1928-1982

LX- XV
ANOS
REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN
FINANCIERA EN BOLIVIA

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 1928- 1982

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ANOS
REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN
FINANCIERA EN BOLIVIA

SUPERINTENDENCIA DE BANCOS
Y ENTIDADES FINANCIERAS
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Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras

REGULACIÓ N Y SUPERVISIÓ N FINANCIERA EN BO

LIVIA PERIO DO 1928 - 1982

Primera Edición 2003

Depósito Legal: .............................

Auspiciadores: Corporación Andina de Fom ento (CAF)

United States Agency for International Developm ent (USAID)
- Developm ent Alternative Inc (DAI)

Editor: Intendencia de Estudios y Regulación

Investigador responsable: José Antonio Peres Arenas

con la colaboración de: Sergio Antez ana Salinas
José Alejandro Peres

Cajías Diseño: Asterisco Arte y Com unicación

Impresión: Im presiones Q uality S.R.L

Portada: Moneda Makukina - Casa de la Moneda, Potosí - año

1732 Foto: Banco N acional de Bolivia

Fotografías: Banco N acional de Bolivia, Foto

Cordero, Ángel Sandóval, Archivo SBEF

Superintendencia de Bancos y Entidades

Financieras Plaza Isabel La Católica N2507
Tel: (591-2) 2431919 – Fax: 2430028
Casilla 447
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o

La Paz - Bolivia
PRESENTACIÓN 9

INTRODUCCIÓN 11

ANTECEDENTES HISTÓRICOS: MODELO

CONTENIDO
OLIGÁRQUICO Y REGULACIÓN FINANCIERA 19

LAS PRIMERAS ENTIDADES BANCARIAS 19

EL PERÍODO CONSERVADORY LA PRIMERA LEY DE BANCOS 25

EL PERÍODO LIBERAL 32

EL BANCO DE LA NACIÓN BOLIVIANA 39

REGULACIÓN FINANCIERA DESDE EL CENTENARIO

DE LA REPÚBLICA HASTA LA REVOLUCIÓN DE 1952 43

LA MISIÓN KEMMERER 43

LA GUERRA DEL CHACO 61

LA POST - GUERRA DEL CHACO Y LA ESTATIZACIÓN DEL BANCO CENTRAL DE BOLIVIA 65

EL PLAN BOHAN Y LA REORGANIZACIÓN DEL BANCO CENTRAL DE BOLIVIA 71

LA REVOLUCIÓN NACIONAL (1952-1964)

Y LAS CARACTERÍSTICAS
DEINDICE

DE LA REGULACIÓN FINANCIERA 81

LAS GRANDES TRANSFORMACIONES DEL PRIMER PERÍODO, CRISIS ECONÓMICA,

CONTROL DE DIVISAS E INFLACIÓN 81

SITUACIÓN DE LA BANCA Y DISPOSICIONES

NORMATIVAS EN EL PERÍODO 1952 – 1955 88
LA ESTABILIZACIÓN MONETARIA DE 1956 93

SITUACIÓN DE LA BANCA Y DISPOSICIONES

NORMATIVAS EN EL PERÍODO 1956 – 1960 96

EL PERÍODO 1960 – 1964, AUGEY CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA 104

SITUACIÓN DE LA BANCA Y DISPOSICIONES

NORMATIVAS EN EL PERÍODO 1960 – 1964 107

EL PERÍODO MILITAR (1964–1982)

Y LA REGULACIÓN FINANCIERA 111

CONTEXTO POLÍTICO Y ECONÓMICO ENTRE 1964 – 1971 111

SITUACIÓN DE LA BANCA Y DISPOSICIONES

NORMATIVAS EN EL PERÍODO 1965 – 1971 118

GOBIERNO DEL GRAL. BANZER (1971 – 1978), GOBIERNOS MILITARES

Y LA RECUPERACIÓN DEMOCRÁTICA (1978 - 1982) 127

SITUACIÓN DE LA BANCA Y DISPOSICIONES

NORMATIVAS EN EL PERÍODO 1971- 1982 133

ANEXOS 143
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Banco de la Nación Boliviana
 Presentació
n

L a Regulación y Supervisión Financiera en Bolivia

desde 1928 a 2003 es un trabajo de investigación,
plasmado
en esta obra, preparado por la Superintendencia de Bancos
y Entidades Financieras en el 75 aniversario de su
fundación.
Para rastrear las huellas de la regulación financiera en
Bolivia ha sido preciso remontarse al nacimiento de la
República y al surgimiento de las primeras entidades bancarias
en el país. Así, la pesquisa de antecedentes de la creación de la
Ley General de Bancos de 1928, que reformó el sistema
bancario y creó la Superintendencia de Bancos y la Ley de
Creación del Banco Central de Bolivia ese mismo año,
remiten de manera obligada a los inicios de la República. El
intento frustrado con el Banco de Descuento y Circulación
en Potosí durante el gobierno de Andrés de Santa Cruz, la
constitución del Banco Boliviano, a solicitud del chileno
Eusebio Lillo, como el primer banco que empezó a operar en
el país en enero de 1867 y el primer intento de regular la
autorización de los establecimientos de crédito con la Ley de
17 de agosto de 1871 son esos referentes iniciales de la
historia de la regulación financiera en nuestro país. O tro
antecedente central es, sin duda, la misión Kemmerer, que
marcó una huella fundamental en la historia financiera
del país.
Es a partir de esa época que se puede identificar nítidamente
el inicio de la evolución de la regulación y supervisión del
sistema financiero en nuestro país. Con ese enfoque, el Tomo
I abarca la historia de la regulación financiera desde,
prácticamente, inicios de la República hasta 1982. El Tomo II,
parte de ese año y culmina, en esta aproximación histórica,
en el año 2003.
El Tomo I, ofrece una síntesis de los principales rasgos
históricos de la regulación financiera, desde el surgimiento de
las primeras iniciativas de creación de entidades bancarias,
hasta la crisis de la deuda externa a inicios de los ochenta. Sus
9
Regulación y Supervisión Financiera en
Bolivia cuatro capítulos se refieren a los antecedentes históricos de la
regulación financiera en el marco del denominado modelo
oligárquico, la misión Kemmerer, la Ley Financiera de 1928 y
el proceso de la regulación financiera desde el Centenario de la
República hasta la Revolución

12
de 1952; luego, lo que corresponde a la Revolución Nacional
hasta 1964 y, por último, el período que va del inicio del ciclo
m ilita r h a sta la re c u p e ra c ió n d e m o c rá tic a e n
1982 .
El Tomo II, parte de un análisis del entorno económico
internacional, la regulación y supervisión en el sistema de
intermediación financiera, los estándares internacionales de
regulación a partir de los acuerdos de Basilea, los principios
básicos y la autoevaluación y evaluación de dichos principios.
Describe la organización de las asociaciones de supervisores
y lo s e sfue rzo s de a rmon iza c ió n de la re gu lac ión en la
Comunidad Andina y en otros espacios internacionales.
Continúa con la evolución del marco institucional y
normativo desde 1980 hasta 2003, a partir de la restitución de la
Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras, así como
las metodologías y enfoques de la supervisión y los sistemas
de información. Finalmente, presenta las perspectivas y los
desafíos actuales para la supervisión bancaria.
Ambos volúmenes buscan contribuir al conocimiento de los
principales acontecimientos del proceso y evolución de la
regulación financiera en el país, dentro del contexto histórico en
el que se desenvolvieron.
La construcción de la regulación financiera en el país es
producto de un esfuerzo tanto de personalidades como de
actores institucionales, que han ido forjando en un largo proceso
un ente regulador reconocido y respetado dentro y fuera del
país. La historia de este camino es parte de la historia de la
construcción del país, con sus luces y sombras, con sus
realizaciones y contradicciones. En un momento en que
esta construcción tran scu rre a travé s de una fa se de in fle
xione s y camb io s significativos, tenemos la expectativa de
que el conocimiento que aporta este trabajo pueda ayudarnos a
entender mejor nuestro pasado y a estar mejor preparados para
encarar nuestro futuro.

Dr. Fernando Calvo

Unzueta Superintendente
de Bancos y Entidades
Financieras
Regulación y Supervisión Financiera en
Bolivia

L
un banco, se debía solicitar
autorización al gobierno. Entre
1867 y 1871 se crearon los tres
primeros bancos del país: el Banco
Boliviano, el Crédito Hipotecario
a historia de la de Bolivia
y el Banco Nacional de Bolivia.
regulación financiera está marcada
por
la capacidad de los agentes
políticos de intervenir en la
creación
de normativa desde un punto de
vista técnico. Por otro lado, la
regulación ha estado ligada a los
paradigmas económicos y a la
orientación política del país en los
distintos períodos
de su desarrollo.
El inicio de la actividad
financiera privada data de 1867, año
de creación del primer banco
privado, el Banco Boliviano. Se
trataba de una institución con
facultad de emisiones, compuesta
por capitales chilenos y nacionales,
donde incluso el gobierno
comprometió aportes de capital.
Esta primera institución bancaria,
aprobada por el gobierno, fue
creada en un contexto en el que se
carecía de un marco normativo que
regulase sus funciones y
atribuciones.
La Ley de Autorización para
la Creación de Bancos de 1871
marca el inicio de regulación
categórica en cuanto a la creación
de este tipo de instituciones. Sin
embargo, todavía no se norman las
actividades permitidas a estas
instituciones
ni su constitución como sociedades
anónimas. Lo único que establecía
esta Ley es que, para instalar

14
 Introducció
n

De estos tres, sólo el Nacional

continua operando actualmente;
habiendo realizado en su desarrollo
institucional diversas absorciones de
entidades bancarias de menor
envergadura.
En 1890, con la promulgación
de la Ley de Bancos de Emisión,
se empezó a regular la creación y
el funcionamiento de este tipo
de instituciones. Esta ley sistematizó
una serie de medidas que venían
aplicándose y estableció nuevas
disposiciones que incidieron
en el mercado financiero de la época.
El capital mínimo aprobado fue lo
suficientemente alto como para
que al menos seis proyectos de banco
INTRODUCCIÓN
no pudieran constituirse en esa época

11
por la dificultad de alcanzar dicho Pese a que todos los bancos estaban Tres años después, en 1914,
capital mínimo autorizado. Al igual habilitados para captar depósitos se decidió centralizar la emisión
que en la actualidad, los bancos del público, la Ley de 1890 no de billetes en dicha institución
debían hacer un depósito para tenía ninguna cláusula sobre la para uniformizar su circulación
mostrar la seriedad institucional. En seguridad de los depósitos. En la y controlar el nivel de
esa época se solicitaba un depósito práctica, circulante,
equivalente al 10% del capital. En la convertibilidad obligatoria proyecto incesantemente buscado
caso de no poder constituirse el de los billetes no era cumplida. por los gobernantes de la época desde
banco en el lapso Sin embargo, estas regulaciones, 1905. La centralización de la emisión
de un año, el 100% de su depósito como en la actualidad, buscaban buscaba una menor especulación con
se transfería al Estado. Esta norma preservar la solidez económica la introducción de billetes por parte
fue flexibilizada posteriormente. del sistema financiero. Aunque hoy de los bancos emisores. Debido
La Ley de 1890 estableció las atribuciones del ente regulador a que la mayoría de los bancos
límites para la emisión de billetes y de las instituciones privadas son que operaban en la época tenían
con respecto al capital de la profundamente distintas a ese como actividad principal la emisión
institución financiera (150%). Con período histórico, existen de billetes y la intermediación
la creación del Inspector de coincidencias, como la constitución financiera todavía era marginal para
Bancos, el Estado, por medio del de fondos éstos, la medida tuvo repercusiones
Ministerio de reserva (actualmente conocidos importantes en el sistema
de Hacienda, podía controlar como Reserva Legal), que prevén financiero.
la emisión efectiva de los bancos. situaciones de crisis, procesos Las pesadas cargas burocráticas y
El Inspector tenía que firmar todos de quiebra y establecen límites los constantes déficits fiscales han
los billetes para su ingreso en para la otorgación de créditos sido problemas bastante recurrentes a
circulación. Los que no a un solo deudor con respecto lo largo de la historia del país. Durante
presentaban las firmas del Gerente al capital (10% del capital en la la década de 1920 -la cual se puede
del banco Ley de 1890 y 20% del patrimonio considerar como la bisagra de un
y del Inspector no eran válidos neto en la Ley vigente al presente). paradigma económico a otro- la
para las transacciones. En 1911, con la creación necesidad de vastos ingresos fiscales y
Esta primera Ley de Bancos del Banco de la Nación Boliviana, la estrecha relación de éstos con la
se limitaba a instituciones de se marcó un nuevo hito en la vida exportación de estaño hacía imperiosa
emisión y, ciertamente, presentaba financiera del país. Se trataba de una reorientación tributaria. De esta
muchos vacíos que se fueron una institución de capitales mixtos, manera, en 1928,
corrigiendo posteriormente en la públicos y privados, cuyo propósito el gobierno de Hernando Siles
legislación nacional. El objetivo era aportar crédito a sectores determinó la contratación de la Misión
que perseguía esta Ley se centraba importantes para el desarrollo local, Kemmerer, la que aportaría a la
principalmente en regular la con base en la creencia creación de diversas leyes en el país
emisión en los bancos. de que la demanda de crédito tanto en materia financiera y tributaria,
Actualmente la regulación persigue de la época estaba insatisfecha como de aduanas.
brindar seguridad al depositante y que se requería de una institución La Misión llegó al país en marzo
con respecto a las actividades de buena envergadura para de 1927, compuesta por expertos
en las que se involucra el banco. fortalecer el sistema. La creación de diversas materias. En el país
del banco contó con aportes del existían posiciones encontradas con
gobierno respecto a la eficacia de la Misión.
y la absorción del Banco de Bolivia Por un lado, no se veía necesaria
y Londres en 1911(creado en su contratación, pues se pensaba
1907), del Banco Agrícola de La Paz que con base en el conocimiento
en 1913 (creado en 1901) y del del trabajo de ésta en Colombia,
Banco Industrial en 1912 (creado Ecuador y Chile, se podrían adaptar
en 1899). sus sugerencias al sistema boliviano,
que en cierta medida había
avanzado sobre algunos temas
propuestos
por la Misión a otros países.
Por otro lado, para muchos, la
Misión era la única capaz de
proponer leyes con un sólido
respaldo técnico.
Sin embargo, existía un acuerdo
general sobre la capacidad
de la Misión de habilitar los
mercados de capital extranjero a
Bolivia.
 En cuanto al sistema financiero, constituir uno. Se determinó la Se estableció que la suma de capital
la Misión propuso tres leyes atribución y reservas no debía ser menor
que incidieron en su de la Superintendencia de realizar que la tercera parte de los depósitos,
funcionamiento: la Ley Monetaria, inspecciones en los bancos procurando así proteger
la Ley de Creación del Banco y las reglas a seguir en casos al depositante.
Central de Bolivia y la Ley General de liquidación voluntaria o forzosa. El primer superintendente fue
de Bancos, siendo las dos últimas el experto en materia tributaria
de vital importancia de la Misión Kemmerer, el Sr.
para su desarrollo. La creación Detlefsen. Posteriormente, éste fue
del Banco Central de Bolivia desaprobado por el ámbito financiero.
obedeció a la necesidad de un A su renuncia asumió interinamente el
banco Sr. Lindberg, otro miembro de la
de segundo piso que actuase Misión,
como agente del gobierno en con mayor conocimiento del ámbito
materia monetaria y cambiaria, y financiero. El primer Superintendente
que no compitiese con los bancos de nacionalidad boliviana fue
en préstamos comerciales -tal como Humberto Cuenca, quien asumió
había estado funcionando el Banco el cargo en 1931 y emitió la primera
de la Nación Boliviana-, Memoria de la Superintendencia
convirtiéndose en un banco de Bancos (de 1931 – 1932).
de bancos y un estabilizador La Ley de 1928 definió también
de la moneda mediante el uso la constitución de tres tipos
del patrón oro. En segundo lugar, de bancos: comerciales, de ahorro e
la Ley General de Bancos hipotecarios, pudiendo establecerse
aportada por la Misión, mostraba diversos tipos de secciones
ya (hipotecarias, de ahorro y/o
características comunes con la fideicomiso) en los bancos. Un rasgo
actual legislación, a diferencia de la particular de esta legislación
Ley de 1890. Con base en la era que los capitales mínimos
emisión centralizada, la Ley requeridos por la Ley tenían relación
General con el tipo de banco y con la localidad
de Bancos de 1928 se enfocó en la que se deseaba operar, siendo
principalmente en la protección los bancos comerciales los de mayor
al ahorrista. Se consideraba exigencia en cuanto a capital
que los individuos, al depositar y mayores operaciones permitidas.
dinero en las instituciones bancarias, Como prueba de la rigurosidad de
tenían interés en el la Ley y de la prudencia
desenvolvimiento y solvencia exigidas, el único banco
de éstas. Así, el desempeño extranjero que operaba en el país, el
financiero de los bancos era de Banco Alemán Trasatlántico, cerró
interés público y debía ser
regulado.
La Ley de 1928 creó
la Superintendencia de Bancos,
como una dependencia del Ministerio
de Hacienda. Su máxima autoridad
era el Superintendente de Bancos,
quien sólo podía ser removido
por la Corte Suprema de Justicia.
La Misión estipuló que dicha
autoridad debía ser, en la medida
de lo posible, una persona ajena
al ámbito político y de profundo
conocimiento bancario, pues debía
investigar a los accionistas de
bancos y personas que desearan
13
sus puertas en 1930 ante
la incapacidad de cumplir con los
requerimientos de capital mínimo.
Las reformas presentadas
por Kemmerer tuvieron una
duración efímera en Bolivia, ya
que
su promulgación fue seguida
de una fuerte crisis internacional:
la Gran Depresión. Esta crisis
afectó al mundo entero y al
liberalismo imperante de la época.
Debido
a este problema y,
principalmente, al descenso de
las cotizaciones del precio del
estaño, el gobierno perdió la
capacidad de sostener
el patrón oro, particularmente
cuando Inglaterra decidió
abandonarlo
en 1931. Dado que la economía
boliviana dependía enormemente
de las pulsaciones del comercio
internacional, la crisis mundial
afectó significativamente al país.
Bolivia dejaría de pagar su deuda
con el extranjero a partir de
1931, teniendo ésta descuentos
mayores al 90% en el mercado
de valores de Nueva York, en
aquella época.

14
 En 1932, Bolivia con la Guerra La época posterior a la Guerra El Departamento Bancario tenía
del Chaco, ahondó aun más la crisis del Chaco se caracteriza las funciones de un banco de fomento
en la que se encontraba. La guerra por el incremento en el crédito que brindaba crédito al público.
absorbía muchos recursos y, por parte de la banca, tanto pública Se trataba de una importante
para hacer frente a éstos, el como privada. Dicho incremento diferencia con la Ley Kemmerer,
gobierno tuvo que adquirir una serie estaba ligado, por un lado, que establecía que un Banco
de créditos internamente, debido a a la recuperación económica de Central no debía competir con los
que fines de la década de los treinta, bancos comerciales en este tipo de
el mercado internacional se le había pero también, en alguna medida, créditos. El Departamento
prácticamente cerrado. También al mayor circulante emitido. Monetario asumió las mismas
se incrementó la circulación de Los efectos inflacionarios no funciones de un Banco Central
billetes, dando lugar a una tardaron en pronunciarse, por tradicional, es decir, preservar el
inflación. ejemplo, valor de la moneda, servir de agente
A partir de la Guerra del Chaco en la regulación de 1928 se y ser asesor del gobierno en materia
se definirían muchos de los rasgos establecía un depósito máximo cambiaria y monetaria. La Ley
económicos y políticos individual permitido de 5000 de Reorganización imprimió
de las siguientes décadas. bolivianos, equivalentes a 370 una diferencia aún mayor con la
Se desecharon las ideas liberales libras de 1928, pero sólo a 36 libras Ley Kemmerer: se desechó el patrón
y se adoptaron posiciones de 1938. oro, dado que éste no había podido
más nacionalistas; por ejemplo, Durante la década de los cuarenta instalarse en el país a causa
se ejecutó la primera fue ampliado el rango de acción de los movimientos financieros
nacionalización del petróleo, de la Superintendencia de Bancos, generados por la Gran Depresión
confiscándose habilitándole la regulación del y la Guerra del Chaco.
a la Stándard O il los pozos sistema previsional. La Con el fin de disminuir
petroleros que manejaba. El Estado Superintendencia regulaba el el circulante, la Ley de
empezó desempeño Reorganización modificó la forma
a tener una dinámica nunca antes de las instituciones financieras de constituir
conocida. En lo que respecta al de crédito, las compañías de seguro el encaje del Banco Central
sector financiero, el Estado impulsó y las cajas jubilatorias. Asimismo, de Bolivia; posteriormente
la creación del Banco Minero, recomendaba proyectos de Ley, se desarrollaron varias resoluciones
en 1936, y el Banco Central de por ejemplo, la creación de un legislativas para modificar el encaje
Bolivia fue estatizado en 1939, Banco Agrícola e Industrial (que de los bancos. Asimismo, se
creándose también el Departamento posteriormente daría lugar al Banco pretendía mantener en un nivel
de Crédito Rural, el cual sería la Agrícola), o la creación de una controlable
base Cámara de Compensación de el crédito fiscal, el cual
para la creación del Banco Agrícola Cheques. había ascendido a niveles
de Bolivia (BAB) en 1942. En 1944, con el propósito altísimos y poco manejables.
de analizar la situación financiera La Revolución de 1952
y monetaria del país, se constituyó y sus grandes transformaciones
una Comisión Técnica, de la cual abrieron una nueva fase en la historia
formó parte la Superintendencia nacional e inauguraron el período
de Bancos. La Ley de del denominado capitalismo
Reorganización del Banco Central de Estado. El Plan de Política
de Bolivia fue Económica del gobierno de Paz
el mayor logro de esta comisión. Estenssoro se basó en el Plan Bohan
Dicha Ley estableció la creación de 1942 y se orientó hacia
de dos departamentos la sustitución de importaciones
independientes en el Banco Central asentada en los productos agrícolas
de Bolivia: y el petróleo, para lo que se planteó
el Departamento Monetario la incorporación del O riente
y el Departamento a la economía nacional. La
Bancario. propuesta implicó la transferencia de
excedentes de las empresas
públicas, principalmente de la
minería (Corporación Minera de
Bolivia - CO MIBO L) e
hidrocarburos (Yacimientos
Petrolíferos Fiscales Bolivianos –
YPFB) a los gastos
del gobierno y al impulso de préstamos, divisas, avance Bajo el primer gobierno de Hernán
de los sectores privados, de cuentas y flujo de recursos Siles Zuazo, se promulgó,
principalmente ligados al comercio hacia los bancos de fomento, el con el apoyo del FMI, el Plan de
y a la agroindustria. gobierno central y las entidades Estabilización Monetaria,
Las medidas económicas públicas. que buscó corregir los desequilibrios
adoptadas para corregir señalados y enfrentar la inflación.
los desequilibrios económicos Este Plan liberalizó la economía,
y la inflación se mantuvieron eliminó las subvenciones, restringió
en un ciclo perverso de el gasto público, redujo los créditos,
permanentes ajustes de salarios y suprimió el control de precios
precios. y modificó el tipo de cambio.
La moneda oficial se sobrevalúo Estas medidas significaron, al inicio,
y generó, entre 1953 y 1957, una corrida de depósitos de la banca
escasez de divisas y un mercado que posteriormente se fue revirtiendo
paralelo en la medida que se recuperó
en el que se pagaba más por cada la confianza del público.
dólar. El gobierno obligó En el período 1956 – 1960 se
a los exportadores a entregar el prosiguió con la política
100% de las divisas generadas al de modificación del encaje legal,
precio oficial para destinarlas como mecanismo de control
a la importación de bienes de monetario y no como una medida
primera necesidad para abastecer el prudencial en el manejo de depósitos
mercado interno, aspecto que del público, además
significó que con excepciones y diferencias
una mayor escasez de divisas. entre la banca de fomento
La política bancaria se centraba y comercial, aspecto que generaba
en la fijación y reiteradas un manejo discrecional. La capacidad
modificaciones de encajes, en la de operación de la banca disminuyó
definición de límites en la en el período 1957- 1959, debido
capacidad receptiva de depósitos a la deficiencia de encaje legal
del sistema, elevación y constituido, la lenta recuperación de
diferenciación de tasas de interés, los créditos otorgados y al mayor
descuento y redescuento que volumen de cartera en las cuentas de
produjo situaciones de contracción créditos dirigidos (fiscales, industrial
y expansión de créditos. Se dieron y artesanal).
preferencias al crédito industrial y Respecto a los bancos de fomento,
se canalizó un importante flujo de la Misión Ford Bacon apreció
recursos subsidiados al sector que el Banco Minero tenía
privado a través del Banco Agrícola operaciones defectuosas
y del Banco Minero. que afectaron su capital y el pago de
El movimiento de cartera préstamos contraídos con el BCB. El
del sistema mostraba un exceso Banco Agrícola, por constantes
de colocación de créditos pérdidas desde 1957, entró
con relación a los límites permitidos en un proceso de descapitalización
de acuerdo a la norma, debido que desencadenó una pérdida
a la alta demanda generada de 2.252.148.175 bolivianos
por créditos estatales en
condiciones ciertamente ventajosas.
Existía
un manejo político y discrecional
de la política crediticia, con débil
capacidad y autonomía del BCB.
Permanentemente se emitían
decretos supremos que autorizaban
al Banco Central de Bolivia la
concesión
hasta abril de 1962. La banca
privada hasta 1956 tuvo pérdidas e
inició
su recuperación a partir
de las medidas de estabilización.
Con esta medida se revalorizaron
los activos de los bancos con
relación a la nueva cotización del
dólar.
La Superintendencia de
Bancos, en el período, supervisaba
las labores del BCB, bancos
comerciales, bancos de fomento,
bancos hipotecarios
y a las compañías de seguros
y capitalización. Era difícil
determinar la delimitación de
funciones bancarias y monetarias
entre
la Superintendencia de Bancos,
el Ministerio de Hacienda, el
Banco Central de Bolivia y el
Consejo Nacional de Estabilización
Monetaria. En los hechos, este
último era quién asumía la mayor
parte
de las funciones normativas.
La poca claridad en la
mencionada delimitación de
funciones afectaba la autonomía
de la Superintendencia de Bancos
en su mandato
de fiscalización de bancos.
Entre 1960 y 1964, el
crecimiento de la economía llegó
a sus niveles más altos desde
1952. Como continuidad del
Programa
de Estabilización Monetaria,
se aprobó en 1961 el Plan
Decenal de Desarrollo Económico
y Social.
Se continuó con el modelo
de protección estatal y de
dirigismo económico que implicó
distorsiones en las políticas
cambiaria,
tributaria y arancelaria.
 La pujanza en la actividad Los Bancos de Fomento (Banco Los depósitos a la vista y a plazo de
económica fue acompañada Minero y Banco Agrícola), exentos los bancos comerciales aumentaron.
de incrementos substanciales de mantener encajes legales, En 1969, el BCB obtuvo
en importaciones, dando lugar mostraron en el período autorización para la apertura y el
a una balanza comercial negativa incrementos en la cartera y en las funcionamiento de 55 sucursales
el primer quinquenio de los sesenta. reservas, pero, a la vez, un mayor distribuidas
Las tasas de interés activas crecimiento en diferentes regiones del país,
comerciales bajaron de 21% en el pasivo. Adicionalmente principalmente en las fronteras
(establecidas por decreto en 1956) registraron pérdidas acumuladas año y localidades alejadas de los centros
a 18% entre 1963 y 1968. tras año. En 1962 se promulgó la urbanos. La banca continuó
Se definieron límites para Ley Monetaria, (D. S. Nº 06161, en una fase de expansión y
las colocaciones, dentro del margen de 13 de julio de 1962), que crecimiento.
de recuperaciones de los créditos sustituyó Los bancos de fomento, Minero
concedidos y de los encajes a la Ley Monetaria de 11 de julio y Agrícola, también tuvieron
establecidos. A pesar de la de 1928. Con este Decreto un aumento en cuentas corrientes
normativa, se evidencia en el Supremo se modificó el signo y depósitos a la vista.
período un exceso de colocaciones monetario, creando el Peso En el año 1969, el gobierno
en varios años. Boliviano. del Gral. Alfredo O vando
En la década de los sesenta En 1964, el Gral. René nacionalizó la compañía petrolera
se produjo una importante Barrientos inauguró el período de Bolivian Gulf Co. (17 de octubre de
ampliación de las entidades las dictaduras militares que, con 1969),
bancarias, con la autorización para breves interregnos democráticos, con el propósito de fortalecer
el establecimiento de diversos tuvo una duración de 18 años, la empresa estatal
bancos. Se autorizó hasta 1982, cuando Yacimientos
el establecimiento de bancos se retornó a la vida democrática. Petrolíferos Fiscales Bolivianos
industriales con el fin de promover Los militares acentuaron el modelo (YPFB).
y estimular, a través de asistencia del capitalismo de Estado, Se definió el monopolio
financiera y técnica, la implementaron diversas estrategias de exportación de minerales
organización y desarrollo de de desarrollo que mantuvieron a cargo del Banco Minero
empresas el enfoque de la sustitución de Bolivia, se instalaron los hornos
de producción del sector. de importaciones y fomentaron de fundición para transformar
También se autorizó el las inversiones de capital nacional las materias primas. El gobierno
establecimiento y extranjero a través dcl tratamiento del Gral. Juan José Torres,
de Asociaciones Mutuales de preferencial. Sin embargo, el entre 1970 y 1971, y como
Ahorro y Préstamo para la descontrol de los gastos públicos continuidad y profundización
Vivienda. condujo de las medidas del gobierno
a un continuo y creciente déficit del Gral. O vando, impulsó
fiscal, al crecimiento de la deuda la reposición de salarios
externa y de la burocracia estatal. en las minas nacionalizadas,
En el período 1964 – 1968, se nacionalizó la mina Matilde, aprobó
tuvo un importante crecimiento el Código Tributario, reestructuró
de los depósitos en cajas de ahorro. el Banco Central de Bolivia y creó
Con el objeto de contribuir el Banco del Estado.
al desarrollo económico, se dispuso Desde los sesenta, la política
que el 70% de la cartera crediticia del sistema bancario
de los bancos fuera destinado en el país se orientó
al crédito industrial y el saldo fundamentalmente a incentivar
al crédito comercial hasta abril al sector privado. En 1970
de 1969. En este periodo, se continuó con la tendencia
hubo de los últimos años y el volumen
un importante aumento de oficinas de financiamiento interno
de la banca. También se dio proporcionado por el sistema
un incremento en la cartera bancario al sector privado reflejó
de colocaciones del sistema un ritmo ascendente. Se continuó
bancario. con la regulación del sistema
de encaje legal de los bancos
con concesiones orientadas a
facilitar la expansión y continuar
con la orientación de los créditos
al sector privado y actividades
productivas.
 En 1970 se aprobaron, acompañado de un crecimiento El período 1971–1978 (gobierno
por un lado, la Ley del Sistema también importante del Gral. Hugo Banzer) es conocido
Financiero Nacional (D. L. Nº de los pasivos mone tarios como del endeudamiento externo
09428, de 28 de octubre de 1970), del BCB y de la emisión y el alza en los precios internacionales
con el propósito de unificar el de billetes y moneda s. de las materias primas de exportación.
sistema financiero nacional y contar Fueron estos dos factores
con un instrumento que garantizase los que permitieron un importante
la ejecución coordinada de la flujo de capitales en la economía
política financiera y monetaria y, nacional que implicó un período de
por otro, en concordancia con la crecimiento en el que se puede
anterior, distinguir una fase caracterizada por
el D. L. Nº 09440, de 4 de un auge excepcional en el sector
noviembre de 1970, que establecía comercial externo y otra
las funciones de los Departamentos de agotamiento del modelo
del BCB económico y político, que derivó en
y determinaba la división de éste un proceso de profunda crisis
en dos bancos: el Banco Central económica, política y social.
de Bolivia, como ente emisor El modelo de capitalismo
y responsable de mantener de Estado alcanzó su cenit entre 1975
las condiciones monetarias, y 1978 durante el gobierno del Gral.
cambiarias y crediticias acordes con Hugo Banzer. La economía del
la evolución de la economía del país se caracterizó
país, y el Banco del Estado por una excepcional bonanza
(Departamento Bancario del Banco en el sector externo debido
Central a que en el mercado internacional se
de Bolivia) como entidad de presentaron significativos
estímulo y asistencia técnica y incrementos en los precios
financiera de las materias primas que
a las actividades productivas. permitieron cubrir
Con la Ley del Sistema los desequilibrios de la balanza de
Financiero Nacional la pagos. La Corporación Minera
Superintendencia de Bolivia (CO MIBO L) y
de Bancos, con todas las funciones Yacimientos Petrolíferos Fiscales
y atribuciones, se incorporó Bolivianos (YPFB) ampliaron los
al Banco Central de Bolivia, bajo volúmenes y valores de exportación.
la denominada División También el sector agrícola participó
de Fiscalización del BCB. en el auge
Las atribuciones que se le de las exportaciones por la demanda
otorgaban al BCB eran: fijar el especialmente de azúcar y algodón,
encaje legal obligatorio; determinar aspecto que motivó un masivo
la composición de activos y fomento a esta producción a través
pasivos; señalar los capitales de créditos otorgados en condiciones
mínimos y determinar la proporción concesionales a los productores
del capital con relación a depósitos principalmente del departamento de
y demás pasivos; fijar la tasa de Santa Cruz.
interés sobre depósitos y créditos;
dictaminar sobre la conveniencia de
establecer nuevas entidades
financieras y revisar
los estatutos de las entidades
financieras; emitir dictámenes
tratándose de entidades públicas
y aprobar las que correspondieran
a entidades privadas.
El destacado desarrollo
de la actividad financiera estuvo
 Un sector que también
se benefició en este período fue
el financiero, aspecto que dio
lugar a la creación de nuevos
bancos privados. Los créditos, con
bajas tasas de interés, beneficiaron
en gran medida a los grandes
empresarios, comerciantes y a los
sectores ligados a la agroindustria
en Santa Cruz.
La inversión pública aumentó
y se realizaron elevadas
inversiones en megaproyectos
públicos con bajos rendimientos y
resultados más
que limitados. En 1974 se
promulgó la Ley de Inversiones a
fin de crear las condiciones
favorables
para los inversionistas extranjeros,
principalmente en sectores
estratégicos como hidrocarburos.
El 1 de agosto de 1977, a
través del Decreto Ley Nº 14791,
se aprobó la nueva Ley O rgánica
del Banco Central de Bolivia, que
derogó
la Ley de 20 de diciembre de
1945. En esta Ley se precisaron las
labores de la División de
Fiscalización. También en 1977,
mediante D. S. Nº 15195, de 20 de
diciembre de 1977, se creó la
Superintendencia General
de Seguros, de acuerdo al nuevo internacionalmente, agravándose estrecha relación con los paradigmas
Código de Comercio promulgado los efectos causados por la de desarrollo vigentes y, en particular,
el 25 de noviembre de 1977; excesiva deuda externa que Bolivia la creación y el desarrollo
de esta manera, se independizó había contraído en términos de la Superintendencia de Bancos
la fiscalización y control comerciales y que había ha seguido la misma línea.
del sistema de seguros. malgastado. A la crisis económica
Hacia 1978, disminuyó se sumó la crisis social y política
la creciente demanda internacional que obligó al repliegue de los
de las materias primas y, por tanto, militares a sus cuarteles
también los ingresos del Estado; y la recuperación de la democracia.
pero no así las elevadas El Gobierno del Dr. Siles Zuazo
importaciones, aspecto que en 1982, heredó una crisis
contribuyó al inicio económica insostenible y una
de la crisis. A esto se sumó convulsión social que generó,
la inestabilidad política generada desde el inicio
por la propia crisis económica y de su mandato, una situación
el malestar social, lo que de ingobernabilidad.
imposibilitó la aplicación de políticas A partir de 1982, Bolivia debió
económicas coherentes. Los enfrentar una grave crisis en
sucesivos gobiernos posteriores términos de deuda, crecimiento e
resultaron breves inflación. Para poder financiar el
e inconsistentes y sin capacidad déficit fiscal crónico nacional, el
para elaborar e implementar país había obtenido deuda en el
nuevas propuestas económicas extranjero y, posteriormente, ante la
y de desarrollo. La política creciente dificultad de obtener
económica consistió en la aplicación préstamos, recurriría a la emisión
de sucesivos paquetes de medidas de billetes por parte del Banco
económicas que comprendían Central
aumento de Bolivia. El crecimiento de la
en los precios de los hidrocarburos, deuda provocó importantes salidas
modificaciones cambiarias, de capital, aspecto que recrudeció
reajustes de tarifas, restricciones en ante la política del gobierno
el gasto público y en los créditos de mantener un tipo de cambio fijo,
bancarios, y congelamiento de sin importar el respaldo de éste.
sueldos El Banco Central de Bolivia
y salarios, entre otros. tenía tantas labores que difícilmente
Desde 1981 volvió a funcionar podía ser un ente regulador
el mercado cambiario del dólar imparcial
a nivel oficial y en el mercado y dúctil para la economía. Si bien
paralelo, con la consiguiente la Superintendencia de Bancos
diferencia entre ambos y siempre había sido una
generación de especulación sobre dependencia del Ministerio de
las divisas. Hacienda, hasta la creación del
En 1979 el modelo de Departamento
capitalismo de Estado asentado en de Fiscalización se puede
el endeudamiento externo hizo considerar que existió
crisis. El gobierno de Lidia Gueiler independencia y relativa
(1979- 1980) devaluó el peso imparcialidad. La mayor dinámica
boliviano para hacer frente a la del Estado implicaba mayor
crisis. Durante la dictadura del Gral. ingerencia en el quehacer
Luis García Meza (1980-1981), el financiero como en el
país quedó aislado desenvolvimiento
de la Superintendencia.
La regulación financiera como
se ha evidenciado a lo largo
de la historia descrita, ha tenido una
 (1996), se entiende por regulación financiera al conjunto de
La Superintendencia de acciones que toma un Estado en relación con la temática
Bancos sería posteriormente financiera con el objetivo de ordenar, controlar e influir sobre
las actividades de un país en esta materia.
restituida
y organizada como una institución
independiente del poder ejecutivo,
en un proceso que le permitió
avanzar en su modernización.
La Superintendencia de
Bancos y Entidades Financieras
(SBEF),
en su 75 aniversario de creación,
ha tenido el propósito de
sistematizar y presentar la historia
de la regulación financiera en
Bolivia y sus principales aportes
desde 1928 a la fecha.
A continuación, se presenta, en
este tomo, una aproximación a
esta temática desde el nacimiento
de la República hasta 1982.
La dinámica que significó
el desenvolvimiento de la banca
y la regulación financiera en el
país no se puede considerar sin
auscultar y relacionar, por lo
menos de manera referencial, con
el contexto histórico y entorno
económico y social.
Se trata de una mirada que
describe, a partir de una
recopilación y sistematización
bibliográfica,
los principales acontecimientos
relativos al desempeño de la
banca y la regulación financiera 1 .

1 A partir de la definición elaborada por Zorrilla y Méndez

 Antecedentes históricos: Modelo O ligárquico y Regulación
Financiera

inicio de la campaña en el Perú 3 .

L
Sin embargo, la economía
boliviana iba recuperándose

HISTÓRICOS:
muy lentamente y adquiriendo
AS
mayor
PRIMERAS
ENTIDADES
BANCARIAS

El nacimiento de la República
de Bolivia en 1825 no era muy
auspicioso desde el punto de vista
económico. La minería de la plata,
que había sido la base de la
dinámica económica colonial,
sufría
una situación de crisis desde fines
del Siglo XVIII, de la cual no podía
recuperarse. Los quince largos años
de la Guerra de la Independencia
(1809-1824) habían influido
negativamente sobre el ya escaso
movimiento económico. La
ANTECEDENTES

necesidad de restablecer el tributo

indígena, idea herética en la
concepción liberal, era una muestra
clara de la falta
de una base productiva que
pudiese generar recursos para el
país2 .
En este contexto, era
simplemente inimaginable pensar en
la instalación de bancos en el país.
Por ejemplo, destaca el fracaso,
durante el mandato de Andrés de
Santa Cruz, del primer intento
público de consolidación de una
banca de intermediación
financiera: el Banco de Descuento
y Circulación. Se trataba de una
entidad instalada en Potosí, centro
de la economía minera, que
se dedicaría al descuento de letras.
No pudo instalarse a causa del
 YREGULACIÓNFINANCIE
Regulación y Supervisión Financiera en
Bolivia

movimiento en algunos sectores,

empezando con ciertos intentos
bancarios. La minería de la plata

MODELOOLIGÁRQUICO
trataba de alcanzar los niveles
obtenidos en la última década del
siglo XVIII. La exportación
de la quina era otro rubro importante.
Pero el rubro más dinámico estaba
constituido por las haciendas de coca
en los Yungas de La Paz,
y por el sistema de haciendas
de Cochabamba que abastecía al país
con su producción agrícola. En este
marco, no debe extrañar que durante
el gobierno de José Ballivián
(1841-1847) se intentó crear un banco
de fomento a la coca y bajo
el gobierno de Manuel Isidoro Belzu
(1848-1855) se dirigiese esta iniciativa
hacia la quina o que existan dos
fracasos en la instalación de un banco
hipotecario para fomentar
la agricultura (1861).

2 Al respecto se puede consultar Zavaleta Mercado, René: 50 años

de historia, en O bras Completas. Ed. Los Amigos del Libro, La Paz-
Cochabamba, 1992, pp. 21-28.
3 Iñiguez de Salinas, Elizabeth: Apuntes Históricos del Banco
Central de Bolivia e instituciones conexas. Segunda edición, La
Paz, 1982, p. 25.
 contribuyeron de manera
significativa para el repunte
argentífero. Concluía el ciclo
mercantil tradicional,
en detrimento de las medidas
proteccionistas, y las ideas
librecambistas comenzaban
a ser cada vez más hegemónicas.
La costa boliviana también
jugó un papel importante. Si bien
esta porción del territorio nacional
era totalmente ajena a la agenda
del país, sirvió para dinamizar aún
más la economía. En la segunda
mitad de la década de 1850 fueron
Aniceto Arce Gregorio Pacheco
encontrados los primeros
yacimientos mineros en la zona,
que fueron
El ingreso a la década de 1860
La n e c e sid a d la s p o lític a
empezaría a consolidar el rol
protagónico de las haciendas d e re sta b le c e r s
cochabambinas y su papel
en la recuperación de la minería.
e l trib u to in d n a c io n a le s e n favo
La acumulación obtenida íge n a , id e a h e ré r d e la é lite m in e ra
por los terratenientes
cochabambinos fue invertida en la tic a .
recuperación y mejoramiento de las
e n la c o n c e p c ió n
minas de plata. El historiador
Herbert Klein señala este hecho, en lib e ra l, e ra u n a
el que destaca tres figuras de
comerciantes: Gregorio Pacheco,
m u e stra c la ra
con las minas de Guadalupe; d e la fa lta d e
Aniceto Arce, al mando de la
Compañía Minera de Huanchaca; y u n a b a se p ro d u c
la familia Aramayo, dueña de la tiva
Compañía Minera
del Real Socavón. Afirma que estos que pu d ie se gen e
personajes racionalizaron sus
operaciones e introdujeron cambios
ra r recursos para el
tecnológicos estructurales de largo país.
plazo con maquinaria moderna 4 .
Factores externos, como
el abaratamiento de la maquinaria a Co n la a su n c
vapor, la caída en el precio del
mercurio y el mayor movimiento ió n a la p re
minero en Chile y Perú -que dio
un respaldo regional general-,
sid e n c ia d e Ma
ria n o
Me lga re jo ,
la s te n d e n c ia
s lib re c a m b
ista s
m a rc a ro n
27
explotados con capitales gobiernos de la época. las empresas en la costa, en
chilenos e ingleses. Era tal la Con la asunción a la particular, y en el país, en general,
fuerza presidencia de Mariano Melgarejo permitieron una gran entrada de
de los capitales chilenos en el (1864-1870), las tendencias capitales al país. Así, se consolidaba
litoral que, en un pleito empresarial librecambistas marcaron las un sector minero exportador que
ocurrido en 1863, se negaron a políticas nacionales imprimía
reconocer la jurisdicción nacional, a favor de la élite minera. En un movimiento jamás antes
frente a lo cual el gobierno de José primer lugar, el arrebatamiento de conocido en la vida republicana;
María Achá no pudo hacer nada. las tierras de comunidad a los eso sí, evidentemente, circunscrito
Sin embargo, estos capitalistas eran indígenas dio lugar a un fuerte a un sector minoritario de la
socios estratégicos de los mineros crecimiento población.
del altiplano y, además, generaban de las haciendas. Las De esta manera, empezaron a
recursos que podían mantener a concesiones y la facilidad de forjarse ciertas bases que
toda la burocracia estatal, factor acción que tenían permitieron la creación de los
clave en la estabilidad de los primeros bancos.

4 Klein, Herbert: Historia General de Bolivia. Ed. Juventud, La

Paz, 1982, p. 166.

20
Banco Boliviano

El primer banco que empezó

a operar en el país, a solicitud
ste tipo y de lo s
del chileno Eusebio Lillo, fue el que po se ían amba
Banco Boliviano, creado mediante
Resolución Suprema de 24 de s firma s, y ana liza
enero de 1867. Poseía un capital r e l ac tivo y pa
inicial de 1.000.000 de bolivianos5
y derecho exclusivo de operaciones sivo de l banco .
sobre el departamento de La Paz
por quince años. Las funciones
autorizadas al banco eran: la
emisión de billetes, previa firma del
Ministro de Hacienda y del
administrador del banco, recibir
depósitos sin intereses y prestar con En 1871 , se e jecu
intereses, descontar, mantener
cuentas corrientes, hacer adelantos
tó la p rime ra
sobre productos agrícolas, comprar in te rvenc ión
y vender metales preciosos y girar
letras o carta de crédito dentro o
de l Estado a una
fuera del país. en tidad financ ie
Se trataba de una entidad
de confianza y colaboración ra .
del gobierno, que incluso poseía
cien acciones aseguradas por
Se nomb ró
ingresos provenientes del litoral una com
boliviano, además de contar con
accionistas bolivianos y chilenos.
isión
Su influencia en la economía fue con lo s ob je tivo
notoria, pues los intereses que los
prestamistas particulares cobraban s de : in specc
pasaron
del 18%-24% al 7% 6 , dando mayor
iona r
facilidad para el cumplimiento lo s lib ro s de l
del pago de las deudas. Sin
embargo, al cabo de cuatro años de
banco , in fo rma r
existencia, empezó una fuerte sob re
especulación acerca del respaldo
que los billetes del banco poseían. la s razone
De esta manera, se ejecutó la s
primera intervención del Estado a
una entidad financiera. que habían provocado
Se nombró una comisión 7 con
la emisión de billetes
los objetivos de: inspeccionar
los libros del banco, informar sobre sin la firma del
las razones que habían provocado
la emisión de billetes sin la firma
Ministro de Hac
del Ministro de Hacienda, ienda , contabilizar
contabilizar el monto al que
ascendían los billetes de este tipo y el monto a l que a
de los que poseían
scend ían
lo s b ille te s de e
 Mariano Melgarejo

ambas firmas y analizar el

activo y pasivo del banco. La
comisión concluyó que el
banco no pudo garantizar el
porcentaje
de sus acciones con deuda
pública del Estado chileno, tal
como sus estatutos lo indicaban,
comprobándose un capital
efectivo, según Julio Benavides, de
solamente
250.000 bolivianos8.
El Banco Boliviano fue
absorbido el 6 de junio de 1872
por el Banco Nacional de Bolivia,
creado en 1871.

5 Según información de Gómez García, René y Flores, Ruben

Darío. La banca en Bolivia. Ed. Universo, 1962, el tipo de
cambio de la época era de 5 Bs/Libra esterlina.
6 Benavides, Julio M.: Historia Bancaria de Bolivia. Ed.
Arrieta, La Paz, 1955.
7 Integrada por Juan Granier, Fernando Steinert, Carlos López,
Luis Iturralde, Benigno Clavijo, Enrique Schuckrfft y Jacinto
Villamil.
8 El Acto Legislativo de 1871 mencionó que no se pudo
comprobar el pago de acciones con deuda chilena.
 aunque de manera básica, de la
banca.
En 1870, el gobierno presidido
por Mariano Melgarejo
fue derrocado y ocupó su lugar
Agustín Morales.

Crédito Hipotecario de “Le i d e 1 7 Ago

Bolivia
sto d e 1 8 7 1 .
Fruto del lento pero constante
movimiento económico pudo
concretarse el funcionamiento Cré d ito .
de un banco hipotecario.
La expansión de las haciendas Au to riz a c
respondió a las facilidades ió n a l Eje c u
gubernamentales y a la necesidad
de satisfacer la demanda de tivo
productos básicos para la minería.
La existencia de un banco
p a ra p ro m o ve r
hipotecario reforzaba esta e sta b le c im ie n to
tendencia, pues los préstamos se
hacían sobre bienes inmuebles o s d e e ste jé n e ro .
tierras y, así, se iba formando una
oligarquía
minero-feudal. La Asa m b le a
El Crédito Hipotecario de Bolivia
se creó, por Resolución Ministerial,
Co n stitu ye n
el 22 de julio de 1869, refrendado te
por el Decreto Supremo de la misma
fecha, teniendo como domicilio la d e Bo livia d e c re ta :
ciudad de La Paz. El banco fue
organizado por Lorenzo Claros, a
nombre Artíc u lo ú n ic o :
de Henry Meiggs, con un capital
de 1.000.000 de bolivianos, siendo
Se faculta al Gobierno
su actividad principal el préstamo p a ra a u to riz a r
sobre hipotecas. La figura de
Henry to d a c la se
Meiggs propiciaba respaldo al d e e sta b le c im ie n to
banco, pues era reconocido como
uno s d e c ré d ito ,
de los más importantes
empresarios de la época a lo largo
c o n su je c ió n
de toda a lo s p rin c ip io s
la región. También se observa que
se comenzaban a delinear ciertas q u e re gla n la m a te
bases técnicas orientadas al control,
22
 Asimismo, pudo rápidamente
ria ”. A pesar de que ambas figuras no
establecer sucursales en el país:
eran muy distintas y que la
economía seguía un curso más o La Paz y Cochabamba (1872), Potosí
menos autónomo, se promulgó un 1873), Tarija (1883), O ruro (1888),
primer intento por regular la Tupiza (1901), Uyuni y Santa Cruz
creación de bancos. Mediante una
precisa Ley, la cual es copiada
íntegramente
a continuación -misma que se
encuentra consignada en el
Anuario de Supremas
Disposiciones de 1871 y 1872-, el
Estado se propuso organizar de
cierta forma la creación de
entidades bancarias.
“Lei de 17 Agosto de 1871.
Crédito. Autorización al
Ejecutivo para promover
establecimientos de este jénero.
La Asamblea Constituyente
de Bolivia decreta:
Artículo único: Se faculta
al Gobierno para autorizar toda
clase de establecimientos de
crédito,
con sujeción a los principios
que reglan la materia”.

Banco Nacional de Bolivia

Poco después de emitida la Ley

del 17 de agosto, el 1º de
septiembre de 1871 se creó el
Banco Nacional de Bolivia (BNB),
organizado por Mariano Peró.
Gozaba del apoyo de importantes
capitalistas, industriales y
comerciantes bolivianos y chilenos,
lo cual, posteriormente, le ayudó a
tener ciertos privilegios. En
Bolivia, se destacaron las figuras
de Aniceto Arce y Gregorio
Pacheco, como accionistas de este
Banco.
El Banco contaba con un
capital de 3.000.000 de bolivianos,
teniendo como facultades la
emisión,
el descuento, los depósitos y
préstamos. A pesar de haber nacido
con doble domicilio, en Valparaíso
y Cobija, con derecho exclusivo de
15 años sobre este departamento, la
sucursal de Sucre fue la primera en
funcionar en territorio nacional. Esta
ciudad sería, a la postre, la sede
principal del Banco, en 1876.
23
(1906). Instaló también sucursales Boliviano tuviera
en el extranjero: Salta (1882) y un Fondo de Reserva de 200.000
Tacna (1887). Era tal la velocidad y bolivianos, que no debía
fortaleza que iba adquiriendo el disminuir, equivalente al 20% del
banco que ya en 1872 amplía su capital autorizado. Sin embargo, el
capital Art. 10º de los estatutos
a 10.000.000 de bolivianos. reformulados
Cabe destacar que, en 1876,
por medio de la Resolución de 21
de octubre, a petición del directorio
de Valparaíso, el banco se separó
en dos sociedades distintas. Por un
lado, se fundó el Banco
Consolidado de Chile, formado por
el grupo
de Valparaíso y que operaría en el
litoral boliviano, con una agencia en
Antofagasta. Por otro, se consolidó
el Banco Nacional de Bolivia, con
capitales exclusivamente
bolivianos, para operar en el resto
del país. El e sc a so c o n
El escaso control y/o regulación
de la economía, la novedad que
tro l y/o re gu la c
representaba la creación de ió n d e la
instituciones bancarias en el país
y los limitados conocimientos e c o n o m ía , la
técnicos bancarios impidieron la n o ve d a d
promulgación de una Ley General
de Bancos. Sin embargo, a partir del q u e re p re se n
análisis
de los estatutos de constitución
ta b a la c re a c
de los bancos Boliviano y Nacional ió n
de Bolivia, se ha podido establecer
similitudes que llevan a considerar d e in stitu c io n e s
el establecimiento de una normativa b a n c a ria s e n e l
financiera a través de la aprobación
gubernamental de dichos estatutos. p a ís y lo s lim
A continuación, se presentan
algunos hallazgos.
ita d o s c o n o c im
• Emisión. Se autorizaba la ie n to s té c n ic o s
emisión de billetes hasta el
150% del capital efectivo. Los b a n c a rio s im p id ie
billetes debían llevar la firma del ro n
administrador del banco y de un
representante gubernamental la p ro m u lga c ió n
(Prefecto
en algunos casos, Ministro
d e u n a Le y G e n e
de Hacienda en otros). ra l d e Ba n c o s.
• Constitución. Si bien no existía
una normativa, todos los
bancos eran sociedades
anónimas.
• Reserva Legal. Ésta era
denominada como Fondo de
Reserva. Se autorizó que el Banco
 Banco Nacional de Bolivia

del Banco Boliviano definió

que el Fondo de Reserva no debería
rebasar el 10% del valor de todas
las acciones emitidas. Asimismo, el
artículo 112º de los estatutos
reformulados del Banco Boliviano
estableció que: “En caso
de insuficiencia de los productos
de un año para pagar
a los accionistas un dividendo
de un 12%; la diferencia puede ser
tomada del Fondo de Reserva”,
medida que analizada actualmente
puede ser muy cuestionable.
Al respecto, surgen dos
observaciones: por un lado, destaca
la escasa prudencia al considerar el
pago de dividendos por medio del
fondo de reserva y, por otro,
porque actualmente es imposible
pensar que se puede asegurar
rentabilidad a las acciones.
 En el caso del BNB, se
estableció inicialmente un Fondo
de Reserva equivalente al 10% del
capital, pero, mediante Resolución
Suprema
de 7 de diciembre de 1872,
se aprobó la disminución de dicho
fondo al 5% (debiendo formarse
con 5% de las utilidades).
• Quiebra. El Art. 16º de los
estatutos del Banco Boliviano
estableció que una pérdida de
50% del capital daría lugar a la
liquidación de la sociedad. La
misma medida era aplicada en el
caso del Banco Nacional de
Bolivia.
• Supervisión. Los estatutos del
BNB, en su artículo 13º,
mencionaban: “El banco remitirá
cada semestre al Gobierno el
balance que manifieste su
situación con toda claridad y
precisión, y lo publicará en
alguno de los periódicos de la
República”.

Billetes del Banco Nacional de

Bolivia
 Existía un delegado gubernamental en todos
los bancos que se ocupaba del control de la
contabilidad. Asimismo, el artículo 14º de los
estatutos de este mismo banco afirmaba:
“El Gobierno hará comprobar, con el
intervalo de tiempo que juzgue
conveniente y por medio de los agentes que
comisionare al efecto, los libros, caja y cartera
del banco”. También en el caso del Crédito
Hipotecario,
se señalaba, en el Decreto Supremo del 22 de
julio de 1869, que “el Crédito Hipotecario de
Bolivia queda sujeto a la vigilancia del
Gobierno, quién nombrará un delegado, con el
objeto de visar las letras y examinar
la contabilidad”, prosiguiendo que “el gobierno
se reserva el derecho de hacer efectuar
inspecciones extraordinarias de la contabilidad
y estado de la sociedad”. De esta forma, se
intentaba un control constante del accionar del
banco y se estipulaba la posibilidad de controles
extraordinarios; sin embargo, una tarea eficiente
del gobierno requería de mayores conocimientos
técnicos de los que se tenían.
Se debe notar que hasta 1890 no existió
una normativa que reglamente el trabajo de las
instituciones financieras en su conjunto.
ELPERÍODO
CONSERVADOR Y LA
PRIMERA
LEY DE BANCOS

La década de 1880 significó misma. Sin embargo, este gran auge

un punto de quiebre muy importante no repercutía ni incidía en el
en la vida nacional. Por un lado, acontecer nacional. Tomando en
la pérdida de los territorios cuenta este aspecto se intentó
en el Pacífico influyó en la cambiar el marco jurídico para
conducta de las personas, lograr mayores ingresos
cambiando radicalmente la forma de
hacer política que se venía
ejerciendo hasta ese momento. Por
otro lado, la Constitución de 1879
representaba la consolidación de la
ideología liberal, señalando
el sendero por el que se
La Co n stitu c ió n
encaminarían la economía y de 1879 representaba
política bolivianas hasta la crisis de
1929.
la c o n so lid a c ió n
La costa boliviana había d e la id e o lo gía
seguido una vida más o menos
autónoma al resto del país. En la lib e ra l, se ñ a
medida
que las grandes concesiones
la n d o
aportaban los recursos necesarios el sendero por el que
para mantener las necesidades
del Gobierno, no existía ningún
se e n c a m in a ría n
incentivo para intervenir la e c o n o m ía y
en el Pacífico. Este territorio estaba
habitado en dos terceras partes por p o lític a b o livia n a
ciudadanos chilenos y, en la
práctica, era considerado como una
s h a sta la c risis
colonia chilena 9. Q uienes de 1929 .
realmente mandaban eran los
empresarios chilenos y sus grandes
socios ingleses. Era tal la
incomprensión y la falta de
articulación con la zona que ningún
capitalista nacional pudo o quiso
invertir en el lugar. Esta situación
se veía agravada por la incapacidad
de las escasas autoridades
bolivianas en el lugar de hacer
cumplir las leyes nacionales;
nuevamente,
en este punto, se debe considerar
la necesidad de recursos líquidos
para mantener la burocracia estatal.
La zona se caracterizaba
por una gran pujanza económica.
Se destacaba la explotación
de las minas de plata de Caracoles
y de guano y salitre en la costa
para el Tesoro. Así, la mecha
que encendió la guerra fue el
impuesto de 10 cts. que se intentó
cobrar
en 1878 por costal de salitre
exportado a la "Nitrates and
Railroad Co. of Antofagasta". El
gobierno chileno, argumentando la
necesidad de velar por los intereses
de sus ciudadanos y respondiendo
al “pacto secreto” entre peruanos y
bolivianos, inició
la movilización de su capacidad
bélica. Vencer y ocupar el litoral
boliviano fue cuestión de tan sólo
algunos meses.
Luego de la derrota se
aprovechó el desprestigio de los
militares
y se intentó el afianzamiento
de gobiernos civiles, con
base
en un sistema moderno de
partidos. En 1880 Narciso
Campero convocó al Congreso
para una sesión especial, contando
entre sus componentes
a los más distinguidos
políticos y empresarios de la
época.

