Los Portales S.A PDF

“AÑO DE LA UNIVERSALIZACIÓN DE LA SALUD”
UNIVERSIDAD NACIONAL
AUTÓNOMA DE CHOTA
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES Y EMPRESARIALES
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
ASIGNATURA:
CONTABILIDAD SUPERIOR II
TEMA:
Análisis de la empresa LOS PORTALES S.A.
DOCENTE:
CPC. Sara Judith Terán Leiva
INTEGANTES:
Acuña Tarrillo Rosa Yulissa

Bautista Coronel Doris
Benavides Sánchez Jhulissa de los Ángeles
Flores Figueroa César David
Núñez Bustamante, Mairi Liset
Villena Terán Jhulissa Pamela
Chota- Perú
2020
pwc
LOS PORTALES S.A.
ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2018
Gaveglio Aparicio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada.

Av. Santo Toribio 143, Piso 7, San Isidro, Lima, Perú, T: +51 (1) 211 6500 F: +51 (1) 211 6565
www.pwc.com/pe
LOS PORTALES S.A.
ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2018
CONTENIDO Página
Dictamen de los auditores independientes 1 -2
Estado separado de situación financiera 3
Estado separado de resultados integrales 4
Estado separado de cambios en el patrimonio 5
Estado separado de flujos de efectivo 6
Notas a los estados financieros separados 7 - 66
S/ = Sol
US$ = Dólar estadounidense
pwc
DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
A los señores Accionistas y a los miembros del Directorio

Los Portales S.A.
1 O de marzo de 2020
Hemos auditado los estados financieros separados adjuntos de Los Portales S.A., que comprenden
los estados separados de situación financiera al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, y los estados
separados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los años
terminados en esas fechas, y el resumen de políticas contables significativas y otras notas explicativ as
adjuntas de la 1 a la 30.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros separados
La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financieros

separados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera emitidas por el
lnternational Accounting Standards Board, y del control interno que la Gerencia concluye que es
necesario para permitir la preparación de estados financieros separados que estén libres de errores
materiales, ya sea por fraude o error.
Responsabilidad del Auditor
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros separados
sobre la base de nuestras auditorías. Nuestras auditorías fueron realizadas de acuerdo con Normas
Internacionales de Auditoría aprobadas para su aplicación en Perú por la Junta de Decanos de
Colegios de Contadores Públicos del Perú. Tales normas requieren que cumplamos con
requerimientos éticos y planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener seguridad razonable de
que los estados financieros separados estén libres de errores materiales.
Una auditoría comprende la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los
importes y la información revelada en los estados financieros separados. Los procedimientos que se
seleccionan dependen del juicio del auditor, los que incluyen la evaluación del riesgo de que los
estados financieros separados contengan errores materiales, ya sea por fraude o error. Al efectuar
esas evaluaciones del riesgo, el auditor considera el control interno de la entidad relevante para la
preparación y presentación razonable de los estados financieros separados con el propósito de definir
procedimientos de auditoría apropiados a las circunstancias, pero no con el propósito de expresar
opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una auditoría también comprende la
evaluación de si las políticas contables aplicadas son apropiadas y si las estimaciones contables de la
gerencia son razonables, así como una evaluación de la presentación general de los estados
financieros separados.
¡······· ..·············"'' '"''"'""'''''"''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' ' '''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' ' ''''''''''''' '''''''''''''''''''''''''''''''''''''''"''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' ''''''

Gaveglio Aparicio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada.
Av. Santo Toribio 143, Piso 7, San Isidro, Lima, Perú, T: +51 (1) 211 6500 F: +51 (1) 211 6550
www.pwc.pe
Gaveglio Aparicio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada es una firma miembro de la red global de PricewaterhouseCoopers lnternational Limitad
(PwCIL). Cada una de las firmas es una entidad legal separada e independiente que no actúa en nombre de PwCtL ni de cualquier otra firma miembro de la red.
Inscrita en la Partida No. 11028527, Registro de Personas Jurldicas de Lima y Callao.
pwc
10 de marzo de 2020
Los Portales S.A.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada en ofrecer
fundamento para nuestra opinión de auditoría.
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros separados antes indicados, preparados para los fines
expuestos en el párrafo siguiente, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la
situación financiera de Los Portales S.A. al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, su desempeño
financiero y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con Normas
Internacionales de Información Financiera emitidas por el lnternational Accounting Standards Board.
Enfasis sobre información consolidada
Los estados financieros separados de Los Portales S.A. han sido preparados en cumplimiento de los
requerimientos legales vigentes en Perú para la presentación de información financiera. Estos estados
financieros separados reflejan el valor de las inversiones en sus subsidiarias y asociadas medidas por
el método de costo (nota 28.9) y no sobre bases consolidadas, por lo que se deben leer
junto con los estados financieros consolidados de Los Portales S.A. y subsidiarias, que se presentan
por separado, sobre los que en nuestro dictamen de la fecha emitimos una opinión sin salvedades.
Refrendado por
-~ \J¿
Daniel Oliva
Q--(socio)
Contador Público Colegiado Certificado
Matrícula No.27882
-2-
LOS PORTALES S.A.
ESTADO SEPARADO DE SITUACION FINANCIERA
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO

Al 31 de d iclembre de Al 1 de enero de Al 31 de diciembre de Al 1 de enero de
~ 2019 2018 2018 Nota 2019 2018 2018
S/000 S/000 51000 S/000 S/000 S/000
(Reformulado) [Reform ulado) (Reformulado) (Reformulado)
Activo corriente Pasivo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 3 60,361 49,047 51,528 Obligaciones financieras 12 158,988 142,007 154,644
Cuentas por cobrar comerciales 4 146,712 144,580 135,934 Obligaciones por arrendamientos 9 4,130 6,671 17,547
Cuentas por cobrar a partes relacionadas 5 15,186 42,095 60,248 Factoring con proveedores 13 30,259 34,648 23,848
otras cuentas por cobrar 6 11,983 8,419 19,923 Cuentas por pagar comerciales 14 215,400 198,104 266,856
Inventarios 7 473,645 480,914 573,032 Cuentas por pagar a partes relacionadas 5 25,165 44,203 14,036
Otros activos 1,828 2,113 1,835 Otras cuentas por pagar 15 55,870 90,411 103,855
Total activo corriente 709,715 727, 168 842,500 Provisiones 918 975 1,699
Total pasivo corriente 490,730 517,019 582,485
Activo no corriente
Cuentas por cobrar comerciales 4 462,818 437,505 338,651 Pasivo no corriente
Otras cuentas por cobrar 6 10,192 12,623 7,907 Obligaciones financieras 12 435,140 454,659 465,949
Inversiones en subsidiarías y Obligaciones por arrendamientos 9 36,605 39,855 65,853
negocio conjunto 8 106,781 99,966 58,122 Cuentas por pagar comerciales 14 85,262 55,566 76,485
Propiedades y equipos 9 144,592 150,668 216,101 Impuesto a la renta diferido pasivo 16 28,536 28,706 26,777
NIC 40 Propiedades de inversión 10 196,481 173,190 176,908 Total pasivo no corriente 587,743 576,786 637,064
Activos intangibles 11 16,864 18,716 36,665 Total pasivo 1,078,473 1,095,805 1,219,549
Total activo no corriente 941,728 892,668 836,354
Patrimonio 17
Capital emitido 253,754 253,754 171,254
Reserva legal 42,433 34,964 34,251
Resultados acumulados 276,763 235,313 253,800
Total patrimonio 572,970 524,031 459,305
Total activo 1 651 443 1619836 1678854 Total pasivo y patrimonio 1 651 443 1619836 1 678 854
Las notas que se acompañan de la página 7 a la 66 forman parte de los estados financieros separados.
.3.
LOS PORTALES S.A.
ESTADO SEPARADO DE RESULTADOS INTEGRALES
Al 31 de diciembre de
Nota 2019 2018
S/000 S/000
(Reformulado)
Ingresos por ventas de inmuebles 463,768 525,403

Ingresos por servicios prestados 54,777 143,389
Ingresos por financiamiento de venta de inmuebles 97,488 97,513
Total ingresos 2 616,033 766,305
Costo de venta de inmuebles (355,174) (389,329)

Costos por servicios prestados (35,373) (105,901)
Total costo de venta 18 (390,547) (495,230)
Utilidad bruta 225,486 271,075
Gastos de venta 19 (59,089) (61,220)

Gastos de administración 20 (69,142) (79,667}
Ingresos por dividendos en subsidiarias 8 a} 5,918
Otros ingresos 22 21,724 13,477
Otros gastos 22 (9,748} (14,329)
Deterioro de inversion en subsidiaria 8 (3,819}
Cambios al valor razonable de propiedades de inversión 10 (3,694) 586
Utilidad de operación 111,455 126,103
Gastos financieros 23 (16,770) (10,211}

Diferencia en cambio, neta 25.1 a) 2,367 (8,264)
Utilidad antes de impuesto a la renta 97,052 107,628
Impuesto a la renta 16 (28,243) (33,766)
Utilidad del año 68,809 73,862
Otros resultados integrales
Total del resultado integral del año 68,809 73 862
-4-
LOS PORTALES S.A.
ESTADO SEPARADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018
Reserva Resultados
Caeital le1;1al acumulados Total
51000 SIOOO SIOOO S/000
Saldos al 1 de enero de 2018 (previamente reportados) 171,254 34,251 267,398 472,903

Efectos en cambio en politicas contables (13,598) (13,598)
Saldos al 1 de enero de 2018 (reformulado) 171,254 34,251 253,800 459,305
Capitalización de utilidades 82,500 (82,500)
Fusión por absorción (Nota 1 a) 713 1,299 2,012
Otros reservas cambio en políticas reorganización LPEO 3,527 3,527
Dividendos declarados (14,675) (14,675)
Saldos al 31 de diciembre de 2018 253 754 34 964 235 313 524 031
Saldos al 1 de enero de 2019 253,754 34,964 235,313 524,031

Transferencia a reserva legal 7,469 (7,469)
Dividendos declarados (19,830) (19,830)
Otros (40) (40)
Saldos al 31 de diciembre de 2019 253754 42433 276783 572970
-5-
LOS PORTALES S.A.
ESTADO SEPARADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Por el año terminado

el 31 de diciembre de
J:!2!!. 2019
S/000
2018
"'"s-/0-00 _
FLUJOS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERAC!ON

Ajustes a la utilidad:
Depreciación 9 18,313 27,785
Amortización 11 3,211 4,920
Impuesto a la renta diferido 16 (171) 1,553
Pérdida (ganancia) por cambios en el valor razonable de propiedades de inversión 10 3,694 (586)
Diferencia en cambio (10,379) 22,314
Resultado en venta de propiedades y equipo 22 398 536
Resultado en venta de cartera de cuentas por cobrar 4 (2,517) (1,011)
Deterioro de cuentas por cobrar 1,631 6
Deterioro de inversión en subsidiaria 8 3,819
Provisión por deterioro de inmuebles terminados 7 4,869
Intereses devengados 12 52,510 58,267
Otros 124 2,284
(Aumento) disminución en activos y pasivos:
Cuentas por cobrar comerciales, relacionadas y otras cuentas por cobrar (102,206) (210,435)
Inventarios 107,360 150,515
Otros activos 285 (663)
Cuentas por pagar comerciales, relacionadas, otras cuentas por pagar y provisiones 19,537 (18,974)
Intereses pagados 12 (47,134) (51,653)
Intereses cobrados 89,991 90,021
Impuesto a la renta pagado (31,745) (37,137)
Efectivo neto proveniente de las actividades de operación 176,580 115,423
FLUJOS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE INVERSION

Aportes de capital en subsidiarias y asociadas 6 (206)
Aportes de subsidiaria en reorganización 17 (7,707)
Cobro de dividendos 8 5,918
Compra de activos intangibles 11 (1,359) (1,924)
Compra de propiedades y equipo 9 (10,306) (6,571)
Compra de propiedades de inversión 10 (131,461) (59,900)
Venta de activos intangibles 48 825
Efectivo neto aplicado a las actividades de inversión (137, 160) (75,483)
FLUJOS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Obtención de obligaciones financieras 12 316.535 315,700
Pago de obligaciones financieras 12 (313,249) (338,258)
Pagos de obligaciones por arrendamientos (7,190) (15,989)
Obtención de factoring con proveedores 77,344 113.440
Pago de factoring con proveedores (81,716) (102,640)
Pago de dividendos 17 (19,830) (14,675)
Efectivo neto aplicado a las actividades de financiamiento (28,106) (42,422)
Aumento (disminución) neta de efectivo y equivalente de efectivo 11,314 (2,481)
Saldo de efectivo y equivalente de efectivo al inicio del año 49,047 51,528
Saldo de efectivo y equivalente de efectivo al final del año 3 60 361 49 047
Transacciones que no representaron flujos de efectivo;

Compra de propiedades y equipos a través de contratos de arrendamiento financiero 9 559 1,293
Ingreso de arrendamientos con derecho de uso 9 1,770 8,477
Transferencias de inventarios a propiedades de inversión 10 3,340 3,953
Transferencias de propiedades de inversión a inventarios 10 (108,300) (73,181)
Subsidiaria constituida con aporte no monetarios 8 40,782
Capitalización de cuentas por cobrar 8 8,815 18,583
Pasivo por arrendamiento financiero 12 658 1,750
Obligaciones por arrendamiento 1,726
-6-
LOS PORTALES S.A.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

31 DE DICIEMBRE DEL 2019 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2018
1 INFORMACION GENERAL
Los Portales S.A. (en adelante, Los Portales o la Compañía) se dedica principalmente al desarrollo
de proyectos de habilitación urbana de terrenos y de construcción de viviendas multifamiliares.
Además, desarrolla actividades de inversión y operación de servicios hoteleros en Perú y de
desarrollo y operación de playas de estacionamiento.
La Compañía es una sociedad anónima registrada y domiciliada en Perú. Su domicilio legal es Jr.
Mariscal La Mar No.991 Magdalena, Lima - Perú.
Las acciones de la Compañía están registradas en la Bolsa de Valores de Lima, bajo el nemónico de
"PORTAC 1"; no obstante, en los últimos años no han tenido una alta frecuencia de negociación.
Los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2019 han sido emitidos con autorización de
la Gerencia el 1 O de marzo de 2020 y serán presentados al Directorio y a la Junta General de
Accionistas para su aprobación final. Los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2018
fueron emitidos con autorización de la Gerencia el 28 de febrero de 2019, aprobados por el Directorio
y la Junta General de Accionistas el 27 de marzo de 2019. Los estados financieros separados se
preparan de acuerdo con las bases descritas en la Nota 28.
2 ACTIVIDAD ECONOMICA E INFORMACION POR SEGMENTOS
Los estados financieros separados reflejan la actividad individual de la Compañía, sin incluir los
efectos de la consolidación con sus subsidiarias y domiciliadas tanto en territorio nacional como en el
exterior (Nota 8), y que también tienen como actividades la venta de terrenos habilitados, viviendas
multifamiliares, alquiler de propiedades, servicios de gestión de hoteles y estacionamientos, entre
otros.
Como resultado de la reorganización en la estructura interna de la Compañía realizada a finales del

año 2018, las operaciones de la unidad de estacionamiento fueron asumidas por la subsidiaria Los
Portales Estacionamientos S.A. Por tanto, a partir del año 2019, los resultados de las operaciones
sobre ese negocio son reportados a través de dicha empresa.
La Compañía ha actualizado la información de segmentos del año 2018 presentada en estos estados
financieros separados para una adecuada presentación comparativa conforme a la nueva estructura
de reporte.
Estos cambios de reporte sobre segmentos no han tenido impacto en la posición financiera, el
resultado de operaciones y flujos de efectivo presentados en los estados financieros separados de la
Compañía.
El Comité Ejecutivo de la Compañía supervisa la utilidad antes de impuesto para cada unidad de
negocio por separado, con el propósito de tomar decisiones sobre la asignación de recursos y
evaluación del rendimiento financiero.
Para propósitos de gestión, la Compañía está organizada en unidades de negocios sobre la base de
sus productos y servicios y por lo que ha definido tres segmentos operativos.
Para los segmentos definidos por la Compañía, no existe clientes que individualmente superen el 10%
de los ingresos de las actividades ordinarias de cada unidad de negocio.
- 7-
Las actividades de la Compañía comprenden las siguientes unidades de negocio:
a) Unidad de Vivienda (Inmobiliario) -
Comprende las actividades de desarrollo, venta y financiamiento de terrenos dentro de los que destaca
la habilitación urbana con servicios básicos y la habilitación urbana para vivienda secundaria (venta de
lotes para casas de campo o casas de playa). Además, se construyen viviendas de interés social y se
desarrollan proyectos multifamiliares de vivienda a través de programas gubernamentales, como son
los programas de Mivivienda y de Techo Propio y de financiamiento bancario con apoyo gubernamental
para ciertos clientes como los del programa Mivivienda.
b) Unidad de Hoteles -
La unidad de Hoteles comprende la operación y administración de hoteles propios y de terceros bajo

diversas modalidades de contrato incluyendo también la prestación de servicios vinculados al negocio
de alimentos y bebidas, banquetes y organización de eventos dentro de los establecimientos que
opera la Compañía. Los hoteles se encuentran ubicados en las principales ciudades de Perú, como
Piura, Tarma, Lima y Cusca, diversificando la oferta de servicios a huéspedes extranjeros y
nacionales a través del desarrollo de marcas orientadas principalmente al segmento de lujo y
ejecutivo.
Al 31 de diciembre de 2019, la Compañía administra 5 hoteles con un total de 288 habitaciones (5

hoteles y 286 habitaciones en 2018). La unidad de hoteles incluye al equipo de "Telemarketing" el
cual administra los servicios de "Call Center" y de "Televentas" como soporte al desarrollo de las otras
unidades de negocio la Compañía.
El 31 de julio de 2018, Los Portales S.A. y Naymlap INN S.A.C., firmaron un acuerdo de mutuo
disenso, dando por terminado en forma anticipada el contrato de usufructo firmado al 23 de octubre de
2009, mediante el cual, Naymlap INN S.A.C. otorgó a Los Portales S.A. en derecho de usufructo el
inmueble en donde se opera el Hotel Los Portales-Chiclayo; consecuentemente, se extinguieron todos
los derechos y obligaciones de la Compañía a partir del 1 de setiembre de 2018 sobre el inmueble y
bienes del usufructo.
En virtud del contrato a la culminación de plazo de duración, Los Portales S.A. entregó el inmueble
con todas las mejoras y equipamiento requerido para seguir operando. El valor de transferencia de
las propiedades y equipos fue S/725,000 y suministros S/141,000.
e) Unidad de Rentas -
La Unidad de Rentas se dedica a la gestión de arrendamientos de locales comerciales y de oficinas

propiedad la Compañía.
La información de estas unidades de negocio, al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, excluyendo los

activos y pasivos no asignados se presenta a continuación:
Inmobiliario Hoteles Rentas Total

SIOOO SIOOO 51000 S/000
Año 2019
Ingresos por ventas y servicios 463,768 52,935 1,842 518,545
Ingresos financieros 97,488 97,488
Costo de venta y de servicios 355,174) 34,658) 715) 390,547)
Utilidad bruta 206,082 18 277 1,127 225.486
Gastos de ventas 55,506) 3,583) 59,089)
Gastos de administración 60,314) 8,828) 69,142)
Otros ingresos/egresos 14 049 478) 629 14 200
Utilidad de operación 104.311 5,388 1 756 111 455
- 8-
Inmobiliario Hoteles Rentas Total
S/000 S/000 S/000 S/000
Ingresos financieros 2,092 269 2,361

Gastos financieros 14,017) ( 4,231) ( 883) 19,131)
Diferencia en cambio 1 308 991 68 2,366
Utilidad antes de impuesto
a la renta 93693 2.4:lZ 94:l 9:Z 05:l
Al 31 de diciembre de 2019
Activos corrientes 674,113 16,132 10,222 700,467
Activos no corrientes 722,994 101 472 28,508 852 974
Total activos :1 39:Z,10:Z :l rz 604 38 :Z30 :l 55344:1
Obligaciones financieras corrientes 153,868 3,845 157,713
Otros pasivos corrientes 297,745 12,374 1,235 311,354
Obligaciones financieras
no corrientes 405,656 29,484 435,140
Otros pasivos no corrientes 112,919 37 008 560 150 487
Total pasivos 9:ZO :188 82 :Z:I :1 :l .:Z95 :l 054,694
Año 2018
Ingresos por ventas y servicios 525,403 51,441 1,017 577,861
Ingresos financieros 97,513 97,513
Costo de venta y de servicios 390,077) 34,140) 571) 424,788)
Utilidad bruta 232,839 :l:Z,30:l 446 250 586
Gastos de ventas 56,523) ( 3,086) 59,609)
Gastos de administración 59,584) ( 10,187) 69,771)
Otros ingresos/egresos 3,149) ( 387) 3264 272)
Utilidad de operación :113,583 3 64:l 3 :Z:lQ :120,934
Ingresos financieros 3,158 1 3,159

Gastos financieros 4,363) 4,619) ( 843) ( 9,825)
Diferencia en cambio 5,452) 2,745) ( 8,197)
Utilidad antes de impuesto
a la renta 106 926 3 :Z22) 2,86:Z 106.0:Z1
Al 31 de diciembre de 2018
Activos corrientes 679,763 12,046 3,779 695,588
Activos no corrientes 667,422 108 540 28 316 804,278
Total activos :l 34:Z :185 120 586 32 095 :l,499 866
Obligaciones financieras corrientes 141,147 163 5,823 147,133

Otros pasivos corrientes 307,753 18,275 943 326,971
Obligaciones financieras
no corrientes 449,686 33,790 11,038 494,514
Otros pasivos no corrientes 49 531 33,920 820 84 271
Total pasivos 948:IH 86 :148 :18 624 :l.052 889
Los ingresos y costo de venta y de servicios, así como el margen bruto corresponden a las 3 unidades
de negocio reportables asignados en las unidades de negocio de la Compañía.
- 9-
A continuación, presentamos una conciliación del total de activos de las unidades de negocio con el
total de activos de la Compañía:
2019 2018
S/000 S/000
Total activos por segmentos 1,553,441 1,499,866

Existencias no asignadas 7 68
Propiedad y equipo no asignados 7,725 8,867
Activos intangibles no asignados 6,790 7,327
Activos por derechos de uso 709 298
Inversión en subsidiaria 64,312 64,289
Otros activos 2,655 3,774
Cuentas por cobrar a partes relacionadas 6,034 18,542
Otras cuentas por cobrar Cuentas 951 791
por cobrar comerciales Efectivo y 3,153 6,907
equivalente de efectivo Total 5668 9107
activos 1.651,445 1,619,836
A continuación, una conciliación del total de pasivos por unidades de negocio con el total de pasivos:
2019 2018
S/000 S/000
Total pasivos por segmentos 1,054,694 1,052,889

Cuentas por pagar comerciales 3,240 5,747
Otras cuentas por pagar 3,729 8,186
Cuentas por pagar relacionadas 14,695 27,021
Pasivos por arrendamiento 840 416
Obligaciones financieras 1 275 1 546
Total pasivos 1,078.473 1.095,805
Ver Nota 28.24 para política contable relevante sobre la información por unidades de negocio.
3 EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO
Al 31 de diciembre, el saldo de esta cuenta comprende:

2019 2018
S/000 S/000
Caja y fondos fijos 612 890

Depósitos a plazo 6,184
Cuentas corrientes 53,565 48 157
60,361 49,047
El efectivo y equivalente de efectivo al 31 de diciembre de 2019, incluye un saldo de S/15,640,000

