Location via proxy:   [ UP ]  
[Report a bug]   [Manage cookies]                

Peru01-Report Vol8

Descargar como pdf o txt
Descargar como pdf o txt
Está en la página 1de 346

CAPÍTULO 1

EXPLICANDO EL CONFLICTO ARMADO INTERNO

Es deber de la Comisión de la Verdad y Reconciliación «analizar las condiciones políticas, sociales


y culturales, así como los comportamientos que desde la sociedad y las instituciones del Estado
contribuyeron a la trágica situación de violencia por la que atravesó el Perú»1. Como producto de
ese análisis, la CVR encuentra que la causa inmediata y decisiva para el desencadenamiento del
conflicto armado interno en el Perú fue la libre decisión del PCP-SL de iniciar una denominada
«guerra popular» contra el Estado, a contracorriente del sentir abrumadoramente mayoritario de
millones de peruanos y peruanas que hacia fines de la década de 1970 canalizaban sus anhelos de
transformación profunda de nuestra sociedad por otras vías, principalmente a través de la
proliferación de organizaciones sociales de todo tipo (federaciones campesinas y sindicales,
organizaciones barriales, de mujeres, de pequeños y medianos empresarios); de movilizaciones
sociales fundamentalmente pacíficas; de la participación electoral que se mantuvo alta desde que se
reinstauró la democracia en 1980. Para concretar sus planes el PCP-SL utilizó principalmente el
espacio educativo, captando e ideologizando pequeños núcleos de jóvenes a través de los cuales
buscó asentarse en los márgenes rurales y urbanos discriminados o no representados por el sistema
político. SL buscó explotar así antiguas fallas históricas, que atraviesan el Estado y la sociedad
peruana; y aprovechó los graves errores cometidos al responder a su desafío por parte de los
sucesivos gobiernos a partir de 1980 y de las FF.AA. y Policía Nacional.
Sin embargo, el PCP-SL resultó estratégicamente derrotado por la respuesta militar y
policial, pero fundamentalmente porque nunca pudo ganar apoyo de sectores importantes de
peruanos, menos aún de los más pobres y rurales, que terminaron enfrentándosele organizados
como Comités de Autodefensa. Terminó, por tanto, como comenzó: aislado, condenado a ejercer
cada vez más el terror y con su cúpula cayendo finalmente sin disparar un tiro.

1
Decreto Supremo, artículo 2, inciso a.
1.1. LA DECISIÓN DEL PCP-SL DE INICIAR EL CONFLICTO

Según muestra la experiencia histórica, no hay violencia con propósitos políticos2 sin una voluntad
que la organice y la ponga en práctica. En el Perú, esa voluntad estuvo encarnada en el PC del P
(SL), en cuya configuración confluyeron distintas tradiciones.
Por un lado, la tradición marxista-leninista, que otorga un privilegio ontológico al
proletariado como clase portadora de una nueva sociedad más justa (el comunismo) y el papel
central de la revolución a una vanguardia iluminada, organizada en un partido de cuadros, selectos
y secretos, que desarrolla una «violencia revolucionaria» que ellos consideran no sólo legítima sino
indispensable para tomar el poder y realizar los necesarios cambios estructurales. El PCP-SL se
inspiró en la versión maoísta de esta tradición, la cual otorga al campesinado el papel de «fuerza
principal» de una revolución que adoptaría la forma de «guerra popular prolongada» del campo a la
ciudad, manteniendo el proletariado su papel fundamental de «clase dirigente». Como lo reconoce
el propio Guzmán, el PCP-SL se inspiró directamente del momento más radical del maoísmo: la
denominada Gran Revolución Cultural Proletaria (1966-76) y su reclamo de una «dictadura
omnímoda sobre la burguesía»3, impuesta sin importar los costos en vidas humanas, pues su ética
instrumental se centra en: «ver clases y no personas»4. De acuerdo a Guzmán, la Revolución
Cultural es el hito mayor de la historia humana, porque descubrió «cómo cambiar las almas». De
allí tomó también el culto a la personalidad, la idea de la «jefatura de la revolución» y la
posibilidad que ésta disuelva «en situaciones extremas», el Comité Central del partido.
En el PCP-SL, el maoísmo se entrelazó con una tradición radical peruana, confrontacional /
insurreccional, iluminada y por lo tanto sectaria5, que subestimaba la democracia representativa y la
política como espacio de diálogo, negociación y búsqueda de acuerdos. A la democracia
representativa le oponía la democracia directa (asambleas), en la perspectiva de una democracia
real (igualdad económica).
En la construcción del proyecto senderista, esa tradición radical peruana estuvo siempre
subordinada al maoísmo. Sin embargo, hubo un momento en el que cobró importancia, cuando en
medio de las disputas dentro del PCP-Bandera Roja (maoísta), Sendero Luminoso levantó la figura

2
Específicamente, la conquista del poder del Estado.
3
Título de un artículo de Zhang Chunqiao (Bandera Roja, n.4, 1975), dirigente del llamado Grupo de Shanghai o «Banda
de los Cuatro», impulsor del viraje más ultraizquierdista de la Revolución Cultural. Zhang es citado por Guzmán en la
denominada «Entrevista del siglo».
4
Durante la polémica chino-soviética, Mao Zedong restó en repetidas ocasiones importancia al peligro de una guerra
atómica: «cuanto más temprano la desaten (los belicistas), más pronto serán barridos de la faz de la tierra...ese
montoncillo de bombas atómicas que poseen los EEUU no es suficiente para acabar con los chinos. Aún en el caso de que
los EEUU, contando con bombas atómicas de un poderío mucho mayor que el actual, las arrojaran sobre China hasta
horadar el globo terrestre y volarlo, eso, aunque podría ser un acontecimiento de gran magnitud en el sistema solar, no
significaría mucho para el universo en su conjunto.» (Mao Zedong, «La bomba atómica no intimida al pueblo chino»,
Obras Escogidas, Tomo V, Ediciones en Lenguas Extranjeras, Pekín 1977, pp.162-3.
5
En ese sectarismo se inscriben desde el lema de las primeras décadas apristas: «sólo el APRA salvará al Perú», hasta la
tesis más recientes de la izquierda marxista sobre el proletariado como clase de vanguardia o el partido único como
régimen político.

14
de José Carlos Mariátegui, principal representante socialista de la tradición radical peruana y
proclamó: «Retomemos a Mariátegui y reconstituyamos su partido»6. Sin embargo, una vez que las
fronteras del PCP-SL dentro del universo de la izquierda maoísta estuvieron más o menos
definidas, el partido se cohesionó cada vez más alrededor de la figura de su jefe, Abimael Guzmán.
Así, mientras la imagen de Mariátegui palidecía hasta prácticamente desaparecer de los
documentos senderistas, Guzmán se convertía en presidente Gonzalo, cuarta espada del marxismo,
el más grande marxista-leninista-maoísta viviente, encarnación del desarrollo de 15 mil millones de
años de materia en movimiento»7. Es innegable que alrededor de su propia figura Guzmán logró
construir una férrea unidad partidaria, que se mantuvo incluso después de su captura, quebrándose
sólo cuando el predicador de la violencia extrema decidió solicitar al gobierno un acuerdo de paz
en 1993.
Vemos así que, mucho más que esa tradición radical, comprensible en el contexto de
discriminación social, exclusión política y gobiernos dictatoriales de la mayor parte del S.XX, pesó
otro aspecto de nuestra tradición autoritaria, más antiguo y más ampliamente compartido: el
caudillismo. El debate marxista sobre el papel de la personalidad en la historia8, transformado por
SL en debate sobre la jefatura en la revolución, fue aprovechado para llevar a extremos
insospechados lo que en la tradición marxista se denomina «culto a la personalidad».
Muchos de los gestores de una voluntad política como esta provenían de un eslabón social
especialmente sensible: un desgajamiento del estrato tradicional misti9 conformado por sectores
minoritarios de intelectuales provincianos mestizos de ciudades medianas y pequeñas, con
percepción de «incongruencia de status». «Notables» dentro de la sociedad tradicional, resultaban
sin embargo «ninguneados» por las elites capitalinas y se veían al mismo tiempo rebasados por los
estratos populares emergentes, que les perdían el «respeto» luego de pasar por la escuela, el
sindicato, la ciudad y/o el mercado10. Es desde ese eslabón que surgen una personalidad como
Guzmán y un proyecto autoritario como el del PCP-SL.
El abandono de la educación pública por parte del Estado permitió que el espacio educativo
se convirtiera en lugar de encuentro donde germinó esta propuesta: universidades / institutos
superiores / institutos pedagógicos. Núcleos minoritarios de intelectuales provincianos mestizos11
se articularon allí con sectores minoritarios de esos jóvenes —hombres y mujeres— provincianos,
mestizos, con educación superior al promedio, sensibles a propuestas de ruptura radical con el
orden establecido. En algún momento hacia 1970, estos letrados descubren el potencial de algunos
6
Véase el documento del mismo nombre, fechado en 1975.
7
Véase capítulo sobre SL.
8
Véase, por ejemplo, las reflexiones de Plejanov.
9
Misti es el término quechua para designar a los mestizos —patrones o notables— que habitaban en los centros poblados
y formaban parte de los poderes locales tradicionales.
10
Sobre los cambios en la relación entre mistis e indios hablan desde las novelas de Arguedas o el ensayo de Aníbal
Quijano sobre el proceso de cholificación, pasando por infinidad de monografías antropológicas hasta ensayos
producidos ya en la década de 1980 como Desborde popular y crisis del Estado (Matos Mar), La otra modernidad
(Carlos Franco) e incluso El otro sendero (Hernando de Soto).
11
Con algo, o mucho, de los «literati» de Weber.

15
centros de estudios superiores públicos como ámbito de reclutamiento primero, y luego como
«correas de transmisión» entre el partido y el campesinado. Partían, por un lado, de la tradición
leninista de partidos de vanguardia que se reproducen a través de «escuelas de cuadros». Pero el
factor clave para entender el resultado final de este encuentro (es decir, al PCP-SL) es que en esos
centros prevalecía una transmisión vertical de conocimientos donde el maestro sabe y el alumno
aprende / obedece. Por eso el PCP-SL floreció entre los escombros de proyectos educativos
renovadores colapsados, como fueron la Universidad de Huamanga o la Cantuta en la década de
197012, y fue al mismo tiempo causa activa de su colapso y de su regresión, encubierta como
radicalización a través de lo que hemos denominado «revolución de los manuales»13. De esta
forma, SL pudo desplegar su dimensión de proyecto pedagógico tradicional y autoritario.
¿Cómo estos pequeños núcleos lograron configurar esa voluntad tan fuerte a lo largo de la
década de 1970? En primer lugar, es importante recordar que los partidos de cuadros altamente
ideologizados de la tradición leninista suelen constituir voluntades muy poderosas. El propio
Abimael Guzmán, para reforzar la idea de un partido de cuadros selectos en contraposición a uno
«de masas», recordaba el caso de la URSS: «¿Cuántos bolcheviques había cuando triunfó la
revolución de Octubre?: ¡Ochenta mil en un país de 150 millones de habitantes!»14. A partir de allí,
SL avanza en su proyecto de construir una organización pequeña pero afiatada, que ellos mismos
definen como una «máquina de guerra».
El PCP Sendero Luminoso ofrece para ello, antes que nada, un discurso con pretensiones
de ser absolutamente coherente. La «reconstitución» del PCP-SL es, en un principio, la articulación
de un «gran relato» de pretensiones totalizadoras. Este, presentado como una ideología científica,
«todopoderosa porque es verdadera»15, proporciona una comprensión simple y aparentemente
coherente no sólo del país sino del universo todo; y un universo moral simple, en blanco y negro,
que da sentido a las vidas de quienes lo comparten16.
La culminación del gran relato totalizador es una utopía, el comunismo: «La sociedad de
la ‘gran armonía’: «la radical y definitiva nueva sociedad hacia la cual 15 mil millones de años de
materia en movimiento, de esa parte que conocemos de la materia eterna, se enrumba necesaria e
inconteniblemente...Única e insustituible nueva sociedad, sin explotados ni explotadores, sin
oprimidos ni opresores, sin clases, sin Estado, sin partidos, sin democracia, sin armas, sin
guerras».17

12
Véase en el capítulo sobre Universidades y en las monografías sobre la UNSCH y La Cantuta, el auge pedagógico de
dichas universidades en la década de 1960 y su posterior deterioro.
13
Sobre la «revolución de los manuales» y la expansión en las universidades públicas de un marxismo simplificado y
dogmático, véase el capítulo sobre Universidades.
14
Abimael Guzmán. Entrevista del Siglo 1988.
15
PCP-SL 1988ª:II.
16
«Simple» significa aquí fácilmente transmisible en el ámbito educativo, y alude a la dimensión de «pedagogía
autoritaria» de Sendero Luminoso.
17
PCP-SL 1986:20.

16
Para alcanzar esta sociedad sin movimiento, literalmente «el fin de la historia», se requiere
sin embargo provocar una ruptura de ribetes apocalípticos. El inicio de la lucha armada (ILA) es el
parteaguas que separa los tiempos viejos de los nuevos, es «sello y apertura». Como hemos visto en
el capítulo sobre SL, cuando Guzmán decide lanzar a su partido a la «lucha armada», el tono de sus
discursos cambia y el partido atraviesa un período de luchas internas entendido como purificación y
renacimiento, personal y colectivo18. Ellos son la mano que escribe en la pared en medio del
banquete; la guerra popular un prolongado Armagedón, del cual sólo los comunistas saldrían
salvos.
El PCP-SL ofrece una propuesta organizativa: el partido comunista, que se militariza
porque SL produce, además y sobre todo una propuesta militar: la estrategia de «guerra popular
prolongada». Iniciarla con lo que el mismo Guzmán reconoce era sólo «un puñado de comunistas»,
requiere que el partido sea una institución total, que organiza y controla todos los aspectos de la
vida cotidiana y florece sobre todo en espacios cerrados: las células partidarias, los comedores y
viviendas universitarias, las cárceles, algunas comunidades que SL logra ganar temporalmente, o
aislar y convertir en base de apoyo. En todos ellos, los militantes construyen una identidad total.
Si bien es necesario recalcar estos aspectos para entender la condensación de voluntad
política que significó SL, es importante rescatar también los lados más prosaicos del proyecto. La
otra cara del caudillismo es el clientelismo, que SL practicó con profusión en las universidades
donde apuntó a copar las direcciones de bienestar, que manejan comedores y viviendas
universitarias19. Los militantes, especialmente los jóvenes, encontraban en SL no sólo orden sino
organización de su tiempo libre, espacio para la aventura y posibilidades de ascenso social «por la
vía del partido», en un contexto en el cual les era difícil lograrlo «por la vía del mercado»20.
Hasta aquí, podríamos decir que el PCP-SL resulta una versión exacerbada de otros grupos
vanguardistas de izquierda, con una identidad muy fuerte, que creían aquí y en otras partes del
mundo en la guerra popular como modo de conquistar el socialismo y el comunismo. Sin embargo,
otros dos rasgos que se perfilan hacia fines de la década de 1970, vuelven al PCP-SL un fenómeno
muy especial: los extremos a los que lleva el caudillismo y el fanatismo Ya hablamos del
primero. Baste añadir que, a diferencia de otros líderes comunistas, en los que el culto a la
personalidad se desarrolla por iniciativa de alguno(s) de sus seguidores —Stalin en el caso de
Lenin, Lin Biao en el caso de Mao21— en el PCP-SL es el propio Guzmán el que lo promueve e
impone en dura lucha contra los dirigentes nacionales de su partido22. Esta construcción del partido
alrededor de una figura endiosada fue un punto muy importante para lograr la cohesión interna

18
La simbología de purificación, renacimiento y salvación es profusa en los discursos previos al inicio de la lucha
armada. Véase: La nueva bandera, Sobre tres capítulos de nuestra historia, Somos los iniciadores.
19
Véase: capítulo sobre Universidades.
20
Como en un juego de espejos, serían «el otro sendero» del «Otro Sendero» analizado por de Soto.
21
Seguramente con la anuencia o complicidad de los implicados.
22
Véase: actas del I Congreso, en el capítulo sobre SL.

17
necesaria para lanzar su «guerra popular», pero se convirtió también en su talón de Aquiles cuando
«la jefatura» cayó presa en 1992.
El fanatismo, que adquiere ribetes de culto a la muerte se va convirtiendo en uno de los
aspectos medulares de la identidad senderista y tiene que ver con la transformación de la violencia
en un fin en sí misma y ya ni siquiera un medio; y comienza con la exacerbación de la violencia del
discurso senderista antes del inicio de su lucha armada. La ferocidad del discurso de Abimael
Guzmán en el período de preparación para la «guerra popular» anuncia el tipo de violencia que
golpeará al país a partir de 1980 y el tipo de militantes que conforman el PCP-SL: dispuestos a
«llevar la vida en la punta de los dedos» y a «cruzar el río de sangre» necesario para el triunfo de la
revolución. Esta disposición a la muerte se acrecienta con las cartas de sujeción al presidente
Gonzalo, que los militantes firman al ingresar a SL. La exaltación del papel del caudillo, no sólo de
sus ideas sino de su persona pues él encarna el pensamiento más elevado en la historia de la
humanidad, contrasta con la práctica desaparición de la individualidad de los militantes. Luego
vendrían «la cuota» y la estrategia de «inducir genocidio», donde los militantes probaron su
disposición a morir, como en las cárceles, por ejemplo.
Al analizar la configuración de la voluntad política del PCP-SL, hemos trazado también la
genealogía de la concepción de poder senderista, que se remonta a la vieja dicotomía misti / indio
imperante en el orden gamonal, donde el dominio se basaba en el monopolio del poder económico
y político, y en un discurso racista que «naturalizaba» la inferioridad del indio. En este caso, la
justificación de la superioridad partidaria se basó en un tipo de saber excluyente, el saber
«científico» que era supuestamente privilegio del proletariado. A través de una sustitución total, SL
se autodenominó representante exclusivo de ese proletariado, pero lo importante para nuestro
argumento es cómo la vieja dicotomía se reprodujo dentro del propio partido entre jefatura y
militantes. En este caso, el fundamento de la dominación / subordinación está en el monopolio de la
comprensión de las leyes de la historia por parte de la jefatura.
Lo que se mantiene constante a lo largo de toda esta historia es una relación vertical,
autoritaria, en la cual el poder se negocia a través del uso de la violencia física y queda inscrito en
los cuerpos. El PCP-SL se inscribe entonces en una antigua tradición que va desde el recurso al
castigo físico tanto en haciendas y puestos (o incursiones) policiales como en comunidades, hasta
el premonitorio proverbio «la letra con sangre entra» de la escuela tradicional23. El partido traslada
esa violencia a su propio seno a través de los «acuchillamientos», esa forma de violencia simbólica
que ejercen los propios militantes para redoblar su sujeción al presidente Gonzalo24.
La voluntad política es decisiva para explicar el inicio de cualquier subversión armada,
pero no basta para explicar su duración, en nuestro caso, para explicar cómo ese «puñado de

23
Es importante contrastar entonces la concepción de orden de las escuelas tradicionales con la de los sindicatos. Allí está
una de las claves para explicar el tránsito de militantes leninistas subordinados al «centralismo democrático» de un
comité central, a sujetos que firman cartas de sujeción a una persona, el llamado presidente Gonzalo.
24
V0éase capítulo sobre SL.

18
comunistas» avanzó hasta dar la sensación de que ponía en jaque al Estado y al país entero. Para
comprender esa «década de la violencia» es necesario advertir cómo esa voluntad política
aprovechó determinadas coyunturas, se alimentó de antiguas debilidades institucionales, aprovechó
determinadas fallas estructurales, recogió ciertas reivindicaciones y graves frustraciones, expresó
cierto imaginario y logró enraizarse en distintos sectores sociales y escenarios geográficos. Es
necesario preguntarnos, entonces, por las causas históricas que le permitieron encontrar espacio a la
explosión senderista.

1.2. EL CONTEXTO HISTÓRICO

«Tierra o muerte» fue el lema que entre 1958 y 1964 identificó al movimiento campesino más
importante por esos años en América del Sur. Cientos de miles de campesinos y trabajadores
agrícolas se organizaron y movilizaron a lo largo del país, ocuparon cientos de miles de hectáreas
en manos de grandes propietarios. Sin embargo, en todos esos años murieron sólo 166 personas25,
menos que en los primeros diez días de agosto de 1991.
En la década de 1970, una segunda oleada de ocupaciones de tierras conmovió al país en
plena aplicación de la reforma agraria más radical de América del Sur. La movilización no fue tan
amplia como en la década previa, pero la organización campesina alcanzó su pico más alto luego
de la reorganización de la Confederación Campesina del Perú (CCP) y la creación de la
Confederación Nacional Agraria (CNA) en 1974. Sin embargo, otra vez, el costo en vidas humanas
fue bajísimo en comparación a las muertes de la década siguiente26.
Mientras tanto, las ciudades del país vivían desde 1976 una efervescencia social sin
precedentes, que se traducía en movilizaciones y paros obreros, magisteriales, regionales, que
desembocaron en los paros nacionales de julio de 1977 y mayo de 1978. El primero de ellos tuvo
incidencia directa en la apertura democrática que se inició pocos días después, cuando el régimen
militar convocó a una Asamblea Constituyente para el año 1978. Pero también aquí, nuevamente,
en los paros nacionales, regionales y sectoriales de la segunda mitad de la década de 1970, el
número de víctimas fatales fue mínimo.
Una objeción al argumento desarrollado en las líneas anteriores es que tiene como eje a
movimientos sociales, mientras que los proyectos del PCP-SL y del MRTA tenían objetivos

25
Véase: Guzmán y Vargas 1981. Destacan por su importancia las tomas de tierras en Cerro de Pasco y el movimiento de
La Convención (Cusco). En las primeras, entre diciembre de 1959 y julio de 1962 perdieron la vida 25 campesinos. En
La Convención, durante el pico más alto de movilización encabezada por Hugo Blanco, entre el 20 de octubre de 1962 y
el 2 de enero de 1963 fallecieron 15 personas: 7 campesinos, uno de ellos mientras participaba en un mitin en la ciudad
de Cusco; 5 que aparecen como guerrilleros y 3 policías.
26
Moisés Arce Llacta y Humberto Vargas fueron los dos únicos campesinos muertos en el movimiento de Andahuaylas,
el más importante de la década Véase: García Sayán 1982:83; Quintanilla 1981:88-89), Sánchez 1981:197, 207. Otros
cuatro murieron en Huacataz, Cajamarca, el 28 de diciembre de 1977 (Véase: García Sayán 1982:83). Un cooperativista
resultó accidentalmente muerto en Lucrepata, Cusco el 21 de noviembre de 1978 (Op.cit.:154). El 6 de febrero de 1979
murió Elmer Jara en Talandracas, Piura (Ibid.:48).

19
políticos. Sin embargo, también en ese plano un recorrido por las décadas previas encuentra poca
violencia. Los años 1955-56 marcaron un punto de viraje. En 1955, masivas movilizaciones
políticas en Arequipa provocaron la renuncia del temido Ministro de Gobierno y Policía, Esparza
Zañartu, lo que marcó el inicio del fin de la dictadura de Manuel A. Odría. Esas movilizaciones
produjeron dos muertos. Desde entonces, el país no volvió a sufrir situaciones de persecución
política masiva27. En 1956, después de más de dos décadas de «catacumbas», el APRA se
incorporó definitivamente a la legalidad, al tiempo que se consolidaban nuevos partidos: Acción
Popular, Democracia Cristiana, Partido Social Progresista. Incluso los golpes militares de 1962,
1968 y 1975 fueron incruentos. En comparación con otros países de América Latina, la oleada
guerrillera inspirada en la revolución cubana, fue menor. Las guerrillas del MIR y del ELN en 1965
provocaron algunas decenas de muertos. Los pleitos entre el APRA y la izquierda en sindicatos y
universidades, y entre distintas facciones de izquierda en esos mismos ámbitos dejaban por lo
general sólo un saldo de contusos.
A pesar de su naturaleza autoritaria y de lo radical y controvertido de sus reformas,
tampoco el régimen militar (1968-1980) fue especialmente represivo en comparación con sus
coetáneos del Cono Sur. Durante la primera fase, encabezada por el Grl. Velasco (1968-75),
algunos líderes opositores fueron enviados al exilio; 18 personas murieron en los movimientos por
la gratuidad de la enseñanza en Ayacucho y Huanta en junio de 1969; asimismo, cinco trabajadores
en la mina Cobriza (Huancavelica) en 1971. El episodio más sangriento del gobierno Velasco fue la
huelga policial el 5 de febrero de 1975 y los desórdenes que le siguieron, en los que murieron
alrededor de 100 personas. Ya durante el gobierno de Morales Bermúdez (1975-80), en los paros
nacionales de 1977 y 1978 hubo muy pocas víctimas.
De esta forma, la Constitución aprobada el 12 de julio de 1979 por la Asamblea
Constituyente elegida el año anterior, parecía poner simbólica y legalmente fin a las grandes
exclusiones políticas que habían obstaculizado nuestra construcción como estado nacional
moderno. En efecto, la Constitución no excluía a ningún partido político y consagraba por fin la
vigencia plena del sufragio universal, pues otorgaba derecho a voto a varones y mujeres mayores
de 18 años y a los analfabetos. Para ese entonces, esta última categoría se superponía en lo
fundamental con la de peruanos y peruanas monolingües quechuas, aymaras y de lenguas
amazónicas.
Luego de las profundas transformaciones demográficas, económicas y socioculturales de
las décadas previas, y del sismo político que significó el reformismo militar del Grl. Velasco
(1968-75), el país parecía encaminado por fin a consolidar un Estado nacional, moderno y
democrático, de manera fundamentalmente pacífica.

27
La excepción fue el encarcelamiento de dirigentes izquierdistas en la colonia penal del Sepa, en la selva central, en
1962.

20
No es de extrañar, entonces, que el inicio del conflicto armado interno tomara por sorpresa
al conjunto del país. No es de extrañar tampoco que su extensión y brutalidad nos sigan
sorprendiendo. Resulta por tanto indispensable preguntarse por las causas del conflicto. No sólo
por qué sucedió, sino: ¿por qué duró tanto?, ¿por qué fue tan cruel?. Pero también: ¿por qué no
duró más? Responder a estas preguntas contribuirá a evitar que otro espasmo de violencia
semejante pueda volver a ocurrir.

1.3. FACTORES HISTÓRICOS O DE LARGO PLAZO

El conflicto armado se inició en Ayacucho, uno de los departamentos más pobres del país, y fue allí
donde produjo el mayor número de víctimas. De acuerdo a los testimonios recogidos por la CVR,
la violencia golpeó principalmente a los habitantes más pobres en las áreas más pobres del país. Sin
embargo, como esos mismos testimonios indican, la pobreza no explica por sí sola el estallido de
violencia sin precedentes que vivió el país. Es más preciso verla como uno de los vectores
importantes que contribuyó a encender el conflicto y como el telón de fondo sobre el cual se
desarrolló este drama28.
Contra ese telón de fondo, adquieren un papel muy importante en la explicación del
conflicto las múltiples brechas que atraviesan el país. La más visible y dramática es la que separa a
ricos y pobres. Tanto o más que la pobreza misma, importa la inequidad, las abismales diferencias
entre los que más tienen y los que sobreviven. Recordemos que el Perú tiene una de las peores
distribuciones del ingreso en América Latina y en el mundo.
Pero no se trata sólo de una distribución desigual de la riqueza sino también del poder
político y simbólico, incluyendo aquí el uso de la palabra: quién «tiene derecho a hablar», quién es
escuchado y a quién se le prestan oídos sordos. Esto es importante de destacar pues SL ofreció a
sus seguidores un discurso que producía la ilusión de abarcar toda la realidad, así como la
posibilidad de hacerse escuchar29 y de silenciar. Riqueza y poder se distribuyen desigualmente a lo
largo de nuestro territorio, produciendo otras brechas:

A. Entre Lima y provincias. A la desigual distribución del ingreso se suma el centralismo, que
creció en las décadas previas al conflicto, ahondando paradojalmente la distancia entre la capital y
el resto del país, precisamente cuando éste parecía más interconectado. A causa del centralismo, la
cobertura territorial del Estado resultaba insuficiente. Hasta la década de 1970, en partes
significativas del Perú rural la presencia del Estado era casi inexistente, o su autoridad estaba

28
Comenzamos por este deslinde por cuanto en la década de 1980 se sobrevaloró el peso de la pobreza como factor
explicativo de una violencia estructural generadora de violencia política. Uno de sus principales teóricos fue el profesor
Johan Galtung. Este argumento condujo a que se piense la emergencia de grupos armados como un «comportamiento-
respuesta a determinadas insuficiencias estructurales". En algunos casos, el argumento se usó incluso para justificar en
distintos grados las acciones de SL y el MRTA.
29
Desde las llamadas escuelas populares hasta los coches-bombas.

21
delegada en poderes locales, que no eran responsables ante la población. Recuérdese que recién en
1963 se realizaron las primeras elecciones municipales de nuestra historia contemporánea, las
cuales fueron interrumpidas por el golpe militar de 1968.

B. Entre costa, sierra y selva. La gravitación económica, demográfica y simbólica de Lima y la


costa en desmedro de los Andes, se fue acentuando conforme avanzaba el S.XX, hasta desembocar
en la crisis de la sociedad andina tradicional. Paralelamente, la amazonía fue convirtiéndose en una
zona de frontera donde los proyectos modernizadores del Estado naufragaron casi apenas
formulados30.

C. A lo largo del S.XX, también las viejas divisiones estamentales se fueron resquebrajando,
volviéndose sus fronteras más porosas y borrosas. Sin embargo, las asimetrías entre criollos,
mestizos, cholos e indios no desaparecieron. Estas, más bien, se reformularon, y siguieron pesando
en el país las discriminaciones étnico-culturales y raciales.
El entrelazamiento de estas inequidades y discriminaciones produjo una creciente
percepción de agravio y desconfianza, precisamente en el polo pobres-provincianos-serranos-
rurales-cholos / indios, donde la CVR ha constatado el mayor número de víctimas. Esta percepción
se volvió más dolorosa desde mediados del siglo pasado, conforme se aceleraron —muchas veces
para quedar luego truncos— los procesos de modernización en el país. De ellos, los más
significativos para responder nuestra pregunta fueron:

i. las grandes migraciones,


ii. la masificación del proceso de escolarización,
iii. la expansión de los medios de comunicación,
iv. la expansión del mercado,
v. los procesos de organización, y la densificación y expansión de las redes sociales en el
campo y la ciudad.

Aún cuando fragmentados y discontinuos, estos procesos de modernización fueron


carcomiendo las bases estructurales y discursivas de la dominación tradicional, que
«normalizaban» las discriminaciones clasistas, regionales, étnico-culturales, raciales.
Los fundamentos estructurales se resquebrajaron a partir de:

30
Véase el capítulo: Escenarios regionales de la violencia.

22
i. cambios demográficos tales como: mayor esperanza de vida, creciente urbanización;
ii. cambios económicos: especialmente la expansión del mercado y la crisis de la
agricultura y de la sociedad andina tradicional, en otras palabras, la crisis terminal del
sistema de haciendas que, especialmente en las zonas más pobres de los Andes, producía
una sociedad de señores y siervos, obstaculizando el surgimiento de ciudadanos.

Los fundamentos discursivos, que hacían que pareciera normal y soportable una sociedad
con escasa movilidad social y con un orden jerárquico bastante rígido, se resquebrajaron a través de
los procesos de migración a las ciudades, la escolarización masiva y la expansión de los medios de
comunicación, especialmente las carreteras y la radio.
El resquebrajamiento del orden tradicional y el aceleramiento de los procesos de
modernización ahondaron ciertas brechas y volvieron visibles otras. Entre las primeras, la más
explosiva era la brecha entre Lima y el resto del país: la acentuación del centralismo, que provocó
el surgimiento de importantes movimientos regionales a partir de la década de 1960. Entre aquellas
que comenzaron a hacerse visibles en las décadas previas al conflicto armado interno, destacan:
La brecha generacional. La mejora en la salud pública y el inicio de la explosión
demográfica hizo de por sí más visibles a los jóvenes. La masificación sucesiva del acceso a la
escuela, al colegio y a la universidad, ahondaron las diferencias generacionales, especialmente en
las zonas rurales. Nótese que, precisamente en Ayacucho, los principales movimientos sociales en
las décadas previas al estallido del conflicto armado interno no fueron conflictos por tierras, como
en otras regiones predominantemente agrarias del país, sino vinculados a demandas educativas. El
primer Frente de Defensa del Pueblo, forma de organización que se reprodujo en la década de 1970
en diferentes partes del país, surgió en Ayacucho alrededor de la defensa de las rentas de la
Universidad de Huamanga y durante sus primeros años tuvo una fuerte influencia de quienes
después conformarían el PCP-SL. Luego en 1969, cuando la gratuidad de la enseñanza secundaria
se vio amenazada por un Decreto Supremo del gobierno militar, se produjeron masivas
movilizaciones en Huamanga y en Huanta.31
Téngase en cuenta, además, que fueron los jóvenes los protagonistas de las grandes
migraciones y en proporción importante fueron también impulsores y líderes de múltiples procesos
de organización social en el campo y la ciudad. Fueron ellos los protagonistas del denominado
proceso de «cholificación» que marcó el país en esas décadas32.

31
Véase capítulos: Historia Regional Surcentral; Escenarios de la Violencia; casos de Universidades; UNSCH, SL.
32
Véase al respecto los ensayos de Quijano sobre la cholificación, escritos en la década de 1960. Posteriormente, en la
década de 1980, los ensayos de Matos Mar sobre el «desborde popular y la crisis del Estado» o los de Carlos Franco
sobre «La otra modernidad». También, muy importante no sólo por sus ideas sino por el alcance de su difusión, el ensayo
de Hernando de Soto sobre «El otro sendero».

23
La brecha de género. Aunque algo más tarde, las mujeres comenzaron a acceder también a
la escolarización, participaron y se volvieron también protagonistas en nuevas organizaciones
sociales, irrumpiendo en espacios públicos en general33.
Recuérdese que en nuestro país las jerarquías etarias y de género hacían y hacen sentir su
peso no sólo en la sociedad nacional, sino todavía más en las sociedades regionales andinas y
asimismo, al margen de especificidades culturales, en las comunidades campesinas y nativas.
Todo lo anterior alude a un proceso de modernización desigual, hecho de intentos
desperdigados, intermitentes y muchas veces truncos, sea por la ausencia de una visión de conjunto
y de largo plazo entre las elites políticas, empresariales e intelectuales que condujeron el país; sea
por el entrampe político y/o las insuficiencias de proyectos nacionales que, de haber sido
exitosos34, hubieran logrado al menos un desarrollo económico sostenido que ampliara
significativamente el mercado interno y propiciara una mayor integración del país en sus diferentes
planos: económico, social, simbólico. Ese proceso produjo:
Capas sociales sensibles a propuestas de ruptura radical con el orden establecido. En
especial, pero no únicamente: jóvenes –hombres y mujeres- provincianos, mestizos / cholos, con
educación superior al promedio. Algunos sectores minoritarios de estas capas, desperdigadas por
todo el país, se sentían en una tierra de nadie ubicada entre dos mundos: el tradicional andino de
sus padres, que al menos parcialmente ya no compartían; y el urbano-criollo, que los rechazaba por
provincianos, mestizos, «motosos». Entre ellas hubo una minoría de personas que se sintieron
atraídas por un proyecto que les ofrecía una identidad muy fuerte a partir de una «visión del
mundo» asequible por su simplicidad. Por su coherencia absoluta, esa visión del mundo los libraba
de un presente que les ofrecía muy pocas satisfacciones y demasiadas incertidumbres.
Amplias áreas geográficas donde podían emprender su tarea: especialmente aquellas
ubicadas en una suerte de limbo entre la modernidad instalada más que nada en el discurso político
y en las expectativas; y el atraso y la pobreza descontextualizados del orden tradicional dentro del
cual habían sido soportables y habituales por largo tiempo. Estas fueron las áreas del país más
duramente golpeadas por el conflicto armado interno: amplias zonas andinas (desde la sierra de
Piura y el sur de Cajamarca hasta el norte de Puno); la selva central y el valle del Huallaga; los
conos de Lima.35

1.4. LOS FACTORES INSTITUCIONALES

33
Las mujeres adquieren derecho a voto desde 1956 y los jóvenes mayores de 18 años, como dijimos, a partir de 1979.
34
Cada uno a su manera, nos referimos a proyectos como el liberal de Pedro Beltrán, el reformista de Acción Popular, la
Democracia Cristiana y el partido Socialprogresista, y el reformista autoritario del Grl. Velasco, expresado en el Plan
Inca.
35
La costa, más integrada al mercado, y la selva baja poco poblada (Loreto, Madre de Dios), fueron las regiones menos
golpeadas por la violencia. Véase: Escenarios Regionales de la Violencia.

24
A esta sociedad le correspondió un Estado poco legitimado. Hasta la década de 1970, la ley, el
orden jurídico y el Estado republicano mismo eran cuestionados desde el paradigma
revolucionario, que consideraba a la democracia representativa una «forma» vacía de contenido y
subestimaba derechos y libertades individuales considerados burgueses. A la democracia formal se
le oponía la democracia real, que sólo podía alcanzarse dentro de un Estado democrático popular o
socialista, construido a través de una revolución que, para la mayoría de partidos de izquierda de la
época, sólo podía triunfar por la vía violenta.
La vigencia del Estado de Derecho era también cuestionada por una larga tradición de
pronunciamientos militares. En las cinco décadas previas al estallido del conflicto armado interno,
el país tuvo sólo 14 años de gobiernos democráticos. Esa fragilidad expresaba modos
conservadores de pensar y de hacer política, que consideraban natural un orden vertical y/o
excluyente, impuesto cuando era necesario recurriendo a la violencia: modos conservadores
desinteresados en la ampliación de la ciudadanía, que fue impulsada más bien desde la sociedad por
movimientos de democratización social y política a lo largo del S.XX.
La ausencia desde la década de 1920 de partidos conservadores y liberales con propuestas
nacionales, y leales al sistema democrático, favoreció esta endeblez ciudadana y, como contraparte,
propició el papel activo de los militares en la vida política y reforzó su condición de institución
«tutelar». La clase política había fluctuado mayoritariamente entre una suerte de desprecio
aristocrático a los militares y el «tocar las puertas de los cuarteles» cuando necesitaban quién les
saque las castañas del fuego. Así, a partir de la década de 1930, se suceden gobiernos militares
autoritarios. En esos años, las nuevas organizaciones sociales y las representaciones políticas que
se fueron gestando en torno a sus reivindicaciones, enfrentaron graves disyuntivas: buscar su
inclusión silenciosa en el Estado para expandirlo lentamente desde dentro; confrontarlo
masivamente y forzar su ruptura, que fue la alternativa encarnada por el APRA hasta mediados del
S.XX; o emprender la lucha armada en nombre de la revolución social. Estos no fuero sólo dilemas
de elites políticas sino de sectores y elites sociales emergentes.
La Guerra Fría redobló este cuestionamiento. La lucha entre las superpotencias agudizó los
conflictos en toda América Latina, reubicando las viejas tradiciones militaristas del continente en
un nuevo contexto y enmarcándolas dentro de una nueva doctrina de seguridad nacional, impulsada
enérgicamente por los EE.UU en la región. En la estela de la revolución cubana (1959), una oleada
de movimientos subversivos armados sacudió América Latina. La respuesta fueron golpes militares
y dictaduras represivas. En el medio quedaron legítimas aspiraciones de transformación y
democratización. En algún momento durante la década de 1970, en toda América Latina sólo Costa
Rica, Venezuela y Colombia tenían gobiernos que cumplían con mínimos estándares democráticos.
En nombre de los valores «occidentales y cristianos», los regímenes dictatoriales del Cono Sur –

25
Argentina, Brasil, Chile, Paraguay y Uruguay- actuaban concertadamente para reprimir y eliminar
violentamente a sus opositores36, alentando de este modo las respuestas violentistas en la región.
A la modernidad trabada correspondió, como hemos dicho, un embrionario desarrollo de la
ciudadanía. En el Perú y en América Latina, la conciencia de tener y ejercer derechos se desarrolló
de manera desigual, abarcando tendencialmente primero los derechos sociales y más tardíamente
los civiles y políticos37. El sufragio universal sólo se instauró con la Constitución de 1979. En
realidad, sólo se celebraron elecciones municipales en 1963 y 1966, convocadas por el primer
gobierno de Fernando Belaúnde. Su continuación, interrumpida por el golpe de 1968, hubiera
permitido la ampliación del ejercicio ciudadano, el traspase de responsabilidades y recursos y una
mayor presencia del Estado en el plano local. Fue por esta falta de ejercicio ciudadano
democrático, que en ciertas zonas del país la instauración vertical de un «nuevo poder» senderista
impuesto desde arriba y que construía sujetos (e incluso siervos) en vez de ciudadanos, no apareció
como algo insoportable. Más aún si ese «nuevo poder» imponía en un primer momento un cierto
orden y ejercía a su manera «justicia».
Pues si el desarrollo ciudadano era débil, la tradición de administración de justicia
imparcial y universal era casi inexistente. Menos aún una justicia eficaz y cercana a la población.
Tanto en las Audiencias Públicas como en los testimonios recogidos por la CVR, son innumerables
las historias a manera de vía crucis en las que los protagonistas viajan desde lugares rurales
apartados hasta la capital departamental y nacional en busca de una justicia que les da las espaldas.
Peor aún, con frecuencia, cuando actuaba, la justicia tendía a ser parcializada y sus agentes
abusivos. En ese contexto, cabe resaltar, por contraste, el papel de los jueces de paz, muchas veces
con alta legitimidad, y que se convirtieron también con frecuencia en blanco del PCP-SL.
Así, los grandes cambios estructurales que transformaron el país fueron seguidos a duras
penas por un proceso intermitente de modernización, democratización y reforma del Estado que,
precisamente en las dos décadas previas al estallido del conflicto armado interno, desembocó en
dos fracasos: a) el de la vía liberal democrática, iniciada desde 195638 y desarrollada con más
nitidez durante el primer gobierno del Arq. Fernando Belaúnde (1963-68); y b) el de la vía del
reformismo militar autoritario, durante el gobierno del Grl. Juan Velasco (1968-75).

1.5. LOS FACTORES COYUNTURALES


El estallido del conflicto armado interno encontró entonces a un Estado desbordado pues la
«transición democrática» abarcaba campos más allá de aquellos relacionados directamente con el
cambio de régimen político. Destacan como flancos débiles en esa coyuntura:

36
Nos referimos al denominado Plan Cóndor.
37
Véase Sinesio López, Ciudadanos reales e imaginarios.
38
El gobierno de José Luis Bustamante (1945-48) puede considerarse el precursor de esta vía en el Perú contemporáneo.
El alejamiento del APRA de su concepción «nacional-popular» inicial, permitió un intento más sostenido durante el
gobierno de Manuel Prado (1956-1962), nuevamente interrumpido por el breve interregno militar (1962-63).

26
A. Hacia 1973, el Perú cerraba un ciclo de crecimiento económico de larga duración que se había
prolongado por más de dos décadas. Dos años más tarde, en 1975, el primer «paquetazo»
económico remecía al país. Nótese que el inicio de la crisis coincidió con la masificación de la
educación secundaria y superior, así como el inicio de la expansión de Institutos Superiores y
Academias Pre-Universitarias. Así, para 1980, el tamaño del aparato estatal (burocracia, empresas
públicas, porcentaje del PBI estatal) había crecido y sin embargo el Estado como institución tenía
más dificultades para cumplir sus obligaciones básicas con sus ciudadanos.

B. Vacíos relativos de poder en amplias zonas rurales, sobre todo andinas. Como parte del fracaso
del proceso de Reforma Agraria, el gobierno del general Morales Bermúdez procedió a la
desactivación del Sistema Nacional de Apoyo a la Movilización Social (SINAMOS), el aparato
estatal que de alguna forma había cubierto el vacío dejado por los poderes locales tradicionales.
Conforme el estado se replegaba del campo, las empresas asociativas —SAIS, CAPs— creadas por
una Reforma Agraria colectivista, que revirtió la tendencia a la parcelación de la gran propiedad y
el avance de la economía campesina y la mediana propiedad, quedaron como desperdigados islotes
desmoralizados (con frecuencia debilitados desde dentro por administraciones incapaces o
corruptas) y acosados desde dentro o desde los márgenes por quienes deberían haber sido sus
beneficiarios.
A partir de 1977, el inicio de los operativos Verde Mar, impulsados por los EE.UU.,
crisparon la situación también en zonas importantes de la ceja de selva y empujaron a la ilegalidad
a sectores amplios de colonos, llegados allí en las décadas previas a raíz de la apertura de la
carretera Marginal y la promesa de apoyo del Estado. Estos comenzaron a dedicarse crecientemente
al cultivo de coca por ausencia de alternativas económicas.

C. Entumecimiento de los partidos políticos, fuera de forma por la suspensión de elecciones


nacionales y municipales, con varios de sus principales líderes exilados, desprestigiados por la
propaganda oficial sobre las tesis del «no-partido» y la «democracia social de participación plena»
enarboladas por el gobierno de las Fuerzas Armadas en contraposición a la democracia
representativa.
Al referirnos a los partidos políticos, es de resaltar la ausencia de organizaciones partidarias
o su repliegue de amplias zonas rurales. Esa ausencia hizo que las representaciones surgidas de las
elecciones en la década de 1980 fueran tenues y resultaran crecientemente centradas alrededor de
personas (candidatos nacionales o regionales) más que de organizaciones y propuestas. Este
fenómeno fue favorecido por el voto preferencial. Cuando hablamos de repliegue aludimos sobre
todo a los partidos de izquierda, pues durante la década de 1970 muchos de ellos habían establecido
lazos y colaborado en la construcción de gremios campesinos.

27
Por otro lado, la convocatoria a elecciones para una Asamblea Constituyente luego del paro
nacional de julio de 1977 fue un giro en parte inesperado del gobierno de Morales Bermúdez.
Como dijimos, la tendencia principal en la época eran los gobiernos dictatoriales y, en efecto,
incluso mientras avanzaba la transición, se barajaba intermitentemente la posibilidad de una
«tercera fase» militar, más dura y represiva. Sin embargo, alentado posiblemente por el gobierno
norteamericano de James Carter (1976-80), el proceso siguió adelante y Perú fue con Ecuador, los
países que inauguraron esa oleada de transiciones democráticas en América Latina. Pero la
ubicación de los partidos políticos en el carril de la transición significó una carrera contra el
tiempo, en medio de grandes turbulencias sociales39.
A pesar de todas las dificultades mencionadas, se eligió sin embargo una Asamblea
Constituyente en 1978 y se elaboró la Constitución de 1979, que fue políticamente incluyente y
democratizadora: incorporó a la legalidad a partidos de izquierda marxista y otorgó sufragio
universal a mayores de 18 y a analfabetos. La responsabilidad principal de su redacción estuvo en
manos del APRA y el Partido Popular Cristiano. Así, en mayo de 1980 el país concurrió después de
17 años a las urnas para elegir un gobierno civil.
Esta es una de las razones por las cuales, a partir de su caracterización del país como
semifeudal, del régimen militar como fascista y de la transición como la «tercera reestructuración
del Estado burocrático-terrateniente», para el PCP-SL era muy importante iniciar su lucha armada
antes de las elecciones y de la instauración del nuevo régimen, para deslegitimarlo y negar las
transformaciones de las cuales éste era expresión.

1.6. POR QUÉ EL CONFLICTO DURÓ TANTO

El PCP-SL resultó un enemigo inesperado. Tanto el gobierno de Morales Bermúdez como el


flamante segundo gobierno de Fernando Belaunde, podían haber esperado, en todo caso, algún
alzamiento armado semejante a los que por entonces tenían lugar en América Central o el Cono
Sur, variantes de la guerrilla clásica latinoamericana. En otras palabras, podían esperar algo
semejante al MRTA, mas no a Sendero Luminoso.
Los mencionados gobiernos y las FF.AA. desconfiaban de líderes izquierdistas como Hugo
Blanco, que alcanzó la segunda votación más alta para la Asamblea Constituyente de 1978, después
de Haya de la Torre; de partidos marxistas como el PCP, la UDP o el UNIR, que conformarían
poco después Izquierda Unida y tenían fuerte influencia en organizaciones sociales como la CGTP,
la CCP o el SUTEP, que vivían por entonces sus años de auge. Recuérdese que esos partidos
seguían proclamando la legitimidad de la vía armada para la captura del poder.

39
Recuérdese que el 22 y 23 de mayo de 1978 tuvo lugar otro paro nacional de grandes dimensiones, y que también en
1978 se produjo la más importante huelga del SUTEP, entre otros muchos paros y movilizaciones.

28
El PCP-SL había permanecido al margen o había tenido una presencia muy reducida en las
masivas movilizaciones sociales de finales de la década de 197040. La vigilancia, y la represión, se
centraban fundamentalmente en ese sector de la izquierda. Eso contribuye a explicar que Guzmán
haya sido apresado y liberado poco antes del inicio de su «guerra popular» contra el Estado
peruano. Su insignificancia en el escenario político y gremial jugó a favor de su aventura militar.
Actuaron confundidos entre otros actores que, compartiendo un discurso violentista, estaban
desarrollando otro tipo de acciones.
Además, aún cuando proclamaba una «guerra campesina» las acciones de SL no se
iniciaron en alguna de las regiones donde la organización campesina estaba en auge: Cusco o
Cajamarca, por ejemplo. Por el contrario, en dichos lugares tuvo serias dificultades para expandir
su accionar. El conflicto se inició en Ayacucho, zona de escasa densidad de organizaciones y
movilizaciones campesinas en los años previos a 1980, donde el Estado, cuya presencia era de por
sí tremendamente tenue en las zonas rurales, tenía la guardia especialmente baja. De esta forma, los
pequeños puestos policiales rurales en el norte de Ayacucho, absolutamente faltos de preparación,
fueron rápidamente obligados a replegarse.
Ante el avance militar de este enemigo sorpresivo, Fernando Belaúnde se mostró reticente
a convocar a las FF.AA. para el combate contrasubversivo. Se ha argumentado con razón que esta
reticencia provino en parte de la amarga experiencia del golpe militar de 1968, que terminó con su
primer gobierno. Habría que enfatizar, también, la vocación democrática del gobierno, la voluntad
de marcar una diferencia con el docenio militar, recalcando el carácter civil del régimen.
Además de la sorpresa general, contribuyó a la supervivencia de SL su carácter
radicalmente autárquico. En los primeros años el gobierno de entonces trató de encontrar vínculos
entre la subversión y algún país del campo socialista. El propio SL se encargó de descartar
rápidamente esa hipótesis con acciones violentas contra la nueva dirección del PC Chino41 y las
embajadas de los países comunistas.
Todos los factores hasta ahora mencionados no hubieran sido suficientes, si SL no lograba
captar la aceptación o la neutralidad de sectores sociales significativos, especialmente campesinos.
¿Cómo llegó a ellos y qué tipo de campesinos eran?
Durante la década de 1970, la mayoría de partidos que luego conformarían IU tendió a
sacar de las universidades a una parte de los jóvenes que allí captaba, por lo general los más
comprometidos, para enviarlos al campo e incorporarlos en distinto grado a un circuito de

40
En realidad, salvo la huelga del SUTEP de 1978 y la de estudiantes secundarios en 1979, el PCP-SL se había opuesto a
esas movilizaciones, incluyendo los paros nacionales de 1977 y 1978, pues consideraba que estaban dirigidos por el
«revisionismo» del PCP-Unidad. Sobre los diferentes grupos de izquierda y sus orientaciones, véase el capítulo sobre
Izquierdas.
41
Los famosos perros colgados de postes que aparecieron en algunas calles de Lima en 1980 con letreros que decían:
«Deng Xiaoping hijo de perra».

29
reproducción partidaria cuyo eslabón central era la construcción de gremios campesinos42 y cuya
eficacia se medía por la capacidad de control y movilización de esos gremios43. Las movilizaciones
gremiales y luego el éxito electoral de esa izquierda, reforzaron su visibilidad y favorecieron la
subestimación del PCP-SL, que a su vez descalificaba a esos grupos, criticándolos por construir
«partidos para los gremios y no para la guerra popular». SL estableció un circuito diferente. Como
dijimos, captó cuadros en ciertas universidades, pero los mantuvo dentro del circuito educativo,
enviando a muchos de ellos como maestros a colegios rurales. Estos, a su vez, captaban estudiantes
secundarios44 a través de los cuales SL estableció cabeceras de playas en muchas comunidades. En
este caso, el epicentro de reproducción partidaria eran los denominados «organismos generados»45,
que lo alimentaban de cuadros a través de las «escuelas populares»; y el criterio de eficacia desde
fines de la década de 1970 fue el grado de cohesión ideológica alcanzado por el partido que, como
hemos visto, se confundía casi con la sujeción a Guzmán. Luego, a partir de 1980, lo fue el
crecimiento del propio partido y sobre todo el del llamado Ejército Guerrillero Popular, pues todo
estaba «al servicio de la guerra popular».
A partir de este eslabonamiento, SL logró tejer una red partidaria y de apoyo, inicialmente
en las provincias del norte de Ayacucho. Esta es una zona paradigmática entre aquellas donde,
aparte de la migración, el acceso a la educación constituía casi la única posibilidad de superar la
extrema pobreza y vincularse con la sociedad nacional. Los maestros y los jóvenes que estudiaban
secundaria en las capitales provinciales, gozaban con frecuencia de una alta legitimidad como
personificación del «mito del progreso» encarnado en la escuela46. Reiteramos que en Ayacucho,
los principales movimientos de las décadas de 1960 y 70 estuvieron vinculados a reivindicaciones
educativas.

42
Entre quienes concentraron su trabajo en el campo destacan las diferentes fracciones de VR, MIR, PCR, que asumieron
por esos años en mayor o menor medida el maoísmo. El PCP-Unidad, por su parte, concentraba sus fuerzas en los
sindicatos obreros y el PCP-Patria Roja entre el magisterio. Sin embargo, el criterio de eficacia era el mismo: el
fortalecimiento y capacidad de control y movilización de los gremios. Ese fue el «capital social-político» que
acumularon, especialmente durante la segunda mitad de la década de 1970. A partir de entonces, dicho capital se
transformó en «capital político-electoral», con algunas variantes como el peso creciente de líderes individuales, reforzado
por la introducción, precisamente a partir de las elecciones de 1978, del voto preferencial, que permite al elector
singularizar al candidato que se presenta como parte de una lista partidaria.
43
En la década de 1980, la medición de la eficacia se fue desplazando rápidamente del fortalecimiento y movilización de
gremios al éxito electoral.
44
Otra de las tareas de los maestros era servir de «huéspedes» para los cuadros que venían a activar en las «escuelas
populares» y posteriormente a las fuerzas principales y locales del EGP senderista. Véase el capítulo sobre el PCP-SL y
varias Historias representativas de la violencia en el tomo V.
45
Sobre la definición de «organismos generados», véase el capítulo sobre el PCP-SL. A SL no le interesaba tanto el
control y la movilización de gremios sino la construcción, muchas veces dentro de esos mismos gremios, de pequeños
«movimientos propios como organizaciones generadas por el proletariado en los diferentes frentes de trabajo» (PCP-SL
1988. Bases de discusión. El pensamiento Gonzalo y los trabajadores). El «proletariado» son ellos, por cierto. Entre los
organismos generados que se volvieron famosos en los años de conflicto, están el Movimiento Obrero de Trabajadores
Clasistas (MOTC), el Movimiento Femenino Popular, entre otros.
46
Tanto en las Audiencias Públicas, como en innumerables testimonios recogidos por la Comisión de la Verdad y
Reconciliación, se constata la enorme importancia otorgada a la escolarización en las zonas rurales andinas. La
asociación de la escuela con el acceso a la luz y a la visión y de la falta de escolarización con la noche y la ceguera ha
sido referida por diferentes autores. Vénase libros y artículos sobre el tema de autores como Rodrigo Montoya, Juan
Ansión, Carlos Iván Degregori.

30
De esta forma, el PCP-SL inicialmente logró «conquistar bases» en los márgenes, no sólo
del Perú urbano sino del propio Perú rural organizado y dinámico, inscribiéndose en esa larga
tradición en la cual el poder se negocia y conquista a través del uso de la violencia física. Su
propuesta logró aceptación especialmente en comunidades con profundos conflictos internos, baja
legitimidad de sus autoridades y envidia por el acceso diferenciado a recursos escasos, con una
propuesta de fin de la marginación, igualamiento hacia abajo, destrucción de infraestructura
productiva y repartos, especialmente de ganado. Así, el asesinato de algún hacendado supérstite o
de comuneros «ricos», que con frecuencia ocupaban cargos de poder, y el reparto de sus bienes y
ganados, contribuyeron a ganarle la adhesión campesina. Además, SL apareció muy temprano
como propuesta de un «nuevo Estado», portador de orden y administrador de justicia vertical y
draconiana, que ponía coto a conductas consideradas antisociales, abigeato y abusos.
La expansión de SL a otras zonas del país mostró que los «eslabones sensibles» de
intelectuales y jóvenes educados no constituían sólo un fenómeno regional sino que se extendían
por una cadena de ciudades, incluyendo Lima. Asimismo, que los rasgos de pobreza, escasa
organización rural y ejercicio del poder asociado al uso de la violencia física, mencionados en el
párrafo anterior, no eran exclusividad de Ayacucho. Mostró, además, que existían otras zonas
rurales altamente conflictivas, como aquellas donde la Reforma Agraria había conformado SAIS; o
como los valles cocaleros, donde poblaciones enteras habían sido empujadas a la ilegalidad y
donde la policía y la justicia llegaron a identificarse más que en ningún otro lugar del país con el
abuso y la corrupción.
Para explicar la duración y expansión del fenómeno subversivo es necesario tener en
cuenta además, otros dos factores. Por un lado, el PCP-SL y en mucho menor medida el MRTA se
convirtieron en magnetos que atrajeron a minorías descontentas desgajadas de los grupos de
izquierda que a fines de los setentas habían dado un viraje, en muchos casos no del todo coherente,
del discurso de la lucha armada a la participación electoral47. Por otro lado, en ambos casos se
llegaron a crear ciertas identificaciones regionales con los proyectos subversivos-el MRTA en San
Martín, el PCP-SL en el norte de Ayacucho- que trascendían el campo e incluían franjas urbanas.
El entierro de Edith Lagos en Ayacucho en 1982 es el ejemplo más notorio. En el caso del MRTA,
esta identificación estaba en cierto grado mediada por los gremios sobre los cuales tenía influencia:
la Federación Agraria Selva Maestra (FASMA), o el Frente de Defensa de San Martín48. En el caso
del PCP-SL, la identificación no tenía otra instancia en la cual depositarse que no fuera el partido, y
la violencia. Pero eso no fue obstáculo y posiblemente favoreció más bien la construcción de una
identidad muy fuerte entre la periferia de SL, que alimentaba sus «organismos generados». Allí se
configuraba una suerte de «nosotros» con fronteras muy rígidas y excluyentes, basado en una

47
SL exigía la disolución del grupo y la incorporación individual de aquellos miembros que decidían absorber. En el otro
extremo, el MRTA mismo fue producto de fusiones sucesivas de varios grupos de izquierda, que optaron por la violencia.
48
En su incidencia pública a través de gremios, el MRTA mostraba, como en otros aspectos, semejanzas con los grupos
que conformaban IU. Véase sobre estos temas los capítulos sobre IU y MRTA.

31
cercanía étnico-regional donde se entrelazaban el color de piel, la lengua, las costumbres, con una
percepción de agravio provocada por la inequidad y la discriminación. SL llegó a proporcionar así
una identidad, una «estructura de sentimientos», a estudiantes pobres dependientes de los servicios
universitarios, discriminados y «ubicados entre dos mundos»; pero también en pequeños núcleos
barriales de Lima y sectores campesinos hartos de la pobreza, el abuso y la exclusión.
Todos los factores hasta ahora mencionados, tampoco hubieran bastado para explicar la
duración e intensidad de la subversión, si las elites políticas hubieran estado a la altura del desafío.
SL se alimentó de los gravísimos errores cometidos por el Estado y los partidos políticos, más allá
del justificable desconcierto inicial. Estos errores configuraron un proceso que hemos denominado
«abdicación de la autoridad democrática». Este se inició con la rutinización de los estados de
emergencia; los poderes excesivos otorgados a los comandos político-militares; la estrategia
contraproducente de las FFAA a partir de 1983, inspirada en la doctrina de seguridad nacional, que
postergó la ruptura entre el campesinado ayacuchano y SL; la incapacidad del poder judicial, que
propició la impunidad; la ineficacia del Poder Legislativo para legislar eficazmente sobre
terrorismo y para investigar las violaciones a los derechos humanos; la inexistencia de una política
penitenciaria en relación a los subversivos presos, que llevó a que los penales fluctúen entre las
fugas y las masacres; el recurso a grupos paramilitares y escuadrones de la muerte; hasta culminar
en el golpe de Estado de abril de 1992.
Más allá de esta abdicación, que fue en todo caso un síntoma, Sendero Luminoso logró
revelar «fallas geológicas» muy profundas sobre las cuales se había reconstruido el régimen
democrático a partir de 1980. Si algo le resultaba indispensable al PCP-SL para que su proyecto
sobreviva y avance, era construir un enemigo a su imagen y semejanza. Primero, en la mente de sus
propios militantes; luego, en el país.49
Por eso, a contracorriente de un sentido común que considera la «mano dura» (léase
autoritarismo y respuesta violenta) como indispensable para acabar con el terrorismo, las
investigaciones de la CVR demuestran que cada vez que el Estado se acercó al Leviatán que
Guzmán describía en sus pesadillas, le regaló un triunfo a la subversión. Así, «la cuota» fue
respondida con las masacres de 1983-84, por las que para muchos ayacuchanos las FF.AA.
aparecieron como externas., ajenas a la región. La estrategia provocadora de «inducir genocidio»
fue respondida con la masacre de los penales; y el traslado de la violencia terrorista a las ciudades,
con el surgimiento de grupos paramilitares y escuadrones de la muerte. Estos fueron todos triunfos
para Abimael Guzmán, pues le permitían validar sus tesis ante sus militantes e incluso aparecer
como el «mal menor» para ciertos sectores sociales afectados por la respuesta estatal. SL podía
seguir floreciendo en el único terreno en el cual podía hacerlo, el de la violencia, regado con sangre

49
«Sueños de sangre de hiena tiene la reacción; agitados sueños estremecen sus noches sombrías; su corazón maquina
siniestras hecatombes; se artillan hasta los dientes pero no podrán prevalecer...», clamaba Guzmán ante sus huestes en la
denominada 1ª. Escuela Militar del Partido un par de meses antes del inicio de sus acciones.

32
como gustaba afirmar. Al Estado le fue muy difícil encontrar un camino entre la ineficacia, por un
lado, y la contraproducente «mano dura» autoritaria, por otro. Las consecuencias en la vida política
del país, las sentimos hasta hoy.
No se trata entonces sólo de errores, excesos o limitaciones de los diferentes actores
directos o indirectos del conflicto. El país, sus instituciones y su régimen político exhibieron en
esos años nuestros lados más oscuros, que no habían logrado ser incorporados a la dinámica de la
representación política. SL surgió y logró presencia en los límites no representados de nuestra
sociedad. Desde esos espacios -donde incluso los partidos de izquierda activos en la década de
1970 no llegaron o tuvieron escasa presencia, o terminaron yéndose- SL avanzó hacia otros
ámbitos aprovechando los errores del Estado, la crisis económica y luego la descomposición
reinante al final de la década de 1980.
La mera existencia de espacios que no alcanzaban a ser representados políticamente nos
habla de fallas profundas de nuestra configuración como nación, que incluyen pero trascienden la
responsabilidad de gobiernos, partidos políticos y FF.AA. En otras palabras, la duración
relativamente larga del conflicto armado interno, tuvo que ver también con la fragilidad de nuestro
sentido de comunidad nacional, que debía estar sustentado sobre la base de tener y ejercer derechos
ciudadanos. La fragilidad de ese sentido nacional y ciudadano se sintió más allá de las zonas
rurales periféricas y abarcó en mayor o menor medida al conjunto del país.
Así, vistos desde el centro del poder político, económico y simbólico, los sectores que
llamamos «irrepresentados» resultan in-significantes: aportan poco al PBI; si son rurales, por su
escaso peso demográfico no deciden elecciones; si son urbanos, por su extrema pobreza son fáciles
de clientelizar. La opinión pública pudo fluctuar entonces entre la indiferencia y la exigencia de
una solución rápida al conflicto, sin importar mucho el costo social. Después de todo, las víctimas
eran principalmente «otros»: pobres, rurales, indios. Lejanos no sólo geográfica sino sobre todo
emocionalmente. Por ello la lejanía incluyó los conos de Lima, donde el conflicto llegó con su
secuela de rastrillajes y estigmatización de los diferentes, en este caso los migrantes50. El
centralismo y el racismo jugaron así su papel en la prolongación del conflicto y revelaron las
miserias de nuestra democracia realmente existente.
Los resultados electorales de 1985 en el distrito de Chungui, provincia de La Mar,
Ayacucho, son un ejemplo extremo de esta situación. Dicho distrito fue uno de los tres donde la
Comisión de la Verdad y Reconciliación constató la mayor cantidad de muertos y desaparecidos.
En medio de una verdadera hecatombe que se producía allí en esos años por el enfrentamiento entre
senderistas, militares y ronderos, los resultados oficiales del Jurado Nacional de Elecciones nos
dicen que de los 1473 electores hábiles del distrito, votaron 146651, todos lo hicieron por un solo

50
Véase los casos de Raucana y Huaycán.
51
Sólo seis no habrían acudido a votar.

33
partido para presidente, senadores y diputados, sin un solo voto nulo o en blanco (véase el cuadro a
continuación).

DISTRITO DE CHUNGUI
(Creado en la Época de la Independencia)

RESULTADOS ELECTORALES: 1985

8 Mesas de Sufragio

Partidos Políticos,Alianzas Fórmula Senadores Diputados


Electorales y Listas Presidencial
Independientes
Izquierda Nacionalista 0 0 0
Mariateguista para la ---- 0 ----
Liberación Nacional
Movimiento Cívico Nacional 0 0 0
7 de Junio
Partido Avanzada Nacional 0 0 ----
Izquierda Unida 0 0 0
Partido Socialista del Perú ---- 0 ----
Convergencia Democrática 0 0 0
El Frente 0 0 0
Acción Popular 0 0 0
Partido Aprista Peruano 1,466 1,466 1,466
Partido Socialista de los 0 0 ----
Trabajadores
L.I. Frente Agrícola ---- 0 -----
Humanista Femenino

Votos nulos 0 0 0
Votos en blanco 0 0 0
Totales 1,466 1,466 1,466

Distrito de Chungui. Capital: Chungui. Categoría: Pueblo


Población Electoral 1,473. Habitantes: 8,257.
Hombres: 4,133. Mujeres: 1,124.

Of. Distrital del Registro Electoral de la Municipalidad

Por último, el contexto de crisis económica favoreció también el avance de los grupos
subversivos. La crisis económica que arrastramos la mayor parte de la década y que llegó a
extremos inéditos en los años finales del gobierno de Alan García, fue parte de la crisis final, en
toda América Latina, del modelo de crecimiento por sustitución de importaciones y protección del
mercado interno, denominado ahora «modelo populista». Si a ello sumamos la relativa tolerancia
de la comunidad internacional hacia las violaciones a los DD.HH. por parte del Estado, tenemos un

34
cuadro en el cual, hacia 1990, todos los (f)actores parecían jugar a favor de los grupos subversivos,
especialmente SL.

1.7. POR QUÉ EL CONFLICTO FUE TAN CRUEL

Para responder esta pregunta regresemos a la escena primera de este capítulo, a las movilizaciones
campesinas de las décadas de 1960 y 70. Durante las ocupaciones de tierras, policías e ‘invasores’
ocupaban sus lugares, pero no ocurría nada más, para desesperación de los propietarios. ¿Qué es
lo que ha cambiado?52 El historiador Flores Galindo responde describiendo las transformaciones
económicas y políticas que habían tenido lugar en el país: el papel secundario que pasó a ocupar la
agricultura en la formación del PBI; el consecuente debilitamiento de los terratenientes serranos,
convertidos en socios más bien incómodos dentro de la estructura de poder53. Pero las
movilizaciones son bastante incruentas porque también los campesinos habían cambiado
profundamente. Las largas columnas que invaden las haciendas no llevan armas, no buscan
enfrentarse con los mistis. Las casas haciendas son respetadas...54. Ya no se trataba de asonadas,
«estallidos breves y sin norte» como los que jalonaron la historia rural andina. El movimiento era
esta vez más organizado, planificado y político, y se vio coronado por el éxito.
Lo que está ausente entonces, en las décadas previas al estallido de la violencia en 1980, es
la voluntad de matar. Menos aún de matar masiva y/o sistemáticamente. Ni de parte del Estado, ni
de parte de los campesinos ni de los principales partidos políticos. La dirección de Sendero
Luminoso tuvo que concentrar sus energías en inocular esa voluntad, en primer lugar en sus
militantes, y luego en provocar al Estado y a la sociedad en su conjunto para que la muerte se
vuelva, por así decirlo, un modo de vida.
En las bases filosóficas, políticas e incluso psicológicas de la acción subversiva,
especialmente del PCP-SL, se constata un decisivo punto ciego: SL «ve clases, no individuos». De
allí se deduce la falta grosera de respeto por la persona y por el derecho a la vida, incluyendo la de
sus militantes pues para mantener la cohesión del partido la dirección exacerbó en ellos una vena
tanática -«llevar la vida en la punta de los dedos», «cruzar el río de sangre»- que se convirtió en un
sello de identidad, un desafío a todo el orden existente y tiñó el proyecto senderista de
potencialidades terroristas y genocidas. El potencial terrorista se desplegó desde los
«ajusticiamientos» con sevicia y prohibición de entierro, hasta los coches-bombas en las ciudades.
El potencial genocida se encuentra desde el discurso de Guzmán cuando anuncia que «el triunfo de
la revolución costará un millón de muertos», y podemos imaginar qué hubiera pasado en el país si
su proyecto seguía avanzando. No es casualidad que ese potencial genocida se haya desplegado

52
Alberto Flores Galindo. Buscando un Inca, p. 314.
53
Op.cit., p. 314.
54
Ibid.:309.

35
especialmente en zonas indígenas, pues SL reprodujo antiguas concepciones racistas y de
superioridad sobre los pueblos indígenas en sus propios términos. Allí las «masas» eran todavía
más «fungibles». De los estudios realizados por la Comisión de la Verdad y Reconciliación, las
acciones de SL en territorio asháninka y en la zona denominada Oreja de Perro son aquellas donde
se constata de manera más descarnada esa potencialidad55.
Por otro lado, «batir el campo» y construir el «nuevo poder» exigían un alto costo en vidas
humanas pues a pesar de todas las brechas sobre las cuales estaba construido el Estado, el contexto
peruano era desfavorable para una «guerra popular del campo a la ciudad». A pesar de los vacíos
de poder, el campo estaba mucho más poblado de actores, instituciones, organizaciones; y más
interconectado que la China de los años 30, que servía de inspiración a SL. Por eso, luego de una
primera etapa de aceptación, tuvieron que recurrir crecientemente a la imposición por el terror:
primero a través de los asesinatos («ajusticiamientos»), en especial de autoridades locales. Tanto o
más que la muerte, choca la forma en que los senderistas matan.
El PCP-SL trataba de convertir esos asesinatos en «castigos ejemplificadores», para
imponer su voluntad sobre la población. Por eso, en muchos testimonios ofrecidos a la CVR, se
expresa esta mezcla de dolor e indignación que produce ver morir a familiares «como animales». A
eso se suma, en muchos casos, la prohibición de enterrarlos. Luego, con la entrada de las FF.AA. a
combatir la subversión a partir de 1983, la táctica senderista de los «contrarrestablecimientos»
incrementó aún más el número de víctimas civiles. Desde Lima, Guzmán propuso construir
«comités populares paralelos» precisamente cerca de donde se instalaban bases militares56 para
provocar la reacción del Estado: esto contribuyó a la masividad de las víctimas.
Pero el otro factor para explicar la crueldad del conflicto armado interno es la respuesta del
Estado. Que la provocación mortífera de SL haya encontrado eco, muestra que en las décadas
previas de «baja intensidad» de muertes por conflictos sociales y enfrentamientos políticos, el país
había transitado en realidad por un largo y difícil desfiladero, que SL logró bloquear, al menos
temporalmente. En las décadas de 1980 y 90 se revelaron todos los abismos ya anotados: no sólo la
falta de comunidad nacional ciudadana sino el desprecio teñido de racismo por los campesinos, que
permeaba las instituciones del Estado, incluyendo a las FF.AA. En los primeros años de su
intervención, ellas se comportaron con frecuencia como un agente externo a la región57. Las
torturas y asesinatos, las masacres y las desapariciones, son actos de crueldad que han sido
reportados masivamente a la Comisión de la Verdad.
Este desprecio por la vida de campesinos, mayoritariamente quechua hablantes, se revela
por contraste en toda su crudeza cuando los grupos subversivos, tanto SL como el MRTA, llevan el

55
Véase los apartados sobre asháninkas y Oreja de Perro.
56
Esta táctica es discutida posteriormente en la III Sesión del I Congreso del PCP-SL.
57
Son más bien los campesinos los que parecen tener de cierta manera una mayor conciencia de comunidad nacional,
pues cuando relatan sus historias creen que quienes los están matando son «extranjeros», «gringos», pishtacos. No
conciben que sean sus connacionales los que los maten «como animales».

36
conflicto a las ciudades. De acuerdo a los testimonios recogidos por la CVR, el tamaño promedio
del grupo en el que murieron quienes fueron ejecutados por agentes del Estado58 es 5.7 veces
mayor en las zonas rurales que en las zonas urbanas (21.2 vs. 3.7). En estas últimas, la estrategia
fue más selectiva. Por eso masacres como la Cantuta o Barrios Altos, a pesar de ser pocas se
convierten en emblemáticas. En el campo, como indican las cifras, la represión fue más
indiscriminada59.
Pero la violencia desatada por SL, confundido entre la población, obligando a los
campesinos a actuar como «masa» en los enfrentamientos, también hizo aflorar el miedo. Esos
«otros» despreciados, muchas veces incomprensibles, comenzaron a ser vistos como peligrosos, sin
distinguir si eran o no senderistas. A su alrededor comenzó a (re)tejerse toda una mitología que los
convertía en seres resistentes a las torturas e imperturbables ante la muerte. Los viejos imaginarios
racistas sobre el «indio» terco, cruel, traicionero, reaparecieron con fuerza. El miedo azuzó la
crueldad de las fuerzas contrasubversivas.
A esto se añade, por un lado, la influencia de la doctrina de seguridad nacional, que
enmarcó las represiones a los grupos subversivos en el Cono Sur y América Central e implicaba un
alto costo en vidas humanas. Por otro, el poco enraizamiento de las doctrinas de DD.HH., que
recién comenzaban a transformase en instrumentos legales y a ser sancionadas en tratados
internacionales incorporados en la legislación nacional y posteriormente también en la formación
de las FF.AA.
Si la etapa anterior fue de moderación por parte de todos los actores, la irrupción de SL
abrió una Caja de Pandora que los trastocó a todos. Así, en las zonas rurales más pobres SL se
involucró y en muchos casos acabó potenciando y militarizando viejos conflictos sociales intra e
intercomunales. En zonas donde la Reforma Agraria había creado grandes propiedades
semiestatales como las SAIS, en un contexto de debilitamiento de las organizaciones campesinas
SL impulsó la destrucción de infraestructura productiva y los repartos o matanzas de ganado, un
retroceso significativo con respecto a las décadas anteriores. La única excepción significativa fue
Puno, donde las organizaciones campesinas desarrollaron sus antiguas estrategias para luchar
contra las SAIS, y donde un tejido social y político más denso, así como la propia acción del
gobierno nacional primero y del regional después, impidieron el despliegue de SL60. En zonas
afectadas por el narcotráfico, SL terminó agudizando la dinámica de por sí violenta de una sociedad
de frontera, dinámica en la que se involucraron también y con crueldad las fuerzas del orden. Por
otro lado, SL exacerbó el castigo físico, que era desde antes parte del repertorio de justicia, no sólo
«indígena». SL llevó a extremos demenciales una tradición en la que caben desde los maltratos
policiales y patronales, hasta el castigo físico en las comunidades campesinas.

58
Esta definición se limita a aquellas víctimas cuyo cadáver ha sido ubicado.
59
Véase capítulo: Ejecuciones extrajudiciales.
60
Véase: Historia Regional Surandina. Estudio en Profundidad: La batalla por Puno.

37
Las rebeliones contra SL fueron también brutales. La violencia latente en cualquier
comunidad, especialmente pobre y en buena parte preciudadana, se entremezcló con conflictos
familiares, generacionales, de linderos, y se desbordó. Los comités de autodefensa, en muchos
casos, fueron más allá de su función de autodefensa y se convirtieron también en pequeños
ejércitos agresivos que «barrían» con gran violencia territorios que consideraban enemigos o
prosenderistas.
La violencia abrió una caja de Pandora no sólo en las áreas rurales sino en la sociedad
nacional en su conjunto. SL «atizó» y allí se reavivaron –en la respuesta del Estado y en la
indiferencia de sectores importantes de la ciudadanía- todas las discriminaciones.

1.8. POR QUE LOS GRUPOS SUBVERSIVOS FUERON DERROTADOS

Cuando un grupo violentista altamente motivado se levanta en armas pero no existen condiciones
para su triunfo, una de las posibilidades es que se convierta en una «insurgencia crónica». Podría
ser el caso, por ejemplo, de Colombia61. Felizmente para el país, a pesar de la subsistencia de
núcleos armados en algunas zonas de la amazonía62, esto no ha sucedido en el Perú. ¿Por qué?
En primer lugar, la subversión se inició en un contexto democrático que, al margen de
cualquier limitación, redujo espacios para propuestas violentistas. El funcionamiento del sistema de
partidos y la realización de elecciones aún en los peores momentos de la violencia, funcionaron
como parachoque y canal alternativo para procesar reclamos, conflictos y construir
representaciones para la mayor parte de peruanos y peruanas. Durante el gobierno aprista (1989) se
inició incluso un proceso de regionalización y, además de las elecciones municipales, se llevaron a
cabo elecciones regionales en todo el país. La existencia de una izquierda legal que se constituyó
en la segunda fuerza electoral durante casi toda la década, redujo todavía más los espacios de
reclutamiento para los grupos subversivos. Esto lo padeció especialmente el MRTA, que terminó
derrotado por sus propias contradicciones internas.
Si bien en un porcentaje minoritario pero significativos de provincias no hubo elecciones
en 1989 y 1990, más importante y conmovedor aún es destacar la persistencia de autoridades
electas en los distritos y provincias amenazados por la subversión, que dieron la cara a pesar de que
sobre ellas pendía la amenaza terrorista y en algunos casos todavía también la del Estado63. En
muchos casos estas autoridades lo pagaron con su vida. Con frecuencia, cuando las amenazas
terroristas de SL impedían las elecciones, asambleas públicas decidían elegir un representante que
ocupara la alcaldía. En varios casos, las personas así elegidas fueron mujeres. Si bien el avance de
los grupos subversivos y el recurso creciente al terrorismo fue una de las causas del quiebre de la

61
Véase libro de Eduardo Pizarro.
62
Nos referimos a los llamados «remanentes» de SL en los valles del Ene y Apurímac.
63
Véase el tomo VII, los casos 46 y 47.

38
institucionalidad democrática, como hemos visto en el capítulo sobre las FF.AA. el golpe de Estado
de abril de 1992 se dio cuando ya SL se encontraba estratégicamente derrotado.
La existencia de prensa independiente, que documentaba horrores, incluso en las zonas
directamente afectadas por la violencia, fue también un factor que contribuyó a frenar la brutalidad
de las acciones contrasubversivas y a crear un clima contrario a los grupos subversivos,
especialmente su recurso a los secuestros y al terror. De esta forma, si bien hemos mencionado la
fluctuación de la opinión pública entre la indiferencia y el reclamo de soluciones expeditivas
autoritarias, también es cierto que los grupos subversivos nunca llegaron a tener aceptación entre
sectores importantes de la población.
Existieron, además, organismos fiscalizadores desde la sociedad civil, que cuestionaron los
crímenes y violaciones a los DDHH, tanto del Estado como de los grupos subversivos: organismos
de DD.HH., sectores importantes de la iglesia católica y de iglesias evangélicas. Aún cuando en
buena parte del período de la violencia fueron una minoría, le restaron sin embargo legitimidad
nacional e internacional tanto a la subversión, que trataba de presentarse en el extranjero como una
guerrilla romántica y popular, como también a las estrategias contrasubversivas de «guerra sucia».
Tampoco las organizaciones sociales populares, obreras, campesinas, magisteriales,
sindicales en general, fueron ganadas por los proyectos subversivos64. El PCP-SL se convirtió más
bien en un «antimovimiento social»65, que desmovilizaba, destruía y/o fagocitaba a las
organizaciones que caían cerca de su esfera de influencia66.
De todos los rechazos, el que más contribuyó a la derrota de los grupos subversivos, fue el
rechazo del campesinado, especialmente del campesinado pobre. Ellos tenían que haber sido la
«fuerza principal» de la revolución, estaban destinados a ser los aliados fieles, la segunda voz, el
coro que acompañaría al partido y a su jefatura concentrada en alcanzar «el do de pecho» que
transformaría el mundo67. Pero salvo excepciones, SL no logró un asentamiento sólido entre el
campesinado y terminó provocando «la rebelión del coro».
Es que luego de la destrucción del «viejo orden» -eliminación de autoridades, destrucción
de infraestructura productiva, ataques a proyectos de desarrollo incluyendo proyectos comunales
SL sólo pudo ofrecerles:

a) una propuesta económica de autosubsistencia, arcaica en el mediano plazo incluso para los
campesinos más pobres,

64
En cierta medida, los movimientos del departamento de San Martín pueden ser una excepción, por la influencia que
tuvieron en ellos organismos cercanos al MRTA, pero éste desperdició esa oportunidad para plantear a partir de ella
alguna forma de integración al sistema político. (véase el capítulo sobre el MRTA).
65
El concepto es de Wieviorka: Terrorisme, Fayard 1991.
66
Ello a partir de su propuesta totalmente sectaria de construir dentro de esos gremios «organismos generados por el
partido» y ponerlos «al servicio de la guerra popular», sin tener en cuenta los intereses concretos de los trabajadores.
Véase capítulos sobre SL.
67
Véase cita en el capítulo sobre SL.

39
b) la instauración efímera de una utopía igualitarista, que pronto mostró sus límites autoritarios,
especialmente en: i) la aplicación de una justicia mortífera, que recurría a la «pena de muerte» con
gran facilidad; ii) una propuesta política totalitaria, que regulaba la vida cotidiana hasta sus detalles
más mínimos, pasando así de la necesidad de orden al exceso de orden vertical, que llegaba a
extremos grotescos como cuando el partido prohibía estar triste.

Los asesinatos de SL y la forma en que se producían no sólo chocaban contra el apego a la


vida de cualquier comunidad humana, sino que resultaban contraproducentes en una economía
sumamente pobre, que no podía darse el lujo de disponer de la vida de personas, en su mayoría
hombres jóvenes con familias e hijos menores de edad. Por eso en muchos testimonios recogidos
por la CVR en diferentes partes del país, los afectados pedían al partido: «castiga, pero no mates».
En otros, las mujeres piden que si van a matar a alguno de los padres, maten mejor a toda la
familia, pues: «quién se va a hacer cargo de los hijos». Concentrado en la construcción de un orden
radicalmente «nuevo», que exigía «extirpar de raíz la mala hierba», SL era ciego ante estos
reclamos.
La propuesta política totalitaria implicaba una actitud intolerante hacia las manifestaciones
culturales locales, no sólo la celebración de fiestas o la elección de autoridades tradicionales, sino
elementos tan básicos como el enterrar a los muertos, o el uso de los términos de parentesco que
desde el principio de los tiempos regulan las identidades y las relaciones sociales, para
reemplazarlos por el término «compañero».
Pero sobre todo, con el campesinado involucrado crecientemente en una economía
mercantil y un proceso de individuación, las propuestas de SL chocaron contra la dinámica de las
sociedades rurales. Sorprendentemente para SL, el concepto de guerra prolongada, chocó contra la
lógica de reproducción campesina, que se ordena alrededor del ciclo de vida familiar y planifica en
función del crecimiento y educación de los hijos. En ese contexto, cuando SL apuró el paso para
lograr el «equilibrio estratégico», lo que hizo fue romper el precario balance que todavía mantenía
en muchas zonas rurales. Para lograr el equilibrio estratégico SL requería un mayor apoyo
campesino: mayores víveres para el partido, más reclutas entre los jóvenes. Esto incrementó el
malestar campesino que, al empalmar con un cambio en la estrategia de las FF.AA., produjo la
masificación de los comités de autodefensa (CADs), que propinaron a SL su primera derrota
estratégica, en el ámbito en el cual menos la esperaban.
Asimismo, la creación de un «nuevo Estado» senderista mostró toda su precariedad y
chocó cada vez más amplia y frontalmente con un campesinado que, incluso en las zonas más
alejadas, se sentía parte del Estado o necesitaba de éste. En innumerables testimonios recogidos por
la Comisión de la Verdad y Reconciliación, se recogen las quejas por acciones como incendios de
municipios y las dificultades que la destrucción de los registros públicos implicaba para el
campesinado. Asimismo, en un país donde en muchos casos se produce una suerte de construcción

40
del Estado por demanda (por ejemplo, cuando los campesinos piden escuelas, centros de salud,
distritalización), conforme se prolonga el conflicto, la estrategia senderista revela lo irreal de su
«nuevo Estado» y su errónea evaluación, no sólo de las autoridades estatales sino de los licenciados
de las FF.AA. Para SL, los licenciados eran «externos» a las comunidades, parte de un «viejo
Estado» ajeno al campesinado. Para éstos, por el contrario, desde mucho tiempo antes, las
autoridades comunales, jueces de paz, alcaldes y también licenciados, fueron vistos más bien en
muchos casos como un vínculo necesario con el Estado realmente existente, al margen de cualquier
deficiencia de éste.
A partir de sus propias experiencias en los primeros años de la guerra y a partir de las
peculiaridades históricas de las FFAA, éstas aprenden y calibran mejor al enemigo. Ya desde los
primeros años, hubo oficiales que comprendieron la situación y buscaron ganarse la confianza de la
población. Muchos de ellos son recordados positivamente por su sobrenombre, algunos convertidos
en personajes casi míticos. Ellos son precursores de ese cambio de estrategia que, como ya se ha
mencionado, otorga más peso al trabajo de inteligencia, vuelve la represión más selectiva, busca
ganar a la población rural y hacer alianza con los ronderos o presionar al campesinado para que se
organice en CADs allí donde encuentra resistencia. En zonas de narcotráfico, hacia fines de la
década de 1980 privilegia la alianza con los campesinos. En muchas áreas rurales, es la Fuerza
Armada la que termina moviéndose «como pez en el agua».
Posteriormente, a fines de la década de 1990, las FF.AA. realizan un balance crítico de su
actuación y señalan: «el respeto de los Derechos Humanos es un objetivo político de la lucha contra
la subversión y no un marco limitativo de las operaciones militares, en tal sentido, es necesario que
todos y cada uno de los miembros de las Fuerzas Armadas y Policía Nacional entiendan la
importancia de este concepto y lo apliquen»68.
La ausencia de grandes propietarios rurales contribuyó, además, a que no se formaran
grupos paramilitares como los que existieron en Guatemala, El Salvador o los que existen en
Colombia. Las zonas de narcotráfico resultan en cierta medida una excepción.
También el contexto internacional se fue volviendo cada vez más adverso para los grupos
subversivos, que actuaban a contracorriente de un cambio de época. El fin de la guerra fría y el
derrumbe del campo socialista afectó directamente al MRTA, especialmente porque favoreció el
desarrollo de negociaciones y acuerdos de paz en varios países de América Latina, incorporando a
la vida política a movimientos guerrilleros que eran inspiración y a veces lugar de entrenamiento
del MRTA.
En lo que se refiere al PCP-SL, la acentuación del viraje en la China post Mao convirtió a
los seguidores de la denominada Gran Revolución Cultural Proletaria en una excentricidad. El
PCP-SL se vinculó a un llamado Movimiento Revolucionario Internacionalista (MRI), que agrupa

68
Ministerio de Defensa Comando Conjunto de las Fuerzas Armadas. Estrategia Integral para la Contrasubversión, Lima
– Perú, Enero del 2000, pp. 78.

41
a docena y media de grupúsculos sin incidencia en sus respectivos países, salvo el Partido
Comunista de Nepal. En los organismos defensores de DD.HH. y de solidaridad con los países del
Tercer Mundo, SL resultó cada vez más aislado y repudiado. Hacia fines de la década de 1980, sus
«embajadores del terror» difícilmente encontraban ante quien presentar sus credenciales. Si bien en
su accionar militar el PCP-SL fue siempre radicalmente autárquico, este aislamiento no dejó de ser
importante para un partido que se consideraba «faro de la revolución mundial».
Si queremos singularizar un factor que sea el más importante para explicar la derrota del
PCP-SL, este es su incapacidad de aprender. Totalmente ensimismado en la construcción y
fortalecimiento del partido y el denominado «ejército guerrillero popular», SL terminó
construyéndose un exoesqueleto muy poderoso para evitar las tendencias centrífugas y mantener
cohesionado su pequeño organismo, pero que al mismo tiempo lo blindó contra la realidad. De esta
forma, mientras el Estado a través de sus gobiernos y de las FF.AA. aprendían y rectificaban los
aspectos más indiscriminados y contraproducentes de su estrategia, en diferentes partes del país y
en diferentes momentos a lo largo de la década de 1980 se constataba la repetición del ciclo:
conquistar bases / restablecimiento / contrarrestablecimiento / repudio de la población. La
diferencia entre unas FF.AA. que aprenden y un PCP-SL que repite sus errores se advierte en los
gráficos 3, 4 y 5, que muestran cómo la cantidad de víctimas en general, y en especial las rurales y
quechua hablantes provocadas por los agentes del Estado bajan notoriamente, mientras SL continúa
e incluso incrementa su agresión contra aquellos en cuyo nombre supuestamente actuaba. A la luz
de estos datos, la decisión de Abimael Guzmán de «alcanzar el equilibrio estratégico» revela de
manera descarnada su calidad de «huida hacia delante». En términos prácticos, ella significó: a) un
desborde del terror en las ciudades, a través de los paros armados y los coches-bombas; b) la
masacre de poblaciones rurales, especialmente los asháninkas y, c) la sobreexposición del aparato
senderista y la caída de su dirección nacional en 1992.
La CVR quiere destacar, finalmente, otro factor más allá del rechazo de la opinión pública
a los grupos subversivos: la terca voluntad de persistir de los peruanos y peruanas en general,
especialmente de aquellos que vivieron y sobrevivieron en las zonas más golpeadas por la
violencia, donde continuaron existiendo mayoritariamente autoridades locales, escuelas, iglesias,
trabajadores y vida cotidiana en general. A esa voluntad de despertar cada mañana, respirar hondo
y continuar la vida en medio del terror, nuestro homenaje.

42
CAPÍTULO 2
EL IMPACTO DIFERENCIADO DE LA VIOLENCIA

2.1. VIOLENCIA Y DESIGUALDAD DE GÉNERO

Como resultado de la investigación realizada, la CVR ha llegado a la conclusión que la violencia


desatada en nuestro país afectó de manera diferente a hombres y mujeres. Las distintas posiciones
sociales y roles de género ocupados por varones y mujeres condicionan su participación en el
conflicto armado y producen efectos específicos en cada uno de ellos. Las mujeres, por el hecho de
serlo, fueron víctimas singulares de un conjunto de delitos y atentados contra su dignidad y sus
DDHH que difieren de aquellos infligidos a los varones Estas diferencias no son nuevas y retoman
situaciones previas de desigualdad de género, étnicas y sociales que es preciso conocer para poder
actuar en consecuencia
La CVR considera importante hacer visible estas diferencias pues permiten dar cuenta de
situaciones diversas aportando así al establecimiento de la verdad.
Del lado del PCP-SL y el MRTA, las mujeres de las comunidades fueron víctimas de
asesinatos indiscriminados y sometidas a un régimen de terror y obediencia. Las niñas y jóvenes
fueron reclutadas a temprana edad para ser parte de los grupos subversivos obligándolas a realizar
trabajos diversos. Además, fueron forzadas a uniones no deseadas y obligadas a permanecer contra
su voluntad en sus filas. Muchas de ellas, usadas como guardias de seguridad de los senderistas,
fueron también objeto de abusos sexuales.
De acuerdo a los testimonios e información analizada, la CVR ha encontrado que las
mujeres de las comunidades campesinas y zonas afectadas fueron víctimas de violencia sexual por
miembros de las Fuerzas Armadas lo que constituye una violación a sus DDHH. Las violaciones
sexuales y otros tipos de abuso sexual fueron parte de una práctica en la cual las mujeres son
utilizadas como medio de obtener información, autoinculpación o simplemente como una
demostración del poder masculino frente a las mujeres campesinas, pero también frente a los otros
varones a quienes se buscaba combatir
Las mujeres de las comunidades se encontraron entre dos fuegos siendo víctimas del terror
por parte de los grupos subversivos y amenazadas de colaboracionistas por los miembros de las FF
AA. Como parte de la población civil ellas se vieron afectadas a pesar de no ser la mayoría de las
veces participantes directas del conflicto.
Las mujeres fueron afectadas también por la desaparición y muerte de sus familiares:
esposos, hijos, padres y hermanos en manos del PCP-SL y/o de las fuerzas contrasubversivas.
Ellas, en su condición de madres y esposas, se hicieron cargo de la búsqueda de familiares así
como de las denuncias y reclamos de justicia. En este proceso ellas fueron también objeto de
delitos y violaciones de sus DDHH: asedio sexual, violaciones, detenciones, torturas,
desplazamientos y trabajos forzados. Ellas fueron utilizadas como un medio para hacer hablar a los
hombres detenidos, a los sospechosos de actos subversivos.
Los efectos del conflicto comprometen la salud física y mental de las mujeres de manera
diferente a los varones. Son ellas quienes, obligadas a migrar o a desplazarse, tienen que hacerse
cargo solas de grupos familiares desestructurados, sin padre, con hijos e hijas que han sufrido la
violencia en carne propia. Estas viudas deben enfrentar sin recursos económicos, en condiciones de
desarraigo cultural y estigmatización social, la sobrevivencia de la familia.
Las diferencias encontradas entre varones y mujeres deben ser motivo de análisis y
recomendaciones específicas que permitan visibilizar y atender a los disntintos grupos afectados
por la violencia.
La CVR cree conveniente señalar que las relaciones entre hombres y mujeres en el Perú –
antes del conflicto y posiblemente después de él– no son democráticas, ni justas, ni equitativas. Es
sobre este terreno, que el conflicto se desarrolla, acentuando, profundizando y/o transformando
estas relaciones. Se trata pues de un sistema de género caracterizado por la desigualdad, la jerarquía
y la discriminación. De otro lado es también importante tomar conciencia que la existencia de estas
injusticias entre varones y mujeres nos revela la existencia de un orden social, de mecanismos de
autoridad y de poder que le sirven de sustento.
La CVR considera oportuno utilizar este enfoque pues permite analizar la interrelación que
existe entre la violencia y la organización social que reproduce sistemas de exclusión y dominación
de los cuales hombres y mujeres son partes afectadas.
En el caso peruano los actores (hombres y mujeres) que viven y sufren el conflicto interno
actúan y se relacionan a partir de referentes de masculinidad y feminidad que consideran válidos.
En el contexto del conflicto interno los varones están marcados por un modelo de masculinidad
«guerrera», caracterizado por el ejercicio de la violencia, la agresividad y la exhibición de la fuerza.
El despliegue de estos rasgos es parte de los mandatos sociales que debe «acatar». La propia noción
de guerra está sustentada en un sistema «masculino» de manifestación del poder. Al varón se le
define como custodio del orden mientras que la mujer en su casa se encarga del cuidado de la
familia. Ella es la guardiana del hogar. Se plantea así una imagen dicotómica: es el hombre quien
defiende la patria (o la comunidad) mientras que la mujer lo acompaña a través del cuidado, la
atencion de los soldados. Es una mujer que cuida y sana heridas.

46
No debemos olvidar también que la violencia y el conflicto armado se instalan en un
contexto de autoritarismo, violencia familiar y ausencia de ejercicio ciudadano. La nuestra es una
sociedad marcada por una historia de marginación y violación de larga data. Prueba de ello son los
testimonios y las denuncias de violencia familiar y sexual contra niñas en la escuela, trabajadoras
del hogar, y mujeres en general. En este sentido la violación sexual a mujeres como parte del
ejercicio de la violencia y como práctica de guerra es sólo la punta del iceberg. Este hecho,
violatorio de los DDHH de las mujeres, las afecta mayoritariamente. Es un síntoma de la manera
prepotente e impune en que se ejerce el poder en nuestra sociedad. Nos dice también de la falta de
derechos efectivos de unas frente al abuso de los otros. Pero, y lo más importante nos da cuenta de
una sociedad que permite, cuando no alienta, este tipo de comportamientos. Reiteremos una vez
más que el problema no es «de las mujeres» sino de las relaciones sociales de poder y del injusto
orden social que las sustenta.
A lo largo de estos 20 años las brechas de género preexistentes se profundizan, se quiebran,
se transforman. Hombres y mujeres se han visto afectados de maneras diferentes pero no han
permanecido inermes. La CVR considera importante trascender el estereotipo de hombre agresor -
mujer víctima, identificando los procesos y los espacios de agencia, enfrentamiento y resistencia
creados por las mujeres y hombres.

2.1.1. Las mujeres y sus contextos. Datos Generales

La mayoría de mujeres afectadas por el conflicto armado vivían en las comunidades y pueblos de la
sierra sur del país (Ayacucho, Huancavelica, Apurimac). Se trata de zonas rurales pobres y alejadas
cuyos habitantes son parte de grupos campesinos secularmente excluidos social, económica y
políticamente. Además ellas han sido, en muchos casos, objeto de burla, maltrato y humillación por
su condición de indígenas. Es esta «herencia colonial» el marco interpretativo a partir del cual ellos
y ellas dan sentido y significado a la violencia que impacta sus vidas. Una joven mujer al dar
cuenta de un hecho de violencia sucedido en la década pasada utiliza el término de «realistas».
Interpretando su discurso podemos afirmar que, ella establece una cadena asociativa que partiendo
de la violencia de hoy, llega hasta el ejército español y las luchas por la independencia. Emerge una
memoria colectiva que le permite leer su situación actual bajo las claves de la dominación, la
autoridad y el poder de «los otros», los ajenos, los blancos. Se trata pues de una metáfora altamente
significativa y que nos coloca en el centro de uno de los problemas fundantes de nuestra sociedad:
el desconocimiento del «otro», la exclusión del indígena, el autoritarismo y el abuso del poder
desde arriba.
Pero este no fue un caso único. Más bien la idea se repite una y otra vez para informar
sobre las acciones de los grupos subversivos y de las FFAA. Otra palabra reiterada para referirse a
estos grupos fue «el patrón», concepto denso que alude a la posición subalterna de las personas

47
afectadas por la violencia. La vigencia del patrón en la memoria colectiva define imaginarios y
expectativas complejas que nos remiten al poder, la autoridad y a la manera en que se establecen
lazos sociales.
Concluyamos señalando así que en la manera en que varones y mujeres narran los hechos y
dan sentido a las acciones están procediendo desde un marco interpretativo definido por este
pasado, por este imaginario colectivo, que se hace presente y los hace revivir experiencias de
subordinación, opresión y negación. En el caso de las mujeres, se debe agregar que ellas sufrieron
además –antes como ahora- el abuso sexual tanto de los «patrones», los «realistas» como de sus
propios compañeros.

2.1.1.1. Las mujeres y el conflicto. ¿Quiénes son las víctimas?

De acuerdo a las cifras recogidas por la CVR1, las mujeres representan el 20% del total de muertos
y desaparecidos, que en su gran mayoría fueron hombres: 80%.
No obstante, a pesar de no haber sido la mayoría de víctimas de muertes y desapariciones,
las mujeres han sufrido violaciones a sus derechos humanos y han sido parte de un grupo
fuertemente golpeado por la violencia por razón de su género. La violación sexual, la tortura como
medio para obtener información sobre familiares, el reclutamiento forzado para trabajo, las uniones
forzadas y el desplazamiento de familias enteras a cargo de mujeres son parte de estos delitos.
Pero, además de las mujeres que han sido víctimas de muertes, desapariciones y otras
violaciones de sus DDHH, se tiene a aquellas familiares de las víctimas y a las que vivían en las
comunidades, pueblos y ciudades afectadas por la violencia: Ayacucho, Apurimac, Junin, Huánuco
y Lima. Podríamos así intentar una tipología en la que se incluyen tres categorías de mujeres
afectadas:2

a. Mujeres afectadas por crímenes, violaciones a los DDHH y otros hechos.


b. Mujeres afectadas por desaparición, muerte y otros delitos cometidos contra familiares.
c. Mujeres pobladoras y campesinas que vivían en zonas afectadas por violencia política
(escenarios sangrientos).

De estos tres grupos la CVR tiene información detallada del primero. Se saben los nombres y
alguno datos personales que permiten la identificación precisa de las mujeres afectadas por
crímenes y delitos. El segundo grupo, que es el que ha tenido mayor visiblidad en la escena
pública, está compuesto por las mujeres que fueron a declarar a la CVR, brindaron sus testimonios

1
Ver CVR Anexo Estadístico

48
en sus lugares de origen o hablaron en las audiencias públicas. Sobre el tercer grupo las referencias
son en su mayoría indirectas, aunque también se cuenta con testimonios de mujeres que se han
visto afectadas por los bombardeos, los apagones, las incursiones, las amenazas y las acciones
realizadas contra sus pueblos y ciudades.
Las mujeres afectadas por muertes, violaciones de derechos humanos y otros hechos tienen un
perfil bastante claro y es similar al encontrado en los varones. En su gran mayoría (73%) son
quechuablantes de la zona andina, principalmente de Ayacucho(51%). Son analfabetas (34%) y una
gran mayoría está compuesta por jóvenes: el 48 % tenía entre 10 y 30 años y el 8% eran niñas
menores de 10 años. El porcentaje de mujeres solteras es 32% Su ocupación principal era la
agricultura, el comercio y amas de casa3. El 80% vivía en la zona rural.
Se trata de jóvenes mujeres con escasos recursos económicos y asentadas en las comunidades
más pobres y alejadas del país. Vale la pena insistir en que su idioma materno es el quechua pues
nos permite dar cuenta de las dificultades que tienen en su relación con las instituciones a las cuales
acuden para plantear sus denuncias. No se trata de un grupo letrado y ello las coloca en una
situación de mayor vulnerabilidad y con menores recursos para realizar trámites, reclamar sus
derechos, leer documentos que pudieran comprometerlas y negarse a firmarlos. Las mujeres tienen
mayores tasas de analfabetismo y en promedio ellas manejan menos el castellano que los varones.
Estas dos condiciones, que son consecuencia de su marginación como mujer, la afectan
negativamente haciéndola más vulnerable en el contexto de la guerra.
Comparando los perfiles sociodemográficos por tipo de violación de derechos humanos4,
encontramos que si bien en promedio las mujeres afectadas son mayoritariamente jóvenes, esto no
es así en el caso de los asesinatos y las ejecuciones extrajudiciales donde se constata que las
mujeres afectadas son de todas las edades. Ello implica que en este tipo de delito las matanzas a
mujeres fueron indiscriminadas. Por el contrario, en el caso del reclutamiento forzado, se observa
selectividad : el 71% es menor de 20 años.
Con respecto a las mujeres familiares y pobladoras no se cuenta con un registro específico pero
se puede saber de ellas a través de datos indirectos. Pasemos a hacer un análisis de las personas que
presentaron su testimonio a la CVR.
De un total de 18,1235 personas que brindaron su testimonio a la CVR, el 54% son mujeres y el
46% son varones. Este porcentaje varía según sede donde se realizó la entrevista, incrementándose

2
Si bien esta tipología puede hacerse también para los varones existen diferencias significativas en el número de varones
afectados en cada una de estas categorías así como también en la manera en que viven el conflicto desde esa posición
específica.
3
Esta cifra está sobreestimada y tiene que ver con la manera en que se consigna la información de las mujeres
campesinas. Cabe señalar que «ama de casa» es una categoría urbana que no da cuenta de la realidad de la población
femenina en el campo.
4
Ver Anexo, Cuadros Perú 1980-2000: Cantidad de mujeres víctimas de crímenes y violaciones a los derechos humanos
según características sociodemográficas por tipo de delito.
5
Fuente: Base de Datos CVR, 14 de julio del 2003.

49
el número de mujeres declarantes en las zona sur central y nororiental (64% en Ayacucho, 63% en
Huánuco y 61% en Ucayali).
En el caso de las mujeres que prestan su testimonio, una cuarta parte de ellas (24%) es familiar
directo de alguna víctima desaparecida. La relación de varones que son familiares de víctimas
desaparecidas es proporcionalmente menor (12%). Esta cifra no es casual y tiene que ver con el
hecho de que son las madres y hermanas de los desaparecidos quienes inician los procesos de
búsqueda y denuncia6.
Finalmente, encontramos que el porcentaje de mujeres que declara era mayor al inicio de las
actividades de la CVR. Dicho de otro modo: fueron las mujeres quienes inicialmente se acercaron a
«hablar», a dar cuenta de lo que pasó.
Pero no se trata solamente de diferencias cuantitativas. Jelin(2002) propone hablar de
«memorias de género» para hacer referencia a las diferencias que existen en los recuerdos de
hombres y mujeres. No recuerdan lo mismo, ni lo narran de la misma manera.
De una parte en la guerra son los varones quienes van y se alistan como actores centrales (los
combatientes, quienes portan las armas, quienes se enfrentan). En el caso del conflicto interno en el
Perú observamos que el esquema –en términos generales- se repite. Del lado de los grupos
subversivos la mayoría son varones (aunque también participan las mujeres en los comandos) y del
lado de las FF AA y policiales son también varones. Algunas mujeres participan como
combatientes pero en promedio el número es menor. Por tanto, quienes mueren más en combate
son los varones; las mujeres son las testigos, las que se quedan y enfrentan el desarrollo de la
violencia, el conflicto, las amenazas, las desapariciones, etc. Ellas son las viudas, las hermanas, las
huerfanas.
De otro lado, el hecho de que la mujer se quede en la comunidad la hace blanco de las fuerzas
en conflicto quienes ven en ella un medio de información, de amedrentamiento e intimidación para
sus familiares varones, objeto central de las búsquedas. Las mujeres pueden ser «soplonas», pueden
prestar apoyo, ayuda y ofrecer servicios diversos. Son objeto de recelos cruzados, de acusaciones y
de amenazas de la más diversa índole. En estos casos las mujeres son afectadas directamente por la
violencia física y psicológica cuyas consecuencias son difíciles de ponderar. Pero también, y
nuevamente apelando a sus roles domésticos, las mujeres se convierten en proveedoras de servicios
a los grupos subversivos y a las FF AA: son ellas quienes les tienen que dar comida, alojamiento,
atención de salud y otras necesidades vitales, siendo sometidas además a violencia sexual.. Son
estas demandas cruzadas y los peligros que conllevan las que explican por qué en algunas zonas los
hombres protegían a sus mujeres «escondiéndolas» en refugios subterraneos para asegurar su
sobrevivencia y la de la familia.

6
En otros países fueron también las mujeres quienes iniciaron estos procesos. Es el caso de las Madres de Plaza de Mayo.

50
Finalmente, son las mujeres quienes están más dispuestas a hablar sobre lo sucedido. Sienten
más esa necesidad de contar, de decir, de llorar, de expresar su dolor, de quejarse. Es un primer
paso hacia la acción, sin embargo al narrar los hechos no cuentan su historia, sino lo que les
sucedió a sus esposos e hijos. Los varones, al contrario, tendrían mayores dificultades para expresar
estas experiencias y vivencias en publico: dar un testimonio implica un proceso personal, subjetivo
y doloroso. Los hombres tienen más cuidado, más recelo, en mostrar pesar y sufrimiento.

[…] la mujer, por ejemplo, cuando dan su testimonio las mujeres se embarcan en un llanto,
lloran no? A veces hasta gritan no? Pero el varón no, se reprime el llanto. Y cuando llegan a
un punto crucial al recordar, quizás puedan derramar sus lágrimas y al momento de retirarse
«señorita, perdóneme porque he llorado... Y los varones... no muestran sus sentimientos de
manera si no? o sea se reprimen mucho al decir, al contar el testimonio y no son detallistas.
En cambio las mujeres son detallistas, te dan toda la amplitud del detalle, del caso, de los
hechos, de las secuencias, son bien detallistas y expresan de manera muy espontánea,
lloran, expresan todos los sentimientos mientras el varón se reprime no? ... son mas
puntuales, mas escuetos en sus testimonios: pasó esto y pasó acá y acá... Y que más? no
recuerdo más, dicen...» 7

2.1.2. La participación de las mujeres en el escenario de la violencia

La violencia que se inicia con las acciones subversivas del PCP-SL se produce en un contexto
nacional y local en el cual la presencia femenina en el espacio público había cambiado cuantitativa
y cualitativamente. Desde los años 60s se incrementa la participación femenina en la educación, el
trabajo y en menor medida en la política. En el espacio público las mujeres se hacen presentes a
través del movimiento feminista, los partidos políticos y los movimientos populares de mujeres8.
Es a partir de estos espacios que las mujeres ingresan al escenario de la violencia, resistiendo y
enfrentándose al terror pero también siendo parte de él. A continuación presentamos los diferentes
espacios de actuación femenina.

2.1.2.1. Organizaciones populares de mujeres

Las organizaciones populares de mujeres, específicamente la Central de Comedores Populares y la


Federación del Comité de Vaso de Leche fueron las que tuvieron un mayor protagonismo a lo largo
de la década de los 80 e inicios de los 90s. Es precisamente este liderazgo, visibilidad y presencia
pública la que las hace objetivo político del PCP-SL quien dirige contra ellas acciones violentas
atacando a sus líderes y asesinando a varias de ellas. De acuerdo a la información recogida por la

7
CVR BDI-II P503
8
Henríquez, N. y Mantilla, J (2003) Contra viento y marea. Cuestiones de género y poder en la memoria olectiva.
Informe para CVR. Lora, C. (1996) Creciendo en diginidad. Lima: Instituto Bartolomé de las Casas. Patrón, P. (2000)
Presencia social, ausencia política. Lima: Agenda Perú. Barrig, M. (1996) Los nudos del liderazgo. En Revista
Márgenes, No 15.

51
CVR9 se sabe que 39% de las líderes femeninas muertas o desaparecidas eran parte de
organizaciones asistenciales. Las mujeres, líderes de organizaciones populares no se mantuvieron
al margen; por el contrario fueron actoras importantes en el proceso de lucha contra la violencia
poniendo en riesgo sus propias vidas.
Las organizaciones de mujeres: comedores y vaso de leche habían surgido como respuesta a la
crisis económica y a la creciente pauperización de los sectores populares urbanos. Uno de sus
rasgos mas característicos fue la lucha por su autonomía y la construcción de un espacio social
propio. Esta lucha por la autonomía las mantiene unidas y es una estrategia que les permite
enfrentar el asedio de los partidos y de otros movimientos. Es también esta convicción la que las
enfrenta a la subversión.
Ellas actuaron en los pueblos jóvenes y los barrios populares de Lima y Callao
consolidando un tejido social que –en los hechos- significaba una alternativa a la propuesta
violentista y sangrienta de SL. Por ello, este grupo ve en estas organizaciones y en sus principales
líderes, una fuerza opositora que impedía el desarrollo de sus planes en la ciudad. Considerandolas
sus «enemigas», el PCP-SL iniciará un proceso de amenazas, amedrentamientos y asesinatos
selectivos que tiene su momento más agudo en el periodo 1991-1992. Muchas líderes de las
organizaciones son amenazadas, algunas logran salir del país después de pasar amenazas y
atentados, como es el caso de Emma Hilario, mientras que otras son asesinadas por orden del PCP-
SL. Entre otras, citemos los casos de Juana López, Doraliza Espejo, María Elena Moyano y
Pascuala Rosado.
Como señalan Henríquez y Mantilla (2003) las mujeres constituyen una fuerza social que
se opone y rechaza la violencia subversiva dando así un gran paso en el combate al PCP- SL y a la
violencia que desataba. Un evento central de este enfrentamiento es la marcha convocada por las
dirigentes en setiembre de 1991 bajo el lema: "Contra el hambre y el terror" y que contó con una
gran contingente de participantes.
La CVR ha logrado recoger testimonios que dan cuenta de la magnitud de la ofensiva del
PCP-SL contra las dirigentes populares. De acuerdo a la información se constata que el PCP-SL fue
el principal perpetrador de asesinatos contra dirigentes femeninas. La información recabada por la
CVR saca del anonimato y del olvido a muchas de estas dirigentas. Desde los primeros años del
conflicto hubo asesinatos y amenazas, principalmente en Ayacucho pero también en Junín,
Huánuco y Puno. Es el caso de Elba Barrientos, presidenta del Club de Madres de Acos-Vinchos
(Huamanga) y su hijo, asesinados en 1984 en una incursión del PCP-SL. Es también el caso de
Rosa del Aguila García, presidenta del Comité Central de Madres del distrito de Amarilis (Tingo
María) asesinada en 1993 presuntamente por senderistas según, su hijo José Soto del Aguila, quien
considera que su muerte originó la desactivación de la Central de Club de Madres, así como de

9
Ver Anexo : Perú 1980-2000. Líderes y dirigentes muertos y desaparecidos reportados a la CVR según tipo de
organización por sexo de la víctima.

52
otras organizaciones en Huánuco. Cuando el conflicto armado se desencadena numerosos pueblos
y comunidades se vuelven escenarios de acciones armadas, el espacio para el desenvolvimiento de
estas organizaciones se reduce.

La Federación de clubes de madres en Ayacucho: FEDECMA


En Ayacucho las mujeres también se organizaron para combatir al violencia y buscar a sus
familiares desaparecidos. Los clubes de madres que a inicios de los 80s no habían tenido acogida,
comienzan a desarrollarse a partir de 1986 como una manera de enfrentar los problemas derivados
de la violencia. En 1988 se constituye la Federación Provincial de Clubes de Madres de Huamanga,
con la participación de 270 clubes de madres y otras invitadas provinciales. En 1991 se convoca al
Primer Congreso Departamental de clubes de madres que dió lugar a la Federación Departamental
de Clubes de Madres (FEDECMA) que en la actualidad cuenta con 11 federaciones provinciales,
1400 clubes de madres y 80,000 mujeres afiliadas10.
Estamos así frente a un grupo de mujeres que se constituyen en actoras sociales y políticas
importantes. El proceso que se inicia casi clandestinamente como reuniones de mujeres unidas por
la desaparición de familiares va tomando cuerpo y visibilidad a lo largo de los años promoviendo
liderazgos femeninos con actuación pública reconocida. Una de las acciones mas importantes, que
significó un punto de quiebre, fue su participación en la organización de la marcha por la Paz en
1988: convocaron a un conjunto de instituciones y en un foro público interpelaron y se enfrenatron
abiertamente al PCP-SL.
Mas adelante, fueron ellas también quienes participaron en los procesos de reconstrucción
elaborando propuestas para la promoción de la paz y el desarrollo, logrando gran legitimidad y
reconocimiento en la población siendo convocadas a distintos eventos oficiales como
interlocutoras.

Organización de familiares de desaparecidos: ANFASEP


Además de las organizaciones de mujeres populares en Lima y en provincias, otro espacio de
actuación femenina fueron las organizaciones de familiares de desaparecidos.
En Setiembre de 1983 varias mujeres: Angelica Mendoza de Ascarza, Teodosia Layme
Cuya, Antonia Zaga Huaña y otras, se unieron y formaron el Comité de Familiares de
Desaparecidos, grupo que en 1985 tomó el nombre de Asociación Nacional de Familiares de
Secuestrados-Detenidos-Desaparecidos en zonas bajo Estado de emergencia (ANFASEP).
El objetivo principal de ANFASEP fue localizar a sus familiares desaparecidos, ya sea
vivos o muertos. Para ello se acercaron a las diferentes dependencias exigiendo información que les

10
Coral, I. (1999) Las mujeres en la guerra. Impacto y respuestas. En: S. Stern, Los senderos insólitos del Perú. Lima:
IEP-UNSCH

53
era negada. Una estudiosa11 del tema señala que ANFASEP sirvió también para ofrecer redes de
apoyo y soporte a los familiares, compartir información y desarrollar estrategias para la acción:
marchas, denuncias públicas, reuniones con ONGs de Derechos Humanos y reuniones con
autoridades locales, nacionales o internacionales.
En este camino, los aprendizajes han sido muchos pues al lado de la discriminación, el
abandono y la indiferencia que encontraron en su búsqueda, ellas han ido aprendiendo a reconocer
sus derechos y a exigir justicia. A lo largo de estos años ellas han logrado colocar algunos casos en
Organizaciones Internacionales y en el debate público. Así mismo son precursoras de diversas
organizaciones dedicadas a la defensa de los derechos humanos.

2.1.2.2. Las mujeres en los Comités de Autodefensa (CADs)

Otro espacio en el cual las mujeres tuvieron presencia fue en los Comités de Autodefensa (CADs).
Si bien en un inicio fueron principalmente los varones quienes asumieron las funciones de
comandos, la participación se amplía posteriormente hacia las mujeres. De acuerdo a la
información procesada por la CVR, existiría una división del trabajo al interior de los CADs. Los
hombres se encargaban de hacer rondas y tener armas; las mujeres se encargaban de la vigilancia
que era realizada en sitios estratégicos mientras pasteaban sus animales. Cuando se acercaba algún
desconocido ellas eran las que avisaban a la población con señales antes acordadas con un "choqe"
(chasquido del látigo) cantando un "qarawi" o disparando un arma.
En algunos lugares las mujeres participaron en enfrentamientos, en otros, en tareas de
«apoyo». Puesto que el objetivo principal era resistir, se pone en marcha una suerte de división del
trabajo: en las comunidades, las mujeres escondiéndose y vigilando, y, en las patrullas los varones.
Muchas veces las viudas acompañaban a las patrullas y excepcionalmente las mujeres estuvieron
en puestos de dirección de comandos. Algunas recibieron entrenamiento en el manejo de armas, sea
por los mismos ronderos o por los militares:

Cuando el ejército estuvo acá, nos enseñaba constante, y algunas damas también que han
podido manejar (...) más que nada a las personas solteras, jóvenes de dieciocho, veinte
años, así de esas edades" (Comando «Naranjita»)12

En otros casos las mujeres han participado activamente en las rondas y en las patrullas:
Dejé mi trabajo por servir a ese pueblo, di mi vida a ese pueblo y mi familia también y este
he perjudicado en este tiempo porque era una Zona Roja donde nadie quería hacer nada. Yo
también tomé valor para seguir adelante por bien de la población, por bien de los niños (...)
yo he dado mi vida por ese caserío y aunque quizás sentí miedo temor a la muerte después
tomé valor, debo seguir adelante, no voy a dar marcha atrás (...) yo, como mujer, he seguido
adelante, di fuerza al grupo, para salir adelante, para ver la pacificación más que todo de esa

11
Youngers, C. op. cit.
12
Ver CVR, Estudio sobre Comites de Autodefensa (CAD’S).

54
zona entonces, porque nadies quería dar, nadies quería ver, porque yo he visto la muerte
cómo ha sido, cómo ha sucedido esa muerte.13

En otros casos las mujeres se encargaban de llevar la comida y apoyar a las patrullas. A
veces las viudas eran las encargadas de cumplir estas funciones y tenían una posición mas
vulnerable, pues estaban siempre de un lado a otro.

E: ¿Y las mujeres viudas?


D: «Bueno ellas tenía la función de llevar la comida donde fuera las patrullas, para cocinar
poseían todos su parte (…) los ronderos decían que hagan lo que pudieran las mujeres en
ningún momento se les ha obligado tampoco les obligaba para que vigilen, las viudas tenían
varones a los cuales servían (...) las mujeres tenían igual participación que los varones, ellas
mas que nada tenían que preparar alimento para la patrulla y en caso que estos salieran de
patrulla siguiendo a los senderistas también las mujeres debían seguirlos llevando comida,
es así que iban patrullando durante días a veces semanas 14

Otro testimonio señala que las mujeres que se quedaban en la comunidad se encargaban
también de los hijos y familias de los que salían.

Ellas no llevaban armas nada, menos ellas iban en patrullas, pero al pastear sus ganados
también estaban de vigilancia y si veían gente extraña o un grupo de personas que bajaban
del cerro ellas estaban en la obligación de darnos parte, y otro cuando salíamos de patrulla
ellas asumían toda la responsabilidad del hogar, salíamos por quince días, veinte días, y
otro ellos son los que cuidan a nuestros hijos, educan, trabajan en la chacra (…) en parte se
ponían como varones a trabajar15

La militarización de la vida cotidiana significó cambios importantes en las dinámicas


cotidianas de las mujeres. Quedarse en las zonas suponía enfrentarse a la violencia senderista a
través de estrategias diversas que combinaban el uso de las armas, la cocina, el cuidado de los
otros, además de los hijos y la vigilancia. Esta constante tensión en situaciones límite rompe la
privacidad y la calidez del hogar, la rutina comunal y el ciclo agrícola en medio de riesgos
constantes a la vida.
Además, la militarización significó el refuerzo de los estereotipos masculinos asociados a
la fuerza y la agresividad, las mujeres no solo «trabajaron como hombres» sino que se «hicieron
macho» en el esfuerzo físico y en el arreglo de conflictos cotidianos. El «hacerse macho» se agrega
a las tareas usuales , como dice una «comando».
«Hacemos la vigilancia con armas, haciéndonos macho»16

2.1.2.3. Las mujeres en Sendero Luminoso

13
Ver CVR, Jefe rondera, Tingo María, Estudio sobre Comites de Autodefensa (CAD’S)
14
Ver CVR, Estudio sobre Comites de Autodefensa (CAD’S)
15
Ver CVR, Estudio sobre Comites de Autodefensa (CAD’S)
16
Henriquez, N. y Mantilla, J. (2003) Contra viento y marea. Cuestiones de género y poder en la memoria colectiva.
Informe para CVR .

55
En el conflicto interno las mujeres militantes del PCP-SL participaron como agentes de la violencia
y el terror. Ellas, como sus pares varones, son responsables de muertes, amenazas, torturas y otras
violaciones a los derechos humanos. Su presencia no es adjetiva y, según las escasas informaciones
que se tiene, fueron parte importante de la organización participando en actividades de inteligencia,
comandando columnas y haciéndose cargos de diferentes operativos. Accedieron a cargos de
dirección llegando a ser una porción importante del Comité Central; esto no era expresión de la
valoración de su capacidad política y programática, sino más bien de su capacidad implementadora
de la línea directriz de «Gonzalo».17 Llama la atención los escasos estudios sobre las mujeres en el
PCP-SL a pesar de que «se calcula que un 40% de su militancia es femenina, mas del 50% de su
comité central está integrado por mujeres y que son ellas quienes disparan el tiro de gracia a los
hombres y mujeres que suelen asesinar en sus llamados ‘ajusticiamientos populares’.»18
La presencia de estas mujeres da cuenta de otras facetas de la femineidad, usualmente no
conocidas. Las mujeres no son solamente mediadoras por la paz o cuidadoras. Ellas también
pueden -y de hecho lo hacen- ejercer violencia, agredir, matar. «Las mujeres son tan capaces como
los hombres de cometer actos de extrema violencia»19.
"ella me contaba pues: que lindo, es lindo agarrar el arma e irse así" 20
De acuerdo a Coral (1999) los primeros núcleos de mujeres senderistas procedían de los
sectores medios estudiantiles y profesionales y en menor medida de los sectores urbano marginales.
Barrig21, refiere que en un estudio sobre senderistas, se muestra que el 57% de las mujeres
sentenciadas tenían educación superior frente a un 31% de los varones en esa misma situación; el
10% de ellas tenía estudios de posgrado en contraste con el 4% de los hombres. Lo que estas cifras
sugerirían es que las mujeres que ingresaban al PCP-SL eran mujeres cuyas expectativas
profesionales contrastaban con su ocupaciones laborales y sus magros ingresos. De acuerdo al
estudio sería el contexto de frustración el telón de fondo que explicaría la atracción por una opción
como aquella. Otros autores22 señalan que el tema del acceso de las mujeres a la educación superior
y sus dificultades para insertarse en el mercado laboral, es capitalizado por el PCP-SL. Un gran
número de sus militantes mujeres, de los primeros años, tiene un mayor nivel educativo que los
hombres. además que el PCP-SL dirigía mensajes específicos a estos grupos de mujeres
profesionales con expectativas frustradas alentando su incorporación a la lucha armada y la
instalación de un nuevo orden –que se suponía les haría justicia-. De alguna manera el PCP-SL

17
Mavila León, Rosa, «Presente y Futuro de las Mujeres de la Guerra» en Revista QUEHACER N° 79, DESCO, Lima
septiembre-Octubre 1992
18
Barrig, M. (1993) Liderazgo femenino y violencia política en el Perú de los 90. En Debates en Sociología No 18, 96-
97.
19
Lindsey, Ch. (2000) Las mujeres y la guerra. En Revista Internacional de la Cruz Roja No 839, 561-580.
20
CVR Estudio en Profundidad, «Violencia política en la provincia de Huancasancos. Los casos de Lucanamarca, Sancos
y Sacsamarca» 2002
21
Barrig 1993:99
22
Balbi, C. y Callirgos, J. C. (1992) Sendero y la mujer. En Revista Quehacer No 79.

56
canalizaba el odio y frustración derivados no sólo de la discriminación social y racial, sino también
de género.
Una vez incorporadas, se les pedía dedicación exclusiva y ellas al igual que los hombres
«firman cartas de sujeción al presidente Gonzalo, renunciando a su vida, a su familia y a sus
aspiraciones personales, poniendo su vida al servicio de Guzmán y su causa»23. (no es solo de las
mujeres)
En ese contexto las mujeres renunciaban a «la familia, el clan y la religión» (fuentes de la
opresión femenina según el PCP-SL) para incorporarse a la militancia. En este amino ellas
accederían a las cúpulas dirigenciales, adquiriendo cierto poder y se haciendose conociodas por su
radicalidad y fiereza. Ellas imponían temor:
chicas así armadas me llevaron a la plaza (...) sí chicas que no valían la pena, pero como
tenían un arma teníamos que obedecer. 24

A cambio, ellas tendrían que someterse incondicionalmente al líder, a sus designios y a su


omnipotencia. Ellas le rendirían un culto ilimitado pues era visto como un dios. De esta manera,
como señala Tamayo «la opción senderista no hizo otra cosa que potencializar la imagen de
sujeción, devoción y lealtad femenina. La importante presencia de mujeres en la cúpula de poder de
Sendero Luminoso resultaba una eficaz configuración para garantizar la ‘no competencia interna
por el poder’ y para favorecer el culto a la imagen del líder (...) Nos encontramos en el caso de las
mujeres de Sendero, ante un fenómeno donde la adhesión incondicional a un caudillo y la
obtención de su reconocimiento, hace significativa la propia existencia, aliviando el sentimiento de
carencia de poder provocado por las condiciones materiales y la exclusión de la comunidad
política»25 .
Con relación a la vida cotidiana en el PCP-SL los relatos recogidos dan cuenta de una
organización social jeráquica y autoritaria con consideraciones de género precisas. Si bien se
asignaba a las mujeres nuevos roles (mujeres combatientes), se les seguía manteniendo en otras
tareas como la cocina y el cuidado de la salud. Los testimonios recogidos señalan además una
«forma de vida» que se imponía a los militantes como el modelo de vida y conducta a seguir. Pero,
y esto es muy importante, en este supuesto sistema utópico que se imponía, se dictaban un conjunto
de normas y arreglos respecto a los roles de género, a las relaciones entre varones y mujeres, a la
sexualidad, la familia y los hijos que se caracterizaban por el autoritarismo, la jerarquía y la
obediencia irrestricta a los líderes.
Mujeres y varones eran castigados o asesinados cuando no cumplían los mandatos
asignados. Así, tenemos testimonios de mujeres que cuentan que el PCP-SL aniquilaba a las

23
Barrig op cit: 100
24
Testimonio, varón 70 años. VR 2002 Violencia política en la provincia de Huancasancos. Los casos de Lucanamarca,
sancos y Sacsamarca. Citado por Henríquez y Mantilla "Contra viento y marea" CVR 2003
25
Tamayo, G. (1996) Comentarios a Los nudos del liderazgo. En Revista Márgenes No 15.

57
«sacavuelteras», a las «soldaderas»26, términos despectivos con los que se refieren a las mujeres
que tenían relaciones con personas del ejército. Como vemos, la sexualidad de hombres y mujeres
era una dimensión «controlada» a la cual los sujetos tenían que adecuarse. Esta era también una
dimensión que el PCP-SL busca controlar.

2.1.3. Los crímenes, las violaciones a los Derechos Humanos y otros delitos: sus consecuencias
en las mujeres

Antes de hacer el análisis de algunos de los crimenes y violaciones de derechos humanos que
afectan a la mujer, cabe destacar que, las mujeres se vieron afectadas, en primer lugar por los
asesinatos (32%), las detenciones (18%), la tortura (16%). De acuerdo a los datos registrados, la
proporcion de mujeres violadas es de 7%. No obstante, como veremos mas adelante, este dato está
subestimado.

2.1.3.1. Asesinatos y ejecuciones extrajudiciales

De acuerdo a datos de la CVR, el total de personas muertas en ejecuciones extrajudiciales y


asesinatos es de 11,319. De ellas, el 23% son mujeres y 77% son varones. El 32% de las mujeres,
fueron víctimas de este tipo de crimen
En el caso de las mujeres asesinadas y muertas en ejecuciones extrajudiciales, no
encontramos diferencias significativas por grupo de edad27, lo cual significaría que, a diferencia de
lo que sucede con los varones, las muertes femeninas no fueron selectivas, afectando así a niñas,
jóvenes, adultas y ancianas. El impacto indiscriminado por grupos de edad nos remite a las
matanzas colectivas en las que la mayoría de la población se vió incorporada. De hecho, como se
ve en el cuadro siguiente, existe diferencias significativas entre la proporción de hombres y mujeres
muertos, según tamaño del grupo.
Si analizamos las diferencias encontradas entre varones y mujeres muertos, podemos
concluir que, comparativamente, las mujeres mueren más en asesinatos grupales. Ello puede
explicarse por el hecho de que en las masacres y asesinatos colectivos perpretados por el PCP-SL,
éste entra en los pueblos y mata indiscrimidamente a toda la población afectando a las mujeres,
quienes pasan más tiempo en el pueblo o comunidad por el vínculo necesario entre la chacra y la
unidad doméstica.
Las mujeres, a diferencia de los varones, no fueron objeto de búsquedas específicas ni por
el PCP-SL ni por las FF AA y Policiales. En general, los sospechosos, los enemigos eran los
varones. Por el contrario, a las mujeres no se les buscaba específicamente para matarlas. En el caso

26
Testimonio BDI-I. P278
27
Ver Anexo Estadístico

58
del PCP-SL la investigación de la CVR encuentra que las mujeres no eran parte de las «listas»,
salvo en los casos específicos de líderes de organizaciones populares, autoridades, representantes
del poder local y/o familiares de sospechosos. Esta diferencia de roles es resultado del sistema de
género que ve en el hombre al militante, combatiente.

Las masacres del PCP-SL


Los testimonios recogidos por la CVR dan cuenta de la violencia y crueldad con que el PCP-SL
asesinaba indiscriminadamente.
Los asesinatos selectivos fueron dirigidos contra varones; los casos de asesinatos contra
mujeres estuvieron asociados a sus roles de liderazgo, autoridad o poder local.
Primero entraron violentamente a la casa de la alcaldesa del distrito de Pilpichaca y la
condujeron junto con su esposo a la plaza central del pueblo. Allí la mataron a pedradas
para luego regresar a la casa y robarles ropa, dinero y otros enseres.28

A fines de junio los Senderistas dirigidos por Leoncio incursionan en Aranguay y asesinan
en público a Feliciano Barreto, primer presidente de la comunidad. Una semana después
asesinan a René Oré, líder comprometida con el pueblo.29

También fueron objeto de asesinato selectivo las mujeres consideradas «soplonas», y las
que proveían de alimentos, agua y vivienda a las Fuerzas Antisubversivas.
Además, las mujeres eran asesinadas cuando trataban de evitar el reclutamiento de sus hijos
o defender a sus familiares.
Otros testimonios que informan sobre masacres y asesinatos colectivos, señalan que el
PCP-SL daba un trato diferenciado a hombres y mujeres, y al llegar a una comunidad, separaba a
hombres de mujeres (a veces a las mujeres se las juntaba con los niños) y los ubicaban en espacios
diferentes (colegio, iglesia, casa comunal, estadio). En la mayoría de los casos las mujeres que han
dado sus testimonios informan que el PCP-SL mataba a los hombres con hachas y cuchillos y
dejaban encerradas a las mujeres. Ellas escuchaban y/o veían lo que sucedía con sus maridos, hijos,
hermanos. Luego se acercaban a ellas y las amenazaban con matarlas. Las mujeres imploraban por
su vida apelando a la necesidad e importancia que sus hijos no se queden sin madre.
Otra forma de asesinato particularmente cruel perpetrado por el PCP-SL es la quema de
mujeres.

Un día, no recuerda la fecha, los senderistas llegaron a la comunidad de Orccosa junto con
6 mujeres detenidas procedentes de la comunidad de Chapa, distrito de Aucará. Las
condujeron a una casa deshabitada, las encerraron dentro, rocearon kerosene alrededor de la
casa y prendieron fuego. Las mujeres murieron quemadas, Después del hecho los
senderistas reunieron a la población de Orccosa donde les comunicaron diciendo: hemos
matado a 6 soplonas así morirán todos lo soplones...30

28
CVR Eventos 1005368. Distrito Pilpichaca, provincia Huaytara, departamento Huancavelica.
29
CVR Testimonio 203741. Distrito Santillana, provincia Huanta, departamento Ayacucho.

59
En estas acciones sangrientas, los testimonios dan cuenta de otros actos vejatorios
realizados por el PCP-SL contra las mujeres. Es el caso del corte de cabello.
El corte de pelo a las mujeres tiene un impacto simbólico importante en términos de la femineidad
y autoestima. Se trata de un castigo que deja una marca visible y que las identificaba como
«culpables».
Asimismo, en el escenario de la matanza, las mujeres fueron obligadas a cocinar y a hacer
otras tareas bajo insultos, intimidaciones y amenazas de muerte.

A las mujeres que escogieron las obligaron a que cocinen. Allí les decía "ustedes son
amantes de los perros militares.31

Ejecuciones arbitrarias: FF AA y Policiales


Frente a la violencia indiscriminada y cruel desatada por el PCP-SL, la lucha antisubversiva
desarrollada desde el Estado, a través de elementos de las FFAA y policiales, implicó violaciones
de derechos humanos. Los testimonios recogidos por la CVR revelan la existencia de asesinatos
extrajudiciales y de masacres imputadas a agentes del Estado.
Con el objetivo de encontrar y capturar terroristas, las fuerzas armadas y policiales,
entraban a las comunidades deteniendo y ejecutando posteriormente a los pobladores(as) sin mediar
prueba alguna.
En el caso de las masacres –imputadas a agentes del Estado- se encuentra que una práctica
reiterada fue la violación de mujeres, bien sea antes o después de las ejecuciones colectivas:

A las siete de la mañana del 14 / 08 / 1985, dos patrullas, una al mando de un subteniente
del ejército peruano y otra al de un teniente, ambos identificados, llegaron a un lugar
conocido como Llocllapampa, ubicado a 3 km del distrito de Accomarca. En la plaza del
lugar convocaron a una reunión a los comuneros. Después los separaron en grupos de
hombres, mujeres y niños. Las mujeres, entre quienes habían embarazadas, fueron llevadas
a una acequia donde las violaron. Los militares acusaron a los pobladores de pertenecer a
SL y los llevaron por separado a las casas cercanas, donde los ametrallaron, les tiraron
granadas para luego incendiar las vivendas. Después saquearon las casas, el colegio, el
municipio, las iglesias, la posta médica y la oficina de correos. Además, mataron ganado y
finalmente prepararon una pachamanca para festejar el hecho. Ese día murieron más de 69
personas»32

La CVR, a partir de los testimonios recogidos, considera que podrían identificarse patrones
de comportamiento diferenciado entre los miembros de las FF AA y Policiales y los grupos
subversivos. Si bien en ambos grupos separan a hombres de mujeres; en el caso de las FF AA
desnudaban a las mujeres, las torturaban, violaban y luego las mataban. En el caso del PCP-SL lo
que se daba en las masacres era el mutilamiento o el castigo ejemplar (cortes de diversas partes del
cuerpo, mutilaciones de contenido sexual y rapados de las mujeres). Los testimonios señalan que el

30
CVR Testimonio 204213. Distrito de Aucará, provincia Lucanas, departamento Ayacucho.
31
CVR Testimonio 203003. Distrito Huamanquiquia, provincia Víctor Fajardo, departamento Ayacucho.
32
CVR Testimonio 1001754. Distrito Accomarca, provincia Vilcashuaman, departamento Ayacucho.

60
cuerpo del varón era también objeto de mutilaciones y agresiones sexuales. Esto tiene que ver con
la feminización y la humillación de los varones.
Esta «feminización» del adversario tiene como objetivo «desarmarlo». En esta estrategia
militar se procede de diversas formas:

a. en tanto las mujeres son «símbolo de la nación» se trata de humillar a las mujeres y en ellas
humillar y desmoralizar a los adversarios en guerra (bien sea país, grupo étnico).
b. Otra forma es «feminizar» el propio país.
c. Se sodomiza a los soldados, combatientes del bando contrario para «feminizarlos» y bajarles la
moral.
A algunas mujeres les cortaron los pezones y el vello púbico. En este caso las mutilaciones
crueles y denigrantes afectaron su cuerpo, imagen y sensualidad.
Como se puede observar en todos los casos entra en juego la configuración de género como
forma de ejercer poder y vencer al enemigo.

2.1.3.2. Desapariciones forzadas y reclutamiento forzado

Desaparición forzada
De acuerdo a los datos recogidos33 por la CVR, el 85% (4523) de desaparecidos fueron hombres y
15% (794) mujeres. Del porcentaje de mujeres desaparecidas las fuerzas contrasubversivas fueron
responsables del 51%, el PCP-SL de un 36% y en un 12% de no se ha identificado al responsable.

Mujeres familiares de desaparecidos


El análisis de género no puede ser reducido al número de mujeres «desaparecidas». Es necesario
dar cuenta cómo esta situación afecta a varones y mujeres de manera diferente. De hecho, las
mujeres –en mayor medida que los varones- fueron testigos de la desaparición de sus parejas e
hijos(as), tuvieron que acudir a diversas dependencias e instituciones buscando a sus familiares,
reclamando sus cuerpos, exigiendo justicia.
Los testimonios recogidos por la CVR permiten identificar situaciones específicas vividas
por las mujeres, como la discriminación y humillación que sufrieron cuando fueron a buscar a sus
familiares. Los procesos de búsqueda son interminables y las mujeres tienen dificultad en
expresarse y leer en castellano. Eso las hizo muy vulnerables cuando entraron en contacto con las
instituciones del Estado donde el idioma oficial es el castellano. Los reclamos de mujeres
campesinas fueron ignorados por los custodios del orden.

33
Los resultados son sobre el 50% de testimonios procesados. No obstante la tendencia entre hombres y mujeres parece
mantenerse.

61
De esa parte... los militares aprovechando que no entendía el quechua los golpeaba a la
fuerza, no les importaba si era casada o no, siempre la violaban» 34

A ello se suman las insinuaciones y favores sexuales que se les «exigía» para darles
información sobre sus seres queridos.

Las mujeres eran violadas cuando se acercaban a indagar por el paradero de sus familiares o
cuando los militares irrumpían en sus casas. El 25 de abril de 1990 cerca de Ranrapata tres
mujeres fueron detenidas cuando se acercaron a llevar documentos de familiares detenidos.
También detuvieron a un comerciante. Todos fueron golpeados e interrogados. Las mujeres
fueron obligadas a cocinar pero luego lograron escaparse"35

El sufrimiento, la angustia, el miedo y el dolor son sentimientos que las invadieron y que si
bien las impulsaron a actuar suponen, un desgaste físico y psíquico, cuyos efectos en la salud de las
mujeres son importantes

Yo era el padre, el sostén de mi casa, gracias a Dios mi señora me saco (de la prisión) hasta
no sacarme, no estaba tranquila, no dormía, pensaba en mí, lloraba, era una verguenza para
mi salir en los periodicos, salir en las noticias...36

Finalmente ellas eran obligadas a ser testigos mudos, se les impidía hablar o preguntar bajo
amenaza de muerte a ella o sus hijos. En muchos casos este silencio resulto siendo otro elemento
traumático difícil de manejar.

Reclutamiento forzado
El reclutamiento forzado y el secuestro son crímenes perpetrados por los grupos subversivos. En
general el objetivo era reclutar jóvenes varones para enrolarlos en el partido. Se buscaba en las
escuelas y las comunidades a aquellos que pudieran servir mejor a sus fines. En este caso se
privilegiaron características físicas asociadas al varón fuerte, alto y responsable, que cumplirían
luego la función de líder: «niños pionero» o «pioneros rojos».
En el caso de las mujeres el perfil de las víctimas evidencia que se trata de un grupo
bastante joven: el 65% de las reclutadas tenía entre 10 y 19 años. Cabe resaltar este dato pues
analizando comparativamente las edades de las víctimas según tipo de delito encontramos que se
trata del delito donde las más afectadas son adolescentes. En breve, el reclutamiento forzado era
selectivo: se buscaba a mujeres jóvenes. En el caso de los varones el porcentaje de reclutados en el
tramo de 10 a 19 años fue mucho menor: 35% . Por ello, la CVR opina que en este caso pareciera
existir una direccionalidad en el reclutamiento de jóvenes mujeres. Asimismo, analizando el lugar
de ocurrencia del delito llama la atención el 27% de mujeres reclutadas en el departamento de
Junín. Es el único caso (reclutamiento forzado) donde este departamento tiene tan alta

34
CVR BDI-II - P265
35
CVR Eventos 1001538. Distrito de Santo Tomás, provincia Chumbivilcas, departamento Cusco.
36
CVR BDI-I P396

62
incidencia.Ello se puede explicar por la actividad de los subversivos en la Selva Central y los
delitos cometidos contra las poblaciones Ashaninkas.
Para el PCP-SL el reclutamiento era parte de su estrategia de captación de cuadros, pero era
también un mecanismo a través del cual se accedía a mano de obra gratuita, servicios sexuales y
labores diversas: cocina, alimentación, cuidado de niños y enfermos. En otras ocasiones, las
mujeres eran llevadas como una forma de castigo y amedrentamiento a la comunidad: rehenes para
evitar que la familia colabore con el ejército.

Yo señorita no estoy sana, me duele la cabeza, estoy viviendo pura pastillas. Estoy
traumada porque los terroristas me llevaron por tres años y esos tres años caminé
demasiado, sin comer, o a veces la comida era cruda, el arroz mal cocido, sin sal... de
hambre comíamos ají con limón.37

Enseñaba como matar, saquear, como traumar a la gente, asustar para que huyan y quedarse
con la casa. Nos llevaban para saquear, mataban a las gentes (ashaninkas). A las mujeres les
enseñaban a trabajar. Una mujer era comando, Mataban a la gente que flojeaba, que estaba
pensativa, o por traición a la patria38

Las personas reclutadas tenían que cumplir y obedecer sin preguntar las ordenes impartidas
por los mandos senderistas. En el caso de las mujeres Ashaninkas las obligaban a bañarse y a
peinarse con trenzas, obligación que atentaba contra sus costumbres de usar el pelo largo y suelto.
Se les privaba de intimidad y se les intimidaba permanentemente. De acuerdo a los testimonios de
los Ashaninkas «los comités Populares funcionaban como una especie de campos de concentración,
donde el trabajo forzado, los horarios estrictos ... y la pérdida de libertad individual llevaron a los
Ashaninkas a rechazar a Sendero Luminoso» 39.
Finalmente debemos señalar que el reclutamiento forzado de jóvenes puede asociarse a la
práctica de «uniones forzadas» a las que se sometía a las mujeres, una vez reclutadas por el PCP-
SL40.

2.1.3.3. Tortura y tratos crueles, inhumanos o degradantes

La tortura se produce junto con otros delitos como detenciones, desapariciones y ejecuciones
extrajudiciales. Es una forma de reducir al otro que acompaña el proceso de captura, detención y
castigo. Como ejercicio de violencia y poder, fue practicada por miembros de las FF AA y
antisubversivas y por los grupos subversivos.

37
CVR BDI-I P420
38
CVR Testimonio recogido en el estudio en profundidad Los pueblos indígenas de la Selva Central y el conflicto
armado interno.
39
CVR Informacion del estudio en profundidad Los pueblos indígenas de la Selva Central y el conflicto armado interno.
40
Este tema lo desarrollamos con mas detalle en el acápite referido a violencia sexual.

63
Según las cifras de la CVR, la proporción de mujeres torturadas asciende a 20% frente a un
80% de varones. En el caso de las mujeres víctimas de tortura aparecen algunas características
específicas.
Se trata de un sujeto mujer, rural, marginal, pobre, quechua hablante. Según los datos
recogidos por la CVR, la mayoría de casos de tortura contra mujeres se produce en los
departamentos de Ayacucho (45%) y Apurímac (11%), departamentos principalmente rurales y
pobres de nuestro país. Lo cual define a estas mujeres víctimas por su condición genérica, social y
cultural.

La tortura por parte de miembros de las Fuerzas Armadas y policiales


Los establecimientos donde aparece el mayor número de casos de tortura son la dependencia
militar (26%) y la dependencia policial (18%), los primeros lugares a los cuales son trasladadas las
sospechosas41. Si consideramos que los datos generales señalan que un 75% de los casos de tortura
es atribuida a funcionarios del estado o personas que actuaron bajo su autorización, incluyendo los
ronderos y los CADS, los datos anteriores adquieren mayor nitidez. La tortura se producía en los
primeros momentos de la captura y la detención. En las mujeres se añadió, además, los casos de
tortura que se producían cuando alguna de ellas recurría a estas dependencias a solicitar
información y datos sobre familiares detenidos o desaparecidos. Cabe también señalar que un 54%
de mujeres señalaron que fueron torturadas en «otros establecimientos», esto es en lugares
específicamente destinados a actos de tortura.
La tortura que se infligió a la mujer tiene sus raíces en una cultura global que le niega el
ejercicio de sus derechos y que legitima la apropiación violenta de su cuerpo para satisfacer deseos
individuales o alcanzar fines políticos.
La CVR, a partir de la información obtenida, identifica una primera situación en la cual se
utiliza a las mujeres - familiares de detenidos- como instrumento de presión. En estos casos la
tortura puede infligirse a un varón o a una mujer.

Delante mío golpearon a mi madre, a mis hermanas, simulación inclusive que las iban a
violar incluso delante mío yo me sentía tan culpable con toda esta situación... lo que yo
empecé a hacer en un comienzo fue autoculparme... sí yo soy todo pero dejen ustedes a mi
familia.42

Asimismo, se encuentra una segunda situación, de mujeres que son víctimas de tortura
cuando van a solicitar información sobre familiares detenidos o desaparecidos.

Entonces al siguiente día nos enteramos pues que se lo habían llevado a él [hermano] ya
desesperados llorando fuimos. Mi abuelita se fue llevando -¡estara de hambre¡- también
preparando canchita se ha ido; entonces a mi abuelita le habían dicho, ¡qué cosa quieres

41
Ver cuadro: PERU 1980-2000: Casos de tortura según tipo de establecimiento por sexo de la víctima.
42
CVR BDI-I P887

64
vieja, tu también eres terrorista, tú también vas a morir!. Aquí no hay nadie, ningun
Crisóstomo conocemos noostros aqui. Y mi abuelita al no poder entrar se habia vuelto
llorando, llorando se ha vuelto. Y cuando nos avisan nosotros no sabíamos que hacer,
cuando mi cuñada, llego con ella también fuimos; entonces cuando hemos ido a mi cuñada
la querían agarrar, la querían violar. ¡Si quieres ya entra entonces¡ Yo le dije... que vamos a
hacer, mejor vamonos (...) entonces llorando nos hemos vuelto, esperando que rogando solo
a Dios.43

Finalmente, una tercera situación, en la cual las mujeres se autoinculpan pues no soportan
los maltratos y torturas. En estos casos no había ningún familiar ni pariente amenazado y se trata de
población civil involucrada fortuitamente en estos hechos, que no puede probar su inocencia44.
De acuerdo a los datos de la CVR45, las modalidades de tortura infligidas a varones y
mujeres son similares, siendo la forma mas generalizada golpes y maltratos (80%).
No obstante, existen modalidades de tortura en las cuales la proporción de mujeres
afectadas es mayor que la de los varones: la violencia sexual y la tortura psicológica. Estas
diferencias nos remiten a las prácticas diferenciadas que usaron los perpetradores de acuerdo al
sexo de la víctima. A las mujeres se las torturaba psicológicamente utilizando a sus hijos,
familiares y amenazándolas con la violación sexual y otros tipos de violencia sexual como los
desnudos forzados, como una forma de degradar y humillar a las mujeres, socializadas en el respeto
a su intimidad, en el pudor y la vergüenza en relación con la desnudez de su cuerpo; tales desnudos
eran utilizados como presión y chantaje permanente, haciéndolas padecer el terror constante de ser
violadas.

nos llevaban al baño... teníamos que hacer nuestras necesidades, ni siquiera un mínimo de
privacidad en nuestra condición de mujeres... y creo que eso ha sido también con otras... era
el mismo trato que le daban a todas. 46

Y Claudia, ¿también estaba ahi? También desnuda, totalmente desnuda delante de los
cachacos.. .claro ahí le metían la mano, la manoseaban, se burlaban, fue una cuestión
denigrante. 47

Los poderes excesivos otorgados a las Fuerzas Armadas por el Estado, así como la
desconfianza en las instituciones, favorecían el silencio y la falta de denuncias. En no pocos
testimonios las mujeres dicen que no tomaron ninguna medida pues «nunca les hacían caso».
En el ámbito penitenciario, la mayoría de relatos de mujeres recogen experiencias de
vejación. En muchos casos, las detenidas eran desnudadas, manoseadas, violadas, algunas de ellas
mediante la introducción de objetos como botellas o pistolas; asimismo eran objeto de

43
Testimonio recogido durante la investigación de Mendoza, C. (abril 2002 – noviembre 2002) en el marco del proyecto
Batallas por la Memoria auspiciado por la Red para el Desarrollo de las Ciencias Sociales.
44
Es el caso de algunas mujeres detenidas injustamente algunas indultadas posteriormente. Aprodeh, FIDH y Verdad y
Justicia. Memorias del Horror. Testimonios de mujeres afectadas por la violencia, Lima 2002.
45
Perú 1980-2000: Casos de tortura según método por sexo de la víctima.
46
CVR BDI- I P251
47
CVR BDI- I P 872

65
humillaciones e insultos de carácter sexista como la burla grosera por cualquier característica
física.48

Las Torturas en los grupos subversivos


Los grupos subversivos cometieron también actos de tortura, usualmente realizados en las plazas
públicas como un medio de aterrorizar y someter a la población. Es el caso del testimonio de una
señora que fue secuestrada por miembros del PCP-SL y que a la semana fue conducida a un cerro
donde asesinaban a la gente:

Ahí veía cómo los senderistas les cortaban los senos y les metían cuchillo por la vagina a
las mujeres que supuestamente habían sido infieles a sus maridos. A los homosexuales les
cortaban el pene en pedazos antes de matarlos. Ahí me pidieron que acuchille a dos chicas y
a un señor, yo no pude hacerlo porque me desmayaba49

Mi esposo sangraba pero no caía se paraba lo hacían arrodillar, así apuñalado se paraba lo
hacían arrodillar, me llevan ahí, me desatan la mano y él que lo había apuñalado el de
apelativo Bagua, era del mando militar estaba allí y de repente me dice pícale, me hace ver
el puñal, pícale me dice yo no quería picarle como le iba a picar si él era el hombre que yo
amaba; mi esposo padre de mis hijos, y me dijo pícale me hacia bucear en su sangre de mi
esposo, y yo no le quería picar. Y yo le pique, a quien lo pique fue a él a Bagua; lo pique
por la barriga me llene de valor y di la vuelta y le di. como hubiera querido que me maten
juntamente con él, no lo pique, ahí peor me tumbaron al suelo, me amarraron de pies y
manos, no podía hacer nada, pero mi esposo luchaba por su vida gritaba cobardes, cobardes
lo de ustedes no va durar cobardes, desátenme las manos, desátenme las manos, y me
volvió a llamar y me decía por más cosas que pase no te unas a ellos prométeme bebita,
negrita prométeme que no te vas a unir a ellos; y yo le prometí y yo jamás me he unido a
ellos50.

El terror impartido y el miedo a mayores represalias favorecían el sometimiento de las


víctimas y de la comunidad en su conjunto. Además, en muchos casos, las mujeres interpeladas en
su condición de madres, esposas e hijas, eran conminadas al silencio y a la sumisión.

2.1.3.4. Violencia sexual

La violencia sexual incluye violaciones de derechos humanos como la prostitución forzada,


uniones forzadas, esclavitud sexual, abortos forzados, violación sexual y los desnudos forzados.
De acuerdo a la información que ha sido posible recoger sobre este tipo de delitos la CVR
puede afirmar que se trata de un crimen cometido casi exclusivamente contra las mujeres. El total
de casos reportados es de 538, de los caules 527 son mujeres y 11 son varones.
Con respecto a los perpetradores la CVR ha podido constatar que han sido agentes del
Estado y las Fuerzas contrasubversivas los principales responsables de la comisión de este delito.

48
Ver Capítulo "Violencia Sexual contra la Mujer», III. Análisis de la situación peruana, El Estado como Perpretador, en
la Sección "Crimenes y Violaciones a los Derechos Humanos".
49
CVR Testimonio 456739. Distrito Puerto Pisana, provincia Tocache, departamento San Martín.
50
Audiencia pública de casos en Lima. Caso Nro 26. Cuarta Sesión, 22 de junio de 2002. Cecilia Malpartida.

66
Ellos son responsables del 83,46 % de las violaciones sexuales. Además miembros de las Fuerzas
contrasubversivas los únicos responsables de las violaciones a varones.
Con respecto a los grupos subversivos encontramos que, a pesar de su discurso
condenatorio a estos actos, ellos también han cometido estos delitos. De acuerdo a la información
51
recavada, llama la atención que sea entre los años 95-96 – periodo en que la presencia del PCP-
SL en el país es mínima- cuando la proporción de violaciones sexuales por parte del PCP-SL y el
MRTA se incrementa.
Con respecto a la edad y sexo de la víctima los datos recogidos nos permiten hacer las
siguientes precisiones:
Si bien se constata que la mayor cantidad de víctimas son mujeres jóvenes (entre 10 y 29
años) es posible establecer una diferencia entre las FF antisubversivas y los grupos subversivos.
Los datos evidencian que la proporción de jóvenes adolescentes violadas por el PCP-SL es mucho
más alta que en el caso de los agentes de las FFAA. Ello tiene que ver con el reclutamiento forzado
de mujeres que como señalamos fue selectivo. Esta configuración es importante para analizar la
comisión del delito de uniones forzadas por parte del PCP-SL, como veremos más adelante. Con
relación al estado civil de la víctima la similar proporción de solteras y casadas permiten confirmar
que esta no era una variable de selectividad.
Finalmente, la CVR ha podido constatar que, como en otros delitos, el mayor porcentaje de
violaciones cometidas por agentes de las FFAA se produjeron en Ayacucho (43.79) y en segundo
lugar en Huánuco (10%). En el caso del PCP-SL la proporción de violaciones en Huánuco es
mucho mayor que el promedio (31%).
Lo que estos datos muestran es que las mujeres fueron víctimas de una violación de sus DD
HH y fueron sometidas a un régimen de terror bajo la amenazas de violación. A pesar de que las
cifras recogidas no muestran la magnitud del problema, los relatos nos permiten inferir que las
violaciones fueron una práctica común y bastante utilizada durante el conflicto. En innumerables
relatos, luego de narrar los horrores de los arrasamientos y ejecuciones extrajudiciales y torturas, se
señalan, al pasar, las violaciones a mujeres. En la medida que los testimoniantes no pueden dar los
nombres de las mujeres afectadas ellas no son «contabilizadas» a pesar de que se cuenta con el
conocimiento de los hechos. Lo que la CVR quiere destacar en este caso específico de violación
sexual es que si bien numéricamente no puede demostrarse la amplitud de estos hechos, la
información cualitativa y tangencial permitirían afirmar que la violación sexual de mujeres fue una
práctica generalizada durante el conflicto armado internola guerra. La CVR considera, como
elementos adicionales de argumentación de la comisión del delito, las evidencias que –también en
tiempos de paz- los datos sobre víctimas de violación e identificación de culpables es dificil de
probar. No obstante, ello no implica que el hecho no se haya cometido.

51
Ver Anexo Cuadros Sistemas de Información

67
entonces ella fue violada, en presencia de su marido y fue torturada y golpeada y no habló
que su marido estaba allí, en su propia casa. ¿ no es cierto? entonces ahora el llanto de las
mujeres, las que mas han sufrido y las que mas lloran son las mujeres 52

En el conflicto armado la violencia sexual no puede entenderse como un hecho aislado sino
como una práctica generalizada. De acuerdo al testimonio de un soldado
que su orden era que si encontraba una chica sospechosa más o menos de senderista o que
está protegiendo a los senderistas a los movimientos, entonces hay que agarrarla y violarla,
¿ no? P444 BDI-II.

En este caso, el testimonio da cuenta de la violación como una forma de castigo, de


humillación y de escarmiento. La orden de violar a senderistas pone en evidencia que en este
contexto la violación a una mujer enemiga era un arma de guerra. Se la disminuyó y sometió a
partir del uso de su cuerpo. Era a la vez una forma de escarmiento que podía ser leído en clave de
género: «Si eres mujer y te metes a cosas de hombres – como es la guerra y el combate – este es tu
merecido, tu tienes un espacio vulnerable como mujer que yo puedo usar en mi favor» 53
Pero, para los agresores la violación no bastaba. Mejor si estos actos eran realizados
delante de sus maridos, padres, hermanos. Se trataba de humillar, someter y subordinar a las
mujeres pero también a los varones
Analizando los datos obtenidos a través de los declarantes, la CVR ha podido concluir que
la violación sexual contra las mujeres se producía asociada a otras violaciones de derchos humanos,
como las detenciones, las desapariciones forzadas, las torturas y las ejecuciones extrajudiciales.
Este hecho dificulta la visiblización de la violación sexual, que pasa a un segundo plano y que se
interpreta como un daño menor, colateral, frente a las otras violaciones de DDHH.
La violación ocurría también con mujeres que luego eran asesinadas y/o con mujeres
muertas. Hecho que incide en el subregistro de este tipo de crímen:

Yo cuando estaba en la guerrilla, tuve una relación sexual con una que la matamos, le
habían matado a una, supuestamente era soplona, le matamos. Eso ha sido en el sector de
por Culebra, Paraiso y la finada estaba pues en el hueco y como era simpática, recién era
diez minutos, cinco minutos que habíamos matado y yo pues le digo: que tal si??? Está
bonita, que tal si podemos tener sexo. No sexo vulgar sino vulgarmente sexo vamos tirarle,
culearle pues decía no? Y me dicen ¿ por qué no lo haces tú? Entonces yo soy el primero en
tener sexo con ella no?cuando está muerta, ya estaba ya ella muerta y cuando estoy en el
hueco teniendo relación sexual, llega una compañera que es finada, la Cirila en busca de
una tanguita, de un calzón. O sea un muerto que tu le matabas le sacabas todo, le dejabas
calato, todo se les llevabas no? Entonces y Cirila pues «no te voy a acusar nos decía». No
nos acusó Cirila, le dimos su calzón.54

52
P503 BDI-II
53
Sobre la violación a militantes, los estudios realizados en Chile y Argentina, señalan que estas violaciones tiene como
objetivo, además de la humillación a su dignidad como ser humano, el escarmiento por haber transgredido la posición que
como mujer le correspondía en el sistema de género.
Bunch, Ch. (1991) Hacia una re-visión de los derechos humanos. Santiago de Chile: Isis Internacional, Ediciones de las
mujeres, No 15.
54
CVR BDI-I P 510

68
La violencia sexual supone un ejercicio de poder que deja marcas. No se trata de un evento
pasajero pues sus consecuencias son de largo plazo. «Malograr, estropear, dañar», estas palabras,
utilizadas en los testimonios, remiten a experiencias más duraderas, severas y terminales. La
violencia sexual implica huellas visibles, en el cuerpo, pero también invisibles, tanto a nivel
psíquico (afectivas) como sociales (reconocimiento y respeto comunal).
La informacion recogida por la CVR muestra que las mujeres, en muchos casos, no
denunciaban las violaciones, por temor o verguenza pero también por que tenían la convicción de
que cualquier reclamo sería inútil por las condiciones de caos, arbitrariedad e impunidad en las que
se cometieron los abusos, para no mencionar la corrupción e ineficacia imperantes en el sistema de
administración de justicia. Otros testimonios señalan mas bien que las mujeres no denunciaban
pues temían ser culpabilizadas y por el estigma público que ello conlleva.

¿Cuándo las mujeres las violan, no denuncian? Entiendo, yo entiendo como es esto. No es
bonito pues decir o denunciar eso. Muchas veces le echan la culpa a la mujer de que ella
provoca. Pero deben haber habido muchas violaciones pero nadie las dice. Cuando
conversamos nadie dice, solo dicen sí seguro...55

El cuerpo de la mujer se convierte así en un escenario de violencias y pugnas, es un


territorio en disputa. Es un botín de guerra que se busca obtener tanto por placer personal como
para vencer al enemigo. El control del cuerpo femenino se convierte así en instrumento de
dominación masculina y en un símbolo de poder que se exhibe.

Uniones forzadas
A lo largo de los relatos recogidos durante la investigación de la CVR se obtuvo información
sobreel PCP-SL y las relaciones de género prevalecientes en su interior. Se trataba de una
organización cerrada y jerárquica, que imponía un orden social y de género. En este contexto, la
CVR encontró la práctica de las uniones forzadas a las mujeres.
Bajo el control del PCP-SL en Ayacucho, se produjeron uniones forzadas entre hombres y
mujeres. El «partido» decidía y escogía el varón y se persuadía, presionaba o amenazaba a las
mujeres para que aceptaran. Los casamientos se producían dentro de la «masa», y entre la «masa» y
la «Fuerza Local».
En otras ocasiones el hombre «pedía» a la mujer que más le gustara (podían ser
adolescentes) y el partido los unía, obligando a las mujeres a mantener relaciones sexuales. La
descripción de la vida en las llamada «retiradas» muestra cómo, a pesar de la guerra -que significa
una suspensión de la vida institucional- la recreación de normas obliga a tener en cuenta las
relaciones sexo-género.

55
CVR BDI-I P368

69
Las uniones eran vistas por los mandos senderistas como formas de preservar la unidad, de
prevenir los posibles escapes y de establecer vínculos de lealtad política y afectiva. Además, estas
uniones representaban una forma institucionalizada de mantener bajo control la sexualidad de sus
militantes.
Otro problemas que hacían, con so pretexto de que, bueno, es la revolución, obligaban a
señoritas, niñas que se yo, de darles tierna, ah ya convivir como un compañero a nombre
del presidente Gonzalo casarse, entonces se veía eso acá, que se había perdido un tanto
respeto a la misma familia56

A la entrevistada se le preguntó si es que en la «fuerza local» un hombre y una mujer


podían estar con varias parejas y ella respondió que estaba prohibido y si alguien quedaba viuda,
inmediatamente le buscaban otra pareja para que estén unidos y no se escaparan:

No, eso era prohibidísimo, tenían una sola pareja. Por ejemplo, quedaban su marido moría y
una viuda, le juntaban con otra pareja que no tenía pareja. Al toque lo juntaban para que no
haya ese sentimiento de otra persona y no se pueda escapar esa pareja, para que estén
unidos57

Las uniones forzadas, posibilitan formas adicionales de violención de derechos, como las
violaciones y abusos sexuales:

Cuando fuimos sorprendidos por los militares, dos chiquillas y un varón. Este ya era mayor
de edad, tenía más o menos como treinta y la chica tendría como trece o catorce años.
Después de este incidente escuchamos rumores de que él le había violado a la chica. Esto se
supo por parte del varón quien comentaba dicho acto. Este incidente ocurre después de
haber escapado, cuando tuvieron que dormir en el bosque y como era oscuro pues pasó este
incidente58

De acuerdo a los relatos estos abusos eran cometidos también por los líderes y dirigentes de
alto rango: «cuando les daba la gana podían cambiar de mujeres (...) a veces intercambiaban
mujeres. Ello ocurrió entre Alcides y Alipio». La entrevistada señala que las mujeres no podían
hacer nada para evitar esa situación «entre ellas se miraban con indiferencia». No se podían mirar
con odio o rencor porque si no convocaban a una reunión y efectuaban «una lucha de dos líneas».
La declarante refiere que las mujeres que se encontraban alrededor de Feliciano eran «sus
mujeres». Una de ellas le comentó a la declarante que Feliciano «cuando quería se encamaba con
otra mujer, su esposa no podía hacer nada porque así estaba acordado». Otra de las «mujeres de
Feliciano» había sido retenida cuando tenía 8 años y cuando tenía 12 años «Feliciano la hizo su
mujer y empezó a tener más beneficios que todas las demás mujeres»59
Los testimonios recogidos dan cuenta también de la presión que sobre las mujeres
ejercieron los líderes para producir abortos.

56
Fuente: Entrevista en Huancasancos realizada por el área de Estudios en Profundidad.
57
Fuente: Entrevista en La Mar realizadas por el área de Estudios en Profundidad.
58
Fuente: Entrevista en la comunidad de Oreja de Perro Recogida por el area de estudios en profundidad.
59
CVR Testimonio 100213. Distrito Río Tambo, provincia Satipo, departamento Junín.

70
la declarante mantuvo una relación sentimental con el mandato senderista llamado José
aunque después este inició otra relación con una menor de 13 años de edad. Tiene
conocimeinto que la hizo abrtar hasta en cuatro oprotunidades60

2.1.3.5. Análisis de la violencia: sistema de género, racismo, machismo.

Al concluir este capítulo se quiere llamar la atención sobre el sistema de género, en particular de la
masculinidad asociada a la guerra, y del racismo que se muestra en los hechos de violencia pues en
opinión de la CVR estos dos ejes permiten una interpretación de los hechos y de las características
específicas de los delitos y violaciones de DD HH de las mujeres en un marco de mas largo alcance
Como se ha visto, las mujeres se encuentraban en un fuego cruzado y vivían la violencia
desde la cotidianeidad. Eran demandadas por los grupos subversivos o por las fuerzas
contrasubversivas para cocinarles, atender enfermos y dar alojamiento. No tenían opciones y
debían obedecer sin protestar pues su vida y la de sus familiares estaban en peligro. La mujer no
era escuchada, sus razones no consideradas ni por unos ni por otros. Esta situación de
invisibilización y marginación de las mujeres, si bien existió previamente, se veía agravada por el
conflicto interno. Las mujeres cuyas voces no han sido usualmente consideradas relevantes ni
autorizadas fueron en este contexto nuevamente silenciadas. Un ejemplo es el de una lidereza
buscada por el PCP-SL para incorporarla al partido. Ella no aceptó y luego el ejército la capturó y
la mató, sin intentar comprender los sucesos. De otro lado, tener algún vínculo afectivo o de
parentesco bien sea con los grupos subversivos o las fuerzas del orden resultaba incriminador y
ponía en riesgo la vida de la mujer.

la declarante afirma que su familia recibía continuas amenazas por parte de los senderistas
pues tanto ella como su hermana estaban casadas con policía"61

Uno de los elementos a considerar en el análisis de estos procesos de violencia sin límites,
especialmente con actos de violencia sexual, es la relación que existe entre guerra, masculinidad y
violencia. En los estudios realizados sobre guerras y conflictos armados se ha encontrado que
funciona un código que consiste en denigrar al enemigo feminizándolo, como señalamos
anteriomente.62 Así se pasa de la apropiación de bienes de las familias y poblados a la apropiación
de la sexualidad de las mujeres, en un contexto de creciente insensibilidad frente a la muerte del
otro.
Hay un punto más en el ejercicio «bárbaro e incontinente» de esta mal llamada
masculinidad. En algunos casos las mujeres víctimas de violencia fueron vistas como «parte del

60
CVR Testimonio100213. Distrito Río tambo, provincia Satipo, departamento Junin.
61
CVR Testimonio 201111. Distrito Sancos, provinica Huancasancos, departamento Ayacucho.
62
Lindsay (op cit), Castellanos Gabriela Mujeres y conflicto armado:representaciones, prácticas sociales y propuestas
para la negociación. En: Sujetos femeninos y masculinos 2001, Cali

71
enemigo subversivo» y como tal debían ser objeto de humillación y vejación. En ella se vengaban
los odios y rencores que el propio escenario violento configuró. Ellas eran vistas no sólo como
«terrucas» sino como madres, hermanas o hijas de terrucos y, por tanto, objeto de violencia y
barbarie.
En el caso del PCP-SL, la CVR ha podido concluir que sus miembros cometieron crímenes
y violaciones cuyo sustento no fue una ideología política sino una ideología de género en la cual las
mujeres y sus cuerpos son parte de las prácticas de guerra. Es el caso de la violencia que se ejercía
contra las mujeres con la excusa de «haberse acostado o ser amante de los militares». En estos
actos, la mujer es el objeto en el cual los senderistas castigan a las mujeres cuando en realidad
quieren agredir a los militares. Se traslada así el odio, la furia y la impotencia que pueden sentir
frente a los militares hacia la mujer.
Finalmente, mencionemos el racismo como otro elemento que unido al sistema de género,
permite dar cuenta de los crímenes y violaciones de DDHH sufridos por las mujeres.
La constatación de que la mayoría de mujeres afectadas son parte de la cultura andina y
quechua hablante pone en evidencia su ubicación en las últimas escalas de la jerarquía social y de
poder. Lo que les sucedía a ellas, las campesinas, no era parte de la preocupación nacional. Eran
«esas» que estaban allá en las punas, pasando la cordillera, lejos del progreso y la civilización. La
sociedad peruana no se vió interpelada por estos crímenes.

era una madre que venía pues solita... que era muy humilde, no tenía... no conocía como
desenvolverse tanto en estos ambientes... le hacían esperar, la relegaban... y la señora
estuvo así... años de años. 63

De parte de las FFAA y policiales se observa una asociación entre la pertenencia étnica y la
participación en los grupos subversivos. Se juntan dos palabras en una sola y aparece una nueva:
«indio-terruco» que sirve para designar a la población campesina en su conjunto. Bajo esta
estrategia se produce una identificación (falaz) entre los indios y los subversivos de modo tal que
«todo indio/india es terruco/a». Se trata a nuestro entender de una simbiosis perversa que hace caer
sobre el indio y la india toda la culpa, el odio y el resentimiento de la población. Del lado de las
FFAA esta es una manera de cargar de significados negativos a muchos campesinos y campesinas
que eran objeto de sospechas y víctimas de violencia injustificada. Esta imagen del «indio-terruco»
va a funcionar a la manera de los estereotipos de «indio cochino», «indio ocioso», «indio traidor»
elaborados por los grupos dominantes64.
En el contexto de violencia y muerte se produce un desborde de pasiones, una transgresión
de los límites, una ausencia y falta de respeto a normas de convivencia y a los DDHH. Así,
podemos observar que en los testimonios se plantean denuncias sobre matanzas de mujeres cuyos

63
BDI-I P886
64
En Guatemala las comunidades mayas fueron objetivo militar pues todas eran consideradas «culpables».

72
motivos no tienen nada que ver con la violencia. Se trata de problemas previos (entre parejas,
vecinos, familiares, líderes, comunidades, linderos etc) que se actualizan y encuentran una solución
en el uso indiscriminado e insensato de la violencia. En algunos casos los asesinatos se tratan de
justificar por supuestas razones "ideológicas" que en realidad son sólo pretexto para hacer
prevalecer la "ley del mas fuerte". Es el caso de una mujer que es asesinada con el pretexto de que
«manda al hombre» y eso no es permitido por el PCP-SL. En este caso vemos como en un
momento de caos, la agresividad y la violencia emergen justificando cualquier acto, la vida no vale
nada. En este caso se castiga a una mujer «por no cumplir con el papel sumiso» que le corresponde
de acuerdo al orden de género hegemónico. El varón no puede soportar ser «mandado» por la
mujer y la mata. En otros casos se trata de mujeres «supuestamente» adúlteras a quienes se les
castiga por su mala acción. En Huancayo, un varón policía, despechado porque su esposa lo
abandona por otro hombre encuentra venganza acusando a la nueva pareja de su mujer de terrorista
y lo mata.
El contexto del conflicto armado interno parece así dar cabida a un tiempo y un espacio en
el que la barbarie emerge sin que medie ningún límite ni sentimiento de culpa. Es un momento
suspendido en el que la sociedad, las leyes y las normas parecen no existir. Se abre así un «vació»
en el que se desatarán y actuaran los sentimientos silenciados, las frustraciones, las pulsiones
inconscientes. El varón campesino o poblador, al igual que los militares y subversivos prepotentes,
actúa su furia y golpea a su mujer, o al vecino conflictivo. El Estado pierde la autoridad legítima y
todo el mundo puede actuar y transgredir el orden sin que haya sanción ni ley que se respete .

2.1.4. Impacto diferencial de la violencia

2.1.4.1. División del trabajo

En relación a la división del trabajo, el análisis de los testimonios y de las investigaciones


realizados por la CVR señalan que durante el conflicto se acentúa la división del trabajo por
género. El varón salía la lucha bien sea como parte de los grupos subversivos, como paramilitar,
como recluta, como parte de las FF AA o como rondero. Mientras tanto las mujeres quedaban en la
comunidad encargadas de la chacra, del cuidado de la familia y de los menores. Son ellas quienes
realizaban diversas actividades económicas y hacían frente a las incursiones de subversivos, FF AA
y policiales.
Al permanecer la mujer sola en la comunidad, su trabajo se recarga pues debe enfrentar sin
ayuda un conjunto de tareas que antes compartía con su pareja a fin de asegurar la sobrevivencia
económica de la prole. Este hecho afecta la salud física y la estabilidad de la mujer y su familia.

73
2.1.4.2. Rutas de búsqueda: enfrentándose al espacio público

Como consecuencia del conflicto las mujeres salieron de sus espacios tradicionales: son ellas
quienes tenían el encargo y la responsabilidad de encontrar a los muertos y desaparecidos. Si
sabemos que el 80% de las víctimas afectadas por crímenes y violaciones de DDHH son varones,
es claro que a las mujeres les «tocó» la otra cara de la moneda: la búsqueda, la denuncia y el
reclamo de justicia. En esta tarea ellas tenían que acercarse a instituciones públicas que no
conocían y ante las cuales mostraban cierto temor. No obstante, lo hicieron, como lo prueban los
múltiples testimonios recogidos por la CVR. Ello supuso adquirir ciertas habilidades y aprender los
procedimientos necesarios para hacerse escuchar. Si bien ellas sufrieron burlas y humillaciones, no
se amilanaron. Las situaciones fueron diversas y mucho dependía de sus trayectorias personales
pero también de los recursos económicos y simbólicos con que contaban. Se trata de un camino
largo que se inicia en el espacio local, continúa en la capital provincial para de ahí llegar a Lima,
centro del poder. Ello supuso acercarse a hospitales, cárceles, bases miltares, dependencias
policiales, morgue, entre otras. En este recorrido buscaron apoyo en instituciones de derechos
humanos nacionales e internacionales, en los partidos, las iglesias y otras instituciones.
La creciente participación de las mujeres en el espacio público, implica una dimensión
colectiva. De hecho, es desde su rol aparentemente «tradicional» de madres, esposas e hijas, que
ellas buscaron justicia y se enfrentaron al espacio público institucional. Las organizaciones
vinculadas a la búsqueda de familiares y desaparecidos fueron impulsada por mujeres que
buscaban a sus esposos, padres, hermanos e hijos de manera desesperada. Son principalmente las
mujeres quienes se movilizaron para denunciar y pedir justicia. En este camino, los aprendizajes
han sido muchos pues al lado de la discriminación, el abandono y la indiferencia, ellas han ido
aprendiendo a reconocer sus derechos y a exigir justicia.
Entonces, surgieron nuevas organizaciones como las vinculadas a los familiares de
desaparecidos y otras de sobrevivencia, como consecuencia del conflicto armado interno. Que
trataban de hacer frente a los problemas y buscar apoyo y salidas. Luego, concluido el conflicto
muchas mujeres señalan su interés de participar como dirigentes comunales o municipales. Este
cambio no debe ser visto al margen de su participación activa en la comunidad como rondera o
como vigía.

2.1.4.3. Desplazamiento

El desplazamiento es la salida de un grupo familiar o poblacional -principalmente campesina-


como resultado del conflicto armado y de la violencia instalada en su comunidad. El
desplazamiento, que es un fenómeno social que afectó a comunidades, varones, mujeres y

74
niños(as), presenta en relación a la variable genero algunas características importantes. Los datos
obtenidos por la CVR, muestran que fueron las mujeres quienes, al quedarse viudas y/o por
proteger a su familia, lideraron las salidas de las comunidades hacia otros lugares periféricos como
centros urbanos cercanos, capitales de provincia o el monte, como fue el caso de algunas
comunidades ashaninkas.
La experiencia de desplazamiento supone una pérdida (duelo) no sólo de cosas tangibles
sino de vínculos y referencias culturales. Supone una alteración de la realidad social y de las
relaciones con la naturaleza, el trabajo, la familia y las creencias. Para las mujeres forzadas a vivir
fuera de sus territorios tuvo significados particulares, dados los vínculos estrechos entre el
territorio, su cultura, su identidad y su pasado. En el caso del mundo andino, en donde la identidad
se define por lo relacional y comunitario, el desplazamiento significa no sólo perder un lugar donde
vivir sino perderse a sí mismo.
Las experiencias de violencia y desarraigo afectaron el sentido de la identidad personal y
del grupo, derivando en procesos de marginación, minusvalía, descalificación y aislamiento. Se
produce una triple discriminación: como desplazadas (muchas veces, acusadas de ser terroristas),
mujeres e indígenas.
También aparecen efectos psicológicos, «traumas» por la huida forzosa y el haber
presenciado la violencia.65 Además, los nuevos roles y las nuevas actividades económicas que
tuvieron que desarrollar, en muchos casos suponían habilidades que no tenían lo cual las colocaba
en una situación de mayor precariedad. Las mujeres enfrentaron una sobrecarga de trabajo y de
responsabilidades: trabajaron, se hicieron cargo del cuidado de los hijos, participaron en
organizaciones sociales.
Es en las mujeres en quienes cayó el peso del traslado y del asentamiento. Son ellas
quienes en mayor medida sufrieron las consecuencias de su inserción en otra cultura que es
diferente, ajena y que las estigmatiza y violenta.

Entonces, ahí llegando a las capitales nos marginan, ya llegaron las sobras de los terrucos,
es decir soy de Huancavelica, Ayacucho, Apurimac éramos senderistas, eramos acusados
por terrorismo llegando a las ciudades por ejemplo en Huancayo, éramos totalmente
desconocidos nosotros para el resto nos miraban como a unas personas raras, como si
tuvieramos cachos algo no, con una indiferencia total... todas esas cosas hemos pasado y
seguimos pasando los desplazados» P32 BDI-II

La inserción en las «grandes ciudades» también supuso un proceso organizativo: relaciones


de parentesco, comedores populares, coordinar actividades con las iglesias y otras organizaciones
para la sobrevivencia. Pero la situación era difícil y no siempre las mujeres lograron adecuarse a los
nuevos pueblos y ciudades. Es en este contexto que se inicia el proceso de retorno una vez
concluido el conflicto. Ello a su vez será motivo de nuevos retos y demandas.

65
Ver Capítulo Secuelas del Conflicto Armado Interno, II Secuelas Psico Sociales del Conflicto Armado Interno

75
2.1.4.4. Sexualidad , salud sexual y reproductiva

Las violaciones, torturas, abusos sexuales y otros maltratos afectan el cuerpo, la salud mental, la
sexualidad y la salud reproductiva de las mujeres.
Muchos testimonios coinciden en señalar problemas vaginales, enfermedades sexuales,
dificultades en embarazos así como problemas mas graves como la esterilidad. Todos ellos como
producto de los delitos y maltratos mencionados en el capítulo precedente.

2.1.4.5. Maternidad

Con relación a la maternidad, un impacto que llama la atención es la experiencia contradictoria que
con respecto a la maternidad tienen las mujeres. En muchos casos el sentimiento de culpa es el eje
que articula el discurso mientras que en otros el eje es el orgullo por haber salvado a sus hijos/as.
Dado que la maternidad y el «ser para otros» es un espacio privilegiado de reconocimiento
social, las mujeres son muy sensibles a los roles maternos pues saben que ellos son fuente de
seguridad y afecto. La sobrevaloración social de la maternidad provoca que la autoestima de las
mujeres esté muy asociada a esta función y a la manera como la lleva adelante. Los hijos dan a la
mujer identidad pero además es ella quien al criarlos y educarlos dará pruebas de su ser mujer. Será
este un aspecto de control tanto de la sociedad como de la familia y la pareja.
Durante el conflicto armado la vivencia de la maternidad se vió trastocada por la violencia,
la falta de seguridad, el deterioro de las condiciones y calidad de vida pero sobre todo por la
manera en que se ejerció la violencia contra los niños y niñas. Pasaremos a ver como este hecho
tenía estrecha relación con las mujeres y su condición de madres.
Para algunos miembros de las FF AA los hijos podían ser vistos como futuros terroristas, y
para los grupos subversivos se convertían en elementos de riesgo y peligro o futuros cuadros. Al
respecto, la CVR ha recogido testimonios donde las mujeres son objeto de maltrato psicológico y
otros tipos de tortura por tener hijos nacidos en la zona de conflicto.
En los casos de detenciones a mujeres se utilizaba su condición materna y se las amenazaba
con sus hijos. Los hijos eran un medio para infundir miedo y obtener información en las mujeres,
manipulación que en muchos casos daba resultado porque las volvía más vulnerables.
En las comunidades, las Fuerzas Armadas, EL PCP-SL o el MRTA realizaban incursiones
donde se daban «levas», detenciones, reclutamiento o desapariciones de niños(as) y jóvenes. Las
familias se desestructuraban y las madres se sentían culpables e impotentes por la incapacidad de
ofrecer cuidado y protección a sus hijos: «tu hijo tiene que acompañarnos hasta la muerte, me

76
decían los subversivos... si no dejas que vaya con nosotros tu hijo, matamos a toda tu familia»66.
Ellas sienten que han fracasado en defender a sus hijos, no han cumplido su mandato.
En el caso del PCP-SL la maternidad era signo de debilidad. Las que se incorporan al
partido debían renunciar a su «antiguo hogar» para abrazar a su nueva familia, los camaradas. Los
niños(as) eran vistos también como un peligro pues podían poner en riesgo a los militantes cuando
huían o salían en «retiradas». La CVR recogen testimonios que relatan como los niños pequeños
eran considerados un «estorbo» ya que por el llanto podían ser descubiertos por las fuerzas
armadas.
En las cárceles, la vivencia de la maternidad se convierte también en una experiencia de
tortura. A pesar de que el porcentaje de las mujeres madres era importante, no se les permitió
convivir con sus hijos, salvo los que nacieron durante el cautiverio, los cuales debían entregar a las
familias cumplidos los tres meses. La situación en que quedan los hijos es fuente de preocupación
para las mujeres presas, siendo en algunas de ellas, la que mayores conflictos plantea generando
aflicción y sentimientos de impotencia. En el caso de tortura a la mujer embarazada, la tortura
psicológica se prolonga mucho más allá de lo que duran las sesiones de tormento y el
hostigamiento carcelario, pues la futura madre vive la angustia de abortar o de dar a luz un hijo con
secuelas.

2.1.4.6. Cambios en la organización familiar

El conflicto armado generó consecuencias tanto en la estructura y organización social como en las
relaciones y dinámicas interpersonales, afectando de manera diferente a varones y mujeres.

Violencia contra la mujer en la familia


La violencia social, económica y en el ámbito político diseñó un escenario en el cual se insertó y
reforzó la violencia contra la mujer, forma de discriminación basada en una distribución desigual
de poder tanto en la esfera pública como en la esfera privada, cotidiana y relacional.
La violencia contra la mujer en la familia se asienta sobre patrones históricos de violencia y
discriminación presentes en nuestra sociedad. Los datos señalan que se trata de un problema social
de gran magnitud que trasciende el periodo de conflicto armado.
El aumento de la violencia intrafamiliar no es resultado directo del conflicto armado
interno, sino una forma de violencia que ya existía y que está relacionada con la discriminación de
género.

66
CVR. Testimonio 313453. Huaytara.

77
La desintegración familiar y los huérfanos
Como resultado del conflicto armado la organización familiar se trastocó. Muchas mujeres
quedaron viudas o abandonadas y tuvieron que hacerse cargo del cuidado de los hijos, de su
alimentación, educación en condiciones de extrema pobreza. Tuvieron, además que hacerse cargo
del impacto subjetivo de la violencia en sus hijos, sus traumas, temores, angustias y tristezas.
Los estudios realizados por la CVR revelan que uno de los grupos afectados fueron los
niños. Muchos huerfanos (as) viven la discriminación y el rechazo por parte de su entorno social.

Las viudas
Una de las consecuencias más notorias y visibles del conflicto es el incremento de mujeres solas
como resultado de la muerte del esposo o conviviente. Es dificil calcular el número de mujeres
afectadas, pero si consideramos que de acuerdo a los datos recogidos por la CVR el 75% de las
personas muertas y desaparecidas eran casadas o convivientes podemos concluir que el número de
mujeres viudas y de familias monoparentales es bastante significativo. Son las viudas, junto con
otros familiares, quienes sufren los efectos no sólo económicos, sociales y políticos sino también
emocionales y subjetivos. No sólo se trata de las dificultades que tienen que enfrentar en el post-
conflicto. Ellas cargan con el peso de los años de violencia, con los recuerdos, las experiencias
vividas y sentidas a lo largo de las últimas décadas.
El quedarse sola tiene un significado especial en el caso de las mujeres andinas,
socializadas en una cultura donde, las relaciones de ayuda mutua, la reciprocidad y el trabajo de la
pareja son la base de la vida en común y los ejes del prestigio y reconocimiento social. En el
mundo andino «ser dos» es parte del ser comunero y campesino. En este contexto, el quedarse sola
tiene un significado diferente a lo que puede ser en otros contextos socio-culturales del país.
A las dificultades económicas se suma el estigma de ser viuda de «senderista» o
sospechosa de haber colaborado con los grupos subversivos.
A las viudas y sus hijos los marginan, desconfían de ellos, los culpabilizan por las muertes,
los excluyen de la red social y los privan del soporte económico, organizativo y afectivo necesario
para la reinserción comunal.
Los celos y la desconfianza frente a la mujer «sola» se presentaron también entre las
mujeres de las comunidades. Como se trata de mujeres solas, jóvenes, trabajadoras, las otras
comuneras ven en ellas una amenaza potencial, sienten que si sus esposos les ayudan o les dan la
mano en la chacra pueden enamorarse y ser ellas posteriormente las abandonadas.
A las mujeres que fueron violadas (o se creen que lo fueron) o que mantuvieron tratos
sexuales con miembros de las FF AA o con integrantes de los grupos subversivos también se las
estigmatiza, no se les cree, se las culpa y en ocasiones es el propio marido el que las abandona. No
cree en ella, no resiste el hecho.

78
Este desarraigo y ruptura del lazo social atenta contra la posibilidad de rehacer su vida y
mirar hacia el futuro. El pasado es un presente que le niega un futuro posible.
El rechazo a las «viudas» por parte de la población debe ser comprendido simbólicamente.
Su presencia es la imagen palpable de un pasado violento, cruel, doloroso que se expresa en su sola
existencia. Por ello el negarla, el ignorarla, el no darle cabida, el burlarse de ella es una manera de
generar una distancia, de distinguirse de ella, y de lo que representa.

2.1.4.7. Subjetividad y salud mental

En el caso de las mujeres el impacto en sus subjetividades implica un trauma que es producto de la
violencia en general y en particular de aquella sufrida por su condición genérica: violación sexual,
abuso sexual, pérdida de la pareja, de los hijos, viudez, desplazamiento. Como producto de la
violencia se genera una experiencia traumática individual y social, que se sostiene desde el silencio
y la impunidad.
Los testimonios de las mujeres expresan sentimientos de dolor, impotencia, frustración,
tristeza, angustia, culpa, miedo a la muerte inminente, ira contra los captores, resignación ante la
muerte, temores, fobias, estados de pánico, pesadillas, amenorreas, enfermedades recurrentes, fobia
al contacto físico, frigidez, etc. Sentimientos y malestares que en su mayoría no son comprendidos
por las víctimas, a pesar de su recurrencia y perdurabilidad en el tiempo.
En el caso de las mujeres la violencia contra sus cuerpos es parte de esta configuración. El
que sus cuerpos hayan sido objeto de uso y abuso afecta su subjetividad y la manera en que ellas se
ven a sí mismas. Si bien las violaciones sexuales representan el punto cumbre en la violencia
ejercida contra la mujer, éstas no fueron la única manera de usar, abusar y destruir los cuerpos
femeninos. De hecho los manoseos y los desnudos son también otra forma de ejercer un poder
sobre el cuerpo femenino y una herida en el mundo interno de estas mujeres.

2.1.5. Conclusiones

2.1.5.1. Las mujeres y el terror

El análisis realizado por la CVR considera que la violencia vivida en nuestro país no puede ser
entendida fuera del marco histórico y social peruano. Ella se instaló sobre procesos seculares de
exclusión, dominación y opresión cuyas huellas, presentes en la memoria colectiva de los
subalternos, emergen en momentos de crisis social. Se trató de una violencia que reitera prácticas
autoritarias, prepotentes, que revivió relaciones coloniales aún no superadas.
La CVR ha llegado a la conclusión de que la violencia ha tiene un impacto diferencial
según género, pertenencia cultural y clase social. Por el hecho de ser mujeres, ellas han pasado

79
experiencias violentas, específicas a su condición de género, diferentes a las vividas por los
varones.
No obstante, las experiencias femeninas varían según clase social, pertenencia étnica, edad,
estado civil y tipo de delito. La mayoría de mujeres afectadas por la violencia pertenece a la zona
quechuahablante de la sierra sur del país. Se trata de mujeres jóvenes, campesinas, con escasos
niveles educativos. Son parte de los grupos social y políticamente marginados del país. Ellas
conforman ese gran sector cuyos derechos no pasan de ser letra muerta. En los hechos son las
ciudadanas de segunda clase y ocupan las últimas escalas de las jeraquías sociales y de dominación.
En términos cuantitativos el 80% del total de afectados por crímenes y violaciones a los
DDHH, son varones. En el caso de las mujeres la violencia las ha afectado física y
psicológicamente de manera diferente.
Las mujeres se han visto en el medio de un fuego cruzado. Su cuerpo, su capacidad de
trabajo pero también sus afectos han sido objeto de conflicto y de poder. La violencia del PCP-SL y
de los miembros de las FFAA ha seguido modus operandi diferentes: el ejército las violaba y el
PCP-SL las quemaba. Unos abusaban de su cuerpo poseyéndolo y dominándolo mientras que los
otros lo aniquilaban torturándolo. En ambos casos los efectos son devastadores tanto a nivel
personal como social. La violación sexual que es el impacto de género mas significativo, ha sido
una práctica ampliamente utilizada en la guerra. Constituye un crimen y una violación a los
derechos humanos, cuyas víctimas fueron mayoritariamente mujeres.
A diferencia de los varones, las muertes de las mujeres son mas indiscriminadas. La
proporcion de mujeres muertas aumenta en asesinatos grupales y masacres. Ellas murieron como
parte de una población civil desprotegida y atacada injustamente en una espiral de barbarie. Esto
fue posible por el desprecio, la exclusión del grupo afectado: campesinas quechuahablantes
analfabetas de los andes. En el caso del reclutamiento forzado perpetrado por los grupos
subversivos sí se ha encontrado una «selectividad» de mujeres adolescentes
Las mujeres familiares de muertos y desaparecidos, torturados e injustamente detenidos,
son parte de los grupos afectados que sobrevivieron a la guerra. Ellas no sólo se han visto afectadas
por la muerte sino que han sido testigos impotentes de abusos y crímenes que aún no pueden
procesar. Algunas, además han pasado gran parte de su vida buscando a los desaparecidos y
enfrentándose en ese trámite nuevamente a la humillación y la injusticia. El no poder enterrar a sus
muertos es otra dimensión del dolor que enfrentan estas mujeres.
Como impactos diferenciados de la violencia, la CVR ha encontrado además la acentuación
de la división sexual del trabajo y la sobrecarga femenina, la desintegración familiar producto del
desplazamiento y el traslado de los grupos familiares a cargo de mujeres solas.
Si entendemos que ejes centrales de la feminidad son la maternidad, el trabajo, el cuerpo, la
sexualidad y la ética del cuidado podemos deducir las implicancias que estos procesos tienen en su
identidad como mujer. De ahí las secuelas en su salud física y mental.

80
2.1.5.2. La (in)visibilidad de la experiencia femenina en la guerra

Existe un hiato entre aquellos crímenes y violaciones de DDHH reconocidos internacionalmente y


la realidad «no simbolizada de las mujeres». Muchos de los eventos ocurridos en estos años son
síntomas de una sociedad en crisis, se trata de nuevos problemas, aún no tipificados que no
encuentran una categoría en la cual puedan ser ubicados.
La violación (salvo en los casos en que es la mujer quien da el testimonio) aparece como
un evento más, colateral al conflicto armado, al que no se le da ninguna significación especial.
Como si se naturalizara el hecho y no fuera un delito frente al cual sorprenderse e indignarse.
Naturalizado no solo por los hombres sino por la sociedad en conjunto, las mujeres también lo ven
como natural porque siempre ha venido un extraño de fuera que puede violarlas: «realistas, patrón,
caporal, militar», como se registra en el imaginario colectivo.
Por otro lado el aporte de este capítulo y de la investigación de la CVR es el de visibilizar
los impactos diferenciados según género. Como hemos visto, el enfrentamiento produjo cambios
importantes en la vida cotidiana, la organización de la producción, la economía, el espacio público,
y la subjetividad. Las mujeres, a partir de su experiencia individual y colectiva sufrieron y
enfrentaron el conflicto armado, a partir de su particular identidad social, étnica y de género. Si
bien en ocasiones ellas aparecen como víctimas pasivas, ello no es una regla absoluta. De hecho,
las mujeres son también luchadoras y actoras sociales.

2.1.5.3. Las agencias femeninas y las luchas contra el terror

Si bien las mujeres han vivido y sufrido la violencia en carne propia viéndose afectadas personal y
socialmente, ellas no han permanecido inermes y sin respuesta. A lo largo del conflicto han ido
desarrollando estrategias de sobrevivencia para ellas y sus seres queridos y de lucha por la defensa
de sus derechos. A pesar del terror y el dolor ellas salen a las calles, toman el espacio público y
tratan de ser escuchadas. De hecho es ANFASEP la que pide la investigación de desaparecidos a la
Defensoría del Pueblo.
Una de ellas es apelar a su rol de madre, a la importancia de su presencia en el hogar y en
el cuidado de los hijos. Cuando ellas vieron su vida o su integridad física en riesgo se enfrentaron
al agresor interpelándolo desde su experiencia materna. Esta condición, aparentemente tradicional,
fue usada por las mujeres como una táctica de sobrevivencia.
Las organizaciones locales fueron otro espacio de agencia femenina. Las mujeres
enfrentaron valientemente y exponiendo su vida a los grupos subversivos. Siguieron trabajando al
lado de sus pueblos y comunidades mostrando alternativas diferentes para el cambio social.

81
En el caso de las mujeres desplazadas también se observa la emergencia de liderazgos y
organizaciones en las cuales se generan procesos de aprendizaje social y construcción de sujetos.
En medio del dolor y la injusticia las mujeres adquieren conciencia de la ciudadanía, definida como
«el derecho a tener derechos».
Frente a una imagen de mujeres carentes, sufridas, pobres e incapaces lo que interesa
relevar es su capacidad de actuar y responder. Es cierto que ésta no es la realidad de todas, quizás
tampoco de las mayorías afectadas. Pero sí es uno de los rostros que merece destacarse. Son, ellas
también ejemplo, de afecto, fortaleza y coraje.

2.1.5.4. Viejos y nuevos símbolos asociados a la feminidad.

El conflicto armado interno ha trastocado muchos modelos tradicionales de feminidad, dando lugar
a la renovación y emergencia de nuevos símbolos.
Un primer símbolo renovado es el de la mujer madre y esposa. Lejos de la mirada
tradicional ellas aparecen con una fuerza y vitalidad impresionantes. Luchan y se enfrentan al
poder institucional y en este camino generan espacios de agencia y construcción ciudadana.
Un segundo ícono es la mujer «guerrera». Son las mujeres del PCP-SL y de los otros
grupos subversivos. Representan nuevos modelos de femineidad asociados a la esfera pública y a la
participación política. Se ha generado una imagen de mujeres guerreras, masculinas y despiadadas.
Ostentar cargos políticos de primer nivel jerárquico fue un cambio en relación a la participación de
las mujeres en los partidos tradicionales (de derecha y de izquierda). Analizando los relatos
observamos que se trataba de mujeres cuya apuesta suponía una negación de su identidad de madre
o esposa. «Mi marido es el partido» dijo una de ellas y esa frase expresa bien parte de su ideología.
El (pre) ocuparse de la familia era visto como una muestra de debilidad, que debían superar para
que no interfiriera con las tareas que el partido les encomienda. Se trataba de no mostrar afectos ni
sensibilidades, forjar una templanza especial. Había que constreñir aquello que revela fragilidad
pues ellos y ellas tenían que hacer frente a las exigencias del conflicto, el otro era enemigo, no
podía ser personalizado. Se buscaba la eficacia, la responsabilidad, el compromiso.
Un tercer ícono está asociado a la mujer líder organizada que se opone y enfrenta a los
grupos subversivos. Se trata de mujeres del pueblo, capacitadas y con liderazgo quienes adquieren
en este proceso una mayor valoración social. Finalmente tenemos a las mujeres víctimas sufrientes.
Ellas representan a un tipo de mujer dolida, sin agencia, incapaz de enfrentar su destino. Se ha de
señalar finalmente la vigencia y coexistencia de estas múltiples imágenes y representaciones
femeninas.
Para concluir la CVR considera que, como consecuencia del conflicto armado interno el
orden de género se alteró afectando la vida y las identidades de varones y mujeres. La imagen del

82
varón responsable, proveedor del hogar y protector de la familia se desplazó; es la mujer quien se
encargó de cumplir esta función mientras los hombres combaten.
En este escenario se exacerban las diversas versiones de masculinidad guerrera, agresiva y
violenta abandonando así la función pública de representación de la familia. Los códigos de guerra
invaden el escenario social y el íntimo. La mujer se convierte en la proveedora y en la responsable
de la salud y bienestar colectivo sin contar con los medios para ello. Es también en ella que recae la
función pública de búsqueda de justicia La función paterna de respeto y cumplimiento de la ley se
traslada a la mujer quien asume los roles de contención con bastantes limitaciones y con fuertes
impactos psicológicos. En este contexto podemos ver que la ausencia del respeto, las injustas
relaciones de género, los abusos y los abandonos son parte de una crisis en el orden de género, pero
también en el orden social. Las parejas, las familias, las comunidades se vieron envueltas en una
vorágine de violencia que afectó las distintas esferas sociales y personales. Sistema de género y
sistema social están así estrechamente vinculados.

Referencias Bibliográficas

Boggino, J y Kolnikoff, D. (1998). Asociación Primo Levi de París. En


http://www.unesco.org/courier/1998-08/sp/ethique/txt1.htm.
Bordieu, P. (1994). Estructure, habitus, power: Bases for a theory of symbolic power. En N. Dirks,
E. Geoff y Sh. Ortner (Eds.), Cultura / Power / History. A reader in contemporary social
theory (pp.155-199). New Jersey: Princeton University Press.
Castillo, M. (1999). Metamorfosis de la Violencia. En G. Araujo, O. Desatnik y L. Fernández
(Comps.), Frente al silencio. Testimonios de la violencia en Latinoamérica (pp. 223-232).
México D.F.: Universidad Autónoma Metropilitana-Xochimilco e Instituto Latinoamericano
de Estudios de la Familia, A. C.
Foucault, M. (1964). Historia de la locura. México: Fondo de Cultura Económica.
Freud, S. (1910). Cinco conferencias sobre psicoanálisis. En Obras Completas, Tomo I.
Madrid: Biblioteca Nueva. 1981.
Jelin, Elizabeth (2002) Los trabajos de la memoria Siglo XXI editores. Madrid
Lagarde. M. (1992). Enemistad y sororidad: hacia una nueva cultura feminista. Isis Internacional,
17. Santiago de Chile: Isis Internacional.
Mc Evoy, C. (2000). Bella Lima ya tiemblas llorosa del triunfante chileno en poder. Una
aproximación a los elementos de género en el discurso nacionalista chileno. En N. Henriquez
(comp.), El Hechizo de las imágenes. Lima: Pontificia Universidad Católica del Perú.
Prado, L. (1998). Mujeres afectadas y desplazadas por la violencia política: construyendo una
ciudadanía. Lima: Pontificia Universidad Católica del Perú, DEG.

83
Ruiz Bravo P. y Neira, E. (2003). Tiempo de mujeres: del caos al orden venidero. En: Batallas por
las memorias. Red para el desarrollo de las Ciencias Sociales. Lima
Scott, J. (1990). El género, una categoría útil para el análisis histórico. En J. Amelang y M. Nash,
Historia y género, Las mujeres en la Europa moderna y contemporánea. Valencia: Ediciones
Alfons el Magnanim.
Silva, G. (1999). Resiliencia y violencia política en niños. Buenos Aires: Universidad Nacional de
Lanús y Fundación Bernard Van Leer.

APÉNDICE
Violencia sexual en huancavelica: las bases de Manta y Vilca
(1984-1995)

La Comisión de la Verdad y Reconciliación ha logrado determinar que la violencia sexual fue una
práctica reiterada por parte de integrantes del Ejército contra las mujeres de los distritos de Manta y
Vilca (provincia y departamento de Huancavelica), donde se instalaron sendas bases militares.
Estos hechos se dieron desde el establecimiento de las bases militares en 1984 hasta el año 1995.
Como consecuencia de las violaciones sexuales producidas, en la actualidad existe un gran número
de niños y niñas que no han sido reconocidos por sus progenitores y que se ven privados del
ejercicio de sus derechos fundamentales. La CVR sostiene que estos hechos se enmarcan en un
contexto generalizado de violencia sexual sufrida por las mujeres peruanas durante el conflicto
armado interno67.

Antecedentes: La presencia y dominio de Sendero Luminoso (PCP-SL)


Desde los primeros años de la década de los ochenta, el PCP-SL obtuvo una gran influencia en
Huancavelica, debido a la labor de proselitismo que desarrolló en las escuelas locales. En el caso
del distrito de Manta, el colegio secundario Augusto Salazar Bondy fue su centro de acción.
Efectivamente, con jóvenes de este colegio los subversivos incursionaron en las diferentes
comunidades del distrito de San José de Acombambilla, tales como Pallpapampa, Pampahuasi, San
Miguel y San Antonio.68
Hacia 1983, los distritos de Moya, Vilca y Manta eran zonas altamente convulsionadas. En
ese año, el PCP-SL realizaba acciones de propaganda y adoctrinamiento de la población. En dicho
lugar, actuaba una columna subversiva cuyos mandos eran identificados como «Raúl» y «Nelly»,

67
Véase al respecto el Capítulo sobre Violencia Sexual en la Sección Crímenes y Violaciones a los Derechos Humanos.
68
CVR. Testimonio 310583. En «Manta y Vilca, 1982-1998: Reconstrucción de un escenario del Conflicto». Informe
elaborado por el área de Sistemas de Información de la CVR. Los hechos ocurrieron en el distrito de Manta, provincia y
departamento de Huancavelica, en 1983.

84
quienes reclutaban a los jóvenes, organizaban las bases de apoyo y designaban a sus «delegados»
en reemplazo de las autoridades existentes69.
En el caso específico de Manta, en setiembre de 1983 un grupo senderista llegó a la
comunidad, declarándola como «zona liberada» y obligando a las autoridades a renunciar. En los
siguientes meses, el PCP-SL asesinó a varias personas y boicoteó las elecciones municipales70 de
ese año. El PCP-SL exhortaba a la población para que huyera si llegaban los «Sinchis»,71
denominación que se daba a un cuerpo especial de la Guardia Civil..
Poco después los sediciosos ingresaron a la capital del distrito de Moya, donde tras un
juicio popular72, asesinaron al juez de paz y a trabajadores administrativos de la escuela del lugar.
En 1984, un grupo de aproximadamente quince subversivos armados ingresó al Barrio de
Huarichaca en Vilca, donde detuvieron a los hermanos Isidoro, Félix y Teodoro Chamorro Arhuis,
quienes se habían opuesto al accionar senderista. Posteriormente, fueron asesinados y los
subversivos se trasladaron al distrito de Acobambilla.73

La respuesta del Estado: Se instalan las bases militares


Entre 1982 y 1983 se promulgó una serie de decretos supremos declarando el Estado de
Emergencia en diferentes provincias del departamento, como Angaraes74, Tayacaja, Acobamba75.
En diciembre de 1983 se añadió la provincia de Huancavelica, renovándose sucesivamente hasta
1999. Durante ese período estuvieron bajo el control del Comando Político Militar , con sede en
Ayacucho.
A consecuencia del incremento del accionar subversivo, se destacaron bases militares en
los distritos de Vilca y Manta, las que se instalaron en dichos lugares el 21 de marzo de 1984. Estos
destacamentos debían brindar seguridad a los pobladores de las citadas localidades; pero los
miembros de las fuerzas del orden cometieron una serie de violaciones contra los derechos
humanos de los comuneros.
Ese día se instalaron tres bases militares que formaban una línea de norte a sur que
controlaba toda la cuenca del río Vilca. En el distrito de Vilca, la Base Militar se instaló en la Posta
de Salud y algunos días después se trasladó a una casa abandonada; en Manta, los militares
escogieron la escuela de lugar, hasta que, años después, presionaron a la población para

69
CVR. Testimonios 300557, 300561, 301057, 301059, 301060, 302024, 302065, 302072, 302074, 302075, 302076,
302082, 302393, 302405, 303013, 303345, 305006, 305037, 310541, 310542, 310552.
70
Mercedes Crisóstomo Meza, «Mujeres y Fuerzas Armadas en un contexto de violencia política. Caso: Manta y Vilca en
Huancavelica», 2002, Red de Ciencias Sociales: Batallas por la Memoria, p. 14.
71
Idem. p. 15
72
Sobre los «juicios populares» y en general las acciones del PCP-SL, revisar el capítulo correspondiente en el Informe
Final.
73
CVR. Testimonio 302065. Los hechos ocurrieron en el barrio de Huarichaca, distrito de Vilca, provincia y
departamento de Huancavelica, en 1984.
74
Decreto Supremo 006-82-IN, del 26 de marzo de 1982.
75
Decreto Supremo N° 003-83-IN, de febrero de 1983.

85
construyeran una nueva base, que denominaron Pircahuasi (casa de piedra)76. En el anexo de
Ccoricocha se quedó un reducido grupo, también en la escuela de la zona. La base de Ccoricocha
funcionó sólo durante 8 meses, la de Vilca fue desactivada en 1989, mientras que la de Manta
estuvo operativa hasta 1998.

Los hechos: Violencia sexual en Manta y Vilca


Durante el tiempo en que funcionaron las bases militares, la población local fue víctima de diversas
violaciones a sus derechos por parte de los militares: detenciones arbitrarias, torturas, robos y
saqueos. Sin embargo, se debe destacar la violencia sexual permanente de la que fueron víctimas
las mujeres de la zona, quienes, en ocasiones, también eran forzadas a realizar labores domésticas
para los agentes acantonados en las bases. Adicionalmente a las secuelas tanto físicas como
mentales que sufrieron las víctimas, la CVR desea dejar constancia de los numerosos casos de
embarazos no deseados y de niños y niñas nacidos a consecuencia de las violaciones sexuales.
En efecto, luego de la investigación desarrollada, la CVR concluye que la violencia sexual
fue una práctica persistente y cotidiana en la zona de Manta y Vilca, siendo los principales
responsables los integrantes del Ejército destacados en las bases militares del lugar. Las denuncias
sobre violaciones sexuales cometidas por personal militar contra mujeres de los distritos de Vilca y
Manta, así como Moya y Acobambilla —área de influencia de ambas bases— indican que estos
abusos se realizaron desde el momento en que las instalaciones militares se establecieron hasta que
fueron retiradas.
Una testigo entrevistada por la CVR,77 narró a la CVR cómo los miembros de Manta tenían
por costumbre llevar por la fuerza a varias pobladoras de la localidad a la base militar, las cuales
eran obligadas a mantener relaciones sexuales con ellos. Indicó haber recibido el testimonio de al
menos tres pobladoras que le confiaron haber sido violadas por los agentes militares.
Tal como sucedió en otras zonas del Perú, las mujeres de Manta y Vilca fueron víctimas de
violencia sexual por diversas razones, entre ellas por su participación o vínculo —real o presunto—
con el PCP-SL, por la búsqueda de sus familiares desaparecidos, para obtener información, como
castigo, etc. Sin embargo, subyacente a cualquier razón específica se ubica un ejercicio del poder y
control sobre la población, lo cual se evidencia en las múltiples violaciones a los derechos humanos
que se produjeron en la zona. En el caso específico de las mujeres, éstas eran vistas como
especialmente vulnerables no sólo debido su condición socioeconómica y de quechuablabantes,
sino porque además muchas de ellas habían perdido a sus esposos debido al conflicto armado. En
otros casos, los esposos eran detenidos por los efectivos militares y llevados a la base, con lo cual

76
Mercedes Crisóstomo Meza, «Mujeres y Fuerzas Armadas en un contexto de violencia política. Caso: Manta y Vilca en
Huancavelica», 2002, Red de Ciencias Sociales: Batallas por la Memoria, p. 18.
77
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 20 de enero de 2003.

86
ellas quedaban a su merced. Asimismo, el hecho de ser jóvenes y adolescentes las hacía víctimas de
violencia sexual.
Al respecto, en el distrito de Manta se han registrado por lo menos 32 casos de niños y
niñas cuyos padres son efectivos militares que no los reconocieron. El encargado del Registro Civil
de la Municipalidad de Manta desde 1984, Ciro Araujo, indicó a la CVR que en los últimos veinte
años ha inscrito las partidas de nacimiento de esos niños, que son hijos de militares que estuvieron
destacados en el distrito:

[…] a partir de 1986 se acercaron varias mujeres para sentar la partida de nacimiento de sus
hijos, los que según ellas son hijos de militares [...] las chicas de Manta tenían que
enfrentarlos, precisando que si bien algunas de ellas se comprometían con los soldados,
otras fueron violadas por los nuevos efectivos78.

En su intento de que sus hijos fueran reconocidos, algunas de las mujeres indicaban que a
los niños les pusieran como apellidos «Miltar», «Moroco» o «Capitán. La CVR cuenta con una
copia del acta de nacimiento de E. Militar Ch.79 quien, según cuenta su madre, fue concebido a
consecuencia de abuso sexual. Los otros dos casos han sido mencionados en un testimonio
recogido por la CVR:

El Ejército Peruano instala una base militar en 1984 [...] desde esa fecha, los soldados de
tropa empiezan a abusar de las mujeres solteras y en algunas oportunidades de las casadas.
Como consecuencia de ello, a la fecha en la localidad de Manta existen muchos niños sin
padre o que no llevan el apellido real de su padre, pues las mujeres violadas optaron por
asentar las partidas de sus hijos con los apelativos con que eran conocidos los soldados o
simplemente ponían como apellido el grado del padre como por ejemplo «Moroco»,
«Capitán» y otros grados».80

Como sucedió en otras zonas del país, la impunidad que rodeó estos hechos fue general. La
CVR ha comprobado que en la mayoría de los casos las víctimas no denunciaron estos hechos por
temor a represalias y debido a las amenazas de muerte que recibieron de los perpetradores. En los
casos en que se atrevieron a contar los hechos, no recibieron apoyo de las autoridades civiles y
militares.

