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Los Ratios Financieros

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 Los Ratios Financieros

Índice
1 Introducción ...................................................................................................................................................................... 3
1.1 ¿Qué es un Ratio Financiero? ................................................................................................................. 3
1.2 Ratios Principales ............................................................................................................................................ 3
2 Ratios de Rentabilidad: (expresados en %) ................................................................................................. 4
3 Ratios de Tesorería ...................................................................................................................................................... 5
4 Ratios de Estructura Financiera .......................................................................................................................... 5
5 Ratios Operativos .......................................................................................................................................................... 6
6 Resumen ............................................................................................................................................................................. 7
6.1 Partidas del Balance ..................................................................................................................................... 7
6.2 Partidas de la Cuenta de Resultados ............................................................................................... 7
6.3 Otros índices ...................................................................................................................................................... 8

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1 Introducción
En capítulos anteriores ya se ha visto la importancia de ciertas magnitudes del Balance,
Recapitulación de los visto hasta ahora como el Fondo de Maniobra (FM) y las Necesidades Operativas de Fondos (NOF), tanto para
el planteamiento inicial de la empresa como para su funcionamiento. También hemos visto
la responsabilidad del ejecutivo en la correcta gestión de las partidas del Activo y del Pasivo
Corriente del Balance tales como las Existencias, el Control de los Cobros de Clientes y de
los Pagos a Proveedores, la Caja, y la negociación de Recursos a Corto o Recursos
Negociados (RN) con los Bancos. También, en la Cuenta de Resultados, hemos definido
otras magnitudes de importancia como el EBITDA, el BAIT, el BDI y el Flujo de Caja de las
Operaciones. Veamos ahora otros índices, coeficientes o ratios que nos ayudarán para
realizar un correcto diagnóstico de la empresa que estemos analizando.

1.1 ¿Qué es un Ratio Financiero?

Se puede definir Ratio Financiero como un cociente que proporciona una unidad contable y
Un Ratio Financiero es un cociente que financiera de medida y comparación. En un ratio la relación entre sí de dos datos financieros
proporciona una unidad contable y financiera
directos permite analizar el estado actual o pasado de una empresa y compararlo con ratios
de medida y comparación
de otras empresas competidoras o con los niveles óptimos que se han definido para esta
misma empresa.

En relación a la comparación de los datos, ésta debe cumplir ciertas condiciones:

 Los datos financieros que se relacionan, deben corresponder a un mismo momento

o período en el tiempo.

 Debe existir relación económica y financiera entre las cantidades a comparar.

El número de ratios existentes es elevado y cada empresa elige los que le resultan de
mayor utilidad.

Deben elegirse con un sentido práctico, por su facilidad de cálculo y por su capacidad de
comparación no sólo con los propios de años anteriores para ver su evolución, sino también
con los de empresas que sean comparables.

1.2 Ratios Principales

Definiremos cuatro tipos de ratios principales:

Ratios disponibles para proporcionar
información sobre la empresa
 Ratios de Rentabilidad

 Ratios de Tesorería

 Ratios de Estructura Financiera

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 Ratios Operativos

2 Ratios de Rentabilidad: (expresados en %)

Este tipo de ratios son los que plasman de forma más “financiera” la marcha o actividad de
Los Ratios de Rentabilidad sirven para la empresa. La utilidad de estos ratios se basa en que ofrecen una imagen de la rentabilidad
realizar comparaciones entre empresas
de la empresa, de forma que podremos utilizar estos ratios para comparar entre empresas
de un mismo sector o sectores diferentes
de un mismo sector o de sectores diferentes.

Algunos de estos ratios son:

Margen Bruto sobre Ventas................... Margen Bruto / Ventas (%)

Beneficio sobre Ventas............................................ BDI / Ventas (%)

Rentabilidad sobre Fondos Propios.......... BDI / Fondos Propios (%)

Rentabilidad sobre Activo Neto.......................... BDI / Activo Neto (%)

Recuerda que el Activo Neto = Activo Total - Pasivo sin coste explícito (Proveedores) y que
los Ratios de Rentabilidad se pueden calcular con el BDI o con el BAT.

