L'elaborato presenta un particolare veicolo di investimento, i Fondi Sovrani, che hanno assunto i... more L'elaborato presenta un particolare veicolo di investimento, i Fondi Sovrani, che hanno assunto importanza ed attenzioni nel nuovo millennio, in quanto, a gestire la ricchezza da questi accumulata, non sono soggetti privati ma direttamente o indirettamente gli Stati sovrani. Nel primo capitolo si chiariscono le principali caratteristiche dei FOS, la gestione statale, la preponderanza degli investimenti all'estero e l'ottica di lungo-periodo degli investimenti, oltre alla presenza di finalità ulteriori, segnatamente politiche, rispetto al principio della massimizzazione del rapporto rischio/rendimento, tipico degli investitori privati. Tuttavia, essendo il fenomeno dei FOS estremamente eterogeneo, come dimostrano le difficoltà della dottrina ad individuare una definizione puntuale e a giungere ad una classificazione pacifica, si sono evidenziate le principali differenze rispetto ad altre forme di investimento quali i fondi pensione, gli hedge fund e le riserve ufficiali ed è stata analizzata la loro evoluzione e il ruolo giocato nella crisi economica del 2008. Infine, è stato presentato il funzionamento di due fondi sovrani: quello italiano, CDP Equity S.p.A e quello costituito su iniziativa dei Paesi membri dell'Unione Europea. La sempre maggiore, e talvolta ingombrante presenza dei Fondi Sovrani, nei mercati finanziari, ha destato preoccupazioni sul piano geopolitico e su quello economico, vista la loro scarsa propensione a comunicare dati e informazioni sulla propria struttura giuridica e sui risultati finanziari ottenuti. Per questo motivo diverse organizzazioni internazionali, fra cui l'OCSE e il Fondo Monetario Internazionale hanno tentato di incrementare la trasparenza di questi veicoli di investimento: l'esperimento più approfondito ha portato all'emanazione dei Santiago Principles, un codice di condotta a cui i FOS, su base volontaria, possono aderire, rendendo così pubblici i propri meccanismi di funzionamento, la propria governance e i risultati ottenuti. A oltre un decennio dalla loro pubblicazione, sono stati descritti gli aspetti positivi e i limiti di questa iniziativa, su tutti la facoltatività e l'assenza di un meccanismo sanzionatorio arrivando alla conclusione che essa sia servita ad accreditare i FOS nei mercati finanziari come un investitore istituzionale affidabile. Nell'ultima parte dell'elaborato sono state prese in considerazione le tecniche difensive adottate dagli Stati, nel caso in cui gli investimenti esteri, anche dei Fondi Sovrani, vengano considerati pregiudizievoli per la sicurezza nazionale, nozione tutt'altro che unanime e prestatisi a nascondere intenzioni neoprotezionistiche degli Stati: è stata presentata la via scelta da molti Paesi, quella della regolazione mediante Bilateral Investment Agreement, i c.d. BIT, mentre particolare attenzione è stata dedicata al meccanismo di scrutinio preventivo presente negli Stati Uniti attraverso il CFIUS, che vede il coinvolgimento in prima persona del Presidente. A livello europeo, si è prima valutata la compatibilità degli investimenti dei FOS rispetto ai principi cardine dell'ordinamento europeo quali la libera circolazione dei capitali e la libertà di stabilimento e successivamente è stata presentata la tecnica della Golden Power introdotta nell'ordinamento italiano, la quale potrebbe fungere da modello per l'introduzione di una disciplina a livello europeo, superando la frammentazione attuale, a cui peraltro la Commissione aveva tentato di porre rimedio.
