Ejercicios de

Macroeconomía 1
Universidad Diego Portales
Departamento de economía
Profesor Brian Tavares
Segundo semestre

Ejercicio 2: La Economía Abierta

1. ¿Si el tipo de cambio de Chile sube de 250 pesos/dólar a 300 pesos/dólar, es un
ejemplo de una apreciación o de una depreciación?

Respuesta:

Es una apreciación del tipo de Chile cuando el tipo es definido como: E t=

Pesos/Dólar. Cuando el tipo de cambio está definido como Et=Dólar/Pesos es una
depreciación en el tipo. Sin embargo, el valor de la moneda ha depreciado.

2. Suponga que la tasa de interés interna de EEUU es de 5%, y la tasa de interés de un

país latinoamericano es del 10%. Además el tipo de cambio corriente de mercado
es 0,004 dólar/pesos

1) Si el tipo de cambio disminuye en un año de 0,004 a 0,0039 dólar/pesos ¿Dónde

resulta más rentable invertir? ¿Bonos de USA o bonos latinoamericanos?
2) Si se aplica la paridad descubierta de la tasa de interés ¿cuál será el tipo de
cambio en un año más?

Respuesta:
1) El returno en el país latinoamerica: 0,1
 El returno en los EE.UU: 0,05-(Et+1-Et)/Et
=0,05-(-0,025)=0,075

Entonces será más rentable de invertir en el país Latinoamérica. (Nota: Esa conclusión es
verdad solamente si estamos suponiendo que el riesgo entre los bonos EE. UU y el país
Latinoamérica son iguales.)

2) La ecuación de paridad de tasas de interés no cubierto:

i=i*-(Et+1-Et)/Et
0,10=0,05-(x-0,004)/0,004
x=0,0038

Nota: La depreciación del tipo del país Latinoamérica aumenta el retorno de los bonos
EE. UU en un año. (El retorno del bono EE. UU consiste de su retorno en dólares
americanos y la aumentación del valor del dólar americano en un año)

3. Suponga que la tasa de interés de EEUU a un año se denota con 𝑖 ∗ = 4%, y la tasa de
interés Nacional a un año es 𝑖 = 8%.
Por otro lugar, el tipo de cambio nominal se denota 𝐸0 = 0,0018𝑈$/$ y luego de un
año se espera que el tipo de cambio sea 𝐸1 = 0,0017𝑈$/$.

1) Si usted dispone de 1.000.000$ para invertir, donde es mejor realizarlo? En Chile

o Estados Unidos.
2) ¿De cuánto debería ser la tasa de interés de Chile, para que un inversor neutral
al riesgo sea indiferente entre invertir en los dos países
3) ¿Si el tipo de cambio fuera fijo, donde preferirían invertir inversores neutrales al
riesgo?

Respuesta:

1)Retorno Chile: 0,08

Retorno EE.UU :0,04-(0,0017-0,0018)/0,0018=0,04+0,0556=0,0956

Entonces, es mejor de invertir en los Estados Unidos.

2) Utilizando la ecuación de paridad de tasas de interés:

0,08=0,04-(x-0,0018)/0,0018
0,001728=x

3) En Chile (retorno de 0,08 vs 0,04)

4. ¿Qué condiciones deben cumplirse en la economía mundial para que la condición de
la paridad de los tipos de interés se cumpla entre todos los países? ¿Piensa usted que
estas condiciones se verifican en Latinoamérica? ¿Entre Chile y Estados Unidos?

Respuesta:

2 condiciones importantes son que el riesgo es igual en todos países y que los costes de
transacciones no dependen en cual país etas invirtiendo en. Las economías de
Latinoamérica todavía tienen riesgo demasiado. Por ejemplo, argentina falto sus deudos
en el año 2002. Las condiciones entre Chile y los Estados Unidos son mejores, pero para
mí, la economía Chile todavía es vista como más riesgosa que la de los estados unidos.