(S/27, 123,000, al 31 de diciembre de 2018) sujeto a diversos acuerdos contractuales por operaciones
de la Compañía, que a la fecha son mantenidos como parte de los acuerdos con terceros y que serán
utilizados para pagar las obligaciones con éstos, en la medida que dichos pagos sean comunicados y
acordados con las instituciones financieras.
Los depósitos a plazo tienen vencimientos originales de hasta treinta días con opción de renovación.
generan intereses a una tasa en soles que oscila entre 1.50% y 1.90% y 0.05% para dólares.
Ver Nota 28.6 para otras políticas relevantes sobre el rubro efectivo y equivalente de efectivo.
- 10 -
4 CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
Al 31 de diciembre, las cuentas por cobrar comerciales comprenden:

2019 2018
Corriente No corriente Total Corriente No corriente Total
S/000 S/000 S/000 S/000 51000 51000
Por ventas de inmuebles 140,831 462,818 603,649 139,338 437,505 576,843

Por rentas y servicios prestados 6,073 6,073 5,272 5,272
Provisión por deterioro 192) 192) 30) 30)
146112 462 818 609 530 144 580 431505 582 085
Las cuentas por cobrar por venta de inmuebles incluyen las cuentas por cobrar por ventas financiadas
a los clientes a través de letras aceptadas. Estas ventas se financian en promedio hasta en 103 meses
desde la fecha de suscripción del contrato a tasas de mercado para este tipo de transacciones. La
Compañía mantiene la reserva de dominio de los inmuebles como colateral en garantía de la
cancelación total del precio de venta de los inmuebles vendidos a plazos.
Las facturas por cobrar por rentas y servicios se estiman cobrar en un periodo menor a un año, no
devengan intereses y no cuentan con garantías específicas.
Información del riesgo de deterioro de las cuentas por cobrar comerciales se presenta en la nota de
riesgos financieros, específicamente la revelación sobre riesgo de crédito (Nota 25.1.b).
Con fecha 25 de marzo de 2019, se realizó un contrato de transferencia de cartera de letras sin
recurso por US$5,300,000, con una empresa administradora de fondos de inversión, quien asumirá
íntegra y totalmente los riesgos de cobrabilidad de la cartera; esta operación generó una ganancia de
S/2,517,000 (Nota 22), que se incluye como otros ingresos en el estado de resultado integrales.
Con fecha 23 de marzo de 2018, se realizó un contrato de transferencia de cartera de letras sin
recurso por US$5,000,000, con una empresa administradora de fondos de inversión, quien asumirá
íntegra y totalmente los riesgos de cobrabilidad de la cartera; esta operación generó una ganancia de
S/1,011,000 (Nota 22), que se incluye como otros ingresos en el estado de resultado integrales.
El movimiento de la provisión por deterioro en el año es como sigue:
2019 2018
S/000 S/000
Saldo inicial 30 273

Adiciones 192 6
Recuperas/castigos 30) 249)
Saldo final 192 30
Ver Nota 28.7 para otras políticas relevantes sobre el rubro cuentas por cobrar comerciales.
- 11 -
5 TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS
a) Al 31 de diciembre, el saldo de las cuentas por cobrar y pagar a partes relacionadas comprende:
2019 2018
S/000 S/000
Cuentas por cobrarcomerciales -
Subsidiarías -
Los Portales Estacionamiento Operadora S.A. 6,824 21,280
Los Portales Estacionamiento S.A. 1,403
Los Portales Construye S.A.C. 2,577 10,686
Otras inversiones -
Concesión Estacionamientos Miraflores S.A. - CEMSA 191 253
Otras -
Compañía Minera Kolpa S.A. 30 55
Los Portales en Patrimonio Fideicomiso 3,803
Depósitos y Grúas S.A. 36
GR Holding S.A. 1
Total 9,622 37517
Cuentas por cobrar no comerciales -
Otras -
Los Portales en Patrimonio Fideicomiso 4,525 4,575
Los Portales Construye S.A.C. 1,029
LP Usa S.A. 10
Santa Aurelia S.A. 3
Total 5 564 4 578
Total cuentas por cobrar a partes relacionadas 15,186 42,095
Cuentas por pagarcomerciales -
Subsidiarías -
Los Portales Estacionamiento Operadora S.A. 14,589 24,466
Los Portales Estacionamiento S.A. 303 2,594
Los Portales Construye S.A.C. 2,536
Negocio conjunto -
Concesión Estacionamiento Miraflores S.A. - CEMSA 57 48
Otras -
Santa Aurelia S.A. 5 9
Depósitos y Grúas S.A. 24
14978 29,653
Otras cuentas por pagar
Subsidiarias -
LP Usa lnc. 8,960 5,064
Los Portales en Patrimonio Fideicomiso 624
Los Portales Construye S.A.C. 603 82
Los Portales Estacionamiento S.A. 9 404
10 187 14 550
Total cuentas por pagar a partes relacionadas 25,165 44203
- 12 -
b) Las siguientes transacciones se realizaron con accionistas y partes relacionadas:
2019 2018
S/000 S/000
Subsidiarias -
Ingresos por servicios de gerenciamiento 6,318 8,922
Intereses ganados 1, 11 O
Intereses pagados 13 448
Ingresos por alquileres 49 195
Otras -
Ingresos de servicios de TI 39 155
Compensación de la Gerencia clave(*) 9,393 10,012
{*) La Compañía incluye en este concepto a los miembros del Directorio y de la Gerencia. La
remuneración a la Gerencia clave, incluye sueldos, beneficios sociales, dietas y aportes legales.
La Compañía no otorga a la Gerencia clave beneficios post-empleo, pagos en acciones o
beneficios a largo plazo.
c) Términos y condiciones de transacciones con partes relacionadas -
Las transacciones con partes relacionadas se hacen en condiciones de mercado equivalentes a aquellas
aplicadas a transacciones entre partes independientes. Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la
Compañía no ha registrado ninguna estimación para cuentas de cobranza dudosa en relacióna los saldos
adeudados por las partes relacionadas y evaluado la cobrabilidad de estos saldos y considera
que no se requiere constituir ninguna provisión por deterioro. Esta evaluación se realiza anualmente
examinando la posición comercial de la parte relacionada y del mercado en el que opera.
En opinión de la Gerencia, las cuentas por cobrar y por pagar clasificadas como corrientes al 31 de
diciembre de 2019 y de 2018, serán cobradas y pagadas en el corto plazo
Las cuentas por cobrar a partes relacionadas no generan intereses ni tienen garantías específicas.
De acuerdo con la legislación vigente, para propósitos de la determinación del impuesto a la renta y
del impuesto general a las ventas, debe considerarse los precios de transferencia por las operaciones
con partes vinculadas y/o paraísos fiscales. Para tal efecto debe contarse con documentación e
información que sustente los métodos y criterios de valuación aplicados en su determinación. La
Administración Tributaria está facultada a solicitar esta información al contribuyente.
6 OTRAS CUENTAS POR COBRAR
Al 31 de diciembre, las otras cuentas por cobrar comprenden:
2019 2018
Corriente No corriente Total Corriente No corriente Total
S/000 S/000 S/000 S/000 S/000 S/000
Depósitos en reclamo (a) 3,649 3,649

Anticipos otorgados a proveedores 3,372 3,372 2,580 2,580
Tributos por cobrar 2,848 2,848 1,796 1,796
Ventas de asociadas 3,000 3,000 3,000 3,000
Reclamaciones a terceros 433 1,444 1,877 3,756 3,756
Depósitos en garantía (b) 8,748 8,748 9,623 9,623
Otros 121 121 287 287
13,423 10,192 23,615 8,419 12,623 21,042
Estimación de deterioro 1,440) 1,440)
11 983 ío 192 221Z5 8419 12 623 21 042
- 13 -
El saldo de las otras cuentas por cobrar surge de transacciones complementarias a operaciones de la
Compañía en el curso regular de sus actividades. No devengan intereses y normalmente no tienen
garantías o colaterales.
a) Los depósitos en reclamo corresponden a fondos que se encuentran en proceso de liberación con
instituciones financieras.
b) Al 31 de diciembre de 2019, los depósitos en garantía incluyen principalmente fondos en garantías

por la emisión de bonos titulizados por S/7,774,000 (s/7,907,00o en 2018), los cuales serán
liberados a su vencimiento con el pago total de las obligaciones, las mismas que vencen en el
2022.
Al 31 de diciembre de 2019, la Compañía registró una estimación de deterioro de la cuenta por cobrar
de ventas de asociadas, por S/1,440,000, el cual se encuentra registrada en el estado separado de
resultados integrales en otros gastos (Nota 22).
7 INVENTARIOS
2019 2018
S/000 S/000
Proyectos inmobiliarios en desarrollo (a) 225, 195 255,205

Inmuebles terminados (b) 250,368 221, 110
Suministros 2951 4599
478,514 480,914
Provisión por deterioro de inmuebles terminados 4869)
473,645 480,914
(a) Proyectos inmobiliarios en desarrollo -
Los proyectos inmobiliarios en desarrollo se ubican en varias ciudades de Perú y se esperan concluir
en los próximos 12 meses. Corresponden a proyectos de habilitación urbana, urbanizaciones de
viviendas bajo programas gubernamentales como Techo Propio y Mi Vivienda, y edificios de viviendas
multifamiliares.
El movimiento de los proyectos inmobiliarios en desarrollo durante el año es el siguiente:

2019 2018
S/000 S/000
Saldo inicial del año 255,205 299,079

Costos de habilitación y construcción 205,464 181,887
Capitalización de intereses (Nota 23) 44,984 55,553
Transferencias desde propiedades de inversión (Nota 10) 108,300 73,181
Transferencias a propiedades de inversión (Nota 1 O) 3, 192)
Inmuebles terminados 385,566) 354,495)
Saldo final del año 225,195 255,205
- 14 -
Al 31 de diciembre, los proyectos inmobiliarios en desarrollo por zonas comprenden:
2019 2018
SIOOO S/000
Lima: Zona
Sur Zona 55,978 83,424
Norte Zona 6,706 21,646
Este 17
62,684 105 087

Otras ciudades del Perú:
Zona Norte 96,524 82,302

Zona Sur 37,787 36,439
Zona Este 28,200 31 377
162,511 150,118
225.195 255.205
El saldo de proyectos en desarrollo al 31 de diciembre 2019 incluye intereses capitalizados por

S/44,163,000 (S/43,906,000 al 31 de diciembre de 2018), ver políticas sobre costos de financiamiento
en la nota 28.16.
El movimiento de capitalización de los intereses en el año es como sigue:
2019 2018
S/000 S/000
Saldo inicial 40,478 35,696

Adiciones (Nota 23) 44,984 55,553
Transferencia a propiedades de inversión (Nota 10-d)) 989)
Transferencias a inmuebles terminados 40 310) 50 771)
Saldo final 44.163 40.478
(b) Inmuebles terminados -
Corresponde a inmuebles con habilitación urbana y edificaciones que se han concluido y están
disponibles para su venta. Estos inmuebles se ubican principalmente en Lima y provincias de acuerdo
con la tabla que se presenta a continuación:
2019 2018
S/000 S/000
Lima 116.536 98,572

Provincias 133,832 122,538
250,368 221.110
Al 31 de diciembre 2019, la provisión por desvalorización de inventarios por S/4,869,000, corresponde

a saldos de lotes de proyectos antiguos (Nota 18).
Ver Nota 28.8 para otras políticas relevantes sobre el rubro inventarios.
- 15 -
8 INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS Y NEGOCIO CONJUNTO
Al 31 de diciembre, todas las inversiones en subsidiarias y negocio conjunto y otras son contabilízadas
bajo el método de costo; ninguna de las cuales cotiza en bolsa y, por tanto, no tienen precio de
cotización bursátil. Ver a continuación:
Porcentaje de E!articiE!ación Valor en libros
Entidad 2019 2018 2019 2018
% % S/000 S/000
Subsidiarías -
Los Portales Estacionamientos S.A. (a) 99.89 99.89 48,489 48,489
Los Portales Construye S.A.C. (b) 99.99 99.99 44,469 35,677
LP USA S.A. (c) 99.99 99.99 14,914 14,914
Consorcio Estacionamiento Gamarra S.A.-
(CEGASA) (d) 25.00 25.00 631 631
Negocio Conjunto -
Concesión Estacionamientos
Miraflores S.A. (e) 1.00 1.00 278 255
1Q8,Z81 99 966
El movimiento de las inversiones por el año terminado el 31 de diciembre de 2019 y de 2018 ha sido
el siguiente:
2019 2018
S/000 S/000

Capitalización de pasivos(b, d y e) 8,815 18,583
Aporte de capital en efectivo 204
Aporte de bloque patrimonial(Nota 17-e) 19,912)
Inversión en Los PortalesEstacionamientosS.A. 48,489
Fusión por absorción(Nota 17-d) 1,703)
Compra acciones 2
108,781 103,785
Deterioroen inversionesy negocio conjunto 3819)
Saldo final 108,781 99.966
a) Los Portales Estacionamientos S.A.
Se constituyó en Lima el 27 de junio de 2018 y se dedica a efectuar inversiones en estacionamientos,

y desarrollo y administración de éstos (Nota 17-e).
Con fecha 28 de marzo de 2019 en Junta General de Accionistas, se acordó realizar una distribución
de dividendos en efectivo, a cuenta de las utilidades del ejercicio 2018 por un importe ascendente a
S/185,000 (Nota 22).
Con fecha 1 O de diciembre de 2019 en Junta General de Accionistas, se acordó realizar una
distribución de dividendos en efectivo, a cuenta de las utilidades del ejercicio 2019 por un importe
ascendente a S/5,733,000 (Nota 22).
b) Los Portales Construye S.A.C. -
Se constituyó en Lima el 4 de junio de 2013 y se dedica a toda clase de inversiones y negocios de

promoción y desarrollo de negocios inmobiliarios, habilitación urbana, desarrollo de denuncios
agrícolas y urbanas, desarrollo y promoción de viviendas y multifamiliares, centros comerciales,
compra venta de bienes muebles e inmuebles.
Con fecha 7 de noviembre de 2018 en Junta General de Accionistas, se acordó el aumento de capital
por S/15,076,000, mediante la capitalización de cuentas por cobrar a Los Portales Construye S.A.,
consecuentemente, el valor en libros de la inversión se incrementó de S/20,601,000 a S/35,677,000.
- 16 -
Con fecha 17 de diciembre de 2019 en Junta General de Accionistas, se acordó el aumento de capital
por S/8,792,000, mediante la capitalización de cuentas por cobrar a Los Portales Construye S.A.,
consecuentemente, el valor en libros de la inversión se incrementó de S/35,677,000 a S/44,469,000.
e) LP USA S.A. -
Se constituyó en Lima el 2 de agosto de 2013 con la finalidad de realizar toda clase de inversiones y
negocios de promoción y desarrollo de negocios inmobiliarios, habilitación urbana, desarrollo de
denuncios agrícolas y urbanos, desarrollo y promoción de viviendas unifamiliares y multifamiliares,
centros comerciales y empresariales y otras actividades principalmente en los Estados Unidos de
Norteamérica.
Con fecha 15 de junio de 2018 en Junta General de Accionistas, se acordó el aumento de capital por
S/33,000, mediante la capitalización de cuentas por cobrar a LP USA S.A., consecuentemente, el
valor en libros de la inversión se incrementó de S/14,881,000 a S/14,914,000.
d) Consorcio Estacionamiento Gamarra S.A. (CEGASA) -
Se constituyó en Lima el 2 de abril de 2013, se dedica a actividades de construcción, operación,

administración y explotación de concesiones. Su actividad principal es el desarrollo, construcción,
implementación, equipamiento, mantenimiento y explotación de estacionamientos. Con fecha 13 de
octubre del 2013, el contrato con la Municipalidad de La Victoria se suspendió debido principalmente a
que está pendiente la aprobación por parte de la Municipalidad de Lima Metropolitana de la ejecución
del proyecto en las áreas de la concesión (cuadras 15 y 16 de Bauzate y Meza y Divino Niño) y
establezca el lugar para reubicar la Guardería y el PRONOEI que actualmente se encuentra en el
Parque Divino Niño.
Durante el año 2018, la Compañía evaluó la inversión en Consorcio Estacionamiento Gamarra S.A. y
registró un deterioro en la inversión de S/2,624,000.
Posteriormente, como parte de los activos aportados en la reorganización simple se transfirió a la

entidad Los Portales Estacionamientos S.A. parte de la inversión Consorcio Estacionamiento Gamarra
S.A. por S/2,980,000 (Ver Nota 17-e).
e) Concesión Estacionamientos Miraflores S.A. - CEMSA-
CEMSA obtuvo ta buena-pro para la construcción y operación de los estacionamientos subterráneos

desde mayo de 2013 en el Distrito de Miraflores. Esta concesión inició operaciones a partir de enero
de 2017.
Al 31 de diciembre de 2017, CEMSA emitió bonos con una institución financiera por S/20,000,000 a
una tasa de 8.28% con vencimiento en setiembre de 2037. Como garantía se creó el Fideicomiso de
flujos en administración y garantías, entre CEMSA en calidad de Fideicomitente y Scotiabank Perú
S.A.A. en calidad de Fiduciario, con el objeto de garantizar el pago de los cupones del bono
corporativo emitido en setiembre de 2017.
Al 31 de diciembre de 2017, la Compañía poseía el 49% de los derechos de voto de su negocio

conjunto. La Compañía tenía el control conjunto sobre este acuerdo según el contrato, el
consentimiento unánime de todas las partes es requerido para los acuerdos de todas las actividades
relevantes.
Con fecha 15 de febrero de 2018, mediante contrato de compraventa de acciones, Obras de Ingeniería
S.A., transfirió a Los Portales S.A. 204, 187 acciones, los cuales representan el 1 % del capital de la
sociedad por un pago de S/204,187. Transferencia que fue aprobada por el supervisor del contrato de
Concesión y por la Municipalidad de Miraflores, en calidad de Concedente, el día 30 de mayo de 2018.
- 17 -
Con fecha 31 de mayo de 2018, en Junta General de Accionistas de CEMSA, se acordó el aumento
de capital por S/3,363,000 mediante la capitalización de cuentas por cobrar por S/6,727,000 que
mantenía la empresa con Los Portales S.A., Urbana Operadora S.A. y Obras de Ingeniería S.A. de
acuerdo con el siguiente detalle:
Los Portales S.A. por un importe de S/3,363,000, Obras de Ingeniería S.A. por un importe de
S/2,790,000 y Urbana Operadora S.A. por un importe de S/573,000.
Consecuentemente, la inversión se incrementó de S/10,011,000 a S/13,578,000.
Posteriormente, como parte de los activos aportados en la reorganización simple se transfirió a la

entidad Los Portales Estacionamientos S.A. parte del acuerdo conjunto en Concesión
Estacionamientos Miraflores S.A. - CEMSA. por S/12,287,000 (Ver Nota 17-e)).
Durante el año 2018, la Compañía evaluó la inversión en Concesión Estacionamientos Miraflores S.A.
- CEMSA. y registró un deterioro en la inversión de S/1,033,000.
Con fecha 1 de marzo de 2019 en Junta General de Accionistas de CEMSA, se acordó el aumento de
capital por S/2,363,000, de los cuales la Compañía aportó en efectivo S/23,000, consecuentemente, el
valor en libro de la inversión se incrementó de S/ 255,000 a SI 278,000.
Ver Nota 28.9 y 28.13 para otras políticas relevantes sobre el rubro inversiones en subsidiarias y
negocio conjunto y deterioro de activos no financieros.
9 PROPIEDADES Y EQUIPOS
El movimiento del rubro propiedades y equipos y el de su correspondiente depreciación acumulada, al

31 de diciembre, es el que sigue:
Edificios y
otras Mobiliario Obras en Derechos
Terrenos construcc i enes Y. eguii;ios curso de uso Total
S/000 S/000 S/000 S/000 S/000 S/000
Año 2019
Saldo inicial 28,935 72,447 16,639 2,624 30,023 150,668
Adiciones 185 2,835 7,845 1,770 12,635
Transferencias 10,131 6} ( 1 O, 125}
Baja de activos - costo 7, 124} 7,042} 1, 173) 15,339)
Baja de activos - depreciación 7,007 6,851 1,083 14,941
Depreciación del año 10,149) 4,192) 3,972) 18,313)
Saldo final 29120 12 312 15 085 344 21131 144592
Costo 29,120 125, 184 40,977 344 57,888 253,513
Depreciación acumulada 52,872) 25,892) 30,157) 108,921)
Valor neto 29 120 12 312 15 085 344 21131 144 592
Año 2018
Saldo inicial 28,935 93,054 28,397 1, 171 64,543 216,101
Adiciones 1,888 3,327 2,655 8,477 16,341
Transferencias 792 1,122) 330)
Baja de activos - costo 2,139) 5,769) 6,698} 14,600)
Baja de activos - depreciación 1,589 4,949 4,800 11,341
Aporte de bloque
patrimonial (Nota 1):
Costo 20,509) 14,986) 80) 50,822) 86,397)
Depreciación 7,328 7,781 20,854 35,962
Depreciación del año 9,557) 7,062) 11,131) 27,750)
Saldo final 28 935 12441 16631 2 624 30 023 150 668
Costo 28,935 122,251 45,188 2,624 57,291 256,291
Depreciación acumulada 49,805) 28,551) 27,268} 105,623)
Valor neto 28 935 12 441 16 631 2 624 30 023 150 668
- 18 -
En 2019, las adiciones corresponden a i) casetas de ventas y módulos pilotos por S/7,021,000, ii)
equipos diversos por S/1, 721,000, iii) activos por derecho de uso por casetas de ventas por
S/1, 770,000, iv) equipos de cómputo por S/678,000, v) remodelaciones en hoteles y oficinas por
S/1,009,000, y mobiliarios por S/436,000.
En 2018, las adiciones corresponden a i) activos por derecho de uso por playas de estacionamientos
7,467,000, ii) casetas de ventas por S/3,878,000, iii) equipos diversos por S/3,013,000, iii) activos por
derecho de uso por casetas de ventas por S/1,010,000, v) equipos de cómputo por S/48,000, v)
remodelaciones en hoteles y estacionamientos por S/659,000, y mobiliarios por S/266,000.
En 2019, las bajas de activos en el rubro edificaciones corresponden principalmente a i) retiro de

instalaciones por remodelaciones realizadas en hoteles por S/7,007,000; y ii) retiro en el rubro
mobiliario y equipos por activos obsoletos y en mal estado identificados en la toma de inventarios
realizada por la Compañía por S/ 6,851,000. Estos activos se encontraban totalmente depreciados.
En 2018, las bajas de activos corresponden principalmente a: i) retiro por S/1,737,000 ( depreciación
acumulada por S/1,037,000) del inmueble con todas las mejoras y equipamiento entregados como
consecuencia del acuerdo de mutuo disenso relacionado con el derecho de usufructo del inmueble en
donde operaba el Hotel Los Portales-Chiclayo (Nota 2-c); ii) desíncorporación por S/3,621,000
(depreciación acumulada por S/3,530,000} por activos totalmente depreciados y fuera de uso.
a) Métodos de depreciación y vidas útiles -
Los terrenos y las obras en curso no se deprecian. La depreciación de los otros activos se calcula por
el método de lfnea recta para asignar su costo menos su valor residual durante el estimado de su vida
útil, como sigue:
Años
Mobiliario y equipos De 4 a 20
Edificios y otras construcciones De10a35
b) Obras en curso -
Al 31 de diciembre de 2019, el saldo de las obras en curso comprende principalmente a los costos de
remodelación de casetas de ventas. Al 31 de diciembre de 2018, el saldo de las obras en curso
comprende principalmente proyectos en ejecución relacionados a casetas y módulos piloto de ventas.
A la culrninación de las obras en curso su saldo se transfiere a la cuenta contable definitiva del activo
correspondiente.
c) Activos adquiridos bajo la modalidad de arrendamiento financiero -
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, el saldo en libros de los activos adquiridos a través de

arrendamiento financiero comprende:
2019 2018
S/000 S/000
Terrenos 2,569
Construcciones y otras edificaciones 6 14,591
Mobiliario y equipos 13,420 13,905
Depreciación acumulada 9093) 10839)
4,333 20,226
Con fecha 16 de diciembre de 2019, Los Portales S.A. ejecutó la cancelación total del arrendamiento
financiero y ejerció la opción de compra del contrato que celebró con el Banco Santander Perú S.A.
para la adquisición del edificio de la Sede Corporativa, ubicado en Magdalena.
- 19 -
d) Distribución del gasto por depreciación -
El gasto por depreciación por los años terminados el 31 de diciembre de 2019 y de 2018 se ha
distribuido en el estado separado de resultados integrales como sigue:
2019 2018
S/000 S/000
Costo de ventas (Nota 18) 8,825 20,393

