Estados Financieros Hoteleros

Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V.
Calzada General Mariano Escobedo 700,

Colonia Nueva Anzures, Delegacin Miguel Hidalgo,
Cdigo Postal 11590, Mxico, D. F.
www.gruporealturismo.com
Tel. 52 (55) 52 63 88 88
REPORTE ANUAL QUE SE PRESENTA DE ACUERDO CON LAS DISPOSICIONES DE

CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS
PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES POR EL AO TERMINADO EL 31 DE
DICIEMBRE DEL 2014.
Al 31 de diciembre del 2014, el capital social en circulacin de Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V. estaba
representado por 63,581,814 acciones nominativas ordinarias, Serie A-I, y 480,448,053 acciones nominativas
ordinarias, Serie A-II, todas ellas sin expresin de valor nominal. El total de acciones en circulacin al cierre
del perodo que se reporta es de 544,029,867. Las acciones Serie A-I representan el capital mnimo fijo y las
acciones Serie A-II representan el capital variable. Dichas acciones confieren iguales derechos a sus tenedores
y se encuentran inscritas en el Registro Nacional de Valores (el RNV) y son objeto de cotizar en la Bolsa
Mexicana de Valores.
Clave de cotizacin: REALTUR
La inscripcin en el Registro Nacional de Valores no implica certificacin sobre la

bondad de los valores, la solvencia del emisor o sobre la exactitud o veracidad de la
informacin contenida en el reporte, ni convalida los actos que, en su caso, hubieren
sido realizados en contravencin de las leyes.
Informe Anual 2014. Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V.

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CONTENIDO
1. INFORMACIN GENERAL 4
A. GLOSARIO DE TRMINOS Y DEFINICIONES 4
B. RESUMEN EJECUTIVO 6
C. FACTORES DE RIESGO 9
D. OTROS VALORES 26
E. CAMBIOS SIGNIFICATIVOS A LOS DERECHOS DE VALORES INSCRITOS EN 26
EL REGISTRO
F. DESTINO DE LOS FONDOS, EN SU CASO 27
G. DOCUMENTOS DE CARCTER PBLICO 27
2. LA EMISORA 28
A. HISTORIA Y DESARROLLO DE LA EMISORA 28
B. DESCRIPCIN DE NEGOCIO 32
i. Actividad principal 32
ii. Canales de distribucin 34
iii. Patentes, licencias, marcas y otros contratos 35
iv. Principales clientes 37
v. Legislacin aplicable y situacin tributaria 37
vi. Recursos humanos 39
vii. Desempeo ambiental 40
viii. Informacin del mercado 41
ix. Estructura corporativa 51
x. Descripcin de los principales activos 53
xi. Procesos judiciales, administrativos o arbitrales 54
xii. Acciones representativas del capital social 54
xiii. Dividendos 55
3. INFORMACIN FINANCIERA 56
A. INFORMACIN FINANCIERA SELECCIONADA 56
B. INFORMACIN FINANCIERA POR LNEA DE NEGOCIO, ZONA GEOGRFICA 58
Y VENTAS DE EXPORTACIN
C. INFORME DE CRDITOS RELEVANTES 59
D. COMENTARIOS Y ANLISIS DE LA ADMINISTRACIN SOBRE LOS
RESULTADOS DE OPERACIN Y SITUACIN FINANCIERA DE LA 60
EMISORA
i. Resultados de la operacin 60
ii. Situacin financiera, liquidez y recursos de capital 68
iii. Control interno 72
E. ESTIMACIONES, PROVISIONES O RESERVAS CONTABLES CRTICAS 72
4. ADMINISTRACIN 74
A. AUDITORES EXTERNOS 74
B. OPERACIONES CON PERSONAS RELACIONADAS Y CONFLICTOS DE 74
INTERS
C. ADMINISTRADORES Y ACCIONISTAS 74
D. ESTATUTOS SOCIALES Y OTROS CONVENIOS 81
5. MERCADO DE CAPITALES 88
A. ESTRUCTURA ACCIONARIA 88
B. COMPORTAMIENTO DE LA ACCIN EN EL MERCADO DE VALORES 88
C. FORMADOR DE MERCADO 88
6. PERSONAS RESPONSABLES 88

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7. ANEXOS 89
1. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS DICTAMINADOS AL 31 DE
DICIEMBRE DE 2014 Y 2013
2. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS DICTAMINADOS AL 31 DE
DICIEMBRE DE 2013 Y 2012

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1. INFORMACIN GENERAL
A. GLOSARIO DE TRMINOS Y DEFINICIONES
A menos que se indique lo contrario, todas las referencias a los siguientes trminos tienen el significado que
se les atribuye a continuacin, tanto en su forma singular como plural:
TRMINO DEFINICIN
Accin o Acciones Las acciones ordinarias nominativas Serie A-I y Serie A-II
Auditores Externos o KPMG Crdenas Dosal, S.C.
KPMG
Banamex Banco Nacional de Mxico
BANXICO Banco de Mxico
BMV o Bolsa Bolsa Mexicana de Valores
CEMEFI Centro Mexicano para la Filantropa
CETES o CETE Certificados de la Tesorera de la Federacin
CCI Centro de Control de Incendios
CONAGUA Comisin Nacional del Agua
CNBV Comisin Nacional Bancaria y de Valores
EBITDA Utilidad antes de Intereses, Impuestos, Depreciacin y Amortizacin
Emisora Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V.

Estados Financieros Los estados financieros consolidados dictaminados por KPMG para los
Consolidados Auditados ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013 y los estados
financieros consolidados dictaminados por KPMG para los ejercicios
terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012
Estados Unidos o Los Estados Unidos de Amrica
EE.UU.
Excelsior Peridico Excelsior, S. A. de C. V.
Fonatur Fondo Nacional de Fomento al Turismo
GEA Grupo Empresarial ngeles, S. A. de C. V.
Grupo Imagen Grupo Imagen Medios de Comunicacin, S. A. de C. V.
Grupo Real Turismo o Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V. y subsidiarias
Compaa
HOCASA Hoteles Camino Real
INEGI Instituto Nacional de Estadstica y Geografa
LGEEPA Ley General del Equilibrio Ecolgico y la Proteccin al Ambiente
Multiva Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V.
NIIF o IFRS Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS por sus siglas en
ingls) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad
OCDE Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico

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$ o Pesos o Ps. o Pesos, moneda de curso legal en Mxico.
M.N.
PIB Producto Interno Bruto
PCGA Principios Contables Generalmente Aceptados
PROFEPA Procuradura Federal de Proteccin al Ambiente

Reporte El presente Reporte Anual
RNV Registro Nacional de Valores de la Comisin Nacional Bancaria y de

Valores.
SEMARNAT Secretara del Medio Ambiente y Recursos Naturales
TIIE La tasa de Inters Interbancario de Equilibrio
TLCAN Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte
USD o Dlares o Moneda de curso legal en los Estados Unidos de Amrica
Dls.
Empresa que Reporta
Las referencias en este reporte anual a nuestra Compaa, Grupo Real Turismo, el Grupo y
nosotros, se emplean para referirse a Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V. y, excepto que el contexto
indique lo contrario, a nuestras subsidiarias de forma consolidada.
Moneda de Presentacin
A menos que se indique lo contrario, en este Reporte Anual el trmino pesos, las abreviaturas M.N. y
Ps., y el smbolo $, se refieren al peso, moneda de curso legal en Mxico; y el trmino dlares y las
abreviaturas Dls. y USD se refieren al dlar, moneda de curso legal en los Estados Unidos de Amrica.
Fuentes de Consulta
En trminos generales, la informacin sobre el mercado y el resto de la informacin estadstica incluida en

este Reporte Anual se basa en publicaciones independientes sobre nuestra industria, publicaciones del
gobierno, estudios elaborados por empresas de investigacin de mercado y otras fuentes independientes.
Cierta informacin tambin se basa en clculos propios derivados de nuestros anlisis internos y de fuentes
independientes. A pesar de que consideramos que todas estas fuentes son confiables, no hemos verificado
directamente dicha informacin y no podemos garantizar que la misma es correcta o completa.
Expectativas, Estimaciones y Proyecciones
Este Reporte Anual contiene declaraciones con respecto al futuro. Las declaraciones con respecto al futuro
se pueden identificar en razn de que incluyen expresiones tales como consideramos, creemos,
esperamos, estimamos, prevemos, podemos, podramos, tenemos la intencin, tenemos
planeado, tenemos proyectado, nos proponemos, anticipamos, es posible y otras expresiones o
frases de importe similar utilizadas tanto en sentido afirmativo como negativo. Las declaraciones con
respecto al futuro tambin se pueden identificar en razn de que van implcitas en las explicaciones
relacionadas con nuestra estrategia, planes e intenciones. Nuestros resultados, desempeo y logros reales
podran llegar a diferir sustancialmente de los descritos en este Reporte Anual debido a que los mismos
estn sujetos a diversos riesgos y factores inciertos, algunos de ellos descritos en la seccin de Factores de
Riesgos descritas ms adelante en este Reporte Anual.

- 5
B. RESUMEN EJECUTIVO
Nuestra empresa
Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V. se constituy en Mxico el 9 de junio de 1980 bajo la denominacin

Casamar, Bienes Races y Turismo, S. A. de C. V.. Con fecha 29 de junio de 2007 la Compaa adopt la
modalidad de sociedad annima burstil cuyas acciones estn registradas en la Bolsa Mexicana de Valores.
La Compaa es subsidiaria de Grupo Empresarial ngeles, S. A. de C. V.
La Compaa tiene como principal actividad la de promover, constituir, organizar, representar, administrar,
explotar y tomar participacin en el capital y patrimonio de sus subsidiarias.
Las principales subsidiarias de la Compaa tienen como actividad principal la operacin y administracin
de hoteles; asimismo, cuentan con empresas inmobiliarias y de servicios complementarios a las actividades
comerciales que realizan.
Las subsidiarias de la Compaa cuentan con tres marcas enfocadas a diferentes mercados las cuales se
detallan a continuacin:
Quinta Real: Fundada en 1992, esta marca est enfocada al sector de Gran
Turismo con operaciones de hoteles de lujo en inmuebles con relevancia
histrica, en las principales ciudades de la Repblica Mexicana, ciudades
coloniales y los mejores destinos de playa.
Camino Real: Enfocada al sector de 5 estrellas, la marca Camino Real es

reconocida desde sus inicios en 1959 por su alta calidad en servicio y hoteles
localizados en las ciudades de negocios ms importantes, as como en los
principales puertos tursticos de la Repblica Mexicana, y un hotel en El
Paso, Texas en Estados Unidos.
Real Inn: Cadena de hoteles urbanos creada en 2012 por GRT, con hoteles
localizados en los destinos econmicos ms importantes de Mxico. La
marca est enfocada en atender las necesidades del sector 4 estrellas
business class principalmente ocupado por mujeres y hombres de negocio
que buscan calidad en el servicio y una excelente relacin costo - beneficio.
En el 2014, la Compaa alcanz resultados slidos en cada uno de los trimestres. Los ingresos netos anuales
de la Compaa totalizaron $2,629,000, un aumento del $134,531 comparado con $2,494,469 obtenidos en
2013. Este resultado se debe en gran medida a un incremento del 8% en ingresos por cuartos y una
disminucin de 11% de costos y gastos de otros departamento; ambos beneficios relacionados al
afianzamiento de nuestra tercera cadena comercial Real Inn y la toma de operaciones de la compaa Groupe
Hoteles y Marinas, S. A. de C. V. en junio de 2013, para la creacin un hotel en Cancn, Quintana Roo. La
utilidad operativa aument 21% y el EBITDA 17% respecto al ejercicio anterior, resultado del manejo eficaz
de los costos y gastos.
En el 2013, la Compaa alcanz resultados slidos en cada uno de los trimestres. Los ingresos netos anuales
de la Compaa totalizaron $2,494,469, un aumento del $127,837 comparado con $2,366,632 obtenidos en
2012. Este resultado se debe en gran medida por la creacin y desarrollo de su tercera cadena comercial
Real Inn en enero 2012, la toma de operaciones de dos nuevos hoteles ubicados en Ciudad Jurez y Torren
en agosto 2012. La utilidad operativa aument 39% y el EBITDA 15% respecto al ejercicio anterior,
resultado del manejo eficaz de los costos y gastos.

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Mayor detalle sobre la situacin financiera de la Compaa, sus resultados y los cambios en partidas de
patrimonio pueden encontrarse en los Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de diciembre de
2014 y 2013 y por los aos terminados en esas fechas, as como en los Estados Financieros Consolidados al
31 de diciembre de 2013 y 2012 y por los aos terminados en esas fechas que se anexan al presente Reporte;
as como en la seccin Informacin Financiera del presente Reporte.
Informacin Financiera Seleccionada
Nuestros Estados Financieros Consolidados Auditados adjuntos se prepararon de acuerdo con las NIIF,
adoptadas por las entidades pblicas en Mxico de conformidad con las modificaciones a las Reglas para
Compaas Pblicas y otros Participantes del Mercado de Valores Mexicano, establecidas por la Comisin
Nacional Bancaria y de Valores el 27 de enero de 2009, segn las cuales la Compaa est obligada a
preparar sus estados financieros de acuerdo con las NIIF a partir de 2012. Nuestra fecha de transicin a las
NIIF fue el 1o. de enero de 2011.
La informacin financiera que se muestra a continuacin se expresa en miles de pesos, excepto los montos
por accin o a menos de que se indique de otra manera. Las cifras incluidas en este Reporte y en los Estados
Financieros Consolidados Auditados han sido redondeadas para efectos de conveniencia en su presentacin.
Ciertas cifras mostradas como totales en ciertas tablas pudieran no ser una suma aritmtica de las cifras que
le precedieron debido al redondeo.
Las siguientes tablas muestran un resumen de la informacin financiera seleccionada de nuestra Compaa.
Esta informacin debe ser leda en conjunto con los Estados Financieros Consolidados Auditados, adjuntos
a este Reporte.
Informacin seleccionada de los Estados Consolidados de Resultados Integrales

por los aos que terminaron el 31 de diciembre de:
2014 2013 2012
Ingresos:
Cuartos ................................................................................ $ 1,425,575 $ 1,325,081 $ 1,256,078
Alimentos y bebidas ............................................................ 974,016 933,012 903,151
Otros departamentos ............................................................ 178,322 170,175 146,933
Ingresos por servicios .......................................................... 43,095 53,337 48,689
Otros ingresos, neto ............................................................. 7,992 12,864 11,781
Total de ingresos ................................................................ 2,629,000 2,494,469 2,366,632
Costos y gastos departamentales:
Cuartos ................................................................................ 113,482 114,988 111,905
Alimentos y bebidas ............................................................ 370,875 344,481 343,065
Otros departamentos ............................................................ 39,086 44,071 43,848
Total de costos y gastos departamentales ........................ 523,443 503,540 498,818
Utilidad Bruta ....................................................................... 2,105,557 1,990,929 1,867,814
Gastos de operacin ............................................................... 1,793,824 1,733,312 1,682,479

Utilidad de operacin ........................................................ 311,733 257,617 185,335
Costo financiero, neto ............................................................ (98,771) (80,779) (74,997)
Participacin en los resultados de asociadas .......................... (2,835) (1,681) 976
Utilidad antes de impuestos a la utilidad ......................... 210,127 175,157 111,314
Impuestos a la utilidad............................................................ 51,443 65,415 145,237
Utilidad (prdida) del ao................................................. $ 158,684 109,742 (33,923)
Otra utilidad integral del ao, neto de impuestos.............. 579,660 328,745 444,582
Utilidad integral del ao ................................................... $ 738,344 $ 438,487 $ 410,659

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Informacin seleccionada de los Estados Consolidados de Situacin Financiera
al 31 de diciembre de:
2014 2013 2012

Total Activos ........................................................ $ 12,130,469 $ 11,246,323 $ 10,897,718
Cuentas por cobrar, neto ..................................... 145,198 170,897 308,342
Inmuebles, mobiliario y equipo, neto ................. 10,669,161 9,929,111 9,419,163
Total Pasivos ........................................................ $ 5,720,500 $ 4,274,736 $ 4,360,295

Deuda ................................................................. 2,611,051 1,278,989 1,677,922
Impuestos a la utilidad diferidos......................... 2,066,308 1,935,346 1,794,645
Total Capital Contable........................................ $ 6,409,969 $ 6,971,587 $ 6,537,423
Principales razones e indicadores financieros
31 de diciembre de
2014 2013 2012
EBITDA $526,862 $449,792 $391,703
Margen bruto (1) 80% 80% 79%
Margen operativo (2) 12% 10% 8%
Margen neto (3) 6% 4% (1)%
(Activo circulante / Pasivo circulante)/100 1.18% 0.62% 0.78%
(Pasivo total / Capital contable)/100 0.89% 0.61% 0.67%
(1) Utilidad bruta sobre Total de Ingresos
(2) Utilidad de operacin sobre Total de Ingresos
(3) Utilidad (prdida) del ao sobre Total de Ingresos
Comportamiento de la accin REALTUR en el mercado de valores
Derivado de las condiciones de los mercados desde los aos 90s, y de que como resultado de las mismas la
Accin de REALTUR ha permanecido suspendida, a la fecha del presente Reporte Anual no es posible dar
detalle del comportamiento de la Accin de REALTUR en el mercado de valores mexicano.

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C. FACTORES DE RIESGO
Cualquier inversionista potencial debe considerar cuidadosamente los riesgos que se describen en sta
seccin, antes de tomar la decisin de adquirir las Acciones de la Compaa. Cualquiera de los riesgos que
se describen a continuacin puede afectar significativamente nuestras operaciones, situacin financiera o
resultados de operacin. En tales casos, el precio o la liquidez de nuestras Acciones pudiera reducirse y
usted podra perder parte o la totalidad de su inversin. Los riesgos que se describen a continuacin son
aquellos que actualmente consideramos pudieran, de materializarse, afectarnos adversamente. Es posible
que existan riesgos adicionales que no han sido identificados por la Compaa o que en la actualidad no se
consideran relevantes y que, de actualizarse, podran afectar nuestras operaciones, situacin financiera o
resultados de operacin.
La Compaa participa en la industria hotelera, principalmente en los mercados de Mxico y de Estados

Unidos, los riesgos que experimenta son similares en ambos mercados. Estos riesgos estn asociados con la
industria en la que participa, con los factores econmicos y sociales prevalentes en estos pases, y otros
factores propios de la operacin de la Compaa.
El orden en el que se describen no implica su relevancia para la Compaa:
Riesgos Relacionados con la Economa, la Poltica y el Marco Regulatorio
Las condiciones econmicas, polticas y sociales pueden afectar adversamente nuestro negocio.
Estamos organizados en Mxico y gran parte de nuestros activos y operaciones estn localizados en Mxico.
Como resultado, estamos sujetos a riesgos polticos, econmicos, legales y reglamentarios especficos para
Mxico, incluyendo las condiciones generales de la economa mexicana, la devaluacin del Peso en
comparacin con el Dlar, la inflacin mexicana, las tasas de inters, reglamentos, impuestos y
reglamentacin confiscatorios, expropiacin, inestabilidad social y poltica, desarrollos sociales y
econmicos en Mxico. Muchos pases de Latinoamrica, incluyendo Mxico, han sufrido significativas
crisis econmicas, polticas y sociales en el pasado, y estos eventos pueden ocurrir de nuevo en el futuro.
La inestabilidad en la regin ha sido producida por muchos factores diferentes, incluyendo:
influencia gubernamental significativa sobre la economa local;
fluctuaciones sustanciales en el crecimiento econmico;
altos niveles de inflacin;
cambios en los valores de la moneda;
control de cambios o restricciones en la expatriacin de ganancias;
altas tasas de inters domsticas;
control de salarios y de precios;
cambios en polticas econmicas o fiscales gubernamentales;
imposicin de barreras comerciales;
cambios inesperados en la reglamentacin; y
inestabilidad poltica, social y econmica general.

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El gobierno mexicano ha ejercido, y contina ejerciendo, influencia significativa sobre la economa
mexicana. Los cambios en las polticas gubernamentales mexicanas podran afectar negativamente los
resultados de nuestras operaciones y nuestra condicin financiera.
El gobierno federal mexicano ha ejercido, y contina ejerciendo, influencia significativa sobre la economa
mexicana. En consecuencia, las acciones y polticas gubernamentales federales mexicanas con respecto a la
economa, a empresas estatales controladas por el estado, financiadas o con influencia gubernamental
podran tener un impacto significativo sobre entidades del sector privado en general y sobre nosotros en
particular, y sobre las condiciones del mercado, precios y retornos en valores mexicanos.
El gobierno mexicano en el pasado ha intervenido en la economa local y ocasionalmente ha efectuado

cambios significativos en las polticas y reglamentos, lo que podr suceder en el futuro. Estas acciones para
controlar la inflacin y otras reglamentaciones y polticas han involucrado, entre otras medidas, aumentos
en tasas de inters, cambios en polticas fiscales, controles de precios, devaluaciones de la moneda, controles
de capital, lmites a importaciones y otras acciones. Nuestro negocio, condicin financiera, resultados de
operacin y flujos de efectivo se pueden ver afectados negativamente por los cambios en las polticas o
reglamentaciones gubernamentales que involucren o afecten el negocio, nuestra administracin, nuestras
operaciones y nuestro rgimen impositivo. No podemos garantizar que los cambios en las polticas
gubernamentales federales no afectarn negativamente nuestro negocio, condicin financiera y resultados
de operacin. La legislacin fiscal, en particular, en Mxico est sujeta a cambios constantes y no podemos
garantizar que el gobierno mexicano no realice cambios a sta o a cualquiera de sus polticas existentes en
el mbito poltico, social, econmico u otro, cuyos cambios puedan tener un efecto material adverso sobre
nuestro negocio, resultados de operacin y condicin financiera.
Condiciones desfavorables en la economa de Mxico o Estados Unidos podran tener un efecto negativo
en los resultados de la Compaa.
Si la economa mexicana o estadounidense experimentara una tasa de inflacin elevada, recesin o

desaceleracin econmica, podra ocasionar una disminucin en la demanda de nuestros servicios y
productos, particularmente en Mxico donde estos factores tienen un impacto directo en los ingresos de la
Compaa.
Histricamente, Mxico ha experimentado altas tasas de inters real y nominal. La tasa de inters CETES
a 28 das fue de 7.4% y 8.0% para 2007 y 2008 respectivamente. Como resultado de la recesin y
desaceleracin econmica en Mxico durante el ao 2009, el Banco de Mxico bajo su Tasa de Inters
Interbancaria de Equilibrio o TIIE a 4.5% en un esfuerzo para alentar prstamos y estimular la economa.
Como resultado, las tasas de inters CETES disminuy a aproximadamente 4.5% en 2009 y ha continuado
disminuyendo desde ese tiempo a 3.91% en 2012, 3.18% en 2013 y 2.74% en 2014. A mediano plazo, es
posible que Banco de Mxico incremente su Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio. Altas tasas de
inters en Mxico o en los Estados Unidos, podran repercutir negativamente en flujos de efectivo, debido
al impacto que dichas variaciones tienen los instrumentos de tasa variable que actualmente posee la
Compaa o en deuda que en futuro requiera contratar.
Mxico ha experimentado altos niveles de inflacin, aunque los ndices han sido menores en aos recientes.
El nivel actual de inflacin en Mxico sigue siendo ms alto que los ndices de inflacin anual de sus
principales socios comerciales. Los altos ndices de inflacin pueden afectar adversamente nuestro negocio,
condicin financiera y resultados de operacin.
Los aumentos en las tarifas hoteleras comnmente estn vinculados a la inflacin. Para nuestras tarifas
hoteleras, el aumento usualmente se basa en los incrementos reflejados en el ndice de Precios al
Consumidor, el cual se basa en el aumento de ciertos elementos predeterminados incluidos en el ndice, los
cuales son limitados y principalmente se refieren a artculos requeridos para cubrir las necesidades bsicas
de una familia, muchos de los cuales estn subsidiados o controlados por el gobierno. Como resultado de lo
anterior, este ndice pudiera no reflejar con exactitud la inflacin real.
Adicionalmente, los aumentos en las tarifas hoteleras son anualizados y por lo tanto los ajustes de dichas
tarifas por inflacin pueden no tener efecto sino hasta el ao siguiente. En consecuencia, los ajustes en las
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tarifas basados en la inflacin mexicana pueden ser diferidos y pueden no coincidir con la inflacin real.
Ciertos de los aumentos en las tarifas pudieran estar relacionadas con la inflacin en Estados Unidos, la cual
tradicionalmente ha sido menor que la inflacin mexicana y por lo consecuencia podra ser insuficiente para
cubrir el aumento real en los costos.
Condiciones econmicas adversas en Estados Unidos podran afectar los resultados de la Compaa o la
percepcin de los inversionistas sobre el futuro desempeo de Grupo Real Turismo, aun cuando las
condiciones econmicas en dicho pas, difieran significativamente de las condiciones econmicas en
Mxico.
Estamos sujetos a estndares de contabilidad y revelacin distintos a aquellos a los que se sujetan
compaas en otros pases.
Uno de los objetivos principales de las leyes del mercado de valores en Mxico, Estados Unidos y otros
pases es el promover la declaracin de informacin de manera completa y justa de toda la informacin
empresarial, incluyendo la informacin contable. No obstante, podra haber informacin disponible para el
pblico menor o distinta respecto de emisores de valores extranjeros en comparacin con la informacin
que regularmente se publica por o sobre los emisores de valores burstiles los Estados Unidos. Las normas
de declaracin de informacin establecidas por la BMV pueden ser distintas de las establecidas por los
mercados de valores en otros pases o regiones tal como los Estados Unidos. Asimismo, los principios
contables y los requerimientos de declaracin de informacin en Mxico son distintos a aquellos de los
Estados Unidos. En particular, nuestros estados financieros consolidados auditados se elaboraron de
conformidad a las NIIF, que difieren de los PCGA de los EE.UU. en varios aspectos. Las partidas de los
estados financieros de una empresa elaborados de conformidad con las IFRS pueden no reflejar su situacin
financiera o resultados de operacin de la misma manera que si dichos estados financieros se hubiesen
elaborado de conformidad con los PCGA de los EE.UU.
Eventos econmicos en otros pases pueden afectar adversamente la economa mexicana, el valor de
nuestros valores y nuestros resultados de operaciones.
La economa mexicana y el valor de mercado de las compaas mexicanas en grados variables, puede verse
afectada por las condiciones econmicas y de mercado en otros pases, en mercados emergentes y en Estados
Unidos. Si bien las condiciones econmicas en otros pases, en mercados emergentes y en Estados Unidos
pueden diferir significativamente de las condiciones econmicas de Mxico, las reacciones de los
inversionistas hacia el desarrollo en otros pases pueden tener un efecto adverso en el valor de mercado de
ttulos de emisores mexicanos o de activos mexicanos. En aos recientes, por ejemplo, los precios tanto de
los ttulos de deuda mexicanos como de otros valores mexicanos cayeron sustancialmente como resultado
de eventos en Grecia, Espaa, Francia, Asia y Brasil. Recientemente, la crisis financiera mundial ha dado
lugar a fluctuaciones significativas en los mercados financieros y en la economa en Mxico.
Adems, las condiciones econmicas en Mxico estn altamente correlacionadas con las condiciones
econmicas en Estados Unidos como resultado del Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte, o
NAFTA, y aumento de la actividad econmica entre los dos pases. Las condiciones econmicas adversas
en Estados Unidos, la terminacin o renegociacin del NAFTA en Norte Amrica u otros eventos
relacionados podran tener un efecto adverso en la economa mexicana, lo que a su vez podra afectar nuestro
negocio, posicin financiera y resultados de operacin. No podemos garantizarle que los eventos en otros
pases con mercados emergentes, en Estados Unidos o en otra parte, no afectarn adversamente nuestro
negocio, posicin financiera y resultados de operacin.
Las fluctuaciones en el valor del Peso respecto del Dlar podran tener un efecto adverso en nuestra
posicin financiera y resultados de operacin.
La devaluacin o depreciacin del Peso podra incrementar, en trminos Peso, el monto de nuestros pasivos
denominados en moneda extranjera, afectando negativamente nuestros resultados de operacin.

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El Banco de Mxico podra, de tiempo en tiempo, participar en el mercado de divisas extranjero para
minimizar la volatilidad y apoyar un mercado ordenado. El Banco de Mxico y el Gobierno Federal tambin
han promovido mecanismos de mercado para estabilizar los tipos de cambio y proveer liquidez al mercado
de divisa, tal como usar contratos de derivados no cotizados en bolsa y contratos de futuros cotizados en la
Bolsa Mercantil de Chicago. Sin embargo, el Peso est actualmente sujeto a fluctuaciones significativas con
respecto al Dlar y podra ser sujeto a dichas fluctuaciones en el futuro.
Las fluctuaciones en los tipos de cambio podran afectar de manera adversa nuestra capacidad para adquirir
activos denominados en otras monedas y tambin podra afectar de manera adversa el desempeo de la
inversin en dichos activos. Dado que los activos podran ser adquiridos en Pesos y los ingresos podran ser
pagaderos en Pesos, el valor de estos activos cuantificados en Dlares podra ser favorablemente o
desfavorablemente afectado por los cambios en los tipos de cambio, por los costos de conversin y por la
regulacin para el control de divisas. Consecuentemente, el monto de las distribuciones efectuadas por
nosotros, as como el valor de nuestras de inversiones denominadas en Dlares, sern afectadas de manera
adversa por la reduccin en el valor del Peso con respecto al Dlar.
Una severa devaluacin o depreciacin del Peso podra tambin resultar en la alteracin de los mercados
internacionales de divisas. Esto podra limitar nuestra capacidad para transferir o para convertir Pesos en
Dlares y otras monedas, por ejemplo, para efectos de efectuar pagos de capital e intereses de cualquier
pasivo denominado en dlares que debamos cubrir en el futuro, y podramos tener un efecto adverso en
nuestra posicin financiera, resultados de operacin y flujo de efectivo en periodos futuros, a manera de
ejemplo, por incrementar, en trminos Peso, el monto de nuestros pasivos denominados en moneda
extranjera y la tasa de inters moratorio entre nuestros acreedores. En tanto el Gobierno Federal actualmente
no restrinja y, por muchos aos no lo ha hecho, el derecho o la capacidad de personas fsicas o morales,
nacionales o extranjeras para convertir Pesos en Dlares o para transferir otras monedas fuera de Mxico,
el Gobierno Federal podra instituir polticas restrictivas de control de divisas en el futuro. El efecto de
cualquier medida de control de divisas adoptada por el Gobierno Federal en la economa de Mxico no
puede ser predicha.
Acontecimientos polticos y cambios regulatorios pudieran tener un efecto negativo en las operaciones
de la Compaa.
Grupo Real Turismo tiene operaciones en Mxico y en Estados Unidos; sin embargo, est legalmente
constituido bajo las regulaciones mexicanas de donde proviene el mayor porcentaje de sus ingresos. Por este
motivo, cambios significativos en la poltica o marco regulatorio en Mxico, pudiera representar un impacto
importante en sus resultados.
Los eventos polticos en Mxico pueden afectar significativamente la poltica econmica mexicana, y en
consecuencia, nuestras operaciones. La falta de acuerdos polticos entre los poderes ejecutivo y legislativo
podra impedir la implementacin oportuna de reformas polticas y econmicas, lo que a su vez podra tener
un efecto material adverso en la poltica econmica mexicana y como consecuencia en nuestro negocio.
Tambin es posible que la incertidumbre poltica pueda afectar adversamente la situacin econmica de
Mxico. No podemos garantizar que los eventos polticos mexicanos, sobre los cuales no tenemos ningn
control, no tendrn un efecto adverso sobre nuestras condiciones financieras o sobre los resultados de
operacin.
El actual Gobierno Federal, pudiera implementar cambios significativos en las leyes, polticas pblicas y
regulaciones, lo que podra afectar la situacin econmica y poltica de Mxico. Conforme a los resultados
de las elecciones federales, ningn partido poltico logr alcanzar una mayora absoluta en las cmaras del
Congreso de la Unin. Esta situacin podra generar un estancamiento en el gobierno e incertidumbre
poltica debido a la posible incapacidad de los poderes legislativo y ejecutivo de alcanzar consenso en
relacin con las reformas estructurales requeridas para modernizar algunos sectores de la economa
mexicana.
Por otro lado cualquier cambio poltico o regulatorio en los EE.UU. con respecto a Mxico, tambin pueden
afectar a las condiciones econmicas en Mxico y, en consecuencia, afectar nuestro desempeo financiero.
- 12
Los actos de violencia pueden afectar los mercados en los que operaremos, y nuestros negocios, situacin
financiera, resultados de operacin y flujo de efectivo.
Los actos de violencia pueden afectar negativamente nuestras operaciones. Podramos adquirir propiedades
ubicadas en reas susceptibles a actos de violencia. Asimismo, cualquier tipo de actividad terrorista u otra
actividad violenta, incluyendo actos terroristas o violentos contra instituciones y edificios o medios de
transporte pblicos (incluyendo aviones, trenes o autobuses) podran disminuir los viajes de las personas, lo
cual podra tener un efecto negativo en nuestros negocios, situacin financiera, resultados de operacin y
flujo de efectivo. Estos ataques pueden impactar directamente el valor nuestros activos por daos,
destruccin, prdida o un incremento en los costos de seguridad. Aunque podemos obtener un seguro contra
actos terroristas, es posible que no podamos obtener la suficiente cobertura para pagar cualquier prdida que
incurramos. Los riesgos relacionados con posibles actos terroristas o de violencia podran aumentar
drsticamente las primas que pagamos por la cobertura de seguros contra daos materiales y siniestros.
Asimismo, ciertas prdidas que resulten de estos tipos de eventos no son asegurables o no se pueden asegurar
a un costo razonable.
De manera ms general, cualquier ataque terrorista u otro acto de violencia o guerra, incluyendo conflictos
armados, podra resultar en un aumento de la volatilidad de, o perjuicio a, los mercados financieros la
economa de Mxico y del resto del mundo. Cualquier incidente terrorista o de violencia podra, por ejemplo,
disuadir a las personas de viajar, lo cual podra afectar la capacidad de nuestros Hoteles de generar ingresos
y por lo tanto, nuestros negocios, situacin financiera, resultados de operacin y flujo de efectivo.
Riesgos Relacionados a Nuestro Negocio
La competencia significativa puede disminuir o impedir aumentos en la ocupacin de nuestras

propiedades, la tarifa por cuarto, los niveles de renta, y puede reducir nuestras oportunidades de
inversin.
Competimos con una cantidad de dueos, desarrolladores y operadores de hoteles en Mxico, muchos de
los cuales poseen propiedades similares a las nuestras en los mismos mercados en los cuales estn ubicadas
nuestras propiedades. Nuestros competidores pueden tener recursos financieros sustancialmente mayores
que los que nosotros tenemos, y pueden ser capaces o estar dispuestos a aceptar ms riesgo que el que
nosotros podemos manejar prudentemente. En el futuro, la competencia por parte de estas entidades puede
reducir la cantidad de oportunidades de inversin adecuadas ofrecidas a nosotros o aumentar el poder de
negociacin de dueos de propiedades que buscan vender. Si nuestros competidores ofrecen tarifas de
cuartos por debajo de los niveles de mercado actuales, o por debajo de las tarifas que cobramos actualmente
a nuestros clientes, y vernos en la necesidad de reducir nuestras tarifas por debajo de las actualmente
cobradas. En ese caso, nuestro negocio, condicin financiera, resultados de operaciones y flujo de efectivo
pueden verse material y adversamente afectados.
Estamos concentrados en una sola industria.
La Compaa desarrolla negocios principalmente en una sola industria (industria de hotelera y servicios) y
actualmente la estrategia consiste en permanecer enfocada en ste sector, en los segmentos que
mencionamos a lo largo de ste Reporte y la administracin de programas de lealtad. Cualquier afectacin
a la industria hotelera o a los segmentos que atendemos, podra tener repercusiones ms significativas en
nuestros resultados que si, por el contrario, nuestra estrategia de desarrollo y expansin estuviera ms
diversificada.

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Actualmente contamos con un total de 24 hoteles (propios) y 17 hoteles operados por un tercero, ambos
casos bajo las marcas Camino Real, Quinta Real y Real Inn. Afectaciones importantes en la operacin de
un nmero limitado de hoteles podra impactar de manera relevante nuestro resultado operativo y financiero
consolidado. En la medida que no podamos implementar nuestra estrategia de desarrollo y expansin,
continuaremos estando sujetos a riesgos que puedan afectar a activos particulares.
Nuestro desempeo de operacin est sujeto a riesgos relacionados con la industria de bienes races en
general.
Las inversiones en bienes races estn sujetas a diversos riesgos y fluctuaciones y ciclos en cuanto a valor y
demanda, muchos de los cuales estn fuera de nuestro control. Ciertos eventos podran disminuir el valor
de nuestras propiedades. Estos eventos incluyen, sin limitar, a:
Cambios adversos en las condiciones demogrficas y econmicas locales, nacionales o internacionales

tales como una baja en la economa global;
Cambios en leyes, reglamentos y polticas gubernamentales, incluyendo sin limitar, leyes relacionadas
con impuestos, ubicacin, medio ambiente y seguridad, as como polticas fiscales gubernamentales y
cambios en su aplicacin;
Reducciones en el nivel de demanda para habitaciones de hotel;
Incremento en la oferta de habitaciones;
Fluctuaciones en las tasas de inters lo que podra afectar adversamente nuestra habilidad o la habilidad
de compradores de propiedades, para obtener financiamiento en trminos favorables; e
Incremento en gastos, incluyendo sin limitar, costos de seguros, costos laborales, precios de energa,
avalos y otros impuestos y costos para cumplir con las leyes, reglamentos y polticas gubernamentales,
as como restricciones en nuestra habilidad para transferir gastos a nuestros huspedes.
Adicionalmente, perodos de recesin o lentitud en la economa tal como la reciente crisis global, el aumento
en tasas de inters o la baja en la demanda por bienes races, o la percepcin pblica de que cualquiera de
estos eventos pueda ocurrir, podra resultar en una baja general en las tasas de ocupacin o tarifas por
cuartos. Si la operacin de nuestras propiedades no es capaz de cumplir con nuestras expectativas
financieras, nuestro negocio, condicin financiera, resultados de operacin y flujo de efectivo podra verse
material y adversamente afectados.
Si incurriramos en prdidas no aseguradas o no asegurables por encima de nuestra cobertura de

seguros, se nos podra exigir pagar estas prdidas, lo cual podra afectar adversamente nuestra condicin
financiera y nuestro flujo de efectivo.
Tenemos cobertura de seguro de manera general sobre la propiedad, interrupcin del negocio, prdidas en
general y seguros de responsabilidad. No tenemos seguro para ciertas prdidas, incluyendo, pero sin
limitarse a las prdidas causadas por guerra o disturbios, terremoto y/o erupcin volcnica. En caso de
producirse una prdida no asegurada, podramos perder tanto nuestra inversin como las ganancias y el flujo
de caja previstos de una propiedad. Si dicha prdida est asegurada, se nos puede exigir pagar un deducible
significativo sobre cualquier reclamo para la recuperacin de dicha prdida antes de que nuestra aseguradora
est obligada a reembolsarnos la prdida, o el importe de la prdida podra ser superior a nuestra cobertura
para la prdida. Adems, futuros acreedores pueden requerir este seguro, y nuestra incapacidad para
obtenerlo podra constituir un incumplimiento bajo nuestros contratos de crdito. Adems, podramos
reducir o suspender seguros por terrorismo, terremoto, inundacin u otros en cualquiera o en todas nuestras
propiedades en el futuro, si las primas de seguro para cualquiera de estas plizas exceden, a nuestro juicio,
el valor de la cobertura suspendida para el riesgo de prdida. Adems, si cualquiera de nuestras aseguradoras

- 14
se volviera insolvente, podramos vernos obligados a reemplazar la cobertura de seguros existente con otra
aseguradora adecuada a tasas potencialmente desfavorables y la cobranza de cualquier reclamo pendiente
de pago estara en riesgo. Si incurriramos en prdidas no aseguradas o no asegurables, o en prdidas por
encima de nuestra cobertura actual, nuestro negocio, condicin financiera, resultados de operaciones y flujo
de efectivo podra verse afectadas relevantemente y de forma adversa.
Podramos no ser capaces de controlar los costos de operacin de nuestros hoteles o nuestros gastos
podra permanecer constantes o aumentar, an si nuestros ingresos no aumentan, lo que provocara que
nuestros resultados de operaciones sean afectados adversamente.
Los factores que pueden afectar adversamente nuestra capacidad de controlar nuestros costos de operacin
incluyen la necesidad de pagar seguros y otros costos de operacin, incluyendo impuestos sobre la renta,
los cuales podran aumentar con el tiempo, la necesidad peridica de reparar y renovar espacios, costo de
cumplir con la Legislacin Aplicable, incluyendo la zonificacin, las leyes ambientales y fiscales, el
potencial de responsabilidad conforme a la legislacin aplicable, los niveles de las tasas de inters, la
disponibilidad de financiamiento y la necesidad de contratar personal adicional. Si nuestros costos de
operacin aumentan como resultado de cualquiera de los factores precedentes, nuestros resultados de
operacin podran verse afectados relevantemente y de forma adversa.
El gasto de poseer y operar una propiedad no necesariamente se reduce cuando circunstancias tales como
factores de mercado y competencia producen una reduccin en ingresos de la propiedad. Como resultado
de ello, si los ingresos disminuyen, podramos no ser capaces de reducir nuestros gastos de forma
proporcional. Los costos asociados con inversiones en inmuebles, tales como impuestos, seguros, pagos de
prstamos y mantenimiento, generalmente no sern reducidos an si una propiedad no est totalmente
ocupada o si otras circunstancias hacen que nuestros ingresos disminuyan. Adems, las nuevas adquisiciones
de hoteles podran no producir el ingreso que anticipamos recibir, o en todo caso, el flujo de operacin del
hotel puede ser insuficiente para pagar los gastos de operacin y las deudas derivadas de adquisiciones de
nuevos hoteles. Si somos incapaces de afrontar los costos de los inmuebles con los ingresos de nuestras
propiedades, nuestro desempeo financiero y nuestra liquidez podran verse materialmente y
financieramente afectada.
Cualquier dificultad para obtener el capital necesario para realizar gastos de capital peridicos as como
la renovacin de nuestros hoteles, podra material y adversamente afectar nuestra condicin financiera
y resultados de operacin.
Nuestros hoteles requieren gastos de capital y renovaciones peridicas para permanecer competitivos, para
asegurar su apropiado funcionamiento y operacin, o para arreglar cualquier deficiencia en los edificios que
sea consecuencia de la utilizacin de materiales de baja calidad o cualquier otra causa que genere el deterioro
de las propiedades. Adicionalmente, las adquisiciones o redesarrollos de hoteles adicionales requerir gastos
de capital significativos. Podramos no ser capaces de fondear las mejoras de capital en nuestras propiedades
actuales o la adquisicin de nuevas propiedades nicamente con el efectivo derivado de nuestras
operaciones. Como resultado, nuestra habilidad para fondear gastos de capital, adquisiciones o redesarrollo
de hoteles a travs de ingresos podra ser muy limitado. Consecuentemente, esperamos contar con la
disponibilidad de deuda o capital para fondear estas mejoras y adquisiciones. Si somos incapaces de obtener
el capital necesario para llevar a cabo los gastos de capital y renovar nuestros hoteles en trminos favorables,
nuestra situacin financiera, liquidez y resultados de operacin podran verse material y adversamente
afectados. La falta de liquidez de inversiones en bienes races podra impedir significativamente nuestra
habilidad para responder a cambios econmicos, financieros y de inversin o cambios en el desempeo
operativo de nuestras propiedades, lo que podra afectar adversamente nuestros flujos de efectivo y
Las inversiones en bienes races son relativamente ilquidos y difciles de vender rpidamente o en trminos
favorables. Como resultado, podramos no ser capaces de vender un hotel u hoteles de manera rpida y en
trminos favorables en respuesta a cambios en las condiciones econmicas, financieras y de inversin o
cambios en el desempeo de operacin cuando sea prudente hacerlo. Adicionalmente, podramos no ser
capaces de realizar nuestros objetivos de inversin por venta o refinanciar a precios atractivos dentro de
- 15
cierto perodo de tiempo o de otra forma completar estrategias de salida. Particularmente, estos riesgos
podran surgir de la debilidad en o incluso de la falta de un mercado establecido para una propiedad, cambios
en las condiciones financieras o posibles compradores, cambios en las condiciones econmicas locales,
nacionales o internacionales y cambios en leyes, reglamentos y polticas fiscales en los lugares en los que
se encuentren ubicados los inmuebles. Las condiciones actuales en la economa mexicana y los mercados
de valores y crditos han hecho difcil la venta de hoteles a precios atractivos. No podemos predecir si
seremos capaces de vender hoteles a los precios y en los trminos que deseemos o si los trminos del posible
comprador sern aceptables para nosotros. Tampoco podemos predecir el tiempo que llevar encontrar un
comprador y cerrar la transaccin. Podramos ser requeridos para destinar fondos para corregir defectos o
hacer mejoras antes de vender el hotel y no podemos asegurar que tendremos los recursos necesarios para
ello. Nuestra habilidad para disponer de activos en momentos oportunos o en trminos favorables, podra
afectar adversamente nuestro flujo de efectivo y resultados de operacin.
El valor de nuestros activos puede disminuir como resultado de avalos subsecuentes, y nuestros activos
pueden estar sujetos a cargos por deterioro, los cuales tendran un efecto adverso en los resultados de
nuestras operaciones.
El valor de nuestros activos inmobiliarios que constituyen los terrenos y edificios se valan a valor razonable
a la fecha de los estados financieros, inicialmente basados en el total de contraprestaciones pagadas para
dichos activos y, subsecuentemente, con base en los avalos independientes realizados anualmente.
Evaluamos de manera peridica nuestros activos inmobiliarios para detectar indicadores de deterioro. La
determinacin sobre la existencia de indicadores de deterioro se basa en factores tales como las condiciones
de mercado, el desempeo del hotel y la estructura jurdica. Por ejemplo, las prdidas operativas o los flujos
de efectivo negativos en un ejercicio fiscal en particular, si se combinan con un historial o una proyeccin
de prdidas, depreciaciones y amortizaciones cargadas a nuestros resultados operativos que en trminos de
porcentaje, con respecto a ingresos, sean sustancialmente mayores a aquellos de ejercicios anteriores, la
obsolescencia, reduccin en la demanda de servicios prestados, la competencia y la presencia de otros
factores econmicos o legales pueden resultar en un cargo por deterioro. Si se determina que ha ocurrido un
deterioro, podra ser necesario realizar un ajuste en el valor residual neto del activo, lo que podra tener un
efecto adverso importante sobre nuestro valor neto de activos y en los resultados de operaciones en el
perodo en el cual se registra el cargo por deterioro.
Cualquier evento adverso en las condiciones del mercado y la el carcter voltil del mercado puede hacer
difcil la valuacin de nuestras propiedades. Como resultado de cualquier cambio adverso en el mercado y
en las condiciones econmicas, pueden ocasionarse cierta incertidumbre en la valuacin y el flujo de
efectivo que puedan reducir el valor de nuestros activos. Cualquier reconocimiento en el valor de nuestros
activos puede afectar nuestro desempeo financiero.

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Nuestras operaciones estn sujetas a leyes ambientales y de seguridad por lo que podramos incurrir en
costos que tengan un efecto material adverso sobre nuestra condicin financiera como resultado de
responsabilidades derivadas del incumplimiento a dichas leyes ambientales y de seguridad.
Nuestras operaciones estn sujetas a la Legislacin Aplicable, incluyendo las disposiciones federales,
estatales y municipales referentes a la proteccin del medio ambiente. Bajo las leyes ambientales, el
gobierno mexicano ha implementado un programa para proteger el medio ambiente promulgando normas
concernientes a reas tales como planificacin ecolgica, evaluacin de riesgo e impacto ambiental,
contaminacin del aire, reas naturales protegidas, proteccin de la flora y la fauna, conservacin y uso
racional de los recursos naturales, y contaminacin del suelo, entre otros. Las autoridades federales y locales
mexicanas, tales como la SEMARNAT, la Procuradura Federal de Proteccin al Ambiente, la CONAGUA
y los gobiernos estatales y municipales mexicanos, tienen la autoridad para iniciar juicios civiles,
administrativos y criminales contra compaas que infrinjan las leyes ambientales aplicables y pueden parar
un desarrollo que no cumpla con ellas.
Contamos con un seguro contra riesgos por daos hidrometeorolgicos y aunque mantenemos un seguro
contra algunos de estos riesgos ambientales en una cantidad que creemos es congruente con las cantidades
normalmente obtenidas de acuerdo con normas de la industria, no podemos asegurar que nuestro seguro
ser suficiente para cubrir daos sufridos por nosotros o que la cobertura de seguro estar disponible siempre
para estos daos posibles. Adems, este seguro tpicamente excluye cobertura para multas y penalizaciones
que puedan ser impuestas por no cumplir con las leyes y reglamentos ambientales.
Prevemos que la regulacin de las operaciones de nuestro negocio conforme a las leyes y reglamentos
ambientales federales, estatales y locales aumentar y se har ms restrictiva con el tiempo. No podemos
predecir el efecto, si lo hay, que la adopcin de leyes y reglamentos ambientales adicionales o ms
restrictivos podra tener sobre nuestros resultados de operacin, flujos de caja, requerimientos de gastos de
capital o condicin financiera.
El cumplimiento con las leyes, reglamentos y convenios que son aplicables a nuestras propiedades,
incluyendo permisos, licencias, zonificacin y requisitos ambientales, puede afectar adversamente
nuestra capacidad de realizar adquisiciones, desarrollos o renovaciones en el futuro, lo que llevar a
costos o demoras significativos y afectar adversamente nuestra estrategia de crecimiento.
Nuestras propiedades estn sujetas a diversos convenios, leyes locales y a requisitos reglamentarios,
incluyendo requisitos de permisos y licencias. Los reglamentos locales, incluyendo normas municipales o
locales, restricciones de zonificacin y convenios restrictivos pueden restringir el uso de nuestras
propiedades y pueden exigirnos que obtengamos aprobacin de las autoridades locales o de organizaciones
comunitarias privadas en cualquier momento con respecto a nuestras propiedades, inclusive antes de
adquirir o de desarrollar una propiedad o cuando se desarrolla o se acomete renovaciones de cualquiera de
nuestras propiedades. Entre otras cosas, estas restricciones pueden referirse a requisitos normativos de
prevencin de riesgos contra el fuego y de seguridad, ssmicos, de eliminacin de asbestos o de disminucin
de material peligroso. No podemos garantizar que las polticas reglamentarias existentes no nos afectarn
adversamente a nosotros o a la oportunidad o al costo de cualquier adquisicin, desarrollo o renovacin
futura, o que no se adoptarn reglamentos adicionales que pudieran aumentar estas demoras o que
ocasionarn costos adicionales. Nuestra estrategia de crecimiento puede ser afectada materialmente y de
forma adversa por nuestra habilidad para obtener permisos, licencias y aprobaciones de zonificacin.
Nuestra incapacidad de obtener dichos permisos, licencias y aprobaciones de zonificacin podra tener un
efecto material adverso en nuestro negocio, condicin financiera y resultados de operacin.

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Incumplimiento de los requisitos de mantenimiento de listado en bolsa y/o de la inscripcin en el Registro
Nacional de Valores.
La normatividad aplicable impone una serie de requisitos de mantenimiento del listado en la BMV y de la
inscripcin de nuestros valores en el RNV. A esta fecha, la emisora no necesariamente cumple a cabalidad
con los requisitos de mantenimiento antes descritos, y si bien ha tomado medidas para promover su
cumplimiento, las medidas pueden no ser exitosas, lo que provocara la aplicacin de las sanciones
correspondientes.
Podemos ser incapaces de completar futuras adquisiciones que podran hacer crecer nuestro negocio y,
an si consumamos las adquisiciones, podramos ser incapaces de integrar exitosamente las propiedades
adquiridas a nuestro modelo de operacin.
Nuestra estrategia de crecimiento incluye la adquisicin disciplinada de propiedades a medida que se

presenten las oportunidades. Consideramos que existen oportunidades atractivas de adquisicin en los
mercados en que operamos y continuamente evaluamos estas oportunidades. Algunas de estas
oportunidades, en caso de cerrarse, podran ser materialmente relevantes para nuestros resultados de
operacin y condicin financiera. Nuestra capacidad para adquirir propiedades en trminos satisfactorios e
integrarlas exitosamente al modelo de operacin, est sujeta a los siguientes riesgos:
podramos ser incapaces de adquirir las propiedades deseadas debido a la competencia de otros
inversionistas en inmuebles con ms capital, incluyendo otras compaas operadoras de inmuebles
destinados a servicios hoteleros;
podramos adquirir propiedades que no aporten valor a nuestros resultados una vez adquiridas, y no
seamos capaces de gestionar exitosamente estas propiedades para cumplir con nuestras expectativas;
la competencia de otros compradores potenciales puede aumentar significativamente el precio de compra

de una propiedad deseada;
podemos ser incapaces de generar suficiente efectivo derivado de nuestras operaciones, o de obtener el
financiamiento necesario a travs de deuda o mercado de valores para concretar una adquisicin, o si lo
podemos obtener, el financiamiento puede no ser en trminos satisfactorios;
podramos tener que gastar cantidades mayores a las presupuestadas para desarrollar propiedades o para
hacer mejoras o renovaciones necesarias a las propiedades adquiridas;
los acuerdos para la adquisicin de propiedades comnmente estn sujetos a condiciones particulares
previamente a su cierre, incluyendo la finalizacin satisfactoria de due diligence, y podemos consumir
tiempo y gastar dinero significativos en adquisiciones potenciales que no lleguen a consumarse;
podramos ser incapaces de integrar rpida y eficientemente las nuevas adquisiciones, en particular las
adquisiciones de propiedades a nuestras operaciones existentes;
las condiciones del mercado pueden dar lugar a tasas de desocupacin mayores a las esperadas y a niveles
de tarifas de renta menores que los esperados; y
podramos adquirir propiedades sin incurrir, o incurriendo slo de forma limitada, a pasivos, ya sea
conocidos o desconocidos, tales como limpieza de contaminacin ambiental, reclamos por los
arrendatarios, vendedores u otras personas contra los dueos anteriores de las propiedades y reclamos
de indemnizacin por los socios, directores, funcionarios y otros indemnizados por los propietarios
anteriores de las propiedades.

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Si no podemos cerrar las adquisiciones de propiedades en trminos favorables, o no logramos que la
operacin de las propiedades cumpla con nuestras metas o expectativas, nuestro negocio, condicin
financiera, resultados de operacin y flujo de caja podran resultar afectados de forma adversa.
La concentracin geogrfica de nuestros hoteles puede hacernos vulnerables a cambios econmicos en

tales regiones y otros cambios en las condiciones del mercado o desastres naturales en tales regiones,
resultando en una disminucin de nuestro ingreso e impactando negativamente en nuestras operaciones.
Como resultado de la concentracin geogrfica de nuestras propiedades, estamos expuestos en particular a

desaceleraciones en economas locales, a otros cambios en las condiciones del mercado local inmobiliario
y a desastres naturales que ocurran en esas reas (tales como huracanes, inundaciones, terremotos y otros
eventos), y al incremento en los niveles de violencia relacionados con el combate al crimen organizado. En
el caso de que ocurrieran cambios adversos econmicos, en materia de seguridad u otros en estos estados,
nuestro negocio, condicin financiera, resultados de operaciones y flujo de efectivo pueden verse afectadas
de manera relevante y de forma adversa.
Podramos ser incapaces de expandir de manera exitosa nuestras operaciones en nuevos mercados, lo
que podra afectar nuestro regreso en inversiones en bienes races en estos mercados.
Si se presenta la oportunidad, podramos explorar adquisiciones de hoteles en nuevos mercados dentro de

Mxico, incluyendo entre otros, el corredor central y la regin sureste del pas. Cada uno de los riesgos
aplicables a nuestra habilidad para adquirir e integrar exitosamente y operar las propiedades en los mercados
actuales es aplicable a nuestra habilidad para adquirir e integrar y operar propiedades en nuevos mercados.
Adicionalmente a estos riesgos, podramos no tener el mismo nivel de familiaridad con las dinmicas y
condiciones de mercado de los nuevos mercados en que entremos, lo que podra afectar adversamente
nuestra habilidad para expandir y operar dichos mercados. Podramos no ser capaces de alcanzar el retorno
de inversin deseado en nuevos mercados. Si no tenemos xito en expandirnos dentro de nuevos mercados,
nuestro negocio, condicin financiera, resultados de operacin y flujo de efectivo podran verse afectados
adversamente.
Estaremos expuestos a riesgos asociados con el desarrollo de bienes inmuebles.
Como parte de nuestra estrategia de crecimiento, pretendemos involucrarnos en actividades de desarrollo.

Si esto ocurriera, estaremos sujetos a ciertos riesgos, incluyendo, sin limitacin, a los siguientes:
la disponibilidad y recepcin oportuna de zonificacin y otros permisos y requisitos reglamentario;
el costo y terminacin oportuna de la construccin, incluyendo riesgos no previstos ms all de nuestro

control, tales como condiciones climticas o laborales, escasez de materiales e invasiones de
construccin;
la disponibilidad y precio de financiamiento en trminos satisfactorios; y
la capacidad de lograr un nivel de ocupacin aceptable al terminarla.

Estos riesgos podran dar como resultado demoras o gastos sustanciales no previstos y, bajo ciertas
circunstancias, podran impedir la terminacin de proyectos de desarrollo una vez emprendidos, cualquiera
de los cuales podra tener un efecto adverso en nuestro negocio, condicin financiera, resultados de
operaciones y flujo de efectivo.

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Podramos estar sujetos a responsabilidades contingentes o desconocidas relacionados con nuestros
hoteles y hoteles que adquiramos en el futuro, lo que podra tener un efecto material y adverso sobre
nosotros.
Los hoteles que poseemos actualmente y aquellos que adquiramos en el futuro, podran estar sujetos a
responsabilidades contingentes o desconocidos por los que podramos no tener recurso en contra o recurso
limitado, en contra de los vendedores y podramos asumir riesgos existentes en relacin a los mismos, de
los cuales algunos podran ser desconocidos o incuantificables en la fecha de terminacin de las operaciones
o a la fecha que adquiramos esos hoteles. Las responsabilidades podran incluir riesgos para limpieza o
remedio de condiciones ambientales, reclamos de huspedes, vendedores u otras personas, riesgos fiscales,
temas laborales, entre otros. En general, las declaraciones bajo los contratos de la transaccin relativos a la
compraventa de hoteles que adquiriremos podran no continuar vigentes en el futuro. Ms an, la
identificacin bajo dichos contratos podra estar limitada y sujeta a diversas metas materiales, un deducible
significativo o topado a un mximo respecto a prdidas. Como resultado, no podemos garantizar que
recuperaremos algn monto respecto a prdidas ocasionadas por incumplimiento por parte de los vendedores
de sus declaraciones. Adicionalmente, el monto total de costos y gastos que podramos incurrir con respecto
a las responsabilidades asociadas a los hoteles podra exceder nuestras expectativas y podramos
experimentar otros efectos adversos inesperados, lo que podra afectar adversamente nuestro negocio,
condicin financiera, resultados de operacin y flujo de efectivo.
Somos una entidad controladora por lo que nuestros ingresos dependen del desempeo de nuestras
subsidiarias.
Somos una sociedad controladora sin operaciones sustanciales cuyos principales activos consisten en
acciones representativas del capital social de nuestras subsidiarias y, en consecuencia, dependemos de los
dividendos y dems pagos de nuestras subsidiarias.
Al ser una sociedad controladora, la posibilidad de satisfacer las demandas de nuestros acreedores depende
en ltima instancia de su capacidad de participar en la distribucin de los activos de nuestras subsidiarias al
momento de su liquidacin. Nuestro derecho a participar en dicha distribucin de activos, estar
efectivamente subordinado a las reclamaciones de pago de los acreedores de las subsidiarias.
Riesgos Relacionados con la Industria Hotelera
Nuestra capacidad para hacer distribuciones a nuestros accionistas podra ser afectados adversamente
por varios riesgos operativos comunes a la industria hotelera.
Nuestros hoteles estn sujetos a varios riesgos operativos comunes a la industria hotelera, muchos de los
cuales estn fuera de nuestro control, incluyendo los siguientes:
competencia de otros hoteles o instalaciones de hotelera en nuestros mercados;
la sobre-construccin de hoteles en nuestros mercados, lo cual afectara adversamente la ocupacin y los

ingresos en nuestros hoteles;
la dependencia en viajeros de negocios y comerciales, y en menor medida, en el turismo;
aumentos en costos de energa y otros gastos que afecten el turismo, lo cual puede afectar los patrones
de viajes y reducir el nmero de viajeros de negocios y comerciales y turistas;
requerimientos peridicos de reinversin de capital para remodelar y mejorar los hoteles;

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aumentos en costos operativos debido a la inflacin y otros factores que pueden no compensarse
mediante el aumento en las tarifas de habitaciones;
cambios en las tasas de inters;
cambios en la disponibilidad, costo y trminos del financiamiento;
cambios en leyes y reglamentos de gobierno, polticas fiscales y reglamentos de zonificacin y los costos
relacionados con cumplir con dichas leyes y reglamentos;
efectos adversos en condiciones de mercado econmicas locales, regionales, nacionales e

internacionales;
imprevistos fuera de nuestro control, tales como ataques terroristas, cuestiones de salud relacionadas con
el turismo, incluyendo pandemias y epidemias tales como la influenza AH1N1 influenza (gripe porcina),
gripe aviar y SARS, inestabilidad poltica, hostilidades regionales, impuesto y sobrecargos gravados por
autoridades reguladoras, accidentes relacionados con el turismo y patrones climticos inusuales,
incluyendo desastres naturales tales como huracanes, tsunamis o terremotos;
efectos adversos de una desaceleracin en la industria hotelera.
Estos riesgos podran afectarnos adversamente.
Estamos sujetos al riesgo de un aumento en los gastos operativos de la hotelera.
Estamos sujetos al riesgo de un aumento en los gastos operativos de la hotelera, incluyendo sin limitar, los
siguientes elementos de costo:
costos de salarios y prestaciones;
gastos de reparacin y mantenimiento;
responsabilidades laborales;
costos de energa;
impuestos prediales y otros impuestos;
costos de seguros; y
otros gastos operativos.
Cualquier aumento en uno o ms de estos gastos operativos podra tener un efecto adverso importante en
nuestros resultados de operacin, flujo de efectivos y situacin financiera.
La naturaleza cclica de la industria hotelera puede causar fluctuaciones en nuestro desempeo

operativo, lo que puede causar un efecto material adverso en nosotros.
Histricamente, la industria hotelera ha sido altamente cclica por naturaleza. Las fluctuaciones en la
demanda de hoteles y, por lo tanto, en el desempeo operativo son causadas principalmente por condiciones
generales econmicas y del mercado local, lo cual afecta los niveles de turismo de negocios y de placer.
Adems de las condiciones generales econmicas, la oferta de nuevas habitaciones de hoteles es un factor
importante que puede afectar el desempeo de la industria hotelera y la sobre-construccin puede exacerbar
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an ms el impacto negativo de una recesin econmica. Las tarifas de habitaciones y la ocupacin tienden
a aumentar cuando el crecimiento de la demanda supera al crecimiento de la oferta. No podemos asegurar
la duracin de los ciclos de la demanda de hotelera ni el aumento sostenido de ella. Un cambio adverso en
las condiciones de la hotelera podra resultar en ingresos considerablemente menores a nuestras
expectativas o podra resultar en prdidas, provocando un efecto material adverso en nosotros.
Nuestras actividades de adquisicin, redesarrollo, posicionamiento, remodelacin o relanzamiento estn

sujetas a varios riesgos, los cuales podran resultar, entre otras cosas, en trastornos en la operacin de
nuestros hoteles, alterar el capital humano y afectar adversamente nuestro negocio.
Pretendemos adquirir, redesarrollar, posicionar, renovar y relanzar hoteles, sujeto a la disponibilidad de

hoteles o proyectos atractivos y a nuestra capacidad de llevar a cabo esas actividades en trminos
satisfactorios. Al decidir sobre si efectuar o no esas actividades, asumiremos algunos factores respecto del
desempeo futuro del hotel o proyecto. Sin embargo, los hoteles recin adquiridos, redesarrollados,
remodelados, relanzados o posicionados pueden tener un desempeo distinto al esperado, as como los
costos derivados de acondicionar tales hoteles a los estndares de la cadena pueden ser mayores a lo
estimado, lo que causara en la incapacidad del hotel para obtener los ingresos planeados.
En particular, en la medida en que efectuemos las actividades descritas anteriormente, podran presentarse
los siguientes riesgos en la operacin de nuestros hoteles:
podramos desistir de dichas actividades y ser incapaces de recuperar gastos hechos en relacin con la
gestin de tales oportunidades;
los hoteles adquiridos, remodelados o relanzados podran no reflejar los resultados inicialmente;
podramos ser incapaces, de acuerdo con nuestras expectativas, de integrar las nuevas adquisiciones de
manera rpida, efectiva y eficiente;
nuestras actividades de redesarrollo, posicionamiento, remodelacin o relanzamiento podran no

ejecutarse en los tiempos previstos, resultando en un incremento de costos y en la disminucin de
ingresos; y
nuestra atencin podra desviarse por nuestras actividades de adquisicin, redesarrollo, posicionamiento
o relanzamiento, lo que en algunos casos podra derivar en que sean menos compatibles con nuestra
estrategia de crecimiento;
En el caso de que ocurriera, entre otros, cualquiera de los eventos anteriores, podra afectar de manera
material y adversa a nuestro negocio.

