COLEGIO DE ESTUDIOS CIENTIFICOS Y

TECNOLOGICOS DEL ESTADO DE GUANAJUATO

Apoya en el análisis e interpretación de la

información financiera

APUNTES
2DO SEMESTRE
PROCESOS DE GESTION ADMINISTRATIVA

MCI Alma Delia Mosqueda Almanza

Febrero 2024
Definición de finanzas
Finanzas es la rama de la Economía que se relaciona con el estudio de las actividades
de inversión, tanto en activos reales como en activos financieros y con la administración
de los mismos; Según Lawrence Gitman, se define a las finanzas como el arte de admi-
nistrar el dinero.
Un activo real es un activo tangi-
ble, como una máquina, un terreno
o un edificio. Los activos reales son
utilizados para generar recursos y,
por lo mismo, producen cambios en
la situación financiera de la compa-
ñía que los posee.
Un activo financiero constituye el
derecho a cobrar una cuenta en el
futuro. En el caso de las empresas,
se puede pensar en una cuenta o do-
cumento por cobrar. Para las perso-
nas físicas, un activo financiero
puede ser un documento que ampa-
re una inversión a plazo en una ins-
titución bancaria y que producirá un
flujo de efectivo en el futuro.
El estudio de las finanzas está muy vinculado
con otras disciplinas. Como una rama de la
Economía, toma de ésta los principios relati-
vos a la asignación de recursos, pero se enfo-
ca especialmente en los recursos financieros y
se basa en la utilización de la información
financiera, que es producto de la contabilidad,
y en indicadores macroeconómicos como ta-
sas de interés, tasa de inflación, crecimiento
del producto interno bruto (PIB), etc., y tam-
bién utiliza herramientas de la Estadística y de
las Matemáticas.

ACTIVIDAD 1
SD1-B1

De manera individual, en Internet y con ayuda de la bibliografía sugerida por tu maestro:

■ Investiga la importancia que representa el buen manejo de las finanzas en las empresas.
■ Presenta la información ante el grupo, apoyándote con el organizador gráfico de tu preferencia.

1
 Evolución del sistema financiero
Pensar en el desarrollo del sistema financiero remite, necesariamente, a la etapa en que
las transacciones se llevaban a cabo mediante el trueque. En esa época, solo existía el
mercado de bienes reales, en el que las personas intercambiaban bienes y negociaban
con granos o especias. Las personas les daban mayor valor a aquellos bienes que con-
servaban sus características durante más tiempo porque de esta forma preservaban su
riqueza; los ahorros estaban constituidos por bienes, que podían conservar su valor pero
no incrementar la riqueza del dueño con el paso del tiempo. En ese mundo sin dinero,
no había activos financieros y por lo mismo, no existían las inversiones financieras.
Cuando el dinero fue introducido como
medio de intercambio, las personas pudie-
ron utilizarlo para adquirir otros bienes, o
guardarlo para intercambios futuros. Sin
embargo, sin la posibilidad de invertir el
dinero, este únicamente podía guardarse
para utilizarse después, pero no generaba
un beneficio adicional.
Después surgió la posibilidad de, además
de guardar el dinero, invertirlo durante
cierto tiempo a cambio de un premio por
esta decisión. Con ello, una persona puede
decidir no consumir ahora para consumir
más bienes en el futuro. Si el premio por
invertir el dinero durante un año era de
10%, por ejemplo, esto significaba que en
el futuro aumentarían 10% las oportunida-
des de adquirir bienes. La posibilidad de tomar decisiones existía en la medida en que
alguien prefería consumir ahora, con el dinero tomado en préstamo, a cambio de pagar
en el futuro. Siempre que alguien invierte dinero hay otro que solicita un préstamo y el
premio que recibe a quien invierte es una tasa de interés sobre el capital original, llamada
rendimiento, que representa un costo para tomar los recursos en calidad de préstamo.
Así fue como surgieron los mercados financieros que, aunados al mercado de bienes
reales, constituyen el medio en el que las personas y las empresas realizan transaccio-
nes económicas.

2
ACTIVIDAD 2
SD1-B1
En equipo de tres estudiantes y con apoyo de material bibliográfico y de internet, elaboren un collage de imágenes
alusivas al tema de evolución del sistema financiero, para explicar gráficamente los avances desde su inicio a la
actualidad.

Campo de acción de las finanzas

Las finanzas se dividen en tres grandes áreas, que son las siguientes:
a) Inversiones
b) Instituciones y mercados financieros
c) Finanzas corporativas o administración financiera de las empresas

a) Inversiones
Esta rama estudia cómo hacer y cómo administrar una inversión en activos financieros
y en particular qué hacer con una excedente de dinero cuando se desea invertirlo en el
mercado financiero, por ejemplo, comprar o invertir en una acción que representa la
propiedad, en alguna proporción, del capital social de una empresa. Al poseer una ac-
ción se posee un activo financiero, ya que se adquiere el derecho a cobrar una cantidad
en el futuro, en este caso o un dividendo. Al poseedor de estas acciones se le denomina
inversionista y todas las empresas necesitan inversionistas que aporten dinero para ini-
ciar su operación o para llevar a cabo una ampliación de su planta original.
El área de inversiones, además de involucrar al
inversionista como principal proveedor de recur-
sos para iniciar la operación de una empresa o
para ampliar su capacidad actual, implica la bús-
queda de la mejor combinación o portafolio de
activos financieros a fin de invertir los fondos ex-
cedentes de una persona física o moral.
Se habla entonces de dos personas o entida-
des: aquellas que son dueñas de los excedentes y
aquellas que buscan o sugieren dónde invertir
dichos sobrantes y que reciben el nombre de co-
rredores, promotores o analistas de inversiones.
Algunas empresas tienen su propio departamento
de analistas para no recurrir a entidades externas.
Las personas que se dedican a el área de inversiones trabajan como analistas en un ins-
titución bancaria o en una casa de bolsa; otras lo hacen para compañías de seguros en la
administración del portafolio de inversiones; hay quienes laboran para una empresa de
consultoría financiera, como asesores de inversionistas individuales, o para la banca de
inversión, en donde ayudan a las empresas a obtener capital nuevo de los inversionistas.

3
31
93
 b) Instituciones y mercados financieros
Las instituciones financieras son empresas que se especializan en la venta, compra,
creación de títulos de crédito y títulos de valor, que son activos financieros para los
inversionistas y pasivos para las empresas que toman los recursos para financiarse.
Su labor es transformar activos financieros de una forma a otra. Por ejemplo, un banco
transforma un depósito, que se encuentra en una cuenta de ahorros, el capital más
intereses para el inversionista a través del proceso de conceder préstamos a empresas o
personas físicas que requieren financiamiento. Los mercados financieros son los es-
pacios en los que actúan las instituciones financieras para comprar y vender títulos de
crédito, como acciones, obligaciones o papel comercial; este mercado se conoce como
mercado de valores.
Las instituciones financieras están involucradas, en el manejo de activos financieros, lo
que difiere con la labor que desarrolla una compañía
manufacturera. La empresa Gamesa, por ejemplo, se
dedica al negocio de producción de pastas y galletas, y
debe comprar harinas y otros insumos para transfor-
marlos físicamente en un producto terminado. Para ello
requiere una enorme inversión de activos reales, como
maquinaria, equipo, herramientas, edificios, bodegas,
entre otros. Los insumos y el producto terminado son la
principal diferencia con la institución financiera; en
ésta, los activos físicos son mucho menos importantes. Ciertamente, muchos bancos
tienen edificios en los que labora su personal, pero no tienen maquinaria ni equipo de
producción.
Tanto el banco como la compañía manufacturera buscan una utilidad: el primero lo lo-
gra otorgando un servicio a sus clientes y transformando un tipo de activo financiero en
otro, mientras que la segunda transforma bienes materiales en un producto terminado
que cuenta con más valor. Muchos ejecutivos financieros trabajan para instituciones
financieras: bancos, compañías de seguros, casas de bolsa, instituciones de ahorro y
préstamo y uniones de crédito; el éxito en ellas depende del conocimiento que tengan
los diferentes factores por los que las tasas de interés aumentan o disminuyen, de las
regulaciones a las que están sujetas y de los tipos de instrumentos financieros.

c) Finanzas corporativas o administración financiera de las empresas

La administración financiera de las empresas estudia tres aspectos:
1. La inversión en activos reales (inmuebles, equipo, inventarios, etc.), en activos
financieros (cuentas y documentos por cobra) y en excedentes temporales de
efectivo.
2. La obtención de fondos necesarios para las inversiones en activos.
3. Las decisiones relacionadas con la reinversión de las utilidades y el reparto de
dividendos.

20
4
Una empresa es una entidad económica independiente que posee activos que ha adqui-
rido mediante las aportaciones de los accionistas y el financiamiento de acreedores. La
administración de la empresa tiene el compromiso de generar utilidades que permiten
cumplir las obligaciones de la empresa con sus acreedores y crear riqueza para los
accionistas, a quienes comúnmente se les llama dueños de la empresa. La palabra in-
dependiente se refiera que la empresa debe tener su propia contabilidad, independiente
y separada de otras propiedades que los accionistas posean. Cuando las empresas están
legalmente constituidas como sociedades, reciben el nombre de personas morales;
cuando pertenecen a una persona física, se le denomina personas físicas con actividad
empresarial.

