Ibiuna Long Short STLS FIC FIM

 dezembro, 2023

Comentário Mensal

Performance de dezembro Atribuição de Performance

Do lado positivo, o setor financeiro foi destaque com posições em empresas de
serviços financeiros. Os setores de consumo também proporcionaram ganhos ESTRATÉGIA DEZ/23 2023 12M 24M
favoráveis. Do lado negativo, o setor de utilidade pública foi o principal detrator.
Consumo discricionário 0,45% -1,73% -1,58% -4,95%

Perspectivas para janeiro Consumo básico 0,52% 0,29% 0,42% 4,69%

No mês de dezembro, o mercado brasileiro de ações continuou o movimento de alta
recente com o Índice Bovespa valorizando +5,4%. O fundo Ibiuna Long Short STLS Energia 0,27% 4,83% 4,88% 10,53%
rendeu +9,70% (74% do CDI) no ano, enquanto o Ibiuna Long Biased valorizou +9,05%
(IMA-B - 7,0% ou IBOV - 13,2%) e o Ibiuna Equities 30 retornou +16,38% (IBX - 4,9%). Financeiro 3,75% 6,43% 5,92% 31,37%
Com o ano de 2023 encerrado, o Ministro da Fazenda, Fernando Haddad conseguiu ser
mais bem sucedido do que esperávamos na aprovação das alterações legislativas para
Imobiliário 0,01% 0,13% 0,13% 0,13%
aumentar a arrecadação federal. Assim, apesar da possibilidade de judicialização de
alguns pontos das reformas aprovadas, a arrecadação pode surpreender positivamente Saúde -0,04% -0,81% -0,74% -0,47%
no início de 2024 (mesmo que a possibilidade de posterior revisão da meta fiscal do ano
ainda seja expressiva). Em relação à atividade econômica, começaram a surgir as Indústria 0,13% -1,93% -1,89% -3,69%
primeiras indicações de alguma retomada da economia local, especialmente no varejo.
Os índices mensais publicados pelas empresas de pagamentos vieram marginalmente Tecnologia -0,04% -0,94% -0,84% -2,54%
melhores do que o esperado, e o crescimento do volume de vendas dos shopping
centers para o período de festas parece ter sido bastante saudável. Esses dados são
Materiais básicos -0,30% -4,44% -4,44% -0,58%
condizentes com nossa expectativa de reaceleração econômica em meados do primeiro
semestre de 2024. Ao mesmo tempo, o rally de taxas no Brasil continua e a curva
doméstica indica hoje uma taxa Selic de 9% em janeiro de 2025 (mais quatro reduções
Telecom -0,07% -2,27% -2,31% -2,16%
de 0,50% e três cortes subsequentes de 0,25%, partindo da taxa atual de 11,75%).
Utilidade Pública -0,79% -1,27% -1,38% 0,89%
Nos EUA, o movimento positivo dos ativos em novembro continuou sendo suportado
pelos dados econômicos publicados em dezembro (inflação convergindo para a meta e
Arbitragem - 0,00% 0,00% -0,02%
atividade mais fraca). Assim, as taxas de juros continuaram recuando, com o Treasury de
10 anos chegando a ser negociado a taxa de 3,80% a.a. (patamar completamente
impensável poucas semanas antes), enquanto o mercado acionário norte-americano
Caixa + Despesas 0,48% 11,40% 11,55% 15,28%
apreciou para o nível mais alto dos últimos dois anos (com o S&P500 apenas 0,3% abaixo
da sua máxima histórica). Hoje, os investidores precificam um “soft landing” quase TOTAL 4,36% 9,70% 9,72% 48,47%
perfeito, com a inflação continuando o processo de convergência para a meta do Banco % CDI 488% 74% 74% 178%
Central norte-americano (Fed) e impacto marginal na atividade econômica. Assim, o
valuation consolidado dos ativos locais voltou para as máximas históricas (excetuando o
período pós COVID de taxas de juro em zero).
Risco
Tanto o cenário doméstico, com notícias marginalmente positivas de atividade e fiscal,
quanto o cenário internacional, com indicações até o momento de um processo de Volatilidade 6,93% 7,88% 7,88% 9,18%
desinflação bem sucedido, suportam um cenário de curto prazo positivo para os ativos
de risco. A possibilidade de um custo de capital global menor no médio prazo (indicado Beta 31,70% 18,11% 18,39% 12,48%
pelo presidente do Fed após a última reunião do colegiado) abre espaço para mais
valorizações dos ativos brasileiros, especialmente as ações de empresas expostas ao Exposição Bruta Média 180,64% 186,28% 185,84% 175,31%
mercado doméstico. O risco deste ambiente positivo reside principalmente em uma
reaceleração inesperada dos índices inflacionários pelo mundo e/ou em uma queda de
Exposição Líquida Média 0,48% -0,03% -0,02% 0,38%
atividade econômica abrupta (ambos eventos acarretariam em um movimento de risk-off
global). Assim, mantivemos em nossos portfólios investimentos em empresas que
combinam exposição relevante à retomada do crescimento da economia local, com
sensibilidade ao nível do custo de capital (taxas de juros) local e global, e valuations Índices de Mercado
atrativos. Entre nossas posições com estas características (e com baixo risco tributário),
podemos citar Vivara (VIVA3), Localiza (RENT3), BB Seguridade (BBSE3), Cielo (CIEL3), DEZ/23 2023 12M 24M
Cyrela (CYRE3), shopping centers (IGTI11 e ALOS3), Copel (CPLE3) e Eletrobras (ELET3).
Entre nossos investimentos com perfil mais global, é interessante mencionar Petrobras CDI 0,89% 13,04% 13,21% 27,22%
(PETR4), Vale (VALE3), e JBS (JBSS3), todas com valuations interessantes.

