UNIVERSIDAD AUTÓNOMA METROPOLITANA

DRA. MARÍA TERESA DEL SOCORRO MONTOYA FLORES

DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA
DIVISIÓN DE CIENCIAS SOCIALES Y HUMANIDADES

NOTAS DE CURSO
FINANZAS
Las finanzas se consideran una rama de la economíía. Se definen como el conjunto de
actividades que tienen relacioí n con el dinero. El teí rmino finanzas proviene del franceí s
finance, el cual a su vez proviene del latíín finis, que significa “fin”, refirieí ndose a dar por
terminado un trato de caraí cter econoí mico o comercial; por ejemplo, terminar de pagar un
creí dito.
Las finanzas se clasifican en:
1. Finanzas corporativas. Aquellas que se enfocan en la toma de decisiones de
inversioí n y en coí mo conseguir los recursos financieros que necesitan las empresas
para su financiamiento. El objetivo fundamental de las finanzas corporativas
consiste en maximizar el valor de la empresa para sus propietarios.
2. Finanzas internacionales. Se refiere a las actividades financieras relacionadas
con las transacciones bancarias y bursaí tiles a nivel internacional.
3. Finanzas públicas. Aquellas que se enfocan en la forma en la que el gobierno
obtiene sus ingresos y en coí mo efectuí a sus gastos.
4. Finanzas personales. Son aquellas que se refieren al aí mbito personal o familiar y
estaí n relacionadas con la obtencioí n, administracioí n y gestioí n de los bienes
personales.

EL DINERO
El dinero surge como una alternativa al trueque, es decir, el intercambio directo de un
producto por otro. A lo largo de la historia se ha utilizado como dinero diversos objetos,
como el marfil, plumas de aves exoí ticas (quetzal), sal, metales preciosos (oro, plata), etc.
En el Meí xico prehispaí nico y en los primeros anñ os de la colonizacioí n, el cacao se utilizoí
como dinero.
Existen dos tipos de dinero:

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 El dinero mercancíía es aquel bien, que ademaí s de ser utilizado como dinero, tiene
un valor intríínseco, es decir, un valor en síí mismo, por ejemplo el oro, la plata y el
cacao.
 Cuando el dinero carece de valor intríínseco, entonces se tiene dinero fiduciario,
que es aquel cuyo valor depende de la confianza de que sea aceptado como medio
de pago.

Las monedas y billetes utilizados en la actualidad son dinero fiduciario, ya que estas
monedas no tienen un valor por síí mismos. Asíí, por ejemplo, un billete de $50.00 vale
$50.00 simplemente porque asíí estaí escrito en el papel.
El dinero cumple con tres funciones baí sicas:
1. Medio de pago. Sirve para adquirir bienes y servicios;
2. Unidad de cuenta. Actuí a como la unidad a traveí s de la cual se fijan los precios de
los bienes y servicios.
3. Depoí sitos de valor. El dinero es una forma de acumular riqueza (poder
adquisitivo) hasta el momEnto en que se necesite.

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MATEMÁTICAS FINANCIERAS

En la actualidad el estudio de las matemaí ticas financieras se han convertido en una

necesidad, ya que el uso de los servicios financieros son parte fundamental de nuestra
cotidianidad, por ejemplo, el sueldo que recibimos lo manejamos a traveí s de una tarjeta
de deí bito, ahorramos o invertimos dinero a traveí s de diversos instrumentos bancarios o
de bolsa de valores y, el uso del creí dito que recibimos de la banca, permite que se tenga
acceso a una serie de bienes que de otra forma no se podríían adquirir, como un
automoí vil o una casa.
Por lo tanto, las matemaí ticas financieras, proporcionan conceptos y herramientas
necesarios para entender y manejar el valor del dinero en el tiempo y, asíí, poder
comprender los aspectos financieros y comerciales a nivel internacional.
La importancia de las matemaí ticas financieras radica en su aplicacioí n en las operaciones
bancarias y bursaí tiles, en temas econoí micos y en muchas aí reas de las finanzas, ya que
favorecen la adecuada toma de decisiones. De igual manera, son la base de casi todo
anaí lisis de evaluacioí n de proyectos de inversioí n, ya que siempre es necesario conocer el
efecto de intereí s que opera en las cantidades de efectivo con el paso del tiempo.