- 22
Enfrentamos competencia en la industria hotelera en Mxico, lo cual puede limitar nuestra rentabilidad
y desempeo financiero.
La industria hotelera en Mxico es altamente competitiva. Esta competencia podra reducir los niveles de
ocupacin y los ingresos por renta en nuestros hoteles, lo cual afectara adversamente nuestras operaciones.
Enfrentamos competencia de diversas fuentes. Enfrentamos competencia de otras instalaciones hoteleras,
tanto en las inmediaciones de nuestros hoteles como en los mercados geogrficos en donde se ubican los
mismos. Asimismo, los aumentos de los costos operativos debido a la inflacin pueden no cubrirse mediante
el aumento en las tarifas de habitaciones. Tambin enfrentamos competencia de marcas hoteleras nacionales
reconocidas con las cuales no estamos asociados.
Nuestros ingresos dependen, entre otras cosas, de nuestra capacidad de competir exitosamente con otros
hoteles y resorts en sus mercados respectivos. Algunos de nuestros competidores pueden tener recursos
financieros y de marketing sustancialmente superiores a nosotros. Si nuestras compaas operadoras de
hoteles son incapaces de competir exitosamente o si las estrategias de marketing de nuestros competidores
son eficaces, nuestros resultados de operacin, situacin financiera y capacidad de pagar nuestras deudas
pueden verse material y adversamente afectadas.
El creciente uso de intermediarios para viajes a travs de Internet por los consumidores y el incremento
en el uso de tecnologas relacionadas a negocios podran material y adversamente afectar la demanda
por nuestras habitaciones y nuestras ganancias.
A pesar de que la mayora de las habitaciones de los hoteles que se rentan a travs de Internet se venden a
travs de pginas web mantenidas por los franquiciantes y operadores, algunas habitaciones son reservadas
a travs de intermediarios de viajes por Internet. Tpicamente, estos intermediarios compran habitaciones a
cierto descuento negociado con hoteles participantes, lo que podra resultar en tarifas por habitacin ms
bajas en comparacin con aquellas ofrecidas por el franquiciante o los operadores. A medida que las reservas
a travs de Internet se incrementan, estos intermediarios podran ser capaces de obtener mayores comisiones,
tarifas por habitacin reducidas u otras concesiones de nuestra parte y nuestros operadores. Ms an, algunos
de estos intermediarios estn tratando de ofrecer habitacin como una comodidad mediante el incremento
de la importancia del precio e indicadores generales de calidad tales como hotel de tres estrellas en el centro
de la ciudad, a costa de la identificacin de la marca o la calidad del producto o servicio. Si los
consumidores desarrollan lealtad a las marcas de sistemas de reservaciones por Internet en vez de nuestras
marcas, el valor de nuestros hoteles se podra deteriorar y nuestro negocio verse afectado adversamente. A
pesar de que la mayora del negocio para nuestros hoteles se espera sea reservado a travs de canales
tradicionales, si el monto de las ventas a travs de los intermediarios en Internet aumenta significativamente,
los ingresos por habitacin podran disminuir y nuestras ganancias podran ser afectadas material y
adversamente.
Adicionalmente, el uso incrementado de teleconferencia y video-conferencia por negocios podra resultar

en una baja en los viajes de negocios mientras que las empresas utilizan dicha tecnologa que a su vez
permite mltiples partes ubicadas en diferentes lugares participar en reuniones sin la necesidad de viajar.
En la medida que dichas tecnologas jueguen un papel importante en el negocio diario y la necesidad de
viajes de negocio baje, la demanda por nuestras habitaciones podra disminuir y podra afectarnos material
y adversamente.
Dependemos de la disponibilidad de servicios pblicos, especialmente agua y energa elctrica, y la

disminucin o interrupcin de esos servicios podra afectarnos adversamente.
Los servicios pblicos, en especial aquellos que suministran agua y energa elctrica, son fundamentales
para la operacin de nuestros hoteles. La interrupcin de estos servicios podra resultar en el incremento de
nuestros costos. Adicionalmente, si fuera necesario que generemos estos servicios pblicos, por ejemplo
proveernos de electricidad por medio de generadores de emergencia, podramos vernos en la necesidad de
contratar agentes especializados, lo que aumentara nuestros gastos operativos y generara costos

- 23
adicionales. Cualquier interrupcin en el suministro de estos servicios pblicos bsicos podra afectar
adversamente nuestro negocio, situacin financiera y resultados de operacin.
Si no se mantiene la integridad de los datos internos o datos de los huspedes eso podra resultar en daos
a nuestra reputacin y / o costos adicionales, multas y demandas.
Recogemos y conservamos los datos de huspedes, incluyendo nmeros de tarjetas de crdito y otra
informacin personal, para diversos propsitos de negocio, incluyendo mercadotecnia transaccional y
propsitos promocionales. Tambin conservamos informacin personal de nuestros empleados. La
integridad y la privacidad de la informacin de nuestros clientes y de nuestros empleados es muy importante
para nosotros; nuestros clientes y empleados tienen una alta expectativa de que vamos a proteger
adecuadamente su informacin personal. El entorno regulatorio, as como los requisitos que nos impone la
industria de tarjetas de crdito, las leyes de seguridad y privacidad de informacin, son cada vez ms
exigentes y siguen evolucionando. Mantener el cumplimiento con las leyes de seguridad y privacidad
aplicables podra aumentar nuestros costos operativos y / o afectar adversamente nuestra capacidad para
comercializar nuestros productos, bienes y servicios a nuestros huspedes. Adems, el incumplimiento por
nosotros con regulaciones de seguridad y privacidad aplicables (o en algunos casos incumplimiento estos
regulaciones por terceros contratados por nosotros), violacin de la seguridad en los sistemas de
almacenamiento de los datos de nuestros huspedes y nuestros empleados, una prdida de datos de nuestros
huspedes o nuestros empleados o el uso fraudulento de los datos de nuestros huspedes o nuestros empleado
podra afectar negativamente nuestra reputacin o resultar en multas o daos y litigios.
Somos vulnerables al riesgo de condiciones meteorolgicas desfavorables y el impacto de los desastres

naturales.
Nuestra habilidad de atraer huspedes a nuestros hoteles est influenciada por las condiciones climticas.
Condiciones climticas desfavorables pueden afectar negativamente a los huspedes y consecuentemente a
nuestros ingresos y ganancias. Una catstrofe natural grave, como huracanes y lluvias, puede interrumpir
nuestras operaciones, daar nuestras propiedades, reducir el nmero de personas que visitan nuestros centros
tursticos en las zonas afectadas y puede tener un impacto negativo en nuestros ingresos y rentabilidad. Los
daos a nuestras propiedades podran tardar mucho tiempo para reparar y no hay garanta de que tendramos
un seguro adecuado para cubrir los costos de reparacin y recuperar las ganancias perdidas. Por otra parte,
este tipo de desastres pueden interrumpir o impedir el acceso a nuestras propiedades afectadas o pueden
exigir evacuaciones y provocar la disminucin de las visitas a nuestras propiedades afectadas por un perodo
indefinido. No hay manera de predecir los patrones climticos futuros o el impacto que los patrones
climticos pueden tener sobre nuestro negocio, situacin financiera y resultados de operacin.
La incapacidad de la Compaa de mantener sus relaciones con sindicatos podra tener un efecto adverso
en su situacin financiera.
Parte de los trabajadores de Grupo Real Turismo en Mxico, se encuentran sindicalizados. Hasta la fecha
del presente Reporte, hemos mantenido buenas relaciones con los sindicatos y su personal en general y an
cuando considera que continuarn siendo buenas, podran surgir disputas laborales. Dichas disputas podran
resultar en huelgas u otros conflictos laborales que podran incrementar los costos de operacin, lo cual
podra daar las relaciones con los clientes y afectar adversamente el negocio, situacin financiera y
Riesgos relacionados con financiamiento a travs de Deuda contratada con instituciones financieras
Nuestros arreglos financieros futuros probablemente contendrn obligaciones de hacer o de no hacer

con respecto a nuestras operaciones, lo que podra afectar nuestras polticas de distribucin, de operacin
y nuestra habilidad para obtener financiamiento adicional.
Probablemente estaremos sujetos a algunas restricciones conforme a posibles obligaciones incluidas en las
obligaciones de hacer y no hacer relativos a algn financiamiento, lo que podra afectar nuestra poltica de
distribucin y de operacin y nuestra capacidad de obtener financiamientos adicionales. Nuestros
- 24
financiamientos podran incluir crdito, deuda sobre propiedad como hipotecas, crditos de construccin y
otros, cualquiera de los cuales probablemente contendran obligaciones restrictivas. Por ejemplo, si
acordamos la obtencin de un crdito con uno o ms acreedores en Mxico, o en cualquier otra parte, se
prev que ese crdito contendr una cantidad de obligaciones comunes que, entre otras cosas, podra
restringir nuestra capacidad para: (i) adquirir o disponer activos o negocios, (ii) incurrir en mayor
endeudamiento, (iii) hacer gastos de capital, (iv) crear garantas reales sobre bienes, (v) efectuar inversiones
o adquisiciones, (vi) participar en fusiones o adquisiciones. Adems, dicho financiamiento probablemente
requerira que nosotros mantuviramos ndices financieros especficos y que cumpliramos con ciertas
obligaciones, incluyendo ndices de cobertura de inters mnimos, ndices de endeudamiento mximos,
patrimonio neto mnimo y requisitos de capitalizacin con valores de renta variable mnimos. La falta de
cumplimiento de cualquiera de estos convenios, incluyendo los ndices de cobertura financiera, podra
producir morosidad o acelerar parte o todos nuestros financiamientos, lo que podra tener un efecto material
adverso en nosotros.
Financiamiento a travs de deuda contratada con instituciones financieras
Como resultado de nuestras obligaciones de deuda, estamos sujetos a: (i) el riesgo de que el flujo de efectivo
de operaciones no sea suficiente para cumplir con los pagos requeridos de capital e intereses, (ii) las
clusulas restrictivas, incluyendo las clusulas relativas al cumplimiento de ciertas razones financieras y
(iii) el riesgo de tasa de inters. Aunque anticipamos que seremos capaces de pagar o refinanciar nuestra
deuda existente y cualquier otra deuda a la fecha de su vencimiento, no puede existir ninguna garanta de
que vamos a ser capaces de hacerlo o que las condiciones de dichos refinanciamientos sern favorables.
Nuestro apalancamiento puede tener consecuencias importantes, incluyendo los siguientes: (i) nuestra
capacidad para obtener financiamiento adicional para las adquisiciones, capital de trabajo, inversiones de
capital o para otros fines, si es necesario, puede ser modificado o dicho financiamiento puede no estar
disponible en trminos favorables para nosotros y (ii) una disminucin sustancial en el flujo de caja
operativo, EBITDA (segn se define en los contratos de crdito) o un aumento sustancial de nuestros costos
podran dificultar nuestra habilidad de satisfacer necesidades de contratacin de deuda.
Con el fin de financiar nuevas inversiones hoteleras, as como renovar y mejorar los hoteles existentes, tanto
nosotros como propietarios actuales y potenciales de los hoteles, deben tener acceso a capital. La
disponibilidad de fondos para nuevas inversiones y el mantenimiento de los hoteles existentes dependern
en gran medida de los mercados de capitales y de los factores de liquidez sobre los que tenemos poco control.
Los eventos recientes han hecho que el mercado de capitales cada vez sea ms voltil. Como resultado, el
financiamiento a travs de deuda cada vez es ms caro y ms difcil de obtener.
Los retrasos, aumento de los costos y otros impedimentos para la reestructuracin de este tipo de proyectos
pueden afectar nuestra capacidad para pagar las comisiones establecidas en los contratos de crdito,
recuperar los prstamos y anticipos de garanta, o de realizar inversiones de capital en este tipo de proyectos.
Nuestra capacidad de recuperar los prstamos y anticipos de garanta de las operaciones del hotel o de los
propietarios a travs de las ganancias de las ventas de hoteles, refinanciamiento de la deuda o de otra manera
tambin puede afectar nuestra capacidad de aumentar el capital nuevo. El incumplimiento con una clusula
podra resultar en un evento de incumplimiento, lo cual podra resultar en una aceleracin de la totalidad o
una parte sustancial de nuestra deuda. Para una descripcin ms detallada de las clusulas impuestas por
nuestros crditos ver seccin Informe de crditos relevantes del presente Reporte.
Riesgos relacionados con nuestras Operaciones y Estructura Corporativa
La salida de cualquier persona clave o del personal clave de la Compaa, que tenga experiencia
significativa y relaciones en la industria hotelera podra afectarnos material y adversamente.
Dependeremos de la experiencia y relaciones de nuestro equipo de directivos entre los que se incluyen:
Rosalinda Gonzlez, Director General de Camino Real, Leandro Trejo, Director General de Real Inn,
Dominique Vanden Broeck, Director General de Quinta Real, y Adolfo Cedeo, Director de
Comercializacin, para llevar a cabo nuestras operaciones diarias y la direccin estratgica de negocios.
Rosalinda Gonzlez, Leandro Trejo, Dominique Vanden Broeck y Adolfo Cedeo tienen 25, 15, 35 y 24
- 25
aos de experiencia en la industria hotelera en Mxico, respectivamente, durante los cuales han establecido
una extensa red de contactos y relaciones de la industria hotelera, incluyendo relaciones con marcas de hotel
nacionales y globales, dueos de hoteles, financieros, operadores, corredores de bienes races comerciales,
compaas desarrolladoras y administradoras. La prdida de los servicios brindados por el personal directivo
o cualquier dificultad de atraer y retener personal con talento y experiencia, podra afectar de manera adversa
nuestra habilidad para identificar potenciales oportunidades de inversin, nuestras relaciones con marcas de
hoteles nacionales y globales y con cualquier otro participante de la industria y la ejecucin de nuestra
estrategia de negocio. Adicionalmente, dicha perdida podra ser percibida de manera negativa por el
mercado, lo que podra reducir el valor de mercado de nuestras acciones.
Riesgos Fiscales
Podemos estar sujetos a cambios fiscales legislativos o reglamentarios que podran afectarnos o afectar
el valor de nuestras acciones.
En cualquier momento, las leyes y reglamentos fiscales federales, estatales o locales de los EE.UU., o
federales o locales de Mxico, u otras leyes o reglamentos fiscales que no sean de los EE.UU. o las
interpretaciones judiciales o administrativas de dichas leyes o reglamentos pueden cambiar. No podemos
predecir cundo, o si una nueva ley o un nuevo reglamento fiscal federal, estatal o local de los EE.UU., o
federal o local de Mxico u otra ley o reglamento fiscal que no sea de los EE.UU., o una interpretacin
judicial de dichas leyes o reglamentos, se adoptar, promulgar o entrar en vigor, o si cualquiera de dichas
leyes, reglamentos o interpretaciones tiene efectos retroactivos. Cualquier nueva ley o reglamento fiscal o
un cambio en o una nueva interpretacin administrativa o judicial de dichas leyes o reglamentos, podra
afectar adversamente tanto a nosotros como a los Tenedores de nuestros valores.
D. OTROS VALORES
Actualmente la Compaa no tiene otros valores inscritos en el RNV o cotizando en otros mercados distintos
al mexicano, y diferentes a las Acciones que integra su capital social.
La Compaa est obligada a proporcionar a la CNBV y a la BMV, entre otra informacin, la informacin
financiera, econmica, contable, administrativa y jurdica que a continuacin se seala, con base en el texto
de las Disposiciones de carcter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del
mercado de valores.
Durante los ltimos tres ejercicios, la Compaa no ha entregado en forma peridica y continua, los reportes
trimestrales, anuales u ocasionales, as como de eventos relevantes, en cumplimiento con la Ley del Mercado
de Valores u otras disposiciones aplicables. Sin embargo, el presente Reporte incluye la revelacin de
informacin anual de la Compaa por los ltimos 3 ejercicios (al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012 y
por los aos terminados en esa fecha), as como toda aquella informacin relevante a la fecha del presente
Reporte.
E. CAMBIOS SIGNIFICATIVOS A LOS DERECHOS DE LOS VALORES INSCRITOS EN EL

REGISTRO
Durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012 no se realizaron cambios en los
derechos de los valores de la compaa inscritos en el RNV, debido a que dichos valores han estado
suspendidos.

- 26
F. DESTINO DE LOS FONDOS, EN SU CASO
No aplica. No se han realizado emisiones de valores por el periodo reportado en este Reporte y aos
anteriores.
G. DOCUMENTOS DE CARCTER PBLICO
El presente Reporte Anual se encuentra a disposicin del pblico inversionista en la pgina de Internet de
la Bolsa Mexicana de Valores y en las oficinas de la Compaa. En caso de requerir una copia impresa del
presente documento, de alguna otra informacin pblica de Grupo Real Turismo, deber solicitarlo
directamente al rea de Relacin con Inversionistas, contactando al C.P. Roberto Gonzalez Carrillo en el
telfono: 5263-8888 extensin 8154, o por medio de correo electrnico en la siguiente direccin:
roberto.gonzalez@gruporealturismo.com; bien en las oficinas corporativas ubicadas en Calzada Mariano
Escobedo 700, Colonia Nueva Anzures, Delegacin Miguel Hidalgo, Cdigo Postal 11590, Mxico, D. F.
Informacin adicional sobre la Compaa est disponible en su pgina electrnica:

www.gruporealturismo.com

- 27
2. LA EMISORA
A. HISTORIA Y DESARROLLO DE LA EMISORA
Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V. se constituy en Mxico el 9 de junio de 1980 con una duracin
indefinida. Nuestras oficinas corporativas se ubican en Mariano Escobedo 700, Colonia Nueva Anzures,
Delegacin Miguel Hidalgo, Cdigo Postal 11590, en Mxico, D. F, con nmero telefnico 5263 8888,
siendo la extensin de relacin con inversionistas 8138. La Compaa es comercialmente conocida como
Grupo Real Turismo.
Grupo Real Turismo fue originalmente constituida bajo la denominacin Casamar Bienes Races y Turismo,
S. A. de C. V. El 9 de octubre de 1987 cambi su denominacin por la de Grupo Camino Real, S.A. de C.V.
y el 31 de octubre de 1988 se transform en Real Turismo, S. A. de C. V. Con fecha 29 de julio de 2007,
Real Turismo, S. A. de C. V. adopt la modalidad de Sociedad Annima Burstil de Capital Variable y el
27 de octubre de 2003 se transform en Consorcio Camino Real, S. A. B. de C. V.
Con fecha 13 de mayo de 2011, en Asamblea General Extraordinaria de Accionistas se acord el cambio de
razn social por la de Grupo Real Turismo, Sociedad Annima Burstil de Capital Variable.
Grupo Real Turismo es una divisin turstica que opera a tres importantes cadenas del pas, las cuales
abarcan los principales segmentos tursticos: Categora Especial con Hoteles Quinta Real, 5 Estrellas con
Hoteles Camino Real y Business Class con Hoteles Real Inn. La historia de la Compaa se remonta al ao
de 1958, cuando el nombre de Camino Real fue utilizado por primera vez para la apertura del Hotel Camino
Real Guadalajara, uno de los Hoteles en el que recientemente hemos hecho remodelaciones en todas sus
habitaciones y principales reas de servicio sin perder el buen gusto por su vegetacin en los alrededores
del mismo. En 1959 Hoteles Camino Real es fundado por Banamex y un grupo de inversionistas privados.
Durante 1962 se firma un contrato de afiliacin con Western Internacional Hotels (quienes se convertiran
despus en Westin), estableciendo en Mxico la primera Cadena Hotelera de lujo con representacin
internacional, dando terminada dicha relacin en el ao 1993.
Es as como el 5 de junio del ao 2000, la Compaa es adquirida por uno de los grupos ms importantes y
slidos del pas: Grupo Empresarial ngeles, que con la adquisicin de Grupo Real Turismo, da una
estabilidad importante al desarrollo de los Hoteles, realizando importantes remodelaciones y adaptaciones
a cada uno de sus destinos; por lo que hoy pertenecemos a un grupo empresarial con fuerte reconocimiento
en el entorno mexicano.
Actualmente contamos con 24 hoteles propios y 17 hoteles operados, que en total suman ms de 7,138
cuartos en 16 destinos ubicados en las ciudades y playas ms codiciadas de Mxico y uno en El Paso, Texas,
Estados Unidos.
Adems de esa extensa presencia y excelencia en hospitalidad, Grupo Real Turismo ha logrado convertirse
en un lder de centros de consumo, entre los que podemos encontrar a marcas propias del Grupo como: Kyo
Grill, La Huerta, Mara Bonita y Token. Adems de ser el operador de reconocidos restaurantes
internacionales como: Bice Bistro, China Grill, Moon Bar, Morimoto y BeefBar.
Un plus ms que ofrecemos es el programa de lealtad Crculo Real, con el que actualmente ms de 220,509
socios acceden a beneficios exclusivos.
Actualmente, nuestras marcas tienen un significado de Hospitalidad Mexicana con tradicin, estilo y calidez
as como servicios de hospedaje en ubicaciones incomparables, convirtindola en una de las cadenas de
Hoteles de alto nivel ms reconocida en la industria Mexicana. Es as como ste grupo multimarcas,
respaldado por la experiencia de reconocidos hoteleros, ha posicionado a Hoteles Quinta Real, Camino Real
y Real Inn como lderes en la industria de la hospitalidad.

- 28
A continuacin se presenta la evolucin y desarrollo que ha tenido Grupo Real Turismo, as como el
crecimiento que ha mostrado desde 1958 hasta 2014.
Eventos relevantes ocurridos en 2015
En la Asamblea Extraordinaria de accionistas, celebrada el 6 de noviembre de 2015, la Compaa someti

a aprobacin de dicha asamblea la realizacin de todos los actos necesarios y preparatorios para que la
sociedad est en posibilidades de solicitar, previo cumplimiento de las disposiciones legales aplicables, la
cancelacin de la inscripcin de las acciones representativas del capital social suscrito y pagado de la
sociedad en el RNV y del listado de dichas acciones en la BMV. incluyendo de manera enunciativa ms no
limitativa la realizacin de cualquier trmite ante la CNBV y la BMV.
Grupo Real Turismo obtuvo un crdito simple otorgado por Banorte el 27 de junio de 2014 por $2,300,000,
con un periodo de gracias de 2.5 aos, siendo el primer pago de capital el 31 de julio de 2017. Causa intereses
a la tasa TIIE de 28 das ms 1.25 puntos, sobre saldos insolutos, exigibles mensualmente. Ciertas
subsidiarias fungen como fiadores en el cumplimiento de pago puntual y oportuno.
El 13 de junio de 2014, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Grupo Real Turismo, decret y
hizo el pago de dividendos por un monto de $1,299,962, el cual se realiz de forma proporcional a la
participacin accionaria en el capital social.
Durante 2014, en Grupo Quinta Real, S.A. de C.V. (compaa subsidiaria), se realizaron inversiones en el
capital de una de sus subsidiarias, Monte Tangolunda, S.A. de C.V. , con lo que se modific la tenencia
accionaria de Grupo Quinta Real, S.A. de C.V., el capital de Monte Tangolunda, S. A. de C. V. del 39.99%

- 29
al 50%. Dichos movimientos generan un efecto de $9,685 que se reconoci como efecto de dilucin en el
estado de variaciones en el capital contable.
Durante 2013, la Compaa reconoci un efecto de dilucin en la inversin de sus subsidiarias por $1,421.
Adicionalmente, durante 2013 en Grupo Quinta Real, S. A. de C. V. (compaa subsidiaria), se determin
una insuficiencia de $15,076 en la inversin en acciones de una compaa subsidiaria Parque Quertaro, S.
A. de C. V. al 31 de diciembre de 2012 y 1o. de enero de 2012, misma que fue corregida afectando resultados
acumulados por dicha cantidad. El efecto neto result una prdida en la participacin no controladora por
$20,820.
El 10 de junio de 2013, Grupo Real Turismo adquiri el 99.99% de las acciones con derecho a voto de
Groupe Hoteles y Marinas, S. A. de C. V., que se integran por 120 acciones de la Serie A y 40,880
acciones Serie B, las cuales se encuentran libres de toda clase de gravamen o limitacin de dominio. El
motivo principal de la adquisicin es la construccin de un hotel en Cancn, Quinta Roo. Los resultados de
Groupe Hoteles y Marinas y Marina, S. A. de C. V., se incluyen en los estados financieros consolidados a
partir de esta fecha. Groupe Hoteles y Marinas y Marina, S. A. de C. V., el objeto social es el de construir,
vender, arrendar, subarrendar, permutar, adquirir, operar, mantener, supervisar y negociar con todo clase de
bienes inmuebles y muebles, incluyendo hoteles, bares, restaurantes, terrenos, condominios, spas, casas,
locales, plazas comerciales, departamentales y fraccionamientos. El precio total pagado en efectivo fue de
$22,411 (1,762 dlares).
El 18 de diciembre de 2012, la Compaa celebr, con los seores Moiss Farga Amiga y Siahu Hamui
Sitton, un contrato de compra-venta de acciones, mediante el cual, los compradores adquieren la totalidad
de las acciones representativas del capital social de Hotel Camino Real Len, S. A. de C. V. Por la compra
de dichas acciones, los compradores pagaron a la Compaa 14,600 de dlares; la operacin fue liquidada
en marzo de 2013.
En 2012 se cre la marca Real Inn, comenzando con la apertura de seis hoteles originales y un hotel operado
(Real Inn Chihuahua); dichos hoteles operaban previamente bajo la marca Camino Real. Con base en la
estrategia del grupo de dirigirse al sector de servicios selectos, comenzamos operaciones de hoteles propios
de esta marca en ciudades estratgicas: Guadalajara, Torren, Nuevo Laredo, Ciudad Jurez, San Luis Potos
y al norte de la Ciudad de Mxico.
La puesta en marcha de estas propiedades aline nuestro enfoque de negocios y estrategia de crecimiento
en un sector hotelero que apuntala importante expansin y nos da certeza como compaa slida y preparada
para seguir consolidando y administrando de manera eficiente nuestro crecimiento de manera tanto
expansiva como vertical.
La enajenacin de un terreno en diciembre 2012 ubicado en la Av. Insurgentes en la Ciudad de Mxico nos
permiti capitalizar una buena oportunidad. La mayor parte de estos recursos estar destinada a inversiones
alineadas a la estrategia de expansiva de la Compaa.
Durante 2012 amortizamos deuda corriente por $349 millones de pesos. La amortizacin de deuda refuerza
nuestra estructura de capital y disminuye el riesgo financiero. Adicionalmente, nos permite mantener una
buena calificacin de la comunidad financiera y excelente historial crediticio, dejando abierto el acceso a
financiamientos bajo condiciones eficientes para la Compaa.
Como parte de la modernizacin de la comercializacin, tendiente a aumentar el posicionamiento de las

marcas y abatir costos y gastos, se realizaron varias acciones, entre las ms relevantes:
Incrementamos las ventas por e-commerce un 43% promedio ponderado en las tres marcas.

- 30
Las reservaciones mediante nuestra propia pgina de internet aumentaron en aproximadamente 80%
promedio ponderado.
Considerando el creciente impacto de las redes sociales, tanto por una cuestin de marketing como de
enfoque a grupos jvenes de la poblacin, se increment la presencia en facebook y twitter a 38,000 y
17,000 respectivamente y se instalaron motores para reservar directamente desde el perfil del usuario.
Estrategia general de negocio
Nos hemos encargado de asegurar el crecimiento de la Compaa ya sea a travs de la expansin de nuestras
operaciones, la creacin de nuevas marcas y/o su adquisicin siempre con el enfoque centrado en ampliar
nuestros servicios a nuevos sectores de mercado.
Con la adquisicin de la cadena de hoteles Quinta Real nos consolidamos en los segmentos de cinco estrellas
y de Gran Turismo, fortalecindonos al pasar de 19 a 25 instalaciones tursticas en todo el pas, aumentando
nuestro nmero de habitaciones de 4,382 a 4,846 y empleando a ms de 4,027 colaboradores.
La adquisicin de Quinta Real logra construir una estrategia multimarca, brindando la oportunidad de dar
servicio al segmento de Gran Turismo, mientras que Camino Real seguir atendiendo el segmento de cinco
estrellas. Ambas marcas operan de forma independiente, complementando a la perfeccin la estrategia de
cobertura geogrfica, atendiendo tambin a segmentos de nivel socioeconmico diverso. Actualmente se
encuentra en desarrollo el noveno hotel Quinta Real que estar en la zona corporativa de Santa Fe, en la
Ciudad de Mxico.
Con la creacin de la cadena de hoteles Real Inn orientada al segmento de business class, Grupo Real
Turismo ampli de dos a tres el nmero de marcas que opera, as como su cobertura geogrfica y la cantidad
de habitaciones que ofrece a los tres ms importantes nichos de mercado en los principales destinos del pas.
Mediante esta accin, al cierre de 2014, el nmero de hoteles controlados por Grupo Real Turismo aument
de 24 (12 de Camino Real, 6 de Real Inn y 6 de Quinta Real) a 25, Real Inn sum 821 habitaciones a los
3,875 cuartos de hotel ofrecidos por la Compaa, aumentando a 4,696 para el final del periodo.

- 31
Derivado de lo anterior, al cierre de 2014 la estructura de la Compaa es de la siguiente manera:
Grupo Real Turismo,

S.A.B. de C.V.
Administradora de
Desarrollos Tursticos del Camino Real Ejecutivo Servicios Profesionales Hotel ngeles de Puebla,
Hotel Paso del Norte, Inc. Personal Expo, S.A. de
Pacfico, S.A. de C.V. Tlalnepantla, S.A. de C.V. Hojara, S.A. de C.V. S.A. de C.V.
C.V.
Administradora de Administradora de Operadora de Personal

Operadora Turstica de Rincn Sabroso, S.A. de Hotel Camino Real
Restaurantes Fusin Personal Potosina, S.A. de Valle Oriente, S.A. de
Asiticos, S.de R.L. de C.V.
Hoteles, S.A. de C.V. C.V. Cancn, S.A. de C.V.
de C.V. C.V.
Grupo Areo
Hotel Camino Real De la Vega Hotelera, S.A. Servicios Profesionales Servicios Profesionales Puertos Tursticos la Paz,
Latinoamericano, S.A. de
Quertaro, S.A. de C.V. de C.V. Hoti, S.A. de C.V. Huatulco, S.A. de C.V. S.A. de C.V.
C.V.
Servicios Profesionales
Inmobiliaria y Promotora Hoteles Camino Real, Camino Real Mxico, Operadora Real Cdiz, Grupo Quinta Real, S.A.
Tlane Ejecutivo, S.A. de
Cancn, S.A. de C.V. S.A. de C.V. S.A. de C.V. S.A. de C.V. de C.V.
C.V.
Inmobiliaria CR Jurez, Camino Real Pedregal, Tlane Express, S.A. de Asesora Administrativa Quinta Real Zacatecas,
Agricomex, S.A. de C.V.
S.A. de C.V. S.A. de C.V. C.V. Santa Fe, S.A. de C.V. S.A. de C.V.
Camino Real Puerto Camino Real Pachucha Camino Real Administradora Nuevo Servicios Administrativos Parque Real Diamante,
Vallarta, S.A. de C.V. S.A. de C.V. Guadalajara, S.A. de C.V. Leon, S.A. de C.V. Quinta Real, S.A. de C.V. S.A. de C.V.
Operadora de Inmuebles
Casa Nueva Inmobiliaria, Promotora Turstica Administradora de Parque Quertaro, S.A.
Turterra, S.A. de C.V. Plaza Magna Santa Fe,
S.A. de C.V. Pichilingue, S.A. de C.V. Personal CJ, S.A. de C.V. de C.V.
S.A. de C.V.
Las Estacas de Puerto CR Hotelera San Luis, Servicios Profesionales Servicios Profesionales Parque Aguascalientes,
Inmoreal, S.A. de C.V.
Vallarta, S.A. de C.V. S.A. de C.V. Torles, S.A. de C.V. Gastor, S.A. de C.V. S.A. de C.V.
CR Santa Fe, La Laguna Ejecutivo, S.A. Camino Real Monterrey, Servicios Profesionales Servicios Profesionales Hoteles Quinta Real, S.A.
S.A. de C.V. de C.V. S.A. de C.V. Kant, S.A. de C.V. Hodante, S.A. de C.V. de C.V.
Administradora de
Operadora Hoti, Turstica Cdiz, S.A. de Grupo Hotelero Valle Hoteles GRT, Groupe Hoteles y Marina,
S.A. de C.V. C.V. Oriente S.A. de C.V. S.A. de C.V.
Para mayor referencia ver nota 4 inciso a) sub-inciso (ii) de los Estados Financieros Consolidados
Auditados al 31 de diciembre de 2014 y 2013, anexos al presente Reporte.
Procedimientos judiciales, administrativos o arbitrales relevantes
Actualmente, la Compaa se encuentra involucrada en varios juicios y reclamaciones, derivados del curso
normal de sus operaciones, se espera que en ninguno de estos casos, se tenga un efecto importante en la
situacin financiera y/o en los resultados de operacin futuros.
B. DESCRIPCIN DEL NEGOCIO
i. Actividad principal
La actividad principal de Grupo Real Turismo es promover, constituir, organizar, representar, administrar,
explotar y tomar participacin en el capital y patrimonio de todo gnero de sociedades mercantiles, civiles,
asociaciones o empresas industriales, comerciales de servicio o de cualquier ndole as como participar en
su administracin o liquidacin, escisin y fusin de toda clase de sociedades, entendindose como
incorporado el objeto social de las empresas en las cuales participan.
Los ingresos de nuestras subsidiarias provienen principalmente del alquiler de habitaciones y salones para
eventos, los cuales consisten de ingresos por banquetes, renta de salones para conferencias, consumo en
restaurantes y otros consumos en las instalaciones de los hoteles
Dentro de nuestros hoteles contamos con una gran variedad de restaurantes, que incluyen el famoso
restaurante japons Morimoto, el nico restaurante del renombrado Chef Masahuru Morimoto en Mxico,
y el innovador Beef Bar originado en Monte Carlo. Adems de estas ofertas de lujo, nuestros hoteles ofrecen
diversas opciones ms casuales, estas opciones incluyen la cadena de restaurantes La Huerta, que es uno
de las ms visitadas en Mxico y que normalmente reporta un alto margen de operacin por visita. Varios
de los hoteles tambin ofrecen bares y lounges de gran clase, como lo es el Bar Rincn Real en el hotel

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de Quinta Real Guadalajara, y el Blue Lounge en el Camino Real Polanco Mxico y Camino Real
Monterrey.
Grupo Real Turismo no cuenta con ninguna dependencia de proveedor ya que tiene la capacidad de tener
diversas opciones en los diferentes insumos que utilizan sus marcas.
Nuestros hoteles operan bajo tres diferentes marcas: (i) hoteles de cinco estrellas de servicio completo
orientados a ejecutivos de alto nivel y viajeros de negocios, operados bajo la marca Camino Real; (ii) hoteles
de lujo con altos estndares en cuanto a servicio, ubicados en sitios destacados, operados bajo la marca
Quinta Real y (iii) hoteles de servicios selectos orientados a los viajeros de negocios, operados bajo la marca
Real Inn. Las marcas Camino Real, Quinta Real y Real Inn gozan de amplio reconocimiento en el mercado
hotelero en todo Mxico.
Nuestra marca Camino Real, est orientada al segmento de lujo y a los empresarios que viajan por motivos
de trabajo, ofreciendo una amplia gama de servicios de excelencia. Con 11 hoteles propios y 10 hoteles
operados ubicados en las ciudades de negocios ms importantes y en los principales puertos paradisacos de
Mxico, as como uno en El Paso, Texas en Estados Unidos. Hablar de Camino Real es hablar de
arquitectura, de espacios, de color de hospitalidad, de gastronoma, de tradicin e innovacin, as como
tambin de un Mxico moderno. Desde el momento de su creacin esta cadena marc una nueva era en la
hotelera nacional, pues se encarg de levantar los estndares de calidad hospitalaria mientras que propona
escenarios vanguardistas que posicionaron a la marca como un cono arquitectnico. En cada uno de sus
destinos los huspedes pueden encontrar la perfecta armona entre espacio, confort y servicio, adems de
una extensa variedad de restaurantes.
Nuestra marca para la categora de Gran Clase, Quinta Real, est orientada a los viajeros de mayor lujo,
ofreciendo servicios tipo boutique para complacer a los huspedes ms exigentes. La marca Quinta Real es
reconocida por los huspedes ms exigentes del mundo. Con sus 7 hoteles propios y 3 operados con destinos
en ciudades coloniales, de negocios y playas, representa la joya de la hotelera con los mejores ejemplos de
interiorismo, arte e historia del pas. Destaca por la elegancia de un Mxico contemporneo y por su arte
barroco, lo que los ha posicionado en el mundo como la marca hotelera ms distinguida de Mexico. Como
una exclusiva coleccin de joyas, Hoteles Quinta Real rompe la barreras de la hotelera convencional,
levantando importantes construcciones en cada uno de sus destinos; edificios que envuelven por su
arquitectura e historia, que invitan a dejar de ser slo un visitante y comenzar a vivir una experiencia que lo
convierte en intrprete de una leyenda que se escribe da con da y se impregna en cada uno de sus rincones.
Gracias a su expansin encontramos una pieza de sta coleccin de hoteles en algunas de las principales
ciudades del pas como Guadalajara, Monterrey, Saltillo, Aguascalientes y Villahermosa y en destinos de
playa como Huatulco y Acapulco, o en ciudades coloniales como Oaxaca, Zacatecas y Puebla, ciudades que
albergan tres de las joyas ms imponentes de la cadena, al ser considerados como de los hoteles ms bellos
del pas por su legado histrico.
Nuestra marca de servicios selectos Real Inn es el integrante ms joven de Grupo Real Turismo, la cual est
orientada a viajeros de negocios y ofrecen servicios a tarifas costeables, manteniendo al mismo tiempo los
ms altos niveles de calidad y satisfaccin por parte de sus clientes. Una cadena que naci bajo un concepto
cosmopolita y flexible con modernas instalaciones y atenciones y atencin personalizada: Creado
especialmente para satisfacer las necesidades de los viajeros que buscan la practicidad y simplicidad dentro
de la modernidad y el confort. Actualmente se ubican en 8 ciudades del pas, y en cada una de ellas Real
Inn ofrece un servicio fresco, dinmico y personalizado para atender las peticiones surgidas del mundo de
los negocios, con la mejor relacin costo-beneficio de mercado.
Consideramos que esta gama de servicios nos aporta una clara ventaja sobre nuestros competidores,
especialmente sobre aquellos que ofrecen un slo nivel de servicios. Esto nos permite capturar una mayor
participacin de mercado, dado que nuestros hoteles operan en distintos segmentos.
Operamos en una industria de carcter estacional; sin embargo, los perodos durante los cuales
experimentamos mayores ingresos varan de una propiedad a otra y dependen principalmente de la
ubicacin. Por ejemplo al 31 de diciembre de 2014 y 2013, nuestros hoteles de playa como Acapulco y
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Cancn, tienen incremento en sus ingresos en 5,141 y 7,154, respectivamente, atribuido principalmente por
el periodo vacacional. Por otra parte, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, nuestros ingresos en hoteles
localizados en ciudades de negocios muestran incrementos en 134,262 y 119,600, respectivamente,
atribuido principalmente a eventos en ciertas ciudades como congresos, festivales y otros. Nuestros ingresos
han sido histricamente ms altos en el primer y tercer trimestre que en el segundo y cuarto trimestres.
A continuacin se desglosan los ingresos por categora de producto y tipo de servicio as como su porcentaje
de participacin en los ingresos consolidados totales de la Compaa al 31 de diciembre de 2014, 2013 y
2012.
Al 31 de diciembre de
2014 % 2013 % 2012 %
Ingresos
Cuartos $ 1,425,575 54% 1,325,081 53% 1,256,078 53%
Alimentos y bebidas 974,016 37% 933,012 37% 903,151 38%
Otros departamentos 178,322 7% 170,175 7% 146,933 6%
Ingresos por servicios 43,095 2% 53,337 2% 48,689 2%
Otros ingresos 7,992 0% 12,864 1% 11,781 0%
Total $ 2,629,000 100% 2,494,469 100% 2,366,632 100%
Al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, nuestro capital de trabajo (activo circulante menos pasivo
circulante) ha sido de $106,865, ($375,787) y ($225,272), respectivamente. Dicha razn financiera muestra
si nuestros activos circulantes son suficientes para liquidar nuestros pasivos circulantes en el ciclo normal
de nuestra operacin, en 2014 la razn financiera fue positiva derivado del incremento en el efectivo en un
153% ya que el Grupo obtuvo un prstamo por $2,610,000 el cual fue utilizado para liquidacin de la deuda
que se tena en aos anteriores. En los otros dos aos, 2013 y 2012, la razn financiera fue negativa en gran
medida por la deuda a corto plazo que tena el Grupo, dicha deuda fue de gran ayuda ya que nos inyect
liquidez para la adquisicin de varios hoteles que posteriormente apoyaron en el incremento en ingresos.
Nuestra poltica ha sido apalancarnos con terceros para nuestro crecimiento, principalmente partes
relacionadas e instituciones bancarias.
Para mayor referencia ver seccin Informacin financiera por lnea de negocio, zona geogrfica y ventas
de exportacin del presente Reporte.
Para informacin sobre los riesgos y efectos del cambio climtico en los negocios de la emisora, ver seccin
Factores de riesgos.
ii. Canales de distribucin
Operamos nuestros hoteles conforme a un modelo probado que incluye una plataforma de ventas a nivel
global vinculada a diversos sistemas de reservaciones y programas de lealtad; varias plataformas globales
de reservaciones de viajes; una plataforma de reservaciones y ventas a nivel nacional; y diversos contratos
de prestacin de servicios a huspedes, celebrados con clientes corporativos para efectos de sus viajes,
reuniones y eventos de negocios.
Durante 2012 realizamos una inversin importante en nuestra infraestructura digital con el propsito de
ofrecer una navegacin ms accesible con novedades de motor de reservaciones con variedad de productos,
reservas en lnea desde dispositivos mviles, sin la necesidad de bajar alguna aplicacin, contacto a los
distintos departamentos de los hoteles para solicitar servicios como transportacin al aeropuerto, nieras y
flores, entre otros. Con esto se pretendi incrementar las reservaciones de habitacin para solicitudes de
grupos y eventos.

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Un canal de distribucin muy importante para la Compaa es su programa de lealtad. Crculo Real el
cual ha contribuido significativamente a que la Compaa retenga clientes valiosos y a mantener ingresos
estables en diversos ciclos de negocio. Como consecuencia de ese programa, en 2014 el 24% del nmero
total de huspedes estuvo representado por huspedes que ya se haban alojado previamente en sus hoteles,
lo cual representa un incremento del 21.67% con respecto a 2013. La tendencia de crecimiento del nmero
de miembros del programa ha continuado en 2014. En 2014, los miembros del programa acumularon ms
de 359,792,169 puntos.
Grupo Real Turismo mantiene alianzas de negocios con 15 de las principales agencias de viajes por Internet,
incluyendo Expedia.com, Travelocity.com y BestDay.com. Asimismo, Grupo Real Turismo tiene celebrado
un contrato con Pegasus Solutions Limited, el mayor procesador de operaciones hoteleras en forma
electrnica, quien proporciona servicios de conectividad y soluciones para sistemas de reservaciones a
travs de los cuatro sistemas de distribucin ms importantes a nivel mundial, adems de actuar como
oficina central de reservaciones internacionales y ofrecer otras soluciones en lnea diseadas para
incrementar la demanda de habitaciones y las ventas. Contamos tambin con alianzas comerciales con varias
aerolneas nacionales y extranjeras, incluyendo Aeromxico, American Airlines y LAN Chile, entre otras.
Tenemos un alto nivel de aceptacin en medios sociales, los cuales nos han servido como herramienta de
mercadotecnia, atrayendo a ms de 38,000 seguidores en Facebook y 19,000 seguidores en Twitter. Para
ayudar a desarrollar las ventas corporativas, Grupo Real Turismo cuenta con un equipo de ventas interno
que est dedicado a establecer duraderas relaciones con sus clientes empresariales y que actualmente
administra 540 cuentas corporativas. La sociedad controladora de Grupo Real Turismo es propietaria de una
agencia de publicidad ampliamente reconocida, que hace las veces de departamento de mercadotecnia
interno y desarrolla todas las campaas publicitarias del grupo hotelero. Adems, dicha sociedad
controladora es propietaria de Grupo Imagen Multimedia, S.A. de C.V. y del peridico Excelsior, los cuales
representan importantes canales de publicidad y tienen establecida una larga relacin de negocios con Grupo
Real Turismo.
Nuestros hoteles aprovechan los beneficios derivados el uso de una plataforma integrada de software como
herramienta para ofrecer un servicio de la mayor calidad a sus clientes. Esta avanzada plataforma simplifica
el proceso de administracin de las reservaciones al estar vinculada directamente tanto a la base de datos
global de nuestros hoteles como a las pginas web de los mismos, garantizando con ello que dichos sistemas
se actualicen en tiempo real para mostrar la disponibilidad de servicios. Esta plataforma tambin procesa
las funciones de entrada y salida de huspedes, asignacin de habitaciones, administracin de inventarios,
mantenimiento de habitaciones, facturacin a huspedes y clientes, administracin de cuentas por cobrar,
administracin de los pagos de comisiones y corte diario. Esta herramienta es totalmente adaptable y puede
modificarse para ajustarse a las necesidades especficas de cada hotel. Adems, esta plataforma constituye
la piedra angular de una base de datos global que permite administrar en forma centralizada los perfiles y
datos de contacto de las empresas, agencias y huspedes, facilitando el control de la productividad y creando
un historial de las estancias y preferencias de los huspedes. Para complementar esta infraestructura,
nuestros hoteles cuentan con un departamento de reservaciones centralizadas integrado por ms de 38
empleados bilinges, que est abierto las 24 horas del da y los 365 das del ao.
iii. Patentes, marcas, licencias y otros contratos.
La Compaa cuenta con tres marcas principales a travs de las cuales opera su negocio. En la siguiente
tabla se encuentra la informacin de las marcas enfocadas a diferentes mercados:

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Total de ingresos por marca
Ao de
adquisicin Nmero de Nmero de
Marca / creacin Hoteles habitaciones 2014 2013 2012
Camino Real 1959 12 3,411 $ 1,978,610 1,910,274 1,812,041
Quinta Real 2011 6 464 355,860 312,464 262,701
Real Inn 2012 7 821 $ 159,648 154,278 192,935
Para mayor referencia ver seccin Actividad Principal de presente Reporte.
Cada uno de nuestros hoteles est obligado a obtener una licencia de operacin de parte de las autoridades
tanto estatales como municipales. Cada uno de nuestros hoteles debe contar asimismo con licencias
sanitarias y cumplir con ciertas Normas Oficiales Mexicanas Tursticas. Los proyectos de construccin de
hoteles requieren licencias de construccin y autorizaciones ambientales; y deben cumplir con diversos
reglamentos en materia de uso del suelo. Consideramos que nos encontramos en cumplimiento sustancial
con todas las licencias sanitarias y de construccin, as como con las autorizaciones ambientales y los
reglamentos en materia de uso del suelo aplicables a nuestras operaciones. Cada uno de nuestros hoteles
est sujeto a una exhaustiva regulacin por parte de las autoridades a nivel tanto federal como estatal y
municipal; y deben obtener peridicamente diversas licencias y permisos, incluyendo, de manera
enunciativa pero no limitativa, los necesarios para la operacin de restaurantes, albercas, gimnasios,
estacionamientos, la venta de bebidas alcohlicas y la colocacin de anuncios, as como los relativos a la
salud y seguridad en el empleo.
Grupo Real Turismo tiene celebrados contratos de arrendamiento, a travs de los cuales el Arrendatario es
responsable de destinar los inmuebles arrendados exclusivamente para la prestacin de servicios de
alojamiento y administracin hotelera, a la operacin de restaurantes y bares y al alquiler de salones para
eventos, entre otras cosas, con apego a los estndares de las marcas Camino Real, Quinta Real, y Real Inn.
El lo. de octubre de 2011, la Compaa celebr un contrato de prestacin de servicios con el Fonatur con
una vigencia de 5 aos, obligndose a proporcionar los recursos humanos calificados y suficientes para la
operacin del Hotel Camino Real Oaxaca.
La Compaa celebr un contrato de servicios con CGX-I, LLC (parte relacionada), en el cual esta compaa
se compromete a prestarle los servicios para la operacin del restaurante China Grill, y la subsidiaria se
compromete a pagar un 9% sobre los ingresos por concepto de regalas. Adicionalmente, tiene la obligacin
de cubrir los viticos que erogue el personal de esa compaa para prestarle los servicios necesarios para la
operacin del restaurante.
Las subsidiarias Camino Real Mxico, S. A. de C. V., Camino Real Pedregal, S. A. de C. V., Inmobiliaria
CR Jurez, S. A. de C. V., De la Vega Hotelera, S. A. de C. V., Turstica Cdiz, S. A. de C. V., Camino
Real Pachuca, S. A. de C. V. y Operadora de Inmuebles Plaza Magna Santa Fe, S. A. de C. V., celebraron
contratos de arrendamiento con terceros por concepto de: equipo de cmputo y propiedades (instalaciones
y terrenos).
El 17 de febrero de 2010, la subsidiaria Desarrollos Tursticos del Pacfico, S. A. de C. V., firm un contrato
con MM Management, LLC, en el cual se acord la inauguracin de un restaurante y el otorgamiento de la
licencia para operar bajo el nombre de Morimoto, exclusivamente por 7 aos a partir de la apertura de
dicho restaurante. La Compaa pagar un 6% sobre las ventas brutas del restaurante por concepto de
honorario mensual y trimestralmente un 15% sobre la utilidad bruta del restaurante.

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El 21 de septiembre de 2010, la subsidiaria Desarrollos Tursticos del Pacfico, S. A. de C. V., firm un
contrato de franquicia con Beef Bar Global Franchise Network LTD, en el cual se acord la inauguracin
de un restaurante, el otorgamiento de la licencia y asistencia tcnica para operar bajo el nombre de Beef
Bar, exclusivamente por 5 aos a partir de la apertura de dicho restaurante. La Compaa pagar un 5%
sobre las ventas brutas del restaurante por concepto de honorario trimestral.
La Compaa tiene contratada deuda con diversas instituciones financieros, en dichos contratos se incluyen
obligaciones de hacer o no hacer Para mayor referencia favor de ver la nota 18 de los Estados Financieros
Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2014 y 2013, y los Estados Financieros Consolidados
Auditados al 31 de diciembre de 2012 y 2013 anexos al presente Reporte.
iv. Principales clientes
Dado el giro en el cual participa Grupo Real Turismo, consideramos que nuestro catlogo de clientes es
sumamente diversificado, sin que exista dependencia de algn cliente en especfico. No existe dependencia
de ningn cliente, y ninguno en lo individual representa ms del 10.0% del total de las ventas de la
Compaa.
Para mayor referencia favor de ver la nota 29 y 30 de los Estados Financieros Consolidados Auditados al
31 de diciembre de 2014 y 2013, y los Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de diciembre de
2012 y 2013 anexos al presente Reporte.
v. Legislacin aplicable y situacin tributaria
Grupo Real Turismo est constituida como sociedad annima de capital variable conforme a las leyes
mexicanas, por lo que su rgimen jurdico es regulado por la LGSM, las disposiciones de la LMV, y las
circulares aplicables emitidas por la CNBV, el Cdigo de Comercio y la legislacin comn aplicable.
Asimismo, la Emisora se rige en forma particular de acuerdo a lo previsto en sus estatutos sociales.
Legislacin aplicable al giro del negocio
Nuestras propiedades estn sujetas a diversas leyes, ordenamientos y reglamentos de mbito local
(municipal, estatal) y nacional (federal), en las distintas jurisdicciones en donde opera. De tal suerte, la
modificacin de tales disposiciones podra significar un incremento en los costos en que la Compaa
debe incurrir para dar cumplimiento a las mismas, amn de las limitaciones que en su actividad pudiesen
llegar a representar. Consideramos que contamos con todos los permisos y autorizaciones necesarios
para la operacin de cada una de nuestras propiedades.
Cada uno de nuestros hoteles est obligado a obtener una licencia de operacin de parte de las
autoridades tanto estatales como municipales. Adems, debemos inscribir cada uno de nuestros hoteles
y las tarifas cobradas por los mismos, tanto por concepto de alojamiento como de otros servicios
incluyendo los restaurantes y bares ubicados en el hotel, en el Registro Nacional de Turismo. Las
leyes tanto estatales como municipales tambin regulan la prevencin de incendios y las medidas de
proteccin civil. Cada uno de nuestros hoteles debe contar asimismo con licencias sanitarias y cumplir
con ciertas Normas Oficiales Mexicanas Tursticas. Los proyectos de construccin de hoteles requieren
licencias de construccin y autorizaciones ambientales; y deben cumplir con diversos reglamentos en
materia de uso del suelo. Consideramos que nos encontramos en cumplimiento sustancial con todas las
licencias sanitarias y de construccin, as como con las autorizaciones ambientales y los reglamentos en
materia de uso del suelo aplicables a nuestras operaciones.
Adems de lo anterior, nuestras operaciones estn sujetas a diversas disposiciones con respecto a los
derechos de los consumidores, incluyendo la Ley Federal de Proteccin al Consumidor y los reglamentos
expedidos por la Procuradura Federal del Consumidor.

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Finalmente, cada uno de nuestros hoteles est sujeto a una exhaustiva regulacin por parte de las
autoridades a nivel tanto federal como estatal y municipal; y deben obtener peridicamente diversas
licencias y permisos, incluyendo, de manera enunciativa pero no limitativa, los necesarios para la
operacin de restaurantes, albercas, gimnasios, estacionamientos, la venta de bebidas alcohlicas y la
colocacin de anuncios, as como los relativos a la salud y seguridad en el empleo.
Ley del Mercado de Valores
Las empresas que cotizan en la bolsa se rigen por la Ley del Mercado de Valores y por la Ley General
de Sociedades Mercantiles. La Ley del Mercado de Valores vigente fue promulgada y publicada en el
Diario Oficial de la Federacin el 30 de diciembre de 2005 y entr en vigor el 28 de junio de 2006.
En particular, la Ley del Mercado de Valores:
establece la sociedad annima burstil, como una forma societaria que se encuentra sujeta a los
requisitos generales de la Ley General de Sociedades Mercantiles, pero sujeta a requisitos especficos
para emisores de acciones registrados con la CNBV y listados en el BMV;
incluye excepciones por colocaciones privadas y establece los requisitos que requieren cumplir los
emisores y los colocadores para tener acceso a dichas excepciones cuando coloquen valores en
Mxico;
incluye regulacin para ofertas pblicas de compra, dividiendo dichas ofertas pblicas de compra en
voluntarias y forzosas;
establece estndares para la divulgacin de tenencias accionarias aplicables a los accionistas de

empresas pblicas, incluyendo consejeros;
ampla y fortalece las funciones del consejo de administracin de las empresas pblicas;
define los estndares aplicables al consejo de administracin y las obligaciones y posibles

responsabilidades y sanciones aplicables a los consejeros, al director general y a otros funcionarios
de las sociedades (introduciendo los conceptos de deber de diligencia, deber de lealtad y ciertas
salvaguardas);
generalmente reemplaza al comisario por un comit que ejerce funciones de auditora establece
responsabilidades definidas para el comit que realice funciones de prcticas societarias;
mejora los derechos de los accionistas minoritarios y establece los requisitos para que los accionistas
inicien demandas en beneficio de la sociedad;
define sanciones aplicables en caso de incumplimientos a la misma Ley del Mercado de Valores; y
regula ampliamente a las casas de bolsa, mercados de valores, instituciones para el depsito de
valores y otros participantes del mercado de valores.
Rgimen Fiscal en Mxico
El 11 de diciembre de 2013 se public en el Diario Oficial de la Federacin el decreto que reforma, adiciona
y abroga diversas disposiciones fiscales y que entra en vigor el 1o. de enero de 2014. En dicho decreto se
abrogan la Ley del IETU y la Ley del ISR vigentes hasta el 31 de diciembre de 2013, y se expide una nueva
Ley de ISR.
La Compaa determin hasta el 31 de diciembre de 2013 el ISR en forma consolidada, como compaa
controladora. En el decreto mencionado en el prrafo anterior establece la eliminacin del rgimen de
consolidacin fiscal y crea un nuevo rgimen de integracin fiscal, que establece que cada entidad que es

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parte del grupo que opta por este esquema de tributacin determinar el ISR causado que puede diferir con
base en un factor de resultado integrado establecido en Ley; a partir de 2014 debe revelar el importe y los
perodos de pago previsto.
Leyes ambientales
Nuestras estn sujetas al cumplimiento de diversas regulaciones ambientales, las cuales estn descritas en
el inciso vii) Desempeo Ambiental del presente Reporte.
Otras leyes aplicables a nuestro negocio
La actividad hotelera se rige por la legislacin local y federal, en las distintas jurisdicciones en las que opera
GRT, por lo que nos encontramos en constante revisin de las modificaciones a la legislacin que nos rige
con la intencin de cumplir en todo momento con las mismas.
No obstante lo anterior, una parte fundamental en la operacin hotelera es mantener vigentes en todo
momento las licencias que permiten funcionar adecuadamente y conforme a la ley a nuestros hoteles,
incluyendo las relacionadas con proteccin civil, sanitarias, las normas de proteccin al consumidor, etc.,
debiendo estar en continua comunicacin con las autoridades administrativas para tener al da todas las
autorizaciones.
A la fecha, ya nos encontramos cumpliendo con las disposiciones relativas a la Ley Federal de Proteccin
de Datos Personales, teniendo todos los Avisos de Privacidad vigentes, tomando en cuenta las
modificaciones que se han tenido; as mismo, a la fecha ya entr en vigor la Ley Federal de Prevencin e
Identificacin de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilcita, por lo que ya se estn tomando todas las
medidas con la intencin de que realizar todos los trmites de alta y registro ante el SAT para presentar
todos los avisos e informes correspondientes en el Sistema del Portal de Lavado de Dinero.
As mismo, no se tiene conocimiento que a la fecha exista una contingencia que pudiera tener como
consecuencia el causar un dao adverso en la operacin de GRT y sus Hoteles relacionado con el
cumplimiento y obtencin de las licencias y autorizaciones de funcionamiento de los mismos, as como en
la aplicacin de la legislacin relativa al mbito hotelero, encontrndonos en todo momento en un proceso
de revisin continua para que se aplique adecuadamente la normatividad.
vi. Recursos Humanos
Nuestro enfoque hacia el capital humano est fundamentado en mantener una organizacin que recompensa
a sus colaboradores calificados, comprometidos y competitivos, ofrecindoles la oportunidad de crecer y
desarrollarse; por ejemplo, ofrecemos a nuestros colaboradores prestaciones superiores a la ley y programas
continuos de capacitacin y desarrollo; los cuales promueven el crecimiento profesional de nuestro capital
humano formando un plan de carrera solido y con miras al desarrollo de talento clave que tendr impacto
en los objetivos de nuestro negocio.
Nuestro paquete de compensacin incluye beneficios e incentivos relacionados con la productividad y

desempeo excepcional de nuestros colaboradores as como una variedad de beneficios adicionales,
dependiendo de la categora, entre los que se incluyen: seguro de gastos mdicos mayores, vales de gasolina,
tarifas preferenciales en nuestros hoteles, bono anual, bono por asistencia y puntualidad, aguinaldo, becas
escolares, vales de transporte, seguro de vida, pago por ausencias por enfermedad, prima vacacional, prima
dominical, vales de despensa, fondo de ahorro, entre otros.
Nuestra cultura corporativa est basada en reforzar el talento de nuestros colaboradores a travs de diversos
talleres institucionales que buscan proporcionar las herramientas necesarias que impacten en su desarrollo
profesional y por lo tanto en el servicio al cliente.
Al 31 de diciembre de 2014, Grupo Real Turismo contaba con 4,027 empleados. Las relaciones entre Grupo
Real Turismo y sus empleados sindicalizados se rigen por diversos contratos colectivos. Tenemos como
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objetivo el tener una buena relacin de trabajo con nuestros colaboradores as como con los sindicatos que
representan a nuestros colaboradores sindicalizados. No se han experimentado paros como resultado de
problemas laborales.
A continuacin se presenta la relacin de los empleados de la Compaa durante los ltimos tres aos:
Empleados 2014 % 2013 % 2012 %

Empleados de confianza 1,584 39.33% 1,620 39.13% 1,710 40.28%
Empleados sindicalizados 2,443 60.67% 2,520 60.87% 2,535 59.72%
Total 4,027 100% 4,140 100% 4,245 100%
A inicios de 2014 y despus de cumplir con una serie de acciones y estrategias vinculadas a los rubros que
exige el CEMEFI, Grupo Real Turismo recibi el Distintivo Empresa Socialmente Responsable 2014.
Los 4 rubros que marca CEMEFI con los que las empresas deben cumplir son: Calidad de vida en la empresa,
tica Empresarial, Vinculacin de la empresa con la comunidad, y Cuidado y preservacin del medio
ambiente. Como ejemplos de lo implementado por Grupo Real Turismo podemos mencionar, entre otros:
o Hoteles Real Inn ofrece la opcin al husped del "No lavado diario" de los blancos (sbanas) para apoyo
al cuidado del medio ambiente.
o Grupo Real Turismo brinda trabajo a personas con capacidades diferentes.
o Desarrollo de Cdigo de tica y Polticas de Gobierno Corporativo como eje a nuestra organizacin.
o Cuenta con un departamento de CCI el cual atiende exclusivamente situaciones de seguridad en los
Hoteles y situaciones preventivas
o Opcin de Men Light en los comedores de Colaboradores.
o Hoteles Camino Real cuenta con plantas de tratamiento de agua.
Este tipo de acciones muestran nuestro compromiso de seguir fortaleciendo nuestra cultura empresarial y
laboral, continuaremos trabajando en materializar ms proyectos de este tipo, los cuales tienen impacto en
nuestros colaboradores y consecuentemente en el servicio que le otorgamos a nuestros clientes.
vii. Desempeo ambiental
Nuestras operaciones estn sujetas a la LGEEPA, que contiene el marco jurdico aplicable a la preservacin,
restauracin y proteccin del medio ambiente en Mxico. Los reglamentos promulgados al amparo de la
LGEEPA tratan sobre cuestiones tales como la planeacin ecolgica, los riesgos ambientales, el estudio del
impacto ambiental, la contaminacin atmosfrica, las reas naturales protegidas, la proteccin de la flora y
fauna silvestres, la conservacin y racionalizacin del uso de los recursos y la contaminacin del suelo, entre
otras.
Adems, nuestras operaciones estn sujetas a la Ley de Aguas Nacionales, la Ley General para la Prevencin
y Gestin Integral de los Residuos, la Ley General de Desarrollo Forestal Sustentable y la Ley General de
Vida Silvestre, as como a diversas Normas Oficiales Mexicanas en materia ambiental.
Las autoridades federales responsables de vigilar, aplicar, promulgar e implementar la poltica

medioambiental de Mxico, incluyendo las autorizaciones de impacto ambiental necesarias para realizar
ciertas actividades, son la SEMARNAT y la PROFEPA. La Comisin Nacional del Agua es responsable de
administrar el suministro de agua y las descargas de agua en jurisdicciones federales. Adems, los gobiernos
estatales pueden promulgar leyes y reglamentos sobre las cuestiones ambientales que se encuentran sujetas
a sus respectivas jurisdicciones y que no estn reservadas al gobierno federal. Asimismo, los municipios
pueden promulgar disposiciones y ordenamientos a nivel local. Estas autoridades federales, estatales y
locales estn facultadas para entablar procedimientos de orden civil, administrativo y penal en contra de las
empresas que violen la legislacin ambiental y para clausurar sus instalaciones.
Dentro de nuestro compromiso con el medio ambiente hemos implementado diversos programas en nuestras
tres marcas, donde se han ejecutado diversas estrategias para cumplir con los parmetros de una Empresa

- 40
Socialmente Responsable, por ejemplo, en los hoteles Real Inn se ofrece al husped la opcin de "No lavado
diario" en los blancos, medida que apoya el cuidado del medio ambiente.
Actualmente no se encuentra pendiente de resolucin ningn procedimiento legal o administrativo

significativo entablado en nuestra contra con motivo de cualquier tipo de cuestin o problema en materia
ambiental. Consideramos que nuestras operaciones cumplen en todo sentido significativo con todas las leyes
y los reglamentos en materia ambiental que les son aplicables.
Impactos del cambio climtico en el negocio de la Emisora.
Somos susceptibles a incrementos en costos por reparaciones derivados de factores fuera de nuestro control,
tales como condiciones climticas que podran afectar adversamente nuestro negocio, como es el caso de
huracanes, o inundaciones que pudiesen afectar principalmente las propiedades hoteleras ubicadas en playas
e impactar directamente en la disminucin de los ingresos debido a la baja en la ocupacin de las
habitaciones.
viii. Informacin del mercado
Factores macroeconmicos que afectan a la industria hotelera
Desde 2010, la economa mexicana ha tenido un desempeo muy favorable en comparacin con las
economas de Canad, los Estados Unidos y otros pases miembros de la OCDE. El PIB de Mxico ha
crecido a un ritmo ms rpido y el desempleo y la inflacin en el pas se han mantenido en niveles
moderados, apuntando a la sostenibilidad del crecimiento del ingreso per cpita. La OCDE considera que
Mxico seguir mostrando estas tendencias en el futuro cercano.
Indicadores macroeconmicos
ndice de crecimiento del PIB

ndice de inflacin en trminos reales ndice de desempleo
2014 2013 2012 2014 2013 2012 2014 2013 2012
Mxico 4.0 3.8 3.6 2.1 1.6 3.8 5 5 5
E.E.U.U. 1.6 1.4 1.8 2.4 1.5 2.2 6.2 7.4 8.1
Canad 1.9 0.9 1.6 2.4 2 2 6.9 7.1 7.3
OCDE 1.7 1.6 2.4 1.9 1.2 1.4 7 8 8
* Fuente: Perspectivas Econmicas de la OCDE.
Desde el punto de vista macroeconmico, el gobierno mexicano ha instituido y mantenido durante varios
aos una disciplinada poltica fiscal y una prudente poltica monetaria. Estas polticas han generado un
entorno en el que las tasas de inters se han ubicado en los niveles ms bajos de la historia y el gasto del
sector pblico se ha vuelto controlable.
Indicadores financieros seleccionados

2014
Balanza de pagos del sector pblico (como porcentaje del PIB) 1.5
Balanza de la cuenta corriente (como porcentaje del PIB) 5.1
Tasas de inters en trminos reales (CETES) 5.0
Tasas de inters nominales (CETES) 4.0
Deuda pblica neta (como porcentaje del PIB) 5.6
Fuente: Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, Criterios Generales de Poltica Econmica 2014.