Interrelación de las tres áreas de las finanzas

Como se puede observar, las tres grandes áreas de las finanzas (finanzas corporativas,
inversiones e instituciones y mercados financieros) se relacionan entre sí. Por ejemplo,
cuando una compañía planea realizar una expansión, las tres áreas están involucradas.

Dentro de la empresa, el área de finanzas corporativas analiza la tensión de los fondos

y debe evaluar la conveniencia de contratar deuda o emitir acciones. Por otra parte, el
área de inversiones estudia la transacción desde el punto de vista del inversionista o
comprador potencial del título de crédito que la empresa emitirá, y será su responsabi-
lidad decidir si será posible generar un nivel de rendimiento adecuado, dado el ingreso
en el que el inversionista incurrirá al adquirir estos títulos. Finalmente, en el área insti-

21
5
 tuciones y mercados financieros se estudia la manera en la que el mercado permitirá a
la empresa emitir o contratar financiamiento requerido. En otras palabras, propician el
ambiente en el que será la relación entre la empresa y los inversionistas.

ACTIVIDAD 3
SD1-B1

De forma individual, en Internet o en la bibliografía sugerida por tu maestro, investiga ejemplos de cada una de
las áreas que dividen a las finanzas y, posteriormente, completa el siguiente cuadro.

ÁREA DE LAS DEFINICIÓN EJEMPLO

FINANZAS
Inversiones

Instituciones y mercados fi-

nancieros

Finanzas corporativas o ad-

ministración financiera de las
empresas.

Evolución de las finanzas

Cuando las finanzas surgieron
como una rama de estudio inde-
pendiente, a principios de 1900,
de ellas destacó el análisis rel-
acionado con el aspecto legal de
las fusiones, la formación de
nuevas empresas y los diversos
tipos de instrumentos que éstas
podían emitir para obtener cap-
ital. Durante la gran depresión,
que ocurrió en Estados Unidos en
la década de 1930, se puso én-
fasis en el estudio de las quiebras
y las reorganizaciones, la liqui-
dación de compañías, la regu-
lación de los mercados de emisión de obligaciones y acciones.
De 1940 a 1950 se desarrolló un movimiento respecto al análisis teórico, entonces el
enfoque de la administración financiera se dirigió al estudio de decisiones administra-
tivas que consideraban la selección de activos y pasivos para maximizar el valor de la
empresa a favor de sus accionistas, para lo cual debía hacerse lo mismo con el valor de
mercado de las acciones luego de maximizar la utilidad por acción.

22
6
En el decenio de 1960 comenzó el estudio de la teoría de la cartera, que consiste en
analizar la contribución marginal de cada activo al riesgo de la cartera de inversiones.
Después, en los años 70’s, empezaron a estudiarse los mercados financieros, más tarde,
en los 80’s, se iniciaron los estudios acerca de la relación que existe entre el esquema de
impuesto de las empresas y el de los accionistas: las imperfecciones de los mercados;
surgió la teoría de la agencia y se destacó el estudio de las repercusiones de la inflación
en la toma de decisiones y en las tasas de interés. En los años 90’s se iniciaron estudios
relacionados con la desregulación de las instituciones financieras, el crecimiento en la
transferencia electrónica de información y de recursos, y la globalización de las opera-
ciones.
En la misma década, el análisis se amplió para incluir el estudio de: la inflación y sus
efectos en las decisiones, la desregulación de las instituciones financieras y la tendencia
hacia la diversificación de los servicios financieros, el impresionante incremento en
ambos, el uso de computadoras para el análisis, la transferencia electrónica de infor-
mación, dinero y el incremento de la importancia de los mercados globales y las opera-
ciones de negocios.
En los primeros años del siglo XXI, con el uso de las nuevas tecnologías de información
y comunicación, las empresas comenzaron a generar valor a los inversionistas a través
de los mercados financieros virtuales. Y en la segunda década con la globalización del
comercio se ha hecho necesaria la convergencia de la información financiera, creando
las normas internacionales mediante el Institute Financial Reporting Standard (IFRS)
iniciando este proceso con las empresas que cotizan en las bolsas de valores.
A finales de la última década del siglo XX y principios de la primera del siglo XXI, ha
cobrado singular importancia el uso de productos derivados, la emisión de títulos que
combinan derechos de acreedor y accionista y finalmente el estudio de administración
de riesgos operativos de la empresa, donde ya no se habla de los seguros tradicionales
contra ciertos eventos, como incendios y catástrofes naturales, sino del riesgo de perder
el negocio por una suspensión prolongada de operaciones; también se ha dado funda-
mental importancia a la veracidad y confiabilidad de la información financiera, para
evitar el mal manejo de la información y su revelación; así, aunado a los malos manejos
financieros, se puso al descubierto la falta de ética profesional de sus responsables.
Los administradores financieros deben ser agentes de cambio, que logren facilitar y
optimizar las decisiones financieras para generar valor para las empresas y desarrollar
nuevas formas de analizar la información financiera; ellos deben hacer un cambio que
realmente contribuya con el desarrollo de nuestro país, apegado siempre a la normativa
contable, es decir, fundamentar la información en las normas nacionales e internaciona-
les, para que ésta sirva como instrumento de control de los intereses de los accionistas
y de los grupos de interés y para el desarrollo sostenible del país

7
 Cierre

ACTIVIDAD 4
SD1-B1

Organizados en equipos de tres personas y con apoyo del tema evolución de las finanzas, elaboren
una línea del tiempo, utilizando imágenes representativas de cada etapa; además, expongan ante
el grupo sus observaciones y conclusiones.

1.1 CONCEPTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

En el mundo empresarial actual, se dice que las organizaciones tienen que ser redituables,
sustentables y competitivas, y para lograr esto se debe tener una buena administración.

De acuerdo con Stephen P. Robbins, la administración “es la coordinación de las

actividades de trabajo de modo que se realicen de manera eficiente y eficaz con otras personas y
a través de ellas”1, aprovechando cada uno de los recursos que se tienen como los recursos
humanos, materiales, financieros y tecnológicos, para cumplir con los objetivos que se persiguen
dentro de la organización.

Los recursos financieros son de los más importantes dentro de una organización, por ello
es necesario usar este recurso de forma adecuada para aprovecharlo de la mejor manera posible en
las inversiones que se realizan en una entidad.

En la actualidad, el mundo empresarial se ha convertido en “una lucha sin tregua” debido

a la globalización y al uso de la tecnología, en consecuencia, ahora se requieren empresas
competitivas que puedan utilizar la administración financiera como una herramienta determinante
para tener los recursos monetarios necesarios para el desarrollo eficiente de las operaciones de las
organizaciones.

Algunos autores definen a la administración financiera de la siguiente manera: “Es una fase
de la administración general, que tiene por objeto maximizar el patrimonio de una empresa a largo
plazo, mediante la obtención de recursos financieros por aportaciones de capital u obtención de
créditos, su correcto manejo y aplicación, así como la coordinación eficiente del capital de trabajo,
inversiones y resultados, mediante la presentación e interpretación para tomar decisiones
acertadas”.2

Alfonso Ortega Castro la define como “aquella disciplina que, mediante el auxilio de otras, tales
como la contabilidad, el derecho y la economía, trata de optimizar el manejo de los recursos
humanos y materiales de la empresa, de tal suerte que, sin comprometer su libre administración y
desarrollo futuros, obtenga un beneficio máximo y equilibrado para los dueños o socios, los
trabajadores y la sociedad”.3

1
Robbins/Coulter, Administración, p. 7
2
Perdomo Moreno, Abraham, Elementos básicos de administración financiera, p. 31.

16
 Gitman piensa que “las finanzas son el arte y la ciencia de administrar el dinero”.4
La maestra Guadalupe Ochoa Setzer menciona que “las finanzas son la rama de la economía
que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión tanto en activos reales como en
activos financieros, y con la administración de los mismos”.5

Por lo tanto, la administración financiera es una disciplina que optimiza los recursos
financieros para el logro de los objetivos de la organización con mayor eficiencia y rentabilidad.

El sistema financiero ha evolucionado radicalmente, este sistema comenzó cuando todas

las transacciones se realizaban mediante trueque (mercado de bienes reales), en el que se
intercambiaban bienes y se negociaba con productos agrícolas (cosechas de granos, especias), ese
era el comercio que se hacía de productos por otros productos diferentes para poder cubrir todas
las necesidades sin utilizar dinero, por lo tanto, la mayor inversión era tener productos que
conservaran sus características durante más tiempo para poder negociarlos. Después apareció el
dinero como medio de intercambio, y se comenzó a utilizar para comprar y vender productos, o
para guardarlo y usarlo en intercambios futuros, entonces cambia la riqueza, de productos a dinero.
Sin embargo, aun guardando el dinero, éste sólo servía para comprar productos cuando se
necesitaban, sin que pudiera generar riqueza al acumularlo (inversiones). En este sentido, más
adelante surgió la posibilidad de guardar el dinero en los comercios e invertirlo a corto o mediano
plazo, y recibir un premio por esta decisión, que consistía en pagar el 10% del valor del dinero
acumulado, considerando el alza de precios, por lo que el premio se denominó rendimiento. De
esta manera, el sistema financiero ha evolucionado de tal forma, que actualmente se busca que el
dinero genere el mayor rendimiento.

