UNIVERSIDAD PRIVADA DE TACNA

FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS POLITICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE DERECHO

DOCENTE:
Delia Mamani Huanca
ALUMNAS:
Mónica Güimac Garayar
Jackeline Rojas Pinelo
Maritza Calizaya Gonzales
Camila Perca
TEMA:
Ley 27287-Títulos Valores
CURSO:
Derecho Comercial II
CICLO/TURNO:
VI / Mañana

2020
Tacna-Perú

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 INTRODUCCIÓN

Los títulos valores han pasado por varios cambios y transformaciones a lo largo de la historia, al
principio solo se reconocía como un papel o documento físico, y por este medio era posible la
realización de un pago en un lugar diferente al que se había realizado la dación del dinero. Este
título valor es un documento necesario para ejercer el derecho literal y autónomo expresado en el
mismo título. Dichos Títulos tienen una importancia notable para el desarrollo de la economía y el
comercio, ya que la misma funciona a base de crédito y el poder económico se materializa por la
posesión de dichos títulos.

Es por ello que en este presente trabajo, para profundizar más sobre los Títulos Valores, trataremos
una parte del marco normativo que posee el Perú para regular ciertas acciones que se realizan con
estos títulos de poder de manera nacional e internacional. Aquellas disposiciones que deben ser de
conocimiento, no solo para comerciantes y/o empresarios, sino también para todas las personas,
pues en algún momento de su vida se toparan con alguna realización de dicha naturaleza.

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INDICE
PRESENTACIÓN..............................................................................................................................................1
INTRODUCCIÓN....……………………………………………..………………………………………………………………………………………2
I. SECCIÓN PRIMERA....................................................................................................................................5
1.1REGLAS GENERALES APLICABLES A LOS TÍTULOS VALORES..............................................5
II. SECCION SEGUNDA............................................................................................................................14
2.1 DE LA CIRCULACION DE LOS TITULOS VALORES..............................................................14
a. ¿Cómo se transfieren los Títulos Valores al Portador?.................................................................16
b. ¿Cómo se transfieren los Títulos valores a la orden?...................................................................17
c. DE LOS TITULOS VALORES NOMINATIVOS..............................................................................17
d. DEL ENDOSO DE LOS TITULOS VALORES A LA ORDEN.......................................................18
III. SECCIÓN TERCERA........................................................................................................................20
3.1 DE LAS CLÁUSULAS ESPECIALES DE LOS TÍTULOS VALORES.....................................20
3.2 TÍTULO PRIMERO CLÁUSULA DE PRÓRROGA....................................................................20
3.3 TÍTULO SEGUNDO CLÁUSULA DE PAGO EN MONEDA EXTRANJERA...........................21
3.4 TÍTULO TERCERO CLÁUSULA SOBRE PAGO DE INTERESES Y REAJUSTES.............21
3.5 TÍTULO CUARTO CLÁUSULA DE LIBERACIÓN DEL PROTESTO......................................22
3.6 TÍTULO QUINTO CLÁUSULA DE PAGO CON CARGO EN CUENTA BANCARIA.............22
3.7 TÍTULO SEXTO CLAÚSULA DE VENTA EXTRAJUDICIAL....................................................22
3.8 TÍTULO SÉTIMO CLÁUSULA DE SOMETIMIENTO A LEYES Y TRIBUNALES.......................23
IV. SECCION CUARTA...........................................................................................................................23
4.1 Garantías en los títulos valores....................................................................................................23
4.2 GARANTÍAS PERSONALES........................................................................................................24
a. Capítulo primero: El aval...................................................................................................................24
1. Características....................................................................................................................................24
2. Formalidad...........................................................................................................................................25
3. Responsabilidad del avalista............................................................................................................25
4. Subrogación del aval..........................................................................................................................25
b. La fianza..............................................................................................................................................26
4.3 Garantías Reales............................................................................................................................27
IV. CONCLUSIONES...........................................................................................................................28
V. Bibliografía...........................................................................................................................................30

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 LEY DE TÍTULOS VALORES

Desde su aparición en el mercado, como una necesaria creación del desarrollo comercial en la

Edad Media, los títulos valores han sido concebidos como un mecanismo de agilización y sencillez

para la transferencia de créditos, y la función que tienden a satisfacer es la de facilitar y potenciar la

transmisibilidad de los derechos que representan, mediante su circulación entre deudores y

acreedores.

Actualmente, nuestra legislación reconoce casi una veintena de títulos valores, en los cuales es

posible incorporar derechos de crédito de distinta naturaleza, bajo términos que permiten su

adaptación a las condiciones económicas del mercado, y hacen posible su circulación ágil y

eficazmente, incorporando en ella derechos patrimoniales. Sin embargo, los efectos que su

circulación produce en el mercado, entre los distintos actores que intervienen en el proceso de

transmisión del título valor, vienen a estar regulados dentro de un marco normativo.

Así, pues, la importancia de conocer y comprender las normas que regulan la entrega de títulos

valores, que constituyen órdenes o promesas de pago, resulta fundamental en tanto son ellas

quienes determinan los efectos que dicha entrega produce respecto de la vigencia, extinción o

suspensión de las obligaciones que dan origen a su emisión y transmisión.

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 I. SECCIÓN PRIMERA

1.1REGLAS GENERALES APLICABLES A LOS TÍTULOS VALORES

Artículo 1.- Título Valor

1.1. Los valores materializados que representen o incorporen derechos patrimoniales, tendrán la

calidad y los efectos de Título Valor, cuando estén destinados a la circulación, siempre que reúnan

los requisitos formales esenciales que, por imperio de la ley, les corresponda según su naturaleza.

Las cláusulas que restrinjan o limiten su circulación o el hecho de no haber circulado, no afectan su

calidad de título valor.

1.2. Si le faltare alguno de los requisitos formales esenciales que le corresponda, el documento no

tendrá carácter de título valor, quedando a salvo los efectos del acto jurídico a los que hubiere dado

origen su emisión o transferencia.

Un Título Valor es un documento mercantil en el que está incorporado un derecho privado

patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho está vinculado jurídicamente a la posesión del

documento. (Varillas Solano, 2016)

Artículo 2.- Valor Representado por Anotación en Cuenta

2.1 Los valores desmaterializados, para tener la misma naturaleza y efectos que los Títulos Valores

señalados en el Artículo 1, requieren de su representación por anotación en cuenta y de su registro

ante una Institución de Compensación y Liquidación de Valores.