9 Klein: op. cit., p., 185.

 Alonso (1896-1899). Todos estos
gobiernos se caracterizaron por su
decidido apoyo al sector exportador
del país, la minería de la plata,
con base en el tendido de grandes
líneas férreas, bajas tasas impositivas
y un especial énfasis en la educación.
A estas iniciativas gubernamentales,
se añadieron las decisiones
de los mineros de introducir
cambios tecnológicos en las minas.
En un contexto en el que la
plata alcanzaba sus mayores
niveles
de producción y el precio del metal
empezaba a caer persistentemente,
era imprescindible abaratar costos.
Transporte de minerales en el siglo XIX
Asimismo, se intensificó el
ataque a las tierras de
comunidad, dada
Se enfrentaron dos corrientes
claramente definidas, una pro bélica
Pacheco (1884-1888), Aniceto Esto s go b ie rn o s
Arce (1888-1892), Mariano
y otra pacifista. Por un lado, Baptista (1892-1896) y Severo se c a ra c te riz a
destacaban los liberales, quienes Fernández
pensaban en la necesidad
ro n p o r su d e c id
de recuperar la totalidad id o a p o yo a l se c
de los territorios perdidos. Por
otro, la nueva élite minera se to r
organizó en torno al Partido
e xp o rta d o r d e l p a
Conservador, urgido por superar lo
antes posible el trauma que le ís, la m in e ría
había significado la guerra. Para
los grandes mineros era imperiosa
de la p la ta , con ba
la necesidad se e n e l te n d id o
de reordenar el desbarajuste
en el que se encontraba el comercio d e gra n d e s lín e a s
internacional y reanudar los fé rre a s, b a ja s ta sa
vínculos con sus socios capitalistas
chilenos. s im p o sitiva s y
Así, esperaban la consolidación
de un régimen parlamentario y
u n e sp e c ia l é n fa
gobiernos civiles fuertes, los cuales sis e n la e d u c a c ió n
invertirían los recursos provenientes
de la indemnización de los .
territorios en la construcción masiva
de vías de comunicación. Fue,
finalmente, esta última tendencia la
que logró imponerse.
La nación fue presidida
por los grandes representantes
del Partido Conservador durante
el período comprendido entre 1884
y 1889. Los principales mineros, o
gente estrechamente relacionada con
ellos, fueron sucediéndose
en la primera magistratura: Gregorio
la necesidad de poseer
propiedades para obtener créditos
bancarios
y por la creciente demanda de
bienes
-sólo en un primer momento-
proveniente de las minas
del occidente del
país.
Nuevamente, en la medida
que se reforzaba el movimiento
económico y que se tuviese una
cierta estabilidad en el país, se
incrementaban los incentivos para
la creación
de entidades bancarias. Se debe
resaltar que la explotación
de los minerales brindaba
bastantes divisas que eran
invertidas en muy pocos rubros. En
primer lugar, destaca el hecho de
que la introducción
de ferrocarriles abarató
tanto las exportaciones
como
las importaciones, dando lugar a
una mayor demanda de crédito para
poder comprar preciados bienes
suntuarios, los que también podían
ser utilizados, a su vez, como
garantías inmuebles para asegurar
mayores niveles
de crédito. También muchas
de estas divisas eran
dirigidas
a la compra de tierras que
aseguraban la obtención de
créditos. Por último, considerando
que no existían muchas opciones
de inversión -a lo cual
se añadía una limitada
mentalidad de riesgo- la
especulación era otro buen
negocio 10.

10 Pérez Torrico, Alexis: Economía Boliviana (1890-1910).

En: El desenvolvimiento económico de Bolivia en el siglo XX.
Nueva Economía, La Paz , julio de 1999, p. 5.
Banco Potosí De esta manera, a lo largo del En primer lugar, destaca la puesta
período liberal pudieron constituirse en marcha del Banco Hipotecario
Fue el primer banco que se creó dos entidades bancarias dedicadas Garantizador de Valores en Sucre en
luego de finalizada la Guerra a la hipoteca. 1886. Contando con un capital de
del Pacífico, mediante Ley de 24 10.000.000 de bolivianos,
de octubre de 1884, con atributos esta entidad podía realizar préstamos
de depósito, descuento y emisión con garantía de bienes inmuebles, ya
sobre el 150% de su capital; el sea en dinero, en obligaciones
capital inicial fue de 500.000 al portador o mediante letras
bolivianos, el cual aumentó en 1888 hipotecarias. El funcionamiento
a 1.000.000 de bolivianos y en 1890 posterior de esta institución
a 2.000.000 de bolivianos. no fue muy auspicioso, de tal forma
Se trata de la primera entidad que, en 1929, el Banco Nacional de
bancaria en haber sido liquidada. Bolivia se encargó
“El fracaso se debió en gran parte de su administración, convirtiéndose
a su Directorio, formado por en una sección de este banco.
personas incompetentes y faltas de Posteriormente, el 7 de noviembre
honestidad. Los desaciertos de 1889 se autorizó a Adolfo Ballivián
comenzaron desde los primeros la instalación del Banco Hipotecario
trámites para la apertura del Banco: Nacional, el cual contaba
se solicitó la aprobación de los con un capital de 1.000.000
estatutos sin acompañar de bolivianos. La oficina principal se
la escritura de sociedad y se pidió encontraba en La Paz. Cinco años
la comprobación de su capital antes, Adolfo Ballivián había
pagado mostrando valores que no intentado instalar otra entidad
eran monedas metálicas o barras bancaria, el Banco Paceño.
de oro y plata, tal como A partir del análisis de los estatutos
lo determinaban las leyes”11. de estas dos instituciones se puede
En 1895 se dispuso su cierre resaltar cierta normatividad que regía
por sospecharse de emisiones este tipo de entidades. Estas
superiores a las autorizadas sociedades tenían el derecho de emitir
y por insuficiencia del capital obligaciones o letras hipotecarias
que había declarado. La ganando un interés a cambio
reacción del público por la de los préstamos que hacían. Podían
constante actuar a lo largo de todo el territorio
depreciación de los billetes no se de la República. Por otro lado, debían
hizo esperar. Sin embargo, la mantener un capital de responsabilidad
declaración final de liquidación no igual a un 20% de sus préstamos.
pudo aprobarse sino hasta el 19 de
febrero de 1902, por medio de un
Decreto Supremo. Fueron seis años
en los que la Comisión de
Liquidación no pudo enfrentarse de
manera convincente a los fuertes
intereses que personas influyentes
tenían en la institución.

Bancos Hipotecarios

Como se señaló anteriormente,

la consolidación de la expansión
de las haciendas y las divisas
generadas por la minería brindaban
el suficiente estímulo para la
creación de entidades hipotecarias.
Finalmente, con el accionar del
Banco Hipotecario Nacional, se
dispuso que podían recibir 11 Benavides: op. cit., p. 63.
depósitos voluntarios.

Creaciones Bancarias
Fallidas

La rapidez con la que los

diversos gobiernos intentaron
superar
el trauma de la guerra dio lugar
a un decisivo apoyo al sector
privado. Este apoyo se vio
reflejado principalmente en el
fuerte incremento de la
producción argentífera y en una
demarcación mucho más clara de
la propiedad. En la medida que el
sector exportador lograba una
mayor dinámica, arrastraba a
algunos sectores
de la población –muy reducidos–
a un movimiento económico
jamás antes conocido. Estos
factores fueron decisivos a la hora
de la creación de entidades
bancarias.
 desintegrada del desenvolvimiento
del país, proveía de azúcar a las
minas del occidente del país. Sin
embargo, este enlace fue quebrado
abruptamente con el
funcionamiento de los ferrocarriles,
pues introdujeron productos
importados mucho
más baratos. De esta manera,
esta región del país tuvo que
esperar hasta principios del siglo
XX
para poder tener entidades
bancarias en su territorio.
En segundo lugar, también el 7
de diciembre de 1888, se autorizó
la instalación del Banco
A pesar de este contexto, Manifestación de los de Colquechaca y del Banco del
federalistas cruceños sobre la
principalmente durante la acera Este de la Plaza Sud. Ambos corrieron la misma
presidencia de Aniceto Arce, Principal en 1891. (foto de suerte por falta de los 500.000
surgieron numerosas autorizaciones Revista “Nación Camba” de bolivianos de capital. Respecto al
Ángel Sandoval R.)
para la instalación de bancos que primero
nunca lograron funcionar. La se autorizó a Mariano Lara
principal causa de estos fracasos fue su instalación en Sucre y respecto
la imposibilidad al segundo, el organizador era
de presentar el capital requerido La p rin c ip a l c a u sa Adrián Segundo Harriague y la
en el tiempo determinado. Se debe sede Potosí. Según Gómez García
destacar que este tipo de situaciones
d e e sto s fra c a so s y Flores,
no era una novedad en la historia fu e la im p o sib el hecho de que los accionistas
republicana, por ejemplo, el Banco del Banco de Colquechaca tenían
Agrícola de Cochabamba no logró ilid a d d e p re se n ta r intereses en el Banco Nacional
instalarse a pesar de una
autorización mediante Resolución
e l c a p ita l re q u e de Bolivia afectó la constitución
de este banco 12 .
Suprema del 5 de noviembre de rid o e n e l Si bien los tres anteriores casos
1877. Sin embargo, lo que se debe se refieren a entidades de emisión,
acentuar es la enorme cantidad de
tie m p o d e te rm depósitos, préstamos y descuentos,
intentos frustrados durante este in a d o . también se ensayó instalar algunas
período. A continuación se instituciones hipotecarias. Se
describen algunas de estas observa que el 4 de noviembre se
tentativas. autorizó el funcionamiento del
En primer lugar, destaca Banco Hipotecario del Sud, en
la autorización mediante Ley del 7 Sucre,
de diciembre de 1888 para y del Banco Industrial
organizar el Banco O riental de Hipotecario, en La Paz, bancos
Bolivia. Este banco tenía como que nunca lograron funcionar.
domicilio la ciudad de Santa Cruz y Finalmente, el Banco Paceño
fue organizado representa un caso particular
por Demetrio Soruco, quien no dentro de las vastas solicitudes
pudo presentar los 500.000 que no llegaron a prosperar. Se
bolivianos para cubrir el capital. Al trataba de un banco de depósito,
respecto descuento y emisión, sobre el 150%
se debe señalar que si bien la de su capital pagado. A pesar de que
ciudad de Santa Cruz se encontraba el 16
de octubre de 1884 obtuvo
la autorización para funcionar,
nunca pudo instalarse y fue recién
en 1891 que el gobierno le negó la
autorización para actuar en el país,
aplicándose la Ley General de
Bancos.

12 Gómez García y Flores, op. cit., pp. 44 – 45

Ley General de
Bancos de Emisión

La nueva dinámica económica oro y barras o piñas de plata.

exigía la consolidación de un cierto c) Se debía destinar un 5%
marco jurídico básico en lo de las utilidades para cubrir
referente a la actividad bancaria. las reservas bancarias,
Las múltiples solicitudes de estipuladas en un 20% del
apertura que no llegaron a capital pagado.
prosperar mostraban claramente la
necesidad
de la consolidación de una Ley
General de Bancos, la cual debía
delimitar claramente el accionar
monetario. En este contexto
se sumaban los esfuerzos de las
élites por modernizar aquellas
Si b ie n m u c h a s
instituciones que colaborasen a sus d e la s me d id a s
intereses.
A pesar de que la idea de la Ley e stip u la d a s ya e
fue formulada desde la presidencia sta b a n e n
de Gregorio Pacheco, pudo
concluirse y aprobarse recién el 30 fu n c io n a m ie n to , se
de septiembre de 1890, bajo
el mandato de Aniceto Arce.
lo gró siste m a tiz a r
Además, se complementó con el e n u n c u e rp o c o h e
Decreto Supremo del 1 de diciembre
de 1891. Si bien muchas de las re n te to d a
medidas estipuladas ya estaban la n o rm a tiva q u e
en funcionamiento, se logró
sistematizar en un cuerpo coherente se a p lic a b a .
toda la normativa que se aplicaba.
Sin embargo, la Ley
se refería únicamente a los bancos
de emisión, presentando las
siguientes características
principales:
a) La autorización para la
instalación de cualquier entidad
bancaria
de emisión debía ser aprobada
por el Poder Legislativo. De esta
forma, era necesario mostrar los
Estatutos de los bancos, el
nombre
del banco, domicilio, las
sucursales que se establecerían y
dónde, siendo necesario,
además,
un depósito inicial equivalente
al 10% del capital.
b) Ninguna entidad podía
establecerse sin tener un capital
mínimo de 500.000 bolivianos,
el cual podía constituirse
por medio de moneda sellada,
 La liquidación de un banco era
fruto de la pérdida de este fondo
de reserva y del 25% del capital
pagado, a pesar de que la
liquidación podía ser también
voluntaria, rigiéndose en los
estatutos.
d) Era prohibido cualquier
préstamo superior al 10% del
capital pagado a cualquier
persona, natural o jurídica.
Tampoco se podía recibir como
garantía la firma
de los empleados de los bancos,
ni existían garantías recíprocas
entre ellos.
e) Los bancos podían emitir en
una proporción igual al 150%
de su capital efectivo, sin
incidir sobre el fondo de
reserva. Dentro de este marco,
no se establecieron sanciones
para los que sobrepasasen el
monto que les correspondía.
f) Era obligatoria la conversión
en metálico de los billetes al
portador. En caso de negarse esta
conversión era necesario
averiguar si se debía a una falta
o no de metálico.
En caso afirmativo se
procedía a la clausura del
banco.
g) Se fijó un impuesto
equivalente al 9% de las
utilidades.
h) Se obligaba a los bancos a
tener un Consejo de
Administración en el
domicilio del banco.
 informar acerca de todas
las emisiones que se efectuasen. En
tercer lugar, los bancos debían
enviar informes semestrales al
Ministerio de Hacienda detallando
el desenvolvimiento de todas
sus actividades; era el Inspector
quien revisaba y aprobaba,
mediante
su firma, los balances presentados.
Además, estos balances debían
ser publicados. Finalmente,
podía
presentar informes continuos acerca
de la actividad y debía estar presente
en la instalación de cualquier banco.
Con la estipulación de esta Ley
Co n la c re a c ió n Una de las primeras aplicaciones
se creó la figura del Inspector
General de Bancos. Si bien antes de d e l In sp e c to r de la nueva Ley se dio en el caso
1890 cada entidad bancaria que se del Banco Paceño. Aun tratándose
creaba tenía designado un
G e n e ra l d e Ba n c o de una medida que había sido
representante del gobierno que s, e l Esta d o te n ía utilizada en anteriores casos, se hizo
supervisaba referencia explícita a la
su funcionamiento, las funciones ya u n a figu ra d e fin normatividad.
El artículo que se citaba se refería
que estos delegados debían ejercitar id a q u e se e n c a al término que se hacía a cualquier
jamás fueron claras. Con la
creación rga b a d e u n se gu autorización legislativa para la
del Inspector, el Estado tenía ya instalación de un banco, en caso de
una figura definida que se
im ie n to no constituirse en un plazo menor a
encargaba continuo y metódico un año. De esta manera, por medio
de un seguimiento continuo y de la Resolución del 30 de
metódico del mercado financiero. d e l m e rc a d o diciembre de 1891, se hacía
referencia
En primer lugar, podía revisar las fin a n c ie ro . a un memorial presentado por
actividades de todas las entidades
bancarias, sean de emisión o Adolfo Ballivián que recordaba
hipotecarias, la finalización del plazo concedido
en cualquier momento que se para el Banco Paceño. Así, debía
precisase e inspeccionar la considerarse que la última
efectividad autorización para el establecimiento
de sus capitales; posteriormente de este banco había sido emitida
estas inspecciones se publicarían. el 10 de noviembre de 1890.
Para cumplir esta labor los bancos Posteriormente, el 9 de
debían facilitar los libros de noviembre de 1894, mediante Ley, se
contabilidad y/o cualquier otro complementó finalmente la
registro que fuese demandado por normativa bancaria. Se señalaba,
el Inspector. en primer lugar,
Asimismo, debía firmar en todos que si el Inspector General de
los billetes que se emitiesen y estar Bancos comprobase que la emisión
presente en la incineración de los de cualquier entidad bancaria
mismos cuando se encontrasen sobrepasaba el monto establecido,
deteriorados. De esta forma, se determinaría una multa
debía equivalente al excedente. Por otro
lado,
se describían las cuentas que los
bancos debían considerar en el
Debe
y en el Haber a la hora de formular
30
sus balances. En tercer lugar,
se señalaba que los bancos debían
destinar un 1% de sus utilidades
para la formación de un fondo de
previsión equivalente al 10% del
capital pagado. Debía conservarse
en caja

31
un fondo de responsabilidad préstamos en condiciones
equivalente al 20% del monto total totalmente desfavorables. Así,
de los billetes en circulación. se otorgarían préstamos por un
También se hacía referencia a una mínimo de 10 bolivianos y un
norma máximo de 50 bolivianos. La tasa
ya establecida: destinar el 5% de interés anual no podía
de las utilidades para la formación sobrepasar del 10% en ninguna de
de un fondo de reserva. De esta las dos entidades. Asimismo,
manera, la falta de cumplimiento destaca el hecho de que el Estado
de cualquiera de estas disposiciones
sería penada con una multa del 5%,
la primera vez, y del 10%,
en posteriores ocasiones, sobre
la suma o las sumas que el banco
dejase de llevar a las respectivas
cuentas.
Finalizando este período,
destaca la creación del Banco
Francisco Argandoña. Su
instalación supuso una novedad
importante en el sector bancario,
pues pudo, por fin, consolidarse
una institución
que compitiese de manera real
con el Banco Nacional de
Bolivia.
Se trataba de un banco de
emisiones, préstamos, descuentos y
depósitos que hizo un progreso
rápido, siendo recibido con
bastante confianza por parte del
público. La entidad recibió
autorización para su
funcionamiento el 12 de abril de
1892, contando con un capital de
1.000.000
de bolivianos.
Por último, se presentó un
proceso interesante que no se
explicaría dentro de la lógica liberal
con la que se ha caracterizado este
período. Por medio de la Circular del
10 de abril de 1883 se señalaban las
bases para
el establecimiento de las “Cajas
de Ahorro” y los “Montes de Arriba, Banco Argandoña.
Abajo, Francisco Argandoña.
Piedad”, entidades financieras
destinadas exclusivamente para los
obreros.
Las primeras funcionarían
aceptando depósitos por un mínimo
de 40 centavos. Por otro lado, los
“Montes de Piedad” tenían por
objetivo incidir sobre el bienestar de
las clases trabajadoras, dado que
frecuentemente éstas obtenían
ayudase en la consolidación de
estas instituciones por medio de
aportes directos. En la Circular del
17 de mayo de 1883 se ordenaba la
ejecución de los montos
comprometidos para estos fines. De
esta manera, se aportaría con 1.000
bolivianos
en los departamentos de
Chuquisaca, La Paz, Cochabamba y
Potosí,
con 800 bolivianos en Oruro, con
500 bolivianos en Tarija y Santa
Cruz,
y con 200 bolivianos en el Beni.
La marginalidad de estas
instituciones en el sistema
financiero explica la escasa
información
al respecto. Sin embargo, por medio
de la Resolución del 8 de
noviembre
 de 1883, se observó la aprobación
del reglamento de estas
instituciones por la municipalidad
de La Paz. En ésta se definía
que el fondo inicial
constaría del aporte estatal
más 4.000
bolivianos otorgados por el Señor
Arce, es decir, se tenía un capital
de 5.000 bolivianos, equivalente
al 1% del mínimo requerido
posteriormente para la instalación
de bancos. Luego, también en La
Paz, en 1899 se aprobaron los
estatutos de “El Ahorro del Hogar”,
institución con fines similares al de
las anteriores instituciones, el
desarrollo
de las “clases populares”.

EL PERÍODO LIBERAL

vo e
je
p
r
o
d
u
c
t
o
Arriba, Plaza Murillo 1887.
Abajo, plaza principal de Oruro en el siglo XIX. r
La e n tra d a a l siglo d
e
XX veía
l
consolidarse a La p
Pa z c o m o a
e l n u e vo c e n í
tro p o lític o y s
d istrib u id o r .
d e se rvic io s y
a
O ru ro
como e l nue
32
 Bolivia ingresaba al siglo XX con cambios fundamentales tanto en
su estructura económica como
política. Por un lado, la producción minera se trasladó hacia el norte,
pues la explotación de las minas de estaño del norte de Potosí
y de O ruro relevó la importancia de las minas argentíferas del sur. Por
otro, este nuevo panorama económico se vio reforzado
por la Guerra Federal (1898-1899), que enfrentó a liberales
y conservadores. Los primeros vieron acrecentar su poder gracias
a alianzas con los nuevos mineros dedicados al estaño y con las clases
urbanas profesionales ascendentes de La Paz. Asimismo, la alianza liberal
con los indígenas encabezados por Pablo Zárate Willca fue fundamental
para la victoria final; esta alianza terminó violentamente tiempo después
con la muerte de los principales dirigentes originarios. En cambio, los
conservadores, íntimamente ligados a la producción de plata, perdieron
la hegemonía irrebatible que habían tenido durante
las dos décadas anteriores. De esta forma, la entrada al siglo XX vio
consolidarse a La Paz como el nuevo centro político y distribuidor
de servicios y a O ruro como el nuevo eje productor del país.

33
 Por otra parte, es necesario Félix Aramayo. De los tres, fue
destacar que el cambio hacia la Simón Patiño quien destacó de
nueva explotación fue determinado manera significativa. En primer
por el sector externo, dadas lugar, pudo integrar verticalmente
las condiciones de una economía su empresa gracias a la compra de
fuertemente orientada hacia el resto la fundición
del mundo. Europa y Estados
Unidos vivían una nueva
revolución tecnológica que
incrementó
la demanda y el precio de nuevos
bienes primarios. En el caso
boliviano este boom incrementó la
explotación de estaño y de caucho:
el estaño era necesario para la
producción
de hojalata y el caucho servía como
material aislante y para la
producción de neumáticos.
El tránsito hacia la explotación
estañífera no fue traumático, pues
se pudo aprovechar la
infraestructura construida por los
gobiernos conservadores. Uno de
los factores claves fue el elevado
contenido
de ley del mineral -entre 40% y
65%-, el cual supuso altas tasas
de rentabilidad dados los bajos
costos de explotación. En un
principio,
Williams Harvey & Co., ubicada en
se formaron centenares de
Liverpool, que fundía la mayor parte
empresas que simplemente recogían
del estaño boliviano. Si bien su mina
el mineral. Sin embargo, una vez
“La Salvadora” ya desde 1905
que fueron necesarios mayores
se constituyó en una de las más
costos
importantes, pudo en 1924 hacerse
de inversión, se destacaron fuertes
del control de los centros mineros
capitales chilenos, europeos,
de Uncía y Llallagua, controlando
norteamericanos y bolivianos.
cerca del 50% de la producción
Por otro lado, las conexiones
nacional. Finalmente,
ferroviarias ofrecían enormes
un aspecto que resalta de Patiño
ventajas comparativas. En síntesis,
fue la rapidez con la cual se rodeó
citando a Napoleón Pacheco, se
de expertos extranjeros.
observa
que “el país supo servirse de las
ventajas comparativas, el alto
contenido de ley, la disponibilidad
de infraestructura ferroviaria
y las habilidades y destrezas
en la actividad minera”13.
En la década de 1920,
los capitalistas locales pudieron
consolidarse como el grupo más
importante, destacando las figuras
de los tres barones del estaño:
Simón Patiño, Mauricio Hoschild y
 Los Barones del
Estaño: arriba izq., Simón
I. Patiño, arriba der.,
Felix Aramayo, abajo,
Mauricio Hoschild

13 Pacheco, Mario Napoleón: El metal del diablo: eje de la

economía boliviana. En: El desenvolvimiento económico de
Bolivia en el siglo
XX. Nueva Economía, La Paz, agosto de 1999, p. 3.
 re la tiva me n te ba ja
s.

Arriba, uno de los primeros

automóviles llegados al país. Las
Abajo, campamento gomero
en Beni a fines del siglo XIX. administraciones in
te n sific a b a n
e l a poyo a un se c to
r e xp o rta d o r q u e
n o lo gra b a a rra stra
r
a l re sto d e l p a
ís, q u e a b so rb ía
sim p le m e n te e n
tre 1% y 3% de la
Población
Ec o n ó m ic a m e n te
Ac tiva (PEA) y,
a d e m á s, c o n ta sa
s trib u ta ria s
 La explotación del caucho popular y desatendiendo criterios
fue adquiriendo, poco a poco, económicos, el país continuaba
mayor importancia económica desarticulado. Los ferrocarriles
desde eran útiles simplemente para el
la década de 1890, importancia transporte de los minerales y para la
que terminó abruptamente introducción de productos
durante el quinquenio importados.
comprendido entre 1910 y 1915. Las administraciones
El oriente boliviano pudo intensificaban el apoyo a un
dinamizarse gracias sector exportador que no lograba
al incremento de la nueva arrastrar al resto del país,
demanda; sin embargo, mostró
fielmente
las grandes limitaciones
que presentaba la zona: poca o
nula articulación con el resto del
país, y escasez de mano de obra.
En este contexto, la derrota del
Acre (1903) era una consecuencia
lógica
de la insuficiente presencia del
Estado. A pesar de esta situación,
la Casa Suárez pudo destacarse
como
una importante empresa,
controlando cerca del 60% de la
producción nacional. También el
Tesoro
de la Nación sintió la influencia
de la nueva explotación, pues la
goma aportó con significativos
recursos al erario. Posteriormente,
la producción nacional no supo
adecuarse
al descenso de los precios,
inducido por la competencia
asiática, volviéndose una actividad
marginal.
Finalmente, a pesar de la nueva
orientación monoproductora
y del cambio del eje político,
el proyecto oligárquico,
orientando la economía hacia
fuera, continuaba su rumbo
sólidamente. Los sucesivos
gobiernos liberales (José Manuel
Pando: 1899-1904, Ismael
Montes: 1904-1909 y 1913-1917,
Eliodoro
Villazón: 1909-1913, José
Gutiérrez Guerra: 1917-1920)
ahondaron aún más el centralismo
en el que vivía el país. A pesar de
la construcción de múltiples líneas
ferroviarias,
en un intento de los sucesivos
gobiernos de ganarse el apoyo
que absorbía simplemente entre 1% Nacional de Bolivia, del Banco
y 3% de la Población Francisco Argandoña, del Banco
Económicamente Activa (PEA)14 y, Hipotecario Garantizador de
además, con tasas tributarias Valores y del Banco Potosí. Para tal
relativamente bajas15 . efecto
En este marco, se intensificó el
ataque a las tierras comunales,
incrementándose el crecimiento
de las haciendas y desatendiendo
los problemas estructurales de la
nación.
Sin embargo, existían
particularidades de este período
que deben ser rescatadas. En
primer lugar, los tratados
internacionales suscritos con el
Brasil y con Chile. El primero,
firmado en 1903,
se denominó Tratado de Petrópolis,
el cual disponía la anexión del Acre
al Brasil a cambio
de una indemnización de 2,5
millones de libras esterlinas,
que serían invertidas en la
construcción de ferrocarriles. Un
año más tarde, se decidió que
Bolivia otorgaba todos sus territorios
perdidos en la Guerra del Pacífico a
cambio
de una indemnización de 300.000
libras esterlinas y la construcción Arriba, Primer muelle de rieles
levantado sobre la Bahía de
del ferrocarril Arica-La Paz. Cáceres, por el Dr. Ángel
En segundo lugar, destaca el nivel Sandoval Peña y lancha “El
de endeudamiento externo Oriente” zarpando hacia el Rio
de la Plata en 1917 (foto de
que adquirió el país a lo largo la Revista “Rumbos”).
de los primeros treinta años del siglo Abajo, Ismael Montes.
XX. En lo referente a la banca,
se puede destacar el crédito Morgan
por 500.000 libras esterlinas
para financiar el traspaso al patrón
oro y el empréstito del Crédit
Mobilier Français de París por
1.500.000 libras esterlinas para
financiar
la puesta en marcha del Banco
de la Nación Boliviana.

Nuevas Creaciones Bancarias

El ingreso liberal a la
administración pública intentaba
darle un nuevo giro a la regulación
bancaria. En primer lugar, mediante
una resolución del 11 de junio de
1899, se ordenó
la inspección general del Banco
 años después,

14 Según el Censo de 1900, la PEA era de 1.060.000 de

habitantes y 12.000 los trabajadores mineros. En Pérez, op. cit.,
p. 3.
15 Según Napoleón Pacheco (op. cit., p. 5), entre 1900 y 1920,
los impuestos mineros representaban el 4% de las exportaciones
y el 16,8% de los ingresos del gobierno.

se conminó a Daniel del Castillo,

Inspector del Ferrocarril a
Antofagasta, para que se trasladase
a Sucre, sede de la mayoría de las
entidades bancarias, e iníciase la
inspección. A pesar de los
esfuerzos no se tuvo una relación
concreta de la situación de los
bancos, influyendo en ello, quizás,
tal como menciona Julio
Benavides, la falta de
conocimientos técnicos bancarios.
Por otro lado, mediante la Ley del
15 de marzo
de 1900, se intentó restringir la
emisión al 100% del capital de los
bancos. Sin embargo, esta medida
fue velozmente anulada, dadas las
necesidades gubernamentales para
afrontar
la Guerra del Acre,
volviéndose al porcentaje
inicial de 150%.
Con la nueva dinámica
económica se crearon nuevas
entidades bancarias, cambiando las
plazas de su instalación respecto al
período anterior. La primera entidad
que podemos rescatar
es el Banco Industrial de La
Paz, autorizada para funcionar
el 9 de octubre de 1899. Esta
entidad poseía derechos de
emisión,
descuento, préstamos y
depósitos. Posteriormente,
mediante la Ley del 29 de
noviembre de 1902,
se autorizó la instalación del
Banco Agrícola, con un capital de
500.000 bolivianos y domiciliado
en la ciudad de La Paz. Algunos
 Por último, se debe notar el interés
por instalar bancos extranjeros en el
país. El propósito de tal instalación
era agilizar o facilitar los movimientos
económicos entre los grandes centros
urbanos europeos, que dependían
enormemente del estaño, y O ruro,
una de las zonas productoras más
importantes del orbe. Dado
el volumen de nuestras
transacciones comerciales, eran de
esperarse tales entradas al mercado
Billete del Banco Agrícola nacional.
En primer lugar, destaca el
Banco de Chile y Alemania, que
tenía su oficina en Berlín y
el 23 de noviembre de 1907, se
Se d e b e n o ta r sucursales
logró la autorización para el
funcionamiento del Banco de e l in te ré s p o r en Hamburgo y Valparaíso. Por
Bolivia y Londres, medio de la Resolución del 8 de
con sede en La Paz, contando
in sta la r b a n c o junio
con 1.000.000 de bolivianos16 s e xtra n je ro s de 1905, logró instalar sucursales
de capital, entre los cuales en La Paz y O ruro. Se trataba
destacaban algunos capitales e n e l p a ís. de un banco comercial que no pudo
ingleses. El banco empezó a resistir la crisis económica
funcionar dos años después. Todas de la segunda mitad de la década
estas instituciones sirvieron luego de 1900 y tuvo que salir del país
para la instalación luego de dos años de su instalación.
o consolidación del Banco En segundo lugar, el 29 de
de la Nación Boliviana. septiembre de 1905 el Banco
Asimismo, destaca la creación Alemán Trasatlántico, que tenía
del Banco Mercantil. Se trataba como sede principal de sus
de una entidad de emisión, operaciones a Berlín, consiguió la
descuento, préstamos y depósitos autorización para conformar
que obtuvo autorización sucursales en La Paz
de funcionamiento el 11 de y O ruro. Se trataba de un
diciembre de 1905. Inicialmente banco comercial que logró
tuvo como plaza principal a O mantenerse en el país por
ruro, pero después se afianzó en bastante tiempo.
La Paz. Sin embargo, también existieron
El hecho de que la institución fracasos en la instalación de bancos
perteneciese a Simón Patiño dio extranjeros; al respecto, es muy
lugar a que fuesen expertos probable que la crisis que azotó
internacionales quienes condujesen al país por un par de años haya
los designios de la empresa, tal influido bastante. Por un lado,
como lo hacía en todas sus “The Bank of Tarapacá and
actividades. Fue una entidad que Argentine Limited”, que poseía
pudo convertirse rápidamente en la 1.500.000 libras esterlinas como
más importante de su sector. Si capital y tenía como sede Londres,
bien comenzó nunca pudo funcionar, a pesar de
con un capital inicial de 500.000 haber obtenido autorización por
bolivianos, en 1913 era el banco medio
privado más grande con un capital de la Resolución del 20 de julio
de 10.000.000 de bolivianos. de 1906. Por otro, si bien existía una
autorización expresa en la
Resolución del 30 de agosto de
1907, el Banco de Chile no logró
instalarse.

16 El que posteriormente es incrementado a 1.000.000 de libras

esterlinas; como consta en la Resolución Legislativa de 5 de
diciembre de 1907.
Regulación y Entidades
Bancarias

Una vez finalizada la primera que existiesen crisis en el resto

década del siglo XX, no volvieron a del mundo, expresadas en una baja del precio del estaño, el valor
constituirse entidades bancarias de las exportaciones, la oferta
privadas por mucho tiempo. De esta de divisas, los ingresos fiscales se deprimían. Además, las crisis
manera, es posible hacer una
pequeña evaluación del
funcionamiento y características
que éstas presentaban.
En principio, destaca el hecho
de que la mayoría de los bancos
eran emisores, existían sólo tres
bancos hipotecarios y un solo banco
comercial, que, además,
era extranjero. El escaso
movimiento económico interno
explicaría esta composición. En
primer lugar,
el negocio de emitir billetes estaba
altamente asegurado. Si bien
el volumen comercial en el país era
muy bajo, las actividades
exportadoras generaban siempre
ingresos
que fomentaban un mayor gasto
en el país, el cual debía ser
efectuado con dinero fiduciario. En
este contexto, no es de extrañar el
crecimiento
de casas comerciales en La Paz,
importadoras de bienes suntuarios.
Asimismo, el pago de honorarios
y jornales en la minería necesitaba
de billetes. En segundo lugar, es
cierto que la entrada de divisas
fomentaba la expansión de la
hacienda.
Sin embargo, dada la inexistencia
de proyectos productivos
ambiciosos en el agro, tres bancos
hipotecarios podían cubrir todo el
mercado. Esta escasa inversión en el
país explica, pues, que sólo existiese
un banco comercial, el cual, a su
vez, se hallaba restringido a una
porción del territorio donde se
encontraban las únicas
oportunidades de inversión.
Por otro lado, el movimiento
económico, en general, y el
bancario, en particular, estaban
supeditados
a las transacciones internacionales.
De esta forma, en la medida
 Arr
iba, casas comerciales de La
Paz. Abajo, reunión de
emergencia convocada por el
Presidente Montes.
 Gutiérrez Guerra denunciaba
que las entidades emisoras trataban
de introducir la mayor cantidad
posible de sus billetes en el
mercado, en una desmedida
competencia, siendo el
procedimiento más común la
concesión de créditos exagerados.
Estos créditos, a su vez,
fomentaban “los gastos superfluos,
las importaciones desmedidas de
artículos de ultramar, la
implantación de negocios con
capital propio insuficiente”18; es
decir, se trataba de emisiones
totalmente inorgánicas que no
generaban desconfianza en el
La fa lta d e u n a respondían
público y la demanda de oro
aumentaba, ú n ic a u n id a d a las necesidades reales
lo que suponía una baja de las de la economía. Evidentemente,
reservas de los bancos, afectando
e m iso ra im p este exceso de emisión depreciaba
finalmente al tipo de cambio 17 . lic a b a u n a e sc a sa el valor del oro que representaban
En tercer lugar, con base en los billetes, a pesar de que los
dos libros del banquero José p ro te c c ió n bancos utilizaban el porcentaje
legalmente establecido. Asimismo,
Gutiérrez Guerra, posteriormente
a lo s d e p o sita n te no todo
Presidente de la República,
podemos analizar la escasa s. este excedente improductivo podía
protección que tenían los ponerse en manos del público,
depositantes y la consecuente pero esta situación podía haberse
necesidad de unificar la emisión La inc o n ve rtib normalizado si los bancos
monetaria. En primer lugar, se debe no declaraban la inconvertibilidad
notar que, hacia 1908, los depósitos
ilida d d e lo s b ille te de sus billetes.
agregados en todos los bancos s Por otro lado, Gutiérrez Guerra
de emisión eran de 17.245.479 acusó al Banco Nacional de Bolivia,
bolivianos, representando el 35% e n m e tá lic o e con fuertes intereses en Sucre,
de violar sus estatutos al haber
del pasivo. A pesar de la
ra u n re c u rso eliminado el Consejo Local
importancia relativa de los
depósitos c o n sta n te m e n de la sucursal de La Paz desde
y de la función explícita del el término de la Guerra
Inspector General de Bancos, la
te u tiliz a d o Federal.
inconvertibilidad de los billetes en p o r lo s b a n c o s. Asimismo, reclamó el hecho
metálico de que sólo en La Paz se habían
era un recurso incrementado en dos puntos
constantemente utilizado por porcentuales las tasas de interés,
los bancos. en detrimento del movimiento
económico de la zona.
Además de esta deficiencia
normativa, se pueden notar los
fuertes intereses políticos que
abrigaban todo funcionamiento
bancario. En primer lugar, ya se
señaló la argumentación con la cual
se liquidó el Banco
de Potosí. Se pueden contrastar estos
siete años con los pocos meses
en los cuales se liquidó el Banco
Hipotecario Garantizador de
Valores. Con base en un informe
del Inspector

17 Según Napoleón Pacheco, en 1906 el precio de la libra

esterlina fue de 12,04 Bs. y en 1908 llegó a 13,52 Bs. (op. cit.
p. 9).
18 Gutiérrez Guerra, José: La Reforma Bancaria. La Paz, 1913, p.
10.
 Emisión monetaria inorgánica19

CRECIMIENTOS
PERIODOS DEL PODER EMISOR DEL SALDO COMERCIAL20 DE LOS PRÉSTAMOS
1899-1906 70% 42% 72%
1906-1913 382% 89% 253%

General de Bancos del 22 de abril

de 1902, se acusó al Hipotecario
Garantizador de Valores de
defraudar al Estado y de falsedad en
los asientos. Mediante Resolución
del 6 de mayo de 1902, se recordó
que la Resolución del 4 de junio de
1891 prohibía
a los bancos hipotecarios efectuar
cualquier préstamo sobre cédulas ya
Se p u e d e a p re c ia r EL BANCO DE LA NACIÓN
BOLIVIANA
existentes en cartera, siendo lo s fu e rte s in te re
necesaria la emisión de nuevas letras,
aprobadas por el delegado del se s p o lític o s Durante la primera presidencia
de Ismael Montes, en 1905,
gobierno. De esta forma, se q u e p ro te gía n ya se presentó a las Cámaras
contemplaba que el banco no pagó
el Impuesto sobre Letras e l fu n c io n a m ie n Legislativas la idea de crear un
Banco de Estado encargado de ser
Hipotecarias y, mediante
Resolución del 21 de mayo de 1902
to b a n c a rio . el único emisor de billetes. Sin
embargo, esta idea afectaba fuertes
se aprobó la liquidación del banco
intereses bancarios que pesaron
por una deuda de 20.224,90
sobre
bolivianos
los legisladores a la hora de discutir
al Estado. Sin embargo, a pesar
el proyecto. Una vez que los
de esta liquidación, el banco
gobiernos liberales pudieron
continuó operando una vez que
consolidarse
pudo cumplir las normas citadas.
en el escenario político la idea fue
Esta misma injerencia política
ejecutada. Se observa que la
destaca en la fusión del Banco
instalación y el funcionamiento del
Francisco Argandoña
Banco
al Banco Nacional de Bolivia en
de la Nación Boliviana comprende
1919. Por último, un caso bastante
fundamentalmente dos etapas: una,
nítido al respecto es la liquidación de
desde 1911, año de su fundación,
la Casa Bancaria José Gutiérrez
y
Guerra
en 1920, luego de que una revuelta
presidida por Bautista Saavedra
lo destituyese de la Presidencia
de la República.
Finalmente, se puede apreciar
que muchos de los grandes
accionistas de los bancos,
de una u otra manera, estaban
inmersos en la vida política,
ejerciendo incluso las más altas
funciones públicas.

19 El crecimiento del poder emisor y el crecimiento de los

préstamos se basan en los datos contenidos en Gutiérrez Guerra,
op. cit.; para el crecimiento de las exportaciones netas se utiliza el
apéndice contenido en Varios Autores: La deuda externa de
Bolivia: 125 años de renegociaciones y ¿cuántos más? CEDLA,
La Paz, 2001. Para la utilización de tasas de crecimiento se utiliza
la fórmula más básica: (M1-M0)/M0.
20 Se considera el crecimiento de las exportaciones netas en
bienes y servicios como el pulso de la economía, pues la
dinámica económica estaba fuertemente relacionada con esta
variable.
 medio del empréstito del Crédit
Mobilier. Se trataba de una entidad
de carácter mixto con derechos
de emisión, préstamos, descuentos
y depósitos. Así, se componía
por un capital de 2.000.000 libras
esterlinas21, dividido en 200.000
acciones (a diez libras cada una).
El Estado poseía 100.000
acciones, el 50%, mientras que el
otro 50%
podía ser adquirido por el público o
los bancos de emisión existentes
en la época. Por otro lado,
la dirección del banco debía estar a
cargo de un Consejo General
de Administración, compuesto
por cinco miembros propietarios y
tres suplentes. De los cinco miembros
propietarios, dos serían nombrados
por el gobierno, elegidos de una terna
propuesta al Senado, siendo requisito
la ciudadanía boliviana. Además,
como cualquier entidad bancaria,
todo su accionar debía estar bajo
el control del Inspector General
de Bancos.
En lo referente a la normatividad
del banco, se ejecutaron preceptos
utilizados ya en los otros bancos,
pero también se emplearon medidas
particulares. El Banco de la Nación
Banco de la Nación Boliviana. otra, desde 1914, año que obtuvo Boliviana tenía derecho a emitir
el derecho único de emisión. en una proporción del 160%
Por medio de la Ley del 7 de de su capital pagado, siendo
enero de 1911 se creó el Banco necesario un encaje metálico del
de la Nación Boliviana (B. de la N. 40% de los billetes en circulación.
B.), prohibiéndose la instalación Asimismo, se debía destinar el 1%
de cualquier otro banco de emisión. de las utilidades para la creación
Sin embargo, el funcionamiento de un fondo de previsión
de la entidad se concretó por medio equivalente al 10% del capital
del Decreto Supremo del 8 de abril pagado; se debía destinar un
de 1911, en el cual se estipulaban mínimo del 10%
las características y funciones de las utilidades para completar
de la entidad. Para tal efecto, el fondo de reserva equivalente
se adquirieron los Activos y al 20% del capital pagado. Al igual
Pasivos del Banco de Bolivia y que los demás bancos, sería penado
Londres si la emisión excedía lo acordado.
y el Estado aportó con un millón También el banco tenía la prohibición
de libras esterlinas, obtenidas por de abrir o prestar al Estado más
de 10% de su capital efectivo, más
del 2% a una persona particular
y más del 5% a una corporación
o sociedad.

21 Al cambio de 12,5 libras esterlinas por boliviano., equivale a un

40
capital inicial de 25.000.000 bolivianos.

41
 Cabe destacar que la inversión
efectuada por el gobierno debía
ser recuperada por la rentabilidad
del banco. En primer lugar, el
pago de la deuda por 1.500.000
libras esterlinas se debía efectuar
con
los dividendos que correspondían
a las 100.000 acciones del
Estado. En segundo lugar, si no se
lograba cancelar las cuotas
semestrales
de intereses y amortización, Billete del Banco de la Nación Boliviana.
se destinarían los recursos
provenientes del impuesto del 10%
sobre las utilidades del banco.
A pesar de todas estas medidas,
el privilegio de único emisor pudo hubieran llegado a cubrir el 50%
concretarse recién el 1º de enero de su capital pagado. La in ve rsió n
de 1914, mediante una ley. e fe c tu a d a
Tiempo antes, el Banco de la
Nación p o r e l go b ie rn o
Boliviana adquirió los Activos
y Pasivos del Banco Industrial
debía ser recuperada
y del Banco Agrícola, que eran p o r la re n ta b ilid a d
las entidades de emisión más
pequeñas. De esta manera, de l banco .
se estableció que el banco era el
único que tenía derecho de emisión,
en una proporción de 150% sobre
su capital pagado, instándose
a los demás bancos a recoger la
totalidad de sus billetes en un plazo
de cinco semestres. Posteriormente,
mediante la Ley del 23 de
noviembre, se amplió este plazo
hasta el 31 de diciembre de 1924.
Asimismo, se elevaba el capital
del banco a 4.000.000 de libras
esterlinas, debiendo acordar
créditos sin intereses al gobierno,
por una suma equivalente al 4%
de sus emisiones.
Se continuaba estipulando
un encaje metálico equivalente
al 40% de la circulación de billetes,
pero este porcentaje se elevaría
hasta el 50%, aumentado un 2%
cada año a partir de 1918. Por otra
parte, se incrementaba al 20%
del capital pagado la proporción
que el banco podía prestar al
gobierno. Finalmente, se determinó
que el Banco de la Nación no podía
repartir dividendos mayores
a un 9%, hasta que sus reservas
 La creación de un Banco
del Estado, dueño del
privilegio de emisión, dio
lugar a ciertas
modificaciones en la regulación
bancaria. Por medio de la Ley del 6
de enero de 1914, se marcaban las
pautas según las cuales podrían
organizarse los bancos comerciales,
nacionales e internacionales.
En primer lugar, se señalaba que
cualquier instalación bancaria
requería la verificación del
capital por parte del Inspector
General
de Bancos y una inversión del
20% de este capital en acciones del
Banco de la Nación Boliviana. En
segundo lugar, la instalación de
cualquier banco, sucursal o
agencia extranjera requería del
aporte a la República de un capital
mínimo de 50.000 libras esterlinas,
invirtiendo el 20% de éste en
valores o títulos nacionales
mobiliarios. Esta inversión se
limitaría al 5% si se excedía el
capital mínimo. De esta forma se
empezaba a comprobar la
existencia del capital con el cual
funcionaban las entidades foráneas.
Asimismo, se señalaba que todos
los bancos, nacionales
o extranjeros, debían mantener
un encaje metálico en oro
equivalente al 5% de sus depósitos.
 de las siguientes casas comerciales:
• En La Paz: Casa Bancaria de
José Gutiérrez Guerra, W.R.
Grace, Colsman O estman y Cia.,
Harrison Bottiger y Cia., Simón
Bohmo, H.
S. Denniston y Jorge Sáenz
(clausurada posteriormente, dado
que su propietario era Presidente
del B.de la N. B.)
• En Cochabamba: Caja de
Ahorros, Alfredo W. Barder y
Gualberto Sánchez de Lozada
• En Tarija: Casa Bancaria de
José Gutiérrez Guerra
Juan Navajas.
Un dato interesante de este
Si b ie n la s Ca sa s A partir de esta información,
período es el reconocimiento legal
de las Casas Bancarias. Por medio Ba n c a ria s n o e ra n se puede evidenciar una tendencia
de la Ley del 6 de enero, en el hacia una cierta regulación
artículo 5, se estipuló que “se
banco s p rop iamen de la economía. En este marco,
reputarán como Casas Bancarias las te d ic h o s –n o la entrega de divisas fue un
que efectúen préstamos, acepten factor importante a destacar. El
permanentemente y no de modo m a n te n ía n re se rva artículo 1º de la Ley de 15 de
diciembre de 1915 afirmaba:
ocasional depósitos y negocien con
s m e tá lic a s, p a “Se impone a los exportadores
letras de cambio o giros y
compraventa de valores, títulos, ga b a n un me no r la obligación de entregar al
etc., aun cuando estas operaciones Tesoro Nacional, en buenas letras
se hagan al abrigo de un giro
impue sto - movían sobre el exterior, una cantidad
comercial o industrial”. Si bien no impo rtan te s c a n correspondiente al 10% del valor
se trataba de bancos propiamente de la cotización de sus productos
dichos –no mantenían reservas tid a d e s en los mercados extranjeros,
sin deducción alguna, cualquiera
metálicas, pagaban un menor d e d in e ro , que sea su composición y ley.
impuesto–, movían importantes
cantidades de dinero, principalmente p rin c ip a lm e n te Dichas letras serán pagadas al
para dinamizar las economías contado y
urbanas. Asimismo, su popularidad
p a ra d in a m iz a r la al tipo de cambio corriente en plaza”.
se debía a la presencia de menos s e c o no m ía s u Según describe Luis Peñaloza
restricciones respecto a las Cordero 22, el objetivo de esta medida
entidades bancarias. rba n a s. era asegurar el oro necesario
De esta manera, la necesidad que la estabilidad de la economía
de regular o, al menos, demandaba, de tal forma
conocer el movimiento de que el gobierno pudiese afrontar
estas casas, sus responsabilidades, en concreto
determinó que cada año los el pago de empréstitos, que se
Prefectos de cada departamento pudiese mantener un tipo de
informasen acerca del número de cambio estable y para que se
entidades limitasen
de este tipo en su territorio. las “especulaciones” que hacían
Con base en lo señalado por los mineros. Posteriormente,
Gómez García y Flores, en 1914 en la década de 1920, la contratación
se pudo comprobar la existencia de empréstitos subió de manera
considerable. Este hecho repercutió
en un incremento del porcentaje
destinado a la entrega de divisas
en un 25%.

42
22 Peñaloza Cordero, Luis: Nueva Historia Económica de
Bolivia. Comercio, Moneda y Bancos. Ed. Los Amigos del
Libro, La Paz, 1984, pp. 127-131.

43
 Regulación Financiera desde el Centenario de la República a la Revolución de
1952

ELCENTENARIODELAREPÚBLICA
HASTALAREVOLUCIÓNDE1952
L A MISIÓN
KEMMERER

En marzo de 1927, durante

el gobierno de Hernando Siles,
DESDE
FINANCIERA La Misión marcó un cambio
importante en la regulación
financiera y la creación de
instituciones, entre las que se
destacan: el Banco Central de
se contrató una de las misiones Bolivia, la Superintendencia
internacionales de mayor de Bancos, la Contraloría General
importancia para el sistema de la República y la oficina del
financiero boliviano: la Misión Tesoro en Bolivia, a través de las
Kemmerer (en adelante, la reformas tributarias y el
Misión). Es nombrada así por presupuesto público.
el nombre del principal experto Por ello, la Misión Kemmerer
de la Misión: Edwin Walter es reconocida como una de las más
Kemmerer, asesor americano que importantes misiones financieras
realizó diversas misiones por varios que llegó a Bolivia y, tal vez,
países sudamericanos y que apoyó la de mayor trascendencia en
la creación de diversas instituciones cuanto a la regulación financiera en
en Ecuador, Colombia, Chile, Perú la historia nacional.
y Bolivia. Después de su visita
a Ecuador, Kemmerer “volcó
su atención a Bolivia, el más pobre
y más endeudado país al que
REGULACIÓN

asesoraría en Sudamérica”23. En
1927, el ingreso per capita en Bolivia
era de 14 dólares americanos por
año, siendo la riqueza distribuida de
manera inequitativa 24.

23 Drake, Paul W. The Money Doctor in the Andes. The

Kemmerer Missions, 1923-1933. Duke University Press, Durham,
1989. p. 175.
24 Ibid, op. cit. p. 180.
Regulación y Supervisión Financiera en
Bolivia

conducta, para volver a ganar

credibilidad crediticia”27 . Es
decir que la situación de Bolivia
ya en la segunda década del siglo
XX era de total dependencia, con
bajos niveles de soberanía y
autonomía.
Tanto los liberales como
los republicanos apoyaban a la
Misión por su lógica liberal en el
ámbito económico. Los periódicos
de la época presentaban a
Edwin Kemmerer como el
“mago
de las finanzas mundiales”
y admiraban su trabajo en los otros
países sudamericanos, así como
su apretado cronograma en el país28.
Misión Kemmerer El Ministerio de Hacienda Durante febrero, marzo y
contrató al Dr. Casto Rojas25 , uno abril de 1927, se registran una
de los arquitectos financieros serie
del Banco de la Nación de artículos que explican las
Boliviana, para acompañar a la reformas financieras que se
misión Kemmerer e informar al requerían y
gobierno de sus progresos26 . la necesidad de mayor control
A la llegada de Kemmerer, en el presupuesto público 29.
“Bolivia tenía que ser certificada El contexto económico del país
repetidamente por una sucesión durante la realización de la Misión
de expertos externos para mantener presentaba las siguientes
líneas de crédito abiertas. Su características: las exportaciones
estrategia se asemejaba a países que bolivianas excedían
hoy en día van una y otra vez al a las importaciones y los minerales
Fondo Monetario Internacional, con representaban el 93%
votos de buena de las exportaciones bolivianas.
El estaño representaba el 63%
de las exportaciones totales entre
1916 y 1920, 71% entre 1921 y 1925
y 74% entre 1925 y 1929. Pese
al gran peso en las exportaciones y
los ingresos fiscales, la minería
no generaba gran cantidad de
empleo. Un quinto del empleo
generado en las minas correspondía
a las empresas de Patiño30. El
siguiente cuadro muestra la
evolución
de la balanza comercial antes
de la llegada de la Misión a Bolivia.

25 Mediante Resolución Suprema de 19 de noviembre de 1926.

26 Gómez García, René y Flores, Rubén Dario. La banca en
Bolivia. Ed. Universo, La Paz, 1962. p. 102.
44
Regulación Financiera desde el Centenario de la República a la Revolución de
1952 27 Drake: op. cit. p. 176.
28 Ibid, p. 189.
29 El Diario, varios números, febrero – abril,
1927.
30 Marsh, Margaret: Nuestros Banqueros en Bolivia. Ed.
Juventud, La Paz,1980, p. 44.

45
 Importaciones -Exportaciones
(En miles de dólares americanos de 1950)
Año Exportaciones Importaciones Saldo comercial
1925 93.000 54.000 39.000
1926 90.000 55.000 35.000
1927 98.000 53.000 45.000
1928 102.000 57.000 45.000
1929 113.000 64.000 49.000
Fuente: Drake: op. cit., p. 177.

El saldo comercial positivo A diferencia de otros países Si bien la balanza comercial tenía
permitía un amplio margen de vecinos, en Bolivia, los Estados superávits constantes, la balanza
ingreso de divisas al país. El Unidos de Norteamérica no eran de pagos era deficitaria por el fuerte
impuesto proveniente de las el principal comprador gasto en pago de deuda y salidas
aduanas (aplicado tanto a las de las exportaciones bolivianas; este de capital de los mineros que sacaban
exportaciones como a las rol lo ocupaba Gran Bretaña, el sus ganancias del país. Las deudas
importaciones)31 constituía mayor importador de estaño bolivianas con el exterior
la mayor fuente de ingreso del boliviano, importando hasta el 99% se incrementaron fuertemente.
Tesoro Nacional. A medida que la de éste y más de la mitad de las En 1927 se contrajo un crédito de 14
exportación de estaño aumentaba el exportaciones totales bolivianas. millones de dólares americanos con
gobierno se volvía más Dicho país industrializaba este la Dillon Read & Co., gran acreedor
dependiente mineral y de Bolivia 36. El mayor crédito antes
de los ingresos por esta exportación, lo exportaba a Estados Unidos, de la llegada de Kemmerer provenía
al punto que el 8% de los ingresos siendo evidente la contracción del de la Stiefel – Nicolaus Investment
nacionales, en 1921, provenía mercado internacional para Bolivia Company de San Luis (llamado
del estaño y este porcentaje aumentó cuando EE.UU. enfrentó el período el préstamo Nicolaus37) adquirido
a 21% en 1927, bajando después de la Gran Depresión 34 y Gran en 1922, préstamo de 33 millones
al 16% en 1928 y al 13% en 1929 32, Bretaña, por consiguiente, de dólares americanos al plazo
siendo el movimiento del precio disminuyó su actividad. de 25 años en bonos soberanos
de este mineral desestabilizante para Inglaterra acaparaba las con interés del 8%.
el presupuesto estatal. Incluso exportaciones de estaño porque
se ha llegado a evidenciar la monopolizaba la fundición de éste,
existencia de una relación (modesta, debido a que los Estados Federados
pero real) entre la variación del Malayos (que producían casi un
precio tercio de la producción mundial)
del estaño y la del tipo de cambio 33 . tenían un arancel de exportación
preferencial hacia Inglaterra. Por
otro lado, Estados Unidos, el mayor
consumidor mundial de estaño,
tenía un costo muy alto para fundir 31 El impuesto a las exportaciones era menor que el aplicado a
las importaciones. Según Guido Luna, el impuesto a las
el metal y Bolivia carecía del exportaciones era de 10% a partir de 1923, mientras que el de

combustible necesario para que importaciones era 16%; procurando favorecer al sector extractivo
y encareciendo las importaciones (La economía boliviana del
operara una industria de fundición siglo XX. Una sombría antesala del siglo XXI. Ed. Instituto de

de las características requeridas35 . Investigaciones Económicas, UMSA, PLURAL Editores, La Paz,

2002. pp. 45 – 46).
En la siguiente página se detalla en 32 Sachs, Jeffrey y Morales, Juan Antonio: Bolivia: 1952 – 1986.

un cuadro el destino de las Edit: International Center for Economic Growth, San Francisco,
1988, p. 15 y Drake: op. cit. pp. 177 – 178. Marsh, op. cit. p. 62.
exportaciones y el origen Marsh calcula que los ingresos por exportación de estaño

de las importaciones. ascendieron al 40% del total ingresado al Tesoro. Si bien los
cálculos pueden variar de un autor a otro, queda claro que el
gobierno boliviano dependía de la exportación de este producto y
los ingresos generados por concepto de impuestos.
33 Luna, op. cit., pp. 38 – 40. Relación asociada a la mayor o
menor entrada de divisas por exportaciones.
34 Drake: op. cit., pp. 176 - 179 y 181.
35 Marsh, op. cit. pp. 41 - 42. Incluso se mencionan dos intentos,
de instalación de fundiciones, fallidos en La Paz y Arica.
36 Tan afamado fue este crédito que el rotativo El Diario
publicó el contrato in extenso en cuatro ocasiones, en ese año.
37 Dicho préstamo incorporaba a la Equitable Trust Company, a
la Spencer Trask and Company y a la Stiefel Nicolaus Invesments
and Company.
 Exportaciones e importaciones
totales en porcentaje por destino
Exportaciones Importaciones
Año Inglaterra EE UU Inglaterra
1922 52% 22% -
1923 59% 35% 22%
1924 71% 22% 21%
1925 81% 8% 20%
1926 78% 9% 22%
1927 80% 9% 19%
1928 83% 17% -
1929 77% 14% 17%
Fuente: Drake: op. cit., p. 177.

