Resumen captulo 3

Estados financieros y anlisis

de razones financieras
Este captulo es interesante ya que nos ayudara en nuestra vida profesional en las
ramas de contabilidad, sistemas de informacin, administracin, marketing,
operaciones y en la vida personal.
Informe para los accionistas
Toda corporacin da diversos usos a los registros e informes estandarizados de
sus actividades financieras. Se deben elaborar peridicamente informes para los
organismos reguladores, los acreedores (prestamistas), los dueos y la
administracin. Estas prcticas y procedimientos contables son autorizados por un
organismo regulador de la profesin contable, el Consejo de Estndares de
Contabilidad Financiera. Este informe anual resume y documenta las actividades
financieras de la empresa realizadas durante el ao anterior. Inicia con una carta a
los accionistas de parte del presidente de la empresa y/o el presidente del consejo
directivo.
CARTA A LOS ACCIONISTAS
La carta a los accionistas es el documento principal de la administracin. Describe
los acontecimientos que han producido el mayor efecto en la empresa durante el
ao. Adems, normalmente analiza la filosofa administrativa, asuntos de gobierno
corporativo, las estrategias y acciones, as como los planes para el ao siguiente.
LOS CUATRO ESTADOS FINANCIEROS CLAVE
1. el estado de prdidas y ganancias o estado de resultados:
El estado de prdidas y ganancias o estado de resultados proporciona un resumen
financiero de los resultados de operacin de la empresa durante un periodo
especfico. Los ms comunes son los estados de prdidas y ganancias que cubren
un periodo de un ao que termina en una fecha especfica, generalmente el 31 de
diciembre del ao calendario.
2. Balance general
El balance general presenta un estado resumido de la situacin financiera de la
empresa en un momento especfico. los estado activos de la empresa (lo que
posee) contra su financiamiento, que puede ser deuda (lo que debe) o patrimonio
(lo que aportan los dueos). Los activos corrientes y los pasivos corrientes son
activos y pasivos a corto plazo. Esto significa que se espera que se conviertan en
efectivo (en el caso de los activos corrientes) o que sean pagados (en el caso de
los pasivos corrientes) en un ao o menos.

3. Estado de ganancias retenidas

El estado de ganancias retenidas es una forma abreviada del estado del
patrimonio de los accionistas. A diferencia del estado del patrimonio de los
accionistas, que muestra todas las transacciones de las cuentas patrimoniales que
ocurren durante un ao especfico, el estado de ganancias retenidas reconcilia el
ingreso neto ganado durante un ao especfico, y cualquier dividendo pagado en
efectivo, con el cambio entre las ganancias retenidas entre el inicio y el fin de ese
ao.
4. Estado de flujos de efectivo
El estado de flujos de efectivo es un resumen de los flujos de efectivo de un
periodo especfico.
El estado permite comprender mejor los flujos operativos, de inversin y
financieros de la empresa, y los reconcilia con los cambios en su efectivo y sus
valores negociables durante el periodo.
NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Dentro de los estados financieros publicados hay notas explicativas relacionadas
con las cuentas relevantes de los estados. Estas notas de los estados financieros
proporcionan informacin detallada sobre polticas contables, procedimientos,
clculos y transacciones subyacentes en los rubros de los estados financieros. Los
asuntos habituales a los que se refieren estas notas son: el reconocimiento de
ingresos, los impuestos sobre la renta, los desgloses de las cuentas de activos
fijos, las condiciones de deuda y arrendamiento, y las contingencias.
Uso de razones financieras
El anlisis de razones financieras incluye mtodos de clculo e interpretacin de
las razones financieras para analizar y supervisar el desempeo de la empresa.
Las entradas bsicas para el anlisis de las razones son el estado de prdidas y
ganancias y el balance general de la empresa.
El anlisis de las razones de los estados financieros de una empresa es
importante para los accionistas, acreedores y la propia administracin de la
compaa. Los accionistas, actuales y potenciales, se interesan en los niveles
presentes y futuros del riesgo y rendimiento de la empresa, que afectan
directamente el precio de las acciones.
Los acreedores se interesan principalmente en la liquidez a corto plazo de la
empresa, as como en su capacidad para realizar el pago de los intereses y el
principal.
TIPOS DE COMPARACIN DE RAZONES

Existen dos tipos de comparacin de razones:

Anlisis de una muestra representativa
El anlisis de una muestra representativa implica la comparacin de las razones
financieras de diferentes empresas en un mismo periodo. Con frecuencia, los
analistas se interesan en qu tan bien se ha desempeado una empresa en
relacin con otras de la misma industria. Este tipo de anlisis de muestra
representativa, llamado benchmarking
Anlisis de series temporales
El anlisis de series temporales evala el desempeo con el paso del tiempo. La
comparacin del desempeo actual y pasado, usando las razones, permite a los
analistas evaluar el progreso de la compaa. Es posible identificar el desarrollo de
tendencias mediante la comparacin de varios aos. Anlisis combinado
El enfoque ms informativo del anlisis de razones combina el anlisis de una
muestra representativa y el anlisis de series temporales. Una visin combinada
permite evaluarla tendencia del comportamiento de la razn en relacin con la
tendencia de la industria.
PRECAUCIONES EN EL USO DE ANLISIS DE RAZONES
Antes de analizar las razones especficas, debemos tomar en cuenta las
siguientes precauciones sobre su uso:
1.-Las razones que revelan desviaciones importantes de la norma simplemente
indican la posibilidad de que exista un problema.
2.- una sola razn no ofrece suficiente informacin para evaluar el desempeo
general de la empresa.
3.- Las razones que se comparan deben calcularse usando estados financieros
fechados en el mismo periodo del ao.
4.- Es preferible usar estados financieros auditados para el anlisis de razones.
5.- Los datos financieros que se comparan deben generarse de la misma forma.
6.- La inflacin podra distorsionar los resultados, ocasionando que los valores en
libros del inventario y los activos depreciables difieran considerablemente de sus
valores de reemplazo.

Razones de liquidez
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo a medida que estas llegan a su vencimiento. La
liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera general de la empresa,
es decir, la facilidad con la que puede pagar sus cuentas.
LIQUIDEZ CORRIENTE
La liquidez corriente, una de las razones financieras citadas con mayor frecuencia,
mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto
plazo. Se expresa de la siguiente manera:
Liquidez corriente = Activos corrientes / Pasivos corrientes

RAZN RPIDA (PRUEBA DEL CIDO)

La razn rpida (prueba del cido) es similar a la liquidez corriente, con la
excepcin de que excluye el inventario, que es comnmente el activo corriente
menos lquido. La baja liquidez del inventario generalmente se debe a dos factores
primordiales: 1. Muchos tipos de inventario no se pueden vender fcilmente
porque son productos parcialmente terminados, artculos con una finalidad
especial o algo por el estilo; y 2. el inventario se vende generalmente a crdito, lo
que significa que se vuelve una cuenta por cobrar antes de convertirse en efectivo.
La razn rpida se calcula de la siguiente manera:
Razn rpida =Activos corrientes Inventario
Pasivos corrientes
ndices de actividad
Los ndices de actividad miden la rapidez con la que diversas cuentas se
convierten en ventas o efectivo, es decir, en entradas o salidas. En cierto sentido,
los ndices de actividad miden la eficiencia con la que opera una empresa en una
variedad de dimensiones, como la administracin de inventarios, gastos y cobros.
ROTACIN DE INVENTARIOS
La rotacin de inventarios mide comnmente la actividad, o liquidez, del inventario
de una empresa. Se calcula de la siguiente manera:
Rotacin de inventarios =Costo de los bienes vendidos / Inventario
La rotacin resultante tiene significado solo cuando se compara con la de otras
empresas de la misma industria o con la rotacin pasada de los inventarios de la
empresa.
PERIODO PROMEDIO DE COBRO
El periodo promedio de cobro, o antigedad promedio de las cuentas por cobrar,
es til para evaluar las polticas de crdito y cobro. Se calcula dividiendo el saldo
de las cuentas por cobrar entre las ventas diarias promedio:

Periodo promedio de cobro=

Cuentas por cobrar

Ventas diarias promedio
Cuentas por cobrar
Ventas anuales
365

PERIODO PROMEDIO DE PAGO

El periodo promedio de pago, o antigedad promedio de las cuentas por pagar, se
calcula de la misma manera que el periodo promedio de cobro:

Periodo promedio de pago=

Cuentas por pagar

Compras diarias promedio
Cuentas por pagar
Compras anuales
365

ROTACIN DE LOS ACTIVOS TOTALES

La rotacin de los activos totales indica la eficiencia con la que la empresa utiliza
sus activos para generar ventas. La rotacin de activos totales se calcula de la
siguiente forma:
Rotacin de activos totales =Ventas /Total de activos
Razones de endeudamiento
La posicin de endeudamiento de una empresa indica el monto del dinero de otras
personas que se usa para generar utilidades.
Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla
con los pagos contractuales de sus pasivos. Debido a que los compromisos con
los acreedores se deben cumplir antes de distribuir las ganancias entre los
accionistas, tanto los accionistas actuales como los futuros deben prestar mucha
atencin a la capacidad de la empresa de saldar sus deudas. Los prestamistas
tambin se interesan en el endeudamiento de las empresas.
RAZN DE CARGOS DE INTERS FIJO
La razn de cargos de inters fijo, denominada en ocasiones razn de cobertura
de intereses, mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses
contractuales. Cuanto ms alto es su valor, mayor es la capacidad de la empresa
para cumplir con sus obligaciones de intereses. La razn de cargos de inters fijo
se calcula de la siguiente manera:
Razn de cargos de inters fijo =Utilidades antes de intereses e impuestos/
Intereses
NDICE DE COBERTURA DE PAGOS FIJOS
El ndice de cobertura de pagos fijos mide la capacidad de la empresa para
cumplir con todas sus obligaciones de pagos fijos, como los intereses y el principal
de los prstamos, pagos de arrendamiento, y dividendos de acciones preferentes.
Tal como sucede con la razn de cargos de inters fijo, cuanto ms alto es el valor
de este ndice, mejor. La frmula para calcular el ndice de cobertura de pagos
fijos es:

ndice de

Cobertura de = utilidades antes de inters e impuestos + pagos de arrendamiento + {(pagos de

principal +
pagos
inters + pagos de arrendamiento
dividendos de
acciones
Fijos
preferentes) [1/(1-T)]}

Donde T es la tasa impositiva corporativa aplicable al ingreso de la empresa. El

trmino1/ (1 - T) se incluye para ajustar el principal despus de impuestos y los
pagos de dividendos de acciones preferentes con un equivalente antes de
impuestos que es congruente con los valores antes de impuestos de todos los
dems trminos.
ndices de rentabilidad
Estas medidas permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa
respecto a un nivel determinado de
Ventas, cierto nivel de activos o la inversin de los propietarios.
ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS DE TAMAO COMN
Los estados de prdidas y ganancias de tamao comn son de gran utilidad para
comparar el desempeo a lo largo de los aos, debido a su facilidad para mostrar
si ciertas clases de gastos tienen tendencias a la alza
o a la baja como un porcentaje del volumen total de los negocios que efecta la
empresa
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
Mide el porcentaje que queda de cada dlar de ventas despus de que la empresa
pag sus bienes. Cuanto ms alto es el margen de utilidad bruta, mejor (ya que es
menor el costo relativo de la mercanca vendida). El margen de utilidad bruta se
calcula de la siguiente manera:
Margen de
Utilidad
=
Bruta

ventas - costos de bienes vendidos

ventas

utilidad bruta
ventas

MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA

Mide el porcentaje que queda de cada dlar de ventas despus de que se
dedujeron todos los costos y gastos, excluyendo los intereses, impuestos y
dividendos de acciones preferentes. Representa las utilidades puras ganadas por
cada dlar de venta. La utilidad operativa es pura porque mide solo la utilidad
ganada en las operaciones e ignora los intereses, los impuestos y los dividendos
de acciones preferentes. Es preferible un margen de utilidad operativa alto. El
margen de utilidad operativa se calcula de la siguiente manera:
Margen de utilidad operativa =Utilidad operativa /Ventas
MARGEN DE UTILIDAD NETA

Mide el porcentaje que queda de cada dlar de ventas despus de que se

dedujeron todos los costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos y dividendos
de acciones preferentes. Cuanto ms alto es el margen de utilidad neta de la
empresa, mejor. El margen de utilidad neta se calcula de la siguiente manera:
Margen de utilidad neta = Ganancias disponibles para los accionistas comunes /
Ventas
El margen de utilidad neta es una medida comnmente referida que indica el xito
de la empresa en cuanto a las ganancias obtenidas de las ventas. Los mrgenes
de utilidad neta adecuados difieren considerablemente entre las industrias.
GANANCIAS POR ACCIN (GPA)
Son importantes para los accionistas actuales o futuros, y para la administracin.
Como mencionamos anteriormente, las GPA representan el monto en dlares
obtenido durante el periodo para cada accin comn en circulacin. Las ganancias
por accin se calculan de la siguiente manera:
Ganancias
por
=
accin

ganancias disponibles para los accionistas comunes

nmero de acciones comunes en circulacin

RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES (RSA)

