ÍNDICE

INTRODUCCIÓN .................................................................................................. II
CAPÍTULO I: Nociones básicas de dinero ............................................................. 1
¿Qué es el dinero? ............................................................................................... 1
Características ..................................................................................................... 2
Funciones............................................................................................................. 2
Unidad de cuenta y patrón de precios ............................................................. 2
Medio de intercambio ..................................................................................... 3
Medio de pago ................................................................................................. 3
Depósito o reserva de valor ............................................................................. 3
CAPÍTULO II: BCRP, base monetaria y multiplicador bancario .......................... 4
Banco Central de Reserva del Perú ..................................................................... 4
Base Monetaria .................................................................................................... 6
Multiplicador Bancario ........................................................................................ 7
CAPÍTULO III: Demanda y oferta de dinero. El equilibrio en el mercado de
dinero....................................................................................................................... 8
Demanda de dinero .............................................................................................. 8
Teoría cuantitativa del dinero y demanda de dinero ..................................... 10
Oferta de dinero ................................................................................................. 12
Equilibrio en el mercado de dinero ................................................................... 13
CAPÍTULO IV: Mercado de dinero ..................................................................... 14
Concepto ............................................................................................................ 14
Instrumentos financieros ................................................................................... 14
CASO PRÁCTICO ............................................................................................... 17
CONCLUSIONES ................................................................................................ 18
GLOSARIO .......................................................................................................... 19
Bibliografía ........................................................................................................... 22

I
INTRODUCCIÓN

II
CAPÍTULO I: Nociones básicas de dinero

Para profundizar en el tema es fundamental conocer cierta información

básica. (Jiménez, 2012) nos ilustra:

¿Qué es el dinero?
El dinero es el medio aceptado en la economía para la realización de las
de compraventa de bienes y servicios, así como para el pago o la
cancelación de las deudas; es decir, es un medio de intercambio y un
medio de pago. También es un activo financiero porque permite mantener
o reservar el valor de la riqueza, pero, a diferencia de otros, es un activo
financiero líquido porque su poder de compra puede realizarse en
cualquier momento.
Comúnmente entendemos por dinero el efectivo que llevamos en el
bolsillo; es decir, billetes y monedas en circulación; pero, como los
cheques girados contra depósitos en cuenta corriente son aceptados en
diversas transacciones, estos depósitos también entran en la definición de
dinero. Ante este concepto, se generan distintas apreciaciones erróneas al
querer definir lo que es el dinero en sí.
A continuación, daremos algunos ejemplos de ideas erróneas que tienen
muchas personas acerca de la definición del dinero.
 La palabra dinero se usa frecuentemente como sinónimo de riqueza
cuando, en realidad, la riqueza es el conjunto de activos considerados
depósitos de valor, entre los cuales no solo se incluye al dinero, sino
también a los bienes materiales, como los inmuebles, y los activos
financieros no monetarios, como las acciones y los bonos.
 La gente suele utilizar el término dinero para referirse al ingreso que
percibe por su trabajo; sin embargo, existe una gran diferencia entre
ingreso y dinero, ya que el ingreso es considerado un flujo mientras
que el dinero es un stock.

1
Características
El dinero, para cumplir efectivamente su papel en la economía, debe tener
las siguientes características:

 Debe ser estandarizado; Sus unidades deben ser de igual calidad, no

debiendo existir diferencias físicas entre ellas.
 Debe ser ampliamente aceptado y reconocible.
 Debe ser divisible para permitir transacciones de poco valor monetario.
 Debe ser fácil de transportar.
 No debe ser fácilmente deteriorable, pues perdería su valor como
moneda.

Funciones
El dinero cumple cuatro principales funciones en la economía: es una
unidad de cuenta y patrón de precios, un medio de intercambio, un medio
de pago y un depósito de valor.

