Pablo D.

Flores Nota de lectura nº 2

Tipos de préstamos:
 Préstamo estacional:
En líneas generales provee fondos para el incremento de inventarios para una determinada época,
por ej. Navidad por parte de los comercios. Este tipo de préstamos son destinados a financiar el
inventario en la fase expansiva del ciclo. Una vez que estos activos fueron disminuyendo, el banco
y los proveedores deben ser cancelados al fin del ciclo comercial.
Normalmente este tipo de créditos se analiza a través de los estados contables, preferentemente mensuales
o trimestrales, sumados a proyecciones. De esta forma se puede encontrar los picos y valles de actividad,
determinando los momentos de mayor actividad, mayor stock, dependencia de los mismos, y el momento
final de cobro y repago.
El prestamista en este caso debe asegurarse que los fondos son utilizados para adquirir inventarios o realizar
gastos, y no para la compra de activos fijos, por ej.
Un préstamo estacional es generalmente sencillo y directo, especialmente si ya hay antecedentes crediticios
con el tomador.

Garantías:
Principalmente corresponde a inventarios, cuentas a cobrar y equipamiento. Normalmente el riesgo en este
tipo de préstamos proviene de los inventarios. Dependiendo del tipo de inventario, va a convenir que estos
sean garantías o cuentas a cobrar.
El monitoreo de los mismos se puede realizar de forma efectiva con balances trimestrales para comparar
con las proyecciones. En caso que no haya balances, un detalle de cuentas a cobrar, inventarios,
proveedores y devengamientos puede brindar información precisa a la hora de monitorear este tipo de
préstamos.

Problemas en este tipo de préstamos.

a) Al final del ciclo el banco no cobró totalmente. En este caso el banco tiene 4 opciones:
1- Establecer un préstamo de plazo, asumiendo que la compañía es rentable
2- Establecer un préstamo basado en activos, convirtiéndolo a préstamo de capital permanente.
3- Solicitar repago a otro prestamista o solicitar un aporte de capitales
4- Liquidar la garantía
b) Los productos no se puede producir por problemas en materiales, insumos, maquinaria, etc
c) El producto no se puede vender por falta de demanda, obsolescencia, estilo, etc
d) Problemas para cobrar los créditos por ventas.
e) El efectivo del ciclo operativo es utilizado para otros propósitos, como activos fijos, dividendos, etc.
Errores del prestamista:
1) Sobreestimaciones de los picos y valles de actividad del tomador
2) El prestamista permite adelantos para cubrir deuda bancaria, incrementando el total de deuda.
3) No dejar suficiente margen de acción al tomador. En este caso si el préstamo no es cancelado al
final de la temporada, no es buen momento para ejecutar los bienes en garantía.
4) Financiar inventarios de posición especulativa.

 Préstamo a largo plazo:

Estos préstamos son repagados gracias al efectivo generado por cuotas de ganancias sobre un período
mayor a un año, o un plazo mayor al ciclo operativo del negocio. Normalmente, el objetivo de este tipo de
préstamos, es para adquirir activos fijos.
Sin embargo, también puede usarse para financiar un cambio de dueños, una compra, y también para
repagar el saldo de un préstamo estacional que no fue cancelado al final del ciclo.

1
Pablo D. Flores Nota de lectura nº 2

Mientras que un préstamo estacional hace énfasis en el balance general, el préstamo de largo plazo lo hace
en el estado de resultados. El prestador debe analizar y entender el management de la compañía, el tipo de
industria y su posición en el mercado. Es importante conocer si ésta tiene habilidad para planear a futuro y si
tiene capacidad para adaptarse a cambios conyunturales.
A la hora de realizar este tipo de préstamos se debe realizar un análisis de sensibilidad en función de
diferentes variables, tales como nivel de ventas, márgenes, cambios en los créditos y deudas, gastos, tasas
de interés e impuestos. El prestamista debe fijar el margen de error a los fines de que resulte cancelado el
préstamo.
Estas proyecciones y análisis de sensibilidad tienen el objetivo de determinar el máximo nivel de pago del
tomador del préstamo, a los fines de que pueda pagar el préstamo y que su actividad siga siendo rentable, le
permita crecer y realizar el mantenimiento de los activos.
Otro factor a considerar es que el plazo del préstamo sea menor a la vida útil de los activos que se adquieran
con el mismo, de forma tal que el tomador pueda tomar otro préstamo para renovar los activos en caso
necesario.
Normalmente se realiza una acuerdo que define el marco para retener efectivo correspondiente a pagos de
activos fijos, dividendos, salarios en base a los niveles requeridos.