Tambin conocido como rendimiento sobre la inversin (RSI), mide la eficacia
integral de la administracin para generar utilidades con sus activos disponibles.
Cuanto ms alto es el rendimiento sobre los activos totales de la empresa, mejor.
El rendimiento sobre los activos totales se calcula de la siguiente manera:
RSA = Ganancias disponibles para los accionistas comunes /Total de activos
RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO (RSP)
Mide el rendimiento ganado sobre la inversin de los accionistas comunes en la
empresa. Por lo general, cuanto ms alto es este rendimiento, ms ganan los
propietarios. El rendimiento sobre el patrimonio se calcula de la siguiente manera:
RSP =Ganancias disponibles para los accionistas comunes /Capital en acciones
comunes
Razones de mercado
Relacionan el valor de mercado de una empresa, medido por el precio de mercado
de sus acciones, con ciertos valores contables. Estas razones dan una explicacin
muy clara sobre qu tan bien se desarrolla la empresa en cuanto al riesgo y
rendimiento, segn los inversionistas del mercado.
Aqu consideramos dos razones comunes de mercado:
RELACIN PRECIO/GANANCIAS (P/G)
se usa generalmente para evaluar la estimacin que hacen los propietarios del
valor de las acciones. La relacin o razn P/G mide la cantidad que los
inversionistas estn dispuestos a pagar por cada dlar de las ganancias de una

empresa. El nivel de esta razn indica el grado de confianza que los inversionistas
tienen en el desempeo futuro de la empresa. Cuanto mayor sea la relacin P/G,
mayor ser la confianza de los inversionistas. La relacin P/G se calcula de la
siguiente manera:
Relacin P/G = Precio de mercado por accin comn / Ganancias por accin
RAZN MERCADO/LIBRO (M/L)
Permite hacer una evaluacin de cmo los inversionistas ven el desempeo de la
empresa. Relaciona el valor de mercado de las acciones de la empresa con su
valor en libros (estrictamente contable). Para calcular la razn M/L de la firma,
primero debemos obtener el valor en libros por accin comn:
Valor en
libros por
=
Accin comn

capital en acciones comunes

nmero de acciones comunes en circulacin

Anlisis completo de razones

Con frecuencia los analistas desean tener una visin general del desempeo y la
situacin financiera de la empresa. Aqu consideraremos dos mtodos
ampliamente utilizados para el anlisis completo de razones:
1. el resumen de todas las razones y
2. el sistema de anlisis DuPont.
El mtodo de resumen para realizar el anlisis considera todos los aspectos de
las actividades financieras de la empresa con la finalidad de aislar reas clave de
responsabilidad. El sistema DuPont acta como una tcnica de investigacin
orientada a la identificacin de reas clave responsables de la condicin financiera
de la empresa.
ENFOQUE EN EL VALOR
Los gerentes financieros revisan y analizan peridicamente los estados financieros
de la empresa para descubrir problemas que se estn gestando y para evaluar el
progreso de la organizacin hacia el logro de sus metas. Estas acciones tienen
como finalidad preservar y crear valor para los dueos de la empresa. Las razones
financieras permiten a los gerentes financieros supervisar el pulso de la empresa y
su avance hacia sus metas estratgicas.
REVISIN DE LOS OBJETIVOS DE APRENDIZAJE
1.- Revisar el contenido del informe para los accionistas y los procedimientos para
consolidar los estados financieros internacionales.
2.- Comprender quin usa las razones financieras y cmo.
3.- Usar las razones para analizar la liquidez y la actividad de una empresa.
4.- Examinar la relacin entre deuda y apalancamiento financiero, as como las
razones que se utilizan para analizar el endeudamiento de una empresa.
5.- Usar las razones para analizar la rentabilidad de una empresa y su valor de
mercado.
6.- Usar un resumen de las razones financieras y el sistema de anlisis DuPont
para realizar un anlisis completo de razones.