2.2 La creación, emisión, transmisión y registro de los valores con representación por anotación en

cuenta, así como su transformación a valores en título y viceversa, se rigen por la ley de la materia;

y por la presente Ley, en todo aquello que no resulte incompatible con su naturaleza.

2.3 La representación por anotación en cuenta comprende a la totalidad de los valores integrantes

de la misma emisión, clase o serie, sea que se traten de nuevos valores o valores existentes, con

excepción de los casos que señale la ley de la materia.

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2.4 La forma de representación de valores, sea en título o por anotación en cuenta, es una decisión

voluntaria del emisor y constituye una condición de la emisión, susceptible de modificación

conforme a ley.

El valor materializado está representado en soporte de papel o título, mientras el valor

desmaterializado prescinde de dicho soporte, y en su lugar está representado por una anotación en

cuenta, requiriéndose en este último caso para el ejercicio de los derechos la emisión de un

certificado por parte de la respectiva Institución de Compensación y Liquidación de Valores.

(Actualidad Civil y Comercial, 2011)

Artículo 3.- Creación de nuevos títulos valores

La creación de nuevos títulos valores se hará por ley o por norma legal distinta en caso de existir

autorización para el efecto emanada de la ley o conforme al Artículo 276 de la presente Ley.

Artículo 4.- Principio de literalidad

4.1 El texto del documento determina los alcances y modalidad de los derechos y obligaciones

contenidos en el título valor o, en su caso, en hoja adherida a él.

4.2 El primero que utilice la hoja adherida deberá firmar en modo tal que comprenda dicha hoja y el

documento al que se adhiere. En caso contrario, no procederá el ejercicio de las acciones

derivadas del título valor por quienes hayan intervenido según la hoja adherida, quedando a salvo

sus derechos causales.

4.3 Los derechos y obligaciones que se establezcan conforme a la ley de la materia con relación a

los valores con representación por anotación en cuenta, bajo responsabilidad del emisor y en su

caso de la Institución de Compensación y Liquidación de Valores, deberán ser inscritos en los

respectivos registros, surtiendo pleno efecto desde su inscripción.

El titulo valor debe consignar los derechos y las obligaciones por escrito en el documento para así

poder determinar al titular de las obligaciones y las prestaciones a cargo del obligado.

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Artículo 5.- Importe del título valor

5.1 El valor patrimonial de los títulos valores expresado en una suma de dinero constituye requisito

esencial, por lo que debe señalarse la respectiva unidad o signo monetario.

5.2 En caso de diferencia del importe del título valor, expresado sea en letras o en números o

mediante codificación, prevalecerá la suma menor; sin perjuicio que el interesado pueda hacer valer

sus mayores derechos frente al obligado, por la vía causal.

5.3 En caso de diferencia en la referencia de la unidad monetaria, se entenderá que su importe

corresponde a la moneda nacional, si uno de los importes estuviere expresado en dicha moneda.

En caso contrario, el documento no surtirá efectos cambiarios. Los importes que no consignen la

unidad monetaria, se entenderán que corresponden a la moneda nacional. En todos estos casos, el

interesado igualmente podrá hacer valer sus mayores derechos frente al obligado, por la vía causal.

Artículo 6.- Firmas y documento oficial de identidad en los títulos valores

6.1 En los títulos valores, además de la firma autógrafa, pueden usarse medios gráficos, mecánicos

o electrónicos de seguridad, para su emisión, aceptación, garantía o transferencia.

6.2 Previo acuerdo expreso entre el obligado principal y/o las partes intervinientes o haberse así

establecido como condición de la emisión, la firma autógrafa en el título valor puede ser sustituida,

sea en la emisión, aceptación, garantía o transferencia, por firma impresa, digitalizada u otros

medios de seguridad gráficos, mecánicos o electrónicos, los que en ese caso tendrán los mismos

efectos y validez que la firma autógrafa para todos los fines de ley.

6.3 Con excepción de los casos expresamente previstos por la ley, las acciones derivadas del título

valor no podrán ser ejercitadas contra quien no haya firmado el título de alguna de las formas

señaladas en los párrafos anteriores, por sí o mediante representante facultado, aun cuando su

nombre aparezca escrito en él.

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6.4 Toda persona que firme un título valor deberá consignar su nombre y el número de su

documento oficial de identidad. Tratándose de personas jurídicas, además se consignará el nombre

de sus representantes que intervienen en el título.

6.5 El error en la consignación del número del documento oficial de identidad no afecta la validez

del título valor.

6.6 La falta de inscripción de la representación en el registro pertinente no beneficia al poderdante,

para prevalerse de tal omisión y eludir o liberarse del pago del título valor que haya firmado su

representante antes de su revocatoria.

Artículo 7.- Obligación personal del representante sin facultad

7.1 Aquél que por cualquier concepto y como representante firme un título valor, sin estar facultado

para hacerlo, se obliga personalmente como si hubiera obrado en nombre propio, sin perjuicio de

las demás responsabilidades a que hubiera lugar; y, si lo paga, adquiere los derechos que

corresponderían al supuesto representado.

7.2 La misma regla se aplicará al representante que exceda sus facultades.

Artículo 8.- Responsabilidad de las personas capaces

8.1 El título valor surte todos sus efectos contra las personas capaces que lo hubieren firmado, aun

cuando las demás firmas fueren inválidas o nulas por cualquier causa.

8.2 Igual regla se observará con relación a las personas que hayan intervenido en la emisión,

garantía o transferencia de valores con representación por anotación en cuenta.

Artículo 9.- Alteración del título valor

9.1 En caso de alteración de un título valor, los firmantes posteriores a este hecho se obligan según

los términos del texto alterado y los anteriores conforme al texto original.

9.2 A falta de prueba en contrario, se presume que una firma ha sido puesta antes de la alteración.

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Artículo 10.- Título Valor emitido incompleto

10.1 Para ejercitar cualquier derecho o acción derivada de un título valor emitido o aceptado en

forma incompleta, éste deberá haberse completado conforme a los acuerdos adoptados. En caso

contrario, el obligado podrá contradecir conforme al Artículo 19 inciso e).

10.2 Quien emite o acepta un título valor incompleto, tiene el derecho de obtener una copia del

mismo y no puede ser impedido de agregar en el documento, cláusula que limite su transferencia.