5. Grafique como cambia la tasa de interés de la economía nacional en la condición de la

paridad de tipos de interés, cuando varía el tipo de cambio nominal presente de un país.

1) ¿Que ocurre con el gráfico, cuando aumenta la tasa de interés internacional?

2) ¿Qué ocurre con el gráfico, si el tipo de cambio nominal de futuro esperamos
que se deprecie?
3) ¿Qué ocurre con el gráfico, y con la condición de la paridad de los tipos de
intereses si el tipo de cambio nominal ahora es fijo? Reflexione la respuesta,
explique y grafique

Respuesta:
6. ¿Desarrollo formalmente porqué la curva IS de una economía abierta tiene pendiente
negativa?

Respuesta:
El modelo IS es la relación entre ingresos y gastos que verifica la siguiente identidad

𝑌 = 𝐶(𝑌 − 𝑇) + 𝐼(𝑖) + 𝐺 + 𝑋𝑁(𝜖, 𝑌, 𝑌 ∗ )

Donde al estas considerando una economía abierta es necesario incluir la Balanza

Comercial, que está compuesta por

𝐼𝑀(𝜖, 𝑌)
𝑋𝑁(𝜖, 𝑌, 𝑌 ∗ ) = 𝑋(𝜖, 𝑌 ∗ ) −
𝜖

Con 𝑋(𝜖, 𝑌 ∗ ) las exportaciones que disminuyen con el tipo de cambio real 𝜖 y el ingreso
de los extranjeros 𝑌 ∗ .
De igual manera, 𝐼𝑀(𝜖, 𝑌) representa las importaciones que, al estar expresada en
términos de los bienes internacionales, debe ser dividida en el tipo de cambio real 𝜖.
Las importaciones 𝐼𝑀(𝜖, 𝑌) aumentan cuando aumenta el tipo de cambio real 𝜖 y
aumentan con el ingreso de los nacionales Y.

NOTA: Lo que se conoce como la condición de Marshall-Lerner asegura que cuando el

tipo de cambio real aumenta, la balanza comercial XN se hace negativa.

Una forma muy simple de presentar algebraicamente la balanza comercial es

 1
𝑋𝑁(𝜖, 𝑌, 𝑌 ∗ ) = 𝑏0 − 𝑏𝑦 𝑌 + 𝑏𝜖 ( ) + 𝑏𝑥 𝑌 ∗
𝜖

Donde noten que.

(i) XN disminuye, via importaciones, cuando el ingreso de los nacionales Y
aumenta
(ii) XN disminuye, por la condición de Marshall-Lerner, cuando el tipo de cambio
real aumenta y cuando aumenta el ingreso de los extranjeros

El coeficiente 𝑏𝑦 representa la sensibilidad del ingreso de los nacionales Y a las

importaciones. El coeficiente 𝑏𝜖 representa la sensibilidad del tipo de cambio real a las
exportaciones. El coeficiente 𝑏𝑥 representa la sensibilidad de la balanza comercial a los
cambios en el ingreso de los extranjeros 𝑌 ∗ .
Finalmente el coeficiente 𝑏0 representa el estado autónomo de la balanza comercial. Si
es positivo, quiere decir que la balanza tiende a ser superavitaria, mientras que si es
negativa quiere decir que la balanza tiende a ser deficitaria.

Así, haciendo explícitos los comportamientos de los agentes en la ecuación IS tenemos

que,

𝐶 = 𝐶0 + 𝑐𝑌 𝑑 = 𝐶0 + 𝑐(𝑌 − 𝑇)
𝐼 = 𝐼0 − 𝐼𝑖 𝑖
𝐺=𝐺
𝑋𝑁 = 𝑏0 − 𝑏𝑦 𝑌 + 𝑏𝜖 (1/𝜖) + 𝑏𝑥 𝑌 ∗

Donde c representa la propensión marginal a consumir, 𝑌 𝑑 = (𝑌 − 𝑇) es el ingreso

disponible de las personas y 𝐶0 es el consumo autónomo.