La administración financiera se refiere al uso adecuado del dinero, por ello es importante
en la organización tanto para el desarrollo de las operaciones como para las inversiones que se
realizan.

Para las empresas privadas, en las que el propósito es el fin lucrativo (obtener ganancias
financieras), los recursos financieros se convierten en los más importantes, ya que el objetivo es
hacer más dinero con el que aportan los socios o accionistas.

Ahora, es necesario hacer una distinción entre las finanzas y la administración financiera:

Las finanzas se refieren únicamente a la función financiera, es decir, al manejo de los

recursos monetarios; y la administración financiera, hace referencia al trabajo coordinado para
manejar adecuadamente los recursos financieros, de acuerdo a la siguiente tabla:

3
Ortega Castro, Alfonso, Introducción a la finanzas, p. 7
4
Gitman Lawrence J., Principios de administración financiera, p. 3
5
Ochoa Setzer, Guadalupe, Administración financiera, p.

9
25
 Disciplina Actividad Prácticas
Finanzas y contabilidad Proceso de reportes y Resultados financieros:
transacciones información histórica y
financieras. perspectivas.
Tesorería Administración de caja y Procedimientos históricos
obtención de fondos. y
estandarizados.
Contribuciones Planeación y cumplimiento Cobros y proceso de
fiscal. información financiera
interna.
Auditorías internas Medición y control de Supervisión de reglas,
riesgos financieros y prevención.
contables.
Control administrativo Administración de
información, sociedad de
negocios.

Con la administración financiera se deben contestar varias preguntas:

 ¿Se tienen los recursos monetarios necesarios para realizar las

operaciones normales sin ningún problema?
 ¿En dónde se debe invertir para generar más recursos monetarios?
 ¿Si no existen los recursos monetarios necesarios, resultará adecuado conseguir
dinero prestado o financiado?
 ¿Está generando los rendimientos esperados el dinero de la empresa u
organización?

El administrador financiero, que es el responsable del manejo del recurso financiero, debe
contestar estos cuestionamientos para saber si realmente está haciendo su función o no.

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE
Realiza un cuadro comparativo con las diferentes definiciones de la administración financiera para
realizar un análisis de los diversos enfoques de los autores.

2.1 LAS FINANZAS EN LA EMPRESA

Una organización que realiza una buena administración financiera coopera para alcanzar su
objetivo principal y para su éxito en el mercado empresarial.
La administración financiera dentro de las organizaciones significa alcanzar la
1

10
16
 productividad con el manejo adecuado del dinero, y esto se refleja en los resultados (utilidades),
maximizando el patrimonio de los accionistas, y se asocia a los siguientes objetivos:

Obtención de los fondos para el desarrollo de la empresa e inversiones. Las organizaciones

deben generar flujos propios de efectivo para que puedan desarrollarse todas las operaciones
de la empresa sin problema, y cuando esto no suceda, entonces puede ser mediante
financiamiento, pero con la certeza de que se generarán los fondos necesarios para cumplir
con el pago de este financiamiento.
1. Inversión en activos reales (activos tangibles como inventarios, inmuebles,
muebles, equipo, etcétera). Para el desarrollo de todas las operaciones de la
empresa se debe contar con el equipo necesario, por lo que se tiene que invertir en
activos, con una simple regla: toda inversión debe ser en activos productivos
(generar fondos).
2. Inversión en activos financieros (cuentas y documentos por cobrar).
3. Inversiones temporales de aquellos excedentes que se obtengan de efectivo:
Cuando la empresa ha tomado los recursos necesarios para desarrollar las
operaciones normales, se deben generar excedentes para realizar inversiones en
diferentes instrumentos en instituciones financieras.
4. Coordinación de resultados (reinversión de las utilidades y reparto de utilidades).
La política de dividendos es fundamental en una organización para establecer las
normas y reglas de lo que se hará con las utilidades obtenidas en la organización.
5. Administración del capital de trabajo, con la finalidad de disponer de recursos
monetarios a corto plazo; disponibilidad para cumplir con las obligaciones
menores a un año.
6. Presentación e interpretación de información financiera. La información
financiera es la base de las finanzas para la toma de decisiones de una manera
acertada, ya que se realiza un análisis cuantitativo para determinar las áreas de
oportunidad de las organizaciones.

Para lograr los objetivos planteados anteriormente, la administración financiera aplica

técnicas de acuerdo al siguiente proceso:

11 11
 Recopilación de datos significativos

Análisis financiero

Planeación financiera

Control financiero

Toma de decisiones acertadas

Recopilación de datos significativos

Técnica utilizada dentro de la administración financiera que pretende reunir toda la información
necesaria como antecedentes, datos, conceptos y cifras importantes, de manera interna y externa,
que de manera oportuna y veraz permitan tomar decisiones en relación a los objetivos planteados
inicialmente o que permitan visualizar las operaciones a realizar.

Análisis financiero

Es una técnica de las finanzas que tiene por objeto el estudio y evaluación de los eventos
económicos de todas las operaciones efectuadas en el pasado, y que sirve para la toma de
decisiones para lograr los objetivos preestablecidos.

Planeación financiera

Técnica de la administración financiera con la cual se pretende el estudio, evaluación y proyección

de la vida futura de una organización u empresa, visualizando los resultados de manera anticipada.

16
Control financiero

Técnica de la administración financiera que tiene por objeto asegurarse que se lleven a cabo todas
las operaciones planteadas inicialmente, de manera eficiente, evaluando de forma conjunta todas
las cifras preestablecidas con las reales, para encontrar las desviaciones, deficiencias o fortalezas
que ayuden al logro de los objetivos planteados.

Toma de decisiones

Técnica de la administración financiera que tiene por objeto elegir la mejor alternativa relevante
para la solución de problemas en la empresa y para el logro de objetivos preestablecidos, en
condiciones de certidumbre, riesgo, conflicto o incertidumbre.

El administrador financiero debe tener una óptica diferente a la de un contador o un

administrador, ya que debe enfocarse en el tratamiento de fondos y no en la acumulación de costos
y gastos.
El tratamiento de fondos se refiere a analizar los fondos monetarios con los que cuenta la
empresa para poder realizar cualquier operación sin problema, de acuerdo al plazo que requiera
la organización, ya que tiene obligaciones a c o r t o , mediano y l ar go plazo; también observa
que las inversiones se realicen en los plazos que requiere o necesite la empresa, y así obtener el
mayor rendimiento, disponibilidad y eficiencia en el desarrollo de las operaciones de la empresa
a través del manejo del dinero.
La acumulación de los costos y gastos se refiere a presentar la información contable en
los estados financieros dando a conocer el resultado obtenido en un periodo determinado, sin que
se conozca si existe o no, la disponibilidad del recurso monetario, ya que sólo presenta la manera
en la que se obtuvo el resultado. A continuación, se expone un ejemplo:
LA EMPRESA "X" S.A.

ESTADO DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE AL 31 DE DICIEMBRE DEL 20XX.

VENTAS. $ 697,467.00
AL CONTADO $ 450,678.00
A CRÉDITO $ 246,789.00
COSTO DE VENTAS $ 313,860.15
UTILIDAD BRUTA $ 383,606.85
GASTOS DE OPERACIÓN
GASTOS DE VENTA $ 97,465.00
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN $ 145,453.00 $ 242,918.00
UTLIDAD DE OPERACIÓN $ 140,688.85

13
 GASTOS FINANCIEROS $ 20,924.01
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 119,764.84
IMPUESTOS 30% $ 35,929.45
UTILIDAD NETA $ 83,835.39

De acuerdo al método de acumulación, se presenta en el estado de resultados, la manera

en que se obtiene la información financiera, presentando una utilidad neta, en este resultado se
puede observar que es una buena empresa debido a que se obtienen ganancias. Al contrario, el
tratamiento de fondos estudia si se contarán con los recursos financieros para solventar todos los
gastos que se efectúan; por ejemplo, al pensar que los gastos que se presentan en el estado de
resultados se tienen que desembolsar en efectivo, no se tendría el suficiente dinero para cumplir
con las obligaciones, ya que son mayores los gastos que los ingresos obtenidos en efectivo, por
eso es muy importante dar seguimiento al efectivo para tomar decisiones sobre su manejo.

ACTIVIDAD DE APRENDIZAE
Realiza una investigación de los gastos más importantes que tienen dos empresas comerciales e
industriales en sus diferentes departamentos.

