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Informe - Backus

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INFORME FINANCIERO DEL 31/12/2015 AL 31/12/2018 DE LA EMPRESA

“UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A”

1. ANTECEDENTES

1.1. Actividad económica


Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A. (en adelante, la Compañía o
Backus) se constituyó el 10 de mayo de 1955 asumiendo los activos y pasivos de la
empresa Backus & Johnston Brewery Company Limited, una empresa fundada en
Londres el 13 de setiembre de 1889. La Compañía es una subsidiaria indirecta de
Anheuser-Bush InBev NV/SA (en adelante, AB InBev o la Matriz), empresa con
domicilio legal en Bélgica y que, a través de diversas subsidiarias, es propietaria del
97.33% del capital emitido. Asimismo, la Compañía es subsidiaria directa de Racetrack
Perú S.R.L., la que es propietaria del 66.82% del capital emitido. En consecuencia, la
Compañía pertenece al Grupo AB Inbev.
Tiene como objeto social:
 La actividad económica principal de la Compañía es la elaboración, envasado,
distribución y venta de cerveza y toda clase de negocios con bebidas malteadas,
gaseosas y aguas.

1.2. Objetivos

 Analizar e interpretar los estados financieros por el método de análisis horizontal


con la finalidad de conocer la situación económica-financiera de la empresa.

2. FUENTES DE INFORMACIÓN:

2.1. Información interna


o Para el análisis e interpretación, se ha requerido conveniente tener la
información financiera de la Memoria anual de los años 2015 al 2018.
3. Comentarios relativos al Estado de Situación financiera

EVOLUCIÓN DE ACTIVOS BACKUS 2015-2018


300%

251% 243%
250%

200%
ACTIVO CORRIENTE
147% ACTIVO NO CORRIENTE
150%
109% 112%
100% 100% 97%
100%

50%

0%
2015 2016 2017 2018

3.1. Estructura y evolución del activo

De acuerdo al análisis realizado se pueden llegar a las siguientes interpretaciones:


 El activo corriente muestra una tendencia a incrementar. Actualmente en
el 2018 es 2132139 (miles), mientras que en el año 2015 llegó a
877199(miles), lo que representa un aumento significativo del 143% con
respecto al año base. Sin embargo en el ejercicio 2017 hubo un aumento
del activo corriente de 151%, lo cual significó un 8% más que en el año
actual. Tal variación se explica por los diferentes cambios
experimentados en las siguientes partidas integrantes del activo corriente.

Las variaciones más significativas son:


UNION DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON
S.A.A

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

ACTIVO 2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018


ACTIVO CORRIENTE % % % %

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE 1,136,93 100


EFECTIVO 322,731 496,952 7 382,445 % 154% 352% 119%
CUENTAS POR COBRAR 100
COMERCIALES ,NETO 259,453 215,269 271,733 187,288 % 83% 105% 72%

CUENTAS POR COBRAR A 1,235,27 100 1002 2430


ENTIDADES RELACIONADAS 50,829 56,091 509,382 6 % 110% % %
100
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 57,249 17,056 89,858 86,903 % 30% 157% 152%
100
INVENTARIOS 160,861 154,201 183,577 198,098 % 96% 114% 123%
GASTOS CONTRATADOS POR 100
ANTICIPADO 18,267 12,871 5,963 6,740 % 70% 33% 37%
INSTRUMENTOS FINANCIEROS 100
DERIVADOS 7,809 -   35,389 % 0% 453%

877,199       0% 0% 0%
ACTIVOS NO CORRIENTES 100
MANTENIDOS PARA LA VENTA - %

2,197,45 2,132,13 100


TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 877,199 952,440 0 9 % 109% 251% 243%

ACTIVO NO CORIRENTE
ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR
RAZONABLE A TRAVES DE 100
RESULTADOS 7,058 %
ACTIVOS FINANCIEROS 100
DISPONIBLES PARA LA VENTA 5,579 5,143 7,068 - % 92% 127%

2,091,35 100
INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS 300,628 348,673 979,773 5 % 116% 326% 696%
100
PROPIEDAD DE INVERSIÓN - 18,312 16,824 12,498 %

2,106,04 2,038,59 1,979,22 1,939,76 100


PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO 9 3 9 0 % 97% 94% 92%
100
INTANGIBLES 565,596 476,729 350,170 335,398 % 84% 62% 59%