La inversión tiene una componente autónoma 𝐼0 , e 𝐼𝑖 que representa la sensibilidad de

la Inversión I a un cambio en la tasa de interés i.

Agrupando términos se tiene que

𝑌 = 𝐶0 + 𝑐(𝑌 − 𝑇) + 𝐼0 − 𝐼𝑖 𝑖 + 𝐺 + 𝑏0 − 𝑏𝑦 𝑌 + 𝑏𝜖 1/𝜖 + 𝑏𝑥 𝑌 ∗

(1 − 𝑐 + 𝑏𝑦 )𝑌 = 𝐶0 + 𝑐𝑇 + 𝐼0 + 𝐺 + 𝑏0 − 𝐼𝑖 𝑖 + 𝑏𝜖 1/𝜖 + 𝑏𝑥 𝑌 ∗

(𝐴 − 𝐼𝑖 𝑖 + 𝑏𝜖 1/𝜖 + 𝑏𝑥 𝑌 ∗ )
𝑌=
(1 − 𝑐 + 𝑏𝑦 )
Donde para reducir la notación se hizo 𝐴 = 𝐶0 + 𝐼0 + 𝐺 + 𝑏0 − 𝑐𝑇

1
𝑌= (𝐴 − 𝐼𝑖 𝑖 + 𝑏𝜖 1/𝜖 + +𝑏𝑥 𝑌 ∗ )
𝛼

Donde para reducir adicionalmente la notación se hizo 𝛼 = 1 − 𝑐 + 𝑏𝑦 .

Despejando la tasa de interés se obtiene la siguiente ecuación,

1
𝑖= (𝐴 − 𝛼𝑌 + 𝑏𝜖 1/𝜖 + 𝑏𝑥 𝑌 ∗ )
𝑔

que relaciona el ingreso de los nacionales con la tasa de interés. Note que cuando
aumenta el ingreso nacional, la tasa de interés disminuye. En otras palabras se puede
apreciar que la pendiente de la curva IS es negativa

7. Supongamos una economía donde el comportamiento interno del sector de bienes y

servicios se encuentra determinada por las siguientes ecuaciones,

𝐶 = 100 + 0.5(𝑌 − 𝑇)
𝑇 = 20
𝐺 = 10
𝐼 = 100 − 40𝑖

y el sector externo,
1
𝑋 = 10( ) + 0,2𝑌 ∗
𝜀
𝐼𝑀 = 0,1𝑌

La demanda real de saldos monetarios se encuentra dada por,

𝐿(𝑖, 𝑌) = 2,65𝑌 − 100𝑖

Y la oferta de moneda se encuentra determinada por el dinero de alta potencia que

tiene el banco central que es igual a 𝑀 = 1000.

Suponga que la economía tiene un régimen cambiario de tipo de cambio flexible.

Se pide
1) ¿Cuál es el producto y la tasa de interés de equilibrio en esta economía, si 𝐸 = 1,
𝑃∗ = 1, 𝑌 ∗ = 100, 𝑃 = 1?
 2) Si la tasa internacional de interés a un año es 𝑖 ∗ = 4%, ¿cuánto espera que sea
el tipo de cambio nominal de futuro?
3) Grafique la paridad de tasas de interés, relacionando el tipo de cambio nominal
actual, con la tasa de interés nacional.
4) Suponga que el tipo de cambio nominal de futuro se mantiene como el calculado
en el ítem 2, ¿que ocurriría con el tipo de cambio nominal corriente si el
gobierno decide aumentar su gasto a G=20? ¿Qué efecto debería tener este
nuevo tipo de cambio nominal corriente?
5) ¿Cuál sería el valor de la producción si el banco central del gobierno decide fijar
el tipo de cambio nominal en E=1? Tenga en cuenta que si el tipo de cambio es
fijo, el banco central deberá vender o comprar dólares al precio establecido. Esto
quiere decir, que al cambiar sus reservas, también cambiará M. ¿Cuál será el
valor de equilibrio de la oferta monetaria en este caso? (Nota: considere que el
gasto del gobierno es de G=10)