Los rostros de la violencia: hablan las mujeres huancavelicanas


A continuación, se presenta una serie de casos que ejemplifican la gravísima situación de violencia
sexual que se presentó en la zona de Manta y Vilca. En muchos de ellos se han identificado algunas
situaciones recurrentes en relación a las circunstancias específicas en que se dieron los hechos. En
otros casos, lo que se evidencia es el control que ejercían los miembros del Ejército sobre la

78
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 12 de noviembre de 2002.
79
Acta de Nacimiento inscrita en el Registro del Estado Civil del Distrito de Moya el 19 de febrero de 1988.
80
CVR. Testimonio 314025. En «Manta y Vilca, 1982-1998: Reconstrucción de un escenario del Conflicto». Area de
Sistemas de Información. Los hechos sucedieron en el distrito de Manta, provincia y departamento de Huancavelica.

87
población, al punto de cometer los hechos como una práctica cotidiana, seguros de no recibir
sanción alguna.
No fue sencillo lograr que las mujeres que sufrieron violencia sexual dieran su testimonio.
Como suele suceder en estos casos, las víctimas no suelen denunciar el hecho por temor y/o
verguenza. Sin embargo, la CVR logró identificar y recopilar los testimonios que a continuación se
presentan a raíz de la investigación realizada por el programa «Batallas por la memoria»,81 a través
del cual se informó a la población afectada sobre la importancia de que estos hechos fueran
conocidos.

a. Violencia sexual luego de la detención de su esposo: Estela Benites de Arhuis (1984) 82

El 20 de abril de 1984 un grupo de militares llegó al barrio de San Carlos, ubicado en el distrito de
Vilca y detuvieron a M. A. P. La esposa del detenido, E.B., fue informada de que M. había sido
conducido a la base militar de Ccoricocha, adonde acudió a buscarlo tres días después. Pudo verlo
y conversar con él brevemente. El teniente a cargo, quien se identificó con el apelativo de
«Jaguar», le indicó que su esposo saldría en libertad si conseguía un certificado de buena conducta
de alguna autoridad del distrito de Vilca.
El 27 de abril de 1984, cuando transitaba por la localidad, E. fue intervenida por dos
militares quienes le dijeron que el teniente conocido con el apelativo de «Duro» la estaba buscando.
Fue trasladada a la base instalada en la plaza del distrito, junto con su hija de diez años y su niño de
tres meses de nacido. Al día siguiente fueron llevados sus hijos de doce años, de ocho años, y de
cinco años.
Esa misma noche, alrededor de las nueve, un soldado la llevó a la habitación del Teniente
«Duro», indicándole que dicho oficial quería interrogarla. Una vez allí, el teniente le preguntó
cómo era su esposo y le dijo que él «también era bueno». Luego, le ordenó desnudarse y ante la
negativa de E., el oficial le empezó a quitar la ropa dejándola completamente desnuda y
empujándola hacia su cama, donde la violó sexualmente. E., quien entonces tenía treinta y tres
años, narró a la CVR que fue sometida a prácticas sexuales contra su voluntad, durante los
siguientes ocho días. Explicó que en todo momento ella se negó a ir a la habitación del oficial, pero
que fue conducida a la fuerza.
Al octavo día, tras concluir la violación, E. tuvo una hemorragia vaginal, de la que puso en
conocimiento al Teniente «Duro», quien le ordenó que se retirara a la cocina, sin brindarle ninguna
atención médica.
E. fue liberada el 9 de mayo de 1984, luego de que un efectivo conocido como «Oficial» le

81
Mercedes Crisóstomo Meza, «Mujeres y Fuerzas Armadas en un contexto de violencia política. Caso: Manta y Vilca en
Huancavelica», 2002, Red de Ciencias Sociales: Batallas por la Memoria.
82
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Junín, 18 de noviembre de 2002.

88
recordó al teniente Duro que el Capitán «Torres», jefe de la base, estaba a punto de retornar a las
instalaciones militares y que no estaría de acuerdo con lo que estaba ocurriendo. E. buscó a su
esposo en la dependencia militar de Ccoricocha, pero fue informada de que dicha base había sido
trasladada a Manta. Al llegar a dicho distrito, vecinos del lugar le manifestaron que su esposo había
sido asesinado y enterrado en una fosa.
De acuerdo con la declaración de Sócrates Mejía Cáceres, quien mantuvo una relación de
amistad con el Teniente «Duro»,83 en una oportunidad éste se identificó con el apellido de Zapata84.
Por otro lado, el ex alcalde de Moya, Alberto Fonseca Martel85, coincidió en su descripción del
oficial denunciado como un hombre de estatura mediana, fornido, sin bigotes ni lentes, quien una
vez le dijo que había nacido en la ciudad de Trujillo y que era un comando del Ejército del Perú.

b. Violación sexual reiterada: M. G. A. (1984) 86

En marzo de 1984, al llegar a Manta, los efectivos militares realizaron un operativo de rastrillaje en
el distrito, ingresando a varias viviendas de la localidad, entre ellas a la de Gustavo Yangali Lazo.
Asustada por los hechos, M. G. A. se había escondido allí. Esa noche la joven, que entonces tenía
dieciséis años, fue detenida y trasladada a la base junto a otras personas de la localidad.
Al día siguiente, un soldado la llevó a una vivienda abandonada para verificar la identidad
de un cadáver, a quien M. reconoció como su vecino. El militar, que estaba armado, la llevó a otra
habitación y la violó sexualmente. Ante el llanto de la declarante, el soldado le dijo: «no ves que
está tirado ese muerto, no haga bulla». Por vergüenza y temor, M. no comentó lo sucedido con
nadie, huyendo a la comunidad de Nuevo Occoro en Huancavelica, donde vivía su abuelo.
En marzo de 1985, M. retornó a Manta con el fin de continuar sus estudios escolares, pero
en abril, un grupo de seis soldados la detuvo junto a su madre, siendo trasladadas a la base militar.
Una vez allí, fue sindicada como integrante de SL, siendo interrogada sobre las presuntas acciones
en las que habría participado. Al negar los hechos, la joven fue separada de su madre y llevada a
otra habitación, donde la violaron. La víctima cuenta cómo los militares la amenazaban diciéndole:
«ahora te voy a colgar, terruca», «ahora vas a declarar, cuántas torres has tumbado»
M. narró a la CVR cómo los seis soldados se formaron en fila para violarla. Como ella
logró golpear a uno, fue sujetada por cuatro soldados de cada una de sus extremidades, mientras un
quinto soldado comenzaba a violarla. Los soldados se turnaron para violarla por una hora
aproximadamente. Ante el dolor, M. comenzó a entrar en estado de inconsciencia. Los gritos de
auxilio de su madre hicieron que el teniente jefe de la base se acercara, pero los soldados

83
La cercanía con algunos de los jefes de la base de Vilca se debía a que el señor M. C. fue nombrado por el primer jefe
de la base como presidente de la junta de vecinos en 1984.
84
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 12 de noviembre de 2002.
85
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 10 de noviembre de 2002.
86
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 12 de noviembre de 2002.

89
escaparon. M. no denunció el hecho porque al día siguiente, cuando salió de la base, vio que había
un grupo de soldados que estaban siendo castigados y supuso que se trataba de los efectivos que
abusaron sexualmente de ella.
Meses después, en julio de 1985, cuando se encontraba cuidando a sus animales en su
estancia ubicada en una zona alejada del distrito, llegó un militar, a quien conocía de vista, y le
solicitó alojamiento. Al darse cuenta que estaba sola, procedió a violarla sexualmente, mientras le
decía: «cállate, estamos varios; se van a enterar y todos van a entrar».
Producto de esta violación, M. quedó embarazada. Averiguó que el militar que la había
violado fue un soldado de nombre Julián Yance y fue a conversar con él. Este intentó negar lo
ocurrido, pero finalmente aceptó su responsabilidad y se comprometió a reconocer al niño, ante lo
cual M. aceptó no denunciarlo. Sin embargo, fue trasladado al cuartel de Pampas cuando M. tenía
cuatro meses de embarazo. Aunque le prometió regresar, nunca más volvió. El 8 de marzo de 1986
nació el hijo de M., a quien registró como J. T. Y. G.87
En abril de 1986, un grupo de soldados llegó a casa de M. y la llevaron a la base junto a sus
padres, su hermana y su hermano, a quien acusaron de haber robado una máquina de escribir. Al
llegar, el Capitán «Papilón» jefe de la base, la apartó del grupo y la llevó a su habitación, donde se
bajó los pantalones y le pidió que se acercara. M. se negó y el oficial la amenazó: «si tú no me
aceptas, voy a mandarlo a la cárcel a todos». Como M. siguió negándose, el oficial la arrojó al piso
y le dijo «si no, voy a llamar a mis soldados». Posteriormente la violó por aproximadamente media
hora. Como en tras oportunidades, la víctima no denunció estos hechos por temor a que el oficial
cumpliera con sus amenazas y encarcelara a sus familiares.
En base a un testimonio reservado la CVR ha podido establecer que el Capitán «Papilón»,
era un oficial de apellido Quiñónez, que prestó servicios en varias bases de Huancavelica como
Cobriza, Campo Herminio, Huancavelica y Manta. Según las descripciones recogidas, el capitán
Quiñónez tenía entre 34 y 40 años en ese momento, era alto, fornido y de ojos pardos.88
Si bien M. mencionó que el delito se cometió en 1986, la CVR considera que el largo
tiempo transcurrido desde la ocurrencia de los hechos puede haber ocasionado un error solamente
en cuanto a la fecha en que éstos ocurrieron, lo que debe determinarse en la investigación
correspondiente.

c. Violación sexual por su presunto vínculo con el PCP-SL: L. T. M. H. (1984) 89

87
Partida de Nacimiento de la Municipalidad Distrital de Manta Nº 000333.
88
CVR. Testimonio Reservado N° 051-2003-CVR tomado por la Unidad de Investigaciones Especiales el 24 de enero
del 2003. El declarante indicó que lo conoció cuando el capitán «Papilón» estuvo destacado en la base de Vilca, donde
permaneció los meses de noviembre y diciembre de 1985, y declaración testimonial brindada a la Unidad de
Investigaciones Especiales el 12 de noviembre del 2002.
89
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 11 de noviembre de 2002.

90
A finales de marzo de 1984, un grupo de militares llegó a la casa de la señora D. Q. Ch., ubicada en
el pueblo de Illaco, a media hora de la capital del distrito de Moya. Al llegar, preguntaron por L. M.
L. M. se identificó ante ellos, explicando que en la zona habían varias personas con el mismo
nombre, por lo que solicitó a los agentes que proporcionaran el segundo apellido de la persona que
estaban buscando.
Los militares le dijeron que su nombre estaba en una lista de «terrucos90» por lo que tenía
que acompañarlos a Moya. También se llevaron a su tía. L. identificó a sus captores como
miembros del Ejército porque al salir de la casa pudo apreciar que estaban armados y vestían
uniformes militares. L. tenía veintitrés años.
Tras haber caminado aproximadamente cien metros, L. fue introducida a la fuerza a la
escuela primaria de Illaco. El oficial que estaba a cargo ordenó a uno de los efectivos militares que
permaneciera fuera del local, vigilando. Luego, amenazó a L. con un cuchillo diciéndole que la
tendrían que desaparecer. Asimismo, le dijo: «si quieres que tu tío se salve y tú también, tienes que
complacernos, porque tú eres la terruca y estás en la lista y esto no tienes que avisar a nadie»
Entonces, el oficial la tiró al piso, le quitó la falda y los pantalones que llevaba puestos y la
violó sexualmente. Luego, el oficial se levantó y llamó a otro oficial, quien también violó a L. En
total, fue violada por cinco soldados.
Los efectivos militares la amenazaron de muerte para que no denunciara los hechos
ocurridos. Ella no lo comentó con sus familiares por vergüenza y temor. Sin embargo, al día
siguiente denunció la violación sufrida ante el supervisor de educación91, ya que en ese momento
trabajaba como personal de servicio en la escuela primaria de Moya. El supervisor le dijo que había
hablado con el jefe de la base militar, quien le pidió que no denunciara el hecho, pues él se
encargaría de castigar a los responsables. L. no denunció los hechos.

d. M. M. A. (1984) 92

En su testimonio ante la CVR, B. C. S., residente de la comunidad de Ccorisotocc en Manta, relató


que su nuera M. M. A. fue violada sexualmente por varios efectivos militares en el contexto del
operativo antisubversivo de marzo de 1984. Estos soldados fueron los mismos que se instalarían a
partir de esa fecha en la Base Militar del distrito de Manta. El hecho no fue denunciado ante
ninguna autoridad por temor.

e. C. R. de S., G. A. C. y E. Ll. S. (1984) 93

90
Denominación utilizada para referirse a los integrantes de los grupos subversivos.
91
La declarante sólo recuerda su nombre, Luis.
92
CVR. Testimonio 310583. Los hechos ocurrieron en la comunidad de Ccorisotocc, distrito de Manta, provincia y
departamento de Huancavelica, en 1984.
93
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, enero de 2003.

91
C. R. de S., pobladora del anexo de Anccapa, distrito Acobambilla —jurisdicción de la base de
Manta— fue otra víctima de violencia sexual por parte de los militares, lo mismo que su concuñada
G. A. C. y su vecina E. Ll. S.
El hecho ocurrió aproximadamente en abril de 1984, en la base militar, adonde fueron
trasladadas para ser interrogadas sobre su presunta participación en acciones subversivas. El
suboficial a cargo, conocido como «Ruti»94, las acusó de haber participado en reuniones de SL y
ordenó a tres soldados que las llevaran a un cuarto. Allí, el suboficial «Ruti» les ordenó que se
desnudaran, preguntándoles si tenían armas. Las mujeres no respondieron y el suboficial ordenó a
otros soldados que las llevaran a cuartos distintos. Cuando llegaron a la habitación designada, el
soldado que la conducía ordenó a C. que se echara en la cama, donde la violó sexualmente. G. y E.
corrieron la misma suerte. Luego, las mujeres fueron llevadas al cuarto de «Ruti» para que
recogieran sus ropas. El suboficial les dijo: «no vayan a avisar a sus esposos porque sino otra vez
les va a ocurrir y peor». Ante estas amenazas las víctimas nunca denunciaron los hechos.

f. T. B. C., D. C. B. y G. C. B. (1986)95

En marzo de 1986, aproximadamente veinte militares de la base de Pampas, llegaron al distrito de


Vilca, realizando un operativo de patrullaje. Al llegar al anexo de Libertad, detuvieron a V. C. I. y
maltrataron a sus familiares. Tanto su esposa, T. B. C., como sus hijas G., de 14 años y D., de 12
años, fueron violadas sexualmente. Las víctimas no denunciaron el hecho por temor y huyeron
hacia la selva para evitar cualquier agresión posterior.

g. Violación sexual por vínculos familiares: M. Y. A. e I. A. H. (1985) 96

El jefe del Registro Civil de Manta, Ciro Araujo Ruiz, declaró ante la CVR que los agentes de la
base de Manta cometieron violaciones sexuales contra varias pobladoras de dicha localidad, entre
ellas, M. Y. e I. A. H. Estos hechos ocurrieron durante el velorio del señor B. A., quien había sido
asesinado por los militares. En esa oportunidad, aproximadamente doce soldados se presentaron y,
al ver a M. e I., les preguntaron sus nombres. Luego verificaron en una lista y dijeron: «Tú eres
terruca, hay que investigar». Las dos jóvenes fueron trasladadas a la cocina por seis efectivos
militares, quienes las retuvieron allí por una hora aproximadamente. Cuando los soldados se

94
El 27 de noviembre del 2002, mediante oficio N° 207-2002-CVR-P, la Comisión de la Verdad y Reconciliación
solicitó al Ministerio de Defensa la confirmación sobre la identidad del suboficial denominado «Ruti». Con fecha 13 de
diciembre, mediante oficio N° 2981-CP-JPREBE-2B/29.02.01, el Comando de COPERE comunica que ha remitido la
solicitud al Comando de la Segunda Región Militar, no existiendo respuesta a la fecha.
95
CVR. Testimonio 302389. Los hechos ocurrieron en el anexo de La Libertad, distrito de Vilca, provincia y
departamento de Huancavelica, en marzo de 1986.
96
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 12 de noviembre de 2002.

92
marcharon, las dos jóvenes regresaron a la habitación llorando, y ante las preguntas de otras
señoras, las jóvenes dijeron: «nos ha hecho abuso».
Por su parte, en su declaración ante la CVR, M. Y. A.97 confirmó haber sido víctima de
abuso sexual de parte de miembros militares, aunque sostuvo que los hechos ocurrieron
aproximadamente en marzo de 1985. Indicó que en esa oportunidad fue detenida con su hermano
Eligardo, siendo acusados de subversivos. Fueron llevados a la base, que en ese momento
funcionaba en el local de la escuela de la localidad. Una vez allí, fue trasladada al cuarto donde
dormían los soldados, donde fue desnudada y violada sexualmente por media hora. M. refiere que
les pidió a los efectivos que no le hicieran daño, pero éstos la amenazaron diciendo: «cállate,
carajo, te voy a matar». Luego, la llevaron al calabozo donde durmió, siendo liberada al día
siguiente. M. desconoce si los responsables fueron soldados u oficiales.

h. D. Y. A. (1987) 98

D. Y. A. fue sometida a violencia sexual por parte del personal militar de Manta que perseguía a su
hermano, Desiderio R. A., a quien acusaban de robo. El hecho ocurrió a mediados de agosto de
1987, cuando D. tenía quince años. Su hermano había escapado de la base y esa misma noche,
aproximadamente tres soldados, armados y con pasamontañas, llegaron a su vivienda, donde vivía
con su madre. Los soldados patearon la puerta gritando: «¿Dónde está Desiderio? ¿Dónde está ese
ratero? Se ha escapado de la base, ustedes lo están escondiendo». Dos soldados se llevaron a D. a la
fuerza y uno se quedó deteniendo a la madre de la declarante.
D. fue interrogada sobre el paradero de su hermano y dijo que no sabía nada, porque
Desiderio no había regresado a su casa. Entonces, uno de los soldados la tiró al pasto, le levantó la
falda, le rompió la ropa interior y la forzó a tener relaciones sexuales. Ella empezó a sangrar pues
era virgen.
Al día siguiente, las mujeres acudieron a la base militar de Manta, donde las recibió el
Teniente «Puma», quien en un principio negó los hechos, pero ante la presión de D. y sus
familiares quienes amenazaron con denunciar lo ocurrido en Huancavelica, reunió a los soldados en
el patio del destacamento. Entonces, el teniente preguntó quién había estado en el lugar y los
soldados dieron el nombre de dos efectivos. Uno de ellos era conocido como «Escriba» y el otro
como «Rojas». D. reconoció al primero de ellos cuyo nombre era Jorge Luis Escriba Yangali 99,
como el responsable de la violación. Para evitar ser denunciado, el soldado aceptó su
responsabilidad y se comprometió a casarse con ella. Sin embargo, el matrimonio no se concretó

97
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 12 de noviembre de 2002.
98
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 20 de enero de 2003.
99
El 27 de noviembre del 2002, mediante oficio N° 207-2002-CVR-P, la Comisión de la Verdad y Reconciliación
solicitó al Ministerio de Defensa la confirmación sobre la identidad del soldado Jorge Luis Escriba Yangali. Con fecha 13

93
porque tres meses después Jorge Luis falleció. Producto de la violación, la declarante tuvo una
hija.100

i. N. N. Q. de P. (1990) 101

Con motivo de brindar seguridad al proceso electoral, el 5 de abril de 1990 llegó al distrito de
Moya una patrulla de aproximadamente cuarenta efectivos militares, llevando el material electoral
que debía ser utilizado durante los comicios generales del 8 de abril de ese año. Al mando, se
encontraba un oficial de aproximadamente cincuenta años, de cabello cano y ojos celestes.
Además, había un teniente, que posteriormente fue identificado como «Sierra» 102, quien daba las
órdenes al personal de tropa y se dirigía a los pobladores.
Al llegar, convocaron a la población a la Plaza de Armas mediante campanadas, reuniendo
alrededor de cincuenta personas, entre las cuales estaban N. N. Q. de P. y su tía. Al dar sus
nombres, ambas fueron separadas del grupo y colocadas junto a la tropa.
En ese momento, el teniente preguntó quién podía cocinar durante su permanencia en el
lugar y, ante la falta de respuesta, montó en cólera acusándolos de colaborar con la subversión. Uno
de los pobladores, Faustino Belzusarri, le comunicó al oficial que la madre de N., podía atenderlos,
ya que ella vendía comida en la plaza y «había atendido tanto a soldados como a terrucos».
Esa misma tarde, los militares detuvieron a los padres de N., a sus hermanas y a su sobrino,
quienes posteriormente fueron asesinados.
El 7 de abril, alrededor de las 7 y 30 de la mañana, N. fue detenida por seis efectivos
militares, entre los que estaba al Teniente «Sierra». Este último la acusó de terrorista, sometiéndola
a un interrogatorio en el que la golpeó cruelmente, mientras le leía una lista de nombres y le
preguntaba si conocía a esas personas. Al no encontrar respuesta, el Teniente «Sierra» le arrancó el
pantalón y sus prendas íntimas, la tiró al piso y la violó sexualmente. N. lloraba y le pedía que no le
hiciera daño. Sierra le respondió: «tú, chola, puedes aguantar más cosas». Luego abrió la puerta,
hizo pasar a los demás soldados, instándolos a que la violaran. N. fue ultrajada sexualmente por los
cinco soldados.
Dos horas y media después, la patrulla trasladó a N. ante el jefe de todo el grupo, que
estaba en el local del Concejo Distrital, donde estableció su puesto de comando. Este la interrogó
nuevamente, pero en esa oportunidad no hubo más torturas. La declarante refiere que no reveló lo

de diciembre de 2002, mediante oficio N° 2981-CP-JPREBE-2B/29.02.01, el Comando de COPERE comunicó que ha


remitido la solicitud al Comando de la Segunda Región Militar.
100
Partida de Nacimiento de la Municipalidad Distrital de Manta Nº 000331.
101
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 9 de noviembre de 2002.
102
El 27 de noviembre del 2002, mediante oficio N° 206-2002-CVR-P, la Comisión de la Verdad y Reconciliación
solicitó al Ministerio de Defensa la identificación del oficial del Ejército Peruano que comandó la patrulla destacada al
distrito de Moya para dar seguridad a las elecciones generales de 1990. El 31 de enero del 2003, mediante oficio N°
12171 MINDEF/K-6/CVR, el Ministerio de Defensa responde que no existe documentación al respecto.

94
que le había ocurrido por temor, ya que el teniente Sierra la había amenazado de muerte con un
arma.
Producto de la violación, N. tuvo una niña que nació el 31 de octubre de 1990, quien fue
inscrita por su esposo, en la Municipalidad El Tambo, Huancayo.
N. sostiene que cuando los militares se fueron de Moya, encontró los cadáveres de sus
familiares secuestrados días antes por personal militar, en una zona conocida como Toromanya o
Accopampa. Indica que las mujeres presentaban signos de haber sufrido violación sexual. El cuerpo
de su madre tenía la falda corrida hacia abajo y sin atar, mientras que sus hermanas tenían los
pantalones y la ropa interior hacia la mitad del muslo, dejando al descubierto sus partes íntimas.

j. Otros casos de violación sexual: M. S. C. (1984) 103

Según la investigación de la CVR, los oficiales y su personal subalterno de confianza


acostumbraban organizar fiestas al interior de la base de Manta, una o dos veces al mes, donde
debían asistir algunas jóvenes de la ciudad. Algunas de las muchachas eran amigas de los efectivos
militares, pero otras eran obligadas a participar en dichas reuniones, donde tenían que bailar con
ellos y beber licor. M. S. C. fue llevada en dos oportunidades y pudo ver que los jefes ordenaban a
la tropa que cerraran la puerta del cuarto donde se organizaba la fiesta, con mesas y sillas.
A finales de 1984, un soldado, a quien posteriormente identificó como Héctor Rufino
Rivera Quispe104, quien la pretendía desde hacía algún tiempo, buscó a M. en su domicilio. El
soldado la engañó para que saliera de su vivienda, diciéndole que el teniente la estaba llamando. La
joven salió y fue llevada a un lugar alejado. Rivera trató de abrazarla y ella lo rechazó. El soldado
le dijo que estaba enamorado de ella, pero M. continuó rechazándolo. Entonces, Rivera la sujetó de
los brazos y le colocó la rodilla en el pecho, mientras le levantaba la falda y le quitaba la ropa
interior. Luego la violó sexualmente. M. no denunció el hecho por temor de que el soldado le
disparara o la llevara a la base militar y la acusara de terrorismo. Asimismo, porque Rivera le
prometió que se casaría con ella.
Ante sus ofrecimientos, M. aceptó entablar una relación sentimental con él por cinco
meses. La joven quedó embarazada y el soldado, firmó un acta en la que se comprometía a casarse
con ella. Sin embargo, tras su baja en junio de 1985, el soldado abandonó a la joven sin asumir
ninguna responsabilidad en relación a la niña, quien nació el 9 de enero de 1986.105

103
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, enero de 2003.
104
El 27 de noviembre del 2002, mediante oficio N° 207-2002-CVR-P, la Comisión de la Verdad y Reconciliación
solicitó al Ministerio de Defensa la confirmación sobre la identidad del soldado Héctor Rufino Rivera Quispe. Con fecha
13 de diciembre, mediante oficio N° 2981-CP-JPREBE-2B/29.02.01, el Comando de COPERE comunica que ha remitido
la solicitud al Comando de la Segunda Región Militar, no existiendo respuesta a la fecha.
105
Partida de Nacimiento de la Municipalidad Distrital de Manta Nº 000332.

95
k. S. R. C. Q. (1985) 106

A fines de diciembre de 1985, efectivos militares de la base de Manta ingresaron al domicilio de S.


R. C. Q. El grupo estaba integrado por el Capitán «Piraña», el suboficial «Ruti» y dos soldados,
todos armados con fusiles. El capitán le dijo a la madre de S. que uno de sus soldados estaba
enamorado de su hija, por lo cual ella tenía que retirarse de ese lugar, ante lo cual la señora intentó
defenderse cogiendo un palo. Sin embargo, los militares la sacaron por la fuerza, quedándose con la
joven, que fue entregada a uno de los soldados. El soldado le pidió que fuera su enamorada y le
dijo que quería casarse con ella. S. lo rechazó y el soldado, molesto, le gritó: «si quieres estar
conmigo a buena hora pues, yo te voy a matar si no te confías». Posteriormente, la empujó a la
cama, le quitó la ropa, mientras la joven se resistía. El soldado la violó sexualmente.
S. tenía dieciséis años y nunca había tenido relaciones sexuales. Al día siguiente, cuando
ella y su madre fueron a quejarse a la base, el Capitán «Piraña» aseguró que el soldado, a quien se
identificó con el nombre de Amador Gutiérrez Lizarbe, asumiría su responsabilidad y se casaría
con la joven. A partir de ese momento, sostuvieron una corta relación sentimental, producto de la
cual nació una niña.107 El soldado abandonó la localidad de Manta aproximadamente el 15 de enero
de 1986 y, si bien prometió retornar, nunca regresó.

l. M. A. E. y M. A. B. (1985) 108

El jefe del Registro Civil de Manta, declaró a la CVR, que su hija M. A. E., entonces de quince
años de edad, y su hermana M. A. B. fueron sometidas a violación sexual por personal militar
destacado en Manta, en octubre de 1985, a quienes logró identificar como los soldados Dionisio
Felipe Alvaro y Rolando Inga Romero.
El declarante logró identificar a los agresores como los soldados de la base militar
Pircahuasi acantonada en Manta109, por lo que presentó su queja ante el jefe de la base de Manta,
conocido como el Teniente «Carlos». Al principio, el teniente negó los hechos, culpando a los
subversivos. Sin embargo, M. identificó al responsable y el teniente le dijo que el soldado se
casaría con ella.
M. inició una relación amorosa con el soldado que la había violado, quedando embarazada
posteriormente. Mas no así M. A., quien resultó embarazada a consecuencia de la violación sexual,

106
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, enero de 2003.
107
Partida de Nacimiento de la Municipalidad Distrital de Manta Nº 000336.
108
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 12 de noviembre de 2002.
109
CVR. Testimonio 314025. Los hechos ocurrieron en el distrito de Manta, provincia y departamento de Huancavelica,
entre mayo o junio de 1985.

96
pero el responsable no asumió su responsabilidad. Producto de la violación M. tuvo una hija quien
nació el 18 de julio de 1986.110

m. L. S. (1985) 111

L. S. fue violada sexualmente en 1985 por el suboficial «Ruti» y un grupo de soldados, destacados
en Manta. En ese momento, L. tenía veinticinco años y los hechos sucedieron cuando ella regresaba
a su casa en el anexo de Ccorisoto.

n. O. R. C. (1988) 112

En agosto de 1988, O. R. C. se encontraba en su casa, ubicada en Manta, con su prima cuando


llegaron dos soldados de la base militar. La prima era enamorada de uno de ellos y se alejó con él.
El otro soldado se quedó en la casa de O. y la violó. Ella sólo tenia quince años en ese momento y
nunca antes había tenido relaciones sexuales.
En su relato a la CVR, O. contó que el soldado113 la empujó al piso y le empezó a bajar el
pantalón mientras que ella lloraba gritando «déjame, déjame» y llamaba a su prima, quien nunca
respondió. El soldado le dijo: «cállate, sino te voy a pisar la boca del estómago y no vas a poder ni
respirar». Durante media hora aproximadamente, el soldado la violó y sólo se detuvo cuando su
pirma y su acompañante regresaron. Cuando los efectivos se retiraron, O. le contó a su prima lo
sucedido. La prima no se inmutó, sino que le sugirió que averigüe el nombre del agresor, porque «a
lo mejor se junta contigo».
Un mes después regresaron los mismos militares, pero en esa oportunidad la prima salió
con los dos hombres señalando que irían a buscar un caballo que se había perdido. Minutos después
regresó el soldado, quien le dijo llamarse Julián Meza García, que había abusado sexualmente de
O. y le propuso mantener una relación sentimental. O. se negó y empezó a correr, pero el soldado la
detuvo, la abofeteó y arrojó al suelo, donde nuevamente la violó sexualmente. Ella trató de
resistirse pero fue imposible.
Dos meses después, O. se acercó a la base de Manta para contarle al soldado que la ultrajó
que estaba embarazada, ante lo cual el soldado se comprometió a reconocer al niño. Sin embargo,
O. no volvió a tener noticias suyas hasta que cumplió seis meses de embarazo, cuando una mujer

110
Partida de Nacimiento de la Municipalidad Distrital de Manta Nº 000335.
111
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 20 de enero de 2003.
112
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 13 de noviembre de 2002.
113
El 27 de noviembre del 2002, mediante oficio N° 207-2002-CVR-P, la Comisión de la Verdad y Reconciliación
solicitó al Ministerio de Defensa la confirmación sobre la identidad del soldado Julián Meza García. Con fecha 13 de
diciembre, mediante oficio N° 2981-CP-JPREBE-2B/29.02.01, el Comando de COPERE comunica que ha remitido la
solicitud al Comando de la Segunda Región Militar, no existiendo respuesta a la fecha.

97
de la comunidad de Ccolpa, le contó que la base había sido trasladada a la ciudad de Huancavelica.
O. no volvió a saber de Julián. Su hijo nació el 12 de mayo de 1989.114

ñ. V. G. A. (1995) 115

En junio de 1995, V. G. volvía de acompañar a su tía hasta el paradero de autos ubicado a dos
horas de camino de Manta, cuando se cruzó con una patrulla militar comandada por un teniente y
compuesta por seis soldados. Uno de ellos se retrasó de la patrulla y empezó a molestarla,
diciéndole si quería que la violara él o «el loco», refiriéndose a otro soldado que iba con ellos. V. le
dijo que se callara y lo insultó. En ese momento, el soldado se bajó del caballo y se acercó a la
declarante, sujetándola con fuerza, la apartó del camino y le arrancó el pantalón. Ella intentó
defenderse pidiéndole que no le «abusara» y diciéndole que iba a acusarlo ante el teniente. El
soldado que la violó estaba armado y le amenazó diciéndole: «cuando tú avises, te voy a matar».
Por temor de que cumpliera con su amenaza y también por vergüenza, V. no denunció lo
ocurrido. Sin embargo, dos meses después, al darse cuenta de que había quedado embarazada,
decidió acercarse a la base. De esa manera se enteró que su agresor se llamaba Martín Sierra116 y
que había sido trasladado al Cuartel de Pampas, a donde se dirigió a buscarlo. En dicha
dependencia militar, la muchacha conversó con un capitán quien al recibir la denuncia de V., le
dijo: «¿Cómo yo sé hijita?» y mandó a llamar al soldado, quien negó lo ocurrido. Su nombre
completo era Martín Sierra y provenía de Ñahuimpuquio. Ante esto, V. intentó denunciar el abuso
ante el juez de paz de Pampas, pero éste se negó a recibirla. Producto de la violación sexual, V.
tuvo un hijo.117

o. E. T. N. y las jóvenes R. B. y A. G.118

El profesor del colegio de Vilca declaró ante la CVR que varias mujeres de la localidad fueron
violadas sexualmente por miembros de la base militar de Vilca.
Durante el período en que asumió el cargo de alcalde de dicho distrito, recibió quejas
verbales de algunos vecinos sobre abusos sexuales que los agentes del orden habían cometido
contra sus hijas o sobrinas. Clemente Durán sostuvo que se llevaban a cabo un promedio de dos
violaciones sexuales al mes, siendo el caso que la mayor parte de las víctimas eran menores de
edad de aproximadamente 14 y 15 años de edad, quienes eran retiradas de sus casas contra su

114
Partida de Nacimiento de la Municipalidad Distrital de Manta Nº 000330.
115
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 12 de noviembre de 2002..
116
Mediante el oficio 207-CVR-P del 27 de noviembre de 2002 la Comisión de la Verdad ha solicitado información
destinada a precisar la identidad del soldado Martín Sierra. Con fecha 13 de diciembre, mediante oficio N° 2981-CP-
JPREBE-2B/29.02.01, el Comando de COPERE comunica que ha remitido la solicitud al Comando de la Segunda
Región Militar, no existiendo respuesta a la fecha.
117
Partida de Nacimiento de la Municipalidad Distrital de Manta Nº 000324.

98
voluntad. Los familiares acudían al día siguiente a la Municipalidad para quejarse. Recuerda a los
padres de la joven R. B., A. G. y T. N., entre otros. El declarante refiere que una vez que las
jóvenes eran llevadas a la base eran liberadas durante la misma noche y que los pobladores no
podían ver lo sucedido porque había toque de queda.

*****

La CVR ha detallado estos casos con el propósito de contribuir al establecimiento de la


justicia de acuerdo con el mandato legal recibido. La CVR señala que los jefes del Cuartel de
Pampas N° 43 durante los años 1984 y 1985, del que dependían las Bases Militares de Manta y
Vilca, no adoptaron las medidas necesarias para el cese de estos actos ni la sanción a los
responsables, contribuyendo a la impunidad de estos hechos.
La CVR ha logrado determinar que la violencia sexual contra las mujeres de los distritos de
Manta y Vilca, en el departamento de Huancavelica, se produjo de manera persistente y reiterada
por parte de los efectivos militares de las bases contrasubversivas de la zona. Estos hechos se
enmarcan en un contexto generalizado de violencia sexual contra la mujer que se presentó a lo
largo del país durante el conflicto armado.
En muchas oportunidades, los oficiales a cargo de la dependencia militar cometían
directamente los abusos, mientras que en otras circunstancias los fomentaron e incluso ordenaban a
sus subalternos que los cometieran. Hubo tolerancia por parte de los jefes de las bases militares
ante estos actos, ya que no se sancionó a los responsables. Asimismo, las víctimas fueron
amenazadas por los perpetradores para que no denunciaran los hechos y en aquellos casos que lo
hicieron, no recibieron una respuesta efectiva ante sus reclamos.
Es imprescindible que las autoridades actúen en protección de los derechos de los niños y
niñas nacidos a consecuencia de la violencia sexual, quienes hasta el momento no han sido
reconocidos, viéndose afectados en sus derechos humanos.
La CVR considera que la situación vivida en Huancavelica se enmarca en un amplio
contexto de discriminación en contra de la mujer en el Perú, cuyos derechos humanos fueron
vulnerados reiteradamente, quienes no encontraron respuesta ante sus reclamos y que tuvieron que
asumir una maternidad no deseada a consecuencia de la violencia sexual. La CVR recuerda que el
Perú es parte de numerosos tratados en la materia y que, en este sentido, tiene la obligación de
actuar con la debida diligencia para prevenir, investigar y sancionar la violencia contra la mujer, así
como de incluir en su legislación interna las normas penales, civiles y administrativas necesarias
para dar remedio a la situación de las mujeres violadas.

118
CVR. Unidad de Investigaciones Especiales. Huancavelica, 11 de noviembre de 2002.

99
La CVR reconoce y agradece la valentía de las mujeres huancavelicanas que denunciaron
los terribles hechos de que fueron víctimas y exhorta al Ministerio Público a que inicie las
investigaciones necesarias a fin de identificar a los responsables, de modo que estos hechos no
queden impunes.

100
2.2. VIOLENCIA Y DESIGUALDAD RACIAL Y ÉTNICA

El Estado aún sigue discriminando y considerando al poblador andino no


tan igual como un ciudadano; cuando se produce los bombazos en Tarata
y en otros lugares, recién la sociedad se da cuenta que algo pasa en el
país; lo que sucedía en el campo bueno pues eran cosas de indios quizás...
(Testimonio de Edilberto Oré. Audiencia Pública Temática sobre
Violencia Política y Comunidades Desplazadas, 12/12/2002).

Durante las dos últimas décadas, especialmente después de la Guerra Fría, varios lugares del
mundo fueron sacudidos por el estallido de conflictos étnicos que en muchos casos derivaron en
cruentos y prolongados enfrentamientos armados como los ocurridos entre serbios y croatas
(península de los Balcanes), chechenos y rusos (Chechenia), hutus y tutsis (Ruanda) o tamiles y
cingaleses (Sri Lanka). Aunque el término «conflicto étnico» abarca diferentes situaciones sociales
y políticas, puede definirse como tal al enfrentamiento donde dos más grupos en pugna se
distinguen a sí mismos y a sus adversarios con base en las diferencias étnicas, tales como el idioma,
raza, color, religión, nacionalidad o linaje. De ese modo, la identidad étnica es utilizada como
símbolo eficaz de cohesión política y movilización, y se convierte en un factor central del
enfrentamiento (Stavenhagen, 1998).
Tal definición permite deducir que el conflicto armado interno ocurrido en el Perú no
puede caracterizarse como un conflicto étnico o racial, debido a que ninguno de los actores de la
violencia asumió motivaciones, ideologías o demandas étnicas explícitas. No se trató, pues, de un
enfrentamiento desatado por actores autodefinidos en tales términos, sino más bien por grupos
autonombrados como organizaciones políticas: el Partido Comunista del Perú-Sendero Luminoso y
el Movimiento Revolucionario Túpac Amaru-MRTA, quienes decidieron enfrentarse con el Estado.
Constatar estas características no significa dejar de considerar que el conflicto tuvo un
fuerte componente étnico, el cual, junto a los múltiples elementos que alimentaron la violencia,
jugó un papel importante en la historia de muerte y destrucción que asoló al Perú entre los años
1980 y 2000. Este capítulo establece, justamente, cómo el conjunto del proceso de violencia tuvo
un importante componente étnico y racial, que actuó permanentemente desde el inicio hasta el final
del conflicto, aunque no de manera explícita.
En el Perú —a diferencia de aquellas sociedades que enfrentan conflictos étnicos abiertos
como los de Europa del Este, África o Asia— la identidad étnica presenta rasgos bastante
complejos. Aunque en el territorio nacional coexisten más de 55 grupos étnicos, y alrededor de un
quinto de la población habla un idioma indígena, todavía es débil la reivindicación explícita de las
identidades étnicas originarias. Quienes hablan un idioma indígena, muchas veces prefieren ocultar
sus orígenes étnicos, los cuales resultan invisibilizados en el ámbito público. Esta situación refleja

101
la persistencia de la discriminación étnica y el racismo de origen colonial. Pero también expresa la
intensa redefinición de las fronteras étnicas tradicionales, las cuales, desde mediados del siglo XX,
vienen siendo erosionadas por el impacto de los procesos de modernización. Diversos fenómenos,
tales como la expansión educativa, los medios de comunicación, el servicio militar, la
urbanización, la industrialización y las grandes migraciones que cambiaron el rostro del país, han
ido rompiendo las barreras tradicionales, facilitando la formación de identidades sociales y étnicas
más heterogéneas, como la expresada a través de la palabra «cholo».
Buena parte de los peruanos prefiere identificarse como «cholo» antes de ser considerado
como indio. Sin embargo, el significado de «cholear» -decir «cholo» a alguien- depende de quién
se trate y cómo se diga. Puede tratarse de una muestra muy íntima de afecto, o de un insulto
sumamente discriminatorio y violento. A veces la palabra «cholo» resulta equivale a decir «indio»,
palabra cargada de connotaciones sumamente peyorativas. Las relaciones étnicas, íntimamente
tramadas con las relaciones de dominación y explotación, constituyen una verdadera «cadena
arborescente» (Bonilla, 1994: 35) que atraviesa implícitamente a todos los niveles sociales del país.
De modo que los llamados «indios» o «cholos» resultan ser, a fin de cuentas, quienes poseen
menos poder y status. Por eso, muchas veces quienes son vistos como «indios» pueden, a su vez,
nombrar de esa forma a aquellos que se ubican en un escalón social inferior. Las diferenciaciones
de poder, riqueza, status u origen geográfico, suelen superponerse y terminar convertidas -gracias
al racismo- en categorías de supuesta inferioridad o superioridad.
Un rasgo que evidencia la manera profunda pero a la vez oculta -casi invisibilizada- como
la discrimación étnica y racial subsistente en el país influyó sobre el conflicto armado interno, es la
débil memoria histórica que los peruanos tenemos sobre los años de violencia. La opinión pública
nacional no presenta una memoria activa de la tragedia que ésta significó, a pesar de que se trató
del más grave enfrentamiento ocurrido entre peruanos de toda nuestra historia republicana.
Pareciera que el recuerdo de la violencia se limita al dolor privado de las familias que perdieron a
sus seres queridos, pues las miles de víctimas de la guerra no se han convertido en tema de dominio
público o en sustento de una amplia e influyente conciencia ciudadana sobre las consecuencias
humanas de ésta.
Aunque el conflicto se desató en Ayacucho desde mayo de 1980, diversos sectores del país
fueron prácticamente indiferentes a la tragedia que venía ocurriendo, hasta que la violencia alcanzó
también a quienes eran considerados como ciudadanos de pleno derecho. Dos hechos resultan
paradigmáticos al respecto: la masacre de ocho periodistas en la comunidad de Uchuraccay el 26 de
enero de 1983, y la explosión de un coche bomba en la calle Tarata, del distrito limeño de
Miraflores, el 16 de julio de 1992. Sólo cuando ocurrieron estos sucesos, muchos peruanos
sintieron que la violencia también les afectaba.
No ocurrió esto en los procesos de violencia vividos en Argentina, Chile y Uruguay, donde
sí existe una memoria pública influyente sobre lo ocurrido, aunque el número de víctimas fue

102
menor que en el Perú.1 Esta comparación revela una de las dimensiones complejas de la violencia
peruana: la distinta valoración de las víctimas. Debido al racismo y la subestimación como
ciudadanos de aquellas personas de origen indígena, rural y pobre, la muerte de miles de quechua
hablantes fue inadvertida en la opinión pública nacional. Su ausencia y el clamor de sus familiares
no fueron suficientes para constituir una memoria pública activa e influyente. Durante los años de
violencia, resultó más fuerte la distancia que separa a la mayoría de víctimas y al resto de la
población peruana.

2.2.1. Dos interpretaciones

Aunque la bibliografía sobre la violencia peruana es abundante2, son escasos los textos que abordan
de manera específica el tema de la discriminación étnica y racial.3 Las alusiones y referencias
acerca de esta problemática y su relación con el proceso general de violencia, se hallan en aquellos
trabajos que abordan preguntas más generales, como las referidas al desencadenamiento de la
violencia, el origen y composición social de Sendero Luminoso, o el papel jugado por el
campesinado indígena en tanto actor o víctima del conflicto.
Las interpretaciones existentes pueden sintetizarse en dos tipos de aproximaciones: una
primera que podemos denominar como interpretación culturalista, considera que Sendero
Luminoso es la expresión de un fenómeno cultural específicamente andino. Pueden observarse dos
variantes de esta interpretación. En la primera variante, elaborada sobre todo en los primeros años
del conflicto, predomina una visión esencialista que exotiza la violencia política, destacando el
supuesto carácter mesiánico, milenarista e inclusive incaísta de la insurrección senderista.4 La
segunda variante intenta ofrecer una visión más amplia sobre el carácter andino de la violencia
senderista, tanto en términos históricos o sociológicos, pero reproduciendo en el fondo la visión
culturalista, por lo cual concluye que Sendero Luminoso sería algo así como la versión invertida de
la utopía andina5 o una suerte de movimiento religioso fundamentalista, dogmático y premoderno,
sustentado en la confluencia del marxismo y las tradiciones culturales andinas.6
El segundo tipo de interpretación, que podemos denominar como interpretación socio-
histórica, parte de considerar que Sendero Luminoso no expresa un fenómeno de reivindicación
indígena y tampoco muestra una composición social indígena. Por ello no se trataría de un
movimiento cultural, sino más bien uno de tipo social y político, lo cual no impide que se considere
los aspectos culturales e históricos de la violencia en general y específicamente de la guerra

1
La violencia en estos países del Cono Sur, además, tuvo una naturaleza diferente: se trató de la represión de dictaduras
militares y no de un conflicto armado interno, como ocurrió en el Perú. Sólo en Argentina hubo algo de conflicto armado
interno.
2
Ver Stern (1995) y Bennett (1998).
3
Destacan sobre todo los trabajos elaborados por Nelson Manrique (1985, 1989a y b, 1995, 1996).
4
Véanse sobre todo los trabajos de Tylor (1988), Ossio (1988), McClintock (1984), Melgar Bao (1986) y Palmer (1992).
5
Flores Galindo (1986).
6
Portocarrero (1998).

103
emprendida por Sendero Luminoso. La caracterización de la base social senderista desarrollada en
esta perspectiva, refiere que se trata de sectores desindianizados y descampesinizados por el
proceso de modernización ocurrido en el Perú desde el fin de la segunda guerra mundial. Se trataría
de una élite intelectual provinciana y mestiza que se aferró al dogma fundamentalista del maoísmo
senderista, en un contexto de crisis extrema y ausencia de oportunidades de realización individual y
grupal. De allí que la expansión senderista ocurra, sobre todo, entre jóvenes que acceden a las
escuelas y universidades, en un contexto que entrecruza los abismos de clase con aquellos de
origen étnico, regional o de género.7
El punto central que diferencia ambas perspectivas tiene que ver con la consideración del
supuesto carácter indígena de la insurrección senderista, tesis que a la luz de las evidencias
existentes hasta la fecha resulta insostenible. Otros temas e hipótesis en discusión son los referidos
a las causas de la violencia (el atraso de la región de Ayacucho, el resentimiento ante la
discriminación racial y étnica, el abismo entre las expectativas de ascenso y el bloqueamiento de
los canales de movilización social, el fracaso de la reforma agraria, etc.) y a la actitud de los
campesinos ante los acontecimientos, la cual osciló entre la aceptación pasiva y el rechazo violento
a Sendero Luminoso a medida que fue profundizándose el conflicto.

2.2.2. Discriminación racial y étnica en el proceso de violencia

Aunque la mayoría de víctimas fueron quechua hablantes, la dimensión étnica del conflicto no se
restringió solamente a este sector poblacional. La discriminación étnica y racial operó sobre el
conjunto del proceso de violencia, afectando de manera transversal a los diferentes sectores
sociales del país, así como a los actores directos del conflicto, en todos los escenarios donde éste se
desarrolló. Diversos estudios desarrollados por la CVR, describen cómo en escenarios y lugares tan
diferentes como las comunidades campesinas de la sierra andina, las comunidades nativas
amazónicas, los sindicatos de zonas urbanas industriales, las salas de prensa de los medios de
comunicación, las universidades limeñas y provincianas, así como los barrios periféricos de las
ciudades, las diferencias étnicas y raciales jugaron un rol influyente, generando conductas e
imágenes que estuvieron presentes durante todo el proceso de violencia.
El peso del componente étnico y racial se observa tanto en las causas históricas del
conflicto -es decir, en la generación de un contexto propicio para el surgimiento y reproducción del
enfrentamiento- como en el plano más inmediato de las percepciones y comportamientos cotidianos
de los diferentes actores implicados directa e indirectamente. Se trata de un factor que estuvo
presente a lo largo del conflicto, pero sobre todo de manera oculta. Sólo en aquellos momentos en
que se ejerció la violencia física, la discriminación afloró de manera más abierta, cubriendo de esa

7
Resultan representantivos de esta corriente los siguientes trabajos: Favre (1984, 1989); Manrique (1985, 1986, 1989a y
b, 1995, 1996); Stern (1999); Degregori (1985, 1989 y 1991); Degregori, Coronel y Del Pino (1996).

104
forma a los asesinatos, torturas y violaciones con una carga explícita de violencia simbólica.
Muchas veces, las diferencias étnicas y raciales –convertidas en criterios de naturalización de las
desigualdades sociales– fueron invocadas por los perpetradores para justificar las acciones
cometidas contra quienes fueron sus víctimas.

2.2.2.2. Crisis de la sociedad andina tradicional

Aunque el conflicto armado se inició debido a las acciones emprendidas por Sendero Luminoso
desde mayo de 1980, su rápido incremento y expansión fue posible, en gran medida, porque existió
un contexto propicio para la multiplicación de la violencia. En gran medida, los miembros de
Sendero Luminoso encontraron un terreno abonado para el desarrollo de su prédica y sus acciones;
sobre todo en aquellos lugares de la sierra donde subsistían conflictos irresueltos que fueron
reabiertos por la violencia, y a su vez la avivaron. Es el caso de los conflictos por poder y recursos
que enfrentaron a campesinos y propietarios de tierras, a comunidades contra comunidades, a
comunidades contra empresas agropecuarias, a campesinos contra comerciantes, a grupos
familiares entre sí, a pastores contra abigeos, etc. En una sociedad rural ubicada a medio camino
entre la desaparición de un orden histórico tradicional y la modernización, estos conflictos
significaron una fuente insospechada de violencia; más aún porque representaban la parte visible de
otros problemas y conflictos más profundos irresueltos en el Perú de fines de los 70.
Sendero Luminoso actuó de manera hábil sobre los conflictos locales, atizándolos con la
finalidad de generar enfrentamientos y obtener un contexto propicio a su actuación. De allí que en
un primer momento, durante los primeros años del conflicto, logró encontrar una cierta audiencia
dispuesta a escuchar su llamado a emprender la denominada «guerra popular». En las zonas rurales
del departamento de Ayacucho -especialmente en las provincias de Huanta, Huamanga y Víctor
Fajardo- la violencia se multiplicó rápidamente. En diversas localidades, la frágil presencia estatal,
encarnada en los puestos policiales de la Guardia Civil, así como en autoridades como los alcaldes
distritales, jueces de paz y tenientes gobernadores, colapsó rápidamente. Sendero Luminoso buscó
desarrollar bases de apoyo eliminando la institucionalidad estatal y remplazándola por los
comisarios de su «nuevo estado».
El trasfondo de estos sucesos iniciales de la guerra fue la crisis y desintegración de la
sociedad andina tradicional. Esta forma de organización social y política, originada en las primeras
décadas del siglo XIX y asentada durante toda la historia republicana, se basó en el control privado
de la tierra, la mano de obra indígena y el poder local por parte de grupos reducidos de familias
«notables» que extendieron su influencia mediante tupidas redes clientelares y de parentesco. La
debilidad del estado central, así como el precario dinamismo económico -básicamente reducido a la
producción agropecuaria terrateniente y al comercio- permitieron la institucionalización de este
régimen, sobre todo en los departamentos del interior. De este modo, los grupos locales dominantes

105
-compuestos sobre todo por propietarios de tierras y haciendas, comerciantes y funcionarios
estatales- lograron mantener su presencia y poder de manera prolongada. Fue el caso de los
departamentos serranos conocidos como la «mancha india».8
Entre los mecanismos que cohesionaron dicho orden, figuran algunas formas de
comportamientos bastante arraigadas, como el paternalismo, el autoritarismo, la servidumbre, el
racismo y la discriminación étnica. La explotación tradicional de la población indígena por parte de
los «mistis», fue ejercida gracias a estas conductas, así como a diversas formas de coerción y
reciprocidad asimétrica, que aseguraron la posesión de la tierra y la permanencia de las formas de
trabajo servil y semi-servil.
Ese mundo fue sacudido desde mediados del siglo XX por una serie de fenómenos que en
pocas décadas transformaron el rostro del país. La industrialización, urbanización, migraciones,
movimientos campesinos, reforma agraria, escolarización, expansión de los medios de
comunicación, colonizaciones, etc., profundizaron la modernización de la economía y sociedad
peruana, desmoronando las fuentes de reproducción de la sociedad andina tradicional. La evolución
de la composición urbano/rural de la población peruana desde mediados del siglo XX, refleja con
claridad este proceso acelerado de cambios: mientras que en 1940 el total de la población urbana
correspondía al 35.4% de peruanos, en 1993 había aumentado al 70,1%. En contraste con ello, el
total de población rural disminuyó en el mismo período del 64,6% al 29,9%.9
A medida que estas transformaciones fueron erosionando las bases que desde el siglo XIX
sustentaron a la sociedad tradicional, también se transformaron las fronteras étnicas que separaban
y diferenciaban a «mistis», «mestizos» e «indios», haciéndose cada vez más permeables. El
fenómeno que refleja mejor este proceso es el de la migración de millares de campesinos indígenas
a las ciudades, que de esa manera dejaban su condición de «indios» y se convertían en «mestizos»
y «cholos».
Entre 1968 y 1975, el régimen velasquista, autonombrado como «gobierno revolucionario
de las Fuerzas Armadas», intentó una avanzada final contra el orden tradicional. Desde el Estado,
se impulsaron una serie de transformaciones estructurales, como la reforma agraria de 1969, que
canceló definitivamente el régimen servil, convirtiendo a las antiguas haciendas en empresas
agrarias de inspiración cooperativista. Estas empresas –como las SAIS, CAPS y ERPS-
dinamizaron el escenario rural de la sierra, aunque no lograron resolver las demandas territoriales
de los antiguos siervos de hacienda y de las comunidades campesinas.
El fracaso del régimen velasquista evidenció los límites del modelo de transformación
estatista dirigido por las Fuerzas Armadas. Desde inicios de la década del 70, el país se precipitó en
una grave crisis económica y social que mostró las carencias del proceso de modernización

8
Expresión peyorativa usada tradicionalmente para referirse al grupo de departamentos con la mayor cantidad de
población indígena de habla quechua y aymara: Cusco, Puno, Apurímac, Ayacucho y Huancavelica, que constituyen al
mismo tiempo los departamentos más pobres y excluidos del país.
9
Estas cifras se basan en los resultados del último Censo Nacional de 1993. (INEI, 1998).

106
ocurrido durante las décadas previas. Frente a ese contexto de crisis económica nacional e
internacional - -acentuado entre 1973 y 1978- y ante el ascenso de las protestas sociales que
confluyeron en el paro nacional de julio de 1977, las Fuerzas Armadas optaron por permitir el
retorno democrático. Se convocó así a la Asamblea Constituyente de 1978, abriendo un período de
transición a la democracia que debía ser afianzado en las elecciones presidenciales del 18 de mayo
de 1980. La violencia se gestó en este escenario, donde Sendero Luminoso estuvo presente como
una agrupación marginal de la izquierda radical, anunciando su rechazo a la vía electoral e
iniciando su «lucha armada»el mismo día del retorno democrático.
Durante los 80, a la par que se agudizaba el proceso de violencia, fue haciéndose evidente
que el fracaso del proceso de modernización de las décadas previas iba dejando variadas
situaciones regionales.10 Estos escenarios regionales fueron moldeados por la diferente intensidad
de la modernización ocurrida a lo largo del eje costero, en la sierra andina y en la amazonía. La
violencia desatada por Sendero Luminoso, encontró en estos espacios de modernizaciones truncas
que exhibieron una serie de conflictos irresueltos, un terreno abonado para echar raíces y
multiplicarse. Ello ocurrió con mayor facilidad en las zonas que presentaban un contraste marcado
entre el débil desarrollo de la modernización y el alto grado de expectativas que ésta despertó entre
la población. Se generó así una situación social sumamente delicada, que fue graficada por un
investigador mediante la imagen de una «trombosis».11
La situación de aislamiento, postración y frustración de expectativas fue mayor entre
aquellos sectores de la población que participaron –en mayor o menor grado- de los procesos
modernizadores. Hubo una clara diferenciación regional. El caso más marcado fue el de los
departamentos más pobres del interior, como Ayacucho, Apurímac y Huancavelica. Haber nacido
en estos departamentos conllevaba, además, ser víctima de las percepciones discriminatorias y
centralistas de los «limeños» respecto a lo «serrano», considerado como sinónimo de «indígena» e
«inferior». El cruce de discriminación étnica y regional compuso, así, otro de los ingredientes del
caldo de cultivo propicio a la violencia
Pero la reproducción del conflicto necesitó también de una cierta base social dispuesta a
asumir el proyecto senderista. Esta fue incubándose al interior de los nuevos grupos sociales
surgidos con el proceso de modernización, tales como los sectores urbanos pobres de origen
migrante, los trabajadores asalariados industriales, o las nuevas franjas de clase media vinculadas a
la expansión estatal y comercial –profesionales, burocracia estatal, negociantes– etc. Una capa
socialmente difusa de jóvenes provincianos mestizos con altos niveles educativos, cuyas

10
Atendiendo esta situación, la CVR desarrolló investigaciones específicas en las siguientes regiones: a) Región Sur-
Central conformada por el departamento de Ayacucho y partes de los departamentos de Huancavelica y Apurímac; b)
Región Central, conformada por los departamentos de Junín, Pasco y Huancavelica; c) Región Nororiental, conformada
por los departamentos de Huánuco, San Martín, Ucayali y Loreto; d) Región Sur Andina, compuesta por los
departamentos de Puno, Cusco y parte del departamento de Apurímac; y e) Región Lima, compuesta por el departamento
del mismo nombre.
11
Favre (1984).

107
expectativas contrastaron con su pobreza cotidiana y su débil inserción social en las ciudades, fue
el sector para el cual resultó atrayente la promesa senderista de alcanzar una «sociedad de la gran
armonía». Es paradigmático el caso de muchos estudiantes universitarios y profesionales
provincianos -sobre todo maestros de escuela-, que percibieron el abismo entre su alto nivel
educativo -que supuestamente les debía permitir ascender socialmente- y su desarraigo económico
y social. Al vivir una situación en la cual su nivel de expectativas no calzaba con su realidad
cotidiana, hallaron una opción de sentido, así como una compensación, en el proyecto senderista, el
cual les ofrecía reconocimiento y protagonismo: eran -como señala un documento senderista- los
«elegidos», los llamados a ser artífices de una nueva sociedad.12
De otro lado, la subsistencia de algunos elementos de la sociedad andina tradicional, tales
como el autoritarismo, el paternalismo, la discriminación étnica y el racismo, brindó un contexto
sociocultural que facilitó cierta aceptación de la convocatoria senderista entre el sector social de
jóvenes de origen provinciano ilustrados y desarraigados. Sufrir la experiencia de la discriminación
y el racismo, producto de una sociedad que a pesar de su modernización mantuvo rasgos
tradicionales, generó entre muchos de estos jóvenes una fuerte conciencia de los agravios y la
exclusión. Más aún en aquellos que sentían ser blanco de un trato discriminatorio como «cholos» e
«indios», a pesar de no considerarse como tales, debido a su experiencia migratoria o a su alto nivel
educativo. El racismo y la discriminación étnica alimentaron el afán de certidumbres y de una
explicación axiomática sobre el futuro, tal como la ofrecida por la ideología senderista. Esta
situación, además, acrecentó la necesidad de encontrar convicciones, propia de un tiempo definido
por el colapso traumático de un orden histórico.13

2.2.2.2. Discriminación, violencia física y violencia simbólica.

Diversos testimonios recogidos por la CVR, evidencian el modo en que los diversos actores del
conflicto reprodujeron el racismo anti-indígena proveniente de la sociedad andina tradicional. La
palabra indio fue utilizada comúnmente para denigrar, estigmatizar y deshumanizar a quienes eran
considerados oponentes, tiñendo de esa manera con discriminación étnica el proceso de violencia.
Son múltiples los casos reportados a la CVR que mencionan la discriminación ejercida por
parte de los miembros de las fuerzas del orden en contra de los campesinos quechua hablantes
residentes en las zonas del conflicto. Uno de estos casos fue el de Isaías, quien pastaba su ganado
en Churcampa, Huancavelica. Refiere que fue detenido cuando algunos animales se acercaron al
cuartel. El grupo de soldados que lo torturó, le sujetó fuertemente los brazos hacia atrás, mientras le
preguntaban su nombre, de dónde era y qué hacía allí. Isaías les contestó que era de ese barrio y les

12
PCP-SL (1980).
13
Por esos tiempos y en medio de la guerra crece también el culto evangélico, que proporciona al campesinado un
sentido de comunidad e identidad, y le proporciona un significado bíblico a acontecimientos verdaderamente
apocalípticos. Un caso similar es el de los Israelitas del Nuevo Pacto Universal.

108
indicó la dirección de su casa, pero uno de los militares le apuntó con un fusil insultándole del
siguiente modo: «Habla indio de mierda, qué estabas espiando, quién te ha enviado, dónde está el
resto de terrucos». Luego le propinó un golpe en el pecho con la culata de su arma e Isaías cayó al
suelo. Los demás soldados aprovecharon para patearle con la punta de sus zapatos en todas partes
del cuerpo. Después lo levantaban del suelo jalándole de los cabellos y le propinaron puñetazos y
cachetadas.14
Otro testimonio relata la detención de un campesino que fue conducido arbitrariamente a la
cárcel de Abancay, donde, por el hecho de ser considerado «indio», permaneció encerrado durante
28 días y fue víctima de múltiples abusos: «ahora te vas a pudrir carajo, así me han dicho, y
después han venido a la cárcel y me han dicho: a este indio de una vez hay que mandarlo al Cusco,
allí ya que muera".15 En la comunidad de Tamboracay, los policías también amenazaban a los
comuneros diciéndoles: "vamos a matar a todos y finalmente todos los indios de Tamboracay van a
morir".16
Estos hechos, sin embargo, no fueron los únicos. En diversas localidades de la sierra rural
de Ayacucho, Apurímac, Junín y Huancavelica, los abusos cometidos por las fuerzas del orden
estuvieron cargados de un profundo desprecio racial y étnico. El uso insultante y denigratorio de la
palabra «indio», estuvo presente en todos los momentos en que se ejercía la violencia física,
cargándola además de violencia simbólica. Este hecho parecía justificar los abusos y
arbitrariedades sufridos por quienes –al ser menospreciados como indios- resultaban subestimados
en su condición humana, como lo revelan los testimonios sobre torturas recogidos por la CVR. Uno
de ellos relata cómo en la base militar de Abancay un grupo de detenidos fueron desnudados y
torturados por militares: "a mí me quitaron la ropa, con un palo grueso me ha metido en el
estómago, me desmayé, de ahí, me dijeron: indio de mierda levántate».17
En Huaquira, Apurímac, un campesino detenido por una patrulla militar fue conducido a la
base de su destacamento, donde el capitán de sobrenombre «Otorongo» le dijo: "So cojudo, indio
de mierda, por qué me has engañado, si tú habías sido el compinche de los terroristas que han
dinamitado el pueblo", propinádole puñetes y puntapiés. Luego fue torturado por el teniente de
sobrenombre «Grillo», quien le amarró las manos hacia atrás, le colgó de los pies e introdujo su
cabeza varias veces en un depósito lleno de agua, «hasta hacer perder el conocimiento».18
En las Audiencias Públicas realizadas por la CVR, fueron múltiples las denuncias por los
malos tratos, ofensas y discriminación sufrida por los testimoniantes, no sólo en contextos rurales,
sino también en las ciudades. Es el caso de los desplazados, quienes fueron objeto de una fuerte
estigmatización al migrar a ciudades como Ayacucho y Lima:

14
Testimonio 311721
15
Testimonio 500794
16
Testimonio 500071
17
Testimonio 500996
18
Testimonio 501038

109
[…]llegando a las capitales nos marginaban: ya llegaron las sobras de los terrucos. Por ser
Huancavelicano, Ayacuchano, Apurimeño éramos senderistas; éramos acusados por
terrorismo llegando a las ciudades; por ejemplo en Huancayo, éramos totalmente
desconocidos, el resto nos miraban como a unas personas raras, como si tuviéramos cachos,
con una indiferencia total.19

[…] desde que llegamos a nuestras zonas de refugio sufrimos la total marginación. Éramos
como si fuéramos gusanos, nos veían como si fuéramos gusanos; no podíamos salir a la
ciudad para buscar algo de comer o buscar en qué trabajar. Como no teníamos cómo
desarrollarnos teníamos como encontrar trabajos de autosostenimiento... Yo quisiera
mostrar un periódico que es del año 94 y acá dice: los pueblos serranos invaden Lima. Se
dan cuenta: nos trataban de esa manera; de serranos, de cholos, de piojosos; de esa manera
nos trataban en Lima.20

Los testimonios evidencian, asimismo, cómo la intensidad de la discriminación étnica y


racial -más aún en el contexto de violencia- generó un fuerte sentimiento de agravio que acompaña
el dolor de quienes fueron víctimas de desprecio: «Yo me siento muy dolida, pero tengo fuerzas
con que vamos a seguir contando nosotros, estamos luchando nosotros, nos indigna cuando nos
dicen: estos desplazados qué hacen en nuestras calles, han invadido nuestros mercados, estos son
unos pobres ambulantes; nos indigna, nos duele».21
La palabra «indio», usada de manera denigratoria y deshumanizante, acompañó también
con suma frecuencia la violencia ejercida contra las mujeres, quienes muchas veces eran víctimas
de violaciones, tal como ha quedado documentado por la base de datos de la CVR.22 El testimonio
de Laura relata la incursión militar en su comunidad. Todos los pobladores fueron conducidos a la
plaza, y cuando ella y su vecina fueron a traer abrigo el jefe de los soldados les increpó: "todavía
tienen gracia para traer cueros y frazadas, india gramputa, ahora van a ser castigados toda la
noche". Posteriormente, al querer defender a su esposo que estaba siendo golpeado por los
soldados, fue agredida y desalojada violentamente: "gramputa india, o tú quieres recibir estos
golpes... fuera de aquí india".23
Pero no sólo los miembros de las fuerzas del orden se ensañaron contra los que
consideraban «indios». Muchas veces, también los senderistas –que a su vez eran vistos como
«indios» por los militares- trataron de esa forma a los campesinos de las comunidades en las que
desarrollaban sus acciones. Un testimonio recogido en Apurímac relata la incursión de una
columna senderista en la comunidad de Huashua. Los subversivos saquearon las pertenencias de
los pobladores, quienes buscaron defender sus ropas, víveres y animales. La declarante relata que

19
Testimonio de Isabel Soasnabar. Audiencia Pública Temática sobre Violencia Política y Comunidades Desplazadas.
12/12/2002.
20
Testimonio de Rufina Rivera. Audiencia Pública Temática sobre Violencia Política y Comunidades Desplazadas.
12/12/2002.
21
Testimonio de Isabel Soasnabar. Audiencia Pública Temática sobre Violencia Política y Comunidades Desplazadas.
12/12/2002.
22
Ver el capítulo correspondiente a género y violencia.
23
Testimonio 500149

110
recibió los maltratos de parte de los miembros de la columna, quienes la golpeaban con la culata de
sus armas «en la espalda y en los costados, diciendo deja india cochina, asquerosa".24
La denominación de «indio» recae siempre sobre los más pobres y carentes de poder. Un
testimonio describe a la dueña de una tienda –seguramente una pequeña tienda rural de productos
de pan llevar- como una persona sumamente abusiva que además de vender los productos con
sobreprecio insultaba a sus clientes: «si quieres llevas, so indio, so tal, so cual».25
Otra forma equivalente de estigmatización étnica, usada también de manera
discriminatoria, fue la correspondiente al «choleo». Es decir, al uso de la denominación de
«cholo»; palabra que muchas veces resulta equivalente a la de «indio». Esta práctica, bastante
frecuente en la sociedad peruana, revela la dificultad de establecer claramente las distinciones
étnicas, pues su connotación depende del status de aquel a quien se menciona como «cholo». La
diferenciación étnica, de esa manera, prolonga en el plano de las identidades la condición socio-
económica de las personas. Es por eso que en el contexto de la violencia, los campesinos quechua
hablantes, considerados en el último escalón de la pirámide social, fueron objeto de las formas más
denigratorias del choleo.
Un testimoniante contó el choleo del cual fue objeto durante su detención en Cerro de
Pasco, en 1989: «En la PIP, a mi sólo me llevan a un cuarto y los soldados comenzaron a decirme:
'concha tu madre eres liso, ¿no?, ahora vas a ver quienes somos, cholo de mierda, te crees berraco;
luego me venda los ojos, luego los soldados me suben a un carro y me llevan con dirección
desconocida».26 Este testimonio refleja la percepción de que el ser «cholo» implica una actitud
diferente al servilismo, la sumisión y la obediencia absoluta, vistas como características de los
«indios». Por eso, el detenido fue compelido a dejar de ser «liso» y «brraco»; es decir, a
comportarse como un «indio».
Muchas veces, tratar a alguien como «cholo» era sinónimo de decirle «indio» o «serrano»,
con lo cual estas palabras, cargadas de una connotación despectiva y humillante, eran usadas como
sinónimos para disminuir al otro, justificando la agresión y la violencia:
[… ] me taparon con una frazada y me empezaron a golpear tirándome patadas y puñetes,
luego me destaparon y se iban. Yo no sabía quiénes habían sido. Se reían y me decían:
serrano de mierda, adivina quien es él que te ha golpeado.27

[…] me dicen desvístete, me obligaron a sacar toda la ropa, brasiere, truza y, con un trapo,
me amarraron las manos para atrás, me empezaron a colgar, me preguntaban con una lista
de nombres, no contestaba, no sé, le dije. En la segunda igual y, en la tercera, un poco más
alto me levantaron, por eso es que he sufrido el disloque de mi brazo derecho. Grité fuerte,
para que todo el mundo escuchara, en eso uno dijo: una mierda son los serranos. Yo a quién
voy a inculpar, si no conocía a nadie.28

24
Testimonio 500960
25
Testimonio 500526
26
Testimonio 732008
27
Testimonio 311035
28
Testimonio 200120

111
Cuando vi amontonado la ropa de mi hija comencé a gritar, entonces un soldado me dijo:
¡Terruca es, todavía estás gritando! Yo respondí: ¡Mi hija es inocente!. Empecé a gritar y
llorar, entonces el Comandante me dijo: '¿Por qué gritas, por qué bramas? si tu hija está
viva, ésta, una chola, una india, una serrana, ésta tiene vida, mientras mis soldados han
muerto.29

Estos testimonios revelan que en el contexto del conflicto se estableció un continuo entre la
condición de «indio», «cholo» y «serrano». La violencia volvió a erigir las fronteras étnicas rígidas
que estaban siendo erosionadas por la modernización, homogeneizando identidades y
superponiendo procedencias sociales y geográficas, a fin de justificar diversas prácticas violatorias
de los más elementales derechos humanos.
Pero el uso del choleo no se restringió a la sierra rural. También operó en la Amazonía
como criterio de diferenciación y valoración. En Puerto Ocopa, un colono originario de Iquitos
hace explícita su visión de los senderistas en términos del fenotipo propio de los habitantes de la
sierra, quienes son vistos –al mismo tiempo- de manera despectiva y paternalista como «cholitos»:
«Eran bajitos, cholitos, todos chapositos, estaban quemados no se sabe si por el frío o el calor de la
sierra».30
En el caso de las mujeres, el continuo indio-cholo-serrano fue más evidente y pronunciado,
debido al cruce con las diferencias de género y educación. Consideradas, además de «indias»,
«cholas» y «serranas», como «feas», «sucias» e «ignorantes», fueron objeto de innumerables
abusos. La connotación sexual de la violencia, osciló muchas veces entre la repulsión y la
resignación: «Yo recuerdo que teníamos un contralmirante que antes de ir nos reunía en el casino,
nos hacía escuchar misa y nos daba su charla...nos decía: el primer día van a ir y van a decir "chola
fea, chola apestosa, la chola no sirve", el segundo día van a pensarlo, a la semana van a decir
"mamacita, ¿cómo estás?". Y ahí van a perder la cabeza».31
Otra forma denigratoria que subsumía las diferencias étnicas y culturales con aquellas
derivadas del origen geográfico, es la correspondiente al uso del «chuteo». Chutos es el nombre
con que se conoce en la sierra a los habitantes de las zonas altas, quienes de esa manera son
convertidos en un subgrupo especial al interior de la categoría de los «indios». Entre los rasgos
atribuidos comúnmente a los «chutos» destaca su mayor indianidad, la cual resulta equivalente a su
supuesta incivilidad. De allí que esta categorización sea usada frecuente por los pobladores de las
zonas de valle, con la finalidad de distinguirse de los habitantes de las alturas, y de esa manera
establecer un criterio de diferenciación cargado de una atribución diferencial de status. En el
contexto de la violencia, esta distinción operó de manera frecuente. Un testimonio de Huanta, por
ejemplo, relata cómo la madre de un joven rondero asesinado en una comunidad de valle en la
provincia de Huanta, reconoció a un senderista considerándolo «chuto»:

29
Testimonio 420122
30
Testimonio 332086
31
Testimonio 100223

112
Cuando subí, en la puerta de una tienda las autoridades estaban mirando a un joven tirado
en el suelo, decían que era el terruco y dije seguro que este mala fe es el que mató a mi hijo,
tenía ganas de tirarle piedras y sólo insulté y me puse a llorar, allí los militares nos dijeron
que teníamos que enterrar al mala fe, al que tomaba la sangre de la gente cuando mataba,
porque nuevamente podían volver, así nos dijeron y nosotros lo enterramos en el camino,
desde ese entonces ya no volvieron a entrar, ése era chuto, habitante de las alturas».32

El testimonio de una comunera de Angaraes, Huancavelica, relata el asesinato de su esposo


por los «morocos»33, quienes lo insultaron como «chuto», considerando que esa categoría era
equivalente a la de «terruco» o subversivo: «en el camino lo golpearon a puñetazos y con la culata
de su armamento, luego le vendaron sus ojos con su propia gorra, diciendo camina chuto rojo y
terruco, hablando solo castellano que yo no entiendo"34
Otras veces eran los militares quienes resultaban identificados como «chutos» por parte de
los pobladores. Como ocurrió en una incursión militar realizada en el distrito de Cochas en 1990,
donde –según refiere el testimoniante- los militares "estaban disfrazados con máscaras de colores, y
vestidos como esos chutos".35
En algunas ocasiones, el uso de la violencia fue acompañado por manifestaciones de
venganza o rencor ante la discriminación sufrida con anterioridad. Un caso es el reportado por
Gregoria, quien cuenta que entre los senderistas que ingresaron a su casa en mayo de 1990,
reconoció a una mujer con la cual había vivido anteriormente, quien le increpó sus antiguos malos
tratos diciéndole: "sal, quieres morir con bala o con cuchillo ¿por qué me decías chuta? Chuta soy,
¿te acuerdas?" Mientras el resto de senderistas buscaron todas sus cosas y se llevaban sus animales,
ella fue golpeada, le pisaron sus manos y le amarraron los pies, fracturándole las manos.36
Como vemos, el conjunto del proceso de violencia estuvo cargado de elementos étnicos,
raciales y regionales, que actuaron de manera estrechamente entrelazada. Las acciones de las
fuerzas del orden, así como las de los miembros de las fuerzas del orden, destilaron resentimientos,
desprecios y distancias que se explicitaron en el preciso momento de ejercer la violencia física, a
través de expresiones como «indio», «indio de mierda», «cholo», «serrano», «chuto», «ignorante»,
«bruto», «salvaje», etc. La violencia verbal acompañó e intensificó la crueldad de la violencia
física en todos los escenarios de la guerra.

2.2.2.3. Imágenes raciales

Durante todo el conflicto armado, en sus distintos períodos y en sus diversos escenarios regionales,
los protagonistas de la violencia recurrieron al uso de categorías étnicas para identificar a sus

32
Testimonio 200511
33
Como «morocos» eran conocidos los militares en los departamentos de la sierra central.
34
Testimonio 202527
35
Testimonio 306017
36
Testimonio 200461

113
oponentes. La vorágine de violencia produjo una brutal exteriorización racial de las diferencias
étnicas y culturales. El profundo racismo existente en el Perú, producto de siglos de exclusión y
subvaloración de las poblaciones indígenas, afloró al primer plano de las percepciones y fue el
sustento de los criterios de identificación y selección de víctimas.
Como se verifica en los diferentes estudios realizados por la CVR, resultó menos
problemático torturar, desaparecer, asesinar o ejercer diversas formas de violencia y crueldad
extrema contra quienes eran considerados no sólo como diferentes sino, sobre todo, como
inferiores. De este modo, los campesinos quechua hablantes, especialmente de las comunidades
rurales pobres y alejadas, terminaron siendo las principales víctimas de las violaciones a los
derechos humanos cometidas en nombre de la lucha armada senderista o de la defensa del estado de
derecho. Al ser rebajados en su condición humana y considerados como simples «indios» y
«chutos» de las alturas, fueron vistos como desechables.
A medida que el conflicto fue agudizándose, fragmentó los delicados tejidos sociales,
económicos y culturales que sostenían la vida comunitaria rural. Desde la óptica cultural quechua,
esta situación fue considerada como propia de un tiempo de «chaqwa».37 Durante la segunda mitad
de la década del 80, en el departamento de Ayacucho, la alteración de los patrones culturales
pareció llegar a una situación límite. En el imaginario colectivo de campesinos y pobladores
urbanos de ciudades como Huanta y Ayacucho, reapareció la figura del «pishtaco», adoptando
formas semihumanas, casi monstruosas, que parecían responder a la gravedad de la situación
política.
La identificación racial de los oponentes y víctimas se basó en categorías que reflejaron las
diferenciaciones socioeconómicas y geográficas. Algunos fueron considerados «ajenos» por el
hecho de ser «indios», «chutos» y «serranos». Otros, también fueron vistos como «ajenos» y hasta
«extranjeros» por el hecho de ser «gringos» «blancos» y «altos».
En ese contexto de extrema alteración social, se rompieron los delicados equilibrios de
poder local y regional, y se redefinieron las fronteras socioculturales. Las identidades étnicas
propias de la sociedad andina tradicional, que por décadas permitieron reproducir las relaciones de
dominación entre «blancos mistis», «mestizos» e «indios», fueron reapropiadas para justificar
acciones o encontrar sentido a los acontecimientos.
La violencia desató múltiples conflictos latentes e irresueltos, propiciando un
enfrentamiento que llegó a niveles fratricidas. Fue el caso de las luchas intra e intercomunales.
Muchos de estos conflictos fueron la causa de disputas violentas entre familias y entre
comunidades, enfrentadas por razones económicas (disputas por la posesión de tierra de labranza,
agua o pastos de cultivo), sociales (enfrentamientos entre familias o entre grupos generacionales),

37
Esto fue señalado por diversos analistas en los momentos más agudos del conflicto, quienes destacaron que en la visión
de los campesinos quechuas el tiempo de chaqwa era considerado como un período sumamente grave de desorden o
alteración de la normalidad.

114
culturales (diferencias religiosas entre católicos y evangelistas) y hasta geográficas (resentimientos
mutuos de lejano origen entre comunidades de altura y de valle).
En otros casos, el conflicto más amplio entre Sendero Luminoso y el Estado fue utilizado
como un paraguas por las comunidades o grupos familiares para resolver sus propios conflictos de
manera violenta. Muchas veces -como ocurrió en las alturas de Huanta y en el valle del río
Apurímac en Ayacucho, o en el valle del Tulumayo en Junín- el instrumento para ello fueron los
Comités de Autodefensa formados por las propias comunidades. Estos comités reprodujeron
formas de organización militarizada, y fueron convirtiéndose en un actor decisivo de la guerra,
expandiéndose a todas las zonas en conflicto. Generalmente, fueron utilizados por las fuerzas
militares para realizar patrullajes y operaciones punitivas. Como relata un ex - rondero en una
entrevista realizada por la CVR: «los militares nos llevaban adelante, éramos como carnada, a
veces cuando había ataques, éramos nosotros quienes teníamos que ir»38
Sendero Luminoso actúo de manera similar con la denominada «masa», compuesta muchas
veces por campesinos reclutados forzosamente para incorporarse a sus columnas. Los militantes
senderistas -los únicos que portaban armas- marchaban ocultos entre las decenas y hasta centenares
de campesinos movilizados en la «masa», convertida en la «carne de cañón» del partido.

Fuerzas subversivas
Muchos de los testimonios recogidos por la CVR refieren que entre los senderistas habían hombres
y mujeres «gringos» y «rubios». El color del cabello, de la piel y de los ojos, fueron relacionados
con otras características fenotípicas como el ser «grandes» o «altos», y también con el hecho de ser
«extranjeros». Un testimoniante describe a un grupo de senderistas relacionando sus rasgos
fenotípicos, idioma y nivel educativo con la condición de extranjeros: «eran algunos de tez blanca,
bueno ahora puedo entender que eran algunos universitarios, y algunos incluso eran gente
extranjera... tenían rasgos extranjeros, algunos tenían pelo largo, una tez muy blanca... hasta el
acento era distinto».39
Otro testimonio que describe a una columna senderista, menciona la presencia de algunos
«gringos», así como «mujeres bonitas». El testimonio asimila implícitamente el color de la piel de
las mujeres con belleza física, reproduciendo categorías raciales sobre lo bello y lo feo propias de
la sociedad tradicional:

[…] eran aproximadamente 200, 300, 400 ó 500 entre varones y mujeres, todos
vestidos de civil, con ojotas, pero totalmente armados con grandes y bonitas
pistolas. Algunos eran gringos, otros mestizos como nosotros. Las mujeres eran
bonitas.40

38
Entrevista BDI-I 421. Base de datos interpretativa de la CVR.
39
Testimonio 10108
40
Testimonio 500127

115
El testimonio menciona la presencia de algunos «mestizos como nosotros». Mediante esta
precisión, el testimoniante se distingue de los extranjeros (y también de los indios) delimitando las
fronteras étnicas entre el «nosotros» y el «ellos» de acuerdo a los criterios de diferenciación
propios de la sociedad tradicional ayacuchana.
Otro testimonio, también recogido en Ayacucho, establece las diferencias étnicas de los
miembros de una columna senderista de acuerdo al color de la piel: «entre los senderistas habían
chicas blanconas y chutos de las alturas, con rostros bien quemados, al parecer de las zonas altas
del distrito».41
De manera semejante, diversos testimonios destacan las diferencias étnicas existentes entre
los «mandos» senderistas y los militantes de base, a partir de criterios raciales. Uno de ellos
describe una columna de «240 subversivos comandados por una pareja de gringos de estatura alta y
armados»42. Otro testimoniante de Huancavelica describe a un mando senderista que se diferencia
del resto de su columna por sus rasgos físicos –altura y color de piel- que imponen una presencia
dominante pero silenciosa: «entre los hombres había uno gringo y muy alto que no hablaba,
solamente se dirigía a los otros con señas».43
A diferencia de los miembros de base de las columnas senderistas, de rasgos mestizos e
indígenas y carentes de armas, los «mandos» son descritos repetidas veces como «gringos, grandes,
armados de metralletas».44 Es el caso del «gringo» Olivares, famoso mando senderista de la región
de Puno. Las «gringas» senderistas, asimismo, son descritas repetidamente, estando presentes en
todas las regiones en las cuales Sendero Luminoso desarrolló sus acciones.
Este tipo de identificación étnica y social basada en los rasgos físicos, no proviene
solamente del asombro, la sorpresa o el temor de los testimoniantes, sino también de una realidad
en la cual las diferencias étnicas entre «blancos», «mestizos» e «indios» siempre estuvieron
profundamente imbricadas con las diferencias de status, riqueza y poder.
Un testimonio de Azángaro, Puno, relata que "una noche vinieron 19 terroristas y se
metieron de frente a mi casa, dentro de ellos había 4 a 5 mujeres, eran de tez rojiza, altos, eran
gringos, y lo único que me dijeron es que les apoye".45
En la región central, otro testimonio –referido al MRTA- destaca también que «siempre
estaba el componente gringo, siempre quienes dirigían la columna era gringos».46 De modo
semejante, un entrevistado destaca el color de piel de los mandos: «los jefes... esos son blanquitos,
blanquiñosos»47

41
Testimonio 200551
42
Testimonio 303102
43
Testimonio 313230
44
Testimonio 101496
45
Testimonio 520358
46
Entrevista BDI-I 182. Base de datos interpretativa de la CVR.
47
Entrevista BDI-30, Base de datos interpretativa de la CVR

116
Estas categorizaciones no se registran solamente en la sierra, sino también en otras
regiones. En la región nor-oriental, un campesino cocalero relata que los senderistas «algunas veces
nos visitaban como chutos, vestidos de indios o como típicos serranos, y otras lo hacían vestidos de
militares».48 En Chanchamayo, un testimoniante secuestrado por los senderistas relata su encuentro
con una columna compuesta por unas 100 personas que «estaba dirigida por un hombre de
apariencia extranjera». Este le preguntó si era el teniente gobernador de San Fernando de Kivinaki,
y al responderle que sí, según cuenta el testimoniante: "el gringo dijo: somos compañeros".49
Muchos testimonios destacan que los mandos senderistas eran mujeres, descritas siempre
como «gringas»: «los senderistas vestían pantalones de color negro y chompas de cuello tipo Jorge
Chávez. Además tenían el rostro cubierto con pasamontañas. Entre los miembros del grupo había
algunas mujeres, entre ellas una gringa, alta, que daba órdenes al lado de otro hombre grande»50
Otro testimonio relata la incursión de una columna de Sendero Luminoso dirigida por una
mujer de rasgos blancos, cuando realizaban una asamblea popular en una localidad de
Chanchamayo:

[…] de un momento a otro, fuimos interrumpidos por un grupo de veinte personas, quienes
se encontraban cubiertos sus rostros con pasamontañas y algunas mujeres; entre ellas había
una blancona, gringa, de buena estatura; que daba órdenes junto a otro. Venían armados
con fusiles y metralletas en la cual se acercaron y nos dijeron que la asamblea lo iban a
continuar ellos. Nos dijeron 'nosotros somos de Sendero Luminoso' y ellos iban a continuar
la asamblea popular.51

En algunos casos, la imagen racial de los senderistas se superpone también con las
diferencias religiosas entre católicos y evangelistas: «todos los evangelistas son gringos, son
terrucos, están cortando el cuello de la gente, así me contaron, así pues aparecen».52

Fuerzas del orden


En el caso de las fuerzas del orden, se registran también múltiples testimonios que les atribuyen
una condición étnica y social «externa» o «ajena» -que muchas veces es descrita como propia de
extranjeros- sobre la base de sus rasgos raciales. En Cayara, Ayacucho, un testimoniante describe a
un grupo de soldados que ingresaron en su comunidad: «vestían uniforme militar y estaban
fuertemente armados... con bala venían... eran blancos, gringos».53 Los miembros del destacamento
de los «linces», asimismo, son identificados a partir de sus rasgos físicos, que inclusive expresan

48
Testimonio 200626
49
Testimonio 314115
50
Testimonio 322024
51
Testimonio 322022
52
Entrevista BDI-190, Base de datos interpretativa de la CVR.
53
Testimonio 100127

117
libertad: "eran como nosotros con ropa así, pero los linces eran altos, gringos, con ropa verde,
botas, con caras libres".54
En la sierra central, asimismo, se describe a los «morocos» como «altos» y «gringos»:

Estábamos llorando de miedo, los morocos nos encontraron y uno de ellos nos dijo:
'concha su madre, salgan de ahí carajo, terrucos de mierda'. Ese moroco era alto,
gringo, estaba vestido de militar, le decían teniente. Después de este hecho los
soldados procedieron a reunir a la comunidad en la escuela, estuvieron encerrados
todo el día, los niños lloraban de hambre, la gente lloraba de miedo. Ellos nos
decían que nos iban a quemar vivos, porque ellos creían que todos éramos
terroristas.55

Sin embargo, al interior de las Fuerzas Armadas estos «morocos» –vistos por los
campesinos como «altos» y «gringos»- eran objeto de tratos discriminatorios y maltratos por parte
de los oficiales.
En la Provincia de Leoncio Prado, Huanuco, un testimoniante que describe el ingreso del
ejército a su localidad, transmite el sentimiento de inacción generado entre la población por el
hecho de tratarse de «gringos» y «extranjeros» ante los cuales «no podían hacer nada»:

[…] todos los militares eran gringos extranjeros. El Fiscal de Tingo María me dijo
en esa oportunidad que ellos son gringos, no sé de qué país han venido a combatir
terrucos, esos no creen en nada. Nosotros también sabíamos que eran gente mala.
Como no son peruanos no sienten nada. Mataban a las personas, los encostalaban y
desde los helicópteros los botaban al río o por los montes. El mismo Juez nos dijo:
'Así es, todos los jefes y la tropa son gringos', con todo eso ya no pudimos hacer
nada. 56

A su vez, un testimonio de Acosvinchos, Ayacucho, describe un grupo de militares «con un


capitán alto, gringo, de ojo celestes, bien agarrado. Lo primero que hemos notado de ese hombre,
es que no parecía peruano».57
La identificación entre los rasgos físicos y el origen étnico y social, llega hasta el nivel de
atribuir a los «gringos», «altos» y «blancos» condición de extranjeros. Este continuo resulta
exactamente inverso al de la otra orilla étnica, que asimila la condición de «indio», «mestizo» y
«serrano» con lo peruano.
Muchas veces, la descripción de los «otros» recubre problemas y conflictos locales, como
en el caso de un testimoniante que relata la identificación de un militar que quiso ahorcarlo. Refiere
que «era un gringo, crespo, de estatura mediana, mi padre lo reconoció, dice que era el hijo del

54
Testimonio 200737
55
Testimonio 311010
56
Testimonio 417522
57
Testimonio 201394

118
hacendado que fue asesinado en la hacienda de Ayzarca».58 Este testimonio, a su vez, muestra la
imbricación de la diferencia racial y étnica con otros conflictos económicos y sociales.

Racismo y selección de víctimas


La exteriorización racial no solamente sustentó las imágenes y percepciones que las víctimas tenían
de sus atacantes, a quienes consideraban «extraños» y hasta «extranjeros». También operó como
criterio usado para la selección de víctimas.
Al respecto, resulta ejemplificador el caso de Julio.59 El era estudiante de psicología en la
Universidad de San Marcos y se desempeñaba además como profesor en un colegio de educación
primaria. Durante sus ratos libres participaba en las actividades parroquiales de su barrio. El 19 de
junio de 1991, día conmemorado como fecha importante por Sendero Luminoso, ocurrió un
atentado que generó un operativo policial en el cual Julio y otras personas fueron detenidos como
sospechosos. En la comisaría de Mirones fueron torturados: "nos pisaban los dedos de la mano,
jugaban con las armas, nos golpeaban, caminaban encima de nosotros, pedía llamar a mi casa y me
metieron un culatazo en el ojo».
Posteriormente, junto a otros detenidos, fue trasladado a otras dependencias policiales
como el cuartel militar de la Avenida del Ejército, la dependencia de criminalística en la Av.
Aramburu y la Dirección Nacional contra el Terrorismo (DINCOTE). En dichos traslados eran
maltratados y amenazados de muerte: «Amedrentaban con canciones: "vamos a la playa, oh, oh,
oh", señal de llevarnos a la playa para eliminarnos y aplicar la «ley de fuga".
Al ser enviado a la Carceleta del Palacio de Justicia, donde estuvo recluido durante un mes,
los policías le mencionaron que a pesar de la ausencia de pruebas en su contra, sería encarcelado
definitivamente en el penal de Castro Castro pues sus antecedentes "eran ideales para ser miembro
de Sendero Luminoso: hijo de padres ayacuchanos, hablaba más o menos quechua, estudiaba en la
UNMSM, y vivía en el Callao".
Este testimonio grafica el uso de criterios étnicos y raciales por parte de las fuerzas del
orden -sobre todo durante los momentos más agudos del conflicto- para la identificación de los
presuntos subversivos. El perfil «ideal» del senderista era el de Julio: vivir en un barrio popular, ser
joven, estudiante y provinciano era considerado sospechoso. El origen social y étnico, evidenciado
a través de los rasgos físicos, constituía la evidencia de la presunta pertenencia a Sendero
Luminoso.

2.2.2.4. Agentes estatales, discriminación y violencia

58
Testimonio 201443
59
Testimonio 100191

119
Desde inicios de 1983 la guerra se intensificó en Ayacucho y otros departamentos del país. La
imposición del "nuevo orden" senderista coincidió con la militarización del conflicto y la
implementación de la denominada "guerra sucia". El uso de la violencia indiscriminada, la sucesión
de innumerables ejecuciones extrajudiciales, violaciones, desapariciones y detenciones arbitrarias,
fueron justificadas por el sentido común -sumamente extendido entre los efectivos militares- sobre
la supuesta inferioridad de los indios. Las Fuerzas Armadas actuaron con mucho desprecio étnico,
racismo y ferocidad, aplicando la doctrina de "guerra interna" para combatir a un enemigo que, al
estar mimetizado con el resto de la población, aparecía como invisible. Esto es relatado por el
General Adrián Huamán Centeno, jefe del Comando Político Militar de Ayacucho durante casi
todo el año 1984:

Estábamos acostumbrados a hacer guerra convencional, es decir a saber dónde está


el enemigo... pero en este caso no, pero dónde está el enemigo?, no se ve, a quién
vamos a atacar... El manual de guerra revolucionaria y contrarrevolucionaria
estuvo disponible para toda la FFAA desde los años 60, la dificultad en este caso
específico de quienes no hablan quechua, es otra cultura, entonces es difícil
comunicarse con la gente, con el indio que constituye el Ejército Revolucionario
Popular.60

Lo mismo ocurrió también en otras zonas de violencia, como relató un ex - miembro de la


PNP en la Audiencia Pública de Tingo Maria:

El enemigo no se veía, no es fácil. En una guerra convencional tú ves al enemigo y


sabes quién es. Pero en esta guerra subversiva tú no ves al enemigo pero el
enemigo si te ve a ti, porque tú eres blanco, porque estás con el uniforme. Es así
que a veces uno tenía que desconfiar de su propia forma. Así nos prepararon, así
nos prepararon. Ahora comprendo a muchos combatientes, nos prepararon para
enfrentarnos al enemigo, pero no nos prepararon para enfrentar esta situación en la
que estamos.61

En Ayacucho, los militares destacados a combatir la subversión desde inicios de 1983, con
efectivos que provenían de departamentos de la costa y selva, fueron vistos como un ejército
extranjero. En diversos testimonios se describe a los militares como «extraños», «extranjeros» o
pertenecientes a «otra nación». Un testimonio que relata los crímenes y abusos cometidos por los
infantes de marina en comunidades del distrito de Luricocha en 1983 señala que debido a que
«algunos comuneros» estaban metidos con el terrorismo «los marinos, que han venido de otra
nación, los han matado".62

60
Palabras del General Adrián Huamán Centeno en la entrevista realizada por la CVR el 3 de abril de 2003. Estas
palabras revelan, además, que las Fuerzas Armadas consideraron que la composición social de Sendero Luminoso era
indígena.
61
Testimonio del sargento de la PNP, señor José Rafael Vives Angeles, brindado en la Audiencia Pública de Tingo
María, el 8 de agosto de 2003.
62
Testimonio 200551

120
La descripción de los militares como «extranjeros» es uno de los casos extremos de
separación y distinción de los «otros» por parte de las víctimas, correspondiente sobre todo a los
primeros años de la intervención militar en Ayacucho, pero que en gran medida se reprodujo en
otras regiones a medida que el conflicto se fue extendiendo.63 Otro caso extremo de distinción
basada en criterios raciales, que respondió a la alteración grave de los patrones culturales andinos,
fue la psicosis colectiva que entre 1987 y 1988 se apoderó de los barrios populares de Ayacucho,
presentando a los senderistas como pishtacos monstruosos, de formas semihumanas, dedicados a
extraer los órganos vitales de sus víctimas. Un tiempo después, en las zonas populosas de Lima
también se registraron casos de pishtacos, pero en este caso se trataba de «gringos» que extraían la
grasa humana o algunos órganos como los ojos.64
El desprecio hacia los ayacuchanos, considerados como «serranos», «cholos» e «indios», se
acrecentó debido al temor por el accionar cruel de Sendero Luminoso. Esto condujo a que los
llamados a defender a la población civil, cometieran crímenes de lesa humanidad bajo la
presunción de que muchos civiles que tenían el prototipo ideal del senderista, efectivamente lo
eran. El temor hacia los senderistas generó un suerte de miedo al «otro» que se extendió al conjunto
de la población ayacuchana, especialmente rural e indígena.
Debido a ese temor, las autoridades militares encargadas de la lucha contrasubversiva
suspendieron la tradicional «leva»65 en Ayacucho y departamentos vecinos. Con esto buscaban
evitar que se incorporen al ejército jóvenes campesinos quechua hablantes –la inmensa mayoría
proveniente de comunidades- pues eran considerados como subversivos o potenciales subversivos
debido a su origen y pertenencia étnica.
Un testimonio que describe la falta de comprensión entre militares y campesinos, debido a
las diferencias lingüísticas y de origen geográfico, menciona la suspensión de la leva como muestra
de la marginación que sufrieron los ayacuchanos al ser impedidos de «servir a la patria»:

[…]el ejército venía con otra reacción y esa vez los huantinos ni siquiera eran pues
la tropa ni los reclutas acá en Huanta, porque todo Ayacucho y parte de

63
El análisis de las dinámicas regionales de violencia permite constatar que el conflicto tuvo -a pesar de su diferenciación
espacial y temporal- un desarrollo semejante en cada uno de los escenarios regionales que abarcó, atravesando por tres
fases sucesivas. Durante la primera fase, los grupos subversivos desarrollaron sus acciones iniciales, desatando de esa
manera la violencia sin encontrar una respuesta eficaz de las fuerzas policiales. En la segunda fase, caracterizada por el
ingreso de las fuerzas armadas, se desarrollaron acciones de represión indiscriminada sin apoyo de la población, las
cuales incrementaron la violencia y las violaciones a los derechos humanos individuales y colectivos. La tercera fase
consistió en la aplicación de una estrategia selectiva por parte de las fuerzas del orden, las que en alianza con los Comités
de Autodefensa lograron derrotar a los grupos subversivos. Esta dinámica ocurrió en todas las regiones que fueron
escenario de la violencia, con la única excepción del departamento de Puno, donde, desde el inicio de la violencia, existió
un tejido de organizaciones sociales que constituyó una fuerza política local que actuó decididamente frente a la
subversión.
64
Portocarrero (1991).
65
Reclutamiento forzoso de jóvenes campesinos por el ejército, que luego eran conducidos a los cuarteles para cumplir el
servicio militar obligatorio. Desde el siglo XIX, la leva fue uno de los principales mecanismos de incremento de efectivos
utilizado por el ejército. El servicio militar se convirtió, asimismo, en una experiencia fundamental en la vida campesina,
siendo valorado en las comunidades como una verdadera prueba de adultez. Constituyó, también, una forma sumamente
influyente de vinculación con el Estado y de identificación nacional.

121
Andahuaylas, todos ellos estaban marginados como subversión, no tenían por qué
entrar ni siquiera a servir a la patria, y la gente que venía acá era pues del norte.
Estos soldados no comprendían ni el quechua ni la vivencia misma de ellos, y
entonces por tal motivo causaban también daños por que no comprendían, de
repente una persona humilde, que no comprende quechua suplicaba, rogaba y
entonces el otro no comprendía, de repente en eso venía el atropello.66

El testimonio de Juliana, campesina de una comunidad ayacuchana que fue reubicada forzosamente
en la Agrupación de Pampacancha, también resulta esclarecedor al respecto: «un día muchos
navales67 llegaron de Huanta, donde reunieron a toda la población y empezaron a hablar en
castellano. Ellos no entendían, mucho menos sabían hablar, dijeron que todos los de esta
comunidad son «terrucos» y nos llevaron a todos a un lugar denominado Pampacancha».68
Al no ser considerados ciudadanos, los campesinos quechuas resultaban disminuidos por su
diferencia cultural y lingüística frente al resto del país; se les negaba su condición de personas y se
les veía prácticamente como objetos desechables. La práctica sistemática de la tortura refleja la
inhumanidad que acompañó a la violencia étnica implícita:

[…] en la noche ya comenzó la tortura, ...con gente del ejercito, de Alfa, un tal
Juan Carlos inclusive me dijo: tu eres moreno y yo soy de otra raza, yo soy de una
raza gringa, tengo ojos verdes y ahora te voy a hacer hablar todo lo que sabes... de
la tortura que me hacían ahogándome, que me hacían con ace, ají, echaban eso y
me calentaban y me vendaban y me ahogaban amarrándome en una tabla, después
me colgaban, me metían corriente a los testes, en Los Laureles todas esas cosas fue
lo que paso»69

«El día 28 al cuartel vino un gringo alto y velludo, dijeron que era el mayor Llatas; me
pateó, golpeó y me puso corriente por el testículo, luego pensaron meterme al horno
caliente que existe en el cuartel; en sí, me llevaron a su puerta y me metieron pan caliente a
mi boca y me dijeron: «Habla terruco», luego quisieron cortar mi oreja; después me
dispararon pero sin bala, hicieron 3 veces; me quedé traumado, ya muerto en vida. El día
29 junto con los demás presos, como diez que hemos sido nos colgaron».70

El racismo y los prejuicios étnicos llevaron a algunos miembros de las fuerzas del orden a realizar
acciones que desde su perspectiva estaban justificadas, debido a que sus víctimas eran campesinos
humildes que hablaban un idioma desconocido. En una de las entrevistas realizadas por la CVR, un
ex infante de marina relata cómo en una base militar la desaparición de detenidos se convirtió en
una actividad rutinaria:

66
Entrevista BDI-II 267, Base de datos interpretativa de la CVR.
67
Con este términos los campesinos suelen referirse a los infantes de marina, para distinguirlos de los miembros del
ejército y la policía.
68
Testimonio 20543
69
Entrevista BDI-I 396. Base de datos interpretativa de la CVR.
70
Testimonio 202130

122
«- Entrevistador: ¿Entonces, había solamente 20 detenidos por noche?
- Infante: Bueno, eso era lo mínimo.
-Entrevistador: ¿Y qué hacían con ellos?
-Infante: Los mataban y los enterraban lejos. Lo hacían los operativos. Los llevaban en una
camioneta blanca y una roja que el Ejército prestó, eran de esas que creo que la llaman pick
up».71

El mismo entrevistado relata la represión indiscriminada que sufrió la población del distrito de San
José de Secce, Ayacucho, en represalia por la emboscada senderista contra una patrulla de infantes
de marina. Se desató, sobre todo, contra los jóvenes de las comunidades:

«Una vez nos llamaron de emergencia porque habían emboscado una patrulla que
salió de San José de Secce a un sitio que se llama Juncos. Allí los emboscan, hubo
un enfrentamiento y supuestamente los infantes dominaron la situación, pero uno
de los terroristas heridos dispara y le pega a una instalaza de un infante, él vuela y
otros que estaban cerca de él. A raíz de ello se produjeron unos excesos en la
misma ciudad y en los pueblitos que se encontraban por ahí. Hubieron gente que
los mataban por las puras. En la calle. Cruzaban la calle y les gritaban: "tú sabes
algo" y los mataban, porque cuando se busca uno no sabe si es o no. A raíz de eso
la gente se fue más; hasta nosotros decíamos: "pucha, si yo fuera civil yo me
escapo". Ser joven allí era que o te agarraba Sendero o te agarraba la Fuerza
Armada como senderista».72
Durante estos años crudos de la violencia en Ayacucho, inmediatamente posteriores al
ingreso de las Fuerzas Armadas al conflicto, los campesinos quechua hablantes se hallaron entre
dos fuegos, careciendo completamente de derechos ciudadanos.
El racismo generó prácticas de selección e identificación de las víctimas, ante las cuales
muchas veces resultaba inútil invocar la condición ciudadana. Una testimoniante de Aymaraes,
Apurímac, relató los maltratos sufridos al visitar a su padre detenido: «en la PIP había un capitán
de apellido Martínez que me decía "chola de mierda a qué vienes. Ese viejo terrorista no va salir de
acá, vamos a matarlo aquí mismo. Te vamos a cortar a ti también terruca de mierda, a qué vienes".
Posteriormente, ante su insistencia por demostrar que su padre era inocente, dicho capitán le pidió
su documento de identidad y le dijo: "esta no es tu foto, no eres tú acá en el documento, no es tu
huella", y la detuvo.73 Este acto resulta sumamente revelador: la mujer que reclamaba sus derechos
era una campesina quechua analfabeta; por ello, podía ser anulada e invisibilizada como ciudadana
justamente en aquello que refleja esta condición: los documentos de identidad.
Son múltiples los testimonios recogidos por la CVR que relatan cómo las fuerzas del orden
requisaban o rompían en pedazos los documentos de identidad de humildes campesinos indígenas y

71
Testimonio 100223
72
Testimonio 100223
73
Testimonio 500929

123
jóvenes mestizos, quienes al ser vistos como sospechosos de ser senderistas eran, de esa forma,
anulados como personas y ciudadanos:

[…] un día mi papá decide regresar a Accomarca para la cosecha; es allí cuando es
capturado por los militares diciendo viejo terruco, le quitaron su libreta electoral y
ahora me acompañas a Vilcas; esos militares venían de patrulla, traían artefactos,
cosas de valor, ropas. A mi papá le entregan todo: ¡ya carajo!, viejo, lleva esto a
Vilcas en tu burro. Así mi padre llevó las cosas robadas en su burro y también
cargaba en su poncho, jalando un torete robado.74

Esto también ocurrió en las ciudades, tanto en provincias como en Lima, donde la
condición de senderista o subversivo fue vinculada por los policías y militares con los rasgos
físicos propios de los «cholos», más aún cuando se trataba de personas -sobre todo jóvenes- de
origen social modesto, y que a pesar de ello habían logrado acceder a estudiar en las universidades.
Un testimoniante cuenta la requisa de su documento de identidad y su posterior detención en
Huancavelica:

[...] el otro, más insolente, me dijo: ¡Ya! ¡Tienes que acompañarnos! Yo insistí:
«mi libreta». No quiso darme, y sacaron su revolver. Nosotros somos policías, por
tanto, tienes que ir delante, por que si no atente a las consecuencias. Yo sabía para
esto cómo es la acción de los soldados, eran todopoderosos, nadie podía decir a
veces en contra, ni siquiera decir una palabra fuerte. Obedecí, nos vinimos hacia el
centro de la ciudad...75
Otro testimonio revela cómo en un barrio popular de Lima ser joven y universitario
prácticamente equivalía a ser «terrorista»:

Mi hijo que era universitario se había ido por el mercado y cruzó con ocho
militares en fila. Le dijeron: acredítate. Y él se acredita. Y viene otro y le dice:
acredítate, de nuevo saca, vuelve a que se acredite. La cuarta vez él le dijo «qué
espesos son ustedes». Y viene uno y le mandó un puñete a mi hijo, el otro se
agarró, porque le quitó su libreta electoral, le quitó su carnet universitario, le dijo:
tú eres terrorista.76

2.2.2.5. Ideología y «nuevo orden» senderista

Como hemos visto, las relaciones étnicas y raciales tuvieron un papel preponderante en la
formulación de imágenes y el desarrollo de conductas violentas por parte de los actores implicados
en el conflicto. Sin embargo, resulta sorprendente constatar la ausencia de alusiones explícitas al
factor étnico y racial en las propuestas ideológicas de las diversas fuerzas en pugna.77

74
Entrevista BDI-I P28. Base de datos interpretativa de la CVR
75
Entrevista BDI-II P54. Base de datos interpretativa de la CVR
76
Entrevista BDI-I P241. Base de datos interpretativa de la CVR.
77
Sobre la ideología de las Fuerzas Armadas y policiales véanse los capítulos correspondientes.

124
La ideología política de Sendero Luminoso fue formulada en términos exclusivamente
clasistas. Ninguno de sus documentos incluye referencias al tema étnico. Esto fue corroborado en
las entrevistas realizadas por la CVR con los principales líderes senderistas. Osmán Morote
Barrionuevo, por ejemplo, distinguió en términos tajantes lo que denomina como «idealismo» y la
ideología supuestamente «científica» de su agrupación:

Las imputaciones demenciales fundamentalistas y milenaristas son completamente


ridículas y sin fundamentos científicos, comprensible sí, en quienes atacan al
marxismo y practican las concepciones idealistas, la superstición, y desconocen el
desarrollo histórico sujeto a leyes, desconocen el principio de que las masas hacen
la historia y la relación entre masas, partidos y jefe, y una jefatura definida por
necesidad y casualidad histórica probada en la lucha de clase, concretada en
nuestro caso en el presidente Gonzalo, quien representa fielmente los intereses del
proletariado, su ideología y política.78

Esa visión ortodoxa y cerradamente clasista, condujo a los senderistas a considerar a los
campesinos como miembros de una clase explotada, diferenciando estratos de campesinos «ricos»,
«medios» y «pobres», al margen de sus tradiciones históricas, valores culturales, idioma,
costumbres y formas cotidianas de organización. Para los líderes senderistas, la base social de su
«guerra popular» la constituía, justamente, el campesinado pobre en tanto clase:

[…]la inmensa cantidad de compañeros muertos que tenemos, son de origen


campesino pobre. Primero porque ellos se incorporaron y han dado el grueso de
nuestra acción y le dieron el carácter de guerra campesina que ha tenido desde que
se inició. Pero la otra cuestión es ésta: del parte del Estado, ¿por qué la línea
política y genocida se centró contra el campesinado? Porque era la base social
principal sobre la cual actuábamos y en la medida que a nivel social se ha ido
extendiendo a otros sectores, esa línea política y genocida se ha extendido,
centrado en contra de ellos. Es la vieja táctica de quitar el agua al pez, que la
conocemos desde antes de la guerra de Vietnam.79

De acuerdo a esa visión clasista, los senderistas vieron muchas veces en los campesinos
«medios» y «ricos» a sus oponentes de clase, no advirtiendo de ese modo los elementos culturales
comunes que –a pesar de su diferenciación socioeconómica- compartían los diferentes estratos del
campesinado. De esa manera, muchos campesinos que desde una visión desde adentro del mundo
rural podían ser considerados «ricos» -pero que desde una mirada desde afuera podían considerarse
tan pobres como los demás- resultaron convertidos en aquellos «gamonales y gamonalillos, base
del poder estatal reaccionario en el agro»80 contra los cuales los militantes senderistas descargaron

78
Entrevista BDI-I 252. Base de datos interpretativa de la CVR
79
Entrevista con Osmán Morote Barrionuevo. Entrevista BDI-I 820. Base de datos interpretativa de la CVR. Abimael
Guzmán describió en términos similares, estrictamente clasistas, la composición social de Sendero Luminoso en la
denominada «entrevista del siglo»: «Participa principalmente el campesinado, pobre en especial, como combatientes y
mandos en los diferentes niveles, de esa manera participan. Los obreros de igual forma aunque el porcentaje que ahora
tenemos es insuficiente». (Guzmán, 1988).
80
PCP-SL (1982).

125
toda su furia y violencia.81 Al actuar de ese modo, Sendero Luminoso asemejó a los campesinos
acomodados de las comunidades rurales con los propios «mistis» venidos a menos después de la
reforma agraria, imponiendo así su fanatismo ideológico sobre la compleja realidad campesina, e
invisibilizando los componentes culturales y étnicos de la estratificación socioeconómica rural.
Sin embargo, en la práctica, resulta evidente que las acciones senderistas fueron
alimentadas por los componentes étnicos y raciales que permean a la sociedad peruana, así como
por «las sensibilidades raciales y de provincia».82 Muchos testimonios recogidos por la CVR
documentan la distancia existente entre la ideología oficial de Sendero Luminoso y las acciones
desarrolladas por sus militantes, bastante teñidas de sentimientos y percepciones raciales, étnicas y
regionales. Estos rasgos operaron sobre todo en el plano microscópico de la lucha política
cotidiana, en espacios tan diferentes como las comunidades rurales, universidades, sindicatos y
barrios populares, en íntima relación con el factor clasista, pero a veces con preeminencia sobre él,
a través de diversas conductas –como maltratos en general, «hielos» y agravios debido al color,
status y origen- que produjeron en algunos casos una «sensación de agravio» muy grande.83
Sendero Luminoso desarrolló una prédica política basada en la mistificación de su
ideología, postulada como pensamiento "científico". La posesión de dicho saber -el "pensamiento
guía"- fue asumida como garantía de la invencibilidad de su "ejército popular" y de la infalibilidad
de su proyecto social de "nuevo orden". Dicha estrategia reprodujo la vinculación entre dominación
étnica y conocimiento proveniente de la sociedad andina tradicional, aunque de manera invertida:
el conocimiento ya no era utilizado como fuente de legitimación de la desigualdad étnica, sino más
bien como la vía para superar dicha situación, la "garantía científica del triunfo" encarnada en el
partido y el «presidente Gonzalo». En diferentes documentos senderistas, se menciona en términos
mistificatorios a la «todopoderosa ideología científica del proletariado, todopoderosa porque es
verdadera».84
Ante la población indígena, este discurso de la «ciencia» senderista, asumido fanáticamente
por sus jóvenes militantes ilustrados, aparecía cargado de cierta aura de legitimidad y atracción. El
discurso «científico» de quienes habían pasado por la escuela y las universidades, resultó
simbólicamente potente en un mundo andino rural en el cual había ganado amplio terreno el «mito
de la escuela», según el cual acceder a la escritura significaba dejar la oscuridad. Pero al mismo
tiempo, resultaba completamente distante y extraño a la cultura campesina, como se constata en
múltiples testimonios como el siguiente:

Vinieron al pueblos jóvenes con armas, mas de ciento ochenta, hicieron reuniones
por espacio de dos días y eligieron algo de cuatro jóvenes. Pero eso si para nosotros

81
Al actuar de ese modo, Sendero Luminoso asemejó a los campesinos acomodados de las comunidades con aquellos
«mistis afectados por la reforma agraria.
82
Stern (1999: 455).
83
Ver más adelante el caso de Miguel, en la sección de casos ilustrativos.
84
PCP-SL (1988).

126
fue un choque tremendo, porque nunca habíamos visto, ni escuchado este tipo de
ideas que manifestaban en la reunión. Creo que era muy distinta a nuestra
costumbre como indígenas que somos de otra tradición; hemos practicado otra
cultura, la cultura sana, entonces fue algo diferente.85

El otro lado del culto senderista a su ideología pretendidamente «científica», fue el


irrespeto absoluto por la cultura, conocimiento y costumbres campesinas. El testimonio de María,
quien relata el asesinato colectivo sufrido por su comunidad, luego del cual fue reclutada por los
senderistas, resulta sumamente esclarecedor: "ya estaba amaneciendo, y como a las 4 de la mañana
los terroristas casi habían terminado de matar a todos. A los niños más pequeños y en edad de
lactancia también los habían matado. Los terroristas hicieron el siguiente comentario: aquí van a
quedar sólo los inteligentes, y los que no son, morirán».
Los senderistas procedieron a interrogar a los niños sobrevivientes, y entre ellos a María,
preguntándoles: "haber tú, qué sabes". Recordando lo que había aprendido en el corto tiempo en la
escuela, ella les mostró que sabía las 5 vocales, ante lo cual comentaron: "esta chiquita es
inteligente, tenemos que llevarla para que después sea jefe de nuestro grupo". De ese modo, según
contó a la CVR, «de las 300 personas que mataron, sólo quedamos aproximadamente 10 niños y
nos desataron medianamente para llevarnos".86
Sendero Luminoso empleó la misma forma de violencia vesánica propia del orden gamonal
terrateniente que decía combatir. Al desarrollar sus acciones, los senderistas potenciaron su
ideología vanguardista marxista leninista con el autoritarismo, la discriminación étnica y el racismo
de la sociedad andina tradicional. Reemplazó la relación vertical misti/indio por la de partido/masa.
De allí el irrespeto por la vida de millares de campesinos indígenas -la "masa", de acuerdo a la
ideología senderista- que fueron reclutados forzosamente para facilitar el desplazamiento y el
accionar de las columnas. Estas miles de víctimas anónimas sufrieron las consecuencias de las
campañas senderistas y la implantación autoritaria de su "nuevo orden", que prolongó el desprecio
de origen "misti" por las tradiciones culturales y las formas de organización comunitarias. Al
alcanzar cierto grado de concreción en algunas zonas de territorio nacional, el proyecto senderista
de constituir un «nuevo estado» reprodujo, así, el profundo abismo étnico propio del conjunto de la
sociedad peruana.
La imposición del «nuevo orden» senderista alcanzó su mayor crueldad en dos escenarios
bastante diferentes: entre las comunidades quechuas ayacuchanas, durante los primeros años de
violencia, y posteriormente, entre las comunidades asháninkas de la selva central. Esto ocurrió en
el marco de diferentes contextos regionales de violencia.
Entre las comunidades ayacuchanas, la respuesta campesina ante la imposición del «nuevo
orden» senderista transitó de una situación de aceptación y desconfianza pasiva al principio hacia

85
Entrevista BDI-II 86. Base de datos interpretativa de la CVR
86
Testimonio 500127

127
una situación de rechazo abierto y violento.87 El enfrentamiento abierto entre los campesinos y
Sendero Luminoso fue desatado por la vesanía senderista y su desprecio a la realidad cultural y
étnica comunitaria, pues el «nuevo orden» impuesto por el partido eliminaba la idiosincracia local,
reprimía la autoridad comunitaria, las fiestas, el culto religioso, las ferias, etc.88
A medida que Sendero Luminoso fue imponiendo su "nuevo orden" con amenazas y
asesinatos de autoridades comunitarias –como presidentes de comunidad y tenientes gobernadores-
así como de comuneros «ricos», la pasividad campesina se transformó en un enfrentamiento
abierto, que en algunas zonas alcanzó las características de una rebelión multicomunal, como
ocurrió entre las comunidades iquichanas de las alturas de la provincia de Huanta hacia fines de
1982 e inicios de 1983.89 Posteriormente, el rechazo generalizado se canalizó en la formación de
rondas y Comités de Autodefensa que en alianza con las fuerzas del estado, lograron derrotar a
Sendero Luminoso. El otro lado de esta historia fue el fenómeno del desplazamiento. El éxodo
forzoso de millares de familias campesinas que huyeron de la violencia, dejando sus tierras y
hogares para dirigirse a las ciudades en búsqueda de protección.
Pero fue entre las comunidades asháninkas de la Selva Central donde la imposición cruel
del «nuevo orden» senderista alcanzó mayor intensidad, generando una situación de terror y
violencia que afectó a estas poblaciones nativas. Entre la segunda mitad de la década del 80 y los
primeros años del 90, alrededor de 6,000 asháninkas fallecieron, mientras que 10,000 fueron
desplazados y unos 5,000 fueron cautivos de Sendero Luminoso. Asimismo, alrededor de 30 a 40
comunidades fueron desaparecidas y se hicieron por lo menos 60 fosas comunes.90 La magnitud de
esta tragedia puede apreciarse si consideramos que el total de la población de este pueblo indígena
alcanzaba, al inicio de la violencia, un total de 55,000 a 60,0000 personas. Alrededor del 10% de la
población asháninka murió por el impacto de la violencia.91
En la selva central, región a la cual corresponde estos hechos, la violencia se concentró
sobre todo en las provincias de Satipo y Chanchamayo (departamento de Junín), Oxapampa
(departamento de Pasco) y en la zona del Gran Pajonal (departamento de Ucayali). Sendero

87
Ver los estudios de caso de las comunidades de Lucanarmas, Huancasancos y Sacsamarca.
88
Esto no ocurrió solamente en comunidades rurales de Ayacucho, sino también en escenarios urbanos donde Sendero
Luminoso logró instalar sus «comités populares abiertos», controlando autoritariamente la vida cotidiana de los
pobladores. (ver el estudio en profundidad sobre la población de Raucana) .
89
Ver el estudio en profundidad sobre la comunidad de Uchuraccay.
90
Datos tomados del estudio en profundidad: «Los pueblos indígenas de la Selva Central y el conflicto armado interno».
91
Otros pueblos indígenas que se vieron envueltos en menor medida en la vorágine de violencia, fueron los Yanesha,
Nomatsiguenga, Cashibo-Cacataibo y Shipibo-Conibo. Los dos primeros fueron afectados por residir en territorios
anexos a los de las comunidades Asháninkas. En el caso del pueblo Yanesha, esto ocurrió sobre todo en los valles del
Perené y el Pichis de las provincias de Chanchamayo y Oxapampa, donde tuvo presencia el MRTA. En el caso del pueblo
Nomatsiguenga, en la provincia de Satipo, donde tuvo presencia Sendero Luminoso. Los pueblos Cashibo-Cacataibo y
Shipibo-Conibo, ubicados en la región Nororiental, fueron afectados de manera tangencial por la violencia, la cual se
desarrolló en las provincias de Padre Abad, Coronel Portillo, Atalaya y Purus en el departamento de Ucayali, así como en
las provincias de Puerto Inca en el departamento de Huanuco, y de Ucayali en el departamento de Loreto. Ambos pueblos
fueron reacios a inmiscuirse en el conflicto, logrando defender sus territorios étnicos ante el asedio de los subversivos y
narcotraficantes, para lo cual movilizaron una serie de recursos materiales y simbólicos, como el uso de la
incomunicación idiomática o la imagen de guerreros usada por los Cashibo-Cacataibo para atemorizar a los subversivos
(Ver los estudios a profundidad respectivos).

128
Luminoso logró alcanzar cierto arraigo, sobre todo por los maestros de escuela y los jefes de
algunos clanes familiares, a quienes convencieron para incorporarse a sus filas, logrando así
movilizar a sus comunidades. La presencia senderista encajó con el mito indígena del retorno de
Itomi Pavá, que parecía encarnarse en la promesa utópica de constituir una nueva sociedad y
permitir el acceso a bienes externos como dinero, casas y carros.
La «dominación total» senderista92 alcanzó su mayor intensidad entre aquellas
comunidades capturadas en los valles de los ríos Ene y Tambo y reasentadas por la fuerza bosque
adentro, donde vivieron bajo un régimen totalitario absoluto impuesto por los mandos senderistas.
El «nuevo orden» llegó al extremo de prohibir las manifestaciones de tristeza y la falta de apetito,
por considerarlas sospechosas, lo mismo que las manifestaciones afectivas como reuniones
familiares y visitas, que pretendieron ser suplantas por la rígida disciplina partidaria y el
cumplimiento de las órdenes de los «comisarios».
El «nuevo estado» de Sendero Luminoso implicó la esclavización y servidumbre de los
asháninkas, así como la supresión de su diferencia cultural y étnica. El siguiente testimonio grafica
esta situación:

[…]estábamos largándonos, pero como el perro huele siguió el rastro y nos


encontraron en el monte y nos dicen que hagamos chacra, que sembremos yuca,
nosotros vamos a luchar, ustedes no van a hacer nada, pero todo era mentira, nos
decían que acá nadie va hacer más o menos, todos vamos a vestir igual, nadie va a
vestir con lujo, vamos a comer igual, nadie va a comer carne más grande pero todo
es mentira ellos comen mejor, su ejercito de 18 – 17 años ellos comen puro caldo y
los jefes pura carne, a que igualdad se referían, eran una falla. Siempre me
vigilaban, yo les digo a unos paisanos, vamos a escaparnos y cogimos el cerro y
llegamos al río Ene, ahí hemos hecho el campamento pero nos siguieron y nos
encontraron otra vez ya no hay libertad no es como ahora que cuando queremos
tomar masato lo hacemos, cuando queremos comer carne, comemos pero ellos
ponen hora, nadie puede agarrar una yuca y si lo hacen ya le están tirando en el
cuello y uno tiene que aguantar, y si dices algo ya te matan, ya no comes a tu gusto
cuando uno está libre. A mí no me nació esa política, yo creo en la religión
evangélica, yo siempre llevaba mi Biblia y un día me vieron y me dijeron y esto
para qué, lo agarró y lo quemó es un abuso grande de ahí me salí y cruce
Chumabene, ahí estaba sólito y otra vez me encontraron, pero felizmente los
ronderos vinieron por Chumabene, por la boca, con una patrulla de 200 ronderos,
yo me encontraba en la quebrada y me vieron escondido y de ahí me llevaron al
valle Esmeralda, por un año estuve ahí y después me acomode en Kimbiri, salió
una patrulla recogiendo a todos de Kimbire y otra vez regresé, estuve 5 años y
después ya me canso y vine a Tambo en la comunidad de Anapate.93

Cabe destacar, asimismo, que esta fue la única región del país en la cual la violencia llegó a
convertirse en un conflicto étnico explícito, tras el levantamiento de los denominados «Ejércitos
Asháninkas». Esto ocurrió en dos momentos y lugares. El primero de ellos correspondió a la zona

92
Portocarrero (1993).
93
Entrevista BDI-I 412. Base de datos interpretativa de la CVR

129
del Gran Pajonal, donde en febrero de 1989 las comunidades decidieron enfrentar a Sendero
Luminoso conformando el «Ejército Asháninka» del Gran Pajonal. Este grupo subversivo fue
rechazado y desalojado violentamente de sus territorios por las comunidades alzadas en pie de
guerra.
El segundo momento ocurrió en la zona del río Pichis, donde el 8 de diciembre de 1989 un
destacamento del MRTA asesinó a Alejandro Calderón, quien eran pinkatzari, o sea, líder máximo
de las 52 comunidades nativas del valle. Ante su muerte, las comunidades reaccionaron formando,
de acuerdo a sus costumbres tradicionales de autodefensa, el denominado «Ejército Asháninka» del
Pichis, compuesto por 2,000 a 2,5000 de nativos armados con arcos, flechas y escopetas de caza.
Este ejército llegó a establecer «puestos para controlar el tránsito en las principales vías que
comunican a las ciudades de la zona, como Puerto Bermúdez, Villa Rica, La Merced, Pichanaki y
Satipo, llegando a controlar de manera total, aunque por breve tiempo, las ciudades de Puerto
Bermúdez y Ciudad Constitución. También empadronaron y carnetizaron a los nativos y colonos,
como medida preventiva frente al ingreso de grupos foráneos» (Espinoza, 1995: 120). El «Ejército
Asháninka» concluyó sus acciones a fines de marzo de 1990, cuando consideró que su territorio se
hallaba controlado y libre de las acciones subversivas.
Al igual que en la sierra, en la amazonía la violencia abrió diversos conflictos latentes. Uno
de ellos fue el que enfrentó a nativos contra colonos de origen andino. Se destaparon, asimismo,
diversos problemas al interior de las comunidades, así como entre clanes familiares, que la
presencia senderista contribuyó a desarrollar. Entre las comunidades Asháninkas, al igual que había
ocurrido en Ayacucho, la violencia derivó en una guerra fratricida: bajo el paraguas del conflicto
mayor que enfrentaba a los grupos subversivos y el Estado, se resolvieron violentamente diversos
problemas y conflictos locales.94 El testimonio de un nativo Yánesha que relata el ingreso del
ejército Asháninka a su pueblo brinda evidencias de esta situación:

[…] el ejército Asháninka y Yánesha ingresan al pueblo a fines de 1990, cuando se


levantan en armas y deciden exterminar a todos los que se identificaban según ellos
con el MRTA, sin importarles si eran colonos, sus propios hermanos, mujeres o
niños.95

2.2.3. El rostro de las víctimas

La mayoría de muertos y desaparecidos reportados a la base de datos de la CVR (el 75% del total)
tenían al quechua como lengua materna. Este porcentaje es tres veces mayor que el de las víctimas

94
En un taller sobre la violencia y el pueblo Asháninka, realizado por la CVR a fines de 2001, diversos participantes
contaron cómo diversas comunidades Asháninkas se mataron entre sí en el contexto de la violencia.
95
Testimonio 311733.

130
cuya lengua materna fue el castellano.96 Sin embargo, de acuerdo al último censo nacional
realizado en 1993, sólo la quinta parte del total de peruanos habla el quechua y otros idiomas
nativos. Esta diferencia revela el grado de concentración del impacto del conflicto sobre el sector
quechua hablante del país.

GRÁFICO 1
COMPARACIÓN ENTRE LOS MUERTOS Y DESAPARECIDOS
REPORTADOS A LA CVR Y POBLACIÓN DEL CENSO NACIONAL DE 1993,
SEGÚN LENGUA MATERNA

100%

80%

60% Castellano
40% Quechua
20%

0%
Porcentaje de v íctimas reportadas a la CENSO 1993
CVR
FUENTE: CVR, INEI

¿Quiénes fueron estas víctimas anónimas de la violencia? La mayoría fueron campesinos


quechua hablantes residentes en los distritos más pobres de los departamentos del interior. La
violencia afectó con mayor intensidad a este sector de peruanos residentes en los márgenes rurales
de las regiones que fueron escenario del conflicto. Por ello, no resulta extraño que los apellidos más
frecuentes de las víctimas reportadas a la base de datos de la CVR sean Quispe y Huamán. El 7%
del total de víctimas tenía uno de estos dos apellidos. Entre las demás víctimas, siguen resaltando
los apellidos de origen indígena, como Mamani, Taipe, Yupanqui y Condori. En las zonas
amazónicas, sobre todo en la selva central, los apellidos más frecuentes de las víctimas son también
indígenas: Tintimani y Metzoquiani, entre otros.
Todos los actores del conflicto, aunque en grados variables, fueron perpetradores de la
violencia concentrada en este sector social. La mayoría de víctimas de Sendero Luminoso, los
agentes del Estado y los Comités de Autodefensa fueron quechua hablantes. La alta proporción
correspondiente a los Comités de Autodefensa refleja un rasgo del conflicto que ha sido destacado
en múltiples testimonios brindados a la CVR: muchas veces los víctimarios y sus victimas tenían el
mismo origen social, compartían el mismo idioma e incluso el mismo lugar de residencia. En
diversos lugares, el conflicto quebró esta proximidad. La violencia fue un enfrentamiento que
alcanzó niveles fratricidas, como lo destacan diversos testimonios.

96
Consideramos las lenguas quechua y castellano, debido a que en conjunto comprenden a más del 99% del total de
casos registrados por la CVR, cubriendo prácticamente el total de la dimensión geográfica del conflicto, mientras que las
víctimas hablantes de idiomas nativos se concentraron de manera sumamente localizada en los departamentos
amazónicos, y comprenden un porcentaje muy bajo de la base de datos.

131
PERÚ 1980-2000: PORCENTAJES DE LOS MUERTOS Y DESAPARECIDOS SEGÚN
AGENTE PERPETRADOR, POR LENGUA MATERNA

100%

80%

60% Castellano

40% Quechua

20%

0%
PCP-SL AGENTES DEL CADS MRTA
ESTADO

Gráfico 2.

Durante el transcurso del conflicto, el grado de responsabilidad de los perpetradores de


muertes y desapariciones de personas quechua hablantes fue variable. Como se aprecia en el
grafico 3, en un primer momento, durante los dos años iniciales del conflicto, Sendero Luminoso
fue el principal perpetrador. Posteriormente, en un segundo momento que se prolongó hasta fines
de la década del 80, las curvas correspondientes a este grupo subversivo y a los agentes del Estado
son coincidentes. Pero después el índice de muertes causadas por los agentes estatales desciende
mucho más que el correspondiente a Sendero Luminoso. Este último momento refleja el cambio de
estrategia antisubversiva de las fuerzas del Estado, y su alianza con los Comités de Autodefensa.

Gráfico 3.

132
PERÚ 1980 - 1996: PORCENTAJE DE MUERTOS Y DESAPARECIDOS REPORTADOS A LA CVR CUYA LENGUA MATERNA ERA EL
QUECHUA, SEGÚN AÑO DE OCURRENCIA DE LOS HECHOS, POR AGENTE RESPONSABLE

100

90

80

70

60

Agentes del Estado


50 Sendero Luminoso

40

30

20

10

0
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996

Respecto a los datos sobre ocupación, recogidos en el gráfico 4, destaca el hecho de que la
mayoría de víctimas corresponden a personas que se desempeñaban como campesinos, que en
ambos grupos idiomáticos representan a más del 50% del total. El segundo lugar entre los quechua
hablantes corresponde a quienes se desempeñaban como autoridades (12,34%), pero entre los
castellano hablantes -donde este porcentaje se reduce a la mitad- figuran sobre todo los vendedores
y comerciantes (9,72%), seguidos de los trabajadores independientes (7,29%). Entre las víctimas de
idioma castellano se encuentra, asimismo, un mayor porcentaje de estudiantes universitarios y de
institutos superiores y tecnológicos (5,20%), que solamente representan el 2,3% entre los quechua
hablantes. A la superposición ya señalada de origen étnico, pobreza y procedencia rural de las
víctimas, se añaden los rasgos referidos a la ocupación, pues el sector social campesino fue el más
golpeado por la violencia.

133
Gráfico 4.

PERÚ 1980-2000: PORCENTAJE DE MUERTOS Y DESAPARECIDOS SEGÚN OCUPACIÓN, POR


LENGUA MATERNA

Campesinos

Autoridades

Amas de casa

Vendedores y comerciantes
Quechua
Castellano
Otras ocupaciones

Trabajadores independientes

Profesores

Estudiantes univ ers. y de IST

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

Entre el grupo de autoridades, que constituye la segunda ocupación mayoritaria de las


víctimas quechua hablantes, se encuentran aquellos alcaldes distritales y provinciales, regidores,
tenientes gobernadores y dirigentes comunales que muchas veces se hallaron entre dos fuegos.
Mientras que para Sendero Luminoso estas personas representaban el «viejo estado» a eliminar,
para las fuerzas del orden -sobre todo en los primeros años del conflicto- eran sospechosos de
avalar las acciones subversivas o de participar directamente en ellas, debido a su origen indígena.97
Pero fue sobre todo Sendero Luminoso quien enfocó sus acciones contra quienes desempeñaban
cargos como autoridades. Resulta ilustrativo el caso de los dirigentes comunales:
sobre un total de casi medio millar registrados como víctimas en la base de datos de la CVR, el
75% fueron muertos por este grupo subversivo, siendo víctimas de sus campañas dirigidas a «batir
el campo», suplantando a los poderes locales por sus comisarios.
El gráfico 5 muestra las notables diferencias de nivel educativo asociadas al origen étnico
de las víctimas. Mientras que entre los quechua hablantes resulta significativo el porcentaje de
analfabetos (24,63%), éstos son un grupo minoritario entre las víctimas de idioma castellano
(4,58%). En los niveles educativos superiores los porcentajes se invierten. Solamente el 6,55% de
quechua hablantes accedió a educación superior y el 9.98% logró culminar la educación
secundaria. En cambio, entre las víctimas de idioma castellano, el 14,11% realizaron estudios
superiores y el 18,77% estudios secundarios.
Gráfico 5.
97
El porcentaje de quechua hablantes entre las víctimas reportadas como autoridades a la CVR representa el 82% del
total.

134
PERÚ 1980-2000: PORCENTAJE DE MUERTOS Y DESAPARECIDOS
REPORTADOS A LA CVR SEGÚN IDIOMA MATERNO, POR NIVEL
EDUCATIVO

100%

80%

60% Superior
Secundaria
Primaria
40%
Analfabetos

20%

0%
Castellano Quechua

Respecto al sexo de las víctimas, puede notarse en el gráfico 6 que en ambos grupos la
mayoría fueron varones. Pero entre los quechua hablantes el porcentaje de mujeres es mayor:
alcanza el 21% del total, mientras que en el segundo grupo el 14% fueron mujeres. Esta diferencia
refleja la mayor vulnerabilidad de las mujeres de lengua quechua, quienes son más indígenas, más
pobres y más excluídas que los varones de su misma lengua.

Gráfico 6.

PERÚ 1980-2000: PORCENTAJE DE MUERTOS Y DESAPARECIDOS SEGUN


LENGUA MATERNA, POR SEXO

100%

80%

60%
Masculino

40% Femenino

20%

0%
Castellano Quechua

135
La mayor parte de víctimas de ambas lenguas tenían entre 20 y 49 años de edad. La
violencia se concentró entre las personas jóvenes y adultas, siendo menor el número de niños,
adolescentes, adultos mayores y ancianos muertos o desaparecidos. Pero mientras Sendero
Luminoso concentró sus acciones entre los adultos, los agentes del Estado lo hicieron entre los
jóvenes. La selección de víctimas no sólo respondió a diferencias étnicas y sociales, sino también a
la pertenencia generacional. La violencia de Sendero Luminoso -cuyos militantes fueron sobre todo
jóvenes- alojó también un conflicto generacional.

Gráfico 7.

PERÚ 1980-2000: PORCENTAJE DE MUERTOS Y DESAPARECIDOS SEGÚN GRUPO DE


EDAD, POR AGENTES PERPRETADORES

70 a +

60 a 69

50 a 59

40 a 49 PCP-SL

30 a 39 AGENTES DEL ESTADO

20 a 29

10 a 19

0a9

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

La magnitud de la tragedia expresada en las cifras, puede observarse en los mapas que grafican la
intensidad espacial de los hechos de violencia de acuerdo a la lengua materna de las víctimas (ver
mapas 1, 2 y 3). La comparación de los mapas, permite apreciar la superposición del origen étnico
de las víctimas y la concentración geográfica del conflicto. Las víctimas de habla quechua se
concentran en la sierra de los departamentos de Ayacucho, Junín, Huanuco, Huancavelica y
Apurímac, que fueron el epicentro de la guerra. En cambio, las víctimas que hablaban alguna
lengua nativa se concentran sobre todo en la selva central. En este caso, el mapa refleja la
intensidad de la violencia sufrida por el pueblo Asháninka.
En el Perú, generalmente, las diferencias de origen geográfico expresan también las
disparidades sociales. No resulta extraño, por ello, que el análisis del lugar de nacimiento de las
víctimas revele una marcada concentración regional. Un solo departamento, Ayacucho, concentra
el 53 % del total de víctimas de todo el conflicto. El porcentaje restante se distribuye entre dos
grupos de departamentos. Cinco de ellos -Huanuco, Huancavelica, Junín, Pasco y Apurímac-

136
concentran en conjunto el 25% del total de víctimas, mientras que los demás –entre los cuales
destacan San Martín y Ucayali- concentran a las víctimas restantes.
En Ayacucho, el porcentaje de víctimas quechua hablantes es bastante mayor que en el
resto del país: comprende al 97% del total. Esta doble concentración –espacial y étnica- del
conflicto, se refleja en el mapa 1, en el cual las provincias ayacuchanas presentan los índices más
graves de violencia.

137
MAPA 1. PERÚ 1980 – 2000. CANTIDAD DE MUERTOS Y DESAPARECIDOS DE
IDIOMA MATERNO QUECHUA REPORTADOS A LA CVR SEGÚN PROVINCIA

Número de víctimas
1 - 50
51 - 100
101 - 500
501 - +

138
MAPA 2. PERÚ 1980 – 2000. CANTIDAD DE MUERTOS Y DESAPARECIDOS DE
IDIOMA MATERNO CASTELLANO REPORTADOS A LA CVR SEGÚN PROVINCIA

Número de víctimas
1 - 50
51 - 100
101 - 500
501 - +

139
MAPA 3. PERÚ 1980 – 2000. CANTIDAD DE MUERTOS Y DESAPARECIDOS DE
OTROS IDIOMAS NATIVOS REPORTADOS A LA CVR SEGÚN PROVINCIA

Número de víctimas
1 - 50
51 - 100
101 - 500
501 - +

140
La dinámica espacial y la evolución temporal del conflicto tuvieron mucha relación. A medida que
el conflicto fue desarrollándose en el tiempo, abarcó un escenario más amplio, expandiéndose
desde su epicentro inicial en Ayacucho hacia otros departamentos de la sierra y la amazonía, hasta
llegar a cubrir, a fines de la década del 80, buena parte del territorio nacional.

El conflicto tuvo algunos períodos claramente definidos. El primero, correspondiente al inicio de la


violencia, se desarrolló durante los dos primeros años de la década del 80 y estuvo restringido,
básicamente, al departamento de Ayacucho. El segundo, iniciado con la militarización del
conflicto, abarca los años 1983 a 1986, durante los cuales la violencia se intensificó en Ayacucho y
se expandió a otros departamentos colindantes. El tercer período comprendió la expansión de la
violencia a otras regiones del país, entre mediados de 1986 e inicios de 1989. Durante el cuarto
período, que se prolongó hasta la captura de Abimael Guzmán en setiembre de 1992, el conflicto
alcanzó su momento más crítico, aunque la mayor cantidad de muertos no se registra en la sierra,
sino en los departamentos de Huanuco, San Martín, Junín y Lima. El quinto y último período
comprende el declive el ciclo de la violencia.

El gráfico 8 muestra el contraste de los ciclos de violencia correspondientes al origen étnico de las
víctimas. Entre 1980 y 1994, desde el inicio de la violencia hasta el inicio del quinto y último
período, el número de víctimas quechua hablantes fue siempre mayor que el de las víctimas de
lengua castellana. Sólo desde 1994 ambas curvas resultan coincidentes.

Gráfico 8.

PERÚ 1980-2000: MUERTOS Y DESAPARECIDOS REPORTADOS A LA


CVR SEGÚN AÑO DE OCURRENCIA DE LOS HECHOS, POR LENGUA
MATERNA

2500

2000

1500 Quechua

1000 Castellano

500

0
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00

141
2.2.4. Los miembros de SL y el MRTA en las cárceles

[…] yo creo que el sector que los apoyaba es este sector que tiene
un problema de identidad muy agudo, que son los jóvenes de
extracción campesina que se educan en la capital del distrito o de la
provincia, que ya no se sienten tan campesinos, pero son mestizos,
tienen un problema de ubicación, no quieren retornar a la tierra a
ser agricultores pero tampoco tienen opciones para ser otra cosa;
son marginales, es una tragedia: tienes problemas sobre tu
desarrollo, sobre tu perspectiva, eres y no eres, no sabes lo que
eres... yo creo que ese era el sector que sendero podía captar.98

Desde el inicio de la guerra, el misterio que rodeó las acciones de Sendero Luminoso generó
distintas imágenes e interpretaciones sobre el carácter de su insurrección y, sobre todo, acerca de su
composición social. ¿Era una banda de abigeos y asaltantes rurales? ¿Se trataba de una
organización creada por la injerencia ideológica extranjera? ¿Era una nueva versión de las
guerrillas de mediados de los años 60? ¿Representaba un movimiento de reivindicación indígena de
carácter mesiánico y milenarista? El mutismo y la invisibilidad del accionar de los miembros
senderistas, alentó diversas interpretaciones realizadas al margen de cualquier evidencia tangible.
Durante los meses posteriores al inicio del conflicto, la prensa buscó descubrir la identidad de los
dirigentes subversivos, la cual se convirtió en un enigma que parecía ser la clave para comprender
el carácter de la violencia que comenzaba a ensangrentar el país. El semanario Caretas logró
identificar a un grupo de ex profesores de la Universidad San Cristóbal de Huamanga, dirigidos por
Abimael Guzmán, como los líderes de Sendero Luminoso, e informó además que se trataba de un
partido marginal de la extrema izquierda.99

El desconocimiento que rodeó a Sendero Luminoso fue aclarándose poco a poco debido a las
propias acciones que realizaban por sus miembros en el departamento de Ayacucho. Sin embargo,
la ausencia de información respecto a su composición social, persistió durante varios años por la
poca información sobre las características sociales de sus miembros. Esta carencia permitió que se
propalara una imagen en la cual se enfatizaba el supuesto origen indígena de los militantes
senderistas, imagen difundida sobre todo por periodistas y científicos sociales interesados en
explicar el sentido de la violencia que se desataba en algunos lugares de la sierra. Algunos diarios
extranjeros de gran prestigio, como el New York Times, hicieron eco de esta interpretación,
llegando a publicar artículos donde afirmaban que Sendero Luminoso representaba un movimiento
de reivindicación indígena con características mesiánicas, que buscaba: «revivir el orgullo y poder

98
Entrevista BDI-I 248. Base de datos interpretativa de la CVR
99
Peralta (2000: 48).

142
inca, como parte de un viejo resentimiento en contra de los descendientes de los conquistadores
españoles que gobiernan aún el país».100

Entre los analistas y científicos sociales, fueron dos las principales hipótesis elaboradas sobre los
rasgos sociales de los militantes subversivos. La primera de ellas sostuvo que Sendero Luminoso
expresaba un movimiento milenarista y/o mesiánico de composición predominantemente indígena.
La segunda sostuvo que la base social de Sendero Luminoso la conformaban, más bien, sectores
mestizos.

Sin embargo, recién a fines de la década del 80, fue posible conocer con mayor claridad los rasgos
sociales y de procedencia geográfica de los miembros de Sendero Luminoso, gracias a una breve
investigación de Dennis Chávez de Paz (1989) acerca de las características sociales de los
condenados por terrorismo, que se basó en los expedientes judiciales de 183 procesados. Las
conclusiones de su investigación permitieron comprobar que la militancia senderista no tenía una
composición predominantemente indígena; eran más bien jóvenes pertenecientes a una élite
mestiza provinciana que, a pesar de contar con altos niveles educativos, desempeñaban
ocupaciones sumamente inestables y con bajos ingresos, que no correspondían con las expectativas
propias de quienes tenían educación secundaria y superior.

Hasta el momento, esa caracterización de la composición social de Sendero Luminoso sigue siendo
la única debidamente sustentada en información empírica. Sus limitaciones, sin embargo, derivan
de la poca cantidad de casos analizados, la falta de distinción entre la filiación al PCP-SL o al
MRTA, y la inexistencia de datos referidos al idioma o lengua materna, a pesar de que este factor
constituye el más claro indicador de las diferencias étnicas y culturales en el Perú.

Como parte de su mandato la CVR elaboró una base de datos con la información consignada por
los testimoniantes recluidos en los diversos penales del país acusados de terrorismo. Sobre más de
un millar de testimonios recogidos, se ha podido establecer la supuesta filiación -a SL o al MRTA-
de 821 procesados, cuyos datos constituyen el universo de análisis de la presente sección. Las dos
primeras variables que consideramos corresponden al idioma o lengua materna y al lugar de
nacimiento; es decir, a aquellas que permiten establecer de manera más clara la procedencia étnica.
Adicionalmente, presentamos las variables referidas al origen urbano/rural, sexo, edad, grado de
instrucción y ocupación.

100
Idem, p. 59.

143
El gráfico 9 muestra que en las cárceles la mayoría de miembros de Sendero Luminoso y el MRTA
tienen al castellano como lengua materna. En ambos grupos, los quechua hablantes representan una
minoría, mientras que entre las víctimas reportadas a la CVR constituyen las tres cuartas partes del
total. Esto confirma que en los grupos subversivos fue minoritaria la participación de personas de
origen indígena, pues la gran mayoría de sus militantes no pertenecían a este sector social de la
población peruana. De otro lado, mientras que entre los senderistas el 26% son quechua hablantes,
entre los emerretistas solamente representan el 13%. Esta diferencia grafica el distinto anclaje
regional de ambas organizaciones: Sendero Luminoso es básicamente serrano, mientras que el
MRTA desarrolló mayor presencia en la Selva Central y en Lima.

Gráfico 9

PERSONAS RECLUIDAS EN ESTABLECIMIENTOS PENALES POR


DELITO DE TERRORISMO QUE DIERON SU TESTIMONIO A LA CVR,
SEGUN FILIACION ATRIBUIDA, POR LENGUA MATERNA

100%

80%

60% Quechua

40% Castellano

20%

0%
PCP-SL MRTA

El gráfico 10 presenta la información correspondiente al lugar de nacimiento de los miembros de


los grupos subversivos. En ambos casos, el porcentaje más alto corresponde a quienes declaran
haber nacido en Lima, que sin embargo no constituyen una mayoría elevada (28% en SL y 23% en
el MRTA). Entre los senderistas el siguiente porcentaje más alto corresponde a los nacidos en el
departamento de Ayacucho (11% del total), seguido por los nacidos en otros departamentos como
Huánuco (7.51%), La Libertad (5.35%), Ancash (4.91%), Puno (4.48%), Piura (4.34%), Junín
(4.48%) y Cajamarca (4.19%). Entre los emerretistas, en cambio, destaca claramente el grupo de
los nacidos en los departamentos de San Martín y Junín (17% en ambos casos).

144
Gráfico 10.

PERSONAS RECLUIDAS EN ESTABLECIMIENTOS PENALES POR DELITO DE TERRORISMO QUE


DIERON TESTIMONIO A LA CVR, SEGÚN DEPARTAMENTO DE NACIMIENTO, POR FILIACION
ATRIBUIDA

LIMA

AYACUCHO

HUÁNUCO

LA LIBERTAD

ANCASH

JUNÍN

PUNO

PIURA
PCP-SL
CAJAMARCA
MRTA
CUSCO

HUANCAVELICA

CALLAO

APURÍMAC

LAMBAYEQUE

AREQUIPA

SAN MARTÍN

Otros

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

Respecto al sexo, el gráfico 11 demuestra claramente que el grueso del contingente de ambos
grupos subversivos estaba constituido por varones (81% en Sendero Luminoso y 85% en el
MRTA). Sin embargo, en ambas organizaciones -como demuestran diversos estudios realizados
por la CVR- a pesar de representar una minoría las mujeres tuvieron una participación protagónica,
que muchas veces las llevó a asumir cargos y responsabilidades de importancia.

Gráfico 11

PERSONAS RECLUIDAS EN ESTABLECIMIENTOS PENALES POR


DELITO DE TERRORISMO QUE DIERON TESTIMONIO A LA CVR, SEGÚN
SEXO, POR FILIACION ATRIBUIDA

100%

80%

60% Femenino

40% Masculino

20%

0%
PCP-SL MRTA

145
Otro rasgo compartido por los militantes de Sendero Luminoso y el MRTA es la pertenencia
generacional. En ambos casos, más del 50% del total eran jóvenes de 20 a 29 años al momento de
detención. El segundo rango de edad más importante es el de 30 a 39 años, que sumado al primero
representa en ambos casos la gran mayoría del total: más del 75% entre los senderistas y más del
70% entre los emerretistas. Esto confirma que la violencia tuvo un importante componente
generacional que influyó sobre la composición social de ambos grupos subversivos, pues la
mayoría de sus miembros fueron jóvenes.

Gráfico 12.

PERSONAS RECLUIDAS EN ESTABLECIMIENTOS PENALES POR


DELITO DE TERRORISMO QUE DIERON TESTIMONIO A LA CVR, SEGÚN
GRUPO DE EDAD AL MOMENTO DE SU DETENCIÓN, POR FILIACION
ATRIBUIDA

50 a 59

40 a 49
MRTA
30 a 39
PCP-SL
20 a 29

10 a 19

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

En contraste con los bajos niveles educativos de las víctimas reportadas a la CVR, tanto los
miembros de Sendero Luminoso como del MRTA presentan altos niveles educativos, que además
resultan superiores al promedio de su generación, así como al promedio rural y de sus
departamentos de origen. Los analfabetos constituyen un porcentaje bastante minoritario entre los
miembros de ambos grupos, contrariamente a lo que sucede entre las víctimas quechua hablantes,
la cuarta parte de las cuales fueron analfabetos.

El gráfico 13 muestra también las diferencias educativas que distinguen a los miembros de los
grupos subversivos. El grado de acceso a la educación superior es mayor en el caso de Sendero
Luminoso: casi la mitad de sus miembros (el 47 %) alcanzaron ese nivel educativo, mientras que en
el MRTA la cifra se reduce al tercio (33 %). Entre los emerretistas, en cambio, resulta mayoritario
el acceso a educación secundaria (46 %), que entre los senderistas se reduce a menos de la quinta
parte (17%).

146
Gráfico 13

PERSONAS RECLUIDAS EN ESTABLECIMIENTOS PENALES POR DELITO DE


TERRORISMO QUE DIERON TESTIMONIO A LA CVR, SEGÚN NIVEL
EDUCATIVO, POR FILIACION ATRIBUIDA

Superior

Secundaria
PCP-SL
MRTA
Primaria

Analfabetos

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

Si comparamos los altos niveles educativos de los miembros de las organizaciones subversivas con
sus características ocupacionales, apreciamos la incongruencia existente entre su nivel educacional
y su desempeño laboral. Aunque lograron acceder a la educación superior y secundaria,
generalmente desarrollaron actividades económicas precarias, de bajos ingresos económicos y
carentes de status. Como se aprecia en el gráfico 14, entre los miembros de Sendero Luminoso la
ocupación principal corresponde a estudiantes de educación superior (24%). Quienes declaran ser
campesinos (20%) constituyen un segundo grupo, cuya importancia evidencia procedencia rural
más que origen indígena. El resto de ocupaciones significativas corresponde a vendedores y
comerciantes, trabajadores independientes y profesores. Resulta minoritario el número de obreros,
empleados, profesionales e intelectuales.

Las características laborales de los miembros del MRTA son relativamente diferentes. La principal
ocupación corresponde a los campesinos (26.53%), seguidos por los vendedores y comerciantes
(21.43%), mientras que los estudiantes de educación superior (15.31%) constituyen un tercer
grupo. Le siguen los trabajadores independientes (14.29%) y otras ocupaciones con porcentajes
minoritarios, como profesores, obreros, empleados, profesionales e intelectuales.

147
Gráfico 14

PERSONAS RECLUIDAS EN ESTABLECIMIENTOS PENALES POR DELITO DE


TERRORISMO QUE DIERON TESTIMONIO A LA CVR, SEGÚN OCUPACIÓN, POR FILIACION
ATRIBUIDA

Estudiantes univ ers. y de IST

Campesinos

Vendedores y comerciantes

Trabajadores independientes
PCP-SL
MRTA
Otras ocupaciones

Profesores

Empleados

Obreros

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

La información presentada confirma claramente que ni Sendero Luminoso ni el MRTA tuvieron


una militancia de origen predominantemente indígena. Pero esto no quiere decir que su
composición social carezca de un perfil étnico y social preciso. El grueso de los militantes de
ambas organizaciones pertenecieron a un sector social compuesto mayoritariamente por jóvenes
mestizos, provincianos y con altos niveles educativos, recientemente descampesinizados y
desindianizados.101 Se trata de jóvenes que ya no pertenecían más al mundo campesino e indígena
de sus padres, pero que tampoco habían logrado insertarse plenamente en los ámbitos modernos de
la sociedad urbana.

2.2.5. Dos casos ilustrativos

2.2.5.1. Ayacucho, 1984

Luego de que las Fuerzas Armadas asumieran el control del departamento de Ayacucho el 29 de
diciembre de 1982, la dinámica de la guerra se acrecentó notablemente hasta alcanzar su pico más
alto en 1984. Las cifras son elocuentes al respecto: se trata del año con la mayor cantidad de
muertos de todo el conflicto armado (murieron más de 3,000 personas, de las cuales más del 95%
eran quechua hablantes).

101
Es decir, hijos de indígenas que no necesariamente han dejado de hablar el quechua, pero que debido a su experiencia
urbana no se consideran «indios».

148
En enero de 1984, el Gral. Adrián Huamán Centeno reemplazó al Gral. Roberto Clemente Noel
Moral como Jefe Político Militar de Ayacucho. Desde el inicio de su gestión, el Gral. Huamán
demostró un estilo peculiar. Nacido en Ayacucho y quechua hablante, el Gral. Huamán tenía la idea
de tomar medidas políticas y económicas con el fin de conquistar a la población. Para él, la
subversión debía atacarse desde sus causas, logrando afianzar la presencia del Estado y
promocionando polos de desarrollo, para que las reivindicaciones subversivas pierdan sentido:

Qué dice el manual que con tanta dificultad los generales entendieron entonces,
dice: en guerra contrarrevolucionaria lo que hay que hacer es mantener el apoyo de
la población, pero en Ayacucho nunca hubo apoyo del gobierno; el indígena, mis
paisanos, no conocían al gobierno, cuándo, no hablan español, no tienen acceso.102

Se intentó así un mayor acercamiento a la población, a partir de una nueva concepción de la guerra
antisubversiva y la puesta en marcha de un plan de desarrollo que buscaba atacar las causas del
problema. Mediante este plan, se recogieron nuevas concepciones de guerra, que relacionan el
papel de los militares con la política. Desde esta perspectiva, el Estado tenía una doble tarea: lograr
el bienestar general y velar por la seguridad integral del país. Funciones que para el Gral. Huamán
no venían cumpliéndose por parte del gobierno del presidente Fernando Belaunde Terry. Según él
mismo cuenta, en una ocasión le dijo al presidente:

ustedes no gobiernan bien, nunca se han acordado de los indígenas, han permitido
que durante 20 años sean abusados, nunca se han acordado de ellos

De esta forma, el Dr. Huamán, un egresado del CAEM y compañero de promoción del Gral.
Huamán en la Escuela Militar de Chorrillos, redactó el mencionado plan de política económica,
administrativa y social. El Gral. Huamán interpretó que su cargo le confería la dirección del
presupuesto de inversión pública, así que lo reorientó. Con la ayuda de su asesor, se realizaron
microproyectos de desarrollo para las comunidades, priorizando los temas de educación, salud,
agricultura, y transporte, estableciendo los siguientes criterios:
a) integrar las actividades que eran manejadas sectorialmente por los organismos de los
Ministerios, mediante Proyectos Integrales de Desarrollo,
b) fomentar la participación directa de la comunidad para la elaboración y gestión de los
proyectos, mediante constitución de Comités de la Administración de los mismos. Esto
último sólo se logró en Sacsamarca, donde el Gral. tenía relaciones de tipo parental y cierto
liderazgo local.

102
Las citas corresponde a la entrevista realizada por la CVR al General A. Huamán Centeno. Lima, 3 de abril del 2003.

149
Sin embargo, los planes militares de desarrollo no estaban debidamente sustentados y buscaban
sobre todo un efecto psicosocial, más que una solución concreta. De este modo, Huamán buscaba
siempre demostrar a los campesinos que entendía y apreciaba su cultura; más aun, se consideraba a
sí mismo como indígena quechua-hablante, incluso en la entrevista que diera para la comisión de la
Verdad, se refirió a los campesinos como sus «hermanos de sangre». Según cuenta, iba por
distintas zonas con su helicóptero y repartía pan, debido a que se trata de un regalo muy apreciado
por los campesinos:

Entonces yo, ¿en el helicóptero qué hacía? A la primera viejita que aparecía por
allí, como usa seis o siete polleras: entonces ya, levanta, (en quechua), le entregaba
su pan. Abría los ojos, pero le llenaba toda la pollera. !Ah caramba! Entonces les
decía: avisa que vengan a recoger su pan. En menos de una hora las mujeres ya
estaban recibiendo su pan en su pollera... Entonces los pueblos ya sabían que
cuando llegaba el helicóptero iban con pan, y ya iba facilitándose el contacto.

Sin embargo, el efecto psicosocial no tuvo el resultado esperado, y no fue difícil para el PCP-SL
convencer a los campesinos que los regalos de los militares eran una conquista de la «guerra
popular»103

En su consideración de los indios, el general Huamán dejó traslucir todo su paternalismo. En él se


manifiesta un cierto desprecio hacia los indios, al considerarlos incapaces e ignorantes. Desde su
perspectiva, los indios no eran culpables ni podían ser considerados como subversivos, debido a
que no tenían capacidad de acción propia. Para ilustrar mejor la idea, podríamos comparar a
Huamán Centeno con Don Bruno Aragón de Peralta, personaje de la novela de J.M. Arguedas
Todas las Sangres104. Nuevamente sus declaraciones son elocuentes al respecto:

es grave error considerar a la población como enemigo interno, los campesinos, y


particularmente los indígenas de las comunidades, no conocen nada referente a la
política nacional, por lo tanto jamás se les ha ocurrido que pudiesen tomar el poder
político en el Perú, por consiguiente no son subversivos, ni revolucionarios... el
indígena no es enemigo, no sabe nada de guerra, no quiere el poder político, para
nada, está siendo usado, utilizado

Para Huamán, como los indígenas eran ignorantes y no tenían capacidad de acción propia, eran
fácilmente manipulables. Esta imagen resulta equivalente a la que tenían los senderistas, que veían
en los campesinos una simple «masa» manipulable. Por ello, el creciente rechazo campesino a la

103
Ver Capítulo de Fuerzas Armadas.
104
Bruno Aragón de Peralta representa al «gamonal» que se identifica con los indios, y que como parte de su
paternalismo los infantiliza y controla por la fuerza.

150
presencia senderista, evidenciado desde 1982 en diversas zonas como las alturas de Huanta, fue
considerado por Sendero Luminoso como la expresión de simples «mesnadas de la reacción»105.

La imagen de los indígenas como incapaces e inferiores, que parte de una viejo prejuicio racista y
discriminatorio propio de la sociedad andina tradicional, guió la implantación de políticas
antisubversivas durante la gestión del Gral. Huamán. Como los indios eran incapaces e inferiores,
había que defenderlos y guiarlos. Era necesario entonces salvaguardarlos de las malas influencias,
y mantenerlos aislados.

Esta actitud llegó a su límite cuando, bajo la estrategia de "aislamiento" y en una suerte de
«antimaoísmo» que buscaba alejar al pez del agua, el Gral. Huamán negó a la recién electa
alcaldesa de Ayacucho Leonor Zamora la presencia de la población indígena en el cabildo abierto
organizado para el mes de febrero. Huamán explica su negativa en la entrevista con la CVR,
diciendo:

quisieron hacerme en Ayacucho un cabildo abierto, bien, hagan su cabildo, la


señora Leonor, haga su cabildo, y fue el Sr. Diez Canseco que ahora está de
congresista, alentado, bueno, hagan, pero eso sí: al indio no me lo usan, ellos
hicieron su reunión, no sé cuántas personas estarían, hicieron, les permitíamos,
después Diez Canseco gritó, lloró, que no le hemos permitido el contacto con la
población: nones, con la población, con los indígenas, nones

Según el General, el control logrado en Ayacucho durante el tiempo de su gestión fue completo, y
no se produjo en ningún tipo de violación a los derechos humanos por parte de las FF. AA.. Niega
rotundamente que la tropa haya realizado detenciones, y al mismo tiempo afirma que el control
militar era total, al punto que los senderistas no eran capaces siquiera de patrullar:

En el 84 hemos limpiado y las patrullas han impuesto el orden en todos los


rincones, en todos los rincones.

Las medidas económicas impuestas por el General Huamán volvieron tirantes sus relaciones con el
ejecutivo. Más aún luego de las declaraciones que diera a la prensa opinando que el jefe del
Comando Político Militar (es decir, él mismo) debía tener atribuciones políticas. El presidente
Belaunde pensó confirmadas sus sospechas de pretensiones de poder por parte de las Fuerzas
Armadas y removió a Huamán de su cargo el 28 de agosto de 1984.

105
PCP-SL (1982).

151
Sin embargo, a pesar de las muertes ocurridas durante ese año, el gobierno nunca criticó el accionar
de las fuerzas del orden. El retiro de Huamán no fue consecuencia de su gestión, sino de sus
declaraciones y supuestas pretensiones de poder.

Durante 1984, uno de los principales actores del conflicto fue la Marina de Guerra. Desde el
momento de su llegada Ayacucho, sus efectivos se mantuvieron ajenos a la vida de la población, no
sólo por el poco contacto físico sino por la distancia cultural y regional que los separaba de los
ayacuchanos de la ciudad y el campo. La mayoría de sus miembros provenían de zonas costeñas y
algunos ni siquiera conocían la sierra. El mismo Huamán Centeno reconoce con dificultad:

la dificultad en este caso específico de quienes no hablan quechua, es otra cultura,


entonces es difícil comunicarse con la gente, con el indio que constituye el Ejército
Revolucionario Popular

La vida cotidiana de los militares se mantuvo ajena a la de la población ayacuchana, debido a que
pasaban gran parte del día en sus cuarteles, y a que eran constantemente cambiados de lugar.

La Marina tenía diferente política. No había salidas. O sea, el cuartel era cerrado,
tenía unos guardias, y el que salía, aunque sea para comprar un bizcocho o galletas,
salía con permiso del de la puerta y de su jefe de patrulla. Nosotros no salíamos
para comer, cocinábamos adentro, mientras los policías tenían franco y se iban a
comer a la calle.106

El desconocimiento del enemigo hacía pensar que cualquiera podía ser terrorista. Así, la poca
relación que tenían con la población contribuyó a que se cometan terribles abusos y matanzas,
sobre todo contra la población indígena.

Otro de los actores del conflicto fueron los Comités de Autodefensa, organizados con apoyo de la
marina. Al margen de la política oficial se creo un Comité de Defensa Civil con sede en
Pichiwuillca que empezó a controlar y agrupar las autodefensas de los pagos de ambas márgenes
del río Apurímac. El rechazo al autoritarismo de los nuevos dirigentes comunales elegidos por
Sendero Luminoso, fue la principal causa de la formación de estas rondas107. Los jóvenes dirigentes
senderistas habían confundido la guerra con sus intereses personales, y acrecentaron conflictos
intra e intercomunales. Sin embargo, el accionar de las rondas no significó el cese de los abusos.
Las incursiones de los ronderos Pampacanchinos acompañados de miembros de la marina de guerra
en presuntas zonas senderistas, constituyeron una verdadera "cacería de brujas". Así, la dinámica
de la violencia y el terror se incrementaron notablemente. En este período se descubren las
primeras fosas comunes: Huamanguilla y Pucayacu.

106
Testimonio 100223
107
Estudio Región Sur Central.

152
La marina formó también «aldeas estratégicas» para poder controlar a la población. Estas aldeas
concentraban a varios pueblos en un solo centro poblado, bajo control militar, y se instalaba un
Comité de Defensa Civil. Esta operación no tomó en cuenta la economía regional, los patrones de
cultivo de la población, ni las profundas rivalidades que muchas veces mantenían entre sí los
pueblos involucrados. Así, los pobladores de las comunidades de Huanccacancha, Sacsahuillca,
Mutuypata, Culluchaca y Yanasraccay se vieron obligados a instalarse en Pampacancha. Sendero
Luminoso no tuvo muchos problemas en infiltrar, dividir y derrotar en poco tiempo estas
autodefensas Tras la retirada de los marinos, una incursión senderista dio como saldo 40 muertos.

Desde la formación de las aldeas estratégicas, hasta el control y el aislamiento de los indios para
separarlos de los dirigentes senderistas de las ciudades, las Fuerzas Armadas mostraron un claro
menosprecio por la voluntad y las costumbres indígenas. Bajo la idea de proteger a la población,
terminaron por imponerse a la fuerza cometiendo innumerables violaciones a los derechos
humanos.

2.2.5.2. La historia de Miguel

Mi familia es de origen andino, casi campesino, son de Apurímac, Andahuaylas. Mi vieja por ser
una persona bastante arribista se fue a vivir a un barrio que yo siempre pensé que no nos
correspondía. Mi vieja decía que no quería vivir con negros, y que no quería vivir con gente así.
Tenía una verdulería y mi padre era cerrajero, era herrero, y el resto de la gente allí eran
funcionarios del Estado, eran profesores o eran comerciantes, pero eran blanquitos, esos blanquitos
de clase media, todos en colegio particular. Nosotros éramos los únicos que estudiábamos en un
colegio nacional y, bueno, éramos objeto permanente de burlas. O sea, mi madre era la chola del
barrio y mi padre era simplemente Don Jorge, el maestro. Mi padre siempre llegaba sucio, era
siempre marginado. El recuerdo más duro para mí era ver a mi abuela que llegaba de la sierra, una
señora casi quechua hablante, una mamacha completa, con sus trenzas, sus dos trenzas. La pobre
señora llegaba con sus quesitos, con su lata de chicharrones, con su mote y apestando a sierra. Al
comienzo me acuerdo que yo la recibía con mucha alegría, pero a medida que fui creciendo
comencé a sentir vergüenza de ella porque todos los grupos, todos los jóvenes del barrio, me
marginaban, nos marginaban porque éramos cholos.

En el Apra yo estaba más cerca de esa gente que en mi barrio. Y entonces, bueno, me causa
vergüenza y entonces allí, cuando voy avanzando políticamente, voy cambiando; políticamente voy
cuestionando toda la cuestión de la etnicidad, del racismo. Comienzo a leer a Mariátegui, a Haya de
La Torre y no veo que esté planteado este problema. Comienzo a decir puta acá hay otra cosa y no

153
solamente es la subordinación de clase, acá también hay una subordinación por tu raza, por tu
color. Comienzo la cercanía a las ideas marxistas, a todo lo que para mí es súper importante que es
el problema campesino, el problema del indio, que así se llamaba en ese entonces. Allí comienzo a
ver con inquietud a Sendero Luminoso, comienzo a considerar que uno de los problemas
fundamentales del Perú, de la revolución, pasa por el tema del campo. Es allí donde me meto a los
grupos de zampoña y me aparto del barrio. Comienzo a mirar con esa mirada de odio que a veces
tenía hacia mucha gente, un odio hacia esos blanquitos que nos habían despreciado toda la vida. Me
aparto de ellos, los comienzo a ver como huevones, me pongo a estudiar como un loco mientras me
estoy preparando en la academia. Estoy leyendo y estoy pensando, estoy yendo a mítines de
izquierda, a películas de izquierda, a vídeos sobre la guerra en Nicaragua, El Salvador, con grupos
de gente de San Martín, de Tahuantinsuyo, de Villa El Salvador a pesar que todavía tenía mi
corazón aprista. Me acuerdo de un mitin que hay dentro del local del partido, nos ponemos a gritar
nuestras consignas y vinieron un grupo de búfalos, nos dijeron: "rábanos de mierda lárguense del
partido, ustedes son rábanos y son infiltrados, ¡fuera carajo!", a mí me botaron prácticamente a
patadas del partido. Me alejé del APRA, seguí en la academia preparándome e ingresé a La
Católica, justo en ese momento me meto a la Escuela Nacional de Folclor y comienzo a querer
aprender a tocar la zampoña.

Sentía un odio de mierda a toda la gente de mi barrio, todos pitucos que eran unos mediocres, que
seguían jugando fútbol, entraban con las droga, chupaban como locos, iban con hembras, decían
que yo estaba loco porque me dejé unas barbitas y que paraba con los cholos. Yo me reía, los
insultaba o ni los miraba, ni los saludaba siquiera.

Me preparo todo un año porque yo sabía que mi formación en el colegio había sido mala, pienso
que debía prepararme bastante, entro a una de las academias más misias de todas las que había.
Estuve todo el 82 y me convertí en uno de los mejores alumnos, era una cosa increíble. Mi ingresó
a La Católica coincidió con un episodio bien triste en mi vida. Fue el momento más jodido de mi
familia en términos económicos. Vivo un proceso sumamente jodido porque sentía de que todos
esos huevones que eran mis compañeros, eran inclusive de una condición mucho más elevada de
las personas de mi barrio. Me entero que muchos eran hijos de intelectuales, de políticos, y yo era
un huevoncito, hijo de un cerrajero, de un huevón. Era la primera vez que veía un baño tan limpio
como el de La Católica, nunca había visto jardines tan bonitos. Vi en La Católica que toda esta
gente que nos daba comida, que nos trataba como cualquier mierda, eran mis compañeros. Y yo me
acomplejé terriblemente, me sentía totalmente inferior a ellos. Físicamente me sentía feo, no tenía
dinero para comprarme ropa, académicamente me sentía un huevón, todos sentía que eran
superiores a mí. Un año, tal vez un semestre, fue suficiente para desengañarme. Me acerco a la
gente de izquierda con la expectativa de que no habrá desprecio por mi condición pero siento

154
exactamente el mismo desprecio de la gente de la universidad. Yo reivindicaba mucho mi
condición de cholo, ingresé a Derecho pero inmediatamente me doy cuenta de que no iba a ser
abogado.

Los jóvenes entre los que me movía y todos los amigos de mi barrio habían tenido su primera chica
a los doce años, yo recién a los diecisiete o dieciocho tuve una chica. Allí comenzó mis cercanías
con Sendero. El hermano de su cuñado había muerto en alguna masacre, para entonces Sendero
hacía su trabajo, comenzaba a hacerse presente en San Marcos con actividades públicas y grandes y
coincidíamos en esos lugares. Un día un amigo que no era de Sendero me dijo "oye yo te veo
entusiasmado con eso, ¿por qué no te pones en contacto?" "Es que no tengo la posibilidad de un
contacto". "Entonces yo te voy a hacer un contacto". Me hizo el contacto y un huevón fue a
buscarme a la librería, allí tuvimos un primer contacto, estoy hablando del año 83, 84,
posiblemente. El patita va, me busca y me explica brevemente algunas cosas y le digo que sí, que
quiero organizarme. Entonces me cita en el Cine Venecia, me recoge y tuvimos que ir a Covida o
Collique. Allí llama a un huevón y después aparece otro huevón. Era un pata así de pueblo, súper
bien formado, me hablaba de Mao, del Ché Guevara, de manera muy épica, diciéndome que
éramos nosotros los constructores de la nueva historia el país, así me impactó tremendamente el
tipo, un cholo, parecía sanmarquino. Estamos hablando de una época en que se iniciaba la guerra y
comenzamos a hablar de cuestiones muy claras. Recuerdo que asociaba mucho el discurso, la
práctica política de Sendero con toda esta reivindicación andina y los tipos me mandan a la mierda
diciéndome "¿qué andino?, acá no hay nada de andino, esto es una guerra que prioriza la cuestión
campesina, acá no hay nada de milenarismos, así que olvídate, eso es una ilusión que la han
formado desde fuera pero la línea es esta. Me dicen que a la reunión siguiente tenía ya que estar
incorporado y yo me cago de miedo, me escapo del pata, de mi contacto, luego me hice negar
reiteradamente y me desaparecí de él.

Después comienzo a descubrir los orígenes de mi familia que estaba vinculada a esta zona y me
entero que hay primos que están metidos en la huevada, que Acobamba en Andahuaylas, lugar de
donde es mi familia, es una zona importante. Comienzo a pensar, a ver las cosas en términos
demasiado milenaristas y cada vez me meto más. Me acuerdo que cada vez iba a la universidad
solamente para leer, leía solamente rebeliones indígenas, leí así un libro inmenso de toda la
revolución de Túpac Amaru... un clásico, lo leí casi todo. Cada vez estaba más convencido pero no
tenía la disposición suficiente para incorporarme. Mi vida se estaba haciendo una mierda en
términos personales y necesitaba algo, un motor para orientarla, no estudiaba, no hacía
absolutamente nada, chupaba, me deprimía, dormía, asistía a algunas movilizaciones; esa era mi
vida, totalmente improductiva. Entonces me articulo al MIR podía jugar todavía un poco con la
legalidad, podía tener una vida relativamente tranquila y por momentitos hacer pequeñas acciones,

155
a pesar que mi corazón seguía latiendo igual por Sendero. En el MIR era el único tipo de La
Católica y me dan la responsabilidad de formar una base en la universidad. Capto a algunos amigos
que también tenían un discurso más o menos violentista y sacamos un periódico mural como UDP.

Tal vez en el año 87 se comienza a hablar de las negociaciones que existían entre el MIR y el
MRTA para hacer una alianza. Finalmente nosotros decidimos apartarnos de ese pequeño grupo.
Una gente se va a su casa y otra dice vamos también a Sendero, nos encontramos los disidentes de
tres grupitos y decidimos armar el trabajo en La Católica. Ya había tenido mi primera necesidad de
involucrarme con fuerza luego de la masacre, esto terminó por convencerme; voy así con el firme
propósito y me encuentro con ellos que también están más o menos en la misma línea y
conversamos "¿hagamos algo, no?". Fue allí que decidimos incorporarnos.

Sendero tenían algún trabajo en las márgenes del río Rímac, pero cuando nosotros nos hacemos
cargo de eso, el partido decide mover todo ese trabajo y desplazarlo a Huaycán, donde tenían bases.
Éramos vistos como los niños bonitos. Posiblemente el partido recibe la información que hay unos
cinco huevones dispuestos a entrar de manera fuerte con una periferia de trabajo de por lo menos
treinta personas. Yo veía con mucha más cautela y muchas más dudas esta militancia porque a
pesar de todo, era consciente que eran impactos emocionales. A nivel ideológico sentía que existían
discrepancias, ejemplo, una de las cosas que no soportaba era leer El Diario senderista que eran
más o menos panfleto. Reclamaba y decía, ¿porqué escriben tantas huevadas?. Una de las cosas que
no soporté tremendamente fue cuando escribieron un artículo sobre Arguedas, yo llegaba a decir
que sí Arguedas hubiera vivido en esa época seguramente sería del partido, entonces no acepté eso
de sus bigotitos hitlerianos. Tampoco acepté otro artículo sobre la película "Apocalipsis Now", a
pesar que no tenía ninguna cercanía con el rock, me parecía tan elemental y tan absurdo que
simplemente por una película se asocie al rock con la burguesía y la reacción. Habían artículos así
de disparatados, tan locos, nunca encontraba reflexiones interesantes. Crecí siempre con el mito de
por qué estos huevones son militarmente tan geniales y tienen documentos tan básicos, ideas tan
elementales de las cosas. La única explicación que tenía, no podías preguntar mucho, era que en
realidad lo hacían para llegar a las masas. En realidad había grandes intelectuales, superiores a los
intelectuales de La Católica, al resto de la intelectualidad blanca del país y que estaban escondidos.
Tú decías "Puta madre estos huevones tienen un olfato, una visión política tan alucinante pero
¿dónde está? ¿por qué no se refleja en un documento?

A pesar que tenía mis críticas había entrado a la locura de Sendero. Ellos manipulan muy bien el
discurso que tú quieres escuchar. Ellos sabían que a mí como intelectual, como un joven de La
Católica, qué cosas más o menos me podían cautivar y sobre esas cosas me orientaban, me
llevaban, Me acerqué a Sendero por toda esta cuestión milenarista y ellos me vendían ese

156
chanchito, el chanchito del milenarismo, No sé si me lo vendían tan explícitamente o yo quería ver
eso, no podría discernir con claridad cómo era la cosa.

El trato con nosotros era muy delicado porque sabían que podíamos aportar muchas cosas para el
partido, podíamos aportar cosas intelectuales y nos cuidaban para eso, es decir, no nos daban
grandes responsabilidades que se las podían dar posiblemente a un pata de La Cantuta o de
Huamanga, responsabilidades en términos militares y políticos. A nosotros nos cuidaban para otras
cosas, nos hacían un montón de pleitesías que estoy segurísimo que a un compañero de San Marcos
no le hacían para nada.

Yo en realidad debería estar muerto porque a mí me dan una responsabilidad después de un tiempo
muy rápido, muy corto. Viene un compañero, habla conmigo y me dice: "mira, ha pasado la etapa
de la escuela popular, ustedes han hecho muy buen trabajo y es necesario que tú saltes, hemos
evaluado tu capacidad, demuestras capacidad política y mucha capacidad militar y te damos una
nueva responsabilidad, un poco más grande pero además militar". Por esa época veo algunas
huevadas, me entero que hay muertes injustificadas, que el partido había hecho ejecuciones con las
cuales yo no estuve de acuerdo. Yo no acepté este tipo de huevadas, hice una crítica y ellos trataron
de justificarlo. Los enfrenté y ellos me dijeron que era un huevón, que estaba dudando del partido.
Justo en ese momento me proponen saltar -como se decía allí- a un nuevo nivel, yo les dije que en
dos días daría la respuesta, lo evalúe bien y respondí: "no, no voy a saltar", más bien dije que me
bajaran a otro nivel, que yo necesitaba mayor formación política, que no me sentía en las
condiciones de asumir esa responsabilidad y que más bien quería hacer cuestiones más vinculadas a
la reflexión, a cuestiones académicas. Pido que me bajen al MAP que es bajarte de nivel, estaba
aburrido de estos huevones, yo trabajaba en una ONG y en la ONG tenía un cuarto donde vivía, allí
realizábamos reuniones después que se iba toda la gente. Había un poco de presión de parte de ellos
y finalmente les digo que he decidido alejarme del partido, que les podría ayudar con papel
higiénico, con papeles bond, con platita, con comida; lo que quieran pero que yo había llegado a la
conclusión de que no podía estar más en este partido porque tenía discrepancias.

Justo para esa reunión, no recuerdo por qué, baja un huevón del Comité Metropolitano que escucha
eso, toma la palabra y dice más o menos así: "Estamos en estos momentos compañeros frente a un
hecho importante, acá este señor, este miserable, luego de las muertes que hemos tenido en La
Católica, osa decir una cosa como la que está diciendo, que el partido es así, que la ideología del
partido, imagínense compañeros, ha llegado a ese nivel, esto es una muestra clarísima de cómo la
línea negra está venciendo a la línea roja y esto no lo vamos a pasar y además este señor, este
individuo -me miraba- tiene que saber claramente que estamos en una guerra y en una guerra, si no
lo sabe, hay dos sectores que contienden: están los que participamos como parte del pueblo, como

157
parte del partido, y la reacción. Además le recuerdo que nosotros a la reacción las arrasamos, la
liquidamos, la destrozamos, no vamos a permitir esto, así que yo exijo la posición de cada uno de
los compañeros, seríamos unos cinco o tal vez ocho de La Católica". Todos los huevones hablaron
y dijeron "rehúso la posición de este compañero, siento asco", "siento repugnancia y que el partido
aniquila", una sentencia a muerte de todos los huevones presentes. Entonces me piden hablar y les
digo «compañeros, ustedes no han entendido lo que he querido decir, lo que estuve diciendo es que
necesito más ideología, comprender a profundidad el maoísmo, no comprendo compañeros, yo
necesito mayor formación, no es que me quiera ir, me han comprendido mal". Cuando me están
hablando yo estoy pensando cómo me voy a fugar y cómo los voy a cagar a estos cojudos, entonces
el huevonazo toma otra vez la palabra y dice "compañeros, vieron, venció la línea roja, esto
demuestra que en el partido todavía prevale la línea roja a pesar que ya estaba a punto de irse a la
reacción, pero ojo compañeros, esto no queda así, hay que ser vigilantes, cada uno de nosotros tiene
que ser vigilante. Este compañero evidentemente requiere más formación, como intelectuales de La
Católica siempre le gusta formarse a esta gente, no compañeros acá no es un problema de
formación solamente, la va a tener pero la formación se hace en la práctica, entonces usted
compañero va a comandar las acciones y cada uno de nosotros vamos a ser vigilantes para que en
los hechos demuestre que realmente está cambiando". Fueron unos cuatro cinco meses así de
tortura, me vigilaban, me llamaban por teléfono, me hacían asumir responsabilidades que no me
correspondían, me hostilizaban, me insultaban, se burlaban de mí, de cualquier huevada que decía,
lo tomaban como una estupidez, fue una cosa horrible. Pero yo lo tenía todo planificado. Fui
arreglando mis cosas y en el año 91 me desaparecí, tenía una responsabilidad y no fui. Me escondí
en la casa de un amigo y al día siguiente me escapé al Cusco, me fui al Cusco, preparé todas mis
cosas, tenía una bolsa nomás, un costal, que fue lo único que me pude comprar, unas cuantas ropas
pero eso sí, treinta casetes de huaylas y un par de hojotas. Había unos patas que se estaban yendo a
Brasil, eran artesanos hippies, ellos me dijeron más o menos cómo podía ir, ellos me iban a esperar
en Puerto Maldonado. Tomé un avión, me fui hasta Puerto Maldonado y de allí subí a una
embarcación y navegué diez días por el río Madre de Dios y llegué a Ribera Alta, la ciudad más
importante en la amazonía boliviana, pasé sin ningún documento. De allí pasé hasta Brasil que está
a dos horas más o menos, entré a Brasil también indocumentado y viví un año y medio más o
menos, clandestino, durmiendo en la calle, viviendo en la calle, aprendía a ser artesano, a vender en
la calle y ahí me volví hippie, así sobreviví dos años o un año y medio en Brasil como artesano.

2.2.6. Conclusiones

158
El análisis realizado permite establecer las siguientes conclusiones:

1. La discriminación étnica y racial fue un elemento presente en el conjunto del proceso de


violencia. En los diferentes momentos y ámbitos de su desarrollo, fue un factor que influyó
significativamente sobre los comportamientos y percepciones de los diversos actores,
aunque casi siempre de manera encubierta.

2. El conflicto armado reprodujo en gran medida las brechas étnicas y sociales que afectan al
conjunto de la sociedad peruana. La concentración de la violencia fue mayor entre la
población de los márgenes sociales –indígenas, pobres y rurales- de las diversas regiones
que fueron escenario del conflicto. De allí que las tres cuartas partes del total de víctimas
reportadas a la CVR hayan sido quechua hablantes de los departamentos más deprimidos
del país. Este sector sufrió las mayores consecuencias de la violencia.

3. En la composición social de los grupos alzados en armas, resulta minoritaria la proporción


de quechua hablantes, de acuerdo a la información brindada a la CVR por los subversivos
recluidos en las cárceles. Los subversivos generalmente fueron jóvenes mestizos de origen
provinciano, con altos niveles educativos y expectativas sociales incumplidas, que vieron
frustradas sus expectativas de realización personal debido a la crisis económica del país y
el freno de la modernización de la sociedad tradicional.

4. Aunque el conflicto no tuvo un carácter étnico explícito, estuvo cargado de elementos


raciales, étnicos y regionales que actuaron entrelazadamente, acentuando la violencia. El
racismo y la discriminación fueron inmanentes a las prácticas de violencia de todos los
actores, aflorando sobre todo en los momentos en que se ejerció la violencia física,
mediante categorías raciales que estigmatizaron a las víctimas como «indios», «cholos» y
«serranos». Esta violencia simbólica, generó en las víctimas una percepción de agravio
muy fuerte, que muchas veces también se expresó violentamente.

5. En medio de la vorágine del conflicto, estos comportamientos –que fueron masivos y


selectivos al mismo tiempo- expresaron la superposición de acceso a poder, status, origen
social y procedencia geográfica. En diversos momentos del conflicto, los actores
desarrollaron e implementaron procedimientos de selección de sus víctimas basados en
criterios raciales, que reprodujeron las brechas étnicas y aumentaron las distancias sociales,
incrementando el clima de violencia. De esa manera, la superposición de criterios raciales
con aquellos de diferenciación social y de status, influyó sobre la violencia en todos los
escenarios del conflicto.

159
6. De cierta forma, la violencia propició la reinstauración de las diferencias étnicas y raciales
propias de la sociedad andina tradicional, que durante las décadas previas estaban siendo
erosionadas por los procesos de modernización. Estas diferencias fueron reapropiadas por
los diversos actores del conflicto, para justificar sus prácticas de violencia y encontrar
sentidos compensatorios a su condición de víctimas.

7. Sendero Luminoso utilizó deliberamente su ideología totalitaria para destruir la formas de


organización cultural propias de las poblaciones andinas y amazónicas, asesinando a
comuneros y dirigentes, secuestrando y sometiendo a formas de esclavización y
servidumbre a comunidades enteras y reprimiendo sus manifestaciones culturales y
religiosas. Al intentar someter violentamente a estas poblaciones a su proyecto de
construcción del «nuevo poder», esta organización cometió diversos crímenes de lesa
humanidad.

8. En nombre de la defensa del estado de derecho ante la insurgencia subversiva, las fuerzas
del orden también cometieron diversos abusos y crímenes de lesa humanidad, concentrados
entre la población indígena de las comunidades rurales, sobre todo durante los primeros
años del conflicto.

9. En aras de la reconciliación nacional, resulta indispensable impulsar la creación de una


identidad colectiva de todos los peruanos respetuosa de las diferencias culturales y librada
efectivamente de cualquier rezago de discriminación étnica y racial. Esta es una de las
lecciones profundas dejadas por la violencia.

BIBLIOGRAFIA

Bennett, John M.
1998 Sendero Luminoso in Context. An Annotated Bibliography. The Scarecrow Press, Lanham,
Maryland and London.
Bonilla, Heraclio
1994 «Introducción: la metamorfosis de la violencia en el umbral del siglo XXI», en Perú en el
fin del milenio. México, Consejo Nacional para la Cultura y las Artes.
Chávez de Paz, Denis

160
1989 Juventud y terrorismo. Características sociales de los condenados por terrorismo y otros
delitos. Lima, IEP.
Degregori, Carlos Iván; Coronel, José y Del Pino, Ponciano
1996 Las rondas campesinas y la derrota de Sendero Luminoso. Lima, IEP.
Degregori, Carlos Iván
1991 "Campesinado y violencia. Balance de una década de estudios", en SEPIA IV, El problema
agrario en debate. Iquitos, UNAP-SEPIA.
1985 Sendero Luminoso: I. Los hondos y mortales desencuentros. II. Lucha armada y utopía
autoritaria. Lima, IEP, documentos de trabajo Nº 4 y 6.
Espinoza, Oscar
1995 Rondas campesinas y nativas en la Amazonía Peruana. Lima, CAAAP.
Favre, Henri
1989 "Violencia y descomposición social" en Debate 11, Nº 57, setiembre-octubre.
1984 "Perú: Sendero Luminoso y horizontes ocultos", en Quehacer Nº 31-32, setiembre-octubre.
Flores Galindo, Alberto y Manrique, Nelson
1985 Violencia y campesinado. Lima Instituto de Apoyo Agrario.
Guzmán, Abimael
1988 «Entrevista del siglo. Presidente Gonzalo rompe el silencio». En: El Diario, Lima, 24 de
julio.
INEI
1998 Censos Nacionales de 1993. Lima, 1998.
McClintock, Cynthia
1984 "Why Peasants Rebel: The Case of Peru`s Sendero Luminoso", en World Politics, 27, Nº 1.
Manrique, Nelson
1996 "Racismo y violencia política en el Perú", Pretextos Nº 8. Lima, DESCO.
1995 "Political Violence, Ethnicity and Racism in Peru in Time of War", en Journal of Latin
American Cultural Studies, 4, Nº 1.
1989a "La década de la violencia", en Márgenes, Nº 5-6. Lima, SUR.
1989b "Sierra Central: la batalla decisiva", en Quehacer Nº 60, agosto-setiembre.
1985 "Guerra sucia, etnicidad y racismo", Quehacer Nº 37. Lima, Octubre-Noviembre.
Melgar Bao, Ricardo
1986 "Una guerra etnocampesina en el Perú: Sendero Luminoso", en Anales de Antropología Nº
23. También en: Perú: una luz en el sendero. México, Distribuciones Fontamara, 1988.
Ossio, Juan
1988 "El poder en los andes", Debate Nº 38. Lima, Julio-Agosto.

Palmer, David Scott

161
1992 The Shining Path of Peru. New York, St. Martin´s Press.
Peralta, Víctor
2000 Sendero Luminoso y la prensa. 1980-1994. Lima, Centro Bartolomé de las Casas.
PCP-SL
1988 «Documentos fundamentales del Primer Congreso del Partido Comunista del Perú». En: El
Diario. Lima, 7 de febrero.
1982 Desarrollemos la guerra de guerrillas. Lima, Ediciones Bandera Roja, Febrero.
1980 «Somos los iniciadores». Lima, PCP-SL, Comité Central Ampliado.
Portocarrero, Gonzalo
1998 Razones de sangre. Lima, Sur, Casa de Estudios del Socialismo.
1993 «La dominación total», en Racismo y mestizaje. Lima, Sur, Casa de Estudios del
Socialismo.
1991 Sacaojos. Crisis social y fantasmas coloniales. Lima, Tarea.
Stavenhagen, Rodolfo
1991 «Los conflictos étnicos y sus repercusiones en la sociedad internacional», en Revista
Internacional de Ciencias Sociales Nº 157. París, UNESCO, setiembre.
Stern, Peter
1995 Sendero Luminoso: An Annotated Bibliography of the Shining Path Guerrilla Movement,
1980-1993. SALALM, University of New Mexico.
Stern, Steve (ed.)
1999 Los senderos insólitos del Perú. Lima, IEP-UNSCH.
Tylor, Lewis
1988 "Maoismo nos andes: sendero luminoso e o movimento guerrilheiro
contemporaneo no Peru", en Enrique Amayo (ed), Sendero Luminoso. Sao Paulo,
Ediciones Vértice.

162
!
!
!
!
"#$%&'())"*#!
!
!
!"# $%&# '"# ()*+),-".+# /0(# 1+2# '(*'+2# .(# 34+1()*4"# .(2*-4,+2# ()# 1"2# 2(**4+)(2# 5-(*(.(),(2# .(1#
6)7+-8(#'")#.(9".+#2(*0(1"2#:-"3(2#;#.(#80;#.43(-2"#)",0-"1(<"#()#1"#2+*4(.".#5(-0")"=#,"),+#()#
202# 5+>1".+-(2# 4).434.0"18(),(# *+)24.(-".+2# *+8+# ()# 1"# *+1(*,434.".?# !"# $%&# (),4().(# 5+-#
@2(*0(1"2A# (1# *+)90),+# .(# (7(*,+2# 5(-90.4*4"1(2# 2+>-(# 1"# 34."# ;# 1"# *+80)4.".# 5-+.0*4.+2# 5+-# 1"2#
"**4+)(2#.(#34+1()*4"=#()#1"#8(.4."#()#/0(#B2,"2#'")#.(2,-04.+=#.(2"-,4*01".+#+#."C".+=#.(#8+.+#
,(85+-"1# +# 5(-8")(),(=# 1"2# *+).4*4+)(2# (2,-0*,0-"1(2=# 7D24*"2=# 2+*4"1(2# ;# 524*+1E:4*"2# .(# 1"# 34."#
*+1(*,43"=#"1#4:0"1#/0(#1"#4),(:-4.".#5(-2+)"1#.(#1+2#84(8>-+2#.(#1"#2+*4(.".?#
F1#-(*0(),+#.(#1"2#2(*0(1"2#.(#1"#34+1()*4"#2(#'"#'(*'+#2+>-(#1"#>"2(#.(#1"2#70(),(2#.(#/0(#
.42502+#1"#$%&#5"-"#1"#5-(5"-"*4E)#.(#20#6)7+-8(?#G(#'")#,()4.+#()#*0(),"=#(),-(#+,-"2#70(),(2=#1"2#
24:04(),(2H# 1+2# ,(2,48+)4+2# -(*+:4.+2I# 1+2# -(1",+2# (1">+-".+2# 5+-# 1+2# (),-(342,".+-(2I# 1+2# :-05+2#
7+*"1(2#;#,"11(-(2#/0(#7+-8")#5"-,(#.(#1"#>"2(#.(#.",+2#.(#1+2#F2,0.4+2#()#J-+70).4.".I#1+2#5-+54+2#
'"11"<:+2# .(# 1"# $%&I# 1+2# 4)7+-8(2# .(# 1"2# 2(.(2# -(:4+)"1(2?# K"8>4B)# 2(# '")# *+)24.(-".+# .43(-2"2#
"*,434.".(2# "# ,-"3B2# .(# 1"2# *0"1(2# 1"# $%&# -(*+:4E# 4)7+-8"*4E)# ".4*4+)"1=# *+8+# 1"2# L0.4()*4"2#
JM>14*"2=#1"2#FN'08"*4+)(2#.(#O+2"2#+#1+2#P+*08(),+2#.(#K-">"9+#()*"-:".+2#(25(*4"18(),(#5"-"#
74)(2#.(#1"#4)3(2,4:"*4E)?#
# F)#1"#34."#.(#80*'+2#5(-0")+2=#5-4)*45"18(),(#.(#1+2#8Q2#5+>-(2#+#.(#/04()(2#343()#()#1"2#
<+)"2# 8Q2# "1(9"."2=# 1"2# 2(*0(1"2# .(# 1"# 34+1()*4"# '")# 24.+# 80;# :-").(2# ;# '")# .(9".+# 2(),4-# 20#
485"*,+#.(#8M1,451(2#8")(-"2?#GE1+#5"-"#(7(*,+2#.(#0)"#8(9+-#242,(8",4<"*4E)=#'(8+2#5-+*(.4.+#"#
*1"2474*"-1"2# ()# ,-(2# :-").(2# *",(:+-D"2H# 2(*0(1"2# 524*+2+*4"1(2=# 2(*0(1"2# 2+*4+5+1D,4*"2# ;# 2(*0(1"2#
(*+)E84*"2?# G(# ,-","# .(# ,-(2# :-").(2# Q-("2# ()# 1"2# /0(# 50(.()# *+)2,","-2(# ."C+2# (25(*D74*+2# ;#
*+)24.(-">1(2=# "0)/0(=# *+8+# 5+.-Q# *+85-+>"-2(=# 1+2# ."C+2# ()# 0)"# .(# (11"2# 20(1()# ,()(-#
-(5(-*024+)(2#()#1"2#+,-"2#.+2?#F)#74)=#5(2(#"#1"#:-"3(.".#.(#1"2#2(*0(1"2#"/0D#")"14<"."2=#*+)#(11"2#
)+#2(#":+,"#(1#1"8(),">1(#(7(*,+#801,4514*".+-#.(1#4)902,+#207-484(),+#.(#80*'+2#*+85",-4+,"2?#F2#
.(#(25(-"-#/0(#1"#2+*4(.".=#5"-,4*01"-8(),(#(1#F2,".+=#'"11()#(1#8+.+#.(#-(5"-"-#(1#."C+?#
F)#(1#51")+#524*+1E:4*+=#/0(#)+#(2#2E1+#4).434.0"1#24)+#,"8>4B)#2+*4"1=#(1#*+)714*,+#"-8".+#
4),(-)+#,03+#-(5(-*024+)(2#5-+70)."2#2+>-(#1"#4),(:-4.".#7D24*"#;#52D/04*"#.(#1"2#5(-2+)"2#"7(*,"."2?#
!"2# 2(*0(1"2# ()# (2,(# *"85+# ">"-*")# (7(*,+2# 5(-)4*4+2+2# ()# 1"2# -(1"*4+)(2# .(# *+)343()*4"=# ,"),+#
7"8414"-(2#*+8+#*+80)4,"-4"2=#;#0)"#*+851(9"#2(-4(#.(#."C+2#"#1"#4.(),4.".#5(-2+)"1=#2+>-(#1+2#/0(#
2(# ."# *0(),"# *+)# ,(2,48+)4+2# .(2:"--".+-(2?# $+8+# 5+.-Q# *+85-+>"-2(=# (2,(# ,45+# .(# 2(*0(1"2# '")#
.(9".+# '0(11"2# 5(-8")(),(2=# /0(# -(/04(-()# )+# 2E1+# .(# 1"# "*,43"# 2+14."-4.".# .(# 1"# 2+*4(.".=# 24)+#
,"8>4B)# .(# 0)"# ",()*4E)# 5-+7(24+)"1# *+85(,(),(?# T+# +>2,"),(=# 8Q2# "11Q# .(# 1+2# (7(*,+2# )(:",43+2#
(34.(),(2=#1"#$+8424E)#,"8>4B)#'"#()*+),-".+#/0(#.43(-2+2#2(*,+-(2#.(#1"#2+*4(.".#.4(-+)#80(2,-"2#
.(#:-")#70(-<"#*-(",43"#;#.(#*"5"*4.".#.(#-(242,()*4"#;#-(*05(-"*4E)?##
F)#(1#51")+#2+*4"1#;#5+1D,4*+=#1"2#2(*0(1"2#'")#5+.4.+#":-05"-2(#()#,-(2#*"85+2#.42,4),+2?#F)#
5-48(-# 10:"-=# 2(# 5-(2(),")# 1+2# (7(*,+2# 5(-90.4*4"1(2# 2+>-(# 1"# +-:")4<"*4E)# 2+*4"1# ;# 5+1D,4*"# .(# 1"2#
*+80)4.".(2H# (1# 8+.+# ()# /0(# B2,"# 70(# .(2,-04."# +# .(>414,"."# 5+-# 1"# 34+1()*4"I# (1# (7(*,+# .(#
.425(-24E)#;#7-":8(),"*4E)#5-+.0*4.+#5+-#(1#7()E8()+#.(1#.(251"<"84(),+I#;#(1#,-"2,+*"84(),+#.(1#
+-.()#2+*4"1#/0(#,-"9+#*+)24:+#0)"#(N"*(->"*4E)#.(#1+2#*+)714*,+2?#F)#2(:0).+#10:"-=#+>2(-3"8+2#1"#
/04(>-"# .(1# 242,(8"# .(# -(5-(2(),"*4E)# 2+*4"1# ;# .(1# +-.()# 9(-Q-/04*+# .(# 1"2# *+80)4.".(2?# F11+# 2(#
.(>(# 5-48(-"8(),(# "1# "2(24)",+# ;# 1"# .(2"5"-4*4E)=# 5+-# 8")+2# .(# 1+2# :-05+2# 20>3(-243+2# ;# .(#
":(),(2# .(# 1"2# 70(-<"2# .(1# +-.()=# .(# "0,+-4.".(2# ;# .4-4:(),(2# .(# 80)4*454+2=# *+80)4.".(2=#
+-:")4<"*4+)(2#+#:-(84+2=#*-(Q).+2(#0)#3"*D+#.(#5+.(-#1+*"1=#"2D#*+8+#7+-8"2#.43(-2"2#.(#">02+#
.(1# 5+.(-# 5+-# 1"# 020-5"*4E)# .(# 1"2# 70)*4+)(2# .(# 1"2# "0,+-4.".(2# 1(:D,48"2?# O4)"18(),(=# 2(# '"*(#
"1024E)# "# 1"# *-4242# 4)2,4,0*4+)"1# :()(-"."# 5+-# 1"# 34+1()*4"=# 1"# *0"1# 2(# 5+)(# .(# 8")474(2,+# ()# 1"#
4)2,"0-"*4E)# .(# .43(-2+2# ,45+2# .(# "0,+-4,"-428+# ;# ()# 1"# -(5-+.0**4E)# .(# 5-Q*,4*"2# 34+1(),"2# ;#
34+1",+-4"2# .(# 1+2# .(-(*'+2# .(# 1"2# 5(-2+)"2=# )+# 8()+2# /0(# ()# (1# -(*(1+# ;# 1"# .(2*+)74")<"# /0(# 1"2#
5+>1"*4+)(2#8")474(2,")#2+>-(#202#4)2,4,0*4+)(2#;#"0,+-4.".(2#5+1D,4*"2?#K"8>4B)#()#(2,(#*"2+=#24)#
(8>"-:+=# 2(# .(9"# *+)2,")*4"# .(# /0(# 80*'"2# +-:")4<"*4+)(2# .(# 1"# 2+*4(.".# *4341=# "# 5(2"-# .(# 1+2#
-4:+-(2# .(# 1"# 34+1()*4"=# 2054(-+)# 8"),()(-2(# 74-8(2# ;# +5+)(-# -(242,()*4"=# :()(-").+# (25"*4+2# .(#
5"-,4*45"*4E)#*40.".")"#()#.(7()2"#.(#1"#902,4*4"#;#.(#1"#5"<?#
J+-# M1,48+=# ()# (1# 51")+# (*+)E84*+=# 1"2# 2(*0(1"2# ">"-*")# (7(*,+2# 5(-90.4*4"1(2# 2+>-(# (1#
*"54,"1# '08")+=# 2+>-(# 1"2# ,4(--"2# ;# >4()(2# ":-D*+1"2# ;# 2+>-(# 1"2# 4)2,4,0*4+)(2# 5-+.0*,43"2# .(# 1"2#
.47(-(),(2#*+80)4.".(2?#F1#5")+-"8"#/0(#2(#(N'4>(#(2#.(2+1".+-=#50(2#1"#5+>1"*4E)#"7(*,"."#5+-#1"#
34+1()*4"=# ".(8Q2# .(# 5(-.(-# 202# 70(),(2# .(# 4):-(2+# ;# 5-+.0**4E)=# 2(# 34+# ",-"5"."# ()# (1# 70(:+#
*-0<".+#/0(#()7-(),">"#"#1+2#:-05+2#"1<".+2#()#"-8"2#*+)#1"2#70(-<"2#.(1#+-.()=#5+,()*4Q).+2(#1+2#
(7(*,+2#5(-)4*4+2+2#2+>-(#20#34."#(#4),(:-4.".?#F)#1"2#<+)"2#-0-"1(2=#1+2#2+>-(3434(),(2=#2+>-(#,+.+#
809(-(2=#)4C+2#;#")*4")+2=#,034(-+)#/0(#-((851"<"-#"#1"2#3D*,48"2#.4-(*,"2#.(#1"#34+1()*4"=#/0(#(-")#
/04()(2#*+)2,4,0D")#1"#5-4)*45"1#70(-<"#.(#,-">"9+H#1+2#3"-+)(2#".01,+2?#F2,"#24,0"*4E)#,-"2,+*E#,+.+#
(1# 242,(8"# 7"8414"-# ;# (*+)E84*+=# 207-4().+# 70)."8(),"18(),(# (1# *"85+# 0)"# 8(-8"# .(# 20#
5-+.0*,434.".?# P(# +,-+# 1".+=# "),(# 1"# 485+24>414.".# .(# 2+>-(3434-# ()# ,"1# *+),(N,+=# 7"8414"2# (),(-"2#
.(*4.4(-+)#.(251"<"-2(#'"*4"#+,-"2#<+)"2=#5(-+#24)#/0(#(11+#-(.0)."2(#()#0)"#8(9+-"#202,")*4"1#.(#
20#24,0"*4E)?#F)#74)=#2(#5-+.09+#0)#)+,+-4+#(85+>-(*484(),+#.(#1"2#<+)"2#-0-"1(2#"#*+)2(*0()*4"#.(#
1"#(N"**4E)#.(#>4()(2=#1"#.(2*"54,"14<"*4E)#.(1#*"85+#;#(1#.(,(-4+-+#.(1#5-+*(2+#.(#.(2"--+11+#()#(1#
/0(#2(#'"11">")#1"2#5+>1"*4+)(2#"7(*,"."2#"),(2#.(#/0(#1"2#2+-5-().4(-"#(1#*+)714*,+#"-8".+?#
J-(2(),"8+2# "# *+),4)0"*4E)# 0)"# (N5+24*4E)# 242,(8",4<"."# .(# 1"2# 2(*0(1"2=# ()# (1# +-.()#
")0)*4".+H# 524*+2+*4"1(2=# 2+*4+5+1D,4*"2=# (*+)E84*"2=# 5-(2,").+# (25(*4"1# ",()*4E)# "# "1:0)+2#
,(2,48+)4+2#5"-".4:8Q,4*+2#;#-(3(1".+-(2?#

# RSS#
!
!
!
!
!
"#$%&'()!*!
+,"',(#+!$+-")+)"-#(,+!
!
!
!
"#!$%&'()*%#!#+#,%-!*./(',#,0!1(..&.!2!,(31./**%-)!#!'#!$%,#!()!*&),%*%&)(3!,(!4&5.(6#0!#5#),&)&!2!
7#.8%)#*%-)!,(!7/*9&3!4/(5'&3:!;/3!(<(*1&3!3(!4&1()*%#)!*&)!#=/(''#3!9/(''#3!,(!'#3!*&),%*%&)(3!
%)>/31#3!,(!$%,#:!
?&!4&,(7&3!()1&)*(3!9#5'#.!,(!/)!7&,&!3%74'(!,(!@3(*/('#3!,(!'#!$%&'()*%#A!3%)!#1(),(.!#!
'#!*&74'(>%,#,!,(!'#!9%31&.%#!=/(!9#!4.&,/*%,&!1#'!$%&'()*%#0!3%)!*&)3%,(.#.!'#3!4#.1%*/'#.(3!<&.7#3!
,(!$%$%.'#3!2!9#*(.'(3!<.()1(:!B#.#!*&)&*(.!2!*&74.(),(.!'#3!9/(''#3!=/(!(31#!$%&'()*%#!9#!,(>#,&!(3!
)(*(3#.%&!/)#!7%.#,#!=/(!%)1(8.(!$#.%#3!4(.34(*1%$#3:!;%!#3/7%7&3!=/(!'#!4(.3&)#!2!'#!3&*%(,#,!3&)!
.(#'%,#,(3! =/(! 3(! *&)31%1/2()! 7/1/#7()1(0! )(*(3%1#7&3! *&)&*(.! 2! *&74.(),(.! '&3! 4.&*(3&3! 2!
7(*#)%37&3! 43%*&'-8%*&3! %),%$%,/#'(3! 2! 8./4#'(3! =/(! 8()(.#)0! 7#)1%()()0! .(4.&,/*()! &!
1.#)3<&.7#)!'#3!*&),%*%&)(3!3&*%#'(3!()!=/(!3/.8(!'#!$%&'()*%#:!!
"#3!3(*/('#3!43%*&3&*%#'(3!,(!'#!$%&'()*%#!3&)!(<(*1&3!43%*&'-8%*&3!2!3&*%#'(3!=/(!3(!,#)!#!
*&)&*(.! ()! ('! 4.&*(3&! ,(! ,(3#..&''&! ,(! %),%$%,/&30! <#7%'%#3! 2! *&7/)%,#,(3! *&7&! 4.&,/*1&! ,('!
%74#*1&!,(!9(*9&3!=/(!)&!9#)!4&,%,&!3(.!4.&*(3#,&3:!B#.#!7%'(3!,(!4(.3&)#30!'#!$%&'()*%#!#!'#!=/(!
(31/$%(.&)! (C4/(31#3! 9#! 3%,&! /)#! (C4(.%()*%#! 1.#/7D1%*#0! $%$%,#! *&7&! /)#! ./41/.#! ,(! 3/! 4.&*(3&!
$%1#':!E'!%74#*1&!2!'#!%)1()3%,#,!,(!'&3!9(*9&3!,(!$%&'()*%#!9#!1()%,&!/)!*#.D*1(.!,(3(31#5%'%6#,&.!2!
,(3(31./*1/.#)1(F! 9#!,(3#<%#,&!20!()!7/*9&3!*#3&30!.(5#3#,&!'#!*#4#*%,#,!43%*&'-8%*#!,(!,(<()3#0!
,#),&! '/8#.! #! 3/<.%7%()1&3! 8.#$(30! 1#)1&! <G3%*&3! *&7&! (7&*%&)#'(30! 1#'(3! *&7&! 3()1%7%()1&3! ,(!
%)3(8/.%,#,0!,(3#74#.&!(!%74&1()*%#!20!()!#'8/)&3!*#3&30!/)!1.#31&.)&!,/.#,(.&!,(!'#!&.8#)%6#*%-)!
43G=/%*#:! H)! <#*1&.! ,(*%3%$&! ,('! *#.D*1(.! 1.#/7D1%*&! ,(! ,%*9#3! (C4(.%()*%#3! </(! '#! %74&3%*%-)! ,('!
3%'()*%&I!3(!4.&9%5%-!*&)!#7()#6#3!9#5'#.!3&5.(!'&!&*/..%,&0!('!7%(,&!3/3*%1-!1#75%J)!3%'()*%&!20!,(!
(3(! 7&,&0! '#! $%$()*%#! 1.#/7D1%*#! ()! 7/*9&3! *#3&3! =/(,-! ()*#43/'#,#0! %)*#4#6! ,(! 3(.! ('#5&.#,#!
4(.3&)#'! 2! *&'(*1%$#7()1(:! K'8/)&3! (<(*1&3! ,(! '#! $%&'()*%#! #4#.(*%(.&)! 2#! ()! ('! 7&7()1&! ,('!
%74#*1&0! &1.&3! 3(! 7#)1/$%(.&)! '#1()1(3! 4#.#! (C4.(3#.3(! 1%(74&! ,(34/J3:! "#3! 3(*/('#3! 1%()()!
8()(.#'7()1(! /)#! %74.(3%-)! ,/.#,(.#! 2! (31D)! 4.(3()1(3! ()! '#3! .(4.(3()1#*%&)(3! 7()1#'(3! =/(! '#3!
4(.3&)#3! 1%()()! 9&2! ,(! 3G! 7%37#30! ,(! '#! 3&*%(,#,0! ,(! '#! ,(7&*.#*%#! 2! ,(! '#3! 4&3%5%'%,#,(3! ,(!
*&)$%$%.!*&)!&1.&3:!
?&! &531#)1(0! /)#! ,(3*.%4*%-)! *#5#'! ,(! '#3! 3(*/('#3! ,('! 1%(74&! ,(! $%&'()*%#! ,(5(! %)*'/%.!
%8/#'7()1(! '&3! (3</(.6&3! ,(! '#3! 4(.3&)#3! 4&.! ()<.()1#.! 3(7(>#)1(! 3%1/#*%-):! K/)! ()! 7(,%&! ,('!
%74#*1&! 1.#/7D1%*&! ,(! '&3! 9(*9&3! 3(! 9#)! 7#)%<(31#,&! 2! 4/(31&! ()! >/(8&! *#4#*%,#,(3! 2! .(*/.3&30!
1#)1&! %),%$%,/#'(3! *&7&! *&7/)%1#.%&30! 4#.#! .(34&),(.! #! '#! #7()#6#! 2! #'! 1(..&.:! O.#*%#3! #! (''&0!
7/*9#3! 4(.3&)#3! 9#)! 3&5.($%$%,&0! )&! 3-'&! #! '&3! #*1&3! $%&'()1&3! ,(! ()1&)*(3! 3%)&! 1#75%J)! #! 3/3!
3(*/('#3:! E)1.(! ,%*9&3! .(*/.3&3! *#5(! ,(31#*#.! (34(*%#'7()1(! ('! %74&.1#)1(! 4#4('! =/(! >/8#.&)! '#3!
.(,(3!3&*%#'(3!,(!#4&2&!*&)31%1/%,#3!4&.!'#!<#7%'%#!()!3/!3()1%,&!(C1()3&:!P/%()(3!4/,%(.&)!*&)1#.!
*&)! $G)*/'&3! 3&*%#'(3! 2! (7&*%&)#'(3! ,(! (31#! )#1/.#'(6#! (31/$%(.&)! ()! 7(>&.(3! *&),%*%&)(3! 4#.#!
3&5.($%$%.!#!'#!$%&'()*%#!,('!*&)<'%*1&!#.7#,&:!
! Q&7&! 3(! ,%>&! #'! %)%*%&0! '&3! 9#''#68&3! =/(! #! *&)1%)/#*%-)! 4.(3()1#7&3! 3(! 5#3#)! ()! '#3!
</()1(3! ,(! '#! Q&7%3%-)0! 4.%)*%4#'7()1(! ()! '&3! 1(31%7&)%&3! .(*&8%,&30! ,(! '&3! */#'(3! 3(! 3('(**%&)-!
/)#!7/(31.#!=/(!</(!*&,%<%*#,#!2!#)#'%6#,#:!B#.#!(''&!3(!('#5&.-!/)!'%5.&!,(!*-,%8&3!=/(!.(*&8G#!'#!
#74'%1/,!,(!#34(*1&3!#3&*%#,&3!#!'#!$%$()*%#!,(!'#!$%&'()*%#0!5/3*#),&!.(*&)&*(.!3/3!(<(*1&3!()!'#!
$%,#! 2! '#! 3#'/,! 7()1#'! ,(! '#3! 4(.3&)#3:! R(! (3(! 7&,&0! 3(! *&)31./2(.&)! *#1(8&.G#3! =/(! </(.&)!
#)#'%6#,#3!*/#)1%1#1%$#!2!*/#'%1#1%$#7()1(:!
!
!
*.*.!,(!/-,0)!1!(#!0,+")23-#24#!
!
"#! (C4(.%()*%#! %),%$%,/#'! 2! *&'(*1%$#! 7D3! %)7(,%#1#! 2! 7D3! %74#*1#)1(! =/(! '#! QST! 9#! 4&,%,&!
.(*&8(.! ,(! 7U'1%4'(3! 1(31%7&)%&3! 9#! 3%,&! '#! $%$()*%#! ,('! 7%(,&! 2! ('! 1(..&.:! E''&! )&! ,(5(.G#!
3&.4.(),(.0! 4/(3! ('! 7%(,&! (3! '#! .(34/(31#! (7&*%&)#'! #! '#! (C4(.%()*%#! ,(! #7()#6#! =/(! 4&)(! ()!
4('%8.&!'#!$%,#0!'#!%)1(8.%,#,!2!'#!3(8/.%,#,0!1#)1&!4.&4%#!*&7&!,(!'&3!3(.(3!=/(.%,&3:!;%)!(75#.8&0!
('!7%(,&!4/(,(!1#75%J)!4&)(.3(!#'!3(.$%*%&!,(!'#!,(<()3#!,(!'#!$%,#!2!'#!%)1(8.%,#,:!B.(3()1#7&3!#!
*&)1%)/#*%-)!/)!*&)>/)1&!3%31(7#1%6#,&!,(!3(*/('#3!,(!(31#!)#1/.#'(6#:!
!
!"!"!"#$%#&'()*)+(&*%#&'(#+,#-*+.'#
!
R/.#)1(! ('! 1%(74&! ,(! '#! $%&'()*%#0! ('! 7%(,&! </(! ('! 3()1%7%()1&! 7D3! 8()(.#'%6#,&:! R(! 3(.! /)#!
(C4(.%()*%#! 4(.3&)#'! 2! 3/5>(1%$#! 3(! *&)$%.1%-! ()! /)#! .(#'%,#,! *&74#.1%,#! 4&.! 1&,&30! 1.#3*(),%-! '#!
(3<(.#!,(!'&!4.%$#,&!9#*%J),&3(!(C4(.%()*%#!*&'(*1%$#!2!*'%7#!3&*%#':!?&!3-'&!</(!$%$()*%#!.(#*1%$#!
#! /)! #*&)1(*%7%()1&! $%&'()1&! 3%)&! =/(! #,=/%.%-! *#.#*1(.G31%*#3! ,(! 3()3#*%-)! 4(.7#)()1(:! E31#3!
(C4(.%()*%#3! 3(! ()*/()1.#)! </(.1(7()1(! #3&*%#,#3! #! 3%1/#*%&)(3! ,(! ,(3#74#.&0! $/')(.#5%'%,#,! 2!
,(34.&1(**%-):! "&3! 1(31%7&)%&3! #)#'%6#,&3! ($%,()*%#)! =/(! '&3! 3()1%7%()1&3! ,(! 7%(,&! 3(! 9%*%(.&)!
(34(*%#'7()1(!</(.1(3!2!<.(*/()1(3!()1.(!'&3!4&5'#,&.(3!,(!'#3!*&7/)%,#,(3!=/(!</(.&)!$G*1%7#3!,(!
'#!$%&'()*%#!,(!,&3!&!7D3!5#),&3!()!*&)<'%*1&0!=/(!3/<.%(.&)!%)*/.3%&)(3!#.7#,#30!=/(!4(.,%(.&)!#!