2,977,85 2,887,45 3,333,06 4,386,06 100


TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 2 0 4 9 % 97% 112% 147%
 
3,855,05 3,839,89 5,530,51 6,518,20 100 99.6
TOTAL ACTIVO 1 0 4 8 % % 143% 169%

 El rubro de efectivo y equivalente de efectivo muestra una tendencia a la


baja. Actualmente es de S/382445 (miles), el importe generó un
incremento del 19 % respecto del año base. Sin embargo para los
ejercicios 2016 y 2017 esta partida alcanzó un aumento de 54% y 152%
respectivamente en comparación del año base. Lo cual se explica a
continuación:

 Para los años 2016 y 2017 la empresa mostró capacidad de


generar sus propios flujos de efectivos producto de las ventas, se
acusó variación neta de efectivo y equivalente de efectivo de S/
174129(miles) y S/ 639072(miles) para dichos años, esto debido
principalmente a la disminución del consumo de efectivo en
actividades de inversión y financiamiento en un 25% y 46%
respecto al año base, lo cual se ve reflejado sustancialmente en
menores pagos de dividendos a lo largo de dichos periodos, lo
que tuvo como fin destinar el efectivo que se retiene a la
inversión de PPE en una menor proporción con respecto al año
2015.

 Para el año 2018, se acusó una variación negativa en el efectivo


neto de S/ 956513 (miles) respecto al año base, ocasionado
significativamente por préstamos a una entidad relacionada por S/
1018887 (miles) y por desembolsos de dividendos en un monto
de S/ 2242775 (miles), los cuales están representados por un
aumento de 2116% y 103% respecto del año base, razón por la
cual el efectivo y el equivalente de efectivo tiene una tendencia a
disminuir.

 Sin embargo lo ocurrido en el último año en estudio es eventual y


se espera que la empresa siga generando constantemente flujos
operativos, y reteniendo las utilidades para una mayor inversión
en PPE.

 El rubro de cuentas por cobrar comerciales tiende a disminuir, a lo largo


de los años en estudio se experimentó una variación negativa con
respecto al año base, debido principalmente al incremento del efectivo
por actividades de operación, excepto en el ejercicio 2017 que se aprecia
un aumento ligero del 5% ocasionado por un aumento en el crédito
otorgado a los clientes (terceros).
 En la partida de cuentas por cobrar comerciales a relacionadas se aprecia
una tendencia a incrementar a lo largo de los periodos en estudio,
actualmente es S/ 1235276(miles), lo cual representa un incremento de
1430% respecto al año base. Esto se puede explicar significativamente
por las facilidades de crédito que le brinda a su principal subsidiaria
“CERVECERÍA SAN JUAN S.A” por la venta de productos. (Ver
anexos)

 El rubro de inventarios tiene una tendencia a aumentar. Actualmente la


partida tiene un importe de S/ 198098 (miles). En la cual se observa un
incremento de 23% respecto del año base, ocasionado
fundamentalmente por la mayor obtención de mercaderías tales como
cervezas y demás bebidas en un monto de S/ 20292 (miles); excepto en
el periodo 2016 que disminuyó ligeramente un 4%, lo cual se originó por
el consumo de materias primas y suministros que se destinaron a la
producción.

 Se observa que el activo no corriente a lo largo de los años en estudio tiende a


aumentar, excepto en el ejercicio 2016 que sufrió una ligera variación negativa
de 3%. Actualmente tiene un nivel de S/ 4386069, lo cual representa un
incremento del 47% respecto del año base, debido principalmente a las
variaciones en las siguientes partidas:

 Con respecto a la partida inversiones en subsidiarias se acusó un


incremento cada vez mayor en los 4 años bajo estudio, ha aumentado
596% con respecto al año base , debido :

 Al aumento cada vez mayor del patrimonio de las


subsidiarias que posee la entidad, siendo una de las
principales la compañía
“CERVERCERÍA SAN JUAN S.A” y “ TRANSPORTES
77 S.A” , añadiéndose a lo largo de los últimos años en
estudio más subsidiarias tales como “Backus Marcas y
Patentes SAC” que a pesar de tener poco tiempo como parte
del grupo Backus, contribuyó significativamente al
crecimiento de la partida bajo análisis.