Unidad de cuenta y patrón de precios; el dinero es una unidad de

cuenta que simplifica la fijación de los precios de los bienes y servicios.
Usar el dinero como unidad de cuenta disminuye los costos de transacción,
pues reduce el número de precios existentes en la economía y facilita la
realización de las transacciones. Supongamos que en una economía hay
cuatro bienes, que denotamos por las letras A, B, C, y D. Si no existiera un
estándar de valor y deseáramos conocer las tasas de cambio de uno de
estos bienes en términos de los demás, tendría que aprenderse a manejar en
las transacciones diarias seis tasas diferentes (A: B, A:C, A: D, B:C, B: D,
C: D). Pero si usáramos uno de estos cuatro bienes, A, por ejemplo, como
unidad de cuenta, solo necesitaríamos trabajar con tres tasas (A: B, A:C,
A: D). En general, si existen n bienes y servicios en la economía y no hay
un numerario, cada uno de los n bienes tendrá n-1 precios, dando un total
de n(n-1) precios en la economía. De lo contrario, si se utiliza uno de los

2
bienes como numerario, existirían n-1 tasas de cambio o precios. Más aún,
si el dinero entra como unidad de cuenta, existirían «n» tasas de cambio;
es decir, n precios en términos monetarios.

Medio de intercambio; es la que distingue al dinero del resto de los

activos financieros de la economía. El dinero en forma de circulante y
depósitos a la vista es usado en la compraventa de bienes y servicios sin
ningún cuestionamiento a su aceptabilidad como forma de pago en dichas
transacciones. Su utilización como medio de cambio promueve la
eficiencia económica, ya que elimina muchos de los costos involucrados
en el intercambio de bienes y servicios, o los llamados costes de
transacción. En una economía no monetaria, donde no existe dinero, los
costos de transacción son altos ya que debe satisfacerse la doble
coincidencia de deseos que presupone la transacción de compraventa.

Medio de pago; el dinero ejerce la función de medio de intercambio

cuando se encuentra en el circuito de las transacciones mercantiles al
contado. Cuando el dinero entra al circuito del crédito y sirve para liquidar
o cancelar deudas, se dice que cumple la función «medio de pago», la
misma que está vinculada al motivo precaución.

Depósito o reserva de valor; el dinero, en su función de depósito o

reserva de valor, es utilizado para guardar poder adquisitivo o capacidad
de compra a lo largo del tiempo. El dinero no es el único depósito de valor,
pues diversos activos financieros y no financieros pueden desempeñar esta
función. El dinero es el activo más líquido. El grado de liquidez de un
activo se mide por la facilidad con la que puede ser convertido en dinero y
la rapidez con que puede ejercerse su poder de compra. Mientras más
líquido es un activo en relación con activos alternativos, manteniendo todo
lo demás constante, más atractivo es y aumenta la cantidad demandada del
mismo.

3
CAPÍTULO II: BCRP, base monetaria y multiplicador bancario
Banco Central de Reserva del Perú
El 9 de marzo de 1922 se promulgó la Ley N° 4500, la cual dio origen al
Banco de Reserva del Perú. Durante el Oncenio de Leguía, Eulogio
Romero fue elegido primer presidente de dicha institución. La creación del
BCRP se basó en la necesidad de contar con un organismo capaz de
ordenar la política monetaria a través de instrumentos monetarios como la
emisión de billetes bancarios. En específico, se buscaba contar con un
sistema monetario que no generara inflación en los años de bonanza ni
deflación como ocurrió durante la época del Patrón Oro.

El Banco de Reserva inició la emisión de billetes bancarios en 1922, el

mismo año de su creación. La unidad monetaria era la Libra Peruana de
Oro. El importante rol estabilizador del Banco de Reserva del Perú
permitió enfrentar los choques más importantes de la década de los veinte:
el Fenómeno del Niño de 1925- 1926.

La Gran Depresión de 1929 y la posterior caída de los precios

internacionales y las restricciones al crédito internacional, dificultaron el
financiamiento del gasto público y generaron una fuerte depreciación de la
moneda nacional. A finales de 1930, el entonces presidente del Banco de
Reserva, Manuel Olaechea, invitó al profesor Edwin W. Kemmerer,
reconocido consultor internacional para que brinde asesoría. En abril de
1931, el profesor Kemmerer, junto a un grupo de expertos, culminó un
conjunto de propuestas, una de las cuales planteó la transformación del
Banco de Reserva. Esta fue presentada al Directorio el 18 de abril de ese
año y ratificada el 28 de abril, dando origen al Banco Central de Reserva
del Perú (BCRP), cuya principal función fue la de mantener el valor de la
moneda. Asimismo, como parte de recomendaciones de la misión
Kemmerer, el 18 de abril se estableció al Sol de Oro como unidad
monetaria del país. El 3 de setiembre de 1931 se inauguró oficialmente el
BCRP y se eligió a Manuel Augusto Olaechea como su primer presidente

4
y a Pedro Beltrán como vicepresidente. (Banco Central de Reserva del
Perú)

Marco Legal

La Constitución Política de 1993, como lo hizo la de 1979, consagra los

principios fundamentales del sistema monetario de la República y del
régimen del Banco Central de Reserva del Perú. La emisión de billetes y
monedas es facultad exclusiva del Estado, que la ejerce por intermedio del
BCRP (Artículo 83). (Banco Central de Reserva del Perú)

La misión del BCRP es preservar la estabilidad monetaria.