En tal caso, salvo que se trate del Cheque, su transferencia surtirá los efectos de la cesión de

derechos. (*)

(*) Numeral modificado por el Artículo Único de la Ley Nº 29349, publicada el 22 abril 2009, cuyo

texto es el siguiente:

“10.2 Quien emite o acepta un título valor incompleto tiene el derecho de agregar en él cláusula que

limite su transferencia, así como recibir del tomador una copia del título, debidamente firmado en el

momento de su entrega, y del documento que contiene los acuerdos donde consten la forma de

completarlo y las condiciones de transferencia. En tal caso, salvo que se trate del cheque, su

transferencia surte los efectos de la cesión de derechos.”

10.3 Si un título valor, incompleto al emitirse, hubiere sido completado contraviniendo los acuerdos

adoptados por los intervinientes, la inobservancia de esos acuerdos no puede ser opuesta a

terceros de buena fe que no hayan participado o conocido de dichos acuerdos.

10.4 Las menciones y requisitos del título valor o de los derechos que en él deben consignarse para

su eficacia, deben ser completados hasta antes de su presentación para su pago o cumplimiento.

Artículo 11.- Responsabilidad solidaria

11.1 Los que emitan, giren, acepten, endosen o garanticen títulos valores, quedan obligados

solidariamente frente al tenedor, salvo cláusula o disposición legal expresa en contrario. Éste puede

accionar contra dichos obligados, individual o conjuntamente, sin tener que observar el orden en el

que hubieren intervenido.

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11.2 El mismo derecho corresponde a todo obligado de un título valor que lo haya pagado, contra

los obligados anteriores a él.

11.3 La acción promovida contra uno de los obligados no impide accionar contra los otros, aun

cuando sean posteriores al demandado en primer lugar.

11.4 El tenedor puede ejercitar acumulativamente las acciones directas y de regreso; y, de darse el

caso, la de ulterior regreso.

11.5 La firma puesta en un título valor al portador, como constancia de su cobro o del ejercicio de

derechos representados por dicho título, no origina para el firmante ninguna obligación cambiaria

derivada de dicho título valor.

El Tenedor es la persona quien tiene o posee materialmente una cosa, sin título o con él. Ocupante

actual de un inmueble. Poseedor o titular legítimo de una letra de cambio o de otro documento de

crédito cuyo pago puede exigir en su momento: ya sea el portador primitivo o algún endosatario

posterior. (Vega, 2018)

Artículo 12.- Derechos del legítimo tenedor

Los títulos valores confieren a su legítimo tenedor, el derecho exclusivo a disponer o, de ser el

caso, gravar o afectar los bienes que en ellos se mencionan; sin perjuicio de las excepciones que

señale la ley.

Artículo 13.- Publicidad de gravámenes y afectaciones

Las medidas cautelares, la prenda, el fideicomiso y cualquier afectación sobre los derechos o los

bienes representados por el título valor, no surten efecto si no se anotan en el mismo título; o,

según su naturaleza, en la matrícula o registro del respectivo valor.

Artículo 14.- Transferencia de derechos accesorios

La transferencia del título valor comprende también sus derechos accesorios, salvo que éstos sean

excluidos en forma expresa, en los casos en que ellos puedan surtir efectos por sí mismos y sin que

sea necesaria la presentación del título principal para hacerlos valer.

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Los derechos accesorios son aquellos que se otorgan sobre una cosa con la finalidad de garantizar

el pago de un crédito, y que confiere a su titular el derecho de preferencia y de persecución. En

estos se sitúan algunos derechos que recaen sobre cosas, pero que son el accesorio de un

derecho de crédito, en el sentido de que constituyen una garantía de ese derecho de crédito;

refuerzan la situación del acreedor de permitirle cobrar con mayor seguridad. Los derechos reales

accesorios son: la hipoteca, la prenda y la anticresis. (García, 2019)

Artículo 15.- Reivindicación

El título valor adquirido de buena fe, de conformidad con las normas que regulan su circulación, no

está sujeto a reivindicación.

Artículo 16.- Requisitos para exigir las prestaciones

16.1 El título valor debe ser presentado para exigir las prestaciones que en él se expresan, por

quien según las reglas de su circulación resulte ser su tenedor legítimo, que además tiene la

obligación de identificarse. El deudor de buena fe que cumpla con la prestación queda liberado,

aunque dicho tenedor no resultase ser el titular del derecho.

16.2 En los valores con representación por anotación en cuenta, el derecho a exigir tales

prestaciones corresponde a quien figure como su titular en el registro, conforme a la ley de la

materia.

16.3 Los derechos que correspondan a los valores que formen parte de patrimonios autónomos o

fondos reconocidos por la ley serán ejercitados por los respectivos fiduciarios o administradores; y,

en su caso, por los representantes que señale la ley de la materia.

Artículo 17.- Devolución del título valor pagado

17.1 EI tenedor de un título valor queda obligado a devolverlo a quien cumpla totalmente la

prestación contenida en él. En su caso, entregará también la cuenta de gastos y será de su cargo

obtener la constancia del incumplimiento del título valor.

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17.2 Las partes interesadas podrán acordar la destrucción del título valor pagado totalmente,

prescindiendo de su devolución física. La carga de la prueba de tal acuerdo, así como la

responsabilidad por la falta de destrucción, corresponde al obligado a la devolución.

17.3 En el caso de los títulos valores cuyo último tenedor sea una empresa del sistema financiero

nacional, una vez que éste sea pagado totalmente, podrá ser sustituido por microformas u otros

medios que permita la ley de la materia, destruyéndose el título valor cancelado. En este caso, la

referida empresa deberá entregar al obligado la respectiva constancia de pago total y mantener

dicha reproducción a su disposición por el plazo que señala la ley, que en ningún caso podrá ser

menor a 5 (cinco) años desde la fecha de vencimiento del título valor, con obligación de expedir las

respectivas constancias o reproducciones con validez legal, a simple requerimiento del interesado.

Esta misma regla será de aplicación a tenedores de títulos valores que cuenten con autorización

para mantener archivos en microformas o medios similares que permita la ley de la materia. La

responsabilidad por falta de destrucción o sustitución del título valor cancelado corresponde a la

empresa del sistema financiero nacional o persona autorizada que acuerde este proceso de

sustitución y destrucción previsto en el presente párrafo.

17.4 Si el cumplimiento es parcial, se observarán las disposiciones que contiene el Artículo 65.

Artículo 18.- Mérito ejecutivo y ejercicio de las acciones cambiarias

18.1 Los títulos valores tienen mérito ejecutivo, si reúnen los requisitos formales exigidos por la

presente Ley, según su clase.