! LMN!
3/3!'G,(.(3!&!#/1&.%,#,(3!'&*#'(30!=/(!$%(.&)!7&,%<%*#,#!3/!&.8#)%6#*%-)!*&'(*1%$#!4&.!('!#**%&)#.!
,(! '&3! 8./4&3! #.7#,&30! #3G! *&7&! #=/(''#3! =/(! 3/<.%(.&)! /)! ,(34'#6#7%()1&! <&.6#,&! ,(! 3/3!
*&7/)(.&3:!
E'!%)%*%#'!1.#5#>&!4(.3/#3%$&!2!,(!#,&*1.%)#7%()1&!,('!BQBW;"!#'!%)1(.%&.!,(!*&7/)%,#,(3!
,(!'#!3%(..#!*()1.#'!,('!4#G3!.D4%,#7()1(!3(!1.#)3<&.7-!()!/)#!%74&3%*%-)!4&.!'#!</(.6#!,(!3/3!%,(#3!
2! 3/! &.8#)%6#*%-):! K3(3%)#1&3! 3('(*1%$&3! 4.%7(.&0! #>/31%*%#7%()1&3! 4U5'%*&3! ,(! #/1&.%,#,(3! 2!
,%.%8()1(3! 20! 4&31(.%&.7()1(0! #3(3%)#1&3! *&'(*1%$&30! %)*/.3%&)(3! $()8#1%$#3! *&)1.#! *&7/)%,#,(3!
()1(.#30!(!%)*'/3&!*&)1.#!4(.3&)#3!*&)!*%(.1#!#<%'%#*%-)!=/(!3(.G#)!#*/3#,#3!,(!1.#%*%-)!&!%)<%,()*%#0!
7&31.#.&)! ('! .&31.&! ,(! 1(..&.! ,('! BQBW;":! E'! *#.D*1(.! 4U5'%*&! ,(! '&3! #3(3%)#1&30! '#! *./(',#,! 2! '#!
&31()1#*%-)!,(!</(.6#!2!$%&'()*%#0!($%,()*%#.&)!*'#.#7()1(!('!&5>(1%$&!,(!#7(,.()1#.0!#1(..&.%6#.:!K!
1.#$J3!,('!7%(,&!('!BQBW;"!5/3*-!3&7(1(.!#!4(.3&)#3!2!4&5'#*%&)(3!()1(.#30!7#)1()(.'#3!5#>&!3/!
,&7%)%&0! *&)3(8/%.! 3/! *&)3()1%7%()1&:! R(*'#.#)! #'8/)#3! 4(.3&)#3I! @;(! %5#)! #! 1.#3'#,#.! #! &1.&!
4/(5'&0!()1&)*(3!7(!#8#..#)!#!7G0!7(!=/(.G#)!''($#.7(!2!7(!)(8/J0!)&!=/%3(F!7(!,%>(.&)I!@$#3!#!
'#3!5/()#3!&!1(!$#3!5#>&!'#!1%(..#AA:L!@X/()&0!(''&3!''(8#5#)!2!3#*#5#)!#!&.8#)%6#.!#9G0!2!,(*G#)!=/(!
)&3&1.&3!)&3!7#)1()8#7&3!*#''#,&30!3&.,&30!7/,&3!2!*%(8&30!*&7&!3%!)&!3/4%J.#7&3!)#,#A:Y!
B.&$&*#),&! 7%(,&! %74&)G#! ('! BQBW;"! 3%'()*%&! 4#.#! ($%1#.! '#3! ,()/)*%#30! #3G! *&7&! 4#.#!
%74(,%.!=/(!'#!8()1(!3(!*&7/)%*#.#!()1.(!3G!3&5.(!'#3!#1.&*%,#,(3!=/(!*&7(1G#)!&!4#.#!&531#*/'%6#.!
*/#'=/%(.!&.8#)%6#*%-)!=/(!4/,%(.#!()<.()1D.3('(:!"#!*&)&*%,#!#,$(.1()*%#!,(!'&3!@7%'!&>&3!2!7%'!
&G,&3A! 5/3*#5#! (>(.*(.! *&)1.&'! 2! $%8%'#)*%#! 3&5.(! '#! 4&5'#*%-)0! 2! ,(5%'%1#5#! #3G! '#3! .('#*%&)(3! ,(!
*&)<%#)6#0! 4/(3! 3/8(.G#! '#! %,(#! ,(! =/(! */#'=/%(.! 4(.3&)#! 4&,.G#! 3(.! =/%()! ()*#.)(! ('! *&)1.&'0!
*.(#),&!/)!*'%7#!4(.3(*/1&.%&!2!,(!#*(*9&!4(.7#)()1(:!
!
R(3,(!(3(!7&7()1&!2#!)&!,&.7G#7&3!()!)/(31.#!*#3#!3%)&!,&),(!7%!9(.7#)#0!2!3%(74.(!
(31D5#7&3! 4(),%()1(3! ,(! =/%J)! $()G#! 2! */D),&! $()G#)! 4(.3&)#3! (C1.#+#3:! B&.! ,%<(.()1(3!
3%1%&3! )&3&1.&3! )&3! (3*#4D5#7&30! 3#'1#),&! 4&.! 7/.#''#30! 2! '#! 8()1(! ,(*G#I! @2#! (31D! ()! '#3!
<#',#3!,('!*(..&!2!2#!$#!5#>#),&!4#.#!()1.#.!()!'#3!*#3#3AF!(3!4&.!(3&!=/(!)&3!(3*#4D5#7&30!
)&!(31D5#7&3!()!)/(31.#3!*#3#30!)&!*&7G#7&3!)%!3%=/%(.#!5%()!4&.!1(7&.:Z!
!
E)! &1.&3! *#3&30! ('! BQBW;"! #4('#5#! #! ('(7()1&3! ,(! '#! )#1/.#'(6#! 1#)! *(.*#)&3! #! '#!
*&1%,%#)(%,#,! ,(! '#! 8()1(! =/(! (.#)! 4.(3()1#,&3! *&7&! #7()#6#)1(30! $/('1&3! *&)1.#! (''&3:! E31&! (3!
(34(*%#'7()1(!%74&.1#)1(!4#.#!'#3!*&7/)%,#,(3!#),%)#30!4/(3!'#!$%&'()*%#!,#+-!1#75%J)!('!4#*1&!,(!
'#! 4&5'#*%-)! *&)! '#! )#1/.#'(6#:! E'! BQBW;"! 3(! ()*#.8-! ,(! 1.#)37%1%.! '#! %74.(3%-)! ,(! 1()(.! #! '&3!
@#4/3A0!'#3!,%$%)%,#,(3!4.&4%#3!,(!'&3!*(..&30!,(!3/!'#,&:!K'8/)#3!3(+&.#3!.(*/(.,#)!'#3!4#'#5.#3!,(!
7#),&3!3(),(.%31#3!,/.#)1(!#3#75'(#3!,(!#3%31()*%#!&5'%8#1&.%#I!@B#.#!)&3&1.&30!9#5'#)!'#3!4%(,.#30!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
L
!QST:!XR[W;\WBZ]Y0!XR[W[[WBV]L:!^(31%7&)%&!L__L`M:!"%7#0!Y_!,(!,%*%(75.(!Y__Y0!Q&7/)(.&!,(!Q#>#1#75&0!"%7#0!
)#..#!'&!&*/..%,&!()!3/!*&7/)%,#,!()!()(.&!,(!LVV_:!
Y
!QST:!XR[W;\WBZNL0!XR[W[[WBV]N:!^(31%7&)%&!``__M]:!;(+&.#!,(!ZZ!#+&30!1(31%8&!,(!'&!&*/..%,&!()!^&*#*9(!LVNN:!
Z
!QST:!XR[W;\WBYM]0!XR[W[[WBM`Z:!^(31%7&)%&!Y_YLZZ:!K2#*/*9&0!YN!,(!&*1/5.(!,(!Y__Y0!\/>(.0!)#..#!'&!&*/..%,&!()!
3/!*&7/)%,#,!()!'&3!%)%*%&3!,('!*&)<'%*1&!#.7#,&!%)1(.)&0!a/#)*#5#75#0!S%)*9&3:!

! LMV!
'#3!.&*#3F!1&,&!'&!=/(!9#*()!/31(,(3!)&3&1.&3!(31#7&3!$%(),&A:`!@E'!#%.(!1#75%J)!1%()(!&.(>#30!1&,&3!
'&3!D.5&'(3!1%()()!&>&30!3%!#$%3#3!1(!$#7&3!#!*&.1#.!('!*/(''&AI!#3G!'(!9#)!#7()#6#,&A:b!
E'! BQBW;"! .(*/..%-! 1#75%J)! #! '#! 7#)%4/'#*%-)! ,(! 3()1%7%()1&3! 2! $%$()*%#3! ,(! <.#8%'%,#,!
4#.#! %)1%7%,#.:! B.(3()1#5#! /)#! %7#8()! 1&,&4&,(.&3#! 2! &7)%4&1()1(! <.()1(! #! '#! */#'! 1&,#! 4(.3&)#!
#4#.(*G#! ,%37%)/%,#:! @Q/D)1#! #7()#6#0! c3%! $#3! #! 9#5'#.! ,(! #*D0! )&3&1.&3! 3&7&3! /)&3! 3#5%&35!
)&3&1.&3!$#7&3!#!3#5(.!)&!7D3!=/(!1U!$#3!#!%.!#!'#!4&'%*G#0!#!*/#'=/%(.!4#.1(0!#!'#!$/('1#F!1&,&3!3(!
$#)!#!,(3#4#.(*(.!,(!#*DdA:M!
B(.&! </(! *&)! '&3! #3(3%)#1&3! =/(! ('! BQBW;"! %74'#)1-! ('! 7#2&.! 1(..&.0! */74'%(),&! #3G! 3/!
%)1()*%-)! ,(! #1(..&.%6#.! 4#.#! ,&7%)#.:! R(34'(8-! /)#! ()&.7(! *./(',#,! #'! #3(3%)#.! 4U5'%*#7()1(! #!
*%$%'(3!%),(<()3&30!#'!/1%'%6#.!%)31./7()1&3!,(!'#5.#)6#!2!<#()#3!2!#'!,(>#.!(C4/(31&3!3/3!*#,D$(.(3!
4#.#!%)1%7%,#.!#!&1.&3:!;&)!(3*()#3!%74.(3%&)#)1(3!'#3!=/(!)#..#)!=/%()(3!</(.&)!1(31%8&!2!$G*1%7#3!
3&5.($%$%()1(3I!
!
e;/!*/(''&!#*D!'&!9#5G#)!*&.1#,&0!#*D!,(!3/!*#74#)%''#0!3/!@#,()1.%1&A0!3(+&.#0!*&)!*/*9%''&0!
*&)! */*9%''&! '&! 9#5G#)! *&.1#,&0! ,(! %8/#'! <&.7#! 3/! 7#)&! #1.D3! '&! 9#5G#)! #7#..#,&! *&)!
3&8/%''#0! 3/! 4%(! 9#5G#)! #7#..#,&! *&)! 3&8/%''#! 2! #3G! '&! 9#5G#)! 7#1#,&0! 1#4D),&'&! *&)! 3/!
4&)*9&!2!'&!9#5G#)!,(>#,&!2!9#31#!'#!3#)8.(!(7#)#5#0!3(+&.#:!eK*#3&0!3(+&.#0!$%(),&!(3&!
3(8/.&!9#31#!1(!7&.%.G#3f!K3G!,(!7%(,&!1(75'#5#!7/*9&:]!
!
E)1.#7&3!#!'#!*#3#!,(!(''#F!1()G#!1.(3!9#5%1#*%&)(3I!/)#!(.#!'#!*&*%)#0!()1.#7&3!#'!&1.&!'#,&0!
()*&)1.#7&3!#9G!#'!%)8()%(.&!2!#!'#!,&*1&.#!5&*#!#5#>&F!()*%7#!,(!(''&3!,(*G#!@#3G!7/(.()!
'&3! 4(..&3! 1.#%*%&)(.&3A0! 2! */#),&! '&3! '($#)1#7&3! 4#.#! $(.0! $%7&3! #! '#! ,%.(*1&.#! =/(! '(!
9#5G#)!*&.1#,&!'&3!3()&30!'#!'()8/#0!'&3!'#5%&30!'(!9#5G#)!*&.1#,&!*&)!*/*9%''&0!2&!4%()3&!=/(!
(3! */*9%''&0! 4&.=/(! *&7&! 3#*#.! *#.)(3! #3G! '(! 9#5G#)! 9(*9&0! .#2#30! &! 3(#! =/(! /)#! 1&.1/.#!
*./('0!%8/#'%1&!#'!%)8()%(.&!1#75%J)0!()1&)*(3!)&3&1.&3!$%7&30!3#'%7&3!#3/31#,&3:::N!
!
! \%(75.&3! ,(! '#3! g/(.6#3! K.7#,#3! 8()(.#.&)! ('! 7%(,&! ()! '#! 4&5'#*%-)! #! 1.#$J3! ,(!
#7()#6#3! 2! #**%&)(3! $%&'()1#3! #..#3#,&.#30! *&)! 4.(4&1()*%#! ()! ('! 1.#1&! *&)! '&3! *%$%'(30!
(34(*%#'7()1(!*&)!'&3!4&5'#,&.(3!,(!'&3!*#3(.G&3!7D3!#4#.1#,&30!2!*&)!'#!.(4.(3%-)!%),%3*.%7%)#,#!
2!'#3!,(3#4#.%*%&)(3!<&.6#,#3:!E'!7%(,&!,(!'#!4&5'#*%-)!</(!()!3/!*#3&!%8/#'7()1(!/)!%)31./7()1&!
(<%*#6!,(!'#!(31.#1(8%#!.(4.(3%$#:!
!
"#!4(.3(*/*%-)0!'#!.(4.(3%-)!4&.!4#.1(!,('!E>J.*%1&!(.#!1(..%5'(!()!(3(!1%(74&:!X#31#!=/(!/)#!
4(.3&)#!9#2#!$%31&!4#3#.!#!/)!3/5$(.3%$&0!&!()!('!3/4/(31&!*#3&!=/(!9#2#)!''(8#,&!#!3/!*#3#!
,(! 4#3#,#! '&3! #..(4()1%,&30! &! '(! 9#2#)! #'*#)6#,&! #'8U)! 4'#1&! ,(! *&7%,#0! #'8U)! $#3&! ,(!
#8/#0!2!3%!('!*#74(3%)&!'(!5.%),#5#!(3&0!(.#!7&1%$&!3/<%*%()1(!4#.#!=/(!'#3!</(.6#3!,('!&.,()!
'(! 4(.3%8#)0! '&! 1&.1/.():! \/*9&3! 9#)! 3%,&! ,(3#4#.(*%,&30! ()1&)*(3! 4&.! (3(! 1(7&.! 7/*9#!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
`
! QST! XR[W;\WBYL`0! XR[W[[WBN]L:! ^(31%7&)%&! ZZL_ZL:! a/#)*#2&0! 4&5'#,&.#! )#..#! ('! #3(3%)#1&! ,(! 3/! (34&3&! ()!
\#.%3*#'!Q#31%''#0!a/#)*#2&0!h/)G)0!>/)%&!,(!LVNV:!!
b
!QST!XR[W;\WBM`0!XR[W[[WBMbN:!^(31%7&)%&!Y_L``L:!YL!,(!)&$%(75.(!Y__Y:!\/>(.0!`]!#+&30!(34&3#!,(!,(3#4#.(*%,&0!
"#!\#.0!#8&31&0!LVN`:!
M
!QST:!XR[W;\WBL]]0!XR[W[[WB]L_:!^(31%7&)%&!b__M`L:!K5#)*#20!B&5'#,&.!,(!b`!#+&30!)#..#!7#'1.#1&3!3/<.%,&3!()!'#!
*&7/)%,#,!,(!i*/*9#)8#0!K5#)*#20!3(41%(75.(!,(!LVN]:!
]
! QST:! XR[W;\WBYN_0! XR[W[[WBMNL:! ^(31%7&)%&! Y__Y]VV:! K2#*/*9&! LN! ,(! )&$%(75.(! Y__Y0! \/>(.0! 1(31%8&! ,(! /)!
#3(3%)#1&!&*/..%,&!()!^%=/%9/#0!S%*1&.!g#>#.,&0!7#2&!LVNZ:!
N
! QST! XR[W;\WBLY`0! XR[W[[WBNY_:! ^(31%7&)%&! L__`NZ:! "%7#! L_! ,(! ()(.&! Y__Z:! B.&<(3&.#0! 1(31%8&! ,(! '&! &*/..%,&! ()!
"/*#)#30!K2#*/*9&0!LVNY:!

! L]_!
8()1(0!#)1(3!=/(!3/<.#)!/)#!1&.1/.#0!/)#!,(3#4#.%*%-)0!'#!8()1(!4.(<(.G#!$&'/)1#.%#7()1(!%.!#!
7#)%<(31#.3(:V!
!
j&! 9#5G#! $%31&! 2#! 7/(.1(30! %)*'/3&! ,('! \T^K0! 2! ()1.#.&)! #9&.#! '&3! 7%'%1#.(30! %8/#'%1&!
>/68#5#)! e)&f:::! */#),&! (3*/*9#5#)! =/(! ,(*G#)! =/(! J'! (3! *&74#+(.&:! K9G! 7%37&! '&!
#8#..#5#)!2!()!'#!)&*9(!1#75%J)!'&!</3%'#5#)!4&.=/(!)&!3(!3#5G#!,(!=/(!3%1%&!$()G#)!(3&3!'&3!
*&74#+(.&3:! B(.&! '(! *#41/.#5#)! 2! ()! '#! )&*9(! '&! ,(3#4#.(*G#):! "&! *#31%8#5#)0! 3(!
(3*/*9#5#)!8.%1&30!3(!(3*/*9#5#)!'#7()1#*%&)(3:!j!*#''#5#):::!"&3!7#.%)&3!7#1#5#):::!B(.&!
)&! #*D! ()! '#! '&7#0! 3%)&! 1()G#)! 3/! 5#3(! #5#>&:::! K9G! 3(! (3*/*9#5#! 1&,%1&! '&3! *#31%8&3! =/(!
,#5#):!j!(.#!1(..&.!$%$%.!*&)!(''&30!1#)1&!*&)!('!\T^K:L_!
!
H)#!,(!'#3!<&.7#3!*&7/)(3!,(!3/3*%1#.!7%(,&!</(!(74'(#),&!#)1(!'#!4&5'#*%-)!'#!#*/3#*%-)!
%),%3*.%7%)#,#! ,(! @1(..&.%31#A:! E31#! (31%87#1%6#*%-)! ,(! '#! 8()1(0! (<(*1/#,#! 4.%)*%4#'7()1(! 4&.! '#3!
g/(.6#3!K.7#,#30!)&!1/$&!*&)1(74'#*%&)(3!3%=/%(.#!*&)!'&3!)%+&3:!E'!1(31%7&)%&!,(!/)!(C!7%'%1#.!
,#!*/()1#!,(!'#!'-8%*#!=/(!(31#5#!,(1.D3!,(!(''&I!
!
Q.(&!=/(!$(.,#,(.#7()1(!(31#!9#!3%,&!/)#!8/(..#!)&!*&)$()*%&)#'!()!'#!*/#'!)&3&1.&3!)&!
3#5G#7&3!*/D'!(.#!)/(31.&!()(7%8&F!*&7&!'(!,%8&0!3(!,/,#5#!9#31#!,('!*/.#0!3(!,/,#5#!9#31#!
,(! '&3! )%+&30! 3(! ,/,#5#! ,(! 1&,&! ('! 7/),&:! E.#! 3&'#7()1(! /31(,! *&)! 3/! *&74#+G#0! 2!
'#7()1#5'(7()1(!/31(,!,#5#!'#!$/('1#!2!'&!9#)!$&'#,&:!R()1.&!,('!7%37&!(>J.*%1&!1#75%J)!#!
$(*(3! 9#5G#! 8()1(! %)<%'1.#,#F! (.#! 1(..%5'(0! $(.,#,(.#7()1(! (.#! #)8/31%#)1(F! (3! /)#! 8/(..#!
$(.,#,(.#7()1(!9&..%5'(:LL!
!
Q#,#! ,G#! 1()G#)! =/(! 1.#(.! $#*#30! &$(>#0! ''#7#0! ()! %)*/.3%-)! #! '&3! 4&5'#,&3F! )&3&1.&3!
4#*%()1(7()1(!1()G#7&3!=/(!7%.#.F!3%!9#5.G#7&3!.(*'#7#,&0!1()G#7&3!1(7&.!#!=/(!1#75%J)!
)&3!%)*'/2#0!=/(!4&.!(3#3!$(*(3!)%!#5&8#,&3!9#5G#)!=/(!()1#5'#)!'#!,(<()3#0!#5&8#,&!=/(!
3#'G#! ()! ,(<()3#! 1#75%J)! (.#! %)*'/%,&! *&7&! '&3! ,(<()3&.(3! ,(! 1(..&.%31#3:::! 7/*9#! 8()1(!
1%()(!1(7&.0!''(8#5#)!*#3#!*/#'=/%(.#0!3#*#5#)!'&!=/(!()*&)1.#5#)0!$#*#0!&$(>#0!8#''%)#30!3(!
''($#5#)! 5&31#30! ()1.#5#)! #! '#3! *#3#30! #.1(<#*1&3! 3(! ''($#5#)0! )#,%(! 1()G#! ,(.(*9&! #!
.(*'#7#.:::!a#)!,(3#4#.(*%,&!7/*9&30!4(.&!)#,%(!=/%(.(!,#.!*/()1#0!4.(<%(.()!&*/'1#.3(:LY!
!
Q&7&!7(*#)%37&!,(!%)1%7%,#*%-)!2!#7()#6#!3(!$#'%(.&)!,(!#.8/7()1&3!*&7&!('!$G)*/'&!
<#7%'%#.!&!'#!4&3(3%-)!,(!5%()(3!4#.#!#*/3#.!#.5%1.#.%#7()1(:!@B(.&!*/#),&!(31D5#7&3!()!'#!*#3#!()!
1%(74&3!,(!3/5$(.3%-)0!1&,&3!J.#7&3!3/5$(.3%$&3!3(8U)!(''&30!4(.&!)&3&1.&3!)&!J.#7&30!3&'#7()1(!
(.#)!*#'/7)%#3!=/(!(''&3!9#*G#)A:LZ!
!
K!(3(!*&7#),#)1(!''&.#),&!'(!.&8#5#!5#31#)1(0!()1&)*(3!''&.#5#!,(7#3%#,&0!*&7&!'#!''/$%#!
2!('!*#/,#'!,('!.G&:!E)1&)*(3!('!*&7#),#)1(!)&3!%)*/'4-!,(!@.#1(.#30!1(!$&2!#!,()/)*%#.0!#!'#!
*D.*('! 1(! $&2! #! 4&)(.0! =/J! *&3#0! 7/>(.! 1(../*#0! $%(>#! 1(../*#0! 1U! 1#75%J)! (.(3! /)#! 1(../*#!
4&.=/(!(.(3!3/!9(.7#)#0!#9&.%1#!1(!$&2!#!7(1(.!#!'#!*D.*('!*&7&!,(1()%,#:L`!!
!
E'!7%(,&!</(!%)*.(7()1D),&3(!*&)!*#,#!#**%-)!$%&'()1#0!3/5$(.3%$#!2!*&)1.#3/5$(.3%$#:!K!
'&3!#3(3%)#1&3!3('(*1%$&3!&!()!8./4&!3(!3/7#5#)!'#3!,(3#4#.%*%&)(3!2!3(*/(31.&30!'#!&3*/.%,#,!,(!'&3!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
V
! QST:! XR[W[WBYNL:! E)1.($%31#! ()! B.&</),%,#,0! 7#2&! Y__L:! a&75.(0! #/1&.%,#,! ()! '&3! #+&3! LVVZ! 2! LVV`0! K/*#2#*/0!
9#5'#!3&5.(!'#!"(2!,('!K..(4()1%7%()1&:!
L_
!QST:!XR[:;\:BLL_0!XR[W[[WBN_N:!^(31%7&)%&!`N]bbL:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!7#'1.#1&3!,(!'&3!=/(!</(!1(31%8&!()!B/(.1&!
[)*#0!a/D)/*&:!
LL
!QST:!XR[W;\WBZZY0!XR[W[[WBV`Y:!^(31%7&)%&!L__MYb:!"%7#:!3(41%(75.(!,('!Y__Y0!\%(75.&!,('!E>J.*%1&!B(./#)&:!
LY
!QST:!XR[W[WBY`]:!O./4&!g&*#'!.(#'%6#,&!()!7#2&!,('!Y__Y!*&)!,%.%8()1(3!,(!'#!g(,(.#*%-)!Q#74(3%)#!,(!B/)&:!
LZ
!QST:!XR[W[WBL`Z0!XR[W[WB]]M:!E)1.($%31#!()!Q/39%$%#)%0!TG&!?(8.&0!h/)G)0!#!4.&<(3&.#!#39D)%)k#!,(!%)%*%#'!.(#'%6#,#!
()!&*1/5.(!,('!Y__Y:!
L`
!QST:!XR[W;\WBV_0!XR[W[[WB]NN:!^(31%7&)%&!Y_ZNLM:!K2#*/*9&0!g#7%'%#.!,(!,(3#4#.(*%,&!()!;#)!\%8/('0!"#!\#.0!

! L]L!
#4#8&)(30!'#3!%)*/.3%&)(3!.(4()1%)#30!('!9#''#68&!*&1%,%#)&!,(!*#,D$(.(30!'#!#7()#6#!4(.7#)()1(!,(!
/)#!5&75#!=/(!4&,.G#!,(31./%.!('!4#.#>(!&!'#!(,%<%*#*%-)!7D3!*(.*#)#:!;(!*.(-!/)!!"#$% '( )(**+*0!2!
('! 7%(,&! 3(! 9%6&! 3()1%7%()1&! 8()(.#'%6#,&:! \D3! ,(! '#! 7%1#,! ,(! '&3! ()1.($%31#,&3Lb! 7()*%&)#)!
(34&)1D)(#7()1(!#'!7%(,&!*&7&!/)&!,(!'&3!3()1%7%()1&3!4.(3()1(3!#'!7&7()1&!,(!4.&,/*%.3(!'#3!
$%&'#*%&)(30! *&)$%.1%J),&3(! #3G! ()! '#! .(#**%-)! 7D3! <.(*/()1(! ,/.#)1(! '&3! 9(*9&3! ,(! $%&'()*%#:! ;/!
*#.D*1(.! 8()(.#'%6#,&! 3(! ($%,()*%#! ()! ('! .('#1&! ,(! '&3! ()1.($%31#,&3! =/(! '&! *#'%<%*#)! *&7&! /)#!
(C4(.%()*%#! *&'(*1%$#! =/(! #<(*1-! #'! *&)>/)1&! ,(! '#! *&7/)%,#,:! R(! (31#! 7#)(.#0! 1#75%J)! ()! ('!
D75%1&!3&*%#'!2!*&'(*1%$&0!('!7%(,&!3(!/5%*#!*&7&!('!3()1%7%()1&!7D3!*&7U)!,/.#)1(!(31(!4(.%&,&:!
R(>-!,(!3(.!/)#!(C4(.%()*%#!4(.3&)#'!2!#5#.*-!1&,#3!'#3!(3<(.#3!,(!'#!$%,#!3&*%#'!2!3(!9%6&!4#.1(!,(!
'#!*&1%,%#)(%,#,:!
!
X/()&0!'#!*&)3(*/()*%#0!*&7&!1(!,%8&0!('!7%(,&0!(3!=/(!2#!)&:::!)&!*&7G#7&3!5%()0!2#!)&!
1.#5#>D5#7&3!5%()0!2#!)&!3#'G#7&3!5%()0!&!3(#!=/(!1&,&!(.#!7%(,&0!1&,&!(.#!,(!4()3#1%$&0!2!
(3&! 7(! 4&3(2-:! j#! '#! 8()1(! =/(! #! $(*(3! 9#*G#! ./%,&0! 2#! 4()3#7&3! =/(! (31D! 4&.! ()1.#.0!
()1.#),&!2#0!&!3(#!=/(!)/(31.#!7()1#'%,#,!(.#!2#!4/(3!(31&:LM!
!
B&,.G#7&3! ,(*%.! =/(! #'! *&)$(.1%.3(! ()! /)! (31#,&! 4(.7#)()1(0! ,(! '#.8#! ,/.#*%-)! (!
%)1()3%,#,0! ('! 7%(,&! 3(! 9%6&! (34(*%#'7()1(! ,($#31#,&.:! H)! 7#(31.&! ,(! /)! 4/(5'&! ,('! *()1.&! ,('!
4#G30! .(*&.,#),&! '&3! ,G#3! 7D3! ,/.&3! ,(! '#! $%&'()*%#! ,(*G#I! @)&3! 9(7&3! #'%7()1#,&! ,(! 7%(,&A0!
(C4.(3%-)! 8.D<%*#! 4#.#! ,(*%.)&3! */D)! *&1%,%#)&! </(! (3(! 3()1%7%()1&0! 4(.&0! 3&5.(! 1&,&0! */D)1&!
4()(1.-! ()! 1&,&3:! E)! ,%31%)1&3! 8.#,&30! ('! 7%(,&0! '#! #7()#6#0! '&3! 3()1%7%()1&3! ,(! %)3(8/.%,#,! 2!
,(3$#'%7%()1&! #<(*1#.&)! #! 1&,#! '#! 4&5'#*%-)0! '#! */#'0! 3%)! ,#.3(! */()1#0! 1#75%J)! 3(! ()*#.8-! ,(!
7#)1()(.'&! 2! .(4.&,/*%.'&:! "&3! 8()(.#'%6#,&3! *&7()1#.%&3! 3&5.(! (3*()#3! 7#*#5.#3! ,(! #3(3%)#1&3!
%)*.(7()1#.&)! ('! *'%7#! ,(! 1(..&.! 2! ()! &*#3%&)(3! '#! 7%37#! 4&5'#*%-)! 3(! 9%6&! 1.#)37%3&.#! ,(! '#3!
#7()#6#3:! @"#! 8()1(! 1()G#! 7%(,&! 2! ,(*G#)I! lcj#! $#)! #! ()1.#.0! 2#! $#)! ()1.#.F! 3%! )&! ()1.#! ;(),(.&!
"/7%)&3&!$#)!#!()1.#.!'&3!3&',#,&3dmAL]!
B(.&!('!7%(,&!</(!1#75%J)!/)#!(C4(.%()*%#!=/(!3(!,(>-!3()1%.!()1.(!'&3!#*1&.(3!,%.(*1&3!,(!'#!
$%&'()*%#0!3%)!=/(!('!4&,(.!=/(!'(3!,#5#!('!</3%'!9/5%(3(!3%,&!3/<%*%()1(!4#.#!,#.'(3!4'()#!3(8/.%,#,:!
\%(75.&3!,(!'#3!</(.6#3!#.7#,#3!2!4&'%*%#'(3!9#)!)#..#,&!#!3/!7#)(.#!('!7%(,&!$%$%,&I!
!
"#!8()1(!,('!4/(5'&!)&!3#5(!1&,&!'&!=/(!/)&!4#3#0!)&!3#5(!1&,#3!'#3!)(*(3%,#,(30!1&,#3!'#3!
*#.()*%#30!1&,#3!'#3!)&*9(3!=/(!9(!4#3#,&!3%)!4&,(.!,&.7%.0!('!9&31%8#7%()1&0!4#3#.!9#75.(0!
4#3#.!3(,:!K4#.1(!,(!=/(!''(8#5#3!2!(31#5#3!*#31%8#,&!2!1()G#3!=/(!,&.7%.!()!1/!4/(31&0!()!1/!
'/8#.! ,(! 1.#5#>&F! (.#! 1(..%5'(0! 1(..%5'(0! 1(..%5'(:::! 9#31#! #9&.%1#! 1()8&! ('! 1.#/7#! ,(! =/(! 7(!
(31D)!4(.3%8/%(),&0!=/(!7(!(31D)!&53(.$#),&0!=/(!7(!(31D)!7%.#),&:LN!
!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
K2#*/*9&:!!
Lb
!SJ#3(!('!#4J),%*(!*/#)1%1%#1%$&:!
LM
! QST:! XR[W;\WBLZL0! XR[W[[WBMMb:! ^(31%7&)%&! `YYbL_:! ;(,(! a/D)/*&0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y0! 4&5'#,&.#! ,(! '#!
*&7/)%,#,!,(!Q&1&7#)%($(0!,#!*/()1#!,(!'&!$%$%,&!()!K/*#2#*/0!a/D)/*&:!
L]
!QST:!^(31%7&)%&!`b__MM:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!=/(!(''#!2!3/!(34&3&!</(.&)!$G*1%7#3!,(!9&31%8#7%()1&!4&.!4#.1(!,('!BQB!
;"0!'&!=/(!7&1%$#!3/!,(34'#6#7%()1&!,(>#),&!1&,&3!3/3!5%()(3:!
LN
!QST:!^(31%7&)%&!L__ZL]:!"%7#!E'!,(*'#.#)1(!(3!/)!4&'%*G#!=/(!*/()1#!#*(.*#!,('!%74#*1&!=/(!()!J'!1/$&!('!*&)<'%*1&!
#.7#,&0!'#!7/(.1(!,(!3/3!*&74#+(.&3!2!'&3!1(7&.(3!=/(!=/(,#.&)!()!J':!

! L]Y!
E)! ('! *#3&! ,(! '&3! 7%(75.&3! ,(! '#3! </(.6#3! #.7#,#3! 2! 4&'%*%#'(30! (34(*%#'7()1(! ,(! '&3!
3/5#'1(.)&30! ('!7%(,&!(.#!.(<&.6#,&!4&.!('!,(3*&)&*%7%()1&!,(!#=/(''&!*&)!'&!=/(!4('(#5#)!20!()!
7/*9&3!*#3&30!*&)!'#!3()3#*%-)!,(!)&!(31#.!3/<%*%()1(7()1(!4.&1(8%,&3!4&.!3/3!%)31%1/*%&)(3:!
E'! 7%(,&! 4.&$&*-! /)#! %)1()3#! 3()3#*%-)! ,(! ,-".(*%/#"#'%'! ()! '#3! 4(.3&)#3! 2! '#3!
*&7/)%,#,(3!#7()#6#,#3:!?%)8U)!(34#*%&!.(3/'1#5#!3(8/.&0!)%)8/)#!4/(.1#!%74(,%.G#!'#!%)1./3%-)!
,(! '#! $%&'()*%#0! ('! 4.&4%&! */(.4&! 4&,G#! 3(.! $/')(.#,&:! "#3! %)*/.3%&)(3! #.5%1.#.%#3! ,(! '&3! 8./4&3!
3/5$(.3%$&3!2!'#3!%)31%1/*%&)(3!#.7#,#30!'#!3/34()3%-)!,(!'#3!8#.#)1G#3!%),%$%,/#'(3!2!('!(31#,&!,(!
(7(.8()*%#!*&)<%.7#5#)!(3#!$%$()*%#!,(!%)3(8/.%,#,!2!$/')(.#5%'%,#,:!
!
;()1G!('!1(7&.!7D3!8.#),(!,(!7%!$%,#!*/#),&!1&*#.&)!'#!4/(.1#!2!3-'&!(.#!%)3/'1&30!4#'#5.#3!
3&(*(30!$(.!1#)1#3!*#.#3!2!(3*/*9#.!1#)1#3!$&*(3!,(!9&75.(30!4()3J!=/(!7(!%5#)!#!$%&'#.:::!
T(*/(.,&!5#31#)1(!=/J!,%>&!('!O()(.#'I!'(!,%>&!#!(31&3!3(+&.(3!=/(!)&!7(!1&*#.#)0!=/(!2&!%5#!
#! 3(.! 5/()#! *&)! (''&3! 2! =/(! )&! 7(! 1&*#.#)0! $&'$G! #! 3()1%.! 7%(,&! 2!(3*#'&<.G&30!4&.=/(!)&!
3#5G#!#9&.#!,-),(!7(!%5#)!#!''($#.:LV!
!
K! 7(,%#)&*9(! (3*/*9#7&3! '&3! 8&'4(3! ,(! '#! 4/(.1#! ,(! '#! *#3#0! 1&*#5#)! </(.1%3G3%7&:!
E)1&)*(3! 2&! 7(! '($#)1J:::! '#! 4/(.1#! '#! (31#5#)! 4.D*1%*#7()1(! 1%.#),&! #'! 3/('&:! \(! '($#)1J!
#3/31#,&:::!Q&7&!/)#!<%(.#!#3/31#,#0!*&7&!/)#!4(.3&)#!=/(!,(3*&)&*(.!K3/31#,&!2&!2!*&)!
/)#!,(4.(3%-)!1.(7(),#:!?&3!''($#.&):!Y_!

;#5(7&3!=/(!('!7%(,&!1.#3!9#5(.!3%,&!(C4(.%7()1#,&!*&)!%)1()3%,#,!2!4&.!'#.8&!1%(74&!)&!
)(*(3%1#! ,(! .#6&)(3! 4#.#! .(#4#.(*(.F! *&)$(.1%,&! ()! #)8/31%#! 3(! 9#*(! $%$()*%#! *&)31#)1(! ,(!
3/<.%7%()1&!#)1(!/)!4('%8.&!%74.(*%3&!4(.&!3()1%,&!*&7&!%)7%)()1(:!E'!7%(,&!(C1.(7&!3(!#3&*%#!#!
3()1%7%()1&3!,(!4.&</),#!%)3(8/.%,#,0!,(3#74#.&!(!%),(<()3%-):!E31#3!3%1/#*%&)(3!,(!7%(,&!%)1()3&!
2!$%8%'#)*%#!*&)31#)1(!1.#)3<&.7#.&)!'#!$%,#!*&1%,%#)#!,(!%),%$%,/&3!2!*&7/)%,#,(3!()1(.#30!*&3#!
=/(! (3! *&)<%.7#,#! 4&.! '&3! ()1.($%31#,&30! =/%()(3! 3(+#'#)! (34&)1D)(#7()1(! 9#5(.! (C4(.%7()1#,&!
3()1%7%()1&3!,(!1(..&.!2!#'(.1#!4(.7#)()1(:!!
! H)#! ,(! '#3! </)*%&)(3! 7D3! #<(*1#,#3! #'! (C4(.%7()1#.! 1(..&.0! (3! '#! *#4#*%,#,! ,(! 4()3#.0! ,(!
.(<'(C%&)#.0!,(!9#*(.3(!/)!>/%*%&!3&5.(!'&!=/(!(31D!#*&)1(*%(),&!2!4&,(.!4'#)(#.!/)#!#**%-):!T(3/'1#!
1.(7(),#7()1(! 3%8)%<%*#1%$&0! *#.8#,&! ,(! 3%75&'%37&0! ('! 9(*9&! ,(! =/(! 7/*9#3! 4(.3&)#3! .('#1#)!
*&7&! '#3! *#5(6#30! '&3! *.D)(&3! 2! '#3! '()8/#3! ,(! '#3! 4(.3&)#3! #3(3%)#,#3! </(.&)! &5>(1&! ,(!
()3#+#7%()1&0!,(!,(31./**%-):!Q&)!(''&0!'&3!#8.(3&.(3!7/(31.#)!3/!#<D)!,(!*#''#.!#!'#3!4(.3&)#30!,(!
,(>#.'#3! 3%)! ('! .(*/.3&! (C4.(3%$&! 2! &.%()1#,&.! ,(! '#! 4#'#5.#0! #3G! *&7&! ,(! ,(31./%.! 3/! 7()1(0! 3/!
*#4#*%,#,!,(!4()3#.:!
\/*9&3! 3(! 3%)1%(.&)!&5'%8#,&3!#!#*1/#.!()!*&)1.#!,(!3/3!$#'&.(3!2!3/!7&,&!,(!4()3#.0!'&!
*/#'! 4.&$&*-! %)1()3&3! 3()1%7%()1&3! ,(! */'4#! 2! #/1&..(4.&*9(:! B#.#! #'8/)&30! 9#5(.! #**(,%,&! #! '&3!
.(=/(.%7%()1&3! ,(! '&3! 8./4&3! 3/5$(.3%$&3! 3-'&! &5(,(*G#! #'! %)1()3&! 7%(,&! #! '#3! .(4.(3#'%#3:! @"&!
(3*/*9J!#'!=/(!'&!9#!$%31&!*/#),&!(31#5#)!*&)!(''&30!$()G#)!#*D!2!)&3!#$%3#5#)0!1(!$#)!#!7#1#.0!#3G!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LV
!QST:!XR[W;\WBY_0!XR[W[[WB]Z_:!^(31%7&)%&!L__LNN:!"%7#:!&*1/5.(!,('!Y__Y0!7/>(.!=/(!)#..#!'#3!1&.1/.#3!=/(!3/<.%-!
#'!3(.!,(1()%,#0!a/#*9&0!"%7#0
Y_
! QST:XR[W;\WBYZ0! XR[W[[WB]M]:! ^(31%7&)%&! L__```:! "%7#0! 3(41%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! </(! ()*#.*('#,&! ()!
B%/.#:!

! L]Z!
1#75%J)! 3%! )&! '&! 9#*(3! *#3&! 4#.#! 1.#5#>#.! 1(! $#! #! 7#1#.! #! 1%F! 1/$(! 7%(,&! 2! (74(*J! #! 1.#5#>#.0!
1.#5#>#.:YL!
S#.%#3! 4(.3&)#3! ,(>#.&)! ,(! */74'%.! 3/! </)*%-)! ,(! 3(.$%*%&0! ,(! 4.&1(**%-)0! ,(! %74#.1%.!
>/31%*%#0! ()1.(! &1.#3! .#6&)(30! 4&.! 7%(,&0! 4&.! 1(7&.! ,(! 3(.! %)$&'/*.#,&30! ,(! 3(.! #7()#6#,&30!
(31%87#1%6#,&3:! "#3! $G*1%7#3! 3(! 3%)1%(.&)! @,(34.&1(8%,#3A0! @#%3'#,#3A! #)1(! '#! #4#1G#! 2! '#!
%)3()3%5%'%,#,!,(!7/*9&3!<.()1(!#!3/!3/<.%7%()1&:!@K'!,G#!3%8/%()1(!n'/(8&!,(!9#5(.!3%,&!1&.1/.#,&o!
7(!''($#.&)!#)1(!('!7J,%*&0!4(.&!,(34/J3!,(!9#5(.!3%,&!#9&8#,&!()!('!.G&0!)&!9#5G#!9(7#1&7#30!)&!
9#5G#!)#,#!p:::q!?&!7(!.($%3#.&)!%)1(.%&.7()1(0!4(.&!('!7J,%*&!,(!7%(,&!%)*'/3%$(!*(.1%<%*-!=/(!)&!
1()G#!)#,#:AYY!
"&3! 7%37&3! 4&'%*G#3! =/(! .(*%5G#)! '#3! ,()/)*%#30! 1()G#)! 7%(,&! ,(! 9#*(.'&0! 4()3#5#)! =/(!
(31(!#*1&!4&,G#!%.!()!*&)1.#!,(!3/!4.&4%#!3(8/.%,#,:!E)!&*#3%&)(3!%)*'/3&!4(.3/#,G#)!#!'#!4&5'#*%-)!
#! =/(! )&! ,()/)*%#.#0! #! *#''#.3(:! E)! '#3! *%/,#,(30! '#3! 5#..%*#,#3! *&)31./%,#3! #'.(,(,&.! ,(! '#3!
*&7%3#.G#3! 2! */#.1('(3! 1#75%J)! (.#)! '(G,#3! 4&.! '#! 4&5'#*%-)! *&7&! 3(+#'! ,('! 7%(,&! ,(! '#3!
#/1&.%,#,(3!=/(!1()G#)!'#!</)*%-)!,(!4.&1(8(.!#!'&3!*%/,#,#)&3:!@R()/)*%J!#!'#!4&'%*G#0!4(.&!,(!#9G!
9(! 1()%,&! =/(! 3#'%.! ,(! 7%(,&! 4&.=/(! ()! '#! 4&'%*G#! 7(! ,%>(.&)! r3(+&.#0! 1%()(! =/(! %.3(! 4&.=/(! ,(!
.(4()1(!'(!7#1#)!*&)!1&,#!3/!<#7%'%#rA:YZ!
E'! 7%(,&! (C1.(7&! 3(! (C4.(3-! 1#75%J)! ()! /)#! #*1%1/,! ,(! #'(.1#! *&)31#)1(0! ,(! ,#1#"%.!#%
2(*$%.(.)(:!"&3!1(31%7&)%&3!.(*&8%,&3!(C4.(3#)!*&)!*'#.%,#,!'#!4.(3()*%#!,(!(31#3!#*1%1/,(3!()!'#!
$%,#! ,%#.%#! ,(! '#! *&7/)%,#,:! a#5(.! 3%,&! &5>(1&! ,(! #1#=/(3! 4.($%&30! .(*%5%.! #7()#6#3! *&)1.#! '#!
*&7/)%,#,!&!(3*/*9#.!'&3!./7&.(3!,(!/)#!4&3%5'(!%)*/.3%-)0!</(.&)!#'8/)#3!,(!'#3!*&),%*%&)(3!=/(!
7D3!*&7U)7()1(!,(34(.1#.&)!'#!3()3#*%-)!*&'(*1%$#!,(!*&)$(.1%.3(!()!'#3!4.-C%7#3!$G*1%7#3!,(!'#!
$%&'()*%#!,(!'&3!8./4&3!()!*&)<'%*1&:::!;&)%,&3!2!<&.7#3!*&7/)(3!()!('!4#%3#>(!,(!'#!*&7/)%,#,0!()!
&1.#3!*%.*/)31#)*%#3!%)&<()3%$#30!*&7&!'&3!'#,.%,&3!,(!'&3!4(..&3!&!#'8/)&3!D.5&'(3!#!'#!,%31#)*%#0!3(!
*&)$%.1%(.&)!4#.#!'#3!4(.3&)#3!()!3(+#'(3!,(!#'(.1#!3&5.(!'#!4.(3()*%#!,('!4('%8.&:!
!
E.#!/)!%)<%(.)&!4#.#!)&3&1.&30!2#!)&!(31D5#7&3!#'(8.(30!2#!)&3!<#'1#5#0!4(.,(.!#!/)!4#,.(!(.#!
1.%31(:::0!4#.(*G#!=/(!(31D5#7&30!$()G#!3/31&0!$()G#!('!4(..&!2!'#,.#5#0!2#!3&34(*9&3&!(.#s!K!
$(*(3!'#3!8#''%)#3!3(!#3/31#5#)!4&.!#9G0!2#!)&3!*&..G#7&3:!K!$(*(3!'&3!4(..&3!'#,.#5#)!4&.!
#*D0! 2#! )&3! (31D5#7&3! *&..%(),&! 4&.=/(! 2#! (.#! /)! 1(7&.0! 2#! )&! 4&,G#7&3! )%! ,&.7%.! )%!
*&7(.0!)%!3()1#.)&3!1.#)=/%'&:!?#,#!2#:!Y`!
!
!
!
!"!"/"#0'1-%2#.+,#-*+.'#
!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YL
!QST:!XR[W;\WBL_M0!XR[W[[WBN_`:!^(31%7&)%&!Z_Y`bZ:!h/)G)!Y__Y0!1.(3!7/>(.(3!=/(!)#..#)!#5/3&3!,(!;"!()!S#''(!
E37(.#',#0!;#1%4&0!h/)G):!
YY
! QST:! XR[W;\WBZbL0! XR[W[[WBVML0! ^(31%7&)%&! bY_ZNV:! ;%*/#)%0! &*1/5.(! ,('! Y__Y0! ('! ,(*'#.#)1(! )#..#! '&3! 7#'1.#1&3!
=/(!3/<.%-!()!j#)#7#2&0!B/)&:!
YZ
!QST:!XR[W;\WB`N:!XR[W[[WB]]Z:!^(31%7&)%&!`_Z]bM:!a/D)/*&0!&*1/5.(!,('!Y__Y0!7/>(.0!$%/,#!)#..#!3/!(C4(.%()*%#!
#'!,()/)*%#.!('!#3(3%)#1&!,(!3/!(34&3&()!H*9%6#0!^&*#*9(0!;#)!\#.1G):!
Y`
!QST:!XR[W;\WBZYM0!XR[W[[WBMbL:!^(31%7&)%&!ZZL__]:!a/#)*#2&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y!/)#!4#.(>#!)#..#!('!#3(3%)#1&!
,(!/)#!#/1&.%,#,!()!T%&!?(8.&0!;#1%4&0!h/)G):!

! L]`!
E)! '&3! 7%'(3! ,(! 1(31%7&)%&3! .(*&8%,&3! ()*&)1.#7&3! /)#! ,%$(.3%,#,! ,(! *&)1()%,&3! ,('! 7%(,&! 2! ('!
1(7&.0!()!,%31%)1&3!8.#,&3:!E)1.(!'&3!7D3!%)1()3&3!9#!4&,%,&!*&)31#1#.3(!('!$#('+ % $+*#*0!(3!,(*%.0!
#!3(.!#3(3%)#,&!2!#!4(.,(.!#!'&3!3(.(3!=/(.%,&3I!@R(!7%(,&!9(7&3!%,&!&*/'1D),&)&3!)#,#!7D30!4&.!
7%(,&!#!=/(!)&3!7#1(!</%7&3!*&)!7%!)/(.#:::!E)!#''G!)&3!,%>(.&)!=/(!)&!9#5'(7&3!)#,#0!l)&!#$%3()!
=/(!(3&3!*&7#),#)1(3!''($#.&)m0!()!*#3&!*&)1.#.%&0!,%*(0!'(3!$#!#!7#'&8.#.:A!Yb!
E'! 7%(,&! #! 3(.0! (''&3! 7%37&3! &! 3/3! 3(.(3! =/(.%,&30! &5>(1&! '( $%")*%)+ 345#!+6 )+*)-*% +
'(5%2%*#!#7.6 (5 (52(!#%"$(.)( #.)(.5+ (. 8-#(.(5 9%. 5-3*#'+ )+*)-*%! 2! 1(7()! =/(! 3(! .(4%1#:!
^#75%J)! (31D! 7/2! 4.(3()1(! ()! =/%()(3! </(.&)! ,(1()%,&30! ()*#.*('#,&3! 2! *&)''($#! 1(7&.! #! '#!
4#3%$%,#,0!#!3(.!3&7(1%,&!2!9/7%''#,&:!\/*9#3!4(.3&)#3!,(1()%,#3!.(<%.%(.&)!9#5(.!3%,&!1&.1/.#,#3!
2!9#5(.!(C4(.%7()1#,&!,%<(.()1(3!<&.7#3!,('!7%(,&I!('!7%(,&!#!3(.!$(>#,&30!$(>#,#30!#!3(.!&5>(1&!,(!
,#+"(.!#% 5(:-%"0!#!(C4(.%7()1#.!'#!%)1./3%-)!$%&'()1#!()!('!*/(.4&0!()!'#!%)1%7%,#,F!('!7%(,&!6!5(*
'(52+;%'+5 '( 5-5 /#(.(50!,(!1&,&!#=/(''&!=/(!'&8.#.&)!*&)!(3</(.6&!2!7/*9&!1.#5#>&0!4&.!(>(74'&!
3/! 1%(..#0! 3/3! #)%7#'(30! 3/! *#3#0! 3/3! &5>(1&3! 4(.3&)#'(30! (3! ,(*%.0! 1&,&! #=/(''&! =/(! 8#.#)1%6#5#! 3/!
5%()(31#.!</1/.&!2!(.#!3(+#'!,(!9#5(.!3/4(.#,&!3%1/#*%&)(3!,(!7#2&.!4&5.(6#:!
<% .+!9( = "% +5!-*#'%'! 1#75%J)! 3&)! .(<(.%,#3! *&7&! &5>(1&3! ,(! 7%(,&! %)1()3&:! E31&! 3(!
.('#*%&)#! *'#.#7()1(! *&)! ('! *'%7#! ,(! 4.&</),#! %)3(8/.%,#,! =/(! 4.&4%*%-! 3()1%7%()1&3! ,(!
,(34.&1(**%-):! "&3! #4#8&)(3! ()! '#3! *%/,#,(3! =/(! '#3! 3/7G#)! ()! 1&1#'! &3*/.%,#,! .(4()1%)#7()1(!
*.(#.&)! /)! *'%7#! ,(! 6&6&5.#0! ,(! 7%(,&! *&74#.1%,&:! \/*9#3! 4(.3&)#3! &5'%8#,#3! #! #5#),&)#.! 3/!
4/(5'&!2!3/!*#3#0!#!.(</8%#.3(!()1.(!'#3!4%(,.#30!()!'#3!*/($#3!,(!'&3!*(..&30!(C4(.%7()1#.&)!8.#),(3!
1(7&.(30!(34(*%#'7()1(!,/.#)1(!'#!)&*9(0!=/(!(.#!#,(7D3!*/#),&!8()(.#'7()1(!''(8#5#!'#!#7()#6#!
$%&'()1#:!\/*9&3!.(<%(.()!9#5(.!,(*%,%,&!#5#),&)#.!3/!*#3#!4&.!'#3!)&*9(3:!
!
?&3&1.&30! &%8#! /31(,0! )&! 9(7&3! ,&.7%,&! )%! 3%=/%(.#! ()! '#3! )&*9(3! ()! )/(31.#! *#3#0! *&7&!
$()#,&30!*&7&!6&..&30!1()G#7&3!=/(!%.!#!5/3*#.!*/($#3:!j&!1&,#3!'#3!)&*9(3!*#.8#,&!,(!7%!
,&3!<.#6#,%1#30!1()G#!=/(!3#'%.:!R/.#)1(!1.(30!*/#1.&!#+&3!#3G!9(!#),#,&0!7%!7#,.(0!%8/#'0!7%3!
9%>&3!%8/#':!H)#!$%,#!*&74'(1#7()1(!,(3&.8#)%6#,#0!#1(7&.%6#,#0!e)&f!9#31#!#9&.#!2&!)&!
4/(,&!()*&)1.#.!'#!*#'7#:!YM!
!
K'8/)&3! 1(31%7&)%&3! )&3! 7/(31.#)! ('! *#.D*1(.! ,($#31#,&.! ,('! 7%(,&! */#),&! 3/3*%1#! ()! '#3!
4(.3&)#3! '#! )(*(3%,#,! ,(! .(*/..%.! #! '&3! 7(*#)%37&3! ,(! ,(<()3#! 7()&3! &.8#)%6#,&30! #'! #1#=/(!
%74/'3%$&! 9#*%#! &1.&3! &! 9#*%#! 3G! 7%37&30! *&7&! 4&.! (>(74'&! #! #*1&3! ,(! $()8#)6#! *%(8#! =/(!
*&)$%(.1()! #! '#! $G*1%7#! ()! $%*1%7#.%&:! \/*9&! ,('! *'#7&.! ,(! 7/(.1(! 4#.#! ()<.()1#.! #! '#! 7/(.1(0!
.(34&),(!#'!7%(,&:!
! !
!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Yb
!QST:!XR[W;\WBLYL0!XR[W[[WBNL]:!^(31%7&)%&!Y__ZZ]:!K2#*/*9&0!,%*%(75.(!,('!Y__Y0!/)!8./4&!,(!7/>(.(3!)#..#!'#!
,(3#4#.%*%-)!,(!/)!<#7%'%#.!()!;#)!h&3J!,(!;(=/(30!K2#*/*9&:!!
YM
! QST:! XR[W;\WBYL]0! XR[W[[WBN]`:! ^(31%7&)%&! bL_Yb]:! ;%*/#)%0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y0! ('! ,(*'#.#)1(! )#..#! 3&5.(! ('!
#3(3%)#1&!,(!3/!4.%7&!()!;#)1&!^&7D30!Q9/75%$%'*#30!Q/6*&:!!

! L]b!
!"!"3"#4+12*25+(&*%#.+,#-*+.'#
!
E'!7%(,&!*&7&!<()-7()&!3/5>(1%$&!3&*%#'!)&!3(!#*#5#!#'!1(.7%)#.!'#3!*#/3#3!=/(!'&!8()(.#.&):!"#!
Q&7%3%-)!9#!4&,%,&!.(8%31.#.!)/7(.&3&3!1(31%7&)%&3!3&5.(!'#!4(.3%31()*%#!,('!7%(,&!*&7&!#7()#6#!
'#1()1(:! K/)! #9&.#0! $#.%&3! #+&3! ,(34/J3! ,('! *&)<'%*1&0! 4&,(7&3! $(.! '#! 4.(3()*%#! $%$#! ,(! (3&3!
3()1%7%()1&3!*/#),&!#'!*&)1#*1&!,(!*/#'=/%(.!(31G7/'&0!/)#!%7#8()0!/)!3&)%,&0!.(1&.)#)!*&)!</(.6#!
'#*(.#)1(! 2! '#! 4(.3&)#! @.($%$(A! ('! 4('%8.&:! E31D! 4.(3()1(! ,(! 7#)(.#! (34(*%#'7()1(! ,&'&.&3#! ()!
<#7%'%#3! *&)! 3(.(3! =/(.%,&3! ,(3#4#.(*%,&30! %)>/31#7()1(! ,(1()%,&3! &! 1&.1/.#,&3! 2! ()! 8()(.#'!
4(.7#)(*(!9(*9&!%)*(.1%,/75.(!2!.(*('&!<.()1(!#'!</1/.&:!
!
B(.&! 3%(74.(! ('! .(*/(.,&! 3#',.D:::! $%$%7&3! #1(..&.%6#,&3:! j&! 9#31#! #9&.#! 3%()1&! =/(! 4&.!
,&),(! *#7%)&0! 3%()1&! #3G! =/(! 7(! 4(.3%8/()F! 3(.D! =/(! 43%*&'-8%*#7()1(! 2&! 7(! =/(,J! #3G!
e)&f!2!$&'1(&0!)&!9#2!)#,%(3:!i!3(#0!)&!3#'8&!,(!*#3#!1#74&*&!7/*9&0!)&!3#'8&!,(!*#3#:!
a#5.D)!4#3#,&!,%(60!&)*(!#+&30!4(.&!3%(74.(!=/(,#!('!7%(,&:!j!(3(!7%(,&0!1#'!$(6!*&)!('!
1%(74&!4/(,#!&'$%,#.'&!2!5&..#.!1&,#3!'#3!9(.%,#3!=/(!4#3J0!=/(!$%!$%&'()*%#0!3#)8.(:!?/)*#!
4()3J!$(.!1#)1#!$%&'()*%#!2!&>#'D!)/)*#!3(!$/('$#!#!.(4(1%.:Y]!
! !
Q/#),&! 4&.! (>(74'&! /31(,! 7(! 4.(8/)1#0! 2&! 4#.(*(! =/(! #9&.%1%1#! $%$%(.#! ()! '#! *9#*.#0!
#9&.%1%1#!3%()1&!1(7&.0!7%!*/(.4&!1%(75'#!1&,&:::0!*/#),&!.(*/(.,&0!*/#),&!$(&0!4#3#)!*&3#30!
()1&)*(3! 4%()3&! =/(! *&7&! 2&! 9(! $%$%,&! (3#! (3*()#! (31#.D! $%$%(),&0! #3G! 3%()1&0! #3G! 1()8&!
7%(,&:YN!
!
E'! 7#2&.! 1(7&.! 9&2! (3! #! =/(! 3(! .(4%1#! '&! $%$%,&0! #! =/(! )/($#7()1(! 3/.>#)! '&3!
()<.()1#7%()1&3! =/(! (74/>#.&)! #!'#3!*&7/)%,#,(3! #'! *()1.&! ,('! *&)<'%*1&0! 9#*%J),&'#3! (3*()#.%&3!
,(!#*1&3!,(!*./(',#,:!j!(''&!(3!#3G!(34(*%#'7()1(!()!*&7/)%,#,(3!2!4/(5'&3!,&),(!'#3!*&),%*%&)(3!
=/(!<#$&.(*%(.&)!('!*'%7#!,(!$%&'()*%#!)&!9#)!3%,&!3%8)%<%*#1%$#7()1(!7&,%<%*#,#3:!"#!3(*/('#!,(!'&!
$%$%,&!3(!*&)>/8#!*&)!'#!4(.*(4*%-)!#*1/#'!,(!4('%8.&!#)1(!'#!($%,()*%#!,(!'#!4.(3()*%#!,(!8./4&3!
#.7#,&3! 2! #)1(! '#! *&)31#1#*%-)! ,(! '#! <.#8%'%,#,! ,(! '#3! %)31%1/*%&)(3! =/(! 4&,.G#)! *&)31%1/%.! /)#!
,(<()3#:!!
B(.&0! *&7&! ,%>(0! 1&,#$G#! )&! 3(! 4%(.,(0! 3&)! 7/*9&3! 1&,#$G#! '&3! 3(),(.&3:! K*D! ,()1.&0! #'!
<&),&!,(!B&16&1()%0!3&)!7/*9&3!'&3!3(),(.&3:!^()8&!7%(,&!*/#),&!$&2!#!1.#5#>#.!3&'&:!j&!
1()8&!7%(,&!#9&.#:!;%!4%()3&0!=/%(.&!=/(!)&3!#4&2():!eQ/D),&!)&3!$#!#2/,#.f!E'!(>J.*%1&!
=/(!9#8#)!4#1./''#!4#.#!=/(!'&3!9#8#)!(3*#4#.!#!'&3!3(),(.&3:YV!
!
P/(.(7&3! )&3&1.#3! =/(! )&! $/('$#! #! 4#3#.! '&! =/(! 4#3-! #)1(3:! "&3! 1()(7&3! 7%(,&:! a(!
(3*/*9#,&!4&.!#9G:!EC%31()!1&,#$G#:!E31D)!*#7/<'#,&3:!E3*/*9J!1#75%J)!=/(!(31D)!#1#*#),&!
()!'#3!*&7/)%,#,(3:!B&.!(3&!1()(7&3!7%(,&!)&3&1.&30!,(!.(4()1(!''(8#)!4&.!*/#'=/%(.!3%1%&0!
=/J!(3!'&!=/(!)&3!$#)!#!9#*(.0!*&)!(3&!2#!)&3!7#1#.D)!#!1&,&3:!E3&!(3!'&!=/(!4%()3&!=/(!$#)!
#!$&'$(.!2!)&3!$#)!#!''($#.!,(!)/($&0!(3*/*9J!=/(!()!B#=/%*9#.%0!#20!'(3!#3#'1#.&)!1&,#3!3/3!
*&3#3:::0!,(!.(4()1(!'(!9#)!$%31&!4&.!#''D!#5#>&0!)&!3J:::0!(31#7&3!#'(.1&3!3%!()!*#3&!$()8#):Z_!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y]
! QST:! XR[W;\WBZYL0! XR[W[[WBVZ`:! ^(31%7&)%&! L__VbV:! ;(41%(75.(! ,('! Y__Y0! '&3! 9(*9&3! 3/*(,%(.&)! ()! B/*#''4#0!
H*#2#'%F!'#!,(*'#.#)1(!(.#!(31/,%#)1(!()!(3(!7&7()1&!
YN
! QST! XR[W;\W! BLVL0! XR[W[[WBM]_:! ^(31%7&)%&! `_]bNV:! a/D)/*&0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y0! 7/>(.! )#..#! '&! $%$%,&! ()! 3/!
*&7/)%,#,0!=/(!7&1%$&!3/!,(34'#6#7%()1&:!!
YV
! QST:! XR[W;\WBL_`0! XR[W[[WBN_Y:! ^(31%7&)%&! Z_YLZN:! B&5'#,&.(3! 2! ,%.%8()1(3! ,(! X&*#! B&16&1()%0! ;#)! \#.1G)! ,(!
B#)8&#0!;#1%4&0!h/)G):!
Z_
! QST:! XR[W;\WBL_M0! XR[W[[WBN_`:! ^(31%7&)%&! Z_Y`bZ:! O./4&! ,(! 7/>(.(3! =/(! )#..#)! #5/3&3! ,('! BQBW;"! ()! '#!
*&7/)%,#,!,(!S%''#!E37(.#',#0!;#1%4&0!h/)G)!

! L]M!
!
E)! '&3! '/8#.(3! 4&5'#,&3! 4&.! *&7/)%,#,(3! #39D)%)k#0! *&7&! ()! ('! S#''(! ,('! .G&! E)(0! '&3!
./7&.(3!3(!9#)!1.#)3<&.7#,&!()!/)#!.(#'%,#,!=/(!'&3!''($#!#!#<%.7#.!=/(!'#!8/(..#!)&!9#!<%)#'%6#,&:!
Q&7&!()!'&3!#+&3!()!=/(!</(.&)!$G*1%7#3!,(!'#3!7#3#*.(3!2!'&3!3(*/(31.&3!7#3%$&3!.(#'%6#,&3!4&.!('!
BQBW;"0! '&3! 4&5'#,&.(3! #39D)%)k#3! 3(! 3%()1()! /)#! $(6! 7D3! ,(34.&1(8%,&3:! @j&! ,%8&! =/(! )&! (31D!
5%()!4#*%<%*#,&0!=/(!'&3!()(7%8&3!(31D)!*(.*#:!Q&7&!1(!,%8&!,(!&1.&3!,%31.%1&3!*(.*#)&3!3(!(3*/*9#!
=/(! #7#)(*()! 7/(.1&30! 4(.&! #=/G! 1&,#$G#:! B&.! (3&! ,%8&! =/(! )&! (31D! 5%()! 4#*%<%*#,&0! (31D! #'!
4.%)*%4%&0!4(.&!$#!#!.(8.(3#.A:ZL!
"&3! 1(7&.(3! ,(! /)! .(3/.8%7%()1&! ,(! '&3! 8./4&3! 3/5$(.3%$&3! #'*#)6#)! 1#75%J)! #! =/%()(3!
#'8/)#!$(60!.(*'/1#,&3!#!'#!</(.6#0!<&.7#.&)!4#.1(!,(!3/3!<%'#3!2!,(*%,%(.&)!4&31(.%&.7()1(!(3*#4#.:!
"&! 7%37&! 3/*(,(! *&)! =/%()(30! (31#),&! #7()#6#,&3! ,(! 7/(.1(0! 4&.! */#'=/%(.#! ,(! '&3! 8./4&3! ()!
*&)<'%*1&0!,(*%,%(.&)!9/%.!,(!3/3!*&7/)%,#,(3!5/3*#),&!3#'$#.!'#!$%,#:!E)!1&,&3!(''&3!3(!7#)1%()(!
$%8()1(!'#!4&3%5%'%,#,!,(!3(.!$G*1%7#3!,(!.(4.(3#'%#3!2!$()8#)6#3:!@;G0!2&!9#31#!1()8&!7%(,&!=/(!7(!
4/(,()!#8#..#.0!)&!3J0!9#31#!,(!$/('1#!=/(!7(!#*/3(!'&!=/(!7(!9(!(3*#4#,&!&!'&!=/(!7(!9#)!9(*9&!
(3*#4#.0!1()8&!7%(,&!9#31#!#9&.#A:ZY!
E)1.(!'#3!4(.3&)#3!=/(!(31/$%(.&)!,(1()%,#30!.(*'/%,#3!()!'&3!4()#'(3!&!=/(!3(!()*/()1.#)!
1&,#$G#!*&)!/)#!.(=/%3%1&.%#0!'&3!1(7&.(3!#*1/#'(3!3&)!1&,#$G#!%)1()3&3:!Q&7&!.(3/'1#.G#!(34(.#5'(0!
=/%()(3!3(!()*/()1.#)!.(=/%31&.%#,&3!$%$()!*&)!'#!4.(&*/4#*%-)!*&)31#)1(!,(!4&,(.!3(.!*#41/.#,&30!
$%J),&3(! &5'%8#,&3! #! (3*&),(.3(! 2! 7#)1()(.3(! ()! 6&)#3! ,&),(! 3(! 3%()1()! 7D3! 3(8/.&3:! @?&!
4&,(7&3!#*(.*#.)&3!#!a/#)*#2&!2!@3%8/(!3%(),&!.(=/%3%1&.%#,&A0!)&3!,%*()0!,(5(7&3!,($&'$(.0!)&!
4&,(7&3!#*J.*#)&3!)%!#!a/#)*#2&!)#,#:!j&!3%)*(.#7()1(!,(!7%(,&!#9&.%1#!2#!(31&2!$%$%(),&!7D3!
#''D:!ZZ!
"#3!4(.3&)#3!=/(!3#'%(.&)!,(!4.%3%-)0!%),/'1#,&3!&!#7)%31%#,&30!.($('#)!*&)!<.(*/()*%#!3/!
1(7&.!#!/)#!)/($#!,(1()*%-):!E)!&*#3%&)(30!('!(3*/*9#.!('!3&)%,&!,(!/)#!3%.()#!&!('!*./6#.3(!*&)!
(<(*1%$&3!4&'%*%#'(3!'(3!8()(.#!/)!(31#,&!,(!1(7&.!2!#)8/31%#:!K'8/)#3!$(*(30!(31#3!3()3#*%&)(3!3(!
4.(3()1#)!#,(7D3!()1.(!3/3!<#7%'%#.(3!*(.*#)&3:!
!
Q.(&!=/(!2#!7(!(31D!4#3#),&!/)!4&*&0!4(.&!#U)!=/(,#0!=/(,#)!.(6#8&3!1&,#$G#!()!*/#)1&!
4&.!(>(74'&0!(3*/*9&!/)#!3%.()#0!c*#.#75#d0!7(!4&)(!/)!4&=/%1&!3#'1-)!psq!^&,#$G#!=/(,#!
(3(!.(6#8&0!)&!(3!=/(!3(!5&..(!,(!'#!)&*9(!#!'#!7#+#)#!2!2#!(31D!*&.1#,&!e)&f!3%)&0!*&7&!3(!
,%*(0!4&*&!#!4&*&:!j#!3&)!,&3!#+&30!2#!(31&2!/)!4&=/%1&!7D3!#*&31/75.#,&:Z`!
!
E)! <%)0! &1.#! <&.7#! ,('! 1(7&.! ()1.(! '#3! 4(.3&)#3! =/(! (31/$%(.&)! .(*'/%,#3! ()! 4.%3%-)! (31D!
.('#*%&)#,&! *&)! '#! 4&3%5%'%,#,! ,(! =/(! 3/3! #)1(*(,()1(3! 3(#)! )/($#7()1(! /1%'%6#,&3! 4#.#!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
ZL
! QST! XR[W[WB]]M:! E)1.($%31#! #! /)#! ,%.%8()1(! 2! 4.&<(3&.#! #39D)%)k#0! ,(! Q/39%$%#)%0! h/)G):! T(#'%6#,#! ()! &*1/5.(! ,('!
Y__Y::!
ZY
!QST:!XR[W;\WBLYV0!XR[W[[WBMMZ:!^(31%7&)%&!`Y__N`:!a/D)/*&0!3(41%(75.(!,('!Y__Y:!\/>(.!=/(!</(!()*#.*('#,#!()!
Q9#*''#0!;#)![3%,.&0!"(&)*%&!B.#,&0!a/D)/*&:!
ZZ
! QST! XR[W;\WBYYY0!XR[W[[WBN]V!^(31%7&)%&!Z_L_M]!a/#)*#2&0!Y__Y:!B&5'#,&.!,(!a/#3#4#0!a/#)*#2&0!h/)G)!=/(!
)#..#!3/!,(1()*%-):!
Z`
! QST! XR[W;\WBZ]Y0!XR[W[[WBV]L:! ^(31%7&)%&! L__L`M:! "%7#0! ,%*%(75.(! ,('!Y__Y:!\/>(.!=/(!)#..#!3/!,(1()*%-)!()!

! L]]!
%)*.%7%)#.'&3:! ;/! (C4(.%()*%#! '(3! ()3(+-! =/(! 3(.! %)&*()1(3! )&! '&3! '%5.-! ,(! 4#3#.! $#.%&3! #+&3! ()!
4.%3%-):!;%()1()!=/(!/)!4&3%5'(!.(3/.8%7%()1&!,(!'#!$%&'()*%#!'&3!*&)$(.1%.G#!4.&5#5'(7()1(!()!'#3!
4.%7(.#3!$G*1%7#3!,(!)/($#3!,(1()*%&)(3:!!
!
?&3&1.&3! #! $(*(3! (31#7&3! ()1.(! #7%8&30! #! $(*(3! 9#5'#7&30! *&7()1#7&3! #! $(.! 3%! #'8/)#!
&4%)%-)!3#*#7&30!*/#),&!)&3!,%*()!,(!#'8U)!8./4&!4&.!#9G!3&34(*9&3&0!4#.#!4&,(.!#$%3#.!#!
'#!4&'%*G#!&!#'8&0!e)&f0!9#*(.!#'8&!4#.#!=/(!)&!$/('$#!#!3/*(,(.!2!(3!('!1(7&.!,(!)&3&1.&3!,(!
3%(74.(0! e)&f0! =/(! .(3/'1(! )/($#7()1(! 2! )&3! $#)! #! %)$&'/*.#.! #! )&3&1.&30! '#3! </(.6#3!
4&'%*%#'(3! $#)! ,(*%.! =/(! (''&3! 3&)! 2! (31D)! $&'$%J),&3(! #! &.8#)%6#.0! 2! (3&! )&! $#! 3(.! #3G!
4&.=/(!)&3&1.&3!()!)%)8U)!7&7()1&!9(7&3!4(.1()(*%,&0!)&!)&3!%)1(.(3#!)%)8/)#!*&3#!,(!
4&'G1%*#0! '#! 4&'G1%*#! ,(! )&3&1.&3! (3! ('! 1.#5#>&0! '#! #8.%*/'1/.#0! )/(31.#3! 4'#)1#30! )/(31.&3!
*/'1%$&30!J3#!(3!)/(31.#!4&'G1%*#!,(!)&3&1.&30!)&!9#2!&1.#!7D3:Zb!
!
!
*.*.7.!089:;<=>6<?6!
!
H)&!,(!'&3!(<(*1&3!3&*%#'(3!,('!7%(,&!(3!,(5%'%1#.!'&3!'#6&3!,(!*&)<%#)6#!=/(!#!3/!$(6!3&)!</()1(!,(!
(31#5%'%,#,! 2! 3(8/.%,#,:! \%(,&! 2! ,(3*&)<%#)6#! 3(! 4&1()*%#)! %)*.(7()1D),&3(! 7/1/#7()1(:! ;%! '#!
*&)<%#)6#! <#*%'%1#! '#! *&)$%$()*%#0! '#! ,%34&3%*%-)! #'! ()*/()1.&! *&)! &1.&30! '#! ,(3*&)<%#)6#! '#! 9#*(!
%74&3%5'(:! E'! *'%7#! ,(! $%&'()*%#! 8()(.-! 3/34%*#*%#! =/(! ,($%)&! ,(3*&)<%#)6#! 8()(.#'%6#,#:! ;(!
%)31#'-! ()1.(! '#3! *&7/)%,#,(30! #'! %)1(.%&.! ,(! (''#30! ()! '#! .('#*%-)! *&)! '#3! %)31%1/*%&)(3! (! %)*'/3&!
,()1.&!,(!'#!<#7%'%#:!
E'!7%(,&!2!'#!,(3*&)<%#)6#!8()(.#.&)!5#"(.!#+:!E'!7#),#1&!(C1(.)&!,(!*#''#.!3(!*&)>/8-!*&)!
'#! 4.&9%5%*%-)! %)1(.)#! ,(! 9#5'#.0! %74/(31#! 4&.! ('! 7%(,&:! K! 7/*9#3! 4(.3&)#3! '(3! .(3/'1-! ,%<G*%'!
9#5'#.!,('!7%(,&!=/(!(C4(.%7()1#.&)!2!#'!9#*(.'&!)&3!9#5'#.&)!,(!9#5(.3(!3()1%,&!&!3()1%.3(!#U)!
@#$(.8&)6#,&3n,#3oA0! =/%6D! 4&.=/(! ('! 7%(,&! *&)<.&)1#! *&)! 3()1%7%()1&3! ,(! %74&1()*%#! 2!
,(3$#'%7%()1&0!4&.=/(!3(!#3&*%#!#!'#!%,(#!,(!@<#'1#!,(!$#'()1G#A!()!'#!=/(!7/*9&3!3&)!3&*%#'%6#,&30!
4(.&!3&5.(!1&,&!4&.=/(!('!3()1%7%()1&!,(!$(.8t()6#!(C4.(3#!*&)!*'#.%,#,!'#!9/7%''#*%-)!,(!'#!=/(!
9#)! 3%,&! &5>(1&:! \/*9#3! <#7%'%#3! ($%1#.&)! 7()*%&)#.! #! &1.&30! *&74#.1%.! *&)! &1.&3! '&! =/(! $%$G#)0!
3&5.(!1&,&!3%!3(!1.#1#5#!,(!#7()#6#3!,%.%8%,#3!#!#'8/)&!,(!3/3!7%(75.&3:!E31&!4.&,/>&!#%3'#7%()1&!
2!3&'(,#,!()!7/*9#3!,(!(''#3:!E'!1(7&.!#'!>/%*%&!,(!'&3!,(7D3!2!#!*&)$(.1%.3(!()!&5>(1&!,(!3&34(*9#!
4&.!9#5(.!3%,&!#7()#6#,#3!'#3!''($#5#!#!*#''#.:!
!
?&0!4(&.!#*D!)&!1()(7&3!=/(!9#5'#.!)#,#:!^%()(!7%(,&!4/(30!9#31#!#9&.#!)&!,%8&!#!)#,%(!
#3G!#!*/#'=/%(.#!@e,-),(!9#3!$%$%,&fA!@?&!3JA0!'(!,%8&0!@9(!(31#,&!()!"%7#A0!#3G!'(!,%8&!
2&:!K3G!=/(!()!'#!$%,#!)&!(31#7&3!'%5.(3!,(!)#,#0!(3&!4/(,(!$&'$(.!1#75%J)0!e)&f0!2!*&7&!
9(7&3!9/%,&!4(&.!1&,#$G#!3(.DI!@e4&.!=/J!7&1%$&!3(!9#)!9/%,&fA0!,%.D0!4/(3:ZM!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
X#..#)*#0!"%7#:!
Zb
! QST! XR[W;\WBLVM0! XR[W[[WBM]Y:! ^(31%7&)%&! L__ZMY:! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! a&75.(! =/(! </(! ()*#.*('#,&! ()!
a/#.7(20!"%7#:!
ZM
!QST:!XR[W;\WBLVL0!XR[W[[WBM]_:!^(31%7&)%&!`_]bNV:!a/D)/*&0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!R(34'#6#,#0!*/()1#!#*(.*#!,('!
7%(,&!=/(!#/)!3%()1(:!

! L]N!
"&3! $(*%)&30! '&3! 4#%3#)&30! '&3! <#7%'%#.(30! 3(! 9%*%(.&)! &5>(1&! ,(! 3&34(*9#0! </(.&)! $%31&3!
*&7&!/)#!#7()#6#!4&1()*%#':!"#3!(C4(.%()*%#3!,(!9#5(.!3%,&!#*/3#,&30!3(+#'#,&3!%)>/31#7()1(!4&.!
4#.1(!,(!4(.3&)#3!*&)&*%,#30!2!()!#'8/)&3!*#3&3!#4.(*%#,#30!*&)<%.7#5#!(3(!1(7&.:!!
!
Q/#),&!(31D5#7&3!#*D!$%$%(),&!2#!/)!#+&0!&!3(#!,(34/J3!=/(!'(!4#3-!#!7%!7#7D!(31&0!2#!
)&!#5.G#7&3!'#!4/(.1#!4#.#!)#,#:!?&!*&)$(.3D5#7&3!)%!*&)!('!$(*%)&!,('!*&31#,&!)%!*&)!('!
,('!&1.&!*&31#,&0!)%!,('!<.()1(F!)&!3#'G#7&3!4#.#!)#,#:!X/()&0!9#31#!#9&.#!2&!)&!7(!$(&!*&)!
'&3! $(*%)&3! 4&.! ('! 1(7&.! =/(0! 2&! 7(! =/(,J! *&)! (3&! e)&fF! &! 3(#! 4()3#),&! =/(! */#'=/%(.!
7&7()1&! $#)! #! $()%.! '&3! 1(..&.%31#3! $/('1#0! '&! $#)! #! #7()#6#.0! '&! $#)! #! 1&.1/.#.0! *&7&!
1.#1#)0!*&7&!9#*()!(''&3:!Z]!
!
B&.!&1.&!'#,&0!'#!3&34(*9#!2!3/34%*#*%#!=/(!3%(74.(!3(!(C4(.%7()1-!.(34(*1&!#!'&3!<&.D)(&3!
3(! %)*.(7()1-0! #9&),#),&! /)&! ,(! '&3! 8.#),(3! 4.&5'(7#3! )#*%&)#'(3! *&7&! (3! '#! ,%31#)*%#! 2! '#!
<.#87()1#*%-):!E3!#'!%)1(.%&.!,(!'#3!*&7/)%,#,(3!=/(!$%$%(.&)!()<.()1#7%()1&3!=/(!'#!,(3*&)<%#)6#!
1%()(!(<(*1&3!7D3!#7()#6#)1(3:!@E'!*&)1(C1&!4&31W8/(..#!)&3!7/(31.#!/)#!*&7/)%,#,!()!'#!=/(!'#!
,(3*&)<%#)6#0!('!1(7&.!2!('!7%(,&!,&7%)#)!'#3!.('#*%&)(3!%)1(.4(.3&)#'(30!2!<.()#)!3/31#)*%#'7()1(!
'&3! 4.&*(3&3! ,(! .(*&)31./**%-)! 2u&! .(*/4(.#*%-)A! ,%*(! *&)! *'#.%,#,! /)#! ,(! '#3! *&)*'/3%&)(3! ,('!
E31/,%&!()!B.&</),%,#,!()!/)#!*&7/)%,#,!,(!K2#*/*9&:!"#!%74/)%,#,!2!('!,(3*&)&*%7%()1&!,(!'#!
#*1/#'%,#,!,(!'&3!*&)<'%*1&3!%)*.(7()1#)!3()1%7%()1&3!,(!,(3*&)<%#)6#:!!
!
B%()3&!=/(!9#!=/(,#,&!*&7&!/)#!(31('#!,(!,(3*&)<%#)6#!()!#'8/)&3!3(*1&.(3!4&4/'#.(3!4&.!
'#! #*1%1/,! =/(! #'8/)&3! 1/$%(.&)! <.()1(! #! ;(),(.&:::0! 9(! (3*/*9#,&! n=/(o! #*1/#'7()1(! 9#2!
8()1(! =/(! (31/$&! ()! ;(),(.&! 2! 3&)! #/1&.%,#,(30! ()1&)*(30! 3G0! 3G! =/(,#! ,(3*&)<%#)6#0! =/J!
3(.D0!=/%J)!3(.D!(31(0!=/J!)&3!4&,.D!9#*(.:ZN!
!
"#!,(3*&)<%#)6#!9#!4.&,/*%,&0!#,(7D3!,(!7#'(31#.0!(3*(41%*%37&!*#.8#,&!,(!.(3()1%7%()1&!
4&.! '#! %,(#! ,(! =/(! 4#.#! #'8/)&3! )&! (3! 4&3%5'(! #**(,(.! #! '#! >/31%*%#:! E31#! ,(3*&)<%#)6#! (31D!
.('#*%&)#,#!#!9#5(.!%)%*%#,&!-!9#5(.!3%,&!%)$&'/*.#,&3!()!4.&*(3&3!>/,%*%#'(3!3%)!9#''#.!>/31%*%#:!
!
j#! )&! *&)<G&! ()! )#,%(0! 9(! 4(.,%,&! '#! *&)<%#)6#! ()! 1&,&30! )&! 4/(,&! *&)<%#.! ()! )#,%(:::!
Q/#),&!7(!=/(>#5#!)&!7(!9#)!9(*9&!*#3&0!9#31#!'&3!#5&8#,&3F!'&3!#5&8#,&3!1#75%J)!9#)!
3%,&!/)#3!4(.3&)#30!)&!3J!3%!4&.!1(7&.!)&!#*1/#5#)!5%()!4(.&!()!(31(!*#3&!9#31#!('!<%3*#'!)&!
#*1/#5#! 5%()! 4/(30! 3(+&.%1#0! )&! 9#! 9(*9&! 3/! 1.#5#>&:! ^&,&! ('! 7/),&! (31#5#! (3*&),%,&:::0!
1&,&3!*&)$%$G#)!*&)!#=/(''&3!=/(!8()(.#5#)!'#!$%&'()*%#:ZV!
!
R/.#)1(!'&3!1%(74&3!,(!$%&'()*%#0!'#3!4(.3&)#3!3(!3%)1%(.&)!(34(*%#'7()1(!,(34.&1(8%,#3!4&.!
'#3! %)31%1/*%&)(3! ,('! E31#,&:! "#! ,(3*&)<%#)6#! 9#*%#! (''#3! 3(! 9%6&! 7#2&.! 2! '#! #*1/#*%-)! ,(! '&3!
.(4.(3()1#)1(3!,('!E31#,&!#!1.#$J3!,(!3/3!%)31%1/*%&)(30!3/3!#**%&)(30!3/3!&7%3%&)(30!3/3!,%3*/.3&3!2!
3%'()*%&3! *&)<%.7#.&)! 2! .(<&.6#.&)! (3#! ,(3*&)<%#)6#:! @?&! 7#7D0! )&! 9(! 4/(31&! ,()/)*%#0! e4#.#!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Z]
!QST!XR[W;\WBZYL0!XR[W[[WBVZ`!^(31%7&)%&!L__VbV!"%7#0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!"&3!9(*9&3!3/*(,%(.&)!()!B/*#''4#0!
H*#2#'%:!"#!,(*'#.#)1(!()!(3#!J4&*#!(.#!(31/,%#)1(:!
ZN
!QST!XR[W[WBYb_:!E)1.($%31#!()!4.&</),%,#,!#!/)!3#*(.,&1(!.(#'%6#,#!()!h/'%#*#0!B/)&!()!>/)%&!,('!Y__Y:!
ZV
!QST:!XR[W;\WBZN`0!XR[W[[WBVNL:!^(31%7&)%&!ZL__bV:!"%7#0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!
3/!4#,.(!()!a/#)*#$('%*#!

! L]V!
=/JfA`_0! ,%*(! /)#! 3(+&.#! ,(! /)#! *&7/)%,#,! ,(! K5#)*#20! 7&31.D),&)&3! =/(! )&! '(! (.#! 4&3%5'(!
*&)<%#.! ()! =/(! '#3! ,()/)*%#3! 3(.G#)! (3*/*9#,#30! )&! (.#! 4&3%5'(! *&)<%#.! ()! '#3! %)31%1/*%&)(3! ,(!
>/31%*%#0! 4(.&0! #,(7D30! 3/! 1&)&! ,(! (3*(41%*%37&! ,(3(34(.#)6#,&! 9#5'#! ,(! (C4(.%()*%#3! 4.($%#3! ,(!
<./31.#*%-)! #)1(! 3/3! .(*'#7&3! ,(! >/31%*%#:! @?&!4/,(0!,&*1&.0!)&!*&)1J!4&.=/(!*&..G#7&3!('!.%(38&0!
%)*'/3%$(!)&3!#7()#6-0!@c3%!/31(,(3!'(!*/()1#)!#'8&0!=/(!2&!'&3!9(!1&.1/.#,&0!'(3!9(*9&!(3&0!/31(,(3!
.(8.(3#)!4&.!,(*%.!#'!*/#.1('0!$&2!#!,(3#4#.(*(.dA!^#75%J)!4&.!1(7&.!#!(3&0!)&A:`L!
!
EI!ej!)&!#$%3#.&)!#!'#3!#/1&.%,#,(3!,(!#*Df!!
RI!?&0!4#4D:!eQ-7&!2#!4/(3!*&)!1#)1#!1.%31(6#0!*&)!7%(,&5!*&)!1#)1&!3/31&!$#7&3!#!4()3#.!
1&,#$G#!()!#$%3#.f`Y!
!
EI!ej!)&!9#3!,()/)*%#,&!('!9(*9&f!
RI!?&0!eK!,-),(f!B&.=/(!)&!9#5G#!#/1&.%,#,:::!j&!1()G#!7%(,&0!*&)!3(8/.%,#,!#'8U)!,G#!7(!
7#1#5#)0!4&.=/(!(3&!(.#!*&)1.#!7%!4(.3&)#`Z!
!
! E)! &*#3%&)(3! #*/3#.! #! 7(,%#3! .(3/'1#5#! /)#! 1.#)3#**%-)! ()1.(! ('! 7%(,&! #! 9#5'#.! 2! '#!
/.8()*%#!,(!,()/)*%#.:!
!
;()1J! '#! ,()/)*%#! ()! '#! 4&'%*G#F! 4(.&! ()! ('! 4#.1(! 4&'%*%#'! 2&! )&! 4/3(! =/(! </(.&)! '&3!
1(..&.%31#30! 3%)&! ,(3*&)&*%,&30! 4&.=/(! '&3! 1(..&.%31#3! (31#5#)! #9G! $%8%'#),&0! (31#5#)0!*&7&!
2&!3%()1&0!*&7&!(''&3!,%*()!@=/(!1%()()!7%'!&G,&3A0!)&!3J0!()1&)*(3!2&!1()G#!7%(,&!,(!,(*%.!
=/(!'&!9#5G#)!7#1#,&!'&3!1(..&.%31#3:!;%74'(7()1(!2&!,%>(!=/(!(.#)!,(3*&)&*%,&30!2&!>#7D3!
,%>(!=/(!(.#)!'&3!1(..&.%31#3F!4(.&!;(),(.&!"/7%)&3&!</(!('!=/(!7#1-!#!7%!(34&3&:``!
!
! "#! %74&3%5%'%,#,! ,(! 3()1%.! 3(8/.%,#,! 2! 4.&1(**%-)! 4&.! 4#.1(! ,(! '#3! %)31%1/*%&)(3! 9%6&! =/(!
7/*9#3!4(.3&)#3!4.(<%(.#)!*#''#.!2!)&!,()/)*%#.0!*&7&!/)#!(31.#1(8%#!4#.#!4.(3(.$#.!3/!$%,#!2!'#!,(!
3/3!<#7%'%#.(3:!
!
v5#7&3!#!'#!4&'%*G#!#!,()/)*%#.0!e#!=/%J)!G5#7&3!#!,()/)*%#.f!3%!(''&3!'&!9#5G#!9(*9&!2!)&!
)&3!.(*%5G#)!'#!=/(>#!)#,#0!#!=/%J)!)&3!G5#7&3!#!=/(>#.F!)&!9#5G#!>/31%*%#0!)&3!5&1#5#)0!=/(!
(31&! =/(! '&! &1.&:! ?&! 3(! 3#5G#! =/%J)! 9#5G#! 9(*9&! (31&0! 3%! J'! (31#5#! ()! '#! *&7%3#.G#! ,(! #9G!
*-7&0! =/%J)! $#! #! ''($#.0! )&! *.(&! =/(! 3&'&! J'! 3(! 9#2#! %,&! #! 7#1#.3(! #'! <.()1(0! 3%! ,(! '#!
*&7%3#.G#!9#!,(3#4#.(*%,&!J':!`b!
!
! \/*9#3!4(.3&)#3!,(>#.&)!,(!%),#8#.!4&.!3/3!3(.(3!=/(.%,&3!4&.!7%(,&0!,(>#.&)!,(!*'#7#.!
>/31%*%#!4&.!1(7&.!,(!.(*%5%.!7D3!$%&'()*%#:!!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
`_
!QST:!XR[W;\WBL]V0!XR[W[[WBNbY:!^(31%7&)%&!b__MY]:!"%7#0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!,(3#4#.%*%-)!
,(!3/!9%>&!()!B#1#30!Q/.#9/#3%0!K4/.G7#*:!
`L
! QST:! XR[W;\WBY]b0! XR[W[[WB]`Z:! ^(31%7&)%&! Y_Yb]b:! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(1()*%-)!=/(!3/<.%-!()!h/*#7#.*#0!K2#*/*9&:!
`Y
!QST:!XR[W;\WBZMM0!XR[W[[WB]bb:!^(31%7&)%&!Y__V`Z:!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!
,(!3/!(34&3&!()!;#'/**0!K2#*/*9&:!
`Z
! QST:! XR[W;\WBZ]Z0! XR[W[[WBV]Y:! ^(31%7&)%&! Z_Y_]]:! a/#)*#2&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! R(34'#6#,&! ,(! \#)=/%0!
K2#*/*9&:!
``
!QST:!XR[W;\WBL]`0!XR[W[[WBN`N!^(31%7&)%&!`_]bLV!a/D)/*&0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!
,(!3/!(34&3&!()!?/($&!B.&8.(3&0!^&*#*9(0!;#)!\#.1G):!
`b
! QST:! XR[W;\WBLVM0! XR[W[[WBM]Y:! ^(31%7&)%&! L__ZMY.! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! 3/!
()*#.*('#7%()1&!()!a/#.7(20!"%7#:!

! LN_!
?&!3(+&.0!)&!9(7&3!5/3*#,&0!2#!=/(!,(34/J3!,('!*#31%8&!=/(!)&3!9#)!,#,&!)&!9(7&3!$/('1&!
#'!*/#.1('!4#.#!4.(8/)1#.!4&.!)/(31.&!9%>&0!4()3D5#7&3!=/(!,%.G#)I!re9#3!$()%,&!#!5/3*#.!#!
1/!9%>&!1(../*&f0!(3!4&.!(3&!=/(!2#!)&!$&'$G!#!5/3*#.!#!7%!9%>&0!)%!3%=/%(.#!'&!9(!5/3*#,&!4&.!
1(7&.:!`M!
!
! B(3(!#'!7%(,&!2!'#!,(3*&)<%#)6#!()*&)1.#7&3!=/(!7/*9&3!9&75.(3!2!7/>(.(3!%)%*%#.&)!/)!
1.D7%1(! '(8#':! B&,(7&3! $(.! '#3! 9/(''#3! ,(! '#! ,(3*&)<%#)6#! ()! '#! ,%<%*/'1#,! ,(! *&)$%$()*%#0! ()! '&!
8()(.#'%6#,#!=/(!.(3/'1#!'#!3/34%*#*%#!()!'#!$%,#!3&*%#'0!()!'#!4J.,%,#!,(!*.(,%5%'%,#,!2!('!4&*&!$#'&.!
=/(!1%()(!'#!4#'#5.#!(74(+#,#:!!
"#! Q&7%3%-)! ,(! '#! S(.,#,! 2! '#! T(*&)*%'%#*%-)0! 1#75%J)! </(! &5>(1&! ,(! ,(3*&)<%#)6#! 2!
.(*('&:!K'8/)#3!4(.3&)#3!3(!4.(8/)1#.&)!3%!)&!3(.G#!/)#!(C4(.%()*%#!2#!*&)&*%,#!,(!(34(.#)6#!,(!
>/31%*%#! 1./)*#,#0! ,(! %'/3%-)! (31J.%'F! &1.#30! 7D3! 3/34%*#*(30! .('#*%&)#.&)! ('! ,%3*/.3&! ,(! @1%(74&3!
)/($&30!$(.,#,0!>/31%*%#0!.(4#.#*%-)A!*&)!('!,(!'&3!#*1&.(3!,(!'#!$%&'()*%#!2#!$%$%,#:!!
!
K'!4.%)*%4%&!3()1G#!2&!/)!4&*&!,(!,(3*&)<%#)6#!()!/31(,(30!,(!.(4()1(!3&)0!4&.=/(!2#!)&!3(!
4/(,(! *&)<%#.0! e)&f0! 4&.=/(! 2#! )&3! 9#! 4#3#,&! /)#! $(6! 2! 2#! *.(&! =/(! 2#! 5#31#! 4#.#! /)&!
.(<'(C%&)#.0!e)&f0!2!)&!$/('$#!#!4#3#.!4&.!3(8/),#!$(6!*&7&!)&3!9#!4#3#,&!#!)&3&1.&30!#!'#!
<#7%'%#0!#!1&,%1&30!2!(3!/)#!7#'#!(C4(.%()*%#:!`]!
!
E)!#'8/)&3!*#3&3!'#!,(3*&)<%#)6#0!.(<&.6#,#!4&.!('!1(7&.0!9#*(!=/(!'#!,%31#)*%#!3(!%)31#'(0!
,%<%*/'1#),&!*/#'=/%(.!4&3%5%'%,#,!,(!()*/()1.&!2!*&)$%$()*%#!3&*%#':!"#!,(3*&)<%#)6#!2!'#!(C1.(7#!
3/34%*#*%#!4/(,()!3(.!(C4(.%7()1#,#3!*&7&!/)#!$%$()*%#!,(!4(.3(*/*%-)!=/(!1%()(!*&)3(*/()*%#3!
,(5%'%1#,&.#3!()!'#!4(.3&)#:!E'!1(31%7&)%&!,(!/)!4&'%*G#!'&!,%*(!*'#.#7()1(I!!
!
Q/#),&!1U!n.(<%.%J),&3(!#'!()1.($%31#,&.o!1(!#*(.*#31(!9#*%#!)&3&1.&30!7#)1/$%7&3!)&3&1.&3!
/)#!,%31#)*%#F!2#0!(3&!$#!#!3(.!,(!4&.!$%,#0!)&3&1.&3!)&!,(>#7&30!2&!#'!7()&3!)&!,(>&!=/(!
)#,%(! 3(! 7(! #*(.=/(0! )%! 4&.! 7%! *&31#,&! )%0! )%:! ^(! 9#5.D3!4(.*#1#,&! =/(! )&3&1.&3! (31#7&3!
*&)$(.3#),&!4(.&!'#!$%31#!3%(74.(!$#!4#.#!/)!*&31#,&:!`N!
!
! !
! *.@.!0,+-2&,AB#"-C2!0,!()+!D%2"'()+!3#/-(-#B,+!1!")/'2-&#B-)+!
!
"#! $%&'()*%#! ,('! *&)<'%*1&! #.7#,&! %)1(.)&! 1/$&! 3(*/('#3! 7/2! )(8#1%$#30! ,(! ,(5%'%1#7%()1&! 2!
,(31./**%-)0! 3&5.(! '&3! 4/)1&3! ,(! .(<(.()*%#! ,(! '#! %,()1%,#,! 3&*%#'! ,(! '#3! 4(.3&)#3I! '#3! <#7%'%#3!
</(.&)!,#+#,#30!'#3!*&7/)%,#,(3!#8.(,%,#30!()!#'8/)&3!*#3&3!,%34(.3#,#30!'&3!.(<(.()1(3!*/'1/.#'(3!
,(3$#'&.%6#,&30!'#3!&.8#)%6#*%&)(3!2!#8./4#*%&)(3!3&*%#'(3!,(3#.1%*/'#,#3:!"&3!(<(*1&3!,(!1&,&!(''&!
()!'#!3#'/,!7()1#'!%),%$%,/#'!2!*&'(*1%$#!3&)!7U'1%4'(3!2!*&74'(>&3:!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
`M
! QST:! XR[W;\WB`L0! XR[W[[WBML_! ^(31%7&)%&! Y__NVb:! ;(,(! K2#*/*9&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!9%>&!()!^#75&:!K2#*/*9&:!!
`]
! QST:! XR[W;\WBLVM0! XR[W[[WBM]Y:! ^(31%7&)%&! L__ZMY.! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! 3/!
()*#.*('#7%()1&!()!a/#.7(20!"%7#:!!
`N
!QST:!^(31%7&)%&!L__ZL]:!"%7#:!E'!,(*'#.#)1(!7%(75.&!,(!'#!B?B0!*/()1#!#*(.*#!,(!'#!,(3*&)<%#)6#!=/(!()!J'!=/(,-!
'/(8&!,('!*&)<'%*1&!#.7#,&:!

! LNL!
"#!$%&'()*%#!,#+-!(34(*%#'7()1(!#!'#!<#7%'%#:!g/(!'#!%)31%1/*%-)!7D3!#<(*1#,#:!"(!#..(5#1-!
/)&! &! 7D3! ,(! 3/3! 7%(75.&30! 1.#>&! 1.%31(6#! 2! ()! 7/*9&3! *#3&3! ,(3&'#*%-)0! '#! 3/7%-! ()! 7#2&.!
4&5.(6#0!3/3*%1#),&!()!=/%()(3!3&5.($%$%(.&)!3()1%7%()1&3!,(!,(34.&1(**%-)0!3&'(,#,!(!%),(<()3%-):!
"#!9/G,#0!('!,(34'#6#7%()1&!,(!'#!<#7%'%#0!7&1%$#,&3!4&.!('!1(7&.!2!'#!%)3(8/.%,#,0!#3G!*&7&!4&.!'#!
5U3=/(,#!,(!4.&1(**%-)!,%(.&)!'/8#.!#!(C4(.%()*%#3!,(!,(3#..#%8&0!,(!4J.,%,#!,(!$G)*/'&3!#<(*1%$&3!
*&)!'#!<#7%'%#0!*&)!'&3!#7%8&3!2!*&)!&1.&3!7%(75.&3!,(!'#!*&7/)%,#,:!^#75%J)!*&)!'#!4.&4%#!1%(..#0!
*&)!'#!*#3#!2!3/3!()3(.(30!*&)!'&3!#)%7#'(3!#4.(*%#,&3:!E)!'#!7#2&.G#!,(!'&3!*#3&30!'#!<#7%'%#!=/(,-!
,(37(75.#,#!2!#,(7D3!,%34(.3#:!"&3!4.%)*%4#'(3!(<(*1&3!,(!'#!$%&'()*%#!()!'#!<#7%'%#!3&)!,(!1.(3!
1%4&3I!/)&3!,(!*#.D*1(.!'(5)*-!)+*0!4/(3!4.&,/>(.&)!4J.,%,#3!%..(4#.#5'(3!#'!3(8#.!'#!$%,#!,(!/)&!&!
$#.%&3!7%(75.&3!,(!'#!<#7%'%#:!i1.&3!3&)!,(!*#.D*1(.!'(5(5)%/#"#>%'+*0!4/(3!4&.!'#!$%&'()*%#!7/*9#3!
<#7%'%#3! </(.&)! ,%34(.3#,#30! ,(3#.1%*/'#,#3:! j! /)! 1(.*(.! 1%4&! (3! ,(! *#.D*1(.! '(/#"#)%'+*! ,(! '#!
*#4#*%,#,! ,(! 4.&1(**%-)! 2! */%,#,&! ,(! '&3! 9%>&30! #3G! *&7&! ,(! '#! *#4#*%,#,! ,(! *&)$%$()*%#! (!
%)1(..('#*%-):!
! !
!
!"/"!"#461.*.%27#)%&8'#+#*(&+15*.9-:1+#
! !
"#3! 9%31&.%#3! 7D3! ,(38#..#,&.#3! )#..#,#3! 4&.! =/%()(3! ''(8#.&)! #! '#! Q&7%3%-)! ,(! '#! S(.,#,! 2!
T(*&)*%'%#*%-)!#!,#.!3/!1(31%7&)%&0!3(!.('#*%&)#)!#!'#!4J.,%,#!,(!3/3!3(.(3!=/(.%,&3:!E'!#3(3%)#1&0!'#!
*#41/.#! 2! '#! ,(3#4#.%*%-)! ,(! 4#,.(30! 7#,.(30! 9(.7#)&30! 9%>&3! 2! ,(7D3! 7%(75.&3! ,(! '#! <#7%'%#!
*&)31%1/2()! '#3! 9(.%,#3! 7D3! ,&'&.&3#3! =/(! 9#! %)<'%8%,&! '#! $%&'()*%#0! 7&31.#),&! ()! (''&! 3/! 7#2&.!
*./(',#,:!R(!(3(!7&,&!9#!#<(*1#,&!#!'#3!4(.3&)#3!2!#!3/3!$G)*/'&3!7D3!%74&.1#)1(30!#!1&,&!#=/(''&!
=/(!*&)31%1/2(!3/!</()1(!,(!3&4&.1(!2!3(8/.%,#,0!)&!3-'&!(7&*%&)#'0!3%)&!1#75%J)!7#1(.%#':!E31&!(3!
(34(*%#'7()1(! *%(.1&! ()! ('! *#3&! ,(! '#! 4&5'#*%-)! ./.#'! ,&),(! '#! <#7%'%#! *&)31%1/2(! '#! /)%,#,!
4.&,/*1%$#:!Q&)1D),&)&3!,('!,&'&.!4&.!3/3!3(.(3!=/(.%,&3!#..(5#1#,&3!4&.!'#!$%&'()*%#0!'#3!4(.3&)#3!
)&3!9#5'#)!,(!3/!''#)1&!@*&7&!#'%7()1&A0!,(!@''#)1&!*&7&!('!7#.A0!,(!#),#.!@,(!''#)1&!()!''#)1&A0!
,(! (31#.! @*#)3#,#3! ,(!''&.#.A!7&31.D),&)&3!('!%74#*1&!,&'&.&3&!=/(!(3#3!4J.,%,#3!9#!*#/3#,&!()!
3/3!$%,#3:!
! \/*9#3!,(!'#3!7/(.1(3!()!7#)&3!,(!'&3!8./4&3!3/5$(.3%$&3!2!,(!'#3!</(.6#3!,('!&.,()!9#)!
1()%,&! '/8#.! ()! 4.(3()*%#! ,(! <#7%'%#.(3! ,(! '#3! $G*1%7#30! =/%()(3! 8/#.,#)! %7D8()(3! ,(! *-7&! 3(!
,(3#..&''#.&)! (3&3! (4%3&,%&3:! K! '#! $(60! 4&,(7&3! 3(+#'#.! =/(! 1.(3! ,(! *#,#! ,%(6! 4(.3&)#30! 9#! 3%,&!
1(31%8&!,(!7#1#)6#30!)&!3%(74.(!,(!4(.3&)#3!#''(8#,#3:!"#3!(31.#1(8%#3!,(!%)1%7%,#*%-)!''(8#.&)!#3G!
#! (C1.(7&3! %)%7#8%)#5'(3:! E3*()#3! 1(..%5'(3! 3(! 3/*(,%(.&)! #)1(! 3/3! &>&30! %75&..#5'(3! 4#.#! '&3!
3&5.($%$%()1(30!=/%()(30!3/7%,&3!()!('!,&'&.!,(38#..#,&.0!$%$%(.&)!'#!%74&1()*%#!7D3!#5./7#,&.#0!
'#!3()3#*%-)!,(!)&!4&,(.!9#*(.!)#,#!<.()1(!#!'#!7/(.1(!=/(0!*&7&!$(.(7&3!()!'&3!1(31%7&)%&30!'(3!
@#..#)*9#5#A!,(!'#3!7#)&3!#!3/3!<#7%'%#.(3:!^.#3!(3#3!4J.,%,#30!'&3!3()1%7%()1&3!3&)!,(!,&'&.!3%)!
)&75.(0!,(!$#*G&0!,(!4.&</),#!,(34.&1(**%-)0!,(!4(.4'(>%,#,0!,(!*&'#43&!,('!3()1%7%()1&!,(!(31#.!

! LNY!
$%$&:!"&3!(<(*1&3!()!'#3!4(.3&)#3!3&)!.(*/(.,&3!4(.7#)()1(3!,('!<#7%'%#.!4(.,%,&0!'#!%74&3%5%'%,#,!
,(!,(>#.!,(!4()3#.!()!'#!4(.3&)#!2!()!'&!=/(!4#3-F!3(!=/(>#)!,(!@7/*9&!4()3#7%()1&A!20!*&)!(31#3!
%7D8()(30!('!,&'&.!,(!*#5(6#!3(!%)1()3%<%*#:!K!'#3!,%<%*/'1#,(3!4#.#!,&.7%.0!3(!#*&74#+#)!4(3#,%''#3!
&!@7#'&3!3/(+&3A:!B&.!1&,&!(31&0!'#3!4(.3&)#3!.(<%(.()!@3()1%.3(!7#'A0!9#5(.3(!$/('1&!@()<(.7%6#3A!
2!3%)!4&,(.!9#*(.!'#3!7%37#3!*&3#3!,(!#)1(3:!
!
Q#3%!(.#)!,&3!7(1.&3!=/(!#!7%!4#4D!'(!(31#5#)!''($#),&:!\%!7#7D!'(!#'*#)6-!2!'(!#8#..-!,(!
3/!7#)&I!@e*-7&!'(!$#)!#!''($#.!#!7%!(34&3&f0!e=/J!*/'4#!1%()(!7%!(34&3&f0!e=/J!*&3#!'(!9#!
9(*9&f0!e#'8&f0!e#!'#!8()1(!'&!9#!7#1#,&f0!e=/J!*&3#!4#.#!=/(!'(!''($()fA:!@cQD''#1(!7/>(.!
,(! 7%(.,#d0! =/(! )&3! #*&74#+(! )&7D30! e=/J! *&3#! '(! $#7&3! #! 9#*(.fA0! ,%*%(),&:! j! #! 7%!
7#7D! 1#75%J)! '(! #..#31.-! ,&3! $#.&)(30! *&)! #.7#3:! @;%! /31(,! )&! $#3! #! .(1%.#.! ,(! #=/G0! 1(!
$#7&3!#!7#1#.0!#!1&,%1&30!#9&.%1#!1(!$#7&3!#!,%)#7%1#.1(!#=/G!,()1.&!,(!1/!*#3#A0!,%*%(),&:!
\D3!*&)!7%(,&!2#!)&3&1.&3!)&3!9(7&3!#3/31#,&0!)&3!9(7&3!$()%,&0!2!7%.D5#7&3!#!7%!4#4D!
*-7&! '&! ''($#5#):! "(! ''($-! 4&.! #''D0! ,(! 7%! *#3#! 3#*-:::! K'! <.()1(*%1&! )&7D3! 7%! 4#4D! (31D!
()1(..#,&:`V!
!!
?%+&3!,(!*&.1#!(,#,!</(.&)!(C4/(31&3!#'!9&..&.!,(!$(.!7&.%.!#!3/!4#,.(0!''()&3!,(!7%(,&!2!
,(3(34(.#*%-):! "#! $%&'()*%#! ,(3#<%-! 9#31#! ('! (C1.(7&! '#! *#4#*%,#,! ,(! ,(<()3#! %)*'/3&! ,(! '&3! 7D3!
4(=/(+&3:!;/!''#)1&!2!3/!@,&'&.!,(!*&.#6-)A!=/(,#)!()!7/*9&3!*#3&3!9#31#!9&2:!
!
^()G#!1.(*(!#+&30!'#!=/(!7(!3%8/(!1()G#!,%(6!#+&30!'#!&1.#!7()&.*%1#!1()G#!*&7&!3%(1(!#+&3!
4&.!#9G0!2!('!7()&.*%1&!1()G#!,&3!#+&3!#!1.(3!#+&3!1()G#0!4&.=/(!2#!,(*G#!@4#4DA:!B&.=/(!J'!
9#!$%31&0!'&!=/(!'(!9#)!*&.1#,&!2!,(*G#0!4#4D0!4#4D!*&.1#!4#4D:!K3G!''&.#5#!2#!3(!,#5#!*/()1#!
1#75%J)0!4&.=/(!)&3&1.&3!(31D5#7&3!#!3/!'#,&!,(!J':!K/)=/(!/)&!,(!'&3!1(..&.%31#3!)&3!9#!
#..%)*&)#,&! #'! .%)*-)! 2! 9#5G#! /)! *#)*9-)! #3G! #'1&0! =/(! )&3! #1#>#5#! 4#.#! )&! $(.0! 4(.&! '#!
4/(.1#! (.#! 8.#),(! 2! )&.7#'! (31D5#7&3! $%(),&0! 4(.&! J'! )&! )&3! ,(>#5#! 4&.=/(! #3G! )&3!
#4/)1#5#!*&)!'#!4%31&'#0!*&)!'#!#.7#!=/(!1()G#!()1&)*(3:!Q/#),&!'&!9#)!,%34#.#,&!#!7%!4#4D0!
1.#1D5#7&3!,(!()1.#.!4&.!('!*#)*9-)0!9(7&3!1.#1#,&!,(!3/5%.!('!*#)*9-)!4#.#!()1.#.!#,()1.&!
p:::q:!E)1&)*(3!)&3!9#!9(*9&0!3()1#.!#9G!#</(.#!#!'&3!,(7D3!)&3!9#!7(1%,&!5#'#0!p''#)1&q!r'(3!
$&2!#!7#1#.!()1&)*(3!#!/31(,(3!1#75%J)r!p:::q!"&3!*9%=/%1&3!*&)!'#!5#'#0!3(!9#)!,(37#2#,&!
#'!3/('&0!2&!1&)1#!'#!*#5(6#0!)&!3#5G#!)%!,-),(!(31#5#0!4(.&!7%3!&>&3!(31#5#)!$%(),&!1&,#$G#0!
4(.&! )&! 3#5G#! )%! ,-),(! (31/$(F! %8/#'! '#! &1.#0! 7%! 9(.7#)%1#0! p:::q! #'! 3&'1#.! '#! #.7#! 3&)#5#!
</(.1(0!()1&)*(3!)&!4&,G#0!2#!(3(!.#1&0!*/#),&!2#!'(!9#)!7(1%,&!('!4/+#'0!'(!9#)!*&.1#,&!('!
*/(''&0p:::q0!.(*%J)!1.#1#7&3!,(!/5%*#.)&30!,(!)/($&!3(8/G#7&3!1.(4#),&!4(.&!)&!)&3!,(>#5#)!
p:::q:!"&3!*/#1.&!'&!9(7&3!$%31&0!'&3!*9%=/%1%1&3!1#75%J)!9#)!$%31&!1&,&0!3(!.(*/(.,#)!1&,&0!1#'!
*&)<&.7(0!3(!.(*/(.,#):::0!1&,&!(3&0!)&3!9#!#<(*1#,&!4/(3:::0!,(3,(!(3#!$(6!#!$(*(3!7(!,/('(!
5#31#)1(! ('! *&.#6-)0! 7/*9G3%7&0! 4&.=/(! ,(34/J3! 9(7&3! 3/<.%,&0! */#'=/%(.! *&3#! 1#75%J)!
9(7&3! 3/<.%,&:! Q&7&! 2&! (.#! '#! 7#2&.! 7%! 7#7D! )&! 4&,G#! *&&.,%)#.! *&)! )#,%(0! 2&! 1()G#!
1.(*(! #+&30! 3&'%1#! *-7&! 9#.G#7&3! )&3&1.&30! ''&.D5#7&30! ''&.D5#7&3s! ,%#.%&0! ,G#! 2! )&*9(!
''&.D5#7&3:!b_!
!!
K'!3/<.%7%()1&!(C1.(7&!4&.!'#!4J.,%,#0!3(!3/7#!'#!,(3(34(.#*%-)!2!('!4.&</),&!,(3*&)*%(.1&!
,(!)&!3#5(.!4&.!=/J0!,(!)&!()*&)1.#.!/)#!.#6-)!4#.#!(C4'%*#.3(!'#!7/(.1(!,('!<#7%'%#.:!E'!3%)3()1%,&!
,(!'#!7/(.1(!3(!9#*(!7#2&.!#)1(!'#!*./(',#,:!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
`V
!QST:!XR[W;\WBLYM0!XR[W[[WB]_M:!^(31%7&)%&!Y_L`VL:!\/>(.0!1()G#!LZ!#+&3!*/#),&!#3(3%)#.&)!#!3/!4#,.(!2!9(.7#)&0!
Q#2#.#0!SG*1&.!g#>#.,&0!K2#*/*9&!&*1/5.(!LVNb:!
b_
!QST:!XR[W;\WBYLM0!XR[W[[WBN]Z:!^(31%7&)%&!bL_Yb_:!;%*/#)%0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!
3/!(34&3&!()!"%$%1#*#0!Q9/75%$%'*#30!Q/6*&:!

! LNZ!
Q&)! g#'! (.#0! 2! ,%34#.-! 4&.! #*D0! 1&,#! '#! *%)1/.#! '(! <.(8-! '#! 5#'#! 2! ()1&)*(3! J'! 3(! ,&5'-:!
Q/#),&!3(!,&5'-0!1&,%1&!('!3(3&!'(!$&'#.&)0!1&,%1%1#!'#!*#5(6#0!1&,%1&!('!*.D)(&:::!E)1&)*(30!
()!(3(!7&7()1&0!)&!3#5G#!)%!=/J!(.#0!4#.(*(!=/(!(31&2!3&+#),&0!7(!1%.J!#'!3/('&!2!(74(*J!#!
8.%1#.!#9G!2!'&3!1(..&.%31#3!(74(6#.&)!#!*&..(.0!2!2&:::!(74(*J!#!8.%1#.0!2!*&..G!4&.!3/!#1.D30!
,%*%(),&!p''#)1&q!@e4&.!=/J!'&!7#1#)fA!j&!)&!3#5G#!4&.!=/J!'&!(31#5#)!7#1#),&0!()1&)*(3!
3%)!(C4'%*#*%-):!"/(8&!=/(!*&..%(.&)!'&3!1(..&.%31#3!7(!</%!*&..%(),&!#!$(.!#!7%!9(.7#)&0!
(31#5#!,(31.&6#,&0!3#)8.#),&0!5&1#5#0!3&'#7()1(!1(75'#),&!3/3!4#1#30!()1&)*(3!#9G!)&!4/,(!
)%!9#*(.!)#,#:!"/(8&!$%)(!#!''#7#.!#!1&,#3!7%3!9(.7#)#30!3/!3(+&.#0!(74(6#.&)!#!8.%1#.!3/3!
9%>&3!2!*&..%7&3:bL!
!!
B#.#! 7/*9&30! '#! 7/(.1(! #4#.(*%-! #5./41#0! #.5%1.#.%#0! *&)! *./(',#,! (C1.(7#! 2! ()! '#*(.#)1(!
*&)1.#31(! *&)! ('! .%17&! 2! */%,#,&! *&1%,%#)&3:! E'! 1(31%7&)%&! =/(! #! *&)1%)/#*%-)! 4.(3()1#7&3! ,#!
7/(31.#3! ,(! (''&0! #3G! *&7&! ,(! '#! *./(',#,! (C1.(7#! *&)! =/(! )&! 3-'&! 3(! #3(3%)-0! 3%)&! 1#75%J)! 3(!
,(31./2-0!3(!#1#*-!'#!7()1(!,(!'#3!4(.3&)#30!(34(*%#'7()1(!,(!'#3!=/(!3&5.($%$%(.&):!
!
?&3&1.&3! 9(7&3! %,&! #! '#! 4/)#! #! #.#.! *&)! )/(31.&3! 1&.&3! 4#.#! 3(75.#.! 4#4#! 2! (3#! )&*9(!
,&.7%7&3!()!)/(31.#!*9&6#!2!#'!,G#!3%8/%()1(!7%!4#,.(!3#'%-!#!'#3!*%)*&!,(!'#!7#+#)#!#!1.#(.!
<&..#>(!4#.#!1&.&3!p:::q!E)!(3(!7&7()1&0!p:::q!()1.#.&)!,&3!;(),(.%31#3!2!'(!4.(8/)1#.&)!#!7%!
9(.7#)#!e=/%J)!$%$(!#=/Gf0!2!7%!9(.7#)#!3(!&4/3&!#!.(34&),(.'&30!'&!*/#'!,%&!7&1%$&!,(!
=/(!'(!,%(.#)!/)!8&'4(!*&)!('!#.7#!9#31#!,(37#2#.'#:!"/(8&!#'!.(#**%&)#.!7%!9(.7#)#!,%>&!
r7%!4#,.(!)&!(31#!#=/Gr!2!#'!3#5(.!(3&!'&3!;(),(.%31#3!'&!(34(.#.&)!p:::q!"/(8&!,(!/)!%)31#)1(!
''(8&! 7%! 4#,.(! 4.(8/)1#),&! #! 7%! 9(.7#)#! e,-),(! (31D! '#! $#*#! )(8.#f0! e'&3! 1&.&3! 9#)!
*&7%,&! 2#f! 2! 7%! 9(.7#)#! .(34&),%-! r1&,#$G#! )&r:! E)! (3&3! %)31#)1(3! 3#'%(.&)! '&3! ,&3!
;(),(.%31#3!,(!'#!*9&6#!2!7%!4#,.(!3#'/,-!r5/()&3!,G#3!>(<(r:!H)&!,(!(''&3!3(!,%.%8%-!#!7%!
4#,.(! 2! ('! &1.&! 3(! =/(,-! 2! )&! )&3! ,(>-! 3#'%.0! #7()#6D),&)&3! *&)! ('! #.7#! 2! )&3&1.&3! 4&.!
1(7&.!1/$%7&3!=/(!&5(,(*(.!2!)&!3#5G#7&3!=/J!9#*(.0!3-'&!(3*/*9D5#7&3!'&3!=/(>%,&3!,(!
7%!4#,.(!4&.!'&3!8&'4(3!=/(!'(!,#5#)!2!()!(3&!&G7&3!=/(!7%!4#,.(!3/4'%*#5#!r4&.!<#$&.!2#!
)&!7(!7#'1.#1()!7(>&.!=/G1()7(!'#!$%,#r:!K!7%!4#.(*(.!'(!,%&!/)#!4#1#,#!()!('!(31-7#8&!2!
*/#),&!7%!4#,.(!3(!(31#5#!,(37#2#),&!'&!#4/+#'#.&)!*&)!/)!*/*9%''&!9#31#!1.#34#3#.'&!'&!
*/#'! ('! *.D)(&! 2! ('! */(.4&! (31#5#! /)%,&! 1#)! 3&'&! 4&.! /)#! 4%('! ,('8#,#! p:::q! R(34/J3! ,(!
9#5(.'&!(>(*/1#,&!)&3!,(>#.&)!3#'%.!,(!'#!*9&6#0!'/(8&!3(!'&!''($#.&)!#'!5#1#)!2!4/3%(.&)!'#!
*#5(6#! ,(! 7%! 4#,.(! 2! *&8%(.&)! /)#! 4%(,.#! ,('! *&..#'! *&)! ('! */#'! 4.&*(,%(.&)! #! 1.%1/.#.! '#!
*#5(6#:bY!
!!
"/(8&!,(!(C4(.%()*%#3!*&7&!'#!.('#1#,#0!'&3!<#7%'%#.(3!=/(,#)!*&)!('!%74#*1&!,('!9&..&.!2!
3/7%,&3!()!('!,&'&.:!B&.!/)!1%(74&0!'#!4.&4%#!$%,#!,(>#!,(!1()(.!3()1%,&0!1&,&!(3!.(34&),%,&!*&)!
,(38#)&0!'&!*&1%,%#)&!,(>#!,(!4.&,/*%.!4'#*(.:!B#.#!#'8/)&30!'#!1.%31(6#!3(!%)31#'#!()!3/!$%,#0!#!$(*(3!
4#.#!3%(74.(0!*&4#),&!1&,&3!'&3!#34(*1&3!,(!'#!(C%31()*%#:!"&3!1(31%7&)%&3!#)#'%6#,&3!,#)!*/()1#!
,(! /)! 8.#,&!,(!1.%31(6#!7/2!4.&</),#F!*#3%!'#!7%1#,!,(!'&3!1(31%7&)%#)1(3!9#!*&7()1#,&!3&5.(!'#!
1.%31(6#!=/(!#U)!4(.7#)(*(!()!3/3!$%,#3:!@i!3(#0!=/%(.(!,(*%.!=/(!)&!9#2!,(3(&3!,(!)#,#!)%!4#.#!
1.#5#>#.0!=/(.(.!7&.%.3(A:bZ!
!!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
bL
! QST! XR[W;\WBL_N0! XR[W[[WBN_M:! ^(31%7&)%&! `N]bLM:! T(*&8%,&! 4&.! /)! (=/%4&! 7-$%'! ()! K8/2#1G#0! H*#2#'%0!
3(1%(75.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!9(.7#)&!()!"#!4/)1#0!B#,.(!K5#,0!B#,.(!K5#,0!H*#2#'%:!!
bY
! QST! XR[W;\W! BYM]0! XR[W[[WBM`Z:! ^(31%7&)%&! Y_YLZZ:! K2#*/*9&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! R&3! 9(.7#)&3! )#..#)! ('!
#3(3%)#1&!,(!3/!4#,.(!()!a/#)*#5#75#0!K2#*/*9&0!
bZ
!QST!XR[W;\WBZ:!XR[W[[WB]bN:!^(31%7&)%&!Y_YNYL:!B&5'#,&.!,(!^&.(.&0!;%$%#0!K2#*/*9&0!)#..#!%)*/.3%&)(3!,('!BQBW
;"!()!3/!*&7/)%,#,!2!'#!,(3#4#.%*%-):!!

! LN`!
*.@.*.*.!)E=6<F6F!
!
"#!4J.,%,#!,(!'&3!4#,.(3!</(!$%$%,#!*&7&!/)#!#7()#6#!,(!,(31./**%-)!&!'#!,(31./**%-)!7%37#!,(!'#!
<#7%'%#:! K'8/)#3! *&7/)%,#,(3! =/(,#.&)! 3%)! $#.&)(3! #,/'1&30! 4&5'#,#3! 3-'&! ,(! 7/>(.(30! )%+&3! 2!
#)*%#)&3:! "#3! 4.%)*%4#'(3! $G*1%7#3! ,(! '#! $%&'()*%#! 4&'G1%*#! </(.&)! '&3! $#.&)(30! 9%>&3! >-$()(30!
9&75.(3! ()1.#),&! #! '#! #,/'1(60! 4#,.(30! #/1&.%,#,(30! </(.6#! 4.&,/*1%$#0! <%8/.#3! ,(! 3&4&.1(! 2!
4.&1(**%-)!(7&*%&)#':!\/*9&3!,(!(''&3!,(>#.&)!(34&3#!(!9%>&3!4(=/(+&30!#'8/)&3!1#75%J)!,(>#.&)!
4#,.(3! 2! &1.&3! <#7%'%#.(3! =/(! *&7()6#5#)! #! ,(4(),(.! ,(! (''&3:! K5/),#)! '&3! 1(31%7&)%&3! ()! 1#'!
3()1%,&I!
!
p:::q!'&!3#*#.&)!#!'#3!3%(1(!p:::q!,(!'#!)&*9(0!*/#),&!J'!(31D!()!%)1()*%&)(3!,(!=/(.(.!*&7(.!3/!
*()#!2!'(!#8#..#.&)!,(!#75&3!'#,&30!#!7%3!9%>%1&3!'&3!5&1#.&)!#!/)!.%)*-)0!1#)1&!*&7&!#!7G:!
p''#)1&q!j!()!(3(!7&7()1&!2#!4.D*1%*#7()1(!7%!9&8#.!=/(,-!,(31./G,&0!4.D*1%*#7()1(!3%)!
#74#.&! ,(! )#,%(:! B&.=/(! )&3&1.&3! $%$G#7&3! ()1.(! '&3! */#1.&0!7%3!,&3!9%>&30!7%3!(34&3&!2!
2&:b`!
!!
!K!7/*9&3!3(!'&!''($#.&):!K!1&,&!('!=/(!()*&)1.#5#)0!$#.&)(30!)%!/)&!9#5G#!3&5.#,&F!()!/)#!
&*#3%-)!'&3!#)*%#)&3!)#,#!7D3!2#!9#5G#)!=/(,#,&:!bb!

!
E'! 4#,.(! (.#! ('! 4.%)*%4#'! 4.&$((,&.! ,(! '&! )(*(3#.%&! 4#.#! '#! 7#)/1()*%-)! <#7%'%#.! 2! 3/!
4J.,%,#! 1.#>&! 7#2&.! 4&5.(6#! 2! ,%37%)/*%-)! ,(! '#! *#'%,#,! ,(! $%,#! ,(! '#! <#7%'%#:! B(.,(.! #'! 4#,.(!
3%8)%<%*-! 4#.#! '&3! 9%>&30! (34(*%#'7()1(! 4#.#! )%+&3! 2! )%+#30! =/(,#.! ()! '#! ,(34.&1(**%-)! 2! ('!
#5#),&)&:! "&3! 3/7%-! ()! ('! 4('%8.&! ,(! 7&.%.! ,(! 9#75.(! &! ()<(.7(,#,:! K,(7D30! #'! 4(.,(.'&! 3(!
$%(.&)! 4.%$#,&3! ,(! '#! %7#8()! =/(! .(4.(3()1#! '#! </(.6#0! '#! #/1&.%,#,0! '#! '(20! ('! &.,()0! #34(*1&3!
%74&.1#)1(3!4#.#!'#3!$%$()*%#3!,(!4.&1(**%-)!2!&.%()1#*%-):!rE'!9%>&0!)%!=/(!,(*%.0!(3!/)!)%+&!#'!=/(!
'(!<#'1#!('!4#,.(!psq!(3&!)&!3(!4/(,(!*/5.%.!*&)!)#,#!,('!7/),&r:bM!
!!
p:::q!4(.,G!'#!*&3#!7D3!8.#),(!=/(!2&!1/$(0!/)!4#,.(:!j&!$%$G#!*&)!J'0!$%$G#7&3!*&)!J'0!7%!
9(.7#)#0!2&!2!,&3!9(.7#)&3!7D30!4(.&!,(3,(!=/(!<#''(*%-!J'0!'#!<#7%'%#!3(!,(3&.8#)%6-0!*#,#!
/)&!$(!3/!$%,#0!*#,#!/)&!$(!3/3!4.&5'(7#3F!3&7&3!/)!4&*&!#,/'1&3!4(.&!)&!'&!3/<%*%()1(0!
3%(74.(!)(*(3%1#7&3!#4&2&!,(!)/(31.&3!4#,.(3!1&,#$G#!=/(!)&3!9#*()!1#)1#!<#'1#:b]!
!!
"#!&.<#),#,!=/(5.-!('!4.&2(*1&!$%1#'!,(!'&3!9%>&3!4/(3!3/!</1/.&!3(!$&'$%-!%)*%(.1&0!1./)*-!
3/3! 3/(+&3! #'! <#'1#.'(3! ('! #4&2&! 3/31#)*%#':! "#! 7#2&.G#! '#7()1#! 9#5(.! 1()%,&! =/(! %)1(../74%.! 3/3!
(31/,%&30!(3*&'#.(3!&!3/4(.%&.(30!()!7/*9&3!*#3&3!9#31#!9&2:!i1.&3!)&!4/,%(.&)!3%=/%(.#!%)%*%#.'&3!
4&.! '#! )(*(3%,#,! ,(! 1()(.! =/(! #4&2#.! #! 3/! <#7%'%#:! K'8/)&3! .(*/(.,#)! *&)! 7/*9&! ,&'&.! $(.3(!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
b`
! QST:! XR[W;\WB`N0! XR[W[[WB]]Z:! ^(31%7&)%&! `_Z]bM:! a/D)/*&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! S%/,#0! )#..#! ('! %74#*1&! ()! 3/!
<#7%'%#!#)1(!'#!4(.,%,#!,(!3/!(34&3&!()!H*9%6#0!^&*#*9(0!;#)!\#.1G):!
bb
!QST:!XR[W;\WBLL0!XR[W[[WBMN]:!^(31%7&)%&!Y_ZYZN0!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y0!(34&3#!,(!4&5'#,&.!#3(3%)#,&!()!
i*.&30!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!:!
bM
! QST:!^(31%7&)%&!`____Y:!a/D)/*&:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!(>(*/*%-)!,(!3/!9(.7#)&!4&.!4#.1(!,('!(>(.*%1&!B(./#)&0!
''($#,#!#!*#5&!()!'#!H)%$(.3%,#,!?#*%&)#'!a(.7%'%&!S#',%6D):!
b]
!QST:!XR[W;\W!BZNM0!XR[W[[WBVNZ!^(31%7&)%&!`bZ`LM!a/D)/*&0!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!4#,.(!()!
K/*#2#*/0!^%)8&!\#.G#0!a/D)/*&:!:!

! LNb!
4.%$#,&3! ,(! 1&,&! #=/(''&! =/(! ('! 4#,.(0! ,(! (31#.! $%$&0! 9/5%(.#! 4.&$%31&I! #'%7()1#*%-)0! .&4#0! U1%'(3!
4#.#! ('! (31/,%&0! 4(.&! 1#75%J)! *&)3(>&30! &.%()1#*%-)0! *#.%+&0! (31G7/'&! 2! #'%()1&! 4#.#! 3/4(.#.3(0!
4.&,/*%(),&!()!7/*9&3!9%>&3!/)#!$%3%-)!3&5.(!$#'&.#,#!,('!4#,.(!2!,(!'#3!</)*%&)(3!2!'&8.&3!=/(!
4&,.G#!8()(.#.'(3!3/!4.(3()*%#:!@\%!9%>&!*/#),&!$/('$(!,(!3/!(3*/('#!7(!*/()1#!*-7&!'&3!,(7D3!
)%+&3! =/(! 1%()()! 4#,.(! 1%()()! *&3#3! =/(! '(3! *&74.#! 3/3! 4#,.(3! 2! '(3! ()3(+#! 2! #4&2#! ()! 3/3!
1#.(#3A:bN!
K'8/)#3!<#7%'%#3!4(.,%(.&)!#!'#!7#,.(!20!*&)!(''#0!'#3!(C4(.%()*%#3!,(!*/%,#,&!2!4.&1(**%-)!
7D3!*(.*#)#3!2!*&1%,%#)#3:!"#!*&9(3%-)!<#7%'%#.!3(!$%&!#7()#6#,#:!@Q/#),&!7/.%-!7%!7#7D!p:::q!
1&,#!7%!<#7%'%#!3(!9#!#*#5#,&!2#A:bV!
K'!,(3#74#.&!,(!=/(,#.3(!3%)!4#,.(30!@9/J.<#)&3!4#.#!1&,#!'#!$%,#A0!3(!3/7-!()!7/*9&3!
*#3&3!'#!,(34.&1(**%-)!4&.!=/(,#.3(!,(34&>#,&3!,(!3/3!5%()(3!7#1(.%#'(30!3/!*#3#0!3/3!()3(.(30!3/3!
*9#*.#30! (1*:! P/(,#.&)! 3%)! *&),%*%&)(3! 4#.#! .(*&74&)(.3(! ,(! '#! 4J.,%,#! 2! '#! '/*9#! 4&.! 3/!
3&5.($%$()*%#! 3(! 9%6&! 7D3! #.,/#:! "#! $%&'()*%#! 1.#31&*-! 3/3! $%,#3! ,(! 7U'1%4'(3! <&.7#3! 2!
3%7/'1D)(#7()1(:!H)#!7%37#!<#7%'%#!3/<.%-!4J.,%,#3!%..(4#.#5'(30!,#+&3!7#1(.%#'(3!2!,(3#..#%8&!#'!
$(.3(!&5'%8#,#3!#!9/%.!2!,(34'#6#.3(:!!
!
psq! )&3! 9(7&3! =/(,#,&! 3%)! 7(,%&0! 9#31#! '#! *&7%,#0! '&3! 4'#1&30! )&! 9#! =/(,#,&!
)#,#0!9#31#!'#!*#7#0!'&3!*/#,(.)&3!,(!7%3!9%>&3!*&)!'&3!=/(!%5#)!#'!Q&'(8%&0!1&,&!
3(!9#)!''($#,&0!()1&)*(3!3/!6#4#1&!%74#.!9(!()*&)1.#,&!()!'#!4'#6#0!()1&)*(3!7(!
9#)!*#41/.#,&!2!7(!9#)!1.#G,&!,(!'#!4#.1(!#'1#0!*&7&!4(..&3!)&3!9#)!1.#G,&0!4#.(*(!
('!E>J.*%1&:!E.#)!$#.%&3!7/(.1&30!*&7&!7#6&.*#3!,(!7#G60!7D3!=/(!('!*(7()1(.%&!
p:::q!#!$(*(3!)&!1()(7&3!4#.#!*&7(.:!p''#)1&q!M_!
!!
!E31#3! 4J.,%,#3! #'! 7%37&! 1%(74&! '&3! ,#+-! 43%*&'-8%*#7()1(! #'! 4.%$#.'&3! ,(! 3/3! $G)*/'&3!
7D3! %74&.1#)1(30! '#! *&)1%)/%,#,! )(*(3#.%#! 5#3(! 4#.#! ('! (=/%'%5.%&! 2! '#! &.%()1#*%-):! ;/! ,(3#..&''&!
3&*%&(7&*%&)#'! </(! #'1(.#,&! 4/(3! 3(! =/(,#.&)! 3%)! '#3! <%8/.#3! ,(! %,()1%<%*#*%-)! )(*(3#.%#3! 4#.#! '#!
*&)31./**%-)!2!#<%.7#*%-)!,(!3/!%,()1%,#,0!3%)!'&3!$G)*/'&3!4#.#!3&31()(.!3/!3()1%,&!,(!@3G!7%37&A:!
a#5(.! $%31&! =/(5.#,&! (! %74&1()1(! #'! 4.&4%&! >(<(! ,(! '#! <#7%'%#! 1%()(! /)! %74#*1&! (34(*%#'! ()! '#3!
$%$()*%#3!,(!%),(<()3%-)0!4/(3!1#75%J)!3(!=/%(5.#!'#!</(.6#!,(!'#!<%8/.#!7&,('&!,(!%,()1%<%*#*%-)!,(!
'#!*/#'!3/.8()!()!4#.1(!'&3!3()1%7%()1&3!,(!#<%.7#*%-)0!</(.6#0!4&1()*%#0!*#4#*%,#,!,(!#/1&*/%,#,&:!
!
Q&)! /)!#+%1&0!p:::q!*/#),&!('!4#4D!(31#5#!7/(.1&!(31#5#!*&7&!'&*&!r4#4D0!4#4Dr!,%*%(),&!
(31#5#!*/#),&!'&!''($#.&)0!4&.!(3&!#!*/#'=/%(.!9&75.(!r4#4Dr!,%*%(),&!''#7#5#0!*&)!$('#!#'!
4#)1(-)0!'&!5/3*#5#0!r,&),(!(31Dr0!,%*%(),&!'&!(C1.#+#5#!2!#3G!7(!9#*G#!''&.#.!(3(!7%!9%>&!#!
7G0!9#31#!#9&.#!p''#)1&q:!ML!
!!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
bN
! QST:! XR[W;\WBLLY0! XR[W[[WB]ZY! ^(31%7&)%&! Y_ZY_Z! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! O./4&! ,(! 7/>(.(3! )#..#! '&3!
7#'1.#1&3!4&.!'&!*/#'!1/$%(.&)!=/(!,(34'#6#.3(!,(!i*.&30!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!:!
bV
! QST:! XR[W;\WBLMV0! XR[W[[WBN``! ^(31%7&)%&! b___`]! K4/.%7#*0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! '&3!
7#'1.#1&3!=/(!$%$%-!()!'#!*&7/)%,#,!,(!K)*&0!K)1#5#75#0!K4/.%7#*:!:!
M_
! QST:! XR[W;\WB]b0! XR[W[[WB]_L:! ^(31%7&)%&! Y_LVY_! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! </(! 1(31%8&! ,(!
#3(3%)#1&3!()!a/#2#/0!^#75&0!"#!\#.0!K2#*/*9&:!
ML
!QST:!XR[W;\WBZL!0!XR[W[[WBM_M:!^(31%7&)%&!Y_ZN`_!K2#*/*9&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"&3!,(*'#.#)1(3!)#..#)!,(!'#3!
#**%&)(3!,(!;"!()!;#)1#!Q#1#'%)#!,(!^.#)*#0!"#!\#.0!K2#*/*9&:!!

! LNM!
p:::q! 7%! 9(.7#)&! 7%'%1#.! p:::q! 9#31#! #9&.%1#! '(! 9#! #<(*1#,&! 1(..%5'(7()1(:! a#31#! /)#! $(6!
*/#),&!4#3-!,&3!#+&3!7D3!&!7()&3!4/(3!#''D!<#''#,&!(3!7(,%&!p:::q!4&.!=/(!3%*&'-8%*#7()1(!
*&7()6-! #! ,%34#.#.0! 43%*&'-8%*#7()1(! 9#31#! #9&.%1#! (3! #3G:! \(! ,#! 7/*9&! 7%(,&! 4&.! 3/!
(34&3#!#!3/!(34&3#!'(!,#!7/*9&!7%(,&!4&.!=/(!9#31#!#9&.%1#!$%$(!*&)!(3(!.()*&.0!*&)!(3(!
&,%&! e)&f! ,(! =/(! %)>/31#7()1(! 7%! 4#,.(! 2#! (31(! '&! 9#2#)! 7#1#,&!2!=/(!4/(3!(31(7&3!#3G!
#5#),&)#,&3!7%()1.#3!(31(7&3!#!'#!,(.%$#0!3%)!#4&2&!,(!)#,%(0!(3&!(3!'&!=/(!'(!7#3!*-'(.#!
4&.=/(!('!1#75%J)!1%()(!#!3/!<#7%'%#!2!1%()(!=/(!(31#.!$%(),&!4&.!)&3&1.#3:!MY!
!!
Q#3%!7(!$&'$G!'&*#!2&!(31/$(!%)1(.)#,#!#*D!()!('!3(8/.&!,/.#)1(!,&3!3(7#)#3!4&.!=/(!7(!
#<(*1-:!RG#!2!)&*9(!3&+#5#0!7(!#4#.(*G#0!#4()#3!*(..#5#!7%3!&>&3!#9G!(31#5#!7%!4#,.(!p:::q!MZ!
!!
"#!&.<#),#,!&5'%8-!#!'&3!9%>&30!8()(.#'7()1(!#!'&3!7#2&.(30!#!#3/7%.!'#!.(34&)3#5%'%,#,!,(!
#1(),(.0!*/%,#.!2!7#)1()(.!#!3/3!9(.7#)&30!#!$(*(3!%)*'/3&!#!3/!7#,.(:!E)!'#!7#2&.G#!,(!*#3&30!'&3!
9(.7#)&3!&!9(.7#)#3!7#2&.(3!1/$%(.&)!=/(!#5#),&)#.!3/3!4.&4%&3!4.&2(*1&3!4(.3&)#'(3!2!#3/7%.!
('! .&'! ,(! #'8/)&! ,(! '&3! 4#,.(3I! 1.#5#>#.! ()! '#! *9#*.#0! */%,#.! #! '&3! #)%7#'(30! $(),(.! '&! =/(! 1()G#)0!
9#*(.3(! *#.8&! ,('! */%,#,&! ,(! '&3! 9(.7#)&3! 7()&.(3! &! *&7()6#.! #! 1.#5#>#.! 4#.#! 7#)1()(.'&3:!
T(34&)3#5%'%,#,! J31#! =/(! ()! 7/*9&3! *#3&3! .(3/'1-! /)! ()*#.8&! 3&5.((C%8()1(! ,#,#! 3/! *&.1#! (,#,0!
,#),&! '/8#.! ()! #'8/)&3! *#3&3! #! )%+&3! &! >-$()(3! @3&5.(#,#41#,&3A0! &5'%8#,&3! #! 7#,/.#.!
4.(7#1/.#7()1(:!"#!3()3#*%-)!,(!,(34.&1(**%-)0!3%)!(75#.8&0!3(!7#)1/$&!()!(''&3:!
!
R(34/J3!2&!7(!9(!%,&!#!K5#)*#20!9(!.(*&8%,&!#!7%3!9(.7#)%1&3!p:::q!()!/)#!*#3#!#'=/%'#,#!
$%$G#:! a#31#! #9&.#! 3%8&! $%$%(),&! ()! (3#! *#3#!2! 7%3! 9(.7#)&3! #9&.#! (31D)! 8.#),(3! 2#:! a#!
=/(,#,&! 7%! 9(.7#)%1#! *9%=/%1#! *&)! V! #+&30! (''#! (.#! ,%<G*%'! ,(! (,/*#.! e)&f! 4&.=/(! ()! '#!
*%/,#,!)&!1()G#!1.#5#>&0!7%3!9(.7#)&3!(.#)!*9%5&'&3!)&!3#5G#)!1.#5#>#.!2!4&*&!#!4&*&!#3G!
)&3! 9(7&3! #*&31/75.#,&F! 4(.&! 9(7&3! (C1.#+#,&! 1#)1&! ,(! 7%! 7#7D! #3G0! 4&.=/(! 2&! 3/<.&!
5#31#)1(! 4&.=/(! 3&2! 9(.7#)&! 7#2&.! e)&f! ^()8&! =/(! (,/*#.! #! 7%3! 9(.7#)&3! p:::q! a(!
4(.,%,&!2&!1&1#'7()1(!7%!(31/,%&!4&.!*#/3#!,(!(3(!7#'1.#1&:!M`!
!!
!
*.@.*.@.!D>GF8?!
!!
E'! 3()1%7%()1&! ,(! &.<#),#,! =/(! ,(>#.&)! (3#3! 4J.,%,#3! )&! 3-'&! #'*#)6#! #! '&3! 9%>&30! 1#75%J)! '#3!
(34&3#3! 3(! 3%()1()! @9/J.<#)#3A0! (34(*%#'7()1(! 4&.=/(! =/(,#.3(! $%/,#3! ()! ('! *#74&! (3! *#3%! /)#!
3()1()*%#! ,(! 4.(*#.%(,#,! 2! 7%3(.%#:! \/*9#3! =/(,#.&)! ()! 3%1/#*%-)! ,(! 7(),%*%,#,:! ;(.! $%/,#!
3%8)%<%*-!4(.,(.!,(.(*9&3!2!(31#1/3!#'!%)1(.%&.!,(!'#!*&7/)%,#,0!4/,%(),&!(''&!.(3/'1#.!/)#!7#.*#!,(!
4&.!$%,#:!
EI!E)!=/J!3%1/#*%-)!=/(,-!3/!<#7%'%#!'/(8&!,(!'#!7/(.1(!,(!3/!(34&3&f!
RI!P/(,J!*&74'(1#7()1(!()!/)#!&.<#),#,!4&.=/(!)&3&1.&3!$%$G#7&3!()1.(!'&3!*/#1.&!2!2&!
)&!1()8&!)%!<#7%'%#!4&.!#''D:!Mb!
!!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
MY
!QST:!XR[W;\WBLN_0!XR[W[[WBNbZ!^(31%7&)%&!b__MZ`!K4/.%7#*0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!
,(!3/!4#,.(!()!a#=/%.#0!Q&1#5#75#0!K4/.%7#*:!
MZ
!QST!XR[W;\WBLN_0!XR[W[[WBNbZ!^(31%7&)%&!b__MZ`!K4/.%7#*0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!
,(!3/!4#,.(!()!a#=/%.#0!Q&1#5#75#0!K4/.%7#*:!
M`
! QST:! XR[W;\WBLMV0! XR[W[[WBN``:! ^(31%7&)%&! b___`]! K4/.%7#*0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! '&3!
7#'1.#1&3!=/(!$%$%(.&)!()!'#!*&7/)%,#,!,(!K)*&0!K)1#5#75#0!K4/.%7#*:!:!
Mb
!QST:!XR[W;\WB]Y:!^(31%7&)%&!`_Z]bM:!a/D)/*&0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!S%/,#0!)#..#!'&!&*/..%,&!#!.#G6!,(!'#!7/(.1(!,(!
3/!(34&3&0!()!H*9%6#0!^&*#*9(0!;#)!\#.1G):!

! LN]!
"#3! $%/,#30! 3(! */()1#)! ()! 7%'(30! 7/*9#3! ,(! (''#3! (.#)! >-$()(3! ()! '&3! *&7%()6&3! ,(! 3/!
.('#*%-)0! 2! ,(! /)! 7&7()1&! #! &1.&! 3/! </1/.&! 3(! 9%6&! %)*%(.1&:! Q&)! ('! ,&'&.! #! */(31#3! 1/$%(.&)! =/(!
()<.()1#.! 3&'#3! '#! '/*9#! 4&.! '#! 3&5.($%$()*%#! <#7%'%#.0! 4&.! *&)3(8/%.! ('! #'%7()1&0! 4&.! #3(8/.#.! '#!
$%$%(),#0! ('! #5.%8&0! 4&.! '#5.#.! /)! </1/.&! 4#.#! 3/3! 9%>&3:! E)! ('! *#7%)&! #'8/)#3! ,(3<#''(*%(.&)0!
3/7%J),&3(!()!('!#5#),&)&0!'#!7#2&.G#!3%8/(!5/3*#),&!*-7&!.(31#+#.!'#3!9(.%,#3!=/(!'#!$%&'()*%#!
,(>-!()!3/3!*/(.4&30!()!'&3!.&31.&3!#1.%5/'#,&3!,(!3/3!9%>&3!=/(!)&!()1%(),()!=/J!4#3-0!()!('!*'%7#!
(7&*%&)#'!<#7%'%#.!=/(!3(!$%&!,(!4.&)1&!4(.1/.5#,&!4#.#!3%(74.(:!
!
j&!3/<.&!2!4#,(6*&!p:::q!()!'(+#0!)#,%(!1.#5#>#0!)&!9#2!4'#1#!2!#1%(),&!#!7%3!9%>&30!
''&.#),&!2!4%,%(),&!'%7&3)#!,(!7%3!$(*%)&3:!K3G!$%$G#7&30!)&!9#2!=/%()!,J!*-7&!
7%! (34&3&0! )&! ()*/()1.&!)#,#:!E31#7&3!7#'!,(!3#'/,!2!9#31#!7%3!9%>&3!2!7%!9%>#!
7()&.!(31D!*&7&!'&*#!2!2&!1#75%J)!,(3,(!(3#!<(*9#:!j#!)&!*&7&!5%()!4&.!''&.#.0!
()!(3(!4('%8.&!7(!()*/()1.&!*&7&!'&*#0!2#!)&!4&,G#!9#5'#.0!2!9#5'#5#!&1.#3!*&3#3!2!
1&,#!1.#31&.)#,#!(.#:MM!
!!
psq! 7(! =/%3(! 7#1#.0! 4&.=/(! ,(*G#0! @2&! =/J! 9#8&! #*D! 3%)! J'0! )&! 4/(,&! 9#*(.!
)#,#A:M]!
!!
B(.*%5%.! *-7&! #<(*1#! #! '&3! 9%>&3! '#! #/3()*%#! ,('! 4#,.(! &! ,(! '#! 7#,.(! ''()#! ,(! 1.%31(6#! #'!
4.&8()%1&.!=/(!=/(,-!$%/,&0!)&!1%()()!'#!*#4#*%,#,!,(!4.&1(8(.'&3!,(!1#)1&!3/<.%7%()1&0!3(!3%()1()!
1(31%8&3! %74&1()1(3! ,('! ,&'&.! ,(! '&3! 9%>&30! =/(! (3! 1#75%J)! 3/! 4.&4%&! ,&'&.:! "#! .#5%#! 9#*%#! '&3!
*/'4#5'(3!,(!3/!4J.,%,#!3(!9#*(!()&.7(:!\/*9#3!7/>(.(3!9#)!3(+#'#,&!3()1%.!.(3()1%7%()1&!/!&,%&!
4&.! '&! =/(! '(3! 9#! 4#3#,&0! .(3()1%7%()1&! =/(! 3%! 5%()! (.#! ,(31%)#,&! ,%.(*1#7()1(! 9#*%#! '&3!
.(34&)3#5'(3! ,(! '#! 7/(.1(! ,(! 3/! (34&3&0! ()! 7/*9&3! *#3&3! 3(! (C1(),%-!9#*%#!=/%()(3!'#3!(C*'/G#)0!
9#*%#!'&3!@&1.&3A!()!8()(.#':!
!
psq! */#),&! )&! 4/(,&! ,#.'(! 3-'&! 3(! 7(! 4#.1(! ('! #'7#0! 7%! 9%>&! 3(! =/(>#! =/(! '(! ,/('(! ('!
*&.#6-)!4&.!=/(!3/!4#,.(!)&!(31D!*&)!J':!Q/#),&!7%!9%>&!7(!4%,(!4'#1#!2!)&!1()8&!*&7&!
*/5.%.'&!7%!9%>&!3(!'#7()1#!2!7#',%*(!#!'#3!4(.3&)#3!=/(!9#)!''($#,&!#!3/!4#,.(!p''#)1&q:!MN!
!!

"#3!$%/,#3!3(!$%(.&)!&5'%8#,#3!#!#3/7%.!)/($#3! 1#.(#3!=/(0!#,(7D3!,(!3&5.(*#.8#.'#30!'(3!
.(3/'1#.&)!,%<G*%'(30!4/(3!)&!*&)1#5#)!*&)!'#!4.(4#.#*%-)!4#.#!9#*(.'&:!^/$%(.&)!=/(!*.%#.!3&'#3!#!
3/3!9%>&3!2!#,(7D3!9#*(.3(!*#.8&!,(!'#3!'#5&.(3!=/(!9#5%1/#'7()1(!,(3(74(+#5#)!'&3!9&75.(3!4#.#!
7#)1()(.!('!9&8#.:!;%()1()!=/(!3/!.&'!,(!7#,.(!2!7/>(.!</(!#'1(.#,&!&5'%8D),&'#3!#!3(.!@4#,.(!2!
7#,.(A0!#!3(.!@*&7&!$#.-)A:!R(!*#,#!,%(6!7/>(.(30!1.(3!3%)1%(.&)!=/(!3/!$%,#!3(!9#5G#!1./)*#,&!*&)!
'#!7/(.1(!,(!3/!(34&3&:!@\#)1()(.'&3!2&!3&'#0!9#8&!,(!4#,.(!2!7#,.(!3(+&.%1#0!3/<.&!1.#5#>#),&!()!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
MM
!QST:!XR[W;\WBM]0!XR[W[[WBMVN!^(31%7&)%&!Y_LbNZ!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'&3!#3(3%)#1&3!
,(!$#.%&3!7%(75.&3!,(!3/!<#7%'%#!()!B#*#24#74#!
M]
!QST!XR[W;\W!BYZY0!XR[W[[WBMZZ:!^(31%7&)%&!Z_`_ZN!a/#)*#2&0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!(3!1(31%8&!,(!/)#!
7#1#)6#!*&'(*1%$#!()!w#4#''#)8#0!a/#)*#2&0!h/)G)::!!
MN
!QST!XR[W;\W!BLLY0!XR[W[[WB]ZY:!^(31%7&)%&!Y_ZY_Z!K2#*/*9&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!O./4&!,(!7/>(.(3!)#..#!'&3!
7#'1.#1&3!4&.!'&!*/#'!1/$%(.&)!=/(!,(34'#6#.3(!,(!i*.&30!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!

! LNN!
'#! *9#*.#0! 9#8&! ('! 1.#5#>&! ,(! $#.&)(3! 3(+&.%1#! p''#)1&q! 3%)! *#3#! 1&,#$G#! 7(! 9#! ,(>#,&! 9#31#! #9&.#!
1#74&*&!)&!1()8&!7%!*#3#!3(+&.%1#0!3-'&!$%$&!()!/)#!*#.4%1#:AMV!
E)!7/*9&3!*#3&3!()<.()1#.&)!('!.(*9#6&!,(!#'8/)&3!7%(75.&3!,(!3/!*&7/)%,#,:!Q&7&!'&3!
9/J.<#)&30! '#3! $%/,#3! 3&)! '#! 9/(''#! $%$#! ,(! '&! =/(! '#! *&7/)%,#,! =/%3%(.#! &'$%,#.!2!7/*9#3!$(*(3!
3/3*%1#)!.(34/(31#3!&!.(#**%&)(3!#75%$#'()1(3:!K'!,&'&.!4&.!3/!$%/,(6!3(!#+#,(!('!3/<.%7%()1&!4&.!
3(.! &5>(1&! ,(! (31%87#1%6#*%-)0! #! $(*(3! ,(! 7#.8%)#*%-):! "#3! $%/,#3! 3(! =/(>#)! ,(! 7#'1.#1&3! =/(! )&!
9/5%(.#)! *&)&*%,&! 3%! 3/3! (34&3&30! 4#,.(3! &! 9(.7#)&3! 9/5%(.#)! (31#,&! *&)! (''#3:! E31#3! 9(.%,#3!
*#75%#)! 3/! #/1&%7#8()0! ,#+#)! 3/! #/1&(31%7#! 2! #'8/)#3! 1(.7%)#)! ,(3*&)<%#),&! ,(! 3/! 4.&4%#!
*#4#*%,#,!%)*'/3&!4#.#!'($#)1#.3(!*&7&!'&!7/(31.#!'#!3(+&.#!=/(!)&3!,#!('!3%8/%()1(!1(31%7&)%&:!
!
B#,(6*&!4/(3!4#4D:!;&'#!)&!4/(,&!*-7&!9#*(.0:!;&2!7#,.(!3&'#!2!*/#'=/%(.!*&3#!9#*(!<#'1#:!
?&!4/(3!'&!=/(!9#*(!/)!$#.-)!)&!4/(,&!9#*(.!2!,(!,G#!2!,(!)&*9(!''&.&0!4#,(6*&0!4#,(6*&!
,(! */#'=/%(.! *&3#:! p''#)1&q! )&! ()*/()1.&! 4(-)0! p:::q! 2&! 7%37#! 9#8&! $&'$%J),&7(! $#.-)0!
$&'$%J),&7(!7/>(.:!R(!(3(!7&,&!&!,(!&1.&!4#3&!7%!$%,#:!"#!8()1(!7(!&,%#0!9#5'#!,(!7G0!
(3&! 7(! ,/('(0! 1&,&! (3&! 3/<.&! )&! (31&2! ()! 5/()#! $%,#! n"'#)1&o! p:::q! ?/(31.&3! 3(7(>#)1(3!
4#4#*%1&!7(!&,%#)0!*/#'=/%(.!*&3#!7(!,%*()!p:::q!\(!4&)()!*('&3!*&)!3/!(34&3&30!7(!&,%#)!
4#4D! p:::q! 1&1#'7()1(! (.#! 4#4D! 3%)! *#7%)#.0! 7%! 7#)&! )&! #'6#5#0! )%! 4&,G#! *#7%)#.! *&)! 7%3!
4%(3:!;()1#,#!&!(*9#,#!*#7%)#5#0!#3G!4/(3!1&1#'7()1(!(.#0!*&)!'#!$(31%7()1#!,(!&1.#0!*&)!'#!
*&7%,#!,(!&1.&0!*&)!('!#4&2&!,(!&1.&!(.#!1&1#'7()1(:!]_!
!!
"#! #/3()*%#! #5./41#! 2! $%&'()1#! ,(! '#! 4#.(>#! 3(! *&)$%.1%-! ()! /)! ()&.7(! $#*G&! =/(! 9#!
8()(.#,&! 3()1%7%()1&3! ,(! 4.&</),#! 1.%31(6#! 2! #+&.#)6#0! ,(3$#'%7%()1&! 2! ,(3#74#.&:! "#3! 7/>(.(3!
1%(),()! #! 7%)/3$#'&.#.! 3/3! .&'(3! 2! 3/3! *#4#*%,#,(30! 3(! 3%()1()! (34(*%#'7()1(! ,%37%)/G,#3:! K/)!
*/#),&! 7/*9#3! ,(! (''#3! *&)31#1#)! ('! <./1&! ,(! 3/! 1.#5#>&! 2! (3</(.6&0! ('! 3()1%7%()1&! ,(! ,(3#74#.&!
4.%7#!()!(''#3:!H)!8.#)!4&.*()1#>(0]L!,(!'#3!$%/,#3!(31D!$%$%(),&!*&)!(31(!3()1%7%()1&0!,(!7&,&!=/(!
'#!,/,#!3&5.(!3G!7%37#3!2!3/3!*#4#*%,#,(3!)&!'#3!#5#),&)#0!()!*#75%&!'(3!=/(,#!'#!@*(.1(6#A!,(!
=/(!1&,&!9#5.G#!3%,&!,%<(.()1(!*&)!3/!(34&3&:!
!
p''#)1&q!)&!3J!*-7&!4/(,&!$%$%.0!*/#),&!7(!.(*/(.,&!7(!,/('(!()!('!#'7#:!j&!)&!1()8&!*&)!
=/%J)!$%$%.0!*&)!=/%J)!(31#.F!)&!1()8&!)#,%(!=/%()!7(!,%8#!@9#2!=/(!*&7(.!p:::q!&!(31#!*&3#!
(31D!p:::qA!3&'%1#!)&7D3!(31&2!*&)!7%3!9%>%1&3:!]Y!
! !
2&!4%()3&!(31&2!4&)%(),&!1&,&!,(!7%!4#.1(!4#.#!=/(!7%3!9%>&3!''(8/()!#!3(.!4.&<(3%&)#'(3!
4(.&!1#75%J)!2&!)&!3J0!,(!'&!=/(!'(!9#!4#3#,&!#!7%3!9%>&3!*-7&!'&!1&7#.D)!p:::q!2#!$#)!#!3(.!
,%(6!#+&30!$%$&!3&'#!*&)!(''&30!1.#1&!,(!3&5.(3#'%.!*&)!(''&30!4(.&!)&!3J!3%!'&!(31&2!9#*%(),&!
5%()0!#!$(*(3!)&!1()8&!</(.6#30!)&!3J!3%!9#8&!5%()!&!9#8&!7#'!'&!=/(!(31&2!9#*%(),&0!7(!
3%()1&!%74&1()1(0!7(!3%()1&!7#'!*/#),&!$(&!=/(!(31D)!7#'!4&.=/(!)&!1()8&!'#!#2/,#0!=/%6D3!
3%!3/!4#,.(!(31/$%(.#!*&)7%8&!1&,&!3(.G#!,%<(.()1(!p''#)1&q!]Z!
!!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
MV
!QST:!XR[WB]`0!XR[W[[WB]__::!^(31%7&)%&!Y_LNNV!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!9#5'#!3&5.(!#3(3%)#1&3!
()!K/.&.#0!K2)#0!"#!\#.0!K2#*/*9&:!
]_
! QST:! XR[W;\WBLL0! XR[W[[WBMN]! ^(31%7&)%&! Y_ZYZN! K2#*/*9&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#! 1&.1/.#! 2!
#3(3%)#1&!,(!3/!(34&3&!()!i*.&30!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!!
]L
!S(.!#4J),%*(!,(!K)D'%3%3!Q/#)1%1#1%$&!
]Y
! QST! XR[W;\WBLb`0! XR[W[[WBNZ]:! ^(31%7&)%&! Z__bbM! a/#)*#2&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!(34&3&!()!;#)!Q#.'&30!a/#)*#$('%*#:!
]Z
!QST!XR[W;\W!BZYV0!XR[W[[WBVZV:!^(31%7&)%&!L__bNZ!"%7#0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!7/(.1(!,(!3/!
(34&3&!()!/)!#1()1#,&!()!'#!*%/,#,!,(!"%7#:!

! LNV!
!K'8/)#3!3(!$&'$%(.&)!#!*&74.&7(1(.!()!.('#*%&)(3!,(!4#.(>#0!4#.#!3&5.($%$%.!()!1&,&3!'&3!
#34(*1&30! 4#.#! 3()1%.3(! 7()&3! ,(3#74#.#,#30! 4#.#! #3(8/.#.! 3/! 3/53%31()*%#! 2! '#! ,(! 3/3! 9%>&3:! K!
$(*(30!()!(3(!%)1()1&!3(!()*&)1.#5#)!*&)!'#3!9/(''#3!,(!3/3!,/('&3!)&!.(3/('1&3!=/(!3(!1.#,/*G#)!()!
3()1%7%()1&3! ,(! */'4#0! &! #+&.#)6#! ,('! (34&3&! 4(.,%,&:! i1.#3! 3(! $&'$%(.&)! #! *&74.&7(1(.! 2!
,(38.#*%#,#7()1(! '#! $%&'()*%#! $&'$%-! #! #..(5#1#.'(3! #! 3/! 3(8/),&! (34&3&:! "#! 3()3#*%-)! ,(!
,(3(34(.#)6#!2!<#1#'%,#,!(3!7#2&.!()!(31&3!*#3&3:!
!
psq! 7(! $&'$G! #! *&74.&7(1(.! 4&.! ()*&)1.#.7(! 3&'#! 2! ,(3#74#.#,#! 2! )&! 4&,(.! .(#'%6#.!
1.#5#>&!</(.1(3!4&.=/(!7%!(34&3&!)&!,(>#5#!=/(!.(#'%6#.#!(3&3!1%4&3!,(!1.#5#>&3:!]`!
!!
^()G#!7%(,&0!4&.=/(!.(#'7()1(!,(34/J3!=/(!J'!7/.%-0!*/#1.&!#+&3!,(34/J3!7(!*&)&*G!*&)!('!
4#4D!,(!7%!9%>#0!1()G#!7%(,&!9#31#!,(!()*#7#.7(!4&.=/(!,(*G#!,(!.(4()1(!#!'&!7(>&.!7(!$#!
>#'#.!,(!7%!4%(0!&!3(#!1()G#!7%(,&:!]b!
!!
"#3! $%/,#3! =/(! )&! *&)3%8/%(.&)! 3&4&.1(! 3&*%#'! 2! (7&*%&)#'! ()! &1.&3! <#7%'%#.(3! &! ()! 3/!
*&7/)%,#,! 3&)! #9&.#! '#3! 7D3! #<(*1#,#3:! \/*9#3! )&! 9#)! 1()%,&! '#!&4&.1/)%,#,!,(!4&,(.!(C4.(3#.!
#5%(.1#7()1(! 3/3! 3()1%7%()1&3! ,&'&.&3&30! )&! *&)1#.&)! *&)! (34#*%&3! ,(! *&)1()*%-)! )%! 4(.3&)#3!
#,(*/#,#3!4#.#!4&,(.!(C4.(3#.!3/3!3()1%7%()1&30!4()#30!<./31.#*%&)(30!,(3(34(.#)6#30!(1*:!;(!$%(.&)!
%74&3%5%'%1#,#3!,(!.(*&8(.!#!3/3!7/(.1&3!2!,#.'(3!3(4/'1/.#:!B&.!(31&0!9#)!()*&)1.#,&!&1.#3!<&.7#3!
,(! (C4.(3#.! 3/! ,&'&.! #! 1.#$J3! ,('! */(.4&:! \/*9#3! */()1#)! =/(! 3/<.()! ,(! ,&'&.(3! ,(! *#5(6#0!
(C4.(3#),&!#3G!'#!4.(3%-)!2!4.(&*/4#*%-)!=/(!9#!*#G,&!3&5.(!(''#3F!=/(!1%()()!%,(#3!2!3()1%7%()1&3!
4(.3(*/1&.%&3!*&)!.(34(*1&!#!=/(!(''#3!1#75%J)!4/(,()!3(.!#*/3#,#30!4/(,()!(31#.!5/3*#,#3!&!*&..(.!
('!7%37&!4('%8.&!=/(!3/3!(34&3&3F!2!=/(!3/<.()!,(!4.&5'(7#3!4#.#!,&.7%.0!9#*%(),&!#U)!7D3!,%<G*%'!
3/!$%,#:!!
! K'! 7%37&! 1%(74&0! (3! %74&.1#)1(! .(3*#1#.! =/(0! #! 4(3#.! ,(! (31&3! 3()1%7%()1&3! 2! $%$()*%#3!
,&'&.&3#30!9#)!9(*9&!<.()1(!#!'#3!,%<G*%'(3!*&),%*%&)(3!()!=/(!9#)!=/(,#,&0!9#)!%)%*%#,&!,()/)*%#3!
2! 1.D7%1(3! '(8#'(3! ()! 5U3=/(,#! ,(! >/31%*%#! 2! 9#)! ,(34'(8#),&! 3/! *#4#*%,#,! ,(! '/*9#! *&1%,%#)#0!
#4.(),%(),&! )/($#3! 1#.(#30! #/7()1#),&! ('! )U7(.&! ,(! #*1%$%,#,(3! =/(! 9#*G#)! (! %74/'3#),&! &!
4#.1%*%4#),&!()!&.8#)%6#*%&)(3!3&*%#'(3!,(!<&.7#!<%.7(!2!&.8#)%6#,#:!!
!
psq!2&!)&!3#5G#!#8#..#.!('!7#*9(1(0!)&!3#5G#!#8#..#.!'#!'#74#0!p:::q!1#)!3&'&!(.#!#7#!,(!*#3#0!
%)U1%'!7(!9#!*.%#,&!7%!(34&3&:!x'!(.#!5%()!5/()&0!2!1&1#'!2#!*/#),&!7/.%-0!p:::q!#9G0!4/(,(0!
)&!4/(,(0!''&.#.0!''&.#),&0!9(7&3!(74(6#,&!#!1.#5#>#.0!9(7&3!(74(6#,&!#!#8#..#.!7#*9(1(0!
'#74#0!4#.#!4&,(.)&3!4#3#.!'#!$%,#0!4#.#!4&,(.!3/31()1#.!)/(31.&!9&8#.:]M!
!!
!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
]`
!QST!XR[W;\WBY]0!XR[W[[WBM_Z!^(31%7&)%&!Y_LLML!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!
Y!7%(75.&3!,(!3/!<#7%'%#!()!;#)1#!T&3#!,(!Q&*9#0!a/#)*#3#)*&30!K2#*/*9&::!
]b
!QST:!XR[W;\WB`_0!XR[W[[WBM_V:!^(31%7&)%&!b__`L]!;%*/#)%0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!7/(.1(!,(!3/!
(34&3&!()!B#*#%*#3#0!a/#)1#0!K2#*/*9&:!
]M
! QST:! XR[W;\W! BZLN0! XR[W[[WBVZL:! ^(31%7&)%&! ``_LLL! a/D)/*&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! ('!
#3(3%)#1&!,(!3/!(34&3&!()!K)8#392#*/0!h:!Q.(34&!2!Q#31%''&0!"(&)*%&!B.#,&0!a/D)/*&:!

! LV_!
*.@.*.H!)IE69!JKEF>F69!
!
P/%6D! 4&.=/(! #7()#6#! #! '#! *&)1%)/%,#,! ,('! 3(.! 9/7#)&!=/(!5/3*#!4.&'&)8#.3(!()!'&3!9%>&3!2!'&3!
)%(1&30! J31#0! '#! 4J.,%,#! ,(! /)! 9%>&0! /)#! 9%>#! &! 4(&.! #U)! ,(! $#.%&3! ,(! (''&3! </(! #4'#31#)1(:! E)! '#3!
*&7/)%,#,(3!*#74(3%)#3!</(0!#,(7D30!/)#!3()1()*%#!#!7D3!4&5.(6#!2!7D3!#1.#3&:!"&3!9%>&3!,(3,(!
4(=/(+&3!#4&.1#)!*&)!3/!1.#5#>&!2!'&3!7#2&.(30!(34(*%#'7()1(!'&3!$#.&)(30!3(!9#*()!*#.8&0!>/)1&!#'!
4#,.(0!,(!'#3!1#.(#3!=/(!#3(8/.#)!'#!3/53%31()*%#:!@?/)*#!9(!4&,%,&!.(3%8)#.7(!#!'#!4J.,%,#!,(!7%!
9%>&F!)&!4.&)/)*%&!3/!)&75.(0!4&.=/(!()1&)*(3!7(!$%()(!)/($#7()1(!('!3/<.%7%()1&!2!)&!,(>&!,(!
''&.#.A:]]!
!!
;%!9#8&!/)#!&5.#!()!7%!*#3#!7(!9#!,(!$()%.!/)!3()1%7%()1&!2!7%!9%>#!7(!,%*(!e=/J!1%()(3!
4#4Df!cK2!9%>%1#d0!'(!,%8&0!9#2!7&7()1&3!=/(!&%8&!'#!*#)*%-)!=/(!'(!8/31#5#!#!1/!9(.7#)&0!
yQ(.$(*%1#y0!4&.=/(!J'!1&7#5#!*(.$(6#F!4(.&!9%>#0!=/J!9#8&!3%!7(!$%()(!3%)$(.8t()6#7()1(!
7%3!'D8.%7#30!7%!*&.#6-)0!4.(<(.%5'(!=/(!2&!,(3*#.8/(!p:::q!]N!
!!
! "#!7/(.1(!,('!9%>&0!,(!'#!9%>#0!=/(!*&)1.#,%*(!'#!'(2!,(!'#!$%,#!4&.!'#!*/#'!'&3!4#,.(3!7/(.()!
4.%7(.&0! .(3/'1#! 1#)! ,&'&.&3#! *&7&! ,(3*&)*(.1#)1(:! "&3! 4#,.(3! 3(! 3%)1%(.&)! ,(34&>#,&3! ,(! '&3!
*/%,#,&3! =/(! #3(8/.#5#)! /)#! $(>(6! 1.#)=/%'#0! #*&74#+#,#:! g/(.&)! 4.%$#,&3! 1#75%J)! ,(! =/%()!
4/,%(.#!8#.#)1%6#.'(3!/)#!@5/()#A!7/(.1(0!#1(),%,#:!!
!
p:::q!,(!7%!.&4#0!9#31#!,(!7%!(31-7#8&0!,(!7%!3#'0!,(!7%!#>G0!U)%*&!J'!)#,#!7#30!(.#!7%!9%>&!
7#2&.F! p:::q! (31/,%#),&! 2! 1.#5#>#),&:! l4&.! )#,#0! )/)*#! $#3! #! ''&.#.! 4#4D0! )/)*#0! #*D! 4/(3!
(31&2!2&:!g#''(*(30!2&!1(!$&2!#!9#*(.!()1(..#.0!<#''(*(30!2&!#=/G!$&2!#!9#*(.!1/!3(4/'1/.#m!#3G!
7(! ,(*G#0! J'! )#,#! 7D3! )&3! 3&31()G#0! J'! )#,#! 7D3! )&3! ,(<(),G#F! 9#31#! #! 3/3! 7()&.*%1&3!
*/#),&!''&.#5#)0!'(3!,(*G#!l)&!''&.()m!,%*%(),&:!p''#)1&q!9#31#!3/3!7()&.*%1&3!#9&.#!''&.#):!]V!
!!
"#!4J.,%,#!,(!/)!9(.7#)&!&!/)#!9(.7#)#!1#75%J)!</(!(C4(.%7()1#,#!*&7&!7/2!,&'&.&3#:!
K,(7D30!7/*9&3!9(.7#)&3!7#2&.(3!*/74'G#)!('!.&'!,(!/)#!<%8/.#!4#1(.)#!&!7#1(.)#!2!3/!#/3()*%#!
</(!7&1%$&!,(!8.#)!%)3(8/.%,#,!4#.#!'&3!7()&.(3:!B#.#!7/*9&3!3/!.(*/(.,&!9&2!#4#.(*(!%,(#'%6#,&:!!
!
psz!2&!'#!.(*/(.,&!#3G0!3%(74.(!<('%6:!B&.=/(!p:::q!3%(74.(!9#!3%,&!/)#!*9%*#!5%()!#'(8.(0!
<('%60! 3&).%()1(:!;%(74.(!*/#),&!7%!7#7D!1()G#!4.&5'(7#3!(''#!,(*G#!r3%!nso!3&'/*%&)#)0!
4&.!=/J!9#2!=/(!(31#.!1.%31(r0!(''#!(.#!'#!#'(8.G#!,(!'#!*#3#0!(.#!5%()!<('%6:!j!*/#),&!3(!7/.%-!
3(! #4#8-! 1&,&! (3&0! 4&.=/(! 9#31#! #9&.%1#:! p''#)1&q! Q/#),&! 7(! #*/(.,&! 3&'%1#! 7(! 4&)8&! #!
''&.#.0!4&.=/(!)&!9#2!*&7&!7%!9(.7#)#!)%!9#5.DF!#/)=/(!1()8&!#!7%3!9(.7#)%1&3!7()&.(30!
(31D)!*9%*&3:!N_!
!
"#!$%&'()*%#!)&!(C*'/2-!,(!'#!7/(.1(!#!'&3!)%+&3!2!'#3!)%+#3.!\/*9&3!7/.%(.&)!>/)1&!#!3/3!
<#7%'%#.(3!,/.#)1(!'#3!%)*/.3%&)(3!$%&'()1#3!#!'#3!*&7/)%,#,(30!(34(*%#'7()1(!,/.#)1(!'#3!7#3#*.(30!
,&),(!'#!$%&'()*%#!3(8-!$%,#3!%),%3*.%7%)#,#7()1(:!K'8/)&3!7/.%(.&)!%)*'/3&!#)1(3!,(!)#*(.:!"&3!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
]]
!QST:!^(31%7&)%&!`Nb_`V0!'#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!,(3#4#.%*%-)!,(!3/!9%>&!4&.!4#.1(!,('!BQB!;"!!
]N
!QST:!^(31%7&)%&!`bZZZM0!('!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!,(3#4#.%*%-)!,(!3/!9%>&!4&.!4#.1(!,(!('(7()1&3!3/5$(.3%$&3::!
]V
! QST:! XR[W;\W! BYb]0! XR[W[[WBV_`:! ^(31%7&)%&! Y_LYbL! K2#*/*9&0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!9%>&!()!'#!*%/,#,!,(!"%7#:!
N_
!QST!XR[W;\WBYZ`0!XR[W[[WBMZb!^(31%7&)%&!Z_`bZb!a/#)*#2&0!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!9(.7#)#!

! LVL!
7D3!4(=/(+&30!3%(74.(!#'!'#,&!,(!3/!7#,.(0!*&..%(.&)!'#!7%37#!3/(.1(!=/(!(''#0!&1.&3!()!7(,%&!,('!
,(3&.,()!,('!#*1&!$%&'()1&!3&5.($%$%(.&)0!*&7&!('!4(=/(+&!,('!=/(!)&3!9#5'#!/)#!3(+&.#I!
!
a#31#! #9&.#! 7(! 4.(8/)1&! p:::q! e,-),(! (31#.D)! (3#3! *.%#1/.#3! ,(! ,&30! ,(! 1.(30! ,(! &*9&0! ,(!
)/($(! 7(3(3f! 4&.=/(! '&3! #'/7)&3! ,(! 3%(1(0! &*9&! #+&30! (''&3! 9#5G#)! 7/(.1&! 1&,&3! *&)! 3/!
4.&<(3&.!()!'#!(3*/('#0!3&'#7()1(!9#5G#)!=/(,#,&!$%$&3!)%+%1&3!,(!1.(30!*/#1.&!#+%1&30!=/(!
3(8/.#7()1(! (3&3! *&74#+(.&3! )&! '&3! 9#)! $%31&0!(31#.G#)!()!/)!'/8#.*%1&!&*/'1&0!)&!3J!2&0!
4(.&!*/#),&!2&!()*&)1.J!#!/)#!3(+&.#!7/(.1#!(31#5#!>/31&!*&)!3/!5(5%1&!1#75%J)!2!3/!5(5%1&!
'(!(31#5#!7#7#),&!#!'#!7/(.1#:!NL!
!!
!\D3! )%+&3! 2! )%+#3! 7/.%(.&)! ,(! 9#75.(! 2! ()<(.7(,#,(3! 4&.=/(! 3/! #75%()1(! $%1#'!
.(4.(3()1#,&! 4&.! 3/3! 4#,.(3! 2! 3/! <#7%'%#! 9#5G#! 3%,&! #'1(.#,&0! 4&.=/(! (''&3! 3(! 9#5G#)! =/(,#,&! 3%)!
*&),%*%&)(3! ,(! 4.&$((.'(3! ('! #'%7()1&0! '#! 4.&1(**%-)! 2! ('! */%,#,&! 4#.#! 4&,(.! $%$%.:! ;#5(7&3!
1#75%J)!,(!)%+&30!,(!'#3!*&7/)%,#,(3!=/(!*&)31%1/2(.&)!4&.!/)!1%(74&!5#3(!,('!BQBW;"0!#!=/%()(3!
,(>#.&)! 7&.%.! #)1(! '#! %74&3%5%'%,#,! ,(! .(34&),(.! #! 3/3! )(*(3%,#,(3! ,(! #'%7()1&0! ,(! 7(,%*%)#30! &!
4&.=/(!3/!''#)1&!4&,G#!,('#1#.!3/!(3*&),%1(:!E)!7(,%&!,('!*'%7#!$%&'()1&0!(34(*%#'7()1(!*/#),&!3(!
,#5#)! '#3! 9/%,#3! &! '#3! '#.8#3! 7#.*9#3! ,(! /)#! 4&5'#*%-)! ,(1()%,#! 9#*%#! '#! 5#3(! 7%'%1#.0! #'8/)&3!
5(5J3! &! )%+&3! 7/2! 4(=/(+&3! 7/.%(.&)! ()! *%.*/)31#)*%#3! (34(*%#'7()1(! ,&'&.&3#3:! E31&3! *#3&3!
(C1.(7&3!3(!()*/()1.#)!()!'&3!1(31%7&)%&3!=/(!.('#1#)!*-7&!'#3!7#,.(3!3(!$%(.&)!&5'%8#,#3!#!7#1#.!
&!#!,(>#.!7&.%.!#!3/3!4.&4%&3!9%>&3:!!
!
p:::q!'#!4.&4%#!7#,.(!7#1-!#!3/!9%>&!p:::q:!E.#!,(!)&*9(!2!)&!3J!#!,-),(!'&!9#5.D)!''($#,&0!
1#74&*&!3J!3%!'&!9#)!()1(..#,&:!E.#!/)!5(5%1&0!9#5.D!1()%,&!#4.&C%7#,#7()1(!7(,%&!#+&:::!
''&.#5#! 7/*9&! 2! 4#.#! =/(! )&! '&! &2(.#)! '&3! 3&',#,&3! ''#7#.&)! #! '#! 7#,.(! 2! '(! ,%>(.&)!
c7%3(.#5'(0!*#''#!#!1/!9%>&c!2!*/#),&!'(!&5'%8-!#!*#''#.'&0!(''#!{'#!7#,.({!'&!#4.(1-!()1.(!
3/3!3()&3!#'!5(5J!2!(31(!7/.%-!#3<%C%#,&0!'(!=/%1-!'#!.(34%.#*%-):::!NY!
!!
"#3!$%,#3!3(8#,#3!4&.!'#!$%&'()*%#!4&'G1%*#!*&)31%1/2()!4J.,%,#3!%..(4#.#5'(3!=/(!9#)!,(>#,&!
()! '#3! <#7%'%#.! /)! 3()1%7%()1&! ,(! 1.%31(6#! =/(0! )&3! ,%*()0! @)/)*#! $#! #! 4&,(.! 3(.! 3/4(.#,#A:! a&2!
$(7&3!=/(!('!,&'&.!4.&,/*%,&!4&.!(31#3!4J.,%,#3!(3!7/2!%)1()3&:!
!
psq! )&3&1.&3! )/)*#! )&3! $#7&3! #! &'$%,#.! ,(! (3#! 7/(.1(0! 9#31#! ('! ,G#! ,(! )/(31.#3! 7/(.1(3!
''($#.(7&3!#3G!)/(31.&!,&'&.:!B#3#)!'&3!#+&30!2#!3&)!,%(*%3J%3!#+&3!#1.D30!*&)3%8&!.(*&.,#.0!
)&!3(!7(!5&..#0!)&!3(!7(!5&..#!,(!7%!7(7&.%#0!(3!*&7&!/)#!8.#5#,&.#!=/(!'&!1()8&:!NZ!
!!
! "&! =/(! 9#*(! #! (31#3! 4J.,%,#3! 7D3! ,&'&.&3#3! 2! ,($#31#,&.#3! (3! =/(! ()! 3/! 8.#)! 7#2&.G#!
</(.&)! 4.&,/*1&! ,(! #*1&3! *./('(30! 3(8/.#7()1(! )/)*#! %7#8%)#,&30! #*&74#+#,&3! ,(! 8.#)!
9/7%''#*%-)!2!,(!#53&'/1#!<#'1#!,(!.(34(1&!4&.!'#3!$%,#3!2!'#3!7/(.1(3!,(!=/%()(3!</(.&)!#3(3%)#,&30!
3(8/%,&3! 4&.! %74/)%,#,:! H)! 4#,.(! ,&'%,&! 2! /)#! $%/,#! '&! ,%*()! *'#.#7()1(I! @7%! 4#4D! p:::q! 9#31#!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
7()&.!()!B#'%#)0!a/#)*#2&0!h/)G):!:!
NL
! QST:! XR[W;\W! BLY`0! XR[W[[WBNY_:! ^(31%7&)%&! L__`NZ:! "%7#0! ()(.&! ,('! Y__Z:! B.&<(3&.#! 1(31%8&! ,(! '#! 7#1#)6#! ()!
Q9#'*&30!;/*.(0!K2#*/*9&:!
NY
!QST:!XR[WB:!E)1.($%31#!()!4.&</),%,#,0!(<(*1/#,#!()!&*1/5.(!,('!Y__Y!()!Q9/)8/%0!"#!\#.!K2#*/*9&:!E'!()1.($%31#,&!
</(!)%+&!4%&)(.&!=/(!</(!.(*/4(.#,&!4&.!'&3!7%'%1#.(3!!
NZ
!QST!XR[W;\WBZM0!XR[W[[WBMVL!^(31%7&)%&!b____L!;(,(!;/.!K),%)#0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!</(!1(31%8&!,(!
#3(3%)#1&3!()!K2#&.**&0!K5#)*#20!K4/.%7#*:!

! LVY!
#9&.%1#! ''&.#0! J'! ,%*(! =/(! )&! ''&.#! 4&.=/(! 3(! 9#! 7/(.1&! 3%)&! 4&.=/(! *-7&! 9#! 7/(.1&0! *-7&! 9#!
3/<.%,&0!*-7&!'#!9#)!9(*9&!3/<.%.!#!/)#!)%+#!=/(!(.#!%)&*()1(!p''#)1&qA:N`! !
!!
\(!()*&)1.J!3(+&.%1#!()!'#!7D3!4(.<(*1#!3&'(,#,0!()!'#!7D3!#8&5%#)1(!3&'(,#,0!)&!4&.=/(!
(.#0!)&!4&.!('!9(*9&!,(!'#!7/(.1(0!4&.=/(!9#2!7/*9#3!4(.3&)#3!=/(!4%(.,()!/)!3(.!=/(.%,&0!
3/! U)%*&! 3(.0! '&! 4%(.,()0! 4(.&! /31(,! 3#5(! 4&.=/J! '&! 4(.,%-0! 4(.&!()!(31(!*#3&!,(!/)#!$%,#!
#..(5#1#,#0!(3!/)#!7/(.1(!,&5'(7()1(!7&.1#'0!e)&f!;(!4/(,(!,(*%.!(3&:!Nb!
! !
!
*.!@.*.7.!3E6LM8<I6:>N<!=6M>O>6E!
!
Q&7&!2#!3(+#'#7&30!'#!$%&'()*%#!&5'%8-!#!'#!<#7%'%#!#!,%34(.3#.3(:!?&!1&,&3!3#'%(.&)!>/)1&3!2!(3&!
3/4/3&!,(34(,%,#3!,&'&.&3#30!4&.!(>(74'&!*/#),&!'&3!4#,.(3!@7#),#.&)!'(>&3A!#!'&3!9%>&3!>-$()(30!
4#.#! 4.&1(8(.'&3! ,(! '#! 4&3%5%'%,#,! ,(! 3(.! .(*'/1#,&3! 4&.! ('! BQBW;"0! 2#! 3(#! 4&.! '#! </(.6#! &! ('!
*&)$()*%7%()1&:!E)!'&3!)/($&3!'/8#.(3!</(.&)!&5'%8#,&3!#!#,#41#.3(!#!1.#$J3!,(!/)!4.&*(3&!=/(!'#3!
7D3! ,(! '#3! $(*(3! </(! 4()&3&0! 4'()&! ,(! #+&.#)6#! 4&.!'&3!$G)*/'&3!4(.,%,&3!2!()!#'8/)&3!*#3&3!()!
*&),%*%&)(3!,(!#5#),&)&0!7#'1.#1&!<G3%*&!2!3(.$%,/75.(:!;%!)&!3(!=/(,#.&)!>/)1&3!()!7(,%&!,(!'#!
4&5.(6#! 2! 7D3! ,%<%*/'1#,(30! #)1(! '#! 7/(.1(! ,(! '&3! 4#,.(3! '&3! 9%>&3! </(.&)! .(4#.1%,&3! ()1.(! &1.&3!
<#7%'%#.(3:! "&3! 3()1%7%()1&3! =/(! #*&74#+#.&)! (31#3! (C4(.%()*%#3! 3&)! ,(! 1.%31(6#0! 8.#)! 1.%31(6#0!
3&'(,#,0!%)3(8/.%,#,0!,(3&.%()1#*%-):!\/*9#3!$(*(3!(31#!,%34(.3%-)!,($%)&!,(1(.%&.&!&!4J.,%,#!,(!
$G)*/'&3!()1.(!'&3!7%(75.&3!,(!/)#!7%37#!<#7%'%#:!!
!
K! *&)3(*/()*%#! ,(! '&! &*/..%,&0! )&3&1.&3! n'&3! 9%>&3o! )&3! =/(,#7&3! ,(3#74#.#,&30! )&3!
.(4#.1%(.&)0!/)&!,(!7%3!9(.7#)&3!3(!'&!''($#.&)!7%3!1G&3!#!B/*#''4#0!&1.&!*&)!&1.#!1G#0!2!#3G!
=/(,#7&3! 3(4#.#,&30! 4&.=/(! )&! )&3! 4&,G#)! 7#)1()(.! #! '&3! */#1.&! >/)1&3:! ^()G#! 7/*9#!
1.%31(6#0!#U)!)&!(31&2!.(3%8)#,#!#!=/(!7%3!4#,.(3!(31D)!7/(.1&3:NM!
!!
"#!,%31#)*%#!<G3%*#!3(!9%6&0!4#.#!'&3!9%>&30!,%31#)*%#!#<(*1%$#:!h/31&!()!/)!7&7()1&!()!=/(!'#!
*(.*#)G#!<#7%'%#.!(.#!(34(*%#'7()1(!)(*(3#.%#!4#.#!('!*&)3/('&!2!('!3&31J)!,(!'&3!9%>&30!'#3!7#,.(3!
1/$%(.&)! =/(! #3(8/.#.! 4.%7(.&! ('! 3/31()1&! 7#1(.%#':! R%32/)1%$#3! ,&'&.&3#3! =/(! '#3! (C4/3%(.&)! #!
4&31(.%&.(3!.(4.&*9(3:!!
!
K2/,#5#!4#.#!4&,(.!*&7(.0!'(!#2/,#5#!#!'#$#.!'#!.&4#0!)&3!*&*%)D5#7&30!'#$#5#!5#31#)1(!
.&4#!2!3-'&!1.#5#>#5#!4#.#!4&,(.!*&7(.0!()1&)*(3!#9&.#!7%!9%>&!$#.-)!=/(!'(!,(>J!7(!,%*(!
@7(!9/5%(.#3!(,/*#,&!1.#5#>#),&0!7(!9/5%(.#3!(,/*#,&0!7(!9#3!,(>#,&!*&7&!#!/)!4(..&!#!
3/!'#,&!,(!7%!#5/('%1#A0!9#31#!#9&.#!7(!.(4.&*9#!7%!9%>&:!N]!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
N`
! QST! XR[WBYZ`0! XR[W[[WBMZb:! ^(31%7&)%&! Z_`bZb! a/#)*#2&0! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! ('! #3(3%)#1&! ,(! 3/! 9(.7#)#!
7()&.!()!B#'%#)0!a/#)*#2&0!h/)G):!
Nb
! QST! XR[W;\WBLV`0! XR[W[[WB]L`! ^(31%7&)%&! L__YYM! "%7#0! ()(.&! ,('! Y__Z:! \/>(.! )#..#! '#! ,(1()*%-)! 2!
()*#.*('#7%()1&!,(!3/!(34&3&!()!Q#>#5#75#0!Q#>#7#.*#:!
NM
!QST:!^(31%7&)%&!`_]M_V:!a/D)/*&:!0!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!,(3#4#.%*%-)!,(!3/3!4#,.(3!2!3/!1%&!4&.!4#.1(!,(!('(7()1&3!
3/5$(.3%$&3:!!
N]
! QST:! XR[W;\WBV_0! XR[W[[WB]NN:! ^(31%7&)%&! Y_ZNLM:! K2#*/*9&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!9(.7#)&!()!;#)!\%8/('0!"#!\#.0!K2#*/*9&:!

! LVZ!
"#!4&3%5%'%,#,!,(!.(*&)31./%.!'#!/)%,#,!<#7%'%#.!(3!/)#!(C4(*1#1%$#!=/(!#'8/)&3!4'#)1(#.&)!
7/2!()<D1%*#7()1(!#!'#!QST!#'!,#.!3/!1(31%7&)%&:!
!
P/%(.&!/)!#4&2&!4#.#!7%3!9(.7#)&3!2!7%!1G&!1#75%J):!^()G#!3/3!9%>%1#3!2!3/3!9%>%1#3!1#75%J)!
(31D)!#5#),&)#,#30!)&!3(!3#5(!#9&.#0!(31D)!()!,%<(.()1(3!3%1%&3:!P/%(.&!()*&)1.#.7(0!=/%(.&!
/5%*#.! #! 7%3! 4.%7#30! =/%(.&! (31#.! >/)1&! *&)! 1&,#! 7%! <#7%'%#! 4&.=/(! (C1.#+&! 1#)1&! 4&.=/(!
(31D)!()!,%<(.()1(3!3%1%&3!2!#9&.#!2#!)&!1()8&!2#!<#7%'%#30!(3!=/(!(31&2!2&!3&'&!)&7D3:!j#!
(31&2!3&'&!)&!7D3!2#:!j!7%!*#3#!(31D!#5#),&)#,#!2!=/%(.&!.(8.(3#.!1#75%J)!#!7%!4/(5'&:NN!
!
!!
*.@.*.P.!36OI6!F8!JE;I8::>N<!Q!:G>F6F;!
!
K,(7D3!,(!'#!7/(.1(!2!,(3#4#.%*%-)!,(!'&3!3(.(3!=/(.%,&30!9#2!&1.#3!4J.,%,#3!=/(0!#/)=/(!)&!1%()()!
('! *#.D*1(.! ,(! %..(4#.#5'(0! 4.&,/*()! (<(*1&3! 4()&3&30! 3&5.(! 1&,&! ()! '#! $%,#! ,(! '&3! )%+&3:! ?&3!
.(<(.%7&3! #! '#! 4J.,%,#! &! ,%37%)/*%-)! ,(! '#! *#4#*%,#,! ,(! '&3! #,/'1&3! ,(! &<.(*(.! 4.&1(**%-)! 2!
3(8/.%,#,! #! '&3! 9%>&3:! E'! 7%(,&0! '#! &5'%8#,#! 9/G,#! 9#*%#! '/8#.(3! ,(34.&$%31&3! ,(! '&! 7G)%7&!
)(*(3#.%&!4#.#!8#.#)1%6#.!'#!$%,#!&!'#!3#'/,!,(!'&3!9%>&3!{4&.!(>(74'&0!*/#),&!,(5G#)!.(</8%#.3(!()!
'&3! 7&)1(3! &! '&3! *(..&3{! ,(34&>#.&)! #! '&3! #,/'1&3! ,(! 3/! *#4#*%,#,! ,(! */%,#,&! 2! 3&31J)! ,(! 3/3!
4(=/(+&3:!"#!%74&3%5%'%,#,!,(!#..(5#1#.!,(!'#!7/(.1(0!'#!,(3#4#.%*%-)!&!('!3(*/(31.&!#!'&3!9%>&3!(!
9%>#30!8()(.-!()!#'8/)#3!7#,.(3!3()1%7%()1&3!,(!%74&1()*%#!2!()!#'8/)&3!*#3&3!1#75%J)!,(!*/'4#:!
@;%! ,(.(*9&! 7(! 9/5%(.#! %,&! #:::! )&! 9/5%(.#! 4#3#,&! )#,#0! *&)! 7%! 9%>&! 9/5%(.#! (31#,&:! B&.! 7%3!
#)%7#'(3!9(!$()%,&A:!NV!
! E'! @3%! 9/5%(.#:::A! 3/()#! 1#)! (31J.%'! *&7&! *#31%8#,&.0! 4/(3! ()! 7(,%&! ,('! *'%7#! $%&'()1&0!
4'()&!,(!#.5%1.#.%(,#,!(!%..#*%&)#'%,#,0!.(3/'1#5#!7/2!,%<G*%'!4.($(.!2!4'#)%<%*#.!*/#'=/%(.!#**%-)0!
%)*'/3&!'#3!,(<()3%$#30!7D3!#''D!,(!(3*#4#.!&!(3*&),(.3(:!"#!(C4(.%()*%#!,(!3(.!7#,.(!()!7(,%&!,(!
'#!$%&'()*%#!,('!*&)<'%*1&!3/4/3&!4#.#!'#3!7/>(.(3!3()1%7%()1&3!,(!%74&1()*%#!(!%)3/<%*%()*%#:!!
^.#3!('!%74#*1&!,(!'#3!4J.,%,#3!%..(4#.#5'(30!,(!'#!#/3()*%#!*&)!,(31%)&!,(3*&)&*%,&!#U)0!,(!
#'8/)&!,(!3/3!7%(75.&30!'#3!<#7%'%#3!5/3*#)!.(*/4(.#.3(!2!()!('!%)1()1&!*.(#)!7(>&.(3!*&),%*%&)(3!
&! #! $(*(3! 3/*/75()! ()! '#! ,(3(34(.#)6#! &! '#! ,(3#.1%*/'#*%-):! "#3! 3(*/('#3! ,(! '#! $%&'()*%#! 3(!
*&)>/8#)!*&)!&1.&3!#34(*1&3!,(!'#!$%,#!,(!3/3!7%(75.&30!*&7&!'#!*#'%,#,!,(!3/3!.('#*%&)(3!4.($%#30!
3/3!.(*/.3&3!4#.#!()<.()1#.!'#!3&5.($%$()*%#!2!1.#3*(),(.'#!&!)&0!'#3!&4&.1/)%,#,(3!=/(!1/$%(.&)!()!
(31&3!U'1%7&3!#+&30!(1*:!"&3!1(31%7&)%&3!)&3!9#5'#)!,(!'#3!$%*%3%1/,(3!<#7%'%#.(3!2!#,$(.1%7&3!=/(!
)/($&3!,&'&.(3!2!4.&5'(7#3!3/.8%(.&)!'/(8&!,('!%74#*1&!,(!'#!$%&'()*%#:!!
!
psq!7%!3/(8.#!1#75%J)!3(!4/3&!()!*&)1.#!,(!)&3&1.&30!)&!)&3!,#5#!)#,#!2!2&!1.#5#>#5#!()!'#!
*9#*.#!7(!%5#!#!*&3(*9#.!4#4#0!'&!=/(!3(#0!*&)!7%!9%>%1#!'#!7#2&.:!!
EI!eQ#75%&!'#!.('#*%-)!<#7%'%#.f!!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
NN
!QST!XR[W;\W!BLMV0!XR[W[[WBN``:!^(31%7&)%&!b___`]!K4/.%7#*0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!)#..#!7#'1.#1&3!
=/(!3/<.%-!()!'#!*&7/)%,#,!,(!K)*&0!K)1#5#75#0!K4/.%7#*::!
NV
!QST:!XR[W;\WBL]V0!XR[W[[WBNbY!^(31%7&)%&!b__MY]!^(31%7&)%&!b__MY]!"%7#0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!
)#..#!'#!,(3#4#.%*%-)!,(!3/!9%>&!()!B#1#30!Q/.#9/#3%0!K4/.%7#*:!

! LV`!
Q#75%-!1&,&!p:::q!4&.!*/'4#!,(!)&3&1.&3!9#5G#)!7#1#,&!#!3/!9%>&!,%>&!=/(!)&3&1.&3!J.#7&3!
'&3!*/'4#5'(3!p''#)1&q:!V_!

!E'!1.#/7#!=/(!3(!#'&>#!()!('!*&.#6-)!,(!'#!8()1(!9#*(!(31.#8&3!()!3/3!.('#*%&)(3!<#7%'%#.(30!
()! 3/! 4.&4%#! #/1&(31%7#0! ()! 3/3! ,(3(&3! ,(! $%$%.:! E)! #'8/)&3! *#3&3! '&3! 9%>&3! $&'$%(.&)! #! $%$%.! '#!
4J.,%,#! <G3%*#! &! (7&*%&)#'! ,('! 4#,.(! =/(! =/(,-0! *&7&! )#..#! ('! 1(31%7&)%&! #! *&)1%)/#*%-):! @\%!
4#4D0!,(34/J3!=/(!7/.%-!7%!7#7D!()!('!7(3!,(!3(41%(75.(0!7/.%-!p:::q!;(!,(35#..#)*-0p:::q!#)1(3!,(!
7&.%.! 7(! ,%>&I! r3%! 1/! 7#7%1#! (31D! 7/(.1#! 4#.#! =/J! $&2! #! $%$%.:! ;&'&! )&! =/%(.&! (31#.r! ''&.#5#:!
R%*%(),&!#3G!3(!9#5G#!7(1%,&!#'!5#..#)*&A:!VL!
E)!7/*9&3!9%>&3!=/(,#!('!1(7&.!'#1()1(0!#7()#6#)1(!,(!'#!4&3%5'(!4J.,%,#!,('!&1.&!4#,.(!2!
,#!'/8#.!#!*&),/*1#3!,(!#4(8&0!,(!$%8%'#)*%#!#)3%&3#!,(!3/!3#'/,:!"#3!7#,.(3!=/(!=/(,#.&)!$%/,#3!
1#75%J)! 5/3*#)! 4.&1(**%-)! ()! 3/3! 9%>&3! (! 9%>#30! %)1()3%<%*#),&! '&3! '#6&3! ,(! ,(4(),()*%#! 7/1/#:!
Q/#),&! ('! 3/<.%7%()1&! ,('! #,/'1&! #*#5#! &! ,(5%'%1#! 3/! *#4#*%,#,! ,(! */%,#.! ,(! '&3! 7D3! 4(=/(+&30!
J31&3! 3(! 3%()1()! ,&5'(7()1(! #5#),&)#,&3:! E)! #'8/)&3! *#3&3! #,(7D30! '&3! )%+&3! 1(.7%)#)! 3%(),&!
=/%()(3!*/%,#)!#!3/3!4#,.(30!4.&1(8%J),&'&3!#!$(*(3!,(!'#!$%&'()*%#!=/(!3(!,#!()1.(!(''&30!(31%7/'#,#!
4&.!('!#'*&9&':!
!
\%!7#7D!,(!#9G!(74(6-!#!1&7#.!p:::q!p''#)1&q!;G0!7%!7#7D!*#7%)#5#!4#.(*(!'&*#0!#),#5#0!j!
9#31#! #9&.%1#! ,(! (3#! <(*9#0! 7%! 7#7D! #4.(),%-!#! 1&7#.! 3/! 1.#8&0!p:::q!7(!9#!7#),#,&!#!'#!
4/)#0! ()1&)*(3! 2&! (31/$(! *&)! 7%3! #)%7#'(30! 9(! ,(>#,&! ,(! (31/,%#.! (3(! #+&0p:::q! 7%! 4#4D!
1#75%J)!1&7#5#0!4#.(*(!'&*&!9#31#!#9&.%1#0!4#.(*(!'&*&!p:::q!R(!#9G!#!7%!7#7D!1#75%J)!'(!
4(8#5#!,/.&0!*/#),&!1&7#5#:!Q&7&!1.#/7#,&!=/(,-!7%!4#4D!1#75%J):!"'&.#5#)0!1&7#5#)0!
3(!4('(#5#)!2!#!)&3&1.&3!1#75%J)0!)&!9#2!)#,#0!)&3!9#)!#5#),&)#,&!*/#),&!1&7#5#)!p:::q!
Q&7&!2&!(.#!'#!7#2&.*%1#!2&!1()G#!=/(!*&*%)#.7(0!9#*(.!7%3!7&'%,&30!*&7&!3(!(74(6#.&)!
#!1&7#.0!#!7%3!#)%7#'(3!1#75%J)!9#)!#5#),&)#,&:!j&!(31/$(!()!'#!4/)#!9#*(!,&3!#+&3!p:::q!
*&)!7%3!9(.7#)%1&30!*&)!7%!9(.7#)%1#:VY:!!
!!
"#! *&)$%$()*%#! ()1.(! 4(.3&)#3! #<(*1#,#3! 4&.! '#! $%&'()*%#! 3(! 9#*(! 7D3! ,%<G*%':! E'! *'%7#!
<#7%'%#.! 3(! 9#*(! 1()3&0! '&3! D)%7&3! %.#3*%5'(3! &! ,(4.(3%$&3:! ;(! %74&)()! 3%'()*%&30! 3&5.(! 1&,&!
#'.(,(,&.! ,(! '&3! 9(*9&3! 1.#/7D1%*&30! 4/(31&! =/(! '#! #/3()*%#! ,(! (C4'%*#*%-)! ,(! '#3! 7/(.1(30! '#3!
,(3#4#.%*%&)(30! '#3!3(4#.#*%&)(3!<&.6#,#30!'#3!1&.1/.#30!(1*:!,(>#!#!'#3!4(.3&)#3!()!('!,(3*&)*%(.1&:!
"&3! 3()1%7%()1&3! ,(! .#5%#! 4&.! '#! %)>/31%*%#! 2! '#! %74/)%,#,! 3&)! %)1()3&3! 2! )&! 3%(74.(! 1%()()! /)!
(34#*%&!,&),(!3(.!(C4.(3#,&3:!K!$(*(3!3(!,(34'#6#)!#!'#!*&)$%$()*%#!*&1%,%#)#:!"#3!4.(8/)1#3!,(!
'&3!9%>&3!.(3/'1#)!%)*-7&,#3!2!3(!.(*/..(!#!($#,%.'#3!&!#!,#.!7(,%#3!.(34/(31#3:!;%)!(75#.8&!(''&3!
4(.*%5()! ('! D)%7&0! ('! *'%7#! <#7%'%#.! 2! (34(.#)! /)#! 4#'#5.#! (3*'#.(*(,&.#:! "#! *#,()#! ,(!
,(3%)<&.7#*%-)!=/(!*&)</),(!2!,(3&.%()1#!3(!(C1%(),(!#3G!9#31#!'&3!9%>&3!4(=/(+&3:!K'8/)&3!9%>&3!
#,&'(3*()1(30! ,&'%,&3! 2! .(3()1%,&3! 4&.! '#!#/3()*%#!=/(!)&!#'*#)6#)!#!*&74.(),(.0!.(4.&*9#)!#!3/!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
V_
!QST:!XR[W;\WBZ`:!XR[W[[WBMb]!^(31%7&)%&!`ZbL`b:!"%7#0!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!(34&3&!()!
^%)8&! \#.G#0! "(&)*%&! B.#,&0! a/D)/*&:! ;%*/#)%0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! ('! #3(3%)#1&! ,(! 3/! 7#,.(! ()!
K%7#.#(30!K4/.%7#*:!
VL
!QST!XR[W;\WBZ]0!XR[W[[WB]]Y!^(31%7&)%&!b__MZb:!;%*/#)%0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!
3/!7#,.(!()!K%7#.#(30!K4/.%7#*!!
VY
! QST:! XR[W;\WBLYb0! XR[W[[WBMMY:! ^(31%7&)%&! Y_L`bM! K2#*/*9&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!9(.7#)&!()!a/#)*#4%0!S%*1&.!g#>#.,&0!K2#*/*9&:!