Con el fin de lograr el cumplimiento de la misión del BCRP se destacan
las siguientes funciones:
- Administración de reservas internacionales: De acuerdo al Artículo 84º
de la Constitución Política del Perú, el BCRP es el encargado de manejar
las reservas internacionales. La importancia de estas radica en la sólida
posición que brindan en situaciones de incertidumbre en los mercados
cambiarios y financieros globales. Específicamente, se busca respaldar la
confianza del Sol, de tal modo que se evite grandes fluctuaciones del tipo
de cambio. Para realizar a cabo esta labor con éxito, el BCRP usa como
criterios de guía los relacionados a la seguridad, liquidez y rentabilidad de
las divisas.
- Emisión de billetes y monedas: El Banco Central de Reserva del Perú es
el único organismo autorizado del abastecimiento de billetes dentro del
país. Este se encuentra en facultad de proveer una oferta de dinero que
responda correctamente a la demanda. En relación a esta, se puede
diferenciar dos tipos: Demanda por Transacciones y Demanda por
Reposición. La primera se encuentra en función de la situación económica
y su dinamismo, mientras que la segunda se genera dado la necesidad de
reemplazo de billetes deteriorados. Para que la emisión se dé de manera
oportuna y adecuada en relación a la demanda de numerario se realiza una

5
 programación que toma en cuenta la cantidad, calidad y tipos de
denominaciones demandadas.
- Difusión sobre finanzas nacionales: Con el fin de mantener la
transparencia de sus acciones, el BCRP realiza periódicamente informes
sobre las finanzas nacionales. Dentro de ellas, se puede destacar las
siguientes:
- Reporte de Inflación: Documento que sigue la trayectoria trimestral de la
inflación en el Perú. Asimismo, se presentan proyecciones tácticas y se
evalúa los posibles acontecimientos que ocasionen que la inflación se
encuentre tanto dentro o fuera del rango meta.
- Nota Informativa del Programa Monetario: Informe anual que presenta la
evolución de los principales indicadores económicos. De manera similar,
se manifiesta la tasa de referencia para las operaciones bancarias.
(Wikipedia, La enciclopedia libre, 2018)

Base Monetaria
El Banco Central de Reserva del Perú es la institución que emite billetes y
monedas para que en la economía se puedan efectuar las diferentes
transacciones de compra y venta, así como para llevar la contabilidad de
estos procesos y también para que los individuos puedan mantener su
riqueza y ser utilizada en un futuro. El dinero que emite esta institución es
denominado “la base monetaria” o también “Emisión primaria”. Se le
llama así porque a partir de ésta se forma toda la liquidez en la economía,
en moneda nacional, a través de un sinfín de procesos de depósitos y
préstamos bancarios.
La base monetaria está constituida por los billetes y monedas que están
circulando en la economía, y también por los billetes y monedas que se
encuentran en los bancos comerciales, en un momento dado, pues,
debemos tener en cuenta que la base monetaria es un stock. Al primero se
le conoce como el circulante, y al segundo, las reservas bancarias (también
se les denomina encajes bancarios). (Plaza Vidaurre, 2011)

6
Multiplicador Bancario

El multiplicador bancario o monetario (m), es el coeficiente que relaciona

la liquidez con la emisión primaria. Es un indicador de la capacidad de las
sociedades de depósito de crear liquidez a partir de la emisión primaria y
está en función de la tasa de encaje efectivo de las entidades financieras y
del coeficiente de preferencia del público por circulante. (Banco Central de
Reserva del Perú)

La fórmula utilizada por el Banco Central peruano para calcular el

multiplicador es la siguiente:

7
CAPÍTULO III: Demanda y oferta de dinero. El equilibrio en el
mercado de dinero

La relación entre la demanda y la oferta de dinero constituye la vía a través

de la cual las autoridades monetarias (BCRP), influyen en la producción y
en los precios. (Alpízar Méndez)

Demanda de dinero
En general, la gente demanda dinero como demanda cualquier otro bien o
servicio porque desea mantener cierto monto de riqueza líquida. No tener
dinero en el bolsillo hace difícil la vida en sociedad. Es necesario guardar
una cantidad para realizar transacciones corrientes y no tener que recurrir a
nuestros depósitos frecuentemente e incurriendo en costos de transacción.