 El rubro de Propiedad planta y equipo posee una tendencia a disminuir,


actualmente tiene un nivel de S/ 1939760 (miles), el cual está
representado por una ligera disminución de 8% teniendo como
comparativo el año base. A pesar de ello existen partidas que aumentaron
tales como la obras en curso como consecuencias de proyectos de
mejoras y ampliación de planta en diferentes áreas como ingeniería,
distribución y marketing.
 En la partida de Intangibles, a lo largo de los cuatro periodos bajo
análisis se aduce una tendencia a disminuir. Actualmente tiene una
importe de S/ 335938, lo cual representa una variación negativa de 41%
respecto al año base. Debido principalmente a

3.2. Estructura y evolución del Pasivo y Patrimonio:

EVOLUCIÓN DEL PASIVO Y PATRIMONIO


BACKUS 2015-2018
116%
120% 100%100% 101%
92%
100%
74% 69%
80% 68%

60%
40%
20%
0%
2015 2016 2017 2018

PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
OTROS PASIVOS 100
FINANCIEROS 128,958 178,046 21,648 16,064 % 138% 17% 12%
CUENTAS POR PAGAR 100
COMERCIALES 350,754 391,953 658,000 847,505 % 112% 188% 242%

CUENTAS POR PAGAR A 1,659,71 2,428,49 100


ENTIDADES RELACIONADAS 189,381 179,971 5 9 % 95% 876% 1282%
PASIVO POR IMPUESTO A 100
LAS GANANCIAS 69,942 21,297 - % 30% 0%
OTRAS CUENTAS POR 100
PAGAR 546,061 556,641 545,432 312,991 % 102% 99.9% 57%
100 2346 2338
PROVISIONES 10,545 247,335 246,554 246,164 % % % 2334%
PROVISIONES POR
BENEFICIOS A LOS 100
EMPLEADOS 2,524 3,917 3,999 3,772 % 155% 158% 149%
INSTRUMENTOS - - 100
FINANCIEROS DERIVADOS 13,060 9,465 %

1,298,16 1,592,22 3,144,81 3,854,99 100


TOTAL PASIVO CORRIENTE 5 0 3 5 % 123% 242% 297%

PASIVO NO CORRIENTE
OTROS PASIVOS 100
FINANCIEROS 246,831 91,508 73,716 57,366 % 37% 30% 23%
OTRAS CUENTAS POR 100
PAGAR A LARGO PLAZO 119,138 138,944 143,241 155,671 % 117% 120% 131%
PROVISIONES POR
BENEFICIOS A LOS 100
EMPLEADOS 36,109 29,278 30,772 30,672 % 81% 85% 85%
PASIVO POR IMPUESTO 100
DIFERIDO 208,252 190,606 174,975 170,374 % 92% 84% 82%
TOTAL PASIVOS NO 100
CORRIENTES 610,330 450,336 422,704 414,083 % 74% 69% 68%
       

1,908,49 2,042,55 3,567,51 4,269,07 100


TOTAL PASIVO 5 6 7 8 % 107% 187% 224%

PATRIMONIO
100
CAPITAL EMITIDO 778,985 778,985 778,985 778,985 % 100% 100% 100%
100
CAPITAL ADICIONAL 62,164 74,947 74,947 74,947 % 121% 121% 121%
100
ACCIONES DE INVERSION 569,515 569,515 569,515 569,515 % 100% 100% 100%
100
PRIMA DE EMISIÓN -14,715 -14,715 -14,715 -14,715 % 100% 100% 100%
OTRAS RESERVAS DE 100 100.2
CAPITAL 244,184 243,900 243,967 244,686 % 99.9% 99.9% %
OTRAS RESERVAS DE 100
PATRIMONIO 12,217 1,741 11,456 58,810 % 14% 94% 481%
RESULTADOS 100
ACUMULADOS 294,206 142,961 298,842 536,902 % 49% 102% 182%

1,946,55 1,797,33 1,962,99 2,249,13 100


TOTAL PATRIMONIO 6 4 7 0 % 92% 101% 116%
       

TOTAL PASIVO Y 3,855,05 3,839,89 5,530,51 6,518,20 100


PATRIMONIO 1 0 4 8 % 99.6% 143% 169%

De acuerdo al análisis realizado se pueden llegar a las siguientes interpretaciones:


 Durante los cuatro años bajo análisis se observa que el pasivo corriente posee
una tendencia significativa a incrementar. Actualmente tiene un nivel de S/
3854995 (miles), el cual representa un aumento de 197% en comparación al año
base (2015) dando así lugar a mayores obligaciones, ocasionadas
sustancialmente por los siguiente rubros:

 La partida otros pasivos financieros a corto plazo posee


sustancialmente una tendencia a disminuir actualmente es S/
16094 (miles), importe que está representado por un decremento
del 88% respecto del año 2015, tomado como base.

 La razón de ello fue la existencia de una necesidad


mayor de financiamiento en años anteriores a
través de leasing financiero con el BBVA para la
adquisición de un terreno en la ciudad de
Cajamarca para uso comercial, adquisición de
montacargas, asimismo para fines de mejora y
ampliación de almacenes; y con el BCP para la
adquisición de un terreno en Satipo que tuvo como
fin el uso comercial, los cuales ya se han ido
liquidando a lo largo de años en estudio.