La garantía de este crédito

estaba constituida por más de la
El Esta d o se crearía la Comisión Fiscal
Permanente, conformada por dos
mitad ga ra n tiz a b a e l p a banqueros americanos y un
de los ingresos del Estado, siendo personero del gobierno, durante la
la condición más importante go de l c réd ito N ico vida
que todos los ingresos por
impuestos de aduana (dichos
lau s c o n lo s in gre del crédito (25 años). El Decreto
Supremo de 13 de junio de 1923
ingresos equivalían al 45% de los so s brindaba mayor detalle en cuanto a
ingresos del Estado) y los
provenientes de los impuestos a la
p ro ve n ie n te los impuestos sobre los que
la comisión tendría atribución 40.
utilidad de los bancos y empresas s po r concep En 1927, el 50% de los ingresos
mineras se utilizasen del Estado se destinaba para el pago
exclusivamente para el pago de la to de deuda extranjera. Bolivia
deuda 38. A esto se suma que el
Estado debía garantizar el pago de
d e im pu e sto s ta n esperaba que Kemmerer brindase
credibilidad al país para obtener
la deuda to a d u a n e ro s más préstamos y que recomendase
con la hipoteca de las acciones
que poseía en el Banco de la
como medidas
que estabilizasen el tipo de cambio,
Nación Boliviana 39. El contrato a la u tilid a d controlasen el manejo fiscal y
establecía que, para cobrar dichos aumentasen los ingresos por
impuestos, d e lo s b a n c o s. impuestos. En el análisis de la
Ad ic io n a lm e n balanza de pagos, se puede apreciar
que, a la llegada de Kemmerer,
te , Estados Unidos era
h ip o el país que mayores capitales
introducía a la economía boliviana
te c a b a (a través de inversión extranjera
la s a c c io n e s q u e directa en empresas mineras,
préstamos directos tomados por
p o se ía e n e l el gobierno provenientes de bancos
privados de ese país mediante
Ba n c o d e la N a c la emisión de bonos soberanos).
ió n
Bo livia n a .

38 Drake: op. cit. p. 179.

39 Incluso se especifica que si el capital del banco se
incrementaba, el gobierno debería comprar parte de este incremento
para mantener su participación porcentual en el banco y luego
hipotecar esta emisión de acciones a favor de la Stiefel Nicolaus
Invesments and Company.
40 Bolivia realizó pésimas negociaciones en cuanto a su deuda
interna y externa. Contrajo deuda al 8% y 9% para pagar deudas
pendientes al 5%; incluso, se llegó a aceptar que los créditos
obtenidos de EE.UU. para la construcción de ferrocarriles se
utilizasen en la compra de material de ese país, exclusivamente, lo
que iba en contra de la lógica aparentemente liberal de la época.
Para ampliar sobre la deuda boliviana con Estados Unidos de
Norteamérica, véase Marsh, op. cit. pp. 85 – 106 y Drake, op. cit.
pp. 176 – 211.
 La deuda boliviana con el manteniendo sus ganancias fuera
extranjero aumentó de cero en 1908 del país y,
a 40 millones de dólares en muchos casos, residiendo fuera
americanos de éste. Dichos barones esperaban
en 1927 (gracias al crédito Dillon que la Misión incentivase la entrada
Read), año de la llegada de de capitales como inversión a sus
Kemmerer, y a 60 millones de empresas, recomendase la austeridad
dólares americanos en 1931, antes
de iniciar la Guerra del Chaco.
Entre 1920 y 1930,
la deuda boliviana, medida
en millones de bolivianos de la
época, aumentó de 63 millones (11
en deuda extranjera y 52 en interna)
a 208 millones (171 en el
extranjero y 37 en el mercado
local). Estos préstamos se utilizaban El Te so ro N a c io n a l
para pagar deudas anteriores,
burocracia del Estado
fue de fic ita rio en
e infraestructura ferrocarrilera (para 25 d e lo s tre in ta
fomentar el desarrollo minero y,
en algún caso, de la goma p rim e ro s a ñ o s
en el oriente). En enero de 1931, d e l siglo XX. D ic
Bolivia fue el primer país en no
pagar su deuda extranjera soberana, ho
debido a la crisis internacional41.
El Tesoro Nacional fue
d é fic it se p u d o
deficitario en 25 de los treinta sostener gracias a los
primeros años del siglo XX (entre
1901 y 1930); entre 1911 y 1931,
im pu e sto s c o b ra d o
los gastos corrientes del gobierno s
sobrepasaron en 117 millones de
bolivianos e n la a d u a n a ,
de la época a los ingresos. “El
inestable gobierno dependía para su
ta n to a l to ta l
sustento en bagajes de ventas de de
mineral
al extranjero por compañías
impo rtac ione s
dominadas, en efecto, por como a la s e xp o rta c
extranjeros, para atraer y repagar
préstamos io n e s d e m in e ra l.
de extranjeros, y ahora buscaba
asesoría de expertos extranjeros
para mantener la maquinaria
corriendo”42. Los empresarios
bolivianos opinaban que el mayor
logro que debía proponerse la
Misión era controlar el déficit
presupuestario, el que incluso era
usado para neutralizar
a los adversarios del oficialismo 43.
Los barones del estaño poseían
fuerte influencia en el ranking
crediticio boliviano; sin embargo,
éstos se comportaban como
capitalistas extranjeros,
 G. op. cit. pp. 24 – 27 y Marsh, op. cit. p. 85.
fiscal, aumentase el cobro 42 Drake, op. cit., pp. 177 – 179.
de impuestos de otros sectores y 43 Ibid, p. 189.
44 Ibidem, pp.178, 181 – 182.
redujese las obligaciones de 45 Algunos documentos consideran al Banco de Bolivia y
aduanas para la exportación de Londres como un banco extranjero, debido a que poseía capital
inglés; sin embargo, se entiende como banco extranjero a un
minerales. banco que tiene sede en otro país y que abre una agencia
Los agricultores poseían dentro el país. En ese sentido, el Banco de Bolivia y Londres era
un banco nacional.
pocas fuentes de crédito y, al 46 Gomez Garcia y Flores, op. cit. p. 56.
igual que los dueños de minas,
buscaban
la reducción de impuestos y mejor
transporte. La manufactura crecía
a partir de los años treinta, pero
este sector tenía varios problemas
para importar insumos y
maquinarias, siendo su mayor
preocupación
el mayor control de aduanas44.
Todos los grupos de poder
esperaban
que la Misión les expandiese
el crédito y la oferta de
divisas.
Dos bancos extranjeros
operaron al inicio del siglo XX.
Uno de estos era el Banco de
Chile y Alemania, primer banco
extranjero en instalarse en Bolivia
(en 1905), con domicilio en
Alemania, cerró dos años después
de instalarse en el país. El otro
banco extranjero era el Banco
Alemán Trasatlántico (en 1905),
con sede en Alemania, de
pequeñas operaciones, activo a la
fecha
de llegada de Kemmerer45 . Como
ya se vio, si bien se autorizó
la instalación de The Anglo
Argentine Bank Limited (banco
inglés)
y del Banco de Chile (banco
chileno), éstos nunca llegaron a
instalarse
en la economía boliviana 46.

41 Sachs y Morales: op. cit. p. 15; Drake: op. cit. p. 178; Luna,
 Los bancos nacionales del capital total de los bancos, el
disminuyeron en parte por 41% de los depósitos, el 51%
absorciones 47 y en parte por de las cuentas corrientes y el 43%
quiebras . A la llegada
48 de los préstamos totales del sistema
de la Misión a Bolivia, operaban
los siguientes bancos: el Banco
Nacional de Bolivia, el Banco
Mercantil, (bancos comerciales),
el Banco Alemán Trasatlántico
(extranjero), el Banco
Hipotecario Nacional, el Banco
Hipotecario
Garantizador de Valores, el Crédito
Hipotecario de Bolivia (bancos
hipotecarios) y el Banco de la
Nación Boliviana, un banco de
capitales públicos y privados. A ta l p u n to fu e
También operaban algunas casas
comerciales (reconocidas mediante
impo rtan te e l
la Resolución de 30 de junio de Ba nc o d e la N a c ió n
1914) con créditos (y, en algunos
casos, depósitos), pero de manera Bo livia n a q u e
marginal dentro , en 1926 ,
del sistema financiero 49.
Por el lado de la regulación rep re sen taba e l
financiera, la pequeña cantidad
de bancos en Bolivia se debía,
47% d e l c a p ita l
tanto, a la regulación de 1890 to ta l d e lo s b a n c o
como
a la de 1911 y 1914; por un lado,
s,
la regulación de 1890 proponía e l 4 1 % d e lo s
un monto mínimo de capital que,
en muchos casos, parecía ser d e p ó sito s, e l 5 1 %
la principal causa de la no apertura
de bancos50 ; por otro, en 1911,
d e la s c u e n ta s
la apertura del Banco de la Nación c o rrie n te s y e l
Boliviana, siendo éste un banco
de amplia envergadura, provocó
4 3 % d e lo s p ré
inestabilidad en bancos de menor sta m o s
tamaño y en 1914, cuando
la regulación otorgó monopolio to ta le s d e l siste m a
al Banco de la Nación Boliviana
financiero boliviano.
para la emisión de billetes, varios
bancos vieron disminuidas sus
opciones para generar ingresos, ya
que la posibilidad de emisión
brindada favorecía a
los bancos, particularmente a
los de capital pequeño 51. Esta ley
es considerada por el Banco
Nacional de Bolivia como la ley
“más trascendental en la economía
del país”52.
A tal punto fue importante
el Banco de la Nación Boliviana
que, en 1926, representaba el 47%
 impositivo y en el manejo de reservas (op. cit. p.51).
financiero boliviano 53. Los bancos 50 Como se menciona en Gómez García y Flores, op. cit., pp.44-
privados apoyaban la reforma 45. 51 Se facultaba la capacidad de emisión por 150% del
capital, es decir que se permitía operar con 2,5 veces el capital
al Banco de la Nación Boliviana aportado, lo que permitía ampliar las operaciones en escalas
porque consideraban que la atractivas, al punto que muchos bancos aportaban capital con el
fin de poder ampliar las emisiones.
reforma permitiría que este banco 52 Banco Nacional de Bolivia. El Banco Nacional de Bolivia
dejase en sus setenta y cinco años. s.e., Buenos Aires, 1947, p. 102.
53 Drake: op. cit., p. 195.
de competir con los bancos
privados y ampliar sus
operaciones a través de sus líneas
de descuento.
La Ley de 1928 fue criticada
por ciertos sectores económicos,
ya que era muy estricta en cuanto
a los capitales que debían
presentar bancos extranjeros en el
país y
se pensaba que esto no atraería a
nuevos bancos extranjeros a
entrar en el país, cuando el país
requería de nuevos capitales. Un
ejemplo
es que el Banco Alemán
Trasatlántico se retiró del país
porque su central no podía aportar
el capital mínimo estipulado por
ley. Por otro lado,
la mala situación del Banco
Hipotecario Garantizador de
Valores provocó que éste sea
absorbido
por el Banco Nacional de
Bolivia, en 1929. En 1930, a dos
años
de entrar en vigencia la ley,
quedaban dos bancos comerciales
(Nacional de Bolivia y Mercantil)
y dos hipotecarios (Hipotecario
Nacional y el Crédito Hipotecario
de Bolivia).

47 El Banco Boliviano, el Banco Francisco Argandoña y el

Banco Hipotecario Garantizador de Valores fueron absorbidos
en 1872, 1920 y 1929, respectivamente, por el Banco Nacional
de Bolivia; el Banco Agrícola de La Paz, el Banco Industrial de
La Paz y el Banco de Bolivia y Londres fueron absorbidos en
1911, 1912 y 1913, respectivamente, por el Banco de la
Nación Boliviana.
48 Como fue el caso del Banco Potosino, uno de los más
complicados de liquidar debido a intereses políticos.
49 Según argumentan Gómez García y Flores, estas
instituciones se diferenciaban de los bancos en el trato
 La Misión recomendaba mayor
regulación en el sector bancario
debido a que este sistema era el que
intermediaba recursos y, por lo
tanto, se debía procurar proteger al
cliente de depósitos; siendo ésta la
más importante diferencia entre la
Ley Kemmerer (como se denomina
a
la Ley General de Bancos que
propuso la Misión) y la Ley de
Bancos de Emisión de 1890. La Ley
de 1890 se caracterizaba por
proponer
la regulación de los bancos debido
a que éstos estaban autorizados para
emitir billetes y esta responsabilidad
tenía implicancias en el circulante,
la inflación y la estabilidad
de la economía, mientras que la
Ley Kemmerer definiría que se
debía regular a los bancos porque
eran éstos los que captan depósitos
del público y la supervisión
protegería al público contra el
desempeño del banco.
Es decir que la aproximación,
por lo menos conceptual,
a la regulación bancaria de la Ley Expertos de la Misión Kemmerer, 1927
de 1928 es similar a la planteada
vinculaciones con el mundo La Misión encontró una serie
por Basilea y aplicada en Bolivia
desde mediados de la década de
1980.
Por otro lado, la Misión
mencionaba
que el país se caracterizaba porque poseían financiero nacional de su tiempo.
el sector financiero era manejado importantes porcentajes accionarios Para poder aprobar las leyes
por un número pequeño de bancos en varias instituciones financieras, propuestas por Kemmerer, Siles
y un número pequeño de como fueron los casos de Gregorio censuró e incluso exilió a varios
accionistas; esto podía evidenciarse Pacheco, Daniel Salamanca y José políticos de la oposición, declarando
con el análisis de los balances de Gutiérrez Guerra, presidentes paralelamente un estado de sitio;
estas instituciones: por un lado, el de la República, con fuertes según Drake 57 , sólo Colombia logró
principal accionista del Banco aprobar las leyes Kemmerer
Hipotecario Nacional en democracia, siendo éstas
de Cochabamba era el Banco impuestas en el resto de países
Nacional de Bolivia 54 , que también visitados por Kemmerer
poseía participación en el (ya en Sudamérica. Posteriormente,
absorbido) Banco Industrial Bolivia contrató a un experto francés
de La Paz 55 y en el Banco para implementar las leyes
Hipotecario Garantizador de Kemmerer, el que mencionó que
Valores de Sucre 56 ; el principal éstas
accionista del banco Crédito “son excelentes en lo abstracto, pero
Hipotecario de Bolivia poco aplicables en la práctica de las
(de La Paz) era el Banco leyes bolivianas,
Mercantil. Se debe adicionar a sus condiciones y aduana”58.
este hecho que muchos políticos
de dificultades, principalmente
en la recolección de
información
estadística que le permitiese
adecuar sus conocimientos a la
realidad
del país; esta razón incentivó
la creación de la primera O ficina
General de Estadísticas en 1928.

54 Cuenca, Humberto: Memorias de un Banquero. La Paz,

1971, pp. 67, 69 - 70 y Gómez García y Flores, op. cit. p. 104.
55 Según menciona la Memoria del Banco Industrial de La Paz
de 1910 en su lista de accionistas (pp. 1 –2); el Banco Nacional
de Bolivia poseía 5,7% de este banco; el control del banco
estaba en manos de seis familias, las que poseían el 56,7% del
banco.
56 BNB, op. cit., p. 91.
57 Drake: op. cit., p. 191.
58 Ibid, op. cit., p. 192.
 Los motivos para reformar la
Ley General de Bancos de 1890
fueron:
• El negocio bancario estaba
concentrado en manos de pocos
bancos60 .
• Los depósitos equivalían a
varias veces el capital y reservas
de los bancos poniendo en riesgo
al depositante y al sistema
financiero en su conjunto.
• La quiebra de los bancos,
en algunos casos, había provocado
el contagio a otros bancos, y
• Los bancos se regían por
estatutos propios, siendo éstos
Las disposiciones promovidas
La s d isp o sic io n e heterogéneos entre las
por la Misión Kemmerer que más
interesaron al sector financiero s p ro m o vid a s p o r instituciones .
61

fueron la creación del Banco

Central
la Misió n Ke m m e re La Ley definía tres tipos de
de Bolivia, la reforma del sistema r qu e m á s in te re sa bancos: comerciales, hipotecarios y
bancario y la creación de ahorros; también autorizaba
de la Superintendencia de Bancos, ro n a l se c to r fin a n c la formación de secciones
hipotecarias y de ahorros
mediante dos leyes aprobadas por el ie ro en los bancos comerciales (previa
congreso boliviano: La Ley
General de Bancos, de 11 de julio fu e ro n asignación especial de capital y
de 1928, y la Ley de Creación del activos segregados)62. La Ley de
Banco Central de Bolivia, de 20 de
la Le y G e n e ra l 1928 establecía restricciones
julio de 1928, que respetaban d e Ba n c o s, d e importantes para el establecimiento
prácticamente en su totalidad las de bancos comerciales, siendo la
líneas generales de los 1 1 d e ju lio d e de mayor repercusión la referente
al capital mínimo para bancos
anteproyectos presentados por 1 9 2 8 , q u e re fo comerciales, monto diez veces
Kemmerer59. Si bien dichas leyes se
dictaron en 1928, no fue sino hasta rm ó superior al exigido a bancos de
1929 ahorro 63 y cuatro veces superior al
que se implementaron gracias
e l siste m a b a n c a exigido a bancos hipotecarios64.
a la Ley Nº 633 (que ratifica la rio y c re ó la
Ley de 20 de julio de 1928 del
todavía denominado Banco Su p e rin te n d e n c ia 59 Kemmerer también aportó una Ley Monetaria que contemplaba
la acuñación de monedas de oro, plata y niquel; pretendía fijar el
Central d e Ba n c o s, y la Le patrón oro en Bolivia y contenía muchas similitudes con las leyes
de la Nación Boliviana) y el D. S. monetarias de 1872, 1908 y 1913. En la práctica, la Ley Monetaria

de 2 de mayo de 1929 (que ponía y d e Cre a c ió n de Kemmerer no se logró aplicar en su totalidad, y posteriormente
fue prácticamente desechada. Bolivia operó con el patrón oro,
en vigencia la Ley de 11 de julio
d e l Ba n c o Ce n tra
alrededor de cuatro años, desde inicio del siglo XX hasta pasados los
años cuarenta, cuando fue formalmente abolido. Para ampliar sobre
de 1928 sobre la el patrón oro, véase: Benavides, Julio: Historia de la Moneda en
Superintendencia de Bancos y la l d e Bo livia , d e Bolivia. La Paz, 1972.
60 Simón I. Patiño era el único dueño del Banco Mercantil en
Ley General
de Bancos). 2 0 d e ju lio d e ese momento y, para convertirlo en una sociedad anónima, como
especificaba la ley, vendió acciones a empleados y allegados a su
consorcio de empresas, siendo varios de éstos sólo palos blancos.

1928 . Para ampliar dicho proceso puede verse Q uerejazu, Roberto: Un

Banco en la Historia. Ed. Plural, La Paz, 2002, pp. 111 – 116.
61 Véase Mendoza, Francisco: La Misión Kemmerer en
Bolivia. Proyectos e informes presentados al Supremo
Gobierno. La Paz, 1927, pp. 29 – 32 y Gómez García y Flores,
op. cit., p. 104.
62 Siendo las secciones de ahorros e hipotecarias regidas con las
mismas normas que los bancos de ahorro e hipotecarios. También
se autoriza la apertura de secciones de fideicomiso y secciones
comerciales en los bancos hipotecarios. En el caso de las secciones
de ahorro, se impusieron restricciones para su uso como cartera. La
definición de los tres tipos de banco se describía en los capítulos
III y X al XIV de la ley aprobada en 1928.

51
63 Los montos eran: Bs. 2.000.000 para bancos comerciales, Bs.
500.000 para bancos hipotecarios y Bs. 200.000 para bancos de
ahorros.
64 Art. 134º, 153º y 177º de la ley mencionada.

50
 El capital exigido para estas judicial. 140) y acciones del Banco
instituciones tenía la particularidad • Transar y poseer Bonos Central de Bolivia.
de diferenciarse por el monto de la República (reglamentando • Se permitía trabajar con operaciones
mínimo en referencia al número de que el conjunto de los préstamos de Warrant. siempre y cuando
habitantes de la ciudad donde al gobierno y la tenencia de la mercadería hubiera sido
operaría el banco (diferenciando las bonos no podía superar el 15% garantizada con un recibo
localidades del capital pagado y reservas del almacén de depósito
con más de 100.000 habitantes y (Art.
o un documento semejante
las con menos habitantes). En que permitiese al banco el dominio
cuanto a las operaciones de los de la mercadería (Art. 147),
bancos, lo que se reglamentó
se brindaban amplias libertades a posteriormente, mediante Decreto
los bancos comerciales, mientras Ley de 15 de enero de 1931, que
que los bancos hipotecarios y autorizaba el establecimiento de
de ahorros sólo estaban habilitados Almacenes Generales
para trabajar con un número de Depósitos, destinados
restringido de operaciones, a la custodia de mercadería.
principalmente con créditos Su instalación requería del permiso
hipotecarios de corto plazo y del Ministro de Hacienda
captación de recursos65. Los bancos con un capital mínimo igual al
comerciales, en cambio, tenían de un banco hipotecario.
habilitadas las siguientes El Almacén General de Depósitos
operaciones: debía emitir un Certificado
• Hacer adelantos en cuenta de Depósito que acreditase el
corriente. dominio de la mercadería.
• Realizar préstamos con o
sin garantía, tanto en bienes Como se puede evidenciar en
raíces como crédito personales a las operaciones permitidas,
plazos que no excediesen un se deseaba generar una alta liquidez
año. en la cartera de los bancos
• Descontar o negociar letras comerciales, para que éstos pudiesen
de cambio, giros, pagarés y otros responder a los depósitos del público;
títulos de deuda que no se disponía que los créditos de largo
excediesen un año en su plazo fueran otorgados por los Bancos
vencimiento. Hipotecarios. Se prohibían préstamos
• Recibir depósitos a una sola persona natural o jurídica
pagaderos a la vista o a por un valor equivalente a más
plazo. de 15% del capital y reservas, lo que,
• Cobrar deudas y hacer pagos en algún caso, restringía el crédito a
y transferencias. grandes empresarios mineros.
• Efectuar operaciones de cambio. Los bancos comerciales debían
• Transar con monedas de mantener capital líquido y reservas
oro y oro en barras. no menores a un tercio del monto
• Aceptar giros adeudado al público, mientras
pagaderos en el futuro.
• Emitir cartas de crédito a
plazos no mayores a un año.
• Transar y poseer letras
hipotecarias emitidas por Bancos
Hipotecarios y/o secciones
hipotecarias de otros bancos que
operasen en Bolivia (hasta el
20% de su capital y reservas).
• Transar y poseer bienes raíces,
así como aceptar los que hayan
sido adjudicados en remate
 pero este porcentaje fue modificado.
que los bancos de ahorro y los
bancos hipotecarios sólo debían
mantener un monto no menor al
10% 66 , brindando mayores
oportunidades de apalancamiento
a los bancos hipotecarios y de
ahorros, pese
al menor capital de estas
instituciones, lo que se justificaba
en alguna medida por la pequeña
cantidad
de operaciones permitidas. Esta
Ley preveía que se regulase el
capital en función al nivel de
depósitos mantenido en los
bancos, mientras que la
regulación de fines del siglo XX
adicionó el concepto de riesgo de
cartera, debido a que
con el cuidado del activo un banco
puede pagar sus pasivos.

65 Art.136º, 165º y 174º de la Ley General de Bancos o

Ley Kemmerer.
66 Art. 135º, 155º y 179º de dicha Ley. El proyecto de ley
presentado por la Misión establecía que los bancos comerciales
debían poseer al menos 25% del total de depósitos captados,
 Ke m m e re r, e l se ñ o
r D e tle fse n .

Se fijaba el encaje legal en 20%

La Le y d e Ba n c o
para los depósitos a la vista y en
10% para depósitos a plazo. Se s d e 1 9 2 8 c re ó
definía que los bancos hipotecarios
no podrían emitir letras
u n a d e p e n d e n c ia
hipotecarias por un valor superior a d e l Min iste
diez veces su capital y reservas.
Posteriormente, mediante Decreto rio d e H a c
Supremo de 24 de octubre de
ie n d a d e n o m
1929, se fijó que sólo las
instituciones de crédito establecidas in a d a
dentro del marco
de la Ley General de Bancos
Su p e rin te n d e n c
estaban habilitadas para: 1) recibir ia d e Ba n c o s,
depósitos del público; 2) realizar
adelantos y/o préstamos; 3) adquirir la q u e vigila
hipotecas y emitir letras ría e l d e
hipotecarias sobre éstas, y 4)
comprar o vender giros. La única se m p e ñ o
razón para la existencia de este
decreto es que prohibía dichas
fina n c ie ro na c ion a
operaciones a entidades no l.
constituidas mediante la Ley
General de Bancos de 1928, ya que
no contradecían en nada a las El Su p e rin te n d e n
operaciones permitidas a los
bancos. te d e Ba n c o s d e b
ía
se r a je n o a l á m b
ito p o lític o . El p
rim e r Su p e rin
te n d e n te
d e Ba n c o s
fu e u n m ie m b
ro
d e la Misió n
52
 El proyecto de ley presentado previo aviso;
por Kemmerer creaba una al concluir la inspección se debía
dependencia del Ministerio de llamar a una junta del Directorio
Hacienda, denominada y discutir las conclusiones. Se
Departamento señaló
de Bancos, pero la Ley
promulgada en 1928 la creó con
el nombre
de Superintendencia de Bancos 67 Gómez García y Flores, op. cit, pp. 106 y 107.

(Art. 14º de dicha Ley), la que

vigilaría
el desempeño financiero nacional.
Se denominó Superintendente
de Bancos al funcionario
principal de esta dependencia, el
que debía ser ajeno al ámbito
político, debiendo ser designado
por el presidente
de entre una terna propuesta
por la cámara de senadores y
sólo podría removérsele con
orden
de la Corte Suprema (Arts. 17º y
18º). Jerárquicamente, la persona
inmediata inferior se denominó
intendente y, por debajo de éste,
se ubicaban inspectores,
contadores y abogados que
apoyaban al desempeño
de la Superintendencia.
El Superintendente de
Bancos debía investigar a
aquellos
que desearan organizar un banco
y no podía ser empleado, director
o accionista de ningún banco
regulado por esta institución; ni
el Superintendente ni los
empleados de esta institución
podrían adquirir préstamos o
adelantos en cuenta corriente por
bancos regulados. Se estableció
que, para que los bancos no sean
manejados por unos cuantos
hombres ricos, ningún accionista
votaría por más de un quinto del
total de acciones, sin importar la
cantidad de acciones que tenga 67 .
La Ley General de Bancos de
1928 establecía que el
mantenimiento
de esta institución debía pagarse
por los bancos (Art. 25º) y
que las inspecciones a los
bancos debían realizarse por lo
menos una vez al año,
incluyendo inspecciones sin

53
que la Superintendencia debía • Computar el encaje legal
hacer publicaciones mensuales determinado mediante
de los balances bancarios reglamento (Capítulo 8 y Arts.
y distribuirlos68 . 102º – 105º);
Dicha Ley definió los siguientes • Tener
deberes de la Superintendencia conocimiento de
(Art.14º): las liquidaciones
• Hacer cumplir las leyes y
decretos reglamentarios a
bancos;
• Vigilar e intervenir en la
emisión e incineración de
billetes
de banco;
• Vigilar e intervenir en la
emisión, sorteo e incineración
de letras hipotecarias emitidas El Su p e rin te n d e n
por bancos hipotecarios y por te d e Ba n c o s
secciones hipotecarias de
bancos comerciales re e m p la z ó
Estos deberes se
a l In spec to r Gene
complementaban con las siguientes ra l d e Ba n c o s, q u e
funciones
del Superintendente 69 : p o se ía la b o re s m u
• Presentar y publicar anualmente y p o r e n c im a
un informe de labores (Art. 28);
• Evitar la operación de d e su s c a p a c id a d e s
bancos no autorizados (Art.
29º);
ta n to p o r e l n ú m e
• Realizar los estudios de las ro d e in stitu c io n e s
solicitudes para instalación
de bancos tanto nacionales vigila d a s c o m o
como extranjeros (Arts. 32º -
36º);
po r e l mon
• Fungir como depositario to a lc a n z a d o
de la garantía que deben prestar
los bancos para la seguridad po r la s op e ra c ione
de sus operaciones (Art. 24); s.
• Denunciar al Ministerio Público
por cualquier infracción a la
Ley cometida por el banco o
cualquiera de sus miembros ;
• Realizar las inspecciones a
los bancos en forma temporal o
permanente, siendo sus estudios
e informes de carácter
confidencial (Arts. 41º - 47º y
Capítulo 6);
• Vigilar los requerimientos
de capital para los distintos tipos
de bancos estipulados en la Ley
(Capítulo 4);
• Determinar los grados
de parentesco de los empleados
(Arts. 88º y 89º);
 68 Ibid, pp. 107 y 108.
69 Iñiguez de Salinas: op. cit.; Ley General de Bancos de 11
de julio de 1928 y Gómez García y Flores, op. cit., pp. 106 –
110. 70 Benavides: op. cit., p. 109.

de los bancos, en sus dos

formas: voluntarias y forzosas,
éstas últimas sujetas a
procedimientos determinados
en la Ley General de Bancos
(Capítulo 9).

El Superintendente de
Bancos reemplazó al Inspector
General de Bancos, cuya labor,
según
Benavides, “era un tanto
deficiente, tanto por el número de
instituciones de crédito que se
tenían en el país, cuánto por el
monto al que habían alcanzado
sus operaciones”70. Esto es
particularmente fácil de apreciar,
si se considera que antes de la Ley
de Bancos de 1928 existían
muchas más instituciones que
después
de ésta: el Banco de Chile y
Alemania, el Alemán
Trasatlántico, el Hipotecario
Garantizador
de Valores, el Potosí, el Industrial,
el Francisco Argandoña, el
Mercantil, el Nacional de Bolivia,
el Crédito Hipotecario de Bolivia,
el Banco Hipotecario Nacional y
el Banco de la Nación Boliviana.
 El primer Superintendente
de Bancos fue un miembro
de la misión Kemmerer, el señor
Detlefsen 71, que carecía
de conocimientos financieros.
Esta falta fue notada por los gerentes
y directores del Banco Central
de Bolivia y los banqueros
bolivianos, los que lo encontraron
“incompetente”72. Posteriormente,
se comunicó esto al mismo
Kemmerer, quien reconoció que
este dato era ya conocido por su
persona, ya que Detlefsen era el
experto
de temas tributarios de la Misión 73.
Banco Central de Bolivia, Posteriormente Detlefsen
1928.
renunció y Lindberg, también
miembro de la Misión y asesor de la
reorganización del Banco Central de
Bolivia, asumió un interinato 74 .
Luego de este interinato, el 5 de
enero de 1931, se posesionó a
Humberto Cuenca, nombrado por
el General Carlos Blanco Galindo,
Presidente
de la República, siendo éste el
primer Superintendente de Bancos
de Bolivia de origen boliviano 75.
Bolivia es uno de los primeros
países en Sudamérica en crear
un banco con monopolio de emisión
y capitales tanto públicos como
Humberto Cuenca.
privados; siendo el Estado uno
de los principales accionistas, pero
con importante participación
de los principales sectores del país y
del sector bancario como es el caso
del Banco de Bolivia y Londres,
un banco de capitales nacionales e
ingleses que se utilizó de base
para la creación del Banco
de la Nación Boliviana 76.
En Bolivia ya existía la
tendencia de crear un banco central
moderno, que sea banco de
bancos, agente fiscal y depositario
de las reservas bancarias. Ya en el
gobierno

71 El Art. 17º de dicha Ley definía que el primer

Superintendente debía ser extranjero.
72 Drake, op. cit., p. 196.
73 Cuenca, op. cit. p. 66 y Drake, op. cit. p. 196.
74 Lindberg había sido nombrado anteriormente director en la
Comisión Fiscal Permanente por parte de los acreedores del crédito
Nicolaus. Drake, op. cit., p. 193.
75 Véase Gómez García y Flores, op. cit., p. 135 para
profundizar la continuidad cronológica de Superintendentes.
76 Ibid, pp. 56 – 57.
de Eliodoro Villazón se analizó esta Adicionalmente a las razones propuesta fue respetada
posibilidad, con el consejo de José presentadas anteriormente, se tenia íntegramente, añadiéndose un
Gutiérrez Guerra, Casto Rojas, la creencia de que las reformas iban representante
Alberto Palacios y otros; sin a permitir al banco mayor de la Asociación de Agricultores.
embargo, independencia del gobierno,
las diferencias políticas de los políticos y del extranjero.
determinaron que se crease el Las principales razones
Banco de la Nación Boliviana presentadas por la Misión
como sucedió en 1911: Kemmerer para reformar el Banco
“Si bien es cierto que goza de la Nación Boliviana fueron 78:
del monopolio del privilegio • No existía demanda de crédito
de la emisión y actúa como comercial como para justificar
depositario del Gobierno Nacional, el establecimiento de un nuevo
carece, no obstante, casi en Banco Central con el capital
absoluto, de todos los demás que éste requeriría.
atributos • Las acciones del Gobierno
de un verdadero banco central, bajo en el banco constituían la
el régimen del patrón oro. No ofrece garantía del crédito contraído en
facilidades de redescuento a los 1922, por lo que el
otros bancos y en sus relaciones establecimiento
con los otros bancos comerciales de un nuevo y distinto Banco
aparece más bien como un deudor Central con el monopolio
que acreedor; no sirve como depósito de emisión sería mala señal
central de las reservas del dinero hacia los acreedores79 .
del país y no mantiene el talón de • El banco había obtenido
oro; y su activo no es lo prestigio en sus años de
suficientemente líquido como para operación.
habilitarle a desempeñar en forma • Era poco probable que se
satisfactoria las funciones de pudiese acumular suficiente
regular y conservar el mercado local capital como para que
de crédito comercial y de funcionase un Banco Central de
cambios”77. las características pretendidas.

Si bien los estatutos del

Banco de la Nación Boliviana
tenían una esencia técnica
importante y rescatable antes de
la llegada
de la Misión, el gobierno había
modificado el establecimiento
del directorio para distorsionar
las políticas del banco 80, por
ejemplo, el límite de préstamos que
el banco podía hacer al gobierno
(máximo 20% del capital según
estatutos). Para contrarrestar esto,
Kemmerer propuso que de los ocho
directores, dos sean nombrados por
el gobierno, dos por bancos
comerciales, dos por acreedores de
deuda pública
(en los hechos, los acreedores
del crédito Nicolaus),
uno por la Asociación de
Industriales Mineros y uno por la
Cámara Nacional de Comercio; esta
 separaban esas esferas, se volvieron especialmente borrosas en
Los acreedores del crédito el caso boliviano”. Drake, op. cit. p. 203.
Nicolaus negociaron que si Bolivia 80 Dicho acto fue recibido con mucha crítica por los
analistas y comentaristas de la época, como consta en varios
incumplía con el crédito, los números de febrero y marzo de “El Diario”.
acreedores norteamericanos 81 Drake, op. cit., pp. 183, 192 – 194.
82 Mendoza, op. cit., pp. 139 – 147.
tendrían el derecho a nombrar dos 83 Se obliga a los bancos privados a suscribir parte de su
directores adicionales, capital y reservas en acciones del banco.
84 Gómez García y Flores, op. cit. p. 125.
reemplazando a los del gobierno 81.
Los cambios propuestos en
forma general eran 82 :
• Convertir al Banco de la
Nación Boliviana en un apoyo
a los bancos comerciales y
no en su competidor.
• Procurar mantener la
cartera lo más liquida
posible.
• Proteger al banco contra
los intereses del
gobierno.
• Modificar la composición
del directorio, para que
éste representase a los
sectores
de interés económico para el
país.

Uno de los objetivos de la

reforma del Banco de la Nación
Boliviana era que éste influyese, a
través de su tasa de descuento, en
las tasas finales de los bancos y se
constituyera
en apoyo de éstos y del Estado.
Se definió que los bancos
debían participar del Banco
Central
comprando acciones y
participando en el directorio, para
así tener mayor poder de
representación en éste 83. Se
propuso que el Banco Central
mantuviese, en la medida
de lo posible, un activo líquido,
para poder facilitar a los bancos,
préstamos de corto plazo con
rapidez y agilidad. Se propuso la
disminución del crédito al
gobierno 84.

77 Mendoza, op. cit., pp. 137 – 138, sobre los motivos para
la reforma del Banco de la Nación Boliviana.
78 Ibid, pp. 138 – 139.
79 Kemmerer tenía conflictos de interés porque asesoraba al
gobierno boliviano y al gobierno y banqueros norteamericanos,
los tres, con distintos intereses; “las fronteras formales que
 Si bien el Banco Central se creó sino mediante
en 1928, no fue creado con ese la intervención directa,
nombre, pues inicialmente distorsionando el espíritu liberal que
se lo denominó Banco Central la Ley proponía; por otro lado, se
de la Nación Boliviana. El 25 de fijó que ninguno
junio de 1929 se suscribió la
escritura pública de constitución
del banco con aportes del gobierno
y
de los bancos comerciales. Como
señalan René Gómez García y
Rubén Dario Flores, “El capital
autorizado se fijó en Bs.
30.000.000 y el capital pagado de
Bs. 22.939.700, que fue asignado
en la forma siguiente:
el Estado boliviano Bs. 14.342.250, La s re fo rm a s m á s
con acciones Clase A que
correspondían a 143.422 y 1 /2
im p o rta n te s fu e ro n
acciones, los bancos comerciales : 1 ) Pro c u ra r
asociados con aporte de Bs. 113.600
en acciones de la Clase B
q u e e l Ba n c o Ce n
que representaban 19.136 acciones tra l n o se a c o m p e
y acciones del público por Bs.
6.683.850 acciones de Clase C tid o r d e lo s b a n c o s
que representaban 66.838 y 1 /2
acciones”85. El gobierno
c o m e rc ia le s y se
poseía mayoría accionaria, c o n vie rta e n e l a p o
pero
no en el directorio. Las primeras
yo d e é sto s; 2 )
operaciones datan de julio de 1929. Pro c u ra r m a n te n e r
El primer directorio se conformó
como sigue: Daniel Sánchez u n a c a rte ra lo m á s
Bustamante y Rafael Ugarte,
líq u id a p o sib le ; 3 )
representando a los bancos
asociados, siendo el primero elegido Pro te ge r a l b a n c o
presidente hasta el 1 de julio de
1931; Juan Perou, representante de
d e lo s in te re se s
las asociaciones agrícolas, Hugo gu b e rn a m e n ta le s y
Ernest y Víctor Muñoz, por el
gobierno; Arturo Loayza, 4 ) Mo d ific a r
representando al público;
la c o m p o sic ió n
Moisés O rmachea, nombrado
por las Cámaras de Comercio, y d e l d ire c to rio ,
Manuel Carrasco Jiménez,
por los industriales mineros. Dicho
p a ra q u e é ste
directorio nombró a Alberto rep re sen ta se a todo
Palacios Gerente General y
Subgerente a Mariano Aguirre 86 . s lo s se c to re s
Una de las críticas iniciales de interés económico
al directorio fue que éste, alejado
de los principios de la ley, se p a ra e l p a ís.
atribuyó la autoridad para
determinar la tasa de interés, no
mediante la política de descuentos
(como mencionaba el proyecto),
 85 Ibid, p. 127.
86 Ibidem, pp. 127 - 128.
87 Drake, op. cit. pp. 193 - 194 y Gómez García y Flores, op.
cit., pp. 181 – 182.

de los miembros del directorio

obtendría créditos de esta
institución, ni podría ser garante de
créditos. Por consejo del mismo
Kemmerer se contrató a Abraham
F. Lindberg (miembro de la
misión), como asesor en el proceso
de transformación del Banco de
la Nación Boliviana.
La reforma al Banco de la
Nación Boliviana dictó que se
incrementase el encaje legal de
40% a 50%
del total de los billetes en
circulación y depósitos; en ese
tenor, el encaje alcanzaba a 42%
en 1927, 88%
en 1928, 94% en 1929 y 87%
en 1930. Una porción
de este crecimiento fue
aportada por un nuevo crédito
contraído con la Dillon Read &
Co. Dicho
crédito estaba sujeto a las
aplicación de las nuevas leyes
Kemmerer y
se emitió por 23 millones de
dólares americanos. La Ley
Kemmerer disminuyó el crédito al
gobierno
al limite de 25% del capital y
reservas y 35% en emergencias,
lo que se cumplió en el primer año
de operación, pero, en octubre
de 1930, se decretó el incremento
en dicho limite a 30%, pudiendo
elevarse a 35% en casos
de emergencia 87.
 Las reformas no financieras deudas (particularmente en el
de las leyes Kemmerer, fueron: caso de los ferrocarriles); incluso,
la creación de la Contraloría dudaba
General de la Nación (violando la de si Bolivia sobreviviría
Constitución Política del Estado eventualmente como nación 90.
vigente en ese momento); reformas En 1929 el precio del estaño
impositivas que crearon impuestos había disminuido, incluso a niveles
al ingreso y modificaron el valor de
algunas tarifas, pero enfatizando
que
lo que Bolivia requería era mejorar
la recolección de impuestos y
no aumentar el número de éstos.
Una de las mayores innovaciones
fue que se especificó que la
aprobación del presupuesto del
Tesoro se debía realizar ex ante y La s re fo rm a s
no ex post, n o fin a n c ie ra
como se venía realizando, y que esto
permitiría mayor control del déficit s d e la s le ye s
fiscal, que era un problema
nacional crónico 88. Sin embargo
Ke m m e re r fu e ro n :
esto no logró controlar los déficits la c re a c ió n d e la
que persistieron después de la Ley
Kemmerer, siendo deficitarios todos Co n tra lo ría G e n e ra
los años posteriores a la Misión l d e la N a c ió n ,
hasta 1931, antes
de la Guerra del Chaco 89. re fo rma s impo sitiva
Una vez concluida la Misión
en Bolivia, Kemmerer retornó a
s q u e c re a ro n
Estados Unidos; a su llegada brindó impue sto s a l in gre
al Departamento de Estado una
copia de las recomendaciones so y m o d ific a ro n
realizadas y un resumen de la e l va lo r d e a lgu n a
economía boliviana en el que
mencionó que Bolivia s ta rifa s
era una economía con un potencial
económico pequeño, una industria
y la d e te rm in a c
minera sobrecargada de impuestos, ió n d e la a p ro b a c
una deuda externa más allá
de su alcance, un gobierno débil y ió n d e l p re su p u e
corrupto y concluyó que era sto d e l Te so ro e x
“tan pesimista acerca de Bolivia
como era optimista acerca de a n te
Ecuador”. Cuando fue consultado
por la Dillon Read sobre un nuevo
y n o e x p o st, c o m o
préstamo se ve n ía re a lizand o
(el que fortaleció las reservas del
Banco Central), Kemmerer .
mencionó
que él personalmente no compraría
bonos bolivianos, pues veía al
gobierno muy presionado para
adquirir deudas y financiar
actividades
que no podrían pagar esas
 88 Drake, op. cit., pp. 199 – 202.
89 Gutiérrez Guerra, René: Reorganización Financiera de
Bolivia. s. e., O ruro, 1936; pp. 12 – 13.
90 Drake, op. cit. pp. 191 y 202 – 203.
91 Ibid, pp. 206 – 207.

que provocaban el cierre de

algunas minas medianas; dicho
problema afectó al Tesoro
Nacional,
ya que éste, para promover
la exportación del estaño,
disminuyó los impuestos a la
exportación. En contraste, la
agricultura y el sector textil
tuvieron buenos años. Durante la
década de los años treinta
se construyeron muchas líneas
de ferrocarriles para integrar al
país (con dinero proveniente de los
créditos contraídos con
anterioridad).
Siles procuró posponer
las elecciones
presidenciales para ampliar
su mandato,
lo que provocó que se forzase
su renuncia y se nombrase al
General José Blanco Galindo
presidente provisorio, el que cedió
la presidencia a Daniel Salamanca
(ex gerente
del Banco Nacional de Bolivia),
tras haber ganado las elecciones de
1930. Los primeros años de la
aplicación de las leyes Kemmerer
fueron particularmente poco
prometedores. Debido a la crisis
internacional, entre 1930 y 1931
los depósitos
en el Banco Central disminuyeron
en 46% con la respectiva
reducción del circulante en
32% 91.
 En 1931, Jorge Palenque realizó • Las utilidades líquidas como • La relación de depósitos contra
una evaluación del sistema porcentaje del capital y capital y reservas disminuyó en el
financiero, del que se pueden reservas para el Banco Central Banco Central de 56,7% a 25,4%
extraer fueron entre junio de 1931 y diciembre
las siguientes conjeturas92: de 5,13% en 1929 y 4% en 1930. de 1929. En el caso del Banco
• No operaban bancos extranjeros. En años anteriores, el Banco Nacional, la disminución fue
El Banco Central de Bolivia, Central había pagado de 103% a 75% y en el Mercantil
creado en 1928, era el banco dividendos del 9%. El Banco de 71,3% a 65,5% en los mismos
con mayor cantidad de agencias Nacional consiguió rendimientos cortes de tiempo. Se pudo
(9 en total); le seguían el Banco de 4,47% evidenciar que ninguna
Nacional y 4,30% y el Mercantil de 3,45% de las instituciones infringió
de Bolivia (7 agencias) y 4,1% en similares fechas. la reglamentación que dictaba
y el Mercantil (5 agencias). que los depósitos debían
• El capital de los bancos no ser mayores a tres veces el
comerciales en 1929 era 9,4 capital y reservas. En promedio,
veces el de los bancos el Mercantil tenía pasivos
hipotecarios equivalentes al 72% de su capital
(y secciones hipotecarias); y reservas, mientras el Nacional
las reservas 8,3 veces, lo que llegaba a 121% y el Central a
mostraba las diferencias 192% en 1929, lo que se redujo a
de envergadura entre unos y 118% en 1931, debido
otros. a la disminución en los depósitos
• Los depósitos en el Banco que sufrió la entidad.
Central y los bancos comerciales • La cartera de créditos como
se redujeron en 34% entre porcentaje de los depósitos más
diciembre de 1929 y junio de el capital y reservas equivalían a
1931, siendo el menos afectado 43% en diciembre de 1929 y 63%
el Banco Mercantil y el más en junio de 1931 para el Banco
afectado Central. La relación para el Banco
el Banco Central. Las Nacional era de 61% y 69% y
colocaciones sufrieron una para el Banco Mercantil de 65%
contracción de 1,4% en similar a 63% en las mismas fechas,
período, por lo que lo que mostraba una subutilización
la contracción en los depósitos tanto de lo captado como
no pareció afectar fuertemente del capital y reservas, ya que la
la colocación de cartera. cartera de crédito es el activo
• El circulante emitido por el productivo de una institución
Banco Central disminuyó en bancaria.
35%
entre diciembre de 1929 y junio
La contracción en la cartera y en
de 1931.
la emisión que se dio en los
• El encaje total del Banco primeros años de la promulgación
Central disminuyó 28,9% entre de las leyes Kemmerer provocó
1929 y
una serie de comentarios sobre éstas,
1930 y 27,6% entre 1930 y junio
tanto sobre su pertinencia como sobre
de 1931. En el caso de los
su aplicación. Los países vecinos
bancos comerciales, la
que habían recibido la misión habían
disminución
flexibilizado varias medidas por haber
fue de 38,36% y 25,03% tenido efectos similares en su
para el mismo periodo; la economía.
reducción obedeció a las
disminuciones
en los depósitos, ya que a
mediados de 1931 el encaje
constituido era mayor al
requerido.
 Hasta 1932, prácticamente
todos los países vecinos
(Argentina, Brasil, Chile, Uruguay
Colombia, Ecuador y Paraguay)
habían adoptado regímenes de 92 Palenque, J.: Reseña sobre la O rganización Bancaria
Nacional y su situación. s. e., La Paz, 1931.
control de cambios por la caída de 93 Para un análisis detallado del Patrón O ro y el desarrollo

la libra esterlina de la moneda en Bolivia, véase Benavides, op.cit.

94 Memoria de la Superintendencia de Bancos de 1935 –
en 1931 y del dólar americano 1936: prólogo.

en 1933 (debido al período de la

gran depresión). A tal punto era un
mal generalizado el cambio en
Sudamérica que el 2 de diciembre
de 1931,
en Lima, Perú, se reunieron,
por primera vez, los Bancos
Centrales del continente buscando
encontrar soluciones a este tema.
Bolivia devaluó la moneda
inicialmente
en una proporción baja (de 12,50
bolivianos a 13,87 bolivianos
por libra) y logró un acuerdo
con la Asociación de
Industriales Mineros que fijaba
que todas
las divisas generadas por
exportación debían venderse al
Banco Central a un precio
conveniente para el gobierno.
El resultado de esta medida fue
la creación de un mercado
paralelo 93.
La primera memoria
de la Superintendencia de Bancos
que se ha podido rescatar
es la Memoria de 1931 – 1932,
siendo éste el tercer informe
presentado
por la Superintendencia al
Ministerio de Hacienda, como
muestra
la Memoria de la Superintendencia
de Bancos de 1935 – 1936,
en su prólogo. La primera fue la
memoria presentada por
Detlefsen en julio de 1930, la
segunda,
por Lindberg el 15 de
septiembre de 1930 y la tercera
presentada por Cuenca en 1932.
Debido
a la Guerra del Chaco, esta
publicación se interrumpió hasta
1935 94. Los primeros dos informes
presentados por la Superintendencia Hipotecario de Bolivia; la junta
no han sido publicados, probable convocada se reunió el 14 de enero
razón para que no se hayan de 1932 98 y estudió la situación,
podido encontrar en archivos
de bibliotecas nacionales.
Entre 1931 y 1932, los
bancos disminuyeron sus
colocaciones y se pusieron más
fuertes
en las recuperaciones debido
a la crisis económica; sin embargo,
gracias a que se manejó
prudentemente la situación de los
bancos comerciales era sólida 95 . El
encaje legal tanto en moneda
extranjera como en moneda
nacional, era excedentario El 2 d e d ic ie m b re
en los bancos comerciales, siendo
el encaje para depósitos en moneda
d e 1 9 3 1 , se re a liz ó
extranjera 15 y 19 veces superior la p rim e ra re u n ió n
al requisito legal, para el Banco
Mercantil y Nacional de Bolivia, de Banco s Ce n tra le
respectivamente. Pareciera que s e n Lim a , Pe rú .
dicho encaje se había constituido
como una reserva de valor Su o b je tivo e ra
por parte de los bancos ante
la especulación presentada en el
b u sc a r so lu c io n e s
valor de la moneda inglesa. a lo s p ro b le m a s
Debido a la recesión económica,
el valor de los inmuebles había
su rgid o s c o n e l
disminuido con profundos efectos tip o d e c a m b io
en los bancos hipotecarios que
operaban en la época: Banco q u e se h a b ía d e
Hipotecario Nacional (de
Cochabamba) y
te rio ra d o a p a rtir
el Crédito Hipotecario de Bolivia d e q u e In gla te rra
(de La Paz). Inicialmente, el más
afectado fue el Banco Hipotecario
a b a n d o n ó e l p a tró n
Nacional, al punto que dicho banco o ro e n se p tie m b re
recurrió al crédito de otros bancos
(Central, Nacional y Mercantil96 ) d e e se m ism o a ñ o .
para poder cumplir con sus
obligaciones. Fue tan grave
la situación de este banco,
que el Superintendente Cuenca
viajaba una vez al mes a esa ciudad
(siendo la infraestructura
de transporte de la época
sensiblemente peor que la actual)97 .
Informado el Ministerio
de Hacienda sobre la situación,
convocó una junta de banqueros
para decidir el futuro de éstos y
tomar medidas, ya que ésta
situación
se estaba replicando en el Crédito
 con la esperanza de que la situación mejorase o que el BNB
absorbiese a este banco.
97 Cuenca, op. cit., pp. 69 – 71.
98 Compuesta por: Ismael Montes (presidente de la junta y del
BCB), José Luis Tejada Sorzano, Casto Rojas, Manuel Mier y
León, Juan Perou, Luis Arana Urioste, Rafael de Ugarte, Carlos
Jordán y Rosas, Felipe Guzmán, Carlos Vallejos y Humberto
Cuenca.
99 Memoria de la Superintendencia de Bancos de 1931 – 1932:
p.29.
100 Ibid: p. 29.
101 El análisis corresponde al período del 31 de diciembre de
1931 al 30 de junio de 1932.

para luego, el 23 de febrero de

1932, dictar Ley de moratoria
parcial
de un año para esta
institución, tanto para sus
obligaciones como las de sus
deudores99 .
Al poco tiempo, la
Superintendencia tuvo que
intervenir al banco, siendo ésta la
primera intervención como tal
documentada en la
Superintendencia.
Dicha intervención determinó
un programa: “aceptar de los
deudores por semestres vencidos
el pago
de sus obligaciones en
letras hipotecarias”100,
mismas
que se habían depreciado a 65%
y 75% de su valor. Al cabo de
cuatro meses de emitida la Ley
de Moratoria 101 , la situación era
sensiblemente mejor, ya que la
cuenta de semestres por cobrar
representaba 63,58 % del valor al
31 de diciembre de 1931, es decir
que se disminuyó la cartera
retrasada; adicionalmente, el
banco redujo sus gastos.
Posteriormente, el Crédito
Hipotecario de Bolivia
solicitó
el mismo trato de moratoria y, en
30 de julio de 1932, mediante
decreto se le concedió moratoria
por un año;

95 Memoria de la Superintendencia de Bancos de 1931 – 1932:

p.26. 96 Como comenta la Memoria de la Superintendencia de
Bancos de 1931 – 1932: pp. 29 – 30; dichos créditos se dieron
 Deuda externa, Exportaciones
e Ingresos Presupuestarios
Deuda externa Exportaciones Ingresos presupuestarios Año ($US) (Bs. de la época)
(Bs. de la época)
1921 3,6 millones 66,9 millones 23,7 millones
1929 61,4 millones 140,0 millones 48,9 millones
1931 62,5 millones 60,6 millones 22,6 millones
Fuente: Gutiérrez Guerra, op. cit., p. 8.

se consideraba que la situación de la minería como de la

del Crédito Hipotecario de Bolivia agricultura y del comercio entre
La re c e sió n
era mejor porque, al 30 de junio 1931 a 1932. e c o n ó m ic a
de 1932, poseía garantías por 2,6
veces del valor de sus letras d e l m o me n to h a b
hipotecarias. En 1933, Humberto
Cuenca, Superintendente de
ía a fe c ta d o e l va lo
Bancos, renunció a dicho cargo, r d e lo s in m u e b le s,
para tomar el control del Crédito
Hipotecario de Bolivia, y fue
lo q u e p ro vo c ó
gracias a la Ley de Moratoria y al p ro b le m a s
manejo
de Humberto Cuenca que se logró e n lo s b a n c o s
la estabilidad de este banco,
de particular interés nacional
h ip o te c a rio s.
porque era el banco más antiguo En fe b re ro d e 1 9 3 2
del país (de 1869), al punto
que “el primer cheque girado a
se d e c la ró Le y
cargo de su oficina de d e Mo ra to ria
Cochabamba, fue a la orden de
Mariano Melgarejo en el año a favo r d e l Ba n c o
1871”102. A la renuncia de Cuenca,
H ip o te c a rio
le sucedieron de manera interina:
Miguel Ángel Céspedes y Armando N a c io n a l y, e n ju
Pacheco Iturralde.
El 20 de mayo de 1931,
lio d e 1 9 3 2 , se e m
la Superintendencia declaró itió otra Ley de
la liquidación de la Caja de Ahorros
de Cochabamba 103. El Estado Moratoria p a ra e l
asumió dicha liquidación pagando a Cré d ito
los depositantes de libretas y
subrogándose el derecho de éstos de H ip o te c a
cobrar a la Caja de Ahorros (derecho
establecido en los decretos de 15 de
rio d e Bo
junio y 7 de julio de 1931). Según livia .
libros, el activo y pasivo de esta
institución eran de idéntico valor
(1.938.929 bolivianos),
lo que evidenció el fraude cometido.
Se encontraron dificultades para
convertir el activo en efectivo,
debido a la difícil situación
económica, por lo que se pagó
lentamente a los depositantes104.
Empeorando la contracción
monetaria de 1929 a 1931, el país
se sumergió en una crisis tanto
60
El Banco Central de Bolivia (BCB)
junto al Gobierno decretaron
la suspensión del patrón oro y,
por lo tanto, de la
convertibilidad del billete 105 .
Dicha promulgación obedeció a
que el BCB mantenía un alto
saldo de sus reservas
en Inglaterra, en moneda de ese
país, lo que afectó al cambio
cuando
la moneda inglesa perdió valor
al apartarse ese país del patrón oro
en septiembre de 1931.
Debido al crecimiento
del endeudamiento nacional con
el extranjero, la deuda boliviana
había aumentado varias veces de
valor entre 1921 y 1931. El cuadro
presenta este incremento y su
relación respecto a los ingresos
presupuestarios y
las exportaciones, de ese tiempo.
Como se puede evidenciar, la
deuda se incrementó pese a que los
ingresos del Tesoro y las
exportaciones disminuyeron en la
misma década. Mientras la deuda
creció en 17,3 veces, los ingresos se
duplicaron entre 1921 y 1929, pero
se redujeron a menos de la mitad
en 1931; algo similar ocurrió con
las exportaciones. En diciembre de
1929, el país sólo tenía oro como
para pagar dos años de deuda,
luego de los cuales Bolivia quedaría
sin ninguna reserva para poder dar
valor a su moneda.
Por esto, Bolivia dejó de pagar
su deuda y el valor de ésta en la
bolsa de Nueva York llegó a tener
un descuento de 98% en 1932 106.

102 Memoria de la Superintendencia de Bancos de 1931 – 1932:

p. 32 y Cuenca, op. cit., pp. 79 – 82.
103 En ejercicio del Art. 106 de la Ley General de Bancos.
Dicha caja operaba como un Banco de Ahorro.
104 Memoria de la Superintendencia de Bancos de 1931 –
1932: pp. 32 – 34.
105 Por lo tanto, la suspensión de la vigencia de los artículos 64,
66 y 67 de la Ley O rgánica del BCB, fue inicialmente por
treinta días; sin embargo, dicha inconvertibilidad duró un
período más largo. 106 Gutiérrez Guerra, op. cit., p. 10.