Sin embargo, tampoco se puede mantener toda la riqueza en efectivo, ya

que el tener dinero también genera un costo: la tasa de interés nominal. Las
familias, al no tener su riqueza en bancos o en activos financieros y
guardar, en cambio, el dinero bajo el colchón, pierden intereses. Es así que
la tasa de interés nominal constituye el coste de oportunidad de las familias
de tener dinero en efectivo y no guardarlo bajo la forma de algún activo
que rinda interés. Por lo tanto, es de esperar que, mientras la tasa de interés
sea mayor que cero, las familias quieran tener algo de su riqueza en forma
de algún activo financiero no monetario. Es más, cuanto mayor sea la tasa
de interés, mayor será la demanda de activos financieros, ya que mayores
serán las ganancias a las que las familias están renunciando al tener
liquidez. Así, la demanda por dinero guarda una relación inversa con la
tasa de interés nominal: una mayor tasa de interés hará que las familias
elijan tener una mayor cantidad de activos financieros y,
consecuentemente, una menor cantidad de dinero para cada nivel de
riqueza.

8
Comúnmente, los motivos por los que se demanda dinero son: transacción,
precaución y especulación.

Transacción: se demanda dinero como medio de cambio para realizar

transacciones. Un mayor nivel de ingreso hará que las familias tengan
mayores gastos y, por ende, un mayor nivel de transacciones; la demanda,
por este motivo, depende positivamente del ingreso agregado.

Precaución: se demanda dinero como medio de pago para hacer frente a

contingencias o imprevistos, y compromisos de pago de deuda. Esta
demanda también depende positivamente del nivel de ingreso.

Especulación: se demanda dinero como reserva de valor, la demanda por

este motivo depende, como se vio anteriormente, inversamente de la tasa
de interés.

La demanda real de dinero está relacionada inversamente con la tasa de

interés nominal (r + pe) y directamente con el nivel de ingreso (Y). La
forma funcional anterior de la demanda de dinero proviene de la identidad
cuantitativa. Si recordamos esta identidad, el denominador es la velocidad
de circulación del dinero que depende ahora positivamente de la tasa de
interés nominal. ¿Por qué sucede esto? Un aumento de la tasa de interés
incrementaría el deseo especulativo de las familias. Así, habría menos
dinero para la misma cantidad de bienes, por lo que este tendría que dar

9
más vueltas en la economía. Esta es una explicación sencilla de la relación
positiva entre la tasa de interés y la velocidad de circulación del dinero.
(Jiménez, 2012)

Teoría cuantitativa del dinero y demanda de dinero

Como explicaba Milton Friedman, la idea básica de la teoría cuantitativa
(TC), esto es, la idea de que existe una relación entre la cantidad de dinero
por un lado y los precios por el otro, es una de las ideas más viejas en
economía. Friedman basa sus postulados evaluando ideas de otros
pensadores.

Irving Fisher: Analizó la relación entre cantidad de dinero y los precios

con mayor detalle. Fue él quien popularizó la famosa fórmula MV = PT, es
decir, que el dinero multiplicado por la velocidad es igual a los precios
multiplicados por el volumen de las transacciones. Los análisis de Fisher y
la teoría cuantitativa fueron ampliamente aceptados.

M V + M' V' = P T

M es la cantidad de moneda, V es la velocidad de circulación de esta, M'

es la cantidad de la demanda de los depósitos y V' es su circulación. P es el
nivel general de precios y T la cantidad de transacciones o la cantidad de
bienes y servicios vendidos. De acuerdo a Fisher, los precios varían
directamente con la cantidad de dinero M y M' y la velocidad de
circulación V y V'. Por otra parte añadió que los precios varían
inversamente con el volumen del comercio (T).

Otra suposición de Fisher era que M' o el volumen de depósitos a la vista

mostraba una tendencia a mantener una relación fija con M. Fisher
también argumentaba que tanto V como T eran constantes. Es decir, si
bien ambos fluctuaban a lo largo de los ciclos de negocios, estos siempre
mostraban la tendencia de regresar a un nivel de equilibrio. Por último,
Fisher señalaba que existía una conexión directa entre la variación de la
moneda y el nivel general de precios.