 Así por ejemplo una empresa farmacéutica cuyo Margen Bruto sea 3 Mn € y
tenga unas ventas totales de 24 Mn €; tendrá un Margen Bruto / Ventas de
3/24 = 12,5%

 Si esta misma empresa farmacéutica posee un Beneficio Después de

Impuestos (BDI) de 1,2 Mn €; tendrá un BDI/Ventas de 1,2/24 = 5%.

 Si sus Fondos Propios son 20 Mn €, tiene un Activo Total de 35 Mn € y una

cifra de Proveedores en el Balance de 0,5 Mn €, podemos calcular el resto de
Ratios de Rentabilidad:

- Rentabilidad sobre Fondos Propios = BDI / F. Propios = 1,2/20 = 6%

- Rentabilidad sobre Activo Neto = BDI / (Activo Total – Proveedores)=

1,2/(35-0,5)=3,47%.

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3 Ratios de Tesorería
A través de este tipo de ratios obtenemos información de la salud en términos de “Caja” de
Los Ratios de Tesorería nos aportan la empresa, ya que nos dan información del % que representa la Caja sobre el Pasivo a c/p
información sobre la situación de la y también lo que representa la Caja en términos de días de compra.
liquidez de la empresa
Coeficiente de Tesorería.................... Caja / Pasivo a corto plazo (%)

Tesorería en días de compra... (Caja / Compras anuales) x 360 (días)

Recuerda que la cifra de las compras anuales nos la proporcionará el departamento de

contabilidad de la empresa.

Si la empresa farmacéutica de nuestro ejemplo anterior tuviera una Caja de 300.000 €, un

Pasivo a c/p de 1 Mn € y un volumen de Compras anuales de 10 Mn € tendríamos que:

 Coeficiente de Tesorería = 300.000/1.000.000 = 30%. El dinero líquido cubre

solamente un 30% las deudas a c/p de la empresa.

 Tesorería en días de compra = (300.000/10.000.000) x 360 = 10,8 días. Con la

Caja que tiene actualmente la empresa se puede atender 10,8 días del total de
sus compras anuales.

4 Ratios de Estructura Financiera

Este tipo de ratios ofrecen una imagen acerca de cómo se financia la empresa.
Los Ratios de Estructura Financiera ofrecen
información sobre cómo se financia la
A través de ellos podemos observar qué porcentaje representa el Activo Corriente sobre
empresa nuestras obligaciones de pago a c/p, cuál es el cociente entre Fondos Propios y Ajenos o
cuál es nuestro nivel de Deuda Bancaria sobre el Pasivo Total.

Coeficiente de Liquidez…….Activo Corriente / Pasivo a corto plazo (nº de veces)

Coeficiente de Solvencia........ Fondos Propios / Fondos Ajenos (nº de veces)

Coeficiente de Endeudamiento.....Recursos Ajenos / Pasivo Total (%)

Siguiendo con nuestra empresa farmacéutica, si el Activo Corriente es de 5 Mn €, el Pasivo

a c/p es de 1 Mn €, los Fondos Propios son 20 Mn € y los Recursos Ajenos son 15 Mn €
tenemos que:

 Coeficiente de Liquidez = 5/1= 5 veces. El Activo Corriente comprende 5 veces

las Deudas a corto plazo.

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 Coeficiente de Solvencia = 20/15= 1,3 veces. Los Fondos Propios engloban 1,3
veces a los Recursos Ajenos.

 Coeficiente de Endeudamiento =15/(20+15)= 42,8%. La empresa utiliza un 42,8%

de recursos ajenos bancarios sobre el total de sus recursos (Pasivo Total, que
será a su vez la suma de los Fondos Propios y los Fondos Ajenos).

5 Ratios Operativos
Este tipo de ratios ofrecen información sobre la “operativa” de una empresa. Cómo de bien y
Los Ratios Operativos ofrecen información de rápido esta empresa cobra a sus Clientes, paga a sus Proveedores y hace rotar sus
sobre cómo funciona la empresa: bien, mal,
stocks de Existencias.
rápido, de forma eficiente, ineficiente…

Plazo Medio de Cobro de Clientes..... (Clientes/Ventas) x 360 (días)

Plazo Medio de Pago a Proveedores... (Proveedores/Compras) x 360 (días)

Rotación de Stock:.....Coste de mercancías vendidas/Stock (nº de veces)

Si la empresa farmacéutica de nuestro ejemplo tuviera para un periodo de 360 días (1 año)
una cuenta de Clientes en Balance que ascendiera a 1,7 Mn €, unas Ventas de 24 Mn €,
unas Compras anuales de 10 Mn € y una cuenta de Proveedores que ascendiera a 0,4 Mn
€.