1.3. FUNCIONES FINANCIERAS

Alfonso Ortega define la función financiera como “la obtención y aplicación razonable de los
recursos necesarios para el logro de los objetivos de la empresa u organización”.6
Dentro de la organización, los administradores financieros describen la administración
financiera de acuerdo a sus funciones y responsabilidades, aunque cada empresa tiene objetivos y
políticas específicas de manejo que las hace únicas, pero de manera general o clave se pueden
mencionar: la inversión, el financiamiento y las políticas de dividendos.
Las funciones de la administración financiera se refieren a visualizar el desarrollo de todas
las operaciones a futuro, así como las inversiones que se puedan realizar en la organización con la
finalidad de ser una empresa productiva, rentable y competitiva.
Guadalupe Ochoa Seltzer muestra gráficamente la función financiera principal dentro de
las organizaciones:7

6
Robbins/Coulter, Administración, p. 8
7
Ortega Castro, Alfonso, Introducción a la finanzas, p. 9

16
 La administración financiera de la empresa depende del equilibrio entre la liquidez y la
rentabilidad de la misma, y de la estructura que exista en relación a los activos y el pasivo.
En la gráfica se puede observar que existe relación en el manejo de los fondos de efectivo
para generar liquidez y realizar todas las operaciones necesarias de la empresa, y así cumplir con
las obligaciones de una manera oportuna, lo cual generará utilidades a través del cumplimiento de
los objetivos. En la parte inferior de la gráfica se observa la relación que existe en la adecuada
estructura que se debe tener en relación a las inversiones realizadas en los activos que deben
generar una productividad para cumplir con las obligaciones externas e internas.
La función primordial del administrador financiero es maximizar el patrimonio de los
accionistas, y entre otras de sus funciones están las siguientes:

 Administrar adecuadamente los activos de una empresa y fijar los niveles

adecuados u óptimos de cada tipo de activo circulante, y decidir sobre los activos
a invertir.

 Administrar adecuadamente el pasivo y el capital de una empresa, para conocer el

financiamiento más provechoso en los diferentes plazos, y así disminuir costos.
 Realizar el análisis y la planeación financiera para conocer en donde se sitúa, y

17
 evaluar los requerimientos de producción, a través de los estados financieros,
generando indicadores financieros.
 Conocer las fuentes de financiamiento a corto, mediano y largo plazo, así como las
tasas de interés que se generan para buscar los financiamientos en los montos
necesarios y al más bajo costo.

Entre las responsabilidades más importantes del administrador financiero se encuentran las
siguientes:

1. Coordinación y control de las operaciones: Esta función se refiere a que el

administrador financiero debe coordinarse con los responsables de los
departamentos para asegurar que la empresa u organización opere de manera
eficiente, y así obtener los mejores resultados financieros.
2. Realización del presupuesto y planeación a largo plazo: Se refiere a realizar
conjuntamente con los directivos y con los responsables de cada departamento, el
presupuesto y la planeación a largo plazo, para presentar las estimaciones y
pronósticos relacionados al futuro de la empresa en relación al manejo de los
recursos monetarios.
3. Decisiones de inversión y financiamiento de bienes de capital e inventarios: Se
refiere al análisis de los activos que son productivos, y de indicadores financieros
que demuestren donde se deben realizar las inversiones para generar las mayores
tasas de rendimiento; crecimientos en ventas; así como inversiones en la planta, en
equipos e inventarios, para que generen dinero y obtener sobrantes, y de este modo,
hacer inversiones financieras; además, conocer donde obtener financiamientos al
más bajo costo y en los montos necesarios.

4. Administración de las cuentas por cobrar y el efectivo: Es muy importante esta

función pues se refiere a analizar el capital de trabajo que debe tener una
organización para que funcione perfectamente, sin que falte o sobre dinero, sino
que exista el adecuado para cubrir todas las necesidades, por eso son importantes
las cuentas por cobrar, ya que es el periodo de financiamiento para los clientes; en
1

16
 relación al estudio que se realice de las cuentas por cobrar será la tasa de
rendimiento que se genere, para lograr establecer tiempos idóneos para tener
cobros oportunos y no incrementar las tasas de cartera vencida.

5. Relación de los mercados financieros: En la actualidad, las grandes empresas

buscan la manera de interactuar con el mercado financiero, donde el dinero se
convierte más fácilmente en más dinero, aunque con mayor riesgo; sin embargo,
es más atractivo para los grandes capitales transnacionales o como fuente de
financiamiento para aquellas empresas que pretenden crecer. Este capital que se
invierte en el mercado financiero debe ser dinero sobrante de la operación normal
de cada una de las empresas, ya que éstas deben generar su propio flujo de efectivo
excedente que les permitan generar más efectivo.
Por lo tanto, el papel del administrador financiero es muy importante, debido a que
las organizaciones lo que pretenden es obtener mayores ganancias.

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE

Investiga diversos estados financieros de alguna empresa para analizar las diferentes
partes que los componen.

17
 Inicio
IDENTIFICA LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
PARA PEQUEÑOS NEGOCIOS

ACTIVIDAD 1
SD2-B2
De manera individual, contesta lo que se te pide en el cuadro a continuación:

Que me Cuál sería la

Que conozco sobre Que desconozco
gustaría utilidad de
las fuentes de sobre las fuentes
conocer conocer sobre
financiamiento de financiamiento
sobre las las fuentes de
para un pequeño para un pequeño
fuentes de financiamiento para
negocio negocio
financiamiento para un
un pequeño
pequeño negocio negocio

18
016
1
 Fuentes de financiamiento disponibles
Desarrollo Se le llama Financiamiento al conjunto de recursos monetarios financieros para llevar

a cabo una actividad económica, con la característica de que generalmente se trata de

sumas tomadas a préstamo que complementan los recursos propios.

Fuentes de financiamiento
Interno Externo
Incrementos de capital Microcréditos
Reinversión de utilidades Créditos bancarios
Venta de bienes Créditos comerciales
Emisión de acciones y títulos financieros

ACTIVIDAD 2
SD2-B2

Reúnete en equipo de 3 integrantes y definan en qué consisten las siguientes formas de financiamiento:
a) Incremento de Capital:

b) Reinversión de utilidades:

c) Venta de bienes:

19
 Como resultado de la dinámica de la econo-
mía en el ámbito internacional, México se
encuentra en un proceso de transformación
que busca un mayor nivel de bienestar social
que se refleje en un crecimiento económico.
Para ello, impulsa la integración de activida-
des industrial, comercial y financiera. Entre
las acciones emprendidas para tal efecto, se
encuentra la aplicación de dos proyectos fun-
damentales:
1. El Plan Nacional de Desarrollo
2. El programa nacional de Financia-
miento del Desarrollo

Ambos involucran a instituciones y organismos públicos y privados, con el objeto de

generar las condiciones que impulsen un desarrollo económico sustentable, basado en
la generación de empleos bien remunerados, logrando así un crecimiento nacional equi-
librado.
De acuerdo a los objetivos del Plan Nacional de Desarrollo, el gobierno federal, a través
de dos instituciones de fomento (NAFIN y BANCOMEXT) y de la Secretaría de Eco-
nomía, otorga apoyos a los Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES)
Las instituciones de Banca de Desarrollo Banca de Desarrollo Banca de Desarrollo
Banca de Desarrollo son entidades de la Administración Pública Federal, constituidas
con el carácter de sociedades nacionales de crédito, cuyo objetivo fundamental es el de
facilitar el acceso al financiamiento a personas físicas y morales; así como pro-
porcionarles asistencia técnica y capacitación en los términos de sus respectivas leyes
orgánicas.
En la actualidad de se han establecido otros programas orientados a la atención del
sector MIPYMES, de la banca de desarrollo junto con la banca comercial. Estos pro-
gramas de apoyo deben tener más difusión ya que muchos de los pequeños empresarios
consideran que la falta de acceso al crédito es uno de los obstáculos más importantes
que deben enfrentar sus negocios seguido de otros de tipo económico como la inflación
y otros más del tipo legal y fiscal como son impuestos, trámites y regulaciones, estos
entre algunos de los problemas identificados.

62 20
ACTIVIDAD 3
SD2-B2
De manera individual, realiza la siguiente investigación:
a) ¿Qué es el Plan Nacional de Desarrollo?

b) ¿Cuál es la función de NAFIN, BANCOMEXT y la SECRETARIA DE ECONOMÍA?

c) ¿Qué tipo de servicios ofrecen a micro, pequeñas y medianas empresas con respecto al financiamiento?

La banca de desarrollo como es Nacional Financiera y Bancomext, donde ofrecen

diversos apoyos a las pequeñas y medianas empresas. A continuación, mencionaremos
sólo algunos de ellos, con el fin de apreciar la importancia de este tipo de empresas para
la economía nacional.
La Secretaria de Economía, promueve la competitividad y el crecimiento económico de
las empresas del país en los mercados nacional e internacional, con atención especial a
micro, pequeñas y medianas empresas. La Secretaría de economía apoya a las MIPY-
MES con recursos humanos y económicos de la siguiente manera:
■ Apoyos con recursos humanos
■ Asesoría en general
■ Información acerca del mercado para cada entidad federativa
■ Información acerca de las cadenas productivas

64
21
 ■ Información sobre temas relacionados con la actividad exportadora
■ Capacitación
■ Apoyos con recursos económicos
■ Apoyos de tipo económico a través del Programa nacional de Financiamiento a
Microempresarios (PRONAFIM)
■ Otros apoyos de financiamiento
■ A través de la banca comercial, apoya a las empresas en crecimiento mediante
financiamiento de diversos tipos: adquisición de equipo, insumos, materia pri
ma, ampliación y modernización de instalaciones.

