RESUMEN DE LA DEUDA EXTERNA DE

ECUADOR 2019 - 2020

TERCERA PARTE
Las deudas del Gobierno de Lenín Moreno
¿vendidos al FMI?
Cuando Lenín Moreno asumió la presidencia en el 2017, la deuda
pública superaba los 43.500 millones de dólares entre la deuda interna y
externa. Un año después, en mayo de 2018, subió a más de 48.300
millones.

En marzo del año siguiente, la deuda pública superó el límite legal de

endeudamiento: el artículo 124 del Código Orgánico de Planificación y
Finanzas Públicas dice que “en ningún caso podrá sobrepasar el 40% del
PIB”.

Los 51.200 millones a los que se llegó en el primer trimestre del 2019
equivalen al 45% del PIB.
$ 2.000 millones de deuda en primera emisión del Gobierno de Lenín
Moreno
➢ En Mayo 2017. Ecuador colocó nueva deuda externa por $
2.000 millones, tras seis días de posesionado el flamante
Gobierno del presidente Lenín Moreno. La colocación se hizo
en dos tramos de $ 1.000 millones cada uno. El primero a seis
años plazo con una tasa de interés de 8,75%; mientras que los
otros $ 1.000 millones están a diez años plazo con tasas de
9,62%.
➢ El saldo de deuda externa del Ecuador, a abril del 2017, se
encontraba en $ 27.886 millones.
➢ La deuda agregada, en cambio (que incluye deuda interna)
llegaba a 41.820,6 millones. Esta última cifra representa el
41,57% del PIB.
Ecuador coloca $ 2.500 millones y se endeuda con
bonos y reserva de oro
El 18 de octubre del 2017. Ecuador colocó un
bono por 2.500 millones de dólares a 10 años con
un rendimiento de un 8,875 por ciento, la mayor
emisión de deuda del país en décadas y la tercera
que realizó en ese año, esta emisión a una alta
tasa significa para el país unos $ 220 millones al
año (solo en intereses).
CRECIMIENTO DE LA DEUDA EXTERNA
CRECIMIENTO DE LA DEUDA INTERNA
 DEUDA CHINA
• En diciembre de 2017 los principales acreedores externos del Ecuador
fueron China (USD 7.547 millones), el Banco Interamericano de Desarrollo
(USD 4.801 millones) y la Corporación Andina de Fomento (USD 3.246
millones). Además, se registró un saldo de USD 13.172 millones en bonos
vendidos en los mercados internacionales.
• A nivel interno hay una emisión de bonos del Estado por USD 14.021
millones (donde más de USD 7.000 millones estarían en posesión del Banco
del IESS, deuda que ya desde hace algunos años representaría alrededor
de 40% del total de fondos administrados por el banco y un saldo oficial
directo con el IESS de USD 762 millones.
• La condicionalidad china tiene su propia crueldad. Sus créditos se han atado
a la construcción de proyectos de infraestructura o proyectos extractivistas,
muchas veces condicionados a que el gobierno contrate a empresas chinas
para ejecutar las obras. Un caso claro son las hidroeléctricas
“emblemáticas”: de ocho proyectos que requirieron un financiamiento
aproximado de USD 3.102 millones, la deuda china aportó casi la mitad
(USD 2.888 millones) y en todos los proyectos (excepto Manduriacu) las
obras han sido contratadas con empresas chinas.
 LA NUEVA ESCLAVITUD DEL SIGLO XXI PARA
EL ECUADOR EN PLENA PANDEMIA
El Directorio Ejecutivo del FMI aprueba un acuerdo con Ecuador por
USD 4.200 millones en el marco del Servicio Ampliado del FMI

El 11 de marzo del 2019, El Directorio Ejecutivo del Fondo

Monetario Internacional (FMI) aprobó un acuerdo a favor de
Ecuador en el marco del Servicio Ampliado por un monto de USD
4.200 millones los cuales vendrán directamente del FMI y 6 mil
millones serán de bancos multilaterales. El 15 de marzo de 2019,
el Ecuador recibió el primer desembolso: por 652 millones de
dólares. Según el Ministerio de Finanzas, en junio y en septiembre
habrá dos, ambos por 251 millones de dólares.
Bonos de deuda con Lenín Moreno ya superan los
emitidos por Rafael Correa