18.2 El tenedor podrá ejercitar las acciones derivadas del título valor en proceso distinto al

ejecutivo, observando la ley procesal.

18.3 El mérito ejecutivo respecto a los valores con representación por anotación en cuenta, recae

en la constancia de inscripción y titularidad que expida la respectiva Institución de Compensación y

Liquidación de Valores, conforme a la ley de la materia.

La acción que asiste al tenedor legítimo de la letra de cambio, del cheque o del pagaré para cobrar

su importe, intereses y ciertos gastos, de los obligados según el título.

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En la letra de cambio y el pagaré la acción puede ser directa o de regreso. Es directa la que se

dirige contra el librado aceptante de la letra y el firmante del pagaré y sus respectivos avalistas. Es

de regreso la que se dirige contra los demás obligados cambiarios. En el cheque no se da más que

la acción de regreso.

La acción directa se puede ejercitar en cualquier momento dentro de los tres años siguientes

al vencimiento del título, sin necesidad de ningún otro requisito. La acción de regreso puede

ejercitarse antes del vencimiento o después. (Enciclopedia Juridica)

Artículo 19.- Causales de contradicción

19.1 Cualquiera que fuere la vía en la que se ejerciten las acciones derivadas del título valor, el

demandado puede contradecir fundándose en:

a) el contenido literal del título valor o en los defectos de forma legal de éste;

b) la falsedad de la firma que se le atribuye;

c) la falta de capacidad o representación del propio demandado en el momento que se firmó el título

valor;

d) la falta del protesto, o el protesto defectuoso, o de la formalidad sustitutoria, en los casos de

títulos valores sujetos a ello;

e) que el título valor incompleto al emitirse haya sido completado en forma contraria a los acuerdos

adoptados, acompañando necesariamente el respectivo documento donde consten tales acuerdos

transgredidos por el demandante; y

f) la falta de cumplimiento de algún requisito señalado por la ley para el ejercicio de la acción

cambiaria.

19.2 El deudor también puede contradecir al tenedor del título valor, proponiendo las defensas que

se deriven de sus relaciones personales y las que resulten procedentes, según la ley procesal.

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19.3 El demandado no puede ejercer los medios de defensa fundados en sus relaciones personales

con los otros obligados del título valor, ni contra quienes no mantenga relación causal vinculada al

título valor, a menos que al adquirirlo, el demandante hubiese obrado a sabiendas del daño de

aquél.

Artículo 20.- Enriquecimiento sin causa

Extinguidas las acciones derivadas de los títulos valores, sin tener acción causal contra el emisor o

los otros obligados, el tenedor podrá accionar contra los que se hubieren enriquecido sin causa en

detrimento suyo, por la vía procesal respectiva.

Artículo 21.- Nulidad del título valor por intereses ilegales

21.1 Podrá deducirse la nulidad del título valor obtenido por el tenedor en representación o en pago

de préstamos con intereses usurarios o prohibidos por la ley, sin perjuicio de la responsabilidad

penal a la que hubiera lugar, según la ley de la materia.

21.2 En caso de que el título valor que contenga tales intereses hubiera sido transferido, la nulidad

señalada que no surja de su texto, no podrá invocarse contra el tenedor de buena fe que lo haya

adquirido observando las normas que rigen su circulación. (Fujimori, 2000)

II. SECCION SEGUNDA

II.1 DE LA CIRCULACION DE LOS TITULOS VALORES

En general, en el Derecho privado la palabra circulación tiene varias acepciones. En sentido amplio

significa la transmisión de valores patrimoniales, como en el caso de la cesión de créditos del

Derecho civil. Pero en un sentido estricto se refiere al procedimiento que debe seguirse para

realizar la negociación impuesta conforme a la clase de título, si es nominativo, a la orden o al

portador.

BONFANTI Y GARRONE consideran que la más simple división es la circulación en sentido propio

o cartular (mediante endoso) es decir; la circulación cambiaria y la circulación de derecho común

(por cesión de derechos); es decir no cambiaría (irregular).

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Por otra parte, Georges RIPERT, opina que la negociación en sentido estricto (transferencia

cambiaria) es la cesión de un título mediante el empleo de un procedimiento que depende de la

forma comercial del título. Es decir, el procedimiento de negociación (ley de circulación) es lo que

determina el concepto cambiario de la circulación. Y, en efecto, la circulación en el derecho

cambiario debe entenderse como la transferencia del título a través de un procedimiento o método,

siendo este precisamente la ley de circulación. En consecuencia, esa ley de circulación es la que

fija el concepto jurídico de la circulación cartular.

El profesor italiano Giuseppe FERRI precisa que es función típica del documento “título de crédito”

realizar la circulación de la legitimación. Por voluntad del creador del título, está legitimado para el

ejercicio del derecho mencionado en el título aquel que se encuentra en una determinada situación

jurídica con el documento, y estando creado éste para la circulación, la legitimación, por efecto de

la circulación del documento, puede corresponder sucesivamente a personas diferentes.

Es decir, la ley de circulación es aquella que determina el procedimiento regular y correcto que

deberá cumplirse para transmitir legítimamente un título valor. Aquel que adquiera un título valor de

modo distinto al establecido en la ley cambiaria, no estará legitimado para ejercer el derecho

incorporado en él. La transmisión mortis causa no legítima cambiariamente al sucesor, aun cuando

este tenga en su poder el título valor y además acredite ser titular del derecho sucesorio con la

Resolución o instrumento de sucesión intestada o en su caso con el testamento. En este supuesto,

si bien la transmisión es legal, conforme al derecho común; sin embargo, no tiene efectos de

legitimidad cambiaría por tratarse de un modo irregular de transmisión, distinto a los establecidos

en la Ley 27287, la cual determina el procedimiento a seguir, según la clase de documento

negociable, bajo el esquema siguiente:

Contiene la cláusula “al portador”, no figura el nombre de persona determinada como su titular. Aun

cuando se haya consignado, no altera la naturaleza del título. Para su transmisión no se requiere de

más formalidad que la simple tradición o entrega. En el supuesto de que el título valor al portador

haya entrado en circulación sin autorización de su emisor u obligado principal, éste queda obligado

a cumplir la prestación a favor del tenedor de buena fe; contrario sensu, la mala fe perjudica el pago

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de la prestación cambiaria. Esta es una forma de protección de la circulación del título valor al

portador.