Garantía:
Normalmente el prestamista se asegura a través de una hipoteca sobre terrenos o edificios o garantías
reales sobre equipamiento.
El valor de la garantía de los activos es el valor de liquidación, esto es un valor con un descuento importante.

Monitoreo:
Las señales de alerta que puede aparecer puede ser:
- Indicadores financieros: Los podemos ver a través de datos financieros periódicos.
- No financieros: cambios en hábitos personales, comunicación pobre y actividad comercial deteriorada.
Estos podemos verlos a través de una visita a la planta.
Una visita a la planta provee excelente oportunidad para revisar resultados pasados y futuros, el directorio,
la industria y el mercado. Además, sirve para observar el estado de las instalaciones, de la capacidad
instalada, de las garantías. Las mismas se deben realizar al menos de forma anual.

Riesgos:

1. Bajas ventas que no llegan a cubrir la amortización del préstamo

2. Márgenes pueden bajar, requiriendo más capital de trabajo, dificultando el pago del préstamo.
3. El efectivo es absorbido por mayor nivel de venta al esperado.
4. Bajas ventas, y la imposibilidad de disminuir gastos generales.
5. Obsolescencia antes de cancelar el préstamo.
6. Nivel de ventas no confiable (por ser un nuevo negocio, por ej.)
7. Efectivo gastado en activos fijos o salarios muy elevados.

Errores del prestamista:

1- Falla en la evaluación del management sobre su capacidad de adaptación a los cambios.

2- Falla al entender la industria y la posición en el mercado del tomador.
3- Falla en determinar todos los factores que afectan a las ganancias
4- Proyectar tendencias pasadas al futuro indefinidamente.
5- Inadecuado margen de error
6- Fallar en proveer financiamiento adicional
7- Sobreestimación del valor de las garantias

2
Pablo D. Flores Nota de lectura nº 2

 Préstamo puente:

Este tipo de préstamo une un espacio de tiempo hasta que ocurra un evento específico que repague el
préstamo. Estos pueden repagarse desde 3 fuentes:
1- La venta de un activo que aún no se tiene
2- Refinanciación de deuda con deuda
3- Aportes de capital.

Características

El préstamo puente normalmente tienen plazos que coinciden con el evento que va a generar el repago del
mismo. Los prestamistas deben evitar enviar notas de demanda y de renovación de “90 días” dado que estos
préstamos no se autocontrolan.

Garantía

En una venta de activos no corrientes, el prestamista lo que desearía es asegurarse la venta de este activo.

Problemas

1- La no ocurrencia del evento que cancela el préstamo. Por ej.

a. Falla del activo a vender
b. Venta a un menor precio del esperado
c. Embargos desconocidos
d. Daños no asegurados en el activo
e. Suba inesperada de tasas de intereses

 Préstamos de capital permanente

Corresponde a créditos recurrentes que financian activos corrientes o cancelan deudas corrientes en las
cuales el monto del préstamo siempre debe estar asegurado por el valor de las liquidaciones de las cuentas
a cobrar y los bienes de cambio. De esta forma, este tipo de deuda bancaria es en realidad un sustituto de
capital del accionista.
Este tipo de préstamos puede llamarse también préstamos basados en activos, préstamos de cuentas a
cobrar e inventario, o crédito “giratorio” (revolving).

Caracteristicas:

1- Los adelantos deben incrementar los activos corrientes o disminuir otras deudas corrientes.
2- Es realmente recurrente/giratorio. Los adelantos son continuamente repagados gracias a las
cobranzas y los nuevos adelantos se realizan contra la creación de nuevos inventarios y cuentas a
cobrar.
3- Se requiere monitoreo constante
4- Las cuentas a cobrar deben representar verdaderas ventas, en las cuales la obligación sea cierta.