Respuesta:

Item 1

En primer lugar, encontramos la relación entre el ingreso y la tasa de interés,

𝑌 = 100 + 0.5(𝑌 − 20) + 10 + 100 − 40𝑖 + 10𝜀 + 0,2𝑌 ∗ − 0,1𝑌

Reemplazando los valores, la curva IS entonces queda determinada por

𝑖𝐼𝑆 = 5,75 − 0.015𝑌

Luego igualando la demanda y la oferta real del mercado del dinero se tiene

1000
= 2,65𝑌 − 100𝑖
𝑃

Sustituyendo los valores se tiene que

𝑖𝐿𝑀 = −10 + 0.0265𝑌

En equilibrio ambas tasas de interés se igualan

𝑖𝑖𝑠 = 𝑖𝐿𝑀

y esto produce como resultado que el producto y la tasa de interés nacional de

equilibrio sean,

𝑌 = 379,518
 𝑖 = 0.0573 = 5,73%

Item 2

Noten que en equilibrio se cumple la paridad de las tasas de interés. Por lo tanto,

𝐸1 − 𝐸0
𝑖 = 𝑖∗ −
𝐸0

por lo que reemplazando la información se tiene que cumplir que

𝐸1 − 1
0,0573 = 0,04 −
1

Y despejando se obtiene que se espera una depreciación del tipo de cambio, a un valor
de 𝐸1 = 0.9831.

Item 3

Item 4

En primer lugar es necesario recalcular en equilibrio cuánto cambiará la tasa de interés

nacional. Por lo tanto en primer lugar, encontramos la relación entre el ingreso y la tasa
de interés,
 𝑌 = 100 + 0.5(𝑌 − 20) + 𝟐𝟎 + 100 − 40𝑖 + 10𝜀 + 0,2𝑌 ∗ − 0,1𝑌

Reemplazando los valores, la curva IS entonces queda determinada por

𝑖𝐼𝑆 = 6 − 0.015𝑌

Luego igualando la demanda y la oferta real del mercado del dinero se tiene

1000
= 2,65𝑌 − 100𝑖
𝑃

Sustituyendo los valores se tiene que

𝑖𝐿𝑀 = −10 + 0.0265𝑌

En equilibrio ambas tasas de interés se igualan

𝑖𝑖𝑠 = 𝑖𝐿𝑀

y esto produce como resultado que el producto y la tasa de interés nacional de

equilibrio sean,

𝑌 = 385,542
𝑖 = 0.21687 = 21,68%
Noten que el incremento del gasto del gobierno, generó un importante aumento en la
tasa de interés de la economía.

Dado que la paridad de tasas de interés se mantiene siempre, con

𝐸1 − 𝐸0
𝑖 = 𝑖∗ −
𝐸0

1,01723 − 𝐸0
0,21687 = 0,04 −
𝐸0

𝐸0 = 1,2359

El problema luego de obtener este resultado, es que la apreciación del tipo de cambio
nominal que se generó cuando el gobierno aumentó el gasto debería generar un
aumento de las importaciones, generando una reducción en el efecto del gasto fiscal
inicial.
Item 5
Si el tipo de cambio es fijo. Noten que el principal cambio se encuentra en la forma que
toma la paridad de las tasas de interés.

Ahora, dado que 𝐸1 = 𝐸0 , porque el tipo de cambio es fijo, tendremos que en lugar de

𝐸1 − 𝐸0
𝑖 = 𝑖∗ +
𝐸0

La paridad de las tasas de interés será

𝑖 = 𝑖∗

Donde se asume que nuestro país no tiene ninguna influencia sobre la tasa de interés
internacional (piense porqué esto así; ¿podría ser de otra manera?).