La circulación de estos títulos es despersonalizada, en el entendido que no interesa individualizar a

cada tenedor en la cadena de transmisión; sin embargo esta característica desaparece cuando el

último tenedor exige la prestación cambiaria ante el obligado al pago, debiendo identificarse con su

documento oficial de identidad, cuyo número será anotado con su nombre y firma de cancelación

en el mismo título o en documento aparte, sin que ello altere su naturaleza de título valor al

portador, ni genere obligación cambiaria derivada del mismo para el tenedor que exige la prestación

cambiaria.

Estas exigencias de la ley previstas para el pago de los títulos valores al portador no tiene

antecedente en el derogado régimen legal cambiario, sin embargo, encuentra fundamentada

justificación en la seguridad jurídica, como medio de protección de la circulación de estos títulos

valores.

a. ¿Cómo se transfieren los Títulos Valores al Portador?

La transferencia de los títulos valores al portador opera con la simple entrega o tradición. Por lo

tanto, un título valor al portador no podrá ser transferido mediante endoso ni mediante cesión de

derechos, que constituyen los medios por los que se transfieren los títulos valores a la orden y

nominativos, respectivamente.

Es emitido con la cláusula “a la orden” de determinada persona, quien es su legítimo titular, quien

sólo puede transmitirlo cambiariamente mediante el ENDOSO y la consiguiente entrega del título al

adquirente o endosatario. Entendiéndose que la circulación de los títulos valores a la orden no sólo

se circunscribe al endoso, puesto que la legitimación cambiaria implica la tenencia del título;

consecuentemente resulta imperativo el acto de entrega a su adquirente o endosatario.

Este elemento real tenía el carácter insustituible en la ley de títulos valores derogada; en cambio la

ley 27287, en el art.26º, numeral 3) establece que puede prescindirse de la entrega o traditio del

título valor endosado; en cuyo caso se requiere que anticipadamente se haya efectuado un “pacto

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de truncamiento” entre endosante y endosatario, sustituyéndolo (al endoso) por otra formalidad

mecánica o electrónica, de lo que debe mantenerse constancia fehaciente.

Son aquellos que designan como titular a una persona determinada, pero permiten la designación

de otros titulares en el propio documento. Ej. Letra de cambio: aquí aparece un titular originario

llamado librador si bien este puede transmitir a través del endoso a un nuevo tomador. Esto

representa una transmisibilidad de grado medio.

b. ¿Cómo se transfieren los Títulos valores a la orden?

Los títulos valores a la orden se transfieren mediante endoso y su consiguiente entrega por parte

del enajenante del título (llamado endosante) al adquirente del título valor (llamado endosatario). No

obstante, podrá prescindirse de la entrega del título valor si entre endosante y endosatario, ambas

empresas de sistema financiero, existiera previamente un pacto de truncamiento.

El pacto de truncamiento es el acuerdo adoptado por los bancos que tiene como una de sus

finalidades evitar la entrega física al endosatario del título valor endosado a su favor,

reimplantándolo por otra formalidad mecánica o electrónica, de lo que se deberá' mantener

constancia fehaciente.

c. DE LOS TITULOS VALORES NOMINATIVOS

TÍTULO VALOR NOMINATIVO:

La circulación en estos títulos es muy limitada, asimilándose con la cesión ordinaria de derechos,

cuyo procedimiento se complica por cuanto la transferencia debe ser comunicada al emisor,

además de la anotación respectiva en el mismo título valor, o en otro documento. En estos casos la

transferencia debe ser registrada en el libro de emisiones que está obligado a llevar el emisor, tal

como ocurre tratándose de acciones de la S.A.; para cuyo efecto el cedente debe firmar la

anotación en el registro, salvo que ella se efectúe en mérito a documento auténtico que acredite su

transmisión. Siendo así, el cesionario no es un adquirente originario, por tal motivo está obligado a

exhibir el título valor y el documento que acredite el acto jurídico de cesión y sus recaudos legales

de validez. Esta clase de títulos valores no tiene una genuina circulación, libre y sin restricciones

como todo título valor, cuya característica es la de tener vocación circulatoria, la que deberá

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materializarse como un acto unilateral del transferente, mas no con el concurso de otras voluntades

como en el caso de los títulos valores nominativos que requieren del contrato de cesión más la

entrega o traditio del título valor al cesionario y finalmente la inscripción de la transferencia en el

Registro del emisor. Este procedimiento es legitimatorio, de modo que su inobservancia acarrea la

pérdida del ejercicio del derecho cambiario derivado de esta clase de títulos valores.

Son aquellos que designan como titular a una persona determinada, persona cuya titularidad se

recoge en el propio título valor. El ejemplo más claro lo constituye el cheque nominativo. Están

sometidos a un régimen de transmisión restrictivo ostentando un grado de transmisibilidad de grado

mínimo. La principal restricción operativa que se impone a la transmisibilidad es la que se concreta

en el deber de comunicación de la transmisión ya que para que surta efectos deben cumplirse

ciertos deberes de comunicación.

1. ¿Cómo se transfiere un título valor nominativo?

Los títulos valores nominativos se transfieren únicamente por cesión de derechos, la misma que

puede constar en el mismo título o en un documento que lo reforme.

Basta, pues, el acuerdo de partes para que la transferencia del título valor nominativo sea válido.

Sin embargo, para que ésta tenga eficacia frente a terceros y frente al emisor, la cesión de

derechos deberá ser comunicada a este último para su anotación en la matrícula respectiva.

d. DEL ENDOSO DE LOS TITULOS VALORES A LA ORDEN

Título requerido para poder transmitir los derechos incorporados en los títulos valores a la orden y

nominativos y que consiste en la firma de la endosante puesta en el dorso del título o en una hoja

de prolongación.

El endoso de títulos valores a la orden se encuentra normado en el Titulo Cuarto (<< Del Endoso de

los títulos valores a la orden>>) de la sección segunda (<< De la circulación de los títulos

valores>>) de Libro Primero (“Parte General”) de la Ley de Títulos Valores, en los artículos 34 al 47.

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ARTICULO 34:

El endoso es un negocio jurídico cartular, unilateral y abstracto que contiene una orden de

pago que proviene del primer tomador del título, o de un precedente endosatario y que

presupone la existencia de un título a la orden, ya creado o circulante. Desde el punto de

vista de la circulación del título, el endoso es la forma típica de transmisión de los títulos

valores a la orden y debe constar en el reverso del título respectivo o en hoja adherida a él.