IMA-B 2,75% 16,05% 16,94% 23,21%

IBOVESPA 5,38% 22,28% 23,58% 27,12%

IBRX 5,48% 21,27% 22,50% 25,25%

1/2
Ibiuna Long Short STLS FIC FIM
dezembro, 2023

Retornos Mensais
JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ANO INICIO

2013 - - - - - - - -1,68% -2,52% 0,24% 2,07% 0,68% -1,27% -1,27%

% CDI - - - - - - - - - 30% 291% 87% - -

2014 -0,16% 0,78% 1,22% 1,06% 0,63% 1,50% 2,34% 1,43% 1,40% 2,18% 1,57% 1,22% 16,24% 14,76%
% CDI - 99% 161% 130% 73% 183% 249% 166% 155% 231% 187% 127% 150% 99%

2015 0,50% 1,60% 1,45% -1,84% 0,00% 1,15% 3,02% 1,29% 0,74% -0,79% 0,61% 1,84% 9,91% 26,13%
% CDI 54% 195% 140% - 0% 108% 257% 116% 66% - 57% 158% 75% 87%

2016 0,68% 1,37% 1,48% 0,50% 3,14% 2,40% 2,06% -1,09% 2,27% 2,34% -0,14% 1,75% 18,00% 48,84%
% CDI 64% 137% 128% 48% 283% 207% 186% - 205% 223% - 156% 129% 101%

2017 2,78% 0,66% 1,32% 1,55% -0,34% 1,92% 2,92% 3,08% 1,92% -0,50% -1,92% 0,41% 14,56% 70,51%
% CDI 256% 77% 126% 197% - 237% 366% 384% 300% - - 77% 147% 112%

2018 3,43% 2,48% 3,19% 3,63% -1,07% -2,40% 0,63% -3,80% -1,21% 3,25% 0,55% -0,38% 8,25% 84,57%
% CDI 587% 534% 599% 701% - - 116% - - 598% 112% - 128% 115%

2019 2,36% 1,36% -0,53% -1,46% 0,14% 2,22% 1,20% 2,93% -0,26% 2,29% 2,34% 2,37% 15,91% 113,94%
% CDI 434% 276% - - 26% 474% 212% 585% - 477% 615% 634% 267% 136%

2020 2,79% -0,59% -5,98% 5,05% -0,70% 2,36% -0,29% 0,68% 0,12% -1,60% -0,04% -0,70% 0,71% 115,45%
% CDI 740% - - 1.772% - 1.110% - 428% 75% - - - 26% 130%

2021 0,10% 0,69% 0,83% 3,12% -0,45% 3,78% -0,80% 0,10% 0,22% -4,29% 4,65% -0,73% 7,14% 130,83%
% CDI 69% 513% 411% 1.501% - 1.227% - 23% 51% - 792% - 161% 134%