61
LA GUERRA DEL CHACO

Los problemas de Bolivia En septiembre de ese año, el avance

con el Paraguay databan de mucho boliviano se había detenido
antes de 1932. Ya en 1927 por completo y comenzaba la
se mencionaba en un rotativo famosa batalla de Boquerón, con
paceño que el Chaco era una tierra importantes consecuencias en el
en la que Bolivia debía sentar mandato
soberanía, ya que existían avances de Salamanca, ya que, en octubre,
paraguayos se pidió su renuncia y el regreso
en la zona 107. La Guerra del Chaco
se inició el 18 de julio de 1932,
cuando Salamanca dio órdenes
para una ofensiva, declarando el
estado de sitio en el país (para
controlar a la oposición y a los
sindicatos). Pese a los problemas
que Salamanca encontró en el El Ba n c o Ce n tra
Estado Mayor108, recibió apoyo
inmediato del espectro político
l a p o yó la G u e
nacional y la sociedad civil urbana. rra d e l Ch a c o
Después de la captura de tres
importantes fortines paraguayos
c o n c ré d ito s, fu n d ó
(Boquerón, Corrales y Toledo), u n H o sp ita l Milita
Salamanca suspendió las
operaciones militares, lo que lo r, fina n c ió la c rea c
llevó a nuevos conflictos con el
Estado Mayor,
ió n de un Servicio
que entonces sí vio inminente Aéreo d e Trim o to re
la guerra, pese al cese de
operaciones dictado por el
s
Presidente 109. p a ra e l tra n sp o rte
En 1932, Ismael Montes era
Presidente del Banco Central. de heridos, estableció
Montes modificó la política
u n Ta lle r d e Cru z
crediticia
del Banco hacia el gobierno siendo Ro ja y u n a
el rol del Banco Central de Bolivia
en esta guerra decisivo para el
ra d io d ifu so ra
desempeño monetario y económico (p o ste rio rm e n
del país.
El Banco Central apoyó la Guerra te c o n o c id a
del Chaco con más que créditos; c o m o Ra d io
fundó un Hospital Militar, financió la
creación de un Servicio Aéreo de Illim a n i).
Trimotores para el transporte de
heridos, estableció un Taller de Cruz
Roja y una radiodifusora
(posteriormente conocida como
Radio Illimani)110.
Hasta agosto de 1932, Bolivia
no había perdido ni una sola
batalla, pero los problemas entre el
Presidente y los generales del
Estado Mayor vaticinaban malos
resultados.
Arriba, en el infierno verde
aparecen altos jefes
militares: de izquierda a
derecha: Tcnl. Francisco
Manchego, General David
Toro, Cnl. Enrique
Peñaranda, Tcnl. Alfredo
Rivas, My. Roberto Cuéllar.
Abajo, puesto de observación
en la Guerra del Chaco.

107 El Diario, varios números entre enero y abril de 1927.

108 El Estado Mayor alegaba que el ejército no estaba
preparado para un asalto de envergadura y consideraba que la
acción de Salamanca no guardaba proporción con el incidente
(recuperación de un fortín paraguayo).
109 Klein: op.cit., pp. 233 – 234.
110 Para mayor detalle sobre el rol de Banco Central en la
Guerra del Chaco, véase: El Banco Central de Bolivia durante
la Guerra del Chaco y Belzu, Francisco: Algunas notas sobre el
Banco Central de Bolivia. Ed. BCB, La Paz, 1970.
de Hans Kundt (destituido el fin de 1933, Kundt fue retirado Peñaranda organizó un ejército
por el partido de Salamanca en del mando del ejército y Enrique importante que logró defender
1930). En realidad, los militares no Peñaranda asumió dicho cargo. con vitalidad al país, pero, en agosto
estaban conformes con la dirección Para este momento, ya Salamanca de 1934, los paraguayos lograron
de un presidente civil111 . no comandaba el ejército 114. ubicarse a corta distancia
La percepción de los bancos de los yacimientos bolivianos
con respecto a la guerra y la crisis de petróleo. A fines de noviembre de
económica se expresó en la 1934, Salamanca fue obligado a
comunicación del Presidente del renunciar en el cuartel de Villa
Directorio del Banco Mercantil a Montes. Después de este hecho,
los accionistas: “En medio de la asumió temporalmente la presidencia
crisis financiera que aflige al José Luis Tejada Sorzano, quien fue
mundo se presenta para Bolivia, capaz de reorganizar al gobierno y
particularmente, la pavorosa brindar mayor participación
expectativa del conflicto con el a los partidos; también consiguió que
Paraguay. Estamos examinando Aramayo (el barón del estaño) se
nuestros documentos en cartera, hiciera cargo de la cartera
inversiones, bienes raíces, etc. La de Finanzas y apoyó notablemente
política que hemos seguido y al comando del ejército.
continuaremos durante la situación En 1935, el fin de los conflictos
de emergencia es la de sanear internos permitió importantes avances
nuestro activo de modo eficiente, a en el ámbito bélico, pero los
fin paraguayos habían invadido Tarija y
de hacer provisiones razonables y Santa Cruz y logrado apoderarse
conservar la mayor liquidez”112 . de algunos campos petrolíferos. Para
A fines de octubre los mantener estos campos se produjo
paraguayos no sólo habían una gran batalla en Villa Montes,
reconquistado todos sus fortines, con Bolivia al mando de Germán
sino que peleaban dentro del Busch, derrotando a los paraguayos
territorio boliviano hasta apoderarse y haciéndolos retroceder de Santa
del Fortín Arce. A fines de 1932, Cruz y Tarija, así como de los centros
el gobierno autorizó la expropiación petrolíferos anteriormente perdidos115.
de las divisas de los bancos Central, El 14 de junio de 1935 se puso fin
Nacional y Mercantil y de los a la guerra, firmándose un tratado de
industriales mineros. Para financiar paz, gracias a la conferencia llevada
los gastos de la guerra, el Estado a cabo en Buenos Aires
contrajo una deuda de 800.000
libras esterlinas
con el Midland Bank con garantía
de las reservas nacionales en libras
de oro (350.000 libras), incluidas
las del Banco Nacional de Bolivia,
Banco Mercantil y el Banco
Central de Bolivia 113.
La derrota de Arce trajo como
secuela que en diciembre se llamara
al general Kundt, el que
reconstruyó al ejército boliviano y
atacó Nanawa, una fortaleza que el
Paraguay logró conservar después
de siete meses (enero a julio de
1933) de ardua batalla que dejó
prácticamente diezmado al ejercito
boliviano.
Esto permitió a Paraguay avanzar
sobre terreno boliviano. Al llegar
62
 garantía del préstamo con el Midland Bank. Q uerezaju, op. cit.,
un mes antes. Como consecuencia pp. 119 – 120 y 124 – 125 y Cuenca, op. cit., pp. 99 y 129.
de la guerra del Chaco, hubo 114 Klein op. cit., pp. 236 – 237.
115 Klein, op. cit., pp. 238 – 239.
varios miles de muertos entre 116 Ibid, op. cit., pp. 239 – 240.
desertores o fallecidos en el 117 Q uerezaju: op. cit., p. 128.

cautiverio; se calcula que murió

aproximadamente el 25% de los
combatientes bolivianos; esto
disminuyó enormemente la
población boliviana que antes de la
guerra
era de dos millones de habitantes.
Mientras los indígenas se
readaptaban a sus comunidades
rurales,
la población urbana sufría
una desmoralización
importante: había conocido la
corrupción e incompetencia del
alto mando y su sacrificio había
sido inútil116 .
Bolivia no poseía dinero
para pagar la guerra y, por lo
tanto, acudió al crédito
internacional, pero debido a que la
guerra absorbía mucho dinero,
llegó a faltar circulante en el país y
esto afectó la liquidez y solvencia
de los bancos (pese a
las previsiones de éstos). Las
utilidades obtenidas por lo bancos
se destinaban para prever cartera
en mal estado; el Banco Mercantil
tuvo pérdidas los años 1932 y
1933, las primeras en su historia 117.
La falta de circulante provocó
fuertes retiros de depósitos;

111 Klein, op. cit., pp. 235 – 236.

112 Q uerejazu, op. cit., p. 118.
113 Se declaró que los industriales mineros debían aportar
120.000 libras esterlinas, el Banco Central de Bolivia 240.000,
el Nacional
60.000 y el Mercantil 50.000. Los bancos comerciales se
resistieron, pero el 29 de diciembre de 1932, se obligó a entregar
estas divisas. Esta situación se repitió en 1933 y 1934;
Salamanca realizó nuevos pedidos de divisas a los bancos
Mercantil, Nacional y Central para ofrecerlas como garantía de
préstamos con bancos extranjeros; uno de éstos se utilizó como

63
 Importaciones y exportaciones
(En miles de dólares americanos de 1950)
Precio del Estaño en
Año Libras Exportaciones Importaciones Saldo comercial
1930 204,5 95.000 54.000 41.000
1931 118,7 78.000 28.000 50.000
1932 135,16 55.000 24.000 31.000
1933 194,1 45.000 31.000 14.000
1934 230,9 62.000 44.000 18.000
1935 225,1 67.000 50.000 17.000
Fuente: Drake: op. cit. p. 177 y Gutiérrez Guerra: op. cit. p. 23.

en respuesta a esto, la debido al funcionamiento del

Superintendencia dictó que los Comité Internacional del Estaño,
Pa ra pod e r finan c ia
retiros de depósitos debían ser que dispuso que Bolivia operase a r la gu e rra , Bo livia
autorizados por esta institución, a la un tercio
que acudieron algunos de la capacidad de 1929. a c u d ió a l c ré d ito
depositantes, recibiendo
explicaciones de diversa índole,
in te rn a c io n a l.
garantizando sus depósitos118. Dicha El p a ís a trave sa b a
medida fue, evidentemente, un
extremo al que la Superintendencia
u n a e sc a se z
acudió para poder apoyar a los d e c irc u la n te
bancos en cuánto a su liquidez y
estabilidad. , lo q u e a fe c
A esto se suma que las
exportaciones (totales y de estaño)
tó
disminuyeron sensiblemente la liquidez y solvencia
en estos años por la baja
en la cotización del precio
d e lo s b a n c o s.
del principal producto de
exportación boliviano, lo que afectó
la entrada de divisas y la El Ba n c o Me rc a n til
generación
de ingresos fiscales por tributos
tu vo p é rd id a s
a la exportación 119. El cuadro que e n lo s a ñ o s 1 9 3 2 y
se presenta en esta pagina agrupa
las exportaciones, importaciones
1 9 3 3 , la s p rim e ra
y el precio del estaño durante s e n su h isto ria .
los años de la Guerra del Chaco.
Si bien se puede notar que el
sector exportador fue fuertemente
afectado al inicio de los años
treinta, ya a mediados de esta
década existía una ligera
recuperación, pero ésta no
alcanzaba para recuperar
los niveles de inversión y
exportación de los años anteriores,
teniendo esto importantes efectos
en los ingresos del gobierno y en el
empleo
en el sector minero 120. El precio
del estaño en 1935 era todavía
inferior al precio en 1928, lo que
evidencia que la recuperación de la
minería era lenta y, en buena parte,
 El incremento del circulante
llegó a tasas de crecimiento
anuales
del 80% (1934), siendo la tasa
promedio de crecimiento del
dinero 54% anual durante 1932 y
1935, años de la guerra del
Chaco 121.
El encaje legal del Banco Central
era de 94% sobre los billetes
en circulación y depósitos, en
1929 y según cálculos de Gutiérrez
Guerra, dicho encaje se había
reducido
al 1% en 1936 122 .
En el ámbito financiero,
las resoluciones emitidas
por la Superintendencia durante
1935 fueron seis; de éstas, cinco
estaban orientadas a aprobar las
fianzas para la constitución de
directores del Banco Central de
Bolivia 123. Durante 1936, de 22
resoluciones, 6 pertenecían a
fianzas de directores del BCB124 ,
siete resoluciones
a la incompatibilidad por parentesco

118 Cuenca: op. cit., p. 79.

119 Benavides: op. cit., p. 125.
120 Debido a la sobreproducción de años anteriores y la crisis
norteamericana, el precio del estaño había disminuido
fuertemente. Para contrarrestar esto, Bolivia se unió a la
conformación del Comité Internacional del Estaño, junto con
países asiáticos y africanos. Éste estableció cuotas de
producción a los países productores, mismas que Bolivia no
cumplió. Luna, op cit., p. 65 y Drake, op. cit., pp. 205 – 206.
121 Luna: op. cit., p. 78.
122 Gutiérrez Guerra: op. cit., pp. 64 – 65.
123 Constituyéndose a: Néstor Cueto, Alberto Palacios, Carlos
Montes, Néstor Pérez Velasco y Leopoldo Dziuk como
directores, como menciona la Memoria de la Superintendencia
de Bancos de 1935 – 1936, pp. 81- 82.
124 Esta vez para: Humberto Cuenca, Julio de Zabala, Casto
Rojas, Diego Paravicini, Víctor Muñoz Reyes, Carlos Aguirre
como directores del BCB, como menciona la Memoria de la
Superintendencia de Bancos de 1935 – 1936, pp. 82- 85.
en el sector bancario y otras eran en el Presupuesto Nacional ... la
poco relevantes. Se autorizó partida correspondiente”126.
la fundación de una sección Mostraba así una defensa del
de Ahorro en el Banco Hipotecario depositante digna de recalcarse.
Nacional (de Cochabamba).
Entre 1935 y 1936, el gobierno
central emitió 27 resoluciones
pertinentes al sector bancario;
de éstas, las de mayor relevancia
fueron:
• D. S. de 23 de enero de 1935,
que amplió la moratoria del
Banco Hipotecario Nacional
(establecida por D. S. de 27 de
junio de 1934).
• Decreto - Ley de 12 de
junio de 1936, que decretó La Gue rra de l
la reorganización de la Junta
de Control de Cambios.
Chaco h a b ía ge n e
• Decreto – Ley de 24 de julio ra d o
de 1936, que autorizó la creación
del Banco Minero de Bolivia profundas reflexiones
con capital de 50.000.000 de e n la p o b la c ió n b o
bolivanos y D. S. de 20 de
octubre de 1936, que creó el livia n a .
Consejo
de Administración de este
Po r u n la d o , so b re
banco. la d isc rim in a c ió n
Entre las circulares de mayor de l ind io y, po r o
relevancia, emitidas por la
Superintendencia, se encontraban:
tro , so b re lo s b a
• Instrucciones para inspecciones ro n e s d e l e sta ñ o
(30 de marzo de 1936), que
normaban la labor de los q u e sa c a b a n la
inspectores sobre la información riq u e z a d e l p a ís
referente al Art. 71 de la Ley
General de Bancos que éstos sin p ro m o c io n a
debían investigar, salvo que se
solicitase otra información 125.
r e l d e sa rro llo
• Existían dificultades en el cobro e c o n ó m ic o d e é ste .
de bonos del Estado que la Caja
de Ahorros de Cochabamba Pa tiñ o fu e u n o
(en liquidación) poseía; la circular d e lo s d ie z m á
denominada Redención de Bonos
de la Caja de Ahorros en s
Liquidación menciona que: “La
Superintendencia reitera su
gra n d e s m illo n a rio
opinión favorable ante los s de l mundo en c ie
Poderosos de la Nación, para que
teniendo en cuenta la difícil rto m om e n to .
situación de los depositantes, en
su mayoría constituida por gente
obrera y desvalida, se sirva
considerar la solicitud que motiva
el presente informe, consignando
 Superintendencia de Bancos de 1935 – 1936, p. 99.
126 Memoria de la Superintendencia de Bancos de 1935 –
1936, p. 103.
127 Klein : op. cit., pp.241 – 244.

Armando Pacheco Iturralde,

Superintendente de Bancos 1935
– 1936

La Guerra del Chaco había

generado profundas reflexiones
en la población boliviana.
Por un lado, sobre la
discriminación del indio y, por otro,
sobre los barones del estaño que
sacaban la riqueza del país sin
promocionar el desarrollo
económico de éste (Patiño llegó
a ser uno de los diez más grandes
millonarios del mundo en cierto
momento). La consigna
de los radicales de ese tiempo era:
“tierras al indio; minas al Estado”.
La mayor parte de la población
urbana sentía un resentimiento
hacia sus gobernantes, incluso
mayor que hacia el Paraguay.
Como producto de esta reflexión
social, surgieron tres grupos
importantes: ex combatientes,
obreros y oficiales del ejército;
todos ellos se oponían a la política
tradicionalmente llevada en el
país127.
El Banco Mercantil, debido
a su asociación con Patiño, era
visto como un banco sólido, pero
temió por su existencia cuando se
comenzó a hablar de la
nacionalización
de los bienes de los barones del
estaño.

125 Incluso se mencionaba el procedimiento a seguirse, el que

incluía: tomar una hora para realizar borradores de las
observaciones y discutir con el jefe de inspección cuáles de
éstas deberán ser pasadas a limpio. Memoria de la
 Distribución porcentual
del sistema financiero en 1936
Banco Bancos Bancos Hipotecarios Cajas de Ahorro y
Concepto Central Comerciales (y secciones hipotecarias) Seguro
Activo Total 73,4% 23,11% 2% 1,5%
Pasivo Total 74,88% 21,6% 2,9% 0,55%
Capital y Reservas 67,4% 28,7% 3,3% 0,45%
Fuente: Memoria de la Superintendencia de Bancos 1935 – 1936. Elaboración propia.

LA POST - GUERRA DEL bolivianos, bancos y mineros

CHACO Y LA privados 2 millones de bolivianos.
Se estableció
ESTATIZACIÓN DEL
BANCO CENTRAL
DE BOLIVIA

Si bien Tejada Sorzano apoyó

al movimiento de excombatientes,
inició el proceso de confiscación a
la Standard O il y procuró reformas
al Estado, esto no fue suficiente,
pues el país atravesaba una alta Logotipo del Banco Minero.
inflación y la sociedad pedía ajustes
salariales. Entonces, en 1936, que las obligaciones de un cliente no
Tejada Sorzano fue víctima de un podían superar el 5% del capital y
golpe militar reservas y sólo podrían ascender a
y asumió el poder el Coronel David 10% con voto unánime
Toro, quien, para congraciarse del directorio 129 .
con los trabajadores, creó, por Para fomentar la minería mediana
primera vez en el país, el Ministerio y pequeña, Toro exigió la entrega
del Trabajo y confiscó a la de divisas provenientes de los barones
Standard O il todas sus pertenencias del estaño, divisas que pagaba
(sin indemnización alguna), a un cambio inferior al mercado,
las que pasaron a la recién creada cuadruplicando los ingresos al Estado,
Yacimientos Petrolíferos Fiscales provenientes de la exportación
Bolivianos (YPFB), siendo ésta de minerales130.
la primera confiscación
de una transnacional
norteamericana en América del Sur
y previa a todas las realizadas en
México 128 .
La creación del Banco Minero,
mediante D. S. de 24 de julio
de 1936, tenía la finalidad de:
1) fomentar la industria minera
con crédito; 2) cooperar a la minería
pequeña; 3) crear almacenes
de abastecimiento y 4) organizar
empresas para explotación
y exploración, patrocinando
la constitución de estas sociedades.
El capital pagado fue de 6 millones
de bolivianos, con los siguientes
aportes de capital definidos:
gobierno 2 millones de bolivianos ,
Banco Central 2 millones de
 En el cuadro se muestra
la distribución del sistema
financiero en Bolivia durante
1936.
Pese a la creación del Banco
Minero en 1936, éste no apareció
en la Memoria de la
Superintendencia de Bancos de
ese año, aunque
sí en las posteriores.
El ejército dejó de apoyar a
Toro y Germán Busch inició su
gobierno en agosto de 1937. Pese
a que
se hablaba de otorgar mayor
poder a los sindicatos, el ejército
seguía absorbiendo más del 30%
del presupuesto nacional. Se
reformó la Constitución en 1938 y
la nueva Constitución definía que
el derecho propietario no era
inalienable, apartándose así de los
principios liberales que habían
regido el país desde la Constitución
de 1880.
La nueva Constitución no afectó
particularmente al sector
bancario. El fin de la era liberal
en Bolivia era marcado por el
golpe a Salamanca, debido
principalmente a los conflictos
sociales que acarreó la Guerra
del Chaco y que Estados Unidos
entró en el período de la gran
depresión, lo que en esta época se
toma
como un signo de que el modelo
importado por los liberales no
tenía buenos resultados.

128 Ibid, pp.249 – 250.

129 Adicionalmente se estableció que recibiría depósitos
provenientes exclusivamente de mineros y empresas mineras, no
pudiendo éstos exceder en tres veces el capital, como dictaba la
ley. Gómez García y Flores, op. cit., pp. 224 - 225
130 Klein: op. cit., pp.253 – 255.
 La tasa de interés del BCB • Banco Central de Bolivia: 16 En junio de 1939 se estatizaron
al gobierno disminuyó entre 1929 inspecciones, 2 en su agencia el Banco Central de Bolivia y el
y 1938 casi constantemente, de 9% O ruro, 2 en Sucre, 2 en Banco Minero de Bolivia (éste
a 0,5% en 1938; siendo luego Trinidad, 2 en Riberalta, y una a último mediante D. S. de 7 de junio
incrementada al 4%. Dicha política las siguientes agencias: Puerto de 1939). Se definió que el Estado
favorecía el endeudamiento fiscal Suárez, Santa Cruz, Potosí, era el único propietario de éstos.
a costa de mayor emisión Tarija, Tupiza, Cobija y a la Para estatizar
para el financiamiento de la deuda; central de La Paz. el Banco Central, Busch compró
esto agravó el proceso • Banco Nacional de Bolivia: acciones al precio de 155 bolivianos
inflacionario131. de un total de 9 inspecciones, por acción, pero este precio
Los hechos relevantes del se realizaron 2 en la central representó una pérdida importante
ámbito financiero entre 1937 y 1938 de Sucre, 2 en La Paz, 2 en O debido
fueron: de 38 resoluciones emitidas ruro y una inspección en las a la depreciación de la moneda 137.
por la Superintendencia, 8 agencias de: Potosí, Tarija y La estatización del Banco Central
regulaban seguros, 3 temas de Cochabamba. de Bolivia implicó una serie
incompatibilidad de parentesco, 17 • Banco Mercantil134 : de 7 de cambios en el directorio, mismo
relativas al Banco Central de inspecciones 2 se realizaron en la que se estabilizó en 1941, dando
Bolivia (principalmente fianzas Central de La Paz, 2 en Oruro y alguna participación al sector
para directores y horarios de una en Cochabamba, Potosí y privado (de 12 directores, 7 eran
atención); se autorizó la creación Sucre. nombrados por el gobierno y 5
de la Caja Popular de Préstamos • Crédito Hipotecario de representaban
(31 de julio de 1937) a instalarse Bolivia: dos inspecciones en a los bancos, sectores agrícolas,
en La Paz y la Caja de Crédito La Paz, una por año. mineros y de comercio)138.
Popular (23 de septiembre de 1937) • Banco Hipotecario Se estableció la entrega
a instalarse en Sucre. Se autorizó Nacional: una inspección. obligatoria de divisas por parte de
al Banco Hipotecario Nacional • Caja de Seguro y Ahorro O los mineros al gobierno 139.
la apertura de una sección brero: dos inspecciones en La
comercial132.
Paz,
De 37 solicitudes e informes una por año.
al Ministerio de Hacienda, 16 se
• Caja de Crédito Popular
referían a la quiebra y liquidación (Sucre): una visita en 1938.
de la Caja de Ahorros de
• Caja Popular de Préstamos
Cochabamba y de La Previsora (una
(La Paz): una inspección en
compañía 1938.
de seguros)133. Durante los años • Casa Juan Navajas
1937 y 1938, la Superintendencia (Tarija): una inspección
realizó inspecciones a las en 1938.
siguientes instituciones:
En abril de 1939, Busch
anunció que su gobierno actuaría
como una dictadura, derogando
así
la Constitución de 1938 y poniendo
fin a la alianza civil militar iniciada 131 Luna, op. cit. pp. 76 – 77.
por Toro 135 . Durante este período 132 Memoria de la Superintendencia de Bancos de 1937 – 1938,
pp. 118 – 121.
se aumentaron al 30% los 133 Ibid, pp. 121 – 124.
impuestos sobre utilidades a las 134 Se realizaron inspecciones especiales a este banco por el
cierre de sus agencias de Potosí y Sucre en mayo de 1938, siendo
grandes empresas mineras136 . A el cierre de estas agencias un problema para el banco, ya que el
mediados de ese año, Busch gobierno no deseaba su clausura y procuró impedirla. Memoria
de la Superintendencia de Bancos de 1937 – 1938, pp. 105 – 106
decidió estatizar el Banco Central y
de Bolivia, pese a la insistencia del Q uerejazu: op. cit., p.127.
135 Klein : op. cit., pp. 245 – 248.
directorio, que vio el peligro de 136 Luna: op. cit., pp. 72 – 73.
mantener un banco 137 Cuenca: op. cit., p. 95 y Q uerejazu: op. cit., p. 141.
138 Memoria de Superintendencia de Bancos de 1939 – 1941, p.
de ésta (o cualquier otra) VII. 139 También existieron cambios en el directorio del Banco
envergadura en manos del Estado. Minero; pese a la estatización, de 7 directores, dos pertenecían a
las Asociaciones Industriales de Mineros y 5 al gobierno. Memoria
de la Superintendencia de Bancos 1939 – 1941,p. 30. En este
año, también se facultó al Banco Minero y a los bancos
hipotecarios a recibir depósitos en cuenta corriente (D. S. de 24
de febrero de 1937, D S. de 30 de marzo de 1937 firmados por
Toro y D.S. de 11 de junio de 1937). Gómez García y Flores:
op. cit. p. 226.
 En el ámbito de regulación
financiera, se modificó el Art. 156
se e sta tiz ó e l
de la Ley General de Bancos Ba n c o Min e ro .
(mediante D. S. de 30 de agosto
de 1938), que limitaba la captación
de depósitos individuales a 5.000
bolivianos; la devaluación
de la moneda durante estos años
fue tan alta que 5.000
bolivianos representaban 36
libras en 1938 (mientras que en
el año
de promulgación de la Ley –1928-,
dicho monto equivalía a 370
libras); se amplió este valor, de
manera transitoria, a 40.000
bolivianos140 .
El cambio boliviano con
respecto a la libra esterlina pasó
de 12,50 bolivianos en 1908
(mantenido en la Ley Monetaria
Kemmerer)
a 100 bolivianos por libra
esterlina en 1939 141 .
En 1939, Bolivia pagó el
préstamo obtenido del Midland
Bank y recibió las libras esterlinas
dadas en garantía; parte de éstas se
devolvió a los Bancos Nacional de
Bolivia y Mercantil y parte fue
colocada como reserva del Banco
Central de Bolivia hasta 1952,
En 1 9 3 9 , Bu sc h
fecha en que el Movimiento d e c id ió e sta tiz a
Nacionalista Revolucionario
las vendió, pese a que dicha venta r e l Ba n c o Ce n
representaba un pésimo negocio tra l d e Bo livia ,
para el país. Así lo relató el Lic.
Víctor Maldonado, Superintendente p e se a la o p o sic
de Bancos de ese momento:
“La permuta de libras esterlinas
ió n
que el Banco Central hizo en del directorio, que vio
octubre de 1952 estaba amparada
por los Arts. 51º y 52º de su p e ligro so m a n te n e
Ley de Reorganización. Pero r un banco en mano
no era conveniente hacerlo
porque s de l Estado . El
el sobreprecio numismático, aunque
no estaba contabilizado, gravitaba
Estado c o m p ró a c c
potencialmente en su activo y io n e s d e lo s p a
porque la calidad del oro
amonedado le daba más categoría al
rtic u la re s c o n u n a
encaje”142. im p o rta n te p é rd id a
p a ra é sto s. En e se
m ism o a ñ o ,
 6 de agosto de 1939, en
el balcón principal de
Palacio de Gobierno, en
primer plano la esposa del
presidente, Sra. Matilde
Carmona de Busch; el Jefe
del Estado, Tcnl. Germán
Busch; y, el Jefe de Estado
Mayor, Gral. Carlos
Quintanilla.

140 Memoria de la Superintendencia de 1937 – 1938: pp. 136 –

160 y 194.
141 Q uerejazu: op. cit., p. 127.
142 Citado de Cuenca: op. cit., p. 132. Para mayor detalle,
véase dicho texto en pp. 99, 129, 131 – 133.
 exportaciones de goma y mineral a
los Estados Unidos de
Norteamérica; esto tuvo un efecto
importante

Las libras esterlinas utilizadas

En 1 9 3 9 Bu sc h c
como garantía se recuperaron poco
antes de que estallase la Segunda re ó e l D e p a rta m e n
Guerra Mundial y esto fue un alivio
porque Europa bloquearía la salida
to d e Cré d ito Ru ra
de divisas durante este período. l,
El país atravesaba una fuerte
devaluación y un incremento q u e p o ste rio rme n
desproporcionado de circulante
te d a ría lu ga r a l
que se traducía en inflación.
En 1939, Busch creó Ba nc o Agríc o la d e
el Departamento de Crédito Rural,
que posteriormente daría lugar
Bo livia .
al Banco Agrícola de Bolivia.
Busch murió en agosto de 1939, se
nombró presidente provisorio al
General Carlos Q uintanilla, quien
se apoyó en la Constitución de
1938 y llamó a elecciones en
1940 143. El General Enrique
Peñaranda, un militar conservador,
ganó las elecciones, cuando en el
país se creaban las fuerzas
revolucionarias de mayor
importancia de la mitad del siglo
XX, la mayoría con ideas
nacionalistas y de izquierda: el
Partido de la Izquierda
Revolucionaria (P.I.R.) de corte
marxista, el más importante
de los partidos de izquierda, el
Partido O brero Revolucionario
(P.O .R.), aunque de poco apoyo
popular,
y el Movimiento Nacionalista
Revolucionario (M.N.R.), de corte
nacionalista y “simpatías
fascistas”144.
Gracias a la Segunda Guerra
Mundial, la economía boliviana
se recuperó debido a las mayores
 144 Por el estrecho vínculo de este partido con los alemanes en
en el crecimiento de la economía plena Segunda Guerra Mundial. Klein: op. cit., pp. 259 – 265 y
y particularmente del Estado, cita de p. 267.
145 Q uerezaju: op. cit., p. 142.
que obtuvo un superávit fiscal 146 Luna: op. cit., p. 71.
en 1941, un hecho casi 147 Memoria de Superintendencia de Bancos de 1939 – 1941.
En 1940, la Caja Popular de Préstamos resolvió la liquidación
anecdótico en las finanzas voluntaria.
públicas145.
Mediante D. S. de febrero de
1941, se ampliaron las atribuciones
de la Superintendencia a la
regulación de Cajas de Previsión
Social y Agencias de Seguros, lo
que implicó un amplio poder sobre
el ámbito financiero. Actualmente
no existe una única institución que
regule directamente a Bancos,
Seguros
y Pensiones.
A fines de los años 30 e inicio
de los 40, la Superintendencia
aportó con una serie de proyectos
de ley, siendo los más importantes
el de reforma del Banco
Central, el de creación de una
Cámara de Compensación de
Cheques y
el de creación de un Banco
Agrícola Industrial. Durante los
años cuarenta, mediante Ley de 9
de diciembre
de 1941, se incrementó el aporte
de los bancos al uno por mil
anual para mantenimiento
de la Superintendencia.
Entre 1929 y 1939 el tipo
de cambio oficial aumentó de
algo más de 2 bolivianos por
dólar a 42 bolivianos por
dólar146 . Pese
a una inflación relativamente alta,
la recuperación económica fue
importante, al punto de que, entre
1939 y 1941, todas las
instituciones reguladas por la
Superintendencia de Bancos
(Banco Central, Minero, Nacional,
Mercantil, Crédito Hipotecario de
Bolivia, Hipotecario Nacional,
Caja de Crédito Popular, Caja de
Seguro y Ahorro O brero,
Caja de Jubilaciones
Ferroviarias y Administrativas)
obtuvieron utilidades
positivas147.

143 Se menciona que en dicha elección votaron 58.000

personas. Klein : op. cit., pp.257 – 258.
 El Banco Agrícola de Bolivia moratoria para la minería mediana
inició actividades en julio de 1942, y pequeña, probable motivo que
con la separación del Departamento haya afectado el crecimiento de
de Crédito Rural del Banco Central cartera del Banco Minero 151. Las
de Bolivia y conformándose como Cajas sociales (Caja del Seguro y
un banco estatal de fomento al Ahorro O brero, Caja
sector agrícola y ganadero cuyas
finalidades fueron: 1) organizar
crédito rural a favor de los
productores, 2) cooperar a la
colonización por medio
de créditos y 3) complementar
las labores crediticias con labores
de importación de maquinaria y
otros. Adicionalmente a los usos
financieros que se le atribuyeron al
banco,
el Estado deseaba utilizarlo
como medio para rescatar lana
y goma (como monopolio
del Estado), aunque esto no llegó
a concretarse plenamente 148.
Entre 1936 y 1943, el
Banco Central de Bolivia
incrementó su cartera con el
público
de 7.079.000 de bolivianos en 1936
a 198.968.000 de bolivianos en Logotipo del Banco Agrícola.
1943, mostrando un crecimiento de
61% anual; dicho crecimiento se
redujo entre 1943 y 1944, con un
incremento de sólo 2%; los años de
mayor descontrol fueron: 1937,
1938,
1941, 1942 y 1943. Por su parte,
los bancos comerciales (Banco
Nacional,
Mercantil, Popular del Perú 149
y secciones comerciales de bancos
hipotecarios) incrementaron su
cartera comercial de 153.170.000
bolivianos en 1939 a 624.411.000
bolivianos en 1944, mostrando un
crecimiento anual de 32% 150.
Los bancos de fomento
(Banco Minero y Agrícola)
presentaron un crecimiento en su
cartera
de 62.279.000 bolivianos en 1942
a 118.323.000 bolivianos en 1944,
es decir, un incremento de 37,8%
anual, siendo éste en su mayor parte,
del Banco Agrícola, que multiplicó
su cartera en 2,5 veces, en tan sólo
dos años. El Decreto Supremo de
17 de junio de 1939 dictó la
 152 O campo: op. cit., pp. 15 – 16.
153 Memoria de Superintendencia de Bancos de 1939 – 1941: p.
VII.

de Crédito Popular y la Caja

de Jubilaciones Ferroviarias)
mostraron un crecimiento de cartera
de 15.402.000 bolivianos en 1940
a 54.142.000 bolivianos en 1944
(37% anual)152.
El crecimiento de cartera
estuvo acompañado de
crecimiento
del medio circulante; a fines de
1934, la emisión del BCB ascendía
a 215.969.785 bolivianos, mientras
que, a fines de 1941, ésta
representaba 1.288.862.503
bolivianos; es decir, el crecimiento
anual fue de 30%; siendo parte
de éste inflacionario,
particularmente para los gastos de
guerra
y la reconstrucción post bélica.
Entre 1939 y 1943, la inflación
anual tuvo un promedio de 22%,
mostrando los efectos del
incremento
del circulante; por otro lado, entre
1939 y 1941, el incremento
del circulante apoyó las mejores
perspectivas de exportación 153.

148 Para un análisis a profundidad del Banco Agrícola de

Bolivia, su desempeño y funciones, véase Gómez García y
Flores: op. cit., pp. 210 – 223 y 384 – 390.
149 Autorizado para establecer una sucursal en la ciudad de La
Paz en 1942 como el primer banco extranjero desde la vigencia
de la Ley de 1928.
150 O campo Crespo, Luis: La Regulación del Crédito y la
estabilidad Monetaria. Ed. BCB, La Paz, 1945, pp. 13 – 14.
151 Memoria de Superintendencia de Bancos de 1939 – 1941, p.
112.
 Destino de los nuevos créditos
en el sistema financiero 1941-1944
Destino 1941 1942 1943
Comercial 21% 33% 36%
Industrial 9% 20% 15%
Agrícola y Ganadero 11% 13% 12%
Construcción 13% 23% 23%
O tros fines 46% 11% 14%
Totales 100% 100% 100%
Fuente: O campo: op.cit., p. 17; elaboración propia.

Los nuevos préstamos del

sistema financiero (Banco Central,
Al inicio de la década el gobierno era conservador y la
oposición política era socialreformista
Bancos Comerciales, Bancos d e lo s c u a re n ta , y nacionalista. Peñaranda buscó
Hipotecarios, Bancos de Fomento y apoyo y líneas de crédito de Estados
Cajas de Fondos Sociales) entre la Su p e rin te n d e n c Unidos, los que demandaron un pago
1941 y 1944
se destinaron a diversos sectores,
ia d e Ba n c o s lo gró como compensación por los bienes
confiscados en el gobierno de Toro a
tal como lo muestra el cuadro. o rga n iz a r la Standard O il, hecho que implicó
Los nuevos préstamos realizados
durante estos años se caracterizaron
su D e p a rta m e n to un fuerte movimiento político,
por las implicaciones que tenía
por apoyar con mayor de Estadística. en un entorno más bien de izquierda
preponderancia al sector comercial, y nacionalismo.
de construcción e industrial, siendo Gracias La Superintendencia de Bancos
el sector
de la construcción un parámetro
a e ste e sfu e rz o , logró organizar su Departamento
de Estadística al inicio de la década
importante de recuperación se lo gró p u b lic a de los cuarenta, siendo éste de vital
económica mencionada.
Mediante Resolución del 5 de
r importancia para el seguimiento
a los bancos y otras instituciones
abril de 1939, se determinó la po r p ren sa e l p reguladas. Gracias a este esfuerzo,
revalorización del capital por tipo se publicó por prensa el primer
cambiario; posteriormente, el 21 rime r Bo le tín Esta d Boletín Estadístico de la
de junio de 1941, mediante Decreto
Supremo, se permitió un nuevo
ístic o de la Superintendencia de Bancos con
datos al 30
revalúo del capital de los bancos. Superintendencia de de junio de 1942 155 .
Fruto de ambos incrementos, a
fines de 1938 y 1941,el capital del
Banco s con da to s a Durante 1939, la
Superintendencia emitió 22
Banco Nacional de Bolivia creció l 3 0 d e ju n io resoluciones, de las cuales 19 se
en 3,5 veces y el del Banco referían a la aprobación
Mercantil de 1942 . de fianzas para directores del BCB;
se duplicó (en el mismo en 1940 se emitieron 22
período)154 .
resoluciones, de éstas, 14
Pese a la bonanza económica,
pertenecían a aprobaciones de
el país vivía conflictos importantes
fianzas
en el orden político; por un lado,
para el nombramiento de directores
de bancos estatales, siendo el resto
de menor importancia. Durante
1941, se emitieron 18 resoluciones,
11
de éstas referentes a la aprobación
de fianzas para directores del
BCB, dos de autorización de
incremento de capital (Crédito
Hipotecario
de Bolivia y Caja de Crédito Popular)
y otras de menor relevancia 156 .
70
154 Ibid, pp. 18 – 28.
155 Ibidem, p.
V.
156 Ibidem, pp. 70 – 74.

71
 Entre 1939 y 1941 se solicitaron de estaño (73% a 80% del total
a la Superintendencia informes exportado), cuyo precio era fijado
relativos al quehacer bancario exógenamente. Además, importaba
y crediticio así como al quehacer
monetario y de cambios,
que escapaban a las funciones
de ésta, pero que muestran
la importancia que se le daba a esta
institución en cuanto a la política
monetaria y cambiaria del país.
A fines de 1943, los militares,
en alianza con el M.N.R.,
organizaron un golpe de Estado que
colocó
en el poder a Gualberto Villarroel.
Durante su gobierno, se trabajó
estrechamente con el P.O .R., La Misió n Bo h a n
el sector minero e indígena,
para el que se realizó el Primer
lle gó a Bo livia
Congreso Nacional Indigenal e n d ic ie m b re
en mayo de 1945 157 .
d e 1 9 4 1 y se fu e
EL PLAN BOHAN e n m ayo d e 1 9 4 2 .
Y LA El p ro fe so r Bo h a n
REORGANIZACIÓN
DEL BANCO CENTRAL e sta b a a c o m p a ñ a d o
DE BOLIVIA p o r e xp e rto s
Durante 1941, Merwin Bohan en minería, agricultura,
comandó varias misiones desde c a m in o s p ú b lic o s
EE.UU. a Latinoamérica. Los
objetivos de las misiones eran: y c o n ta b a
diagnosticar la situación de la
economía
con e l apo
y desarrollar un plan de largo plazo yo
para poder generar crecimiento,
enmarcado dentro la economía d e l D e p a rta m e n to
keynesiana, dominante en la época. de Estado de EE. UU.
La Misión Bohan llegó a Bolivia
en diciembre de 1941 y se fue
en mayo de 1942. El profesor
Bohan estaba acompañado por
expertos en minería, agricultura y
caminos públicos y contaba con el
apoyo del Departamento de Estado
de ese país158.
La misión Bohan encontró
que Bolivia era un país poco
articulado en términos de
infraestructura
y comunicaciones, exageradamente
dependiente de sus exportaciones
de mineral (94% del valor total
exportado, según cálculos
de la Misión) y, particularmente,
 Económico de Bolivia (Traducido por G.V. Bilbao la Vieja). s.
e. Bolivia, 1943, pp. 3 – 4. 159 Bolivia destinaba 24.8% de sus
exportaciones a importar bienes que podían ser producidos
internamente, como son algodón, arroz, azúcar, café, maíz,
trigo, etc.
160 Bohan: op. cit., p. 6.

bienes de origen agrícola, cuya

producción podía realizarse
dentro del país159 .
Según cálculos de la Misión,
la actividad minera involucraba
directamente al 2% de la
población, siendo 2/3 de la
población ocupada en la
agricultura, que no poseía
importantes mecanismos
de influencia en la economía
nacional. “El agotamiento
de las reservas de estaño más ricas
sólo recalca la necesidad
de una economía más amplia
y diversificada, necesaria no
sólo por razones materiales,
sino para el adelanto de la
gran masa de la población
boliviana”160.
Se reconoció que los costos
de explotación de mineral eran
altos (50% mayores que en
lugares
de explotación a cielo
abierto) y que debía
investigarse
para disminuirlos, apoyando
particularmente a la minería
pequeña.

157 Klein: op. cit., p. 266.

158 La misión estaba compuesta por: Louis Blanchard y Lorna
Steward, como apoyo del Departamento de Estado de EE.UU.;
Rex Pixley, asistente en asuntos interamericanos; John Worcester
y Ernest O berbillig, expertos en minería; B. H. Thibodcauz y
Wilbur Harlan, expertos en agricultura; Harry Hart y Edwars
Willis, expertos en caminos públicos. Bohan, Merwin: Informe
 “prácticamente todos los productos
agrícolas y en cantidades
ilimitadas”162 , pero que debía
dimensionarse la capacidad agrícola

En 1941 todavía el 62% Batería de tanques y separadores

de YPFB en Camiri, 1942. (foto
del territorio era prácticamente de Ángel Sandoval R.).
inexplorado, particularmente
en el oriente, siendo dos
las recomendaciones en este
sentido:
1) fomentar migraciones internas
desde los Andes al trópico,
particularmente en áreas agrícolas;
La m isió n
2) construir una carretera recomendó fomentar
Cochabamba - Santa Cruz vital para
la diversificación de la producción
la a gric u ltu ra y
boliviana. La Misión recomendó la m igra c ió n
que Bolivia explotase su petróleo,
ya que tenia una alta potencialidad; e n e l o rie n te
que destinase fondos a la
exportación de éste, construyese
dado
gasoductos e l a go ta m ie n to
a la Argentina y promoviese la
venta al norte chileno. En 1941,
d e la s re se rva s m á
la producción de petróleo cubría s ricas de estaño,
el 35% del consumo nacional161 .
Adicionalmente, reconoció cuyo p re c io e ra ,
que Bolivia no tenía los recursos
a d e m á s, fijado e xte
para financiar un programa que
aportase al desarrollo de todo el rnamen te .
país,
por lo que debía concentrarse
en zonas que produjeran reducción
de importaciones de bienes
esenciales o incrementasen las
exportaciones y recomendaba a
EE.UU. que,
de financiar alguno de los
programas presentados, se enfocase
en este tipo de proyectos porque
éstos permitirían a Bolivia pagar sus
deudas
con el extranjero.
La Misión reconoce que Bolivia
tenía la capacidad de producir
72
boliviana en función a aquellas
tierras (particularmente del
oriente) 161 Luna: op. cit., pp. 68 – 72.
162 Bohan: op. cit., pp. 7 – 8.
y al mercado interno, dada 163 Ibid, op. cit., p. 8.

la pequeña posibilidad de 164 Ibidem, pp. 21 – 23.

conseguir mercados extranjeros (el

oriente colinda con países que no
requerían importar su producción
y los Andes son la mayor barrera
del occidente hacia el mar)163 .
La Misión recomendó que se
crease la Corporación Boliviana de
Fomento (CBF), la que se creó en
1942
y que funcionó con fondos del
Banco Export-Import de Estados
Unidos (EXIMBANK), la Rubber
Reserve Corporation y una
donación
de la empresa Rockefeller. Se
propuso que el directorio estuviese
compuesto por seis personas: tres
nombradas por el EXIMBANK y tres
por el gobierno. También se propuso
que la CBF debía alentar la
participación privada nacional en
los proyectos
de desarrollo para desempeñar
un papel de fomento,
pero no de inversión. Se prevía
que la CBF tendría atribuciones
sobre la agricultura, minería,
comunicaciones164 .
La década del cuarenta
se caracterizó por la estabilidad
del tipo de cambio. El volumen
exportado de estaño se
incrementó
entre 1934 y 1941, se estabilizó
hasta 1946 y posteriormente cayó
desde este año hasta 1950. El
precio
del estaño controlado durante
la Segunda Guerra Mundial,
se mantuvo estancado entre
1941 y 1946. Ya a mediados de
1936, EE.UU. acaparaba el 83%
de las exportaciones, desplazando
del primer lugar a Inglaterra. En
1940, 1941, 1943, 1944 y 1945, la
balanza de pagos fue positiva,
implicando incrementos en las
reservas internacionales; es decir,
que la guerra

73
 aportó a Bolivia importantes de participar de la cámara, debían
montos en exportaciones que avisar 30 días antes de retirarse 167.
revirtieron la tendencia de la Entre 1930 y 1950, la deuda
balanza de pagos165. externa se duplicó 2,3 veces. Por
La bonanza boliviana asociada otro lado, la deuda interna se
a la Segunda Guerra Mundial multiplicó
generó el interés por parte de
bancos internacionales, pero,
debido
a la fuerte caída de la economía
nacional al concluir el conflicto
bélico, dichas intenciones no
llegaron a materializarse hasta
pasados
los años cuarenta. La entrada a
Bolivia del Banco Popular del Perú
(proveniente de este país), en 1942, En 1 9 4 0 , 1 9 4 1 ,
causó un fuerte impacto en los
bancos nacionales de la época, ya
1943 , 1944 y 1945 ,
que dicho banco abonaba intereses la b a la n z a d e p a go
sobre cuentas corrientes y depósitos
a plazo fijo, práctica que ningún s fu e p o sitiva ,
banco operaba en ese momento, al im p lic a n d o
punto que es el Banco Nacional el
primer banco boliviano en seguir in c re m e n to s
esta política pagando intereses sobre
cuentas corrientes (2% anual) y
e n la s re se rva s
depósitos a plazo (3% para cuentas in te rn a c io n a le
con saldos superiores a 50.000
bolivianos)166. s.
En julio de 1943 se estableció La Se gu n d a G u e
la Cámara de Compensación
de Cheques, estudiada durante rra Mu n d ia l a p o rtó
varios años, pero recién
reglamentada
a Bolivia importantes
en dicho año. La Cámara se m o n to s
creó mediante Resolución
Suprema, que determinó que: 1) e n e xp o rta c io n e
la Cámara de Compensación de s q u e re virtie ro n
Cheques se establecería en La
Paz (acorde al Art. 48 de la Ley la tendencia histórica
O rgánica
del BCB); 2) la Cámara tendría
d e la b a la n z a
por miembros a todos los bancos d e p a go s.
que poseían cuentas corrientes
con derecho a giros de cheque
y operaría en el BCB; 3) el BCB En ju lio d e 1 9 4 3 se
nombraría un jefe y los bancos
un encargado de su operatividad; estableció la Cámara
4) el BCB depositaría o acreditaría
en las cuentas que los bancos
d e Co m p e n sa c ió n
mantuviesen en esta institución; 5) d e Ch e q u e s.
el BCB percibiría por este trabajo
1/8 por mil que los bancos pagarían La p a rtic ip a c ió n
proporcionalmente al fin de cada d e lo s b a n c o s e
mes; 6) los bancos que dejasen
 mencionan que Abraham Maldonado se presentó como
ra vo lu n ta ria . Superintendente, la Memoria de la Superintendencia de 1943 –
1946 presentó a Manuel Prudencio como Superintendente, lo que se
confirmó en la Ley de Reorganización del Banco Central). 170
Gómez García y Flores: op. cit., pp. 183 –184.

4,4 veces entre 1940 y 1949, esto

debido a que el cese de pagos
generó desconfianza del sistema
financiero internacional, el que no
brindó más créditos al país168.
Durante la década de los años
cuarenta, se suscitaron diversas
modificaciones en la vida
financiera del país. En diciembre
de 1944, mediante Ley, se dispuso
la organización de una comisión
técnica, la que serviría para
estudiar el problema monetario y
financiero en el país169 ; el informe
entregado por esta comisión data
del 31
de mayo de 1945 y tuvo
entre sus principales logros la
Ley de Reorganización del
BCB170.
También debe mencionarse
la creación de la Escuela Bancaria,
mediante D. S. de 25 de enero
de 1945. Se definió que el ciclo
completo de educación tendría
duración de tres años y los bancos
darán preferencia en sus
contrataciones a los capacitados en
esta escuela,
la que sería gratuita y cuyo costo
sería

165 Luna: op. cit., pp. 64 – 65, pp. 72 – 73, pp. 75 y 76

166 Q uerejazu: op. cit., pp. 155 – 156.
167 Gómez García y Flores: op. cit., pp. 133 y 297 – 300.
168 Luna: op. cit., pp. 79 – 80.
169 Compuesta por: el Ministro de Hacienda (presidente de la
Comisión), el Superintendente de Bancos, el Gerente General
del Banco Central de Bolivia, el Gerente General del Banco
Agrícola de Bolivia, el Gerente General del Banco Minero, un
representante de los bancos privados, un representante de la
Asociación de Industriales Mineros, un representante de la
Cámara de Industrias, un representante de la Cámara de
Comercio y el Catedrático de Hacienda Pública y Finanzas de
la Escuela de Derecho de la Universidad Mayor de San Andrés.
(Si bien Gómez García y Flores, op. cit., pp. 183 – 184,
 En lo referente a la
reorganización del Banco Central,
cabe mencionar que la propuesta
presentada recogió las inquietudes
que el banco arrastraba desde
inicios
de los cuarenta, como mencionaba
su 12ª Memoria Anual, citada
por Belzu: “Sería acertado y
beneficioso separar los
departamentos bancario y de
emisión, determinando con claridad
su funcionamiento
independiente“174 . Inicialmente
se estudió la posibilidad de separar
al Banco Central en dos bancos
absorbido por todas las instituciones
Bo livia se a d h distintos, opción que no llegó
de crédito, con aportes en función
del activo. La administración irió a lo s c o n ve n a concretarse, siendo dos las más
de la escuela estaría a cargo importantes reformas planteadas
de un directorio, compuesto
io s d e Bre tto n por la Ley de Reorganización del
por el presidente del Banco Central, Wo o d s e n d ic Banco Central de Bolivia, a saber:
el Superintendente de Bancos el manejo del tipo de cambio se
y el delegado de los bancos ie m b re alejaba (formalmente) del patrón
oro y se dividía al Banco Central en
domiciliados en La Paz 171. d e 1 9 4 5 , é sto s dos departamentos distintos e
También durante este período
Bolivia se adhirió a los convenios definieron la creación independientes: El Departamento
de Bretton Woods, los que Bancario y el Departamento
definieron la creación del Fondo
del Fondo Monetario Monetario. Se determinó que los
Monetario Internacional y del Banco In te rn a c io n a l fines del Banco Central eran 175 :
Internacional de Reconstrucción y 1. Controlar el circulante;
Fomento (conocido hoy como Banco y e l Ba n c o 2. Regular el crédito;
3. Defender la estabilidad
Mundial); ambas instituciones In te rn a c monetaria y la tasa de cambio;
fueron creadas a partir de una
visión keynesiana io n a l 4. Actuar como agente financiero
de la economía, al punto que el del gobierno y asesor en crédito
mismo Keynes presidió la comisión
de Recon strucc ión público;
encargada de la presentación y Fo m e n to (c o n o c 5. Asesorar al gobierno en
del Banco Mundial. La adhesión temas de modificación del
de Bolivia a ambos convenios id o h o y c o m o encaje
y del cambio;
se verificó en el D. S. de 24 Ba n c o Mu n d ia l). 6. Intervenir en la contratación
de diciembre de 1945 172 .
Ya al inicio de la operaciones de préstamos externos y regular
del Fondo se encontraron el movimiento de capitales.
divergencias; por un lado, la
posición británica interpretaba que En su discurso de inauguración
el Fondo debía apoyar el pleno del Banco Central reorganizado,
empleo en los países miembros, el Ministro de Hacienda y Estadística
corrigiendo defendió la reorganización
los desequilibrios que desviaban mencionando que la moneda
a las economías de dicha situación. boliviana había sufrido una fuerte
Mientras que la posición devaluación desde principios del siglo
norteamericana interpretaba XX y que el proceso inflacionario
que el banco tenía la finalidad iniciado en 1930 había disminuido
de financiar déficits de balanza
de pagos originados en operaciones 171 Memoria de la Superintendencia de Bancos de 1943-1946: p. 11.
de cuenta corriente 173. 172 Ibid, pp. 14 – 16.
173 Ibidem, pp. 16 – 17.
174 Memoria citada en Belzu: op. cit.,p. 20.
175 Memoria de la Superintendencia de 1943 – 1946: p. 5.
el nivel de vida de la población éste debía ser del 50% de los billetes
y aminorado el “espíritu de ahorro” en circulación y los depósitos que
y la formación de nuevos capitales. éste recibiera, mientras que la Ley
El Banco Central, para financiar la de Reorganización estableció
Guerra del Chaco, había aumentado un encaje de 100% sobre billetes
el crédito fiscal de 8.482.614
bolivianos en 1930 a 393.576.157
en 1935. A partir de 1943, el
control de la emisión se tradujo en
una disminución de la inflación, a
7,5% anual entre 1943 y 1945. Es
decir que la reorganización del
Banco Central propuso mayor
control
del crédito fiscal, porque éste había
tenido una fuerte influencia
en el proceso inflacionario 176. La re o rga n iz a c ió n
La esencia de un banco central
se mantuvo en el Departamento
d e l Ba n c o Ce n tra l
Monetario, estableciendo que este d e Bo livia e n 1 9 4 5
departamento no tendría
operaciones con el público ni un d ivid ió a l Ba n c o
capital propio, sino un fondo de en dos departamentos
reserva cuya utilización estaría
ligada a la compra de oro y divisas. in d e p e n d ie n te s:
Se especificó
que la emisión se realizaría sólo
e l D e p a rta m e n
en casos de compra de oro y to Mo n e ta rio ,
monedas extranjeras; para
préstamos q u e o p e ra ría c o m o
al Departamento Bancario o a otros u n b a n c o c e n tra l
bancos con garantía de oro,
anticipos a los bancos de fomento, tra d ic io n a l,
adelantos al Supremo Gobierno
hasta el 8% de las rentas del
y e l D e p a rta m e n
Presupuesto Nacional y para to Ba n c a rio ,
reemplazar billetes.
Se estableció que el encaje debía q u e o p e ra ría c o m o
ser igual al monto de billetes un banco come rc ia
emitidos, pudiendo constituirse en
monedas de oro o depósitos l. La re o rga n iz a c
pagaderos en oro en bancos del
extranjero. Esta medida fue
ió n , a d e m á s, e xp lic
propuesta para controlar las itó q u e Bo livia
emisiones sin respaldo que venía
emitiendo el Banco Central se alejaría del patrón
en los años anteriores. Se designó oro, que en los hechos
al Departamento Monetario como
el encargado de la Cámara n u n c a fu n c io n ó .
de Compensación de Cheques177 .
El encaje legal propuesto por la
Ley de Reorganización se
diferenció fundamentalmente de la
anterior definición de encaje
(propuesto
por la Misión Kemmerer) en que
 a la fiscal y, por lo tanto, un parámetro de poca rigurosidad y
en circulación. El motivo de este que brindaba un margen a la política fiscal que había probado
cambio fue intuitivo y se refería ser nocivo.
180 La que será atendida por los bancos estatales de
a que el Departamento Monetario fomento. Memoria de la Superintendencia de 1943 – 1946,
no operaría con el público ni por pp. 6 – 7. 181 Ley de Reorganización del Banco Central: p.
8.
el lado del activo ni por el del
pasivo.
El Departamento Bancario
del Banco Central sería un banco
comercial, depositario de los
fondos gubernamentales178,
debería encajar el 20% de los
depósitos captados del público,
podría hacer préstamos al
gobierno 179 y a la industria (a través
de su Sección Industrial),
con excepción de la industria
minera y agropecuaria 180. Una de
las razones para separar ambos
departamentos fue que los créditos
que debía otorgar el Departamento
Bancario eran de largo plazo para
apoyar a la industria de manera
eficiente, mientras
que el Departamento Monetario
debía caracterizarse por la
liquidez,
para responder rápidamente
a las políticas de
redescuento y la compra de
divisas181.
En el marco de la
reorganización del Banco Central,
la cartera de esta institución
aumentó en 81% entre 1945 y
1946, primer año de la vigencia de
la nueva Ley. De la cartera total del
Banco Central, el 63% pertenecía
al Departamento Bancario y el
restante al Departamento
Monetario, que debía estar
distribuido en adelantos a los
bancos de fomento y al gobierno.