FRANCISCO VICENTE: establece que el endoso “es un negocio jurídico cartular, unilateral y

abstracto que contiene una orden de pago que proviene del primer tomador del título, o de un

precedente endosatario y que presupone la existencia de un título a la orden, ya creado o

circulante”

1. ENDOSO DE TÍTULOS VALORES A LA ORDEN

El título se transmite por endoso y entrega.

El beneficiario cumplido el endoso y la entrega será el legitimado para ejercer el derecho

consignado previo control, por parte del deudor, de la cadena de endosos y de su identidad.

SEGÚN EL CODIGO DE COMERCIO

 Título a la Orden: Artículos 694- 706.

 El endoso es el medio de transmisión por excelencia. (art 694)

 Debe constar en el título o en hoja adherida a él de manera fija. (art. 695)

 Puede hacerse en blanco, con la sola firma del endosante, por tanto, el tenedor puede: (art.

696)

 Llenarlo con su nombre o el de otra persona.

 Transmitirlo sin llenar el endoso, es decir se considera endoso al portador.

 El endoso debe ser puro y simple, (toda condición a la que se subordine se tiene por no

escrita) y total (prohibido el endoso parcial). (Art.698)

 Endoso con cláusula "sin mi responsabilidad" "sin garantía" (Art. 699-742).

 Artículos 700-701 regulan el endoso con efecto limitado; endoso para cobranza, en garantía.

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  La adquisición de un título por medio distinto al endoso se considera como una cesión. (Art.

703)

 El endoso posterior al vencimiento del título produce los efectos de cesión ordinaria. (Art.

704).

III. SECCIÓN TERCERA

III.1 DE LAS CLÁUSULAS ESPECIALES DE LOS TÍTULOS VALORES

Artículo 48.- Cláusulas Especiales

En los títulos valores, cualquiera que fuere la forma de su circulación, podrán incluirse las cláusulas

especiales que se señalan en la ley, sin que se perjudique otras que estén contenidas en la misma

ley y demás disposiciones legales.

Las clausulas especiales de los títulos valores deben estar contenidas en cualquier lugar del

documento o la hoja que este dentro de ella para que pueda surtir efectos entre los obligados,

además de las clausulas especiales también se podrán acordar otras que no afecten el

cumplimiento del título valor y deberán constar en el respectivo registro.

Las clausulas especiales para tener validez según la ley deben estar impresas en el documento con

firma del obligado que admite en el caso haber sido incorporadas en forma manuscrita sello o

cualquier otro medio que admita el reconocimiento.

III.2 TÍTULO PRIMERO CLÁUSULA DE PRÓRROGA

La cláusula de prórroga no debe ser confundida con la renovación del título valor, esta implica la

formación de una nueva relación cambiaria entre las partes que la acuerdan (Cfr. División de

Estudios Legales de Gaceta Jurídica, 2000, p. 70)

Artículo 49.- Prórroga sin intervención del obligado

El plazo de vencimiento de los títulos valores se puede cambiar en la fecha de vencimiento o

posterior a este, y se puede admitir si es que el obligado acepto el plazo en el mismo título valor,

que no se haya terminado el plazo para ejercitar la acción derivada del título valor y que el titulo

valor no haya sido protestado.

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Las prórrogas surtirán sus efectos cuando se haya consignado el nuevo plazo para su vencimiento,

el plazo para la prescripción de la acción cambiaria se reinicia a partir de la fecha de su

vencimiento. La cláusula de la prorroga surtirá sus efectos en aquellos que hayan participado o

intervenido en dicha cláusula e incluso después de la prorroga

Se podrá revocar esta cláusula si el obligado principal o solidario dirigen una carta notarial al

tenedor para pedir que conceda más prorrogas, en cuyo caso el tenedor deberá comunicar el plazo

de vencimiento del título valor y no podrá solicitar más prorrogas.

De acuerdo al artículo 49 inc.6 los requisitos que están señalados en el presente artículo se podrán

prorrogar a fecha fija y por el mismo importe o menor a monto, cuando se haya efectuado la

prorroga este debe comunicarse a todos aquellos que hayan participado en el titulo valor por su

nuevo vencimiento.

III.3 TÍTULO SEGUNDO CLÁUSULA DE PAGO EN MONEDA EXTRANJERA

“Su importe debe ser pagado sólo en la misma moneda que expresa este título valor.” (Cfr.

Resolución SBS 680-2000, Perú)

Artículo 50.- Pacto de pago en moneda extranjera

El pacto de moneda extranjera en los títulos valores debe ser acordado por el obligado y el tenedor,

no es necesario que este conste el título valor ya que el pago se podrá hacer en la moneda que

hayan acordado las partes.

III.4 TÍTULO TERCERO CLÁUSULA SOBRE PAGO DE INTERESES Y

REAJUSTES

“En caso de mora, este Título Valor generará las tasas de interés compensatorio y moratorio más

altas que la ley permita a su último Tenedor.” (Cfr. Resolución SBS 680-2000, Perú)

Artículo 51.- Pacto de intereses compensatorios y moratorios y reajustes

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Cualquiera que sea la naturaleza del título valor que contenga una obligación de pago dinerario,

podrá acordarse las tasas de interés compensatoria y moratoria permitidas por la ley, que regirán

durante el período de mora. En su defecto, durante dicho período será aplicable el interés legal.

Si la ley o la naturaleza del título valor lo permiten, en aquéllos que representen pago de sumas de

dinero, podrá acordarse intereses compensatorios, reajustes u otra clase de contraprestaciones que

admita la ley, que regirán durante el período comprendido entre su emisión y su vencimiento. Si ello

no consta del texto del título y en los casos de que la ley no admita tal acuerdo, el título valor tendrá

al día de su vencimiento su valor nominal, sin que proceda el pago de intereses, reajustes u otras

contraprestaciones hasta dicho día.

III.5 TÍTULO CUARTO CLÁUSULA DE LIBERACIÓN DEL PROTESTO

“el protesto es aquella diligencia notarial o judicial que tiene por finalidad dejar constancia

fehaciente e indubitable de la falta de pago o aceptación del título valor” (División de Estudios

Legales de Gaceta Jurídica, 2000, p. 102) Cláusula sin protesto Salvo disposición expresa distinta

de la ley, en los títulos valores sujetos a protesto podrá incluirse la cláusula "sin protesto" u otra

equivalente en el acto de su emisión o aceptación, lo que libera al tenedor de dicha formalidad para

ejercitar las acciones derivadas del título valor, de acuerdo y con los efectos señalados en el

Artículo 81.