Recuerde que la tasa de interés internacional es de 𝑖 ∗ = 0,04 = 4%, por lo tanto la tasa
de interés nacional será

𝑖 = 4%

Ahora, recuerde que la curva IS estaba determianda por

𝑖𝐼𝑆 = 5,75 − 0.015𝑌

y la LM se construía igualando oferta y demanda de dinero

1000
= 2,65𝑌 − 100𝑖𝐿𝑀
𝑃

𝑖𝐿𝑀 = −10 + 0.0265𝑌

Donde se asumió que la oferta de dinero era M=1000.

Luego, mirando a la relación de la curva IS se obtiene

0,04 = 5,75 − 0,015𝑌

que Y=380.667

Por lo tanto, en el mercado del dinero, dado que se producirá un cambio en M se tendrá
 𝑀
= 2,65(380,667) − 100(0,04)
1

𝑀 = 1004,77

Por lo tanto en equilibrio, la producción de la economía será Y=380,667, y la oferta de

moneda del banco central aumentará a M=1004,77

8. ¿Como afecta un aumento de la producción extranjera 𝑌 ∗ a la producción interior en

una economía abierta con tipo de cambio flexible? Explíquelo verbalmente y con un
grafico.

Respuesta:

El aumento de la producción provocará un aumento en las exportaciones netas. Esto es

equivalente a un desplazamiento de la curva IS hacia la derecha. El efecto es más
pequeño que en un caso donde el tipo de cambia es fijo porque el aumento en el tipo de
interés provocara una apreciación en el tipo de cambio (que disminuirá las
exportaciones netas por un poco).
9. Considere la siguiente economía abierta. El tipo de cambio real es fijo e igual a uno.
El consumo, la inversión, el gasto público y los impuestos vienen dados por:

𝐶 = 10 + 0,8(𝑌 − 𝑇)
𝐼 = 10
𝐺 = 10
𝑇 = 10

Las importaciones y las exportaciones están dadas por 𝐼𝑀 = 0,3𝑌 y 𝑋 = 0,3𝑌 ∗ .

1) ¿Cómo varía el ingreso nacional de equilibrio cuando cambia aumenta el ingreso

de los extranjeros en 100$? Desarrolle su respuesta gráfica y analíticamente.
2) Suponga que el ingreso de los extranjeros es 𝑌 ∗ = 1000. Grafique como varía el
saldo de la balanza comercial XN, cuando varía el Ingreso o la Producción de los
locales. ¿Qué ocurre si el ingreso de los extranjeros cambia en 𝛥𝑌 ∗ = −500?
Grafique su respuesta.
3) ¿Cuál es el multiplicador de la economía abierta? ¿Cuál es el multiplicador si la
economía fuera una economía cerrada? Compare los dos resultados

Respuesta:

1)Z=C+I+G+T
=10+0,8(Y-10)+10+10+NX
=22+0,5Y+0,3Y*

Condicion del equilibrio: Y=Z

Y=22+0,5Y+0,3Y*
Yeq=44+0,6Y

Asi que , dYeq/dY*=0,6

2) Y*=1000 implica que Yeq=44+0,6(1000)

Yeq=644

El efecto sobre Zaut de la reducción en Y* es -0,3*500=-150

Es decir que el efecto sobre Yeq es -150*2 (el multiplicador)=-300

El nuevo valor del ingreso es 644-300=344

Efecto sobre Exportaciones netas: XNoriginal=0,3*(644-1000)=106,80

 XNnuevo=0,3*(344-500)=-46,8

3. Es claro que el multiplicador es 1/0,5=2. Podemos también usar la ecuación del

multiplicador simple=1/(1-c+m) (Nota: A causa que impuestos marginales, t=0)

El multiplicador es más pequeño en el caso de una economía abierta. Para observarse la

razón, recuerda la ecuación del multiplicador escrito como una progresión geométrica
en la economía cerrada:
1+c1+c12+…+c1n