Gastos de ventas (Nota 19) 3,745 3,345
Gastos de administración (Nota 20) 5743 4012
18.313 27.750
Ver Nota 28.11 para otras políticas relevantes sobre el rubro propiedades y equipos.
e) Arrendamientos -
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, la Compañía mantiene contratos a largo plazo de

arrendamiento con tarifas fijas, vigentes desde marzo de 2009 hasta el 2030, por el alquiler de sus
hoteles. playas de estacionamiento, casetas de ventas y otros, ubicadas en la ciudad de Lima y
provincias. Dichos contratos establecen tarifas fijadas en soles y dólares estadounidenses y tienen un
plazo promedio de 1 O años. pero pueden tener opciones de extensión de plazo.
Los términos de arrendamiento se negocian sobre una base individual y contienen una amplia gama
de términos y condiciones diferentes. Los contratos de arrendamiento no imponen ningún compromiso
de cumplimiento financiero o de otra naturaleza, aparte de la garantía en los activos arrendados que
son mantenidos por el arrendador. Los activos arrendados no pueden utilizarse como garantía para
fines de préstamo.
Importes reconocidos en el estado de situación financiera -
El estado separado de situación financiera muestra los siguientes importes relacionados con
arrendamientos:
2019 2018
S/000 S/000
Activoporderechode uso
Edificios 27,731 30.023

Obligaciones por arrendamiento
Corriente 4,130 6,671
No corriente 38,805 39 855
42,935 46.526
Importes reconocidos en el estado de resultados -
El estado separado de resultados muestra los siguientes importes relativos a los arrendamientos:
2019 2018
S/000 S/000
Cargo por depreciaciónde los activospor
derecho de uso:
Edificios 3.972 11.131

El total flujo de efectivo para los arrendamientos en 2019 y de 2018 fue S/7,190,000 y S/15,989.000
respectivamente.
Ver Nota 28.17 para otras políticas relevantes sobre el rubro arrendamientos.
- 20 -
10 PROPIEDADES DE INVERSIÒN NIC 40
El movimiento y saldos de las propiedades de inversión por los años que terminan el 31 de diciembre,
se presenta a continuación:
Reserva Edificio
territorial cor1;1orativo Total
S/000 S/000 S/000
Año 2019
Saldo inicial 163,195 9,995 173,190
Compras 131,461 131 ,461
Transferencia desde inventarios 3,340 3,340
Transferencia a inventarios (Nota 7-a) 108,300) 108,300)
Costo de habilitación 2,485 2,485
Cambios en el valor razonable 3 788) 94 3 694)
Saldo final 188.393 10 089 198.48:l
Año 2018
Saldo inicial 169,506 9,402 178,908
Compra de propiedades 59,900 59,900
Transferencia desde inventarios 3,953 3,953
Transferencia a inventarios (Nota 7-a) 73,181) 73, 181)
Costo de habilitación 3,024 3,024
Cambios en el valor razonable 7) 593 586
Saldo final 163 195 9 995 173,:190
a) Reserva territorial -
Este rubro corresponde a inmuebles adquiridos por la Compañía como reserva territorial sobre los
cuales a la fecha de los estados financieros no se tienen definidas fechas de inicio del desarrollo de
proyectos inmobiliarios. Al 31 de diciembre de 2019, estos terrenos constituyen una reserva de 163.6
hectáreas (217.46 en el 2018) y están ubicados en diversos distritos de Lima, así como en las
provincias de Píura, Chiclayo, lea y Lima.
Al 31 de diciembre de 2019, los pasivos por la compra de terrenos ascienden a S/162,700,000

(S/122,981,000 en 2018), los cuales se encuentran registrados en las cuentas por pagar comerciales
del estado separado de situación financiera.
b) Edificio corporativo -
Incluye la parte correspondiente a la sede corporativa ubicada en el distrito de Magdalena del Mar
otorgado por la Compañía para el alquiler a terceros. A la fecha se alquilan para ser utilizado como
oficinas administrativas y estacionamientos con un área total de 890 m2, con rentas fijas según los
espacios ocupados.
No existe ningún acuerdo de compra sobre la propiedad alquilada y se mantiene una garantía
equivalente a dos meses de renta inicial, el cual no genera intereses a favor de los arrendatarios y
será devuelto al finalizar el contrato. La Compañía incluye en los contratos cláusulas de gestión de
riesgos, tales como, la exigencia de contratación de pólizas de seguros contra todo riesgo sobre las
edificaciones arrendadas y sus activos.
- 21 -
Al 31 de diciembre de 2019, los ingresos y costos generados por servicio de alquiler del Edificio
Corporativo son S/1,843,000 y S/715,000, respectivamente, (ingresos y costos generados de
S/1,017,000 y S/571,000, respectivamente en 2018) (Nota 2).
Al 31 de diciembre, los cobros mínimos por arrendamientos de propiedades de inversión son los
siguientes:
2019 2018
S/000 S/000
Hasta 1 año 1,890 1,843

Mayor de 1 año y hasta 3 años 5,526 3,051
Mayor de 3 años y hasta 6 años 5700 3,200
13,116 8,094
c) Transferencias a inventarios -
Las transferencias a inventarios se realizan debido al inicio del desarrollo de proyectos inmobiliarios.
d) Transferencias desde inventarios -
La transferencia desde inventarios a propiedades de inversión, se realizan principalmente por un

cambio de uso de propiedad (macrolotes sin planes de desarrollo y venta en el corto plazo) y se
NIC 40 transfieren al valor razonable. Esto debido a la estrategia comercial que tiene la Compañía en
SEGÚN EL relación con futuros negocios. Al 31 de diciembre de 2019, se transfirió de inventario a propiedades
PÀRRAFO inversión S/3, 192,000 cuyo valor razonable asciende a S/3,340,000, el cambio en el valor razonable
63 por S/148,000 se registró en el estado separado de resultados integrales. Comentado [D-B-C1]: En caso de la transferencia de un
elemento desde inventarios a propiedades de inversión, para
contabilizarlo por su valor razonable, cualquier diferencia
e) Valor razonable - entre el valor razonable de la propiedad a esa fecha y su
importe en libros anterior se reconocerá en el resultado del
NIC 40 El valor razonable se determina sobre la base de los precios de mercados activos, ajustados cuando periodo.
SEGÚN EL es necesario, por diferencias en la naturaleza, ubicación o condición de cada activo específico. Si
PÀRRAFO esta información no estuviera disponible, la Compañía usa métodos de valuación alternativos, como
30 por ejemplo el uso de precios recientes en mercados menos activos o proyecciones de flujos de
efectivo.
NIC 40 Las valuaciones se efectúan a la fecha del estado separado de situación financiera por peritos
SEGÚN EL tasadores quienes cuentan con las acreditaciones correspondientes y que tienen experiencia reciente
PÀRRAFO 14 en el lugar y en la categoría de los inmuebles materia de la valuación. El valor razonable para
propiedades de inversión en proceso de construcción se aplica sólo si considera que es posible medir
su valor razonable de manera confiable. Comentado [d2]: Se requiere un juicio para determinar si
una propiedad puede ser calificada como propiedades de
NIC 40 inversión.
El valor razonable de las propiedades de inversión refleja, entre otros aspectos, el ingreso por alquiler
SEGÚN EL
de arrendamientos vigentes y supuestos sobre los ingresos por alquileres futuros considerando las
PÀRRAFO 40
condiciones vigentes en el mercado. El valor razonable también refleja, sobre bases similares, las
HACE
REFERENCIA
salidas de flujos de efectivo que se estima sean requerido incurrir sobre el inmueble. Comentado [d3]: El valor razonable de una propiedad de
inversión refleja, entre otras cosas, el ingreso por rentas que
AL VALOR
Ver Nota 28.1 O para otras políticas relevantes sobre el rubro propiedades de inversión. se podría obtener de arrendamientos en las condiciones
RASONABLE actuales, así como los supuestos razonables y defendibles que
Ver estimados y juicio crítico aplicado en las propiedades de inversión, en la Nota 27. representen la visión del mercado que partes experimentadas
e interesadas pudieran asumir acerca del ingreso que, por
arrendamientos futuros, se pudiera conseguir a la luz de las
condiciones actuales del mercado.
- 22 -
11 ACTIVOS INTANGIBLES
El movimiento de los intangibles y el de su correspondiente amortización acumulada por los años

terminados el 31 de diciembre de 2019 y de 2018, es el siguiente:
Programas
Derechos de cómputo
Concesiones Licencias de llave Y. otros Total
5(000 5(000 S/000 S/000 S/000
Año 2019
Saldo inicial 83 5,665 1,354 11,614 18,716
Adiciones 68 1,291 1,359
Amortización del año 38) 1,212) 319) 1,642) 3,211)
Saldo final 45 4521 1035 11 263 is 664
Costo 2,967 14,664 3.456 20,41O 41,497
Amortización acumulada 2,922) 10,143) 2,421) 9,147) 24,633)
Valor neto 45 4 521 1 035 11 263 16 864
Año 2018
Saldo inicial 14,007 7,138 1,525 13,995 36,665
Adiciones 380 1,544 1,924
Transferencias 17) 347 330
Reclasificación 401 117) 51 335)
Baja en costo 523) 229) 189) 941)
Baja en amortización 523 212 104 839
Aporte de bloque
Patrimonial (Nota 17-e):
- Costo 42,245) 199) 3, 145) 45,589)
-Amortización 29,132 86 1,190 30,408
Amortización del año 1, 195) 1,623) 205) 1,897) 4,920)
Saldo final 63 5 665 1 354 11614 18 Z16
Costo 2,967 14,596 3,456 19,097 40, 116

Amortización acumulada 2,884) 8,931) 2102) 7,483) 21,400)
Valor neto 83 5665 1 354 11 614 18 716
a) Concesiones -
Los derechos por concesiones surgen de acuerdos con entidades estatales, principalmente las
municipalidades distritales en Lima bajo los cuales la Compañía se compromete a realizar la
construcción y/o remodelación, operación y mantenimiento de playas de estacionamientos en áreas
entregadas a la Compañía para tal fin recibiendo en contraprestación del derecho a cobrar a los
usuarios por el servicio de estacionamientos. Los principales acuerdos y sus términos se describen a
continuación:
Playa de Estacionamiento Boulevard Dionisia Derteano -
Suscrito el 9 de enero de 1998 con la Municipalidad de San Isidro para la ejecución del proyecto
denominado "Remodelación Boulevard Dionisia Derteano", desarrollado en un terreno de uso público
de aproximadamente 8,779 m2 ubicado en el distrito de San Isidro, que comprende la superficie, el
suelo y el subsuelo de la Calle Dionisia Derteano. El monto total de la inversión fue de US$5 millones
y se construyó estacionamientos para 490 vehículos. El plazo de la concesión de treinta años vence
el 9 de enero de 2028 con posibilidad de renovación de mutuo acuerdo.
Con fecha 24 de abril de 2018, la Municipalidad de San Isidro aprobó la propuesta de modificación del
contrato de concesión, en relación a la ampliación del plazo adicional por 13 años.
Playa de Estacionamiento Parque Avelino Cáceres -
Suscrito el 17 de enero de 1997 entre la Municipalidad de San Isidro para la ejecución del proyecto
denominado "Remodelación Parque Andrés Avelino Cáceres". El proyecto se desarrolló en un terreno
de uso público de aproximadamente 14,000 m2 ubicado en el distrito de San Isidro, que comprende la
superficie, suelo y subsuelo de los parques Andrés Avelino Cáceres y Andrés Reyes.
- 23 -
Con fecha 24 de abril de 2018, la Municipalidad de San Isidro aprobó la propuesta de modificación del
contrato de concesión, en relación a la ampliación del plazo adicional por 15 años.
El monto total de la inversión efectuada en la construcción de un estacionamiento subterráneo de 545

cocheras fue de US$5 millones. El plazo de la concesión de treinta años vence el 17 de enero de
2027 y es renovable de mutuo acuerdo.
Playa de Estacionamiento Ovalo Gutiérrez -
A través del acuerdo suscrito el 2 de junio de 201 O, la Compañia adquirió la concesión de la playa de
estacionamiento del Ovalo Gutiérrez (Miraflores - San Isidro). El contrato de concesión incluyó la
infraestructura, construcción y explotación del estacionamiento subterráneo que tiene 213 cocheras,
por un plazo de 21 años que vence en el año 2027.
Con fecha 1 de octubre de 2018, estas tres concesiones han sido transferidos en el aporte de bloque
patrimonial entre Los Portales S.A. y Los Portales Estacionamientos S.A. El valor neto de activos
intangibles transferidos fue de S/15, 181,000 (Ver Nota 17-e)).
Estadio Nacional -
A través del acuerdo suscrito el 30 de junio de 2011 la Compañía adquirió la concesión de la playa de
estacionamiento del Estadio Nacional. El contrato de concesión incluye la operación y mantenimiento de
la infraestructura y del equipamiento de la playa que tiene 703 plazas destinadas al
estacionamiento de vehículos, por un plazo de 1 O años que vence en el año 2021.
b) Programas de cómputo y otros -
Este rubro comprende principalmente los softwares adquiridos por la Compañía para desarrollar sus
actividades financieras, operativas y ventas, así como también a los generados internamente que
corresponden principalmente a: Sistema de gestión integrado (SGI) por S/5,234,000, Sistemas de
gestión con clientes (CRM) por S/589,000, Integración sistemas comerciales por S/561,000 y Sistema
Opera -Hoteles por S/275,000.
e) Métodos de amortización y vidas útiles -
La amortización de los activos intangibles se calcula por el método de línea recta para asignar su
costo menos su valor residual durante el estimado de su vida útil, como sigue:
Años
Concesiones Entre 10 y 25
Derechos de llave 10
Licencias 10
Programas de cómputo 10
d) Distribución del gasto por amortización -
El gasto de amortización al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, se ha distribuido en el estado

separado de resultados como sigue:
2019 2018
S/000 S/000
Costo de ventas (Nota 18) 460 2,207

Gastos de administración (Nota 20) 2751 2713
3.211 4,920
Ver Nota 28.12 para otras políticas relevantes sobre el rubro de activos intangibles.
- 24 -
Según este criterio de reconocimiento, la entidad evaluará todos los costos de
sus propiedades de inversión, en el momento en que incurra en ellos. Estos
costos comprenderán tanto aquéllos en que se ha incurrido inicialmente para
PÁRRAFO 17 adquirir o construir una partida de propiedades, como los costos incurridos
NIC 40 posteriormente para añadir, sustituir parte o mantener el elemento
correspondiente
12 OBLIGACIONESFINANCIERAS
Corriente No Corriente Total

2019 2018 2019 2018 2019 2018
S/000 S/000 S/000 S/000 S/000 S/000
Préstamos de terceros (a) 76 319 14,872 8,710 14,948 9,029

Préstamos bancarios {b) 36,866 47,490 72,842 70,591 109,709 118,081
Bonos y papeles comerciales(c) 121,149 90,031 346,952 368,375 468,101 458,406
Arrendamientos (d) 897 4167 474 6,983 1 370 11, 150
:158 988 142 QQZ 435 :140 454 659 591 :128 596.666
Las obligaciones financieras se presentan netas de los costos de transacción por estructuración de
deuda, relacionadas a la emisión de bonos y papeles comerciales; y que ascendieron a S/4,967,000
en el año 2019 (S/5,630,000 en el año 2018).
a) Préstamos de terceros -
Los préstamos de terceros corresponden a fondos recibidos de personas naturales y jurídicas. Estos
préstamos tienen vencimientos que fluctúan entre enero de 2020 y diciembre de 2028 y no tienen
garantías específicas. Asimismo, devengan tasas de intereses promedio para 2019 de 7.40% anual
(8.18% en el 2018).
b) Préstamos bancarios -
Los préstamos bancarios tienen vencimiento hasta el año 2028 y presentan una tasa promedio de
7.36% (6.94% en 2018). Los préstamos bancarios se encuentran garantizados con hipotecas y
fideicomisos (ver Nota 24.2 y 24.3).
c) Bonos y papeles comerciales -
Durante el año 2019, la Compañia mantiene saldos de bonos corporativos y papeles comerciales por
S/469,687,000 con tasas de interés que oscilan entre 4.6% y 9.0% anual, con vencimiento entre
febrero de 2020 y diciembre de 2025 y colocó bonos corporativos y papeles comerciales, como sigue:
Monto de
colocación Monto de
moneda colocación Fecha de Fecha de
lnstrum ento ~ Programa N• Emisión Serle/Clase Moneda original original emisión vencimiento
S/000 SIODD
Bonos Corporativos Privada Primer 7' y 3' única US$ 6,627 21,606 1510312019 15/03/2025
Bonos Corporativos Pñvada Segundo 6' única US$ 5,692 19,354 22108/2019 22108/2025
Bonos Corporativos Privada Cuarto 1' única US$ 4,661 15,311 20/09/2019 20/09/2025
Bonos Corporativos Privada Cuarto 2· y 3• única US$ 10,986 36,441 18/1212019 16/1212025
Papeles comerciales Pública Segundo 1· D SI 20,000 20,000 19/0212019 14/02/2020
Papeles comerciales Pública Segundo 3• D SI 21,000 21,000 1610512019 10105/2020
Papeles comerciales Pública Segundo 4• A SI 15,500 15,500 15/0712019 0910712020
Papeles comerciales Pública Segundo 1· E SI 20,291 20,291 07/10/2019 03/1012020
Al 31 de diciembre de 2018, la Compañia mantenía saldo por bonos y papeles comerciales por
S/460,386,000 con tasas entre 4.9% y 9.5% anual, con vencimientos entre febrero de 2019 y
noviembre de 2024, y colocó bonos corporativos y papeles comerciales, como sigue:
Monto de
colocación Monto de
moneda colocación Fecha de Fecha de
Instrumento Oferta Programa W Emisión Serie/Clase Moneda original original emisión vencimiento
S/000 S/000
Bonos Corpora1ivos Privada Tercero 3° y 4' única US$ 11,030 35,969 15/03/2018 15/0312023
Bonos Público Pública Primera 2' A US$ 6,568 21,569 19/0612018 19106/2021
Bonos Corporativos Privada Tercero 5' y6' única US$ 7,365 24,546 15/1012018 15110/2024
Bonos Corporativos Privada Tercero 7• única US$ 1,720 5,812 15/11/2018 15111/2024
Papeles comerciales Pública Segundo 1' B SI 20,000 20,000 19102/2016 1510212019
Papeles comerciales Pública Segundo 3' B SI 15,500 15,500 10104/2016 05104/2019
Papeles comerciales Pública Segundo 1· e SI 17,490 17,490 0410912016 30/08/2019
Papeles comerciales Pública Segundo 3• e SI 15,616 15,616 06112/2018 01/1212019
- 25 -
Los bonos y papeles comerciales se encuentran garantizados con fideicomisos (ver Nota 24.2).
d) Arrendamientos -
La Compañía mantiene obligaciones financieras por acuerdos denominados arrendamientos

financieros con entidades financieras locales. Dichos arrendamientos financieros generan intereses a
tasas que fluctúan entre 0.29% y 6.49% y están garantizados con los bienes adquiridos.
El valor presente de los arrendamientos financieros son los siguientes:
2019 2018
5/000 5/000
Hasta 1 año 915 5,260

Mayor a 1 año y hasta 5 años 474 6983
1,389 12,243
Cargos financieros futuros sobre contratos
de arrendamiento financiero 19) 1 093)
Valor presente de las obligaciones por contratos de
arrendamiento financiero 1)70 11.150
El valor en libros y el valor razonable de las obligaciones financieras es el siguiente:
Valor en libros Valor razonable

2019 -2-0-1-8- 2019 ::.20;:;.. .1:..;:;8 _
5/000 $/000 51000 S/000
Préstamos de terceros 14,948 9,029 13,216 8,674

Préstamos bancarios 109,709 118,081 101,939 115,445
Bonos y papeles comerciales 468,101 458,406 479,500 471,529
Arrendamientos financieros 1 370 11 150 1 239 11 121
594,128 596,666 595,894 606,769
La composición de la deuda financiera al 31 de diciembre de 2019 y de 2018 es la siguiente:
2019 2018
S/000 S/000
Menores a 1 año 158,988 142,007

De 1 - 2 años 67,799 77,342
De 2- 5 años 259,339 327,870
Más de 5 años 108002 49447
594.128 596.666
La conciliación de las obligaciones financieras y los flujos de efectivo de las actividades de
financiamiento es la siguiente:
Préstamos Bonos y papeles Arrendamiento

Préstamos terceros comerciales financieros Total
S/000 S/000 S/000 S/000 S/000
Al 31 de diciembre de 2018 118,081 9,029 458,406 11,150 596,666

Adiciones 50,000 98,108 168,427 658 317,193
Pagos de capital 56,156) 93,020) 153,520) 10,553) 313,249)
Pagos de intereses 8,917) 2,322) 34,979) 916) 47,134)
Transacciones que no
representaron flujos de efectivo:
Intereses devengados 9,251 3,311 36,636 634 49,832
Diferencia en cambio 2,550) 158) 7,262) 397 9,573)
Otros 393 393
Al 31 de diciembre de 2019 109 Z09 14948 468101 1 3ZD 594 128
- 26 -
Préstamos Bonos y papeles Arrendamientos
Préstamos terceros comerciales financieros Total
S/000 S/000 S/000 S/000 S/000
Al 31 de diciembre de 2017 151,078 49,387 405,538 14,590 620,593

Adiciones 72,703 89,814 153,189 1,750 317,456
Pagos de capital 81,977) 133,290) 116,372) 6,619) 338,258)
Pagos de intereses 11,379) 3,907) 34,928) 1,439) 51,653)
Transacciones que no
representaron flujos de efectivo:
Intereses devengados 12,209 4,920 35,411 886 53,426
Diferencia en cambio 1,304 2,105 15,568 1,982 20,959
Aporte de bloque
Patrimonial (Nota 17-e) 25,857} 25,857)
Al 31 de diciembre de 2018 u8 081 9 029 458 406 jj 150 596 666
Ver Notas 28, 15, 28.16 y 28.17, para otras políticas relevantes sobre las obligaciones financieras,
costo de financiamiento y arrendamientos.
13 FACTORING CON PROVEEDORES
Al 31 de diciembre de 2019, este rubro incluye el saldo de obligaciones adquiridas de factoring de

operaciones con proveedores por S/29,978,000 y US$85,000 (al 31 de diciembre de 2018, por
S/33,903,000 y US$221,000).
Estas transacciones se realizan a través de un servicio de cobranza electrónica proporcionado por

una entidad financiera que posibilita el pago adelantado a proveedores. Las transacciones de
factoring de operaciones con proveedores no tienen garantías específicas.
14 CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, las facturas por pagar se originan principalmente por la
adquisición de terrenos, materiales, suministros y por servicios recibidos vinculados con el desarrollo
de obras. Los terrenos son adquiridos regularmente a plazos originales de hasta 6 años y tienen
vencimiento hasta el año 2023.
El valor en libros de las cuentas por pagar comerciales de vencimiento corriente es similar a su valor
razonable. Las cuentas por pagar a largo plazo se registran al costo amortizado en el estado
separado de situación financiera.
Ver Nota 28.14 para otras políticas relevantes sobre el rubro cuentas por pagar comerciales.
15 OTRAS CUENTAS POR PAGAR
2019 2018
S/000 S/000
Anticipos de clients 31,983 56,466