Costo de Capital, costo de oportunidad

Costo de capital es el costo de oportunidad de los fondos empleados en un proyecto de

inversioí n.
Entendemos asíí al costo de oportunidad como al sacrificio de un beneficio como
consecuencia de decidir a favor de una alternativa determinada:

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Costo de oportunidad
(desplazamiento o sustitucioí n)

Este costo estaí representado por lo que fue sustituido o desplazado

Escogida la alternativa se convierte en Inversioí n, la cual tiene un costo

(Costo de capital, costo de inversioí n)

Fuentes de Financiamiento

Aquellas fuentes que previamente

especifican los costos, intereses o
dividendos: préstamos bancarios, venta
de acciones preferentes, etc.
Fuentes de Financiamiento

Aquellas para las que nos es posible

determinar los costos
anticipadamente: depreciación,
utilidades retenidas, etc.

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Para fines de evaluacioí n de proyectos de inversioí n, el costo de capital es la tasa de

descuento que sirve de líímite míínimo para la asignacioí n de recursos financieros a nuevos
proyectos.
El costo de capital es la tasa de retorno que se necesita para justificar el uso de capital en
un proyecto determinado.
Una de las tareas maí s importantes de la funcioí n financiera es decidir los modos de
financiamiento de una empresa:

Conceptos básicos financieros: Inversión, interés, riesgo, rendimiento

Inversionista Dedica sus recursos a: Tipo de inversión

a) Satisfaccioí n de sus necesidades a) Inversiones fijas

Personas Fíísicas b) Generacioí n de beneficios b) Inversiones de sus recursos
econoí micos en el futuro excedentes

a) Inversiones necesarias para la a) Inversiones fijas

adquisicioí n de activos para que
pueda llevar a cabo su operacioí n.
Personas Morales b) Inversiones temporales que le b) Inversiones de sus recursos

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generaran beneficios en el futuro, los excedentes
cuales posteriormente seraí n
utilizados para la adquisicioí n de
nuevos activos, pago de pasivos, etc.

Fuente: Elaborado por Montoya Flores, María Teresa, con base en Ochoa Setzer, Guadalupe (2009).

Las inversiones de recursos excedentes se realizan en los mercados de dinero y capital,

son los mecanismos por medio de los cuales se obtiene financiacioí n a corto, mediano y
largo plazo
a) Mercado de dinero, oferentes y demandantes de fondos a corto plazo, los
oferentes de recursos que realizan inversiones temporales, con el fin de obtener
una utilidad y por otro lado, hay demandantes de recursos temporales o
estacionales adicionales. Instrumentos de corto plazo: Cetes, papel comercial,
aceptaciones bancarias, tramitadas a traveí s de casas de bolsa. Inversiones a plazo
fijo: depoí sitos retirables en díías preestablecidos, certificados de inversioí n con
rendimientos retirables al vencimiento, se tramitan en la banca muí ltiple.
b) Mercado de capitales, se origina de la oferta y la demanda de fondos para ser
utilizados en el largo plazo (crecimiento de la organizacioí n). Mercado accionario o
de renta variable y mercado de obligaciones, petrobonos, bonos de indemnizacioí n
bancaria, valores de renta fija.
 Las inversiones que se realizan en estos mercados estaí n representadas por tíítulos
de valor, en los cuaí les se senñ ala:
 Instrumento de inversioí n
 Monto de la inversioí n
 Emisor
 Plazo
 Tasa de intereí s (rendimiento que genera)
 Nominativa o al portador, si es nominativa se debe senñ alar en nombre del
titular.
Es importante que el inversionista elija la mejor inversioí n, para lo cual debe basarse en:

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1. Rendimiento, ya sea tasa de intereí s, dividendo, ganancia de capital o una
combinacioí n de las anteriores. Representa la recompensa para el inversionista y el
costo para el emisor.
2. Riesgo, posibilidad para el inversionista de que el rendimiento esperado no llegue
a realizarse. Existen dos tipos de riesgo.
a. Riesgo de la inversioí n, posibilidad de que el emisor resulte financieramente
incapaz de pagar el rendimiento y/o el principal de la inversioí n.
b. Riesgo de mercado, cambio potencial, en el tiempo, en el valor de mercado
de una inversioí n, debido a cambios en el medio ambiente macroeconoí mico.
3. Vencimiento, periodo de tiempo que el inversionista ha de esperar para recibir el
rendimiento de la inversioí n y/o el principal.
4. Negociabilidad, posibilidad de recuperar los fondos invertidos en la inversioí n
antes de la fecha de vencimiento, debieí ndose considerar lo siguiente:
a. Costo de recuperacioí n de los fondos invertidos
b. Tiempo que toma recuperar los fondos invertidos
Existen instrumentos negociables y otros que no lo son y la recuperacioí n de los fondos
depende de la fuerza y la demanda; la negociacioí n se realiza a traveí s de:
a) Mercado primario, es cuando se negocia el tíítulo por primera vez, entre emisor
y primer adquiriente.
b) Mercado secundario, cuando el tíítulo se negocia con personas fíísicas o morales,
diferentes al emisor.
5. Liquidez, facilidad de convertir la emisioí n en efectivo raí pidamente y sin costo para
el inversionista.

Relación entre los parámetros de las inversiones:

 A mayor plazo, mayor riesgo
 A mayor riesgo, mayor rendimiento
 A mayor rendimiento, mayor precio de mercado esperado
 A mayor liquidez, menor riesgo y, por lo tanto, menor rendimiento.

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Cada inversionista elegiraí el instrumento de inversioí n que maí s le convenga, de acuerdo a

sus necesidades y preferencias, siendo muy variadas eí stas. Por ejemplo: si se tiene
necesidad de liquidez, entonces es posible que el inversionista sacrifique rendimiento
(actitud conservadora); Hay quienes busquen el mejor rendimiento con poco riesgo, y
finalmente, hay quienes pueden realizar inversiones permanentes y si son arriesgados,
buscan los instrumentos que den los mejores rendimientos aunque sean riesgosos.
En el siguiente cuadro se muestran algunos instrumentos de inversioí n y sus paraí metros:

INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN Y SUS PARÁMETROS

Instrumento Rendimiento Riesgo Vencimiento Negociabilidad Tipo de
Inversioí n Mercado Rendimiento Principal Inversión
CETES Ganancia de No No Si Si 100% Totalmente
capital segura *
DEPÓÓ SITÓS Totalmente
BANCARIÓS Tasa de intereí s No No Si Si No segura *
PAPEL CÓMERCIAL Tasa de intereí s Si Si Si Si Seguí n empresa Medianamente
emisora Segura

ÓBLIGACIÓNES Tasa de intereí s Si Si Si No Seguí n empresa Medianamente

emisora Segura (1)
Acciones Dividendo variable Si Si No No Seguí n empresa Riesgosa
Comunes y Ganancia de emisora
capital
Fuente: Elaborado por Montoya Flores, María Teresa, con base en Ochoa Setzer, Guadalupe (2009).
(1) Totalmente seguras las obligaciones convertibles emitidas por los bancos y medianamente seguras las obligaciones emitidas por
empresas privadas
* El inversionista conoce con certeza el plazo y el rendimiento
** Depende del capital de la empresa para hacerle frente a las obligaciones, ya que para la empresa emisora son pasivos. Deben
analizarse a las empresas emisoras con respecto a su liquidez y a su rentabilidad.
*** Representadas por acciones de la empresa, se considera riesgosa porque el inversionista es el uí ltimo en obtener rendimientos
como dividendos sobre la utilidad neta. Debe calcularse el rendimiento sobre utilidad/inversioí n.

DIFERENTES CONCEPTOS FINANCIEROS:

1. Interés, cantidad devengada sobre un capital en el transcurso de tiempo. Es el costo

del dinero. Se simboliza mediante la letra I.
2. La cantidad de dinero tomada como preí stamo o invertida se llama capital o principal
y se simboliza mediante la letra C, algunos autores utilizan la P.
3. El monto