! LVb!
7#,.(! =/%()! )&! ()*/()1.#! *-7&! .(34&),(.! 3%)! 3()1%.3(! %)$#,%,#! 4&.! 3()1%7%()1&3! =/(! #<(*1#)! 3/!
,%8)%,#,:!
!
psq!3(!9#!%,&!7&'(31#0!3(!9#!4/(31&!#8.(3%$#!p:::q!2!''&.#5#!c3%!7%!4#,.(!$%$%(.#!1#'!$(3!2&!)&!
(31#.G#!#3Gc:!p:::q!c1U!)#,#!9#3!9(*9&0!)%!3%!=/%(.#!4&.!5/3*#.!#!7%!4#4Dc!K!$(*(3!1(),.D!.#6-)0!
2&!)&!9(!9(*9&!)#,#0!3G0!2&!)&!9(!9(*9&!)#,#!4&.=/(!1()G#!7%(,&!=/(!7(!4#3(!#'8&0!2&!(.#!
7/>(.0!()*%7#!=/(!2#!7(!9#5G#!4#3#,&!2!2&!)&!=/(.G#!=/(!7(!$/('$#!#!4#3#.:!VZ!
!!
E'! *'%7#! ,(! $%&'()*%#! 4.%$-! #! '#3! 7#,.(3! ,('! ()1&.)&! 3(8/.&! 2! 4.&1(*1&.! )(*(3#.%&! 4#.#!
*/74'%.! 3/! 1#.(#! 7#1(.)#'! ,/.#)1(! ('! (75#.#6&:! K'8/)#3! 7#,.(30! $%$%(),&! *&)! 1(7&.0! *&)! '#!
#)8/31%#!4&.!3/3!3(.(3!=/(.%,&3!7/(.1&3!&!,(3#4#.(*%,&30!$%(.&)!,(5%'%1#,#!3/!*#4#*%,#,!,(!3&4&.1(!
2! *&)1()*%-)! ,(! 3/3! 5(5J30! =/%()(3! )#*%(.&)! ()1&)*(3! ()! *&),%*%&)(3! (34(*%#'7()1(! ,%<G*%'(3:! E'!
1(31%7&)%&!,(!/)#!,(!(''#3!2!'#!(C4'%*#*%-)!=/(!3(!,#!3&5.(!'#!()<(.7(,#,!2!4.(7#1/.#!7/(.1(!,(!3/!
9%>&!'&!,%*(!*&)!*'#.%,#,I!
!
\%!9%>%1&!=/(!9#!7/(.1&!p:::q!3/!*&.#6&)*%1&!#3G!4#'4%1#5#!p:::q!)#,#!,(!,&'&.!1()G#0!3&'#7()1(!
4#'4%1#5#!3/!*&.#6-)!9#31#!#</(.#0!#3G!3#*/,G#0!#3G!)&!7D3!'(!9#!4#.#'%6#,&:!E)!('!9&34%1#'!
7(!9#!,%*9&!*#.,%#*&!#'!*&.#6-):!@^#)1#!4()#0!1#)1#!*-'(.#!=/(!9#!7#7#,&A!7(!9#!,%*9&!
p:::q!K3G!9(7&3!$%$%,&!1#'!$(6!4&.!1&,&!(3&!3(.D0!2&!,%8&:!B&.=/(!2&!)&!3J!,(!=/J!'(!9#!,#,&0!
3&'#7()1(!(3&!)&!7D3!7(!%7#8%)#5#:!R(3,(!)%+%1&0!,(3,(!5(5%1&0!3&'#7()1(!2&!7(!''&.#5#0!
7(! @*#*9#5#A! 7%! *&*#! ,G#! 2! )&*9(! (34(.#),&! =/(! $#! #! ''(8#.! 7%! (34&3&F! @3(8/.&! (31#!
)&*9(0!&1.#!)&*9(0!&1.&!,G#AF!#3G!,%#.%&!(34(.#5#!#!7%!(34&3&!=/(!$#!#!''(8#.!p:::q!j!1&,&!(3&!
4/(3! '(! 9#5.D! 7#7#,&! ('! 4&5.(! 5(5J:! ^()G#! .#6-)0! 1&,#! (3#! 4()#0! #! $(*(3! 1()G#! *-'(.#0! #!
$(*(3!1()G#!4()#0!7D3!4()#0!,G#!2!)&*9(!4()#0!4()#0!'&!9#!7#7#,&F!1&,&!4/(3!9#5.D!,#,&!#'!
*&.#6-):!V`!
!!
a&20! (3&3! )%+&3! 2! )%+#30! 3&5.($%$%()1(3! 2! 1(31%8&3! ,(! '#! $%&'()*%#! ()! 3/3! <&.7#3! 7D3!
*./('(30! 3&)! >-$()(3! &! #,/'1&3! <&.7#),&! )/($&3! 9&8#.(3:! K! 4(3#.! ,(! 3/3! (3</(.6&30! ''($#)! '#3!
9/(''#3! ,(! (3#3! 4J.,%,#3! %..(4#.#5'(30! ,(! '&3! $#*G&30! ,('! ,#+&! #! 3/! <#7%'%#:! E)! 3/! #34(*1&! 7D3!
4.&5'(7D1%*&! J31#3! 3(! 1.#,/*()! ()! 1(7&.0! ,(3*&)<%#)6#0!#4#1G#0!3()1%7%()1&3!,(!$#*G&0!,(!3&'(,#,0!
1%7%,(6:!R(3,(!#''G!3/.8()!1#75%J)!'&3!3()1%7%()1&3!7D3!%)1()3&3!,(!.#5%#0!&,%&0!.(3()1%7%()1&:!;&)!
7/*9#3! $(*(3! $%$()*%#3! (7&*%&)#'(3! =/(! 4.&1(8()! ,(! '#! ,(3(34(.#)6#! 2! '#! ,(..&1#:! B(.&!
*%(.1#7()1(! 4/(,()! 3(.! 1#75%J)! 7&1&.! ,(! *&),/*1#3! .($#)*9%31#30! %8/#'7()1(! $%&'()1#3:! a#5(.!
*.(*%,&! ()! (31./*1/.#3! <#7%'%#.(3! 7/1%'#,#30! 3%)! 4#,.(30! &! 7(>&.! ,%*9&! *&)! 4#,.(3! #3(3%)#,&3! &!
,(3#4#.(*%,&30! <%8/.#3! ,(! %,()1%<%*#*%-)! #/3()1(30! ,#! '/8#.! #! 3()1%7%()1&3! ,(! &.<#),#,! (!
%)3(8/.%,#,0! .#38&3! =/(! 9#*()! #! /)#! 4&5'#*%-)! $/')(.#5'(! #! 4.&4/(31#3! 4&'G1%*#3! 2! (31%'&3! ,(!
.('#*%-)! #/1&.%1#.%#30! 4#1(.)#'%31#3! 2! $(.1%*#'(3:! "#3! .(4(.*/3%&)(3! 4(.3&)#'(3! ,(! '#3! (C4(.%()*%#3!
$%$%,#3! 3&)! %))/7(.#5'(3:! R(4(),(! 1#75%J)! ,(! '#3! $%*%3%1/,(3! ,(! '#! $%,#! ,(! *#,#! /)&0! ,(! 3%!
4/,%(.&)!&!)&!*&)1#.!*&)!#4&2&!2!&4&.1/)%,#,(3!,(!1.#)3<&.7#.!3/!,&'&.!()!(C4(.%()*%#0!3/!4&5.(6#!
()! 4&3%5%'%,#,:! \/*9&3! 9#)! ,(34'(8#,&! 3/3! 7#2&.(3! (3</(.6&3! 4#.#! .(*&)31./%.! 3/! $%,#! 2! 3/3!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
VZ
! QST! XR[W;\WBYb`0! XR[W[[WBMZN:! ^(31%7&)%&! Y_L_VZ:! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!*&74#+(.&!()!;#)!B(,.&!,(!Q#*9%0!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!
V`
! QST! XR[W;\WBLb`0! XR[W[[WBNZ]! ^(31%7&)%&! Z__bbM0! a/#)*#2&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(#4#.%*%-)!,(!3/!(34&3&!()!;#)!Q#.'&30!a/#)*#$('%*#:!

! LVM!
$G)*/'&3!<#7%'%#.(3:!;%)!(75#.8&0!(3!($%,()1(!=/(!#!3/3!(3</(.6&3!4(.3&)#'(3!,(5()!3/7#.3(!<&.7#3!
,(! #4&2&! ,('! E31#,&! 2! ,('! *&)>/)1&! ,(! '#! 3&*%(,#,0! 3&5.(! 1&,&! 4#.#! #1(),(.! #'! ,(3#<G&! ,(! )&!
4.&'&)8#.! ()! '#! 3&*%#'%6#*%-)! ,(! '&3! 9%>&3! ,(! 9&2! '&3! 3/<.%7%()1&3! 2! 1.#/7#3! #! '&3! =/(! 9#)! 3%,&!
(C4/(31&3!4&.!'#!$%&'()*%#!,(!&.%8()!4&'G1%*&:!!
!!
!
!"/"/"#;,5+1%&*<(#.+#,%#&'()*)+(&*%
!!
"#!$%&'()*%#!3(!#'&>-!()!'&3!,%31%)1&3!(34#*%&3!,&),(!3(!,(3()$/('$()!'#3!.('#*%&)(3!9/7#)#30!()!'#3!
%)31%1/*%&)(30!()!'#!7%37#!$%,#!*&7/)%1#.%#0!1%+(),&!'#3!.(4.(3()1#*%&)(3!7()1#'(3!=/(!1()(7&3!,(!
3&*%(,#,0!,(7&*.#*%#0!>/31%*%#0!(1*:!"#3!*&7/)%,#,(30!'#3!#8./4#*%&)(3!)#1/.#'(3!,(!'#!8()1(!1#)1&!
()! ('! *#74&! *&7&! ()! '&3! *()1.&3! /.5#)&3! </(.&)! #3(,%#,#3! 4&.! '&3! 8./4&3! ()<.()1#,&3! 4&.! '#!
$%&'()*%#:! K'8/)#3! *&7/)%,#,(30! (34(*%#'7()1(! '#3! *#74(3%)#3! 2! )#1%$#3! </(.&)! (3*()#.%&! ,(!
.(4(1%,#3! %)*/.3%&)(3! $%&'()1#30! =/(! ()! 7D3! ,(! /)#! &*#3%-)! 3/4/3%(.&)! 3/! #..#3#7%()1&! &!
,(31./**%-):!
!!
*.@.@.*.!(6!R>F6!:;I>F>6<6!IE69I;:6F6!
!
?&3!1.#5#>D5#7&3!2!,(!/)!7&7()1&!#!&1.&!#3G!9#)!#4#.(*%,&!2!#!'#!8()1(!)&3!(74(6#.&)!#!
7#1#.! 2! #! 7%3! 9%>&3! p:::q! ?&3! .(/)G#)! #! 1&,&3! 2! .(#'%6#5#)! #3#75'(#0! )&3! .(/)G#)0! 4(.&!
)&3&1.&3! )&3! (3*&),G#7&3! ,(! (3&3:! cE3&3! =/(! )&! $%()()! $#)! #! 7&.%.c! 4(.&! )&! $()G#)!
*&)1%)/#7()1(:!j#!,(34/J3!*/#),&!#4#.(*%(.&)!)&3!9(7&3!<#5.%*#,&!9&),#3!2!*&)!(3&!)&3!
,(<(),G#7&3:!Q&)!9&),#3!'&3!9(7&3!4(.3(8/%,&0!2!,(!/)!7&7()1&!#!&1.&!#!1&,&!#'.(,(,&.!
)&3!.&,(#.&)!#!1&,&!('!4/(5'&!2!)&3!(74(6#.&)!#!7#1#.0!)&3!7#1#.&)!.(/)%J),&)&3!()!'#!
4'#6#! #! 7%! 4.%7&0! #! 7%! 1G&! p:::q! '&3! 7#1#.&)0! 2&0! 7(! (3*#4J0! 4(.&! */#),&! 7(! (31#5#!
(3*#4#),&! ,&3! 7(! #8#..#.&)! ,('! 5.#6&! 2! 7(! >#'#.&):::j&! ,(! 7%(,&! 9#31#! '&3! 9/(3&3! 7(!
1(75'#5#)! 2! 7(! %7#8%)#5#! =/(! 3(8/.#7()1(! (31#.D! 7/(.1&! ,%*%(),&0! 2! #3G! '&! ()*&)1.J!
7/(.1&!n#!3/!9%>&o:!E''#!7(!#$%3-:::!*9#*.#!4&.!*9#*.#!,(5G!5/3*#.'&!,%*%(),&F!4(.&!3%!7(!$()!
1#75%J)! 7(! 4/(,()! 7#1#.! 4&.! (31#.! 5/3*#),&0! 4.(8/)1D),&7(! %)*'/3&:! ;&'#7()1(! #! '#3!
#/1&.%,#,(3!=/(!(.#)!7%3!4#%3#)&3!'(3!,%>(0!4(.&!(''&3!1#75%J)!,(!7%(,&!)&!9%*%(.&)!)#,#:::!
R(!4()#!7(!()<(.7J!2!9#31#!#9&.#!)&!7(!3%()1&!5%():!Vb!
!!
E'!1(31%7&)%&!,(!(31#!3(+&.#0!=/(!.(4.(3()1#!'#!$%$()*%#!,(!7/*9&30!)&3!7/(31.#!*-7&!'#!$%&'()*%#!
#4#.(*%-! ,(! 7#)(.#! 3&.4.(3%$#:! \#3! #''D! ,(! '#! $(.%<%*#*%-)! ,(! '#! (C#*1%1/,! ,('! ,#1&! 9%31-.%*&0! ,#!
*/()1#! ,(! '#! $%$()*%#! 3/5>(1%$#! ,(! '#! $%&'()*%#! *&7&! #'8&! #5./41&0! %)1(74(31%$&0! =/(! #'1(.-! '#!
*&1%,%#)(%,#,!2!'#!$%,#!7%37#:!
E'! 9&31%8#7%()1&! #! *&7/)%,#,(3! ()1(.#30! '#! 7#3#*.(! ,(! #'8/)#3! ,(! (''#30! ('! *'%7#! ,(!
#7()#6#! 4(.7#)()1(0! '&3! #*1&3! $%&'()1&3! =/(! (''#3! 7%37#3! 4.&1#8&)%6#.&)0! ,(5%'%1#.&)! '&3! '#6&3!
*&7/)%1#.%&30! 9%*%(.&)! <.D8%'! '#! &.8#)%6#*%-)! 3&*%#'0! #'1(.#.&)! '#3! *&),%*%&)(3! ,(! *&)$%$()*%#0!
.(7(*%(.&)! $#'&.(3! 2! 4.D*1%*#3! *&7/)%1#.%#3:! E)! #'8/)&3! *#3&3! '#3! *&7/)%,#,(3! &41#.&)! 4&.! '#!
$%8%'#)*%#! &.8#)%6#,#! 2! 4(.7#)()1(! #! 1.#$J3! ,(! *&7%1J3! ,(! #/1&,(<()3#! 2! .&),#3! *#74(3%)#3:! E)!
&1.&30!=/%6D3!()!'#!7#2&.G#0!'#!U)%*#!&4*%-)!4&3%5'(!</(!(3*#4#.0!,(34'#6#.3(:!E)!*/#'=/%(.#!,(!'#3!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Vb
!QST:!XR[W;\WBL_0!XR[W[[WB]MY:!^(31%7&)%&!Y_ZYZ_0!K2#*/*9&0!&*1/5.(!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!

! LV]!
3%1/#*%&)(30!'#!$%,#!*&1%,%#)#!,(!'#!*&7/)%,#,!2!,(!'&3!*&7/)(.&3!3(!$%&!1.#31&*#,#:!"#!*&7/)%,#,!
*&7&! /)! (34#*%&! ,(! 3&4&.1(! (7&*%&)#'0! *&7&! /)! .(<(.()1(! 4#.#! '#! *&)1%)/%,#,! ,(! '#! $%,#! ,(! '#3!
4(.3&)#30!</(!#'1(.#,#:!
E)!'&3!(3*()#.%&3!/.5#)&3!'#!$%&'()*%#!4&'G1%*#!4.&,/>&!3&5.(!1&,&!7%(,&!(!%)3(8/.%,#,:!"&3!
'/8#.(3!4U5'%*&3!.(3/'1#5#)!(34(*%#'7()1(!%)3(8/.&3!2!'#!8()1(!4.(<%.%-!.(*'/%.3(0!()!,(37(,.&!,(!'#!
4.(3(.$#*%-)!,(!.(,(3!,(!4.&1(**%-)!3&*%#':!"#3!%)31%1/*%&)(3!2!&.8#)%6#*%&)(3!$(*%)#'(30!5#..%#'(30!
3%),%*#'(30!(1*:0!1#75%J)!</(.&)!&5>(1&!,(!#3(,%&:!\/*9#3!3(!,(5%'%1#.&)!2!,(3#.1%*/'#.&)0!3%)1%(),&!
(31.(*9#.3(! 3/! (34#*%&! ,(! #**%-):! ;(! %)31#'-! ()! ('! 3()1%,&! *&7U)! '#! %,(#! ,(! =/(! 1&,#! 4(.3&)#!
&.8#)%6#,#! 4&'G1%*#7()1(0! 1&,#! #3&*%#*%-)! ,(! (3(! 1%4&0! 4&,G#! ,($()%.! 4('%8.&3#0! 4&1()*%#'7()1(!
3/5$(.3%$#:!E'!(34#*%&!4#.#!'#!4.&1(31#!2!'#!,(<()3#!,(!'&3!,(.(*9&3!9/7#)&3!3(!*&)31.%+-:!
E'!#3(,%&!#!'#3!*&7/)%,#,(3!1/$&!/)!(<(*1&!,(3(31#5%'%6#,&.:!"&3!(<(*1&3!,(!(31#!3%1/#*%-)!()!
'#! ,%7()3%-)! 43%*&'-8%*#! 3(! (C4.(3#)! ()! 3()1%7%()1&3! ,(! 7%(,&! (! %)3(8/.%,#,0! #3G! *&7&! ()! '#!
3()3#*%-)! ,(! ,(3&.%()1#*%-)! 4&.! '#! 4J.,%,#! &! ('! ,(5%'%1#7%()1&! ,(! '#! &.8#)%6#*%-)! *&7/)#'0!
.(<(.()1(!%74&.1#)1(0!#3G!*&7&!'#!<#7%'%#0!,(!'#!%,()1%,#,!3&*%#'!,(!1&,#!4(.3&)#:!E3!#,(7D3!4#.#!'#!
4&5'#*%-)! *#74(3%)#! 2! )#1%$#! '#! =/(! *&)(*1#! #! '#3! 4(.3&)#3! ()1.(! 3G! 2! *&)! '#! )#1/.#'(6#:! "&3!
(34#*%&3! 4#.#! *&74#.1%.0! *&7&! .(/)%&)(3! ,(! '#! *&7/)%,#,0! #3#75'(#30! 3(! $&'$%(.&)! ,/.#)1(! (3#!
J4&*#!(34#*%&3!,(!4('%8.&0!4/(3!7/*9#3!$(*(3!'&3!#8.(3&.(3!3(!#*(.*#5#)!#!'#!4&5'#*%-)!*/#),&!J31#!
3(! ()*&)1.#5#! .(/)%,#:! "#! #1#*#5#)! &! .(/)G#)! #! '#! *&7/)%,#,! 4#.#! #7(,.()1#.! #! #'8/)&3! ,(! 3/3!
7%(75.&3:!"#!$%,#!()!*&7/)%,#,!3(!*&)$%.1%-!4#.#!#'8/)&3!()!/)#!<&.7#!,(!(C4&3%*%-)!#!)/($&3!
#1#=/(3!2!4&.!(''&!7/*9&3!&41#.&)!4&.!,(>#.!,(!4#.1%*%4#.!()!#*1%$%,#,(3!*&7/)#'(3!2!9/%.!*#,#!$(6!
=/(! 3(! 4.(3()1#5#! /)#! 3%1/#*%-)! ,(! 4('%8.&:! ^#'! *&7&! 3(! ,(3*.%5(! ()! #'8/)&3! ,(! '&3! 1(31%7&)%&30!
#)1(! '&3! #1#=/(3! '#3! *&7/)%,#,(3! 3(! $%(.&)! 3&.4.(),%,#3! 2! 3%)! *#4#*%,#,! ,(! .(34/(31#:! "#!
,(34.&1(**%-)!,(!'#!*&7/)%,#,!<#$&.(*%-!5U3=/(,#3! %),%$%,/#'(3! ,(! 3&5.($%$()*%#:! @Q#,#!/)&!3(!
(3*#4#5#0!*&)!3/!4.&4%#!$%,#0!()!8./4&3!&!%),%$%,/#'7()1(A:!
!!
E3(!1%(74&!4&.!(31#.!,(!7%(,&0!#!'&3!7&)1(3!1()G#7&3!=/(!%.!2!()!'&3!7&)1(3!1()G#7&3!=/(!
,&.7%.:!E)!,&),(!)&!,(5G#7&3!,&.7%.!,&.7G#7&30!*&)!1&,&3!7%3!9%>%1&3!''&.#),&!*&7&!'#!
''/$%#!''&.#),&:!p:::q!R(!9#5(.!9#5G#!#/1&.%,#,0!4(.&!*&)!1&,&3!(3&3!8.#),(3!1(7&.(3!e,-),(!
3(!9#5.G#)!%,&f!E''&3!1#75%J)0!,(!7%(,&!3(!</(.&):!p:::q!E)!(3#!<(*9#!7/*9&3!J.#7&30!p:::q!
R(!#9G!'&3!=/(!(31/$%(.&)0!)&!3(!#!,-),(!3(!9#5.G#)!%,&0!#!"%7#0!#![*#0!3(!(34#.*%(.&)0!#3G!
*&7&!*/#),&!'#!7#,.(!4(.,%6!$/('#!2!3(!,%34(.3#)0!'&!7%37&!)&3&1.&3!*&7&!'#!4(.,%6!)&3!
9(7&3! ,%34(.3#,&0! #*D0! #''D0! )&3&1.&3! (31/$%7&30! 1#)1&0! 1#)1&! 3/<.%7%()1&! 4#4#2!
(31/$%7&3:n''#)1&o!VM!
!
"#3! 4(.3&)#3! */2#3! *&7/)%,#,(3! </(.&)! &5>(1&! ,(! %)*/.3%-)! $%&'()1#0! #..#3#7%()1&! 2!
7#3#*.(0!(C4(.%7()1#.&)!3()1%7%()1&3!,(!,(3#74#.&0!1.%31(6#!()1.(!&1.&3:!"#!4&3%5%'%,#,!,(!3(8/%.!
#,('#)1(!*&)!'&3!3/(+&3!&!7(1#3!4.&4/(31#3I!(31/,%&30!1.#5#>&0!<#7%'%#!</(!(34(*%#'7()1(!=/(5.#,#F!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
9%>&!()!K*&*.&0!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!!
VM
! QST:! XR[W! ;\WBZ]M0! XR[W[[WB]YM:! ^(31%7&)%&! Y_L_MM! K2#*/*9&:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! ('! #3(3%)#1&! ,(! 3/! 9%>&! ()!
S%3*#3#2&*0!H7#.&0!K2#*/*9&!

! LVN!
('! 3()1%7%()1&! ,(! ./41/.#! ,('! 4.&2(*1&! ,(! $%,#! </(! %)1()3&:! K3%7%37&0! .(<%(.()! 3()1%7%()1&3! ,(!
,(3*&)<%#)6#!(34(*%#'7()1(!,%.%8%,&3!9#*%#!'#3!%)31%1/*%&)(3!,('!E31#,&:!!
"#! $%&'()*%#! ,('! *&)<'%*1&! #.7#,&! 1#75%J)! '(! *#75%-! ('! .&31.&! #'! 4#%3#>(:! H)! #34(*1&! ,('!
3()1%7%()1&!,(!3(8/.%,#,0!4.&1(**%-)!2!*&)1%)/%,#,!3/.8(!,(!'#!#*&8%,#!2!<#7%'%#.%,#,!=/(!4.&$((!('!
#75%()1(! 3()1%,&! *&7&! 4.&4%&:! ?&3! .(<(.%7&3! #'! (34#*%&! <G3%*&0! )&! 3-'&! )#1/.#'0! 3%)&! 1#75%J)!
*&)31./%,&! 4&.! '#! 8()1(0! ()! *&7/)%,#,0! ()! <#7%'%#:! "&! 7D3! %74#*1#)1(! 3&)! '&3! */#,.&3! ,(! 9&..&.!
=/(!3(!9%*%(.&)!*&1%,%#)&3I!*#,D$(.(30!*/(.4&3!7/1%'#,&30!(C9%5%,&3!9#31#!'#!&53*()%,#,!3(!9%*%(.&)!
4#.1(!,('!4#%3#>(:!@()!'#!4'#6/('#!#7#)(*G#!1#)1#!8()1(0!#7#)(*G#)!7/(.1&30!4&.!(3&!2#!7%3!$(*%)&3!
1#75%J)! ,%>(.&)! r)&0! 3%! '&! 3%8/(3! 4.&*(3&! p:::q0! ,(! '#! $()8#)6#! #3G! 1(! 4/(,(! 7#1#.r! 7(! 9#)! ,%*9&:!
E)1&)*(3!'&!,(>J!()!)#,#!>(<(0!,(!7%(,&A:V]!
!! K,(7D30! 7/*9&3! .('#1&3! #'/,()! #! '#! 3()3#*%-)! ,(! (C1.#+(6#! 2! ,(3&'#*%-)! #'! $(.! 3/3!
3(75.G&3! =/(7#,&30! 3/! *#3#! ,(../%,#0! 3/3! #)%7#'(3! .&5#,&3!&!3#*.%<%*#,&3!3%)!3/!*&)3()1%7%()1&:!
K=/(''&!=/(!9#5G#)!*&)31./%,&!*&)!7/*9&!(3</(.6&0!=/(!#,(7D3!,(!4(.7%1%.'(3!$%$%.!()!('!7&7()1&!
*&)31%1/G#!4#.#!7/*9&3!'#!4./(5#!,(!9#5(.!$()*%,&!#!'#!4&5.(6#!(C1.(7#!2!('!#/8/.%&!,(!/)!7(>&.!
1%(74&!4#.#!'#!<#7%'%#0!</(!,(34&>#,&0!.&5#,&0!,(31./%,&!2!*&)!(''&0!/)#!4#.1(!,(!3%!7%37&3:!
!
p:::q!9#!=/(7#,&!7%!*#3#0!1&,%1&!7%!*#3#0!3(!9#!*&7%,&!'&3!#)%7#'(30!1&,%1&!2!7(!9#!9(*9&!
/)!1.(7(),&!,#+&:!L`_!4'#)*9#3!1()G#!p:::q!j&!1.#G#!7#,(.#!,(!#''D!4#.#!9#*(.!7%!*#3#0!2&!
(.#! *#<(1#'(.&0! 1()G#! 4'#1#)#'0! *#*#9/#'(30! 2&! 3&2! 3&*%&! ,(! '#! *&&4(.#1%$#! p:::q! #+&3! 2! 2&!
1()8&!1(),#'!,(!*#*#&0!,(!*#<J!2!9(!*&3(*9#,&!5#31#)1(!7#G60!p:::q!2&!3#*#5#!4.J31#7&3!,('!
5#)*&0!nso!a(!1.#5#>#,&!#+&30!3&2!#8.%*/'1&.!#)1%8/&!p:::q!9(!1.#5#>#,&!,(3,(!('!#+&!bb!*&)!
('! X#)*&:! p:::q! ^&,%1&! 7(! 9#! =/(7#,&! ('! (>J.*%1&0! #9&.#! )&! 1()8&! )%! *#'#7%)#0! )%! 9&>#0! )%!
nso!3&2!$%(>%1&!2#!)&!1()8&!*-7&!9#*(.!7%!*#3#:!VN!
!!
!
E)! ('! 7&7()1&! ,('! %74#*1&0! ('! #..#3#,&! 4#%3#>(! (C1(.)&0! 3(! *&)>/8#! *&)! %7D8()(3! ,('!
7/),&!%)1(.)&0!,&),(!'#3!4J.,%,#3!,%5/>#)!/)!@4#%3#>(A!43G=/%*&!,(!,($#31#*%-)!2!,(3&'#*%-):!
!
psq!()!7%!*&7/)%,#,!7(!3()1G!7/2!1.%31(0!)&!9#5G#!)#,#0!)&!9#5G#!4'#)1#*%&)(3!)#,#0!1.%31(!
(.#:!K)1(3!=/(!3(!.(4&5'(!)/($#7()1(!)&!9#5G#!)#,#0!=/J!*&3#!%5#3!#!9#*(.0!)&!()*&)1.#5#3!
<./1#0! )#,#0! *&*&! #3G0! )&! 4#.#! *&7(.0! 7/2! 1.%31(! (.#0! 2#! )&! 4&,G#3! %.! 4&.! '#! =/(5.#,#! 4&.!
7%(,&:!R(34/J3!,(!#9G!4&*&!#!4&*&!$%)%(.&)!#39D)%)k#3!4#.#!.(4&5'#.:!VV!

!! i1.&3! @5%()(3! 2! .%=/(6#3A0! ()! (31(! *#3&! 3%75-'%*&30! =/(! </(.&)! #<(*1#,#3! 4&.! ('! *'%7#! ,(!
$%&'()*%#!&!4&.!'#!4.&9%5%*%-)!(C4.(3#0!</(.&)!'#3!*('(5.#*%&)(3!2!'&3!.%1&3!*&7/)%1#.%&3:!K/)=/(!)&!
()!1&,&3!'&3!*#3&30!,/.#)1(!'#!J4&*#!,(!'#!$%&'()*%#!'&3!,G#3!,(!<%(31#!</(.&)!/1%'%6#,&3!4#.#!.(#'%6#.!
#1#=/(3!#!'#!*&7/)%,#,:!E)!(3&3!,G#3!'#!4&5'#*%-)!3(!$&'$G#!7D3!$/')(.#5'(0!4/(3!3(!()*&)1.#5#)!
>/)1&3! ()! /)#! 3&'#! #*1%$%,#,0! #'8/)#3! $(*(3! 5(5%(),&! 2! ,%31.#G,&3:! "/(8&! ,(! '&3! #1#=/(3! '#!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
V]
!QST:!XR[W;\WBYV`:!^(31%7&)%&!Y_Y]Zb!"%7#0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!7/(.1(!,(!3/!9%>&!()!('!*/#.1('!
@K8#''#3!,(!&.&A!()!K2#*/*9&::!
VN
!QST!XR[W;\WBL_L:!^(31%7&)%&!`Z_LV`:!a/D)/*&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!<#7%'%#.(3!
()!B&7#9/#3%0!a/#)1#0!K2#*/*9&!
VV
!QST:!XR[W[WB]``:!E)1.($%31#!#!7/>(.!#39#)%)k#!,(!b`!#+&3!()!i1%*#0!h/)G):!T(#'%6#,#!()!3(41%(75.(!,('!Y__Y:!

! LVV!
4&5'#*%-)! 4.(<%.%-! ,(>#.! ,(! *('(5.#.0! 1#)1&! 4&.! ('! 3()1%7%()1&! ,(! 1.%31(6#! #3&*%#,&! #! '&3! 7#'&3!
.(*/(.,&30! *&7&! 4&.! ('! 7%(,&! #)1(! /)#! )/($#! %)*/.3%-)! $%&'()1#:! E'! 1(7&.! #! 3/<.%.! 9%6&! =/(! ()!
#'8/)#3! 6&)#3! ,('! 4#G3! '&3! 4&5'#,&.(3! 3(! 4.&9%5%(.#)! #! 3%! 7%37&3! '&3! (34#*%&3! ,(! .(*.(&! 2!
(34#.*%7%()1&:!!
!
EI!e?%!3%=/%(.#!'#!$%.8()!3(!9#!3#'$#,&f!!
RI!?&!3(+&.0!)&!3(!9#!3#'$#,&:!!
EI!eR(34/J3!,(!(3&!2#!)&!9#5G#!<%(31#f!!
RI!j#!)&!9#5G#!<%(31#0!#9&.#!*/#),&!9#)!$/('1&!2!9#)!4(,%,&!*&'#5&.#*%-)!'(!(31D)!
$('#),&:L__!
!!
!
;&5.(! '&3! (<(*1&3! ,(! (''&! ()! '#! $%,#! #*1/#'! ,(! '#! *&7/)%,#,! ()*&)1.#7&3! =/(! (31D)!
.('#*%&)#,&3!3&5.(!1&,&!*&)!'#!4J.,%,#!,(!*&31/75.(3:!E)!#'8/)&3!1(31%7&)%&3!()*&)1.#7&3!=/(!'&3!
>-$()(3! 2#! )&! ,(3(#)! 4#.1%*%4#.! ()! '#3! <%(31#3! &! 9#)! 4(.,%,&! ('! %)1(.J3! 4&.! #4.(),(.! &! 3(8/%.! '#3!
*&31/75.(3!,(!3/!*&7/)%,#,:!B.&5#5'(7()1(!'#3!<(*9#3!3%8/()!3%(),&!.(*&.,#,#3!%),%$%,/#'7()1(0!
4(.&!3(!9#)!,(>#,&!,(!*('(5.#.!*&7&!8./4&:!
!
!
*.@.@.@.!089:;<:>8EI;!Q!F896MJ6E;!S8<IE8!F;9!T6<F;9U!
!
E)! '&3! 1(31%7&)%&3! .(*&8%,&30! #'8/)&3! )&3! ,%*()! 9#5(.3(! 3()1%,&! ()! 7(,%&! ,(! ,&3! 5#),&3! 2! 3%)!
4&3%5%'%,#,!,(!,(<()3#:!;%)!(75#.8&0!3%!7%.#7&3!*&)!,(1()%7%()1&!'&3!(4%3&,%&3!.('#1#,&3!#!'#!QST!
$(7&3!=/(!</(.&)!7D3!,(!,&3!(3&3!</(8&3!=/(!3(!*./6#.&)!2!=/(!#'8/)&3!3/.8%(.&)!,(!'#3!4.&4%#3!
*&7/)%,#,(3:! E'! *&)<'%*1&! $%&'()1&! )&! 3-'&! ()<.()1-! #! '&3! 8./4&3! 3/5$(.3%$&3! 2! '#3! </(.6#3! ,('!
&.,()0! 1#75%J)! *&)$&*-! (! %)$&'/*.-! #! '#! 4&5'#*%-)0! 3/3! &.8#)%6#*%&)(30! 3/3! *&7/)%,#,(30! #! '#3!
4(.3&)#3!2!3/3!3/5>(1%$%,#,(3:!EC#*(.5-!#)1%8/&3!*&)<'%*1&3!%)1(.*&7/)%,#,(3!(!%)1.#*&7/)%,#,(3:!
Q&)! <.(*/()*%#! '#3! *&7/)%,#,(3! 2! '&3! 5#..%&3! </(.&)! 8&'4(#,&3! /)#! 2! &1.#! $(6! 4&.! '&3! ,%31%)1&3!
#*1&.(3!()!*&)<'%*1&:!
!
?&3! #7()#6#5#)! ,(! =/(! 3%! )&3&1.&3! #$%3D5#7&3! #! '&3! 3&',#,&3! &! #! '&3! 8/#.,%#3! %5#)! #!
=/(7#.!)/(31.#!*#3#0!)&3!%5#)!#!*&.1#.!('!*/(''&0!%5#)!#!9#*(.!,(34#.(*(.!#!1&,&3:!;(!</(.&)!
'&3!1(..&.%31#30!,(34/J3!,(!,&3!,G#3!$%)%(.&)!'&3!3&',#,&30!2!1#75%J)!%8/#'%1&!)&3!9#)!*&8%,&!
#!/)#!*#3#0!(3#!</(!'#!4.%7(.#!$(6!#9G!#!7G!7(!9#)!*&'8#,&:L_L!
!!
psq! 3%! (3! =/(! $()G#)! '&! 7%'%1#.(3! 1()G#7&3! =/(! #1(),(.0! 3%! (3! =/(! $()G#)! '&3! 3(),(.%31#3!
%8/#'!1()G#7&3!=/(!#1(),(.!3%)&!('!4/(5'&!(.#!('!=/(!4#8#5#:::!'&3!7%'%1#.(3!''(8#5#)!,(34/J3!
=/(!3(!9#)!%,&!'&3!3(),(.%31#3!2#0!'(!#8#..#5#)!#!'&3!*&7/)(.&3!2!'(3!1&.1/.#5#):::A:!K)1(!
(31#! 3%1/#*%-)0! '&3! 7%(75.&3! ,(! '#! *&7/)%,#,! @)&! 3#5G#7&3! #! =/%J)! '%8#.)&3! &! #! =/%J)!
#74#.#.)&3:!L_Y!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
L__
!QST:!XR[W;\WBM_!^(31%7&)%&!Y__NVb:!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!,(3#4#.%*%-)!,(!3/!9%>&!
()!^#75&0!"#!\#.0!K2#*/*9&:!!
L_L
!QST:!^(31%7&)%&!b___YZ:!;(,(!;/.!K),%)&0!;%*/#)%0!7#.6&!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!*/()1#!'&3!7#'1.#1&3!=/(!3/<.%&!()!
'#!*&7/)%,#,!,(!Q#'9/#)%0!B%*9/.9/#0!K5#)*#2!!
L_Y
!QST:!^(31%7&)%&!Y_bZN_:!K2#*/*9&0!<(5.(.&!Y__Z:!E'!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!(C4(.%()*%#!,(!1&.1/.#!3/!9(.7#)&!2!*/+#,&0!

! Y__!
T(3/'1#! ,.#7D1%*#! '#! %74&3%5%'%,#,! ,(! '%8#.3(0! #74#.#.3(0! *&)<%#.! ()! '#! 4.&1(**%-)! ,(!
#'8/)&!,(!'&3!8./4&3:!R(!7&,&!=/(!'#!#'/3%-)!#!(31#.!()1.(!,&3!</(8&3!)&!3&'#7()1(!4#.(*(!.(<(.%.3(!
#!'#!/5%*#*%-)!,(!(31#.!#'!7(,%&0!3%)&!3&5.(!1&,&!#!'#!%74&3%5%'%,#,!,(!@(31#.!*&)A0!,(!*&)1#.!*&)!
#4&2&! 2! 4.&1(**%-)0! 2! (3! =/(! 3%! #'8&! </(! ($%,()1(! </(! ('! *#.D*1(.! %)31./7()1#'! =/(! 1/$&! '#!
*&7/)%,#,! 4#.#! '&3! 4.&1#8&)%31#3! 4.%)*%4#'(3! ,(! '#! $%&'()*%#:! @"&3! 3(),(.%31#3! $%()()! ,%*%(),&!
r3&4'&)(3r0!'#!7%37#!*&3#!#3(3%)#),&0!#3(3%)#5#!#!'#!8()1(!3%)!#3*&:!;(!$#)!'&3!3(),(.%31#3!$%()()!
'&3!.&),(.&30!'&3!7%'%1#.(30!'#!7%37#!*&3#A:L_Z!!
K..#3#7%()1&30! #3(3%)#1&30! 7#'1.#1&3! 2! 1&.1/.#30! .&5&30! .(*'/1#7%()1&3! <&.6#,&3! 2!
$%&'#*%&)(3!3(C/#'(3!3&)!#,>/,%*#,&3!4&.!%8/#'!#!'&3!,%31%)1&3!8./4&3!()!*&)<'%*1&:!B#.#,->%*#7()1(0!
'&3!5#),&3!()<.()1#,&30!'&3!8./4&3!&4/(31&30!3(!9#*G#)!*#3%!%,J)1%*&3!#!'&3!&>&3!,(!5/()#!4#.1(!,(!'#!
4&5'#*%-)!=/(!3/<.G#!%),%3*.%7%)#,#7()1(!,(!3/3!*.G7()(3!2!$%&'#*%&)(3:![)*.(7()1#.!'#!*&)</3%-)!
3&5.(!'#!.(34&)3#5%'%,#,!,(!'&3!9(*9&3!3(!*&)$%.1%-!()!/)#!(31.#1(8%#!,(!8/(..#:!@P/%J)!'&3!*&)&*(!
4&.=/(!1&,&3!#),#5#)!()*#4/*9#,&3!2!#!$(*(3!/)&!)&!3#5G#!)%!=/%J)(3!(.#)!4&.=/(!#!$(*(3!$()G#)!
,%3<.#6#,&3!,(!7%'%1#.(3!&!7%'%1#.(3!,%3<.#6#,&3!,(!*#74(3%)&3!4(.&!4&.!3/!<&.7#!,(!9#5'#.!3(!'(3!
)&1#5#A:L_`!
!! E31#! 3%1/#*%-)! 9#! 8()(.#,&! #,(7D3! =/(! 7/*9#3! ,(! '#3! $G*1%7#3! 3(! $(#)! #*1/#'7()1(!
4.%$#,#3! ,(! '#! 4&3%5%'%,#,! ,(! *&)&*(.! #'! 8./4&! .(34&)3#5'(! ,(! '&3! *.G7()(3! 3/<.%,&3:! E)! '#3!
*&),%*%&)(3! ,(3*.%1#30! '&3! 3()1%7%()1&3! ,(! 1(7&.0! ,(34.&1(**%-)0! #5#),&)&! 2! ,(3*&)*%(.1&!
#,=/%(.()!/)#!8.#)!%)1()3%,#,:!@R(3,(!(3#!<(*9#!2#!)&!(31/$%7&3!1.#)=/%'&3:!"&3!7%'%1#.(3!$()G#)!2!
5/3*#5#)!#!'&3!1(..&.%31#30!$()G#)!'&3!3(),(.%31#3!'&3!3#*#5#)!2!'&3!7#1#5#)0!3(!=/%1#5#)!#!'#!8()1(:!
K'!<%)#'!1&,#!(.#!*&)</3%-)!2!7/*9&!7%(,&0!)&3&1.&3!(31D5#7&3!()!('!*(..&A:!L_b!
Q&7&!.(3/'1#,&!,(!'#3!#7()#6#3!2!('!7%(,&0!2!4#.#!3#'$#.!'#!4.&4%#!$%,#0!'&3!4&5'#,&.(3!3(!
$(G#)! &5'%8#,&3! #! *&'#5&.#.0! 9#5%1/#'7()1(! *&)! *&7%,#! &! #'&>#7%()1&0! *&)! #75&3! 5#),&3:! E31#3!
*&'#5&.#*%&)(3!<&.6#,#3!</(.&)!9#5%1/#'7()1(!*#31%8#,#3!*&)!'#!7/(.1(!4&.!'#!&1.#!4#.1(:!
!
^&,#! '#! 8()1(! ,(! (3#! 6&)#! 2#! )&! 4/,&! $%$%.! ()! 4#6! )/)*#! 7D3! 4&.=/(! #3G! *&7&! (''&3!
7#1#5#)!#!'&3!3&',#,&30!(74(6#.&)!1#75%J)!#!7#1#.!4&5'#,&.(3!,(!'#!6&)#!4&.=/(!,(*G#)!
=/(! @4&.! =/J! )&! 9#)! #$%3#,&! =/(! $()G#)! '&3!3/5$(.3%$&3A:! R(34/J30! *&7&! ''(8#5#)! #3G! #!
,%<(.()1(3!'/8#.(3!'(3!,(*G#)!=/(!'&3!#1%(),#)0!4.D*1%*#7()1(!'&3!&5'%8#5#)!2!'#!4&5'#*%-)!
)&! 4&,G#! 9#*(.! &1.#! *&3#! 7D3! =/(! #1(),(.'&3:! R(34/J3! ,(! /)! 1%(74&! ''(8#5#)! '&3!
3/5$(.3%$&3!2!1#75%J)!9#*G#)!'&!7%37&0!7#1#5#)!#!'#!8()1(!4&.=/(!9#5G#)!#1(),%,&!#!'#3!
</(.6#3! ,('! &.,()! 2! (3&! (.#! /)! *G.*/'&! $%*%&3&0! %5#)! )&3! 7#1#5#)! ()1.(! (''&3! 2! #3G!
4.D*1%*#7()1(!'#!8()1(!%5#!3/<.%(),&!'&!%),(*%5'(0!3%)!1()(.!*/'4#!,(!)#,#:!L_M!
!!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
('! #3(3%)#1&! ,(! 3/! 4#,.(! 2! '&3! 7#'&3! 1.#1&3! %)<'%)8%,&3! #! 3/! 7#,.(! 2! #! 3/! 9(.7#)#! ()! LVNZ!()!'#!'&*#'%,#,!,(!T#)*9#0!
K2#*/*9&0!a/#7#)8#:!
L_Z
!QST:!XR[W;\WBZN_0!XR[W[[WBV]]!^(31%7&)%&!L__]_`!"%7#0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!B&5'#,&.#!,(!B#**#9/#)*#0!K*&*.&!
a/#7#)8#0!K2#*/*9&!
L_`
!QST!XR[W;\WBML0!XR[W[[WB]NL!^(31%7&)%&!L__`V_:!"%7#0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!
(34&3&!()!^%*.#4&0!Q#31.&$%..(2)#0!a/#)*#$('%*#:!
L_b
!QST!XR[W;\WBVL0!XR[W[[WB]NV!^(31%7&)%&!Y_ZV_Z:!K2#*/*9&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!7/(.1(!
,(!3/!9%>&!()!S%)*9&30!K2#*/*9&!
L_M
!QST!XR[W;\WBML0!XR[W[[WB]NL!^(31%7&)%&!L__`V_:!"%7#0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!
(34&3&!()!^%*.#4&0!Q#31.&$%..(2)#0!a/#)*#$('%*#:!!

! Y_L!
!
E)! &*#3%&)(30! '&3! 4&5'#,&30! '#3! <#7%'%#3! &! '&3! %),%$%,/&3! $(G#)! %)*.(7()1#,#3! 3/3!
4&3%5%'%,#,(3!,(!3(.!)/($#7()1(!#8.(,%,&3:!K*/,%.!#!.(#'%6#.!/)#!,()/)*%#0!(3*#4#.!4#.#!3#'$#.!'#!
$%,#! &! 3&5.($%$%.! #! /)#! %)*/.3%-)! 4&,G#! *&)$(.1%.! #! '#! $G*1%7#! ()! /)! 3&34(*9&3&:! @eR-),(! (31Df!
eB&.!=/J!$%$()!#*D!4/.#3!7/>(.(3f!eB&.!=/J!)&!1%()()!7#.%,&f!eB&.!=/J!(3*#4#)f!;(8/.#7()1(!3&)!
1(..&.%31#30!,(*G#)!'&3!(>J.*%1&3!*/#),&!$()G#)A:!L_]!
!S#.%#3! *&7/)%,#,(3! 1%()()! #9&.#! ()! 3/! 9%31&.%#0! ()! 3/! 7(7&.%#! *&'(*1%$#0! <(*9#3!
(34(*%#'7()1(!,&'&.&3#3!*/2&!.(*/(.,&!*%(.1#7()1(!(3!'#*(.#)1(!2!1.#/7D1%*&:!;&)!'#3!<(*9#3!,(!'#3!
7#3#*.(30!,(!'#3!%)1(.$()*%&)(3!=/(!#..#3#.&)!*&)!*#3%!1&,#!'#!*&7/)%,#,0!,(!'&3!()<.()1#7%()1&3!
,(!'&3!=/(!</(.&)!4.&1#8&)%31#3!#*1/#),&!(''&3!1#75%J)!*&)!*./(',#,!*&)1.#!&1.&3:!E'!.(*/(.,&!3(!
*#.8#! ,(! ,&'&.0! ,(! .()*&.:! "&3! 7%(75.&3! ,(! (31#3! *&7/)%,#,(3! .(<%(.()! =/(! #)1(! /)! (31G7/'&!
$/('$()! #! $%$%.! 2! #! .(*&.,#.! '&! 3/*(,%,&! 2! 3(! '(3! 9#*(! ,%<G*%'! *&)31./%.! )/($&3! 3()1%,&3! *&7/)(3:!
\%()1.#3!7D3!#5./41&!2!,($#31#,&.!(3!('!(4%3&,%&!,(!$%&'()*%#0!7#2&.!3/!4&1()*%#'!,(31./*1&.!,(!'#!
4.&1(**%-)!43G=/%*#: !
"&3! ,%.%8()1(30! '&3! 'G,(.(30! '#3! #/1&.%,#,(3! '&*#'(30! </(.&)! 5'#)*&! ,(! #7()#6#30! 1&.1/.#30!
#3(3%)#1&3! 2! ,(3#4#.%*%&)(3:! R(! (31#! 7#)(.#! 1#75%J)! 3(! #<(*1-! #'! *&)>/)1&! ,(! '#! *&7/)%,#,! 4/(3!
*&)!(''&!</(!#7(,.()1#,#0!,(3#.1%*/'#,#0!4.%$#,#!,(!'#3!<%8/.#3!3%8)%<%*#1%$#30!.(4.(3()1#)1(3!,(!'#!
'(2:!H)#!,(!*#,#!1.(3!4(.3&)#30!.('#1-!&!.(*&.,-!'#!7/(.1(!&!9/%,#!,(!'G,(.(3!,(!'#!*&7/)%,#,0!2#!
3(#! 4.&<(3&.(30! 4.(3%,()1(3! ,(! 3/3! *&7/)%,#,(30! 7%(75.&3! ,(! '#3! .&),#3! *#74(3%)#30! ,(!
&.8#)%6#*%&)(3! 4&'G1%*#30! (1*:! E'! 7%(,&! #! 3(.! #3(3%)#,&3! 9%6&! =/(! '&3! 4&5'#,&.(3! .()/)*%#.#)! #!
&*/4#.!*#.8&30!(!%)*'/3%$(!#!4#.1%*%4#.!()!#*1%$%,#,(3!,()1.&!,(!'#!*&7/)%,#,:!"#3!4#'#5.#3!,(!/)!
^()%()1(!O&5(.)#,&.!3&)!*'#.#3I!
!
?&!3#5G#7&3!)%!=/J!9#*(.0!)&!9#5G#!#/1&.%,#,(30!1&,#3!9#5G#)!.()/)*%#,&:!j&!1#75%J)!(.#!
J3#!$(6!1()%()1(!8&5(.)#,&.!2!2&!1#75%J)!2#!7(!9#5G#!.()/)*%#,&!#'!$(.!('!4('%8.&!2!#'!$(.!
=/(!1&,#3!'#3!#/1&.%,#,(3!.()/)*%#5#)!2!&1.&3!,(!,%31%)1&3!'/8#.(3!1#75%J)!3(!.()/)*%#5#)0!
3(! ,(34'#6#5#)! p:::q! 2#! )&! 9#5G#! #/1&.%,#,0! 2#! )&! 9#5G#! =/%J)! &.8#)%*(:! ;%)! #/1&.%,#,! /)!
4/(5'&!4/(3!)&!(3!)#,#0!)&!9#*(!)#,#:!L_N!
!!
j&! (.#! 1()%()1(! 8&5(.)#,&.! 2! 4&.! 1#'! 7%3! *&3#3! *&7&! 3(''&30! 4#4('(3! '&3! =/(7#.&)! 2! 7(!
,%>(.&)!@=/(!3%!3(8/G#!7(!7#1#5#)A0!()1&)*(3!7%!4/(31&!,(!#/1&.%,#,!'&!,(>(!1&1#'7()1(!4&.!
7%(,&!p:::q!c\%3(.#5'(!3(8/.#7()1(!(31#3!#$%3#),&!,(!1&,&!)/(31.&3!#*1&3d!p:::q!cR(!#=/G!()!
#,('#)1(!)&!3%8#3!(>(.*%(),&!1/!'#5&.!3%)&!1(!$#7&3!#!7#1#.d!p:::q!2!2#!)&!(>(.*G#!)#,%(!3/3!
</)*%&)(3:!L_V!
!!
!
K,(7D30!()!7/*9&3!*#3&3!'#3!#/1&.%,#,(3!2!'G,(.(3!</(.&)!,(34.(31%8%#,&30!(31%87#1%6#,&3!
2! 4(.3(8/%,&30! (34(*%#'7()1(! 4&.! '#3! g/(.6#3! K.7#,#3:! R(! (31(! 7&,&0! 1#75%J)! 3(! ,(5%'%1-! '#!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
L_]
! QST! XR[W;\WBY]`0! XR[W[[WBV_]! ^(31%7&)%&! Y_Y`bZ:! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! \/>(.0! ,(*'#.#! ('! #3(3%)#1&! ,(! 3/!
4#,.(!()!Q#)8#''&0!K2#*/*9&:!
L_N
!QST:!XR[W;\WBLb_0!XR[W[[WBNZ`!^(31%7&)%&!Y__`VV:!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:E'!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!7/(.1(!,(!
3/!3/(8.&!()!B#**9#0!S%)*9&30!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!
L_V
! QST:! XR[W;\WBLMb0! XR[W[[WB]ZM! ^(31%7&)%&! Y_L_bM:! K2#*/*9&0! Y__Y:! EC! #/1&.%,#,! 2! 1(31%8&! ,(! #3(3%)#1&3! ()!
B%.9/#5#75#0!S%'*#39/#7D)0!K2#*/*9&:!

! Y_Y!
.('#*%-)! ,(! '#3! &.8#)%6#*%&)(3! &! *&7/)%,#,(3! *&)! 3/3!5#3(3!&!4&5'#,&.(3:!Q&)!'#!4J.,%,#!,(!3/3!
#/1&.%,#,(30! '&3! 7%(75.&3! ,(! '#! *&7/)%,#,! (C4(.%7()1#.&)! %)3(8/.%,#,0! *&)</3%-)0! 1(7&.0!
,(3%)1(.J3!4#.#!#3/7%.!*#.8&3!2!()!#'8/)&3!*#3&3!#%3'#7%()1&!3&*%#':!!
!
psq!(3&!'&!=/(!2&!&4%)#.G#!()!('!7&7()1&0!*&7&!#/1&.%,#,!'&*#'!2!*&7&!.(4.(3()1#)1(!,(!
(31(! 7&,(31&! 4/(5'&0! =/(! /)! 1%(74&!</(!1%(..#!,(!)#,%(0!4#3#,&!('!;(),(.&0!4#3#,&!1&,&3!
(31&3! #*&)1(*%7%()1&3! 1#)! 5&*9&.)&3&30! 7%! 4/(5'&! </(! 1%(..#! ,(! )#,%(F! )&! 9#5G#! /)#!
#/1&.%,#,! =/(! ,%8#! =/(! (31&! 3(#! #3G0! )&! 9#5G#! /)#! #/1&.%,#,! =/(! ,%8#! =/(! 9#8#7&3! (31&0!
$%$%7&3!)/(31.#!$%,#!*&7&!*#%8#:::!LL_!
!!
!
! "#! (C4(.%()*%#! ,(! 4(.*%5%.! ('! 7%(,&! 2! '#! <.#8%'%,#,! ()! '#3! <%8/.#3! ,(! #/1&.%,#,! </(! 4#.#!
#'8/)&3! *&7/)(.&3! 7&1%$&! ,(! ,(3*&)*%(.1&! (! %)*.(7()1-! 3/! 3()3#*%-)! ,(! ,(34.&1(**%-):!
r;&'#7()1(! #! '#3! #/1&.%,#,(3! =/(! (.#)! 7%3! 4#%3#)&3! '(3! ,%>(0! 4(.&! (''&3! 1#75%J)! ,(! 7%(,&! )&!
9%*%(.&)!)#,#A0!,(*G#!/)#!3(+&.#!*/2&!1(31%7&)%&!*%1#7&3!'G)(#3!#..%5#:!"&3!#3(3%)#1&3!4U5'%*&3!,(!
#/1&.%,#,(30!1.#3!/)!@>/%*%&!4&4/'#.A0!</(.&)!(C4(.%()*%#3!(34(*%#'7()1(!%)1%7%,#)1(3!4#.#!1&,#!'#!
4&5'#*%-)!=/(!&53(.$#5#!#1-)%1#:!!
!
cS%$#!;(),(.&0!S%$#!*#.#>&!/31(,(3!1#75%J)!)&!8.%1#)d:!H)&3!*/#)1&3!(31D5#7&3!3()1#,&30!
)&3!9%*%(.&)!4#.#.0!1()G#7&3!=/(!8.%1#.!4/(30!=/J!G5#7&3!#!9#*(.0!8.%1#.!)#,#!7#3:!E)1&)*(3!
p:::q! ,(! '#! 4/(.1#! ,(! '#! *D.*('! n'&! 3#*#.&)o! *&)! '#! 5&*#! #7#..#,#0! c(31(! (3! ('! 7%3(.#5'(!
*&)-6*#)'&c!p:::q!,(34/J3!#'!&1.&!1#75%J)0!()1&)*(3!4.%7(.&!'(!9%6&!#..&,%''#.!#'!3(+&.!\:!()!
(3&! c4#**d! *&)! /)! 1%.&! '(! .($%()1#! ()! '#! *#5(6#:! ;(! </(! *&7&! /)! 4&''&! 4/(3! #'! 3/('&0! 2&!
$%(),&!4/(3:::!)&3!,%&!/)!4D)%*&!</(.1(0!#!1&,&3:!LLL!

*.@.@.H.!VG>F6!Q!F8=8<96!!
!
"#! #7()#6#! </(! ,(! 1#'! 7#8)%1/,! =/(! *&7/)%,#,(3! ()1(.#30! %),%$%,/#'! &! *&'(*1%$#7()1(0! 1/$%(.&)!
=/(!9/%.!#5#),&)#),&!3/!1%(..#0!3/!*#3#!2!1&,&!'&!3/2&:!!
!
psq!*&7&!(.#!%)3&4&.1#5'(!7%!$%,#!p:::q!2#!)&!4&,G#!7D30!4&.=/(!7D3!&!7()&3!(3(!1%(74&!
1()G#!,%(*%3J%3!#+&3!1#75%J)0!e)&f!R(*G#!*-7&!4/(,&!$%$%.f0!)&0!1()8&!=/(!3#'%.!,(!#=/G!p:::q!
2! ,(>(! 7%! *#3#0! 7%! 4/(31&0! '#! *9#*.#! 1&,&! '&! #5#),&)J! 2! 7(! </%! #! 5/3*#.! &1.&! )/($&!
9&.%6&)1(0!7(!</%!9#31#:!LLY!
!!
!
"#! 9/G,#! 4&,G#! ,/.#.! 3(7#)#3! &! 3(.! /)#! (C4(.%()*%#! 3%)! .(1&.)&:! K'8/)#3! 4(.3&)#3!
(34(.#5#)!$&'$(.!#!3/!4/(5'&0!#!3/3!*#3#30!*/#),&!9/5%(3(!/)#!3%1/#*%-)!7()&3!#7()#6#)1(0!&1.#3!
()! *#75%&! 3#'%(.&)! *&)! '#! %)*(.1%,/75.(! ,(! 3%! .(8.(3#.G#)! #'8U)! ,G#:! E)1.(! &1.&3! <#*1&.(30! '#!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LL_
! QST:! XR[W;\WBYNM0! XR[W[[WB]LN! ^(31%7&)%&! L_LMN]:! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! </(! 1(31%8&! ,(!
#3(3%)#1&3!()!3/!*&7/)%,#,!a/#21/)#0!\#3%)0!a/#.%0!K)*#39!!
LLL
! QST:! XR[WBZb_:! E)1.($%31#! .(#'%6#,#! ()! 7#.6&! ,('! Y__Y! ()! ;#)*&30! a/#)*#3#)*&30! K2#*/*9&F! #! </)*%&)#.%&! ,(! '#!
4&31#!!
LLY
!QST!XR[W;\WBLZV0!XR[W[[WBMYV!^(31%7&)%&!`___VZ:!a/D)/*&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!R&3!1(31%8&3!,(!()<.()1#7%()1&3!
()!H*9%6#0!^&*#*9(0!;#)!\#.1G):!

! Y_Z!
%)1()3%,#,!,('!#1#=/(!#!'#!*&7/)%,#,!4&.!4#.1(!,(!/)&!&!#75&3!#*1&.(3!()!*&)<'%*1&!(.#!('!('(7()1&!
=/(!,(<%)G#!('!1%4&!,(!9/G,#!&!,(34'#6#7%()1&:!
!
psq!9#31#!#9&.#!7%!*#3#0!7%!*9#*.#!(31D!#5#),&)#,&!1&1#'7()1(!)&!9(!.(8.(3#,&!9#*(!&*9&!
#+&3! 2#0! ,(3,(! VY0! VZ0! ,(3,(! VZ! 2#! )&! $&2! 2#0! 7%! *#3#! (31D! #5#),&)#,&! 1&1#':! K! $(*(3!
4%()3&! (3#! *#3#! =/(! 7(! 9#! 4#3#,&! 4#.(*(! #2(.! )&! 7D3! #3G! */#),&! 7(! #*/(.,&! #3G! e)&f0!
()1&)*(3!4&.!(3&!)&!7(!.(8.(3&!4&.=/(!)&!(3!3(8/.&!(3(!3(*1&.:!LLZ!
!!
E'! 4#%3#>(! ,('! 4&5'#,&! 1.#3! '#! 7#.*9#! 7&1%$#,#! 4&.! ('! 7%(,&! ,(! 3/3! 9#5%1#)1(3! (.#!
,(3&'#,&.I!@('!4/(5'&!=/(,-!*&7&!/)!*(7()1(.%&0!1&,&!(.#!3%'()*%&!2!2&!1/$(!7/*9#!1.%31(6#!p:::q:!
^&,&3!(74(6#.&)!#!3#'%.!,('!4/(5'&!4&.!7%(,&:!?&3&1.&3!9(7&3!,(>#,&!)/(31.#3!4.&4%(,#,(30!9#31#!
#9&.#!)&!$/('$&!#!(3(!4/(5'&A:LL`!
E)!&*#3%&)(3!&41#.&)!4&.!.(</8%#.3(!2!,&.7%.!1&,&3!>/)1&3!()!'#3!%8'(3%#3!&!'#3!(3*/('#3:!"#!
7#2&.G#!,(!'#3!$(*(3!,(5%(.&)!,&.7%.!()!'#3!*9#*.#30!'#3!*/($#30!'&3!9/#2*&3!2!5#..#)*&3:!E)!(31&3!
'/8#.(3!'&3!*&7/)(.&3!,(5G#)!()<.()1#.3(!#!)&*9(3!<.G#3!&!''/$%&3#3!2!3&4&.1#.!('!#1#=/(!,(!%)3(*1&3!
/!&1.&3!#)%7#'(3:!B#3#.&)!(31#3!*&),%*%&)(3!(C1.(7#3!4#.#!3#'$#.!3/!$%,#!2!'#!,(!3/3!<#7%'%#.(3:!
!
E)! (3&3! 7(3(3! 9#5G#! ,(7#3%#,&! 7%(,&0! )&3! (3*&),G#7&3! ()! '&3! 7&)1(30! ()! '#3! */($#30!
,(5#>&! ,(! '&3! D.5&'(3! #! $(*(3! 3%)! *#7#! ,&.7G#7&3:! ?&! 3-'&! (.#! 7%(,&! ,(! 3(),(.&0! 3%)&!
7%(,&!,(!'&3!,&3!4&.=/(!*/#),&!(31#5#3!3(75.#),&!&!*&3(*9#),&!&!3%=/%(.#!/)!.#1&!(31D3!
()!1/!*#3#!2!*/#),&!,(*G#)!c$%()()!7%'%1#.(3d!E)1&)*(3!1()G#3!=/(!*&..(.!3(#!*&7&!3(#!4#.#!
(3*&),(.1(!,&),(!3(#0!#!'&3!9/#%*&30!#'!7&)1(!4&.=/(!*/#),&!''(8#5#)!'&3!7%'%1#.(3!#*D!#!'#!
4&5'#*%-)!9#31#!k(.&3()(!(*9#5#)!#!)/(31.&3!*(.(#'(3!=/(!(31#5#)!#'7#*()#,&30!&.%)#5#)!#!
(3(!1.%8&!&!*(5#,#!=/(!(31#5#)!,(4&3%1#,&30!#9G!&.%)#5#)!7(6*'#),&!*&)!3/3!9(*(3!*&)!'&3!
*(.(#'(3:!E)1&)*(3!)&!9#5G#!4#.#!*&7(.!2!9#31#!*(.(#'(3!''($D5#7&3!#'!7&)1(!#''G!1()G#7&3!
(3*&),%,&!4#.#!*&7(.!1#75%J):!"&3!)%+&3!#!$(*(3!1&1#'7()1(!()!'#!*#3#!3(!=/(,#5#):!LLb!
!
!!
E)! (3#! J4&*#0! *&)1.#! '&! =/(! 9#5%1/#'7()1(! 3(! #3/7(0! '#! 4.&4%#! *#3#! 2! '#! (3*/('#! 3(!
*&)$%.1%(.&)! ()! '&3! '/8#.(3! 7D3! 4('%8.&3:! P/(,#.3(! ()! '#! $%$%(),#! (.#! '#! 7#)(.#! 7D3! <D*%'! ,(! 3(.!
/5%*#,&! 4&.! 3(),(.%31#3! &! 7%'%1#.(3:!K3%31%.!#!'#!(3*/('#!3/4&)G#!(C4&)(.3(!#!'#!4&3%5%'%,#,!,(!3(.!
.(*'/1#,&!()!'#3!<%'#3!,('!BQBW;"!3%)!3%=/%(.#!,(34(,%.3(!,(!'#!<#7%'%#:!
!! K)1(! '&3! #1#=/(30! '#3! *&7/)%,#,(3! 3(! ,(<(),%(.&)! /3#),&! ,%$(.3&3! .(*/.3&3:! "&3!
1(31%7&)%#)1(3!)&3!9#5'#)!1#75%J)!,(!'#3!)/($#3!&.8#)%6#*%&)(3!3&*%#'(3!=/(!3(!*.(#.&)!#!.#G6!,(!'#!
$%&'()*%#0!'#!7#2&.G#!,(!(''#3!4#.#!'#!,(<()3#!,(!3/!*&7/)%,#,0!&1.#3!#8'/1%)#),&!#!'&3!<#7%'%#.(3!
$G*1%7#3! ,(! (31#! $%&'()*%#:! K'! 7%37&! 1%(74&0! '&3! 1(31%7&)%&3! #)#'%6#,&3! ,#)! */()1#! ,(! #*1&3! ,(!
3&'%,#.%,#,!(34&)1D)(#:!!
R()1.&! ,(! /)#!,%$(.3%,#,0!'#3!.&),#3!*#74(3%)#3!2!)#1%$#3!3(!*&)31%1/2(.&)!*&7&!/)#!,(!
'#3!(31.#1(8%#3!7D3!8()(.#'%6#,#3!%74'(7()1#,#3!4#.#!'#!,(<()3#!*&7/)%1#.%#:!@E3(!1%(74&!*&)!'&3!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LLZ
! QST! XR[W;\WBLMV0! XR[W[[WBN``! ^(31%7&)%&! b___`]! K4/.%7#*0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! '&3!
7#'1.#1&3!3/<.%,&3!()!'#!*&7/)%,#,!,(!K)*&0!K)1#5#75#0!K4/.%7#*:!!
LL`
!QST!^(31%7&)%&!`b_YL_:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!,(3#4#.%*%-)!,(!3/!9%>&!2!('!#3(3%)#1&!,(!1.(3!#7%8&3!,(!J'!&*/..%,&!('!
Y`!,(!#5.%'!,(!LVVY!()!Q#2()#0!h/#)>/%0!\#.%3*#'!QD*(.(30!;#)!\#.1G)0!4(.4(1.#,&!4&.!('!BQB!;":!
LLb
!QST:XR[WB`N:!O./4&!<&*#'!7/>(.(3!()!K**&7#.*#0!K2#*/*9&!.(#'%6#,&!()!>/)%&!,('!Y__Y:!

! Y_`!
)#$#'(3! (31/$%7&30! ()1&)*(3! '&3! )#$#'(3! #! 1&,&3! )&3! &.8#)%6-0! 1&,&3! $#)! #! 3#'%.0! ()1&)*(3! $#)! #!
5/3*#.!)&3!,%>&0!()1&)*(3!</(.&)!'&3!,(!'#!,(<()3#!*&)!#.7#!5'#)*#!)#,#!7D3A:!LLM!
"#! /.8()*%#! ,(! ,(<(),(.3(0! *&)! 7%(,&! (! %)3/<%*%()1(7()1(! 4.(4#.#,&30! 9%6&! ,(! '#!
(C4(.%()*%#! #'8&! 1.#/7D1%*&:! K,(7D30! ,#,&! ('! *'%7#! $%&'()1&0! '#3! .&),#30! '&3! *&7%1J3! ,(!
#/1&,(<()3#! 2! &1.#3! %)%*%#1%$#3! 3%7%'#.(3! 1#75%J)! 9%*%(.&)! /3&! ,(! 7(*#)%37&3! ,(! *&)1.&'! 2!
#7()#6#0! ()! #'8/)&3! *#3&3! 1#75%J)! #*1/#.&)! *&)! *./(',#,! 2! #.5%1.#.%(,#,0! *#31%8#),&!
,(34%#,#,#7()1(0! #3(3%)#),&:! E31#! (3! &1.#! (C4.(3%-)! ,(! *-7&! '#! $%&'()*%#! ()<.()1-! #! 4&5'#,&.(3!
()1.(! (''&30! ,(! *-7&! 3(! 8()(.#'%6-! ('! 9&..&.:! @p:::q! '(! 1()G#7&3! 7D3! 7%(,&! #! '&3! .&),(.&3! 2! #! '&3!
7%'%1#.(30! (34(*%#'7()1(! #! '&3! .&),(.&3! 4&.=/(! 7#1#5#)! #3G! )&7D3! p:::q! 3/3! &>&3! ,(! '#! 7/>(.(3!
3#*#5#)0! 3/3! 3()&3! '&3! *&.1#5#)0! 3/3! ,(,&3! '(! 3#*#5#)0! 3/3! &.(>#3! *&.1#5#)0! ()1&)*(3! ,(! (3&! 1()G#!
7%(,&:!K3G!#)%=/%'#5#)!p:::qA:LL]!
!! i1.#3!<&.7#3!,(!,(<(),(.3(0!(31#!$(6!)&!#.7#,#30!</(.&)!'#!4(.3/#3%-)!,(!'&3!#8.(3&.(3!&!'#!
@(C*/'4#*%-)A! ,(! '&3! *&7/)(.&3! #7()#6#,&30! 4&.! (>(74'&! ,/.#)1(! '&3! >/%*%&3! 4&4/'#.(3! =/(!
&.8#)%6#5#!('!BQBW;":!E)!(3(!(34#*%&0!'&3!*&7/)(.&30!*&)!7D3!*&.#>(!2!3&5.(4&)%J),&3(!#'!7%(,&!
2!#!'#!.#5%#0!,(34'(8#.&)!/)#!3(.%(!,(!.(*/.3&3!4#.#!.(#'%6#.!,(<()3#3!#!<#$&.!,(!&1.&3!*&7/)(.&3!2!
()!7/*9&3!*#3&3!'&8.#.&)!4.(3(.$#.!'#!$%,#!,(!'#!4(.3&)#:!E)!'#3!(C4(.%()*%#3!*&)!#/1&.%,#,(3!=/(!
(.#)! #*/3#,#3! ,(! 7#'$(.3#.! <&),&3! &! ,(! #4.&$(*9#.3(! ,('! 4/(5'&0! '&3! 4&5'#,&.(30! ,(! <&.7#!
%)1('%8()1(0!4.&4&)G#)!*#75%#.!'#!4()#!,(!7/(.1(!*&)!&1.#3!@3#)*%&)(3A0!*&7&!.()/)*%#.!#!3/!*#.8&:!
E)!&1.#3!&*#3%&)(30!(31&3!()<.()1#7%()1&3!9#)!3%,&!7D3!</(.1(30!''(8#),&!#!#7()#6#.!2!#9/2()1#.!#!
'&3!8./4&3!3/5$(.3%$&3:!!
!
psq!p('q!4.&<(3&.!,%>&!c/)!7&7()1%1&0!#)1(3!=/(!3(!(>(*/1(0!4&.!<#$&.!=/%3%J.#7&3!3#5(.!p:::q!
e#! =/J! &5(,(*(! (31(! *.%7()! =/(! $#)! #! *&7(1(.0! =/J! *&3#! 9#! 9(*9&! ('! 3(+&.! #'*#',(f!
eH31(,(3! *.(()! =/(! ('! 3(+&.! #'*#',(! (3! )&75.#,&! 4&.! #'8/)#! #/1&.%,#,! 4&'G1%*#0! 4&.! ('!
4.(3%,()1(0! 4&.! =/%J)f! E'! 4/(5'&! (3! ('! */'4#5'(0! ('! 4/(5'&! 9#! )&75.#,&0! ('! p:::q! )&! 9#!
=/(.%,&0!*&)1.#!3/!$&'/)1#,!3(!'(!9#!)&75.#,&!#!J'0!()!1&,&!*#3&0!9#5.G#!=/(!7#1#.!#!1&,&!('!
4/(5'&0!#!1&,&3!)&3&1.&30!)&3&1.&3!'(!9(7&3!&5'%8#,&d!9#5'-!#3G0!('!&1.&!4.&<(3&.!1#75%J)!#3G!
p:::q!eP/J!*.%7()!9#!*&7(1%,&f!*/#'!*/(.4&!&!,('%1&0!4#.#!=/(!#'!3(+&.!#'*#',(!7#1()0!J'!9#!
*&'#5&.#,&!*&)!('!4/(5'&0!J'!9#!1.#5#>#,&!*&)!('!4/(5'&0!9#!9(*9&!7/*9&!4&.!('!4/(5'&0!*&)!
3/! 4.&4%&! ,%)(.&! 1&,&! psq! @\D1()'&0! 7D1()'&0! #=/G! $#! #! *&..(.! 3#)8.(A! ,%>&0! p:::q! 1&,%1&3!
$#7&3!#!7&.%.:!LLN!
!
!
! "#3!.(34/(31#3!2!#**%&)(3!,(<()3%$#3!,(!'#3!*&7/)%,#,(30!(34(*%#'7()1(!<.()1(!#'!BQBW;"0!
*&)31%1/2()!#*&)1(*%7%()1&3!%74&.1#)1(3!()!3/!9%31&.%#!2!4&.!1#)1&!()!3/!%,()1%,#,!*&'(*1%$#:!a#2!
/)! 3()1%7%()1&! ,(! &.8/''&! &! ,(! #<%.7#*%-)! ,(! ,%8)%,#,! ()! *&7/)%,#,(3! =/(! 3(! 9#)! ,(<(),%,&!
(<%*#67()1(! 2! 4&.! ('! *&)1.#.%&! 3()1%7%()1&3! ,(! */'4#! 2! $(.8t()6#! ()! &1.#3! =/(! )&! 9#)! 4&,%,&!
9#*(.'&:! "/(8&! ,('! 1%(74&! ,(! $%&'()*%#! 7D3! D'8%,&0! '#3! *&7/)%,#,(3! (74.(),%(.&)! '#! 1#.(#! ,(! '#!
.(*&)31./**%-)!,(!3/3!'&*#'(3!,(../%,&30!,(!3/3!$G)*/'&3!2!,(!3/!&.8#)%6#*%-):!"#3!*&7/)%,#,(3!3(!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LLM
!QST:!XR[W;\WBLLL0!XR[W[[WBN_V!^(31%7&)%&!Y__M]_:!K2#*/*9&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!7/(.1(!
,(!3/3!9(.7#)&3!()!/)!()<.()1#7%()1&!()!Q#''=/%0!a/#)1#0!K2#*/*9&:!
LL]
!QST!XR[W[WBMZZ:!E)1.($%31#!#!/)#!7/>(.!)#1/.#'!,(!a/#''9/#0!.(#'%6#,#!()!Q9/)8/%0!K2#*/*9&!&*1/5.(!,('!Y__Y:!

! Y_b!
9#)!%,&!.(31#5'(*%(),&!4&*&!#!4&*&0!1.#1#),&!,(!.(1&7#.!('!4.&2(*1&!*&7/)#'!=/(5.#,&:!R(,%*#.&)!
<#()#3! *&7/)#'(3! 4#.#! '($#)1#.! '#3! *&)31./**%&)(3! ,(31.&6#,#30! 9%*%(.&)! 8(31%&)(3! 2! 1.D7%1(3!
,&*/7()1#.%&30! ('%8%(.&)! )/($#3! #/1&.%,#,(30! 2! 1&,&! '&! )(*(3#.%&! 4#.#! .(1&7#.! 3/! *&)$%$()*%#!
&.8#)%6#,#:!K!4(3#.!,(!'&!,%<G*%'0!(31(!4.&*(3&!,(!.(*&)31./**%-)!(3!3()1%,&!*&7&!1#.(#!2!&5>(1%$&!
/.8()1(:!!
!
E)1&)*(3!2#!()!VZ0!2#!%)*&.4&.#7&3!#!)/(31.#!3&*%(,#,0!1.#)=/%'&0!#!1.#5#>#.!,(!$/('1#0!#9G!
(3! ,&),(! <&.7#7&3! /)! *&7%1J0! *&)! (3&! 1.#5#>#7&30! 2&! 7(! #*/(.,&! ()! #+&! Vb:! p:::q! \%!
4&5'#*%-)!3(!()*&)1.#5#!3%)!4#,.(0!3%)!#7&0!3%)!,/(+&0!,(3(34(.#,&3!*&7&!&$(>#3!y4(.,%,#3y:!
j!2&!7(!#*/(.,&0!()!(3(!,G#!9%*%7&3!<#()#!8()(.#':!LLV!
!!
!
!
*.@.@.7.!08T>O>I6M>8<I;!F8!O;9!O6?;9!:;MG<>I6E>;9!
!
\/*9&3!3&)!'&3!(3</(.6&3!4&.!.(*&)31./%.!3/3!*&7/)%,#,(30!'&!7D3!,%<G*%'!(3!.(31#5'(*(.!'#6&3!()1.(!
'#3! 4(.3&)#3! =/(! 9#)! 3%,&! ()<.()1#,#3! 4&.! '#! $%&'()*%#:! ;()1%7%()1&3! ,(! 1.%31(6#0! .(3()1%7%()1&! 2!
.()*&.!1%+()!'#!*&)$%$()*%#!,(!=/%()(3!3/<.%(.&)!'#!4J.,%,#!,(!3/3!<#7%'%#.(30!('!.&5&!2!('!,(34&>&!
,(! 3/3! 5%()(30! *&)! #=/(''&3! =/(! 4#.1%*%4#.&)! *&)! *&74'%*%,#,! &! .(34&)3#5%'%,#,! ,%.(*1#! ()! (3&3!
#*1&3! $%&'()1&3! 2! =/(! #U)! )&! 9#)! 3%,&! *#31%8#,&3! &0! 4(&.!#U)0!=/(!#'!*#5&!,('!1%(74&!,($%)%(.&)!
#/1&.%,#,(30! #3/7%(),&! /)#! #*1%1/,! )(8#,&.#! ,(! '&! $%$%,&0! ,(3*&)&*%(),&! 3/! .(34&)3#5%'%,#,0!
@#),#),&!3%)!$(.8t()6#A:!K'8/)#3!4(.3&)#3!.(*/..()!#'!3%'()*%&!2!#'!%)1()1&!,(!/5%*#.!1&,&!('!,&'&.!
()!('!4#3#,&0!3%)!#,7%1%.!'#!#*1/#'%,#,!,(!'&3!*&)<'%*1&3F!3%)!(75#.8&0!('!''#)1&0!'#!$&6!=/(5.#,#!2!('!
3%'()*%&!7%37&!,('#1#)!'#3!9/(''#3!$%$#3!,(!'#!$%&'()*%#!()!'#!*&)$%$()*%#!*&1%,%#)#:!!
"&3!1(31%7&)%&3!.(<'(>#)!</(.1(3!*&)<'%*1&3!,(!.('#*%-)!#'!%)1(.%&.!,(!*#,#!*&7/)%,#,!&!()1.(!
*&7/)%,#,(3:! K/)=/(! )&! (3! 4&3%5'(! ,(1(.7%)#.! 3/! &.%8()0! (3! ($%,()1(! =/(! ('! *&)1(C1&! ,(! '#!
$%&'()*%#! (C#*(.5-! '&3! .(*('&3! 2! '#3! @()$%,%#3A! ()1.(! '#3! 4(.3&)#3! 2! 3(! 3%.$%-! ,(! (''&3! *&7&! /)!
7(*#)%37&! ,(! .(3&'/*%-)! ,(! *&)<'%*1&3:! \%(75.&3! ,(! '#3! *&7/)%,#,(3! 3(! 9#)! #*/3#,&! ()1.(! 3G!
<.()1(!#'!BQBW;"!&!<.()1(!#!'&3!7%'%1#.(3!5/3*#),&!,(!(3(!7&,&!@.(3&'$(.A!*&)<'%*1&3!4.($%#7()1(!
(C%31()1(3:!@!p:::q!'&!,(3#4#.(*%(.&)!#!7%!4#4D!p:::q!1()G#!/)!4.&5'(7#!,(!1(..()&0!()!#9G!(.#!('!=/(!
9#5'#5#!5%()!#!<#$&.!,(!p:::q0!4#.#!=/(!3(!9#8#)!.(34(1#.!*&)!'&3!p:::q:!E3!4&.!(3&0!'(!1()G#)!()$%,%#:LY_!
"#!()$%,%#!4&.!'#!1()()*%#!,(!1%(..#30!5%()(30!)(8&*%&3!&!('!4.&8.(3&!4.&4%&!,(!/)!*&7/)(.&!
(3! .(4&.1#,&! *&7&! /)#! ,(! '#3! 4.%)*%4#'(3! .#6&)(3! 4&.! '&3! */#'(3! 3(! 9#)! #*/3#,&! /)&3! #! &1.&3! ,(!
#4&2#.! #! 8./4&3! 3/5$(.3%$&3! &! 7%'%1#.(3:! E)! 7(,%&! ,('! *&)<'%*1&! #.7#,&! %)1(.)&0! ('! =/(! #'8/)&3!
*&7/)(.&3! 1/$%(.#)! &! #,=/%.%(.#)! 4.&4%(,#,(3! 4.&$&*-! &! (C#*(.5-! '#! ()$%,%#! ,(! '&3! $(*%)&30!
=/%()(3!)&!9#''#.&)!7(>&.!7#)(.#!,(!.(3&'$(.!('!*&)<'%*1&!8()(.#,&!4&.!3/3!3()1%7%()1&3!()$%,%&3&3!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LLN
!QST:!XR[W;\WB`M:!^(31%7&)%&!`__Y_]:!"%7#0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!EC!#/1&.%,#,!,(!"'#1#0!a/#7#'%(30!a/D)/*&:!
LLV
! QST:! XR[W;\WBYVY0! XR[W[[WBVL_! ^(31%7&)%&! L_LNYY:! "%7#0! 7#2&! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! #7()#6#3! =/(!
3/<.%-!*/#),&!$%$G#!()!Q9/*&30!a/#.%0!K)*#39!!
LY_
!QST:!XR[W;\WBV0!XR[W[[WB]ML:!^(31%7&)%&!Y__N_L:!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!
3/3!4#,.(3!()!Q9/3*9%0!Q#)8#''&0!K2#*/*9&!

! Y_M!
=/(! ,('#1#),&! #! '#! 4(.3&)#! *&7&! /)!7%(75.&!&!*&'#5&.#,&.!,(!'#!3/5$(.3%-):!H)#!4(.3&)#!*/2&!
4#,.(!</(!#3(3%)#,&!)&3!,%*(!=/(!</(.&)!3/3!4.&4%&3!$(*%)&3!=/%()(3!'&!7#1#.&)I!@4&.=/(!7%!4#4D!
1()G#! 7/*9#3! *&3%1#30! 1()G#7&3! 5#31#)1(! #)%7#'(30! 4&.! ()$%,%#A:LYL! "&3! *&)<'%*1&3! )&! 3-'&! 3(!
.(,/*()! #! '&3! &*/..%,&3! ()1.(! $(*%)&3! ,(! /)#! 7%37#! *&7/)%,#,! 3%)&! 1#75%J)! ()1.(! 8./4&3!
*'#.#7()1(! ,(<%)%,&3! #'! %)1(.%&.! ,(! /)#! *&7/)%,#,! &! ()1.(! *&7/)%,#,(3:! \/*9&3! ,(! (31&3!
*&)<'%*1&3!3&)!4.&,/*1&!,('!*&)1(C1&!,(!'#!$%&'()*%#:!
H)#!7()*%-)!#4#.1(!7(.(*(!'#!.('#*%-)!(C%31()1(!()1.(!#39#)%)k#3!2!*&'&)&3:!"&3!*&)<'%*1&3!
4&.! '#3! 1%(..#3! 2! ('! ()8#+&! =/(! '&3! 4.%7(.&3! .(4&.1#)! 9#5(.! 3/<.%,&! .(34(*1&! ,(! '&3! 3(8/),&3! 3&)!
<.(*/()1(3!()!'&3!1(31%7&)%&3!*&..(34&),%()1(3!#!(31(!8./4&:!
!
a#31#! #9&.#! '&3! &,%#7&3! #! '&3! *&'&)&3! p:::q! E''&3! 3&)! '&3! =/(! (74(6#.&):! K! $(*(3! )&3!
()8#+#.&)0!$%)%(.&):!P/%(.&!#9&.#!.(*%5%.'(3:!?&!=/%(.&!=/(!7(!7&'(31():!^()8&!7%!1%(..#!
#=/G:! ?&! =/%(.&! =/(! 7(! %)$#,()! 7%! 1%(..#:! ;&7&3! #4#.1(! )&3&1.&3:! P/(! $#2#! #! 5/3*#.! 3/!
1%(..#!()!&1.&!3%1%&0!=/(!5/3=/(:!?&!=/%(.&!=/(!7(!7&'(31()!4#.#!$%$%.!()!4#60!4&.=/(!)&!
=/(.(7&3! #! '&3! *&'&)&3! ()! )/(31.#3! 1%(..#30! 4&.! =/(! 3%! $%()()! )&3! $#)! #! 7&'(31#.! (3! #9G!
,&),(! (74%(6#! ,(! )/($&! '#! $%&'()*%#:! B%,&! #'! 8&5%(.)&0! #! '&3! *&'&)&30! )&! =/%(.&! =/(! 7(!
%)$#,()!7%!1(..%1&.%&:!LYY!
!!
!
!
*.@.@.P.!,O!89I>LM6!:;MG<>I6E>;!F8!O6!R>;O8<:>6!
!
!
E'! (31%87#! ,(! '#! $%&'()*%#! .(*#(! 3&5.(! #'8/)#3! *&7/)%,#,(3! 2! #/)=/(! #=/(''&! *&)! '&! =/(! 3(! '(3!
#3&*%#!)&!3(#!.(#'0!3G!1%()(!(<(*1&3!()!'#!4(.*(4*%-)!=/(!1%()()!,(!3G!7%37&3!2!()!3/!3()1%7%()1&!,(!
4(.1()()*%#:! E'! *#3&! 7D3! *'#.&! (3! ('! ,(! K2#*/*9&0! #'! */#'! 3(! #3&*%#! %)7(,%#1#7()1(! $%&'()*%#0!
1(..&.%37&0! ('! BQBW;":! \/*9&3! #2#*/*9#)&3! 2! #2#*/*9#)#3! 9#)! 3/<.%,&! 7#.8%)#*%-)0!
,%3*.%7%)#*%-)0!()!3/7#0!(31%87#1%6#*%-):!i1.&!(>(74'&!*'#.&!(3!('!,(!'#!*&7/)%,#,!,(!a/#2*D)0!()!
"%7#0! =/(! 9#! 3%,&! #3&*%#,#! *&)! '#! 4.(3()*%#! ,('! BQBW;"0! ,(3*&)&*%(),&! 3/! (C4(.%()*%#!
#/1&8(31%&)#.%#!2!3/!(34G.%1/!,(!4.&8.(3&:!a&2!'&3!>-$()(3!,(!a/#2*D)!)&!3(!3%()1()!&.8/''&3&3!,(!
4(.1()(*(.!#!3/!4/(5'&0!(31&!(3!7D3!5%()!#'8&!=/(!4.(<%(.()!,%3%7/'#.!&!3%'()*%#.:!
\/*9&3!&1.&3!4/(5'&3!&!*&7/)%,#,(3!9#)!3/<.%,&!2!#U)!3/<.()!('!7%37&!(31%87#0!4/(5'&3!
,(!'&3!=/(!/)#!4#.1(!,('!4#G3!)&!(3*/*9-!)%!3/4&!,(!3/!(C%31()*%#!9#31#!=/(!/)!#*1&!$%&'()1&0!/)#!
7#3#*.(0! /)#! <&3#0! &! /)! #*&)1(*%7%()1&! 4()&3&! '&3! 3#*#.#! ,(! /)#! (34(*%(! ,(! #)&)%7#1&! 2! '&3!
4/3%(.#! )&! 3-'&! ()! '#! 4.%7(.#! 4D8%)#! ,(! '&3! ,%#.%&30! 3%)&! 1#75%J)! ()! '#! 7()1(! ,(! 1&,&3:!
E34(*%#'7()1(! 3%8)%<%*#1%$&! (3! ('! *#3&! ,(! '#! *&7/)%,#,! ,(! H*9/.#**#2! =/(! 9#! =/(,#,&! #3&*%#,#!
3-'&!#'!9&..&.0!3%)!,(>#.!(34#*%&!4#.#!/)!.(*&)&*%7%()1&!7D3!%)1(8.#'0!#!4#.1%.!,(!'&!=/(!3&)0!,(!'&!
=/(! 9#*()! 2! *&)31./2():! E'! E31/,%&! ()! B.&</),%,#,! ,(! (31#! *&7/)%,#,0! 3(+#'#I! @E'! (31%87#! 2! '#!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LYL
! QST:! XR[W;\WB]L0! XR[W[[WB]N`! ^(31%7&)%&! Y_LM]N:! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '&3!
#3(3%)#1&3!,(!#'8/)&3!,(!3/3!<#7%'%#.(3!()!;#*9#.#**#20!K)*&0!"#!\#.0!K2#*/*9&!!
LYY
!QST:!XR[W;\WBL_`0!XR[W[[WBN_Y!^(31%7&)%&!Z_YLZN!()(.&!,('!Y__Z0!4&5'#,&.(3!2!,%.%8()1(3!,(!X&*#!B&16()%0!;#)!
\#.1G)!,(!B#)8&#0!;#1%4&0!h/)G):!

! Y_]!
4(.3(*/*%-)! 9#5G#)! =/(,#,&! )&! 3-'&! ()! '#3! 7()1(3! 3%)&! ()! '#! *&1%,%#)%,#,:! R(3,(! 2#0! (''&3!
*&7()6#.G#)!#!)(8#.!3/!4.&4%#!%,()1%,#,!*&7/)#'!2!4(.3&)#'0!('!,(!3/3!4.&4%&3!)&75.(3:!Q/#),&!
''(8#.&)! ,(34'#6#,&3! #! Q#.9/#4#74#! ()! #8&31&! ,(! LVN`0! (''&3! 3(! #3()1#.&)! *&)! ('! )&75.(! ,(!
a/#)1#=#3#:!H*9/.#**#2!9#5G#!=/(,#,&!#1.D3A:!E)!(3(!3()1%,&0!4#.#!'&3!/*9/.#**#G)&3!'#!7#1#)6#!
,(!'&3!4(.%&,%31#3!3%8)%<%*-!'#!5#.5#.%(!,(!'#!.(4.(3%-)!2!3/!4.&4%#!)(8#*%-)I!7&.%.!#3(3%)#,&3!5#>&!
'#3! 7U'1%4'(3! %)*/.3%&)(30! 4(.3(8/%,&3! 2! ,(31(..#,&3! ()! ('! (C%'%&0! 2! $%$%.! ()! ('! 3%'()*%&! ,('!
#)&)%7#1&:!E3&!'&3!''($-!1#75%J)0!4&.!3/4/(31&0!#!$%$%.!3%'()*%#),&!#!3/3!4.&4%&3!7/(.1&3:A!
!
!
*.@.H.!(6!6OI8E6:>N<!F8O!JE;:89;!F8O!FG8O;!
!
E'!,/('&!(3!('!4.&*(3&!#!1.#$J3!,('!*/#'!'#3!4(.3&)#3!()<.()1#)!2!('#5&.#)!3/3!4J.,%,#3:!;(!4.(3()1#!
*&)! .%1/#'(30! 3G75&'&3! 2! 3%8)%<%*#,&3! 4#.1%*/'#.(30! ()! 1&,#3! '#3! */'1/.#3! 2! 8./4&3! 9/7#)&3:! ;/!
<%)#'%,#,!(3!4(.7%1%.!#!'#3!4(.3&)#3!=/(!9#)!3/<.%,&!/)#!4J.,%,#!*&)1%)/#.!*&)!3/3!$%,#3:!;(!1.#1#!,(!
/)! 4.&*(3&! (7&*%&)#'! 7/2! %)1()3&! =/(! %74'%*#! /)! *%(.1&! ,(3(=/%'%5.%&! 1(74&.#'0! ()! ('! =/(! '&3!
.(*/.3&3! 2! *#4#*%,#,(3! %)1(.)#3! ,(! '#3! 4(.3&)#3! (31D)! *&74.&7(1%,&3! ()! '#3! (C%8()*%#3!
4.&$()%()1(3!,(!'#!3%1/#*%-)!,&'&.&3#:!;%!(31#3!*#4#*%,#,(3!3(!$()!3&5.(4#3#,#30!'#!4(.3&)#!=/(,#.D!
#1.#4#,#! (! %74&1()1(! <.()1(! #! '#! 4J.,%,#0! ,(35&.,#,#! 2! 3%)! 4&3%5%'%,#,! ,(! /)#! .(3&'/*%-)!
3#1%3<#*1&.%#:!
"&3!4.&*(3&3!,(!,/('&!,(!7/*9#3!4(.3&)#3!=/(!9#)!4(.,%,&!#!3/3!<#7%'%#.(3!()!('!*&)1(C1&!
,('!*&)<'%*1&!#.7#,&!%)1(.)&!,(!'#3!U'1%7#3!,J*#,#3!3(!(C1%(),()!9#31#!9&2:!E)!&1.#3!*&),%*%&)(3!
(''&! 9#.G#! 4()3#.! =/(! 3(! 1.#1#! ,(! @,/('&3! 4#1&'-8%*&3A0! 3%)! (75#.8&0! *&)31#1#7&3! =/(! 3&)! '#3!
*%.*/)31#)*%#3!(34(*%#'(3!()!'#3!=/(!&*/..%(.&)!(3#3!4J.,%,#3!'#3!=/(!#'1(.#)!'&3!4.&*(3&3!,(!,/('&:!
B.(<(.%7&3!4&.!(''&!*&)3%,(.#.'&3!@,/('&3!(34(*%#'(3A:!"#3!*&),%*%&)(3!7()*%&)#,#30!,(3#..&''#,#3!
*&)!7#2&.!,(1#''(!()!'&3!4D..#<&3!3%8/%()1(30!3(!()*/()1.#)!4.(3()1(3!()!7/*9#3!,(!'#3!(C4(.%()*%#3!
,(!4J.,%,#!,(!'#3!4&5'#*%&)(3!#<(*1#,#3!4&.!'#!$%&'()*%#!()!)/(31.&!4#G3:!;/!*#.D*1(.!8()(.#'%6#,&!(!
%)1()3&!9#!,#,&!'/8#.!#!'#!#'1(.#*%-)!,(!'&3!4.&*(3&3!,(!,/('&0!#'8/)&3!,(!'&3!*/#'(3!3(!9#)!$%31&!
,(1()%,&3!7%()1.#3!&1.&3!3(!9#)!4.&'&)8#,&!#!'&!'#.8&!,(!7/*9&3!#+&3:!
!
*.@.H.*.!#G98<:>6!F8O!:G8EJ;!
!
B#.#! %)%*%#.! /)! 4.&*(3&! ,(! ,/('&0! (3! )(*(3#.%&! 1()(.! '#! *(.1(6#! ,(! =/(! '#! 7/(.1(! 3(! 9#! 4.&,/*%,&:!
E31#.!3(8/.&3!,(!(''#0!,(!'#!%74&3%5%'%,#,!,('!.(8.(3&0!(3!/)#!,(!'#3!*&),%*%&)(3!=/(!<#$&.(*()!('!
%)%*%&! 2! ('! ,(3#..&''&! ,('! ,/('&:! E)! ('! 4.&*(3&! ,(! $%&'()*%#! =/(! $%$%-! ('! 4#G30! '#! ,(1()*%-)! 2!
4&31(.%&.!,(3#4#.%*%-)!,(!4(.3&)#3!3(!*&)$%.1%-!()!/)#!(31.#1(8%#!<.(*/()1(7()1(!/1%'%6#,#!4&.!'&3!
#8()1(3! ,('! E31#,&:! E)! *#,#! /)&! ,(! '&3! *#3&3! ()! '&3! =/(! ('! 4#.#,(.&! ,(! '#! 4(.3&)#! ,(1()%,#! (3!
1&,#$G#!,(3*&)&*%,&0!3/3!<#7%'%#.(3!3(!$()!%74(,%,&3!,(!#**(,(.!#!($%,()*%#3!3&5.(!3/!*&),%*%-)!

! Y_N!
#*1/#':! ;#5()0! 3%)! (75#.8&0! *&)! #53&'/1#! *(.1(6#! =/(! 9#)! 4#3#,&! $#.%&3! #+&3! ,(3,(! =/(! </(.&)!
4.%$#,&3! ,(! 3/! *&74#+G#:! E)! 1#'(3! *%.*/)31#)*%#30! ('! ,/('&! 3(! $%$(! *&7&! /)! 4.&*(3&! *#.8#,&! ,(!
%)*(.1%,/75.(0! 3&5.(! 1&,&! 3%! 3(! .(*%5(! 1&,&! 1%4&! ,(! 1(.8%$(.3#*%&)(30! &! 9#31#! 5/.'#30! <.()1(! #! '#!
5U3=/(,#!,(3(34(.#,#!,(!'&3!<#7%'%#.(3!2!3(!9#*(!%74&3%5'(!$(.%<%*#.!'&!3/*(,%,&:!E)!(31(!4.&*(3&!
3(! *&75%)#)! '#! )(*(3%,#,! ,(! 3#5(.! 3%! ('! <#7%'%#.! 3(! ()*/()1.#! $%$&! &! 7/(.1&0! *&)! 3/! 5U3=/(,#!
%)1(.7%)#5'(!2!'#!(34(.#!#)8/31%&3#!,(!)&1%*%#3!3&5.(!3/!4#.#,(.&:!!
!
p''#)1&q!j&!=/%3%(.#!4(,%.'(3!=/(0!4&.!<#$&.0!)&3!,%8#)!'#!$(.,#,:!;%!(31D!7/(.1&!&!(31D!$%$&:!
E3&! 2&! =/%3%(.#! 3#5(.! 1#75%J)! 4&.=/(! 7%3! 9%>&3! 1#75%J)! 3%()1()! 5#31#)1(:! K! $(*(3! (''&3!
4#.#)!,%*%(),&0!$()!#'8/)#!4(.3&)#!8&.,%1#!=/(!4#3#!,%*()!l#''G!$%()(!*.(&!7%!4#4Dm!,%*()!
(''&3!7%.#),&!#!/)#!4(.3&)#:!LYZ!
!
!
! E)!,%$(.3&3!1(31%7&)%&3!3(!.(*&8(!'#!(C4(.%()*%#!,(!4(.3&)#3!=/(!)&!4/,%(.&)!$(.!('!*/(.4&!
,('! <#''(*%,&! &! )&! #3%31%(.&)! #'! ()1%(..&! 2! 7#)1%()()! /)#! ,%<%*/'1#,! 4#.#! #3/7%.! '#! 4J.,%,#:! "#!
%)*(.1%,/75.(!,(>#!#5%(.1#!'#!4&3%5%'%,#,!,(!%7#8%)#.0!<#)1#3(#.!2!)(8#.!'#!.(#'%,#,0!'#!4(.3&)#!#U)!
4%()3#0! 3%()1(0! ,(3(#! (! %7#8%)#! =/(! =/%6D! 3/*(,%-! #'8&! 2! 3/! <#7%'%#.! 4/,&! 9#5(.! (3*#4#,&! ,(! '#!
7/(.1(:!a(7&3!(3*/*9#,&!%))/7(.#5'(3!$(.3%&)(3!,(!(31(!4.&*(3&I!#!4(3#.!,(!9#5(.!4#3#,&!=/%)*(!
&!$(%)1(!#+&3!2!,(!=/(!1&,&3!'&3!%),%*%&3!%),%=/()!=/(!'#!4(.3&)#!</(!(>(*/1#,#0!(3*/*9#7&3!,(!'&3!
<#7%'%#.(3I!@=/%6D!4/,&!(3*#4#.:::A0!@,(!.(4()1(!9#!4(.,%,&!'#!.#6-)!2!(31D!$#8#),&!4&.!&1.&!4/(5'&!
'(>#)&:::A0! @#'8/%()! 9#! ,%*9&! =/(! $%&! #! /)#! 4(.3&)#! 4#.(*%,#! #! 7%! 4#4D! ()! 1#'! 4()#'A:! g.()1(! #!
#'8/)&3! %),%*%&3! =/(! 3/8%(.()! '#! 4&3%5%'%,#,! ,(! =/(! 3/! <#7%'%#.! (31(! $%$&! 4(.&! 3/<.%(),&0! 4&.!
(>(74'&! 3%(),&! 1&.1/.#,&0! '#! 7/(.1(! #4#.(*(! *&7&! 4.(<(.%5'(0! *&7&! ,(3*#)3&:! K'! 4()3#.! #3G! '#3!
4(.3&)#3!(C4(.%7()1#)!1(7&.(3!2!#)8/31%#30!#3G!*&7&!3()1%7%()1&3!,(!*/'4#:!"#3!$(.3%&)(3!<#'3#30!
'#! 4.(3()*%#! ,(! /)! ,%3*/.3&! &<%*%#'! =/(! )%(8#! '#! .(#'%,#,0! =/(! 3(! &4&)(! #! '#! $(.,#,0! ''($#! #'!
,(3#4#.(*%,&! #! *&)$(.1%.3(! ()! /)! <#)1#37#:! Q&)! (''&! 1#75%J)! /)#! 4#.1(! %74&.1#)1(! ,('! 7/),&!
#<(*1%$&!,(!3/3!<#7%'%#.(3!=/(,#!#1.#4#,&:!
!
!
*.@.H.@.!(6!TEGI6O>F6F!F8!O6!MG8EI8!
!
K,(7D3! ,(! '%,%#.! *&)! ('! %)1()3&! ,&'&.! ,(.%$#,&! ,(! '#! 4J.,%,#! ,(! 3/3! 3(.(3! =/(.%,&30! 7/*9#3!
4(.3&)#3! 3(! $%(.&)! ()<.()1#,#3! #! '#! 4()&3#! 1#.(#! ,(! 5/3*#.0! #'8/)#3! $(*(3! ,/.#)1(! $#.%&3! ,G#3! &!
3(7#)#30!'&3!.(31&3!,(!3/3!<#7%'%#.(3:!Q&)!<.(*/()*%#0!'&3!*#,D$(.(3!</(.&)!9#''#,&3!()!(31#,&!,(!
,(3*&74&3%*%-)0!,(3*/#.1%6#,&3!&!*#'*%)#,&3:!E)!&*#3%&)(3!,(5%(.&)!3(.!.(3*#1#,&3!,(!'&3!#)%7#'(3!
=/(! #7()#6#5#)! *&)! ,($&.#.'&3:! K5#),&)#,&3! ()! '#3! *#''(3! ,('! 4&5'#,&0! ()! '&3! 9/#2*&3! &! '&3!
*#/*(3!,(!'&3!.G&30!('!(31#,&!,(!'&3!*/(.4&3!(.#!.($('#,&.!,(!'#!*./(',#,!,(!'&3!#3(3%)#1&3:@"&!9#)!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LYZ
! QST! XR[W;\WBL__0! XR[W[[WB]VN! ^(31%7&)%&! `Zb_ZM:! E34&3#! ,(! ,(3#4#.(*%,&0! ,(1()%,&! 4&.! (<(*1%$&3! 7%'%1#.(3!()!
K/*#2#*/0!,(4#.1#7()1&!,(!a/D)/*&0!('!N!K5.%'!,(!LVV_:!

! Y_V!
7#1#,&! #''D! ()! ('! 9/#2*&! 2! ('! 4(..&! 3(! '&! (31#5#! *&7%(),&0! '#! 4#.1(! ,(! 3/! *#.#! 2#! 3(! '&! 9#5G#!
*&7%,&A:!LY`!
"#! %)1()3%,#,! 2! ('! *#.D*1(.! 1.#/7D1%*&! ,(! (31#! (C4(.%()*%#0! &*/..%,#! ()! &*#3%&)(3! 9#*(!
=/%)*(! &! $(%)1(! #+&3! #1.D30! 3(! .($('#! ()! '#! *'#.%,#,! *&)! '#! */#'! '&3! ,(*'#.#)1(3! '#! .(*/(.,#):! Q&)!
<.(*/()*%#! 3(! ,(3*.%5()!*#,#!/)&!,(!'&3!,(1#''(3!,(!/)#!1(..%5'(!(3*()#!=/(!3(!9#*(!4(.7#)()1(!(!
%75&..#5'(!()!3/!7(7&.%#:!@K3G!#7#..#,&0!*/#),&!#7#..#,&!'&!()*&)1.J!3(+&.!*#3%!7(!$&'$G!'&*#0!
2!(3&!)#,#!7D3!(31D!()!7%3!&>&3!2!()!'#3!)&*9(3!1#75%J)!(3&!)#,#!7D3!(31D:ALYb!
Q/#),&! '&3! */(.4&3! 3(! ()*&)1.#5#)! %..(*&)&*%5'(3! #! *#/3#! ,(! '#! $%&'()*%#! 3/<.%,#0! '&3!
<#7%'%#.(3! ,(! '#3! $G*1%7#3! ,(5%(.&)! %,()1%<%*#.'&3! 4&.! 3/3! .&4#30! 3/3! *#5(''&3! &! 3/3! 4(.1()()*%#3:!
K3G0! 3(! $%(.&)! %74(,%,&3! ,(! .(*&)&*(.'&3! (! %)*'/3&! ,(! ,(34(,%.3(! ,(! (''&3! 1#'! 2! *&7&! '&3!
.(*&.,#5#):!!
!
\%!7#.%,&!#'!()*&)1.#.!1/$(!''($#.!#!()1(..#.0!=/(!2#!(31#5#!9#31#!*&7%,&!4&.!('!4(..&0!3%)!
3#)8.(0!)%!'()8/#!1()G#!p:::q!3%)!'()8/#0!3%)!)#.%60!3%)!&>&30!3/3!*#5(''&3!2!3/3!.&4#3!(31#5#)!
4&,.%,&30!5%()!5'#)=/(#,&!(31#5#!3/!*#.)(0!3%)!4%('0!3/3!*#5(''&3!(31#5#)!#!/)!'#,&!4&,.%,&!
2!'&3!1/$(!=/(!9#*(.!>/)1#.!4#.#!()1(..#.'&3:LYM!
!
E'! %74#*1&! ,(! ()*&)1.#.! ('! */(.4&! ,(! /)! <#7%'%#.! #3(3%)#,&! 3(! .($('#! ()! .(#**%&)(3! ,(!
,(3(34(.#*%-)! 2! ,(3&.8#)%6#*%-):! "#! 3()3#*%-)! ,(! $(.3(! 4#.#'%6#,&30! %)7(.3&3! .(4()1%)#7()1(! ()!
/)! (31#,&! ,(! @'&*/.#A! &! ,(! ()*&)1.#.3(! *&7&! ()! /)! 3/(+&! 3&)! /)#! 7/(31.#! ,(! '#! ,%<%*/'1#,! ,(!
#3%7%'#.!('!%74#*1&!,(!'#!7/(.1(:!!
!
c^&,&! 3#)8.(0! .&>&! )&7D3! $(G#! 7%! $%31#d! E)1&)*(3! =/J! *&3#! 1()G#! =/(! 9#*(.0! (31&2!
1(75'#),&0! (31&2! ''&.#),&! p:::q! 2! )&! 4()3J! =/(! (31#5#! 7/(.1&0! 4(.(*(! =/(! ,/.7%(),&! '&3!
(31&2!$%(),&0!*&7&!)&!'&!9(!$%31&!*-7&!9#!&*/..%,&!(31&!p:::q!2!#3G!4/(3!1&1#'7()1(!(31/$(!
#1/.,%,#0!1&1#'7()1(!2#!1(75'#5#:!LY]!
!
!
E'!(31#,&!()!=/(!'&3!*#,D$(.(3!</(.&)!()*&)1.#,&3!2!'&3!'/8#.(3!,&),(!'&3!*/(.4&3!</(.&)!
#5#),&)#,&3!3&)!($%,()*%#!,(!'#!*./(',#,!2!('!,(34.(*%&!,(!'&3!4(.4(1.#,&.(3!*&)1.#!3/3!$G*1%7#30!
3&)!/)#!7/(31.#!,(!'#!#53&'/1#!<#'1#!,(!.(34(1&!4&.!'#!$%,#!2!4&.!'#!7/(.1(!,(!'#3!4(.3&)#30!#,(7D3!
,(! /)#! (31.#1(8%#! 4#.#! 3(75.#.! ('! 1(..&.! 2! 8&'4(#.! #! =/%()(3! =/(,#5#)! *&)! $%,#:! Q&)! <.(*/()*%#0!
=/%()(3! ,(5%(.&)! 5/3*#.! 2! .(*&8(.! '&3! *#,D$(.(3! 3(! 3%)1%(.&)! 9/7%''#,&3! #'! *&)3%,(.#.! =/(! 3/3!
<#7%'%#.(3! 9#5G#)! 3%,&! 1.#1#,&3! @*&7&! #)%7#'(3A:! @K9G! '&! 7#1#.&)! #! 7%! 4#4D0! *&7&! &$(>#! '(!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LY`
! QST:! XR[W;\WBYV0! XR[W[[WBM_`! ^(31%7&)%&! Y_LN_`! K2#*/*9&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! E34&3#! ,(! ,(3#4#.(*%,&! ()!
Q9/''#20!a/#)1#0!K2#*/*9&:!!
LYb
! QST:! XR[W;\WBLZZ0! XR[W[[WBMMM! ^(31%7&)%&! Y_Z]ZL:! K2#*/*9&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! 7#)%<%(31#!
%)*/.3%&)(3!,(!;"!()!'#!4.&$%)*%#!,(!a/#)1#0!K2#*/*9&:!
LYM
!QST:!XR[W;\WBL]N0!XR[W[[WBNbL!^(31%7&)%&!b__MY_:!;%*/#)%0!>/'%&!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!(3!(34&3#!,(!#/1&.%,#,!
#3(3%)#,#!()!Q9#*+#0!K27#.#(3!K4/.%7#*:!
LY]
!QST:!XR[W;\WBLML0!XR[W[[WBMMN!^(31%7&)%&!Z__bM`:!"%7#0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#...#!('!#3(3%)#1&!
,(!3/!(34&3&!()!a/#3%*#)*9#0!a/#)*#2&0!h/)G):!

! YL_!
*&.1#5#)!'#!*#5(6#!*&)!*/*9%''&0!()!4(,#*%1&3!'&!*&.1#.&)!2!'&!=/(7#.&)0!4&.!(3&!('!*/(.4&!,(!7%!
4#,.(!3(!$&'$%-!*#.5-):!LYN!
"#!*&),%*%-)!()!=/(!'&3!*#,D$(.(3!</(.&)!#5#),&)#,&30!*&)!9/(''#3!,(!1&.1/.#0!,(31.&6#,&3!
&! ,(3)/,&30! ,#! '/8#.! #,(7D3! #! /)#! 3(.%(! ,(! ,&'&.&3#3! <#)1#3G#3! &! %7D8()(3! 3&5.(! '&3! 7#'1.#1&3! 2!
$(>D7()(3!=/(!4/,%(.&)!3/<.%.!*/#),&!3(!()*&)1.#5#)!*&)!$%,#:!!
!
"&!4.%7(.&!=/(!#!$(*(3!#!/)&!3(!'(!$%()(!'#!7(7&.%#!(3!3/3!4#,.(30!()!('!3()1%,&!,(!@=/J!
</(! ,(! (''&3A! @e*-7&! 7/.%(.&)fA! @e=/%J)(3! </(.&)fA:! ^(! ,#3! */()1#0! (3! /)! 1.#/7#! 7/2!
8.#),(0!,(7#3%#,&!8.#),(!4#.#!(3&0!2&!7(!#*/(.,&!,(34/J3!,(!#+&3!'(G!'#!#/1&43%#!=/(!'(!
9%*%(.&)0!'#!<&.7#!1#)!*.%7%)#'!*&7&!'&!7#1#.&):!K!$(*(3!2&!,%8&!@3%!'&!9/5%(3()!7#1#,&0!
'&!9/5%(3()!7#1#,&!,(!/)!8&'4(!*(.1(.&!2!)&!9/5%(3(!3/<.%,&A:!B(.&!'#7()1#5'(7()1(!(''&3!
'&! 7#1#.&)0! #! ,(! */()1#! =/(! *&)! /)! 4%*&! #.#5#)! '#! 1%(..#0! 4&.=/(! '(! ,%(.&)! ()! '#! *#5(6#0!
7#'3#)#7()1(! '(! *&.1#.&)! '#! 2/8/'#.! 2! /)#! 4(.3&)#! =/(! 3(! ,(3#)8.#! 2&! *.(&! =/(! 3/<.(!
7/*9&0!7%!4#,.(!$%$%-!$#.%#3!9&.#3!4&.=/(!)&!'&!7#1#5#)0!'#7()1#5'(7()1(!<#''(*%-:!LYV!
!
!
!
*.@.H.H.!$E;W>T>:>N<!F8!E>IG6O89!=G<8E6E>;9!
!
"&! 3#*#.&)! ,(! 7%! *#3#! /)! ,&7%)8&! #! '#3! )/($(0!#7#..#,&! ,(! '#!7#)&0!'(!''($#.&)0!2&!)&!
3#5%#!,-),(:!R(34/J3!7(!4#3#.&)!'#!$&6!=/(!'&!7#1#.&)0!'&!()1(..#.&)!#3G!()!/)!7&)1(!2!
*/#),&!2&!#),#5#!4.(8/)1#),&!7(!,%>(.&)!=/(!(31#!#9G0!2&!7(!</%!2!'(!,(3()1(..J0!'(!3#=/J0!
'(!''($J!#!7%3!9%>#3!2!7%3!9%>#3!8.%1#.&)0!@c7%!4#4D0!7%!4#4D0!7%!4#4DdA:!a(!4(,%,&!#4&2&!#!
'#! *&7/)%,#,0! =/(! 7(! #2/,()! #! ,(3()1(..#.! 4#.#! 4&,(.! ()1(..#.'&! *&)! 3/! #1#U,! p:::q! 2!
,(34/J3! (31#5#! #7()#6#,#! 4&.=/(! 9(! ,(3()1(..#,&! /)! %),%$%,/&! =/(! )&! 3(! 7(.(*(! /)!
()1%(..&!)&.7#'0!4(.&!2&!3%)!9#*(.!*#3&!'(!3#=/J0!'(!$('#7&30!,(!#9G!7%!4#4D!7(!#4&2-!2!'(!
''(8#7&3!#!()1(..#.!#9G!7%37&!,&),(!=/(!'&!9#)!5&1#,&:LZ_!
!
"#3!*(.(7&)%#3!,(!()1%(..&!,(!'&3!,%</)1&3!*&)31%1/2()!/)!('(7()1&!*()1.#'!4#.#!('!,(3#..&''&!,(!'&3!
4.&*(3&3!,(!,/('&:!B(.7%1()!#!'&3!,(/,&3!*&)1#.!*&)!'#!*&74#+G#!2!'#!3&'%,#.%,#,!,(!'&3!7%(75.&3!
,(! '#! *&7/)%,#,0! <#$&.(*()! '#! (C4.(3%-)! ,(! 3()1%7%()1&3! ,(! ,&'&.! 2! ,#)! *&)1%)/%,#,! #'! 4.&*(3&!
4.&8.(3%$&!,(!#*(41#*%-)!,(!'#!4J.,%,#:!E)!*#,#!*/'1/.#0!(31#3!*(.(7&)%#3!%)*'/2()!'#!.(#'%6#*%-)!,(!
/)!*&)>/)1&!,(!.%1/#'(3!*#.8#,&3!,(!3%8)%<%*#,&:!"'($#.!#,('#)1(!*#,#!/)&!(31&3!.%1/#'(30!.(34(1#),&!
3/3! 4.&*(,%7%()1&3! 2! 3/3! 1%(74&30! 1%()(! /)! %74&.1#)1(! $#'&.! 4#.#! '&3! ,(/,&3:! E3! /)#! 7#)(.#! ,(!
,(7&31.#.! ('! */%,#,&! 4&.! '#! 4(.3&)#! <#''(*%,#! 2! 8#.#)1%6#.! 3/! ,(3*#)3&0! 4#.#! #'8/)&30! 3/! 1.D)3%1&!
9#*%#!&1.#!$%,#0!#3(8/.#),&!#,(7D3!'#!1.#)=/%'%,#,!,(!=/%()(3!=/(,#)!*&)!$%,#:!
R/.#)1(! '&3! #+&3! ,(! $%&'()*%#! (31#3! *(.(7&)%#3! 2! .%1/#'(3! 3(! $%(.&)! 4.&</),#7()1(!
#<(*1#,&3:! E)! 7/*9&3! '/8#.(30! *&7&! 4#.1(! ,(! /)#! (31.#1(8%#! =/(! 5/3*#5#! %74'#)1#.! ('! 1(..&.0! 3(!
4.&9%5%-! (C4.(3#7()1(! '#! .(#'%6#*%-)! ,(! ()1%(..&3:! g/(! 1#75%J)! /)#! <&.7#! ,(! ,(3*&)&*(.! 2!
,(3$#'&.%6#.! #34(*1&3! 3%75-'%*&3! %74&.1#)1(3! ,(! '#! *.(#*%-)! */'1/.#'! ,(! '&3! 4/(5'&3:! K! 7&,&! ,(!
(>(74'&! 2! #7()#6#0! '&3! */(.4&3! 3%)! $%,#! ,(5G#)! =/(,#.! (C4/(31&3! #! '#! $%31#! ,(! 1&,&3:! R(! (31#!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LYN
! QST:! XR[W;\WBLZ`0! XR[W[[WBMM]! ^(31%7&)%&! Y_ZNbN:! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! </(! 1(31%8&! ,(!
#3(3%)#1&3!()!Q9#*#0!a/#)1#0!K2#*/*9&:!
LYV
! QST:! XR[W;\WBZ_N0! XR[W[[WBMNM! ^(31%7&)%&! L__bb]! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! </(! 1(31%8&! ,(! '#!
7#1#)6#!,(!B/=/%&0!"/*#)#30!K2#*/*9&!!
LZ_
!QST:!XR[W;\WBNZ0!XR[W[[WBMYY:!^(31%7&)%&!`L]bY_!a/D)/*&0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!7/(.1(!,(!

! YLL!
7#)(.#! 7/*9&3! ,(! '&3! <#7%'%#.(3! ,(!'#3! $G*1%7#3!#3(3%)#,#30! #3G! *&7&!'&3!,(7D3!7%(75.&3! ,(!'#!
*&7/)%,#,0! 3(! $%(.&)! %74(,%,&3! %)*'/3&! ,(! '($#)1#.! '&3! *#,D$(.(3:! @K3G! 7/(.()! '&3! 3&4'&)(3m:!
^&,&3!'&3!=/(!7&.G#)!4&.!('!*#7%)&!7&.G#)!*&)!3/!'(1.(.&:!j!,(*G#)!=/(!)#,%(!1()G#!=/(!.(*&8(.'(0!
)%!#'6#.'(:!j!3(!=/(,#5#!1&,&3!()!('!*#7%)&!7/(.1&A:LZL!@j!,(!#9G!1#75%J)!#!3/3!<#7%'%#.(3!,(!'#!
$%3%1#!9#)!&5'%8#,&!4#.#!=/(!)&!()1%(..()0!@#!(3(!7%3(.#5'(!=/(!'&3!*&7#!('!4(..&A!,%*%(),&0!,(1.D3!
,(!'#!(3*/('#!#'!1(.*(.!,G#!'&3!4(..&3!'&!9#)!1(.7%)#,&!#!(3(!$%(>%1&A:!LZY!
E)!&*#3%&)(30!'&3!,(/,&3!,(3#<%#.&)!'#3!#7()#6#3!,(!7/(.1(!2!,(*%,%(.&)!.(*&8(.!2!()1(..#.!
'&3! */(.4&3:! ;%)! (75#.8&0! ,(5%,&! #'! 1(7&.! ,(! 3(.! $G*1%7#3! ,(! .(4.(3#'%#30! ,(5%(.&)! .(#'%6#.! '&3!
()1%(..&3!*&)!#4.(7%&!2!,(3(34(.#*%-):!;(!$%(.&)!4.%$#,&3!#3G!,(!'#!4&3%5%'%,#,!,(!''($#.!#,('#)1(!
.%1/#'(3! *&)3%,(.#,&3! </),#7()1#'(30! *&7&! ('! '#$#,&! ,(! '&3! */(.4&30! ('! *#75%&! ,(! 3/3! .&4#3! &! ('!
$('#1&.%&:! @j#! )&! '&! $('#7&3! 4#4#*%1&:! R(! %)7(,%#1&0! =/J! 4&,G#7&3! 9#*(.! ()! 1%(74&3! ,(! 3/31&:!
l?&3! $#)! #! 7#1#.m0! lK3G! (31D)0! *&)! 5#'#! (31D)m0! l?&! $#)! #! .(*&8(.0! #! '&3! =/(! ''($#)! $#)! #! 7#1#.m!
,%*(:!K3G!,%*%(),&!)&!4(.7%1G#)0!#3G!#!7%!<#7%'%#.!1#75%J)!'&!()1(..#.&)A:!LZZ!
! ;(!3#5(!#,(7D3!,(!3%1/#*%&)(3!()!'#!*/#'(3!'&3!7%(75.&3!,(!'#!*&7/)%,#,!</(.&)!&5'%8#,&3!
#!()1(..#.!'&3!*#,D$(.(3!%)7(,%#1#7()1(!,(34/J3!,(!.(#'%6#,&3!'&3!#3(3%)#1&3:!E)!(31#3!*&),%*%&)(30!
#,(7D3!,(!%74(,%.3(!('!$('#1&.%&!,(!'&3!*/(.4&3!2!'&3!,(7D3!.%1/#'(30!#'8/)&3!*#,D$(.(3!,(5%(.&)!
3(.!,(4&3%1#,&3!()!<&3#3!*&7/)(30!(3*&),%,&3!5#>&!'#3!4%(,.#3!(!%)*'/3&!()1(..#,&3!()!#/3()*%#!,(!
3/3!<#7%'%#.(3:!K,(7D3!,(!'#3!4.&9%5%*%&)(3!2!7#),#1&3!4#.#!.(*&8(.0!$('#.!2!()1(..#.!'&3!*/(.4&30!
'#!$%&'()*%#!'%7%1-!'#!4&3%5%'%,#,!,(!'&3!,(/,&3!,(!*&)1#.!*&)!%74&.1#)1(3!('(7()1&3!4#.#!.(#'%6#.!
#,(*/#,#7()1(! *#,#! /)&! ,(! (31&3! .%1/#'(3:! K3G0! 3(! 7()*%&)#)! '#3! ,%<%*/'1#,(3! 4#.#! &51()(.! '&3!
<J.(1.&3! ,&),(! $('#.! '&3! */(.4&3! 2! *&)3(8/%.! '#! *&7%,#0! ('! '%*&.! &! '#3! 9&>#3! ,(! *&*#! /1%'%6#,#3! ()!
*#,#!/)#!,(!3/3!*(.(7&)%#3:!!
!
?&! 9#5G#! )#,%(! =/(! 4&.! '&! 7()&3! *&*%)#.#! 3(+&.#0! *&)! 7/*9#! 1.%31(6#!
4(.7#)(*G#7&30! ,(! 4()#! ''&.#),&! 3(+&.#! .(8.(3#7&30! )%! 1.#8&0! )%! *&*#! 4#.#!
*9#**9#.!9#5G#0!()!1.(7(),#!1.%31(6#!)&3!()*&)1.D5#7&3!p:::q!)%!5&..#*9(.#!9#5G#!n)%!
*&*#o!p:::q!*&)!7/*9#!4()#!(31D5#7&30!*&)!''#)1&!(31D5#7&3:!eQ/#),&!)&!1%()(3!#!
)#,%(! 3(+&.#0! *&)! =/%J)! $#3! #! ()1(..#.0! *&)! =/%J)! $#3! #! (31#.! 3(+&.#f! Q&)! 7/*9#!
4()#!)&3!3()1G#7&3!2!#7#)(*%7&3!,(!4()#!2!()!(3&!/)!3(+&.!()1.#),&!)&3!#2/,-!2!
(3&!)#,#!7D3!(3!3(+&.#0!4/(3!)#,%(!9#5G#:LZ`!
!
!
E3! 3/7#0! '#3! *(.(7&)%#3! 2! .%1/#'(3! </)(.#.%&3! </(.&)! 4(.7#)()1(7()1(! $%&'()1#,&3:! ;(!
.(#'%6#.&)!()1%(..&3!,(!7#)(.#!4.(*#.%#!(!%)#,(*/#,#0!@7#'&3!()1%(..&3A!=/(!4.%$#.&)!#!'&3!,(/,&3!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
3/!(34&3&!()!^&*#*9(0!;#)!\#.1G)!
LZL
! QST:! XR[W;\WBLL_0! XR[W[[WBN_N! ^(31%7&)%&! `N]bbL! a/D)/*&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y! 4&5'#,&.#! ,(! '#! *&7/)%,#,! ,(!
B/(.1&![)*#0!B/(.1&![)*#0!a/D)/*&:!!
LZY
! QST:! XR[W;\WBLNM0! XR[W[[WBNbN! ^(31%7&)%&! bL__YY! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! E'! ()1.($%31#,&! (3! (C! #/1&.%,#,! ,(!
"/*#)#7#.*#0!a/#)*#3#)*&30!K2#*/*9&:!
LZZ
!QST:!XR[W;\WBLL0!XR[W[[WBMN]!^(31%7&)%&!Y_ZYZN!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!
3/!(34&3&!()!i*.&30!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!
LZ`
!QST:!XR[W;\WBYN_0!XR[W[[WBMNL!^(31%7&)%&!Y_Y]VV!K2#*/*9&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!7/(.1(!
,(!3/!4#,.(!()!^%=/%9/#0!SG*1&.!g#>#.,&0!K2#*/*9&:!

! YLY!
,(! '#! (C4.(3%-)! ,(! 3/! ,&'&.0! ,(! '#! *&74#+G#! ,(! '#! *&7/)%,#,! 2! ,(! '#! 1.#)=/%'%,#,! ,(! 9#5(.!
#3(8/.#,&!('!,(3*#)3&!,(!'#3!$G*1%7#3:!B.&*(3&3!%)*&74'(1&3!=/(!8()(.#)!3()3#*%&)(3!,(!1.%31(6#0!
7#'(31#.!(!%)1.#)=/%'%,#,!=/(!3(!7#)1%()()!()!'#!#*1/#'%,#,:!!
!
a#31#! #9&.#! ,(*%7&3! )&! $%7&3! 3/3! */(.4&30! )%! 4/,%7&3! ()1(..#.'&30! 9#31#! #9&.#! *#,#! $(6!
=/(! '&3! .(*&.,#7&3! )&3! 4&)(7&3! #! ''&.#.:! \%! 7#7D! .(*/(.,#! #! 3/3! 9%>&3! 2! 3(! 4&)(! 7/2!
1.%31(:! @B&.! '&! 7()&3! '&3! 9/5%(3(! ()1(..#,&! 4#.#! =/(! (31(! 1.#)=/%'&! 7%! *&.#6-)A! ,%*(! 7%!
7#7D0!,%*%(),&!(3&!7%!7#7D!.&74(!()!'D8.%7#3:LZb!
! !
!
!
*.@.H.7.!(6!9;O8F6F!8<!8O!F;O;E!
!
E)!('!*&)1(C1&!,(!$%&'()*%#0!3(!%)9%5%-!('!#*&74#+#7%()1&!2!('!.(*&)&*%7%()1&!3&*%#'!4#.#!*&)!'&3!
,(/,&30! ('(7()1&3! %74&.1#)1(3! ()! /)! 4.&*(3&! ,(! ,/('&:! ;(! '&3! 4.%$-! ,(! 3(.! #*&74#+#,&3! ()! 3/!
,&'&.0!4&.!4#.1(!,(!<#7%'%#.(3!2!7%(75.&3!,(!'#!*&7/)%,#,0!)&!</(!4&3%5'(!()!7/*9&3!*#3&3!$%$%.!'#!
4J.,%,#0!('!()1%(..&!2!'#!4()#!,(!7#)(.#!*&'(*1%$#:!"#3!7#)%<(31#*%&)(3!*&'(*1%$#3!,(!,&'&.!2!''#)1&0!
'#3! *(.(7&)%#3! ,(! ()1%(..&0! 9&7()#>(! 2! .(*/(.,&0! ('! $(31%.! '/1&0! </(.&)! &5>(1&! ,(! 4.&9%5%*%-)! 2!
#7()#6#:!!
!
K! 7%!4#4D!)&!'&!$%7&3!9#31#!=/(!'&3!7%'%1#.(3!''(8#.&)!()!9('%*-41(.&!4#.#!&.8#)%6#.)&30!
(''&3!)&!=/(.G#)!=/(!)&3!4&)8#7&3!'/1&0!2#!*/#),&!)&3!&.8#)%6#7&3!2!3#*#7&3!('!*/(.4&!
,(!7%!4#4D!)&3!4/3%7&3!'/1&0!@3%!3(!4&)()!'/1&!*&7&!(3&3!7%3(.#5'(3!$#)!#!7&.%.A0!4&.!(3&!
7%!7#7D!)&!3(!4/3&!'/1&:!LZM!
!
!
E'!1(7&.!#!7#)%<(31#.!'#!3&'%,#.%,#,!*&)!'&3!,(/,&3!4/,&!%)*'/3&!.(4.&,/*%.3(!#'!7#.8()!,(!
'#! 4.(3()*%#! 2! ('! *&)1.&'! (<(*1%$&! ,(! '&3! 5#),&3! ()! *&)<'%*1&:! Q/#),&! ('! 7%(,&! 3(! #4&,(.#! ,(! '&3!
4&5'#,&.(3! 3(! =/%(5.#)! '#3! *&),%*%&)(3! 4#.#! 9#*(.! ,('! ,/('&! /)#! (C4(.%()*%#! *&'(*1%$#:! "#!
*&7/)%,#,!,(7#),#0!4&.!3/!4.&4%#!3(8/.%,#,0!('!()1%(..&!.D4%,&0!'#!,%3*.(*%-):!"&3!,(/,&3!$%$()!
3&'&3!3/!4.&4%#!4()#:!!
!
K!'#3!NI__!,(!'#!7#+#)#!9(7&3!.(*&8%,&!n('!*#,D$(.o0!#'!*&'(8%&!'&!9(7&3!''($#,&0!#9G!'&!
9(7&3! $('#,&0! /)!,G#!'&!9(7&3!$('#,&0!,(!#9G!2#!#!'#3!ZI__!,(!'#!1#.,(!2#!(31D5#7&30!)&!
9(7&3!,/.#,&!)%!/)!,G#!4&.=/(!1()G#)!7%(,&!'#!8()1(0!)&3!,(*G#)I!@,(!.(4()1(!$/('$()!2!
)&3! 7#1#)A0! @7(>&.! 9#2! =/(! ()1(..#.! ,(! /)#! $(6A0! '&! 9(7&3! ''($#,&! *&)! *#..&! 9#31#! ('!
*(7()1(.%&0! ,(! #''G! 2#! #'! 9&75.&! '(! 9(7&3! ''($#,&! 9#31#! *(7()1(.%&! 2#! '&! 9(7&3!
()1(..#,&:LZ]!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LZb
!QST:!XR[W;\WBLLL0!XR[W[[WBN_V!^(31%7&)%&!Y__M]_!K2#*/*9&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!7/(.1(!
,(!3/3!9(.7#)&3!()!/)!()<.()1#7%()1&!()!Q#''=/%0!a/#)1#0!K2#*/*9&:!
LZM
!QST:!XR[W;\WBLZM0!XR[W[[WBNYZ!^(31%7&)%&!Y_ZNVY!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!\/>(.!1(31%8&!,(!#3(3%)#1&3!()!('!
4/(5'&!,(!T#2#7#0!;#)!\%8/('0!"#!\#.!!
LZ]
!QST:!XR[W;\WBZLb0!XR[W[[WBVYN!^(31%7&)%&!`Z]bVY!a/D)/*&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!\/>(.!)#..#!,(3#4#.%*%-)!,(!3/!
4.%7(.!2!3(8/),&!(34&3&!()!"#!\&.#,#0!\#.#+-)0!a/D)/*&:!

! YLZ!
E)!/)#!4(.34(*1%$#!7D3!#74'%#0!'#!)(8#*%-)!&<%*%#'!,(!'&3!9(*9&3!2!'#!.(3%31()*%#!#!#3/7%.!
.(34&)3#5%'%,#,! <.()1(! #! '&! &*/..%,&0! 3&)! 7(*#)%37&3! #! 1.#$J3! ,(! '&3! */#'(3! 3(! <./31.#! '#!
*&),&'()*%#!,(!4#.1(!,(!'#!3&*%(,#,!20!4&.!1#)1&0!3(!,%<%*/'1#!'#!7#.*9#!,('!4.&*(3&!,(!,/('&:!a#)!
&4(.#,&! ()! (31(! 3()1%,&! /)#! ,%$(.3%,#,! ,(! 3/*(3&3I! '#! )(8#*%-)! 4&.! 4#.1(! ,(! '&3! &.8#)%37&3! ,('!
E31#,&!,(!'#!&*/..()*%#!,(!'&3!#3(3%)#1&30!('!7#'1.#1&!2!'#!9/7%''#*%-)!#!'&3!,(/,&30!'#!%74/)%,#,!
*&)!=/(!#*1/#.&)!'&3!4(.4(1.#,&.(30!'#!%74&3%5%'%,#,!,(!#**(,(.!#!'#!>/31%*%#:!E31#3!3%1/#*%&)(3!)&!
9%*%(.&)!7D3!=/(!.(<&.6#.!('!)&!.(*&)&*%7%()1&!,(!'&3!,(/,&3!*&7&!1#'(3:!K'!)(8#.!'&3!9(*9&3!3(!
'(3! )%(8#! #,(7D3! ('! .(*&)&*%7%()1&! #! $%$%.! 2! (C4.(3#.! 3/! ,&'&.:! Q&74'(7()1#.%#7()1(0! ('!
.(*&)&*%7%()1&! 3&*%#'! ,(! '&3! ,(/,&30! ('! (3*'#.(*%7%()1&! ,(! '#3! .(34&)3#5%'%,#,(3! 2! ('! #**(3&! #! '#!
>/31%*%#0!<#$&.(*(.G#)!('!4.&*(3&!,(!,/('&:!
!
!
!
*.@.H.P.!(6!JE898<:>6!F8O!6G98<I8!
!
E'!4.&*(3&!,(!,/('&!)&!3/4&)(!&'$%,#.!'&!4(.,%,&:![74'%*#!7D3!5%()!%)1(8.#.'&!#!'#!(C4(.%()*%#!2!
&1&.8#.'(!/)!'/8#.!()!'#!7(7&.%#:!H)!'/8#.!()!('!*/#'!.(*&.,#.'&!)&!%74%,#!3(8/%.!#,('#)1(!*&)!'#!
4.&4%#!$%,#!)%!7&$%'%*(!3()1%7%()1&3!,(!'#!7%37#!%)1()3%,#,!=/(!'&3!(C4(.%7()1#,&3!#'!7&7()1&!,(!
4.&,/*%,#!'#!4J.,%,#:!"#3!9%31&.%#3!=/(!'#3!4(.3&)#3!*&74#.1%(.&)!*&)!'#!Q&7%3%-)!,(!'#!S(.,#,!2!
T(*&)*%'%#*%-)! (31D)! *#.8#,#3! ,(! .(<(.()*%#3! 3&5.(! 3/3! 4J.,%,#3:! \/*9#3! ,(! (31#3! 4(.3&)#3!
,(5%(.&)! ()<.()1#.! 3/3! 4.&*(3&3! ,(! ,/('&! ()! *&),%*%&)(3! (34(*%#'7()1(! #,$(.3#3:! R/.#)1(! #+&3!
$%$%(.&)!/)#!%)1()3#!1.%31(6#0!#+&.#),&!'#!*&74#+G#!,('!<#7%'%#.!4(.,%,&:!"#!#,#41#*%-)!#!(3#!)/($#!
3%1/#*%-)!(3!,(3*.%1#!*&7&!/)#!1#.(#!'#.8#!2!*&74'%*#,#0!#U)!*/#),&!'#3!4(.3&)#3!*&)1%)U#)!*&)!3/!
$%,#:!
!
K3G!7%!(34&3#!3(!7/.%-0!*/#),&!7%3!9%>&3!3(!7/.%(.&)!2&!1#75%J)!(31#5#!1.%31(0!3%)!*&7(.!
*#7%)#5#0! #3G! 2(),&! ,&),(! '&3! $(*%)&3! #*&74#+#5#! #! *&7(.! 2! #3G! ''&.#5#! 1&,&3! '&3! ,G#30!
)&*9(! #! )&*9(0! )&! *&)*%'%#5#! )%! ('! 3/(+&0! ''&.#),&! )#,#! 7D3! 4(.7#)(*G#0! (3! 4&.! (3&! =/(!
9#31#!#$#)6#,&!(31&20!9#31#!,(!7%!*#5(6#!9(!3()1%,&0!,('!1&1#'!#$#)6#,&!(31&2!,(!1#)1&!''&.#.!
,(!7%!3(+&.#0!,(!7%3!9%>%1&30!,(!1#)1&!(31#.!#3G:!\(!*&74.&7(1G!*&)!&1.#!3(+&.#!$%/,#!2!*&)!
(''#!7(!*#3J0!#*D0!()!(31(!7%37&!4/(5'&0!#9&.#!2#!&'$%,J!1&,&!('!1%(74&!,(!7/(.1(30!*&)!7%!
)/($#!4#.(>#!*&)!=/%J)!>/)1&3!(31#7&30!#9&.#!3&2!7D3!#'(8.(0!4(.&!)&!4/(,&!&'$%,#.7(0!,(!
7%3!4.%7(.&3!9%>&30!.(*&.,D),&'&3!p''#)1&q:!LZN!
!
!
B#.#! #'8/)#3! 4(.3&)#30! '&3! 3/(+&3! 3&)! /)#! 7#)(.#! ,(! *&7/)%*#.3(! *&)! 3/3! 7/(.1&30! ,(!
(31#.!*(.*#!,(!(''&3!2!,(!3()1%.!3/!4.&1(**%-):!E)!'&3!3/(+&3!.(*.(#)!2!1.#)3<&.7#)!'#!.(#'%,#,!=/(!
$%$%(.&):!H)#!3(+&.#!4&.!(>(74'&!)&3!*/()1#!=/(!()!3/(+&3!3(!,(34%,(!4&*&!#!4&*&!,(!3/!<#7%'%#.:!!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LZN
! QST:! XR[W;\WBYbY0! XR[W[[WBV_Y! ^(31%7&)%&! Y_L_N_! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! ^(31%8&3! ,(! 7#1#)6#! ()!
X(''#$%31#0!Q&'1#0!B#/*#.!,('!;#.#!;#.#0!K2#*/*9&!!

! YL`!
@Q/#),&!2&!,(!)&*9(!,&.7G#0!2&!3&+#5#!=/(!J'!$()G#!2!7(!,(*G#!@)&!''&.(30!)&!3/<.#3!1#)1&A:!\(!
,(*G#!@1U!3/<.(3!7/*9&!2&!1(!4/(,&!''($#.A:!\(!,(*G#!@1(!4/(,&!''($#.0!2&!)&!1(!''($&0!4&.!7%3!9%>&3!
)&!1(!''($&0!e=/%J)!$#!$(.!#!7%3!9%>&3fA!p:::q!j!7(!,(*G#!@2&!$&2!#!$()%.0!1&,&3!'&3!,G#!$&2!(31#.!#=/G!
)&!1(!4.(&*/4(30!2&!$&2!(31#.!1&,&3!'&3!,G#!#=/G0!4(.&!4&*&!#!4&*&!$&2!#!%.!#'(>D),&7(A!,(*G#:!@j&!
$&2!#!%.!#'(>#),&!4&*&!#!4&*&0!)&!1(!4.(&*/4(30!)&!''&.(30!)&!3/<.#3!7D3!=/(!1&,&!4&.!1/3!9%>&3A:!\(!
,(*G#!@4&.!1/3!9%>&3!7D3!4&.=/(!(''&3!)(*(3%1#)A0!7(!,(*G#!e)&f!p:::q!j&!3&'#7()1(!=/(.G#!,&.7%.0!
,&.7%.0!4&.=/(!#'!,&.7%.!2&!'(!3&+#5#A:!LZV!
!
!
E)! #'8/)&3! *#3&30! (31&3! 4.&*(3&3! 3(! ()*/()1.#)! 1&,#$G#! ,(1()%,&3:! "#! $%,#! ,(! (31#3!
4(.3&)#30! =/%()(3! #1.#$%(3#)! 4&.! 4.&*(3&3! ,(! ,/('&! #'1(.#,&! ()! '#! #*1/#'%,#,0! (31D! </(.1(7()1(!
7#.*#,#!4&.!'#!4.(3()*%#!,('!<#7%'%#.!4(.,%,&:!;/!%7#8()!&!'#3!(3*()#3!,(!$%&'()*%#!=/(!4.&$&*#.&)!
3/!7/(.1(!3(!9#*()!7D3!4.(3()1(3!=/(!)/)*#!()!'&3!4()3#7%()1&30!'&3!.(*/(.,&3!2!'&3!3/(+&3!,(!3/3!
<#7%'%#.(3:! "&3! 3()1%7%()1&3! ,(! #)8/31%#0! 1.%31(6#! 2! ,(3(34(.#)6#! 3(! 7#)1%()()! $%8()1(3! 2! 3&)!
(34(*%#'7()1(!%)1()3&3:!!
!
j&! 1#75%J)0! %8/#'! =/(! 7%! 9(.7#)#! 7()&.0! 2&! 3%(74.(0! #! $(*(3! 7(! 3/(+&! =/(! '&! (31D)!
7#1#),&0!7(!,%*(!#!7G!@4&.!<#$&.!#2U,#7(0!#2U,#7(A:!j&!3/(+&!*&)!7%!4#,.(!2!4&.!(3&!
3/<.&!5#31#)1(!p''#)1&q:!L`_!
!
K!7G!7(!9#)!1()%,&!#9G!()!'#!5#3(!,(!S%'*#3!4/(3!3(+&.%1#:!;%)&!2&!9/5%(.#!(31#,&!,G#!#!,G#!
*&)!7%!(34&3&0!#!,&),(!$#2#!2&!9/5%(.#!3(8/%,&!4&.=/(!#3G!9/5%(.#!7#1#,&!#!'&3!,&30!(3&!
1#75%J)!2&!4()3#5#!p''#)1&q!?&!3J!*-7&!4/(,&!$%$%.0!*/#),&!7(!.(*/(.,&!7(!,/('(!()!('!
#'7#! 3(+&.%1#:! j&! )&! 1()8&! *&)! =/%J)! $%$%.0! *&)! =/%J)! (31#.0! 3&'%1#! )&7D3! (31&2! *&)! 7%3!
9%>%1&3:L`L!
!
!
H)! ('(7()1&! =/(! &531#*/'%6#! '#! ('#5&.#*%-)! ,(! '#! 4J.,%,#! ()! #'8/)#3! 4(.3&)#3! (3! ('!
3()1%7%()1&!,(!*/'4#:!E31#!3(!(C4.(3#!()!'#!3()3#*%-)!,(!3()1%.3(!4#.*%#'7()1(!.(34&)3#5'(3!,(!'&3!
9(*9&3!&!()!'#!*.(()*%#!,(!=/(!)&!</(.&)!*#4#*(3!,(!($%1#.!'#!7/(.1(!&!,(3#4#.%*%-)!,(!3/!<#7%'%#.:!!
!
;(8/.#7()1(! (''&3! ,%.G#)! @1/! (34&3&! 9#! ,(3#4#.(*%,&0! (''#! 1%()(! =/(! 4#8#.! '#3!
*&)3(*/()*%#3A0! 7(! %7#8%)&0! 7(! %7#8%)&:! B&.=/(! (''#! )&! 1/$&! #)1(*(,()1(3! ,(! )%)8/)#!
4#.1%*%4#*%-)!3/5$(.3%$#!3%74'(7()1(!(.#!1.#5#>#,&.#!()!('!9&34%1#'0!1J*)%*#!,(!()<(.7(.G#:!
E)1&)*(3!2&!4.(3/7&!=/(!5/3*D),&7(!#!7G!&!4&.!7%!*/'4#!3(!'#!''($#.&)!#!(''#:L`Y! !
!
;%!7%!9%>&!)&!9/5%(.#!$()%,&0!4&.=/(!)&3&1.&3!$%$G#7&3!()!S%)*9&30!#9G!(31#5#!(31/,%#),&!
7%!9%>&!p:::q!K9G!#'!<.()1(!(31/,%#5#!2!7%!(34&3&!'(!,%>&I!@^%()(3!=/(!#2/,#.7(!'&3!3D5#,&3!2!
,&7%)8&3!#!#.#.!'#!*9#*.#A:!L`Z!
!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LZV
!QST:!XR[W;\WBVZ:!XR[W[[WB]VL!^(31%7&)%&!`YbLZb!a/D)/*&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!7/(.1(!,(!3/!
(34&3&!()!Q#*9%*&1&:!
L`_
! QST:! XR[W;\WBLN_0! XR[W[[WBNbZ! ^(31%7&)%&! b__MZ`! K4/.%7#*0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! ('!
#3(3%)#1&!,(!3/!4#,.(!()!a#=/%.#0!Q&1#5#75#0!K4/.%7#*!!!!!!
L`L
! QST:! XR[W;\WBLb`0! XR[W[[WBNZ]! ^(31%7&)%&! Z__bbM! a/#)*#2&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!(34&3&!()!;#)!Q#.'&30!a/#)*#$('%*#:!!
L`Y
!QST:!XR[W;\WB]N0!XR[W[[WB]_Z!^(31%7&)%&!Y_YV`N!;(,(!3/.!*()1.#'0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!(3!(34&3&!,(!
,(3#4#.(*%,#!()!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!!
L`Z
!QST:!XR[W;\WBVL0!XR[W[[WB]NV!^(31%7&)%&!Y_ZV_Z!K2#*/*9&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!
,(!3/!9%>&!()!S%)*9&30!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!

! YLb!
H)#! 4#.1(! %74&.1#)1(! ,(! '#! ()(.8G#! 2! ,(! '#! $%,#! #)G7%*#! 2! 7()1#'! ,(! '#3! 4(.3&)#3! *&)!
,/('&3! #'1(.#,&3! 8%.#! ()! 1&.)&! #! (31#! 4J.,%,#:! R(! #'8/)#! 7#)(.#! '#! 4.(3()*%#! 4(.7#)()1(! ,('!
#/3()1(! ('! 3()1%.3(! *&74.&7(1%,&! *&)! J'0! 9#! '%7%1#,&! '#3! 4&3%5%'%,#,(3! ,(! ,(,%*#.! 3/3! .(*/.3&3! #!
.(9#*(.!2!*&)1%)/#.!*&)!3/3!$%,#3:!@j&!4%()3&!=/(!)&!(31D!7/(.1&0!4(.&!7(!,%*()!=/(!(31D!7/(.1&0!
4(.&!2&!)&!4%()3&0!4&.!(3&!2&!)&!7(!9(!*&74.&7(1%,&A:L``!
!
j&! 1#75%J)! 7(! .(*/(.,&! 7/*9&! 4&.=/(! (''#! )&3! =/(.G#! 7/*9&0! */#),&! 7(! %5#! 4#.#!
K2#*/*9&!7(!,(34(,G#!*&)!7%3!*&3%1#3!,%*%J),&7(!=/(!1()G#!=/(!%.!#!(31/,%#.!@4&.!=/(!3%!1(!
=/(,#3!*&)7%8&!)&!$#3!#!(31/,%#.A:!E3!4&.!(3&!=/(!)&!9(!(31/,%#,&!4&.=/(!7(!.(*&.,#5#:!
L`b
!
!
!
E)!&*#3%&)(30!*&7&!.(3/'1#,&!,(!'#3!,%<%*/'1#,(3!4#.#!('#5&.#.!'#!4J.,%,#0!#'8/)&3!(34#*%&3!
,(! '#! $%,#! ,(! '&! ,(/,&3! 4#.(*()! 9#5(.3(! 7#)1()%,&! %)#'1(.#5'(3! #'! 4#3&! ,('! 1%(74&:! @P/(,#7&3!
#4()#,&30!1.%31(3!4&.!'#!,(3#4#.%*%-)!,(!7%!9(.7#)&0!''(8#),&!)&7D3!7%.D5#7&3!3/!.&4#:!K+&3!#!
#+&3!3/!.&4#!=/(!(31#7&3!8/#.,#),&A:L`M!
K! '#! 5#3(! ,(! 7/*9#3! ,(! (31#3! ,%<%*/'1#,(3! ,(! ('#5&.#*%-)! ,('! ,/('&! 3(! ()*/()1.#! '#!
%74&3%5%'%,#,! ,(! #*(41#.! '#! 4J.,%,#! 4&.=/(! )&! </(! 4&3%5'(! .(#'%6#.! &! 4#.1%*%4#.! ,('! .%1&! </)(.#.%&:!
K'8/)&3!,(!=/%()(3!*&)&*()!,('!<#''(*%7%()1&!2!()1%(..&!,(!3/3!<#7%'%#.(3!4(.&!)&!4/,%(.&)!(31#.!
4.(3()1(3!4#.#!,(34(,%.3(!2!#3(8/.#.'(!'&3!*/%,#,&3!)(*(3#.%&30!.(*.(#)!1&,#$G#!()!3/!%7#8%)#*%-)!
'#!(34(.#)6#!,(!()*&)1.#.'&3!*&)!$%,#:!!
!
Q/#),&!'#!(74(6#.&)!#!5/3*#.!7%3!1G&3!'#!()*&)1.#.&)!2#!()!'#!7&.8/(0!7/(.1#!p:::q!?&!9(!
$%31&!2&:!B&.!(3&!(3!=/(!#!$(*(3!7(!9#8&!#!'#!%,(#!,(!=/(!(''#!(31D!$%$#!2!,(!=/(!#'8U)!,G#!
$#! 9#! $&'$(.! p:::q! R(34/J3! 2#! )&3! ()1(.#7&3! ,(! =/(! 3(! 9#5G#! 7/(.1&:! j&! )/)*#0! )&! 4/,(!
$(.'#0!4&.!(3&!9#31#!#9&.%1#!7(!,%8&!r(''#!(31D!$%$#0!#'8U)!,G#!$(),.Dr!4&.=/(!3%(74.(!()!
7%3!3/(+&3!(''#!(31D:L`]!
!
!
E31&! 3(! 9#*(! 7/*9&! 7D3! <.(*/()1(! (! %)1()3&! ()1.(! '&3! <#7%'%#.(3! ,(! '#3! 4(.3&)#3!
,(3#4#.(*%,#3:! "#! #/3()*%#! ,(! %)<&.7#*%-)! 3&5.(! 3/! 4#.#,(.&! 9#*(! =/(! '#! %)*(.1%,/75.(! 3&5.(! 3/!
$%,#! &! 3/! 7/(.1(! 3(#! 7#2&.:! B.%$#,&3! ,(! '#! 4&3%5%'%,#,! ,(! $(.! 3/! */(.4&0! ()! *#3&! 3(! ()*&)1.#.#!
7/(.1&0! 3(! 7#)1%()()! 1&,#$G#! (34(.#)6#,&3! *&)! '#! 4&3%5%'%,#,! ,(! 3/! .(8.(3&:! @Q/#),&! 7%! 4(..&!
'#,.#! 4%()3&! =/(! 7%! 9%>#! $#! 1&*#.! '#! 4/(.1#! #3G! 4%()3&0! 4%()3&! 3%(74.(A:L`N! @;%()1&! 4()#! 4&.! 3/!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
L``
! QST:! XR[W;\WBYb`0! XR[W[[WBMZN! ^(31%7&)%&! Y_L_VZ! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!*&74#+(.&!()!;#)!B(,.&!,(!Q#*9%0!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!
L`b
!QST:!XR[W;\WBLY0!XR[W[[WB]MZ!^(31%7&)%&!Y_ZY`Z!K2#*/*9&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!#3(3%)#1&!
,(!3/3!4#,.(3!()!K2'#3!Q/*9&0!;%''#./7%0!K2#*/*9&:!
L`M
!QST:!XR[W;\WBL]0!XR[W[[WB]M`!^(31%7&)%&!Y_ZNYb!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!7#,.(!(!9%>#!)#..#)!3(*/(31.&!2!
#3(3%)#1&!,(!<#7%'%#.(3!()!;#)!\%8/('0!"#!\#.0!K2#*/*9&!
L`]
! QST:! XR[W;\WBYZ`0! XR[W[[WBMZb! ^(31%7&)%&! Z_`bZb! a/#)*#2&0! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! ('! #3(3%)#1&! ,(! 3/!
9(.7#)#!7()&.!()!B#'%#)0!a/#)*#2&0!h/)G):!!
L`N
! QST:! XR[W;\WBLYL0! XR[W[[WBNL]! ^(31%7&)%&! Y__ZZ]! K2#*/*9&0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! "#3! ,(*'#.#)1(3! )#..#)! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!/)!<#7%'%#.!()!;#)!h&3J!,(!;(=/(30!K2#*/*9&:!!

! YLM!
#/3()*%#0! ''&.#),&! $&2! #$(.%8/#),&0! r,(! .(4()1(! $&'$(.D0! ,(! .(4()1(! $&'$(.Dr:! rR(! .(4()1(!
*/#'=/%(.#!,(!(31#3!)&*9(3!$/('$(r0!#3G!)&7D3!4#.&!4()3#),&:!j!)&!#4#.(*(A:L`V:!
K! '#! (34(.#)6#! ,(! /)! 4&3%5'(! .(8.(3&! 3(! 3/7-! *&)! <.(*/()*%#0! ,/.#)1(! $#.%&3! #+&30! /)#!
%)*(3#)1(!5U3=/(,#!!
!
j#! '&! 9#5.G#)! 7#1#,&! 4/(30! 2#! )&! 4/,(! $(.'&0! 2#! )&! 4/,(! $(.'&! )%! ()*&)1.#.7(:! E)! 1&,&!
Q#)8#''&0! ()! 1&,&! a/#7#)8#! 9(! 5/3*#,&0! #3G! ,(! 1#)1&! #),#.! ()!('!#3<#'1#,&!7#7D0!#9&.#!
(31&2! ,('%*#,#! 4/(3! )&! ,&.7G#! )%! ()! *#7#0! ()! 1&,&! a/#7#)8#! ,(! '&! =/(! #),/$(!
5/3*#),&:Lb_!
!
!
E)!3/!.(*&..%,&0!</(.&)!7/2!4&*&3!'&3!=/(!()*&)1.#.&)!.(34/(31#!#!3/3!,(7#),#3!2!4(,%,&3!
,(! %)<&.7#*%-):! \/*9&3! .(*%5%(.&)! #! *#75%&! 3%'()*%&0! 7()1%.#3! 2! 7#'1.#1&3:! E)! #'8/)&3! *#3&30!
%74(,%,&3! ,(! #**(,(.! #! %)<&.7#*%-)! 3&5.(! 3/3! <#7%'%#.(30! 3/! (34(.#)6#! 3(! $%&! #'%7()1#,#! 4&.! '#3!
9%31&.%#3!=/(!9#5'#)0!4&.!(>(74'&0!,(!'#!.(*'/3%-)!,(!'&3!,(3#4#.(*%,&3!()!#'8/)#!4.%3%-)!&!#'8/)#!
%3'#!/5%*#,#!()!7(,%&!,(!/)!.G&:!E)!&1.&3!*#3&30!</(!#!1.#$J3!,(!3/3!3/(+&3!*&7&!*&)3%8/%(.&)!,#.'(!
3()1%,&!#!'#!#/3()*%#!,('!<#7%'%#.:!
!
;&'#7()1(! ()! 7%! 3/(+&! 7(! ,%>&! @K=/G! (31&2! 9%>#0! 9(! .(8.(3#,&0! (3&3! =/(! #),#)! 7(! 9#)!
.&,(#,&! #7()#6#),&! ,(! 7/(.1(0! ()1&)*(3! ,%>(! =/(! )&! 7(! 7#1#.#0! ,%>(! #),#.(7&3! >/)1&3!
,&),(!3(#0!4&.!(3(!7&1%$&!)&!7(!,%(.&)!7/(.1(!2!4&.!(3&!(31&2!#),#),&!()!('!7&)1(0!,(!
3(,0! ,(! 9#75.(! (31&2! #),#),&A0! 7(! ,%*(! ()! 7%! 3/(+&:! E)1&)*(3! ,%>(0! @,(! .(4()1(! (31#.D!
$%$&A0!4(.&!2#!''(8#.G#!9#31#!#9&.#0!(3!4&3%5'(!=/(!9#2#!7/(.1&!2#:!LbL!
!
!
R(! ()*&)1.#.3(! *&)! $%,#0! /)#! ,(! '#3! 4&*#3! 7#)(.#3! ,(! ()1(),(.! '#! #/3()*%#! ,(! 3/3!
<#7%'%#.(30! (3! 4()3#),&! =/(! 3(! ()*/()1.#)! ,(1()%,&30! %74(,%,&3! ,(! .(8.(3#.:! K'8/)&3! #5.%8#)!
1&,#$G#! '#! (34(.#)6#! ,(! ()*&)1.#.'&3! #'! *#7%)#.! 4&.!'#3! *#''(3! ,(! '#! *%/,#,:! @j&! 4%()3&!=/(!(''&3!
(31D)! $%$&30! 2&! 4%()3&! =/(! 7%! 9%>#! (31D0! 2&! 4%()3&! */#),&! 7(! $&2! #3G! 4/(,&! $(.'&0! 4/(,&!
()*&)1.#.'&!&!1#'!$(6!#3G!7%.#),&!'&!4/(,&!$(.!,%8&0!2&!4%()3&!,()1.&!,(!7G0!e)&fALbY!
! H)#!,(!'#3!,(7#),#3!7D3!<.(*/()1(3!()1.(!'&3!<#7%'%#.(3!,(!'#3!4(.3&)#3!,(3#4#.(*%,#3!(31D!
'%8#,#! #! '#! )(*(3%,#,! ,(! 3#5(.:! \#)%<%(31#)! =/(! 4#.#! 4&,(.! *&)1%)/#.! *&)! 3/! $%,#! 2! .(*/4(.#.! 3/!
1.#)=/%'%,#,! )(*(3%1#)! *&)&*(.! '#! $(.,#,! 3&5.(! ('! 4#.#,(.&! ,(! 3/! <#7%'%#.! 2! 3&5.(! 3/! *&),%*%-)!
#*1/#':!!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
L`V
!QST:!XR[W;\WBL]V0!XR[W[[WBNbY!^(31%7&)%&!b__MY]!"%7#0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!E"!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!,(3#4#.%*%-)!
,(!3/!9%>&!()!B#1#30!Q/.#9/#3%0!K4/.%7#*!!
Lb_
! QST:! XR[W;\WBYb_0! XR[W[[WB]LM! ^(31%7&)%&! Y_L_L]! K2#*/*9&0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!9%>&!()!B/1#=#0!;#)!\%8/('0!"#!\#.0!K2#*/*9&!
LbL
! QST:! XR[W;\WB]Z0! XR[W[[WBMLV! ^(31%7&)%&! Y_LN]`! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!(34&3&!()!('!,%31.%1&!,(!K2)#0!"#!\#.0!K2#*/*9&:!
LbY
! QST:! XR[W;\WBZNY0! XR[W[[WBV]V! ^(31%7&)%&! ``_LLZ! a/D)/*&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! \/>(.! ,(*'#.#! 4J.,%,#! ,(!
<#7%'%#.(3!()!B/(5'&!?/($&0!h&3J!Q.(34&!2!Q#31%''&0!a/D)/*&:!

! YL]!
p''#)1&q!j&!=/%(.&!=/(!7(!,#)!/)#!.(34/(31#!5/()&:!Q#4#6!4/(,(!(31#.!$%$&!&!,(!$(.,#,!'&!
7#1#.&)!&!'&!9#)!,(3#4#.(*%,&0!=/%(.&!3#5(.!'#!$(.,#,!4#.#!1.#)=/%'%6#.7(0!4#.#!)&0!)&0!)&!
(31#.!(34(.#)6#,#!,(!J'0!(3&!=/%(.&!2&:!B#.#!(31#.!1.#)=/%'#0!4#.#!,(*%.'(!#!7%3!9%>&3!r3G!,%*(!
$(.,#,r0! */#),&! 3J! ,(! =/(! (31D! $%$&0! 4/(,(! ,(*%.'(! #! 7%3! 9%>&3! r,%*(! (31D! $%$&r! &! 3%! (31D!
7/(.1&!1#75%J)!e)&f!P/%(.&!,(*%.'&!#!7%3!9%>&3!r1U!4#4D!9#!7/(.1&0!2#!)&!(C%31(r0!2&!2#!'(!
4/(,&!,(*%.0!'(!4/(,&!%)<&.7#.!#!7%3!9%>&30!2#!4#.#!=/(!)&!(31D)!4()3#),&!()!J'!r2#!''(8#.D0!
2#!''(8#.D0!*/#),&!(31D!$%$&r!,%*()!7%3!9%>&3!1#75%J):!E3&!2&!=/%(.&0!3G:LbZ!
!
!
EC4.(3#)! #,(7D3! '#! )(*(3%,#,0! ()! *#3&! (31/$%(3(! 7/(.1&0! ,(! .(*/4(.#.! 3/3! .(31&3! *&)! '#!
<%)#'%,#,! ,(! $('#.'&! 2! ()1(..#.'&:! K! '#! 5#3(! ,(! (31#! ,(7#),#! 3(! ()*/()1.#! '#! %)1()*%-)! ,(! ''($#.!
#,('#)1(!'&3!.%1/#'(3!</)(.#.%&3!=/(!#3(8/.()!('!,(3*#)3&!,(!'#!4(.3&)#!<#''(*%,#!2!'#!1.#)=/%'%,#,!,(!
3/3! <#7%'%#.(3:! E3! 4.(*%3&! 3#5(.! ,-),(! (31D)0! 1(.7%)#.! *&)! '#! 5U3=/(,#! 2! '#! %)*(.1%,/75.(! =/(!
%)1(.<%(.(! ()! 3/3! $%,#3:! @?&3! *&)<&.7#.G#7&3! 4&.! '&! 7()&3! ,(! 3#5(.! =/(! '&! ()1(..#7&3! 2! '&!
.(*&.,#.G#7&3A:Lb`!
!
p''#)1&q! j&! '(! 4%,&0! '(! ./(8&! 3(! #*'#.(6*#! #'8&0! =/(! 2&! 7#,.(! 3/<.&0! 2&! 3/<.&! 7/*9&! 2! '(!
3/4'%*&!#!/31(,!>&$()0!4&.!<#$&.!=/(!9#8#)!#'8&:!^&,&3!'&3!,G#3!1#)1&3!*#3&3!3(!$(:!P/%3%(.#!
3#5(.!3%=/%(.#!,-),(!(31D!5&1#,&!7%!9%>&:!;%!'(!9#)!5&1#,&!&!'(!9#)!=/(7#,&0!&!,-),(!3(!9#!
4&,.%,&! 7%! 9%>&:! ?/)*#! '&! 9(! ''(8#,&! #! $(.:! E3(! (3! 7%! ,(3(34(.#*%-)0! ,/(.7&! *&7&!
4()3#),&! rJ'! (31#.D! 5&1#,&! &! 4&.! #9G! (31#.D! '&*&r:! P/J! '(! 9#5.D)! 9(*9&! #! 7%! 9%>&0! )&! 3J!
)#,#:!?&!3J!)#,#!,(!7%!9%>&:!P/%3%(.#!=/(!9#8#)!>/31%*%#!4&.!<#$&.:!Lbb!
!
;&'#7()1(! )&3! #*(.*#7&3! #! '#! Q&7%3%-)! ,(! '#! S(.,#,0! =/%6D3! 4/(,&! .(*/4(.#.! 4&.! '&3!
7()&3!'&3!9/(3&3!,(!7%!9%>&0!=/%(.&!$(.'&!()1(..#,&!2!7(!&'$%,#.J!4#.#!3%(74.(!,(!7%!9%>&!
p''#)1&q0!3%!'&!$(&!()1(..#.!7(!&'$%,#.J!4#.#!3%(74.(:LbM!
!
!
*.@.H.X.!0898<I8EE6E!O;9!E89I;9!
!
Q&7/)(.&3! ,(! '&3! 4/(5'&3! ,('! #),(! 3#5G#)! ,(3,(! 9#*(! 7/*9&! ,(! '#! (C%31()*%#! ,(! <&3#3! ,&),(!
9#5G#)! 3%,&! ()1(..#,&30! 3%)! *&)3%,(.#*%-)! #'8/)#! 4&.! 3/! 7/(.1(0! #=/(''#3! 4(.3&)#3! =/(! </(.&)!
#3(3%)#,#3! ,/.#)1(! ('! 1%(74&! ,(! '#! $%&'()*%#:! K'8/)&3! 4&,G#)! 3(+#'#.! *&)! 4.(*%3%-)! ,-),(! 3(!
()*&)1.#5#)! (31#30! &1.&3! 9#5G#)! 4#.1%*%4#,&0! &5'%8#,&3! 4&.! '#! #7()#6#! 2! ('! 1(7&.0! ,('! ()1%(..&!
#4/.#,&! ,(! '&3! */(.4&3! ,(! 3/3! <#7%'%#.(3! &! ,(! 3/3! $(*%)&3:! H)#! ,(! '#3! 1#.(#3! 7D3! ,%<G*%'(3! 4(.&!
%74&.1#)1(3! ,(! '#! QST! </(! (C9/7#.! (3#3! <&3#3:! "#! (C4(*1#1%$#! ,(! '&3! <#7%'%#.(3! (.#! 8.#),(:! ;/!
%)*(.1%,/75.(!4&,G#!1()(.!/)#!.(34/(31#I!%5#)!#!.(*&)&*(.!'&3!.(31&3!,(!3/3!3(.(3!=/(.%,&3!2!4&,G#)!
4&.!<%)!,#.'(3!/)#!5/()#!3(4/'1/.#:!
"#!<#*%'%,#,!*&)!=/(!4/,&!.(#'%6#.3(!,%*9#!1#.(#!()!'#!4.%7(.#!<&3#!(C9/7#,#0!Q9/3*9%0!=/(!
*&)*'/2-!()!('!.(*&)&*%7%()1&!2!4&31(.%&.(3!.%1&3!,(!()1%(..&!,(!'&3!*/(.4&3!()*&)1.#,&30!#/7()1-!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LbZ
! QST:! XR[W;\WBLMY0! XR[W[[WBMZL! ^(31%7&)%&! `___ZV! a/D)/*&0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! (3! (34&3#! ,(!
,(3#4#.(*%,&!()!K8/#21%#0!B#,.(!K5#,0!H*#2#'%:!
Lb`
! QST:! XR[W;\WBYbN0! XR[W[[WBMZV! ^(31%7&)%&! Y_LYbM! K2#*/*9&0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(34#.%*%-)!,(!3/!4#,.(!()!'#!4.&$%)*%#!,(!"/*#)#30!K2#*/*9&:!
Lbb
!QST:!XR[W;\WBZ`M0!XR[W[[WBVbM!^(31%7&)%&!``_LL`!a/D)/*&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!\#,.(!,(!>&$()!,(3#4#.(*%,&!
()!H*9%6#0!0!^&*#*9(0!;#)!\#.1G):!
LbM
!QST:!XR[W;\WBZMN0!XR[W[[WB]bM!^(31%7&)%&!Y_LY_b!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!$%$%-!%)*/.3%&)(3!

! YLN!
'#3! (C4(*1#1%$#3! ,(! '&3! <#7%'%#.(3! =/(! (34(.#5#)! 3(! (C9/7#.#)! '#3! &1.#3:! R(! /)#! ,(! (''#30! '&3!
<#7%'%#.(30! =/(! 9#5G#)! 3%,&! =/%()(3! ()1(..#.&)! #! 4.%3#0! (34(.#5#)! 1()(.! '#! &4&.1/)%,#,! ,(! .(#'%6#.!
'&3!.%1&3!)(*(3#.%&3:!;%)!(75#.8&0!*&)!'#!3(8/),#!<&3#!('!1.#5#>&!3(!9%6&!(34(*%#'7()1(!4()&3&!4/(3!
'#3!<&3#3!9#5G#)!3%,&!.(7&$%,#30!#'1(.#,#3!4&.!'#!%)1(.$()*%-)!,(!#)%7#'(3!2!<#*1&.(3!*'%7D1%*&3:!E'!
,(1#''(!,(!(31(!4.&*(3&!2!,('!#*&74#+#7%()1&!43%*&'-8%*&!,(!'&3!<#7%'%#.(3!3(.D!4.(3()1#,&!()!&1.&!
#*D4%1(!,('![)<&.7(!g%)#':!E)!J31(!=/(.(7&3!4.(3()1#.!#'8/)#3!.(#**%&)(3!,(!'&3!7%(75.&3!,(!(31#3!
*&7/)%,#,(3:!
"&! 7D3! 3#'1#)1(! *%(.1#7()1(! </(! '#! (C4(*1#1%$#! #)3%&3#0! *#.8#,#! ,(! ,&'&.:! eP/J! 3(!
()*&)1.#.G#f0! e*-7&! (31#.G#! ('! */(.4&! ,(! 3/! <#7%'%#.f0! e4&,.G#)! .(*&)&*(.'&f! ;#5(7&3! =/(!
*&)&*(7&3! 2! .(*&)&*(7&3! #! '#3! 4(.3&)#3! 4&.! '#! %7#8()! =/(! 1()(7&3! ,(! 3/! *&.4&.(%,#,! 2! 3/!
#4#.%()*%#! <G3%*#0! 4&.! 3/! .&31.&0! 3/3! <#**%&)(30! '#! <&.7#! ,(! 3/! */(.4&0! #'8/)#3! 3(+#3:! B(.&! #)1(!
.(31&30!&3#7()1#0!4(,#6&3!,(!*/(.4&!7(6*'#,&3!*&)!.(1#6&3!,(!1('#0!8#31#,&3!1&,&3!4&.!('!1%(74&0!
e*-7&! .(*&)&*(.f0! e#! =/%J)! .(*&)&*(.! ()! (3&3! .(31&3f! T(3/'1#! /)#! (C%8()*%#! ()&.7(! #! */#'=/%(.!
43%=/%37&:!
P/%()(3!4/,%(.&)!4(3(!#!(''&!.(*&)&*(.!#!3/!<#7%'%#.!#3(3%)#,&0!#3G!*&7&!=/%()(3!1()G#)!'#!
*(.1(6#!,(!=/(!#''G!3(!()*&)1.#5#0!1/$%(.&)!3&3%(8&0!7#3!)&!#3G!=/%()(3!)&!3/4%(.&)0!)&!4/,%(.&)!&!
3(! .(3%31%(.&)! #! .(*&)&*(.'&3:! B#.#! #'8/)&! ,(! (''&30! ,(3()1(..#.! /)#! <&3#! (.#! &4&.1/)%,#,! ,(!
.(()*/()1.&! *&)! 3/! <#7%'%#.! 7/(.1&:! H)#! 3(+&.#! ,&'%,#! 3%)1%-! =/(! </(! </8#6! ('! .(()*/()1.&! 2!
*&7()1-I!@^(!</%31(!4&.!1#)1&!1%(74&!4#.#!#9&.#!$&'$(.!2!4.&)1&!$&'$(.1(!#!%.A:!"&3!9%>&30!=/(!(.#)!
)%+&3!*/#),&!3/3!4#,.(3!,(3#4#.(*%(.&)0!7%.#5#)!#1-)%1&3!('!1.#5#>&!,(!(C9/7#.!'#3!<&3#3:!\#3!,(!
/)&!.($%$%-!('!,&'&.!,(!9#5(.!*.(*%,&!3%)!4#,.(0!'#!'#.8#!5U3=/(,#!,(!)&1%*%#3!3&5.(!J'0!2!'#3!9/(''#3!
,(!1&,&!(3&!()!3/!7()1(I!@\%!*(.(5.&!3(!1#4#0!3(!4&)(!*&7&!3%!(31#.G#!#.()#!()!'#!$%31#:!Q&)!'&!=/(!
9(!4()3#,&!2!''&.#,&0!9#*(!/)!*#'&.#6&!2!7(!4&)8&!*&7&!'&*&:!eB&.!=/J!(31&2!4()3#),&!#3Gf!?&!
7(!(C4'%*&A:Lb]!
a#31#! '&3! '/8#.(3! ,(! (C9/7#*%-)! 9#5G#)! ''(8#,&! 4(.3&)#3! =/(! 3&34(*9#5#)! =/(! 3/3!
<#7%'%#.(3! 9#5G#)! 3%,&! ()1(..#,&3! #''G:! O.#),(! </(! 3/! ,(3%'/3%-)! 4&.! )&! ()*&)1.#.! 3/3! .(31&3! 2!
(C4.(3#.&)!)&!3-'&!3/!,&'&.!3%)&!1#75%J)!3/!.#5%#!(!%)3#1%3<#**%-)!*&)!('!1.#5#>&:!E34(.#5#)!=/(!('!
(=/%4&! ,(! '#! QST! 5/3*#.#! ()! &1.&3! 4#.#>(30! *&7&! (''&3! '&! 9#5G#)! 9(*9&! 2! #'8/)&3! '&! 3(8/G#)!
9#*%(),&! #U):! @2&! 3(8/%.J! 5/3*#),&! 4&.=/(! )&! '&! 4/(,&! ,(>#.! #! 7%! (34&3&0! #9&.#! 3%! 4/(,&!
5/3*#.A:LbN!!
i1.&3! *&)! ,(3(34(.#*%-)! (! %74&1()*%#! 4(,G#)I! @P/(.(7&3! =/(! 3(! )&3! ,(! 4(.7%3&0! *&)!
)/(31.#3! 4.&4%#3! 7#)&3! $#7&3! #! (C*#$#.A:! T(3/'1#! *#3%! %74&3%5'(! (C9/7#.! 1&,#3! '#3! <&3#30!
,(3()1(..#.! 1&,&3! '&3! */(.4&3! 2! .(*&)&*(.! '&3! .(31&3! ,(! '&3! 7%'(3! ,(! 4(./#)&3! =/(! <#'1#):! ;%)!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
()!B/1%*#0!Q#)8#''&0!K2#*/*9&!
Lb]
!?&1#!,(!Q#74&:!^&1&30!K2#*/*9&0!#8&31&!Y__Z:!EC9/7#*%-)!,(!^&1&3:!a%>&!,(!/)!,(3#4#.(*%,&0!YL!#+&3:!
LbN
!^&1&30!K2#*/*9&0!K8&31&!Y__Z:!EC9/7#*%-)!,(!^&1&3:!E34&3#!,(!/)!,(3#4#.(*%,&0!bN!#+&3:!!

! YLV!
(75#.8&0! =/(.(7&3! 4()3#.! =/(! 3G! (3! 4&3%5'(! ,(3()1(..#.'&3! ,('! &'$%,&0! ,(! '#! %74/)%,#,0! ,(! '#!
%),%<(.()*%#:!
!
!
*.!H.!0#Y)+!#!(#!-0,2&-0#0!$,B+)2#(!!
!
E3!%74&3%5'(!4()3#.!=/(!(C4(.%()*%#3!'G7%1(3!*&7&!'#3!$%$%,#3!()!'#!J4&*#!,('!*&)<'%*1&!#.7#,&!)&!
9%*%(.#)!(31.(7(*(.!'#3!4.&4%#3!%,()1%,#,(3!,(!'#3!4(.3&)#3!2!4.&,/>(.#)!4.(8/)1#3!3&5.(!3/!4.&4%#!
(C%31()*%#0!3&5.(!3/!</1/.&0!3&5.(!*-7&!*&)*(5%.!('!7/),&!2!3/!.('#*%-)!*&)!'&3!&1.&3:!"#!%,()1%,#,!
4(.3&)#'!,(!*#,#!/)#!,(!'#3!$G*1%7#3!.(3/'1-!'#31%7#,#:!
!
!
!"3"!"#=%>'2#%,#('-:1+#?#%,#&9+1@'#
!
E'! )&75.(! 4.&4%&! (3! /)#! 7#.*#! ,(! )/(31.#! %,()1%,#,0! )&3! %,()1%<%*#! 2! 3%)8/'#.%6#:! Q&)! J'! )&3!
.(*&)&*(7&3!2!3&7&3!.(*&)&*%,&3!4&.!'&3!&1.&3:!"#!$%&'()*%#!,('!*&)<'%*1&!2!'#3!*&),%*%&)(3!=/(!
%74/3&!&5'%8#.&)!#!7/*9#!8()1(!#!#'1(.#.!&!)(8#.!3/!)&75.(!&!('!,(!3/3!<#7%'%#.(3!4#.#!3#'$#.3(!2!
3#'$#.'&3:!Q&)!(''&!1#75%J)!&*/'1#5#)!3/3!$G)*/'&3!<#7%'%#.(30!3/3!'/8#.(3!,(!4.&*(,()*%#0!3/3!.&'(30!
3/3! (C4(.%()*%#3! $%$%,#30! #34(*1&3! 1&,&3! (''&3! %74&.1#)1(3! ()! '#! %,()1%,#,! 4(.3&)#':! [,()1%<%*#.3(0!
,#.3(! #! *&)&*(.0! .(3/'1-! 4#.#! 7/*9&3! 4('%8.&3&0! 3&5.(! 1&,&! #)1(! ('! .%(38&! ,(! 3(.! #3&*%#,&! &!
*&)</),%,&!*&)!/)!@3&34(*9&3&A:!K'8/)#3!4(.3&)#3!</(.&)!*&)</),%,#3!*&)!&1.#3!4&.!3/!)&75.(0!
3%(),&!*#31%8#,#3!&!%)>/31#7()1(!,(1()%,#3:!Q&7&!2#!3(+#'#7&30!('!)&75.(!,(!/)#!*&7/)%,#,0!,(!
/)#! 4&5'#*%-)0! &! ,(! /)#! <#7%'%#! </(! &5>(1&! ,(! (31%87#1%6#*%-):! K! '#! '#.8#! ('! &*/'1#7%()1&! &!
)(8#*%-)! ,('! )&75.(0! &! ,(! &1.&3! #34(*1&3! ,(! '#! 4(.3&)#0! 3/! (31%87#1%6#*%-)0! *&)31%1/2(.&)! /)#!
(C4(.%()*%#! =/(! *&)''($-! */(31%&)#7%()1&3! #! 3/! %,()1%,#,! 2! #! 3/! #/1&(31%7#0! #,(7D3! ,(! <#'1#! ,(!
.(*&)&*%7%()1&!2!$#'&.#*%-)!4&.!4#.1(!,(!&1.&3:!!
!
j&! 7(! #*/(.,&! /)! ,&7%)8&0! *.(&! =/(! /)! 4#.&! #.7#,&0! (3#! $(60! %)*%1#,&! 4&.! ;(),(.&!
"/7%)&3&0!2&!$&'$G#!,(34/J3!,(!9#*(.!,(4&.1(!p:::q!()1.#.&)!#!7%!*#3#!,(!,G#0!1.(3!4(.3&)#3!
():::! ()! ($%,()1(! (31#,&! ,(! (5.%(,#,:! Q&)! 3/! #.7#7()1&0! 4.(8/)1#),&! ('! 4#.#,(.&! ,(! 7%!
4#,.(! p:::q! '&! U)%*&! =/(! #1%)J! #! ,(*%.'(! </(0! )&! 3J0! ,(3*&)&6*&! ('! 4#.#,(.&0! 2! p:::q! 7(!
4.(8/)1#)!=/%J)!(.#!7%!4#,.(0!2&!()!(3(!7&7()1&0!*&7&!2#!(31#5#!2#0!*#3%!*&)$%$G#!*&)!('!
7%(,&0!'(!,%>(0!(3!7%!1G&!p:::q!B(.&!)&!&*/..%-!#3G!*&)!7%!9(.7#)#0!7%!9(.7#)#!3(!()*&)1.#5#!
()!('!*/#.1&0!()1.#.&)!'#3!1.(3!4(.3&)#3!#'!*/#.1&0!2!'(!9%*%(.&)!'#3!7%37#3!4.(8/)1#3!#!7%!
9(.7#)#:!\%!9(.7#)#!*&7&!(.#!/)#!4(.3&)#!7()&.0!'(3!.(34&),%-!'#!$(.,#,0!'(!,%>&!3&2!'#!
9%>#:!P/J!9%*%(.&)!'&3!7%(75.&3!,('!(>J.*%1&0!'(!9#)!#8#..#/!,('!*#5(''&!2!'&!9#)!3#*#/!,(!7%!
*#3#0! #! 4'()#! '/6! ,('! ,G#0! ,('#)1(! ,(! 1&,&3! 7%3! <#7%'%#.(30! '&! 9#)! #..#31.#,&! #9G:! P/J! '(!
,%>(.&)!#!7%!9(.7#)#0!'(!,%>(.&)I!()!#'8/)#!&1.#!&4&.1/)%,#,0!3%!#'8/%()!$%()(!#!4.(8/)1#.1(!
4&.!('!4#.#,(.&!,(!1/!4#,.(0!1U!,(3*&)-*('(! #!1/!4#,.(0!)&!'(!*&)&*(30!4&.=/(!3%!)&!$#3!#!
1()(.!'&3!7%37&3!4.&5'(7#3:::LbV!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LbV
!QST!XR[WB``M:!K/,%()*%#!4U5'%*#!()!a/#7#)8#:!^(.*(.#!3(3%-)0!LL!,(!#5.%'!,('!Y__Y0!*#3&!LN:!^(31%7&)%&!,(!"/%3!
;##$(,.#!P/%34(:!

! YY_!
"#!5#3(!,(!'#!%,()1%,#,!'#!4.&$((!(" !-(*2+:!;(!*&)31%1/2(!1(..%1&.%&!4.&4%&!#!'#!$(6!=/(!3(!
3/*(,()!%)1(.*#75%&3!#<(*1%$&3!*&)!'&3!3(.(3!=/(.%,&30!'#3!4(.3&)#3!3%8)%<%*#1%$#3:!^&,&3!1()(7&3!
/)#! %7#8()! 7()1#'! ,(! )/(31.&! 4.&4%&! */(.4&! 2! J31#! $#! *#75%#),&! 4#/'#1%)#7()1(! #! 4#.1%.! ,(! '#3!
(C4(.%()*%#3! $%1#'(30! #! '&! '#.8&! ,('! ,(3#..&''&! ()! ('! =/(! 3(! ()1.(1(>()! ('! *.(*%7%()1&! <G3%*&! 2!
(7&*%&)#':!E'!*/(.4&!*&)31%1/2(!1#75%J)!/)!7#.*&!=/(!,('%7%1#!)/(31.#!%,()1%,#,0!4(.<%'#!'&!4.&4%&0!
.(*&)&*(!'&!#>()&:!R/.#)1(!'&3!#+&3!,(!'#!$%&'()*%#0!7/>(.(30!9&75.(30!)%+&3!9#)!3/<.%,&!#1#=/(3!2!
,#+&3! #! 3/! %,()1%,#,! 4(.3&)#'! ()! 3/! */(.4&:! E'! ,&'&.! =/(! /)! 3(.! 9/7#)&! (C4(.%7()1#! */#),&! 3/!
*/(.4&!(3!%)>/.%#,&!)&!(3!3-'&!<G3%*&0!3%(74.(!(3!1#75%J)!43G=/%*&0!(7&*%&)#':!
P/%()(3! 9&2! 3/<.()! 3(*/('#3! <G3%*#3! ,(! #*1&3! $%&'()1&3! ''($#)! ()! 3/! */(.4&! '#3! 9/(''#3!
$%3%5'(3! ,('! 9&..&.:! T&31.&3! ,(3<%8/.#,&3! #'! %74#*1&! ,(! /)#! 5#'#0! ,(! '#! &),#! (C4#)3%$#! ,(! /)#!
5&75#0! &! ,(! '&3! 7J1&,&3! 3&<%31%*#,&3! ,(! 1&.1/.#F! 4#.1(3! ,('! */(.4&! 7/1%'#,#3! &! 4#.#'%6#,#30!
8()(.D),&'(3! ,%3*#4#*%,#,0! ()1.(! &1.#3! *&3#3:! ;&)! 7#.*#3! =/(! 7&,%<%*#)! '#! #/1&%7#8()! *&.4&.#'0!
=/(!*/(31%&)#)!&!,%37%)/2()!'#!#/1&(31%7#0!(34(*%#'7()1(!4&.=/(!()!'#!7#2&.G#!,(!*#3&3!#<(*1#)!'#!
*#4#*%,#,! ,(! ,(3()$&'$%7%()1&! #/1-)&7&0! ,(! 1.#5#>&:! Q/#),&! /)! */(.4&! (3! #3G! ,#+#,&! '&3!
3()1%7%()1&3!,(!$/')(.#5%'%,#,!2!4J.,%,#!#<(*1#)!#!1&,#!'#!%,()1%,#,!,(!/)#!4(.3&)#:!"#3!4(.3&)#3!
=/(!)&3!,%(.&)!3/!1(31%7&)%&!)#..#)!*&)!%),%8)#*%-)!'&!9/7%''#,#3!=/(!3(!3%)1%(.&)!*/#),&!</(.&)!
&5'%8#,#3! #! ,(3)/,#.3(! &! #'! 3(.! ,(34&>#,#3! $%&'()1#7()1(! ,(! 3/! .&4#:! ;(! 3%)1%(.&)! 7/2!
#$(.8&)6#,#30! %),(<()3#30! (C4/(31#3! #! 7%.#,#3! ,(! 5/.'#0! ,(! ,(34.(*%&! &! ,(! %)1./3%-)! 3(C/#':! "#!
,(3)/,(6! &5'%8#,#! ,('! */(.4&! (3! $%$%,#! *&7&! 4.('/,%&! ,('! ,(34&>&! ,(! '#3! ,(<()3#30! ,(! '#!
4.&1(**%-):LM_!@[7#8G)(3(!=/(!1(!3#=/()!#3G!#!7(,%#!)&*9(!,(3)/,&!p:::q!j!'&3!4&'%*G#3!=/(!3(!.(G#)!
,(! $J.)&3'#0! ,(! $(.)&3! ,(3)/,&30! #3G! 3(! .(G#):! i! 3(#! #'8&! 9/7%''#)1(! </(A:LML! @?&! 3J! )%! *-7&!
,(3*.%5%.!1&,#!(3#!3()3#*%-)!=/(!/)&!4#3#0!3-'&!'(3!,(*G#!=/(!7(!#'*#)*()!7%!.&4#!2!=/(!=/(.G#!%.!#!
/)!3%1%&!#!*#75%#.7(0!2!(''&3!7(!,(*G#)!=/(!)&!4&,G#!7&$(.7(0!=/(!1()G#!=/(!9#*(.'&!#9G0!7(!3()1G!
7/2!9/7%''#,#A:LMY!
!
!
!
*.!H.*.*.!(6!R>;O8<:>6!98ZG6O!
!
!
"#!$%&'()*%#!3(C/#'0!(34(*%#'7()1(!'#!$%&'#*%-)0!(3!,(!4&.!3G!/)!1.#/7#!4/(3!.(5#3#!'#!*#4#*%,#,!,(!
.(34/(31#!,(!=/%()!'#!3/<.(:!R/.#)1(!'&3!#+&3!,('!4.&*(3&!,(!$%&'()*%#!(''#!</(!/1%'%6#,#!*&7&!7(,%&!
4#.#!3&7(1(.!&!,&7%)#.!#!'#3!4(.3&)#3:!"#3!7/>(.(3!</(.&)!'#3!4.%)*%4#'(3!$G*1%7#3!,(!(31(!1%4&!,(!
#5/3&30!3%)!(75#.8&0!)&!'#3!U)%*#3:!^#75%J)!#'8/)&3!9&75.(3!,(1()%,&3!</(.&)!&5>(1&!,(!$%&'()*%#!
2! ,(! $%&'#*%-)! 3(C/#':! "#! $%&'#*%-)! 3(C/#'! ,(>#0! ()! =/%()! '#! 3/<.(0! 9/(''#3! ,&'&.&3#3! ()! 3/!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LM_
!SJ#3(!('!*#4G1/'&!"#!1&.1/.#!2!'&3!1.#1&3!*./('(30!%)9/7#)&3!2!,(8.#,#)1(3!()!('!1&7&!S[:!
LML
! QST:! XR[W;\WBYZ0! XR[W[[WB]M]:! ^(31%7&)%&! L__```! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! ('! ,(*'#.#)1(! </(! ()*#.*('#,&! ()!
B%/.#:!
LMY
! QST:! XR[W;\WBY_! ^(31%7&)%&! L__LNN:! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#3! 1&.1/.#3! =/(! 3/<.%-! ()! ('!
7&7()1&!,(!3/!,(1()*%-)!()!a/#*9&0!"%7#!!

! YYL!
#/1&%7#8()!2!,#+#!3/!#/1&(31%7#!4(.3&)#':!K<(*1#!'#!3(C/#'%,#,!,(!'#3!4(.3&)#30!*&7&!1#75%J)!3/!
*#4#*%,#,!,(!.('#*%&)#.3(!*&)!&1.&3!2!*&)!('!7/),&!#'!=/(!()1&)*(3!3%()1()!#7()#6#)1(:!\/*9&3!
<()-7()&3! 43%*&'-8%*&3! *&)*/..()! ()! '#! ,(<()3#! ,(! '#! %)1(8.%,#,! (7&*%&)#'! ,(! =/%()! 3/<.(! /)#!
$%&'#*%-)! 3(C/#':! K'8/)#! ,(! (''#3! *&74.&7(1()! '#! *&9(3%-)! ,('! @3G! 7%37&A0! ,%$%,()! '#! /)%,#,!
43%*&'-8%*#! ,(! '#! 4(.3&)#:! K3G0! 3&)! <.(*/()1(3! $%$()*%#3! ,(! @,(>#.! ,(! 3()1%.! ('! */(.4&A! &! @$(.'&!
*&7&! #>()&A0! @,(3*&)(*1#.3(A! &! 4()3#.! @)&! 7(! (31D! 4#3#),&! (31&! #! 7GA0! &! @(31&! (3! 3-'&! /)#!
4(3#,%''#A:! R(34/J3! ,(! 9#5(.! 3/<.%,&! $%&'#*%-)! 3(C/#'0! 8()(.#'7()1(! '#! *#4#*%,#,! ,(! %)1(.*#75%&!
#<(*1%$&!3(!#'1(.#!2!3(!%)31#'#!8.#)!1(7&.!2!,(3*&)<%#)6#!()!'&3!)/($&3!$G)*/'&3:!"#!3&',#,/.#0!=/(!
4.&,/*(!/)#!$%&'#*%-)!3(C/#'0!()1.(!3(C/#'%,#,!2!1&.1/.#0!,#+&0!(3!,%<G*%'!,(!3/4(.#.F!'#!$%,#!3(C/#'!
2!'#!*#4#*%,#,!,(!%)1%7%,#,!1&,#!=/(,#)!3(.%#7()1(!,#+#,#3:!
"#! Q&7%3%-)! ,(! '#! S(.,#,! 2! T(*&)*%'%#*%-)! 9#! .(*&8%,&! 1(31%7&)%&3! ,(! %))/7(.#5'(3!
$G*1%7#3! ,(! $%&'()*%#! 3(C/#'F! 3%)! (75#.8&0! (31#7&3! 4(.3/#,%,&3! ,(! =/(! '#3! $G*1%7#3! ,(! (31(!
#1.&4(''&!3&)!7/*9#3!7D3!,(!'#3!=/(!*&)&*(7&3:!B&.!'#!9/7%''#*%-)!2!'#!$(.8t()6#!=/(!#*&74#+#)!
(31#3!9(.%,#30!4&.!'#!()&.7(!)(*(3%,#,!,(<()3%$#!,(!)(8#.!2!,(3*&)&*(.!1#'(3!9(*9&30!'#3!$G*1%7#3!
*#''#)! ('! #5/3&! &! 4.(<%(.()! ,(*%.! =/(! 3(! 1.#1#! ,(! @$%&'()*%#! 3(C/#'A0! 3%)! 4.(*%3#.! =/(! 3/<.%(.&)!
@$%&'#*%-)! 3(C/#'ALMZ:! T(<%.%J),&3(! #! '&! $%$%,&! ()! $#.%#3! *&7/)%,#,(3! ,(! K2#*/*9&0! ^9(%,&)!
#<%.7#I! @;%! 9#2!/)!1(7#!*#4#6!,(!4.&,/*%.!'#!7/,(60!(3!'#!$%&'#*%-):!"#3!7/>(.(3!1%()()!7/*9#3!
.#6&)(3! 4#.#! &*/'1#.! =/(! 9#)! 3%,&! $%&'#,#3! 20! *&)! '#! >/31%*%#! 3%(),&! /)! 9&.%6&)1(! 7/2! ,%31#)1(0!
4&*&3!7&1%$&3!4#.#!9#5'#.!,(!/)#!(C4(.%()*%#!(31%87#1%6#)1(0!#$(.8&)6#)1(ALM`!2!LMb!
"#! 7#2&.G#! ,(! '&3! #5/3&3! 3(C/#'(3! 3&)! %74/1#,&3! #! 7%(75.&3! ,(! '#3! g/(.6#3! K.7#,#30!
(34(*%#'7()1(!3&5.(!#=/(''#3!4(.3&)#3!=/(!,(1()G#)0! <&.7#),&!4#.1(!,(!'#3!1&.1/.#3!%)<'%8%,#3:!R(!
7&,&!=/(!/)#!4(.3&)#!$%&'()1#,#!3(C/#'7()1(!9#5G#!3%,&!&!3(.G#!#,(7D3!1&.1/.#,#:!"&3!.('#1&3!3&)!
,.#7D1%*&30!1#)1&!*&7&!'#3!9/(''#3!()!'#!%,()1%,#,!4(.3&)#'!=/(!,(>#.&):LMM!
!
B&.=/(!'&3!3&',#,&3!$(G#)!#!(''&3!2!()!'#!)&*9(!3(!7#),#5#)!'&3!3&',#,&30!1&,%1%1&3:!j&!2#!
$%$G#!$(.,#,!/)#!,(38.#*%#!p:::q!2!1&,#!7%!$%,#!7(!$&2!#!.(*&.,#.!(3&0!4&.=/(!7(!9%*%(.&)!
/)#!*&3#!=/(!)/)*#!4()3#5#!4#3#.'&!p:::q!7(!1()G#)!*#'#1%1#!#3G0!3%)!.&4#!3%)!)#,#0!#3G!*&)0!
#7#..#,#!p:::q!,(34/J3!,(!$%&'#.7(!7(!4(8#5#):!R(34/J3!,(!4(8#.7(!7(!#'6#5#)!4#.#!=/(!
7(!1.#%8#)!2#!#*D!p:::q!7(!$&1#5#)!#9G0!>/8#5#)!*&)7%8&!*&7&!9#*G#)!,(!*/()1#!=/(!</(.#!
/)!>/8/(1(:LM]!
!
!
! Q&)!'&3!#+&30!('!7%(,&0!'#!.#5%#!%)1()3#!2!'#!4.&</),#!9/7%''#*%-)!3(!9%*%(.&)!%),%8)#*%-)0!
,&'&.!2!.(*'#7&!,(!>/31%*%#:!B#.#!#'8/)#3!,(!'#3!$G*1%7#30!3%)!(75#.8&0!(31&3!9(*9&3!3(!7#)1%()()!
()!'#!4()/75.#!,(!'&!$%$%,&!=/(!3-'&!=/%(.(!3(.!&'$%,#,&:!E)!('!7&7()1&!,(!)#..#.!(31&3!9(*9&30!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LMZ
!SJ#3(0!()!('!1&7&!S[0!('!*#4G1/'&!"#!$%&'()*%#!3(C/#'!*&)1.#!'#!7/>(.0!()!'&!=/(!3(!.(<%(.(!#'!E31#,&!*&7&!4(.4(1.#,&.::!!
LM`
!^9(%,&)0!|%75(.'20!@T(*&)*%'%#),&!('!B#3#,&0!Q&)31./2(),&!('!4.(3()1(I!S%&'()*%#!2!;#'/,!\()1#'!()!K2#*/*9&A0!
B.&8.#7#!;%(75.#!2!R(7&*.#*%#0!"%7#I![)31%1/1&!,(!E31/,%&3!B(./#)&30!\#2&!Y__Z:!
LMb
!SJ#3(0!()!('!1&7&!S[0!('!*#4G1/'&!"#!$%&'()*%#!3(C/#'!*&)1.#!'#!7/>(.0!()!'&!=/(!3(!#'!"()8/#>(!,(!'#3!SG*1%7#3::!!
LMM
!SJ#3(0!()!('!1&7&!S[0!('!*#4G1/'&!"#!$%&'()*%#!3(C/#'!*&)1.#!'#!7/>(.0!()!'&!=/(!3(!.(<%(.(!#!K'!K)D'%3%3!,(!'#!3%1/#*%-)!
4(./#)#:!
LM]
!QST!XR[W;\WBL_Z0!XR[W[[WBN_L!^(31%7&)%&!`ZbLZL!a/D)/*&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!^(31%7&)%&!=/(!)#..#!,(1()*%-)!2!

! YYY!
'#3!$G*1%7#3!7&31.#.&)!3/!()&.7(!,&'&.!2!3/!$(.8t()6#0!7/*9#3!,(!(''#3!)&!4/,%(.&)!9#5'#.!,(!(''&!
#)1(30!)%!4#.#!*&74#.1%.!3/!9/7%''#*%-)0!)%!4#.#!,()/)*%#.'#:!E)!7D3!,(!/)!*#3&0!#'!)#..#.!'&!$%$%,&!
('! '()8/#>(! ,('! */(.4&! #! 1.#$J3! ,(! 1(75'&.(30! 3/,&.#*%-)0! ''#)1&! 4.&</3&0! 1()3%-)! (C1.(7#0! ,#5#!
*/()1#! ,('! 1.#/7#:! K)1(! '#! %74&1()*%#! 2! '#! #/3()*%#! ,(! 3()1%,&! ,(! '&! $%$%,&! 7/*9#3! $(*(3!
.(*/..%(.&)!,(<()3%$#7()1(!#!4()3#7%()1&3!,(!#/1&%)*/'4#*%-)0!#!4.(8/)1#.3(!@=/J!9#5.J!9(*9&!2&!
4#.#! =/(! (31&! 7(! 4#3(A:! K! (31&! 3(! 3/7#! ('! 4(3&! ,(! '#! (31%87#1%6#*%-)! 3&*%#'! ,(! '#! $G*1%7#! ,(!
$%&'()*%#!3(C/#':!\/*9#3!4(.3&)#3!,(*%,%(.&)!*#''#.!4&.!$(.8t()6#0!1(7%(),&!)&!3(.!*&74.(),%,#3!
4&.! 3/3! <#7%'%#.(3! 2! #7%8&30! (34(*%#'7()1(! 4&.! 3/3! 4#,.(3! 2! 3/! 4#.(>#:! K'8/)#3! ,(! (''#3!
*&)<%.7#.&)!3/3!1(7&.(3!1.#3!9#5(.'&!*&7/)%*#,&:!
!
K*D! '(! *&)&*G! p:::q! 4()3#),&! =/(! $&2! #! ()*&)1.#.!/)#!<('%*%,#,0!=/(!$&2!()*&)1.#.0!$&2!#!
$%$%.!*&)!('!9&75.(!5%()0!2!('!9&75.(!7(!7#'1.#1#5#0!7(!8&'4(#5#0!7(!,(*G#!r1U!(.(3!/)#!
4.(3#0! *#.*('(.#0! 1U! 9#3! (31#,&! *#.*('(.#0! $%&'#,&! ,(! '&3! 4&'%*G#3r0! 7(! 8.%1#5#! p''#)1&q! p:::q!
9#31#!9&2!,G#!7(!7#'1.#1#!(3(!9&75.(:!LMN!
!
! E)! #'8/)&3! *#3&3! '#3! 7/>(.(3! $%&'#,#3! =/(,#.&)! (75#.#6#,#30! #+#,%(),&! ,(3*&)*%(.1&! 2!
,(3(34(.#*%-)! #! 3/! ,&'&.:! E)! (3#3! *%.*/)31#)*%#3! ('! ,(3(&! ,(! 7&.%.! #4#.(*(! *&)! </(.6#! 2!
#*&74#+#,&!,(!$(.8t()6#:!
!
\(!3()1G!3/%*%,#.0!7(!3()1G!,(39#*(.7(!1&,&0!7#1#.7(0!4&.=/(!1()G#!/)#!$(.8t()6#!8.#),(:!
j&! 4()3J! =/(! '#! 8()1(! 7(! *.%1%*#5#! 4&.=/(! psq! 9#5.D)! 4()3#,&! =/(! psq! 2&! 7(! #),#5#!
*&7&!=/%(.#!*&)!('!9&75.(!&!7(!(75#.#*J!,(!5/()#!$&'/)1#,!psq:!j!#9&.#!7(!,%*()!7%!
3/(8.#!psq!r,(5(3!%.!#!5/3*#.!#!3/!4#,.(0!$%$%.D!4/(3!3/!4#,.(!psq!=/%J)!1(!$#!*.((.!=/(!1/!
9#3!3%,&!$%&'#,#!psq:!H)#!3&'#!$(6!)&!7D3!=/(!1(!9#!$%&'#,&!8()1(0!*&7&!$#3!#!1()(.!9%>&r!
7(!,%>&:!LMV!
!
!
!! ;%!('!(75#.#6&!4.&3%8/(!4(3(!#!3/3!,(3(&3!,(!%)1(../74%.'&0!'#!7#1(.)%,#,!#!'#!=/(!,#!'/8#.!
(31#.D! #1.#$(3#,#! ,(! 3(.%&3! *&)<'%*1&3! 2! 3()1%7%()1&3! #75%$#'()1(3! <.()1(! #! 3/! 9%>&! &! 9%>#! *&)! '#!
4.%7#*G#! ,(! .(*9#6&! 2! ,(3*&)&*%7%()1&! =/(! &.%8%)#)! #*1%1/,(3! ,(! ,(3*/%,&0! #5#),&)&! 2!
,(34.&1(**%-)! ,(! '&3! )%+&3:! @psq! 3%(74.(! $()G#)! #3G! #5/3#5#)! ,(! '#3! 4(.3&)#3:! j! 4&.! '#3! )&*9(3!
)&3!1&.1/.#5#)0!4#'(#5#):!psq!#!$(*(3!7(!3%()1&!7#'0!#!$(*(3!#!7%!9%>#!'#!7#2&.0!3%()1&!*&7&!3%!)&!
'#! =/%3%(.#! p:::q! @R%&3! 7G&0! 2&! )&! 4/(,&! &,%#.! #! 7%! 9%>#A:L]_! j! @9#)! #8#..#,&! #! '#! </(.6#! #! '#3!
7/>(.(30!4.%)*%4#'7()1(!#!'#3!3&'1(.#30!#9&.#!9#2!$#.%#3!7#,.(3!3&'1(.#30!9%>&3!,(!'&3!7%'%1#.(3!9#2!
#'8&!,(!L_!7/*9#*9&3:A!L]L!
! !
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
$%&'()*%#!3(C/#'!3/<.%,#!()!\&)6-)0!a/#7#'%(30!a/D)/*&:!
LMN
!QST!XR[W;\WBLbZ0!XR[W[[WBMZ_!^(31%7&)%&!L__ZZM!"%7#0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!.('#1#!3/3!#+&3!()!'#3!
*D.*('(3!,(!B/)&!2!"%7#:!
LMV
! QST:! XR[W;\WB`b0! XR[W[[WBMLY:! ^(31%7&)%&! `__L_N! a/D)/*&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! \/>(.! )#..#! ('! #3(3%)#1&! ,(! 3/!
(34&3&!()!Q#*9%*&1&0!\&)6-)0!a/#7'%(30!a/D)/*&!
L]_
!QST:!XR[W;\WBZ`V0!XR[W[[WBVbV:!^(31%7&)%&!`Nb_LM!a/D)/*&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!</(!,(1()%,#!2!
1&.1/.#,#!()!K8/#21%#0!B#,.(!K5#,0!H*#2#'%::!
L]L
! QST:! XR[W[WBYN:! ?&1#3! ,(! *#74&! ,(! ()1.($%31#! %)<&.7#'! #! (C! #/1&.%,#,! 1(31%8&! ,(! '#! 7#3#*.(! ,(! "'&=''#4#74#:!

! YYZ!
!
*.H.*.@.!(6!I;EIGE6!
!
"#! 1&.1/.#! 2! ('! 7#'1.#1&! <G3%*&! 2! 43%*&'-8%*&! *&)31%1/2()! &1.#! <&.7#! ,(! ,#+&! #'! */(.4&! 2! #! '#!
%,()1%,#,0!5/3*#!,%37%)/%.!#!'#!4(.3&)#!,(5%'%1#),&!3/!*/(.4&!#'!'G7%1(:!E3!'#!$%&'()*%#!()!3/!.&31.&!
7D3!5./1#':!?&!9#2!1&.1/.#!&!7#'1.#1&!<G3%*&!=/(!)&!3(#!#'!7%37&!1%(74&!(7&*%&)#'0!43%*&'-8%*&0!
4/(3! 3%(74.(! (3! /)#! (C4(.%()*%#! ,(! 9/7%''#*%-)! 2! #1#=/(! #! '#! ,%8)%,#,! 4(.3&)#':! E3! #'! 7%37&!
1%(74&! /)#! .('#*%-)! ,(! 4&,(.! ,&),(! =/%()! 7#'1.#1#! '&! (>(.*(! ,(31./*1%$#7()1(! 3&5.(! ('! &1.&:! "#!
%)1()*%&)#'%,#,!,(!'#!1&.1/.#!(31D!#3&*%#,#!#!'#!4J.,%,#!,(!3()1%,&:!
"#!7#2&.G#!,(!'#3!$G*1%7#3!,(!1&.1/.#!</(.&)!'&3!,(1()%,&3!()!'#3!*D.*('(3!2!,(4(),()*%#3!
7%'%1#.(3! 2! 4&'%*%#'(30! #/)=/(! ()! #'8/)&3! *#3&3! '&3! 7#'1.#1&3! (74(6#5#)! 2#! ()! ('! 7&7()1&! ,(! '#!
,(1()*%-)0!9#*%J),&3(!#*1&3!4U5'%*&3!*/2&3!1(31%8&3!()!#'8/)&3!*#3&3!</(.&)!'&3!4.&4%&3!9%>&3!,('!
,(1()%,&:!
!
?&! 7(! ,%>(.&)! r5/()#3! )&*9(3! 3(+&.r0! ,(3,(! (3(! 7&7()1&! (74(6#.&)! #! 7(1(.7(! 8&'4(!
,('#)1(!,(!7%3!9%>&30!,('#)1(!,(!7%!(34&3#0!3%)!)%)8/)#!(C4'%*#*%-):![)*'/3%$(!2&!,%>(!r4(.&!
e4&.!=/Jfr!j&!,(*G#!r4(.&!e4&.!=/Jf!4&.!<#$&.r:!?&!9#5G#!%,&!<%3*#'0!3&'#7()1(!9#5G#)!%,&!
'&3!4&'%*G#3:!i!3(#0!/)!#''#)#7%()1&!,(!,&7%*%'%&:!L]Y!
!
E)! /)! ()<.()1#7%()1&! $%&'()1&! *&7&! ('! =/(! $%$%7&3! '#! 3&34(*9#! ,(! 3(.! 7%(75.&! ,(! /)!
8./4&!3&5$(.3%$&!3(!(C4#),%-!3%)!'G7%1(3!,($%)%(),&!#.5%1.#.%(,#,!2!#5/3&!*&)!'#!4&5'#*%-)!*%$%':!
\/*9&3!,%.%8()1(3!,(!&.8#)%6#*%&)(3!2!*&7/)%,#,(3!</(.&)!1.#1#,&3!*&7&!3&34(*9&3&3!2!3/>(1&3!#!
,(1()*%-)!2!1&.1/.#:!!
P/%()(3!</(.&)!1&.1/.#,&3!)&3!9#5'#)!#!1.#$J3!,(!3/!1(31%7&)%&!,('!%)7()3&!,&'&.!3/<.%,&0!
,(!3/!#)8/31%#!2!1(..&.!3%)!)&75.(:!R(!3/!,(3(34(.#*%-)!2!4.&</),#!3&'(,#,:!E'!#)D'%3%3!*/#)1%1#1%$&!
,(! (31(! 8./4&! ,(! 1(31%7&)%&3! .($('#! '&3! %)1()3&3! 3()1%7%()1&3! ,(! ,(34.&1(**%-)0! $/')(.#5%'%,#,! 2!
9/7%''#*%-)!=/(!(C4(.%7()1#.&)!=/%()(3!</(.&)!3&7(1%,&3!#!5./1#'(3!2!#1(..#,&.(3!7#'1.#1&3:!"&3!
.(3/'1#,&3!%),%*#)!=/(!'#!(C4(.%()*%#!7%37#!,(!1&.1/.#!3/('(!%.!#*&74#+#,#!*&)!7#2&.!<.(*/()*%#!
,(! 3()1%7%()1&3! ,(! 7%(,&! %)1()3&0! ,(3(34(.#)6#! 2! .(3%8)#*%-)0! 3()3#*%-)! ,(! 9/7%''#*%-)0!
3()1%7%()1&3!,(!*/'4#!2!,(3(&3!,(!7/(.1(0!4J.,%,#!,(!'#!</)*%-)!7&1&.#!2!#'1(.#*%-)!,(!'&3!3()1%,&30!
#3G!*&7&!,(!.(<(.()*%#3!#!(31#,&3!,(!@1.#/7#A!2!,(!@#<(*1#*%-)!43%*&'-8%*#A!()!8()(.#':!K3&*%#,#!#!
'#! (C4(.%()*%#! ,(! 1&.1/.#! #4#.(*(! #,(7D3! '#! /1%'%6#*%-)! ,(! (31.#1(8%#3! 2! .(*/.3&3! ,(! *&)1.&'! 2!
.(8/'#*%-)! ,(! 4()3#7%()1&3! 2! 3()1%7%()1&3! #! 1.#$J3! ,(! '&3! */#'(3! '#3! $G*1%7#3! 5/3*#5#)! ,#.3(!
</(.6#3!4#.#!.(3%31%.!#!'#3!8&'4%6#3:!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
T(#'%6#,#!()!>/)%&!,('!Y__Y!()!K**&7#.*#0!S%'*#39/#7D)0!K2#*/*9&:!
L]Y
! QST:! XR[W;\WBYZ0! XR[W[[WB]M]! ^(31%7&)%&! L__```! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! </(! ()*#.*('#,&! ()!
B%/.#:!