176 Ley de Reorganización del Banco Central: pp. 3- 5

177 Memoria de la Superintendencia de 1943 – 1946: pp. 5 –
6. 178 En el ámbito nacional, departamental, municipal y de
instituciones autónomas o semiautónomas.
179 La ley menciona que se tendría como límite, el que se
registrase en el balance del banco a la fecha de aprobación de
la ley, que si bien tuvo una tendencia a disminuir entre 1943 y
1945, todavía era reflejo de una política monetaria subordinada
 la gestión de la Superintendencia
se vio truncada con una serie
de interinatos y nombramientos de
Intendentes y no de
Superintendentes como mandaba la
Ley. La revisión

Comparando la Ley formulada

El c a o s p o lític o
por Kemmerer con la Ley
de Reorganización, se puede d e m e d ia d o s
determinar dos diferencias, mismas
que representan las mayores
de lo s año s cua ren
reformas. ta m a rc ó c a m b io
Por un lado, Bolivia definió
que no se regiría por el patrón oro s e n la d ire c c ió n
dictado en la Ley Monetaria
de la Superintendencia
Kemmerer, el que, en los hechos,
tuvo poca duración porque d e Ba n c o s,
Inglaterra abandonó dicho patrón
en 1931
lo q u e m o stró q u e ,
y provocó serios desbalances en el p e se a q u e la Le y
cambio mundial, y particularmente
el boliviano, porque, como se Kemme re r reca
mencionó, Inglaterra era el mayor lcaba la n ec e sida d
comprador de las exportaciones
bolivianas. d e qu e e l Su p e rin
Por otro lado, la Ley
Kemmerer especificó que el
te n d e n te se a a je n o
Banco Central no debía competir a l p o d e r p o lític o , e
con los bancos
comerciales en operaciones que sto n o se c u m p lía y,
éstos realizaban de manera e n lo s h e c h o s,
mercantil, siendo éste un perjuicio
para el desarrollo privado de la la Su p e rin te n d e n c
banca. Se nota la diferencia en la
línea política que el país seguía
ia e sta b a su b o rd
durante las primeras décadas del in a d a a é ste .
siglo XX, marcadas por el corte
liberal
de los partidos vigentes, con la
época post bélica que, más bien,
se caracterizó por un gobierno
más intervencionista y que apoyaba
la actuación del Estado en sectores
considerados de competencia
privada (siendo la banca un buen
ejemplo).
Después de Humberto Cuenca,
bibliográfica menciona la reflejaban el mayor control de la
siguiente relación cronológica de inflación
Intendentes e interinos: Miguel y la recuperación de la
Ángel Céspedes, Armando Pacheco economía 185.
Iturralde (que firmó como
Intendente entre 1935 – 1936),
posteriormente se nombró 182 Gómez García y Flores: op. cit., pp. 416 – 417.
183 Memoria de la Superintendencia de 1943 – 1946: p. 235.
Superintendente a Augusto 184 Ibid, p. 235.
Cuadros Sánchez, pero, al caer el 185 Ibidem, pp. 40 – 49.

gobierno en 1945, se nombró

Superintendente a Manuel
Prudencio 182, quien había ocupado
el cargo de Intendente hasta la
designación de Cuadros183 .
La Memoria de la
Superintendencia de Bancos de
1943 – 1946 presenta información
sobre la exportación de minerales,
goma y contratos ganaderos,
mostrando las influencias de la
línea política en la presentación de
información financiera.
La Sección de Estadística
aportó información vital a la
Superintendencia, la que emitió
cinco boletines semestrales hasta el
segundo semestre de 1944,
descontinuándose
éste por los cambios en el personal
de la Superintendencia a raíz
de los cambios políticos. Esto
muestra que dicha institución
obedecía
al interés gubernamental, pese
a que la Ley Kemmerer
recalcaba la importancia de
contar
con un Superintendente ajeno
al ámbito político. Dicho
boletín
semestral se reanudó en 1948 184.
Entre 1943 y 1946, el capital
de los bancos comerciales
se incrementó en 19%, mientras
que el de los bancos hipotecarios
creció en 17%; las utilidades
líquidas como porcentaje del
capital
de los bancos comerciales
alcanzaron a 24,6% en 1943 y a
21,1%, en 1946;
similar indicador para los bancos
hipotecarios alcanzó a 41,6%
en 1943 y 59,6% en 1946,
mostrando un mejor rendimiento
de los bancos hipotecarios, pese a
su menor tamaño. Estos resultados
 Entre1943 y 1946,la • Banco Popular del Perú en las Mercantil, siendo
Superintendencia realizó las oficinas de: La Paz (1943 y el primer intento de 1925, fecha en
siguientes inspecciones: 1946). que se llegó incluso a analizar los
• Banco Central de Bolivia, • Crédito Hipotecario de Bolivia en activos y pasivos de ambas
en las oficinas de: Central las oficinas de: La Paz (1943 y instituciones, agencia por agencia,
(1943, 1944 1945 y 3 1946). siendo el contacto entre Patiño (dueño
inspecciones • Banco Hipotecario Nacional del Mercantil) y Mendieta (encargado
en 1946), Cochabamba (1944 y en las oficinas de: Cochabamba de la oficina de La Paz del Nacional)
1945), Oruro (1943 y 1944), (1944 y 1945). el más probable inicio
Potosí
• Caja de Crédito Popular en las
(1943, 1944 y 1946), Santa Cruz
oficinas de: Sucre (1943 y
(1944), Trinidad (1946), Tupiza
1946).
(1943 y 1945), Riberalta (1946), • Caja de Seguro y Ahorro O
Puerto Suárez (1946), Cobija brero en las oficinas de: La Paz
(1946), Tarija (1943, 1945 y (1944).
1946),
Sucre (1943, 1944 y 1946),
Las circulares emitidas
Camargo (1943), Uyuni (1945
por la Superintendencia recalcaban
y 1946), y Yacuiba (1946).
mayor contenido técnico con
Cabe recalcar la amplia cobertura respecto a las mismas en años
del banco, que sobrepasa anteriores, estando la mayoría de
la actual cobertura de la mayoría las circulares e instrucciones
de los bancos privados. emitidas dirigidas al manejo
• Banco Nacional de Bolivia, en contable de las instituciones. Las
las oficinas de: Cochabamba resoluciones dictadas tenían
(1943, 1944 y 1945), O ruro diversos objetivos, algunas de éstas
(1943, 1944 se destinaron a rechazar la solicitud
y 1945), Potosí (1943, 1944 de apertura a una Caja de Ahorro
y 9145), Sucre (1944 y 1946), Escolar, por motivos de capital
Tarija (193, 1945 y 1946) y mínimo, ya que la moneda se había
Central
depreciado de tal manera que el
(1943, 1944, 1945).
capital mínimo exigido en la Ley
• Banco Mercantil, en las
de Bancos era insuficiente para
oficinas de: Cochabamba (1944
preservar la seguridad de los
y 1945)
depositantes.
y Central (1943, 1944 y 1945).
Asimismo, la devaluación
• Banco Minero de Bolivia,
de la moneda obligó a aumentar
en las oficinas de: O ruro (1943
el monto mínimo a aceptar
y 1944), Potosí (1943 y
proveniente de depósitos
1946)Tupiza
individuales186 .
(1943 y 1945), y Central (1943
y Mediante Decreto Supremo
Nº 338, de 30 de mayo de 1945,
3 inspecciones en 1944).
se autorizó al Banco de la Nación
• Banco Agrícola de Bolivia
Argentina a establecerse en el
en las oficinas de: Cochabamba
país; sin embargo, dicho banco
(1944), Sucre, (1944 y 1946),
no se constituyó hasta pasados
Santa
algunos años, debido a los cambios
Cruz (1944), Riberalta (1946),
políticos que el país atravesaba a
Cobija (1946) y Central (1943,
partir
1944, 1945 y 1946).
de mediados de los años
cuarenta. Como dato anecdótico
de este período, vale la pena
mencionar los estudios de fusión
entre
el Banco Nacional de
Bolivia y el Banco
 188 La Ley de Bancos de 1928 establecía que el encaje debía
de las conversaciones ser de 20% sobre depósitos a la vista y de 10% para depósitos a
sobre la posible fusión. plazo. 189 Definiciones apoyadas posteriormente con los D. S.
Nº 241, de 26 de diciembre de 1945, y D. S. Nº 461 de 27 de
En 1947, a la muerte de Patiño, marzo de 1946. 190 El encaje era manejado como un
existió un nuevo encuentro, esta instrumento de política monetaria, para controlar la expansión
del circulante a partir del control del poder de intermediación
vez entre Antenor Patiño (hijo de los bancos. Gómez García y Flores: op. cit., pp. 234 – 235.
del millonario) y Alberto Calvo
(agente de la gerencia del
Nacional), la más probable causa
para que
se sucedieran estas
conversaciones fue la muerte del
millonario y la mala situación
política que vivía el país, la que
restaba interés a sus herederos por
proseguir con la actividad
bancaria. Estas conversaciones
nunca se materializaron 187.
En lo que respecta al encaje,
existieron diversas
modificaciones; el D. S. Nº 255,
de 30 de enero
de 1945, elevado a rango de Ley
en 16 de octubre de 1945,
determinó que el encaje debía
elevarse a 30% 188 a partir de marzo
de ese año y a 40% a partir de
diciembre para depósitos a la vista
y de 15% y 20%
en las mismas fechas para
depósitos a plazo 189.
Posteriormente, el D. S. No 504,
de 28 de junio de 1946, disminuyó
dichos porcentajes a 25% para
depósitos a la vista y 15%
para depósitos a plazo. Mediante
D.
S. de 18 de octubre de 1946,
se redujo nuevamente el encaje a
20% sobre depósitos a la vista y
10% para depósitos a plazo. En el
D. S. Nº 749 de 7 de marzo de
1947 y en el D. S. de 25 de
septiembre de 1947 se
mantuvieron estos porcentajes.
El D. S. Nº 1003, de 2 de enero
de 1948, fijó en 15% y 7% el
encaje,
respectivamente 190 .

186 Ibidem, pp. 243 – 489.

187 Q uerejazu: op. cit., pp. 99 – 104 y 163 – 170.
 El D. S. Nº 1985, de 8 de abril resultado de las cuales los
de 1950 fijó el encaje legal en 20% republicanos llegaron al poder de la
a la vista y 10% a plazo, retornando mano
a la Ley General de Bancos de de Enrique Hertzog.
1928. Hertzog, ex Ministro de Guerra
Posteriormente, la Ley de 10 durante la Guerra del Chaco, debió
de enero de 1951 facultó a incluir
en el encaje vales de la aduana
de 1948 o valores fiscales
de ese año, lo que definitivamente
debe tomarse como una medida
política y no técnica, ya que un
activo de riesgo, como es un vale
estatal, es un mal respaldo
para pasivos líquidos, como son
los depósitos del público y,
por lo tanto, es una medida poco El e n c a je su frió
prudente y riesgosa.
Gualberto Villarroel convocó
varias modificaciones
a una Convención Constituyente e n c u a n to
en 1944, en la que el P.I.R.
ganó a la d e fin ic ió n
una importante porción de los d e l p o rc e n ta je .
votos. Para controlar el caos
político, Esto se d e b ía a l
el gobierno mandó a encarcelar
y asesinar diversos líderes políticos
m a n e jo
contrarios al presidente. Debido d e l e n c a je c o m o
a la constante represión de las
corrientes de extrema derecha y
u n in stru m e n to
extrema izquierda, al inicio de 1946, de política monetaria,
dichas fuerzas se aliaron,
obteniendo un importante respaldo má s que como un
popular.
El 14 de julio de 1946, una
m a n e jo p ru d e n c ia l
manifestación popular de protesta d e la liq u id e z y
se transformó en revuelta,
la que accedió al palacio
d e lo s d e p ó sito
presidencial, tomó al presidente s d e l p ú b lic o .
Villarroel
y lo colgó de un farol de la Plaza
Murillo de La Paz 191 .
Al gobierno de Villarroel, le
seguiría el gobierno provisional de
Tomás Monje, el que exilió a la
plana mayor del M.N.R, partido que
colaboraba más estrechamente con
el sector minero y la recién creada
Federación Sindical de
Trabajadores Mineros de Bolivia
(FSTMB). El P.I.R. apoyó al
gobierno y se alió con los partidos
tradicionales para gobernar, siendo
éste el inicio de la desaparición
del P.I.R. Tomás Monje convocó
a elecciones en 1947, como
 482.
193 Elaborada en 1946, postulaba una alianza obrero
campesina, con un gobierno controlado por los obreros y éstos
en la administración de las empresas mineras.
194 Klein: op. cit., pp. 268 – 271.
195 Vázquez, Mesa y Gisbert: op. cit., p. 485.

enfrentar desde un inicio un

continuo enfrentamiento con los
obreros,
mineros y la permanente
conspiración del Movimiento
Nacionalista Revolucionario
(que había obtenido 6% de los
votos en las elecciones de
1947)192 .
Los movimientos mineros,
apoyados en su Federación y en la
“Tesis
de Pulacayo”193, iniciaban una
serie de huelgas y fueron
reprimidos
en lo que se conoce como
la “masacre de Catavi”, que se
inició como una huelga y que
marcó
un hito histórico para
el movimiento obrero 194 .
Por motivos de salud, Hertzog
renunció dos años después de
iniciar su mandato y cedió paso
al vicepresidente, Mamerto
Urriolagoitia, quien siguió en la
línea política de represión
a los movimientos mineros; así,
en mayo de 1949, intervino
militarmente un conflicto
minero, lo que desencadenó la
“masacre de Siglo XX”, mina
de propiedad de Patiño 195.

191 Klein: op. cit., pp. 267 – 268.

192 Vázquez, H.; De Mesa, J.; Gisbert, T.: Manual de Historia
de Bolivia. 2ª Edición. Ed. Gisbert, La Paz, 1983, pp. 481 –
 Utilidad Líquida/
Capital y Reservas en 1951
Bancos 1947
Bancos de Fomento 4%
Bancos Comerciales 10%
Bancos Hipotecarios 14,4%
Fuente: Memoria de la
Superintendencia de 1947 – 1955, p. 11 – 24.
Elaboración propia

Debido al desorden en materia

política en el país, la Superintendencia
no continúo con la publicación
de sus Memorias hasta 1955, una vez
establecido el nuevo gobierno.
El análisis de los balances
bancarios muestra que, en 1950, En 1 9 5 0
el Departamento Bancario del el 1% a cajas de jubilación
Banco Central llegó a una y el resto a bancos estatales (bancos e l D e p a rta m e n to
deficiencia de fomento y Central)197 .
de 72,48% en el encaje, los bancos
Ba n c a rio d e l Ba n c o
de fomento (Agrícola y Minero) Ce n tra l te n ía
tenían una deficiencia de 46,3% en
1950 y de 101% en 1951. En u n a d e fic ie n c
contraste, los bancos comerciales
(Nacional, Mercantil y Popular del
ia d e 7 2 ,4 8 %
Perú) poseían excedentes todos los e n e n c a je ,
años. Todos los bancos poseían
resultados positivos, tomando el los bancos de fomento
indicador (Agríc o la y Min e ro )
de Utilidad/ Capital y reservas,
tal como lo muestra el cuadro. d e 46 ,3 % en 195 0 y
Los depósitos en los bancos
se incrementaron en esas fechas
de 101% en 1951 .
pese a la crisis política; el Banco
Central incrementó sus depósitos en
una tasa de 34% anual, los bancos Lo s ba nc o s lo gra
de fomento en una tasa de 17% ron im p o rta n te s
anual, los bancos comerciales en
30% anual y re n d im ie n to s
los hipotecarios en 17,7% 196.
En la correlación
en 1951 ,
cronológica de c o n e xc e p c ió n
superintendentes, A. Núñez
del Prado firmó como d e lo s b a n c o s
Superintendente en 1947, Manuel d e fo m e n to
Prudencio en 1948, Frías Yanguas
en 1951; existiendo un vacío en q u e o b tu vie
cuanto a las circulares emitidas
(inexistentes entre 1949
ro n
y agosto de 1951). Pese a esto, re n d im ie n to s b a jo
las inspecciones se siguieron
produciendo de manera constante
s, p e ro p o sitivo s.
a un promedio de 20 por año,
siendo el 27% de las inspecciones
realizadas a bancos privados,
196 Memoria de la Superintendencia de Bancos de 1947 –
1955: pp. 25 – 42.
197 Ibid, pp. 165 – 186 y 210 – 222.
 Dicho decreto mencionó que si una
entidad hubiera incurrido en
causales de liquidación (Arts. 106 -
131
de la Ley General de Bancos de 1928),
la Superintendencia de Bancos
realizaría un estudio, cuyos
resultados compartiría
con el directorio del Banco Central
para que se determine si la
liquidación era inevitable o podía
ser evitada con un aporte de
Guillermo Frías Yanguas recursos, a ser financiados con
Superintendente de Bancos dinero
1951 - 1952
de esta institución. Dicha decisión
En abril de 1950 llegó a Bolivia un banco de fomento económico, se elevaría al Ministerio de
la Misión Keenleyside de las a raíz de que los Bancos Minero Hacienda, el que, mediante
Naciones Unidas, a solicitud del y Agrícola no habrían cumplido Resolución Suprema, autorizaría lo
gobierno boliviano 198. La Misión este objetivo. La Misión que conveniera
encontró contradicciones diagnosticó que sólo dos de los a los intereses nacionales. En caso
importantes entre la riqueza siete ferrocarriles funcionaban de ser inevitable la clausura o
agrícola y minera del país y la con utilidades netas positivas y liquidación, las acciones de dicho
pobreza de sus habitantes, que, debido a la disminución de la banco se pondrían a disposición
identificó que los gastos en obras ley en la explotación del estaño, del público, no pudiendo ningún
públicas habían disminuido la dependencia del Tesoro banco, excepto el Banco Central,
mientras que los gastos de defensa de los ingresos por este mineral poseer más del 30% de otro banco.
nacional se habían duplicado entre estaba afectando a esta industria; Este rol muestra una participación
1940 según sus cálculos, la ley del más activa de parte del Banco Central
y 1949 (período en el que Bolivia mineral disminuyó de 40% en 1942 en el sistema financiero; por otro
no enfrentó ninguna guerra). a 2,25% en 1950 199. lado, evidencia dos importantes
Sugirió reanudar el servicio de Durante el gobierno de Hugo factores conceptuales: 1) el Banco
deuda y crear Ballivián, mediante D. S. Nº 2718, Central estaría operando, en este caso,
de 19 de septiembre de 1951, más como un banco de bancos
se determinó la prohibición que como competencia de éstos, algo
de clausurar, liquidar o fusionar que se le había criticado en años
bancos, bajo la óptica de que éstos anteriores; 2) el Estado reconocía
apoyaban a la economía y permitían la importancia de los bancos
el desarrollo del aparato productivo. privados, pese a la existencia de los
bancos de fomento, del
Departamento Bancario del Banco
Central y de una óptica más bien
nacionalista que liberal.
En agosto de 1949, el M.N.R.
inició un levantamiento, siendo éste
contenido en septiembre de ese año.
Urriolagoitia, al final de su mandato,
en 1951, llamó a elecciones, saliendo
victorioso el M.N.R. El Presidente
decidió realizar un autogolpe y
entregó la Presidencia a una junta
militar presidida por el General Hugo
Ballivián, que fue derrocada por la
Revolución del 9 de abril de 1952 200.

198 Colaboraron con la misión: José Romero Loza, Ministro

80
de Hacienda, y Rolando Kempf Mercado, asesor del gobierno.
199 Luna: op. cit., pp. 81 – 82.
200 Cuenca: op. cit., pp. 124 – 126 y Vázquez, Mesa y Gisbert:
op. cit., pp. 486 – 487.

89
 La Revolución N acional (1952-1964) y las características de la Regulación
Financiera

NACIONAL LA (1952-1964)
1951 el binomio Víctor Paz

L
Estenssoro – Hernán Siles Zuazo
había ganado por más de 40 mil
votos.
AS GRANDES
Este triunfo del M.N.R. provocó
TRANSFORMACIO
lo que se denominó popularmente
NES como el “Mamertazo”: un
DELPRIMER PERÍODO, autogolpe de Estado de Mamerto
CRISIS ECONÓMICA, Urriolagoitia
CONTROL DE DIVISAS E
INFLACIÓN

El 9 de abril de 1952 marca

uno de los principales
acontecimientos de la vida
republicana del país:
la insurrección popular y la
Revolución Nacional abrieron el
período
de las grandes
transformaciones. A partir de un
frustrado golpe de
Estado promovido por el
Movimiento Nacionalista
Revolucionario (M.N.R.), liderizado
REVOLUCIÓN

por Hernán Siles Zuazo, las masas

insurrectas derrocaron al ejército en
las calles y la movilización del
proletariado de las minas y
fábricas, del campesinado,
de los vecinos, universitarios
y carabineros derrumbó el régimen
de la oligarquía minero feudal.
Fueron tres días de
enfrentamientos, principalmente en
la ciudad
de La Paz, con el saldo de cientos
de muertos y heridos, la derrota
del ejército y el triunfo popular.
Víctor Paz Estenssoro retornó de
su exilio en la Argentina y asumió
la Presidencia de la República 201 .
En las elecciones generales de
 DELAREGULACIÓNFI
YLASCARACTERÍSTICAS
(1949 – 1951) que, anulando
las elecciones, puso de Presidente de
una Junta Militar al General Hugo
Ballivián y dejó a los movimientistas
un solo camino para llegar
al gobierno: la conspiración 202 .
La insurrección de abril de 1952
resume un proceso que se gestaba
durante mucho tiempo y que germinó
principalmente luego de la Guerra
del Chaco.
“Los nuevos dirigentes
movimientistas se encontraron
con el control político absoluto
del país en un momento
en que la élite era económicamente
débil y no podía oponerse
a las reformas sociales y económicas
fundamentales. (...) Los tres días
de lucha armada entre los civiles
y mineros, por un lado, y el ejército,
por otro, habían desembocado
en el derrumbe de los militares. (...)
La distribución generalizada
del armamento a las masas populares,
la creación de las milicias urbanas

201 Q uerejazu: op. cit., La Paz, 2002., p. 170.

202 Cajías, Lupe. Juan Lechín. Historia de una Leyenda. Los Amigos
del Libro. Tercera Edición, La Paz - Cochabamba, 1994, pp. 145 - 146.
 La Revolución N acional (1952-1964) y las características de la Regulación
Financiera

y campesinas y la neutralización liberaron fuerza de trabajo del

de la policía, todo ello contribuyó campo
a transformar la realidad política, y permitieron la ampliación
económica y social boliviana mucho del mercado interno. El Estado
más allá de las esperanzas más asumió un rol protagónico en la
optimistas de la dirección del propiedad, gestión y administración
MNR.” Cabe recalcar que de las principales actividades
anteriormente “sólo la violencia productivas de la economía
podía fraguar la unión entre aquel nacional, principalmente la minería,
tercio (la élite blanca que dominaba además
al país) y las masas indias (...) Por
más limitados que fueron los
objetivos de los jefes más
moderados todavía en abril de 1952,
la realidad del derrumbe del Estado
y el armamento de las masas
populares y de sus dirigentes
significó
que el producto final sería
una revolución social
masiva.
Los ‘revolucionarios a
regañadientes’, como algunos los
han llamado,
se vieron así lenta e
inexorablemente forzados a formular
una reorganización total de la
sociedad boliviana”203 .
Los primeros años de la
revolución se caracterizaron por el
impulso
a medidas transformadoras como:
de otras como los hidrocarburos
el Voto Universal (21 de julio de
y la agroindustria. Con la Revolución
1952, que permitía el ejercicio
de Abril se inaugura la etapa
universal de este derecho
del capitalismo de Estado que tendría
ciudadano a todo hombre y mujer
vigencia en el país hasta
mayores de 21 años de edad), la
la promulgación del Decreto Supremo
Nacionalización
Nº 21060 Nueva Política Económica
de las Minas (31 de octubre de
y Financiera, del 29 de agosto de 1985,
1952, que establecía la reversión
que marcó, con el denominado ajuste
de las grandes empresas mineras
estructural, una nueva fase del país
al Estado), la Reforma Agraria
con la economía de libre mercado.
(2 de agosto de 1953, aboliendo
el régimen latifundista y
terrateniente) y la Reforma
Educativa (20 de enero de 1955,
impulsando el acceso
de todos los bolivianos
a la educación, de acuerdo
a las particularidades
socioculturales nacionales) que
cambiaron de manera profunda las
estructuras sociales
y económicas del país204.
La distribución de las tierras
y la abolición del pongueaje

83
Regulación y Supervisión Financiera en
Bolivia

Arriba , act o de la
reform a agraria.
Abajo, movilizaciones
obreras y campesinas
referidas a la
nacionalización de las
minas.

203 Klein: op. cit., pp. 281 –

282.
204 Evia, José Luis: Crecimiento y Desarrollo Económico en el
Siglo
XX. En Nueva Economía. La trayectoria de la economía en el
siglo XX: balance y perspectivas. Nueva Economía 6to.
Fascículo. La Paz, diciembre de 1999, p. 3.

84
 de sus tierras, y por los
terratenientes, empresarios mineros,
clases altas..., de otra. La llamada
clase media, que era cada vez más
influyente,
se encontraba atrapada entre
estos dos mundos polarizados.”206
Fue el período también conocido
como el de la Revolución Nacional
y de la sustitución de las
importaciones207. La orientación
económica inicial del gobierno,
encabezado por Víctor Paz
Estenssoro (1952 – 1956), buscó la
rápida industrialización a través de
un proceso de sustitución
La minería en Bolivia, fuente
“Era u n a é p o c a de importaciones. Este modelo,
principal de ingresos para el país
con costos de producción onerosos, c rític a p a ra en el contexto latinoamericano,
estaba manejada por Simón I. estuvo en boga en los años cincuenta
Patiño, Mauricio Hoschild y Carlos
la e c o n o m ía a raíz del importante desarrollo
Víctor Aramayo. “Era una época b o livia n a , del pensamiento económico
crítica para la economía boliviana, latinoamericano impulsado
con un sistema de producción con un por el destacado economista
Raúl Prebich y la CEPAL.
agrícola ineficaz
siste m a El 2 de octubre de 1952,
(el 92% de la tierra apta la poseían
el 6% de los hacendados) que de producción mediante Decreto Supremo, el
descansaba en el ominoso sistema gobierno creó la Corporación
del ‘pongeaje’, todavía vigente a
agrícola in e fic a z Minera de Bolivia (CO MIBO L),
pesar de las medidas dictadas por (...) empresa estatal semiautónoma que
Villarroel. Dentro del aspecto agrario debía administrar todas las minas de
era latente, además, la tensión de las q u e d e sc a n sa b a propiedad estatal, y el 31 de octubre
de 1952, nacionalizó las tres
comunidades indígenas que habían en el ominoso sistema grandes compañías de Patiño,
sufrido
un intenso período de despojos d e l ‘p o n ge a je ’, Hoschild
de sus tierras desde la posguerra y Aramayo, con lo que pasaban
del Pacífico. Debido en gran
(...) e ra la te n te , a CO MIBO L y al control estatal dos
parte a esta situación, Bolivia no a de m á s, tercios de la industria minera
había logrado consolidar un del estaño. “Sin embargo, el
mestizaje que neutralizara los la te n sió n M.N.R. deseó apaciguar los
temores
extremos
d e la s c o m u n id a d e del gobierno de EE.UU. No sólo
de la composición de su sociedad
representados, de una parte, s in d íge n a s prometió una indemnización,
por los indios campesinos (entre sino que no dio ningún otro indicio
ellos mineros y obreros)
q u e h a b ía n su de querer nacionalizar otras minas,
desposeídos frid o u n in te n so entre las que se contaban varias
compañías medianas no productoras
p e río d o d e d e sp o de estaño de propiedad
estadounidense”.208 El gobierno tuvo
jo s que comprometerse al pago de
d e su s tie rra s indemnizaciones a los denominados

d e sd e la p o sgu e
rra d e l Pa c ífic o 205 Arze, René. Breve Historia de Bolivia. Universidad
Andina Simón Bolívar, Sucre 1996, pp. 101 – 102.

.“ 20 5 206 Ibídem.
207 Prudencio, Julio y Peres, José Antonio: Bolivia: La
Configuración de los Regímenes de Crecimiento (1870 – 1994).
En Red Host – Instituto Latinoamericano de Investigaciones
Sociales (ILDIS). La Diferenciación de los Regímenes de
Crecimiento. Un análisis de largo plazo. ILDIS. La Paz, 1996,
p. 44.
208 Klein, Herbert. Historia General de Bolivia. Ed. Juventud.
La Paz, 1982, pp. 284 – 285.
“Barones del Estaño” por sus 26%.
empresas nacionalizadas a través de Las causas de esta caída
descuentos que éstos efectuaban por se encontraban en la finalización
las “compras de los minerales para de la Guerra de Corea en 1953,
la fundición de Texas en los
Estados Unidos
y la de Liverpool en Inglaterra.
También tuvo que
comprometerse a respetar los
intereses todavía
no afectados de la familia Patiño,
como el Banco Mercantil
y la Hacienda Pairumani”209
en Cochabamba. Los
intereses
de la denominada rosca minero –
feudal estaban también ligados
a la banca y al sector financiero.
Muchos mineros, terratenientes
y políticos eran accionistas,
miembros de directorios y tenían
vinculaciones con la banca.
la recesión de la economía
Entre las principales medidas
estadounidense en el período 1953-
de este inicial período se puso en
1954 y el dumping que practicó
ejecución un fuerte control de
la Unión Soviética, realizando ventas
divisas. Se alentó la construcción de
masivas de estaño en el mercado
obras básicas y viales como la
internacional, lo que obligó
carretera Cochabamba – Santa Cruz
al Consejo Internacional del Estaño
con el objeto de iniciar la “marcha
(CIE) a asignar cuotas de exportación
al oriente” y alentar la
a sus países miembros y a suspender
diversificación productiva con una
temporalmente las ventas212 .
alta protección a las actividades
económicas, principalmente de la
agroindustria de Santa Cruz. Se
impulsó la producción de caña de
azúcar, algodón, carnes, aceites,
grasas comestibles y otros productos
que hasta entonces
se importaban al país210.
La Revolución de abril de 1952
conoció en sus inicios el bloqueo
del gobierno estadounidense y tuvo
que afrontar una fuerte caída
de los precios internacionales
de su principal producto
de exportación: los minerales
(estaño, plomo, zinc, antimonio
y wolfram), aspecto que afectó
significativamente el ingreso
de divisas y generó un déficit
en el presupuesto nacional211 . Entre
los factores externos que incidieron
negativamente en la economía
nacional del período estuvo la caída
de los precios del estaño que – entre
1951 y 1958- se contrajo en un
 Edificio de
Comibol.

209 Q uerejazu, Roberto, op. cit. p. 172.

210 Prudencio, J y Peres, J.A., op. cit., p.
45. 211 Ibidem., p. 45.
212 Pacheco, Napoleón. La Deuda Externa Boliviana entre
1950 y 1970: La resolución de las O bligaciones Antiguas En:
CEDLA y OXFAM. La Deuda Externa de Bolivia: 125 años de
renegociaciones y ¿cuántos más?. Desde la operación secreta
del gobierno y los Meiggs hasta la Iniciativa HIPC. La Paz,
enero 2001, pp. 201-202.
 construyeron refinerías de azúcar y
se hizo disponible crédito para la
producción agrícola a través del
Banco

Pozos petroleros
en el Oriente del país.

En el contexto y agrícola”214 . El crecimiento

internacional, Estados Unidos inmediato en los primeros años
se consolidó como nuevo país de la revolución cayó y llegó
líder a ser negativo.
en la economía mundial (después Ya en 1950 la situación
de la Segunda Guerra Mundial) económica era crítica, pero esta
fortalecido económicamente crisis se agudizó aún más. En 1908
y con una fuerte incidencia Bolivia no tenía deuda externa,
en el comercio internacional. pero en 1950 debía más de 58
Esto se tradujo, en el contexto millones de dólares;
nacional, en que, a partir de 1953, se realizó una devaluación
los Estados Unidos reiniciaron de la moneda y ajustes económicos
su ayuda al país (suspendida frente a las permanentes bajas
por la Revolución Nacional) a de los precios de los minerales,
través de la Public Law 480 (PL principalmente del estaño 215 .
480), Para enfrentar la crisis, el
con la llegada masiva de alimentos gobierno elaboró el Plan de Política
donados, además de la ayuda militar Económica de la Revolución
y el apoyo a la balanza de pagos213 . Nacional, “conocido como el Plan
La nacionalización de las Guevara, que tuvo como base el
minas y la reforma agraria, en el Plan Bohan de 1942. Este plan
campo económico, “se constituían diseñó una política de sustitución de
en la base para un modelo importaciones basada en los
de desarrollo que duraría hasta productos agrícolas
los años ochenta; sin embargo, y petróleo, para lo que se planteaba
en el corto plazo, las la incorporación del O riente
transformaciones significaron una a la economía nacional. El
caída importante de la producción desarrollo se basaba en el empleo
minera de los recursos que generaría
la explotación minera y la ayuda
externa, en el desarrollo de
empresas estatales y la agricultura.
La estrategia se basaba en la
colonización
de las tierras del oriente, donde
se encontraban los campos
hidrocarburíferos y las mejores
tierras agrícolas. En 1955 se
concluyó
la carretera a Santa Cruz y se
promovió la migración a ese
departamento, donde se
 plantada de trigo cayó de 104.000 hectáreas en 1950 a 45.000
Agrícola.”216 Se trataba de hectáreas en 1955, y las plantaciones de papa cayeron de
concretar el viejo anhelo postulado 84.000 hectáreas a 40.000 hectáreas en el mismo período”, la
producción minera también cayó. Así, en 1955 Comibol
por la dirigencia e produjo 23.484 tons. de estaño, mientras que las tres
ideólogos del MNR: la compañías privadas produjeron 34.662 tons., en 1949.
215 Cajías: op. cit., p. 136.
creación de una burguesía 216 Evia: op. cit., p. 3.
nacional a partir de la 217 Luna, Guido: op. cit ., pp. 95 - 97.

alianza de clases.
En mayo de 1953 se tomaron
las primeras medidas monetarias
orientadas a enfrentar la
inflación.
La economía presentaba
los desequilibrios externos
señalados y se tendió a corregir el
deterioro de los términos de
intercambio
con la fijación de un tipo de
cambio único y con el incremento
de salarios.
La propuesta económica
se basaba en la
transferencia
de los excedentes de la empresas
públicas, principalmente
de la minería (CO MIBO L) e
hidrocarburos (YPFB) a los gastos
del gobierno y al impulso
de los sectores privados,
principalmente ligados al
comercio y a la agroindustria. Las
medidas de 1953 dieron lugar a
un proceso inflacionario que
mantuvo un ciclo perverso de
permanentes ajustes de salarios y
precios. La moneda
oficial se sobrevalúo, aspecto
que generó en el periodo 1953–
1957 la escasez de divisas y la
generación de un mercado libre
en el que se pagaba más por cada
dólar. El gobierno decidió
que el sector exportador
entregase el 100% de las divisas
generadas al precio oficial para
destinarlas
a la importación de bienes
de primera necesidad para
abastecer el mercado interno,
aspecto
que significó una mayor
escasez de divisas217 .

213 Prudencio y Peres: op. cit., p. 46.

214 Evia: op. cit., p. 3. El autor cita a Eder G. (1968): “el área
 Una muestra de esta situación en 1954.”219
crítica originada en las medidas La sustitución de las
de 1953 fue la circulación de importaciones se asentó en las
billetes que, al 31 de mayo de mencionadas transferencias de las
1953, instituciones
era de 8.132.093.379 bolivianos,
incrementándose para el 31
de diciembre del mismo año a
12.388.500.951 bolivianos. La tasa
oficial fijada con las medidas como
“cambio único” era de 190
bolivianos, mientras que en el
mercado libre
el dólar alcanzó la cifra de 720
bolivianos. “La espiral comenzó
su giro: altos precios – aumento
de sueldos y salarios – nuevas
emisiones de billetes – alza “En tre 1 9 5 2 y 1 9 5 6
en la cotización del dólar – altos
precios – aumento de salarios, etc., e l a c c e so a d ivisa s
y así sucesivamente.”218
fu e ra c io n a d o
“Entre 1952 y 1956 el acceso
a divisas fue racionado y se y se e sta b le c ió
estableció un sistema de tipos de
cambio múltiples, lo que llevó a
u n siste m a d e tip o s
una sobre- valuación del tipo de de cambio múltiples,
cambio
para las firmas exportadoras, que lo q u e lle vó a u n a
fue muy destructiva (...) Las fuentes so b re -va lu a c ió n
usuales de divisas y de impuestos
se secaron con la nacionalización d e l tip o d e c a m b io
de las minas y el sistema de tipos
de cambio múltiples; la reforma
p a ra la s firm a s
agraria produjo una fuerte caída e xp o rta d o ra s, q u e
en la oferta de alimentos; el
gobierno, en gran parte por el fu e m u y d e stru c
maltrato a tiva (...) la s fu e n te s
CO MIBO L, entró en insolvencia
y sus déficits inmensos fueron u su a le s d e d ivisa
financiados imprimiendo dinero,
que es la manera más ineficiente
s y d e im pu e sto s
de financiarlo. Las dificultades se se c a ro n (…);
económicas fueron agravadas
por el hecho de que todo el aparato e l go b ie rn o e n tró
estatal funcionaba mal, e n in so lve n c ia y
con burócratas sin experiencia y
fruto de nombramientos políticos. su s d é fic its fu e
La principal consecuencia
del desorden fiscal fue una alta
ro n fin a n c ia d o s
inflación, la cual, en combinación im p rim ie n d o
con controles en los alimentos,
produjo desabastecimientos d in e ro .”
generalizados (...) Se tuvo que
sufrir algunos episodios de
hambruna, hasta que la ayuda
alimenticia americana comenzara
 Ingenio Guabirá

218 Superintendencia de Bancos. Memoria de la

Superintendencia de Bancos 1947 – 1955. La Paz, noviembre
de 1956, p. 7.
219 Morales, Juan Antonio: La Revolución boliviana y sus
reformas económicas. En PNUD, FES-ILDIS, ASDI, PLURAL.
Tenemos pechos de bronce … pero no sabemos nada. Memoria
de la Conferencia Internacional: Revoluciones del Siglo XX.
Homenaje a los cincuenta años de la Revolución Boliviana.
Plural Editores. La Paz, agosto de 2003, p. 261.
 Tasas de crecimiento
del PIB 1952 – 1956
PIB Tasa de crecim
Año Año base 1970 %
1952 7.600.000.- 3,02
1953 6.880.000.- -9,47
1954 7.023.000.- 2,08
1955 7.395.000.- 5,30
1956 6.957.000.- -5,92
Fuente: Morales, Juan Antonio: La Revolución
boliviana y sus reformas económicas, p. 266. PIB en bolivianos
de 1970.
seguros y capitalización.
públicas, por un lado, y en el apoyo La tasa de crecimiento del Una aproximación a las características
a la inversión privada a través de producto interno bruto en el del encaje legal, cartera y situación
una política de protección y período 1950 – 1955 presentó las de la banca en el período se recupera
subsidios características que se muestran en
a la industria nacional, por otro. el cuadro.
Se buscó la sustitución impulsando Las tasas de crecimiento
la producción de arroz, azúcar, presentan una alta variabilidad, con
ganado, algodón, entre otros, fuertes caídas en 1953 y 1956,
ampliándose la frontera agrícola ambas explicables, debido –
en Santa Cruz mediante la primera- a los inicios
importantes flujos de recursos de la revolución y de las grandes
financieros transformaciones que cerraron
por medio del Banco Agrícola. En un ciclo económico e inauguraron
el sector minero, a través del uno nuevo y– la segunda a la
también denominado banco grave crisis económica que trae
especializado estatal, el Banco como consecuencia un deterioro
Minero, se apoyó del valor de las exportaciones
– a través de importantes subsidios y una fuerte inflación.
a la minería pequeña y mediana.
Sin embargo, los principales SITUACIÓN DE LA
inversionistas del país fueron BANCA Y DISPOSICIONES
las empresas estatales
NORMATIVAS
conformadas por CO MIBO L,
YPFB, Empresa Nacional de
EN EL PERÍODO 1952 –
Ferrocarriles
1955
(ENFE), Corporación Boliviana
Durante los años posteriores
de Fomento (CBF), Empresa
Nacional de Fundiciones a la Revolución Nacional “se
(ENAF) y Servicio Nacional de dictaron varias disposiciones legales
Caminos (SNC), entre otras. 220 limitando el crédito fiscal que
concede el Banco Central de Bolivia
al Supremo Gobierno, así como
fijando escalas para los préstamos a
la industria, porcentajes, garantías
de los bienes ofrecidos, tasas de
interés, encajes legales, cambios,
etc.”221
La Superintendencia de Bancos,
en el período, supervisaba las
labores del Banco Central de
Bolivia, bancos comerciales,
bancos de fomento, bancos
hipotecarios y a las compañías de
de la Memoria de la
Superintendencia de Bancos 1947 –
1955.
La Superintendencia de
Bancos señalaba, para el período,
en el marco de sus atribuciones,
que la “política bancaria,
traducida en la fijación de
encajes, capacidad receptiva
de depósitos, elevación de tasas
de interés, descuento y
redescuento, ha producido,
alternativamente, períodos de
contracción y expansión de
créditos (...); los encajes sobre
depósitos tuvieron variaciones (...)
siempre en sentido progresivo (...);
el crédito bancario propiamente
comercial no llegó a cifras altas,
aunque la demanda de sectores
de especulación presionó siempre

220 Luna: op. cit pp. 94 y 97.

221 Iñiguez: op. cit., p. 138.
 Encaje legal de los billetes
en circulación 1952 – 1955
(En miles de bolivianos)
Concepto 1952 1953 1954 1955
O ro, divisas y monedas 4.281.739 13.388.747 2.607.581 1.879.169
Documentos 4.036.172 8.449.883 28.580.720 55.390.667
Total encaje 8.317.911 21.838.630 31.188.301 57.263.836
Incremento ------------ 13.520.719 9.349.671 26.081.535
% ------------ 162,55% 42,81% 83,63%
Fuente: Superintendencia de Bancos. Memoria de la Superintendencia
de Bancos 1947 – 1955. La Paz, noviembre de 1956, p. 46.

Encaje legal de los depósitos 1952 – 1955

(En miles de bolivianos)
Concepto 1952 1953 1954 1955
Depósitos 1.421.217 2.064.209 2.710.295 6.992.135
Incremento ------------ 642.992 646.086 4.281.840
% incremento ------------ 45,24% 31,30% 157,98%
Encaje legal efectivo 1.135.146 1.106.250 5.194.827 5.202.199
Encaje legal exigido 284.243 412.842 491.987 1.152.886
Excedente 850.903 693.408 4.702.840 4.049.313
% 299,36% 167,96% 955,89% 351,23%
Fuente: Superintendencia de Bancos. Memoria de la
Superintendencia de Bancos 1947 – 1955. La Paz, noviembre de
1956, pp. 48 – 49.
suspenso la aplicación de los
a los Bancos. Se dio preferencia El comportamiento del encaje
artículos 65º
al crédito industrial con fines de legal, del Banco Central de Bolivia
y 66º de dicha Ley, referidos
bien entendido fomento, pero esta (BCB), de los billetes en
al encaje legal en oro 223 .
acción era muy relativa por la circulación es descrito en el primer
carestía cuadro,
de divisas (…). Se mantuvieron los de acuerdo a lo establecido
límites del 20% y 80% en las en el artículo 65 de la Ley
carteras bancarias para créditos de Reorganización del Banco
comerciales e industriales, aun a Central de Bolivia, de 20 de
sabiendas diciembre
de que la mayor demanda provenía de 1945, que fijaba los porcentajes
del comercio. Era inevitable usar del 50% en oro, divisas, monedas
el margen de créditos industriales y el otro 50% en documentos,
para créditos auténticamente en cartera e inversiones; así como
comerciales a fin de no ahogar su artículo 64 que regulaba
al comercio.”222 el encaje legal igual al monto
de los billetes que emitía.
De acuerdo a la Memoria 1947 –
1955, el Banco Central de Bolivia
(BCB) mantuvo el encaje del 100%
definido por la norma establecida
en la mencionada Ley de 20
de diciembre de 1945. Aunque
se evidenció una disminución
considerable en el encaje
constituido por oro, divisas y
monedas en los años 1954 y 1955,
incrementándose el encaje
constituido por documentos en
cartera e inversiones. Esta situación
se debió a la dictación del Decreto
Supremo Nº 3645, de 25 de
febrero de 1954, que dejaba en
 Como se puede apreciar
en el segundo cuadro, en el
BCB, el incremento de los
depósitos
a la vista y a plazo fue
significativo, principalmente en el
año 1955, con un 158% de
crecimiento.
Comparando el período 1952 –
1955, el incremento fue de 392%.
Este incremento se debió a la
ampliación y mayor capacidad
receptiva
de depósitos dispuesta mediante
Decreto Supremo Nº 04056, de 10
de mayo de 1955. Esta disposición
elevaba el monto de recepción
de depósitos, establecido en siete
veces más el capital y reservas
de los bancos a través del Decreto
Supremo Nº 2632, de 19 de julio
de 1951, a 10 veces más. En
cuanto al encaje legal bancario,
según
el Decreto Supremo Nº 3408, de
14 de mayo de 1953, tanto los
bancos

222 Superintendencia de Bancos. Memoria de la

Superintendencia de Bancos 1947 – 1955. La Paz, noviembre
de 1956, p. 7.
223 Ibidem, p. 47.
 Movimiento del Activo y Pasivo
del Banco Minero de Bolivia 1952 – 1955
(En miles de bolivianos)
Años Totales Incremento %
1952 4.316.649 ------------ -------------
1953 6.305.488 1.988.839 46,07 %
1954 12.040.701 5.735.213 90,95 %
1955 27.088.911 15.048.210 124,98 %
Fuente: Superintendencia de Bancos. Memoria de la Superintendencia
de Bancos 1947 – 1955. La Paz, noviembre de 1956, p. 54.

comerciales como el Departamento industrial. Los años 1954 y 1955

Bancario del BCB debían cubrir se tuvieron excesos de cartera,
su encaje en el Departamento respecto a los límites establecidos,
Monetario del BCB en una equivalentes a 6,7% y 104%,
proporción del 20% sobre los respectivamente. Esta situación se
depósitos a la vista y 10% sobre debió, principalmente, al incremento
depósitos a plazo. de la cartera para
El Decreto Supremo Nº 04213, de el sector industrial y a la
27 de octubre de 1955, modificó lenta recuperación de los
esta proporción elevando el créditos concedidos antes del
porcentaje a 40% sobre los 30
depósitos a la vista y a plazo. El de abril de 1953 225.
comportamiento Los bancos de fomento,
del encaje legal de los depósitos también denominados
no solamente fue cumplido, sino especializados,
que tuvo excedentes importantes, el Banco Minero de Bolivia (BMB)
principalmente el año 1954, y el Banco Agrícola de Bolivia
de un 956%. La disminución (BAB), jugaron un papel importante
a un porcentaje de 351% en el año en este período, en el marco del
1955 obedeció a la aplicación enfoque
del mencionado D. S. Nº 04213 224 . y modelo de desarrollo propuesto.
Respecto al movimiento de Se dispusieron importantes flujos
cartera, el Decreto Supremo Nº de recursos y subsidios a través
3408, de 14 de mayo de 1953, a fin de ambos bancos, tanto
de regular a las actividades de la minería
el crédito bancario, fijó límites pequeña y mediana como,
para colocaciones al público, en el segundo caso, a las
estableciendo el mismo en el monto actividades agropecuarias y
alcanzado al 30 de abril de 1953. agroindustriales.
Sin embargo, a través de En el caso del Banco Minero
disposiciones especiales, este límite se tuvo un notable incremento
fue modificado y ampliado con en el movimiento de sus
sucesivos porcentajes de margen cuentas
con destino al crédito del activo y pasivo del orden del
527% comparando el período 1952-
1955 226.
En el caso del Banco Agrícola
el incremento porcentual fue del
orden de 517% en los cuatro años,
destacándose el incremento del
último año (1955) con un 205%. Los
valores absolutos muestran montos
significativamente menores en el
caso del Banco Agrícola,
comparados

91
con los del Banco Minero. En 1955, el movimiento del activo y pasivo del
Banco Minero fue ocho veces mayor al del Banco Agrícola.

224 Ibidem, pp. 48 – 49.

225 Ibidem, p. 49.
226 Ibidem, p. 54.

90
 Movimiento del Activo y Pasivo
del Banco Agrícola de Bolivia 1952 – 1955
(En miles de bolivianos)
Años Totales Incremento %
1952 554.250 ------------ -------------
1953 615.113 60.863 10,98 %
1954 1.119.700 504.587 82,03 %
1955 3.418.015 2.298.315 205,26 %
Fuente: Superintendencia de Bancos. Memoria de la Superintendencia
de Bancos 1947 – 1955. La Paz, noviembre de 1956, p. 55.

Movimiento de cartera
de los Bancos de Fomento 1953 – 1955
(En miles de bolivianos)
Concepto 1953 1954 1955
Límite legal 905.225 1.076.793 1.366.84
Saldos Cartera 1.043.067 1.530.078 3.839.59
Exceso 137.842 453.285 2.472.74
% 15,23% 42,09% 180,91
Fuente: Superintendencia de Bancos. Memoria de la Superintendencia
de Bancos 1947 – 1955. La Paz, noviembre de 1956, p. 56.

El encaje legal del 40% sobre en la medida de la demanda ciertamente más ventajosas y
depósitos a la vista y a plazo por créditos estatales en al mencionado fomento
establecido en el Decreto Supremo condiciones
de las actividades extractivas y
Nº 042143, de 27 de octubre agropecuarias de acuerdo al plan
de 1955, no incluía a los bancos de diversificación económica
de fomento. Estos mantenían del gobierno 227 .
el porcentaje del 20% sobre Sin embargo, los depósitos eran
depósitos a la vista y 10% a plazo, entre cuatro y seis veces mayores a
de acuerdo al Decreto Supremo Nº las disponibilidades (fondos
3408, de 14 de mayo de 1953. disponibles), presentándose
Al igual que en el caso del BCB, una situación de precaria liquidez
entre 1952 y 1955 se dio un frente a las obligaciones contraídas228.
importante incremento de los Los bancos comerciales y bancos
depósitos hipotecarios también tuvieron
en los bancos de fomento (592%) un importante incremento
que fue de 3 millones de bolivianos en el movimiento de sus cuentas. En
en 1952 a alrededor de 21 millones el caso de los bancos comerciales,
en 1955. Sin embargo, se aprecia éste fue del orden de 348%
que en el período se mostraron entre 1952 (cerca de 3 millones
deficiencias en cuanto de bolivianos) y 1955 (13 millones
al cumplimiento del encaje legal, de bolivianos). El encaje legal
principalmente en los años 1954 de los bancos comerciales mantuvo
y 1955, en los que se presentaron
diferencias de cerca de 39%, en
el primer caso, y 21%, en el
segundo, del encaje legal efectivo
respecto
al encaje legal exigido. De igual
manera, el movimiento de cartera
mostró un exceso de colocación
de créditos con relación a los límites
permitidos de acuerdo al
mencionado Decreto Supremo Nº
3408.
Esta situación era entendible,
un excedente favorable (encaje
legal efectivo/encaje legal
exigido), salvo en el año 1955,
que presentó
una deficiencia mínima de 3%,
debido a la modificación señalada
(D.S. Nº 04213) que disponía
elevar el porcentaje del encaje
legal sobre depósitos a 40%. El
movimiento
de cartera de los bancos
comerciales también presentaba,
en el período, un exceso de
cartera frente al límite legal
establecido como consecuencia de
la política de fomento crediticio
para el sector industrial.

227 Ibidem, p.
56.
228 Ibidem, p.
57.
 Entre los principales decretos • El Decreto Supremo Nº 04056, En el período también se
supremos sobre regulación de 10 de mayo de 1955, que puso destaca una proliferación de
financiera que se destacan en el en vigencia las operaciones decretos supremos que autorizaban
período, además de los señalados, de fideicomiso establecidas al Banco Central de Bolivia la
están 229 : en el Capítulo XII de la Ley concesión
• El Decreto Supremo Nº 03403, General de Bancos de 11 de julio de préstamos, avance de cuentas
de 14 de mayo de 1953, que de 1928 y definió las inversiones y flujo de recursos hacia los bancos
señalaba, en su artículo 7: de bancos, en su artículo 2, de la de fomento (Banco Agrícola de
“Los bancos, casas de siguiente manera: “Los bancos Bolivia, Banco Minero), la
cambio, hoteles y agencias de privados entidades públicas (CO MIBO L,
turismo, y el Departamento Bancario CBF, ENFE, etc.) y otras
que deseen operar en el mercado del Banco Central de instituciones como alcaldías
libre de cambios, deberán Bolivia podrán comprar, municipales, comités de obras
recabar autorización previa conservar y vender acciones públicas departamentales e, incluso,
de la Superintendencia de y bonos de sociedades a gremios de trabajadores
Bancos”.
anónimas y a clubs privados como el Tenis
• El Decreto Supremo Nº
industriales establecidas en el La Paz. Se aprecia un manejo
04005, de 26 de marzo de
país, cuyo capital autorizado político y discrecional de la política
1955,
esté pagado por lo menos en un crediticia, con baja capacidad de
que estableció en tres artículos
50%. El monto total de lo autonomía del Banco Central de
las incompatibilidades
invertido por cada institución Bolivia. O tros decretos son los
de los funcionarios públicos:
bancaria no podrá exceder del relativos
“Ningún funcionario
50% del capital pagado y a la autorización de préstamos
de la Administración Pública o
reservas del respectivo banco. En para la importación y adquisición
de entidades autárquicas podrá,
ningún caso la inversión hecha en de alimentos y la creación
al mismo tiempo, presidir o
compra de acciones, bonos y de la O ficina de Fomento
gerentar una empresa industrial
otros valores mobiliarios de una de Exportación, dependiente del
o comercial privada. Para el BCB.
misma sociedad podrá ser mayor
caso de funcionarios del Estado
del 10% del monto global que el
o
banco puede invertir
de entidades autárquicas
en la compra de esta clase
que tengan injerencia
de valores, ni podrá ser mayor
en la concesión de créditos o
del 20% del capital pagado
divisas, esta prohibición se hace
de la empresa o firma industrial
extensiva a formar parte,
cuyas acciones, bonos
en cualquier condición,
o valores mobiliarios compre
de sociedades particulares
la institución bancaria”.
que tengan finalidades de lucro.
• Con el propósito de definir
Los funcionarios que estén
límites a la aprobación de los
incursos en las
créditos industriales, se
incompatibilidades establecidas
promulgó
por el presente Decreto, deberán
el Decreto Supremo Nº 3777,
renunciar
de julio de 1954, que determinó
en el plazo de una semana.”
que los bancos privados y
el Departamento Bancario
del Banco Central de Bolivia
deberían elevar a la aprobación
del Departamento Monetario
de esta misma institución toda
solicitud de crédito industrial
que sobrepasase los 4 millones
de bolivianos230.

92
229 Superintendencia de Bancos: Ley General de Bancos y
Disposiciones Legales Complementarias. 11 de Julio de
1928. Segunda Edición. La Paz, 1991, pp. 106 – 107.
230 Iñiguez: op. cit., p. 138.

93
 Entre las circulares de cuentas de un banco
de la Superintendencia de a otro, principalmente referido
Bancos231, en el período referido, a la cuenta de “Fondo de
destaca Empleados”; instalación y apertura
la Circular Nº 166/52, de 5 de agencias;
de noviembre de 1952, que dispuso modificación/elevación de tasas
la inmovilización de cuentas de interés y la aprobación
corrientes de las empresas de los del Reglamento de Depósitos
grupos Patiño, Hoschschild y de Ahorro y de Préstamos.
Aramayo,
como emergencia de las previsiones
del decreto de nacionalización
de las minas. La Circular Nº
16/54, de 13 de marzo de 1954,
ratificó la prohibición de que
empleados de bancos mantuvieran
cuentas “…e n fre n ta d o
corrientes en las mismas
instituciones donde trabajaban. La
a la b a n c a rro ta
Circular Nº 36/54, de 11 de agosto e c o n ó m ic a ,
de 1954, estableció que las oficinas
bancarias debían enviar a la
a la in c a p a c id a d
Dirección General de Presupuesto, d e l ré gime n in c lu
Crédito Público y Amortizaciones,
testimonio de todas las escrituras de so p o r a lime n ta r
contratos
de empréstitos, préstamos, etc.,
a su gente y a la falta
relativos a la deuda pública d e c a p ita le s
nacional, departamental y
municipal.
p a ra e m p re n d e r
Para la supervisión de los créditos todos los ambiciosos
al sector industrial, la Circular Nº
45/54, de 1 de octubre de 1954, p ro gra m a s
estableció que los bancos locales
debían enviar partes diarios de los
de bienestar y reforma
saldos q u e se h a b ía n
de la Cuenta de Crédito Industrial
y partes semanales los bancos
planteado, el partido
del interior del país. La Circular Nº d e c id ió in c lin a rse
56/55, de 27 de diciembre de 1955,
en el marco del dirigismo económico h a c ia la d e re c h a ,
prevaleciente, definió y autorizó
en busca de la ayuda
a las entidades bancarias la
elevación de las tasas de interés fin a n c ie ra
sobre préstamos
comerciales,industrialesy
de los Estados
construcciones al 16,5% para los Unidos.”
primeros y 13,5% para
construcciones.
Entre las principales
resoluciones dictadas por la
Superintendencia
de Bancos entre 1952 – 1955,
sobresalen las autorizaciones para:
aumento de capital de diferentes
bancos; transferencia de fondos
 231 Ver: Superintendencia de Bancos: Memoria de la
Superintendencia de Bancos 1947 – 1955. La Paz, 1956. pp.
173 y ss.

LA ESTABILIZACIÓN
MONETARIA DE 1956

La crisis y la decisión de
virar en la orientación de la
economía se produjo a muy
corto tiempo
de iniciado el proceso de la
Revolución.
Como señala Klein,
“enfrentado a la bancarrota
económica,
a la incapacidad del régimen
incluso por alimentar a su gente y a
la falta de capitales para emprender
todos los ambiciosos programas
de bienestar y reforma que se
habían planteado, el partido
decidió inclinarse hacia la derecha,
en busca de la ayuda financiera de
los Estados Unidos. Ya en junio de
1953, bajo la intensa presión
estadounidense y la negativa de las
fundidoras Williams Harvey, de
Patiño, a refinar su estaño, el
gobierno se avino a indemnizar a
Patiño, Hoschild y Aramayo.
Al mes siguiente, EE.UU. firmaba
un convenio de compra de
mineral y anunciaba tanto el
doblamiento del anterior programa
de ayuda como el envío inmediato
de alimentos
por valor de 5.000.000 $us, dentro mediante los convenios de compra y de la pulpería barata en la minería
de la Ley Pública 480. (...) Al cabo de minerales y los precios nacionalizada y disminución del
de una década de ayuda masiva, internacionales siguieron bajando, gasto público. 234
Bolivia había obtenido el privilegio contribuyendo así a reducir todavía René Zabaleta, en su capítulo
extraordinario de conseguir 100 más la capacidad de maniobra “Colonización de la Revolución
millones de dólares en ayuda del gobierno... En aquel momento Nacional por el Imperialismo”,
estadounidense (...) Bolivia devino el régimen sólo contaba con tres señaló que 1956 fue el punto
tan dependiente de esta ayuda opciones: generar el capital máximo
que en 1958 con estos fondos requerido socializando totalmente su de la crisis económica coincidiendo
estadounidenses se pagaba un tercio economía, lo que no quería hacer con la elección de Siles Zuazo
de su presupuesto”232. por razones ideológicas; seguir con a la Presidencia y que “el
En 1956 se realizaron las el programa inflacionario hasta que imperialismo norteamericano ya
primeras elecciones en el marco del se produjera el derrumbe total o había obtenido un modus vivendi
voto universal. Triunfó Hernán Siles una revuelta falangista acabara con provisional
Zuazo (1956 – 1960), cuyo gobierno el régimen con el MNR a partir de la ayuda
impulsó las medidas de o ambas cosas a la vez; aceptar en alimentos, pudo imponer
estabilización monetaria, aspecto las condiciones de Estados Unidos, un plan económico global. El
que permitió controlar la aguda consiguiendo la mayor ayuda enviado económico de Estados
inflación prevaleciente. La posible para hacerlo con el mínimo Unidos era George Jackson Eder
situación costo para sus programas (...). Impuso Eder un plan de
de la economía nacional ingresó sociales”233 . estabilización monetaria que
en una etapa recesiva, se tornó El 15 de diciembre de 1956, implicaba la imposibilidad
crítica y en el marco de “(...) la con la ayuda del gobierno de desarrollar la industrialización
incapacidad del régimen para de los Estados Unidos y el en torno a la minería y que
sobrevivir patrocinio del Fondo Monetario condenaba a las empresas estatales
sin la ayuda directa estadounidense, Internacional (FMI), se promulgaron a no ser otra cosa que simples
resultaban inevitables ciertas varias medidas económicas centros de acumulación
concesiones. Éstas eran conocidas como el Plan de de la nueva burguesía”235.
particularmente necesarias desde Estabilización Monetaria o Plan “Los sectores más golpeados
el momento en que Estados Unidos Eder. Este programa de por la inflación interna y luego
dejó de apoyar la industria del estabilización consistía en la por el proceso recesivo de la
estaño restricción posterior estabilización fueron la
de la demanda agregada, agricultura y la industria
liberalización de la economía, manufacturera, cuyas
eliminación participaciones en el bruto bajaron
de las subvenciones, congelamiento del 31% y 13,9% al 28% y 10,8%,
de los sueldos y salarios, respectivamente, entre 1950-58.
modificaciones en el tipo de cambio Las medidas de estabilización
de la divisa norteamericana, del próximo gobierno en 1956
reducción de créditos, supresión tuvieron éxito. Sin embargo, fue
de los controles de precios difícil revertir la tendencia a la
disminución del producto interno.
De inicio,
la inversión pública había desplazado
a la inversión privada a pesar
de los propósitos de crear una
burguesía nacional. La magnitud de
la inversión

232 Ibidem, pp. 289 – 290. El MNR estaba dividido

ideológicamente en dos grupos. El ala izquierda estaba
representada por Juan Lechín. Sin embargo, “... resultaba
indiscutible que ambos lados actuaban estrechamente unidos. Así,
cuando Paz iba a dejar la presidencia, se llegó al acuerdo de que
Siles se presentaría como candidato, quedando reservada a Lechín
la postulación de la tercera presidencia, en 1960. Para sellar el
acuerdo Siles, aceptó como compañero de fórmula a Ñuflo
Chavez O rtiz, Ministro de Trabajo que también atendía los
asuntos campesinos... La izquierda acabó viéndose forzada a una
dura oposición al régimen de Siles. El vicepresidente Chávez O rtiz
dimitió y Lechín dirigió una serie de grandes huelgas mineras. (p.
295).
233 Klein: op. cit., pp. 294 – 295.
234 Prudencio y Peres: op. cit., p. 45.
235 Zabaleta, René: 50 años de historia. O bras Completas.
Editorial Los Amigos del Libro. La Paz - Cochabamba, 1992, p.
90.
pública fue financiada por el cantidad de capital privado y
Banco Central y luego por los aumentó la productividad de las
organismos multilaterales BM, BID, minas239, aunque se presentó una
CAF, etc., de reciente creación, contracción importante del sector
cuando industrial, el sector público y,
se acordó reanudar el servicio principalmente, la actividad
de la deuda (1957). Los petrolera.
ahorros
externos públicos se convirtieron
en la columna vertebral
de la inversión pública y privada”236.
De acuerdo a Luna, el tipo
de cambio oficial se mantenía
desde 1953 en 190 bolivianos por
dólar estadounidense, mientras
que en el mercado paralelo había
llegado, en 1956, a 7.700
bolivianos. Con las medidas de
“Lo s sec to re s má
estabilización, se eliminó el tipo de s go lpeado s po r
cambio administrado por el
gobierno, restringiendo la emisión la inflación interna y
de dinero. “Al aplicarse el plan de lue go po r e l p roce
estabilización monetaria en 1956,
la inversión so recesivo de la
y el crédito de la banca al sector
privado empezó a aumentar
posterior
levemente después de una leve estabilización fueron
recesión. La tasa inflacionaria
bajó gradualmente. Al percibirse la a gricu ltu ra
la declinación de los precios y la indu stria
internacionales del estaño, se dejó
al libre mercado la determinación manufacturera, cuyas
del tipo de cambio, que al final
de 1959 terminó en 11.885
pa rtic ipac ione s
bolivianos. El valor de las en e l b ru to ba ja
exportaciones continuó bajando,
aunque aumentaba el volumen ron de l 31% y 13 ,
exportado dada 9%
la persistente disminución de
precios de los minerales237 .” a l 28% y 10 ,8% ,
En el período 1952 – 1956,
las reservas del país habían
re spec tivamen te
descendido en 40 millones de , en tre 1950 -58 .
dólares
y el gobierno tuvo que acudir a 61 La s med ida s
millones de dólares de donaciones de e stab ilizac
del gobierno de Estados Unidos
para cubrir los problemas de ión
balanza de pagos y dotación de
alimentos238.
de l p ró ximo
Como resultado inmediato gob ie rno en 1956
de las medidas se paró la inflación,
se estabilizó la moneda, se redujeron tu vie ron é xito .”
los déficits del gobierno y CO MIBO
L logró un presupuesto más
equilibrado; ingresó una gran
Fachada del Ingenio Azucarero
“San Aurelio” del industrial
Ramón Darío Gutiérrez en 1959.
(foto de Ángel Sandoval R.).