Este tipo de préstamos puede darse en casos que inicialmente se había otorgado un préstamo estacional
que no terminó de ser cancelado. Al ocurrir esto el banco convierte el saldo en un préstamo de largo plazo,
pero finalmente encuentra que la compañía no termina siendo lo suficientemente rentable para cancelarlo.
Finalmente el préstamo se termina convirtiendo en uno de capital permanente.
El repago en los préstamos de capital permanente es indefinido, por lo cual al banco le resulta muy difícil
retirarse del préstamo. Una opción es que el préstamo se convierta a uno de largo plazo, basado en las
ganancias futuras. Es por esto que este tipo de préstamos es el más riesgoso para el banco.

3
Pablo D. Flores Nota de lectura nº 2

Análisis a realizar:

1. Analisis del management de la compañía

2. Ganancias de largo plazo. Serán las fuentes de repago del préstamo.
3. Control interno
4. Politica crediticia
5. Valuacion y control de la garantía (cuentas a cobrar e inventarios)

Garantía:

Como la garantía de estos préstamos son las cuentas a cobrar y los inventarios, se deben examinar los
siguientes puntos:

Cuentas a cobrar:
1. Politicas de crédito y procedimientos
2. Calidad general del crédito
3. Concentraciones
4. Terminos de venta y relación al mercado
5. Anticuacion
6. Devoluciones y descuentos

Inventarios: Son pobres como garantía, a no ser que el banco tenga suficiente habilidad en comercializarlos.
Hay que considerar:
1. Costos de almacenamiento, transporte y seguridad
2. Obsolescencia
3. Garantías

Monitoreo

Las cuentas a cobrar elegibles son las corrientes, otorgando un adelanto del 65%-95% de las mismas, que
brinda un margen de error razonable. Los trabajos en progreso no tienen valor de garantía.

Problemas y errores del prestamista:

1. Ignora las alertas y ya es tarde para establecer procedimientos asegurados

2. Sobrevalora el inventario, al 50%, cuando lo termina liquidando a menos del 30%.
3. Falla en establecer medios de pago

Situación actual crediticia en Argentina:

Luego del fuerte control de la base monetaria que comenzó en septiembre 2018, el stock de crédito fue
cayendo desde un crecimiento (en pesos) del 39% anual, para llegar al 11% en febrero. A pesar de que los
depósitos en pesos continuaron creciendo, los bancos no están ofreciendo crédito al público debido a que
resulta mucho más atractivo operar con LELIQ con el Banco Central, que es menos riesgos y con tasas muy
elevadas, que llegaron hasta el 74%.
Considerando esto, podemos ver que la restricción crediticia es muy fuerte, lo cual afecta directamente en el
nivel de actividad. En línea con esto, la demanda crediticia de empresas mostró una disminución fuerte hacia
fines de 2018. Las entidades identificaron a la alta tasa de interés, la disminución de las ventas y de las
inversiones en activos fijos como los principales factores de caída.
Considero que el apretón monetario que implementó el Banco Central, sumado a la elevada tasa de LELIQ,
atenta directamente contra el crédito empresarial y familiar, afectando el desarrollo de la economía de
forma saludable. Bajo estas condiciones es muy improbable que una empresa solicite un crédito de largo

4
Pablo D. Flores Nota de lectura nº 2

plazo para invertir en producción, sino que va a preferir realizar colocaciones en pesos del estilo Plazo Fijo y
similares. No solo eso, sino que se retroalimenta el ciclo de caída de ventas, caída de demanda, caída del
consumo, llevando a bajar los niveles de producción y empleo de mano de obra. Creo que es urgente el
restablecimiento de una política monetaria que incentive la producción y la inversión.
La conclusión es que la política monetaria implementada para bajar la inflación, no sólo no está siendo
efectiva, sino que está generando mayor inflación, con el agregado que afecta a la política crediticia de las
empresas, afectando de forma irremediable la actividad económica real.