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4. Tasa de interés, es la tasa a devengar sobre una inversioí n o a pagar sobre un
preí stamo, expresada como un porcentaje aplicable durante un tiempo dado. Puede ser
nominal o efectiva. Indica el costo que representa obtener dinero en preí stamo y se
expresa como un porcentaje del capital por unidad de tiempo. Se expresa con la letra r
y al tanto por uno es igual a i.
5. Rendimiento, utilidad generada en la inversioí n, la cual, expresada en teí rminos
porcentuales es el rendimiento al invertir de forma productiva el dinero. Este
rendimiento puede ser efectivo o nominal.
6. Tasa nominal, es la tasa que sirve para concretar operaciones expresadas en plazo
anual.
7. Tasa efectiva, tasa de intereí s por perííodo de conversioí n.
8. Interés simple, intereí s devengado que no se acumula al capital.
9. Interés compuesto, intereí s devengado que en cada intervalo de tiempo se agrega al
capital.
10.Anualidades, Es la disposicioí n de flujos de efectivo (rendimientos o intereses) fijos a
intervalos de tiempo iguales.
11.Amortizaciones, representacioí n graí fica de los pagos de un creí dito, que muestra la
amortizacioí n de la deuda y los intereses en intervalos iguales de tiempo.
12.Actualizar, informacioí n de anñ os pasados valorada en precios de anñ os recientes
13.Deflactar, valoracioí n de informacioí n de anñ os recientes en precios de anñ os pasados
14.Valor presente, valor de la inversioí n en el tiempo 0, valor antes de la fecha de
vencimiento.
15.Valor futuro, valor de la inversioí n del preí stamo maí s los intereses, valor despueí s de la
fecha de negociacioí n.
16.Inflación, elevacioí n sostenida de los precios que tiene efectos negativos en la
economíía del paíís. Con la inflacioí n suben los precios de los bienes y servicios, lo que
genera una caíída del poder adquisitivo.
17.Reexpresión, presentacioí n de las cifras a valores actuales para efectos de cuantificar
realmente crecimiento, utilidades, recursos

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18.Descuento es el diferencial entre los precios de compra y venta o redencioí n de un
valor. Los instrumentos que se manejan a descuento tienen tasa de descuento y tasa
de rendimiento. El precio es la variable a determinar y estaí en funcioí n de los díías que
faltan para su vencimiento, asíí como la tasa de descuento
19.Para que la informacioí n monetaria en tiempos de inflacioí n sea comparable es
necesario hacerle equivalente a los mismos periodos, para lo cual se debe trabajar en
pesos constantes o en pesos corrientes.
20.Pesos constantes, cuando la informacioí n a analizar estaí expresada en pesos con
poder adquisitivo de un anñ o base. Cifras actualizadas o deflactadas.
21.Pesos corrientes. Cuando la informacioí n a analizar estaí expresada en pesos con
poder adquisitivo del anñ o en que se recibe. Cifras histoí ricas.

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INTERÉS Y DESCUENTO SIMPLE

Interés Simple
Toda persona que obtiene un preí stamo, queda obligada a pagar un reí dito (renta de un
capital) o intereí s por el uso del dinero tomado en preí stamo. El dinero genera dinero,
acumulando valores que varíían con el tiempo; el anaí lisis de las causas de la acumulacioí n
del dinero en el tiempo es el problema fundamental de las finanzas.
En las operaciones financieras de creí dito e inversioí n en las que se aplica el intereí s
simple, el capital o base de la operacioí n no cambia a traveí s del tiempo , y los
rendimientos del mismo dependen del capital, del tiempo y de la tasa de intereí s aplicada.
Nomenclatura:

Representa el capital inicial, es la cantidad de dinero

Capital C que se invierte o presta al inicio de una transaccioí n,
es el valor presente.
Representa el capital final, es el monto o dinero
Monto M incrementado por los intereses, es el valor futuro del
capital: M=C+I
Alquiler o reí dito que se conviene pagar por un dinero
Intereí s I tomado en preí stamo, el cual estaí regido por leyes,
entre prestatarios y prestamistas. I=M-C
Expresioí n del precio en %, es el tipo de intereí s de la
Tasa r operacioí n y siempre se da anualmente, salvo que se
indique lo contrario.
Representa la tasa de intereí s efectiva por el periodo,
Tasa efectiva i expresada al tanto por uno, que se paga por cada
unidad monetaria
Periodo del dinero tomado en preí stamo, es el tiempo
Tiempo t que dura una transaccioí n

Periodo de la Periodo que permanece un capital invertido o

operacioí n n prestado, en relacioí n a un anñ o.