Remuneraciones y participaciones por pagar 13, 113 17,066
Tributos y contribuciones sociales 7,508 10, 166
Obligaciones por resoluciones de contratos y
depósitos en garantía 964 3,848
Otras cuentas por pagar con terceros 2,302 2865
55,870 90411
- 27 -
Anticipos de clientes -
Este rubro comprende los pagos recibidos de los clientes, de la división del negocio inmobiliario por
las letras que aceptan en la fecha de suscripción de los contratos de venta de terrenos que realizan
durante el período de su habilitación (entre 12 y 18 meses) y antes de que la Compañía realice el
reconocimiento del ingreso por la venta del bien.
Ver juicio crítico aplicado en los anticipos de clientes en la Nota 27.2.
El movimiento de la cuenta anticipos de clientes al 31 de diciembre, es el que sigue:
2019 2018
S/000 S/000

Anticipos recibidos en el año 148,714 189,057
Diferencia en cambio 4,452 552
Anticipos reconocidos como ingreso en el año 177 649) 187 073)
Saldo final 31.983 56.466
16 IMPUESTO A LA RENTA
El impuesto a la renta del año comprende al impuesto a la renta corriente y al diferido que se
reconocen en el estado separado de resultados.
El gasto por impuesto a la renta mostrado en el estado separado de resultados comprende:
2019 2018
S/000 S/000
Impuesto corriente 28,265 32,450

Regularización años anteriores 149 237)
Impuesto a la renta diferido 171) 1 553
28.243 33.766
a) Impuesto a la renta corriente -
El gasto por impuesto a la renta corriente se calcula sobre la base de las leyes tributarias
promulgadas o sustancialmente promulgadas a la fecha del estado separado de situación financiera
que generan renta gravable. De acuerdo con la legislación vigente en Perú la Compañía está sujeta a
los impuestos que le sea aplicable.
El impuesto a la renta de tercera categoría aplicable para el año 2019 y 2018 es de 29.5%.
Con fecha 13 de setiembre de 2018, se emitió el Decreto Legislativo 1422, el cual incluye entre otras
modificaciones la que corresponde a incorporación de conceptos y/o definiciones de "país o territorio
no cooperante" y "régimen fiscal preferencial", "establecimiento permanente", "enajenación indirecta"
de acciones, así como de los siguientes más significativos:
i) Precios de Transferencia: Se amplía el ámbito de aplicación de la normativa de Precios de

Transferencia a las transacciones realizadas desde, hacia o a través de países o territorios no
cooperantes o con sujetos cuyos ingresos o ganancias gocen de un régimen fiscal preferencial.
íí) Devengo: Se establece una definición legal de devengo para el reconocimiento de ingresos y
gastos para fines del Impuesto a la Renta, según la cual las rentas de tercera categoría se
entienden devengadas cuando se hayan producido los hechos sustanciales generadores del
ingreso y el derecho al mismo no se encuentra sujeto a una condición suspensiva.
- 28 -
iii) Deducibilidad de gastos financieros: Se incorporan nuevas reglas para la deducibilidad de
intereses, y para la aplicabilidad de límites tanto para préstamos otorgados por partes vinculadas,
como a créditos otorgados por partes no vinculadas económicamente, indicando términos para
deudas constituidas o renovadas hasta el 13 de setiembre de 2018, desde el 14 de setiembre de
2018 y a partir del 01 de enero de 2019. Para aquellas constituidas o renovadas a partir del
01.01.2021, un nuevo límite para la deducción de intereses netos (gastos por intereses menos
intereses gravables) que excedan del 30% del EBITDA (renta neta luego de compensar pérdidas
más intereses netos, depreciación y amortización) del año anterior; pudiendo ser arrastrados a los
4 años inmediatos siguientes.
iv) Clausula Anti-elusiva General (Norma XVI): Se ha establecido un procedimiento especial para la
aplicación de la Norma XVI, según el cual la SUNAT podrá aplicar lo dispuesto en los párrafos
segundo al quinto de la Norma XVI en el marco de una fiscalización definitiva, siempre que se
cuente previamente con la opinión favorable de un Comité Revisor integrado por tres (3}
funcionarios de SUNAT. Asimismo, se ha establecido la obligación del Directorio de aprobar,
ratificar o modificar los actos, situaciones y relaciones económicas a realizarse (o realizadas) en el
marco de la "planificación fiscal".
v) Por último, se establece un nuevo supuesto de responsabilidad solidaria para los representantes
legales del deudor tributario cuando éste sea sujeto de la aplicación de la Norma XVI, siempre
que tales representantes hubieren colaborado con el diseño o la aprobación o la ejecución de
actos o situaciones o relaciones económicas previstas en la citada norma.
b) Impuesto a la renta diferido -
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, el saldo de esta cuenta en el estado separado de situación

financiera comprende:
2019 2018
S/000 S/000
Impuestos diferidos pasivos
Reversible después de 12 meses 61,288 58,668
Reversible dentro de 12 meses 1 759 2615
Total impuesto diferido pasivo 63 047 61,283
Impuestos diferidos activos

Reversible después de 12 meses 21,672) 19,586)
Reversible dentro de 12 meses 12839) 12 991)
Total Impuesto diferido activo 34512) 32,577)
Impuesto diferido pasivo, neto 28,536 28.706
El movimiento de los impuestos diferidos activos y pasivos en el año, sin considerar la compensación
de saldos, es el siguiente:
Ingresos Amortización Cambios

netos de de valor
inmobiliarios concesiones razonable Otros Total
S/000 S/000 S/000 S/000 S/000
Pasivo diferido
Al 1 de enero de 2018 35,090 994 18,344 1,625 56,053
{Abonado) cargado a resultados 4,152 71) 2,072) 6,273 8,282
Reorganización simple y fusión
de Sociedades 857) 2,195) 3,052)
Al 31 de diciembre de 2018 39,242 66 16,272 5,703 61,283
{Abonado) cargado a resultados 4975 12) 2,355) 844) 1 764
Al 31 de diciembre de 2019 44 2:lZ 54 :13.9'.IZ 4859 63 04:Z
- 29 -
Provisiones Otros Total
S/000 S/000 S/000
Activo diferido
Al 1 de enero de 2018 15,771 6,245 22,016
Abonado (cargado) a patrimonio 5259 5 259
15,771 11,504 27,275
Abonado (cargado) a resultados 88) 6,817 6,729
Reorganización simple y fusión de
Sociedades 1,428) 1,428)
Al 31 de diciembre de 2018 15,683 16,893 32,576
Abonado (cargado) a resultado 1 662 273 1 935
Al 31 de diciembre de 2019 :lZ.345 iz 166 34,511
El movimiento de la cuenta impuesto a la renta diferido es el siguiente:
2019 2018
S/000 S/000
Al 1 de enero 28,707 28,778

Cargo (abono) al estado de resultados integrales 171) 1,553
Reorganización simple y fusión de sociedades 1 624)
Al 31 de diciembre 28,536 28,707
El impuesto a la renta diferido se provisiona por el método del pasivo sobre las diferencias temporales
que surgen entre las bases tributarias de los activos y los pasivos y sus respectivos valores mostrados
en los estados financieros usando tasas tributarias que han sido promulgadas a la fecha del estado de
situación financiera y que se espera serán aplicables cuando el impuesto a la renta diferido activo se
realice o el impuesto a la renta pasivo se pague.
El valor en libros de impuestos a la renta diferidos activos se revisa a la fecha de cada estado
separado de situación financiera y se reduce en la medida en que se determine que es improbable
que se genere suficiente utilidad imponible contra la que se pueda compensar el activo diferido.
El impuesto a la renta calculado sobre la utilidad antes del impuesto difiere del monto teórico que
resultaría de usar la tasa promedio ponderado del impuesto aplicable a la utilidad de la Compañía,
como sigue:
2019 2018
S/000 % S/000 %
Utilidad antes de impuestos a la renta 97.052 100.00 107.628 100.00

Impuesto calculado aplicando tasa teórica 28,630 29.50 31,750 29.50
Efecto del impuesto por:
Partidas permanentes, neto 733) ( 0.75) 2,253 2.09
Ajuste 346 0.36 237) ( o~.2_2)
Total 28,243 29.11 33,766 31 37
17 PATRIMONIO
a) Capital emitido -
Al 31 de diciembre de 2019 y de 2018 el capital social de la Compañía está representado por

253,753, 798 acciones comunes de S/1.00 de valor nominal cada una, suscritas y pagadas.
Con fecha 22 de marzo de 2018, en Junta General de Accionistas, se acordó el incremento de capital
social a través de la capitalización de resultados acumulados por S/82,500,000.
- 30 -
Porcentaje de participación Número de Porcentaje total
individual en elcapital accionistas de los accionistas
Hasta 1.00 1 0.01

De 40.01 la 50 ~~~~~~~~- 2 99.99
100.00
b) Reserva legal -
Este rubro comprende la reserva legal. De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal
se constituye con la transferencia del 10% de la utilidad neta anual hasta alcanzar un monto equivalente
al 20% del capital pagado. En ausencia de utilidades o de reservas de libre disposición, la reserva legal
deberá ser aplicada a la compensación de pérdidas, debiendo ser repuesta con las utilidades de
ejercicios subsiguientes. Esta reserva puede ser capitalizada siendo igualmente obligatoria su
reposición. Con fecha 27 de marzo de 2019, la Junta Obligatoria de Accionistas acordó la transferencia
de resultados acumulados a reserva legal por S/7,469,000.
e) Resultados acumulados -
El impuesto a los dividendos y otras formas de distribución de utilidades que acuerden las personas
jurídicas a favor de personas naturales y jurídicas no domiciliadas es de 5% para las distribuciones
que se adopten o pongan a disposición en efectivo o en especie durante el ejercicio 2019 y 2018.
Los dividendos declarados por el periodo terminado al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, se

resumen de la siguiente manera:
Fecha de Fecha de Dividendos Dividendos por acción

Acordado ¡;ior Ejercicio acuerdo entrega acordados acciones comunes
S/000 SI
Junta Obligatoria de Accionistas 2015 27/03/2019 29/04/2019 is B30 0.07815
Junta Obligatoria de Accionistas 2013 22/03/2018 26/04/2018 146Z5 0.08569
d) Fusión por absorción de sociedades -
Con fecha 6 de noviembre de 2018, se inscribió en registros públicos la fusión por absorción de
sociedades entre Los Portales, Inversiones Nueva Etapa S.A.C. y Consorcio Los Portales S.A. Como
consecuencia de la fusión por absorción, Los Portales S.A. asumió la totalidad del bloque patrimonial
de Inversiones Nueva Etapa S.A.C. y Consorcio Los Portales S.A., así como, cualquier obligación o
derecho de cualquier naturaleza que éstas podrían tener pendientes de pago o cobro.
Por otra parte, y como resultado de la fusión las sociedades Inversiones Nueva Etapa S.A.C. y
Consorcio Los Portales S.A. se extinguieron sin liquidarse.
La fusión en Los Portales con dichas subsidiarias se realizó con el objetivo de incrementar la
eficiencia de la empresa al llevar a cabo las operaciones en forma integrada, lograr un mejor
rendimiento y reducción significativa de sobrecostos.
A continuación, se indica el bloque patrimonial transferido, a la fecha de la fusión.
Inversiones Consorcio Los

Nueva Etapa S.A. Portales S.A.
S/000 SIOOO
Posición financiera
Activo corriente 3,996 340
Activo no corriente 42
Pasivo corriente 234
Patrimonio 2 154 287
Activo neto 1,650 53
- 31 -
e) Reorganización Simple -
En Junta General de Accionistas de fecha 31 de agosto de 2018, se aprobó el proceso de

reorganización simple por el que Los Portales, aporta un bloque patrimonial por S/48,489,000
constituido por diversos activos y pasivos vinculados a la "Unidad de Negocio de Estacionamientos" a
una subsidiaría constituida especialmente para ser la receptora de ese negocio, denominada Los
Portales Estacionamientos S.A. (Ver Nota 8 sobre Inversiones). Este aporte se efectuó el 1 de
octubre de 2018 y se llevó cabo por el valor en libros que dichos activos y pasivos tenían a dicha
fecha.
Por otra parte, la reorganización simple no generará modificación alguna en el capital social de Los
Portales, por lo que no se modificará su estatuto social.
Al 31 de diciembre de 2019, no se han obtenido los permisos municipales relacionados con las
concesiones del Consorcio Estacionamiento Miraflores S.A. y del Consorcio Estacionamiento Gamarra
S.A.; consecuentemente, Los Portales tiene pendiente de transferir el valor de la inversión en estas
entidades por S/278,000 y S/651,000 (S/255,000 y S/631,000 en 2018), respectivamente, (Nota 8-d y
8-e), así como, el valor neto de las concesiones por S/45,000 (S/83,000 en 2018) (Nota 11), las que
serán transferidas en el momento que se obtenga la regularización municipal respectiva, para que Los
Portales Estacionamientos S.A. pueda operar dichas concesiones.
A continuación, se presentan los activos y pasivos que constituyen el bloque patrimonial que Los
Portales S.A. transfirió como parte de la referida reorganización simple (expresado en miles de soles):
Bloque Patrimonial 2018

Activos S/000
Activoscorriente
Efectivo y equivalente de efectivo 7,707
Cuentas por cobrar comerciales 11,035
Cuentas por cobrar a relacionadas 13,430
Otras cuentas por cobrar 3,519
Existencias 1,450
Otros activos no financieros 395
Total activos corriente 37 536
Activosno corriente
Inversiones en subsidiarias y asociadas 19,912
Inmuebles, maquinaria y equipo 20,467
Activos intangibles 15 181
Total activo no corriente 55,560
Total activo a) 93 096
Pasivo
Cuentas por pagar comerciales 7,910
Otras cuentas por pagar 5,007
Cuentas por pagar a relacionadas 3,121
Contingencias 339
Anticipos recibidos de clientes 791
Obligaciones financieras 25,857
Impuesto a la renta diferido pasivo 1 582
Total pasivo b) 44,607
Bloque patrimonial (a) - (b) 48,489
Ver Notas 28.19 y 28.22 para otras políticas relevantes sobre los rubros capital emitido y dividendos.
- 32 -
18 COSTO DE VENTA
El costo de venta por los años terminados el 31 de diciembre comprenden:

2019 2018
S/000 S/000
Inventario inicial de inmuebles terminados (Nota 7) 221, 110 267,411
Inventario inicial de proyectos en desarrollo (Nota 7) 255,205 299,079

Consumo de materias primas e insumos 133,232 83,095
Mano de obra directa (Nota 21) 31,067 57,661
Construcción encargada a terceros (Nota 28.21) 163,262 180,659
Depreciación (Nota 9) 8,825 20,391
Amortización (Nota 11) 460 2,207
Costo financiero (Notas 23) 44,984 55,553
Cargas diversas de gestión y provisiones 703 2,318
Otros costos de producción 2,393 3,171
Provisión por deterioro de inmuebles terminados (Nota 7) 4,869
Inventario final de proyectos en desarrollo (Nota 7) 225, 195) 255,205)
Inventario final de inmuebles terminados (Nota 7) 250,368) 221 110)
390,547 495,230
Ver Nota 28.21 para políticas relevantes sobre el reconocimiento de costos y gastos.
19 GASTOS DE VENTA
Los gastos de venta al 31 de diciembre comprenden:

2019 2018
S/000 S/000
Marketing y publicidad 28,239 29,089

Cargas de personal (Nota 21) 25,390 26,885
Servicios de transporte 408 386
Mantenimiento de caseta 14 82
Otros 1 293 1433
59,089 61,220
20 GASTOS DE ADMINISTRACION
Los gastos de administración al 31 de diciembre comprenden:
2019 2018
S/000 S/000
Cargas de personal (Nota 21) 38,534 48,145

Honorarios de terceros 8,820 9,653
Servicios públicos y tributos 5,630 5,611
Amortización (Nota 11) 2,751 2,713
Gastos bancarios 2,382 2,961
Mantenimiento 1,736 2,378
Alquileres 157 1,001
Transportes 529 714
Seguros diversos 611 649
Suscripciones diversas 365 433
Otros 1 884 1 397
- 33 -
69,142 79,667
- 34 -
21 CARGAS DE PERSONAL
A continuación, se presenta la composición de los gastos de personal por los años terminados, el 31
de diciembre:
Costo de venta de
inmuebles y de
servicios prestados ~G=as~t=os~d=e~v~e~n=tª~-- Gastos de administración
2019 ::.;20::...:1=ª-- 2019 ,:.20:.. a1:.:8 2019 2018
S/000 S/000 S/000 S/000 S/000 -=-s,':""'o~oo _
Sueldos 19,861 36,257 15,904 16,896 17,320 22,653

Gratificaciones (a) 2,990 5,550 3,051 3,632 4,990 6,578
Seguridad y provisión social 1,849 3,431 1,703 1,762 3,269 3,461
Compensación por tiempo de servicios (b) 1,785 3,314 1,633 1,677 2,410 2,803
Vacaciones (e) 1,659 3,078 1,464 1,462 2,056 2,440
Participación de los trabajadores (d) 1,814 3,757 1,342 687 1,869 1,345
Otras cargas de personal 1 109 2,274 293 769 6 620 8,865
31 06Z 5Z 661 25 390 26 885 38 534 48 145
Número de trabajadores 5Z6 589 254 266 397 398
a} Gratificaciones -
La Compañía reconoce el gasto por gratificaciones y su correspondiente pasivo sobre las bases de las
disposiciones legales vigentes en Perú. Las gratificaciones corresponden a dos remuneraciones anuales
que se pagan en julio y diciembre de cada año.
b) Compensación por tiempo de servicios -
La compensación por tiempo de servicios del personal corresponde a sus derechos indemnizatorios
calculados de acuerdo con la legislación peruana vigente la que se tiene que depositar en las cuentas
bancarias designadas por los trabajadores en los meses de mayo y noviembre de cada año. La
compensación por tiempo de servicios del personal es equivalente a media remuneración mensual
vigente a la fecha de su depósito. La Compañía no tiene obligación de pago adicional una vez que
efectúa los depósitos de los fondos a los que el trabajador tiene derecho.
e) Descanso vacacional -
Las vacaciones anuales del personal se reconocen sobre la base del devengo.
La provisión por la obligación estimada por vacaciones del personal, que se calcula sobre la base de
una remuneración por cada doce meses de servicios por el período de servicios prestados por los
empleados se reconoce a la fecha de cada estado financiero.
d) Participación de los trabajadores en las utilidades -
La Compañía reconoce un pasivo y un gasto por la participación legal de los trabajadores en las
utilidades de Los Portales S.A. La participación de los trabajadores en las utilidades se calcula
aplicando la tasa de 5% sobre la materia imponible determinada de acuerdo con la legislación del
impuesto a la renta vigente.
22 OTROS INGRESOS Y GASTOS
Al 31 de diciembre de 2019, los otros ingresos corresponden principalmente a ingresos por cobro de
penalidades por recisión de contratos S/9,430,000 (S/8,903,000 en 2018), ver nota 28.20-b, reversión
de provisiones de proyectos cerrados por S/2,894,000, ingresos por venta de cartera S/2,517,000
(S/1 ,011,000 en 2018), recupero contribución reembolsable y recibos liberados por 3,721,000
(S/2,845,000 en 2018), entre otros.
- 35 -
Al 31 de diciembre de 2019, los otros gastos corresponden principalmente a la prorrata de impuesto
general a las ventas por S/6,651,000 (S/7,774,000 en 2018), deterioro de otras cuentas por cobrar y
otros activos por S/2,288,000, (S/2,547,000 en 2018), entre otros.
23 GASTOS FINANCIEROS
A continuación, se presenta la composición de los gastos financieros por los años terminados, el 31
de diciembre:
2019 2018
S/000 S/000
Intereses devengados 61,754 65,764

Menos: Intereses capitalizados sobre
activos calificables (Nota 7) 44984) 55,553)
16.770 10,211
De los intereses devengados en el 2019, S/49,832,000 corresponde a deuda financiera, S/2,678,000 a

obligaciones por arrendamientos y S/9,244,000 a otros gastos financieros (en el 2018, S/53,430,000
deuda financiera, S/4,842,000 a obligaciones por arrendamientos y S/ S/2,650,000 otros gastos
financieros).
24 CONTINGENCIAS, COMPROMISOS Y GARANTIAS
24.1 Contingencias -
i) Se mantiene en curso un procedimiento administrativo tributario en atención a una acotación de

Impuesto a la Renta efectuada por la Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración
Tributaria por el ejercicio 2002 por S/3.1 millones, el cual a la fecha se encuentra en etapa de
apelación ante el Tribunal Fiscal, dicho expediente ingresó a esta instancia en el 201 O.
ii) Se mantiene en curso un Proceso Administrativo de Reclamación Tributaria contra la Municipalidad

de Carabayllo, impugnando resoluciones de multas por S/4.5 millones impuestas en el ejercicio
2007 a la empresa Los Portales Negocios Inmobiliarios S.A.C., la misma que fuera absorbida por
Los Portales S.A. en el mes de noviembre de 2009, por concepto de no haberse supuestamente
efectuado la independización municipal de los lotes que conforman la
urbanización habilitada conforme a ley por dicha empresa absorbida. Este proceso administrativo
se encuentra en etapa de reclamo ante la instancia administrativa correspondiente.
iii) Se mantiene en curso un procedimiento Administrativo de Reclamación Tributaria contra la