10
En la actualidad, cualquier manual de economía nos explicará que la TC es
aquella proposición que nos dice que en el largo plazo, un aumento en la
cantidad de dinero conduce a un aumento porcentual equivalente en el
nivel de precios. Tenemos que la M simboliza la masa monetaria (la oferta
monetaria es independiente de los precios y volumen de transacciones), la
V es la velocidad de circulación del dinero, la P es el nivel de precios y T
son las transacciones o el PIB real (Y). Por lo tanto, tenemos:

MV = PY

La velocidad se refiere al número promedio de veces que una unidad

monetaria se usa anualmente para comprar bienes y servicios (que son
parte constituyente del PIB).

John Maynard Keynes: Posteriormente, tras la crisis económica de 1929 y

la posterior depresión, el keynesianismo se volvería la nueva ortodoxia
económica. Friedman explica que si bien Keynes no negó la ecuación
cuantitativa de Fisher, sí introdujo una precisión y fue el señalar que la
velocidad (V) en vez de ser altamente estable, era en realidad muy
adaptable. Para Keynes, su aumentase la cantidad de dinero en circulación
(M), esto tendría como consecuencia la disminución de la velocidad de
circulación del dinero (V) y, por lo tanto, no sucedería nada con los precios
o la producción. En resumen, para Keynes la cantidad de dinero era de
importancia menor y, en cambio, lo que pasa a tener la máxima relevancia
es el gasto total autónomo, que se identifica en gran medida con las
inversiones de las empresas y los gastos del Estado.

Friedman finalmente destaca algunos de los principales postulados del

nuevo monetarismo. En primer lugar, existe una relación coherente aunque
no precisa entre la tasa de crecimiento de M y la tasa de crecimiento del
ingreso nominal. Si la cantidad de dinero crece rápidamente, también lo
hace el ingreso nominal. E inversamente, señala Friedman. En segundo
lugar explica el autor que esta relación no es tan evidente a primera vista

11
 debido a que los cambios en M tardan en afectar el ingreso y el tiempo en
que tardan es variable. En tercer lugar Friedman añade que un cambio en
la tasa de crecimiento monetario tarda entre seis y nueve meses en
producir un cambio en la tasa de crecimiento nominal. En cuarto lugar, los
cambios en la tasa de crecimiento del ingreso nominal se reflejarán antes
en la producción y casi nada en el ingreso. En cuanto a los precios estos
sufrirán cambios seis o nueve meses después del efecto sobre el ingreso y
la producción. De acuerdo a Friedman tenemos que la demora total entre
un cambio en el crecimiento monetario y un cambio en la tasa de inflación
es en promedio de 12 a 18 meses. La cantidad de dinero que circula en la
economía afecta al nivel de precios. (Liberty and Knowledge, 2015)

Oferta de dinero
La oferta de dinero hace referencia a la cantidad total de dinero existente
en la economía, a la cantidad de billetes y monedas emitidas.

Cada país o economía tiene una determinada cantidad de dinero circulante,

cantidad que por lo general es decidida por el banco emisor conocido
también como banco central, que es el encargado de la política monetaria
de un país, aunque en algunos el banco central no es completamente
autónomo en el manejo de la política monetaria, pero ese no es el punto en
esta oportunidad.

La oferta de dinero tiene una gran incidencia en la economía, puesto que

por vía de la oferta de dinero se controlan aspectos como la inflación y
hasta el consumo interno.

La oferta de dinero debe ser justamente la que la economía necesita para

funcionar adecuadamente, puesto que si hay un exceso de dinero o moneda
circulante, el valor del dinero se deprecia, fenómeno conocido
como inflación. (Gerencie.com, 2017)

12
 La oferta de dinero es puramente exógena; es decir, el Banco Central la
determinará en el nivel que considere adecuado. (Jiménez, 2012)

Equilibrio en el mercado de dinero

El equilibrio en el mercado de dinero viene a ser la igualdad entre la oferta
y la demanda real de dinero o de saldos reales. En el gráfico, la oferta real
de dinero está representada como una recta vertical al eje de las abscisas
del plano (M / P, r + πe). No depende de la tasa de interés porque es una
variable exógena.