Foí rmulas:

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a) Intereí s: I = Cin
b) Monto o valor futuro a intereí s simple: M = C(1+in), M=C+I
c) Capital o valor presente C = M / (1+in) C=M-I
C = I / in
d) Tasa de intereí s

Descuento

El descuento es el diferencial entre los precios de compra y venta o redencioí n de un valor.

Existen algunos preí stamos o instrumentos de inversioí n que se manejan bajo el reí gimen
de descuento financiero.
El descuento financiero consiste en cobrar los intereses al inicio de la operacioí n, a
diferencia del reí gimen de intereses donde se cobran al final.

Descuento financiero

Descuento bancario Descuento racional

Descuento bancario, es el que maí s se usa, el intereí s se cobra o se paga sobre el monto o
valor nominal de la operacioí n (valor final), esta modalidad se usa en preí stamos bancarios
a corto plazo, factoraje, cetes, papel comercial, entre otros.
En el descuento racional el intereí s se cobra sobre el capital o valor inicial de la operacioí n,
es poco usado en los mercados financieros, se aplica la foí rmula de intereí s simple,
cobraí ndose los intereses al principio de la operacioí n

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Descuento Bancario, como los intereses se cobran al principio, sobre el monto, el intereí s
por descuento se calcula con la siguiente foí rmula:

Descuento = D
D = Mdn
Donde: M = Descuento bancario
d = tasa efectiva de descuento del periodo
n = nuí mero de periodos que va a durar la inversioí n o el preí stamo
Monto = M; M = D / dn, M = C/(1-dn)
d = D / Mn
n = D / Md
Valor a recibir = C; C = M(1-dn)

INTERÉS COMPUESTO

1. Existen Instrumentos de Inversioí n y financiamiento que se concertan con base

en el intereí s compuesto, tambieí n llamado intereí s capitalizable. En el intereí s
compuesto, el intereí s que genera un capital se va acumulando sobre una nueva
base a medida que se capitalizan. Las variables que intervienen para
determinar el rendimiento o los intereses son:

Representa el capital inicial, es la cantidad de dinero que

Capital C se invierte o presta al inicio de una transaccioí n, es el valor
presente.
Representa el capital final, es el monto o dinero
Monto S incrementado por los intereses, es el valor futuro del
capital: M=C+I
Expresioí n del precio en %, es el tipo de intereí s de la
Tasa de intereí s r operacioí n y siempre se da anualmente, salvo que se
indique lo contrario.
Representa la tasa de intereí s efectiva por periodo de
Tasa efectiva i capitalizacioí n, expresada al tanto por uno.
Periodos de Nuí mero de periodos que se va a usar un capital o se va a
capitalizacioí n n invertir
Frecuencia de la Nuí mero de veces en un anñ o que se va a acumular los
capitalizacioí n intereses al capital (meses, bimestres, trimestres, etc.)

Foí rmulas a aplicar en intereí s capitalizable:

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S = C(1+i)n
Donde: i = (r/100)/frecuencia de capitalizacioí n un anñ o
n = t* frecuencia de capitalizacioí n un anñ o
C = S(1+i)-n
i = [(S/C)1/n]-1
n =(lnS/C)/(ln(1+i)

ANUALIDADES

No solo las operaciones financieras relacionadas con preí stamos o con inversiones se
realizan a traveí s de un solo pago o de pagos de diferentes importes, a veces se usan
instrumentos financieros donde las cantidades que se reciben o se pagan son perioí dicos o
iguales. A las cantidades iguales que se presentan en forma consecutiva y por un cierto
tiempo para cubrir un preí stamo o inversioí n se les llama en matemaí ticas financieras
anualidades.

El nombre de una anualidad no significa necesariamente que el pago igual se realice cada
anñ o, ya que este puede ser tambieí n semestral, mensual, bimestral y hasta diario.. Las
anualidades pueden darse al principio o al final de cada periodo.

Cuando el pago se recibe o se cubre al principio de cada periodo, se dice que son
Anualidades Anticipadas, se usan generalmente para fondos de inversioí n, para pagos de
rentas, etc.

Cuando el pago se recibe o se cubre al final de cada periodo, se llaman Anualidades

Vencidas Ciertas u Ordinarias, se usa generalmente para el pago de algunos preí stamos
bancarios, creí ditos para adquisicioí n de bienes muebles e inmuebles, etc.