- 41
Mxico ha comenzado a experimentar gradualmente los beneficios derivados de una serie de reformas
estructurales implementadas hace ms de dos dcadas. Aunque la celebracin del TLCAN representa quiz
la ms importante de ellas, dicha serie de reformas incluye tambin la reestructura del sistema de seguridad
social; la dotacin de autonoma al Banco de Mxico; la operacin de un rgimen cambiario totalmente
flexible que no impone barreras cuantitativas o fiscales a los flujos de capital internacionales; y la promocin
de la inversin extranjera. Adems, consideramos que Mxico est comenzando a cosechar los beneficios
derivados de la disminucin de los niveles de dependencia como resultado de su transicin demogrfica a
un punto donde la mayora de la poblacin ha alcanzado la edad reproductiva. Ello ha dado lugar al
surgimiento de una clase media ms slida y con un mayor nivel de educacin, as como a la modernizacin
de los sectores industrial y comercial de la economa nacional, todo ello en dentro del contexto de una
sociedad ms abierta y democrtica.
ndice de volumen fsico de la produccin manufacturera

(2003 = 100)
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
Ene 2006
Ene 2006
Ene 2006
Ene 2007
Ene 2007
Ene 2007
Ene 2008
Ene 2008
Ene 2008
Ene 2009
Ene 2009
Ene 2009
Ene 2010
Ene 2010
Ene 2010
Ene 2011
Ene 2011
Ene 2011
Ene 2012
Ene 2012
Ene 2012
Ene 2013
Ene 2013
-5.0
-10.0
-15.0
Fuente: INEGI / BANXICO
Consideramos que las positivas tendencias macroeconmicas antes descritas beneficiarn al sector
inmobiliario y a la industria hotelera de Mxico. El crecimiento de la produccin manufacturera y de las
ventas es crucial para los segmentos hoteleros de servicio completo y servicio selecto, que estn orientados
a los viajeros de negocios. Estamos convencidos de que, tras contraerse en 2009 como resultado de la crisis
financiera a nivel global, actualmente la economa nacional se encuentra en proceso de recuperacin. El
entorno imperante, con bajos ndices de inflacin y una slida disciplina fiscal por parte del gobierno, ha
estimulado el crecimiento y la estabilidad del pas y ha atrado inversin extranjera al sector manufactura y
a otros sectores de la economa. Como se muestra en la grfica que antecede, desde 2009 la produccin
manufacturera del pas ha crecido rpidamente, superando a la de los Estados Unidos. Adems, Mxico ha
alcanzado un mayor nivel de competitividad y crecimiento en exportaciones en comparacin con los pases
asiticos debido a que cuenta con un tipo de cambio ms competitivo, a los altos costos de transportacin a
nivel global y a las diferencias en el costo unitario de la mano de obra con respecto a dichos pases. Por
ejemplo, de acuerdo con un estudio elaborado por Boston Consulting Group, en la ltima dcada los salarios
y las prestaciones en China han aumentado a un ritmo anual de entre el 15% y el 20% en trminos de dlares,
en tanto que en Mxico aumentaron durante el perodo comprendido de 2003 a 2006 pero han disminuido
desde entonces. Adems, el sector manufacturero de los Estados Unidos ha dado un giro, prefiriendo
subcontratar a la mano de obra en Mxico dada su proximidad geogrfica y creciente competitividad. En
2011, Mxico represent ms del 60% de las exportaciones de Amrica Latina a los Estados Unidos,
superando los 1,000 millones de dlares en exportaciones diarias. Creemos que a medida que crezca el poder
de produccin industrial del pas, aumentar la demanda de hoteles de servicio completo y servicio selecto
por parte de los viajeros de negocios.

- 42
Inversin extranjera directa acumulada
(en miles de millones de dlares)
1,000.0
800.0
600.0
400.0
200.0
0.0
Ene-Mar 1996
Ene-Mar 1997
Ene-Mar 1998
Ene-Mar 1999
Ene-Mar 2000
Ene-Mar 2001
Ene-Mar 2002
Ene-Mar 2003
Ene-Mar 2004
Ene-Mar 2005
Ene-Mar 2006
Ene-Mar 2007
Ene-Mar 2009
Ene-Mar 2010
Ene-Mar 2011
Ene-Mar 2012
Ene-Mar 2013
Ene-Mar 2014
Ene-Mar 2015
-200.0
Fuentes: BANXICO
La inversin extranjera directa apoya la actividad industrial y ayuda a estimular el crecimiento en empleos,
que es importante para la industria hotelera. Como se muestra en la grfica que antecede, desde 1994 la
inversin extranjera directa acumulada en Mxico ha crecido en forma continua. Desde que reportara su
ndice de empleo ms bajo tras la crisis financiera de 2008, Mxico ha generado ms de 1.9 millones de
empleos y ha recuperado los niveles de empleo anteriores a dicha crisis. Segn el INEGI, al mes de julio de
2014 el ndice de desempleo en Mxico ascenda al 5.47%.
El sector hotelero y, en particular, el segmento orientado a los viajeros de negocios, est superando una
etapa de contraccin que estuvo relacionada en gran medida con el desacelere en la actividad econmica del
pas durante 2008 y 2009. Segn el INEGI, la actividad manufacturera disminuy en un 21.78% entre el
nivel ms alto reportado en 2008 y el nivel ms bajo reportado en 2009, pero en enero de 2010 recuper el
nivel anterior a la crisis y de entonces a septiembre de 2012 creci a un ritmo acumulado del 31.5%. El
ndice del PIB del sector hotelero disminuy en un 35.1% entre el segundo trimestre de 2008 y el primer
trimestre de 2009, pero de entonces a 2012 creci a un ritmo acumulado del 22.4%.
ndice agregado de crecimiento en ingresos de la industria hotelera
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
-5.0
-10.0
-15.0
-20.0
-25.0
-30.0
2007/01
2007/04
2007/07
2007/10
2008/01
2008/04
2008/07
2008/10
2009/01
2009/04
2009/07
2009/10
2010/01
2010/04
2010/07
2010/10
2011/01
2011/04
2011/07
2011/10
2012/01
2012/04
2012/07
2012/10
Fuente: INEGI.
No obstante el crecimiento experimentado en los ltimos aos, consideramos que la industria de los
servicios de alojamiento no ha mantenido el mismo paso que el resto de la economa y que, por tanto, tiene
un amplio margen de recuperacin adicional. Adems de su relacin con la contraccin de la actividad
industrial experimentada en 2009, la disminucin de la actividad en el sector hotelero se vio exacerbada por
- 43
los efectos del brote de influenza H1N1 ocurrido en Mxico durante el mismo ao, as como por el cierre
de operaciones de Mexicana de Aviacin en agosto de 2010 y el consiguiente aumento en precios de la
transportacin area, que perdur durante varios meses. La contraccin de la demanda de servicios de
alojamiento deprimi las tarifas de los hoteles, que apenas ahora comienzan a recuperarse. Los ingresos
unitarios, que antes de la crisis se comparaban favorablemente con los precios del mercado en general,
experimentaron una drstica cada en forma simultnea a la contraccin de la actividad econmica. Desde
finales de 2009 y hasta la fecha, los precios unitarios de nuestros servicios se han ido recuperando, aunque
an se ubican por debajo del nivel de crecimiento del PIB. Creemos que la diferencia en los precios unitarios
anteriores a la crisis y los precios actuales, ofrece una importante oportunidad de crecimiento en ingresos a
medida que la economa nacional se siga recuperando.
ndices de crecimiento de la industria hotelera y la economa nacional

(Diciembre de 2012 = 100)
Total de la economa Industria hotelera
Fuente: INEGI.
Consideramos que estamos en posicin de crecer a futuro en virtud de las tarifas hoteleras en Mxico siguen
siendo relativamente ms bajas que en otros pases y que el ndice general de precios de la economa
nacional. Las tasas de ocupacin permanecen por debajo de los niveles imperantes con anterioridad a la
crisis y esperamos que aumenten en el futuro a medida que la economa nacional en general y el sector
manufacturero en particular, sigan creciendo.
Aunque los factores macroeconmicos antes descritos han sido positivos, el desempeo econmico de
algunas regiones del pas se ha visto afectado en forma adversa por los niveles de violencia en algunas
ciudades. De hecho, los ingresos unitarios de los hoteles ubicados en dichas regiones no se ha recuperado
al mismo ritmo que el de la industria hotelera en general. Los hoteles ubicados en la ciudad de Monterrey
tambin han sufrido por el efecto de la falta seguridad, aunque dicho efecto ha quedado contrarrestado en
cierta medida por el desempeo econmico de la regin.
La industria hotelera en Mxico
La siguiente tabla muestra el inventario de hoteles urbanos en Mxico y la gran cantidad de hoteles
independientes que existe en dicho mercado.

- 44
% del
% del nmero total
nmero total No. de de
Tipos de hoteles No. de hoteles de hoteles habitaciones habitaciones
Afiliados a marcas
internacionales 357 29% 36,071 38%
Afiliados a marcas locales 222 18% 34,032 17%
Independientes 652 53% 90,083 45%
Total 1,231 100% 200,186 100%
Fuente: Reporte de HVS (2012).
Segn HVS, el sector hotelero urbano de Mxico abarca 20 grupos empresariales y ms de 50 marcas
reconocidas. Consideramos que esta fragmentacin ofrece oportunidades de agregacin tanto a nivel de cada
marca en lo individual como de distintas categoras de marcas, especialmente para un modelo de negocios
escalable como el nuestro. En los ltimos aos la economa nacional ha experimentado grandes cambios a
nivel regional y sectorial. Segn el INEGI, actualmente existen 24 ciudades en Mxico cuya poblacin
supera los 500,000 habitantes; y recientemente han surgido varios centros industriales regionales, tales como
regin del Bajo, Quertaro, Puebla y San Luis Potos. Adems, los estados del norte se han visto
beneficiados por del crecimiento del nivel de industrializacin de la regin como resultado de los efectos
del TLCAN. En los ltimos tiempos, este mismo fenmeno ha comenzado a observarse en la zona centro
del pas. A medida que Mxico modernice su economa, el mercado de los viajeros de negocios atendidos
por nuestros hoteles crecer en trminos de volumen y diversificacin.
Tenemos la intencin de concentrar nuestros esfuerzos en las ciudades que ofrezcan un importante potencial
de crecimiento y en las que no tengamos un suficiente nivel de penetracin. De acuerdo con un estudio
elaborado por HVS, estos mercados ofrecen importantes oportunidades para los operadores de hoteles
afiliados a marcas internacionales. Para ilustrar lo anterior, el estudio citado incluye una comparacin entre
la ciudad de San Luis Potos y la ciudad de Tulsa, Oklahoma, en los Estados Unidos. La ciudad de San Luis
Potos es un creciente centro industrial que alberga a una amplia variedad de empresas, incluyendo Bendix
Commercial Vehicle Systems, Sandoz, Union Carbide y Grupo Bimbo. Sin embargo, el rea metropolitana
de la ciudad de San Luis Potos, cuya poblacin sobrepasa el milln de habitantes, apenas cuenta con 24
hoteles que abarcan menos de 4,500 habitaciones, el 51% de los cuales son independientes. En contraste, la
ciudad de Tulsa, Oklahoma, que tiene un perfil industrial y manufacturero pero cuya poblacin representa
tan slo una fraccin de la poblacin de San Luis Potos, cuenta con ms de 80 hoteles que abarcan un total
de aproximadamente 13,000 habitaciones (es decir, casi el triple que San Luis Potos), de los cuales tan slo
el (12%) son independientes.

- 45
La siguiente tabla muestra el inventario de hoteles urbanos en Mxico y la gran cantidad de hoteles
independientes que existe en dicho mercado.
Hoteles urbanos en ciudades medianas selectas de Mxico
Afiliado
sa
Afiliado marcas
sa internac nacional Indepen
marcas ionales es d.
No. total % del % del % del % del % del % del
de No. total total de total de total de total de total de total de
hoteles de habs. hoteles habs. hoteles habs. hoteles habs.
Aguascalientes 24 2,409 13 21 38 41 50 37
Chihuahua 23 2,360 43 46 9 11 48 43
Coatzacoalcos 12 1,114 17 16 25 33 58 51
Hermosillo 19 2,460 11 11 26 32 63 57
Len 31 3,394 23 34 35 38 42 28
Mrida 22 2,693 45 39 18 26 36 35
Oaxaca 15 1,410 7 7 27 40 67 52
Puebla 30 3,340 30 44 27 27 43 29
Quertaro 27 3,788 33 34 33 34 33 32
Saltillo 19 2,411 26 33 32 32 42 35
San Luis Potos 21 2,840 24 25 43 39 33 36
Tampico/Altamira 24 2,385 38 33 13 14 50 52
Toluca 23 2,660 43 45 26 26 30 29
Veracruz 39 4,377 15 12 18 25 67 63
Villahermosa 24 2,905 33 37 17 22 50 41
Subtotal 353 40,546 27 30 26 29 47 41
rea metropolitana
de la Ciudad de
Mxico 158 25,096 35 47 18 23 46 30
Guadalajara 67 10,673 27 35 21 23 52 42
Monterrey 73 10,703 56 64 8 8 36 28
Subtotal 298 46,472 37 47 19 22 44 31
Total 651 87,018 32 40 21 24 46 36
Fuente: Reporte de HVS (2012).
Grupo Real Turismo y la industria hotelera en Mxico
Consideramos que la solidez de las marcas franquiciadas relacionadas con nuestros hoteles nos permite
establecer tarifas por habitacin ms agresivas en comparacin con las de los competidores que no estn
afiliados a marcas internacionales. En concreto, creemos que nuestros programas de lealtad y la consistente
experiencia hotelera que los viajeros de negocios esperan de los hoteles de marcas internacionales, nos
colocarn en posicin de ventaja frente a nuestros competidores. En 2014, 24% del nmero total de
huspedes estuvo representado por huspedes que ya se haban alojado previamente en sus hoteles. Esta
circunstancia tambin se manifiesta a travs de la popularidad del programa de lealtad Crculo Real de
HOCASA, que a finales de 2014 contaba con ms de 220,509 miembros que representaron un incremento
del 21.67% con respecto a 2013. En 2014, los miembros del programa acumularon ms de 359,792,169
puntos.

- 46
El siguiente mapa muestra la presencia de los hoteles de Grupo Real Turismo operando bajo nuestras tres
marcas: Camino Real, Quinta Real y Real Inn.
La siguiente tabla muestra nuestra posicin en el mercado con respecto a activos totales (hoteles) en
comparacin con nuestros principales competidores por cada una de las tres marcas que operamos:
Fuente: Grupo Real Turismo
Consideramos que contamos con las siguientes ventajas competitivas que nos distinguen de otros operadores
hoteleros:
Activos hoteleros irremplazables en ubicaciones insuperables
Ubicaciones excepcionales en reas donde la disponibilidad de inmuebles es limitada. La mayora de

nuestros hoteles estn ubicados en reas saturadas de Mxico, tales como la colonia Polanco de la Ciudad
- 47
de Mxico, el aeropuerto de la Ciudad de Mxico y la ciudad de Monterrey. La disponibilidad de terrenos
en estas reas es limitada, imponiendo un reto a los competidores que deseen construir hoteles de tamao
y escala similar a los nuestros y creando una importante barrera de acceso a nuestros mercados. Por
ejemplo, nuestro hotel Camino Real Aeropuerto, que cuenta con 600 habitaciones, es el hotel ms grande
en el rea del aeropuerto de la Ciudad de Mxico y el nico que ofrece amplios espacios para reuniones
que requieran sus huspedes. Consideramos que las ubicaciones estratgicas de nuestros hoteles nos
colocan en la mira de una gama de viajeros mucho ms amplia que la mayora de nuestros competidores.
La diversificacin geogrfica de nuestros hoteles, que se ubican tanto en prsperos centros industriales
y de negocios como en importantes destinos tursticos, nos permiten atender no slo a los viajeros de
negocios sino tambin a quienes van de vacaciones o realizan viajes de placer. Consideramos que las
ventajosas ubicaciones de nuestros hoteles seguirn siendo uno de los principales motores de nuestras
tasas de ocupacin y nuestras tarifas por habitacin a medida que la economa nacional y la industria del
turismo continen creciendo.
Construccin de alta calidad. Consideramos que la calidad de la construccin de nuestros hoteles y

activos es superior a la de nuestros competidores. Estamos convencidos de que el uso de materiales de
construccin de la mayor calidad en nuestros hoteles, ha producido una ventaja sobre nuestros
competidores.
Ubicaciones en edificios de gran significado histrico. Algunos de nuestros hoteles estn ubicados en
edificios con significado histrico, cuya arquitectura y valor cultural son inigualables. Estos hoteles
incluyen el Quinta Real Zacatecas, que est construido en una plaza de toros histrica; y el Quinta Real
Puebla, que ocupa un convento construido en el siglo XIX. Estos hoteles fueron meticulosamente
diseados para incorporar los detalles y el carcter originales de sus histricos edificios y sus
inmediaciones, ofreciendo al mismo tiempo modernas amenidades a sus huspedes. Estos hoteles
ofrecen una combinacin inigualable de comodidad y categora en un encantador ambiente histrico
bien preservado. Consideramos que al ofrecer a sus huspedes este tipo de extraordinarias experiencias,
nuestros hoteles seguirn reportando altas tasas de ocupacin y justificando el cobro de tarifas ms altas
por habitacin.
Hoteles diseados por arquitectos de renombre mundial. Algunos de nuestros hoteles fueron diseados
por arquitectos de renombre mundial, tales como el finado Ricardo Legorreta, quien dise dos de los
hoteles ms icnicos de Mxico el Camino Real Polanco Mxico y el Camino Real Monterrey. El
arquitecto Legorreta, ganador de la Medalla de Oro del Instituto Americano de Arquitectos (American
Institute of Architects)el mayor reconocimiento otorgado por dicha institucin, posea un
caracterstico estilo fcilmente identificable en todo el mundo, incluyendo la plaza Pershing Square de
la ciudad de Los ngeles, California y la Biblioteca Central de la ciudad de San Antonio, Texas. El
singular y perdurable diseo empleado por el arquitecto Legorreta en los hoteles Camino Real ha elevado
el perfil de los mismos ms all de sus propios edificios, constituyndolos en autnticos monumentos.
Estos hoteles son reconocidos tanto en Mxico como en el extranjero y son sinnimo del nivel de calidad
y distincin que caracterizan a nuestros hoteles.
Resistencia derivada del tamao y la abundancia de habitaciones e instalaciones de nuestros hoteles y

de las diversas ubicaciones de los mismos. Las marcas Camino Real y Quinta Real cuentan con
cualidades nicas que atraen a los empresarios durante sus viajes de negocios, quienes representan un
importante segmento del mercado debido a la frecuencia con la que viajan y a su lealtad para con nuestras
marcas. Estas cualidades incluyen la amplitud y abundancia de las habitaciones y la conveniente
ubicacin de nuestros hoteles en centros financieros y de negocios en Mxico, as como la disponibilidad
de salas de juntas, entre otras cosas. Esta ventajosa combinacin de tamao, escala y ubicacin,
contribuye en gran medida a incrementar el atractivo de nuestros hoteles, dado que nuestros
competidores cuentan con muy pocos hoteles, si acaso, con un nmero similar de habitaciones e
instalaciones y con ubicaciones comparables a las de los nuestros. Por ejemplo, el Camino Real Polanco
Mxico cuenta con un total de 712 habitaciones para huspedes, constituyndose en uno de los ms
grandes de la zona. Estas caractersticas nicas les han permitido a nuestros hoteles desarrollar slidas
y duraderas relaciones con una gran cantidad de clientes corporativos. Esta clientela le proporciona a
nuestros hoteles un alto nivel de resistencia a las condiciones econmicas adversas y nos proporciona
- 48
visibilidad a largo plazo para la futura generacin de ingresos. Adems, estas mismas cualidades
contribuyen a que nuestros hoteles representen populares destinos para las convenciones de negocios.
Marcas lderes ampliamente reconocidas
Las marcas bajo las que operarn los hoteles se encuentran entre las ms slidas del mercado, ya que algunas
de ellas se consolidaron hace ms de 50 aos.
Nuestras marcas estn orientados a distintos segmentos del mercado hotelero y distintos tipos de
consumidores. Todos nuestros hoteles operan bajo alguna de nuestras tres marcas: Camino Real, Quinta
Real y Real Inn. Nuestra diversificacin en cuanto a marcas diversifica a su vez los servicios que
ofrecemos, proporcionndonos acceso a consumidores pertenecientes a una amplia gama de segmentos
de la pirmide socioeconmica. Nuestra marca de servicios selectos, Real Inn, est orientada a los
viajeros de negocios con presupuestos limitados y ofrecen servicios a tarifas costeables, manteniendo al
mismo tiempo los ms altos niveles de calidad y satisfaccin por parte de sus clientes. Nuestra marca
Gran Turismo, Camino Real, est orientada al segmento de lujo y a los empresarios que viajan por
motivos de trabajo, ofreciendo una amplia gama de servicios de excelencia. Finalmente, nuestra marca
para la categora de Gran Clase, Quinta Real, est orientada a los viajeros de mayor lujo, ofreciendo
servicios tipo boutique para complacer a los huspedes ms exigentes. Consideramos que esta gama de
servicios nos aporta una clara ventaja sobre nuestros competidores, especialmente sobre aquellos que
ofrecen un slo nivel de servicios. Esto nos permite capturar una mayor participacin de mercado, dado
que nuestros hoteles operan en distintos segmentos.
Alto nivel de reconocimiento entre las cadenas hoteleras en Mxico. La cadena Camino Real inici
operaciones en 1960 y desde entonces ha sentado la pauta en cuanto a calidad en la prestacin de
servicios de alojamiento en Mxico. En razn de ello, la marca goza del ms alto nivel de reconocimiento
entre las cadenas hoteleras en el mercado mexicano segn diversos estudios de mercado. En concreto,
de acuerdo con los estudios de mercado practicados por De la Riva Group y Lexia en 2010, la marca
Camino Real result la marca de hoteles ms reconocida en Mxico, en tanto que Quinta Real se ubic
muy cerca, en el tercer lugar. Estos estudios tambin encontraron que, en trminos cualitativos, la marca
Camino Real es conocida por su enfoque en el estilo de vida mexicano; sus niveles de seguridad,
comodidad y sofisticacin; la alta calidad de sus servicios; y la conveniencia de la ubicacin de sus
hoteles. Quinta Real se caracteriza por su atencin a los detalles en cuanto a diseo y decoracin; su
elegancia, lujo y exclusividad; y sus excepcionales instalaciones, que incluyen albercas y spas. Este
nivel de percepcin en las marcas, aunado a los atributos de calidad asociados con nuestros hoteles,
constituyen importantes factores que nos ayudan a mantener altas tasas de ocupacin. La percepcin de
los servicios y las marcas de nuestros hoteles tambin han llevado a Camino Real y a Quinta Real hayan
a ganar ms de 500 premios y otros reconocimientos, incluyendo, entre otros, el Certificado de
Excelencia de Trip Advisor; su inclusin en las listas de los 10 Mejores Hoteles en Mxico de la Lista
de Oro para Viajeros (Travelers Gold List) de la revista Conde Nast; la lista de hoteles de Alta
Tecnologa de Telmex; la lista 4 Diamantes AAA correspondiente a 2005; y la lista de los 500
Mejores Hoteles del Mundo correspondiente a 2003, de la revista Travel & Leisure.
Considerable nivel de lealtad para con nuestras marcas. Las marcas Quinta Real, Camino Real y Real
Inn cuentan en su conjunto con cuando menos 54 aos de presencia en el mercado. Las tres marcas
gozan de amplio reconocimiento y constituyen marcas consolidadas que cuentan con un alto nivel de
lealtad por parte de los consumidores.
Estrategia de mercadotecnia lder en el mercado. Grupo Real Turismo se enorgullece de contar con
una de las estrategias de mercadotecnia ms slida y diversificada de la industria. La afiliacin de Grupo
Real Turismo con Prefered Hotel Group garantiza la promocin de las marcas Camino Real y Quinta
Real a nivel internacional. Adems, Grupo Real Turismo mantiene alianzas de negocios con 15 de las
principales agencias de viajes por Internet, incluyendo Expedia.com, Travelocity.com y BestDay.com.
Asimismo, Grupo Real Turismo tiene celebrado un contrato con Pegasus Solutions Limited, el mayor
procesador de operaciones hoteleras en forma electrnica, quien proporciona servicios de conectividad
y soluciones para sistemas de reservaciones a travs de los cuatro sistemas de distribucin ms
- 49
importantes a nivel mundial, adems de actuar como oficina central de reservaciones internacionales y
ofrecer otras soluciones en lnea diseadas para incrementar la demanda de habitaciones y las ventas.
Grupo Real Turismo tambin cuenta con alianzas comerciales con varias aerolneas nacionales y
extranjeras, incluyendo Aeromxico, American Airlines y LAN Chile, entre otras; y ha dado acogida a
los medios sociales como herramienta de mercadotecnia, atrayendo a ms de 89,000 seguidores en
Facebook y 30,000 seguidores en Twitter. Para ayudar a desarrollar las ventas corporativas, Grupo Real
Turismo cuenta con un equipo de ventas interno que est dedicado a establecer duraderas relaciones con
sus clientes empresariales y que actualmente administra 540 cuentas corporativas. Finalmente, la
sociedad controladora de Grupo Real Turismo es propietaria de una agencia de publicidad ampliamente
reconocida, que hace las veces de departamento de mercadotecnia interno y desarrolla todas las
campaas publicitarias del grupo hotelero. Adems, dicha sociedad controladora es propietaria de Grupo
Imagen Multimedia, S.A. de C.V. y del peridico Excelsior, los cuales representan importantes canales
de publicidad y tienen establecida una larga relacin de negocios con Grupo Real Turismo.
Slida plataforma tecnolgica de reservaciones. Nuestros hoteles aprovechan los beneficios derivados
el uso de una plataforma integrada de software como herramienta para ofrecer un servicio de la mayor
calidad a sus clientes. Esta avanzada plataforma simplifica el proceso de administracin de las
reservaciones al estar vinculada directamente tanto a la base de datos global de nuestros hoteles como a
las pginas web de los mismos, garantizando con ello que dichos sistemas se actualicen en tiempo real
para mostrar la disponibilidad de servicios. Esta plataforma tambin procesa las funciones de entrada y
salida de huspedes, asignacin de habitaciones, administracin de inventarios, mantenimiento de
habitaciones, facturacin a huspedes y clientes, administracin de cuentas por cobrar, administracin
de los pagos de comisiones y corte diario. Esta herramienta es totalmente adaptable y puede modificarse
para ajustarse a las necesidades especficas de cada hotel. Adems, esta plataforma constituye la piedra
angular de una base de datos global que permite administrar en forma centralizada los perfiles y datos
de contacto de las empresas, agencias y huspedes, facilitando el control de la productividad y creando
un historial de las estancias y preferencias de los huspedes. Para complementar esta infraestructura,
nuestros hoteles cuentan con un departamento de reservaciones centralizadas integrado por ms de 38
empleados bilinges, que est abierto las 24 horas del da y los 365 das del ao.
Liderazgo indiscutible en la organizacin de eventos y la disponibilidad de espacio de alta calidad para

fines de entretenimiento
Grupo Real Turismo cuenta con un liderazgo indiscutible en la organizacin de eventos. Nuestras
instalaciones son arrendadas frecuentemente y de manera satisfactoria para distintos tipos de eventos de
primera categora. Esto no slo maximiza el uso de nuestras instalaciones, sino que tambin estimula la
lealtad de nuestros clientes y pone de relieve la imagen de nuestros hoteles. Los hoteles cuentan con
una amplia gama de salones de distintos tamaos que se encuentran entre los ms populares de Mxico,
acogiendo reuniones que abarcan desde recepciones de bodas y fiestas, hasta conferencias y
convenciones de negocios. Como resultado de ello, Grupo Real Turismo se ha convertido en uno de los
mayores proveedores de servicios para banquetes de primera calidad en Mxico. Estos salones son
flexibles y pueden adaptarse de acuerdo a las necesidades especficas del cliente y el evento. Por
ejemplo, los salones para conferencias ofrecidos por el hotel Camino Real en Polanco y Santa Fe tienen
capacidad para albergar hasta 2,000 y 1,200 visitantes, respectivamente, lo que los convierte en una de
las pocas opciones disponibles para la celebracin de mega-eventos. En 2012, el nmero total de
cubiertos servidos en los hoteles fue de ms de 4.2 millones. Esto representa una importante ventaja
competitiva en nuestro negocio. El negocio de organizacin de eventos y el alquiler de salones representa
un importante porcentaje de los ingresos de los hoteles, ascendiendo a aproximadamente ms del 40%
del total de ingresos de ciertas propiedades. Esto constituye una importante caracterstica de nuestros
hoteles, considerando que este segmento de negocios nos reporta mrgenes de aproximadamente hasta
el 45%, que son superiores a los generados por el alquiler de habitaciones. Adems de sus altos
mrgenes, las reservaciones para este tipo de eventos normalmente se efectan con mucha anticipacin,
proporcionando a nuestros hoteles un flujo de ingresos altamente predecible y estable. El negocio de
los banquetes tambin ayuda a contrarrestar las disminuciones de nuestras tasas de ocupacin durante
las temporadas de vacaciones y fines de semana en algunos de nuestros hoteles, dado que en esas
temporadas los viajes de negocios pueden disminuir. El aprovechamiento de nuestras caractersticas
- 50
distintivas y la incorporacin de las mismas a nuestra estrategia operativa, nos permiten generar flujos
de efectivo ms estables, predecibles y confiables que los de la mayora de los operadores hoteleros.
Sitios de entretenimiento. Nuestros hoteles son ampliamente conocidos por la calidad de sus ofertas de
entretenimiento, como restaurantes, bares y lounges. Dentro de esta variedad se encuentran los
restaurantes de nuestros hoteles, que incluyen el famoso restaurante japons Morimoto, el nico
restaurante del renombrado Chef Masahuru Morimoto en Mxico, y el innovador Beef Bar originado en
Monte Carlo. Adems de estas ofertas de lujo, nuestros hoteles ofrecen diversas opciones ms casuales.
Estas opciones incluyen la cadena de restaurantes La Huerta, que es uno de las ms visitadas en
Mxico y que normalmente reporta un alto margen de operacin por visita. Varios de los hoteles tambin
ofrecen bares y lounges de gran clase, como lo es el Bar Rincn Real en el hotel de Quinta Real
Guadalajara, y el Blue Lounge en el Camino Real Polanco Mxico y Camino Real Monterrey.
Consideramos que la calidad de nuestros servicios de restaurantes, bares y lounges nos distingue
claramente de nuestros competidores y constituye uno de los muchos atractivos apreciados por nuestros
huspedes, quienes nos recompensan al volver a visitarnos. Esta distincin es an ms pronunciada en
el caso de nuestros hoteles Real Inn y sus competidores, ya que ninguno de stos ofrece las opciones de
restaurantes, bares y lounges ofrecidas por Real Inn.
Desarrollo de nuevos hoteles y marcas. Grupo Real Turismo cuenta asimismo con la ventaja
competitiva de haber desarrollado una marca y concepto hotelero desde su origen, un logro que lo
distingue de otros operadores hoteleros. En 2012, Grupo Real Turismo identific un atractivo mercado
en el segmento de los hoteles de servicios selectos, que no estaba cubierto por ninguna de sus marcas,
introduciendo la marca Real Inn para competir en dicho segmento. Desde que desarrollara dicha marca,
el tamao de la cadena Real Inn ha crecido para incluir 7 hoteles a 2014; y Grupo Real Turismo tiene
planeado incrementar dicho nmero a 10 durante los prximos aos.
ix. Estructura corporativa
El accionista mayoritario de Grupo Real Turismo es Grupo Empresarial ngeles, S.A. de C.V., uno de los
grupos empresariales ms importantes del pas en cuatro sectores estratgicos: salud, comunicacin,
finanzas y turismo. GEA no es una Compaa pblica, por lo tanto no prepara estados financieros
consolidados que estn disponibles para uso pblico. Al 31 de diciembre de 2014, GEA detenta
aproximadamente el 44.51% de las acciones de Grupo Real Turismo. A continuacin se presenta la
Corpvaza, S.A. de C.V.
estructura corporativa de GEA:
Grupo Empresarial ngeles, S.A. de C.V. y Subsidiarias
Grupo ngeles Servicios Grupo Real Turismo, Grupo Imagen Medios de Grupo Financiero Multiva,
de Salud, S.A. de C.V. y S.A.B. de C.V. y Comunicacin, S.A. de S.A.B. de C.V. y
Subsidiarias Subsidiarias C.V. y Subsidiarias Subsidiarias

- 51
A continuacin se describen las actividades principales de las subsidiarias significativas de GEA:
Grupo Financiero Multiva.- Empresa 100% mexicana, constituida por un equipo de especialistas con ms
de 30 aos de experiencia en el mercado financiero, lo que representa un amplio historial en el manejo de
activos y se traduce en prestigio y solidez. Grupo Financiero Multiva est conformado por Casa de Bolsa,
Operadora de Fondos de inversin, Banco y Seguros Multiva, S.A; dichas entidades financieras cuentan con
una larga trayectoria en el mercado, una slida imagen institucional y un importante potencial de generacin
de negocios.
Grupo ngeles Servicios de Salud.- Empresa mexicana que desde 1986 estimula y apoya el sector de la
medicina privada en Mxico y ha impulsado de manera decidida una reforma global en el Sistema de Salud,
siendo pioneros y lderes indiscutibles en este mbito
Grupo Imagen Medios de Comunicacin.- La actividad principal de sta compaa es la prestacin de

servicios de publicidad a travs de una plataforma de multimedios de comunicacin, como lo es televisin,
radio, prensa escrita e internet.
Grupo Real Turismo- Nosotros tenemos como actividad principal la inversin en acciones de compaas
operadoras y administradoras de hoteles, asimismo contamos con empresas inmobiliarias y de servicios
complementarios a las actividades comerciales que realizan. Al 31 de diciembre de 2014, la estructura
corporativa de Grupo Real Turismo y sus subsidiarias est integrada de la siguiente manera:
Grupo Real Turismo, S..A.B. de C.V
Desarrollos Tursticos del De la Vega Hotelera, S.A. Hotel Paso del Norte, Inc. Servicios Profesionales Hotel ngeles de Puebla,
Admini strador a d e P ersonal
Pacfico, S.A. de C.V. de C.V. Hojara, S.A. de C.V. Expo, S.A. de C.V.
S.A. de C.V.
Admini strador a d e Camino Real Mxico, Rincn Sabroso, S.A. de Hotel Camino Real
Restau rantes Fusin Administradora de Personal Ope radora de Pe rso nal de
Asitico s, S.de R.L. de C.V.
S.A. de C.V. C.V. Potosina, S.A. de C.V. Vall e O riente, S.A. de C.V.
Cancn, S.A. de C.V.
Hotel Camino Real Gru po Areo Operadora Turstica de Servicios Profesionales Servicios Profesionales Puertos Tursticos la Paz,
Latinoa me rica no, S.A. de
Quertaro, S.A. de C.V. C.V.
Hoteles, S.A. de C.V. Hoti, S.A. de C.V. Huatulco, S.A. de C.V. S.A. de C.V.
Inmobiliaria y Promotora Tlane Express, S.A. de Parque Real Diamante, Servicios Profesionales Tlane Operadora Real Cdiz, Grupo Quinta Real, S.A.
Cancn, S.A. de C.V. C.V. S.A. de C.V. Ejecutivo, S.A. de C.V. S.A. de C.V. de C.V.
Inmobiliaria CR Jurez, Camino Real Pedregal, Camino Real Pachucha Asesora Administrativa Pro motora de Desarrollo Quinta Real Zacatecas,
Turstico P rimer Nivel, S.A.
S.A. de C.V. S.A. de C.V. S.A. de C.V. Santa Fe, S.A. de C.V. de C.V.
S.A. de C.V.
Camino Real Puerto Ope radora de Inmueble s Administradora Nuevo Servicios Administrativos Groupe Hoteles y Marina,
Plaza Magna San ta Fe, S.A. Turterra, S.A. de C.V.
Vallarta, S.A. de C.V. de C.V.
Leon, S.A. de C.V. Quinta Real, S.A. de C.V. S.A. de C.V.
Casa Nueva Inmobiliaria, CR Hotelera San Luis, Turstica Cdiz, S.A. de Promotora Turstica Administradora de Parque Quertaro, S.A.
S.A. de C.V. S.A. de C.V. C.V. Pichilingue, S.A. de C.V. Personal CJ, S.A. de C.V. de C.V.
Las Estacas de Puerto Admini strador a d e Hoteles Servicios Profesionales Servicios Profesionales Parque Aguascalientes,
Inmoreal, S.A. de C.V.
Vallarta, S.A. de C.V. GRT, S.A. de C.V. Torles, S.A. de C.V. Gastor, S.A. de C.V. S.A. de C.V.
CR Santa Fe, S.A. de La Laguna Ejecutivo, S.A. Servicios Profesionales Servicios Profesionales Hoteles Quinta Real, S.A.
Operadora Hoti,
C.V. de C.V. Kant, S.A. de C.V. Hodante, S.A. de C.V. de C.V.
S.A. de C.V.
Camino Real Camino Real Monterrey, Hoteles Camino Real,

Agricomex, S.A. de C.V.
Guadalajara, S.A. de C.V. S.A. de C.V. S.A. de C.V.
Camino Real Ejecutivo Grupo Hotelero Valle Operacin Hotelera

Tlalnepantla, S.A. de C.V. Oriente
Operacin de Restaurantes
Administracin de inmuebles
Tenedora
Contratacin y administracin de personal
Administracin y operacin de hoteles
Administracin de estacionamientos
Para mayor referencia sobre las subsidiarias de la Compaa y la participacin que se tiene en estas, ver nota
4 Principales polticas contables, inciso a), sub-inciso (ii) de los Estados Financieros Consolidados
Auditados al 31 de diciembre de 2014 y 2013, y los Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de
diciembre de 2013 y 2012, anexos al presente Reporte.

- 52
La Compaa mantiene operaciones poco significativas con sus partes relacionadas, y con asociadas, las
cuales consideramos que son parte normal del ciclo de negocios. Para mayor referencia ver nota 21 de los
Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2014 y 2013, y los Estados Financieros
Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2013 y 2012, anexos al presente Reporte.
x. Descripcin de los principales activos
Grupo Real Turismo cuenta con 25 hoteles distribuidos en 19 ciudades de Mxico y uno en el Paso, Texas,
formando un total de ocho mil cuartos al 31 de diciembre de 2014.
A continuacin se presenta una descripcin de los hoteles, los cuales representan las propiedades, mobiliario
y equipo de la Compaa al 31 de diciembre de 2014:
Tipo de
Hotel Razn social Pas Estado
contrato
CAMINO REAL
Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico Cd. de Mxico Hotel
MEXICO
CAMINO REAL
Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico Jalisco Hotel
GUADALAJARA
CAMINO REAL
Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico Nuevo Len Hotel
MONTERREY
CAMINO REAL
SANTAFE
CAMINO REAL
PEDREGAL
QUINTA REAL
Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico Puebla Hotel
PUEBLA
QUINTA REAL
Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico Nuevo Len Hotel
MONTEREY
QUINTA REAL
Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico Jalisco Hotel
GUADALAJARA
QUINTA REAL
Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico Aguascalientes Hotel
AGUASCALIENTES
QUINTA REAL
Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico Zacatecas Hotel
ZACATECAS
REAL INN GDL EXPO Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico Jalisco Hotel
REAL INN SANLUIS San Lus
Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico Hotel
POTOSI Potos
Edo de
REAL INN PERINORTE Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico Hotel
Mxico
CAMINO REAL EL Estados
CAMINO REAL EL PASO TX Texas Hotel
PASO TEXAS Unidos
CAMINO REAL
Camino Real Pachuca, S.A. de C.V. Mxico Hidalgo Hotel
PACHUCA
REAL INN TIJUANA Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico B.C.N. Hotel
REAL INN CANCN Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. Mxico Quintana Roo Inmobiliaria
SUCURSAL REAL INN
Inmobiliaria CR Jurez, S.A. de C.V. Mxico Coahuila Hotel
TORREON
REAL INN CD JUAREZ Inmobiliaria CR Jurez, S.A. de C.V. Mxico Chihuahua Hotel

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QUINTA REAL
Monte Tangolunda, S.A. de C.V. Mxico Oaxaca Hotel
HUATULCO
CAMINO REAL
Operadora Turstica de Hoteles, S.A. de C.V. Mxico Guerrero Hotel
ACAPULCO
QUINTA REAL
Parque Real Diamante, S.A. de C.V. Mxico Guerrero Hotel
ACAPULCO
CAMINO REAL
Rincn Sabroso, S.A. de C.V. Mxico Oaxaca Inmobiliaria
ZAASHILA
CAMINO REAL
Turstica Cdiz, S.A. de C.V. Mxico Cd. de Mxico Hotel
AEROPUERTO
REAL INN NUEVO
Turterra, S.A. de C.V. Mxico Tamaulipas Hotel
LAREDO
Fuente: Grupo Real Turismo
Algunas de las propiedades descritas en la tabla anterior, garantizan parte de la deuda contratada con
instituciones financieras. Para mayor referencia, ver nota 15 Propiedades, mobiliario y equipo de los
La Compaa tiene contratada cobertura completa para sus instalaciones, interrupcin de actividades o
responsabilidad civil respecto de dao patrimonial o ambiental que derive de accidentes en propiedades de
la Compaa o que tengan que ver con las operaciones de la Compaa.
Algunas de las propiedades, mobiliario y equipo por un valor en libros de $880,138, $848,667 y $819,647,
al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, garantizan parte de la deuda que se menciona en la nota 18
Deuda de los Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2014 y 2013, y los
Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2013 y 2012, anexos al presente Reporte.
xi. Procesos judiciales, administrativos o arbtrales
A la fecha del presente Reporte no existen juicios iniciados por o en contra de la Compaa o sus subsidiarias
que sean distintos de aqullos que forman parte del curso normal del negocio o sean significativos o que
pongan en riesgo su operacin
Adicionalmente, la Compaa no se encuentra en los supuestos establecidos en los artculos 9 y 10 de la Ley

de Concursos Mercantiles ni ha sido declarado en concurso mercantil.
xii. Acciones representativas del capital social
Integracin del Capital Social
El capital social suscrito y pagado de Grupo Real Turismo al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, asciende
a la cantidad de $2,359,705 representado por 544,029,867 acciones ordinarias, nominativas, Serie A-I y
A-II, sin expresin de valor nominal, que corresponden al capital mnimo fijo de la Compaa y al capital
variable de la Compaa, respectivamente.

- 54
El nmero de acciones e importe del capital social se resumen a continuacin:
Nmero de acciones sin valor nominal Importe

2014 2013 2012 2014 2013 2012
Capital suscrito:
Serie A-I 63,581,814 63,581,814 63,581,814 200,518 200,518 200,518
Serie A-II 480,448,053 480,448,053 480,448,053 2,159,187 2,159,187 2,159,187
Total 544,029,867 544,029,867 544,029,867 2,359,705 2,359,705 2,359,705
Movimientos en el Capital Social durante los ltimos 3 ejercicios sociales.
En Asamblea General Ordinaria de Accionistas, celebrado el 17 de marzo de 2012 se acord aumentar el

capital social en su parte variable, en $325,000 mediante la emisin de 20,218,358 acciones nominativas,
sin valor nominal de la serie A clase II.
xiii. Dividendos
La determinacin y pago de dividendos respecto de cualquier ejercicio est sujeta a distintos factores,
incluyendo las obligaciones de pago de nuestra deuda, inversiones de capital y planes de inversin, otros
requerimientos de efectivo, la aprobacin de los accionistas de nuestros estados financieros con base en los
cuales se pagarn los dividendos, la creacin y mantenimiento de reservas legales y otros factores que
consideremos relevantes en su momento.
El 13 de junio de 2014, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Grupo Real Turismo, decret y
hizo el pago de dividendos por un monto de $1,299,962, el cual se realiz de forma proporcional a la
participacin accionaria en el capital social.

- 55
3. INFORMACIN FINANCIERA
A. INFORMACIN FINANCIERA SELECCIONADA
La siguiente informacin es histrica y no es indicadora de nuestro desempeo futuro, el lector deber

considerar, entre otros asuntos, la informacin contenida en la seccin Factores de Riesgo incluida en el
presente Reporte.
Nuestros Estados Financieros Consolidados Auditados adjuntos se prepararon de acuerdo con las NIIF,
emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad, adoptadas por las entidades pblicas
en Mxico de conformidad con las modificaciones a las Reglas para Compaas Pblicas y otros
Participantes del Mercado de Valores Mexicano, establecidas por la Comisin Nacional Bancaria y de
Valores el 27 de enero de 2009, segn las cuales la Compaa est obligada a preparar sus estados
financieros de acuerdo con las NIIF a partir de 2012. Nuestra fecha de transicin a las NIIF fue el 1 de enero
de 2011.
La informacin financiera que se muestra a continuacin se expresa en miles de pesos, excepto los montos
por Accin o a menos de que se indique de otra manera.
Las siguientes tablas muestran un resumen de la informacin financiera seleccionada de nuestra Compaa.
Esta informacin debe ser leda en conjunto con los Estados Financieros Consolidados Auditados, anexos a
este Reporte.
Informacin seleccionada del Estado Consolidados de Resultados Integrales

al 31 de diciembre de:
2014 2013 2012
Ingresos $ 2,629,000 2,494,469 2,366,632
Costos y gastos departamentales 523,443 503,540 498,818
Utilidad bruta 2,105,557 1,990,929 1,867,814
Gastos generales 1,578,695 1,541,137 1,476,111
Depreciacin y amortizacin 215,129 192,175 206,368
Utilidad de operacin 311,733 257,617 185,335
Costo financiero, neto (98,771) (80,779) (74,997)
Participacin en los resultados de asociadas (2,835) (1,681) 976
Utilidad antes de impuestos a la utilidad 210,127 175,157 111,314
Impuestos a la utilidad 51,443 65,415 145,237
Utilidad (prdida) del ao $ 158,684 109,742 (33,923)
Otros resultados integrales, neto de impuestos 579,660 328,745 444,582

Utilidad integral $ 738,344 438,487 410,659
Utilidad (prdida) integral del ao:

Participacin controladora $ 170,326 98,966 (90,200)
Participacin no controladora (11,642) 10,776 56,277
$ 158,684 109,742 (33,923)
Utilidad integral del ao
Participacin controladora $ 531,360 288,459 398,412
Participacin no controladora 48,300 40,286 46,170
$ 579,660 328,745 444,582
Utilidad (prdida) por accin bsica (montos en
pesos) $ 0.0003 0.0002 (0.0624)
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Informacin seleccionada del Estado de Situacin Financiera
al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012
2014 2013 2012

Total Activos ................................................................ $ 12,130,469 $ 11,246,323 $ 10,897,718
Cuentas por cobrar, neto ............................................. 145,198 170,897 308,342
Propiedades, mobiliario y equipo, neto ...................... 10,669,161 9,929,111 9,419,163
Total Pasivos ................................................................ $ 5,720,500 $ 4,274,736 $ 4,360,295

Deuda ......................................................................... 2,611,051 1,278,989 1,677,922
Impuestos a la utilidad diferidos................................. 2,066,308 1,935,346 1,794,645
Total Capital Contable................................................ $ 6,409,969 $ 6,971,587 $ 6,537,423
Reconciliacin de EBITDA
31 de diciembre de
2014 2013 2012
Utilidad de Operacin 311,733 257,617 185,535
Mas:
Depreciacin y amortizacin 215,129 192,175 206,368
Igual a:
EBITDA 526,862 449,792 391,703
Principales razones e indicadores financieros
31 de diciembre de
2014 2013 2012
Margen bruto (1) 80% 80% 79%
Margen operativo (2) 12% 10% 8%
Margen neto (3) 6% 4% (1)%
Rentabilidad Sobre Activos (4) 1.31% 0.98% (0.31%)
Rotacin de cuentas por cobrar (5) 18.05 14.52 7.64
Capital de trabajo (6) 106,865 (375,787) (225,272)
Rotacin de cuentas por pagar (7) 1.26 1.34 1.81
(1) Utilidad bruta sobre Total de ingresos
(2) Utilidad de operacin sobre Total de ingresos
(3) Utilidad neta sobre Total de ingresos
(4) Utilidad neta sobre Activos totales
(5) Total de ingresos sobre promedio de Cuentas por cobrar
(6) Total de activos circulantes menos Total de pasivos circulantes
(7) Total de costos y gastos departamentales sobre promedio de Proveedores y otras cuentas por pagar
Adquisiciones de propiedades, mobiliario y equipo
Durante los ltimos 3 ejercicios hemos realizado importantes inversiones de capital como parte de nuestra
estrategia de expansin. Para mayor referencia ver seccin La Emisora apartado Principales inversiones
de capital realizadas en los ltimos tres aos y nota 15 Propiedades, mobiliario y equipo de los Estados
Financieros Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2014 y 2013, y los Estados Financieros

- 57
B. INFORMACIN FINANCIERA POR LNEA DE NEGOCIO, ZONA GEOGRFICA Y
VENTAS DE EXPORTACIN
Informacin financiera por lnea de negocio
La tabla siguiente muestra los ingresos totales consolidados de la Compaa por lnea de negocio (marcas)
para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012:
Camino Real Quinta Real Real Inn

Ingresos
Netos 2014 2013 2012 2014 2013 2012 2014 2013 2012
Cuartos $ 1,086,383 1,044,191 996,018 182,015 166,064 133,034 118,067 109,376 127,026
Alimentos y
bebidas 741,366 729,152 678,043 114,121 99,691 85,700 33,820 37,081 52,798
Otros
departamentos 150,861 128,362 125,027 17,695 18,092 12,937 7,113 7,821 8,968
Ingresos por
servicios - 8,569 12,953 42,029 28,617 31,030 648 - 4,143
Total $ 1,978,610 1,910,274 1,812,041 355,860 312,464 262,701 159,648 154,278 192,935
A continuacin se presenta una reconciliacin del EBITDA por lnea de negocio (marcas) para los ejercicios
terminados al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012.
Camino Real Quinta Real Real Inn

2014 2013 2012 2014 2013 2012 2014 2013 2012
Utilidad (prdida)
de operacin 282,593 264,899 251,057 57,673 27,549 (42,422) 6,770 7,793 (23,717)
Ms: $
Depreciacin y
amortizacin 180,376 135,119 156,456 19,112 18,542 14,766 29,750 27,148 24,563
EBITDA $ 462,969 400,018 407,513 76,785 46,091 (27,656) 36,520 34,941 846
Para mayor referencia sobre informacin por lnea de negocio, ver nota 8 Segmentos Operativos de los
Estados Financieros Consolidados Auditados anexos al presente Reporte.
Informacin por zona geogrfica
La Compaa tiene operaciones en Mxico y Estados Unidos; sin embargo, la mayora de los ingresos
provienen de las operaciones locales ya que actualmente los ingresos obtenidos de la operacin extranjera
son nicamente atribuibles al hotel Camino Real El Paso y abarcan el 2.66%, 2.49% 2.90% de los ingresos
totales consolidados al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, respectivamente.

- 58
C. INFORME DE CRDITOS RELEVANTES
Al 31 de diciembre de 2014, el total de deuda contratada con instituciones financieras fue de $2,611,051
dentro de los cuales, la deuda a largo plazo de la Compaa ascenda a $2,610,000 (99.96% del total), y la
de corto plazo a $1,051 (0.04% del total). A dicha fecha el 100% de la deuda estaba denominada en pesos
mexicanos.
La tasa de inters promedio ponderada de la deuda en pesos al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, fue
de 4.80%, 5.01% y 6.07%, respectivamente. La tasa de inters promedio ponderada de la deuda en dlares
al 31 de diciembre de 2013 y 2012 fue por 3.6% y 3.65%, respectivamente.
El gasto devengado por intereses sobre deuda, durante los aos terminados el 31 de diciembre de 2014, 2013
y 2012, fue de $89,735, $84,631 y $105,932, respectivamente.
Los crditos bancarios establecen ciertas obligaciones de hacer y no hacer, entre las que destacan mantener
ciertas razones financieras, as como no contraer pasivos directos o contingentes, o cualquier adeudo de
ndole contractual. Todos estas obligaciones se han cumplido al 31 de diciembre de 2014 y al 30 de
noviembre de 2015, la Compaa no cumpli con algunas de las obligaciones pactadas en el contrato de
crdito celebrado con Banorte de mantener ciertos indicadores econmicos de liquidez y cobertura, sin
embargo, la Compaa obtuvo dispensa de Banorte con vigencia de un ao a partir del 31 de diciembre de
2014. Asimismo, durante el ejercicio 2012, la Compaa obtuvo la autorizacin de su acreedor Multiva para
incrementar su capital social.
Ciertas subsidiarias fungen como fiadores en el cumplimiento de pago puntual y oportuno de algunos de los
crditos descritos anteriormente.
Para mayor referencia sobre la deuda contratada con instituciones financieras, ver nota 18 Deuda de los
Los crditos mencionados en esta seccin fueron contratados con diversas instituciones bancarias en
diferentes trminos, entre los que se encuentran que los intereses a pagar sean calculados a una tasa de
inters variable; la Compaa, como parte de su poltica de administracin de riesgos, realiza peridicamente
un anlisis de sensibilidad de tasa para medir y prevenir los impactos que podra tener en sus flujos el
movimiento a la alza o la baja de la tasa de inters. Ver nota 29 Instrumentos financieros no derivados y
administracin de riesgos de los Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2014
y 2013, y los Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2013 y 2012, anexos al
presente Reporte.

- 59
D. COMENTARIOS Y ANLISIS SOBRE LOS RESULTADOS DE OPERACIN Y SITUACIN
FINANCIERA DE LA EMISORA
El siguiente anlisis de nuestra situacin financiera y resultados de operaciones debe ser ledo en conjunto
con nuestros Estados Financieros Consolidados Auditados preparados de conformidad con las NIIF,
anexados a este Reporte.
Ciertas cifras incluidas en este Reporte y en los estados financieros de Grupo Real Turismo han sido
redondeadas para efectos de conveniencia en su presentacin. Las cifras porcentuales en este Reporte no
han sido, en todos los casos, calculadas sobre la base de dichas cifras redondeadas, sino sobre la base de
dichas cantidades antes de su redondeo. Por esta razn, las cifras porcentuales en este Reporte pueden variar
de aquellas obtenidas al realizar los mismos clculos utilizando las cifras en los estados financieros. Ciertas
cifras mostradas como totales en ciertas tablas pudieran no ser una suma aritmtica de las cifras que le
precedieron debido al redondeo.
Esta seccin contiene afirmaciones relativas a eventos futuros o anticipados, los cuales estn sujetos a varios
riesgos. Los resultados reales pudieran diferir sustancialmente de los resultados discutidos en esta seccin
en el contexto de eventos futuros por diversas razones, incluyendo aquellos factores indicados en la seccin
Factores de Riesgo incluidos en el presente Reporte.
i. Resultados de operacin
Resultados de operacin para el ao terminado el 31 de diciembre de 2014, comparado con el ao

terminado el 31 de diciembre del 2013
La siguiente tabla seala los componentes de nuestros estados consolidados de resultados integrales, as
como la variacin de porcentaje del periodo correspondiente del ao anterior, para el 2014 y 2013.
31 de diciembre de Variacin
2014 2013 $ %
Ingresos $ 2,629,000 2,494,469 134,531 5.39%
Costos y gastos departamentales 523,443 503,540 19,903 3.95%
Utilidad bruta 2,105,557 1,990,929 114,628 5.76%
Gastos generales 1,793,824 1,733,312 60,512 3.49%
Utilidad de operacin 311,733 257,617 54,116 21.01%
Costo financiero, neto (98,771) (80,799) (17,992) 22.27%
Participacin en los resultados de
asociadas (2,835) (1,681) (1,154) 68.65%
Utilidad antes de impuestos a la
utilidad 210,127 175,157 34,970 19.96%
Impuestos a la utilidad 51,443 65,415 (13,972) (21.36%)
Utilidad del ao $ 158,684 109,742 48,942 44.60%
Ingresos
Los ingresos netos de Grupo Real Turismo aumentaron 5.39% a Ps. 2,629,000 miles de pesos en el ao
completo 2014 en comparacin con los Ps. 2,494,469 miles de pesos del mismo periodo del ao anterior.
Este incremento de Ps. 134,531 miles de pesos se debe principalmente a un incremento en los ingresos por
cuartos de la marca Camino Real del 4.04%, en la marca Quinta Real del 9.61% y del 7.95% en Real Inn.
Las ltimas dos marcas han tenido un crecimiento importante desde su incorporacin en 2012, dentro de
Grupo Real Turismo.

- 60
Adicionalmente, la marca Quinta Real tuvo un incremento del 14.47% en ingresos por alimentos y bebidas
en los hoteles localizados en Quertaro, Puebla y Monterrey, principalmente.
La siguiente tabla contiene un resumen de las principales fuentes de nuestros ingresos por los aos
terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013.
2014 2013 $ %
Cuartos $ 1,425,575 1,325,081 100,494 7.58%
Alimentos y bebidas 974,016 933,012 41,004 4.39%
Otros departamentos 178,322 170,175 8,147 4.79%
Ingresos por servicios 43,095 53,337 (10,242) (19.20%)
Otros ingresos 7,992 12,864 (4,872) (37.87%)
Total de ingresos de
operacin $ 2,629,000 2,494,469 139,403 5.62%
Ingresos por cuartos.- Los ingresos por cuartos se incrementaron en Ps 100,494 miles de pesos, equivalentes
a un 7.58%, a Ps. 1,425,575 miles por el ao terminado el 31 de diciembre de 2014, de Ps. 1,325,081 miles
por el ao terminado el 31 de diciembre de 2013. Los ingresos por cuartos incrementaron como resultado
de un aumento del 80.78% en los ingresos por cuartos de Camino Real Polanco derivado de una estrategia
de ventas, la cual determin slo vender tarifas en dlares y tambin como resultado de un incremento del
21.15% en los ingresos por cuartos del hotel Camino Real El Paso Texas, ambos casos por el aumento en el
tipo de cambio peso/dlar que se dio durante el ejercicio 2014. Como tambin un aumento del 17.26% en
los ingresos por cuartos del hotel Camino Real Aeropuerto y del 72.69% en el Camino Real Monterrey.
Ingresos por alimentos y bebidas.- Los ingresos por alimentos y bebidas de Grupo Real Turismo aumentaron
4.39%, a Ps. 974,016 miles de pesos en el ao completo 2014 en comparacin con los Ps. 933,012 miles de
pesos del mismo periodo del ao anterior. El aumento de este tipo de ingresos es directamente proporcional
al aumento de ingresos por cuartos, debido a que el consumo de alimentos y bebidas se incrementa por cada
cuarto ocupado, por lo tanto los aumentos ms significativos se dieron en los siguientes hoteles: 61.92% en
los ingresos por alimentos y bebidas en Quinta Real Guadalajara, un aumento del 58.56% en los ingresos
por alimentos y bebidas en Quinta Real Aguascalientes y un aumento del 24.32% en los ingresos por
alimentos y bebidas en el Quinta Real Monterrey.
Ingresos por otros departamentos.- Los ingresos por otros departamentos se incrementaron en Ps. 8,147
miles de pesos, equivalentes a un 4.79%, a Ps. 178,322 miles de pesos por el ao terminado el 31 de
diciembre de 2014, de Ps. 170,175 miles de pesos en el ao anterior. La inercia en el crecimiento de los
ingresos por cuartos e ingresos por alimentos y bebidas se ve reflejada directamente en el aumento de los
ingresos en otros departamentos ya que incluyen aquellos ingresos derivados de servicios de internet,
lavandera, servicios telefnicos, etc. Adicional a lo anterior, se tuvo un incremento del 76.83%, 10.74% y
44.08% en los ingresos por pensiones en el Camino Real Polanco, Camino Real Aeropuerto y Camino Real
Santa Fe, respectivamente, debido a una mayor demanda de este tipo se servicio durante 2014.
Ingresos por servicios.- Los ingresos por servicios se disminuyeron en Ps. 10,242 miles de pesos por el ao
terminado el 31 de diciembre de 2014, equivalentes a un 19.20% en comparacin con el ao anterior. Esta
disminucin en los ingresos por servicios se debi principalmente a un menor ingreso por rentas de salones
y estacionamientos en todas las marcas de Grupo Real Turismo, principalmente en Guadalajara y Cancn.
Otros ingresos.- Los otros ingresos se disminuyeron en Ps.4,872 miles de pesos por el ao terminado el 31
de diciembre de 2014, equivalentes a un 37.87% en comparacin con el ao anterior. Esta disminucin en
los otros ingresos se debi principalmente a una disminucin en la valuacin de las propiedades de inversin
de la Compaa.