L'esercizio della clausola risolutiva espressa ex art. 1456 c.c. alla luce del parametro della bu... more L'esercizio della clausola risolutiva espressa ex art. 1456 c.c. alla luce del parametro della buona fede e non ipso iure
credit "Nuovo Notiziario Giuridico 2020 vol. 2" pubblicato sul sito Unione Industriale di Torino
L'elaborato presenta un particolare veicolo di investimento, i Fondi Sovrani, che hanno assunto i... more L'elaborato presenta un particolare veicolo di investimento, i Fondi Sovrani, che hanno assunto importanza ed attenzioni nel nuovo millennio, in quanto, a gestire la ricchezza da questi accumulata, non sono soggetti privati ma direttamente o indirettamente gli Stati sovrani. Nel primo capitolo si chiariscono le principali caratteristiche dei FOS, la gestione statale, la preponderanza degli investimenti all'estero e l'ottica di lungo-periodo degli investimenti, oltre alla presenza di finalità ulteriori, segnatamente politiche, rispetto al principio della massimizzazione del rapporto rischio/rendimento, tipico degli investitori privati. Tuttavia, essendo il fenomeno dei FOS estremamente eterogeneo, come dimostrano le difficoltà della dottrina ad individuare una definizione puntuale e a giungere ad una classificazione pacifica, si sono evidenziate le principali differenze rispetto ad altre forme di investimento quali i fondi pensione, gli hedge fund e le riserve ufficiali ed è stata analizzata la loro evoluzione e il ruolo giocato nella crisi economica del 2008. Infine, è stato presentato il funzionamento di due fondi sovrani: quello italiano, CDP Equity S.p.A e quello costituito su iniziativa dei Paesi membri dell'Unione Europea. La sempre maggiore, e talvolta ingombrante presenza dei Fondi Sovrani, nei mercati finanziari, ha destato preoccupazioni sul piano geopolitico e su quello economico, vista la loro scarsa propensione a comunicare dati e informazioni sulla propria struttura giuridica e sui risultati finanziari ottenuti. Per questo motivo diverse organizzazioni internazionali, fra cui l'OCSE e il Fondo Monetario Internazionale hanno tentato di incrementare la trasparenza di questi veicoli di investimento: l'esperimento più approfondito ha portato all'emanazione dei Santiago Principles, un codice di condotta a cui i FOS, su base volontaria, possono aderire, rendendo così pubblici i propri meccanismi di funzionamento, la propria governance e i risultati ottenuti. A oltre un decennio dalla loro pubblicazione, sono stati descritti gli aspetti positivi e i limiti di questa iniziativa, su tutti la facoltatività e l'assenza di un meccanismo sanzionatorio arrivando alla conclusione che essa sia servita ad accreditare i FOS nei mercati finanziari come un investitore istituzionale affidabile. Nell'ultima parte dell'elaborato sono state prese in considerazione le tecniche difensive adottate dagli Stati, nel caso in cui gli investimenti esteri, anche dei Fondi Sovrani, vengano considerati pregiudizievoli per la sicurezza nazionale, nozione tutt'altro che unanime e prestatisi a nascondere intenzioni neoprotezionistiche degli Stati: è stata presentata la via scelta da molti Paesi, quella della regolazione mediante Bilateral Investment Agreement, i c.d. BIT, mentre particolare attenzione è stata dedicata al meccanismo di scrutinio preventivo presente negli Stati Uniti attraverso il CFIUS, che vede il coinvolgimento in prima persona del Presidente. A livello europeo, si è prima valutata la compatibilità degli investimenti dei FOS rispetto ai principi cardine dell'ordinamento europeo quali la libera circolazione dei capitali e la libertà di stabilimento e successivamente è stata presentata la tecnica della Golden Power introdotta nell'ordinamento italiano, la quale potrebbe fungere da modello per l'introduzione di una disciplina a livello europeo, superando la frammentazione attuale, a cui peraltro la Commissione aveva tentato di porre rimedio.
L'esercizio della clausola risolutiva espressa ex art. 1456 c.c. alla luce del parametro della bu... more L'esercizio della clausola risolutiva espressa ex art. 1456 c.c. alla luce del parametro della buona fede e non ipso iure
credit "Nuovo Notiziario Giuridico 2020 vol. 2" pubblicato sul sito Unione Industriale di Torino
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Nel primo capitolo si chiariscono le principali caratteristiche dei FOS, la gestione statale, la preponderanza degli investimenti all'estero e l'ottica di lungo-periodo degli investimenti, oltre alla presenza di finalità ulteriori, segnatamente politiche, rispetto al principio della massimizzazione del
rapporto rischio/rendimento, tipico degli investitori privati.
Tuttavia, essendo il fenomeno dei FOS estremamente eterogeneo, come dimostrano le difficoltà della dottrina ad individuare una definizione puntuale e a giungere ad una classificazione pacifica, si sono evidenziate le principali differenze rispetto ad altre forme di investimento quali i fondi pensione, gli hedge fund e le riserve ufficiali ed è stata analizzata la loro evoluzione e il ruolo giocato nella crisi economica del 2008.
Infine, è stato presentato il funzionamento di due fondi sovrani: quello italiano, CDP Equity S.p.A e quello costituito su iniziativa dei Paesi membri dell'Unione Europea.
La sempre maggiore, e talvolta ingombrante presenza dei Fondi Sovrani, nei mercati finanziari, ha destato preoccupazioni sul piano geopolitico e su quello economico, vista la loro scarsa propensione a comunicare dati e informazioni sulla propria struttura giuridica e sui risultati finanziari ottenuti.
Per questo motivo diverse organizzazioni internazionali, fra cui l'OCSE e il Fondo Monetario Internazionale hanno tentato di incrementare la
trasparenza di questi veicoli di investimento: l'esperimento più approfondito ha portato all'emanazione dei Santiago Principles, un codice di condotta a cui i FOS, su base volontaria, possono aderire, rendendo così pubblici i propri meccanismi di funzionamento, la propria governance e i risultati ottenuti. A oltre un decennio dalla loro pubblicazione, sono stati descritti gli aspetti positivi e i limiti di questa iniziativa, su tutti la facoltatività e l'assenza di un meccanismo sanzionatorio arrivando alla conclusione che essa sia servita ad accreditare i FOS nei mercati finanziari come un investitore istituzionale affidabile.
