Qu es Administracin Financiera?

1.- Se encarga de ciertos aspectos especficos de una organizacin que varan

de acuerdo con la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de
estas funciones, las funciones mas bsicas que desarrolla la Administracin
Financiera son: La Inversin, El Financiamiento y las decisiones sobre los
dividendos de una organizacin.
2.- La Administracin financiera es el rea de la Administracin que cuida de
los recursos financieros de la empresa. La Administracin Financiera se centra
en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la
rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administracin Financiera busca
hacer que los recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo.

Clasificacin de los ndices financieros

Para una mayor claridad en los conceptos de los indicadores financieros, los hemos seleccionado en
cuatro grupos as:
1. Indicadores de liquidez
2. Indicadores operacionales o de actividad
3. Indicadores de endeudamiento
4. Indicadores de rentabilidad

Interpretacin de las razones financieras

RAZN CORRIENTE
Este indicador mide las disponibilidades actuales de la empresa para atender las obligaciones existentes en la
fecha de emisin de los estados financieros que se estn analizando. Por s slo no refleja, pues, la
capacidad que se tiene para atender obligaciones futuras, ya que ello depende tambin de la calidad y
naturaleza de los activos y pasivos corrientes, as como de su tasa de rotacin.
Formula:
Activo Corriente / Pasivo Corriente

Prueba cida
Al no incluir el valor de los inventarios posedos por la empresa, este indicador seala con mayor precisin las
disponibilidades inmediatas para el pago de deudas a corto plazo. El numerador, en consecuencia, estar
compuesto por efectivo (caja y bancos) ms inversiones temporales (Cdt's y otros valores de realizacin
inmediata), denominadas hoy da "equivalentes de efectivo", y ms "cuentas por cobrar".
Formula:
(Activo Corriente - Inventarios) / Pasivo Corriente

Capital de trabajo
Aunque este resultado no es propiamente un indicador, pues no se expresa como una razn, complementa la
interpretacin de la "razn corriente" al expresar en dlares lo que este representa como una relacin.
Formula:
Activo Corriente Pasivo Corriente

Intervalo bsico defensivo

Es una medida de liquidez general, implementada para calcular el nmero de das durante los cuales una
empresa podra operar con sus activos lquidos actuales, sin ninguna clase de ingreso proveniente de ventas
u otras fuentes.
Aunque no es un indicador de uso extendido, en pocas de inflacin su resultado puede ser sumamente til
en ciertas circunstancias de negocios, como pueden ser las negociaciones laborales (posibilidad de huelgas o
paros indefinidos) o contratacin de seguros generales (especialmente de lucro cesante).
(Efectivo + Inversiones temporales + Cuentas por cobrar) / (Costo de Ventas + Gastos generales) / 365

Capitalizacin a largo plazo

Medida que seala la importancia relativa de las deudas a largo plazo dentro de la estructura de capital de la
empresa, tal como ya fue definida:
Formula:
Pasivo a largo plazo / Capitalizacin total.

Nivel de endeudamiento
Este indicador seala la proporcin en la cual participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. As
mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acreedores, el riesgo de los propietarios del ente
econmico y la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeudamiento presentado. Altos ndices de
endeudamiento slo pueden ser admitidos cuando la tasa de rendimiento de los activos totales es superior al
costo promedio de la financiacin.
Formula:

Pasivo / Activo

Rotacin de cartera
Establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar retornan, en promedio, en un perodo determinado.
Normalmente, el factor "ventas" debera corresponder a las ventas a crdito, pero como este valor no se
encuentra siempre disponible para el analista, se acepta tomar las ventas totales de la compaa, sin importar
si han sido de contado o a crdito. Por su parte, el denominador de sta razn es el promedio registrado en
las cuentas por cobrar a clientes o de deudores por mercancas, el cul se obtiene sumando el saldo inicial al
saldo final y dividiendo ste total entre dos o -para mayor precisin- el promedio de los doce ltimos meses.
Formula:
Ventas / Cuentas por Cobrar

Perodo de cobranza de la cartera

Una vez conocido el nmero de veces de rotacin de las cuentas por cobrar se puede calcular los das que
se requieren para recaudar las cuentas y documentos por cobrar a clientes. Para ello, basta con dividir el
nmero de das considerado para el anlisis (30 das si es un mes o 365 si es un ao) entre el indicador de
rotacin, previamente calculado:
Formula:
Das / Rotacin