La demanda de dinero, en cambio, está representada como una curva con

pendiente negativa debido a que se relaciona inversamente con la tasa de
interés. La demanda de dinero aumenta cuando disminuye la tasa de
interés y disminuye cuando la tasa de interés aumenta. Asimismo, está
graficada bajo el supuesto de un nivel de ingreso dado. Si este nivel de
ingreso aumenta, la curva de demanda se desplaza hacia arriba; lo
contrario ocurre si disminuye. Estos movimientos alteran la tasa de interés
que equilibra el mercado de dinero.

Los cambios en la oferta nominal de dinero también producen cambios en

la tasa de interés que equilibra el mercado de dinero. (Jiménez, 2012)

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CAPÍTULO IV: Mercado de dinero

Concepto
El mercado de dinero es el mercado para activos financieros de corto plazo
o que incluso tienen un plazo de maduración menor de dos años. Sus
características principales son un elevado nivel de seguridad con respecto a
la recuperación del principal invertido, sus altos volúmenes de negociación
y un bajo nivel de riesgo de mercado. (Ministerio de Economía y Finanzas,
2012)

Instrumentos financieros
a) Certificados Bancarios
Son títulos valores emitidos por las entidades de crédito, los mismos que
son transferibles y negociables tanto en el país como en el extranjero. Los
saldos en certificados bancarios expresan dinero, en moneda nacional o en
alguna moneda extranjera, que es ahorrado en un plazo determinado y que
produce una rentabilidad a favor de su portador. La tasa de interés se
determina principalmente en base a las condiciones de mercado y a la
necesidad de liquidez de la entidad involucrada.
b) Certificados de Depósito
Un certificado emitido por una entidad de crédito indica que un monto de
dinero determinado efectivamente ha sido depositado por el cliente en ella.
Tal documento compromete a la entidad de crédito a devolver el principal
más los intereses acumulados al final del periodo de maduración. El
certificado puede ser negociable o no negociable. En el primer caso se
permite la negociación en el mercado secundario, mientras que en el
segundo caso, si la única opción que se tiene es devolver el certificado a la
entidad que lo emitió sujeto al pago de una penalidad. La relativa iliquidez
de estos instrumentos genera que los rendimientos de los certificados de
depósitos sean mayores a los de plazo fijo o una cuenta de ahorro. Puede
ser en moneda nacional o en alguna moneda extranjera, dependiendo de la
entidad de crédito involucrada.
c) Cuenta a Plazo
Es una imposición de dinero en una entidad de crédito por un plazo
determinado y a cambio de un interés que se pacta a la apertura de la
misma. La tasa de interés se determina principalmente en base a las
condiciones del mercado y a la necesidad estacional de liquidez de la
entidad. A pesar de que el depósito tiene un vencimiento definido,
usualmente el inversionista puede retirar su dinero anticipadamente en
caso de requerir liquidez. Esta acción, cuando está permitida, es conocida
como precancelación y en dicho caso la institución financiera suele

14
 castigarla pagando una menor tasa de interés que la pactada. Puede ser en
moneda nacional o en alguna moneda extranjera, dependiendo de la oferta
de la entidad de crédito involucrada.
d) Cuenta Corriente
Es una imposición de dinero en una entidad de crédito que permite que las
cantidades depositadas pueden retirarse o transferirse en cualquier
momento o puedan girarse cheques con cargo a ella. Usualmente paga una
tase de interés muy baja o no paga ninguna tasa de interés. Puede ser en
moneda nacional o en alguna moneda extranjera, dependiendo de la oferta
de la entidad de crédito involucrada.
e) Cuenta de Ahorro
Es una imposición de dinero en una entidad de crédito que permite la
administración de su liquidez a través de la disponibilidad de las
cantidades depositadas y, al mismo tiempo, rentabilizarlos. Usualmente
permite menos transacciones sin costo al mes que la cuenta corriente, pero
paga una rentabilidad mayor sobre el saldo no utilizado. Puede ser en
moneda nacional o en alguna moneda extranjera, dependiendo de la oferta
de la entidad de crédito involucrada.
f) Letras
Títulos valores que contienen una orden incondicional de una entidad
(girador) a otra (girado) para que ella pague una suma determinada de
dinero en un periodo específico de tiempo a un tercero (beneficiario).
Puede o no incorporar a uno o más avales en respaldo del girado. No se
señala explícitamente una tasa de interés, por lo que el importe que se
señale en la letra debe incorporar los intereses pactados por las partes.
Puede ser en moneda nacional o en alguna moneda extranjera.
g) Pagarés
Títulos valores que contienen la promesa incondicional de que una entidad
(emitente, librador o girador) pagará a otras (tomadores o beneficiarios)
una suma determinada de dinero en un periodo específico de tiempo.
Asimismo, pueden intervenir, de ser el caso (i) un endosante, que es el
beneficiario que transfiere el pagaré vía endoso, (ii) un endosatario, que es
la persona que ha recibido el pagaré por endoso, constituyéndose de esta
manera en el nuevo beneficiario del título, y (iii) un aval, que es cualquier
participante menos el girador, que garantiza en todo o parte el pago del
pagaré. Puede ser en moneda nacional o en alguna moneda extranjera.
Adicionalmente puede incluir la tasa de interés compensatoria que
devengará hasta su vencimiento, así como de las tasas de interés
compensatoria y moratoria para el periodo de mora.