La industria se vio afectada

debido a que antes de la
estabilización
era considerada un sector de
fomento y tenía divisas
preferenciales,
así como a la determinación
de la libre importación.
El sector del petróleo sufrió
la contracción de su presupuesto
de inversiones y de las asignaciones
de divisas a YPFB240.

236 Luna:, op. cit., pp. 69 – 70.

237 Ibidem, pp. 98 – 99.
238 Ibidem, p. 100.
239 Klein: op. cit., p. 295.
240 Pacheco: op. cit., p. 203.
 Tasas de crecimiento
del PIB 1956 – 1960
PIB Tasa de crecim
Año Año base 1970 %
1956 6.957.000.- -5,92
1957 6.726.000.- -3,32
1958 6.887.000.- 2,39
1959 6.864.000.- -0,33
1960 7.159.000.- 4,30
Fuente: Morales: op. cit., p. 266.
PIB en bolivianos de 1970.

Sin embargo, la inversión contrato para la explotación de oro 4,30.

privada externa se había y platino y la Bolivian Gulf O il
concentrado Company invirtió 7,8 millones
en la actividad petrolera. Como de dólares. La inversión
señala
pública se concentró en
J. A. Morales241, la inversión
infraestructura: en 1954, se
extranjera fue de nuevo bienvenida
terminó la carretera
y se promulgó una legislación
Cochabamba - Santa Cruz, por
liberal para atraer a las compañías
Valle Grande (41,9 millones de
petroleras.
dólares); en 1955, se entregó el
Para atraer inversiones y
ferrocarril internacional Corumbá
fomentar la explotación y
-Santa Cruz y quedó concluida la
producción petrolera, el gobierno
carretera O rán
promulgó, en 1955,
- Tarija; el mantenimiento y
el Código del Petróleo. Las
mejora de caminos se encargó a
principales inversiones realizadas
la Cooperación Interamericana
fueron,
de Caminos y se realizaron
en 1953, de Glenn H. Mc Carthy (5
los estudios para las carreteras
millones de dólares); en 1956, Iquique
de Bolivian California Petroleum - O ruro y Arica - La Paz. En
Company, la Compañía Petrolera 1958, se inició la construcción
Boliviana Shell, la Bolivian de la carretera Santa Cruz -
Petroleum Corporation, la Bolivian Montero (42 millones de dólares).
Gulf Company y Andes O il También, el mismo año, la
Company (15,4 millones de Corporación Boliviana de Fomento
dólares). También en 1956, la (CBF) invirtió en el ingenio Guabirá
South American Gold and Platinum - Montero Santa Cruz (4,5 millones
de Nueva York firmó de dólares) y fue creado el Fondo
de Rehabilitación Industrial en el
Banco Central
de Bolivia para encarar los
problemas de la industria
nacional. 242
El promedio quinquenal
de crecimiento (1952 – 1957) fue
negativo en 2,41 %. Luego
de las medidas de estabilización
a fines de 1956, se tuvo una
lenta
recuperación, hasta alcanzar en
1958 un crecimiento positivo de
2,39,
que se revertiría en 1959 (-0,33),
para dar un salto en 1960 hasta
SITUACIÓN DE LA encaje legal, en el período 20 de diciembre de 1945.
BANCA Y 1956 - 1959, del Banco Central De acuerdo a la Memoria 1956 –
de Bolivia, 1959 del Banco Central de Bolivia,
DISPOSICIONES
de los billetes en circulación el mayor movimiento del circulante
NORMATIVAS
se describe en el primer cuadro combinado se alcanzó en la gestión
EN EL PERÍODO 1956- de la siguiente página, de 1959, como consecuencia
1960 acuerdo a lo establecido en el de la revalorización del oro y
artículo 65 de la Ley de divisas ajustadas al nuevo tipo de
El comportamiento del Reorganización cambio y al crecimiento constante
del Banco Central de Bolivia de del crédito.

241 Morales: op. cit., p. 262.

242 Luna: op. cit., pp. 98 – 99.
 Encaje legal de los billetes
en circulación 1956 – 1959
(En miles de bolivianos)
Concepto 1956 1957 1958 1959
Billetes en circulación 160.015.365 220.694.843 243.854.658 324.561.040
O ro, divisas y monedas 23.442.513 82.522.032 58.886.460 223.731.925
Encaje Legal 201.027.984 381.120.171 547.790.443 622.047.102
Total encaje 224.470.497 463.642.203 606.676.903 845.779.027
Incremento? % ------------ 106,5 30,8 39,4
Fuente: Superintendencia de Bancos. Memoria
de la Superintendencia de Bancos 1956 – 1959. La Paz, 1960, p. 17.

Encaje legal
de los depósitos 1956 – 1959
(En miles de bolivianos)
Concepto 1956 1957 1958 1959
Encaje legal constituido 18.438.642 (-)4.430.263 560.785 (-)11.609.550
Encaje legal exigido 6.874.511 6.217.714 6.708.673 6.056.320
Excedente absoluto 11.564.131 ------------ ------------ ------------
Excedente % 168,2 ------------ ------------ ------------
Deficiencia absoluta ------------- 10.647.977 6.147.888 17.665.870
Deficiencia % ------------- 171,3 91,6 292,0
Fuente: Superintendencia de Bancos. Memoria
de la Superintendencia de Bancos 1956 – 1959. La Paz, 1960, p. 21.

El cálculo de 1956, según la el congelamiento de los saldos de 1958 –disposición que debía
citada Memoria de la de cartera existentes al 30 de agosto cumplirse a partir del 1 de septiembre
Superintendencia de dicho año -, en los bancos
de Bancos, se basó en la comerciales y en los departamentos
proporción del 40% exigido sobre Monetario y Bancario del BCB.
los depósitos a la vista y a plazo, Recién el 22 de octubre de 1959,
definido a través de circular del Ministerio de
en el Decreto Supremo Nº 04213, Hacienda y Estadística, se autorizó el
de 27 de octubre de 1956. descongelamiento de cartera en los
Los siguientes años, el cálculo se bancos comerciales y particulares a
basó en el Decreto Supremo Nº partir del 1 de noviembre del citado
04647, de 14 de mayo de 1957, año, con excepción del Crédito
y la Resolución Suprema Nº 75322, Hipotecario de Bolivia y del Banco
de 30 de octubre de 1957, Colombo – Boliviano en liquidación.
que establecieron nuevas Como se aprecia, a partir de 1957 a
regulaciones en materia de encaje 1959, la capacidad de operación fue
legal orientadas a evitar
repercusiones negativas
en la economía, debido a la fuerte
expansión del crédito bancario
principalmente en 1956. Estas
disposiciones fueron dictadas
por recomendación del Consejo
Nacional de Estabilización
Monetaria 243. Como se aprecia
en el segundo cuadro, existía una
alta deficiencia – en los tres últimos
años del período – para cubrir el
encaje legal exigido.
La Superintendencia de Bancos,
a través de la Circular Nº 95/58,
de 5 de septiembre de 1958, dispuso
en constante disminución,
“debido a la deficiencia de
encaje legal constituido; la lenta
recuperación de los créditos
otorgados con anterioridad a la
última disposición y al mayor
volumen
de cartera en las cuentas ‘Créditos
Fiscales, Créditos, Industrial
y Artesanal’; la capacidad
de operación, por tanto,
no ha respondido a un
crecimiento igual de
colocaciones244 ”.

243 Superintendencia de Bancos: Memoria de la

Superintendencia de Bancos 1956 – 1959. La Paz, diciembre
de 1960, p. 21.
244 Ibidem, p. 22.
 En el caso de los bancos el Banco Agrícola entró en un La situación de la banca privada
estatales o denominados de proceso de descapitalización, o comercial en la época
fomento, el Banco Minero el que desencadenó una pérdida de la Revolución se tornó crítica. Una
presentaba limitaciones de 2.252.148.175 bolivianos hasta muestra de esta situación fue el caso
de capital con relación a la enorme abril de 1962. El banco, además del Banco Mercantil, que, como
cobertura del sector; sus costos de los procesos burocráticos señala Q uerejazu, “cesó de registrar
se presentaban altos por mantener de sus operaciones, operaba utilidades en sus balances y suprimió
agencias lejanas y su política quedó en el sector comercial, por ser éste el pago de dividendos. Volvió, pues,
desvirtuada por el destino de mayor rentabilidad a la situación en que estuvo durante
de su dinero en préstamos desatendiendo en algunos casos al la aguda crisis de los años
comerciales o particulares que sector agropecuario 245 . de la Guerra del Chaco. Sus gastos
muchas veces no se pudieron Respecto al movimiento generales, en los cuales el pago
recuperar. de operaciones de los mencionados de sueldos y beneficios sociales
La Misión Ford Bacon realizó bancos de fomento en el período representaban más del 70 por ciento,
un examen a esta institución, 1956 – 1959, la Memoria aumentaron de 51.500.000 bolivianos
manifestando que sus operaciones de la Superintendencia de en 1953 a 101.800.000 en 1954,
habían sido defectuosas y afectaron Bancos de la época señalaba que, 202.700.000 en 1955 y 672.000.000
su capital y el pago de préstamos en el caso del Banco Minero, en 1956.” Q uerejazu comenta
contraídos con el BCB. En el caso “la cuenta que más movimiento ha que, frente a esta situación, su
del Banco Agrícola de Bolivia, que, tenido corresponde a ‘préstamos’, gerente general, James Hepburn, no
como se señaló, inició actividades con un ritmo de crecimiento mayor quiso renovar contrato en 1955
el 27 de julio de 1942, sus al finalizar la gestión de 1959, como y fue sustituido por Rufo Miranda
préstamos al sector agrícola tenían, una consecuencia de mantener y que “en esa sombría situación,
desde 1946, una tendencia a la la producción de la industria el Banco Mercantil llegó a sus bodas
concentración principalmente en el privada, con elevados costos de oro el 1 de diciembre de 1956.
eje central de producción; como resultado No hubo celebración alguna con tal
del país: 38,36% La Paz, 20,11% del ajuste al nuevo tipo de cambio motivo. Únicamente se guardó
Santa Cruz, 15,9% Cochabamba, de nuestro signo monetario un minuto de silencio en memoria
12,88% Chuquisaca, siendo el resto y al incremento de las operaciones de su fundador, pero ni siquiera
distribuido de manera marginal. por la revalorización de Activos y en la fecha misma del
Su cobertura también era amplia Pasivos en conformidad al D. S. cincuentenario, sino a principios del
y representaba un alto costo. Nº 4709, de 14 de mayo de 1957. año siguiente, en la Junta General
Por constantes pérdidas desde En este mismo rubro la cuenta O rdinaria
1957,
que mayor cifra ha alcanzado de Accionistas de 8 de febrero
en el Banco Agrícola de Bolivia de 1957, realizada con los pocos
es ‘Crédito Supervisado’ poseedores de títulos residentes en
con 8.932.420 miles de bolivianos La Paz y los dos otros
(863% mayor al año 1956)246 .” representantes de los de París247”
Cabe recordar que el fundador del
Banco Mercantil fue Simón I.
Patiño.
Las pérdidas del Banco
Mercantil en “1956 llegaron al
record
de 301 millones de bolivianos” y,
con la aplicación de las medidas
de estabilización, recién en 1959
tuvo utilidades y pudo pagar
dividendos a sus accionistas. En
1956, el Presidente del Directorio del
Banco Mercantil, Raúl Gutiérrez
Granier, pasó a asumir la
Presidencia
de CO MIBO L248.
245 Gómez García y Flores: op. cit., pp. 381, 388 y 390.
246 Superintendencia de Bancos: Memoria de la Superintendencia
de Bancos 1956 – 1959. La Paz, diciembre de 1960, p. 30.
247 Q uerejazu: op. cit., p.
173.
248 Ibidem, p. 176.
 El Banco Nacional de Bolivia en 1960,
(BNB) operó durante varios años, al igual que el Banco Comercial
en las décadas de los treinta y e Industrial en 1967 250 .
cuarenta, en seis ciudades del país, En el concierto internacional,
siendo ésta una amplia cobertura destaca la creación, en el año
en su momento. En los cincuentas, 1958, del Banco Interamericano de
el BNB optó por manejar moneda
extranjera, con parte de su capital
en libras esterlinas y dólares
por la inflación latente en el país;
incluso, operando con colocaciones
en moneda extranjera, manteniendo
saldos bajos de captaciones.
En el inicio de los sesenta, esta
situación se revertió debido a la
mayor estabilidad económica del
país, En e l p e río d o
lo que se reflejó en que el capital
se mantuvo estable entre 1961 y
1956 – 1960
1962 (en 7.5000.000.000 se p ro sigu ió
bolivianos) mientras que la cartera
creció en 30% entre el primer
c o n la p o lític a d e
semestre de 1961 m o d ific a c ió n d e l
y el primer semestre de 1962 249.
Con la estabilización y e n c a je le ga l,
las disposiciones emitidas, según
c o m o m e ca n ism o
Q uerejazu, se produjo, por un
lado, una revalorización de los de control monetario
activos (divisas, bienes raíces) de
los bancos con relación a la nueva
y n o c o m o u n a me d
cotización del dólar: para el Banco id a p ru d e n c ia l e n e
Mercantil esta revalorización
significó 3.000 millones de l m a n e jo
bolivianos, que también supuso el
d e d e p ó sito s
pago de una regalía
al Estado de 400 millones d e l p ú b lic o .
de bolivianos. Por otro, en este
período, se instalaron varios bancos
extranjeros y nacionales en el país:
Banco Comercial e Industrial
(1955), Banco Boliviano
Americano (1957), Banco de la
Nación Argentina (1958), Banco do
Brasil (1958), Banco de
Cochabamba (1962), Banco
Industrial
S.A. (1963) y Bank of America
(1967).
Sin embargo, también se dio
la liquidación e intervención de
otros: Banco Popular Colombo
Boliviano, que quebró y cerró sus
operaciones en 1960; Banco de
Crédito Hipotecario, fundado en
1869 e intervenido por la
Superintendencia por insolvencia
 249 Gómez García y Flores: op. cit., p. 357.
250 Q uerejazu: op. cit., pp. 176 – 177.
251 Iñiguez: op. cit., p. 282.

Desarrollo (BID). En Washington,

el 8 de abril de 1959, las 21
repúblicas americanas
suscribieron el Convenio
Constitutivo del BID,
que fue ratificado el 31 de
diciembre del mismo año. Su
propósito fundamental se
consignó como contribuir
financiera y técnicamente a
acelerar el desarrollo económico
de los países miembros a través
de promover la inversión de
capitales públicos y privados y
proveer asistencia para la
preparación, financiamiento y
ejecución
de los planes y proyectos de
desarrollo y obras conexas. Para
este efecto se organizó en dos
instancias independientes en sus
funciones: El Banco propiamente
dicho y el Fondo para O
peraciones Especiales251 .
En este período, se prosiguió
con la política de modificación del
encaje legal, como mecanismo de
control del sistema. Luego del
referido D.S. Nº 04213, de 27 de
octubre de 1955, que disponía
elevar el porcentaje del encaje
legal a 40% sobre depósitos –a la
vista y a plazo
en moneda nacional–, la política se computaría por billetes del BCB De manera complementaria,
del encaje legal se distorsionó, y depósitos en el Departamento se dictó la Resolución Suprema
afectando el desempeño del sistema Monetario del BCB, no incluidos Nº 75322, de 30 de octubre de 1957,
bancario, a través de la emisión en el encaje A. El encaje B debía que definió que el promedio
del Decreto Supremo Nº 4297, de 24 cubrir un mínimo de 50% del de los depósitos diarios de cualquier
de enero de 1956, que autorizó incremento de depósitos de la banco en el Departamento Monetario
al Departamento Bancario del BCB semana anterior (calculada de del Banco Central de Bolivia,
y a los Bancos Nacional, Mercantil, miércoles a miércoles). Los bancos durante una semana dada, no
Popular del Perú a conceder Minero y Agrícola no fueron podría ser menor que: “a) 30% de
crédito a la Dirección General obligados a mantener el encaje tipo los depósitos totales cuando el
de Aeronáutica Civil, el mismo A, sino sólo el B. De acuerdo a la promedio diario de sus depósitos
que se imputó como encaje legal. Ley General de Bancos, durase una semana o sea menor o
De igual manera, la Resolución se estableció que la multa sería igual a sus depósitos básicos; b) el
Suprema Nº 70434, de 5 de abril bisemanal de 2%. Este D. S. definió 30% de sus depósitos sujetos a
de 1956, concedió similar la multa en 1% sobre el monto encaje legal en caso
tratamiento al ex Banco Popular promedio de deficiencia y, en caso de que fuese mayor, o más del 25%
Colombo Boliviano, por un de que ésta durase más de dos de sus depósitos adicionales en caja
préstamo semanas, se aumentaba a 2% de ahorro y más del 75% de sus otros
a la Alcaldía de La Paz. El Banco semanal a partir de la tercera depósitos adicionales”. Q uedaron al
Nacional imputó un préstamo semana 252. margen de este cálculo préstamos
a la empresa de Energía, Luz y A los pocos meses se emitió interbancarios, inversiones en
Fuerza de Sucre como encaje. el Decreto Supremo Nº 04647, de pulpería patronal, préstamos
Con el Decreto Supremo Nº 04559, 14 de mayo de 1957, que planteó pro-vivienda de empleados, billetes
de 22 de enero de 1957, se que los bancos privados en caja, bonos y existencia de oro
estableció una modalidad y el Departamento Bancario del físico o amonedado. Además,
diferenciada BCB podrían recibir depósitos, la resolución otorgó un tratamiento
de encaje legal. Este D. S. dispuso como máximo, hasta 15 veces su especial a los créditos concedidos
que, a partir del 1 de enero de 1957 capital por los bancos a entidades del
– es decir, de manera retroactiva y reservas. Definió un encaje Estado y municipalidades, los
–, los bancos tendrían dos tipos marginal de 75% sobre todo mismos
de encaje: El Encaje Legal A aumento que se habían estipulado que
(básico), que determinaba que el de depósitos y las multas no se consideraban como del encaje
encaje respectivas a los bancos que no legal. Para este efecto, se encargó
de fines de 1956 que superase el tuviesen al menos 30% de encaje a la Superintendencia exigir
40% exigido podría retirarse y ordinario que sería de 0,5% por el cumplimiento de estas
que el Encaje A mínimo sería de cada semana sobre disposiciones y calcular el encaje y
40%. El Encaje Legal B (marginal) la base de la deficiencia. Por la multa,
deficiencias en el encaje marginal, de acuerdo a los reportes semanales
se estableció una multa a pagar de de los bancos y del Departamento
1% semanal, sobre el promedio Monetario del BCB sobre
diario de la deficiencia; si ésta sus depósitos y encaje en el BCB.
tuviese una duración de más de dos Caso contrario se aplicarían multas:
semanas, 100.000 bolivianos el primer día
la multa se incrementaría a 2% y de 200.000 el segundo.
semanal a partir de la tercera. A partir de esta resolución,
Q uedaron exentos de encaje la Superintendencia emitió, el 10
y del límite de depósitos sobre de junio de 1958, un Reglamento
capital el Banco Minero y el Banco de Encajes Mínimos Bancarios,
Agrícola. donde precisó que los depósitos
También esta norma habilitó sujetos a encaje eran pasivos del
al Consejo Nacional de banco
Estabilización Monetaria para fijar con el público en general,
los sistemas descontando los créditos del BCB.
y porcentajes de encaje. También definió los depósitos
a la vista (aquél exigible a menos
de 30 días: depósitos en cuenta
100
252 Gómez García y Flores: op. cit., pp. 236 - 237.

101
corriente, en certificados a la vista, Reglamentario de 10 de enero de
en garantía a la vista, depósitos 1903), el Banco Central de Bolivia
judiciales, giros por pagar, (Ley de 20
acreedores varios o diversos, de diciembre de 1945) y el Consejo
cobranzas Nacional de Estabilización
por reembolsar o liquidar, etc.) Monetaria (Decreto Supremo de 4
y los depósitos a plazo (letras de agosto de 1956, elevado a Ley el
hipotecarias en circulación, 29 de octubre
depósitos certificados a plazo,
garantías por acreditivos, fondo
para empleados, caja de ahorros de
empleados, caja de ahorros del
público y
otros a plazo)253.
El reglamento explicitaba que
el encaje se constituía por depósitos
en el Departamento Monetario A p e sa r d e l d e ta
del BCB (80% mínimo) y el
restante en billetes en caja (20%), y
lle d e la n o rm a
que estas cuentas no tendrían tivid a d e sta b le c id a
movimiento, salvo para reajustes y
estarían separadas de acuerdo a las
, se c o in c id e q u e
secciones de cada banco: e sta p o lític a d e
hipotecaria, comercial, de ahorros,
etc. También estableció la forma de e n c a je s n o só lo
computar
fu e
el encaje. La Resolución de 28
de julio de 1958 ratificó los de fic ien te , sino que
porcentajes de encaje y aumentó
la multa por incumplimiento 254 .
, a d e m á s, su
Apesar del detalle de la a p lic a c ió n tu vo c a
normatividad establecida, se
coincide que esta política de ra c te rístic a s
encajes no sólo fue deficiente, sino
d isc re c io n a le s.
que, además,
su aplicación tuvo características
discrecionales, como lo demuestra
la Resolución Nº 197/62, de 29 de
mayo de 1962, de la
Superintendencia de Bancos, que
dispuso
la condonación de multas impuestas
al Banco Nacional de Bolivia entre
enero y abril de ese año 255.
También, como señalan Gómez
García y Flores, resultaba imposible
determinar con exactitud la
delimitación de funciones bancarias
y monetarias entre
la Superintendencia de Bancos
(Ley de 11 de julio de 1928),
Ministerio de Hacienda (Decreto
Supremo
de 12 de noviembre, concordante
con la Ley de O rganización
Política de 1888 y su Decreto
 253 Ibidem, p. 239 – 241. Ver también: Memoria de la
Superintendencia de Bancos 1956 – 1959. La Paz, diciembre
de 1960, p. 49.
254 Ibidem, pp. 243 – 244.
255 Ibidem, pp. 247 – 248.
256 Ibidem, p. 303.

de ese año). Según los autores,

en la práctica, la mayor parte
de las funciones normativas las
tenía el Consejo Nacional de
Estabilización Monetaria, mientras
que
la Superintendencia era la
encargada de velar por el
cumplimiento
de la Ley General de Bancos y
la normativa emitida por el
Consejo o el Ministerio de
Hacienda 256.
La poca claridad en la
mencionada delimitación de
funciones afectaba la autonomía
de la Superintendencia de Bancos
en su mandato
de fiscalización de bancos. O tras
entidades del Estado asumieron
responsabilidades con objetivos
similares, aspecto que exigía
la coordinación institucional
para la regulación financiera entre
el Consejo Nacional de
Estabilización Monetaria, el
Ministerio de Hacienda y el Banco
Central de Bolivia.
También, el nuevo contexto
de la estabilización y situación
económica supuso la necesidad
de complementar y actualizar
con
nuevas disposiciones la Ley
General de Bancos de 1928,
principalmente sobre límites
crediticios, requerimientos de
encaje que hacen a la regulación
financiera y liquidaciones de
bancos, entre otras.
 Entre otros Decretos Supremos y alcanzar el 50% del capital vencimiento quedaban nulas.
disposiciones regulatorias del pagado, la contabilidad de estas O bligaba a llevar escrito en
período, se tienen las siguientes: secciones tenía que realizarse lugar legible el nombre Boletas
• Con relación a la captación por separado y ninguna persona de Garantías para Licitación.
de ahorro, a través de ni entidad jurídica podía tener También la Contraloría General
Resolución del 17 de julio de más de una cuenta de ahorro en de la República, en su Circular
1957 cada institución. También de 21 de agosto de 1940 y oficio
de Reglamentación de Ahorros, definía Nº 5/988/61, de 27 de julio
la Superintendencia establecía los montos mínimos para la de 1961, definía que los bancos
como límite para captar en caja apertura de cuentas (10.000 podían emitir Boletas de Garantía
de ahorro 25.000.000 bolivianos) de Contratos, las que tendrían
de bolivianos para el caso y el pago de interés fijado término indefinido y este nombre
de las personas naturales y por la Superintendencia a escrito en el anverso.
50.000.000 de bolivianos para montos de 25.000.000 de La Superintendencia de Bancos
personas jurídicas. Esta bolivianos para emitió las circulares Nº 181/61,
resolución fue derogada personas naturales y 50.000.000 de 28 de julio de 1961, y Nº
posteriormente de bolivianos para personas 239/61, de 11 de octubre
por otra de 15 de noviembre jurídicas, siendo optativo para del mismo año, informando
de 1962 que autorizaba los bancos pagar intereses a estos aspectos259.
el establecimiento de Cajas cuenta con montos menores257 . • El Decreto Supremo Nº 04056,
de Ahorro y Secciones de • Respecto a la Cámara de 10 de mayo de 1955,
Ahorro en los Bancos, conforme de Compensación de Cheques, modificaba varios artículos de la
al capítulo XI de la Ley General a través de la Circular Ley General de Bancos y
de Bancos. Este último de la Superintendencia Nº 7/58, autorizaba
Reglamento también precisaba de 1 de febrero de 1958, a los bancos a pagar intereses
que, para establecer una se establecía que la por cualquier tipo de depósito
institución o sección de ahorro, compensación de cheques debía (concordante con el D. S. de
debía aportarse el capital mínimo hacerse a hrs. 4 de noviembre de 1960).
pagado de 200.000.000 11.30 y 15:30, que ninguno Adicionalmente, establecía
de bolivianos en La Paz y de los representantes de los que los bancos podían comprar
de 100.000.000 de bolivianos bancos podría retirarse antes y vender acciones y bonos
en otros distritos del país. de que hubiese obtenido el saldo de sociedades anónimas
También señalaba de operaciones de la Cámara industriales, pero mientras estas
que las entidades no podían y que las repetidas ausencias compras no superasen el 50%
captar más de 15 veces su a la Cámara serían sujetas de del capital y reservas del banco;
capital aviso y posterior multa de las compras de acciones o bonos
y reservas, tenían que mantener 10.000 bolivianos. El Decreto por parte de los bancos tenían
el encaje según el Reglamento Supremo Nº 0561, de 9 de restricciones: 1) la compra
de Encajes Mínimos Bancarios marzo de 1959, ratificó esta de acciones o bonos en una sola
de 10/7/58; la reserva legal resolución 258 . institución no podía ser mayor
debía • El D. S. Nº 4438, de 22 de junio al 10% del monto total
de 1956, con base en el Decreto que el banco podría gastar en estas
Supremo de 22 de mayo de inversiones; 2) dicha compra no
1939, establecía que los bancos podía superar el 20% del capital
podían emitir boletas de garantía pagado de la sociedad industrial.
para la seriedad de propuestas También establecía que los
en licitaciones, teniendo un plazo bancos privados y el
tope de 90 días, a cuyo Departamento Bancario del BCB
podían comprar inmuebles hasta
el 35%
de su capital pagado 260 .

257 Ibidem, pp. 307 – 308.

258 Ibidem, pp. 311 y ss.

102
259 Ibidem, p. 324.
260 Ibidem, pp. 325 – 326.

103
• El 17 de julio de 1956, mediante la liquidación de la sucursal, del Banco do Brasil S. A.,
Decreto Supremo, se definía que para convertirse en el banco el que cumplía con toda
el cambio de moneda era de giro nacional denominado Banco la normativa vigente a la época;
exclusivo de los bancos. De esta Comercial e Industrial. También, empezó con las secciones:
manera se modificó la mediante Resolución de 17 de comercial, fideicomiso, caja
disposición (Decretos de septiembre de 1959, se aprobó la de ahorros, hipotecaria y
revalorización instalación cambios263 .
del cambio de 15 de mayo • La United Status and South
de 1953) que autorizaba realizar American Enterprisses Inc.,
cambios a hoteles, agencias mediante memorial de 26
de turismo y a los propios de noviembre de 1956, solicitó
bancos.
autorización para la creación del
El Decreto Supremo de 1
Banco Boliviano Americano. El 9
de octubre de 1958 establecía
de enero de 1957,
el impuesto de 2% a toda venta
la Superintendencia autorizó
de moneda extranjera, debiendo
su creación, iniciando actividades
esta actividad estar supervisada
como banco nacional el 10
por la Superintendencia
de octubre de 1957; dicho banco
de Bancos. En 1957 el cambio
manejó el aditamento “United
era de 7.000 bolivianos por
Status and South American
dólar261.
Enterprisses Inc. New York”,
• El Banco de la Nación
debido al origen de sus capitales,
Argentina, en abril de 1958,
pero se consideró desde su inicio
instaló dos agencias - La Paz y
como un banco nacional. El Banco
Santa Cruz – para operar con
de Crédito, Ahorro Popular y
secciones
Fideicomiso recibió permiso
de ahorros, cambios y comercial.
de instalación por Resolución
En 1960, incrementó capital
de la Superintendencia de 27
debido a las notas reversales
de marzo de 1956, con las
entre los gobiernos de Bolivia y
secciones de ahorro, comercial y
Argentina, las que se plasmaron
fideicomiso. Inició operaciones
en la Resolución Suprema de 6
en Cochabamba y posteriormente
de septiembre de 1960, para
abrió una agencia en La Paz.
operar con ganadería y
Estableció una metodología
agricultura 262.
de crédito prendario que brindó
• La Resolución de 24 de junio
importantes resultados en las clases
de 1958 concedió plazo de 6
populares. Sus operaciones
meses para regularizar las
estaban caracterizadas como
operaciones de la firma
las de un Monte de Piedad, más
norteamericana Kerody Kerody
que un banco. El Banco de Crédito
& Co. Inc. Ésta había obtenido
O ruro se instaló en dicha ciudad
autorización – sin mucha claridad
el 12 de octubre de 1960,
jurídica y técnica – para su
con la particularidad de que sus
instalación mediante Resolución
de la Superintendencia de
Bancos de 21 de septiembre de
1955. Posteriormente, la
Resolución de 3 de diciembre
de 1959 acreditó a dicha
institución como una agencia
del banco suizo denominado
‘Foreign Commerce Bank’,
de Zurich. Posteriormente, a
través de memorial del 14 de
diciembre de 1961, dicho banco
solicitó
 empleados también eran
accionistas264. 261 Ibidem, p. 328.
262 Ibidem, pp. 373 – 374.
263 Ibidem, pp. 375 y ss.
O tros Decretos Supremos 264 Ibidem, pp. 391 y ss.

del período 1956 – 1960, relativos 265 Superintendencia de Bancos: Ley General de Bancos y
Disposiciones Legales Complementarias. 11 de Julio de
a la regulación financiera, 1928. Segunda Edición. La Paz, 1991, pp. 106 – 107.

fueron 265 :
• El Decreto Supremo Nº
04647, de 14 de mayo de
1957,
que establecía que todo
aumento de capital pagado (de
bancos) requería la
autorización previa de la
Superintendencia de Bancos.
• El Decreto Supremo Nº
05220, de 15 de mayo de
1959,
que modificaba el artículo
1010 de la Ley General de
Bancos de 11 de julio de
1928 y definía el horario de
los bancos
con una atención al público
por lo menos de cinco horas
y media cada día de la
semana, con excepción de los
sábados, domingos y días
feriados.
• El Decreto Supremo Nº 05240,
de 12 de junio de 1959, que
precisaba las
incompatibilidades del
Presidente, Gerente General y
Directores del Banco Minero de
Bolivia para acceder y contraer
ninguna clase de crédito
particular en la entidad aludida.
• El Decreto Supremo Nº 05370,
de 16 de diciembre de 1959,
que aprobaba el
establecimiento del Banco do
Brasil en la ciudad de La Paz y
autorizaba la apertura de
sucursales, en lo sucesivo.
 grandes empresas estatales, una
planificación centralizada, altos
niveles de gasto público y de empleo
público. El sector privado conocía
medidas -ya sea
de recompensas o sanciones- a través
de disposiciones en torno

Desfile de las fuerzas produc- EL PERÍODO 1960–

tivas de Santa Cruz en 1960.
(foto de la Revista “Nación 1964, AUGE Y
Camba” de Ángel Sandoval R.). CRECIMIENTO DE LA
ECONOMÍA

O tro importante momento

(1960
– 1964) está marcado con una
nueva presidencia de Víctor Paz
Estenssoro. Como señala J. A.
Morales,
el “modelo de desarrollo dirigido
por el Estado sufrió un cambio
dentro de la revolución en el
período 1960
– 1964. Es entonces que
comienza más claramente el
modelo
de capitalismo de Estado. Cuando
Paz Estenssoro regresó al poder a
seguir un segundo mandato en
1960, propuso una agenda
desarrollista
al país, muy constructiva para el
país, pero muy alejada de la
retórica revolucionaria de su primer
gobierno 266.” Según Malloy, citado
por J. A. Morales, los principales
actores de este modelo fueron
tecnócratas de las clases medias,
dependientes del apoyo político
de la coalición conformada
por la derecha del MNR, los
militares y el campesinado. Desde
el punto de vista económico –
señala Morales
– la situación se caracterizaba por
elevadas inversiones públicas
respecto a la inversión total
orientadas principalmente a las
a los aranceles, exenciones
tributarias y crédito fuertemente
subsidiado 267. 266 Morales: op. cit. , p. 262.
El modelo de protección 267 Ibidem, p. 263.

estatal y de dirigismo económico 268 Peres Cajías, José Alejandro: Industrialización minera o
agroindustria: una revisión histórica. Universidad Católica
implicó distorsiones en las Boliviana, La Paz, mayo de 2003.

políticas 269 Jordan Pozo, Rolando: Minería. Siglo XX: la Era del Estaño.
En: Bolivia en el siglo XX. La formación de la Bolivia
de cambio, tributaria y arancelaria. Contemporánea. Harvard Club de Bolivia.,La Paz, 1999, p.
219.
La economía era 270 Ibidem., p. 234.
vulnerable a los cambios
en los precios
internacionales de los minerales,
principalmente estaño. Los
periodos con precios altos
financiaban booms artificiales,
gracias a las divisas baratas, en los
sectores
de la construcción e
importación en general y de
bienes de capital e intermedios
utilizados
para la sustitución de
importaciones que se generaba en
el oriente
del país268 . Al respecto, Rolando
Jordán señala: “La industria del
estaño y la economía boliviana
mostraron fluctuaciones extremas
originadas en la inestabilidad de
precios que,
a su vez, resultaron del ciclo
industrial de la economía mundial.
Estas fluctuaciones se transmitieron
directamente a la economía y
sociedad bolivianas, mediante
ciclos sucesivos de auge y de
crisis”269 .
A esto se agregó que la caída
en la ley de los minerales
continuaba su curso natural y que
“en ausencia de inversión en
economías a escalas, la producción
boliviana llegó a ser la de mayor
costo en el mundo.
La introducción de procesos
suplementarios de tratamiento
generaba sólo un aumento
temporal de la producción y, a
largo plazo,
la producción tendía a caer270”.
Durante el segundo mandato
de Víctor Paz Estenssoro, se tomó
conciencia de la elevación
en los costos de producción,
aspecto
que se explicitó en el Plan Decenal con un monto inicial de 25 millones dólares americanos. En julio de 1961
de 1961: “una transferencia de dólares, con aportes del FMI, se firmó con el FMI un nuevo
de ingresos de la minería a otros fondo que, al finalizar el año 1960, convenio de Stand By o crédito
sectores de la economía nacional, tenía únicamente un saldo de 518 contigente por 7,5 millones de
que debilitaba la capacidad del mil dólares como fondos adicionales para
sector para atender al reforzar
financiamiento la continuidad del Programa
de sus gastos corrientes de Estabilización. El 17 de agosto
de operación y a inversiones de 1962, el FMI autorizó al gobierno,
verdaderamente urgentes271”. mediante nuevo acuerdo de Stand By,
Como continuidad del Programa disponer de un equivalente de 10
de Estabilización Monetaria, en millones de dólares para atender
1961, se aprobó el Plan Decenal las necesidades de los 12
de Desarrollo Económico y Social meses siguientes273.
como decisión del gobierno de Paz En la década de los sesenta,
Estenssoro de definir e impulsar se logró revertir la tendencia negativa
una vigorosa política de desarrollo. y de crisis de los cincuenta. Con la
El Plan se propuso romper implementación de los denominados
el estancamiento de la economía planes Triangular y Decenal
nacional, superar las condiciones de en el segundo gobierno de Paz
pobreza, incrementar la Estenssoro, se incrementó la inversión
productividad y abrir oportunidades pública, el comercio y la inversión
de empleo productivo para los extranjera y nacional. El PIB
excedentes actuales de ocupación promedio creció en torno al 5%
y el crecimiento de la fuerza anual,
de trabajo; crear las condiciones el ingreso por habitante mejoró
para su crecimiento económico en 2,8% y la industria nacional creció
exterior, basado en recursos en 7,4%, en promedio. El Plan
propios; dar vigencia permanente a Triangular se orientó como objetivo
la estabilidad monetaria sin que principal a rehabilitar la industria
resulte incompatible con el estatal minera, que vio disminuir
desarrollo; superar los agudos progresivamente la calidad (ley)
problemas de sus minerales. Este Plan fue
de la Balanza de Pagos; influir financiado por el BID y los gobiernos
sobre las causas de fondo que de EE.UU. y la República Federal de
determinaban la estabilidad normal Alemania por un monto de 21,6
y propender a una mayor millones de dólares americanos.
integración del territorio nacional. El Plan Decenal tenía como
Preveía una inversión aproximada objetivos: mejorar las condiciones de
de 1.300 millones vida de la población, elevar
de dólares en la década 1962 – el nivel de calorías y proteínas por
1971, de fuentes principalmente habitante, incentivar
extranjeras. Las funciones del la producción nacional a través de
Banco Central de Bolivia en la la sustitución de importaciones de
ejecución del Plan eran las de productos alimenticios y
vigilar manufacturados; y mejorar el nivel
y controlar el surgimiento de educación del país274.
de presiones inflacionarias
y proteger la economía del país
de los desequilibrios que podrían
producirse en la Balanza de
Pagos272.
Como consigna Elizabeth
Iñiguez, para atender el Programa
de Estabilización Monetaria se creó
el Fondo de Estabilización
 272 Iñiguez: op. cit., pp. 143 – 144.
273 Ibidem, p. 144.
274 Luna: op. cit. ,p. 101.

Superintendente
René Gómez García.

El Superintendente de Bancos,
René Gómez García, en la
presentación “Pasos hacia delante”
de la Memoria Anual de la
Superintendencia
de Bancos de 1961, señalaba
que “gracias al esfuerzo de
nuestros técnicos y la visión de
nuestros gobernantes que se ha
traducido
en un plan de desarrollo
económico social elaborado por la
Junta Nacional de Planeamiento y
que abarca
un proceso de trabajo a diez años,
el que ha merecido la aprobación
del grupo asesor del Presidente
John Kennedy, dando como
resultado una ayuda económica de
$us. 80.000.000 que permitirá la
ejecución
de estas planificaciones.

271 Junta Nacional de Planeamiento: Plan de Desarrollo

Económico y Social (1962-1971). La Paz, 1962, p. 182.
 Tasas de crecimiento
del PIB 1956 – 1960
PIB Tasa de crecimiento Promedio quinquenal 195
Año Año base 1970 %
1960 7.159.000.- 4,30
1961 7.309.000.- 2,10
1962 7.717.000.- 5,58 2,79
1963 8.213.000.- 6,43
1964 8.608.000.- 4,81
Fuente: Morales:op. cit., p. 266. PIB en bolivianos de 1970.

Y es que en el extranjero ante

todo se conoce a Bolivia a través
“La p u ja n z a e n la con capacidad para 25 mil barriles
diarios. YPFB administró créditos
de tres hechos de reflejos graves actividad económica de 14,7 millones de dólares entre
y sensibles: a) un ingreso per 1958 – 1966 y COMIBOL y el
cápita de $us. 90, uno de los más fu e a c o m p a ñ a d a d e ingenio azucarero de Guabirá
bajos de la tierra; b) una
contribución
in c re m e n to s accedieron
a 8,4 millones de dólares adicionales
impositiva de los sectores su b sta n c ia le s e n de financiamiento de organismos
nacionales de las menores en el
mundo y
im p o rta c io n e s, multilaterales y este último, en 1964,
conoció una ampliación de inversión
c) un interés bancario de lo más d a n d o lu ga r a u n a del orden de 2,1 millones de dólares
elevado en el universo 275 .” adicionales. Se fueron sustituyendo
Las principales actividades e b a la n z a c o m e rc ia l las importaciones de arroz, algodón,
inversiones que sobresalen
n e ga tiva e l p rim e r soya y trigo por la producción
en la época fueron: la inauguración nacional. Las tasas de interés
en 1964 de la Refinería de Petróleo q u in q u e n io q u e para fomentar las actividades
en Santa Cruz con capacidad
para 2 mil barriles y el inicio
p u d o re ve rtirse a agropecuarias bajaron a 10%. La CBF
instaló plantas para industrializar
de la construcción del oleoducto p a rtir d e 1 9 6 6 c o n leche, con una inversión de 200 mil
Santa Cruz – Sica Sica hacia Chile dólares americanos. Se levantó
m ayo re s la represa de Corani –en
e xp o rta c io n e s. Cochabamba
– para la generación de energía
(...) La s ta sa s d e in hidroeléctrica por un valor de 10
millones de dólares. También
te ré s a c tiva s c o m e se incrementaron los programas
rc ia le s h a b ía n b a de colonización dirigida –
migraciones internas- con
ja d o d e l 2 1 % e sta b financiamiento del BID, AIF y
le c id a s po r dec re USAID hacia Alto Beni, Chimoré,
Yapacaní, Santa Rosa,
to en 1956 a 1 8 % Puerto Grether, Buena Vista
y Portachuelo, para incentivar
e n tre 1 9 6 3 y la producción agropecuaria.
1 9 6 8 2 7 7 .” En el ámbito de las migraciones
externas, se impulsó la instalación
de las colonias japonesas (O
kinawa), menonitas y otras276.

275 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual 1961. La Paz,

julio de 1962, pp. 5-6. Presentación del Superintendente de
Bancos, René Gómez García.
276 Luna: op. cit., pp. 103 y
ss.
277 Ibidem, p. 102.
 Entre las principales razones
que comenta Guido Luna
para el crecimiento del PIB, señala
las siguientes: mejora de los precios
internacionales de minerales e
incremento en los volúmenes
de exportación; aumento
de la inversión pública y privada
en minería, hidrocarburos y
agricultura y un mejor
aprovechamiento
de las capacidades instaladas
de las empresas manufacturera y
de la producción agrícola del
oriente; la estabilidad económica;
el incremento del consumo interno
y la ampliación del comercio Producción agropecuaria en el Oriente
con la inauguración de las líneas
férreas a Brasil y Argentina.
de la Superintendencia de Bancos en 1961 era de 32.816.088 bolivianos
En el contexto internacional,
de 28 de julio de 1958. El encaje como encaje legal efectivo,
también se asistía a un crecimiento
legal correspondiente a los de un total de 51.927.627 bolivianos
de la economía mundial capitalista,
depósitos en el Departamento de encaje legal exigido. Es decir, con
en el que EE.UU. crecía entre 5 a
Bancario del BCB una deficiencia de 19.111.539
8%, Japón lo hacía hasta en un 12%
bolivianos o del orden del 37% 279.
de crecimiento anual de su PIB278.
En 1962, se eximió de manera
También, en el ámbito
temporal al Departamento Bancario
internacional, destacan: la
de la obligación de cumplir
Revolución Cubana en 1959 y su
con este requisito, de acuerdo
influencia en la región;
“al punto 9 de la Carta de Intenciones
la crisis en los sesentas,
de 10 de julio de 1962, suscrita entre
denominada de los misiles, en Cuba
el señor Ministro de Hacienda y
y el acrecentamiento de las
Estadística y el Presidente del Banco
tensiones entre EE.UU. y la URSS y
Central de Bolivia, dirigida al Fondo
el bloque socialista, en el marco de
Monetario Internacional, en vista de
la “Guerra Fría”. EE.UU., a través de
la situación de ajuste por la que debía
su presidente John F. Kennedy,
atravesar dicha institución a partir
lanzó una ofensiva de cooperación
del 1 de agosto 280 ”. Sin embargo,
en la región conocida como la
para el primer semestre de ese año,
“Alianza para el Progreso”.
en el Departamento Bancario
se presentaban deficiencias
SITUACIÓN DE LA (diferencia entre el encaje legal
BANCA Y efectivo y el encaje legal exigido)
DISPOSICIONES mensuales considerables que iban
NORMATIVAS desde un mínimo de 22%, en marzo,
EN EL PERÍODO 1960-1964 hasta un máximo de 73%, en mayo.
En 1963, “en razón
En 1960 y 1961, los criterios de que el Departamento Bancario
y proporciones del encaje legal quedó eximido de la constitución de
de los depósitos se mantuvieron encaje en virtud del Decreto Supremo
de acuerdo a lo establecido Nº 6497, de 27 de junio de 1963”,
en el Decreto Supremo Nº 4647, se fijó el límite para las colocaciones
de 14 de mayo de 1957, la del Departamento Bancario
Resolución Suprema Nº 75322, de en 32.000.000 pesos bolivianos,
30 de octubre de 1957, y la de acuerdo con el Fondo Monetario
Resolución Internacional281.
 En cuanto al movimiento de
cartera,
las disposiciones legales vigentes
de la época señalaban
que las colocaciones de los bancos
particulares y del Departamento
Bancario del Banco Central de
Bolivia, se debían realizar
solamente dentro del margen de
recuperaciones
de los créditos concedidos y que
toda vez que no se presentasen
excedentes de encaje legal se
deberían abstener de otorgar
nuevos créditos hasta
no haber cubierto la
deficiencia. Asimismo,
quedaban obligados a
disminuir sus saldos de Cartera
hasta el monto legal determinado
al 30 de agosto de 1958 282. Las
cifras del Departamento Bancario
del BCB, de acuerdo a las
respectivas Memorias Anuales de la
Superintendencia
de Bancos, daban cuenta de un
exceso de colocaciones de Cartera
de alrededor del 19% en 1961
y de 71% en 1962.

278 Ibidem, p. 75.

279 Se establecía que los bancos comerciales y el
Departamento Bancario del BCB debían mantener encajes
legales en el Departamento Monetario del BCB de acuerdo a
las proporciones de 30% sobre depósitos básicos a la vista, a
plazo y/o en caja de ahorros, 75% sobre depósitos adicionales
a la vista y 25% sobre depósitos adicionales a plazo y/o en caja
de ahorros. Ver: Superintendencia de Bancos: Memoria Anual
1961. La Paz, julio de 1962, p. 14.
280 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual 1962. La
Paz, abril de 1963, p. 27.
281 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual 1963. La
Paz, diciembre de 1964, p. 29.
282 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual 1961. La
Paz, julio de 1962, p. 15.
 La relación de los depósitos Bancario), Agrícola y Minero Sin embargo, también se decide,
con las disponibilidades expresaba, y se dispuso que sus operaciones a través del Decreto Supremo Nº
en el período, que los primeros eran de crédito se ajustasen 05892, de 29 de septiembre
mucho mayores que las a las limitaciones que se les señalara de 1961, la necesidad de contar con
disponibilidades, aspecto que mediante disposiciones especiales. interventores en los bancos Agrícola
expresaba una liquidez deficiente. y Minero para controlar y supervisar
La relación de los depósitos con el los créditos que realizan estas
capital y reservas -que no debía instituciones. Como antecedente
sobrepasar de 15 veces, de acuerdo inmediato de esta decisión se tenía
a las disposiciones establecidas el Decreto Supremo de 12 de abril
(D.S. Nº 4647, de 14 de mayo de de 1952, dictado transitoriamente,
1957, que determinaba la intervención
y Resolución de la SB de 28 de de los bancos estatales
julio de 1958) - presentaba rangos por la Superintendencia de Bancos.
razonables de alrededor de 10 veces También determinaba que,
en 1961 y 11 veces en 1962. adicionalmente a la vigilancia
Cabe señalar que para de la Superintendencia, se estableciera
enfrentar la usura se dictó la Ley el Sistema de Interventores
Nº 76, de 5 de enero de 1961, de la Contraloría General
denominada de la República en los bancos Minero
de represión a la usura, que y Agrícola, debiendo éstos pagar por
determinó que el interés mensual estos funcionarios y siendo la función
no debía exceder de 4% mensual. de éstos regular el manejo y control
El Decreto Supremo Nº 05687, de de los créditos que estas instituciones
20 de enero de 1961, dispuso la brindaban. A fin de supervisar
liberación las actividades de las casas de
del pago de tasas o comisiones cambio, existía el Decreto
que el Estado pagaba por haberes o Supremo de 6 de octubre de 1956,
gastos en el interior283. En ese que facultaba a la Superintendencia
mismo año, se creó en el Ministerio a controlar el impuesto sobre compra
de Hacienda la Dirección General y venta de moneda y realizar
de Banca, Moneda, Crédito Público la respectiva inscripción de
y Política Exterior. Posteriormente, las casas de cambio 285 .
esta repartición se denominó La política de incentivar y
Dirección de Política Monetaria, fortalecer la banca de fomento se
Bancaria y Crediticia, como mantenía
organismo de asesoramiento y se articulaba a la nueva propuesta
técnico 284 . del Plan Decenal,
Los bancos de fomento (Banco en el marco de reforzar el modelo
Minero y Banco Agrícola), exentos de capitalismo de Estado, como se
de mantener encajes legales, según desprende de las afirmaciones que
el artículo 7 del mencionado D.S. realizaba René Gómez García en la
Nº 4647, mostraron en el período presentación de la Memoria Anual
incrementos en la cartera de la Superintendencia
y en las reservas, pero, a la vez, de Bancos: “El año 1962, sin ánimo
un mayor crecimiento en el pasivo.
La relación entre los egresos e
ingresos expresaba una proporción
mayor de los primeros y una
tendencia hacia pérdidas
acumuladas año tras año. El 14 de
junio de 1963 se ratificó la decisión
señalada y, a través
del Decreto Supremo Nº 6497,
se eximió del encaje legal
a los bancos Central (Departamento
de exaltación, quedará registrado cumplir funciones de verdadera
en los anales de la banca Banca Central con atribuciones
nacional como el año del especialmente de ejercitar control
adecuamiento sobre el volumen de créditos
de la Banca de Fomento al Plan
Decenal de Desarrollo
283 Gómez García y Flores: op. cit., p. 334.
Económico y Social emprendido 284 Iñiguez: op. cit., p. 143.

por el Supremo Gobierno; es en 285 Gómez García y Flores: op. cit., pp. 304 – 305.
286 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual 1962. La
esta gestión donde se han Paz, abril de 1963, p. 3.

encontrado los caminos más

acertados desbrozados del examen
objetivo y sincero de las
proyecciones globales para
solucionar el problema del
financiamiento del proceso
de industrialización con miras
a expansión efectiva de su
capacidad productiva (...) Tal se ha
procedido con la reorganización de
los Bancos Minero y Agrícola que
ahora
sus actividades estarán dirigidas
a reforzar las funciones de
fomento, evitándose que estos
institutos
se conviertan en bancos
comerciales corrientes, sobre todo
si existen Bancos privados con una
excelente ejecutoria en el campo
del crédito. En este caso, será el
Estado, convertido en empresario
suplementario o impulsor de la
iniciativa privada,
el que promueva la política
prestataria con un criterio
comercial,
aunque con mentalidad de
entidad pública 286” Este texto
muestra la subordinación de la
Superintendencia al Poder
Ejecutivo.
Señalaba que por su ineficacia,
los instrumentos tradicionales
de acción monetaria tenían
que ser substituidos por otros
más eficaces, para lo cual se
estaba creando de manera
complementaria a los bancos
Minero y Agrícola
el Banco Nacional de Desarrollo
con los Departamentos:
Comercial,
Vivienda, Industrial y de Valores
y Fideicomiso. “En cuanto al
Banco Central de Bolivia, éste
perderá
su carácter bicéfalo, debiendo
y demanda de medio circulante, al 31/12/63, esta misma utilidad, que corresponden a algunas entidades
de manera que se asegure el valor en lo que se refiere a 1962, acusa crediticias ascienden a $b. 3.295.196,
externo del peso boliviano; la cifra de $b. 3.409.821; vale en tanto que las pérdidas arrojan
regulará, asimismo, la expansión o decir que se confronta un la suma de $b. 939.538 289 .”
contracción del volumen de crédito decremento Cabe señalar que, en 1962,
y fortalecerá la liquidez de los de $b. 1.523.236, igual al 45% se promulgó la Ley Monetaria,
bancos comerciales mediante el en 1963”288. En 1964, se estableció mediante Decreto Supremo Nº
establecimiento una “utilidad neta compensada de 06161, de 13 de julio de 1962,
de un fondo central de reserva $b. 2.355.658, ya que las utilidades que sustituyó a la Ley Monetaria
bancaria para su control. En de 11 de julio de 1928. Con este D.
resumen, la estabilidad de la moneda S. se modificó el signo monetario
y liquidez de la banca comercial creando una nueva unidad: el Peso
serán Boliviano que tenía como equivalente
los puntales de la existencia del a 1.000 bolivianos anteriores.
Banco Central de Bolivia 287 .” A partir de 1 de enero de 1963,
El comportamiento de los toda transacción debía realizarse
bancos comerciales presentó, en en pesos bolivianos. Fue desde
general, en el período, un noviembre de 1962 que salió
incremento a circulación la nueva moneda.
en el movimiento total de las Se considera que esta medida estaba
cuentas que, en 1961, significó el acorde con las perspectivas
15,45% en relación con el primer que se abrían en el país con el Plan
semestre. Decenal de Desarrollo y que la misma
En 1962 el 16% en relación era indispensable por las dificultades
con el año anterior. En 1963 el que significaba un sistema monetario
25% respecto a 1962 y en 1964 el de gran volumen y escaso valor, con
8%. altos costos de traslado
El encaje legal de los depósitos y custodia, conversión, manipuleo
en bancos comerciales mostró y contabilización 290 .
deficiencias en 1961 que Por otro lado, el Decreto Supremo
representaban alrededor del 7%; en Nº 06172/2, de 3 de agosto de 1962,
1962, del modificó parcialmente el capital
9,45%. En 1963 y 1964, esta de los bancos como sigue : Bancos
relación se revirtió y presentó un Comerciales, capital mínimo
excedente del 13,13% y 21,28%, 3.000.000.000 de bolivianos
respectivamente. (para la ciudad donde operaba
En cuanto al movimiento su oficina principal), 1.000.000.000
de su cartera, los bancos de bolivianos para oficinas con más
comerciales mostraron exceso de de 100.000 habitantes y 500.000.000
colocaciones en relación con los de bolivianos para ciudades con
límites legales establecidos. En menos de 100.000 habitantes; Bancos
1961, estos excesos fueron del Hipotecarios 1.500.000.000
52%, en 1962 del 64,5%. En 1963 bolivianos, 300.000.000
se tuvo un margen del 12 % de de bolivianos y 150.000.000 de
excedente y en 1964 del 1%. Esto bolivianos para las mismas
muestra fuertes deficiencias de categorías y Bancos de Ahorros
encaje y excesos en la otorgación de 500.000.000 de bolivianos,
créditos. 150.000.000 de bolivianos y
En la relación de los ingresos 75.000.000 de bolivianos, en el
y egresos, se evidenciaba mismo orden presentado. Dicho
un incremento de las utilidades capital debía pagarse en cuatro años
de los bancos comerciales a partir del 3 de agosto de 1962 291 .
en las siguientes proporciones: 1961
de 20% y 1962 de 21%. En 1963
“se había establecido una utilidad
compensada neta de 1.886.585
 En la década de los sesenta
se produce una importante
ampliación de las entidades
bancarias, con la autorización para
el establecimiento de los siguientes 287 Ibidem, pp. 3-4.
288 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual 1963. La
bancos nacionales: Crédito O ruro, Paz, diciembre de 1964, p. 137.