- 61
Costos y gastos departamentales
Los costos y gastos departamentales de Grupo Real Turismo aumentaron 3.95% a Ps. 523,443 miles de
pesos en el ao completo 2014 en comparacin con los Ps. 503,540 miles de pesos del mismo periodo del
ao anterior. Este incremento de Ps. 19,903 miles de pesos se origin principalmente a un aumento de 7.66%
en costos y gastos de alimentos y bebidas. Este aumento est relacionado con el incremento en ventas de
este mismo concepto.
La siguiente tabla contiene un resumen de las principales fuentes de nuestros costos por los aos terminados
el 31 de diciembre de 2014 y 2013.
2014 2013 $ %
Cuartos $ 113,482 114,988 (1,506) (1.31%)
Otros departamentos 39,086 44,071 (4,985) (11.31%)
Total de costos y gastos
departamentales $ 523,443 503,540 19,903 3.95%
Costos por cuartos.- Los costos por cuartos disminuyeron en Ps. 1,506 miles de pesos, equivalentes a un
1.31%, a Ps. 113,482 miles de pesos por el ao terminado el 31 de diciembre de 2014, de Ps. 114,988 miles
de pesos por el ao terminado el 31 de diciembre de 2013. Los costos por cuartos disminuyeron como
resultado de una mayor eficiencia en contratos con proveedores de servicios, nuestra rotacin de cuentas
por pagar es buena ya que pagamos antes a proveedores lo que genera descuentos por parte de ellos y ahorros
para la Compaa.
Costos por alimentos y bebidas.- Los costos por alimentos y bebidas de Grupo Real Turismo aumentaron
7.66% a Ps. 370,875 miles de pesos en el ao completo 2014 en comparacin con los Ps. 344,481 miles de
pesos del mismo periodo del ao anterior. Este incremento de Ps. 26,394 miles de pesos se debi
principalmente a un aumento general en los precios de nuestros insumos que consecuentemente implic que
aumentramos el precio de venta y el costo asociado al mismo.
Costos por otros departamentos.- Los costos por otros departamentos se disminuyeron en Ps. 4,985 miles
de pesos, equivalentes a un 11.31%, a Ps. 39,086 miles por el ao terminado el 31 de diciembre de 2014, de
Ps. 44,071 millones por el ao terminado el 31 de diciembre de 2013. Este decremento en los costos por
otros departamentos se debi principalmente a un menor crecimiento de los ingresos por servicio, ya que
como se explica en la seccin anterior, se tuvo menor nmero de servicios de renta de salones y
estacionamientos.

- 62
Gastos generales
Los gastos generales de Grupo Real Turismo aumentaron 3.80% a Ps. 1,785,832 miles de pesos en el ao
Este incremento de Ps. 65,384 miles de pesos se debe principalmente a un aumento del 49.23% del gasto en
comisiones pagadas a terceros, 27.75% en el aumento de la depreciacin y amortizacin del ejercicio y al
aumento del 11.78% de los gastos de administracin y generales (sueldos y salarios, PTU, etc.).
2014 2013 $ %
Gastos de administracin y generales $ 739,449 691,888 47,561 6.87%
Deterioro de los activos de larga duracin - 28,743 (28,743) (100%)
Disminucin en el valor de la inversin - 7,838 (7,838) (100%)
Promocin y publicidad 162,157 161,096 1,061 0.66%
Agua, luz e impuesto predial 196,900 193,237 3,663 1.90%
Mantenimiento y reparaciones 228,847 230,529 (1,682) (0.73%)
Depreciacin y amortizacin 215,129 192,175 22,954 11.94%
Comisiones 97,192 65,386 31,806 48.64%
Rentas y seguros 52,505 69,490 (16,985) (24.44%)
Otros gastos generales de operacin 90,927 89,131 1,796 2.02%
Participacin de los trabajadores en la utilidad 10,718 3,799 6,919 182.13%
Total de gastos de operacin $ 1,793,824 1,733,312 60,512 3.49%
Gastos de administracin y generales.- Los gastos de administracin y generales aumentaron 6.87% a

Ps.739,449 miles de pesos en el ao completo 2014 en comparacin con los Ps. 691,888 miles de pesos del
mismo periodo del ao anterior. Este incremento se debe principalmente al aumento en gastos de sueldos y
salarios y otras prestaciones y remuneraciones al personal de Grupo Real Turismo.
Comisiones.- El incremento en comisiones fue de 48.64% a Ps. 97,192 miles de pesos en el ao completo
2014 en comparacin con los Ps. 65,386 miles de pesos del mismo periodo del ao anterior. Este incremento
se debe principalmente a un mayor pago de comisiones a agencias de viajes, que a su vez ayud al aumento
en ingresos por cuarto al tener mayor nmero de huspedes.
Depreciacin y amortizacin.- Aument 11.94% a Ps. 215,129 miles de pesos en el ao completo 2014 en
comparacin con los Ps. 192,175 miles de pesos del mismo periodo del ao anterior. Este incremento se
debe principalmente a un mayor nmero de adiciones de maquinaria, mobiliario y equipo para las diferentes
marcas de Grupo Real Turismo.
Costo financiero, neto
El costo financiero incremento 22.27% a Ps. (98,771) miles de pesos en comparacin con 2013. Este
incremento de Ps. 17,992 miles de pesos se atribuye a un aumento de Ps. 31,929 miles de pesos de costo
por intereses pagados a las diferentes instituciones financieras con relacin a prstamos obtenidos, este
aumento fue parcialmente compensado con un incremento de Ps. 13,937 miles de pesos de ingresos por
intereses generados en la posicin de efectivo, que se mantuvo constante durante todo el ejercicio 2014. La
posicin cambiaria neta de Grupo Real Turismo fue de Ps. (6,351) miles de pesos, 25.34% menor a la del
ao anterior, principalmente por el ajuste de moneda funcional del ao en nuestra operacin extranjera y a
la posicin en moneda extranjera mantenida favorablemente durante todo el ao en conjunto con la
apreciacin del peso con respecto al dlar durante 2014.
Participacin en los resultados de asociadas

- 63
La participacin en los resultados de asociadas disminuy 68.65% a Ps. (2,835) miles de pesos en
comparacin con 2013. Esta disminucin de Ps. 1,154 miles de pesos se atribuye a una mayor prdida neta
de la asociada Compaa Hotelera del Norte, S. A. de C. V. sobre la cual Grupo Real Turismo tiene el
22.20% de participacin y reconoce va mtodo de participacin.
Impuestos a la utilidad
Los impuestos a la utilidad corriente de Grupo Real Turismo disminuyeron a Ps. 110,436 miles de pesos en
el ao completo 2014 en comparacin con los Ps. 181,448 miles de pesos del mismo periodo del ao
anterior. Esta disminucin de Ps. 71,012 miles de pesos se debe principalmente a que la Legislacin Fiscal
Mexicana elimin el IETU para 2014, beneficiando al Grupo a pagar solo ISR.
Por otro lado, los impuestos a la utilidad diferidos de Grupo Real Turismo disminuyeron a Ps. (58,993)
miles de pesos en el ao completo 2014 en comparacin con los Ps. (116,033) miles de pesos del mismo
periodo del ao anterior. Esta disminucin de Ps. 57,040 miles de pesos se debe principalmente a un cambio
en la diferencia temporal de anticipo a cliente, propiedades de inversin y otros activos, disminuyendo el
pasivo diferido de la Compaa.
Nuestra tasa fiscal efectiva es el resultado del efecto fiscal del movimiento de diferencias temporales,
principalmente en relacin con el ajuste anual por inflacin acumulable, gastos no deducibles, cambio en la
reserva de valuacin de activos y el ISR de consolidacin fiscal nuestra tasa fiscal efectiva en 24.48% y
37.35%; respectivamente.
Para mayor referencia ver nota 23 Impuestos sobre la renta de nuestros Estados Financieros Consolidados
Utilidad del ao
Como resultado de lo anterior, nuestra utilidad del ao fue de Ps. 158,684 miles de pesos en el ao completo
2014 en comparacin con los Ps. 109,742 miles de pesos del mismo periodo del ao anterior. El incremento
de 44.60%, respecto al ao pasado, se debi a las diferentes explicaciones previamente realizadas en sta
seccin.
Resultados de operacin para el ao terminado el 31 de diciembre de 2013, comparado con el ao

terminado el 31 de diciembre del 2012
La siguiente tabla seala los componentes de nuestros estados consolidados de resultados integrales, as
como la variacin de porcentaje del periodo correspondiente del ao anterior, para el 2013 y 2012.
2013 2012 $ %
Ingresos $ 2,494,469 2,366,632 127,837 5.40%
Costos y gastos departamentales 503,540 498,818 4,722 0.95%
Utilidad bruta 1,990,929 1,867,814 123,115 6.59%
Gastos generales 1,733,312 1,682,479 50,833 3.02%
Utilidad de operacin 257,617 185,335 72,282 39.00%
Costo financiero, neto (80,799) (74,997) (5,782) 7.71%
asociadas (1,681) 976 (2,657) (272%)
Utilidad antes de impuestos a la
utilidad 175,157 111,314 63,843 57.35%
Impuestos a la utilidad 65,415 145,237 (79,822) (54.96%)
Utilidad (prdida) del ao $ 109,742 (33,923) 143,665 (423.50%)
Ingresos
- 64
Los ingresos netos de Grupo Real Turismo aumentaron 5.40% a Ps. 2,494,469 miles de pesos en el ao
Este incremento de Ps. 127,837 miles de pesos se debe principalmente a un incremento del 18.94% de
ingresos totales del segmento Quinta Real, principalmente por concepto de ingresos por cuartos e ingresos
por servicios a los hoteles Quinta Real Acapulco, Quinta Real Monterrey y Quinta Real Guadalajara.
La siguiente tabla contiene un resumen de las principales fuentes de nuestros ingresos por los aos
terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012.
2013 2012 $ %
Cuartos $ 1,325,081 1,256,078 69,003 5.49%
Otros departamentos 170,175 146,933 23,242 15.82%
Ingresos por servicios 53,337 48,689 4,648 9.55%
Otros ingresos 12,864 11,781 1,083 9.19%
Total de ingresos de operacin $ 2,494,469 2,366,632 127,837 5.40%
Ingresos por cuartos.- Los ingresos por cuartos se incrementaron en Ps. 69,003 miles de pesos, equivalentes
a un 5.49%%, a Ps. 1,325,081 miles por el ao terminado el 31 de diciembre de 2013, de Ps. 1,256,078
miles por el ao terminado el 31 de diciembre de 2012. Los ingresos por cuartos incrementaron como
resultado de un aumento del 23.23% en los ingresos por cuartos del hotel Camino Real Polanco derivado de
una estrategia de ventas, la cual determin solo vender tarifas en dlares, esto permiti tener un incremento
en las tarifas por habitacin y tambin como resultado de un incremento del 6.14% en los ingresos por
cuartos del hotel Camino Real Aeropuerto como resultado de un aumento del 14% en la tasa de ocupacin.
Como tambin un aumento del 24.83% en los ingresos por cuartos de toda la cadena de hoteles de la marca
Quinta Real, principalmente en Acapulco, Guadalajara y Monterrey.
Ingresos por alimentos y bebidas.- Los ingresos por alimentos y bebidas de Grupo Real Turismo aumentaron
3.31%, a Ps. 933,012 miles de pesos en el ao completo 2013 en comparacin con los Ps. 903,151 miles de
pesos del mismo periodo del ao anterior. El aumento de este tipo de ingresos es directamente proporcional
al aumento de ingresos por cuartos, debido a que el consumo de alimentos y bebidos se incrementa por cada
cuarto ocupado, por lo tanto los aumentos ms significativos se dieron en los siguientes hoteles: 10.67% en
los ingresos por alimentos y bebidas en el Camino Real Polanco, un aumento del 3.73% en los ingresos por
alimentos y bebidas en el Camino Real Aeropuerto y un aumento del 16.33% en los ingresos por alimentos
y bebidas en la cadena de la marca Quinta Real (principalmente Acapulco y Monterrey).
Ingresos por otros departamentos.- Los ingresos por otros departamentos se incrementaron en Ps. 23,242
miles de pesos, equivalentes a un 15.82%, a Ps. 170,175 miles de pesos por el ao terminado el 31 de
diciembre de 2013, de Ps. 146,933 miles de pesos en el ao anterior. La inercia en el crecimiento de los
ingresos por cuartos e ingresos por alimentos y bebidas se ve reflejada directamente en el aumento de los
ingresos en otros departamentos ya que incluyen aquellos ingresos derivados de servicios de internet,
lavandera, servicios telefnicos, etc. Adicional a lo anterior, se tuvo un incremento del 47% y 31% en los
ingresos por pensiones en el Camino Real Pachuca y Real Inn Torren, respectivamente, debido a una mayor
demanda de este tipo de servicio durante 2013. Estos incrementos fueron en 39.85% mayores en la cadena
Quinta Real respecto a los del ao pasado, siendo el segmento que mayor aport para este crecimiento.
Ingresos por servicios.- Los ingresos por servicios se incrementaron en Ps. 4,648 miles de pesos por el ao
terminado el 31 de diciembre de 2013, equivalentes a un 9.55% en comparacin con el ao anterior. Este
incremento en los ingresos por servicios se debi principalmente al aumento de los ingresos mencionados
anteriormente los cuales tienen un impacto directo en los ingresos que comprenden este rubro.
Otros ingresos.- Los otros ingresos se aumentaron en Ps. 1,083 miles de pesos por el ao terminado el 31
de diciembre de 2013, equivalentes a un 9.19% en comparacin con el ao anterior. ste aumento en los
otros ingresos se debi principalmente a un supervit en la valuacin de las propiedades de inversin de la
Compaa.
- 65
Costos y gastos departamentales
Los costos y gastos departamentales de Grupo Real Turismo aumentaron 0.95% a Ps. 503,540 miles de
pesos en el ao completo 2013 en comparacin con los Ps. 498,818 miles de pesos del mismo periodo del
ao anterior. Este incremento de Ps. 4,722 miles de pesos se origin principalmente a un aumento del 2.76%
en los costos y gastos departamentales por cuartos (principalmente sueldos y salarios, PTU, etc.).
La siguiente tabla contiene un resumen de las principales fuentes de nuestros costos por los aos terminados
el 31 de diciembre de 2013 y 2012.
2013 2012 $ %
Cuartos $ 114,988 111,905 3,083 2.76%
Otros departamentos 44,071 43,848 223 0.51%
Total de costos y gastos
departamentales $ 503,540 498,818 4,722 0.95%
Costos por cuartos.- Los costos por cuartos se incrementaron en Ps. 3,083 miles de pesos, equivalentes a un
2.76%, a Ps. 114,988 miles de pesos por el ao terminado el 31 de diciembre de 2013, de Ps. 111,905 miles
de pesos por el ao terminado el 31 de diciembre de 2012. Los costos por cuartos tambin se incrementaron
como resultado del incremento de los ingresos por cuartos, esto debido a que buena parte de dicho aumento
se origin por un aumento en algunos productos con ciertos proveedores lo cual tiene un incremento
proporcional en los costos por pago de honorarios a los proveedores de dicho servicio.
Costos por alimentos y bebidas.- Los costos por alimentos y bebidas de Grupo Real Turismo aumentaron
0.41% a Ps. 344,481 miles de pesos en el ao completo 2013 en comparacin con los Ps. 343,065 miles de
pesos del mismo periodo del ao anterior. Este incremento de Ps. 1,416 miles de pesos se debi
principalmente a un aumento general en los precios de nuestros insumos que consecuentemente implic que
aumentramos el precio de venta y el costo asociado al mismo.
Costos por otros departamentos.- Los costos por otros departamentos se incrementaron en Ps. 223 miles de
pesos, equivalentes a un 0.51%, a Ps. 44,071 miles por el ao terminado el 31 de diciembre de 2013, de Ps.
43,848 miles por el ao terminado el 31 de diciembre de 2012. Este incremento no fue tan representativo ya
que la Compaa tuvo pocos servicios relacionados con la renta de salones y estacionamiento.

- 66
Gastos generales
Los gastos generales de Grupo Real Turismo aumentaron 3.02% a Ps. 1,733,312 miles de pesos en el ao
Este incremento de Ps. 50,833 miles de pesos se debe principalmente al reconocimiento de Ps. 691,888
miles de pesos por concepto de gastos de administracin y generales, un incremento del 29.67% en gastos
de mantenimiento y reparacin, ambos conceptos por la incorporacin de los hoteles Rel Inn Morelia y Real
Inn Mexicali; y un incremento del 29.67% de otros gastos generales de operacin relacionados con la
adquisicin de la compaa Groupe Hoteles y Marina, S. A. de C. V. durante 2013.
2013 2012 $ %
Gastos de administracin y generales $691,888 616,583 75,305 12.21%
Mantenimiento y reparaciones 28,743 123,843 (95,100) (76.79%)
Depreciacin y amortizacin 7,838 - 7,838 (100.00%)
Agua, luz e impuesto predial 161,096 156,900 4,196 2.67%
Promocin y publicidad 193,237 180,664 12,573 6.96%
Otros gastos generales de operacin 230,529 177,778 52,751 29.67%
Rentas y seguros 192,175 206,368 (14,193) (6.88%)
Comisiones 65,386 66,118 (732) (1.11%)
Deterioro de los activos de larga duracin 69,490 60,248 9,242 15.34%
Disminucin en el valor de la inversin 89,131 90,087 (956) (1.06%)
Participacin de los trabajadores en la utilidad 3,799 3,890 (91) (2.34%)
$1,733,312 $1,682,479 50,833 3.02%
Gastos de administracin y generales.- Aumentaron 12.21% a Ps. 691,888 miles de pesos en el ao

completo 2013 en comparacin con los Ps. 616,583 miles de pesos del mismo periodo del ao anterior. Este
incremento se debe principalmente a un incremento en el rubro de sueldos y salarios de nuestros empleados
en las diferentes cadenas de hoteles, as como los impuestos relacionados con este concepto.
Mantenimiento y reparaciones.- Disminuyeron 76.79% a Ps. 28,743 miles de pesos en el ao completo 2013
en comparacin con los Ps. 123,843 miles de pesos del mismo periodo del ao anterior. Esta disminucin
se debe principalmente a que durante 2012 fueron las aperturas de los hoteles Real Inn (ao en el cual se
dio el mayor gasto de mantenimiento y reparaciones).
Otros gastos generales de operacin.- Aument 29.67% a Ps. 230,529 miles de pesos en el ao completo
2013 en comparacin con los Ps. 177,778 miles de pesos del mismo periodo del ao anterior. Este aumento
se debe principalmente a gastos relacionados con la adquisicin de la entidad Groupe Hoteles y Marina, S.
A. de C. V., como fueron gastos de asesora financiera, legal y fiscal entre otros. Por otro lado, derivado de
la adquisicin de la entidad antes mencionada (ubicada en Cancn, Quintana Roo) se hicieron mejoras al
inmueble y gastos asociados con la legalizacin y cambio de propiedad.
Costo financiero, neto
El costo financiero increment 7.71% a Ps. (80,779) miles de pesos en comparacin con 2012. Este
incremento de Ps. (5,782) miles de pesos se atribuye principalmente a un aumento de Ps. 2,070 miles de
pesos de ingresos por intereses generados en la posicin de efectivo, que se mantuvo constante durante todo
el ao, as como al efecto por prdida cambiaria que aument en Ps. 29,153 miles de pesos con respecto al
ao anterior, principalmente por el ajuste de moneda funcional del ao en nuestra operacin extranjera y a
la posicin en moneda extranjera mantenida favorablemente durante todo el ao en conjunto con la
apreciacin del peso con respecto al dlar durante 2013.
- 67
Participacin en los resultados de asociadas
La participacin en los resultados de asociadas disminuy 272.23% a Ps. (1,681) miles de pesos en
comparacin con 2012. Esta disminucin de Ps. (2,657) miles de pesos se atribuye a que las compaas
asociadas de Grupo Real Turismo generaron prdidas netas, principalmente Compaa Hotelera del Norte,
S. A. de C. V. y Monte Tangolunda, S. A. de C. V., sobre las que Grupo Real Turismo tiene el 22.20% y
39.39% de participacin, respectivamente.
Impuestos a la utilidad
Los impuestos a la utilidad corriente de Grupo Real Turismo aumentaron a Ps. 181,448 miles de pesos en
el ao completo 2013 en comparacin con los Ps. 138,032 miles de pesos del mismo periodo del ao
anterior. Este aumento de Ps. 43,416 miles de pesos se debe principalmente a la incorporacin de una nueva
entidad y a un incremento del 57.35% de la utilidad antes de impuestos relacionado con las secciones antes
descritas.
Por otro lado, los impuestos a la utilidad diferidos de Grupo Real Turismo disminuyeron a Ps. (116,033)
miles de pesos en el ao completo 2013 en comparacin con los Ps. 7,205 miles de pesos del mismo periodo
del ao anterior. Esta disminucin de Ps. 123,238 miles de pesos se debe principalmente a un cambio en las
diferencias temporales de prdidas fiscales para amortizar, provisin de pasivo y anticipo de clientes.
Nuestra tasa fiscal efectiva es el resultado del efecto fiscal del movimiento de diferencias temporales,
principalmente en relacin con el efecto por cancelacin de IETU diferido, efecto por cambio de leyes
(eliminacin del IETU) y cambio en la reserva de valuacin de activos que disminuy nuestra tasa fiscal
efectiva a 37% en 2013 de 130% en 2012; respectivamente.
Para mayor referencia ver nota 23 Impuestos sobre la renta de nuestros Estados Financieros Consolidados
Utilidad (prdida) del ao
Como resultado de lo anterior, nuestra utilidad del ao fue de Ps. 109,742 miles de pesos en el ao completo
2013 en comparacin con la prdida de Ps. (33,923) miles de pesos del mismo periodo del ao anterior. El
incremento de 423.50%, respecto al ao pasado, se debi a las diferentes explicaciones previamente
realizadas en sta seccin.
ii. Situacin financiera, liquidez y recursos de capital
Cambios en principales cuentas de balance por los aos terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013
Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y equivalentes de efectivo aumentaron 153.22% o Ps. 149,606 miles de pesos en comparacin
con el ao anterior. Este incremento se debe principalmente el aumento de 89.60% en flujos netos de
efectivo utilizados en actividades de financiamiento los cuales aumentaron en 2014 principalmente por un
prstamo obtenido por Ps. 2,300,000 miles de pesos. El aumento en flujos de efectivo utilizados en
actividades de financiamiento fue compensada por un pago de dividendos de Ps. 1,299,962 miles de pesos
relacionados a flujos netos de efectivo generados por actividades de financiamiento.
Cuentas por cobrar, neto

- 68
La disminucin en $25,699 con respecto al ao anterior, se debe a que las cuentas por cobrar con lneas
areas y condominios disminuyeran 55.90% respecto al ao anterior. Por otro lado, durante 2014 se realiz
la cancelacin de la estimacin de cuentas incobrables creadas por la Compaa de Ps. 3,971 miles de pesos.
Adicionalmente, la estimacin de cuentas por cobrar tuvo un decremento durante el ejercicio 2014 de Ps
3,963 miles, estos dos movimientos disminuyeron la reserva de cuentas por cobrar en un 40.37% respecto
al ao 2013.
Propiedades, mobiliario y equipo, neto
Las propiedades, mobiliario y equipo de Grupo Real Turismo aumentaron 7.45% a Ps. 10,669,161 miles de
pesos en el ao completo 2014 en comparacin con los Ps. 9,929,111 miles de pesos del ao anterior,
principalmente por la adquisicin por Ps. 63,831 miles de pesos de maquinaria,mobiliario y equipo y un
aumento por Ps. 142,439 de construccin en proceso que posteriormente se traspas a la cuenta de edificios.
Propiedades de inversin
Las propiedades de inversin aumentaron 2.29% a Ps. 356,581 miles de pesos en comparacin con el ao
anterior. Este aumento de Ps. 7,992 miles de pesos se debe principalmente al cambio en el valor razonable
por dicho importe, ya que anualmente se revalan dichos activos conforme a nuestra poltica contable
adoptada bajo IFRS.
Vencimientos circulantes de deuda a corto y largo plazo
Nuestra deuda total al 31 de diciembre de 2014 fue de Ps. 2,611,051 miles de pesos a comparacin de Ps.
1,278,989 reflejados al 31 de diciembre de 2013, este incremento de Ps. 1,332,062 miles de pesos se debe
a que la Compaa obtuvo un prstamo por Ps. 2,300,000 miles de pesos con una institucin financiera el
27 de junio de 2014. La amortizacin de deuda refuerza nuestra estructura de capital y disminuye el riesgo
financiero. Adicionalmente, nos permite mantener una buena calificacin de la comunidad financiera y
excelente historial crediticio, dejando abierto el acceso a financiamientos bajo condiciones eficientes para
la Compaa.
Para mayor referencia sobre la deuda contratada con instituciones financieras, ver seccin Informe de
crditos relevantes del presente Reporte.
Cambios en principales cuentas de balance por los aos terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012
Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y equivalentes de efectivo disminuyeron 64.62% o Ps. 178,339 miles de pesos en comparacin
con el ao anterior. Esta disminucin se debe principalmente a la disminucin de 178.82% en flujos netos
de efectivo utilizados en actividades de financiamiento los cuales disminuyeron en 2013 principalmente por
pago de principal e intereses de deuda financiera. El aumento en flujos de efectivo utilizados en actividades
de financiamiento fue compensada por una aportacin de la participacin no controladora por Ps. 5,593
miles de pesos relacionados a flujos netos de efectivo generados por actividades de financiamiento.
Cuentas por cobrar, neto
La disminucin en $137,445 con respecto al ao anterior, se debe a que en diciembre de 2012, Grupo Real
Turismo celebr un contrato de compra-venta de acciones para vender la subsidiaria Hotel Camino Real
Len, S. A de C. V. Los compradores pagaron en el primer trimestre de 2013 la cuenta por cobrar. Por otro
lado, durante 2013 se realiz disminucin de la estimacin de cuentas incobrables creada por una cuenta
por cobrar por Ps. 3,913 la cual se logr recuperar durante 2013.
Propiedades, mobiliario y equipo, neto

- 69
Las propiedades, mobiliario y equipo de Grupo Real Turismo aumentaron 5.41% a Ps. 9,929,111 miles de
pesos en el ao completo 2013 en comparacin con los Ps. 9,419,163 miles de pesos del ao anterior,
principalmente por la adquisicin de la compaa Groupe Hoteles y Marina, S. A. de C. V. durante 2013.
Las propiedades de inversin aumentaron 3.52% a Ps. 348,589 miles de pesos en comparacin con el ao
anterior. Este aumento de Ps. 11,856 miles de pesos se debe principalmente al cambio en el valor razonable,
ya que anualmente se revalan dichos activos conforme a nuestra poltica contable adoptada bajo IFRS.
Vencimientos circulantes de deuda a corto y largo plazo
Nuestra deuda total al 31 de diciembre de 2013 fue de Ps. 1,278,989 miles de pesos a comparacin de Ps.
1,677,922 reflejados al 31 de diciembre de 2012, esta disminucin de Ps. 398,933 miles de pesos se debe a
el pago de principal e intereses por Ps. 483,564 miles de pesos. La amortizacin de deuda refuerza nuestra
estructura de capital y disminuye el riesgo financiero. Adicionalmente, nos permite mantener una buena
calificacin de la comunidad financiera y excelente historial crediticio, dejando abierto el acceso a
financiamientos bajo condiciones eficientes para la Compaa.
Para mayor referencia sobre la deuda contratada con instituciones financieras, ver seccin Informe de
crditos relevantes del presente Reporte.
Liquidez
Nuestras necesidades de liquidez a corto plazo estn representadas principalmente por los recursos
necesarios para pagar los gastos de operacin y otros gastos directamente relacionados con nuestros hoteles,
incluyendo:
los gastos recurrentes en mantenimiento y las inversiones en activos necesarios para mantener los hoteles
de acuerdo con los estndares de la marca,
las inversiones en mejoras a nuestros hoteles.
Nuestras necesidades de liquidez a corto plazo son cubiertas con el efectivo generado por nuestras
operaciones, nuestros saldos de efectivo disponibles as como los flujos provenientes de los crditos
contratados con diversas instituciones financieras.
Nuestras necesidades de liquidez a largo plazo estn relacionadas principalmente con el capital necesario
para pagar los costos de adquisicin de nuevos hoteles y las remodelaciones, renovaciones, ampliaciones y
otras inversiones en activos requeridas por nuestros hoteles peridicamente. Estos requerimientos de
liquidez a largo plazo son cubiertos a travs de diversas fuentes de financiamiento, incluyendo el efectivo
generado por nuestras operaciones y nueva deuda contratada en el futuro.

- 70
La siguiente tabla presenta los componentes de nuestros flujos de efectivo al 31 de diciembre de 2014,
2013 y 2012:
2014 2013 2012
Flujos netos de efectivo generados por actividades
de operacin $ 445,180 447,482 665,624
Flujos netos de efectivo utilizados por
actividades de inversin (245,934) (142,333) (329,835)
Flujos neto de efectivo generados por (utilizados
en) actividades de financiamiento (49,640) (483,564) (171,165)
Incremento (disminucin) de efectivo y
equivalentes de efectivo $ 149,606 (178,415) 164,624
Flujos netos de efectivo generados por actividades de operacin
Nuestra fuente principal de fondos de operacin es el flujo de efectivo de nuestras operaciones. Durante el
periodo 2014, el efectivo neto por actividades de operacin fue de $445,180 miles de pesos, en comparacin
con $447,482 miles de pesos durante el periodo correspondiente en 2013. La disminucin de ($2,302) miles
de pesos fue derivado principalmente a una mejor rotacin de las cuentas por cobrar y su correspondiente
cobranza adems de un aumento de 295,550 en proveedores y otros cuentas por pagar. Durante el periodo
2013, el efectivo neto por actividades de operacin fue de $447,482 miles de pesos, en comparacin con
$665,624 miles de pesos durante el periodo correspondiente en 2012. La disminucin de ($218,142) miles
de pesos fue derivado principalmente a una mejora en la rotacin de las cuentas por cobrar, un incremento
en los impuestos por recuperar y en los pagos anticipados, estos ltimos aplicables en los meses siguientes
del 2014. Adems de una disminucin del 24% en la deuda a corto plazo.
Flujos netos de efectivo utilizados por actividades de inversin
Las actividades de inversin usaron efectivo neto de $245,934 miles de pesos durante el ao terminado el
31 de diciembre de 2014 y de $142,333 miles de pesos en el mismo periodo de 2013. Las actividades de
inversin para las que usamos efectivo durante 2014 principalmente consistieron en adquisicin de
maquinaria, mobiliario y equipo por Ps 63,831 miles y un increment/traspaso de construccin en proceso
a edificio por Ps 142,439 miles. Las actividades de inversin usaron efectivo neto de $142,333 miles de
pesos durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2013 y de $329,835 miles de pesos en el mismo
periodo de 2012. Las actividades de inversin para las que usamos efectivo durante 2013 principalmente
consistieron en mejoras a edificios por Ps 83,206 miles, la adquisicin de maquinaria, mobiliario y equipo
por Ps 43,791 miles y la adquisicin de inversiones en subsidiarias por Ps 24,731 miles de Pesos.
Flujos netos de efectivo generados por (utilizados en) actividades de financiamiento
Las actividades de financiamiento requirieron efectivo de $49,640miles de pesos en 2014 y de $483,564

miles de pesos en 2013. En 2014, obtuvimos efectivo de $2,300,000 miles de pesos como resultado de con
instituciones bancarias, dicho prstamo obtenido ser utilizado por la Compaa para posibles mejoras al
activo fijo e inyeccin de flujo al capital de trabajo. Las actividades de financiamiento requirieron efectivo
de $483,564 miles de pesos en 2013 y de $171,165 miles de pesos en 2012. En 2013, se realizaron pagos de
principal de prstamos e intereses por Ps 481,548 miles.

- 71
Tesorera o Administracin de Riesgos
Para mayor referencia sobre las polticas establecidos por la Compaa para el manejo de riesgos, ver nota
7 Administracin de riesgos financieros y nota 29 y 30 Instrumentos financieros no derivados y
administracin de riesgos de los Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2014
y 2013, y los Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2013 y 2012, anexos al
presente Reporte.
iii. Control interno
Grupo Real Turismo forma parte del Grupo Empresarial ngeles y cuenta con un rea de Control Interno
que estar encargada de revisar peridicamente que las polticas y procedimientos establecidos por el
Consejo de Administracin para el correcto funcionamiento de la Compaa se apliquen de manera
adecuada, as como de verificar en la misma forma, el adecuado funcionamiento del Sistema de Control
Interno y su consistencia con los objetivos y lineamientos aplicables en dicha materia.
El enfoque de control interno, adems de vigilar el cumplimiento de las polticas y procedimientos de la

Compaa, cuenta con herramientas que permiten generar un valor agregado a las funciones y
responsabilidades que tiene el rea con respecto a la Compaa, tal es el caso del sistema SAP-GRC
(Governance Risk and Compliance).
Control Interno brindar todo el apoyo y asesora necesaria para el logro de los objetivos del negocio,
cuidando que dichos objetivos se encuentren dentro de un marco tico, seguro y permitido, de acuerdo con
la regulacin vigente.
La funcin de control interno forma parte de la Direccin de Administracin y Finanzas de GRT y sus
actividades sern desempeadas por un Gerente de Cumplimiento.
E. ESTIMACIONES, PROVISIONES O RESERVAS CONTABLES CRTICAS
La preparacin de los estados financieros, requiere que la administracin efecte estimaciones y

suposiciones que afectan los importes registrados de activos y pasivos y la revelacin de activos y pasivos
contingentes a la fecha de los estados financieros, as como los importes registrados de ingresos y gastos
durante el ejercicio. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones y suposiciones.
La informacin sobre estimaciones y suposiciones crticas en la aplicacin de polticas contables que tienen
efectos significativos en los montos reconocidos en los estados financieros consolidados se incluye a
continuacin.
Vida til estimada de propiedades, mobiliario y equipo y deterioro de activos de larga duracin (incluyendo
crdito mercantil)
Evaluamos peridicamente el valor neto en libros de nuestras propiedades, mobiliario y equipo y crdito
mercantil, para determinar la existencia de indicios de que dichos valores exceden su valor de recuperacin.
As mismo, estimamos la vida til de las propiedades, planta y equipo para poder determinar el gasto de
depreciacin y amortizacin que se contabilizar en cada periodo.
La Compaa report depreciaciones y amortizaciones por $245,500, $192,175 y $206,368 miles para los
aos 2014, 2013 y 2012, respectivamente.
Deterioro de activos financieros y no financieros
Un activo financiero se encuentra deteriorado si hay evidencia objetiva que indique que ha ocurrido un
evento de prdida despus del reconocimiento inicial del activo, y que dicho evento tuvo un efecto negativo
en los flujos de efectivo futuros estimados de ese activo y que se pueda estimar de manera confiable. El
- 72
valor en libros de los activos no financieros de la Compaa, distintos a inventarios y activos por impuestos
diferidos se revisan en cada fecha de reporte para determinar si existe algn indicio de posible deterioro. Si
se identifican indicios de deterioro, entonces se estima el valor de recuperacin del activo.
Inventarios y costos departamentales
Los inventarios se registran a costo o a su valor neto de realizacin, el que sea menor. El valor neto de
realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta.
Revaluacin de terrenos y edificios
Los terrenos y edificios se miden a su valor razonable, con base en valuaciones peridicas realizadas por
peritos valuadores externos independientes. Un incremento en la revaluacin de terrenos y edificios se
reconoce directamente en la reserva de revaluacin en la cuenta de otra utilidad integral.
Las propiedades de inversin son activos conservados ya sea para la obtencin de ingresos por rentas o
plusvala o ambos, pero no para la venta en el curso normal de las operaciones, uso en la produccin o
suministro de bienes o servicios, ni para uso con fines administrativos. Las propiedades de inversin son
valuadas a su valor razonable y cualquier cambio en dicho valor es reconocido en los resultados del ejercicio.
Cuando el uso de una propiedad de inversin cambia para ser reclasificada como propiedad, mobiliario y
equipo, el valor razonable a la fecha de la reclasificacin se convierte en su costo para posteriores
valuaciones.
Crdito mercantil
El crdito mercantil representa la diferencia entre el precio de compra y el valor justo de los activos netos
adquiridos a la fecha de adquisicin de un negocio. Al 31 de diciembre de 2012 el crdito mercantil se
sujet a pruebas de deterioro, resultando un ajuste por $123,843, reconocido en los resultados del ejercicio.
Medicin de obligaciones laborales
El activo del plan de beneficios definidos se reconoce a valor razonable considerando el total neto de los
activos del plan, ms costo de servicios anteriores sin reconocer y prdidas actuariales no reconocidas,
menos ganancias actuariales sin reconocer y valor presente de las obligaciones laborales definidas. La
Compaa reconoce las ganancias y prdidas actuariales derivadas de los planes de beneficios definidos en
la cuenta de utilidad integral, en el periodo en que ocurren.
Impuestos diferidos
Los impuestos diferidos se reconocen en resultados, excepto que correspondan a una combinacin de
negocios, o partidas reconocidas directamente en el capital contable o en la cuenta de utilidad integral. El
ISR diferido se registra de acuerdo con el mtodo de activos y pasivos, el cual compara los valores contables
y fiscales de los activos y pasivos de la Compaa y se reconocen impuestos diferidos (activos o pasivos)
respecto a las diferencias temporales entre dichos valores.
4. ADMINISTRACIN
A. AUDITORES EXTERNOS
Los auditores independientes de Grupo Real Turismo son KPMG Crdenas Dosal, S. C., quienes auditaron
los Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2014 y 2013 y por los aos terminados en esas
fechas, as como al 31 de diciembre de 2013 y 2012 y por los aos terminados en esas fechas. En trminos

- 73
de la legislacin vigente, los Auditores Externos son designados anualmente por el Consejo de
Administracin, a propuesta del Comit de Auditora.
Adicionalmente a los servicios de auditora externa, los Auditores Externos han proporcionado los
siguientes servicios:
Estudio de precios de transferencia.

Dictamen de Seguro Social e INFONAVIT.
Dictamen de contribuciones locales.
Dictamen fiscal.
Los servicios descritos anteriormente, representan el 1.87% del total de gastos generales, y erogaciones
realizadas a los Auditores Externos durante el ao 2014.
Los Auditores Externos no han emitido opiniones con salvedad, opiniones negativas, ni se han abstenido
de emitir opinin acerca de los estados financieros consolidados de Grupo Real Turismo.
B. OPERACIONES CON PERSONAS RELACIONADAS Y CONFLICTOS DE INTERS
En el curso normal de sus actividades, la Compaa ha realizado operaciones de tipo comercial y financiero
con partes relacionadas en las que tiene participacin accionaria, con independencia de que tenga o no una
influencia significativa. Respecto de estas ltimas, las transacciones ms relevantes se refieren a crditos,
contratos de cuenta corriente, arrendamientos, prestaciones de servicios, compraventa de acciones y
contratos de administracin de la operacin hotelera y/o licencia de uso de marcas que podra tener
celebrados para la administracin de propiedades hoteleras. La Compaa contempla seguir realizando estas
operaciones en el futuro. Peridicamente la Compaa lleva a cabo anlisis de precios de transferencia por
lo que en consideracin de esta administracin, las operaciones con empresas relacionadas se llevan a cabo
en trminos de mercado. Para mayor referencia, srvase revisar la nota 21 de los Estados Financieros
Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2014 y 2013, y los Estados Financieros Consolidados
En relacin con las operaciones entre partes relacionadas, se reportaron como relevantes para el ejercicio
2014, 2013 y 2012, cuentas por cobrar con Comercializacin de Servicios Imagen S. A. de C. V por Ps.
21,442, Ps. 19,255 y Ps. 24,016, respectivamente y cuentas por pagar con Hospital Angeles del Pedregal, S.
A. de C. V. por Ps. 22,268, Ps. 0 y Ps. 4,602, respectivamente. Estas cuentas por cobrar y por pagar son las
ms importantes al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012.
C. ADMINISTRADORES Y ACCIONISTAS
Consejo de administracin
En cumplimiento con la Ley del Mercado de Valores de Mxico, las sociedades annimas burstiles deben
conformar un consejo de administracin, integrado por un mximo de 21 miembros, de los cuales al menos
el 25.0% debe calificar como consejero independiente. Los miembros independientes debern ser elegidos
en la asamblea general ordinaria de los accionistas de la emisora con base en su experiencia, capacidad y
reputacin, entre otros factores. Los accionistas de la emisora debern determinar si un consejero es
considerado independiente y dicha determinacin puede ser impugnada por la CNBV. La Ley del Mercado
de Valores de Mxico permite, bajo ciertas circunstancias, que los miembros del consejo de administracin
que se encuentren en funciones, designen a nuevos miembros del consejo de manera temporal.
El Consejo de Administracin de la Compaa est integrado por 6 consejeros propietarios y 7 consejeros

independientes, as como 13 consejeros suplentes segn lo determine la Asamblea General Ordinaria de

- 74
Accionistas, quien los designar. El consejo se rene al menos cuatro veces al ao y sus principales
facultades y funciones conforme a los estatutos son los siguientes:
Facultades del Consejo de Administracin
la determinacin de las principales estrategias aplicables a la sociedad;
la aprobacin de los lineamientos para el uso de activos corporativos;
la aprobacin, en lo individual, de operaciones con partes relacionadas, sujeta a ciertas excepciones

limitadas;
la aprobacin de operaciones no frecuentes o inusuales y cualquier operacin que implique la adquisicin

o venta de activos con un valor igual, o en exceso, del 5.0% de los activos consolidados de la emisora,
o que impliquen el otorgamiento de gravmenes o garantas, o la asuncin de responsabilidades que
representen 5.0% o ms de los activos consolidados de la emisora;
la aprobacin de la designacin o remocin del director general;
la aprobacin de las polticas contables y de control interno; y
la aprobacin de las polticas de revelacin de informacin.
El Consejo de Administracin goza de las ms amplias facultades y poderes para realizar todas las
operaciones inherentes al objeto social, salvo las encomendadas expresamente a la Asamblea General de
Accionistas, y tendr las funciones, deberes y facultades establecidas en la Ley del Mercado de Valores
vigente en el pas y cualquier otra disposicin legal aplicable.
Los consejeros tienen la obligacin general de actuar en beneficio de la emisora, sin favorecer a ningn
accionista o grupo de accionistas.
Al 31 de diciembre de 2014, el Consejo de Administracin est integrado por los siguientes miembros:
Tipo de
Nombre Cargo Consejero
Olegario Vzquez Raa Presidente Propietarios
Olegario Vzquez Aldir Vicepresidente Propietarios
Antonio Boullosa Madrazo Vocal Propietarios
Roberto Ahued Lomeli Vocal Propietarios
Jos Prol Raa Vocal Propietarios
Daniel Justo Domnguez Vocal Propietarios
Jorge Esteve Campdera Vocal Independiente
Pablo Escandn Cusi Vocal Independiente
Eduardo Berrondo Avalos Vocal Independiente
Luis Berrondo Avalos Vocal Independiente
Florencio Lassaga Munarriz Vocal Independiente
Jesus Nuo de la Rosa Vocal Independiente
Roberto Simn Sauma Vocal Suplente
Graciela Azuela Bez Vocal Suplente
Alicia Navarrete Daz Vocal Suplente
Sergio Hermida Guerrero Vocal Suplente
Jos Juan Galguera Martinez Vocal Suplente
Hermenegildo Prol Guerra Vocal Suplente

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Miguel ngel Justo Domnguez Vocal Suplente
Jorge Esteve Recolons Vocal Suplente
Enrique Saiz Fernndez Vocal Suplente
Pablo Escandn Matarazzo Vocal Suplente
Rafael Bentez Mollar Vocal Suplente
Carlos Colinas Hernndez Vocal Suplente
Maria Sagrario Lpez Fernndez Vocal Suplente
Hasta donde tenemos conocimiento los siguientes consejeros tienen una participacin accionaria mayor al
1%:
Participacin accionaria de % de
consejeros participacin
Olegario Vzquez Raa 19.64%
Olegario Vzquez Aldir 5.50%
Jos Prol Raa 3.52%
Antonio Boullosa Madrazo 2.13%
Pablo Escandn Cusi 1.60%
Roberto Ahued Lomeli 1.17%
A continuacin se presenta una breve biografa del presidente y vicepresidente del Consejo de Administracin:
Olegario Vzquez Raa: Presidente del Consejo de Administracin de Grupo Real Turismo desde el ao
2000 y es actualmente Presidente del Consejo de Administracin de Grupo Empresarial ngeles, S.A. de
C.V. de 1997 a la fecha. Presidente del Consejo de Administracin de Grupo ngeles Servicios de Salud,
S.A. de C.V. de 2000 a la fecha. Presidente del Consejo de Administracin de Compaa editorial ngeles,
S.A. de C.V. de 2000 a la fecha. Presidente del Consejo de Administracin de Grupo Hermanos Vzquez,
S.A. de C.V. de 1991 a la fecha. Presidente del Consejo de Administracin de Promotora y Desarrolladora
Mexicana, S.A. de C.V. de 1995 a la fecha.
Olegario Vzquez Aldir: Fue electo Vicepresidente del Consejo de Administracin de Grupo Real
Turismo. Estudios: Maestra en Administracin, por Boston University, Posgrado en Administracin de
salud y planeacin estratgica. Experiencia profesional: (i) Director General de Hospital ngeles del
Pedregal de 1996 a 1998; (ii) Director General de Grupo ngeles, S.A. de C.V. de 1998 a la fecha.
Los derechos de los accionistas son los consignados en la Ley del Mercado de Valores, en las Disposiciones
de Carcter General emitidas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, en los Estatutos Sociales, y
en la Ley General de Sociedades Mercantiles.
Las acciones serie A tienen derecho de voto en todo tipo de Asambleas.
Acciones de voto limitado o restringido que podrn ser emitidas hasta en un 25% (Serie L).
El 25% de las acciones con derecho a voto (A) podrn oponerse a la emisin de acciones de voto limitado.
En caso de cancelacin de la inscripcin de las acciones de la sociedad en el Registro de Valores e

Intermediarios, la mayora de las acciones con derecho a voto tendrn la obligacin de realizar una oferta
pblica de compra, afectando en un fideicomiso los recursos necesarios para cubrir el precio de las acciones
cuyos accionistas no acudieron a la Asamblea, al precio mayor de la cotizacin promedio en los ltimos 30

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das en la BMV o el valor contable de la accin, a menos que el consentimiento de los accionistas sea de
una proporcin mayor al 95% de las acciones representativas del Capital Social de la empresa.
Los accionistas que representen cuando menos el 10% de las acciones ordinarias podrn elegir un miembro
del Consejo de Administracin y a su respectivo Suplente.
Comits
La Ley del Mercado de Valores de Mxico exige la creacin de uno o ms comits que se encarguen de las
funciones de prcticas societarias y de auditora de la sociedad. Estos comits deben ser integrados por al
menos 3 miembros designados por el consejo de administracin y cada miembro debe ser independiente
(excepto para sociedades controladas por una persona o grupo que detente 50.0% o ms del capital social
en circulacin, en cuyo caso la mayora de los miembros del comit encargado de las funciones de prcticas
societarias debe ser independiente).
Comit de Auditora y Prcticas Societarias
Las principales actividades del comit responsable de la funcin de auditora es la de supervisar a los
auditores externos de la emisora, analizar los reportes de los auditores externos, discutir los estados
financieros con las personas responsables de su preparacin y con base en ello recomendar o no, al consejo
de administracin su aprobacin, informar al consejo de administracin respecto de los controles internos
existentes, supervisar las operaciones con personas relacionadas, exigir a los altos funcionaros de la emisora
que preparen reportes cuando se considere necesario, informar al consejo de cualquier irregularidad que
pudiera encontrar y presentar un reporte anual al consejo de administracin.
Los miembros sern elegidos por el Consejo de Administracin. El Presidente ser elegido y ratificado por
la Asamblea General Ordinaria de Accionistas.
Actualmente los miembros del comit de auditora y prcticas societarias son los seores Eduardo Berrondo
valos y Jorge Estvez Recolons quienes fungen como Presidente y Vocal; respectivamente.
El Comit de Auditora cuenta con un experto financiero representado por el Presidente del Comit de
Auditora, Eduardo Berrondo valos.
Directivos Relevantes
El siguiente organigrama muestra la estructura organizacional de nuestra Compaa al 31 de diciembre de

2014.

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EDUARDO YMAY
DIR. GENERAL
MANUEL HERNNDEZ ADOLFO CEDEO FRANCISCO IBAEZ SARA GARCA

DIR. ADM. Y FINANZAS DIR. COMERCIAL DIR. REC. HUMANOS DIR. COMPRAS
DOMINIQUE VANDEN LEANDRO TREJO

ROSALINDA GONZLEZ ADRIAN RUIZ
BROECK DIR. GENERAL
DIR. GENERAL DIR. ADJUNTO
DIR. GENERAL REAL INN
GUADALAJARA CAMILO PREZ

SANTA FE AEROPUERTO
DIR. OPERACIONES
ZACATECAS EL PASO PUEBLA /
AGUASCALIENTES ANGELOPOLIS
GUADALAJARA
ACAPULCO PACHUCA GUADALAJARA
PEDREGAL EXPO
SALTILLO SUMIYA
ACAPULCO CD. JUAREZ
VILLAHERMOSA VILLAHERMOSA
ZAASHILA
TORREN
OAXACA TUXTLA GTZ.
MONTERREY NUEVO LAREDO
MONTERREY GUANAJUATO
SAN LUIS POTOSI
HUATULCO MANZANILLO
PERINORTE
PUEBLA SALTILLO
MXICO TIJUANA
VERACRUZ
MORELIA
TAMPICO
MEXICALU
ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL
Elaborado por: Direccin Recursos Humanos; OCTUBRE, 2012
A continuacin se presenta una breve biografa los directores relevantes de la Compaa:
Eduardo Ymay: Director General de Grupo Real Turismo. Licenciatura en Administracin, Mercadotecnia
y Publicidad por el Institute of Masters Programs, con estudios Mercadotecnia por Byron School.
Experiencia profesional: 38 aos en el sector de alojamiento. Previamente trabaj como Director de
Mercadotecnia de los hoteles Intercontinental, Radisson y Sheraton.
Manuel Hernndez: Director de Administracin y Finanzas de Grupo Real Turismo. Licenciatura en

Contabilidad por Universidad La Salle y Master en Direccin de Empresas por el Instituto Panamericano
de Alta Direccin de Empresa. Experiencia profesional: 18 aos de experiencia, fue Director de Finanzas
de Camino Real Corporate, fue Contralor de Camino Real y auditor senior en Ernst &Young International.
Adolfo Cedeo: Director de Mercadotecnia de Grupo Real Turismo. Licenciatura en Turismo por
Universidad Tecnolgica de Mxico y Maestra en Recursos Humanos. Experiencia profesional: 22 aos de
experiencia en el sector de alojamiento. Fue Director de Mercadotecnia de Camino Real y Director de
Ventas de Camino Real (Polanco, Tijuana y Len).
Francisco Ibaez: Director de Recursos Humanos de Grupo Real Turismo. Licenciatura en Administracin
de empresas por la Universidad Autnoma Nacional de Mxico. Experiencia profesional: 19 aos de
experiencia en el sector de alojamiento. Fue Gerente de Recursos Humanos de Camino Real (Polanco y
Puerto Vallarta).
Dominique Vanden Broeck: Director General de Quinta Real. Licenciatura en Turismo por Cornell
University y licenciatura en Hospitalidad y Tursimo por LHU de Suiza. Experiencia profesional 32 aos de
experiencia profesional en el sector de alojamiento, Fue Director de Operaciones de Camino Real, Director
de Desarrollo de Camino Real, Gerente General de Camino Real Polanco, Cancn.
Rosalinda Gonzlez: Directora General de Camino Real. Licenciatura en Derecho por la Universidad
Autnoma de Nuevo Len, con estudios en Mercadotecnia por el Instituto Tecnolgicos de Estudios
Superiores de Monterrey. Experiencia profesional: 23 aos de experiencia en el sector de alojamiento. Fue

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Directora de Operaciones de Camino Real y Gerente General de Camino Real Santa Fe, Gerente de
Mercadotecnia de Camino Real Polanco y Millenium Hotels (Intercontinental, Holiday Inn).
Adrian Ruiz: Director General Adjunto de Camino Real. Licenciatura en Contabilidad por universidad de
Sonora. Experiencia profesional: 39 aos de experiencia en el sector de alojamiento. Fue Director de
Operaciones de Camino Real, Gerente General de Camino Real Polanco, Tijuana y Saltillo y Contralor en
varios hoteles (Camino Real, Castel y Presidente).
Leandro Trejo: Director General de Real Inn. Licenciatura en Finanzas por el Instituto Tecnolgicos de
Estudios Superiores de Monterrey y Programa de Gerentes Generales por Cornell University. Experiencia
profesional: fue Gerente General de Camino Real Santa Fe y Gerente General de Camino Real Guadalajara.
Participacin accionaria de Directivos y colaboradores
Ninguno de los empleados y ejecutivos de la misma posee algn monto considerable de Acciones de la
Sociedad cuyo monto fuera mayor al uno por ciento de las Acciones totales de la Compaa de manera
individual. Actualmente, la Compaa no ha desarrollado algn plan de opciones sobre acciones para sus
empleados y ejecutivos.
Compensaciones y Prestaciones a Consejeros y Directivos Relevantes
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012, la compensacin total de los
consejeros y Directivos Relevantes de la Compaa, pagada o devengada en ese ejercicio por servicios
prestados en tales caracteres fue la siguiente:
2014 2013 2012

Compensaciones netas $ 73,820 68,535 63,577
Dentro de la compensacin neta se incluyen los beneficios a corto plazo y bonos de compensacin variable
basados en resultados previamente establecidos.
Nuestros consejeros o funcionarios no forman parte de un contrato celebrado con nosotros o alguna de
nuestras subsidiarias con respecto a beneficios despus de la terminacin de la relacin laboral por lo que
no pagamos pensiones o beneficios para el retiro u otros beneficios a nuestros consejeros en su calidad de
consejeros.
Nuestros directivos son elegibles para recibir beneficios para el retiro o por terminacin de la relacin laboral
conforme a la legislacin mexicana en los mismos trminos que los dems colaboradores, y no separamos
ni determinamos el monto de nuestros costos que sea atribuible a los funcionarios.
Para mayor referencia sobre el pasivo laboral por beneficios al retiro y terminacin al 31 de diciembre de
2014, 2013 y 2012, ver nota 22 Beneficios a los empleados de los Estados Financieros Consolidados
Auditados al 31 de diciembre de 2014 y 2013, y los Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de
diciembre de 2013 y 2012, anexos al presente Reporte.
Tenencia accionaria de principales accionistas
Al 31 de diciembre de 2014, el capital social suscrito y pagado de Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V.,
asciende a la cantidad de $2,359,705 (DOS MIL MILLONES TRESCIENTOS CINCUENTA Y NUEVE
MIL SETECIENTOS CINCO 00/100 m.n.) representado por 63,581,814 acciones ordinarias Serie A-I y

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480,448,053 acciones ordinarias Serie A-II , sin expresin de valor nominal, que corresponden al capital
mnimo fijo y capital variable de la Compaa; respectivamente.
La siguiente tabla muestra la participacin accionaria de los principales accionistas al 31 de diciembre de

2014:
% de
Accionista participacin
Grupo Empresarial ngeles, S. A. de C. V. 44.51%
Olegario Vzquez Raa 19.64%
Viajes El Corte Ingls 10.33%
Olegario Vzquez Aldir 5.50%
Cdigos de conducta aplicables al consejo de administracin y directivos relevantes
Grupo Real Turismo considera fundamental practicar los valores de Honestidad, Trabajo, Compromiso e
Innovacin, los cuales son pilares del Cdigo de tica y Conducta.
El objetivo del Cdigo de tica y Conducta es proporcionar una gua de comportamiento para todos los
miembros del Grupo Real Turismo considerando las polticas y principios que rigen a la Compaa y
conforme a los que deben comportarse y conducirse todos los integrantes del mismo.
Los miembros del Consejo de Administracin, directivos, colaboradores e integrantes de Grupo Real
Turismo, invariablemente deben actuar bajo las ms altas normas, prcticas y principios de conducta
profesional y tica, a fin de lograr un ambiente de armona y comportamiento adecuado dentro de la
Compaa.
El cumplimiento, adhesin y observancia del Cdigo de tica y Conducta es un requisito indispensable para
formar parte de la Compaa, su violacin ser causa de rescisin para los directivos, colaboradores,
integrantes y de terminacin de contrato para los prestadores de servicios independientes.
El Cdigo promueve altos estndares para generar una conducta tica y profesional, a fin de preservar la
integridad y confiabilidad, asegurar el cumplimiento de las leyes y proteger los intereses de los clientes, a
la vez que se establece un ambiente de trabajo justo y equitativo para todos los directivos, colaboradores e
integrantes de la Compaa.
El Cdigo de tica y Conducta se enfoca principalmente en temas como conflicto de intereses, manejo de
informacin, relaciones internas y externas, corrupcin, entre otros; ya que se consideran de mucha
importancia para el desarrollo y estabilidad del ambiente laboral. En general, existe conflicto de intereses
cuando tienes intereses que puedan hacer difcil tu decisin o actuacin eficiente y objetiva como
colaborador de la compaa. Adicionalmente, todos los integrantes estn obligados a tratar como
confidencial toda la informacin de la Compaa, de sus clientes y proveedores, comprometindose a
salvaguardarla de aquellos que no estn legalmente autorizados a conocerla.
La elaboracin del Cdigo de tica y Conducta, es responsabilidad del Director Corporativo de Auditora
Interna de Grupo Empresarial Angeles, debiendo someterlo a consideracin del Comit de Auditora y
Prcticas Societarias, quien a su vez lo presentar para aprobacin del Consejo de Administracin de Grupo
Real Turismo.