! YY`!
R(34/J3!1.#>&!#3G!/)#!1%)#!''()#!,(!#8/#!()1&)*(3!#9G!1#75%J)!7(!7(1%-!'#!*#5(6#!#3G0!7(!
3/7(.8%-! #3G0! '#.8&! .#1&! 7(! 1()G#0! ()1&)*(3! 2#! )&! 4&,G#! )%! 9#5'#.0! r3%! $&2! ,(*%.0! 3%! $&2!
,(*%.r0!,(*G#F!c2#!3%J)1#1(0!9#5'#d0!7(!,(*G#0!=/(.G#!#)&1#.!'&!=/(!%5#!2&!9#5'#.0!()1&)*(3!2&!
3%(74.(!,(*G#!=/(!9(!$()%,&!3&'&:!R(34/J3!#3G!'#.8&!.#1&!$#.%#3!$(*(3!p:::q!r9#3!4()3#,&r0!
#3G!$()G#!#!*#,#!.#1&0!&1.#!$(*(3!7(!4(8#5#!p:::q!7(!4/3(!)(.$%&3&!2#0!*/#),&!$()G#0!1(7G#!
2#!=/(!7(!$#!,#.!/)!8&'4(!#3G!p:::q!7(!,(>-!(*9#,&!()7#..&*#,&!p:::q!9#31#!#7#)(*(.0!4(.&!
2&! (31#5#! 7(! ,&'G#! '&3! 5.#6&30! *&7&! (31#5#! *#)3#,&0! 9#5G#! ,&.7%,&:! R(34/J3! ,(! (31#.!
4()3#),&!=/(!$&2!9#*(.!#9&.#0!4&.=/(!7(!9#*()!(31&0!,%*%(),&0!4()3#5#!1&,&0!9#31#!7(!9(!
.(*&.,#,&!,(!7%!7#,.(0!1&,&!2#!4/(30!e)&f:!L]Z!
!
!
! "&3! 7J1&,&3! ,(! 1&.1/.#! %)*'/2()! /)! .%17&! =/(! .(</(.6#! '#! #)8/31%#! 2! ('! 1(..&.:! E'! #*1&! ,(!
1&.1/.#!3(!.(4%1(!/)#!2!&1.#!$(60!#!'&!'#.8&!,(!9&.#3!2!,G#3:!E)!(3#3!*%.*/)31#)*%#3!('!=/(,#.3(!3&'&!(3!
/)! #'%$%&! 7&7()1D)(&0! 3%)! (75#.8&0! ('! *#.D*1(.! %)7%)()1(! ,(! '#! 4.-C%7#! 3(3%-)! ,(! 1&.1/.#! $#!
,(5%'%1#),&!7D3!#U)!'#!</(.6#!43G=/%*#!,(!'#!$G*1%7#:!E)!'&3!1(31%7&)%&3!)&3!,%*()!#,(7D30!=/(!'&3!
8.%1&3! ,(! ,&'&.! ,(! &1.&3! 1&.1/.#,&30! ()! '#! 9#5%1#*%-)! ,('! *&31#,&0! #)/)*%#5#)! ('! 3/<.%7%()1&! =/(!
$(),.G#0!%)*.(7()1#),&!'#!#)8/31%#:!
!
p:::q! ()1&)*(3! 1&,&! ('! ,G#! 4#3#5#! #7()#6#30! 4(.&! 2&! (31&2! 7%(,&! 2#! */#),&! $()G#)0! 2#!
*/#),&!7(!,(>#5#)!3&'&!2#!7(!1.#)=/%'%6#5#!1&,#$G#0!*/#),&!$()G#)0!2#!1()G#!1(7&.!2#!=/(!
&1.#!$(6!7(!8&'4(#.#)!e)&f0!#3G!4#3-!1&,&!('!,G#F!,(!#9G!2#!/)!,G#!7#3!4#3-:!E)!'#!)&*9(!
(3*/*9J!8.%1&30!2&!(31&2!#9G!)&7D30!(31&2!()7#..&*#,&!4#.#!#1.D3!)&7D30!)&!(31&2!*./6#,&0!
4&.=/(!*./6#,&!(3!'&!=/(!,/('(:!E3*/*9J!8.%1&30!()1&)*(3!*/#),&!(3*/*9J!8.%1&30!,%>(!#!7G!
1#75%J)!3(8/.&!7(!$#)!#!3(.!#3G0!=/(!8.%1&3!3(.D)0!4(.&!'#!7U3%*#!(31#!#!$&'/7()!4(.&!2&!
(3*/*9#5#!8.%1&0!()1&)*(3!#3G0!#3G0!#3G:!E)!3%8/%()1(!)&*9(!)&!7(!9#!9(*9&!)#,#0!*#3%!)#,#0!
)#,#0!#3G!7(!,%>&F!r$#3!4()3#),&0!1/3!&1.&3!4#1#3!9#)!,%*9&!=/(!1(!*&)&*()r0!#3G!7(!,%*()F!
r1(! *&)&*()r0! ()1&)*(3! 4&.=/(! $#)! #! ,(*%.! =/(! 7(! *&)&*()0! r2#! 1(! 9#)! ,%*9&! =/(! 1(!
*&)&*()0!/31(,(3!9#)!$()%,&!()!8./4&!2!(''&3!(31#5#)!()!&1.&!3%1%&0!1U!$()G#3!#9Gr0!#3G!7(!
,(*G#!e)&fF!r$#2#!4()3#),&!4#.#!=/(!,%8#3!1&,#!'#!$(.,#,0!2#!)&3&1.&3!3#5(7&30!2#!)&3!9#!
*&)1#,&!('!&1.&!1&,&0!1U!,(!,&),(!$()G#30!1&,&0!1&,&rF!7(!,%>&!4#.#!=/(!(31(!4()3#),&0!4(.&!
(3#!)&*9(!*#3%!)&!7(!9#!9(*9&!)#,#0!2!,&.7%1#,&!/)#3!9&.#3!#3G!4#3#,&!4(.&!4()3#),&!#3G:!
E'!,G#!3%8/%()1(0!&!3(#!/)!,G#!7D3!2#0!&1.#!)&*9(!7#3!2#!$%()(0!#9G!3%!7(!4/3%(.&):L]`!
! !
!
Q&)!'#!1&.1/.#0!'&3!(<(*1%$&3!,(!'#3!</(.6#3!#.7#,#3!2!4&'%*%#'(3!5/3*#5#)!'#!*&)<(3%-)!,('!
@3&34(*9&3&A0!=/(!#,7%1%(.#!3/!4#.1%*%4#*%-)!()!#*1&3!1(..&.%31#3!&!3/!$%)*/'#*%-)!*&)!('!BQBW;"!&!
('!\T^K!&!,%(.#!%)<&.7#*%-)!3&5.(!(''&3:!\/*9#3!4(.3&)#3!1&.1/.#,#30!)&3!,%*()0!)&!()1(),G#)!'&3!
7&1%$&3! ,(! 3/! ,(1()*%-)! 2! 3/! 7#'1.#1&:! \D3! #U)0! )&! 1()G#)! '#! %)<&.7#*%-)! .(=/(.%,#! 4&.! 3/3!
1&.1/.#,&.(3! 2! #)1(! 1#'! $#*G&! 5/3*#5#)! ,(3(34(.#,#7()1(0! ,()1.&! ,(! 3G0! #'8&! =/(! ,(*%.! =/(!
*&74'#*%(.#!#!3/!$(.,/8&0!4#.#!#4#*%8/#.'&!2!#3G!*(3(!'#!1&.1/.#:!
!
K!'#3!LY!,(!'#!)&*9(!)&3!3#*#5#!/)&!4&.!/)&!2!*#'#1(#5#0!)&3!5#',(#5#!,%*%(),&I!@#$G3#7(0!
1U! 9#3! #*1/#,&0! 1U! 9#3! *#7%)#,&0! 1U! 9#3! *&)&*%,&! 1#'! 4(.3&)#0! )&75.(3A0! ,(! =/(! 2&! )&!
*&)&*G#! (3#! 4(.3&)#:! \(! 4.(8/)1#5#! 4/(3! e)&f! B(.&! ,&*1&.#0! =/J! %5#! #! #$%3#.! @2#! 4/(3!
7D1()7(!nso!3&2!/)#!7/>(.!%)&*()1(0!=/(!1()8&!1#)1&3!)%+&30!2&!)&!3J!)#,#AF!2!()1&)*(3!
3(8/G#!8&'4(D),&)&30!3(8/G#!5#+D),&)&30!,(!9#75.(!)&3!7#1#5#:!j!,(!#''G!#!'#3!LY!,(!'#!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
L]Z
! QST! XR[W;\WBLY_0! XR[W[[WBNLM:! ^(31%7&)%&! Y__L]b! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! </(! ,(1()%,&! 2!
()*#.*('#,&!()!^&7#)8#0!;#.9/#0!SG*1&.!g#>#.,&0!K2#*/*9&:!
L]`
! QST:! XR[W;\WBLY_0! XR[W[[WBNLM:! ^(31%7&)%&! Y__L]b! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! </(! ,(1()%,&! 2!
()*#.*('#,&!()!^&7#)8#0!;#.9/#0!SG*1&.!g#>#.,&0!K2#*/*9&:!!

! YYb!
)&*9(!3#'G#7&3!#!p:::q!/)&!4&.!/)&!2!)&3!#5/3#5#)!'&3!4&'%*G#30!'&3!r3%)*9%3r!2!3(C/#'7()1(!
)&3!#5/3#5#):!L]b!
!
E)! &*#3%&)(30! #)1(! 1#)1&! ,&'&.! 2! ,(3(34(.#*%-)! 1(.7%)#.&)! #/1&%)*/'4D),&3(! *&)! '#!
(C4(*1#1%$#!,(!=/(!#*#5(!'#!1&.1/.#:!
!
\(!,%>&!=/(!7(!*#''#.#!4&.=/(!4(&.!%5#!#!9#*(.!'#3!*&3#3!3%!(3!=/(!,%8%(.#!#'8&F!2!)&!(31#5#!
'#!4.(3()*%#!)%!,('!#5&8#,&!)%!,('!<%3*#'0!)#,#!,(!(3&:!a#)!9(*9&!3/!7#)%<(31#*%-)0!7(!9#)!
1&7#,&!/)#!7#)%<(31#*%-)!4(.&!#!3/!*.%1(.%&0!9#)!9(*9&!#!3/!7#)(>&:![)*'/3&!1#75%J)!,(!(3&!
7(! 9%*%(.&)! 4#.#! <%.7#.! 4(.&! 1/$(! =/(! <%.7#.! ,(! 7%(,&! #'! 8&'4(0! 4.D*1%*#7()1(! 7(! 9#5G#!
*&74'%*#,&!*&)!(3(!*#3&:!j!2#!(31#5#!#5/..%,&!2#!()!'#!*(',#0!4&.=/(!(.#!<.G&0!(.#!,&'&.0!(.#!
1&,&!'&!=/(!/)&!4#3#5#!,(!/)#!*(',#!,(!1.(3!4&.!1.(3!#''G!/)&!4(.7#)(*G#0!%),%$%,/#':L]M!
!
\%(75.&3! ,('! BQBW;"! 1#75%J)! /1%'%6#.&)! ('! 7#'1.#1&! <G3%*&! 2! (7&*%&)#'! *&7&! *#31%8&! 2!
#7(,.()1#7%()1&:! @\(! #7()#6#.&)! *&)! 7#1#.7(0! 4(.&! 3%! 7(! ,%(.&)! 8&'4(30! #! 4/)1#4%J30! *&7&!
*/#'=/%(.! *&3#30! *&7&! #)%7#'! 4/(3:! R(34/J3! 7(! ,(*G#)! ,(! =/(! )/)*#! 7D3! 9#5'(! ()! *&)1.#! ,('!
4#.1%,&A:!L]]!@K!7%!#7%8&!'(!9#5G#)!,#,&!/)!5#'#6&0!'(!.&*%#.&)!8#3&'%)#!2!'(!4.(),%(.&)!</(8&0!&1.&!
*&'(8#!3%)!&>&30!3%)!'()8/#0!3%)!/+#3A:L]N!
E'! 1&.1/.#,&.! 3(! 4.(3()1#! #)1(! ('! 1&.1/.#,&! 4.&$%31&! ,(! 4&,(.! 2! *#4#*%,#,(3! %'%7%1#,#30!
#<%.7#! 3#5(.! 7D3! ,(! '#! $G*1%7#! =/(! J'! 7%37&! 2! )&! #*(41#! )%)8/)#! *.G1%*#:! EC%8(! 3&'#7()1(!
3&7(1%7%()1&:!^%()(!()!3/3!7#)&3!'#!$%,#!,(!'#!$G*1%7#:!E31#!#<.()1#!#!'#!,%8)%,#,!=/(!3%8)%<%*#!'#!
1&.1/.#!*&)<%(.(!#'!8&'4(!&!7#'1.#1&!<G3%*&!/)!*#.D*1(.!7D3!,(31./*1%$&!,(!'#!%,()1%,#,!4(.3&)#':!"#3!
4(.3&)#3!=/(!)&3!*/()1#)!#'!.(34(*1&!)&3!9#5'#)!,(!9#5(.!.(*%5%,&!/)!1.#1&!@4(&.!=/(!#!#)%7#'(3A0!
3/!*&),%*%-)!,(!3(.!9/7#)&!</(!,(>#,#!,(!'#,&!9#31#!'#!,()%8.#*%-):!
!
K9G! 7(! 9%*%(.&)! (3*/*9#.! /)! .#,%&! 1.#)37%3&.! *&)! /)! *#3(1(! =/(! )&! 4(.*%5G#! ,(! =/(! 3(!
1.#1#5#!e)&f!2!7(!,#5#)!,(!8&'4(3!()!'#!*#5(6#0!()!'#3!&.(>#30!(3!,(*%.0!7(!8&'4(#5#)!()!'#3!
4#.1(3!$%1#'(3!,(!'#!*&'/7)#!$(.1(5.#'0!()!'#!4#.1(!*(.$%*#'0!()!'#!4#.1(!1&.DC%*&!'/75#.:!\(!
,#5#)!,(!8&'4(3!2!,(*G#)!r#!(31(!3%)!$(.8/()6#!9#2!=/(!%)/1%'%6#.'&r:!\(!,(*G#)!r(31(!(3!/)!
,(38.#*%#,&!1(..&.%31#r0!r#!(31(!,(5(7&3!,(!7#1#.'&0!,(3#4#.(*(.'&!,(!'#!<#6!,(!'#!1%(..#r:!R(!
1#'! <&.7#! ,(! =/(! 7(! 9(! ,(37#2#,&! ,&3! $(*(30! ,(! '#3! 8&'4%6#3! =/(! (31&3! 7(! %5#)!
%74.%7%(),&0!2!'/(8&0!/31(,!3#5(!,(!=/(!()!(3#3!*%.*/)31#)*%#3!,&),(!1(!8&'4(#)0!1(!$(>#)0!
1(!,%*()!7%'!5#.5#.%,#,(30!e)&fA!L]V!
!
p:::q! (.#! /)#! *(',#! ,(! b_! 4&.! ]_! (3*#.*9#,&! 2! ,G#! 2! )&*9(! 4#.#5#! 2&! #9G0! 3&'#7()1(! 7(!
3#*#5#)! 4#.#! 4&,(.7(! *#31%8#.! 4&.! 9&.#3! #! $(*(3! 7(! ,(>#5#)! #7#..#,&30! #1#,&3! ,(! '#3!
7#)&3!,(3,(!'#3!1.(30!#!$(*(3!,(3,(!'#3!,&*(0!*/#),&!7(!,(3#1#5#)!('!5.#6&!'&!3()1G#!4(.&0!
)&!4&,G#!)%!'($#)1#.7(!)%!*#7%)#.0!#'!)&!4&,(.!*#7%)#.!'(!,%8&!@)&!4/(,&!*#7%)#.!&<%*%#'0!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
L]b
! QST:! XR[W;\WBMY0! XR[W[[WB]NY:! ^(31%7&)%&! L__`VY! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! </(! #*/3#,#! ,(!
1(..&.%31#!()!B/=/%&0!"/*#)#30!K2#*/*9&:!
L]M
! QST:! XR[W;\WBZYZ0! XR[W[[WBVZM! ^(31%7&)%&! Z_]b_N! "%7#0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! E"! ,(*'#.#)1(! </(! ,(1()%,&! 2!
1&.1/.#,&!()!Q9/4#*#0!h/)G):!
L]]
!QST:!XR[W;\WBYYZ0!XR[W[[WBNN_:!^(31%7&)%&!Z_L_]`!a/#)*#2&0!Y__Y:!E"!,(*'#.#)1(!)#..#!%)*/.3%&)(3!()!\#*&)0!
Q&*9#30!Q&)*(4*%-)0!h/)G):!:!
L]N
!QST:!^(31%7&)%&!L__ZL]!"%7#:!E'!,(*'#.#)1(0!7%(75.&!,(!'#!B?B0!)#..#!'&!&#*/..%,&!#!/)!*&74#+(.&!()!('!*&)<'%*1&!
#.7#,&!%)1(.)&:!!
L]V
! QST:! XR[W;\WBZ_]0! XR[W[[WBVYL! ^(31%7&)%&! `LLY]M! a/D)/*&0! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! </(! #/1&.%,#,0! )#..#! 3/!
,(1()*%-)!2!(C4(.%()*%#!,(!1&.1/.#!()!^%)8&!\#.G#0!a/D)/*&:!

! YYM!
7(!,/('(!7/*9&A!2!('!&<%*%#'!$()G#!4&.!'#!(34#',#!2!7(!,#5#!*&)!('!gK"!2!7(!*#G#!#'!3/('&!
2!#!'&3!1.(3!7(3(3!#4.&C%7#,#7()1(!*/#),&!&*/..G#!(3#3!*&3#3!@&<%*%#'!7(!,/('(0!)&!3(!=/(!
$&2!9#*(.!7(!,/('(!,(7#3%#,&A0!@)&0!1/!2#!(31D3!3()1()*%#,&!4#.#!7&.%.0!4&.=/(!1(!$#)!#!
''($#.! ,(! #*D! ,('! #(.&4/(.1&! 4#.#! #,()1.&A! 9#5G#! /)! 5#..#)*&! 7#3! &! 7()&30! @#9G! (31D)!
</3%'#),&!#!1&,&3!'&3!=/(!)&!,(*'#.#)!2!#!1&,&3!'&3!=/(!,(*'#.#)!1#75%J)A!p:::q!Q/#),&!4(,G#!
#8/#! )&! 7(! '&! ,#5#)! p:::q! *&7%,#! 1#74&*&0! p:::q! '#3! 3&5.%1#3! 7(! #'*#)6#5#! (3(! *&.&)1#! ,(!
*9&*'&0!*D3*#.#!,(!4'D1#)&0!#'<#'<#!1.#G#)0!3(8/.#7()1(!4#.#!('!*9#)*9&!9#!3%,&!#'<#'<#!2!(3&!
7(! #$()1#5#)! 2! *&7&! 1()G#! *#)1%,#,0! 1()G#! 2&! /)#! 3(,! 1(..%5'(! p:::q! 1.#1J! ,(! &.%)#.! ()! ('!
6#4#1&!2!1&7J!('!&.%)(!4&.=/(!)&!'&!3&4&.1#5#!2#:LN_!
!
! "#3! 9/(''#3! ,(! (3&3! #*1&3! *./('(3! ,(! 1&.1/.#! (31D)! ()! ('! */(.4&! 9(*9&! 9(.%,#0! *%*#1.%60!
,(5%'%,#,0!()!#'8/)&3!*#3&3!,%3*#4#*%,#,0!*&)!.(4(.*/3%&)(3!()!'#!3#'/,!2!()!'#!$%,#!'#5&.#':@B&.!
'&3! 8&'4(3:! K9&.#! 1#75%J)! ,(! '#! (34#',#0! 9&.#! 1#75%J)!,(!7%!5.#6&!(31&!(31D!*&7&!,%3'&*#,&0!)&!
4/(,(!7&$(.3(!)%!4#.#!9#*(.!1.#5#>&3!#3G0!(3<&.6#,&30!2&!)&!3%.$&:!K!*&)3(*/()*%#!,(!(3&!#!)%)8/)&!
,(!7%3!9%>&3!9(!3#*#,&!4.&<(3%&)#'0!7D3!=/(!/)&!9(!3#*#,&A:!LNL!
! !T(*'/%,&3! ()! *&),%*%&)(3! %)9/7#)#30! &5'%8#,&3! #! *&)<(3#.! #=/(''&! =/(! ,(3*&)&*G#)! 2!
$G*1%7#3!,(!7#'1.#1&3!5./1#'(3!2!3%31(7D1%*&30!.&8#.&)!()!&*#3%&)(3!4&.!'#!7/(.1(:!!
!
E)1&)*(3! ,(! #9G! )&! 4&,G#! .(34%.#.:! R(! #9G! #! 1#75%J)! 7(! #8#..-! ,('! *#5(''&! 2! 7(!
'($#)1-0! ()1&)*(3! */#),&! 7(! 9#! '($#)1#,&! ,('! *#5(''&! '(! ,%>(! @>(<(0! )&! 7(! 9#8#3!
#3G0!7(>&.!,(!/)#!$(6!'%=/G,()7(!p:::q!R(34/J3!7(!1.#>&!@9#5'#!'#!$(.,#,0!*&>/,&0!
#)1(3!=/(!1(!7#1(A:!j&!'(!,%>(!@7D1()7(!,(!/)#!$(6!7D3:!j&!)&!1()8&!)#,#!2!)&!
$&2!#!9#5'#.!)#,#:!?&!$&2!#!4&,(.!9#5'#.!'&!=/(!)&!1()8&!()!'#!*&)*%()*%#:!LNY!
!
!
!"3"/"# A9-*,,%&*<(#?#.+2)%,'1*B%&*<(#
!
"&3! #1#=/(3! #! '#3! 4(.3&)#30! 3/! <#7%'%#0! *&7/)%,#,0!3/3! %)31%1/*%&)(30! 3/3! $#'&.(3! 2!3/3!<&.7#3!,(!
&.8#)%6#.3(0! #,(7D3! ,(! 3/3*%1#.! 7%(,&! 2! ,&'&.0! 8()(.#.&)! 3()1%7%()1&3! ,(! 4.&</),#! 9/7%''#*%-):!
a#)! 3%,&! $%$%,&3! *&7&! #1()1#,&3! *&)1.#! 3/! ,%8)%,#,:! "&! ,.#7D1%*&! (3! =/(! (31(! 7#'1.#1&! 2! (31#!
9/7%''#*%-)!)&!'(3!(.#!,('!1&,&!#>()&!#!=/%()(3!'&!3/<.%(.&):!;%8'&3!,(!4&5.(6#!2!7#.8%)#*%-)!9#)!
%74/(31&!/)!(31%'&!,(!.('#*%-)!7#.*#,&!4&.!('!#/1&.%1#.%37&!2!'#!3/7%3%-)!()1.(!'&3!=/(!,(1()1#)!('!
4&,(.!2!'#!4&5'#*%-)!7D3!,#+#,#:!"#!$%&'()*%#!,('!*&)<'%*1&!#.7#,&!%)1(.)&!.(4.&,/>&!2!4&1()*%-!'#!
9/7%''#*%-):!
!
!
!
!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LN_
! QST! XR[W;\WBLVZ0! XR[W[[WB]LZ! ^(31%7&)%&! L__Y_b! "%7#0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! (3! /)! 7%'%1#.! =/(!
3/<.%-!7#'1.#1&3!()!('!*/#.1('!,(!a/#)1#0!K2#*/*9&:!
LNL
! QST:! XR[W;\! BYLb0! XR[W[[WBN]Y! ^(31%7&)%&! bL_Y__! ;(,(! ;/.! K),%)#0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! (3! (C!
#/1&.%,#,!,(!\#*#7#)8&0!"#!Q&)$()*%-)0!Q/6*&!!
LNY
! QST! XR[W;\! BYLb0! XR[W[[WBN]Y! ^(31%7&)%&! bL_Y__! ;(,(! ;/.! K),%)#0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! (3! (C!
#/1&.%,#,!,(!\#*#7#)8&0!"#!Q&)$()*%-)0!Q/6*&!!

! YY]!
*.H.@.*.!,9I>LM6I>?6:>N<!
!
^#75%J)! (31%87#1%6#),&! #! '#3! 4(.3&)#3! 4&.! 3/! &.%8()0! 4&.! ('! '/8#.! ,&),(! )#*%(.&)0! 4&.! 3/!
4.&*(,()*%#!J1)%*#0!3(!#1()1-!2!#1()1#!*&)1.#!3/!,%8)%,#,:!\%'(3!,(!#2#*/*9#)&30!,(!#39#)%)k#30!,(!
4&5'#,&.(3!,(!5#..%&3!*&7&!T#/*#)#0!a/#2*D)!()!"%7#0!3/<.%(.&)0!3/<.()!,(34.(*%&!2!7#.8%)#*%-):!
Q&7&! .(#**%-)! (''&3! 1(.7%)#)! 4&.! #$(.8&)6#.3(! ,(! (3&3! .#38&3! ,(! 3/! %,()1%,#,0! 4&.! &*/'1#.'&30!
*#/3#),&!9(.%,#3!#!3/!#/1&(31%7#!2!#!3/!%,()1%,#,:!
!
RI!K*&74D+(7(0!re1U!(.(3!#2#*/*9#)&fr0!r3Gr0!'(!,%>(F!psq!r#2#*/*9#)&0!e=/J!9#*(3!#*D0!
=/(!9#*(3!#),#),&fr0!r(31&2!2(),&!#!5/3*#.!1.#5#>&r0!'(!,%>(F!psq!()1&)*(3!#9G!()!'#!B[B!2#!
''(8#7&30! 2#! )&3! 4/3%(.&)! /)! */#.1%1&! psq:! \(! ,%*()! r1&)1&0! 4&.=/(! ,%*(3! =/(! (.(3!
#2#*/*9#)&r0!7(!,%*()F!2&!4&.=/(!$&2!#!7()1%.!e)&f0!psq!r4&.=/(!9#3!,%*9&0!#9&.#!1(!$#)!
#!4(8#.r0!7(!,%*(:!psq!2&!1#75%J)!9/5%(.#!,%*9&!&1.&!3%1%&!2&!3&2!,(!#*D!,(!(31#!6&)#0!,(!
.(4()1(!7(!9/5%(.#!3&'1#,&!*&7()*J!#!4()3#.0!4(.&!2#!9(!,%*9&!2#!e)&f!LNZ!
!
E34(*%#'7()1(!,/.&!(3!('!*#3&!,(!=/%()(3!9#)!3/<.%,&!1&.1/.#!&!()*#.*('#7%()1&0!7D3!#U)!3%!
3&)! %)&*()1(3:! E''&3! 3%()1()! =/(! '#! (31%87#1%6#*%-)! ,(! '#! =/(! 3&)! $G*1%7#0! ('! .(*('&! &! '#! 7%.#,#!
3&34(*9&3#!(3!/)#!*&)1%)/%,#,!,(!'#3!9(.%,#3!3/<.%,#3:!
!
EI!eR(34/J3!,(!'#!1&.1/.#0!,(34/J3!,(!'&!=/(!1(!9#!4#3#,&0!*&7&!*#75%&!1U!$%,#fs!
RI!j#!)&!</(!'&!7%37&0!2#!)&!</(!'&!7%37&0!'#!8()1(!4()3-0!4&.!(>(74'&!,(!=/(!1&,&!'&!=/(!
9#5G#!4#3#,&0!9#5G#!#'8&0!(.#!*%(.1&0!e)&f!'#!8()1(!*&7&!=/(!7(!7%.#5#)0!=/(!2&!4/(3!,(!
.(4()1(!(31D!7(1%,&!()!(31&:LN`!
!
!
H)! ,%.%8()1(! 3(! 3%)1%-! @7(1%,&! ()! ('! 7%37&! 3#*&A! *&)! =/%()(3! 9#5G#)! .(*&)&*%,&! 3/!
4(.1()()*%#!#'!BQBW;"!2!</(!3&7(1%,&!#!9/7%''#*%&)(3:!
!
\(!1.#>(.&)!9#*%#!}"[\Kz0!''(8/J!#!'#!R[?Qi^E!*&7&!#!'#3!LY!,(!'#!)&*9(F!(74(6#.&)!'#!
9/7%''#*%&)(3F!9#2!/)!&<%*%#'0!7(!1#4#.&)0!$(),#.&)!4&.!3/4/(31&0!/)!&<%*%#'!3#'1-!#'!#%.(0!
7(!4#1(-!()!'#!(34#',#0!7(!1.#1-!,(!9/7%''#.0!%)3/'1&3!e)&f!(3!/)!4&=/%1&!7(,%&!7#'1.#1&!
43%*&'-8%*&:!R(!#9G!7(!3/5%(.&)!#'!1(.*(.!4%3&!2!4(.7#)(*%7&3!1.(3!,G#30!2&!,%>(!4/(3!r#*D!
1(.7%)#.D!'#!%)$(31%8#*%-)r!B(.&!/)!,G#!()!'#!7#+#)#0!1(.*(.!,G#0!)&3!5#>#.&)!#!1&,&3!#5#>&!2!
)&3! &5'%8#.&)! 4&)(.)&3! 1.#>(! #! .#2#3! 2! )&3! ''($#.&)! )&! 3J! #! ,&),(0! )&! 3J! #! ,-),(0! #! =/J!
'/8#.! )&! 3J0! 4(.&! #9G! (31#5#! ''()&! ,(! 4(.%&,%31#30! ''()(*%1&! ,(! 4(.%&,%31#3! 2! *#7#.-8.#<&3!
,&),(!2#!9#5G#!4/(31&!#.7#7()1&30!9#5G#!4/(31&!#)<&0!1&,&0!1&,&0!*&)!7%'%1#.(30!/)%<&.7(30!
,(!1&,&!9#5G#:!E)1&)*(3!2#!9#5G#)!#)/)*%#,&!/)#!*&)<(.()*%#!,(!4.()3#!%)1(.)#*%&)#'!2!2&!
(3*/*9#,&!=/(!7()*%&)#5#)!7%!)&75.(0!=/(!7(!#,>/,%*#5#)!*&7&!7#),&!4&'G1%*&!7%'%1#.0!
7%!(,#,0!1&,&!(3&:!E)1&)*(3!*/#),&!2#!7(!3#*#)!4#.#!'#!<&1&8.#<G#0!2&!4()3J!()!7%3!9%>&3!2!
()!7%!<#7%'%#!2!7(!#8#*9JF!)&!.(#**%&)J!()!(3&!)%!'($#)1J!4&.=/(!7(!=/(.G#)!=/(!'($#)1#.#!
'#!*#5(6#!4(.&!)&!'($#)1J!'#!*#5(6#!%)*'/3%$(!()!'#!<&1&!#3G!3#'(!*&7&!(31D:!R(!#9G!2#!4#.#!
7G!(74(6-!4/(3!*#75%#.!e)&f!,%>(!l2#!7#'&8.#.&)!#!7%!<#7%'%#m:!LNb!
!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LNZ
! QST! XR[W;\WBLY_0! XR[W[[WBNLM! ^(31%7&)%&! Y__L]b! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! </(! ,(1()%,&! 2!
()*#.*('#,&!()!^&7#)8#0!;#.9/#0!SG*1&.!g#>#.,&0!K2#*/*9&!!
LN`
! QST:! XR[W;\WBZbL0! XR[W[[WBVML! ^(31%7&)%&! bY_ZNV! ;%*/#)%0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:!E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! '&3! 7#'1.#1&3!
=/(!3/<.%-!()!j#)#7#2&0!B/)&:!
LNb
! QST:! XR[W;\WBZZ`0! XR[W[[WBV``! ^(31%7&)%&! L__MZb! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! </(! ,(1()%,&! 2!
()*#.*('#,&!()!a/#/.#0!"%7#:!

! YYN!
K! ,%<(.()*%#! ,(! &1.&3! *&)1(C1&3! ,(! $%&'()*%#! $%$%,&3! ()! ,J*#,#3! 4#3#,#30! '&3! 1(31%7&)%&3!
.(<%(.()!=/(!'#!,%3*.%7%)#*%-)!2!(31%87#1%6#*%-)!=/(!1%()()!()!'#!#*1/#'%,#,!4.&$%()()!,(!'#!7%37#!
*&7/)%,#,! &! 3&*%(,#,! ,&),(! $%$()! &! 1.#5#>#):![),(4(),%()1(7()1(! ,(! 9#5(.! 4(.1()(*%,&! #! #'8U)!
8./4&!3/5$(.3%$&0!'#!*&7/)%,#,!(1%=/(1#0!(31%87#1%6#!2!.(*9#6#!#!'#3!4(.3&)#3!=/(!,(!#'8/)#!<&.7#!
9#)! (31#,&! %)$&'/*.#,#3! ()! ('! 4.&*(3&! ,(! $%&'()*%#:! "#3! 4(.3&)#3! #<(*1#,#3! (C4(.%7()1#)!
3()1%7%()1&3! ,(! %)<(.%&.%,#,0! ,(*(4*%-)0! ,(3(34(.#)6#! 2! <./31.#*%-)! 4&.! ('! .(*9#6&! =/(! 3/3! 4#.(3!
7#)1%()()!*&)!(''&3:!
!
EI!K!*&)3(*/()*%#!,(!(31&0!*-7&!9#!=/(,#,&!/31(,!#<(*1#,#f!
RI!^&1#'7()1(!#../%)#,#!3(+&.%1#0!*&)!'#!7&.#'!7/(.1#!4&.=/(!9#31#!#9&.#0!'#!8()1(!)&!7(!
7%.#!5%()!*&7&!3%!9/5%(.#!*&7(1%,&!/)!(..&.!8.#$(0!)/)*#!7(!''($#)!5%()!()!7%!4/(5'&!()!
p:::q0!3%!/31(,(3!9#)!%,&!#!4.(8/)1#.!#!,(*%.!*/#'=/%(.!*&3#0!2&!3(!=/(!9#)!9#5'#,&!7#'!,(!7%0!
,(!7%!9(.7#)%1&sLNM!
!
!
\/*9&3! 1(31%7&)%&3! 9#*()! .(<(.()*%#! #! %)1()1&3! #,#41#1%$&3! =/(! %)*'/G#)! '#! 4#3%$%,#,! 2!
#*&7&,#*%-)! #! '#! )/($#! 3%1/#*%-):! B#.#! #'8/)&30! (3&! 3/4/3&! ,(>#.! ,(! '#,&! 3/3! %,(#30! 3/! >/%*%&!
*.G1%*&!(!%)*'/3&!3/!,%8)%,#,:!E31#7&3!9#5'#),&!*#3%!,(!/)#!@.()/)*%#A!#!3G!7%37&3!2!3#5(7&3!=/(!
(''&! #*#..(#! %74&.1#)1(3! *&)3(*/()*%#3! ()! '#! %,()1%,#,! 4(.3&)#':! ^.#(! *&)3%8&! $%$()*%#3! ,(!
7%)/3$#'G#0!,(!8.#)!<./31.#*%-)!2!,(3*&)3/('&:!"#!#/1&%7#8()!3(!$(!#<(*1#,#0!2#!)&!3(!*&)<G#!()!'#3!
4.&4%#3! *#4#*%,#,(3! 2! 7()&3! #U)! ()! '&3! ,(7D3:! E)! #'8/)&3! *#3&3! '#! &.8#)%6#*%-)! 43G=/%*#! 3(! $(!
<.#*1/.#,#:!
!
!
*.H.@.@.!089J;[;!F8!O6!:;<F>:>N<!WGM6<6!
!
"&3! 4(.4(1.#,&.(3! %)1()1#.&)! ,(34&>#.! #! 3/3! $G*1%7#3! ,(! 3/! */#'%,#,! ,(! 3(.! 9/7#)&:! \/*9#3!
4(.3&)#3!)&3!*/()1#)!=/(!</(.&)!1.#1#,#3!@*&7&!#)%7#'(3A0!@4(&.!=/(!#)%7#'(3A0!&!()!*#3&3!#U)!
7D3! 1(..%5'(3! ,(! 9/7%''#*%-)! #'%()#)1(0! =/(! (''#3! 7%37#3! ,/,#.&)! ,(! 3/! 9/7#)%,#,:! ^&,&! (31&!
($%,()*%#!('!*#.D*1(.!,(31./*1%$&!,(!'#!,%8)%,#,!,(!'#3!4(.3&)#3!=/(!1/$%(.&)!'&3!#*1&3!,(!$%&'()*%#:!
E31#!4/(31#!()!,/,#!,(!'#!*&),%*%-)!,(!3(.!9/7#)&!,('!&1.&!#'!=/(!3(!#8.(,(!,(31./*1%$#7()1(!(3!
*&),%*%-)! )(*(3#.%#! 4#.#! =/(! /)#! 4(.3&)#! 3(! 7/(31.(! ,%34/(31#! #! #3(3%)#.0! 1&.1/.#.0! ,(3#4#.(*(.0!
,#+#.!*&)!*./(',#,:!B#.#!4&,(.!9#*(.'&!'&!*&3%<%*#0!'&!(31%87#1%6#0!'&!.(,/*(!#!'#!*#'%,#,!,(!(31&.5&0!
,(39(*9&:!!
!
p:::q!*&7&!)&!3#5G#!)#,#!2!(.#!%)&*()1(0!()!(3(!()1&)*(3!)&!4&,G#!.(<(.%.!#!'#3!%)1(..&8#)1(3!
=/(! 7(0! =/(! 7(! .(#'%6#5#)0! ()1&)*(3! '&! U)%*&! =/(! &41(! 4&.! 8.%1#.! ''&.#.0! ,(! /)#! <&.7#!
4(.,%(),&! '#! $%,#0! 7(! .(*/(.,&!*'#.#7()1(!*&7&!3%!</(.#!#9&.#!=/(!2&!1#75%J)!'(3!4(,G#!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LNM
!XR[W;\!BYL_0!XR[W[[!BNMN!^(31%7&)%&!Z_Z_LN:!;(!1.#1#!,(!/)#!4&5'#,&.#!,(!\&2#0!a/#)*#$('%*#0!a/#)*#$('%*#!=/(!
3/<.%-!('!#3(3%)#1&!,(!3/3!4#,.(3!2!&1.&3!<#7%'%#.(3!4&.!7%(75.&3!,(!'#3!ggKK:!

! YYV!
*'#.#7()1(!=/(!7(!7#1()0!=/(!2#!)&!7(!1&.1/.()0!9#31#!=/(!4(.,G!('!*&)&*%7%()1&0!#!4#.1%.!
,(!(3&0!)/($#7()1(!7(!9#5G#)!$/('1&!#!'#!7%37#!5#3(0!,&),(!*#3%!#'!,G#!3%8/%()1(!2&!(31#5#!
()!$%,#0!4&.=/(!)&!=/(.G#!7&.%.!'#!$(.,#,0!4&.=/(!1()G#!7%3!,&3!9%>&30!1%(.)&30!4(=/(+&3!2!
3%(74.(! ()! 7%! 7()1(! (31#5#! 4.(3()1(! =/(! 2&! 1()G#! =/(! 3(8/%.! $%$%(),&0! 9%*%(.&)! =/(0! 7(!
.(*/(.,&!=/(!3()1G#!/)!4&*&!,(!#8/#!*#'%()1(0!)&!3(!3%!(.#!1(.7#0!&!#8/#!*#'%()1(!=/(!9#5.G#)!
9(*9&!9(.$%.0!7(!.(*/(.,&!*/#),&!$&'$G!()!3G!,%>(.&)0!\89I8!J8EE;!<;!W6!MG8EI;\5!4&.=/(!
9#5G#)! (31#,&! =/(.%(),&! ()1(..#.7(! ()! p:::q0! 5-1()'&! #! p:::q! *&)! '#! *#7%&)(1#0! 4&.=/(! 2#!
7/.%-!(31(!4(..&0!5-1()'&!#!p:::q:LN]!
!
Q.J#7(!9(.7#)&!=/(!,(3,(!=/(!4%3#7&3!'#!*D.*('!,(!p:::q!)&3!1.#1#.&)!*&7&!5#3/.#:LNN!
!
i!3(#!=/(!1(!4'#)1(#5#)!#3G0!#!7G!1#75%J)!7(!4'#)1(#.&)0!7(!,%>(.&)!r;#5(!=/(!('!B#.1%,&!
$(!=/(!/31(,!1%()(!=/(!#$#)6#.0!)&!4/(,(!(31#.!#*D!()!'#!*&7/)%,#,!)&7D3r0!#!'#!*&7/)%,#,!
'(!''#7#5#)!7#3#0!r/31(,!)&!4/(,(!4(.7#)(*(.!()!'#!7#3#!)&7D3!1%()(!=/(!#$#)6#.0!1%()(!
/31(,! =/(! #$#)6#.! 7#30! 1%()(! /31(,! */#'%,#,(30! 1%()(! *&),%*%&)(3! 4#.#! 4&,(.! #$#)6#.r0!
()1&)*(3! 2! #! $(*(3! *&7&! '(! ,%>(! ('! 4.&5'(7#! (.#! =/(! /)&0! 1/! #*(41#5#3! (3&! (.#! 4&.! =/J0!
4&.=/(!/)#!1()G#!1(7&.!#!'#3!.(4.(3#'%#3!4&.=/(!2#!9#5G#7&3!$%31&!1#)1#3!*&3#3!=/(!7#1#5#)!
#3G! #! 3#)8.(! <.G#! #3G! #'! =/(! 3(! &4&)G#0! #'! =/(! )&! =/(.G#! */74'%.! '&! =/(! (''&3! ,(*G#)! 2! 1(!
7#1#5#)!#3G!*&7&!7#1#5#)!#!/)!%)3(*1&!e)&f!2!()1&)*(3!(3&!(.#!('!1(7&.!e)&f!()1&)*(30!2&!
4%()3&!=/(!4&.!(3#3!*&3#3!7%!(34&3&!1#75%J)!,(*%,%-!e)&f:LNV!
!
! E'!9/%.!#3/31#,&3!#!'&3!*(..&3!2!'#3!*/($#3!(.#!/)#!<&.7#!,(!@.(1.&*(,(.A!#!3%1/#*%&)(3!,(!
4&5.(6#! (C1.(7#0! ,(! ,(3#..#%8&0! 4&.=/(! 3-'&! =/%()! )&! 1%()(! *&7/)%,#,! $%$(! ()! */($#30! ,(! 7&,&!
=/(!(3#!(C4(.%()*%#0!#/)=/(!7&7()1D)(#0!'#31%7-!3/!,%8)%,#,0!'(3!9%6&!3()1%.!*&7&!#)%7#'(3:!!
!
()! (3&3!#+&3!2&!1()G#!&1.&!9%>%1&0!&1.&!7()&.*%1&!$#.-)0!()!('!VL0!2!2#!(3*#4D5#7&3!#!'&3!
*(..&30! 2#! $%$G#7&3! ()! '&3! *(..&30! :;M;! J8EE;9! KE6M;95! ,(! )&*9(! 2! ,(! ,G#0! $%$G#7&3!
(3*#4#),&!*&7&!,%>(.&)!=/(!'&3!r3%)*9%3r!3(!9#5G#)!()1#5'#,&!2#!()!'#!1%(..%1#0!p:::q!*&.1(3!2!
*&.1(3!)&3!$#)!#!7#1#.0!)&3!$#)!#!#../%)#.0!(3*#4D5#7&3!#4/.#,&30!#8#..#.!#!7%!9%>%1#!2!#'!
7()&.*%1&0! '&! 9#! 3&'1#,&! p:::q! ()1&)*(3! #! 7%! 9%>%1&! '(! 9#! .&1&! '#! *#5(6#0! *9#)*#,&! 9#31#!
#,()1.&0!(.#!*&7&!9/($&0!''&.#),&0!#3G!#8#..#),&!#!7%!5(5J!)&3!9(7&3!%,&!4#.#!#1.D3!,('!
*(..&!#!$%$%.0!#9G!9(7&3!$%$%,&!1&,&3!'&3!p:::q!1&,&!'&!=/(!1()G#!()!'#!*#3#!3(!9#)!''($#,&:!LV_!
!
?&3&1.&3! &%8#! /31(,! )&! 9(7&3! ,&.7%,&! )%! 3%=/%(.#! ()! '#3! )&*9(3! ()! )/(31.#! *#3#0! *&7&!
$()#,&30!*&7&!6&..&30!1()G#7&3!=/(!%.!#!5/3*#.!*/($#3!2&!1&,#3!'#3!)&*9(3!*#.8#,&!,(!7%!
,&3!<.#6#,%1#30!1()G#!=/(!3#'%.!,/.#)1(!1.(30!*/#1.&!#+&3!#3G!9(!#),#,&0!7%!7#,.(!%8/#'!7%3!
9%>&3!%8/#':!H)#!$%,#!*&74'(1#7()1(!,(3&.8#)%6#,#0!#1(7&.%6#,#0!e)&f!9#31#!#9&.#!2&!)&!
4/(,&!()*&)1.#.!'#!*#'7#:!LVL!
!
!
i1.#!<&.7#!()!=/(!3(!$/')(.-!'#!,%8)%,#,!,(!'#3!4(.3&)#3!</(!('!(>(.*%*%&!,(!,&7%)%&!3&5.(!
3/3!$%,#3!4&.!4#.1(!,('!(>(*/1&.!,('!#*1&!$%&'()1&:!E'!BQBW;"!#)/)*%#5#!#!'#!8()1(!3/!4&,(.!#53&'/1&!
3&5.(! */#'=/%(.#! #'! =/(! =/(.G#! 3&7(1(.! &! ,#+#.:! "&3! (<(*1%$&3! ,(! '#3! g/(.6#3! K.7#,#30! ''()&3! ,(!
4.(4&1()*%#0!1.#1#5#)!*&)!,(34.(*%&!#!=/%()(3!1()G#)!=/(!4.&1(8(.:!K5/),#)1(3!1(31%7&)%&3!9#5'#)!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LN]
! QST! XR[W;\WBZML0! XR[W[[WBVMb! ^(31%7&)%&! L__NMY! "%7#0! ()(.&! ,('! Y__Z:! 4.&<(3&.! =/(! </(! ,(1()%,&! ()! K=/%#0!
X&'&8)(3%0!K)*#39!!
LNN
! QST! XR[W;\WBYZ0! XR[W[[WB]M]! ^(31%7&)%&! L__```! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! </(! ()*#.*('#,&! ()!
B%/.#:!
LNV
!QST!XR[W;\WBZY]0!XR[W[[WBMbY!^(31%7&)%&!ZZY__`!a/#)*#2&0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!(3!/)#!4.&<(3&.#!
3(*/(31.#,#!4&.!3(),(.&!()!\%*#('#!X#31%,#30!;#)!\#.1G)!,(!B#)8&#0!;#1%4&0!h/)G):!
LV_
! QST! XR[W;\WBY_M0! XR[W[[WBNM`! ^(31%7&)%&! Z_L_M_! ;(,(! *()1.&0! Y__Y:! 4&5'#,&.! ,(! H)1/7%3&0! #)(C&! ,(!
a/#29/#.#0!Q9/.*#74#0!a/#)*#$('%*#!
LVL
!QST:!XR[W;\WBYL]0!XR[W[[WBN]`!^(31%7&)%&!bL_Yb]!;%*/#)%0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!
,(!3/!4.%7&!()!;#)1&!^&7D3!Q9/75%$%'*#30!Q/6*&:!

! YZ_!
,(!*-7&!=/%()!1()G#!('!#.7#!3(!3()1G#!2!#*1/#5#!*&7&!1()%(),&!'#!$%,#!,(!&1.&3!()!3/3!7#)&3:!B&,G#!
,(*%,%.!3&5.(!(''&30!3&5.(!3/!4.(3()1(0!3/!</1/.&0!3/!$%,#!&!3/!7/(.1(:!H)#!4(.3&)#!.(*&.,#5#!*&)!
,&'&.!=/(!1.#3!9#5(.!3%,&!1&.1/.#,&0!$%&'#,&!2!#)1(!3/3!=/(>#3!,(!,&'&.0!('!&<%*%#'!'(!,(*G#I!@(3!=/(!1/!
2#!(31D3!3()1()*%#,&!4#.#!7&.%.0!)&!1(!4/(,(3!=/(>#.!#!)#,%(!4&.=/(!)&!$#3!#!3#'%.!,(!#*DA:!
!
eT#)8(.f!RI!Q'#.&0!2!3/3!*#.#3!4%)1#,#3!(.#):!j!#9G!9#5G#!/)&!=/(!,%.%8G#F!/)!1#'~•F!(.#!('!
>(<(!#9G!,(!(''&3:!j!)&3!1()G#)!9#31#!(3#3!9&.#30!()!('!*#74&!2!,(!#9G!#!'&3!$#.&)(3!2&!'(!,%>(!
r'(3!$&2!#!4(.,&)#.!'#!$%,#0!)&3&1.&3!1()(7&3!&.,()!4#.#!7#1#.'(3!*&7&!#!4(..&3r!)&3!9#!
,%*9&:!j!#9G!()!('!3/('&!)&3!p''#)1&q!1%.#5#)!4#1#,#3!2!*#7%)#.&)!4&.!)/(31.&!()*%7#F!2!#!'&3!
$#.&)(30!'&3!*9#)*9&30!9#5G#)!5#31#)1(3!*9#)*9&3!2!#!(''&3!'&!#..%#5#)!4#.#!=/(!*#7%)()!4&.!
3/! ()*%7#! 2! '(! .&74G#)! '#! *#.#0! 1&.*G#)! 3/3! 7#)&30! '(! 4(8#5#)! #9G0! '(! 1&.1/.#5#)! #! (''&3F!
,(34/J3!)&3!9#!,%*9&!r3(!$#)!#!%.3(0!'(3!$#7&3!#!4(.,&)#.!'#!$%,#0!)&3&1.&3!1()(7&3!&.,()!
4#.#!7#1#.r!,%*(!r*&7&!#!4(..&30!/31(,(3!3&)!5#3/.#30!)&!,(5()!,(!$%$%.0!3('$D1%*&30!,(5()!
,(!7&.%.r!,(!1&,&!)&3!9#!%)3/'1#,&0!8.&3(.G#30!2!,(34/J3!)&3!9#!,%*9&!r3%!=/%(.()!$%$%.0!3(!
$#)! #! '#.8#.3(! *&)! '#! 7#)&! ()! '#! )/*#0! ,(! <.()1(! 7%.#),&! '#! *#5(6#! #3G0! 3%)! $&'1(#.F! #'!
4.%7(.&!=/(!$&'1(#!'(!$&2!#!,%34#.#.'(0!'(!$&2!#!,%34#.#.0!$&'#.!3/3!3(3&3r!#3G!)&3!,%>&0!2!)&3!
9(7&3!%,&!*#,#!/)&!#8#..D),&)&3!)/(31.#!*#5(6#!#!)/(31.#!*#3#!r!;(!$#)!#!#7#..#.3(0!$#)!#!
(*9#.!*#),#,&0!#/)=/(!3(#!1.(3!*#),#,&30!)&!$#)!#!3#'%.0!#/)=/(!3(#!1%(..#!$#)!#!1.#8#.!#9Gr0!
#3G!)&3!,(*G#:!E)1&)*(3!)&3&1.&3!,(!7%(,&!)&3!9(7&3!*(..#,&:!LVY!
! !
Q&7&!()!('!*#3&!,(!/)#!)%+#!=/(!(3*/*9#!#3/31#,#!=/(!7%(75.&3!,('!BQBW;"!,(*%,()!3/!
</1/.&!3%)!*&)1#.!*&)!(''#:!
!
RI!K9G!(31#5#)!*&7&!9#31#!'#3!,%(60!,(3,(!'#3!3(%3!,(!'#!1#.,(!9#)!>/)1#,&!9#31#!'#3!,%(6!,(!
'#!)&*9(!2!)&!3(!,(!=/(!9#5'#5#)!4&.!=/(!2&!(.#!*9%5&'%1#!()!#=/('!1%(74&!2!)&!4.(8/)1J!
7/*9&0!7%!7#7D!''&.#5#!2!1()G#7&3!7%(,&!#!'#!7/(.1(0!(.#!*&7&!/)!3/(+&0!'#!8()1(!)&3!
,(*G#! =/(! 1&,#! '#! <#7%'%#! %5#! #! 7&.%.0! #! 7%! 7(! %5#)! #! ''($#.! 4#.#! '/*9#.! >/)1&! *&)! '&3!
1(..&.%31#30!4&.!1(7&.!#!(3&3!,%*9&3!)&!4.(8/)1#5#!)#,#:!LVZ!
!
E)!8()(.#'!('!*'%7#!,(!1(..&.0!4#.#!'&3!7D3!#<(*1#,&3!1()G#!*#.#!,(!7/(.1(:!H)!4&5'#,&.!,(!
/)#!*&7/)%,#,!'&!,%*(I!@:::&4.%7%,&3!J.#7&3:!B(.3&)#3!$%$#30!4(.&!7/(.1#30!3%)!$#'&.!#!)#,#:A!E31(!
7()3#>(!,(31./*1%$&!,(!=/(!'#!$%,#!,(!'#3!4(.3&)#3!)&!$#'(!)#,#!(3!'#!#<.()1#!7#2&.!#!'#!,%8)%,#,!2!
#'!#7&.!4.&4%&:!
!
j! ,(! 7%(,&! 2#! #! '&3! =/%)*(! ,G#3! ,(34/J3! ,('! ()1%(..&0! 1()G#! =/(! 3#'%.! 4&.=/(! J.#7&3!
#7()#6#,&3!9#31#!*&)!7%3!9%>&3!2!2&:!E)1&)*(3!%)7(,%#1#7()1(!4(,G!/)#!.(#3%8)#*%-)!,(!
7%! 1.#5#>&! 2! '&8.J! 3#'%.! ,(! p:::q! 4#.#! 4&,(.! 2#! (31#.! 4/(3! 4.D*1%*#7()1(! *&)! 7()&3! 1(7&.0!
4&.=/(!()!p:::q!2#!9#2!3(8/.%,#,0!7%()1.#3!=/(!4&.!#''D!)/(31.#!$%,#!)&!$#'G#!)#,#0!2!(31#7&3!
(C4/(31&!#!1&,&:!LV`!
!
!
!
!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LVY
!QST!XR[W;\WBL`_0!XR[W[[WBNYb!^(31%7&)%&!Y___]V!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!#3(3%)#1&3!,(!
#'8/)&3!,(!3/3!<#7%'%#.(3!()!;%$%#0!a/#)1#0!K2#*/*9&:!
LVZ
! QST! XR[W;\WBLZM0! XR[W[[WBNYZ! ^(31%7&)%&! Y_ZNVY! K2#*/*9&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! </(! 1(31%8&! ,(!
#3(3%)#1&3!()!T#2#)#0!;#)!\%8/('0!"#!\#.0!K2#*/*9&!!
LV`
!QST!XR[W;\WB`N0!XR[W[[WB]]Z!^(31%7&)%&!`_Z]bM!a/D)/*&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!(3!/)#!7/>(.!$%/,#!,(!

! YZL!
*.H.@.H.!(6!9]JO>:6.!08989J8E6:>N<!Q!9GM>9>N<!
!
"#3!4&5'#*%&)(3!#<(*1#,#3!4&.!'#!$%&'()*%#!$%$%(.&)!()!'#!,(34.&1(**%-)!2!*&)!$/')(.#5%'%,#,:!;/3!
9%31&.%#3!.($('#)!*-7&!()!&*#3%&)(30!#'!()*&)1.#.3(!#!7(.*(,!,(!3/3!$%*1%7#.%&30!3%)!*#4#*%,#,!,(!
,(<(),(.3(0!%74(,%,&3!,(!(31#5'(*(.!*/#'=/%(.!,%D'&8&!&!,(!#4('#.!#!'#!.#6-)0!,(5%(.&)!.(*/..%.!#!'#!
3U4'%*#:! ;(! 1.#1-! ,(! /)#! .(34/(31#! ,(3(34(.#,#0! 3()1%,#! ()! &*#3%&)(3! *&7&! '#! U)%*#! 7#)(.#! ,(!
(3*#4#.!,(!/)#!7/(.1(!3(8/.#!&!,(!'%5.#.3(!,(!/)#!,(1()*%-)!*/2&!,(3()'#*(0!3(8U)!3(!3#5G#0!3(.G#!
%8/#'7()1(!<#1#':!!
!
j!*/#),&!2&!'(3!3/4'%=/J!4&.!7%3!9%>&3!#!/)&0!2&!7(!#..&,%''J!'($#)1D),&7(!,(!'&!=/(!7(!
(31#5#)! #4/)1#),&0! 2&! 7(! '($#)1J0! 7(! #..&,%''(! #9G! 2! '(3! ,%>(! @4&.! <#$&.! )&! 9#8#)! (31&0!
/31(,(3!1#75%J)!3&)!9%>&3!,(!R%&3A!'(3!,%>(0!@2!#!/31(,(3!1#75%J)!*/#'=/%(.!,G#!'(3!4/(,(!
4#3#.!#!3/3!<#7%'%#.(3A:!j!2#!/)&!3(!*&74#,(*%-!2!7(!,%>&!@#8#..#!#!1/3!9%>&3!2!$(1(:LVb!
!
!
"&3! 1(31%7&)%&3! .($('#)! *-7&0! ()! 7(,%&! ,(! '#! ,(3(34(.#*%-)0! 3(! &<.(*%(.&)! #)%7#'(3! 2!
,%)(.&! #! *#75%&! ,(! 3#'$#.! '#! $%,#:! @\(! (31D)! .&5#),&! (3#! 8()1(30! ,%*%(),&! @#/)=/(! 3(#! 2&! 1(!
4#8#.G#! 7%3! $#*#30! 7%3! *#.)(.&30! ,J>#'&! #! 7%! (34&3&! $%$&0! (31&2! .&8#),&0! #=/G! (31D! '&! =/(! 1()8&!
4'#1#0!(3&!1&,%1&!1(!$&2!4#8#.A:!\D3!5%()!3(!''($#0!3%)!)#,#!7(!9#!,(>#,&:!LVM!
Q&)!<.(*/()*%#0!'&3!./(8&3!)&!</(.&)!(3*/*9#,&3:!B&.!('!*&)1.#.%&0!#'%7()1#.&)!'#!3()3#*%-)!
,(!#53&'/1&!4&,(.!,(!'&3!$%*1%7#.%&3!=/%()(3!.(34&),%(.&)!*&)!)/($&3!7#'1.#1&3!2!9/7%''#*%&)(3:!!
!
Q/#),&!7(!(31#5#!(3*#4#),&!7(!9#)!.&,#,&!2!7(!9#)!*#41/.#,&!2!2&!'(3!9(!,%*9&0!'(3!9(!
.&8#,&!4#.#!=/(!)&!7(!7#1()0!@j&!)&!1()8&!)#,#0!)&!7(!7#1()A:!K3G!9(!,%*9&:!a#5G#!/)!
#'1&!=/(!=/(.G#!=/(!7(!7#1()0!(.#!/)!$#.-)0!@P/%(.(3!$%$%.0!()1&)*(3!5#%'#!()!('!3/('&A0!#3G!
7(!,%>&:!LV]!
!
K!(3(!Q&7#),#)1(!''&.#),&!'(!.&8#5#!5#31#)1(0!()1&)*(3!''&.#5#!,(7#3%#,&!*&7&!'#!''/$%#!
2!('!*#/,#'!,('!.G&:!E)1&)*(3!('!Q&7#),#)1(!)&3!%)*/'4-!,(!@.#1(.#3A0!@1(!$&2!#!,()/)*%#.0!
#!'#!*D.*('!1(!$&2!#!4&)(.0!=/J!*&3#!7/>(.!1(../*#0!$%(>#!1(../*#0!1U!1#75%J)!(.(3!/)#!1(../*#!
4&.=/(! (.(3! 3/! 9(.7#)#0! #9&.%1#! 1(! $&2! #! 7(1(.! #! '#! *D.*('! *&7&! ,(1()%,#A0! #3G! 7(! ,%>&:!
Q/#),&! ''&.J! )%! 7(! *&)3&'-0! @#),#! $(1(! #''D! #! ''&.#.0! #),#! 4&.! #9G! #'! 7&)1(0! #'! .G&! 2! #''G!
''&.#A!#3G!7(!,%>&!p:::q!()1&)*(3!'(!7#),-!#'!7%'%1#.!,%*%(),&!@#!(31#!7/>(.!''J$#'(!#!,&),(!
3(#0!#!(31#!7/>(.!4&.!#''G!#!'#!5#3/.#!=/(!$#2#!&!#!3/!*#3#!2!#''G!,()1.&!=/(!''&.(:!LVN!
!
!
!
!
!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
'#!$%&'()*%#!4&'G1%*#!()!H*9%6#0!^&*#*9(0!;#)!\#.1G):!
LVb
!QST:!XR[W;\WBZ_`0!XR[W[[WBMNb!^(31%7&)%&!`LbLbb!a/D)/*&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!E'!(34&3&!,(!'#!,(*'#.#)1(!</(!
#3(3%)#,&!()!S%31#!K'(8.(0!^&*#*9(0!;#)!\#.1G):!
LVM
! QST:! XR[W;\WBLL]0! XR[W[[WBNLZ! ^(31%7&)%&! Z_YZV]! ;(,(! T(8%&)#'! Q()1.&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(!
)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!(34&3&!()!a/#21#.#0!a/#)*#$('%*#:!
LV]
! QST:! XR[W;\WB]b0! XR[W[[WB]_L! ^(31%7&)%&! Y_LVY_! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! </(! 1(31%8&! ,(!
#3(3%)#1&3!()!'#!*&7/)%,#,!,(!a/#2#/0!^#75&0!"#!\#.0!K2#*/*9&:!
LVN
!QST:!XR[W;\WBV_0!XR[W[[WB]NN!^(31%7&)%&!Y_ZNLM!K2#*/*9&0!&*1/5.(!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!,(3#4#.%*%-)!,(!
3/!9(.7#)&!()!;#)!\%8/('0!"#!\#.0!K2#*/*9&:!

! YZY!
*.H.@.7.!08!R^:I>M69!Q!R>:I>M6E>;9_!O6!R>F6!8<!O6!:`E:8O!
!
"#! 4&5'#*%-)! =/(! 9#5%1#! '#3! *D.*('(3! 3&)! ()! 3/! 7#2&.G#! 7%'%1#)1(3! ,('! BQBW;"0! ,('! \T^K0! #3G!
*&7&!1#75%J)!4(.3&)#3!,(3$%)*/'#,#30!=/(!3(!#*&8%(.&)!#!'#!"(2!,(!K..(4()1%7%()1&0!2!4.(3&3!=/(!
9#31#! ('! ,G#! ,(! 9&2! 3&31%()()! 3/! %)&*()*%#:! ^#75%J)! 9#)! 3/<.%,&! ,#+&! 2! 9#)! 3%,&! $G*1%7#3! ,(!
7#'1.#1&30!1&.1/.#3!2!/)!3%31(7#!*#.*('#.%&!@%)9#5%'%1#,&.A!W2!)&!,(!.(9#5%'%1#*%-)W0!=/(!9#!,(>#,&!
3(*/('#3!()!(''&30!()!3/3!<#7%'%#3:!;%!()!'&3!N_!'#!#/1&.%,#,!4()%1()*%#.%#!.(4.(3()1-!'#!,(5%'%,#,!()!
(C1.(7&!2!'#!%74&1()*%#!=/(!4(.7%1%-!=/(!('!BQBW;"!3(!&.8#)%6#3(!4&'G1%*#!(!%,(&'-8%*#7()1(!()!
'#3!*D.*('(30!#!4#.1%.!,(!LVVY0!*&)!@'#!.(31%1/*%-)!,(!'#!#/1&.%,#,A0!'&3!4()#'(3!,(!7DC%7#!3(8/.%,#,!
3(!*&)$%.1%(.&)!()!(34#*%&3!=/(!3&*#$#.&)!1&,&!#=/(''&!=/(!,#!3(8/.%,#,!#'!3(.!9/7#)&:!!
"#! $%&'()*%#! =/(! 3(! $%$%-! ()! '&3! 4()#'(30! #,(7D3! ,(! ,#.! */()1#! ,(! '#! ,%)D7%*#! =/(! 3(!
(31#5'(*%-!()1.(!'&3!.(4.(3()1#)1(3!,('!E31#,&!2!'&3!3/5$(.3%$&30!1#75%J)!)&3!4(.7%1(!*&74.(),(.!'#!
7#)(.#!*&7&!('!E31#,&!%)1%7%,-0!#..#)*-!%)<&.7#*%-)!2!#)%=/%'-!#!=/%()(3!3/4&)G#!3/5$(.3%$&3!&!
1(..&.%31#3:! K! '#! $(60! '&3! 3G)1&7#3! =/(! 9(7&3! 4&,%,&! .(8%31.#.! #! 4#.1%.! ,(! (31&3! 1(31%7&)%&3!
.(*&8%,&3!()!4()#'(30!)&3!4(.7%1()!1#75%J)!*&)&*(.!'&3!(<(*1&3!<G3%*&3!2!43%*&'-8%*&3!,(!7%'(3!,(!
4(.3&)#3! =/(0! #/)! */#),&! &51/$%(.&)! 3/! '%5(.1#,0! )&! 4/,%(.&)! ($%1#.:! E'! %74#*1&! ,('! 4.&*(3&!
1&.1/&3&!''($#,&!()!4.%3%-)!1#75%J)!3(!'&!''($#.&)!</(.#:!"&3!4()#'(3!,(!7DC%7#!3(8/.%,#,0!'(>&3!,(!
*&)$(.1%.3(!()!(34#*%&3!1(74&.#'(3!,(!.(1%.&!4#.#!=/(!('!%)1(.)&!3(!.(9#5%'%1(0!3(!1.#)3<&.7#.&)!()!
'/8#.(3! */2#! ,%)D7%*#! 8()(.-! *&),%*%&)(3! =/(! <&.1#'(*%(.&)! 3()1%7%()1&3! ,(! &,%&! 2! .()*&.0!
#)%7#.&)! #! .(</8%#.3(! ()! 3/3! *&)*(4*%&)(3! %,(&'-8%*#30! #! =/(! 3(! *&9(3%&)#.#)! *&7&! 8./4&0! 2!
*&)$%.1%(.&)!#!'&3!$%*1%7#.%&3!()!$G*1%7#30!.(4.&,/*%(),&!'#!$%&'()*%#!()!3/!%)1(.%&.:!"#!3#)*%-)!)&!
)(*(3#.%#7()1(! 4%(.,(! (<%*#*%#!*/#),&!3(!9#*(!7D3!5()%8)#0!2!7D3!5%()!4/(,(!#)/'#.!3/3!(<(*1&3!
*&..(*1%$&3!*/#),&!(3!,(7#3%#,&!*./(':!E31&!(3!=/(!*/#)1&!7D3!3(!3/<.(!4&.!/)!*#31%8&!=/(!$%()(!,(!
</(.#!9#*%#!#,()1.&0!1#)1&!7D3!'#!4(.3&)#!3(!%)*'%)#!#!()#>()#.!3/!*/'4#0!(C4/'3#.'#0!2!*&)3%,(.#.'#!
*&7&!#'8&!2#!4#3#,&0!''(8#),&!%)*'/3%$(!#!#)/'#.!('!3()1%7%()1&!,(!.(34&)3#5%'%,#,!4&.!'&!#*1/#,&:!
! E)! 7/*9&3! *#3&3! ('! .J8%7()! %)1%7%,#)1(! 2! *./('! #'! =/(! </(.&)! 3&7(1%,&3! '&3! ,(1()%,&30!
#,(7D3! ,(! ,#+#.'&30! 4.&,/>&! (<(*1&3! *&)1.#.%&3! #! '&3! =/(! 3(! ,(3(#5#I! 7/*9&3! %)&*()1(3! 3(!
$%)*/'#.&)!'/(8&!#!'&3!8./4&3!,(!3/5$(.3%$&3!#'!()*&)1.#.!()!(''&3!/)!.(</8%&!4.&1(*1&.!<.()1(!#!'&3!
7#'&3!1.#1&3!2!'#3!1&.1/.#3!,(!'#3!=/(!</(.&)!&5>(1&!4&.!4#.1(!,('!4(.3&)#'!,('!4()#':!E31#!$%&'()*%#!
5./1#'! =/(! 3(! ,(34'(8-! #'! %)1(.%&.! ,(! '&3! 4()#'(3! (3! 7D3! <D*%'! ,(! .(*&)&*(.! ()! ('! */(.4&! ,(! '&3!
4.(3&30! 3%)! (75#.8&! '#! (C4(.%()*%#! (7&*%&)#'! ,(! (''#0! '#! 7#)(.#! *-7&! 9#! %74#*1#,&! ()! '#!
3/5>(1%$%,#,!,(!'#3!4(.3&)#3!.(*'/%,#3!()!7/*9&3!*#3&3!9#!=/(,#,&!8/#.,#,#!3%)!'#!4&3%5%'%,#,!,(!
3(.! )&75.#,#:! E31(! 3%'()*%#7%()1&! =/(! 3(! .(*&8(! ()! '&3! 1(31%7&)%&30! &5(,(*(! 1#)1&! #! *&74'(>&3!
4.&*(3&3! 43%*&'-8%*&3! =/(! 9#)! .(4.%7%,&! ('! 3/<.%7%()1&! 2! ('! ,&'&.! *&7&! ,(<()3#! %),%$%,/#'! ()!
5/3*#!,(!'#!.(31%1/*%-)!,(!/)!(=/%'%5.%&!#/)=/(!</(3(!4.(*#.%&0!4(.&!1#75%J)!*&7&!.(3/'1#,&!,(!/)#!
<&.7#*%-)! 4&'G1%*#! =/(! 3(! 3&31%()(! ()! '#! .(4.(3%-)! ,(! '&3! #<(*1&30! ,(! '#3! )(*(3%,#,(3! (! %)1(.(3(3!
%),%$%,/#'(30!*&'&*#),&!4&.!()*%7#!'&!=/(!''#7#)!@('!%)1(.J3!8()(.#'!,('!4/(5'&A:!

! YZZ!
!"3"3"#41'?+&5'2#.+#)*.%#?#29+>'2#1'5'2#
!
"#!$%&'()*%#!4&'G1%*#!4.&,/>&!/)#!3(.%#!#'1(.#*%-)!()!('!4.&*(3&!,(!,(3#..&''&!,(!'#3!4(.3&)#3:!R(!
4.&)1&0! '#! >/$()1/,! ,(! 7/*9&3! </(! %)1(../74%,#! 2! #*#5#,#:! "&3! >-$()(3! 3(! $%(.&)! &5'%8#,&3! #!
#3/7%.! 1#.(#3! =/(! )&.7#'7()1(! (.#)! ,(! '&3! 4#,.(3:! "&3! #5/('&3! 1/$%(.&)! =/(! $&'$(.! #! 3(.! 4#,.(3!
4(.&! (31#! $(6! ,(! 3/3! )%(1&3! 9/J.<#)&3:! "#3! 7#,.(3! $%/,#3! 1(.7%)#.&)! 3%(),&0! *&7&! (''#3! ,%*()0!
@4#,.(!2!7#,.(A!2!#3G0!*#,#!4(.3&)#!=/(!9#!4#,(*%,&!'#!$%&'()*%#!,(31./*1&.#!,(!$%,#3!2!3/(+&30!$%&!
3/! 4.&*(3&! $%1#'! #'1(.#,&! 3/3! 4.&2(*1&3! 2! 3/(+&3! .&1&3:! "#! %)*(.1%,/75.(! 9#*%#! ('! </1/.&! (3! /)!
3()1%7%()1&! 7/2! .(*/..()1(! ()! '#3! 4(.3&)#3! =/(! ,%(.&)! 3/! 1(31%7&)%&:! "#! ,(31./**%-)! ,(! 3/3!
*&7/)%,#,(30!'#!<.#87()1#*%-)!,(!3/3!<#7%'%#3!2!'#!#)/'#*%-)!,('!4.&2(*1&!4(.3&)#'0!9%6&!3()1%.!#!
*#,#!4&5'#,&.!=/(!('!</1/.&!(.#!#'8&!7/2!'(>#)&0!%)*%(.1&!2!4&.!'&!1#)1&!%74&3%5'(!,(!%7#8%)#.!2!
4'#)%<%*#.:!E31(!3()1%7%()1&!3(!4.(3()1#!*&)!7#2&.!<.(*/()*%#!()!('!4(.%&,&!4&31(.%&.!#!'&3!9(*9&3!
,(!$%&'()*%#0!('!*/#'!(31D!#*&74#+#,&!4&.!3()1%7%()1&3!,(!7%(,&0!,(3#74#.&!2!,(3(34(.#)6#:!
Q/#),&!'&3!()1.($%31#,&.(3!4.(8/)1#5#)!#!'#3!4(.3&)#3!*-7&!#<(*1-!'#!$%&'()*%#!#!3/3!$%,#3!
2!#!'#3!,(!3/3!<#7%'%#30!/)#!,(!'#3!4.%7(.#3!.(34/(31#3!3(!.(<(.G#!#!'#!4J.,%,#!&!%)1(../4*%-)!,(!3/3!
(31/,%&3:!E3!9%31-.%*&!('!$#'&.!=/(!'#!4&5'#*%-)!'(!,#!#!'#!(,/*#*%-)!*&7&!7(,%&!2!<%)!()!3G!7%37&:!
Q&7&! 7(,%&0! 4&.=/(! (3! /)#! 9(..#7%()1#! =/(! '(3! 4(.7%1(! ,(3#..&''#.3(! 2! 3/4(.#.3(! ()! '#! $%,#0! 2!
*&7&!<%)0!4&.=/(!7D3!#''D!,('!/3&!=/(!9#8#)!,(!(''#0!3(!4%()3#!=/(!/)#!4(.3&)#!(,/*#,#!#,=/%(.(!
/)! (31#1/3! ,%<(.()1(! 2! /)#! 7%.#,#! 7D3! #74'%#! ,('! 7/),&! =/(! '&! .&,(#:! E)! (31(! 3()1%,&0! 9#5(.'(3!
5'&=/(#,&!'#3!4&3%5%'%,#,(3!,(!3(8/%.!3/3!(31/,%&3!3%8)%<%*-!)&!3&'#7()1(!=/(!'#!8()1(!)&!4/,%(.#!
#4.(),(.!#!'((.!2!#!(3*.%5%.!()1.(!&1.#3!*&3#30!3%)&!=/(!,(31./2-!1&,#!(C4(*1#1%$#0!(34(.#)6#!9#*%#!('!
</1/.&0! #''G! ,&),(! 3(! 8/#.,#)! '#3! %'/3%&)(30! '&3! 3/(+&30! '#! 4.&2(**%-)! ,(! 3G! 7%37&! =/(! 1&,&! 3(.!
9/7#)&!=/%(.(!#'*#)6#.:!!
!
psq! ,(>J! ,(! (31/,%#.0! ()1&)*(3! 2&! ,%8&! 9#31#! #9&.%1#0! 4&.! (3(! 7&1%$&! )&! 3&2! 4.&<(3%&)#'0!
4&.=/(! /)&! ,(! 7%3! *&74#+(.&3! ,(! (31/,%&3! (3! ~! •! ('! ,%.(*1&.! ,('! %)31%1/1&! )#*%&)#'! ,(!
*/'1/.#0!()1&)*(3!J'!(31#!#9G0!~!•!(3!*#1(,.D1%*&!,(!'#!/)%$(.3%,#,0!#3G!$#.%&3!)&!3(!*/#)1&30!
4(.&!#!'&3!,(7D3!)&!'&3!$(&:!B(.&!2&!,%8&!)&!(3(!7&7()1&!=/(!9(!%,&0!=/(!9(!4#.1%,&!,(!
#*D!(3#!3%1/#*%-)!4#.#!)&!(31#.0!3%=/%(.#!9#5(.!1(.7%)#,&!7%3!(31/,%&3!2&!3%(74.(!1()8&!()!
'#! 7()1(! (3&! e)&f0! &! 3(#! 9#31#! #9&.%1#! 2&! )&! 1()8&! /)! 1.#5#>&! <%>&0! ()1&)*(3! (31#.G#!
1.#5#>#),&!2&0!9#2!$(*(3!,%8&!e)&f0!4&.!*/'4#!,(!(31(!8&5%(.)&0!,(!'#!8()1(0!4&.!*/'4#!,('!
1(..&.%37&! =/(! (31&2! #3G0! 4&.=/(! &1.&3! (31D)0! 4&.! (>(74'&! ~! p:::q•0! (''#! (3! .(8%,&.#0! &1.&3!
4#G3(3! (31D)0! &! *.(&! =/(! 3%! )&! 7(! 9/5%(.#! 4#3#,&! #'8&! 9/5%(.#! (31#,&! ()! '#! $%,#! e)&f! )&!
9/5%(.#!(31#,&!3%)!1.#5#>&!#3G0!()1&)*(3!(3&!(3!'&!=/(!=/%(.&!#8.(8#.!e)&f:!LVV!
!
!
!E3! ($%,()1(! ('! 1&)&! ,(! <./31.#*%-)! 2! '#7()1&! ()! (31(! >&$():! ;(! %7#8%)#! =/(! 9&2! 9#5.G#!
(31#,&!*&7&!3/3!*&74#+(.&3!,(!(31/,%&0!5%()!/5%*#,&!()!'#!$%,#0!(C%1&3&0!3#1%3<(*9&!,(!3/3!'&8.&3:!
\D3!#''D!,(!*/D)!.(#'%31#!)&3!4#.(6*#!3/!4(.*(4*%-)0!J'!3%()1(!=/(!3/!</1/.&!'(!</(!#..(5#1#,&:!i1.#3!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
LVV
! QST! XR[W;\WBLY_0! XR[W[[WBNLM! ^(31%7&)%&! Y__L]b! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! </(! ,(1()%,&! 2!
()*#.*#'#,&!()!^&7#)8#0!;#.9/#0!SG*1&.!g#>#.,&0!K2#*/*9&:!!

! YZ`!
4(.3&)#3! 1#75%J)! 3%()1()! =/(! '&! 7D3! #<(*1#,&! </(! 3/! </1/.&0! #'! 4.%$D.3('(3! ,(! '#! (,/*#*%-)!
#)9('#,#I!!
!
Q/#),&! 7%3! 9(.7#)&3! 7/.%(.&)0! 1()G#7&3! /)#! 9(.7#)%1#! ,(! 1.(3! #+&3! 2! &1.#! =/(! (3! 7%!
7()&.0!(''#3!(31/,%#.&):!j&!(31/,%(!3&'&!9#31#!('!3(8/),&!8.#,&!,(!4.%7#.%#0!7%!7#7#!)&!
4/,&! (,/*#.)&3! 4&.=/(! )&! 1()G#! ,%)(.&0! ()1&)*(3! 2&! 3#'G! */#),&! (31#5#! ()! ('! 3(8/),&!
8.#,&:!\%!9(.7#)#!(31/,%&!9#31#!('!*/#.1&!8.#,&!,(!4.%7#.%#0!,(34/J3!2&!1/$(!=/(!#2/,#.!#!
7%!9(.7#)#!2!,(34/J3!2#!)&!4/,(!#2/,#.!#!7%!9(.7#)#!2!#!7%!7#7D:!
EI!eP/%3%31(!(31/,%#.f!!
RI!;%0!2&!=/%3(!(31/,%#.0!9/5%(3(!4&,%,&!(31/,%#.!3%!7%3!9(.7#)&3!9/5%(3()!$%$%,&0!()1&)*(3!
7(!9/5%(3()!(,/*#,&:!K9&.#!)&3!4(3#7&3:Y__!
!
B&.=/(!)&3&1.&3!4()3D5#7&3!1.(3!9%>&3!)&7D30!$#7&3!#!3(.!4.&<(3%&)#'(3!*/#),&!(31(7&3!
$%(>%1&3!2#!)&3!$#!#!$(.!2!(3&!=/(,-!()!7G!()!7%!7()1(!e)&f!Y_L!
!
[)*'/3%$(!7%!7#7D!,(!$%$#!#!7G!7(!9#5G#!3#*#,&!/)#!5(*#!4#.#!(31/,%#.!7(,%*%)#!()!'#!p:::q!
4(.&! <G>()3(! *&7&! 1&,&! (31&! 3(! $#! #! 4%=/(! */#),&! '#! #3(3%)#)! e)&f! j! )&! 3&'&! (.#)! '&3!
4.&2(*1&3!*&)7%8&0!(.#)!*&)!7%!9(.7#)&:!j!'&3!4.&2(*1&3!,(!<#7%'%#!e)&f0!'#!*#3#!c/<d!2!
)&3!=/(,D5#7&3!'&3!1.(3!e)&f0!'&3!1.(3!7%!4#4D0!7%!9(.7#)&!2!2&!J.#7&3!4/(3!'&3!''#7#,&3!
'&3!1.(3!7&3=/(1(.&3!e)&f!j!'&3!1.(3!J.#7&3!4/(3!3&'&3!e)&f0!2!=/(!<(&!(.#!()1.#.#!#!'#!*#3#!
2!)&!()*&)1.#.!#!'#!7#7D0!)%!3%=/%(.#!/)!1&=/(!<(7()%)&0!(.#!9&..%5'(!4&.=/(!#!$(*(3!/)#!
7/>(.! ()! '#! *#3#! #! $(*(3! 9#*(! 1#)1#3! *&3#30! ,(3,(! *&'&*#.! /)! 3%74'(! .#7&! ,(! <'&.(3! &!
#,&.)#.!*&)!*/#,.&30!*&)!#'8&!e)&f!E.#!1(..%5'(!()1.#.!#!'#!*#3#!2!)&!()*&)1.#.!#!~•!2!4(&.!
1&,#$G#! $(.! 3/3! <&1&3! e)&f0! #'! 7()&3! 7%! 9(.7#)&0! 2&0! 1&,&! ('! 7/),&! (31/$&! 7#'!
43%*&'-8%*#7()1(:Y_Y!
!
!
*.H.H.*.!,O!-<FGOI;!
!
K! 4#.1%.! ,(! 7#2&! ,(! LVVY0! '#! )/($#! '(8%3'#*%-)! #)1%1(..&.%31#0! (31#5'(*%-! 4()#3! 3($(.#3! 2!
4.&*(,%7%()1&3!(34(*%#'(3!4#.#!'#!%)$(31%8#*%-)!2!>/68#7%()1&!,(!'&3!*#3&3!=/(!</(.&)!1%4%<%*#,&3!
*&7&! ,('%1&3! ,(! 1(..&.%37&! 2! 1.#%*%-)! #! '#! 4#1.%#:! "/(8&! '#! "(2! 3&5.(! K..(4()1%7%()1&0! /)!
4.&*(,%7%()1&! 1#)! 3%74'(! *&7&! %)>/31&0! &<.(*G#! 5()(<%*%&3! #! *#75%&! ,(! @,('#1#.A! 3/4/(31&3!
%74'%*#,&3!()!#**%&)(3!3/5$(.3%$#3:!"#!%,(#!(.#!*&)3(8/%.!=/(!/)!#..(4()1%,&!4.&4&.*%&)(!)&75.(3!
,(!4(.3&)#3!3/4/(31#7()1(!%74'%*#,#3:!\/*9&3!,(!'&3!,()/)*%#,&3!</(.&)!,%.%8()1(3:!
!
p:::q! 4&.! (31#! .#6-)! 1(! 9#! 1.#G,&0! 4&.=/(! 1U! (.(3! ,%.%8()1(! ()! a/D3*#.:! ;G0! '(! ,%8&:! ^(! 9#3!
&4/(31&! #! '#3! &5.#3! 2! 9#2! /)#! 4(.3&)#! =/%J)! 1(! 3(+#'#0! =/%J)! 1(! #*/3#! 2! =/%J)! 1(! 9#!
(75#..#,&:! ;/4/(31#7()1(0! *&7&! 1(..&.%31#! 4&.=/(0! )&! 9#2! &1.#! <&.7#:! B&.=/(! ()! (3(!
7&7()1&!2&!(31#5#!%)$(31%8#),&!'#3!*/()1#3!,(!'#!&5.#3!,(!('(*1.%<%*#*%-):!j!,()1.&!,(!(3#!
'#5&.!9#5G#!,%8#7&30!,(<%*%()*%#3:!E)!*&)3(*/()*%#0!4#.#!)&!*/5.%.3(!(3#!3%1/#*%-)0!(3!4&.!
(3&!=/(!1(!9#)!9(*9&!,(1()(.:Y_Z!
! !
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y__
!QST!XR[W;\W!BLLL0!XR[W[[WBN_V!^(31%7&)%&!Y__M]_!K2#*/*9&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!7/(.1(!
,(!3/3!9(.7#)&3!()!/)!()<.()1#7%()1&!()!Q#''=/%0!a/#)1#0!K2#*/*9&!!
Y_L
! QST! XR[W;\WBZ`]0! XR[W[[WBVb]! ^(31%7&)%&! `b_LZM! a/D)/*&0! ()(.&! ,('! Y__Y:! E'! (34&3&! ,(! '#! ,(*'#.#)1(! </(!
#3(3%)#,&!()!K/*#2#*/0!"(&)*%&!B.#,&0!a/D)/*&:!
Y_Y
! QST! XR[W;\WBLM_0! XR[W[[WB]Z`! ^(31%7&)%&! Z__bMY! ;(,(! .(8%-)! *()1.&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! 7#,.(! ,('!
,(*'#.#)1(!(.#!#/1&.%,#,!2!</(!#3(3%)#,#!()!a/#)*#2&0!h/)G):!
Y_Z
!QST!XR[W[:!XR[W[WBbYM:!K/,%()*%#!BU5'%*#!()!"%7#:!;(8/),#!3(3%-)0!YL!,(!h/)%&!Y__Y0!*#3&!?€!]F!^(31%7&)%&!,(!
EC#'1#*%-)!S#.8#3!T&>#3:!

! YZb!
! !
! "#!@4#'#5.#A!,('!#..(4()1%,&!(.#!3/<%*%()1(!4#.#!%)*/'4#.!#!&1.#!4(.3&)#0!3%)!7(,%#.!4./(5#!
#'8/)#F! 7%()1.#3! =/(! '#! @4#'#5.#A! ,('! #*/3#,&! )&! 1()G#! )%)8U)! 4(3&! 4#.#! 3&31()(.! 3/! ,(<()3#! (!
%)&*()*%#:!?&!9/5&!)%)8U)!*&)1.&'!'(8#'!%)31%1/*%&)#'!3&5.(!(31(!4.&*(3&:!E)!'#!7#2&.G#!,(!*#3&3!3(!
*&)3%8/%-! /)#! *&)<(3%-)! #/1&W%)*/'4#1&.%#0! .(*/..%(),&! 4#.#! (''&! 4.%)*%4#'7()1(! #! '#! 1&.1/.#:! "&3!
%)&*()1(3! ,(1()%,&3! ,(! (31#! <&.7#! 3/<.%(.&)! 7#'1.#1&30! 1&.1/.#0! $%&'()*%#! 3(C/#'! 2! ,(7D3! 9(.%,#3!
<.(*/()1(7()1(!%74#.1%,#3!()!,(4(),()*%#3!4&'%*%#'(3!2!*#.*('#.%#3:!
!
B#3-!7(,%#!9&.#!2&!(74(*J!#!3()1%.!2!#!&'(.!('!#75%()1(!#!4/1.(<#*1&!2!#!3()1%.!7&>#,&!2!#!
&'(.!('!#75%()1(0!2!(31#5#!3&5.(!(C*.(7()1&3!9/7#)&3!2!&.%)(30!,(3,(!(3(!7&7()1&!#!7%!
(34&3&!)/)*#!3(!'&!9(!,%*9&!)/)*#0!)%!#!7%!7#,.(!)%!#!7%3!9(.7#)&3!)%!#!)#,%(0!(C4.(3#.!
(31&! ,(34/J3! ,(! 1#)1&! 1%(74&! ,(! 1()(.'&! .(1()%,&! ()! 7%! 4(*9&0! .(#'7()1(! 7(! 3%()1&! 7/2!
7&'(31#0!%),%8)#,#!4&.!'#!%)>/31%*%#!=/(!7(!9%*%(.&)F!)&!3(!3%!</(.&)!N!&!L_!()1.#.&)!2!7(!
=/%1#.&)! '#! 5'/3#! 2! 7(! .&74%(.&)! ('! 3&31J)0! 7(! #..#)*#.&)! ('! *%(..(! ,('! 4#)1#'-)! 2! 7(!
$%&'#.&)0!7(!$%&'#.&)!4&.!'#!$#8%)#!2!4&.!('!#)&0!7(!,(37#2(!)&!.(*/(.,&!7D3:Y_`!
!
j#!4/(3!'(!,%>(0!#3G!'(!,%>(0!7(!.(5('J0!2#!4/(3!,(!/)#!$(60!e=/J!*&3#!1#)1&!7(!*#31%8#3f0!
(),()#)1(30!#2(.!7(!*#31%8-0!#9&.#!%8/#'%1&!e^&,#$G#!)&!(31D)!*&)<&.7(f0!=/(!#5/3%$&!3&)!
/31(,(30!'(!,%>(:!;%8/(3!9#5'#),&0!*&)*9#!3/!7#,.(0!7(!4(8-:!R(34/J3!7(!1(),%-!#!/)#!3%''#0!
(74(6-! #! 9#*(.7(! '#! $%&'#*%-):! \(! $%&'#5#0! ,(34/J3! ,(! $%&'#.7(0! c2#! $#2#d0! c$#2#! #! 1/!
*/#.1&d0!,%*%(),&!7(!7(1%-:!j&!''&.#5#0!&1.#!)&*9(!#3G!%8/#'%1&0!,(!$/('1#:!Y_b!
!
!
E'!3#',&!</(!*%()1&3!,(!4(.3&)#3!%)&*()1(3!,(1()%,#3!2!()*#.*('#,#3!=/%()(3!4#3#.&)!'#.8&3!
#+&3!()!4.%3%-)0!()!#'8/)&3!*#3&3!9#31#!,%(60!#!4(3#.!,(!*'#7#.!3/!%)&*()*%#:!"#!#*/3#*%-)!%)>/31#!2!
'#! 4&31(.%&.! ,(1()*%-)! ,%(.&)! %)%*%&! #! /)! 1%(74&! ,(! ,&'&.! 2! 9/7%''#*%-)0! 1#)1&! 4#.#! '#! 4(.3&)#!
,(1()%,#!*&7&!4#.#!'#!<#7%'%#0!=/%()(3!)&!'&8.#5#)!()1(),(.!'&!=/(!3/*(,G#:!
!
R(3,(! (3(! 7&7()1&! '&! $(),#.&)0! @K3G! =/(! (.(3! 1(..&.%31#A0! (74(6#.&)! #! @7()1#.! '#!
7#,.(A0!@K3G!=/(!1/!(.(3!p:::q0!#9&.#!1(!$#7&3!#!7#1#.0!#9&.#!$#3!#!,(*'#.#.!=/%J)!(.(30!3%!)&!
=/%(.(3! #$%3#! =/%J)(3! 3&)! 1/3! #7%8&3A0! ('! =/(! ,(*G#! (31&! *&)$(.3-! *&)! 3/! #7%8&I! @E31(!
4(..&! )&! 9#5'#A:! E74(6#.&)! #! 4#1(#.! #! 3/3! 9%>&3I! @i2(0! ,(34%(.1#0! ,(34%(.1#0! 1/! 4#,.(! #!
*/D)1&3!9#!7#1#,&0!=/%J)(3!3&)!3/3!#7%8&30!=/%J)(3!$%()()!#*D0!#$%3()0!/31(,(3!3#5()A:!;/3!
9%>&3!(31#5#)!#3/31#,&30!)&!9#5'#5#)!)#,#!1#74&*&!4&.!1(7&.:!Y_M!
!
p:::q! ()1.-! 2! ,(! %74.&$%3&! 2! (74(6#.&)! #! 5/3*#.3(! 7%! *#3#0! 7%! 5(5J! (31#5#! ,/.7%(),&!
()*%7#!,(!7%!*#7#!2!7%3!9%>&3!)&!(31#5#)!9#2!4&.=/(!(''&3!(31/,%#5#:!p:::qj!,(!#9G0!1&,%1&!
7%!*#7#!'&!5&1-0!1&,#3!7%3!*&3#3!'&!9#!.&1&0!1&,%1&!7%3!)(8&*%&3!'&!9#!,(3#.7#,&:!^&,%1&0!#!
7%!9%>%1&!1#75%J)!'&!9#!1%.#,&!#'!3/('&0!'&!9#!#3/31#,&:!j&!''&.#5#0!,%>&!e4&.!=/J!#*D!1U!9#3!
#'&>#,&!#!'&3!1(../*&30!#!'&3!*&74#+(.&3!1/!9#3!,#,&!,(!*&7(.f0!e,(!=/%J)!(3!(31#!*#7#f0!
e,(!=/%J)!(3!(31#!*/*9#.#f0!e,(!=/%J)!(3f0!e4#!=/J!9#3!*&*%)#,&f0!e#,-),(!9#3!3#'%,&f0!e1U!
9#3! $%31&f0! e1U! *&)&*(3! #! E,%19! "#8&3f0! #! '#! >(<(! ,(! '#! *&74#+(.#! #$G3#7(0! ,%*%(),&:! \(!
#7#..-! '#! 7#)&0! 7(! $(),-! 1&,%1%1&! 7%3! :::e4&.! =/J! 7(! 4&)()! 2&! 3&2! /)#! 7/>(.!
%)&*()1(f0p:::q! e*-7&! 7(! 4/(,()! 9#*(.f0! c2#! $#2#! #*Dd0! c3/5(! *#.#>&! *#''#,%1#d0! c)&! 7(!
9#5'(3!*#.#>&d0!,%*%(),&!7(!1%.-!/)!*&*#*9#6&!*&)!3/!5#'#!#*D:!j!7(!7(1%(.&)!#3G!*&)!/)!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y_`
!QST!XR[W[WBN`b:!K/,%()*%#!B/5'%*#!S%&'()*%#!B&'G1%*#!2!Q.G7()(3!*&)1.#!'#!\/>(.0!"%7#!L_!,(!;(41%(75.(!,('!Y__Y0!
*/#.1&!*#3&:!
Y_b
!QST!XR[W[WBbLN:!K/,%()*%#!BU5'%*#!()!"%7#:!B.%7(.#!3(3%-)0!YL!,(!h/)%&!,('!Y__Y0!*#3&!?•!YF!^(31%7&)%&!,(!h/'%#!
Q#31%''&!Q*&4#:!
Y_M
!QST!^(31%7&)%&!L___M_:!R(*'#.#)1(!)#..#!3/!,(1()*%-)!2!1&.1/.#!&*/..%,#!()!"%7#:!

! YZM!
*&31#'0!7(!4/3%(.&)!7%!4%(0!7(!*#.8#.&)0!7(!#7#..#.&)!1&,&!p:::q!cQ/%,#,&!=/(!1U!7%.(3!#d0!
c*/%,#,&!=/(!7%.(3d0!*%(..#!1/3!&>&30!*%(..#!1/3!&>&30!*/%,#,&!=/(!7%.(3:Y_]!
!
!
\/*9#3!4(.3&)#3!)&3!*&)<%#.&)0!3%)!3#'%.!,(!3/!,(3*&)*%(.1&0!'&!=/(!3%8)%<%*-!4#.#!(''&3!/)!
@>/%*%&A! *&)! 1.%5/)#'(3! 3%)! .&31.&0! *&)! 4&*#3! 4&3%5%'%,#,(3! ,(! ,(<()3#F! 3(! 4(.7%1G#! *&),()#.! ()!
#/3()*%#0!3(!.(,/>&!('!4'#6&!,(!'#!%)31./**%-):!
!
\(!3/5()!#'!1.%5/)#'0!#'!1.%5/)#'!3%)!.&31.&!()!#=/('!()1&)*(3!2!)&!9#!,/.#,&!7%!3()1()*%#!)%!
3%=/%(.#! *%)*&! 7%)/1&30! 4&.=/(! )&! 7(! 4.(8/)1#.&)! )#,#:! ;&'#7()1(0! ,%>(.&)! ,(! =/(! 3(! '(!
.#1%<%*#! 4&.=/(! (31D! 3()1()*%#,&! #! ,&*(! #+&3:! \(! ,%*()I! e(31D! /31(,! ,(! #*/(.,&f0! 4&.=/(!
3&'#7()1(!3(!'(!.#1%<%*#!,('!=/(!2#!(31D!3()1()*%#,&:!E)1&)*(30!'(!,%8&!,(!=/(!)&0!)&!#*(41&!
2&!,(!)%)8/)#!7#)(.#:!K4('&!#!'&!=/(!(31D!/31(,!,%*%(),&:!B/)1&0!1(.7%)-!'#!#/,%()*%#:!E3&0!
3&)!'&3!9(*9&3!()!,&),(0!=/(!'#7()1#5'(7()1(!('!B&,(.!h/,%*%#'!)&!9#!%)$(31%8#,&!7%!*#3&!
*&7&! ,(5(.G#! ,(! 3(.0! 4&.=/(! 3%! 5%()! (3! *%(.1&! (''&3! 9#)! 9(*9&0! 9#)! %)$(31%8#,&! 7/2!
3/4(.<%*%#'7()1(!e)&f!p:::q"&!*/#'!2&!4%()3&!,(!=/(!3%)*(.#7()1(!()!7%!*#3&!9/5&!/)#0!/)!
#5/3&!,(!#/1&.%,#,!4&.=/(!)&!7(!4./(5#)!()!)#,#0!#53&'/1#7()1(:Y_N!
!
!
"/(8&!,(!/)#!%)1()3#!*#74#+#Y_V0!3(!'&8.-!/)#!@<%8/.#!'(8#'A!4#.#!'&8.#.!3#*#.!,(!4.%3%-)!#!
'&3! 4.(3&3! %)&*()1(30! #*/3#,&3! 4&.! 1(..&.%37&! 2! 1.#%*%-)! #! '#! 4#1.%#:! "#! <%8/.#! ,('! @[),/'1&A! 3(!
4'#)1(-! *&7&! /)#! #'1(.)#1%$#! 4#.#! 4&,(.! ,#.! '#! '%5(.1#,! '&! 7D3! .D4%,&! 4&3%5'(! #! '&3! %)&*()1(3!
,(1()%,&30! 2#! =/(! $&'$(.! #! #5.%.! /)! >/%*%&! 4#.#! (''&3! %74'%*#5#! /)! 1%(74&! (C*(3%$&:! ;&)! 7D3! ,(!
3(1(*%()1&3!3(3()1#!'#3!4(.3&)#3!=/(!3(!9#)!5()(<%*%#,&!*&)!(31(!4.&*(,%7%()1&0!=/(!.(3/'1#!3(.!/)#!
3&'/*%-)!,(!*&74.&7%3&0!4/(3!#/)=/(!)&!3(!.(*&)&*(!3/!%)&*()*%#0!'&3!'%5(.#!,('!()*#.*('#7%()1&!
%)>/31&0! #! '#! $(6! =/(! @#,7%1(A! =/(! (31#3! 4(.3&)#3! 9#)! 3%,&! $G*1%7#3! ,(! /)! (..&.! >/,%*%#':YL_! E'!
%),/'1&!)&!(3!%8/#'!#!'#!%)&*()*%#0!'&3!%),/'1#,&3!'&!3#5()!2!'&!$%()()!3/<.%(),&:!K,(7D3!)&!9#)!
.(*%5%,&! )%)8U)! 1%4&! ,(! %),(7)%6#*%-)! 2! 7D3! 5%()!3(! =/(>#)! ,(! '#! (31%87#1%6#*%-)! ,(! '#! =/(! #U)!
#9&.#!3&)!$G*1%7#3:!
!
!
!"3"C"#$%#)*',+(&*%#.+#,'2#2+(5*-*+(5'27#.','1#?#1%:*%#
!
*.H.7.*.!'<!9G=E>M>8<I;!8ZIE8M;!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y_]
! QST! XR[! ;\WBLM_0! XR[W[[WB]Z`! ^(31%7&)%&! Z__bMY! ;(,(! .(8%-)! *()1.&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! 7#,.(! ,('!
,(*'#.#)1(!(.#!#/1&.%,#,!2!</(!#3(3%)#,#!()!a/#)*#2&0!h/)G)!
Y_N
! QST! XR[W[WBbYM:! K/,%()*%#! BU5'%*#! ()! "%7#:! ;(8/),#! ;(3%-)0! YL! ,(! h/)%&! Y__Y0! *#3&! ?€! ]F! 1(31%7&)%&! ,(!
EC#'1#*%-)!S#.8#3!T&>#3:!
Y_V
!"#!Q?RRaa0!<.()1(!#!'#!,.#7D1%*#!3%1/#*%-)!=/(!3(!8()(.-!4#.#!*%()1&3!,(!%)&*()1(3!,(1()%,&3!2!3/3!<#7%'%#30!%)%*%-!
()!LVVZ!'#!*#74#+#!@E)!?&75.(!,(!'&3![)&*()1(3A:!
YL_
!^.%5/)#'!Q&)31%1/*%&)#'0!g/),#7()1&!LL€!,(!'#!;()1()*%#!,(!<(*9#!Z_!,(!i*1/5.(!Y___0!.(*#G,#!3&5.(!('!EC4(,%()1(!?!
€!LY]]WVVWKQu^Q0!,&),(!3(!3(+#'#!=/(!@3(!1.#1#!,(!/)!%),/'1&!(34(*%#'!&!.#6&)#,&!*&7&!<&.7#!,(!.(*&)&*%7%()1&!,(!=/(!
3(!1.#1#!,(!/)!(..&.!>/,%*%#'0!p:::q!(3!/)!1%4&!5-# 1(.(*#5!,(!5()(<%*%&0!4.&*(,()1(!(C*'/3%$#7()1(!.(34(*1&!,(!'&3!*#3&3!()!
=/(!3(!9#!*&),()#,&!#!/)#!4(.3&)#!%)&*()1(!&!.(34(*1&!,(!=/%()!3(!4.(3/7#!*&7&!1#'A!

! YZ]!
E'!8.#,&!(C1.(7&!,('!3/<.%7%()1&!(3!1#75%J)!/)#!9(.%,#!#!'#!%,()1%,#,!4(.3&)#':!"#!1&'(.#)*%#!,('!
,&'&.! (7&*%&)#'! ()! '&3! 3(.(3! 9/7#)&3! (3! 3&.4.(),()1(:! ;%)! (75#.8&0! '&3! (75#1(3! #'! #'7#! =/(! '#!
$%&'()*%#! 4.&4%)-0! 3/4(.#.&)0! 4#.#! 7/*9&30! ('! /75.#'! ,(! 3&4&.1(:! R(! 1&,&3! 7&,&30! ,#+-! #! '#3!
4(.3&)#3:!K!1.#$J3!,(!3/3!1(31%7&)%&30!3#5(7&3!9&2!,(!3/!3/<.%7%()1&!(C1.(7&0!(C4/(31#3!#!$#.%&3!
9(*9&3!$%&'()1&3!,(!8.#$(3!*&)3(*/()*%#3:!B#.#!7/*9&3!(.#!'#!4.%7(.#!$(6!=/(!9#5'#5#)!,(!1&,&!'&!
$%$%,&! 2! (3! =/(! ,/.#)1(! ('! 1%(74&! ()! =/(! '#! $%&'()*%#! ,&7%)-! '#! $%,#! ,(! '#3! 4(.3&)#3! 2! '#3!
*&7/)%,#,(30! 3(! (31.(*9#.&)! &! ,(3#4#.(*%(.&)! '&3! (34#*%&3! 4#.#! 9#5'#.! ,(! '&! $%$%,&0!
4#.1%*/'#.7()1(! ,('! ,&'&.:! "#3! 4.&9%5%*%&)(3! %)*'/G#)! '#3! 7#)%<(31#*%&)(3! 4U5'%*#3! ,(! 1.%31(6#! 2!
*&)8&>#:! B&.! &1.&! '#,&0! #)1(! 1#'! 3/<.%7%()1&0! ('! '()8/#>(0! '#! 4#'#5.#0! #4#.(*()! '%7%1#,&3! ()! 3/!
*#4#*%,#,!,(!3%75&'%6#.!'&!$%$%,&:!KU)!#9&.#!(3!,%<G*%'0!7/2!,%<G*%'!4&)(.!()!4#'#5.#30!()!,%3*/.3&!
*&9(.()1(! '&! $%$%,&0! '&3! 1(31%7&)%&3! ,#)! <(! ,(! (''&:! "#3! 4#'#5.#3! )&! #'*#)6#)0! )&! (3! 4&3%5'(!
*&)31./%.!/)#!)#..#*%-):!E'!3/<.%7%()1&!%)$#,(!(3#3!*#4#*%,#,(30!'#3!#'1(.#:!
!
E3! /)#! 9%31&.%#0! 3(+&.%1#0! 4(.,/.#F! )&3! 9#! ,(>#,&! 7#.*#,&! e)&f! E31(0! ,(3(34(.#*%-)0!
,(3#)%7&! &! 3(#! #53&'/1#7()1(! )&! 1&*#! )#,#! psq:! K'! ,G#! 3%8/%()1(0! (31(0! '&! 9#! 4&3%5'(0!
9&..%5'(0! &! 3(#0! (3! #'8&! %),(3*.%41%5'(! =/(! )&0! )&! 4/(,&! (C4'%*#.! 9#31#! #9&.#0! *&7&! 3%!
9/5%(.#!&*/..%,&!#2(.!e)&fYLL!
!
"&3!9(*9&3!,&'&.&3&3!=/(!4/(,()!3(.!4/(31&3!()!4#'#5.#30!3&)!)#..#,&3!%)*(3#)1(7()1(0!#!
&1.&30! #! 3G! 7%37&30! #! 7&,&! ,(! 4()3#7%()1&! .(*/..()1(0! *&7&! 5/3*#),&! ,(3(34(.#,#7()1(!
()1(),(.'&3! #! </(.6#! ,(! .(*&.,#.! &! ,(! .($%$%.! '#3! (7&*%&)(3:! O()(.#'7()1(! 3(! 1.#1#! ,(! 4.(8/)1#3!
#*(.*#! ,(! '&! 3/*(,%,&0! ,(! (C4'%*#*%&)(3! *&)31./%,#3! 2! (34(*/'#*%&)(3! ,(! 7/(.1(! 2! ,(! $%,#:! E31(!
.(*/(.,&! ,('! 9(*9&! 1.#/7D1%*&! (3! /)! %)1()1&! ,(! ('#5&.#.0! ,(! *&)(*1#.! 3()3#*%&)(30! 3()1%7%()1&3! (!
%7D8()(3!4#.#!()*&)1.#.'(3!/)!3()1%,&0!4#.#!=/(!4/(,#)!'/(8&!3(.!4.&*(3#,&3!43%*&'-8%*#7()1(!2!
)&! 3(! =/(,()! %)31#'#,&3! *&7&! /)! */(.4&! (C1.#+&! ()! '#! 7()1(:! R/.#)1(! '&3! 9(*9&3! $%&'()1&30! )&3!
,%*()0! 1&,&! '&! =/(! 3/3! &>&3! $(G#)! 2! 3/3! 3()1%,&3! *#41#5#)! '(3! 4#.(*G#! /)! 3/(+&0! (3! ,(*%.! 1()G#)!
3()3#*%&)(3!,(!%..(#'%,#,:!j!(3!=/(!J3(!(3!/)!.(*/.3&!,(!'#!7()1(!4#.#!4.&1(8(.3(!,('!%74#*1&!,('!
,&'&.!%)1()3&:!
!
r7(! 7#1#.D)r! ,%*%(),&0! ,()1.&! ,('! 5#..#)*&! 3()1#,#! ''&.#5#! 7/*9&0! '#3! #.7#3! .($()1#5#)!
psq! )%! 4()3#5#! ()! 7%! (34&3&0! (31#5#! *&7&! ()! 3/(+&30! 1&1#'7()1(0! )%! */()1#! 7(! ,#5#0!
()1&)*(3!3(8/G#!3()1#,#0!3()1#,#0!)%!9#75.(!psq!#3G!''(8/J0!)&!9#5G#!)#,%(0!*&7&!()!3/(+&3!
*#7%)J!psq!3-'&!*#,D$(.(3!psq:!YLY!
!
psq!()1&)*(3!3(!,&5'-!2!*&7&!'(!(31#5#)!,%34#.#),&!.D<#8#!(74(6-!#!,&5'#.3(!2!'(!#''#)-!
1&,%1&!('!3(3&0!,(34#..#7&!2!1&,&0!,(39(*9&!('!*.D)(&:!E)1&)*(30!()!(3(!7&7()1&0!)&!3#5G#!
)%!=/J!(.#0!4#.(*(!=/(!(31&2!3&+#),&!7(!1%.J!#'!3/('&!2!(74(*J!#!8.%1#.!#9G!psq!#9G0!)&!4/,(!
)%!9#*(.!)#,#!psq:!YLZ!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YLL
! QST! XR[W;\WBY]]0! XR[W[[WB]`b! ^(31%7&)%&! Y_YM`L! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! ('!
#3(3%)#1&!,(!3/!9(.7#)&!()!'#!4.&$%)*%#!,(!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!
YLY
! QST! XR[W;\WBZL0! XR[W[[WBM_M! ^(31%7&)%&! Y_ZN`_! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! O./4&! )#..#!4#.1%*%4#*%-)!,(!
.&),(.&3!()!^.#)*#30!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!
YLZ
! QST:! XR[W;\WBL_N0! XR[W[[WBN_M! ^(31%7&)%&! `N]bLM! K8/#21%#0! B#,.(! K5#,0! H*#2#'%! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! "#!
,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!9(.7#)&!()!"#!\(.*(,0!B#,.(!K5#,0!H*#2#'%::!

! YZN!
!
7%!1G&!''&.#),&!,%>&!#!@~!•!'(!9#)!7#1#,&r0!)&3!9(7&3!4/(31&!*&7&!'&*#30!*&7&!'&*#0!(.#!
>&$()!3%)!3#5(.!=/(!9#*(.!p''#)1&q0!()!/)!'/8#.!'(>&3!'(!7#1#.&)0!*&7&!/)#!9&.#!,(!*#7%)#1#0!
(.#! /)! *&..#'0! '&! 7#1#.&)0! 6! 6aG8O! OGL6E! OO8LGK! :;M;! 8<! M>! 9G8b;0! #9G! 7(! *#G0! (3#3!
4(.3&)#3! (31#5#)! $%(),&! 2! )&3! ,(*G#)! re=/J! =/%(.()! &! =/%(.(3! 7&.%.fr! 7(! ,%>&! (3&! 2! 7(!
>#'-0!*&)!8.#7#3!'&!9#5G#)!1#4#,&!3/!3#)8.(0!()*%7#!,(!7%!4#4D!1#75%J)!9#5G#!8.#7#3A:!YL`!
!
!
E'!9(*9&!$%&'()1&!</(!1#)!,(3&.8#)%6#,&.!=/(!#!'#3!4(.3&)#3!'(3!</(!7/2!,%<G*%'!/5%*#.3(!()!
('! 1%(74&! &! ()! ('! (34#*%&:! ?&! ,%*()! =/(! )&! 4/,%(.&)! .(8%31.#.! 5%()! '&3! 9(*9&30! '/8#.(3! &! <(*9#30!
1#74&*&!'&!=/(!9#5G#)!,%*9&:!KU)!#9&.#!1&,&!4#.(*(!5&..&3&!2!*&)</3&:!S#.%#3!1/$%(.&)!7#.(&3!&!
,(3$#)(*%7%()1&3!2!3-'&!$#.%#3!9&.#3!,(34/J3!3(!4(.*#1#.&)!,(!'&!3/*(,%,&:!"#!*&)*%()*%#!1%(),(!#!
,%3&*%#.3(!#)1(!7&7()1&3!,(!%)1()3&!#1#=/(:!
!
R(34/J3! ,(! 1#)1&! #),#.! ''&.#)0! 9#31#! 7%! *(.(5.&! ,#5#! $/('1#30! #! $(*(3! 9#31#! 9#5'#5#! #'!
.($J3:!"/(8&!#3%31G!#!'#!*&3(*9#!,('!7#G6!#!3#*#.!'#3!7#6&.*#3!,(!'#!4#)*#0!$()G#!,('!<.()1(!2!
*/#),&!7(!4.(8/)1#.&)!)&!3#5G#!,-),(!9#5G#!%,&0!)#,#!7(!#*&.,#5#0!2!()!/)&!,(!(3&3!7(!
,(37#2J!2!7(!8&'4((!'#!*#5(6#!*#G!#'!3/('&0!2!,(!(3&!)&!.(*/(.,&!)#,#0!'/(8&!9#5'#5#!#'!
.($J3:!R(34/J3!,(!1#)1&!''&.#.0!3(.D!(3&!=/(!7(!9#!*9&*#,&0!)&!3J0!,(3,(!(3#!<(*9#!3%()1&!
=/(!()!7%!*#5(6#!4#.(*(!=/(!1/$%(.#!#8/#!9#31#!7%!(34#',#0!(3!4&.!(3#!.#6-)!=/(!)&!(31&2!
5%()0!2!#9&.#!9(!$()%,&!#$(.%8/#.0!e=/J!*&3#!(3!'&!=/(!1()8&f!YLb!
!
!
E)!7/*9&3!,(!'&3!1(31%7&)%&3!9(7&3!()*&)1.#,&!,(3*.%4*%&)(3!=/(!)#..#)!*-7&!('!3(.!1(31%8&!
,(! /)! #*1&! ,(! $%&'()*%#! &! '#! )&1%*%#! ,(! /)#! 4J.,%,#! %74#*1-! #! '#3! 4(.3&)#3! ,(! 1#'! 7#)(.#! =/(! '(3!
9%6&!4(.,(.!('!*&)1.&'0!3()1%.3(!@*&7&!'&*&3A!4&.!'#!4()#:!!
!
EIeH31(,(30!1/!7#7D!*&7&!9#)!=/(,#,&f!*/#),&!'(3!4#3-!(31&!!
RI!^.%31(!*#3%!7(!$/('$&!'&*&0!''#7D),&'(!4&.!1&,#!'#!*9#*.#!#!7%!4#4D!'(!''#7#5#!$%(),&!'&!
=/(!1.#5#>D5#7&3!*#3%!7(!$/('$&!'&*&0!,(!#9G!2#!7%3!$(*%)&3!7(!1.#)=/%'%6#5#):!YLM!
!
R(34/J3! ,(! 1.#)3*/..%,&! '&3! #+&3! D'8%,&3! ,(! '#! $%&'()*%#0! ('! 7%(,&! *(,(! 3/! '/8#.! ,(!
3()1%7%()1&! 7D3! <.(*/()1(! #! '#! 1.%31(6#0! ('! ,&'&.0! '#! *&)8&>#:! "#3! 4J.,%,#3! ,(! 3/! 8()1(! =/(.%,#!
1.#)3<&.7-!'#!$%,#!,(!=/%()(3!=/(,#.&):!?/)*#!7D3!</(.&)!'&3!7%37&30!9#31#!('!3&'!,(>-!,(!5.%''#.!
4#.#!(''&3!*&7&!,%*(!'#!3(+&.#I!
!
EI!eQ/D),&!9#!4#3#,&!(3&0!*/#),&!9#!7/(.1&!1/!(34&3&0!1U!*&7&!1(!9#3!3()1%,&:::f!!
RI!j&!(31#5#!*&7&!'&*#!*/#),&!3(!9#!7/(.1&!<>!8O!9;O!M8!6OGMTE6T60!c*&7&!9#5.J!(31#,&d!
E3!#3G!()!p:::q!9(!*#7%)#,&!*#3%!,&3!7(3(3!*&7&!()!7%!3/(+&!(31D5#7&3:!YL]!
!
!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YL`
!QST!XR[W;\WBLZM0!XR[W[[WBNYZ!^(31%7&)%&!Y_ZNVY!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#...#!#3(3%)#1&3!()!
('!4/(5'&!,(!T#2#7#0!;#)!\%8/('0!"#!\#.0!K2#*/*9&!!
YLb
! QST! XR[W;\WBL]N0! XR[W[[WBNbL! ^(31%7&)%&! b__MY_! ;%*/#)%0! >/'%&! ,('! Y__Y:"#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#! 7/(.1(! ,(! 3/!
(34&3&!=/(!(.#!#/1&.%,#,!()!Q9#*+#:0!K%7#.#(30!K4/.%7#*:!
YLM
!QST!XR[W;\0!XR[W[[WB]bN!^(31%7&)%&!Y_YNYL:!B&5'#,&.!,(!^&.(.&0!;%$%#0!K2#*/*9&0!)#..#!'#3!%)*/.3%&)(3!,('!BQBW
;"!()!3/!*&7/)%,#,!2!'#!,(3#4#.%*%-)!,('!4#,.(!2!,('!9(.7#)&:!
YL]
! QST! XR[W;\WBLZ0! XR[W[[WBM__! ^(31%7&)%&! Y_ZYVL! K2#*/*9&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! </(! 1(31%8&! ,(! '#!
7#1#)6#!,(!Q9/*9%)0!Q9%'*#30!"#!\#.0!K2#*/*9&::!

! YZV!
"#!1.%31(6#!4.&,/*1&!,('!3/<.%7%()1&!3(!.($('#!3%(74.(!*&7&!%)1()3#!2!(C1(),%,#I!@1.(7(),#!
1.%31(6#A0! @1&,&3! ''&.#5#)! 4&.! 1&,&3A0! *&7&! /)! 3()1%7%()1&! *&74#.1%,&! =/(! ()! &*#3%&)(3! 4#.(*G#!
%)/),#.'&!1&,&:!"#!1.%31(6#!3(!,(.%$#!,(!'#!3()3#*%-)!,(!=/(!#'8&!3(!9#!4(.,%,&0!'&!*/#'!%)$&'/*.#!
7D3! =/(! $%,#3! 9/7#)#3:! "#3! 4(.3&)#3! #3&*%#)! 3/! ,&'&.! #! '#! 4J.,%,#! ,(! 3/! 1.#)=/%'%,#,0! #! '#!
1.#)3<&.7#*%-)!,(!3/3!*&),%*%&)(3!,(!$%,#:!E)!&*#3%&)(3!(.#!('!4/(5'&0!7D3!#''D!,(!3/!8()1(0!'&!=/(!
3(!$(G#!1.%31(:!"#!3&'(,#,!2!('!,&'&.!,('!3&5.($%$%()1(!3&)!%)1()3&3:!K!(''&!3(!#+#,(!#!$(*(3!'#!*/'4#!
2!()!7D3!,(!/)#!4(.3&)#!('!,(3(&!,(!9#5(.!7/(.1&!*&)!3/!<#7%'%#:!"&!,.#7D1%*&!(3!=/(!()!#'8/)&3!
*#3&30!,&),(!('!,&'&.!1.#/7D1%*&!)&!9#!3%,&!('#5&.#,&0!'#!@7/(.1(A!(7&*%&)#'!,('!3&5.($%$%()1(!(3!
/)!9(*9&:!
!
psq! )&! 9#2! ,(3(&3! ,(! )#,#! psq0! =/(.(.! 7&.%.3(! p''#)1&q! 2&! ,(*G#! r4&.! =/(! )&! 7(! 9(!
=/(,#,&! *&)! 7%! (34&3&! 2! 7%! 9%>&! #3G! 7(! 9/5%(.#)! ''($#,&! >/)1&30! #/=/(! 7(! 9/5%(.#)!
7#1#,&!>/)1&30!4&.!=/(!#!J'!)&7D3!3(!'&!9#)!''($#,&0!4&.!=/(!(3(!,G#!7(!</%!,(!$%#>(sYLN!
!
7(!(31&2!2(),&!#!'#!*9#*.#r!7(!9#!,%*9&!7%!(34&3&!2!2&!'(!9(!#1#>#,&!,%*%(),&!2#!$#)!#!
''(8#.! 2#0! #''G! (31D)! 5#>#),&! 4&.! ('! *(..&0! 2#! $#)! #! ''(8#.! 2! 3%! )&! 1(! ()*/()1.#)! $#)! #!
4.(8/)1#.!reR-),(!(31D!1/!(34&3&fr0!#!7%!)&7D3!,(!.(4()1(!7(!$#)!#!4(8#.0!2#!)&!$#2#3!
,%*%(),&!'(!9(!,%*9&!4&.!(3&!1()8&!'#!*/'4#!4&.!'&!=/(!'(!9#)!4(8#,&0!3%!J'!3(!9/5%(.#!%,&!#!
'#!*9#*.#!)&!9/5%(.#!9#5%,&!)#,#!psq:!YLV!
!
\%! (34&3&! 7(! ,%>&! rpsq! $D7&)&3! 3%)&! #! p:::q0! $D7&)&3! ,&),(! 7%! 9(.7#)#! =/(! (31#7&3!
9#*%(),&!7(>&.!$D7&)&3r!2!2&!'(!,%8&!rpsqeQ-7&!$#7&3!#!%.fr!j!J'!7(!,%>&!r)&!$D7&)&3!
7(>&.! ~! •! $D7&)&3! 4#.#! #''Dr! 2&! 1#75%J)! #! $(*(3! 1()8&! '#! */'4#! ,%8&! 2&! 4&.! )&! 9#*(.'(!
*#3&! #! J'! 3%! 7(! 9/5%(.#! %,&! )&! '(! 9/5%(.#! 4#3#,&! >/31&! (3(! #! '&3! 1.(3! ,G#3! psq! 2! 2&! ,%8&!
r*#4#6!J'!2#!3#5.G#!,(!3/!7/(.1(:rYY_!
!
B#.#! #'8/)&3! '&! $%$%,&! 9#! .(3/'1#,&! 1#)! 1.#/7D1%*&! =/(! 9%6&! ,(! 3/3! $%,#3! #'8&! $#*G&! ,(!
3()1%,&0!,&),(!3-'&!'#!,(3(34(.#)6#!2!('!#5#),&)&!<'&.(*():!
!
p:::q!9#31#!#9&.%1#!#),#!1&7#),&!'%*&.!/)#!$%,#!,(3&.,()#,#!''($#:!K9&.#!2&!1()8&!/)!9%>&!
=/(! '&! 9#! *.%#,&! 7%! 9(.7#)#! 2#! >&$()! =/(! 1#75%J)! 9#! $%31&! *&7&! '&! 9#)! 7#1#,&! #! 7%!
9(.7#)#! 2! 3(! 9#! ,(*(4*%&)#,&! 4&.! *&74'(1&0! *&)! '#3! >/31#3! 9#! #*#5#,&! 3/! 3(*/),#.%#! 2!
,(34/J3!,(!(3&!)&!=/%(.(!)%!()1.#.!#!'#!4&'%*G#0!)%)8U)!1.#5#>&!#<%*%&)#!#9&.#0!,%*(!r)&!4#.#!
=/J!$&2!#!1.#5#>#.0!3%!'#!$%,#!(3!#3G!)&3!$#)!#!7#1#.!*/#'=/%(.!.#1&0!9#2!*&7()1#.%&3!,(!=/(!
$#!#!.(8.(3#.!('!;(),(.&!2!)&3!$#!#!=/(7#.!#!)&3&1.&3:rYYL!!
!
K9&.#! (31&2! *#3%! ()! )#,#F! (31&2! 3()1#,#! ()! 7%! *#3#0! #3G! ''&.#),&0! *&74'(1#7()1(! 2#! )&!
4/(,&! ()*&)1.#.! )#,#F! #3G! 4&.! )&! (31#.! ,(! 7%(,&F! #3G! 7%! 5(*(..%1&30! 7%3! $#=/%1#3! 1#75%J)!
1&1#'7()1(!3(!9#!1(.7%)#,&!4&.!'&!=/(!'(3!.(4#.1G!#!*#,#!/)&0!2!(3&!(3!'&!=/(!(31D)!()!7#)&3!
,(!7%3!9%>&3!2!(''&3!)#,#!7#3!2#!9#31#!4#.#!=/(!7(!#'%7()1(!7(!(31D)!#2/,#),&F!#3G!*/#),&!
=/%(.&!#'8&!1#75%J)!7(!*&74.#)!(''&3!)#,#!7#3!2#0!(''&3!1#75%J)!)&!1%()()!)#,#!1&,#$G#F!
(31D)!*.%#),&!*9#)*9&30!&$(>%1#3!1#75%J)!2#!)&!1()8&!7/*9&30!,(!/)&!,(!7%3!9%>&3!)&!1%()(!
)%)8/)#! &$(>%1#0! */2(0! *9#)*9&0! #3G! *&)! 4(=/(+%1&3! )#,#! 7#3! 2#! (31D)! 2! (3! #3G! =/(! (''&3!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YLN
! QST! XR[! ;\WBL0! XR[W[[WBMb`! ^(31%7&)%&! Y_YNYL! K2#*/*9&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! \/>(.! 1(31%8&! ,(! '#! 7#1#)6#!
*&'(*1%$#!()!B%*9#.%0!"#!*&)$()*%-)0!Q/6*&:!
YLV
!QST!XR[W;\WBL`Y0!XR[W[[WBNY]!^(31%7&)%&!Y__L`M!K2#*/*9&0!?&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!*/()1#!'&!=/(!
3/*(,%-!()!;#)1#!T&3#!,(!B%9/#)0!;#)!B(,.&!,(!Q#*9%0!a/#7#)8#0!K2#*/*9&::!
YY_
!QST:!XR[W;\WBYL`0!XR[W[[WBN]L!^(31%7&)%&!ZZL_ZL!a/#)*#2&0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!\/>(.!=/(!)#..#!('!#3(3%)#1&!
,(!3/!(34&3&!()!\#.%3*#'!Q#31%''#0!a/#)*#2&0!h/)G):!
YYL
! QST! XR[W;\W! BYL]0! XR[W[[WBN]`! ^(31%7&)%&! bL_Yb]! ;%*/#)%0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! 3&5.(! ('!
#3(3%)#1&!,(!3/!4.%7&!()!;#)1&!^&7D30!Q9/)5%$%'*#30!Q/6*&:!

! Y`_!
)#,#!7#3!2#!7(!7#)1%()()F!2!(''&3!)#,#!7#3!2#!4#.#!=/(!*&7#!1#75%J)!7(!,#)!#'%7()1&3F!
U'1%7&!2#!)&!1.#5#>&0!4/(3!#)1(3!1.#5#>#5#!7#7%0!#9&.#!2#!)&!1.#5#>&0!,(3,(!('!#+&!4#3#,&!
2#!)&!1.#5#>&0!1&1#'7()1(!7(!9(!()<(.7#,&!7#7#*%1#0!2#!)&!1()8&!</(.6#3!)%!()(.8G#30!#3G!
,(!'&!=/(!9(!''&.#,&::YYY!
!
!
! E)! 7/*9&3! 1(31%7&)%&3! ()*&)1.#7&3! .(<(.()*%#3! 3&5.(! *-7&! 3/3! $%,#30! 3/3! #*1%$%,#,(3!
,%#.%#3!3(!9#)!$%31&!#<(*1#,#3!4&.!'#!4()#0!'#!*&)8&>#0!=/(!)&!'&3!,(>#!4()3#.0!1.#5#>#.:!"#!4()#!(3!
7D3!=/(!/)!3()1%7%()1&!#%3'#,&0!(3!8()(.#,&.#!,(!)/($&3!,&'&.(30!4/(3!3(!()<(.7#)!&!7/(.()!,(!
4()#!4.&'&)8#),&!2!(C1(),%(),&!#3G!'&3!(<(*1&3!4.&,/*%,&3!4&.!'#!4J.,%,#:!E31#!4()#!3(!1.#37%1(0!
(34(*%#'7()1(! #! '&3! 9%>&3! 2! 4.&,/*(! 7D3! ,&'&.! ()1.(! '&3! <#7%'%#.(3! =/%()(3! 3(! $()! ()1&)*(3!
(C4/(31&3! #! )/($#3! 4J.,%,#3:! ^9(%,&)! ,#! */()1#! ()! 3/! %)$(31%8#*%-)! ,(! '#! @1.#)37%3%-)!
8()(.#*%&)#'! ,(! '#3! 7(7&.%#3! 1-C%*#30! ()! /)! 3()1%,&! '%1(.#'A:! p:::q! @;(! ,%*(! =/(! '#! 1(1#! #3/31#,#!
4/(,(!,#+#.!#'!5(5(0!,(>#),&!#'!)%+&!&!)%+#!7D3!,%34/(31&!#!'#!(4%'(43%#A!YYZ!
!
?&!3(+&.0!#9&.#!2&!7(!()*/()1.&!5%()0!'&!U)%*&!=/(!3%()1&!(3!('!*&.#6-)!4&.=/(!)&3&1.&3!
#),D5#7&3!''&.#),&!,(!,G#!2!,(!)&*9(0!()!('!<.G&0!()!('!#%.(0!4&.!7%!4#,.(!2!7%!7#,.(!,(!
4()#!(3!4&.!(3&!=/(!7%!<#7%'%#!3(!7/.%(.&)0!7%!(34&3#!7%3!9%>&30!4#,.(3!2!4&.!(3(!7&1%$&0!
(3!'&!=/(!$%$&0!#3G:!E)!p:::q!'&!$%!#!7%!4#,.(!7/(.1&!*&.1#,&!3/!*#5(6#!2!(3!4&.!(3&!=/(!2&!
*#7%)#5#!*&7&!'&*&:!YY`!
!
EI!eB#.#!=/(!)(*(3%1#.G#3!&!4(,%.G#3!('!,%)(.&f!
RLI! B#.#! 7#)1()(.! 7%! */(.4&0! 4#.#! 7%! #'%7()1#*%-)0! 4/(3! $%$&! ()<(.7&! ,(! 1#)1&!
3/<.%7%()1&:YYb!
!
;G0!3(!3%()1(!1.%31(0!4&.=/(!,(!7D3!*9%=/%1#!*/#),&!%5#!#'!4#)1(-)!7(!,(*G#!r7#7%0!$&2!#!
4(,%.!/)!*/#,(.)&!=/(!7(!7#),(0!=/(!7(!7#),(!'%5.&3r0!()1&)*(3!(''#!4()3#5#!=/(!(31#5#!
,(! $%#>(0! =/(! (31#5#! #''G! 4(.&! =/(! (31#5#! $%#>#),&0! 4(.&! 3/<.(0! 4&.=/(! .(#'7()1(! (31#),&!
(75#.#6#,#! 2&! 3(+&.%1#! 9(! 3/<.%,&! 7/*9&0! 2! #9&.#! '#! *9%=/%1#! 1%()(! *#.,%&4#1G#0! 3/<.(! ,(!
*#.,%&4#1G#! 7%! 9%>#0! ()1&)*(3! 2&! 9(! %,&! #! 9#31#! }"[\Kz! #! $(*(3! 9#31#! 9#*%(),&! 7&,&3!
4&3%5'(3!2!7(!9#)!,%*9&!=/(!(3!*&)3(*/()*%#!,(!=/(!,/.#)1(!7%!(75#.#6&!2&!9#2#!4&,%,&!
3/<.%.0! 4&.! (3&! (3! =/(! ,(! .(4()1(! #! $(*(3! 3/<.G#0! =/(.G#! ''&.#.! 2! )&! 4&,G#! ()1&)*(3!
%)1(.%&.7()1(!7(!(31#5#!9#*%(),&!,#+&!2!4&.!#9G!=/(!9#!4#3#,&!#'!<(1&:!B&.!(3&!=/(!7%!9%>#!
#9&.%1#!1%()(!*#.,%&4#1G#0!1#74&*&!'(!9(!9(*9&!&4(.#.!,(!.(4()1(!4&.!<#'1#!,(!(*&)&7G#!4(.&!
(''#! ()1%(),(0! 3#5(! =/(! 3/! 4#4D! 9#! 7/(.1&0! 3#5(! =/(! '&3! 1(..&.%31#3! '&! 9#)! 7#1#,&0!
4.D*1%*#7()1(!2&!5&)%1&!'(!9(!&.%()1#,&0!'(!9(!9#5'#,&!3&5.(!('!#3/)1&!,(!3/!4#4D:!YYM!
!
!
! "&3! #)*%#)&3! 3&)! /)#! 4&5'#*%-)! #! =/%()! '#! 4&5.(6#! 9#! #<(*1#,&! 3%)! 7%3(.%*&.,%#:! ;/!
3/<.%7%()1&! (3! ($%,()1(:! K'! &5'%8#.! '#! 7%8.#*%-)! ,(! '#! 4&5'#*%-)0! /)&! ,(! '&3! =/(! 1/$%(.&)! =/(!
=/(,#.3(!&!)&!=/%3%(.&)!,(>#.!'#!*&7/)%,#,!</(.&)!'&3!#)*%#)&3:!B&.!(''&0!'#!3%1/#*%-)!,(!4&5.(6#!2!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YYY
! QST! XR[W;\WBYb_0! XR[W[[WB]LM! ^(31%7&)%&! Y_L_L]! K2#*/*9&0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!9%>&!2!3/!(34&3&!()!B/1#=#0!;#)!\%8/('0!"#!\#.0!K2#*/*9&:!
YYZ
!^9(%,&)0!|%75(.'2:!&:*:!
YY`
! QST! XR[W;\WBLZ`0! XR[W[[WBMM]! ^(31%7&)%&! Y_ZNbN! "%7#0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! </(! 1(31%8&3! ,(!
#3(3%)#1&3!()!Q9#*#0!a/#)1#0!K2#*/*9&:!
YYb
! QST! XR[W;\WB]M0! XR[W[[WB]N_! ^(31%7&)%&! Y_LVMY! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!3&5.%)&!()!K**&0!^#75&0!"#!\#.0!K2#*/*9&:!
YYM
! QST! XR[W;\WB`_:! 0! XR[W[[WBM_V! ^(31%7&)%&! b__`L]! ;%*/#)%0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! \/>(.! =/(! )#..#! '#! 7/(.1(! ,(! 3/!
(34&3&!()!/)!#1()1#,&!()!B#*#2*#3#0!a/#)1#!K2#*/*9&!!

! Y`L!
,(3#74#.&!()!(''&3!(3!7/*9&!7D3!*.G1%*#!2!4&.!'&!1#)1&0!<.()1(!#'!</1/.&0!'#3!(34(.#)6#3!2!'&3!3/(+&3!
3(!=/(,#)!.(,/*%,#3!#!'#!3&5.(!$%$()*%#!,%#.%#:!
B#.#!7/*9#3!4(.3&)#3!('!,&'&.!,(!'#3!4J.,%,#3!2!'#!,(31./**%-)!=/(!1.#>&!'#!$%&'()*%#!1%()(!
/)!*#.D*1(.!#*1/#':!K!$(*(30!'&!$%$%,&!$/('$(!*&7&!(7&*%-)!1#)!%)1()3#!=/(!,%(.#!'#!%74.(3%-)!=/(!
('! 3/*(3&! (31/$%(.#! &*/..%(),&! ()! (31(! 7&7()1&! &! .(*%()1(7()1(:! E'! 3/<.%7%()1&! (31D! $%$&0!
*/#'=/%(.!(31G7/'&!#*1%$#!('!.(*/(.,&!,&'&.&3&:!"#3!4(.3&)#3!)&3!*/()1#)!=/(!=/%3%(.#)!&'$%,#.!4(.&!
)&! 4/(,():! E31&3! 4()3#7%()1&3! 4/(,()! ''(8#.! #! 3(.! 1#)! 4(.1/.5#,&.(3! =/(! %)1(.<%(.()! *&)! '#! $%,#!
*&1%,%#)#! 2! 4/(,()! 1#75%J)! 4.&,/*%.! 7#'(31#.! <G3%*&:! ;&)! $%$()*%#3! =/(! *&)3/7()! 8.#)! ()(.8G#!
43G=/%*#!2!=/(!()!$#.%&3!*#3&3!7&1%$#)!('!4(,%,&!,(!#2/,#:!
!
a#)!3&'1#,&!5#'#30!9#)!=/(7#,&!)/(31.#3!*#3#30!1&1#'7()1(!9(7&3!=/(,#,&!3%)!)#,#!2!#3G!
9(7&3!3/<.%,&!9#31#!#9&.#!*/#),&!7(!#*/(.,&!(3&0!7(!4#.(*G#!*&7&!3%!</(.#!#2(.0!1&,&!(31D!
()!7%!7()1(0!2&!=/%3%(.#!5&..#.!,(!7%!7()1(0!(3&!(30!(3&!(3!'&!=/(!)&3!9#!4#3#,&!p''#)1&q!?&!
3J0!*-7&!4/(,&!9#*(.!(31&0!)&!3J!,(!=/J!7#)(.#!YY]!
!
B(.&!)&!</(!<D*%'0!)&!(3!<D*%'!9#31#!#9&.#0!psq!*/#),&!/)&!(31D!3-'&!3(!4.(8/)1#!e=/%J)!(3f!
e=/J!9#8&f!"&!4.%7(.&!=/(!#!$(*(3!#!/)&!3(!'(!$%()(!#!'#!7(7&.%#!3&)!3/3!4#,.(30!()!('!
3()1%,&!,(0!r=/J!</(!,(!(''&3fr!re*-7&!7/.%(.&)fr!e=/%J)(3!</(.&)f:!p:::q0!2&!7(!3()1G!7#'!2!
9#31#! #9&.#! *#,#! $(6! =/(! &%8&! ,(! J'0! 2&! 7(! 3%()1&! 7#'0! 7(! ,/('(! 3(! 7(! *#(! 'D8.%7#:!
psqe*/D)1&3! #+&3f! 9#)! 4#3#,&! ,(3,(! =/(! <#''(*%(.&)!7%3!4#,.(30!4(.&!1&,#$G#!/)&!3%()1(!
*&7&!'#!<#'1#!,(!/)!4#,.(!1(!#<(*1#:!YYN!
!
p:::q! 2&! =/%3%(.#! =/(! #! 1&,#! 7%! <#7%'%#! 2! #! 1&,&3! '&3! =/(! 9#)! 3%,&! #<(*1#,&3! '(! ,()! /)!
1.#1#7%()1&! 43%*&'-8%*&0! #! $(.! 3%! 4&,.G#7&3! 4.&34(.#.0! &'$%,#.! (31#3! 9(.%,#3! =/(! )&3! 9#)!
3/<.%,&!2!=/(!)&!4/(,()!*%*#1.%6#.0!2!3%(74.(!)&3!(31#7&3!.(*&.,#),&:!YYV!
!
!
*.H.7.@.!)F>;!Q!E898<I>M>8<I;!
!
!
E'! &,%&! 2! ('! .(3()1%7%()1&! (31D)! 4.(3()1(3! ()! 3/! $%,#! *&7&! #8#6#4#,&3! (34(.#),&! 3/! (C4.(3%-):!
\/*9&3! ,(! '&3! 4()3#7%()1&3! .(*/..()1(3! ()! '#! #*1/#'%,#,! 3(! .(<%(.()! #'! */'4#5'(! ,('! 9(*9&! ,(!
$%&'()*%#!3/<.%,&:!S(7&3!,(3,(!.(*'#7&3!,(!>/31%*%#!9#31#!,(3(&3!2!<#)1#3G#3!,(!$()8#)6#:!!
!
?&! 1()8&! 4#.#,(.&0! 7(>&.! ,%*9&! (31&2! 1.#5#>#),&! 5%()! 2! 7%! 1()3%-)! (31D0! (31D0! *&7&! 7(!
(31/$%(.#!,%*%(),&0!r'&!9#!7#1#,&!#!1/!4#4D!2!(31D!'%5.(r!^U!=/J!9#*(3:!\(!$&2!*&)!'#!%,(#!
,(! 7#1#.! 4(.&! */#),&! ''(8&! #'! 3%1%&! 2#! *#75%&! ,(! %,(#:! rR%&3! 3(! ()*#.8#r! ,%8&0! 4(.&! 9#2!
7&7()1&3!,&),(!=/(!7(!.($%()1#0!)&!7(!,(>#!1.#5#>#.!1()3%&)#'7()1(!1.#)=/%'&:YZ_!
!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YY]
! QST! XR[W;\WBLMV0! XR[W[[WBN``:! ^(31%7&)%&! b___`]! K4/.%7#*0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! '&3!
7#'1.#1&3!=/(!3/<.%-!()!'#!*&7/)%,#,!,(!K)*&0!K)1#5#75#0!K4/.%7#*!!
YYN
! QST! XR[W;\WBZ_N0! XR[W[[WBMNM! ^(31%7&)%&! L__bb]! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! (3! 1(31%8&! ,(! '#!
7#1#)6#!()!B/=/%&0!"/*#)#30!K2#*/*9&!!
YYV
! QST! XR[W;\WBYLL0! XR[W[[WBNMN! ^(31%7&)%&! Z_Z_LN! ;(,(! T(8%&)#'! Q()1.&0! Y__Y:! \/>(.0! )#..#! '#3! 1&.1/.#3! =/(!
3/<.%-!3/!<#7%'%#!()!\&2#0!a/#)*#$('%*#0!a/#)*#$('%*#:!
YZ_
!QST!XR[W;\WBLLN0!XR[W[[WBNL`!^(31%7&)%&!Z_Y]YN!"%7#0!()(.&!,('!Y__Z:!E'!,(*'#.#)1(!</(!1(31%8&!,(!/)#!7#1#)6#!
()!‚#3#9/#3%0!^#.7#0!h/)G)::!

! Y`Y!
E)!#'8/)&3!*#3&30!3(!#3&*%#)!#!/)!*'#.&!,(3(&!,(!$()8#)6#0!('!*/#'!(3!3()1%,&!*&7&!/)!#*1&!
,(! >/31%*%#:! "&3! .(34&)3#5'(30! .(<%(.()! #'8/)&30! ,(5()! (C4(.%7()1#.! '&3! 7%37&3! 3/<.%7%()1&3! =/(!
3/3!$G*1%7#3:!
!
\(! 8/31#.G#! =/(! 3/<.#)! 1#75%J)! #3G! *&7&! 9%*%(.&)! #! 7%! 9%>&:! ;%! 9#! 7/(.1&! 7%! 9%>&0! (''&3!
1#75%J)!,(5()!3(.!7/(.1&3:!E3&!(3!'&!=/(!4%,&:!EC%>&!#'!8&5%(.)&:!j&!=/%(.&0!('!=/(!7#1-!#!
7%!9%>&!=/(!'&!4#8/(:!E3&!(3!'&!=/(!7(!8/31#.G#:!YZL!
!
!
E)!&*#3%&)(3!3(!(34(.#!=/(!(31#3!3()1()*%#3!3(#)!%74#.1%,#3!,(3,(!'#3!%)31#)*%#3!<&.7#'(3:!
E)!&1.#3!*#3&3!3(!1%()(!'#!*(.1(6#!,(!=/(!3(.D!1#.(#!,(!'#!>/31%*%#!,%$%)#:!!
!
"#!>/31%*%#!,(5(!3#)*%&)#.'&3!,.D31%*#7()1(!#!(31&3!,('%)*/()1(30!4(&.!=/(!#!/)!*.%7%)#':!K!
(31&3! ,(5()! 3#)*%&)#.'&30! *-7&! ,(*%.0! *&)! '#! *#,()#! 4(.4(1/#0! 4#.#! =/(! .(#'7()1(! (31&3!
#4.(),#)!2!3/<.#)0!2!#4.(),#)!*&7&!)&3&1.&3!(31#7&3!3/<.%(),&:!YZY!
!
B(.&!2&!)&!9(!=/(.%,&!,()/)*%#.!#!'#!4&'%*G#!3%)&!2&!9(!,()/)*%#,&!#)1(!R%&30!#!R%&3!'(!9(!
,%*9&! 2&! =/(! x'! $#! 9#*(.! >/31%*%#! ,%$%)#:! ?&! =/%(.&! >/31%*%#! ,('! 9&75.(! =/%(.&! >/31%*%#!
,%$%)#:!x'!$#!9#*(.!=/(!*#%8#)!J3&3!,&3:!YZZ!
!
!
E)! &*#3%&)(30! 9(*9#! %),%8)#*%-)0! '#! .#5%#! 3(! ,%.%8(! *&)1.#! ('! E31#,&! 2! 3/3! %)31%1/*%&)(30!
.(*.%7%)D),&'(3!3/!.(34&)3#5%'%,#,!()!'&3!*.G7()(3!*&7(1%,&3!2!()!('!3/.8%7%()1&!,(!'#!$%&'()*%#0!
3/! %)&4(.#)*%#! ()! ('! (>(.*%*%&! ,(! '#! >/31%*%#! 2! 3/! %)*#4#*%,#,! 4#.#! */74'%.! 3/! .&'! 4.&1(*1&.0!
&.,()#,&.:!
!
;G0! 2&! 1()8&! /)#! *-'(.#0! /)#! .#5%#! 1#75%J)! 1()8&0! 1()8&! (3#! .#5%#! *&)1.#! ('! 8&5%(.)&0! '&3!
8&5%(.)&3! ,(! 1/.)&! =/(! $%()()0! 4&.=/(! (''&3! 3&)! .(34&)3#5'(3! ,(! 1&,&! (31&0! 4#.#! =/(!
;(),(.&! &! */#'=/%(.! 7&$%7%()1&! ,(! 3/5$(.3%-)! )#6*#0! 4&.=/(! (''&3! )&! *&),/*()! 5%()! ('!
#34(*1&!(*&)-7%*&!,('!4#G3!p:::q!1&,&3!'&3!9&75.(3!,(!'#!*%/,#,(3!=/(!$%$()!4.&1(8%,&30!2!
'&3!9&75.(3!,('!*#74&!=/(!)&!$%$%7&3!4.&1(8%,&30!,&),(!3(!)#*(!1&,#!(31#!3/5$(.3%-)0!3(!
)#*(!1&,&!(31(!,(3*&)1()1&:!YZ`!
!
Q&)!<.(*/()*%#0!()1.(!=/%()(3!7#)%<%(31#)!3()1%7%()1&3!,(!.#5%#!2!&,%&!()!'#!#*1/#'%,#,0!'#!
4&3%5%'%,#,! ,(! #1.#$(3#.! 4&.! /)! 4.&*(3&! ,(! 4(.,-)! 2! .(*&)*%'%#*%-)0! #'! 7()&3! ()! '#3! *&),%*%&)(3!
#*1/#'(30!3(!*&)3%,(.#!%)$%#5'(:!@h#7D3!4(.,&)#.G#7&3A!,%*():!!
!
;%!2&!4/,%(.#!7#1#.'&!#!(3(!,(38.#*%#,&!2&!'&!7#1#.G#!p:::q!i,%&:!j&!)&!$&2!#!4(.,&)#.!('!
,#+&:! j! *&7&! (3*/*9J! (3(! ,G#! ()! '#! .(/)%-)! r2&! 4(.,&)&r:! B#.#! 7%! (.#! /)#!(31/4%,(6:!K!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YZL
! QST:! XR[W;\WBL_b0! XR[W[[WBN_Z:! ^(31%7&)%&! Z_YL`_! E'! ,(*'#.#)1(! .('#1#! ('! #3(3%)#1&! ,(! 3/! 9%>&! ()! B&2()%0! T%&!
^#75&0!;#1%4&0!h/)G):!
YZY
! QST:! XR[W;\WBYLb0! XR[W[[WBN]Y! ^(31%7&)%&! bL_Y__! K5#)*#20! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! (3! /)#! (C!
#/1&.%,#,!,(!\#*#7#)8&0!"#!Q&)$()*%-)0!Q/6*&:!
YZZ
!QST:!XR[W;\WBVb!XR[W[[WB]VZ:!^(31%7&)%&!`Y]bLL!a/D)/*&0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!
,(!3/!(34&3&!()!^%)8&!\#.G#0!a/D)/*&:!
YZ`
!QST:!XR[W;\WBZMZ0!XR[W[[WBVM]!^(31%7&)%&!`ZbL`V!"%7#0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!(3!/)!,(34'#6#,&!,(!
O/#*#7#2&0!B#,.(!K5#,0!H*#2#'%::!

! Y`Z!
=/%()!'(!9#!8()(.#,&!/)!8.#$G3%7&!,#+&!7&.#'!2!43%*&'-8%*#7()1(!#!'#!<#7%'%#!,(!/)&0!7(!
9#!9(*9&!4(.,(.!7%!1.#5#>&0!/)!,(3#31.(!(*&)-7%*&0!e'(!$&2!#!4(.,&)#.fYZb!
!
j&!)&!'(3!4(.,&)#.G#0!(''&3!3&)!)/(31.&3!()(7%8&30!3&'&!7/.%(),&!$&2!#!&'$%,#.!'&!=/(!)&3!
9%*%(.&):!YZM!
!
EI!e?&!4/(,(3!4(.,&)#.'(f:!!
RI! cj! 1&,&! '&! =/(! ''&.J! 7#7Dd! c! j! 1&,&3! 7%3! 9%>&3! 9#)! ''&.#,&! 2! '&! =/(! *#3%! 9(! 7/(.1&!
7#7Dd!YZ]!
!
!
E'! &,%&! ,('! =/(! )&3! 9#5'#)! 2! )&3! 1.#)37%1()! ()! '#! </(.6#! ,(! 3/3! 4#'#5.#30! (3! /)! &,%&!
.(#*1%$&0! (3! 7D3! *(.*#)&! #'! .(3()1%7%()1&! 4(.&! )&! 4&.! (''&! 7()&3! %)1()3&:! E'! &,%&! ()! 3%1/#*%&)(3!
*&7&!J3#3!(3!1#75%J)!/)!7&,&!,(!4.&1(31#.0!'&3!,(<%(),(!,(!'#!4#3%$%,#,0!,(!'#!,(..&1#:!g.()1(!#!'#!
%),&'()*%#!,(!7/*9&30!('!&,%&0!'#!.#5%#!2!3&5.(!1&,&!'#!%),%8)#*%-)!,(!'#3!$G*1%7#3!4/(,(!3(.!/)#!
<&.7#!,(!)&!.(),%.3(:!;%)!(75#.8&0!3%!(31(!&,%&!)&!1%()(!&5>(1&!#'!*/#'!,%.%8%.3(!()!>/31%*%#!4&.=/(!'#!
%74/)%,#,!'&!(3*&),(0!4/(,(!9#*(.3(!3()1%7%()1&!,%</3&!2!&.%()1#.3(!9#*%#!&1.&30!%)&*()1(30!&!9#*%#!
3G!7%37&3:!
!
*.H.7.H.!-<F>L<6:>N<!Q!F8989J8E6<?6!6<I8!O6!>MJG<>F6F!
!
E)!'#!$&6!,(!=/%()(3!)&3!,%(.&)!3/!1(31%7&)%&0!'#!$%&'()*%#!3/<.%,#!3(!.($('#!*&7&!%),%3*.%7%)#,#!(!
%)>/31#:!E)!'#!7#2&.G#!,(!'&3!*#3&3!%)(C4'%*#5'(0!%)*&74.()3%5'(:!"#3!4(.3&)#3!)&!'&8.#)!()1(),(.!
'&!=/(!'(3!(31D!3/*(,%(),&!5D3%*#7()1(!4&.!.(*&)&*(.3(!%)&*()1(3:!?&3!*/()1#)!=/(!*/#),&!</(.&)!
()!5/3*#!,(!.(34/(31#3!2!>/31%*%#!.(*%5%(.&)!#!*#75%&!7#'1.#1&30!#*/3#*%&)(30!7()1%.#3!(!%74/)%,#,:!!
!
B(.&!4&.!=/J!7%!9(.7#)&!$#!#!7&.%.!3%)!*/'4#0!J'!(3!4#,.(!,(!3/3!9%>&30!(3!9%>&!,(!7%!7#,.(0!
7%!7#,.(!$#!#!3/<.%.0!e=/J!$#7&3!#!9#*(.fYZN!
!
psq!'&!U)%*&!=/(!4%,&!(3!=/(!3(!(3*'#.(6*#!2!psq!,&*1&.!)&3&1.&3!3&7&3!/)#3!4(.3&)#30!2&0!
7%3!9%>&3!3&7&3!4(.3&)#3!7/2!9&)(31#3!,&*1&.0!7/2!9&)(31#3!3&7&3!4(.3&)#3!1.#5#>#,&.#30!
4(.3&)#3!=/(!)/)*#!9(7&3!1()%,&!=/(!$(.!)#,#!*&)!'&3!,(!'#!3/5$(.3%-)!psq:!\%!9%>&!9#!
3%,&!/)!3(+&.!#!*#.1#!*#5#'!(31/,%#)1(0!5/()!(31/,%#)1(0!9#!3%,&!7/2!*&)&*%,&!2!.(34(1#,&!
()!1&,&!7%!5#..%&0!(3&!7%37&!()!1&,&!3%1%&!,&*1&.:!B%,&!#!'#!>/31%*%#0!4%,&!=/(!3(!(3*'#.(6*#!
(31&!,&*1&.!4&.!<#$&.!'(!$&2!#!#8.#,(*(.:!YZV!
!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YZb
!QST:!XR[W;\WBZ]L0!XR[W[[WB]Yb!^(31%7&)%&!L___NY!"%7#0!()(.&!,('!Y__Z:!E'!()1.($%31#,&!</(!#*/3#,&!,(!1.#%*%-)!
#!'#!4#1.%#!2!()*#.*('#,&!()!"%7#!
YZM
!QST!XR[W;\WBZ_0!XR[W[[WBM_b!^(31%7&)%&!Y_ZY_N!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!
3/!9(.7#)#!()!S%)*9&30!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!
YZ]
!QST!XR[W;\WBV_0!XR[W[[WB]NN!^(31%7&)%&!Y_ZNLM!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!a(.7#)#!,(!>&$()!,(3#4#.(*%,&!()!
;#)!\%8/('0!K2#*/*9&:!
YZN
!QST!XR[W;\WBZZ0!XR[W[[WBMV_!^(31%7&)%&!`Zb_LN!a/D)/*&0!Y__Y:!H)!9(.7#)&!,(!'#!,(*'#.#)1(!(31#!,(3#4#.(*%,&!
2!&1.&3!,&3!7/(.1&30!'&3!9(*9&3!3/*(,%(.&)!()!E'!K.#5(0!h:!Q.(34&!2!Q#31%''&0!"(&)*%&!B.#,&0!a/D)/*&::!
YZV
!QST!XR[W;\WBYZ]0!XR[W[[WBNNN!^(31%7&)%&!bY_LYL!;%*/#)%0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!\#,.(!=/(!)#..#!'#!,(3#4#.%*%-)!,(!
3/!9%>&!()!B#*&4#*/)%0!Q#.#5#2#0!B/)&::!

! Y``!
"#! %)>/31%*%#! 2! '#! %74/)%,#,! ,($%()()! ()1&)*(3! (C4(.%()*%#3! =/(! $/('$()! #! 8&'4(#.0! =/(!
#*1/#'%6#)!)/($#7()1(!('!1.#/7#0!4.&,/*%(),&!#!$(*(3!7D3!,&'&.0!4/(3!('!.(*9#6&0!'#!9/7%''#*%-)0!
('!,(3*&)&*%7%()1&!&!'#!5#)#'%6#*%-)!,(!3/!1.%31(6#!2!,(!3/!.(*'#7&!,(!>/31%*%#0!'&3!#4'#31#:!E'!)&!
()*&)1.#.!4.&1(**%-)0!(3*/*9#!(74D1%*#0!*&),&'()*%#0!.(3/'1#!3%(),&!#5#),&)&:!
!
psq!4#.#!)&3&1.&3!3%8)%<%*#!()!(31#!,(3(34(.#,#!'/*9#!*&)31#)1(!,(!.(*'#7&0!=/(!(3!5#31#)1(!
'#.8&! #! $(*(3! =/(! ('! 1.#/7#! )&! #*#5#0! 3%! #*#5#0! ,%(6! #+&3! (3! 5%()! 4&*&:! "#! 5#'#)6#! =/(!
1()8&0!)&!*.(&!=/(!3(#!4#3#>(.#0!*&7&!9#!%,&!#*/7/'#),&!'&3!4(3#.(3:!R%*()!=/(!'#3!4()#3!
)&!7#1#)!4(.&!3%)&!4&*&!#!4&*&0!,(!1&,#3!7#)(.#3!2#!7(!9#!,(!''(8#.!Y`_!
!
"#! %74/)%,#,0! '#! %)>/31%*%#! 8()(.#! %)1()3&3! 3()1%7%()1&3! ,(! .#5%#! (! %),%8)#*%-):! E)! (31(!
*&)1(C1&0!.(3/'1#)!*&7/)(3!'#3!.(<(.()*%#3!#!'#!*-'(.#0!('!.(3()1%7%()1&!2!('!&,%&:!Q&)!%)1()3%,#,(3!
2! 7#1%*(3! ,%<(.()1(30! (31&3! 3()1%7%()1&3! 3(! 7#)1%()()! $%8()1(3! 9#31#! '#! #*1/#'%,#,0! .(3%31()1(3! #'!
4#3&!,('!1%(74&:!@\#1#.&)!#!1&,&3!'&3!()<(.7&30!'&3!#)*%#)&3:!"&!=/(!)&!*/74'(!3/!7#),#1&!'&!9#)!
#)%=/%'#,&0!4&.!(3&!)&3&1.&3!1()(7&3!&,%&A:!Y`L!
!
j&!,(*G#!r*/#),&!4#3#!#+&30!/)!#+&0!,&3!#+&30!3(!&'$%,#.D!1&,&r:!B(.&!(3!4(&.0!)&!9#2!)%!/)!
,G#! =/(! (31&2! 3%)! .(*&.,#.7(0! ()! 7%! 7()1(! 3(! 9#! =/(,#,&! 8.#5#,&! (3&! 1&,&! '&! =/(! 9#!
4#3#,&:!K!$(*(3!)&!1()8&!8#)#3!,(!9#*(.!)#,#:!Q/#),&!2&!(31#5#!()!'#3!*'#3(3!1#75%J)!7%!
7()1(!(31#5#0!$%$G#!.()(8#),&:!R(*G#!r*-7&!2&!)&!1()8&!#.7#!4#.#!9#*(.'(!%8/#':!Y`Y!
!
"#!3()3#*%-)!,(!%)>/31%*%#0!'#!<#'1#!,(!*#31%8&!#!'&3!.(34&)3#5'(3!2!'#3!<#)1#3G#3!,(!=/(!'&3!
$%*1%7#.%&3! ,%3<./1#)! ,(! /)#! 1.#)=/%'%,#,0! (*&)-7%*#! 2! (7&*%&)#'0! ,(! '#! */#'! (''&3! *#.(*()0!
%)*.(7()1#)!'#!%)1()3%,#,!,(!'#!.#5%#:!
!
"&3! )%+&3! (31D)! 8&'4(#,&3! 43%*&'-8%*#7()1(0! 9#2! )%+&3! 3%)! (,/*#*%-)! 8.#*%#3! #! (31&3!
3(+&.(30!3%!9/5%(.#!(31#,&!*&)!3/3!4#,.(3!(31#.G#)!5%()0!3%)!(75#.8&0!#=/(''&3!,(!;(),(.&!
"/7%)&3&!3/3!9%>&3!(31/,%#)!(!%)*'/3&!1%()()!1%(),#3!2!9#31#!('!E31#,&!'(!7#)1%()(0!7%()1.#3!
)&3&1.&3! ()! '#! 7%3(.%#! p:::q! i,%&! 4&.=/(! (''&3! (31D)! (,/*#),&! #! 3/3! 9%>&3! *&74.#),&! 3/3!
*#3#3!2!)&3&1.&3!)#,#:!Y`Z!
!
;G!>&$()0!9#31#!#9&.%1#!)&!4/(,&!&'$%,#.0!#!$(*(3!'(!,%8&!#!7%!7#,.(0!(3#!8()1(!=/(!'&!9#)!
$()%,&0! 3%)$(.8t()6#30! (31#.D)! 1.#)=/%'&30! *&7(.D)0! ,&.7%.D)! 1.#)=/%'&30! 1%()(! *#..&0! 3(!
#),#)0!3(!.G():!Y``!
!
"#!%)>/31%*%#!2!'#!%74/)%,#,!1#75%J)!1%()()!/)!(<(*1&!,(3(34(.#)6#,&.:!K'!)&!4&,(.!*&)1#.!
*&)!/)!3%31(7#!=/(!8#.#)1%*(!#!'#!4&5'#*%-)!'#!4&3%5%'%,#,!,(!/)!>/%*%&!>/31&!=/(!4(.7%1#!3#)*%&)#.!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y`_
! QST! XR[W;\WBYY0! XR[W[[WBVMbM! ^(31%7&)%&! L__ZM]! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! (34&3&! ,(! '#! ,(*'#.#)1(!
,(3#4#.(*%-!()!a/#/.#0!"%7#:::!
Y`L
! QST! XR[W;\WBZ`b0! XR[W[[WBVbb! ^(31%7&)%&! ZZ__]V! h/)%)0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! ^(31%7&)%&! ,(! 4&5'#,&.#! ,(! '#!
*&7/)%,#,!,(!;9%7#5()6&0!T%&!^#75&0!;#1%4&0!h/)G)::!
Y`Y
!QST!XR[W;\WBNY0!XR[W[[WBMYL!^(31%7&)%&!`L]_YZ!a/#)*#2&0!#8&31&!,('!Y__Y:!\#,.(!(!9%>&!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!
<#7%'%#.(3!()!Q9#$%)%''&0!j#.&ƒ%'*#0!a/D)/*&::!
Y`Z
!QST!XR[W;\WBLLY0!XR[W[[WB]ZY!^(31%7&)%&!Y_ZY_Z!K2#*/*9&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!\/>(.(3!1(31%8&3!,(!#3(3%)#1&3!
()!i*.&30!K2#*/*9&:!
Y``
! QST! XR[W;\WBLLM0! XR[W[[WBNLY! ^(31%7&)%&! Z_Y]`_! ;(,(! T(8%&)#'! Q()1.&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(!
)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!4#,.(!()!K1#=/(.&0!K*&5#75#0!^#.7#0!h/)G):!

! Y`b!
#!'&3!*/'4#5'(3!,(!,('%1&30!'#3!4(.3&)#3!4/(,()!''(8#.!#!3()1%.3(!,(..&1#,#3:!@;G0!9#!,(3#4#.(*%,&0!2&!
(31#5#!4.(&*/4#,&!4&.!(3&0!=/(!7D3!4&,G#!9#*(.:!P/(>#.3(!)&!$#'G#!4#.#!)#,#A:Y`b!
Q&7&!2#!3(+#'#7&30!'#!3()3#*%-)!,(!,(3#74#.&!)&!(31#!.('#*%&)#,#!U)%*#7()1(!*&)!'#!4J.,%,#!,(!
<#7%'%#.(3!&!5%()(3!(*&)-7%*&30!'#!4&5'#*%-)!3(!3%)1%-!#,(7D3!,(3#74#.#,#!,(!'#3!%)31%1/*%&)(3!=/(!
1()G#)!=/(!4.&1(8(.'#!2!8#.#)1%6#.'(3!>/31%*%#:!E31#!,(34.&1(**%-)!,($%)&0!4#.#!7/*9&30!.(3%8)#*%-)!
2!,(3(34(.#)6#!#3&*%#,#3!#!'#!*(.1(6#0!4.&,/*1&!,(!3/!(C4(.%()*%#!4.($%#0!,(!=/(!)#,%(!(3*/*9#.G#!2!
.(*&)&*(.G#! 3/! =/(>#0! =/(! '#3! %)31%1/*%&)(3! )&! %5#)! #! #*1/#.0! =/(! %5#)! #! $&'$(.! #! 3(.! &5>(1&! ,(!
7#'1.#1&:!!
!!
!
!
*.H.7.7.!VG8OO69!F8O!F;O;E!8<!8O!:G8EJ;!
!
K!1.#$J3!,(!'&3!1(31%7&)%&3!$(7&3!=/(!'#3!9(.%,#3!=/(!'#!$%&'()*%#!,(>-!()!'#3!4(.3&)#3!3(!%)3*.%5()!
</),#7()1#'7()1(!()!3/3!*/(.4&3:!;&)!3&5.(!1&,&!=/(>#3!,(!3/!*/(.4&!,&'%()1(0!7#'(31#.(3!<G3%*&30!
()<(.7(,#,(30! '#3! =/(! )&3! *&)1#.&)! 4#.#! 9#5'#.! ,(! 3/! 4()#0! 3/! ,&'&.0! 3/! 3/<.%7%()1&0! #! $(*(3!
1#75%J)! ,(! 3/! .#5%#:! B#.#! 7/*9#3! 4(.3&)#30! ('! ,&'&.! (7&*%&)#'! 3(! (C4.(3#! </),#7()1#'7()1(! #!
1.#$J3! ,('! */(.4&:! ;&)! ,%$(.3&3! '&3! <#*1&.(3! =/(! *&)<'/2()! ()! (''&:! B&.! /)! '#,&0! ('(7()1&3!
*/'1/.#'(3!=/(!4.%$%'(8%#)!('!'()8/#>(!,('!*/(.4&0!4&.!&1.&!'#,&0!('!.(*/.3&!7(1#<-.%*&!=/(!1.#)37%1(!
*&)! *'#.%,#,! '#! *&)*.(*%-)! <G3%*#! ,(! '#! (7&*%-):! K3G0! '#! 1.%31(6#! (3! @,&'&.! ,(! *&.#6-)A0! '#!
4.(&*/4#*%-)!*&)31#)1(!@,&'&.!,(!*#5(6#A0!('!''#)1&!4.&</3&!8()(.#!*(8/(.#:!B(.&!1#75%J)!('!9(*9&!
,(!=/(!7/*9#3!,(!'#3!$%$()*%#3!3(#)!,('!&.,()!,(!'&!%)()#..#5'(0!,%<G*%'(3!,(!3(.!.(4.(3()1#,&3!4&.!
('!'()8/#>(!$(.5#'0!=/(,D),&3(!()!%7D8()(3!3()3&.%#'(30!*&.4&.#'(30!<#$&.(*(!'#!(C4.(3%-)!#!1.#$J3!
,('!*/(.4&:!
E)! '&3! 1(31%7&)%&3! (3! *&)31#)1(! '#! #4#.%*%-)! ,(! 7#)%<(31#*%&)(3! 3&7D1%*#3! #3&*%#,#3! #'!
.(*/(.,&I! ,&'&.(3! ,(! *#5(6#0! ,(37#2&30! ,&'&.(3! ,(! (31-7#8&0! ()<(.7(,#,! ,('! *&.#6-):! ^#75%J)!
#1#=/(3!2!/)#!3()3#*%-)!,%</3#!,(!@(31#.!()<(.7&3A:!K!'&!'#.8&!,(!'&3!#+&30!9#31#!'#!#*1/#'%,#,0!'&3!
4()3#7%()1&3! .(*/..()1(3! *&)! .(34(*1&! #! 3/3! <#7%'%#.(3! 4(.,%,&3! &! #! '&3! 3/*(3&3! =/(! $%$%(.&)0!
#<(*1#)!3/!3#'/,:!!
!
;/<.&! ,(! ,(37#2&3! 3(+&.0! 4&.! (3&! */#),&! 4%()3&! #'8/)#3! *&3#3! 7%! *(.(5.&! 2#! 7(! ,/('(!
3(+&.:!Y`M!
a#31#!#9&.#!7(!3%()1&!7#'!,('!(31-7#8&!2!*/#),&!2&!$%3%1&!'#!1/75#!,(!7%3!4#,.(3!3%()1&!
#=/(''&3! ,&'&.(3:! K9&.#! */#),&! (3*/*9(! =/(! 9#2! 1(31%7&)%&3! 3&5.(! '#3! 7#3#*.(3! .(*&.,J!
psq!2!4&.!1#'!(74(*J!#!3()1%.!,&'&.(3!()!('!(31-7#8&:!Y`]!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y`b
! QST! XR[W;\WB]0! XR[W[[WB]M_! ^(31%7&)%&! Y_YVMV! K2#*/*9&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! 7#,.(! ,('! ,(*'#.#)1(!
,(3#4#.(*%-!()!K2#*/*9&:!
Y`M
!QST!XR[W;\WBLLY0!XR[W[[WB]ZY!^(31%7&)%&!Y_ZY_Z!K2#*/*9&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!\/>(.(3!1(31%8&3!,(!#3(3%)#1&3!
()!i*.&30!a/#7#)8#0!K2#*/*9&!!
Y`]
!QST!XR[W;\WBMN0!XR[W[[WBMVV!^(31%7&)%&!Y_LM_Z!;(,(!;/.!Q()1.#'0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!E34&3&3!=/(!,(*'#.#)!3&5.(!
'#!7/(.1(!,(!3/!9%>&!()!/)#!7#1#)6#!()!"'&**#0!i*.&30!K5#)*#20!K4/.%7#*:!

! Y`M!
!
^()8&!,&'&.!,(!*&.#6-)0!</(.1(!7(!'#1(!*#3%!7(!1#4#!1()8&!*&7&!/)!5/'1&0!*/#),&!4%()3&0!
*/#),&!1()8&!4.(&*/4#*%&)(3:Y`N!
!
R(!3#'/,!(31/$(!1&1#'7()1(!7#'0!7(!9#5G#!#<(*1#,&!#!'#!*#5(6#0!7(!3()1G#!7#'0!7(!#8#..#5#!
,(37#2&30!4.(&*/4#,#:Y`V!
!
RI!K3G!)#,#!7#3!(31&2!7#'!,(!7%!$%31#0!'&!=/(!''&.#5#!7/*9&!9%6&!=/(!4(.,%(.#!1&1#'7()1(F!
2#!)&!4/(,&!,%31%)8/%.!5%():!!
EI!eB&.!=/Jf!!
RI! ?#,#0! 4&.! 9#5(.! ''&.#,&! ,(7#3%#,&0! 4&.! (3&! 4/(30! 1#'$(6! 4&.! /)! 7&7()1&! 4%()3&0! 7%!
*&.#6-)!(74%(6#!#!,&'(.0!7%!*#5(6#!,/('(F!4&.!8/31&!'&*#!7(!=/%(.&!$&'$(.:!Yb_!
!
!
E)!3/!7#2&.G#!3&)!7/>(.(3!=/%()(3!,#)!*/()1#!,(!4.&5'(7#3!*&)!('!#4(1%1&!2!('!3/(+&0!('!
.(*/(.,&! '(3! ,/('(! 2! )&! 1%()()! 8#)#3! ,(! *&7(.:! T((74'#6#)! '#! *&7%,#! 4&.! ''#)1&! 2! 4&.! '#! *&*#:!
\/*9#3!.(4&.1#)!%)3&7)%&!2!/)!,(3#4(8&!4&.!'#!*&7%,#!#!'#!=/(!#,(7D3!)&!'(!()*/()1.#)!3#5&.0!
*&7&!#!'#!$%,#!7%37#:!"#!#)8/31%#!3(!(C4.(3#!()!%)3&7)%&:!?&3!,%*()!=/(!)/)*#!7D3!3/!3/(+&!</(!
@/)! 5/()! ,&.7%.A:! E'! 7%(,&! 2! '#! 1.%31(6#! '(! =/%1#)! (34#*%&! #'! .(4&3&! 2! '#3! 4(3#,%''#3! 3(! */()1#)!
<.(*/()1(3:!@T(4(1%7&3!=/(!'#3!7(7&.%#3!)&!3&'#7()1(!3(!3(,%7()1#)!()!'&3!(,%<%*%&30!('!4#%3#>(!/!
&1.#3! G),&'(3! ,(! *&)7(7&.#*%-):! "#3! 7(7&.%#3! 1#75%J)! 3(! 3(,%7()1#)! ()! )/(31.&3! */(.4&30!
*&)$%.1%J),&'(3!()!3%1%&3!9%31-.%*&3A:YbL!
!
!
*.H.7.P.!,R69>N<!Q!6F;EM8:>M>8<I;!
!
Q/#),&!('!,&'&.!2!'#!%74&1()*%#!#..(7(1()0!#'8/)#3!4(.3&)#3!5/3*#)!.(</8%#.3(!()!('!#'*&9&'!&!()!
'#3! 9&>#3! ,(! *&*#:! "&3! @,%31.#(A! ,('! 3/<.%7%()1&0! 4(.&! 3&5.(! 1&,&! '&3! #,&.7(*(:! ?&! 9#)! 3%,&!
7/*9&3! '&3! 1(31%7&)%&3! =/(! 9#5'#5#)! ,(! '&3! 4.&5'(7#3! .('#*%&)#,&3! #'! *&)3/7&! ,(! #'*&9&':!
O()(.#'7()1(! $#! #*&74#+#,&! ,(! )(8#*%-)! &! >/31%<%*#*%-)0! #! $(*(3! )&! (3! 3()1%,&! *&7&! 4.&5'(7#!
4&.! =/%()! *&)3/7(0! 4(.&! 3G! 4&.! 3/! <#7%'%#:! K'8/)&3! E31/,%&3! ()! B.&</),%,#,! ()*&)1.#.&)! /)!
%)*.(7()1&!()!('!*&)3/7&!'&*#'!,(!#'*&9&'!#3&*%#,&!#!'#!$%&'()*%#!$%$%,#:!!
! ^#75%J)!()1.(!'#3!g/(.6#3!,('!i.,()0!('!*&)3/7&!,(!#'*&9&'!2!,.&8#30!(34(*%#'7()1(!*&*#0!
3(!%)*.(7()1-F!''(8#),&!#!3(.!/)!4.&5'(7#!#3&*%#,&!#'!4(.3&)#'!,(31#*#,&!()!6&)#!,(!(7(.8()*%#:!
E)! ('! (31/,%&! (31#,G31%*&! .(#'%6#,&! ()! ('! ;(.$%*%&! ,(! ;#'/,! \()1#'! ,('! a&34%1#'! ,(! B&'%*G#0! 3(!
.($%3#.&)! '#3! 9%31&.%#3! 43%=/%D1.%*#3! ,(! '&3! 7%(75.&3! ()! '#! B?B! =/(! #*/,%(.&)! #'! 3(.$%*%&:! "#!
3(8/),#! *&)*'/3%-)! ,('! [)<&.7(! 4.(3()1#,&! 3(+#'#I! @[)*.(7()1&! ,(! '&3! *#3&3! ,(! #'*&9&'%37&! 2!
<D.7#*&,(4(),()*%#! */2#3! *%<.#3! 4.D*1%*#7()1(! 3(! ,/4'%*#)F! '&! =/(! (C4'%*#.G#! 4&.! =/J! )/(31.&3!
7%(75.&3!,(!'#!B?B0!()!3/!'/*9#!*&)1.#!'#!3/5$(.3%-)!2!('!4.&</),&!(31.J3!#'!=/(!3(!$()!3&7(1%,&3!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y`N
! QST! XR[W;\WBLMV0! XR[W[[WBN``! ^(31%7&)%&! b___`]! K4/.%7#*0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! '&3!
7#'1.#1&3!3/<.%,&3!()!3/!*&7/)%,#,0!K)*&0!K)1#5#75#0!K4/.%7#*!
Y`V
!QST!XR[W;\WBYb0!XR[W[[WB]MV!^(31%7&)%&!Y__`L_!"%7#0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!
4#,.(!()!a/#7#)8#0!K2#*/*9&::!
Yb_
! QST! XR[W! XR[W;\WBL`M0! XR[W[[WB]ZZ! ^(31%7&)%&! Y__Zb]! K2#*/*9&0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! ('!
#3(3%)#1&!,(!3/!(34&3&!()!S%'*#30!S%'*#39/#7#)0!K2#*/*9&!!

! Y`]!
()! (31#3! *%.*/)31#)*%#30! 5/3*#)! ()! ('! *&)3/7&! ,(! (31#3! 3/31#)*%#3! /)! 4#'%#1%$&! 4#.#! 3/3! 7#'(3F! '&!
=/(!()!,(<%)%1%$#0!'&3!4.(,%34&)(!#!/)#!,(4(),()*%#:AYbY!K3%7%37&!(3!%)1(.(3#)1(!7()*%&)#.!*-7&!
()! ('! *&)1(C1&! ,(! '#! ,(4(),()*%#0! #'! 4#.(*(.0! '#3! ,%<(.()*%#3! ()1.(! '&3! #*1&.(3! ()! *&)<'%*1&! 3(!
,%'/2():!R(!(''&!,#!*/()1#!4(.3&)#'!,(!43%=/%#1.G#!,(!'#!B?B0!=/(!3(+#'#I!!
!
K9G! /)&! ,(! '&3! 1(31%7&)%&3! <.(*/()1(3! =/(! 9#5G#! (3! =/(! (''&3! *&)3/7G#)! *&)! '#! 8()1(! ,(!
;(),(.&0! *&)! '&3! 3(),(.%31#30! &! 3(#! #'! 4.&$((,&.! )&! '(! %74&.1#! #! =/J! 5#),&0! )&! 9#2! /)!
4.&$((,&.! ,(! 4&'%*G#30! )&! 9#2! /)! 4.&$((,&.! ,(! 3(),(.%31#3:! E'! (34#*%&! ,(! *&)3/7&30! '#3!
*9%)8#)#3!,&),(!3(!>/)1#)!4#.#!('!*&)3/7&!(3!('!7%37&!4#.#!'&3!,&3!'#,&3:!E)1&)*(3!9#31#!
,&),(!2&!.(*/(.,&!3(!>/)1#)!4#.#!5(5(.0!(31D)!5(5%(),&!'%*&.0!*#+#6&30!p:::q!2!(31&!'(3!9#*G#!
,(4.%7%.3(!4/(30!()1&)*(3!#'!(31#.!7/2!(75&1#,&3!)(*(3%1#5#)!'($#)1#.3(!(!%)7(,%#1#7()1(!
=/(.G#)! '#! 4#31#! 2! *&)! (3&! c4/kd! '&3! (C*%1#5#0! '&3! (31%7/'#5#! 2! '&3! 1()G#! 2#! 7D3!
*&74()3#,&3!2!*&)3/7G#)!*&)!1(..&.%31#3:YbZ!
!
!
S#!#!3(.!)(*(3#.%&!/)!*/%,#,&3&!4.&*(3&!,(!,%#8)-31%*&!%)1(8.#'!,(!*#,#!*&7/)%,#,!4#.#!
.(*&)&*(.!,(1#''#,#7()1(!'#!7#8)%1/,!,('!4.&5'(7#:!;%)!(75#.8&0!#'8/)#3!$&*(3!)&3!#'(.1#)!3&5.(!
('!1(7#I!!
!
R%#.%#7()1(!7(!3%()1&!7/2!1.%31(:!j&!4&.!'#!4()#0!4&.!1.%31(0!*#4#6!,(!1&7#.!/)!1.#8&0!4&.!'#!
4()#! p:::q! eP/J! $&2! #! 9#*(.f! 2! #3G! 7&.%.J:! E3#! $%,#! =/(! 1()8&0! '#! 3/(.1(0! 3%)! .(4#.#*%-):!
\#1#.J!'#!4()#!*&)!('!1.#8&0Yb`!
!
psq! ,(! 4()#0! *'#.&0! ,(! 4()#! 2! ,(! .#5%#! 7(! ,(,%=/J! #! 1&7#.! 2#0! #! 1&7#.! 2! ,(3,(! (3(!
7&7()1&! 1#75%J)! #4.(),G! #! 7#31%*#.! '#! *&*#F! ,(3,(! #9G! 5(5&! 1.#8&! 2! 7#31%*&! *&*#! ()!
,(7#3G#:Ybb!
!
!
! K/)=/(! 3#5(7&3! =/(! *9#**9#.! *&*#! 2! 5(5(.! #'*&9&'! <&.7#)! 4#.1(! ,(! '#! */'1/.#! 2! '#! $%,#!
*&1%,%#)#! ,(! 4&5'#*%&)(3! #),%)#30! #'8/)#3! 4(.3&)#3! #'/,()! #! /)! 7#2&.! *&)3/7&! #! 4#.1%.! ,(! '#3!
(C4(.%()*%#3!=/(!'#!$%&'()*%#!4.&,/>&:!"&!#3&*%#)!#!'#3!*&),%*%&)(3!4()&3#3!=/(!$%$%(.&)!,/.#)1(!('!
1%(74&!7D3!$%&'()1&0!*&7&!4&.!(>(74'&!*/#),&!,(5G#)!(3*&),(.3(!()!'#3!*/($#3!2!('!<.G&!#..(*%#5#0!
*/#),&! '&3! .&),(.&3! ,(5G#)! 4.(4#.#.3(! 4#.#! ('! ()<.()1#7%()1&! *&)! ('! BQBW;"! &! */#),&! '#! (34(.#!
#)8/31%&3#!,('!<#7%'%#.!,(3#4#.(*%,&!&!#/3()1(!(.#!#*&74#+#,#!,(!*&*#!4#.#!7#)1()(.!'#!$%8%'%#:!
!
p:::q! 3&'#7()1(! 2&! 7(! ''&.#5#0! 7(! @*9#**9#5#A! 7%! *&*#! ,G#! 2! )&*9(! (34(.#),&! =/(! $#! #!
''(8#.!7%!(34&3&F!@3(8/.&!(31#!)&*9(0!&1.#!)&*9(0!&1.&!,G#AF!#3G!,%#.%&!(34(.#5#!#!7%!(34&3&!
=/(! $#! #! ''(8#.:! @Q9#**9#5#A! 7%! *&*#0! 1&,#! '#! )&*9(! 2&! )&! 1()G#! 3/(+&0! */#),&! 3(! 9#!
,(3#4#.(*%,&!2&!)&!1()G#!3/(+&0!(34(.#),&0!(34(.#),&:!YbM!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YbL
!^9(%,&)0!|%75(.'2:!i4:*%1:!
YbY
! [)*%,()*%#! ,(! ^.#31&.)&3! B3%=/%D1.%*&3!()!('!aQ:"?;:B?B0!()!.('#*%-)!#!$%&'()*%Z#!3&*%#'0![)<&.7(!,('!;(.$%*%&!,(!
;#'/,!\()1#'!,('!a&34%1#'!,(!B&'%*%#0!LVVZWLVV]:!!
YbZ
!QST!E)1.($%31#0!B(.3&)#'!,(!'#!;#)%,#,!()!T(1%.&0!"%7#!b!,(!7#.6&!Y__Z!
Yb`
! QST! XR[W;\WBYZN0! XR[W[[WBNNV! ^(31%7&)%&! bY_ZNN! ;%*/#)%0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! E"! ,(*'#.#)1(! </(! 1&.1/.#,&! 2!
()*#.*('#,&!()!()!;#)!h/#)!,('!i.&0!;#),%#0!B/)&::!
Ybb
! QST! XR[W;\WBYb]0! XR[W[[WBV_`! ^(31%7&)%&! Y_LYbL! K2#*/*9&0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!9%>&!()!'#!*%/,#,!,(!"%7#:!
YbM
! QST! XR[W;\WBLb`0! XR[W[[WBNZ]! ^(31%7&)%&! Z__bbM! ;(,(! Q()1.&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(3#4#.%*%-)!,(!3/!(34&3&!()!;#)!Q#.'&30!a/#)*#$('%*#:!:!

! Y`N!
!
!
K'8/)&3!1(31%7&)%&3!.(<%(.()!/)!@%)*.(7()1&A!()!('!*&)3/7&!,(!*&*#!2!#'*&9&'!,(3,(!(3#!
J4&*#!3(+#'#),&!=/(!@#4.(),%(.&)A!&!3(!@()$%*%#.&)A:!@Q&*#!(.#!#'7/(.6&0!*&*#!(.#!*()#0!*&*#!(.#!
#8/#0!*&*#!(.#!,&.7%.0!1&,&!(.#!*&*#!*&)!3/!1.#8/%1&0!'(!4&)G#)!$#'&.0!4#.#!=/(!1()8#)!</(.6#0!4#.#!
=/(!.(3%31#)!(3(!,&'&.:!B&.!(3&!#9&.#!3(!9#)!$%*%#,&0!3(!9#)!=/(,#,&!#'*&9-'%*&A:!"#!1.%31(6#!2!.#5%#!
=/(!,(>-!'#!$%&'()*%#!3&)!*&)3%,(.#,#3!7&1%$&!4#.#!1&7#.:!
!
p:::q! ,(34/J3! ,(!(3(!4('%8.&!'#!8()1(0!*.(&!=/(!3(!9#)!$/('1&!7/2!1(7(.&3&30!7%(,&3&3:!K!
*&)3(*/()*%#! ,(! (3&! *.(&! =/(! 9#)! #4.(),%,&! 1#)1&! $#.&)(3! *&7&! 7/>(.(3! #! *&)3/7%.! (3(!
#'*&9&'0! ('! 1.#8&:! Q&)! (3(! 7%(,&0! *&)! (3#! 4()#! 4&.=/(! #'! $(.! 7#1#.! #! /)#! 4(.3&)#0! #! 1/!
<#7%'%#0! ()1&)*(3! *&)! (3#! 4()#0! *&)! (3(! 3()1%7%()1&! *.(&! =/(! ()! '&3! 7&)1(3! #3G! ,(! <.G&!
#4.(),%(.&)!#!1&7#.:!R(3,(!(3#!J4&*#!9#2!7/*9&!*&)3/7&!,(!#'*&9&'0!#)1(3!)&!(.#!#3G:Yb]!
!
psq!9#31#!2&!2!7%!(34&3&!#4.(),%7&3!#!1&7#.!9#31#!4&.!,(7D3:!Q/#),&!,(3#4#.(*%-!7%!9%>&!
()1&)*(3!,(!1&,#3!(3#3!*&3#3!*&)!4()#!#4.(),%-!#!1&7#.!2!9#31#!#9&.#!3%8/(!2#!1&7#),&0!
#)1(3!)&!1&7#5#0!#9&.#!*&)!#=/(''#3!4()#3!3(!4&)(!#!1&7#.:!"#3!7/>(.(3!1#75%J)!#!$(*(3!
1&7#)!4&.!'#!4()#!=/(!3%()1():!YbN

! "#3!(3*#3#3!#'/3%&)(3!#'!*&)3/7&!,(!#'*&9&'!2!,(!9&>#3!,(!*&*#!3(!#3&*%#)!#!4('(#3!()1.(!
7%(75.&3! ,(! '#! *&7/)%,#,! 2! #! (4%3&,%&3! ,(! $%&'()*%#! <#7%'%#.0! ,%.%8%,#! (34(*%#'7()1(! *&)1.#! '#3!
7/>(.(3:!K'!7%37&!1%(74&!=/%()(3!9#5'#)!,(!(''&!.(*&)&*()!('!*#.D*1(.!,(!4.&5'(7#!,('!*&)3/7&!2!
3&'%*%1#)!&!3/8%(.()!/)#!#1()*%-)!(34(*%#'%6#,#!4#.#!'&3!7%(75.&3!,(!'#!*&7/)%,#,:!!
! !!
!
*.H.7.X.!B8JE;FG::>N<!F8!O6!R>;O8<:>6!
!
!
"&3! 3()1%7%()1&3! ,(! &,%&0! .#5%#0! '&3! ,(3(&3! ,(! $()8#)6#! )&! 3-'&! 3(! ,%.%8()! 9#*%#! #=/(''&3! =/(!
4.&4%)#.&)! ('! ,#+&:! ;()1%7%()1&3! ,(! %74&1()*%#! #3&*%#,&3! #! #8.(3%$%,#,0! =/(! ()! &*#3%&)(3!
,(35&.,#! 1&,&! *&)1.&'0! 3(! ,%.%8()! 9#*%#! '#3! 4(.3&)#3! 7D3! *(.*#)#30! %)*'/3&! '#3! 7D3! =/(.%,#3:! ;(!
9#*()!4#.1(!,(!'#!*&1%,%#)(%,#,:!P/%6D!4#.#!#'(>#.!,(!3G!'#!()&.7(!%74&1()*%#!2!.#5%#!=/(!9#!,(>#,&!
'#! $%&'()*%#! $%$%,#! ()! 3/! 3(.0! #'8/)#3! 4(.3&)#3! .(*/..()! #! 3/3! 4.&4%#3! 1(),()*%#3! ,(31./*1%$#30!
&.%()1D),&'#3!9#*%#!#=/(''&3!=/(!4(.*%5()!7D3!,J5%'(3:!K3G0!'#!$%&'()*%#!3(!$#!.(4.&,/*%(),&0!#U)!#!
4(3#.! ,(! =/%()(3! '#! 3/<.%(.&):! "#3! 7#)%<(31#*%&)(3! #8.(3%$#3! $#)! ,(3,(! /)! *#.D*1(.! %..%1#5'(0!
%)1&'(.#)1(0!9#31#!*&),/*1#3!$%&'()1#30!4#3#),&!4&.!,(3(&3!,(!4(8#.!#!&1.&30!*#31%8#.!3($(.#7()1(!#!
'&3!9%>&30!(1*:!!
!
?&!3J0!3%()1&!7%(,&0!#!$(*(3:!i!3(#!)&!7(!3%()1&!5%()0!#!$(*(3!7(!#*/(.,&!4&.!(3&!20!=/%6D3!
4&.!1&,&!(3&!2&!#!$(*(3!#!7%3!9%>&3!'&3!*#31%8&0!#!$(*(3!p''#)1&q!7(!#<(*1#,&!5#31#)1(!#!7%0!
3&2!/)!4&*#!'%8(.#!4#.#!(3#30!()!*/#)1&!(3&!7(!#<(*1#,&!5#31#)1(0!#!7%3!9%>%1&3:!!
EI!j!e4&.!=/J!'(3!4(8#3!#!1/3!9%>%1&3f!!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Yb]
!QST!XR[W[WB`N0!O./4&!g&*#'0!*&)!7/>(.(3!()!K**&7#.*#0!S%'*#39/#7D)0!K2#*/*9&F!.(#'%6#,&!()!>/)%&!,('!Y__Y:!
YbN
!QST!XR[W[WB`N0!O./4&!g&*#'0!*&)!7/>(.(3!()!K**&7#.*#0!S%'*#39/#7D)0!K2#*/*9&F!.(#'%6#,&!()!>/)%&!,('!Y__Y:!

! Y`V!
RYI!?&!3J:!;(.D!=/(!7(!9(!$/('1&!#3G!#'!$(.!1&,&!(3&!#8.(3%$#0!,(!.(4()1(!)&0!4&.=/(!,(3,(!
)%+#! 7D3! &! 7()&3! ,(! '#! (,#,! ,(! '&3! 3(%3! #+&3! 9#5.J! $%31&! (3#! $%&'()*%#0! #3G! 3(! $(G#! #3G!
*&7&:YbV!
!
!
E)! #'8/)&3! *#3&3! '#! #8.(3%$%,#,! 3(! 7#)%<%(31#! ()! <#)1#3G#3! 2! ,(3(&3! ,(! 7#1#.0! ,(! 7#)(.#!
,%</3#!*&7&!$(7&3!()!('!1(31%7&)%&!,(!,&3!>-$()(3!,(3(34(.#,&3_!
!
EI!"#3!3(*/('#30!e=/%J)(3!1/$%(.&)!7#2&.(3!,#+&3!()!('!*#3&!,(!3/!4#,.(!=/(!9#!<#''(*%,&f!
eP/%J)(3!3&)!'&3!=/(!7D3!9#)!3/<.%,&!1&,&!(31&f!!
RI!j&0!7#2&.!4#.1(!)&:::!!
EI!eQ/D)1&3!9(.7#)&3!1%()(f!!
RI! ?&3&1.&3! 3&7&3! 3%(1(0! 4(.&! ,(! '&3! 3%(1(:! j&! 7(! =/(,J! 3&'&! ()! }ahHK;K‚K;[z!
9#*%(),&! .&),#0! 9#31#! =/(! 1/$(! $(%)1%,-3! #+&3:! S(%)1%,-3! #+&3! 7(! </%! #'! */#.1('0! 3#'G! ,(!
$(%)1%*/#1.&!#+&30!4(.&!9#31#!'&3!$(%)1%,-3!#+&3!9#*G#!.&),#!2!*.(&!=/(0!2&!'(!4/(,&!,(*%.0!
)&!(3!=/(!(31J!()<(.7&!3%)&!1()8&!/)!1.#/7#!4&.=/(!'&!=/(!9(!$%31&!#!7%!4#4D0!'&!=/(!'(!9#)!
$&'#,&!'#!*#5(6#0!9(!.(*&8%,&!3/!3(3&0!,('!4%3&!#!3/!*#5(6#!'&!9(!()$/('1&!*&)!/)!1.#4&:!E)!
7%!%,(#!(31D!4/(30!1(!$&2!#!,(*%.!#3G0!7#1#.!e)&f!?&!9#2!&1.#!*&3#!=/(!7#1#.:!;%!2&!7(!4('(&!
*&)! #'8/%()0! 7%! 7(1#! ,(! 7G&! (3! 4(8#.'(! 2! 2&! 2#! 7(! $&20! )&0! 7#1#.0! 7#1#.! 2! 7#1#.! (3! '&!
U)%*&:!YM_!
!
;%!4&.=/(0!1#)1#!$%&'()*%#!=/(!2&!9(!$%31&:!j&!7(!3%()1&!1#)!$%&'()1#!#!$(*(3!()!7%!*#3#0!
*/#'=/%(.!*&3#!#!$(*(3!/)&!'(3!4(8#:!j0!*&7&!,%*(!e)&f0!*&7&!,%8&!9(!$%31&0!9(!$%$%,&!()!
/)!5#..%&!,(!$%&'()*%#0!&!3(#!c,(!$%&'()*%#d!e)&f!cj&!7(!3%()1&!$%&'()1#d!1#)1&!#3G!=/(!()!
*/#'=/%(.!7&7()1&!7(!,(3(34(.&:!\(!,(3(34(.&F!)&!3J!*&7&!3&'/*%&)#.!/)#0!/)!4(=/(+&!
4.&5'(7#!e)&f0!#3G!/)!7/),&:!j&!3%0!7(!*&)3%,(.&!=/(!)(*(3%1&!#4&2&!43%*&'-8%*&:!YML!
!
"&!=/(!(3!<(&!9#!3%,&0!2&!,(*G#!r*/#),&!4#3#!#+&30!/)!#+&0!,&3!#+&30!3(!&'$%,#.D!1&,&r:!B(.&!
(3!4(&.0!)&!9#2!)%!/)!,G#!=/(!(31&2!3%)!.(*&.,#.7(0!()!7%!7()1(!3(!9#!=/(,#,&!8.#5#,&!(3&!
1&,&! '&! =/(! 9#! 4#3#,&:! K! $(*(3! )&! 1()8&! 8#)#3! ,(! 9#*(.! )#,#F! */#),&! 2&! (31#5#! ()! '#3!
*'#3(3! 1#75%J)! 7%! 7()1(! (31#5#0! $%$G#! .()(8#),&:! R(*G#! r*-7&! 2&! )&! 1()8&! #.7#! 4#.#!
9#*(.'(! %8/#'r! */#),&! $(G#! #! (3#! 8()1(! =/(! '(! #7()#6#5#! #! 7%! 4#4D0! $(G#! ()! '#! *#''(0! 7(!
()*&)1.#5#:! p''#)1&q! E3(! .#1&! ''(8#5#! #! 7%! *#3#0! psq! 4(.&! )&! '(! *&)1#5#! #! )#,%(0! 3-'&!
''(8#5#0!''&.#5#!#!$(*(3!,(!)&*9(!1#75%J)!.(*&.,#5#0!''&.#5#F!4(.&!)&!3J0!)&!(.#!1.#)=/%'#!7%!
$%,#:! j! 2&! 3J! =/(! #!1&,&3!7%3!9(.7#)&3!#3G!'(3!9#!*9&*#,&F!4&.=/(!,(!7G!7%!*#.D*1(.!(3!
9&..%5'(F! )&! 3J0! 2&! ('! ,G#! =/(! #! #'8/%()! '(! $(&! #3G! psq! ,(! 7%! 4#4D! 3&2! *#4#6! ,(! 9#*(.'(!
%8/#':!YMY!
!
!
! "#!$%&'()*%#!3/<.%,#0!*&7&!2#!,(3*.%5%7&30!9#!,(>#,&!*&7&!9/(''#!%)1()3&3!3()1%7%()1&3!,(!
&,%&0! =/(! ()! &*#3%&)(3! ,#! '/8#.! #! *&),/*1#3! #8.(3%$#30! $%&'()1#30! =/(! 3(! ,(3()*#,()#)! 4&.!
*&)<'%*1&3! *&1%,%#)&3! *&7&! '#! %)1(.#**%-)! *&)! '&3! 9%>&30! *&)! '#! 4#.(>#0! 4(.&! (34(*%#'7()1(! #)1(!
3%1/#*%&)(3! =/(! '&3! *&)<.&)1#! *&)! 3()1%7%()1&3! ,(! %74&1()*%#:! K'8/)#3! 4(.3&)#3! 3(! 4(.*#1#)! ,('!
%)*.(7()1&! ,(! #8.(3%$%,#,! ()! 3G! 7%37&3! 2! ()! 3/3! .('#*%&)(3! *&)! '&3! ,(7D3! 2! 7#)%<%(31#)! 3/!
4.(&*/4#*%-)!2!1(7&.!4&.!)&!3#5(.!*-7&!7#)(>#.'#!(!%)*'/3&!3&'%*%1#)!#2/,#:!!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YbV
! QST! XR[W;\WBLZV0! XR[W[[WBMYV! ^(31%7&)%&! `___VZ! a/D)/*&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! B&5'#,&.#! 1(31%8&! ,(!
()<.()1#7%()1&3!()!H*9%6#0!^&*#*9(0!;#)!\#.1G):!
YM_
!QST!XR[W;\WBLLN0!XR[W[[WBNL`:!^(31%7&)%&!Z_Y]YN!"%7#0!()(.&!Y__Z:!E'!,(*'#.#)1(!</(!1(31%8&!,(!/)#!7#1#)6#!
*&'(*1%$#!()!‚#3#9/#3%0!^#.7#0!h/)G):!
YML
! QST! XR[W;\WBZYL0! XR[W[[WBVZ`:! ^(31%7&)%&! L__VbV:! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! \/>(.! =/(! )#..#! 9(*9&3! ()!
B/*#''4#0!H*#2#'%:!E)!(3#!J4&*#!(''#!(.#!(31/,%#)1(:!
YMY
!QST!XR[W;\WBNY0!XR[W[[WBMYL!^(31%7&)%&!`L]_YZ!a/D)/*&0!#8&31&!,('!Y__Y:!\#,.(!(!9%>&!)#..#)!('!#3(3%)#1&!,(!
<#7%'%#.(3!()!Q9#$%)%''&0!j#.&ƒ%'*#0!a/D)/*&:!

! Yb_!
K,(7D3! ,(! '#! <#7%'%#0! &1.&3! (34#*%&3! ,(! '#! *&)$%$()*%#! 3&*%#'! $()! %)*.(7()1#.! *&),/*1#3!
$%&'()1#3:! E'! #7(,.()1#7%()1&0! ('! 1(..&.0! *&7&! 7J1&,&3! ,(! 4.&1(31#.0! ,(! %74&)(.! %,(#3! 2! 3/3*%1#.!
.(34/(31#3! 3/7%3#30! 4#.(*(! 9#5(.3(! %)31#'#,&! ()! ('! 3()1%,&! *&7U)! ,(! 7/*9&3! 4(./#)&3:! "#!
$%&'()*%#!()!,%31%)1&3!8.#,&30!3(!9#!*&)$(.1%,&!()!/)!.(*/.3&!#!'#!7#)&!4#.#!()<.()1#.!*&)<'%*1&30!
4#.#! *&74()3#.! 3()1%7%()1&3! ,(! %74&1()*%#0! 1#)1&! #'! %)1(.%&.! ,(! '#! <#7%'%#0! '#! (3*/('#0! *&7&! ('!
5#..%&0!'#!*&7/)%,#,:!E'!=/(!1&,&3!'&3!#*1&.(3!,(!'#!$%&'()*%#!4&'G1%*#!.(*/..%(.#)!#!%8/#'(3!#**%&)(3!
2! 7J1&,&3! 1.#)37%1%-! '#! %,(#! '#! 4&5'#*%-)! ,(! =/(! (.#)! @4&3%5'(3! ,(! 3(.! /3#,&3! 4&.! 1&,&3A:! "#!
%)3/<%*%()1(!*&),()#!,(!'&3!7%37&3!9%6&!=/(!('!(31%'&!1(..&.%31#!2!$%&'()1&!3(!.(4.&,/>(.#!()!'#!$%,#!
3&*%#':! K3G0! $(7&3! =/(! '#3! #7()#6#3! 3(! 9%*%(.&)! <.(*/()1(3! ()! ,%31%)1&3! (34#*%&30! ('! 3(*/(31.&0! ('!
*&)1.&'0!'#!$%8%'#)*%#0!'#!,(3*&)<%#)6#0!'#!3/34%*#*%#!(C1.(7#!%)$#,%-!('!1(>%,&!3&*%#':!!
!
!
!"3"D"#E%#('#2'-'2#,'2#-*2-'2

a#31#!#9&.#!3%()1&!4()#0!3%()1&!=/(!(31&2!*&)!('!*&.#6-)!$#*G&0!(3!*&7&!3%!,()1.&!
,(!7%!)&!9#5.G#!)#,#0!4&.!(3&!2#!)%!3%=/%(.#!1&7&!1.#8&0!4&.=/(!1&7#),&!''&.#.G#!2!
7(!*#(.G#!#!'&3!5#..#)*&3:!263
!
"#! 3()3#*%-)! *&74#.1%,#! 4&.! =/%()(3! 3/<.%(.&)! '&3! (<(*1&3! ,(! '#! $%&'()*%#! (3! =/(! 3/! $%,#! </(!
1.#31&*#,#0! =/(! 2#! )&! 3&)! '&3! 7%37&3:! "#! $%$()*%#! ,(! *&)1%)/%,#,! 2! ('! 3()1%7%()1&! ,(! 3(.! /)&!
7%37&! #! 1.#$J3! ,(! '&3! *#75%&3! $%1#'(3! 3&)! .(<(.()1(3! %74&.1#)1(3! 4#.#! '#! %,()1%,#,! 4(.3&)#':! "#!
$%&'()*%#! 3#*/,%-! (3&3! .(<(.()1(30! 4.&$&*-! 3()3#*%&)(3! ,(! 4.&</),&! ,(3*&)*%(.1&0! ,(34&>-! ,(!
3()1%,&! #! '#! $%,#! ,(! #'8/)#3! 4(.3&)#3:! E3! %74&3%5'(! 4()3#.! =/(! (C4(.%()*%#3! 'G7%1(3! *&7&! '#3!
$%$%,#30! )&! 9%*%(.#)! (31.(7(*(.! '#3! 4.&4%#3! %,()1%,#,(3! ,(! '#3! 4(.3&)#3! 2! 4.&,/>(.#)! 4.(8/)1#3!
3&5.(! 3/! 4.&4%#! (C%31()*%#0! 3&5.(! 3/! </1/.&0! 3&5.(! *-7&! *&)*(5%.! ('! 7/),&! 2! 3/! .('#*%-)! *&)! '&3!
&1.&3:! "#3! .(#**%&)(3! ,(! '#3! 4(.3&)#3! <.()1(! #! '&3! 9(*9&3! ,(! '#! $%&'()*%#! 7&31.#.&)! #34(*1&3!
%)3&34(*9#,&3! ,(! 3G! 7%37&3:! T(34/(31#30! #*1%1/,(30! 3()1%7%()1&3! =/(! ()! #'8/)&3! *#3&3! </(.&)!
4&3%1%$#7()1(!$#'&.#,&3!4&.!(''&3!*&7&!#*1&3!,(!*&.#>(0!*#4#*%,#,!2!</(.6#!4#.#!3(8/%.!'/*9#),&!
4&.! '#! $%,#0! 4#.#! .(3#.*%.3(! ,('! ,&'&.0! 4#.#! #2/,#.! #! &1.&3! 4(3(! #! 3/<.%.! 1#)1&0! (1*:! ;%)! (75#.8&! '#!
7#2&.G#!3(!9#!3()1%,&!3&.4.(),%,#!*&)!#34(*1&3!,(!3G!7%37&3!=/(!(7(.8%(.&)!,/.#)1(!'&3!9(*9&3!
$%&'()1&3!2!1.#3!3/3!(31.#8&3:!Q#4#*%,#,(3!(7&*%&)#'(3!(!%)1('(*1/#'(3!5'&=/(#,#30!3(*/(31.#,#3!4&.!
('! 7%(,&0! 3()1%7%()1&3! ,(35&.,#,&30! 4#.D'%3%3! &! 9/G,#! %74/'3#,#3! 4&.! ('! 7%(,&! (C1.(7&0!
,(3(34(.#*%-)! =/(! *&),/>&! #! '#! 3/7%3%-)0! (1*:F! 7&,%<%*#.&)! '#! %7#8()! =/(! *#,#! =/%()! 1()G#! ,(! 3G!
7%37&0!3/!#/1&!.(4.(3()1#*%-):!!
Q&)<.&)1#.3(!*&)!'#!4.&4%#!<.#8%'%,#,!)/)*#!(3!/)#!(C4(.%()*%#!<D*%'0!4(.&!7()&3!#U)!3%!(3#!
$%$()*%#! ,(! <.#8%'%,#,0! ,(! %)3/<%*%()*%#0! ,(! 4.(*#.%(,#,! 3&)! 4.&,/*1&! ,(! #*1&3! $%&'()1&3! =/(!
,(31./2()! '#! $%,#! ,(! '&3! 3(.(3! =/(.%,&3! 2! ,(! /)&! 7%37&:! "&3! 3()1%7%()1&3! ,(! %74&1()*%#!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YMZ
!QST!XR[W[WBZL:!O./4&!<&*#'!7%C1&!.(#'%6#,&!()!>/)%&!,('!Y__Y!()!"'&=''(4#74#0!K2#*/*9&!

! YbL!
(C4(.%7()1#,&3!</(.&)!()&.7(3:!"#3!$&'/)1#,(3!</(.&)!,&7%)#,#3!4&.!('!7%(,&0!3(!4(.,%(.&)!'#3!
*#4#*%,#,(3! ,(! ,(*%3%-)0! ,(! >/%*%&! *.G1%*&0! ,(! #/1&4.&1(**%-):! ^&,&! (''&! ,($/('$(! #! *#,#! 4(.3&)#!
/)#!%7#8()!,(!3G!7%37&3!,($#'/#,#0!,(3$#'&.%6#,#0!3()*%''#7()1(!'&3!#4'#31#:!K!$(*(3!3(!*&)$%(.1(!
()!#/1&..(4.&*9(0!()!3()1%7%()1&!,(!*/'4#0!,(!/)#!*/'4#!=/(!)&!(3!3/2#0!()!7%.#,#!#/1&*&74#3%$#:!
Q&7&! 3%! 3(! 9/5%(3()! %,()1%<%*#,&! *&)! 3/3! #8.(3&.(30! '&3! 3()1%7%()1&3! ,(! */'4#! '&3! $/('$()! #!
8&'4(#.:!Q&)&*(.!3/3!1.#/7#30!.(*&)&*(.!'#3!9/(''#3!,(!'#!$%&'()*%#!()!3/!(31#,&!(7&*%&)#'0!7()1#'0!
&! ()! 3/3! 4#'#5.#30! 3()1%.3(! @43%*&3(#,&A0! @*&7&! '&*#A! 4.&$&*#! 3()1%7%()1&3! ,(! 7%)/3$#'&.#*%-)!
=/(!#+#,()!3/<.%7%()1&!#!3/!3/<.%7%()1&:!
!
j&!7(!.(*/(.,&!=/(!#)1(3!,('!3/*(3&!2&!(.#!/)!9&75.(!7/2!#'(8.(!p:::q!7/2!(C1.&$(.1%,&0!
7(!8/31#5#!*&74#.1%.0!#7%8/(.&!#!)&!7D3:!"#3!<%(31#3!%)*#)3#5'(3!4#.#!'#3!<%(31#30!(90!=/%()!
3#5(! e)&f! K! 4#.1%.! ,(! (3#! <(*9#! )&! (.#! ('! 7%37&! *.(&0! 1()G#! 4(3#,%''#3! 4(.3(*/*%-)! ,(!
,('%.%&0! 3&5.(! 1&,&! 7(! 4#.(*(! =/(! (3&! 1#75%J)! 9%6&! =/(! 7%! (34&3#! =/%J)! 3#5(! 3(! *#)3(0!
4&.=/(!)&!(.#!('!7%37&!9&75.(0!)&!(.#!('!7%37&!9&75.(0!(.#!/)!4&*&!#7#.8#,&0!.()(8#,&0!
#/)=/(! )&! 1#)1&! *&)! 3(,! ,(! $()8#)6#! )%! )#,#! 4&.! ('! (31%'&0! 4(.&! *#75%J! ()&.7(7()1(0!
*#75%(!()&.7(7()1(0!1()G#!7%(,&0!7(!4/3(!3/7#7()1(!)(.$%&3&0!1()G#!1#)1&!1(7&.0!7%(,&0!
$(G#!'#!4&'%*G#0!7(!4#.(*(!=/(!7(!=/(.G#!7#1#.!4.D*1%*#7()1(0!4&.=/(!e)&!3Jf0!4&.=/(!1#)1&!
7(!9#5G#!r3%*&3(#,&r0!7(!9#5G#!#7()#6#,&:YM`!
!
!
Q#,#!=/%()!1%()(!/)#!<&.7#!,(!,#.!*/()1#!,(!3/!,&'&.!2!3/!4#,(*%7%()1&0!*.(#)!(C4.(3%&)(3!
*#.8#,#3! ,(! 3()1%,&! 2! 4&)()! )&75.(3! #! 3/3! @7#'(3A:! K3G0! #'8/)#3! 4(.3&)#3! .(<%(.()! 3()1%.3(!
@)(.$%&3#3A0!#'/,%(),&!*&)!(''&!#'!(31#,&!,(!$%8%'#)*%#0!,(!#'(.1#!*&)31#)1(!.('#*%&)#,&!#'!7%(,&!,(!
3/<.%.! /)#! #8.(3%-):! E31(! (31#,&! (3! $%$%,&! *&7&! /)#! 3%1/#*%-)! #)&.7#'0! *&7&! /)#! ()<(.7(,#,:!
^#75%J)!3/('()!/3#.!('!1J.7%)&!@1.#/7#,&A:!E31(!(3!/)!1J.7%)&!#4.(),%,&YMb0!=/(!3(!9#!9(*9&!4#.1(!
,(!3/!'JC%*&!()!'&3!U'1%7&3!#+&3:!!
!
pE31#7&3q!1.#/7#,#30!,(3(34(.#,#3:!"'(8#)!4(.3&)#3!*&7&!/31(,(3!,(3*&)&*%,#30!4()3#7&3!
=/(!(3!1(..&.%31#0!2#!1&,&!4()3#7&3!*/#),&!$%()(!#'8/%()!4()3#7&30!J31(!3(.D!3(),(.%31#!,(!
.(4()1(0!J31(!3(.D!,(!;(),(.&0!*&7&!,%*(!=/(!,(!$/('1#!9#!#4#.(*%,&0!9#31#!'#!4/(.1#!*/#),&!
1&*#! 2&! 1()8&! 7%(,&! #! 3#'%.0! )&3! 9(7&3! =/(,#,&! 1.#/7#,#30! ('! &1.&! ,G#! )&7D3! '(! 9#5G#)!
9(*9&! *.((.! =/(! #! 7#7D0! ;(),(.&! '(! (31D! 5/3*#),&0! ()<(.7&0! ()<(.7&! )&3! 9#! ,(>#,&0! 2#!
1.#/7#,&0!()<(.7&!1&1#'!*&)!'&3!)(.$%&30!2#!)%!9#75.(!)%!3/(+&!1()(7&3!p7#'!#/,%&q0!4&.!
(3&!(,/*#.'(!2#!#!7%!9%>&!U'1%7&!)&!4/,(!2#!)&!9#2!4'#1#:!YMM!
!
!
"&3!1J.7%)&3!@1.#/7#1%6#,&A!&!@1.#/7#,&A!3&)!/1%'%6#,&3!4&.!'#3!4(.3&)#3!4#.#!,(3*.%5%.!('!
(31#,&!,(!*&)</3%-)0!,(!,(3&.%()1#*%-)!()!('!=/(!3(!()*&)1.#5#)0!*&7&!4#.1(!,(!'&!=/(!'#!$%&'()*%#!
8()(.-!()!3/!*&1%,%#)(%,#,:!;/!*&74&.1#7%()1&!'(3!.(3/'1#,#!(C1.#+&0!4&*&!9#5%1/#':!T(<%.%J),&3(!#!
'&3!9(*9&3!$%$%,&3!'#3!#'/3%&)(3!#!(31#.!1.#/7#,&3!#5/),#):!
!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YM`
! QST! XR[W;\!XR[W;\WBZML0!XR[W[[WBVMb!^(31%7&)%&!L__NMY!"%7#0!()(.&!,('!Y__Z:!E'!,(*'#.#)1(!(3!/)!4.&<(3&.!
=/(!</(!,(1()%,&!()!K=/%#0!X&'&8)(3%0!K)*#39:!
YMb
!E)!('!*&)1(C1&!,(!'#!.('#*%-)!*&)!'#3!i?O3!2!#'8/)#3!4.&4/(31#3!,(!#1()*%-)!43%*&'-8%*#:!
YMM
! QST:! XR[W;\W! BZNZ0! XR[W[[WBVN_:! ^(31%7&)%&! Z_M_LN! ;(,(! T(8%&)#'! Q()1.&0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! "#! ,(*'#.#)1(!
)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!4#,.(!()!h#/>#0!h/)G):!