ACTIVIDAD 4
SD2-B2

De manera individual, realiza la siguiente investigación:

a) ¿Qué es el PRONAFIM?

b) ¿Qué tipo de oportunidades ofrece a los negocios?

c) ¿Cómo beneficia al desarrollo económico del país?

22
23
 Los Programas de Apoyo que ofrece la Secretaría de Economía a nivel Federal, están
vinculados con los que ofrecen los Gobiernos Estatales y Municipales, a través de sus
delegaciones en el país. Es importante que consultes en las oficinas de los gobiernos
municipales, los apoyos que ofrecen a través de sus comisiones de fomento económico
para impulsar la actividad empresarial.
La función principal de la banca comercial banca comercial banca comercial banca
comercial es intermediar entre la oferta y la demanda de recursos financieros. Estos
bancos pueden recibir el ahorro de las personas y de las empresas (en depósitos, plazos
fijos, etc.) y conceder préstamos y créditos.
Por otra parte, la Banca comercial ofrece también financiamiento a micro y pequeñas
empresas, esto como proveedores financieros de la Banca de Desarrollo. Nos referimos
con banca comercial a las instituciones como Banamex, HSBC, Inbursa, Banca Afirme,
BBVA Bancomer y otros más que ya conoces.

ACTIVIDAD 5
SD2-B2

De manera individual, consulta la página de por lo menos tres Instituciones bancarias y revisa sobre los produc-
tos y servicios que ofrecen a los pequeños empresarios en materia de financiamiento. Elabora un cuadro compa-
rativo, donde se destaque:
1. Tipo de producto o servicio de financiamiento
2. Requisitos para su obtención
3. Necesidades que cubre el financiamiento

Compara los resultados y concluye sobre diferencias y similitudes entre los productos y servicios de financia-
miento de estas instituciones bancarias.
Entrega los resultados de la actividad, además del cuadro puedes incluir imágenes sobre la información obtenida
para enriquecer tu actividad.

Las cinco C del crédito

El financiamiento interviene en la obtención
de recursos financieros para una actividad
específica. El financiamiento puede presen-
tarse de diversas formas como son: crédi-
to, arrendamiento financiero, colocación de
acciones y títulos de deuda. El crédito es un
préstamo en dinero, donde la persona se
compromete a devolver la cantidad solicita-
da en el tiempo o plazo definido según las
condiciones establecidas para dicho préstamo, más los intereses devengados, seguros y
costos asociados si los hubiera.

66
23
26
Con lo anterior se puede considerar, que cuando se otorga un crédito, es porque existe
confianza de quien lo otorga para quien lo recibe, así, el deudor tiene la obligación de
pagar, y el acreedor el derecho de reclamar el pago. Para esto, debe existir un capital
disponible de quien otorga el crédito y una garantía de restitución por parte del deudor,
ya sea de tipo moral (cualidades personales, honestidad o trabajo) o real (bienes mue-
bles e inmuebles).
El crédito ofrece algunos beneficios como son los siguientes:
1. Aumento de los volúmenes de venta.
2. Incremento de la productividad de bienes y servicios y disminución de costos
unitarios.
3. Elevación del consumo cuando los bienes no se pueden pagar de contado.
4. Creación de fuentes de trabajo.
5. Fomenta la adquisición de bienes y uso de servicios con plazos largos para pa-
garlos.
6. Mayor desarrollo tecnológico.
7. Ampliación y apertura de nuevos mercados, al dotar de poder de compra a im-
portantes sectores de la población.

Para que un crédito sea otorgado se deben considerar algunos aspectos. A continuación
analizarás, los llamaremos las cinco C del crédito:
1. Conducta
2. Capacidad de pago histórica
3. Capacidad de endeudamiento
4. Condiciones macroeconómicas
5. Capacidad de pagos proyectados

24
 Conducta. El objetivo es evaluar la calidad moral y la capacidad administrativa de los
solicitantes de crédito por medio de un análisis cualitativo de su nivel de riesgo; ade-
más de evaluar la calidad, veracidad y oportunidad de la información del solicitante, el
desempeño del pago de las obligaciones contraídas con bancos u otros acreedores, su
liderazgo y las consecuencias en su operación. Este factor analiza específicamente:
a) Grado de evidencia de la información. Calidad de la información.
b) Experiencia de pago. Cumplimiento de las obligaciones de crédito ante la insti-
tución u otras de crédito.
c) Conocimiento y experiencia del solicitante del crédito. Revisión de créditos
contraídos por el solicitante ante otras instituciones; se revisa el buró de crédito.
d) Tipo de administración y estructura organizacional. Al revisar la estructura de la
empresa, se determina la capacidad que tiene el solicitante para incrementar la
eficiencia de la operación de su negocio.
e) Toma de decisiones, asertividad y visión empresarial. Se determina la capacidad
del solicitante para construir un historial exitoso de rentabilidad y un manejo
prudente de la operación de su negocio.

Capacidad de pago histórica. Conocer la habilidad que tuvo el solicitante de crédito

en el pasado para generar los recursos suficientes y cumplir sus compromisos financie-
ros. Para esto, el análisis contempla las ventas netas, margen de utilidad y el flujo de
efectivo para cubrir los pagos e intereses generados.

Capacidad de endeudamiento. El objetivo es medir la solidez de la estructura finan-

ciera, cotejando que los recursos solicitados tengan congruencia y sean acordes con su
giro principal. Se realiza un análisis cuantitativo del riesgo financiero del solicitante de
crédito. Para ello se recurre al análisis de las razones financieras, para evaluar:
a) Liquidez. Analiza la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus com-
promisos en el tiempo.
b) Apalancamiento. Refleja la estructura financiera, es decir, comparar los recursos
de capital (bienes) y de deuda.
c) Rentabilidad y eficiencia. Se identifica el flujo de utilidades en los últimos años,
por lo menos de dos.
Estos tres puntos de análisis se comparan con el promedio que tiene la industria relacio-
nada con la actividad comercial de la empresa del solicitante del crédito, a fin de revisar
si se encuentra en los niveles adecuados.

Condiciones macroeconómicas. Al analizar las condiciones macroeconómicas y com-

parar con los resultados anteriores, se evalúa la perspectiva de crecimiento de la indus-
tria a la que pertenece y con esto el posicionamiento de la empresa y su participación,
para identificar las ventajas competitivas sostenibles y las desventajas frente a sus com-
petidores.

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25
26
Capacidad de pago proyectada. Analiza la capacidad de un solicitante de crédito para
generar efectivo suficiente a futuro, que le permita cumplir con sus compromisos finan-
cieros. El análisis se basa en la viabilidad del negocio del solicitante de crédito, dentro
de la industria donde participa, a través del flujo de efectivo, es decir relacionada con el
destino que dará al crédito solicitado, los recursos en que se aplicarán y los que se
obtendrán.

ACTIVIDAD 6
SD2-B2

En trabajo con el equipo de la microempresa, realicen una entrevista a dos pequeños empresarios, los cuales ha-
yan recibido algún tipo de financiamiento, y consulta lo siguiente:
1. ¿Qué formas de financiamiento conoce para un pequeño negocio? Mencione
2. ¿Conoce quién otorga ese tipo de financiamiento? Mencione
3. Qué tipo de información presentó para que le fuera otorgado el crédito.
4. De haber cumplido con una entrevista, ¿sobre qué aspectos se trató?
5. De qué forma ha verificado el otorgante del crédito, su aplicación en el negocio.
6. ¿Cuándo se vuelve más entretenido el proceso del crédito?
a) Cuando se solicita para capital de trabajo, o
b) Para algún equipo, maquinaria o herramienta de trabajo. ¿Por qué?
7. En su opinión, ¿De qué forma evaluaría el proceso de obtención de financiamiento para el pequeño nego-
cio? Explique por qué.

Presenta la información a través de un reporte escrito, donde aparezca, el nombre del entrevistado, nombre y giro
del negocio, domicilio y el tiempo que lleva establecido el negocio.

