Analisis Avianca

Presentado por:

Jeimy Paola Romero Bulla ID 579209

Karen Andrea Gomez Rincon ID 262231
Ingrid Julieth Carvajal ID 495357

Tutor
Jose Edward Merchan

Corporación Universitaria Minuto De Dios

Facultad de ciencias empresariales
Bogotá, Abril 2020
Empresa AVIANCA HOLDINGS S.A
Cifras reportadas en USD

Años a revisar 2015 2016

ACTIVOS
Activo
Disponible $ 484,778.00 $ 381,124.00
Inversiones
Deudores $ 302,693.00 $ 333,151.00
Inventarios $ 68,768.00 $ 82,362.00
Otros activos corrientes $ 179,755.00 $ 219,849.00
Terrenos
Construcciones y edificaciones
Maquinarias y equipo $ 4,599,346.00 $ 4,649,929.00
Flota y equipo de transporte
Muebles y enseres
Redes y equipos de computo
Otros activos no corrientes $ 60,506.00 $ 92,124.00
Depreciación acumulada
Intangibles $ 413,766.00 $ 412,918.00
Diferidos $ 232,225.00 $ 5,845.00
Otros Activos $ 246,486.00 $ 174,033.00
Valorizaciones

PASIVOS
Obligaciones financieras CP $ 412,884.00 $ 406,739.00
Proveedores
Cuentas por pagar $ 491,113.00 $ 502,178.00
Impuestos, gravámenes y tasas
Obligaciones laborales $ 32,876.00 $ 39,581.00
Pasivos estimados y provisiones $ 66,022.00 $ 71,632.00
Otros pasivos a corto plazo $ 563,386.00 $ 671,072.00
Obligaciones financieras LP $ 3,060,110.00 $ 2,867,496.00
Bonos
Cuentas por pagar LP $ 3,599.00 $ 2,734.00
Impuestos LP $ 239,853.00 $ 20,352.00
Obligaciones laborales LP $ 127,720.00 $ 115,569.00
Otros pasivos a largo plazo $ 218,125.00 $ 233,721.00

PATRIMONIO

Capital social $ 828,463.00 $ 828,463.00

Superávit de Capital
Reservas $ 18,394.00 $ 27,365.00
Revalorización del patrimonio
Dividendos $ 25,672.00
Resultados del ejercicio $ 507,132.00 $ 544,681.00
Resultados de ejercicios anteriores
Superávit por valorizaciones
Otras cuentas del patrimonio $ 18,646.00 $ 19,752.00

Estado de resultados

Ingresos operacionales $ 4,361,341.00 $ 4,138,338.00

Costo de ventas
Gastos de administración
Gastos de ventas $ 612,775.00 $ 545,318.00
Ingresos no operacionales $ 19,016.00 $ 13,054.00
Gastos no operacionales
Gastos financieros $ 170,033.00 $ 175,951.00
Provisión Impuesto de renta -$ 31,028.00 $ 34,090.00

Información adicional
2,015 2,016

Compras durante el año $ 68,768.00 $ 82,362.00

Cartera al inicio de año
Inventarios al inicio del año
Proveedores al inicio del año
Activo corriente al inicio del año
Activo fijo al inicio del año
Patrimonio al inicio del año
Depreciaciones y amortizaciones del
periodo $ 57,893.00 $ 80,180.00
Costo de los proveedores
Costo de otros pasivos $ 14,811.00
Tasa de impuesto a la renta 34% 33%
Política de rotación de cartera
Politica de rotación de inventarios
Politica rotación de proveedores
Número de acciones en circulación $ 3,000.00
Valor de la acción en el mercado $ 0.28 $ 0.08
AVIANCA HOLDINGS S.A
USD

2017 2018 2019

$ 514,447.00 $ 569,712.00 $ 596,732.00

$ 357,580.00 $ 294,447.00 $ 237,070.00

$ 97,248.00 $ 90,395.00 $ 88,334.00
$ 301,741.00 $ 161,370.00 $ 789,240.00

$ 4,881,016.00 $ 5,313,317.00 $ 4,953,317.00

$ 140,471.00 $ 664,829.00 $ 582,151.00

$ 426,579.00
$ 25,969.00 $ 24,573.00 $ 27,166.00
$ 116,345.00

$ 572,072.00 $ 626,742.00 $ 872,044.00

$ 534,151.00 $ 667,099.00 $ 534,328.00

$ 38,706.00 $ 125,147.00 $ 148,678.00

$ 11,720.00 $ 10,284.00 $ 42,207.00
$ 754,390.00 $ 750,132.00 $ 1,134,893.00
$ 3,180,041.00

$ 25,814.00
$ 135,640.00
$ 269,162.00

$ 124,623.00 $ 124,623.00 $ 124,623.00

$ 58,382.00

$ 25,672.00 $ 703,840.00 $ 703,840.00

$ 528,805.00 $ 386,087.00 -$ 543,010.00

-$ 75,950.00 -$ 222,089.00 -$ 280,286.00

$ 4,441,684.00 $ 4,890,830.00 $ 4,621,975.00

$ 1,989,271.00 $ 2,317,913.00 $ 2,294,429.00
$ 1,163,404.00 $ 1,221,770.00 $ 2,348,937.00
$ 515,073.00 $ 530,930.00 $ 500,160.00
$ 340,545.00 $ 197,663.00 $ 148,354.00

$ 185,868.00 $ 212,554.00 $ 302,106.00

$ 20,109.00 $ 20,213.00 $ 23,983.00

2,017 2,018 2,019

$ 1,260,652.00 $ 1,312,165.00 $ 2,437,271.00

$ 313,868.00

$ 1,016,486.00 $ 1,271,016.00

$ 1,420,261.00 $ 1,339,700.00 $ 1,170,454.00

$ 100,493.00 $ 389,388.00 $ 1,064,057.00

$ 15,193.00
 33% 33% 32%

$ 996,987.00 $ 996,987.00 $ 996,987.00

$ 0.10 $ 0.60 $ 0.18
COP
Miles COP
Millones COP
USD
Miles USD
Millones USD
Empresa AVIANCA H
Cifras reportadas en U

Años a revisar 2015

Activo

Disponible 484,778.00 $
Inversiones - $
Deudores (Cartera) 302,693.00 $
Inventarios 68,768.00 $
Diferidos 179,755.00 $
Otros activos corrientes - $

Total Activos corrientes 1,035,994.00 $

Terrenos - $
Construcciones y edificaciones - $
Maquinarias y equipo 4,599,346.00 $
Flota y equipo de transporte - $
Muebles y enseres - $
Redes y equipos de computo - $
Otros activos no corrientes 60,506.00 $
Depreciación acumulada - $
Intangibles 413,766.00 $
Diferidos 232,225.00 $
Otros activos 246,486.00 $
Valorizaciones - $

Total Activo no corriente 5,552,329.00 $

Total Activos 6,588,323.00 $

Pasivos

Obligaciones financieras CP 412,884.00 $

Proveedores - $
Cuentas por pagar 491,113.00 $
Impuestos, gravámenes y tasas - $
Obligaciones laborales 32,876.00 $
Pasivos estimados y provisiones 66,022.00 $
Otros pasivos a corto plazo 563,386.00 $

Total Pasivos corrientes 1,566,281.00 $

Obligaciones financieras LP 3,060,110.00 $

Bonos - $
Cuentas por pagar LP 3,599.00 $
Impuestos LP 239,853.00 $
Obligaciones laborales LP 127,720.00 $
Otros pasivos a largo plazo 218,125.00 $

Total Pasivos no corrientes 3,649,407.00 $

Total Pasivos 5,215,688.00 $

Patrimonio

Capital social 828,463.00 $

Superávit de Capital - $
Reservas 18,394.00 $
Revalorización del patrimonio - $
Dividendos - $
Resultados del ejercicio 507,132.00 $
Resultados de ejercicios anteriores - $
Superávit por valorizaciones - $
Otras cuentas del patrimonio 18,646.00 $

Total Patrimonio 1,372,635.00 $

Total Pasivo y Patrimonio 6,588,323.00 $

Diferencia - $
 AVIANCA HOLDINGS S.A
USD

2016 2017 2018 2019

381,124.00 $ 514,447.00 $ 569,712.00 $ 596,732.00 $

- $ - $ - $ - $
333,151.00 $ 357,580.00 $ 294,447.00 $ 237,070.00 $
82,362.00 $ 97,248.00 $ 90,395.00 $ 88,334.00 $
219,849.00 $ 301,741.00 $ 161,370.00 $ 789,240.00 $
- $ - $ - $ - $

1,016,486.00 $ 1,271,016.00 $ 1,115,924.00 $ 1,711,376.00 $

- $ - $ - $ - $
- $ - $ - $ - $
4,649,929.00 $ 4,881,016.00 $ 5,313,317.00 $ 4,953,317.00 $
- $ - $ - $ - $
- $ - $ - $ - $
- $ - $ - $ - $
92,124.00 $ 140,471.00 $ 664,829.00 $ 582,151.00 $
- $ - $ - $ - $
412,918.00 $ 426,579.00 $ - $ - $
5,845.00 $ 25,969.00 $ 24,573.00 $ 27,166.00 $
174,033.00 $ 116,345.00 $ - $ - $
- $ - $ - $ - $

5,334,849.00 $ 5,590,380.00 $ 6,002,719.00 $ 5,562,634.00 $

6,351,335.00 $ 6,861,396.00 $ 7,118,643.00 $ 7,274,010.00 $

406,739.00 $ 572,072.00 $ 626,742.00 $ 872,044.00 $

- $ - $ - $ - $
502,178.00 $ 534,151.00 $ 667,099.00 $ 534,328.00 $
- $ - $ - $ - $
 39,581.00 $ 38,706.00 $ 125,147.00 $ 148,678.00 $
71,632.00 $ 11,720.00 $ 10,284.00 $ 42,207.00 $
671,072.00 $ 754,390.00 $ 750,132.00 $ 1,134,893.00 $