Rotacin de inventarios
Seala el nmero de veces que las diferentes clases de inventarios rotan durante un perodo
de tiempo determinado o, en otras palabras, el nmero de veces en que dichos inventarios se convierten en
efectivo o cuentas por cobrar.
Formula:
Costo / Inventario

Das de inventario
Es otra forma de medir la eficiencia en el empleo de los inventarios, slo que ahora el resultado se expresa no
como nmero de veces, sino a travs del nmero de das de rotacin.
Formula:
Das / Rotacin

Rotacin de activos
Esta clase de indicadores establece la eficiencia en el empleo de los activos, por parte de la administracin,
en su tarea de generacin de ventas. Existen tantas clases de relaciones como cuentas del activo haya en un
catlogo contable. Sin embargo las razones de rotacin de activos mas utilizadas son las siguientes
1. Ventas a efectivo y equivalentes: La razn entre las ventas y los saldos de efectivo sealan la relacin de
causalidad proveniente de las operaciones normales de la empresa y sus disponibilidades para cubrir las
necesidades diarias y contar con una reserva prudente para eventualidades. Entre mayor sea la razn, mayor
tambin la probabilidad de dficit de efectivo; lo que provocar tener que acudir a otras fuentes de financiaci
2. Ventas a cartera: Es un parmetro que relaciona las operaciones comerciales del ente con la tenencia de
recursos improductivos en cartera. Un resultado demasiado bajo puede sealar polticas muy amplias de
crdito o ineficiencia en la labor de recaudo de las cuentas por cobrar. Tambin podra ser un indicio
de problemas de pago, por parte de uno o ms clientes.
Formula:
Ventas / Activos fijos brutos

Rendimiento sobre la inversin

Utilidad / Activos

Rotacin de activos
La rotacin de activos mide la eficiencia con la cual se han empleado los activos disponibles para la
generacin de ventas; expresa cuantas unidades monetarias (pesos) de ventas se han generado por cada
unidad monetaria de activos disponibles. En consecuencia, establece la eficiencia en el empleo de los activos,
por cuanto los cambios en este indicador sealan tambin los cambios en dicha eficiencia. Sin embargo, ante
la presencia de inflacin, el resultado tiende a presentar distorsiones, por cuanto las ventas representan un
flujo y se registran en moneda de poder adquisitivo promedio del perodo analizado. En cambio, los activos
estarn valorados a su costo de adquisicin, lo que produce una sub-estimacin en el poder de generacin de
ventas por cada peso invertido en activos. Al eliminar el efecto de la inflacin y corregir -en consecuencia- la
mezcla de monedas de distinto poder adquisitivo, este indicador tender a incrementarse y, lo que es ms
importante, permitir un mejor anlisis de la eficiencia de la empresa, al poderse comparar los resultados con
otras empresas del mismo sector y entre distintos perodos:
Formula:
Ventas / activos

Margen de ganancias
Expresa el monto de las utilidades que se obtienen por cada unidad monetaria de ventas. Este indicador mide
la eficiencia operativa de la empresa, por cuanto todo incremento en su resultado seala la capacidad de la
empresa para aumentar su rendimiento, dado un nivel estable de ventas. En perodos de inflacin el volumen
de ventas puede verse incrementado, aunque el volumen fsico permanezca sin variacin alguna. En
consecuencia, el costo de la mercanca vendida tambin se incrementar, pero en menor proporcin al
aumento de las ventas, en razn a que dichos costos estarn valuados a precios antiguos (por su valor
histrico de compra). As las cosas, el aumento porcentual de las utilidades, ser superior al aumento
porcentual de las ventas. Como se explica en el siguiente clculo, el sistema integral de ajustes por inflacin
corrige esta distorsin:
Formula:
Utilidades / ventas