! YbY!
RLI! eB&.! =/Jf! 4&.=/(! #9G! (31D! ('! 3/5$(.3%$&0! #9G! (31D! '&3! 3&',#,&3! 2! )&! )&3&1.&3! )&!
4&,(7&3!(31#.0!#9G!$%$G#7&3!()!(3#!*9#*.#!*&7&!1.#/7#,&30!*&7&!'&*&3!$%$G#7&30!4&.!'&3!
7&)1(3!)#,#!7D30!4&.!7%(,&!,(!(''&3:!P/(!)&!1()G#7&3!1.#)=/%'%,#,!()!(3(!3%1%&0!2!()!7&)1(!
)&!7D3!*&*%)D5#7&30!()!7&)1(!,&.7G#7&30!)&!4&,G#7&3!)%!''(8#.!)%!()!'#!*#3#!=/(!9#5G#!
*&)31./%,&!7%!4#4D!4&.=/(!4&.!$(*(3!3(!#4#.(*G#)!4&.!#9G0!('!&1.&!2!('!&1.&!2!2#!)&3!=/(.G#)!
7#1#.!4.D*1%*#7()1(!#!*9%=/%1&30!#)%7#'(30!1&,&!'&!=/(!()*&)1.#5#)!7#1#5#):!R(!(3(!7%(,&!
)&3&1.&3!)&!)&3!#*(.*D5#7&3!#!'#!*#3#0!7D3!=/(!1&,&!()!7&)1(!)&7D3!2#!4#.D5#7&3:!YM]!
!
E'!1J.7%)&!(3!1#75%J)!/1%'%6#,&!4#.#!,(3*.%5%.!3%1/#*%&)(3!()!'#3!=/(!4&.!('!%74#*1&!,(!/)!
9(*9&!$%&'()1&0!4&.!('!7%(,&!%)1()3&0!4(.,%(.&)!'#!*#4#*%,#,!,(!.(#**%-)0!,(!.(34/(31#:!i1.#3!$(*(3!
4&.!'&!3&.4.(3%$&!,('!#*&)1(*%7%()1&0!=/(!8()(.#!/)!(31#,&!,(!*&)</3%-)!2!'#3!4(.3&)#3!)&!3#5()!
=/J!9#*(.!4#.#!()<.()1#.'&:!
!
p:::q!$()G#)!*&)!'#!,(*%3%-)!,(!#)%=/%'#.)&3!#!1&,&3:!E)1&)*(3!)&!3#5G#)!,-),(!2!(3&0!2#!7%!
9(.7#)&!)&3!4/3&!*#'7#!2!)&3&1.&3!)&3!=/(,#7&3!*&7&!1.#5#,&3!2#!)&!3(!3#5G#!)%!=/J!'&!
=/(! 3(! $#! 9#*(.0! ()1&)*(3! )&3&1.&3! )&3! =/(,#7&3! #9G! 3(! 4/(,(! ,(*%.! *&7&! 1.#/7#,&3!
3()1#,&3!#9G:!E3&!(3!1&,&!7%!.(<(.()*%#!=/(!4&,.G#!,#.!,(0!,(!(3#!)&*9(!1#)!,(3#31.(!7#',%1#!
3(#!=/(!9(7&3!3/<.%,&:!YMN!
!
!
E)!#'8/)&3!1(31%7&)%&3!('!1J.7%)&!,(3*.%5(!3%1/#*%&)(3!=/(!3(!9#)!4.&'&)8#,&!()!('!1%(74&0!
2!=/(!9#)!'%7%1#,&!#!'#3!4(.3&)#3!()!#'8U)!#34(*1&:!;(!9#*(!.(<(.()*%#!#3G!#!3%1/#*%&)(3!,(!7%(,&!
(C*(3%$&0!4.&5'(7#3!,(!7(7&.%#0!,(!*&74&.1#7%()1&!=/(!4(.3%31()!9#31#!'#!#*1/#'%,#,:!E'!1.#/7#!
9#*(! .(<(.()*%#! #! /)#! 3%1/#*%-)! =/(! )&! 4(.7%1(! #! '#3! 4(.3&)#3! 3(8/%.! *&)! 3/! $%,#0! 4/(3! '&3! 9#*(!
,(3*&)<%#.0!'(3!%74%,(!3(8/%.!(31/,%&30!&!.(*&.,#.!()!'#!#*1/#'%,#,!9(*9&3!,('!4#3#,&:!
!
gG3%*#7()1(!*&7&!1(!,%8&0!*&7&!2#!'(!,%>(!#)1(30!#)1(.%&.7()1(!</(!)/(31.&!4#,.(!('!U)%*&!
3&31()%7%()1&!,(!)/(31.&!9&8#.0!J'!)&3!,#5#!#'%7()1&0!1&,#3!(3#3!*&3#30!4(.&!,(34/J3!,(!#9G!
2#! )&! 9#5G#! )#,%(! =/%()! 1.#5#>(! 2! 3%*&'-8%*#7()1(! )&3! 9(7&3! =/(,#,&! 1&1#'7()1(!
1.#/7#,&3!4&.=/(!9#31#!#9&.#!1()(7&3!7%(,&!e)&f!,(!=/(!$/('$#)!(3#3!4(.3&)#3!4&.=/(!2#!
)&!=/(.(7&3!$%$%.!(3#!(1#4#!=/(!9(7&3!$%$%,&:YMV!
!
a(*9&! 7/*9G3%7&! ,#+&! )&3! 9#! 9(*9&! 7/*9&! ,#+&0! )&3! 9#! 7#.*#,&! '#3! *&3#3! =/(! 9(7&3!
$%31&0!,(34/J3!,(!$(.'&!1&,#3!(3#3!*&3#3!=/(!$%0!=/(!2&!=/(,(!4.D*1%*#7()1(!1.#/7#,#:Y]_!
!
!
! ^#75%J)! /3#)! '#! (C4.(3%-)! (31#.! @*&7&! '&*&A:! "&3! 9(*9&3! ,(! $%&'()*%#! *#/3#.&)! ()! '#3!
$G*1%7#3!/)!8.#)!%74#*1&0!''($D),&'&3!#!7&7()1&3!,(!#53&'/1#!*&)</3%-)!2!,(3&.%()1#*%-):!E31&3!
(31#,&3!3&)!,(3*.%1&3!4&.!'#3!4(.3&)#3!=/(!'&3!$%$%(.&)!*&7&!(31#,&3!,(!'&*/.#0!4/(3!3%()1()!=/(!()!
(3&3! 7&7()1&3! )&! 3(! .(*&)&*G#)! #! 3G! 7%37&30! (31#5#)! (C1.#+&30! </(.#! ,(! 3G:! i1.#! (C4.(3%-)!
<.(*/()1(! (3! @7/*9&! 4()3#7%()1&A! 4#.#! ,#.! */()1#! ,(! '&! %)$#,%,#! =/(! =/(,#! '#! 7()1(! ,(! /)#!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YM]
!QST!XR[W;\WBLYN0!XR[W[[WBMY]!^(31%7&)%&!`L]_``!"%7#0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!,(3#4#.%*%-)!
,(!,&3!7%(75.&3!,(!3/!<#7%'%#!()!S()()%''&0!^%)8&!\#.G#0!a/D)/*&:!
YMN
!QST!XR[W;\WBZ_Z0!XR[W[[WBVLN!^(31%7&)%&!`LbLb`!a/D)/*&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!
,(!&*9&!,(!3/3!<#7%'%#.(3!()!^&*#*9(0!;#)!\#.1G):!
YMV
! QST! ^(31%7&)%&! bY_`_M! ;%*/#)%0! E'! ,(*'#.#)1(! )#..#! ('! #3(3%)#1&! ,('! 4#,.(! ()! LVNV! ()! '#! '&*#'%,#,! ,(! K6#)8#.&0!
B/)&::!
Y]_
!QST!XR[W;\WBZLV0!XR[W[[WBVZZ:!^(31%7&)%&!L__V_M:!\/>(.0!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!4#,.(!4(.4(1.#,&!4&.!('!BQBW
;"0!,(34'#6#,#!,(!i*.&3!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!

! YbZ!
4(.3&)#!4&.!'#!1.%31(6#0!'#!4()#0!'#!4.(&*/4#*%-):!Q&)!'#!(C4.(3%-)!@3%)!4()3#7%()1&A!#'/,()!#!'#!
#/3()*%#!,(!*#4#*%,#,!4#.#!4()3#.!()!)#,#:!"#!4(.3&)#!3(!3%()1(!*&7&!@%,#A0!1.#31&.)#,#:!Y]L!
!
!
!
*.H.P.*.!"6J6:>F6F89!F>9M><G>F69!F8!6JE8<F>?6[8!
! !
!
"#3!4(.3&)#3!.(<%(.()!/)#!,%37%)/*%-)!()!3/3!*#4#*%,#,(3!%)1('(*1/#'(3!2!,(!*&)1#*1&!*&)!('!7/),&!
#! 4#.1%.! ,(! '#3! (C4(.%()*%#3! 1.#/7D1%*#3:! ?&3! */()1#)! =/(! 1%()()! 4.&5'(7#3! ,(! #1()*%-)! 2!
*&)*()1.#*%-)0! =/(! 3(! 3%()1()! *&7&! @#1&)1#,&3A0! =/(! )&! 4/(,()! .(1()(.! %)<&.7#*%-)! 3&5.(! '#3!
*&3#3!*&1%,%#)#3!2!()!#'8/)&3!*#3&30!=/(!)&!4/(,()!1()(.!*&)1.&'!3&5.(!3/!4.&4%&!*/(.4&:!
!
\(!9(!$/('1&!/)#!4(.3&)#!7/2!,(3#1()1#0!&!3(#!(31&2!9#*%(),&!#'8&!2!,(34/J3!2#!7(0!7(!
*&)*()1.&!'&!=/(!(31&2!9#*%(),&!2!7(!$&2!9#*(.!&1.#!*&3#0!7(!4#.#)!''#7#),&!'#!#1()*%-)0!
U'1%7#7()1(!4#.&!$&'#),&:!?&75.(0!#4(''%,&0!)&75.(30!,%.(**%&)(3!)&!7(!#*/(.,&:!B/(,&!
$&'$(.1(!#!$(.!2!3%!7(!#*/(.,&!4(.&!7(!,%8#3!&!7(!8.%1(30!7(!,%8#30!)&!7(!#*/(.,&:!!
RYI! ?&! )&3! #*&.,#7&3! ,-),(! )&3! 9(7&3! ()*&)1.#,&! *&)! (3#! 4(.3&)#! 2! ,-),(! '#! 9(!
*&)&*%,&0! 2! (3! </(.1(0! #! 7G! 7(! 4#3#! 5%()! </(.1(0! 7(! ,%*()! /)#! *&3#! #9&.%1#! 2! ''(8&! #! '#!
(3=/%)#!2!)&!7(!#*/(.,&:!?&!7(!#*/(.,&0!=/(!.#.&!1.#1&!,(!.(*&.,#.0!4#3#)!,&3!,G#3!2!psq!
(''&3!7(!#*/(.,&0!4(.&!1(!7#),&!4&.=/(!()!('!''#$(.&!=/(!)&3!9#)!.(8#'#,&!#''D!(31D)!'&3!
)&75.(3!,(!1&,&30!*&)!'#!%)$%1#*%-)!=/(!1()8&0!'#3!%)$%1#*%&)(3!=/(!1()(7&3!#9G!(31D:!Y]Y!
!
! "&3!3G)1&7#3!=/(!7D3!'(3!4.(&*/4#)!3&)!#'8/)#3!,%<%*/'1#,(3!*&)!3/!7(7&.%#:!E)!#'8/)#3!
&*#3%&)(3!1%()()!'#8/)#3!2!)&!4/(,()!.(*&.,#.!,&),(!9#)!(31#,&!&!'&!=/(!9#)!9(*9&0!&!4%(.,()!('!
9%'&!,(!'#!*&)$(.3#*%-):!"#!7#2&.G#!3&)!7/>(.(3!=/(!9#)!4(.,%,&!#!3/3!(34&3&3!&!#!3/3!9%>&30!4(.&!
1#75%J)!9#2!*#3&3!,(!9&75.(3!=/(!9#)!(31#,&!()!#'8/)&3!()<.()1#7%()1&3!&!=/(!9#)!3%,&!$G*1%7#3!
,(!#1()1#,&3:!B&,(7&3!%7#8%)#.!=/(!(31&3!4.&5'(7#3!*&)!'#!7(7&.%#0!'#!,%<%*/'1#,!,(!.(*&.,#.!9&2!
($()1&3!2!*/(31%&)(3!*&1%,%#)#3!3(!.('#*%&)#!*&)!'#3!(3*()#3!,(!9&..&.!$%$%,#3!=/(!=/%3%(.#)!2!)&!
4/(,()! &'$%,#.:! E)! #'8/)! *#3&0! *&7&! ('! =/(! )&3! )#..#! '#! 3(+&.#! */2&! 1(31%7&)%&! 4.(3()1#7&3! #!
*&)1%)/#*%-)0!'&3!4.&5'(7#3!,(!7(7&.%#!3&)!/)!3G)1&7#!7D3!,(!/)!4#,(*%7%()1&!7#2&.:!
!
psq!3(!7(!9#*G#!'#8/)#3!2!*#7%)#5#0!,&),(!(31D)!7%3!9%>&30!*#3%!7(!9(!$/('1&!'&*#0!,(!1&,&!
('! #*&)1(*%7%()1&! =/(! 1()G#:! R(! 1&,&! ('! #*&)1(*%7%()1&! =/(! 9(! 1()%,&! *#3%! 7(! 9(! $/('1&!
'&*#:!!
EI!j!9#!.(*%5%,&!#'8U)!1.#1#7%()1&!/31(,:!!
RI!;G!()!('!3(8/.&!2&!'(!9(!*&)1#,&!#!/)!,&*1&.0!(31&3!1.#/7#30!(31&2!4(.,%(),&!'#!*#5(6#0!
9#2! 7&7()1&3! =/(! (31&2! ()! 7%! 3%''#0! 9#2! 7&7()1&3! ()! =/(! ,%$#8#! 7%! 7()1(0!)&!7(!,&2!
*/()1#! ,&),(! (31&20! 2#! 7(! 4#3#,&! /)#! $(6! 9(! 3#'%,&! *&)! ,%.(**%-)! #! '#! *'G)%*#0! 2#! 9#5G#!
4#3#,&!'#!*'G)%*#0!2!7(!,(34%(.1&!*#.8#,#!7%!9%>%1#0!p:::q!*#.8#,#!2#!(31#5#!*(.*#!#'!.%-!p:::q0!
*&7&!9#5.J!*#7%)#,&0!)&!7(!,#5#!*/()1#:!!
EI!?&!3(!,#5#!*/()1#:!!
RI!?&!3(!#!,&),(!(31&2!#!,&),(!9(!$()%,&!4&.!=/(!(31&2!#=/G!2!,&),(!(31D!7%!*#3#0!#3G!9(!
(31#,&0!('!7J,%*&!7(!9#!9(*9&!/)!1.#1#7%()1&!'#.8&0!p:::q!7%!7()1(!1&,&:!\(!9#!,%*9&!9%>#!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y]L
!QST![)<&.7(!,(!;#'/,!\()1#'!,(!'#!;(,(!;/.!Q()1.#'I!@K2#*/*9&I!4(.3&)#3!()!/)#!8/(..#A0!a/#7#)8#0!\#.6&!Y__Z0!
,(3#..&''#!(31(!1(7#!*&)!,(1#''(:!!
Y]Y
!QST!XR[W;\WBLbN0!XR[W[[WBN`L!^(31%7&)%&!Z__L_Z!;(,(!T(8%&)#'!Q()1.&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!R&3!7/>(.(3!=/(!
)#..#)!'#!7/(.1(!,(!3/3!4#,.(3!()!/)!#1()1#,&!()!a/#)*#2&:!

! Yb`!
*&7&!$#3!#!(31#.!#3G0!1/3!4#,.(3!7/.%(.&)!2#!7/.%(.&)0!1/3!9%>&3!1(!)(*(3%1#)!(31#3!*.%#1/.#30!
7(! 9#! 9(*9&! .(*#4#*%1#.0! =/(! $&2! 9#*(.0! 1%()(3! =/(! &.,()#.! 1/3! %,(#30! )&! 1(! 1%()(3! =/(!
9#*(.1(!8&5(.)#.!p:::q:Y]Z!
!
!
! "&3!#,/'1&3!,(!9&2!=/(!,/.#)1(!'&3!1%(74&3!,(!'#!$%&'()*%#!(.#)!)%+&3!&!>-$()(3!(31/,%#),&!
)&3! */()1#)! =/(! '/(8&! ,(! $%$%.! '&3! 9(*9&3! 7D3! ,&'&.&3&3! =/(! *#75%#.&)! 3/3! $%,#30! 4(.,%(.&)! ('!
%)1(.J3!4&.!(31/,%#.0!4&.!>/8#.:!E'!7%(,&!2!'#!1.%31(6#!)&!'(3!4(.7%1G#)!4()3#.!()!)#,#!7D30!3/!7()1(!
9#5G#! 3%,&! %)$#,%,#! 4&.! ('! .(3()1%7%()1&0! 2! 4&.! '#3! %)*(3#)1(3! 4.(8/)1#3! 3&5.(! *-7&! 7/.%(.&)! &!
,(3#4#.(*%(.&)! 3/3! 3(.(3! =/(.%,&3:! ;(! =/(,#.&)! #,(7D3! 3%)! '#3! 4(.3&)#3! =/(! '&3! #)%7#5#)! &! '&3!
&.%()1#5#):!K'8/)&3!3()1G#)!3%74'(7()1(!8#)#3!,(!7&.%.:!
!
psq!2&!''(8/J!#*D!#!p:::q!)&!7(!%)1(.(3#5#!(31/,%#.0!)&!7(!%)1(.(3#5#!3#'%.!#!>/8#.!4#.1%,&!#!
'#! *#''(0! )&! 4.#*1%*#5#! ,(4&.1(! )#,#0! %5#! #! '#! (3*/('#! 4&.! */74'%.:! j&! 7(! #*/(.,&! =/(!
*/#),&! */.3J! =/%)1&! 8.#,&! #*D! 2&0! 9#31#! 7%1#,! ,(! #+&0! 9#31#! #)1(3! =/(! <#''(*%(.&)! 7%3!
4#,.(3!2&!(.#!/)!#'/7)&!.(8/'#.!&!#'8&!7D3!=/(!.(8/'#.!)&0!4&.!('!()1/3%#37&!,(!(31/,%#.!('!
#4&2&!,(!7%3!4#,.(3!1&,&0!4(.&!4#3-!7(,%&!#+&!2!7%!'%5.(1#!(.#!.&>&3:!Y]`!
!
!
"#! $%&'()*%#! 9#! ,(>#,&! )%+&3! 2! )%+#3! #3/31#,&30! *&9%5%,&30! =/(! )&! 4/(,()! #1(),(.0!
*&)*()1.#.3(0!.(1()(.!'&!=/(!(3*/*9#):!;/!4.&*(3&!,(!#4.(),%6#>(!.(3/'1#!,#+#,&:!K!$(*(3!#4#.(*()!
3%)!*/.%&3%,#,!)%!%)1(.J3!4&.!'&!)/($&:!;/3!,(7#),#3!(7&*%&)#'(3!2!1#75%J)!7#1(.%#'(3!'#3!&.%()1#)!
9#*%#!'&3!4.&<(3&.(30!2!(31&3!#!3/!$(6!#!'#3!#/1&.%,#,(3:!;(!%)*.(7()1#)!3()1%7%()1&3!,(!%74&1()*%#!
2!<./31.#*%-)0!'&3!4.&<(3&.(3!()!&*#3%&)(3!1(.7%)#)!,(3$#'&.%6#),&!3/!1.#5#>&!2!3/!</)*%-):!
R/.#)1(! ('! 4.&*(3&! ,(! 1.#5#>&! ,(! '#! Q&7%3%-)! ,(! '#! S(.,#,! 2! T(*&)*%'%#*%-)0! $%7&3! /)#!
(C4.(3%-)! 7/2! *'#.#! ,(! '#! ,%<%*/'1#,! ,(! '&3! #,/'1&3! 4#.#! ()1(),(.! '#! .('#*%-)! %)1%7#! ()1.(! '&3!
4.&5'(7#3!,(!#4.(),%6#>(!=/(!1%()()!9&2!'&3!)%+&3!2!>-$()(3!2!'#!(C4(.%()*%#!=/(!'#!$%&'()*%#!,(>-!
()!3/3!$%,#3!2!3/3!<#7%'%#3:!E)!'#3!4#.(,(3!,('!*&'(8%&!,(!^&1&30!K2#*/*9&0!9&2!4&5'#,#!4&.!*%()1&3!
,(!<&3#30!&53(.$#7&3!('!,%5/>&!,(!/)!)%+&0!1&7D),&3(!'#!*#5(6#!*&)!#75#3!7#)&3!2!('!3%8/%()1(!
7()3#>(!#5#>&I!S"#!*(<#'(#!()!('!(31/,%#)1(!(3!*&7U)!4(.&!)&!(3!4.(1(C1&!4#.#!)&!(31/,%#.U:!E31(!
7()3#>(!.(*&)&*(!('!,&'&.!,(!*#5(6#!*&7&!/)!7#'(31#.!<.(*/()1(!()!'&3!(31/,%#)1(3!2!3(8/.#7()1(!
1#75%J)!()!'#!*&7/)%,#,0!4(.&!1#75%J)!(C4.(3#!'#!%74&3%5%'%,#,!,(!4&,(.!()1(),(.'&:!!
!
!
*.H.P.@!,<=8EM;9!F8!F;O;E!
!
a#2!4(.3&)#3!=/(!)&!,(3(#)!$(.!#!)#,%(0!)%!.('#*%&)#.3(!*&)!)#,%(0!1%()()!/)#!3()3#*%-)!%)1()3#!,(!
,(38#)&!<.()1(!#!'#!$%,#:!B.(<%(.()!.(</8%#.3(!()!('!#%3'#7%()1&0!3%)!</(.6#3!)%!#'%()1&!4#.#!3#'%.!,(!'#!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y]Z
!QST!XR[W;\WBYLL0!XR[W[[WBNMN!^(31%7&)%&!Z_Z_LN!;(,(!T(8%&)#'!Q()1.&0!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#3!1&.1/.#3!
=/(!3/<.%-!3/!<#7%'%#!()!\&2#0!a/#)*#$('%*#0!a/#)*#$('%*#:!
Y]`
! QST! XR[! ;\WBZ_N0! XR[W[[WBMNM! ^(31%7&)%&! L__bb]! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! </(! 1(31%8&! ,(! /)#!
7#1#)6#!()!B/=/%&0!"/*#)#30!K2#*/*9&!!

! Ybb!
*#7#:! ?&! #)9('#)! /)#! </1/.#! $%,#! ,(! 4#.(>#0! /)#! <#7%'%#:! ;%)! #'%()1&! 4#.#! ('! 1.#5#>&! 9#31#! '#!
#*1/#'%,#,0! 3/<.()! *&)31#)1(7()1(! *&7&! 3%! '&! 3/*(,%,&! 9/5%(.#! 3%,&! #2(.:! i1.#3! 3%8/()! *&)! 3/3!
#*1%$%,#,(3! '#5&.#'(3! 3%)! )%)8/)#! 7&1%$#*%-)0! 1.#5#>#)! ()! '#! *9#*.#! *&)! ,(38#)&0! U)%*#7()1(!
4&.=/(!1%()()!=/(!3&5.($%$%.:!R(3*&)3&'#,&30!3%)!D)%7&!4#.#!*&)1%)/#.0!7()&3!#U)!4#.#!,%3<./1#.0!
.(G.!2!8&6#.!,(!'#!*&74#+G#!,(!'&3!,(7D3:!
B#.#!#'8/)#3!4(.3&)#30!'&3!3/*(3&3!&*/..%,&3!,/.#)1(!('!1%(74&!,(!()<.()1#7%()1&!$%&'()1&!
*&)31%1/2(.&)! <#*1&.(3! ,(3()*#,()#)1(3! ,(! 7#'(31#.! 43G=/%*&0! ,(! ()<(.7(,#,! 7()1#':! ;/! 7()&.!
*#4#*%,#,! ,(! 1&'(.#)*%#0! ,(! .(34/(31#! <.()1(! #'! 9&..&.0! '#! #/3()*%#! ,(! 3&4&.1(! 2! 3%)! ,/,#! &1.&3!
<#*1&.(3!,(!3/!4.&4%#!5%&8.#<G#!4.&$&*#.&)!/)!=/%(5.(!()!3/!3#'/,!7()1#':!K'8/)&3!3(!3/%*%,#.&)0!
&1.&3!$%$()!*&)!4.&</),#!#4#1G#!2!,(38#)&0!,(3(#),&!7&.%.0!9#2!=/%()(3!()*&)1.#.&)!.(</8%&!()!/)!
7/),&! *&)31./%,&! 4&.! 3/! ,('%.%&0! 2! 1#75%J)! #=/(''&3! ()! =/%()(3! 3/3! 4(.3(8/%,&.(3! (C1(.)&3! 3(!
#'%#.&)! *&)! '&3! ,(! 3/! 7/),&! %)1(.)&! 9#*%(),&! 3/! $%,#! %74&3%5'(0! 3%)! /)! 7%)/1&! ,(! *#'7#:! ;/3!
<#7%'%#.(3!2!$(*%)&3!9#5'#)!4&.!(''&30!3&5.(!(''&3:!
!
E31#5#! *&7&! '&*&0! #),#5#! *&7&! ()! 7%3! 3/(+&30! 3%)! .&4#0! 3()1G#! 7%! */(.4&! *&7&! 4%(,.#0!
''&.#5#!,G#!2!)&*9(0!9#31#!#9&.#!)&!4/(,&!&'$%,#.:!Y]b!
!
R(7#3%#,#!1.%31(6#!9(!4#3#,&!,(3,(!(3(!1%(74&0!)&!9#!9#5%,&!7(>&.#0:::!\%3!)%+&3!4#.(*G#)!
'&*&30!2!'&!''($J!#!'#!B&31#!'&!1.#1#.&)0!2!1#74&*&!*&)!(3&!3#)#.&):!Y]M!
!
ej0! 9#31#! *&)! 3/3! 9%>&3f! RLI! j#! 1%()(! 9%>&3! ^#74&*&! 1%()()! 4#*%()*%#! *&)! 3/3! 9%>&30!
1#74&*&!$%$(!5%()!*&)!3/!(34&3&!3(+&.#:!R(!(3#!<(*9#!1%()(!/)!*#.D*1(.!7/2!<(&0!4(3(0!#!
=/(!1#75%J)!7(!9#!#<(*1#,&0!3%)!(75#.8&!)&!7#'1.#1&!*&7&!(''#0!#!7%!1#75%J)!7(!,/('(!'#!
*#5(6#:!\%!9(.7#)#!#8#..#!*&)!4#'&!2!4%(,.#3!#!3/!7#.%,&!(!9%>&3:!E''#!(31D!*&7&!'&*#:Y]]!
!
EI!ej0!1/!4#4Df!RLI!\%!4#4D0!,(34/J3!=/(!7/.%-!7%!7#7D!()!('!7(3!,(!3(1%(75.(0!7/.%-!
(3(!YZ!,(!,%*%(75.(:!!
! EI!eR(!=/J!7/.%-f!!
RLI!;(!,(35#..#)*-0!4.(8/)1#),&!#!'#!</(.6#!,(*G#I!e,-),(!(31D!1/!7#7D!*#.#>&f!e,-),(!3(!
9#!%,&!(3#!1/!7#,.(f!e*&)!=/J!9&75.(!(31D!#),#),&!*#.#>&f!H31(,(3!)&!'&!*&)1.&'#)0!,-),(!
#),#f0! e,-),(! #),#f! B.(8/)1D),&3(! p:::q! )&! 9#! =/(.%,&! %.! #5#>&0! 4(.&0! '&! 9(7&3! ,(>#,&!
#5#>&0! 3&'&! ()! '#! *#3#! #! 7%! 4#4D0! 4(.&! 1()G#7&3! 7%(,&! ,(! ()1.#.! #'! 4/(5'&0! r)&! $&2! #! %.!
*#.#>&r!)&3!,%>&0!)&3!,%>&I!re,-),(!$&2!#!%.fr!.(8.(3#),&!3(!,(35#..#)*-0!2!3(!*#2-:!EI!e;(!
*#2-f!!
RLI! cK>#d! R(! <.()1(! 3(! *#2-! #'! 5#..#)*&:! K=/G! 7/.%-0! 2! #)1(3! ,(! 7&.%.! 7(! ,%>&I! r3%! 1/!
7#7%1#! (31D! 7/(.1&! 4#.#! =/(! $&2! #! $%$%.! 3&'&0! )&! =/%(.&! (31#.r! ''&.#5#:! R%*%(),&! #3G! 3(!
9#5G#! 7(1%,&! #'! 5#..#)*&:! ;(7#)#3! 2#! 7(! 9#)! ,%*9&! =/(! 1/! 7#7%1#! '&! 9#)! 7#1#,&! '&3!
1(..&.%31#3r0!2!'/(8&!,(!()1(.#.3(!7(!,%>&I!r!7(!$&2!#!%.!#'!.G&!&!#'!5#..#)*&!#!7&.%.r0!#3G!7(!
9#! ,%*9&:! "&! 3#*#7&3! *&)! $%,#! 2! 7/.%-! ()! 7%! *#3#! #! '#3! ,%(6! ,(! '#! 7#+#)#:0! ('! YZ! ,(!
3(41%(75.(!2#!)&!(31#5#:!R(!/)!7(3!7/.%-!7%!4#4D:!Y]N!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y]b
!QST!XR[W[WBYZ:!?&1#3!,(!*#74&!,(!()1.($%31#!#!1(31%8&!,(!'#!7#3#*.(!,(!K**&7#.*#0!K2#*/*9&F!1&7#,#3!()!>/)%&!,('!
Y__Y:!
Y]M
!QST!XR[W;\WBZ]0!XR[W[[WB]]Y!^(31%7&)%&!b__MZb!;%*/#)%0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!
3/!4#,.(!^.#)*#!4#1#0!K%7#.#(30!K4/.%7#*:!
Y]]
!QST!XR[W;\WBZ]0!XR[W[[WB]]Y!^(31%7&)%&!b__MZb!;%*/#)%0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!
3/!4#,.(!^.#)*#!4#1#0!K%7#.#(30!K4/.%7#*:!
Y]N
!QST!XR[W;\WBZ]0!XR[W[[WB]]Y!^(31%7&)%&!b__MZb!;%*/#)%0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!
3/!4#,.(!^.#)*#!4#1#0!K%7#.#(30!K4/.%7#*!

! YbM!
p:::q! 3(! 4(.*#1#! =/(! 3/! $(*%)#! r2#! )&! (.#! )&.7#'r:! ;(8U)! .(<%(.(! =/(! p:::q! 3(! 4#.#5#! ()! 3/!
4&6&!#!7%.#.0!2!=/(!)&!=/(.G#!9#5'#.!#53&'/1#7()1(!*&)!)#,%(:!K!4(3#.!=/(!p:::q0!3(!#*(.*#5#!
#!*&)$(.3#.:!rK)1(3!)%!3%=/%(.#!*&)$(.3#5#0!4#.#5#!*#''#,#0!#9&.#!4&.!'&!7()&3!,%*(!#'8&:!Y]V!
!! !
! i1.#3!4(.3&)#30!3&5.(!1&,&!7/>(.(30!*&)!%)1()3&3!3()1%7%()1&3!,(!<./31.#*%-)!(!%74&1()*%#0!
#5./7#,#3!4&.!'#3!(C%8()*%#3!,(!3/!$%,#!#*1/#'0!(34(*%#'7()1(!'#3!*&),%*%&)(3!,(!4&5.(6#!#)1(!'#3!
=/(!3(!3%()1()!,%37%)/G,#3!2!3%)!('!#4&2&!,(!&1.&30!5/3*#)!('!3/%*%,%&!*&7&!3#'%,#0!4(.&!()*/()1.#)!
()!3/3!9%>&3!/)!%74(,%7()1&!&!=/%6D!/)!7&1%$&!4#.#!3(8/%.!'/*9#),&:!
!
psq! 3#'%(),&! ,(! (3(! 1.#5#>&! /)! ,G#! #! '#3! ,&*(! ,('! ,G#! </%! #! '#! *#3#! 2! '&3! 9%>&3! )&! 9#5G#)!
1&7#,&! ,(3#2/)&0! )#,#0! 2! '&! U)%*&! =/(! 4/,(! 2! </%! #'! 4/()1(0! #'! .G&! ,('! p:::q! 2! 7(! =/%3(!
7#1#.0!4&.!=/(!,(*G#0!r2&!=/J!9#8&!#*D!3%)!J'0!)&!4/(,&!9#*(.!)#,#r0!4(.&!*/#),&!2#!(31#5#!
4&.! #$()1#.7(0! ()! '&! U)%*&! =/(! 4()3J! </(! ()! 7%3! 9%>&3! 2! ,%>(0! r*-7&! 7%3! 9%>&3! 3(! $#)! #!
=/(,#.!3%)!7G0!3(!$#)!#!=/(,#.!3&'&30!2#!3%)!4#,.(0!3%)!7#,.(r0!2!'&!U)%*&!=/(!7(!.(1/$&!
</(.&)!7%3!9%>&30!2!,(!#9G!2#!,%>(!rR%&3!7G&!#2U,#7(0!(3&!(3!'&!U)%*&!=/(!1(!4%,&!#9&.#0!3%!
)&!4/,%31(!($%1#.!=/(!J'!7/.%(.#!#2U,#7(r0!nso!7/*9#3!*&3#30!7/*9#3!4()/75.#30!4&.!=/(!
9#31#! */#),&! 7(! </%0! %5#! #'! *&'(8%&! #! 4(,%.! #'8&! )/)*#! 7(! ,%(.&)! /)! #4&2&0! )/)*#! 7(0!
,%>(.&)!=/(!7(!%5#)!#!(C&)(.#.!,(!7/*9&3!4#8&30!)&0!)&!'&!9#*G#)0!2!*/#),&!%5#!#!4(,%.'(30!
7(!,(*G#)0!)&0!$#2#!#!9#5'#.!*&)!('!/)&0!$#2#!#!9#5'#.!*&)!('!&1.&0!)/)*#!7(!3%.$%(.&)0!=/(!
=/%6D3!4&.!(3&!2&!$%$&!1#)!.(3()1%,#!*&)!(3#3!4(.3&)#3!=/(!)/)*#!7(!#4&2#.&)0!2!'(!,%8&!
=/(0!#3G!4#3#7&3!7/*9&3!,G#30!9#2!$(*(3!)&!1()G#7&3!4#.#!*&7(.!4&.=/(!7(!3#*#.&)!,('!
1.#5#>&:YN_!
!
E'!4.&5'(7#!,(!#!$(*(3!3/%*%,#.7(0!#!$(*(3!4%()3&!3/%*%,#.7(!4&.=/(!#!$(*(3!7%!9%>#!=/%(.(!
(31/,%#.0!(31(!7(3!,&3!7(3(3!9#!(31/,%#,&!4&.=/(!2&!1#75%J)!=/%(.&!=/(!(31/,%(!/)!4&*&!
7D3! #'8&! =/(! #4.(),#! #! $(*(3! 7(! $(&! =/(! )&! 1()8&! '&! =/(! (''#! 7(! 4%,(0! #! $(*(3! ()! ('!
*&'(8%&! /)#3! *&4%#30! 3/3! 4#3#>(3! ,%#.%&30! #! $(*(3! '%5.&3! =/(! */(31#)! N_! 3&'(30! ]_! 3&'(3F! #!
$(*(3!)&!9#2:!!
EI! eQ#,#! */D)1&! 4%()3#3! ()! (31#! %,(#! ,(0! (3! /)#! %,(#! )/($#0! (3! /)#! %,(#! =/(! 1%()(3! 9#*(!
7/*9&f!!
RI!"&!=/(!(31&!,G#!#!,G#!7#3!&!7()&3!,(3,(!=/(!)&!'(!9(!4&,%,&!(,/*#.!#!'#!7#2&.:!!
EI!ea#*(!*/#)1&!1%(74&!=/(!4%()3#3!()!(3&f!!
RI!Q#3%!3(%3!#+&3!#1.D3:YNL!
!
!
!
*.7.! B,+$',+&#+! "B,#&-D#+! 1! ,+&B#&,A-#+! $#B#! ,23B,2&#B! (#!
D-)(,2"-#!1!+'+!,3,"&)+!
!
K'! ()<.()1#.! ('! 1(..&.! 2!'#! 7/(.1(0! #3G! *&7&!'#3! 9/(''#3! *&)! =/(! 7#.*-! 3/3! $%,#30! '#3!4(.3&)#3!)&!
3/<.%(.&)!4#3%$#7()1(F!7/*9#3!,%(.&)!7/(31.#3!,(!1()(.!.(*/.3&3!2!,(!3/!*#4#*%,#,!,(!,(34'(8#.'&3!
4#.#! 4&,(.! ,G#! #! ,G#! ()<.()1#.! #! '#! 7/(.1(! ()! 1&,#3! 3/3! <&.7#3:! E)! 3%1/#*%&)(3! 'G7%1(3! *&7&! '#3!
.('#1#,#30!'&3!7(,%&3!2!7(*#)%37&3!,(!,(<()3#!2!.(34/(31#0!%)*'/3&!'&3!7()&3!('#5&.#,&30!=/(!()!
&1.#3! *%.*/)31#)*%#3! 4&,.G#)! #4#.(*(.! *&7&! 4&*&! 3#'/,#5'(30! .(3/'1#)! 1()%(),&! /)! *#.D*1(.!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y]V
!QST!^(31%7&)%&!`Nb_ZV0!;(,(!?&.!i.%()1#'0!T('#1&:!
YN_
!QST!XR[W;\WBYZY0!XR[W[[WBMZZ!^(31%7&)%&!Z_`_ZN!a/#)*#2&0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!</(!1(31%8&!,(!'#!
7#1#)6#!*&'(*1%$#!()!w#4#''#)8#0!a/#)*#2&:!
YNL
!QST!XR[W;\WBLVZ0!XR[W[[WB]LZ!^(31%7&)%&!L__Y_b!"%7#0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!\%'%1#.!=/(!.(*%5%-!7#'1.#1&3!()!('!
*/#.1('!,(!a/#)1#0!K2#*/*9&:!

! Yb]!
#,#41#1%$&! 2! 4.&1(*1&.:! ;&)! <%)#'7()1(! %)1()1&3! ,(! 4.(3(.$#.! '#! $%,#0! ,(! 4.&1(8(.3(! ,('! %74#*1&!
,(31./*1&.:!
K,(7D3!,(!'&3!7(*#)%37&3!43%*&'-8%*&3!,(!,(<()3#0!'#3!4(.3&)#30!<#7%'%#3!2!*&7/)%,#,(3!
,(3#..&''#.&)!,%$(.3#3!.(34/(31#3!2!(31.#1(8%#3!4#.#!,(<(),(.3(!,(!'#!$%&'()*%#!,/.#)1(!'&3!9(*9&3!2!
,(!7#)(.#!(34(*%#'!,(!3/3!(31.#8&3:!E)!#'8/)&3!*#3&3!.(3/'1#.&)!(<%*#*(3!)&!3-'&!*&7&!,(<()3#!2!
4.&1(**%-)0!3%)&!1#75%J)!*&7&!(31G7/'&3!,(!)/($&3!.(*/.3&30!*&7&!</()1(!,(!3()1%,&!,(!3/!$%,#0!,(!
3/!5U3=/(,#:!E)!'&3!7&7()1&3!()!=/(!'#3!*&7/)%,#,(3!(.#)!#1#*#,#30!'#3!<#7%'%#3!#7()#6#,#3!2!
'#3! 4(.3&)#3! #8.(,%,#30! 7/*9&3! .(*/..%(.&)! #! #**%&)(3! %)1.J4%,#30! $#'%()1(30! '($#)1#),&! '#! $&6! 2!
4.&1(31#),&:!i1.&3!()*&)1.#.&)!=/(!('!3%'()*%&!(.#!/)#!<&.7#!7D3!4(.1%)()1(!2!(<%*#6!,(!,(<()3#:!
\/*9#3!7#,.(3!2!4#,.(3!,#)!1(31%7&)%&!,(!'#3!,%31%)1#3!(31.#1(8%#3!&!.(*/.3&3!4#.#!3#'$#.3(!
2!3#'$#.!#!3/3!9%>&3!2!<#7%'%#.(3:!"#!7#2&.G#!,(!'&3!.('#1&3!)&3!4.(3()1#!#!7/>(.(3!=/(!*&)!*&.#>(0!
>/8#),&! 3/! U'1%7#! *#.1#! 3(! ()<.()1#.&)! #! '&3! #.7#,&30! *&)! 3/! 8.%1&! 2! 3/! ,%8)%,#,! *&7&! U)%*#3!
#.7#3:!B#.#!7/*9#3!.(3/'1#.&)!(<%*#*(3:!
!
psq! #)1(3! ,(! 3(.! (*9#,#0! 7&31.#),&! #! '#! 7()&.! 9%>#! =/(! 1()G#! *#.8#,#! #! '#! (34#',#! ''(8#!
,(*%.'(I! r#=/G! (31&2! *&)! 7%! 5(5J0! 1U! 7D1#7(0! 3%)! (''&3! 2&! )&! $&2! #! 4&,(.! $%$%.0! *#4%1D)!
7D1#7(rA:YNY!
!!
psq! 7(! 9(! 4/(31&! 5%()! $#'%()1(0! 5%()! $#'%()1(:! ^()%()1(! 4&.! <#$&.::::! j#0! )&! %74&.1#0!
7D),#7(0! &! 7D1#7(0! 4(.&! 4.%7(.&! 7D1#'&3! #! 7%3! 9%>&3! */#),&! (31&2! 7%.#),&0! ,(34/J3! #!
7G:!B&.=/(!7%3!9%>&3!)&!4/(,()!3/<.%.!,(!)#,#AF!#3G!7(!'&!9(!#8#..#,&0!'(!9(!,%*9&!#3G0!)&!3J!
*-7&:!YNZ!
!
!
g.()1(!#!'#3!%)*/.3%&)(3!#.7#,#30!'#3!4(.3&)#3!1.#1#.&)!,(!4.&1(8(.3(!,(3#..&''#),&!<&.7#3!
,(! ,(<()3#! *&7/)%1#.%#! &! <#7%'%#.:! B&.! (>(74'&! (3*&),%J),&3(! ,/.#)1(! '#! )&*9(! &! ('! 4(.G&,&! =/(!
,/.#5#!('!#1#=/(:!K'8/)&3!1(31%7&)%&3!)&3!*/()1#)!,(!&.%8%)#'(3!(3*&),%1(30!*&)!'#!*&74'%*%,#,!,(!
'#! )#1/.#'(6#! =/(! 5%()! *&)&*():! @()! ;#)! \#.1G)0! )&3&1.&3! 7%37&3! 9(7&3! 9(*9&! 4&6&3! 8.#),(3!
,()1.&!,(!)/(31.#!*#3#!4#.#!(3*&),(.)&30!4&.!1(7&.!#!'#!7/(.1(!7D3!=/(!)#,#A:!YN`!
! \/*9&3!()<.()1#.&)!('!1(..&.!*&)!/)#!#*1%1/,!$%8%'#)1(!=/(!#2/,-!#!4.($()%.!'#3!&*#3%&)(3!
,(!,#+&:!E'!7%(,&!()!3/!</)*%-)!,(!#'(.1#0!=/(!4.&7/($(!('!*/%,#,&0!>/8-!/)!4#4('!%74&.1#)1(!()!'#!
3&5.($%$()*%#! ,(! 7/*9#3! 4(.3&)#3:! K'8/)#3! 9&2! 3(! 3&.4.(),()! #'! .(*&.,#.! '&! =/(! 9%*%(.&)! 4#.#!
4.&1(8(.3(:!@()!'#!U'1%7#!7#1#)6#!*&7&!,%8&!3/5G!('!*(..&!7#3!#'1&!=/(!9#5G#0!''(8/(!#!3/5%.!2&!3J!
=/(!#9&.#!7(!,%*(3!1U!2!)&!'&!$/('$&!#!3/5%.0!)&!3(!*-7&!'&!9(!3/5%,&!()!(3(!1%(74&0!*&)!('!7%(,&!
2! *&)! ('! 3/31&A:YNb! "#! 9/G,#! 2! ('! ,(34'#6#7%()1&! </(.&)! /)#! .(34/(31#! #)1(! '#! #7()#6#! *&)1.#! '#!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YNY
!QS!T:!^(31%7&)%&!`Z__YY0!;(,(!?&.&.%()1#':!"&3!,(*'#.#)1(3!)#..#)!#*(.*#!,(!'#!,(1()*%-)!2!#3(3%)#1&!,(!3/!(34&3&!(!
9%>&0!'#!,(1()*%-)!</(!('!LL!,(!#8&31&!2!'#3!(>(*/*%&)(3!('!LN!,(!3(41%(75.(!,(!LVNV!()!B#'&!K*(.&0!\&)6-)0!a/#7#'%(30!
a/D)/*&:!
YNZ
! QST:! QST! XR[W;\WBLb`0! XR[W[[WBNZ]:! ^(31%7&)%&! Z__bbM! ;(,(! T(8%&)#'! Q()1.&0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! "#!
1(31%7&)%#)1(!)#..#!'#!,(3#4#.%*%-)!,(!3/!(34&3&!()!;#)!Q#.'&30!a/#)*#$('%*#:!
YN`
! QST! XR[W;\WBYZ`0! XR[W[[WBMZb:! ^(31%7&)%&! Z_`bZb! ;(,(! .(8%&)#'! *()1.&0! Y__Y:! "#! 9(.7#)#! 7()&.! ,(! '#!
1(31%7&)%#)1(!</(!3(*/(31.#,#0!1&.1/.#,#!2!7/(.1#!()!B#'%#)0!a/#)*#2&0!h/)G):!
YNb
!QST:!XR[W;\WBZ`0!XR[W[[WBMb]:!^(31%7&)%&!`ZbL`b!"%7#0!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!(34&3&!()!
^%)8&!\#.G#0!"(&)*%&!B.#,&0!a/D)/*&:!

! YbN!
$%,#0! *&)1.#! '#! %)1(8.%,#,! %),%$%,/#'0! <#7%'%#.! &! *&7/)#'! =/(! '&3! 1(31%7&)%#)1(3! *&)3%,(.#.&)! ()!
&*#3%&)(3! *&7&! %)7%)()1(:! E)! /)! *&)1(C1&! ,(! $/')(.#5%'%,#,! 2! ,(34.&1(**%-)0! ('! ,(34'#6#7%()1&!
</(!$%31&!7/*9#3!$(*(3!*&7&!'#!U)%*#!7#)(.#!,(!3&5.($%$%.:!
K)1(! '#! ,%34(.3%-)! ,(! '#! <#7%'%#! 2! '#! *&7/)%,#,! ,(3&'#,#0! '&3! $#'&.(3! ,(! .(*%4.&*%,#,! 2!
3&'%,#.%,#,!>/8#.&)!/)!4#4('!%74&.1#)1(0!#3G!*&7&!'&3!3()1%7%()1&3!,(!(74#1G#!(!%,()1%<%*#*%-)!*&)!
('!3/<.%7%()1&!,(!'&3!&1.&3:!"#!7#2&.!4#.1(!,(!'#3!$(*(3!('!#4&2&!)&!$()G#!,(!7/2!'(>&30!3(!*.(#5#!
()1.(!'&3!7%37&3!=/(!*&74#.1G#)!('!3/<.%7%()1&0!'#!4J.,%,#!&!'#!,(*%3%-)!,(!,(34'#6#.3(0!,%.G#7&3!
=/(!7&1%$#,&3!4&.!3%74'(!)(*(3%,#,!,(!3&5.($%$%.!3(!#2/,#.&)!7/1/#7()1(0!4&.!(>(74'&!#!()1(..#.!
#! 3/3! 7/(.1&30! #! (3*&),(.! #! 7%(75.&3! ,(! '#! *&7/)%,#,0! %.! ()! '#! 5U3=/(,#! ,(! '&3! =/(! <#'1#5#)0!
#'%$%#),&!,(!#'8/)#!<&.7#!('!,&'&.0!'#!#)8/31%#!(!%)*(.1%,/75.(!,(!'&3!<#7%'%#.(3!#<(*1#,&3:!!
E3! /)! 9(*9&! =/(! =/%()(3! *&)1#.&)! *&)! &1.&30! =/(! '&3! #2/,#.&)! #! .((31#5'(*(.3(! &!
3%74'(7()1(! *&5%>#.3(! 4#.#! 1&7#.! </(.6#3! 2! 3(8/%.0! 3&)! '&3! =/(! 9#)! 1()%,&! 7(>&.(3! *&),%*%&)(3!
4#.#!()<.()1#.!'&3!(31.#8&3!,(!'#!$%&'()*%#0!()!3/!4(.3&)#!2!()!3/!<#7%'%#:!!
!
!
!"C"!"#$%#2',*.%1*.%.F#,%#G%-*,*%#+H5+(2%F#,'2#@%*2%('2#
!
"#! 4&5.(6#! 2! ('! ,&'&.! ,(! '#! 8()1(! ,%.(*1#7()1(! #<(*1#,#! 4&.! '#! $%&'()*%#! 7&$%'%6-! .(34/(31#3! ,(!
3&'%,#.%,#,! ()1.(! '&3! 7%(75.&3! ,(! '#! <#7%'%#! (C1()3#! 2! '&3! 4#%3#)&3! ()! &1.#3! *%/,#,(30! 1(>%(),&! &!
<&.1#'(*%(),&! .(,(3! ,(! 3&4&.1(0! ,(! *&)3/('&! 2! #4&2&! 7#1(.%#'! 4#.#! '#! 3&5.($%$()*%#F! 7&1%$-! =/(!
4&5'#,&.(3!,(!'#!*&7/)%,#,!,(3#..&''#.#)!(31.#1(8%#3!2!7(*#)%37&3!,(!#4&2&!#!'&3!7%(75.&3!,(!'#!
*&7/)%,#,!=/(!7D3!'&!)(*(3%1#5#)I!$%/,#30!9/J.<#)&30!#)*%#)&3:!R(!(31#!<&.7#!3(!9#*(!($%,()1(!'#!
%74&.1#)*%#! ,(! '#3! .('#*%&)(3! <#7%'%#.(3! 2! '#! 3&'%,#.%,#,! *&7/)#'! 4#.#! ()<.()1#.! '&3! 9(*9&3!
1.#/7D1%*&3!2!('!,(34'#6#7%()1&I!@#*D!7(!#4&2#.&)!3%)!*&),%*%&)(30!7(!#4&2#.&)!3/3!<#7%'%#.(3!,(!
7%! 4#4D! #*D0! )&! 7/*9&0! 4(.&! 7%3! $(*%)&30! 7%3! #7%8&30! #7%8&3! ,(! 7%! 4#4D:! E.#! 5%()! *&)&*%,&! 2!
1&,&!('!7/),&!'(!9#!#4&2#,&0!()!('!()1%(..&A:YNM!
!
!
!"C"/"#I,#%@'?'#.+#%,J9(%2#*(25*59&*'(+2#
!
"#3! #**%&)(3! ,(! */%,#,&! 2! ,(<()3#! </(.&)! ()! 7/*9&3! '/8#.(3! #*&74#+#,#3! &! (31%7/'#,#3! 4&.!
%)31%1/*%&)(3! *&7&! '#! [8'(3%#0! '#! Q./6! T&>#0! i.8#)%37&3! ?&! O/5(.)#7()1#'(30! (34(*%#'7()1(! '#3!
=/(! 1.#5#>#)! 4&.! '&3! R(.(*9&3! a/7#)&3! &! /)#3! %)31%1/*%&)(3! ,('! E31#,&:! K'8/)#3! 5.%),#.&)!
#3%31()*%#!#!'#3!$G*1%7#30!&1.#3!#*&74#+D),&'#3!()!3/!5U3=/(,#!,(!>/31%*%#0!#3G!*&7&!()!4.&2(*1&3!2!
)/($#3!<&.7#3!4#.#!()<.()1#.!'#!4&5.(6#0!('!,(3#..#%8&:!
!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YNM
!QST:!XR[W;\WBV`0!XR[W[[WB]VY:!^(31%7&)%&!`YbL`Y!"%7#0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!7/(.1(!,(!3/!
4#,.(!()!K/*#2#*/0!"(&)*%&!B.#,&0!a/D)/*&:!!

! YbV!
'#!Q./6!T&>#!p:::q!7(!,%(.&)!/)!#4&2&!,(!<.#6#,#30!&''#30!4&.=/(!*/#),&!'&3!3&',#,&3!()1.#5#)0!)&!
3-'&!7#1#5#)!3%!)&!1&,&!=/(7#5#)!1&,#3!1/3!*&3#30!#8#..#5#)!*#,#!*#3#!'&!=/(7#5#)0!'(!4.(),%#)!
</(8&0!4.#*1%*#7()1(!'#!8()1(!=/(,#5#!2!)&3!,(>#5#)!*&)!.&4#!()!*/(.4&A:!YN]!
!
psq!2&!(31/$(!(C%8%(),&0!5/3*#),&0!5/3*#),&0!1&,&!*&)!<#7%'%#!'&3!,(7D3!7(!9#)!(31#,&!
#4&2#),&:!j&!()*&)1.J0!2&!</%!#!'&30!*-7&!3(!''#7#!(31&0!*&7&!,%*(!RRaa:!K9G!7(!9#)!
,%.%8%,&!*/#),&!''(8/(0!(''&3!7(!9#)!#2/,#,&0!,(34/J3!7(!</%!4#.#!p:::q0!#'!<%3*#'!''($#),&!
(3*.%1&! 4(.&! ('! 1&1#'! 7(! 9#! )(8#,&! ('! <%3*#'! ,(! p:::q0! r,(! #*D! )&! 9#! 3#'%,&! )#,%(30! (3&! 9#!
''($#,&!'&3!3(),(.%31#3:!R(!#*D!,(!*/#.1('!,(!p:::q!)#,%(30!)#,%(3!)&!9#!3#'%,&r!YNN!
!!
?&3! 9#)! #4&2#,&! '&3! ,(! R(.(*9&3! a/7#)&30! 1#75%J)! 9(7&3! 4/(31&! ,()/)*%#! ()!
%)31%1/*%&)(3!=/(!3(!()*&)1.#5#)!()!'#!K$()%,#!K5#)*#2!*&7&!KBTiREa!2!&1.&3:!E3!()!
(''&3!=/(!9(7&3!4/(31&!'#!,()/)*%#!3&5.(!'#!,(3#4#.%*%-)!,(!7%!4#,.(:!YNV!
!
"#![)31%1/*%-)!,(!B#6!2!E34(.#)6#!p:::q!E3!/)#![)31%1/*%-)!E$#)8J'%*#!=/(!(31D!4(.7#)()1(!
,(<(),%(),&!*#3&3!#!4(.3&)#3!%)&*()1(3:!E''&3!$()0!3/3!*#3&30!'&3!(31/,%#)!2!9#2!4(.3&)#3!
1#75%J)! =/(! (31D)! %)1(.)#30! .('#*%&)#,#3! *&)! '&3! 4#4('(3! ,(! '#3! 4(.3&)#3! =/(! (31D)!
=/(.%(),&! /)#! ,(<()3#! e)&f! j! (''&3! 1#75%J)! %)$(31%8#)! 3&5.(! #=/(''#! 4(.3&)#! =/(! 3%! (3!
$(.,#,(.#7()1(!%)&*()1(!&!3%!(3!*/'4#5'(:!E)1&)*(3!(3&3!''(8#)!#!3#5(.!'&3!9(.7#)&3!=/(!
$(.,#,(.#7()1(!3&)!#5&8#,&3!2!1(!,(<%(),()!1/!*#3&!4/(30!2!'&!($#'U#)!e)&f!R(!(3#!7#)(.#!
''(8/J!2&!#!=/(!(''&3!7(!,(<%(),#)!7%!*#3&0!e)&f!YV_!
!
!
!
*.7.H!(6!;EL6<>?6:>N<!:;M;!E8:GE9;!
!
!
B&.!(3&0!4&.!1&,#3!'#3!7/>(.(3!*&7&!2&0!4&.!1&,#3!'#3!7/>(.(3!,('!7/),&0!e4&.!=/J!1%()()!
=/(!*#''#.0!#*#3&!3&)!%)U1%'(3:!YVL!
!
!
"#3! $G*1%7#3! ,(! '#! $%&'()*%#! 4&'G1%*#! (74%(6#)! #! &.8#)%6#.3(! 4#.#! ,(<(),(.! 3/3! R(.(*9&30! 4#.#!
*&&.,%)#.! '#! 5U3=/(,#! ,(! 3/3! <#7%'%#.(3! ,(3#4#.(*%,&30! '#! '%5(.1#,! ,(! %)&*()1(3! ()*#.*('#,&30! ('!
(3*'#.(*%7%()1&!,(!'&3!9(*9&3!2!'#!5U3=/(,#!,(!%),(7)%6#*%-):!R(!#*/(.,&!#!'&3!#)D'%3%3!8.#)!4#.1(!
,(!=/%()(3!1/$%(.&)!&!1%()()!/)!<#7%'%#.!,(3#4#.(*%,&!9%*%(.&)!#'8U)!1.D7%1(!'(8#'!4#.#!/5%*#.'&3F!2!
=/%()(3!3/<.%(.&)!*D.*('!'&!9%*%(.&)!4#.#!4&,(.!3#'%.!()!'%5(.1#,0!&!,(7&31.#.!3/!%)&*()*%#:!B#.1(!,(!
1&,&3! (31&3! (3</(.6&3! 9#)! 3%,&! 9(*9&3! #! 4#.1%.! ,(! '#! 4#.1%*%4#*%-)! ,(! '#3! &.8#)%6#*%&)(3! ,(!
<#7%'%#.(30!#'8/)#3!,(!(''#3!*&)!('!#4&2&!,(!'&3!&.8#)%37&3!,(!,(<()3#!,(!'&3!,(.(*9&3!9/7#)&3:!
!
p:::q! (3! ()! (3#! '/*9#! (31#7&3! 4.(*%3#7()1(! 4&.! (3&! 9(7&3! *&)<&.7#,&! '#! K3&*%#*%-)! ,(!
K7%D)! ,(! ~•F! /)#! #3&*%#*%-)! =/(! 5/3*#! .(%$%),%*#.! )/(31.&3! ,(.(*9&3! =/(! 5/3*#! (3(!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YN]
!QST:!XR[W;\WBZ`0!XR[W[[WBMb]:!^(31%7&)%&!`ZbL`b!"%7#0!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/!(34&3&!()!
^%)8&!\#.G#0!"(&)*%&!B.#,&0!a/D)/*&:!!
YNN
!QST:!XR[W;\WBbM0!XR[W[[WBMV`:!^(31%7&)%&!L__ZL_!"%7#0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!3/3!
<#7%'%#.(3!()!a#1/)*/)8/''&0!;#)!B(,.&!,(!Q#*9%0!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!
YNV
! QST:! XR[W;\WBY]Z0! XR[W[[WBM`V:! ^(31%7&)%&! Y_Y`ZN! K2#*/*9&0! &*1/5.(! ,('! Y__Y:! \#,.(! (! 9%>&! )#..#! '#!
,(34#.%*%-)!,(!3/!(34&3&u4#,.(!()!^#)*#2''&0!H.#)7#.*#0!Q9%)*9(.&30!K4/.%7#*!!
YV_
!QST:!XR[W;\WBZLZ0!XR[W[[WBVYM:!^(31%7&)%&!L__]ZM!"%7#0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:E'!,(*'#.#)1(!(31/$&!()!4.%3%-)!()!
Q9%*'#2&:!
YVL
! QST:! K)8J'%*#! \(),&6#I! @?&! $&2! #! ,(>#.! ,(! '/*9#.! 9#31#! ()*&)1.#.! '#! S(.,#,A0! ()I! g&.&! BU5'%*&! T&74%(),&! ('!
;%'()*%&0!N!7#.6&!LVVY:!

! YM_!
,(3#8.#$%&0! 2! 1#75%J)! =/(! 5/3*#! '#! '%5(.1#,! ,(! #=/(''&3! 9(.7#)&3! =/(! 3&7&3! *&)*%()1(3!
=/(!3&)!%)&*()1(3!2!(31D)!4.(3&3!1&,#$G#:!YVY!
!
E31(0! 7%! 4#,.(! 3(0! *&)! '#! 3(+&.#! ~•0! )&! 3J! *&7&! #3G! 3(! *&)&*()! 2! *&)$(.3#)! 2! ()1&)*(3!
<&.7#)!'#!K3&*%#*%-)!,(!K?gK;EB!nfo:!E)1&)*(3!2#!(.#)!2#!5/()&3!#+&3!e)&f0!nso!9#*()!
'#3!8(31%&)(3:!YVZ!
!
B&31(.%&.7()1(!4#3-!('!1%(74&!2!<&.7#7&3!(3#!#3&*%#*%-)!p:::q!;(!<&.7-!/)#!#3&*%#*%-)!#!
)%$('!)#*%&)#'0!()!p:::q!</(0!2!2#!9#5G#7&3!(31#,&!9#*%(),&!1.#5#>&3!*&)!'#3!3(+&.#3!2!/)!,G#!
,(*%,%-! ''(8#.! 2! ,(*%,%(.&)! <&.7#'%6#.! '#! %)31%1/*%-)0! '#! #3&*%#*%-)! =/(! 9#5G#7&3! <&.7#,&!
4(.3&)#3!,(!.(4()1(!4&.!#8.#,(*%7%()1&0!2&!3()1G#!#'8&!,(!1&,&!'&!=/(!3(!1()G#!=/(!9#*(.!2!
3(!9#5G#!9(*9&!2!'&!7/*9&!4&.!9#*(.:!\(!('%8%(.&)!4.(3%,()1#!2!()!(3(!()1&)*(3!'#!4.%7(.#!
4.(3%,()1#!,(!'#3!$G*1%7#3!4&.!1(..&.%37&!2!,(!'#3!U'1%7#3!#5/3&3!,(!1&,#3!'#3!6&)#3:!YV`!
!
9(7&3! 9(*9&! *9#*.#! %)1(8.#'! ,(! *'/5! ,(! 7#,.(3! ,(! '#! &.8#)%6#*%-)! ,(! [)*#<#! p:::q! )&3! 9#!
&.8#)%6#,&0!4.%7(.#!&.8#)%6#*%-)!=/(!9#5%,&!()!*'/5!,(!7#,.(3:::!YVb!
!
!
! "#! (C4(.%()*%#! ,(! K?gK;EB0! @K3&*%#*%-)! ?#*%&)#'! ,(! g#7%'%#.(3! K3(3%)#,&30!
;(*/(31.#,&3!2!R(3#4#.(*%,&3A!2!('!3G75&'&!=/(!.(4.(3()1#!'#!;(+&.#!K)8J'%*#!\(),&6#0!,#!*/()1#!
,(! (31#3! .(34/(31#3! *.(#1%$#3! 2! ,(! '#3! (31.#1(8%#30! $#'&.! 2! </(.6#! =/(! 4/3%(.&)! ()! '#! '/*9#! 4&.! '#!
,(<()3#!,(!3/3!,(.(*9&3!2!'#!5U3=/(,#!,(!'#!$(.,#,:!K?gK;EB0!#!'&!'#.8&!,(!(31&3!#+&3!#'5(.8-!#!
7/*9&3!,(!'&3!)%+&3!=/(!=/(,#.&)!()!9/J.<#)&30!9%>&3!,(!,(3#4#.(*%,&3:!@9(7&3!#'5(.8#,&!#!7D3!
,(! 1.(3*%()1&3! &*9()1#! 2! 3%(1(! )%+&3! 2! 9(7&3! 9(*9&! *.(*(.! #! (3#3! *.%#1/.#3:! "(3! 9(7&3! ,#,&!
(,/*#*%-):A!n\(),&6#o!
!
!"C"C"#$% 1+,*J*'2*.%.#&'-'#G9+(5+#.+#@1'5+&&*<(
!
"#!1.#,%*%-)!*.%31%#)#!,(!'#!4&5'#*%-)!9%6&!=/(!7/*9#3!4(.3&)#3!.(*/..%(.#)!#!3/!(C4(.%()*%#!,(!<(0!
#! 3/3! 4.D*1%*#3! .('%8%&3#3! *&7&! </()1(3! ,(! 4.&1(**%-)0! #2/,#! 2! 1#75%J)! ,(! 3()1%,&! ,(! #=/(''&!
,&'&.&3&!=/(!(31#5#)!$%$%(),&:!!
!
psq! ,(*G#! rR%&3! ,#7(! </(.6#30! </(.6#3! 4#.#! 3(8/%.! $%$%(),&r! psq! 2&! 7(! =/(.G#! 7&.%.! 2!
9#5G#!7/*9#!8()1(!=/(!4%<%#5#!7(!%)3/'1#5#:YVM!
!
a(7&3!%,&!2!$%7&3!=/(!'&!#7#..#)!,(!3/!*/(''&0!:::!'&!*&7%()6#)!#!>#'&)(#.!0!@4&.=/(!'&!
$#)!#!7#1#.d!'(3!,%>(!rP/J!,('%1&!9#!9(*9&A0!4(.&!/31(,!;(+&.!)&!'&!$#3!#!4(.,&)#.0!'&!=/(!
(31D)!9#*%(),&!#!(31#!4(.3&)#::::c#9d!r=/(!4#3#r!7(!,%>&0!r(31#3!''&.#),&r!7(!,%*(0!r)&r!'(!
,%8&! r4&.! =/(! $&2! #! ''&.#.r0! r)&! 1()8&! =/(! ''&.#.0! 2! 1&1#'! #3G! #8#*9#),&! (31#5#! &.#),&0!
4%,%(),&!#'!3(+&.!=/(!7(!=/(!7(!,(!</(.6#3!4#.#!4&,(.!.(3%31%.!1&,&3!(31&3!4.&5'(7#3!=/(!
(31&2!$%(),&:!YV]!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
YVY
!QST:!XR[W;\WBbV0!XR[W[[WBMVM:!^(31%7&)%&!L__`Y]!"%7#0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:E'!,(*'#.#)1(!)#..#!3/!,(1()*%-)!2!
()*#.*('#7%()1&!()!;#)!B(,.&0!Q9/'/*#)#30!B%/.#:!
YVZ
! QST! XR[W;\WBL`V0! XR[W[[WBNZZ:! ^(31%7&)%&! Y__`]_! "%7#0! )&$%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! 9(.7#)&! ,('! ,(*'#.#)1(!
,(3#4#.(*%-!()!a/#7#)8#0!K2#*/*9&:!
YV`
! QST! XR[W;\WBML0! XR[W[[WB]NL! ^(31%7&)%&! L__`V_! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! (34&3&! ,(! '#! ,(*'#.#)1(! </(!
#3(3%)#,&!()!^%*.#4&0!Q#31.&$%..(2)#0!a/#)*#$('%*#:!
YVb
!QST!XR[W[WB]``:!E)1.($%31#!()!B.&</),%,#,!#!Q&7/)(.#!,(!i1%*#:!0!h/)G)0!.(#'%6#,#!()!3(41%(75.(!,('!Y__Y:!
YVM
! QST:! XR[W;\WBY_0! XR[W[[WB]Z_:! ^(31%7&)%&! L__LNN! "%7#0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#3!1&.1/.#3!=/(!
3/<.%&!#'!3(.!,(1()%,#!()!a/#*9&0!"%7#:!
YV]
!QST:!XR[W;\WBNN0!XR[W[[WBMM_:!^(31%7&)%&!`Yb_]M!a/D)/*&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!

! YML!
!
!
E)!'#!.('%8%-)!'#3!4(.3&)#30!)&3!*/()1#)0!()*&)1.#.&)!<&.1#'(6#!4#.#!()<.()1#.!('!(31#,&!,(!
1(7&.! 2! ,(3(34(.#)6#:! ^#75%J)! *&)31%1/2-! (31G7/'&! 4#.#! ,(<(),(.! 3/! $%,#! 2! '#! ,(! 3/! <#7%'%#0!
(34(*%#'7()1(!()!(31&3!#+&3!,(34/J3!,(!'#!$%&'()*%#:!@s()1&)*(3!2&!7D3!5%()!,&2!8.#*%#3!#!,%&3!
9&2!()!,G#!(31&2!>/)1&!*&)!7%3!9%>&30!$%(),&!#!7%3!9%>&30!,%&3%1&!7(!,#!</(.6#!4#.#!(31#.!>/)1&!*&)!
7%3!9%>&30!4#.#!4&,(.!,#.!*&7(.!#!7%3!9%>&30!4#.#!4&,(.!9#*(.!(31/,%#.!#!7%3!9%>&3A:!YVN!
E)! *#75%&0! &1.#3! 4(.3&)#3! 3(! .(</8%#.&)! ()! '#! .('%8%-)! 4#.#! ($%1#.! ('! ,&'&.! ,('! .(*/(.,&0!
(34(.#.! 3-'&! '#! >/31%*%#! ,%$%)#0! .(<&.6#),&! 1(),()*%#3! #! '#! .(3%8)#*%-)! #! 1.#$J3! ,(! .(31#.'(!
%74&.1#)*%#! #'! ,&'&.! $%$%,&! ()! 4(.34(*1%$#! ,(! /)! 3()1%,&!1.#3*(),()1#':!\(*#)%37&3!43%*&'-8%*&3!
,(! )(8#*%-)! 3(! #3&*%#)! #! (''&I! @2&! 3&2! ($#)8J'%*#0! .('%8%&3#! 2! 2&! 4&)8&! #! '#3! 7#)&3! ,('! 3(+&.:!
;(+&.%1#0!)#,#!7D3!7(!=/(,#0!R%&3!(3!('!U)%*&!=/(!$#!9#*(.!>/31%*%#:!x'!2!3#5.D!*/D),&0!=/(!,G#0!
=/J!9&.#0!4(.&!)&0!)&!4/,&!9#*(.!)#,#A:!YVV!
!
p:::q!*#31%8&0!2&!*.(&!=/(!'&!4/(,(!7(.(*(.!,(!R%&30!4&.=/(!3&'&!R%&3!4/(,(!>/68#.)&3!1&,&!
'&!=/(!9#*(7&3!()!(31(!7/),&:!B&.=/(!'#!4#'#5.#!,('!;(+&.!)&3!()3(+#!)&3!,%*(!r)&!>/68D%3!
#!)#,%(3!4#.#!)&!3(.!>/68#,&3r!2!#!(3&!)&3&1.&3!)&3!5#3#7&3!*&7&!*.%31%#)&3!#!=/(!R%&3!$#!
>/68#.! e)&f! R%&3! $#! #! 9#*(.! 1&,#! (31#! >/31%*%#! 4&.! 7(,%&! ,(! '#3! 4(.3&)#3! =/(! (31D)!
1.#5#>#),&F!=/(!J'!>/68/(!=/(!J'!$(#!1&,&!(31&3!4.&5'(7#3:!Z__!
!
B&.!3(.!*.(2()1(!()!R%&3!)&!1()8&!.(3()1%7%()1&0!3%)&!3-'&!'(!()1.(8&!#!J'!&!3(#!)/(31.#!#'7#!
(31D!()!7#)&3!,(!R%&30!(3!3&'#7()1(!('!*/(.4&!&!'#!*#.)(!()!(31(!7/),&!1(..()#'!'&!=/(!9#!
4('(#,&!4(.&!(31D!*&)!R%&30!4&.!(''&!)&!7(!()$%,%&!R%&3!3#5.D!'&!=/(!9#*(!p:::q!1&,&3!n3/!
<#7%'%#o!4()3#7&3!#3G0!3&7&3!*.(2()1(3!()!R%&3:!Z_L!
#
#
!"C"D#K+&912'2#@+12'(%,+2#

Q#,#!4(.3&)#!9#!#4('#,&!,()1.&!,(!3G!#!.(*/.3&3!=/(!'(!4(.7%1()!9#*(.!<.()1(!#!'#3!*&)3(*/()*%#3!
,($#31#,&.#3!,(!'#!$%&'()*%#!()!3/3!$%,#3:!"#!*&)$%**%-)!,(!3(.!%)&*()1(30!'#!%),%8)#*%-)!<.()1(!#!'#!
%)>/31%*%#0!'#!,(<()3#!,(!3/3!,(.(*9&30!,(!3/!,%8)%,#,!2!(34(*%#'7()1(!'#!4.&1(**%-)!,(!'#!$%,#!,(!
3/3! 9%>&3! 2! ,(! 3/! </1/.&! 9#)! 3%,&! 2! 3&)! </()1(! ,(! <&.1#'(6#0! 2! ,(! (31G7/'&! 4#.#! 4('(#.! *&)1.#! '#!
#,$(.3%,#,:!B.&2(*1#.3(!#'!7#+#)#!.(3/'1#!/)#!<&.7#!,(!#<(..#.3(!2!'/*9#.!4&.!'#!$%,#:!
E)!'&3!7&7()1&3!,(!*.%3%3!*#,#!/)&!3(!,(*G#!#!3G!7%37&!*-7&!*&74&.1#.3(:!"&3!.(*/(.,&3!
4&3%1%$&30! '#3! .#6&)(3! 4#.#! )&! ,(3<#''(*(.0! $%)%(.&)! #! 3/! 7(7&.%#! ()! .(3*#1(! ,(! 3/! ,%8)%,#,0! 3/!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
3/!9%>&!()!"(&)*%&!B.#,&0!a/D)/*&!
YVN
! QST:! XR[W;\WBLMY0! XR[W[[WBMZL:! ^(31%7&)%&! `___ZV! a/D)/*&0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! '#! ,(*'#.#)1(! )#..#! '#!
,(34#.%*%-)!,(!3/!(34&3&!()!^%)8&!\#.G#0!a/D)/*&!!
YVV
!QST:!XR[W;\WBV]0!XR[W[[WB]Vb:!^(31%7&)%&!`Z_LV`!a/D)/*&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!
,(!3/3!<#7%'%#.(3!()!B&7#9/#3%0!a/#)1#!K2#*/*9&:!
Z__
!QST:!XR[W;\WBV]0!XR[W[[WB]Vb:!^(31%7&)%&!`Z_LV`!a/D)/*&0!)&$%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!
,(!3/3!<#7%'%#.(3!()!B&7#9/#3%0!a/#)1#!K2#*/*9&:!
Z_L
!QST!XR[W;\WBV0!XR[W[[WB]ML:!^(31%7&)%&!Y__N_L!K2#*/*9&0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!E'!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!
3/3!4#,.(3!()!Q9/3*9%0!Q#)8#''&0!K2#*/*9&:!

! YMY!
3#'/,:! \/*9&3! 3(! 3%)1%(.&)! #*&74#+#,&3! 4&.! ('! .(*/(.,&! ,(! 3/3! 3(.(3! =/(.%,&30! *&)$%.1%(),&! ('!
,&'&.!()!<&.1#'(6#!2!</()1(!,(!3()1%,&!4#.#!.(*/4(.#.!3/!$%,#!2!#4&2#.!#!3/!<#7%'%#:!
!
psq! 1.#1&! ,(! 3(8/%.! $%$%(),&F! ,(! .(4()1(! 3%! 1/$(! (3#! </(.6#0! (3#! <&.1#'(6#! ,(! $%$%.! 2! ,(!
3&4&.1#.!1&,#3!'#3!,(38.#*%#3!=/(!9%*%(.&)!*&)7%8&!</(!4&.=/(!3%74'(7()1(!4()3#5#!()!7%3!
9%>&30!=/(.G#!$%$%.!4#.#!(''&30!(31#.!*&)!(''&30!,#.'(!'&!=/(!2&!4&,G#!,#.'(3:!Z_Y!
!
psq!4(.&!4&*&!#!4&*&!7(!</%!.(4&)%(),&!2!,%>(!r2&!)&!3#*&!)#,#!*&)!,(4.%7%.7(:!S&2!#!
1.#1#.!,(!'/*9#.!4&.!7%3!9%>&30!3J!=/(!'#!*&)$%**%-)!=/(!1()8&!(3!3(.!%)&*()1(:!^()8&!=/(!
3#'%.:!Z_Z!
!
!
! "&3!9%>&3!(!9%>#3!*&)31%1/2()!9&2!4#.#!'&3!4#,.(3!&!<#7%'%#.(3!'#!4.%)*%4#'!.#6-)!4#.#!3/!$%,#!
2! 3/! (3</(.6&:! K'8/)#3! 4(.3&)#30! (34(*%#'7()1(! $%/,#3! ,(3%31%(.&)! ,('! 3/%*%,%&! 4()3#),&! ()! 3/3!
4(=/(+&3!9%>&3:!
!
Q/#),&!2&!.(*/(.,&!7(!,#!8#)#3!,(!4()3#.!%,(#3!9#31#!,(!3/%*%,#.7(0!4&.=/(!)&!9#2!4'#1#0!
4&.=/(!4&5.(!7%3!9%>&30!#9&.%1#!(31D)!=/(,#),&!3%)!(,/*#*%-)0!7(!,/('(:!a&2!()!,G#!2#!)&!
(30!/)#!4(.3&)#!3%)!(,/*#*%-)!(3!*&7&!3%!</(.#!*&7&!/)!%)$D'%,&:!E)1&)*(3!.(#'7()1(!2&!
1()8&!/)!4.(3()1%7%()1&0!4(.&!7/2!*./('7()1(!=/%(.&!9#*(.!*/#'=/%(.#!*&3#:!B(.&!1#75%J)!
4%()3&!*&7&!$&2!#!#5#),&)#.0!3%=/%(.#!#'!$(.7(!#!7%!7%3!9%>#3!(31#.D)!1&,#$G#!,(!#'8/)#!
7#)(.#!*&)<&.7(30!4(.&!3%!$&2!#!9#*(.!(31#3!*&3#3!#!(''&3!1#75%J)!'(3!4&),.J!()!4.&5'(7#3:!
B&.!(3&!2&!#9&.%1#!4%()3&!3#'%.!4#.#!#,('#)1(0!%)*'/3%$(!#9&.#0!#!1.#$J3!,(!'#!<(,(.#*%-)!3%8&!
'/*9#),&0!3%8&!4#.1%*%4#),&!#!1.#$J3!,(!'#3!#3#75'(#3!()!1&,&3!'&3!1.#5#>&3!=/(!9#*(!#!)%$('!
&.8#)%6#1%$&0!1#75%J)!3%8&0!4&.=/(!#!<%)!,(!5/3*#.!)/(31.#!.(%$%),%*#*%-)0!#!<%)!,(!5/3*#.!
/)#!>/31%*%#!.(#'!2!/)#!>/31%*%#!3&*%#'!4#.#!4&,(.!3#'%.!,(!(31#!3%1/#*%-):!Z_`!
!
9(! 4()3#,&! ,&3! $(*(3! n()! ('! 3/%*%,%&o0! 4(.&! 7%! <&.1#'(6#! )&! 7(! 4(.7%1(F! 7%3! 9%>&30! 7%!
<#7%'%#0!7%!(34&3#0!1()8&!=/(!$%$%.!4#.#!(''&3!2!1()8&!=/(!'/*9#.:!j&!3J!=/(!9#2!3#'%,#30!#9G!
(31#7&3!3#'%(),&!*&7&!3(#0!(31#7&3!5#1#''#),&F!<('%67()1(!)&!)&3!9#*(!<#'1#.!4#.#!*&7(.0!
8.#*%#3!#!7%!<#7%'%#0!#!7%3!3/(8.&3!p:::q!;%!)&!(31/$%J.#7&3!*&)!(''&3!()!=/J!1(.7%)#.G#7&3F!
,(!.(4()1(!7%!<#7%'%#!(31/$%(.#!,(3%)1(8.#,&F!2&!,(!.(4()1(!)&!3J!*-7&!9#5.G#!1(.7%)#,&0!
4(.&!9#!3%,&!'#!3/(.1(!=/(!1()8&!/)!3/(8.&0!/)#!3/(8.#!e)&f!nsoZ_b!
!!
! P/%()(3!3&5.($%$%(.&)0!2!(34(*%#'7()1(!'#3!$%/,#30!9#)!1()%,&!=/(!#4.(),(.!)/($#3!1#.(#3!2!
()! (3(! *#7%)&! 9#)! ,(3#..&''#,&! 9#5%'%,#,(3! 2! ,(34'(8#,&! .(*/.3&3! 4#.#! 3(8/%.! #,('#)1(! 2! 4#.#!
@3#*#.!#,('#)1(A#!3/!<#7%'%#:!@p:::q!1&,&3!7%3!9%>&3!3&)!4.&<(3%&)#'(30!(31&2!3#*D),&'(3:!j&!1#75%J)!
1.#5#>&0!7(!3#*.%<%*&!4&.!1()(.'&3!#!7%3!9%>&30!*#3%!1&,&3!(31D)!3#'%(),&!2#!4.&<(3%&)#'(3:A!Z_M!
!
*.P!c'+"#20)!")/$B,20,B#
!
H)&! ,(! '&3! ('(7()1&3! =/(! 9#*(! 1.#/7D1%*#! #! /)#! (C4(.%()*%#! *&7&! '#! $%$%,#! (3! '#! #/3()*%#! ,(!
3()1%,&:!P/%6D!/)#!,(!'#3!.#6&)(3!,(!7#2&.!,(3*&)*%(.1&!(34(*%#'7()1(!4#.#!'&3!)%+&3!2!)%+#3!(3!('!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Z_Y
!QST:!XR[W;\W!BZ]Y0!XR[W[[WBV]L:!^(31%7&)%&!L__L`M!"%7#0!,%*%(75.(!,('!Y__Y:!(C!,(1()%,&!()!X#..#)*#0!"%7#:!
Z_Z
! QST:! XR[W;\WBYZ0! XR[W[[WB]M]:! ^(31%7&)%&! L__```! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! </(! ()*#.*('#,&! ()!
B%/.#:!
Z_`
! QST:! XR[W;\! BYLb0! XR[W[[WBN]Y! ^(31%7&)%&! bL_Y__! ;(,(! ;/.! K),%)#0! ,%*%(75.(! ,('! Y__Y:! E'! ,(*'#.#)1(! (3! (C!
#/1&.%,#,!,(!\#*#7#)8&0!"#!Q&)$()*%-)0!Q/6*&:!!
Z_b
! QST:! XR[W;\WBZZ`0! XR[W[[WBV``:! ^(31%7&)%&! L__MZb! "%7#0! 3(1%(75.(! ,('! Y__Y:! E"! ,(*'#.#)1(! </(! ,(1()%,&! 2!
()*#.*#'#,&!()!a/#/.#0!"%7#!
Z_M
!QST:!XR[W;\WBYZ]0!XR[W[[WBNNN:!^(31%7&)%&!bY_LYL!;%*/#)%0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!'#!,(34#.%*%-)!
,(!3/!9%>&!()!B#*&4#*/)%0!Q#.#5#2#0!B/)&!

! YMZ!
9(*9&!=/(!'#!7/(.1(!''(8#!()!7#)&3!,(!&1.&3!3(.(3!9/7#)&3:!a&75.(3!#3(3%)#),&!9&75.(3:!E)!('!
7&7()1&! ,('! %74#*1&! ,(! /)! 9(*9&! $%&'()1&0! '#! 4.(8/)1#! ,(3(34(.#,#! =/(! %),#8#! e4&.! =/Jf0! (3!
(C4.(3%-)!,(!'#!%74&3%5%'%,#,!,(!#*(41#.!1#'!3/*(3&:!B(.&!1.#)3*/..%,&!/)!1%(74&!('!'#7()1&!3(!9#*(!
4.(8/)1#! =/(! (34(.#0! =/(! 5/3*#! .(34/(31#:! ;/! #/3()*%#! 8()(.#0! #,(7D3! ,(! %)*(.1%,/75.(0! $#*G&:!
\/*9#3! ,(! '#3! 4(.3&)#3! =/(! )&3! ,%(.&)! 3/3! 1(31%7&)%&3! )&! ()*/()1.#)! #U)! (C4'%*#*%&)(3! 4#.#! '&!
$%$%,&!'&!*/#'!%)<'/2(!()!3/!*#4#*%,#,!4#.#!()<.()1#.!'&3!(<(*1&3!,(!'&3!9(*9&3!()!'#!#*1/#'%,#,:!
!
B(.&! )&! 9#2! 3&'/*%-)! e=/J! $&2! #! 9#*(.f0! e9#31#! ,-),(! $#7&3! #! '/*9#.f! psq! '#! 8()1(!
1#75%J)! )&! =/%(.(! 3#5(.! )#,#! *&)7%8&:! j&! )&! 4/(,&! 9#*(.! )#,#! ()! 7%! 4(.3&)#0! (31&2!
>&,%,&!psq!eK!,-),(!$&2!#!psqf0!=/J!$&2!#!9#*(.:!Z_]!
!
psq!2&!(.#!'#!(34(*1#,&.#!,(!1&,&!'&!=/(!(31#5#!4#3#),&!4&.!.#1&3!$(G#!7%!.(#'%,#,!2!4&.!
.#1&3!)&!2!()!(3(!7&7()1&!3-'&!4()3#5#0!p''#)1&q!e4&.!=/J!#!7%f!e=/J!9#5G#!9(*9&!2&!4#.#!
7(.(*(.!(31&f!2!=/(!7%3!9%>&3!)&!%5#)!#!*&)&*(.!#!3/!4#,.(!psq!Z_N!
!
"#! 8.#)! 7#2&.G#! ,(! '#3! 4(.3&)#3! =/(! 9#! 3/<.%,&! 4&.! '#! $%&'()*%#! 9#! (31#,&! (C4/(31#! 1&,&!
(31(! 1%(74&! #! 7()3#>(3! *&)1.#,%*1&.%&30! %74&3%5'(3! ,(! 3(.! 4.&*(3#,&3! 3%)! */(31%&)#.! ('! (=/%'%5.%&!
43%*&'-8%*&:!"#!)(8#*%-)!,(!7/*9&3!9(*9&3!4&.!4#.1(!,(!'#3!#/1&.%,#,(30!('!,(3*&)&*%7%()1&!,(!3/!
.(34&)3#5%'%,#,0!('!&*/'1#7%()1&!,(!'&3!*/'4#5'(30!'#!%74/)%,#,!=/(!4.(1(),%-!*#''#.!2!&'$%,#.!1&,&!
*&7&!3%!)&!9/5%(.#!&*/..%,&0!('!,(3%)1(.J3!2!,(3*&)&*%7%()1&!,(!'&!=/(!$%$%(.&)!2!$%$()!9#31#!9&20!
4&.! 4#.1(! ,('! .(31&! ,(! '#! 4&5'#*%-)0! ()1.#! ()! *&)1.#,%**%-)! ,(3*&)*(.1#)1(! *&)! '#! *(.1(6#! 2!
*&)1/),()*%#!,(!3/3!9(.%,#30!*&)!'#!%)1()3%,#,!,(!3/!''#)1&0!,(!3/!%),%8)#*%-):!K!7%'(3!,(!4(.3&)#30!
'#! 3&*%(,#,0! '#3! %)31%1/*%&)(30! ('! E31#,&! '(3! 9#! )(8#,&! '#! 4.%7(.#! 4#'#5.#! ,(! *&)3/('&! =/(! (3! ('!
.(*&)&*%7%()1&!,(!3/!,&'&.0!,(!3/3!4J.,%,#3:!
K'! )&! ()*&)1.#.! (C4'%*#*%&)(3! #! 3/! 3/<.%7%()1&! *.(#)! #'8/)#3! 5/3*#),&! *&)3/('&0! 4(.&!
3&5.(!1&,&!4.&1(**%-)!*&)1.#!('!$#*G&!,('!3%'()*%&:!a#5(.!4&,%,&!,#.!3/!1(31%7&)%&0!9#5(.3(!3()1%,&!
(3*/*9#,&30! (3*/*9#,#30! '(3! 4(.7%1%-! 9%'#.! #'8/)&3! 9(*9&3! =/(! 9#5G#)! 4(.7#)(*%,&! &*/'1&3! ()! '#!
7(7&.%#!&!()*(..#,&3!()!('!3%'()*%&:!^#75%J)!'(3!4(.7%1%-!%)1(8.#.!3/3!(7&*%&)(3!*&)!'&!)#..#,&:!
T(3/'1-!,(3*&)*(.1#)1(!2!9#31#!#9&.#0!)&!3#5(.!=/%J)!</(!=/%J):!"&3!.&31.&3!()*#4/*9#,&30!
'&3! ,%3<.#*(3! 4#.#! *&)</),%.! #! '#! 4&5'#*%-)0! ('! .(*/.3&! #! '&3! 7%37&3! 7J1&,&30! ()1.(! &1.#3! *&3#30!
.(3/'1#.&)! </()1(! ,(! %)*(.1%,/75.(! 2! *&)</3%-):! K)1(! ('! #1#=/(! (C1(.)&0! *&7&! &*/..(! #)1(! '#!
(7(.8()*%#! ,(! *&)1()%,&3! #7()#6#)1(3! =/(! $%()()! ,('! 7/),&! %)1(.)&0! '#3! 4(.3&)#3! 5/3*#7&3!
,(39#*(.)&3! ,(! '#! #7()#6#! 2! 4#.#! (''&! .(*/..%7&3! #! 4.&2(*1#.'#! 2! ,(4&3%1#.'&! ()! &1.&:! K3G0!
.(*&)&*(.! ('! .&31.&! ,(! =/%()! )&3! #8.(,(! .(3/'1#! %74.(3*%),%5'(! 4#.#! &.%()1#.! 9#*%#! J'! '&3!
3()1%7%()1&3!,(!.#5%#0!&,%&!()1.(!&1.&3:!Q/#)1&!7D3!#>()&30!,%31#)1(30!,%<(.()1(3!'&3!=/(!)&3!#1#*#)!
7()&3! ,(3(31#5%'%6#,&.#! '#! (C4(.%()*%#0! ()! *#75%&! */#)1&! 7D3! *(.*#)&0! <#7%'%#.0! 4#.(*%,&! #!
)&3&1.&3! 7D3! #7()#6#)1(0! ,(3*&)*(.1#)1(! 2! ,(3(31#5%'%6#,&.:! B#.#! (C4'%*#.3(! '#! $%&'()*%#0! '#!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Z_]
!QST!XR[W;\WBYZN0!XR[W[[WBNNV!^(31%7&)%&!bY_ZNN!;%*/#)%0!&*1/5.(!,('!Y__Y:!E"!,(*'#.#)1(!3/<.%&!1&.1/.#3!2!</(!
()*#.*('#,&!()!;#)!h/#),('!i.&!0!;#),%#0!B/)&:!
Z_N
!QST!XR[W;\WBZYV0!XR[W[[WBVZV!^(31%7&)%&!L__bNZ!"%7#0!3(1%(75.(!,('!Y__Y:!"#!,(*'#.#)1(!)#..#!('!#3(3%)#1&!,(!

! YM`!
4&5'#*%-)! ''#7-! @,(7&)%&3A! #! '&3! #8.(3&.(30! '&3! $%&! *&7&! 3(.(3! $%)%(),&! ,(! @'(>&3A:! [)*'/3&!
#'8/)#3! #/1&.%,#,(3! '&*#'(3! 2! )#*%&)#'(3! .(*/..%(.&)! #! '#! %,(#! ,(! =/(! (.#! @%74&.1#,#A! ,('!
(C1.#)>(.&:! g&.7#3! ,(! 3#*#.! </(.#! ,(! )&3&1.&3! '#! #7()#6#:! O.#),(! </(! ('! ,(3*&)*%(.1&! ,(! $(.! '&3!
.&31.&3! #8.(3&.(3! 4#.(*%,&30! %8/#'(3! #! /)&! 7%37&0! #! */#'=/%(.#! ,(! )&3&1.&30! 7%(75.&3! ,(! '#!
*&7/)%,#,:! R(! 7&,&! =/(! ('! ,(3*&)*%(.1&! )&! 3-'&! (3! 1#'0! (3! 1#75%J)! ,(<()3#! 2! #'! 7%37&! 1%(74&!
(C4.(3%-)!,(!'#!4&3%5%'%,#,!,(!.(*&)&*(.3(!#!3G!7%37&!()!('!#8.(3&.0!,(!%,()1%<%*#.!.#38&30!3()1%.(3!
*&74#.1%,&30!(31%'&3!,(!.('#*%-)!*&7/)(3:!
K3G! *&7&! (3! )(*(3#.%&! ('! .(*&)&*%7%()1&! ,(! '#! .(34&)3#5%'%,#,! =/(! )&3! 1&*#! ()! ('!
3/.8%7%()1&!,(!'#!$%&'()*%#0!(3!1#75%J)!/.8()1(!.(*&)&*(.!3/3!9/(''#3!()!'#!*&)$%$()*%#!3&*%#'0!()!
('!3()1%,&!*&7U)0!()!)/(31.#3!.('#*%&)(3!%)1(.4(.3&)#'(30!()!'&3!7J1&,&3!,(!9#*(.!4&'G1%*#0!%)*'/3&!
()!'#3!(C4(*1#1%$#3!,(!.(4#.#*%-)!2!3#)#*%-):!
"#! 1#.(#! ,(! *&74.(),(.! 4#.#! 4.($()%.0! ,(! .(4#.#.! 4#.#! 3#)#.0! )&! 4/(,(! 3(.! 4&3%5'(! 3%)! ('!
*&)*/.3&! ,(! '#! 3&*%(,#,! 2! 3/3! %)31%1/*%&)(3:! ;(! 9#*(! )(*(3#.%&0! %74.(3*%),%5'(0! /)! 4.&*(3&! ,(!
('#5&.#*%-)! =/(! 4(.7%1#! %)1(8.#.! '&! $%$%,&0! 4()3#.'&0! *&)1(C1/#'%6#.'&0! %)1(.4.(1#.'&:! E'! 3()1%,&!
*&7U)0!'#!%)<&.7#*%-)!&<%*%#'0!'#!&4%)%-)!,(!'#!8()1(0!(1*:0!3&)!9(..#7%()1#3!=/(!4/(,()!*&'#5&.#.!
()!'#!.(*/4(.#*%-)!,(!'#3!4(.3&)#3!1.#3!'#!*#1D31.&<(!=/(!3%8)%<%*-!'#!$%&'()*%#:!B#.#!4&,(.!#.1%*/'#.!
/)#!,(<()3#0!4#.#!)&!3/7%.3(!()!'#!4#3%$%,#,!,('!3(.!3-'&!$G*1%7#0!'&3!3(.(3!9/7#)&3!)(*(3%1#7&3!
,(! )/(31.#! *#4#*%,#,! ,(! 4(.*%5%.0! 4()3#.0! 3#5(.:! "#! $%&'()*%#! ,(3,(! ,%31%)1&3! 3(*1&.(3! #7()#6-0!
#1#*-0! (3#3! 4&3%5%'%,#,(3:! E'! 7%(,&! *(..-! '#3! 5&*#30! *'#/3/.-! '#! 4#'#5.#0! ,%<%*/'1-! ('! 4()3#.:! KU)!
#9&.#!(3!,%<G*%'!4()3#.!3&5.(!'&!3/*(,%,&:!
"#!*#4#*%,#,!,(!3#5(.!2!*&)&*(.!</(!(34(*%#'7()1(!5'#)*&!,(!#1#=/(3!,/.#)1(!('!1%(74&!,(!
'#! $%&'()*%#:! ;#5(.! 3(! 9%6&! 4('%8.&3&! ()! $#.%&3! 3()1%,&3:! P/%()(3! %),#8#5#)0! #$(.%8/#5#)! (.#)!
&5>(1&!,(!3&34(*9#0!,(!#7()#6#I@)#,#!7D3!%5#!4&.!/)!.#1%1&!)&!7#30!2#!)&!=/(.G#!(31#.!#9G!2#0!1()G#!
7%(,&!2&!7%37#0!4&.!=/(!7(!,(*G#)!1(!4/(,(!4#3#.!*/#'=/%(.!*&3#!4&.=/(!7/*9&!(31D3!#$(.%8/#),&!
1U0!7(!,(*G#):A!Z_V
"&3!4.%7(.&3!4&5'#,&.(3!,(!*&7/)%,#,(3!=/(!*&)$&*-!2!#,&*1.%)-!E'!BQBW;"!</(.&)!'&3!
7#(31.&3!2!'&3!>-$()(3!%'/31.#,&3!,(!'#!4&5'#*%-):!"#3!(3*/('#3!</(.&)!5#3(!,('!4#.1%,&0!*()1.&3!,(!
()1.()#7%()1&! ()! '#3! *&7/)%,#,(3! 1&7#,#3:! E)! '#3! *%/,#,(30! /)%$(.3%,#,(3! 2! &1.&3! *()1.&3! ,(!
(31/,%&0! </(.&)! &5>(1%$&! %74&.1#)1(:! K! 1.#$J3! ,(! '#! (3*/('#0! ,('! 7/),&! ,('! *&)&*%7%()1&! 2! ('!
#4.(),%6#>(!3(!(3*#5/''(.&)!9#31#!'#!7()1(!,(!7/*9&3:!"&3!>-$()(30!(31/,%#)1(3!</(.&)!*#41/.#,&30!
*&)!*&)*%()*%#!&!3%)!(''#0!*&)!$&'/)1#,!&!3%)!(''#:!\D3!1#.,(!3(!9%*%(.&)!&5>(1&!,(!4(.3(*/*%-)!,(!
'#3!g/(.6#3!,('!i.,():!E)!&*#3%&)(3!5#31-!3(.!>&$()!(31/,%#)1(0!/)%$(.3%1#.%&!4#.#!3(.!3&34(*9&3&!,(!
3/5$(.3%$&:!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
3/!(34&3&!()!/)!#1()1#,&!()!'#!*%/,#,!,(!"%7#:!
Z_V
! QST:! ^(31%7&)%&! `___b_:! "#! ,(*'#.#)1(! )#..#! 3&5.(! '#! ,(1()*%-)! 2! ,(3#4#.%*%-)! ,(! 3/! 9(.7#)&0! 3/! 4.%7&! 2! 3/!
*&)$%$%()1(0!&*/..%,#!('!YM!,(!#5.%'!,(!LVVL!()!K8/#21G#0!B#,.(!K5#,0!H*#2#'%0!4(.4(1.#,#!4&.!(<(*1%$&3!,(!'#!\#.%)#:!

! YMb!
T(3/'1#! 3%8)%<%*#1%$&! =/(! ()! '&3! 7&7()1&3! %)%*%#'(3! ,(! '#! $%&'()*%#! =/(! $%$%7&3! </(.#)!
7/(.1&3!4(.%&,%31#30!()*#.8#,&3!,(!.(*&8(.!2!1.#)37%1%.!%)<&.7#*%-)0!7(,%#,&.(3!()1.(!'&3!9(*9&3!2!
('! *&)&*%7%()1&:! ?&! )&3! 9(7&3! 4.(8/)1#,&! #U)! 3/<%*%()1(7()1(! =/J! 3%8)%<%*#,&! 1/$&! (3&! ()! '#!
<&.7#!4&31(.%&.!,(!#*(.*#.3(!#!'#!.(#'%,#,!,(!'#!$%&'()*%#0!#!'#!)&1%*%#:!
B&.! &1.&! '#,&0! '#3! 4.&9%5%*%&)(3! #! 9#5'#.0! '#! ,%31&.3%-)! ,(! '#! %)<&.7#*%-)! 4.&4%*%#,#! 4&.!
#75&3! 8./4&3! ()<.()1#,&30! ()1.(! &1.#3! *&3#3! 9%6&! =/(! .(3/'1#.#! *#3%! %74&3%5'(! 3#5(.! =/J! &*/..G#0!
,-),(:!^&,&!(31&!*&)!('!*&)*/.3&!,(!/)#!4#.1(!,(!'#!3/5>(1%$%,#,!,(!'#3!4(.3&)#30!,('!,(3(&!,(!)&!
3#5(.0! ,('! 1(7&.! #! 3#5(.0! 4.&,/*1&! ,(! 7(,%,#3! 43%*&'-8%*#3! ,(<()3%$#3! 4#.#! 7#)1()(.! '(>&3!
3()1%7%()1&3! ,(! 4()#0! $(.8t()6#0! */'4#:! K/)=/(! 7/*9&3! =/%(.()! 2! )(*(3%1#)! 3#5(.0! 9#2! =/%()(3!
4.(<(.%.G#)!4&.!$#.%&3!7&1%$&3!=/(!1&,&!=/(,#.#!()!('!&'$%,&0!3%)!%),#8#.:!?&!3-'&!4(.4(1.#,&.(30!
3%)&!3&5.(!1&,&!=/%()(3!)&!4/(,()!#*(41#.!2!.(*&)&*(.!3/!.(34&)3#5%'%,#,:!
B(.&! #,(7D3! ,('! ,(3*&)&*%7%()1&! %)1()*%&)#'0! 9#2! ()! 1&,&3! /)#! 4#.1(! )&! )(*(3#.%#7()1(!
*&)*%()1(!=/(!3(!.(3%31(!#!3#5(.0!#!*&)&*(.!2!#!()1(),(.!'&!=/(!4#3-:!"#3!4.&4%#3!$G*1%7#30!#!'&!'#.8&!
,(!(31&3!#+&3!*&)31./2(.&)!3/3!(C4'%*#*%&)(3!#!'&!3/*(,%,&F!7&,%<%*#.'#3!.(3/'1#.G#!#7()#6#)1(!,('!
@(=/%'%5.%&A!.('#1%$&!&!#!$(*(3!<.D8%'!=/(!9#)!*&)3(8/%,&:!K5.%.!4#3&!#!'#!$(.,#,!3%(74.(!(3!,%<G*%'0!
9#*(.'(! /)! (34#*%&! ()! )/(31.#! 7()1(! 2!,(>#.)&3! 7&,%<%*#.! 4&.! (''#! '&! (3! 7D3:! E)!*#,#!4(.3&)#!3(!
,(34'%(8#!/)#!5#1#''#!4(.7#)()1(!()1.(!'#!)(*(3%,#,!,(!3#5(.!2!('!1(7&.!#!'&!=/(!(3(!3#5(.!1.#(.D!2!
7&,%<%*#.D:!
E'! )&! 3#5(.0! '#! %8)&.#)*%#0! </(! 1#75%J)! /)! .(*/.3&! ,(<()3%$&0! )&! 3-'&! <.()1(! #! '#! 7/(.1(0!
3%)&! 1#75%J)! <.()1(! #! '#! 3&34(*9#! 2! #! '#! 4&3%5'(! #*/3#*%-)! 2! *#31%8&:! ^&,#$G#! '&! (30! 2! ()! 3/!
(C4.(3%-)! 7D3! 4.(&*/4#)1(! '#! ()*&)1.#7&3! ()! %)31%1/*%&)(3! 2! 'G,(.(3! ,('! 4#G3! =/(! *&)! ,%31%)1&3!
#.8/7()1&3! ,('! &.,()! ,(! '#! @,(3%)<&.7#*%-)A! &! ,('! @)&! 3#5G#A! ('/,()! '#! .(34&)3#5%'%,#,:! K3G!
1#75%J)! 3(! 4/(,(! ()1(),(.! 4&.! =/J! 7/*9&3! *&7/)(.&3! ,%*()! #! '&3! <&.D)(&3! )&! 3#5(.0! &*/'1#)! 3/!
'%8#6-)! *&)! ('! BQBW;":! E'! .(*/.3&! ,(! '#! 8()1(! 7D3! 4&5.(! 2! 7#.8%)#,#0! #! '#! %8)&.#)*%#! *&7&!
*&#.1#,#0! 1%()(! 3%)! ,/,#! .#G*(3! ()! '#! .('#*%&)(3! ,(! &4.(3%-):! K4#.(*(.! #)1(! '&3! 4&,(.&3&3! *&7&!
,(3*&)&*(,&.(3!(!%8)&.#)1(3!(3!#'!7%37&!1%(74&!/)#!(31.#1(8%#!,(<()3%$#!*&7&!'#!3/7%3%-)!7%37#:!
E)! (3(! #*1&! (''&3! 7%37&3! ,(3$#'&.%6#)! 3/! *&)&*%7%()1&! 2! )%(8#)! /)#! 4#.1(! ,(! 3G:! B(.&! 1#75%J)!
('/,()!3/!.(34&)3#5%'%,#,:!
B#.#! %)1(8.#.! #! '#! 9%31&.%#! ,(! *#,#! =/%()! 2! ,('! 4#G3! ()! 3/! *&)>/)1&! '#! $%&'()*%#! $%$%,#0! 3(!
9#*(! )(*(3#.%&! #3/7%.! '#! .(34&)3#5%'%,#,! ,(! 3#5(.:! E3! 1#.(#! *&'(*1%$#0! 4(.&! (34(*%#'7()1(! ,(! '&3!
,%.%8()1(3! ,(! '#! 3&*%(,#,! *.(#.! '#3! 5#3(3! 4#.#! =/(! '#! $(.,#,! 2! ('! .(*&)&*%7%()1&! ,(! '#! 4.&4%#!
.(34&)3#5%'%,#,0!%),%$%,/#'0!*&7/)%1#.%#0!%)31%1/*%&)#'!3(#)!4&3%5'(3:!!
!
!

! YMM!
APÉNDICE 1
ANÁLISIS CUANTITATIVO SECUELAS PSICOSOCIALES

Para el análisis de la información sobre los efectos de la violencia en la salud mental5 se realizó una
e7ploración para formular hipótesis seleccionando una muestra de testimonios que fue codificada y
analizada. Se analizaron cuatrocientos uno testimonios recogidos por los equipos de entrevistadores
de las cinco oficinas regionales de la Comisión del Verdad y Reconciliación.
La entrevista no estuvo diseCada para indagar principalmente sobre el tema de salud mental5
estuvieron dirigidas más bien a recavar información sobre los hechos que los declarantes
reportaban. La información sobre salud mental se ha recabado principalmente de dos momentos del
testimonioD uno cuando la persona narra los hechos violentos5 menciona cómo se sintió en el
momento5 describiendo cuáles fueron sus reacciones y las de sus familiares y dos cuando hace
referencia a cómo han quedado luego del hecho Eel declarante y sus familiaresF. En algunos casos5
esta información surge a partir de preguntas directas de los entrevistadores sobre cómo se encuentra
el declarante y su familia luego del hecho5 ó sobre cómo el hecho los ha afectado5 sin embargo estas
preguntas no se hicieron en todas las entrevistas.
Estos datos nos permitieron plantear algunas hipótesis para organizar la sistematización del
impacto del conflicto armado internoH para poder comprender cómo las personas están percibiendo
los efectos de la violencia en su salud mental y cómo estas interfieren en su vida diaria. La mayoría
de las personas afectadas no han tenido la oportunidad de acceder a espacios que les permitan de
alguna manera Jprocesar lo vividoK5 si bien es cierto identifican el malestar y lo relacionan con los
hechos vividos5 muchos aLn no han recibido apoyo.
Pese a la falta de servicios de salud mental en el país5 que conlleva a una desinformación
por parte de la población sobre el tipo de atención y ayuda que pueden recibir en este tipo de
servicios5 el 11 N de los testimonios analizados registran solicitudes e7presas para recibir soporte
psicológico para responder a los efectos dejados por la violencia política.

Principales hechos reportados


Cada testimonio aporta la vivencia durante el conflicto armado interno de una o mas personas. Los
y las declarantes reportan hechos ocurridos en su comunidad5 a miembros de su familia o a ellos
mismos. Si bien es cierto se identificaron en cada testimonio el o los hechos más relevantes

267
descritos por el declarante5 se ha considerado más de un tipo de hecho en la mayoría de los casos.1
Cada hecho puede implicar una relación diferente entre el declarante con la víctima Epuede ser que
se trate del declarante mismo5 o que sea su esposoPa5 padre5 hermanoPaF. Conocer este dato nos da
una idea de la cercanía de los declarantes con el hecho. Para la descripción de estos datos5
trataremos los hechos por separado e incluiremos comentarios sobre la relación del declarante con
la víctima.
Los hechos mencionados con mayor frecuencia en los testimonios analizados son los que
hacen referencia a la pérdida de familiares5 ya sea por asesinato ó desaparición. Estos casos han sido
reportados en su mayoría por los cónyuges5 siendo la mayoría viudas las que fueron a brindar su
testimonio.
En estos testimonios un 1R.70 N de los declarantes reportan desapariciones5 el 50 N de
ellas eran de cónyuges de los declarantes. Cabe destacar que la mayoría de las desapariciones
fueron reportadas por las esposas de las víctimas.
Con respecto a asesinatos5 se presenta una figura similar. Los declarantes reportaron este
tipo de hecho alcanzando un 34.16 N de los casos5 siendo los cónyuges quienes lo hicieron con
mayor frecuencia5 la mayoría de ellas las viudas.
La matanza colectiva5 es en la mayoría de los casos reportada por los cónyuges o por los
hijos e hijas de la víctima.
Estas cifras nos muestran cómo la violencia afectó la estructura familiar5 atacando
principalmente a los adultos5 principalmente a los varones5 dejando a las viudas y huérfanos
desprotegidos5 desamparados.
En el caso de tortura5 hay un 21.1Z N de casos reportados5 siendo un 77 N de ellos
reportados por la persona que los sufrió directamente. [e la muestra de testimonios analizados por
la \nidad de Salud Mental de la Comisión de la Verdad y Reconciliación5 un 15.5N E62 casosF
corresponde a declarantes que fueron víctimas directas de torturas o maltratos físicos. Este grupo
está conformado en un R0N por testimoniantes varones y en un 20N por declarantes mujeres. En el
caso de violencia sexual5 65.21 N de los casos reportados han sido narrados por la persona
directamente afectada5 siendo la mayoría de ellas mujeres. El 77.33 N de casos es de mujeres5
mientras que el 26.6N corresponde a varones.
Con respecto de los secuestros5 se identificó este hecho en un 53N de los casos narrados
por la persona que sufrió el secuestro.

1
Esto las personas quiere decir que tenemos que tener en cuenta al momento del análisis de los resultados que los efectos
reportados por se deben al conjunto de hechos sufridos5 que no podemos separar efectos por hechos5 pues es la misma
persona la que tenido todas las vivencias5 las ha enfrentado y reporta sus efectos.

268
Las violaciones de derechos ocurridas en el conte7to de encarcelamientos y detenciones
E16NF5 son en su mayoría narrados por las personas directamente afectadas. 17.Z N de las personas
que reportan haber sido detenidas ó encarceladas manifiestan haber sido víctimas de violencia
se7ual5 entendida esta como violación se7ual. Sabemos de muchas más y de la dificultada para
hablar de ello. La detención se convirtió pues en una forma de atemorizar a la población5 pues no
sólo significaba la restricción de la libertad personal5 durante la detención se podía ser víctima de
maltratos5 tortura los cuales eran difíciles de reportar o denunciar pues no e7istían autoridades a las
que acudir.
Por otro lado5 algunas personas reportaron que tuvieron que dejar sus hogares como
consecuencia de la violencia. El desplazamiento fue identificado en un 1R N de los testimonios
analizados5 casi todos reportados por la persona desplazada.
En los casos analizados5 encontramos 1.74 N de personas que reportan efectos ligados a
discapacidad física como producto del conflicto armado interno5 siendo la mayoría de ellos narrado
por la persona que sufre actualmente las lesiones.

Presuntos responsables
^demás del tipo de vulneraciones5 en los testimonios se seCalan a los presuntos responsables de
estos. El 42.ZN de los testimonios seCala como agresor a las FF^^5 51.4N a Sendero Luminoso5 el
2N al MR`^5 y otro 2N a las rondas parte de las Rondas Campesinas. En algunos casos E6.2NF los
testimoniantes no pueden hasta la actualidad identificar a los agresores5 lo que nos muestra por un
lado la situación de confusión que se vivía durante la época de la violencia5 y por otro la
incertidumbre por la que han tenido que pasar muchas personas al no saber ni siquiera de quién es
que recibieron las agresiones.
Otro dato que nos pareció interesante de rescatar es el hecho que hay un sector de la
población que reporta agresiones tanto de las Fuerzas ^rmadas o la Policía Nacional5 como de
Sendero Luminoso o el MR`^5 lo cual se relaciona con la sensación de estar entre bandos que se
peleaban.

El impacto y los efectos


Más de la mitad de los entrevistados E53.3NF mencionan espontáneamente al miedo como uno de
los sentimientos presentes al momento de ocurridas las violaciones5 convirtiéndose así en la
reacción más frecuente durante los hechos de violencia. Su carácter generalizado durante los aCos
del conflicto se evidencia además en el 44N de entrevistados que lo califican como una e7periencia

269
colectiva que afectó al conjunto de la comunidad. [e esta manera5 también en el ámbito social y
colectivo5 el miedo se ubica como el sentimiento más comLn durante este periodo.
Cuando se trata de describir la vivencia de las comunidades durante los aCos del conflicto
armado5 las referencias a estados sostenidos de vigilancia y temor ante la posibilidad de nuevos
ataques alcanzan un 16.2N. El 21.3N de la muestra analizada seCala haber pasado por condiciones
e7tremas para salvar su vida y la de sus familiares.
\n 21.6N de los declarantes refiere haberse sentido en medio de dos bandos y sin
posibilidad de defensa.
El 33.3N5 es decir5 una de cada tres personas5 relató o recordó la muerte o huida de líderes
de la comunidad5 ya sea profesores5 presidentes de sus comunidades5 miembros de las rondas
campesinas5 de organizaciones políticas5 etc.
Por otro lado5 los testimonios seCalan fuertes conflictos de relación al interior de cada
comunidad o entre comunidades. En los testimonios analizados el 10N de las personas se han
referido a estos conflictos.
Las personas cuyas comunidades fueron objeto de incursión violenta5 arrasamiento y
masacre5 e7perimentaron sentimientos de desamparo E3R.2NF5 tristeza E32.4NF entre otros. El
sentimiento de ruptura del proyecto de vida fue intenso5 alcanzando un 3R.2N. Por otro lado5 las
conductas de evasión alcanzan en este grupo un 20.6N5 son intentos de seguir adelante a pesar del
horror vivido que sin embargo no resultan del todo eficaces pues un 14.7N de este grupo de
personas refiere que ante un estímulo vuelve a vivir y a recordar lo sucedido. ^sí mismo5 un R.RN
refiere sentimientos de desconfianza especialmente dirigidos hacia las instituciones del Estado.
Pese al miedo y la desconfianza encontramos que un 31.3 N de los hombres y 26.4 N de las
mujeres de los testimonios que hemos analizado inició un trámite legal.
^nte los ataques5 las comunidades se defendieron usando diversos recursos. El 20.6N de la
muestra analizada5 da cuenta de las nuevas organizaciones sociales que se crearon a raíz de la
violencia. ^l mismo tiempo5 los testimonios analizados dan cuenta de actos de solidaridad
espontánea. El 24.7N5 es decir5 uno de cada cuatro personas refiere que participó en la defensa o
soporte de miembros de su comunidad.
Los testimonios analizados dan cuenta de un grado de tristeza muy profunda5 casi la mitad
de los testimoniantes E46.2NF ha comentado sobre la tristeza que aLn permanece en sus vidas.
\n 20.RN de viudas han seCalado sentir resentimiento u odio5 abiertamente por lo que les
ha pasado. Sin embargo dada la dificultad para e7presar ese sentimiento hemos de suponer que son
más las mujeres que lo comparten. El 34.7N de las viudas e7presa que su proyecto personal ha sido
bloqueado o roto5 es decir tres de cada diez mujeres5 sintieron que su vida se había truncado con la

270
muerte de su esposo. \n 43.6N es decir5 casi la mitad de las mujeres se siente desamparada.
Muchas viudas no han tenido la oportunidad de poder e7presar abiertamente sus sentimientos
dolorosos. El 2R.7N de ellas lo seCala. Muchas han encontrado otras formas de e7presar su dolor a
través del cuerpoD El 22.RN de las viudas seCala que sufren de dolores de cabeza5 e7presando así la
presión y preocupación que ha caído sobre ellas5 acompaCado por ideas y sentimientos
persecutorios en 13.ZN de ellas. R.Z N reportan problemas para dormir.
El análisis del contenido de los testimonios de quienes manifestaron haber sido víctimas
directas de violación sexual convertido en frecuencias5 revela que durante la e7periencia misma de
abuso o durante el período en que este fue cometido5 los sentimientos más comunes fueronD Miedo
intenso EZ3.3NF5 sensación de humillación E66.7NF5 desesperanza y resignación E46.7NF5 sensación
de desamparo E46.7NF5 desconcierto e incapacidad para responder a la agresión E40NF y
desesperación E40N.F. Entre las secuelas o efectos posteriores a la violación se7ual reportados5 los
más frecuentes son los sentimientos de abandono o desamparo E40.7NF y la sensación de haber
visto truncado su proyecto de vida y su proyección hacia el futuro E40NF
El análisis de los testimonios de quienes sufrieron tortura revela que las secuelas o efectos
posteriores más comLnmente asociados a la e7periencia de tortura son las pesadillas5 los síntomas
de ansiedad como la sudoración de las manos y la aparición de malestares físicos o enfermedades
vinculadas por los declarantes a los maltratos sufridos.
Las referencias e7plícitas a sentimientos de humillación5 desprecio o privación de la
condición de seres humanos durante los hechos de violencia -como el ser Jtratados como
animalesK- se encuentran presentes en el 16N de los testimonios analizados por la \nidad de Salud
Mental. Son especialmente los varones y las víctimas del accionar de las Fuerzas ^rmadas quienes
las mencionan espontáneamente. Los análisis realizados la revelan además como una vivencia
especialmente intensa entre las víctimas de crímenes y violaciones a los derechos humanos en los
cuales los afectados y sus familiares se encuentran a merced de los sus victimarios como en las
torturas5 la violencia se7ual5 los secuestros y las detenciones.
[e acuerdo al estudio cuantitativo5 26.1N de las víctimas de cárcel afirman haber recibido
ayuda de redes de soporte socialH 24.2N en el caso de víctimas de torturaH 16.7N en el caso de
familiares desaparecidosH 16.1N en el caso de huérfanosH y 15.RN en el caso de viudas.

271
"#$

!"#$%&'()*)
(+)",-'(.-)%()(/012!'&3$)%()4-.!.)
)
)
%l proceso de %./umación de Fosas iniciado por la Comisión de la Verdad 9 la Reconciliación,
<ue complejo, se realizaron tres e./umaciones en las localidades de C/usc/i, Totos 9
Aucanamarca en A9acuc/oC Desde la Enidad de Falud Mental se elaboró una propuesta de
intervención para cada una de ellasC
Aa propuesta estaba centrada principalmente en el acompañamiento a los <amiliares 9 a
las comunidades concernidas, ello implicó la consideración de un proceso de acompañamiento
antes de la e./umación, durante 9 posteriormente una intervención post e./umación, de tipo
comunitariaC
Aa primera e./umación tuvo caracterKsticas mu9 particulares, Lue permitieron
identi<icar a los restos <ácilmente, lo mismo no ocurrirKa en la segunda e.periencia donde esta
tarea <ue mu9 <rustrante en ese sentido 9 en la tercera, si se pudo /acer 9a Lue los mismos
pobladores /abKan enterrado a sus <amiliares con muc/a prisa 9 sin poder cumplir con los ritos
<unerarios acostumbrados, por el temor 9 el miedoC
Eno de los temas más delicados del proceso <ue el trabajo de las e.pectativas de la
población <rente al mismo, a propósito de la demanda de verdad 9 la gran necesidad de
reconocer, recuperar los restos de sus <amiliaresC

%l caso de Totos resultó complejo por el /ec/o de Lue las <osas e.cavadas en
Fancca9pata se /allaban removidasOperturbadas por la acción de animales 9 <actores
climáticos, por lo cual se /allaron menos esLueletos de los esperadosP solamente $
completos 9 <ragmentos de otros dos, de los QR cuerpos buscados, con el consiguiente
desconsuelo de varios <amiliaresC %sto /izo Lue, a pesar de la coincidencia del /ec/o
investigado con la in<ormación del testigo presencial, los <amiliares pensaran Lue se
/abKa e.cavado en el lugar eLuivocado, lo Lue motivó varias reuniones con ellos para
tratar de e.plicar por Lué se pensaba Lue era el lugar correctoC Finalmente, en el
laboratorio, se identi<icó positivamente uno de los cuerpos 9 otros dos serán sometidos a
análisis genéticosC %n relación con el cuerpo identi<icado, no <ue recibido por sus
<amiliares, por lo Lue se decidió dejarlo para análisis genético junto a los otros dos
cuerpos completosC A ello se suma el /allazgo de restos de vestimenta 9 casLuillos de
pro9ectil de arma de <uego, lo Lue a criterio de la investigación coincide con las
versiones testimonialesCQ

Aa ma9orKa de <osas /an sido manipuladas por los <amiliares buscando


desesperadamente a sus <amiliaresC %llos /ablaron de sus vidas 9 su<rimiento en la búsLueda de
sus seres LueridosU /ablándonos con una esperanza Lue con el pasar de los años no /a muertoC
Al lugar de la e./umación se acercaron no solo los <amiliares de las personas Lue
presuntamente se encontraban en la <osa sino también muc/os <amiliares Lue sabKan Lue sus
<amiliares /abKan sido llevados a otros lugares 9 Lue al escuc/ar Lue se realizarKa la e./umación

Q
CVR Vn<orme de la misión conjunta realizada en Perú por el eLuipo argentino de antropologKa <orense, la <undación
de antropologKa <orense de Xuatemala e Vsabel Reveco YC/ileZ

"#$
"#[

se acercaron con la esperanza de Lue sus peticiones de e./umación <uesen aceptadasC Aas
e.plicaciones acerca del procedimiento para llevar a cabo una e./umación de <osas eran
di<Kcilmente entendidas Permanecieron en muc/os casos /asta el <inal, insistiendo en la
necesidad de esclarecer su pérdidaC
\ablaron del impacto Lue /a tenido en ellos la muerte o desaparición del <amiliarC De
las repercusiones en sus vidas, de las secuelasC Del dolor asociado a tanto tiempo de silencio, de
lo di<Kcil Lue será con<iar en las institucionesC Eno de los comuneros e.presó su temor <rente a
la venganzaC
]^_ `Lué pasará de acá a unos años, si /a9 un cambio de gobierno, tienen miedo a Lue
las autoridades decidan vengarse de aLuellos Lue /ablarona"

%l Ritual Funerario, <ue mu9 importante en el proceso, para él las viudas se vistieron de
negro, organizaron todo de acuerdo a las costumbres de las comunidades andinas 9 se pudo
rescatar el carácter 9 el e<ecto simbólico Lue de ello se derivaC %.presaron su tranLuilidad por
/aber podido velar 9 enterrar a sus <amiliaresC
Fon muc/os más los Lue aún esperan, el dolor sigue presente en ellosC %.presaron su
necesidad de encontrar a sus <amiliares de obtener justicia 9 reconocimiento para asK poder
desenterrarse de la impunidad 9 el olvidoC bo sienten Lue el perdón sea posible si no se dan
estas condicionesC

(5)6789:98;<;7:=9)>7)5?@)9@?<7:=?@)

%l proceso natural de conocer a las personas es a partir de su rostro 9 de su presencia


<Ksica, %cT%RbA, claro, además de su e.presión general, 9 de sus rasgos 9 e.presiones
particulares como su mirada, su sonrisa, además de las caracterKsticas Lue percibimos de
su psiLuismoC Aún cuando nos despedimos de un di<unto lo vemos sin vida, cambiado
pero, desde su e.teriorC
Cuando participamos de una e./umación conocemos a las personas PdR FEF R%FTdF
VbT%RbdF epor sus /uesos en este casoe Lue en otras condiciones nunca vemos,
Lue pueden estar, o no, entremezclados con ropasC$

Al /allarse <rente a los restos los llantos 9 la congoja eran inevitablesC %l reconocimiento de los
restos <ue distinto en los tres procesosC %n C/usc/i sólo se presentaron las ropasC Por cada
persona e./umada entraba un <amiliar, má.imo dos como, por ejemplo, si se trataba de una
viuda Lue pedKa ser acompañadaC Junto con ellos estaba un Representante de la De<ensorKa 9 la
Psicóloga de la CVRC Aos <amiliares pudieron cumplir con la diligencia 9 al encontrar las ropas
de su <amiliar tenKan muc/a seguridad en señalar Lue sK eranC Ena señora dijo al salirP gTe <uiste
por tanto tiempo para a/ora volver 9 pronto volverte a irhC %l dolor <ue e.presado por las viudas
9 los /ijosC Ena de las viudas le /ablaba 9 decKa gTu <uiste bueno, con el esposo Lue tengo

"
CVRC botas de CampoC %./umación de Fosas, Totos Agosto "ii"
$
CVRC g`Cómo serKa vivoahC Enidad de Falud Mental, Taller bacional CAPFjCVR, Aima, "kj"l de Junio del "ii"

"#%
"#R

a/ora 9a no es lo mismohC dtra de ellas en un llanto inconsolable le cantaba el Fan Xregorio


mientras su /ija de Q# años se reencontraba con los restos de un padre a Luien solo /abKa visto
de mu9 peLueña 9 de Luien lo Lue más recordaba era la ausenciaC
muizás este momento de reencuentro entre un <amiliar Lue /a esperado por tantos años
encontrar a su ser Luerido 9 la ropa <ue el más conmovedor para todos los presentesP <amiliares,
eLuipo <orense, psicólogosC

$9)7@)A5B):9)7@=C:)
Aos <amiliares de las personas cu9os restos no <ueron encontrados se mostraron mu9
morti<icados 9 resultaba evidente la necesidad de contar con tiempo para poder trabajar con más
pro<undidad este temaC Antes de pasar a reconocer los restos ellos pidieron tener una reunión a
solas 9 en ella decidieron no aceptarlosC Aa esposa de uno de los restos identi<icados no
reconoció los restos como los de su esposo, argumentó Lue no le correspondKan, pues él no
chacchaba coca 9 la dentadura del cráneo Lue le presentaron mostraba signos de Lue /aberlo
/ec/oC %n otros espacios e.presó Lue era decisión de la comunidad 9 Lue ella no podKa
reconocer a su esposoC
%llos no comprendKan lo Lue sucedKa 9 siguieron insistiendo para Lue la búsLueda
continúeP g`por Lué si /a9 presupuesto para QR /an dejado de buscarahC Aos peritos e.plicaban
las posibles causas, pero más allá de eso la duda se /acKa e.plicita 9 la sospec/a de Lue se /abKa
cavado en el lugar eLuivocadoP gno es allK es más alláh, g/emos visto la ropah, gatrás de esa
loma estánhC %llos decKan saber cuál era el lugar correcto 9 e.presaban su impotencia 9 sus
ganas de encontrar 9a los restos de sus <amiliaresP gmueremos Lue se nos de permiso, con
nuestras propias manos vamos a e.cavarhC Faben dónde están, igual es ilegal desenterrarC

]^_ vamos a esperar a Diciembre Lue salgan los resultados de las pruebas de ADb 9 si
sale cierto recién aceptaremos Lue son nuestros <amiliares sino no vamos aceptar,
porLue nosotros no más podemos eLuivocarnos, acaso ellos no se pueden eLuivocara si
9a el testigo esta diciendo donde es, a/ora si tranLuilo esta /ablando, 9 nosotros estamos
viendo como allK encima Yparece Lue el dKa "R de septiembre el testigo regresó a la <osa
a las [Cii AM con otros <amiliares 9 cavó unos centKmetrosZ, están apareciendo los
/uesos 9 también esta la c/ompa Lue le /a tejido la señora a su esposo 9 Lue igualito
tiene su /ijo, ella les puede enseñar para Lue no se descon<Ken, allK se esta viendo la ropa
Lue solo usaba la gente de muispillacta, porLue al <iscal mismo le /emos enseñado 9 /a
dic/o a ver donde está la otra <osa 9 nada /a /ec/o, en el librito Ymanual de la CVRZ
dice Lue una vez Lue le avisamos al <iscal él tiene Lue poner custodia de la <osa 9 ese
dKa Y"k de agostoZ le /emos enseñado la <osa Lue se esta viendo 9 no /a puesto custodia,
igualito no más /a dejado, él mismo no está cumpliendo la le9C[

AsK se e.presó un poblador en una visita Lue se /iciera semanas después de la


e./umaciónC %videntemente están en espera 9 necesitan tener una respuestaC becesitan saber si
son o no aLuellos sus <amiliares 9 darles por <in sepulturaC

[
!CVR bota de Campo Proceso Post j %./umación TotosC

"#&
"#n

%ntre los <amiliares están presentes los /ijos, jóvenes Lue eran peLueños cuando sus
padres desaparecieron 9 tienen poco recuerdo de ellosC

]^_ los niños estaban tristes 9o les decKa 9a va a regresar, a otras personas las veKan 9
decKan a/K viene mi papáC Mi /ijo decKa primero Lue venga mi papá para comer ]CCC_ mis
/ijos /an crecido tristes sin su papáC R

Muc/os de ellos también <ueron testigos directos e indirectos de la violencia 9 sienten


también el impacto en ellos 9 en sus <amiliasC \an crecido muc/as veces sin conocer a uno de
sus padres, /an sentido la ausencia, /an idealizado su presenciaC También están las viudas Lue
durante muc/os años /an vivido sin tener Luien las escuc/e, sin poder encontrar a sus <amiliares
o sabiendo Lue están enterrados en una <osa 9 sin poder darles sepultura, mujeres Lue /an tenido
Lue seguir trabajando a pesar de su dolor porLue se convirtieron de pronto en las únicas
responsables de su /ogar 9 de sus /ijosC Tuvieron Lue postergar las búsLuedas porLue
necesitaban seguir viviendo o porLue las autoridades no se los permitKan pero a/ora después de
casi tal vez veinte años 9 con las <uerzas Lue aún les Luedan están dispuestas a seguir buscando,
a encontrar a sus <amiliares 9 a tener la certeza de si están muertos o si pueden seguir con la
esperanza de encontrarlos vivosC Ena señora nos cuentaP g9o lo seguK acá a Totos con mis dos
/ijitosCCC me dijeron terruca estás siguiendo a tu esposo terrucohCn Tuvo Lue dejar su búsLueda
por el miedo a Lue le /agan algo a ella 9 Lue sus /ijos Lueden solosC A/ora casi "i años después
ella 9 su /ijo /an viajado desde Tucojmuispillacta para seguir la búsLuedaP g9o seguiré
buscando porLue no lo puedo dejar a mi esposo, a/ora si puedo buscarhC

R
bota de CampoC Totos, A9acuc/o, Agosto "ii$C %./umación de TotosC MujerC Ri añosC %sposaC Cuc/uLueseraC
n
!Totos, A9acuc/o, Agosto "ii$C %./umación de TotosC MujerC Rk añosC %sposaC Tuco

"#'
!
!
!
!
!
"#$%&'()!*!
+,"',(#+!+)"-)$)(%&-"#+!
!
!
!"# $%&# '()*"%&# &*)+*,"-,&# '.,&,"-%/0&# +"# %"($*&*&# 1,# $%&# &,2+,$%&# 1,# $%# 3*0$,"2*%# ,"# ,$# 2%/'0#
&02*0'0$4-*205# ,&# 1,2*.5# 1,# $0&# ,6,2-0&# ',."*2*0&0&# 7+,#,$#20"6$*2-0#%./%10#*"-,."0#8%#),",.%10#,"#
$%&# 60./%&# 1,# .,$%2*9"# ,# *"-,.%22*9"# &02*%$# ,"-.,# $0&# /*,/:.0&# 1,# $%&# 20/+"*1%1,&# %6,2-%1%&5# %&4#
20/0#,"#,$#1,-,.*0.0#1,#&+&#*"&-*-+2*0",&#1,#.,'.,&,"-%2*9"#'0$4-*2%;#
# <"-,# $%# '.,&,"2*%# 1,# $0&# ).+'0&# ,"# 20"6$*2-0# =# &+# '.,-,"&*9"# 1,# 20"-.0$%.# $0&# ,&'%2*0&#
20/+"*-%.*0&# .%# -.%3>&# 1,$# /*,10# =# $%# */'0&*2*9"# 1,# "+,3%&# 60./%&# 1,# 0.)%"*?%2*9"./# /+280&#
'0:$%10.,&# &,# 3*,.0"# 0:$*)%10&# %# %:%"10"%.# &+&# '+,:$0&5# 1%"10# $+)%.# %$# 6,"9/,"0# 1,#
1,&'$%?%/*,"-0;# @,# ,&-,# 6,"9/,"0# 1%.,/0&# 2+,"-%# ,"# '.*/,.# ->./*"0;# A$# ,&# 6+"1%/,"-%$# ,"# $%#
/,1*1%# ,"# 7+,# &*"-,-*?%# $%# 1,&-.+22*9"# 1,# $%# 0.)%"*?%2*9"# 20/+"*-%.*%# '.01+2*1%# '0.# ,$# 20"6$*2-0#
%./%10#,"#,$#B,.C;#D,&+/,#,#*"20.'0.%#-010&#$0&#'$%"0&#1,&1,#$0&#7+,#%"%$*?%/0&#,$#-,/%#1,#$%&#
&,2+,$%&#1,#$%#3*0$,"2*%E#,$#'&*20&02*%$5#,$#&02*0'0$4-*20#=#,$#,20"9/*20;#!"&,)+*1%#1,&%..0$$%/0&#,$#
&*)"*6*2%10#1,$#7+*,:.,#1,$#&*&-,/%#&02*%$#=#2*+1%1%"0#'0.#$%#*/'0&*2*9"#1,#%+-0.*1%1,&#*$,)4-*/%&#
1,&'+>&# 1,$# %&,&*"%-0# 0# $%# 1,&%'%.*2*9"# 1,# $0&# $41,.,&# "%-+.%$,&;# !$# 1,&2%:,?%/*,"-0# 1,# $%&#
%+-0.*1%1,&#%$2%"?9#"*3,$,&#1,#2%-(&-.06,#'0$4-*2%#=#0.)%"*?%-*3%5#=#'0&*:*$*-9#,$#60.-%$,2*/*,"-0#1,#
60./%&# ,64/,.%&# 1,# %+-0.*-%.*&/0;# F*"%$/,"-,5# &,G%$%/0&# $%&# %22*0",&# /(&# */'0.-%"-,&# 7+,# $%#
&02*,1%1#2*3*$#8%#.,%$*?%10#'%.%#,"6.,"-%.#,$#%22*0"%.#1,#$%#3*0$,"2*%#&+:3,.&*3%#=#,&-%-%$;#
#
*010! 2,+&3'""-45! 6! 2,7-(-&#8-,5&)! 2,! (#! )39#5-:#"-45!
")8'5-&#3-#!
#
H0"# /C$-*'$,&# $0&# ,6,2-0&# 1,# $%# 3*0$,"2*%# 1,.*3%10&# 1,$# 20"6$*2-0# %./%10;# !"-.,# ,$$0&# ,&-("# $%#
1,&2%'*-%$*?%2*9"#1,#$%#,20"0/4%#2%/',&*"%#=#20/+",.%5#$%#1,&-.+22*9"#1,#$%&#:%&,&#'.01+2-*3%&#=#
$%#1,&%.-*2+$%2*9"#1,#$0&#2*.2+*-0&#/,.2%"-*$,&5#%&4#20/0#$%#1,&-.+22*9"#1,#$%#*"6.%,&-.+2-+.%#'C:$*2%#
=# $%# &,3,.%# .,&-.*22*9"# 1,$# %22,&0# %# $0&# &,.3*2*0&# ,&-%-%$,&# =# 20/+"%$,&;# <# ,&-0# &,# 1,:,"# %G%1*.#
1*&-*"-%&# 60./%&# 1,# '>.1*1%# 1,# 1,.,280&# 2*3*$,&5# '0$4-*20&# =# 2+$-+.%$,&# '0.# '%.-,# 1,# +"# */'0.-%"-,#
'0.2,"-%I,#1,#$%#2*+1%1%"4%5#1,:*10#%#$%#1,2$%.%2*9"#1,#?0"%&#1,#,/,.),"2*%#=#%#$%#'.0/+$)%2*9"#1,#
$,=,&#=#"0./%&#1,#,M2,'2*9"#%-,"-%-0.*%&#20"-.%#-%$,&#1,.,280&;#
# !"# ,&-%# '%.-,# 1,&%..0$$%/0&# 29/0# ,$# */'%2-0# 1,$# 20"6$*2-0# %./%10# *"-,."0# &,# -.%1+I0# ,"#
1,&-.+22*9"# =# 1,:*$*-%/*,"-0# 1,# -01%# 60./%# 1,# 0.)%"*?%2*9"# &02*%$# =# 1,# $%&# 60./%&# 1,#
.,'.,&,"-%2*9"# $02%$;# N%&# ,M'.,&*0",&# /(&# 3*&*:$,&# 1,# ,&-0&# 8,280&# &0"E# ,$# 1,&'$%?%/*,"-0# 1,#
',.&0"%&# =# ).+'0&# 8%2*%# ?0"%&# 1*&-%"-,&# 1,# &+&# $+)%.,&# 1,# 0.*),"O# $%&# 60./%&# %"(.7+*2%&# =#
1,&0.)%"*?%1%&# 1,# 3*1%5# 10"1,# $%# %"0/*%# 10/*"%# ,$# 20"-,M-0O# =5# 6*"%$/,"-,5# $%# ,M%2,.:%2*9"# 1,#
20"6$*2-0&#$02%$,&#%"2,&-.%$,&#&*"#'0&*:*$*1%1#1,#&,.#20"-.0$%10&#*"-,."%/,"-,#=#1,#&,.#+&%10&#'%.%#
6*",&#1*6,.,"-,&5#%G%1*,"10#/(&#1*6*2+$-%1#%$#,7+*$*:.*0#$02%$;##
#
!"#"#"$%&'()*'&+,$-$.*/01),2/3&+,4$)5$6)'(5/7/1&),28$
#
F%/*$*%&5# ,# *"2$+&0# 20/+"*1%1,&# ,"-,.%&5# &%$*,.0"# 1,# $0&# $+)%.,&# ,"# 7+,# 8%:*-%:%"# '%.%# :+&2%.#
,&'%2*0&# /,"0&# 80&-*$,&;# !&-,# 6,"9/,"0# -+30# +"# 2%.(2-,.# /%&*30# =# ,M-,"1*105# &0:.,# -010# ,"# ,$#
2%/'0;#N0&#',7+,G0&#'0:$%10&#%6,2-%10&#'0.#,$#20"6$*2-0#%./%10#7+,1%.0"#3%240&;#!"#$0&#/*$,&#1,#
-,&-*/0"*0&#.,20)*10&#'0.#$%#PQD5#,$#6,"9/,"0#%'%.,2,#20"#2$%.*1%1#20/0#+"%#.,&'+,&-%#R/+28%&#
3,2,&# 1,&,&',.%1%# =# "0# '$%"*6*2%1%R# %"-,# %/,"%?%&5# .,2$+-%/*,"-0&# 60.?%10&5# %&,&*"%-0# 1,# $0&#
6%/*$*%.,&5# /%-%"?%&# 0# 1,3%&-%2*9"# 1,# 20/+"*1%1,&;# H+# "*3,$# 1,# */'%2-0# ,"# $%# 3*1%# 20/+"%$# &,#
.,6$,I%#,"#$%&#'%$%:.%&#.,20)*1%&#,"#$0&#-,&-*/0"*0&#=#+-*$*?%1%&#'%.%#1,&2.*:*.#%#$0&#'0:$%10&#-.%&#$0&#
1,&'$%?%/*,"-0&E#S1,&0$%10T5#S3%240T5#S1,&8%:*-%10T5#S&*$,"2*0&0T5#S-*,..%#1,#"%1*,T5#S&0$*-%.*0T;#
N%# 3*0$,"2*%# *"-,"&%# ,# *"1*&2.*/*"%1%# 1,# $0&# 1*&-*"-0&# :%"10&# ,"# 20"6$*2-0# %-%29# 1*.,2-%/,"-,# %#
-010&# =# 2%1%# +"0# 1,# $0&# '0:$%10.,&# 20"3*.-*>"10$0&# ,"# 342-*/%&# 0# -,&-*)0&# 1,# 3*0$%2*0",&# 1,# $0&#
1,.,280&# 1,# $%&# ',.&0"%&# =# 20/+"*1%1,&;# U"# -,&-*/0"*%"-,5# '0.# ,I,/'$05# &,G%$%E# SP+%"10# "0# $,&#
8%24%/0&#2%&0#,&#7+,#"0&#%/,"%?%:%"#20"#/%-%.#=#&*#"0&0-.0&#8+:*>.%/0&#&,)+*10#%84#"0/(&#6*I0#
"0&# 8+:*,.%# /%-%105# &*# "0# 8+:*>.%/0&# ,&2%'%10# %$# 2,..0# %# 3*3*.;# !"# ,$# 2,..0# ,&# $0# 7+,# 3*34%/0&5#
1,I%"10# "+,&-.%&# 20&%&;# V0# 8,/0&# $$,3%10# "%1%5# "*# "+,&-.0&# %"*/%$,&5# /(&# 7+,# "%1%# '0.# "+,&-.%#
3*1%#,&#$0#7+,#'.*"2*'%$/,"-,#"0&#8%24%/0&#%$,I%.;TW#
# N%#8+*1%#1,$#$+)%.#1,#0.*),"#20/0#+"%#:C&7+,1%#1,#'.0-,22*9"#=#&,)+.*1%1#1,&,&-.+2-+.9#
$%&#1*3,.&%&#*"&-*-+2*0",&#&02*%$,&#20"&-.+*1%&#%#$0#$%.)0#1,$#-*,/'0;#!"#%$)+"0&#2%&0&#$%&#6%/*$*%&#
30$3,.4%"#%$#1,&%'%.,2,.#$%#%/,"%?%;#H*"#,/:%.)05#,"#0-.0&#2%&0&5#-%$#8+*1%#,.%#+"#2%/*"0#*"2*,.-0#
=#&*"#.,-0."0;#
## !$# */'%2-0# 1,$# 1,&'$%?%/*,"-0# -+30# +"# 2%.(2-,.# 1,&*"-,).%10.;# !$# ,&'%2*0# &02*%$# &,#
20"3,.-4%# ,"# +"# $+)%.# &*$,"2*0&0# =# $%&# -*,..%&# 0# $%&# 2%&%&# ,.%"# 6*"%$/,"-,# 1,# "%1*,;# SP0"# $0# 1,#
H,"1,.0#=%#$%#),"-,5#,$#7+,#/,"0&5#&,#*:%;#X+%"-%#'.(2-*2%/,"-,#,&-%:%#2%&*#1,&0$%10;TJ#!$#0.1,"#
&02*%$#&,#-.%&-029#%#-%$#'+"-0#7+,#$+)%.,&#8%:*-+%$/,"-,#&,)+.0&5#20/0#$%#2%&%5#,$#$02%$#20/+"%$5#$%#
,&2+,$%#=#$%#2%'*$$%5#&,#8*2*,.0"#',$*).0&0&;#
#################################################
W
#PQD;#Y,&-*/0"*0#Z[W[\[;#
J
#PQD;#Y,&-*/0"*0#J[[KWW;#

# JKL#
N%# 1,&,&-.+2-+.%2*9"# 1,# $%# 20/+"*1%1# &,# *"*2*9# 20"# $%# '%.-*1%# 1,# %10$,&2,"-,&# =# I93,",&5#
0:I,-*30&#'.,1*$,2-0&#1,#$0&#.,2$+-%/*,"-0&#60.?%10&#=#$%&#1,-,"2*0",&#1,&1,#$0&#'.*/,.0&#%G0&;#!$#
1,&'$%?%/*,"-0# 1,# ,&-,# &,2-0.# 1,# $%# '0:$%2*9"# ,&-(# 3*"2+$%105# %1,/(&5# %# $%&# 1*6*2+$-%1,&# 1,#
20"-*"+%.# $0&# ,&-+1*0&# 20"# "0./%$*1%1# ,"# 20/+"*1%1,&# 10"1,# $%&# ,&2+,$%&# ,.%"# ',.2*:*1%&# 20/0#
,&'%2*0&#',$*).0&0&5#7+,#*"2$+&0#1,I%:%"#1,#6+"2*0"%.#1,:*10#%#7+,#/+280&#1,#$0&#/%,&-.0&#,.%"#
0:I,-0# 1,# %/,"%?%&# =# ',.&,2+2*9"E# SH*# "0&# ,"20"-.%:%5# "0&# )0$',%:%"# -%"-0# $0&# /*$*-%.,&# =# $0&#
&+:3,.&*30&5#=#%#$0&#I93,",&#&,#$0&#$$,3%:%"5#,&#'0.#,&0#7+,#$0&#I93,",&#=%#"0#7+,.4%"#,&-+1*%.#,"#$%#
28%2.%5#&,#*:%"#%#$%#2*+1%1;TZ#@,#,&-,#/0105#$0&#/(&#I93,",&5#6+"1%/,"-%$/,"-,#3%.0",&5#&%$*,.0"#
1,#$%#20/+"*1%1#1,I%"10#%#/+I,.,&#=#"*G0&#%#&+#&+,.-,;#
# <&*/*&/05# $0&# -,&-*/0"*0&# .,3,$%"# 7+,# 0-.0&# ).+'0&# 7+,# &,# 1,&'$%?%.0"# ,"# $0&# '.*/,.0&#
%G0&#6+,.0"#$%&#%+-0.*1%1,&#=#$0&#'0:$%10.,&#20"#/%=0.,&#.,2+.&0&;#@,#,&,#/0105#$%#20/+"*1%1#"0#
&9$0# *:%# 7+,1%"10# 1,&'0:$%1%# '%+$%-*"%/,"-,5# &*"0# %1,/(&# &,# $%# 1,&0.)%"*?%:%5# 1,&,&-.+2-+.%:%E#
',.14%#%#&+&#I93,",&5#&+&#%+-0.*1%1,&5#&+&#/%,&-.0&;#N%#&,"&%2*9"#1,#1,&0.)%"*?%2*9"#,#*"&,)+.*1%1#
6.,"-,# %# -%$,&# %+&,"2*%&# '.01+24%# "+,30&# 1,&'$%?%/*,"-0&E# S^+,"05# $%# 20/+"*1%1# 1,&'+>&# 1,# $%#
6,28%# 7+,19# -0-%$/,"-,# 1,&-.+*1%5# "0# 8%:4%# %+-0.*1%15# "0# 8%:4%# 3%.0",&5# $0&# 7+,# 8%"# 7+,1%10#
-%/:*>"# &,# 6+,.0"5# &,# 8%"# 1,&'$%?%10# %# N*/%5# %# X+%/%")%5# +"0&# 2+%"-*-0&# =%# "0&# 8,/0&#
7+,1%10;T_#
# !M*&-,"#-%/:*>"#%$)+"%&#.,6,.,"2*%&#%#7+*,",&5#%+"7+,#$0#1,&,%.%"5#&,#3,4%"#*/',1*10&#1,#
1,&'$%?%.&,E#$%&#/+I,.,&#=#80/:.,&#/%=0.,&5#$%&#6%/*$*%&#20"#3%.*0&#8*I0&#',7+,G0&5#7+*,",&#1,:4%"#
,&',.%.# $%# 20&,28%# '%.%# &0:.,3*3*.# =# 7+*,",&# 2%.,24%"# 1,# 6%/*$*%.,&# 0# '%*&%"0&# ,"# $0&# $+)%.,&# 1,#
.,2,'2*9";#S!$#.,&-0#&,#6+,.0"5#',.0#=0#"0#'+1,#*./,5#'0.7+,#/*&#8*I0&#%C"#,&-%:%"#',7+,G0&#,&%#
6,28%#=#-%/'020#"0#-,"4%#6%/*$*%.,&#,"#N*/%5#'+,&#1,$#.,&-0#-,"4%"#&+&#6%/*$*%&#,"#N*/%#=#,"-0"2,&#
2+%"10# ,&-0&# $,&# 8%24%# $$%/%.# %$)+"0&# &,# 6+,.0"5# ',.0# "0&0-.0&# "0# &%:4%/0&# %# 19"1,# ,"-.%.# =#
',./%",24%/0&#%7+4#'0.#7+,#"0#-,"4%/0&#6%/*$*%.,&;T`#
# <# $%&# .,6,.,"2*%&# %# 1,&'$%?%/*,"-0&# 8%2*%# $%&# ).%"1,&# 2*+1%1,&5# 1*&-%"-,&# 1,# $%&#
20/+"*1%1,&# =# ,3,"-+%$/,"-,# /(&# &,)+.%&5# &,# &+/%"# 20"# 6.,2+,"2*%# $%&# ,M',.*,"2*%&# 1,#
1,&'$%?%/*,"-0#8%2*%#?0"%&#/(&#2,.2%"%&5#8%:*-+%$/,"-,#'%.%I,&#%*&$%10&5#20/0#$%#'+"%5#,$#/0"-,#
=# $%# &,$3%;# H,# -.%-%5# ,"# 02%&*0",&5# 1,# +"# 1,&'$%?%/*,"-0# &*&-,/(-*20# =# '0.# 20.-0&# ',.*010&# 1,#
-*,/'0;# <$)+"%&# 3,2,&# &,# -.%-%# *"2$+&0# 1,# +"%# %2-*3*1%1# 1*%.*%# .,',-*1%# %$# 2%,.# $%# "028,;# !&-%&#
,M',.*,"2*%&# 1,# 1,&'$%?%/*,"-05# ,&',2*%$/,"-,# ,"# $%&# ?0"%&# 1,# *"6$+,"2*%# %&8("*"a%# =# ,"# $%&#
20/+"*1%1,&# %"1*"%&# /(&# 1*&-%"-,&# 1,# $%&# ).%"1,&# 2*+1%1,&5# &,# ,"2+,"-.%"# 8%:*-+%$/,"-,#
.,$%2*0"%1%&#20"#$%.)%&#=#',"0&%&#2%/*"%-%&5#,&2%&,?#1,#%$*/,"-0&#=#+"#).%3,#1,-,.*0.0#1,#$%#&%$+1#
1,:*10#%#$%#1,&"+-.*2*9"#=#$%&#,"6,./,1%1,&;#
# N%#1,2*&*9"#1,#1,&'$%?%.&,5#,"#:C&7+,1%#1,#'.0-,22*9"#=#&,)+.*1%15#&+'0",#8%:*-+%$/,"-,#

#################################################
Z
#PQD;#Y,&-*/0"*0#J[WZ_K;#
_
#PQD;#Y,&-*/0"*0#J[[_]];#
`
#PQD;#Y,&-*/0"*0#J[JZJ[;#

# JK]#
+"# &*""C/,.0# 1,# '>.1*1%&5# 1,"-.0# 1,# $%&# 2+%$,&# $0&# :*,",&# /%-,.*%$,&# %17+*,.,"# +"%# &*")+$%.#
*/'0.-%"2*%;#!&-%&#'>.1*1%&5#7+*?(&#/,"0&#&*)"*6*2%-*3%&#,"#0-.0&#20"-,M-0&5#1,:,"#&,.#,"-,"1*1%&#
,"#+"#/%.20#,"#,$#7+,#$%#-*,..%#,&#$%#'.*"2*'%$#6+,"-,#1,#&+',.3*3,"2*%#=5#I+"-0#%#$%#3*3*,"1%5#,&#$%#
/(&#*/'0.-%"-,5#2+%"10#"0#$%#C"*2%5#'.0'*,1%1#1,#$0&#2%/',&*"0&;#H*#:*,"#,"#%$)+"0&#2%&0&#,M*&-4%#
$%# '0&*:*$*1%1# 1,# 3,"1,.# $%&# '.0'*,1%1,&# %"-,&# 1,# 1,&'$%?%.&,# R$0# 2+%$# "0# 1,I%# 1,# 20"&-*-+*.# +"%#
'>.1*1%R5# ,"# $%# /%=0.4%# 1,# 02%&*0",&# ,&-0# "0# ,.%# '0&*:$,# '0.# ,$# 2%.(2-,.# 1,&,&',.%10# =#
",2,&%.*%/,"-,# 2$%"1,&-*"0# 1,# $%# &%$*1%# 1,# $%# 20/+"*1%1;# B0.# ,&-%&# .%?0",&5# &0"# 6.,2+,"-,&# $%&#
.,6,.,"2*%&# %# 3*3*,"1%&5# -*,..%&# =# %"*/%$,&# 7+,# ,"# /+280&# 2%&0&# 6+,.0"# ',.1*10&# 1,6*"*-*3%/,"-,5#
-0/%10&#'0.#0-.0&#20/+",.0&#0#,M'.0'*%10&#'0.#%$)+"0#1,#$0&#:%"10&#,"#20"6$*2-0;#S<#b2%5#%#N*/%#
&,#*:%"#1,#/*,10#1,I%"10#&+&#28%2.%&#:0-%10&5#&+&#%"*/%$,&#:0-%10&;T\#!
# !&%&# &%$*1%&# %:.+'-%&# &+'0"4%"# 7+,# $0&# '0:$%10.,&# $$,)%&,"# %# &+&# '+"-0&# 1,# 1,&-*"0# &*"#
.,2+.&0&#=#7+,#1,:*,.%"#,/',?%.#%$$45#,"#$%#/%=0.4%#1,#02%&*0",&5#1,&1,#2,.0;#V0#,&#1*642*$#,"-,"1,.#
,"-0"2,&# 7+,# ,$# ).+,&0# 1,# $%# '0:$%2*9"# 1,&'$%?%1%# 8%2*%# $%&# 2*+1%1,&# 20"&-*-+=,.%# ,$# ).+'0# /(&#
'0:.,# ,"-.,# $0&# '0:.,&;# <&*/*&/05# 8%:,.# ',.1*10# 3*3*,"1%5# -*,..%&# =# %"*/%$,&5# 1,&%$*,"-%# %# $0&#
'0-,"2*%$,&#.,-0."%"-,&E#S"0#-,")0#"%1%#'%.%#30$3,.;T#
# !"# 02%&*0",&5# $0&# 1,&'$%?%/*,"-0&# &,# 1*.*)4%"# 8%2*%# 2,"-.0&# 1,# .,2,'2*9"# ,"# $0&# 7+,# $0&#
1,&'$%?%10&# 1*&'0"4%"# 1,# .,1,&# 6%/*$*%.,&# =# 20/+"%$,&;# !&-%&# ,M',.*,"2*%&# .,20)*1%&# ,"# $0&#
-,&-*/0"*0&# &+,$,"# &,.# 1,&2.*-%&# '0.# '0:$%10.,&# 1,# 20/+"*1%1,&5# %$)+"0&# 1,# $0&# 2+%$,&# 8%2,"#
.,6,.,"2*%#%#$%#:+,"%#%20)*1%#7+,#-+3*,.0"#'0.#'%.-,#1,#&+&#'%*&%"0&;#!"#0-.0&#2%&0&5#&*"#,/:%.)05#
,$# -,/0.# ,.%# -%$# 7+,# '0:$%10.,&# =# 6%/*$*%&# ,"-,.%&# &%$4%"# 1,# $%# 20/+"*1%1# &*"# 20"02,.# &+# 1,&-*"0#
6*"%$;#F.,2+,"-,/,"-,5#$%#3*0$,"2*%#%$2%"?%:%#%#$0&#1,&'$%?%10&#%$#'020#-*,/'0#1,#$$,)%.#%#$%&#?0"%&#
1,#*"&,.2*9"5#$0#7+,#/0-*3%:%#+"#"+,30#1,&'$%?%/*,"-0;##
# N%#*1,%#=#,$#1,&,0#1,#.,-0."0#&,#/%"-+3*,.0"#'.,&,"-,&5#,&',2*%$/,"-,#,"#$0&#%1+$-0&;#H*"#
,/:%.)05#,$$0#"0#&*,/'.,#6+,#6(2*$;#!$#-,/0.#%20/'%G%:%#2+%$7+*,.#1,2*&*9"#=5#,"#%$)+"0&#2%&0&5#&,#
-,/4%# ,$# '0&*:$,# .,:.0-,# 1,# $%# 3*0$,"2*%# 0# $%# 02+..,"2*%# 1,# 3,")%"?%&# '0.# 20"6$*2-0&# 0# 1,+1%&#
',"1*,"-,&;#!"#$0#7+,#.,&',2-%#%#$0&#'.02,&0&#1,#.,-0."0#=#.,'0:$%/*,"-0#1,#$%&#20/+"*1%1,&5#$+,)0#
1,#$0&#',.*010&#/(&#*"-,"&0&#1,#3*0$,"2*%5#$%&#.,6,.,"2*%&#"0#&0"#1,$#-010#'.,2*&%&;#N%#C"*2%#2,.-,?%#
,&# 7+,# +"%# 1,# $%&# 2$%3,&# '%.%# *"*2*%.# ,$# .,-0."0# 8%# &*10# 20"02,.# ,$# .,).,&0# 1,# $%# 2%$/%# ,"# $%#
20/+"*1%1;#H,#/,"2*0"%"#%1,/(&#%$)+"%&#,M',.*,"2*%&#1,#.,-0."0&#0.)%"*?%10&5#=#,"#+"0#1,#$0&#
-,&-*/0"*0&# &,# &,G%$%# $%# /01*6*2%2*9"# 1,# $%# 20/'0&*2*9"# &02*01,/0).(6*2%# 1,# $%# 20/+"*1%1# =# ,$#
2%/:*0#,"#$%&#.,$%2*0",&#1,#'01,.E#%80.%#:+,"%#'%.-,#1,#$0&#$41,.,&#=#$0&#20/+",.0&#&0"#I93,",&;#
<',"%&#$$,)%10&#%#$0&#$+)%.,&#1,#.,2,'2*9"#=#.,6+)*05#$0&#1,&'$%?%10&#&,#3*,.0"#,"6.,"-%10&#
%# $%# ",2,&*1%1# 1,# +"#"+,30#20/*,"?0#,"#20"1*2*0",&#,&',2*%$/,"-,#1*642*$,&;#P0"&,)+*.#+"#$+)%.#
19"1,#10./*.#0#%$)0#'%.%#2%$/%.#,$#8%/:.,#6+,.0"#$%&#'.*/,.%&#-%.,%&#%#.,&0$3,.;#!"6.,"-%10&#,"#
02%&*0",&# %$#2%0&#1,#$%&#).%"1,&#2*+1%1,&5# 1,&'.03*&-0&# 1,# &+&# 20/*1%&# -.%1*2*0"%$,&5# %$,I%10&# 1,#

#################################################
\
#PQD;#Y,&-*/0"*0#J[W\_J;#

# JL[#
&+&#-*,..%&#=#'.*3%10&#1,#$%#20/'%G4%#1,#$0&#7+,#%$$4#&,#7+,1%.0"5#$0&#1,&'$%?%10&#,M',.*/,"-%.0"#
*"-,"&0&# &,"-*/*,"-0&# 1,# "0&-%$)*%# =# 1,&,0&# 1,# 30$3,.;# Sc,# 3*",# %2(# '%.%# X+%"2%=05# %:%I0# ,"#
P8*$2%5#'0.#%84#,&-0=#3*3*,"10;#d#1,#%84#/*&#8*I*-0&#"0#&,#'+,1,"#%20&-+/:.%.5#,&-("#&+6.*,"10#%84;#
H,#,&2%'%:%"5#&,#,&2%'%:%"#'%.%#X+%/%$45#',.0#=0#"0#-,")0#6%/*$*%5#"%1%;#<84#+"%#3,2*"%#"0/(&#
7+,#,.%#:+,"%5#%+"7+,#,&#'0:.,5#%84#$$,)%:%"#e;;;f#"0#7+,.4%"#,&-%.#%2(#e;;;f#"0#&,#%20&-+/:.%:%"TK;#
# !"# &,"-*10# *"3,.&05# -%/:*>"# &,# 3*3*,.0"# ,M',.*,"2*%&# &*/*$%.,&5# %+"7+,# 1,# /,"0.#
*"-,"&*1%15#,"#$0&#'.02,&0&#1,#.,-0."0#1,#%$)+"%&#6%/*$*%&#%#&+&#20/+"*1%1,&#1,#0.*),";#!"#,&-0&#
2%&0&#8%:.4%"#&*10#$0&#"*G0&#=#$0&#I93,",&5#%20&-+/:.%10&#%$#.*-/0#1,#3*1%#1,#$%&#2*+1%1,&5#7+*,",&#
/(&#1*6*2+$-%1,&#-+3*,.0"#'%.%#%1%'-%.&,#%$#2%/'0;##
<"-,# $%# ,&2%&,?# 1,# .,2+.&0&5# $0&# 1,&'$%?%10&5# %20&-+/:.%10&# %# -.%:%I%.# $%# -*,..%# '%.%#
)%"%.&,# $%# 3*1%5# &,# 3*,.0"# ,"# $%# ",2,&*1%1# 1,# 0:-,",.# 1*",.0# '%.%# &0:.,3*3*.5# =# ,$# 20/,.2*0#
%/:+$%-0.*0#6+,#+"%#6+,"-,#1,#*").,&0&#%&,7+*:$,;#
#
Sd0#/,#1,1*2%:%#%#3,"1,.#%$)+"0&#%.-42+$0&#1,#'.*/,.%#",2,&*1%15#7+,#,"#,&0&#-*,/'0&#,.%#
-010;# N%# 3*1%# ,.%# 2%.0# =# &0$%/,"-,# /,# 1%:%# '%.%# 20/,.O# '0.7+,# $%&# 20&%&# 7+,# +"0# &,#
,"20"-.%:%#,"#$%#28%2.%#,"#+"%#'%.-,#"0&#%=+1%:%5#0#&,%#7+,#&,#,28%:%#1,#/,"0&#$%&#20&%&#
7+,# '.01+24%5# $0&# '.01+2-0&;# g# &,%5# -010# ,.%# '$%-%# ,"# $%# 2*+1%1;# B,.0# ,"# -+# 28%2.%# 7+,#-C#
20&,28%:%&# "0# .,20/',"&%:%# 7+,# ,&-%.# /,I0.#,"#-+#28%2.%5#'0.7+,#,"#$%#2*+1%1#$%&#20&%&#
&0"#-010#2%.0#=#20/'.%&;#Y010#%84#,&#20/'.%10;#d#3*"05#/,#/,-*9#,"#+"#-.%:%I0#',.0#"0#
,.%#+"#-.%:%I0#,&-%:$,5#1,#3,?#,"#2+%"105#'%&%I,.0#"0/(&;#c,#%..,',"-4#,"#$%#2*+1%15#30$34#%#
$0&#0280#/,&,&TL;#
#
#
# c+280&#1,#7+*,",&#&,#*"&,.-%.0"#,"#$%#',.*6,.*%#1,#$%&#2*+1%1,&#"0#,.%"#8*&'%"08%:$%"-,&5#
$0#7+,#$,&#*/',14%#$%#2%'%2*1%1#,&,"2*%$#1,#$%#20/+"*2%2*9";#S@,$#2%/'0#$$,)%&#%#+"%#2*+1%15#,.%#
6%-%$;#B%.%#20$/0#"0#&%:4%/0&#8%:$%.5#%$$(#,"#$%#&*,..%#-010#7+,28+%5#"0#&%:4%/0&#8%:$%.#2%&-,$$%"0;#
!&-%/0&# ',.1*10&5# "*# 20"024%/0&# 20"# 7+*>"# 20"3,.&%.5# ,.%# :*,"# -.*&-,# $%# 3*1%# 7+,# 8%:4%/0&#
'%&%10T];##
# <&*/*&/05#$0&#1,&'$%?%10&#6+,.0"#342-*/%&#1,#%2-*-+1,&#1*&2.*/*"%-0.*%&#=#.%2*&-%&5#*"2$+&0#
'0.#'%.-,#1,#),"-,&#1,$#/*&/0#0.*),";#
#
S!.%#$%#'.*/,.%#3,?#7+,#*:%#%#$%#2*+1%15#,.%#).%"1,5#/,#&,"-4%#.%.05#8%:4%#%/*)0&#0#3,2*"0&#
7+,# /,# 1,24%"# h&,..%"0i5# ',.0# "0#-%"-0#/,#%20/'$,I%:%#'0.#/(&#7+,#/,#-.%-%:%"#%&4;#c*#
8,./%"0# /,# %'0=9# :%&-%"-,5# h"0# $,# 8%)%&# 2%&0# %# "%1*,5# -010&# &0/0&# *)+%$,&i# jkl# !"# ,$#
20$,)*0#*)+%$5#1,#S&,..%"0T#/,#-.%-%:%"#',.0#=0#"0#$,&#8%24%#2%&0#=#,&-+1*%:%5#$,&#)%"%:%#%#
-010&5#,.%#,$#/,I0.#%$+/"0#1,#/*#20$,)*0TW[;#
#
#
# !$# .*,&)0# 1,# &,.# /%$-.%-%105# *"2$+&0# ,"# ,$# 2%&0# 1,# $0&# "*G0&5# &,# *"2.,/,"-%:%# 2+%"10# $0&#

#################################################
K
#PQD;#Y,&-*/0"*0#Z[_[JZ;#
L
#PQD;#Y,&-*/0"*0#_`ZZKL;#
]
#PQD;#Y,&-*/0"*0#W[[K[_;#
W[
#PQD;#Y,&-*/0"*0#J[`ZL[;#

# JLW#
1,&'$%?%10&# '.03,"4%"# 1,# $%&# ?0"%&# 8%:*-+%$/,"-,# 20"&*1,.%1%&# 20/0# $%&# /(&# )0$',%1%&# '0.# $%#
3*0$,"2*%E#
#
#
SV0&# 1,24%# S-,..+20T5# 8%&-%# ,"# ,$# 20$,)*0# /*&/0;# N0&# '.06,&0.,&# S0=,# -,..+7+*-0T# /,#
1,24%";#X%:4%#+"%#'.06,&0.%#I03,"5#-,"4%#/*,10#1,#8%:$%.#1,$#H,"1,.0;#S<8#-C#,.,&5#-C#8%&#
&*10#-,..0.*&-%T5#/,#'.,)+"-%#+"#14%;#S<85#&4T#$,#1*)0;#@,&1,#%84#/,#-,"4%#20/0#/*,105#&,#
%&+&-9;# P+%"10# =0# $,# 20"-%:%5# 20/0# $,# ,&-0=# 20"-%10# 80=# 14%5# 29/0# /%-%:%"5# 8%&-%# &,#
'0"4%#%#$$0.%.;#@,&'+>&#&,#8*?0#/*#%/*)%;;;#d0#,.%#,$#C"*20#%=%2+28%"0#=#<=%2+280#,&-%:%#
&0"%10# 20/0# &,"1,.*&-%5# -010# ,$# /+"10# ,.%# &,"1,.*&-%# '%.%# ,$$0&# =# /*&# 20/'%G,.0&# /,#
-,"4%"# 2*,.-0# .,2,$05# "0# -,"4%# /+28%# %/*&-%1;# @,24%"# S&*# $,# 8%2,/0&# %$)0# 7+># -%$# "0&#
/%-%T;;;# ',.0# =0# $,&# 8%:$%:%5# $,&# -.%-%:%# 1,# 8%2,.# ,"-,"1,.# 7+,# ,&0# "0# ,.%# %&4# 20/0# $0#
'*,"&%"#,$$0&5#7+,#=0#"0#8,#&*10#&,"1,.*&-%TWW;##
#
#
!"#"!"$%)'8*6),$-$0),)*/5&7/3&+,$6)$5/$9&85),3&/$$
!
N%&# *"2+.&*0",&# %./%1%&# 1,&%.-*2+$%.0"# $%# 3*1%# 20-*1*%"%# 1,# $%&# '0:$%2*0",&# =# 1,&-.+=,.0"# $%&#
"0./%&#7+,#0.*,"-%:%"#$%#1*"(/*2%#*"-,."%#1,#$%&#0.)%"*?%2*0",&#,M*&-,"-,&;#<&*/*&/05#$%#'.,&,"2*%#
1,#,$,/,"-0&#,M-.%G0&#%#$%#20/+"*1%1#-.%&-0."9#$%&#"0./%&#1,#20"3*3,"2*%E#&,#-0/%.0"#'0.#%&%$-0#
$0&#,&'%2*0&5#,M'.0'*("10$0&#&*"#,$#20"&,"-*/*,"-0#20$,2-*305#=#&,#0.*)*"%.0"#1*3,.&%&#%22*0",&#%$#
/%.),"#1,#$%#$,=#=#$%&#20&-+/:.,&;#Y01%&#$%&#%22*0",&#*"3%&*3%&#%80"1%.0"#,$#1,&0.1,"#1,#$%#3*1%#
20/+"%$5#$0#7+,#,"#/+280&#2%&0&#&,#-.%1+I0#,"#%"0/*%;##
N%&# 20/+"*1%1,&# &,# 3*,.0"# ,"3+,$-%&5# 2+%"10# /,"0&# $0# ,&',.%:%"5# ,"# %22*0",&# 3*0$,"-%&#
'.0302%1%&#'0.#',.&0"%&#1,&20"02*1%&#=#/(&#-%.1,#'0.#&+&#/*&/0&#'%*&%"0&5#,"#/+28%&#02%&*0",&#
&*"# "*")+"%# .%?9"# %'%.,"-,;# !&-0&# %20"-,2*/*,"-0&# ),",.%.0"# &+&'*2%2*%&# ,"-.,# $0&# '0:$%10.,&# =#
&,/:.%.0"#+"#2$*/%#1,#1,&20"6*%"?%#/(&#0#/,"0&#),",.%$*?%10;#@,#,&-,#/0105#$%#1,&20"6*%"?%#&,#
&+/%:%#%#$%#*/'0-,"2*%#1,#$0&#'0:$%10.,&5#20"3*.-*,"10#,$#,&'%2*0#&02*%$#.,$%-*3%/,"-,#0.1,"%10#,"#
+"#(/:*-0#2%9-*20#=#&*"#.+/:0;#
N%# 1,&-.+22*9"# 1,$# ,&'%2*0# &02*%$# ,/',?%:%# 20"# $%# -0/%# 1,# '+,:$0&# =# $%# ,M'.0'*%2*9"#
-,/'0.%$# 1,# $0&# $02%$,&# 20"&*1,.%10&# 20/+"%$,&;# H,# 1,2$%.%:%"# S?0"%&# $*:,.%1%&T5# ,M'.0'*%"10#
-,/'0.%$/,"-,#$0&#,&'%2*0&5#=#&,#,&-%:$,24%"#S:%&,&#/*$*-%.,&T#,"#/,1*0#1,#$%&#'0:$%2*0",&;#!"#,&-,#
2$*/%5#$0&#%:+&0&#&,#*"2.,/,"-%.0"#-%"-0#'0.#'%.-,#1,#$0&#).+'0&#%$?%10&#,"#%./%&#20/0#'0.#'%.-,#
1,# $0&# &0$1%10&# 0# '0$*24%&;# </:%&# '%.-,&# :+&2%:%"# $%# &+/*&*9"# *"/,1*%-%# 1,# $%# '0:$%2*9"# =#
1,/%"1%:%"#&,.3*2*0&#1*3,.&0&5#=%#&,%#%#2%/:*0#1,#+"%#S$*:,.-%1T#:%&%1%#,"#$%#*"&-%+.%2*9"#1,#+"#
"+,30#0.1,"#&02*%$#0#'0.#,$#06.,2*/*,"-0#1,#S&,)+.*1%1T#"%2*0"%$;#!"#%/:0&#2%&0&5#$0#7+,#02+..4%#
,"#$%#'.(2-*2%#,.%#+"%#%'.0'*%2*9"#60.?%1%#1,#$0&#,&'%2*0&#2+$-+.%$/,"-,#'%+-%10&#=5#%#$%#'0&-.,5#+"%#
*"3%&*9"#1,$#,&'%2*0#&02*%$#=#$%#,$*/*"%2*9"#1,#$%#.,$%-*3%#-.%"7+*$*1%1#1,#$%#'0:$%2*9";##
# B%.%#$0&#).+'0&#%$?%10&#,"#%./%&#$%#'0&*:*$*1%1#1,#,M'%"1*.&,#-,..*-0.*%$/,"-,#,.%#+"%#/,-%#

#################################################
WW
#PQD;#Y,&-*/0"*0#J[`ZL[;#

# JLJ#
=5# 1,&1,# ,&-%# ',.&',2-*3%5# $%&# ?0"%&# $*:,.%1%&# 2+/'$4%"# 6+"2*0",&# /C$-*'$,&E# ,.%"# ,"&%=0&# 1,# +"%#
S"+,3%# 1,/02.%2*%T5# +"# ,&'%2*0# 10"1,# 8%:*-%:%"# $%&# S:%&,&# 1,# %'0=0T5# ',.0# -%/:*>"# +"0# 1,#
&+/*"*&-.0#%$*/,"-%.*0#=#1,#/,1*2*"%&;#@,#,&,#/0105#-%$,&#?0"%&5#'.01+2-0#1,#$%&#1,2*&*0",&#1,#$0&#
/*,/:.0&#1,#H,"1,.0#N+/*"0&05#-,"4%"#+"#10:$,#&*)"*6*2%10E#1,#+"#$%105#,$*/*"%.#2+%$7+*,.#60./%#
1,# %+-0.*1%1# $,)4-*/%/,"-,# ,&-%:$,2*1%5# =5# 1,# 0-.0# $%105# -,",.# +"# ,&'%2*0# '%.%# 1,&'$,)%.# +"%#
0.)%"*?%2*9"# 20"# '.,-,"&*0",&# *1,0$9)*2%&# -0-%$*-%.*%&;# N%# ,M*&-,"2*%# 1,# ,&-0&# ,&'%2*0&# ),",.9# -%$#
20"6+&*9"# ,"# $%# '0:$%2*9"# 7+,# $%&# /*&/%&# %+-0.*1%1,&# $,)4-*/%/,"-,# 20"&-*-+*1%&# "0# &%:4%"# 20"#
7+*>",&#,&-%:%"#.,$%2*0"("10&,5#=#&+&#.0$,&#-,./*"%.0"#'0.#&,.#6+"2*0"%$,&#%#$0&#.,7+,.*/*,"-0&#1,#
7+*,",&#/%"1%:%"#%'0=%10&#,"#$%&#%./%&;#
<&45# $%&# ?0"%&# $*:,.%1%&# &,# 20"3*.-*,.0"# ,"# ?0"%&# ',$*).0&%&# '%.%# 2+%$7+*,.# 2*3*$;# N0&#
/*$*-%.,&# $%&# 1,&*)"%:%"# 20/0# S?0"%&# .0I%&T5# ?0"%&# ,"# $%&# 7+,5# '0.# ),",.%$*?%2*9"5# -010&# ,.%"#
&0&',280&0&#1,#-,..0.*&/0;#SN0&#/*$*-%.,&#-%/:*>"#*"1%)9#.0"1%#,"#.0"1%5#X+%/%"/%.2%#,.%#?0"%#
.0I%5#,"#U/%.0#-%/:*>"#*)+%$*-0#,.%#?0"%#.0I%5#<220/%.2%#-%/:*>"#*)+%$*-05#?0"%#.0I%TWJ;#N%&#?0"%&#
$*:,.%1%&#,.%"#$+)%.,&#10"1,#S"%1*,#'014%#,"-.%.5#"*#&%$*.T5#S,.%#20"-.0$%10#',5#,.%#20"-.0$%10#'0.#
,$$0&5#2+%"10#:%I%:%"#1,$#:0-,5#,$$0&#',14%"#102+/,"-0&5#-,"4%"#3*)*$%"2*%;;;#!"#-010&#$0&#'+,&-0&5#
-01%&#$%&#,"-.%1%&#3*)*$%"-,#8%=TWZ;#N%&#?0"%&#8%:4%"#&*10#),0).(6*2%/,"-,#'%.2,$%1%&#'0.#,$#).+'0#
7+,#,"#,&,#/0/,"-0#20"-.0$%:%#,$#$+)%.#=#&9$0#&,#',./*-4%#,$#*").,&0#%#',.&0"%&#20"02*1%&5#:%I0#,$#
.*,&)0#1,#',.1,.#$%#3*1%#0#1,#&,.#-*$1%10#1,#S=%"%#+/%T#0#S&0'$9"T5#&,)C"#,$#).+'0#1,#.,6,.,"2*%;#
#
;;;# ,&-%# ?0"%# -01%# ,.%# .0I%5# %2(# %"-,&# 1,# ,"-.%.# *?%:%"# $%# :%"1,.%# 1,# $0&# -,..0.*&-%&# "%1*,#
,"-.%:%#%$$(5#%$$(#,.%#+"#20"-.0$5#%$$(#,"#.40#,.%#+"#20"-.0$#1,#$0&#-,..0.*&-%&;#m,"-,#7+,#"0#
,&-%:%# )%.%"-*?%105# 7+,# "%1*,# $,# )%.%"-*?%:%# "0# ,"-.%:%;;;# X%:,.# 3,")%# +&-,1# $,# 1,24%5#
n+&-,1#)%.%"-*?%o#V0#$0#20"0?20#%$#&,G0.5#,"-0"2,&#p'+/q#<:%I05#,$#-,..0.*&-%#$0#:%I%:%#%$#
-07+,5#-010#,"-.%:%#20"#)%.%"-4%;;;#@,&'+>&#1,#,&05#,$#,I>.2*-0#8%:4%5#%$#3,.#,&-0#7+,#,&-%:%#
6+,.-,#%2(5#"0#1,I%:%#,"-.%.5#,&-,#,.%#&+#:%&,#1,#$0&#-,..0.*&-%&5#10"1,#,&-(#,$#,I>.2*-05#,.%#&+#
:%&,#1,#$0&#-,..0.*&-%&5#:%&,#).%"1,#%2(#6+"2*0"%:%;W_#
#
#
r+*,",&# 3*34%"# ,"# $%&# ?0"%&# $*:,.%1%&# 0# %$.,1,10.# 1,# $%&# :%&,&# /*$*-%.,&# ',.14%"#
.,$%-*3%/,"-,#$%#$*:,.-%1;#!&-%:%"#%#/,.2,1#1,#7+*,",&#'0.-%:%"#+"#%./%#=5#20"#,$#'%&0#1,$#-*,/'05#
&,# 8%:4%"# %20&-+/:.%10# %# 3*3*.# &0/,-*10&# 0# '.0-,)*10&;# H*"# ,/:%.)05# ,&-%# &*-+%2*9"5# %+"7+,#
-.%"&*-0.*%5#1,I9#80"1%&#8+,$$%&#1,#1,&20"2*,.-0#=#1,#*"&%-*&6%22*9"#,"-.,#$%&#',.&0"%&#=#$0&#).+'0&#
$02%$,&;#!"#%$)+"%&#02%&*0",&5#,$#%:+&0#-%"-0#'0.#'%.-,#1,#$0&#).+'0&#%$?%10&#,"#%./%&#20/0#1,#$0&#
/*$*-%.,&#'.03029#,"#$%#'0:$%2*9"#,$#*"-,"-0#1,#.,:,$%.&,5#%+"7+,#"0#&*,/'.,#20"#>M*-05#=#,$#*"-,"-0#
&,#'%)%:%#20"#$%#'>.1*1%#1,#3*1%&#8+/%"%&;#V0#&,#'+,1,#1,I%.#1,#/,"2*0"%.#7+,#,"#0-.0&#2%&0&#$%#
'0:$%2*9"# $0).9# 0.)%"*?%.&,# '%.%# 1,&8%2,.&,# 1,# $0&# ).+'0&# &+:3,.&*30&# =# %&4# .,2+',.%.# &+&#

#################################################
WJ
#PQD;#^@bsbsBL]#!"-.,3*&-%#%#,Ms.0"1,.0#1,#`[#%G0&5#,&#20/,.2*%"-,;#X+%/:%$'%5#Q*$2%&#X+%/("#e<=%2+280f5#%)0&-0#
1,#J[[J;#
WZ
#PQD;#^@bsbsBZ[Z#!"-.,3*&-%#%#,M#%+-0.*1%15#Q,","*$$0#e'.03*"2*%#1,#N,0"2*0#'.%105#X+%"+20f#/%=0#1,$#J[[J;#
W_
# PQD;# ^@bsbsBJKW# !"-.,3*&-%# %# B0:$%10.# &%"*-%.*0# 1,# $%# B0&-%# c>1*2%5# Q,","*$$0# e'.03*"2*%# 1,# N,0"2*0# B.%105#
X+("+20f5#/%=0#1,$#J[[J;#

# JLZ#
20&-+/:.,&#=#30$3,.#%#&+#3*1%#8%:*-+%$;#
N%&# ,&-.%-,)*%&# 1,# $0&# ).+'0&# %./%10&# -,./*"%.0"# '0.# 20"6+"1*.# %# $%&# ',.&0"%&# =# 8%2,.#
',.1,.# $%# "02*9"# 1,# %+-0.*1%1;# S^+,"05# '+,&5# %&4# ,$$0&# &,# '.,&,"-%:%"# =# 1,24%"# 7+,# =0# &0=#
%+-0.*1%1;;;# 8%24%# +"%# 20"6+&*9";# <# 2*,"2*%# 2*,.-%# +"0# =%# "0# &%:4%# 7+*>"# ,.%# ,"# .,%$*1%1# $0&#
/*$*-%.,&5#&*#1,#.,',"-,#,.%"#$0&#/*$*-%.,&#0#1,$#H,"1,.0#7+,#3,"4%"#2%/+6$%10&TW`;#!&-0#20"-.*:+=9#
%#2.,%.#,&-,.,0-*'0&#1,#).+'0&#=#',.&0"%&#7+,#%$#6*"%$#-,./*"%.0"#,&-*)/%-*?%"10#%#2*,.-0&#).+'0&#
&02*%$,&5# $0&# 7+,# 6+,.0"# ,M2$+*10&5# 1*&2.*/*"%10&# 0# ,$*/*"%10&5# ,"# $%# /,1*1%# ,"# 7+,# ,.%"#
20"&*1,.%10&#,",/*)0&;#
B%.%# $0&# '0:$%10.,&# $0&# 3*&*-%"-,&5# &0:.,# -010# %./%10&5# "0# '.0=,2-%:%"# +"%# */%),"#
1,6*"*1%E#$%&#6+,.?%&#1,$#0.1,"#'014%"#'.,&,"-%.&,#20/0#S-,..+20&T#=#$0&#).+'0&#&+:3,.&*30&#20/0#
S/*$*20&T;# !$# /*/,-*&/0# 1,# $0&# 3*&*-%"-,&# '.06+"1*?9# $0&# &,"-*/*,"-0&# 1,# /*,10# =# 1,&20"6*%"?%#
,"-.,#$0&#'0:$%10.,&5#',.0#-%/:*>"#$%&#.,$%2*0",&#1,#&0/,-*/*,"-0#0#&+/*&*9"5#',&,#%#$0&#,&6+,.?0&#
7+,#&,#8%24%#'0.#'.%2-*2%.#$0&#'.02,&0&#1,#1,/02.%-*?%2*9"#'.0).,&*3%5#'0.#,I,/'$05#%#-.%3>&#1,#$%&#
,$,22*0",&#1,#%+-0.*1%1,&#$02%$,&;#
!$#20/'0.-%/*,"-0#1,#7+*,",&#'0.-%:%"#%./%&5#1%1%#$%#*/'+"*1%1#20"#$%#7+,#%2-+%:%"5#&,#
20"3*.-*9#,"#/+280&#2%&0&#,"#+"#/01,$0#'%.%#,$#&,2-0.#/(&#I03,"#1,#$%#'0:$%2*9";#!&#%&4#7+,#$%&#
1*&-*"-%&# 60./%&# 1,# 1,$*"2+,"2*%# 7+,# %'%.,2*,.0"# ,"# $%&# ?0"%&# 1,# /%=0.# 20"6$*2-0# "0# &9$0# 6+,.0"#
20"&,2+,"2*%#1,#$%#%+&,"2*%#1,#%+-0.*1%1,&#&*"0#-%/:*>"#1,#$%#'.,&,"2*%#1,#/01,$0&#&02*%$,&#7+,#
/0&-.%:%"#7+,#/+280&#'.0:$,/%&#&,#'014%"#.,&0$3,.#1,#/%",.%#.('*1%#=#&*"#/+280#20&-0;##
Y%/:*>"#$0#7+,#&,#8%#3*&-0#,&#,$#2%/:*0#1,#2%.(2-,.5#$0&#8*I0&#&,#8%"#-0."%10#3*0$,"-0&#=#
.,:,$1,&O#=#0-.0#'.0:$,/%#-%/:*>"#7+,5#,"#2*,.-0#).%105#,&-(#*"2*1*,"10#,"#<=%2+280#,&#,$#
'%"1*$$%I,;;;#,$#'%"1*$$%I,#',."*2*0&0#I+3,"*$#1,#80/:.,&#=#/+I,.,&;#X%=#28*2%&#'%"1*$$,.%&#
*"30$+2.%1%&;;;#nB0.#7+>#=0#'$%"-,0#,&-,#%&',2-0o#B0.7+,5#<$*2*%5#$%#8*&-0.*%#"0&#0$3*1%/0&#
/+=#.('*10#=#$%#I+3,"-+1#&%:,#7+,k#n'0.#7+>#&0=#8+>.6%"0o5#'.,)+"-%";#nB0.#7+>#/+.*9#
/*# '%'(o;# N,# 1*2,&5# $,# %3*&%&5# ',.0# -C# "0# $0&# 3,&# 2+($# ,&# &+# .,&+$-%10;# N%# /%=0.4%# 1,#
'%"1*$$,.0&#,"#<=%2+280#&0"#'.01+2-0;;;#X%=#.,:.0-,&#,"#,$#2%/'0;#nB0.#7+>#H,"1,.0#8*?0#
2%$10#1,#2+$-*30o#B0.#,$#8%/:.,#=#$%#/*&,.*%#1,$#2%/'0#=#1,#$%#2*+1%1;#d#%80.%#8%=#/(&#
'0:.,&#=#/(&#1,&02+'%2*9";;;#c(&5#/+280#/(&;#B0.7+,#&*#-,"4%"#+"%&#10&#3%2%&5#%80.%#"0#
$%#-*,","#"*#+"%#3%2%5#.,2*>"#,&-("#&,/:.%"10;#<$)+"0&#,&-("#-01%34%#,"#?0"%&#1,#.,6+)*05#
7+,# "0# 8%"# .,-0."%10# %# &+&# 20/+"*1%1,&# 1,# 0.*),";# n!"# 7+># 20"1*2*0",&# ,&-("# ,"# $0&#
'+,:$0&#I93,",&#,"#N*/%o#n,$#&+:,/'$,0o#n$%#,M'$0-%2*9"o#n7+*>",&#&0"o#d#&*#8%2,/0&#+"#
1*%)"9&-*20#,&#/+=#2$%.0;W\#
#
N%&#?0"%&#,"#,/,.),"2*%#&,#3*,.0"#.('*1%/,"-,#*"+"1%1%&#1,#%&%$-0&5#.0:0&#&*&-,/(-*20&#=#
'%"1*$$%I,5#$0#7+,#%6,2-9#,"#2*,.-%#/,1*1%#=#1+.%"-,#/+280#-*,/'0#%#20/,.2*%"-,&#=#'0:$%10.,&;#N%#
3*0$,"2*%#8%:4%#)%"%10#$%&#2%$$,&#=#2%..,-,.%&#=#&,#8%:4%#20"3,.-*10#*"2$+&0#,"#+"#"#$%&!#'()*+$,#%#
-.%3>&#1,$#2+%$#$0&#I93,",&#.,'.01+24%"#$0&#8(:*-0&#1,#20"1+2-%#*/'+,&-0&#,"#&+#,"-0."0#&02*%$;#!$#
*"2.,/,"-0# 7+,# &,# '.01+I0# 1,# $%# 3*0$,"2*%# I+3,"*$# "0# -*,",# '%.%")9";# N0&# /,2%"*&/0&# 2+$-+.%$,&#
60./%10&# 1+.%"-,# /+280# -*,/'0# 8%:4%"# &+2+/:*10# ,"# /+280&# 2%&0&# 0# &*/'$,/,"-,# "0# '+1*,.0"#

#################################################
#PQD;#^@bsbsB`\#!"-.,3*&-%#%#B0:$%10.#1,#`[#%G0&5#102,"-,5#<220/%.2%#e<=%2+280f5#I+"*0#1,#J[[J;#
W`
W\
#PQD;#^@bsbbsB`[\#m.+'0#602%$#20"#$%&#,"-.,3*&-%10.%&#1,#$%#PQD#.,%$*?%10#,"#<=%2+280#,$#Z[#1,#"03*,/:.,#1,$#J[[J#
'0.#,$#,7+*'0#1,#H%$+1#/,"-%$;#

# JL_#
.,&*&-*.# +"%# 60./%# *"+&*-%1%# 1,# 3*0$,"2*%;# N0&# -,&-*/0"*0&# .,6$,I%"# %# /,"+10# 29/0# $%# I+3,"-+1#
',.1*9# 80.*?0"-,&# =# -.%"&).,1*9# 20"&-%"-,/,"-,# $%&# "0./%&# 1,# 20"3*3,"2*%# &02*%$E# S;;;8%=# /+28%#
3*0$,"2*%#,"#$%#I+3,"-+15#,"#$0&#I93,",&#1,#W_#%#W[#%G0&5#,&-("#20/0#'%"1*$$,.0&#=#-%/:*>"#:,:,"#
$*20.#=#+"#'020#6+/%";#@,#-01%&#/%",.%#-+30#7+,#8%:,.#%6,2-%10#$%#3*0$,"2*%;;;TWK;#<&*/*&/05#8%=#
0-.0&#7+,#.,2+,.1%"E#
#
#
<80.%#$%&#/+I,.,&#-%/:*>"#,&-("#%'.,"1*,"10#%#'0.-%.&,#/%$5#&,#20"&*)+,"#0-.%&#'%.,I%&5#$0&#
,&'0&0&# 1,# ,&-%&# &,G0.%&# 20"# /+28%# 6%2*$*1%1# %80.%# %/,"%?%"# 1,# /+,.-,# 1,$%"-,# 1,# $0&#
"*G0&#=#8+:0#/+280&#*"-,"-0&#1,#%&,&*"%-0&#,"#$0&#80)%.,&;#j<1,/(&#,M*&-,l#$%#'>.1*1%#1,#
%+-0.*1%1#1,#$0&#'%1.,&#20"#&+&#8*I0&;#<80.%5#$0&#I93,",&#&0"#/%&#.,:,$1,&#=#1,"-.0#1,#,$$0&#
8%=#/+280#.,"20.#=#01*0;;;#c%=0.#/%$-.%-0#%#$%&#/+I,.,&#=#"*G0&#1,#'%.-,#1,#$0&#3%.0",&5#
%+-0.*1%1,&;;;#c%=0.#*"2.,/,"-0#1,#',.&0"%&#%1*2-0&#%$#%$2080$;WL#
#
<80.%# $%# 1,$*"2+,"2*%# 20/C"5# %80.%# 8%&-%# '%.%# 7+*-%.-,# +"# 28%"2805# &,# 3%"# %# -+# 2%&%;#
<"-,&;;;5# 2+%"10# =0# $$,)+># %# Y02%28,5# &,# &%:4%# 7+,# %&%$-%:%"# 7+,# &,# 1,I%:%"# -01%34%# 20"#
3*1%5#',.0#%80.%#=%#"0;#<80.%#$%&#20&%&#,&#%$#.,3>&5#%80.%#$0#7+,#8%2,"#,&;;;#-,#/%-%"#'0.#+"#
%"*/%$#=#-,#$$,3%"#=#=%#"0#-,#1*2,"#7+,#-,#3%/0&#%#7+*-%.#=#-,#3%/0&#%#1,I%.#20"#3*1%5#&*"0#
-,#/%-%"#=#-,#1,I%"#=#,"2*/%#-01%34%#$$,3%"#-+&#20&%&;;;#,&0#,&#%80.%#$%#).%"#'.,02+'%2*9"#
1,# $%# ),"-,;;;# <80.*-%5# 1,# '07+*-0# ,&# $%# 1,$*"2+,"2*%# 20/C"# ,&# -%"# 1*642*$E# !&-%/0&#
20"3,.&%"10#20"#$%#'0$*24%#'%.%#'01,.#2%'-+.%.#%#,&-0&#1,$*"2+,"-,&5#',.0#8%&-%#80=#,"#14%#
"0#&,#'+,1,#20"#$0&#1,$*"2+,"-,&#20/+",&#20/0#1*2,;;;#&,#/,-,"#%#8%2,.#2+%$7+*,.;;;#P0/,"#
=#p'%/q#&,#/,-,"#%$#/0"-,;;;#<80.%#,"#$%#1,$*"2+,"2*%#20/C"#3*,",#1,#$%#20"&,2+,"2*%#1,#
$%# 3*0$,"2*%# '0$4-*2%5# n'0.# 7+>o# B0.7+,# -%/:*>"# 8%# 2%+&%105# '0.# ,&0# 8%"# %:%"10"%10#
/+280&# &+&# :*,",&# =# 0-.0# -01%34%# -*,",# ,"# /,"-,# %)%..%.# 1*",.0# 6(2*$# =# ,&%# I+3,"-+1# &,#
1,1*7+,"#,"#,$$05#-%"-0#,$#"%.20-.(6*205#,$#-,..0.*&/0#8%#2%+&%10#-%"-0#'.0:$,/%;;;W]#
#
#
c+280&# I93,",&# "0# .,20"02,"# $%# %+-0.*1%1# "*# $%# .,&',-%"5# S;;;2+%"10# ,$$0&# &,# ,"2+,"-.%"#
:0..%280&5# &,# ',$,%"5# &,# *"&+$-%"5# '+,&# ,$# .,&',-0# &,# 8%# ',.1*10;;;# <# $0&# %"2*%"0&# -%/'020# $,&#
.,&',-%"5# 2+%"10# "0&0-.0&# $,&# 20"-%/0&# %# /010# 1,# ,I,/'$0# 7+,# %"-,.*0./,"-,# >.%/0&# /(&#
.,&',-+0&0&#=#"0#&+2,14%"#20&%&#20/0#%80.%#,$$0&#"0#"0&#2.,,";TJ[#
#
#
;;;;# %$)+"0&# $$,)%"# %# 20/,-,.# .0:0&# =# =%# "0# $,# -,/,"# %# "%1*,O# '+,&# &*# %"-,&# 2+%"10# $0&#
-,..+20&# %"1%:%"5# ,$$0&# $%# '%&%:%"# :*,"# 20"# $%&# 20&%&# %I,"%&5# ,"-0"2,&# "0&0-.0&# -%/:*>"#
3%/0&# %# &,.# %&45# ,&0# ,&# $0# 7+,# 1*2,"# ,$$0&5# %&4# '+,&# 7+,# &,%;# <&4# *"30$+2.("10&,# ,"# ,&%&#
20&%&#=%#"0#7+*,.,"#-.%:%I%.;#!&0#,&#$0#7+,#=0#1*)05#&,)+.%/,"-,#,&-(#,"#&+#/,"-,#-010#$0#
7+,# 8%"# 3*&-0# 20/,-,.# -%"-0# $0&# -,..+20&# =# /*$*-%.,&5# '0.7+,# ,&-0&# &%2.*6*2%:%"# %# &+&#
%"*/%$,&# =# $%# 2%.",# &,# $0# $$,3%:%";# !$# 0-.0# 3,"4%# 1,# *)+%$# /0105# "+,&-.0&# %"*/%$,&# &,# $0#
$$,3%:%"5#%&4#,.%#%"-,&5#,"-0"2,&#,&%#20&-+/:.,#",)%-*3%#&*)+,"#2+$-*3%"10;JW#
#
#
N%&#60./%&#1,#3*0$,"2*%#,"#$%#3*1%#20-*1*%"%#-.%&2,"1*,.0"#,$#(/:*-0#'.*3%10#0#6%/*$*%.#=#&,#

#################################################
WK
#PQD;#^@bsb#sB_W[#Y%$$,.#1,#)>",.05#H%-*'0#et+"4"f5#_#1,#"03*,/:.,#1,#J[[J;#B%.-*2*'%2*9"#1,#3%.0",&;#
WL
#PQD;#^@bsbsB_W_#Y%$$,.#1,#)>",.0#20"#/+I,.,&5#X+%/%")%#e<=%2+280f5#JZ#1,#02-+:.,#1,#J[[J;#B%.-*2*'%2*9"#1,#+"%#
/+I,.;#
W]
#PQD;#^@bsbsB_WK#Y%$$,.#-,/(-*20#1,#1,&'$%?%10&#=#.0"1,.0&5#Y*")0#c%.4%#eH%"#c%.-4"f5#[J#"03*,/:.,#1,#J[[J;#
J[
#PQD;#^@bsbsB\_L#!"-.,3*&-%#,"#'.06+"1*1%15#g.0"70=5#N%#c%.#e<=%2+280f5#"03*,/:.,#s#1*2*,/:.,#1,#J[[J;#c+I,.#1,#
K[#%G0&5#$*1,.9#$%#.,3+,$-%#1,#/+I,.,&#20"-.%#+"0#1,#$0&#P%..*$$0;#
JW
#PQD;#^@bsbbsB`[`#!"-.,3*&-%#%#I03,"#/+I,.#,M#%+-0.*1%15#.,%$*?%1%#,"#X+%/%")%#e<=%2+280f#,"#,",.0#1,$#J[[Z;#

# JL`#
*"&-%$%.0"#,"#$%#20$,2-*3*1%1#1,#/%",.%#20"&-%"-,;#t+"-0#%#,&-0#$%&#20/+"*1%1,&#8%"#3*&-0#1,&-.+*.&,#
'%+$%-*"%/,"-,#$%&#/%",.%&#1,#0.)%"*?%.#&+#3*1%#20/+"%$;#
#
!M*&-,# ,$# /%28*&/05# 8%=# 80)%.,&# 10"1,# 8,# '01*10# 3,.# 7+,# 8%=# %).,&*9"# 8%2*%# $%# 6%/*$*%5#
,&0# ,&# 1,# $%&# &,2+,$%&# 7+,# ,&-(# 7+,1%"10# 1,# $0# 7+,# 8,/0&# 3*3*105# '0.7+,# %"-,&# ,$$0&#
*/'0"4%"5# 8%"# 20'*%10# %80.%# -010# ,&0;# <2(# ,"# Q,","*$$0# 8%=# I93,",&# 3*0$,"-0&# 20"# $%&#
1%/%&5# 8%=# 80)%.,&# 10"1,# ,$# 80/:.,# -0/%# +"# '020# 1,# -.%)0# =# 3%# %# &+# 2%&%# %# 8%2,.#
'.0:$,/%&#1,$%"-,#1,#&+&#8*I0&#=#-010#,&0#),",.%#7+,#,$#"*G0#3,")%#%#,M'.,&%.#3*0$,"2*%;JJ#
#
N%#3*0$,"2*%#%6$0.%#,"#2+%$7+*,.#/0/,"-0#,"-.,#,$$0&5#.,2+..,"#%#$%#3*0$,"2*%#2+%"10#,&-("#
/%.,%10&;#!&0#$0#,&2+28>#1,2*.#,"#P%=%.%;;;#X+:0#+"#I03,"#7+,#/,#1*I0#%&45#-,M-+%$/,"-,5#
h=0#"0#&>#$0#7+,#-,")05#'0.7+,#%#3,2,&#/,#,"-.%#%&45#+"%#20&%#7+,#/,#1,&20"0?20#=#,/'*,?0#
%#)0$',%.i;;;#N%#3*0$,"2*%#&%$-%#,"#2+%$7+*,.#/0/,"-05#8%=#3*0$,"2*%#6%/*$*%.5#20"#,$#,&'0&05#
7+,#"0#&>#2+("-0&5#7+,#$0&#"*G0&;#c+28%#),"-,#&,#8%#30$2%10#%$#%$2080$*&/0;#B0.#,I,/'$05#
,$#'%"1*$$%I,#0#,$#7+,#/+280&#I93,",&#"0#0:,1,2,"#,"#&+&#2%&%&5#'0.7+,#"0#8%=#,$#20"-.0$5#
"0# 8%=# 20"-.0$# '%-,."05# h"0# $0# '+,10# 20"-.0$%.# =05# '+,&# ,$# 28*20# 3*3,# &0$0# =# =0# &0=# ,$#
8,./%"0#/%=0.5#=0#-.%:%I0#=#,$$0&#,&-("#%:%"10"%10&#,"#$%#2%$$,;JZ#
#
!"#":"$;</3)*=/3&+,$6)$58'$38,.5&328'$&,2)*,8'$
#
!$# 20"6$*2-0# %./%10# ,M%2,.:9# /+280&# 20"6$*2-0&# $02%$,&# %"2,&-.%$,&5# '0-,"2*("10$0&# 1,# /010#
1,&-.+2-*30#=#20"#,6,2-0&#1,&*"-,).%10.,&;#N0&#20"6$*2-0&#6+,.0"#+-*$*?%10&#'0.#$0&#).+'0&#%$?%10&#
,"# %./%&# '%.%# 6*",&# *"/,1*%-0&# =# ,&-.%->)*20&5# *"2,"-*3%"10# %C"# /(&# $0&# 01*0&# =# $0&# .,"20.,&#
*"-,."0&5#&,/:.%"10#02%&*0",&#1,#3,")%"?%#=#%G%1*,"10#0-.0&#,$,/,"-0&#7+,#1*6*2+$-%:%"#%C"#/(&#
,$#.,-0."0#1,$#0.1,"#$02%$;#
<&45# $0&# ).+'0&# &+:3,.&*30&# -.%-%.0"# 1,# %'.03,28%.# $%&# 20"-.%1*22*0",&# &+.)*1%&# ,"# $%#
20$,2-*3*1%1#=#$0&#1,&20"-,"-0&#1,#$%#'0:$%2*9"#'%.%#,I,.2,.#&+#10/*"*0;#N0&#20"6$*2-0&#'0.#-*,..%&#0#
%22,&0#%#.,2+.&0&#"%-+.%$,&5#$%&#.,3%"28%&#6%/*$*%.,&#=#$0&#,"20"0&#',.&0"%$,&#'0.#1*3,.&%&#.%?0",&#
&*.3*,.0"# 20/0# /0-*3%2*9"# '%.%# ,"6.,"-%.# %# $0&# '0:$%10.,&# ,"-.,# &4# 2+%"10# $0# 20"&*1,.%.0"#
",2,&%.*0;# <$# $$,)%.# %# $%&# 20/+"*1%1,&# =# '+,:$0&# $0&# ).+'0&# &+:3,.&*30&# ,&-%:$,24%"# 20"-%2-0&# =#
"0/:.%:%"#$41,.,&5#*"&-%+.%:%"#+"#S"+,30#0.1,"T#:%&%10#,"#+"%#1*&2*'$*"%#.4)*1%#%20/'%G%1%#1,#
),&-0&# 20"2.,-0&# 1,# /0.%$*?%2*9";# @,# ,&-,# /0105# ,"# +"# '.*/,.# /0/,"-05# 1*280&# ).+'0&#
,"20"-.%.0"# +"# 2*,.-0# ).%10# 1,# %2,'-%2*9"# '0.# '%.-,# 1,# %$)+"%&# 20/+"*1%1,&5# '+,&# &+# '.,&,"2*%#
20*"2*14%"# 20"# ,$# %"8,$0# 1,# 0.1,"# =# I+&-*2*%# ,"# $%&# '0:$%2*0",&;# !&,# S"+,30# 0.1,"T# 6+,# '.0'*2*0#
'%.%# 1,"+"2*%.# %# $%&# %+-0.*1%1,&# '0.# /%$3,.&%2*9"# 1,# 60"10&# 'C:$*20&# 0# '%.%# %2+&%.# %# ',.&0"%&#
*/'0.-%"-,&#1,#$%#$02%$*1%1;##
!$#1*&2+.&0#1,$#S"+,30#0.1,"T#2%$9#,"#/+280&#'0:$%10.,&5#&0:.,#-010#2+%"10#,.%"#-,&-*)0&#
1,#),&-0&#20"2.,-0&#1,#*/'0&*2*9"#1,#1*&2*'$*"%#=#/0.%$;#SpP%.%I0q#!&%&#),"-,&#1,#'$%-%E#p%#:%..,.#
$%&#2%$$,&5#:*,"#0.1,"%1*-0&5#"%1%#1,#&%2%3+,$-,.%q#<#,&0&#7+,#,.%"#u%7.%&5#"0#8%:4%#,&05#%#,&0&#%$#

#################################################
JJ
# PQD# ^@bsbsBJLL# !"-.,3*&-%# ).+'%$# %# '.06,&0.,&# 1,# Q,","*$$0# e# '.03*"2*%# 1,# N,0"2*0# B.%105# X+%"+20f# .,%$*?%1%# ,"#
/%=0#1,$#J[[J;#
JZ
#PQD;#^@bsbbsB`[Z#m.+'0#602%$#/%&2+$*"0#.,%$*?%10#,"#<=%2+280#,"#"03*,/:.,#1,$#J[[J;#

# JL\#
-07+,# 2%&-*)0# e;;;f5# -010# :*,"# $*/'*,2*-0# ,.%# '+,&# ,&%&# 3,2,&TJ_5# 1,24%# +"# '0:$%10.# 1,# H%"20&;# !$#
2%&-*)0#%#$0&#'01,.0&0&#20"&-*-+4%#+"%#&,G%$#1,#I+&-*2*%#=#$%#*"&-%+.%2*9"#1,#+"%#"+,3%#,M',.*,"2*%#
*)+%$*-%.*%5# $%# %+&,"2*%# %'%.,"-,# 1,# :.,28%&# ,"-.,# '0:.,&# =# .*20&;# H*"# ,/:%.)05# "0# -010&# $0&#
/*,/:.0&# 1,# +"%# 20/+"*1%1# ,&-%:%"# 1,# %2+,.10# 20"# $%&# "+,3%&# /%",.%&# 1,# '.02,1,.5# $0# 7+,#
'.03029#/%=0.,&#-,"&*0",&#,"-.,#$0&#'0:$%10.,&;##
N%&# ,"3*1*%&# =# $0&# .,"20.,&# ,"-.,# $0&# '0:$%10.,&# ),",.%.0"# /%=0.# 1,&20"6*%"?%# ,#
*"2,.-*1+/:.,5#&0:.,#-010#2+%"10#&*"#"*")+"%#.%?9"#%$)C"#/*,/:.0#1,#+"%#6%/*$*%5#'0.#,I,/'$05#"0#
,.%# 2%&-*)%10# '0.# $0&# &,"1,.*&-%&5# 2+%"10# 0-.0&# ,&',.%:%"# -%$# 2%&-*)0;# Y%/:*>"# $%# '.0&',.*1%1# 1,#
%$)+"0&#,.%#/0-*30#1,#,",/*&-%1,&5#1+1%&#=#&0&',28%&#'0.#'%.-,#1,#$%#20/+"*1%1;#N0&#20"6$*2-0&#
"0#&*,/'.,#&,#8*2*,.0"#,M'$42*-0&#=5#%"-,#,$#-,/0.#=#$%#*"2,.-*1+/:.,5#+"#).+'0#1,#',.&0"%&#1,2*1*9#
%:%"10"%.# &+&# 20/+"*1%1,&5# ',.0# 0-.0&5# $0&# /(&# '0:.,&5# %$# 7+,1%.&,# "0# -,"4%"# 0-.0# 1,&-*"0# 7+,#
%2%-%.#$%&#*"1*2%2*0",&#1,#7+*,",&#,&-%:%"#%$#/%"10;#
N%#'%.-*1%#%:.+'-%#1,#$%&#20/+"*1%1,&#8%:4%#'.01+2*10#,$#%:%"10"0#1,#:*,",&#=#-,..,"0&5#
$0&#7+,#,/',?%.0"#%#&,.#+-*$*?%10&#'0.#7+*,",&#',./%",2*,.0"#,"#$%#20/+"*1%1#20"#$%#,M',2-%-*3%#
1,# 20"3,.-*.&,# ,"# '.0'*,-%.*0&5# '%.%# $0# 7+,5# ,"# %$)+"0&# 2%&0&5# 20"-%:%"# 20"# $%# %"+,"2*%# 1,# $%&#
%+-0.*1%1,&#$02%$,&;#B%&%10#+"#-*,/'05#/+280&#20/+",.0&#0#'.0'*,-%.*0&#.,-0."%:%"#%#&+&#$+)%.,&#
1,#0.*),"5#',.0#,"20"-.%:%"#7+,#&+&#:*,",&#8%:4%"#&*10#-0/%10&#,"#'0&,&*9"#'0.#0-.0&5#*"2$+&0#1,#
/%",.%# 60./%$;# <"-,# ,&-05# $0&# "+,30&# 1+,G0&# +-*$*?%.0"# +"%# &,.*,# 1,# %/,"%?%&# =# %.-*/%G%&# '%.%#
/%"-,",.# $%# '.0'*,1%1# *$42*-%/,"-,# %17+*.*1%5# *"2$+&0# 1,"+"2*%"10# %# $0&# %"-*)+0&# 1+,G0&# 20/0#
-,..0.*&-%&E#
#
#
;;;#!$$0&#8%"#3+,$-0#%#$%#20/+"*1%1#1,#<220/%.2%#=#&*,/'.,#,&-("#2%+&%"10#'.0:$,/%&#1,#
-,..,"0&# 7+,# 8%:4%"# %:%"10"%10# 2+%"10# &+&# 3*1%&# 20..4%"# ',$*).0;;;# =# %80.%# '.,-,"1,"#
.,2+',.%.# $0&# -,..,"0&# 7+,# 8%"# &*10# '0&,&*0"%10&# '0.# 20/+",.0&# 1,# <220/%.2%;;;5# ,&-0&#
&,G0.,&# %+"# "0# 8%"# ',.1*10# $%# 20"1+2-%# 1,# $*1,.,&# &,"1,.*&-%&5# =# ,&-("# %-,/0.*?%"10#
,&',2*%$/,"-,#20"#$0&#7+,#-*,","#%$)C"#-*'0#1,#.02,;J`#
#
#
@,#,&-,#/0105#&,#,M%2,.:%.0"#$%&#3*,I%&#,",/*&-%1,&#=#&,#'.06+"1*?%.0"#$0&#20"6$*2-0&#,"-.,#
6%/*$*%&#,"#.,$%2*9"#20"#%&+"-0&#1,#-,..,"0&#0#1,#20"-.0$#1,$#%)+%5#'0.#,I,/'$0;##
#
#
!M*&-,#+"%#20"2*,"2*%#1,$#%:+&0#1,#%+-0.*1%1#7+,#8%"#20/,-*10#$%&#>$*-,&#=#$%&#%+-0.*1%1,&5#
6%$&*6*2%2*9"#1,#102+/,"-0&#=#20/0#,$$0#6*"%$/,"-,#'.01+2,#+"#%:+&0#1,#%+-0.*1%1#6.,"-,#%#
$0&#20/+",.0&5#10"1,#.,20"02,"#7+,#-,./*"%"#%1+,G("10&,#1,#$%&#-*,..%&#1,#$0&#/(&#'0:.,&#
=# $0&# %2+&%"# *"I+&-%/,"-,5# '0.7+,# -*,","# 1*",.0# =# S20"02,"T;# !&-,# -,&-*/0"*0# &,G%$%# $%#
,M*&-,"2*%#1,#+"#%:+&0#1,#%+-0.*1%1#7+,#20/,-4%"5#=#$%&#*"I+&-*2*%&#,&',2*%$/,"-,#20"#$0&#
/(&#'0:.,&5#7+*,",&#&,)C"#2*,.-0&#1*&2+.&0&#"0#'014%"#1,6,"1,.&,;J\#

#################################################
J_
# PQD# ^@bsbsBZZ`# !"-.,3*&-%# %# ,M# %+-0.*1%1# .,%$*?%1%# ,"-.,# /%.?0# =# /%=0# 1,$# J[[J# ,"# H%"20&5# X+%"2%&%"20&5#
<=%2+280;#
J`
#PQD;#^@bsbsB\L#V0-%&#1,#2%/'0#1,#,"-.,3*&-%#*"60./%$#%#+"%#%).*2+$-0.%#1,#_L#%G0&5#<220/%.2%#e<=%2+280f5#I+"*0#1,#
J[[J;#
J\
#b"60./,#1,#X+%"2%&%"20&;#

# JLK#
#
N0&#.,&,"-*/*,"-0&#=#$%&#%"&*%&#1,#3,")%"?%#6+,.0"#'.06+"10&#=#1+.%1,.0&;#S<#',&%.#1,#$0&#
%G0&5#8%#7+,1%10#,"#$%#'0:$%2*9"#+"#.,&,"-*/*,"-0#7+,#%#3,2,&#$,&#'.0302%#-0/%.#%22*0",&#20"-.%#
,&%&#',.&0"%&5#',.0#'%.%#"0#2%+&%.#'.0:$,/%&#&,#%)+%"-%"TJK;#@*280&#.,&,"-*/*,"-0&#&,#0.*)*"%.0"#
%"-,# $%# ,&2%&%# '0&*:*$*1%1# 7+,# $%&# ',.&0"%&# 0# ).+'0&# -,"4%"# 1,# ,"20"-.%.# ,"# $%# &02*,1%1# ,$#
.,20"02*/*,"-0#%1,2+%10;#
P0"# ,$# ,&-%:$,2*/*,"-0# 1,$# /,"2*0"%10# S"+,30# 0.1,"T# $%# &+I,2*9"# %# $%&# "0./%&# 1*2-%1%&#
'0.# $0&# ).+'0&# &+:3,.&*30&# ,.%# *"2+,&-*0"%:$,5# 1,# $0# 20"-.%.*0# $0&# '0:$%10.,&# ,.%"# &0/,-*10&# %#
%$)+"%# 2$%&,# 1,# %/0",&-%2*9"5# =%# &,%# +"# 2%&-*)0# 64&*20# 0# :*,"# 8%&-%# $%# ,I,2+2*9"# 1,&'+>&# 1,# +"#
I+*2*0# &+/%.*0# ,"# '.,&,"2*%# 1,# $%# '0:$%2*9";# !"# ,&-,# 20"-,M-05# S$0&# I+*2*0&# '0'+$%.,&# 7+,#
1,&,/:02%.0"# ,"# ,I,2+2*0",&# "0# 6+,.0"# $0&# C"*20&# %&,&*"%-0&# 7+,# 20/,-*,.0"# $0&# P0/*->&#
B0'+$%.,&5#&*"#,/:%.)0#6+,.0"#$0&#/(&#*/'0.-%"-,&#'0.7+,#&,#1,&%..0$$%.0"#1,#60./%#'C:$*2%;#H0"#
$0&#7+,#/(&#*/'%2-%.0"#=#$0&#7+,#/(&#.,2+,.1%"#$0&#20/+",.0&;TJL#
<$# 3,.&,# %-%2%1%&# =# 3*0$,"-%1%&5# $%&# 20/+"*1%1,&# :+&2%.0"# 1,6,"1,.&,# +&%"10# 1*3,.&0&#
/,1*0&5# 20/0# $%# 60./%2*9"# 1,# .0"1%&# 2%/',&*"%&# =# "%-*3%&# '0.# ,I,/'$05# 0# %10'-%"10# %2-*-+1,&#
.,$*)*0&%&#7+,#,"#%$)+"0&#$+)%.,&#&,#20"&-*-+=,.0"#,"#,&-.%-,)*%&#'%.%#$%#&+',.3*3,"2*%;#N%&#.0"1%&#
2%/',&*"%&#=#"%-*3%&#,.%"#/,1*0&#1,#'.0-,22*9"#=#.,&)+%.10#1,#$%&#20/+"*1%1,&#=5#%#$%#3,?5#&*)"0&#
1,#%$*%"?%#20"#$%&#F+,.?%&#<./%1%&;#<#',&%.#1,#,M*&-*.#*"*2*%-*3%&#'.0'*%&#1,#$%&#20/+"*1%1,&#'%.%#
60./%.#.0"1%&#0#20/*->&#1,#%+-01,6,"&%#,"#&+&#?0"%&5#$%#/%=0.#'%.-,#1,#$%&#,M',.*,"2*%&#.,20)*1%&#
1%"#2+,"-%#1,#2*,.-%#'.,&*9"#'0.#'%.-,#1,#$%&#F+,.?%&#<./%1%&#=#B0$*2*%$,&#'%.%#7+,#&,#20"&-*-+=%"#
).+'0&#%./%10&#1,&1,#$%#&02*,1%1#2*3*$#2%'%2,&#1,#%'0=%.#=#8%&-%5#,"#%$)+"0&#2%&0&5#.,,/'$%?%.#%#
,&-%&#*"&-*-+2*0",&#,"#$%&#1*3,.&%&#?0"%&#1,#20"6$*2-0;##
<$)+"%&# 0.)%"*?%2*0",&# 1,# 1,6,"&%# 6+,.0"# */'$,/,"-%1%&# 20"# /%=0.,&# .,2+.&0&5# 20/0#
%./%&# /01,."%&5# %'0=0# 1,# $%# 20/*&%.4%# 1,# $%# ?0"%# 0# %'0=0# 1,# 0-.%&# .0"1%&;# !"# -%$,&# 2%&0&# &,#
60.-%$,2*9#,$#'%',$#7+,#2+/'$4%"#$%&#.0"1%&#,"#$%#?0"%;#H*"#,/:%.)05#,"#,$#2$*/%#3*0$,"-0#,"#,$#7+,#
&,#3*34%#"0#,&2%'%.0"#%#$0&#/,2%"*&/0&#1,#20"-.0$#=#%/,"%?%#+-*$*?%10&#'0.#/*,/:.0&#1,$#!I>.2*-0;#
Y%$,&# /,2%"*&/0&# $$,)%.0"# ,"# 02%&*0",&# 8%&-%# %$# %&,&*"%-0# 1,# ',.&0"%&# 20"&*1,.%1%&# -,..0.*&-%&;#
!&-0#%G%1*9#/%=0.,&#,$,/,"-0&#7+,#'.06+"1*?%.0"#$%#,",/*&-%1#7+,#,M*&-4%#20"#0-.0&#'+,:$0&;#
<&45#+"%#/*.%1%#*"*2*%$#&0:.,#$0&#-,&-*/0"*0&#.,20)*10&#"0&#/+,&-.%#7+,#$%#/%=0.4%#1,#$%&#
20/+"*1%1,&#=#/+28%&#0.)%"*?%2*0",&#+.:%"0s/%.)*"%$,&#,&-+3*,.0"#,"#/,1*0#1,#10&#:%"10&#=#&*"#
'0&*:*$*1%1# 1,# 1,6,"&%;# H*"# ,/:%.)05# &*# /*.%/0&# 20"# 1,-,"*/*,"-0# $0&# ,'*&01*0&# .,$%-%10&# %# $%#
PQD5#3,.,/0&#7+,#,"#.,%$*1%1#6+,.0"#/(&#1,#10&#$0&#).+'0&#1,&1,#$0&#2+%$,&#&+.)4%#$%#3*0$,"2*%;#
@,# 8,2805# %$)+"0&# ).+'0&# &+.)*,.0"# 1,# $%&# '.0'*%&# 20/+"*1%1,&# +# 0.)%"*?%2*0",&5# 20$02%"10# %#
/+280&#*"02,"-,&#20/0#:$%"20#1,#&+&#%-%7+,&;#@,#,&-%#/%",.%5#,"#02%&*0",&#8%:4%#?0"%&#,"#$%&#7+,#

#################################################
JK
#PQD;#^@bsbsB]]#V0-%&#1,#2%/'0#,"-.,3*&-%#*"60./%$#%#10&#'0:$%10.,&5#/+I,.#=#3%.9"#,"#X+%/:%$'%5#Q*$2%&#X+%/("#
e<=%2+280f5#%)0&-0#1,#J[[J;#
JL
#b"60./,#X+%"2%&"%20&;#

# JLL#
%2-+%:%"# 3%.*%&# 6+,.?%&# )0$',%"10# %# $%# /*&/%#'0:$%2*9"#%$#/*&/0#-*,/'0;#SY,"4%/0&#/*,10&#1,#
%/:0&5#-%"-0#1,#$0&#vB+.*7v#=#1,#$%#'%-.+$$%;#N$,)%:%#$%#'%-.+$$%#-,#/%-%:%5#,$#0-.0#$$,)%:%#-%/:*>"#
-,#/%-%:%;TJ]#
!"#02%&*0",&5#$0&#%),"-,&#1,$#!&-%10#2%/:*%.0"#&+&#3,&-*/,"-%&#%$#/0/,"-0#1,#.,%$*?%.#&+&#
%-%7+,&# 0# *"2+.&*0",&5# 8%2*>"10&,# '%&%.# '0.# /*,/:.0&# 1,# H,"1,.0# N+/*"0&0# 0# 1,$# cDY<;# N0#
/*&/0#8*2*,.0"#$0&#).+'0&#&+:3,.&*30&E#Sd#,"-0"2,&#,$$0&#*:%"#,"2%'+28%10&;#V0#&,#&%:4%#7+*>",&#
,.%"5# "0# &,# &%:4%;# nH,.(# H,"1,.0o5# n&,.(# '0$*24%o5# "0# &,# &%:4%TZ[;# !$# ,",/*)0# "0# -,"4%# +"# .0&-.0#
1,6*"*10;#Y%/:*>"#02+..*9#7+,#$0&#'0:$%10.,&#$0).%.%"#*1,"-*6*2%.#%#&+&#'.0'*0&#'%*&%"0&#,"-.,#$0&#
7+,#',.',-.%:%"#%22*0",&#3*0$,"-%&;#!"#-%$,&#&*-+%2*0",&#,.%#1*642*$#1,"+"2*%.$0&5#'0.#-,/0.#%#%$)+"%#
.,'.,&%$*%#0#%#$%#20"2.,2*9"#1,#%/,"%?%&#,M'$42*-%&;##
#
*0*0! 3,+;',73#<#8-,5&)! 2,(! +-+&,8#! 2,! 3,$3,+,5&#"-45! 6! 2,(! )32,5!
<,3=3;'-")#
#
<$#1,&%'%.,2,.#$0&#$41,.,&#-.%1*2*0"%$,&#1,#$%&#20/+"*1%1,&5#:(&*2%/,"-,#'0.#8%:,.#&*10#%&,&*"%10&#
0# '0.7+,# -+3*,.0"# 7+,# 8+*.5# &,# *"-,..+/'*9# $%# -.%"&/*&*9"# 1,# ,&,# &%:,.# '%.-*2+$%.# 7+,# ,&# $%#
20"1+22*9"#1,#+"#).+'0#8+/%"0#1,#%2+,.10#%#&+&#20&-+/:.,&5#-.%1*2*0",&#,#8*&-0.*%;#H,#1,&'$%?9#,$#
,I,.2*2*0#1,$#'01,.#1,#&+&#$,)4-*/0&#'0&,,10.,&#=#&,#+&+.'%.0"#6+"2*0",&#6+"1%/,"-%$,&5#20/0#$%#
%1/*"*&-.%2*9"#1,#I+&-*2*%;#!$$0#-+30#20/0#20"&,2+,"2*%5#%1,/(&5#7+,#$%&#20/+"*1%1,&#',.1*,&,"#%#
7+*,",&#8%:4%"#&*10#&+&#.,6,.,"-,&#>-*20&;#
<"-,# ,&-,# 3%2405# ,$# %'.,"1*?%I,# 1,# "+,3%&# 60./%&# 1,# .,'.,&,"-%2*9"# '0$4-*2%# =# &02*%$# 6+,#
$,"-0;#!&-0#&,#%).%39#'0.7+,5#20/0#&,#.,2+,.1%5#$0&#I93,",&#3%.0",&#-%/:*>"#-+3*,.0"#7+,#1,I%.#&+&#
20/+"*1%1,&5# '0.# .%?0",&# =%# 20/,"-%1%&;# X%:4%5# '+,&5# 7+,# ,&',.%.# %$)C"# -*,/'0# 8%&-%# 7+,# $0&#
,"-0"2,&#"*G0&#0#%10$,&2,"-,&#2.,2*,.%"#=#,&-+3*,.%"#,"#$%#2%'%2*1%1#1,#-0/%.#$%#20"1+22*9"#1,#&+&#
20/+"*1%1,&;# !$$0# -.%I05# %&*/*&/05# 0-.%# 20"&,2+,"2*%5# =# ,&# 7+,5# %$# "0# ,M*&-*.# .,6,.,"2*%&# 2$%.%&#
&0:.,# $%&# '%+-%&# 1,# 0.)%"*?%2*9"# $0&# '0:$%10.,&# -+3*,.0"# 7+,# *"3,"-%.# 60./%&# 1,# $*1,.%?)0# =#
%1,2+%.&,#%#$%#"+,3%#.,%$*1%1#7+,#1,I%:%#,$#20"6$*2-0#%./%10#*"-,."0;#N0&#"+,30&#$41,.,&#%2-+%.0"5#
,"-0"2,&5# ,"-.,# $%# 1,&-.+22*9"# 1,$# 0.1,"# :%I0# ,$# 7+,5# '0.# %G0&5# &,# 8%:4%"# 1,&,"3+,$-0# &+&#
20/+"*1%1,&# =# $%&# "+,3%&# 2*.2+"&-%"2*%&;# F*"%$/,"-,;# $%# *"-.0/*&*9"# 1,# %),"-,&# ,M-.%G0&# %# &+#
20/+"*1%1# 02%&*0"95# %1,/(&# 1,# 1,&-.+22*9"5# +"%# '.06+"1%# 1*&-0.&*9"# 1,# &+&# "0./%&# =# '%+-%&#
0.)%"*?%-*3%&;#
!
!"!"#"$;5&1&,/3&+,$6)$58'$5>6)*)'$-$9/3>8$6)$(86)*$
!