Requisitos para otorgar un crédito

Cuando se necesita algún tipo de crédito y se pide ante alguna institución, será nece-
sario aplicar una solicitud y proporcionar la información requerida, ya que, con dichos
datos, se realizará un análisis para valorar el otorgamiento del crédito.
Normalmente llamamos Solicitud de crédito al instrumento que aplican las empresas
para concentrar la información del solicitante. La solicitud de crédito en sí, está com-
puesta por los documentos que solicita el banco u otro organismo comercial, para rea-
lizar la evaluación del crédito: si la persona cumple con los requisitos exigidos por la
entidad, se aprobará la concesión del préstamo.
Además de llenar la solicitud de crédito, puede pedirse más información, según el orga-
nismo que otorga el crédito. Por ejemplo, los requisitos que establecen las instituciones
bancarias, según la Asociación de Bancos de México, al momento de recibir alguna
solicitud de crédito por parte de un pequeño negocio son:

69
26
 ■ Llenar y firmar por parte del solicitante, obligado solidario o aval (en su caso),
el formato de solicitud de crédito otorgada por el banco de su interés.
■ Copia fotostática de una identificación oficial vigente del solicitante, obligado
solidario o aval (en su caso). Si el obligado o aval es una Persona Física casada
por sociedad deberá presentarse identificación de su cónyuge. Los tipos de iden-
tificaciones de mayor aceptación son la credencial del Instituto Federal Electo-
ral (IFE), el Pasaporte y el FM2 o FM3 en caso de ser extranjero.
■ Copia fotostática del Alta de Hacienda y Cédula de Identificación Fiscal. Para
mayor información se puede consultar la página electrónica del SAT; http://
www.sat.gob.mx
■ Copia fotostática de un comprobante de domicilio del solicitante y en su caso
del obligado o aval cuya antigüedad no sea mayor a 2 meses. Los comprobantes
comúnmente aceptados son el recibo de agua, luz, predial y el teléfono.
■ Copia fotostática de la última declaración anual de impuestos. Dependiendo del
banco se podrá solicitar únicamente la del último ejercicio fiscal, definitiva y/o
provisionales.
■ Copia fotostática de la declaración patrimonial reciente del obligado solidario o
aval (en su caso).
■ Autorización del solicitante para solicitar una consulta al Buró de Crédito y en
su caso del obligado solidario1. Toda empresa o Persona Física con Actividad
Empresarial tiene derecho a obtener su Reporte de Crédito Especial de manera
gratuita cada 12 meses consultando la siguiente dirección (www.burodecredito.
com.mx).
■ Otros requisitos dependiendo del tipo de crédito y banco.

Según sea la institución, podrá solicitar además alguno de estos requisitos.

■ Copia fotostática de las escrituras que incluyan los datos de inscripción de una
propiedad en el Registro Público de la Propiedad y del Comercio del obligado
solidario o aval (en su caso).
■ Copia fotostática de hasta 3 estados de cuenta recientes de una cuenta de che-
ques donde se aprecien los movimientos propios de la actividad empresarial.

27
ACTIVIDAD 7
SD2-B2

En equipo de tres integrantes, consigan una solicitud de crédito para pequeñas empresas, de dos bancos diferen-
tes.
■ Identifiquen la información que requiere la solicitud y elabora un cuadro comparativo, donde señalen las
similitudes y diferencias entre ellas.
■ Además, consideren la tasa de interés aplicable al crédito, los montos máximos y los plazos del crédito.
■ Adicionalmente agrega los requisitos que cada banco requiere para el análisis del crédito, además de la
solicitud.

Presenta el cuadro de forma impresa y anexa las solicitudes de crédito que consiguieron.

Financiamiento con proveedores

Más del 70% de las empresas del país, se financian a través de Proveedores, los cuales
actúan así: presionan para obtener mayores plazos, no respetan los plazos obtenidos,
además lo prolongan lo más posible, los pagos suelen ser diferidos, los directivos con-
fían en que es el mejor financiamiento ya que no cobran intereses.
Protección a los proveedores, es una ley que los protege, y al no cumplirse con el ter-
mino pactado, queda obligado a pagar financiamiento, por plazos mayores a 30 días, así
como sanciones por incumplimiento y compensación por cobranza. Como elegimos a
nuestros proveedores, por su calidad, por su ubicación, por el plazo concedido, por su
precio, confiabilidad, tiempo de entrega, los proveedores determinan su precio de venta
así: Su costo de producción o venta más: Margen de utilidad deseado, costo de
financiamiento por el plazo de pago real, gastos de cobranza y porcentaje de prima de
riesgo por el crédito otorgado.
Costo de Financiamiento Bancario, el cual se integra por: La tasa de financiamiento
bancario, negociación para el pago de intereses como anualidades anticipadas, vencidas
o sobre saldos insolutos, comisiones por apertura, por renovaciones, reciprocidad, ga-
rantías. Gastos de inscripción, avales, obligados solidarios.
En tiempos difíciles de contracción financiera, vemos como las empresas que han sa-
lido mejor libradas en la actualidad, son las que tienen mayor liquidez, por lo tanto, es
necesario considerar la necesidad de conservar efectivo disponible para hacerle frente
para: Cubrir los gastos de operación de la empresa, por seguridad, para aprovechar los
costos de oportunidad y la especulación.
Por lo tanto, es necesario realizar un estudio minucioso para elegir la mejor opción de
financiamiento para nuestro Capital de Trabajo, empezando por realizar una elección de
por lo menos tres cotizaciones, analizar entre compras al contado con un descuento
adecuado o mejor que el bancario, la facilidad que haya entre el financiamiento ban-
cario y el del proveedor considerando sus costos, además de cómo comprometemos
patrimonialmente a la empresa.

72299
28129
28
2929
 Para afiliar a un proveedor es muy sencillo y rápido, ya que no se verifica el Buro de
Crédito, se siguen utilizando las mismas cuentas de cheques, la contratación es por una
sola vez y sin costo, y solo hay que llenar los formatos, firmar los contratos y anexar la
documentación solicitada y entregarla a Nacional Financiera. Antes de tomar una
decisión, hay que analizar las opciones.

Recomendaciones al solicitar un crédito

Hasta el momento revisaste que en muchas ocasiones es necesario recurrir al financia-
miento por medio del crédito. Se llega a esta decisión:
■ Cuando hay oportunidad de negocio.
■ Cuando se busca mejorar la empresa.
■ Para impulsar ventas futuras, cuando se tiene la certeza de que sí se va a vender
(por temporada)
■ Para oportunidades de modernización, optimización, crecimiento.
También sabes que se debe comparar todas las ofertas de los bancos o cajas de ahorros o
de cualquier otra institución que nos pueda dar financiamiento, ya que, aunque a simple
vista parezcan iguales, no todas lo son, hay muchos factores que no se debe perder de
vista, como los pagos, el plazo de amortización, el interés etc. Y elegir siempre el que
más convenga a nuestras necesidades.
Algunas de las recomendaciones que deben tomarse en cuenta al momento de revisar
las opciones de crédito son:
1) Informarse adecuadamente sobre los productos financieros que ofrecen las enti-
dades para determinar cuál se ajusta a tus necesidades.
2) Prestar mucha atención a las tasas de interés antes de pedir el crédito, ya que
estas diariamente se actualizan y pueden cambiar.
3) Realiza un planeamiento antes de solicitar el préstamo, evaluar si endeudarse
generará el valor esperado.
4) Aclarar y preguntar todas las dudas que tengamos en el mismo banco o caja de
ahorros en el que vamos a firmar, antes de hacerlo, y no asumir compromisos
que no entendamos ni firmar sin leer, así nos evitaremos malas pasadas.
5) Elabora un plan de negocio que indique si este generará ingresos suficientes para
cubrir costos y pagar deudas con desahogo. Una de las recomendaciones clave
para liquidar de forma segura los créditos, es que el pago no exceda del 30% de
los ingresos.

41

47
 ACTIVIDAD 8
SD2-B2

Trabajando con el equipo empresarial, desarrolla un plan de financiamiento para tu microempresa que integre lo
siguiente:
1. Necesidades de financiamiento.
2. Programas que podrían utilizarse (identifica por lo menos tres programas diferentes).
3. Costos de cada programa.
4. Beneficios directos a la microempresa.

Elabora una presentación en PowerPoint y realicen una exposición ante el grupo.

ACTIVIDAD INTEGRADORA
En equipo de microempresa, realicen una presentación comparativa donde se muestre por un lado los requerimientos
de inversión para su proyecto escolar y por el otro las fuentes de financiamiento viables y acorde a su proyecto
disponibles en su localidad; comenta las observaciones con el grupo de clase y tu profesor.

30

30
 ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

2.1 GENERALIDADES DEL ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros básicos de las empresas son:

 Estado de situación financiera o balance general.

 Estado de resultados.
 Estado de cambios en la situación financiera.
 Estado de variación al capital contable.
 Estado de costo de producción y costo de producción de lo vendido.

A continuación, Guadalupe Ochoa Setzer ofrece una definición de cada uno de los
estados financieros:

 Balance general: Es un estado financiero que presenta la situación financiera de

una entidad, en el que se muestran los bienes y derechos que son propiedad de la
empresa (activos), las deudas y obligaciones contraídas por la empresa (pasivos) y
el patrimonio de los socios o accionistas (capital contable), y se indican a una fecha
determinada.
 Estado de resultados: Es un documento contable que presenta cómo se obtuvieron
los ingresos, los costos y los gastos, y la forma en la que se obtuvo la utilidad o la
pérdida neta como resultado de las operaciones de una entidad durante un periodo
determinado.
 Estado de cambios en la situación financiera: Es un estado financiero basado en
el flujo de efectivo, y que muestra la procedencia de los recursos, ya sea que la
misma operación normal los genere o se consigan mediante financiamientos;
también señala el destino de esos recursos, ya sea a la inversión en activos o los
observe la misma operación normal de la empresa.
 Estado de variaciones en el capital contable: Es un documento contable que
muestra un análisis de los cambios en las cuentas de capital, es

41

47
 decir, en los cambios en la inversión de los propietarios durante un período determinado.8
 Estado de costo de producción y costo de producción de lo vendido: Es un estado
financiero que se utiliza para las empresas industriales y que muestra la inversión
en cada uno de los elementos que participan en la elaboración de un producto, y
después la venta de éste a precio de costo.