Rendimiento del patrimonio

Este indicador seala, como su nombre lo indica, la tasa de rendimiento que obtienen los propietarios de la
empresa, respecto de su inversin representada en el patrimonio registrado contablemente:
Utilidad / Patrimonio
4.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ
Son las razones financieras que nos facilitan las herramientas de anlisis, para establecer el grado de liquidez
de una empresa y por ende su capacidad de generar efectivo, para atender en forma oportuna el pago de las
obligaciones contraidas. A continuacin enunciamos los ms importantes :
A. RELACIN CORRIENTE O DE LIQUIDEZ: Es el resultado de dividir los activos corrientes sobre los
pasivos corrientes.
4. 4. INDICADORES DE RENTABILIDAD
Son las razones financieras que nos permiten establecer el grado de rentabilidad para los accionistas y a su
vez el retorno de la inversin a travs de las utilidades generadas. Los que se usan con mayor frecuencia son:
A. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO: Es el rendimiento obtenido frente al patrimonio bruto, se calcula as:

Lo anterior nos permite concluir que la rentabilidad del patrimonio bruto fue para el ao 1977 del 4.6% y del
3.5% para 1978. Esta rentabilidad se puede calcular sobre el patrimonio neto tangible, esto es restndole al
patrimonio bruto la revalorizacin patrimonial y valorizaciones, obteniendo los siguientes resultados, para los
dos aos de nuestro ejemplo.

Como se observa, los rendimientos as obtenidos son ligeramente superiores a los calculados anteriormente y
se considera esta rentabilidad mas ajustada a la realidad, toda vez que las valorizaciones o la cuenta de
revalorizacin patrimonial, solo sern reales, en el momento que se vendan los activos afectados por estas
dos cuentas o se liquide la empresa.
En nuestro medio y debido a los ajustes integrales por inflacin, podemos calcular una rentabilidad aun ms
real y es disminuyndole tanto a las utilidades como al patrimonio bruto, la correccin monetaria y la
revalorizacin patrimonial, respectivamente.
B.RENTABILIDAD CAPITAL PAGADO : Es establecer el grado de rendimiento del capital pagado, esto es los
recursos aportados por los socios, su frmula es:

Su interpretacin, nos dice que el rendimiento del capital pagado para el ao 1977, fue del 5.7% y para 1978,
del 4.5%.
C. MARGEN BRUTO : Nos indica, cuanto se ha obtenido por cada peso vendido luego de descontar el costo
de ventas y va a variar segn sea el riesgo y/o el tipo de empresa. Su frmula es :

El resultado anterior, significa que por cada peso vendido, la empresa genera una utilidad bruta del 17.11%
para 1977 y del 13.37% para 1978. Como se aprecia el margen bruto disminuy del ao 1977 a 1978, lo cual
nos lleva a concluir que los costos de ventas, fueron mayores para el ao 78, con relacin al anterior.
D. GASTOS DE ADMINISTRACIN Y VENTAS A VENTAS : Nos muestra que parte de los ingresos por
ventas, han sido absorbidos por los gastos de operacin o dicho de otra forma, que parte de la utilidad bruta
es absorbida por los gastos de ventas y administracin. Este ndice, es de gran utilidad porque refleja la
eficiencia y el control de los administradores, en todo lo relacionado con el manejo administrativo y de ventas.
Se determina as:

Los resultados anteriores, nos indican que para la empresa, debe invertir en gastos de ventas y
administracin, el 8.16% en 1977 y el 6.9% en 1978, de las ventas realizadas.
E. MARGEN OPERACIONAL DE UTILIDAD : Nos permite determinar la utilidad obtenida, una vez
descontado el costo de ventas y los gastos de administracin y ventas. Tambin se conoce con el nombre de
utilidad operacional.

Los estados financieros o estados contables los podemos definir como un

registro formal de las actividades financieras de una empresa, persona o
entidad.

En el caso de una empresa, los estados financieros bsicos son toda la

informacin financiera pertinente, presentada de una manera estructurada y
en una forma fcil de entender. Por lo general incluyen cuatro estados
financieros bsicos, acompaados de una explicacin y anlisis.

Balance de Situacin: tambin se conoce como un balance general o

balance contable, informa sobre los activos de una empresa, pasivos y
patrimonio neto o fondos propios en un punto momento dado.
Activos
Activo actual
Caja y equivalentes de caja