III.6 TÍTULO QUINTO CLÁUSULA DE PAGO CON CARGO EN CUENTA

BANCARIA

Artículo 53.- Pago con cargo en cuenta

“El pago que corresponda al presente título valor, podrá ser verificado con cargo a la cuenta

señalada del Banco: (…)” (Cfr. Resolución SBS 680-2000, Perú)

Los títulos valores que tengan obligaciones de pago, se podrá acordar hacer el pago mediante un

sistema financiero y se señalara el nombre, el número o el código de cuenta.

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La empresa del Sistema Financiero Nacional designada deberá contar con autorización previa del

titular de la cuenta para atender el pago, sea con fondos constituidos previamente o con créditos

que conceda al titular de la cuenta designada.

III.7 TÍTULO SEXTO CLAÚSULA DE VENTA EXTRAJUDICIAL

“En caso de ejecución de la prenda, se hará en forma directa, sin intervención de autoridad judicial

al mejor postor” (Cfr. Resolución SBS 680-2000, Perú)

Artículo 54.- Venta extrajudicial

En los títulos valores afectados en garantía, salvo disposición distinta de la ley, puede acordarse

prescindir de su ejecución judicial y que su venta se realice en forma directa o extrajudicial,

conforme a los acuerdos adoptados al efecto, según las disposiciones aplicables a la ejecución

extrajudicial de la garantía prendaria.

Sirve para que los títulos valores afectados en garantía (salvo excepción legal), se puedan ejecutar

directamente o extrajudicialmente, conforme los acuerdos previos.

3.8 TÍTULO SÉTIMO CLÁUSULA DE SOMETIMIENTO A LEYES Y TRIBUNALES

“Para el inicio de las acciones derivadas de este Título Valor deberá someterse al Tribunal Arbitral

de la Cámara de Comercio de Lima”.

Sometimiento a leyes y tribunales Salvo disposición legal en contrario, para el ejercicio de las

acciones derivadas del título valor podrá acordarse el sometimiento a la competencia de

determinado distrito judicial del país, así como a la jurisdicción arbitral; o a leyes y/o tribunales de

otro país.

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 IV. SECCION CUARTA

IV.1 Garantías en los títulos valores

Las garantías por medio de las cuales se afianza una obligación pueden ser cambiarias y extra

cambiarias. Las primeras son las que garantizan el pago del título y están específicamente

reguladas en la Ley de Titulo Valores; las segundas no están

comprendidas dentro de las normas del derecho cambiario, pero pueden utilizarse para garantizar

el cumplimiento de cualquier obligación cambiaria. La garantía que recae sobre la obligación

contenida en el titulo valor puede ser parcial o total, y para que surtan efectos a favor de cualquier

tenedor debe dejarse constancia en el mismo título o registro respectivo Si no se señala a la

persona garantizada, se presume que la garantía opera en respaldo del obligado principal; de igual

manera, si no establece el monto límite de la garantía, se entiende que garantiza toda obligación y

el importe total que representa el titulo valor.

IV.2 GARANTÍAS PERSONALES

a. Capítulo primero: El aval

 El aval puede definirse como la declaración cambiaria que tiene por objeto garantizar el pago

de la totalidad o de parte del importe de la letra. La causa típica de esta declaración es la

garantía, a diferencia del endoso en que la garantía es un elemento accesorio y natural que

puede suprimirse (Chulia, 2008). Entonces se podría decir que el aval es una declaración de

voluntad en virtud de la cual una persona avalista se obliga a pagar el título valor en el lugar y

en el grado del obligado a quien garantiza, obligado que recibe el nombre avalado.

1. Características

 Objetiva, porque con ella se asegura el pago de la obligación cambiaria, vinculado a una

persona de reconocida solvencia para brindar confianza a los adquirientes adquirientes de la

circulación del título. Se asegura el pago ante cualquier tenedor.  

 Es autónoma, la obligación del avalista es principal, sea que se encuentra en el mismo

grado respecto de su pago como los del obligado principal o de regreso.

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  Típica, porque solo se puede concebir el aval en relación con títulos valores, sea que se

trate de títulos de contenido crediticio, de tradición o representativos de mercaderías.

 Abstracta, porqué se independiza de la causa que le dio origen.

 Es documental, porque debe constatar en la letra o en la hoja que se adhiere a esta.

 Es unilateral, porque basta la declaración de avalista.

 No es recepticia, porque el pago se hace a un sujeto indeterminado, es decir, a favor de

quien resulta acreedor cambiario.  

 Es de garantía, por su finalidad de asegurar el pago de la obligación contenida en el titulo

valor. 

2. Formalidad

La garantía debe constatar en el anverso o reverso del mismo título valor o en hoja adherida.

Hay que tener en cuenta que esta prescripción es ad solemnizare y que no puede considerarse aval
quien no figure en el propio documento, esta disposición que sustenta en el principio de literalidad.
El aval constituye un afianzamiento útil a todos los tenedores del documento y su constancia es
necesaria para ejercer la acción pertinente (Torres, 2016). Esta se expresaba en la legislación
anterior de lo los términos “por avala” u otros equivalentes, pero actualmente se consignan los
términos equivalentes “por aval” o “aval” más la indicación de la persona avalada, avalada, además
del nombre, el numero o documento de identidad, domicilio y firma del avalista.  

 La sola firma en anverso del documento se considera aval en este caso se preside la
cláusula “por aval”
 Si no se señala a la persona, se entiende que es otorgado a favor del obligado principal, o

de ser el caso, a favor del girador

 Si no se señala el monto avalado resulta que se está avalando el importe total del título

valor 

3. Responsabilidad del avalista

La obligación del avalista tiene carácter solidario por mandato de la ley. Si se realiza el pago, tiene

el derecho de reclamar reclamar el reembolso al aceptante o a los demás obligados.

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El avalista queda obligado de igual modo que aquel a quien prestó el aval, y su responsabilidad

subsistente, aunque la obligación caudal respecto al avalado fuera nula; excepto si se trata de un

defecto de forma de dicho título.

El avalista no puede oponer al tenedor del título valor los medios de defensa personales de su

avalado

4. Subrogación del aval

Cuando un tercero con o sin legítimo interés, efectuara el pago de una obligación entonces,

sustituye al acreedor en su derecho de poder exigir al deudor una prestación al igual que satisfecha

y goza de la misma garantía establecida a favor del crédito que él ha pagado.

