Ing. Económica.

Facultad de Ingenieria y
Arquitectura
EAP Ingenieria Industrial

Mg. Econ. Aldo A. Hernani C.

 ANUALIDADES.
Los flujos de caja (pagos) de los créditos
comerciales y financieros, normalmente tienen
las características de ser iguales y periódicos,
estos se denominan anualidades, series
uniformes, por ejemplo; son anualidades las
cuotas periódicas para pagar período a período
un electrodoméstico, de un vehículo, los salarios
mensuales, las cuotas de los seguros, los pagos
de arrendamientos, entre otros, siempre y
cuando, no varíen de valor durante algún
tiempo.
 Definición de anualidad.
Una anualidad es una serie de flujos de
cajas iguales o constantes que se realizan a
intervalos iguales de tiempo, que no
necesariamente son anuales, sino que
pueden ser diarios, quincenales o
bimensuales, mensuales, bimestrales,
trimestrales, cuatrimestrales, semestrales,
anuales.
Las anualidades se simbolizan con la letra
A.
 Definiciones básicas.

1.- Renta o Pago

Es un pago periódico que se efectúa de
manera igual o constante. A la renta
también se le conoce con el nombre: cuota,
depósito. Cualquier de estos términos
pueden ser utilizados en lugar de anualidad.
2.- Periodo de Renta
Es el tiempo que transcurre entre dos pagos
periódicos consecutivos o sucesivos. El
periodo de renta puede ser anual,
semestral, mensual, etc.
3.- Plazo de una anualidad.
Es el tiempo que transcurre entre el inicio
del primer período de pago y el final del
último período de pago.
 Requisitos para que exista una
anualidad.
Para que exista una anualidad se debe
cumplir con las siguientes condiciones:
Todos los flujos de caja deben ser iguales
o constantes.
La totalidad de los flujos de caja en un
lapso de tiempo determinado deben ser
periódicos.
 Requisitos para que exista una
anualidad.
Todos los flujos de caja son llevados al
principio o al final de la serie, a la misma
tasa de interés, a un valor equivalente, es
decir, a la anualidad debe tener un valor
presente y un valor futuro equivalente.
El número de períodos debe ser igual
necesariamente al número de pagos.
 Clasificación de las anualidades
según el tiempo.
Las anualidades según el uso del tiempo se
clasifican en ciertas y contingentes.
Anualidades Ciertas
Son aquellas en las cuales los flujos de caja
(ingresos o desembolsos) inician y terminan en
periodos de tiempos definidos. Por ejemplo,
cuando una persona compra en un almacén un
electrodoméstico a crédito, se establecen en
forma inmediata las fechas de iniciación y
terminación de la obligación financiera.
 Clasificación de las anualidades
según el tiempo.
Las anualidades perpetuas o indefinidas,
son una variante de las anualidades
ciertas.
Los flujos de caja de las anualidades
indefinidas comienzan en un periodo
específico o determinado y la duración es
por tiempo ilimitado.
Anualidades contingentes
Son aquellas en las cuales la fecha del primer flujo
de caja, la fecha del último flujo de caja, o ambas
dependen de algún evento o suceso que se sabe
que ocurrirá, pero no se sabe cuando.
El ejemplo más clásico, es el contrato de un
seguro de vida, se sabe que hay un beneficiario, al
cual hay que realizarle una serie de pagos en un
tiempo plenamente definido, pero no se sabe
cuándo empezarán, por desconocerse fecha en
que morirá el asegurado.
 Clasificación de las anualidades
según los intereses.
Según el uso de los intereses las
anualidades se clasifican en anualidades
simples y generales.
Anualidades simples
Son aquellas en que el periodo de
capitalización de los intereses coincide con
el periodo de pago. Por ejemplo, cuando se
realizan depósitos trimestrales en una
cuenta de cuenta de ahorros intereses
capitalizables cada trimestre.
Anualidades Generales
Son aquellas en que el periodo de
capitalización de los intereses no coincide
con el periodo de pago. Por ejemplo,
cuando se realizan depósitos mensuales en
una cuenta de ahorro pero los intereses se
capitalizan cada bimestre.
 Clasificación de las anualidades
según el momento de iniciación.
Las anualidades se clasifican según el
momento de iniciación en diferidas e
inmediatas.
Anualidades diferidas
Son aquellas en las cuales la serie de flujos
de caja (Ingresos ó Desembolsos), se dan a
partir de un período de gracia. Este se
puede dar de dos maneras: a) Período de
gracia muerto, b) Período de gracia con
cuota reducida.
En el periodo de gracia muerto, no hay
abonos a capital, ni pagos de interés, lo que
implica que el valor de obligación financiera
al final del período de gracia se acumula por
efecto de los intereses, incrementándose el
saldo de la obligación financiera, por lo
tanto, a partir de este nuevo valor se
determina el valor de la cuota ó de la
anualidad (A).
En el periodo de gracia con cuota reducida,
se hacen pagos de intereses, pero no abono
al capital, por lo cual, el valor de la
obligación financiera, no cambia por efecto
de los intereses, ya que estos se han venido
cancelando a través del tiempo, por lo
tanto, el valor de la obligación financiera al
final del periodo de gracia, es el inicial, y a
partir de él, se calcula ó se determina el
valor de la cuota ó de la anualidad (A)
Anualidades inmediatas
Son aquellas en la que serie de flujos de
caja (Ingresos ó Desembolsos) no tiene
aplazamiento algunos de los flujos, es decir,
los flujos se realizan en el periodo inmediato
a la firma del contrato o del pagaré.
 Clasificación de las anualidades
según los pagos.
Según los pagos las anualidades pueden ser
vencidas u ordinarias y anticipadas.
Anualidades Vencidas
Son aquellas en las que la serie de flujos de
caja se realizan al final de cada periodo, por
ejemplo, el salario mensual de un
trabajador, en general las cuotas mensuales
e iguales que se generan en todo tipo de
transacciones comerciales, como la compra
de vehículos, electrodomésticos, etc.
Anualidades anticipadas
Son aquellas en las que la serie de flujos de
caja se realizan al inicio de cada periodo,
por ejemplo, el valor del canon de
arrendamiento que se cancelan al comienzo
de cada periodo.
Valor Presente De Una Anualidad
Vencida.
Es una cantidad o valor, localizado un
periodo antes a la fecha del primer pago,
equivalente a una serie de flujos de caja
iguales y periódicos. Matemáticamente, se
puede expresar como la suma de los valores
presentes de todos los flujos que compone
la serie.
Si se considera que una deuda (P) se va a
cancelar mediante n pagos iguales de valor A, a
una tasa de interés se tiene:
Por lo tanto tendremos:

Con la expresión anterior se encuentra un valor presente

equivalente (P) a una serie de flujos de cajas iguales y
periódicos, conocidos el número de pagos (n), el valor de
cada pago (A) y la tasa de interés (i). Para evitar errores
en el cálculo del valor presente de una anualidad, es
importante recordar que: el valor presente (P) estará
ubicado al principio del periodo en que aparece el
primer flujo de caja (A).
 Ejercicio 1
Una persona adquiere a crédito un
electrodoméstico que cancelará en 12 pagos
mensuales iguales de $ 300.000, a una tasa de
2% mensual. Encontrar el valor de contado del
electrodoméstico.
Solución: El diagrama económico de la operación
financiera será: P = Vr de Contado
 Ejercicio 2

Una persona adquiere un vehículo a crédito

con una cuota inicial de $ 5.000.000 y 24
cuotas mensuales iguales de $ 580.000. El
concesionario le cobra un 2,3% mensual
sobre saldo.
Encontrar el valor del vehículo.
Solución:
 Ejercicio 3

En equipo de oficina se adquiere con una

cuota inicial del 30% del valor de contado y
12 cuotas mensuales de $ 375.000, si la
tasa de interés es del 2,7% mensual.
Determinar el valor de contado del equipo
de oficina.
 Calculo de la anualidad en función
del valor presente.
Si tenemos que:

Despejando A obtenemos:
La anterior fórmula permite encontrar el
valor de la anualidad o de la cuota,
conocidos el valor presente (P), la tasa de
interés (i) y el número de pagos (n). El
valor entre llaves se denomina factor de
recuperación de capital.
 Ejercicio 4

Un apartamento se adquiere a crédito por la

suma de $ 60.000.000 en cuota mensuales
iguales, la obligación se pacta a 15 años a
una tasa de interés del 3% mensual.
Determinar el valor de las cuotas.
Solución:
El diagrama económico de la operación
financiera será:
 Ejercicio 5

Un empresa desea construir una fábrica, por

lo cual adquiere un terreno por la suma de
$ 30.000.000 dando una cuota inicial del
15% y 24 cuota mensuales con una tasa de
interés del 2.5%. Calcular el valor de las
cuotas.
Solución:
Solución.
Sustituir una serie de flujos de cajas constantes de
$ 250.000 al final de cada año, durante 5 años,
por el equivalente en cuotas mensuales vencidas,
con un interés del 2.4% mensual.
Solución:
El diagrama económico de la operación financiera
será:

Lo primero que se debe realizar es encontrar una

tasa efectiva anual a partir de la tasa del 2,4%
mensual, a continuación se muestra el
procedimiento.
Una vez encontrada la tasa procedemos a
desarrollar.