 Con respecto al rubro cuentas por pagar comerciales, actualmente


posee un nivel de S/ 847505 (miles), el cual representa un
incremento de 142% en comparación al año 2015, tomado como
base; lo cual indica que dicha partida aduce una tendencia a
incrementar, esto se debe a :

 A un mayor requerimiento a proveedores locales de


materias primas, materiales, suministros y prestación de
servicios recibidos para el desarrollo de la actividad
productiva de la empresa, por lo que aún no se ha
efectuado el desembolso correspondiente.

 En el rubro de cuentas por pagar a entidades relacionadas se


aprecia de manera relevante una tendencia a incrementar a lo
largo de los 4 años requeridos para el análisis, actualmente se
tiene el monto de S/ 2428499, el cual está representado por un
aumento de 1182% respecto al año base (2015) , esto debido a
que la empresa aprovecha la posición que tiene dentro del grupo
económico, lo que le permite financiarse de sus subsidiarias de la
manera que quiere sin tener complicación alguna por los plazos
de pago que se acuerdan.

 Por su parte la partida de provisiones, actualmente llegó a un


nivel de S/ 246164 (miles), lo que representa un aumento de
2234% en comparación al año 2015, tomado con base. De lo cual
se puede apreciar significativamente una tendencia a incrementar,
esto ocasionado principalmente por demandas legales que se
originaron en el curso normal de la operación y a otros estimados
para afrontar obligaciones futuras tales como multas derivadas de
ciertos procesos que se encuentran en reclamo. Lo mencionado
anteriormente debe tratarse con sumo cuidado por los Directivos,
ya que de seguir así se afectaría al patrimonio de manera
sustancial.

 En el pasivo no corriente , se muestra a lo largo de los años en análisis , una


tendencia a la disminución, actualmente representa una variación negativa de
32% respecto al año tomado como base , debido a:

 Con respecto al rubro obligaciones financieras al largo plazo se generó


una variación del 77% en comparación al año 2015, lo que conlleva a
una disminución, debido a :

 Las deudas de operaciones contraídas en periodos anteriores (año


2012 y 2013) mediante arrendamiento financiero con el fin
adquirir terrenos para uso comercial, para mejorar y ampliar las
plantas de la compañía, se han venido cancelando a lo largo de
los periodo bajo análisis.

 Por su parte en el patrimonio se apreció una tendencia a incrementarse a lo largo


del horizonte bajo análisis, actualmente llega a un importe de S/ 2249130, lo
cual aduce un aumento del 16% respecto del año tomado como base, esto debido
principalmente a :

 Al incremento en las ganancias de coberturas de flujos de


efectivo que obtuvo la compañía por combatir la
incertidumbre generada por los distintos factores que afectan
las inversiones en instrumentos derivados financieros (Swaps)
lo cual se ve reflejada en un aumento del rubro Otras reservas
de patrimonio respecto del año tomado como base (2015).
4. Comentarios al Estado de Resultados Integrales

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES


2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
% % % %
INGRESOS POR VENTAS 3,846,413 3,965,442 4,312,650 4,583,907 100% 103% 112% 119%
OTROS INGRESOS OPERACIONALES 101,030 100,275 54,793 33,139
TOTAL INGRESOS 3,947,443 4,065,717 4,367,443 4,617,046

COSTO DE VENTAS -1,073,950 -1,130,631 -1,176,410 -1,189,936 100% 105% 110% 111%
UTILIDAD BRUTA 2,873,493 2,935,086 3,191,033 3,427,110 100% 102% 111% 119%

GASTOS DE VENTAS Y DISTRIBUCIÓN -1,076,372 -1,086,840 -1,794,303 -2,459,816 100% 101% 167% 229%
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN -481,167 -816,339 -470,312 -372,329 100% 170% 98% 77%
OTROS INGRESOS 196,393 52,453 67,657 77,058 100% 27% 34% 39%
OTROS GASTOS -42,723 -136,208 -45,846 -41,581 100% 319% 107% 97%
GASTOS DE OPERACIÓN, NETO -1,403,869 -1,986,934 -2,242,804 -2,796,668 100% 142% 160% 199%
UTILIDAD OPERATIVA 1,469,624 948,152 948,229 630,442 100% 65% 65% 43%