Municipalidad de San Isidro respecto a los Arbitrios de los ejercicios 2011 a 2013.
• Con relación al ejercicio 2011, los periodos de junio a diciembre se encuentran pendientes de
resolución por parte del Tribunal Fiscal.
• Respecto del ejercicio 2012, la controversia se encuentra en el Poder Judicial.
• Respecto del ejercicio 2013, los periodos de enero a febrero se encuentran en etapa de
apelación en el Tribunal Fiscal. Respecto a los periodos de marzo a diciembre se encuentran
en el Poder Judicial.
iv) Se mantiene en curso un procedimiento Administrativo de Reclamación Tributaria por la

fiscalización del ejercicio 2014, el mismo que cerró en diciembre de 2018 y el cual se llevará a la
instancia de reclamaciones de SUNAT en el periodo 2020. La Gerencia de reclamaciones de la
Intendencia de Principales Contribuyentes Nacionales, que mediante la resolución de intendencia
Nro. 015-014-0015073, declaró la nulidad de las resoluciones de determinación emitidas en la
fiscalización por la auditoría del 2014. Con lo cual la compañía podrá sustentar nuevamente las
acotaciones tributarias indicadas por SUNAT.
- 36 -
Por otra parte, la Compañfa tiene diversas demandas legales (tributarias, administrativos y civiles) que
son llevadas por sus asesores legales externos e internos. Al 31 de diciembre de 2019, la Compañía
ha registrado las provisiones necesarias, quedando como contingentes posibles un importe de
S/4,166,000 (S/2,706,000 al 31 de diciembre de 2018). La Gerencia y sus asesores legales estiman
que el resultado individual de las demandas no debería generar un impacto significativo en los
estados financieros separados de la Compañía.
24.2 Compromisos-
A continuación, se detalla los principales compromisos de la Compañia:
i) Al 31 de diciembre de 2019, la Compañfa ha otorgado a instituciones financieras garantías

correspondientes a letras de cambio por un valor de S/16,474,000 y US$48,441,000 originadas
por la venta de unidades de habilitación urbana (lotes) aceptadas por los clientes por el
financiamiento del precio de venta de los lotes de terrenos en la fecha de suscripción del contrato
de venta de bien futuro; antes de que la Compañía haya completado las obras de habilitación de
los terrenos.
ii) Al 31 de diciembre de 2019, la Compañía mantiene vigente cartas fianzas por S/16,066,000 y
US$3,481,000. No mantiene pólizas de caución ni "stand by" que garanticen contratos suscritos
con terceros.
iii) Fideicomiso en Administración de Flujos y Garantía sobre el proyecto Techo Propio Sol de Piura -
Suscrito en el 2012 entre Los Portales S.A. en calidad de Fideicomitente, La Fiduciaria S.A. en
calidad de Fiduciario, BBVA Banco Continental en calidad de Fideicomisario Senior, Fondo
MIVIVIENDA S.A. en calidad de Fideicomisario Junior y JVL Ingenieros Consultores en calidad de
Supervisor, en virtud del cual se constituye un fideicomiso de administración y garantía, con el
objeto de llevar a cabo el desarrollo del Proyecto Techo Propio Sol de Piura.
El patrimonio fideicometido se encuentra conformado por los derechos de cobro compuestos por
el íntegro de los pagos que efectúen los clientes adquirentes de las Unidades inmobiliarias del
Proyecto Techo Propio Sol de Piura, incluidos los desembolsos de los créditos hipotecarios que
obtengan, el desembolso por el Bono Familiar Habitacíonal (BFH), asl como por los desembolsos
que efectúe el BBVA a cuenta de la línea de crédito para financiamiento del Proyecto.
El Contrato de Fideicomiso culminará cuando se verifiquen los siguientes eventos: (i) que se
concluya íntegramente con el Proyecto Inmobiliario; (ii) que la independización de todas las
unidades inmobiliarias se encuentren debidamente inscritas, y, se hayan inscrito las garantías
hipotecarias derivadas de los créditos hipotecarios de los clientes del Proyecto en las partidas
registrales que correspondan a favor de las respectivas entidades financieras, de ser el caso; (iii)
se hayan atendido todas las obligaciones garantizadas; (iv) que el Fondo MIVIVIENDA S.A. haya
recibido todos los documentos que sean necesarios para culminar con el Contrato de Fideicomiso
de acuerdo a las leyes aplicables.
iv) Fideicomiso de Titulización y Emisión de Bonos -
Suscrito entre Los Portales S.A. en calidad de Fideicomitente y Fideicomisario y Grupo Coril
Sociedad Titulizadora S.A. en calidad de Fiduciario, en virtud del cual se constituye un
Fideicomiso de Titulización y Emisión de Bonos, con el objeto de llevar a cabo el desarrollo de
proyectos inmobiliarios en la ciudad de Tacna.
Los Portales es el ejecutor, desarrollador y promotor inmobiliario de los proyectos inmobiliarios
que se ejecuten en los terrenos adquiridos en la ciudad de Tacna por parte del Patrimonio
Fideicometido.
- 37 -
El Patrimonio Fideicometido se encontrará conformado, principalmente, por los terrenos, las
cuentas por cobrar y los flujos de las ventas, así como sus respectivos derechos de cobro. No
obstante, los flujos por concepto de saldos de precio de venta representados en letras de cambio
serán recibidos directamente en la cuenta de Los Portales, en tanto que los pagos originados por
ventas al contado, así como las cuotas iniciales de las ventas al crédito serán depositados en la
cuenta del Patrimonio Fideicometido.
El plazo de vigencia del Fideicomiso es de: (i) cuarenta y ocho (48) meses, contados a partir de la
fecha de la primera emisión de los bonos, (ii) hasta que se obtenga la inscripción de habilitación
urbana e independización de los Proyectos Inmobiliarios que se ejecuten y desarrollen en los
registros públicos correspondientes, (iii) como consecuencia de alguna de las causales
establecidas en este Acto Constitutivo; o (iv) por decisión unilateral del Fideicomitente.
v) Contrato de Fideicomiso de Administración y Garantía -
Suscrito en el 2012 y modificado en 2016 y 2018, entre Corporación lnteramericana para el

Financiamiento de Infraestructura, S.A. - CIFI, La Fiduciaria S.A. y la Compañía, mediante el cual
se constituyó un patrimonio fideicometido en administración y garantía, en virtud del cual la
Compañía transfirió en dominio fiduciario a La Fiduciaria: (i) los derechos de cobro de tarjetas de
crédito por pagos efectuados por los clientes de los Hoteles LP de Chiclayo, Cusca, Piura y
Tarma, así como los fondos o flujos que correspondan ser liberados a favor de la Compañía de
conformidad con lo previsto en el Contrato de Fideicomiso del Hotel Country Club, así como los
derechos de cobro correspondientes a pólizas de seguros, según corresponda; los inmuebles y
bienes muebles correspondientes a los Hoteles LP Tarma y Plura. El íntegro del Patrimonio
Fideicometido servirá para respaldar el cumplimiento de las obligaciones asumidas por la
Compañía frente a CIFI y CII establecidas en el Contrato a Mediano Plazo suscrito en el 2012,
2013, 2016 y 2018, respectivamente.
vi) Contrato Marco para la Constitución de un Fideicomiso de Titulización -
Suscrito el 17 de noviembre de 2015 con Continental Sociedad Titulizadora S.A. en calidad de

Fiduciaria y Los Portales S.A. en calidad de Servidor y Originador, en virtud del cual se acordaron
los términos y condiciones generales de acuerdo a los cuales el Originador, en una o más
oportunidades, transferirá fiduciariamente: (i) cuentas por cobrar cedidas que se encuentran
respaldadas en letras de cambio derivadas de Contratos de Compraventa Garantizada originado
por la venta al crédito de lotes de terreno en el marco de sus negocios de habilitación urbana, con
la finalidad que se incorporen a uno o más patrimonios fideicometidos que servirán de respaldo de
una o de más emisiones, hasta por un total en circulación de US$60,000,000 o su equivalente en
Soles; y (ii) los lotes en los cuales se han desarrollado los referidos negocios de habilitación urbana
y cuyas ventas han originado dichas cuentas por cobrar, con la finalidad que se incorporen
a uno o más patrimonios fideicometidos de inmuebles.
De acuerdo con lo previsto en el Contrato Marco, el Originador deberá realizar las labores de
Servidor para lo cual realizará por su cuenta y costo, en nombre y representación del Fiduciario, la
cobranza de los flujos de ingresos provenientes de las Cuentas por Cobrar Cedidas y de las
respectivas Letras de Cambio, así como administrará y custodiará la Documentación, excepto por
las Letras de Cambio que serán entregadas al Banco Continental a efectos que éste realice la
custodia de las mismas, conforme a lo indicado en el Contrato Marco.
vii) Contrato Marco para la Constitución del Primer Programa de Emisión de Bonos Corporativos de
Oferta Privada Los Portales S.A -
Suscrito el 14 de setiembre de 2016 con Corporación Financiera de Desarrollo S.A. en calidad de

Fiduciaria y Los Portales S.A. hasta por un monto máximo en circulación de US$40,000,000 el
mismo que consistirá en una o más emisiones y/o series, con la finalidad de: sustitución de
pasivos financieros y otros propósitos corporativos. Estos bonos fueron emitidos bajo la
- 38 -
modalidad de Oferta Privada de valores; el cuál no estará regulado por el Mercado de la Bolsa de
Valores de Lima. El Emisor está obligado a transferir en una cuenta Scrow las letras con las que
financia la compra de terrenos a sus clientes, el mismo que servirá como garantía de los bonos
corporativos emitidos.
viii) Contrato Marco para la Constitución del Segundo Programa de Emisión de Bonos Corporativos de
Suscrito el 13 de febrero de 2017 con Scotiabank Perú S.A.A. en calidad de Representante de

Obligacionistas y Los Portales S.A. hasta por un monto máximo en circulación de US$40,000,000
el mismo que consistirá en una o más emisiones y/o series, con la finalidad de: sustitución de
pasivos financieros y otros propósitos corporativos. Estos bonos fueron emitidos bajo la
modalidad de Oferta Privada de valores; el cuál no estará regulado por el Mercado de la Bolsa de
Valores de Lima. El Emisor está obligado a transferir en una cuenta Scrow las letras con las que
financia la compra de terrenos a sus clientes, el mismo que servirá como garantf a de los bonos
ix) Contrato Marco para la Constitución del Tercer Programa de Emisión de Bonos Corporativos de
Suscrito el 13 de noviembre de 2017 con Scotiabank Perú S.A.A. en calidad de Representante de

Obligacionistas y Los Portales S.A. hasta por un monto máximo en circulación de US$30,000,000 el
mismo que consistirá en una o más emisiones y/o series, con la finalidad de: sustitución de pasivos
financieros y otros propósitos corporativos. Estos bonos fueron emitidos bajo la modalidad de
Oferta Privada de valores; el cuál no estará regulado por el Mercado de la Bolsa de Valores de
Lima. El Emisor está obligado a transferir en una cuenta Scrow las letras con las que financia la
compra de terrenos a sus clientes, el mismo que servirá como garantía de los bonos
x) Fideicomiso Fiduciaria GBC S.A. (Fiduperú) -
Suscrito en el 201O entre: (i) Los Portales S.A. (en calidad de fideicomitente); (ii) Fiduciaria GBC
S.A. (en calidad de fiduciario) y iii) Banco Santander Perú S.A. (en calidad de fideicomisario), en
virtud del cual Los Portales S.A. transfirió a Fiduciaria GBC S.A. el dominio fiduciario sobre los
derechos, flujos y demás bienes que conforman el patrimonio fideicometido, constituido por los
flujos de las Playas de Estacionamiento Cáceres y Derteano para garantizar las obligaciones
mantenidas con el fideicomisario.
El mencionado Contrato de Fideicomiso de Administración de Fondos y Garantía (el "Contrato de

Fideicomiso") estará vigente hasta que se haya cumplido con cancelar totalmente las obligaciones
garantizadas al fideicomisario o hasta el plazo máximo de Ley que es de 30 anos.
El 6 de diciembre de 2018 se firmó una adenda para modificar la cláusula segunda del contrato.
Por consiguiente, a partir del 1 de octubre de 2018, Los Portales Estacionamientos S.A. será el
fideicomitente. Por tanto, el contrato trasferido seguirá siendo respaldado y garantizado con el
fideicomiso, bajo las mismas condiciones y sin ninguna variación.
xi) Contrato de fideicomiso de administración y garantía del Country Club Lima Hotel -
Suscrito en el 2003 por la Compañía (en calidad de fideicomitente), La Fiduciaria S.A. (en calidad
de fiduciaria) y el Banco de Crédito del Perú, el Banco Internacional del Perú y el Banco
Sudamericano (en calidad de fideicomisarios). Mediante este contrato la Compañía aportó a un
patrimonio fideicometido, los flujos provenientes de la explotación del hotel, así como los bienes
muebles necesarios para su funcionamiento. Conforme al mismo, el hotel se opera dentro del
marco de un fideicomiso, siendo que los flujos aportados al propio patrimonio fideicometido sirven
- 39 -
de fuente de pago para garantizar el cumplimiento de las obligaciones financieras mantenidas con
los fideicomisarios y colateral a los nuevos requerimientos de inversión, necesarios para mantener
la operación del hotel. La vigencia de este fideicomiso es durante los plazos del préstamo el cual
está respalda por veinte años hasta el año 2029.
24.3 Garantías -
Al 31 de diciembre de 2019, la Compañia mantiene garantías hipotecarias en entidades financieras

garantizando las obligaciones financieras por S/27,509,000 y US$55,586,000 (S/92,453,000 y
US$29,359,000 en 2018) (Nota 12).
25 ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS
25.1 Factores de riesgo financiero-
Las actividades de la Compañía la exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgos de

mercado (que comprende a los riesgos de tipo de cambio y riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito
y riesgo de liquidez. La Compañía no mantiene activos o pasivos financieros significativos que estén
expuestos al riesgo de precio.
El programa general de administración de riesgos de la Compañía se concentra principalmente en lo

impredecible de los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en el
desempeño financiero de la Compañía.
Sobre la base de las condiciones de mercado, la Compañía revisa y acuerda políticas para administrar
cada uno de los riesgos que se describen a continuación.
a) Riesgos de mercado -
El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de los flujos futuros de caja de los
instrumentos financieros fluctúe a consecuencia de los cambios en los precios del mercado. Los
precios de mercado que aplican a los instrumentos financieros de la Compañía comprenden al riesgo
de tipo de cambio y el riesgo de tasa de interés.
Riesgo de tipo de cambio -
La Compañía opera principalmente en Perú, cuya moneda de circulación legal es el Sol, no obstante,
su exposición al riesgo de cambio resulta de sus operaciones denominadas en dólares
estadounidenses (US$). En consecuencia, la Compañía está expuesto al riesgo de que el tipo de
cambio del Sol respecto al dólar estadounidense fluctúe significativamente de manera adversa.
La Gerencia asume el riesgo de cambio con el producto de sus operaciones por lo que no realiza
operaciones de cobertura con instrumentos financieros derivados para cubrir su riesgo de cambio.
La Compañía mantiene los siguientes activos y pasivos expresados en dólares estadounidenses:
2019 2018
US$000 US$000
Activo:
Efectivo y equivalente de efectivo 9,219 8,286
Cuentas por cobrar comerciales 175,689 164,659
Otras cuentas por cobrar 2877 1 598
Total activo 187785 174543
- 40 -
2019 2018
US$000 US$000
Pasivo:
Obligaciones financieras 148,247) { 145,042)
Cuentas por pagar comerciales 44,950) { 37,286)
Anticipos recibidos de clientes 5,191) { 10,605)
Otras cuentas por pagar 10 781) ( 4.. a., . ;, .; 16'-'-7)
Total pasivo 209, 169) {_~1=97~10=0}
Pasivo neto 21.384) (==-22_,-55-7)
Los saldos en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambio que
publica la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Al 31 de diciembre de 2019, el tipo de cambio
utilizado por la Compañía para el registro de los saldos en moneda extranjera fue de S/3.311 y
S/3.317 por US$1 para los activos y pasivos, respectivamente (S/3.369 y S/3.379 por US$1 para los
activos y pasivos, respectivamente al 31 de diciembre de 2018).
La diferencia de cambio por el periodo terminado al 31 de diciembre está conformada como sigue:
2019 2018
S/000 S/000
Ganancia por diferencia de cambio 50,291 40,800

Pérdida por diferencia de cambio 47 924) 49 064)
Ganancia (pérdida) por diferencia de cambio, neta 2,367 8.264)
Si al 31 de diciembre de 2019 y considerando los saldos de los activos y pasivos financieros a esa
fecha, el dólar se hubiera devaluado/apreciado 2% respecto del Sol y las demás variables se hubieran
mantenido constantes, la utilidad antes del impuesto habría sido mayor/menor en S/1,420,000
(S/1,463,000 millones en el 2018), originada principalmente por las obligaciones financieras
comprometidas en moneda extranjera.
La Gerencia estima, sobre la base de información macroeconómica de mercado, que las variaciones
que se producirían en la cotización del dólar estadounidense no impacten desfavorablemente y de
manera importante a los resultados de la Compañía.
Riesgo de tasa de interés -
La política de la Compañía contempla mantener todos sus instrumentos financieros (activos y pasivos)
a tasas de interés fijas.
Los instrumentos financieros que devengan tasas de interés fijas exponen a la Compañía al riesgo de
tasa de interés sobre el valor razonable del instrumento. Los instrumentos financieros de la Compañía
expuestos al riesgo de tasa de interés corresponden sustancialmente a las cuentas por cobrar y el
endeudamiento a largo plazo.
La Gerencia considera que el impacto de esta política sobre el valor razonable de sus instrumentos
financieros activos no es relevante.
b) Riesgo de crédito -
El riesgo de crédito surge del efectivo, del equivalente de efectivo y de los depósitos en bancos en
instituciones financieras, así como de la exposición al crédito de la cartera de clientes, que incluye a los
saldos pendientes de las cuentas por cobrar. Respecto de bancos e instituciones financieras, la
Compañia sólo realiza operaciones de depósito de sus fondos en instituciones cuyas calificaciones de
riesgo independientes sean principalmente "A".
- 41 -
Respecto del riesgo de crédito sobre su cartera de clientes, el área de créditos y cobranzas de la
Compañía evalúa la calidad crediticia de cada cliente a la fecha de la suscripción de los contratos de
venta de inmuebles con financiamiento, tomando en consideración su posición financiera y su record
crediticio; el comportamiento de la cartera es monitoreado detallada y permanentemente para
identificar potenciales problemas de morosidad o retrasos.
El ratio de morosidad global durante el año 2019 ha sido de 0.63% (0.55% en 2018). El ratio de
morosidad se calcula a partir de los créditos vencidos considerando el valor de una, dos y tres letras
vencidas más el saldo de letras por vencer, de aquellos créditos con más de tres letras vencidas,
dividido entre el valor de la cartera total.
La antigüedad de las cuentas por cobrar comerciales distinguiendo entre el saldo deteriorado y no
deteriorados, se resume como sigue:
Al 31 de diciembre 2019 Al 31 de diciembre 2018

Deteriorado No deteriorado Total Deteriorado No Deteriorado Total
S/000 S/000 S/000 S/000 S/000 S/000
Vigentes 603,649 603,649 576,843 576,843

Vencidas
De 1 a 30 días 4,851 4,851 4,505 4,505
De 31 a 60 días 645 645 431 431
De 61 a 90 días 136 136 142 142
De 91 a más días 192 249 441 30 134 164
Hl1 609 530 609 Z22 30 582.055 582 085
Al 31 de diciembre de 2019, las cuentas por cobrar vencidas corresponden, a clientes por los que no
existe historia de incumplimiento y con los que la Compañía mantiene aún relaciones comerciales.
Para el negocio inmobiliario el riesgo crediticio se minimiza dado que la Compañía conserva la
titularidad de los inmuebles vendidos, mediante la venta garantizada con reserva de dominio, hasta la
cancelación de la última cuota del cronograma de pagos. Por lo que la Compañía no registra
estimación de deterioro por pérdida crediticia esperada.
Para los otros negocios la Compañía ha determinado que no existe riesgo de pérdida crediticia
esperada, dado que las ventas son cobradas principalmente en efectivo.
c) Riesgo de liquidez -
La administración del riesgo de liquidez implica mantenersuficiente efectivo y equivalente de efectivo,

la disponibilidad de financiamiento a través de una adecuada cantidad de fuentes de financiamiento
comprometidas y la capacidad de cerrar posiciones en el mercado.
El área de Finanzas de la Compañía supervisa las proyecciones de flujos de efectivo preparadas para
anticipar los requisitos de liquidez de la Compañía y se asegura de que se cuente con suficiente
efectivo para cubrir las necesidades operacionales, manteniendo a la vez suficiente margen de líneas
de crédito no usadas en todo momento de modo que la Compañía no incumpla con los límites de
endeudamiento preestablecidos por la Gerencia ni con las restricciones contempladas en los contratos
de obligaciones financieras (covenants).
Dichas proyecciones toman en consideración los planes de financiamiento de deuda de la Compañía,

el cumplimiento de los compromisos de cumplimiento financiero (covenants), el cumplimiento con los
objetivos de ratios financieros del estado separado de situación financiera interno y, de ser aplicable,
los requisitos regulatorios externos o requerimientos legales.
- 42 -
Los excedentes de efectivo y saldos por encima del requerido para la administración del capital de
trabajo se depositan en cuentas bancarias a la vista y a plazos cuyos vencimientos se acuerdan
considerando el momento en que se requerirán de modo de no afectar los ratios de liquidez de la
Compañia.
A continuación, se presenta un análisis de los pasivos financieros de la Compañia clasificados según

su antigüedad, considerando su agrupación desde la fecha del estado separado de situación
financiera hasta su vencimiento contractual. Los montos expuestos a continuación corresponden a los
flujos de efectivo contractuales no descontados:
Menos de Entre 1 y 2 Entre 2 y 5 Más de

1 año años años 5años Total
S/000 S/000 S/000 S/000 S/000
Al 31 de diciembre 2019:
Obligaciones financieras (1) 213,649 95,611 286,506 117,214 712,980
Obligaciones por arrendamientos 6,552 6,244 17,077 26,271 56,144
Factoring con proveedores 30,259 30,259
Cuentas por pagar comerciales 215,400 85,262 300,662
Otras cuentas por pagar (2) 23,887 23,887
Total 514,912 187,117 303.583 143 485 1,149.097
Al 31 de diciembre 2018:
Obligaciones financieras (1) 207,477 102,358 374,307 52,336 736,478
Obligaciones por arrendamientos 7,094 17,681 32,215 5,352 62,342
Cuentas por pagar comerciales 198,104 55,566 253,670
Otras cuentas por pagar (2) 33,944 33944
Total 525 470 175 605 406,522 57688 j,165 285
(1) Incluye intereses por devengar.