Las anualidades anticipadas y vencidas pueden ser ciertas o contingentes:

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a) Anualidades ciertas, son aquellas cuya fecha inicial y/o terminal se conocen,
por estar estipuladas en forma concreta.
b) Anualidades contingentes o eventuales, son aquellas en que la fecha inicial
y/o terminal depende de alguí n suceso previsible, es decir, la fecha de
realizacioí n no puede establecerse de antemano.
Variables que intervienen en las anualidades:

Valor de una anualidad calculado al comienzo del plazo de

Valor presente A la operacioí n.

Valor de una anualidad calculado a su terminacioí n, es el

Valor futuro S monto de la anualidad.

Renta R Pago perioí dico de una anualidad, llamado tambieí n renta.

Expresioí n del precio en %, es el tipo de intereí s de la

Tasa de intereí s r operacioí n y siempre se da anualmente, salvo que se
indique lo contrario.
Representa la tasa de intereí s efectiva por periodo de
Tasa efectiva i capitalizacioí n, expresada al tanto por uno.

Periodos de Nuí mero capitalizaciones que se realizan al anñ o (meses,

capitalizacioí n m bimestres, trimestres, etc.)
Nuí mero de El nuí mero de periodos de pago se calcula multiplicando el
periodos de pago n plazo(t), por el nuí mero de capitalizaciones que se realizan
en un anñ o (m).

Anualidades Ciertas Vencidas

 Valor futuro
El valor futuro de las anualidades vencidas es la suma de los todos los pagos a valor
futuro al final del plazo de la operacioí n y a una cierta tasa de intereí s.
Foí rmula:
Valor futuro de la anualidad = S
Donde: S = R[((1+i)n-1)/i]
R = (Si)/((1+i)n-1)
n = {Log[(Si/R)+1]}/(Log(1+i))
i = Interpolacioí n:

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S/R = [(1+i)n-1]/i

 Valor presente
El valor presente de una serie de pagos iguales vencidos, es la suma del valor presente de
cada uno de ellos, a una cierta tasa de intereí s a un cierto plazo de actualizacioí n.
Foí rmula:
Valor presente de la anualidad = A
Donde: A = R[(1-(1+i)-n)/i]
R = (Ai)/(1-(1+i)-n)
n = {Log[1/[1-(Ai/R)]}/(Log(1+i))
i = Interpolacioí n:
A/R = [1-(1+i)-n]/i

Tablas de Amortización

Al concertar un creí dito bancario o cualquier otro tipo de creí dito, , frecuentemente, el
deudor siente que no cubre capital con sus pagos y que lo uí nico que estaí pagando son
intereses. Amortizar es ir saldando la deuda, el capital.

La gran mayoríía de deudores bancarios y financieros olvidan que su creí dito debe cubrir
intereses y al recibir su saldo insoluto (capital pendiente de pago), se sienten
defraudados, pues solo restan sus pagos al capital sin tomar en cuenta el costo
(intereses), los cuales deben tambieí n ser pagados con cada pago que se realiza.

Existen varios modelos de amortizacioí n de creí ditos y cualquiera que sea el modelo que se
adopte, cada pago incluye capital maí s interes4es, por lo que es conveniente que se realice
una tabla de amortizacioí n del creí dito, en donde se visualiza la forma en que el pago cubre
capital sobre intereses, los cuales deben ser calculados sobre saldos insolutos, de acuerdo
al tipo de tasa de intereí s que se este pactando, la cual puede ser fija o variable

La tabla de amortización, es la representacioí n numeí rica en forma de cuadro, de los

pagos que se realizan sobre un financiamiento, y su distribucioí n a pago de capital e

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intereses. La representacioí n graí fica se realiza de acuerdo a la forma en que se va a ir
saldando la deuda:

Existen 4 formas de pago de financiamientos, tanto a tasas fijas (estaí ticas), como
variables (dinaí micas).