- 80
D. ESTATUTOS SOCIALES Y OTROS CONVENIOS
A continuacin se incluye una descripcin del capital y un breve resumen de las principales disposiciones
contenidas en los estatutos sociales de la Compaa. Dicho resumen est sujeto al texto ntegro de los
estatutos sociales de la Compaa.
Constitucin
La Sociedad se denomina GRUPO REAL TURISMO, cuya denominacin ir siempre seguida de las
palabras SOCIEDAD ANONIMA BURSATIL DE CAPITAL VARIABLE, o de su abreviatura, S.A.B.
de C.V.
El domicilio de la Sociedad es Mxico, Distrito Federal, pero podr establecer oficinas, sucursales o
agencias y elegir domicilios convencionales en cualquier otro lugar de la Repblica Mexicana o del
extranjero, sin que por ello se entienda cambiado su domicilio social. La duracin de la Sociedad ser
indefinida.
La Sociedad es de nacionalidad mexicana. Todo extranjero que en el acto de la constitucin o en cualquier

tiempo ulterior adquiera un inters o participacin social en la Sociedad, se considerar por ese simple hecho
como mexicano respecto de uno y otra, as como respecto de los bienes, derechos, concesiones,
participaciones o intereses de los que llegue a ser titular esta Sociedad, o bien de los derechos y obligaciones
que deriven de los contratos en que sea parte y, por tanto, se obliga a no invocar la proteccin de su Gobierno,
bajo la pena, en caso de faltar a su convenio, de perder dicho inters o participacin en beneficio de la nacin
mexicana. Se tendr por convenido ante la Secretara de Relaciones Exteriores el pacto previsto en la
presente Clusula, por el simple hecho de incluir en estos Estatutos Sociales respecto e accionistas
extranjeros actuales o futuros el convenio o pacto expreso de referencia.
Capital social, modificaciones al capital y acciones
El Capital Social es variable. El capital mnimo fijo sin derecho a retiro es la cantidad de $2,359,705 (DOS
MILLONES TRESCIENTOS CINCUENTA Y NUEVE MIL SETECIENTOS CINCO 00/100 M.N.),
representado por 63,581,814 acciones de la Serie A Clase I, comunes ordinarias y sin expresin de valor
nominal las cuales se encuentran ntegramente suscritas y pagadas. La parte variable del Capital Social
estar representada por 480,448,053 acciones Serie A Clase II, comunes, ordinarias y sin expresin de
valor nominal.
En caso de que las acciones de la sociedad se encuentren inscritas en la Seccin de Valores o Seccin
Especial del Registro Nacional de Valores e Intermediarios, la Sociedad podr emitir acciones de voto
limitado, restringido o sin derecho a voto, en los trminos de estos estatutos, que en ningn momento
excedern del 25% (veinticinco por ciento) del capital social que se coloque entre el pblico inversionista,
del total de acciones que se encuentren colocadas en el mismo, salvo que la Comisin Nacional Bancaria y
de Valores ample dicho lmite de conformidad con lo previsto en el Artculo 54 (cincuenta y cuatro) de la
Ley del Mercado de Valores.
Todas las acciones de la Serie A conferirn iguales derechos y obligaciones a sus tenedores, salvo por el
derecho de retiro del que gozarn los titulares de acciones representativas de la parte variable del Capital
Social. Cada accin conferir derecho a un voto en las Asambleas de Accionistas. En caso de que la Sociedad
emita acciones de voto limitado, restringido o sin derecho a voto, sern identificadas por una serie de
acciones especial L.
De conformidad con el Artculo 56 (cincuenta y seis) de la Ley del Mercado de Valores, la sociedad podr
adquirir las acciones representativas de su capital social o ttulos de crdito que representen dichas acciones,

- 81
sin que sea aplicable la prohibicin establecida en el primer prrafo del Artculo 134 (ciento treinta y cuatro)
de la Ley General de Sociedades Mercantiles
Las acciones propias y los ttulos de crdito que representen dichas acciones que pertenezcan a la sociedad
o, en su caso, las acciones emitidas no suscritas que se conserven en tesorera, podrn ser colocadas entre el
pblico inversionista, sin que para tal caso se requiera resolucin de asamblea de accionistas o acuerdo del
consejo de administracin. Para efectos de lo previsto en este prrafo, no ser aplicable lo dispuesto en el
artculo 132 (ciento treinta y dos) de la Ley General de Sociedades Mercantiles.
En tanto las acciones pertenezcan a la sociedad, no podrn ser representadas ni votadas en las asambleas de
accionistas, ni ejercitarse derechos sociales o econmicos de tipo alguno.
Las personas morales que sean controladas por la Sociedad no podrn adquirir, directa o indirectamente,
acciones representativas del capital social de la Sociedad a la que se encuentren vinculadas o ttulos de
crdito que representen dichas acciones. Se exceptan de la prohibicin anterior las adquisiciones que se
realicen a travs de sociedades de inversin.
Las personas morales respecto de las cuales esta sociedad tenga el control de conformidad con lo sealado
en la fraccin III del Artculo 2 (dos) de la Ley del Mercado de Valores no podrn adquirir, directa o
indirectamente, acciones representativas del capital social de esta sociedad. Las sociedades en las cuales
esta sociedad controladora sea titular de la mayora de acciones o partes sociales, no podrn directa o
indirectamente ser accionistas de la propia controladora ni de cualquiera otra sociedad que sea accionista
mayoritaria de esta sociedad controladora o que sin serlo, tenga conocimiento que es accionista de sta,
excepto en el caso de que tales sociedades adquieran acciones de sta para cumplir con opciones o planes
de venta otorgados o diseados o que puedan otorgarse o disearse, a favor de empleados de dichas
sociedades, siempre y cuando el nmero de esas acciones adquiridas no exceda del veinticinco por ciento
del total de las que se encuentren en circulacin.
El capital social podr ser aumentado por acuerdo de la Asamblea General Ordinaria o Extraordinaria de
Accionistas, segn sea el caso, conforme a las reglas contenidas en esta Clusula. Los aumentos del capital
mnimo fijo sin derecho a retiro de la sociedad nicamente podrn ser acordados por resolucin de la
Asamblea Extraordinaria de Accionistas y la consecuente modificacin de los estatutos sociales; los
aumentos de la parte variable bastar con que sean efectuados por resolucin de la Asamblea General
Ordinaria de Accionistas. Las actas que contengan los acuerdos de aumento de capital sern en todos los
casos protocolizadas ante Notario Pblico, excepto cuando se trate de los aumentos o disminuciones a que
hace referencia el Artculo 56 (cincuenta y seis) de la Ley del Mercado de Valores, sin necesidad, en el caso
de aumentos en la parte variable del capital social que no requiera de reformar los estatutos sociales ni de
inscribir el testimonio de la escritura que contenga la protocolizacin del acta de asamblea correspondiente
en el Registro Pblico de Comercio. En su caso, no ser necesaria la protocolizacin. Al tomarse los
acuerdos respectivos, la Asamblea de Accionistas que decrete el aumento o, en caso de omisin o delegacin
de la Asamblea, el Consejo de Administracin, fijar los trminos y bases en los que deba de llevarse a cabo
el aumento de capital. Las acciones que se emitan para representar la parte variable del capital social o de
la parte mnima fija del capital social con fundamento, en este ltimo caso, en lo previsto en el Artculo 53
(cincuenta y tres) de la Ley del Mercado de Valores, y que, por resolucin de la Asamblea que decrete su
emisin, deban quedar depositadas en la tesorera de la Sociedad para entregarse a medida que vaya
realizndose su suscripcin, podrn ser ofrecidas para suscripcin y pago por el Consejo de Administracin,
sujeto en su caso a las modalidades que resuelva la Asamblea de Accionistas y a lo previsto en esta Clusula.
En todo caso se deber otorgar a los accionistas de la Sociedad el derecho de preferencia a que se refiere el
siguiente prrafo de esta Clusula, salvo que: (i) la oferta de suscripcin se realice al amparo de lo previsto
en el Artculo 53 (cincuenta y tres) de la Ley del Mercado de Valores, o bien, (ii) se trate de emisin de
acciones conservadas en tesorera para la conversin de obligaciones, en los trminos de lo previsto en el
Artculo 210 (doscientos diez) Bis, de la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito.
El capital social podr disminuirse mediante acuerdo de la Asamblea General de Accionistas conforme a las
reglas previstas en esta Clusula, as como: (i) en los supuestos de separacin a que se refiere el Artculo
206 (doscientos seis) de la Ley General de Sociedades Mercantiles; o, (ii) como consecuencia de la compra
- 82
de acciones propias en los trminos del Artculo 56 (cincuenta y seis) de la Ley del Mercado de Valores.
Las disminuciones a la parte mnima fija del capital requerirn de resolucin de la Asamblea General
Extraordinaria de Accionistas y la consiguiente reforma a la Clusula Sexta de estos estatutos, en cuyo caso
se deber dar cumplimiento a lo dispuesto por el Artculo 9 (noveno) de la Ley General de Sociedades
Mercantiles, salvo que la reduccin de capital se hiciese para absorber prdidas nicamente. Las
disminuciones de capital en la parte variable podrn ser realizadas por resolucin de la Asamblea Ordinaria
de Accionistas con la nica formalidad de que el acta correspondiente sea protocolizada ante Notario
Pblico, sin necesidad de inscribir la escritura respectiva en el Registro Pblico de Comercio del domicilio
de la sociedad.
Asamblea de Accionistas
La Asamblea General de Accionistas es el rgano supremo de la Sociedad. Las Asambleas de Accionistas

sern generales o especiales.
Las Asambleas Generales de Accionistas sern Extraordinarias u Ordinarias. Todas las dems Asambleas
sern Especiales.
Sern Asambleas Generales Extraordinarias: (i) las convocadas para tratar cualquiera de los asuntos
indicados en el Artculo 182 (ciento ochenta y dos) de la Ley General de Sociedades Mercantiles o para
acordar la amortizacin de acciones con utilidades repartibles;; (ii) las convocadas para acordar la
cancelacin de la inscripcin de las acciones de la Sociedad en la Seccin de Valores del Registro Nacional
de Valores y en otras bolsas de valores nacionales o extranjeras en las que se encuentren registradas excepto
por sistemas de cotizacin u otros mercados no organizados como bolsas de valores; y (iii) las convocadas
para acordar la reforma a la Clusula Dcima Primera de estos estatutos.
Todas las dems Asambleas Generales sern Ordinarias y podrn resolver en forma enunciativa ms no
limitativa, cualesquiera de los siguientes asuntos:
1. Discutir, aprobar o modificar y resolver lo conducente, en relacin con el informe del Consejo de
Administracin, sobre la situacin financiera de la sociedad y dems documentos contables.
2. Elegir a los miembros del Consejo de Administracin, en su caso calificar la independencia de los
miembros correspondientes y determinar su remuneracin, que se cargar a gasto de administracin,
tomando en cuenta, en esto ltimo, la opinin del Comit de Prcticas Societarias.
3. Decidir sobre la aplicacin de utilidades, en su caso.
4. Elegir y/o remover a los presidentes de los Comits que ejerzan las funciones en materia de Prcticas
Societarias y de Auditoria.
5. Discutir, aprobar o modificar el informe del Consejo de Administracin a que se hace referencia en el
Artculo 172 (ciento setenta y dos) de la Ley General de Sociedades Mercantiles, tomando en cuenta (a) los
informes anuales del Comit de Auditora y del Comit de Prcticas Societarias a que se refiere el Artculo
43 (cuarenta y tres) de la Ley del Mercado de Valores y (b) el informe que el Director General elabore
conforme a lo sealado en el Artculo 44 (cuarenta y cuatro) fraccin XI (once romano), de la Ley del
Mercado de Valores; y adoptar las medidas que se estimen convenientes.
6. Aprobar las operaciones que pretenda llevar a cabo la Sociedad o las personas morales que sta controle,
en el lapso de un ejercicio social, cuando representen el 20% (veinte por ciento) o ms de los activos
consolidados de la Sociedad con base en cifras correspondientes al cierre del trimestre inmediato anterior,
con independencia de la forma en que se ejecuten, sea simultnea o sucesiva, pero que por sus caractersticas
puedan considerarse como una sola operacin.
7. Resolver sobre cualquier otro asunto que le fuere sometido a su consideracin que no estuviere reservado
especficamente por alguna norma legal aplicable o por estos Estatutos a una Asamblea General
Extraordinaria de Accionistas.
Las Convocatorias para celebrar Asambleas de Accionistas debern ser formuladas por el Consejo de
Administracin o por el Presidente o Secretario de dicho Consejo o por el Comisario o cualquiera de los
Presidentes de los comits que lleven las funciones en materia de prcticas societarias y de auditora. La
Asamblea se reunir tambin a peticin de los accionistas en los trminos de los Artculos 184 (ciento
- 83
ochenta y cuatro) y 185 (ciento ochenta y cinco) de la Ley General de Sociedades Mercantiles. Las
convocatorias para las Asambleas contendrn el orden del da y sealaran con exactitud el lugar, da y hora
en que habrn de celebrarse, en la inteligencia de que debern celebrarse en el domicilio social, salvo caso
fortuito o de fuerza mayor. Debern ser firmadas por la persona o personas que las hagan, en el entendido
de que si las hiciere el Consejo de Administracin, tendrn que ser firmadas por el Presidente, el Secretario
o el Prosecretario del mismo. En su caso, la convocatoria deber contener lo previsto en la Clusula Sptima
de estos Estatutos, para el caso de proposiciones sobre emisin de acciones para su oferta pblica. Las
convocatorias para las Asambleas debern publicarse en uno de los diarios de mayor circulacin del
domicilio social de la Sociedad, por lo menos con 15 (quince) das naturales de anticipacin a la fecha
sealada por la Asamblea. La Convocatoria para las asambleas generales en segunda cita, deber reunir los
requisitos arriba mencionados y deber publicarse con 8 (OCHO) das de anticipacin, por lo menos, a la
fecha fijada para la celebracin de la asamblea, a menos que se trate de asamblea general ordinaria que
deba conocer del informe a que se refiere el artculo 172 de la Ley de la materia en cuyo caso la publicacin
se har con por lo menos 15 (QUINCE) das de anticipacin a la fecha de la asamblea.
En los trminos del artculo 184 de la ley General de Sociedades Mercantiles, los accionistas tenedores de
por lo menos el diez (diez por ciento) del capital social, podrn pedir por escrito, en cualquier momento, al
Presidente del Consejo de Administracin o de los comits que lleven a cabo las funciones en materia de
prcticas societarias y de auditora convoque a una Asamblea de Accionistas para discutir los asuntos que
especifiquen en su solicitud.
Las actas de Asambleas sern asentadas en el libro respectivo y debern ser firmadas por quienes hubieren
actuado como Presidente y Secretario as como por los Comisarios que concurran.
Si por cualquier motivo no se instala una Asamblea de Accionistas legalmente convocada, o si sta se instala
pero no existe el qurum necesario para adoptar resoluciones, se levantar tambin acta que se har constar
en el libro correspondiente.
Las actas de las Asambleas Extraordinarias de Accionistas, al igual que las correspondientes a Asambleas
Generales Ordinarias de Accionistas que aprueben aumentos o disminuciones al Capital Social en su porcin
variable y las dems que proceda conforme a derecho, debern protocolizarse ante Notario Pblico.
Cuando por cualquier causa no pudiere asentarse el acta de una Asamblea en el libro respectivo, la misma
se deber protocolizar ante Notario Pblico.
Las Asambleas Generales Ordinarias de Accionistas se celebrarn por lo menos una vez al ao, dentro de
los 4 (cuatro) meses siguientes a la clausura de cada ejercicio social.
Adems de los asuntos que se incluyan en el Orden del Da, debern tratarse los siguientes:
1. Discutir, aprobar o modificar y resolver lo conducente en relacin con el informe del Consejo de
Administracin sobre la situacin financiera de la Sociedad y adems documentos contables, incluyendo
el informe del Comisario, en los trminos del Artculo 172 de la ley General de Sociedades Mercantiles.
2. Conocer el informe a que se refiere el enunciado general del Artculo 172 de la Ley General de
Sociedades Mercantiles, correspondiente al ejercicio social inmediato anterior de la Sociedad o
sociedades controladas de las cuales esta Sociedad sea titular de la mayora de las acciones o partes
sociales, cuando el valor de inversin en cada una de ellas exceda del 20% (veinte por ciento) del capital
Contable segn el estado de posicin financiera de esta Sociedad al cierre del ejercicio social
correspondiente.
3. Decidir sobre la aplicacin de utilidades, en su caso.
4. Nombrar a los miembros del Consejo de Administracin, Secretario y su suplente, al Comisario y sus
suplentes, a los miembros de los comits de auditora y prcticas societarias as como determinar sus
remuneraciones.
- 84
La Asamblea Extraordinaria se reunir cuando sea convocada para tratar alguno de los asuntos de su
competencia.
Administracin de la sociedad
La administracin de la Sociedad estar a cargo de un Consejo de Administracin integrado por un nmero

impar de miembros, no menor de 5 (cinco) ni mayor de 21 (veintin) consejeros, que determine la Asamblea
General Ordinaria de Accionistas, en el entendido de que al menos el 25 % (veinticinco por ciento) deber
ser independiente en trminos de la Ley del Mercado de Valores y las reglas de carcter general que expida
la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
En ningn caso podrn ser consejeros de la Sociedad, las personas que hubieren desempeado el cargo de
auditor externo de la sociedad o de alguna de las personas morales que integran el grupo empresarial o
consorcio al que sta pertenece, durante los 12 (doce) meses inmediatos anteriores a la fecha del
nombramiento.
Los consejeros independientes que durante su encargo dejen de tener tal caracterstica, debern hacerlo del
conocimiento del Consejo de Administracin a ms tardar en la siguiente sesin de dicho rgano.
La Asamblea podr designar por cada consejero propietario a su respectivo suplente, en el entendido que
los consejeros suplentes de los consejeros independientes debern tener, en todo momento, ese mismo
carcter.
Para efectos de estos Estatutos Sociales, por Consejero Independiente deber entenderse la persona que a
juicio de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas rena los siguientes requisitos: (i) que sea de
probada solvencia moral y que cuente con conocimientos y experiencia en materia empresarial, financiera
o administrativa; (ii) que no sea persona relacionada directa o indirectamente, por vnculo de negocios o
relacin de trabajo, con un prestador de servicios de la Sociedad, cliente o proveedor relevante de la misma,
de sus subsidiarias o de sus funcionarios, salvo que la Asamblea General Ordinaria de Accionistas resuelva
que dicha persona, no obstante su vnculo, pueda ejercer un juicio independiente en su capacidad de
Consejero; (iii) que no se encuentre relacionada con cualquier organizacin o entidad no lucrativa que reciba
donativos de la Sociedad o de sus subsidiarias; (iv) que al momento de ser designada no participe en ms
de siete Consejos de Administracin de otras sociedades mercantiles, en el entendido de que para estos
efectos se computarn como una sola a las empresas pertenecientes a un mismo grupo de inters econmico
o patrimonial; (v) que no tenga directa o indirectamente nexo patrimonial alguno con la Sociedad al
momento de ser designada, con excepcin de acciones representativas del Capital Social de la misma; (vi)
que no sea miembro del Consejo de Administracin de cualquier sociedad cuyo giro mercantil comprenda
la prestacin de servicios de administracin y operacin de establecimientos de hospedaje, en trminos de
lo dispuesto por la Fraccin VII del Artculo Segundo del Reglamento de la Ley Federal de Turismo, salvo
que dicha sociedad sea subsidiaria de la Sociedad; y (vii) que no haya ocupado el cargo de Director General
de la Sociedad durante los 5 (cinco) aos previos a su designacin.
Los miembros del Consejo de Administracin podrn ser o no accionistas, durarn en el cargo 1 (un) ao a
menos que sus nombramientos sean revocados por la Asamblea General de Accionistas, pero en todo caso
continuarn en el desempeo de sus funciones, aun cuando hubiere concluido el plazo anterior o por
renuncia al cargo, hasta por un plazo de 30 (treinta) das naturales, a falta de la designacin del sustituto o
cuando ste no tome posesin de su cargo, sin estar sujetos a lo dispuesto en el Artculo 154 (ciento cincuenta
y cuatro) de la Ley General de Sociedades Mercantiles, podrn ser reelectos y an en el caso de consejeros
designados por los accionistas en ejercicio de su derecho de minoras recibirn las remuneraciones que
determine la Asamblea General Ordinaria de Accionistas.
Vigilancia de la sociedad
La vigilancia de la gestin, conduccin y ejecucin de los negocios de la sociedad y de las personas morales
que sta controle, considerando la relevancia que tengan estas ltimas en la situacin financiera,
- 85
administrativa y jurdica de la sociedad, ser encomendada al Consejo de Administracin a travs de los
Comits que ejerzan las funciones en materia de Auditoria y de Prcticas Societarias y desarrollen las
actividades que les asigne la Ley del Mercado de Valores y cualquier otra disposicin legal aplicable, as
como por conducto del auditor externo de la sociedad, cada uno en el mbito de sus respectivas
competencias.
Sin perjuicio de la facultad del Consejo de Administracin o de la Asamblea General Ordinaria de

Accionistas para constituir otros comits operativos, el Consejo deber designar anualmente de entre sus
miembros a los integrantes de los Comits que ejerzan las funciones en materia de Auditoria y de Prcticas
Societarias.
El presidente del Comit de Auditora y el del Comit de Prcticas Societarias, ser designado y/o removido
de su cargo exclusivamente por la Asamblea General de Accionistas. Dicho presidente no podr presidir el
Consejo de Administracin y deber ser seleccionado por su experiencia, por su reconocida capacidad y por
su prestigio profesional. Asimismo, deber elaborar un informe anual sobre las actividades que corresponda
a dicho rgano en trminos del Artculo 43 (cuarenta y tres) de la Ley del Mercado de Valores y presentarlo
al Consejo de Administracin.
De los ejercicios sociales y de la aplicacin a resultados
El ejercicio social de la Sociedad coincidir con el ao calendario. En caso de que la Sociedad entre en
liquidacin o sea fusionada, su ejercicio social terminar anticipadamente en la fecha en que entre en
liquidacin o se fusione y se considerar que habr un ejercicio durante todo el tiempo en que la Sociedad
est en liquidacin debiendo coincidir este ltimo con lo que al afecto establezcan las leyes fiscales
aplicables.
Dentro de los cuatro meses siguientes a la clausura de cada ejercicio social, el Consejo de Administracin
preparar por lo menos la siguiente informacin financiera respecto del ejercicio anterior:
1. Un informe del Consejo de Administracin sobre la marcha de la Sociedad, as como sobre las polticas
seguidas por el propio Consejo, y en su caso, sobre los principales proyectos existentes;
2. Un informe en que se declaren y expliquen las principales polticas y criterios contables y de informacin
seguidos en la preparacin de la informacin financiera;
3. Un estado que muestre la situacin financiera de la Sociedad a la fecha de cierre del ejercicio;
4. Un estado que muestre, debidamente explicados y clasificados, los resultados de la sociedad;
5. Un estado que muestre los cambios en la situacin financiera;
6. Un estado que muestre los cambios en las partidas que integren el patrimonio social , y
7. Las notas que sean necesarias para completar y aclarar la informacin que suministren los estados
anteriores.
De las utilidades netas de cada ejercicio social, segn los Estados Financieros, una vez deducidas las
cantidades necesarias para: (i) hacer los pagos o las provisiones relacionados con los impuestos
correspondientes; (ii) las separaciones que resulten obligatorias por imperativo legal; (iii) en su caso,
amortizacin de prdidas de ejercicios anteriores; y (iv) los pagos que con cargo a gastos generales del
ejercicio que se hubieren hecho para remuneracin de los miembros del Consejo de Administracin, de los
Comisarios y del director General, se harn las siguientes aplicaciones:

- 86
1. Un 5% (cinco por ciento) para construir, incrementar o en su caso responder el fondo de reserva, hasta
que dicho fondo sea igual al 20% (veinte por ciento) del Capital Social pagado.
2. Si la Asamblea as lo determina, podr establecer, aumentar, modificar o suprimir las reservas de capital
que juzgue convenientes y constituir fondos de previsin reinversin, as como fondos especiales de
reserva, incluyendo, en su caso, la reserva para adquisicin de acciones propias.
3. Del remanente, se tomar la suma necesaria para cubrir a todos los accionistas, por igual, los dividendos
que, en su caso fueren decretados por acuerdo de la Asamblea .
4. El supervit, si lo hubiere, quedar a disposicin de la Asamblea, o bien del Consejo de Administracin,

si as lo autoriza la propia Asamblea. La Asamblea, o en su caso, el Consejo podr dar al supervit la
aplicacin que estime conveniente para los intereses de la sociedad y de sus accionistas.
Las prdidas, en su caso, sern reportadas por todos los accionistas en proporcin al nmero de sus acciones
y hasta el valor terico de ellas.
Disolucin y liquidacin
La Sociedad se disolver en cualquiera de los casos previstos por el Artculo 229 de la Ley General de
Sociedades Mercantiles.
Disuelta la Sociedad se pondr en liquidacin. La Asamblea Extraordinaria de Accionistas designar una o

ms liquidadores propietarios, pudiendo nombrar a los correspondientes suplentes quienes tendrn las
facultades que establece la Ley o que determine la Asamblea de accionistas que los designe. Si la asamblea
no hiciere dicha designacin, un Juez de lo Civil o de Distrito del domicilio de la sociedad lo har a peticin
de cualquier accionista. El o los liquidadores practicarn la liquidacin con arreglo a las bases que, en su
caso, hubiere determinado la Asamblea, y en su defecto, con arreglo a las siguientes y a las disposiciones
del captulo respectivo de la Ley General de Sociedades Mercantiles:
1. Concluirn los negocios de la manera que juzguen ms conveniente;
2. Cubrirn los crditos y pagarn las deudas enajenando los bienes de la sociedad que fueren necesario
vender para tal efecto;
3. Formular el balance final de liquidacin, y
4. Una vez aprobado el balance final de liquidacin, distribuirn el activo liquido repartible entre todos sus
accionistas por igual y en proporcin al nmero de acciones y a su importe exhibido entre los
liquidadores, el Comisario deber convocar a la Asamblea de accionistas para que est resuelva las
cuestiones sobre las que existiesen divergencias.
Durante la vigencia, las Asambleas de Accionistas se reunirn en la forma prevista por los presente
Estatutos, y el o los liquidadores desempearan funciones equivalentes a las que corresponden al consejo
de administracin durante la vida normal de la Sociedad y el comisario seguir cumpliendo, respecto del o
los liquidadores, las funciones que durante la vigencia del pacto social cumpla, respecto del Consejo de
Administracin.
5. MERCADO DE CAPITALES
a. Estructura accionaria
Para mayor referencia sobre la estructura accionaria de la Compaa, ver seccin Acciones representativas
del capital social del presente Reporte.
b. Comportamiento de la accin en el mercado de valores

- 87
No aplica, la Compaa actualmente no tiene acciones cotizando en el mercado de valores.
c. Formador de mercado
No aplica, la Compaa no ha recibido servicios de formadores de mercado.
6. PERSONAS RESPONSABLES

- 88
7. ANEXOS
1. Estados Financieros Consolidados Dictaminados al 31 de diciembre de 2014 y 2013 y por los

aos terminados en esas fechas.
2. Estados Financieros Consolidados Dictaminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012 y por los

aos terminados en esas fechas.

- 89
y Subsidiarias
Estados financieros consolidados
31 de diciembre de 2014 y 2013
(Con el Informe de los Auditores Independientes)

Informe de los Auditores Independientes
Al Consejo de Administracin y a los Accionistas

Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V.:
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Grupo Real Turismo, S. A. B.
de C. V. (la Compaa), que comprenden los estados consolidados de situacin financiera al 31
de diciembre de 2014 y 2013 y los estados consolidados de resultados y otros resultados
integrales, de cambios en el capital contable y de flujos de efectivo al 31 de diciembre de 2014 y
2013, y notas que incluyen un resumen de las polticas contables significativas y otra
informacin explicativa.
Responsabilidad de la administracin en relacin con los estados financieros consolidados

La administracin es responsable de la preparacin y presentacin razonable de los estados
financieros consolidados adjuntos de conformidad con las Normas Internacionales de
Informacin Financiera, y del control interno que la Administracin considere necesario para
permitir la preparacin de estados financieros consolidados libres de desviacin material debido
a fraude o error.
Responsabilidad de los auditores independientes
Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre los estados financieros consolidados
adjuntos basada en nuestras auditoras. Hemos llevado a cabo nuestras auditoras de
conformidad con las Normas Internacionales de Auditora. Dichas normas exigen que
cumplamos los requerimientos de tica, as como que planifiquemos y ejecutemos la auditora
con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados estn
libres de errores importantes.
Una auditora consiste en la aplicacin de procedimientos para obtener evidencia de auditora
sobre los importes y la informacin revelada en los estados financieros consolidados. Los
procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la evaluacin de los
riesgos de error importante en los estados financieros consolidados debido a fraude o error. Al
efectuar dichas evaluaciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno relevante
para la preparacin y presentacin razonable por parte de la Compaa de los estados financieros
consolidados, con el fin de disear los procedimientos de auditora que sean adecuados en
funcin de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinin sobre la eficacia del
control interno de la Compaa. Una auditora tambin incluye la evaluacin de lo adecuado de
las polticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas
por la administracin, as como la evaluacin de la presentacin de los estados financieros
consolidados en su conjunto.
(Contina)
2
Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido proporciona una base suficiente
y adecuada para nuestra opinin de auditora.
Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan

razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situacin financiera consolidada de Grupo
Real Turismo, S. A. B. de C. V., al 31 de diciembre de 2014 y 2013 as como su desempeo
financiero consolidado y sus flujos de efectivo consolidados por el ao terminado el 31 de
diciembre de 2014 y 2013, de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin
Financiera.
5 de febrero de 2016.
Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V. y Subsidiarias
Estados de situacin financiera consolidados
(Miles de pesos)
Activo Nota 2014 2013 Pasivo y Capital Contable Nota 2014 2013
Activo circulante: Pasivo circulante:

Efectivo y equivalentes de efectivo 10 $ 247,245 97,639 Vencimientos circulantes de deuda a largo plazo 18 $ 1,051 461,289
Cuentas por cobrar, neto 11 145,198 170,897 Proveedores y otras cuentas por pagar 19 415,752 376,158
Partes relacionadas 21 52,657 55,330 Provisiones 20 29,553 31,857
Otras cuentas por cobrar 12 27,434 20,185 Partes relacionadas 21 24,590 4,493
Impuestos por recuperar 161,410 191,741 Anticipos de clientes 47,987 24,472
Inventarios 13 33,638 37,229 Ingresos por realizar 1,072 24,634
Pagos anticipados 27,661 45,721 Pasivo por consolidacin fiscal 68,373 71,626
Total del activo circulante 695,243 618,742 Total del pasivo circulante 588,378 994,529
Otras cuentas por cobrar, neto 12 960 1,080 Deuda a largo plazo, excluyendo vencimientos circulantes 18 2,610,000 817,700
Beneficios a los empleados 22 72,289 57,111
Inventarios 13 13,711 11,610 Pasivo por consolidacin fiscal diferido 383,525 470,050
Impuestos a la utilidad diferidos 23 2,066,308 1,935,346
Pagos anticipados 2,867 14,439
Total del pasivo 5,720,500 4,274,736
Inversiones permanentes 14 82,352 66,818
Capital contable: 24
Propiedades, mobiliario y equipo, neto 15 10,669,161 9,929,111 Participacin controladora:
Capital social 2,359,705 2,359,705
Propiedades de inversin 16 356,581 348,589 Prima en emisin de acciones 272,051 926,272
Utilidades acumuladas 578,501 1,053,916
Derechos fideicomisarios 4 55,000 - Efecto por dilucin de participacin no controladora 17,280 7,595
Reservas 2,269,103 1,737,743
Crdito mercantil, activo intangible y otros activos 17 254,594 255,934
Capital contable - Participacin controladora 5,496,640 6,085,231
Participacin no controladora 913,329 886,356
Total del capital contable 6,409,969 6,971,587
$ 12,130,469 11,246,323 $ 12,130,469 11,246,323
Ver notas adjuntas a los estados financieros consolidados.

Estados consolidados de resultados integrales
Aos terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013
(Miles de pesos, excepto monto por accin)
Nota 2014 2013
Ingresos:
Cuartos $ 1,425,575 1,325,081
Alimentos y bebidas 974,016 933,012
Otros departamentos 178,322 170,175
Ingresos por servicios 43,095 53,337
Otros ingresos, neto 7,992 12,864
Total de ingresos de operacin 2,629,000 2,494,469

Cuartos 113,482 114,988
Total de costos y gastos departamentales 523,443 503,540
Utilidad bruta 2,105,557 1,990,929
Gastos generales:
Gastos de administracin y generales 739,449 691,888
Deterioro de los activos de larga duracin - 28,743
Disminucion en el valor de la inversin - 7,838
Promocin y publicidad 162,157 161,096
Agua, luz e impuesto predial 196,900 193,237
Mantenimiento y reparaciones 228,847 230,529
Depreciacin y amortizacin 215,129 192,175
Comisiones 97,192 65,386
Rentas y seguros 52,505 69,490
Otros gastos generales de operacin 26 90,927 89,131
Participacin de los trabajadores en la utilidad 10,718 3,799
Total de gastos de operacin 1,793,824 1,733,312
Utilidad de operacin 311,733 257,617
Costos financieros (128,169) (96,240)

Ingresos financieros 29,398 15,461
Costo financiero, neto 28 (98,771) (80,779)
Participacin en los resultados de asociadas (2,835) (1,681)
Utilidad antes de impuestos a la utilidad 210,127 175,157
Impuestos a la utilidad 23 51,443 65,415
Utilidad del ao $ 158,684 109,742
Otra utilidad integral:

Partidas que se reclasificarn posteriormente a resultados:
Efecto por conversin 16,897 730
Partidas que no se reclasificarn posteriormente a resultados:

Revaluacin de terrenos y edificios 758,533 583,080
Ganancias actuariales del plan de beneficios definidos (5,815) 1,669
Impuestos diferidos (189,955) (256,734)
Otra utilidad integral del ao, neto de impuestos 579,660 328,745
Utilidad integral del ao $ 738,344 438,487
Utilidad atribuible a:
Participacin controladora $ 170,326 98,966
Participacin no controladora (11,642) 10,776
Utilidad del ao $ 158,684 109,742
Utilidad integral atribuible a:

Utilidad bsica por accin 25 $ 0.0003 0.0002

Estados consolidados de cambios en el capital contable
(Miles de pesos)
Reservas
Utilidades acumuladas Efecto por Reserva por
Prima en dilucin de Reserva Reserva ganancias / Participacin Total del
Capital emisin deAplicadas a la No participacin por de prdidas no capital
Nota social acciones reserva legal aplicadas Total no controladora conversin revaluacin actuariales Total controladora contable
Saldos al 31 de diciembre de 2012 $ 2,359,705 926,272 29,945 909,929 939,874 6,174 7,862 1,441,458 (36) 5,681,309 856,114 6,537,423
Efecto de dilucin de participacin de subsidiaria 24 c) 15,076 15,076 1,421 16,497 (20,820) (4,323)
Utilidad del ao - - - 98,966 98,966 - - - - 98,966 10,776 109,742
Otra utilidad integral del ao - - - - - - 730 287,915 (186) 288,459 40,286 328,745
Saldos al 31 de diciembre de 2013 2,359,705 926,272 29,945 1,023,971 1,053,916 7,595 8,592 1,729,373 (222) 6,085,231 886,356 6,971,587
Decreto de dividendos 24 b) - (654,221) - (645,741) (645,741) - - - - (1,299,962) - (1,299,962)

Efecto de dilucin de participacin de subsidiaria 24 c) - - 9,685 9,685 (9,685) -
Utilidad del ao - - - 170,326 170,326 - - - 170,326 (11,642) 158,684
Otra utilidad integral del ao - - - - - - 16,897 515,190 (727) 531,360 48,300 579,660

Estados consolidados de flujos de efectivo
(Miles de pesos)
Nota 2014 2013
Flujos de efectivo de actividades de operacin:

Utilidad del ao $ 158,684 109,742
Ajustes por:
Impuestos a la utilidad 23 (138,512) (191,319)
Depreciacin y amortizacin 15 215,129 192,175
Participacin en inversiones permanentes 14 2,835 1,681
Intereses a cargo 99,860 84,631
Intereses a favor (11,756) (8,843)
Deterioro de los activos de largo duracin - 28,743
Disminucin en el valor de la inversin - 7,838
Baja de mobiliario y equipo 15 5,187 5,842
Costo neto del periodo de beneficios a los empleados 10,331 6,719
Flujos de efectivo generados por actividades de operacin

antes de cambios en el capital de trabajo y provisiones 352,476 241,008
Cuentas por cobrar, neto 25,699 138,425

Cuentas por cobrar a partes relacionadas 2,673 376
Otras cuentas por cobrar e impuestos por recuperar 23,202 (113,669)
Inventarios 1,490 (3,303)
Pagos anticipados 29,632 (30,594)
Impuestos a la utilidad (110,436) (181,448)
Proveedores y otras cuentas por pagar 188,693 484,243
Cuentas por pagar a partes relacionadas 1,976 (4,630)
Cambios en beneficios a empleados (2,564) (4,983)
Anticipos de clientes 23,515 3,585
Ingresos por realizar (23,562) 282
Pasivo neto por efecto de consolidacin fiscal (67,614) (81,810)
Flujos netos de efectivo generados por actividades de operacin 445,180 447,482
Flujos de efectivo de actividades de inversin:

Adquisiciones de inmuebles, mobiliario y equipo (189,991) (118,848)
Insuficiencia en registros de inversin en acciones - (9,918)
Intereses cobrados 11,756 8,843
Aportaciones de capital en asociadas (67,699) -
Adquisicin de inversin en subsidiarias - (22,410)
Flujos netos de efectivo utilizados en actividades de inversin (245,934) (142,333)
Flujos de efectivo de actividades de financiamiento:

Prstamos obtenidos 2,300,000 -
Pago del principal de prstamos (953,601) (481,548)
Intereses pagados (96,077) (2,016)
Pago de dividendos 24 (b) (1,299,962) -
Flujos neto de efectivo generados por (utilizados en) actividades

de financiamiento (49,640) (483,564)
Incremento (disminucin) neta de efectivo y equivalentes de efectivo 149,606 (178,415)
Efectivo y equivalentes de efectivo al 1ro de enero 97,639 275,978
Efecto de fluctuaciones cambiarias en efectivo y equivalentes de efectivo - 76
Efectivo y equivalentes de efectivo al 31 de diciembre $ 247,245 97,639
Ver notas adjuntas a los estados financieros consolidados

7
Notas a los estados financieros consolidados
(Cifras en miles de pesos)
1 Entidad que reporta

Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V. se constituy en Mxico como sociedad annima
burstil cuyas acciones estn listadas en la Bolsa Mexicana de Valores; sin embargo, a la
fecha de emisin de estos estados financieros consolidados la cotizacin de las acciones est
temporalmente suspendida. Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2014
y 2013 y por los aos terminados en esas fechas, comprenden a los de Grupo Real Turismo,
S. A. B. de C. V. y a sus subsidiarias (en conjunto la Compaa GRT e
individualmente entidades del Grupo). La Compaa tiene una duracin indefinida y el
domicilio de la oficina central est ubicado en Mariano Escobedo nmero 700, colonia
Nueva Anzures, en Mxico, D. F.
Para propsitos de revelacin en las notas a los estados financieros, cuando se hace referencia
a pesos, $ o MXP, se trata de miles de pesos mexicanos, y cuando se hace referencia a
dlares o USD, se trata de miles de dlares de los Estados Unidos de Amrica.
La principal actividad de la Compaa es la operacin y administracin de hoteles bajo las
marcas comerciales Camino Real, Quinta Real y Real Inn; asimismo, cuenta con empresas
inmobiliarias y de servicios complementarios a las actividades comerciales que realiza. La
Compaa es subsidiaria de Grupo Empresarial ngeles, S. A. de C. V. (GEA).
2 Bases de preparacin
a) Declaracin sobre cumplimiento

Los estados financieros consolidados adjuntos se prepararon de acuerdo con las
Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), emitidas por el Consejo
de Normas Internacionales de Contabilidad, adoptadas por las entidades pblicas en
Mxico de conformidad con las modificaciones a las Reglas para Compaas Pblicas y
otros Participantes del Mercado de Valores Mexicano, establecidas por la Comisin
Nacional Bancaria y de Valores el 27 de enero de 2009, segn las cuales la Compaa
est obligada a preparar sus estados financieros de acuerdo con las NIIF a partir de
2012.
El 3 de febrero de 2016, el L.C. Jos Manuel Hernandez Salazar, Director de
Administracin y Finanzas, autoriz la emisin de los estados financieros consolidados
adjuntos y sus notas. De conformidad con la Ley General de Sociedades Mercantiles
(LGSM) y los estatutos de la Compaa, los accionistas tienen facultades para
modificar los estados financieros despus de su emisin.
(Contina)
8
Debido a que la Compaa es una empresa de servicios, presenta sus costos y gastos
ordinarios con base en su naturaleza, ya que considera que la informacin presentada
de esta forma es ms clara.
b) Base de medicin
Los estados financieros consolidados adjuntos se prepararon sobre la base de costo
histrico con excepcin de las siguientes partidas importantes del estado de situacin
financiera, cuya valuacin se mide a valor razonable:
Los terrenos y edificios
Las propiedades de inversin
c) Moneda funcional y de presentacin

Los estados financieros consolidados adjuntos se presentan en miles de pesos
mexicanos (pesos o $), moneda nacional de Mxico, que es la moneda de registro y
funcional de la Compaa, excepto por la subsidiaria Hotel Paso del Norte, Inc. cuya
moneda funcional es el USD.
d) Uso de estimaciones y juicios

La preparacin de los estados financieros consolidados de conformidad con las NIIF
requiere que la administracin efecte juicios, estimaciones y suposiciones que afectan
la aplicacin de polticas contables y los importes reportados de activos, pasivos,
ingresos y gastos. Los resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones.
Las estimaciones y las suposiciones relevantes se revisan de manera continua. Los
cambios derivados de stas revisiones se reconocen en el periodo en el cual se revisan y
en periodos futuros que sean afectados.
La informacin sobre estimaciones y suposiciones crticas en la aplicacin de polticas
contables que tienen efectos significativos en los montos reconocidos en los estados financieros
consolidados se incluye en las siguientes notas:
Nota 4 d) (iv) vidas tiles de propiedades, mobiliario y equipo;
Nota 4 i) deterioro de activos financieros y no financieros;
Nota 4 n) clasificacin de arrendamientos;
Nota 13 inventarios y costos departamentales;
Nota 15 revaluacin de terrenos y edificios;
Nota 16 propiedades de inversin;
Nota 17 deterioro de crdito mercantil;
Nota 22 medicin de obligaciones laborales;
Nota 23 pasivo por impuestos diferidos;
(Contina)
9
En la nota 31 Contingencias se incluye informacin sobre supuestos e incertidumbre de

estimaciones que tienen un riesgo significativo de dar por resultado un ajuste material dentro
del prximo ejercicio.
3 Operaciones sobresalientes
El 18 de diciembre de 2012, la Compaa celebr, con los seores Moiss Farga Amiga y
Siahu Hamui Sitton, un contrato de compra-venta de acciones, mediante el cual, los
compradores adquieren la totalidad de las acciones representativas del capital social de Hotel
Camino Real Len, S. A. de C. V. Por la compra de dichas acciones, los compradores
pagaron a la Compaa 14,600 de dlares; la operacin fue liquidada en marzo de 2013.
4 Principales polticas contables
Las polticas contables indicadas a continuacin se han aplicado de manera consistente para
todos los periodos presentados en estos estados financieros consolidados y en la preparacin
del estado de situacin financiera consolidado.
a) Bases de consolidacin
(i) Combinaciones de negocios
Las adquisiciones de negocios realizadas se contabilizan por el mtodo de

compra. El costo de una adquisicin se mide a la fecha de adquisicin y
representa la suma de la contraprestacin transferida a valor razonable y el monto
de cualquier participacin no controladora en la entidad adquirida.
(Contina)
10
Para cada adquisicin de negocios, el adquirente vala la participacin no

controladora en la entidad adquirida ya sea a valor razonable o conforme a la
participacin proporcional de los activos netos identificables de la entidad
adquirida.
Cuando la Compaa adquiere algn negocio, evala los activos financieros

adquiridos y los pasivos financieros asumidos para su debida clasificacin y
designacin de acuerdo con los trminos contractuales, las circunstancias
econmicas y las condiciones pertinentes a la fecha de adquisicin.
El crdito mercantil se vala inicialmente a su costo, y representa el excedente de

la contraprestacin transferida sobre los activos adquiridos y los pasivos
asumidos netos. Cuando el crdito mercantil es negativo, se reconoce de
inmediato en el resultado del ejercicio una ganancia de compra a precio de
ganga.
Los costos de transaccin en que incurra la Compaa respecto a la adquisicin

de negocios se reconocen en resultados conforme se incurren.
(ii) Subsidiarias
Las compaas subsidiarias son entidades controladas por la Compaa se

incluyen en los estados financieros consolidados de la Compaa desde la fecha
en que comienza el control y hasta la fecha en que termina dicho control. Las
polticas contables de las compaas subsidiarias han sido adecuadas para
conformarlas con las polticas adoptadas por la Compaa.
(Contina)
11
Las subsidiarias que forman parte de la consolidacin se muestran a continuacin:
Tenencia accionaria
2014 2013 Actividad

Camino Real Ejecutivo Tlalnepantla, S. A. de C. V. (1) (2) 0.01% 00.01% Administracin de inmuebles
Camino Real de Guadalajara, S. A. de C. V. (2) 96.63% 96.63% Administracin de inmuebles
Camino Real Mxico, S. A. de C. V. (2) 96.06% 96.06% Administracin de inmuebles
Camino Real Monterrey, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles
Camino Real Pachuca, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Operacin hotelera
Camino Real Pedregal, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles
CR Hotelera San Luis, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles
De la Vega Hotelera, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles
Grupo Areo Latinoamericano, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles
Hotel Paso del Norte, Inc. 100% 100% Operacin hotelera
Hoteles Quinta Real, S. A. de C. V. (2) 98.80% 98.80% Administracin de inmuebles
Inmoreal, S. A. de C. V. 85.04% 85.04% Administracin de inmuebles
La Laguna Ejecutivo, S. A. de C. V. (1) 50.00% 50.00% Administracin de inmuebles
Operadora de Inmuebles Plaza Magna Santa Fe, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles
Operadora Turstica de Hoteles, S. A. de C. V. 99.17% 99.17% Operacin hotelera
Rincn Sabroso, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Operacin hotelera
Tlane Express, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles
Turstica Cdiz, S. A. de C. V. (1) 50.00% 50.00% Operacin hotelera
Turterra, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Operacin hotelera
Hoteles Camino Real, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Administracin y operacin de hoteles
Administradora de Restaurantes Fusin Asiticos, S. de R .L. de C. V. 80.00% 80.00% Operacin de restaurantes
Desarrollos Tursticos del Pacfico, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Operacin de restaurantes
Operadora Hoti, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Administracin de estacionamiento
Camino Real Puerto Vallarta, S. A. de C. V. 97.86% 97.86% Administracin de inmuebles
Casa Nueva Inmobiliaria, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles
Hotel ngeles de Puebla, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles y tenedora
Hotel Camino Real Cancn, S. A. de C. V. 99.17% 99.17% Administracin de inmuebles y tenedora
Inmobiliaria CR Jurez, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles
Inmobiliaria y Promotora Cancn, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles
Parque Real Diamante, S. A. de C. V. 98.80% 98.80% Operacin Hotelera
Parque Aguascalientes, S. A. de C. V. (2) 98.80% 99.99% Administracin de inmuebles
Parque Quertaro, S. A. de C. V. (2) 89.85% 89.85% Administracin de inmuebles
Quinta Real Zacatecas, S. A. de C. V. (2) 98.41% 98.41% Administracin de inmuebles
(Contina)
12
Tenencia accionaria
2014 2013 Actividad
Las Estacas de Puerto Vallarta, S. A. de C. V. 97.86% 97.86% Administracin de inmuebles

CR Santa Fe, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Inmobiliaria
Groupe Hoteles y Marinas, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles
Hotel Camino Real Quertaro, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Inmobiliaria
Puertos Tursticos la Paz, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Prestacin de servicios y tenedora
Administradora de Personal CJ, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Administradora de Personal Expo, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Administradora de Personal Potosina, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Administradora Nuevo Len, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Agricomex, S. A. de C. V. (*) 99.99% 99.99% Contratacin y administracin de Personal
Asesora Administrativa Santa Fe, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Operadora de Personal de Valle Oriente, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Operadora Real Cdiz, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Promotora Turstica Pichilingue, S. A. de C. V. (*) 99.17% 99.17% Contratacin y administracin de Personal
Servicios Administrativos Quinta Real, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Gastor, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Hodante, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Hojara, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Hoti, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Huatulco, S. A.de C. V. (*). - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Kant, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Tlane Ejecutivo, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Torles, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Grupo Quinta Real, S. A. de C. V. 99.80% 99.80% Tenedora
Administradora de Hoteles GRT, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Operacin Hotelera
Grupo Hotelero Valle Oriente (1) 50.00% Inmobiliaria
(1) Entidades consolidadas en las que la Compaa considera que se tiene el poder de dirigir las
polticas financieras y operativas de la entidad para obtener beneficios de sus actividades.
(2) Al 31 de agosto de 2013 estas entidades dejaron de tener la operacin hotelera y a partir del
1 de septiembre de 2013 la actividad de las entidades es el arrendamiento de la propiedad,
mobiliario y equipo as como obras de arte.
(*) Entidades estructuradas creadas para dar servicios de nmina las subsidiarias del Grupo.
(Contina)
13
(iii) Inversiones en asociadas valuadas por el mtodo de participacin

Las compaas asociadas son aquellas entidades en las cuales la Compaa ejerce
influencia significativa, pero no control, sobre las polticas financieras y de
operacin. Se presume que existe influencia significativa cuando la Compaa
posee entre el 20% y 50% de las acciones con derecho de voto de otra entidad.
Las inversiones en asociadas se registran por el mtodo de participacin y se
reconocen inicialmente a su costo de adquisicin. La inversin de la Compaa
incluye el crdito mercantil identificado con la adquisicin, neto de prdidas por
deterioro acumuladas. Los estados financieros consolidados incluyen la
participacin de la Compaa en los ingresos, gastos y movimientos en el capital
contable de las inversiones reconocidas por el mtodo de participacin, despus
de los ajustes para conformar las polticas contables de esas compaas con las de
la Compaa, desde la fecha en que la Compaa tiene influencia significativa
hasta la fecha en que termina dicha influencia significativa. Cuando la
participacin de la Compaa en las prdidas excede a su inversin en aquellas
entidades reconocidas por el mtodo de participacin, el valor en libros de dicha
participacin (incluyendo cualesquier inversiones a largo plazo) se reduce a cero
y se dejan de reconocer ms prdidas, a menos que la Compaa tenga alguna
obligacin asumida o haya efectuado pagos por cuenta de la asociada.
(iii) Transacciones eliminadas en la consolidacin

Los saldos y operaciones importantes entre las entidades consolidadas del grupo,
as como los ingresos y gastos no realizados que surgen de transacciones entre
entidades consolidadas, se han eliminado en la preparacin de los estados
financieros consolidados. Los ingresos no realizados derivados de transacciones
entre entidades del grupo en las que se tienen inversiones contabilizadas bajo el
mtodo de participacin se eliminan contra la inversin en la medida de la
participacin de la Compaa en la subsidiaria. Los gastos no realizados se
eliminan de igual manera que los ingresos no realizados, pero solamente en la
medida en que no exista evidencia de deterioro.
(Contina)
14
b) Moneda extranjera
(i) Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a las respectivas monedas
funcionales de las entidades de la Compaa al tipo de cambio vigente en las
fechas de las operaciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en
moneda extranjera a la fecha de reporte se convierten a la moneda funcional al
tipo de cambio a esa fecha. Las ganancias o prdidas por conversin de moneda
extranjera en partidas monetarias es la diferencia entre el costo amortizado en la
moneda funcional al principio del periodo, ajustado por pagos e intereses
efectivos durante el periodo, y el costo amortizado en moneda extranjera
convertida al tipo de cambio al final del periodo que se reporta.
Los activos y pasivos no monetarios denominados en moneda extranjera que se
miden a valor razonable se convierten a la moneda funcional al tipo de cambio en
la fecha en que se determin el valor razonable. Las partidas no monetarias que
se miden en trminos de costo histrico en una moneda extranjera se convierten
utilizando el tipo de cambio en la fecha de la transaccin. Las diferencias
cambiarias derivadas de la reconversin se reconocen en resultados.
(ii) Operaciones extranjeras

Los activos y pasivos de operaciones extranjeras, incluyendo ajustes al crdito
mercantil y al valor razonable que surjan en la adquisicin, se convierten a pesos
a los tipos de cambio vigentes a la fecha de reporte. Los ingresos y gastos de
operaciones extranjeras se convierten a pesos al tipo de cambio vigente en las
fechas de las transacciones.
Las diferencias cambiarias se reconocen directamente en la cuenta de otra
utilidad integral en la reserva por conversin de moneda extranjera, partida que
forma parte del capital contable.
(Contina)
15
c) Instrumentos financieros
(i) Activos financieros no derivados
Los instrumentos financieros no derivados incluyen efectivo y equivalentes de
efectivo, cuentas por cobrar, partes relacionadas y deudores diversos.
La Compaa reconoce inicialmente el efectivo y los equivalentes de efectivo,
las cuentas por cobrar, partes relacionadas y deudores diversos en la fecha en que
se originan.
La Compaa elimina un activo financiero cuando expiran los derechos
contractuales a los flujos de efectivo provenientes del activo, o transfiere los
derechos a recibir los flujos de efectivo contractuales del activo financiero en una
transaccin en la que se transfieren sustancialmente todos los riesgos y beneficios
de la titularidad sobre el activo financiero.
Los activos y pasivos financieros se deben netear, y el monto neto se presenta en
el estado de situacin financiera slo si la Compaa tiene el derecho legal de
netear los montos y pretende ya sea liquidar sobre una base neta de activos y
pasivos financieros o bien, realizar el activo y liquidar el pasivo en forma
simultnea.
(ii) Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo comprende los saldos de efectivo y
depsitos a la vista con vencimientos originales de tres meses o menos que estn
sujetos a riesgos poco significativos de cambios en su valor razonable y son
usados por la Compaa en la gestin de sus compromisos a corto plazo.
(iii) Cuentas por cobrar, partes relacionadas y otras cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar, partes relacionadas y otras cuentas por cobrar son activos
financieros con pagos fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo.
Dichos activos se reconocen inicialmente a su valor razonable ms los costos
directamente atribuibles a la transaccin. Con posterioridad al reconocimiento
inicial, las cuentas por cobrar, partes relacionadas y otras cuentas por cobrar son
medidas a costo amortizado utilizando el mtodo de inters efectivo.
(Contina)
16
(iv) Pasivos financieros no derivados

Los pasivos financieros se reconocen inicialmente en la fecha de contratacin en
la que la Compaa se convierte en parte de las disposiciones contractuales del
instrumento.
La Compaa elimina un pasivo financiero cuando se satisfacen o cancelan, o
expiran sus obligaciones contractuales.
La Compaa cuenta con los siguientes pasivos financieros no derivados: deuda
financiera, proveedores y otras cuentas por pagar y partes relacionadas.
Dichos pasivos financieros se reconocen inicialmente a valor razonable ms los
costos directamente atribuibles a la transaccin. Con posterioridad al
reconocimiento inicial, estos pasivos financieros se valan al costo amortizado a
travs del mtodo de inters efectivo.
(v) Capital social

Acciones ordinarias
Las acciones ordinarias se clasifican en el capital contable. Los costos
incrementales que sean directamente atribuibles a la emisin de acciones
ordinarias se reconocen como una deduccin del capital contable, neto de
cualquier efecto de impuestos.
d) Propiedades, mobiliario y equipo
(i) Reconocimiento y medicin
Las partidas de propiedades, mobiliario y equipo, con excepcin de terrenos y

edificios, se valan al costo de adquisicin menos su depreciacin acumulada y
prdidas por deterioro acumuladas. El costo de adquisicin incluye los gastos
que son directamente atribuibles a la adquisicin del activo. El costo de activos
construidos para uso propio incluye el costo de los materiales y mano de obra
directa, y otros costos directamente atribuibles que se requieran para poner el
activo en condiciones de uso. Los programas de cmputo adquiridos que sean
parte integral de la funcionalidad del activo fijo correspondiente se capitalizan
como parte de ese equipo.
(Contina)
17
Las ganancias y prdidas por la venta de una partida de propiedades, mobiliario y

equipo se reconocen en los resultados del ejercicio y se determinan comparando
los recursos provenientes de la venta contra el valor en libros de propiedades,
mobiliario y equipo.
Los abastecimientos de operacin, que incluyen vajillas, blancos y mantelera,
cristalera y cubiertos, se registran a sus costos de diciembre de 2014 y 2013 y se
incluyen en el equipo de operacin. Las renovaciones y reposiciones
subsecuentes de dichos artculos y nuevos abastecimientos posteriores a la
inauguracin del hotel se cargan a resultados conforme ocurren.
(ii) Costos subsecuentes
El costo de reemplazo de una partida de propiedades, mobiliario y equipo se
capitaliza solo cuando es probable que los futuros beneficios econmicos sean
para la Compaa y su costo se puede determinar de manera confiable. El valor
en libros de la parte reemplazada se da de baja de los registros contables. Los
costos de la operacin del da a da de propiedades, mobiliario y equipo se
reconocen en resultados conforme se incurren.
(iii) Revaluacin de terrenos y edificios
Los terrenos y edificios se miden a su valor razonable, con base en valuaciones

peridicas realizadas por peritos valuadores externos independientes. Un
incremento en la revaluacin de terrenos y edificios se reconoce directamente en
la reserva de revaluacin en la cuenta de otra utilidad integral. Una reduccin en
la revaluacin en terrenos y edificios se reconoce en resultados, a menos que est
revirtiendo un incremento previo por revaluacin que se haya reconocido
directamente en la cuenta de utilidad integral, en cuyo caso el monto de la
reversin se reconoce directamente en la cuenta de utilidad integral. Cuando el
activo revaluado se vende, el monto del activo vendido incluido en la reserva de
revaluacin se transfiere a utilidades retenidas.
(iv) Depreciacin
La depreciacin se calcula sobre el monto susceptible de depreciacin, que
corresponde al costo de un activo, u otro monto que substituya al costo, menos su
valor residual.
(Contina)
18
La depreciacin se reconoce en resultados usando el mtodo de lnea recta de

acuerdo con la vida til estimada de cada componente de una partida de
propiedades, mobiliario y equipo, toda vez que esto refleja de mejor manera el
patrn de consumo esperado de los beneficios econmicos futuros comprendidos
en el activo. Las mejoras a locales arrendados se deprecian durante la vigencia
del contrato o la vida til de los activos, lo que resulte menor. Los terrenos no se
deprecian.
Las tasas anuales de depreciacin de los principales grupos de activos son:
Tasas
Mnimo Mximo
Adaptaciones y mejoras 1.33% 6.66%

Maquinaria y equipo 5.55% 35.00%
Equipo de transporte 8.33% 33.33%
Mobiliario y equipo de oficina 6.79% 25.00%
Equipo de cmputo 16.67% 33.33%
El mtodo de depreciacin, vidas tiles y valores residuales se revisan al cierre de

cada ao y se ajustan, en caso de ser necesario.
(v) Reclasificacin a propiedades de inversin
Cuando el uso de un activo cambia de ser usado para fines operativos a

propiedades de inversin, el activo es revaluado a valor razonable y reclasificado
como propiedad de inversin. Cualquier ganancia originada por la revaluacin es
reconocida en los resultados del ejercicio siempre y cuando dicha ganancia
reverse algn deterioro previamente reconocido por dicho activo. Si despus de
lo anterior existe ganancia, el excedente se reconoce en la cuenta de utilidad
integral, como reserva de revaluacin de capital. Cualquier prdida originada por
la revaluacin es reconocida en la cuenta de utilidad integral como reserva de
revaluacin de capital, siempre y cuando exista en dicha cuenta efectos de
revaluacin por dichos activos previamente reconocidos. Cualquier prdida en
exceso es reconocida en los resultados del ejercicio.
(Contina)
19
e) Derechos Fideicomisarios
Son derechos sobre bienes inmuebles y se registran al costo, estn representados por el
contrato de fideicomiso de administracin No. 390-2 por un valor de $55,000 en el cual
participan Desarrolladora Sierra Madre, S. A. de C. V. como fideicomitente, Banco
Multiva , Sociedad Annima, Institucin de Banca Mltiple, Grupo Financiero
Multiva, como fiduciaria y como fideicomisario Grupo Hotelero Valle Oriente,
S. A. P. I. de C. V. el cual recibe los beneficios de ciertos inmuebles ubicados en San
Pedro Garza, Nuevo Len.
f) Activos intangibles
(i) Crdito mercantil

El crdito mercantil surge como resultado de la adquisicin de compaas donde
se obtiene control. El crdito mercantil se vala al costo menos prdidas
acumuladas por deterioro y est sujeto a pruebas de deterioro realizadas
anualmente y/o cuando existen indicadores de deterioro.
(ii) Activos intangibles

El activo intangible de vida til indefinida corresponde a una marca adquirida la
cual est sujeta a pruebas de deterioro anualmente, y en cualquier momento en
que se presente un indicio de deterioro.
(iii) Otros activos

Los otros activos incluyen principalmente depsitos en garanta y otros gastos
pagados por anticipado. Al 31 de diciembre de 2014 la amortizacin se calcula
por el mtodo de lnea recta.
g) Propiedades de inversin
Las propiedades de inversin son activos conservados ya sea para la obtencin de
ingresos por rentas o plusvala o ambos, pero no para la venta en el curso normal de las
operaciones, uso en la produccin o suministro de bienes o servicios, ni para uso con
fines administrativos. Las propiedades de inversin son valuadas a su valor razonable
y cualquier cambio en dicho valor es reconocido en los resultados del ejercicio.
Cuando el uso de una propiedad de inversin cambia para ser reclasificada como
propiedad, mobiliario y equipo, el valor razonable a la fecha de la reclasificacin se
convierte en su costo para posteriores valuaciones.
(Contina)
20
h) Arrendamientos operativos
Las rentas que paga la Compaa por concepto de los arrendamientos operativos se
reconocen en el resultado del ejercicio por el mtodo de lnea recta de acuerdo con la
vigencia del contrato de arrendamiento aun cuando los pagos no se realicen sobre la
misma base.
Determinacin si un contrato incluye un arrendamiento
Al celebrar un contrato, la Compaa determina si dicho contrato es o contiene un
arrendamiento. Un bien especfico es objeto de arrendamiento si la ejecucin del
contrato depende del uso de ese bien especfico. Un contrato transfiere el derecho a
usar el bien si el contrato le transfiere a la Compaa el derecho a controlar el uso del
bien correspondiente.
i) Inventarios y costos departamentales

Los inventarios se registran a costo o a su valor neto de realizacin, el que sea menor.
El costo de los inventarios se determina por el mtodo de costos promedios.
Los inventarios incluyen costos departamentales los cuales representan el costo de
reposicin de los inventarios al momento de la venta, incrementado, en su caso, por las
reducciones en el costo o valor neto de realizacin de los inventarios durante el
ejercicio.
El valor neto de realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal de las
operaciones, menos los gastos de venta.
j) Deterioro
(i) Activos financieros

Un activo financiero se evala en cada fecha de reporte para determinar si existe
alguna evidencia objetiva de que se haya deteriorado. Un activo financiero se
encuentra deteriorado si hay evidencia objetiva que indique que ha ocurrido un
evento de prdida despus del reconocimiento inicial del activo, y que dicho
evento tuvo un efecto negativo en los flujos de efectivo futuros estimados de ese
activo y que se pueda estimar de manera confiable.
(Contina)
21
La evidencia objetiva de que los activos financieros se han deteriorado, incluye la

falta de pago o morosidad de un deudor, reestructuracin de un monto adeudado
a la Compaa en trminos que de otra manera la Compaa no detecte indicios
de que dicho deudor caer en bancarrota. Adicionalmente, en el caso de una
inversin permanente, una evidencia objetiva de deterioro es la generacin de
prdidas por parte de la asociada, en este caso se realiza una evaluacin del valor
en uso de la inversin y si al compararla con el valor en libros, este ltimo resulta
mayor, se reconoce una estimacin por deterioro.
La Compaa considera evidencia de deterioro de los activos financieros medidos
en forma individual por unidad de negocio (cuentas por cobrar y deudores
diversos). Todas las cuentas por cobrar y deudores diversos que individualmente
son significativas, se evalan para un posible deterioro especfico. Todas las
cuentas por cobrar y deudores diversos por las que se evale que no estn
especficamente deterioradas se evalan posteriormente en forma de cuenta por
cobrar corporativo (cliente corporativo) para identificar cualquier deterioro que
haya ocurrido pero que todava no se haya identificado. Los activos que no sean
individualmente significativos son evaluados por deterioro en cada unidad de
negocio. Al evaluar el deterioro de una cuenta por cobrar corporativa (cliente
corporativo), la Compaa usa las tendencias histricas de probabilidades de
incumplimiento, la oportunidad de las recuperaciones y el monto de la prdida
incurrida, ajustados por los juicios de la administracin relacionados sobre si las
condiciones econmicas y crediticias actuales hacen probable que las prdidas
reales sean mayores o menores que las sugeridas por las tendencias histricas.
Una prdida por deterioro relacionada con un activo financiero valorizado al
costo amortizado se calcula como la diferencia entre el valor en libros de activo y
el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados a la tasa
de inters efectiva. Las prdidas se reconocen en resultados y se reflejan en una
cuenta de provisin contra las cuentas por cobrar o deudores diversos. El inters
sobre el activo deteriorado contina reconocindose. Cuando un hecho que
ocurra despus de que se haya reconocido el deterioro causa que el monto de la
prdida por deterioro disminuya, esta disminucin se reversa en resultados.
(ii) Activos no financieros

El valor en libros de los activos no financieros de la Compaa, distintos a
inventarios, propiedades de inversin y activos por impuestos diferidos se revisan
en cada fecha de reporte para determinar si existe algn indicio de posible
deterioro. Si se identifican indicios de deterioro, entonces se estima el valor de
recuperacin del activo. En el caso del crdito mercantil y activos intangibles
que tengan vidas indefinidas se sujetan a pruebas de deterioro cada ao en las
mismas fechas.
(Contina)
22
El importe recuperable (valor de recuperacin) de un activo o unidad generadora

de efectivo (UGE), es aquel que resulte mayor entre el valor en uso y el valor
razonable menos costos disposicin. Para determinar el valor en uso, los flujos
de efectivo futuros estimados de la UGE se descuentan a su valor presente
utilizando una tasa de descuento de marcado consistente con los trminos en los
en que se presentan de los flujos de efectivo, mismos que reflejan las condiciones
actuales de mercado y los riesgos especficos de la UGE. Para propsitos de las
pruebas del deterioro del crdito mercantil, el crdito mercantil generado en una
adquisicin de negocios se asigna a una o varias UGEs, dependiendo de los
beneficios que la UGE o UGEs obtengan de la adquisicin. El crdito mercantil,
considerando la asignacin antes mencionada, se sujeta a pruebas de deterioro de
forma anual, o antes, si se presentaran indicios de deterioro. Si el valor de
recuperacin de la UGE es menor al valor en libros de los activos de la UGE, la
prdida por deterioro generada se aplica primeramente al crdito mercantil
asignado a la UGE y posteriormente a los otros activos de la UGE de forma
proporcional con base en el valor en libros de cada activo. La prdida por
deterioro del crdito mercantil se reconoce directamente en la utilidad o prdida
en el estado de resultados consolidado. Una prdida por deterioro reconocida por
crdito mercantil no se reversa en periodos posteriores.
Las unidades generadoras de efectivo es la agrupacin mnima identificable de
activos netos que en su conjunto genera flujos de efectivo que son independientes
de los flujos de efectivo derivados de otros activos o grupo de activos.
La metodologa del Enfoque de Mercado es utilizada por el asesor externo de la
Compaa para revisar y evaluar el deterioro del Crdito Mercantil, el cual
consiste en estimar el nivel sustentable de ingresos futuros para un negocio y
aplicar un mltiplo apropiado de dichos ingresos, capitalizndolos para obtener el
valor del negocio. La base del ingreso a las que se aplican los mltiplos
comnmente incluye ventas, EBITDA / UAFIDA (Utilidad antes de gastos
financieros, impuestos, depreciacin y amortizacin), activos totales y valor en
libros.
Al considerar los ingresos del negocio que est siendo valuado, deben
considerarse factores tales como si el desempeo histrico del negocio refleja el
nivel esperado respecto al desempeo operativo futuro, particularmente en casos
de desarrollo o cuando ocurren cambios significativos en el ambiente operativo o
si el negocio en s mismo es de naturaleza cclica.
(Contina)
23
En lo que respecta a los mltiplos aplicados en la valuacin, estos se basan

generalmente en informacin de compaas pblicas razonablemente
comparables en un sector similar, incorporando los ajustes al valor del negocio
adecuados despus de considerar las caractersticas especficas del negocio que se
est valuando.
En el caso de los terrenos y edificios medidos a travs del modelo de revaluacin,

la prdida por deterioro se reconoce en Otros Resultados Integrales en la cuenta
revaluacin de terrenos y edificios dentro del capital contable, en el entendido de
que se est reversando una revaluacin reconocida previamente en el activo fijo
aplicable.
Con excepcin del crdito mercantil, una prdida por deterioro se reversa slo en
la medida que el valor en libros del activo no exceda el valor en libros que habra
sido determinado, neto de depreciacin o amortizacin, sino hubiese habido
ninguna prdida por deterioro.
k) Pagos anticipados
Incluyen principalmente anticipos para la compra de propiedades, mobiliario y equipo
y servicios que se reciben con posterioridad a la fecha del estado de situacin financiera
y durante el transcurso normal de las operaciones.
l) Beneficios a los empleados
(i) Plan de beneficios definidos

Un plan de beneficios definidos es un plan de beneficios al trmino de la relacin
laboral distinto a uno de aportaciones definidas. Las obligaciones netas de la
Compaa respecto a los planes de beneficios definidos se calculan estimando el
monto del beneficio futuro devengado por los empleados a cambio de sus
servicios en los periodos en curso y pasados; ese beneficio se descuenta para
determinar su valor presente, y se deduce el valor razonable de los activos del
plan. La tasa de descuento es el rendimiento a la fecha de reporte de los bonos
gubernamentales que tienen fechas de vencimiento aproximadas a los
vencimientos de las obligaciones de la Compaa y que estn denominados en la
misma moneda en la cual se espera que se paguen los beneficios.
(Contina)
24
El clculo se realiza anualmente por un actuario calificado utilizando el mtodo

de crdito unitario proyectado. Cuando el clculo resulta en un beneficio, la
Compaa reconoce un activo, el activo que se reconoce se limita al valor
presente de los beneficios econmicos disponibles, en la forma de reembolsos
futuros del plan o reducciones en futuras contribuciones al plan. Para calcular el
valor presente de los beneficios econmicos, se toman en consideracin los
requerimientos mnimos de fondeo que se apliquen a cualquier plan de la
Compaa. Un beneficio econmico est disponible para la Compaa si se
puede realizar durante la vida del plan, o al liquidar las obligaciones del plan.
Cuando se mejoran los beneficios de un plan, la porcin de los beneficios

mejorados relativos a servicios anteriores por parte de los empleados se reconoce
en resultados del periodo en el que ocurren.
La Compaa reconoce las remediciones del pasivo (activo) por Beneficios

Definidos Netos derivadas de los planes de beneficios definidos en la cuenta de
utilidad integral, en el periodo en que ocurren.
(ii) Beneficios por terminacin-

Los beneficios por terminacin se reconocen como un gasto cuando la Compaa
est comprometida de manera demostrable, sin posibilidad real de dar marcha
atrs, con un plan formal detallado ya sea para terminar la relacin laboral antes
de la fecha de retiro normal, o bien, a proporcionar beneficios por terminacin
como resultado de una oferta que se realice para estimular el retiro voluntario.
Los beneficios por terminacin para los casos de retiro voluntario se reconocen
como un gasto slo si la Compaa ha realizado una oferta de retiro voluntario, es
probable que la oferta sea aceptada, y el nmero de aceptaciones se puede estimar
de manera confiable. Si los beneficios son pagaderos a ms de doce meses
despus del perodo de reporte, entonces se descuentan a su valor presente.
(iii) Beneficios a corto plazo