1,691,202.00 $ 1,911,039.00 $ 2,179,404.00 $ 2,732,150.00 $

2,867,496.00 $ 3,180,041.00 $ 3,380,838.00 $ 3,984,279.00 $

- $ - $ - $ - $
2,734.00 $ - $ 7,127.00 $ 11,931.00 $
20,352.00 $ 25,814.00 $ 18,437.00 $ 18,471.00 $
115,569.00 $ 135,640.00 $ 110,085.00 $ 118,337.00 $
233,721.00 $ 269,162.00 $ 430,191.00 $ 403,575.00 $

3,239,872.00 $ 3,610,657.00 $ 3,946,678.00 $ 4,536,593.00 $

4,931,074.00 $ 5,521,696.00 $ 6,126,082.00 $ 7,268,743.00 $

828,463.00 $ 124,623.00 $ 124,623.00 $ 124,623.00 $

- $ - $ - $ - $
27,365.00 $ 58,382.00 $ - $ - $
- $ - $ - $ - $
25,672.00 $ 25,672.00 $ 703,840.00 $ 703,840.00 $
544,681.00 $ 528,805.00 $ 386,087.00 $ -543,010.00 $
- $ - $ - $ - $
- $ - $ - $ - $
19,752.00 $ -75,950.00 $ -222,089.00 $ -280,286.00 $

1,445,933.00 $ 661,532.00 $ 992,461.00 $ 5,167.00 $

6,377,007.00 $ 6,183,228.00 $ 7,118,543.00 $ 7,273,910.00 $

-25,672.00 $ 678,168.00 $ 100.00 $ 100.00 $

Empresa AVIANCA HOLDINGS S.A
Cifras reportadas en USD

Años a revisar 2015 2016

Activo

Disponible 7.36% 6.00%

Inversiones 0.00% 0.00%
Deudores (Cartera) 4.59% 5.25%
Inventarios 1.04% 1.30%
Diferidos 2.73% 3.46%
Otros activos corrientes 0.00% 0.00%

Total Activos corrientes 15.72% 16.00%

Terrenos 0.00% 0.00%

Construcciones y edificaciones 0.00% 0.00%
Maquinarias y equipo 69.81% 73.21%
Flota y equipo de transporte 0.00% 0.00%
Muebles y enseres 0.00% 0.00%
Redes y equipos de computo 0.00% 0.00%
Otros activos no corrientes 0.92% 1.45%
Depreciación acumulada 0.00% 0.00%
Intangibles 6.28% 6.50%
Diferidos 3.52% 0.09%
Otros activos 3.74% 2.74%
Valorizaciones 0.00% 0.00%

Total Activo no corriente 84.28% 84.00%

Total Activos 100.00% 100.00%

Pasivos

Obligaciones financieras CP 6.27% 6.38%

Proveedores 0.00% 0.00%
Cuentas por pagar 7.45% 7.87%
Impuestos, gravámenes y tasas 0.00% 0.00%
Obligaciones laborales 0.50% 0.62%
Pasivos estimados y provisiones 1.00% 1.12%
Otros pasivos a corto plazo 8.55% 10.52%

Total Pasivos corrientes 23.77% 26.52%

Obligaciones financieras LP 46.45% 44.97%

Bonos 0.00% 0.00%
Cuentas por pagar LP 0.05% 0.04%
Impuestos LP 3.64% 0.32%
Obligaciones laborales LP 1.94% 1.81%
Otros pasivos a largo plazo 3.31% 3.67%

Total Pasivos no corrientes 55.39% 50.81%

Total Pasivos 79.17% 77.33%

Patrimonio

Capital social 12.57% 12.99%

Superávit de Capital 0.00% 0.00%
Reservas 0.28% 0.43%
Revalorización del patrimonio 0.00% 0.00%
Dividendos 0.00% 0.40%
Resultados del ejercicio 7.70% 8.54%
Resultados de ejercicios anteriores 0.00% 0.00%
Superávit por valorizaciones 0.00% 0.00%
Otras cuentas del patrimonio 0.28% 0.31%

Total Patrimonio 20.83% 22.67%

Total Pasivo y Patrimonio 100.00% 100.00%

Análisis: Se observa que para Avianca el activo corriente, es decir los bienes de liquidación inmediata,
el 23% para el 2019. No obstante, para el año 2017 fue del 18%, presentando un incrementando resp
años sujetos de estudio. Por otro lado, Avianca para el año 2019 tiene un patrimonio del 0,07%, parti
escenario ideal del 80% para patrimonio y un endeudamiento del 20%. Esto nos da a entender que la
pertenece a los terceros. También podemos observar que las obligaciones a largo plazo representan e
pasivo no corriente. Lo anterior, le permite a la compañía tener un alivio financiero y apalancarse fina
Análisis: Se observa que para Avianca el activo corriente, es decir los bienes de liquidación inmediata,
el 23% para el 2019. No obstante, para el año 2017 fue del 18%, presentando un incrementando resp
años sujetos de estudio. Por otro lado, Avianca para el año 2019 tiene un patrimonio del 0,07%, parti
escenario ideal del 80% para patrimonio y un endeudamiento del 20%. Esto nos da a entender que la
pertenece a los terceros. También podemos observar que las obligaciones a largo plazo representan e
pasivo no corriente. Lo anterior, le permite a la compañía tener un alivio financiero y apalancarse fina

De las cifras expuestas se puede decir que en la compañía de los activos son las propiedades, planta y
para 2019 representa un 68.10% del total del activo.
Adicionalmente, se puede observar que en la compañía los inventarios cuentan con una menor partic
activo, equivalente a un 1.21% del total de sus activos, Dicho esto, si se evaluara la entidad en términ
esto colocaría a la compañía en una mala posición ante una eventualidad en la que requiera disponer
Respecto a los pasivos corrientes la compañía representa un 37,66% son muy representativos ya que
activo corriente, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido, el pasivo de la compañía re
99,93% o. Frente a esta interpretación, la compañía tiene obligación con terceros de casi la totalidad
el patrimonio de la compañía se ve afectado pues tan solo un 0,07% es un pasivo con los socios o due
empresa.
AVIANCA HOLDINGS S.A
USD

2017 2018 2019

7.50% 8.00% 8.20%

0.00% 0.00% 0.00%
5.21% 4.14% 3.26%
1.42% 1.27% 1.21%
4.40% 2.27% 10.85%
0.00% 0.00% 0.00%

18.52% 15.68% 23.53%

0.00% 0.00% 0.00%

0.00% 0.00% 0.00%
71.14% 74.64% 68.10%
0.00% 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 0.00%
2.05% 9.34% 8.00%
0.00% 0.00% 0.00%
6.22% 0.00% 0.00%
0.38% 0.35% 0.37%
1.70% 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 0.00%

81.48% 84.32% 76.47%

100.00% 100.00% 100.00%

9.25% 8.80% 11.99%

0.00% 0.00% 0.00%
8.64% 9.37% 7.35%
0.00% 0.00% 0.00%
 0.63% 1.76% 2.04%
0.19% 0.14% 0.58%
12.20% 10.54% 15.60%

30.91% 30.62% 37.56%

51.43% 47.49% 54.77%

0.00% 0.00% 0.00%
0.00% 0.10% 0.16%
0.42% 0.26% 0.25%
2.19% 1.55% 1.63%
4.35% 6.04% 5.55%

58.39% 55.44% 62.37%

89.30% 86.06% 99.93%

2.02% 1.75% 1.71%

0.00% 0.00% 0.00%
0.94% 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 0.00%
0.42% 9.89% 9.68%
8.55% 5.42% -7.47%
0.00% 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 0.00%
-1.23% -3.12% -3.85%

10.70% 13.94% 0.07%

100.00% 100.00% 100.00%

os bienes de liquidación inmediata, representa solo

presentando un incrementando respecto a los
ene un patrimonio del 0,07%, partiendo de un
20%. Esto nos da a entender que la compañía
gaciones a largo plazo representan el 54% del
n alivio financiero y apalancarse financieramente.
 ctivos son las propiedades, planta y equipo, que

arios cuentan con una menor participación en el

, si se evaluara la entidad en términos de liquidez,
ualidad en la que requiera disponer de su activo
6% son muy representativos ya que es superior al
metido, el pasivo de la compañía representa un
ón con terceros de casi la totalidad del porcentaje,
7% es un pasivo con los socios o dueños de la
Empresa
Cifras reportadas en

Activo

Disponible
Inversiones
Deudores (Cartera)
Inventarios
Diferidos
Otros activos corrientes

Total Activos corrientes

Terrenos
Construcciones y edificaciones
Maquinarias y equipo
Flota y equipo de transporte
Muebles y enseres
Redes y equipos de computo
Otros activos no corrientes
Depreciación acumulada
Intangibles
Diferidos
Otros Activos
Valorizaciones

Total Activo no corriente

Total Activos

Pasivos

Obligaciones financieras CP
Proveedores
Cuentas por pagar
Impuestos, gravámenes y tasas
Obligaciones laborales
Pasivos estimados y provisiones
Otros pasivos a corto plazo

Total Pasivos corrientes

Obligaciones financieras LP
Bonos
Cuentas por pagar LP
Impuestos LP
Obligaciones laborales LP
Otros pasivos a largo plazo

Total Pasivos no corrientes

Total Pasivos

Patrimonio

Capital social
Superávit de Capital
Reservas
Revalorización del patrimonio
Dividendos
Resultados del ejercicio
Resultados de ejercicios anteriores
Superávit por valorizaciones
Otras cuentas del patrimonio