PARTICIPACIÓN EN RESULTADOS DE LAS SUBSIDIARIAS 182,822 187,315 745,143 1,389,436 100% 102% 408% 760%
INGRESOS FINANCIEROS 4,460 4,757 10,368 24,796 100% 107% 232% 556%
GASTOS FINANCIEROS -34,834 -32,553 -21,050 -16,609 100% 93% 60% 48%
DIFERENCIA DE CAMBIO NETA -26,151 -265 3,846 -9,951 100% 1% -15% 38%
TOTAL OTROS INGRESOS(GASTOS),NETO 126,297 159,254 738,307 1,387,672 100% 126% 585% 1099%

UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS 1,595,921 1,107,406 1,686,536 2,018,114 100% 69% 106% 126%
IMPUESTO A LAS GANANCIAS -415,153 -359,471 -310,364 -195,180 100% 87% 75% 47%
UTILIDAD NETA 1,180,768 747,935 1,376,172 1,822,934 100% 63% 117% 154%

a. Evolución de los márgenes: bruto, operativo y neto

Los márgenes bruto y neto, muestran una tendencia a incrementar,


mientras que el margen operativo a disminuir. Así tenemos que el
margen bruto aumentó, desde 100% en el año 2015, tomado como base;
hasta llegar a 119% en el año 2018. La utilidad neta muestra también un
incremento que ha ido desde el 100% en el año 2015 llegando a 154% en
el año 2018. La utilidad operativa descendió desde 100% en el 2015,
llegando al 43% % en el 2018.
Tal situación se debe al incremento en las ventas las cuales se han ido en
aumento en estos cuatro años y a una ligera disminución del costo de
ventas. Se advierte un incremento significativo de la carga de ventas y
distribución que ha crecido de S/. 1076372 (miles) en 2015 llegando a
S/. 2459816(miles) en el año 2018, tal situación ha restado rentabilidad
operativa a la empresa.
Por su parte el margen neto aumentó un 54% respecto del año base, esto
debido sustancialmente a las participaciones en subsidiarias por parte de
la compañía principalmente en la empresa “Cervecería San Juan S.A”.

b. Evolución de las Ventas.

Las ventas en términos monetarios han sufrido ligeras variaciones las


mismas que han ido desde S/. 3846413 (miles) en el año 2015 hasta S/.
4583907 (miles) en el año 2018. Tales variaciones medidas
porcentualmente, han sufrido ligeros aumentos por lo que podríamos
afirmar de manera general que las ventas se han aumentado pero no de
manera significativa como lo consideró la empresa a lo largo de los
cuatro periodos sujetos a análisis.

3.1 Sobre la Rentabilidad.

a. Sobre el patrimonio (ROE)

La empresa ha perdido rentabilidad sobre el patrimonio. La tasa de


rendimiento sobre el patrimonio a lo largo de los cuatro periodos,
muestra un continuo descenso tanto en términos monetarios como
porcentuales en consonancia con los indicadores rentabilidad sobre las
ventas. En el año 2015 el ROE era de 11.09%, habiendo descendido
hasta 5.28% en el año 2018. Tal disminución se explica por la
disminución de las utilidades desde el año 2016 cuyo monto fue de S/.
116,174,000 hasta llegar a S/ 76,699,000 en el año 2018.

b. Sobre el activo (ROA)

La empresa ha perdido rentabilidad sobre los activos. La tasa de


rendimiento sobre los activos muestra una continua disminución a lo
largo de los cuatro ejercicios en estudio. Así tenemos que, en el año
2015, el ROA fue de 6.66%; el 2016 fue del 3.69%, en el 2017 3.41%,
llegando finalmente el año 2018 con un ROA de 2.77%. Esta tasa de
rendimiento es consistente con el ROE y con los demás indicadores de
rentabilidad.

5. CONCLUSIONES:

5.1 Sobre la evolución del activo:


A lo largo de los años en estudio el activo de la compañía acusó una tendencia a
incrementarse, lo cual se apreció en un incremento de 69% con respecto al año
2015, tomado como base, lo cual se debió principalmente a un mayor otorgamiento
de créditos por ventas a su principal subsidiaria “Cervecería San Juan S.A” y

 La compañía a mejorado su nivel de rentabilidad habiéndose incrementado del


2% al 12.19% actualmente. Así mismo se advierte un mayor nivel de eficiencia
expresado en la reducción del costo de venta en ….. y en el rubro otros gastos
que se advierte una reducción de ….
 En cuanto a los flujos de efectivo, la empresa tiene como principales fuentes de
financiamiento el endeudamiento y el flujo originado por las operaciones. Los
principales consumo de efectivo ….

6. RECOMENDACIONES:

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