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h) Papeles Comerciales
Instrumento de deuda de corto plazo emitido en el mercado de valores para
financiar el capital de trabajo de su emisor. El máximo plazo de
maduración suele ser de un año, plazo que, junto con el de seis meses, es
el más utilizado en el mercado local. La emisión de este instrumento de
deuda suele ser bajo la par y, por lo tanto, con rendimiento implícito que
proviene de la diferencia entre el valor nominal y el precio pagado por la
compra. Sin embargo, es posible encontrar subastas de tasas, en las que se
promete pagar una tasa específica sobre el principal al final de periodo de
maduración. Puede ser en moneda nacional o extranjera, dependiendo de
la oferta del emisor involucrado
i) Letras del Tesoro
Es una letra del tesoro representativa de deuda de corto plazo emitida por
el Estado de un país con el objetivo de gestionar su tesorería y desarrollar
el mercado de dinero y sus operaciones asociadas y es, junto al bono del
tesoro, el título más seguro del mercado local, pues, la probabilidad de
impago del Estado es la menor, si se la compara con la de otros emisores
del mismo mercado. La emisión de las letras del tesoro se hace bajo la par,
por lo que el rendimiento generado por el instrumento no proviene del
pago de una tasa de interés, sino de la ganancia de capital proveniente de
la diferencia entre el precio pagado por la compra y el precio recibido por
la venta o el reembolso a su valor facial.
j) Cuentas de depósitos Overnight BCRP
Son determinadas cuentas de depósito a un día (noche) en el Banco
Central de Reserva del Perú. La tasa que paga el depósito overnight en
nuevos soles es la establecida por el BCRP en su programa de política
monetaria. Por el contrario, la tasa que paga en dólares usualmente es
establecida diariamente por el BCRP y publicada en sistemas de
información electrónicos como Datatec, Bloomber o Reuters.
k) Certificados de Depósito BCRP (CD BCRP)
Son certificados de depósito emitidos por el BCRP en moneda nacional
que le permiten realizar operaciones de mercado abierto con el objetivo de
regular que la tasa de interés del mercado interbancario se encuentre
próxima a la tasa de referencia. Para este instrumento, existe un mercado
interbancario secundario activo. El BRCP ha creado y emite de acuerdo a
la coyuntura económica instrumentos con una estructura similar a los CD
BCRP pero con variaciones en determinadas características. (Ministerio de
Economía y Finanzas, 2012)

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CASO PRÁCTICO

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CONCLUSIONES

A. El dinero es el medio de intercambio y de pago más importante de una

nación, ya que gracias a este se logra hacer las diferentes transacciones
económicas hoy en día, y así se logra satisfacer las diferentes necesidades
que surgen en una persona.

B. El estudio del mercado de dinero es importante pues con el pasar del

tiempo muchas personas siguen guardando su dinero en la caja fuerte o la
tienen guardada en el bolsillo donde no se genera ningún crecimiento de
este, es fundamental saber que no se puede crear dinero sin bienes y
servicios ya que esto traería catástrofe a la economía de un país como es la
inflación, a lo largo de la historia se han ido estudiando teorías que ayudan
a entender mejor la demanda como la oferta del mercado dinero.

C. Es importante tener conocimiento de los diferentes instrumentos

financieros y las tasas de interés que se ofrecen en el mercado de dinero
para evaluar en cuales puede uno invertir como persona natural o jurídica.

D. Estar informado acerca de las fluctuaciones en el mercado de dinero y del

impacto que tienen en un determinado periodo es esencial para realizar
inversiones exitosas.