(2) Se excluye los anticipos de clientes.
25.2 Administración de riesgo de capital -
Los objetivos de la Compañía al administrar el capital es salvaguardar su capacidad de continuar

como empresa en marcha con el propósito de generar retornos a sus accionistas, beneficios a otros
grupos de interés y mantener una estructura de capital óptima para reducir el costo del capital.
La Compañia maneja su estructura de capital y realiza ajustes para afrontar los cambios en las
condiciones económicas del mercado.
La Compañía monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento. Este ratio se calcula
dividiendo el pasivo total (menos los anticipos de clientes) entre el total patrimonio.
No se ha producido cambios en los objetivos, políticas o procedimientos al 31 de diciembre de 2019 y

de 2018.
El ratio de apalancamiento al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, fue como sigue:
2019 2018
S/000 S/000
Total pasivo (a) 1,046,490 1,039,338
Total patrimonio (b) 572970 524,031
Ratio (a/b) 1.83 1.98
(a) El total pasivo excluye los anticipos de clientes.
- 43 -
25.3 Estimación del valor razonable de los instrumentos financieros -
Para la clasificación del tipo de valorización utilizada por la Compañía para sus instrumentos
financieros a valor razonable, se han establecido los siguientes niveles de medición.
Nivel 1: Medición basada en valores de cotización en mercados activos para activos o pasivos
idénticos.
Nivel 2: Medición basada en información sobre el activo o pasivo distinta a valores de cotización
(nivel 1) pero que puede ser confirmada, sea directa (por ejemplo, precios) o
indirectamente (por ejemplo, provenientes de precios).
Nivel 3: Medición basada en información sobre el activo o pasivo que no proviene de fuentes que
puedan ser confirmadas en el mercado (es decir, información no observable,
generalmente basada en estimados y supuestos internos de la Compañía).
El valor razonable de las propiedades de inversión, revelado en (Nota 1 O) ha sido estimado sobre la
base de los precios de mercados activos ajustados cuando es necesario, por diferencias en la
naturaleza, ubicación o condición de cada activo específico (Nivel 2).
El valor en libros del efectivo y equivalentes de efectivo corresponde a su valor razonable. La

Compañía considera que el valor en libros de las cuentas por cobrar y cuentas por pagar de corto
plazo, es similar a sus valores razonables. El valor razonable de las obligaciones financieras,
revelado en (Nota 12) ha sido estimado descontando los flujos de efectivo contractuales futuros a la
tasa de interés vigente en el mercado y que está disponible a la Compañía para instrumentos
financieros similares (Nivel 2).
26 INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR CATEGORIA
Al 31 de diciembre, los instrumentos financieros según la categoría establecida en la norma contable

NltF 9 se resumen como sigue:
2019 2018
S/000 S/000
Activossegún estadode situaciónfinanciera:
Activos financieros al costo amortizado:
Cuentas por cobrar relacionadas 15, 186 42,095
Otras cuentas por cobrar (1) 15,955 16,666
Efectivo y equivalente de efectivo 60 361 49 047
701.032 689 893
Pasivos según estadode situaciónfinanciera:

Otros pasivos financieros:
Obligaciones financieras 592,758 585,516
Obligaciones por arrendamientos 42,935 46,526
Arrendamiento financiero (2) 1,370 11, 150
Otras cuentas por pagar (3) 16379 23 779
1.009,529 999.491
(1) Los adelantos y tributos se excluyen de las otras cuentas por cobrar, porque este análisis sólo se
requiere para instrumentos financieros.
(2) Las categorías en esta revelación son requeridas por la NIIF 9. Los arrendamientos financieros
en su mayor parte están fuera del alcance de la NIIIF 9; sin embargo, siguen estando dentro del
alcance de la norma contable NIIF 7. Por lo tanto, los arrendamientos financieros se muestran por
separado.
(3) Los anticipos a clientes y las obligaciones tributarias se excluyen del saldo de cuentas por pagar,
porque este análisis sólo es requerido para los instrumentos financieros.
- 44 -
27 ESTIMADOS Y CRITERIOS CONTABLES CRITICOS
Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia histórica
y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se consideran
razonables de acuerdo con las circunstancias.
27.1 Estimados críticos-
La Compañía efectúa estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables
resultantes por definición muy pocas veces serán iguales a los resultados reales. Sin embargo, en
opinión de la Gerencia, las estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar un
ajuste material a los saldos de los activos y pasivos en el próximo año se presentan a continuación:
i} Vida útil y valor recuperable de propiedades y equipo -
La depreciación se calcula siguiendo el método de línea recta en función a la vida útil estimada del
activo. Esto resulta en cargos por depreciación proporcionales al desgate estimado de los activos
medido en número de años. La vida útil de los activos se evalúa sobre la base de: i) las limitaciones
físicas del activo, y ii) la evaluación de la demanda.
ii} Valor razonable de propiedades de inversión -
El valor razonable de las inversiones inmobiliarias que no cuentan con precios que surgen de
mercados activos se determinan usando distintas técnicas de valuación. La Compañía aplica su juicio
para seleccionar entre los distintos métodos y efectúa supuestos que se sustentan principalmente en
las condiciones del mercado existentes a la fecha de los estados financieros separados.
iii} Impuesto a la renta -
La Gerencia considera que ha determinado la materia imponible bajo el régimen general del impuesto
a la renta de acuerdo con la legislación tributaria vigente, la que exige agregar y deducir al resultado,
mostrado en los estados financieros de cada subsidiaria, aquellas partidas que la referida legislación
reconoce como gravables y no gravables, respectivamente. No obstante, en la determinación del
impuesto a la renta, se requiere ejercer significativamente de juicio para determinar su provisión.
Por otro lado, la Administración Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser el caso, corregir el
cálculo del impuesto a la renta determinado por la Compañía y en los cuatro últimos años, contados a
partir del 1 de enero del año siguiente al de la presentación de la declaración jurada del impuesto
correspondiente (años abiertos a fiscalización). Los años 2014 at 2018 están abiertos a fiscalización.
Debido a que pueden surgir diferencias en la interpretación por parte de la Administración Tributaria
sobre las normas aplicables a la Compañía, no es posible anticipar a la fecha si se producirán pasivos
tributarios adicionales como resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, moras,
recargos e intereses, si se produjeran, serán reconocidos en los resultados del año en el que la
diferencia de criterios con la Administración Tributaria se resuelva. La Gerencia estima que no
surgirán pasivos de importancia como resultado de estas posibles revisiones.
iv) Estimado de garantías de valor residual en arrendamientos
Con la finalidad de optimizar los costos de arrendamiento durante el plazo contractual, en ciertas
ocasiones, la Compañía garantiza el valor residual en relación con los arrendamientos de equipos. La
Compañía estima y reconoce los montos que espera pagar por garantfas de valor residual como parte
de las obligaciones por arrendamientos. Por lo general, el valor residual estimado al inicio del
arrendamiento es igual o mayor que el importe garantizado, por lo que la Compañía no tiene
expectativa de efectuar desembolsos por este concepto.
A la fecha de los estados financieros separados, se revisa el estimado de valores residuales tomando
en cuenta el valor residual real de activos comparables y las expectativas de precios futuros. Al 31 de
diciembre de 2019, se estima que la compañía no tendrá ningún efecto por este concepto.
- 45 -
27.2 Juicios críticos en la aplicación de las políticas contables -
Terrenos clasificados como propiedades de inversión -
La Compañía clasifica como propiedades de inversión a los terrenos adquiridos con el propósito de
formar parte de su reserva territorial para ser utilizados en futuros proyectos inmobiliarios, pero que a
la fecha de los estados financieros no tienen fecha definida de inicio del desarrollo. Esto debido a
diversos factores como, por ejemplo, la apreciación del valor de los terrenos en áreas en proceso de
urbanización, la expectativa de apreciación del valor del metro cuadrado de terreno habilitado en el
futuro e inclusive la estrategia del plan de desarrollo o sobre situación del mercado inmobiliario, entre
otros. Cuando la Gerencia establece su cambio de uso, lo que se evidencia por el inicio de su
desarrollo con el objeto de su venta, el inmueble se transfiere al rubro de inventarios.
Anticipos recibidos de clientes por venta de bien futuro -
La Compañía reconoce los anticipos recibidos por las letras pagadas sobre contratos de bienes aún
no entregados como pasivos monetarios y se presentan como parte del saldo de otras cuentas por
pagar en el estado separado de situación financiera. Esta clasificación obedece a que los contratos
de ventas otorgan al cliente el derecho de solicitar la devolución del dinero entregado, más allá del
derecho regular a dicha devolución por incumplimiento de la Compañía de entregar el inmueble. La
Compañía considera que tal derecho del cliente es el indicador clave de que el anticipo recibido
representa un elemento monetario que puede ser devuelto en efectivo (Nota 15).
Juicios críticos para determinar el plazo de los arrendamientos -
La Compañía tiene suscritos contratos de arrendamiento, principalmente de edificaciones,

establecimientos de ventas, los cuales consideran opciones de extensión y de terminación anticipada.
Para determinar si es razonablemente seguro ejercer alguna de estas opciones y, de esa forma, definir
el plazo de estos arrendamientos, la Compañía aplica estos criterios:
Si hay penalidades significativas en caso se termine anticipadamente un contrato, la Compañía

generalmente concluirá que es razonablemente seguro cumplir el plazo contractual y no ejercer la
opción. Asimismo, si hay penalidades significativas en caso no se extienda el plazo del contrato,
se concluirá que es razonablemente seguro ejercer la opción de extensión.
Si se espera que cualquier mejora efectuada sobre los activos arrendados tenga un valor residual
significativo al finalizar el arrendamiento, la Compañía generalmente concluirá que es
razonablemente seguro extender el plazo del contrato (o no optar por una terminación anticipada).
En los demás casos, la Compañía considera otros factores, tales como el histórico de
permanencia en el arrendamiento, así como la relevancia de los costos o el impacto de una
interrupción en las operaciones, si se pretendiera reemplazar el activo arrendado.
La mayor parte de las opciones de extensión en arrendamientos de oficinas y vehículos no se han

incluido como parte de las obligaciones por arrendamientos, debido a que la Compañía podría
reemplazar estos arrendamientos sin incurrir en costos significativos y sin que las operaciones sean
interrumpidas.
El plazo del arrendamiento se reevalúa si la Compañía ejerce (o deja de ejercer) alguna opción o si se
ve obligado a ejercerla (o a dejar de ejercerla). La evaluación de si una opción es razonablemente
segura de ejercer solo se revisa si ocurre un evento significativo o un cambio significativo en las
circunstancias, que estén bajo el control del arrendatario. Durante 2019, la revisión de los plazos de
arrendamientos, en lo referido a ejercer o no opciones de extensión y terminación anticipada, no llevó
a reconocer un aumento en los pasivos por arrendamiento y en los activos por derecho de uso debido
a que los vencimientos son hasta el 2029 (Nota 29).
- 46 -
28 RESUMEN DE PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES
Las políticas contables significativas aplicadas en la preparación de estos estados financieros

separados se detallan a continuación. Estas políticas se han aplicado uniformemente en los años
presentados, a menos que se indique lo contrario.
28.1 Bases de preparación -
i) Cumplimiento con NIIF -
Los estados financieros separados de la Compañía han sido preparados de acuerdo con Normas
Internacionales de Información Financiera (en adelante, NIIF) e interpretaciones a las NllF emitidas
por el Comité de Interpretaciones NllF. Los estados financieros están en conformidad con las NllF
emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por las siglas de la
denominación original de este ente en inglés).
De acuerdo con las NIIF vigentes al 31 de diciembre de 2019, no existe obligación de preparar
estados financieros separados; no obstante, en Perú, las entidades tienen la obligación de prepararlos
de acuerdo con las normas legales vigentes. Debido a esto, la Compañía ha preparado estos estados
financieros separados de acuerdo con la NIC 27: Estados Financieros Separados. Estos estados
financieros separados se hacen públicos dentro del plazo establecido por la Superintendencia del
Mercado de Valores (SMV). Para una correcta interpretación de los estados financieros separados de
acuerdo con las NllF, éstos deben leerse conjuntamente con los estados financieros consolidados.
La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad del Directorio de la

Compañía, el que expresamente confirma que en su preparación se ha aplicado todos los principios y
criterios contemplados en las NllF.
Los estados financieros de las compañías que se fusionan, tanto en el período en el que ocurre la
fusión como en los otros períodos presentados en forma comparativa, se incluyen en los estados
financieros separados de la Compañía que es la que continúa, como si hubieran estado fusionadas
desde el comienzo del período más antiguo que se presenta.
ii) Bases de medición -
Los estados financieros separados han sido preparados aplicando la base de costo histórico, excepto
por las propiedades de inversión que son medidas al valor razonable. Los estados financieros se
presentan en miles de soles (S/000), excepto cuando se indique una expresión monetaria distinta.
La preparación de los estados financieros de acuerdo con NIIF requiere el uso de ciertos estimados
contables críticos. También requiere que la Gerencia ejerza su juicio en el proceso de aplicación de
las políticas contables de la Compañía. Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o
complejidad o áreas en las que los supuestos y estimados son significativos para los estados
financieros separados se describen en la Nota 27.
28.2 Normas, modificacionese interpretaciones

-
Nuevas normas y modificaciones vigentes desde el 1 de enero de 2019 adoptadas por la Compañía -
La Compañía ha aplicado por primera vez las siguientes normas y modificaciones a normas para sus
estados financieros separados anuales que inician el 1 de enero de 2019:
• NIIF 16 - Arrendamientos -
La Compañía modificó sus pol!ticas contables como resultado de la aplicación de la NIIF 16. La
Compañía optó por adoptar las nuevas reglas de forma retrospectiva, pero reconociendo el efecto
acumulado de la aplicación inicial de la nueva norma al 1 de enero de 2019. El proceso e impacto
de adopción se describe en la Nota 29.
- 47 -
• CINIIF 23 - Incertidumbres en el tratamiento del impuesto a la renta -
La CINIIF 23 aclara los requerimientos de reconocimiento y medición de la NIC 12 "Impuesto a la

renta", en los casos en que exista incertidumbre sobre alguna posición tributaria asumida por la
entidad en ta determinación del impuesto a la renta. Previo a la emisión de la CINIIF 23, el comité
de interpretaciones había aclarado que la contabilización de posiciones tributarias inciertas
asociadas con el impuesto a la renta se debe tratar bajo la NIC 12 y no bajo la NIC 37 "Provisiones,
pasivos contingentes y activos contingentes".
La CtNIIF 23 establece la forma de reconocimiento y medición de los activos y pasivos por

impuestos diferidos y corrientes en los casos en que una entidad tenga posiciones tributarias
inciertas asociadas con el impuesto a la renta. Una posición tributaria incierta es cualquier
tratamiento impositivo aplicado por una entidad respecto al cual existe incertidumbre sobre si éste
será aceptado por la autoridad tributaria. La CINIIF 23 cubre todos los aspectos que pueden ser
afectados por la existencia de posiciones tributarias inciertas, esto es, pudiera afectar ta
determinación de la utilidad o pérdida tributaria, la base tributaria de activos y pasivos, créditos
tributarios o las tasas de impuesto usadas. La CINIIF 23 es efectiva a partir de periodos iniciados
el 1 de enero de 2019.
La Compañía efectuó una revisión de las incertidumbres asociadas con el impuesto a la renta por
los años abiertos a fiscalización. Como resultado de esta revisión, la Compañía concluye que no
hay necesidad de reconocer activos o pasivos adicionales a los registrados en los estados
financieros de 2018.
• Modificaciones a la NIIF 9 - Instrumentos que permiten pago anticipado con compensación

negativa -
Esta modificación a la NIIF 9 permite a una entidad medir al costo amortizado algunos activos
financieros (por ejemplo, préstamos e instrumentos de deuda) pagados por anticipado con una
compensación negativa que de otro modo se habrían medido a valor razonable con cambios en
resultados. La compensación negativa surge cuando los términos contractuales permiten que el
deudor pague por anticipado el instrumento antes de su vencimiento contractual, pero el monto
pagado por anticipado podría ser menor que el saldo pendiente de capital e intereses. Sin
embargo, para optar para ta medición al costo amortizado, la compensación negativa debe
considerarse "una compensación razonable por la terminación anticipada del contrato".
Esta modificación no ha generado impacto en la Compañía.
• Modificación a las NIC 28 - Préstamos de largo plazo a asociadas o negocíos conjuntos -
Esta modificación aclara el tratamiento contable de préstamos de largo plazo a una asociada o a un
negocio conjunto, que en sustancia califique como parte de la inversión neta en dicha asociada o
negocio conjunto, pero sobre la cual no se aplique el método de participación patrimonial. Una
entidad debe registrar dichos préstamos bajo NIIF 9, de forma previa a la aplicación de los
requerimientos de la NIC 28 para distribución pérdidas, incluyendo las derivadas del deterioro del
activo. Esta modificación no ha generado impacto en la Compañía.
• Mejoras anuales a las NIIF, Ciclo 2015 - 2017 -
Se incluyen las siguientes mejoras que son efectivas a partir del 1 de enero de 2019:
Aclarar la medición de la participación mantenida previamente al obtener control sobre una

operación conjunta bajo la NIIF 3 (Modificación a la NIIF 3).
Aclarar la medición de la participación mantenida previamente al obtener control sobre una
operación conjunta bajo la NIIF 11 (Modificación a la NIIF 11).
Consecuencias de impuesto a la renta bajo la NIC 12 de los pagos sobre instrumentos
financieros clasificados como patrimonio (Modificación a la NIC 12).
Costos de financiamiento elegibles para capitalización bajo la NIC 23 (Modificación a la NIC
23).
- 48 -
Estas mejoras no han tenido impacto en la Compañía.
Las otras modificaciones a normas e interpretaciones listadas previamente no han tenido impacto
sobre los estados financieros separados de la Compañía de años previos, ni del año corriente;
asimismo, no se espera tengan un impacto relevante en los estados financieros separados de
años futuros.
Nuevas normas, modificaciones a normas e interpretaciones que estarán vigentes para los estados
financieros separados de períodos anuales que se inicien el o después del 1 de enero de 2020 y que
no han sido adoptadas anticipadamente -
Se han publicado ciertas normas y modificaciones a normas que son de aplicación obligatoria para el
año 2019 o posteriores y no han sido adoptadas de forma anticipada por la Compañía. La evaluación
de la Compañía sobre el impacto que estas normas tendrán sobre los estados financieros separados
se explica seguidamente:
• Marco Conceptual Revisado -
El Marco Conceptual Revisado se publicó en marzo de 2018. Los principales cambios que surgen
del Marco Conceptual Revisado, respecto del marco conceptual previo, son:
Se clarifica que uno de los objetivos de los estados financieros también es proveer
información que permita evaluar la gestión de quienes administran los recursos de la entidad,
Se reincorpora el concepto de prudencia como un componente de la neutralidad necesaria
para preparar estados financieros,
Se ha incorporado la definición de entidad de reporte,
Se han revisado las definiciones de activo y pasivo,
Si bien se ha eliminado los umbrales de probabilidad para el reconocimiento de partidas en
los estados financieros, se exige que para que el reconocimiento de partidas sea apropiado,
debe permitir cumplir los objetivos de los estados financieros, esto es, que la información sea
relevante y represente de forma fidedigna el hecho económico. Con ello, no ha sido intención
del cambio ampliar el rango de activos y pasivos que puedan ser reconocidos en los estados
financieros, sino que alinear los criterios de reconocimiento con los objetivos generales de los
estados financieros,
Se han incorporado guías para la baja en cuentas de activos y pasivos,
Se ha revisado la definición de las bases de medición permitidas para los elementos de los
estados financieros, y
Se deja explícito que el estado de resultados es la principal fuente de información sobre el
rendimiento de una entidad. Se hace, además, referencia a que en circunstancias
excepcionales algunas partidas de ingresos o gastos no deben reconocerse en el estado de
resultados, sino en el estado de resultados integrales. Asimismo, se incorpora el concepto
general de que la reclasificación a resultados de las partidas reconocidas como partes de los
otros resultados integrales, debe efectuarse cuando esto contribuye a la relevancia o la
representación fidedigna de los estados financieros.
El Marco Conceptual Revisado es efectivo para el IASB desde su fecha de publicación, en lo

referido a su proceso de análisis para la publicación de nuevas NIIF. El Marco Conceptual
Revisado no tiene como consecuencia modificar las NllF existentes; sin embargo, si una entidad
desarrolló una política contable sobre la base del Marco Conceptual anterior, necesitará aplicar
los nuevos conceptos desde el 1 de enero de 2020 y confirmar si su política continúa siendo
apropiada.
Por la naturaleza de sus actividades, la Compañía considera que el Marco Conceptual Revisado
no generará una modificación de sus políticas.
- 49 -
• Modificaciones a la NIC 1 y la NIC 8 - Definición de materialidad
En octubre de 2018, el IASB emitió estas modificaciones a la NlC 1 y NIC 8 para alinear la
definición de materialidad utilizada en el Marco Conceptual Revisado con las utilizadas en las
diferentes NIIF. Las modificaciones son efectivas para periodos anuales que comiencen a partir
del 1 de enero de 2020. La Compañía evaluará el impacto de estas modificaciones durante 2020.
No existen otras normas y modificaciones a normas que aún no hayan entrado en vigencia y que se
espere tengan un impacto significativo sobre la Compañía y sus subsidiarias, tanto en el periodo
actual o futuros, asf como en transacciones futuras previsibles,
28.3 Traducción de moneda extranjera -
a} Moneda funcional y moneda de presentación -
Las partidas que se incluyen en los estados financieros separados se miden en la moneda del ambiente
económico primario donde opera (su moneda funcional). Los estados financieros separados se
presentan en soles que es la moneda funcional de la Compañía.
b} Transacciones y saldos -
Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional usando los tipos de
cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la fecha de valuación cuando las partidas se
remiden. Las ganancias y pérdidas por diferencias en cambio que resulten del pago de tales
transacciones y de la traducción a los tipos de cambio al cierre del año de activos y pasivos
monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en el rubro Diferencia en cambio, neta
del estado separado de resultados.
28.4 Activos financieros -
a) Clasificación -
La Compañía clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:
Medidos a valor razonable (sea a través de resultados o de otros resultados integrales}, y

Medidos al costo amortizado.
La clasificación depende del modelo de negocio que la entidad tlene para administrar sus activos
financieros y de los términos contractuales que impactan los flujos de efectivo.
Para activos medidos a valor razonable, las ganancias y pérdidas se reglstrarán en resultados o en
otros resultados integrales. Para inversiones en instrumentos de patrimonio que no son mantenidos
para negociación, su medición dependerá de si la Compañía elige, de forma irrevocable, al momento
de su reconocimiento inicial, reconocer estos instrumentos de patrimonio a valor razonable a través de
otros resultados integrales.
La Compañía efectúa reclasificaciones de sus instrumentos de deuda, si su modelo de negocio de

gestión de estos activos cambia.
b) Reconocimiento y baja -
Las compras y ventas regulares de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación,

fecha en la que la Compañía se compromete a comprar o vender el activo. Los activos financieros
son dados de baja cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones expiran o se
transfieren y la Compañía ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de
su propiedad.
- 50 -
e) Medición -
En su reconocimiento inicial, la Compañia mide un activo financiero a su valor razonable más, en el

caso de activos financiero que no se llevan a valor razonable con cambios en resultados, los costos
de transacción que son directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero. Los costos de
transacción de activos financieros llevados al valor razonable a través de resultados se reconocen en
resultados.
Activos financieros que incorporan derivados implícitos son evaluados de forma integral para efectos
de determinar si sus flujos de caja solo representan pago de capital e intereses.
Instrumentos de deuda -
La medición posterior de instrumentos de deuda depende del modelo de negocio que la Compañía ha
establecido para la gestión del activo, así como de las características de los flujos del activo que se
derivan del activo. Existen tres posibles categorías en las que cuales poder clasificar instrumentos de
deuda, estas son:
Costo amortizado: Aplicable para activos cuyo modelo de negocio es cobrar los flujos de caja
contractuales, siempre que estos flujos de caja solo representen pagos de capital e intereses. Los
intereses que generan estos activos financieros se reconocen como ingreso financiero usando el
método de interés efectivo. Cualquier ganancia o pérdida que surja de la baja de este tipo de
activo financiero, se reconoce en resultados y se presenta en la partida de "otros ingresos
(gastos)". Las pérdidas por deterioro se presentan en una partida separada del estado de
resultados.
Valor razonable a través de otros resultados integrales (VRORl}: Aplicable para activos cuyo
modelo de negocio es mixto, esto es, que se mantienen tanto para cobrar sus flujos contractuales
como para obtener flujos de su venta, siempre que los flujos de caja del activo solo representen
pagos de capital e intereses. Los cambios en el valor en libros de estos activos financieros se
reconocen en otros resultados integrales {ORJ}, excepto por pérdidas (o reversión de pérdidas)
por deterioro, intereses y ganancias o pérdidas por diferencia en cambio, las que son reconocidos
en resultados. Cuando el activo financiero es dado de baja, la ganancia o pérdida acumulada
reconocida en otros resultados integrales es reclasificada del patrimonio a resultados y
presentada en la partida de otros ingresos (gastos}. Los intereses que generan estos activos
financieros se reconocen como ingreso financiero usando el método de interés efectivo. Las
ganancias o pérdidas por diferencia en cambio se reconocen en resultados en la partida de
"Diferencia en cambio, neta" y las pérdidas por deterioro también se reconocidas en resultados y
presentadas en una partida separada del estado de resultados.
Valor razonable a través de resultados (VRGyP}: Los activos que no cumplen las condiciones
para usar el costo amortizado o el VRORI se miden al valor razonable a través de resultados. Los
cambios en el valor razonable de instrumentos de deuda en esta categoría se reconocen como
ganancia o pérdida en resultados y presentados de forma neta en la partida de otros gastos
(ingresos) en el período en el cual ocurre el cambio.
Instrumentos de patrimonio -
Posterior al reconocimiento inicial, la Compañía mide las inversiones en instrumentos de patrimonio a