Tasas fijas, son aquellas que no varíían durante el plazo de la deuda o financiamiento.
Tasas variables, son las que van variando de acuerdo a determinadas variables de la
economíía.
Las cuatro formas, a tasas fijas y/o tasas variables, son:

1. Pagos iguales o anualidades. El intereí s de los primeros pagos es mayor debido a que el
saldo insoluto (lo que se debe) es mayor, cantidad sobre la cual se hacen los caí lculos
para el pago total de la deuda e intereí s, y la amortizacioí n va en aumento en
proporcioí n de la tasa de intereí s que se utilice.
2. Amortizaciones iguales maí s intereses sobre saldos insolutos (I/SI). La amortizacioí n
de capital es igual perííodo a perííodo y el intereí s sobre saldos insolutos se reduce
conforme se va amortizando el capital.
3. Pago de intereses perioí dicos y el capital al vencimiento. Era comuí nmente utilizado en
el pago de bonos y obligaciones. Actualmente las obligaciones se amortizan en Meí xico
a partir de la mitad de su vigencia.
4. Pagos con intereses capitalizables (Aficorcado). Consiste en el pago aficorcado o con
intereí s capitalizable. Se emplea en obligaciones capitalizables y Bondis. Implica que
los pagos iniciales sean bajos y se aumenten proporcionalmente a la tasa de intereí s.

TABLAS DE AMORTIZACIÓN

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Amortizar significa ir saldando parte de la deuda. En el caso de las tablas de amortizacioí n
es la representacioí n graí fica de los pagos de un creí dito en donde ademaí s de amortizar
deuda en intervalos de tiempo, se va pagando intereí s.

Existen 4 formas de pagos de financiamiento considerando tasas estaí ticas las cuales son·

1. PAGOS IGUALES O ANUALIDADES.

El intereí s de los primeros pagos es mayor debido a que el saldo insoluto (lo que se debe)
es mayor, cantidad sobre la cual se hacen los caí lculos para el pago total de la deuda e
intereí s, y la amortizacioí n va en aumento en proporcioí n de la tasa de intereí s que se utilice.
Ejemplo:

Creí dito por $100, a liquidarse en pagos semestrales a una tasa del 25% anual, en un plazo
de tres anñ os.

Tabla de Amortización.

PAGO CAPITAL PAGO INTERES AMORTIZACION CAPITAL

INICIAL 12.5% FINAL
1 100.00 24.67 12.5 12.17 87.83
2 87.83 24.67 10.98 13.69 74.14
3 74.14 24.67 9.27 15.40 58.74
4 58.74 24.67 7.34 17.33 41.41
5 41.41 24.67 5.18 19.49 21.92
6 21.92 24.67 2.74 21.92 0

2. AMORTIZACIONES IGUALES MAS INTERES SOBRE SALDOS INSOLUTOS.

La amortizacioí n de capital es igual perííodo a perííodo y el intereí s sobre saldos insolutos se

reduce conforme se va amortizando el capital.
Considerando el mismo ejemplo:

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Amortizacioí n del creí dito: $ 100.00 / 6 = $16.67

Tabla de Amortización:

PAGO CAPITAL INTERES AMORTIZACION PAGO CAPITAL

INICIAL 12.5% FINAL
1 100 12.50 16.67 29.17 83.33
2 83.33 10.42 16.67 27.09 66.66
3 66.66 8.33 16.67 25.00 49.99
4 49.99 6.25 16.67 22.92 33.33
5 33.33 4.17 16.67 20.84 16.67
6 16.67 2.08 16.67 18.75 0

3. PAGO PERIODICO DE INTERES Y EL CAPITAL AL VENCIMIENTO.

Intereí s = 100 x 0.125 = $12.50

Tabla de Amortizacioí n:

PAGO CAPITAL INTERES AMORTIZACION PAGO CAPITAL

INICIAL 12.5% FINAL
1 100 12.5 12.5 100
2 100 12.5 12.5 100
3 100 12.5 12.5 100
4 100 12.5 12.5 100
5 100 12.5 12.5 100
6 100 12.5 100 112.5 0

4. INTERES CAPITALIZABLE

Consiste en el pago aficorcado o con intereí s capitalizable. Se emplea en obligaciones

capitalizables y BÓNDIS. Implica que los pagos iniciales sean bajos y se aumenten
proporcionalmente a la tasa de intereí s.

Su cálculo es en dos pasos.

Considerando el mismo ejemplo:

Notas de Curso: Administración Financiera II Profa.: María Teresa Montoya Flores Trimestre: 19-I
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Primero.