Ahora, en la economía abierta, a causa que los consumidores gastan una partida de sus
ingresos en importaciones, la progresión geométrica es:
1+c1-m+(c1-m)2+…+(c1-m)n

10. Suponga una economía abierta cuya parte real (bienes y servicios) se comporta
según la representación que realizan estas ecuaciones

𝐶 = 𝐶0 + 𝑐(𝑌 − 𝑇)
𝐼 = 𝐼0
𝐺 = 𝐺0
𝑇 = 𝑇0
Donde 𝐶0 = 1000, 𝑐 = 0,7, 𝑇0 = 20, 𝐼0 = 40 y 𝐺0 = 20.
𝐼𝑀
Por otro lugar, las importaciones y las exportaciones están dadas por 𝜖 = 0,3𝑌 − 70/𝜖
y 𝑋 = 0,01𝑌 ∗ + 100/𝜖.

1) ¿Cual es el saldo de la Balanza Comercial en equilibrio, si el tipo de Cambio Real

es de 𝜖 = 1,11 y 𝑌 ∗ = 1000?
2) ¿Qué ocurre en equilibrio, con el saldo de la balanza comercial, si el Gasto del
Gobierno aumenta a 𝐺1 = 70?
3) ¿Qué pasa si el tipo de cambio real se deprecia a 𝜖1 = 1/2?
4) Partiendo de las condiciones iniciales 𝜖 = 1,11 y 𝐺0 = 20, y teniendo en cuenta
que usted solo puede cambiar el Gasto del Gobierno y el tipo de cambio real,
¿Qué haría usted para que la balanza comercial quede saldada? Es decir
𝑋𝑁(𝑌, 𝑌 ∗ , 𝜖) = 0

Respuesta:

1) Z=C+I=G+NX

La expresión para NX=X-IM= 0,01Y*+100/e-(0,3Y-70/e)

Entonces, Z=1000+0,7[Y-20]+40+20 + 170/e-0,3Y+0,001Y*

Z=1046+0,4Y+170/e+0,01Y*

Con los valores en 1): Z=1209+0,4Y

Equilibrio es dado por: Yeq=Z

Yeq=1209+0,4Yeq
Yeq=2015
La balanza comercial es: -,3Y+170/e+0,01Y*
-604,5+153+10=-441,5

2) dZaut=70-20=50

dYeq=multiplicador simple * dZaut= 1/0,6*50=83,333

Nota : multiplicador simple=1/(1-c+m)=1/(1-0,7+0,3)=1/0,6

3) dZaut=[170/.5-170/1.1]=185,4545
Entonces, dY=1/0,6*185,4545=309. Sabemos también que las exportaciones netas van
aumentar.

4) En general el gobierno necesita despreciar el tipo de cambio (para aumenta las

exportaciones netas) y al mismo tiempo disminuir sus gastos (para mantener el ingreso
actual).

Con el mismo ingreso la condición es: NX= 10 + 170/e-0,3Y= 10 + 170/e – 0,3(2015)=0

170/e=594
e=0,2862

Entonces necesitamos e=0,2862. Que debería ser el cambio en los gastos del gobierno?
Debemos mantener los gastos autónomos sin cambio. Entonces, dG=-dZ (del cambio en
tipo de cambio)=170/0,2862-170/1,1111=439,44

A causa que los gastos del gobierno son solamente 20, no podemos reducirlos para
439,44. Es decir, que en este ejemplo persiguiendo una política con NX=0 y la
producción no cambiado no existe.

11. La pérdida de confianza empresarial tiende a reducir la inversión. Esta pérdida de

confianza puede tener origen en incertidumbre sobre el futuro que tienen los
empresarios. Suponga que como consecuencia de la reforma tributaria diseñada por el
gobierno, se percibe una pérdida de confianza empresarial. Considerando que en Chile
existe un tipo de cambio flexible, explique que efecto espera que esto produzca sobre el
tipo de cambio nominal, la producción y la tasa de interés.