Total Patrimonio

Total Pasivo y Patrimonio

Análisis Horizontal
-          El activo total se ha venido aumentando de -3,60 % del año 2015 a 8,03 % del año 2016,
presentando fluctuaciones importantes, el activo total presento incremento en todos los años de
análisis, el año de mayor incremento fue el 2016, cuando creció al 8,06 % respecto del año
inmediatamente anterior, este incremento del activo fue impulsado principalmente por los
activos no corrientes los cuales están conformados por los rubros: Maquinarias y equipo, Otros
activos no corrientes, Intangibles, Diferidos

-          Los pasivos presentan incrementos importantes en los años 2017, 2018, 2019
incrementando el 11,98%, 10,95% y 18,64% desde el año inmediatamente inicial al 2015,
llegaron al tope máximo por valor de $ 1.141.841

-          El patrimonio presenta una tendencia de crecimiento, desde el año 2015 al 2016, con un
incremento del 8,03% con respecto al 2015, para el año 2019 finalizado presento una
disminución del 2,17% lo que corresponde a $ 154.547 estos incrementos del patrimonio se
deben a las reservas, resultado del ejercicio y otras cuentas

Para el año 2016 se presento un decrecimiento en la cuenta del activo disponible del 21,38%. No
obstante para el año 2017 se incremento en comparación al año 2016. Por su parte en el año 2019 en
comparación al año 2018 aumento solo el 4,74% y el año 2017 versus el año anterior creció en 10,74%.
Respecto la cuenta de cartera para el año 2016 aumento el 10,06%
respecto al año anterior, No obstante, para los dos últimos años sufrió un decrecimiento superior al 15%.
En general la cuenta de activo corriente presento su mayor
crecimiento durante el año 2019 en comparación con el año anterior siendo del 53,36% y US 595.452.
Por su parte, la cuenta de obligaciones financiera a largo plazo
presenta su mayor aumento del 40,63% en el año 2017 comparado con el periodo 2016.
 AVIANCA HOLDINGS S.A
USD

Año 2 - Año 1 Año 3- Año 2 Año 4- Año 3

Var absoluta Var Relativa Var absoluta Var Relativa Var absoluta

-103,654.00 $ -21.38% 133,323.00 $ 34.98% 55,265.00 $

- $ 0.00% - $ 0.00% - $
30,458.00 $ 10.06% 24,429.00 $ 7.33% -63,133.00 $
13,594.00 $ 19.77% 14,886.00 $ 18.07% -6,853.00 $
40,094.00 $ 22.30% 81,892.00 $ 37.25% -140,371.00 $
- $ 0.00% - $ 0.00% - $

-19,508.00 $ -1.88% 254,530.00 $ 25.04% -155,092.00 $

- $ 0.00% - $ 0.00% - $
- $ 0.00% - $ 0.00% - $
50,583.00 $ 1.10% 231,087.00 $ 4.97% 432,301.00 $
- $ 0.00% - $ 0.00% - $
- $ 0.00% - $ 0.00% - $
- $ 0.00% - $ 0.00% - $
31,618.00 $ 52.26% 48,347.00 $ 52.48% 524,358.00 $
- $ 0.00% - $ 0.00% - $
-848.00 $ -0.20% 13,661.00 $ 3.31% -426,579.00 $
-226,380.00 $ -97.48% 20,124.00 $ 344.29% -1,396.00 $
-72,453.00 $ -29.39% -57,688.00 $ -33.15% -116,345.00 $
- $ 0.00% - $ 0.00% - $

-217,480.00 $ -3.92% 255,531.00 $ 4.79% 412,339.00 $

-236,988.00 $ -3.60% 510,061.00 $ 8.03% 257,247.00 $

-6,145.00 $ -1.49% 165,333.00 $ 40.65% 54,670.00 $

- $ 0.00% - $ 0.00% - $
11,065.00 $ 2.25% 31,973.00 $ 6.37% 132,948.00 $
 - $ 0.00% - $ 0.00% - $
6,705.00 $ 20.39% -875.00 $ -2.21% 86,441.00 $
5,610.00 $ 8.50% -59,912.00 $ -83.64% -1,436.00 $
107,686.00 $ 19.11% 83,318.00 $ 12.42% -4,258.00 $

124,921.00 $ 7.98% 219,837.00 $ 13.00% 268,365.00 $

-192,614.00 $ -6.29% 312,545.00 $ 10.90% 200,797.00 $

- $ 0.00% - $ 0.00% - $
-865.00 $ -24.03% -2,734.00 $ -100.00% 7,127.00 $
-219,501.00 $ -91.51% 5,462.00 $ 26.84% -7,377.00 $
-12,151.00 $ -9.51% 20,071.00 $ 17.37% -25,555.00 $
15,596.00 $ 7.15% 35,441.00 $ 15.16% 161,029.00 $

-409,535.00 $ -11.22% 370,785.00 $ 11.44% 336,021.00 $

-284,614.00 $ -5.46% 590,622.00 $ 11.98% 604,386.00 $

- $ 0.00% -703,840.00 $ -84.96% - $

- $ 0.00% - $ 0.00% - $
8,971.00 $ 48.77% 31,017.00 $ 113.35% -58,382.00 $
- $ 0.00% - $ 0.00% - $
25,672.00 $ 0.00% - $ 0.00% 678,168.00 $
37,549.00 $ 7.40% -15,876.00 $ -2.91% -142,718.00 $
- $ 0.00% - $ 0.00% - $
- $ 0.00% - $ 0.00% - $
1,106.00 $ 5.93% -95,702.00 $ -484.52% -146,139.00 $

73,298.00 $ 5.34% -784,401.00 $ -54.25% 330,929.00 $

-211,316.00 $ -3.21% -193,779.00 $ -3.04% 935,315.00 $

Año 4- Año 3 Año 5- Año 4
Var Relativa Var absoluta Var Relativa

10.74% 27,020.00 $ 4.74%

0.00% - $ 0.00%
-17.66% -57,377.00 $ -19.49%
-7.05% -2,061.00 $ -2.28%
-46.52% 627,870.00 $ 389.09%
0.00% - $ 0.00%

-12.20% 595,452.00 $ 53.36%

0.00% - $ 0.00%
0.00% - $ 0.00%
8.86% -360,000.00 $ -6.78%
0.00% - $ 0.00%
0.00% - $ 0.00%
0.00% - $ 0.00%
373.29% -82,678.00 $ -12.44%
0.00% - $ 0.00%
-100.00% - $ 0.00%
-5.38% 2,593.00 $ 10.55%
-100.00% - $ 0.00%
0.00% - $ 0.00%

7.38% -440,085.00 $ -7.33%

3.75% 155,367.00 $ 2.18%

9.56% 245,302.00 $ 39.14%

0.00% - $ 0.00%
24.89% -132,771.00 $ -19.90%
 0.00% - $ 0.00%
223.33% 23,531.00 $ 18.80%
-12.25% 31,923.00 $ 310.41%
-0.56% 384,761.00 $ 51.29%

14.04% 552,746.00 $ 25.36%

6.31% 603,441.00 $ 17.85%

0.00% - $ 0.00%
0.00% 4,804.00 $ 67.41%
-28.58% 34.00 $ 0.18%
-18.84% 8,252.00 $ 7.50%
59.83% -26,616.00 $ -6.19%

9.31% 589,915.00 $ 14.95%

10.95% 1,142,661.00 $ 18.65%

0.00% - $ 0.00%
0.00% - $ 0.00%
-100.00% - $ 0.00%
0.00% - $ 0.00%
2641.66% - $ 0.00%
-26.99% -929,097.00 $ -240.64%
0.00% - $ 0.00%
0.00% - $ 0.00%
192.41% -58,197.00 $ 26.20%

50.02% -987,294.00 $ -99.48%

15.13% 155,367.00 $ 2.18%

Empresa AVIANCA HOLDINGS
Cifras reportadas en USD

Años a revisar 2015 2016

Ventas (Ingresos operativos) 4,361,341.00 $ 4,138,338.00 $

Costo de ventas - $ - $

Utilidad bruta 4,361,341.00 $ 4,138,338.00 $

Gastos de administración - $ - $
Gastos de ventas 612,775.00 $ 545,318.00 $

Utilidad operativa (UAII) 3,748,566.00 $ 3,593,020.00 $

Ingresos no operacionales 19,016.00 $ 13,054.00 $

Gastos no operacionales - $ - $
Gastos financieros 170,033.00 $ 175,951.00 $

Utilidad antes de impuestos (UAI) 3,559,517.00 $ 3,404,015.00 $

Provision de renta -31,028.00 $ 34,090.00 $

Utilidad neta 3,590,545.00 $ 3,369,925.00 $

2015 2016
UTILIDAD NETA $ (139,506.00) $ 44,186.00

UTILIDAD

$ (893,995.00)

$ (900,000.00) $ (800,000.00) $ (700,000.00) $ (600,000.00) $ (500,000.00) $ (400,00

$ (900,000.00) $ (800,000.00) $ (700,000.00) $ (600,000.00) $ (500,000.00) $ (400,00
 AVIANCA HOLDINGS S.A
USD

2017 2018 2019

4,441,684.00 $ 4,890,830.00 $ 4,621,975.00 $

1,989,271.00 $ 2,317,913.00 $ 2,294,429.00 $

2,452,413.00 $ 2,572,917.00 $ 2,327,546.00 $

1,163,404.00 $ 1,221,770.00 $ 2,348,937.00 $

515,073.00 $ 530,930.00 $ 500,160.00 $

773,936.00 $ 820,217.00 $ -521,551.00 $

340,545.00 $ 197,663.00 $ 148,354.00 $

- $ - $ - $
185,868.00 $ 212,554.00 $ 302,106.00 $

247,523.00 $ 410,000.00 $ -972,011.00 $

20,109.00 $ 20,213.00 $ 23,983.00 $

227,414.00 $ 389,787.00 $ -995,994.00 $

2017 2018 2019

$ 82,032.00 $ 1,143.00 $ (893,995.00)