Las obligaciones por beneficios los empleados a corto plazo se valan sobre una
base sin descuento y se cargan a resultados conforme se prestan los servicios
respectivos.
(Contina)
25
Se reconoce un pasivo por el monto que se espera pagar bajo los planes de bonos
en efectivo a corto plazo o reparto de utilidades, si la Compaa tiene una
obligacin legal o asumida de pagar dichos montos como resultado de servicios
anteriores prestados por el empleado, y la obligacin se puede estimar de manera
confiable.
m) Provisiones
Se reconoce una provisin si, como consecuencia de un evento pasado, la Compaa
tiene una obligacin presente, legal o asumida, que se pueda estimar de manera
confiable, y es probable que requiera una salida de beneficios econmicos para liquidar
esa obligacin.
Cuando el efecto del valor del dinero a travs del tiempo es significativo, el importe de
la provisin es el valor presente de los desembolsos que se esperan que sean necesarios
para liquidar la obligacin. La tasa de descuento aplicada es determinada antes de
impuestos y refleja las condiciones de mercado a la fecha del estado de situacin
financiera y, en su caso, considera los riesgos especficos del pasivo correspondiente.
El efecto del descuento por el paso del tiempo se reconoce como costo financiero.
n) Ingresos
Hospedaje (cuartos), alimentos y bebidas, otros departamentos y servicios
A continuacin se indica una descripcin de los principales ingresos que tienen las
subsidiarias (hoteles) de la Compaa:
Los ingresos de hospedaje es el servicio de estancia temporal que prestan los
hoteles a los huspedes.
El ingreso de Alimentos y bebidas es el que se obtiene por el servicio de
restaurante que se proporcionan los hoteles constituido en dos secciones el de
cocina y comedor.
Otros departamentos incluye: lavandera, servicios telefnicos, internet, fax, etc.
Ingresos por servicios comprende: rentas de salones, estacionamiento y otros.
Los ingresos por servicios de hospedaje y arrendamiento de locales se reconocen
conforme se devengan. Los ingresos por alimentos, bebidas y otros departamentos de
operacin, se reconocen conforme se prestan los servicios. Las estimaciones para
prdidas en la recuperacin de las cuentas por cobrar que se incluyen en gastos de
operacin, se registran con base en anlisis y estimaciones de la administracin.
(Contina)
26
Los ingresos por servicios prestados se reconocen en resultados en proporcin con el

avance de la operacin a la fecha del reporte.
Los ingresos por rentas provenientes de propiedades de inversin se reconocen en
resultados por el mtodo de lnea recta durante la vigencia del contrato de
arrendamiento.
Ingresos por rentas de propiedad subarrendadas se reconocen como otros ingresos.
Los ingresos atribuibles al programa de lealtad de clientes, se reconocen conforme al

valor razonable de la contraprestacin recibida o por cobrar. Consecuentemente, el
monto de los ingresos atribuibles a los premios otorgados por una entidad es el valor
razonable de la contraprestacin recibida por ello; es decir, la cantidad por la cual el
premio habra sido vendido por separado.
o) Otros gastos
Pagos por arrendamiento
Los pagos realizados bajo contratos de arrendamiento operativo se reconocen en
arrendamiento. Los incentivos de arrendamiento recibidos se reconocen como parte
integral del total de gastos por arrendamiento durante la vigencia del contrato de
arrendamiento.
Los pagos por arrendamiento contingentes se contabilizan mediante la revisin de los

pagos mnimos por arrendamiento durante la vigencia restante del contrato cuando ya
no existe la contingencia y se conoce el ajuste del contrato de arrendamiento.
p) Ingresos y costos financieros

Los ingresos financieros incluyen ingresos por intereses sobre inversiones a corto plazo
y ganancias cambiarias.
Los costos financieros comprenden gastos por intereses sobre deuda y prdidas
cambiarias. Los costos de prstamos que no sean directamente atribuibles a la
adquisicin, construccin o produccin de un activo calificable, se reconocen en
resultados utilizando el mtodo de inters efectivo.
Las ganancias y prdidas cambiarias se reportan sobre una base neta.
(Contina)
27
q) Impuesto sobre la renta (ISR)
El gasto por impuesto est compuesto por impuestos legales e impuestos diferidos. El
impuesto legal y el impuesto diferido se reconocen en resultados excepto que
correspondan a una combinacin de negocios, o partidas reconocidas directamente en
el capital contable o en la cuenta de utilidad integral.
Conforme a las estimaciones de las compaas subsidiaras de GRT, el impuesto a pagar

en los prximos ejercicios ser el ISR. El ISR a cargo por el ejercicio se determina de
acuerdo con los requerimientos legales y fiscales para las compaas en Mxico,
aplicando las tasas de impuestos promulgadas o sustancialmente promulgadas a la
fecha del reporte, y cualquier ajuste al impuesto a cargo respecto a aos anteriores.
El ISR diferido se registra de acuerdo con el mtodo de activos y pasivos, el cual

compara los valores contables y fiscales de los activos y pasivos de la Compaa y se
reconocen impuestos diferidos (activos o pasivos) respecto a las diferencias temporales
entre dichos valores. No se reconocen impuestos por las siguientes diferencias
temporales:
El reconocimiento inicial de activos y pasivos en una transaccin que no sea una
adquisicin de negocios y que no afecte al resultado contable ni fiscal.
Las diferencias relativas a inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos en la
medida en que es probable que no se revertirn en un futuro previsible.
Las diferencias temporales gravables derivadas del reconocimiento inicial del
crdito mercantil.
Los impuestos diferidos se calculan utilizando las tasas que se espera se aplicarn a las
diferencias temporales cuando se reviertan, con base en las leyes promulgadas o que se
han sustancialmente promulgado a la fecha del reporte.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan si existe un derecho

legalmente exigible para compensar los activos y pasivos fiscales causados, y
corresponden a impuesto sobre la renta gravado por la misma autoridad fiscal y a la
misma entidad fiscal, o sobre diferentes entidades fiscales, pero pretenden liquidar los
activos y pasivos fiscales causados sobre una base neta o sus activos y pasivos fiscales
se materializan simultneamente.
(Contina)
28
Se reconoce un activo diferido por prdidas fiscales por amortizar, crditos fiscales y
diferencias temporales deducibles, en la medida en que sea probable que en el futuro se
disponga de utilidades gravables contra las cuales se puedan aplicar. Los activos
diferidos se revisan a la fecha de reporte y se reducen en la medida en que no sea
probable la realizacin del correspondiente beneficio fiscal.
Impuesto por consolidacin fiscal
El 11 de diciembre de 2013 se public en el Diario Oficial de la Federacin el decreto

que reforma, adiciona y abroga diversas disposiciones fiscales y que entra en vigor
el 1o. de enero de 2014. En dicho decreto se abroga la Ley de IETU y la Ley del ISR
vigentes hasta el 31 de diciembre de 2013, y se expide una nueva Ley de ISR.
La Compaa determin hasta el 31 de diciembre de 2013 el ISR en forma

consolidada, como compaa controladora. En el decreto mencionado en el prrafo
anterior establece la eliminacin del rgimen de consolidacin fiscal y crea un nuevo
rgimen de integracin fiscal, que establece que cada entidad que es parte del grupo
que opta por este esquema de tributacin determinara el ISR causado que puede diferir
con base en un factor de resultado integrado establecido en Ley; a partir de 2014 debe
revelar el importe y los periodos de pago previstos.
r) Utilidad por accin
La Compaa presenta informacin sobre la utilidad por accin (UPA) bsica

correspondiente a sus acciones ordinarias. La UPA bsica se calcula dividiendo la
utilidad o prdida atribuible a los accionistas poseedores de acciones ordinarias de la
Compaa entre el nmero promedio ponderado de acciones ordinarias en circulacin
durante el periodo, ajustado por las acciones propias que se poseen.
s) Informacin de segmentos
Un segmento operativo es un componente de la Compaa que se dedica a actividades

de negocios por las cuales puede obtener ingresos e incurrir en gastos, lo que incluye
ingresos y gastos relativos a transacciones con cualquiera de los otros componentes de
la Compaa. Las transacciones entre segmentos se determinan sobre la base de precios
equiparables a los que se utilizaran con o entre partes independientes en operaciones
comparables.
La informacin financiera por segmentos es preparada en funcin al enfoque gerencial,

siendo un segmento los componentes de operacin de una empresa que estn sujetos a
riesgos y beneficios y que son diferentes a otros segmentos de negocio.
(Contina)
29
5 Nuevas normas e interpretaciones no adoptadas

Ninguna de las normas e interpretaciones aplicables a perodos anuales que comienzan
despus del 1o. de enero 2015 tendr un efecto sobre los estados financieros de la Compaa,
con excepcin de la NIIF 9 Instrumentos financieros, cuya fecha de adopcin obligatoria ser
el 1o. de enero de 2018, la cual podra cambiar la clasificacin y valuacin de los activos y
pasivos financieros. La Compaa no piensa adoptar dicha norma en forma anticipada y al
alcance del impacto no ha sido determinado.
En mayo de 2014, el IASB emiti la IFRS 15, Ingresos de contratos con clientes (IFRS
15). El principio central de la IFRS 15 es que una entidad reconoce ingresos para evidenciar
la transferencia de bienes o servicios prometidos a los clientes, por un monto que refleja la
contraprestacin que la entidad espera que se ha ganado a cambio de dichos bienes y
servicios. La IFRS 15 reemplazar todas las normas existentes para el reconocimiento de
ingresos. La IFRS 15 es efectiva a partir del 1 de enero de 2017, permitindose su aplicacin
anticipada considerando ciertas revelaciones adicionales. Grupo Real Turismo evala
actualmente el impacto que la IFRS 15 tendr sobre el reconocimiento de los ingresos por sus
contratos con clientes, y no espera un efecto significativo. No obstante, no se considera la
aplicacin anticipada de la IFRS 15.
6 Determinacin de valores razonables

Varias polticas y revelaciones contables de la Compaa requieren la determinacin del
valor razonable de los activos y pasivos tanto financieros como no financieros. Los valores
razonables para efectos de medicin y de revelacin se han determinado con base en los
siguientes mtodos. Cuando procede, se revela en las notas a los estados financieros mayor
informacin sobre los supuestos realizados en la determinacin de los valores razonables
especficos de cada activo o pasivo.
(i) Terrenos y edificios

Los valores razonables de terrenos y edificios estn basados en valores de mercado. El
valor de mercado de las propiedades son el monto estimado por el cual una propiedad
se podra intercambiar en la fecha de valuacin entre un comprador y un vendedor que
estn dispuestos a ello en una transaccin con base en precios equiparables a los que se
utilizaran con o entre partes independientes en operaciones comparables despus de la
debida labor de comercializacin en la que cada una de las partes habra actuado
voluntariamente y con conocimiento de causa.
(Contina)
30
El valor razonable de partidas de terrenos y edificios se basa en un enfoque de

mercado y enfoque de costos utilizando precios de cotizacin de mercado de partidas
similares cuando estos estn disponibles y costos de reposicin cuando es apropiado.
La determinacin del valor razonable considera la localizacin, tamao y utilidad del
inmueble as como el mayor y mejor uso de la propiedad como tal.
b) Propiedades de inversin
Una compaa valuadora externa independiente, con la debida capacidad profesional
reconocida y experiencia en la localidad, realiza el avalo de la cartera de propiedades
de inversin de la Compaa cada ejercicio. El valor razonable se determina con base
en los valores de mercado, que es el monto estimado por el cual se podra intercambiar
la propiedad en la fecha del avalo entre un comprador y un vendedor que estn
dispuestos a ello en una transaccin con precios equiparables a los que se utilizaran
con o entre partes independientes en operaciones comparables despus de la debida
labor de comercializacin en la que cada una de las partes habra actuado
A falta de precios actuales en un mercado activo, las valuaciones se realizan

considerando el total de los flujos de efectivo estimados que se espera recibir por rentar
la propiedad. Posteriormente, para determinar la valuacin de la propiedad, se aplica a
los flujos de efectivo anuales netos un rendimiento que refleja los riesgos especficos
inherentes de los flujos de efectivo netos.
Las valuaciones reflejan, cuando procede, el tipo de arrendatarios que ocupan la
propiedad o que son responsables de dar cumplimiento a las condiciones del contrato
de arrendamiento o que probablemente la ocupen una vez que haya sido desocupada y
se rente, la asignacin de las responsabilidades de mantenimiento y contratacin de
seguros entre la Compaa y el arrendatario, y la vida econmica remanente de la
propiedad. Cuando hay revisiones de renta o renovaciones de contratos de
arrendamiento pendientes, en las que se prevean incrementos futuros, se asume que
todas las notificaciones, y en su caso la contra-notificacin correspondiente, se han
dado en el tiempo y forma debidos.
7 Administracin de riesgos financieros
La Compaa se encuentra expuesta a los siguientes riesgos por el uso de instrumentos
financieros y sobre los cuales ejerce su administracin de riesgos:
riesgo de crdito
riesgo de liquidez
riesgo de mercado
(Contina)
31
Esta nota presenta informacin sobre la exposicin de la Compaa a cada uno de los riesgos
arriba mencionados, los objetivos, polticas y procesos de la Compaa para la medicin y
administracin de riesgos, as como la administracin de capital de la Compaa. En diversas
secciones de estos estados financieros consolidados se incluyen ms revelaciones
cuantitativas.
Marco de administracin de riesgos
El Consejo de Administracin da seguimiento a los principales riesgos a los que est
expuesta la Compaa, identificados con base en la informacin presentada por la Direccin
General, as como los sistemas de contabilidad, control interno y auditora interna. Con este
proceso, el Consejo de Administracin asegura el establecimiento de mecanismos para la
identificacin, anlisis, administracin, control y adecuada revelacin de riesgos.
El Comit de Auditora y Prcticas Societarias, verifica que la Direccin General tenga
claramente identificados los riesgos a los que est sujeta la Compaa y evala los
mecanismos para la identificacin, anlisis, administracin y control de los riesgos inherentes
al ciclo operativo de la Compaa, asimismo evaluar los criterios establecidos por GRT para
la revelacin de los riesgos, as como para el informe que presente el Director General en
cada sesin del Consejo de Administracin.
El Comit de Auditora y Practicas Societarias de la Compaa supervisa la forma en que la
administracin monitorea el cumplimiento de las polticas y procedimientos de
administracin de riesgos de la Compaa, y revisa que sea adecuado con el marco de
administracin de riesgos en relacin con los riesgos que enfrenta la Compaa. El Comit
de Auditora y Prcticas Societarias de la Compaa recibe apoyo de Auditora Interna quien
est encargada de revisar peridicamente, mediante pruebas selectivas, que las polticas y
normas establecidas por el Consejo de Administracin para el correcto funcionamiento del
Grupo se apliquen de manera adecuada, as como de verificar en la misma forma, el
funcionamiento correcto del Sistema de Control Interno y su consistencia con los objetivos y
lineamientos aplicables en dicha materia.
Administracin por tipos de riesgos
Riesgo de crdito
El riesgo de crdito se define como la prdida potencial de una cartera de cuentas por cobrar
debido a la falta de pago de un deudor. Surge principalmente de las cuentas por cobrar y
deudores diversos de la Compaa.
(Contina)
32
Cuentas por cobrar y deudores diversos

La exposicin de la Compaa al riesgo de crdito se ve afectada principalmente por las
caractersticas individuales de cada cliente. La Compaa ha implantado una poltica
crediticia bajo la cual cada nuevo cliente (principalmente agencias de viajes) es analizado
individualmente en cuanto a su solvencia antes de ofrecerle los trminos y condiciones
estndar de pago y entrega de la Compaa. Para cada cliente se establecen lmites de crdito
diferentes y son analizados dependiendo si son una persona fsica o moral, antigedad,
madurez y existencia de dificultades financieras previas. Las cuentas por cobrar y deudores
diversos corresponden principalmente a los clientes mayoristas de la Compaa. Al 31 de
diciembre de 2014 y 2013, no existe una concentracin significativa de ventas ya que los
servicios de la Compaa se prestan a un gran nmero de clientes, sin que exista
concentracin importante en algn cliente especfico.
La Compaa crea una provisin para prdidas por deterioro que representa su mejor
estimacin de las prdidas incurridas respecto a cuentas por cobrar y deudores diversos. Los
principales factores de esta provisin son un componente de prdidas especficas que
corresponde a exposiciones importantes en lo individual. La provisin para prdidas de
clientes corporativos se determina con base en informacin histrica de las estadsticas de
pagos correspondientes a activos financieros similares.
El valor razonable de las cuentas por cobrar a clientes, es el mismo que a su valor en libros
debido a que el plazo de otorgamiento de los crditos es a corto plazo y no incluyen
componentes financieros significativos.
Inversiones
La Compaa limita su exposicin al riesgo de crdito invirtiendo nicamente en inversiones
de mnimo riesgo y de rpida liquidez, previa autorizacin de la Administracin.
Garantas
Es poltica de la Compaa otorgar garantas financieras a las compaas subsidiarias
posedas en ms de un 90%. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, no se tenan garantas
pendientes.
Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez se define como: la prdida potencial por la imposibilidad de renovar
pasivos o contratar otros en condiciones normales; por la venta anticipada o forzosa de
activos o descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones, o bien, por el hecho de
que una posicin no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante el
establecimiento de una posicin contraria equivalente.
(Contina)
33
El enfoque de la Compaa para administrar su liquidez consiste en asegurar, en la medida de

lo posible, que contar con la liquidez suficiente para solventar sus pasivos a la fecha de su
vencimiento, tanto en situaciones normales como en condiciones extraordinarias, sin incurrir
en prdidas inaceptables o poner en riesgo la reputacin de la Compaa.
La Compaa utiliza el costeo con base en actividades para la asignacin de los costos a sus
servicios, lo cual le ayuda a monitorear los requerimientos de flujos de efectivo y a optimizar
el rendimiento en efectivo de sus inversiones. Normalmente, la Compaa se asegura de
contar con suficiente efectivo disponible para cubrir los gastos de operacin previstos para un
periodo de 15 das, que incluye el pago de sus obligaciones financieras; lo anterior excluye el
posible impacto de circunstancias extremas que no son razonablemente predecibles, como
son los desastres naturales.
Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado, tales como
tipos de cambio y tasas de inters puedan afectar los ingresos de la Compaa. El objetivo de
la administracin del riesgo de mercado es administrar y controlar las exposiciones a los
riesgos de mercado dentro de parmetros aceptables, a la vez que se optimizan los
rendimientos.
i. Riesgo cambiario
La Compaa est expuesta a riesgo cambiario por las ventas, compras y deuda
denominadas en una moneda distinta a la moneda funcional de la Compaa, que es el
peso. La moneda extranjera en que dichas transacciones estn denominadas es en
dlares americanos. Los intereses sobre la deuda se denominan en la moneda original
en que fue pactada la deuda. Por lo general, la deuda se denomina en pesos, moneda
que concuerda con la de los flujos de efectivo generados por las operaciones
correspondientes de la Compaa; sin embargo, al 31 de diciembre de 2014 y 2013
existe deuda denominada en dlares americanos (ver nota 18).
Respecto a otros activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, la
Compaa se asegura que su exposicin neta se mantenga en un nivel aceptable
mediante la compra y venta de divisas extranjeras a tipos de cambio de operaciones al
contado o spot para cubrir imprevistos en el corto plazo.
La inversin de la Compaa en su subsidiaria de los Estados Unidos de Amrica
(Hotel Paso del Norte, Inc.) no est cubierta mediante ningn instrumento financiero.
(Contina)
34
ii. Riesgo de tasa de inters

La Compaa est expuesta a la variabilidad de las tasas de inters debido a que tiene
contratada deuda que genera intereses a tasa variable con diversas instituciones
financieras. La Compaa no tiene cubierto el riesgo de tasa de inters por medio de
un instrumento financiero derivado; sin embargo, se realizan pruebas de sensibilidad
para medir el efecto del cambio en las tasas de inters a la fecha de reporte y el
impacto que podra tener en los flujos de efectivo que se requieran para realizar los
pagos de intereses.
Por otra parte, el promedio ponderado del gasto por intereses en deuda que
devengan inters fue en el rango entre 3.9 % y el 6.6%.
Administracin del capital
La poltica del Consejo de Administracin de la Compaa es mantener una base de capital
slida a fin de mantener la confianza en la Compaa de los inversionistas, acreedores y
mercado y para sustentar el desarrollo futuro del negocio. El Consejo de Administracin
monitorea el rendimiento de capital, que la Compaa define como el resultado de las
actividades de operacin dividido entre el total del capital contable.
A continuacin se indica la razn de deuda a capital de la Compaa al cierre del periodo
que se informa:
2014 2013
Deuda neta $ 2,363,806 1,181,350
Total del capital contable $ 6,409,969 6,971,587

Razn de deuda a capital al 31 de diciembre 0.37 0.17
La deuda neta se determina sumando la deuda a corto plazo ms la deuda a largo plazo
menos el efectivo. La Compaa no est sujeta a requerimientos de capital impuestos
externamente.
(Contina)
35
8 Segmentos operativos
Un segmento operativo es un componente de la Compaa que se dedica a actividades de
negocios por las cuales puede obtener ingresos e incurrir en gastos, lo que incluye ingresos y
gastos relativos a transacciones con cualquiera de los otros componentes de la Compaa.
Todos los resultados de operacin de los segmentos operativos son revisados peridicamente
por el Director General de la Compaa para tomar decisiones sobre los recursos que se
deben distribuir al segmento y evaluar su desempeo. La alta administracin de la Compaa
evala los resultados y desempeos por cada hotel para la toma de decisiones. La
administracin ha definido cada uno de los hoteles con los que opera como unidades
generadora de efectivo, las cuales estn sujetas a diferentes estrategias de comercializacin
acorde con su ubicacin geogrfica y con las caractersticas de mercado adyacente a las
mismas. Consecuentemente, la Compaa ha definido sus segmentos operativos con base en
dichas unidades generadoras de efectivo, es decir, el anlisis por segmento operativo se
realiza por cada marca a la que pertenecen dichas unidades generadoras de efectivo.
La Compaa cuenta con tres marcas enfocadas a diferentes mercados: Gran Turismo
representado por la marca Quinta Real, 5 estrellas representado por la marca Camino
Real y 4 estrellas representado por la marca Real Inn.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se tenan los siguientes nmeros de hoteles por cada una
de las marcas.
Marca Nmero de hoteles

2014 2013
Propios Operados Propios Operados
Quinta Real 6 - 7 3
Camino Real 10 2 11 9
Real Inn 7 - 6 4
Total 23 2 24 16
(Contina)
36

Segmentos de operacin
A continuacin se presenta informacin por segmento operativo condensado por marcas:
Camino Real Real Inn Quinta Real Corporativo (Grupos) Total
Redondear 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013
Ingresos de operacin $ 1,978,610 1,910,274 159,648 154,278 355,860 312,464 134,882 117,453 2,629,000 2,494,469
Costos y gastos departamentales 408,506 399,768 24,647 22,324 58,974 55,944 31,316 25,504 523,443 503,540
Utilidad bruta 1,570,104 1,510,506 135,001 131,954 296,886 256,520 103,566 91,949 2,105,557 1,990,029
Gastos generales 1,107,135 1,110,488 98,481 97,013 220,101 210,429 122,607 123,207 1,548,324 1,541,137
Depreciacin y amortizacin 180,376 135,119 29,750 27,148 19,112 18,542 16,262 11,366 245,500 192,175
Costo financiero (costo) ingreso 41,541 (4,479) 5,316 (6,575) (13,965) (32,063) (131,663) (37,662) (98,771) (80,779)
Participacin en los resultados de asociadas (gasto) 1,075 - - - (3,869) - (41) (1,681) (2,835) (1,681)
ingreso
Utilidad (prdida) antes de impuestos de la
325,209 260,420 12,086 1,218 39,839 (4,514) (167,007) (81,967) 210,127 175,157
utilidad y participacin no controladora
Impuestos de la utilidad 46,176 27,584 4,909 (7,980) 17,366 3,052 (17,008) 42,759 51,443 65,415
Utilidad (prdida) neta 279,033 232,836 7,177 9,198 22,473 (7,566) (149,999) (124,726) 158,684 109,742
Participacin no controladora - - - - - - (11,642) (10,776) (11,642) (10,776)
Utilidad (prdda) neta de participacin 279,033 232,836 7,177 9,198 22,473 (7,566) (138,357) 135,502 170,326 98,966
controladora $
En Grupos se incluyen las operaciones por licencias de restaurantes (franquicias), terrenos cuyo uso no ha sido asignado a ninguno de los tres
segmentos reportados y gastos corporativos. Ninguno de estos segmentos cumple con los umbrales cuantitativos para la determinacin de
segmentos sobre los que se debe informar al 31 de diciembre de 2014 y 2013.
(Contina)
37
En las siguientes tablas se presenta una conciliacin de ingresos de segmentos sobre los que
se debe informar, resultados, activos, pasivos y otros conceptos materiales.
Ingresos 2014 2013

Total de ingresos por marca reportables $ 2,621,008 $ 2,481,605
Utilidad 2014 2013

Total de la utilidad por marca reportables $ 212,962 $ 176,838
compaas asociadas (2,835) (1,681)
Utilidad consolidada antes de impuestos $ 210,127 $ 175,157
Activos 2014 2013

Total de activos por marcas reportables $ 12,044,290 $ 11,163,986
Otros activos 3,827 15,519
Inversiones contabilizadas utilizando el
mtodo de participacin 82,352 66,818
Activos totales consolidados $ 12,130,469 $ 11,246,323
Pasivos 2014 2013

Total de pasivos de marcas reportables $ 5,719,428 $ 4,250,102
Otros pasivos 1,072 24,634
Pasivos totales consolidados $ 5,720,500 $ 4,274,736
Otras partidas significativas; 2014 2013

Ingresos por intereses $ 11,756 $ 8,843
Gastos por intereses 104,176 (84,631)
Depreciacin y amortizacin
215,129 192,175
Prdidas por deterioro de activos
intangibles $ - $ 28,743
(Contina)
38

9 Adquisiciones de negocios
El 10 de junio de 2013, la Compaa adquiri el 99.99% de las acciones con derecho a voto
de Groupe Hoteles y Marinas, S. A. de C. V., que se integran por 120 acciones de la Serie
A y 40,880 acciones Serie B, las cuales se encuentran libres de toda clase de gravamen o
limitacin de dominio. El motivo principal de la adquisicin es la construccin de un hotel
en Cancn, Quinta Roo. Los resultados de Groupe Hoteles y Marinas y Marina, S. A. de
C. V., se incluyen en los estados financieros consolidados a partir de esta fecha. Groupe
Hoteles y Marinas y Marina, S.A. de C. V., el objeto social es el de construir, vender,
arrendar, subarrendar, permutar, adquirir, operar, mantener, supervisar y negociar con todo
clase de bienes inmuebles y muebles, incluyendo hoteles, bares, restaurantes, terrenos,
condominios, spas, casas, locales, plazas comerciales, departamentales y fraccionamientos.
La adquisicin gener una ganancia debido a que se compr a precio de ganga por la cual
debi haberse reconocido en el resultado del ejercicio; sin embargo, se decidi castigar los
activos por un importe de $7,838 debido a que representaba una partida poco significativa.
10 Efectivo y equivalentes de efectivo
Los saldos consolidados del efectivo y equivalentes de efectivo al 31 de diciembre de 2014 y

2013, se integran como sigue:
2014 2013
Caja y bancos $ 199,054 50,726

Inversiones en valores 48,191 46,913
$ 247,245 97,639
Las inversiones en valores se mantienen con instituciones financieras nacionales de prestigio
y corresponden a inversiones menores a tres meses de alta liquidez, usadas para satisfacer los
requerimientos de efectivo a corto plazo que surgen durante el curso normal de operaciones
de la Compaa.
(Contina)
39
11 Cuentas por cobrar, neto
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se integran como sigue:
2014 2013
Huspedes $ 17,778 $ 19,938

Clientes y agencias de viaje 82,717 95,223
Tarjetas de crdito 7,082 3,913
Hoteles operados (1) 26,127 23,178
Otras cuentas de operacin 15,871 35,985
149,575 178,237
Estimacin para cuentas
incobrables (4,377) (7,340)
$ 145,198 $ 170,897
(1) Los Hoteles operados son aquellos que la Compaa les proporciona asesora
administrativa y operativa para su operacin con el cobro de una honorario.
En la nota 29 se revela la exposicin de la Compaa a los riesgos de crdito y cambiario

relacionadas con cuentas por cobrar a clientes.
(Contina)
40
12 Otras cuentas por cobrar
Las otras cuentas por cobrar corresponden a deudores diversos. Los saldos a corto plazo al 31
de diciembre de 2014 y 2013 ascienden a $27,434 y $20,185, respectivamente y los saldos a
largo plazo ascienden a $960 y $1,080, respectivamente.

relacionadas con otras cuentas por cobrar, especficamente deudores diversos.
13 Inventarios

2014 2013
Inventario de alimentos y bebidas $ 23,511 26,526

Inventario de mantenimiento y otros 10,127 10,703
Inventario de bienes races 13,711 11,610
Total de inventarios 47,349 48,839

Menos inventarios a corto plazo 33,638 37,229
Inventarios a largo plazo $ 13,711 11,610
(Contina)
41
14 Inversiones permanentes
La participacin de la Compaa en las utilidades del ao de sus entidades asociadas
reconocidas por el mtodo de participacin ascendi a $(2,835) y $(1,681) al 31 de diciembre
de 2014 y 2013, respectivamente.
Aunque el Grupo tiene participacin del 17.13 por ciento de Controladora Parque Saltillo,
S. A. de C. V., las razones por las que se tiene influencia significativa es porque GRT posee,
directa o indirectamente a travs de otras subsidiarias, el 20 por ciento o ms del poder de
voto real o potencial en dicha compaa.
(Contina)
42
A continuacin se muestra un resumen de la informacin financiera de las entidades reconocidas por el mtodo de participacin, sin
ajustes por el porcentaje de participacin de la Compaa:
Al 31 de diciembre de 2014 Participacin Participacin

del Grupo en del Grupo en
Total Total Activos Utilidad/ los activos la utilidad
Participacin Activos Pasivos netos Ingresos Gastos (prdida) netos (prdida)
Compaa Hotelera del Norte S. A. de C. V.
22.20% $ 37,803 $ 5,827 $ 31,976 $ 46,682 $ 46,866 $ (184) $ 7,099 $ (41)
Controladora Parque Saltillo, S. A. de C. V.
17.13% 42,866 309 42,557 - - - 7,290 -
Monte Tangolunda, S. A. de C. V.
50% 187,000 38,183 148,817 29,411 37,150 (7,739) 74,408 (3,869)
Operadora Dirga S. A. de C. V.
50% 6,919 1,609 5,310 19,113 16,962 2,151 2,656 1,075
- - - - - - (9,101) -
Total de las inversiones permanentes
$ 274,588 $ 45,928 $ 228,660 $ 95,206 $ 100,978 $ (5,772) $ 82,352 $ (2,835)

Participacin Activos pasivos netos Ingresos Gastos (prdida) netos (prdida)
Compaa Hotelera del Norte S. A. de C. V.
22.20% $ 38,169 $ 4,855 $ 33,314 $49,321 $ 52,735 $ (3,414) $ 7,396 $ (758)
Controladora Parque Saltillo, S. A. de C. V.
17.13% 42,866 310 42,556 - 17 (17) 7,290 (3)
Monte Tangolunda, S. A. de C. V.
39.39% 198,992 80,662 118,330 17,701 20,168 (2,467) 46,610 (972)
Operadora Dirga S. A. de C. V.
50% 5,228 690 4,538 18,674 18,571 104 2,269 52
- - - - - - 3,253 -
Total de las inversiones permanentes
$ 285,255 $ 86,517 $ 198,738 $ 85,696 $ 91,491 $ (5,795) $ 66,818 $ (1,681)
(Contina)
43
15 Propiedades, mobiliario y equipo, neto
Al 31 de diciembre de 2013 se reconoci un deterioro en la propiedad de El Paso Texas, conocido como Camino Real El Paso, por
un importe de $28,743 (2.2 millones de dlares).
(Contina)
44
Saldo al 31 de
Saldo al 1 de Adiciones Bajas por Traspasos al diciembre de
enero de 2014 directas ventas activo Revaluacin 2014
Costo
Terrenos $ 3,075,500 $ - $ - $ - $ 226,319 $ 3,301,819
Edificios, adecuaciones y mejoras 9,949,614 - - 137,098 876,890 10,963,602
Maquinaria, mobiliario y equipo 1,527,647 63,831 (28,505) - - 1,562,973
Equipo de transporte 26,781 720 - - - 27,501
Equipo de cmputo 166,518 4,005 (9,031) - - 161,492
Obras de arte 264,964 (10,507) - 8,041 - 262,948
Construcciones en proceso 39,732 142,439 - (145,589) - 36,582
Total inversin 15,050,756 200,488 (37,536) - 1,103,209 16,316,917
Depreciacin:
Edificios, adecuaciones y mejoras 3,791,048 150,197 - - 344,676 4,285,921
Maquinaria, mobiliario y equipo 1,148,504 60,010 (25,040) - - 1,183,474
Equipo de transporte 24,666 1,240 - - - 25,906
Equipo de cmputo 157,427 2,342 (7,314) - - 152,455
Total depreciacin acumulada 5,121,645 213,789 (32,354) - 344,676 5,647,756
Inversin neta $ 9,929,111 $ 13,171 $ (5,182) $ - $ 758,533 $ 10,669,161
(Contina)
45

Deterioro de
activos de larga Saldo al 31
Saldo al 1 de enero Adiciones Bajas por Efecto por duracin de diciembre
de 2013 directas ventas Revaluacin conversin de 2013
Costo
Terrenos $ 2,924,280 $ 12,600 $ - $ 138,620 $ - $ - $ 3,075,500
Edificios, adecuaciones y mejoras 9,269,198 83,206 (3,745) 598,268 2,687 - 9,949,614
Maquinaria, mobiliario y equipo 1,485,619 43,791 (1,763) - - - 1,527,647
Equipo de transporte 28,852 1,388 (3,459) - - - 26,781
Equipo de cmputo 166,136 2,699 (2,317) - - - 166,518
Obras de arte 261,606 3,358 - - - - 264,964
Construcciones en proceso 16,202 23,530 - - - - 39,732
Total inversin 14,151,893 170,572 (11,284) 736,888 2,687 - 15,050,756
Depreciacin:
Edificios, adecuaciones y mejoras 3,498,507 112,482 (2,492) 153,808 - 28,743 3,791,048
Maquinaria, mobiliario y equipo 1,055,396 71,229 (655) - 22,534 - 1,148,504
Equipo de transporte 24,650 488 (472) - - - 24,666
Equipo de cmputo 154,177 5,073 (1,823) - - - 157,427
Total depreciacin acumulada 4,732,730 189,272 (5,442) 153,808 22,534 28,743 5,121,645
Inversin neta $ 9,419,163 $ (18,700) $ (5,842) $ 583,080 $(19,847) $ (28,743) $ 9,929,111
El gasto de depreciacin durante 2014 y 2013, fue por $213,789 y $189,272, respectivamente, los cuales se cargaron a los gastos generales.
(Contina)
46
Activos dados en garanta
Algunas de las propiedades, mobiliario y equipo por un valor en libros de $880,138 y $848,667 al
31 de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente, garantizan parte de la deuda que se menciona
en la nota 18 Deuda.
La Compaa contrat un perito valuador externo para que realizaran avalos independientes de
los terrenos y edificios al 31 de diciembre de 2014 y 2013 los cuales, de conformidad con la
poltica contable de la Compaa, se valan a su valor razonable. Se determin que el valor
razonable de los terrenos y edificios es de $9,979,500 y $9,234,066; respectivamente, y reflejan
los precios de mercado en las fechas respectivas.
16 Propiedades de inversin
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, las propiedades de inversin se integran como sigue:
2014 2013
Saldo al 1o. de enero $ 348,589 336,733

Cambio en valor razonable 7,992 11,856
Saldo al 31 de diciembre $ 356,581 348,589
Las propiedades de inversin representan terrenos, los cuales se conservan con la finalidad de
obtener ingresos por arrendamiento o para conseguir apreciacin de capital en la inversin o
ambas cosas a la vez.
17 Crdito mercantil, activo intangible y otros activos
La tabla de la pgina siguiente muestra la integracin del crdito mercantil, activos intangibles y
otros activos incluyendo su amortizacin y prdidas por deterioro al 31 de diciembre de 2014 y
2013.
(Contina)
47
Activo
Crdito intangible Otros
mercantil (Marca) activos Total
Costo
Saldo al 31 de diciembre de 2013 $ 236,306 134,064 20,564 390,934
Adquisiciones por medio de
adquisiciones de negocios - - - -
Amortizacin y prdidas por

deterioro
Saldo al 1 de enero de 2013 $ 123,843 - 8,254 132,097
Amortizacin del ejercicio - - 2,903 2,903
Saldo al 31 de diciembre de 2013 $ 123,843 - 11,157 135,000
Valores en libros
Al 31 de diciembre de 2013 $ 112,463 134,064 9,407 255,934

Amortizacin y cargo por deterioro

La amortizacin de los otros activos forma parte de los gastos generales dentro del rengln
denominado depreciacin y amortizacin.
(Contina)
48
18 Deuda
Esta nota proporciona informacin sobre los trminos contractuales de la deuda de la Compaa
que devengan intereses, los cuales se miden a costo amortizado. Todos los prstamos estn
contratados con diversas entidades financieras mexicanas de reconocido prestigio. Al 31 de
diciembre de 2014 y 2013, la deuda se integra de la siguiente forma:
2014 2013
Crdito simple otorgado por Banorte el 24 de
octubre de 2007 por $1,625,640, pagadero en
28 pagos trimestrales con un perodo de
gracia de 3 aos, siendo el primer pago de
capital el 25 de enero de 2011. Causa
intereses a la tasa TIIE de noventa das ms
115 puntos base, sobre saldos insolutos,
exigibles trimestralmente. Las subsidiarias
fungen como fiadores en el cumplimiento de
pago puntual y oportuno. El prstamo se
liquid en junio 2014.
$ - 764,934
Lnea de crdito con garanta hipotecaria
otorgado por GE Real Estate de Mxico S. de
R. L. de C. V. a ciertas subsidiarias el 15 de
septiembre de 2006 modificado el 30 de
septiembre de 2011, por 23.1 millones de
dlares que causan intereses a la tasa Libor a
90 das ms 3% hasta el 31 de agosto de 2012
(posteriormente ms 3.5%), y por 1.9
millones de dlares a tasa fija de 6.49% anual,
pagaderos en octubre 2013, del cual mediante
convenio de entendimiento varios se prrroga
la fecha de vencimiento al 17 de marzo de
2014. El contrato se liquid en 2014.
- 196,662
A la hoja siguiente
$ - 961,596
(Contina)
49
2014 2013
$ - 961,596
De la hoja anterior
Crdito simple otorgado por Multiva (compaa
relacionada) el 30 de junio de 2010 por
$310,000 pagadero en noventa y seis pagos
mensuales con un perodo de gracia de 4 aos
y seis meses, siendo el primer pago de capital
el 30 de diciembre de 2014. El 9 de junio de
2014, se firmo un convenio de
reconocimiento de adeudo en el que se
acuerda que los $310,000 sern pagaderos en
73 pagos mensuales con un periodo de gracia
de 2 aos y seis meses. Causa intereses a la
tasa TIIE de 28 das ms 2.25 puntos base,
sobre saldos insolutos, exigibles
mensualmente. Grupo Hermanos Vzquez, S.
A. de C. V. y Grupo Empresarial Angeles, S.
A. de C. V., se constituyen como fiadores
310,000 310,000
solidarios (partes relacionadas).
junio de 2014 por $2,300,000, con un periodo
de gracia de 2.5 aos, siendo el primer pago
de capital el 31 de julio de 2017. Causa
intereses a la tasa TIIE de 28 das ms 1.25
puntos, sobre saldos insolutos, exigibles
mensualmente. Las subsidiarias fungen como
fiadores en el cumplimiento de pago puntual y
oportuno. El vencimiento del prstamo es en
2,300,000 -
el ao 2022.
Intereses devengados por pagar 1,051 7,393
Total de la deuda a corto y largo plazo 2,611,051 1,278,989
Menos vencimientos circulantes 1,051 461,289
Deuda a largo plazo, excluyendo vencimiento

circulantes $ 2,610,000 817,700
(Contina)
50
La tasa de inters promedio ponderada de la deuda a corto plazo al 31 de diciembre 2014 y 2013,
fue de 5.06 y 5.01%, respectivamente.
La tasa de inters promedio ponderada en dlares, a corto plazo en el ao terminado al 31 de

diciembre de 2013 fue del 3.6%. Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2014 no hay prstamos
en dlares.
La tasa de inters promedio ponderada de la deuda a largo plazo al 31 de diciembre de 2014 y

2013, fue de 5.06% y 5.01%, respectivamente.
Los vencimientos anuales de la deuda a largo plazo son como sigue:
Ao Importe
2017 $ 196,032
2018 488,095
2019 498,095
2020 588,095
2021 438,095
2022 401,588
$ 2,610,000
=======
El gasto devengado por intereses sobre deuda, durante los aos terminados el 31 de diciembre de
2014 y 2013, fue de $99,860 y $84,631, respectivamente.
(Contina)
51
Incumplimiento de condiciones estipuladas en los contratos de deuda

Los crditos bancarios establecen ciertas obligaciones de hacer y no hacer, entre las que
destacan mantener ciertas razones financieras, as como no contraer pasivos directos o
contingentes, o cualquier adeudo de ndole contractual. Todas estas obligaciones se han
cumplido al 31 de diciembre de 2014 y al 3 de febrero de 2016.
Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa cumpli con las obligaciones pactadas en el contrato

de crdito celebrado con Banorte de mantener ciertos indicadores econmicos de liquidez y
cobertura.
Ciertas subsidiarias fungen como fiadores en el cumplimiento de pago puntual y oportuno de
algunos de los crditos descritos anteriormente.
19 Proveedores y otras cuentas por pagar

Los saldos consolidados de proveedores y otras cuentas por pagar al 31 de diciembre de 2014 y
2014 2013
Proveedores $ 111,064 114,064

Impuestos por pagar 141,674 159,327
Acreedores diversos 78,301 46,075
Contribuciones de aportacin social 14,754 16,637
Energticos 5,439 2,079
Cheques en trnsito 6,099 9,812
Pasivos acumulados 6,987 9,405
Sueldos y salarios y relativos 2,794 1,335
Depsitos no identificados 2,321 2,328
Participacin de los trabajadores en
la utilidad 5,618 4,612
Dividendos por pagar 33,224 5,593
$ 415,752 376,158
(Contina)
52
20 Provisiones
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 las provisiones se integran como sigue:
Sueldos y otros
pagos al
Honorarios personal Otras Total
Saldo al 1o. de enero de 2014 $ 8,203 1,944 21,710 31,857

Incrementos a resultados 8,313 1,739 168,985 179,037
Provisiones utilizadas durante el ejercicio 9,158 1,559 170,624 181,341
Saldo al 1o. de enero de 2013 $ 3,995 811 7,938 12,744

21 Operaciones y saldos con partes relacionadas

a) Relaciones de control
La controladora inmediata y final de la Compaa es Grupo Empresarial ngeles, S. A. de
C. V., la cual no prepara estados financieros que estn disponibles para uso pblico.
b) Operaciones con la administracin
Remuneracin de la administracin
La siguiente tabla muestra la remuneracin total pagada a nuestros directores y ejecutivos
relevantes, por los servicios que prestan en sus cargos respectivos, por el ao terminado el
31 de diciembre de 2014 y 2013, la cual se incluye en los gastos de administracin y
generales.
2014 2013
Compensaciones netas $ 73,820 68,535
(Contina)
53

c) Operaciones con otras partes relacionadas
A continuacin se describen las operaciones de la Compaa con otras partes relacionadas.
2014 2013
Ingresos por servicios prestados $ 36,240 30,557
Ingresos por arrendamiento 2,362 1,707
Gasto por servicios recibidos 76,351 62,364
Gastos de construccin 115,921 -
Gasto por intereses 18,120 21,812
Gasto por arrendamiento 8,017 4,016
Gastos de publicidad 60,972 41,139
========= =========
Los saldos por cobrar y por pagar a partes relacionadas, al 31 de diciembre de 2014 y 2013,
se integran como sigue:
2014 2013
Cuentas por cobrar:
Comercializadora de Servicios Imagen, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas $ 21,442 19,255
Operadora de Hospitales ngeles, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 18,372 377
Monte Tangolunda, S. A. de C. V. Asociada 3,593 25,203
Grupo Angeles Servicios de Salud, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 2,945 294
Operadora de Restaurantes Camino Real, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 1,837 3,395
Corporacin de Restaurantes ngeles, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 1,319 1,319
Operadora de Desarrollos GEA, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 766 766
Grupo Imagen Medios de Comunicacin, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 685 1,069
Servicios Profesionales Acuario, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 601 538
rase una vez un Dulce, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 276 275
Humana Administradora, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 250 80
Centro de Diagnsticos Angeles, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 190 -
Casa de Bolsa Multiva, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 152 -
CGX-1, LLC Otras partes relacionadas 95 2,640
Otras Otras partes relacionadas 134 119
Partes relacionadas por cobrar a corto plazo $ 52,657 55,330
(Contina)
54
2014 2013
Cuentas por pagar
Hospital ngeles del Pedregal, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas $ 22,268 -
La Base Comunicaciones S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 1,549 118
Seguros Multiva, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 382 810
Peridico Exclsior, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 242 586
Promotora y Desarrolladora Mexicana, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 82 1,536
Grupo Empresarial ngeles Servicios, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas - 1,337
Otras Otras partes relacionadas 67 106
Total $ 24,590 4,493
Los prstamos por pagar y las cuentas por cobrar a partes relacionadas no generan intereses
ya que derivan de las operaciones ordinarias de la Compaa.
22 Beneficios a los empleados
El costo, las obligaciones y otros elementos de los planes de primas de antigedad y

remuneraciones al trmino de la relacin laboral distintas de reestructuracin, mencionados en la
nota 4 k), se determinaron con base en clculos preparados por actuarios independientes al 31 de
diciembre de 2014 y 2013.
2014 2013
Valor presente de las obligaciones sin
fondear/ Pasivo neto proyectados $ 72,289 57,111
a) Composicin de los activos del plan
2014 2013
Inversin en Instrumentos de deuda 100% 100%
(Contina)
55
b) Movimientos en el valor presente de las obligaciones por beneficios definidos (OBD)
2014 2013
OBD al 1o. de enero $ 58,775 55,464

Costo laboral del servicio pasado (1,690) (209)
Costo laboral del servicio actual 7,805 7,769
Costo financiero 4,316 3,517
Beneficios pagados por el plan (966) (1,587)
Ganancias actuariales generadas en el periodo 5,746 (1,717)
Reduccin anticipada de las obligaciones - (4,462)
OBD al 31 de diciembre $ 73,986 58,775
c) Movimiento en el valor presente de los activos del plan
2014 2013
Valor razonable de los activos del plan al 1 de

enero $ 1,665 1,609
Beneficios pagados por el plan
Rendimiento esperado de los activos del plan 101 105
Ganancias actuariales reconocidas en el estado de
utilidad integral (69) (49)
Valor razonable de los activos del plan al 31
de diciembre $ 1,697 1,665
d) Gasto reconocido en resultados

2014 2013
Costo laboral del servicio actual $ 7,805 7,769
Costo laboral del servicio pasado (1,690) -
Efecto de liquidacin /Reduccin anticipada de las
obligaciones - (4,462)
Rendimiento esperado de los activos del plan 101 104
$ 10,331 6,719
(Contina)
56
e) Ganancias (prdidas) actuariales reconocidas en el estado de resultado integral

2014 2013
Monto acumulado al 1o. de enero $ (1,947) (278)
Costo reconocidas durante el ejercicio 5,815 (1,669)
Monto acumulado al 31 de diciembre $ 3,868 (1,947)
f) Supuestos actuariales
Los principales supuestos actuariales a la fecha del informe (expresados como promedios
ponderados) son los que se detallan a continuacin:
2014 2013
Tasa de descuento al 31 de diciembre 6.75% 7.50%
Tasa de incremento salarial 4.91% 5.22%
Tasa de incremento del salario mnimo 3.86% 4.27%
Tasa de rendimiento de los activos del
plan 6.75% 7.50%
23 Impuesto sobre la renta (ISR)
El 11 de diciembre de 2013 se public en el Diario Oficial de la Federacin el decreto que

reforma, adiciona y abroga diversas disposiciones fiscales y que entra en vigor el 1o. de enero de
2014. En dicho decreto se abrogan la Ley del Impuesto Empresarial a la Tasa nica (IETU) y la
Ley del ISR vigentes hasta el 31 de diciembre de 2013, y se expide una nueva Ley de ISR.
La Compaa determin hasta el 31 de diciembre de 2013 el ISR en forma consolidada, como

compaa controladora. En el decreto mencionado en el prrafo anterior establece la eliminacin
del rgimen de consolidacin fiscal y crea un nuevo rgimen de integracin fiscal, que establece
que cada entidad que es parte del grupo que opta por este esquema de tributacin determinar el
ISR causado que puede diferir con base en un factor de resultado integrado establecido en Ley; a
partir de 2014 debe revelar el importe y los perodos de pago previsto.
(Contina)
57
La administracin de la Compaa y sus subsidiarias han ejercido la opcin que otorga la Ley del
ISR, de consolidar para efectos fiscales el impuesto causado por la Compaa con los de sus
subsidiarias.
a) Impuesto cargado a resultados

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013, el ISR e IETU (acreditado)
cargado a resultados se integra como sigue:
2014 2013
ISR causado $ 110,436 160,380
IETU causado - 21,068
Total 110,436 181,448
ISR diferido (58,993) 243,866

IETU diferido - (359,899)
Total (58,993) (116,033)
Total de gasto
por ISR e IETU $ 51,443 65,415
Total del gasto de impuesto a la utilidad
El gasto por impuestos atribuible a la utilidad antes de impuestos a la utilidad, fue diferente
del que resultara de aplicar la tasa de 30% de ISR a la utilidad como resultado de las
partidas que se mencionan en la hoja siguiente.
(Contina)
58
ISR
2014 2013
Gasto esperado $ 63,038 52,547
Incremento (decremento) resultante de:
Ajuste anual por inflacin acumulable (7,005) 1,473
Gastos no deducibles 14,427 13,142
Participacin en compaas asociadas no
sujetas a impuestos (851) (504)
Impuesto al activo y prdidas fiscales que
expiraron 1,734 632
Cambio en la reserva de valuacin de activos
por impuestos diferidos 28,171 21,556
Efecto por cancelacin de IETU diferido - (690,512)
Reconocimiento inicial de ISR - 407,806
ISR de consolidacin fiscal (47,241) 52,796
IETU sobre base fiscal - 21,068
Deterioro de activo fijo - 8,623
Efecto de resultados acumulados en
subsidiarias - 1,601
Efecto de cambio de leyes y tasas - 175,187
Otros (830) -
Gasto por impuesto a la utilidad $ 51,443 65,415
b) Impuesto a la utilidad, diferido
Los efectos de impuestos de las diferencias temporales que originan porciones

significativas de los activos y pasivos por impuestos diferidos, al 31 de diciembre de 2014
y 2013, se detallan en la hoja siguiente.
(Contina)
59
ISR
2014 2013
Activos por impuestos diferidos
Provisiones de pasivo $ 17,421 16,432
Beneficios a los empleados 7,263 4,338
Prdidas fiscales por amortizar 291,910 200,230
Impuesto al Activo por recuperar 10,341 4,979
Anticipo de clientes 7,289 13,716
Otros 2,708 19,550
Total de activos diferidos brutos $ 336,932 259,245
Pasivos por impuestos diferidos

Propiedades, mobiliario y equipo $ (2,300,868) (2,126,802)
Propiedades de inversin (49,570) (47,173)
Pagos anticipados (4,147) (10,568)
Otros (48,655) (10,048)
Total de pasivos por impuestos diferidos
brutos (2,403,240) (2,194,591)
Pasivo por impuestos diferidos, neto $ (2,066,308) (1,935,346)
c) Activos por impuestos diferidos no reconocidos

Los activos por impuestos diferidos que no han sido reconocidos en los estados financieros
consolidados de la Compaa son los siguientes:
ISR
2014 2013
Prdidas fiscales por
amortizar $ 68,562 51,683
Prdidas por amortizar por
enajenacin de acciones 11,649 10,764
Impuesto al activo por
recuperar 52,642 56,658
Provisin de intereses 11,793 -
Beneficios a empleados 23,693 25,389
Provisiones de pasivo 128 187
Otros 341 33
Total $ 168,808 144,714
(Contina)
60
d) Pasivo por impuesto diferidos no reconocido
No se ha reconocido impuestos diferidos con relacin a las inversiones en compaas

subsidiarias, debido a que la Compaa puede controlar el momento de la reversin de la
diferencia y no se espera que la reversin de la diferencia tenga lugar en el futuro
inmediato.
e) Movimiento de las diferencias temporales del ejercicio
ISR
Adquirido /
Reconocido Reconocido 31 de
1o. de enero en directamente diciembre
de 2014 resultados en capital de 2014
Provisiones de pasivo $ 16,432 989 - 17,421
Beneficios a los empleados 4,338 4,670 (1,745) 7,263
Prdidas fiscales por amortizar 200,230 91,680 - 291,910
Impuesto al activo por recuperar 4,979 5,362 - 10,341
Anticipo a clientes 13,716 (6,427) - 7,289
Propiedades, mobiliario y equipo (2,126,802) 14,144 (188,210) (2,300,868)
Propiedades de inversin (47,173) (2,397) - (49,570)
Pagos anticipados (10,568) 6,421 - (4,147)
Otros 9,502 (55,449) - (45,947)
Pasivo diferido, neto $ (1,935,346) 58,993 (189,955) (2,066,308)
(Contina)
61
ISR
Adquirido /
Provisiones de pasivo $ 5,146 11,286 - 16,432
Beneficios a los empleados 3,928 911 (501) 4,338
Provisin de intereses (23,681) 23,681 - -
Impuesto al activo por recuperar - 4,979 - 4,979
Anticipo a clientes - 13,716 - 13,716
Propiedades, mobiliario y equipo (958,852) (911,717) (256,233) (2,126,802)
Propiedades de inversin (135,913) 88,740 - (47,173)
Pagos anticipados - (10,568) - (10,568)
Otros 1,946 7,556 - 9,502
Pasivo diferido, neto $ (1,104,133) (574,479) (256,734) (1,935,346)
IETU
Adquirido /
Proveedores y cuentas por pagar $ 17,169 (17,169) - -
Partes relacionadas 17,409 (17,409) - -
Beneficios a empleados 4,020 (4,020) - -
Anticipos a clientes 5,220 (5,220) - -
Crditos fiscales para IETU 25,760 (25,760) - -
Cuentas por cobrar (13,328) 13,328 - -
Inventarios (4,939) 4,939 - -
Propiedades, mobiliario y
equipo (739,685) 739,685 - -
Propiedades de inversin (314) 314 - -
Otros (1,824) 1,824 - -
Pasivo diferido,
neto $ (690,512) 690,512 - -
(Contina)
62
f) Impuesto al activo (IMPAC) y prdidas fiscales por amortizar

Al 31 de diciembre de 2014, las prdidas fiscales por amortizar de las subsidiarias en lo
individual y el IMPAC por recuperar expiran como sigue:
Importe actualizado al
31 de diciembre de 2014
Prdidas fiscales IMPAC
Ao por amortizar por recuperar
2015 $ 20,982 16,876
2016 149,533 21,101
2017 195,043 24,369
2018 316,147 -
2019 51,794 541
2020 63,535 73
2021 88,660 23
2022 73,590 -
2023 88,679 - ------- -
2024 153,612 - .
$ 1,201,575 62,983
======= ======
El efecto acumulado en 2014 y 2013 por $451,898 y $541,676 respectivamente, del diferimiento
de impuestos principalmente por la utilizacin de prdidas en la consolidacin fiscal, se incluye
en el estado de situacin financiera consolidado registrado como un pasivo.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el movimiento del pasivo por consolidacin fiscal se integra
como se muestra a continuacin:
2014 2013
Saldo al lo. de enero $ (541,676) (491,148)
Efecto anual por consolidacin 22,164 (132,338)
Pago 67,614 81,810
Subtotal (451,898) (541,676)
A corto plazo 68,373 71,626
A largo plazo $ (383,525) (470,050)

====== ======
(Contina)
63
El efecto acumulado del ISR por consolidacin fiscal al 31 de diciembre de 2014, que se muestra
en los estados de situacin financiera como pasivo por consolidacin fiscal a largo plazo, es
pagadero en los siguientes aos y montos:
2016 $ 44,590
2017 33,205
2018 en adelante 305,730
$ 383,525
======
24 Capital contable y reservas
a) Capital contribuido
El nmero de acciones e importe del capital social se integra como se muestra a

continuacin:
Nmero de acciones sin Importe

valor nominal
2014 2013 2014 2013

Capital suscrito:
Serie A-I 63,581,814 63,581,814 200,518 200,518
Serie A-II 480,448,053 480,448,053 2,159,187 2,159,187
Total 544,029,867 544,029,867 2,359,705 2,359,705
El capital social al 31 de diciembre de 2014 y 2013, est integrado por 544,029,867

acciones nominativas ordinarias, sin valor nominal. Las acciones que integran el capital
social se dividen en dos series: la serie A-I que representa el capital mnimo fijo y que es
de 63,581,814 acciones y la serie A-II que representa el capital variable con 480,448,053
acciones.
(Contina)
64
b) Dividendos
El 13 de junio de 2014, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas acord decretar
dividendos por la cantidad de $1,299,962, a razn de $2.39 por accin , mismos que fueron
pagados en efectivo a los accionistas. La compaa decidi decretar $654,221 provenientes
de prima en emisin de acciones, esto considerando que la misma es un supervit
acumulado y el resto por la cantidad de $645,741 de utilidades acumuladas.
c) Efecto de dilucin con participacin no controladora
Durante 2014, en Grupo Quinta Real, S. A. de C. V. (Compaa subsidiaria), se realizaron

inversiones en el capital de una de sus subsidiarias, Monte Tangolunda, S. A. de C. V. , con
lo que se modific la tenencia accionaria de Grupo Quinta Real , S. A. de C. V., el capital
de Monte Tangolunda, S. A. de C. V. del 39.99% al 50%. Dichos movimientos generan un
efecto de $9,685 que se reconoci como efecto de dilucin en el estado de variaciones en
el capital contable.
Durante 2013, la Compaa reconoci un efecto de dilucin en la inversin de sus

subsidiarias por $1,421. Adicionalmente, durante 2013 en Grupo Quinta Real, S. A. de
C. V. (compaa subsidiaria). Se determin una insuficiencia de $15,076 en la inversin en
acciones de una compaa subsidiaria Parque Quertaro, S. A. de C. V. al 31 de diciembre
de 2012, misma que fue corregida en 2013 afectando resultados acumulados de 2012 y
aos anteriores por dicha cantidad. El efecto neto result una prdida en la participacin no
controladora por $20,820.
.
(Contina)
65
d) Restricciones al capital contable

La utilidad neta del ejercicio est sujeta a la separacin de un 5%, para constituir la reserva
legal, hasta que sta alcance la quinta parte del capital social. Al 31 de diciembre de 2014,
la reserva legal asciende a $29,945 cifra que no ha alcanzado el monto mnimo requerido.
El importe actualizado, sobre bases fiscales, de las aportaciones efectuadas por los
accionistas, puede reembolsarse a los mismos sin impuesto alguno, en la medida en que
dicho monto sea igual o superior al capital contable.
Las utilidades y las otras cuentas del capital contable, originarn un pago de ISR a cargo de
la Compaa, en caso de distribucin, a la tasa de 30%, por lo que los accionistas solamente
podrn disponer del 70% de los importes mencionados.
e) Reserva de conversin
La reserva de conversin comprende la totalidad de diferencias en cambios que se derivan
de la conversin de estados financieros de operaciones en el extranjero.
f) Reserva de revaluacin
La reserva de revaluacin comprende la revaluacin de terrenos y edificios, los cuales se
miden a valor razonable a cada cierre.
g) Reserva por ganancias y prdidas actuariales

Comprende las ganancias y prdidas actuariales derivadas de los ajustes por la experiencia
adquirida y cambios en los supuestos actuariales a la fecha de cierre.
25 Utilidad por accin

La utilidad bsica por accin mostrada en el estado de resultados se calcula dividiendo la
utilidad neta del ao entre el promedio de acciones comunes en circulacin durante el ao. El
promedio ponderado de acciones para 2014 y 2013 fue de 544,029,867.
(Contina)
66
26 Otros gastos generales

2014 2013
Honorarios profesionales $ 26,419 26,709
Papelera 2,365 4,345
Telfonos e internet 3,166 6,471
Transportes 1,274 3,156
Mensajera 1,403 2,494
Contribuciones y derechos 7,028 5,336
Otros 49,272 40,620
Total otros gastos $ 90,927 89,131
27 Costos de personal
2014 2013
Sueldos y salarios $ 514,599 493,188
Otras remuneraciones 103,150 86,357
Prestaciones al personal 92,786 88,201
Impuestos y aportaciones sobre sueldos y
salarios 121,666 116,661
PTU 10,718 3,799
Costo neto del periodo 10,331 6,719
$ 852,710 794,925
(Contina)
67
28 Ingresos y costos financieros
2014 2013
Ingresos por intereses $ 11,756 8,843
Utilidad cambiaria 17,642 3,101
Costo financiero (4,316) 3,517
Prdida cambiaria (23,993) (11,609)
Gastos por intereses (99,860) (84,631)
$ (98,771) (80,779)
29 Instrumentos financieros no derivados y administracin de riesgos
a) Riesgo de crdito
Exposicin al riesgo de crdito

El valor en libros de los activos financieros representa la mxima exposicin crediticia. La
mxima exposicin al riesgo de crdito a la fecha del informe es como sigue:
Valor en libros
2014 2013
Inversiones en valores $ 48,191 46,913
Cuentas por cobrar 145,198 170,897
Partes relacionadas 52,657 55,330
Deudores diversos 27,434 20,185
$ 273,480 293,325
(Contina)
68
La exposicin mxima al riesgo de crdito de la cuentas por cobrar a la fecha del balance
por segmentos y prestadoras de servicios es la siguiente:
Valor en libros
2014 2013
Cartera:
Camino Real $ 95,386 115,864
Real Inn 15,809 15,595
Quinta Real 10,969 20,920
Otros 27,411 25,858
149,575 178,237
Estimacin para
saldos de
cobro dudoso:
Camino Real (4,312) (4,650)
Real Inn (65) (2,658)
Quinta Real - (32)
(4,377) (7,340)
$ 145,198 170,897
Anlisis de deterioro
A continuacin se incluye la clasificacin de los prstamos y partidas por cobrar segn su
antigedad a la fecha de balance:
2014 2013
Vigentes y no deteriorados $ 187,614 213,381
De 1 a 30 das 15,517 7,587
De 31 a 120 das 4,246 28,676
Mayores a un ao 22,289 4,108
$ 229,666 253,752
(Contina)
69
El movimiento en la provisin para deterioro respecto de cuentas por cobrar durante el

ejercicio fue como sigue:
2014 2013
Saldo al inicio del ejercicio $ 7,340 5,431

Incremento durante el ejercicio 1,008 6,020
Cantidades canceladas contra cuentas por cobrar (3,971) (198)
Disminucin debida a la reversin - (3,913)
Saldo al final del ejercicio $ 4,377 7,340
Las cuentas de provisiones respecto de las cuentas por cobrar se utilizan para registrar
prdidas por deterioro a menos que la Compaa est satisfecha de que no es posible
recuperar nada del monto que se adeuda; en ese momento es cuando los montos se
consideran incobrables y se eliminan directamente contra el activo financiero. Con base en
los ndices histricos de incumplimiento (impago), la Compaa considera no ser necesaria
una provisin por deterioro respecto de cuentas por cobrar que estn al corriente.
b) Riesgo de liquidez
En la siguiente pgina se muestran los vencimientos contractuales de los pasivos
financieros, incluyendo los pagos estimados de intereses. No se prev que los flujos de
efectivo que se incluyen en el anlisis de vencimiento pudieran presentarse
significativamente antes, o por montos sensiblemente diferentes.
(Contina)
70
Valor en Ms de 5
2014 libros 0-3 meses 3-6 meses 1 ao 1-2 aos 3-4 aos 4-5 aos aos
Deuda a corto y largo
plazo 2,611,051 1,051 - - - 684,127 498,095 1,427,778
Proveedores y
acreedores diversos 144,283 45,506 56,518 42,259 - - - -
Partes relacionadas 24,590 24,590 - - - - - -
Ingresos por realizar 1,072 - - 1,072 - - - -
2,780,996 71,147 56,518 43,331 - 684,127 498,095 1,427,778
Valor en Ms de 5
plazo 1,278,989 58,746 5,859 396,683 549,403 268,298 - -
Proveedores y
acreedores diversos 114,065 92,657 7,873 13,535 - - - -
1,422,181 155,896 13,732 434,852 549,403 268,298 - -
(Contina)
71

La Compaa al menos en forma mensual evala e informa al Consejo de
Administracin sobre la liquidez de la Compaa. Al 31 de diciembre de 2014, la
Compaa ha evaluado que su capital de trabajo (calculado como la diferencia entre
activos circulantes menos efectivo y pasivos circulantes menos deuda a corto plazo)
cuenta con los suficientes recursos para hacer frente a sus obligaciones provenientes
del curso normal del negocio, por lo que no considera tener en el futuro brechas de
liquidez y no ser necesario tener que vender activos para solventar sus deudas a
precios inusuales o fuera de mercado.
c) Riesgo cambiario
Los intereses sobre deuda se denominan en monedas que concuerdan con los flujos
de efectivo que generan las operaciones subyacentes del de la Compaa,
principalmente pesos mexicanos, ms tambin en dlares americanos (USD). Esto
ofrece una cobertura econmica y no se celebran contratos de o que incluyan
instrumentos derivados.
Exposicin a los riesgos cambiarios
A continuacin se presenta la exposicin de la Compaa a los riesgos cambiarios,
con base en montos nacionales:
USD
2014 2013
Activos:
Bancos 5,723 1,057
Otras cuentas por cobrar
5,723 1,057
Pasivos:
Prstamos bancarios - (14,948)
Proveedores (6,382) (987)
(6,382) (15,935)
Exposicin neta (659) (14,878)
Los siguientes tipos de cambio importantes aplicaron durante el ejercicio:
Tipo de cambio a la
Tipo promedio fecha de reporte
2014 2013 2014 2013
USD 13.2916 12.7690 14.7348 13.0652

(Contina)
72
Al respecto la Compaa no realiza un anlisis de sensibilidad sobre el efecto que

podra tener el movimiento en el tipo de cambio sobre estos instrumentos por su poca
materialidad.
d) Riesgo de tasa de inters

El riesgo de tasa de inters se refiere al riesgo de que los flujos de efectivo futuros de
un instrumento financiero flucten debido a cambios en las tasas de inters del
mercado. La administracin realiza peridicamente un anlisis de sensibilidad para
determinar cunto de la exposicin de la Compaa deber ser a tasa fija o variable;
evaluando el impacto que podra tener el cambio en tasas y cmo afectara los flujos
de efectivo destinados a los intereses que genera la deuda a tasa variable. Al
momento de obtener nueva deuda, la administracin considera sus necesidades de
flujo de efectivo, la observacin del mercado y la tendencia de la tasa de inters para
decidir si considera que una tasa fija o variable sera ms favorable para la Compaa
durante el plazo previsto, hasta su vencimiento.
Anlisis de sensibilidad
Deuda-
El siguiente anlisis de sensibilidad considera exclusivamente la posicin expuesta a
tasas de inters variable, la cual es aqulla que expone a la Compaa a riesgos de
cambios en tasas.
Si las tasas de inters respectivas hubieran cambiado en la magnitud que se muestra,
el impacto en resultados habra sido el siguiente:
2014 2013
+100 BP -100 BP +100 BP -100 BP
Prstamos en dlares Libor +

Spread - - 979 (979)
Prstamos en $ TIIE + Spread 134,866 (134,866) 24,370 (24,370)
Se estima que el valor razonable de los pasivos financieros no difiere de forma

sustancial con respecto a su valor en libros.
(Contina)
73
30 Arrendamientos operativos
a) Arrendamientos como arrendatario
Las rentas por arrendamientos operativos no sujetos a cancelacin son como sigue:
2014 2013
Menores a un ao $ 26,525 26,376

Entre uno y cinco aos 79,786 53,148
Ms de cinco aos 4,402 2,882
$ 110,713 82,406
La Compaa renta varias instalaciones bajo el esquema de arrendamiento operativo.