El avalista cuando efectúa el pago de la obligación adquiere los derechos resultantes del título valor

contra avalado y los obligados, subrogándose en todas las garantías y derechos que otorgan dicho

documento; el avalista adquiere derecho cambiario contra el avalado.

b. La fianza

Messineo (2018) define a la fianza como la obligación de alguien (fiador o garante) asume como

deudor directo frente a un acreedor, a fin de garantizar el cumplimiento de otra obligación que no es

propia, si no de otro sujeto llamado deudor principal. La fianza también es una garantía personal

accesoria, por la que una o más personas responde por una obligación ajena, comprometiendo con

el acreedor a cumplir en todo o en parte si el deudor principal no cumple.

Accesoriedad. Pereza lavares expresa que la fianza representa la cualidad relativa que, respecto de

la principal, tiene la obligación de garantía. La obligación del fiador no puede exceder al deudor

principal y la extinción de la obligación principal conlleva de la fianza: la fianza sigue la suerte del

principal y no se puede concebir la existencia de un contrato de fianza sin que esta se dirija a

garantizar otra obligación.  

Subsidiaridad: la confianza da origen a una obligación subsidiaria, el fiador únicamente responde en

defecto del deudor principal.

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Literalidad. La fianza constituye un contrato literal y formal, dado que se perfecciona mediante la

forma escrita. Es esta una exigencia impuesta ad solemnitatem, de manera que su inobservancia

determinada nulidad de contrato. Fianza es un acto jurídico bilateral, bilateral, pues se forma.  

Unilateralidad: la fianza mediante el acuerdo de dos voluntades entre el fiador y acreedor no

obstante la relación jurídica de la fianza origina una sola presentación la del fiador. No se trata de

un contrato con presentación reciprocas, dado que el acreedor no está obligado a nada frente al

fiador.  

Conmutativo; cuando las presentaciones de cada una de las partes son consideradas el equivalente

de la que recibe de la otra.

La nueva ley de títulos valores establece que la fianza que existe en el mismo título valor o en el

respectivo registro tiene carácter de solidaridad y que de fiador no goza del beneficio de excusión.

El fiador está sujeto a la acción cambiaria, en el mismo modo y plazo que su afianzado y puede

oponer los medios de defensa que corresponda a este último. Se aplican a la fianza las normas

referentes al aval, salvo que resulten incompatibles con su naturaleza.

IV.3 Garantías Reales

Las garantías reales son aquellas afectaciones que recaen sobre un bien determinado y que tiene

por finalidad asegurar al acreedor el cumplimiento de obligaciones propias o ajenas Se diferencias

de las garantías personales porque afectan solo un bien determinado mientras que las personas

afectan la totalidad del patrimonio del garante. Asimismo, las garantías personales se constituyen

solamente sobre deuda ajenas, mientras que las reales pueden constituirse también deudas

propias. Entre las garantías reales tenemos la hipoteca, la prenda y la anticresis. Para el caso de

títulos valores, al ser estos bienes muebles, son susceptibles de la prenda. Las garantías reales

sobre títulos valores deberán señalarse en el mismo título o en el respectivo registro contable.

Debiendo señalarse, de ser el caso, la referencia de su inscripción registral. La ley establece que de

registrarse la constitución de una garantía real sobre el título valor en el registro respectivo o en el

mismo título, las transferencias de este no requieren del consentimiento del obligado, si del

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constituyente de la garantía; para que tenga plena eficacia frente a cualquier tenedor.

IV. CONCLUSIONES

 A manera de conclusión, debe quedar claro que, la entrega de títulos valores que constituyen

órdenes o promesas de pago, pueden generar efectos pro soluto o pro solvendo. Por un lado, los

efectos pro soluto son el resultado del acuerdo de las partes de extinguir la relación causal con la

sola entrega del título valor. Por otro, los efectos pro solvendo generan la coexistencia de la

obligación causal y de la obligación cambiaria, aunque en algunos casos la primera se encuentre

suspendida. La suspensión de la acción causal que da origen a la entrega de un título valor,

tiene sentido siempre que el título valor haya circulado o haya sido emitido por un tercero. Sin

embargo, la acción causal y la acción cambiaria podrán ser ejercidas alternativamente cuando: -

el título no haya circulado y las calidades de tenedor y obligado principal del título valor

correspondan a las de acreedor y deudor, respectivamente, y - cuando habiendo circulado, las

calidades del endosante y su endosatario correspondan a las de deudor y acreedor,

respectivamente. De otro lado, la extinción de la obligación causal que da origen a la entrega de

un título valor sólo debería producirse cuando: - las partes hayan pactado expresamente que la

entrega del título valor extingue la obligación causal (efectos pro soluto), - el título valor haya

sido efectivamente pagado, - habiendo circulado o habiendo sido emitido con cargo a un tercero,

el título valor se haya perjudicado

 Los aportes de esta Nueva Ley de Títulos Valores ha permitido a que el campo mercantil, por así

decirlo, sea más accesible y más amplio para todas las relaciones comerciales que se generen;

se adaptó a las necesidades de mercado que ahora se rigen dando muchas más posibilidades,

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 teniendo así la inclusión por primera vez en el país de normas de derecho internacional privado

en un texto legal exclusivamente cambiario, ello resulta de cierta utilidad en un medio global

caracterizado por la intensificación de las relaciones.

 La garantía tiene por finalidad otorgar una mayor seguridad del pago de la obligación, en caso

que el deudor no pueda cumplir con la obligación contraída. En cuanto al aval esta es una

declaración de voluntad en virtud de la cual una persona avalista se obliga a pagar el título valor

en el lugar y en el grado del obligado a quien garantiza, obligado que recibe el nombre avalado.

Continuando no habla de la fianza como una garantía subjetiva, para su eficacia es necesaria la

validez de la obligación principal. La fianza dispone que el fiador puede oponer al tenedor del

título valor los medios de defensa personales de su afianzado.

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 V. Bibliografía

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http://actualidadcivilycomercial.blogspot.com/2011/11/valores-materializados-y-
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Derechos-reales-Accesorios
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Chulia, F. V. (2008). introduccion al derecho mercantil. tirant lo blanch.
Messineo, F. (2018). doctrina general del contrato.
Torres, A. (24 de mayo de 2016). Garantias en los titulos valores.
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