8.958.000

10.414.000

8.442.000

Inversiones a corto plazo

12.717.000

9.854.000

8.109.000

Cuentas por cobrar, neto

4.466.000

4.873.000

4.759.000

Inventario

3.100.000

3.277.000

3.264.000

Otro activo circulante

3.745.000

2.886.000

5.754.000

Activo circulante total

32.986.000

31.304.000

30.328.000

Inversiones a largo plazo

13.625.000

11.512.000

10.448.000

Maquinaria y equipos en propiedad

14.633.000

14.967.000

14.476.000

Fondo de comercio

12.100.000

12.312.000

12.255.000

Activos intangibles

14.272.000

15.299.000

15.082.000

4.407.000

4.661.000

3.585.000

Amortizacin acumulada
Otro activo

Cargos diferidos de activo a largo plazo

92.023.000

90.055.000

86.174.000

9.634.000

9.886.000

9.151.000

22.682.000

17.925.000

17.874.000

58.000

796.000

Pasivo circulante total

32.374.000

27.811.000

27.821.000

Deuda a largo plazo

19.063.000

19.154.000

14.736.000

Otro pasivo

4.389.000

3.498.000

5.468.000

Cargos diferidos de pasivo a largo plazo

5.636.000

6.152.000

4.981.000

241.000

267.000

378.000

61.703.000

56.882.000

53.384.000

Garantas de opciones de accin

Accin preferente redimible

Acciones preferentes

Acciones ordinarias

1.760.000

1.760.000

1.760.000

Beneficios retenidos

63.408.000

61.660.000

58.045.000

Acciones compradas por la empresa

(42.225.000)

(39.091.000)

(35.009.000)

Excedente de capital

13.154.000

12.276.000

11.379.000

Total de activos
Pasivo
Pasivo actual
Cuentas pagables
Deudas a largo plazo circulante / corto plazo
Otro pasivo circulante

Inters minoritario
Fondo de comercio negativo

Pasivo total
Capital social

Otro capital social

Total de capital social

(5.777.000)

30.320.000

(3.432.000)

33.173.000

(3.385.000)

32.790.000

Cuenta de Resultados: tambin se le conoce como cuenta de prdidas y

ganancias e informa sobre los ingresos de una empresa, los gastos y las
ganancias o prdidas en un perodo de tiempo. Incluye por tanto las ventas y
los diversos gastos en que ha incurrido para conseguirlas.
EMPRESA LA ESTRELLA S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
DEL 01 AL 31 DE MAYO 2005
(Expresado en Crdobas)

Ventas netas

272,000.00

Costo de Ventas

228,000.00

Utilidad Bruta

44,000.00

Gastos de Operacin
Gastos de Venta
Gastos de Administracin

12,400.00
10,100.00
2,300.00

Utilidad de Operacin

31,600.00

Otros Gastos y Productos

Otros Productos
Otros Gastos

2,000.00
5,000.00
-3,000.00

Utilidad antes del I/R

Impuesto sobre la Renta (30%)

33,600.00

10,080.00

Utilidad neta despus del I/R

Estado de Cambios en el Patrimonio Neto: explica los cambios en los

fondos propios o patrimonio neto de la empresa durante el perodo que se
examina.
Estado de flujos de efectivo: informa sobre los movimientos de flujos de
efectivo de la empresa en contraposicin con la cuenta de resultados que

23,520.00

utiliza el criterio del devengo y no tiene en cuenta los movimientos

ocasionados por la inversin y financiacin.

COMPAA ABC
ESTADO FLUJOS DE EFECTIVO
ENERO/DICIEMBRE 19X2
METODO DIRECTO
Actividades de operacin
Recaudo de clientes
Pagos a empleados
Pagos a proveedores
Pagos otros gastos ventas y administrativos
Efectivo generado en operacin
Pagos gastos financieros
Pagos impuestos
Rendimiento inversiones
Flujo efectivo neto en operacin

$ 358.200
$ -65.000
$ 162.800
$ -40.000
$ 90.400
$ -25.000
$ -6.800
$ 1.800
$ 60.400

Actividades de inversin
Compra PPy equipo
Compra de inversiones
Venta de inversiones
Flujo de efectivo neto en inversin

$ -30.000
$ -12.000
$ 4.000

Actividades de financiacin
Emisin de acciones
Nuevas obligaciones a largo plazo
Pago obligaciones largo plazo
Pago obligaciones bancarias
Pago dividendos
Flujo efectivo neto en financiacin

$ 60.000
$ 50.000
$ -80.000
$ 6.500
$ 9.000

Aumento en efectivo
Efectivo 31/12/X1
Efectivo 31/12/X2

$ -38.000

$ 14.500
$ 36.900
$ 1.800
$ 38.700