Continental Carriers

CONTINENTAL CARRIERS
Continental Carriers, Inc. Continental Carriers, Inc. es un

autotransportista de productos generales regulado que tenía
rutas de envío en toda la costa del Pacífico y partes del Medio
Oeste. Intentaron adquirir Midland Freight, Inc. para expandir
sus operaciones y estaban deliberando sobre qué método
financiar la adquisición. La compra de Midland Freight, Inc.
costaría $ 50 millones en efectivo. CCI ganaría $ 8.4 millones
a sus ganancias antes de intereses e impuestos. Hubo tres
opciones que el consejo de administración debatió: emitir
nuevas acciones ordinarias, emitir acciones preferentes o
vender bonos. Como la Sra. Thorp, evalúa el impacto de la
emisión de bonos y de la emisión de acciones en el EPS.
¿Cuáles son los riesgos en cada alternativa? La alternativa
de bonos arregla vender $ 50 millones en bonos a una
compañía de seguros de California con una tasa de interés
del 10 por ciento al vencimiento de 15 años. Se requiere un
fondo de amortización de $ 2.5 millones que deja $ 12.5
millones pendientes al vencimiento. Los problemas con este
método son los siguientes: la deuda a largo plazo puede ser
onerosa y puede retrasar o retrasar el crecimiento de la
empresa. La compañía tiene que pagar lo que se pidió
prestado más los intereses de la deuda. También pone en
riesgo a los accionistas y a la gerencia, que son los
principales tenedores de acciones, porque si las ganancias de
la compañía son sustancialmente más bajas de lo previsto,
los tenedores de bonos pueden obtener virtualmente el
control de la compañía. La segunda alternativa sería la
posibilidad de emitir nuevas acciones comunes de Se ofrecen
3 millones de acciones a $ 17.75 por acción. Esto llevaría el
total de acciones ordinarias a 4.5 millones de acciones en
circulación. Habría muchas preocupaciones si CCI decidiera
emitir nuevas acciones comunes. La introducción de nuevas
acciones perjudicaría a los accionistas actuales porque
diluiría las acciones y reduciría el valor en términos de EPS.
Si hay más accionistas, cualquiera que sea el aumento de las
ganancias, si es que se obtiene, se debe compartir con los
antiguos y nuevos accionistas. Esto crea una mayor
dependencia de los accionistas, lo que resulta en una menor
flexibilidad para la empresa. También puede haber una
pérdida de control porque los accionistas son efectivamente
propietarios de la empresa. La volatilidad del precio de las
acciones puede verse muy afectada si hay un gran tenedor
de acciones. Además, los impuestos serían mayores porque
el escudo fiscal no sería aplicable con esta opción. ¿Debería
la empresa usar acciones preferentes? Las acciones
preferidas tienen un valor nominal de $ 100, que se encarga
de vender 500,000 acciones a una tasa de dividendos de $
10.50 por acción. Sin embargo, esta opción no será una
buena idea porque tiene preferencia sobre las acciones
ordinarias en el pago de dividendos. Un elemento positivo es
que los accionistas preferidos no tendrían ningún derecho de
voto. También podría ser invocable por el emisor, lo que
puede ser poco atractivo para los inversores. No hay garantía
de que los inversores quieran comprar acciones preferentes
debido a la alta prima para obtenerlas y el rendimiento inferior
de las acciones ordinarias. Aunque esta es una manera fácil
de recaudar capital, molestaría y agitaría a los accionistas
actuales y el resultado puede no ser bueno ya que no hay
muchas otras razones para emitir las acciones preferidas.
¿Cómo financiaría la adquisición, teniendo en cuenta todas
las cuestiones cualitativas y cuantitativas? Para obtener
Midland Freight, Inc., la forma óptima de financiar sería
mediante la venta de bonos a la compañía de seguros. Según
el Anexo 3, el EBIT de la acción o bono será de $ 34 millones
y el EPS de las acciones a $ 2.72 y el bono a $ 3.87. Incluso
después de tener en cuenta el efectivo reservado para el
fondo de amortización anual, el EPS del bono está en $ 3.31,
que sigue siendo un EPS más alto en comparación con las
acciones. Al elegir la alternativa, se utiliza el escudo fiscal y
se ahorra en una ganancia imponible más baja debido a los
intereses pagados cada año. Aunque hay una diferencia de $
3 millones entre las ganancias después de impuestos de las
acciones y las ganancias después de impuestos del bono,
CCI todavía obtiene $ 17.4 millones y habría aumentado el
EPS de $ 1 a $ 3.87. El valor de las acciones también fue
subvaluado, cayendo de $ 45.00 en diciembre de 1987 a su
precio actual de $ 17.87. La emisión de nuevas acciones solo
reduciría aún más el precio y podría forzar la terminación de
los dividendos. Esto podría hacer que los accionistas no
administrativos se vuelvan nerviosos sobre el valor de las
acciones y pueden optar por liquidar. Optar por la venta de
bonos deja más flexibilidad para CCI debido a los tipos de
bonos que pueden emitir, como los bonos convertibles, que
pueden convertirse en acciones ordinarias; un bono exigible,
que le permite a CCI devolver el bono para canjearlo antes de
la fecha de vencimiento; y poner bonos, lo que le da al
tenedor de bonos el derecho de canjear el bono antes de la
fecha de vencimiento. La emisión del bono mantendrá felices
a los accionistas al aumentar sus ganancias antes de
intereses e impuestos, aumentando el EPS y evitando una
disminución en el valor de las acciones.

Continental Carriers

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Continental Carriers

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Continental Carriers

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

CONTINENTAL CARRIERS

Continental Carriers, Inc. Continental Carriers, Inc. es un

También podría gustarte