Asimismo el Coste de las Mercancías Vendidas es de 21 Mn € y el stock de Existencias

asciende a 2 Mn €.

Entonces los Ratios Operativos de esta empresa son los siguientes:

 Plazo Medio Cobro de Clientes = (1,7/24) x 360 = 25,5 días.

 Plazo Medio Pago a Proveedores = (0,4/10) x 360 = 14,4 días.

 Rotación de Stocks = 21/2 = 10,5 veces.

Lo que podríamos recomendar a esta empresa farmacéutica es que tratara de ver si sus
Proveedores le ofrecen pagar con mayor plazo (ya que sólo le están dando 2 semanas de
plazo para pagar sus pedidos). En caso afirmativo tendríamos que intentar aprovechar esa
“financiación a coste cero”, adaptando el período de pago al plazo concedido por los
Proveedores.

Si la política de nuestra empresa es que se paga a los Proveedores a 30 días (y así está
pactado con ellos) y analizamos el Plazo Medio de Pago a nuestros Proveedores en el
Balance y observamos que este plazo se ha reducido a 14 días, deberemos de analizar las

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causas. Una posible causa de esta reducción en el Plazo Medio de Pago a Proveedores
podría ser que a cambio del pronto pago los Proveedores estuvieran ofreciendo a la
empresa un descuento importante.

Igualmente, habrá que analizar el Plazo Medio de Cobro de nuestros Clientes y su evolución
en los distintos ejercicios económicos. Actualmente me están pagando a 25,5 días y si me
parece correcto no tengo por qué tomar ninguna medida adicional. Recuerda que hay que
intentar siempre cobrar antes que pagar.

6 Resumen
Hasta aquí vamos a hacer una pequeña recapitulación de las principales Partidas y Ratios
Financieros de un Balance. Es conveniente que te los aprendas y puedas reconocer sus
iniciales para poder operar con ellos más fácilmente:

6.1 Partidas del Balance

Recapitulación de lo aprendido en el tema.
Reconocimiento de los Ratios por sus  FM: Fondo de Maniobra = Recursos Permanentes - Activo No Corriente = Capital +
Iniciales Deuda Largo Plazo – Activo No Corriente

 NOF: Necesidades Operativas Fondos = F. Maniobra + Recursos Negociados o lo que

es lo mismo: Fondo Maniobra + Deuda Corto Plazo

 FP: Fondos Propios (Capital + Reservas)

 RP: Recursos Permanentes = FP + DLP (Deuda a Largo Plazo)

 D: Deuda Total = DLP + DCP (Deuda a Corto Plazo)

 RE: Recursos Espontáneos o Pasivo sin coste

 RN: Recursos Negociados

 AN: Activo Neto = Activo Total – Pasivo sin coste (Proveedores)

6.2 Partidas de la Cuenta de Resultados

 V: Ingresos por Ventas

 EBITDA: Beneficio antes de Intereses, Impuestos, Amortizaciones y Depreciaciones

 BAIT: Beneficio antes de Intereses e Impuestos

 BAT: Beneficio antes de Impuestos

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 BDI: Beneficio después de Impuestos o Resultado Neto

6.3 Otros índices

También podemos simplificar otros índices con iniciales como

RAN: Rentabilidad sobre Activo Neto; RAN = BDI / AN, o en inglés:

ROA: Return On Assets; ROA = BDI / AN

RFP: Rentabilidad sobre Fondos Propios; RFP = BDI / FP, o en inglés:

ROE: Return On Equity; ROE = BDI / FP.

Recuerda que hay muchos economistas que calculan los Ratios RAN y RFP (ROA y ROE en
inglés) utilizando el BAT y el BAIT en lugar del BDI. De tal forma que también te puedes
encontrar: RFP (ROE) = BAT / FP y RAN (ROA) = BAIT / AN.

Da igual el Ratio que decidas calcular, lo importante es ser siempre consistente y tomar
Ratios similares cuando comparas dos o más empresas.

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