su valor razonable. Los cambios (ganancias o pérdidas) en el valor razonable de instrumentos de
patrimonio mantenidos con el objetivo de negociación, se reconocen en resultados (VRGyP}. Para los
demás instrumentos de patrimonio, la Compañía tiene una opción irrevocable de designarlos en su
reconocimiento inicial en la categoría de VRGyP o presentar los cambios en el valor razonable como
parte de los ORl.
- 51 -
Si la Compañía opta por la designación de VRORl, cuando ocurra la baja del activo no es posible
reclasificar a resultados las ganancias o pérdidas acumuladas en ORI. Los dividendos que generan
estas inversiones se reconocen en resultados desde que la Compañia tiene el derecho contractual a
recibirlos, y se presentan en la partida de otros ingresos (gastos). Las pérdidas (o reversiones de
pérdidas) por deterioro de instrumentos de patrimonio medidos a VRORI no se presentan de forma
separada de los otros cambios en el valor razonable.
d) Deterioro -
La Compañía evalúa, con una perspectiva de futuro, las pérdidas crediticias esperadas asociadas con
instrumentos de deuda medidos a costo amortizado y a VRORI. La metodología aplicada para
determinar el deterioro depende de si el riesgo de crédito de un activo ha experimentado un aumento
significativo.
Para cuentas por cobrar comerciales, la Compañía aplica el enfoque simplificado permitido por la NIIF
9, el cual requiere estimar la pérdida crediticia de la cuenta por la duración total del instrumento y
reconocerla desde su registro inicial (ver Nota 25.1 b) de Administración de Riesgos Financieros para
mayores detalles).
28.5 Compensación de instrumentosfinancieros-
Los activos y pasivos financieros se compensan y el monto neto es reportado en el estado separado
de situación financiera cuando existe derecho legalmente exigible para compensar los montos
reconocidos y si existe la intención de liquidarlos sobre bases netas o de realizar el activo y pagar el
pasivo simultáneamente. El derecho legalmente exigible no debe ser contingente a eventos futuros y
debe ser exigible en el curso ordinario del negocio y en algún evento de incumplimiento o insolvencia
de la Compañía o de la contraparte.
28.6 Efectivo y equivalentede efectivo -
En el estado separado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalente de efectivo incluye el efectivo en

caja y en cuentas corrientes con vencimientos originales menores a tres meses.
La Compañía utiliza el método indirecto para informar sus actividades de operación en el estado
separado de flujo de efectivo.
La Compañía ha optado por presentar los intereses pagados por financiamientos como flujos de
efectivo aplicado en las actividades de operación.
28.7 Cuentas por cobrarcomerciales -
Las cuentas por cobrar comerciales se originan principalmente por la venta de terrenos y/o inmuebles,
o servicios prestados en el curso ordinario de las actividades del negocio. Si la cobranza esperada es
menor a 12 meses contados desde la fecha de los estados financieros se clasifica como activo
corriente, de lo contrario, se presenta como activo no corriente en el estado de situación financiera.
Las cuentas por cobrar se reconocen siguiendo los lineamientos de la Nota 28.4.
Los pagos que efectúan los clientes al vencimiento de sus letras, durante el período de habilitación de
sus terrenos y antes de su entrega física, se reconocen como anticipos recibidos de clientes en el
estado separado de situación financiera.
En la fecha efectiva en que se cumplen los criterios por el reconocimiento del ingreso por venta de
lotes se realiza el cargo a la cuenta anticipos recibidos de clientes por el total de los anticipos
recibidos a esa fecha y con cargo a letras por cobrar por el saldo pendiente de cobro de las letras
aceptadas por los clientes (neto de intereses por devengar). En este momento se elimina el saldo de
las letras reconocido aún en cuentas de orden. Mientras las letras aceptadas por clientes se muestren
en cuentas de orden no representan financieramente derechos exigibles de cobro.
- 52 -
28.8 Inventarios -
Los inventarios comprenden principalmente los terrenos en desarrollo e inmuebles terminados

destinados a la venta. Este rubro también incluye a los materiales y suministros usados en las
unidades de negocio de estacionamientos y hoteles.
Los inventarios se valorizan al costo de adquisición más los costos incurridos en la ejecución de los
proyectos inmobiliarios, los cuales no exceden el valor neto de realización. El valor neto de
realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones del negocio, menos
los costos para completar el desarrollo del proyecto y los gastos de venta.
El valor de ingreso a inventarios de inmuebles como resultado de un cambio en el uso de las

propiedades de inversión evidenciado por el inicio de su desarrollo con miras a su venta, es el costo
asumido que corresponde a su valor razonable a la fecha de la reclasificación.
El valor en libros de las obras en proceso e inmuebles terminados comprende los costos de diseño,
materiales, mano de obra directa, otros costos indirectos, costos de financiamiento y gastos generales
relacionados con la habilitación y/o construcción.
Por las reducciones del valor en libros de los inventarios a su valor neto realizable, se constituye una
provisión para desvalorización de existencias con cargo a los resultados del ejercicio en que ocurren
tales reducciones.
En el caso de las edificaciones los proyectos no son financiados por préstamos bancarios o cualquier
otra línea de financiamiento, toda vez que este tipo de proyectos genera siempre una caja positiva,
cuyos flujos de ingresos se obtienen directamente de los pagos efectuados por los clientes al efectuar
las cancelaciones del 100% del valor de la edificación, así como por los pagos de las cuotas iniciales
o separaciones; la institución financiera promotora de ta obra, va liberando los fondos para el pago de
las obras de construcción en función a los montos recaudados y a las valorizaciones de las obras.
28.9 Inversionesen subsidiariasy negociosconjuntos-
a) Subsidiarias -
Las subsidiarias son las entidades (incluyendo entidades estructuradas) sobre las que la Compañía
posee control. La Compañía controla una entidad cuando está expuesta o tiene derechos a retornos
variables de su relación con la entidad y tiene la capacidad de afectar esos retornos a través de su
poder sobre la entidad.
La Compañía tiene el poder de gobernar sus políticas operativas y financieras generalmente por ser
propietario de más de la mitad de sus acciones con derecho a voto. La Compañía también evalúa la
existencia de control en los casos en los que sin poseer más de 50% de los derechos a voto, sí puede
gobernar las políticas financieras y operativas por virtud de un control de facto.
Las inversiones en subsidiarias se muestran en estos estados financieros al costo. Los dividendos en
efectivo recibidos de subsidiarias se acreditan a resultados en el momento en que se aprueba su
distribución.
Los dividendos recibidos en acciones de subsidiarias no se reconocen en los estados financieros

separados. A la fecha de cierre la Gerencia determina si existe evidencia objetiva de deterioro de sus
inversiones. De ser el caso, se determina la pérdida por deterioro, que corresponde a la diferencia
entre el valor recuperable de la inversión y su valor en libros, que se reconoce en resultados.
- 53 -
b) Negocios conjuntos -
Las inversiones en negocios conjuntos son clasificadas como operaciones conjuntas o como negocios
conjuntos dependiendo de los derechos contractuales y obligaciones de cada inversionista. La
Compañía ha evaluado la naturaleza de sus negocios conjuntos y ha determinado que tiene un negocio
conjunto. En los estados financieros separados de la Compañía, el negocio conjunto se registra al
costo.
La Compañía reconoce como ingreso los dividendos procedentes de su negocio conjunto en

resultados cuando surja el derecho a recibirlo.
28.10 Propiedades de inversión -
Los inmuebles que se mantienen para generar rendimientos de largo plazo de su alquiler o para la
apreciación de su valor y que no son ocupados por la Compañía se clasifican como propiedades de
inversión. Las propiedades de inversión también incluyen inmuebles que están en proceso de
construcción o de desarrollo para su posterior uso como propiedades de inversión; así como terrenos
para futuras habilitaciones urbanas.
Las propiedades de inversión se reconocen inicialmente al costo incluyendo los costos de transacción
relacionados y, en los casos aplicables, los gastos financieros. Después de su reconocimiento inicial,
las propiedades de inversión se reconocen a su valor razonable. Los cambios en el valor razonable de
las propiedades de inversión se reconocen en resultados.
Las propiedades de inversión en proceso de construcción se reconocen a su valor razonable en los

casos en que se considere que es posible determinar el valor razonable de manera confiable.
Las propiedades de inversión en proceso de construcción cuyo valor razonable no se considera que se
pueda determinar de manera confiable se reconocen, al momento en que su construcción ha
culminado, al costo menos su provisión por deterioro hasta el momento en que sea posible determinar
su valor razonable de manera confiable o hasta el momento en que la construcción se completa, lo que
ocurra primero. Las propiedades de inversión desarrolladas en propiedad de terceros son reconocidas
al costo histórico.
Desembolsos subsecuentes se capitalizan en el valor en libros del activo sólo cuando es probable que
beneficios asociados al desembolso fluyan a la Compañía y el costo de la partida se pueda medir de
manera confiable. Todos los costos de mantenimiento y de reparación se reconocen en resultados
conforme se incurren. Cuando un componente de propiedades de inversión se sustituye, el valor en
libros de la partida reemplazada se da de baja.
Las propiedades de inversión se dan de baja cuando la Compañía dispone de ellas. Cuando la
Compañía dispone de un inmueble a valor razonable en una transacción de carácter comercial, el
valor en libros inmediatamente antes de la venta se ajusta al precio de la transacción y el ajuste se
reconoce en resultados en la línea de ganancia por ajuste a valor razonable de propiedades de
inversión.
Si las propiedades de inversión se ocupan por cualquier entidad de la Compañía, se reclasifican a la

cuenta de propiedades y equipos. Su valor razonable a la fecha de la reclasificación es considerado
en el costo del activo para propósitos contables subsecuentes.
- 54 -
Si un inmueble ocupado por cualquier entidad de la Compañía se convierte en propiedad de inversión
porque la Gerencia decide cambiar su uso, cualquier diferencia resultante entre su valor en libros y su
valor razonable a la fecha de la transferencia se trata de la misma forma que una revaluación de
acuerdo con lo requerido por la NIC 16 "Propiedades y equipo".
Cualquier incremento que resulte en el valor en libros del inmueble se reconoce en resultados en la
medida que revierta una pérdida por deterioro previamente reconocida, y cualquier incremento remanente
se reconoce en otros resultados integrales y se reconoce un incremento directamente en el patrimonio
en la cuenta excedente de revaluación. Cualquier reducción en el valor en libros del inmueble se
reconoce inicialmente en otros resultados integrales para cubrir cualquier excedente de revaluación
previamente reconocido, y cualquier reducción remanente se reconoce en resultados.
Cuando terrenos clasificados como propiedades de inversión son objeto de cambio en su uso, lo que
se evidencia por el comienzo de su desarrollo con el objeto de su venta, el inmueble se transfiere al
rubro de inventarios. Su costo asumido para su tratamiento contable subsecuente es su valor
razonable a la fecha del cambio en su uso. Ver juicio crítico aplicado a los terrenos clasificados como
propiedad de inversión en la Nota 27 .2.
28.11 Propiedades y equipos~
Los activos de la cuenta propiedades y equipos, se presentan al costo menos su depreciación

acumulada y, si las hubiere, las pérdidas acumuladas por deterioro. El costo de un elemento de
propiedades y equipos comprende su precio de compra o su costo de fabricación, incluyendo
aranceles e impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo necesario para poner el activo
en condiciones de operación como lo anticipa la Gerencia, el estimado inicial de la obligación de
rehabilitación y, en el caso de activos calificables, tos costos de financiamiento. El precio de compra o
el costo de construcción corresponden al total del importe pagado y el valor razonable de cualquier
otra contraprestación entregada por adquirir el activo.
Los costos subsecuentes atribuibles a los bienes de propiedades y equipo se capitalizan sólo cuando
es probable que beneficios económicos futuros asociados con el activo se generen para la Compañía
y el costo de estos activos se pueda medir confiablemente, caso contrario se imputan al costo de
venta o gasto según corresponda. Los gastos de mantenimiento y de reparación se cargan al costo
de venta o al gasto, según corresponda, en el período en el que estos se incurren.
Los gastos incurridos para reemplazar un componente de una partida o elemento de propiedad y
equipos, se capitalizan por separado, castigándose el valor en libros del componente que se reemplaza.
En el caso de que el componente que se reemplaza no se haya considerado como un componente
separado del activo, el valor de reemplazo del componente nuevo se usa para estimar el valor en libros
del activo que se reemplaza.
Los activos en etapa de construcción se capitalizan como un componente separado. A su

culminación, el costo de estos activos se transfiere a su categoría definitiva. Los trabajos en curso no
se deprecian. Las partidas de propiedades y equipos se dan de baja en el momento de su venta o
cuando no se esperan beneficios económicos de su uso o de su posterior venta. Las ganancias y
pérdidas por la venta de activos corresponden a la diferencia entre los ingresos de la transacción y el
valor en libros de los activos. Estas se incluyen en el estado separado de resultados.
Los valores residuales, la vida útil de los activos y los métodos de depreciación aplicados se revisan y
se ajustan, de ser necesario, a la fecha de cada estado separado de situación financiera. Cualquier
cambio en estos estimados se ajusta prospectivamente.
- 55 -
28.12 Activos intangibles -
a) Concesiones -
La concesión otorgada a la Concesionaria (Nota 11) corresponde a un servicio público. Los ingresos
derivados del desempeño del constructor de la Concesionaria se reconocen con cargo al activo
intangible debido a que ésta obtiene en contraprestación a su servicio de constructor el derecho de
cargar a los usuarios de la infraestructura una tarifa predefinida y reajustable. La Concesionaria
asume el riesgo de demanda del servicio.
Durante la fase de construcción todos los costos asociados se reconocen en resultados y

considerando la característica de la concesión, la Concesionaria reconoce un activo intangible que
representa el derecho que ha adquirido de cargar a los usuarios para recuperar los montos invertidos.
El activo intangible se reconoce a su costo que corresponde el valor razonable de las actividades de
construcción, menos su amortización acumulada, y si las hubiere, las pérdidas por deterioro.
La amortización del activo intangible se realiza cuando está listo para su uso, en línea recta, y por el
periodo de su vida útil o del contrato de concesión cual sea menor.
El intangible que corresponde al derecho a cobrar a usuarios se amortiza una vez inicie su puesta en
uso de las obras de infraestructura hasta el final del periodo de concesión.
b) Programas de computación generados internamente -
Los costos asociados con el mantenimiento de los programas de cómputo se reconocen como gastos
cuando se incurren. Los costos de desarrollo que son directamente atribuibles al diseño y prueba de
software identificable y único que controla la Compañía se reconocen como activos intangibles cuando
cumplen con los siguientes criterios:
Técnicamente es posible completar el software de modo que podrá ser usado;

La gerencia tiene la intención de terminar los programas de cómputo y de usarlo o venderlo;
Se tiene la capacidad para usar o vender los programas de cómputo;
Se puede demostrar que el programa de cómputo probablemente generará beneficios
económicos futuros;
Se tiene los recursos técnicos, financieros y otros recursos necesarios para completar el
desarrollo de programas de cómputo que permita su uso o venta; y el gasto atribuible al programa
de cómputo durante su desarrollo se puede medir de manera confiable.
Los costos directos que se capitalizan como parte del costo de programas de cómputo incluyen a los
costos de los empleados que desarrollan el programa de cómputo y una porción de los costos
indirectos correspondientes.
Otros costos de desarrollo que no cumplan con estos criterios se reconocen en resultados conforme
se incurre y no se reconocen como un activo en períodos subsiguientes.
Los costos de desarrollo de los programas de cómputo que se han reconocido como activos se
amortizan en el plazo de sus vidas útiles estimadas que fluctúan entre tres y cinco años.
28.13 Deterioro de activosno financieros-
Los activos que tienen vida útil indefinida no son objeto de amortización y su valor en libros se somete
a pruebas anuales de deterioro. Los activos objeto de amortización se someten a pruebas de
deterioro cuando se producen eventos o circunstancias que indican que su valor en libros no se podría
recuperar. Las pérdidas por deterioro corresponden al monto en el que el valor en libros del activo
excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre su
valor de mercado y su valor en uso. El valor de mercado es el monto que se puede obtener de la
venta de un activo en un mercado libre.
- 56 -
El valor en uso corresponde al valor presente del estimado de los flujos de efectivo futuros que se
espera obtener del uso continuo del activo y de su venta al término de su vida útil.
Las pérdidas por deterioro, calculadas con referencia al valor en uso de los activos, que se hayan
reconocido en años anteriores, se extornan si se produce un cambio en los estimados utilizados en la
última oportunidad en que se reconoció la pérdida por deterioro.
Las pruebas de deterioro efectuadas por la Compañía, cuando corresponde, contemplan el valor en
uso a nivel de unidad generadora de efectivo (grupo de activos más pequeño, capaces de generar
flujos de efectivo identificables).
El cálculo del valor en uso de los activos contempla el descuento del estimado de los flujos de efectivo
futuros a su valor presente usando una tasa de descuento, antes de impuestos, que refleje la
evaluación del mercado a la fecha de los estados financieros sobre el valor del dinero en el tiempo y
los riesgos específicos asociados al activo. Las pérdidas por deterioro de activos vinculados con
operaciones continuas se reconocen en el estado separado de resultados en las categorías de gastos
a las que corresponde la función del activo deteriorado.
De otro lado, la Compañía evalúa a cada fecha de cierre si existen indicios que indiquen que las
pérdidas por deterioro reconocidas previamente se han revertido parcial o totalmente.
Si se observan tales indicios de la Compañía estima el importe recuperable del activo cuyo valor en
libros fue previamente reducido por deterioro. Las pérdidas por deterioro previamente reconocidas, se
extornan sólo si el incremento en el valor recuperable del activo obedece a cambios en los estimados
que se usaron en la oportunidad en que se reconoció la pérdida por deterioro. En estas
circunstancias, el valor en libros del activo se incrementa a su valor recuperable.
El reconocimiento de la reversión de pérdidas por deterioro previamente registradas no puede dar

como resultado que el valor en libros del activo exceda el monto que Je habría correspondido, neto de
su depreciación, en el caso de que no se hubiera reconocido la pérdida por deterioro previamente
registrada. La reversión de la pérdida por deterioro se reconoce en el estado separado de resultados.
28.14 Cuentas por pagar comerciales -
Las cuentas por pagar comerciales son obligaciones de pago por bienes y servicios adquiridos de
proveedores en el curso normal de los negocios. Las cuentas por pagar se clasifican como pasivos
corrientes si el pago se debe realizar dentro de un año o menos (o en el ciclo operativo normal del
negocio si es mayor). De lo contrario, se presentan como pasivos no corrientes.
Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente, en la medida
que el efecto de su descuento a su valor presente sea importante, se remiden al costo amortizado
usando el método de interés efectivo, de lo contrario se muestran a su valor nominal.
28.15 Obligaciones financieras -
Las obligaciones financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos
incurridos en la transacción. Estas obligaciones se registran posteriormente a su costo amortizado;
cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de
redención se reconoce en el estado separado de resultados integrales durante el período de los
pasivos financieros usando el método de interés efectivo.
Los honorarios incurridos para obtener los préstamos se reconocen como costos de la transacción en
la medida de que sea probable que una parte o todo el préstamo se recibirán. En este caso los
honorarios se difieren hasta el momento en que el préstamo se reciba. En la medida de que no haya
evidencia de que sea probable que una parte o todo el préstamo se reciba, los honorarios se
capitalizan como pagos por servicios para obtener liquidez y se amortizan durante el período del
préstamo con el que se relaciona.
- 57 -
28.16 Costos de financiamiento -
Los costos de endeudamiento generales y específicos directamente atribuibles a la adquisición,

construcción, producción de activos calificables, los que corresponden a activos que necesariamente
toman un período sustancial para alcanzar su propósito de uso o venta, se agregan al costo de dichos
activos hasta el período en que los activos estén sustancialmente listos para su propósito de uso o
venta. Estos son los casos de proyectos en desarrollo y obras en curso de activo fijo.
El ingreso que se obtiene de inversiones temporales de los fondos de préstamos específicos que aún
no se han invertido en activos calificables se deduce de los costos de endeudamiento elegibles para
su capitalización. Todos los demás costos de financiamiento se reconocen en resultados en el
período en el que se incurren (Ver Nota 12 y 23).
28.17 Arrendamientos -
a) Arrendamientos en los que la Compañía es arrendataria -
Los arrendamientos se reconocen como un activo por derecho de uso y una obligación por
arrendamiento, desde la fecha en que el activo arrendado está disponible para su uso por parte de la
Compañía.
Los activos y pasivos que surgen de un arrendamiento se miden inicialmente en función de valores
presentes. Los pasivos por arrendamiento incluyen el valor presente neto de los siguientes pagos por
arrendamiento:
Pagos fijos (incluidos los pagos que, independiente de su forma, se consideren pagos fijos "en
sustancia"), menos cualquier saldo por cobrar por incentivos recibidos para iniciar el
arrendamiento;
Pagos de arrendamiento variables que estén basados en un indice o en una tasa, los cuales se
miden, inicialmente, utilizando el índice o la tasa vigente a la fecha de inicio del arrendamiento;
Los importes de cualquier garantía de valor residual, que la Compañía se haya obligado a pagar;
El precio de ejercer opciones de compra, si la Compañia considera que es razonablemente
seguro que las ejercerá; y
Pagos de indemnizaciones por rescindir el arrendamiento, si el plazo del arrendamiento ha
considerado el supuesto que la Compañía ejercerá esta opción.
Si fuera razonablemente seguro extender el plazo de un arrendamiento, los pagos de arrendamiento

del plazo extendido también se incluyen en la medición del pasivo.
Los pagos de arrendamiento se descuentan utilizando la tasa de interés implícita en el arrendamiento.