Al 4 de febrero 2019. La colocación de bonos

soberanos durante el Gobierno de Lenín
Moreno, que en año ocho meses llega a $
8.800 millones, ya superó a la también
nutrida deuda emitida por el régimen
de Rafael Correa, también en bonos,
entre 2014 y 2017 ($7.624 millones).
GOBIERNO SACRIFICA A LOS SECTORES EMPOBRECIDOS PARA SATISFACER
AL FMI

Al 10-OCT-2019. El gobierno del Presidente Lenin Moreno ha aplicado políticas de

ajuste del gasto y de la inversión pública, en el marco del acuerdo de Servicio
Ampliado (SAF) suscrito con el Fondo Monetario Internacional en febrero del 2019.
Estas políticas han afectado a las clases medias y a las clases populares hacia la
pobreza y la miseria, al tiempo que han beneficiado a empresas trasnacionales, a los
bancos y los grandes grupos económicos en general.
En el marco de las negociaciones con el FMI, el gobierno dictó una ley, irónicamente
denominada “Ley Orgánica para el Fomento Productivo, Atracción de Inversiones,
Generación de Empleo y Estabilidad y Equilibrio Fiscal”, vigente desde agosto del
2018, mediante la cual se reinstauró en el país una política neoliberal para la
reducción del déficit fiscal y de la deuda pública, fijadas como prioridades nacionales.
En dicha ley se contempló la remisión de intereses, multas y recargos por
obligaciones pendientes de pago con varias instituciones del Estado: Servicio de
Rentas Internas (SRI), gobiernos autónomos descentralizados, Superintendencia de
Compañías, Instituto Ecuatoriano de Crédito Educativo y Becas, empresas públicas
e incluso con el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social, IESS.
Perdonazo tributario a las grandes
corporaciones
➢ A la fecha en que entró en vigencia la “Ley Orgánica para el
Fomento Productivo, Atracción de Inversiones, Generación
de Empleo y Estabilidad y Equilibrio Fiscal”, el sector
privado debía al Estado, solamente por impuestos no
pagados al SRI, $ 4.291 millones de dólares (sin considerar
intereses), cifra superior al monto del crédito aprobado por el
FMI.
➢ La lista de grandes beneficiarios de la remisión estuvo
encabezada por empresas petroleras y de energía todas en
Millones de Dólares:
EMPRESAS QUE FUERON FAVORECIDAS
ORD. EMPRESAS DEUDA PERDON
01 Andes Petróleum Ecuador LTD $396.2 $228.3