UTILIDAD NETA

2019

2018 $ 1,143.00

2017 $ 82,032.00

2016 $ 44,186.00

$ (139,506.00) 2015

0,000.00) $ (700,000.00) $ (600,000.00) $ (500,000.00) $ (400,000.00) $ (300,000.00) $ (200,000.00) $ (100,000.00) $- $ 100,000.00

 2018 $ 1,143.00

2017 $ 82,032.00

2016 $ 44,186.00

$ (139,506.00) 2015

0,000.00) $ (700,000.00) $ (600,000.00) $ (500,000.00) $ (400,000.00) $ (300,000.00) $ (200,000.00) $ (100,000.00) $- $ 100,000.00

Empresa AVIANCA HOLDINGS
Cifras reportadas en USD

Año 2 - Año 1
Var absoluta Var Relativa
Ventas (Ingresos operativos) -223,003.00 $ -5.11%

Costo de ventas - $ 0.00%

Utilidad bruta -223,003.00 $ -5.11%

Gastos de administración - $ 0.00%

Gastos de ventas -67,457.00 $ -11.01%

Utilidad operativa (UAII) -155,546.00 $ -4.15%

Ingresos no operacionales -5,962.00 $ -31.35%

Gastos no operacionales - $ 0.00%
Gastos financieros 5,918.00 $ 3.48%

Utilidad antes de impuestos (UAI) -155,502.00 $ -4.37%

Provision de renta 65,118.00 $ -209.87%

Utilidad neta -220,620.00 $ -6.14%

AVIANCA HOLDINGS S.A
USD

Año 3- Año 2 Año 4- Año 3 Año 5- Año 4

Var absoluta Var Relativa Var absoluta Var Relativa Var absoluta
303,346.00 $ 7.33% 449,146.00 $ 10.11% -268,855.00 $

1,989,271.00 $ 0.00% 328,642.00 $ 16.52% -23,484.00 $

-1,685,925.00 $ -40.74% 120,504.00 $ 4.91% -245,371.00 $

1,163,404.00 $ 0.00% 58,366.00 $ 5.02% 1,127,167.00 $

-30,245.00 $ -5.55% 15,857.00 $ 3.08% -30,770.00 $

-2,819,084.00 $ -78.46% 46,281.00 $ 5.98% -1,341,768.00 $

327,491.00 $ 2508.74% -142,882.00 $ -41.96% -49,309.00 $

- $ 0.00% - $ 0.00% - $
9,917.00 $ 5.64% 26,686.00 $ 14.36% 89,552.00 $

-3,156,492.00 $ -92.73% 162,477.00 $ 65.64% -1,382,011.00 $

-13,981.00 $ -41.01% 104.00 $ 0.52% 3,770.00 $

-3,142,511.00 $ -93.25% 162,373.00 $ 71.40% -1,385,781.00 $

Año 5- Año 4
Var Relativa
-5.50%

-1.01%

-9.54%

92.26%
-5.80%

-163.59%

-24.95%
0.00%
42.13%

-337.08%

18.65%

-355.52%
 Análisis últimos dos años
Fuentes
Activo

Disponible - $
Inversiones - $
Deudores (Cartera) 57,377.00 $
Inventarios 2,061.00 $
Diferidos - $
Otros activos corrientes - $

Total Activos corrientes

Terrenos - $
Construcciones y edificaciones - $
Maquinarias y equipo 360,000.00 $
Flota y equipo de transporte - $
Muebles y enseres - $
Redes y equipos de computo - $
Otros activos no corrientes 82,678.00 $
Depreciación acumulada - $
Intangibles - $
Diferidos - $
Otros activos - $
Valorizaciones - $

Total Activo no corriente

Total Activos

Pasivos

Obligaciones financieras CP - $
Proveedores - $
Cuentas por pagar 132,771.00 $
Impuestos, gravámenes y tasas - $
Obligaciones laborales - $
Pasivos estimados y provisiones - $
Otros pasivos a corto plazo - $

Total Pasivos corrientes

Obligaciones financieras LP - $
Bonos - $
Cuentas por pagar LP - $
Impuestos LP - $
Obligaciones laborales LP - $
Otros pasivos a largo plazo 26,616.00 $

Total Pasivos no corrientes

Total Pasivos

Totales 661,503.00 $

Análisis

En las fuentes y usos, se deduce de donde obtuvo los recursos la empresa y que destino le dio a tales
obstante, en el ejercicio se evidencia que la compañía no obtuvo los recursos necesarios para cubrir la
anterior, basado en que los usos son mayores a las fuentes.

En el Balance General se puede observar un incremento considerable en los pasivos del año 2019 com
periodo anterior, por su parte los activos presentaron un incremento muy bajo, respecto al crecimien
los pasivos.

Conforme lo anterior, la empresa debe evaluar sus políticas, dado que las obligaciones han increment
escala y sus fuentes no sean comportado de la misma manera.
nálisis últimos dos años
Usos

27,020.00 $
- $
- $
- $
627,870.00 $
- $

- $
- $
- $
- $
- $
- $
- $
- $
- $
2,593.00 $
- $
- $

245,302.00 $
- $
- $
- $
23,531.00 $
31,923.00 $
 384,761.00 $

603,441.00 $
- $
4,804.00 $
34.00 $
8,252.00 $
- $

1,959,531.00 $

y que destino le dio a tales recursos. No

sos necesarios para cubrir la operación, lo

os pasivos del año 2019 comparado con el

bajo, respecto al crecimiento que tuvieron

obligaciones han incrementado en gran

Indicador

KT - Capital de trabajo

% Capital de trabajo KT

KTN - Capital de trabajo neto

Razón corriente

Prueba ácida o coeficiente liquidez

Índice de Contracción

KTO Capital de trabajo operativo

KTNO Capital de trabajo neto
operativo

Liquidez Inmediata de primer grado

Liquidez Inmediata de segundo grado

Fondo de maniobra sobre deudas a
corto plazo

Solvencia Financiera o Solidez

Variación KTNO

Variación activos fijos

ANALISIS:

Según los indicadores en nuestro capital de trabajo en el primer año la compañía cuenta con 0,16% d
materia prima, mano de obra, reposición de activos fijos, etc., pero en el 2019 cuenta con un 0,24% lo
cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.
En nuestro índice de contracción la cual es nuestra razón corriente en el primer año nos da un resulta
capaz de hacer frente a sus obligaciones en corto plazo con los activos que dispone, de igual manera q
0,63% lo cual indica que la gestión financiera de los recursos está siendo bien implementada.
El índice de solvencia tiene un comportamiento positivo en el primer año, pero en el último año dism
capacidad para garantizar la totalidad de las deudas con terceros que se contraen lo que nos genera i
financieras.

Al analizar la prueba acida la empresa en el primer cuenta con 0,62% de activos disponibles por cada
del 2019 disminuye al 0,59 lo que refleja insuficiencia de la empresa para cubrir los pasivos a corto pl
Cuando interpretamos que en el primer y el último año el índice esta sobre 1 y menos que 1 es decir
obligaciones sin embargo puede que exista niveles mínimos de inventarios y optima rotación.

En cuanto a nuestra variación KTNO tanto en todos los años es negativa lo que significa que la empres
suficientemente rápida, que genera dinero mucho más rápido delo que la empresa paga sus pasivos c
necesidad de dinero. Esto quiere decir que la empresa va a tener menos necesidad de dinero.
El KTO Capital de trabajo operativo es positivo en todos los años lo cual podemos concluir que el dese
de manera estable y no comprometido.
La Liquidez Inmediata de primer grado el primer año es de 0,31% es decir que la entidad no cuenta co
deuda a corto plazo, de igual manera que en el ultimo año ya que no se mantiene si no por lo contrar
del 0,22%, es decir habría que aumentar el activo corriente. O disminuir el pasivo corriente o bien apl

Razón Corriente: El indicador establece que por cada $1 que la empresa debe a corto plazo como se o
$0,60 y para 2019 de $0,67 para respaldar obligaciones financieras, deudas y pasivos a corto plazo, sie
mayor solvencia y capacidad de pago.
Prueba acida: Este indicador nos muestra que por cada $1 que se debe a corto plazo, Avianca cuenta
$0,55 para 2018 y de $0,61 para el 2019 en activos corrientes de fácil realización, sin tener que recur
observar en ninguno de los periodos Avianca esta en condiciones de pagar la totalidad de sus deudas

Capital neto de Trabajo: El resultado indica la porción de activos corrientes financiados con pasivos a
de trabajo positivo en una cuantía razonable según el tamaño de la empresa, así como
una razón corriente superior a 1.0 para que no se presente un déficit de capital de trabajo. Ahora bien
mayor a 1. No obstante su capital Neto de trabajo es positivo.
Fórmula Interpretación
Recursos a corto plazo para cubrir
Activo corriente deudas a corto plazo y la operación.
Activo corriente /Activo Porcentaje del activo corriente
total sobre el activo total de la empresa.
Activo corriente - Pasivo Recursos a corto plazo para cubrir
corriente deudas a corto plazo y la operación.
Capacidad de la empresa para
responder por sus obligaciones a
Activo corriente / Pasivo corto plazo, por cada peso de deuda
corriente
(Activo corriente - cuanto tiene
Capacidad laatender
para empresadeudas
de respaldo.
de
inventarios) / pasivo corto plazo sin tener que recurrir a
corriente la venta de inventarios.
Es la inversa a la razón corriente;
establece el porcentaje en que la
empresa puede disminuir el activo
corriente sin que afecte las deudas
(1-(1/Razón corriente)*100 a corto plazo.
Recursos operativos de corto plazo
comprometidos en la operación de
Deudores + Inventarios cartera e inventarios.
Valor de los recursos operativos de
corto plazo que no son financiados
por los proveedores (recursos
KTO - Proveedores
(Disponible + propios).
Determina los recursos actuales
inversiones) / pasivo disponibles para hacer frente a
corriente deudas inmediatas.
Determina los recursos actuales
(Disponible + inversiones + disponibles y la cartera para hacer
deudores) / pasivo cte. frente a deudas inmediatas.
Determina si el capital de trabajo
neto es suficiente para atender las
deudas a corto plazo. Valor
KTN / Pasivos corrientes adecuado 0.5 a 1
Capacidad que tiene la empresa a
corto/largo plazo para demostrar su
Activo total / pasivo total consistencia financiera.
Establece cuanto aumentó o disminuyó
el capital de trabajo neto
Diferencia KTNO entre cada operativo. Debe ser analizado con
año las ventas.
Determina el uso de recursos para el
Diferencia saldo activos crecimiento de los activos fijos
fijos en cada año operativos.
 n el primer año la compañía cuenta con 0,16% de recursos para cubrir las necesidades de insumos,
fijos, etc., pero en el 2019 cuenta con un 0,24% los cuales están disponibles a corto plazo para