Valor del crédito / número de pagos = $ 100.00 / 6 = $16.67

Cálculo de los pagos:

PAGO FORMA DE CALCULO PAGO

1 16.67 x (1+0.125) 1 18.75
2 16.67 x (1+0.125) 2 21.10
3 16.67 x (1+0.125) 3 23.74
4 16.67 x (1+0.125) 4 26.70
5 16.67 x (1+0.125) 5 30.04
6 16.67 x (1+0.125) 6 33.79

Segundo.

Tabla de amortización

PAGO CAPITAL INTERES CAPITAL PAGO CAPITAL

INSOLUTO 12.5% INTERMEDIO FINAL
(CI)
1 100 12.5 112.5 18.75 93.75
2 93.75 11.72 105.47 21.10 84.37
3 84.37 10.55 94.92 23.74 71.18
4 71.18 8.90 80.08 26.70 53.38
5 53.38 6.69 60.07 30.04 30.03
6 30.03 3.75 33.79 33.79 0

AMORTIZACIONES A TASAS DINAMICAS.

Actualmente las tasas son dinaí micas lo que implica que la tasa de intereí s cambie durante
el tiempo que dura el creí dito. Sin embargo a pesar de que los caí lculos se hacen maí s
complejos con el auxilio de la calculadoras financieras o de computadoras, eí sto no
representa problema alguno,.

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Notas de Curso: Administración Financiera II Profa.: María Teresa Montoya Flores Trimestre: 19-I
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1. PAGOS IGUALES O ANUALIDADES.

Considerando el mismo ejemplo, suponga las tasas anuales por perííodo como siguen:

Perííodo Tasa Tasa Efectiva

1-3 30% 15%
4 24% 12%
5-6 20% 10%

Resultados

del 1 al 3 pagos de $26.42

del 4 pagos de $25.12
del 5 al 6 pagos de $24.46

2. AMORTIZACIONES IGUALES MAS INTERES SOBRE SALDOS INSOLUTOS.

Para conocer el saldo de la deuda (Saldo Insoluto), se multiplica el nuí mero de pagos que
falta por pagar, por la amortizacioí n estimada.

Considerando el ejemplo anterior se tiene.

Tabla de Amortizaciones:

PAGO SALDO INSOLUTO TASA INTERES AMORTIZACION PAGO

E. %
1 16.67 x 6 =100 15 15.00 16.67 31.67
2 16.67 x 5 = 83.3 15 12.50 16.67 29.17
3 16.67 x 4 = 66.68 15 10.00 16.67 26.67
4 16.67 x 3 = 50.01 12 6.00 16.67 22.67
5 16.67 x 2 = 33.34 10 3.33 16.67 20.00
6 16.67 x 1 = 16.67 10 1.67 16.67 18.34

3. PAGO PERIODICO DE INTERES Y EL CAPITAL AL VENCIMIENTO.

Tabla de amortizacioí n del mismo ejemplo.

Notas de Curso: Administración Financiera II Profa.: María Teresa Montoya Flores Trimestre: 19-I
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PAGO CAPITAL TASA INTERES AMORTIZACION PAGO CAPITAL
INICIAL E.% FINAL
1 100 15 15 15 100
2 100 15 15 15 100
3 100 15 15 15 100
4 100 12 12 12 100
5 100 10 10 10 100
6 100 10 10 100 110 0

4. INTERES CAPITALIZABLE.

Primero.
Cálculo de los pagos mismo ejemplo.

PAGO FORMA DE CALCULO PAGO

1 16.67 x (1.15) 1 19.17
2 16.67 x (1.15) 2 22.05
3 16.67 x (1.15) 3 25.35
4 16.67 x (1.15) 3 x (1.12) 1 28.40
5 16.67 x (1.15) 3 x (1.12) 1 x (1.10) 1 31.23
6 16.67 x (1.15) 3 x (1.12) 1 x (1.10) 2 34.36

Segundo.

Tabla de amortización

PAGO CAPITAL INTERES CAPITAL PAGO CAPITAL

INSOLUTO % INTERMEDIO FINAL
(CI)
1 100 15.0 115.00 19.17 95.83
2 95.83 15.0 110.20 22.05 88.15
3 88.15 15.0 101.38 25.35 76.03
4 76.03 12.0 85.15 28.40 56.75
5 56.75 10.0 62.43 31.23 31.20
6 31.20 10.0 34.32 34.36 0

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