El término análisis en un sentido amplio significa: “Distinción de las partes de un todo

hasta llegar a conocer sus principios o elementos”.9 De manera específica, el análisis de los estados
financieros se define como el proceso mediante el cual el administrador financiero o los directivos
evalúan el desempeño de la empresa por medio de los resultados reflejados numéricamente en
cada uno de los documentos contables, y que sirven como base para la toma de decisiones.

El análisis financiero es un método que se utiliza para fijar los resultados en relación con
los datos financieros históricos analizados y determinar las decisiones de negocios. Abraham
Perdomo Moreno ofrece dos definiciones del análisis financiero: “Herramienta o técnica que
aplica el administrador financiero, para la evaluación histórica de un organismo social, público o
privado”, así como “técnica financiera, necesaria para la evaluación real, es decir, histórica de una
empresa privada o pública”.10

Este proceso de toma de decisiones se muestra en la siguiente imagen:

8
Ochoa Setzer, Guadalupe, Administración financiera, p. 11
9
Diccionario enciclopédico Océano I, p. 88.
10
Perdomo Moreno, Abraham, Elementos básicos de administración financiera, p. 49

32
 A continuación, se describen las etapas de este proceso:

1. Recabar información financiera: Se refiere a obtener toda la información

financiera de la empresa, actualizada o de periodos anteriores, para conocer el
comportamiento de cada una de las cuentas que componen a los estados
financieros.
2. Análisis de la información financiera (métodos): Una vez que se obtiene la
información se aplican los métodos de análisis financiero para generar los
resultados que permitan tener una panorámica diferente de los sucesos dentro de
la organización.
3. Evaluación de los resultados: Consiste en la interpretación de los resultados
obtenidos después de haber aplicado diferentes métodos de análisis de la
información y con base en ellos tomar decisiones.
4. Toma de decisiones: Ahora, con este escenario de la organización, se deben
establecer estrategias que permitan mejorar el accionamiento de la empresa en los
diferentes rubros, para hacerla competitiva y rentable, que es el objetivo del
administrador financiero.

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE
Investiga los estados financieros básicos de una empresa comercial e industrial de tu localidad
para su análisis financiero posterior.

2.2 MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO

Los métodos de análisis financiero se refieren a la técnica que se utiliza para disgregar los estados
financieros en cada una de las partidas que los componen o compararlos por periodos para conocer
el comportamiento y resultado de las acciones realizadas en las empresas.
Los métodos para el análisis financiero más importantes son:

47
33
41
 a) Porcientos integrales
b) Razones financieras
c) Modelo Dupont
d) Flujo de efectivo
e) Punto de equilibrio

Estos métodos se pueden realizar de manera vertical y horizontal tomando como base la
técnica aplicada.
El método vertical es estático ya que corresponde a una fecha o periodo determinado y se
realiza únicamente para el análisis de cada una de las partidas que componen al estado financiero.
A continuación, se muestra un ejemplo:

El método horizontal es dinámico ya que estudia un estado financiero en

diferentes fechas o periodos para realizar la comparación de los aumentos y

34
 disminuciones que se obtienen de acuerdo a los resultados. Se muestra un ejemplo:

Método de porcientos integrales

El método de porcientos integrales consiste en expresar en porcentajes las cifras de los estados
financieros en cada una de las partidas para poder interpretar las cifras. A continuación, se presenta
un ejemplo:

47
35
41
36
 La Mejorcita S.A. de C.V.

Estado de Resultados
2010
$ %
Ventas $630,000 100%
Costo de Ventas 286,500 45%
Utilidad bruta 343,500 55%
Gastos de operación
Gastos de venta 46,000 7%
Gastos de Admon. 52,500 8%
Total de gastos de operación 98,500 16%
Utilidad de operación 245,000 39%
Gastos financieros 12,600 2%
Utilidad Antes de impuestos 232,400 37%
Impuestos 68,600 11%
PTU 24,500 4%
Utilidad Neta $139,300 22%

Como se observa en los diferentes estados financieros, se expresan las cifras en porcentajes
de un todo y se toma como base la finalidad del estado financiero, por ejemplo: el estado de
resultados es un documento contable que muestra cómo se obtuvieron las utilidades o pérdidas, a
partir de las ventas, que es de donde provienen las ganancias o pérdidas, es decir, las ventas
representan el 100% y las otras partidas se restan o se incrementan según sea el caso.
Ejemplo de la interpretación: Por cada peso que la empresa vende, a ésta le cuesta 45
centavos el producto vendido, esto significa que obtiene una ganancia de 55 centavos por esta
operación de compra y venta; y así sucesivamente, de acuerdo a lo que representa cada una de las
cuentas contables, es la interpretación que se le da tomando como base el denominador.
En el balance general, se toma como base el total activo y el total pasivo más capital, de
acuerdo a la siguiente fórmula: Activo= Pasivo más Capital;

41

47
entonces, por cada peso invertido en los activos totales, 35 centavos se tienen de manera
disponible.

Razones financieras
Este método consiste en analizar a los dos estados financieros, es decir, al balance general y al
estado de resultados, mediante la combinación entre las partidas de un estado financiero o de
ambos.
Las razones financieras donde se combinan únicamente partidas del balance general se
denominan estáticas ya que están a una fecha determinada; cuando se trata de partidas del estado
de resultados son llamadas dinámicas ya que corresponden a un periodo determinado; y cuando se
combinan las partidas de los dos estados financieros se denominan estático-dinámicas.
Estas razones tienen como finalidad el estudio de cuatro indicadores fundamentales de las
empresas: solvencia, actividad o productividad, endeudamiento y rentabilidad.

Solvencia
“Es la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus obligaciones”.11

Liquidez
“Es la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus obligaciones a
corto plazo”.12

Los siguientes índices muestran la solvencia y la liquidez de la empresa:

 Capital de trabajo: Esta razón indica el recurso financiero con el que cuenta
la empresa para realizar sus operaciones.

ACTIVO CIRCULANTE – PASIVO CIRCULANTE

11
www.aempresarial.com/web/revitem/2_12015_90533.pdf
12
ocw.uc3m.es/economia-financiera-y-contabilidad/.../tema4.ppt

40
  Razón del circulante: Esta razón indica el número de veces que la
empresa puede cumplir con las obligaciones financieras.

ACTIVO CIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE

 Razón de prueba del ácido: Esta razón muestra el número de veces que la empresa
cuenta con el recurso monetario con mayor grado de disponibilidad con relación a
las deudas y obligaciones a corto plazo.

ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIOS

PASIVO CIRCULANTE

Actividad o productividad
Estos índices muestran el tiempo en el que algunas cuentas se convierten en efectivo o se
desembolsan.

 Rotación de inventarios: Indica el número de veces que se compra-vende la

mercancía, y el número de días que tarda el ciclo.

COSTO DE VENTAS
PROM. DE INVENTARIOS

Número de días = DIAS DEL PERIODO

ROTACION DE INVENTARIOS

41
47
  Rotación de cuentas por cobrar: Esta razón indica el número de veces que se
financia a los clientes y los días que tardan en liquidar su adeudo.

VENTAS A CRÉDITO PROM.

DE CUENTAS POR COBRAR

Número de días = DIAS DEL PERIODO

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

 Rotación de cuentas por pagar: Esta razón indica el número de veces que financian
los proveedores a la empresa y los días que ésta tarda en liquidar el adeudo.

COMPRAS A CRÉDITO .
PROM. DE CUENTAS POR PAGAR

Número de días = DIAS DEL PERIODO

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR

Endeudamiento
Este índice muestra en porcentaje la aportación de dinero por personas internas y externas a la
empresa, que se utiliza para generar utilidades.

 Razón de endeudamiento: La sumatoria de estas dos razones siempre debe dar la

unidad, pues indica que, de cada peso invertido en los activos, una parte es
financiada por personas ajenas a la empresa (acreedores, proveedores, etcétera;
cuentas que representan el pasivo) y la otra por los socios o accionistas (cuentas
que representan el capital contable).

40
 PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL

CAPITAL CONTABLE
ACTIVO TOTAL
Rentabilidad
El índice de rentabilidad es uno entre varios métodos que existen para medir las utilidades de las
empresas; este índice se analizará respecto a las ventas, a los activos y a la inversión de los
accionistas.

 Margen de utilidad bruta: Permite conocer en porcentaje la utilidad por la

operación de compra-venta en las empresas comerciales, es decir, entre la
diferencia de las unidades vendidas a precio de costo y precio de venta.

Margen de utilidad bruta: Utilidad bruta

Ventas

 Margen de utilidad operativa: Es aquella que se obtiene después de deducir los

costos de ventas más los costos operativos.

Margen de utilidad operativa: Utilidad de operación

Ventas

 Margen de utilidad neta: Es la ganancia real obtenida por cada peso vendido.

41
47
 Margen de utilidad neta: Utilidad neta
Ventas

 Rendimientos sobre los activos. Representan la utilidad real generada por

cada uno de los activos que tiene la empresa.