zón corriente en el primer año nos da un resultado de 0.66% lo que significa que la empresa es
zo con los activos que dispone, de igual manera que aunque baja su porcentaje se mantiene en un
ecursos está siendo bien implementada.
tivo en el primer año, pero en el último año disminuye lo que quiere decir que no se cuenta con
on terceros que se contraen lo que nos genera inseguridad como empresa en sus operaciones

enta con 0,62% de activos disponibles por cada peso de obligaciones acorto plazo y en el periodo
a de la empresa para cubrir los pasivos a corto plazo.
ño el índice esta sobre 1 y menos que 1 es decir que la compañía no puede hacer frente a sus
ínimos de inventarios y optima rotación.

os años es negativa lo que significa que la empresa está obteniendo una operación
ás rápido delo que la empresa paga sus pasivos corrientes operacionales. esto representa ninguna
a va a tener menos necesidad de dinero.
os los años lo cual podemos concluir que el desempeño operacional de la empresa se encuentra

es de 0,31% es decir que la entidad no cuenta con la solvencia adecuada para hacer frente a su
o año ya que no se mantiene si no por lo contrario disminuye teniendo un indicador para este año
riente. O disminuir el pasivo corriente o bien aplicar amabas medidas.

$1 que la empresa debe a corto plazo como se observa para el año 2017 es de $0,66, 2018 de
es financieras, deudas y pasivos a corto plazo, siendo el año 2019 el más alto, lo que implica una

da $1 que se debe a corto plazo, Avianca cuenta para su cancelación con $0,62 para el año 2017,
orrientes de fácil realización, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.Como se puede
condiciones de pagar la totalidad de sus deudas sin vender sus inventarios.

n de activos corrientes financiados con pasivos a largo plazo. Es conveniente mantener un capital
tamaño de la empresa, así como
sente un déficit de capital de trabajo. Ahora bien, Avianca no cuenta con una razón corriente
positivo.
 2017 2018 2019 0 0

1,035,994.00 $ 1,016,486.00 $ 1,271,016.00 $ 1,115,924.00 $ 1,711,376.00 $

0.16 0.16 0.19 0.16 0.24

-530,287.00 $ -674,716.00 $ -640,023.00 $ -1,063,480.00 $ -1,020,774.00 $

0.66 0.60 0.67 0.51 0.63

0.62 0.55 0.61 0.47 0.59

-5118.63% -6637.73% -5035.52% -9530.04% -5964.64%

371,461.00 $ 415,513.00 $ 454,828.00 $ 384,842.00 $ 325,404.00 $

371,461.00 $ 415,513.00 $ 454,828.00 $ 384,842.00 $ 325,404.00 $

0.31 0.23 0.27 0.26 0.22

0.50 0.42 0.46 0.40 0.31

- 0.34 - 0.40 - 0.33 - 0.49 - 0.37

1.26 1.29 1.24 1.16 1.00

44,052.00 $ 39,315.00 $ -69,986.00 $ -59,438.00 $

50,583.00 $ 231,087.00 $ 432,301.00 $ -360,000.00 $

Indicador Fórmula

deudores promedio * 365

Días de rotación deudores días / ventas
inventario promedio * 365
Días de rotación inventario días / costo de ventas
días de cartera + días
Ciclo de caja operativo inventario

Días de rotación proveedores promedio * 365

proveedores días
días /
decompras
cartera+días
Ciclo de caja operativo inventario-días
neto proveedores
Rotación de activo Activo corriente promedio
corriente * 365 días / ventas
Rotación de activo Ventas / Activo operativo
operativo neto
Ventas / ( patrimonio +
Rotación de capital pasivos a largo plazo)

Rotación del patrimonio Ventas / patrimonio

Rotación del efectivo 365 / ciclo de caja neto

Fondos O
Cuenta Valor
Deudores
Inventario
Proveedores
KTNO
Analisis:

Días de rotación deudores

Avianca convierte sus inventarios en efectivo o a cue
para el año 2019, es decir que en 8 días la compañía
la venta, vale la pena mencionar que para el año 201

Ciclo de caja operativo

neto
Indica que transcurren para el 2019, 38 días desde q
operación hasta que lo vuelve a convertir en efectivo
Interpretación 2017 2018
Mide el número de días que tarda la
empresa en recuperar la cartera. Se
compara con
Determina enla política
cuantos dela
días laempresa
empresa. 13 27
convierte sus inventarios en efectivo o
en cartera.
Determina los días que requiere la
3 6
empresa para convertir lo producido en
efectivo. 16 33
Determina los días que tarda la empresa
en cancelar a los proveedores. Debe ser
comparado
Determina con
los política de crédito.
días necesarios de caja
- -
operativa que no son financiados con los
proveedores.
Determina los días que están
16 33
comprometidos los recursos de corto plazo
para
Mide generar
por cadaventas.
peso invertido en activo 43 86
operativo neto cuanto se genera en ventas
durante
Determinaelel
período.
grado de financiación propia
1 1
y a largo plazo en las ventas de la
empresa. 1 1
Participacion en las ventas de la
inversión de los propietarios. 3 3
Veces que rota el ciclo operativo neto en
el período. 23 11

Fondos Ociosos
Política de
Días de rotación rotación Saldo justo
ventarios en efectivo o a cuentas por cobrar, en 8 días promedio
ir que en 8 días la compañía puede disponer de su inventario para
encionar que para el año 2017 fue de 3 días y para 2018 de 6 días.

para el 2019, 38 días desde que la empresa invierte un $1 en la

vuelve a convertir en efectivo.
 2019 0 0

30 27 20

8 8 7

38 35 27

- - -

38 35 27

101 98 105

1 1 1

1 1 1

7 5 895
10 11 14

Fondos ociosos
Indicador

Margen Bruto -
Rentabilidad bruta
Margen Operativo -
Rentabilidad operativa

Margen antes de impuestos

Margen neto - Rentabilidad neta -
Productividad marginal

Carga de costos de ventas

Carga administrativa

Carga mercadeo y ventas

Carga gastos financieros

Otros ingresos netos a ventas

Ebitda

Margen Ebitda

Potencial de utilidad
% ROA - Return on assets
Retorno sobre activos
% ROI - Return on investment
Retorno sobre inversión
% ROE - Return on Equity
Rentabilidad sobre patrimonio
Utilidades por acción

Dividendos por acción

Valor en libros por acción

Valor de la acción en el mercado

Q de Tobin

Relación Precio Ganancia - RPG

Sistema Dupont

Análisis

Avianca para los años de estudio presenta un Ebitda positivo, lo que indica que la compañía sin tener
depende de las políticas de financiamiento y depreciación que implemente. No obstante, al corte del
disminución presentada en la utilidad antes de impuestos .El EBITDA posee su máximo valor en el añ

Por su parte el margen de Ebitda nos indica que por cada $100 pesos en ventas, a Avianca le quedan $
depreciación y amortización.
ROE: Es el porcentaje de utilidad que los accionistas ganan sobre su inversión, es decir, el rendimiento
2017 y 2018.Esto se debe en gran parte a que la utilidad bruta disminuyo en el año 2019, siendo cons

ROA: Nos muestra que el activo tiene una capacidad para producir utilidades del 58% para los años d
del 13%, presentando una baja del 45%, en comparación con los años anteriores. Es decir se obtuvo u
con los activos que dispone.

ROI: Nos muestra que el 75% del dinero invertido se recupero para los años 2017 y 72% para el peri
presentado una reducción del 58%.No obstante en todos los periodos de estudio, se observa ingresos
Fórmula Interpretación
Determina la capacidad de ventas para
generar utilidad bruta, es decir,
Utilidad bruta / ventas para cubrir los costos de ventas.
Cuanto genera de utilidad operativa
sobre las ventas al cubrir costos y
gastos en desarrollo de su objeto
UAII / ventas social.
Cuanto ha obtenido la empresa como
utilidad sobre las ventas antes de
UAI / ventas cubrir los impuestos de renta.
Por cada peso en ventas cuanto se
obtiene de utilidad neta incluyendo
Utilidad neta / ventas operación y no operacional.
Cuanto representan los costos de
Costo de ventas / ventas ventas sobre el total de las ventas.
Cuanto representa el total de gastos
Gastos administrativos / ventas administrativos sobre las ventas.
A cuanto equivale el total de gastos
Gastos de mercadeo y ventas / de mercadeo y ventas sobre el total
ventas de las ventas
Cuanto del
equivale elperíodo.
total de gastos
financieros sobre las ventas del
Gastos financieros / ventas período.
Cuanto representan los ingresos no
operativos netos sobre el total de
Otros ingresos netos / ventas ventas.
Caja operativa durante el período al
UAII + depreciación + no considerar partidas de causación
amortización contable que son movimiento de caja.
Determina cuantos pesos se obtienen
de caja operativa por cada $100
obtenidos en ventas durante el
EBITDA / ventas período.
Rendimiento del total de activos
durante el período por la generación
Utilidad neta / activos totales de utilidad neta.
Determina la caja operativa obtenida
en el período con el uso de la
Ebitda / activo total inversión total en activos.
Determina el rendimiento obtenido por
UAII / activos operativos la empresa en su operación con el uso
promedio de los activos operativos.
Determina el rendimiento obtenido
antes de impuestos sobre la inversión
UAI / patrimonio promedio realizada por los propietarios.
 Determina el monto de utilidades
Utilidades netas / número obtenidas por cada acción ordinaria
acciones circulación en circulación.
Dividendos pagados / número Determina el valor de dividendos que
acciones circ. se pagó a cada accionista.
Determina el valor aproximado de cada
Patrimonio / número acciones acción con base en el valor del
circulación patrimonio o activos menos pasivos.