Normalmente, los arrendamientos son por un periodo inicial de 1 a 5 aos, con
opcin de renovar el arrendamiento despus de esa fecha. Los pagos por rentas
generalmente se incrementan anualmente para reflejar los precios de las rentas en el
mercado.
Durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013 se reconoci la
cantidad de $35,536 y $44,575 como gasto en resultados respecto de arrendamientos
operativos.
b) Arrendamientos como arrendador
La Compaa arrienda su inversin inmobiliaria bajo el esquema de arrendamiento
operativo. Las rentas mnimas futuras por arrendamientos no sujetos a cancelacin
son como sigue:
2014 2013
Menores a un ao $ 18,264 17,214

Ms de cinco aos 1,520 1,356
$ 49,547 29,109
Durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013, se

reconocieron $24,412 y $18,529, respectivamente, como ingresos por rentas en
resultados.
(Contina)
74
31 Contingencias
(a) De acuerdo con la legislacin fiscal vigente, las autoridades tienen la facultad de
revisar hasta los cinco ejercicios fiscales anteriores a la ltima declaracin del
impuesto sobre la renta presentada, incluyendo las obligaciones relativas a precios de
transferencia.
(b) De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre la renta, las empresas que realicen
operaciones con partes relacionadas estn sujetas a limitaciones y obligaciones
fiscales, en cuanto a la determinacin de los precios pactados, ya que stos debern
ser equiparables a los que se utilizaran con o entre partes independientes en
operaciones comparables.
En caso de que las autoridades fiscales revisaran los precios y rechazaran los montos
determinados, podran exigir, adems del cobro del impuesto y accesorios que
correspondan (actualizacin y recargos), multas sobre las contribuciones omitidas,
las cuales podran llegar a ser hasta de 100% sobre el monto actualizado de las
contribuciones.
(c) Existe un pasivo contingente derivado de las obligaciones laborales que se
mencionan en la nota 4(k).
(d) La Compaa se encuentra involucrada en varios juicios y reclamaciones, derivados

del curso normal de sus operaciones, que se espera no tengan un efecto importante en
su situacin financiera y resultado de operacin futuras.
(e) La Compaa tiene contratada cobertura completa para sus instalaciones,

interrupcin de actividades o responsabilidad civil con respecto a dao patrimonial o
ambiental que derive de accidentes en propiedades de la Compaa o que tengan que
ver con las operaciones de la Compaa.
32 Compromisos
(a) En el curso normal de sus operaciones, la Compaa tiene compromisos derivados de

contratos de arrendamiento y prestacin de servicios de operacin hotelera y
administracin de personal, mismos que, en algunos casos, establecen penas
convencionales en caso de incumplimiento.
(Contina)
75
(b) Como se menciona en la nota 18, la Compaa se encuentra sujeta al cumplimiento

con ciertas obligaciones de hacer y no hacer derivadas de los contratos de prstamos
celebrados con diversas sociedades financieras.
(c) El lo. de octubre de 2011, la Compaa celebr un contrato de prestacin de servicios

con el Fondo Nacional de Fomento al Turismo (Fonatur) con una vigencia de 5 aos,
obligndose a proporcionar los recursos humanos calificados y suficientes para la
(d) La Compaa celebr un contrato de servicios con CGX-I, LLC (parte relacionada),
en el cual esta compaa se compromete a prestarle los servicios para la operacin del
restaurante China Grill, y la subsidiaria se compromete a pagar un 9% sobre los
ingresos por concepto de regalas. Adicionalmente, tiene la obligacin de cubrir los
viticos que erogue el personal de esa compaa para prestarle los servicios necesarios
para la operacin del restaurante. El total de pagos por este concepto fue de $2,827
en 2014 y $978 en 2013.
(e) Las subsidiarias Camino Real Mxico, S. A. de C. V., Camino Real Pedregal, S. A.
de C. V., Inmobiliaria CR Jurez, S. A. de C. V., De la Vega Hotelera, S. A. de C. V.,
Turstica Cdiz, S. A. de C. V., Camino Real Pachuca, S. A. de C. V. y Operadora de
Inmuebles Plaza Magna Santa Fe, S. A. de C. V., celebraron contratos de
arrendamiento con terceros por concepto de: equipo de cmputo y propiedades
(instalaciones y terrenos). El gasto total por rentas ascendi a $21,104 y $20,912 en
2014 y 2013, respectivamente. Las rentas por pagar en aos posteriores, se analizan a
continuacin:
2015 $ 22,224
2016 y posteriores 20,403
$ 42,627
=====
y Subsidiarias
Estados financieros consolidados
(Con el Informe de los Auditores Independientes)

Informe de los Auditores Independientes
Al Consejo de Administracin y a los Accionistas

Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V.:
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Grupo Real Turismo, S. A. B.
de C. V. (la Compaa), que comprenden los estados consolidados de situacin financiera al 31
de diciembre de 2013 y 2012 y los estados consolidados de resultados y otros resultados
integrales, de cambios en el capital contable y de flujos de efectivo al 31 de diciembre de 2013 y
2012, y notas que incluyen un resumen de las polticas contables significativas y otra
informacin explicativa.
Responsabilidad de la administracin en relacin con los estados financieros consolidados
La administracin es responsable de la preparacin y presentacin razonable de los estados

financieros consolidados adjuntos de conformidad con las Normas Internacionales de
Informacin Financiera, y del control interno que la Administracin considere necesario para
permitir la preparacin de estados financieros consolidados libres de desviacin material debido
a fraude o error.
Responsabilidad de los auditores independientes
Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre los estados financieros consolidados
adjuntos basada en nuestras auditoras. Hemos llevado a cabo nuestras auditoras de
conformidad con las Normas Internacionales de Auditora. Dichas normas exigen que
cumplamos los requerimientos de tica, as como que planifiquemos y ejecutemos la auditora
con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados estn
libres de errores importantes.
Una auditora consiste en la aplicacin de procedimientos para obtener evidencia de auditora

sobre los importes y la informacin revelada en los estados financieros consolidados. Los
procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la evaluacin de los
riesgos de error importante en los estados financieros consolidados debido a fraude o error. Al
efectuar dichas evaluaciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno relevante
para la preparacin y presentacin razonable por parte de la Compaa de los estados financieros
consolidados, con el fin de disear los procedimientos de auditora que sean adecuados en
funcin de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinin sobre la eficacia del
control interno de la Compaa. Una auditora tambin incluye la evaluacin de lo adecuado de
las polticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas
por la administracin, as como la evaluacin de la presentacin de los estados financieros
consolidados en su conjunto.
(Contina)
2
Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido proporciona una base suficiente
y adecuada para nuestra opinin de auditora.
Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan

razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situacin financiera consolidada de Grupo
Real Turismo, S. A. B. de C. V., al 31 de diciembre de 2013 y 2012 as como su desempeo
financiero consolidado y sus flujos de efectivo consolidados por el ao terminado el 31 de
diciembre de 2013 y 2012, de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin
Financiera.
5 de febrero de 2016.
Estados de situacin financiera consolidados
(Miles de pesos)
Activo Nota 2013 2012 Pasivo y Capital Contable Nota 2013 2012
Activo circulante: Pasivo circulante:

Efectivo y equivalentes de efectivo 10 $ 97,639 275,978 Vencimientos circulantes de deuda a largo plazo 18 $ 461,289 603,207
Cuentas por cobrar, neto 11 170,897 308,342 Proveedores y otras cuentas por pagar 19 376,158 275,828
Partes relacionadas 21 55,330 55,727 Provisiones 20 31,857 12,744
Otras cuentas por cobrar 12 20,185 18,236 Partes relacionadas 21 4,493 9,123
Impuestos por recuperar 191,741 73,316 Anticipos de clientes 24,472 20,887
Inventarios 13 37,229 34,524 Ingresos por realizar 24,634 24,353
Pagos anticipados 45,721 23,530 Pasivo por consolidacin fiscal 23 71,626 68,783
Total del activo circulante 618,742 789,653 Total del pasivo circulante 994,529 1,014,925
Otras cuentas por cobrar, neto 12 1,080 7,785 Deuda a largo plazo, excluyendo vencimientos circulantes 18 817,700 1,074,715
Beneficio a los empleados 22 57,111 53,645
Inventarios 13 11,610 11,012 Pasivo por consolidacin fiscal diferido 23 470,050 422,365
Impuestos a la utilidad diferidos 23 1,935,346 1,794,645
Pagos anticipados 14,439 6,036
Total del pasivo 4,274,736 4,360,295
Inversiones permanentes 14 66,818 68,499
Capital contable: 24
Propiedades, mobiliario y equipo, neto 15 9,929,111 9,419,163 Participacin controladora:
Capital social 2,359,705 2,359,705
Propiedades de inversin 16 348,589 336,733 Prima en emisin de acciones 926,272 926,272
Utilidades acumuladas 1,053,916 939,874
Crdito mercantil, activo intangible y otros activos 17 255,934 258,837 Efecto por dilucin de participacin no controladora 7,595 6,174
Reservas 1,737,743 1,449,284
Capital contable - Participacin controladora 6,085,231 5,681,309
$ 11,246,323 10,897,718 $ 11,246,323 10,897,718

Estados consolidados de resultados integrales
(Miles de pesos, excepto monto por accin)
Nota 2013 2012
Ingresos:
Cuartos $ 1,325,081 1,256,078
Ingresos por servicios 53,337 48,689
Otros ingresos, neto 27 12,864 11,781
Total de ingresos de operacin 2,494,469 2,366,632

Cuartos 114,988 111,905
Total de costos y gastos departamentales 503,540 498,818
Utilidad bruta 1,990,929 1,867,814
Gastos generales:
Gastos de administracin y generales 691,888 616,583
Deterioro de los activos de larga duracin 28,743 123,843
Disminucion en el valor de la inversin 7,838 -
Promocin y publicidad 161,096 156,900
Agua, luz e impuesto predial 193,237 180,664
Mantenimiento y reparaciones 230,529 177,778
Comisiones 65,386 66,118
Rentas y seguros 69,490 60,248
Otros gastos generales de operacin 26 89,131 90,087
Total de gastos de operacin 1,733,312 1,682,479
Utilidad de operacin 257,617 185,335
Costos financieros (96,240) (126,327)

Ingresos financieros 15,461 51,330
Costo financiero, neto 29 (80,779) (74,997)
Participacin en los resultados de asociadas (1,681) 976
Utilidad antes de impuestos a la utilidad 175,157 111,314
Impuestos a la utilidad 23 65,415 145,237
Utilidad (Prdida) del ao $ 109,742 (33,923)
Otra utilidad integral:

Partidas que se reclasificarn posteriormente a resultados:
Efecto por conversin 730 (12,147)
Partidas que no se reclasificarn posteriormente a resultados:

Revaluacin de terrenos y edificios 583,080 554,705
Ganancias actuariales del plan de beneficios definidos 1,669 (342)
Impuestos diferidos (256,734) (97,634)
Otra utilidad integral del ao, neto de impuestos 328,745 444,582
Utilidad (Prdida) atribuible a:

Participacin controladora $ 98,966 (90,200)
Utilidad integral atribuible a:

Utilidad (Prdida) bsica por accin 25 $ 0.0002 (0.0624)
######### #########

Estados consolidados de cambios en el capital contable
(Miles de pesos)
Reservas
Utilidades acumuladas Efecto por Reserva por
Prima en dilucin de Reserva Reserva ganancias / Participacin Total del
Capital emisin de Aplicadas a la No participacin por de prdidas no capital
Nota social acciones reserva legal aplicadas Total no controladora conversin revaluacin actuariales Total controladora contable
Saldos al 31 de diciembre de 2011 2,034,705 926,272 29,945 1,000,129 1,030,074 6,174 20,009 1,030,653 210 5,048,097 781,332 5,829,429
Aumento de capital 24 (a) 325,000 - - - - - - - - 325,000 - 325,000

Prdida del ao - - - (90,200) (90,200) - - - - (90,200) 56,278 (33,922)
Efecto de dilucin - - (27,666) (27,666)
Otra utilidad integral del ao - - - - - - (12,147) 410,805 (246) 398,412 46,170 444,582
Efecto de dilucin de participacin de subsidiaria 24 (b) 15,076 15,076 1,421 - - - 16,497 (20,820) (4,323)
Utilidad del ao - - - 98,966 98,966 - - - - 98,966 10,776 109,742
Otra utilidad integral del ao - - - - - - 730 287,915 (186) 288,459 40,286 328,745
Saldos al 31 de diciembre de 2013 $ 2,359,705 926,272 29,945 1,023,971 1,053,916 7,595 8,592 1,729,373 (222) 6,085,231 886,356 6,971,587

Estados consolidados de flujos de efectivo
(Miles de pesos)
Nota 2013 2012
Flujos de efectivo de actividades de operacin:

Ajustes por:
Impuestos a la utilidad 23 (191,319) 145,237
Depreciacin y amortizacin 15 192,175 206,368
Participacin en inversiones permanentes 14 1,681 (976)
Intereses a cargo 84,631 105,932
Intereses a favor (8,843) (10,289)
(Ganancia) Prdida en cambios no realizada - (19,549)
Deterioro de los activos de largo duracin 28,743 123,843
Disminucin en el valor de la inversin 7,838 -
Revaluacin propiedades de inversin - (12,862)
Participacin de los trabajadores en la utilidad 3,799 -
Baja en venta de mobiliario y equipo 15 5,842 -
Costo neto del periodo de beneficios a los empleados 6,719 -
Ganancia en venta de mobiliario y equipo - (15,062)
Flujos de efectivo generados por actividades de operacin

antes de cambios en el capital de trabajo y provisiones 241,008 488,719
Cuentas por cobrar, neto 138,425 (191,737)

Cuentas por cobrar a partes relacionadas 376 11,133
Otras cuentas por cobrar e impuestos por recuperar (113,669) 133,789
Inventarios (3,303) 351
Pagos anticipados (30,594) 2,084
Impuestos a la utilidad (181,448) 242,962
Proveedores y otras cuentas por pagar 484,243 24,672
Cuentas por pagar a partes relacionadas (4,630) (17,103)
Cambios en beneficios a empleados (4,983) 7,876
Anticipos de clientes 3,585 (17,172)
Ingresos por realizar 282 23,230
Pasivo por efecto de consolidacin fiscal (81,810) (43,180)
Flujos netos de efectivo generados por actividades de operacin 447,482 665,624
Flujos de efectivo de actividades de inversin:

Adquisiciones de inmuebles, mobiliario y equipo (118,848) (351,157)
Recursos provenientes de la venta de mobiliario y equipo - 8,712
Insuficiencia en registros de inversin en acciones (9,918) -
Intereses cobrados 8,843 10,289
Adquisicin de inversion en subsidiarias (22,410) 2,321
Flujos netos de efectivo utilizados en actividades de inversin (142,333) (329,835)
Flujos de efectivo de actividades de financiamiento:

Prstamos obtenidos - 155,000
Pago del principal de prstamos (481,548) (505,438)
Intereses pagados (2,016) (105,932)
Aumento de capital social - 325,000
Efecto por conversin de operacin extranjera - (12,147)
Reembolso de capital a participacin no controladora - (27,648)
Flujos netos de efectivo utilizados en actividades de financiamiento (483,564) (171,165)
(Disminucin) incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo (178,415) 164,624
Efectivo y equivalentes de efectivo al 1ro de enero 275,978 112,452
Efecto de fluctuaciones cambiarias en efectivo y equivalentes de efectivo 76 (1,098)
Efectivo y equivalentes de efectivo al 31 de diciembre $ 97,639 275,978

7
(Cifras en miles de pesos)
1 Entidad que reporta

Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V. se constituy en Mxico como sociedad annima
burstil cuyas acciones estn listadas en la Bolsa Mexicana de Valores; sin embargo, a la
fecha de emisin de estos estados financieros consolidados la cotizacin de las acciones est
temporalmente suspendida. Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2013
y 2012 y por los aos terminados en esas fechas, comprenden a los de Grupo Real Turismo,
S. A. B. de C. V. y a sus subsidiarias (en conjunto la Compaa GRT e
individualmente entidades del Grupo). La Compaa tiene una duracin indefinida y el
domicilio de la oficina central est ubicado en Mariano Escobedo nmero 700, colonia
Nueva Anzures, en Mxico, D. F.
Para propsitos de revelacin en las notas a los estados financieros, cuando se hace referencia
a pesos, $ o MXP, se trata de miles de pesos mexicanos, y cuando se hace referencia a
dlares o USD, se trata de miles de dlares de los Estados Unidos de Amrica.
La principal actividad de la Compaa es la operacin y administracin de hoteles bajo las
marcas comerciales Camino Real, Quinta Real y Real Inn; asimismo, cuenta con empresas
inmobiliarias y de servicios complementarios a las actividades comerciales que realiza. La
Compaa es subsidiaria de Grupo Empresarial ngeles, S. A. de C. V. (GEA).
2 Bases de preparacin
a) Declaracin sobre cumplimiento

Los estados financieros consolidados adjuntos se prepararon de acuerdo con las
Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), emitidas por el Consejo
de Normas Internacionales de Contabilidad, adoptadas por las entidades pblicas en
Mxico de conformidad con las modificaciones a las Reglas para Compaas Pblicas y
otros Participantes del Mercado de Valores Mexicano, establecidas por la Comisin
Nacional Bancaria y de Valores el 27 de enero de 2009, segn las cuales la Compaa
est obligada a preparar sus estados financieros de acuerdo con las NIIF a partir de
2012.
El 5 de febrero de 2016, el L.C. Jos Manuel Hernandez Salazar, Director de
Administracin y Finanzas, autoriz la emisin de los estados financieros consolidados
adjuntos y sus notas. De conformidad con la Ley General de Sociedades Mercantiles
(LGSM) y los estatutos de la Compaa, los accionistas tienen facultades para
modificar los estados financieros despus de su emisin.
(Contina)
8
Debido a que la Compaa es una empresa de servicios, presenta sus costos y gastos
ordinarios con base en su naturaleza, ya que considera que la informacin presentada
de esta forma es ms clara.
b) Base de medicin
Los estados financieros consolidados adjuntos se prepararon sobre la base de costo
histrico con excepcin de las siguientes partidas importantes del estado de situacin
financiera, cuya valuacin se mide a valor razonable:
Los terrenos y edificios
Las propiedades de inversin
c) Moneda funcional y de presentacin

Los estados financieros consolidados adjuntos se presentan en miles de pesos
mexicanos (pesos o $), moneda nacional de Mxico, que es la moneda de registro y
funcional de la Compaa, excepto por la subsidiaria Hotel Paso del Norte, Inc. cuya
moneda funcional es el dlar estadounidense (USD).
d) Uso de estimaciones y juicios

La preparacin de los estados financieros consolidados de conformidad con las NIIF
requiere que la administracin efecte juicios, estimaciones y suposiciones que afectan
la aplicacin de polticas contables y los importes reportados de activos, pasivos,
ingresos y gastos. Los resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones.
Las estimaciones y las suposiciones relevantes se revisan de manera continua. Los
cambios derivados de stas revisiones se reconocen en el periodo en el cual se revisan y
en periodos futuros que sean afectados.
La informacin sobre estimaciones y suposiciones crticas en la aplicacin de polticas
contables que tienen efectos significativos en los montos reconocidos en los estados
financieros consolidados se incluye en las siguientes notas:
Nota 4 d) (iv) vidas tiles de propiedades, mobiliario y equipo;
Nota 4 i) deterioro de activos financieros y no financieros;
Nota 4 n) clasificacin de arrendamientos;
Nota 13 inventarios y costos departamentales;
Nota 15 revaluacin de terrenos y edificios;
Nota 16 propiedades de inversin;
Nota 17 deterioro de crdito mercantil;
Nota 22 medicin de obligaciones laborales;
Nota 23 pasivo por impuestos diferidos;
(Contina)
9
En la nota 32 Contingencias se incluye informacin sobre supuestos e incertidumbre de

estimaciones que tienen un riesgo significativo de dar por resultado un ajuste material dentro
del prximo ejercicio.
3 Operaciones sobresalientes
En Asamblea General Extraordinaria de accionistas celebrada el 6 de enero de 2012, se

acord la fusin de Operaciones Quinta Real, S. A. de C. V. y Q.R.T.M., S. A. de C. V.
con Hoteles Camino Real, S. A. de C. V. (todas subsidiarias), subsistiendo esta ltima
como sociedad fusionante, absorbiendo con ello los derechos, obligaciones y pasivos
contingentes de las sociedades fusionadas. La fusin se registr a valores en libros.
Durante enero y marzo de 2012, la Compaa recibi aumentos de capital por un total
de $325,000. Ver nota 24.
En enero de 2012, Grupo Empresarial ngeles, operador de los Hoteles Camino Real y
Quinta Real anunci la creacin y desarrollo de su tercera cadena comercial Real Inn,
enfocada al segmento de cuatro estrellas. Durante 2012 se pusieron en marcha los
primeros hoteles bajo este nombre comercial a travs de la conversin de algunos
hoteles que operaban bajo la marca Camino Real y mediante la celebracin de
contratos de operacin para algunos hoteles propiedad de terceros. Con ello, la
Compaa ampli de dos a tres el nmero de marcas que opera, as como su cobertura
geogrfica y la cantidad de habitaciones que ofrece. Adicionalmente, durante el
ejercicio 2012 se tom la decisin de convertir los hoteles Camino Real ubicados en
las ciudades de Oaxaca y Puebla, a Quinta Real.
En agosto de 2012, Inmobiliaria CR Jurez, S.A. de C.V. asumi la operacin hotelera

de dos hoteles, Inmoreal, S. A. de C. V. y a La Laguna Ejecutivo, S. A. de C. V.,
ubicados en Ciudad Jurez y Torren, respectivamente, que se encuentran bajo la
marca de Real Inn.
El 18 de diciembre de 2012, la Compaa celebr un contrato de compra venta de

acciones, con los seores Moiss Farga Amiga y Siahu Hamui Sitton, mediante el cual,
los compradores adquieren la totalidad de las acciones representativas del capital social
de Hotel Camino Real Len, S. A. de C. V. El precio de venta de las acciones fue
14,600 de dlares. La operacin fue liquidada en marzo de 2013.
(Contina)
10
4 Principales polticas contables
Las polticas contables indicadas a continuacin se han aplicado de manera consistente para
todos los periodos presentados en estos estados financieros consolidados.
a) Bases de consolidacin
(i) Combinaciones de negocios

Las adquisiciones de negocios realizadas se contabilizan por el mtodo de
compra. El costo de una adquisicin se mide a la fecha de adquisicin y
representa la suma de la contraprestacin transferida a valor razonable y el monto
de cualquier participacin no controladora en la entidad adquirida.
Para cada adquisicin de negocios, el adquirente vala la participacin no

controladora en la entidad adquirida ya sea a valor razonable o conforme a la
participacin proporcional de los activos netos identificables de la entidad
adquirida.
Cuando la Compaa adquiere algn negocio, evala los activos financieros

adquiridos y los pasivos financieros asumidos para su debida clasificacin y
designacin de acuerdo con los trminos contractuales, las circunstancias
econmicas y las condiciones pertinentes a la fecha de adquisicin.
El crdito mercantil se vala inicialmente a su costo, y representa el excedente de

la contraprestacin transferida sobre los activos adquiridos y los pasivos
asumidos netos. Cuando el crdito mercantil es negativo, se reconoce de
inmediato en el resultado del ejercicio una ganancia de compra a precio de
ganga.
Los costos de transaccin en que incurra la Compaa respecto a la adquisicin

de negocios se reconocen en resultados conforme se incurren.
(Contina)
11
(ii) Subsidiarias
Las compaas subsidiarias son entidades controladas por la Compaa se
incluyen en los estados financieros consolidados de la Compaa desde la fecha
en que comienza el control y hasta la fecha en que termina dicho control. Las
polticas contables de las compaas subsidiarias han sido adecuadas para
conformarlas con las polticas adoptadas por la Compaa.
Las subsidiarias que forman parte de la consolidacin se muestran a
continuacin:
Tenencia accionaria
2013 2012 Actividad

Camino Real Ejecutivo Tlalnepantla,
S. A. de C. V. (1) (2) 00.01% 00.01% Operacin hotelera
Camino Real de Guadalajara, S. A. de C. V. (2) 96.63% 96.63% Operacin hotelera
Camino Real Mxico, S. A. de C. V. (2) 96.06% 96.06% Operacin hotelera
Camino Real Monterrey, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Operacin hotelera
Camino Real Pachuca, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Operacin hotelera
Camino Real Pedregal, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Operacin hotelera
CR Hotelera San Luis, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Operacin hotelera
De la Vega Hotelera, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Operacin hotelera
Grupo Areo Latinoamericano, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Operacin hotelera
Hotel Paso del Norte, Inc. 100% 100% Operacin hotelera
Hoteles Quinta Real, S. A. de C. V. (2) 98.80% 98.80% Operacin hotelera
Inmoreal, S. A. de C. V. 85.04% 85.04% Operacin hotelera
La Laguna Ejecutivo, S. A. de C. V. (1) 50.00% 50.00% Operacin hotelera
Operadora de Inmuebles Plaza Magna
Santa Fe, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Operacin hotelera
Operadora Turstica de Hoteles, S. A. de C. V. 99.17% 99.17% Operacin hotelera
Rincn Sabroso, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Operacin hotelera
Tlane Express, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Operacin hotelera
Turstica Cdiz, S. A. de C. V. (1) 50.00% 50.00% Operacin hotelera
Turterra, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Operacin hotelera
Administracin y
operacin
Hoteles Camino Real, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% de hoteles
Administradora de Restaurantes Operacin de
Fusin Asiticos, S. de R .L. de C. V. 80.00% 80.00% restaurantes
Desarrollos Tursticos del Pacfico, S. A. de C. V. Operacin de
99.99% 99.99% restaurantes
Operadora Hoti, S.A. de C.V. Administracin de
99.99% 99.99% estacionamiento
Camino Real Puerto Vallarta, S. A. de C. V. Administracin de
97.86% 97.86% inmuebles
Casa Nueva Inmobiliaria, S. A. de C. V. Administracin de
99.99% 99.99% inmuebles
Hotel ngeles de Puebla, S. A. de C. V. Administracin de
99.99% 99.99% inmuebles y tenedora
Hotel Camino Real Cancn, S. A. de C. V. Administracin de
99.17% 99.17% inmuebles y tenedora
(Contina)
12
Tenencia accionaria
2013 2012 Actividad
Inmobiliaria CR Jurez, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles

Inmobiliaria y Promotora Cancn, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Administracin de inmuebles
Parque Real Diamante, S. A. de C. V. 98.80% 98.80% Operacin hotelera
Parque Aguascalientes, S. A. de C. V. (2) 99.99% 99.99% Operacin hotelera
Parque Quertaro, S. A. de C. V. (2) 89.85% 89.85% Operacin hotelera
Quinta Real Zacatecas, S. A. de C. V. (2) 98.41% 98.41% Operacin hotelera
Las Estacas de Puerto Vallarta, S. A. de C. V. 97.86% 97.86% Administracin de inmuebles
CR Santa Fe, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Inmobiliaria
Groupe Hoteles y Marinas, S. A. de C. V. 99.99% - Inmobiliaria
Hotel Camino Real Quertaro, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Inmobiliaria
Puertos Tursticos la Paz, S. A. de C. V. 99.99% 99.99% Prestacin de servicios y tenedora
Administradora de Personal CJ, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Administradora de Personal Expo, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Administradora de Personal Potosina, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Administradora Nuevo Len, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Agricomex, S. A. de C. V. (*) 99.99% 99.99% Contratacin y administracin de Personal
Asesora Administrativa Santa Fe, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Operadora de Personal de Valle Oriente, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Operadora Real Cdiz, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Promotora Turstica Pichilingue, S. A. de C. V. (*) 99.17% 99.17% Contratacin y administracin de Personal
Servicios Administrativos Quinta Real, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Gastor, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Hodante, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Hojara, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Hoti, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Huatulco, S. A.de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Kant, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Tlane Ejecutivo, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Servicios Profesionales Torles, S. A. de C. V. (*) - - Contratacin y administracin de Personal
Grupo Quinta Real, S. A. de C. V. 99.80% 99.80% Tenedora
Administradora de Hoteles GRT, S.A. de C.V. 99.99% - Operacin Hotelera
(1) Entidades consolidadas en las que la Compaa considera que se tiene el poder de dirigir las
polticas financieras y operativas de la entidad para obtener beneficios de sus actividades.
(2) Al 31 de agosto de 2013 estas entidades dejaron de tener operacin hotelera y a partir del 1o
de Septiembre de 2013 la actividad de las entidades es el arrendamiento de la propiedad,
mobiliario y equipo, as como obras de arte.
(*) Entidades Estructuradas creadas para dar servicios de nmina a las subsidiarias del grupo.
(Contina)
13
(iii) Inversiones en asociadas valuadas por el mtodo de participacin

Las compaas asociadas son aquellas entidades en las cuales la Compaa ejerce
influencia significativa, pero no control, sobre las polticas financieras y de
operacin. Se presume que existe influencia significativa cuando la Compaa posee
entre el 20% y 50% de las acciones con derecho de voto de otra entidad.
Las inversiones en asociadas se registran por el mtodo de participacin y se
reconocen inicialmente a su costo de adquisicin. La inversin de la Compaa
incluye el crdito mercantil identificado con la adquisicin, neto de prdidas por
deterioro acumuladas. Los estados financieros consolidados incluyen la
participacin de la Compaa en los ingresos, gastos y movimientos en el capital
contable de las inversiones reconocidas por el mtodo de participacin, despus de
los ajustes para conformar las polticas contables de esas compaas con las de la
Compaa, desde la fecha en que la Compaa tiene influencia significativa hasta la
fecha en que termina dicha influencia significativa. Cuando la participacin de la
Compaa en las prdidas excede a su inversin en aquellas entidades reconocidas
por el mtodo de participacin, el valor en libros de dicha participacin (incluyendo
cualesquier inversiones a largo plazo) se reduce a cero y se dejan de reconocer ms
prdidas, a menos que la Compaa tenga alguna obligacin asumida o haya
efectuado pagos por cuenta de la asociada.
(iv) Transacciones eliminadas en la consolidacin

Los saldos y operaciones importantes entre las entidades consolidadas del grupo,
as como los ingresos y gastos no realizados que surgen de transacciones entre
entidades consolidadas, se han eliminado en la preparacin de los estados
financieros consolidados. Los ingresos no realizados derivados de transacciones
entre entidades del grupo en las que se tienen inversiones contabilizadas bajo el
mtodo de participacin se eliminan contra la inversin en la medida de la
participacin de la Compaa en la subsidiaria. Los gastos no realizados se
eliminan de igual manera que los ingresos no realizados, pero solamente en la
medida en que no exista evidencia de deterioro.
(Contina)
14
b) Moneda extranjera
(i) Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a las respectivas monedas
funcionales de las entidades de la Compaa al tipo de cambio vigente en las
fechas de las operaciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en
moneda extranjera a la fecha de reporte se convierten a la moneda funcional al
tipo de cambio a esa fecha. Las ganancias o prdidas por conversin de moneda
extranjera en partidas monetarias es la diferencia entre el costo amortizado en la
moneda funcional al principio del periodo, ajustado por pagos e intereses
efectivos durante el periodo, y el costo amortizado en moneda extranjera
convertida al tipo de cambio al final del periodo que se reporta.
Los activos y pasivos no monetarios denominados en moneda extranjera que se

miden a valor razonable se convierten a la moneda funcional al tipo de cambio en
la fecha en que se determin el valor razonable. Las partidas no monetarias que
se miden en trminos de costo histrico en una moneda extranjera se convierten
utilizando el tipo de cambio en la fecha de la transaccin. Las diferencias
cambiarias derivadas de la reconversin se reconocen en resultados.
(ii) Operaciones extranjeras

Los activos y pasivos de operaciones extranjeras, incluyendo ajustes al crdito
mercantil y al valor razonable que surjan en la adquisicin, se convierten a pesos
a los tipos de cambio vigentes a la fecha de reporte. Los ingresos y gastos de
operaciones extranjeras se convierten a pesos al tipo de cambio vigente en las
fechas de las transacciones.
Las diferencias cambiarias se reconocen directamente en la cuenta de otra

utilidad integral en la reserva por conversin de moneda extranjera, partida que
forma parte del capital contable.
(Contina)
15
c) Instrumentos financieros
(i) Activos financieros no derivados
Los instrumentos financieros no derivados incluyen efectivo y equivalentes de
efectivo, cuentas por cobrar, partes relacionadas y deudores diversos.
La Compaa reconoce inicialmente el efectivo y los equivalentes de efectivo,
las cuentas por cobrar, partes relacionadas y deudores diversos en la fecha en que
se originan.
La Compaa elimina un activo financiero cuando expiran los derechos
contractuales a los flujos de efectivo provenientes del activo, o transfiere los
derechos a recibir los flujos de efectivo contractuales del activo financiero en una
transaccin en la que se transfieren sustancialmente todos los riesgos y beneficios
de la titularidad sobre el activo financiero.
Los activos y pasivos financieros se deben netear, y el monto neto se presenta en
el estado de situacin financiera slo si la Compaa tiene el derecho legal de
netear los montos y pretende ya sea liquidar sobre una base neta de activos y
pasivos financieros o bien, realizar el activo y liquidar el pasivo en forma
simultnea.
(ii) Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo comprende los saldos de efectivo y
depsitos a la vista con vencimientos originales de tres meses o menos que estn
sujetos a riesgos poco significativos de cambios en su valor razonable y son
usados por la Compaa en la gestin de sus compromisos a corto plazo.
(iii) Cuentas por cobrar, partes relacionadas y otras cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar, partes relacionadas y otras cuentas por cobrar son activos
financieros con pagos fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo.
Dichos activos se reconocen inicialmente a su valor razonable ms los costos
directamente atribuibles a la transaccin. Con posterioridad al reconocimiento
inicial, las cuentas por cobrar, partes relacionadas y otras cuentas por cobrar son
medidas a costo amortizado utilizando el mtodo de inters efectivo.
(Contina)
16
(iv) Pasivos financieros no derivados

Los pasivos financieros se reconocen inicialmente en la fecha de contratacin en
la que la Compaa se convierte en parte de las disposiciones contractuales del
instrumento.
La Compaa elimina un pasivo financiero cuando se satisfacen o cancelan, o
expiran sus obligaciones contractuales.
La Compaa cuenta con los siguientes pasivos financieros no derivados: deuda
financiera, proveedores y otras cuentas por pagar y partes relacionadas.
Dichos pasivos financieros se reconocen inicialmente a valor razonable ms los
costos directamente atribuibles a la transaccin. Con posterioridad al
reconocimiento inicial, estos pasivos financieros se valan al costo amortizado a
travs del mtodo de inters efectivo.
(v) Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican en el capital contable. Los costos
incrementales que sean directamente atribuibles a la emisin de acciones
ordinarias se reconocen como una deduccin del capital contable, neto de
cualquier efecto de impuestos.
d) Propiedades, mobiliario y equipo
(i) Reconocimiento y medicin
Las partidas de propiedades, mobiliario y equipo, con excepcin de terrenos y
edificios, se valan al costo de adquisicin menos su depreciacin acumulada y
prdidas por deterioro acumuladas. El costo de adquisicin incluye los gastos que
son directamente atribuibles a la adquisicin del activo. El costo de activos
construidos para uso propio incluye el costo de los materiales y mano de obra
directa, y otros costos directamente atribuibles que se requieran para poner el
activo en condiciones de uso. Los programas de cmputo adquiridos que sean
parte integral de la funcionalidad del activo fijo correspondiente se capitalizan
como parte de ese equipo.
(Contina)
17
Las ganancias y prdidas por la venta de una partida de propiedades, mobiliario y

equipo se reconocen en los resultados del ejercicio y se determinan comparando
los recursos provenientes de la venta contra el valor en libros de propiedades,
mobiliario y equipo.
Los abastecimientos de operacin, que incluyen vajillas, blancos y mantelera,
cristalera y cubiertos, se registran a sus costos de diciembre de 2013 y 2012 se
incluyen en el equipo de operacin. Las renovaciones y reposiciones
subsecuentes de dichos artculos y nuevos abastecimientos posteriores a la
inauguracin del hotel se cargan a resultados conforme ocurren.
(ii) Costos subsecuentes
El costo de reemplazo de una partida de propiedades, mobiliario y equipo se
capitaliza solo cuando es probable que los futuros beneficios econmicos sean
para la Compaa y su costo se puede determinar de manera confiable. El valor
en libros de la parte reemplazada se da de baja de los registros contables. Los
costos de la operacin del da a da de propiedades, mobiliario y equipo se
reconocen en resultados conforme se incurren.
(iii) Revaluacin de terrenos y edificios
Los terrenos y edificios se miden a su valor razonable, con base en valuaciones

peridicas realizadas por peritos valuadores externos independientes. Un
incremento en la revaluacin de terrenos y edificios se reconoce directamente en
la reserva de revaluacin en la cuenta de otra utilidad integral. Una reduccin en
la revaluacin en terrenos y edificios se reconoce en resultados, a menos que est
revirtiendo un incremento previo por revaluacin que se haya reconocido
directamente en la cuenta de utilidad integral, en cuyo caso el monto de la
reversin se reconoce directamente en la cuenta de utilidad integral. Cuando el
activo revaluado se vende, el monto del activo vendido incluido en la reserva de
revaluacin se transfiere a utilidades retenidas.
(iv) Depreciacin
La depreciacin se calcula sobre el monto susceptible de depreciacin, que
corresponde al costo de un activo, u otro monto que substituya al costo, menos su
valor residual.
(Contina)
18
La depreciacin se reconoce en resultados usando el mtodo de lnea recta de

acuerdo con la vida til estimada de cada componente de una partida de
propiedades, mobiliario y equipo, toda vez que esto refleja de mejor manera el
patrn de consumo esperado de los beneficios econmicos futuros comprendidos
en el activo. Las mejoras a locales arrendados se deprecian durante la vigencia
del contrato o la vida til de los activos, lo que resulte menor. Los terrenos no se
deprecian.
Las tasas anuales de depreciacin de los principales grupos de activos son:
Tasas
Mnimo Mximo
Adaptaciones y mejoras 1.33% 6.66%

Maquinaria y equipo 5.55% 35.00%
Equipo de transporte 8.33% 33.33%
Mobiliario y equipo de oficina 6.79% 25.00%
Equipo de cmputo 16.67% 33.33%
El mtodo de depreciacin, vidas tiles y valores residuales se revisan al cierre de

cada ao y se ajustan, en caso de ser necesario.
(v) Reclasificacin a propiedades de inversin
Cuando el uso de un activo cambia de ser usado para fines operativos a

propiedades de inversin, el activo es revaluado a valor razonable y reclasificado
como propiedad de inversin. Cualquier ganancia originada por la revaluacin es
reconocida en los resultados del ejercicio siempre y cuando dicha ganancia
reverse algn deterioro previamente reconocido por dicho activo. Si despus de
lo anterior existe ganancia, el excedente se reconoce en la cuenta de utilidad
integral, como reserva de revaluacin de capital. Cualquier prdida originada por
la revaluacin es reconocida en la cuenta de utilidad integral como reserva de
revaluacin de capital, siempre y cuando exista en dicha cuenta efectos de
revaluacin por dichos activos previamente reconocidos. Cualquier prdida en
exceso es reconocida en los resultados del ejercicio.
(Contina)
19
e) Activos intangibles
(i) Crdito mercantil

El crdito mercantil surge como resultado de la adquisicin de compaas donde
se obtiene control. El crdito mercantil se vala al costo menos prdidas
acumuladas por deterioro y est sujeto a pruebas de deterioro realizadas
anualmente y/o cuando existen indicadores de deterioro.
La Compaa efecto una evaluacin del crdito mercantil reconocido durante el
ejercicio 2012, determinando que el valor neto en libros excede su valor de
recuperacin. Por lo anterior, la Compaa registr un deterioro en el valor de
dicho crdito por $123,843, reconocido en los resultados del ejercicio.
(ii) Activos intangibles

El activo intangible de vida til indefinida corresponde a una marca adquirida la
cual est sujeta a pruebas de deterioro anualmente, y en cualquier momento en
que se presente un indicio de deterioro.
(iii) Otros activos

Los otros activos incluyen principalmente depsitos en garanta y otros gastos
pagados por anticipado. Al 31 de diciembre de 2013 la amortizacin se calcula
por el mtodo de lnea recta.
f) Propiedades de inversin
Las propiedades de inversin son activos conservados ya sea para la obtencin de
ingresos por rentas o plusvala o ambos, pero no para la venta en el curso normal de las
operaciones, uso en la produccin o suministro de bienes o servicios, ni para uso con
fines administrativos. Las propiedades de inversin son valuadas a su valor razonable
y cualquier cambio en dicho valor es reconocido en los resultados del ejercicio.
(Contina)
20
Cuando el uso de una propiedad de inversin cambia para ser reclasificada como
propiedad, mobiliario y equipo, el valor razonable a la fecha de la reclasificacin se
convierte en su costo para posteriores valuaciones.
g) Arrendamientos operativos
Las rentas que paga la Compaa por concepto de los arrendamientos operativos se
reconocen en el resultado del ejercicio por el mtodo de lnea recta de acuerdo con la
vigencia del contrato de arrendamiento aun cuando los pagos no se realicen sobre la
misma base.
Determinacin si un contrato incluye un arrendamiento
Al celebrar un contrato, la Compaa determina si dicho contrato es o contiene un

arrendamiento. Un bien especfico es objeto de arrendamiento si la ejecucin del
contrato depende del uso de ese bien especfico. Un contrato transfiere el derecho a
usar el bien si el contrato le transfiere a la Compaa el derecho a controlar el uso del
bien correspondiente.
h) Inventarios y costos departamentales
Los inventarios se registran a costo o a su valor neto de realizacin, el que sea menor.
El costo de los inventarios se determina por el mtodo de costos promedios.
Los inventarios incluyen costos departamentales los cuales representan el costo de
reposicin de los inventarios al momento de la venta, incrementado, en su caso, por las
reducciones en el costo o valor neto de realizacin de los inventarios durante el
ejercicio.
El valor neto de realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal de las

operaciones, menos los gastos de venta.
i) Deterioro
(i) Activos financieros
Un activo financiero se evala en cada fecha de reporte para determinar si existe
alguna evidencia objetiva de que se haya deteriorado. Un activo financiero se
encuentra deteriorado si hay evidencia objetiva que indique que ha ocurrido un
evento de prdida despus del reconocimiento inicial del activo, y que dicho
evento tuvo un efecto negativo en los flujos de efectivo futuros estimados de ese
activo y que se pueda estimar de manera confiable.
(Contina)
21
La evidencia objetiva de que los activos financieros se han deteriorado, incluye la

falta de pago o morosidad de un deudor, reestructuracin de un monto adeudado
a la Compaa en trminos que de otra manera la Compaa no detecte indicios
de que dicho deudor caer en bancarrota. Adicionalmente, en el caso de una
inversin permanente, una evidencia objetiva de deterioro es la generacin de
prdidas por parte de la asociada, en este caso se realiza una evaluacin del valor
en uso de la inversin y si al compararla con el valor en libros, este ltimo resulta
mayor, se reconoce una estimacin por deterioro.
La Compaa considera evidencia de deterioro de los activos financieros medidos
en forma individual por unidad de negocio (cuentas por cobrar y deudores
diversos). Todas las cuentas por cobrar y deudores diversos que individualmente
son significativas, se evalan para un posible deterioro especfico. Todas las
cuentas por cobrar y deudores diversos por las que se evale que no estn
especficamente deterioradas se evalan posteriormente en forma de cuenta por
cobrar corporativo (cliente corporativo) para identificar cualquier deterioro que
haya ocurrido pero que todava no se haya identificado. Los activos que no sean
individualmente significativos son evaluados por deterioro en cada unidad de
negocio. Al evaluar el deterioro de una cuenta por cobrar corporativa (cliente
corporativo), la Compaa usa las tendencias histricas de probabilidades de
incumplimiento, la oportunidad de las recuperaciones y el monto de la prdida
incurrida, ajustados por los juicios de la administracin relacionados sobre si las
condiciones econmicas y crediticias actuales hacen probable que las prdidas
reales sean mayores o menores que las sugeridas por las tendencias histricas.
Una prdida por deterioro relacionada con un activo financiero valorizado al
costo amortizado se calcula como la diferencia entre el valor en libros de activo y
el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados a la tasa
de inters efectiva. Las prdidas se reconocen en resultados y se reflejan en una
cuenta de provisin contra las cuentas por cobrar o deudores diversos. El inters
sobre el activo deteriorado contina reconocindose. Cuando un hecho que
ocurra despus de que se haya reconocido el deterioro causa que el monto de la
prdida por deterioro disminuya, esta disminucin se reversa en resultados.
(ii) Activos no financieros
El valor en libros de los activos no financieros de la Compaa, distintos a
inventarios, propiedades de inversin y activos por impuestos diferidos se revisan
en cada fecha de reporte para determinar si existe algn indicio de posible
deterioro. Si se identifican indicios de deterioro, entonces se estima el valor de
recuperacin del activo. En el caso del crdito mercantil y activos intangibles
que tengan vidas indefinidas se sujetan a pruebas de deterioro cada ao en las
mismas fechas.
(Contina)
22
El importe recuperable (valor de recuperacin) de un activo o unidad generadora

de efectivo UGE, es aquel que resulte mayor entre el valor en uso y el valor
razonable menos costos disposicin. Para determinar el valor en uso, los flujos
de efectivo futuros estimados de la UGE se descuentan a su valor presente
utilizando una tasa de descuento de marcado consistente con los trminos en los
en que se presentan de los flujos de efectivo, mismos que reflejan las condiciones
actuales de mercado y los riesgos especficos de la UGE. Para propsitos de las
pruebas del deterioro del crdito mercantil, el crdito mercantil generado en una
adquisicin de negocios se asigna a una o varias UGEs, dependiendo de los
beneficios que la UGE o UGEs obtengan de la adquisicin. El crdito mercantil,
considerando la asignacin antes mencionada, se sujeta a pruebas de deterioro de
forma anual, o antes, si se presentaran indicios de deterioro. Si el valor de
recuperacin de la UGE es menor al valor en libros de los activos de la UGE, la
prdida por deterioro generada se aplica primeramente al crdito mercantil
asignado a la UGE y posteriormente a los otros activos de la UGE de forma
proporcional con base en el valor en libros de cada activo. La prdida por
deterioro del crdito mercantil se reconoce directamente en la utilidad o prdida
en el estado de resultados consolidado. Una prdida por deterioro reconocida por
crdito mercantil no se reversa en periodos posteriores.
Las Unidades generadoras de efectivo (UGE) es la agrupacin mnima
identificable de activos netos que en su conjunto genera flujos de efectivo que
son independientes de los flujos de efectivo derivados de otros activos o grupo de
activos.
La metodologa del Enfoque de Mercado es utilizada por el asesor externo de la
Compaa para revisar y evaluar el deterioro del Crdito Mercantil, el cual
consiste en estimar el nivel sustentable de ingresos futuros para un negocio y
aplicar un mltiplo apropiado de dichos ingresos, capitalizndolos para obtener el
valor del negocio. La base del ingreso a las que se aplican los mltiplos
comnmente incluye ventas, EBITDA / UAFIDA (Utilidad antes de gastos
financieros, impuestos, depreciacin y amortizacin), activos totales y valor en
libros.
Al considerar los ingresos del negocio que est siendo valuado, deben
considerarse factores tales como si el desempeo histrico del negocio refleja el
nivel esperado respecto al desempeo operativo futuro, particularmente en casos
de desarrollo o cuando ocurren cambios significativos en el ambiente operativo o
si el negocio en s mismo es de naturaleza cclica.
(Contina)
23
En lo que respecta a los mltiplos aplicados en la valuacin, estos se basan

generalmente en informacin de compaas pblicas razonablemente
comparables en un sector similar, incorporando los ajustes al valor del negocio
adecuados despus de considerar las caractersticas especificas del negocio que se
est valuando.
En el caso de los terrenos y edificios medidos a travs del modelo de revaluacin,

la prdida por deterioro se reconoce en Otros Resultados Integrales en la cuenta
revaluacin de terrenos y edificios dentro del capital contable, en el entendido de
que se est reversando una revaluacin reconocida previamente en el activo fijo
aplicable.
Con excepcin del crdito mercantil, una prdida por deterioro se reversa slo en
la medida que el valor en libros del activo no exceda el valor en libros que habra
sido determinado, neto de depreciacin o amortizacin, sino hubiese habido
ninguna prdida por deterioro.
j) Pagos anticipados
Incluyen principalmente anticipos para la compra de propiedades, mobiliario y equipo
y servicios que se reciben con posterioridad a la fecha del estado de situacin financiera
y durante el transcurso normal de las operaciones.
k) Beneficios a los empleados
(i) Plan de beneficios definidos

Un plan de beneficios definidos es un plan de beneficios al trmino de la relacin
laboral distinto a uno de aportaciones definidas. Las obligaciones netas de la
Compaa respecto a los planes de beneficios definidos se calculan estimando el
monto del beneficio futuro devengado por los empleados a cambio de sus
servicios en los periodos en curso y pasados; ese beneficio se descuenta para
determinar su valor presente, y se deduce el valor razonable de los activos del
plan. La tasa de descuento es el rendimiento a la fecha de reporte de los bonos
gubernamentales que tienen fechas de vencimiento aproximadas a los
vencimientos de las obligaciones de la Compaa y que estn denominados en la
misma moneda en la cual se espera que se paguen los beneficios.
(Contina)
24
El clculo se realiza anualmente por un actuario calificado utilizando el mtodo

de crdito unitario proyectado. Cuando el clculo resulta en un beneficio la
Compaa, el activo que se reconoce se limita al valor presente de los beneficios
econmicos disponibles, en la forma de reembolsos futuros del plan o
reducciones en futuras contribuciones al plan. Para calcular el valor presente de
los beneficios econmicos, se toman en consideracin los requerimientos
mnimos de fondeo que se apliquen a cualquier plan de la Compaa. Un
beneficio econmico est disponible para la Compaa si se puede realizar
durante la vida del plan, o al liquidar las obligaciones del plan.
Cuando se mejoran los beneficios de un plan, la porcin de los beneficios

mejorados relativos a servicios anteriores por parte de los empleados se reconoce
en resultados del periodo en el que ocurren.
La Compaa reconoce las remediciones del pasivo (activo) por Beneficios

Definidos Netos derivadas de los planes de beneficios definidos en la cuenta de
utilidad integral, en el periodo en que ocurren.
(ii) Beneficios por terminacin-

Los beneficios por terminacin se reconocen como un gasto cuando la Compaa
est comprometida de manera demostrable, sin posibilidad real de dar marcha
atrs, con un plan formal detallado ya sea para terminar la relacin laboral antes
de la fecha de retiro normal, o bien, a proporcionar beneficios por terminacin
como resultado de una oferta que se realice para estimular el retiro voluntario.
Los beneficios por terminacin para los casos de retiro voluntario se reconocen
como un gasto slo si la Compaa ha realizado una oferta de retiro voluntario, es
probable que la oferta sea aceptada, y el nmero de aceptaciones se puede estimar
de manera confiable. Si los beneficios son pagaderos a ms de doce meses
despus del perodo de reporte, entonces se descuentan a su valor presente.
(iii) Beneficios a corto plazo

Las obligaciones por beneficios los empleados a corto plazo se valan sobre una
base sin descuento y se cargan a resultados conforme se prestan los servicios
respectivos.
(Contina)
25
Se reconoce un pasivo por el monto que se espera pagar bajo los planes de bonos
en efectivo a corto plazo o reparto de utilidades, si la Compaa tiene una
obligacin legal o asumida de pagar dichos montos como resultado de servicios
anteriores prestados por el empleado, y la obligacin se puede estimar de manera
confiable.
l) Provisiones
Se reconoce una provisin si, como consecuencia de un evento pasado, la Compaa
tiene una obligacin presente, legal o asumida, que se pueda estimar de manera
confiable, y es probable que requiera una salida de beneficios econmicos para liquidar
esa obligacin.
Cuando el efecto del valor del dinero a travs del tiempo es significativo, el importe de
la provisin es el valor presente de los desembolsos que se esperan que sean necesarios
para liquidar la obligacin. La tasa de descuento aplicada es determinada antes de
impuestos y refleja las condiciones de mercado a la fecha del estado de situacin
financiera y, en su caso, considera los riesgos especficos del pasivo correspondiente.
El efecto del descuento por el paso del tiempo se reconoce como costo financiero.
m) Ingresos
Hospedaje (cuartos), alimentos y bebidas, otros departamentos y servicios
A continuacin se indica una descripcin de los principales ingresos que tienen las
subsidiarias (hoteles) de la compaa:
Los ingresos de hospedaje es el servicio de estancia temporal que prestan los
hoteles a los huspedes.
El ingreso de Alimentos y bebidas es el que se obtiene por el servicio de
restaurante que se proporcionan los hoteles constituido en dos secciones el de
cocina y comedor.
Otros departamentos incluye: lavandera, servicios telefnicos, internet, fax, etc.
Ingresos por servicios comprende: rentas de salones, estacionamiento y otros.
Los ingresos por servicios de hospedaje y arrendamiento de locales se reconocen
conforme se devengan. Los ingresos por alimentos, bebidas y otros departamentos de
operacin, se reconocen conforme se prestan los servicios. Las estimaciones para
prdidas en la recuperacin de las cuentas por cobrar que se incluyen en gastos de
operacin, se registran con base en anlisis y estimaciones de la administracin.
(Contina)
26
Los ingresos por servicios prestados se reconocen en resultados en proporcin con el

avance de la operacin a la fecha del reporte.
Los ingresos por rentas provenientes de propiedades de inversin se reconocen en
arrendamiento.
Ingresos por rentas de propiedad subarrendadas se reconocen como otros ingresos.
Los ingresos atribuibles al programa de lealtad de clientes, se reconocen conforme al

valor razonable de la contraprestacin recibida o por cobrar. Consecuentemente, el
monto de los ingresos atribuibles a los premios otorgados por una entidad es el valor
razonable de la contraprestacin recibida por ello; es decir, la cantidad por la cual el
premio habra sido vendido por separado.
n) Otros gastos
Pagos por arrendamiento
Los pagos realizados bajo contratos de arrendamiento operativo se reconocen en
arrendamiento. Los incentivos de arrendamiento recibidos se reconocen como parte
integral del total de gastos por arrendamiento durante la vigencia del contrato de
arrendamiento.
Los pagos por arrendamiento contingentes se contabilizan mediante la revisin de los

pagos mnimos por arrendamiento durante la vigencia restante del contrato cuando ya
no existe la contingencia y se conoce el ajuste del contrato de arrendamiento.
o) Ingresos y costos financieros

Los ingresos financieros incluyen ingresos por intereses sobre inversiones a corto plazo
y ganancias cambiarias.
Los costos financieros comprenden gastos por intereses sobre deuda y prdidas
cambiarias. Los costos de prstamos que no sean directamente atribuibles a la
adquisicin, construccin o produccin de un activo calificable, se reconocen en
resultados utilizando el mtodo de inters efectivo.
Las ganancias y prdidas cambiarias se reportan sobre una base neta.
(Contina)
27
p) Impuesto sobre la renta (ISR) e impuesto empresarial a tasa nica (IETU)
El gasto por impuesto est compuesto por impuestos legales e impuestos diferidos. El
impuesto legal y el impuesto diferido se reconocen en resultados excepto que
correspondan a una combinacin de negocios, o partidas reconocidas directamente en
el capital contable o en la cuenta de utilidad integral.
Conforme a las estimaciones de las compaas subsidiaras de GRT, el impuesto a pagar

en los prximos ejercicios es, en algunos casos, ISR y en otros IETU hasta el ejercicio
de 2013. El ISR o IETU a cargo por el ejercicio se determina de acuerdo con los
requerimientos legales y fiscales para las compaas en Mxico, aplicando las tasas de
impuestos promulgadas o sustancialmente promulgadas a la fecha del reporte, y
cualquier ajuste al impuesto a cargo respecto a aos anteriores.
El ISR diferido se registra de acuerdo con el mtodo de activos y pasivos, el cual

compara los valores contables y fiscales de los activos y pasivos de la Compaa y se
reconocen impuestos diferidos (activos o pasivos) respecto a las diferencias temporales
entre dichos valores. No se reconocen impuestos por las siguientes diferencias
temporales:
El reconocimiento inicial de activos y pasivos en una transaccin que no sea una
adquisicin de negocios y que no afecte al resultado contable ni fiscal.
Las diferencias relativas a inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos en la
medida en que es probable que no se revertirn en un futuro previsible.
Las diferencias temporales gravables derivadas del reconocimiento inicial del
crdito mercantil.
Los impuestos diferidos se calculan utilizando las tasas que se espera se aplicarn a las
diferencias temporales cuando se reviertan, con base en las leyes promulgadas o que se
han sustancialmente promulgado a la fecha del reporte.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan si existe un derecho

legalmente exigible para compensar los activos y pasivos fiscales causados, y
corresponden a impuesto sobre la renta gravado por la misma autoridad fiscal y a la
misma entidad fiscal, o sobre diferentes entidades fiscales, pero pretenden liquidar los
activos y pasivos fiscales causados sobre una base neta o sus activos y pasivos fiscales
se materializan simultneamente.
(Contina)
28
Se reconoce un activo diferido por prdidas fiscales por amortizar, crditos fiscales y
diferencias temporales deducibles, en la medida en que sea probable que en el futuro se
disponga de utilidades gravables contra las cuales se puedan aplicar. Los activos
diferidos se revisan a la fecha de reporte y se reducen en la medida en que no sea
probable la realizacin del correspondiente beneficio fiscal.
Impuesto por consolidacin fiscal
El 11 de diciembre de 2013 se public en el Diario Oficial de la Federacin el decreto
que reforma, adiciona y abroga diversas disposiciones fiscales y que entra en vigor
el 1 de enero de 2014. En dicho decreto se abroga la Ley de IETU y la Ley del ISR
vigentes hasta el 31 de diciembre de 2013, y se expide una nueva Ley de ISR.
La Compaa determin hasta el 31 de diciembre de 2013 el ISR en forma consolidada,
como compaa controladora. En el decreto mencionado en el prrafo anterior establece
la eliminacin del rgimen de consolidacin fiscal y crea un nuevo rgimen de
integracin fiscal, que establece que cada entidad que es parte del grupo que opta por
este esquema de tributacin determinar el ISR causado que puede diferir con base en
un factor de resultado integrado establecido en Ley; a partir de 2014 debe revelar el
importe y los periodos de pago previstos.
q) Utilidad por accin
La Compaa presenta informacin sobre la utilidad por accin (UPA) bsica
correspondiente a sus acciones ordinarias. La UPA bsica se calcula dividiendo la
utilidad o prdida atribuible a los accionistas poseedores de acciones ordinarias de la
Compaa entre el nmero promedio ponderado de acciones ordinarias en circulacin
durante el periodo, ajustado por las acciones propias que se poseen.
r) Informacin de segmentos
Un segmento operativo es un componente de la Compaa que se dedica a actividades
de negocios por las cuales puede obtener ingresos e incurrir en gastos, lo que incluye
ingresos y gastos relativos a transacciones con cualquiera de los otros componentes de
la Compaa. Las transacciones entre segmentos se determinan sobre la base de
precios equiparables a los que se utilizaran con o entre partes independientes en
operaciones comparables.
La informacin financiera por segmentos es preparada en funcin al enfoque gerencial,
siendo un segmento los componentes de operacin de una empresa que estn sujetos a
riesgos y beneficios y que son diferentes a otros segmentos de negocio.
(Contina)
29
5 Nuevas normas e interpretaciones no adoptadas

Ninguna de las normas e interpretaciones aplicables a perodos anuales que comienzan
despus del 1o. de enero 2014 tendr un efecto sobre los estados financieros de la Compaa,
con excepcin de la NIIF 9 Instrumentos financieros, cuya fecha de adopcin obligatoria ser
el 1o. de enero de 2018, la cual podra cambiar la clasificacin y valuacin de los activos y
pasivos financieros. La Compaa no piensa adoptar dicha norma en forma anticipada y el
alcance del impacto no ha sido determinado.
6 Determinacin de valores razonables