Cochabamba y Santa Cruz de la 289 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual 1964. La

Paz, agosto de 1965, p. 125.
Sierra. El Banco de Crédito O ruro 290 Iñiguez: op. cit., pp. 144 – 145.

se instaló en la ciudad 291 Gómez García y Flores: op.cit., pp. 409 y ss.

de O ruro en 1960. El Banco

de Cochabamba fue autorizado
en 1962, con las secciones
comercial y cambios.
Posteriormente, en 1966, es
autorizado el Banco Santa Cruz
de la Sierra con oficina y
domicilio único en la ciudad de
Santa Cruz con el propósito de
contribuir
a la industria, comercio,
agricultura y ganadería de la
región.
En este período se promulgó
también el Decreto Supremo Nº
6213, de 12 de septiembre de 1962,
que autorizó el establecimiento
de bancos industriales con el
fin de promover y estimular, a
través de asistencia financiera y
técnica,
la organización y desarrollo de
empresas de producción del sector.
Bajo
esta modalidad, la
Superintendencia de Bancos
autorizó el funcionamiento del
Banco Industrial S.A., mediante
la Resolución 141/63, de 20 de
marzo de 1963, con oficina
principal
en la ciudad de La Paz y con un
capital suscrito de 7.200.000 pesos
bolivianos.
Ya mediante Decreto Supremo
de 17 de mayo de 1955, se trató
de generar las bases de los
llamados bancos de fomento o
también denominados de
financiación.
Con el mencionado D.S. Nº
6213, nuevamente se trató de
motivar
y fomentar el desarrollo industrial
y productivo del país. La nacional.
denominación de Banco Industrial Los bancos industriales estaban
se estableció exentos de pagar impuestos por
a los bancos de fomento y patentes municipales y timbres292 .
entre sus principales O tros decretos supremos y
funciones disposiciones regulatorias de
se preveía: promover y estimular, interés en el período 1960 – 1964
mediante asistencia financiera y fueron 293:
técnica, la organización de • El Decreto Supremo Nº
empresas productivas; emitir cartas 05592, de 4 de octubre de
de crédito para importaciones; 1960,
negociar obligaciones de terceros
para
la ejecución de proyectos
industriales; comprar y vender
acciones
de sociedades industriales; En la d é c a d a d e lo s
adquirir bienes o inmuebles
para su funcionamiento
se se n ta se p ro d u c e
(derogó u n a im p o rta n te
la inversión de 35% de límite para
estos fines establecida, en el D.S.
a m p lia c ió n d e la s
de 17 de mayo de 1955); contraer en tidade s banca ria
préstamos en el país o el extranjero.
El capital mínimo de estas s, c o n la a u to riz a c
instituciones se fijó conforme a lo que
correspondía a bancos comerciales;
ió n p a ra e l
el valor e sta b le c im ie n to
de las acciones a la par de 100.000
bolivianos; préstamos de mediano
d e d ive rso s b a n c o
plazo los que se hubieran realizado s n a c io n a le s.
a no más de 5 años ni menos de 1,
y los de largo plazo de 5 a 20 años;
intereses y comisiones debían
ser autorizados por la
Superintendencia. Estos bancos
industriales estaban prohibidos de:
otorgar créditos
a empresas no productivas;
contraer obligaciones por montos
que excedan 10 veces su capital,
siendo autorizados para
contabilizar como capital, los
préstamos a más de veinte años;
prestar a una persona
más de 20% de su capital pagado;
comprar acciones de una sociedad,
por un monto que no excediera
del 25% del capital y las
inversiones no podrían exceder el
30% del activo; realizar operaciones
propias
de los bancos comerciales,
hipotecarios o de ahorro; financiar
importación de mercaderías
similares a las de producción
110
 que disponía que los de la vivienda.
delegados y representantes Asimismo, disponía que,
del Supremo Gobierno a mientras se organizaba el
Directorios Banco Boliviano de la
de entidades autónomas, Vivienda, las funciones
autárquicas y descentralizadas que le conferían este Decreto
en general, incluido el Banco serían ejercidas por el
Central de Bolivia, debían ser Departamento Bancario del
considerados empleados Banco Central
públicos con obligaciones y de Bolivia.
beneficios sociales acordados a
éstos
por las normas establecidas,
292 Ibidem, pp. 409 y ss.
reconociéndoles únicamente los 293 Iñiguez: op. cit., pp. 144 y ss.

sueldos, gastos de
representación y otras
remuneraciones que fijasen su
presupuesto.
• El Decreto Supremo Nº
06451, de 3 de mayo de
1963,
que determinaba las
contribuciones anuales del Banco
Central
de Bolivia para el
sostenimiento de la
Superintendencia de Bancos y
la Escuela Bancaria.
• El Decreto Supremo Nº
06550, de 15 de agosto de
1963,
que disponía que todos
los representantes del
Poder Ejecutivo en los
Directorios
y Consejos de Administración
de entidades estatales y
descentralizadas, sea cual
fuere la forma de su
designación y
jerarquía, estaban en la
obligación de elevar ante los
respectivos Ministerios de
Estado, informes individuales,
trimestralmente.
• El Decreto Supremo de
14 de septiembre de
1963,
que autorizaba el
establecimiento de Asociaciones
Mutuales
de Ahorro y Préstamo para
la Vivienda con fines de
préstamos a sus propios
asociados,
para construcción,
adquisición y mejoramiento

111
Regulación y Supervisión Financiera en
Bolivia

(1964–1982)
presidencial.

C ONTEXTO
POLÍTICO Y
ECONÓMICO
ENTRE 1964 – 1971

En el M.N.R. se planteó
nuevamente la candidatura de Paz
Estenssoro para las elecciones
previstas
para el 31 de mayo de 1964.
Estados Unidos dio pleno apoyo
a esta candidatura, “de cara
MILITAR

a un tercer período presidencial.

Pero en este momento Siles y
Lechín unieron sus fuerzas y
rompieron con el partido,
destruyendo temporalmente al
M.N.R. (...) Paz escogió al general
René Barrientos para que le
acompañara
en su candidatura 294.” Las
elecciones dieron el triunfo al
binomio Víctor Paz Estenssoro
(Presidente) y René Barrientos O
rtuño (Vicepresidente). Este
gobierno tuvo una corta duración
hasta el 4 de noviembre del mismo
año, fecha en que los generales
Alfredo O vando Candia y René
Barrientos O rtuño protagonizaron
un golpe de Estado que puso
al gobierno en manos de una Junta
encabezada por el Gral. Barrientos.
La dictadura militar duró hasta
1966, cuando convocó a elecciones
generales y ganó su candidatura.
Barrientos gobernó hasta el 27
de abril de 1969, fecha en la que
murió en un extraño accidente
aéreo, en el helicóptero
 YLAREGULACIÓ
El período Militar (1964–1982) y la Regulación
Financiera estratégico del Pentágono se puso
en marcha con gran claridad

PERÍODO
con el derrocamiento de Joao
Goulart, Presidente progresista del
Como afirma Guillermo Bedregal,
Brasil,
la situación política nacional
en abril de 1964, la invasión militar
no era ajena al contexto
estadounidense a la República
latinoamericano y a la estrategia
Dominicana en 1965
regional norteamericana. “El núcleo
y el derrocamiento del Presidente
de la conspiración
Caamaño. La ausencia mortal
contrarrevolucionaria estaba inspirado
de Kennedy y la nueva
-en el estamento militar- por la política
mentalidad imperial de Johnson
hemisférica de los EE.UU. a través
abrieron
del Pentágono y de su misión militar
las puertas de las intervenciones
tan próxima a las FF.AA. bolivianas
militares en el poder político de varios
(...). En América Latina, el programa
países latinoamericanos295.”

EL
294 Klein: op. cit., p.
297.
295 Bedregal, Guillermo. Ideología y práctica histórica de la
Revolución Nacional. En: PNUD, et. al . Tenemos pechos
de bronce..., op. cit., pp. 216 – 217.
 triunvirato militar), fue sucedido
por el Gral. Juan José Torres
González, quien tuvo a su mando el
gobierno hasta el 21 de agosto de
1971, cuando triunfó el golpe
militar encabezado por el entonces
Cnl. Hugo Banzer Suárez.
En el período destacan
importantes acontecimientos
políticos:
• La Asamblea Constituyente,
presidida por el entonces
vicepresidente, Dr. Luis Adolfo
Siles Salinas, sancionó y
proclamó la nueva Constitución
General René Barrientos y General Alfredo Ovando.
Política del Estado que fue
promulgada como Ley
Fundamental
Barrientos inauguró lo que se de la República el 2 de febrero
conoce en la historia del país como el
Ba rrie n to s in a u gu de 1967 por el Gral. Barrientos.
período de las dictaduras militares ró Ésta tuvo vigencia hasta 1995
que, cuando se efectuaron
con breves interregnos
lo qu e se c onoc e e n las modificaciones
democráticos, tiene una duración la h isto ria d e l p a ís respectivas de acuerdo a la
de 18 años, hasta 1982, cuando se Necesidad
retornó c o m o e l p e río d o de la Reforma, y se promulgó
a la vida democrática. “El gobierno d e la s d ic ta d u ra s la nueva Constitución bajo
militar de 1964 y sus sucesores el Gobierno de Gonzalo
fueron extensiones de los conflictos m ilita re s q u e , c o n Sánchez de Lozada.
entre la derecha y la izquierda del
MNR. Los militares no se atrevieron
b re ve s in te rre gn o • Los conflictos sociales en los
distritos mineros y en las
a revertir las principales medidas s d e m o c rá tic o s, tu principales universidades del
revolucionarias de 1952 – 1957, país que
pero las debilitaron. Además, ellos
vo u n a d u ra c ió n d e se oponían a la política autoritaria
acentuaron el modelo del 1 8 a ñ o s, h a sta y pro-norteamericana del gobierno
capitalismo de Estado propugnado de Barrientos. La represión
por la derecha del MNR296”. 1 9 8 2 , c u a n d o se re desembocó en una serie de hechos
A la muerte de Barrientos,
por un breve tiempo, le sucedió
to rn ó a la vida sangrientos, como la masacre
de San Juan en el distrito minero
en la responsabilidad presidencial democ rá tica . de Siglo XX.
–de acuerdo a la línea • Los movimientos guerrilleros:
constitucional de sucesión- su primero, la guerrilla encabezada
vicepresidente por Ernesto “Che” Guevara
Luis Adolfo Siles Salinas. El 29 en 1967 y, posteriormente,
de septiembre de 1969 fue alejado la guerrilla de Teoponte en 1970.
del gobierno por un golpe de • La Asamblea del Pueblo,
Estado liderizado por el Gral. entre 1970 y 1971, que
Alfredo congregó en una especie de
O vando Candia, quien gobernó parlamento popular a las
el país hasta el 6 de octubre de principales
1970. Luego de una crisis militar organizaciones sociales del país
(intento de golpe de Estado del liderizadas por la Central O
Gral. Rogelio Miranda y la posesión brera Boliviana (CO B) y a las
de un fugaz fuerzas de izquierda en una
situación
de dualidad de poder confrontado
112
 al Gobierno del Gral. Torres.

296 Morales: op. cit., p. 263.

113
Regulación y Supervisión Financiera en
Bolivia

En esta etapa de gobiernos Ministro de Hidrocarburos,

militares de facto se implementaron se procedió a la nacionalización
diversas estrategias de desarrollo. de la compañía petrolera Bolivian
Sin embargo, se mantuvo Gulf Co. (17 de octubre de
el enfoque de la sustitución 1969), buscando así el
de importaciones. Sobresalió fortalecimiento de la empresa
la creación de nuevos aranceles estatal Yacimientos
de importaciones, con tasas
diferenciadas para las
importaciones de bienes
terminados y para
las materias primas y maqu
inaria.
También se fomentaron
las inversiones de capital nacional
y extranjero, a través
del tratamiento preferencial.
Sin embargo, el descontrol En e sta e ta p a d e
de los gastos públicos condujo
a un continuo y creciente déficit go b ie rn o s m ilita re
fiscal, al crecimiento de la deuda s d e fa c to se
externa y de la burocracia estatal297.
Los sectores industriales de im p le m e n ta ro n
textiles y alimentos crecieron
durante
d ive rsa s e stra te
este período, a pesar de su escasa gia s d e d e sa rro llo .
importancia relativa en la
economía. Sin e m b a rgo , se
La mayoría de estas industrias m a n tu vo e l e n
se ubicaban en las regiones de La
Paz, Cochabamba y, en menor fo q u e d e la su stitu c
medida, O ruro, alentando un
rápido proceso de urbanización y
ió n d e im p o rta c io n e
fortaleciendo estos ejes económicos s.
espaciales. Aunque, con el
transcurso de los años
y el desarrollo de las actividades
en torno al petróleo, el gas,
la agroindustria y los servicios, el
eje principal de desarrollo se
concentró y consolidó cada vez
más entre
La Paz, Cochabamba y Santa Cruz,
con sus respectivos hinterlands
agropecuarios y, en menor medida,
en el sub-eje comprendido entre
Sucre, Potosí y O ruro 298 .
En el plano económico, en el
año 1969, durante el gobierno del
Gral.
O vando, se trató de continuar
con el proceso de la Revolución
Nacional y, bajo el liderazgo
de Marcelo Q uiroga Santa Cruz,
destacado intelectual y defensor
de los recursos naturales, entonces
 El período Militar (1964–1982) y la Regulación
Financiera
297 Prudencio y Peres: op. cit.,
p.46.
298 Ibide
m.

Arriba, nacionalización
de la Gulf
(acto en Palacio de
Gobierno). Abajo, General
J.J. Torres

Petrolíferos Fiscales
Bolivianos (YPFB). También
se estableció el monopolio
de exportación
de minerales a cargo del Banco
Minero de Bolivia (BMB),
se instalaron los hornos de
fundición para transformar las
materias primas y dejar de
exportar minerales en
bruto y, finalmente, se
reestructuró el aparato
administrativo. Durante el
gobierno del Gral. Torres, entre
1970 y 1971, y como
continuidad y profundización de
las medidas del gobierno de O
vando, se impulsó la reposición de
salarios
 la inauguración del ferrocarril Buenos

en las minas nacionalizadas,

se nacionalizó la mina Matilde,
se aprobó el Código Tributario,
se reestructuró el Banco Central
de Bolivia y se creó el Banco
del Estado 299 .
Como afirma Guido Luna,
la pujanza en la actividad
económica estuvo acompañada de
incrementos significativos en
importaciones, aspecto que dio
lugar a una balanza comercial
negativa el primer quinquenio de los
sesenta y que pudo revertirse recién
a partir de 1966 por mayores
exportaciones. A fines de los años
Arriba, Primeras losetas en la sesenta se agudizó
acera Oeste de la Plaza
la inestabilidad política. Las tasas
Principa l de Santa Cruz en
1966. (foto Revista “Rumbos” de interés activas comerciales
de Ángel Sandoval R.). bajaron del 21% definidas mediante
Al centro, fundición de Estaño
(Vinto). Decreto en 1956 a 18% entre 1963
Abajo, una refinería. y 1968.
Entre las principales actividades
económicas del período destacan:
Aires – Santa Cruz, vía Yacuiba, producción con 6 millones de pies
después de 23 años de cúbicos de gas
construcción y 214 barriles de condensados
– desde 1942 – con un costo de por día. Además, se instalaron
30 millones de dólares refinerías de petróleo y se
americanos exportaba petróleo a la Argentina
en el tramo boliviano. Luna, y Chile.
citando la Memoria Anual 1965
del BCB, señala: “La Empresa
Nacional
de Ferrocarriles (ENFE)
extendió su administración a
3.561 Km.
299 Ibidem.
de líneas férreas. Las líneas 300 Luna: op. cit., p. 103.
Corumbá
– Santa Cruz y Yacuiba – Santa
Cruz que comunicaban a Brasil
y la Argentina añadieron 2.339
Km. a la red nacional de
ferrocarriles. Estas líneas férreas y la
carretera Santa Cruz – Cochabamba
abrieron
un creciente flujo de
comercio e inversión al
departamento oriental de
Santa Cruz”300.
En el ámbito de los
hidrocarburos, como se señala en el
capítulo anterior, se inauguró en
1964 la Refinería
de Petróleo en Santa Cruz,
se construyó el oleoducto Santa
Cruz
– Sica Sica hacia Chile, que en
1966 se inauguró con la
exportación
de la Gulf O il de petróleo crudo
con 18.000 barriles día. Se
invirtieron alrededor de 20
millones de dólares americanos en
la ampliación
de oleoductos con una
extensión de 625 Km. Se
incursionó
con actividades de exploración
petrolera en Bulo Bulo, Tararenda
y Naranjillo a 28 Km. de Santa
Cruz, calculándose en ese
entonces
una reserva de cinco millones de
pies cúbicos de gas. También en el
Palmar, sureste de Santa Cruz, se
realizó
la perforación de un pozo con una
producción estimada de 6,6
millones de pies cúbicos de gas. El
pozo Santa Cruz inició su
 Tasas de crecimiento
del PIB 1964 – 1971
PIB Tasa de crecim
Año Año base 1970 %
1964 8.608.000.- 4,81
1965 9.202.000.- 6,90
1966 9.847.000.- 7,01
1967 10.470.000.- 6,33
1968 11.222.000.- 7,18
1969 11.757.000.- 4,77
1970 12.370.000.- 5,21
1971 12.976.000.- 4,90
Fuente: Morales: op. cit., p. 266.
PIB en bolivianos de 1970.

En la producción azucarera, a fines en alguna medida, La economía nacional en el período

de los sesenta, los ingenios la industria manufacturera. 1964 – 1971 se caracterizó
Guabirá, La Bélgica, La Esperanza por una importante recuperación
y San Aurelio producían y y crecimiento de la economía como
abastecían el mercado interno y se se muestra en el cuadro.
iniciaban las negociaciones para la El promedio quinquenal (1968 –
obtención de cuotas de exportación 1972) de la tasa de crecimiento
de azúcar en el mercado fue de 5,57%, 0,72 puntos menos
internacional. También que el establecido para el período
se incrementó la producción 1963 – 1966, que fue de 6,29%,
nacional de arroz, algodón, soya y considerada ésta la tasa más alta
trigo. desde la revolución de 1952.
Se contaba con tasas de interés De un incremento inicial de la tasa
(10%) de fomento a las actividades de crecimiento de 4,7% en 1969
agropecuarias301 . a 5,2% en 1970, se produjo una caída
Entre los factores de ésta en 1971 a 4,9, debido
positivos que hacen al fundamentalmente a un evidente
crecimiento deterioro en la capacidad
de la economía, también de inversión y en las relaciones
sobresalieron, en 1971, “la comerciales externas.
reanudación En el escenario internacional,
de los embarques de petróleo y “mientras EE.UU. crecía por encima
de la construcción del gasoducto del 5% hasta alcanzar una máxima
Santa Cruz-Yacuiba, la ampliación del 8% de crecimiento anual del PIB,
de la fundición del estaño en Alemania y Japón crecían a ritmos
Vinto y, en alguna medida, la más acelerados. Japón llegó hasta
conclusión de la carretera al 22%. Esos ritmos distintos
pavimentada de crecimiento repercutieron
La Paz-O ruro”302 . en una balanza de pagos deficitaria
En el período se tuvo para los EE.UU., que, al final
una preeminencia de las de la década, se vio obligado a
actividades de origen primario, devaluar el dólar (1971)”303,
destacándose las actividades aspecto que influyó en la economía
relacionadas internacional.
con la explotación y exportación Durante 1970 se acentuaron
de los sectores de la minería las presiones inflacionarias en los
y petróleo. También la países industrializados, aspecto que
actividad agropecuaria y afectó a las economías
agroindustrial tuvo un latinoamericanas
importante desempeño, al igual y, por supuesto, a la boliviana.
que la construcción, energía y,
El índice de precios implícitos del PIB, en los casos de EE.UU.,
Canadá, Japón, Italia, Inglaterra,
Alemania y Francia, tuvo un alza
del 5,5% frente a la registrada en
1969, que fue de 4,8%. El
crecimiento
en términos reales de la economía
estadounidense fue de 4%. El
Japón creció en un 11% y la
mayoría
de los países industrializados lo
hicieron por encima del 5%.
El comercio internacional
mantuvo el ritmo de expansión de
1969 (14%), aunque persistía la
tendencia
hacia un cada vez mayor deterioro
de los términos de intercambio
comercial de los países
subdesarrollados304 . En 1971
las variables de crecimiento
tuvieron un comportamiento
similar: Japón, Alemania, Francia,
Inglaterra e Italia mostraron tasas
de crecimiento
del PIB en términos reales de 8%
en promedio, mayores al 5%
observado en Canadá y Estados
Unidos. Cabe señalar que de 1968
a 1970 la tasa de crecimiento de
estos países disminuyó, en 1971
mostró

301 Ibidem, p. 104.

302 Banco Central de Bolivia: 43ª. Memoria Anual
Correspondiente a la Gestión del Año 1971. La Paz, 1972., p.
26.
303 Luna: op. cit., p. 102.
304 Banco Central de Bolivia: 42 Memoria Anual Año 1970.
BCB. La Paz, 1971, p. 9.
 países, producto del cambio
en la orientación y contenido
de la política monetaria
estadounidense; en 1970 la de
carácter restrictiva es sustituida por
una política expansionista, lo que
produjo
un descenso en las tasas de interés
de los mercados norteamericanos y
en el euromercado; la diferencia
entre los grupos de interés de varios
países fue intervenida y los
movimientos nacionales de fondos
cambiaron
de dirección”307.
En 1970, el comportamiento
un giro ascendente debido
a la recuperación cíclica
“Lo s p rim e ro s de la economía latinoamericana
que experimentaron sín to m a s d e fue expectante, con un crecimiento
EE.UU. que alcanzó una tasa de 6,9%,
y Canadá 305. Sin embargo, se
d e te rio ro d e lo superior a la observada en 1969, que
presentó una crisis en el sistema s m e c a n ism o s fue de 6,5% y a la del período 1965-
monetario internacional y la 1968 que fue del 5%, en promedio.
correspondiente devaluación del que También creció en 9,5% el valor total
de las exportaciones, aunque
dólar americano, aspectos que
p re ve ía e l Ac u e comparativamente menor
implicaron
modificaciones importantes rd o de Bre tton al registrado en 1969 que fue de
en las relaciones económicas 11%. Esta situación se debió, en
internacionales, debido
Wood s se p rodu je parte,
a los “transtornos que sufrió ron en 1971 , m e d a la disminución del volumen físico
el Sistema Monetario de las exportaciones,
Internacional; la situación precaria ia n te la fu ga masiva principalmente por restricciones de
oferta. Por otra parte, las presiones
del sistema de reserva basado en de dólares de Esta d o inflacionarias de los países
el dólar, el mal funcionamiento del
ajuste monetario y el problema de s U n id o s h a c ia lo industrializados impactaron en los
la liquidez valores internos de las
internacional, constituyeron
s d e m á s pa íse s, p importaciones latinoamericanas,
los puntos débiles en torno rodu c to de l c a m b io neutralizando
a los cuales se desarrolló la las ventajas logradas con el aumento
crisis”306. “Los primeros síntomas e n la de los precios de sus exportaciones,
principalmente de los productos
de deterioro de los mecanismos o rie n ta c ió n y básicos308 .
que preveía el Acuerdo de Bretton
Woods se produjeron en 1971, c o n te n id o d e la El 25 de mayo de 1969, se
mediante la fuga masiva de suscribió con muchas expectativas
dólares de Estados Unidos hacia
p o lític a m on e ta ria el Acuerdo de Cartagena que
los demás e sta d o u n id e n se ; estableció el Grupo Andino y dio
paso a un intento
e n 1 9 7 0 la d e c a de integración latinoamericana
en el nivel sub-regional entre
rá c te r re stric tiva e Bolivia, Chile, Colombia, Ecuador y
s Perú, con el propósito de superar las
deficiencias del Tratado de
su stitu id a p o r Montevideo y atenuar las
u n a p o lític a desigualdades en la economía
de los países miembros. Este
e xp a n sio n ista …” Acuerdo, también denominado
Grupo Andino,
305 Banco Central de Bolivia: 43 Memoria Anual Año 1971.
BCB. La Paz, 1972, p. 11.
306 Ibidem, p. 12.
307 Ibidem, p. 12.
308 Banco Central de Bolivia: 42 Memoria Anual Año 1970.
BCB. La Paz, 1971, p. 10
buscó optimizar sus (11,3%) y el Uruguay (-
recursos y racionalizar la 1,0%).
utilización En el caso de Bolivia, de
de los factores productivos para acuerdo a información del BCB
impulsar una industria diversificada con base
con base en la sustitución de en estadísticas oficiales de la
importaciones en sectores básicos CEPAL, la tasa de crecimiento del
(metalmecánica, química, PIB fue,
petroquímica, electrónica y
automotriz)309. La integración
latinoamericana tenía como
antecedente inmediato la década
de los 60, cuando el 18 de febrero
de 1960 siete países
latinoamericanos firmaron en la
capital uruguaya
el Tratado de Montevideo, que En e l p lano po lítico
instituyó la Asociación , e n la re gió n
Latinoamericana
de Libre Comercio (ALALC), –p rin c ip a lme n te
primer organismo de integración
en el continente 310.
e n e l Co n o Su r-
Los representantes de los cinco se a sistía , a fin e
países miembros del Acuerdo
de Cartagena, convinieron crear s d e lo s se se n ta ,
en la ciudad de Bogotá, el 7 a la e m e rge n c ia
de febrero de 1968, la Corporación
Andina de Fomento (CAF), d e lo s m o vim ie n to
con el objetivo de impulsar
el proceso de integración a través
s
de una racional y equitativa so c ia le s y
distribución de las inversiones
en la región y lograr el aporte a la p re se n c ia d e
técnico, científico y re gímene s popu la re
financiero de los países
desarrollados s
y de organismos financieros
internacionales. La CAF nació
y so c ia lista s.
con un capital autorizado de 100
millones de dólares, distribuidos
en acciones (series “A” y “B”)
y un capital suscrito de 25 millones
de dólares, de los cuales cada país
participa con una acción de la serie
“A”, con un valor nominal
de un millón de dólares, y 3.800
acciones de la serie “B”, de 5.000
dólares cada una, haciendo un total
de 19 millones de dólares311 .
En 1971, la economía de
América Latina creció a un ritmo
menor (6%) al de 1970 (6,9%). Sin
embargo, este resultado fue
producto de diferencias importantes
entre los países,
con extremos como del Brasil
 312 Banco Central de Bolivia: 43 Memoria Anual Año 1971.
BCB. La Paz, 1972, pp. 13 – 14.

entre 1965 a 1970, de 6%, mayor

al promedio de la tasa
latinoamericana que se situó en
5,2%. Aunque
en 1970 el crecimiento de Bolivia
bajó a 5,2% y de América Latina
subió a 6,9%. En 1971, Bolivia
bajó y América Latina estuvo
en un 4,3% 312 . Entre los aspectos
explicativos de la caída
del dinamismo de la economía
latinoamericana en ese período
destaca el bajo incremento
de los ingresos de exportación
correlacionado con la inflación
que atravesaban las economías
de los países desarrollados.
“Las exportaciones sufrieron,
entre otros factores, el impacto
depresivo del decaimiento
de la demanda de los principales
mercados y sólo se
incrementaron a precios
constantes de 1,2%,
tasa que se compara
desfavorablemente con el promedio
anual de 4,6%,
registrado en el período
correspondiente a 1965 – 1970. (...)
Las importaciones a precios
corrientes crecieron en 6,7%,

309 Ibidem, p. 12.

310 Torres, William: Bolivia y los procesos de integración: 1952
– 1985. En: Nueva Economía 4to. Fascículo. En busca de la
independencia económica. El proceso revolucionario de 1952 –
El estatismo militar de 1971. La Paz, octubre de 1999, p. 10.
311 Banco Central de Bolivia: 43 Memoria Anual Año 1971.
BCB. La Paz, 1972, p. 21.
tasa inferior a la de 10,1% del año SITUACIÓN DE LA redujo su cartera de 23,4 millones
anterior, y a la de 8,9% producida de pesos bolivianos en 1964 a 18,6
BANCA Y DISPOSICIONES
entre 1965 y 1970. (...) millones en 1965; por el contrario,
El empeoramiento de la Balanza
NORMATIVAS
el Banco Agrícola de Bolivia (BAB)
Comercial de América Latina EN EL PERÍODO 1965–
incrementó su cartera de 61,3
en los dos últimos años hace 1971
millones de bolivianos en 1964 a
aún más difícil sostener los En la segunda mitad de los 77,8 millones en 1965.
crecientes pagos por intereses y sesenta, la banca continuó en una Este incremento obedeció
utilidades del capital extranjero, fase fundamentalmente al traspaso
que en 1971 sumaron 2.830 de expansión y crecimiento. de fondos de la Corporación
millones De acuerdo a Luis Boliviana de Fomento (CBF) al
de dólares. Por esta causa, Humérez 314, BAB, obtenidos a través de créditos
el déficit corriente en la balanza Superintendente de Bancos, en del BID para préstamos agrícolas.
de pagos se situó en los 4.190 1965, los 13 bancos comerciales En 1965, la banca en general
millones de dólares, superior en privados tuvieron un incremento tuvo utilidades en la gestión. En
52% al monto de 1970 313 .” del 29% 1966,
A fines de los sesenta, en el en cuentas corrientes y depósitos la banca nacional operó en un marco
plano político, en la región – a la vista y del 51% en depósitos de estimulo al comercio y
principalmente en el Cono Sur- se en caja de ahorros y a plazo. a la industria, logró también
asistía La cartera de estos bancos aumentó utilidades, apoyó al sector artesanal
a la emergencia de los movimientos en un 21%, subió de 103,4 millones e impulsó el crédito industrial,
sociales y a la presencia de de pesos bolivianos a diciembre con regulaciones mediante
regímenes populares y socialistas. de 1964 hasta 125,1 millones disposiciones específicas315 .
El gobierno democrático y socialista a diciembre de 1965. Las reservas monetarias del BCB,
de Salvador Allende en Chile, los En el Departamento en 1965, se incrementaron.
gobiernos Bancario del Banco Central de Totalizaron 43,7 millones de dólares,
de O vando y Torres en Bolivia este crecimiento se con un aumento de 12,9 millones
Bolivia y del Gral. Velasco expresó sobre los saldos existentes a
Alvarado en el incremento, respecto a la diciembre de 1964; y de 25 millones
en el Perú constituían para la gestión 1964, de un 38% en y 31 millones respecto a los saldos
política norteamericana una cuentas corrientes y depósitos a la de 1963 y 1962, respectivamente.
amenaza regional, lo que llevó a vista Este crecimiento fue debido
una política y estrategia de y del 39% en caja de ahorros. Si al aumento de las disponibilidades
desestabilización que, bien no hubo variaciones de oro (41,8%) y divisas (62,4%)
prácticamente, culminó con la importantes por las mayores compras efectuadas
muerte de Salvador Allende y el en el comportamiento del volumen a CO MIBO L, Banco Minero y,
sangriento golpe militar del Gral. de su cartera, ésta tuvo un mayor en menor término, por los fondos
Augusto Pinochet el 11 de peso en los créditos comerciales y originados en la ayuda americana,
septiembre de 1973. artesanales, reduciendo los créditos Tesoro General y otros. El
particulares en un 50% incremento de las reservas permitió
y los industriales en un 32,2%. dejar
Los bancos de fomento, de solicitar por un año más
Minero y Agrícola, también el crédito “Stand By” del
tuvieron un aumento en cuentas FMI y que la cotización del
corrientes dólar
y depósitos a la vista, aunque se mantuviera sin variaciones316.
en menor proporción (10%). En 1966 las reservas se
El comportamiento de la cartera incrementaron hasta 44,4 millones
de estos bancos fue diferenciado. de dólares americanos y tampoco
El Banco Minero de Bolivia se necesitó
(BMB)

313 Ibidem, p. 15.

314 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual
1965, La Paz, mayo de 1966, pp. 7-8
315 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual
1966, La Paz, junio de 1967, p. 5.
316 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual 1965, op. cit.,
p.8.
acudir al crédito “Stand By” destino 320 . debido a las exportaciones de estaño.
del FMI317 . Al 31 de En 1966, los ingresos de divisas Aunque, la balanza de ingresos
diciembre se incrementaron en un 8,8% y egresos del BCB presentó un déficit
de 1967, las reservas monetarias respecto a 1965, principalmente de alrededor de 8,3 millones
del BCB bajaron a 41,1 de dólares, debido a la creciente
millones de dólares “…demanda del sector bancario
americanos . 318
para atender las exigencias
En 1965, el ingreso de divisas del comercio y la industria
al BCB creció en 2,5% respecto a para las importaciones y, por otra
1964, superando el continuo parte, a la reducción del soporte
ascenso desde 1962. El ingreso de económico de la ayuda exterior que
divisas llegó a 84,3 millones de disminuyó con relación al año
dólares, generado principalmente en anterior en un 43,3%. También,
un 70% por las exportaciones de en 1966, se emitieron 63,5 millones
minerales y particularmente estaño. de pesos bolivianos, lo que determinó
Los ingresos por exportación de el incremento del medio circulante
carburantes fueron menores, debido en un 12% respecto a 1965 321.
a que gran parte se destinaba al En 1967, la balanza de ingresos y
pago de la deuda con la Argentina. egresos de divisas del BCB tenía un
Cabe resaltar saldo deficitario de cerca de 11
que los ingresos de préstamos millones de dólares, superior en 2,4
y de la ayuda norteamericana millones respecto a 1966. El déficit
representaban el 20,1%, aspecto se debió a un fuerte aumento
que expresa la tendencia creciente de la demanda de la moneda
de dependencia del país. Los extranjera para actividades ligadas a
egresos de divisas también fueron la importación del comercio,
mayores, en 900.000 dólares industria, particulares y pago
americanos, respecto a la gestión de deuda externa pública 322 .
anterior y significaron 74,4 millones En 1969, se establecía (Decreto
de dólares americanos. Las ventas Supremo Nº 08986, de 7 de
de divisas noviembre de 1969)
a las instituciones bancarias fueron la obligatoriedad de entregar en
de 62,7 millones de dólares, el plazo de 15 días el 100%
con un incremento del 11,3% de divisas por concepto de exportación,
respecto a 1964. También el medio una vez efectuadas las deducciones
circulante aumentó en un 24% permitidas. Caso contrario, la Aduana
respecto a 1964 319 . Nacional suspendía el trámite
Para fomentar las exportaciones, de futuras pólizas de exportación,
se promulgó el Decreto Supremo hasta que la obligación de entrega
Nº07254, de 21 de julio de 1965,
que autorizaba a los bancos del país
la concesión de créditos
para la exportación. Establecía
como garantía los documentos
de embarque de productos naturales
renovables consignados en firme
a compradores en el extranjero
y definía una tasa de interés no
mayor del 12% anual y un plazo
que no excediera los 90 días.
La exportación debía estar
asegurada contra todo riesgo. Estos
créditos bancarios no debían
exceder del 70% del valor de la
exportación, a precios del mercado
internacional en puerto o lugar de
 Anual 1967,
de divisas fuera cumplida op. cit., p. 16.
con la imposición de una multa
equivalente al 3% mensual
de las mismas323.
En el ámbito de la balanza
comercial, desde 1958 hasta 1965,
las importaciones eran mayores
a las exportaciones, con
excepción de los años 1959 y
1966, cuando se tuvieron saldos
favorables
de más de 12 millones de dólares
americanos. En 1967, la
producción petrolera de la Bolivian
Gulf implicó un cambio en la
estructura tradicional de exportación
del país, caracterizado como
exportador de minerales metálicos.
El estaño seguía constituyendo el
principal generador de divisas para
el país, pero los otros minerales
(plata, cobre, zinc, antimonio)
fueron desplazados
en importancia por el petróleo,
que pasó a ocupar el segundo lugar
en importancia, estimándose
un monto de 25 millones
de dólares. El comportamiento
de los precios internacionales
de los minerales, incluido el estaño,
tuvo una incidencia negativa
en la economía nacional324.

317 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual

1966, La Paz, junio de 1967, p. 6
318 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual
1967, La Paz, junio de 1968, p. 13.
319 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual
1965, op. cit., pp. 8 – 9.
320 Superintendencia de Bancos: Ley General de Bancos y
Disposiciones Legales Complementarias 11 de Julio de 1928. La
Paz, 1991, p. 117. 321 Superintendencia de Bancos: Memoria
Anual 1966,
op. cit., pp. 6 y 9.
322 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual
1967, op. cit., p. 14.
323 Superintendencia de Bancos: Ley General de Bancos y
Disposiciones Legales Complementarias 11 de Julio de 1928. La
Paz, 1991, p. 117. 324 Superintendencia de Bancos: Memoria
 En 1969, el BCB obtuvo
autorización para la apertura y
funcionamiento de 55
sucursales distribuidas en
regiones alejadas de los centros
urbanos o
en las fronteras. El Banco de
Santa Cruz, creado por
Resolución
de la Superintendencia de
Bancos Nº 126/66, de 26 de
mayo
de 1966, logró autorización
para el funcionamiento
Bancos extranjeros: Bank of America y First National City Bank. de una sucursal en la ciudad
de La Paz. El First National City
Bank de Nueva York fue autorizado
para abrir cinco sub agencias.
Desde 1964 a 1968, se produjo bancos, excluyendo al
un importante crecimiento Departamento Monetario del BCB, En tre 1 9 6 4 y 1 9 6 8
de las oficinas crediticias de la bancos h u b o u n im p o rta n te
banca en general. En ese lapso de de fomento y CBF, era de 56
tiempo, más de treinta oficinas millones de pesos bolivianos en aume n to de o fic ina
fueron 1964 y
autorizadas y se establecieron en 1968 llegaron a 207 millones325 .
s d e la b a n c a .
en diferentes localidades del país. Ta m b ié n se d io u n
También se instalaron dos bancos
extranjeros con oficinas en la in c re m e n to e n la
ciudad de La Paz: el First National c a rte ra d e
City Bank de Nueva York y el Bank
of America. Como institución c o lo c a c io n e s d e l
especializada,
se estableció en La Paz la Caja
siste m a b a n c a rio .
de Ahorro y Crédito Popular, Lo s d e p ó sito s a la
entidad estatal orientada al
otorgamiento de crédito para
vista y a plazo de los
personas de bajos recursos. Se b a n c o s c o m e rc ia le
tuvo, en el período 1964
– 1968, un importante crecimiento s aumentaron en
de los depósitos en cajas de ahorro
1969 e n u n 26 % re
de 21 millones de pesos bolivianos
a 174 millones. En 1964 sp e c to a 1 9 6 8 .
los depósitos en cuentas corrientes,
excluyendo los depósitos fiscales y
En 1 9 6 9 , e l BCB
de entidades estatales, eran de 140 o b tu vo a u to riza c
millones y pasaron, en 1968, a 277
millones de pesos bolivianos ió n p a ra la a p e rtu ra
con el objeto de contribuir al
y fu n c io n a m ie n to
desarrollo económico, se dispuso
que el 70% de la cartera de los d e 5 5 su c u rsa le s.
bancos fuera destinado al crédito
industrial y el saldo al crédito
comercial hasta abril de 1969,
de acuerdo al Decreto Supremo
Nº 07977, de 27 de abril de 1967.
Los créditos industriales de los
120
El Banco Hipotecario
Nacional también obtuvo
autorización para operar una
agencia urbana en la ciudad
de Cochabamba. El Banco
Industrial y Ganadero del
Beni S.A. recibió licencia
de funcionamiento el 27 de julio
de 1969 y abrió una sucursal
en la ciudad de La Paz el 9 de
mayo de 1978 326. Además, se
otorgó licencia de funcionamiento
de una sucursal en la ciudad
de La Paz al Bank of America
National Trust and Saving, por
medio de la Resolución de la
Superintendencia de Bancos Nº
1/3/67, de 20
de enero de 1967 327.

325 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual 1968, La

Paz, junio de 1969, pp. 5-6.
326 Superintendencia de Bancos: Memoria Anual 1969, La
Paz, julio de 1970, p. 5.
327 Iñiguez: op. cit., p. 225.

121
 Financiamiento Bancario
por destino 1969 - 1970
(En millones de pesos bolivianos)
Actividad Sectorial 1969 1970 Variación Variación
Diciembre Diciembre Absoluta Relativa
I. Al Sector Público
(neto) 1.213,6 1.352,5 138,9 11,4%
II. Al Sector Privado
(empresas particulares) 868,9 1.059,1 190,2 21,9%
TOTALES 2.082,5 2.411,6 329,1 15,8%
Fuente: BCB: 42 Memoria Anual Año 1970. BCB. La Paz, 1971, p. 37.

La cartera de colocaciones Este último decreto fijaba nuevas

del sistema presentó un aumento normas para
de 107,12 millones de pesos su funcionamiento. También
bolivianos. Los bancos comerciales
incrementaron su cartera de 211,55
en 1968 a 297,29 millones de pesos
Desde los sesenta, la
bolivianos en 1969. Los bancos p o lític a c re d itic ia
extranjeros también aumentaron sus
operaciones en 12%. Los depósitos de l sistema banca rio
a la vista y a plazo de los bancos se o rie n tó
comerciales tuvieron un crecimiento
del 26% respecto a 1968. fundamen ta lmen te
“El Departamento Bancario
incrementó en 56.757.000 pesos
a in c e n tiva r a l se c
bolivianos, la Banca nacional to r p riva d o .
en 43.466.000 pesos bolivianos
y la Banca extranjera en 31,70
millones de $b. 328” Las cuentas
corrientes tuvieron un ligero
aumento, principalmente en el caso
de la banca extranjera. Las cajas de
ahorro
de los bancos comerciales elevaron
sus captaciones en un 45% superior
al registrado en 1968. El
crecimiento que logró el sistema
bancario
en las cuentas de caja de ahorro
fue importante entre 1965 y 1969,
pues pasaron de 31,82 a 252,59
millones de pesos bolivianos.
También el capital consolidado de
los bancos comerciales se
incrementó
en un 36%, principalmente en el
caso de la banca nacional. Las
cuentas de provisión crecieron en
un 28% en la banca comercial329.
En 1966, se realizó la segunda
reestructuración del BAB
con la promulgación del Decreto
Supremo Nº 07505, de 8 de febrero
de 1966, que introdujo
modificaciones al Decreto Supremo
Nº 06456, de 3 de mayo de 1963.
eliminaba las actividades de
banca comercial que realizaba
y la consiguiente canalización
exclusiva del crédito al sector
agropecuario. Además, se
disponía la descentralización de
sus agencias.
Cabe recordar que el BAB inició
sus actividades el 27 de julio de
1942, con la finalidad de contar
con una entidad de apoyo
financiero a la producción
agropecuaria
del país; para el efecto, organizó
agencias en todo el país. En
1954, por Decreto Supremo Nº
03839, de 23 de septiembre de
1954,
se reorganizó en función
a la ejecución de la Reforma
Agraria y Plan de Desarrollo
Económico del gobierno de Víctor
Paz Estenssoro. También, por
Decreto Supremo
Nº 09028, de 10 de diciembre
de 1969, se reorganizó y
reestructuró el BMB, en el marco
de su objetivo de entidad
crediticia de fomento del sector
minero 330.
Desde los sesenta, la política
crediticia del sistema bancario
en el país se orientó
fundamentalmente a incentivar al
sector privado. En 1970 se
continuó con la tendencia
de los últimos años y el volumen
de financiamiento interno
proporcionado por el sistema
bancario al sector privado “reflejó
un ritmo ascendente, con un
aumento de $b. 190.2 millones
sobre el saldo de la pasada
gestión, a una tasa
de 21.9% de crecimiento”331.

328 Ibidem, p. 6.
329 Ibidem.
330 Iñiguez: op. cit., p. 225.
331 Banco Central de Bolivia: 42 Memoria Anual Año 1970.
BCB. La Paz, 1971, p. 37.
 Financiamiento por tipo
de Bancos 1969 - 1970
(En millones de pesos bolivianos)
1969 1970 Participación Incremento Relativa
Bancos Diciembre Diciembre Relativo Anual
Departamento Bancario 246,6 292,1 27,6 18,4
Comerciales privados 333,4 398,0 37,6 19,4
Especializados 288,9 369,0 34,8 27,7
TOTALES 868,9 1.059,1 100,0 21,8
Fuente: BCB: 42 Memoria Anual Año 1970. BCB. La Paz, 1971, p. 39.

Financiamientos por Bancos

Nacionales y Extranjeros
(En millones de pesos bolivianos)
1969 1970 Participación Incremento Relativa
Bancos Diciembre Diciembre Relativo Anual
Nacionales 668,7 810,8 76,6 21,2
Agencias Extranjeras 200,2 248,3 23,4 24,0
TOTALES 868,9 1.059,1 100,0 21,9
Fuente: BCB: 42 Memoria Anual Año 1970. BCB. La Paz, 1971, p. 37.

El Departamento Monetario de depósitos de la banca, y el establecimiento de nuevas

del Banco Central de Bolivia, acompañada de programas agencias en el territorio nacional,
de acuerdo a sus funciones publicitarios permitió en 1970 un ritmo
específicas, administraba sus de crecimiento en el ahorro interno
propios recursos que incrementó el financiamiento
y los del gobierno, en fideicomiso, concedido por estas instituciones.
para canalizarlos tanto al gobierno Los activos cuasi -monetarios
central como al resto del sector captados por todos los bancos
público. El crédito neto se del país- incluidos los depósitos
incrementó de 1969 a 1970 en un a plazo fijo, los depósitos en cajas
11,4%. de ahorro y los fondos en moneda
Los préstamos al sector privado extranjera- llegaron en su saldo hasta
se destinaron -de acuerdo la cifra de 443,1 millones
a los programas selectivos puestos de pesos bolivianos en 1970,
en ejecución desde las pasadas con un incremento anual de 30,2%
gestiones- al rubro industrial (102,9 millones de pesos bolivianos).
y artesanal (38%), que sobrepasó Los depósitos en Caja de Ahorros,
el financiamiento en 22,4% que constituyen los principales
respecto de 1969 332 . componentes del cuasi-dinero,
Los bancos privados colocaron continuaron con la tendencia
mayores recursos, seguidos creciente de los anteriores años, con
de los especializados, aunque un saldo de 331,7 millones
el volumen financiero de los de pesos bolivianos , mayor en 79,1
bancos especializados se millones de pesos bolivianos
incrementó respecto a 1969, es decir 31,3%
más que los otros (comerciales en términos relativos334.
privados y Departamento Bancario)
respecto a 1969 (28%).
Los bancos extranjeros
expandieron sus préstamos;
sin embargo, la banca nacional
mantuvo un volumen de recursos
cuatro veces mayor, respecto
al crédito otorgado por la banca
extranjera 333.
La política de captación

122
 La política de redescuento
que rigió en el Banco Central
de Bolivia (BCB) fijaba los
tipos de interés ordinario de
10% para la industria y de
12%
para el comercio, a través del
“Fondo Especial de Crédito para el
Desarrollo Económico” con sus
líneas de crédito destinadas a la
ejecución de proyectos específicos.
Este Fondo estaba administrado
por el Banco Central de Bolivia
(BCB) y canalizado a través del
sistema bancario, estipulando
intereses de refinanciamiento a
cargo del BCB a la tasa del 6%
anual y 7% adicional en caso de
mora 335.

332 Ibidem, p. 38
333 Ibidem, p. 39.
334 Ibidem, pp. 39-40.
335 Ibidem, p.41.

123
 La regulación del sistema en moneda extranjera con una tasa
de encajes legales de los bancos de interés de 9% anual y un recargo
fue motivo de diversas fiscal de 25%, siendo el interés neto
modificaciones y de 6,75% anual a favor del cuenta
complementaciones. En 1970, habiente337. Sin embargo, en el
mantenía vigencia el régimen marco de las políticas y estrategias
establecido en el Decreto Supremo de desarrollo nacional establecidas
Nº 08576, de 20 de noviembre
de 1968 y complementado el 11
de junio de 1969, que fijaba
los porcentajes de encaje legal en
40% sobre el total de depósitos a la
vista en moneda nacional y
extranjera, dando una liberación de
5%
a los bancos nacionales con
secciones de caja de ahorros, con la La re gu la c ió n d e l
condición de que el margen
liberado fuera invertido por estos
siste m a d e e n c a je s
bancos le ga le s d e lo s
en la concesión de créditos
a la producción. Por otro lado,
b a n c o s fu e m o tivo
mantenía vigencia el régimen de d e d ive rsa s
tasas de interés bancario establecido
por el Decreto Supremo Nº 08959, m o d ific a c io n e s y
de 25 de octubre de 1969: 15% anual
para créditos industriales y 24%
complementaciones.
para comerciales y otro tipo de
créditos.
En la tasa última estaba incluido
un impuesto (9% anual) sobre el
monto del crédito con cargo al
prestatario.
En 1967, el D. S. No.06497,
de 27 de Junio de 1963, fue
derogado en la parte relativa a la
exención
de encaje del Departamento
Bancario del Banco Central de
Bolivia, a través del D. S. Nº 08196,
de 22
de diciembre de 1967, que dispuso
que éste constituyera encaje legal
sobre depósitos de ahorro, a plazo
y a la vista en las condiciones que,
para el efecto, determinase
el Ministerio de Hacienda, mediante
Resolución Ministerial expresa 336 .
Desde noviembre de 1962,
los bancos con secciones de caja
de ahorros fueron facultados a
pagar la tasa máxima del 10% anual
sobre los depósitos en moneda
nacional.
Los bancos estaban autorizados
a recibir depósitos a plazo fijo
 336 Superintendencia de Bancos: Ley General de Bancos y
Disposiciones Legales Complementarias 11 de Julio de 1928.
La Paz, 1991, p. 117.
337 Banco Central de Bolivia: 42 Memoria Anual Año 1970.
BCB. La Paz, 1971, pp. 41 – 42.
338 Ibidem, p. 42.

bajo el gobierno del Gral. O

vando, se autorizó al sistema
bancario,
a través del Decreto Supremo
Nº 09208, de 7 de mayo de 1970,
la concesión de créditos
a la producción a una tasa del
12% sin recargos. Para este
cometido,
se facultó al BCB para abrir
créditos a la banca privada y
estatal e instituciones de fomento a
una tasa no mayor al 6%. Como
prioridad
se definió el fomento a los sectores
ligados a las exportaciones338.
Dos hechos importantes
en la historia de la
regulación
financiera acontecieron en 1970.
Por un lado, la aprobación de la
Ley del Sistema Financiero
Nacional,
a través del Decreto Ley Nº 09428,
de 28 de octubre de 1970, bajo
el gobierno del Gral. J. J.
Torres, que tenía como objeto
unificar
el sistema financiero nacional y
contar con un instrumento que
garantizase la ejecución
coordinada de la política financiera
y monetaria y, por otro, en
concordancia con el artículo 8º de
la Ley del Sistema Financiero
Nacional, se promulgó el Decreto
Ley Nº 09440, de 4 de noviembre
 del ahorro interno, racionalizar
la financiación externa y regular
sistemáticamente los medios

de 1970, que establecía las

Dos hechos
funciones de los Departamentos del
BCB importantes en la
y determinaba la división
de éste en dos bancos: el Banco
historia de la
Central de Bolivia, con el deber regulación financiera
y objetivo principal de creación
y mantenimiento de las condiciones en el país
monetarias, cambiarias y crediticias acontecieron en 1970:
acordes con la evolución
de la economía del país, y el Banco i) la aprobación de la
del Estado (Departamento Bancario
del Banco Central de Bolivia)
Ley del Sistema
como entidad del estímulo Financiero Nacional
y asistencia técnica y financiera
a las actividades productivas con el propósito de
en el país339. unificar el sistema
El mencionado Decreto
Ley Nº 09428 buscaba financiero nacional y
modificar la estructura del
Estado
ii) la promulgación de
y de su administración y lograr la Ley que establecía
una mayor coordinación respecto
a la financiación de los planes las funciones de los
de desarrollo económico y social Departamentos del
para el cumplimiento de los
objetivos y metas propuestas, en el BCB y determinaba la
marco
de un sistema financiero moderno
división de éste en dos
y ágil que coordinase las bancos: el Banco
actividades de los bancos y, en
general, de todas las instituciones Central y el Banco del
intermediarias entre la oferta y la Estado (Departamento
demanda de dinero para la
utilización óptima Bancario del Banco
de los recursos340.
La Ley del Sistema Financiero
Central).
señalaba, en su artículo 2º:
“El sistema financiero nacional
será un instrumento que permita:
a) Estimular la captación
 de pago dentro de los limites al proceso de desarrollo
de una política monetaria económico. Esta norma condujo a
responsable, a fin de que el país la reestructuración del BCB, que
cuente con el máximo de pasó
recursos financieros para la
ejecución
de los planes de desarrollo. 339 Ibidem, p. 42.
340 Banco Central de Bolivia: 42 Memoria Anual Año 1970.
b) O rientar racionalmente BCB. La Paz, 1971, pp. 43-A y 44-A.

los recursos financieros a cada

sector, dentro de las
prioridades y requerimientos de
una estrategia y planes de
desarrollo nacional,
garantizando la oportuna
ejecución de los proyectos
de mayor prelación, tanto
públicos como privados,
incluyendo
los requerimientos
complementarios que permitan la
aceleración
del proceso de desarrollo.
c) Asegurar la utilización
sistemática y racional de los
recursos financieros asignados
a los diferentes sectores,
proyectos y operaciones
evitando
el despilfarro e incumplimiento
de las metas fijadas.
d) Promover el crecimiento
de las entidades financieras,
públicas y privadas,
garantizándoles libertad de
operación,
al mismo tiempo que la
máxima complementación de sus
actividades con los
requerimientos
de los sectores
productivos y sociales.”

El propósito de esta norma

se orientó a establecer una base
legal que permitiera la ejecución
de una política coherente,
definiendo y reglamentando las
funciones
y atribuciones de las diferentes
autoridades e instituciones que
hacían parte del sistema financiero
nacional. Con la nueva política
bancaria establecida se buscaba
que las distintas instituciones
bancarias del país cumplieran
su misión específica de
acuerdo
a desempeñar funciones propias orgánica definida mediante
de instituto emisor y ejecutor el Decreto Ley Nº09440.
de la política monetaria En 1971 el crecimiento del
y a la creación del Banco del sector bancario fue de una tasa del
Estado, con funciones de banca de 9,1%
fomento y comercial. Fue a partir
de enero de 1971 que se puso en
práctica
el citado Decreto Ley Nº 09440
según el cual el Departamento
Monetario del BCB, creado por la
Ley de 20 de diciembre de 1945, se
constituyó en el “Banco Central de
Bolivia” con funciones propias de
banca central. De esta manera,
las atribuciones que se le otorgaba
al BCB, de acuerdo a las nuevas Co n la Le y d e l
disposiciones, eran las siguientes342 :
• Fijar el Encaje Legal obligatorio.
Siste m a Fin a n c ie
• Determinar la composición de ro N a c io n a l, la
activos y pasivos.
• Señalar los capitales
Supe rin tendenc ia
mínimos y determinar la de Bancos se
proporción
del capital con relación a incorporó, c o n to d a s
depósitos y demás pasivos.
su s fu n c io n e s y
• Fijar la tasa de interés
sobre depósitos y créditos. a trib u c io n e s, a l
• Dictaminar sobre la
conveniencia de establecer
Ba n c o Ce n tra l d e
nuevas entidades financieras. Bo livia .
• Revisar los estatutos
de las entidades financieras, El D. L. N º 0 9 4 4 0 ,
emitir dictámenes tratándose
d e 4 d e n o vie m b re
de entidades públicas y aprobar
las correspondientes a d e 1 9 7 0 , a m p lió la
entidades privadas.
s func ione s de l
Por otra parte, la Banco Ce n tra l d e
Superintendencia de Bancos pasó a
constituir Bo livia c o n a lgu n a s
la División de Fiscalización del d e la Supe rin
BCB, con sus mismas funciones:
fiscalizar el sistema bancario, casas tendenc ia de Ba n c o
de cambio, compañías de seguros,
sociedades inmobiliarias y
s 34 1 .
entidades financieras del sector
público 343.
Con la creación del Banco
del Estado, sobre la base
del Departamento Bancario del
BCB, se constituía una entidad de
estimulo, asistencia técnica y
financiera
a la actividad productiva
del país, con su nueva estructura
 341 Iñiguez: op. cit., p. 264.
342 Banco Central de Bolivia: 43 Memoria Anual Año 1971.
BCB. La Paz, 1972, p. 58.
343 Ibidem, p. 58.
344 Ibidem, p. 39.

respecto a 1970. De 198,0

millones de pesos bolivianos en
1970 pasó
a 216,0 millones en 1971 344.
El Banco Central de Bolivia
expandió en un 15,6% el crédito
al sector público (1.768,4
millones
de pesos bolivianos en 1970 a
2.096 millones de pesos
bolivianos
en 1971), siendo el más
beneficiado el gobierno central
con una participación del 81,6%
y un crecimiento de 251,8 millones
de pesos bolivianos equivalentes
al 17,3%. Con relación al sector
privado (banca comercial
como de fomento), éste canalizó
recursos del BCB a través de líneas
de refinanciamiento,
particularmente las provenientes del
“Fondo Especial de Créditos para
el Desarrollo”
de acuerdo al Decreto
Supremo Nº 07911 y los
recursos propios
del BCB, en función de los
Decretos Supremos Nº 09208 y Nº
09924.
En 1971 estas fuentes
desembolsaron un total de 189,4
millones de pesos bolivianos, con
una participación
del Fondo Especial de 48,6 del crédito bancario, los bancos correspondían a depósitos a plazo,
millones de pesos bolivianos (26%) especializados de 32,7% y el incluyendo los ahorros, y 60,1
y del BCB de 140,8 millones de Banco del Estado de 26.0%. El millones de pesos bolivianos
pesos bolivianos (74,0%)345. 74,9% a los depósitos en cuenta corriente,
Los créditos refinanciados del crédito fue generado mostrando la preferencia del
por el Banco se orientaron por los bancos nacionales y sólo público por los depósitos a
a las actividades agrícolas, el 25,1% por agencias de bancos plazo 348.
principalmente caña de azúcar, extranjeros. Sin embargo, los El destacado desarrollo
arroz y algodón, actividades bancos extranjeros aumentaron su de la actividad financiera estuvo
de exportación, construcciones cartera en un 19,7% y los bancos acompañado de un crecimiento
e industria, con un monto de 189,4 nacionales sólo lo hicieron en también importante de los pasivos
millones de pesos bolivianos, 9,3%. Hubo una política más monetarios del BCB. La emisión
mayor en 41,6 millones de pesos agresiva de captación de recursos de billetes y monedas fue de
bolivianos a 1970. En 1971 se por los bancos extranjeros. La 131,3
preveía captación de ahorros continuó con millones de pesos bolivianos, 19,6%
la ejecución, a través del BCB, un importante crecimiento (24,4%) mayor al de 1970. Los depósitos
de los créditos específicos en el sistema bancario, alcanzando bancarios en el BCB subieron de 36,7
para los sectores agrícola (Fondo a la suma millones de pesos bolivianos a 133,6
de Refinanciamiento Agrícola de 551,1 millones de pesos millones de pesos bolivianos, debido
-FRA) e industrial (Fondo de bolivianos, con un incremento a una mayor captación de depósitos
Refinanciamiento Industrial -FRI) absoluto de 108,0 millones de pesos en cuentas corrientes y caja
con fondos bolivianos respecto a 1970, de ahorros, aspecto que generó
del exterior346 . destacándose los depósitos en caja obligaciones de encaje. Estos dos
Hubo, nuevamente, un de ahorros (80%), seguidos de los rubros (pasivo monetario) llegaron
crecimiento y expansión crediticia depósitos a plazo (13%) a expandirse en 264,9 millones
principalmente para apoyar las y depósitos a plazo en moneda de pesos bolivianos durante el
actividades productivas del sector extranjera (7%). El nivel de ahorro año 349.
privado llegó a 441,0 millones de pesos Entre otras disposiciones
de la economía a través de los bolivianos , superior en 109,2 orientadas al fortalecimiento
bancos comerciales y millones de pesos bolivianos a del sistema bancario se creó, a través
especializados. 1970, es decir, un aumento del de Decreto Ley Nº 07546, de 9
Los bancos comerciales privados 33% 347 . de marzo de 1966, la Asociación
tuvieron una participación de 41,3% El total de financiamiento de Bancos Privados de Bolivia,
otorgado por los bancos en reemplazo de la Asociación
comerciales Bancaria, con la finalidad
fue de 795,6 millones de pesos de impulsar el desarrollo del sector
bolivianos, monto mayor en 15,3% y representar a sus asociados
al año 1970, que fue de 690,1 en los temas relacionados
millones de pesos bolivianos. con el desenvolvimiento bancario.
El incremento en el volumen total El mismo año, se creó la Caja Central
de recursos captados del público de Ahorro y Préstamo para
alcanzó a 164,5 millones de pesos la Vivienda, mediante D. L. Nº
bolivianos, de los cuales 104,4 0785, de 20 de abril de 1966, bajo
millones de pesos bolivianos la tuición del Ministerio de
Finanzas, con el propósito de
estimular
la iniciativa privada autorizando
la creación de instituciones capaces
de movilizar ahorros destinados
al financiamiento de la vivienda
familiar. Su Reglamento fue
aprobado por Resolución
Ministerial Nº 333/65 de 1 de junio
de 1966 350.
345 Ibidem, p. 54.
346 Ibidem, p. 55.
347 Ibidem, pp. 56 - 57.
348 Ibidem, p. 61.
349 Ibidem, pp. 59 – 60.
350 Iñiguez: op. cit., pp. 225 y ss., y 257 y ss.
GOBIERNO DEL GRAL.
BANZER (1971 – 1978),
GOBIERNOS
MILITARES Y LA
RECUPERACIÓN
DEMOCRÁTICA (1978-1982)

En este período histórico, 1982). Con este gobierno se cerró el

podemos distinguir dos momentos círculo de gobiernos de facto y
diferenciados. Un primer momento, con el Dr. Hernán Siles Zuazo
con el golpe de Estado del Gral. (octubre de 1982 – agosto de 1985)
Hugo Banzer Suárez, el 21 de se inauguró la recuperación
agosto y estabilidad democrática vigente
de 1971, que inauguró los siete hasta el presente en el país.
años de un gobierno de facto que
culminó el 21 de julio de1978 y
que tiene correspondencia con el
periodo
de las dictaduras militares en el
Cono Sur de América Latina 351. Un
segundo momento, con el golpe de
Estado protagonizado por el Gral.
Juan Pereda Asbún (21 de julio –
24
de noviembre de 1978), cercano
colaborador de Banzer, que abrió
una fase de inestabilidad política
caracterizada por recurrentes golpes
de Estado protagonizados
por militares y reiterados esfuerzos
del pueblo boliviano
por la recuperación de la Arriba, Coronel Doria Medina.
democracia. Abajo, General Hugo Banzer
Luego de Pereda Asbún Suárez.

se sucedieron los gobiernos de:

Gral.
David Padilla Arancibia
(24 de noviembre de 1978 – 8
de agosto de 1979), Dr.
Walter Guevara Arze
(constitucional,
8 de agosto de 1979 – 1 de
noviembre de 1979), Gral. Alberto
Natuch Busch (1 de noviembre de
1979 – 16
de noviembre de 1979), Sra. Lidia
Gueiler Tejada (constitucional 16
de noviembre de 1979 – 17 de julio
de 1980), Gral. Luis García Meza
Tejada (17 de julio de 1980 – 4
de agosto de 1981), Gral. Celso
Torrelio Villa (4 de agosto
de 1981 – 21 de julio de 1982),
Gral. Guido Vildoso Calderón (21
de julio de 1982 – 10 de octubre de
 En el ámbito económico,
fue el período conocido
como del endeudamiento externo
y el alza en los precios
internacionales de las materias
primas de exportación,
principalmente del estaño. Fueron
estos dos factores los que
permitieron un importante flujo de
capitales
en la economía nacional, que
implicó un período de crecimiento
en el que se puede distinguir
una fase caracterizada por un
auge excepcional en el sector
comercial externo y otra de
agotamiento
del modelo económico y político,
que derivó en un proceso de
profunda crisis económica, política
y social352.
En el septenio del gobierno de
Banzer se dio continuidad al
modelo del capitalismo de Estado.