Una vez calculado el valor presente, se procede al

cálculo de las anualidades mensuales.
 Valor futuro de una anualidad
vencida
Es la cantidad o valor ubicado en el último flujo de
caja, equivalente a todos los flujos de caja
constantes y periódicos de la serie.
Matemáticamente, es el valor final que se obtiene
al sumar todos los valores llevados al futuro.
Por lo cual, se obtendrá:

Con la expresión anterior se encuentra un valor futuro

equivalente (F) a una serie de flujos de cajas iguales y
periódicos, conocidos el número de pagos (n), el valor de cada
pago (A) y la tasa de interés (i). Para evitar errores en el calculo
del valor presente de una anualidad, es importante recordar
que: el valor futuro (F) equivalente a una serie de flujos
de caja iguales y periódicos estará ubicado en el periodo
en que aparece el último flujo de caja (A).
 Ejercicios.

Se hacen depósitos mensuales de $ 150.000 en

una institución financiera que paga el un interés
del 2,6% mensual. ¿Qué suma se tendrá
acumulada al final de dos años?
Solución:
Una persona deposita hoy en una institución
financiera la suma de $ 820.000 que le paga una
tasa de interés del 3% mensual. Calcular el valor
acumulado al final de año, si cada mes deposita $
300.000?
Solución:
Calculo de la anualidad en funcion del
valor futuro
Se demostró que: ;

por lo tanto despejando el valor de A, se

obtendría:

La anterior fórmula permite encontrar el valor de

la anualidad o de la cuota, conocidos el valor
futuro (F), la tasa de interés (i) y el número de
pagos (n). El valor entre llaves se denomina
factor fondo de amortización.
 Ejercicio.

Una empresa necesitará reponer una máquina

dentro de 6 años, la cual, en ese momento tendrá
un valor de mercado de $ 1.800.000. De acuerdo
a estudios de mercado realizados, se espera que
la máquina cueste alrededor de $ 9,500.000 y se
decide hacer un fondo para cubrir el costo. Si se
puede obtener una tasa de interés del 30% ACS,
¿Cuánto se tiene que depositar cada semestre
para tener el dinero para reponer la máquina al
final de su vida útil?
Solución: El monto al final del año 6 será igual a
la diferencia entre el costo de la maquina y su
valor de diseño:
 Calculo del tiempo en una
anualidad vencida
El número de cuotas para amortizar una
obligación financiera, se puede determinar a partir
del valor presente o valor futuro de una anualidad.
a) Cálculo del tiempo (n) en función del
valor presente (P) de una anualidad (A)
Se tiene que:

En la anterior expresión, se debe garantizar que:

Una deuda de $ 20.000.000 se debe cancelar con
cuotas mensuales iguales de $ 1.500.000 cada
una. Si la tasa de interés es del 2% mensual.
Determine el número de cuotas para cancelar la
obligación financiera:
b) Cálculo del tiempo (n) en función del
valor futuro de una anualidad (A).

Se tiene que:
Se desea tener un monto de $ 17.450.260
mediante depósitos cada dos meses vencidos de $
430.230. Calcular cuántos depósitos se deben
hacer si se ganan intereses del 18% Capitalizable
cada bimestre.
Se observa que la solución del ejercicio, no arroja un
número de pagos bimestrales entero, lo que da origen
a las anualidades impropias; es decir, aquellas en las
cuales los pagos no son iguales. Para lo cual, se
puede plantear: las siguientes alternativas:
1) Redondear el número de períodos al entero anterior
o al posterior.
2) Hacer 26 depósitos bimestrales iguales y un
depósito menor en bimestre 27.
3) Hacer 26 depósitos bimestrales iguales y otro
depósito extra en ese mismo período.
Alternativa 1.
a) Se hará redondeando al entero anterior, es
decir, tomando un n = 26 bimestres; y se
procede al cálculo de la anualidad.

Se deben realizar 26 depósitos bimestrales de $

452.629,91
b) En este caso se hará redondeando al entero
posterior, es decir, tomando un n = 27 bimestres;
y se procede al cálculo de la anualidad.