Varias polticas y revelaciones contables de la Compaa requieren la determinacin del
valor razonable de los activos y pasivos tanto financieros como no financieros. Los valores
razonables para efectos de medicin y de revelacin se han determinado con base en los
siguientes mtodos. Cuando procede, se revela en las notas a los estados financieros mayor
informacin sobre los supuestos realizados en la determinacin de los valores razonables
especficos de cada activo o pasivo.
a) Terrenos y Edificios
Los valores razonables de terrenos y edificios estn basados en valores de mercado. El
valor de mercado de las propiedades son el monto estimado por el cual una propiedad
se podra intercambiar en la fecha de valuacin entre un comprador y un vendedor que
estn dispuestos a ello en una transaccin con base en precios equiparables a los que se
utilizaran con o entre partes independientes en operaciones comparables despus de la
debida labor de comercializacin en la que cada una de las partes habra actuado
El valor razonable de partidas de terrenos y edificios se basa en un enfoque de
mercado y enfoque de costos utilizando precios de cotizacin de mercado de partidas
similares cuando estos estn disponibles y costos de reposicin cuando es apropiado.
b) Propiedades de inversin
Una compaa valuadora externa independiente, con la debida capacidad profesional
reconocida y experiencia en la localidad, realiza el avalo de la cartera de propiedades
de inversin de la Compaa cada ejercicio. El valor razonable se determina con base
en los valores de mercado, que es el monto estimado por el cual se podra intercambiar
la propiedad en la fecha del avalo entre un comprador y un vendedor que estn
dispuestos a ello en una transaccin con precios equiparables a los que se utilizaran
con o entre partes independientes en operaciones comparables despus de la debida
labor de comercializacin en la que cada una de las partes habra actuado
(Contina)
30
A falta de precios actuales en un mercado activo, las valuaciones se realizan

considerando el total de los flujos de efectivo estimados que se espera recibir por rentar
la propiedad. Posteriormente, para determinar la valuacin de la propiedad, se aplica a
los flujos de efectivo anuales netos un rendimiento que refleja los riesgos especficos
inherentes de los flujos de efectivo netos.
Las valuaciones reflejan, cuando procede, el tipo de arrendatarios que ocupan la
propiedad o que son responsables de dar cumplimiento a las condiciones del contrato
de arrendamiento o que probablemente la ocupen una vez que haya sido desocupada y
se rente, la asignacin de las responsabilidades de mantenimiento y contratacin de
seguros entre la Compaa y el arrendatario, y la vida econmica remanente de la
propiedad. Cuando hay revisiones de renta o renovaciones de contratos de
arrendamiento pendientes, en las que se prevean incrementos futuros, se asume que
todas las notificaciones, y en su caso la contra-notificacin correspondiente, se han
dado en el tiempo y forma debidos.
7. Administracin de riesgos financieros
La Compaa se encuentra expuesta a los siguientes riesgos por el uso de instrumentos
financieros y sobre los cuales ejerce su administracin de riesgos:
riesgo de crdito
riesgo de liquidez
riesgo de mercado
Esta nota presenta informacin sobre la exposicin de la Compaa a cada uno de los riesgos
arriba mencionados, los objetivos, polticas y procesos de la Compaa para la medicin y
administracin de riesgos, as como la administracin de capital de la Compaa. En diversas
secciones de estos estados financieros consolidados se incluyen ms revelaciones
cuantitativas.
Marco de administracin de riesgos
El Consejo de Administracin da seguimiento a los principales riesgos a los que est
expuesta la Compaa, identificados con base en la informacin presentada por la Direccin
General, as como los sistemas de contabilidad, control interno y auditora interna. Con este
proceso, el Consejo de Administracin asegura el establecimiento de mecanismos para la
identificacin, anlisis, administracin, control y adecuada revelacin de riesgos.
El Comit de Auditora y Prcticas Societarias, verifica que la Direccin General tenga
claramente identificados los riesgos a los que est sujeta la Compaa y evala los
mecanismos para la identificacin, anlisis, administracin y control de los riesgos inherentes
al ciclo operativo de la Compaa, asimismo evaluar los criterios establecidos por GRT para
la revelacin de los riesgos, as como para el informe que presente el Director General en
cada sesin del Consejo de Administracin.
(Contina)
31
El Comit de Auditora y Practicas Societarias de la Compaa supervisa la forma en que la

administracin monitorea el cumplimiento de las polticas y procedimientos de
administracin de riesgos de la Compaa, y revisa que sea adecuado con el marco de
administracin de riesgos en relacin con los riesgos que enfrenta la Compaa. El Comit
de Auditora y Prcticas Societarias de la Compaa recibe apoyo de Auditora Interna quien
est encargada de revisar peridicamente, mediante pruebas selectivas, que las polticas y
normas establecidas por el Consejo de Administracin para el correcto funcionamiento del
Grupo se apliquen de manera adecuada, as como de verificar en la misma forma, el
funcionamiento correcto del Sistema de Control Interno y su consistencia con los objetivos y
lineamientos aplicables en dicha materia.
Administracin por tipos de riesgos
Riesgo de crdito
El riesgo de crdito se define como la prdida potencial de una cartera de cuentas por cobrar
debido a la falta de pago de un deudor. Surge principalmente de las cuentas por cobrar y
deudores diversos de la Compaa.
Cuentas por cobrar y deudores diversos
La exposicin de la Compaa al riesgo de crdito se ve afectada principalmente por las
caractersticas individuales de cada cliente. La Compaa ha implantado una poltica
crediticia bajo la cual cada nuevo cliente (principalmente agencias de viajes) es analizado
individualmente en cuanto a su solvencia antes de ofrecerle los trminos y condiciones
estndar de pago y entrega de la Compaa. Para cada cliente se establecen lmites de crdito
diferentes y son analizados dependiendo si son una persona fsica o moral, antigedad,
madurez y existencia de dificultades financieras previas. Las cuentas por cobrar y deudores
diversos corresponden principalmente a los clientes mayoristas de la Compaa, y un saldo
por cobrar por venta de acciones en 2012. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, no existe una
concentracin significativa de ventas ya que los servicios de la Compaa se prestan a un
gran nmero de clientes, sin que exista concentracin importante en algn cliente especfico.
La Compaa crea una provisin para prdidas por deterioro que representa su mejor
estimacin de las prdidas incurridas respecto a cuentas por cobrar y deudores diversos. Los
principales factores de esta provisin son un componente de prdidas especficas que
corresponde a exposiciones importantes en lo individual. La provisin para prdidas de
clientes corporativos se determina con base en informacin histrica de las estadsticas de
pagos correspondientes a activos financieros similares.
(Contina)
32
El valor razonable de las cuentas por cobrar a clientes, es el mismo que a su valor en libros
debido a que el plazo de otorgamiento de los crditos es a corto plazo y no incluyen
componentes financieros significativos.
Inversiones
La Compaa limita su exposicin al riesgo de crdito invirtiendo nicamente en inversiones
de mnimo riesgo y de rpida liquidez, previa autorizacin de la Administracin.
Garantas
Es poltica de la Compaa otorgar garantas financieras a las compaas subsidiarias
posedas en ms de un 90%. Al 31 de diciembre de 2013, no se tenan garantas pendientes.
Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez se define como: la prdida potencial por la imposibilidad de renovar
pasivos o contratar otros en condiciones normales; por la venta anticipada o forzosa de
activos o descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones, o bien, por el hecho de
que una posicin no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante el
establecimiento de una posicin contraria equivalente.
El enfoque de la Compaa para administrar su liquidez consiste en asegurar, en la medida de
lo posible, que contar con la liquidez suficiente para solventar sus pasivos a la fecha de su
vencimiento, tanto en situaciones normales como en condiciones extraordinarias, sin incurrir
en prdidas inaceptables o poner en riesgo la reputacin de la Compaa.
La Compaa utiliza el costeo con base en actividades para la asignacin de los costos a sus
servicios, lo cual le ayuda a monitorear los requerimientos de flujos de efectivo y a optimizar
el rendimiento en efectivo de sus inversiones. Normalmente, la Compaa se asegura de
contar con suficiente efectivo disponible para cubrir los gastos de operacin previstos para un
perodo de 15 das, que incluye el pago de sus obligaciones financieras; lo anterior excluye el
posible impacto de circunstancias extremas que no son razonablemente predecibles, como
son los desastres naturales.
Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado, tales como
tipos de cambio y tasas de inters puedan afectar los ingresos de la Compaa. El objetivo de
la administracin del riesgo de mercado es administrar y controlar las exposiciones a los
riesgos de mercado dentro de parmetros aceptables, a la vez que se optimizan los
rendimientos.
(Contina)
33
i. Riesgo cambiario
La Compaa est expuesta a riesgo cambiario por las ventas, compras y deuda
denominadas en una moneda distinta a la moneda funcional de la Compaa, que es el
peso. La moneda extranjera en que dichas transacciones estn denominadas es en
dlares americanos. Los intereses sobre la deuda se denominan en la moneda original
en que fue pactada la deuda. Por lo general, la deuda se denomina en pesos, moneda
que concuerda con la de los flujos de efectivo generados por las operaciones
correspondientes de la Compaa; sin embargo, al 31 de diciembre de 2013 y 2012
existe deuda denominada en dlares americanos (ver nota 18).
Respecto a otros activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, la
Compaa se asegura que su exposicin neta se mantenga en un nivel aceptable
mediante la compra y venta de divisas extranjeras a tipos de cambio de operaciones al
contado o spot para cubrir imprevistos en el corto plazo.
La inversin de la Compaa en su subsidiaria de los Estados Unidos de Amrica
(Hotel Paso del Norte, Inc.) no est cubierta mediante ningn instrumento financiero.
ii. Riesgo de tasa de inters
La Compaa est expuesta a la variabilidad de las tasas de inters debido a que tiene
contratada deuda que genera intereses a tasa variable con diversas instituciones
financieras. La Compaa no tiene cubierto el riesgo de tasa de inters por medio de
un instrumento financiero derivado; sin embargo, se realizan pruebas de sensibilidad
para medir el efecto del cambio en las tasas de inters a la fecha de reporte y el
impacto que podra tener en los flujos de efectivo que se requieran para realizar los
pagos de intereses.
Por otra parte, el promedio ponderado del gasto por intereses en deuda que
devengan inters fue en el rango entre 3.6% y el 5.01%.
Administracin del capital

La poltica del Consejo de Administracin de la Compaa es mantener una base de capital
slida a fin de mantener la confianza en la Compaa de los inversionistas, acreedores y
mercado y para sustentar el desarrollo futuro del negocio. El Consejo de Administracin
monitorea el rendimiento de capital, que la Compaa define como el resultado de las
actividades de operacin dividido entre el total del capital contable.
En la siguiente hoja se indica la razn de deuda a capital de la Compaa al cierre del
periodo que se informa,
(Contina)
34
2013 2012
Deuda neta $ 1,181,350 1,401,944

Razn de deuda a capital al 31 de diciembre 0.17 0.21
La deuda neta se determina sumando la deuda a corto plazo ms la deuda a largo plazo
menos el efectivo. La Compaa no est sujeta a requerimientos de capital impuestos
externamente.
8 Segmentos operativos
Un segmento operativo es un componente de la Compaa que se dedica a actividades de
negocios por las cuales puede obtener ingresos e incurrir en gastos, lo que incluye ingresos y
gastos relativos a transacciones con cualquiera de los otros componentes de la Compaa.
Todos los resultados de operacin de los segmentos operativos son revisados peridicamente
por el Director General de la Compaa para tomar decisiones sobre los recursos que se
deben distribuir al segmento y evaluar su desempeo. La alta administracin de la Compaa
evala los resultados y desempeos por cada hotel para la toma de decisiones. La
administracin ha definido cada uno de los hoteles con los que opera como unidades
generadora de efectivo, las cuales estn sujetas a diferentes estrategias de comercializacin
acorde con su ubicacin geogrfica y con las caractersticas de mercado adyacente a las
mismas. Consecuentemente, la Compaa ha definido sus segmentos operativos con base en
dichas unidades generadoras de efectivo, es decir, el anlisis por segmento operativo se
realiza por cada marca a la que pertenecen dichas unidades generadoras de efectivo.
La Compaa cuenta con tres marcas enfocadas a diferentes mercados: Gran Turismo
representado por la marca Quinta Real, 5 estrellas representado por la marca Camino
Real y 4 estrellas representado por la marca Real Inn.
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, se tenan los siguientes nmeros de hoteles por cada una
de las marcas.
Marca Nmero de hoteles
2013 2012
Propios Operados Propios Operados
Quinta Real 7 3 6 3
Camino Real 11 9 13 8
Real Inn 6 4 6 1
Total 24 16 25 12
(Contina)
35
Segmentos de operacin
A continuacin se presenta informacin por segmento operativo condensado por marcas:
Camino Real Real Inn Quinta Real Corporativo (Grupos) Total
Redondear 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012
Ingresos de operacin $ 1,910,274 1,812,041 154,278 192,935 312,464 262,701 117,453 98,955 2,494,469 2,366,632
Costos y gastos departamentales 399,768 382,464 22,324 37,562 55,944 44,997 25,504 33,795 503,540 498,819
Utilidad bruta $ 1,510,506 1,429,577 131,954 155,373 256,520 217,704 91,949 65,160 1,990,929 1,867,814
Gastos generales 1,110,488 1,022,064 97,013 154,527 210,429 245,360 123,207 54,160 1,541,137 1,476,111
Depreciacin y amortizacin 135,119 156,456 27,148 24,563 18,542 14,766 11,366 10,583 192,175 206,368
Costo financiero (4,479) (2,692) (6,575) (432) (32,063) (16,301) (37,662) (55,572) (80,779) (74,978)
- - (1,681)
Participacin en los resultados de asociadas - (1,637) - 1,908 (1,681) 705 976
Utilidad (prdida) antes de impuestos
260,420 246,728 1,218 (24,149) (4,514) (56,815) (81,967) (54,450) 175,157 111,314
de la utilidad y participacin no controladora $
Impuestos de la utilidad 27,584 100,603 (7,980) 2,301 3,052 970 42,759 41,363 65,415 145,237
Utilidad (Prdida) neta 232,836 146,125 9,198 (26,450) (7,566) (57,785) (124,726) (95,813) 109,742 (33,923)
- - (10,776) (56,277)
Participacin no controladora - - - - (10,776) (56,277)
Utilidad (prdida) neta de participacin -
controladora $ 232,836 146,125 9,198 (26,450) (7,566) (57,785) (135,502) (152,090) 2 98,966 (90,200)
En Grupos se incluyen las operaciones por licencias de restaurantes (franquicias), terrenos cuyo uso no ha sido asignado a ninguno de los tres
segmentos reportados y gastos corporativos. Ninguno de estos segmentos cumple con los umbrales cuantitativos para la determinacin de
segmentos sobre los que se debe informar al 31 de diciembre de 2013 y 2012.
(Contina)
36
En las siguientes tablas se presenta una conciliacin de ingresos de segmentos sobre los que
se debe informar, resultados, activos, pasivos y otros conceptos materiales.
Ingresos 2013 2012

Total de ingresos por marca $ 2,481,605 $ 2,354,851
reportables
Utilidad
Total de la utilidad por marca
reportables $ 176,838 $ 110,338
compaas asociadas (1,681) 976
Utilidad consolidada antes de $ 175,157 $ 111,314

impuestos
Activos 2013 2012

Total de activos por marcas $ 11,163,986 $ 10,816,909
reportables
Otros activos 15,519 12,310
Inversiones contabilizadas
utilizando el mtodo de 66,818 68,499
participacin
Activos totales consolidados $ 11,246,323 $ 10,897,718
Pasivos 2013 2012

Total de pasivos de marcas
reportables $ 4,250,102 $ 4,335,942
Pasivos totales consolidados $ 4,274,736 $ 4,360,295
Otras partidas significativas 2013 2012

Ingresos por intereses $ 8,843 $ 10,289
Gastos por intereses (84,631) 105,932
Prdidas por deterioro de activos
intangibles $ 28,743 $ 123,843
(Contina)
37
9 Adquisiciones de negocios
El 10 de junio de 2013, la Compaa adquiri el 99.99% de las acciones con derecho a voto de
Groupe Hoteles y Marinas, S. A. de C. V., que se integran por 120 acciones de la Serie A y
40,880 acciones Serie B, las cuales se encuentran libres de toda clase de gravamen o limitacin
de dominio. El motivo principal de la adquisicin es la construccin de un hotel en Cancn, Quinta
Roo. Los resultados de Groupe Hoteles y Marinas y Marina, S. A. de C. V., se incluyen en los
estados financieros consolidados a partir de esta fecha. Groupe Hoteles y Marinas y Marina, S. A.
de C. V., el objeto social es el de construir, vender, arrendar, subarrendar, permutar, adquirir,
operar, mantener, supervisar y negociar con todo clase de bienes inmuebles y muebles, incluyendo
hoteles, bares, restaurantes, terrenos, condominios, spas, casas, locales, plazas comerciales,
departamentales y fraccionamientos.
La adquisicin gener una ganancia debido a que se compr a precio de ganga por la cual debi
haberse reconocido en el resultado del ejercicio; sin embargo, se decidi castigar los activos por un
importe de $7,838 debido a que representaba una partida poco significativa.
10 Efectivo y equivalentes de efectivo

Los saldos consolidados del efectivo y equivalentes de efectivo al 31 de diciembre de 2013 y
2013 2012
Caja y bancos $ 50,726 122,203

Inversiones en valores 46,913 153,775
$ 97,639 275,978
Las inversiones en valores se mantienen con instituciones financieras nacionales de prestigio
y corresponden a inversiones menores a tres meses de alta liquidez, usadas para satisfacer los
requerimientos de efectivo a corto plazo que surgen durante el curso normal de operaciones
de la Compaa.
(Contina)
38
11 Cuentas por cobrar, neto

2013 2012
Huspedes $ 19,938 16,952

Clientes y agencias de viaje 95,223 79,463
Tarjetas de crdito 3,913 3,006
Hoteles operados (1) 23,178 13,456
Otras cuentas de operacin (2) 35,985 200,896
178,237 313,773
Estimacin para cuentas
incobrables (7,340) (5,431)
$ 170,897 308,342
(1) Los hoteles operados son aquellos a los que la Compaa les proporciona asesora
administrativa y operativa para su operacin mediante el cobro de un honorario.
(2) En diciembre de 2012, la Compaa celebr un contrato de compra-venta de acciones,
donde los compradores adquieren la totalidad de las acciones del capital social de la
subsidiaria Hotel Camino Real Len, S. A. de C. V. Los compradores pagaron a la
Compaa el monto total durante el primer trimestre de 2013.

relacionadas con cuentas por cobrar a clientes.
(Contina)
39
12 Otras cuentas por cobrar
Las otras cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 2013 y 2012 se integran de la siguiente
forma:
2013 2012
Corto plazo:
Deudores diversos $ 20,185 18,236
Ms:
Largo plazo:
Partes relacionadas - 7,376
Otras cuentas por cobrar 1,080 409
1,080 7,785
$ 21,265 26,021

relacionadas con otras cuentas por cobrar, especficamente deudores diversos.
(Contina)
40
13 Inventarios
2013 2012
Inventario de alimentos y bebidas $ 26,526 23,629

Inventario de mantenimiento y otros 10,703 10,895
Inventario de bienes races 11,610 11,012
Total de inventarios 48,839 45,536

Menos inventarios a corto plazo 37,229 34,524
Inventarios a largo plazo $ 11,610 11,012
14 Inversiones permanentes
La participacin de la Compaa en las utilidades del ao de sus entidades asociadas
reconocidas por el mtodo de participacin ascendi a $ (1,681) y $976 al 31 de diciembre de
2013 y 2012, respectivamente.
Aunque el Grupo tiene participacin del 17.13 por ciento de Controladora Parque Saltillo,
S. A. de C. V., las razones por las que se tiene influencia significativa es porque GRT posee,
directa o indirectamente a travs de otras subsidiarias, el 20 por ciento o ms del poder de
voto real o potencial en dicha compaa.
(Contina)
41
A continuacin se muestra un resumen de la informacin financiera de las entidades reconocidas por el mtodo de participacin, sin
ajustes por el porcentaje de participacin de la Compaa:

Participacin activos pasivos netos Ingresos Gastos (prdida) netos (prdida)
Compaa Hotelera del Norte S. A. de C.V.
22.20% $ 38,169 4,855 33,314 49,321 52,735 (3,414) 7,396 (758)
Controladora Parque Saltillo, S. A. de C.V.
17.13% 42,866 310 42,556 - 17 (17) 7,290 (3)
Monte Tangolunda, S. A. de C.V.
39.39% 198,992 80,662 118,330 17,701 20,168 (2,467) 46,610 (972)
Operadora Dirga S. A. de C.V.
50% 5,228 690 4,538 18,674 18,571 104 2,269 52
Otros - - - - - - 3,253 -
Total de la inversiones permanentes $ 285,255 86,517 198,738 85,696 91,491 (5,794) 66,818 (1,681)
(Contina)
42
Al 31 de diciembre de 2012
Participacin Participacin
Participacin Activos pasivos netos Ingresos Gastos (prdida) netos (prdida)
Compaa Hotelera del Norte S.A. de

C.V. 22.20% $ 43,047 6,317 36,730 41,872 36,070 5,802 8,154 1,288
Controladora Parque Saltillo, S. A. de
C. V. 17.13% 42,866 292 42,574 - 6 (6) 7,293 (1)
Monte Tangolunda, S. A. de C. V. 39.39% 281,996 163,692 118,304 23,866 24,767 (901) 46,600 (355)
Operadora Dirga S. A. de C. V. 50% 5,446 1,012 4,434 18,138 18,050 88 2,217 44
Otros - - - - - - 4,235 -
Total de la inversiones permanentes $ 373,355 171,313 202,042 83,876 78,893 4,983 68,499 976
15 Propiedades, mobiliario y equipo
A la fecha del presente estado financiero, se reconoci un deterioro en la propiedad de El Paso Texas, conocido como Camino
Real El Paso, por un importe de $28,743 (2.2 millones de dlares).
(Contina)
43
Deterioro de
Saldo al 1o activos de Saldo al 31
de enero de Adiciones Bajas por Efecto por larga de diciembre
2013 directas ventas Revaluacin conversin duracin de 2013
Costo
Terrenos $ 2,924,280 $ 12,600 $ - $ 138,620 $ - $ - $ 3,075,500
Edificios, adecuaciones y mejoras 9,269,198 83,206 (3,745) 598,268 2,687 - 9,949,614
Maquinaria, mobiliario y equipo 1,485,619 43,791 (1,763) - - - 1,527,647
Equipo de transporte 28,852 1,388 (3,459) - - - 26,781
Equipo de cmputo 166,136 2,699 (2,317) - - - 166,518
Obras de arte 261,606 3,358 - - - - 264,964
Construcciones en proceso 16,202 23,530 - - - - 39,732
Total inversin 14,151,893 170,572 (11,284) 736,888 2,687 - 15,050,756
Depreciacin:
Edificios, adecuaciones y mejoras 3,498,507 112,482 (2,492) 153,808 - 28,743 3,791,048
Maquinaria, mobiliario y equipo 1,055,396 71,229 (655) - 22,534 - 1,148,504
Equipo de transporte 24,650 488 (472) - - - 24,666
Equipo de cmputo 154,177 5,073 (1,823) - - - 157,427
Total depreciacin acumulada 4,732,730 189,272 (5,442) 153,808 22,534 28,743 5,121,645
Inversin neta $ 9,419,163 $ (18,700) $ (5,842) $ 583,080 $ (19,847) $ (28,743) $ 9,929,111
(Contina)
44
Saldo al 31
Saldo al 1o de Traspasos al Efecto por
Adiciones Bajas Reevaluacin de diciembre
enero de 2012 activo conversin
de 2012
Costo
Terrenos $ 2,689,293 - - - 195,272 39,715 2,924,280
Edificios, adecuaciones y 8,682,271
mejoras 29,512 (3,678) - 528,933 32,160 9,269,198
Maquinaria, mobiliario y 1,547,281
equipo 32,939 (5,210) - - (89,391) 1,485,619
Equipo de transporte 29,897 - (1,045) - - - 28,852
Equipo de cmputo 167,249 1,153 (2,266) - - - 166,136
Obras de arte 262,263 307 (964) - - - 261,606
55,259
Construcciones en proceso - (22,961) (5,960) - (10,136) 16,202
Total inversin $ 13,433,513 63,911 (36,124) (5,960) 724,205 (27,652) 14,151,893
Depreciacin:
Edificios, adecuaciones y 3,158,513 -
mejoras 128,564 (106) 87,938 123,598 3,498,507
Maquinaria, mobiliario y - -
equipo 1,088,747 77,391 (3,067) (107,675) 1,055,396
24,212 - - -
Equipo de transporte 1,714 (1,276) 24,650
Equipo de cmputo 150,622 5,104 (1,549) - - - 154,177
Total depreciacin
4,422,094 -
acumulada 212,773 (5,998) 87,938 15,923 4,732,730
9,011,419 (5,960)
Inversin neta $ (148,862) (30,126) 636,267 (43,575) 9,419,163
El gasto de depreciacin durante 2013 y 2012, fue por $189,272y $ 212,773 respectivamente, los cuales se cargaron a los gastos generales.
(Contina)
45
Activos dados en garanta
Algunas de las propiedades, mobiliario y equipo por un valor en libros de $848,667 y $819,647,
al 31 de diciembre de 2013 y 2012, garantizan parte de la deuda que se menciona en la nota 18.
En 2013 la Compaa contrat un perito valuador externo para que realizaran avalos
independientes de los terrenos y edificios al 31 de diciembre de 2013 y 2012 los cuales, de
conformidad con la poltica contable de la Compaa, se valan a su valor razonable. Se
determin que el valor razonable de los terrenos y edificios es de $9,234,066 y $8,729,774;
respectivamente, y reflejan los precios de mercado en las fechas respectivas.
16 Propiedades de inversin
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, las propiedades de inversin se integran como sigue:
2013 2012
Saldo al 1o de enero $ 336,733 466,578

Cambio en valor razonable 11,856 12,862
Bajas por venta a terceros - (142,707)
Saldo al 31 de diciembre $ 348,589 336,733
Las propiedades de inversin representan terrenos, los cuales se conservan con la finalidad de
obtener ingresos por arrendamiento o para conseguir apreciacin de capital en la inversin o
ambas cosas a la vez.
17 Crdito mercantil, activo intangible y otros activos
La tabla de la pgina siguiente muestra la integracin del crdito mercantil, activos intangibles y
otros activos incluyendo su amortizacin y prdidas por deterioro al 31 de diciembre de 2013 y
2012.
(Contina)
46
Activo
Crdito intangible Otros
mercantil (Marca) activos Total
Costo
Adquisiciones por medio de
adquisiciones de negocios - - - -
Amortizacin y prdidas por

deterioro
Saldo al 1o de enero de 2012 $ - - 5,933 5,933
Prdidas por deterioro 123,843 - - 123,843
Saldo al 1o de enero de 2013 $ 123,843 - 8,254 132,097
Valores en libros

La Compaa efectu una evaluacin del crdito mercantil reconocido durante el ejercicio 2012,
determinando que el valor neto en libros excede su valor de recuperacin. Por lo anterior, la
Compaa registr una estimacin por el deterioro en el valor de dicho crdito por $123,843,
reconocida en los resultados del ejercicio.
Amortizacin y cargo por deterioro
La amortizacin de los otros activos forma parte de los gastos generales dentro del rengln
denominado depreciacin y amortizacin. La prdida por deterioro del crdito mercantil se
reconoce en los gastos generales dentro del rengln llamado deterioro de los activos de larga
duracin.
(Contina)
47
18 Deuda
Esta nota proporciona informacin sobre los trminos contractuales de la deuda de la Compaa
que devengan intereses, los cuales se miden a costo amortizado. Todos los prstamos estn
contratados con diversas entidades financieras mexicanas de reconocido prestigio. Al 31 de
diciembre de 2013 y 2012, la deuda se integra de la siguiente forma:
2013 2012
octubre de 2007 por $1,625,640, pagadero en
28 pagos trimestrales con un perodo de
gracia de 3 aos, siendo el primer pago de
capital el 25 de enero de 2011. Causa
intereses a la tasa TIIE de noventa das ms
1.15 puntos base, sobre saldos insolutos,
exigibles trimestralmente. Las subsidiarias
fungen como fiadores en el cumplimiento de
pago puntual y oportuno. $ 764,934 997,168
Lnea de crdito con garanta hipotecaria
otorgado por GE Real Estate de Mxico S. de
R. L. de C. V. a ciertas subsidiarias el 15 de
septiembre de 2006 modificado el 30 de
septiembre de 2011, por 23.1 millones de
dlares que causan intereses a la tasa Libor a
90 das ms 3% hasta el 31 de agosto de 2012
(posteriormente ms 3.5%), y por 1.9
millones de dlares a tasa fija de 6.49% anual,
pagaderos en octubre 2013, del cual mediante
convenio de entendimiento varios se prrroga
la fecha de vencimiento al 17 de marzo de
2014. 196,662 308,754
Crdito simple otorgado por Multiva (compaa
relacionada) el 30 de junio de 2010 por
$310,000 pagadero en 7 pagos semestrales
con perodo de gracia de 4 aos y seis meses,
siendo el primer pago de capital el 30 de
diciembre de 2014. Causa intereses a la tasa
TIIE de 28 das ms 2.25 puntos base, sobre
saldos insolutos, exigibles mensualmente.
Grupo Hermanos Vzquez, S. A. de C. V. y
Grupo Empresarial Angeles, S. A. de C. V.,
se constituyen como fiadores solidarios (parte
relacionada). 310,000 310,000
A la hoja siguiente $ 1,271,596 1,615,922
48
2013 2012
De la hoja anterior $ 1,271,596 1,615,922

Crdito simple contratado el 22 de marzo de
2013. Genera inters a la tasa TIIE de 28 das
ms 2.30 puntos, sobre saldos insolutos,
$ 50,000
exigibles mensualmente
Intereses devengados por pagar 7,393 12,000
Total de la deuda a corto y largo plazo 1,278,989 1,677,922
Menos vencimientos circulantes 461,289 603,207
Deuda a largo plazo, excluyendo vencimiento

circulantes $ 817,700 1,074,715
La tasa de inters promedio ponderada de la deuda a corto plazo al 31 de diciembre de 2013 y

La tasa de inters promedio ponderada en dlares, a corto plazo en los aos terminados al 31 de
diciembre de 2013 y 2012 fue por 3.6% y 3.65%, respectivamente.
La tasa de inters promedio ponderada de la deuda a largo plazo al 31 de diciembre de 2013 y

Los vencimientos anuales de la deuda a largo plazo son como sigue:
Ao Importe
2015 $ 282,234
2016 267,169
$ 817,700
======
(Contina)
49
El gasto devengado por intereses sobre deuda, durante los aos terminados el 31 de diciembre de
2013 y 2012, fue de $84,631 y $105,932, respectivamente.
Incumplimiento de condiciones estipuladas en los contratos de deuda
Los crditos bancarios establecen ciertas obligaciones de hacer y no hacer, entre las que
destacan mantener ciertas razones financieras, as como no contraer pasivos directos o
contingentes, o cualquier adeudo de ndole contractual. Todas estas obligaciones se han
cumplido al 31 de diciembre de 2013 y al 5 de febrero de 2016.
Al 31 de diciembre de 2013, la Compaa cumpli con las obligaciones pactadas en el contrato

de crdito celebrado con Banorte de mantener ciertos indicadores econmicos de liquidez y
cobertura.
Ciertas subsidiarias fungen como fiadores en el cumplimiento de pago puntual y oportuno de

algunos de los crditos descritos anteriormente.
19 Proveedores y otras cuentas por pagar

Los saldos consolidados de proveedores y otras cuentas por pagar al 31 de diciembre de 2013 y
2013 2012
$
Proveedores 114,064 74,602
Impuestos por pagar 159,327 99,915
Acreedores diversos 46,075 14,898
Contribuciones de aportacin social 16,637 14,893
Energticos 2,079 7,133
Cheques en trnsito 9,812 6,417
Pasivos acumulados 9,405 6,186
Sueldos y salarios y relativos 1,335 5,777
Depsitos no identificados 2,328 4,906
Participacin de los trabajadores en
la utilidad 4,612 4,336
Dividendos por pagar 5,593 3,386
$ 376,158 275,828
(Contina)
50
20 Provisiones
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 las provisiones se integran como sigue:
Sueldos y otros
pagos al
Honorarios personal Otras Total
Saldo al 1o de enero de 2012 $ 2,003 740 9,783 12,526

Saldo al 31 de diciembre de 2012 $ 3,995 811 7,938 12,744
Saldo al 1o de enero de 2013 $ 3,995 811 7,938 12,744

Provisiones creadas durante el ejercicio 8,171 25,826 22,894 56,891
21 Operaciones y saldos con partes relacionadas

a) Relaciones de control
La controladora inmediata y final de la Compaa es Grupo Empresarial ngeles, S. A. de
C. V., la cual no prepara estados financieros que estn disponibles para uso pblico.
b) Operaciones con la administracin
Remuneracin de la administracin
La siguiente tabla muestra la remuneracin total pagada a nuestros directores y ejecutivos
relevantes, por los servicios que prestan en sus cargos respectivos, por el ao terminado el
31 de diciembre de 2013 y 2012, la cual se incluye en los gastos de administracin y
generales.
2013 2012
Compensaciones netas $ 68,535 63,577
(Contina)
51
c) Operaciones con otras partes relacionadas

A continuacin se describen las operaciones de la Compaa con otras partes relacionadas.
2013 2012
Ingresos por servicios prestados $ 30,557 36,624
Ingresos por arrendamiento 1,707 5,874
Gasto por servicios recibidos 62,364 57,634
Gasto por intereses 21,812 22,488
Gasto por arrendamiento 4,016 7,310
Gastos de publicidad 41,139 42,000
========= =======
Los saldos por cobrar y por pagar a partes relacionadas, al 31 de diciembre de 2013 y 2012,
se integran como sigue:
2013 2012
Cuentas por cobrar:
Monte Tangolunda, S. A. de C. V. Asociada 25,203 20,683
Comercializadora de Servicios Imagen, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas $ 19,255 24,016
Operadora de Restaurantes Camino Real, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 3,395 3,395
CGX-1, LLC Otras partes relacionadas 2,640 -
Corporacin de Restaurantes ngeles, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 1,319 1,319
Grupo Imagen Medios de Comunicacin, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 1,069 1,063
Operadora de Desarrollos GEA, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 766 766
Servicios Profesionales Acuario, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 538 520
Operadora de Hospitales ngeles, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 377 8,840
Grupo Angeles Servicios de Salud, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 294 -
Erase una vez un Dulce, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 275 275
Humana Administradora, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 80 350
Inmobiliaria Parque Saltillo, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas - 260
Grupo Empresarial ngeles Servicios, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas - 121
Inmobiliaria Cartn Hermanos, S.A. de C.V. Otras partes relacionadas - 523
Grupo Empresarial ngeles, S. A. de C. V. Controladora - 119
Otras 119 853
$ 55,330 63,103
Menos partes relacionadas por cobrar a corto plazo 55,330 55,727
Partes relacionadas por cobrar a largo plazo (nota 12) $ - 7,376
(Contina)
52
2013 2012
Cuentas por pagar
Promotora y Desarrolladora Mexicana, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas $ 1,536 409
Grupo Empresarial ngeles Servicios, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 1,337 -
Peridico Exclsior, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas 586 1,881
Grupo ngeles Servicios de Salud, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas - 1,375
Hospital ngeles del Pedregal, S. A. de C. V. Otras partes relacionadas - 4,602
Otras 1,034 856
Total $ 4,493 9,123
Las cuentas por cobrar y los prstamos por pagar a partes relacionadas no generan intereses ya que
derivan de las operaciones ordinarias de la Compaa.
22 Beneficios a los empleados
El costo, las obligaciones y otros elementos de los planes de primas de antigedad y

remuneraciones al trmino de la relacin laboral distintas de reestructuracin, mencionados en la
nota 4 k), se determinaron con base en clculos preparados por actuarios independientes al 31 de
diciembre de 2013 y 2012.
2013 2012
Valor presente de las obligaciones sin
fondear/ Pasivo neto proyectados $ 57,111 53,645
a) Composicin de los activos del plan
2013 2012
Inversin en Instrumentos de deuda 100% -
Valores de renta fija - 100%
(Contina)
53
b) Movimientos en el valor presente de las obligaciones por beneficios definidos (OBD)
2013 2012
OBD al 1 de enero $ 55,464 47,321

Costo laboral del servicio pasado (209) 174
Costo laboral del servicio actual 7,769 6,905
Beneficios pagados por el plan (1,587) (1,449)
Ganancias actuariales generadas en el periodo (1,717) 284
Reduccin anticipada de las obligaciones (4,462) (1,256)
OBD al 31 de diciembre $ 58,775 55,464
c) Movimiento en el valor presente de los activos del plan
2013 2012
Valor razonable de los activos del plan al 1o de

enero $ 1,609 1,551
Beneficios pagados por el plan 105 116
Ganancias actuariales reconocidas en el estado de
utilidad integral (49) (58)
Valor razonable de los activos del plan al 31
de diciembre $ 1,665 1,609
d) Gasto reconocido en resultados

2013 2012
Costo laboral del servicio actual $ 7,769 6,905
Costo laboral del servicio pasado - 174
Efecto de liquidacin /Reduccin anticipada de las
obligaciones (4,462) (1,464)
Rendimiento esperado de los activos del plan (105) (116)
$ 6,719 8,984
(Contina)
54
e) Ganancias y prdidas actuariales reconocidas en el estado de resultado integral

2013 2012
Monto acumulado al 1o de enero $ (278) (620)
Reconocidas durante el ejercicio (1,669) 342
Monto acumulado al 31 de diciembre $ (1,947) (278)
f) Supuestos actuariales
Los principales supuestos actuariales a la fecha del informe (expresados como promedios
ponderados) son los que se detallan a continuacin:
2013 2012
Tasa de descuento al 31 de diciembre 7.50% 6.50%
Tasa de incremento salarial 5.22% 5.36%
Tasa de incremento del salario mnimo 4.27% 4.27%
Tasa de rendimiento de los activos del
plan 7.50% 6.50%
23 Impuesto sobre la renta (ISR) e impuesto empresarial a tasa nica (IETU)
El 11 de diciembre de 2013 se public en el Diario Oficial de la Federacin el decreto que

reforma, adiciona y abroga diversas disposiciones fiscales y que entra en vigor el 1o. de enero de
2014. En dicho decreto se abrogan la Ley del IETU y la Ley del ISR vigentes hasta el 31 de
diciembre de 2013, y se expide una nueva Ley de ISR.
La Compaa determin hasta el 31 de diciembre de 2013 el ISR en forma consolidada, como

compaa controladora. En el decreto mencionado en el prrafo anterior establece la eliminacin
del rgimen de consolidacin fiscal y crea un nuevo rgimen de integracin fiscal, que establece
que cada entidad que es parte del grupo que opta por este esquema de tributacin determinar el
ISR causado que puede diferir con base en un factor de resultado integrado establecido en Ley; a
partir de 2014 debe revelar el importe y los perodos de pago previsto.
(Contina)
55
La administracin de la Compaa y sus subsidiarias han ejercido la opcin que otorga la Ley del
ISR, de consolidar para efectos fiscales el impuesto causado por la Compaa con los de sus
subsidiarias.
a) Impuesto cargado a resultados

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012, el ISR e IETU (acreditado)
cargado a resultados se integra a continuacin:
2013 2012
ISR causado $ 160,380 110,897
IETU causado 21,068 27,135
Total 181,448 138,032
ISR diferido 243,866 26,764

IETU diferido (359,899) (19,559)
Total (116,033) 7,205
Total de gasto por
ISR e IETU $ 65,415 145,237
Total del gasto de impuesto a la utilidad
El gasto por impuestos atribuible a la utilidad antes de impuestos a la utilidad, fue diferente
del que resultara de aplicar la tasa de 30% de ISR y 17.5% de IETU a la utilidad como
resultado de las partidas que se mencionan en la hoja siguiente.
(Contina)
56
ISR
2013 2012
Gasto esperado $ 52,547 33,394

Incremento (decremento) resultante de:
Ajuste anual por inflacin acumulable 1,473 (4,541)
Gastos no deducibles 13,142 7,051
Participacin en compaas asociadas no
sujetas a impuestos (504) (293)
Impuesto al activo y prdidas fiscales que
Expiraron 632 323
Cambio en la reserva de valuacin de activos
por impuestos diferidos 21, 556 -
Efecto por cancelacin de IETU diferido (690,512) -
Reconocimiento inicial de ISR 407,806 -
ISR de consolidacin fiscal 52,796 -
IETU sobre base fiscal 21,068 -
Deterioro del crdito mercantil 8,623 37,153
Efecto de resultados acumulados en
subsidiarias 1,601 -
Efecto de cambio de leyes y tasas 175,187 -
Efecto de IETU - 72,143
Impuesto a la utilidad de subsidiaria
extranjera - 7
Gasto por impuesto a la utilidad $ 65,415 145,237
b) Impuesto a la utilidad, diferido
Los efectos de impuestos de las diferencias temporales que originan porciones

significativas de los activos y pasivos por impuestos diferidos, al 31 de diciembre de 2013
y 2012, se detallan en la hoja siguiente.
(Contina)
57
ISR
2013 2012
Provisiones de pasivo $ 16,432 5,146
Beneficios a los empleados 4,338 3,928
Prdidas fiscales por amortizar 200,230 3,293
Impuesto al Activo por recuperar 4,979 -

Anticipo de clientes 13,716 -
Otros 19,550 6,424
Total de activos diferidos brutos $ 259,245 18,791

Propiedades, mobiliario y equipo $ 2,126,802 958,852
Propiedades de inversin 47,173 135,913
Pagos anticipados 10,568 -
Provisin de intereses - 23,681
Otros 10,048 4,478
brutos 2,194,591 1,122,924
Pasivo por impuestos diferidos, neto $ 1,935,346 1,104,133
IETU
2012
Proveedores y cuentas por pagar $ 17,169
Partes relacionadas 17,409
Beneficios a empleados 4,020
Anticipos de clientes 5,220
Crditos fiscales para IETU 25,760
Otros 94
Total de activos diferidos brutos $ 69,672

Cuentas por cobrar $ 13,328
Inventarios 4,939
Propiedades, mobiliario y equipo 739,685
Propiedades de inversin 314
Otros 1,918
brutos 760,184
Pasivo por impuestos diferidos, neto $ 690,512
(Contina)
58
c) Activos por impuestos diferidos no reconocidos

Los activos por impuestos diferidos que no han sido reconocidos en los estados financieros
consolidados de la Compaa son los siguientes:
ISR
2013 2012
Prdidas por amortizar $ 51,683 58,199
Prdidas por amortizar por
enajenacin de acciones 10,764 -
Impuesto al activo por recuperar 56,658 34,726
Provisin de intereses - 29,652
Beneficios a empleados 25,389 299
Provisiones de pasivo 187 282
Otros 33 -
Total $ 144,714 123,158
IETU
2012
Impuesto al activo por recuperar $ 21,451
Crditos fiscales para IETU 8,232
Provisiones de pasivo 375
Beneficios a empleados 1,937
Total $ 31,995
d) Pasivo por impuesto diferidos no reconocido
No se ha reconocido impuestos diferidos con relacin a las inversiones en compaas

subsidiarias, debido a que la Compaa puede controlar el momento de la reversin de la
diferencia y no se espera que la reversin de la diferencia tenga lugar en el futuro
inmediato.
(Contina)
59
e) Movimiento de las diferencias temporales del ejercicio
ISR
Adquirido /
1o de enero en directamente diciembre
Provisiones de pasivo $ 5,146 11,286 16,432
Beneficios a los empleados 3,928 911 (501) 4,338
Provisin de intereses (23,681) 23,681 - -
Impuesto al activo por recuperar - 4,979 - 4,979
Anticipo a clientes - 13,716 - 13,716
Propiedades, mobiliario y equipo (958,852) (911,717) (256,233) (2,126,802)
Propiedades de inversin (135,913) 88,740 - (47,173)
Pagos anticipados - (10,568) - (10,568)
Otros 1,946 7,556 - 9,502
Pasivo diferido, neto $ (1,104,133) (574,479) (256,734) (1,935.346)
IETU
Adquirido /
Proveedores y cuentas por pagar $ 17,169 (17,169) - -
Partes relacionadas 17,409 (17,409) - -
Beneficios a empleados 4,020 (4,020) - -
Anticipos a clientes 5,220 (5,220) - -
Crditos fiscales para IETU 25,760 (25,760) - -
Cuentas por cobrar (13,328) 13,328 - -
Inventarios (4,939) 4,939 - -
Propiedades, mobiliario y
equipo (739,685) 739,685 - -
Propiedades de inversin (314) 314 - -
Otros (1,824) 1,824 - -
Pasivo diferido,
neto $ (690,512) 690,512 - -
(Contina)
60
ISR
Adquirido /
Provisiones de pasivo $ 4,996 150 - 5,146
Beneficios a los empleados 2,346 946 636 3,928
Provisin de intereses 6,325 (30,006) - (23,681)
Impuesto al activo por recuperar 1,267 (1,267) - -
Propiedades, mobiliario y equipo (1,076,485) (5,595) 123,228 (958,852)
Propiedades de inversin (112,123) (23,790) - (135,913)
Otros (3,287) 5,233 - 1,946
Pasivo diferido, neto $ (1,175,467) (52,530) 123,864 (1,104,133)
IETU
Adquirido /
1o de Reconocido Reconocido 31 de
enero de en directamente diciembre
2012 resultados en capital de 2012
Proveedores y cuentas por pagar $ 14,504 2,665 - 17,169
Partes relacionadas 14,617 2,792 - 17,409
Beneficios a empleados (64) 4,277 (193) 4,020
Anticipos a clientes 5,176 44 - 5,220
Crditos fiscales para IETU 30,256 (4,496) - 25,760
Cuentas por cobrar (11,207) (2,121) - (13,328)
Inventarios (4,529) (410) - (4,939)
Propiedades, mobiliario y equipo (486,286) (32,094) (221,305) (739,685)
Propiedades de inversin (20,400) 20,086 - (314)
Otros 248 (2,072) - (1,824)
Pasivo diferido, neto $ (457,685) (11,329) (221,498) (690,512)
f) Impuesto al activo (IMPAC) y prdidas fiscales por amortizar

Al 31 de diciembre de 2013, las prdidas fiscales por amortizar de las subsidiarias en lo
individual y el IMPAC por recuperar expiran se muestra en la siguiente hoja.
(Contina)
61
Importe actualizado al
31 de diciembre de 2013
Prdidas fiscales IMPAC por
Ao por amortizar recuperar
2014 $ 31,382 1,714

2015 24,577 16,215
2016 150,948 20,274
2017 153,407 23,414
2018 351,160 -
2019 49,549 520
2020 60,932 71
2021 80,922 20
2022 79,863 -
2023 148,934 -
$ 1,131,674 62,228
El efecto acumulado en 2013 y 2012 por $541,676 y $491,148, respectivamente, del

diferimiento de impuestos principalmente por la utilizacin de prdidas en la consolidacin
fiscal, se incluye en el estado de situacin financiera consolidado registrado como un pasivo.
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el movimiento del pasivo por consolidacin fiscal se
integra como se muestra a continuacin:
2013 2012
Saldo al lo. de enero $ (491,148) (452,857)
Efecto anual por consolidacin (132,338) (81,471)
Pago 81,810 43,180
(541,676) (491,148)
A corto plazo 71,626 68,783

A largo plazo $ (470,050) (422,365)
(Contina)
62
El efecto acumulado del ISR por consolidacin fiscal al 31 de diciembre de 2013, que se
muestra en los estados de situacin financiera como pasivo por consolidacin fiscal a largo
plazo, es pagadero en los siguientes aos y montos:
2015 $ 66,945
2016 44,374
2017 32,287
$ 470,050
24 Capital contable y reservas
a) Capital contribuido
El nmero de acciones e importe del capital social se integra a continuacin:
Nmero de acciones sin Importe

valor nominal
2013 2012 2013 2012

Capital suscrito:
Serie A-I 63,581,814 63,581,814 200,518 200,518
Serie A-II 480,448,053 480,448,053 2,159,187 2,159,187
Total 544,029,867 544,029,867 2,359,705 2,359,705
(Contina)
63
En Asamblea General Ordinaria de Accionistas, celebrado el 17 de marzo de 2012 se

acord aumentar el capital social en su parte variable, en $325,000 mediante la emisin de
20,218,358 acciones nominativas, sin valor nominal de la serie A clase II.
Despus del movimiento antes mencionado, el capital social al 31 de diciembre de 2013 y

2012, est integrado por 544,029,867 acciones nominativas ordinarias, sin valor nominal.
Las acciones que integran el capital social se dividen en dos series: la serie A-I que
representa el capital mnimo fijo y que es de 63,581,814 acciones y la serie A-II que
representa el capital variable con 480,448,053 acciones.
b) Efecto de dilucin con participacin no controladora

Durante 2013, la Compaa reconoci un efecto de dilucin en la inversin de sus
subsidiarias por $1,421. Adicionalmente, durante 2013 en Grupo Quinta Real, S. A. de
C. V. (compaa subsidiaria). Se determin una insuficiencia de $15,076 en la inversin en
acciones de la compaa subsidiaria Parque Quertaro, S. A. de C. V. al 31 de diciembre de
2012, misma que fue corregida en 2013 afectando resultados acumulados de 2012 y aos
anteriores por dicha cantidad. El efecto neto result una prdida en la participacin no
controladora por $20,820.
c) Restricciones al capital contable

La utilidad neta del ejercicio est sujeta a la separacin de un 5%, para constituir la reserva
legal, hasta que sta alcance la quinta parte del capital social. Al 31 de diciembre de 2013,
la reserva legal asciende a $29,945, cifra que no ha alcanzado el monto mnimo requerido.
(Contina)
64
El importe actualizado, sobre bases fiscales, de las aportaciones efectuadas por los
accionistas, puede reembolsarse a los mismos sin impuesto alguno, en la medida en que
dicho monto sea igual o superior al capital contable.
Las utilidades sobre las que no se ha cubierto el impuesto sobre la renta (ISR), y las otras
cuentas del capital contable, originarn un pago de ISR a cargo de la Compaa, en caso de
distribucin, a la tasa de 30%, por lo que los accionistas solamente podrn disponer del
70% de los importes mencionados.
d) Reserva de conversin
La reserva de conversin comprende la totalidad de diferencias en cambios que se derivan
de la conversin de estados financieros de operaciones en el extranjero.
e) Reserva de revaluacin
La reserva de revaluacin comprende la revaluacin de terrenos y edificios, los cuales se
miden a valor razonable a cada cierre.
f) Reserva por ganancias y prdidas actuariales

Comprende las ganancias y prdidas actuariales derivadas de los ajustes por la experiencia
adquirida y cambios en los supuestos actuariales a la fecha de cierre.
25 Utilidad (prdida) por accin
La utilidad (prdida) bsica por accin mostrada en el estado de resultados se calcula dividiendo
la utilidad (prdida) neta del ao entre el promedio de acciones comunes en circulacin durante el
ao. El promedio ponderado de acciones para 2013 y 2012 fue de $544,029,867.
(Contina)
65
26 Otros gastos generales

2013 2012
Otros gastos generales de
operacin
Honorarios profesionales $ 26,709 34,878
Papelera 4,345 7,065
Telfonos e internet 6,471 7,010
Transportes 3,156 4,928
Mensajera 2,494 2,758
Impuestos y derechos 5,336 18,302
Otros 40,620 15,146
Total otros gastos $ 89,131 90,087
27 Otros ingresos, neto

2013 2012
Otros ingresos
Revaluacin del ejercicio de las propiedades de
inversin $ 11,856 12,864
Otros gastos
Prdida en disposicin de activo fijo - 321
Otros -1,008 762
Total otros gastos - 1,083
$ 12,864 11,781
(Contina)
66
28 Costos de personal
2013 2012
Sueldos y salarios $ 493,188 475,678
Otras remuneraciones 86,357 92,966
Prestaciones al personal 88,201 87,029
Impuestos y aportaciones sobre sueldos y
salarios 116,661 110,805
PTU 3,799 3,890
Costo neto del periodo 6,719 8,984
$ 794,925 779,352
29 Ingresos y costos financieros

2013 2012
Ingresos por intereses $ 8,843 10,289
Utilidad cambiaria 3,101 41,041
Costo Financiero 3,517 3,485
Prdida cambiaria (11,609) (20,395)
Gastos por intereses (84,631) (109,417)
$ (80,779) (74,997)
30 Instrumentos financieros no derivados y administracin de riesgos
a) Riesgo de crdito
Exposicin al riesgo de crdito

El valor en libros de los activos financieros representa la mxima exposicin crediticia. La
mxima exposicin al riesgo de crdito a la fecha del informe es como sigue:
Valor en libros
2013 2012
Inversiones en valores $ 46,913 153,775
Cuentas por cobrar 170,897 308,342
Partes relacionadas 55,330 55,727
Deudores diversos 20,185 18,236
$ 293,325 536,080
(Contina)
67
La exposicin mxima al riesgo de crdito de la cuentas por cobrar a la fecha del balance
por segmentos y prestadoras de servicios es la siguiente:
Valor en libros
2013 2012
Cartera:
Camino Real $ 115,864 103,512
Real Inn 15,595 12,407
Quinta Real 20,920 6,052
Otros 25,858 191,802
178,237 313,773
Estimacin para
saldos de
cobro dudoso:
Camino Real (4,650) (3,917)
Real Inn (2,658) (1,381)
Quinta Real (32) (133)
(7,340) (5,431)
$ 170,897 308,342
Anlisis de deterioro
A continuacin se incluye la clasificacin de los prstamos y partidas por cobrar segn su
antigedad a la fecha de balance:
2013 2012
Vigentes y no deteriorados $ 213,381 334,153
De 1 a 30 das 7,587 10,151
De 31 a 120 das 28,676 972
Mayores a un ao 4,108 37,029
$ 253,752 382,305
(Contina)
68
El movimiento en la provisin para deterioro respecto de cuentas por cobrar durante el

ejercicio fue como sigue:
2013 2012
Saldo al inicio del ejercicio $ 5,431 14,859

Incremento durante el ejercicio 6,020 1,002
Cantidades canceladas contra cuentas por cobrar (198) (8,706)
Disminucin debida a la reversin (3,913) (1,724)
Saldo al final del ejercicio $ 7,340 5,431
Las cuentas de provisiones respecto de las cuentas por cobrar se utilizan para registrar
prdidas por deterioro a menos que la Compaa est satisfecha de que no es posible
recuperar nada del monto que se adeuda; en ese momento es cuando los montos se
consideran incobrables y se eliminan directamente contra el activo financiero. Con base en
los ndices histricos de incumplimiento (impago), la Compaa considera no ser necesaria
una provisin por deterioro respecto de cuentas por cobrar que estn al corriente.
b) Riesgo de liquidez
En la siguiente pgina se muestran los vencimientos contractuales de los pasivos
financieros, incluyendo los pagos estimados de intereses. No se prev que los flujos de
efectivo que se incluyen en el anlisis de vencimiento pudieran presentarse
significativamente antes, o por montos sensiblemente diferentes.
(Contina)
69
Valor en Ms de 5
plazo 1,278,989 58,746 5,859 396,683 549,403 268,298 - -
Proveedores 114,065 92,657 7,873 13,535 - - - -
1,422,181 155,896 13,732 434,852 549,403 268,297 - -
Valor en Ms de 5
plazo $ 1,677,923 73,089 169,663 360,453 539,469 385,249 150,000 -
Proveedores 74,602 72,992 1,110 500 - - - -
Ingresos por realizar 24,353 - - 4,163 3,893 16,297 - -
$ 1,786,001 155,204 170,773 365,116 543,362 401,546 150,000 -
(Contina)
70
La Compaa al menos en forma mensual evala e informa al Consejo de

Administracin sobre la liquidez de la Compaa. Al 31 de diciembre de 2013, la
Compaa ha evaluado que su capital de trabajo (calculado como la diferencia entre
activos circulantes menos efectivo y pasivos circulantes menos deuda a corto plazo) no
cuenta con los suficientes recursos para hacer frente a sus obligaciones provenientes del
curso normal del negocio, por lo que considerar tener en el futuro posibles brechas de
liquidez y podra ser necesario tener que vender activos para solventar sus deudas a
precios inusuales o fuera de mercado.
c) Riesgo cambiario
Los intereses sobre deuda se denominan en monedas que concuerdan con los flujos de
efectivo que generan las operaciones subyacentes del de la Compaa, principalmente
pesos mexicanos, ms tambin en dlares estadounidenses (USD). Esto ofrece una
cobertura econmica y no se celebran contratos de o que incluyan instrumentos
derivados.
Exposicin a los riesgos cambiarios

A continuacin se presenta la exposicin de la Compaa a los riesgos cambiarios, con
base en montos nacionales:
USD
2013 2012
Activos:
Bancos 1,057 2,284
Otras cuentas por cobrar 14,600
1,057 16,884
Pasivos:
Prstamos bancarios (14,948) (23,883)
Proveedores (987) (301)
(15,935) (24,184)
Exposicin neta (14,878) (7,300)
Los siguientes tipos de cambio importantes aplicaron durante el ejercicio:
Tipo de cambio a la
Tipo promedio fecha de reporte
2013 2012 2013 2012
USD 12.7690 12.7310 13.0652 12.9880
(Contina)
71
Al respecto la Compaa no realiza un anlisis de sensibilidad sobre el efecto que

podra tener el movimiento en el tipo de cambio sobre estos instrumentos por su poca
materialidad.
d) Riesgo de tasa de inters

El riesgo de tasa de inters se refiere al riesgo de que los flujos de efectivo futuros de
un instrumento financiero flucten debido a cambios en las tasas de inters del
mercado. La administracin realiza peridicamente un anlisis de sensibilidad para
determinar cunto de la exposicin de la Compaa deber ser a tasa fija o variable;
evaluando el impacto que podra tener el cambio en tasas y cmo afectara los flujos de
efectivo destinados a los intereses que genera la deuda a tasa variable. Al momento de
obtener nueva deuda, la administracin considera sus necesidades de flujo de efectivo,
la observacin del mercado y la tendencia de la tasa de inters para decidir si considera
que una tasa fija o variable sera ms favorable para la Compaa durante el plazo
previsto, hasta su vencimiento.
Anlisis de sensibilidad
Deuda.-
El siguiente anlisis de sensibilidad considera exclusivamente la posicin expuesta a
tasas de inters variable, la cual es aqulla que expone a la Compaa a riesgos de
cambios en tasas.
Si las tasas de inters respectivas hubieran cambiado en la magnitud que se muestra, el
impacto en resultados habra sido el siguiente:
2013 2012
+100 BP -100 BP +100 BP -100 BP
Prstamos en dlares Libor +

Spread 979 (979) 23,021 (23,021)
Prstamos en $ TIIE + Spread 24,370 (24,370) 36,571 (36,571)
Se estima que el valor razonable de los pasivos financieros no difiere de forma

sustancial con respecto a su valor en libros.
(Contina)
72
31 Arrendamientos operativos
a) Arrendamientos como arrendatario
Las rentas por arrendamientos operativos no sujetos a cancelacin son como sigue:
2013 2012
Menores a un ao $ 26,376 44,834

Ms de cinco aos 2,882 -
$ 82,406 73,262
La Compaa renta varias instalaciones bajo el esquema de arrendamiento operativo.

Normalmente, los arrendamientos son por un periodo inicial de 1 a 5 aos, con opcin
de renovar el arrendamiento despus de esa fecha. Los pagos por rentas generalmente
se incrementan anualmente para reflejar los precios de las rentas en el mercado.
Durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012 se reconoci la
cantidad de $44,575 y $43,039 como gasto en resultados respecto de arrendamientos
operativos.
b) Arrendamientos como arrendador
La Compaa arrienda su inversin inmobiliaria bajo el esquema de arrendamiento
operativo. Las rentas mnimas futuras por arrendamientos no sujetos a cancelacin son
como sigue:
2013 2012
Menores a un ao $ 17,214 22,725

Ms de cinco aos 1,356 -
$ 29,109 28,676
Durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012, se reconocieron

$18,529 y $24,477, respectivamente, como ingresos por rentas en resultados.
(Contina)
73
32 Contingencias
(a) De acuerdo con la legislacin fiscal vigente, las autoridades tienen la facultad de
revisar hasta los cinco ejercicios fiscales anteriores a la ltima declaracin del impuesto
sobre la renta presentada, incluyendo las obligaciones relativas a precios de
transferencia.
(b) De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre la renta, las empresas que realicen
operaciones con partes relacionadas estn sujetas a limitaciones y obligaciones fiscales,
en cuanto a la determinacin de los precios pactados, ya que stos debern ser
equiparables a los que se utilizaran con o entre partes independientes en operaciones
comparables.
En caso de que las autoridades fiscales revisaran los precios y rechazaran los montos
determinados, podran exigir, adems del cobro del impuesto y accesorios que
correspondan (actualizacin y recargos), multas sobre las contribuciones omitidas, las
cuales podran llegar a ser hasta de 100% sobre el monto actualizado de las
contribuciones.
(c) Existe un pasivo contingente derivado de las obligaciones laborales que se mencionan
en la nota 4(k).
(d) La Compaa se encuentra involucrada en varios juicios y reclamaciones, derivados del

curso normal de sus operaciones, que se espera no tengan un efecto importante en su
situacin financiera y resultado de operacin futuras.
(e) La Compaa tiene contratada cobertura completa para sus instalaciones, interrupcin
de actividades o responsabilidad civil con respecto a dao patrimonial o ambiental que
derive de accidentes en propiedades de la Compaa o que tengan que ver con las
operaciones de la Compaa.
33 Compromisos
(a) En el curso normal de sus operaciones, la Compaa tiene compromisos derivados de

contratos de arrendamiento y prestacin de servicios de operacin hotelera y
administracin de personal, mismos que, en algunos casos, establecen penas
convencionales en caso de incumplimiento.
(Contina)
74
(b) Como se menciona en la nota 18, la Compaa se encuentra sujeta al cumplimiento con
ciertas obligaciones de hacer y no hacer derivadas de los contratos de prstamos
celebrados con diversas sociedades financieras.
(c) El lo. de octubre de 2011, la Compaa celebr un contrato de prestacin de servicios

con el Fondo Nacional de Fomento al Turismo (Fonatur) con una vigencia de 5 aos,
obligndose a proporcionar los recursos humanos calificados y suficientes para la
(d) La Compaa celebr un contrato de servicios con CGX-I, LLC (parte relacionada), en
el cual esta compaa se compromete a prestarle los servicios para la operacin del
restaurante China Grill, y la subsidiaria se compromete a pagar un 9% sobre los
ingresos por concepto de regalas. Adicionalmente, tiene la obligacin de cubrir los
viticos que erogue el personal de esa compaa para prestarle los servicios necesarios
para la operacin del restaurante. El total de pagos por este concepto fue de $978 en
2013 y $2,678 en 2012.
(e) Las subsidiarias Camino Real Mxico, S. A. de C. V., Camino Real Pedregal, S. A. de
C. V., Inmobiliaria CR Jurez, S. A. de C. V., De la Vega Hotelera, S. A. de C. V.,
Turstica Cdiz, S. A. de C. V. Camino Real Pachuca, S. A. de C. V. y Operadora de
Inmuebles Plaza Magna Santa Fe, S. A. de C. V., celebraron contratos de
arrendamiento con terceros por concepto de: equipo de cmputo, propiedades
(instalaciones y terrenos). El gasto total por rentas ascendi a $20,912 y $43,112 en
2013 y 2012 respectivamente. Las rentas por pagar en aos posteriores, se analizan a
continuacin:
2014 $ 21,104
2015 22,224
2016 y posteriores 20,403
$ 63,731
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Informacin Financiera Seleccionada

Informacin seleccionada de los Estados Consolidados de Resultados Integrales

Gastos de operacin ............................................................... 1,793,824 1,733,312 1,682,479

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2014 2013 2012

Total Pasivos ........................................................ $ 5,720,500 $ 4,274,736 $ 4,360,295

Total Capital Contable........................................ $ 6,409,969 $ 6,971,587 $ 6,537,423

Principales razones e indicadores financieros

Comportamiento de la accin REALTUR en el mercado de valores

Informe Anual 2014. Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V.

La Compaa participa en la industria hotelera, principalmente en los mercados de Mxico y de Estados

El orden en el que se describen no implica su relevancia para la Compaa:

Riesgos Relacionados con la Economa, la Poltica y el Marco Regulatorio

influencia gubernamental significativa sobre la economa local;

fluctuaciones sustanciales en el crecimiento econmico;

altos niveles de inflacin;

cambios en los valores de la moneda;

control de cambios o restricciones en la expatriacin de ganancias;

altas tasas de inters domsticas;

control de salarios y de precios;

cambios en polticas econmicas o fiscales gubernamentales;

imposicin de barreras comerciales;

cambios inesperados en la reglamentacin; y

inestabilidad poltica, social y econmica general.

Informe Anual 2014. Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V.

El gobierno mexicano en el pasado ha intervenido en la economa local y ocasionalmente ha efectuado

Si la economa mexicana o estadounidense experimentara una tasa de inflacin elevada, recesin o

Informe Anual 2014. Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V.

Riesgos Relacionados a Nuestro Negocio

La competencia significativa puede disminuir o impedir aumentos en la ocupacin de nuestras

Estamos concentrados en una sola industria.

Informe Anual 2014. Grupo Real Turismo, S. A. B. de C. V.

Cambios adversos en las condiciones demogrficas y econmicas locales, nacionales o internacionales

Reducciones en el nivel de demanda para habitaciones de hotel;

Incremento en la oferta de habitaciones;

Si incurriramos en prdidas no aseguradas o no asegurables por encima de nuestra cobertura de

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