#################################################
J]
#PQD;#^@bsbsB\\\#!"-.,3*&-%#,"#'.06+"1*1%1#%#/+I,.#7+,#3*3*9#,"#$%&#.,-*.%1%&#1,#HN#7+,#6+,#$+,)0#.,2+',.%1%#'0.#$0&#
/*$*-%.,&;#D,%$*?%1%#,"#g.0"70=#e'.03*"2*%#1,#N%#c%.5#<=%2+280f#,"-.,#"03*,/:.,#=#1*2*,/:.,#1,$#J[[J;#
Z[
#PQD;#Y,&-*/0"*0#W[[ZLJ;#

# JL]#
H,)C"#$0#7+,#&,#'+,1,#20$,)*.#%#'%.-*.#1,#$0&#1%-0&#.,20)*10&#'0.#$%#PQD5#$%&#%22*0",&#&+:3,.&*3%&#
,&-+3*,.0"# ,&',2*%$/,"-,# 1*.*)*1%&# ,"# 20"-.%# 1,# %7+,$$0&# $41,.,&# 7+,# &,# ,"20"-.%:%"# /(&#
,&-.,28%/,"-,# $*)%10&# 20"# &+&# 20/+"*1%1,&5# 0.)%"*?%2*0",&# =# /+"*2*'*0&# $,I%"0&;# !"# ,6,2-05# $%#
,$*/*"%2*9"# 1,# $%&# %+-0.*1%1,&# $02%$,&# =# 20/+"%$,&# 6+,.0"# +"# 0:I,-*30# 2,"-.%$# 1,$# BPBsH,"1,.0#
N+/*"0&0# '%.%# '01,.# 20"-.0$%.# %# $%&# '0:$%2*0",&5# '.*/,.05# =# &+&-*-+*.# %# $%&# 1*.*),"2*%&5# 1,&'+>&;#
<"-,#,&-%#&*-+%2*9"5#$%&#%+-0.*1%1,&#=#$0&#$41,.,&#'014%"#8+*.#0#&,.4%"#%&,&*"%10&;#
N%&# 2*6.%&# 1,# $%# PQD5# &*# :*,"# &0"# %'.0M*/%-*3%&5# &0"# &+6*2*,"-,/,"-,# ,$02+,"-,&# '%.%#
60./%."0&# +"%# *1,%# 1,# $0# 7+,# '%&9#,"#,$#2%/'0E#%'.0M*/%1%/,"-,#JJ\K#%+-0.*1%1,&#=#1*.*),"-,&#
6+,.0"#%&,&*"%10&#0#1,&%'%.,2*10&;#X+:05#'+,&5#+"#,3*1,"-,#1,&2%:,?%/*,"-0#1,#$%&#20/+"*1%1,&#=#
0.)%"*?%2*0",&;# A&-%&5# 1,&0.)%"*?%1%&5# &,# 30$3*,.0"# +"# -,..,"0# 1,# 6(2*$# *"3%&*9"# '0.# '%.-,# 1,#
H,"1,.0#N+/*"0&0;##
N%# */'0&*2*9"# 1,# "+,3%&# 60./%&# 1,# 0.)%"*?%2*9"5# 7+,# 1,&%2.,1*-%:%"# %# $%&# %+-0.*1%1,&#
,$,)*1%&# 1,/02.(-*2%/,"-,# '%.%# */'0",.# 0-.%&# "+,3%&5# 6+,# 0-.%# /%",.%# 1,# 3*0$,"-%.# %# $%#
20/+"*1%1;#N0&#-,&-*/0"*0&#.,6*,.,"#7+,#$0&#'0:$%10.,&#,"#+"0&#2%&0&#&,#&*"-*,.0"#0:$*)%10&5#'0.#
/*,105#%#%2,'-%.#2%.)0&5#%#1,&,/',G%.$0&#:%I0#,$#/%"1%-0#1,#%$)+"0#1,#$0&#).+'0&#,"6.,"-%10&5#%#
'%.-*2*'%.#,"#%22*0",&#,"#20"-.%#1,#&+#30$+"-%1;#!"#0-.0&#2%&0&5#&*"#,/:%.)05#&*/'$,/,"-,#1,I%.0"#
$%#20/+"*1%1#=#:+&2%.0"#.,6+)*0#,"#0-.0&#$+)%.,&;#
#
#
N%# ),"-,# 1,$# '+,:$0# 8%# 30-%10;# P0/0# ,.%# -*,/'0# ',$*).0&0# "%1*,# 7+,.4%5# =0# -%/'020# "0#
7+,.4%#7+,#,"-.,#/*#,&'0&05#$0&#/*$*-%.,&#8%"#0:$*)%10#'%.%#7+,#,"-.,5#'0.7+,#"0#-,"4%/0&#
%+-0.*1%1,&5# )0$',%105# ',)("10$,&# $,&# 8%"# "0/:.%10;;;# d# 1,# /*,10# )0$',("10$,&# $,# 8%"#
0:$*)%10# =# 8%"# "0/:.%10# =# &*"# 7+,.,.# 8%# ,"-.%105# "*# 8%# $$,)%10# %$# /,&5# %',"%&# %# $%#
&,/%"%;ZW#
#
#
N%# */'$%"-%2*9"# 1,$# '01,.# '0.# /,1*0# 1,# $%&# %./%&# -+30# 1*&-*"-%&# 60./%&;# U"%#1,#,$$%&#&,#
1*.*)*9#%$#20"I+"-0#1,$#2,"-.0#'0:$%10;#!&-0#&+2,14%5#'0.#,I,/'$05#2+%"10#$%&#20$+/"%&#1,#H,"1,.0#
N+/*"0&0# $$,)%:%"# %# +"%# 20/+"*1%1# 20"302%"10# %+-0.*-%.*%/,"-,# %# %&%/:$,%&# 0# %# -.%:%I0&#
60.?%10&# 0# */'0"*,"10# +"# "+,30# /01,$0# 1,# 0.)%"*?%2*9"# 7+,# 1,&20"024%# =# 1,&3%$0.*?%:%# %7+>$#
7+,#$%#20/+"*1%1#=%#-,"4%;#g#&+2,14%#-%/:*>"#2+%"10#$%&#F+,.?%&#<./%1%&#$$,)%:%"#,"#'%-.+$$%&#%#
$%&# 20/+"*1%1,&# '%.%# :+&2%.# &0&',280&0&# R%2+&%"10# *"1*&2.*/*"%1%/,"-,# %# $0&# '0:$%10.,&# ,"#
/+280&#2%&0&R#=#'%.%#.,20/'0",.#0#*/'0",.#+"#0.1,";#
N%#*/'0&*2*9"#1,#%$)+"%#%+-0.*1%1#,"#+"%#$02%$*1%1#'.01+24%#1,&20"2*,.-0#=#1,&,7+*$*:.*0#
,"#$%#0.)%"*?%2*9"#,M*&-,"-,5#',.0#-%/:*>"#20"6+&*9"#=#%"%.7+4%;#@,&20"2*,.-0#=#1,&,7+*$*:.*0#,"#$%#
/,1*1%# ,"# 7+,# $0&# 3,.1%1,.0&# .,'.,&,"-%"-,&# ,.%"# ,$*/*"%10&# 64&*2%# =# &*/:9$*2%/,"-,# '%.%# &,.#
&+&-*-+*10&# '0.# 0-.0&;# P%/:*0# >&-,# 7+,# "0# .,6$,I%:%# $%# 30$+"-%1# 1,# $%# '0:$%2*9";# <&*/*&/05# &,#
),",.%:%#20"6+&*9"#=#%"%.7+4%#,"#$%#/,1*1%#,"#7+,#$%#1,&%'%.*2*9"#1,#$%&#%+-0.*1%1,&#1%:%#'%&0#%$#

#################################################
ZW
#PQD;#Y,&-*/0"*0#J[ZK[W;#

# J][#
1,&20"-.0$# ,"# $%# 20/+"*1%1O# /,")+%"10# 20"# ,$$05# %1,/(&5# $0&# &,"-*/*,"-0&# 1,# &,)+.*1%1# ,#
*1,"-*1%1#1,#$%#'0:$%2*9";#S^+,"0#,"#,&,#-*,/'0#%2(#"0#8%:4%#%+-0.*1%1,&5#$%&#%+-0.*1%1,&#,.%"#$0&#
1*.*),"-,&#1,$#B%.-*10;;;#!$$0&#,.%"#$0&#7+,#*/'0"4%"#%2(5#',.0#%+-0.*1%1#1,#'%.-,#7+,#.,'.,&,"-,#%$#
m0:*,."05#"0#8%:4%#%2(TZJ;#
!"# /+28%&# '0:$%2*0",&# $%# %"%.7+4%# -0."%:%# /(&# .4)*1%&# $%&# .,$%2*0",&# ,"-.,# $%&# ',.&0"%&;#
<"-,#,$#3%240#1,#+"%#.,'.,&,"-%2*9"#=#+"#$*1,.%?)0#),"+*"0&5#$%&#'0:$%2*0",&#,&-%:%"#%#/,.2,1#1,#
7+*,",&#06.,24%"#0#'.0/,-4%"#%$)0;#<$#/*&/0#-*,/'05#$%#3*1%#&02*%$#&,#8%:4%#20"3,.-*10#,"#+"#$+)%.#
$$,"0#1,#&0&',28%&#=#1,&20"6*%"?%&;#N0&#).+'0&#&+:3,.&*30&#8%:4%"#&,/:.%10#%$)+"%&#.,)$%&#,"#$%#
'0:$%2*9"#7+,#0:$*)%:%"#%#$0&#'0:$%10.,&#%#/%"-,",.&,#,"#&*$,"2*0#,#*"%2-*30&#%"-,#$%#3*0$,"2*%5#%#
.*,&)0#1,#&,.#&0/,-*10&#%#/%=0.,&#%2-0&#1,#&0/,-*/*,"-0#0#2.+,$1%1;#SB0.7+,#,$$0&#-,"4%"#&+#$,=#
/(M*/%5#,.%#Z#20&%&E#&,.#2*,)05#&,.#/+10#=#&,.#20I0;#!"-0"2,&5#-010#$0#7+,#3,4%/0&#7+,1%.#+"0#"0#
&,#8%#3*&-0O#&,.#20I0#,.%#'%.%#"0#*.#20..*,"10#%#%3*&%.#%#$%#^%&,O#=#&,.#/+10#"0#8%:$%.;#!&,#,.%#&+#
%.)+/,"-0#1,#,$$0&TZZ;#
@,#,&-%#/%",.%5#$%&#20/+"*1%1,&#"0#&9$0#1,I%.0"#1,#-,",.#%+-0.*1%1,&#.,'.,&,"-%-*3%&5#&*"05#
%1,/(&5# $%&# "+,3%&# %+-0.*1%1,&# */'+,&-%&# R/,1*%"-,# 20%22*9"# =# %/,"%?%&R# -%/'020# 7+,.4%"#
%&+/*.#$%#.,&'0"&%:*$*1%1#1,#,I,.2,.#20"-.0$;#vd0#6+*#$%#C$-*/%#%+-0.*1%15#2+%"10#=0#/,#6+*#=%#"0#
8%:4%#%+-0.*1%1,&5#=%#,$$0&#/%"1%:%"5#'0.#,&0#%:%I0#-,"4%"#2%/'%/,"-05#'0.#,&0#,$#,I>.2*-0#$0&#8%#
/%-%10;vZ_#
!$#%&,&*"%-05#$%#8+*1%#0#$%#*/'0&*2*9"#1,#%+-0.*1%1,&#),",.%:%#+"#3%240#1,#'01,.#$02%$;#Y%$#
3%240#&,#,M-,"14%#-%/:*>"#8%2*%#,$#-,..,"0#&02*%$#=#&,#,M'.,&%:%#,"#&,"-*/*,"-0&#1,#1,&'.0-,22*9";#
V0# 8%:4%# 7+*,"# .,'.,&,"-%.%# =# /%"-+3*,.%# $%# ,&-%:*$*1%1# &02*%$5# ,"# 02%&*0",&# *"2$+&0# '0.# $%.)0&#
',.*010&# 1,# -*,/'0E# S;;;,&%&# 20&%&# 8%# &+2,1*10# =# 1+.%"-,# 10&# %G0&# $%# 20/+"*1%1# "0# 8%# -,"*10#
"*")C"5# "*")+"%# %+-0.*1%1;# Y010&# &,# 8%"# *10# %# 0-.0# &*-*0&# =# ,"# ,$# '+,:$0# "%1*,# 8%:4%;;;TZ`;# @,$#
/*&/0#/0105#0-.0#'0:$%10.#.,2+,.1%#7+,#S;;;$%#8*&-0.*%#,&#%&45#$%&#%+-0.*1%1,&#.,"+"2*%:%"5#,.%#+"#
3%240#1,#'01,.;#V%1*,#7+,.4%#&,.#%+-0.*1%1;#Q,"4%#,$#/*$*-%.#=#$,#%)%..%:%5#3,"4%#,$#0-.0#$,#%)%..%:%#
%#$%#%+-0.*1%1#=#,.%#+"#3%240;;;TZ\#
!"#-%$,&#2*.2+"&-%"2*%&5#$0&#'0:$%10.,&#-.%-%.0"#1,#%/0$1%.&,#%#$%&#,M*),"2*%&#=#%2%-%.#$%&#
9.1,",&#1,$#).+'0#7+,#*/'0"4%#,$#/%"1%-0;#N%&#%+-0.*1%1,&#.,,/'$%?%1%&#"0#-,"4%"#$,)*-*/*1%1#"*#
,6*2%2*%# %$)+"%# %"-,# $%# '0:$%2*9"# =# ,.%"# &0/,-*1%&# %# ',./%","-,&# 20"-.0$,&# '0.# '%.-,# 1,# 7+*,",&#
'0.-%:%"#$%&#%./%&;#N%#%+&,"2*%#1,#%+-0.*1%1#,.%#3*3*1%#'0.#/+280&#'0:$%10.,&#20/0#+"%#&*-+%2*9"#
1,#?0?0:.%5#-%$#20/0#&,G%$%#,$#&*)+*,"-,#-,&-*/0"*0E##

#################################################
ZJ
#PQD;#^@bsbsBJL_#!"-.,3*&-%#%#%+-0.*1%1#1,$#2%&,.40#B.*/%3,.%#e'.03*"2*%#1,#N,0"2*0#B.%105#X+("+20f#,"#/%=0#1,$#
J[[J;#
ZZ
#PQD;#^@bsbsBJ]L#!"-.,3*&-%#%#%+-0.*1%1#1,#Q,","*$$0#e'.03*"2*%#1,#N,0"2*0#B.%105#X+%"+20f5#/%=0#1,#J[[J;#
Z_
#PQD;#^@bsbsB`[#V0-%&#1,#2%/'0#1,#,"-.,3*&-%#*"60./%$#%#$41,.#1,#$%#20/+"*1%1#7+,#6+,#%+-0.*1%1#,"#$%#>'02%#1,#$%#
3*0$,"2*%;#<220/%.2%#e<=%2+280f5#I+"*0#1,#J[[J;#
Z`
# PQD;# ^@bsbsBK[K# <+1*,"2*%# BC:$*2%# ,"# <:%"2%=# e<'+.4/%2f5# JK# 1,# %)0&-0# 1,$# J[[J5# 2%&0# V;w# W[;# Q42-*/%# 1,#
1,-,"2*9"#%.:*-.%.*%#=#-0.-+.%;#
Z\
#PQD;#^@bsbsB_LK#!"-.,3*&-%#%#'&*29$0)0#1,#$%#g6*2*"%#B.,$%-+.%$#1,#<22*9"#H02*%$#.,%$*?%1%#,"#02-+:.,#1,$#J[[J#,"#
Y%.%'0-0#eH%"#c%.-4"f;#

# J]W#
#
#
Q0=#%#20/'$,/,"-%.#$0#7+,#1*I0#,$#'.,&*1,"-,#1,#/*#20/+"*1%1;;;#$%#3,.1%1#7+,#,$#3%$$,#1,$#
.40# !",# 8%# &*10# 1,2$%.%1%# 20/0# ?0"%# $*:,.%1%# '0.# H,"1,.0# N+/*"0&0# =# ,$# "%.20-.(6*20O#
%80.*-%# ,&# 20/0# +"%# $+28%# &*"# 2+%.-,$5# 20/0# &,# 1*2,5# =# "0&0-.0&# $0&# 1,# $%# ?0"%# "0&#
1,:%-*/0&#,"-.,#$%#3*1%#=#%#$%#/+,.-,5#,"#+"%#$+28%#&*"#2+%.-,$5#20/0#&,#1*2,;#B0.#,&0#,&#7+,#
/+280&# $41,.,&# 8%"# 06.,"1%10# &+# 3*1%# '0.# $%# '%2*6*2%2*9"5# .,%$/,"-,# 1,&1,# $%# 1>2%1%# 1,$#
%G0#W]L[#8%&-%#$%#%2-+%$*1%1#3*3*/0&#"0&0-.0&#,"#?0?0:.%;#V0&0-.0&#8,/0&#*"60./%10#%#$0&#
,&-%/,"-0&# 1,$# !&-%10# =# '%.,2,# 7+,# "0# $,&# *"-,.,&%# "%1%5# .,%$/,"-,# ,&0# ,&# $0# 7+,# "0&#
20"/+,3,#20/0#$41,.,&#7+,#,&-%/0&#3*3*,"10#"0&0-.0&5#$%#3,.1%1#7+,#,&-0#%#/4#/,#,M-.%G%5#
,"#3,?#1,#7+,#"0&#%'0=%"#&,#$,#:.*"1%"#1,.,280#1,#3*1%#%#$0&#&,"1,.0&#$+/*"0&0&5#=#,&0#$0#
30=#%#.,',-*.#2+%"-%&#3,2,&#&,%#'0.7+,#=0#$0#,&-0=#3*3*,"10#,"#2%.",#'.0'*%5#=#$%#3,.1%1#7+,#
,&-0#20/0#>$#1*I0#7+,#,"#1*6,.,"-,&#20/+"*1%1,&#1,#.40#!",5#$%#/%.),"#1,.,28%5#,"#,&-0&#
/0/,"-0&# 1,&'$%?%10&5# %$)+"0&# .,2+',.%10&5# .,%$/,"-,# 2+%"10# ,$# ,I>.2*-0# *"*2*%# &+#
%22*0"%.#.,2+',.%"#%#+"0&#8,./%"0&;ZK#
#
N0&#&,"-*/*,"-0&#1,#/*,10#,#*"&,)+.*1%1#,"-.,#$0&#'0:$%10.,&#.,',.2+-*,.0"#,"#,$#%&',2-0#
&02*%$s0.)%"*?%-*30# 1,# $%&# 20/+"*1%1,&5#$0#7+,#&,#-.%1+I0#,"#,$#1,:*$*-%/*,"-0#1,#$%#0.)%"*?%2*9"#
20/+"%$;#!&#",2,&%.*0#.,20.1%.5#%1,/(&5#7+,5#'%.%#$%#'0:$%2*9"#2%/',&*"%#=#"%-*3%5#$%#20/+"*1%1#
"0# &9$0# ,&# ,$# .,6,.,"-,# 6+"1%/,"-%$# 1,# &+# *1,"-*1%1# &02*%$5# &*"0# ,&# -%/:*>"# $%# 7+,# 20",2-%#
&*/:9$*2%/,"-,#%#$%&#',.&0"%&#,"-.,#&4#=#20"#$%#"%-+.%$,?%;#!"#0-.%&#'%$%:.%&5#$%#3*0$,"2*%#,I,.2*1%#
'0.# $0&# ).+'0&# &+:3,.&*30&# =# $%&# F+,.?%&# <./%1%&# %$-,.9# &+# 20&/03*&*9"# /*&/%5# *"2$+=,"10# ,"#
,$$%5#'0.#&+'+,&-05#$0&#'%-.0",&#1,#20"1+2-%#=#1,#0.)%"*?%2*9";#
N0&#,&'%2*0&#1,#1*($0)0#=#1,2*&*9"5#20/0#$%&#.,+"*0",&#1,#$%#20/+"*1%1#=#$%&#%&%/:$,%&5#
&,# 8%:4%"# 20"3,.-*10# ,"# ,&'%2*0&# ',$*).0&0&;# @,# 8,2805# ,"# "0# '02%&# 02%&*0",&# $0&# %).,&0.,&#
%'.03,28%:%"# 7+,# $%# '0:$%2*9"# &,# ,"20"-.%:%# .,+"*1%# '%.%# 2%'-+.%.5# %2+&%.# =# ,I,2+-%.# %# $%&#
%+-0.*1%1,&#$02%$,&;#c+280&#-,&-*/0"*0&#1%"#2+,"-%#1,#$0&#%-%7+,&#%#$0&#7+,#&,#3*,.0"#,M'+,&-0&#$0&#
'0:$%10.,&5# &*"# -,",.# 2%'%2*1%1# 1,# .,&'+,&-%;# <"-,# -%$# 1,&'.0-,22*9"5# $0&# %6%",&# 1,# &0:.,3*3,"2*%#
*"1*3*1+%$#0#6%/*$*%.#,&-%:%"#'0.#,"2*/%#1,#-010;#SP%1%#+"0#&,#,&2%'%:%5#20"#&+#'.0'*%#3*1%5#,"#
).+'0&#0#*"1*3*1+%$/,"-,T;#N%#1,&20"6*%"?%#8%:4%#2%$%10#80"10#,"#$%#'0:$%2*9"5#20"&*1,.%"10#%$#
3,2*"0#20/0#&0&',280&0#0#,",/*)0;##
#
!"!"!"$?=@'8$6)$(86)*$-$@'@*(/3&+,$6)$.@,3&8,)'$
!!
U"%#3,?#7+,#$0&#).+'0&#%$?%10&#,"#%./%&#8%:4%"#-0/%10#'0&,&*9"#1,#$0&#,&'%2*0&5#,$*/*"%:%"#%#$0&#
.,'.,&,"-%"-,&#$,)4-*/0&#,"#2$%.%#&,G%$#1,#*-%&#!$(!'#$()!.!%&%)'*/,0+!$(!1%+/,#+(&;#P0"/*"%:%"#
%#%2%-%.#&*"#"*")+"%#1+1%#&+&#.,7+,.*/*,"-0&;#@*6+"14%"#,$#2.*-,.*0#1,#7+,#$%#'%$%:.%#1,$#B%.-*10#"0#
1,:4%#&,.#2+,&-*0"%1%#=#7+,#&+&#/%"1%-0&#1,:4%"#2+/'$*.&,#&*"#1*$%2*0",&;#@,#,&-,#/010#$0&#).+'0&#
&+:3,.&*30&# ,&-%:$,24%"# .0$,&# ,I,2+-*30&5# $,)*&$%-*30&# =# I+1*2*%$,&# %$# /*&/0# -*,/'0;# H*# %$)+*,"#
1*&2.,'%:%#0#&,#0'0"4%5#'01.4%#&,.#,$*/*"%10#&*"#20"-,/'$%2*0",&;##
!"# /+28%&# 20/+"*1%1,&# 0# '0:$%2*0",&# $%&# %+-0.*1%1,&# 8%:4%"# &*10# &+&-*-+*1%&#

#################################################
ZK
#PQD;#^@bsbsB_WJ#Y%$$,.#-,/(-*20#1,#1,&'$%?%10&5#H%-*'0#et+"4"f5#[_#1,#"03*,/:.,#1,#J[[J;#

# J]J#
"0/*"%$/,"-,#'0.#0-.%&#7+,#,&-%:%"#%$#/%"10#1,#$0&#).+'0&#%$?%10&#,"#%./%&#0#1,#$0&#/*,/:.0&#
1,$#,I>.2*-0E#SV0#8%:4%#%+-0.*1%1,&#=#$0&#7+,#)0:,."%:%"#,.%"#$0&#-,..0.*&-%&5#8%&-%#7+,#$$,)%.0"#$0&#
/*$*-%.,&# =# ,$$0&# "0/:.%.0"# %# $%# ),"-,# %&4# '0.# %&45# %$# )0:,."%10.5# %$# &+:'.,6,2-05# ,-2;TZL;#
<+-0.*1%1,&#=#1*.*),"-,&5#'0.#/*,10#%#&,.#%&,&*"%10&5#.,"+"2*%:%"#%#02+'%.#2%.)0&#0#%#'%.-*2*'%.#,"#
1,-,./*"%1%&# %2-*3*1%1,&# 1,"-.0# 1,# $%# 20/+"*1%1;# @,# ,&-,# /0105# &,# *:%# 1,&-.+=,"10#
&*&-,/(-*2%/,"-,#,$#0.1,"#*"-,."0#=#$%&#"0./%&#1,#20/'0.-%/*,"-0#&02*%$#=#'0$4-*20;##
!"# /+28%&# 02%&*0",&# $%&# %+-0.*1%1,&# 1,:4%"# '%&%.# 3,.)x,"?%&# =# 8+/*$$%2*0",&# %$# &,.#
,"I+*2*%1%&# 0# 2%&-*)%1%&# '0.# $%#%22*9"#1,#+"#).+'0#1,#I93,",&#%I,"0&#%#$%#20/+"*1%15#%./%10&#=#
20"#/%"10E#
#
;;;#1,#+"#/0/,"-0#%#0-.0#%#/,1*%#"028,5#'0.#$%#/%1.+)%1%#,"-.%:%"#=#8%24%"#%:+&0&;#@,&1,#
$%# ,"-.%1%# %# $%# ),"-,# $0&# 8%24%# $,3%"-%.# 8%&-%# 2%$%-0&5# ,"# :*:*.45# $0&# -.%4%# %# $%# '$%?%5# &*# "0#
,"20"-.%:%#%$#3*)4%5#$%&#342-*/%&5#$%&#%+-0.*1%1,&5#$0&#)0$',%:%;;;#%#2+$%-%?0&#1,#&+#%./%5#%&4#
$,&# ',)%:%;# @,&-.0?%:%"# $%&# '+,.-%&# ',"&%"10# ,"20"-.%.# %$)05# .0/'4%"# $%&# '+,.-%&5#
*").,&%:%";#<$)+"%&#20&%&#&,#$0&#$$,3%:%"5#-010#1,#*/'0.-%"2*%5#,&',2*%$/,"-,#1*",.05#%&4#
8%"#8,280#%2(;;;Z];#
#
#
N0&#1*.*),"-,&#,.%"#&0/,-*10&#=#0:$*)%10&#%#.,%$*?%.#+"#20"I+"-0#1,#&,.3*2*0&#,"#:,",6*2*0#
1,$# ).+'0# 7+,# %&4# $0# 0.1,"%:%;# @,',"1*,"10# 1,# $%&# ?0"%&5# $0&# 1*.*),"-,&# 0# %+-0.*1%1,&# 1,:4%"#
S2+:.*.#2+'0&T#R'%)0&#0:$*)%-0.*0&R#%#$0&#&+:3,.&*30&#=#,"#02%&*0",&#%#$0&#/*$*-%.,&;#!"#&+#1,6,2-05#
1,:4%"# .,%$*?%.# %22*0",&# '%.%# 0:$*)%.# %# $%# '0:$%2*9"# %# 2+/'$*.# I0."%1%&# 1,# -.%:%I0# +# 0-.%&#
%2-*3*1%1,&;##
#
#
c*#,&'0&0#,.%#%+-0.*1%15#,.%#'.,&*1,"-,O#v$0&#2%/*"%"-,&v#+"#14%#7+,#8%:4%#*10#%#$%#28%2.%#
$0#8%"#.,2$+-%105#$0#-+3*,.0"#'.,&0#+"#14%5#v/,#-*,","#7+,#%'0=%.v#%#$%#6+,.?%#$,#8%#0:$*)%10#
'%.%#7+,#%'0=,5#1,&'+>&#,&-+30#%'0=%"10;#<&4#2+%"10#,&-%:%#%'%.,2*9#1,"+"2*%105#2+%"10#
=%# ,&-%:%# 1,"+"2*%10# =%# "0# &%$4%/0&5# "0&# 7+,1(:%/0&# ,"# ,$# /0"-,# 20"# /*&# 8*I0&5# %84#
8,/0&#10./*10#%&+&-("10"0&;_[#
#
#
N%&# S"+,3%&# %+-0.*1%1,&T# -0/%:%"# $%# I+&-*2*%# ,"# &+&# '.0'*%&# /%"0&# =# ,I,2+-%:%"#
3,")%"?%&5#20/0#+"#/010#1,#.,&0$3,.#3*,I%&#20"-*,"1%&#20"#&+&#0'0","-,&#0#&+&#,",/*)0&#$02%$,&;#
N0&#).+'0&#&+:3,.&*30&#,I,2+-%:%"#%#$%&#',.&0"%&#&*"#/(&#-.(/*-,#7+,#,$#20"&,"&0#'0:$%2*0"%$#0#,"#
%$)+"0&# 2%&0&# &9$0# '0.# &+# 1,2*&*9"# %+-0.*-%.*%# ,# *1,0$9)*2%;# <# $0&# ,",/*)0&# &,# $,&# '.,I+?)%:%# =#
&,"-,"2*%:%# 1,# %"-,/%"0# =# %# $0&# %/*)0&# &,# $0&# %2,'-%:%# :%I0# %$)C"# ).%10# 1,# &0&',28%;# N0&#
/*,/:.0&#1,$#cDY<5#%$#'%.,2,.5#"0#$$,)%.0"#%#'.%2-*2%.#$%#SI+&-*2*%#'0'+$%.T#=#%+"7+,#,"#%$)+"0&#
2%&0&#&,#$$,3%:%"5#'0.#,I,/'$05#%#'0$*24%&#%#+"%#'$%?%#'%.%#%/,1.,"-%.$0&#=#)%"%.#2*,.-%#20"6*%"?%#
1,# $%# '0:$%2*9"5# $0&# .,&+$-%10&# "+"2%# $,&# 6+,.0"# :,",6*2*0&0&;# !$# 8,280# /*&/0# 1,# %/,1.,"-%.# =#
#################################################
ZL
#PQD;#^@bsbsBZJW#!"-.,3*&-%#%#'%&-0.%#1,#K[#%G0&5#H%"20&#e<=%2+280f5#/%.?0#1,#J[[J;#
Z]
#PQD;#^@bsbsBZW\#!"-.,3*&-%#%#'.06,&0.#1,#`[#%G0&5#P%.%'0#e<=%2+280f5#/%.?0#1,#J[[J;#
_[
#PQD;#Y,&-*/0"*0#J[J_K]#<=%2+280;#

# J]Z#
8+/*$$%.#%#$0&#.,'.,&,"-%"-,&#1,#$%#$02%$*1%1#'.0302%:%#.,28%?0#=#/*,105#=#$%&#%22*0",&#I+&-*2*,.%&#
"0#)%.%"-*?%:%"#",2,&%.*%/,"-,#7+,#$%#'0:$%2*9"#1*,.%"#&+#%'0=0#%$#).+'0#&+:3,.&*30;#
P0"# ,$# SI+*2*0# '0'+$%.T5# /+28%&# *"&-%"2*%&# =# '.02,1*/*,"-0&5# "%-+.%$/,"-,# 1,# $%.)0#
%$*,"-05#1,&%'%.,2*,.0"#'%.%#1%.#'%&0#%#+"%#)+*$$0-*"%#'0$4-*2%#7+,#&,.34%#'%.%#1,&2%:,?%.#"0#&9$0#%#
$0&#.,'.,&,"-%"-,&#1,#$%#'0:$%2*9"5#&*"0#'%.%#*"6+"1*.#/*,10#=#-,..0.#,"-.,#$%#'0:$%2*9";#<#-%$#'+"-0#
7+,#S,"#,&,#-*,/'0#=%#"0#,M*&-4%"#%+-0.*1%1,&5#,$#H,"1,.0#&,#%'01,.%:%#1,#8%2,.#$%#I+&-*2*%#,"#-01%#
60./%5# ,$$0&# 8%24%"# $%# I+&-*2*%# %# &+# /%",.%5# 20/0# $,&# '%.,24%# /,I0.# %# ,$$0&5# '0.# ,&0# /%-%:%"# &*"#
'*,1%1;T_W#
@,# ,&-,# /0105# ,$# '01,.# 1,# $%&# %./%&# &0/,-4%# &*"# 20/'%&*9"# %#-010&# =#&,# ,$*/*"%:%# %#$0&#
7+,# 1,&0:,1,24%"# 0# S-.%*2*0"%:%"T# %$# ).+'05# -%$# 20/0# &,# &,G%$%# ,"# ,$# &*)+*,"-,# -,&-*/0"*0E# S;;;#
"0&0-.0&#'01,/0&#20"&-%-%.#7+,#,$#B.,&*1,"-,#1,$#m0:*,."0#D,)*0"%$5#,$#m,.,"-,#1,#$%#H+:#D,)*9"5#
,$# <$2%$1,5# $%&# %+-0.*1%1,&5# -010&# ,.%"# &+:0.1*"%10&# '0.# ,&-,# &,G0.# =# -010&# 0:,1,24%"# =# "0&0-.0&#
7+,#>.%/0&#&*/'$,&#1*.*),"-,&#7+,#/(&#'014%/0&;#V0&0-.0&#"0#-,"4%/0&#'01,.;;;T_J;#!$#%:%"10"0#
1,#$0&#2%.)0&#'0.#$0&#1*.*),"-,&#$02%$,&5#=%#&,%#'0.#%/,"%?%&#0#'0.#/*,10#%#&,.#342-*/%&#1,#%$)C"#
%-,"-%105#-.%I0#20/0#20"&,2+,"2*%#,$#1,:*$*-%/*,"-0#,#*"2$+&0#$%#1,&-.+22*9"#1,#$%&#0.)%"*?%2*0",&5#
7+,#"0#,&-%:%"#'.,'%.%1%&#'%.%#8%2,.#6.,"-,#$0&#%22*0",&#1,#$0&#).+'0&#%$?%10&#,"#%./%&;#
#
#
P$%.0# 8%# %6,2-%105# 2.,%"10# ,$# -,..0.5# 2.,%"10# ,$# /*,105# &*"0# -%/:*>"# 1*)%/0&# /+280&#
1*.*),"-,&#&,#",+-.%$*?%"5#n"0o#0#&,%#'0.#,$#/*,10#=#'0.7+,#-,"4%"#7+,#,&20"1,.&,#2+%"10#
,&-%:%"# %/,"%?%10&5# &,# ",+-.%$*?%"5# %84# &,# 3,# *"2$+&0# ,$# 1,:*$*-%/*,"-0# 1,# $0&# '%.-*10&#
'0$4-*20&# 1,# *?7+*,.1%5# n"0o# &,# 3%"# 2%1%# 3,?# 8%&-%# 7+,# 6*"%$/,"-,# =%# ,"# $%# ,-%'%# 1,#
F+I*/0.*5# =%# "0# ,M*&-,# "*# &*7+*,.%# -*,",# +"%# '.,&,"2*%# /+=# 6+,.-,5# n"0o# %# "*3,$# 1,# $%#
.,'.,&,"-%2*9"# 1,# $%# &02*,1%1# ,"-0"2,&# 2.,0# 7+,# %6,2-%5# &*# /+280# &0$0# 7+,# '0.# 1*6,.,"-,&#
.%?0",&# 1,5# "0# &0$%/,"-,# H,"1,.0# &*"0# -%/:*>"# $%# ,"-.%1%# 1,# $%# $4",%# 20"&,.3%10.%# 1,# $%#
*)$,&*%#-%/:*>"#%6,2-%#-010#$0#7+,#,&#$%#0.)%"*?%2*9"_Z;#
!
#
Y%/:*>"#,$#*").,&0#3*0$,"-0#1,#$0&#/*$*-%.,&#-+30#.,',.2+&*0",&#&0:.,#$%#,&-.+2-+.%#$,)4-*/%#
1,#'01,.#1,#$%&#20/+"*1%1,&;#!$#%:+&0#1,#$0&#/*,/:.0&#1,#$%&#6+,.?%&#1,$#0.1,"#&,#,M'.,&%:%#,"#
1,-,"2*0",&#%.:*-.%.*%&5#-0.-+.%#1,#'0:$%10.,&;#N%#%).,&*9"#%-,"-%:%#20"-.%#$%#20"2,'2*9"#2+$-+.%$#1,#
$%&# '0:$%2*0",&# .,1+2*>"10$%&# %# $%# 2%$*1%1# 1,# *"6,.*0.,&;# N%# S.,2+',.%2*9"# 1,$# 0.1,"T# "0# ,.%#
1*6,.,"-,#%#$%#'.(2-*2%#1,#$%#20"7+*&-%#1,#S?0"%&#$*:,.%1%&T;#!"#%/:0&#2%&0&5#,$#'01,.5#,"#$+)%.#1,#
20"&-.+*.# +"%# *"&-*-+2*9"# 7+,# )%.%"-*?%.%# $%# 20"-*"+*1%15# 1,&8%24%# $%&# .,$%2*0",&# 7+,# ),",.%:%# $%#
0.)%"*?%2*9"# &02*%$;# B.0:%:$,/,"-,5# $0&# %2+,.10&# -(2*-0&# 1,# S2%&-*)%.# %# $0&# 6%/*$*%.,&T# 1,# $0&#
).+'0&#&+:3,.&*30&5#8%:.4%"#$$,3%10#%#$0&#/*$*-%.,&#%#.,%$*?%.#,I,2+2*0",&#,M-.%I+1*2*%$,&;##
#
#
#################################################
_W
#PQD;#^@bsbsB_W`#Y%$$,.#1,#)>",.0#20"#3%.0",&#.,%$*?%10#,"#X+%/%")%#e<=%2+280f5#JZ1,#02-+:.,#1,#J[[J;#
_J
# PQD;# ^@bsbsB_L]# !"-.,3*&-%# %# '.06,&0.# /*,/:.0# 1,# $%# 6,1,.%2*9"# 2%/',&*"%# ,"# Y%.%'0-0# eH%"# c%.-4"f# 02-+:.,# 1,$#
J[[J#
_Z
#PQD;#^@bsbsBJ_]#!"-.,3*&-%#%#'.06+"1*1%1#%#!M#'.,&*1,"-,#1,$#Pg@@!X#=#102,"-,#+"*3,.&*-%.*05#B+"0#eB+"0f5#/%=0#
1,#J[[J;#

# J]_#
!$# %G0# 1,# L]# /,# 2%'-+.%.0"# ,"# $%# B$%?%# H%"# c%.-4"# =# "+,3%/,"-,# /,# $$,3%.0"# %# $%#
@bVPgY!5# %2+&("10/,# 1,# -,..0.*&-%5# 1+.%"-,# W_# 14%&;# N0&# 10&# '.*/,.0&# 14%&# ,&-+3,#
20$)%10#1,#'*,#'%.%#7+,#20"6,&%.%#1,#%2-0&#7+,#"0#20/,-4#"+"2%;#B,.0#1,&'+>&#1,#W_#14%&#
0:-+3,# /*# $*:,.-%1# =# &+6.4# 1,# +"%# .,'.,&*9"# 1,# 3*0$,"2*%# ,M-.,/%# 1,$# !&-%10# =# ,&#
'0&*:$,/,"-,# ,"# ,&%&# 20"1*2*0",&# /+280&# 1,# $0&# 7+,# ,&-("# 80=# 2%.2,$%10&# '0&*:$,/,"-,#
,&-("#&*"#2+$'%5#',.0#-%/:*>"#+"#:+,"#20"-*"),"-,#'0&*:$,/,"-,#$0#,&-,#20"#.%?9";__#
#
#
<&4#'+,&5#$%#3*0$,"2*%#1,:*$*-9#$%&#0.)%"*?%2*0",&#1,#:%&,#=#$%&#0.)%"*?%2*0",&#20/+"%$,&O#
>&-%&#"0#,&-%:%"#'.,'%.%1%&#'%.%#.,&*&-*.#"*#'%.%#1%.#+"%#.,&'+,&-%#%#"*3,$#20$,2-*30;#N%#'0:$%2*9"#
-+30#/*,10#1,#,I,.2,.#&+#1,.,280#%#$%#1,6,"&%#'0.7+,#&,#8%:4%#*"&-%$%10#,"#&+#*"-,.*0.#+"#2$*/%#1,#
1,&20"6*%"?%#=#&0&',28%#%#.%4?#1,#$%&#*"2+.&*0",&#3*0$,"-%&#=#&0.'.,&*3%;#c(&#%1,$%"-,5#$0&#20/*->&#
1,# %+-01,6,"&%# =# $%&# .0"1%&# $0).%.4%"# %.-*2+$%.# +"# 2*,.-0# "*3,$# 1,# 0.)%"*?%2*9"# 20"# ,$# %'0=0# 1,$#
!&-%10;#
#
*0*0>0!3?@AB?CDEFEGH?IJK!L?M!@H@J?GE!L?!NEDJHOHNEOHPI!OHBLELEIE!
#
U"%#1,#$%&#20"&,2+,"2*%&#1,$#%:+&0#1,#'01,.#=#1,#$%#+&+.'%2*9"#1,#6+"2*0",&#6+,#,$#1,:*$*-%/*,"-0#
1,$# &*&-,/%# "0./%-*30# 1,# $%# 0.)%"*?%2*9";# H,"1,.0# N+/*"0&05# %$# .,2$+-%.# &0:.,# -010# %# I93,",&# =#
/+I,.,&5# '.,-,"14%# %102-.*"%.$0&5# '+,&# -,"4%# 20/0# /,-%# 60./%.# $%# *1,%# 1,# 7+,# ,"# ,$$0&# ,$# '01,.#
1,&2%"&%:%# ,"# ,$# 6+&*$;# @,# ,&-,# /0105# $0&# I93,",&# &,# *"*2*%.0"# ,"# +"%# ,&2+,$%# 7+,# ,"# $+)%.# 1,#
1,6,"1,.#$%#20"&-.+22*9"#1,#+"#0.1,"#=#.,&',-%.$0#%'.,"14%"#%#-.%"&).,1*.#$0&#2.*-,.*0&#1,#%+-0.*1%1#
%"2,&-.%$/,"-,#20"&-.+*1%;#@*280#1,#0-.%#/%",.%5#$0&#).+'0&#&+:3,.&*30&#%2-+%:%"#'0.#,"2*/%#1,#
2+%$7+*,.#$,=5#$%#.,,/'$%?%:%#'0.#$%#%22*9"#3*0$,"-%5#8%2*,"10#,&-%$$%.#$0&#'.02,1*/*,"-0&#%'0=%10&#
,"# "0./%&# 20"&+,-+1*"%.*%&;# b/'0",.# +"# S"+,30# 0.1,"T# 0# S.,2+',.%.# ,$# 0.1,"T5# $,I0&# 1,# &,.# +"%#
6*"%$*1%1# .,%$# =# :,",6*2*0&%# '%.%# $%# '0:$%2*9"5# &,# 8%:4%# 20"3,.-*10# ,"# +"%# /%",.%# 1,# &+I,-%.# 0#
,$*/*"%.#%#$%&#',.&0"%&#7+,#&,#2.,4%#7+,#2%+&%:%"#0#2%+&%.4%"#%$)C"#'.0:$,/%;##
N%&# %+-0.*1%1,&# %',"%&# '014%"# ,I,.2,.# &+&# .0$,&;# N%&# "0./%&# 7+,# .,)4%"# $%# 0.)%"*?%2*9"#
8%:4%"#&*10#&,2+,&-.%1%&#'0.#$%#0.)%"*?%2*9"#&+:3,.&*3%#7+,#$$,)%:%#%#20"-.0$%.#$%#?0"%#=#,I,.24%#,$#
'01,.;#N%#6.%&,#1,#S$0&#/*$#0I0&#=#/*$#0410&T#1,),",.9#$%#3*1%#&02*%$#'C:$*2%#=#20"3*.-*9#$%#&02*,1%1#
,"#+"%#,&',2*,#1,#'%"9'-*20#)$0:%$5#,&#1,2*.5#+"#$+)%.#10"1,#-010&#&,#&,"-4%"#3*)*$%10&5#-.%&-02%"10#
,$#&,"-*10#1,#$%#$*:,.-%1#,"-.,#$0&#'0:$%10.,&;#@,#$%#"028,#%#$%#/%G%"%#$%#3*1%#20-*1*%"%#&,#20"3*.-*9#
,"# +"# (/:*-0# 2,..%10# :%I0# 3*)*$%"2*%# ',./%","-,5# =# 10"1,# $%# 1,&20"6*%"?%# ,.%# ,$# 2$*/%# &02*%$#
"%-+.%$#'%.%#$%#&+',.3*3,"2*%;#
<"-,# $%# %+&,"2*%# 1,# $%# %+-0.*1%1# '0.# ,$*/*"%2*9"5# 8+*1%# 0# &+&-*-+2*9"5# ,$# ,&'%2*0# &,#
20"3,.-4%5#20/0#&,#8%#1*2805#,"#S-*,..%#1,#"%1*,T5#+"#$+)%.#10"1,#"0#&,#'014%#"*#&*7+*,.%#/%"-,",.#
$%&# *"&-*-+2*0",&# 'C:$*2%&# =# .,)*&-.%.# $%# 8*&-0.*%# 20-*1*%"%5# $0&# "%2*/*,"-0&5# $0&# /+,.-0&# =# $0&#

#################################################
__
#PQD;#^@bsbsB`WJ#<+1*,"2*%#BC:$*2%#Y,/(-*2%#SQ*0$,"2*%#B0$4-*2%#=#P0/+"*1%1#!1+2%-*3%T5#N*/%5#JL#1,#02-+:.,#1,$#
J[[J;#Y,&-*/0"*0#"C/,.0#J;#

# J]`#
/%-.*/0"*0&;#!$#1,&2%:,?%/*,"-0#1,#$%&#0.)%"*?%2*0",&#-,./*"9#"0#&9$0#'0.#$0).%.#7+,#,$#2+,.'0#
&02*%$#7+,1,#%2>6%$0#&*"0#-%/:*>"#1*&',.&0#'0.#/+280#-*,/'0;#SF+,#+"%#-*,..%#1,#"%1*,5#"0#-+3*/0&#
%+-0.*1%1#"*#<$2%$1,#1,$#LK#%$#][5#&,#2,..9#$%#c+"*2*'%$*1%15#"0#8%:4%#"%1%5#0#&,%#&,#1,&/%"19#$%#
'0:$%2*9"5#"0#8+:0#"*")C"#-*'0#1,#0.)%"*?%2*9"#=#"*")C"#-*'0#1,#%+-0.*1%1,&#1,$#LK#%$#][;T_`#
!$#*"*2*0#/*&/0#1,$#20"6$*2-0#%./%10#20"&-*-+=9#+"%#%22*9"#7+,#7+,:.%:%#$%#20"-*"+*1%1#1,#
+"%# *"&-*-+2*0"%$*1%1# '0$4-*2%# 7+,# -.%-%:%# 1,# 60.-%$,2,.&,# %# -.%3>&# 1,# $%&# ,$,22*0",&# $02%$,&5#
.,)*0"%$,&# 0# "%2*0"%$,&;# !$# S:0*20-# ,$,2-0.%$T# 6+,# +"# %-,"-%10# 20"-.%# $0&# 1,.,280&# 2*+1%1%"0&# =#
'0$4-*20&# '0&-,.)%10&# '0.# /+280# -*,/'0;# <&*/*&/05# &,# %-,"-%:%# 1,&-.+=,"10# $0&# 102+/,"-0&# 1,#
*1,"-*1%1#0#$0&#/%-,.*%$,&#,$,2-0.%$,&5#%&,&*"%"10#%#$0&#2%"1*1%-0&#=#%/,"%?%"10#%#$%&#',.&0"%&#7+,#
'.,-,"14%"#,I,.2,.#&+#1,.,280#=#1,:,.#'.*/0.1*%$#20/0#2*+1%1%"0&;##
#
#
d%#"0#'014%#8%:,.#%+-0.*1%1,&5#=%#"0#'014%#8%:,.#2%"1*1%-0&#'%.%#%$2%$1,&5#=%#"0;#Y010#,$#
/+"10#,&-%:%#20"#/*,10#'%.%#&,.5#'%.%#'.,&-%.#+"#&,.3*2*0#20/0#%$2%$1,5#20/0#)0:,."%10.5#
20/0#I+,?5#20/0#'%.%#1,2$%.%.&,#1,#-%$#2+%$#'%.-*10;#N%&#,$,22*0",&#7+,#8+:0#,"#,&,#-*,/'0#
8%:4%# J[# 9# Z[# 30-0&# 1,# $0&# 7+,# ,&-%:%"#%$$45#/%&#%..*,&)("10&,5#/%&;#B,.0#$%#),"-,#=%#"0#
7+,.4%#&%:,.#=%#"*#1,#30-0&#"*#1,#'%.-*10&5#"*#1,5#"*#1,#).+'0&#1,#"*")+"%#2$%&,5#'0.7+,#,$#
'("*205#,$#/*,10#,.%#/+280#=#=%#"0#&>5#$0&#7+,#1*.*)4%"#,$#b!D#,"#,&,#/0/,"-0#=#$0&#7+,#
7+,.4%"#&,)+*.#20"#&+&#'%.-*10&#&*#'0.#0-.0&#/,1*0&#,&-%:%"#8%2*,"105#=0#"0#&,;_\#
#
!$# &*&-,/%# -.%1*2*0"%$# 1,# .0-%2*9"# 1,# 2%.)0&# 1,"-.0# 1,# $%&# 20/+"*1%1,&# 6+,#
&*&-,/(-*2%/,"-,# 1,&-.+*10# '0.# $0&# 7+,# +&+.'%:%"# &+&# 6+"2*0",&;# N%# S"+,3%T# 0.)%"*?%2*9"#
&+:3,.&*3%# '.,-,"14%# +"# ,&-*$0# S&02*%$*&-%T# 7+,# $%# '0:$%2*9"# &,# 3,4%# 0:$*)%1%# %# %2%-%.# %+"# &*"#
20/'.,"1,.#'0.#-,/0.#%#&,.#&*"1*2%10#20/0#S=%"%#+/%T#0#S-.%*10.;T#
B0.# &+# '%.-,5# $%# '.,&,"2*%# 1,$# !I>.2*-0# ,"# %$)+"0&# $+)%.,&5# '.0/03*,"10# $%# $,=# 1,#
%..,',"-*/*,"-05#'.03029#"0#&9$0#20"6+&*9"#&*"0#1,&20"6*%"?%#,"-.,#$%#),"-,#/*&/%;#c+28%&#1,#&+&#
%22*0",&#,.%"#3*&-%&#20"#.,2,$05#,"#.%?9"#1,#$%&#/%$%&#,M',.*,"2*%&#3*3*1%&#%#$0#$%.)0#1,$#20"6$*2-0;#
#
#
P+%"10#%'%.,2*9#$%#N,=#1,#<..,',"-*/*,"-05#,$#!I>.2*-0#"0#-,#*"3,&-*)%:%#1,#19"1,#0#29/0#
,&;# !$$0&# 1,# 6.,"-,# 3,"4%"# =# -,# %..%"2%:%";# B0.# ,&0# 7+,# -010# ,$# '+,:$0# &,# 8%# *10# %#
%..,',"-*.&,# %# c%1.,# c4%# =# %# 2%+&%# 1,# ,&0# $%# ),"-,# 8%# /+,.-0;# N0&# 8%"# /%-%10# $0&#
H,"1,.*&-%&;# @,&1,# ,&,# %G0# %7+4# "0# 8%:4%# <+-0.*1%1,&5# .,2*>"# 8%2,# J5# Z# %G0&# 7+,# 8%=#
%+-0.*1%1,&;_K#
#
@,# 0-.0# $%105# $%# /%.28%# 1,# $%# 3*1%# 2*+1%1%"%# &,# 3*0# %$-,.%1%# '0.# $%# $+28%# '0.# ,$# 20"-.0$#
8,),/9"*20# 1,$# -,..*-0.*0;# N0&# '0:$%10.,&# -,"4%"# 7+,# S',1*.# ',./*&0T# %# $%&# %+-0.*1%1,&# 1,# 6%2-0#
'%.%# '01,.# /03*$*?%.&,;# @,# ,&-,# /0105# $%# $*:,.-%1# 1,# $*:.,# -.("&*-0# =# 0-.0&# %&',2-0&# 1,# $%# 3*1%#
2*+1%1%"%#"0#&0$0#&,#3*,.0"#&+&',"1*10&5#&*"0#7+,#-%/:*>"#&,#*/'0&*:*$*-%:%#&,)+*.#20"#,$#&*&-,/%#
1,#*"-,.2%/:*0#=#,$#/,.2%105#2.,%"10#+"#,&'%2*0#.,1+2*105#20"-.0$%10#=#&*"#&%$*1%;#S!$#7+,#&%$)%#1,#
#################################################
_`
# PQD;# ^@bsbsB_[Z# !"-.,3*&-%# ,"# '.06+"1*1%1# %# 6+"2*0"%.*0# /+"*2*'%$# =# ,&2.*-0.;# U28*?%5# Y02%28,# eH%"# c%.-4"f5# J`#
%)0&-0#1,#J[[J;#
_\
#PQD;#^@bsbsBJ`\#!"-.,3*&-%#%#.,$*)*0&%#10/*"*2%#20$0/:*%"%5#<=%2+280#e<=%2+280f5#/%=0#1,#J[[J;##

# J]\#
3*%I,# 1,:,.(# 1%.# 2+,"-%# %# $%# :%&,# /*$*-%.;# @*I0# 7+,# $%# /*&*9"# 1,# "0&0-.0&# ,&# 1,# 20/:%-*.# 20"# $0&#
-,..0.*&-%&#=#7+,#'0.#-%$#/0-*30#",2,&*-%:%#$%#20$%:0.%2*9"#=#2+/'$*/*,"-0#1,#-010&#$0&#20/+",.0&;#
N%#:%&,#/*$*-%.#&,#,"2+,"-.%#%'-0#'%.%#&,.3*.$,&#%#-010&;T_L#
!"# 02%&*0",&5# ).%"# 2%"-*1%1# 1,# I93,",&# ,.%"# $$,3%10&# '0.# $0&# ).+'0&# &+:3,.&*30&# =#
1,3+,$-0&#%#&+&#'0:$%10&5#,"#%$)+"0&#2%&0&5#1,&'+>&#1,#+"#-*,/'0#1,#&,.3*2*0&;#N%#%+&,"2*%#1,#$0&#
I93,",&#&*"#,$#1,:*10#20"&,"-*/*,"-0#1,#$0&#/%=0.,&#8%:4%#&*10#+"%#&+,.-,#1,#S1,&0:,1*,"2*%T#%#$%#
%+-0.*1%1#,&-%:$,2*1%5#7+,#'020#%#'020#6+,#*"2.,/,"-("10&,#8%&-%#1,&-.+*.#$%#.,6,.,"2*%#:(&*2%#1,#
&,)+.*1%1#=#'.0-,22*9"5#20/0#,&#$%#1,#$%#6%/*$*%;##
#
#
;;;#%#3,2,&#"0&#0:$*)%:%"5#$$,3%:%"#%#$0&#2%/'0&#,"#.,+"*0",&#,"#10"1,#1+.%:%#-010#,$#14%5#
-01%#$%#"028,5#.,&)+%.1%10#'0.#,$$0&#/*&/0&#1,#1*&-*"-%#60./%;#d#'0"*,"10#-%/:*>"#20/0#
3*)*$%"-,&# %# $%&# 2%..,-,.%&# ,"# 1*&-*"-0&# &*-*0&5# '%.%# 3,.# &*# &,# %2,.2%.%# ,$# !I>.2*-0;;;# V0# "0&#
1,I%:%5# "0# "0&# 1,I%:%# &%$*.# %# "+,&-.%&# 2%&%5# ',14%&# ',./*&05# -,# 2%&-*)%:%"5# '0.# 1,2*.5# ,"#
60./%# 64&*2%;# X%24%"# .%",%.# =# 0-.%&# 20&%&# /(&;# V0&# -,"4%"# %$# &,.3*2*0# 1,# ,$$0&5# +&%:%"#
"+,&-.%&# 6+,.?%&5# "+,&-.%&# 20&%&;# d# '0.# 0-.%# '%.-,# &%2%:%"# %# "+,&-.0&# 8*I0&# 0:$*)%:%"5#
$$,3%:%"#+"#/,&#0#10&#%G0&#=#%&4#8%2,.#2%/*"%.;#<84#%$)+"0&#6%$$,24%"#=#0-.0&#.,).,&%:%";#
!$$0&#1,24%"#-%$#6,28%#2+/'$,#-+#8*I0#=#3%#,&-%.#20"#+&-,1,&;_]#
#
N+,)0#1,$#%102-.*"%/*,"-0#.,%$*?%10#'0.#$0&#).+'0&#&,"1,.*&-%&#=#20"#+"#%./%#,"#$%#/%"05#
$0&# I93,",&# &,# 20"3,.-4%"# ,"# ',.&0"%&# */'0.-%"-,&# 6.,"-,# %# $%# '0:$%2*9"# =# 20"&*1,.%:%"# 20/0#
,",/*)0#%#-010#%7+,$#7+,#0&%:%#0'0",.&,#0#1*&2.,'%.;#
#
#
!"-0"2,&# =0# $$,)+># =# 7+*&,# 8%2,.# /*# 28%2.%# =# %84# ,&# 10"1,# ,$$0&# 3*,",";# c*&# /*&/0&#
%/*)0&# 7+,# 8%:4%"# 2.,2*10# %845# 8%:4%/0&# ,&-+1*%105# 3*,","# $0&# %/*)0&# 1,# /*# '%'(# 0-.0&#
%/*)0&#3*,",#20"#&+#%./%5#%'%.,2,"#+"#14%#20/0#%#$%#+"%#1,#$%#-%.1,5#1,&'+>&#1,#%$/+,.?05#
,&-%:%# .,'0&%"10# =# $$,)%"# 20"# &+# %./%# =# 3*,","# =# $0# '.*/,.0# 7+,# 1*2,"# ,&E# hP0/'%G,.05#
:+,"%&# -%.1,&i;# d# %# /4# ,&%# '%$%:.%# 1,# h20/'%G,.0i# /,# 2%+&9# +"# '020#1,#).%2*%#=#=0#/,#
&0".,4#=#"+"2%#8%:4%#,&2+28%10;#!"-0"2,&5#,$$0&#&,#'0","#&,.*0&#=#/,#$$%/%"#$%#%-,"2*9"#=#
/,#'.,)+"-%"#&*#30=#%#3*3*.#%84#0#,&#7+,#,&-0=#,"#60./%#-.%"&*-0.*%;#!&0#7+,.4%"#&%:,.#'0.#$0#
-%"-0# =0# -,"4%# $%# 1,2*&*9"# 1,# 7+,1%./,# %84# 1,6*"*-*3%/,"-,# %# 8%2,.# /*# 28%2.%;# !"-0"2,&#
,$$0&#/,#'0","#20"1*2*0",&5#&*#=0#/,#30=#%#7+,1%.#%84#-,")0#7+,#&+I,-%./,#%#$%&#"0./%&#%#
$%&#.,)$%&#1,#%84#7+,#,M*&-,"#,"#,&,#20/*->;#N0#'.*/,.0#7+,#/,#1*2,"#,&E#v-*,",&#7+,#-,",.#
,"#2+,"-%#7+,#=%#,&-%#,&#+"%#?0"%#0.)%"*?%1%5#%80.%#-010&#&0/0&#20/'%G,.0&#,"-0"2,&#%7+4#
&*#-,#3%&#%#7+,1%.#-*,",&#7+,#,&-%.#'.,&,"-,#,"#$%&#6%,"%&5#,"#$%&#.,+"*0",&5#8%2,.#3*)*$%"2*%5#
*.-,#1,#20/*&*9"5#,-2;5#,-2;`[#
#
#
!$# BPB# H,"1,.0# N+/*"0&0# 0:$*)%:%# %# %&*&-*.# %# &+&# .,+"*0",&# %# S).%"1,&5# 28*7+*-0&5#
I93,",&T5#=#"0#'014%"#8+*.#'0.7+,#,.%"#2%&-*)%10&;#N0&#"*G0&5#-,/'.%"%/,"-,5#6+,.0"#&0/,-*10&#%#
3*3*.#,#*"-,.*0.*?%.#,$#2%0&#=#,$#1,&0.1,"#&02*%$;#V0#8%:4%#+"#$+)%.#1,#.,6,.,"2*%#7+,#1>#,&-%:*$*1%15#
/(&# :*,"# ,$# /*,10# =# $%# *"&,)+.*1%1# ,.%"# $0&# /,2%"*&/0&# '&*20$9)*20&# 7+,# ,/'+I%:%"# %# :+&2%.#
####################################################################################################################################################
_K
# PQD;# ^@bsbsBZ[J# !"-.,3*&-%# ).+'%$# 20"# /+I,.,&5# P%&,.40# 1,# K# 1,# g2-+:.,# e'.03*"2*%# 1,# N,0"2*0# B.%105# X+%"+20f#
/%=0#1,$#J[[J;#
_L
#PQD;#^@bsbsB_Z#Y.%"&2.*'2*9"#1,#$%&#%2-%&#1,#<&%/:$,%&#P0/+"%$,&#1,#<220/%.2%#e<=%2+280f;#<2-%#1,$#%G0#W]LL;#
_]
# PQD;# ^@bsbsBJK]# !"-.,3*&-%# %$# '.,&*1,"-,# 1,# $%# <&02*%2*9"# V*G0# t,&C&# 1,# <+2%=%2+# =# %1,/(&# %+-0.*1%1# 1,# &+#
20/+"*1%1;#B.*/%3,.%#e'.03*"2*%#1,#N,0"2*0#B.%105#X+%"+20f5#/%=0#1,#J[[J;#

# J]K#
.,6+)*0&#.,$%-*3%/,"-,#&,)+.0&#,"-.,#&+&#'%.*,"-,&#0#20"02*10&#&*"#$0).%.$05#,/',0.%"10#,"#/+280&#
2%&0&5#&+#20"1*2*9"#1,#%:%"10"0;#S<#$0&#"*G0&#$,&#,"&,G%:%"#'%.%#7+,#&,#,&20"1%"#1,#10&#,"#10&#0#
1,# -.,&# ,"# -.,&# ',.0# 1,:4%/0&# 1,# 20..,.# +"0# %# +"0# '0.# 7+,# &*# "0&# %)%..%:%"# "0&# /%-%:%"# 20"#
2+28*$$0&#0#:%$%&;;;#$0&#1,#$%&#'%-.+$$%&#/%-%:%"#%#$%&#/%/(&#=#%#&+&#8*I0&5#$0&#/%-%:%"#20"#'*20&#,"#
$%#2%:,?%#=#/0.4%"#20/0#',..0&;T`W#
!$# ,&7+,/%# 1,# 20"-.0$# *"&-%$%10# '0.# $0&# ).+'0&# &+:3,.&*30&5# ,$# !I>.2*-0# =# $%&# .0"1%&# 1,#
%+-01,6,"&%# .,'.01+24%# '%-.0",&# %"($0)0&# 1,# 3*0$,"-%/*,"-0;# N%&# %+-0.*1%1,&# ,.%"# */'+,&-%&# =#
20$02%1%&# 1,# ,/,.),"2*%# ,"# +"# 2$*/%# 1,# 8,.0*2*1%15# /,&*%"*&/0# =# /*&-*2*&/0;# N0&# /*$*-%"-,&# 1,#
H,"1,.0# N+/*"0&0# '.,-,"14%"# &0:.,# -010# 20.0"%.# &+# /,-%# %# -.%3>&# 1,$# 2%/*"0# 1,# $%# %22*9"5#
20"-%)*%"10#+"%#/4&-*2%#1,$#8>.0,#7+,#:+&2%#$%#20"7+*&-%#1,#+"#"+,30#!&-%10;#N0&#&0$1%10&#-,"4%"#
$%# /*&*9"# 1,# &%$3%.# %$# '%4&# 1,# $0&# ,",/*)0&# 1,# $%# '%-.*%5# =# I+&-*6*2%:%"# 20"# ,$$0# &+# '.,-,"&*9"# 1,#
&0/,-,.# 0# ,$*/*"%.# -010# $0# 7+,# &,# 20"&*1,.%:%# ,",/*)0;# N%# /4&-*2%# ,.%5# ,"# $%# '.(2-*2%5# +"#
*").,1*,"-,#6+"1%/,"-%$#1,#+"#20/:%-,#,"#,$#7+,#$0&#/,1*0&#'%.,24%"#*/'0",.&,#&0:.,#$0&#6*",&;#
#
#
V0#-,"4%/0&#%$2%$1,5#-,"*,"-,&#)0:,."%10.,&5#"0#8%:4%#"%1*,;#!"-0"2,&#"0&0-.0&#>.%/0&#,$#
C"*20#.,&',-0#'0.7+,#,&-(:%/0&#0.)%"*?%10&#=#"0&0-.0&#>.%/0&#$0&#7+,#&%"2*0"(:%/0&#$0&#
'.0:$,/%&# 7+,# %'%.,24%";# H%"2*0"(:%/0&# $0&# %1+$-,.*0&5# $%&# 3*0$%2*0",&5# $0&# /%$-.%-0&5#
%&+/*/0&#,&-%#-%.,%#'0.7+,#20/0#=%#$,&#1*I,#"0#8%:4%"#%+-0.*1%1,&#,"#,&-%&#?0"%&;`J#
#
# N%#$,=#=#,$#0.1,"#&,2+,&-.%10&#'0.#$%#3*0$,"2*%#1,$#20"6$*2-0#%./%10#-*,","#1*6*2+$-%1,&#'%.%#
.,8%2,.&,;#!$#'.0=,2-0#%"8,$%10#1,#.,"03%2*9"#1*.*),"2*%$#,"6.,"-%#+"#1*642*$#'+"-0#1,#'%.-*1%5#'+,&#
$%# '>.1*1%# 1,# 1*.*),"-,&5# %# 2%+&%# 1,# $0&# %&,&*"%-0&5# $%&# 1,&%'%.*2*0",&# =# $0&# 1,&'$%?%/*,"-0&#
60.?%10&5#8%#*"-,..+/'*10#$%#-.%"&/*&*9"#1,$#%'.,"1*?%I,#&02*%$#7+,#&*)"*6*2%#%&+/*.#,$#$*1,.%?)0#=#
8%#.,-.%4105#'0.#,$#-,/0.#=#$%#1,&20"6*%"?%5#%#7+*,",&#20..,&'0"1,.4%#%&+/*.#,$#'%',$#1,#$%&#-%.,%&#
1*.,2-*3%&;#<&4#&,#0:&,.3%#,"#,$#&*)+*,"-,#-,&-*/0"*05#$+,)0#1,#+"#%"($*&*&#1,-%$$%10#1,$#20"-,M-0E#
#
#
@,#$0&#_#'+"-0&#7+,#&,#20"&*1,.%"#,"-.,#$%#P0/*&*9"#1,#$%#Q,.1%15#"0&0-.0&#,&-+3*/0&#8%&-%#
%"%$*?%"105#,"#"+,&-.0#&,"0#1,#"+,&-.%#0.)%"*?%2*9"#2%/',&*"%;#N%#3,.1%1#,&#1*642*$;#!&#$0#
7+,# &,# '+,1,# /%"*6,&-%.5# '0.7+,# 20"# $0&# 20/'%G,.0&5# 20/'%G,.%&# 8+>.6%"0&5# 3*+1%&5#
3*+10&5# 1,&'$%?%10&5# ,"-0"2,&# 8,/0&# 20"3,.&%10;# !&# 1*642*$5# "0# '+,1,"# 20"-%.5# '0.7+,#
1,&'+>&#1,#,&%#3,.1%15#n7+*>"#,&-(o#@,#.,',"-,#$0&#,"-.,)%/0&#%#+"#2*3*$#1*&6.%?%10#0#%#+"#
.,$*)*0&0# 1*&6.%?%105# /,I0.# ,&# 2%$$%."0&;# t+&-*2*%# -%/'020# 3%/0&# %# ,"20"-.%.5# '0.7+,# $%#
I+&-*2*%#,&-(#8,280#'0.#'02%&#',.&0"%&5#7+,#3*3,"#0-.%#.,%$*1%1;#D,'%.%2*9"#-%/'020#"0#$0#
3%/0&# %# ,"20"-.%.5# '0.7+,# 20&-0&# 1,# 3*1%# =# 2+%"-0# 20"2*,"2*%5# "0&# 8%# $$,3%10# /+280;#
X,/0&#',.1*10#%#"+,&-.0&#'.,&*1,"-,&#1,#20/+"*1%1,&5#8,/0&#',.1*10#%#"+,&-.0&#-,"*,"-,&#
)0:,."%10.,&;#!.%#+"#',2%105#+"#1,$*-0#&,.#'.,&*1,"-,;#Y,"*,"-,&#1,#$%#"028,#%#$%#/%G%"%#
8%"# 1,&%'%.,2*105# %# 3,2,&# 20"# "0/:.,5# ,"# /%"0&# 1,# H,"1,.0# N+/*"0&05# cDY<5# 20/0#
-%/:*>"5#%#3,2,&5#1,$#!I>.2*-0;#<#3,2,&#,.%"#"+,&-.0&#$41,.,&5#,"#7+*,",&5#,"#,$#',.*010#K[5#
&,# ,&-%:%# :%-%$$%"10# 1+.%/,"-,# &0:.,# $%# -*,..%;# !"-0"2,&# ,$# "*3,$# 1,# 20"2*,"2*%# 8%:4%#
%3%"?%10#/+280;#B0.#-%"-05#$%#-*,..%#=%#8%:4%#$$,)%10#%#$%&#/%"0&#1,#"+,&-.%&#20/+"*1%1,&;#
!"-0"2,&5#20"#,$#',.*010#1,#^,$%+"1,5#/(&#0#/,"0&5#%#/,1*%10&#2,&9;#d%#$%#3*0$,"2*%#20"#
####################################################################################################################################################
`[
#PQD;#^@bsbsBZWZ#!"-.,3*&-%#,"#'.06+"1*1%1#%#&,"1,.*&-%#%2-+%$/,"-,#,"2%.2,$%1%5#02-+:.,#1,$#J[[J;#
`W
# PQD;# ^@bsbsB\`[# !"-.,3*&-%# ,"# '.06+"1*1%1# %# %).*2+$-0.# 1,# Z`# %G0&5# g.0"70=5# N%# c%.# e<=%2+280f5# ,"-.,3*&-%#
.,%$*?%1%#,"-.,#"03*,/:.,#=#1*2*,/:.,#1,$#J[[J;#
`J
#PQD;#^@bsbsB_JZ#Y%$$,.#20"#.0"1,.0&5#Q%$$,#@,$#D40#<'+.*/%2#e<=%2+280f5#J`#1,#02-+:.,#1,$#J[[J;#

# J]L#
<$%"# "0&# 8%"# -.%410# ',0.5# 8%"# ,/',?%10# %# -.%,.# $,=,&5# 7+,# 0.)%"*?%:%"# 0.)%"*?%2*0",&#
'%.%$,$%&5# -%"-0# /+I,.,&5# 20/+"*1%1,&5# "0&# 8%"# -.%4105# %&4# -.%:%I0&5# %&*&-,"2*%$*&/0# %# $%#
3%)%"2*%5# %$# 28*&/,# ,"-.,# 20/'%G,.0&# 2%/',&*"0&;# !"-0"2,&5# '0.# -%"-05# "0&# 8,/0&#
0$3*1%10# $%# '%.-,# '.01+2-*3%# =# ',0.# 20"# ,$# ',.*010# 1,$# 28*"05# ',0.;# U"# %"*7+*$%/*,"-0#
%:&0$+-05#+"%#',.&,2+2*9";#d#$%#I+3,"-+1#,&-+1*0&%5#20$,)*%$,&5#8%"#-,"*10#7+,#.,6+)*%.&,#%#
0-.%&#2*+1%1,&#=#$%#I+3,"-+15#%$)+"0&5#-,",/0&#7+,#1,&',.-%.#'%2*,"-,/,"-,#20"#$0&#:.%?0&#
2.+?%10&# ,&20"1*10&5# '0.# $0# 7+,# $0&# /*$*-%.,&# 8%24%"# 1,# $%&# &+=%&# %# "+,&-.0&# 8,./%"0&#
2%/',&*"0&;# !"-0"2,&5# 2+%"10# "0&# 3*&*-%.0"# %# <&*$$05# $%# P0/*&*9"# 1,# $%# Q,.1%15# 2+%"10#
%7+4#,"#B+"0#-%/:*>"#&,#$$,39#+"#-%$$,.#20"#BDgcU@!X5#"0#/,I0.#1*280#20"#@,.,280&#
X+/%"0&5# 8,/0&# 1%10# 2+,"-%5# ,"-0"2,&5# "+,&-.0&# 20/'%G,.0&# %# ',&%.# 7+,# "0&# 20"&-%#
n19"1,#,&-("o;#X%=#.,&-0&5#',.0#/,I0.#"0#"0&#/,-,/0&#1*2,";#^*,"#20/'%G,.05#,"-0"2,&5#
2.,0# 7+,# 8%:.4%# 7+,# 3,.5# "0# &,# 29/0;# D,20"2*$*%2*9"5# 2.,05# "0# '01.4%# 6+"2*0"%.&,# ,"# &+#
%:&0$+-%#'%$%:.%;#!&0#,&#20/'%G,.0;`Z#
#
# P,..%/0&# %&4# $%# '.,&,"-%2*9"# 1,# $%&# &,2+,$%&# &02*0'0$4-*2%&# 1,# $%# 3*0$,"2*%# ,"# $%&#
20/+"*1%1,&# %6,2-%1%&# '0.# ,$# 20"6$*2-0# %./%10;# P0/0# ,&# ,3*1,"-,5# ,$# 20"6$*2-0# 8%# -,"*10#
*)+%$/,"-,# .,',.2+&*0",&# &02*%$,&# =#'0$4-*2%&# %# "*3,$#"%2*0"%$5#',.0#&0:.,#,$$%&#$%#P0/*&*9"#1,#$%#
Q,.1%1# =# D,20"2*$*%2*9"# ,M'.,&%# &+# '%.,2,.# ,"# 0-.%&# &,22*0",&# 1,# ,&-,# b"60./,;# <7+4# "0&# 8,/0&#
7+,.*10# $*/*-%.# %# %"%$*?%.5# &0:.,# $%# :%&,# 1,# -,&-*/0"*0&# .,20)*10&# '0.# $%# PQD5# $0&# ,6,2-0&#
',.I+1*2*%$,&# 7+,# $%# 3*0$,"2*%# -+30# &0:.,# $%# 0.)%"*?%2*9"# &02*%$# =# '0$4-*2%# 1,# $%&# 20/+"*1%1,&#
.+.%$,&E# ,$# /010# ,"# 7+,# >&-%# 6+,# 1,&-.+*1%# 0# 1,:*$*-%1%O# ,$# ,6,2-0# 1,# 1*&',.&*9"# =# 6.%)/,"-%2*9"#
'.01+2*10# '0.# ,$# 6,"9/,"0# 1,$# 1,&'$%?%/*,"-0O# =# ,$# -.%&-02%/*,"-0# 1,$# 0.1,"# &02*%$# 7+,# -.%I0#
20"&*)0#+"%#,M%2,.:%2*9"#1,#$0&#20"6$*2-0&;#<&*/*&/05#8,/0&#20"&*)"%10#$%#.+'-+.%#1,$#&*&-,/%#1,#
.,'.,&,"-%2*9"#&02*%$#=#1,$#0.1,"#I,.(.7+*20#1,#$%&#20/+"*1%1,&5#%&4#20/0#$%#2.,%2*9"#1,#+"#3%240#
1,# '01,.# $02%$# 7+,# 8*?0# '0&*:$,# $%# %'%.*2*9"# 1,# 60./%&# 1*3,.&%&# 1,# %:+&0# 1,# '01,.;# F*"%$/,"-,5#
8,/0&# 8,280# %$+&*9"# %# $%# 2.*&*&# *"&-*-+2*0"%$# ),",.%1%# '0.# $%# 3*0$,"2*%5# $%# 2+%$# &,# '0",# 1,#
/%"*6*,&-0#,"#$%#*"&-%+.%2*9"#1,#1*3,.&0&#-*'0&#1,#%+-0.*-%.*&/0#=#,"#$%#.,'.01+22*9"#1,#'.(2-*2%&#
3*0$,"-%&#=#3*0$%-0.*%&#1,#$0&#1,.,280&#1,#$%&#',.&0"%&5#"0#/,"0&#7+,#,"#,$#.,2,$0#=#$%#1,&20"6*%"?%#
7+,#$%&#'0:$%2*0",&#/%"*6*,&-%"#&0:.,#&+&#*"&-*-+2*0",&#=#%+-0.*1%1,&#'0$4-*2%&;#

#################################################
`Z
#PQD;#^@bsbsBJ_K#m.+'0#602%$#20"#1*.*),"-,&#=#,M#1*.*),"-,&#1,#$%#F,1,.%2*9"#@,'%.-%/,"-%$#1,#P%/',&*"0&#1,#B+"05#
B+"0#eB+"0f5#W_1,#/%=0#1,#J[[J;#

# J]]#
CAPÍTULO 3
SECUELAS ECONÓMICAS

El conflicto armado interno se desenvolvió sobre la base de una situación económica crítica en el
país, marcada por una fuerte recesión, y se desarrolló particularmente en las zonas de mayor
pobreza. A consecuencia de ello se produjo un mayor empobrecimiento de esas zonas y de la
población directamente afectada.
Esta parte del Informe intenta mostrar cuáles han sido las principales secuelas de la
violencia en el campo económico, desde la perspectiva de las víctimas y testigos, así como conocer
qué ha significado para ellos la pérdida y destrucción de sus bienes. En primer lugar, se revisará de
qué manera el conflicto armado afectó el capital humano. En segundo lugar, veremos cómo la
destrucción y saqueo de los bienes de la población por parte de los actores de la violencia ha
repercutido sobre la economía de estas comunidades. En tercer lugar, nos referiremos al deterioro o
desaparición de las redes sociales, lo que ha constituido un freno en el desarrollo familiar, local y
regional.

3111 CONSECUENCIAS DEL CON4LICTO ARMADO EN EL CAPITAL


6UMANO

El impacto de la violencia sobre el capital humano ha tenido efectos sumamente dramáticos, con
repercusiones en distintos niveles, incluyendo el económico, al que nos referiremos en esta parte.
Un primer aspecto a destacar es la destrucción del capital humano por hechos como el asesinato y
la desaparición forzada, así como el deterioro del mismo a causa de las malas condiciones físicas y
psicológicas en que éste quedó por efecto de la violencia. Ctro aspecto importante a destacar, que
contribuyó a la disminución notable del capital humano en las comunidades afectadas, fue el
desplazamiento masivo de su población. Finalmente, habremos de observar que el conflicto armado
también generó cambios en las condiciones laborales, produciendo mayor desempleo y subempleo.
Todas estas situaciones han tenido graves efectos en la calidad de vida de la población afectada.
Cabe destacar que Ayacucho y Huancavelica han sido las regiones más afectadas por la
violencia, lo que trajo consigo un serio deterioro de su economía. La principal razón se encuentra
en la disminución de la población económicamente activa que, entre los periodos censales baja de
154 mil a 131 mil en el caso de Ayacucho, y de 107 a 104 mil en el de Huancavelica. No ocurrió lo
mismo en otras zonas igualmente afectadas por el conflicto armado tales como Apurímac, Qunín,
San Martín, Huánuco o Pasco, donde la población económicamente activa tendió a crecer.1 La
muerte o desaparición de una parte de la población económicamente activa de las comunidades
afectadas por el conflicto armado ha generado un sinnUmero de efectos en la vida de las familias
que la componen. Sobre algunos de ellos se da cuenta a continuación en forma sucinta.

!"#"#" %& '()*+(& ,-'*(& .(/*&*(0 (.1'+(2-

Las acciones de violencia llevadas a cabo por los grupos subversivos y las fuerzas del orden
encargadas de la lucha "#$%&'()*+,&(-+' ocasionaron la pérdida de numerosas vidas humanas y
otros efectos perjudiciales para la población, menguando la capacidad productiva de las familias de
estas zonas y de enteras regiones. En opinión de un testimoniante, durante los años de conflicto
armado interno Wlo que realmente nos derrumbaron (son los) recursos humanos, inclusive las
faenas comunales de aquella vez. ZNo teníamos pues mucha gente[ Entonces no había... mano de
obra, no había, había poco\2. La dimensión del problema es aUn mayor si tomamos en cuenta el
valor o significado que las familias atribuyen a estas pérdidas.
En la mayoría de los casos, la pérdida de las condiciones físicas y las capacidades de
desempeño laboral de algunos de los miembros de la familia tuvieron como consecuencia la
disminución del ingreso indispensable para el sostenimiento de la vida familiar, así como la
disminución de la calidad de vida del grupo. Como se sabe, en la economía rural de las zonas
afectadas por el conflicto armado, el padre o la madre cumplen el rol de brindar seguridad,
protección y estabilidad al grupo familiar, y cada uno de los demás miembros cumplen funciones
específicas y complementarias. Sin embargo, en esta estructura familiar, el varón (adulto o joven)
tiene a su cargo las principales actividades relacionadas con la producción agrícola, mientras que la
mujer desarrolla actividades ligadas al sostenimiento del hogar.
En dicha situación, la no presencia del varón (adulto o joven) significa la pérdida de la
principal fuente de ingresos, y muchas veces Unico sostén, de la familia, implicando a su vez una
completa recomposición y reorganización del nUcleo familiar. De acuerdo a los testimonios
recogidos por la CVR, de un total de 22,507 personas víctimas (muertas y desaparecidas), 73 `
desarrollaban alguna actividad económica rentable para el sostenimiento de sus familias, siendo en

1
Fuente: 1980d1990, datos en .,&/ ,$ 0/1,&#(, 234056. 1991d1993, datos en .,&/ ,$ $/1,&#(7 2340568 1994.
Datos del Censo de 1993.

302
su mayoría considerados como jefes de familia. Estas cifras dan cuenta del fuerte impacto que el
conflicto armado produjo en la economía familiar. La ausencia de estas personas, económicamente
activas, trajo consigo la dispersión y fragmentación de la familia, lo que significó para el resto de
sus miembros tener que afrontar, en el corto plazo, la subsistencia en condiciones sumamente
desventajosas.
La ausencia Wdefinitiva\ dpor muerte o desapariciónd de los padres de familia o de los
jóvenes en la edad de producir creó un vacío en la cadena productiva, así como en la de
distribución y consumo. En efecto, de acuerdo a la información recogida por la CVR, la mayoría de
las víctimas (muertos y desaparecidos) son varones entre 18 y 34 años de edad, con educación
deficiente (analfabeto, sólo con primaria o secundaria incompleta), casado o conviviente, quechua
hablante, campesino, y mayoritariamente perteneciente al departamento de Ayacucho.
La consecuencia más inmediata de esta ausencia forzada fue la viudez y la orfandad. Al
respecto, un testimoniante opinaba lo siguiente: W...la violencia que vivimos trajo un conjunto de
consecuencias. Quedaron muchos huérfanos, muchas viudas y mucha gente pobre que se ha
quedado sin estudiar. Particularmente en nuestra comunidad hay muchas mujeres que quedaron
viudas. En ese tiempo los terroristas mataron a sus esposos, hay muchos jóvenes huérfanos. Esta es
la historia de la comunidad de Huaychao\3. No ha sido posible, hasta el momento, determinar el
nUmero exacto de viudas y viudos, ni de niños huérfanos. SegUn Revollar (2000), se calcula que el
nUmero de viudas por el conflicto armado llegaría a unos 20,000, y el de los huérfanos (niños y
niñas) a 40,000, sin contar a los menores que habrían sufrido el estrés postdtraumático, que
superarían en la práctica los 500,000.
Pero las secuelas de la ausencia del varón en las mujeres viudas no se han restringido a
mermar sus posibilidades de producción, sino han repercutido igualmente en su seguridad y en su
estabilidad social y emocional. En el capítulo sobre WSecuelas psicosociales\ se da cuenta en forma
detallada de este tipo de consecuencias sobre la vida y la integridad de las mujeres que fueron
víctimas de la violencia.
Por la ausencia definitiva de los responsables del hogar, los hijos menores de edad
quedaban abandonados y a su merced. En algunos casos los parientes más cercanos se hacían cargo
temporalmente de su subsistencia, pero en otros quedaban a la deriva, dependiendo exclusivamente
de su capacidad de desempeño personal. También en el caso de ausencia temporal de uno de los
padres por razones de encarcelamiento o desplazamiento forzado, se produjeron consecuencias
negativas sobre la capacidad productiva, la calidad de vida y la estabilidad social y emocional de
las familias.
Los presos acusados injustamente de terrorismo eran generalmente campesinos procedentes

2
CVR. gDIdIdP343 Entrevista en profundidad, Lucanamarca, Huancasancos (Ayacucho), marzo de 2002. Varón y
regidor de 50 añosh en la época de la violencia era estudiante.

303
de las zonas de emergencia, quienes fueron detenidos y apresados bajo acusación arbitraria e
injusta de terrorismo y trasladados a penales distantes de sus lugares de origen. El encierro en uno
de los establecimientos penitenciarios significó para sus familias una ausencia forzada con
inmediatas y serias consecuencias sobre el nivel de vida de sus miembros. La prisión injusta afectó
principalmente a los varones jefes de familia, pero no estuvieron exentos de ella los jóvenes y las
mujeres.
En la mayoría de las comunidades campesinas, el varón no puede ser reemplazado por otro
miembro de su comunidad porque las tierras comunales no son las mayoritariash cada familia se
autosostiene con el producto de su chacra y ganado. En tales circunstancias, al desaparecer el
varón, la chacra es abandonada y el ganado no es bien atendido o es saqueado. Además, habiendo
quedado sola, la mujer debe destinar gran parte de su tiempo a indagar por la situación del esposo
preso o desaparecido. No sólo se interrumpe, pues, de este modo, la cadena productiva, sino se
desintegra la unidad económica familiar.
Como vemos, la ausencia forzada de uno de los padres a consecuencia del conflicto armado
trajo consigo una larga serie de consecuencias económicas negativas sobre la vida de los miembros
de la familia, repercutiendo igualmente sobre el deterioro de la calidad de vida y de las condiciones
físicas y psicológicas de las personas.

!"#"3" %& 21,)&(4(/*15+- 21& '()*+(& ,-'*(&

La ausencia temporal o definitiva por desplazamiento forzado de uno de los principales elementos
de la cadena productiva no sólo causó serios problemas en las familias sino también en las
comunidades. En efecto, el desplazamiento del capital social del mundo rural hacia otras zonas,
sobre todo urbanas o urbano marginales, generó otra debacle en las comunidades y en las regiones.
Se calcula que el nUmero de desplazados de las zonas afectadas a causa del conflicto armado
interno superaría los 600,000 (Diez 2003)4.
SegUn la WEncuesta de Caracterización de la Población Retornante\, realizada en 1997 por
el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), en 437 distritos de los Departamentos de
Ayacucho, Apurímac, Huancavelica, Qunín, Huánuco y Ancash, se encontró que el 57,6` de los
entrevistados habían cambiado de residencia por razones de la violencia y habían retornado al lugar
de empadronamiento como consecuencia del proceso de pacificación, y que el 42,4` no había
cambiado su lugar de residencia. La misma encuesta del INEI (1997) señala que el mayor índice de
desplazamiento (84.9`) se habría efectuado entre 1981 y 1990, mientras que entre 1991 y 1992

3
CVR. gDIdIdP416 Taller con ronderos, Huamanga (Ayacucho), 23 de octubre del 2002 participación de campesino
rondero.
4
De acuerdo al documento sobre desplazados en el PerU laborado por Francis Deng, representante del Secretario de las
Naciones Unidas para el Desplazamiento (1996) el nUmero de desplazados en el país oscilaría entre 600,000 y un millón
de personas.

304
sólo fue del 15.1`. Esto significa que el proceso de despoblamiento de las comunidades afectadas
por la violencia del conflicto armado interno se dio en la década de los 80.
Como se puede apreciar en las cifras antes mencionadas, el desplazamiento de capital
social fue masivo, quedando muchas comunidades en condiciones de Wpueblos fantasmas\. El
despoblamiento dejó a las comunidades sin mano de obra, reduciéndose enormemente sus
posibilidades de desarrollo de la economía de quienes permanecieron en ellas. La ausencia de la
mano de obra generó, pues, un dramático desequilibro local, aunque en el plano nacional haya sido
otro el ritmo de la vida económica.
La migración forzada, por las circunstancias violentas en que se produjo, arrastró consigo a
la principal fuerza laboral local. Su ausencia es interpretada por los pobladores de aquellas regiones
como un indicador de Watraso\ en la vida del pueblo, tal como podemos apreciar en el siguiente
testimonio. El mismo testimonio señala que los más pobres tuvieron que quedarse porque era su
Unica alternativa.

Las personas mas preparadas del lugar se tuvieron que ir, es decir, hubo fuga de
profesionales y comerciantes exitosos, lo que además se refuerza por la situación
económica que entonces tenían. Los menos afortunados se tuvieron que quedar en el lugar y
se desperdiciaron oportunidades profesionales y laborales, con el consecuente atraso.5

El desplazamiento no solo empobreció a la comunidad sino también a los mismos


desplazados. Luego del apaciguamiento del conflicto armado y de la estabilización económica del
país, algunas familias desplazadas comenzaron a retornar a sus comunidades de origen. Sin
embargo, estos retornos sólo habrían alcanzado cerca de la mitad de la población desplazada.6 Las
condiciones socioeconómicas que muchas de estas personas retornantes encontraron en sus pueblos
y la poca ayuda estatal que recibieron hizo insostenible su permanencia, por lo que tuvieron
nuevamente que desplazarse a sus zonas de refugio. Entre los retornantes que permanecieron en sus
pueblos se encuentra un nUmero significativo de la PEA desocupada, tal como lo indica la siguiente
cifra del INEI (1997): la población retornante económicamente activa (PEA) de las comunidades
encuestadas y que se encuentra ocupada llega al 62,1`, mientras que la PEA No Activa alcanza el
37,9`.
La misma Encuesta del INEI muestra que más de la mitad de los retornantes tienden a
volver principalmente a actividades del mundo rural ligadas a la producción agropecuaria. Esto se
aprecia en las siguientes cifras: el 52,2` de los retornantes encuestados se dedicaba (al momento
de la encuesta) a actividades agrícolas y ganaderas, mientras que el resto se dedicaba: a actividades
de comercio (14,6`), sector construcción (13,4`), actividades artesanales (6,4`) y otras

5
CVR. gDIdIdP176 Testimonio recogido en Huertas, Huancayo, (Qunín) en mayo del 2002. Autoridades narran acerca del
enfrentamiento de Molinos.
6
Se calcula que los retornantes oscila entre 320,000 (segUn el Programa Estatal de Apoyo al RepoblamientodPAR), el
mismo informe del PAR menciona que segUn MENADESd CCNDECCREP alcanzaría a 200,000 retornantes (Ver PAR
2001).

305
actividades (9.3`). En esa misma línea, otra encuesta tomada en las zonas más afectadas por el
conflicto armado muestra que el 90` de las familias tienen como actividad principal la agricultura,
mientras que el 32` declara que desarrolla actividades pecuarias complementarias a esta.
Igualmente se señala que el peonaje es practicado por el 15` de estas familias (Matos 2002).7
Ahora bien, teniendo en cuenta que el impacto del conflicto armado en la vida agrícola y
ganadera de las comunidades afectadas fue muy grande, debido al abandono prolongado de muchas
tierras agrícolas (como veremos más adelante), podemos deducir que quienes se dedican
actualmente al trabajo de la tierra lo hacen en condiciones bastante desventajosas y sin mayores
logros económicos. Al respecto, la encuesta del INEI (1997) muestra que más del 60` de los
desplazados regresan a sus lugares de origen después de muchos años (entre 6 y 15 años), lo que
expresa el prolongado abandono del campo al que hemos hecho referencia anteriormente.

!"#"!" 6(/7*-, 15 &(, '-52*'*-51, &(7-0(&1,8 21,1/)&1- 9 ,:71/)&1-

Los continuos ataques de Sendero Luminoso y las acciones de las fuerzas del orden ocasionaron en
la vida de las familias y las comunidades la disminución de oportunidades de trabajo, no sólo por la
destrucción de los medios de producción sino también por la ausencia de los principales miembros
de la cadena productiva que desencadenaron cambios en las relaciones de producción y la
producción misma. La disminución de la PEA rural afectó al sistema productivo familiar, local y
hasta regional en diversa magnitud. Desde la percepción de los testimoniantes, existe una doble
problemática en torno al empleo rural, pues no sólo se ven afectados los patrones de ocupación
laboral, sino también el derecho laboral mismo, que se expresa en formas de desempleo y
subempleo.
En primer lugar, al romperse las redes de soporte social y productiva por ausencia,
desplazamiento o desocupación de la PEA masculina, la PEA femenina, e incluso los niños,
tuvieron que redoblar sus esfuerzos para asegurar el sustento diario de la familia. Así lo confirman
los testimonios de muchos pobladores desplazados8. Por otro lado, para las personas afectadas por
la violencia, el problema del desempleo o la dificultad de conseguir empleo se expresa también de
forma indirecta: no poder cultivar sus terrenos por falta de semillas, poca posibilidad de cuidar los
terrenos cultivados y el temor a perder su cosecha por no poder completar el ciclo agrícola.
En las comunidades afectadas, el empleo disminuyó por las razones antes expuestas,
situación que se mantiene hasta la actualidad. En efecto, la violencia afectó la dinámica productiva
de la comunidad e imposibilitó el desarrollo normal de las actividades económicas de la población:

7
Información proveniente del WInforme de la Encuesta Familiar\, PAR, Sylvia Matos, 2002.
8
ConsUltese, a modo de ejemplo, el siguiente testimonio: Wnuestra vida ha cambiado bastante porque yo no podía
trabajar, pues... Y mi señora se sacaba el ancho para mantener a uno y que yo por el momento no podía ayudar a
trabajar\. CVR. gDIdIdP482 Entrevista en profundidad a campesino víctima de SL, lisiado por una bomba. Ledoy,
gellavista (San Martín), 20 de agosto del 2002.

306
WAsí hemos dejado de trabajar, ya no se podía trabajar, había un poco de temor, ya no se podía ni
andar.\9 Afectó asimismo las actividades comerciales, tal como señala el siguiente testimonio: W...y
así estábamos andando, pues... y regresamos a nuestra casa de miedoh de cierto ya no salíamos ya a
la calle o no había negocio. Ya no había ni qué hacer comer a nuestros hijos, ya no entraba ni a la
tienda nadie, se ha cerrado nomás ya, adentro estábamos con miedo.\10
El temor que los pobladores sentían los aisló y empujó a adoptar formas de vida precarias y
provisionales. El desarrollo social mediante el trabajo colectivo se canceló de alguna forma. La
desconfianza había permeado las relaciones haciendo muy difícil mantener la amistad y la
cooperación entre comunidades, vecinos o incluso familiares. La falta de trabajo empujó a los
desplazados a ubicarse en actividades del sector informal o de poca rentabilidad, que no les
permitió acceder a ingresos necesarios para su subsistencia. A su vez, la informalidad laboral
generó en estas familias condiciones de inseguridad e incertidumbre, que no tenían cuando estaban
ligadas a sus tierras y su animales.
A los problemas antes mencionados se suma el hecho de la discriminación laboral que
afecta a las mujeres en un contexto de pobreza, y que hace que una mujer pueda decir, como revela
un testimonio: Wcomo no soy varón no puedo trabajar... Yo que no soy varón, kdónde podría ir
como jornal, incluso yol, no podía.\11
En el caso de los desplazados, el drama de la ocupación se acrecentó además por el
paulatino deterioro de las relaciones con la familia receptora, debido a los costos económicos que
implicaba para esta la manutención de sus familiares desplazados, aunque fuera temporalmente:
WEste drama ha continuado, porque a pesar de mis años, no podía encontrar trabajo en Lima, ni mi
esposa tampoco, hasta la familia en esos casos no lo ven bien, nos tenían relativamente confianza,
pero se cansaban a veces, notábamos.\12
El desempleo y la pobreza agravaron la incertidumbre y la desesperanza de mucha gente,
incluso de aquellos que, a pesar de haber salido relativamente de una situación de entrampamiento
con mucho esfuerzo e inversión familiar, no dejaron de sentir sus efectos: W888si no hubiese pasado
este caso, normalmente mis hijos hubiesen terminado sus estudios... Ahora, como sea han
terminado, que he sacado profesionales, kde qué sirve que son profesionales, que no hay trabajo, ni
contratal\13. Esta misma situación genera sentimientos de frustración al no poderse concluir el
proceso educativodlaboral: WY aunque terminen de estudiar, se ven en la calle, sin trabajo.\14

9
CVR. gDIdIdP762 Entrevista a varón, colono de 49 años con 5m de primaria, Cushiviani (Qunín), 22 de octubre de 2002.
10
CVR. gDIdIdP518 Audiencia PUblica en Lima. Primera sesión, 21 de junio del 2002, caso Nn 2.
11
CVR. gDIdIdP704 Audiencia PUblica en Abancay (Apurimac). Segunda sesión, 27 de agosto del 2002, caso Nn 8.
Violación alegada. tortura, violencia sexual y asesinato.
12
CVR. gDIdIdP438 Audiencia PUblica en Huamanga (Ayacucho). Tercera sesión, 11 de abril del 2002, caso Nn 12.
Familiar de la víctima, el declarante es profesor.
13
CVR. gDIdIdP450 Audiencia PUblica en Huamanga (Ayacucho). 9 de abril del 2002, caso Nn 17. Testimonio de
familiar de una de las víctimas.

307
3121 DESTRUCCIÓN DE BIENES, DESCAPITALI:ACIÓN AGRÍCOLA Y
EMPOBRECIMIENTO

El conflicto armado interno trajo consigo la destrucción de bienes pUblicos y privados, pero
también el saqueo, el robo y la destrucción de bienes de la población afectada, con consecuencias
graves en la vida de las familias y de las comunidades, acarreando un mayor empobrecimiento de
éstas. En esta parte se presenta brevemente el daño material causado por el proceso de violencia y
sus efectos en la economía de estas comunidades.

!"3"#" ;1,+0:''*<5 21 &( *5.0(1,+0:'+:0( ,-'*(& 9 '-/:5(&

Hasta el momento no ha podido determinarse con precisión el monto económico de los daños a los
bienes del Estado producidos durante el conflicto armado interno, ni tampoco el de los infligidos a
la población civil en general. Sin embargo, existen algunas cifras que muestran los costos de la
violencia durante el periodo 1980d2000. En 1988 la Comisión Especial del Senado encargada del
Estudio sobre WViolencia y Pacificación\ concluyó que los costos económicos ocasionados por los
grupos subversivos a nivel nacional ascendían aproximadamente a USo 9p184,584.648, y que la
magnitud del daño era equivalente al 66` del total de la deuda externa (a ese año) y al 45` del
PgI. El cuadro siguiente muestra el costo económico de la violencia, por sectores económicos,
señalado en dicho Estudio.
Costo económico de la violencia, 1980 d 1988
Sector Costo directo Costo de Total
oportunidad
Agricultura 300q000,000 1,500q000,000 1,800q000,000
Defensa 980q000,000
Energía y minas 1,076q535,217 900q000,000 1,976q535,217
Industria y comercio 1,300q000,000 2,500q000,000 3,800q000,000
Transportes y comunicaciones 42q649,431 500q000,000 542q649,431
CCRDES N.D. N.D. N.D.
Municipios N.D N.D. N.D
Proyectos especiales N.D. N.D. N.D.
Ctros 85q400,000 85q400,000
TCTALES USo 2,804q584,648 5,400q000,000 9,184q584,648
Fuente: tomado del estudio WViolencia y Pacificación\.Comisión Especial del Senado. DESCC y Comisión Andina de
Quristas.Lima.1989.

De acuerdo a otros estudios (DESCC), entre 1980 y 1991 la subversión habría ocasionado
la pérdida de dos mil millones de dólares al destruir la estructura de las torres de electricidad de alta

14
CVR. gDIdIdP704 Audiencia PUblica en Abancay (Apurímac). Segunda sesión, 27 de agosto del 2002, caso Nn 8.
Familiares de víctima de tortura, violencia sexual y asesinato.

308
tensión.15 Ctro estudio sobre WEconomía y Violencia\, elaborado por la institución Constitución y
Sociedad en el año 1993, llegó a estimar en USo 21,000 millones de dólares las pérdidas
económicas para el país durante el periodo 1980d1992 (Cf. Puican 2003:12).
Por otro lado, la violencia de Sendero Luminoso también se ensañó contra las
organizaciones productivas. En la sierra central, entre marzo de 1988 y enero de 1989, Sendero
Luminoso efectuó acciones de violencia contra las SAIS WHeroínas Toledo\ y WCahuide\ (Sánchez
1989). La primera fue desactivada después de la total destrucción de sus instalaciones y bienes, en
marzo de 1988. La SAIS Cahuide, ubicada en la zona alta del Valle del Mantaro, era considerada
como la empresa agropecuaria más importante de todas las creadas por la Reforma Agraria en la
región. SegUn Puican, una de las razones que Sendero Luminoso tenía para lanzar continuos
ataques a esta empresa era que ésta podría articular a las comunidades campesinas dentro de una
lógica del mercadoh de ahí la decisión de emprender su destrucción (Puican 2003:19). Su
desactivación llegó a su fin en enero de 1989, después de los continuos ataques perpetrados contra
ella por Sendero Luminoso. Por dificultades económicas la empresa no pudo afrontar los gastos en
sistemas de seguridad que le hubieran permitido más adelante evitar que fuera totalmente destruida.
A ello contribuyó también la falta de apoyo y demora en las acciones tomadas por parte de las
fuerzas policiales, situación que no ocurrió en otras SAIS, como WTUpac Amaru\, WPachacutec\ y
WRamón Castilla\, las cuales contaban además con recursos para su seguridad y defensa.
Con relación a la Sierra Sur, las incursiones de Sendero Luminoso también estuvieron
presentes, especialmente en el departamento de Puno. SegUn el estudio de Rénique (1991), los
principales ataques de los senderistas estuvieron dirigidos a las empresas asociativas. Las
incursiones de SL se incrementaron de 15, en 1983, a 22 en 1984 y a 33 en 1985. En 1986 los
senderistas efectuaron 83 ataques y el nUmero de víctimas ascendió a 32. En 1987, las acciones de
violencia se redujeron después que la columna senderista fuera diezmada en Cututuni,
registrándose 35 ataquesh éstos, sin embargo, se incrementaron a 77 en 1988 y a 97 en 1989.
Respecto a los daños que se habrían ocasionado a las comunidades, un estudio efectuado en
Ayacucho16 señala que los gastos que requeriría el Estado para la reconstrucción de las
comunidades afectadas sería más de un millón trescientos mil soles. Ctro estudio muestra que el
28` de viviendas de 99 comunidades de 6 provincias ayacuchanas fueron destruidas, al igual que
el 35` de locales comunales.17
Aunque no es posible determinar el nUmero de casas o bienes destruidos a consecuencia de
la violencia, muchos testimonios expresan la sensación de vaciedad y de impotencia ante estos

15
SegUn ELECTRCdPERU el nUmero de torres derribadas en 1989 se eleva a 335. La diferencia se explica porque se
incluyen las torres derrumbadas que corresponden a la filial de ELECTRCdNCRTE. Con estas cifras las pérdidas se
elevarían en USo 600 millones, segUn estimados de ELECTRCdPERU.
16
Son evaluaciones realizadas por CEPRCDEP en 10 comunidades de los distritos de Vischongo y Tambo, en las
provincias de Vilcashuamán y La Mar, respectivamente, en el Departamento de Ayacucho.

309
hechos: WEn Incarajay nuestras viviendas fueron quemadas, a los varones les golpeaban los
senderistas y los militares... Esos miserables me han dejado en la pobreza, mi casa lo quemaron.
Todos en mi comunidad sufrimos mucho...\18. Ctro testimonio perteneciente a un rondero señala lo
siguiente: W... nos han destruido nuestra comunidad, nos han quemado nuestras casas, nuestra
escuela... y también Sendero había ingresado para que lleve a las autoridades y a los niños que
teníamos allí...\19
El cuadro siguiente ofrece un estimado acerca del monto de dinero que habrían perdido las
familias cuyas viviendas y áreas sembradas fueron arrasadas tanto por los grupos senderistas como
por miembros de las fuerzas del orden. Estas familias tuvieron que enfrentar la pérdida total o
parcial de su patrimonio, lo cual afectó seriamente su capacidad de reproducción material.

1>
P=RDIDAS MATERIALES PARA UNA 4AMILIA CAMPESINA PROMEDIO
(Nuevos Soles corrientes)
Vivienda (módulo de calaminas) 981
Dotación de herramientas (módulo) 1,300
Dotación de vajilla de cocina (módulo) 400
Módulo de arado 1,220
Dotación de trilladoras (módulo) 4,470
Dotación de frazadas (módulo) 92
Animales: ddd
Cvejas (2) 840
d Animales menores (módulo) 44
Semilla de papa (Sr. 8,575 r ha) s 3 has. 8,575
Total: 17,922 t
US o 5,120 (s)
1r
(s) 1 US o t 3.5 Nuevos Soles. Estimados a partir de costos de la base de datos del PAR.

Algunos estudios señalan que Wulvos daños en términos de infraestructura productiva,


servicios y caminos fueron inmensos. La destrucción material ha estado acompañada de una intensa
descapitalización, baja de la productividad, pérdida del patrimonio tecnológico y desarticulación de
los circuitos comerciales\ (Coronel, 1987). Ctro estudio también menciona la destrucción de la
infraestructura vial efectuada por los grupos senderistas, la cual restringía los flujos comerciales
que se efectuaban a través de ferias locales y regionales (Del Pino et.al. op.cit.). Por ejemplo,
Huancasancos (Ayacucho) ha estado ligada comercialmente con provincias costeñas como Nazca,
Ica y Lima. Sendero Luminoso restringió el tráfico comercial en estas zonas, no sólo prohibiendo la

17
WDiagnóstico de desplazamiento en Ayacucho 1993d1997. Héroes sin nombre\, realizado por CEPRCDEP en 1997, en
base a 167 encuestas familiares aplicadas a personas procedentes de 99 comunidades, 33 distritos y 6 provincias del norte
del Departamento de Ayacucho.
18
CVR. gDIdIdP414 Taller de género, Ayacucho (Huamanga), 23 de octubre de 2002. Mujer pobladora.
19
CVR. gDIdIdP411 Taller con ronderos, Satipo (Qunín), 04 de noviembre de 2002.

310
salida de la población hacia la zona costera, sino también impidiendo que la población
intercambiara sus productos hacia las zonas de valle como Cangallo, Huancapi, Hualla, Canaria,
Sarhua, entre otras.

!"3"3" =7(52-5- 21 +*100(, 9 21,'()*+(&*4('*<5

El conflicto armado interno empujó a las familias y comunidades afectadas a dejar sus pueblos y
abandonar sus casas, tierras productivas, ganado y bienes de todo tipo. SegUn la Encuesta INEI ya
citada (1997), el 71,4` de los encuestados tenía en su lugar de origen alguna forma de propiedad,
tales como vivienda, tierras yro ganado, y sólo el 28,6` no tenía bienes. La misma encuesta
menciona que el 94,1` de los encuestados (retornantes) declararon tener tierras de uso agrícola, el
13,4` tierras con pastos, el 3,9` tierras forestales y el 20,2` ganado, tal como muestra el
siguiente cuadro:

TENENCIA DE gIENES DE LCS HCGARES CCN PCgLACIxN RETCRNANTE


Propiedades del hogar `
TOTAL 100,0
Con propiedades 98,6
d Tierras de uso agrícola 94,1
d Tierras con pastos 13,4
d Tierras forestales 3,9
d Ganado 20,2
d Tienda de abarrotes 1,8
d Taller de artesanía 0,1
Sin DroDieHaHes 1,4
1r Cada categoría de propiedades del hogar es independiente
FUENTE: INEI d Encuesta de Caracterización de la Población Retornante.

En cuanto a la actividad agropecuaria, mayoritariamente desarrollada por la población de


las comunidades afectadas, la extensión sembrada se redujo drásticamente, afectando seriamente
los ingresos de las familias campesinas.20 Si antes del periodo de violencia sembraban alrededor de
4 yugadas de terreno, ahora estas mismas familias siembran menos de 2 yugadas (Del Pino et.al.
2001). Algunas de ellas continuaron sembrando en sus chacras pero permaneciendo el menor
tiempo posible por la presencia de Sendero Luminoso en esas zonas.
Igualmente, segUn el III Censo Nacional Agropecuario de 1994, la superficie agrícola que
no habría sido cultivada debido a la acción terrorista llega a 30,655 hectáreas. Las zonas más
afectadas son las de Qunín y Ayacucho. En efecto, en Qunín se habrían dejado de cultivar a fines de
1996 aproximadamente trece mil hectáreas y en Ayacucho cerca de nueve mil hectáreas. Sin
embargo, las unidades agrícolas afectadas ascienden a 10,575. El censo señala también que,

20
Se trata de familias pertenecientes a seis comunidades de retornantes del Departamento de Ayacucho: gellavista,
Umaro y Pomatambo (provincia de Vilcashuamán) y Laupay, Cunya y Uchuraccay en el norte (provincia de Huanta).

311
además del terrorismo, la falta de mano de obra para el trabajo en el campo y el cambio de
ocupación laboral, inciden en esta situación:

SUPERFICIE AGRyCCLA QUE NC SERz CULTIVADA PCR CAUSA PRINCIPAL, 1994


4alta He ConsiPQió RoOo
TOTALa> Terrorismo mano He oOra otro TraOaSo
Nacional NUAs 1745773 10575 84312 4853 3015
SHss 35381808 30655 104498 5368 1615
Ayacucho NUA 87263 4608 6655 265 74
SH 1715207 8665 4381 156 32
Qunín NUA 118360 2115 4301 320 190
SH 2264730 13093 6124 492 82
Huancavelica NUA 85337 758 5460 561 138
SH 1305491 621 2360 201 42
Puno NUA 184610 776 31764 1246 1249
SH 4384904 366 2277 164 117
Huánuco NUA 93156 571 4386 390 200
SH 1343787 2695 34088 401 355
Apurímac NUA 68430 255 5816 178 158
SH 1437144 222 1375 54 54
Pasco NUA 28079 119 2115 549 156
SH 997807. 795 5720 1482 70
San Martín NUA 63062 117 2184 91 72
SH 1107356 1148 12001 561 171
sNUA: NUmero de Unidades Agropecuarias r ssSH: Superficie en hectáreas. ar Incluye otras variables que aparecen en la encuesta.
FUENTE: INEI d III Censo Nacional Agropecuario 1994.

Respecto al dato consignado en el cuadro anterior como Wfalta de mano de obra\, es


importante tomar en cuenta que dcomo ya se ha señalado anteriormented la situación de violencia
produjo una reducción drástica de la mano de obra en las comunidades afectadas, por muerte,
desaparición, prisión, deterioro físico y psicológico de la población, principalmente de la PEA, así
como por efecto del desplazamiento forzado. Lógicamente, el despoblamiento del campo a causa
de dichos factores trajo consigo la descapitalización del agro y un mayor empobrecimiento de las
familias.
Las estrategias productivas de las familias campesinas se vieron desdibujadas en la medida
que SL no sólo impidió producir en las zonas altas (Coronel 1994), sino también efectuar trabajos
eventuales fuera de la comunidad para complementar ingresos y cubrir el nivel de subsistencia
familiar. La violencia que enfrentaron los pobladores tuvo que ser considerada como otro factor a
tomar en cuenta en sus decisiones económicodproductivas. Además, las familias buscaron
minimizar las pérdidas de sus cultivos, sembrando menores cantidades de hectáreas para reducir el
riesgo de perder la inversión frente a nuevos ataques de Sendero Luminoso. Su objetivo no era pues
sólo el de garantizar la producción sino, también, el de asegurar su supervivencia.

!"3"!" %& */)('+- 21 &( ,:,+0(''*<5 9 21,+0:''*<5 21 7*151, 9 1/)-701'*/*15+-

Tanto los grupos alzados en armas como los miembros de las fuerzas del orden atentaron
directamente contra los derechos personales y los bienes de los pobladores. Aunque las

312
modalidades hayan sido diferentes, en ambos casos hubo resultados negativos con respecto a la
sustracción y destrucción de las propiedades de la comunidad. Cuando la violencia llegaba,

... los hombres y mujeres haciendo caso se han ido a dormir a otros lugares para escapar y
salvar sus vidas como, a los montes hasta a huaycos y hasta ese momento, ya estaban
quemando sus viviendas, llevándose sus ganados, frazadas, sus ollas, sus herramientas y
otras cosas mas que encuentran todo se llevan y después como vengativos si cuando, uno
no quiere participar en esa acción te matan o te queman hasta dentro de tu casa junto a tus
niños y todos que no pueden escapar y de ahí sales como chicharrón, las criaturas las
madres entonces ahora, hasta a las Iglesias también lo destruyen y a los colegios también
destruyen.21

Este testimonio ilustra las modalidades de los robos, saqueos, destrucción y expoliación
practicados en diversos lugares donde habían enfrentamientos. El ganado vacuno y ovino, que
constituye una forma de ahorro para estas familias, disminuyó notablemente debido a que fue
robado y eliminado por SL y las fuerzas del orden en algunos casos y, en otros, porque la propia
población los vendió a un precio menor de su valor para poder contar con recursos económicos y
emigrar (PAR, 1984). Esto significa que el 34` de estas familias vieron disminuir fuertemente la
cantidad de ganado de su propiedad, ocasionando con ello su descapitalización. (Del Pino et.al.
op.cit.).
En general, la población sufrió la apropiación ilícita y destrucción de su ganado y de todo
tipo de animales que disponían para su subsistencia:

... todo lo que estaba lo quemaron la casah todo se lo han llevado, lo que han querido. Mi
mamá tenía chancho. Lo mató al chancho, con lo que había ido a la siembra lo habían
mandado para que pueda criar al chancho... Pavo también había, se lo comieron el pavo, se
lo agarraron las gallinas... Mi hermano se había escapado del camino, mas al burrito lo
habían hecho cargar carne, lo que habían matado en la casah con eso se habían escapado. De
noche se habían escapado, donde habrán descansado pero amanecieron en Parcco, y al día
siguiente todo vieron de todo lo que habían hecho, habían chanchos habían cortado todo...22

Los grupos subversivos incursionaban en las comunidades y se apropiaban de los bienes de


los comerciantes pudientes de las zonas, pero también de las pequeñas tiendas o negocios
particulares de las poblaciones, tal como narra largamente una de la víctimas:

Acá así, saquiando las tiendas... un patadón a la puerta de las tienditas, abría, sacaba sacos
de arroz, azUcar, todo esto vaciado. kA dónde se podía quejarl... Yo trabajaba en la tienda,
la tienda lo vacea, me ha desmoralizado, ni más trabajé... Entonces, ricién las tienditas están
apareciendo, porque más anterior, como vuelvo a dicir, todas las casas, todas las casas
también abriendo, sacaban, maíz, trigo, haba, lo que sea, eso comían ellos o ya comían
gato, y ahí preparaban, la carne traían acá cerca, se mataba (...) ZPal partido, señora, pal
partido[ Diario tenía que proveirse (...) en fin estaba a sus cercanías ganaditos, gratis todo

21
CVR. gDIdIdP415 Taller de género con la participación de varones, Huamanga (Ayacucho), 23 de octubre de 2002.
22
CVR. gDIdIdP59 Entrevista en San Quan de Lurigancho (Lima), junio de 2002. La entrevistada es una costurera de 43
años, natural de Parqo.

313
era comida, pues, carne gratis, comida gratis, pues. Vistido también de los Huamanguitos
que vinieron los arrieros en Ayacucho, lo asaltaron, toda la ropa, lo quitaron ZPal partido,
Señora, kquiere vivir o nol ZAcá nosotros estamos luchando pal pobre[, diciendo. Los
arrieros que traían las ropas mudas, doce mudas, ocho mudas, asaltaron, ahora ya no
vienen, pe...23

Tanto el saqueo como el incendio de casas y locales era una práctica comUn por parte de
Sendero Luminoso. Así fue también declarado: W...vengo de la comunidad nativa de Aguaytía.
También hemos sufrido la violencia, empezando han entrado los senderos en el 89 y fue destruido
nuestro pueblo, fueron incendiadas nuestras casas, y la escuela han saqueado todo, herramientas,
ollas...\24. El valor que esos bienes tenían para sus propietarios supera la cuantificación meramente
monetaria. Por ello, ver sus cosas consumirse por las llamas o no encontrar nada en su casa a su
regreso significó un choque psicológico y emocional para cada habitante. De hecho, muchos
testimonian que para salvar la vida tuvieron que abandonar sus pertenencias: WDe la comunidad de
{imbiri mis paisanos se quedaron, y ahora vivo en Anapate tres años, entonces así ha sido: todo lo
que tenía en mi casa lo quemaron, quemaron mi máquina de coser, de escribir, radio, me dejaron
sin ropa, solo salimos con la ropa que llevamos encima. En el monte hemos corrido...\25.
Las empresas y las cooperativas sufrieron también los embates de la violencia. Uno de los
testimonios presenta con detalle lo que ocurrió con su empresa comunal:

Al día siguiente, temprano llegamos a la cabaña y ya los señores habían sacrificado


doscientas cabezas. Cómo el río esta corría sangre, de nuestros corrales. Y nosotros nos
hemos asombrado, las señoras decían kqué es estol Este es el fin del mundo, kcómo nos va
a castigar de esta maneral, kqué culpa tenemos nosotrosl Esto no es regalo de gobierno,
esto es sacrificio de nosotros, esfuerzo de nosotros, porque nosotros vivimos en una
pobreza y queremos tener ingreso propio. Ya que las autoridades no nos acuerdan de
nosotros. Simple y llanamente porque vivimos debajo de los andes, debajo de los cerros...
Han sacado a las señoras, a los hombres. Lo que se han opuesto, la matanza. Señores, dijo,
ustedes van reemplazar a las alpacas, ahora. Y lo demás compañeros decían kpor qué van
matar a nuestros hermanosl, mejor mátanos a todos, a todos mátanos. Ya que nos quiere
matar a nuestra empresa, mátanos a todos. Entonces, entre dos, tres hombres vinieron,
prepararon su metralleta. Ya, el que tiene, el que salva de acá, tendrá vida. Hoy y mañana,
unas horas contadas tendrán su vida. Por ese lado nosotros hemos puesto resistencia pero
lamentablemente frente un pueblo desarmado, kqué podemos hacer frente a los armadosl.
Ahí, han liquidado los cuatrocientos ochenta alpacas, entre crías, preñadas. Después de
matar, sacrificar esos animales nos han hecho formar en fila. A cada hombre nos tocaba dos
alpacas, tres alpacas, las menudencias botaban, comían los cóndores. Las crías ya no
recogemos, hemos dejado ahí pa los cóndores, pa los acchis.26

El testimonio anterior y el siguiente muestran también cómo la subversión destruyó la


economía de empresas, como la SAIS Illay, mediante la implementación de acciones de reparto

23
CVR. gDIdIdP333 Entrevista en Sacsamarca, Huancasancos (Ayacucho), marzo de 2002 a poblador de 58 años, testigo
de la masacre de Lucanamarca.
24
CVR. gDIdIdP410 Taller de género con la participación de varones, Satipo (Qunín), 04 de noviembre de 2002.
25
CVR. gDIdIdP412 Taller de desplazados realizado en Satipo (Qunín), 04 de noviembre de 2002.

314
forzado de los bienes de producción (ganado) entre la población campesina, la que muchas veces
tenía conflictos con los trabajadores de estas empresas:

... ha habido quema de Huacauta, ha habido muertos ahí, yo creo que tengo el apunte, 7
muertos, campesinos, trabajadores. Claro, en ese momento con comuneros con campesinos
estábamos confrontados, pero finalmente eran campesinos pobres... el Fundo Charquismo
fue de la SAIS Illary, fue quemado por Sendero Luminoso, completamente, se han
distribuido ganados pero sin planificación, no ha habido una distribución de ganado
planificada. Se distribuyó así de llévense, se llevó uno, se llevó dos, se llevaron 50 otros se
llevaron más, otros no se llevaron nada. Después al día siguiente ha caído la represión o sea
el ejército las fuerzas policiales esas han caído, a quien lo encontró con ganado le dijo
terrorista, tu eres senderista, terrorista. Al que no lo encontró nada tampoco no le dijo nada
claro se salvó habrá ganado en ese momento algo.27

Por otro lado, las fuerzas del orden también actuaron con violencia, abuso y
discriminación. Aunque el Ejército los Wprimeros días se portó bien, pero después ya se
acostumbra, hacen abusos el Ejército... entran a la chacra calladito, agarran así sus productos,
agarran gallinas, así, pero después ya lo llamas atención, ya tienen miedo ya\28. Los militares de
algunas bases cometían muchos abusos: Wse comían los animales, violaban a las mujeres y
obligaban a la población a someterse... (se fueron) llevándose todo nuestras cosas, se llevaron 50
ovejas, herramientas, ropas, grabadora, máquina de escribir\29 WEn Accomarca empezaron a
saquear las cosas y cereales, ahora es cumpleaños del chancho, diciendo eso los soldados buscaron
plata, cereales\30. Los pobladores tendían a someterse ante la presencia de los soldados con el
temor de que pudiera sucederles algo si no cumplían con lo que se les pedía: Wcolaboramos, así
cuando pedía buenamente damos papa, maízh como somos 4 barrios, para cada mes teníamos que
dar un carnero, cada barrio damos cada mes\31. Mientras las bases militares permanecieron en
algunas comunidades no perdían la oportunidad para saquear los pocos bienes de los campesinos:
WCuando llegaban los militares se llevaban todos los ganados, a veces se llevaban con su
helicóptero, entonces nos han dejado en fracaso hasta ahora, nos han afectado mucho.\32
Frente a los abusos de uno y otro lado, la población no tenía cómo protegerse: Wkqué
puedes hacer si viene como cuatro con armal, hasta cuando proteges, con la culata del arma lo
golpea, no lo respetaba ni a las señoras, a nadie lo respetaba.\33

26
CVR. gDIdIdP708 Audiencia PUblica en Abancay (Apurimac). Segunda sesión, 27 de agosto del 2002, caso Nn 11.
Mujer y varón pobladores de la comunidad de Cotahuarcay
27
CVR. gDIdIdP247 Grupo focal, Puno (Puno), 14 de mayo de 2002. Participación de nuevos y antiguos dirigentes
Federación Departamental de Campesinos de Puno.
28
CVR. gDIdIdP299 Entrevista a pobladora del caserio 7 de Cctubre en la provincia de Leoncio Prado, Huanuco.
Efectuada en mayo del 2002.
29
CVR. gDIdIdP26 Testimonio, Accomarca (Ayacucho), agosto de 2002, comerciante de 38 años, presunto exdsenderista,
uno de sus hermanos fue asesinado por el ejército.
30
CVR. gDIdIdP30 Grupo focal mixto, Lloqllapampa ( Ayacucho) junio 2002.
31
CVR. gDIdIdP33 Entrevista en Accomarca (Ayacucho) en junio del 2002. El entrevistado es un agricultor de 54 años,
fue autoridad de dicha comunidad.
32
CVR. gDIdIdP48 Grupo Focal de mujeres en Accomarca (Ayacucho), junio del 2002. Participaron de cinco mujeres.
33
CVR. gDIdIdP33 Entrevista en Accomarca (Ayacucho) en junio del 2002. Agricultor de 54 años, fue autoridad de
dicha comunidad.

315
Las fuerzas del orden también se apropiaron de los bienes que la población abandonó al
huir de la violencia en sus pueblos:

... en algunos casos abusadas, maltratadas y así como las personas no se salvaron también,
los animales no se salvaron de esto. Porque los militares como las fuerzas del orden se
aprovecharon de esto porque muchas personas hemos salido dejando de nuestras cosas.
Abandonando nuestra casa, abandonando nuestros animales. Abandonando nuestras
chacras. Y entonces, de esto se aprovecharon la policía, con el ejército y todas esas cosas
pasaron como acciones. Nunca en algunos casos las personas no hemos podido denunciar
porque no teníamos una identificación, quiénes serán los autores.34

La destrucción de los bienes estaba encaminada también dentre otras cosasd a someter y
dejar inermes a los pobladores. Los pobladores que no lograban huir del lugar eran obligados por
SL o los militares a desarrollar actividades a su servicio, tal como lo describen los siguientes
testimonios: WAl campamento teníamos que llevar leña, obligados porque si no hacíamos caso
recibíamos castigosh después con los militares era igual\35. WColaboración pedían. Aparte robaban
y aparte pedían colaboración. Por barrio colaborábamos con carneros, ovejas para que coman y
para esa cantidad de personas que existía en la base, para eso pedía colaboración\36. WEl capitán
García se comió mi burrita para festejar con las señoras del pueblo del día de la madre... se lo robó
la noche anterior y con ello hicieron parrillada.\37
El robo de animales y de comestibles en general eran formas de destrucción de las
principales fuentes de riqueza y subsistencia de campesinos y pobladores. Más aUn, como se
aprecia en los testimonios, la pérdida y destrucción de sus bienes y propiedades alcanzó niveles
muy altos, al punto que muchos lo perdieron todo al ser sus viviendas y medios de subsistencia
quemados:

Entonces a eso de las 2 de la tarde, más o menos, levanto uno no más, le había encendido
todo, todo, ahí eran 15 vendedoras. El Ejército quemó toditoh aUn siendo así a mi edad
también fui a reclamar porque le queman su casa, su negocio si nosotros no somos
senderistas, Zque senderistas, Uds. son terrucosZ lo han matado también y lo han votado[h y
eso es mucho, mucho, hemos pasado una situación triste, muchoh llego a mi casa no
encontré casa... las botellas derretidas como velas, hasta las calaminas apachurradas, las
gallinas que criamos quemados, tenía cuyes todos quemados, llorando por allá, una
lastima...38

Es importante señalar que todas las situaciones antes mencionadas afectaron


dramáticamente las condiciones de vida en el campo, produciéndose un mayor empobrecimiento de

34
CVR. gDIdIdP701 Audiencia PUblica en Abancay (Apurimac). Primetra sesión, 27 de agosto del 2002, caso Nn 6.
Varón poblador narra el asesinato de pobladores de Toraya, provincia de Haymaraes, Apurimac.
35
CVR. gDIdIdP39 Notas de campo de entrevista informal a una agricultora de 48 años, Accomarca (Ayacucho), junio de
2002.
36
CVR. gDIdIdP48 Grupo Focal de mujeres en Accomarca (Ayacucho), junio del 2002. Realizado con la participación de
5 mujeres.
37
CVR. gDIdIdP53 Notas de campo de entrevista informal a un agricultor de 60 años y presunto exdsenderista en
Accomarca (Ayacucho), junio de 2002.

316
las zonas y poblaciones afectadas del que ya tenían antes de iniciarse el conflicto:

La violencia política ha traído más pobreza porque ya no se dedicaban a la chacra mas se


dedicaban a cuidado la seguridad de la comunidad. Y ya se abandono ya algunos días que
tenían libres se iban a compartir para sobrevivir knol de esa manera y yo , yo digo que si
trajo mucha pobreza la subversión porque sino hubiera sido así la comunidad hubiera
desarrollado en forma como tal knol y ahora es , tu mismo has visto la juventud ya cambia
mucho, están resentidos, viven renegados, aburridos de la vida porque han pasado las cosas
knol y saben los problemas que hubo con tal fulano, ya ahora de decirnos tío, primo pero en
ese momento no había todo era enemigo, entonces el niño lo ha estado cuajando en su
mente knol entonces es una complicación terrible, desconfianza total, ahora que en la
comunidad casi no tenemos confianza, lo mas hermano que sea no hay confianza, eso es lo
que nos trajo, tanto en la agronomía, económicamente y también en el estado de ser lo que
éramos unidos, confiados, ahora todo es por tu cuenta el que vive a su antojo gana vive, el
que no, noh todo se rompió, todo eso knol y para mi es preocupante porque yo crecí en otra
vida, lo que yo crecí ahora veo mis sobrinos, mi hermano menor cómo esta creciendo knol
con un resentimiento, con esa desconfianza y quiero decir una cosa pero no lo puedo decir
porque teme ese temor y a nosotros nos preocupa, antes no era así teníamos un problema,
íbamos, contábamos , no nos mandaban al diablo sacaban la forma como resolver pero
ahora ya a mi que me importa es tu problema, esas cosas tan complicadas knol39

De hecho, la magnitud de las secuelas económicas es mayor en las comunidades que han
sido arrasadas y en las familias que han perdido todos sus bienes. Pero, de una manera u otra, todas
las comunidades y familias que vivieron y aUn viven en medio de la violencia han sido afectadas a
este nivel. Por ello, no ha sido difícil encontrar la constatación de este empobrecimiento en los
miles de testimonios tomados por la CVR:

Hemos quedado mas pobres, con esta violencia política, en esos tiempos ya no teníamos ni
semillas para sembrar, nuestros cultivos disminuyeron, ya nada era como antes, recién
ahora nos estamos recuperando. En ese tiempo de la violencia las semillas para sembrar
subieron de precio y el dinero ya no nos alcanzaba para comprar, no podíamos producir
como antes, nuestros productos incluso bajaron de precio, ya no llevábamos a las ferias los
productos que sembrábamos.40

Ha bajado la producción, las chacras han estado abandonadas, ya no trabajamos como


aquella vez, ya no hay esa misma fuerza, además ahora todo es faena, cada uno trabajamos
en nuestra chacra...41

Como hemos mencionado, la pérdida total o parcial de sus medios básicos de subsistencia
y el consecuente empobrecimiento empujó a muchos a abandonar su lugar de origen y trasladarse a
otro en busca de refugio y mejores condiciones para su supervivencia. Sin embargo, la nueva
situación fue bastante adversa, no pudiendo lograr en sus zonas de refugio niveles adecuados de

38
CVR. gDIdIdP298 Entrevista, Venenillo (provincia de Leoncio Prado, Huanuco), mayo de 2002. El entrevistado fue
autoridad de la comunidad.
39
CVR. gDIdIdP768 Entrevista a líder de la comunidad de Cushiviani (Qunín) realizada en octubre del 2002.
40
CVR. gDIdIdP416 Taller de rondas campesinas realizado en Huamanga (Ayacucho) el 23 de octubre de 2002.
41
CVR. gDIdIdP421 Taller de género, Pichari, La Convención (Cuzco), 25 de octubre de 2002. Participación de varones.

317
inserción sociodeconómica. De otro lado, los que retornaron a sus comunidades enfrentan hoy
serias dificultades económicas, debido a las condiciones lamentables en que quedó su pueblo por
efecto de la violencia, condiciones que no han sido revertidas.
Los testimonios recogidos por la CVR muestran que la actual situación económica de la
mayoría de las familias afectadas sigue siendo preocupante: no ha sido posible para ellas superar
significativamente esta situación, en tanto no se han resuelto los diversos problemas que le dieron
origen. Es por esta razón que muchos testimoniantes han expresado a la CVR su deseo de que el
gobierno repare el daño que se les ha ocasionado, atendiendo principalmente a las viudas y
huérfanos:

Ella esta en Corilla pero ella es de Sanaveni, ella dice yo he sufrido la violencia política nos
ha llevado los senderos y mataron a mi esposo ahora ha dejado niños, soy una viuda tengo
varios hijitos y nadie se responsabiliza y no tienen ropa que vestir por eso es que la
Comisión de la Verdad que insista al gobierno para que pueda reparar todos estos huérfanos
que han quedado, no solo ellos sino hay muchos de los paisanos que han sufrido, nuestros
hermanos ashanincas que han sufrido y que sea pues reparado porque horita veo también
que mis hijos se han quedado huérfanos, esta mal nutrido, no tiene que comer, yo también
me siento sola al ver que lo mataron a mi esposo, no es como antes que he vivido con mi
esposo, había de todo, comíamos pero ahora que hemos ido con los senderos no comíamos
y empezaron a tener anemia, y cuántos de los niños fueron muertos por la anemia, también
eso es todo lo que he podido decir.42

3131 DETERIORO DE LA INSTITUCIONES ECONÓMICAS

Las secuelas del conflicto armado interno han afectado también a las instituciones locales de
desarrollo de la comunidad. Si entendemos por Winstituciones\ en este contexto a los acuerdos
implícitos que los miembros de una comunidad tienen para preservar la vida de una manera estable,
entonces los modos de reciprocidad constituyen uno de los instrumentos que sustentan y fortalecen
un grupo, así como lo son también las expectativas que tienen y los modos de capacitarse para
conseguir lo que buscan. Desde esta perspectiva, las formas organizativas de los grupos y las
comunidades han sufrido importantes transformaciones por efecto de las secuelas de la violencia.
Las acciones de los grupos alzados en armas afectaron las formas sociales de organización
de la producción y distribución, pero también el sentido del desarrollo de la familia y la comunidad.
La producción muchas veces ritualizada en el cultivo y la cosecha, en espacios festivos o patronales
de las comunidades, fue directa o indirectamente afectada. La producción agrícola o ganadera se
valía de estos espacios para el encuentro y el intercambio, pero esta institución fue alterada por la
lógica de los grupos armados que tenía la pretensión del control total, por lo que en muchos casos
prohibieron dichas manifestaciones o las utilizaron para fines diferentes a los estipulados
ancestralmente, generando en la población confusión, desconfianza y, en breve plazo, la

42
CVR. gDIdIdP409 Taller de género realizado con mujeres en Satipo (Qunín.) el 04 noviembre 2002.

318
desaparición de dichas formas.
Por ello, en esta parte veremos a grandes rasgos de qué manera la violencia armada produjo
alteraciones en la organización productiva de las familias y comunidades, generó grandes
problemas en la adecuada circulación de los productos y afectó las expectativas de desarrollo
personal y local. La desorganización del sistema productivo también trajo consigo la
despreocupación en el mejoramiento de las técnicas productivas, así como en el manejo apropiado
de la administración y las maneras de resolver los conflictos intercomunales.

!"!"#" =&+10('*<5 21 &(, .-0/(, '-&1'+*>(, 21 -0?(5*4('*<5 21& +0(7(@-"

Las organizaciones locales de producción recurrían permanentemente al sistema de prestaciones


recíprocas de trabajo y de recursos para sostener a sus miembros, persiguiendo de ese modo
también el desarrollo económico. El sistema de prestaciones permitía el intercambio de la fuerza
laboral para la producción en el campo y procuraba el sustento familiar y comunal. El arribo
intempestivo de los grupos alzados en armas alteró la marcha de la vida productiva y creó caos y
desequilibrio en la vida de la población, pero también modificaron sus percepciones que tenía sobre
las personas, generando mayor desconfianza en las relaciones y extendiéndola a diversos ámbitos
de la organización.
Las familias y las comunidades, ajenas al conflicto armado, vieron un día morir,
desaparecer o huir abruptamente a personas que constituían el Unico sustento del grupo. La
ausencia definitiva o temporal de dichas personas comprometieron seriamente la marcha del
sistema económico. En la vida de familias, aldeas y regiones ocurrió un trastorno de dimensiones
nunca antes registradas en los sistemas productivos locales.
El desequilibrio generado por el conflicto armado en la vida familiar o comunal se expresó
en los cambios que afectaron directamente a las maneras de relacionarse entre sí de los grupos y las
personas. Las antiguas formas de cooperación y colaboración personal y colectiva perdieron vigor
y sufrieron alteraciones que han afectado, de maneras y en grados diversos, a sus miembros y sus
espacios institucionales, a tal punto que, como señala un campesino, lo que vio ocurrir en su pueblo
fue que Wya no trabajamos como aquella vez, ya no hay esa misma fuerza\43.
Para el campesino la vida es fundamentalmente comunal y se fortalece por los lazos de
parentesco o paisanazgo existentes entre sus miembros. La ausencia definitiva de uno ellos
repercute sobre la marcha de la organización, porque sus actividades representa una fuente
importante de energía laboral para el sostenimiento familiar y comunitario. La organización
económica basada en el '9$- y la 1-$:' se vio severamente dañada porque estas instituciones
fueron utilizadas por los actores de la violencia de manera distorsionada para diferentes fines no

43
CVR. gDIdIdP421 Taller de género realizado con varones en Pichari, La Convención (Cuzco) el 25 de octubre de 2002.

319
contemplados en la idiosincrasia comunal. Tanto el ayni como la min|a son formas de intercambio
que implican largos años de relaciones basadas en el conocimiento del otro, apoyadas sobre la
seguridad de que los servicios prestados serán devueltos en una oportunidad futura. La confianza
constituía pues la base fundamental de la continuidad de las relaciones sociales y económicas.
Sin embargo, las relaciones de confianza, en muchos casos, fueron destruidas para dar paso
a otras formas de relación basadas en principios individualistas. WAcá, había min|as... esos trabajos
en bien de la comunidad. Ya no se realizan, cuando uno no ofrece trago\44, declaraba alguien con
cierta nostalgia y preocupación. El trabajo comunal había dejado de ser una institución que
cohesionaba a los individuos para lograr beneficios de manera colectiva y de este modo fortalecer
al grupo.

No, no ya están regresando, de uno en uno están regresando, si, segUn como ven que se
tranquiliza el pueblo ya el otro dice mejor voy a regresar. Trabajan su chacra, pero no
hemos quedado bien ya de esos años que hemos sido unidos, hemos trabajado por el
pueblo, ya no es unido ahora... ha cambiado bastante, el pueblo esta triste, todo el parque
también monteado. Ya la gente parece que ha perdido ese entusiasmo de trabajar por la
comunidad, si, así hemos quedado, por que a las primeras cabezas que había, los dirigentes
de la comunidad lo han terminado matándolo. Si, así hemos quedado nosotros muy, muy
abandonados.45

En algunos casos, comunidades enteras habían caído en el desánimo y no tenían las fuerzas
suficientes para empezar de nuevo sus actividades económicash los pobladores Wcasi ya no quieren
participar así en las faenas\, testimoniaba un dirigente de una comunidad campesina de
Accomarca.46
Esa situación prácticamente viene desapareciendo, esa voluntad de trabajar por acción
cívica... de hecho que va desaparecer y ahora ya quieren trabajar casi a la fuerza solo un
día, más no quieren, de donde vamos a comer... Será la situación que actualmente no se
puede explicar, y ahora con lo que viene ayudas del gobierno es peor, con esa situación ya
nadie quiere ir a trabajar, inclusive las mamás también se han convertido mas ociosas, ya
quieren recibir donaciones alimentarias ya si esperan eso nada mas ya, hasta los varones se
someten a eso ya.47

Sin embargo, a pesar de los intensos y permanentes ataques a los que las comunidades
fueron sometidos, las prestaciones de reciprocidad no desaparecieron totalmente y más bien
resurgieron en los momentos difíciles de la vida de las personas. Así pues, aun en las épocas más
duras, los principales afectados por el conflicto armado pudieron ocasionalmente recurrir a la
colaboración y a la ayuda mutua para poder sostenerse, para reconstruir sus bienes destrozados o
recuperar la infraestructura productiva.

44
CVR. gDIdIdP3 Grupo focal, Vilcashuamán (Ayacucho), junio de 2002. Participación de 4 varones.
45
CVR. gDIdIdP412 Taller de desplazados realizado en Satipo (Qunín), 04 de noviembre de 2002. Participaron
pobladores desplazados.
46
CVR. gDIdIdP33 Entrevista a Agricultor de 54 años que fue autoridad de la comunidad de Accomarca (Ayacucho)
efectuada en junio del 2002.
47
CVR. gDIdIdP350 Entrevista realizada en Sancos, Huancasancos (Ayacucho) en marzo de 2002. El entrevistado es un
poblador de 65 años, sanitario de la posta.

320
De otro lado, la comunidad y la familia padecieron la dispersión de sus miembros, lo que
terminó por fragmentar la organización misma e impedir su recuperación en un breve plazo. Como
consecuencia de esta situación cada uno de sus miembros ha buscado el modo de superar sus
propios problemas de subsistencia. La alteración de las antiguas costumbres por obra del miedo y la
desconfianza añadió una cuota mayor de desánimo, negligencia e incumplimiento de los roles
designados previamente.

El problema más álgido sería, como mucho repito, con los ciudadanos, un poco negligentes,
no vienen a las faenas, son incumplidos, no vienen a las reuniones... Yo creo que no quieren
a su pueblo, viven en su chacra cada uno y vuelta ya lo dejan... Mucha indiferencia,
efectivamente con el Capitán de la gase hemos hablado para ir de chacra en chacra y
reunirlos para bien de la faena... De la faena limpieza general del pueblo, después ver
nuestra Posta, pero el trabajo que tenemos principalmente es de limpieza.48

Para muchas autoridades y dirigentes de comunidades, la organización comunal dejó de ser


una instancia de sostenimiento y soporte de la vida colectiva. }sta, al sentir los efectos de la
fragmentación, vio diluirse sus antiguas formas de interrelación. Así, por ejemplo, en la opinión de
un dirigente, una comunidad como Huancasancos, Wes una comunidad campesina que está
organizada en 4 ayllus, realizan min|as y ayni. Antes se sembraba en colectivo pero ahora se ha
perdido esa costumbre, segUn los entrevistados, la gente se ha vuelto muy haragana. En la
actualidad esas tierras las usa la comunidad como Cofradía.\49
Las experiencias de solidaridad y cooperación también fueron dañadas. Muchas personas
afectadas, como viudas y huérfanos, que habían perdido a sus familiares por la acción de la
violencia, dejaron de tener un sustento material y apoyo social, para convertirse en personas
desvalidas, en muchos casos discriminadas, y en no pocos casos estigmatizadas, tal como se
describe en el siguiente testimonio.

Los niños pobres y huérfanos, las viudas son mal vistos en la comunidad por parte de las
autoridades, porque ellos no tienen dinero para poder pagar a los peones para que les
ayuden a trabajar la tierra. Ahora la gente no es buena, te cobran de todo cuando te ayudan,
se han acostumbrado a cobrar por cada trabajo que hacen. Ya no hay el ayni. En otras
comunidades se sigue manteniendo y en otras no. Por ejemplo cuando las viudas quieren
trabajar la tierra nadie las ayudan porque no tienen dinero para pagar a los peones, al
respecto las autoridades no manifiestan nada, al contrario los miran mal por ser pobres. Los
niños huérfanos no pueden levantar sus casas, no los pueden arreglar también nadie dice
nada. Y eso que las viudas perdieron a sus esposos en las acciones senderistas cuidándonos
a los demás, para que no nos pase nada.50

48
CVR. gDIdIdP298 Entrevista realizada en Venenillo (provincia de Leoncio Prado, Huanuco) en mayo de 2002. El
entrevistado fue autoridad de su comunidad.
49
CVR. gDIdIdP320 Notas de campo de entrevista informal con autoridad de la comunidad, realizada en Sancos,
Huancasancos (Ayacucho) en marzo de 2002 .

321
!"!"3" A:,)15,*<5 21 0121, 9 1,)('*-, 21 '-/10'*(&*4('*<5

La alteración de los sistemas económicos trajo consigo también la disminución de los productos y,
por tanto, la posibilidad de comercializar los excedentes. La presencia de los grupos armados y de
las fuerzas del orden en las comunidades afectó directamente el sistema de distribución e
intercambio de la producción. En algunos casos, muchas familias y comunidades se quedaron sin
dinero y sin productos porque sufrieron robos y saqueos por parte de los alzados en armas y las
fuerzas del orden y, en otros casos, porque tuvieron que dejar los campos cultivados a su suerte sin
recoger los productos ni lograr comercializarlos.
La acción armada también destruyó las redes y los espacios a través de los cuales las
comunidades y los pueblos tenían la posibilidad intercambiar sus productos. En algunos casos,
éstos fueron restringidos o controlados y, en otros casos, prohibidos, alterándose así el sistema
comercial de la localidad. De un lado, las ferias y las plazas quedaron vacías porque los campesinos
no tenían productos para el mercado. Y, de otro lado, dichos lugares se convirtieron en espacios
peligrosos, porque muchos pobladores podrían ser identificados por las fuerzas contrarias y luego
ser desaparecidos, aumentado la zozobra y la desconfianza.
Los robos o asaltos constantes también mermaron el movimiento comercial en muchas
localidades, haciendo fracasar en muchos casos, a los pequeños comerciantes. WYo iba a
Pomabamba arriba a transferir a un negociante de Huancavelica, luego compraba res y llevaba al
camal , tengo un familiar D.Q., él está muy bien con ese trabajo, en cambio a mí, mi platita me
quitaron los de Sendero y entré en fracaso\51. Las personas que perdieron sus bienes y no tuvieron
la posibilidad continuar con sus actividades económicas locales se vieron profundamente afectadas
en su mundo subjetivo, y fueron empujados a un momento de confusión o las pocas posibilidades
de volver a empezar.

Mientras que estuve en Lima, allanaron mi casa en San Qosé, a mi perro dejé encargado a
mi vecino, ahí lo mataron. Encontrado todo destrozado mi casa, y servicio de inteligencia
atrás de nosotros, nos hacía imposible, nos dejaba nota en la casa, obligando para dejar ese
trámite, si en caso contrario, mi casa, quedaba en polvo, así... nos... así hemos dejado de
miedo. A consecuencia eso, mis hijos, todos han quedau afectados o sea enfermos,
traumados, paralíticos. Uno de ellos casi perdió su habla, hasta yo soy nerviosa, mal di
corazón, di cabezah así todos mis hijos sienten su cabeza y corazónh y se han atrasado di sus
estudios, sino hubiese pasado este caso, normalmente mis hijos hubiesen terminado sus
estudios, hubieran logrado sus nombramientos, ahora como sí han terminado, que he sacado
profesionales, de qué sirve que son profesionales, que no hay trabajo, ni contrata, así que
sólo pido a los señores autoridades de la Comisión de la Verdad, que nos apoye, pido este
apoyo.52

50
CVR. gDIdIdP416 Taller sobre rondas campesinas, realizado en Huamanga (Ayacucho), 23 de octubre de 2002. Los
participantes son ronderos.
51
CVR. gDIdIdP371 Entrevista a Ganadero de 50 años, Lucanamarca (Ayacucho), marzo de 2002.

322
El cierre de los pequeños negocios fue por lo general desventajoso para sus propietarios y
desfavorable para las poblaciones, por no tener acceso a los pocos bienes que la modernidad
ofrecía. En muchos casos, los dueños de locales comerciales no pudieron soportar que se esfumara
de un momento a otro aquello que había significado para ellos largos años de esfuerzo y sacrificio.

En 1987, un nuevo atentado contra mi padre... El negocio cada día estaba peor, mi padre ya
no era el mismo. Ya no tenía las aptitudes comerciales que lo llevaron a constituirse en un
líder, pese a que las empresas con las que trabajaba, a las cuales representaba, las empresas
National, Panasonic, Philips, Singer, Honda, entre otras. Le dijeron, sabes qué, Qorge, sigue
trabajando nosotros te vamos a ayudar. Pero su... su habilidad ya no era la misma, su
empuje, su desempeño ya no era el mismo... El negocio iba cada día peor, nosotros
teníamos miedo, pero, pero Qorge no, Qorge no tenía miedo... El no tenía miedo, y a mí me
extrañaba eso, él quería seguir viviendo acá. El negocio cada día fue peor... A los dos días
del matrimonio llega acá a Ayacucho y encuentra a su tienda... robada, un nuevo atentado
contra mi padre, esta vez un robo... mi padre sentó la denuncia policial, se hizo las
pesquisas necesarias, jamás se halló al culpable...h en esa época nosotros teníamos mucho
miedo... no queríamos ni siquiera saber quién era porque teníamos miedo que nos mate,
pero ahora queremos saber... siguió trabajando, tratando de reflotar la tiendah pero no podía,
las letras lo agobiaban, el tiempo lo vencía y poco a poco fue resquebrajándose... mi padre
quebró.\ 53

Las personas que perdieron su bienes y sus tiendas comerciales tuvieron que enfrentar
nuevas formas de vida, generando inestabilidad e inseguridad en sus familias. Pero también en
muchos casos se vieron en la imposibilidad de planificar y reorganizar su vida individual y
familiar. Una consecuencia de estas disfunciones es que las familias ven muy limitadas sus
posibilidades de educar a sus hijos. Dado el valor que representa la educación para las familias de
las zonas afectadas por el conflicto armado, la imposibilidad de ofrecérsela a sus hijos podría traer
consigo también la eventualidad de una muerte cultural.

Ahora hay mas niños huérfanos que no comen bien. Los niños que se visten bien son lo que
tienen papá y mamá a su lado. Nosotras, como madre, al ver eso sufrimos mucho pensando
como se educarán esos niños. Nosotros tampoco podemos ayudarles por que somos viudas
por que no tenemos dinero, pensando con qué dinero educaremos a nuestros hijos. Así nos
acabamos más, por que lloramos de la tristeza de que nuestros hijos no puedan educarse.\54

La destrucción de los medios de producción produjo perplejidad y desánimo entre


propietarios y comerciantes. Muchas organizaciones productivas, al no encontrar condiciones
favorables, optaron por el abandono de sus empresas declarándolas un fracaso. Este fracaso tiende
a prolongarse por mucho tiempo sin mayores expectativas de recuperación.

52
CVR. gDIdIdP450 Audiencia PUblica en Huamanga (Ayacucho). 9 de abril del 2002, caso Nn 17. Familiares de
víctimas de desaparecidos de la Provincia de Víctor Fajardo.
53
CVR. gDIdIdP443 Audiencia PUblica en Huamanga (Ayacucho). de abril del 2002, caso Nn 15. Testimonio de
familiares de la víctima.
54
CVR. gDIdIdP414 Taller de género realizado con la participación de mujeres. Huamanga (Ayacucho), 23 de octubre de
2002.

323
Ellos ya no quieren saber nada (comuneros), prácticamente nos han llevado a un fracaso...
Pero hoy en día en ninguna comunidad hay más apoyo en cuanto al manejo de ganado. En
cuanto al manejo agrícola, al manejo de administración, ya, no hoy eso no se ve el fruto. La
recuperación de nosotros no se ve bien, pero antes, si se llevaba bien esto.\55

!"!"!" B(0(&*4('*<5 21& 21,(00-&&- '-/:5*+(0*-

Por los efectos ya descritos que tuvo en el campo la violencia del conflicto armado, la Comisión ha
llegado a la convicción de que se produjo una paralización del desarrollo de las comunidades,
fenómeno persistente en diversas formas hasta hoy. La paralización se pone de manifiesto no sólo
en el plano comunal sino también en el plano individual, pues el empobrecimiento y el abandono
de las zonas afectadas han tenido claras repercusiones en las posibilidades de desarrollo de los
individuos.

... porque hubo muerte y yo diría de que se originó el retroceso del desarrollo comunal kpor
quél Porque Sendero, especialmente, venía destrozando puentes, canales, Iglesias,
municipios y otras cosas mas, ya salvajemente en donde sus motivos eran destrozar. Por
ejemplo, ellos no querían que llegue una carretera a una cierta comunidad, entonces, eso
para mí es un retroceso comunal del desarrollo donde ahora hay que reparar esas cosas que
se han destrozado malogrado.56

Muchas personas que, mediante la agricultura o la ganadería, habían contribuido al


desarrollo local y regional tuvieron que abandonar intempestivamente los terrenos y granjas que
habían formado durante muchos años con gran esfuerzo y sacrificio. No sólo dejaron de cosechar
sus productos cultivados, sino abandonaron los campos sin lograr sembrar nuevamente por varios
años. En una palabra, la ausencia de inversiones en las localidades no solo empobreció a sus
propietarios sino que indujo a la población a no ver salidas a sus problemas de producción y
comercialización.

Al día siguiente, en la noche, nos caen y todo se fue al diablo hasta hoy, o sea entró la
subversión, se fueron los que estaban invirtiendo. C sea el señor que estaban invirtiendo,
como él tenía ya recuperado su capital que había puesto en la carretera, dijo que ya no se
puede y todo se quedo así, a la final todos teníamos que trabajar, este... encargarnos de
nuestras mismas cosas...57

El corte abrupto del proceso de producción en el campo o en la ciudad por la acción


armada ha significado para muchos testimoniantes Wun retroceso\ en el desarrollo de la localidad,
además de la cancelación, en muchos casos, de sus sueños y aspiraciones. A ello se sumna el

55
CVR. gDIdIdP246 Grupo Focal de dirigentes mujeres campesinas agrupadas en la Asociación Departamental de
Mujeres Campesinas de Puno. Puno (Puno), 04 de junio de 2002.
56
CVR. gDIdIdP415 Taller de género realizado con la participación de varones. Huamanga (Ayacucho), 23 de octubre de
2002.

324
fenómeno, ya mencionado, de la desaparición o ausencia de alguno de los miembros de la familia,
que repercute igualmente sobre la disminución posibilidades de un desarrollo adecuado. WPor eso
que en pueblo de Pomatambo no se puede hacer ningUn desarrollo, porque hay mayor cantidad de
viudas que varones,\58,sostiene en tal sentido uno de los testimonios recogido por la CVR.
Entre las personas afectadas por la violencia también se dejaron sentir actitudes de
impotencia y desesperación por la pérdida de sus bienes, incrementado la inseguridad y la
desprotección.h pues W...toda la gente no pensaba progresar, nada pues, ni en sus chacras ya habían
trabajado, ni sus punas, casi estaban en abandono... Vivían con lo poco que tenían en sus casas, en
su almacén, de ahí nada más, sus ganaditos, aquí no hay mayor cantidad de cereales, por ejemplo
ahora despeja en la noche el hielo lo va quemar\59. Por estas y otras razones las familias afectadas
por el accionar de los grupos armados consideraban que el desarrollo familiar y comunal en el
campo había sido Wasesinado\. La violencia había dejado a las personas inermes y muchas veces
sin capacidad de recuperación.

En Tarma −señala una de las personas entrevistadas− la subversión mata el desarrollo rural.
Eso es uno de los primeros efectos que yo he podido detectar porque en esos movimientos
nadie construye ya... Y eran zonas rurales promisorias... Tarma está lleno ahora totalmente,
porque ya nadie quiere vivir en Palca o el Tambo ni en Huasahuasi, y ahí la guerrilla ha
sido fuerte.60.

Por otro lado, el sentido del desarrollo de la comunidad se vio alterado por la presencia de
factores externos que trastocaron la escuela, espacio considerado muy importante para la
promoción de la movilidad social y el crecimiento. Las acciones de Sendero Luminoso no sólo
habían corrompido la función de la escuela sino la habían convertido además en un espacio
peligroso para la comunidad. En las aulas los pobladores eran aleccionados en la doctrina de la
subversión, o eran incluso asesinadas. Esa circunstancia produjo la huida de alumnos y profesores.

.... no culminé mis estudios por culpa de la subversión, por culpa de las amenazas de los
ronderos mismos de la comunidad y de los militares... A los jóvenes, el retraso les dio por
miedo, ya no queríamos estudiar, nos encontrará, nos llevará, nos matará, no van a saber
nuestros padres. Daba miedo ir al colegio, daba miedo ir a la chacra, eran como unos tigres
que si nos encontraban nos comían. Eso ha dado mucho retraso a la economía, en la
educación.61

En los lugares donde habían enfrentamiento violentos, la juventud fue conminada a realizar

57
CVR. gDIdIdP184 Entrevista a dos hermanos, uno de ellos es rondero, Monobamba (Qunín), 06 de junio de 2002. Son
pobladores que lograron expulsar a Sendero Luminoso.
58
CVR. gDIdIdP431 Audiencia PUblica en Huamanga (Ayacucho). Segunda sesión, 8 de abril del 2002, caso Nn 6.
Victima de tortura a manos de las fuerzas armadas.
59
CVR. gDIdIdP350 Entrevista a poblador de 65 años, Sancos, Huancasancos (Ayacucho), marzo de 2002.
60
CVR. gDIdI dP182 Entrevista a poblador ex alcalde en La Merced (Qunín), junio del 2002.
61
CVR. gDIdIdP776 Entrevista a mujer de 24 años profesora de educación inicial, Cushiviani (Qunín), 17 octubre de
2002.

325
trabajos y desempeñar roles para los que no estaban preparados ni obligados.

De esa manera hemos pasado ese momento más difícil y más crítico por los~ por manos
de esos asesinos, de esos malditos terroristas que sin compasión nos ha tenido a todos esos
hijos que hemos quedado más de ciento veinte huérfanos, todos menores de edad. Yo soy el
hijo primogénito de mi padre y me han seguido todos mis hermanos menores. Nosotros
somos diez hermanos que hemos quedado en orfandad y así muchos también han quedado
con ocho, con nueve, todos. Y nosotros hemos quedado desde ese momento sin educación,
no hemos podido estudiar. Desde ese momento nosotros realmente no teníamos que agarrar,
porque realmente mis hermanos menores han sido pues niños, no sabían trabajar... Yo,
desde ese momento, he tenido esa carga de esos mis hermanos y así muchos hermanos
mayores han estado cargados. Y así muchos hermanos realmente han representado como
padres para poder apoyar a sus hermanos menores y hacer crecer. Para mí, realmente, el
90`, el 95` de huérfanos no han acabado sus estudios, han quedado en primaria. Algunos,
bueno, en secundaria, ni algunos no habrán terminado también. De esa manera estamos
hasta ahora...62

También la transmisión de los conocimientos ancestrales sufrió transformaciones o


mutilaciones, no sólo porque los mayores dejaron de tener la libertad y la oportunidad de
transmitirlos, sino también porque se desestructuraron los espacios de socialización colectivos. Ello
condujo a que muchos jóvenes dejaran de acudir a las instituciones de formación o capacitación,
para no verse involucrados en el proceso de la violencia.

Hubo mucha deserción, bastante deserción. Hubieron muchos que dejaron la universidad y
hay otros que permanecieron pero, cuando me encuentro con ellos me dicen: •Señorita no
hemos aprendido nada en esos añosp, porque mas era el tiempo de escapar que de
concentrarse en los estudios. Esos años fueron muy, muy flojos y fueron de terror
constante, porque en cuanto habían movimientos, ya decíamos quién será: Sendero, MRTA
o el Ejército. Entonces, todo el mundo asustado por ver quien aparecía. Entonces, si
aparecían con sus capuchas así como, como un costal así ya: Senderoh pero si aparecían con
su pasamontañas negro: MRTA, y lo del Ejercito ya lo sabíamos desde la..., desde antes que
llegaran ya sabían los chicos: ZEl ejército, el Ejército, el Ejército[ y ya todo mundo que
podía se iba.63

En otros lugares, la escuela desapareció por acción de la violencia, dejando a los jóvenes a
su suerte e incrementándose el analfabetismo. La imposibilidad de ofrecer una educación a los
hijos se convirtió en un serio obstáculo para hallar formas de salir de la pobreza.

... aquella fecha yo estaba niño 14 o 15 años pero mi meta era llegar a ser un profesional,
pero después con la violencia ha cambiado mi vida. Yo cuánto hubiera querido terminar
mis estudios, pero no he podido. Pero, como acabo de contarles, en nuestros colegios
apareció unas pintas y por eso no he podido terminar. Ahora, la vespertina en Huanta, en
donde yo estudiaba a cada rato salían las patrullas militares a las calles a hacer batidas en
ese tiempo se llamaban. Entonces, sin motivos que te llevaban, te sacaban la mierda y eso

62
CVR. gDIdIIdP48. Audiencia PUblica en Huancavelica (Huancavelica). Segunda sesión, 25 de mayo de 2002, caso Nn
8. Testimonio de Rubén Chupayo Ramos.
63
CVR. gDIdIdP444 Audiencia PUblica en Huamanga (Ayacucho). Tercera sesión, 11 de abril del 2002, caso Nn 16.
Testimonio de familiares de la víctimas.

326
da miedo. A causa de eso yo he perdido mis estudios, yo he dejado en cuarto año de
secundaria. Tenía poco tiempo para terminar, pero hasta el momento hay muchas familias
que han dejado así, todos mis hermanos, mis hermanas, nos hemos quedado a causa de eso,
hemos dejado de estudiar. Ese es un gran dolor que yo siento ahora. Si no hubiera sido la
violencia uno de mis hermanos o de repente yo hubieramos sido profesional, no está ahora
que estamos sacrificados, estamos diariamente en la chacra como cualquiera, no valemos
nada.64

De este modo, pues, el conflicto armado interno paralizó el proceso de desarrollo del
mundo rural, y dejó graves secuelas en la estructura productiva, la organización social, las
instituciones educativas y los proyectos de vida de las poblaciones afectadas. Sumadas estas
repercusiones a las analizadas en los puntos anteriores respecto del capital humano y el saqueo y
destrucción de los bienes de las comunidades, resulta posible concluir que el proceso de la
violencia dejó un panorama económico desolador, con una inmensa cantidad de personas afectadas,
con respecto a las cuales la sociedad y el Estado tienen una deuda de reparación.

BiOlioPraTUa:

CEPRCDEP
1997 Diagnóstico de Desplazados en Ayacucho 1993d1997 WHéroes sin Nombre\. Convenio
CEPRCDEPdPRCDEVdPARdUNICN EURCPEA.

Coral, Isabel
1994 WDesplazamiento por violencia política en el PerU, 1980d1992\. Documento de Trabajo No.
58. Centro de Promoción y Desarrollo Poblacional (CEPRCDEP) y Instituto de Estudios
Peruanos (IEP). Lima.

Coronel, Qosé
1994 WMovilidad campesina: Efectos de la Violencia Política en Ayacucho\.

CUANTC S.A.
1980 PerU en nUmeros 1991 Editado por Richard €ebb y Graciela Fernández gaca de Valdéz.
Lima.

CUANTC S.A.
1991 PerU en nUmeros 1991 Editado por Richard €ebb y Graciela Fernández gaca de Valdéz.
Lima.

CUANTC S.A.
1995 PerU en nUmeros 1995 Editado por Richard €ebb y Graciela Fernández gaca de Valdéz.
Lima.

CUANTC S.A.
2001 PerU en nUmeros 2001 Editado por Richard €ebb y Graciela Fernández gaca de Valdéz.
Lima.

DIE•, Alejandro.
2003 La problemática de los desplazados. Cruz Roja Internacional del PerU.

64
CVR. gDIdI dP233 Grupos focales, Huaycán, Ate (Lima) 24 de junio de 2002. Pobladores varones.

327
Del Pino, Ponciano, et. al.
2001 WRetorno de Comunidades Desplazadas por la Violencia. PRCMUDEHdPAR.

PRCMUDEHr PAR ( 2002) Censo por la Paz 2001. Lima.

Rénique, Qosé Luis


1991 WLa batalla por Puno: Violencia y Democracia en la Sierra Sur\. Debate Agrario NC. 10.
CEPES.Lima.

Revollar, Eliana
2000 WLos desplazados por violencia política en el PerU\ en Allpanchis No. 55. Puno.

Sánchez, Rodrigo
1989 WLas SAIS de Qunín y la alternativa comunal\ Debate Agrario No. 7. CEPES.Lima.

Proyecto de Apoyo a la Repoblación (PAR)


1994 WProspección y Programación. Resumen Ejecutivo (Ayacucho, Huancavelica, Apurimac y
Qunin)\. INADE. Ministerio de la Presidencia.

PUICAN VERA, Norma


2003 Los costos económicos de la violencia política: una visión desde el campo economico
productivo. CVRdAREA DE SECUELAS. Documento, Lima.

INEI
1997 Encuesta de Caracterización de la Población Retornante. Instituto Nacional de Estadística e
Informática, Lima.

INEI
1994 Censo Nacional Agropecuario 1994.Lima.

PAR (2001) , WExperiencia del PAR: Lecciones para redefinir la Estrategia de Intervención Estatal
en Poblaciones Afectadas por la Violencia Política\. Documento elaborado por Pedro Franc|e,
Augusto Castro, Marfil Franc|e y Quanpedro Espino. Lima, Qunio 2001, pag. 15..

328
!
!

"#$%&'( $"#)*

+%#+*,-"%#(- .(#(&)*(-

!
"#$!%&'($)%*#+%,&($!-(#.%/#0#$!$,1-(!(.!2-,+($,!0(!'%,.(&+%#!0(!,-%*(&!2,.3)%+,!45(!$(!'%'%6!
(&! (.! 7(-8! (&)-(! .,$! #9,$! :;<=! >! ?===@! A#&! 2(-B%)%0,! #! .#! C,B%$%6&! 0(! .#! D(-0#0! >!
E(+,&+%.%#+%6&!..(*#-!#!.#$!+,&+.5$%,&($!45(!$(!(F2,&(&!#!+,&)%&5#+%6&G!

"/ *)- 0"'(#-"%#(- 0(* +%#$*"+1%

:G! "#! CDE! A#! +,&$)#)#0,! 45(! (.! +,&H.%+),! #-B#0,! %&)(-&,! 45(! '%'%6! (.! 7(-8! (&)-(! :;<=! >!
?===!+,&$)%)5>6!(.!(2%$,0%,!0(!'%,.(&+%#!BI$!%&)(&$,@!BI$!(F)(&$,!>!BI$!2-,.,&*#0,!0(!
),0#!.#!A%$),-%#!0(!.#!E(281.%+#G!J$%B%$B,@!45(! H5(!5&!+,&H.%+),!45(!-('(.6!1-(+A#$!>!
0($(&+5(&)-,$!2-,H5&0,$!>!0,.,-,$,$!(&!.#!$,+%(0#0!2(-5#&#G!

?G!"#!CDE!($)%B#!45(!.#!+%H-#!BI$!2-,1#1.(!0(!'3+)%B#$!H#)#.($!0(!.#!'%,.(&+%#!($!0(!K;@?<=!
2(-$,&#$G:!L$)#$!+%H-#$!$52(-#&!(.!&8B(-,!0(!2M-0%0#$!A5B#&#$!$5H-%0#$!2,-!(.!7(-8!(&!
),0#$!.#$!*5(--#$!(F)(-&#$!>!*5(--#$!+%'%.($!,+5--%0#$!(&!$5$!:<?!#9,$!0(!'%0#!%&0(2(&N
0%(&)(G!

OG!"#!CDE!#H%-B#!45(!(.!+,&H.%+),!#1#-+6!5&#!2-,2,-+%6&!B#>,-!0(.!)(--%),-%,!&#+%,&#.!45(!
+5#.45%(-! ,)-,! +,&H.%+),@?! 2-,',+6! (&,-B($! 2M-0%0#$! (+,&6B%+#$! (F2-($#0#$! (&! 0($N
)-5++%6&! 0(! %&H-#($)-5+)5-#! >! 0()(-%,-,! 0(! .#! +#2#+%0#0! 2-,05+)%'#! 0(! .#! 2,1.#+%6&! >!
..(*6!#!%&',.5+-#-!#.!+,&P5&),!0(!.#!$,+%(0#0G!

QG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!(F%$)%6!5&#!&,),-%#!-(.#+%6&!(&)-(!$%)5#+%6&!0(!2,1-(/#!>!(FN
+.5$%6&!$,+%#.@!>!2-,1#1%.%0#0!0(!$(-!'3+)%B#!0(!.#!'%,.(&+%#G!L&!(.!0(2#-)#B(&),!#&0%&,!
0(!J>#+5+A,!$(!+,&+(&)-#!BI$!0(.!Q=!2,-!+%(&),!0(!B5(-),$!>!0($#2#-(+%0,$!-(2,-)#N
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
:!L&!5&!%&)(-'#.,!0(!+,&H%#&/#!#.!;R!2,-!+%(&),!+5>,$!.3B%)($!%&H(-%,-!>!$52(-%,-!$,&!K:@==S!>!SS@RR?!'3+)%B#$@!
-($2(+)%'#B(&)(G!
?! "#! CDE! A#! -(+%1%0,! -(2,-)($! 0(! B5(-)($! >! 0($#2#-%+%,&($! +,B,! 2-,05+),! 0(.! +,&H.%+),! #-B#0,! %&)(-&,! (&!

),0,$!.,$!0(2#-)#B(&),$@!$#.',!T,45(*5#!>!T#0-(!0(!U%,$G!V6.,!(&!W#+&#!X:Y!>!W5B1($!XQY@!.#!+%H-#!0(!'3+)%N
B#$!-(2,-)#0#$!#!.#!CDE!($!0(!5&!03*%),G!
!"#$%&'(#!")*(

0,$!#!.#!CDEG!J.!$5B#-!#!(..,!.#$!'3+)%B#$!+,&$%*&#0#$!2,-!.#!CDE!(&!.,$!0(2#-)#B(&N
),$!0(!Z5&3&@![5I&5+,@![5#&+#'(.%+#@!J25-3B#+!>!V#&!T#-)3&!$(!..(*#!#.!<R!2,-!+%(&),!
0(!.#$!'3+)%B#$!-(*%$)-#0#$!2,-!.#!CDEGO!

RG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!.#!2,1.#+%6&!+#B2($%&#!H5(!.#!2-%&+%2#.!'3+)%B#!0(!.#!'%,.(&N
+%#G!U(!.#!),)#.%0#0!0(!'3+)%B#$!-(2,-)#0#$@!(.!S;!2,-!+%(&),!'%'3#!(&!/,&#$!-5-#.($!>!(.!
RK!2,-!+%(&),!$(!,+52#1#!(&!#+)%'%0#0($!#*-,2(+5#-%#$G!L$)#$!+%H-#$!+,&)-#$)#&!+,&!.#$!
0(.!+(&$,!0(!:;;O!$(*8&!(.!+5#.!(.!?;!2,-!+%(&),!0(!2(-$,&#$!'%'3#&!(&!/,&#$!-5-#.($!>!(.!
?<!2,-!+%(&),!0(!.#!7LJ!&#+%,&#.!($)#1#!,+52#0#!(&!(.!$(+),-!#*-,2(+5#-%,G!!

KG! "#! CDE! A#! 2,0%0,! #2-(+%#-! 45(@! +,&P5&)#B(&)(! +,&! .#$! 1-(+A#$! $,+%,(+,&6B%+#$@! (.!
2-,+($,!0(!'%,.(&+%#!25$,!0(!B#&%H%($),!.#!*-#'(0#0!0(!.#$!0($%*5#.0#0($!0(!3&0,.(!M)N
&%+,N+5.)5-#.!45(!#8&!2-('#.(+(&!(&!(.!2#3$G!U(.!#&I.%$%$!0(!.,$!)($)%B,&%,$!-(+%1%0,$!-(N
$5.)#!45(!(.!SR!2,-!+%(&),!0(!.#$!'3+)%B#$!H#)#.($!0(.!+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,!)(&3#&!(.!
45(+A5#!5!,)-#$!.(&*5#$!&#)%'#$!+,B,!%0%,B#!B#)(-&,G!L$)(!0#),!+,&)-#$)#!0(!B#&(-#!
(.,+5(&)(!+,&!(.!A(+A,!0(!45(!.#!2,1.#+%6&!45(!+,B2#-)(!($#!+#-#+)(-3$)%+#!+,&$)%)5>(!
$,.#B(&)(!(.!:K!2,-!+%(&),!0(!.#!2,1.#+%6&!2(-5#&#!0(!#+5(-0,!+,&!(.!+(&$,!&#+%,&#.!0(!
:;;OG!!

SG!"#!CDE!A#!+,B2-,1#0,!45(@!(&!)M-B%&,$!-(.#)%',$@!.,$!B5(-),$!>!0($#2#-(+%0,$!)(&3#&!
*-#0,$!0(!%&$)-5++%6&!B5>!%&H(-%,-($!#.!2-,B(0%,!&#+%,&#.G!T%(&)-#$!(.!+(&$,!&#+%,&#.!
0(!:;;O!%&0%+#!45(!$,.#B(&)(!(.!Q=!2,-!+%(&),!0(!.#!2,1.#+%6&!&#+%,&#.!)%(&(!5&!&%'(.!
(05+#)%',!%&H(-%,-!#!.#!(05+#+%6&!$(+5&0#-%#@!.#!CDE!A#!(&+,&)-#0,!45(!(.!K<!2,-!+%(&),!
0(!.#$!'3+)%B#$!$(!(&+,&)-#1#!2,-!0(1#P,!0(!($(!&%'(.G!

<G!"#!CDE!+,&+.5>(!45(!.#!'%,.(&+%#!%B2#+)6!0($%*5#.B(&)(!(&!0%$)%&),$!IB1%),$!*(,*-IH%N
+,$!>!(&!0%H(-(&)($!($)-#),$!$,+%#.($!0(.!2#3$G!V%!.#!)#$#!0(!'3+)%B#$!-(2,-)#0#$!#!.#!CDE!
-($2(+),!0(!.#!2,1.#+%6&!0(!J>#+5+A,!A51%(-#!$%0,!$%B%.#-!(&!),0,!(.!2#3$@!.#!'%,.(&+%#!
A51%(-#!,+#$%,&#0,!:!B%..6&!?==!B%.!B5(-),$!>!0($#2#-(+%0,$G!U(!($#!+#&)%0#0@!OQ=!B%.!
A51%(-#&!,+5--%0,!(&!.#!+%50#0!0(!"%B#G!

;G!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!.#!)-#*(0%#!45(!$5H-%(-,&!.#$!2,1.#+%,&($!0(.!7(-8!-5-#.@!#&N
0%&,!>!$(.'I)%+,@!45(+A5#!>!#$AI&%&\#@!+#B2($%&,@!2,1-(!>!2,+,!(05+#0,@!&,!H5(!$(&)%N
0#!&%!#$5B%0#!+,B,!2-,2%#!2,-!(.!-($),!0(.!2#3$]!(..,!0(.#)#@!#!P5%+%,!0(!.#!CDE@!(.!'(.#N
0,!-#+%$B,!>!.#$!#+)%)50($!0(!0($2-(+%,!$51$%$)(&)($!(&!.#!$,+%(0#0!2(-5#&#!#!+#$%!0,$!
$%*.,$!0(!&#+%0#!.#!E(281.%+#G!

:=G!"#!CDE!A#!A#..#0,!45(!(.!+,&H.%+),!25$,!0(!B#&%H%($),!*-#'($!.%B%)#+%,&($!0(.!L$)#0,!
(&!$5!+#2#+%0#0!0(!*#-#&)%/#-!(.!,-0(&!281.%+,!>!.#!$(*5-%0#0@!#$3!+,B,!.,$!0(-(+A,$!
H5&0#B(&)#.($!0(!$5$!+%50#0#&,$!0(&)-,!0(!5&!B#-+,!0(!#+)5#+%6&!0(B,+-I)%+,G!

::G!"#!CDE@!#$%B%$B,@!A#!(&+,&)-#0,!5&#!2-(+#-%#!'%*(&+%#!0(.!,-0(&!+,&$)%)5+%,&#.!>!(.!
L$)#0,!0(!U(-(+A,@!.,$!45(!(&!($,$!)%(B2,$!0(!+-%$%$!H5(-,&!'5.&(-#0,$G!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
O!U(1(!$(9#.#-$(!45(!45%(&($!A,>!'%'(&!(&!($,$!0(2#-)#B(&),$!$,&!)#&!2,1-($!45(!(&!+,&P5&),!+,&+(&)-#&!)#&!
$6.,!(.!;!2,-!+%(&),!0(.!%&*-($,!0(!),0#$!.#$!H#B%.%#$!2(-5#&#$G!J0(BI$![5#&+#'(.%+#@!J>#+5+A,@!J25-3B#+!>!
[5I&5+,!$,&!+5#)-,!0(!.,$!+%&+,!0(2#-)#B(&),$!BI$!2,1-($!0(.!2#3$G!

316
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

""/ *)- &(-2%#-)3"*"0)0(- 0(* +%#$*"+1%

)/ -4567 78 296:;<4 +4=>?;@:9 <78 276AB-7?<764 *>=;?4@4 C2+2B-*D

:?G!"#!CDE!+,&$%0(-#!45(!.#!+#5$#!%&B(0%#)#!>!H5&0#B(&)#.!0(.!0($(&+#0(&#B%(&),!0(.!
+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,!H5(!.#!0(+%$%6&!0(.!7C7NV"!0(!%&%+%#-!.#!!"#$% %'(%)%!+,&)-#!(.!
L$)#0,!7(-5#&,@!#!+,&)-#+,--%(&)(!0(!.#!#1-5B#0,-#!B#>,-3#!0(!2(-5#&,$!>!2(-5#&#$@!
>!(&!B,B(&),$!(&!45(!$(!-($)#5-#1#!.#!0(B,+-#+%#!#!)-#'M$!0(!(.(++%,&($!.%1-($G!

:OG!7#-#!.#!CDE@!(.!7C7NV"!H5(!(.!2-%&+%2#.!2(-2()-#0,-!0(!+-3B(&($!>!'%,.#+%,&($!0(!.,$!
0(-(+A,$! A5B#&,$! ),B#&0,! +,B,! B(0%0#!0(!(..,!.#!+#&)%0#0!0(!2(-$,&#$!B5(-)#$!>!
0($#2#-(+%0#$G!^5(!-($2,&$#1.(!0(.!RQ!2,-!+%(&),!0(!.#$!'3+)%B#$!H#)#.($!-(2,-)#0#$!#!.#!
CDEG! L$)#! +5,)#! )#&! #.)#! 0(! -($2,&$#1%.%0#0! 0(.! 7C7NV"! ($! 5&! +#$,! (F+(2+%,&#.!(&)-(!
.,$!*-52,$!$51'(-$%',$!0(!JBM-%+#!"#)%&#!>!5&#!0(!.#$!$%&*5.#-%0#0($!BI$!&,),-%#$!0(.!
2-,+($,!45(!.(!A#!),+#0,!#&#.%/#-!#!.#!CDEG!

:QG! "#! CDE! A#! +,B2-,1#0,! 45(! (.! 7C7NV"! 0($2.(*6! (F)-(B#0#! '%,.(&+%#! (! %&5$%)#0#!
+-5(.0#0! 45(! +,B2-(&0%(-,&! .#! ),-)5-#! >! .#! $('%+%#! +,B,! H,-B#$! 0(! +#$)%*#-! ,! $(&)#-!
(P(B2.,$!%&)%B%0#),-%,$!(&!.#!2,1.#+%6&!45(!15$+#1#!+,&)-,.#-G!

:RG!"#!CDE!A#!(&+,&)-#0,!45(!(.!7C7NV"!H5(!(&!+,&)-#!0(!.#$!*-#&0($!)(&0(&+%#$!A%$)6-%N
+#$! 0(.! 2#3$G! 7,&%(&0,! (&! 2-I+)%+#! 5&#! HM--(#! ',.5&)#0! 2,.3)%+#@! $(! (F2-($6! +,B,! 5&!
2-,>(+),!B%.%)#-%$)#!>!),)#.%)#-%,!0(!+#-#+)(-3$)%+#$!)(--,-%$)#$!45(!&,!+,&45%$)6!(.!#2,>,!
05-#0(-,!0(!$(+),-($!%B2,-)#&)($!0(!2(-5#&,$G!

:KG! "#! CDE! +,&$%0(-#! 45(! (.! 7C7NV"! $5$)(&)6! $5! 2-,>(+),! (&! 5&#! %0(,.,*3#! 0(! +#-I+)(-!
H5&0#B(&)#.%$)#@!+(&)-#0#!(&!5&#!-3*%0#!2-(+,&+(2+%6&!0(.!0('(&%-!A%$)6-%+,@!(&+(--#0#!
(&!5&#!'%$%6&!8&%+#B(&)(!($)-#)M*%+#!0(!.#!#++%6&!2,.3)%+#!>@!2,-!)#&),@!-(9%0#!+,&!),0,!
'#.,-! A5B#&%)#-%,G! L.! 7C7NV"! 0($0(9#1#! (.! '#.,-! 0(! .#! '%0#! >! &(*#1#! .,$! 0(-(+A,$!
A5B#&,$G!

:SG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!(.!7C7NV"!.,*-6!$5!+,A($%6&!%&)(-&#!#!)-#'M$!0(.!..#B#0,!
P+,-%(.+,/0 10,2%!0!45(!-(H.(P6!(.!+5.),!#!.#!2(-$,&#.%0#0!0(!J1%B#(.!_5/BI&!E(%&,$,@!
H5&0#0,-!>!0%-%*(&)(!0(!.#!,-*#&%/#+%6&@!#!45%(&!$(!.(!+,&$%0(-6!!% +,#%',%#.3, )+! 4+,5
-%(.+,/0 (6- +!+7%)0 +, !% $.-/0'.% )+ !% $"(%,.)%)G!

:<G!"#!CDE!A#!0()(-B%&#0,!45(@!0(!#+5(-0,!+,&!$5!%0(,.,*3#@!(.!7C7NV"!#0,2)6!5&#!($)-#N
)(*%#!,-%(&)#0#!#!2-,',+#-!0(!B#&(-#!+,&$+%(&)(!>!+,&$)#&)(!-($25($)#$!0($2-,2,-+%,N
&#0#$!2,-!2#-)(!0(.!L$)#0,!$%&!)(&(-!(&!+5(&)#!(.!2-,H5&0,!$5H-%B%(&),!45(!(..,!,+#$%,N
&#1#!#!.#!2,1.#+%6&!2,-!.#!45(!0(+3#!.5+A#-G!

:;G!"#!CDE!+,&$%0(-#!45(!(.!7C7NV"!..('6!.#!%0(,.,*3#!H5&0#B(&)#.%$)#!>!.#!,-*#&%/#+%6&!
),)#.%)#-%#!#!$5$!(F)-(B,$G!L&!$5!#++%6&!$51'(-$%'#!$(!+,&$)#)#!5&#!)-I*%+#!+(*5(-#`!'(!
+.#$($@!&,!%&0%'%05,$]!0(!#..3@!$5!H#.)#!#1$,.5)#!0(!-($2(),!#!.#!2(-$,&#!A5B#&#!>!#.!0(N
-(+A,!#!.#!'%0#@!%&+.5>(&0,!.#!0(!$5$!B%.%)#&)($G!L.!7C7NV"!#.%B(&)6!(&!(..,$!5&#!'(&#!
H#&I)%+#!45(!$(!+,&'%-)%6!(&!$5!$(..,!0(!%0(&)%0#0G!

317
!
!"#$%&'(#!")*(

?=G!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!+#-#+)(-3$)%+#$!)(--,-%$)#$!0(.!7C7NV"!45(!$(!0($2.(*#-,&!0($0(!
5&!+,B%(&/,!#!)-#'M$!0(!%8"-/.#.%(.+,/0-!-(#.%/#0,$!+,&!$('%+%#@!2-,A%1%+%6&!0(!(&)%(--,$!
>!,)-#$!B#&%H($)#+%,&($!0(.%+)%'#$@!%&+.5%0,!(.!5$,!0(!#0#$+-590(9% (&!.#$!+%50#0($G!

?:G!"#!CDE!(&+5(&)-#!#$%B%$B,!5&!2,)(&+%#.!*(&,+%0#!(&!2-,+.#B#$!0(.!7C7NV"!45(!..#N
B#&! #! a2#*#-! .#! +5,)#! 0(! $#&*-(b! X:;<?Y@! a%&05+%-! *(&,+%0%,b! X:;<RY! >! 45(! #&5&+%#&!
45(!a(.!)-%5&H,!0(!.#!-(',.5+%6&!+,$)#-I!5&!B%..6&!0(!B5(-),$b!X:;<<YG!L$),!$(!+,&P5*#!
+,&!+,&+(2+%,&($!-#+%$)#$!>!0(!$52(-%,-%0#0!$,1-(!25(1.,$!%&03*(&#$G!

??G!"#!CDE!A#!(&+,&)-#0,!45(!(.!7C7NV"!$(!#2-,'(+A6!0(!+%(-)#$!%&$)%)5+%,&($!0(.!$%$)(B#!
(05+#)%',!+,B,!2-%&+%2#.!+#1(+(-#!0(!2.#>#!>!45(@!#!)-#'M$!0(!(..#$@!.,*-6!(F2#&0%-!$5!
2-M0%+#!>!+#2)#-!&8+.(,$!B%&,-%)#-%,$!0(!P6'(&($!0(!5&,!>!,)-,!$(F,!(&!0%H(-(&)($!2#-N
)($!0(.!2#3$G!V%!1%(&!,H-(+3#!#!.,$!P6'(&($!5&#!5),23#!45(!.($!1-%&0#1#!%0(&)%0#0!),)#.%N
/#&)(@!(&!(.!H,&0,!.,$!(&+(--#1#!(&!5&#!,-*#&%/#+%6&!H5&0#B(&)#.%$)#!>!,2-($,-#!#!)-#N
'M$!0(!+#-)#$!0(!$5P(+%6&!#!J1%B#(.!_5/BI&!E(%&,$,G!

?OG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!.#!2-M0%+#!0(.!7C7NV"!250,!)(&(-!#+(2)#+%6&!H5*#/@!(&!-#N
/6&!0(!.#!%&+#2#+%0#0!0(.!L$)#0,!>!0(!.#$!(.%)($!0(.!2#3$!2#-#!-($2,&0(-!#!.#$!0(B#&0#$!
(05+#)%'#$!0(!5&#!P5'(&)50!H-5$)-#0#!(&!$5$!($H5(-/,$!0(!B,'%.%0#0!$,+%#.!>!0(!#$2%-#N
+%6&!0(!2-,*-($,G!

?QG!"#!CDE!A#!(&+,&)-#0,!45(!(.!7C7NV"!$(+5&06!.#$!)($%$!B#,3$)#$!>!+,&'%-)%6!#!.#$!/,&#$!
-5-#.($!(&!(.!($+(&#-%,!2-%&+%2#.!0(.!+,&H.%+),G!V%&!(B1#-*,@!&,!),B6!(&!+5(&)#!.#$!&(+(N
$%0#0($!>!#$2%-#+%,&($!(+,&6B%+#$!0(.!+#B2($%&#0,@!&%!$5$!,-*#&%/#+%,&($!2-,2%#$!&%!
$5$!($2(+%H%+%0#0($!+5.)5-#.($@!>!+,&'%-)%6@!BI$!1%(&@!#!.,$!+#B2($%&,$!(&!(%-%!45(!0(N
13#!$,B()(-$(!#!.#!',.5&)#0!0(.!2#-)%0,G!"#!0%$%0(&+%#!%&0%'%05#.!(&!.#!(%-%!..('6!#!#$(N
$%&#),$! >! #&%45%.#B%(&),$! $(.(+)%',$@! >! .#! 0%$%0(&+%#! +,.(+)%'#! +,&05P,! #! B#$#+-($! >!
#--#$#B%(&),$!0(!+,B5&%0#0($!(&)(-#$G!!

?RG!"#!CDE!A#!($)#1.(+%0,!45(!.#!2-($(&+%#!0(.!7C7NV"!(&!.,$!#&0($!>!.#!-($25($)#!+,&)-#N
$51'(-$%'#!0(.!L$)#0,!-('%'%6!>!(.!./%'.23!'%(P,$!+,&H.%+),$!%&)-#+,B5&#.($!(!%&)(-+,B5N
&#.($G!C#)#.,*6!+,B,!+,+(.:0- )+ #!%-+!#!.,$!$(+),-($!0(!.#!$,+%(0#0!-5-#.!BI$!+,&(+)#N
0,$! #.! B(-+#0,! ,! #! .#$! -(0($! (! %&$)%)5+%,&($! -(*%,&#.($! ,! &#+%,&#.($@! >! 0(+-()6! $5!
0($)-5++%6&G! V5!:"+''% #%(4+-.,%!+,&)-#!(.!L$)#0,!$(!+,&'%-)%6!(&!B5+A,$!+#$,$!(&!(&N
H-(&)#B%(&),$!(&)-(!+#B2($%&,$G!

?KG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!.#!'%,.(&+%#!(F)-(B#!2-#+)%+#0#!2,-!(.!7C7NV"!(&!.#$!.,+#.%N
0#0($!-5-#.($!0(!.,$!#&0($!$(!(F)(&0%6!)#B1%M&!#!.,$!+(&)-,$!5-1#&,$G!"%B#!>!,)-#$!+%5N
0#0($!H5(-,&!)#B1%M&!($+(&#-%,$!+,B2.(B(&)#-%,$!>!$5H-%(-,&!$#1,)#P($@!#$($%&#),$!$(N
.(+)%',$@!2#-,$!#-B#0,$!>!#+),$!)(--,-%$)#$@!($2(+%#.B(&)(!1#P,!.#!B,0#.%0#0!0(!#0#$+-5
90(9%G!!

?SG!"#!CDE!$(9#.#!45(!.#!+,&+(2+%6&!%0(,.6*%+#!0(.!7C7NV"!%B2.%+#1#!.#!0($)-5++%6&!0(.!
7.+80 E-/%)0! 0($0(! $5$! +%B%(&),$G! L..,! .,$! ..('6! #.! #$($%&#),! 0(! #5),-%0#0($! .,+#.($! c
#.+#.0($@! *,1(-&#0,-($@! )(&%(&)($! *,1(-&#0,-($@! P5(+($! 0(! 2#/c! >! 0(! #5),-%0#0($! &#N
+%,&#.($! cB%&%$)-,$@! 2#-.#B(&)#-%,$! >! ,)-,$! -(2-($(&)#&)($! 0(! .,$! 2,0(-($! 0(.! L$)#N

318
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

0,cGQ!U(.!),)#.!0(!-(2,-)($!-(+%1%0,$!2,-!.#!CDE!$,1-(!'3+)%B#$!H#)#.($!+#5$#0#$!2,-!(.!
7C7NV"@!(.!:?!2,-!+%(&),!(-#&!#5),-%0#0($G!J0(BI$@!(.!7C7NV"!%&+5--%6!(&!(.!#$($%&#),!
B#$%',!0(!0%-%*(&)($!$,+%#.($@!A,B1-($!>!B5P(-($@!0%-%*(&)($!+,B5&#.($@!#.+#.0($!'#-#$@!
0%-%*(&)($!+#B2($%&,$@!$%&0%+#.($@!1#--%#.($@!B#*%$)(-%#.($!>!0(!,-*#&%/#+%,&($!0(!B5P(N
-($G!

?<G!"#!CDE!$(9#.#!45(@!2,-!.#!*(&(-#.%0#0!>!$%$)(B#)%+%0#0!0(!($)#$!2-I+)%+#$@!B%(B1-,$!
0(.!7C7NV"@!>!(&!($2(+%#.!$5!0%-(++%6&!&#+%,&#.!>!$5!0(&,B%&#0#!8+<%/"'%@!)%(&(&!0%-(+)#!
-($2,&$#1%.%0#0!(&!.#!+,B%$%6&!0(!+-3B(&($!0(!.($#!A5B#&%0#0!(&!(.!B#-+,!0(!#)#45($!
#-B#0,$!+,&)-#!.#!2,1.#+%6&!+%'%.@!+,B()%0,$!#!*-#&!($+#.#!,!1%(&!+,B,!2#-)(!0(!5&#!($N
)-#)(*%#!*(&(-#.!,!2.#&($!($2(+3H%+,$G!U(.!B%$B,!B,0,@!($)#$!+,&05+)#$!+,&$)%)5>(&@!#!
P5%+%,! 0(! .#! CDE@! *-#'($! %&H-#++%,&($! #! .,$! C,&'(&%,$! 0(! _%&(1-#@! +5>,! -($2(),! (-#!
,1.%*#),-%,!2#-#!),0,$!.,$!2#-)%+%2#&)($!(&!.#$!A,$)%.%0#0($GR!"#!2(-H%0%#!+,&!.#!45(!#+N
)56!(.!7C7NV"!(&!(.!)(--(&,@!($+50I&0,$(!(&!.#!2,1.#+%6&!+%'%.@!('%)#&0,!(.!5$,!0(!0%$N
)%&)%',$!>!#)#+#&0,!#!)-#%+%6&@!(&)-(!,)-,$!BM),0,$!$%B%.#-($!+,B,!(.!-(+5-$,!#!#++%,&($!
)(--,-%$)#$@!+,&$)%)5>6!5&!+#.+5.#0,!B(+#&%$B,!45(!15$+#1#!2-,',+#-!-(#++%,&($!1-5)#N
.($! 0(! .#$! H5(-/#$! 0(.! ,-0(&! +,&)-#! .#! 2,1.#+%6&! +%'%.@! +,&! .,! 45(! $(! %&+-(B(&)#-,&! (&!
5&#! H,-B#! (F)-#,-0%&#-%#! .,$! $5H-%B%(&),$! 0(! .#$! +,B5&%0#0($! (&! +5>,$! )(--%),-%,$! $(!
..('#1#&!#!+#1,!.#$!A,$)%.%0#0($G!!

?;dO=G! "#! CDE! (&+5(&)-#! .#! BI$! *-#'(! -($2,&$#1%.%0#0! (&! .,$! B%(B1-,$! 0(.! $%$)(B#! 0(!
0%-(++%6&! 0(.! 7C7NV"! 2,-! (.! +,&H.%+),! 45(! 0($#&*-6! #! .#! $,+%(0#0! 2(-5#&#@! 2,-! .,$! $%N
*5%(&)($!(.(B(&),$`!

!" 7,-!A#1(-!0#0,!%&%+%,!#!.#!'%,.(&+%#!(&!+,&)-#!0(.!$(&)%B%(&),!#1-5B#0,-#B(&)(!B#N
>,-%)#-%,!0(!.#!2,1.#+%6&]!
!" 2,-!A#1(-!2.#&)(#0,!$5!.5+A#!+,&)-#!.#!0(B,+-#+%#!2(-5#&#!+,&!5&#!($)-#)(*%#!$#&*5%N
&#-%#]!
!" 2,-!.#$!2-I+)%+#$!'%,.(&)#$!0(!,+52#+%6&!>!+,&)-,.!0(!)(--%),-%,$!-5-#.($!>!2,1.#+%,&($!
+#B2($%&#$!+,&!5&!#.),!+,$),!(&!'%0#$!>!(&!$5H-%B%(&),!A5B#&,]!
!" 2,-!$5!2,.3)%+#!0(!*(&,+%0%,!B(0%#&)(!#+),$!0(!2-,',+#+%6&!#.!L$)#0,]!
!" 2,-!$5!0(+%$%6&!0(!2-,+.#B#-!(.!..#B#0,!+=".!.9'.0 +-/'%/>:.#0!45(!#+(&)56!(.!+#-I+)(-!)(N
--,-%$)#!0(!$5$!#++%,&($G!
O:G!"#!CDE!A#+(!&,)#-!.#!2-,H5&0#!%--($2,&$#1%.%0#0!>!B(&,$2-(+%,!0(.!7C7NV"!A#+%#!$5$!
2-,2%,$! B%.%)#&)($@! #! 45%(&($! $(! %&05+3#! #! B#)#-! >! #! B,-%-! 0(! .#! B#&(-#! BI$! +-5(.! >!
$#&*5%&#-%#@! B%(&)-#$! 45(! $5$! 0%-%*(&)($! BIF%B,$@! ($2(+%#.B(&)(! J1%B#(.! _5/BI&!
E(%&,$,@!2(-B#&(+3#&!(&!"%B#@!(F(&),$!0(!-%($*,$!H3$%+,$!>!2-%'#+%,&($@!2-I+)%+#B(&)(!
05-#&)(! ),0,! (.! +,&H.%+),G! L$)#! %&+,&*-5(&+%#! $(! (F2-($6! 0(! .#! B#&(-#! BI$! 2#)(&)(!
+5#&0,@!)-#$!$(-!+#2)5-#0,@!J1%B#(.!_5/BI&!E(%&,$,!#1#&0,&6!+#$%!%&B(0%#)#B(&)(!
.#!)($%$!0(.!+=".!.9'.0 +-/'%/>:.#0!>!$,.%+%)6!#.!*,1%(-&,!5&!%#"+')0 )+ 4%2!P5&),!+,&!5&!-(N
+,&,+%B%(&),! (F2.3+%),! >! $5B#B(&)(! (.,*%,$,! #.! *,1%(-&,! 0%+)#),-%#.! 0(! J.1(-),! ^5P%N
B,-%!>!D.#0%B%-,!T,&)($%&,$G!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Q!"#!CDE!A#!-(+%1%0,!-(2,-)($!0(!;O=!#5),-%0#0($!.,+#.($!#$($%&#0#$!2,-!(.!7C7NV"@!$%&!(B1#-*,@!.#!CDE!($)%N
B#!45(!.#!+%H-#!-(#.!($!B5+A,!B#>,-G!
R!V(!-(H%(-(!#!&,-B#$!0(.!U(-(+A,!e&)(-&#+%,&#.![5B#&%)#-%,!-(+,*%0#$!(&!(.!#-)3+5.,!O!+,B8&!#!.,$!C,&'(&%,$!

0(!_%&(1-#G!

319
!
!"#$%&'(#!")*(

O?G! "#! CDE! (F2-($#! $5! 2($#-! 2,-!.,$!B%.($!0(!P6'(&($!45(!-($5.)#-,&!$(05+%0,$!2,-!5&#!


2-,25($)#!45(!+,&$)#)#1#!.,$!2-,H5&0,$!2-,1.(B#$!0(.!2#3$!>!2-,+.#B#1#!45(!a.#!-(1(N
.%6&!$(!P5$)%H%+#bG!T5+A,$!0(!(..,$@!+,&!',.5&)#0!0(!)-#&$H,-B#-!($#!-(#.%0#0!%&P5$)#@!&,!
#0'%-)%(-,&! 45(! (.! )%2,! 0(! -(1(.%6&! 45(! 2.#&)(#1#! (.! 7C7NV"! %B2.%+#1#! (.!(P(-+%+%,! 0(.!
)(--,-! >! .#! %B2.#&)#+%6&! 0(! 5&! -M*%B(&! ),)#.%)#-%,G! f5(0#-,&! #$3! (&+5#0-#0,$! (&!5&#!
,-*#&%/#+%6&!#1$,.5)#B(&)(!'(-)%+#.!>!),)#.%)#-%#!45(!.($!%&+5.+#1#!(.!0($2-(+%,!#!.#!'%N
0#@!+#$)%*#1#!.#$!0%$+-(2#&+%#$!>!(F%*3#!2.(&#!$5B%$%6&G!T5+A,$!0(!(..,$!B5-%(-,&!%&N
8)%.!>!+-5(.B(&)(G!"#!CDE!..#B#!#.!2#3$!#!%B25.$#-!.#$!-(H,-B#$!%&$)%)5+%,&#.($!&(+($#N
-%#$!2#-#!45(!2-,>(+),$!)(--,-%$)#$!>!),)#.%)#-%,$!&,!(&+5(&)-(&!&5&+#!BI$!(+,!#.*5&,!
(&)-(!.,$!P6'(&($G!

OOG! "#! CDE! +,&$)#)#! 45(@! #! 0%H(-(&+%#! 0(! ,)-,$! 2#3$($! 0(! JBM-%+#! "#)%&#! 2,-! ($#! B%$B#!
M2,+#@!(&)-(!:;<=!>!:;;?!(.!+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,!$(!0($#--,..6!B%(&)-#$!%B2(-#1#!(&!
(.!7(-8!5&!-M*%B(&!0(B,+-I)%+,@!+,&!(.(++%,&($!.%1-($@!.%1(-)#0!0(!2-(&$#!>!(.!$%$)(B#!
2,.3)%+,!BI$!%&+.5$%',!0(!&5($)-#!A%$),-%#!+,&)(B2,-I&(#G!L.!7C7NV"!>!(.!TEWJ!$(!#5N
),(F+.5>(-,&!0(!B#&(-#!5&%.#)(-#.!0(.!$%$)(B#!0(B,+-I)%+,!>@!BI$!1%(&@!$,+#'#-,&!+,&!
$5$!#++%,&($!#-B#0#$!(.!-M*%B(&!2,.3)%+,!0(B,+-I)%+,!%&$)#5-#0,!(&!:;<=G!!

3/ -4567 78 '4E;=;7?:4 &7E48>F;4?96;4 1AG9F )=96> C'&1)D

OQG!L&!:;<Q@!(.!T,'%B%(&),!E(',.5+%,&#-%,!W82#+!JB#-5!XTEWJY!%&%+%6!#!$5!'(/!5&#!.5N
+A#!#-B#0#!+,&)-#!(.!L$)#0,!>!($!-($2,&$#1.(!0(.!:GR!2,-!+%(&),!0(!.#$!'3+)%B#$!H#)#.($!
45(! H5(-,&! -(2,-)#0#$! #! .#! CDEG! J! 0%H(-(&+%#! 0(.! 7C7NV"@! >! (&! H,-B#! $%B%.#-! #! ,)-#$!
,-*#&%/#+%,&($!#-B#0#$!.#)%&,#B(-%+#&#$!+,&!.#$!45(!B#&)5',!'3&+5.,$@!(.!TEWJ!-(%N
'%&0%+#1#!$5$!#++%,&($!>!$5$!B%(B1-,$!5$#1#&!0%$)%&)%',$!2#-#!0%H(-(&+%#-$(!0(!.#!2,N
1.#+%6&! +%'%.@! $(! #1$)5',! 0(! #)#+#-!#! .#! 2,1.#+%6&!%&(-B(!>!(&!#.*5&#$!+,>5&)5-#$!0%,!
B5($)-#$!0(!($)#-!#1%(-),!#!&(*,+%#+%,&($!0(!2#/G!V%&!(B1#-*,@!(.!TEWJ!%&+5--%6!)#BN
1%M&!(&!#++%,&($!+-%B%&#.($@K!-(+5--%6!#!#$($%&#),$@!+,B,!(&!(.!+#$,!0(.!*(&(-#.!L&-%45(!
"62(/!J.18P#-@!#!.#!),B#!0(!-(A(&($!>!#!.#!2-I+)%+#!$%$)(BI)%+#!0(.!$(+5($)-,@!+-3B(&($!
45(!'%,.#&!&,!$6.,!.#!.%1(-)#0!0(!.#$!2(-$,&#$!$%&,!(.!0(-(+A,!%&)(-&#+%,&#.!A5B#&%)#-%,!
45(!(.!TEWJ!#H%-B#1#!-($2()#-G!C#1(!-($#.)#-!)#B1%M&!45(!(.!TEWJ!#$($%&6!#!0%$%0(&N
)($!0(!$5$!2-,2%#$!H%.#$G!

ORG!L&!1#.#&+(@!05-#&)(!.#!0M+#0#!0(!:;<=!(.!0%$+5-$,!>!.#$!#++%,&($!0(.!TEWJ!+,&)-%15>(N
-,&!#!+-(#-!5&!+.%B#!(&!(.!+5#.!(.!5$,!0(!.#!'%,.(&+%#!2-()(&03#!#2#-(+(-!+,B,!5&!-(+5-N
$,! 2,.3)%+,! .(*3)%B,@! H#',-(+%(&0,! (&! 8.)%B#! %&$)#&+%#! .#! #+)%'%0#0! >! .#! (F2#&$%6&! 0(.!
7C7NV"G!L&!.#!0M+#0#!0(!:;;=@!($2(+%#.B(&)(!#!2#-)%-!0(!$5!H-5$)-#0#!),B#!0(.!C,&*-(N
$,!>!0(!.#!),B#!0(!.#!-($%0(&+%#!0(.!(B1#P#0,-!P#2,&M$!(&!0%+%(B1-(!0(!:;;K@!(.!TEWJ!
H#',-(+%6! .#! .(*%)%B#+%6&! 0(! .#! 2,.3)%+#! +,&)-#$51'(-$%'#! #5),-%)#-%#! >! B%.%)#-%/#0#! 0(.!
*,1%(-&,!0(!J.1(-),!^5P%B,-%G!!

"""/ *) &(-2%#-)3"*"0)0 0( *%- )2)&)1%- 0(* (-1)0%

OKG!"#!CDE!+,&$)#)#!45(!^(-&#&0,!g(.#5&0(!W(-->!>!J.#&!_#-+3#!7M-(/!*#&#-,&!.#!2-($%N
0(&+%#!(&!(.(++%,&($!.%1-($!>!0%-(+)#$!2,-!.,$!+%50#0#&,$G!W#B1%M&!.,!A%/,!J.1(-),!^5N
P%B,-%!(&!:;;=G!V%&!(B1#-*,@!#!2#-)%-!0(.!*,.2(!0(!L$)#0,!0(.!R!0(!#1-%.!0(!:;;?@!^5P%B,N
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
!L.!#+),!B%$B,!0(!.('#&)#-$(!(&!#-B#$!+,&)-#!5&!-M*%B(&!.(*3)%B#B(&)(!(.(*%0,!($!5&!#+),!+-%B%&#.G!
K

320
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

-%!$(!+,&'%-)%6!(&!5&!*,1(-&#&)(!#5),-%)#-%,!45(!15$+6!2(-B#&(+(-!(&!(.!2,0(-!+,&$,.%N
0#&0,!5&#!#5),+-#+%#!+,--52)#G!!

OSG!"#!CDE!A#+(!&,)#-!45(@!#!2($#-!0(!.#!$51'(-$%6&!#-B#0#!0(.!7C7NV"!>!0(.!TEWJ@!>!0(!
$(-! &,),-%#B(&)(! 0(H%+%)#-%#! (&! B5+A,$! #$2(+),$@! .#! 0(B,+-#+%#! -($2()6! .#! $(2#-#+%6&!
0(! 2,0(-($! >! .#! .%1(-)#0! 0(! (F2-($%6&@! +(.(1-6! )-($! (.(++%,&($! 2-($%0(&+%#.($! >! 2#-.#N
B(&)#-%#$@! +5#)-,! (.(++%,&($! B5&%+%2#.($! &#+%,&#.($! >! (.(++%,&($! -(*%,&#.($! (&! :;<;G!
h%&*5&#!0(!(..#$!H5(!+5($)%,&#0#G!