Se deben realizar 27 depósitos bimestrales de $

428.651,86
Alternativa 2.
Se puede plantear la siguiente igualdad:

por consiguiente: X=365.984,37

Se realizan 26 depósitos de $ 430.230 y un
depósito de $ 365.984,37 en el bimestre27.
Alternativa 3
Se puede plantear la siguiente igualdad:

entonces:
Calculo de la tasa de interes en una
anualidad vencida
Cuando se recurre a créditos comerciales para
adquirir electrodomésticos, vehículos y otros
activos, por medio de cuotas uniformes periódicas,
normalmente el comprador no conoce el costo, es
decir, la tasa de interés que se le cobra, para
hallarla es necesario utilizar el método de
interpolación lineal.
Un activo que de contado tiene un valor de
$ 3.500.000, puede adquirirse financiado a
18 cuotas mensuales de $ 250.000 cada
una, ¿Cuál es la tasa de interés mensual
que se cobra?.
Se plantea el método de la interpolación:
1° Se plantea la siguiente igualdad:

2°La tasa de interés solicitada, se encontrará por

el método de tanteo, para lo cual, se le dará
valores arbitrarios a i, de manera que se
encuentre un valor a cero (0) muy cercano por la
derecha y por la izquierda, es decir, se buscará un
número positivo y negativo, y se procederá a una
interpolación lineal, que permita encontrar la tasa
de interés, que se está solicitando.
3°

4°
 ANUALIDADES ANTICIPADAS

Son aquellas en las que la serie de flujos de caja

se realizan al inicio de cada periodo; por ejemplo
el pago mensual del arriendo de una casa, ya que
primero se paga y luego se habita en el inmueble.
 Valor presente de una anualidad
anticipada
El valor presente de los flujos de caja (ingresos y
desembolsos) iguales anticipados será el valor,
que en el momento de realizada la operación
financiera, sea equivalente a todos los flujos de
caja. Si se considera que una deuda (P) se va a
cancelar mediante n pagos iguales de valor A, a
una tasa de interés (i) se tiene:
Se puede concluir que el valor presente de una
anualidad anticipada, ubicado en el período que se
da el primer flujo de caja, resulta de multiplicar el
valor presente de una anualidad vencida por
(1+i).
 Nota:
Es importante anotar, que lo clave ó fundamental para
resolver ejercicios relacionados con anualidades
anticipadas, es la determinación del cero (0) de la
anualidad, porque en él se encontrará el valor presente de
la anualidad, teniéndose en cuenta que siempre se ubicará
en el periodo, donde se da el primer flujo de caja ó pago
de la anualidad, de la misma manera, es necesario
determinar, el período donde termina la anualidad
anticipada, recordando siempre que éste periodo, es él que
se encuentra un período después del último flujo de caja o
pago. Por lo tanto, el n de una anualidad anticipada, se
determina por la diferencia que existe entre el período
donde termina (un período después del último flujo) la
anualidad y el período donde se encuentra localizado su
cero (0)
 Ejercicios.
Supóngase el caso de un contrato de
arrendamiento por un año, en el que los pagos del
alquiler son mensuales por un valor de $700.000,
si las partes del contrato acuerdan que se realice
un solo pago al principio del contrato y la tasa
estipulada es del 3% mensual, de cuanto sería el
valor de ese pago único.
Se ha pactado una obligación para cancelar en 24 cuotas
iguales de $ 125.000 cada una por mes anticipado, si se
decide cancelarla de contado a un interés del 2,5%
mensual, cuál es el valor.
Solución:
El ejercicio se podría realizar calculando un valor presente
en el período -1 y luego ese presente se traslada al
período cero del diagrama económico. Lo anterior, se
puede visualizar en el diagrama económico siguiente:
El flujo que está en el período cero, se puede
manejar de manera independiente, y los flujos
que están desde el período 1 hasta el período 23,
se tratan como una anualidad vencida. Por lo
tanto, se puede plantear la siguiente igualdad:
Calculo de una anualidad anticipada en
función del valor presente
Se tiene que:

Ejemplo: Se recibe un préstamo de $ 15.000.000

para cancelarlo en 15 cuotas mensuales iguales,
pagaderas en forma anticipada, si la tasa de
interés es del 3,5% mensual, hallar el valor de las
cuotas.
Respuesta: $1.258.334,34
 Valor futuro de una anualidad
anticipada
Se obtiene de la siguiente manera:

Una persona recibe por concepto de arriendo (mes

anticipado), la suma de $1.000.000 mensuales, y
deposita el 30% en una cuenta de ahorros en una
institución financiera, que le reconoce el 2% de
interés mensual. El depósito lo realiza una vez que
recibe el valor de la renta. Si el inmueble estuvo
arrendado por un año, ¿Cuanto tendrá acumulado
en la cuenta al final de los 12 meses?
$4.023.626, 92
 Calculo del tiempo en una
anualidad anticipada
Es el número de flujos de caja (ingresos y
egresos) que ocurren al inicio de cada
período, que garantizan la amortización de
una obligación financiera. Se puede
determinar, en función del valor presente o
del valor futuro.
a) Cálculo del tiempo (n) en función
del valor presente (P) de una
anualidad (A) anticipada

donde:
Una obligación de $ 5.000.000 se va a cancelar
con pagos mensuales iguales anticipados de
580.185,46. Si la tasa de interés es del 2,8%
mensual, calcular el número de pagos que
garanticen el pago de la obligación.
b) Cálculo del tiempo (n) en función
del valor futuro de una anualidad (A)
anticipada.
Un empleado consigna $ 400.000 al principio de
cada mes en una cuenta de ahorros que paga el
28%, convertible mensualmente. ¿En cuánto
tiempo lograr
á ahorrar $30.000.000?
Calculo de la tasa de interés en una
anualidad anticipada
Una maquina se adquiere a crédito por la suma de
$ 7.500.000 se va a financiar por medio de 18
cuotas mensuales anticipadas de $ 580.000,
determinar la tasa de interés:
Se plantea la siguiente igualdad:

4,25%mensual
1) El papa de un niño de 12 años empieza a ahorrar para que su hijo
pueda estudiar una carrera universitaria. Planea depositar $ 250.000
en una cuenta de ahorros al final de cada mes durante los próximos 5
años. Si la tasa de interés es del 27% ACM. ¿Cuál será el monto de la
cuenta al cabo de 5 años?¿Cuanto recibe por concepto de intereses?.

2) ¿Cuál es el valor presente de $ 600.000 depositados en una cuenta

al final de cada trimestre durante 4 años, si la tasa de interés es del
20% ACT?.

3) Un concesionario de automóviles ofreció a un cliente un auto nuevo

mediante un pago inicial de $ 8.000.000 y 36 pagos mensuales de $
680.000 cada uno. Si se cobra una tasa de interés del 30% CM,
encuentre el valor de contado del auto.
ANUALIDADES PERPETUAS

Una anualidad perpetua es aquella en la que no existe

el último pago, o aquella que tiene infinito números de
pagos. Teniendo en cuenta que en este mundo todo
tiene fin, se puede definir, que una anualidad
indefinida o perpetuas, es aquella que tiene muchos
flujos de caja (ingresos o desembolsos), como
ejemplos, se podrían citar las cuotas de
mantenimiento de una carretera o de un puente, o
una inversión a muy largo plazo donde solo se retiran
los intereses, claro, suponiendo que éstos son iguales
en cada uno de los períodos.
En esta anualidad, solo existe valor presente que
viene a ser finito, porque el valor futuro o monto será
infinito por suponerse que los flujos de caja son
indefinidos. En realidad las anualidades perpetuas o
indefinidas no existen. La anualidad perpetua vencida
se representa en un diagrama económico de la
siguiente manera:
Se sabe que:

si se aplica limite cuando n = ∞ ; entonces:

se vuelve cero (0); por lo tanto:
Una entidad estatal puede usar el edificio A que requiere
$5 millones cada año como costo de mantenimiento y $6
millones cada 5 años para reparaciones o, puede usar el
edificio B que requiere $5.1 millones cada año como costo
de funcionamiento y $1 millón cada 2 años para
reparaciones. Suponiendo una tasa del 30% efectivo anual
y que el edificio que se ocupe será por tiempo indefinido,
¿Cuál de los dos edificios le resulta más conveniente
utilizar?
R/. Costo Edificio A = $18.878.297.64 ;
Costo Edificio B = $18.449.275.36.
Mejor edificio B.
Los ex alumnos de un universidad deciden donarle un
laboratorio y los fondos para su mantenimiento futuro. Si
el costo inicial es de $ 2.000.000 y el mantenimiento de
estima en $ 520.000 anuales, hallar el valor de la
donación, si la tasa efectiva es de 15% anual.