Valor de la acción al cierre de Determina el valor de la acción

cada período contable en el cuando la empresa cotiza en bolsa. Es
mercado accionario (en caso de el precio de la acción a diciembre 31
cotizar en bolsa) de cada año.
Es el respaldo del patrimonio sobre
Precio en bolsa / valor en el precio de mercado. Determina si la
libros por acción acción esta sobre o subvalorada.
Determina en cuantos períodos se
Precio en bolsa / utilidad neta recuperaría la inversión en acción a
por acción partir de la utilidad obtenida.

Margen neto: Utilidad neta / Correlaciona los indicadores de

ventas rendimiento y los de actividad, al
medir la generación de utilidades con
el control de costos y gastos y el
volumen de ventas con el uso
Eficiencia activos: Ventas / eficiente de los activos.
activo total
Es la capacidad del activo para
Margen neto x eficiencia uso producir utilidades independiente de
activos la forma en que ha sido financiado.

bitda positivo, lo que indica que la compañía sin tener en cuenta los gastos financieros e impuestos, continua siendo rentable y
preciación que implemente. No obstante, al corte del 2019 disminuyo un 50% en comparación con los años anteriores. Esto se
impuestos .El EBITDA posee su máximo valor en el año 2015 esto derivado de un crecimiento ingresos.

e por cada $100 pesos en ventas, a Avianca le quedan $12 luego de restar los costos y gastos operacionales excluyendo el efect
istas ganan sobre su inversión, es decir, el rendimiento sobre la inversión. Para el año 2019 fue del 12% presentando una baja e
a utilidad bruta disminuyo en el año 2019, siendo considerable respecto a años anteriores.

cidad para producir utilidades del 58% para los años del 2017 y 2018. No obstante, para el año 2019 fue
mparación con los años anteriores. Es decir se obtuvo una menor eficiencia en la generación de utilidades

do se recupero para los años 2017 y 72% para el periodo 2018. Ahora bien, para el año 2019 fue del 15%,
e en todos los periodos de estudio, se observa ingresos positivos.
 0 0 0 0

1 1 1 1

1 1 0 0

1 1 0 0

1 1 0 0

- - 0 0

- - 0 0

0 0 0 0

0 0 0 0

0 0 0 0

3,806,459 3,673,200 874,429 1,209,605

87% 89% 20% 25%

1 1 0 0

58% 58% 13% 17%

75% 72% 15% 15%

259% 121% 12% 25%

 - - - -

- - 0 1

458 - 1 1

0 0 0 1

0 - 0 1

0 0 0 0

1 1 0 0

stos, continua siendo rentable y que la rentabilidad aún

con los años anteriores. Esto se puede deber a la
gresos.

racionales excluyendo el efecto contable de la

del 12% presentando una baja en comparación con los años
 0

- 0

- 0

- 0

542,506

12%

- 0

7%

-10%

-97%
 -

35

- 0

- 0
Indicador Fórmula

Pasivo total / activo

Endeudamiento total total

Pasivo corriente / pasivo

Endeudamiento a corto plazo total
Pasivo a largo plazo /
Apalancamiento a largo plazo pasivo total

Financiación con proveedores Proveedores / pasivo total

Financiación con obligaciones Obligaciones financieras
financieras totales / pasivo total

Financiación con pasivos Obligaciones laborales /

laborales pasivo total

Impuestos por pagar /

Financiación con impuestos pasivo total
Gastos financieros /
Carga financiera Ventas
Cobertura de gastos
financieros o veces que se ha
ganado el interés EBIT / gastos financieros

Relación gastos financieros a Gastos financieros /

Ebitda Ebitda

Relación obligaciones Obligaciones financieras

financieras a Ebitda totales / Ebitda

Laverge o Apalancamiento Obligaciones financieras

financiero totales / patrimonio

Laverage o Apalancamiento
total Pasivo total / patrimonio
 Pasivo corriente / activo
Estructura corriente total

(Pasivo largo plazo +

Estructura de capital patrimonio) / activo total

Análisis:

Para Avianca se observa que para el año 2019 es de 0,80, para el 2017 0,79 y para el 2018 0,78, esto
peso de la compañía, se adeuda entre 0,78 y 0,80 a terceros. Lo dicho anteriormente deja un resulta
lado, el endeudamiento a largo plazo representa el 0,65 y ha llegado a máximo el 0,70 en el año 2017

Por su parte, el indicador de Laverage para el periodo 2019 presento un crecimiento y fue el más alto
siendo de 617. Es decir, que Avianca solo puede auto determinarse el 6,17% sin recurrir a terceros y a
comprometido esta el patrimonio con los terceros.

Endeudamiento total: Este indicador determina el porcentaje de participación de los acreedores den
entre el 78% y 80%, siendo el periodo del 2019, el porcentaje más alto, es decir que los pasivos tienen
este escenario es de Alto riesgo en caso de incumplimiento en el pago a terceros.

Financiación con obligaciones financieras: Las obligaciones financieras oscilan entre el 66% y 68% de l

Carga financiera.: Los gastos financieros representan el 4% de las ventas, varios expertos recomienda
debe ser mayor al 10%, en ese orden de ideas, Avianca presenta un buen resultado.

Cobertura de gastos financieros o veces que se ha ganado el interés: Avianca cuenta con una capacida
2017, 20,24 para 2018 y 4,16 veces para el año 2019 de su utilidad operacional para pagar unos inter
Endeudamiento a corto plazo: Para el año 2019el 35% de los pasivos tienen un vencimiento inferior a
fue del 30%, es decir creció un 5% comparado con el año 2019.

Financiación con obligaciones financieras: El 68% del pasivo total para el periodo del 2019, correspon
presentando una variación del1% en cada periodo de análisis.
Interpretación 2017 2018
Determina el grado de
apalancamiento de acreedores en
los activos de la empresa. 79% 78%
Establece cual es el porcentaje
del total de deudas que deben
ser canceladas en el corto
plazo.
Determina del total de deudas,
30% 34%
cuanto está financiado a largo
plazo. 70% 66%
Determina cuanto de los
recursos financiados con
terceros están comprometidos
con los proveedores. 0% 0%
Determina del total de pasivos
cuanto es financiado con
obligaciones financieras. 67% 66%
Determina cuanto de los
recursos financiados con
terceros están comprometidos
con pasivo laboral. 3% 3%
Determina cuanto de los
recursos financiados con
terceros corresponden a
impuestos
Porcentajepor
de pagar.
las ventas que 5% 0%
son dedicadas a cubrir la carga
financiera. 4% 4%
Capacidad de la empresa para
generar utilidades operativas y
cubrir sus intereses. (Veces) 22.05 20.42
Relación de los gastos
financieros con la caja
operativa generada por la
empresa. 4% 5%
Determina cuanto de la caja
operativa está comprometida por
deudas con el sistema
financiero. 91% 89%
Compromiso del patrimonio con
entidades financieras. Por cada
$100 de patrimonio cuanto se
debe por obligaciones
financieras. 253% 226%
Compromiso de los propietarios
con los accionistas. Por cada
$100 de patrimonio cuanto es
deuda total 380% 341%
 Establece cuanto es la
financiación de corto plazo con
respecto al total de los
activos. 24% 27%
Determina cual es la
financiación de largo plazo
(pasivo l.p. y patrimonio) para
crecimiento de la empresa. 76% 74%

y para el 2018 0,78, esto quiere decir que por dada

riormente deja un resultado poco esperado. Por otro
mo el 0,70 en el año 2017.

imiento y fue el más alto de los últimos 3 años,

sin recurrir a terceros y a su vez muestra que tan

ón de los acreedores dentro de la Avianca, este oscila

ecir que los pasivos tienen una mayor participación,
eros.

n entre el 66% y 68% de las ventas. Siendo un porcentaje bastante alto.

rios expertos recomiendan que este porcentaje no

sultado.

a cuenta con una capacidad de 22 veces para el año

nal para pagar unos intereses mayores a los actuales.
un vencimiento inferior a un año, para el año 2017

iodo del 2019, corresponde a deuda financiera,

2019 0 0

80% 86% 100%

35% 36% 38%

65% 64% 62%

0% 0% 0%

68% 65% 67%

3% 4% 4%

0% 0% 0%

4% 4% 7%

4.16 3.86 -1.73

21% 18% 56%

429% 331% 895%

567% 404% 93987%

835% 617% 140676%

28% 31% 38%

62% 69% 62%

Indicador Fórmula

Cartera + inventarios -
KTNO proveedores

Productividad del KTO KTO / Ventas

Productividad KTNO KTNO / Ventas

Margen Ebitda Ebitda / Ventas

Palanca de crecimiento Margen Ebitda / PKTNO

KTNO + activos fijos

AON (activos operativos netos) netos
UODI - Utilidad operativa
después de
impuestos UAII * (1-%imporenta)

% RAN (rentabilidad del activo

neto) UODI / AON

Análisis:

KTNO
Avianca requiere 454.828,00 USD en el año 201
combinación de capital propio y obligaciones fi
accionistas de la compañía.