O<G!"#!CDE!+,&$)#)#@!&,!,1$)#&)(@!45(!45%(&($!*,1(-&#-,&!(.!L$)#0,!(&!($(!2(-3,0,!+#-(N
+%(-,&!0(!.#!+,B2-(&$%6&!&(+($#-%#!>!0(.!B#&(P,!#0(+5#0,!0(.!+,&H.%+),!#-B#0,!2.#&N
)(#0,!2,-!(.!7C7NV"!>!(.!TEWJG!LF%$)%6!5&!%&)(-M$!2,-!2,&(-!(&!B#-+A#!.#!C,&$)%)5+%6&!
0(!:;S;@!2,-!0($#--,..#-!(.!2#3$!>!2,-!A#+(-!45(!.#!-(.#+%6&!(&)-(!*,1(-&#&)($!>!*,1(-N
&#0,$!H5($(!(F2-($%6&!0(.!L$)#0,!0(!U(-(+A,G!V%&!(B1#-*,@!)#&),!(.!*,1%(-&,!0(.!2-(N
$%0(&)(! ^(-&#&0,! g(.#5&0(! +,B,! (.! 0(.! 2-($%0(&)(! J.#&! _#-+3#! (--#-,&! #.! &,! #2.%+#-!
5&#!($)-#)(*%#!%&)(*-#.!c$,+%#.@!2,.3)%+#@!(+,&6B%+#@!B%.%)#-@!2$%+,$,+%#.@!0(!%&)(.%*(&+%#!
>!0(!B,'%.%/#+%6&!0(.!+,&P5&),!0(!.#!2,1.#+%6&c!2#-#!A#+(-!H-(&)(!0(!5&!B,0,!(H%+#/!>!
0(&)-,!0(!$5$!2-,2%,$!B#-+,$!0(B,+-I)%+,$!#!.#!$51'(-$%6&!#-B#0#!>!#.!)(--,-%$B,G!

)/ *9 9F:>9F;H? <7 89@ I>76J9@ G48;F;987@

O;G!"#!CDE!$(9#.#!45(!.#$!H5(-/#$!2,.%+%#.($!)(&3#&!(.!0(1(-!0(!(&H-(&)#-!#!.,$!*-52,$!$51N
'(-$%',$!45(!'5.&(-#1#&!.,$!0(-(+A,$!H5&0#B(&)#.($!0(!.,$!+%50#0#&,$!>!-(+,&,+(!.#!
($H,-/#0#!>!$#+-%H%+#0#!.#1,-!45(!$5$!B%(B1-,$!-(#.%/#-,&!05-#&)(!.,$!#9,$!0(!'%,.(&N
+%#G!J$%B%$B,@!-%&0(!$5!BI$!$(&)%0,!A,B(&#P(!#.!BI$!0(!5&!B%..#-!0(!'#.(-,$,$!B%(BN
1-,$!0(!.#$!H5(-/#$!0(.!,-0(&!45(!2(-0%(-,&!.#!'%0#!,!45(0#-,&!0%$+#2#+%)#0,$!(&!+5BN
2.%B%(&),!0(!$5!0(1(-G!

Q=G!"#!CDE!+,&$%0(-#!45(!.#!H,-B#+%6&!+,&)-#$51'(-$%'#!-(+%1%0#!A#$)#!(&),&+($!2,-!.#$!
H5(-/#$!0(.!,-0(&!A#13#!)(&%0,!+,B,!-(H(-(&)(!#!B,'%B%(&),$!*5(--%..(-,$!,-*#&%/#0,$!
$(*8&!(.!B,0(.,!#%-/'.-/%!,@!(&!(.!B(P,-!0(!.,$!+#$,$@!#!*-52,$!#-B#0,$!$(B(P#&)($!#!.,$!
45(!2,-!($,$!#9,$!#+)5#1#&!(&!,)-,$!2#3$($!0(!JBM-%+#!"#)%&#G!L$)#!H5(!.#!-#/6&!2-%&+%N
2#.! 0(! $5! 0%H%+5.)#0! 2#-#! (&H-(&)#-! #! 5&! (&(B%*,! '($I&%+,@! 45(! $(! +,&H5&03#! (&)-(! .#!
2,1.#+%6&!+%'%.!>!(-#!0%H(-(&)(!0(!#45(..,$!*-52,$!$51'(-$%',$G!

Q:G!"#!CDE!$(9#.#!45(!.#$!H5(-/#$!0(!.#!2,.%+3#!)5'%(-,&!45(!-($2,&0(-!#!.#!#*-($%6&!0(.!
7C7NV"! >@! 0($25M$@! 0(.! TEWJ! (&! +,&0%+%,&($! .,*3$)%+#$! 2-(+#-%#$@! $%&! (&)-(&#B%(&),!
#0(+5#0,! &%! -,)#+%6&! $5H%+%(&)(! 0(! $5$! #*(&)($G! C5#&0,! -(+%1%(-,&! .#! -($2,&$#1%.%0#0!
0(!+,&05+%-!.#$!#++%,&($!0(!.5+A#!+,&)-#$51'(-$%'#!(&!J>#+5+A,@!&,!+,&)#-,&!+,&!5&!
#2,>,!#0(+5#0,!0(.!*,1%(-&,G!

Q?G! "#! CDE! +,&$%0(-#! 45(! .#$! .%B%)#+%,&($! 0(! .,$! $(-'%+%,$! 0(! %&)(.%*(&+%#! 2,.%+%#.($! &,!
2(-B%)%(-,&!)(&(-!5&#!'%$%6&!#0(+5#0#!0(!.,!45(!#+,&)(+3#G!L$),@!$5B#0,!#.!0($+,&,N
+%B%(&),!0(!.#!&#)5-#.(/#!0(.!7C7NV"@!2-,',+6!45(!$(!B(&,$2-(+%#-#!.#!B#*&%)50!0(.!
H(&6B(&,!(&!+5-$,G!J$3@!(&!.5*#-!0(!(&'%#-!#!.,$!#*(&)($!BI$!2-(2#-#0,$!>!(H%+%(&)($!
0(!+#0#!%&$)%)5+%6&@!$(!B#&)5',!.#!2-I+)%+#!+,B8&!(&!.#$!,-*#&%/#+%,&($!2,.%+%#.($!0(!
(&'%#-!#!#*(&)($!&,!%06&(,$!#!/,&#$!#.(P#0#$!+,B,!H,-B#!0(!+#$)%*,G!

321
!
!"#$%&'(#!")*(

QOG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!5&#!'(/!0(+.#-#0,!(.!($)#0,!0(!(B(-*(&+%#!(&!J>#+5+A,@!
(&! ,+)51-(! 0(! :;<:@! .#! %&)(-'(&+%6&! 0(.! 0($)#+#B(&),! 2,.%+%#.! +,&)-#%&$5-*(&)(! 0(&,N
B%&#0,!.,$!-.,#$.-S!A%/,!+-(+(-!.#$!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$@!*(&(-6!-($(&N
)%B%(&),$!>!0%$)#&+%6!#!.#!2,.%+3#!0(!.#!2,1.#+%6&G!!

QQG!"#!CDE!$(9#.#!45(!)#&),!.#$!0%H%+5.)#0($!0(!+,,-0%&#+%6&!2#-#!$5B#-!($H5(-/,$!(&)-(!
.,$!)-($!%&$)%)5),$!2,.%+%#.($@!+5#&),!.#!+,--52+%6&!(&)-(!#.),$!,H%+%#.($!>!(&!5&%0#0($!($N
)-#)M*%+#$@! H5(-,&! H#+),-($! (F)(-&,$! #.! +,&H.%+),! B%$B,! 45(! %B2%0%(-,&! 5&! B(P,-! 0($N
(B2(9,!2,.%+%#.!(&!.,$!#9,$!(&!45(!.#!$51'(-$%6&!#8&!(-#!0M1%.G!7,-!(..,@!#!2($#-!0(!.,$!
-(.#)%',$!.,*-,$!,1)(&%0,$!05-#&)(!(.!#9,!:;<?!+,&!.#!+#2)5-#!0(!$51'(-$%',$@!($2(+%#.N
B(&)(! (&! .#$! +%50#0($@! A51,! 0,$! #+,&)(+%B%(&),$! 45(! B,$)-#-,&! 45(! .#! $51'(-$%6&!
A#13#!(F+(0%0,!.#$!+#2#+%0#0($!0(!.#$!H5(-/#$!2,.%+%#.($`!(.!#$#.),!#.!+(&)-,!2(&%)(&+%#N
-%,!0(![5#B#&*#!2,-!(.!7C7NV"!>!(.!-(2.%(*5(!0(!.,$!25($),$!2,.%+%#.($!(&!(.!+#B2,!#!
.,!.#-*,!0(!:;<?G<!

QRG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(@!+,&!(.!%&*-($,!0(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!#!J>#+5+A,!>!.#!2,$N
)(-%,-!%B2.#&)#+%6&!0(!.,$!+,B#&0,$!2,.3)%+,NB%.%)#-($!XC7TY!(&!.#$!/,&#$!0(+.#-#0#$!
(&!($)#0,!0(!(B(-*(&+%#@!$(!%B25$,!.#!$51,-0%&#+%6&!0(!.#!2,.%+3#!#!.#$!H5(-/#$!#-B#N
0#$G!J45M..#!45(06!$5P()#!#!.#$!H5&+%,&($!($)#1.(+%0#$!2,-!.,$!P(H($!B%.%)#-($@!2,-!(&+%N
B#!0(!$5$!2-,2%,$!+,B#&0,$!>!0(!.#$!#5),-%0#0($!+%'%.($G!L&!($)(!+,&)(F),@!>!#!B(0%0#!
45(!.#!,H(&$%'#!B%.%)#-!#'#&/6@!#*(&)($!0(!.,$!)-($!%&$)%)5),$!2,.%+%#.($!45(!#+)5#-,&!(&!
.#$!/,&#$!0(!(B(-*(&+%#!%&+5--%(-,&!(&!*-#'($!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$G!!

QKG!"#!CDE!+,&+.5>(!45(!.#!.5+A#!+,&)-#!.#!$51'(-$%6&!-(H,-/6!(&!B%(B1-,$!0(!.#!2,.%+3#!
2-I+)%+#$!#5),-%)#-%#$!>!-(2-($%'#$!2-((F%$)(&)($G!"#!),-)5-#!(&!%&)(--,*#),-%,$!>!.#$!0(N
)(&+%,&($!%&0(1%0#$@!45(!A#13#&!$%0,!H-(+5(&)($!(&!(.!)-#),!+,&!.#!0(.%&+5(&+%#!+,B8&@!
#045%-%(-,&! 5&! +#-I+)(-! B#$%',! 05-#&)(! .#! #++%6&! +,&)-#$51'(-$%'#G! J0(BI$@! .#! CDE!
A#! +,&$)#)#0,! 45(! .#$! '%,.#+%,&($! BI$! *-#'($! 0(! .,$! 0(-(+A,$! A5B#&,$! 2,-! 2#-)(! 0(!
#*(&)($! 0(! .#! 2,.%+3#! H5(-,&`! (P(+5+%,&($! (F)-#P50%+%#.($@! 0($#2#-%+%6&! H,-/#0#! 0(! 2(-N
$,&#$@!),-)5-#$@!)-#),$!+-5(.($@!%&A5B#&,$!,!0(*-#0#&)($G!"#!CDE!+,&0(&#!2#-)%+5.#-N
B(&)(!.#!2-I+)%+#!(F)(&0%0#!0(!.#!'%,.(&+%#!$(F5#.!+,&)-#!.#!B5P(-G!!

QSG!"#!CDE!+,&$)#)#!45(@!#!2#-)%-!0(!.#!$(*5&0#!B%)#0!0(!.#!0M+#0#!0(!:;<=@!.#!5&%H%+#+%6&!
0(!.#$!H5(-/#$!2,.%+%#.($@!(.!$(*5%B%(&),!0(!$5$!.#1,-($!0($0(!(.!T%&%$)(-%,!0(.!e&)(-%,-!>!
.#! H5$%6&! 0(! 0%$)%&)#$! 5&%0#0($! ,2(-#)%'#$! (&! .#! U%-(++%6&! 0(! i2(-#+%,&($! L$2(+%#.($!
XUiLVY@!+,&)-%15>(-,&!#!5&#!B(P,-!+,,-0%&#+%6&!0(!#++%,&($!2#-#!.#!.5+A#!+,&)-#$51N
'(-$%'#G!7($(!#!(..,@!(.!$(+),-!&,!#)(&0%6!&%!-(H,-/6!.,!$5H%+%(&)(!#!.#!UeECiWL@!5&%0#0!
45(!A#13#!#045%-%0,!(F2(-%(&+%#!#!2#-)%-!0(!$5!)-#1#P,!+,&+(&)-#0,!(&!"%B#G!!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
S!j&%0#0!+,&)-#%&$5-*(&)(!0(!.#!#&)%*5#!_5#-0%#!C%'%.G!
<!"#$!H5(-/#$!2,.%+%#.($!&,!+,&)#1#&!+,&!5&!0($2.%(*5(!$5H%+%(&)(!0(!#*(&)($!(&!.#$!/,&#$!-5-#.($G!J..3!$(!(&N
+,&)-#1#&!0($)#+#0,$!2(45(9,$!+,&)%&*(&)($!0(!*5#-0%#$!+%'%.($!+,&!H,-B#+%6&!1I$%+#!45(@!(&!B5+A,$!+#$,$@!
&,!$5B#1#&!BI$!0(!,+A,G!gI$%+#B(&)(@!$(!)-#)#1#!0(!2(-$,&#.!0(!-(H5(-/,@!+,B,!.,$!-.,#$.-?!45(!($)5',!#+#&N
),&#0,!(&!.#!+%50#0!0(![5#B#&*#@!0($0(!0,&0(!-(#.%/#1#!'%#P($!(&!A(.%+62)(-,G!7(-,@!%&+.5$,!+,&!($)(!2(-$,N
&#.@! &,! $(! 0%(-,&! #1#$),! 2#-#! 0#-! 5&#! -($25($)#! (&! .#! ),)#.%0#0! 0(! .#$! (F)(&$#$! /,&#$! #H(+)#0#$!>@!0(1%0,!#.!
-%($*,!45(!$5$!B%(B1-,$!+,--3#&!2,-!.,$!#)#45($@!),B#-,&!.#!0(+%$%6&!0(!(B2(/#-!#!-(2.(*#-$(!(&!.,$!25($),$!
-5-#.($@!+,&!.,!45(!$(!5&%(-,&!'#-%,$!25($),$@!$,1-(!),0,@!(&!.#$!+#2%)#.($!0(!2-,'%&+%#G!

322
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

Q<G!"#!CDE!A#!(&+,&)-#0,!%&0%+%,$!45(!'%&+5.#&!%&0%'%05#.B(&)(!#!#*(&)($!0(!.#$!H5(-/#$!
2,.%+%#.($!+,&!(.!B#.!..#B#0,!aC,B#&0,!E,0-%*,!^-#&+,b@!0(.!45(!&,!$(!A#!2,0%0,!0(N
)(-B%&#-!$%!(-#!5&#!,-*#&%/#+%6&!+(&)-#.%/#0#!,!5&#!0(&,B%&#+%6&!(B2.(#0#!2,-!#+),N
-($!0%'(-$,$@!&,!&(+($#-%#B(&)(!#-)%+5.#0,$!(&)-(!(..,$G!

Q;G!"#!CDE!25(0(!#H%-B#-!45(!(.!0%$)#&+%#B%(&),!(&)-(!.#!2,.%+3#!>!.#$!2,1.#+%,&($!)(&0%6!
#!#*50%/#-$(!+,&H,-B(!$(!0($(&',.'3#!(.!+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,G!L$)(!A(+A,!H#+%.%)6!(.!
#--#%*,!0(!5&#!B#.#!%B#*(&!0(.!2,.%+3#!+,B,!2(-2()-#0,-!,@!(&!(.!+#$,!0(!.#$!/,&#$!+,N
+#.(-#$@!+,B,!+,--52),!'%&+5.#0,!#.!&#-+,)-IH%+,G!!

R=G!"#!CDE!+,&$)#)#!45(!#!2#-)%-!0(!:;<R!.#$!H5(-/#$!2,.%+%#.($!..(*#-,&!#!)(&(-!5&!+,&,+%N
B%(&),!BI$!#+(-)#0,!0(!.#!,-*#&%/#+%6&!>!H,-B#$!0(!#++%6&!0(!.,$!*-52,$!$51'(-$%',$@!
A#$)#!45(!(.!)-#1#P,!0(!%&)(.%*(&+%#!,2(-#)%'#!0(!.#!UehCiWL!X#&)($!UeECiWLY!.,*-6!
.#$!%B2(+#1.($!+#2)5-#$!0(!.,$!2-%&+%2#.($!0%-%*(&)($!$51'(-$%',$G!U($)#+#&!(&)-(!(..,$!
.#$!0(!D3+),-!7,.#>!C#B2,$@!0(.!TEWJ@!(.!;!0(!P5&%,!0(!:;;?@!>!.#!0(!J1%B#(.!_5/BI&!
E(%&,$,@!0(.!7C7NV"@!(.!:?!0(!$(2)%(B1-(!0(.!B%$B,!#9,G!L$)#$!+#2)5-#$!+,&$)%)5>(-,&!
5&!H#+),-!H5&0#B(&)#.!2#-#!+,&$(*5%-!.#!0(--,)#!($)-#)M*%+#!0(!.#!$51'(-$%6&!>!(.!)(--,N
-%$B,G!!

R:G!"#!CDE!+,&$)#)#!45(@!#!2#-)%-!0(.!*,.2(!0(!L$)#0,!0(.!R!0(!#1-%.!0(!:;;?@!.#!7h7!H5(!
$,B()%0#!#!.,$!2.#&($!0(.!V(-'%+%,!0(!e&)(.%*(&+%#!h#+%,&#.!>!$51,-0%&#0#!#.!2,0(-!B%N
.%)#-@!+,&!5&!-(+,-)(!$%*&%H%+#)%',!0(!$5$!H#+5.)#0($@!5&#!0%$),-$%6&!0(!$5$!H5&+%,&($!%&$N
)%)5+%,&#.($! >! 5&#! +825.#! %&',.5+-#0#! (&! .#! -(0! 0(! +,--52+%6&! 0(.! -M*%B(&! B#&(P#0#!
2,-!D.#0%B%-,!T,&)($%&,$!

3/ *9 9F:>9F;H? <7 89@ I>76J9@ 96=9<9@

R?G!"#!CDE!$(9#.#!45(@!2,-!0(+%$%6&!0(.!*,1%(-&,!+,&$)%)5+%,&#.!B(0%#&)(!0(+-(),!$52-(N
B,!(F2(0%0,!(.!?;!0(!0%+%(B1-(!0(!:;<?@!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!)(&3#&!(.!0(1(-!0(!(&H-(&N
)#-!#!.,$!*-52,$!$51'(-$%',$!45(!0($#H%#1#&!(.!,-0(&!+,&$)%)5+%,&#.!0(!.#!E(281.%+#!>!
'5.&(-#1#&!.,$!0(-(+A,$!H5&0#B(&)#.($!0(!.,$!+%50#0#&,$G!!!

ROG!"#!CDE!-(+,&,+(!.#!($H,-/#0#!>!$#+-%H%+#0#!.#1,-!45(!.,$!B%(B1-,$!0(!.#$!H5(-/#$!#-N
B#0#$!-(#.%/#-,&!05-#&)(!.,$!#9,$!0(!'%,.(&+%#!>!-%&0(!$5!BI$!$(&)%0,!A,B(&#P(!#!.,$!
BI$!0(!5&!B%..#-!0(!'#.(-,$,$!#*(&)($!B%.%)#-($!45(!2(-0%(-,&!.#!'%0#!,!45(0#-,&!0%$N
+#2#+%)#0,$!(&!+5B2.%B%(&),!0(!$5!0(1(-G!!

RQG! "#! CDE! A#! (&+,&)-#0,! 45(! .#$! H5(-/#$! #-B#0#$! #2.%+#-,&! 5&#! ($)-#)(*%#! 45(! (&! 5&!
2-%B(-!2(-3,0,!H5(!0(!-(2-($%6&!%&0%$+-%B%&#0#!+,&)-#!.#!2,1.#+%6&!+,&$%0(-#0#!$,$2(N
+A,$#!0(!2(-)(&(+(-!#.!7C7NV"G!L&!5&!$(*5&0,!2(-3,0,@!($#!($)-#)(*%#!$(!A%/,!BI$!$(N
.(+)%'#@! #5&45(! +,&)%&56! 2,$%1%.%)#&0,! &5B(-,$#$! '%,.#+%,&($! 0(! .,$! 0(-(+A,$! A5B#N
&,$G!

RRG!"#!CDE!#H%-B#!45(!(&!+%(-),$!.5*#-($!>!B,B(&),$!0(.!+,&H.%+),!.#!#+)5#+%6&!0(!B%(BN
1-,$!0(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!&,!$6.,!%&',.5+-6!#.*5&,$!(F+($,$!%&0%'%05#.($!0(!,H%+%#.($!
,!2(-$,&#.!0(!)-,2#@!$%&,!)#B1%M&!2-I+)%+#$!*(&(-#.%/#0#$!>d,!$%$)(BI)%+#$!0(!'%,.#+%,N
&($!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$@!45(!+,&$)%)5>(&!+-3B(&($!0(!.($#!A5B#&%0#0!#$3!+,B,!
)-#&$*-($%,&($!0(!&,-B#$!0(.!U(-(+A,!e&)(-&#+%,&#.![5B#&%)#-%,G!

323
!
!"#$%&'(#!")*(

RKG!"#!CDE!+,&+.5>(!45(@!(&!($)(!B#-+,@!.,$!+,B#&0,$!2,.3)%+,NB%.%)#-($!XC7TY@!(-%*%0,$!
(&!#5),-%0#0!($)#)#.!BIF%B#!0(!.#$!/,&#$!0(!(B(-*(&+%#@!25(0(&!)(&(-!.#!-($2,&$#1%.%N
0#0!2-%B#-%#!2,-!($),$!+-3B(&($G!L.!7,0(-!Z50%+%#.!0(1(!($)#1.(+(-!(.!*-#0,!(F#+),!0(!
-($2,&$#1%.%0#0!2(&#.!0(!45%(&($!(P(-+%(-,&!.,$!C7T@!>#!$(#!2,-!A#1(-!,-0(&#0,@!%&+%N
)#0,@!H#+%.%)#0,!,!(&+51%(-),!($),$!A(+A,$@!,!1%(&!2,-!A#1(-!,B%)%0,!(.!0(1(-!H5&0#B(&N
)#.!0(!2,&(-.($!+,),G!!

RSG! "#! CDE! A#! +,&$)#)#0,! 45(! .#$! '%,.#+%,&($! BI$! *-#'($! 0(! .,$! 0(-(+A,$! A5B#&,$! 2,-!
2#-)(!0(!#*(&)($!B%.%)#-($!H5(-,&`!(P(+5+%,&($!(F)-#P50%+%#.($@!0($#2#-%+%6&!H,-/#0#!0(!
2(-$,&#$@!),-)5-#$@!)-#),$!+-5(.($@!%&A5B#&,$!,!0(*-#0#&)($G!"#!CDE!+,&0(&#!2#-)%+5N
.#-B(&)(! .#! 2-I+)%+#! (F)(&0%0#! 0(! '%,.(&+%#! $(F5#.! +,&)-#! .#! B5P(-G! W,0,$! ($),$! #+),$!
+,&$)%)5>(&!5&#!0($A,&-#!2#-#!45%(&($!H5(-,&!$5$!2(-2()-#0,-($!0%-(+),$!>!2#-#!45%(N
&($@!(&!$5!+,&0%+%6&!0(!$52(-%,-($!P(-I-45%+,$@!.,$!%&$)%*#-,&@!2(-B%)%(-,&!,!(&+51-%(N
-,&!+,&!B(+#&%$B,$!0(!%B25&%0#0G!

R<G!"#!CDE!$(9#.#!45(!(&!(.!B,B(&),!0(!$5!%&)(-'(&+%6&!(&!.#!.5+A#!+,&)-#!.#!$51'(-$%6&@!
.#$! H5(-/#$! #-B#0#$! )(&3#&! 2-(2#-#+%6&! >! (45%2#B%(&),! 2#-#! (&H-(&)#-! 5&! ('(&)5#.!
+,&H.%+),! +,&'(&+%,&#.! X+,&H.%+),! (F)(-&,YG! U5-#&)(! .,$! 2-%B(-,$! #9,$! 0(! $5! %&)(-'(&N
+%6&!X:;<ON:;<RY@!+#-(+%(-,&!0(!5&!#0(+5#0,!)-#1#P,!0(!%&)(.%*(&+%#!$,1-(!.#!,-*#&%/#N
+%6&@!(.!2(-H%.!0(!.,$!B%.%)#&)($!>!.#!($)-#)(*%#!0(.!7C7NV"G!7,-!0(+%$%6&!0(!.#!#5),-%0#0!
+%'%.@!$5!,1P()%',!H5(!)(-B%&#-!-I2%0#B(&)(!(.!+,&H.%+),@!$%&!),B#-!(&!+5(&)#!(.!+,$),!(&!
'%0#$!A5B#&#$G!V(!2.#&)(#-,&!-(+52(-#-!(.!)0(.,.0 /+''./0'.%!@!$52,&%(&0,!45(!.#!2,1.#N
+%6&!$(!0%'%03#!(&)-(!2,1.#0,$!.(#.($!#.!L$)#0,!2(-5#&,!>!2,1.#0,$!$51'(-$%',$!,!20,%-
'08%-@!$%&!#0'(-)%-!45(!($)#$!8.)%B#$!&,!(-#&!A,B,*M&(#$!>!+,&)(&3#&!2,-!.,!*(&(-#.!$(+N
),-($ $,1-(!.,$!+5#.($!(.!7C7NV"!$(!%B2,&3#!2,-!.#!+,#++%6&!(!%&+.5$,!(.!)(--,-G

R;G!7#-#!.#!CDE@!#5&45(!.#!%&)(-'(&+%6&!B%.%)#-!%&%+%#.!*,.2(6!05-#B(&)(!.#!,-*#&%/#+%6&!>!
.#!+#2#+%0#0!,2(-#)%'#!0(!7C7NV"@;!2-,05P,!)#B1%M&!5&#!$(+5(.#!0(!'%,.#+%,&($!B#$%N
'#$!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$!>!+,&'%-)%6!#.!1%(&%,!:;<ON:;<Q!(&!(.!BI$!.()#.!0(.!+,&H.%+N
),@!H5&0#B(&)#.B(&)(@!(&!J>#+5+A,G!7(,-!#5&@!.#!($)-#)(*%#!-($5.)6!+,&)-#2-,05+(&)(@!
25($!.#!-(2-($%6&!%&0%$+-%B%&#0#!(&!.#$!/,&#$!-5-#.($!2,$)(-*6!.#!-52)5-#!(&)-(!7C7NV"!
>!.,$!$(+),-($!BI$!2,1-($!0(.!+#B2($%&#0,@!>!&,!('%)6!.#!(F2#&$%6&!0(!.#$!#++%,&($!#-N
B#0#$!#!,)-#$!/,&#$!0(.!2#3$G!

K=G!"#!CDE!$(9#.#!45(@!(&!#*,$),!0(!:;<;@!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!#2-,1#-,&!.#!$%$)(B#)%/#N
+%6&! 0(! 5&#! ($)-#)(*%#! +,&)-#$51'(-$%'#G! "#! &5('#! ($)-#)(*%#! 0%$)%&*53#! (&! .,$! )(#)-,$!
0(! ,2(-#+%,&($! 2,1.#+%,&($! #B%*#$@! &(5)-#.($! >! (&(B%*#$@! >! &,! )(&3#! +,B,! ,1P()%',!
2-%&+%2#.! (.! +,&)-,.! )(--%),-%#.! $%&,! .#! (.%B%&#+%6&! 0(! .#$! i-*#&%/#+%,&($! 7,.3)%+,N
J0B%&%$)-#)%'#$!Xi7JY!,!#0(./>- 404"!%'+-!$(&0(-%$)#$]!*#&#-!#!.#!2,1.#+%6&!>!#%$.#-!#!.#!
H5(-/#!B%.%)#-!0(.!7C7NV"G!"#!($)-#)(*%#!2-,05P,!-($5.)#0,$!0(+%$%',$@!+,B,!#.(&)#-!.#!
-(#++%6&!0(.!+#B2($%&#0,!+,&)-#!(.!2,0(-!$(&0(-%$)#!>!.#!B#$%H%+#+%6&!0(!.,$!+,B%)M$!0(!
#5),0(H(&$#@!45(!+#B1%#-,&!.#$!-(.#+%,&($!(&)-(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!>!(.!+#B2($%&#0,G!!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
;!",$!0,+5B(&),$!0(.!7C7NV"!-(+,&,+(&!#.-(0(0,-!0(!:@S==!1#P#$!(&)-(!B%.%)#&)($!0(.!2#-)%0,@!(.!(PM-+%),!*5(N
--%..(-,!2,25.#-!>!.#$!0(&,B%&#0#$!(%-%-!45(!.,$!#2,>#-,&@!2#-#!(.!2(-3,0,!+,B2-(&0%0,!(&)-(!B(0%#0,$!0(!
:;<O!>!B(0%#0,$!0(!:;<RG!J5&45(!&,!A#>!+,&'%++%6&!#1$,.5)#!#.!-($2(+),@!.#!CDE!+,&$%0(-#!45(!2#-)(!0(!.,$!
B%.%)#&)($!B5(-),$!0(.!7C7NV"!25(0(&!+,--($2,&0(-!#.!),)#.!0(!?===!0($#2#-(+%0,$!#!B#&,$!0(.!7C7NV"@!$,N
1-(!.,$!45(!$(!25(0(!-#/,&#1.(B(&)(!+,&$%0(-#-!45(!H5(-,&!P6'(&($!-(+.5)#0,$!H,-/,$#B(&)(!45(!&5&+#!BI$!
',.'%(-,&@!2,$%1.(B(&)(!2,-45(!+#>(-,&!(&!(&H-(&)#B%(&),$G!

324
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

K:G!L&!($)#!()#2#!.#$!'%,.#+%,&($!0(!0(-(+A,$!A5B#&,$!H5(-,&!B(&,$!&5B(-,$#$@!2(-,!BI$!
0(.%1(-#0#$!,!2.#&%H%+#0#$!45(!(&!.#!()#2#!#&)(-%,-G!J2#-(+%(-,&@!#0(BI$@!($+5#0-,&($!
0(!.#!B5(-)(!+5>#!#+)%'%0#0!..('6!#!45(!(.!7(-8!,+52#-#!(&!($,$!#9,$!(.!2-%B(-!.5*#-!(&!
(.!B5&0,!(&!0($#2#-%+%,&($!H,-/#0#$!0(!2(-$,&#$G!

K?G!"#!CDE!$(9#.#!45(!.#!&5('#!($)-#)(*%#!H5(!#2-,'(+A#0#!2,-!5&!*-52,!0(!,H%+%#.($!45(@!
#! $5! '(/@! 0%$(96! 2.#&($! 2#-#! 5&#! 2,$%1.(! %&)(--52+%6&! +#$)-(&$(! 0(.! 2-,+($,! 2,.3)%+,G!
7#-)(!0(!($,$!2.#&($!#5),-%)#-%,$!$(-3#&!-(),B#0,$!2,$)(-%,-B(&)(!2#-#!(.!*,.2(!0(!L$N
)#0,!0(!:;;?G!U%+A,$!2-,>(+),$!#&)%0(B,+-I)%+,$!(F25$%(-,&!#!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!0,$!
*-#&0($!)-#$),-&,$!%&$)%)5+%,&#.($`!#Y!(.!5$,!0(!5&!B,0(.,!0(!2,.3)%+#!+,&)-#$51'(-$%'#!
>!.#!%B#*(&!0(!5&#!H5(-/#!#-B#0#!'%+),-%,$#!2#-#!P5$)%H%+#-!(.!*,.2(!0(!L$)#0,!0(!:;;?@!
>! 1Y! 5&#! )-(*5#! +,&! (.! &#-+,)-IH%+,! #.! 0(H%&%-! #.! 7C7NV"! +,B,! (&(B%*,! 2-%&+%2#.@! 45(!
0(13#!$(-!#%$.#0,!0(.!+#B2($%&#0,!+,+#.(-,G!L&!#.*5&,$!+#$,$@!>!$,1-(!),0,!#!2#-)%-!0(.!
#$+(&$,!0(!D.#0%B%-,!T,&)($%&,$@!($#!)-(*5#!$(!+,&'%-)%6!(&!#.%#&/#G!

KOG!"#!CDE!+,&+.5>(!45(!.#!+#2)5-#!0(!J1%B#(.!_5/BI&!>!.#!0($#-)%+5.#+%6&!0(.!7C7NV"!
>!(.!TEWJ!&,!.,*-#-,&!('%)#-!45(!.#!M)%+#@!(.!2-($)%*%,!(!%&+.5$,!(.!1%(&($)#-!>!.#!(H%+%(&N
+%#!0(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$:=!45(0#-#&!$(-%#B(&)(!B(..#0,$!2,-!5&#!+825.#!45(!5&%6!$5!
$5(-)(!#.!*,1%(-&,!0%+)#),-%#.G!L$)(!2-,+($,!0(!0($+,B2,$%+%6&!($)5',!+#-#+)(-%/#0,!2,-!
.#! #+)%'%0#0! 0(.! _-52,! C,.%&#@! .#! 2(-$(+5+%6&! 0(! ,H%+%#.($! 0%$%0(&)($@! #$3! +,B,! 2,-! .#!
,-*#&%/#+%6&! 0(! 5&! $%$)(B#! 0(!+,--52+%6&@!+A#&)#P(!>!($2%,&#P(!2,.3)%+,!0(&)-,!0(!.#$!
2-,2%#$!H5(-/#$!#-B#0#$!1#P,!.#!0%-(++%6&!0(!D.#0%B%-,!T,&)($%&,$G!

KQG "#! CDE! A#! (&+,&)-#0,! 45(! .#$! H5(-/#$! #-B#0#$! H5(-,&! +#2#+($! 0(! (F)-#(-! .(++%,&($!
05-#&)(!(.!2-,+($,!0(!'%,.(&+%#@!.#$!45(!.(!2(-B%)%(-,&!#H%&#-!$5!($)-#)(*%#!0(!B#&(-#!
45(! M$)#! H5(-#! BI$! (H%+#/! >! B(&,$! 2-,2(&$#! #! .#! '%,.#+%6&! B#$%'#! 0(! .,$! 0(-(+A,$!
A5B#&,$G! L$)(! #2-(&0%/#P(! $(! -('(.#! ,$)(&$%1.(B(&)(! (&! (.! 0($+(&$,! 0(! '3+)%B#$! 2,-!
#++%6&! 0(! #*(&)($! 0(.! L$)#0,! 2-(+%$#B(&)(! (&! .,$! #9,$! BI$! %&)(&$,$! 0(.! +,&H.%+),! #-N
B#0,! %&)(-&,! X:;<;N:;;OY@! B%(&)-#$! 45(! 05-#&)(!($,$!B%$B,$!#9,$!(.!7C7NV"!0($2.(N
*#1#! 5&#! 0($1,-0#&)(! '%,.(&+%#! )(--,-%$)#! +,&)-#! .,$! 25(1.,$! 45(+A5#! >! #$AI&%&\#@! >!
)#B1%M&!+,&)-#!.#!2,1.#+%6&!5-1#&#G!L$(!#2-(&0%/#P(@!P5&),!+,&!.#!2-,.%H(-#+%6&!0(!.,$!
C,B%)M$!0(!J5),0(H(&$#@!.#!%&)(.%*(&+%#!,2(-#)%'#!2,.%+%#.!>!(.!-($2#.0,!0(!.#!+%50#0#N
&3#@!2(-B%)(!(F2.%+#-!.#!0(--,)#!0(.!7C7NV"G!

+/ -4567 89 9F:>9F;H? <7 84@ F4=;:K@ <7 9>:4<7I7?@9

KRG!"#!CDE!($)%B#!45(@!0($0(!B5>!)(B2-#&,@!$(+),-($!0(.!+#B2($%&#0,!BI$!2,1-(@!#45MN
..,$!45(!$(*8&!.,$!+I.+5.,$!0(.!7C7NV"!0(13#&!A#1(-!$%0,!$5$!#.%#0,$!2-%&+%2#.($@!$(!.(N
'#&)#-,&! +,&)-#! 5&! 2-,>(+),! 45(! &,! +,B2#-)3#&! >! 45(! $(! .($! %B2,&3#! 2,-! .#! H5(-/#G!
C,B5&%0#0($!+,B,!j+A5-#++#>!>!,)-#$!0(!.#$!#.)5-#$!0(![5#&)#!$(!(&+5(&)-#&!(&)-(!
.,$!(P(B2.,$!BI$!+,&,+%0,$G!L&!#.*5&,$!+#$,$!0(!B,0,!($2,&)I&(,@!(&!,)-,$!2,-!%&%+%#N
)%'#!0(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$@!.,$!2-,05+),-($!#*-#-%,$!0(.!'#..(!0(.!-3,!J25-3B#+!H,-B#N
-,&!.,$!2-%B(-,$!+,B%)M$!0(!#5),0(H(&$#!XCJU$Y@!45(!2,$)(-%,-B(&)(!$(!B5.)%2.%+#-,&!
(!%&H.%*%(-,&!(&!.#$!I-(#$!-5-#.($!$5!2-%B(-#!0(--,)#!($)-#)M*%+#!#.!7C7NV"G!!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
! L.! B(&,$+#1,! 0(! .#! (H%+%(&+%#! 0(! .#$! H5(-/#$! #-B#0#$! (&! $5! )#-(#! H5&0#B(&)#.! 0(! .#! 0(H(&$#! &#+%,&#.! $(!
:=

-('(.6!(&!(.!+,&H.%+),!0(.!C(&(2#!(&!:;;RG!

325
!
!"#$%&'(#!")*(

KKG!"#!CDE!-(+,&,+(!(.!0(-(+A,!0(!.,$!+#B2($%&,$!#!.#!#5),0(H(&$#!(&!(.!+,&)(F),!(F+(2N
+%,&#.!2.#&)(#0,!2,-!.#!#*-($%6&!$(&0(-%$)#G!C,&$)#)#@!#.!B%$B,!)%(B2,@!45(!(&!5&!&8N
B(-,!$%*&%H%+#)%',!0(!+#$,$!.#!H,-B#+%6&!0(!+,B%)M$!0(!#5),0(H(&$#!$(!2-,05P,!2,-!.#!
2-($%6&!>!(.!#B(0-(&)#B%(&),!0(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!>d,!0(!,)-,$!CJU$G!L&!,+#$%,&($@!
.,$! CJU$! H5(-,&! BI$! #..I! 0(! )#-(#$! 0(! #5),0(H(&$#! >! -($5.)#-,&@! 0(! #+5(-0,! +,&! .,$!
A#..#/*,$!0(!.#!CDE@!-($2,&$#1.($!0(!+-3B(&($!45(!0(1(&!$(-!$#&+%,&#0,$G!

KSG!"#!CDE!-(+,&,+(@!$%&!(B1#-*,@!45(!.,$!CJU$!H5(-,&!5&!H#+),-!B5>!%B2,-)#&)(!(&!(.!
0($(&.#+(!0(.!+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,!>!-%&0(!A,B(&#P(!#!.,$!-,&0(-,$!+#30,$!(&!0(N
H(&$#! 0(! $5$! +,B5&%0#0($! >! 0(.! 2#3$G! E($#.)#@! #$%B%$B,@! 45(@! 5&#! '(/! )(-B%&#0,! (.!
+,&H.%+),!#-B#0,@!&,!$(!+,&'%-)%(-,&!(&!$%+#-%,$! 0(.! &#-+,)-IH%+,@! &%! 25$%(-,&!$5!(F2(N
-%(&+%#!B%.%)#-!#.!$(-'%+%,!0(!,)-,$!#+),-($!%B2.%+#0,$!(&!#+)%'%0#0($!%.3+%)#$G!"#!%&B(&$#!
B#>,-3#!0(!.,$!B%(B1-,$!0(!.,$!CJU$!$(!A#!-(%&)(*-#0,!#!$5$!+,B5&%0#0($@!>!(.!2#3$!
$%*5(! )(&%(&0,! 5&#! 0(50#! +,&! (..,$G! L.! 0(+-(),! .(*%$.#)%',! SQ:! 2-,B5.*#0,!#!H%&($!0(!
:;;:@! >! $5! 2,$)(-%,-! -(*.#B(&)#+%6&@! $6.,! .($! -(+,&,+(! %&0(B&%/#+%,&($! #! 2#-)%-! 0(! .#!
2-,B5.*#+%6&!0(!.#!.(>@!>!A#!1(&(H%+%#0,!#!5&!-(05+%0,!&8B(-,!0(!0(50,$G!

"L/ (* 2&%+(-% 2%*M1"+% N *%- .%3"(&#%-

K<G "#! CDE! 0%H(-(&+%#! (&! 2-%B(-! .5*#-! .,$! #9,$! 45(! '#&! (&)-(! :;<=! >! :;;?@! )-#B,! 45(!
)-#&$+5--%6!1#P,!-(*3B(&($!+%'%.($!(.(+),$!0(B,+-I)%+#B(&)(@!0(.!)-#B,!H%&#.!0(!&5($)-,!
B#&0#),@! 2,$)(-%,-!#.!*,.2(!0(!L$)#0,!0(.!R!0(!#1-%.!0(!:;;?G!L$(!+#B1%,!0(!-M*%B(&!
)%(&(! 5&#! %&+%0(&+%#! 0%-(+)#! $,1-(! .#$! -($2,&$#1%.%0#0($! 0(! .#$! BIF%B#$! #5),-%0#0($!
0(.!L$)#0,!(&!),-&,!#!.#$!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$@!25($!.#!+(&)-#.%/#+%6&!
0(.!2,0(-!%&+%0(!(&!.#!-(.#+%6&!BI$!0%-(+)#!(&!2-%&+%2%,!(&)-(!(.!7-($%0(&)(!0(!.#!E(28N
1.%+#!>!.,$!*-52,$!45(!,2(-#&!(&+51%(-),$!2,-!(.!2,0(-!2#-#!2(-2()-#-!($#$!'%,.#+%,&($G!!

K;G!"#!CDE!+,&$%0(-#!45(@!0#0,!(.!0($#--,..,!0(!.,$!A(+A,$@!B#-+#0,!2,-!.#!+-(+%(&)(!'%,N
.(&+%#! 0(.! 7C7NV"@! (-#! %&('%)#1.(! 45(! (.! L$)#0,! 5)%.%/#-#! $5$! H5(-/#$! #-B#0#$! 2#-#!
A#+(-.(!H-(&)(!>!-(+5--%(-#!#!0(+.#-#-!($)#0,$!0(!(B(-*(&+%#@!+,&$%0(-#0,$!2,-!.#!C,&$N
)%)5+%6&!'%*(&)(!2#-#!#H-,&)#-!$%)5#+%,&($!0(!*-#'(!-%($*,G!"#!CDE!0(2.,-#@!$%&!(B1#-N
*,@! 45(! .,$! *,1%(-&,$! 45(! #$3! .,! 0(+%0%(-,&@! &,! ),B#$(&! .#$! 2-('%$%,&($! 2#-#! %B2(0%-!
.,$!#)-,2(..,$!0(!.,$!0(-(+A,$!H5&0#B(&)#.($!0(!.#!2,1.#+%6&G!

S=G! "#! CDE! ($! +,&$+%(&)(! 0(! 45(! ),0,! ($)(! #+)5#-! 0(! .,$! *,1%(-&,$! ($)#1#! +,&0%+%,&#0,@!
)#&),!(&!$5!0(1%.%0#0!+,B,!(&!$5!%B2-,'%$#+%6&@!2,-!H#..#$!2-,H5&0#$!0(.!L$)#0,`!%Y!$5!
%&$5H%+%(&)(! +,1(-)5-#! )(--%),-%#.! >! 0(&$%0#0! %&$)%)5+%,&#.]! ! %%Y! $5! H#.)#! 0(! 2-(2#-#+%6&!
2#-#!(&H-(&)#-!5&!+,&H.%+),!0(!($#$!+#-#+)(-3$)%+#$]!%%%Y!.#!0($+,&H%#&/#!45(!.(!2-,',+#N
1#&!$%*&%H%+#)%',$!$(+),-($!0(!$5$!2-,2%,$!+%50#0#&,$!>]!%'Y!5&#!+-(+%(&)(!%&+#2#+%0#0!
2#-#!$,B()(-$(!#!.,$!B#-+,$!+,&$)%)5+%,&#.($!>!.(*#.($!0(!.,$!45(!#+#1#1#!0(!0,)#-$(!(.!
2#3$!#!)-#'M$!0(!.#!C,&$)%)5+%6&!0(!:;S;G!!!

S:G!"#!CDE!-%&0(!2,-!($,!$5!A,B(&#P(!#!.,$!0%-%*(&)($!>!B%.%)#&)($!0(!.,$!2#-)%0,$!2,.3)%N
+,$!0(B,+-I)%+,$!45(!,H-(&0#-,&!$5!'%0#!,!$5H-%(-,&!B#.)-#),!2,-!+5B2.%-!+,&!A,&($N
)%0#0!+,&!$5$!0(1(-($!281.%+,$G!h,$!-(H(-%B,$!)#&),!#!.,$!B%.%)#&)($!0(!.,$!2#-)%0,$!45(!
*,1(-&#-,&@!#$3!+,B,!#!.,$!45(!)5'%(-,&!-($2,&$#1%.%0#0!2#-.#B(&)#-%#!(&!.#$!-(*%,&($!
>! B5&%+%2%,$G! U(1(! 0($)#+#-$(! ($2(+%#.B(&)(! #! .#$! #5),-%0#0($! .,+#.($! 0(! .,$! .5*#-($!
BI$!#H(+)#0,$!2,-!.#!'%,.(&+%#@!45(!B#&)5'%(-,&!.#!2-($(&+%#!0(.!L$)#0,!2(-5#&,!B5N

326
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

+A#$!'(+($!#!+,$)#!0(.!BIF%B,!$#+-%H%+%,G!L..,$!0(1(&!$(-!5&!(P(B2.,!2#-#!),0,$!(&!($)#!
&5('#!()#2#!0(!18$45(0#!0(!0(B,+-#+%#G!

S?G!"#!CDE!0(1(!+,&$)#)#-@!#.!B%$B,!)%(B2,@!5&#!B5>!*-#'(!-($2,&$#1%.%0#0!0(!.,$!*,N
1%(-&,$!0(!($,$!#9,$@!#$3!+,B,!0(!.,$!2#-)%0,$!45(!)5'%(-,&!-(2-($(&)#+%6&!(&!(.!7#-N
.#B(&),@! .,$! *,1%(-&,$! .,+#.($! >@! (&)-(! :;<;! >! :;;:@! .,$! *,1%(-&,$! -(*%,&#.($G! L&! .,$!
2-%B(-,$!0,+(!#9,$!0(.!+,&H.%+),@!.#$!H5(-/#$!2,.%+%#.($!>!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!$(!A%+%(N
-,&!+#-*,!0(.!+,B1#)(!#!.#!$51'(-$%6&!#!2#-)%-!0(!%&$)-5B(&),$!.(*#.($!#2-,1#0,$!2,-!
*,1%(-&,$!+%'%.($!>!0(&)-,!0(.!B#-+,!0(!5&#!.(*%$.#+%6&!#&)%)(--,-%$)#!2-,B5.*#0#!2,-!
5&!C,&*-($,!(.(*%0,!0(B,+-I)%+#B(&)(G!!

SOG"#!CDE!A#!-(+,*%0,!#B2.%#!('%0(&+%#!0(!+6B,!(&!(.!+,B1#)(!#!.,$!*-52,$!$51'(-$%',$!
$(!+,B()%(-,&!*-#'3$%B#$!>!B#$%'#$!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$@!.,!45(!%&',N
.5+-#!(&!2-%B(-!.5*#-!#!.,$!*,1%(-&,$@!45(!(-#&!.,$!-($2,&$#1.($!0(.!+,&P5&),!0(!.#!#+N
+%6&!0(.!7,0(-!LP(+5)%',@!0(.!+5#.!0(2(&0(&!.#$!H5(-/#$!0(.!,-0(&G!J0(BI$!0(!(..,@!.,$!
*,1%(-&,$!+%'%.($!(.(+),$!%&+5--%(-,&!(&!.#!BI$!*-#'(!-($2,&$#1%.%0#0!#.!0($#)(&0(-!.#$!
0(&5&+%#$! 0(! '%,.#+%,&($! 0(! 0(-(+A,$! A5B#&,$! ,@! (&! B5+A,$! +#$,$@! #.! *#-#&)%/#-! .#!
%B25&%0#0!0(!.,$!-($2,&$#1.($!0(!.#$!B%$B#$G!

SQG!"#!CDE!(&+5(&)-#!45(!(.!2-%B(-!25&),!0(!%&H.(F%6&!%&$)%)5+%,&#.!(&!.#!#10%+#+%6&!0(!.#!
-($2,&$#1%.%0#0!0(B,+-I)%+#!2,-!2#-)(!0(!.,$!*,1%(-&,$!($)5',!(&!.#!+-(#+%6&@!2,-!0%$N
2,$%)%',!.(*#.@!0(!.,$!+,B#&0,$!2,.3)%+,NB%.%)#-($G!L..,$!$51,-0%&#-,&!(&!.#!2-I+)%+#!#.!
2,0(-! +%'%.! (&! .#$! /,&#$! 0(+.#-#0#$! (&! ($)#0,! 0(! (B(-*(&+%#@! 25($! )(-B%&#-,&! #$5N
B%(&0,!.#!+,&05++%6&!&,!$6.,!B%.%)#-@!$%&,!)#B1%M&!2,.3)%+#!0(!.#!.5+A#!+,&)-#$51'(-$%N
'#G::!

SRG!"#!CDE!+,&$)#)#!45(!.#!.(>!?Q:R=!+,.,+#1#!#!B%.%)#-($!>!2,.%+3#$!45(!#+)5#1#&!(&!2-,N
'%&+%#$!0(+.#-#0#$!(&!($)#0,!0(!(B(-*(&+%#!1#P,!.#!+,B2()(&+%#!0(!.#!P5$)%+%#!B%.%)#-@!.,!
45(!H#',-(+%6!.#!%B25&%0#0!0(!.,$!#*(&)($!0(.!L$)#0,!-($2,&$#1.($!0(!.#$!'%,.#+%,&($!
0(! .,$! 0(-(+A,$! A5B#&,$G! U(.! B%$B,!B,0,@!(.!+#-I+)(-!2(-B#&(&)(!0(!5&#!$%)5#+%6&!
0(!(F+(2+%6&!(&!+#0#!'(/!BI$!2-,'%&+%#$!0(1%.%)6!.#!0(B,+-#+%#!>!+-(6!5&!+.%B#!2-,2%N
+%,!2#-#!.#$!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$@!#$3!+,B,!5&!$(&)%0,!+,B8&!0(!.#!2,N
1.#+%6&!>!0(!.#$!#5),-%0#0($!+%'%.($!0(!($#$!/,&#$!$(*8&!(.!+5#.!(.!2,0(-!-(2,$#1#!(&!.#!
#5),-%0#0!B%.%)#-G!

SKG!"#!CDE!+,&$%0(-#!45(!.#!#10%+#+%6&!0(!.#!#5),-%0#0!0(B,+-I)%+#!+5.B%&6!+,&!.#!.(*%$N
.#+%6&! +,&)-#$51'(-$%'#! #2-,1#0#! 0($25M$! 0(.! *,.2(! 0(! L$)#0,! 0(! #1-%.! 0(! :;;?G! U(!
#+5(-0,!+,&!(..#@!.,$!P(H($!0(!.,$!+,B#&0,$!2,.3)%+,NB%.%)#-($!&,!$6.,!+,,-0%&#1#&!>!$5N
2(-'%$#1#&@!$%&,!#0,)"#@%,!.#$!#++%,&($!(&!.,$!+#B2,$!&,!B%.%)#-($G!L$#!.(*%$.#+%6&!+#BN
1%6!(.!V%$)(B#!0(!U(H(&$#!h#+%,&#.@!.#!.(>!0(.!V(-'%+%,!0(!e&)(.%*(&+%#!h#+%,&#.!>!.#!.(>!
0(!$%)5#+%6&!B%.%)#-G!L$)#!8.)%B#!2(-B%)%6!45(!.,$!+,B#&0#&)($!*(&(-#.($!0(!.#$!H5(-/#$!
#-B#0#$!2(-B#&(+%(-#&!(&!$5$!+#-*,$!#8&!0($25M$!0(!$5!H(+A#!0(!-()%-,G!"#!&5('#!.(N
*%$.#+%6&!%&+.53#@!#0(BI$@!2(&#$!>!2-,+(0%B%(&),$!45(!'%,.#1#&!.#$!*#-#&)3#$!0(.!0(1%N
0,!2-,+($,@!#$3!+,B,!.#!C,&$)%)5+%6&!>!)-#)#0,$!%&)(-&#+%,&#.($!0(!.,$!+5#.($!(.!7(-8!(-#!
H%-B#&)(`! 2(&#$! B3&%B#$! 0($2-,2,-+%,&#0#$@! &5('#$! H%*5-#$! .(*#.($! +,B,! )(--,-%$B,!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
!L$)#!8.)%B#!250,!A#1(-$(!0(P#0,!(&!B#&,$!0(!.#!#5),-%0#0!+%'%.@!,!0(!5&!B%&%$)-,!,!0(.(*#0,!2-($%0(&+%#.!
::

#0!A,+G!

327
!
!"#$%&'(#!")*(

#*-#'#0,! >! )-#%+%6&! #! .#! 2#)-%#@! )-%15&#.($! >! P5(+($! $%&! -,$)-,@! (&)-(! ,)-,$G! L$)(! &5(',!
B#-+,!.(*#.!H5(!5&,!0(!.,$!2%.#-($!0(.!-M*%B(&!$5-*%0,!#!2#-)%-!0(.!*,.2(!0(!L$)#0,!0(!
#1-%.!0(!:;;?G!

)/ "?<;I767?F;9 O <7=9?<9 <7 <>67J9

SSG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,@!+,&!2($#-@!45(!.,$!*,1%(-&,$!+%'%.($!&,!($)5'%(-,&!$,.,$!(&!($)#!
+,&+($%6&!#.!5$,!%&0%$+-%B%&#0,!0(!.#!H5(-/#!+,B,!B(0%,!0(!+,B1#)(!+,&)-#!.#!$51'(-N
$%6&G!7,-!(.!+,&)-#-%,@!.#!2-,+.%'%0#0!0(!0%+A,$!*,1%(-&,$!#!.#!$,.5+%6&!B%.%)#-!$%&!+,&N
)-,.! +%'%.! ($)5',! (&! +,&$,&#&+%#! +,&! 5&! +,&$%0(-#1.(! $(+),-! 0(! .#! $,+%(0#0! 2(-5#&#@!
2-%&+%2#.B(&)(!(.!$(+),-!5-1#&,!B(0%#&#B(&)(!%&$)-5%0,@!1(&(H%+%#-%,!0(!.,$!$(-'%+%,$!
0(.! L$)#0,! >! A#1%)#&)(! 0(! /,&#$! #.(P#0#$! 0(.! (2%+(&)-,! 0(.! +,&H.%+),G! L$)(! $(+),-! B%-6!
B#>,-%)#-%#B(&)(!+,&!%&0%H(-(&+%#!,!-(+.#B6!5&#!$,.5+%6&!-I2%0#@!0%$25($)#!#!#H-,&)#-!
(.!#0-/0 -0#.%!!45(!(-#!2#*#0,!2,-!.,$!+%50#0#&,$!0(!.#$!/,&#$!-5-#.($!>!BI$!(B2,1-(+%N
0#$G!

3/ (8 P45;76?4 <7 )FF;H? 24G>896

S<G!"#!CDE!(F2-($#!$5!-(+,&,+%B%(&),!($2(+%#.!#!),0#$!.#$!'3+)%B#$!2(-)(&(+%(&)($!#.!2#-N
)%0,!0(!J++%6&!7,25.#-@!B5+A#$!0(!.#$!+5#.($!H5(-,&!#5),-%0#0($!.,+#.($!45(!2(-B#&(N
+%(-,&!(&!$5$!25($),$!#!2($#-!0(!.#!%&)(&$%0#0!0(!.#!'%,.(&+%#G!"#!CDE!-($#.)#@!)#B1%M&@!
(.!($H5(-/,!-(#.%/#0,!2,-!(.!*,1%(-&,!0(.!2-($%0(&)(!^(-&#&0,!g(.#5&0(!W(-->!2,-!2-(N
$(-'#-!(.!$%$)(B#!0(B,+-I)%+,@!.#$!(.(++%,&($!.,+#.($!>!*(&(-#.($@!>!.#!.%1(-)#0!0(!2-(&$#@!
(&! (.! +,&)(F),! 0(! 5&#! 0%H3+%.! )-#&$%+%6&! #! 5&! -M*%B(&! 0(B,+-I)%+,! (&! B(0%,! 0(.! 2(,-!
+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,!0(!.#!A%$),-%#!-(251.%+#&#!0(.!2#3$G!

S;G! "#! CDE!-(+,&,+(! 45(!(.!2#-)%0,!J++%6&!7,25.#-!)5',!45(!(&H-(&)#-!.#!$51'(-$%6&!(&!


5&! ($+(&#-%,! 0%H3+%.! 2,-! .#! +,B2.(P%0#0! 0(.! L$)#0,! $,1-(0%B(&$%,&#0,! .(*#0,! 2,-! (.!
*,1%(-&,!B%.%)#-@!2,-!.#!0(1%.%0#0!0(!5&!$%$)(B#!0(!2#-)%0,$!$%&!'%0#!0(B,+-I)%+#!$%*&%N
H%+#)%'#@! 2,-! -(.#+%,&($! +3'%+,NB%.%)#-($! B#-+#0#$! 2,-! .#! 0%$)#&+%#! >! .#! 0($+,&H%#&/#! >!
2,-!.#!(F%$)(&+%#!0(!5&#!%/45%(-0#!0(!*-#&!)#B#9,!>!-#0%+#.%0#0G!!

<=G!"#!CDE!-(+5(-0#!45(@!(&!($(!+,&)(F),@!(.!2-($%0(&)(!g(.#5&0(!2-,25$,!0%'(-$#$!2,.3)%N
+#$!0(!H-(&)(!#B2.%,@!45(!$6.,!H5(-,&!#+(2)#0#$!2,-!$5!#.%#0,@!(.!7#-)%0,!7,25.#-!C-%$N
)%#&,G! ",$! 0(BI$! 2#-)%0,$! ,2)#-,&! 2,-!B#&)(&(-!$5$!2-,2%,$!2(-H%.($G!L$(!0($#+5(-0,!
0%H%+5.)6!(&,-B(B(&)(!.#!(.#1,-#+%6&!0(!5&#!-($25($)#!5&%)#-%#!#!.#!#B(&#/#!$51'(-$%'#G!!

<:G!"#!CDE!(&+5(&)-#!45(!(.!+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,!H5(!+,&$%0(-#0,!2,-!'#-%,$!B($($!
+,B,! 5&! 2-,1.(B#! B#-*%&#.! 45(! A#13#! ),B#0,! 2,-! $,-2-($#! #.! L$)#0,! >! #! ),0#$! .#$!
H5(-/#$!2,.3)%+#$!0(.!2#3$G!j&#!'(/!45(!(.!%&+-(B(&),!0(.!&8B(-,!0(!#++%,&($!$51'(-$%N
'#$!#-B#0#$!.,!',.'%6!%&,+5.)#1.(@!(.!*,1%(-&,!0(!J++%6&!7,25.#-!>!.#!,2,$%+%6&!2(-0%(N
-,&! 5&! '#.%,$,! )%(B2,! (&! #)-%15%-! .#$! -($2,&$#1%.%0#0($! 0(! .,$! A(+A,$! #! 2#-)%-! 0(! $5$!
2-,2%#$!#*(&0#$!2,.3)%+#$G:?!U(1(!$(9#.#-$(!45(!(.!)%(B2,!2(-0%0,!(&!0%#*&6$)%+,$!(--#N
0,$! ,! %&)(-($#0,$! H5(! +-5+%#.! 2#-#! (.! #$(&)#B%(&),! 0(.! 7C7NV"! (&! 0%'(-$#$! I-(#$! 0(.!
+#B2,!#>#+5+A#&,@!$%&!5&#!-($25($)#!($)#)#.!,-*#&%/#0#!2,-!(.!*,1%(-&,G!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
:?!",$!2-%&+%2#.($!#+),-($!2,.3)%+,$!.#&/#-,&!#+5$#+%,&($!+-5/#0#$!45(!0(&5&+%#1#&!.#!#5),-3#!0(!#+),$!)(--,-%$N
)#$!$%B5.)I&(#B(&)(!#.!*,1%(-&,!+51#&,@!#!.#!%/45%(-0#!.(*#.!>!#.!*,1%(-&,@!%&+.5$,!#!B%.%)#-($!'(.#$45%$)#$!,!
0(!5.)-#0(-(+A#G!

328
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

<?G!"#!CDE!+,&$)#)#!45(!(.!*,1%(-&,!,2)6!2,-!(&H-(&)#-!#.!7C7NV"!+,&!.#$!H5(-/#$!2,.%+%#N
.($!>!+,&!B(0%0#$!0(!(F+(2+%6&!45(!$(!2-,--,*#-,&!%&%&)(--5B2%0#B(&)(G!"#$!.%B%)#N
+%,&($! 0(! .#$! H5(-/#$! 2,.%+%#.($@! 0%'%0%0#$! (&! )-($! %&$)%)5+%,&($! $%&! +,,-0%&#+%6&! (&)-(!
(..#$@!0($2-,'%$)#$!0(!(45%2#B%(&),!1I$%+,!>!$%&!(.!-($2#.0,!0(!5&#!2,.3)%+#!+,&)-#$51N
'(-$%'#!+,A(-(&)(!*(&(-#-,&@!(&!2,+,!)%(B2,@!5&!-(+A#/,!0(!.#!2,1.#+%6&!45(!H5(!)-#$N
.#0#0,!A#+%#!(.!*,1%(-&,G!k$)(@!#&)(!.#!#+)%'%0#0!+#0#!'(/!BI$!'%,.(&)#!0(.!7C7NV"@!,2N
)6!2,-!+(0(-!.#!+,&05++%6&!0(!.#!.5+A#!+,&)-#$51'(-$%'#!#!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!#!H%&($!
0(!:;<?G!

<OG!"#!CDE!+,&$%0(-#!45(!.#!0(+%$%6&!#0,2)#0#!2,-!(.!*,1%(-&,!0(!J++%6&!7,25.#-!%&%+%6!
5&! 2-,+($,! 0(! B%.%)#-%/#+%6&! 45(! 05-6! BI$! 0(! 5&#! 0M+#0#! >! 45(! )5',! *-#'($! +,&$(N
+5(&+%#$!2#-#!(.!2#3$G!C,&!(.!($)#1.(+%B%(&),!0(!+,B#&0,$!2,.3)%+,NB%.%)#-($!>!#&)(!.#!
%&,2(-#&+%#!0(.!2,0(-!2,.3)%+,!2#-#!+,&)-%15%-!(&!.#!.5+A#!+,&)-#$51'(-$%'#!(&!.,$!+#BN
2,$!&,!B%.%)#-($@!$(!2-,05P,!5&#!$51,-0%&#+%6&!0(!A(+A,!0(!.#$!#5),-%0#0($!+%'%.($!.,N
+#.($!#!.#$!($)-#)(*%#$!+,&)-#$51'(-$%'#$!0(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$G!

<QG! "#! CDE! A#! ($)#1.(+%0,! 45(! .#! +-(#+%6&! 0(! .,$! +,B#&0,$! 2,.3)%+,NB%.%)#-($! >! .#! %&)(-N
'(&+%6&!0(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!$(!-(#.%/#-,&!$%&!),B#-!.#$!2-('%$%,&($!%&0%$2(&$#1.($!
2,-!2#-)(!0(!.#!#5),-%0#0!+%'%.!2#-#!$#.'#*5#-0#-!.,$!0(-(+A,$!H5&0#B(&)#.($!0(!.#!2,N
1.#+%6&@! .,! 45(! 2-,05P,! +,B,! +,&$(+5(&+%#! &5B(-,$#$! '%,.#+%,&($! 0(! .,$! 0(-(+A,$!
A5B#&,$!0(!B#&(-#!$%$)(BI)%+#!>d,!*(&(-#.%/#0#G!

<RG! "#! CDE! +,&+.5>(! 45(! (.! *,1%(-&,! 0(! J++%6&! 7,25.#-! ),.(-6! ($)#$! '%,.#+%,&($! 0(! .,$!
0(-(+A,$! A5B#&,$! A#+%(&0,! +#$,! ,B%$,! 0(! .#$! &5B(-,$#$! 0(&5&+%#$! 2,-! 0%'(-$#$!
H5(&)($!*51(-&#B(&)#.($!>!0(!.#!$,+%(0#0!+%'%.G!W#.!($!(.!+#$,!0(!B#)#&/#$!+,B,!.#$!0(!
75)%$@! 75+#>#+5! >! C#1%),$@! (&)-(! .#$! BI$! &,),-%#$G! J$%B%$B,@! 05-#&)(! ($(! 2(-3,0,! 0(!
*-#'3$%B#!'%,.(&+%#@!(.!7#-.#B(&),@!+,&!B#>,-3#!0(.!2#-)%0,!0(.!*,1%(-&,@!&,!&,B1-6!
&%&*5&#!+,B%$%6&!%&'($)%*#0,-#G!"#!8&%+#!+,B%$%6&!H5(!&,B1-#0#!2,-!(.!LP(+5)%',!2#N
-#!%&'($)%*#-!.#!B#)#&/#!0(!,+A,!2(-%,0%$)#$!(&!.#!+,B5&%0#0!0(!j+A5-#++#>@!0,&0(!.#!
CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!B5-%(-,&@!#0(BI$@!:OR!+#B2($%&,$!45(+A5#$!(&!(.!)-#&$+5-$,!
0(.!#9,!2,$)(-%,-!#!.#!B#$#+-(@!.#!B#>,-3#!#!B#&,$!0(.!7C7NV"G!

<KG! "#! CDE! (&+5(&)-#! 45(! ($#! %&P5$)%H%+#0#! ),.(-#&+%#! 0(.! *,1%(-&,! 0(! J++%6&! 7,25.#-!
A#+%#!.,$!#)-,2(..,$!#!.,$!0(-(+A,$!H5&0#B(&)#.($!0(!.#!+%50#0#&3#!$(!$5$)(&)#1#!(&!.#!
%&)(&+%6&!>!.#!(F2(+)#)%'#!0(!#+#1#-!+,&!.#!$51'(-$%6&!(&!(.!+,-),!2.#/,@!$%&!+,&$%0(-#-!
$5!+,$),!(&!'%0#$!A5B#&#$G!U%+A#!2,.3)%+#!H5(!-#)%H%+#0#!2,-!.#!.(>!?Q:R=!2-,B5.*#0#!
(&!:;<RG!

<SG! "#! CDE! (&+5(&)-#! -($2,&$#1%.%0#0! 2,.3)%+#! (&! (.! *,1%(-&,! 0(! J++%6&! 7,25.#-! 2,-! $5!
),.(-#&+%#!#!.#$!'%,.#+%,&($!0(!0(-(+A,$!A5B#&,$!+,B()%0#$!2,-!2#-)(!0(.!L$)#0,@!2-%&N
+%2#.B(&)(!+,&)-#!.#!2,1.#+%6&!%&03*(&#@!.#!BI$!0($2-,)(*%0#!>!B#-*%&#0#!0(.!2#3$@!>!
A#..#!(&!(..#!5&#!.#B(&)#1.(!B5($)-#!0(!($,$!AI1%),$!0(!0%$+-%B%&#+%6&!>!-#+%$B,!(F%$N
)(&)($!(&!.#!$,+%(0#0!2(-5#&#G!

<<G!"#$!+%H-#$!0(!.#!CDE!-('(.#&!45(@!$(*8&!5&!#&I.%$%$!2,-!#9,@!(&)-(!:;<O!>!:;<Q!$(!2-,N
05P,!.#!B#>,-!+#&)%0#0!0(!B5(-)($!0(!),0,!(.!+,&H.%+),@!+#5$#0#$!2,-!.#$!+#B2#9#$!0(!
#$($%&#),$!0(.!7C7NV"!>!.#!+-5(&)#!-($25($)#!,H%+%#.@!45(!$(*8&!.,$!+I.+5.,$!0(!.#!CDE!
0(P#-,&! :;@QK<! '3+)%B#$! H#)#.($@!($!0(+%-@!?<!2,-!+%(&),!0(.!),)#.!($)%B#0,!2#-#!),0,!(.!

329
!
!"#$%&'(#!")*(

+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,G!L$)#$!+%H-#$!2#$#-,&!+#$%!%&#0'(-)%0#$!2#-#!(.!-($),!0(.!2#3$@!
0(1%0,!#!.#$!*-#'($!H-#+)5-#$!M)&%+#$!0(!&5($)-#!$,+%(0#0G!!

+/ (8 P45;76?4 <78 296:;<4 )G6;@:9 276>9?4

<;G!"#!CDE!(F2-($#!$5!-(+,&,+%B%(&),!($2(+%#.!#!),0#$!.#$!'3+)%B#$!2(-)(&(+%(&)($!#.!7#-N
)%0,!J2-%$)#!7(-5#&,!X7J7Y@!B5+A#$!0(!.#$!+5#.($!H5(-,&!#5),-%0#0($!.,+#.($!45(!2(-N
B#&(+%(-,&! (&! $5$! 25($),$! #! 2($#-! 0(! .#! %&)(&$%0#0! 0(! .#! '%,.(&+%#G! "#! CDE! -($#.)#@!
)#B1%M&@! (.! ($H5(-/,! -(#.%/#0,! 2,-! (.! *,1%(-&,! 0(.! 2-($%0(&)(! J.#&! _#-+3#! 7M-(/! 2,-!
2-($(-'#-! (.! $%$)(B#! 0(B,+-I)%+,@! .#$! (.(++%,&($! .,+#.($! >! *(&(-#.($! >! .#! .%1(-)#0! 0(!
2-(&$#@!(&!(.!+,&)(F),!0(!5&#!0%H3+%.!$%)5#+%6&!(&!B(0%,!0(.!2(,-!+,&H.%+),!#-B#0,!%&N
)(-&,!0(!.#!A%$),-%#!-(251.%+#&#!0(.!2#3$G!

;=G!"#!CDE!+,&$%0(-#!45(@!#.!#$5B%-!(.!0,+),-!J.#&!_#-+3#!7M-(/!(.!*,1%(-&,!(&!P5.%,!0(!
:;<R@!%B25.$6!5&#!$(-%(!0(!2,.3)%+#$!$,+%#.($!2#-#!-(,-%(&)#-!.#!($)-#)(*%#!+,&)-#$51'(-N
$%'#!(&!B#-+A#G!L.!,1P()%',!(F2.3+%),!H5(!0(--,)#-!#!.#!$51'(-$%6&!B(0%#&)(!2,.3)%+#$!0(!
0($#--,..,! 0%-%*%0#$! #! .,$! +#B2($%&,$! >! #! .#$!-(*%,&($!BI$!2,1-($G!L.!&5(',!*,1%(-&,!
#$5B%6!+,B,!2-,2%#$!.#$!+-3)%+#$!#!.#!#+)5#+%6&!0(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!45(!$(!'(&3#&!
A#+%(&0,!0($0(!(.!2(-3,0,!*51(-&#B(&)#.!2-('%,G!!

;:G!L$)#!2,.3)%+#@!0(!-($2(),!#!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$!>!0(!0(&5&+%#!0(!.#$!'%,.#+%,&($!0(!
.,$!B%$B,$@!$(!(F2-($6@!2,-!(P(B2.,@!(&!.#$!$#&+%,&($!#2.%+#0#$!#!.,$!P(H($!B%.%)#-($!-($N
2,&$#1.($!0(!.#!B#)#&/#!0(!J++,B#-+#!X#*,$),!0(!:;<RYG!L.!*,1%(-&,!15$+6!#$3!(.!+,&N
)-,.!+%'%.!$,1-(!.#!#++%6&!B%.%)#-G!C-(6@!#$%B%$B,@!5&#!C,B%$%6&!0(!7#/!>!..('6!#0(.#&)(!
%&%+%#)%'#$!(&!(.!+#B2,!0(!.#!5&%H%+#+%6&!2,.%+%#.!>!.#!+-(#+%6&!0(.!T%&%$)(-%,!0(!U(H(&$#G!!

;?G!"#!CDE!+,&$%0(-#@!$%&!(B1#-*,@!45(!.#!..#B#0#!aB#$#+-(!0(!.,$!2(&#.($b!,+5--%0#$!.,$!
03#$!:<!>!:;!0(!P5&%,!0(!:;<K!(&!.,$!+(&)-,$!2(&%)(&+%#-%,$!0(!"5-%*#&+A,!>!L.!^-,&)6&!
B#-+6!5&#!%&H.(F%6&!(&!(.!($H5(-/,!0(.!*,1%(-&,!0(.!7J7!2,-!%B2,&(-!0($0(!(.!2,0(-!
+%'%.!5&!&5(',!($45(B#!0(!-($2(),!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$!2,-!.#$!H5(-/#$!0(.!,-0(&G!
"#! CDE! A#!+,&$)#)#0,!45(@!#!2#-)%-!0(!.,$!$5+($,$!B(&+%,&#0,$@!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!
#+)5#-,&!+,&!B#>,-!#5),&,B3#!(&!$5!#+)%'%0#0!+,&)-#$51'(-$%'#@!$%&!45(!(.!7,0(-!LP(N
+5)%',!&%!(.!7,0(-!"(*%$.#)%',!.#$!2-,'(>(-#&!0(!5&!B#-+,!.(*#.!2#-#!(..,G!

;OG!"#!CDE!(&+5(&)-#!*-#'(!-($2,&$#1%.%0#0!2,.3)%+#!(&!(.!*,1%(-&,!0(.!7J7!(&!-(.#+%6&!
+,&! ($),$! +#$,$@! $%&! 2(-P5%+%,! 0(! ,)-#$! -($2,&$#1%.%0#0($! %&0%'%05#.($! 45(! $(#&! 0()(-N
B%&#0#$!(&!,)-#$!%&$)#&+%#$!P50%+%#.($!&#+%,&#.($!,!%&)(-&#+%,&#.($G!!

;QG! "#! CDE! +,&$%0(-#! (.! (&+51-%B%(&),! 0(! .#! B#)#&/#! 0(! C#>#-#@! ,+5--%0#! (&! B#>,! 0(!
:;<<@! +,B,! 2#-#0%*BI)%+,! 0(! .#! &5('#! #+)%)50! 0(.! 2#-)%0,! 0(! *,1%(-&,! H-(&)(! #! .#! #+N
)5#+%6&!0(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!(&!.#!.5+A#!+,&)-#$51'(-$%'#G!"#!+,B%$%6&!%&'($)%*#0,N
-#! +,&H,-B#0#! (&! (.! V(&#0,! 0(! .#! E(281.%+#@! 2-($%0%0#! 2,-! (.! 2#-.#B(&)#-%,! 0(.! 7J7!
C#-.,$! L&-%45(! T(.*#-@! 0%+)#B%&6! 45(! .#! B#)#&/#!&,!A#13#!,+5--%0,@!B%(&)-#$!45(!.#!
B%&,-3#!0(!0%+A#!+,B%$%6&!>!5&!H%$+#.!#$(*5-#1#&!.,!+,&)-#-%,G!L.!0%+)#B(&@!&,!,1$)#&N
)(@! H5(! #2-,1#0,! 2,-! .#! B#>,-3#! #2-%$)#G! "#$! %&'($)%*#+%,&($! 0(! .#! CDE! +,&H%-B#&! .#!
B#)#&/#!0(!C#>#-#!>!(&+5(&)-#&!-($2,&$#1%.%0#0!2,.3)%+#!(&!(.!7J7!2,-!+,.#1,-#-!(&!(.!
(&+51-%B%(&),!0(!0%+A#!B#$#+-(G!!

330
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

;RG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!(.!*,1%(-&,!0(.!7J7!25$,!(&!B#-+A#!5&!2-,+($,!0(!-(,-*#N
&%/#+%6&! 0(! .#$! )-($! %&$)%)5+%,&($! 2,.%+%#.($!(F%$)(&)($@! #)(&0%(&0,! #! -(+.#B#+%,&($! $,N
1-(!.#!+-%$%$!0(!+,--52+%6&!(!%&(H%+%(&+%#G!L..,!0(-%'6!(&!.,!45(!BI$!#0(.#&)(!$(-3#!.#!2,N
.%+3#! &#+%,&#.G! L.! 7J7! )5',! 5&! ($2(+%#.! %&)(-M$! (&! +,&)-,.#-! #! .#! 2,.%+3#! #! )-#'M$! 0(.!
T%&%$)(-%,!0(.!e&)(-%,-G!L&!(.!2-,+($,!$(!+-(#-,&!&5('#$!5&%0#0($!+,B,!.#!U%-(++%6&!0(!
i2(-#+%,&($!L$2(+%#.($!XUiLVY@!2-(2#-#0#!2#-#!.#!.5+A#!+,&)-#$51'(-$%'#!>!$(!H,-)#.(N
+%6!(.!)-#1#P,!0(!%&)(.%*(&+%#!+,&)-#!(.!)(--,-%$B,G!!

;KG!"#!CDE!($)%B#!45(!.#!#*50#!+-%$%$!(+,&6B%+#!>!2,.3)%+#!45(!'%'%6!(.!7(-8!#!2#-)%-!0(!
:;<<!H#',-(+%6!(.!0($#--,..,!0(!.#$!#*-52#+%,&($!$51'(-$%'#$!>!.#!',-I*%&(!0(!'%,.(&+%#G!
L.!H-#+#$,!0(.!2-,*-#B#!(+,&6B%+,!>!(.!%&%+%,!0(!.#!A%2(-%&H.#+%6&!..('#-,&!#!5&#!$%)5#N
+%6&!0(!*-#'(!%&($)#1%.%0#0!(&!(.!2#3$G!U($0(!(.!H#..%0,!%&)(&),!0(!($)#)%/#+%6&!0(!.#!1#&N
+#@! (.! *,1%(-&,! 2(-0%6! (.! -($2#.0,! 0(! .,$! *-52,$! (B2-($#-%#.($! >! H%&#&+%(-,$! 0(.! 2#3$G!
"#$!B#-+A#$!>!+,&)-#B#-+A#$!(&!.#$!2,.3)%+#$!(+,&6B%+#$!#*50%/#-,&!.#!)(&$%6&!$,+%#.!
(F%$)(&)(@! #*-#'#0#! 2,-! (.! +,.#2$,! 0(! .,$! $(-'%+%,$! 1I$%+,$G! L.! 7C7NV"! #2-,'(+A6! ($,$!
($2#+%,$!0(!0($+,&)(&),!2#-#!%&%+%#-!$5$!2-,2%#$!B#-+A#$!0(!2-,)($)#!A#$)#!(&!.#!B%$B#!
+#2%)#.G!

;SG! "#! CDE! A#! -(+,*%0,! )($)%B,&%,$! 45(! $5*%(-(&! .#! (F%$)(&+%#! 0(! 2,.%+3#$! '%&+5.#0,$! #!
#+)%'%0#0($! 0(! ($+5#0-,&($! 0(! .#! B5(-)(! >! +,B#&0,$! 2#-#B%.%)#-($! 5)%.%/#0,$! +,&)-#!
2-($5&),$!$51'(-$%',$G!j&#!$(-%(!0(!$5+($,$@!+,B,!.#!#2#-%+%6&!0(.!B#.!..#B#0,!aC,N
B#&0,! E,0-%*,! ^-#&+,b@! (.! (&H-(&)#B%(&),! (&)-(! 5&#! 2#)-5..#! 0(.! LPM-+%),! >! 5&#! +,N
.5B&#!0(.!TEWJ!(&!(.!2#-#P(!0(!",$!T,.%&,$@!(.!#)#45(!0(.!7C7NV"!#.!25($),!2,.%+%#.!
0(!j+A%/#@!.#!'#+#&+%#!0(!+#-*,$!B5&%+%2#.($!(&!:;<;!>!(.!($+#2(!0(!.,$!B%(B1-,$!0(.!
TEWJ!0(.!2(&#.!C#$)-,!C#$)-,!(&!:;;=@!(&)-(!,)-,$@!2,)(&+%#-,&!.#!%B#*(&!0(!0($*,N
1%(-&,!>!+#,$!(&!(.!2#3$G!J.!B%$B,!)%(B2,@!$%&!(B1#-*,@!$(!..('#-,&!#!+#1,!)-($!(.(++%,N
&($!&#+%,&#.($!(&)-(!&,'%(B1-(!0(!:;<;!>!P5&%,!0(!:;;=G!L.!0($+,&)(&),!0(!.#$!H5(-/#$!
#-B#0#$!H5(!*-#&0(@!2,-!.,!45(!$(!2-,05P,!%&+.5$%'(!5&!%&)(&),!0(!*,.2(!0(!L$)#0,G!"#!
CDE! +,&+.5>(! 45(@! #.! 2-,05+%-$(! .#! +-%$%$@! (.! *,1%(-&,! 2(-0%6! (.! +,&)-,.! 0(! .#! 2,.3)%+#!
+,&)-#$51'(-$%'#@! $#.',! (&! #.*5&#$! I-(#$! 0(.! )-#1#P,!2,.%+%#.! 45(! H5(-,&! B5>! (F%),$#$!
+,B,!.#!0(.!_-52,!L$2(+%#.!0(!e&)(.%*(&+%#!X_LehY!45(@!#!.#!2,$)-(@!-(&0%-3#!.,$!B#>,N
-($!H-5),$!(&!+5#&),!#!+#2)5-#$!0(!.30(-($!$51'(-$%',$G!

0/ *4@ P45;76?4@ <7 )8576:4 $>Q;=46;

;<G!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!(&!.#$!(.(++%,&($!2-($%0(&+%#.($!0(!:;;=@!45(!$(!2-,05P(-,&!
(&! B(0%,! 0(! 5&#! +-%$%$! *(&(-#.%/#0#@! (.! 0($2-($)%*%,! 0(! .,$! 2#-)%0,$! >! .#! 2M-0%0#! 0(!
+,&H%#&/#!(&!.#$!,-*#&%/#+%,&($!2,.3)%+#$!H#+%.%)#-,&!(.!)-%5&H,!0(.!%&*(&%(-,!J.1(-),!^5N
P%B,-%@! 5&! +#&0%0#),! %&0(2(&0%(&)(! 45(! -I2%0#B(&)(! -('(.6! $5! B(&,$2-(+%,! 2,-! .#!
0(B,+-#+%#G!L&!&%&*8&!B,B(&),!+,&$)-5>6!5&#!,-*#&%/#+%6&!2,.3)%+#!45(!.,!-($2#.0#N
-#G:O!7#-#!(&H-(&)#-!.,$!0,$!*-#&0($!2-,1.(B#$!45(!A(-(0#1#!c.#!+-%$%$!(+,&6B%+#!>!(.!
#'#&+(!0(!.#!$51'(-$%6&c@!(&+#-*6!.,$!#$5&),$!(+,&6B%+,$!#!*-52,$!0(!)(+&6+-#)#$!>!
#$5B%6!+,B,!$5>#!.#!($)-#)(*%#!+,&)-#$51'(-$%'#!0(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!2(-H%.#0#!#!H%N
&#.($!0(!.#!0M+#0#!0(!:;<=G!e*5#.B(&)(@!+,&',+6!#!,2(-#0,-($!0(!%&)(.%*(&+%#!B%.%)#-]!(.!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
:O!C#B1%,!;=!H5(!0($#+)%'#0,!0($25M$!0(!.#$!(.(++%,&($!0(!:;;=!>!&5&+#!)5',!'%0#!,-*I&%+#G!h5('#!T#>,-3#!
H5(!$6.,!5&#!$%*.#!2#-#!2-($(&)#-$(!#!.#$!(.(++%,&($!0(!:;;RG!L.!^-(&)(!7(-8!#.!?===@!45(!0(1%6!-($2#.0#-.,!(&!
.#$!(.(++%,&($!0(.!?===@!H#.$%H%+6!BI$!0(!5&!B%..6&!0(!H%-B#$!2#-#!%&$+-%1%-$(!(&!(.!Z5-#0,!h#+%,&#.!0(!L.(++%,N
&($G!

331
!
!"#$%&'(#!")*(

BI$!+,&,+%0,!0(!.,$!+5#.($!H5(!D.#0%B%-,!T,&)($%&,$G!C,&!.#!2#-)%+%2#+%6&!0(!M$)(@!(.!
&5(',!-M*%B(&!+,B(&/6!#!H,-)#.(+(-!(.!V(-'%+%,!0(!e&)(.%*(&+%#!h#+%,&#.!>!$(!#$(*5-6!.#!
.(#.)#0!0(!.#$!+825.#$!B%.%)#-($!2#-#!+,&'(-)%-.#$!(&!2%.#-($!0(!$5!*($)%6&G:Q!!

;;G!"#!CDE!+,&+.5>(!45(!(.!*,.2(!0(!($)#0,!0(.!R!0(!#1-%.!0(!:;;?!$%*&%H%+6!(.!+,.#2$,!0(.!
L$)#0,!0(!U(-(+A,!>!B,$)-6!#0(BI$!.#!0(1%.%0#0!0(.!$%$)(B#!0(!2#-)%0,$]!(.!*,.2(!+,&N
)6!+,&!(.!#2,>,!0(!.#!B#>,-3#!0(!.#!,2%&%6&!281.%+#G!L&!B(0%,!0(!.#!,H(&$%'#!5-1#&#!
0(.!7C7NV"@!$(+),-($!%B2,-)#&)($!0(!),0,$!.,$!($)-#),$!$,+%#.($!$(!B,$)-#-,&!0%$25($),$!
#!)-,+#-!0(B,+-#+%#!2,-!$(*5-%0#0!>!#!),.(-#-!.#$!'%,.#+%,&($!#!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$!
+,B,!(.!+,$),!&(+($#-%,!2#-#!)(-B%&#-!+,&!.#!$51'(-$%6&G!!

:==G!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(@!#!2#-)%-!0(!:;;?@!.#!&5('#!($)-#)(*%#!+,&)-#$51'(-$%'#!25N
$,! M&H#$%$! (&! .#! (.%B%&#+%6&! $(.(+)%'#! 0(! .#$! ,-*#&%/#+%,&($! 2,.3)%+,N#0B%&%$)-#)%'#$!
Xi7JY!0(!.,$!*-52,$!$51'(-$%',$G!D%&+5.#0,!#!D.#0%B%-,!T,&)($%&,$!#+)56!5&!($+5#N
0-6&! 0(! .#! B5(-)(! 0(&,B%&#0,! aC,.%&#b@! -($2,&$#1.(! 0(! #$($%&#),$@! 0($#2#-%+%,&($!
H,-/#0#$@!>!B#$#+-($!+,&!+-5(.0#0!>!(&$#9#B%(&),G!"#!CDE!2,$((!%&0%+%,$!-#/,&#1.($!
2#-#!#H%-B#-!45(!(.!2-($%0(&)(!J.1(-),!^5P%B,-%@!$5!#$($,-!D.#0%B%-,!T,&)($%&,$!>!#.N
),$!H5&+%,&#-%,$!0(.!Veh!)%(&(&!-($2,&$#1%.%0#0!2(&#.!2,-!.,$!#$($%&#),$@!0($#2#-%+%,N
&($!H,-/#0#$!>!B#$#+-($!2(-2()-#0#$!2,-!(.!($+5#0-6&!0(!.#!B5(-)(!0(&,B%&#0,!aC,N
.%&#bG!

:=:G!"#!CDE!$,$)%(&(!45(!.#!UehCiWL@!*-#+%#$!#!.#!(F2(-%(&+%#!#+5B5.#0#!0($0(!H%&($!0(!
.#!0M+#0#!#&)(-%,-!>!(.!M&H#$%$!25($),!(&!(.!)-#1#P,!0(!%&)(.%*(&+%#@!B,$)-6!2,-!($#!B%$N
B#!M2,+#!H#+()#$!BI$!+,&$)-5+)%'#$!>!(H%+#+($@!45(!0($(B1,+#-,&!(&!.#!+#2)5-#!0(!D3+N
),-!7,.#>@!2-%&+%2#.!0%-%*(&)(!0(.!TEWJ@!>!(&!.#!0(!J1%B#(.!_5/BI&!>!B%(B1-,$!0(.!
g5-6!7,.3)%+,!0(.!C,B%)M!C(&)-#.!0(.!7C7NV"@!(.!:?!0(!$(2)%(B1-(!0(!:;;?G!"#!CDE!+,&N
+.5>(!45(!.#$!+#2)5-#$!0(!.,$!.30(-($!BIF%B,$!0(.!7C7NV"!>!0(.!TEWJ!&,!H5(-,&!5)%.%N
/#0#$!2,-!(.!*,1%(-&,!2#-#!#+(.(-#-!.#!0(--,)#!0(!.#!$51'(-$%6&@!$%&,!2#-#!,1)(&(-!-M0%N
),$!(.(+),-#.($G!!

:=?G!J$%B%$B,@!.#!CDE!$(9#.#!.#!5)%.%/#+%6&!0#0#!#.!,2(-#)%',!CA#'3&!0(![5I&)#-@!45(!$(!
-(#.%/6!2#-#!-($+#)#-!#!.#$!2(-$,&#$!$(+5($)-#0#$!2,-!(.!TEWJ!(&!.#!-($%0(&+%#!0(.!(BN
1#P#0,-!0(.!Z#26&!(&!0%+%(B1-(!0(!:;;KG!"#!CDE!(F2-($#!$5!-(250%,!#!($#!#++%6&!)(--,N
-%$)#!45(!B#&)5',!+#5)%',$!05-#&)(!BI$!0(!+5#)-,!B($($!#!0(+(&#$!0(!2(-$,&#$G!E(+,N
&,+(!(.!0(-(+A,!0(.!L$)#0,!#!-($+#)#-!#!.,$!-(A(&($!#..3!-(+.5%0,$!>!$#.50#!(.!A(-,3$B,!>!
.#!(H%+%(&+%#!0(!.,$!+,B#&0,$!45(!+5.B%&#-,&!+,&!MF%),!(.!,2(-#)%',!0(!-($+#)(@!>!-%&0(!
A,B(&#P(! #! .,$! B%(B1-,$! 0(.! LPM-+%),! H#..(+%0,$! (&! 0%+A#! #++%6&@! #$3! +,B,! #.! 0,+),-!
C#-.,$! _%5$)%@! ',+#.! 0(! .#! C,-)(! V52-(B#! 45(!H#..(+%6!05-#&)(!.#!,2(-#+%6&G!C,&0(&#@!
$%&! (B1#-*,@! .#$! (P(+5+%,&($! (F)-#P50%+%#.($! 45(! $(! A#1-3#&! 2-,05+%0,@! %&P5$)%H%+#0#$!
2,-! )-#)#-$(! 0(! 2(-$,&#$! -(&0%0#$@! >! +,B2#-)(! (.! -(+A#/,! 0(! .#! ,2%&%6&! 281.%+#! #! .#$!
%BI*(&($! 0(! J.1(-),! ^5P%B,-%! 2#$(I&0,$(! (&)-(! .,$! +#0I'(-($! (&! .#! -($%0(&+%#! -(+%M&!
-($+#)#0#G!

:=OG!"#!CDE!#H%-B#!45(!(&!.,$!#9,$!$%*5%(&)($@!0%'(-$,$!A(+A,$@!#.*5&,$!+%(-),$@!.#!B#>,N
-3#!B#&%25.#0,$!(&!.,$!B(0%,$!0(!+,B5&%+#+%6&@!$%-'%(-,&!2#-#!+-(#-!>!-(+-(#-!(F#*(N
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
:Q! j&! 25&),! 0(! %&H.(F%6&! H5(! .#! 2(-B#&(&+%#! 0(! h%+,.I$! 0(! g#-%! [(-B,/#! E3,$! +,B,! C,B#&0#&)(! _(&(-#.!
.5(*,!0(!$5!2#$(!#!-()%-,!#!H%&!0(!:;;:!>!A#$)#!:;;<G!!

332
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

-#0#B(&)(!(.!/+''0'.-(0!+,B,!5&#!#B(&#/#!.#)(&)(@!2#-#!P5$)%H%+#-!(.!#5),-%)#-%$B,!0(.!
-M*%B(&! >! 2#-#! 0($2-($)%*%#-! #! .,$! ,2,$%),-($G! "#! %&)(-+(2)#+%6&! )(.(H6&%+#! #! 2,.3)%+,$!
,2,$%),-($@!(.!#+,$,!#.!2(-%,0%$B,!%&0(2(&0%(&)(@!(.!$,B()%B%(&),!>!2(-'(-$%6&!H%&#.!0(!
.#!B#>,-3#!0(!B(0%,$!0(!+,B5&%+#+%6&@!.,$!#)(&)#0,$!>!+-3B(&($!%&+.5$,!+,&)-#!B%(BN
1-,$!0(.!2-,2%,!Veh@!#$3!+,B,!.#!0($'%-)5#+%6&!0(!,2(-#+%,&($!.(*3)%B#$!+,B,!(.!B(&N
+%,&#0,!,2(-#)%',!CA#'3&!0(![5I&)#-@!..('#&!(.!$(..,!0(.!*,1%(-&,!#5),-%)#-%,!0(!J.1(-N
),!^5P%B,-%G!!

:=QG!7,-!.,!(F25($),@!.#!CDE!$,$)%(&(!45(!(&!.,$!8.)%B,$!#9,$!0(.!*,1%(-&,!0(!^5P%B,-%!(.!
+,&H.%+),! #-B#0,! %&)(-&,! H5(! B#&%25.#0,! +,&! .#! H%&#.%0#0! 0(! A#+(-! 45(! (.! -M*%B(&!
2(-B#&(+%(-#!(&!(.!2,0(-G!L..,!$5B%6!#.!2#3$!(&!5&#!&5('#!+-%$%$!(+,&6B%+#!>!(&!#1%$N
B,$!0(!+,--52+%6&@!0($+,B2,$%+%6&!B,-#.@!0(1%.%)#B%(&),!0(.!)(P%0,!$,+%#.!(!%&$)%)5+%,N
&#.@!>!5&#!2-,H5&0#!0($+,&H%#&/#!(&!.#!($H(-#!281.%+#G!W,0,$!($),$!-#$*,$!+,&$)%)5>(&@!
2,-!.,!B(&,$!(&!2#-)(@!$(+5(.#$!0(!.#!H,-B#!#5),-%)#-%#!(&!45(!$(!-($,.'%6!(.!+,&H.%+),!>!
+,&H%*5-#&!5&,!0(!.,$!B,B(&),$!0(!B#>,-!,2-,1%,!0(!.#!A%$),-%#!0(!.#!E(281.%+#G!

(/ *4@ G96:;<4@ <7 ;JR>;76<9

:=RG!"#!CDE!(F2-($#!$5!-(+,&,+%B%(&),!($2(+%#.!#!),0#$!.#$!'3+)%B#$!2(-)(&(+%(&)($!#!.,$!
2#-)%0,$!45(!+,&H,-B#-,&!.#!#.%#&/#!e/45%(-0#!j&%0#@!B5+A#$!0(!.#$!+5#.($!H5(-,&!#5N
),-%0#0($!.,+#.($!45(!2(-B#&(+%(-,&!(&!$5$!25($),$!#!2($#-!0(!.#!%&)(&$%0#0!0(!.#!'%,N
.(&+%#G!"#!CDE!-($#.)#@!)#B1%M&@!45(!ej!H5(!5&!+#&#.!0(!-(2-($(&)#+%6&!2,.3)%+#!0(!#BN
2.%,$! $(+),-($! 2,25.#-($! >! B,'%B%(&),$! $,+%#.($! A#$)#! (&),&+($! &,! %&+.5%0,$! (&! .#!
#*(&0#!&#+%,&#.G!U(!($)#!H,-B#@!(&!B5+A#$!/,&#$!0(.!2#3$@!B%.%)#&)($!0(!%/45%(-0#!H5(N
-,&!5&!H-(&,!2#-#!(.!#'#&+(!0(.!7C7NV"G!!

:=KG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!.#!#.%#&/#!e/45%(-0#!j&%0#!XejY!H5(!.#!$(*5&0#!H5(-/#!(.(+N
),-#.!05-#&)(!.#!B#>,-!2#-)(!0(!.#!0M+#0#!0(!:;<=@!)5',!-(2-($(&)#+%6&!(&!(.!7#-.#B(&),@!
-($2,&$#1%.%0#0!(&!*,1%(-&,$!.,+#.($!>@!(&)-(!:;<;!>!:;;?@!(&!.,$!*,1%(-&,$!-(*%,&#.($G!

:=SG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(@!05-#&)(!.#!0M+#0#!0(!:;S=@!.#!B#>,-!2#-)(!0(!.#$!,-*#&%N
/#+%,&($!45(!.5(*,!+,&H,-B#-3#&!ej!+,B2#-)%(-,&!+,&!0%'(-$,$!B#)%+($!5&!0%$+5-$,!>!
5&#!($)-#)(*%#!45(!2-%'%.(*%#1#!.#!),B#!0(.!2,0(-!2,-!.#!'3#!0(!.#!.5+A#!#-B#0#G!L&!(.!
+,&)(F),! 0(! *-#&0($! B,'%.%/#+%,&($! $,+%#.($! >! #2(-)5-#! 0(B,+-I)%+#! 0(! H%&($! 0(! .,$!
#9,$!S=@!#.*5&#$!0(!($)#$!,-*#&%/#+%,&($!%&%+%#-,&!5&!'%-#P(!45(!.#$!..('6!#!'#.,-#-!2,$%N
)%'#B(&)(!.#!'3#!(.(+),-#.!>!.#!0(B,+-#+%#!-(2-($(&)#)%'#G!!

:=<G!"#!CDE!A#+(!&,)#-@!$%&!(B1#-*,@!45(!5&!0($.%&0(!%0(,.6*%+,!%&$5H%+%(&)(!>!(&!B5+A,$!
+#$,$!)#-03,!+,.,+6!#!.#!B#>,-3#!0(!.,$!2#-)%0,$!B%(B1-,$!0(!ej!(&!5&#!$%)5#+%6&!#BN
1%*5#!H-(&)(!#!.#$!#++%,&($!0(.!7C7NV"!>!BI$!#8&!0(.!TEWJG!L$)#!#B1%*l(0#0!A%/,!0%N
H3+%.!2#-#!$5$!.30(-($@!>!)#B1%M&!2#-#!.#$!0%-%*(&+%#$!$,+%#.($!$,1-(!.#$!+5#.($!ej!)(&3#!%&N
H.5(&+%#@!0#-!.#!.5+A#!%0(,.6*%+#!+,&)-#!.#$!+,&+(2+%,&($!'%,.(&)%$)#$!0(.!7C7NV"!,!0(.!
TEWJG!!

:=;G!"#!CDE!+,&$)#)#!45(!.#!%/45%(-0#!H,-B5.6!0(&5&+%#$!0(!.#$!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(N
+A,$! A5B#&,$! +,B()%0,$! 2,-! (.! L$)#0,G! V%&! (B1#-*,@! &,! 0%,! (.! B%$B,! )-#)#B%(&),! #!
#45M..#$!+,B()%0#$!2,-!.,$!*-52,$!$51'(-$%',$@!($2(+%#.B(&)(!2,-!(.!TEWJG![51,!0,$!
#*-52#+%,&($! 45(! B#&)5'%(-,&! A#$)#! (.! H%&#.! .#! 2,$%1%.%0#0! 0(.! -(+5-$,! #! .#! '%,.(&+%#!

333
!
!"#$%&'(#!")*(

2#-#!),B#-!(.!2,0(-G!L$),!H5(@!(&!8.)%B#!%&$)#&+%#@!.,!45(!2-,05P,!.#!0%'%$%6&!0(!.#!%/N
45%(-0#!(&)-(!$525($),$!-(H,-B%$)#$!>!-(',.5+%,&#-%,$G!!

::=G! 7#-#! .#! CDE@! $%&! 45(! (..,! H5(-#! 5&#! 2,$%+%6&! *(&(-#.%/#0#@! $(+),-($! 0(! .#! %/45%(-0#!
(&)(&0%(-,&!$5!2#-)%+%2#+%6&!(&!(.!2#-.#B(&),!>!(&!.,$!B5&%+%2%,$!+,B,!5&#!)-%15&#!0(!
#*%)#+%6&! >! 2-,2#*#&0#! 2#-#! 0(B,$)-#-! .#$! .%B%)#+%,&($! 0(! .#$! %&$)%)5+%,&($! )+(05
9"':"+-%-G!!

:::G!"#!CDE!$(9#.#!45(@!(&!(.!2.#&,!2,.3)%+,@!(.!$(+)#-%$B,!>!.#!%&(H%+#+%#!0(!.,$!2#-)%0,$!>!
0(!.,$!%&0(2(&0%(&)($!45(!+,&H,-B#1#&!ej@!#$3!+,B,!.#!0%H%+5.)#0!2#-#!2,&(-!.,$!%&)(N
-($($! 0(.! 2#3$! 2,-! (&+%B#! 0(! .,$! *-52,$! ,! 2(-$,&#.%0#0($! 45(! .#! %&)(*-#1#&@! %B2%0%6!
45(! (..#! H5(-#! BI$! #..I! 0(! $5! +#-I+)(-! 0(! #.%#&/#! (.(+),-#.@! 2#-#! +,&'(-)%-$(! (&! H-(&)(!
2-,*-#BI)%+,!45(!-(2-($(&)#-#!>!,H-(+%(-#!5&#!#.)(-&#)%'#!0(!)-#&$H,-B#+%6&!2#+3H%+#!>!
0(B,+-I)%+#!#!$5$!B%.%)#&)($!>!#.!2#3$G!L$(!.3B%)(!$(!B#&)5',!%&+.5$,!(&!$5!B,B(&),!0(!
B#>,-! 2-($(&+%#! (.(+),-#.@! .(! %B2%0%6! .5(*,! 0%H(-(&+%#-$(! 0(! .#! 2,.3)%+#! 0(.! *,1%(-&,!
#2-%$)#@! >! )(-B%&6! 0%'%0%M&0,.#! (&! :;<;G! "#! 0%'%$%6&! 0($+,&+(-)6! #! $5$! $(*5%0,-($! >!
-($45(1-#P6! (.! 0%45(! 0(! +,&)(&+%6&! 45(! $%*&%H%+#1#! ej! (&! #B2.%,$! $(+),-($! 2,25.#-($]!
(..,!H#',-(+%6!(.!#'#&+(!0(!.,$!*-52,$!$51'(-$%',$!>!2,$)(-%,-B(&)(!0(.!H5P%B,-%$B,G!!

::?G!V%&!(B1#-*,@!.#!CDE!-($#.)#!(.!2#2(.!2,$%)%',!0(!.#!)(B2-#&#!0(&5&+%#!0(!.#$!'%,.#N
+%,&($! 0(! .,$! 0(-(+A,$! A5B#&,$! 2,-! 2#-)(! 0(! ej@! )#&),! #! )-#'M$! 0(! $5$! 2#-)%0,$! %&)(N
*-#&)($! +,B,! 0(! .#$! ,-*#&%/#+%,&($! $,+%#.($! (&! .#$! +5#.($! )(&3#! 2-($(&+%#! >! 0(! $5$!-(N
2-($(&)#&)($!(&!(.!7#-.#B(&),@!45(!)5'%(-,&!5&!0($)#+#0,!2#2(.!(&!.#$!BI$!%B2,-)#&)($!
+,B%$%,&($!%&'($)%*#0,-#$!0(.!C,&*-($,!$,1-(!)(B#$!'%&+5.#0,$!#.!+,&H.%+),!#-B#0,!%&N
)(-&,!X.#!B#)#&/#!0(!.,$!2(&#.($@!.,$!*-52,$!2#-#B%.%)#-($@!.#$!+#5$#$!0(!.#!'%,.(&+%#YG!

::OG!"#!CDE!0(P#!+,&$)#&+%#@!#0(BI$@!0(!45(!&5B(-,$,$!B%(B1-,$!0(!ej@!($2(+%#.B(&)(!
B%.%)#&)($!0(!1#$(!0(!2-,'%&+%#$!(&!2(-3,0,$!(.(+),-#.($@!+#>(-,&!'3+)%B#$!0(!.#$!H5(-N
/#$!0(.!,-0(&!45(!&,!0%$)%&*5%(-,&!(&)-(!%/45%(-0#5&%0%$)#$!>!$51'(-$%',$G!J$%B%$B,@!
45(0#! +.#-,! 2#-#! .#! CDE! 45(! ej! &,!H5(!&5&+#!<%#$%)% !+:%!!0(.!7C7NV"@!&%!0(!B#&(-#!
,-*I&%+#!&%!,H%+%,$#G!C,&H,-B(!#'#&/#1#!.#!0M+#0#@!ej!0(&5&+%6!+-(+%(&)(B(&)(!.#!%0(,N
.,*3#!>!.,$!BM),0,$!0(.!7C7NV"@!45%(&!#$($%&6!5&!&8B(-,!$%*&%H%+#)%',!0(!0%-%*(&)($!$,N
+%#.($!0(!.#$!H%.#$!0(!ej@!#.*5&,$!0(!(..,$!.30(-($!0(!%B2,-)#&)($!*-(B%,$!&#+%,&#.($G!!

$/ (8 24<76 *7P;@89:;E4

::QG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!.,$!2-,1.(B#$!0(.!L$)#0,!2#-#!(&H-(&)#-!(.!+,&H.%+),!#-B#N
0,!%&)(-&,!)#B1%M&!$(!2-($(&)#-,&!(&!(.!7,0(-!"(*%$.#)%',G!"#$!H5(-/#$!2,.3)%+#$!#..3!-(N
2-($(&)#0#$!&,!)5'%(-,&!&%!2-($(&)#-,&!%&%+%#)%'#$!$,1-(!+6B,!(&H-(&)#-!0(!5&#!B#&(N
-#!%&)(*-#.!#!.,$!*-52,$!$51'(-$%',$!A#$)#!1%(&!#'#&/#0,!(.!+,&H.%+),!X:;;:YG!!

::RG!"#!CDE!0(P#!+,&$)#&+%#!0(!45(!05-#&)(!),0#!.#!0M+#0#!0(!:;<=!(.!C,&*-($,!H5&+%,&6!
+,&! B#>,-3#$! 0(! .,$! -($2(+)%',$! 2#-)%0,$! 0(! *,1%(-&,! (&! +#0#! 2(-3,0,G! J! )-#'M$! 0(!
(..#$@! .,$! *,1%(-&,$! %&A%1%(-,&! ,! 0(1%.%)#-,&! .#$! +#2#+%0#0($! 0(! H%$+#.%/#+%6&! >! 0(! H,-N
B5.#+%6&!.(*#.G!J$3@!(.!7#-.#B(&),!:;<=N:;<R!&,!+5B2.%6!+,&!$5!H5&+%6&!+,&$)%)5+%,&#.!
0(!H%$+#.%/#+%6&@!#.!-(&5&+%#-!#!(P(-+(-!+,&)-,.!$,1-(!.,!45(!(&!J>#+5+A,@![5#&+#'(.%+#!
>!J25-3B#+!'(&3#!$5+(0%(&0,!#!2-,26$%),!0(.!+,&H.%+),G!L&+,&)-I&0,$(!(&!($)(!2(-3,0,!
.#!B#>,-!+#&)%0#0!0(!2(-5#&,$!B5(-),$!,!0($#2#-(+%0,$!#!+#5$#!0(!.#!*5(--#@!(.!C,&N

334
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

*-($,! &,! (H(+)56! &%&*5&#! %&'($)%*#+%6&! $,1-(! .#$! '%,.#+%,&($! #! .,$! 0(-(+A,$! A5B#&,$!
45(!)#&),!(.!7C7NV"!+,B,!.#$!H5(-/#$!0(.!,-0(&!%1#&!#+5B5.#&0,!%B25&(B(&)(G!

::KG!"#!CDE!0(1(!$(9#.#-!45(!H-(&)(!#!.#!B%.%)#-%/#+%6&!0(.!+,&H.%+),@!(.!C,&*-($,!&,!2.#&N
)(6!&%&*5&#!#.)(-&#)%'#!,!2.#&!'%#1.(G!"#!2-%&+%2#.!#+)%'%0#0!&,-B#)%'#!($)5',!#!+#-*,!
0(.! LP(+5)%',G! m! +5#&0,@! H%&#.B(&)(@! (.! C,&*-($,! -(),B6! 0%+A#! H5&+%6&@! &,! A%/,! $%&,!
-(#H%-B#-!$5!($+#$#!',.5&)#0!0(!+,B2-,B()(-$(!#!(&+,&)-#-!5&#!-($25($)#!$('(-#!>!(H%N
+#/!H-(&)(!#.!H(&6B(&,!$51'(-$%',G!

::SG!"#!CDE!$(9#.#!45(!.#!#2-,1#+%6&!2,-!(.!C,&*-($,!0(!.#!.(>!?Q:R=!45(!($)#1.(+3#!.#$!
&,-B#$! 45(!0(13#&!+5B2.%-$(!(&!.,$!($)#0,!0(!(F+(2+%6&!c&,-B#$!2,-!.#$!+5#.($!.#$!
H5(-/#$!#-B#0#$!#$5B3#&!(.!+,&)-,.!0(.!,-0(&!%&)(-&,!(&!),0,!(.!)(--%),-%,!,!(&!2#-)(!0(!
M.c!.(*#.%/6!.,!45(!(&!.,$!A(+A,$!'(&3#!$5+(0%(&0,@!%&A%1%(&0,!#!.#!#5),-%0#0!+%'%.!(&!
1(&(H%+%,!0(!.#!B%.%)#-G!J$3@!($)#!0(+%$%6&!+,&05P,!#.!0(1%.%)#B%(&),!0(.!2,0(-!0(B,+-IN
)%+,! +%'%.! >! #! .#! -(05++%6&! 0(! .#! 2,.3)%+#! +,&)-#$51'(-$%'#! #! 5&! IB1%),! 0(! -(2-($%6&! >!
+,&)-,.!B%.%)#-G!

::<G!V%&!(B1#-*,@!.#!CDE!0(1(!#&,)#-!45(!#!2#-)%-!0(!:;<R!H5&+%,&#-,&!+,B%$%,&($!%&'($N
)%*#0,-#$! $,1-(! +#$,$! 0(! *-#&! %B2#+),! (&! .#! ,2%&%6&! 281.%+#G! J5&45(! &%&*5&#! .,*-6!
45(1-#-!(.!+3-+5.,!0(!.#!%B25&%0#0@!.,$!0(1#)($!2#-.#B(&)#-%,$!>!.,$!0%+)IB(&($!(&!B%N
&,-3#!*(&(-#-,&!+,--%(&)($!%B2,-)#&)($!0(!,2%&%6&!281.%+#!(&!+,&)-#!0(!.#$!'%,.#+%,&($!
0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$G!h,!,1$)#&)(@!$%!1%(&!(.!C,&*-($,!..('6!#0(.#&)(!.#!%&'($)%*#N
+%6&!0(!%B2,-)#&)($!+#$,$!0(!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$!2(-2()-#0#$!2,-!.#$!
H5(-/#$!0(.!,-0(&@!&,!A%/,!5&!($H5(-/,!$%B%.#-!2#-#!%&'($)%*#-!>!0(B#&0#-!$#&+%6&!$,N
1-(!)(--%1.($!+#$,$!0(!'%,.#+%,&($!2(-2()-#0#$!2,-!(.!7C7NV"G!

::;G!"#!CDE!#&,)#!45(@!(&!(.!C,&*-($,!$5-*%0,!#!2#-)%-!0(!.#$!(.(++%,&($!0(!:;;=@!(.!LP(+5N
)%',!+#-(+%6!2,-!2-%B(-#!'(/!0(!B#>,-3#!2-,2%#G!J2-,'(+A#&0,!(.!0($*#$)(!0(!.,$!2#-N
)%0,$!2,.3)%+,$!>!(.!0($2-($)%*%,!0(.!"(*%$.#)%',@!(.!*,1%(-&,!0(!J.1(-),!^5P%B,-%@!>!.,$!
2-,B,),-($! 0(! 5&#! 2,.3)%+#! +,&)-#$51'(-$%'#! #5),-%)#-%#! >! B%.%)#-%/#0#@! $,1-(0%B(&N
$%,&#-,&!$5!%&(H%+#+%#!>!$5$!2-,1.(B#$@!>!&,!)5'%(-,&!-(2#-,$!(&!2-($(&)#-!#.!C,&*-($,!
+,B,!2#-)(!0(.!#%(40 +,+(.:0A!($)#!%0(#!(-#!+,%&+%0(&)(!+,&!.#!0(.!7C7NV"@!45(!(&)(&N
03#!#.!C,&*-($,!+,B,!5&!-(05+),!0(.!'+7.-.0,.-(0!>!2#-)(!0(.!7.+80 E-/%)0!45(!A#13#!45(!
0($)-5%-G!

:?=G!"#!CDE!A#..#!45(@!(&)-(!:;;=!>!:;;?@!(.!C,&*-($,!#045%-%6!,)-#!H%$,&,B3#G!L.!45(!&,!
(F%$)%($(!5&#!B#>,-3#!0(.!2#-)%0,!0(!*,1%(-&,!>!(.!#'#&+(!0(!.#!$51'(-$%6&!(B25P#1#&!
#!5&#!B#>,-!+,&+(-)#+%6&!>!#!2#-)%+%2#-!0(!B#&(-#!BI$!#+)%'#!(&!(.!0%$(9,!0(!5&#!2,.3N
)%+#!+,&)-#$51'(-$%'#!0(&)-,!0(!B#-+,$!0(B,+-I)%+,$G!L$#!&5('#!#+)%)50!$(!A%/,!'%$%1.(!
(&!(.!0(1#)(!$,1-(!.(*%$.#+%6&!+,&)-#$51'(-$%'#!0(!&,'%(B1-(!0(!:;;:G!U(!,)-,!.#0,@!(&!
B#)(-%#!0(!$5!H5&+%6&!0(!+,&)-,.!2#-.#B(&)#-%,@!(.!C,&*-($,!0(!:;;=N:;;?!%&)(-'%&,!(&!
$%)5#+%,&($! 0(! '%,.#+%,&($! 0(! 0(-(+A,$! A5B#&,$! (&! (.! +,&H.%+),! #-B#0,! %&)(-&,G! V%&!
(B1#-*,@!(.!*,.2(!0(!L$)#0,!0(!#1-%.!0(!:;;?@!45(!+(--6!(.!7#-.#B(&),!+,&!.#!#&5(&+%#!
0(!5&!$(+),-!B#>,-%)#-%,!0(!.#!,2%&%6&!281.%+#@!B,$)-6!45(!M$(!H5(!5&!($H5(-/,!)#-03,!(!
%&$5H%+%(&)(!2#-#!+,&)-,.#-!#!.,$!2,0(-($!HI+)%+,$!>!+,--%(&)($!#5),-%)#-%#$!0(.!2#3$G!7#-#!
(&),&+($! .,$! 2#-)%0,$! 2,.3)%+,$! 2#-.#B(&)#-%,$! ('%0(&+%#1#&! +.#-,$! $%*&,$! 0(! #*,)#N
B%(&),!>!+-%$%$G!

335
!
!"#$%&'(#!")*(

:?:G!"#!CDE!+,&$%0(-#!45(@!0($25M$!0(.!*,.2(!0(!L$)#0,!0(!:;;?@!(.!C,&*-($,!+#-(+%6!0(!
+#2#+%0#0!0(!H%$+#.%/#+%6&@!)#&),!2,-!(.!-(+,-)(!+,&$)%)5+%,&#.!0(!$5$!#)-%15+%,&($!+,B,!
2,-!.#!B#>,-3#!2#-.#B(&)#-%#!#1$,.5)#!45(!B#&)5',!.#!1#&+#0#!0(.!*,1%(-&,!A#$)#!(.!
#9,!?===G!"#!2I.%0#!.#1,-!2#-.#B(&)#-%#!(&!.#!.5+A#!+,&)-#$51'(-$%'#!$(!'%,!#*-#'#0#!
2,-! (.! 0($#--,..,! 0(! 5&! 2-,+($,! 0(! B#&%25.#+%6&! &,-B#)%'#! &,+%'#! 2#-#! .#! $,+%(0#0@!
45(! 15$+6@! (&)-(! ,)-#$! +,$#$@! B,&)#-! 5&! #2#-#),! 45(! *#-#&)%/#-#! .#! %B25&%0#0! #! .#$!
'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$!+,B()%0#$!2,-!#*(&)($!($)#)#.($G!

:??G!J!.#!CDE!.(!A#!$%0,!0#0,!+,&$)#)#-!45(@!(&!B5+A,$!+#$,$@!.#!B#>,-3#!,H%+%#.%$)#!0(.!
C,&*-($,!0($25M$!0(.!*,.2(!0(!L$)#0,@!#!2($#-!0(!.#!#+)%)50!'#.%(&)(!0(!+,&*-($%$)#$!0(!
.#!,2,$%+%6&@!&,!$6.,!#10%+6!$5!H5&+%6&!+,&$)%)5+%,&#.!0(!H%$+#.%/#+%6&@!$%&,!45(!#'#.6!>!
2-,B,'%6!(.!(&+51-%B%(&),!>!.#!%B25&%0#0G!j&!A%),!(&!($(!2-,+($,!H5(!.#!#2-,1#+%6&!
0(!.#!.(>!?KQS;@!.(>!*(&(-#.!0(!#B&%$)3#!X:RG=KG;RYG!L.!7#-.#B(&),!$(!+,&'%-)%6!(&!.#!2-I+N
)%+#!(&!5&#!+#P#!0(!-($,&#&+%#!0(!.,$!2.#&)(#B%(&),$!0(.!7,0(-!LP(+5)%',!>!0(.!VehG!

./ (8 24<76 S><;F;98

:?OG!"#!CDE!0(1(!%&0%+#-!45(!.#!#10%+#+%6&!0(!.#!#5),-%0#0!0(B,+-I)%+#!%&+.5>6!.#$!H5&N
+%,&($! 2-,2%#$! 0(! .#! #0B%&%$)-#+%6&! 0(! P5$)%+%#G! L.! $%$)(B#! P50%+%#.! &,! +5B2.%6! +,&! $5!
B%$%6&!#0(+5#0#B(&)(]!&%!2#-#!.#!+,&0(&#!0(&)-,!0(!.#!.(>!0(!.#$!#++%,&($!0(!.,$!*-5N
2,$!$51'(-$%',$@!&%!2#-#!.#!+#5)(.#!0(!.,$!0(-(+A,$!0(!.#$!2(-$,&#$!0()(&%0#$@!&%!2#-#!
2,&(-!+,),!#!.#!%B25&%0#0!+,&!45(!#+)5#1#&!.,$!#*(&)($!0(.!L$)#0,!45(!+,B()3#&!*-#N
'($!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$G!L&!(.!2-%B(-!+#$,@!(.!7,0(-!Z50%+%#.!$(!*#&6!
.#!%B#*(&!0(!5&#!%&(H%+%(&)(!#0!%)+'%!45(!.%1(-#1#!#!+5.2#1.($!>!+,&0(&#1#!#!%&,+(&)($]!
(&! (.! $(*5&0,! +#$,@! $5$! #*(&)($! %&+5B2.%(-,&!(.! 2#2(.! 0(! *#-#&)(! 0(! .,$! 0(-(+A,$! 0(!
.,$!0()(&%0,$@!+,#0>5'#&0,!#!.#!+,B%$%6&!0(!*-#'($!'%,.#+%,&($!#!.,$!0(-(+A,$!#!.#!'%N
0#!>!#!.#!%&)(*-%0#0!H3$%+#]!2,-!8.)%B,@!$(!#1$)5'%(-,&!0(!..('#-!#!.#!P5$)%+%#!#!B%(B1-,$!
0(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$!#+5$#0,$!0(!*-#'($!0(.%),$@!H#..#&0,!$%$)(BI)%+#B(&)(!+#0#!+,&N
)%(&0#!0(!+,B2()(&+%#!#!H#',-!0(.!H5(-,!B%.%)#-@!0,&0(!.#$!$%)5#+%,&($!45(0#1#&!(&!.#!
%B25&%0#0G!

:?QG!"#!CDE!0(1(@!(B2(-,@!2-(+%$#-!45(!(.!V%$)(B#!Z50%+%#.!#0,.(+3#!0(!2-,1.(B#$!($)-5+N
)5-#.($!45(!0()(-B%&#1#&!$5!%&(H%+%(&+%#G!V%&!(B1#-*,@!#!(..,!0(1(!$5B#-$(!.#!#+)5#+%6&!
&(*.%*(&)(!0(!#.*5&,$!,2(-#0,-($!0(!P5$)%+%#!45(!A%+%(-,&!BI$!*-#'(!0%+A#!$%)5#+%6&G!

:?RG!"#!CDE!0(P#!+,&$)#&+%#!0(!45(!.#!$%)5#+%6&!P50%+%#.!0(.!7(-8!$(!#*-#'6!.5(*,!0(.!*,.N
2(!0(!L$)#0,!0(!:;;?@!+5#&0,!#!.#$!+,&0%+%,&($!B(&+%,&#0#$!$(!$5B#-,&`!5&#!+.#-#!%&N
)-,B%$%6&! (&! .#! +#2#+%0#0! 0(! #5),*,1%(-&,! #!2#-)%-!0(!+($($!B#$%',$!0(!B#*%$)-#0,$@!
&,B1-#B%(&),$!2-,'%$%,&#.($!>!.#!+-(#+%6&!0(!6-*#&,$!0(!*($)%6&!#P(&,$!#!.#!($)-5+)5-#!
0(.!$%$)(B#!P50%+%#.@!#0(BI$!0(!.#!%&,2(-#&+%#!0(.!W-%15&#.!C,&$)%)5+%,&#.G!

:?KG! "#! CDE! 0(P#! +,&$)#&+%#! 0(! .#! 0(H%+%(&)(! .(*%$.#+%6&! 45(! #2.%+#1#! (.! $%$)(B#! P50%+%#.G!
L&)-(!:;<=!>!:;;?!%&+%0%(-,&!H5(-)(B(&)(!(&!($)#!$%)5#+%6&`!.#!)%2%H%+#+%6&!#B2.%#!(!%BN
2-(+%$#!0(.!0(.%),!0(!)(--,-%$B,!>!.#!B(0%#)%/#+%6&!0(!.#!.#1,-!0(.!T%&%$)(-%,!781.%+,!(&!
.#!()#2#!0(!%&'($)%*#+%6&!2-(.%B%&#-@!$51,-0%&#&0,!.#!.#1,-!*#-#&)%$)#!0(.!H%$+#.G!"5(*,!
0(.!*,.2(!0(!L$)#0,!0(!:;;?@!.#!$%)5#+%6&!$(!#*-#'6!0(1%0,!#!45(!.#!&5('#!.(*%$.#+%6&!
#&)%)(--,-%$)#!$(!+#-#+)(-%/#1#!2,-!.#!$,1-(+-%B%&#.%/#+%6&!0(.!)(--,-%$B,!#!)-#'M$!0(!.#!
H.(F%1%.%/#+%6&!0(.!+,&+(2),!>!.#!+-(#+%6&!0(!)%2,$!2(&#.($!&5(',$!+,&!.,$!45(!$(!2-,+(N

336
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

$#1#!(&!0%$)%&),$!H5(-,$!>!$(!%B2,&3#&!2(&#$!0%$)%&)#$!2,-!.#!B%$B#!+,&05+)#]!.#!H#.)#!
0(!2-,2,-+%,&#.%0#0!0(!.#$!2(&#$]!.#!$(-%#!.%B%)#+%6&!0(!.#!+#2#+%0#0!0(!0(H(&$#!0(!.,$!
0()(&%0,$]!>!.#!#)-%15+%6&!0(!+,B2()(&+%#!#!.,$!)-%15&#.($!B%.%)#-($!(&!(.!P5/*#B%(&),!
0(!.,$!0(.%),$!0(!)-#%+%6&!#!.#!2#)-%#G!

:?SG! "#! CDE! A#! +,&$)#)#0,! 45(@! #10%+#&0,! $5! 2-,2%#! +,B2()(&+%#@! (.! 7,0(-! Z50%+%#.@! #!
)-#'M$!0(!.#!C,-)(!V52-(B#@!H#..6!(&!),0#!,+#$%6&!(&!45(!.,$!#+5$#0,$!(-#&!B%(B1-,$!
0(!.#$!H5(-/#$!#-B#0#$@!#!H#',-!0(!.#!P5$)%+%#!B%.%)#-@!0,&0(!.,$!+#$,$!2,-!.,!*(&(-#.!$(!
$,1-($(3#&@!$(!2-,.,&*#1#&!%&&(+($#-%#B(&)(!,!)(-B%&#1#&!*(&(-#&0,!+,&0(&#$!1(&MN
',.#$G!

:?<G!i)-#!2-I+)%+#!*(&(-#.%/#0#!45(!.#!CDE!A#!+,B2-,1#0,!+,&$%$)(!(&!45(!.,$!,2(-#0,-($!
0(!P5$)%+%#!%&+5--%(-,&!(&!H#.)#!+,&)-#!$5!0(1(-!0(!+#5)(.#-!.,$!0(-(+A,$!0(!.,$!+%50#0#N
&,$! #.!0(+.#-#-!%B2-,+(0(&)($!.,$!-(+5-$,$!0(!A#1(#$!+,-25$G!L.!)-%15&#.!0(!*#-#&)3#$!
+,&$)%)5+%,&#.($!c'%*(&)(!A#$)#!:;;:c!('%)6!$%$)(BI)%+#B(&)(!..(*#-!#!$(&)(&+%#$!H5&N
0#0#$G! L$)#! $%)5#+%6&! +,&)-%15>6! (&! &,! 2,+#!B(0%0#!#!45(!.#$!0()(&+%,&($!#-1%)-#-%#$!
+5.B%&#$(&!(&!),-)5-#$@!(P(+5+%,&($!#-1%)-#-%#$!>!0($#2#-%+%,&($!H,-/#0#$G!

:?;G!"#!CDE!+,&$%0(-#!45(!.#!0%+)#05-#!0(!J.1(-),!^5P%B,-%!2-()(&0%6!.(*#.%/#-!0(!H,-B#!
($25-%#!.#!%B25&%0#0!#!.#$!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$!-(#.%/#0#$!2,-!#*(&)($!
0(.!L$)#0,@!.,*-#&0,!45(!(.!C,&*-($,!C,&$)%)5>(&)(!U(B,+-I)%+,!#2-,1#$(!2,-!B#>,N
-3#!0,$!.(>($!0(!#B&%$)3#!45(!'5.&(-#1#&!0%$2,$%+%,&($!+,&$)%)5+%,&#.($!>!)-#)#0,$!%&N
)(-&#+%,&#.($! $,1(-#&#B(&)(! -#)%H%+#0,$! 2,-! (.! 7(-8G! V#.',! 5&#! A,&-,$#! (F+(2+%6&@! :R!
45(!+,&$%$)%6!(&!%&#2.%+#-!.#!&,-B#!2,-!'5.&(-#-!0%$2,$%+%,&($!+,&$)%)5+%,&#.($!>!)-#)#N
0,$!%&)(-&#+%,&#.($@!.,$!P5(+($!-(&5&+%#-,&!#!$5!H#+5.)#0!0(!#2.%+#-!(.!+,&)-,.!0%H5$,!0(!
.#!+,&$)%)5+%,&#.%0#0!0(!.#$!.(>($G!

:O=G!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!(.!-($5.)#0,!0(!.#!#2.%+#+%6&!($)-%+)#!>!#+-3)%+#!0(!.#!.(*%$.#N
+%6&!#&)%)(--,-%$)#!0(!:;;?!2(-B%)%6!45(!(&!(.!2-,+($#B%(&),!0(!0()(&%0,$!&,!$(!*#-#&N
)%/#-#!.#!%B2#-+%#.%0#0!0(!.,$!P5%+%,$G!C%(&),$!0(!2(-$,&#$!%&,+(&)($!)5'%(-,&!45(!$5H-%-!
.#-*#$!+,&0(&#$@!.#!'%,.#+%6&!0(!.#$!*#-#&)3#$!#.!0(1%0,!2-,+($,!#--,P6!5&#!$,B1-#!0(!
050#!$,1-(!.,$!2-,+($,$!-(#.%/#0,$G!L.!0($+-M0%),!$5H-%0,!2,-!(.!$%$)(B#!P50%+%#.!05-#&N
)(!(.!-M*%B(&!2-($%0%0,!2,-!J.1(-),!^5P%B,-%!0($(B1,+6!(&!5&!H#',-!#!.,$!'(-0#0(-,$!
$51'(-$%',$!+5#&0,@!#9,$!0($25M$@!(.!L$)#0,!)5',!45(!-(#.%/#-!&5(',$!P5%+%,$!#!2#-)%-!
0(!2-5(1#$!($+#$#$G!U(!,)-,!.#0,@!.,$!$(&)(&+%#0,$!2,-!)(--,-%$B,!$5H-%(-,&!.#$!+,&0%N
+%,&($!'(P#),-%#$!0(!.#!0%*&%0#0!A5B#&#!0(!.#$!+I-+(.($!(&!.#$!45(!.,$!-(+.5>(-,&@!45(!
&,! +,&05+3#&! (&! #1$,.5),! #! $5! -(A#1%.%)#+%6&G! "#! $%)5#+%6&! +#-+(.#-%#@! (&! (H(+),@! 2,+,!
#)(&0%0#! 2,-! .,$! P5(+($! 0(! (P(+5+%6&! 2(&#.@! 0%,! .5*#-! #! B,)%&($! >! B#$#+-($! (&! :;<R@!
:;<K!>!:;;?G!

:O:G!"#!CDE!0(1(!%&0%+#-!45(!(.!T%&%$)(-%,!781.%+,!c$#.',!A,&-,$#$!(F+(2+%,&($c!#10%N
+6!$5!H5&+%6&!0(!+,&)-,.#-!(.!($)-%+),!-($2(),!#!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$!45(!0(13#!,1$(-N
'#-$(! (&! .#$! 0()(&+%,&($! >! $(! B,$)-6! %&$(&$%1.(! #! .,$! 2(0%0,$! 0(! .,$! H#B%.%#-($! 0(! .#$!
'3+)%B#$G! 7,-! (.! +,&)-#-%,@! $(! ,B%)%6! (.! 0(1(-! 0(! 0(&5&+%#-! +-3B(&($@! $(! %&'($)%*6! $%&!
(&(-*3#!>!$(!-(#.%/#-,&!B5>!0(H%+%(&)($!)-#1#P,$!H,-(&$($]!),0,!.,!+5#.!+,#0>5'6!#!.#!$%N
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
! 7-5(1#! 0(! 45(! (-#! 2,$%1.(! ,1P()#-! ($)#! %B25&%0#0! .#! +,&$)%)5>(! .#! '#.%(&)(! #+)%)50! 0(! .#! 0,+),-#! J&),&%#!
:R

V#45%+5-#>@!45(!+,&,+%6!(.!+#$,!g#--%,$!J.),$@!$5$)(&)#&0,!.#!%&+,&$)%)5+%,&#.%0#0!0(!.#!"(>!0(!JB&%$)3#G!

337
!
!"#$%&'(#!")*(

)5#+%6&! 0(! 0($+,&)-,.! (! %B25&%0#0G! g#P,! .#! 0%+)#05-#! 0(! ^5P%B,-%@! .#! ,1$(+5(&+%#! 0(.!
T%&%$)(-%,!781.%+,!#&)(!.,$!%B2(-#)%',$!0(.!7,0(-!LP(+5)%',!H5(!),)#.G!

L/ (* 2)2(* 0( *)- %&.)#"T)+"%#(- -%+")*(-

)/ -4567 84@ P67=;4@

:O?G!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!.#!#*-($%6&!'%,.(&)#!0(!2#-)(!0(!.,$!*-52,$!$51'(-$%',$!#!0%N
'(-$,$!$%&0%+#),$!>!(B2-($#$G!L&!(.!%&H,-B(!0(!.#!CDE!+,&$)#&!.,$!#$($%&#),$!0(!0%-%N
*(&)($!$%&0%+#.($@!(B2-($#-%,$!>!H5&+%,&#-%,$!0(!(B2-($#$G!

:OOG!"#!CDE!($)%B#!45(!B%(&)-#$!(.!7C7NV"!(F#+(-16!.,$!+,&H.%+),$!.#1,-#.($!>!$(!2-,25$,!
+,B,! ,1P()%',! .#! 0($)-5++%6&! 0(! .,$! $%&0%+#),$! (F%$)(&)($@! (.! TEWJ! 15$+6! 5)%.%/#-! .,$!
$%&0%+#),$!2#-#!$5$!H%&($!$51'(-$%',$G!

:OQG!"#!CDE!+,&+.5>(!)#B1%M&!45(!.#$!2-I+)%+#$!,!+,&+(2+%,&($!#&)%0(B,+-I)%+#$!(&!$%&N
0%+#),$! >! *-(B%,$! (B2-($#-%#.($! +,&05P(-,&! #! .#! 0($+#.%H%+#+%6&! B5)5#! #! .,! .#-*,! 0(.!
+,&H.%+),! #-B#0,@! .,! 45(! ,+#$%,&6! (.! +5($)%,&#B%(&),! 0(! .#! -(2-($(&)#)%'%0#0!>!.(*%)%N
B%0#0!0(!.#$!,-*#&%/#+%,&($!*-(B%#.($G!

:ORG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!(.!2#2(.!0(.!L$)#0,!+,B,!I-1%)-,!(&)-(!.,$!+,&H.%+),$!.#1,N
-#.($!H5(!0(!B#-+#0#!%&(2)%)50@!25($!5&#!15-,+-#+%#!%&(H%+%(&)(!>!2-,2(&$#!#!.#!+,--52N
+%6&@! .#! #5$(&+%#! 0(! -(*.#$! +.#-#$@! 5&#! .(*%$.#+%6&! (&*,--,$#@! (&)-(! ,)-,$! H#+),-($@! 0%H%N
+5.)#-,&!.#$!&(*,+%#+%,&($!>!2-,',+#-,&!45(!.,$!2-,1.(B#$!$(!#*-#'#-#&G!

3/ -4567 @;@:7=9 7<>F9:;E4 O =9P;@:76;4

:OKG! "#! CDE! A#! +,B2-,1#0,! 45(! (.! L$)#0,! 0($+5%06! 0($0(! 0M+#0#$! (.! )(B#! (05+#)%',G!
[51,!2-,>(+),$!B,0(-&%/#0,-($!(&!.#!0M+#0#!0(.!K=!2(-,!H-#+#$#-,&G!h%!.#!.(>!5&%'(-N
$%)#-%#!&%!.#!-(H,-B#!(05+#)%'#!0(!:;S?!.,*-#-,&!-('(-)%-!($)#!)(&0(&+%#G!W#B2,+,!&(5N
)-#.%/#-,&!(.!2-(0,B%&%,!0(!2(0#*,*3#$!)-#0%+%,&#.($!#5),-%)#-%#$G!L&!#45(..,$!($2#+%,$!
45(! (.! L$)#0,! H5(! 0(P#&0,! (&! $5! -(2.%(*5(@! *(-B%&#-,&! &5('#$!2-,25($)#$G!L..#$!2-,N
25*&#1#&!5&!+#B1%,!-#0%+#.@!&,!#$%B%.#1.(!2,-!(.!$%$)(B#!$,+%#.!>!2,.3)%+,@!$6.,!#.+#&N
/#1.(!2,-!.#!'3#!0(!.#!+,&H-,&)#+%6&!>!$5$)(&)#0,!(&!5&!B#-F%$B,!0,*BI)%+,!>!$%B2.%N
H%+#0,@!45(!$(!(F2#&0%6!#B2.%#B(&)(!(&!.#$!5&%'(-$%0#0($!05-#&)(!.#!0M+#0#!0(!:;S=G!
L$,$!&5(',$!+,&)(&%0,$!$(!)-#&$B%)%(-,&!5)%.%/#&0,!.,$!'%(P,$!B#-+,$!2(0#*6*%+,$!#5N
),-%)#-%,$!45(!&,!H5(-,&!+5($)%,&#0,$G!

:OSG!"#!CDE!A#!+,B2-,1#0,!45(@!(&)-(!B5+A,$!B#($)-,$!>!($)50%#&)($!5&%'(-$%)#-%,$@!$(!
',.'%6!2#-)(!0(.!$(&)%0,!+,B8&!+,&$%0(-#-!(.!+5B2.%B%(&),!H#)#.!0(!.#!A%$),-%#!#!)-#'M$!
0(!.#!'3#!0(!.#!+,&H-,&)#+%6&G!L$#!'%$%6&!#1-%6!($2#+%,$!2#-#!(.!0($#--,..,!0(!2-,25($)#$!
#5),-%)#-%#$!0(!(F)-(B#!%/45%(-0#G!"#!0(.!7C7NV"!H5(!$6.,!.#!BI$!(F)-(B#G!

:O<G! "#! CDE! A#! +,B2-,1#0,! 45(@! (&! ($(! +,&)(F),@! (.! 7C7NV"! 15$+6! %&$)-5B(&)#.%/#-! .#$!
%&$)%)5+%,&($! (05+#)%'#$`! 5&%'(-$%0#0($@! +,.(*%,$! $(+5&0#-%,$@! %&$)%)5),$! $52(-%,-($! (!
%&+.5$,!#+#0(B%#$!2-(5&%'(-$%)#-%#$G!L.!$(&)%0,!+,B8&!0,*BI)%+,!>!.#!#B1%*l(0#0!0(!
.,$!*-52,$!-#0%+#.($!H-(&)(!#!.#!'%,.(&+%#!.(!H5(-,&!H#',-#1.($G!J!)-#'M$!0(.!#B(0-(&)#N

338
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

B%(&),! ,! .#! +,,2)#+%6&! .,*-6! 51%+#-!B#($)-,$!(&!+,.(*%,$!0,&0(!.(!%&)(-($#1#!-(#.%/#-!


5&#!.#1,-!2-,$(.%)%$)#G!J2-,'(+A#&0,!>!#.%B(&)#&0,!5&#!'(-$%6&!B#F%B#.%$)#!0(!.#!#5N
),&,B3#!5&%'(-$%)#-%#@!#++(0%6!(&!#.*5&,$!+#$,$!#!.#$!0%-(++%,&($!0(!g%(&($)#-!j&%'(-$%N
)#-%,!,@!#.!B(&,$@!(&+,&)-6!5&!$#&)5#-%,!(&!'%'%(&0#$!>!+,B(0,-($G!J..3!0($#--,..6!5&!
2-,$(.%)%$B,!$5$)(&)#0,!(&!2-I+)%+#$!+,B,!(.!+.%(&)(.%$B,!>!.#!B,'%.%/#+%6&!0(!.,$!$(&N
)%B%(&),$! 0(! 0%$+-%B%&#+%6&! >! #*-#'%,! 0(! .,$! ($)50%#&)($! 2,1-($! >! 2-,'%&+%#&,$@! 45(!
5)%.%/#1#&!B#>,-B(&)(!($,$!$(-'%+%,$G!J!($#!2,1.#+%6&!5&%'(-$%)#-%#@!+#-(&)(!-(0($!$,N
+%#.($!(&!$5$!.5*#-($!0(!($)50%,@!.($!,H-(+3#!#0(BI$!%0(&)%0#0!>!$(&)%0,!0(!2(-)(&(&+%#G!

:O;G!"#!CDE!(&+5(&)-#!5&#!*-#'(!-($2,&$#1%.%0#0!0(.!L$)#0,`!%Y!(&!(.!0($+5%0,!0(!.#!(05N
+#+%6&!281.%+#!(&!B(0%,!0(!5&!+,&H.%+),!45(!)(&3#!#.!$%$)(B#!(05+#)%',!+,B,!%B2,-)#&N
)(!)(--(&,!0(!0%$25)#!%0(,.6*%+#!>!$%B16.%+#]!%%Y!(&!(.!#B(0-(&)#B%(&),!>d,!.#!($)%*B#N
)%/#+%6&!0(!+,B5&%0#0($!(&)(-#$!0(!B#($)-,$!>!($)50%#&)($!0(!5&%'(-$%0#0($!281.%+#$@!
($2(+%#.B(&)(! 0(! 2-,'%&+%#$:K]! %%%Y! (&! (.! 0()(-%,-,! 0(! .#! %&H-#($)-5+)5-#! 0(! $(-'%+%,$! 0(!
'#-%#$! 5&%'(-$%0#0($! 281.%+#$]! %'Y! (&! A#1(-! 2(-B%)%0,! *-#'($! '%,.#+%,&($! 0(! .,$! 0(-(N
+A,$!A5B#&,$!0(!($)50%#&)($!>!2-,H($,-($!2,-!(.!A(+A,!0(!$(-!)#.($G:S!!

:Q=G! "#! CDE! -(250%#! .,$! +-3B(&($! +,B()%0,$! +,&)-#! ($)50%#&)($@! 2-,H($,-($! >! )-#1#P#0,N
-($@! #.! B#-*(&! 0(! $5! H%.%#+%6&! 2,.3)%+#G! C,&0(&#! ($2(+%#.B(&)(! .#! B#)#&/#! 0(! BI$! 0(!
+%(&! ($)50%#&)($@! 2-,H($,-($! >! )-#1#P#0,-($! 0(! .#! j&%'(-$%0#0! h#+%,&#.! 0(.! C(&)-,!
XjhC7Y@!2,-!.,$!0%H(-(&)($!#+),-($!0(!.#!*5(--#!c%&+.5>(&0,!($+5#0-,&($!0(!.#!B5(-N
)(c! (&H-(&)#0,$! (&! 5&! H5(*,! +-5/#0,! >! +,&H5$,G! C,&0(&#@! #$%B%$B,@! .#! B#$#+-(! 0(!
,+A,! ($)50%#&)($! >! 5&! 2-,H($,-! 0(! .#! j&%'(-$%0#0! h#+%,&#.! 0(! L05+#+%6&! L&-%45(!
_5/BI&!>!D#..(@!"#!C#&)5)#@!(&!P5.%,!0(!:;;?!>!.#!2,$)(-%,-!#B&%$)3#!0(!.,$!2(-2()-#0,N
-($@!B%(B1-,$!0(.!($+5#0-6&!0(!.#!B5(-)(!0(&,B%&#0,!aC,.%&#b!(&!:;;RG!V(9#.#@!#!2#-N
)%-!0(!$5$!%&'($)%*#+%,&($@!45(!#0(BI$!0(!.#$!>#!B(&+%,&#0#$@!.#$!5&%'(-$%0#0($!0(!V#&!
C-%$)61#.! 0(! [5#B#&*#@! [(-B%.%,! D#.0%/I&! 0(! [5I&5+,@! C#..#,@! [5#+A,! >! V#&! T#-N
+,$@!(&)-(!,)-#$@!-($5.)#-,&!#H(+)#0#$!2,-!.#!($)-#)(*%#!+,&)-#$51'(-$%'#!0(!0()(&+%,&($N
0($#2#-%+%,&($!>!0($)-5++%6&!0(!%&H-#($)-5+)5-#!>@!05-#&)(!(.!-M*%B(&!#5),-%)#-%,!0(!.#!
0M+#0#!0(!:;;=@!2,-!.#!%&$)#.#+%6&!0(!1#$($!B%.%)#-($!(&!.,$!+#B25$!5&%'(-$%)#-%,$G!

+/ -4567 78 G9G78 <7 89@ ;P87@;9@

:Q:G!"#!CDE!#!)-#'M$!0(!&5B(-,$,$!)($)%B,&%,$!-(+,*%0,$@!#50%(&+%#$!>!($)50%,$!-(#.%/#N
0,$@!A#!+,&$)#)#0,!45(@!05-#&)(!(.!2-,+($,!0(!.#!'%,.(&+%#@!.#$!%*.($%#$!C#)6.%+#!>!('#&N
*M.%+#$!+,&)-%15>(-,&!#!2-,)(*(-!#!.#!2,1.#+%6&!0(!+-3B(&($!>!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(N
+A,$! A5B#&,$G! e&$)%)5+%,&#.B(&)(@! .#! e*.($%#! C#)6.%+#! +,&0(&6! 0($0(! )(B2-#&,! .#!
'%,.(&+%#!0(!.,$!*-52,$!#./#0,$!(&!#-B#$!(!%*5#.B(&)(!.#$!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(+A,$!
A5B#&,$!2,-!2#-)(!0(.!L$)#0,G!L$)#$!2,$)5-#$!$(!+,&+-()#-,&!(&!#+)%'%0#0($!(&!0(H(&$#!
0(! .,$! 0(-(+A,$! A5B#&,$! >! (&! 0(&5&+%#$! 0(! .#$! '%,.#+%,&($G! k$)#$! $(! %&%+%#-,&! B5>!
)(B2-#&,!(&!(.!2-,+($,!#!)-#'M$!0(!,-*#&%/#+%,&($!+,B,!.#!C,B%$%6&!L2%$+,2#.!0(!J+N
+%6&! V,+%#.! XCLJVY! >! ,)-#$G! "#! CDE! A#! ..(*#0,! #! .#! +,&+.5$%6&! 0(! 45(! B5+A#$! '%0#$!
H5(-,&!$#.'#0#$!>!B5+A,$!,)-,$!#)-,2(..,$!H5(-,&!%B2(0%0,$!*-#+%#$!#.!+,&+5-$,!0(!($N

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
:K!J5&45(!2,+,!#2.%+#0#@!(&!.#!0M+#0#!0(!:;;=!.#!.(>!0(!a#2,.,*3#!0(.!)(--,-%$B,b!.(*#.%/6!(.!#B(0-(&)#B%(&N
),!#.!B#*%$)(-%,G!
:S! U(! #+5(-0,! #! )($)%B,&%,$! -(+,*%0,$! 2,-! .#! CDE@! 0(.! ),)#.! 0(! '3+)%B#$! 2-,05+%0#$! 2,-! #*(&)($! 0(.! L$)#0,!

05-#&)(!(.!+,&H.%+),@!(.!O!2,-!+%(&),!H5(-,&!B#($)-,$!>!(.!?GQ!2,-!+%(&),!($)50%#&)($!5&%'(-$%)#-%,$!,!0(!%&$)%)5N
),$!$52(-%,-($G!

339
!
!"#$%&'(#!")*(

)#$!,-*#&%/#+%,&($@!#$3!+,B,!0(!-(.%*%,$,$!>!.#%+,$!%&0%'%05#.($@!BI$!#..I!0(!,-%(&)#+%,N
&($!)(,.6*%+#$!,!2#$),-#.($G!L&!0(2#-)#B(&),$!+,B,!75&,@!C#P#B#-+#@!J&+#$A@!j+#>#.%!
,!JB#/,&#$@!(.!2#2(.!0(!$#+(-0,)($@!.#%+,$!>!+#)(45%$)#$!+,&)-%15>6!#!H,-)#.(+(-!(.!)(P%N
0,!$,+%#.!>!+,&$)-5%-!5&#!1#--(-#!45(!0(1%.%)6!(.!#'#&+(!0(.!7C7NV"!>!(.!0($1,-0(!0(!.#!
0(&,B%&#0#!*5(--#!$5+%#G!

:Q?G!"#!CDE!A#!(&+,&)-#0,@!$%&!(B1#-*,@!45(!.#!0(H(&$#!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$!&,!H5(!
H%-B(!(&!(.!#-/,1%$2#0,!0(!J>#+5+A,!05-#&)(!.#!B#>,-!2#-)(!0(.!+,&H.%+),!#-B#0,G!U5N
-#&)(!15(&#!2#-)(!0(.!+,&H.%+),!0%+A,!#-/,1%$2#0,!25$,!,1$)I+5.,$!#!.#!.#1,-!0(!,-*#&%N
/#+%,&($!0(!.#!e*.($%#!'%&+5.#0#$!#.!)(B#@!#!.#!'(/!45(!&(*#1#!.#!(F%$)(&+%#!0(!'%,.#+%,N
&($! 0(! .,$! 0(-(+A,$! A5B#&,$! +,B()%0#$! (&! $5! P5-%$0%++%6&G! "#! CDE! 0(2.,-#! 45(!
#.*5&#$! #5),-%0#0($! (+.($%I$)%+#$! 0(! J>#+5+A,@! [5#&+#'(.%+#! >! J1#&+#>! &,! A#>#&!
+5B2.%0,!+,&!$5!+,B2-,B%$,!2#$),-#.G!

:QOG!"#!CDE!A#!+,&+.5%0,!45(!.#$!%*.($%#$!('#&*M.%+#$!+5B2.%(-,&!)#B1%M&!5&!'#.%,$,!2#N
2(.!0(!2-,)(++%6&!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$@!2-%&+%2#.B(&)(@!#!2#-)%-!0(!$5$!%&$)#&+%#$!
0(!+,,-0%&#+%6&!&#+%,&#.G!E(+,&,+(@!#$%B%$B,@!(.!'#.,-!0(!.,$!2#$),-($!45(!+5B2.%(-,&!
($#!.#1,-!0(!0(H(&$#!0(!.#!'%0#!(&!/,&#$!2(-%HM-%+#$!0(!.#$!*-#&0($!+%50#0($!>!(&!/,&#$!
-5-#.($!B5>!#2#-)#0#$G!C,&$)#)#!)#B1%M&!45(!5&!&8B(-,!$%*&%H%+#)%',!0(!+#B2($%&,$!
('#&*M.%+,$! 2#-)%+%2#-,&! (&! +,B%)M$! 0(! #5),0(H(&$#! 45(! (&H-(&)#-,&! #! .#! $51'(-$%6&G!
V%&!(B1#-*,@!.#B(&)#!45(!#.*5&#$!+,B5&%0#0($!('#&*M.%+#$!&,!$(!A#>#&!A(+A,!(+,!0(!
.#!0(H(&$#!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$G!

:QQG!"#!CDE!-%&0(!A,B(&#P(!#!$#+(-0,)($@!-(.%*%,$,$!>!-(.%*%,$#$@!H%(.($!+#)6.%+,$!>!('#&*MN
.%+,$!45(!2#*#-,&!+,&!$5!'%0#!$5!.#1,-!2#$),-#.!05-#&)(!(.!+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,G!

0/ -4567 89@ 46P9?;J9F;4?7@ <7I7?@469@ <7 84@ <767FU4@ U>=9?4@

:QRG!"#!CDE!A#!+,&+.5%0,!45(@!#!.,!.#-*,!0(.!+,&H.%+),@!0(+(&#$!0(!#$,+%#+%,&($!0(!.#!$,N
+%(0#0!+%'%.!B#&)5'%(-,&!'%'#!.#!+#2#+%0#0!0(!%&0%*&#+%6&!#&)(!.,!45(!,+5--3#!>!+-(#N
-,&!5&!(H%+#/!B,'%B%(&),!#!H#',-!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$!45(@!,-*#&%/#0,!#.-(0(0,-!
0(! .#! C,,-0%&#0,-#! h#+%,&#.! 0(! U(-(+A,$! [5B#&,$! XChU[Y@! $(! +,&'%-)%6! c2($(! #!
5&#! 2(-B#&(&)(! $#)#&%/#+%6&! (&! $5! +,&)-#c! (&! 5&! -(H(-(&)(! M)%+,! (&! (.! ($+(&#-%,! &#N
+%,&#.!>!(&!5&!(H(+)%',!-(+5-$,!2#-#!45(!.#$!'3+)%B#$!250%($(&!#'#&/#-!(&!$5!,1P()%',!
0(!#.+#&/#-!.#!'(-0#0!>!(F%*%-!.#!P5$)%+%#G!"#!CDE!($)I!+,&'(&+%0#!0(!45(!(.!2#3$!)%(&(!
+,&!.#$!,-*#&%/#+%,&($!0(!0(-(+A,$!A5B#&,$!5&#!0(50#!0(!*-#)%)50!2,-45(@!#.!(P(-+(-!
(.!0(-(+A,!0(B,+-I)%+,!0(!H%$+#.%/#-!#!.#$!H5(-/#$!0(.!,-0(&@!+,&)-%15>(-,&!#!+,&)-,.#-!
#.*5&,$!0(!.,$!#$2(+),$!BI$!1-5)#.($!0(.!+,&H.%+),!>!#!*#&#-!2#-#!.#!.5+A#!0(B,+-I)%+#!
0(.!25(1.,!2(-5#&,!5&#!#B2.%#!$,.%0#-%0#0!%&)(-&#+%,&#.G!

:QKG!U(!#+5(-0,!+,&!.#!)-#0%+%6&!0(.!B,'%B%(&),!%&)(-&#+%,&#.!0(!0(-(+A,$!A5B#&,$@!(&!
.,$! 2-%B(-,$! #9,$! 0(.! +,&H.%+),! .,$! ,-*#&%$B,$! 2(-5#&,$! 0(H(&$,-($! 0(! .,$! 0(-(+A,$!
A5B#&,$! +(&)-#-,&! $5! +-3)%+#! H5&0#B(&)#.B(&)(! (&! (.! L$)#0,@! +5>#$! #++%,&($! $(! (&N
B#-+#&!0(&)-,!0(!5&!,-0(&#B%(&),!.(*#.!45(!0(1(&!-($2()#-@!45(!($!#0(BI$!$%*&#)#-%,!
0(!)-#)#0,$!%&)(-&#+%,&#.($!>!0(1(@!$,1-(!),0,@!-($2,&0(-!2,-!.#!$(*5-%0#0!0(!$5$!+%5N
0#0#&,$G! V%&! (B1#-*,@! #! B(0%#0,$! 0(! .#! 0M+#0#! 0(! :;<=@! .,$! ,-*#&%$B,$! 45(! +,&H,-N
B#-,&!.#!ChU[!($)#1.(+%(-,&!$5$!0%H(-(&+%#$!+,&!.#$!,-*#&%/#+%,&($!0(!H#+A#0#!0(!.,$!

340
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

*-52,$!$51'(-$%',$G:<!7,$)(-%,-B(&)(@!$(!&(*#-,&!#!0(H(&0(-!.(*#.B(&)(!#!B%.%)#&)($!,!
.30(-($!0(!0%+A,$!*-52,$!(!%&H.5>(-,&!#+)%'#!>!(F%),$#B(&)(!(&!(.!B,'%B%(&),!%&)(-&#N
+%,&#.!0(!0(-(+A,$!A5B#&,$!2#-#!45(!$5$!,-*#&%$B,$!%&+.5>#&!0(&)-,!0(!$5$!+-3)%+#$!>!
B,&%),-(,!#!.,$!*-52,$!$51'(-$%',$@!)#&),!2(-5#&,$!+,B,!0(!),0,!(.!B5&0,G!

:QSG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!)#B1%M&!45(@!#!0%H(-(&+%#!0(!,)-,$!2#3$($!0,&0(!$(!0%(-,&!+,&N
H.%+),$! #-B#0,$! %&)(-&,$@! .#$! ,-*#&%/#+%,&($! 0(! '3+)%B#$! (F%$)%(-,&! (&! +,&0%+%,&($! 0(!
0(1%.%0#0G!L..,!2,-45(!(&!.#!B#>,-3#!0(!.,$!+#$,$!.#$!'3+)%B#$!(-#&!+#B2($%&,$!2,1-($@!
+,&!2,+#!+,&+%(&+%#!0(!$5$!0(-(+A,$@!+,&!5&!0%H3+%.!#++($,!#!.#!P5$)%+%#@!+,&!0M1%.($!-(0($!
$,+%#.($!>!+,&!($+#$,$!+,&)#+),$!5-1#&,$G!L$)#!0(1%.%0#0!H#',-(+%6!.#!%B25&%0#0!0(!.,$!
2(-2()-#0,-($!0(!+-3B(&($!>!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$G!

:Q<G!L&!($)(!+,&)(F),@!.#!CDE!0($)#+#!>!-(+,&,+(!.#!2(-$%$)(&+%#!0(!.#!J$,+%#+%6&!h#+%,&#.!
0(!^#B%.%#-($!0(!V(+5($)-#0,$@!U()(&%0,$!>!U($#2#-(+%0,$!0(.!7(-8!XJh^JVL7Y@!+,&N
H,-B#0#!(&!$5!#1-5B#0,-#!B#>,-3#!2,-!B5P(-($!#>#+5+A#&#$!45(+A5#A#1.#&)($!0(!($N
+#$,$!-(+5-$,$G!J5&!(&!.,$!2(,-($!B,B(&),$@!+,&!)(&#+%0#0!>!'#.(&)3#@!0%+A#$!B5P(-($!
B#&)5'%(-,&!'%'#!.#!..#B#!0(!.#!($2(-#&/#!(&!.#!-(+52(-#+%6&!0(!$5$!$(-($!45(-%0,$!>!
(&!.#!#2.%+#+%6&!0(!P5$)%+%#!2#-#!.,$!-($2,&$#1.($!0(!$5!0($#2#-%+%6&G!

(/ -4567 84@ =7<;4@ <7 F4=>?;F9F;H?

:Q;G! "#! C,B%$%6&! 0(! .#! D(-0#0! >! E(+,&+%.%#+%6&! +,&$)#)#! 45(! #! .,! .#-*,! 0(.! +,&H.%+),! #-N
B#0,!%&)(-&,!.,$!B(0%,$!0(!+,B5&%+#+%6&!P5*#-,&!5&!2#2(.!B5>!%B2,-)#&)(G!U5-#&)(!
($,$!#9,$!(.!)-#1#P,!0(!%&'($)%*#+%6&!2(-%,03$)%+#!H5(!#15&0#&)(@!'#.%(&)(!>!(&!#.*5&,$!
+#$,$@!+,B,!(.!0(!.#!B#$#+-(!0(!"#!C#&)5)#!XP5.%,!:;;?Y@!%&0%$2(&$#1.(!2#-#!(&+,&)-#-!#!
.,$!-($2,&$#1.($!0(!.,$!+-3B(&($G!T5+A#$!'(+($@!(&!($#$!%&'($)%*#+%,&($!.,$!2(-%,0%$)#$!
#--%($*#-,&!.#!'%0#!>@!0($*-#+%#0#B(&)(@!(&!'#-%#$!,+#$%,&($!.#!2(-0%(-,&G!"#!CDE!-%&N
0(!A,B(&#P(!#!.,$!2(-%,0%$)#$!#$($%&#0,$!05-#&)(!(.!+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,!(&!+5BN
2.%B%(&),!0(!$5!0(1(-G![#+(!B(&+%6&!2#-)%+5.#-!#!.,$!BI-)%-($!0(!j+A5-#++#>@!2-%B(-,$!
2(-%,0%$)#$!+#30,$!(&!(.!+5B2.%B%(&),!0(!$5!0(1(-!(&!+%-+5&$)#&+%#$!($2(+%#.B(&)(!)-IN
*%+#$G! J$%B%$B,@! -(+,&,+(! 0(! B#&(-#! ($2(+%#.! .#! +,&)-%15+%6&! #.! ($+.#-(+%B%(&),! 0(!
A(+A,$!>!#!.#$!0(&5&+%#$!0(!+-3B(&($!>!'%,.#+%,&($!#!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$!2,-!2#-)(!
0(!.,$!2(-%,0%$)#$!45(!(&!.#$!2-,'%&+%#$!0(+.#-#0#$!(&!($)#0,!0(!(B(-*(&+%#!+5B2.%(N
-,&!$5!0(1(-!#1&(*#0#B(&)(!>!(&!+,&0%+%,&($!B5>!#0'(-$#$G!

:R=G!L&!.,!45(!$(!-(H%(-(!#!.#!+,1(-)5-#!>!.#!.3&(#!(0%),-%#.@!.#!CDE!+,&$)#)#!45(!0($0(!%&%N
+%,$!0(!.#!0M+#0#!0(!:;<=!.,$!B(0%,$!0(!+,B5&%+#+%6&!+,&0(&#-,&!.#!'%,.(&+%#!$51'(-N
$%'#@!#5&45(!+,&!B#)%+($!$(*8&!.#$!%&+.%&#+%,&($!2,.3)%+#$!0(!+#0#!5&,@!.,!45(!%B2.%+#N
1#! ('#.5#+%,&($! 0%H(-(&)($! 0(! .#! $%)5#+%6&! ,! 0(! .,$! ,1P()%',$! 0(! .#$! ,-*#&%/#+%,&($!
$51'(-$%'#$G!V%&!(B1#-*,@!.,$!B(0%,$!&,!)5'%(-,&!.#!B%$B#!2,$%+%6&!(&!+5#&),!#!.#!%&N
'($)%*#+%6&!>!#!.#!0(&5&+%#!0(!.#$!'%,.#+%,&($!0(!.,$!0(-(+A,$!A5B#&,$G!E(+,&,+(!45(!
A51,! 5&! '#.%,$,! >! #--%($*#0,! )-#1#P,! 0(! %&'($)%*#+%6&! >! 0(&5&+%#]! 2(-,@! #.! B%$B,!
)%(B2,@!$(9#.#!45(!A51,!B(0%,$!45(!$,$)5'%(-,&!5&#!2,$%+%6&!#B1%*5#!(!%&+.5$,!..(*#N
-,&!#!#'#.#-!.#!'%,.(&+%#!#-1%)-#-%#!0(.!L$)#0,G!!

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
!C,B,!.,$!..#B#0,$!aJ1,*#0,$!U(B,+-I)%+,$bG!
:<

341
!
!"#$%&'(#!")*(

:R:G!L&!.,!45(!$(!-(H%(-(!#.!B,0,!0(!.#!+,1(-)5-#!-(#.%/#0#@!.#!CDE!A#!(&+,&)-#0,!45(!(&!
B5+A,$! B(0%,$! $(! +#>6! (&! 5&#! 2-($(&)#+%6&! +-50#@! 0($+,&$%0(-#0#! H-(&)(! #! .#$! '3+)%N
B#$@!45(!&,!H#',-(+%6!.#!-(H.(F%6&!>!$(&$%1%.%/#+%6&!&#+%,&#.G!^,-B#!2#-)(!0(!($)(!2-,N
1.(B#!(.!-#+%$B,!%B2.3+%),!(&!.,$!B(0%,$@!-($#.)#0,!(&!(.!%&H,-B(!H%&#.G!

:R?G! J$3! 25($@! (&! B5+A,$!B(0%,$@!(.!)(B#!0(!.#!'%,.(&+%#!$51'(-$%'#!>! +,&)-#$51'(-$%'#!


&,! H5(! )-#)#0,! 0(! 5&#! B#&(-#! )#.! 45(! $%*&%H%+#-#! 5&!#2,-)(!$%*&%H%+#)%',!#!.#!2#+%H%+#N
+%6&! 0(.! 2#3$G! "#! CDE! +,&$%0(-#! 45(! 0,$! H#+),-($! +,&05P(-,&! #! ($(! -($5.)#0,`! %Y! .#!
#0,2+%6&!%&,2%&#0#!0(!5&#!.6*%+#!0(!.#!'%,.(&+%#@!45(!)(-B%&6!2,-!%B2,&(-!5&!)-#)#N
B%(&),!2,+,!$(&$%1.(!0(!.,$!)(B#$@!>!%%Y!.#!2-%B#+3#!0(!5&#!.6*%+#!+,B(-+%#.@!45(!(&!.,$!
2(,-($! +#$,$! +,&05P,! #.! $(&$#+%,&#.%$B,! >! 45(! $(! +,B2.%+6! #! H%&#.($! 0(! .#! 0M+#0#! 0(!
:;;=!+,&!(.!H(&6B(&,!0(!B(*#+,--52+%6&!>!+,B2-#!0(!B(0%,$G!

L"/ -%3&( *)- -(+,(*)- 0(* +%#$*"+1% )&')0% "#1(&#%

:ROG!"#!CDE!A#..#!45(!(.!+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,!45(!A#!%&'($)%*#0,!($!(.!BI$!*-#'(!0(!
&5($)-#!A%$),-%#!-(251.%+#&#!>!A#!0(P#0,!$(+5(.#$!B5>!2-,H5&0#$!(&!),0,$!.,$!2.#&,$!
0(!.#!'%0#!&#+%,&#.G!"#!#B2.%)50!(!%&)(&$%0#0!0(.!+,&H.%+),!#+(&)5#-,&!.,$!*-#'($!0($N
(45%.%1-%,$!&#+%,&#.($@!0($)-5>(-,&!(.!,-0(&!0(B,+-I)%+,@!#*50%/#-,&!.#!2,1-(/#!>!2-,N
H5&0%/#-,&! .#! 0($%*5#.0#0@! #*-#'#-,&! H,-B#$! 0(! 0%$+-%B%&#+%6&! >! (F+.5$%6&@! 0(1%.%)#N
-,&! .#$! -(0($! $,+%#.($! >! (B,+%,&#.($@! >! 2-,2%+%#-,&! 5&#! +5.)5-#! 0(! )(B,-! >!
0($+,&H%#&/#G! L$! &(+($#-%,@! $%&! (B1#-*,@! -($#.)#-! 45(@! 2($(! #! .#$! 05-#$! +,&0%+%,&($@!
A51,!2(-$,&#$!>!2,1.#+%,&($!45(!-($%$)%(-,&!>!$(!($H,-/#-,&!2,-!.#!#H%-B#+%6&!0(!5&#!
$,+%(0#0!+,&$)-5+),-#!0(!.#!2#/!>!0(.!0(-(+A,G!!

:RQG!"#!CDE!A#+(!&,)#-!45(!(.!+,&H.%+),!)5',!+,B,!-($5.)#0,!.#!B#$%'#!0($)-5++%6&!0(!.#!
%&H-#($)-5+)5-#!2-,05+)%'#@!>!2M-0%0#!0(!+#2%)#.!$,+%#.!>!0(!,2,-)5&%0#0($!(+,&6B%+#$G!
",$!0(2#-)#B(&),$!45(!.,!$5H-%(-,&!+,&!B#>,-!%&)(&$%0#0!$(!(&+5(&)-#&!A,>!(&!.,$!8.N
)%B,$! .5*#-($! (&! .,$! 3&0%+($! 0(! 2,1-(/#! >! 0($#--,..,! A5B#&,G! h,! ($! +#$5#.%0#0! 45(!
+5#)-,!0(!.,$!0(2#-)#B(&),$!BI$!#H(+)#0,$!2,-!(.!+,&H.%+),!X[5#&+#'(.%+#@!J>#+5+A,@!
J25-3B#+!>![5#&5+,Y!$(!(&+5(&)-(&!(&)-(!.,$!+%&+,!BI$!2,1-($!0(.!2#3$G!

:RRG!J!.#!CDE!.(!A#!$%0,!2,$%1.(!+,&$)#)#-!45(!.#!'%,.(&+%#!0($)-5>6!>!0($,-*#&%/6!.#!'%0#!
$,+%#.!.,+#.@!($2(+%#.B(&)(!2,-!(.!#$($%&#),!0(!0%-%*(&)($!>!#5),-%0#0($!)-#0%+%,&#.($!>!
($)#)#.($G!L$,!2-,05P,!5&!2-,H5&0,!0(1%.%)#B%(&),!0(!.#!$,+%(0#0!+%'%.@!0(!.,$!2#-)%0,$!
2,.3)%+,$!>!0(!.#$!($)-5+)5-#$!(&!0,&0(!BI$!&(+($#-%,!(-#!(.!#H%#&/#B%(&),!0(!5&!)(P%0,!
$,+%#.`! .,$! $(+),-($! BI$! B#-*%&#0,$! >! &(+($%)#0,$! 0(! %&+.5$%6&! >! (F2#&$%6&! 0(!.#!+%5N
0#0#&3#G!!

:RKG! 7#-#! .#! CDE! (.! 0($2.#/#B%(&),! B#$%',! 0($0(! .#$! /,&#$! 0(! '%,.(&+%#! +,&$)%)5>6! 5&!
0,.,-,$,!2-,+($,!0(!0($#--#%*,!>!(B2,1-(+%B%(&),!0(!+%(&),$!0(!B%.($!0(!2(-5#&,$!>!
2(-5#&#$]! (..,! 2-,05P,! 5&#! 5-1#&%/#+%6&! +,B25.$%'#@! #$3! +,B,! 5&! -()-,+($,! A%$)6-%+,!
(&!(.!2#)-6&!0(!,+52#+%6&!0(.!)(--%),-%,!#&0%&,@!.,!45(!A#1-I!0(!#H(+)#-!2,-!.#-*,!)%(BN
2,!.#$!2,$%1%.%0#0($!0(!5&!0($#--,..,!A5B#&,!$,$)(&%1.(G!"#!2,1.#+%6&!0($2.#/#0#!'%,!
#H(+)#0#$!$5$!-(0($!$,+%#.($@!45(!0(1%(-,&!#0#2)#-$(!+,&!0%$)%&),$!*-#0,$!0(!MF%),!>!+,&!
*-#&!$5H-%B%(&),!#!.#$!&5('#$!+%-+5&$)#&+%#$@!.,!+5#.!+,&$)%)5>6!5&!(&,-B(!-(),!2#-#!.#!
2-,'%$%6&!0(!$(-'%+%,$!(&!.#$!+%50#0($G!J$%B%$B,@!.,$!0($2.#/#0,$!2,-!(.!+,&H.%+),!H5(N
-,&!(&!B5+A,$!+#$,$!($)%*B#)%/#0,$!>!0%$+-%B%&#0,$!(&!($+5(.#$@!1#--%,$!>!+(&)-,$!0(!

342
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

)-#1#P,G! J.! -(),-&#-@! )5'%(-,&!45(!(&H-(&)#-!#!'(+($!*-#'($!2-,1.(B#$!0(!)%(--#$!>!#5N


$(&+%#!0(!#2,>,!$5H%+%(&)(!2#-#!-(,-*#&%/#-$(!>!$,$)(&(-!#!$5$!H#B%.%#$G!!

:RSG!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!),0#!5&#!*(&(-#+%6&!0(!&%9,$!>!P6'(&($!A#!'%$),!)-5&+#0#!
,!(B2,1-(+%0#!$5!H,-B#+%6&!($+,.#-!>!5&%'(-$%)#-%#!+,B,!-($5.)#0,!0(.!+,&H.%+),]!(..,$!
B(-(+(&!#)(&+%6&!2-(H(-(&)(!0(.!L$)#0,G!!

:R<G!"#!CDE!($!+,&+%(&)(!0(!45(!(.!+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,!%&)(&$%H%+6!A#$)#!&%'(.($!%&N
$,2,-)#1.($! (.! B%(0,! >! .#! 0($+,&H%#&/#@! 45(! #! $5! '(/! +,&)-%15>(-,&! #! H-#*B(&)#-! >!
#),B%/#-!.#!$,+%(0#0G!L&!($#$!+,&0%+%,&($@!(.!$5H-%B%(&),!(F)-(B,!A#!+#5$#0,!-($(&)%N
B%(&),!>!A#!)(9%0,!0(!-(+(.,!>!'%,.(&+%#!.#!+,&'%'(&+%#!$,+%#.!>!.#$!-(.#+%,&($!%&)(-2(-N
$,&#.($G!

:R;G!"#!CDE!A#!+,&$)#)#0,!45(!#B2.%,$!$(+),-($!0(!.#!2,1.#+%6&!#H(+)#0#!2,-!.#!'%,.(&+%#!
$5H-(&!5&#!5!,)-#$!H,-B#$!0(!$(+5(.#$!2$%+,$,+%#.($@!.,!45(!0(1%.%)#!$5$!+#2#+%0#0($!0(!
0($#--,..#-$(!>!$52(-#-!.#$!A(-%0#$!0(.!2#$#0,G!

:K=G!7#-#!.#!CDE!5&#!$(+5(.#!0(.!+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,!(&!(.!)(--(&,!2,.3)%+,!($!.#!0($N
+,B2,$%+%6&!B,-#.!(&!.#!45(!$(!A5&0%6!(.!2#3$!05-#&)(!.,$!8.)%B,$!#9,$!0(!.#!0%+)#05-#!
0(!J.1(-),!^5P%B,-%G!L&!(H(+),@!.#!H,-B#!(&!45(!(.!L$)#0,@!.#$!H5(-/#$!2,.3)%+#$!>!$(+),N
-($! %B2,-)#&)($! 0(! .#! ,2%&%6&! 281.%+#! (&H-(&)#-,&! ($,$! #9,$@! B,$)-#&0,! %&0%H(-(&+%#@!
),.(-#&+%#! A#+%#! .#$! '%,.#+%,&($! #! .,$! 0(-(+A,$! A5B#&,$! >! 0%$2,$%+%6&! #! )-,+#-! 0(B,N
+-#+%#!#!+#B1%,!0(!$(*5-%0#0!+,B,!+,$),!&(+($#-%,!2#-#!)(-B%&#-.,@!#1-%6!2#$,!#!.#!#5N
),+-#+%#!>!#!.#!%B25&%0#0G!

:K:G!^%&#.B(&)(@!.#!CDE!$(9#.#!45(!0(1(!-(+,&,+(-$(!45(!.#!'%,.(&+%#@!+,&!),0,!$5!-%*,-@!
&,!H5(!+#2#/!0(!0($)-5%-!.#!+#2#+%0#0!0(!-($25($)#!0(!.#!2,1.#+%6&G!L&!&5B(-,$#$!,+#N
$%,&($@!#&)(!.#!0($)-5++%6&!0(!-(0($!$,+%#.($!)-#0%+%,&#.($!>!(.!#$($%&#),!B#$%',!0(!0%-%N
*(&)($@!.#$!B5P(-($!#$5B%(-,&!&5('#$!-($2,&$#1%.%0#0($!>!.#&/#-,&!#.!2#3$!(.!-(),!B,N
-#.! 0(! -(+,&,+(-! .#! 2M-0%0#! 0(! B%.($! 0(! $5$! A%P,$! (&! B#$#+-($! >! 0($#2#-%+%,&($G!
U%-%*(&)($!P6'(&($!-(+,&$)-5>(-,&!B5+A#$!0(!.#$!+,B5&%0#0($!BI$!#H(+)#0#$!>!$(!25N
0,!+,B2-,1#-!45(!B5+A#$!+,B5&%0#0($!A#13#&!$%0,!+#2#+($!0(!-($%$)%-!.#!'%,.(&+%#!#!
)-#'M$!0(!.#!#5),0(H(&$#!>!0(!#.)(-&#)%'#$!0(!2#/!>!2-,+($,$!0(!B%+-,--(+,&+%.%#+%6&G!

:K?G!"#!CDE!..(*#!#!.#!+,&'%++%6&!0(!45(!.#$!$(+5(.#$!0(.!+,&H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,!2($#&!
+,B,! 5&#! *-#'(! A%2,)(+#! $,1-(! &5($)-,! H5)5-,! >! #H(+)#&! 0(+%$%'#B(&)(! &5($)-#! +,&$N
)-5++%6&!+,B,!+,B5&%0#0!&#+%,&#.!0(!+%50#0#&,$!.%1-($!(!%*5#.($!(&!5&!2#3$!0(B,+-IN
)%+,!>!2.5-#.@!45(!#'#&+(!2,-!(.!+#B%&,!0(.!0($#--,..,!>!.#!(45%0#0G!C,&$%0(-#@!#$%B%$N
B,@! 45(! (.! 2-%B(-! 2#$,! 2#-#! $52(-#-! ($#$! $(+5(.#$! ($! 45(! (.! 2#3$! +,&,/+#! (&! ),0#! $5!
B#*&%)50!.#$!0%B(&$%,&($!0(.!A,--,-!'%'%0,!(&)-(!:;<=!>!?===G!

L""/ -%3&( *) #(+(-"0)0 0( &(2)&)&

:KOG! "#! CDE@! #! 2#-)%-! 0(.! %&H,-B(! 45(!(&)-(*#!#.!2#3$@!($)%B#!45(@!$%!1%(&!250,!#.(*#-$(!


%*&,-#&+%#!,!%&+,B2-(&$%6&!H-(&)(!#.!0-#B#!45(!$(!'%'%6!(&!.,$!2-%B(-,$!#9,$!0(.!+,&N
H.%+),@!(..,!&,!($!BI$!2,$%1.(G!L&)(-#0,$!.,$!2,0(-($!0(.!L$)#0,!>!.,$!+%50#0#&,$!>!+%5N
0#0#&#$!#!45%(&($!'#!0%-%*%0,!&5($)-,!%&H,-B(!0(!.#$!$,1-(+,*(0,-#$!0%B(&$%,&($!0(!

343
!
!"#$%&'(#!")*(

.,! ,+5--%0,@! -($5.)#! %&0%$2(&$#1.(@! $%! 45(-(B,$! '%'%-! +%'%.%/#0#B(&)(! (&! 2#/! >! (&! 0(N
B,+-#+%#@!-(2#-#-@!(&!.#!B(0%0#!0(!.,!2,$%1.(@!.,$!*-#'3$%B,$!0#9,$!45(!$(!A#&!,+#$%,N
&#0,G!

:KQG! "#! CDE! +,&$%0(-#! 45(! $5! B%$B#! (F%$)(&+%#! >! (.! B#&0#),! 45(! -(+%1%6! 0(! 2-,2,&(-!
-(2#-#+%,&($!+,&$)%)5>(!>#!(.!%&%+%,!0(!5&!2-,+($,!0(!-($#-+%B%(&),!>!0(!0%*&%H%+#+%6&!
0(!.#$!'3+)%B#$G!

:KRG! 7#-#! .#! CDE! .#! -(2#-#+%6&! )%(&(! 2-,H5&0#$! %B2.%+#&+%#$! M)%+#$! >! 2,.3)%+#$@! >! ($! 5&!
+,B2,&(&)(!%B2,-)#&)(!0(.!2-,+($,!0(!-(+,&+%.%#+%6&!&#+%,&#.G!J.!$(-!.#$!'3+)%B#$!0(.!
+,&H.%+),! (&! $5! #1-5B#0,-#! B#>,-3#! +#B2($%&,$@! 2,1-($@! %&03*(&#$@! )-#0%+%,&#.B(&)(!
0%$+-%B%&#0,$!>!(F+.5%0,$!$,&!(..,$!.,$!45(!0(1(&!-(+%1%-!#)(&+%6&!2-(H(-(&)(!2,-!2#-)(!
0(.!L$)#0,G!

:KKG!7#-#!.#!CDE@!.#!-(2#-#+%6&!%B2.%+#!-('(-)%-!(.!+.%B#!0(!%&0%H(-(&+%#!+,&!#+),$!0(!$,.%N
0#-%0#0! 45(! +,&)-%15>#&! #! .#! $52(-#+%6&! 0(! (&H,45($! >! AI1%),$! 0%$+-%B%&#),-%,$@! &,!
(F(&),$!0(!-#+%$B,G!J2.%+#0#$!+,&!(45%0#0@!.#$!-(2#-#+%,&($!0(1(&@!#$%B%$B,@!*(&(-#-!
+,&H%#&/#!+3'%+#@!-($)#1.(+%(&0,!.#$!-(.#+%,&($!0#9#0#$!(&)-(!.,$!+%50#0#&,$!>!(.!L$)#N
0,@!0(!B,0,!45(!$(!+,&$,.%0(!.#!)-#&$%+%6&!>!*,1(-&#1%.%0#0!0(B,+-I)%+#$!>!$(!2-('(&N
*#&!&5(',$!($+(&#-%,$!0(!'%,.(&+%#G!

:KSG!"#!CDE!2-($(&)#!#.!2#3$!5&!7.#&!e&)(*-#.!0(!E(2#-#+%,&($!0,&0(!$(!+,B1%&#&!H,-B#$!
%&0%'%05#.($!>!+,.(+)%'#$@!$%B16.%+#$!>!B#)(-%#.($!0(!-($#-+%B%(&),G!L.!7.#&!0(1(!$(-!H%N
&#&+%#0,!+-(#)%'#B(&)(!2,-!(.!L$)#0,@!2(-,! )#B1%M&!2,-!.#!$,+%(0#0!>!.#!+,,2(-#+%6&!
%&)(-&#+%,&#.]!M.!2,&(!M&H#$%$!(&`!%Y!.#$!-(2#-#+%,&($!$%B16.%+#$@!(.!-($+#)(!0(!.#!B(B,N
-%#!>!.#!0%*&%H%+#+%6&!0(!.#$!'3+)%B#$]!%%Y!.#!#)(&+%6&!#!.#!(05+#+%6&!>!#!.#!$#.50!B(&)#.]!
%%%Y!.#$!-(2#-#+%,&($!(+,&6B%+#$!%&0%'%05#.($!>!+,.(+)%'#$!X2-,*-#B#$!0(!-(+,&$)-5++%6&!
%&$)%)5+%,&#.@!0($#--,..,!+,B5&#.@!$(-'%+%,$!1I$%+,$!>!*(&(-#+%6&!0(!%&*-($,$YG!

:K<G! "#! CDE! +,&$%0(-#! 45(! 5&#! 2#-)(! ($(&+%#.! 0(.! 2-,+($,! 0(! -(2#-#+%6&! ($! .#! P5$)%+%#G!
h%&*8&!+#B%&,!A#+%#!.#!-(+,&+%.%#+%6&!$(-I!)-#&$%)#1.(!$%!&,!'#!#+,B2#9#0,!0(!5&!(P(-N
+%+%,!(H(+)%',!0(!.#!P5$)%+%#@!)#&),!(&!.,!45(!+,&+%(-&(!#!.#!-(2#-#+%6&!0(!.,$!0#9,$!$5H-%N
0,$!2,-!.#$!'3+)%B#$!+5#&),!(&!.,!-(.#)%',!#.!P5$),!+#$)%*,!#!.,$!2(-2()-#0,-($!>!(.!+,&$%N
*5%(&)(! H%&! 0(! .#! %B25&%0#0G! h,! $(! 25(0(! +,&$)-5%-! 5&! 2#3$! M)%+#B(&)(! $#&,! >!
2,.3)%+#B(&)(!'%#1.(!$,1-(!.,$!+%B%(&),$!0(!.#!%B25&%0#0G!J!)-#'M$!0(!.,$!+#$,$!45(!(&N
)-(*#!#.!T%&%$)(-%,!781.%+,@!0(!.#!%0(&)%H%+#+%6&!0(!#.-(0(0,-!0(!?Q!B%.!'3+)%B#$!0(.!+,&N
H.%+),!#-B#0,!%&)(-&,!>!0(!.,$!A#..#/*,$!0(!$5$!%&'($)%*#+%,&($!(&!*(&(-#.@!.#!CDE!15$N
+#!#B2.%#-!$5$)#&+%#.B(&)(!.,$!#-*5B(&),$!2#-#!$5$)(&)#-!(.!-(+.#B,!0(!P5$)%+%#!0(!.#$!
'3+)%B#$!>!0(!$5$!,-*#&%/#+%,&($@!#$3!+,B,!0(!.,$!,-*#&%$B,$!0(H(&$,-($!0(!.,$!0(-(N
+A,$!A5B#&,$!>!0(!.,$!+%50#0#&,$!(&!*(&(-#.G!

:K;G!J$%B%$B,@!.#!CDE!A#!(.#1,-#0,!5&!E(*%$)-,!h#+%,&#.!0(!V%)%,$!0(!L&)%(--,!$,1-(!.#!
1#$(!0(!.#!%&H,-B#+%6&!,1)(&%0#!05-#&)(!$5$!%&'($)%*#+%,&($G!J.!)M-B%&,!0(!$5!B#&0#N
),@! .#! CDE! A#! -(*%$)-#0,! Q@KQQ! $%)%,$! 0(! (&)%(--,! #! &%'(.! &#+%,&#.@! A#1%(&0,! -(#.%/#0,!
)-($!(FA5B#+%,&($!>!+,&$)#)#+%,&($!2-(.%B%&#-($!(&!?@?==!0(!(..,$G!!L$)#$!+%H-#$!45(!$5N
2(-#&! #B2.%#B(&)(! .#$! ($)%B#+%,&($! #&)(-%,-($@! +,&H%-B#&! .#! %B2,-)#&+%#! 45(! )%(&(!
%B25.$#-! >! (P(+5)#-! (.! 7.#&! h#+%,&#.! 0(! e&)(-'(&+%,&($! J&)-,2,.6*%+,! ^,-(&$($! 45(!
2-,2,&(!.#!CDEG!J$%B%$B,@!.#!CDE!$(!-#)%H%+#!(&!.#!%B2,-)#&+%#!H5&0#B(&)#.!0(.!)-#N

344
+$"+*,-!$"'-(.'"'%)*'-(

1#P,! #&)-,2,.6*%+,! H,-(&$(! 2#-#! #.+#&/#-! P5$)%+%#@! %0(&)%H%+#-! .#$! 2,$%1.($! '3+)%B#$! >!
2-,+($#-!(.!05(.,!2,-!&5($)-,$!+,B2#)-%,)#$!0($#2#-(+%0,$G!

L"""/ -%3&( (* 2&%+(-% 0( &(+%#+"*")+"V# #)+"%#)*

:S=G!"#!CDE!2-,2,&(!45(!(.!*-#&!A,-%/,&)(!0(!.#!-(+,&+%.%#+%6&!&#+%,&#.!($!(.!0(!.#!+%50#N
0#&3#!2.(&#!2#-#!),0,$!.,$!2(-5#&,$!>!2(-5#&#$G!J!2#-)%-!0(!$5!B#&0#),!0(!2-,2%+%#-!
.#!-(+,&+%.%#+%6&!&#+%,&#.!>!0(!$5$!%&'($)%*#+%,&($!-(#.%/#0#$@!.#!CDE!%&)(-2-()#!.#!-(N
+,&+%.%#+%6&!+,B,!5&!&5(',!2#+),!H5&0#+%,&#.!(&)-(!(.!L$)#0,!>!.#!$,+%(0#0!2(-5#&,$@!
>!(&)-(!.,$!B%(B1-,$!0(!.#!$,+%(0#0G!

:S:G!"#!CDE!(&)%(&0(!45(!.#!-(+,&+%.%#+%6&!0(1(!,+5--%-!(&!(.!&%'(.!2(-$,&#.!>!H#B%.%#-]!(&!
(.!0(!.#$!,-*#&%/#+%,&($!0(!.#!$,+%(0#0!>!(&!(.!-(2.#&)(#B%(&),!0(!.#$!-(.#+%,&($!(&)-(!
(.! L$)#0,! >! .#! $,+%(0#0! (&! $5! +,&P5&),G! ",$! )-($! 2.#&,$! $(9#.#0,$! 0(1(&! #0(+5#-$(! #!
5&#!B()#!*(&(-#.@!45(!($!.#!(0%H%+#+%6&!0(!5&!2#3$!45(!$(!-(+,&,/+#!2,$%)%'#B(&)(!+,N
B,!B5.)%M)&%+,@!2.5-%+5.)5-#.!>!B5.)%.%&*l(G!W#.!-(+,&,+%B%(&),!($!.#!1#$(!2#-#!.#!$52(N
-#+%6&! 0(! .#$! 2-I+)%+#$! 0(! 0%$+-%B%&#+%6&! 45(! $51>#+(&! #! .#$! B8.)%2.($! 0%$+,-0%#$! 0(!
&5($)-#!A%$),-%#!-(251.%+#&#G!

345
!
!"#$% '()*+) ,-% ,../

012)3 4)5+)3
SALOMÓN LERNER FE,RES
631*"718+1 71 9$ :)#"*";8 71 9$ <137$7 = >15)85"9"$5";8
631*18+1

012)3 631*"718+1?

!1 $(3$71513@ 71A$3 5)8*+$85"$ 71 BC1 *C*53"D"3@ 19 "8E)3#1 71 9$ :)#"*";8 71 9$


<137$7 = >15)85"9"$5";8 D$A) R-.-/01% F)*"5";8 BC1 $7)F+) 18 F918$ 5)#C8";8
5)8 #" 5)85"185"$G
HG !$ :)#"*";8 BC1 I7G 7"(8$#18+1 F31*"71 J$ 5C#F9"7) 5)8 *13"17$7 =
1*#13) 185)#"$D91 *C 5)#1+"7)% FC1* 5)8*+$ $ +)7)* 9$ 1*E)3K$7$ +$31$
BC1 J$ 31$9"K$7) 5)8 19 F3)F;*"+) 71 DC*5$3 9$ L137$7 71 9) BC1 *C517";
18 9)* ,. $2)* 71 L")9185"$ BC1 $K)+; $ 8C1*+3) F$M*G
N9 O8E)3#1 P"8$9 71 9$ :)#"*";8 F3)5C3$ 31E91A$3% 5)#) L137$7
185)8+3$7$% 9$ BC1 91 J$ *"7) F)*"D91 J$99$3 ) 5$9"E"5$3 5)#) +$9% 718+3) 71
9)* 9M#"+1* 71 9$ +1#F)3$9"7$7 L"(18+1% FC1* +3$+Q87)*1 71 J15J)*
*"#C9+Q81)* $ 8C1*+3$* L"7$* = BC1 J$8 5)8#)5")8$7) $9 F$M*% J$ *"7)
"81L"+$D91 BC1 F$*1#)* 71 23-.4567. 1 I90-.4561:7/-.2% 5)8 9$ 5$3($
71 *CDA1+"L"*#) BC1 199) 5)8 991L$G 6)3 1871% "81L"+$D91#18+1% $F)3+$#)*
$ 1*$ RL137$7R% 5)8*5"18+1 ) "85)8*5"18+1#18+1% 8C1*+3$* F1351F5")81*
F13*)8$91*% *1$8 1*+$* $F3)D$+)3"$* ) 71*$F3)D$+)3"$*G
6)3 1*) 5)8*"713) BC1 19 L1317"5+) 71E"8"+"L) 9) 7$3Q 9$ S"*+)3"$% BC1 *;9)
*1 5)8*+3C=1 5)8 19 +"1#F)G N9 "8E)3#1 E"8$9 71 9$ :)#"*";8 71 *C 7"(8$
631*"7185"$% F)3 +$8+)% 71D13Q *13 5)8+3$*+$7) 5)8 9$ L137$7 J"*+;3"5$
BC1 9$ T$5";8 )F)3+C8$#18+1 185)8+3$3QG
,G T) J$= 7C7$ 71 BC1 9$ L")9185"$ BC1 *1 71*$33)99; 18 19 F13")7) HUV.-
,...% EC1 "8"5"$7$ F)3 018713) !C#"8)*)% (3CF) BC1 $(317"; $9 N*+$7) =
$ 9$ T$5";8 71 #$813$ 5)D$371 = $91L1% 5)8*+"+C=187) 19 )3"(18 71 9$*
L")9$5")81* BC1 $E15+$3)8 +$8 (3$L1#18+1 $9 613XG N*+$ 715"*";8 EC1
$D*)9C+$#18+1 "8+185")8$9 = F13L13*$ 71 018713) !C#"8)*)% 5C=)
F3)F;*"+) 13$ 71*+3C"3 $9 N*+$7) F$3$ 5)8*+3C"3 )+3) 71 5)3+1 +)+$9"+$3")G
'X8 1*+Q E31*5) 18 8C1*+3) 315C137) 19 J15J) BC1 018713) !C#"8)*)
$+$5; = $E15+; F3"85"F$9#18+1 $ BC"181* *CFC1*+$#18+1 71E187M$% 1*
715"3 $ 9$* F)D9$5")81* 5$#F1*"8$* 71 9$ 0"133$ = 019L$% 7)871
$33$*$3)8 (3CF)* JC#$8)* 18+13)*% *"187) *)#1+"7)* $9(C8)* 71 199)* $
9$ 1*59$L"+C7 = $71#Q* 71*+3C=187) (3$L1#18+1 *C "8E3$1*+3C5+C3$G N*+$
53C19 *"+C$5";8 EC1 19 E$5+)3 F3)F"5"$8+1 71 C8$ 7C3$ 31*FC1*+$ N*+$+$9 =
71 9$ 0)5"17$7 18 *C 5)8AC8+)% BC1 $E15+; 9)* 41315J)* SC#$8)*G
/G !$ 31*F)8*$D"9"7$7 71 018713) !C#"8)*) +"181 5)#) $(3$L$8+1 BC1
"8"5"; 9$ L")9185"$ F315"*$#18+1% 5C$87) *1 J$DM$ 7$7) 9$ 8C1L$
5)8*+"+C5";8 = *1 "8*+$C3$D$ 18 19 F$M* C8 3@("#18 71#)53Q+"5)% BC1
$D3M$ F13*F15+"L$* E$L)3$D91* $ 9$ "8*+$C3$5";8 71 C8 $C+@8+"5) N*+$7)
71 41315J) =% F)3 BC@ 8)% 71 AC*+"5"$G
YG 6)3 5)8*"(C"18+1% 8) FC171 ACK($3*1 5)8 19 #"*#) 8"L19 71
31*F)8*$D"9"7$7 $ 9$ "8E$#1* JC1*+1* +133)3"*+$* Z018713) !C#"8)*) =
[>\ '] 5)8 9)* 5)8+"8(18+1* 71 9$* PC13K$* '3#$7$*G N*+$* X9+"#$*
F$3+"5"F$3)8 18 9$ $55";8 5)8+3$*CDL13*"L$ 18 5C#F9"#"18+) 71 *C #"*";8
" :)8*+"+C5")8$9% F)3 7"*F)*"5";8 71 9)* ^)D"138)* 71 +C38) 18 7)*
7@5$7$*G N* 71 3191L$3 BC1 1*)* ^)D"138)* J$DM$8 *"7) 191("7)* F)3 19
L)+) F)FC9$3% 9) BC1 J$51 *CF)813 BC1 $8$9"K$3)8 71#)53Q+"5$#18+1 9$ ?
5)8L18"185"$ 71 )3718$3 9$ F$3+"5"F$5";8 71 9$* PC13K$* '3#$7$*% $*M "
5)#) 7159$3$3 9)* N*+$7)* 71 N#13(185"$ = 1*+$D91513 9)* #$87)* ?
6)9M+"5)*-["9"+$31*G
_G T) 5$D1 7C7$ 71 BC1 9)* ^)D"138)* *1 L"13)8 )D9"($7)* $ +)#$3 1*+$* ?
715"*")81* 18 $+185";8 $ BC1 9$ $55";8 +133)3"*+$ J$DM$ 31D$*$7) 19
5)8+3)9 71 9$* $C+)3"7$71* 5"L"91* = F)9"5"$91*% 991($87) "859C*) $
1*+$D91513 K)8$* 9"D13$7$*% 5)8 9) 5C$9 *1 F)8M$ 18 (3$L1 3"1*() 9$
01(C3"7$7 T$5")8$9 = 19 N*+$7) 71 41315J)G N* FC1*% 18 @*+1 5)8+1`+)%
18 BC1 71D1 DC*5$3*1 9$ <137$7G
aG ' +$9 1E15+)% 1* "#F)3+$8+1 31L"*$3 C8 #C1*+3$3") 719 #$35) 91($9 L"(18+1
F3)#C9($7) F)3 19 N*+$7) 613C$8) Z9@$*1 :)8(31*) = NA15C+"L)] 7C3$8+1
19 9$3() F13")7) 71 L")9185"$ +133)3"*+$G 41 1*+$ 31L"*";8 *1 F)73M$ 315"D"3
19 31$9 F$F19 BC1 91 EC1 $*"(8$7) $ 9$* PC13K$* '3#$7$*% $ 9$* PC13K$*
6)9"5"$91* = AC8+) $ 1*$* EC13K$ F3)E1*")8$91*% $ 9)* :)#"+@* 71
'C+)71E18*$ = $9$* >)87$* :$#F1*"8$*% *"+C$5";8 BC1 1* #C=
"87"5$+"L$ 719 18E)BC1 1*+3$+@("5) 719 N*+$7)?
Z$] N9 5)8+3)9 719 b3718 O8+138) BC1 $*C#18 9$* PC13K$* '3#$7$*
5)#F31871 9)* 7"E1318+1* 5$#F)* 71 9$ $5+"L"7$7 18 BC1 *1
71*$33)99$ 9$ 41E18*$ T$5")8$9% F$3$ J$513 E318+1 $ 9$* *"+C$5")81*
BC1 #)+"L$8 9$ 7159$3$+)3"$ 719 N*+$7) 71 N`51F5";8G :$7$ *"+C$5";8
*1 *CA1+$3Q $ 9$* 7"315+"L$* = F9$81* $F3)D$7)* F)3 19 631*"718+1 71
9$ >1FXD9"5$ Z$3+G , 71 9$ !1= ,YH_.]
ZD] N9 5)8+3)9 719 b3718 O8+138) 18 9$* K)8$* 71 1#13(185"$ EC1 EC1
$*C#"7) F)3 C8 :)#$87) 6)9M+"5) ["9"+$3 BC1 1*+$D$ $ 5$3() 71 C8
)E"5"$9 71 $9+) 3$8() 71*"(8$7) F)3 19 631*"718+1 71 9$ >1FXD9"5$ Z$3+G
Y 71 9$ !1= ,YH_.]
Z5] !)* :)#"+@* 71 'C+)71E18*$ *)8 )3($8"K$5")81* 71 9$ F)D9$5";8
*C3("7$* 1*F)8+Q81$ = 9"D31#18+1 F$3$ 71*$33)99$3 $5+"L"7$71* 71
$C+)71E18*$ 71 *C 5)#C8"5$7% 1L"+$3 9$ "8E"9+3$5";8 +133)3"*+$%
71E18713*1 71 9)* $+$BC1* 71 @*+$*% $F)=$87) $ 9$* PC13K$*
'3#$7$* = 6)9"5M$ T$5")8$9 18 9$* +$31$* 71 F$5"E"5$5";8 Z531$7$*
F)3 19 4G!1(G -YH]G
Z7] !)* :)#"+@* 71 'C+)71E18*$ F)73Q8 $7BC"3"3 $3#$* 71 5$K$ 719 +"F)
5$9"D31 H, ^'I^N% 31+3)5$3($% 5)#F3Q87)9$* ) 315"D"@87)9$* 18
7)8$5";8 719 N*+$7) ) 71 F$3+"5C9$31* Z$3+G Y 719 4G !1(G -YU]
Z1] !$* >)87$* :$#F1*"8$* *)8 )3($8"K$5")81* 5)#C8$91* $C+;8)#$*
= 71#)53Q+"5$*G T) 71F18718 71 9$* PC13K$* '3#$7$* Z!1= ,-U.V]G
N*+1 9"*+$7)% $ #)7) 71 1A1#F9)% 71#C1*+3$ 9) 7"*F$3 71 9$ 91("*9$5";8% $
+3$L@* 71 9$ BC1 19 ^)D"138) 71 +C38)% 5)8 "87"*"#C9$D91 71*1*F13$5";8%
"8+18+; DC*5$3 *)9C5")81* 71 +)7) +"F) $9% 18+)851*% "8#$81A$D91
F3)D91#$ 719 +133)3"*#)G
-G 4C3$8+1 +)7)* @*+)* $2)* *1 1`F31*; BC1 9$ L")9185"$ J$DM$ F3)7C5"7)
$931717)3 71 ,.%... #C13+)*% 71 9)* 5C$91* 9$ (3$8 #$=)3M$ *1 "#FC+$D$
$ 9$ 31*F)8*$D"9"7$7 71 9$* PC13K$* 719 b3718G 0"8 1#D$3()% 9$*
"8L1*+"($5")81* 1E15+C$7$* F)3 9$ :)#"*";8 71 9$ <137$7 71#C1*+3$8%
1;7/1% BC1 1*$ #$=)3M$ 5)331*F)871 $ 9)* +133)3"*+$*G N8 +$9 *18+"7)%
1*+$ L137$7 71D1 *13 1`F31*$7$ 71 #$813$ 59$3$ 1 "87"*5C+"D91c 8)
J$5139) $*M% 5)8+3"DC=1 $ 71A$3 *)#D3$* *)D31 1*+1 *18*"D91 $*F15+) 719
F3)D91#$G
VG '9 #$3(18 71 *13 L137$7 BC1 9$* JC1*+1* +133)3"*+$* L")9$3)8
*"*+1#Q+"5$#18+1 9)* 71315J)* JC#$8)*% 1* "881($D91 BC1 18 D$*1 $ 9$
315)F"9$5";8 71 #Q* 71 Ha%... +1*+"#)8")* J15J$ F)3 9$ :)#"*";8% *1
71#)*+3$3M$ BC1 +$#D"@8 J$8 1`"*+"7) 5$*)* 18 BC1 #"1#D3)* 71 9$*
PC13K$* 719 b3718% 1`517"187) *C EC85";8% J$8 L")9$7) 9)* 41315J)*
SC#$8)*G 0"8 1#D$3()% 8) 71D1 71A$3 71 5)8*"713$3*1 BC1 9)* 31E13"7)*
+1*+"#)8")*% F)3 *C F3)F"$ 8$+C3$91K$ 71 F3C1D$ "87"315+$% *)8 "87"5")* =%
F)3 +$8+)% 71D13Q *13 19 6)713 dC3"*7"55")8$9 19 BC1% 31*F1+$87) 19
41D"7) 63)51*)% "87"L"7C$9"51 = ACK(C1 $ 9)* F31*C8+)* 31*F)8*$D91*% *"8
BC1 FC17$ 9$ :)#"*";8 $719$8+$3 AC"5") 71E"8"+"L) *)D31 *"+C$5")81*
AC3M7"5$* "87"L"7C$91*G N*$ $5+"+C7 8) 1* 5)87C518+1 5)8 9$ <137$7G 0"8
F13AC"5") 71 199)% 531) BC1 18 19 O8E)3#1 71D18 E"(C3$3 9)* 8)#D31* 71
$BC199)* 5C=$ 31*F)8*$D"9"7$7 *1 F31*C#1 5)8 C8 $9+) (3$7) 71
L13$5"7$7 = BC1 18 9$ #$=)3M$ 71 9)* 5$*)* *)8 =$ 71 5)8)5"#"18+)
FXD9"5)% F$3$ 1L"+$3 $*M BC1 C8$ 31*13L$ $D*)9C+$ 5)$7=CL1 $ #$8+1813
C8 $8)8"#$+) "85)#F$+"D91 5)8 9$ L137$7 5)#F3)D$7$G
N* 8C1*+3$ )F"8";8 BC1 9$ 319$5";8 719 31*+) 71 F31*C8+)* 31*F)8*$D91*
71D1 *13 18+31($7$ 31*13L$7$#18+1 $9 ^)D"138)% F$3$ BC1 @*+1% $ *C
L1K% 9) 31#"+$ $9 ["8"*+13") 6XD9"5) F$3$ 9$ "8L1*+"($5";8 5)331*F)87"18+1G
N*+$ "8*+"+C5";8 = 19 6)713 dC7"5"$9 *13Q8 9)* BC1 F315"*18 9$*
31*F)8*$D"9"7$71* $ BC1 JCD"131 9C($3G
UG N* 719 5$*) $7L13+"3 BC1 $ 9$ :)#"*";8 91 J$8 *"7) #18)* 7"EM5"9 F315"*$3
F)*"D91* 31*F)8*$D"9"7$71* 1 "718+"E"5$3% 5)8 *C* 8)#D31*% $ 9)*
#"1#D3)* 71 9$* PC13K$* 719 b3718% F)3 5C$8+) 1* F13*)8$9 BC1
5)8E)3#$D$ )3($8"K$5")81* #"9"+$31* CD"5$7$* 18 9C($31* F315"*)*%
1*F15"$9#18+1 5C$3+191*G 6)3 19 5)8+3$3")% 18 19 5$*) 71 9)* +133)3"*+$*
*;9) *1 J$ F)7"7) "718+"E"5$3 $ $BC199)* BC1 =$ J$8 *"7) F3)51*$7)* =
1*+Q8 18 F3"*";8G ' #C5J)* )+3)* 8) *1 9$* J$ F)7"7) "718+"E"5$3 F)3BC1
8) *1 5)8)51 *C F$3$713) 8" *1 *$D1 BC"181* FC17$8 *13% FC1* 1* *C
F3Q5+"5$ 53"#"8$9 FC9C9$3 18+31 9$ F)D9$5";8% *"8 C8"E)3#1*G N8 +$9 *18+"7)%
9$ <137$7 BC1 *1 F3)8C85"$ *)D31 1*+1 1`+31#) 1* F$35"$9% 319$+"L$% =
(1813$ 71 $9(C8$ #$813$% C8$ F1351F5";8 81($+"L$ F$3$ 9$* PC13K$* 719
b3718% 9) 5C$9% 5)#) *1 J$ 5)#F3)D$7)% 8) 1* L137$7G '71#Q*% 71D1
BC17$3 59$3$#18+1 7"*+"8(C"7$ 1*$ 31*F)8*$D"9"7$7 "87"L"7C$9 71 9$
31*F)8*$D"9"7$7 O8*+"+C5")8$9 BC1 *1 F31+1871 *C(13"3G
H.G !)* X9+"#)* $8Q9"*"* 1E15+C$7)* F)3 9$ :)#"*";8 71 9$ <137$7 =
>15)85"9"$5";8 191L$8 $ 5$*" a.%... 9)* #C13+)* F3)7C5"7)* F)3 9$
L")9185"$% 71 9)* 5C$91* 9$ 31*F)8*$D"9"7$7 71 9$ #$=)3M$ 5)331*F)871
1;7/1 $ 018713) !C#"8)*)G
N8 1*+1 FC8+) 1* "#F)3+$8+1 F315"*$3 BC1 19 8X#13) 71 LM5+"#$*
71D"7$#18+1 7)5C#18+$7$ 1*+Q 18+31 ,Y%... e ,_%... F13*)8$*G
:C$9BC"13 )+3$ 5$8+"7$7 BC1 9$ :)#"*";8 1*+"#1 5)#) F3)D$7$ 1*
F3)7C5+) 71 C8$ F3)=155";8 #$+1#Q+"5$ ) 1*+$7M*+"5$% 9$ BC1 *" D"18 1*
5"13+) J$ *"7) 31$9"K$7$ 5)8 *)F)3+1 5"18+ME"5) F)3 F$3+1 71 9)* +@58"5)*
F13C$8)* = 1`+3$8A13)*% 8) F$*$ 71 *13 C8$ F3)=155";8G 6)3 1871%
1*+"#) BC1 1*$ 8) 1* C8$ L137$7 5)#F3)D$7$G
HHG 6$3151 *13 1L"718+1 BC1 9$ #$=)3 5$8+"7$7 71 LM5+"#$* = $E15+$7)*
5)331*F)871 $ 5$#F1*"8)* 71 9$ 0"133$ :18+3$9% EC87$#18+$9#18+1 71 9$
K)8$ 71 '=$5C5J)% BC"181* 8) 1*+$87) "8L)9C53$7)* 18 19 5)8E9"5+)
*CE3"13)8 9$ L")9185"$ 71 $#D$* F$3+1*G PC13)8 FC1*% 9$* L137$713$*
LM5+"#$*G N*+$ 31$9"7$7 71 +$8+)* "8)518+1* BC1 "8AC*+$#18+1 *CE3"13)8%
8)* 5)8#C1L1 F3)EC87$#18+1 = #13151 BC1 +)7) 19 FC1D9) F13C$8) 91*
F"7$ F137;8 = *1$8 31F$3$7)* F)3 19 N*+$7) 18 E)3#$ 5)915+"L$% FC1* 9$*
31F$3$5")81* "87"L"7C$91* $95$8K$8 $ #)8+)* BC1 1*5$F$8 $ 9$*
F)*"D"9"7$71* 15)8;#"5$* 719 F$M*G
H,G 6$3$ 19 *C*53"+) 8) 5$D1 9$ #18)3 7C7$ 71 BC1 9$* 5$C*$* 71 9$ L")9185"$
*1 18(1873$3)8 F)3 *"(9)*% 18 9$ F)D31K$ = 19 $D$87)8) 71 #"91* 71
F)D9$7)31* 71 8C1*+3) F$M*% 1*F15"$9#18+1 71 9$ 0"133$G 613)% $*1(C3$3
BC1 *;9) 1*$ "8AC*+$ 31$9"7$7 J$ *"7) 9$ 5$C*$ 71 9$ L")9185"$% $ #" AC"5")
1* C8 (3$8 133)3% FC1* 1* "87"*5C+"D91 71 BC1 *1 31BC"3"; BC1 C8 1*+M#C9)
F$3$ 5)8L13+"3 $ #"91* 71 F13C$8)* 18 +133)3"*+$* 1 "87C5"39)* $ 5)#1+13
$5+)* 71#185"$91*% 1`$9+$87) 9$* F$*")81* = 5$3185"$* $ 1E15+)* 71
"8518+"L$3 19 )7") 5)8+3$ 9$ *)5"17$7 = $*M% 9$8K$39)* $9 18E318+$#"18+)
$3#$7)% J$5"@87)91* 53113 BC1 13$ 9$ X8"5$ E)3#$ 71 *CF13$3 *C "8AC*+$
*"+C$5";8G 01(X8 9)* 5$D15"99$* +133)3"*+$* BC1 $("+$D$8 $ 9$* #$*$*%
*;9) 71*+3C=187) 19 N*+$7) 5)33CF+) BC1 1`"*+M$ *1 F)7M$ 5)8*+3C"3 C8
8C1L) N*+$7) BC1 91* F13#"+"13$ L"L"3 5)8 7"(8"7$7 = D"181*+$3G '9
"85C95$3 18 9) #Q* F3)EC87) 71 *C* #18+1* 1*+1 5)851F+)% *1 91* 991L; $9
1`+31#) 71 18+31($3 *C* L"7$* 18 71E18*$ 71 C8$ 5$C*$
L137$713$#18+1 53C19 = 1BC"L)5$7$G 41D1#)* 7"*+"8(C"3 9$* 5$C*$*
71+13#"8$8+1* 71 9$* 5$C*$* 5)$7=CL$8+1* F$3$ 1L"+$3 E$9*$*
31*FC1*+$*G
H/G !$ 315)85"9"$5";8 +"181 BC1 18+18713*1 5)#) C8 F3)51*) 71 DX*BC17$
71 9$ C8";8 71 +)7)* 9)* F13C$8)*% F13) 71 8"8(C8$ #$813$ 71D1
18+18713*1 5)#) 9$ 315)85"9"$5";8 71 018713) !C#"8)*) = 19 [>\ ' 5)8
9$* PC13K$* 719 b3718G !$ L")9185"$ BC1 *1 F3)7CA) 18 19 613X EC1 )D3$
#$5$D3$ 71 9)* +133)3"*+$* 5)8+3$ +)7)* 9)* F13C$8)*?f F)3 5)8*"(C"18+1
5)8 199)* 8) 5$D1 C8$ 315)85"9"$5";8% FC1* EC13)8 BC"181*
F3"85"F$9#18+1 L")9$3)8 9)* 41315J)* SC#$8)*G
41D1 F315"*$3*1 59$3$#18+1 9$ "8#18*$ 7"E13185"$ 18+31 9$*
31*F)8*$D"9"7$71* 71 9)* +133)3"*+$* = 9$* 71 9$* PC13K$* 719 b3718%
$C8BC1 5)8 199) 71 8"8(C8$ #$813$ F31+187) AC*+"E"5$3 ) F3)F"5"$3 9$
"#FC8"7$7
HYG N* #C= "#F)3+$8+1 BC1 +)7)* 9)* F13C$8)* 5)8*13L1#)* 18 8C1*+3$
#1#)3"$ 19 31*F1+C)*) 315C137) BC1 8)* #131518 9)* #"91* 71 A
#"1#D3)* 71 9$* PC13K$* 719 b3718 BC1 #C3"13)8% EC13)8 J13"7)* )
BC17$3)8 "85$F$5"+$7)*% 5)#) 5)8*15C185"$ 71 9$ 71E18*$ 71 8C1*+3$
*)5"17$7 5)8+3$ 9)* $5+)* 71 L")9185"$ 71*$+$7$ F)3 19 +133)3"*#)G 0)8
LM5+"#$* BC1 5$=13)8 18 5C#F9"#"18+) 71 *C 71D13% $5+C$87) 18 19
#$35) 71 9$ :)8*+"+C5";8 = 9$* 91=1*% 31*F1+$87) ;37181* F$3$
71E187138)* $ 9)* 613C$8)*% $ 9$ 0)5"17$7 = $ 9$ 41#)53$5"$G [131518
8C1*+3) 31*F1+) = $(3$715"#"18+) = 5)8 5$3() $ 199)% 71D1#)*
F31*13L$39)* 71 9)* 1E15+)* 71 C8$ $5C*$5";8 (9)D$9 71 L")9$5";8 71
71315J)* JC#$8)* $ 9$ "8*+"+C5";8 $ 9$ BC1 F13+181518% BC1 FC17$
(1813$3 18 199)* C8$ *18*$5";8 71 "85)#F318*";8 1 "8(3$+"+C7G
H_G ["* F3"85"F")* = #" 5)87C5+$ 71 +)7$ 9$ L"7$% J$518 BC1 #" F3)F;*"+) *1$
185)8+3$3 9$ L137$7 5)8 9$ #Q* $D*)9C+$ "#F$35"$9"7$7 = dC*+"5"$G :31)
BC1 $9 E"3#$3 19 O8E)3#1 P"8$9 5)8 1*+$ >1*13L$% 5C#F9) 5)#) #"1#D3)
71 9$ :)#"*";8 71 9$ <137$7 = >15)85"9"$5";8 = 5)8 #" :)85"185"$G
'F3)L15J) 9$ )F)3+C8"7$7 F$3$ 31"+13$3 $ C*+17 *12)3 631*"718+1% 9)*
*18+"#"18+)* 71 #" #Q* $9+$ 5)8*"713$5";8 = 1*+"#$ F13*)8$9G

\18"18+1 ^1813$9 P'6


!IO0 '>O'0 ^>'gO'TO

'I\NT\OPO:b hIN N0 :b6O' PON! 4N! b>O^OT'!

También podría gustarte