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    Gordon y Shapiro

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    Yaziel Jaime Torres
    El documento describe los enfoques metodológicos para valorar una empresa, incluyendo el modelo Gordon y Shapiro. Este modelo asume que el valor de una empresa es igual al valor actual de todos los dividendos futuros pagados a una tasa de crecimiento constante, descontados a una tasa de capitalización. El documento proporciona un ejemplo numérico de cómo aplicar la fórmula del modelo para calcular el valor teórico de una empresa basado en sus dividendos proyectados y tasas de crecimiento y descuento.

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    Gordon y Shapiro

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    Yaziel Jaime Torres
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    El documento describe los enfoques metodológicos para valorar una empresa, incluyendo el modelo Gordon y Shapiro. Este modelo asume que el valor de una empresa es igual al valor actual de todos los dividendos futuros pagados a una tasa de crecimiento constante, descontados a una tasa de capitalización. El documento proporciona un ejemplo numérico de cómo aplicar la fórmula del modelo para calcular el valor teórico de una empresa basado en sus dividendos proyectados y tasas de crecimiento y descuento.

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    Gordon y shapiro

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    El documento describe los enfoques metodológicos para valorar una empresa, incluyendo el modelo Gordon y Shapiro. Este modelo asume que el valor de una empresa es igual al valor actual de todos los dividendos futuros pagados a una tasa de crecimiento constante, descontados a una tasa de capitalización. El documento proporciona un ejemplo numérico de cómo aplicar la fórmula del modelo para calcular el valor teórico de una empresa basado en sus dividendos proyectados y tasas de crecimiento y descuento.

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    El documento describe los enfoques metodológicos para valorar una empresa, incluyendo el modelo Gordon y Shapiro. Este modelo asume que el valor de una empresa es igual al valor actual de todos los dividendos futuros pagados a una tasa de crecimiento constante, descontados a una tasa de capitalización. El documento proporciona un ejemplo numérico de cómo aplicar la fórmula del modelo para calcular el valor teórico de una empresa basado en sus dividendos proyectados y tasas de crecimiento y descuento.

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    1.

    INTRODUCCION
    Para valorar una compaa es necesario combinar los conocimientos de ingeniera financiera,
    contabilidad, administracin de negocios, economa, derecho y otras profesiones.
    Valorar econmicamente una empresa es proyectar los flujos de caja futuros para determinar
    la generacin de efectivo y dar a conocer al inversionista la recuperacin de su capital.
    El valor sustancial viene determinado por la diferencia entre el activo real de la empresa y su
    pasivo exigible, aplicando criterios de valoracin de precios de mercado.
    2. PARA QU VALORAR UNA EMPRESA?
    Para tomar decisiones de: Adquisiciones o ventas de empresas, fusiones, establecimiento de
    acuerdos de compraventa, capitalizacin de una empresa, obtencin de lneas de financiacin,
    Compraventa de acciones, Etc.

    La valoracin de una empresa puede ayudar a responder preguntas tales como:


    Cunto vale mi negocio?
    Cul ha sido la rentabilidad sobre la inversin de mi negocio?
    Qu se puede hacer para mejorar esta rentabilidad y crear riqueza?

    3. ENFOQUES METODOLOGICOS:
    Existen tres enfoques metodolgicos:
    Tcnico (Cualitativo)
    Fundamentalista (Cuantitativo), Modelo de Dividendos, Modelo de Valuacin de Utilidades,
    Modelo de Flujo de Efectivo descontado, Modelo de Inversin-Oportunidad, Modelo de Costo
    de Capital.

    4. ANALISIS

    a. El MODELO GORDON Y SHAPIRO


    Es un modelo terico que se basa en la suposicin de que el valor de la empresa es igual al
    valor actual de todos los dividendos futuros que se paguen durante la vida de la empresa, que
    se supone sea infinita.
    Este Modelo de valuacin para la mayora de financistas es el mejor, porque toma la empresa
    como un todo en el tiempo. La expresin bsica para calcular el valor de la empresa en un
    momento determinado es:

    Donde:
    Po es el valor de una accin hoy
    Do es el valor de los dividendos en el perodo 0.
    g es la tasa de crecimiento de los dividendos
    k es la tasa de rendimiento requerida.
    t es el perodo
    El modelo toma como suposicin que los dividendos y las utilidades crecen en igual
    proporcin. Esta suposicin es cierta solamente en casos en que una empresa distribuya
    anualmente un porcentaje fijo de sus utilidades, es decir una razn de pagos fijos.
    Si se supone una tasa de crecimiento constante se obtiene la expresin del valor terico de
    una accin de capital:
    P = D1 / Ke - g
    El problema al utilizar este modelo est en la dificultad de calcular la tasa de capitalizacin
    contable (Ke) y las utilidades con su tasa de crecimiento.
    La tasa de capitalizacin del capital contable se puede calcular utilizando los rendimientos en
    utilidades que es la inversa de la razn precio-utilidades, es decir las utilidades por accin
    divididas entre el precio en el mercado por accin.
    Otra manera de calcular dicha tasa es sustituir los datos del dividendo histrico, precios de la
    accin y tasas de crecimiento en
    {P(1+Ke) / (1+g)} - P = D0 - {D0(1+g)/(1+Ke)}
    y utilizar la tasa de capitalizacin con base histrica que resulte al despejar el Modelo para el
    precio de los valores.
    El modelo, es uno de los modelos de valuacin que se citan ms comnmente y es mucho
    mejor que otras medidas del valor de una empresa.
    La tasa de crecimiento del dividendo se puede apreciar utilizando los valores histricos del
    dividendo por accin para calcular la tasa compuesta de crecimiento anual.
    El modelo, capitaliza los rendimientos futuros de la empresa durante una vida supuestamente
    infinita, es el mtodo ms correcto tericamente ya que considera a la empresa como un
    negocio en marcha y no utiliza valores de activos o precios en el mercado como anexos en el
    proceso de valuacin.
    En lugar de ello, supone que el valor de la empresa es igual al valor descontado de todos los
    rendimientos futuros.
    Aplicacin del Modelo:
    Con la resolucin de un problema, el cual puede ser muy frecuente para los gerentes y
    administradores financieros podemos darnos cuenta de su aplicabilidad.
    Una compaa ha calculado que sus dividendos en el ao siguiente ser de $0.65 por cada
    accin.
    Al realizar estudios con base en sus datos histricos y con las expectativas que tiene para el
    futuro, espera que su tasa de crecimiento en dividendos sea del 7.5% para cada ao
    subsiguiente, la tasa a la cual los accionistas de la empresa capitalizan sus utilidades es del
    10.3%. Calcular el valor terico de la empresa.
    Para resolver este problema debemos aplicar la expresin:
    P = D1 / Ke - g
    Sustituyendo:
    P = 0.65 / (10.3% - 7.5%)
    P = 0.65 / (0.103 - 0.075)
    P = $23.21 por cada accin.
    Este es el valor intrnseco de los valores de la empresa, esto basado en las suposiciones
    hechas en los estudios hechos previamente. La veracidad de este anlisis est sujeta a las
    proyecciones hechas por el financista de la empresa.

    5. CONCLUSIONES
    a) El modelo requiere una tasa de crecimiento de los dividendos (g), y esta tiene que ser
    menor a la tasa de descuento del mercado (Ke) y mayor a (1).
    b) Si la tasa de crecimiento de los dividendos (g) es muy cercana a la tasa de descuento del
    mercado (Ke) el modelo ser muy voltil y el precio ser muy alto.
    c) Debido a su simplicidad, este modelo no considera variables importantes que afectan al
    valor futuro de la corriente de dividendos.

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