2022 6,37% 0,96% -0,52% 3,51% -0,74% 0,43% 3,37% 6,59% 2,31% 1,83% 2,22% 4,12% 34,69% 210,89%
% CDI 870% 127% - 421% - 42% 325% 564% 216% 180% 217% 367% 280% 173%

2023 -1,11% 3,16% -1,89% -0,01% -2,26% 6,23% 2,53% -0,40% 1,39% -1,10% -1,21% 4,36% 9,70% 241,04%
% CDI - 345% - - - 581% 236% - 143% - - 488% 74% 160%

Cota e Patrimônio Líquido Estatísticas

Valores em R$ 2023 Desde Início
PL de fechamento do mês 828.186.634 Meses Positivos 5 87
PL médio (12 meses) 799.297.333 Meses Negativos 7 38
PL de fechamento do mês do fundo master 2.167.909.440 Meses Acima do CDI 5 69
PL médio do fundo master (12 meses) 2.182.262.160 Meses Abaixo do CDI 7 56

Principais Características
Objetivo do Fundo
Ibiuna Long Short STLS FIC FIM é um fundo multimercado dedicado ao mercado de ações, que busca extrair retorno através de posições relativas entre empresas. O fundo implementa posições compradas e
vendidas (long and short) através de abordagem fundamentalista, sem exposição direcional (neutro). Para maiores detalhes, vide regulamento.

Público Alvo
Investidores em geral que busquem performance diferenciada no longo prazo e entendam a natureza dos riscos envolvidos. Para maiores detalhes, vide regulamento.

CNPJ: 18.391.138/0001-24 Dados para Movimentação

Início Atividades: 31-jul-2013
Aplicação Inicial: R$ 1.000
Gestão: Ibiuna Equities Gestão de Recursos Ltda. Movimentação Mínima: R$ 100
Auditor: KPMG Saldo Mínimo: 1.000
Custodiante: Banco Bradesco S.A. Aplicação: D+1
Administrador: BEM DTVM Ltda. Cotização do Resgate: D+30 ou D+1 *
Liquidação: D+1 após cotização
Tipo Anbima: Multimercados Long and Short Neutro
*Mediante pagamento da taxa de saída de 5,00% do valor de resgate
Tributação: Busca o longo prazo
O regulamento e a Lâmina de informações Essenciais do Fundo encontram-se disponíveis no site do Administrador em
Taxa Adm. e Custódia: 2,00% a.a.
§ www.bradescobemdtvm.com.br
Taxa Performance: 20,00% sobre o que exceder o CDI
§ Respeitando o High Watermark, pagos semestralmente ou no resgate

Gestor: Gestor: Gestor: Administrador: Siga a Ibiuna:

Ibiuna Macro Gestão de Recursos Ibiuna Ações Gestão de Recursos Ibiuna Crédito Gestão de Recursos BEM DTVM
CNPJ 11.918.575/0001-04 CNPJ 18.506.057/0001-22 CNPJ 19.493.000/0001-07 CNPJ 00.006.670/0001-00 www.ibiunainvest.com.br
Av. São Gabriel, 477, 16º andar Av. São Gabriel, 477, 15º andar Av. São Gabriel, 477, 9º andar Cidade de Deus, Prédio Novissimo, 4º andar  @ibiunainvestimentos
01435-001 São Paulo, SP, Brasil 01435-001 São Paulo, SP, Brasil 01435-001 São Paulo, SP, Brasil 06029-900 Osasco, SP, Brasil  ibiunainvestimentos
Tel: +55 11 3321 9354 Tel: +55 11 3321 9340 Tel: +55 11 3321 9353 Tel: +55 11 3684 9401  Ibiuna Investimentos
contato@ibiunamacro.com.br contato@ibiunaacoes.com.br contato@ibiunacredito.com.br www.bradescocustodia.com.br

Este comunicado foi preparado pelas Gestoras do grupo Ibiuna Investimentos. As Gestoras não comercializam e nem distribuem cotas de fundos ou qualquer outro ativo financeiro. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros. A
rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Antes de investir, é recomendada a leitura cuidadosa do regulamento dos fundos de investimento e da lâmina de informações essenciais, disponíveis no site do Administrador - www.bradescobemdtvm.com.br. As
informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com a garantia do administrador, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). Os fundos
de investimento utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de suas políticas de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Os fundos de investimento são
autorizados a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Os fundos multimercados com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes.

2/2