Rendimientos sobre los activos: Utilidad neta

(ROA) Total de activos

 Rendimientos sobre el capital: Esta razón indica la utilidad generada por el

capital invertido en el periodo.

Rendimientos sobre el capital: Utilidad neta

(ROE) Total de activos

Modelo Dupont
Es un sistema que combina dos estados financieros, el balance general y el estado de resultados,
tomando como base la medida de la rentabilidad en cada uno de ellos, el rendimiento sobre los
activos (ROA) y los rendimientos sobre el capital (ROE), mediante el siguiente esquema:

42
 MODELO DUPONT DEL RENDIMIENTO
VENTAS NETAS

UTILIDADES
DISPONIBLES PARA
COSTOS DE VENTAS

ESTADO DE RESULTADOS
LOS ACCIONISTAS
COMUNES

GASTOS OPERATIVOS

DIVIDIDOS ENTRE

MARGEN DE UTILIDAD NETA GASTOS FINANCIEROS

VENTAS NETAS IMPUESTOS

DIVIDENDOS DE
RENDIMIENTOS SOBRE
MULTIPLICADOS POR ACCIONES
LOS ACTIVOS (ROA)
PREFERENTES

VENTAS NETAS

ROTACION DE ACTIVOS DIVIDIDOS ENTRE

ACTIVOS CIRCULANTES

ACTIVOS TOTALES

RENDIMIENTO

BALANCE GENERAL
SOBRE EL MULTIPLICADOS POR ACTIVOS FIJOS NETOS
CAPITAL (ROE)

PASIVOS
CIRCULANTES

PASIVOS TOTALES
PASIVOS TOTALES Y
DEUDA A LARGO
CAPITAL CONTABLE= MAS
PLAZO
ACTIVOS TOTALES

CAPITAL CONTABLE

MULTIPLICADOR DE
APALANCAMIENTO DIVIDIDOS ENTRE
(FLM)

CAPITAL EN ACCIONES
ORDINARIAS

13

Flujo de efectivo
Es un método que utilizan los administradores financieros para saber si las empresas
cuentan con los fondos necesarios para realizar sus operaciones.
Para efectuar este flujo de efectivo se deben conocer todos los conceptos por
los cuales se obtienen ingresos, por la operación normal de las

13
Gitman, Lawrence, Principios de administración financiera, p. 68

41
47
actividades propias del negocio o por financiamiento, también es necesario saber los egresos que
se tienen para cubrir todos los gastos de las operaciones normales o de financiamiento. Para ello
se utiliza la siguiente estructura:

CONCEPTO ENE FEB MAR

SALDO INICIAL 428,600 888,959 973,746

ENTRADAS:

VENTAS 4,962,687 4,553,995 3,911,765

RECUP. CTAS. POR COBRAR 42,500 42,500 42,500

TOTAL DE ENTRADAS 5,005,187 4,596,495 3,954,265

TOTAL DE DISPONIBLE 5,433,787 5,485,455 4,928,011

SALIDAS: (PAGOS)
COMPRA DE MATERIALES 2,266,195 1,672,795 1,672,795
SUELDOS Y SALARIOS 315,728 315,728 315,728
GTOS INDIRECTOS 789,320 789,320 789,320
GTOS DE VENTA 247,184 278,082 185,388
GTOS DE ADMON 369,768 415,989 277,326
GTOS FINANCIEROS 10,300 11,588 7,725
PAGO PROVEEDORES 250,000 250,000 250,000
PAGO ACREEDORES 143,333 143,333 143,334
PAGO DE IMPTOS (I.S.R., I.V.A.) 153,000 634,875 587,846
TOTAL DE SALIDAS 4,544,828 4,511,709 4,229,462

SALDO EFECTIVO FIN DE MES 888,959 973,746 698,549

Al flujo de efectivo también se le denomina cash flow, que significa secuencia del
efectivo; se recomienda realizarlo a un corto plazo para que sea más real, lo indicado es hacerlo a
un año, desglosado mes a mes, además se le debe dar un seguimiento adecuado pues es un
instrumento de planeación. De acuerdo con Alfonso Ortega Castro, el procedimiento es el
siguiente:

48
39
 1. Precisar el periodo del flujo de efectivo.
2. Elaborar una lista de ingresos y obtener el total.
3. Elaborar una lista de egresos y obtener el total.
4. Restar a los ingresos los egresos correspondientes y decidir qué hacer, según
exista déficit o superávit.
5. Estimar la cantidad mínima que se requerirá de efectivo para mantener en
operación a la empresa durante el periodo considerado.14

Punto de equilibrio
El índice del punto de equilibrio es un método que sirve como herramienta para realizar el
presupuesto, que presenta de manera anticipada el nivel de ingresos que la empresa debe obtener
para poder cubrir el total de gastos y costos, todo esto permite fijar los objetivos de ventas para
lograr obtener las ganancias fijadas. Se debe indicar que el índice del punto de equilibro no es
solamente el vértice donde se juntan los ingresos con los egresos, y no se tienen pérdidas ni
ganancias como comúnmente se conoce. En general, existen dos puntos de equilibrio:

 Punto de equilibrio económico: Sirve para determinar el precio, debido a que es el

punto donde se juntan los oferentes (compradores) y demandantes (vendedores) y
se ponen de acuerdo en el precio del bien.
 Punto de equilibrio financiero: Se utiliza para fijar objetivos con relación a las
ventas, y que se puedan solventar todos aquellos gastos y costos que existen en la
empresa, ya sean costos fijos o variables, de producción o de operación.

A continuación, se detallará el punto de equilibrio financiero, que es el tema que se estudia

en este libro. La fórmula para determinar el punto de equilibrio es la siguiente:

14
Ortega Castro, Alfonso, Introducción a la finanzas, p. 48

47 41
 = Costos Fijos
Punto de equilibro
financiero (Unidades)
Ventas - Costo Variable

Así, en los datos de los estados financieros, los costos fijos son los gastos de operación y
los costos variables se refieren al costo de ventas.
Por ejemplo, al suponer que existe un costo de ventas de $200.00 y se vende a $450.00, y
además hay diversos gastos que suman $30,000.00, se tiene que el punto de equilibrio es de:

Costos fijos $ 30,000.00

Costos variables $ 200.00
Precio de venta $ 450.00

Punto de equilibrio
Punto de equilibrio= $ 30,000.00 = 120 financiero (unidades)
$ 250.00

Para la toma de decisiones, esto significa que la base es de 120 unidades, es decir, que para
obtener utilidades se deben producir y vender más de 120 unidades para estar en la zona de
utilidades. De esta manera, se desprende otra fórmula para conocer el punto de equilibrio con una
utilidad deseada:

Costos fijos + gastos

Punto de equilibro para
financieros + utilidad deseada
alcanzar la utilidad =
antes de
deseada (unidades)
impuestos
Ventas - Costo variable

48
41
 Con los mismos datos del ejercicio anterior, únicamente se aumentarán los gastos
financieros por la cantidad de $3,000.00 y se desea obtener una utilidad de $7,000.00 antes de
impuestos, ¿cuál es el punto de equilibrio?

Costos fijos $ 30,000.00

Costos variables $ 200.00
Precio de venta $ 450.00
Gastos financieros $ 3,000.00
Utilidad deseada $ 7,000.00

Punto de equilibro
para alcanzar la
utilidad deseada Punto de equilibrio
(unidades) = 30,000 + 3,000 + 7,000 =160 financiero (unidades)
250.00

En conclusión, es posible indicar que todos estos métodos para el análisis financiero son
necesarios para tener un panorama diferente de la empresa y sirven de base para la toma de
decisiones.

ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
Con los estados financieros de la empresa comercial e industrial que investigaste en la actividad
anterior, realiza el análisis financiero utilizando el método de porcientos integrales, razones
financieras, modelo Dupont y punto de equilibrio.

47 41
2.3 INTERPRETACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA PARA LA TOMA DE DECISIONES
Cuando han sido aplicados los métodos de análisis financiero de una empresa en relación con la
solvencia, la actividad, la productividad y la rentabilidad, y existen los fondos monetarios
necesarios para realizar sus operaciones, así como las unidades a producir y vender para obtener
los objetivos planteados, lo cual es un resultado cuantitativo, el segundo paso es la interpretación
de resultados para tomar decisiones que ayuden a mejorar los resultados obtenidos. Esta
interpretación se deberá realizar sobre cada método aplicado considerando los aspectos que se
evalúan.
El análisis financiero y su interpretación son importantes para los accionistas,
proveedores, acreedores y para la propia administración: Los accionistas necesitan conocer los
rendimientos obtenidos en los periodos de su inversión, así como si el precio de sus acciones va
en incremento o decremento; los proveedores y acreedores, debido al capital que están financiando
a la empresa, deben saber la solvencia de ésta y así lograr recuperar su dinero; y la administración
necesita conocer este aspecto para el buen manejo de todos los recursos con los que cuenta la
empresa para obtener los mejores resultados y alcanzar sus objetivos.

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE
Con base en el análisis realizado a la empresa comercial e industrial de la actividad anterior, realiza
la interpretación cualitativa de los resultados obtenidos.

48
43