Productividad KTNO Para generar cada $100 en ventas, Avianca deb

centavos. Es decir gasta 0,10 centavos en el 201
Margen Ebitda Por cada $100 pesos en ventas, $0,20 se convie
2019 y estos se destinan para cubrir impuestos
reparto a utilidades y apoyo de inversión, vale l
depende parte del crecimiento de la empresa, s
bastante considerable ya que para periodos ant
y$ 0,89.

Palanca de crecimiento
La PDC de Avianca es favorable para los 3 años
resultado es mayor a 1 en todos los periodos. E
que la empresa crece libera más efectivo, mejo
cumplir con los compromisos.

Para concluir la tasa esperada Ke fue del 9% y el ROE fue del 12%, superior a la tasa mímina esperada
 Interpretación 2017 2018
Recursos operativos invertidos por
la empresa diferentes a los
financiados por proveedores. 371,461.00 $ 415,513.00 $
Valor de los recursos operativos
de corto plazo que no son
financiados por los proveedores
(recursos propios). para generar
Recursos necesarios 0 0
cada $100 en ventas durante el
período.
Recursos generados como caja $ 0.09 $ 0.10
operativa por cada $100 en ventas
del período. $ 0.87 $ 0.89
Veces que se recupera la inversión
en KTNO para la generación de
ventas con la caja operativa
(Ebitda). Debe ser > 1 10 9
Activos operativos netos
utilizados para la generación de
utilidades operativas sin
considerar otros activos. 4,599,346.09 $ 4,649,929.10 $
A la utilidad operacional le
descuentan impuestos para
determinar la verdadera utilidad
operativa generada. 2,349,281.22 $ 2,280,690.05 $
Rentabilidad operativa después de
impuestos lograda a partir de los
activos involucrados en la
operación. 1 0

828,00 USD en el año 2019 , para operar y que deben ser financiado con una
al propio y obligaciones financieras, ya depende del riesgo que desee asumir los
pañía.

00 en ventas, Avianca debe mantener en el capital 0,10

ta 0,10 centavos en el 2019 para obtener $100 en ventas.
en ventas, $0,20 se convierten en caja bruta para el año
an para cubrir impuestos , atender el servicio a la deuda,
apoyo de inversión, vale la pena aclarar que de esto
ecimiento de la empresa, se observa una disminución
e ya que para periodos anteriores oscilaba entre el$ 0,87

favorable para los 3 años de estudio, dado que su

1 en todos los periodos. Esto implica que en la medida
libera más efectivo, mejorando liquidez y posibilidad de
romisos.

a la tasa mímina esperada.

 2019 0 0

454,828.00 $ ### ###

0 0 0

$ 0.10 0 0

$ 0.20 0 0

2 3 2

4,881,016.10 $ ### ###

165,840.41 $ ### ###

0 0 - 0
Pronóstico de ventas

Promedio Móvil Ponderado

Histórico

Análisis de regresión

Método Delphi

Datos Macroeconómicos
Proyección Inflación 0.42%
Crecimiento PIB 3.8%
Crecimiento sector 10.3%

Años proyectados 2019

Ingresos por Ventas
de vtas del $ 4,621,496
periodo $ 4,621,496
Recuperación de cartera $ -
Pago costos $ -
Pago costos del periodo $ -
Pago de costos anteriores $ -
Compra de inventarios $ -
Pago de gastos
Pago gastos del periodo $ 5,199,967
Pago de gastos anteriores $ -
Pago de impuestos $ 23,983
Flujo de caja operacional
Compra de activos $ -
Venta de activos $ 360,000
CAPEX FC Inversión
Aportes de capital $ -
Repartición de dividendo $ -
créditos recibidos $ 848,743
Intereses pagados $ 299,942
amortización de créditos $ -
FC Financiación $ 306,347.00
Inv Inicial
Flujo de caja neto ### $ 306,347.00

FCL ante de Imptos 330,330

pago de Imptos sin fin 23,983

Flujo de Caja Libre -1,178,648

Flujo de ingresos 5,830,239

Flujo de costos y gastos 5,523,892

TIR -27.96%
VPN -$ 2,147,444.70
Costo beneficio 1.08

factores del mercado como protestas, costos elevados de los combustib

la operación normal de la empresa, en conclusión se identifica que i
negativa por todos los inconvenientes anteriormente mencionados pero
políticas Administrativas y Financieras como: re-perfilamiento de los
la flota de Aeronaves, optimización del rentabilidad operacional y la
afectando la valoración de la empresa.

Aunque para los 5 años se proyecto un crecimiento en las ventas del 1

 2020 2021 2022 2023 2024
$ 5,097,510 $ 5,291,215 $ 5,492,282 $ 5,700,988 $ 5,917,626
$ 5,097,510 $ 5,291,215 $ 5,492,282 $ 5,700,988 $ 5,917,626

$ 5,397,566 $ 5,602,673 $ 5,815,575 $ 6,036,567 $ 6,265,956

-$ 49,088 -$ 49,088 -$ 49,088 -$ 49,088 -$ 49,088

 $ - $ - $ - $ - $ -

$ - $ - $ - $ - $ -
$ 299,942 $ 299,942 $ 299,942 $ 299,942 $ 299,942

-$ 550,909.70 -$ 562,311.82 -$ 574,147.21 -$ 586,432.35 -$ 599,184.33

-$ 550,909.70 -$ 562,311.82 -$ 574,147.21 -$ 586,432.35 -$ 599,184.33

- 599,998 - 611,400 - 623,235 - 635,520 - 648,272

- 49,088 - 49,088 - 49,088 - 49,088 - 49,088

- 827,162 - 838,564 - 850,399 - 862,684 - 875,436

5,097,510 5,291,215 5,492,282 5,700,988 ### ###

5,648,420 5,853,527 6,066,429 6,287,421 ### ###

s elevados de los combustibles o problemas de sanidad nacional, afectando

clusión se identifica que inicialmente la proyección de crecimiento es
riormente mencionados pero se deben realizar ajustes respecto a sus
mo: re-perfilamiento de los compromisos financieros, la simplificación de
ntabilidad operacional y las políticas contables ya que todo esto está

imiento en las ventas del 10,3%, observamos un flujo de caja negativo como consecuenci
 ###

ivo como consecuencia de un aumento en los gatos del periodo. Lo anterior no permite di
anterior no permite distribuir el efectivo entre los accionistas.
Costo Deuda

% Patrimonio 0.07%
% deuda 99.93%

2015
UODI (NOPAT) ###
TOTAL ACTIVOS operacionales ###
TOTAL PASIVOS - que financian
la operación ###
PATRIMONIO 3,531.00 $
Promedio pasivos 5266051.21732161
Promedio patrimonio 3743.38267839443

Valor deuda % Ponderación

$ 128,671.00 2.00%
$ 4,185,526.00 65.21%
$ 550,000.00 8.57%
$ 1,347,219.00 20.99%
$ 87,405.00 1.36%
$ 120,000.00 1.87%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
6,418,821.00 $

KD 5.35%

Costo del capital

Krm(Tasa libre de Riesgo) 0.08%
EMBI Prima de riesgo 0.07%
Km(ROE sector)
Sector Healthcare Services
Beta Emergente 0.69
54
Ke(Costo de Capital sin
prima ) 0.02%
Ke(Costo de Capital con
prima de riesgo ) 0.09%
Beta Apalancado (bl) 647
Ke apalancado -49.09%

WACC 3%
WACC promedio 4%

EVA ###

Analisis Eva con relación al UODI Y EVA podemos observar que la empresa esta en decremento año a
negativos significa que el manejo financiero de la compañía no esta siendo el adecuado. No es conven
observar en el estado de resultados puesto que en cada periodo sus perdidas han incrementado en lo
Avianca se han mantenido durante su crisis esto no le ha dado capacidad de liquidez para cubrir sus p
igual manera ha generado que su patrimonio disminuya significativamente porque las perdidas son ca
a continuar perdiendo valor.

Analisis WACC, Al obsevar los datos arrojados por el WACC en promedio del 369,86% podemos obser
que lleva a la compañía a un beta apalancado de 647%, que significa que es necesario apalancarse de
5.42% E.A. y es una tasa que no es viable para realizar ninguna inversión. Se puede analizar que el pre
posibles desiciones y malas administraciones de la compañia tal y como se evidencia en el comportam
compromisos con entidades finanieras lo que incremento el pasivo y ahora corresponde al 99,93%, as
rentabilidad que sus inversores esperarian ya que en el año 2019 la empresa no tiene la capacidad de
debe realizar una financiación a largo plazo en un 0,62 del pasivo y el patrimonio para generar crecim
de inversion puesto que la compañia no esta generando utilidades y por lo tanto no es rentable ni sos
Para el año 2019, Avianca se Financia un 99% con recursos de terceros. Po
quiere decir que para Avianca es más economico financiar su operación con r
del 10%.

Ke:

EVA: Podemos observar que en el año 2019 arrojo un valor negativo, es impor
permite estimar el comportamiento de la utilidad neta de la empresa durante
refleja variaciones inferiores significativas y que no se compensan con el
también ha disminuido.