351 Coincidiendo con el ciclo de las dictaduras militares de

Argentina, Brasil, Chile, Paraguay y Uruguay, que se
caracterizaron por la violación de los derechos humanos.
352 Prudencio y Peres: op. cit., pp. 47 – 48.
 de las exportaciones por la demanda
especialmente de azúcar y algodón,
aspecto que motivó un masivo
fomento a esta producción, a través
de créditos otorgados en
condiciones concesionales a los
productores, principalmente del
departamento de Santa Cruz. En la
década
de los 70 se continuó con el fomento
–de manera intensiva- de la empresa
agrícola capitalista mediante políticas
crediticias favorables, precios
subvencionados, concesiones
forestales y otorgamiento de tierras,
principalmente a los allegados
“El modelo de capitalismo
“El m o d e lo d e políticos y a militares del régimen,
de Estado alcanzó su cenit
durante el gobierno del Gral. c a p ita lism o d e así como la provisión de mano
Hugo Banzer de 1975 a 1978. de obra asalariada barata
Banzer aplicó
Esta d o a lc a n z ó su y en condiciones laborales de mala
la estrategia estatista, aun cuando c e n it d u ra n te e l calidad, con el propósito
esta plataforma para el desarrollo de incrementar los volúmenes
económico y social fue preparada go b ie rn o d e l G ra l. de producción orientados
fundamentalmente a la exportación
por los gobiernos militares H u go Ba n z e r d e y, en menor medida, productos o
populistas a los que él había
derrotado. Los años de Banzer en el 1975 a 1978. Banzer materias primas para el mercado
poder fueron interno y la industria alimentaria
de alto crecimiento de la economía,
a p lic ó la e stra te nacional354.
explicado principalmente gia estatista, aun La propuesta de fortalecimiento
por los temporalmente altos precios del sector agroexportador se basaba
para las exportaciones cuando e sta p la ta en que se debía fortalecer la política
de sustitución de importaciones
y por los desembolsos de deuda fo rma pa ra e l d e sa y que, luego de los avances
externa. Durante el gobierno
de Banzer emergieron una rro llo e c o n ó m ic o y logrados, se tenía que ingresar a
clase media políticamente una segunda fase caracterizada por
poderosa
so c ia l fu e p re p a el fomento
y una élite tecnocrática ra d a p o r lo s go b ie a la exportación de la agroindustria
influyente”353. y de productos agroalimenticios,
La economía del país se rn o s por lo que se planteó la
caracterizó por una excepcional modernización y la ampliación de la
bonanza
m ilita re s p o p u agricultura con características
en el sector externo, debido a que en lista s a lo s q u e é l capitalistas
el mercado internacional y la creación de una industria
se presentaron significativos h a b ía d e rro ta d o .” agroalimenticia procesadora
incrementos en los precios de materias primas nacionales.
de las materias primas, “Así, la elevación de los precios
especialmente de las exportaciones internacionales de las materias primas
que cubrieron los desequilibrios de generó internamente
la balanza el fortalecimiento de un nuevo
de pagos. La Corporación Minera sector empresarial minero, el
de Bolivia (CO MIBO L) y nacimiento de un empresariado
Yacimientos Petrolíferos Fiscales de agrícola ubicado en el oriente del
Bolivia (YPFB) ampliaron los país y la consolidación política de un
volúmenes y valores de régimen militar de facto que
exportación. También el sector expresaba
agrícola participó en el auge un ciclo de auge de los militares”355.
353 Morales : op. cit., p. 263.
354 Prudencio y Peres: op. cit. p. 48.
355 Ibidem. p. 48.
 Un sector que también se valores de exportación disminuyeron
benefició en este período fue el alrededor de 11%, mientras que las
financiero, aspecto que dio lugar a importaciones crecieron de 467
la creación de nuevos bancos millones de dólares en 1974 a 667
privados, además de los ya millones en 1975 359 .
existentes bancos estatales (Banco
Agrícola de Bolivia, Banco Minero
y Banco del Estado).
Los créditos, especialmente de éstos
últimos, beneficiaron
fundamentalmente a los grandes
empresarios y comerciantes, a los
sectores ligados a la agroindustria
en Santa Cruz y a partidarios del
régimen de facto 356.
De acuerdo a estudios de la
CEPAL, “la gravitación del sector
externo fue determinante en la
modalidad de crecimiento de la
economía boliviana. Los sectores U n se c to r q u e
más dinámicos fueron los
vinculados a las crecientes
también se benefició
importaciones, mientras e n e ste p e río d o fu e
que los sectores productores
de bienes, cuya relación e l fin a n c ie ro ,
con los suministros desde el exterior a sp e c to q u e d io
es más mediata, crecieron
a un ritmo inferior”357. lu ga r a la c re a c ió n
En 1972, se destacó la
recuperación, principalmente de las
d e n u e vo s b a n c o s
exportaciones, debido a que “las p rivado s, ademá s de
trabas de tipo cambiario (fueron)
superadas en cierta medida por la
lo s ya e xiste n te s
reestructuración monetaria, bancos estatales. Los
establecida a partir del 27 de
octubre de 1972”358. El tipo de c ré d ito s
cambio pasó de 12 a 20
pesos bolivianos la unidad
b e n e fic ia ro n
de dólar americano. fundame n ta lmen te a
En 1974, las exportaciones
del país prácticamente duplicaron
lo s gra n d e s
a las registradas en 1973 y los e m p re sa rio s y
precios de los productos de
exportación de Bolivia en el c o m e rc ia n te s, a lo s
mercado internacional conocieron
sec to re s ligad o s a la
un notable incremento,
principalmente del petróleo y a gro in d u stria e n
estaño. Sin embargo, se amplió la
oferta de bienes importados,
Sa n ta Cru z y a pa
favorecida rtid a rio s d e l
por el elevado ingreso de divisas
provenientes de las mencionadas ré gim e n d e fa c to .
exportaciones y del endeudamiento
externo creciente en el período.
En 1975, fue distinta la incidencia
del sector externo, debido a que los
 28.
359 Banco Central de Bolivia: 47ª Memoria Anual Año
Correspondiente a la Gestión del Año 1975. La Paz, 1976., p.
23. 360 Rodríguez, Gustavo: Auge y crisis del estatismo 1952-
1985 En: Nueva Economía 4to. Fascículo. En busca de la
independencia económica. El proceso revolucionario de 1952
– El estatismo militar de 1971. La Paz, octubre de 1999, p. 5.

Banco
de Santa Cruz.

El gobierno de Banzer
promulgó, en 1974, la Ley de
Inversiones, a fin de crear las
condiciones favorables para los
inversionistas extranjeros
y, -como señala Gustavo
Rodríguez- a diferencia de lo
que sucedía
en el vecino Chile, donde el
gobierno de Pinochet promovía
la liberalización y privatización
de la economía, “mantuvo
prácticamente incólume la
estructura y alcance del sector
estatal, mientras
que se continuó
controlando el ingreso de
divisas mediante
las dos principales empresas
públicas: YPFB y CO MIBO L. Lo
que ocurrió en esos años fue más
bien una privatización del
excedente,
el que fue concedido, en
condiciones muchas veces
onerosas, hacia sectores
empresariales, particularmente
financieros
y del oriente”360 . Aunque,
como afirman Morales y Pacheco,

356 Ibidem.
357 Ibidem, p. 49.
358 Banco Central de Bolivia: 44ª Memoria Anual
Correspondiente a la Gestión del Año 1972. La Paz, 1973., p.
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 El período Militar (1964–1982) y la Regulación
Financiera

Tasas de crecimiento
del PIB 1971 – 1978
PIB Tasa de crecim
Año Año base 1970 %
1971 12.976.000.- 4,90
1972 13.729.000.- 5,80
1973 14.646.000.- 6,68
1974 15.400.000.- 5,15
1975 16.417.000.- 6,60
1976 17.418.000.- 6,10
1977 18.151.000.- 4,21
1978 18.761.000.- 3,36
1979 19.104.000.- 1,83
1980 18.990.000.- -0,60
1981 19.064.000.- 0,39
1982 18.528.000.- -2,81
Fuente: Morales: op. cit., p. 266.
PIB en bolivianos de 1970.

“el modelo de desarrollo con fuerte de 400 pesos bolivianos con general para los trabajadores activos
impulso estatal no era ajeno carácter
y 200 pesos bolivianos para el sector
a las ideas prevalecientes en otros pasivo con el fin de proteger el poder
países de la región y aun adquisitivo del salario real
en los corredores de los organismos por el aumento del nivel general de
de las Naciones Unidas, del Banco precios362.
Mundial, el BID y de las La economía nacional en la fase
principales universidades 1971 – 1982 se caracterizó
americanas y europeas. por un importante crecimiento entre
Sin embargo, ya a mediados 1971-76 y una caída, luego del
de los setenta, se comienza periodo de bonanza,
a cuestionar el carácter de ‘volcado entre 1977 - 1982.
hacia adentro` del modelo El promedio quinquenal
y las dificultades que éste acarreaba entre 1973 y 1977 fue de 5,74%,
para la inserción internacional mientras que en el quinquenio 1978
de las economías de la región”361 . - 1982 el promedio de la tasa
En 1974 el ritmo de crecimiento de crecimiento cayó a 0,41%,
económico se enmarcó expresando la tendencia de deterioro
en la priorización de la inversión económico que continuó
y racionalización del gasto público. en el siguiente quinquenio (1983 –
En materia de política fiscal 1987) hasta caer la tasa a –2%,
se tomaron las siguientes medidas: el nivel más bajo desde la primera
aprobación de la Ley O rgánica mitad de la década del 50,
de la Contraloría General que fue de –2,41%.
de la República y el sistema de
control fiscal; nuevos gravámenes
arancelarios y modificación
del régimen de importaciones
para insumos básicos; fijación
de nuevas escalas para el pago
de regalías en la exportación
de minerales y otros productos;
concesión de las facilidades
tributarias a favor de las empresas
pequeñas para el pago de la renta
interna; creación de bono fijo
mensual

131
Regulación y Supervisión Financiera en
Bolivia
Como se señaló, el crecimiento
económico se dio a expensas
del salto vertiginoso de los precios
del estaño en el mercado
internacional a causa del
incremento de los precios del
petróleo
en los mercados
internacionales363. Aunque
también se debió al fluido
financiamiento externo que elevó
notablemente la deuda externa 364.
Como sostiene Juan Antonio
Morales, luego de la primera crisis
de petróleo en 1973 y el
consiguiente reciclaje de los
petrodólares, Bolivia, como otros
países de la región, comenzó a
acumular una deuda externa
muy grande, lo que no era malo
en sí mismo; el problema estaba
en los usos que se le dio. Ésta
también enriqueció a pocos que
eran capaces de acceder a ella 365.

361 Morales, Juan Antonio y Pacheco, Napoleón. El Retorno de

los Liberales En: Harvard Club de Bolivia. Bolivia en el Siglo
XX. La Formación de la Bolivia Contemporánea. Ed. FO CET
Boliviana Ltda. La Paz, noviembre de 1999, p. 180.
362 Banco Central de Bolivia: 46ª Memoria Anual
Correspondiente a la Gestión del Año 1974. La Paz, 1975, p.
55.
363 Luna: op. cit., p. 107.
364 Prudencio y Peres: op. cit., p. 49.
365 Morales: op. cit., p. 262.

140
 Mientras en los años 60 el PIB de políticas económicas coherentes. Como señala Luna, en el
creció alrededor del 6%, Los sucesivos gobiernos posteriores período, YPFB realizó contratos con
las importaciones crecieron al resultaron breves e inconsistentes empresas extranjeras para la
mismo ritmo, alrededor del 5,7%, y y sin capacidad para elaborar exploración
la deuda externa al 8%. En cambio, e implementar nuevas de hidrocarburos, se reinició
entre 1970- 1978, el PIB creció a un propuestas económicas y de la construcción del gasoducto Santa
ritmo inferior y las importaciones desarrollo. Cruz-Yacuiba y se ampliaron
casi duplicaron su tasa de La política económica consistió las instalaciones de las refinerías
incremento anual en la aplicación de sucesivos de Santa Cruz y Cochabamba.
(más del 10%), al igual que la paquetes de medidas económicas La Empresa Nacional de Fundiciones
deuda externa (17% anual). Entre que comprendían aumento exportó en 1971, por primera
fines en los precios de los hidrocarburos, vez, estaño fundido. La Empresa
de 1970 y 1978, la deuda externa modificaciones cambiarias, Nacional de Telecomunicaciones
se multiplicó por casi cinco veces reajustes de tarifas, restricciones en (ENTEL) instaló una estación terrena.
con relación a su valor. En 1972 el gasto público y en los créditos La Empresa Nacional de Energía
el país debía 782,1 millones bancarios, congelamiento de (ENDE) efectuó la ampliación de sus
de dólares y, a finales del año sueldos y salarios, entre otros. plantas hidroeléctricas. El Servicio
siguiente (1973), la deuda creció Desde 1981 volvió Nacional de Caminos (SNC) asfaltó
a a funcionar el mercado cambiario la carretera Q uillacollo-Confital y
2.102 millones de dólares. En del dólar a nivel oficial y en el emprendió
1978, el país pagó el 60% del valor mercado paralelo con la la construcción de la carretera
de las exportaciones por concepto consiguiente diferencia entre La Paz-Cotapata en 1975.
de intereses y amortizaciones. ambos y generando especulación Estos proyectos contaron
Hacia 1978, disminuyó la creciente sobre las divisas366. con el financiamiento de
demanda internacional de las En este período, principalmente organismos internacionales (Banco
materias primas y, por tanto, entre 1971 – 1978, la inversión Mundial, BID) y créditos
también los ingresos del Estado; pública aumentó y se establecieron bilaterales.
pero no así las elevadas subsidios, a través principalmente Sin embargo, la alta subvención
importaciones, aspecto que de créditos con bajas tasas de estatal y el alto endeudamiento
contribuyó al inicio de la crisis. A interés (12%) de los bancos gubernamental fueron “canalizados
esto se sumó la inestabilidad estatales al sector privado y a las empresas
política generada por la propia para inversiones privadas públicas, cuyos rendimientos bajos
crisis económica y el malestar en actividades agropecuarias, o nulos y exiguas productividades
social, aspecto que imposibilitó la industriales y mineras. no pudieron responder
aplicación También esta época se a los compromisos financieros,
caracterizó por y el país se sumió en otra crisis
la realización de “megaproyectos de endeudamiento. Las
públicos, como la planta dificultades en recuperar los
de fundición de Karachipampa, créditos canalizados al sector
que costó aproximadamente 86,5 agropecuario por el Banco
millones de dólares americanos, Agrícola y el Banco del Estado
y la Planta de Aceites de incidieron en la rentabilidad
Villamontes, que costó 11,4 negativa de éstos, cuyas deudas
millones de dólares, sin estudios después
adecuados sobre tuvieron que ser asumidas
provisión de materias primas, por el Estado, es decir, por todos
se convirtieron en íconos los bolivianos. ( ...) El déficit
de la ineficiencia estatal en la balanza comercial y el
(1973)”367 . creciente servicio de la deuda
ocasionaron nuevos desequilibrios
externos y, dadas las crecientes
presiones obreras por mejores
niveles de vida, llevó a otra
inflación galopante que empezó
en 1979, y que sellaría el derrumbe
del modelo
de la revolución nacional
(1985)”368.

366 Prudencio y Peres: op. cit., pp. 49 – 50.

367 Luna: op. cit., p. 108.
368 Ibidem, pp. 109 – 110.
 La afirmación de Luna nacional con la autorización
es corroborada por Morales y para el funcionamiento de bancos
Pacheco al señalar: “Las primeras comerciales. Los nuevos bancos
grietas en el modelo de capitalismo que irrumpieron en el sistema
de Estado, que se asentaban en el fueron: Banco de Potosí S.A. en
endeudamiento externo, aparecieron 1973, Banco
en 1979.
Con gran coraje, el gobierno
de la presidenta Lidia Gueiler
(1979- 1980) devaluó el peso
boliviano para hacer frente
oportunamente
a la crisis. La gestión de la
presidenta Gueiler fue interrumpida
violentamente por el golpe militar
de Luis García Meza (1980-1981).
Durante su brutal administración,
Bolivia quedó aislada El c re c ie n te flu jo
internacionalmente y esto agravó financ ie ro a l pa ís
aún más los efectos causados
por la excesiva deuda externa en e l m e n c io n a d o
que Bolivia había contraído
en términos comerciales y que había
p e río d o , p ro d u c to
malgastado. Una primera d e la s c o n d ic io n e s
renegociación de la deuda externa
se llevó a cabo en abril de 1980,
e xiste n te s señ a lad a
en términos tan desfavorables s (a lz a e n lo s p re c
para Bolivia que fueron de
imposible cumplimiento”369 . io s in te rn a c io n a le s
A la crisis económica se sumó
d e la s m a te ria s p
la crisis social y política que obligó
el repliegue de los militares a sus rim a s e in c re m e n to
cuarteles y la recuperación de la
democracia. El Gobierno del Dr.
d e l e n d e u d a m ie n to
Siles Zuazo heredó una crisis ), ta m b ié n sign ific ó
económica insostenible
y una convulsión social que generó, la a m p lia c ió n d e l
desde el inicio de su mandato,
siste m a fin a n c ie ro
una situación de ingobernabilidad.
n a c io n a l c o n la
SITUACIÓN DE LA a u to riz a c ió n pa ra e
BANCA Y
l fu n c io n a m ie n to
DISPOSICIONES
NORMATIVAS d e n u e vo s b a n c o s
EN EL PERÍODO 1971- c o m e rc ia le s.
1982

El creciente flujo financiero al

país en el mencionado período,
producto de las condiciones
existentes señaladas (alza en los
precios internacionales de las
materias primas e incremento del
endeudamiento), también significó la
ampliación del sistema financiero
133
 Arriba, una foto del Golpe
militar de Luis García Meza
(1980-1981).
Abajo, Luis García Meza.

de Financiamiento Industrial, Banco

de Boston, Banco de La Paz y
Banco de la Vivienda S.A.M. en
1974, Banco de Inversiones
Boliviano S.A. en 1977, Banco Real
do Brasil en 1978 y Banco Unión
S.A. en 1981. Sólo el último
sobrevivió del conjunto de bancos
creados. También, a las mutuales
existentes, se sumaron la Mutual
Paitití en 1971 y la Mutual Pando en
1977370.

369 Morales y Pacheco: op. cit., pp. 180 – 181.

370 Luna: op. cit., pp. 122 – 123.

134
 de fondos, especialmente
de los depósitos a plazo, aspecto
que implicó que la situación
del encaje al 31 de diciembre
de dicho año se tornase deficitaria

Una de las primeras medidas

En 1 9 7 2 , e n e l
del Gobierno de Banzer, a través
del Decreto Supremo Nº 09924, m a rc o d e m e d id a
de 23 de septiembre de 1971,
fue
s
facultar al Banco del Estado y e c o n ó m ic a s, se
demás bancos del sistema financiero
nacional, a conceder créditos d e va lu ó e l p e so
destinados bo liviano de 12 a 20
a la industria, construcciones,
minería, artesanía y al acopio, p e so s b o livia n o s
elaboración, transformación y
exportación
por dólar americano.
de productos no tradicionales y,
en general, a todos los demás
sectores productivos de la economía O tro e fe c to d e la
del país, definiendo tasas de interés d e va lu a c ió n fu e la
de fomento. Para este propósito, el
BCB podía abrir créditos, conceder m o d ific a c ió n d e la
préstamos o efectuar redescuentos a
la banca privada y pública e
s ta sa s d e in te ré s
instituciones q u e e stu vie ro n
de fomento, con garantía
de los documentos correspondientes vige n te s h a sta o c
a los proyectos que considerase tu b re d e 1 9 7 2 .
viables a una tasa preferencial
establecida. Los proyectos a
financiarse necesariamente debían
ser objeto
de estudios técnico y económico
financiero de parte de las
instituciones prestamistas, así como
del refinanciador371.
En 1972, en el marco de
medidas económicas, se devaluó el
peso boliviano de 12 a 20 pesos
bolivianos por dólar americano.
Como efecto inmediato de esta
decisión, los bancos soportaron -en
proporciones considerables- una
“corrida”
en un monto de 106.7 millones
de pesos bolivianos y que
varios
bancos incurran en desencaje: 371 Superintendencia de Bancos: Ley General de Bancos y

Banco del Estado, Banco Disposiciones Legales Complementarias 11 de Julio de 1928.

La Paz, 1991, p. 117.
Nacional 372 Banco Central de Bolivia: 44ª. Memoria Anual
Correspondiente a la Gestión del Año 1972. La Paz, 1973, p.
de Bolivia, Banco Boliviano 55.
Americano y Banco Hipotecario 373 Ibidem, p. 56

Nacional en los montos de 10,6; 374 Luna: op. cit., p.122.

1,5; 0,7 y 0,1 millones de pesos

bolivianos, respectivamente 372 .
O tro efecto de esta decisión
fue la modificación de las tasas
de interés que estuvieron
vigentes
hasta octubre de 1972. Se
definieron las tasas, para
operaciones activas, en 13% de
interés para préstamos industriales
y comerciales;
éstos últimos con un impuesto
adicional de 9% y ambos
gravados con una comisión de
3%.
Para la agricultura, las tasas
fueron fijadas en 10% y,
posteriormente, en 12%; para
desarrollo rural
y colonización en 6%; para
fomento a la minería en 12% y,
finalmente, para créditos
hipotecarios en 13%. Las
operaciones pasivas se fijaron en
10% de interés como máximo
sobre depósitos de ahorro 373 .
Hubo una importante
expansión crediticia en el
sistema. El “apoyo financiero
otorgado a la agricultura y
ganadería del oriente boliviano,
mediante créditos de fomento,
entre 1971 y 1978, fue vigoroso.
La participación porcentual
de la agricultura oriental
en el financiamiento global del
sistema bancario subió de 8,7% en
1971 a
31,3% en 1978. Los bancos
Agrícola y del Estado, que
administraron
los créditos refinanciados
por organismos multilaterales
y bilaterales, destinaron más
recursos financieros al oriente”374.
 La banca de fomento (BAB y Banco Agrícola 376.
BMB) conoció en este periodo una El BMB también conoció ajustes
serie de ajustes y y modificaciones a su
reestructuraciones. funcionamiento, establecidos en la
En el Banco Agrícola se realizó Resolución Suprema Nº 181500, de
una tercera reestructuración en 17
1974, a través del D. S. Nº 11658, de septiembre de 1976. En el caso
de 26 de julio de 1974. A los dos del Banco del Estado, el D. L.
años, Nº 10600, de 24 de noviembre de
en 1976, se modificó nuevamente 1972, estableció que las
su organización administrativa obligaciones contraídas por el
(D. S. Nº 13810, de 4 de agosto Banco del Estado,
de 1976). A pesar de los
reajustes
organizativos del BAB y las
crecientes dificultades para la
recuperación La banca de fomento
de los créditos otorgados al sector
agropecuario, en 1977 y 1978,
(BAB y BMB)
se dispuso el traspaso de la cartera c o n o c ió e n e ste
agrícola del Banco del Estado
al Banco Agrícola (D. S. Nº 14707, pe ríodo una se rie de
de 28 de junio de 1977 y D. S. Nº a ju ste s y
15327, de 21 de febrero de
1978)375. re e stru c tu ra c io n e s.
Ta m b ié n e n e l m a rc o d e la
s excepciones realizadas a la banca
de fomento y a fin de tener un
mayor control sobre el BAB, por D.
S.
Nº 15415, de 14 de abril de1978,
se amplió el contenido del D. L.
Nº 14683 y se definió que la
Presidencia del banco ejerciera
funciones
a tiempo completo y fuera
nominada por la Presidencia de la
República. El D. S. Nº 15595, de
27 de junio de 1978, amplió la
excepción acordada en el D.L. Nº
15415 y dispuso que el Directorio
del Banco Agrícola fuera
conformado por
un Presidente nombrado
por el Presidente de la
República, tres directores
representantes
del Ministerio de Asuntos
Campesinos, Finanzas y
Planeamiento y Coordinación, dos
representantes de los sectores
agrícola, agroindustrial y ganadero,
un representante
de la Confederación de
Trabajadores Campesinos y un
representante de los empleados del
 375 Iñiguez: op. cit., pp. 225 – 226.
376 Ibidem.
377 Ibidem, p. 227.

provenientes de la recepción
de depósitos y de la
concesión
de avales, gozaban de la garantía
del Estado. En 1978, este
respaldo
a las actividades del Banco del
Estado se ratificó al otorgarle
recursos, independientemente de
su capital, para constituir una
cuenta especial de reserva
integrada con el 20%
de sus utilidades netas anuales
y con una asignación de 5.000.000
de pesos bolivianos en la gestión
1978 y asignaciones anuales
del Gobierno a partir de 1979
de 25.000.000 de pesos
bolivianos (D. S. Nº 15298 de 6
de febrero
de 1978). El mismo año, a
través del D. S. Nº 15396, de 7
de abril de 1978, se autorizó al
Banco del Estado conceder los
avales necesarios para la
financiación de proyectos del
sector privado, ratificando la
tendencia del flujo
financiero creciente e incontrolado
hacia este sector, que
posteriormente no pudo ser
recuperado y
que significó que el Estado
asumiera las cargas financieras
pesadas heredadas por la banca de
fomento377.
 Bolivia en el BID
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 El período Militar (1964–1982) y la Regulación
Financiera

En 1974, a partir de la externo, el deterioro de la Balanza que traducía el notable crecimiento

definición de una política de Pagos en Cuenta Corriente, así de las inversiones en valores
monetaria orientada hacia la como algunas salidas de divisas privados efectuadas por el sistema
estabilización, se logró causadas por factores ajenos bancario. Sin embargo, este
una tasa de inflación considerada a la realidad económica, ascenso era bastante inferior al de
moderada (39%), en comparación ocasionaron un déficit de Balanza 1976 (82%). Esta situación se
con los años anteriores. Se logró un de Pagos, explica debido a la política
adecuado abastecimiento de bienes, el cual se tradujo en una sustancial monetaria del gobierno que
por el crecimiento del producto baja de las reservas internacionales. buscaba contrarrestar presiones
interno y también por un fuerte En términos brutos, el monto de sobre la tasa de inflación y sobre
aumento de la importación 212 millones de dólares llegó hasta la demanda de reservas
favorecida por el elevado ingreso 180 millones a fines de 1975”378 . internacionales. Éstas últimas
de divisas provenientes de la La base monetaria –dinero incrementaron su valor en 4,5%,
exportaciones; en ello influyó primario- constituida por la emisión llegando a registrar un saldo de
especialmente el alza de precios del Banco Central de Bolivia 3.184,9 millones de pesos
que los productos y por los depósitos efectuados bolivianos al 31 de diciembre,
de Bolivia tuvieron en el mercado por los bancos comerciales y aspecto explicado por los mejores
internacional. En 1974 las especializados en el instituto precios que
exportaciones del país prácticamente emisor, en 1975 alcanzó un saldo de se obtenían en la comercialización
duplicaron los valores registrados 4.347,9 millones de pesos de los minerales y por los créditos
en 1973. También se incrementaron bolivianos, externos de largo plazo otorgados
las reservas internacionales y se trató lo que representaba una expansión al país por entidades
de controlar los excesos de liquidez. de 679,7 millones de pesos internacionales380.
“Durante 1975 fue distinta la bolivianos respecto a 1974, o sea En cuanto al destino del medio
incidencia un 18,5%. circulante y la liquidez, en 1977,
del sector externo en el proceso El aumento de la emisión el saldo registrado de billetes
monetario, ya que los valores fue y monedas en poder del público
de exportación disminuyeron de 10,7% respecto a 1974 . En el (4.858,5 millones de pesos bolivianos)
en alrededor del 10,6%, lo cual caso de los bancos comerciales, fue mayor en 22,5% que el registrado
coincidió con una aceleración el incremento de sus depósitos en 1976. El crecimiento
de las importaciones, que de un en el Banco Central de Bolivia de los depósitos en cuenta
monto de 467 millones de dólares se debió a los mayores recursos corriente tuvo menor significación
en 1974 pasaron a 667,3 millones captados en las cuentas de ahorro (18,5%) respecto al registrado en la
en 1975. No obstante contarse y en las constituidas a plazo, éstas gestión de 1976 (51%)381.
con recursos financieros de origen favorecidas por el D. L. Nº Los depósitos en cajas de ahorro
12766, y depósitos a plazo observaron
de agosto de 1975, que definió un saldo de 2.914,0 millones de pesos
tasas de interés más elevadas y la bolivianos, que sobrepasaron
cláusula de mantenimiento de valor en 725,6 millones de pesos
en términos de dólares bolivianos (33,2%) al
norteamericanos379. correspondiente
El financiamiento al sector de la gestión pasada, aunque esta
privado, en 1977, tuvo una tasa de tasa de crecimiento fue inferior
crecimiento del 37,3% (10.232,8 a la presentada en la gestión 1976.
millones Por otra parte, la vigencia
de pesos bolivianos), de la cláusula de mantenimiento
aspecto de valor con respecto al dólar
estadounidense en los depósitos
a plazo influyó en las tasas de interés
y resultaron más atractivas
para el público 382 .

378 Banco Central de Bolivia: 47ª. Memoria Anual

Correspondiente a la Gestión del Año 1975. La Paz, 1976, p. 23.
379 Ibidem, p. 26.
380 Banco Central de Bolivia: 49ª. Memoria Anual
Correspondiente a la Gestión del Año 1977. La Paz, 1978, p. 24.

137
Regulación y Supervisión Financiera en
381 Banco Central de Bolivia: 49ª. Memoria Anual
Bolivia
Correspondiente a la Gestión del Año 1977. La Paz, 1978, p.
26.
382 Banco Central de Bolivia: 47ª. Memoria Anual
Correspondiente a la Gestión del Año 1975. La Paz, 1976, pp.
29 - 30.

138
 Depósitos en el sistema
bancario 1973 - 1975
(En millones de pesos bolivianos)
DEPÓSITOS VAR. ABSOLUTA VAR. RELATIVA
1973 1974 1975 1974 1975 1974 1975
Cuenta Corriente 848.7 1.458.7 1.605.2 610.0 146.5 71.9% 10.0%
Caja de Ahorros 627.7 901.1 1.234.7 273.4 333.6 43.5% 37.0%
Depósitos a plazo 10.6 12.0 78.9 1.4 66.9 13.2% 557.5%
O tros depósitos(I) 196.0 349.6 762.8 153.6 413.2 78.4% 118.2%
TOTAL 1.683.0 2.721.4 3.681.6 1.038.4 960.2 61.7% 35.3%
(I) Incluye depósitos a plazo fijo en moneda extranjera y depósitos previos de
importación. Fuente: Banco Central de Bolivia: 47ª. Memoria Anual Correspondiente a la Gestión del Año 1975. La
Paz, 1976, p. 29.

La captación de los recursos para los primeros y una tasa

del sistema bancario tuvo un máxima del 9% para los
destacado crecimiento en el período segundos”383 .
1973-1975. En 1977, el total de depósitos
A pesar de las medidas de
En 1 9 7 7 , e l to ta l
política monetaria orientadas a d e d e p ó sito s c a p
fomentar
el ahorro interno, el nivel de ta d o s p o r lo s b a n c o
depósitos que captó el sistema s c o m e rc ia le s fu e
bancario
en 1975 resultó menor al observado d e 7 .9 1 4 ,9 m illo n e
en 1974. Mientras que en 1974,
el total de depósitos constituidos
s d e p e so s b o
en el sistema bancario se incrementó livia n o s (9 7 ,8 % d e
en 1.038,4 millones de pesos
bolivianos (tasa de crecimiento p a rtic ip a c ió n c o n
del 61,7%), en 1975 el re sp e c to a l to ta l)
incremento fue de 960,2 millones
de pesos bolivianos (35,3%). Esto y d e só lo 1 8 0 ,1
se debió al menor aumento
registrado
m illo n e s d e p e so
en los depósitos de cuenta corriente, s b o livia n o s p o r
ya que siendo el incremento en
1974 de 610,0 millones de pesos lo s b a n c o s
bolivianos, en 1975 fue tan sólo e sp e c ia liz a d o s.
de 146.5 millones de pesos
bolivianos. Las otras formas
de depósitos aumentaron su saldo
en mayor proporción que en la
gestión de 1974. El
comportamiento manifestado por
los depósitos anteriormente citados
fue resultado del cambio operado
en los activos del público,
“incentivados
por el D. L. Nº 12766, de agosto
de 1975, que creó los depósitos a
plazo fijo, tanto en moneda
nacional como extranjera, con tasas
de interés superiores al 10% en
función
del tiempo y con cláusula
de mantenimiento de valor
captados por los bancos
comerciales fue de 7.914,9
millones de pesos bolivianos
(97,8% de participación con
respecto al total) y sólo 180.1
millones de pesos bolivianos
por los bancos especializados384 .
El crédito del Banco Central
de Bolivia al sector público, en
1975, registró un saldo de 5.524,1
millones de pesos bolivianos:
3.618,2 millones de pesos
bolivianos en préstamos
destinados al gobierno central y
1.905,9 millones de pesos
bolivianos, en préstamos
otorgados al “resto del sector
público”. El crédito al Gobierno se
incrementó en 19% con relación a
1974. Este financiamiento
obedeció a la ampliación y mayor
recaudación tributaria. En relación
con el financiamiento del BCB
al sistema bancario, registró también
un incremento, con un saldo
en la gestión de 1975 de 1.810,5
millones de pesos bolivianos
(banca comercial 52,1% y 47,9% a
la banca especializada). Este
incremento
se debió a los recursos que
refinanció el instituto emisor a
través
de las diferentes líneas,
en cumplimiento de programas
tendientes a apoyar actividades
de nuevas fuentes de
producción en el país385.

383 Banco Central de Bolivia: 49ª. Memoria Anual

Correspondiente a la Gestión del Año 1977. La Paz, 1978, pp.
27 - 28.
384 Ibidem.
385 Ibidem.
 Financiamiento otorgado
por los bancos comerciales
(En millones de pesos bolivianos)
FIN de: Total Industria Artesanía Construc. Agrop. Export. Particul. Comercio
1973 1.825,6 751,8 22,3 89,6 369,2 77,2 170,9 344,6
1974 3.001,5 1.047,3 50,1 117,3 732,9 82,6 465,7 505,6
1975 3.699,2 1.510,5 85,4 153,8 866,9 46,5 319,0 717,1
Var. Absoluta
1973-1974 1.175,9 295,5 27,8 27,7 363,7 5,4 294,8 161,0
1974-1975 697,7 463,2 35,3 36,5 134,0 -36,1 -146,7 211,5
Var. Relativa
1973-1974 64,4% 39,3% 124,7% 30,9% 98,5% 7,0% 172,5% 46,7%
1974-1975 23,2% 44,2% 70,4% 31,1% 18,3% -43,7% -31,5% 41,8%
Fuente: Banco Central de Bolivia: 47ª. Memoria Anual Correspondiente a la Gestión del Año 1975. La Paz, 1976, p. 30

En cuanto al destino, el sector En el cuadro se muestra el

agropecuario utilizó el mayor destino de los recursos de los
flujo de recursos financieros, bancos comerciales entre 1973 y
con una participación del 36,1% 1975.
del total (429,4 millones de pesos En 1977, los bancos
bolivianos); el sector de la minería comerciales expandieron de
absorbió el 26,7% (317,2 millones manera significativa los préstamos
de pesos bolivianos)y el sector al sector privado, debido
industrial con el 20,8% (247,7 fundamentalmente
millones de pesos bolivianos). a los créditos de corto y largo plazo
El 16,4% restante fue asignado provenientes del exterior y
a la construcción, exportaciones a los recursos captados
y artesanía. “En fecha 23 de abril internamente en forma de
de 1975, se dio origen al programa depósitos.
de créditos refinanciados El financiamiento sectorial llegó
denominado ‘Fondo de a 7.346,2 millones de pesos
Refinanciamiento Agrícola- 2’ (FRA bolivianos, mientras que en 1976
2), con recursos provenientes de los obtuvo un saldo de 5.118,6
gobiernos de Bolivia y EE.UU., millones de pesos bolivianos. El
correspondiéndole como aporte financiamiento adicional concedido
al primero $us. 3,0 millones a los diferentes sectores de la
y al segundo $us. 8,0 millones a economía, alcanzó
través del programa USAID-BO a 2.227,6 millones de pesos
LIVIA.(...) Al finalizar la gestión de bolivianos, cifra mayor en 808,2
1975, millones de pesos bolivianos (56,9%)
los créditos otorgados a través de al flujo adicional otorgado en 1976,
esta línea alcanzaron a 8,8 millones debido a la mayor utilización
de pesos bolivianos”. También se de los recursos del exterior
crearon las líneas de y las captaciones internas387.
refinanciamiento destinadas a
fomentar el desarrollo de la
industria de la lechería y la cría de
aves de corral. El total de créditos
llegó en conjunto a 1,9 millones
de pesos bolivianos, de los que 0,7
millones de pesos bolivianos
correspondieron a los programas
lecheros y 1,2 millones de pesos
bolivianos a los proyectos
avícolas386.
386 Ibidem, p. 29.
387 Banco Central de Bolivia: 49ª. Memoria Anual
Correspondiente a la Gestión del Año 1977. La Paz, 1978, pp. 28
– 29.
 En 1977, se atendió con de 90 y 180 días con una tasa millones de pesos bolivianos más
preferencia la demanda de recursos de interés del 8%. El que la registrada en 1976. Los bancos
financieros de las actividades objetivo comerciales nacionales obtuvieron
productivas, a través de los fondos de estos certificados era la una utilidad de 112,4 millones
provenientes de las diferentes líneas cobertura de deficiencias en de pesos bolivianos; los bancos
de refinanciamiento administradas porcentajes extranjeros 38,8 millones de pesos
por el Banco Central de Bolivia. Se de cartera de los bancos, referidas bolivianos, mientras que los bancos
mantuvo en vigencia la disposición a las colocaciones de 2 y 5 años. especializados registraron una
legal que establecía que el destino El artículo quinto suprimía pérdida de 13,4 millones de pesos
del 70% de la cartera de la Banca el impuesto de 1% sobre créditos bolivianos389.
Comercial debería estar referida a a los sectores productivos y En comparación con la gestión
sectores prioritarios prioritarios y elevaba la tasa 1976, los bancos comerciales
de la economía. Esta medida de interés de 15% a 16%. El nacionales incrementaron su flujo
se complementó con la artículo sexto establecía un 10% de de ingresos en 44 millones de pesos
promulgación del D. S. Nº 14678, de encaje legal sobre recursos bolivianos (64%); los bancos
junio de 1977, que determinaba que externos contratados por los extranjeros tuvieron una utilidad
los bancos comerciales colocasen bancos menor en cerca de 22 millones
parte del sistema. El séptimo señalaba de pesos bolivianos (36%)
de su cartera a mediano plazo, que los bancos estaban exentos y los bancos especializados
con el propósito de cubrir de constituir encaje legal cuando profundizaron su pérdida en 16
parcialmente los requerimientos los créditos externos se contratasen millones de pesos bolivianos.
de inversión contemplados en el a plazo de dos o más años, siempre En el conjunto de los bancos
Plan Q uinquenal de Desarrollo. El que el banco local hubiera colocado especializados, la mayor utilidad fue
artículo tercero de este decreto estos recursos en sectores obtenida por el Banco Industrial
otorgaba facultades al Banco productivos prioritarios, a plazos S. A. (18 millones de pesos
Central de Bolivia para emitir también de dos o más años. bolivianos). El BAB tuvo una
“Certificados de Depósito” en pesos La Resolución de pérdida de alrededor de 43 millones
bolivianos por montos equivalentes Directorio Nº 359/77 del de pesos bolivianos, superior en 29
a 50.000 pesos bolivianos o Banco Central, millones de pesos bolivianos
múltiplos a plazos de 21 de junio de 1977, emergente (209%) respecto a 1976. El
del D. L. Nº 14677, determinaba incremento de 6 millones de pesos
la elevación de tres puntos bolivianos en la utilidad del
en la tasa de encaje legal sobre conjunto de los bancos comerciales
pasivos exigibles a la vista, y especializados resultó
contribuyendo de esta manera significativamente menor al monto
a que los excedentes de liquidez de 51,9 millones de pesos bolivianos
que registraban los bancos que adicionalmente generaron
tendieran a bajar388 . en 1976, respecto al año anterior390.
La utilidad conjunta de los Con el objeto de corregir y ejercer
bancos comerciales y especializados un mejor control en las políticas
alcanzó a 137,8 millones de pesos monetarias, cambiarias y crediticias,
bolivianos a diciembre de 1977, es frente a una situación que se tornaba
decir, 6,2 cada vez más crítica en cuanto al
excesivo endeudamiento externo,
la emisión monetaria, el crecimiento
de la cartera del sistema
y las dificultades de recuperación
de las colocaciones, se plantearon
una serie de disposiciones
normativas.

388 Banco Central de Bolivia: 49ª. Memoria Anual

Correspondiente a la Gestión del Año 1977. La Paz, 1978, p. 23.
389 Banco Central de Bolivia:. 49ª. Memoria Anual

141
Correspondiente a la Gestión del Año 1977. La Paz, 1978, p.
31.
390 Ibidem, p. 32.

140
 De esta manera, el 1 de agosto
de 1977, a través del Decreto Ley
Nº 14791, se aprobó la nueva Ley
Orgánica del Banco Central de
Bolivia que derogó la Ley de 20 de
diciembre de 1945. Definió la
finalidad del BCB: crear, promover
y mantener
las condiciones monetarias,
cambiarias y crediticias más
adecuadas para el desarrollo del
país, para lo cual debía controlar
el volumen de medios de pago,
regular el valor externo de la
moneda y el equilibrio de la balanza
de pagos, ejercer la exclusividad de Foto alusiva a la promulgación de la Ley Orgánica
del Banco Central de Bolivia en 1977
la emisión monetaria, regular el
volumen
crediticio bancario y el de otras
entidades financieras, orientar El p e so d e l d e m o c rá tic a .
las diversas actividades económicas
y financieras del Estado, que endeudamiento y las
afectasen el mercado monetario y
crediticio, cuidar de la liquidez y
d ific u lta d e s d e
solvencia del sistema bancario d isp o n ib ilid a d d e
y de las entidades comprendidas
en el sistema financiero. En esta rec u rso s imp u sie
Ley se precisaron las labores ron a lo s sigu ie n te
de la División de Fiscalización.
También en 1977, mediante D.S. s go b ie rn o s u n a
Nº 15195, de 20 de diciembre de
1977, se creó la Superintendencia
a ge n d a d e te m a s
General de Seguros, de acuerdo o rien tado s a
al nuevo Código de Comercio,
promulgado el 25 de noviembre cumplir con la s ob
de 1977 y con vigencia ligac ione s c o n tra
a partir de 1 de enero de 1978.
De esta manera, se independizó íd a s, a e n fre n
la fiscalización y control
del sistema de seguros.
ta r la s
En la misma fecha, se emitieron pé rd ida s y dé fic it
otros decretos orientados a ordenar
y mejorar el sistema financiero: de la banca e sta ta l,
el D. S. Nº 14792, de 1 de agosto y a fre n a r e l p ro c e
de 1977, que creó el Comité
Nacional de Información so
Financiera, y el D. S. Nº 14797, de
1 de agosto de 1977, que
in fla c io n a rio , e n
determinó el proceso u n c o n te xto d e
c a d a ve z m ayo r
c o n vu lsió n so c ia l
y d e m a n d a p o r la
re c u p e ra c ió n
de organización y establecimiento
de bancos y entidades
financieras y de inversión 391.
Estas disposiciones se
impulsaron ya en el marco del
advenimiento
de la crisis económica, política
y social. El peso del
endeudamiento y las dificultades
de disponibilidad de recursos
impusieron
a los siguientes gobiernos una
agenda de temas orientados a
cumplir
con las obligaciones
contraídas, a enfrentar las
pérdidas y déficit de la banca
estatal y a frenar
el proceso inflacionario, en un
contexto de cada vez mayor
convulsión social. Sin embargo,

391 Banco Central de Bolivia: 49ª. Memoria Anual

Correspondiente a la Gestión del Año 1977. La Paz, 1978, pp.
66-A. 67-A.
 se continuaba con una política S. Nº 17123, a través del cual
de endeudamiento, subsidios, modificó el tipo de cambio y efectuó
refinanciamientos y una devaluación de la moneda,
reprogramaciones de deuda a las debido a la demanda excesiva de
entidades públicas. divisas, aspecto que también obligó
En el corto gobierno del Gral. a la modificación de las tasas de
Pereda Asbún, se promulgó el D. S. interés del sistema bancario (D. S. Nº
Nº 15719, de 11 de agosto de 1978, 17125, de 30 de noviembre de 1979).
que fijó los niveles máximos Definió la transferencia y facultades
de endeudamiento externo de corto del Instituto Nacional de
plazo para los bancos y entidades Financiamiento (INDEF) al Banco
financieras392. Central de Bolivia (D. S. Nº 17133,
El Gral. Padilla, a través del D. de 3 de diciembre de 1979)394.
S.
Finalmente, encomendó al Banco
Nº 16271, autorizó la emisión Central de Bolivia a gestionar la
de bonos por un monto de 830 renegociación y refinanciamiento de
millones de pesos bolivianos la deuda pública externa para
sin conseguir ampliaciones de plazo y
intereses, redimibles anualmente a condiciones financieras favorables
la par en forma proporcional dentro (D. S. Nº 17235, de 3 de marzo de
del plazo de 25 años a partir de la 1980)395 .
fecha de emisión, los que tenía que El Gral. García Meza aprobó el
adquirir el BCB con una comisión a contrato de diferimiento de pagos
su favor de 0,5% por una sola vez, que debería suscribirse en Nueva
monto que constituiría aporte del York a través de una comisión
Estado para el aumento de capital especial encabezada por el
del Banco Agrícola. Además, Presidente del Banco Central de
promulgó otros decretos para Bolivia (D. L. Nº 17544, de 8 de
contraer nuevos créditos de agosto de 1980)396. Entre otras
organismos internacionales y de disposiciones relativas al encaje
préstamos a entidades públicas393 . legal, al presupuesto de egreso de
La Presidenta Constitucional divisas y a la venta de divisas, el 2
Lidia Gueiler creó el Consejo de abril de 1981 y el 23 de abril de
Nacional de Política Monetaria, a 1981 aprobó el texto de contrato de
través del D. S. Nº 17122, de 30 de refinanciamiento de la deuda
noviembre de 1979, y, en el externa con bancos y entidades del
siguiente mes, el 30 de noviembre extranjero (D. L. Nº 18166 y D. L.
de 1979, emitió el D. Nº 18219)397.
El Tomo II, da continuidad a la
presente reseña histórica de la
regulación y supervisión financiera
en Bolivia, a partir de la década
del ochenta hasta el año 2003, año
en el que se conmemora el 75
aniversario de la creación de la
Superintendencia de Bancos y
Entidades Financieras.

392 Banco Central de Bolivia: 50ª. Memoria Anual

Correspondiente a la Gestión del Año 1978. La Paz, 1979, p. 157.
393 Banco Central de Bolivia: 51ª. Memoria Anual
Correspondiente a la Gestión del Año 1979. La Paz, 1980, pp.
128 y ss.
394 Ibidem..
395 Banco Central de Bolivia: 52ª. Memoria Anual
Correspondiente a la Gestión del Año 1980. La Paz, 1981, pp.
128 y ss.
142
396 Ibidem, p. 27-A.
397 Banco Central de Bolivia: 53ª. Memoria Anual Correspondiente a la Gestión del Año 1981. La Paz, 1982, pp. 11-A y ss.
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SUPERINTENDENCIA DE BANCOS. Departam ento de Seguros. Ahorro y Capitaliz ación. Mem oria
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SUPERINTENDENCIA DE BANCOS. Ley General de Bancos y Disposiciones Legales Com plem entarias. 11
de Julio de 1928. Segunda Edición. La Paz, 1991

SUPERINTENDENCIA DE BANCOS
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Mem oria de la Superintendencia de Bancos 1935 – 1936. Dr. Armando Pacheco Iturralde. La Paz, 1937.
Mem oria de la Superintendencia de Bancos de 1937 – 1938.
Mem oria de la Superintendencia de Bancos correspondiente a los años 1939 – 1940 – 1941. La Paz - Bolivia,
1942.
Mem oria 1943, 1944, 1945, 1946. La Paz - Bolivia.
Mem oria 1947 - 1955. República de Bolivia. La Paz,
1956. Mem oria1956 - 1959. República de Bolivia. La
Paz, 1960. Mem oria Anual. 1961. República de Bolivia.
La Paz, 1962. Mem oria Anual. 1962. República de
Bolivia. La Paz, 1963.
XXXVI Mem oria Anual. 1963. República de Bolivia. La Paz, 1964.
XXXVII Mem oria Anual. 1964. República de Bolivia. La Paz,
1965. XXXVIII Mem oria Anual. 1965. República de Bolivia. La
Paz, 1966. XXXIX Mem oria Anual. 1966. República de Bolivia. La
Paz, 1967. XL Mem oria Anual. 1967. República de Bolivia. La
Paz, 1968
XLI Mem oria Anual. 1968. República de Bolivia. La Paz,
1969. XLII Memoria Anual. 1969. República de Bolivia. La
Paz, 1970. Mem oria 1988. República de Bolivia. La Paz,
1990.

SUPERINTENDENCIA DE BANCOS Y ENTIDADES FINANCIERAS. Ley de Bancos y Entidades Financieras

del 14 de abril. Compilación concordada con Disposiciones Legales y Legislación Comparada, por el Dr. José
Ariel Carvajal Avilés, Intendente de Asuntos Jurídicos. La Paz, 1993.

SUPERINTENDENCIA DE RECURSOS JERARQUICOS

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Bolivia. 1993.
Com portam iento del Ahorro Interno y del Mercado Financiero en Bolivia 1960 - 2001. Ed. SRJ, La Paz, 2002.
URQUIDI, Rafael. La evolución bancaria. S. e. La Paz, 1913.

VARIOS AUTORES. El desenvolvim iento económ ico de Bolivia en el siglo XX. Nueva Economía, La Paz, agosto
de 1999.

VARIOS AUTORES. La deuda externa de Bolivia: 125 años de renegociaciones y ¿cuántos m ás?. CEDLA. La
Paz, 2001.

VÁZQUEZ, H.; DE MESA, J.; GISBERT, T. Manual de Historia de Bolivia. 2ª Edición. Ed. Gisbert, La Paz, 1983.

ZAVALETA Mercado, René. 50 años de historia. “O bras Completas”. Ed. Los Amigos del Libro, La Paz -
Cochabamba 1992.

ZEITINGER, P. y NIEPEL, R. Análisis del sistem a financiero boliviano con especial énfasis en el financiam
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ZORRILLA, Santiago y MÉNDEZ, José Silvestre. Diccionario de Econom ía. LIMUSA, México D.F. 1996.

GACETAS:

Ley De Bancos y Entidades Financieras. 16 de Abril de 1993 – Ley No. 1488. Publicada el 30 de noviembre de
1994 por la Separata de PRESENCIA.

GACETA OFICIAL DE BOLIVIA

14 de abril de 1993 - Ley N o. 1488 - Ley de Bancos y Entidades Financieras. Publicada el 3 de mayo de 1993.
31 de octubre de 1995 – Ley N o, 1669 – Ley N o. 1670 - Unidades de División Político - Adm
inistrativas Ley del Banco Central de Bolivia. Publicada el 31 de O ctubre de 1995.

GACETA OFICIAL DE BOLIVIA

Abril – Mayo – Junio gestión 2002 (Parte 1) . Publicada el 26 de Agosto de 2002
Indice Cronológico de Decretos:
Decreto Suprem o N o.
26773 Decreto Suprem o N
o. 26774 Decreto Suprem o
N o. 26775

GACETA OFICIAL DE BOLIVIA

Publicada el 19 de abril de 2002
Indice Cronológico de Decretos:
Decreto Suprem o N º
26557 Decreto Suprem o N
º 26558 Decreto Suprem o
N º 26559 Decreto Suprem
o N º 26560 Decreto
Suprem o N º 26561
Decreto Suprem o N º
26562 Decreto Suprem o N
º 26563 Decreto Suprem o
N º 26564 Decreto Suprem
o N º 26565 Decreto
Suprem o N º 26566
Decreto Suprem o N º
26567 Decreto Suprem o N
º 26568 Decreto Suprem o
N º 26569
GACETA OFCIAL DE BOLIVIA
03 de abril de 2002 Decreto Suprem o N º 26581 Texto O rdenado de la Ley N º 1488 de 14 de abril de
1993. Publicada el 25 de abril de 2002.

GACETA OFICIAL DE BOLIVIA

15 de agosto de 2002 - Decreto Suprem o N º 26772 - N orm a Reglam entaria a la Ley de O rganiz ación del
Poder Ejecutivo. Publicada el 17 de agosto de 2002

GACETA OFICIAL DE BOLIVIA

19 de m arz o 2003 - Ley N º 2446 - Ley de O rganiz ación del Poder Ejecutivo Publicada el 20 de marzo de
2003.
 obra
AFP Administradora de Fondo de
Pensiones B de la NB Banco de la Nación
Boliviana
BAB Banco Agrícola de Bolivia
BCB Banco Central de Bolivia
esta
BID Banco Internacional de Desarrollo
BMB Banco Minero de Bolivia
CAF Corporación Andina de Fomento
CBF Corporación Boliviana de Fomento
CIE Concejo Internacional del
Estaño CO MIBO L Corporación Minera de
en

Bolivia
empleadas

D.L. Decreto de Ley

D.S. Decreto Supremo
ENAF Empresa Nacional de Fundiciones
ENDE Empresa Nacional de Energía
ENFE Empresa Nacional de Ferrocarriles
ENTEL Empresa Nacional de
Telecomunicaciones FMI Fondo Monetario
Internacional
FRA Fondo de Refinamiento Agrícola
FRI Fondo de Refinamiento Industrial
FSTMB Federación Sindical de Trabajadores Mineros de
Siglas

Bolivia INDEF Instituto Nacional de Financiamiento

MNR Movimiento Nacional
Revolucionario PEA Población Económicamente
Activa
PIR Partido de la Izquierda Revolucionaria
PO R Partido O brero Revolucionario
SBEF Superintendencia de Bancos y Entidades
Financieras SNC Servicio Nacional de Caminos
YPFB Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos

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