E. En el mercado de dinero hay un elevado nivel de seguridad con respecto a

la recuperación de lo invertido, además algunos instrumentos son
negociables y transferibles, atendiendo a las necesidades de liquidez. Los
riesgos son mínimos, limitándose a la solvencia y solidez de la entidad de
crédito involucrada o emisor y penalidades por incumplimiento de
acuerdos establecidos en relación a los plazos.

18
GLOSARIO

1. Transacción: Se denomina transacción a una operación comercial consistente

en intercambiar un bien o servicio por una suma determinada de dinero.
2. Activo financiero: Un activo financiero es un instrumento financiero que
otorga a su comprador el derecho a recibir ingresos futuros por parte del
vendedor, es decir, es un derecho sobre los activos reales del emisor y el
efectivo que generen. Pueden ser emitidas por cualquier unidad económica
(empresa, Gobierno, etc.).
3. Eficiencia económica: La eficiencia económica es la situación en la que es
imposible generar un mayor bienestar total a partir de los recursos disponibles.
Indica que se ha logrado un equilibrio entre beneficios y pérdidas. También se
llama eficiencia de asignación.
4. Liquidez: La liquidez es la capacidad que tiene una entidad para
obtener dinero en efectivo y así hacer frente a sus obligaciones a corto plazo.
En otras palabras, es la facilidad con la que un activo puede convertirse en
dinero en efectivo. Cuando se dice que un mercado es líquido significa que en
ese mercado se mueve mucho dinero y por lo tanto será fácil intercambiar
activos de ese mercado por dinero.
5. Tasa de interés Nominal: Es una tasa expresada anualmente que genera
intereses varias veces al año. Para saber los intereses generados realmente
necesitaremos cambiar esta tasa nominal a una efectiva.
6. Los costos de transacción: se definen como a aquellos en que se incurre por
llevar a cabo el intercambio de un bien o servicio y por vigilar el
cumplimiento de lo convenido. Un ejemplo clásico es el costo de los abogados
involucrados en un convenio entre dos empresas. Los trámites para abrir un
negocio y los costos asociados (contadores, almacenamiento de información,
etc.) para pagar impuestos son otra forma de costos de transacción.

7. Política monetaria: La regulación que hace el banco central de la oferta

monetaria y de los tipos de interés, para controlar la inflación y estabilizar la

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 divisa. En el Perú, el Banco Central de Reserva del Perú es el responsable de
la política monetaria. La finalidad del Banco es preservar la estabilidad
monetaria, es decir defender el poder adquisitivo de la moneda. Para ello tiene
como funciones regular la cantidad de dinero, administrar las reservas
internacionales, emitir billetes y monedas e informar periódicamente sobre las
finanzas nacionales.

8. Deflación: Situación inversa de la inflación. Consiste en el descenso general y

continuo de precios causado principalmente por la disminución de la cantidad
de circulante monetario, lo que origina una disminución en el ritmo de la
actividad económica, afecta, entre otros aspectos, al empleo y a la producción
de bienes y servicios de un país.
9. Estabilidad monetaria: Situación caracterizada por la ausencia de grandes
fluctuaciones en el nivel general de precios y consiguientemente en el valor
del dinero.
10. Fluctuaciones: Oscilaciones al alza y a la baja que sufren las cotizaciones de
los valores objeto de negociación en los mercados financieros. Más
generalmente, variaciones sufridas por una magnitud o variable entre el valor
en un momento dado y su valor medio.
11. Instrumento financiero: Es un contrato mediante el cual se crea
simultáneamente un activo financiero en una entidad y un pasivo financiero o
un instrumento de capital en otra entidad. Existen tanto instrumentos
financieros primarios, o básicos, como instrumentos financieros derivados.
12. Tasa de interés: Porcentaje con el cual se calcula el pago de los intereses
sobre el valor facial de un instrumento y que sirve de referencia para
determinar el reembolso del principal en un periodo determinado. Si se
fracciona o amortiza el principal, el porcentaje se calcula sobre el saldo del
principal aún no amortizado.
13. Rendimiento: El rendimiento es el beneficio monetario que genera un
instrumento financiero, tanto por rendimiento explícito como implícito. El
rendimiento explícito es el valor del cupón o bono o de los intereses de un
préstamo que se reciben de una forma periódica, mientras que el rendimiento

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implícito corresponde a la diferencia entre el precio de compra y el precio de
venta del instrumento involucrado durante el periodo de tiempo que se lo
mantuvo.

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