Nell'ultima parte dell'elaborato sono state prese in considerazione le tecniche difensive adottate dagli Stati, nel caso in cui gli investimenti esteri, anche dei Fondi Sovrani, vengano considerati pregiudizievoli per la sicurezza nazionale, nozione tutt'altro che unanime e prestatisi a nascondere intenzioni neoprotezionistiche degli Stati: è stata presentata la via scelta da molti Paesi, quella della regolazione mediante Bilateral Investment Agreement, i c.d. BIT, mentre particolare attenzione è
stata dedicata al meccanismo di scrutinio preventivo presente negli Stati Uniti attraverso il CFIUS, che vede il coinvolgimento in prima persona del Presidente.
A livello europeo, si è prima valutata la compatibilità degli investimenti dei FOS rispetto ai principi cardine dell'ordinamento europeo quali la libera circolazione dei capitali e la libertà di stabilimento e successivamente è stata presentata la tecnica della Golden Power introdotta nell'ordinamento italiano, la quale potrebbe fungere da modello per l'introduzione di una disciplina a livello europeo,
superando la frammentazione attuale, a cui peraltro la Commissione aveva tentato di porre rimedio.
credit "Nuovo Notiziario Giuridico 2020 vol. 2" pubblicato sul sito Unione Industriale di Torino
Nel primo capitolo si chiariscono le principali caratteristiche dei FOS, la gestione statale, la preponderanza degli investimenti all'estero e l'ottica di lungo-periodo degli investimenti, oltre alla presenza di finalità ulteriori, segnatamente politiche, rispetto al principio della massimizzazione del
rapporto rischio/rendimento, tipico degli investitori privati.
Tuttavia, essendo il fenomeno dei FOS estremamente eterogeneo, come dimostrano le difficoltà della dottrina ad individuare una definizione puntuale e a giungere ad una classificazione pacifica, si sono evidenziate le principali differenze rispetto ad altre forme di investimento quali i fondi pensione, gli hedge fund e le riserve ufficiali ed è stata analizzata la loro evoluzione e il ruolo giocato nella crisi economica del 2008.
Infine, è stato presentato il funzionamento di due fondi sovrani: quello italiano, CDP Equity S.p.A e quello costituito su iniziativa dei Paesi membri dell'Unione Europea.
La sempre maggiore, e talvolta ingombrante presenza dei Fondi Sovrani, nei mercati finanziari, ha destato preoccupazioni sul piano geopolitico e su quello economico, vista la loro scarsa propensione a comunicare dati e informazioni sulla propria struttura giuridica e sui risultati finanziari ottenuti.
Per questo motivo diverse organizzazioni internazionali, fra cui l'OCSE e il Fondo Monetario Internazionale hanno tentato di incrementare la
trasparenza di questi veicoli di investimento: l'esperimento più approfondito ha portato all'emanazione dei Santiago Principles, un codice di condotta a cui i FOS, su base volontaria, possono aderire, rendendo così pubblici i propri meccanismi di funzionamento, la propria governance e i risultati ottenuti. A oltre un decennio dalla loro pubblicazione, sono stati descritti gli aspetti positivi e i limiti di questa iniziativa, su tutti la facoltatività e l'assenza di un meccanismo sanzionatorio arrivando alla conclusione che essa sia servita ad accreditare i FOS nei mercati finanziari come un investitore istituzionale affidabile.
Nell'ultima parte dell'elaborato sono state prese in considerazione le tecniche difensive adottate dagli Stati, nel caso in cui gli investimenti esteri, anche dei Fondi Sovrani, vengano considerati pregiudizievoli per la sicurezza nazionale, nozione tutt'altro che unanime e prestatisi a nascondere intenzioni neoprotezionistiche degli Stati: è stata presentata la via scelta da molti Paesi, quella della regolazione mediante Bilateral Investment Agreement, i c.d. BIT, mentre particolare attenzione è
stata dedicata al meccanismo di scrutinio preventivo presente negli Stati Uniti attraverso il CFIUS, che vede il coinvolgimento in prima persona del Presidente.
A livello europeo, si è prima valutata la compatibilità degli investimenti dei FOS rispetto ai principi cardine dell'ordinamento europeo quali la libera circolazione dei capitali e la libertà di stabilimento e successivamente è stata presentata la tecnica della Golden Power introdotta nell'ordinamento italiano, la quale potrebbe fungere da modello per l'introduzione di una disciplina a livello europeo,
superando la frammentazione attuale, a cui peraltro la Commissione aveva tentato di porre rimedio.
credit "Nuovo Notiziario Giuridico 2020 vol. 2" pubblicato sul sito Unione Industriale di Torino