Si esa tasa no puede ser determinada de forma simple, se utiliza la tasa incremental de endeudamiento
del arrendatario, que representa la tasa que se cargaría al arrendatario para captar los fondos
necesarios para adquirir un activo de valor similar al activo subyacente al derecho de uso, en
un contexto económico similar y bajo términos similares, en lo referido al plazo, garantías y
condiciones.
Para determinar la tasa de endeudamiento incremental, la Compañía toma en cuenta los siguientes
criterios:
En la medida que sea posible, utiliza, como punto de referencia, las tasas de financiamientos
recientemente obtenidos y las ajusta para reflejar los cambios en las condiciones desde la fecha
que obtuvo tales financiamientos.
En caso no cuente con financiamientos recientes, aplica un enfoque de acumulación que parte de
una tasa libre de riesgo, la que ajusta por el riesgo de crédito la Compañia, y
Aplica ajustes específicos a la tasa calculada que refleje las condiciones específicas del
arrendamiento; por ejemplo, lo referido al plazo, país, moneda y tipo de garantías.
- 58 -
La Compañía está expuesto a los posibles incrementos futuros que afecten los pagos de arrendamiento
variables basados en un índice o tasa, los que no se incluyen en el pasivo de arrendamiento sino
hasta que entren en vigencia. Cuando los ajustes a los pagos de arrendamiento basados en un índice o
tasa entran en vigencia, la obligación por arrendamiento se remide y cualquier impacto de la remedición
se ajusta contra el activo por derecho de uso.
Los pagos de arrendamiento se distribuyen entre la porción que reduce el capital y la porción que
corresponde al costo financiero. El costo financiero se reconoce en resultados durante el plazo de
arrendamiento, en un importe que refleje una tasa de interés periódica y constante aplicada sobre el
saldo del pasivo a la fecha de cierre.
Los activos por derecho de uso se miden a su costo, el cual incluye:
El valor de la medición inicial de la obligación por arrendamiento;

Cualquier pago de arrendamiento realizado en o antes de la fecha de inicio del arrendamiento,
menos cualquier incentivo de arrendamiento que se haya recibido;
Los costos directos iniciales, y
Los costos de restauración o rehabilitación a los que la Compañía esté obligado incurrir.
Los activos por derecho de uso se deprecian, generalmente, en línea recta en el plazo más corto entre
la vida útil del activo arrendado y el plazo del arrendamiento. Si la Compañfa considera que es
razonablemente seguro ejercer su opción de compra, el activo por derecho de uso se deprecia en el
plazo de vida útil del activo subyacente.
Los pagos asociados con arrendamientos de corto plazo de equipos y vehículos y todos los
arrendamientos de activos de bajo valor, se reconocen en resultados en línea recta. Los arrendamientos
de corto plazo son arrendamientos con un plazo de arrendamiento de 12 meses o menos. Los activos
de bajo valor comprenden equipos informáticos y pequeños artículos de mobiliario
de oficina.
Pagos de arrendamiento variables
Algunos arrendamientos de propiedades contienen términos de pago variables, que se determinan en

función de las ventas de los establecimientos comerciales. En estos establecimientos, hasta el 100%
de los pagos de arrendamiento se basan en términos de pago variables, con porcentajes sobre las
ventas que fluctúan entre 5% y 20%. La modalidad de pagos variables se utiliza por diversas razones,
tales como la reducción de la base de costos fijos para los establecimientos recién inaugurados. Los
pagos de arrendamiento variables que se calculan en función de las ventas se reconocen en
resultados en el período en que se da la condición que genera esos pagos.
Opciones de extensión y terminación
Ciertos contratos de arrendamiento de propiedades y equipos la Compañía contienen opciones tanto

de extensión como de terminación anticipada, con la finalidad de obtener una mayor flexibilidad
operativa, en términos de gestión de tos activos utilizados en las operaciones. En ta mayoría de los
casos, las opciones de extensión y terminación anticipada son derechos que los contratos atribuyen
solo a la Compañia y no a los arrendadores.
Al determinar el plazo de los arrendamientos, la Gerencia toma en cuenta todos los hechos y
circunstancias alrededor de la transacción que le permita concluir sobre si existen suficientes
incentivos económicos que lleven a la Compañía a ejercer una opción de extensión o a no ejercer una
opción de terminación anticipada. Si se considera razonablemente seguro que se ejercerá alguna
opción de extensión, el plazo del arrendamiento incluye el plazo adicional que concede la extensión. Por
el contrario, si se considera razonablemente seguro que se ejercerá alguna opción de terminación
anticipada, el plazo del arrendamiento solo considera un período reducido hasta la fecha esperada de
terminación.
- 59 -
b) Arrendamientos en los que la Compañía es arrendador -
Los inmuebles arrendados bajo contratos de arrendamiento operativo se incluyen en el rubro

Propiedades de inversión en el estado separado de situación financiera. La Compañia efectúa pagos
por servicios relacionados con la negociación de los contratos de alquiler con los arrendatarios de la
Compañía. Estos pagos se capitalizan junto con el valor de la propiedad de inversión correspondiente y
se amortizan en el período del arrendamiento. Incentivos otorgados a los arrendatarios se reducen del
ingreso por arrendamiento en linea recta en el plazo del contrato de arrendamiento. Como resultado
de la adopción de la NIIF 16, la Compañia no ha requerido efectuar ajuste alguno en la forma de
contabilizar sus arrendamientos operativos, en los casos en que participa como arrendador.
28.18 Provisiones-
Las provisiones se reconocen cuando las entidades de la Compañía, tiene una obligación presente,
legal o asumida, que resulta de eventos pasados que es probable que requiera la entrega de un flujo
de recursos que involucren beneficios económicos para su liquidación y su monto se pueda estimar
confiablemente.
Sustancialmente las provisiones se refieren a demandas legales, laborales y tributarias. Si el valor del
dinero en el tiempo es importante, las provisiones se descuentan usando una tasa, antes de
impuestos, que refleje, cuando sea apropiado, los riesgos específicos del pasivo. La reversión del
descuento por el paso del tiempo origina el aumento de la obligación que se reconoce con cargo al
estado separado de resultados integrales como gasto financiero.
No se reconocen provisiones para futuras pérdidas operativas. Las obligaciones contingentes se

revelan cuando su existencia sólo se confirmará por eventos futuros o su monto no se pueda medir
confiablemente. Los activos contingentes no se reconocen, y se exponen sólo si es probable que las
entidades de la Compañía generen un ingreso de beneficios económicos en el futuro.
28.19 Capital emitido-
Las acciones comunes se presentan en el patrimonio. Los costos incrementales directamente

atribuibles a la emisión de nuevas acciones se presentan en el patrimonio como una deducción del
monto recibido, neto de impuestos.
28.20 Reconocimiento
de ingresos -
El ingreso es reconocido en la medida en que se satisfaga una obligación de desempeño mediante la

transferencia de los bienes y servicios comprometidos al cliente. Un activo se transfiere cuando el
cliente obtiene el control de ese activo.
El ingreso se reconocerá en función al precio de la transacción que se asigna a esa obligación de

desempeño, a la cual la Compañía espera tener derecho a cambio de transferir los bienes y servicios
comprometidos con el cliente, excluyendo los importes recaudados en nombre de terceros.
Los ingresos se derivan de la venta de terrenos habilitados y viviendas multifamiliares, alquiler de

propiedades, servicios por gestión de hoteles y estacionamientos. En adición, los intereses
devengados por el financiamiento proporcionado a clientes se reconocen como ingresos.
a) Reconocimiento de ingresos contrato con clientes -
i) Obligación de desempeño: La Compañía tiene una sola obligación de desempeño por la venta
de lotes urbanos y macrolotes, que se ejecutan a la venta de los bienes.
ii) El reconocimiento de ingresos por la venta de lotes urbanos y macrolotes, se reconocen en un

punto en el tiempo, cuando el control del bien es transferido al cliente, lo cual sucede
generalmente a la entrega de los lotes y macrolotes.
- 60 -
iii) Se transfiere al comprador la totalidad del control de la propiedad de los inmuebles (cuando se
formaliza la entrega física del bien).
iv) Probabilidad de cobro a los clientes: La metodología que permita sustentar estadísticamente
con base a experiencias históricas de resoluciones, el momento en el tiempo donde el cobro
es más probable que no, y con ello reconocer los ingresos a partir de ese momento. Esta
evaluación se realiza de acuerdo con un análisis de portafolios de créditos el cual consiste:
determinar el momento (mes cuota) en que han realizado el 50+1 % de las resoluciones de
ventas unilaterales por incobrabilidad, dicho mes se le conoce como "factor cuota" (tercera
cuota no cobrada) por plaza de ventas. Para reconocer el ingreso; este factor cuota
representa el momento a partir del cual se entiende reducido la probabilidad del riesgo de
recislón de contratos de ventas de inmuebles, es decir, la Compañía reconoce el ingreso por
ventas de inmuebles, cuando el cliente haya pagado la cuota tres del cronograma de pagos.
En los casos en que los clientes han pagado el 20% o más del valor de venta como inicial, no
aplicará la metodología del factor cuota.
v) La Compañía no conserva para sí ninguna implicancia en la gestión corriente de los bienes

vendidos, en el grado con el que generalmente se asocia a la de un propietario, ni el control
efectivo sobre los bienes vendidos; sin perjuicio, de lo anterior, luego de la entrega física de
los bienes la Compañía asume la responsabilidad, por lo que es reembolsado por sus clientes,
de completar los trámites administrativos hasta el saneamiento de su título de propiedad.
b) Rescisión de contratos de venta de inmuebles -
La Compañía conserva la titularidad de los bienes inmuebles vendidos en garantía de los saldos
pendientes de cobro hasta recibir el pago de la última cuota del cronograma de pagos. En los casos
que el cliente incumpliera con el pago de tres cuotas consecutivas en que ha sido fraccionado el precio
de venta, la Compañía podrá: i) dar por vencida en forma automática las cuotas pendientes de pago,
teniendo el pleno derecho de exigir al cliente el pago inmediato del íntegro del saldo del precio de
venta; o ii) dar por resuelto automáticamente, unilateralmente y de pleno derecho el contrato, en cuyo
caso retendrá como penalidad el treinta por ciento (30%) del precio de venta contado, el cual será
descontado del monto pagado a cuenta del precio de venta, sin incluir intereses y gastos
administrativos. El terreno recuperado ingresa a los registros contables al costo.
e) Arrendamientos -
Los ingresos por arrendamientos operativos se reconocen en línea recta en el plazo del contrato de
arrendamiento. Cuando La Compañía otorga incentivos a sus arrendatarios, su costo se reconoce en
el plazo del contrato de arrendamiento, reduciendo el ingreso por arrendamiento.
Los cargos por administración y mantenimiento se reconocen en el período en el que se brinda el

servicio.
d) Prestación de servicios de las líneas de negocio de hoteles, estacionamientos y rentas -
Estacionamientos -
La Compañía opera playas de estacionamiento propias y administra playas de estacionamiento de

terceros. Los ingresos por estacionamientos se reconocen en un punto en el tiempo, cuando se
prestan los servicios directamente a los clientes o cuando se presta el servicio al propietario de la
playa de estacionamiento. Cuando la Compañía actúa como agente, la comisión, en lugar del ingreso
bruto, se reconoce como ingreso.
Hoteles -
Los ingresos por hoteles incluyen: i) ingresos por alojamiento, ii) ingresos por administración de hotel,
y iii) reembolso de costos.
- 61 -
Los ingresos por alojamientos se reconocen en un punto en el tiempo, cuando se presta el servicio al
huésped, lo cual se ve reflejado en la ocupabilidad de las habitaciones.
Los ingresos por administración de hotel se reconocen sobre la base de la tarifa establecida en los
contratos de administración.
Los ingresos por reembolso de costos de los hoteles administrados se reconocen al momento que se
incurre en los mismos.
e) Intereses -
Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción del tiempo transcurrido, de
forma que reflejan el rendimiento efectivo del activo sobre la base del método de la tasa de interés
efectiva.
28.21 Reconocimiento de costos y gastos -
El costo de venta de inmuebles corresponde al costo de adquisición más los costos incurridos en la
ejecución del proyecto inmobiliario. El costo de venta de inmuebles se reconoce simultáneamente con
el reconocimiento de la venta.
Por otra parte, la construcción encargada a terceros comprende principalmente todos los materiales de
construcción, servicios de maquinarias y mano de obra, necesarios para la construcción de los
proyectos inmobiliarios. Y se reconocen en el momento en que se incurren y su medición es al costo
según la valorización de la obra.
Los costos de servicios ofrecidos se reconocen conforme la prestación del servicio.
Los intereses se reconocen en proporción al tiempo transcurrido de manera que reflejen el costo
efectivo del instrumento financiero.
Los otros costos y gastos se reconocen conforme se devengan.
La construcción encargada a terceros comprende principalmente todos los materiales de construcción,

servicios de maquinarias y mano de obra, necesarios para la construcción de los bienes a ser
vendidos y se reconocen conforme se devengan.
28.22 Distribución de dividendos -
La distribución de dividendos de la Compañia se reconoce como pasivo en el estado separado de

situación financiera en el período en el que el pago de los dividendos se aprueba por los accionistas
de la Compañía.
28.23 Pasivos y activos contingentes -
Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, sólo se revelan en nota a los
estados financieros, a menos que sea probable la necesidad de utilización de recursos en el futuro.
Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros y sólo se revelan cuando es
probable que se produzca un ingreso de recursos a la Compañla.
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28.24 Información por unidades de negocio -
Las unidades de negocio operativos se reportan de manera consistente con los reportes internos que
analiza el responsable de la toma de decisiones operativas de la Compañía.
El responsable de la toma de decisiones operativas de la Compañía ha sido identificado como el

Comité Ejecutivo, órgano responsable de la gestión de la Compañía, que supervisa la marcha
ordinaria de los segmentos o líneas de negocio y a su vez es responsable de la operación de las
áreas centrales y de la gestión financiera y de tesorería de la Compañía.
28.25 Reclasificaciones -
Para fines comparativos con la presentación de los estados financieros al 31 de diciembre de 2019, se
han incorporado las siguientes reclasificaciones al estado separado de situación financiera al 31 de
diciembre de 2018:
Reclasificación de las cuentas por cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar por
S/37,517,000 y S/4,578,000, respectivamente, a la cuenta por cobrar relacionadas por
S/42,095,000.
Reclasificación de las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar por S/29,653,000
y S/14,548,000, respectivamente a las cuentas por pagar relacionadas por S/44,202,000.
Reclasificación del efectivo y equivalente de efectivo a otras cuentas por cobrar por S/9,360,000 y
S/9,887,000, respectivamente.
Reclasificación de otras cuentas por cobrar por S/ a obligaciones financieras por S/ 1,5 86,000 y
S/1,980,000, respectivamente.
29 CAMBIOS EN POLITICAS CONTABLES
Como se indica en la nota 28.2, la Compañía adoptó la "NIIF 16 - Arrendamientos" de forma

retrospectiva, según lo permitido por las disposiciones específicas de transición de la norma. Como
resultado de los cambios en las políticas contables de la Compañía, los estados financieros separados
de años anteriores han sido reformulados. Por lo tanto, las reclasificaciones y los ajustes derivados
de las nuevas reglas de arrendamiento se reconocen en el estado de situación financiera al 1 de
enero de 2018. Las nuevas políticas contables se revelan en la nota 28.17.
Al adoptar la NIIF 16, la Compañía reconoció pasivos por arrendamiento en relación con los
arrendamientos que habían sido previamente clasificados como "arrendamientos operativos" bajo los
principios de la NIC 17, Arrendamientos. Estos pasivos se midieron al valor presente de los pagos de
arrendamiento restantes, descontados utilizando la tasa incremental de financiamiento desde la fecha
de cada contrato. La tasa de incremental de financiamiento promedio ponderada del arrendatario
aplicada a los pasivos por arrendamiento fue de 7,25%, 6.85%, y 6,00% para los segmentos
inmobiliario, central y hoteles, respectivamente.
Para arrendamientos previamente clasificados como financieros, la entidad reconoció el importe en

libros del activo por arrendamiento y las obligaciones por arrendamientos inmediatamente antes de la
transición al valor en libros del activo por derecho de uso y las obligaciones arrendamientos en la fecha
de aplicación inicial. Los principios de medición de la NIIF 16 se aplican solo después de esa
fecha.
- 63 -
Recursos prácticos aplicados -
Al aplicar la NIIF 16 por primera vez, la Compañía ha utilizado los siguientes recursos prácticos
permitidos por la norma:
el uso de una única tasa de descuento en una cartera de arrendamientos con características
razonablemente similares;
confiar en evaluaciones anteriores sobre si los arrendamientos son onerosos como alternativa a
una revisión de deterioro: no habla contratos onerosos al 1 de enero de 2018
el registro de los arrendamientos operativos con un plazo de arrendamiento restante de menos de
12 meses al 1 de enero de 2018 como arrendamientos a corto plazo;
la exclusión de los costos directos iniciales para la medición del activo por derecho de uso en la
fecha de aplicación inicial, y
el uso del razonamiento en retrospectiva para determinar el plazo del arrendamiento cuando el
contrato contiene opciones para extender o terminar el contrato de arrendamiento.
La Compañía también ha optado por no reevaluar si un contrato es, o contiene, un contrato de

arrendamiento en la fecha de aplicación inicial. Para los contratos celebrados antes de la fecha de
transición, la Compañía se basó en su evaluación realizada aplicando la NIC 17 Arrendamientos y
CINllF 4 "Determinación de si un acuerdo contiene un arrendamiento".
Ajustes reconocidos en el estado de situación financiera al 1 de enero de 2018 -
El cambio en la política contable afectó los siguientes elementos del estado de situación financiera al
1 de enero de 2018:
activos por derecho de uso: aumento de S/64,543,000.

activos por impuestos diferidos: aumento de S/5,259,000.
obligaciones por arrendamientos: aumento de S/83,400,000.
El impacto neto en resultados acumulados al 1 de enero de 2018, fue una disminución de
S/13,598,000.
Contabilidad del arrendador -
La Compañía no tuvo que realizar ajustes sobre la contabilidad de los activos mantenidos como
arrendadores bajo arrendamientos operativos como resultado de ta adopción de la NllF 16.
Los cuadros presentados a continuación muestran los ajustes reconocidos en cada partida de los
estados financieros separados. No se presentan las partidas que no han sido afectadas por la
aplicación de las nuevas normas. Los cuales se adjunta a continuación.
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Estado Separado de Situación Financiera al 1 de enero de 2018
Saldos
Saldos 31 de Efecto reformulados
diciembre 2017 NIIF 16 NIIF16
S/000 S/000 S/000
Activo corriente:
Efectivo y equivalentes de efectivo 51,528 51,528
Cuentas por cobrar a partes relacionadas 60,248 60,248
Otras cuentas por cobrar 19,923 19,923
Otros activos no financieros 1 835 1 835
Total activo corriente 842 500 842,500
Activo no corriente:
Inversiones en subsidiarias, acuerdo conjunto
y asociada 58,122 58,122
Propiedades y equipos 151,558 64,543 216,101
Propiedades de inversión 178,908 178,908
Activos intangibles 36 665 36,665
Total activo no corriente 771 811 64 543 836,354
Total activo 1,614,311 64 543 1,678,854
Pasivo y patrimonio neto

Pasivo corriente
Cuentas por pagar a partes relacionadas 14,036 14,036
Provisiones 1 699 1 699
Total pasivo corriente 564 938 17 547 582,485
Pasivo no corriente
Impuesto a la renta diferido pasivo 34 037 5 259) 28 777
Total pasivo no corriente 576 471 63 594 637 064
Total pasivo 1,141 409 78.141 1.219.549
Patrimonio
Capital 171.254 171,254
Reserva legal 34,251 34,251
Resultados acumulados 267 398 13 598) 253,800
Total patrimonio neto 472 903 13,598) 459.305
Total pasivo y patrimonio neto 1,6:14,311 64,543 1,678,854
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Estado Separado de Situación Financiera al 31 de diciembrede 2018
Saldos
diciembre2018 NIIF 16 NIIF16
S/000 S/000 S/000
Activo corriente:
Efectivo y equivalentes de efectivo 49,047 49,047
Cuentas por cobrar relacionadas 42,095 42,095
Otros activos no financieros 2 113 2 113
Total activo corriente 727 168 727 168
Activo no corriente:
Inversiones en subsidiarias, acuerdo conjunto
y asociada 99,966 99,966
Propiedades y equipos 120,645 30,023 150,668
Propiedades de inversión 173,190 173,190
Activos intangibles 18 716 18 716
Total activo no corriente 862,645 3Q,023 892.668
Total activo 1 589.813 3Q,023 1,619.836
Pasivo y patrimonio neto

Pasivo corriente
Cuentas pagar por relacionadas 44,203 44,203
Provisiones 975 975
Total pasivo corriente 510 349 6,670 517,019
Pasivo no corriente
Obligaclones financieras 454,659 454,659
Impuesto a la renta diferido pasivo 34 310 5 604) 28,706
Total pasivo no corriente 544 536 34 251 578 786
Total pasivo 1.054,884 40 921 1,095.805
Patrimonio
Capital 253,754 253,754
Reserva legal 34,964 34,964
Resultados acumulados 246,212 10 899) 235,313
Total patrimonio neto 534,930 10.898} 524,031
Total pasivo y patrimonio neto 1,589,813 30,023 1,6:19.836
-65 -
Estado separado de resultados por el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de
diciembrede 2018
Saldos
diciembre2018 NIIF 16 N11F16
S/000 S/000 S/000
Ventas netas
Ingresos por ventas de inmuebles 525,403 525,403
Ingresos por servicios prestados 143,389 143,389
Ingresos por financiamiento de
ventas de inmuebles 97 513 97 513
Total ventas 766,305 766,305
Costo de venta de inmuebles ( 389,329) 389,329)

Costo de venta por servicios prestados ( 110 424) 4 523 105,901)
Utilidad bruta 266,552 4,523 271,075
( 61,469) 249 61,220)

Gasto de ventas
Gastos de administración ( 79,753) 86 79,667)
12,503 974 13,477
Otros ingresos
( 14,329) 14,329)
Otros gastos
( 3,819) 3,819)
Deterioro de inversiones en subsidiaria
Cambios en el valor razonable de
586 586
propiedades de inversión
120,271 5,832 126,103
Utilidad operativa
5,369) ( 4,842) ( 10,211)
Gastos financieros 2 164) ( 8 264)
6 100) (
Diferencia en cambio, neta 108,802 ( 1,174) 107,628
Utilidad antes de impuesto a la renta 34 112) 342 ( 33 766)
Gastos por impuesto a la renta ( 828) Z3,862
Z4.69Q
Utilidad de año
30 EVENTOS POSTERIORES A LA FECHA DEL ESTADO SEPARADO DE SJTUACIONFINANCIERA
No existen eventos posteriores significativos entre la fecha del estado financiero separado y la fecha
de aprobación de los mismos por parte de la Gerencia de la Compañía, que ameriten ajuste a los
estados financieros presentados o revelación en esta nota.
-66 -

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“AÑO DE LA UNIVERSALIZACIÓN DE LA SALUD”

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES Y EMPRESARIALES

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

CPC. Sara Judith Terán Leiva

Acuña Tarrillo Rosa Yulissa

LOS PORTALES S.A.

ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

Gaveglio Aparicio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada.

ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

Dictamen de los auditores independientes 1 -2

Estado separado de situación financiera 3

Estado separado de resultados integrales 4

Estado separado de cambios en el patrimonio 5

Estado separado de flujos de efectivo 6

Notas a los estados financieros separados 7 - 66

A los señores Accionistas y a los miembros del Directorio

Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros separados

La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financieros

Responsabilidad del Auditor

¡······· ..·············"'' '"''"'""'''''"''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' ' '''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' ' ''''''''''''' '''''''''''''''''''''''''''''''''''''''"''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' ''''''

Enfasis sobre información consolidada

ESTADO SEPARADO DE SITUACION FINANCIERA

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO

ESTADO SEPARADO DE RESULTADOS INTEGRALES

Ingresos por ventas de inmuebles 463,768 525,403

Costo de venta de inmuebles (355,174) (389,329)

Gastos de venta 19 (59,089) (61,220)

Gastos financieros 23 (16,770) (10,211}

ESTADO SEPARADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

Saldos al 1 de enero de 2018 (previamente reportados) 171,254 34,251 267,398 472,903

Saldos al 1 de enero de 2019 253,754 34,964 235,313 524,031

ESTADO SEPARADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Por el año terminado

FLUJOS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERAC!ON

FLUJOS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE INVERSION

FLUJOS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Transacciones que no representaron flujos de efectivo;

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

2 ACTIVIDAD ECONOMICA E INFORMACION POR SEGMENTOS

Como resultado de la reorganización en la estructura interna de la Compañía realizada a finales del

a) Unidad de Vivienda (Inmobiliario) -

La unidad de Hoteles comprende la operación y administración de hoteles propios y de terceros bajo

Al 31 de diciembre de 2019, la Compañía administra 5 hoteles con un total de 288 habitaciones (5

La Unidad de Rentas se dedica a la gestión de arrendamientos de locales comerciales y de oficinas

La información de estas unidades de negocio, al 31 de diciembre de 2019 y de 2018, excluyendo los

Inmobiliario Hoteles Rentas Total

Ingresos financieros 2,092 269 2,361

Ingresos financieros 3,158 1 3,159

Obligaciones financieras corrientes 141,147 163 5,823 147,133

Total activos por segmentos 1,553,441 1,499,866

Total pasivos por segmentos 1,054,694 1,052,889

3 EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

Al 31 de diciembre, el saldo de esta cuenta comprende:

Caja y fondos fijos 612 890

El efectivo y equivalente de efectivo al 31 de diciembre de 2019, incluye un saldo de S/15,640,000

Al 31 de diciembre, las cuentas por cobrar comerciales comprenden:

Por ventas de inmuebles 140,831 462,818 603,649 139,338 437,505 576,843

El movimiento de la provisión por deterioro en el año es como sigue:

Saldo inicial 30 273