Referencias

http://www.eafit.edu.co/escuelas/economiayfinanzas/laboratorio-financiero/burkenroad/burkenroad2016/Valorac
 2016 2017 2018
### ### ###
### ### ###

### ### ###

3,598.22 $ 3,790.30 $ 4,047.67 $

Tasa Tipo Tasa Efectiva

6.43% EA 6.43%
4.68% EA 4.68%
9.93% EA 9.93%
4.92% EA 4.92%
7.37% NATV 7.58%
10.00% EA 10.00%
0.00% 0.00%
3.00% 3.00%
3.00% 3.00%
3.00% 3.00%
3.00% 3.00%

E.A.
 3.55% 3.55% 3.55%

### ### ###

que la empresa esta en decremento año a año esto quiere decir que la empresa pierde valor, como los valores son
a no esta siendo el adecuado. No es convenciente realizar ninguna inversión en la compañia, esto lo podemos
riodo sus perdidas han incrementado en los ultimos 4 años en promedio el 196%. A pesar que las ventas netas de
ado capacidad de liquidez para cubrir sus pasivos puesto que estos si se han incrementado en los ultimos años, de
nificativamente porque las perdidas son cada vez mayores en el ejercicio de la actividad por lo que lleva a la empresa

en promedio del 369,86% podemos observar que el costo de las deudas se han mantenido en los ultimos 4 años lo
e significa que es necesario apalancarse de esta manera para cubrir sus deudas, considerando que el Kd se situa en el
una inversión. Se puede analizar que el precio del valor de la compañia ha perdido un 99% de su valor debido a
ia tal y como se evidencia en el comportamiento del costo de la deuda, se evidencia que la empresa adquirio
el pasivo y ahora corresponde al 99,93%, asi como tambien se evidencia que la compañia no esta generando la
o 2019 la empresa no tiene la capacidad de generar utilidad operativa para cubrir intereses por lo que la empresa
pasivo y el patrimonio para generar crecimiento en la empresa. Por lo anterior no es aconsejable realizar ningun tipo
tilidades y por lo tanto no es rentable ni sostenible.
9% con recursos de terceros. Por su parte el costo de la deuda es de 5,35%, Esto
ico financiar su operación con recursos de terceros, dado que el % para los socios es

rojo un valor negativo, es importante recordar que el EVA nos

lidad neta de la empresa durante los años analizados, el cual
as y que no se compensan con el patrimonio, dado que el mismo
 2019
-660,967.48 $
###

###
3,749.72 $

Ponderación
deuda
0.13%
3.05%
0.85%
1.03%
0.10%
0.19%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
 3.60%

###

sa pierde valor, como los valores son

la compañia, esto lo podemos
6%. A pesar que las ventas netas de
crementado en los ultimos años, de
actividad por lo que lleva a la empresa

n mantenido en los ultimos 4 años lo

, considerando que el Kd se situa en el
dido un 99% de su valor debido a
encia que la empresa adquirio
compañia no esta generando la
brir intereses por lo que la empresa
no es aconsejable realizar ningun tipo
deuda es de 5,35%, Esto
que el % para los socios es
Método
patrimonial

FACTOR DE DESCUENTO
Valor del
patrimonio
Valor ###
inventarios $ - Factor descuento
Valor Cartera ### Factor descuento
Valor activos
operacionales $ - Factor descuento

Valor del patrimonio -620450.44

Método de
múltiplos

AÑO 2015 2016

EV/EBITDA 89500107.241029 77146694.1903493

Método de flujos
descontados

Año
Periodo 2,020 2,021
relevante -$ 49,087.96 -$ 49,087.96

Perpetuidad ###
 Valor presente
de la perpetuidad
Valor presente $ 525,670.04
del periodo
relevante -$ 245,439.78
Valor de la
empresa en marcha $280,230.27

Valor presente e
las obligaciones
financieras ###
Otros activos no
operacionales ###
Total patrimonio 4740750.27

ANALISIS

Se realizo el análisis de las Valoración de AVIANCA por medio de los

Método de Múltiplos, Método de Flujos Descontados y por ultimo el va
comportamiento en la BVC, lo cual nos arrojo el siguiente Análisis:

Método Patrimonial: este método nos permite analizar el balance de s

el precio teórico de la empresa, nuestro análisis lo realizamos sobre la
del año 2019 y el valor de descuenta que se tomo fue el porcentaje de
en este momento se encuentra en 99,93%, por lo cual nos da como re
en este momento tiene un valor de $ -5.146.922,01, esto es generado
durante los últimos periodos así como del elevado nivel de endeudam
Método Patrimonial: este método nos permite analizar el balance de s
el precio teórico de la empresa, nuestro análisis lo realizamos sobre la
del año 2019 y el valor de descuenta que se tomo fue el porcentaje de
en este momento se encuentra en 99,93%, por lo cual nos da como re
en este momento tiene un valor de $ -5.146.922,01, esto es generado
durante los últimos periodos así como del elevado nivel de endeudam

Método de Múltiplos: este método es conocido como método de valora

cuenta de resultados, para este caso utilizamos el EBITDA el cual nos
ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaci
valor de $509.776,00 aunque puede verse como un valor positivo se d
este indicador no mide la liquidez de la organización ya que no tiene e
amortizaciones, los pagos financieros y que no esta teniendo en cuent
apalancamiento que tiene en este momento AVIANCA. El indicador de
utilizaremos en el ratio denominado EV/EBIDTA, este ratio nos muestr
resultado de -0,1873, lo cual muestra un empresa esta generando per
a los años anteriores muestra como su valor ha ido cayendo, 2017 EV
2018 EV/EBIDTA = 0,3734.

Método de Flujos Descontados: este método nos permitió determinar e

flujos de fondos futuros descontándolos de un tasa que refleja el corte
por esto por lo que calculamos la perpetuidad de la organización dond
$-250.017,43, lo cual no indica que la empresa debe mejorar sus polít
financieras para poder salir a flote de la actual situación si desea mejo
futuro.

Por ultimo podemos ver el comportamiento de la Acción de AVIANCA

alcanzado en los últimos cinco años fue en Diciembre de 2016 con un
actualmente su valor es de $490, en la información financiera de la Or
que el valor a cierre de 2019 el valor nominal por acción es de $0,12 (
actualmente AVIANCA tiene 996.987 acciones en circulación de las cu
Acciones comunes y las 336,187 restantes son acciones preferentes,
hemos visto una perdida por Acción del $0,03 y $0,92 dólares para el
respectivamente, lo cual nos muestra las perdidas que esta generando
realiza una comparación del valor de la Acción con empresas del Sect
AVIANCA esta registrada en la BVC como una organización del secto
seria un análisis objetivo al comprarla con empresa como Acerías Paz
cuales no son empresas que desarrollen la misma actividad económic

Podemos concluir que la empresa esta sobrevalorada, y que se deben

respecto a sus políticas Administrativas y Financieras como: re-perfila
compromisos financieros, la simplificación de la flota de Aeronaves, op
rentabilidad operacional y las políticas contables ya que todo esto esta
de la empresa.
seria un análisis objetivo al comprarla con empresa como Acerías Paz
cuales no son empresas que desarrollen la misma actividad económic

Podemos concluir que la empresa esta sobrevalorada, y que se deben

respecto a sus políticas Administrativas y Financieras como: re-perfila
compromisos financieros, la simplificación de la flota de Aeronaves, op
rentabilidad operacional y las políticas contables ya que todo esto esta
de la empresa.

Con respecto a los métodos de valoración consideramos que cada un

desde distintas perspectivas, y el cual consideramos mas conveniente
empresa es el Método de flujos descontados ya que nos sirve para la
de inversión.
 VALOR
-29306583%
99%

99%

2017 2018 2019

83373324.7071324 89801125.5310089 68695412.8423495

2,022 2,023 2,024

### ### ###
NCA por medio de los Métodos Patrimonial,
ados y por ultimo el valor de su acción y el
siguiente Análisis:

alizar el balance de situación para determinar

lo realizamos sobre la información financiera
o fue el porcentaje de endeudamiento el cual
o cual nos da como resultado que la empresa
01, esto es generado por resultados negativos
do nivel de endeudamiento de la organización.
 LATAM AVIANCA H
% ANALISIS %

La empresa presentó un nivel de endeudamiento

de 51,43%, lo que significa que por cada peso que
esta tiene invertido en activos, son financiados por
DEUDA 51.43% los diferentes acreedores, como lo son, entidades 99.93%
financieras $ 94.272, cuentas por pagar $105.277,
Impuestos $160 y otros pasivos a corto plazo
$30.856, entre otras cuentas que hacen parte del
pasivo y que dan un total de $230.565 millones, el
nivel de deuda que se observa es adecuado, es
recomendable que se mantenga estable la deuda
o que de llegar a aumentar no lo haga de forma
desmesurada.

Este índice nos da una idea relativa a la

rentabilidad que los accionistas reciben por cada
peso invertido y la respuesta de la reinversión de
utilidad del ejercicio en el negocio. El rendimiento
patrimonial aumento del año 2018 al 2019 en un
5% . Si se considera el patrimonio promedio el
rendimiento es un punto porcentual más, la
medida del activo promedio refleja el hecho de
PATRIMONIO 48.57% 0.07%
que durante el año se pueden haber realizado
inversiones, al final del año es mayor que al
comienzo señala el hecho de que durante el año
se han distribuido dividendos por un importe
menor que la ganancia. Parte de la ganancia, que
es el excedente generado durante el año, ha
permanecido financiando las actividades de la
empresa.
 AVIANCA HOLDINGS S.A
ANALISIS

Este indicador determina que por cada peso que la

empresa tiene invertido en activos, han sido
financiados por los acreedores. El mayor nivel de
endeudamiento en la compañía se presenta en el
periodo 2019 ya que más del 99% del total de los
activos fueron financiados con deuda. Este
indicador refleja el porcentaje que representan las
obligaciones financieras de corto y largo con plazo
con respecto a las ventas, el último periodo en el
cual se da una disminución de las ventas aunque
de igual forma se da una disminución del nivel de
endeudamiento.

Un índice de endeudamiento bajo no es ideal. Si

está por debajo de los promedios en la industria, la
compañía no está usando un apalancamiento
adecuado para maximizar sus beneficios. Dicho de
otro modo, el índice de endeudamiento financiero
nos permite medir cuánta deuda la empresas con
sus propias recursos. Así, es un indicador de qué
tanto dependemos de la financiación de terceros.
Así, es posible planificar cómo se deben mover las
cartas. Dependiendo de este endeudamiento
financiero, será posible saber si podemos adquirir
más financiación ajena o si más bien tenemos que
hacer un stop para no endeudarnos de más.