02 Oleoducto de Crudos Pesados, OCP $347.7 $194.4

03 Consorcio Petrolero Bloque 16, $141.6 $78.7
04 AGIP OIL Ecuador $96.1 $61.5
05 Repsol Ecuador S.A. $93.7 $52.2
06 OTECEL S.A. $78.4 $38.9
07 Exportadora Bananera Noboa S.A. $71.1 $41.2
08 Banco Pichincha $39.6 $18.3
09 Banco de la Producción S.A. Produbanco $29.3 $14.9
10 Banco de Guayaquil $6.3 $3.9
11 Odebrecht, $11.8 $4.5
12 Alex Bravo, ex gerente de Petroecuador, $6.3 $3.9
poseedor de cuentas en paraísos fiscales,
actualmente en prisión
Condicionalidades en el acuerdo con el FMI:
peor que Argentina
En el Memorando de Políticas Económicas y Financieras del FMI se detalla el
“programa de políticas públicas para los próximos tres años”, que incluye
metas de reducción del déficit fiscal y de la deuda pública mucho más
drásticas que las metas acordadas por el FMI con Argentina.
Meta de reducción del peso de la deuda pública sobre el PIB:
• Caso Argentina: 55.8% del PIB en tres años (2021)
• Caso Ecuador: 40% del PIB en tres años (2022), con un peso cercano
al 60% del PIB en el año 2018.
Meta de reducción del déficit fiscal:
• Caso Argentina: desde un déficit fiscal primario en el año 2018 del 2.7%
del PIB, teniendo dos años para eliminarlo, lo que equivale a una
reducción del 1.35% por año.
• Caso Ecuador: desde un déficit fiscal primario estimado en 7% del PIB
en el año 2018 (sobrestimado en el momento de la negociación con el
FMI), debería eliminarlo en tres años, esto es una reducción del 2.3%
del PIB cada año.
Para reducir el peso de la deuda pública y del
déficit fiscal, en el marco del acuerdo con el FMI,
el gobierno ha venido aplicando medidas para
reducir el gasto e inversión pública, despidiendo a
empleados públicos, eliminando subsidios y
reduciendo la inversión fiscal de una manera
drástica (con una caída acumulada desde el año
2016 del 75%, pasando de $ 6.104 millones de
dólares en el año 2016, a $ 773 millones a julio de
2019; es decir, unos $1.500 millones de dólares en
el año 2019).
El acuerdo con el FMI contempla los
siguientes elementos:
➢ Traspaso de negocios rentables desde el Estado ecuatoriano al sector
privado, en consecuencia, descapitalización y pérdida de esos ingresos a
futuro.
➢ Mayor apertura comercial, mediante el ingreso de Ecuador a la Alianza del
Pacífico, negociación de Tratados de libre comercio con Estados Unidos y
hasta con China.
➢ Reformas laborales, buscando precarizar el ya debilitado mercado laboral.
➢ Reforma tributaria, para aumentar los impuestos indirectos que castigan a
los sectores más desprotegidos de la sociedad.
➢ Mayor liberalización financiera, eliminando el impuesto a la salida de divisas
y permitiendo una mayor elevación de las tasas de interés de usura que
actualmente rigen Las tasas de interés fijadas por la autoridad monetaria
bordean el 25% anual, en el caso de los créditos a los microempresarios, a
pesar de ser una economía dolarizada, sin riesgo de inflación ni de
devaluación.
Mientras tanto el gasto del gobierno en
Desarrollo Agropecuario, en los primeros
seis meses del 2019, ha ascendido
apenas a $ 53 millones de dólares, lo que
significa que en el año completo, la cifra
bordearía los $106 millones de dólares.
Esta cifra equivale a la cuarta parte de los
$ 422 millones de dólares que el sistema
financiero obtiene por cada 1% de los
intereses que cobra.
 MEDIDAS ADOPTADAS POR EL GOBIERNO DE
LENIN MORENO
• Recorte del gasto público con un total de 4.000 millones de dólares y 980
millones de la masa salarial, USD 400 millones de reducción de gastos en
bienes y servicios, USD 1 300 millones de recorte en gasto de inversión y
USD 1 300 millones en ahorro por la reestructuración de deuda externa.
• Cierre y fusión de 10 empresas públicas, entre ellas: La aerolínea Siembra
EP (Urcuquí), Tame, Inmobiliar, Ferrocarriles, Medios Públicos, Correos del
Ecuador, Crear Ecuador y la Unidad de Almacenamiento.
• Reducción en dos horas la jornada laboral para toda la burocracia. Los
servidores pasaron a trabajar seis horas, en lugar de las ocho horas diarias,
reduciendo su remuneración por esas seis horas, adicional se han perdido
aproximadamente 150 mil empleos.
• Cierre de cinco embajadas y oficinas diplomáticas en Malasia, Irán,
Nicaragua, representación ante la Oasi y la Secretaría del Parlamento
Andino.
• Se a pagado USD 341 millones por la deuda externa.
Las políticas del FMI continúan orientadas a favorecer los
intereses de los países acreedores de la deuda pública, mediante
los siguientes objetivos:
➢ Generar excedentes en países deudores y transferirlos a los países
acreedores, mediante políticas de reducción del déficit fiscal y del peso
de la deuda pública sobre el PIB cuya carga recae sobre la clase
media y las clases populares.
➢ Ampliar opciones de negocios rentables para el capital extranjero, y
para el capital nacional aliado del capital externo, mediante la
privatización de empresas y activos públicos rentables.
➢ Ampliar mercados para exportaciones de países desarrollados que
financian al FMI con sus mayores cuotas, mediante la promoción de la
apertura unilateral.
➢ Es decir, sin exigir nada a cambio, colocando en riesgo de quiebra a
sectores y empresas que no pueden competir con productos
importados.
El Ministerio de Finanzas emitió USD 400 millones
con el respaldo del BID

A ENE-2020. Ecuador emitió un paquete de bonos

sociales por valor de USD 400 millones en el mercado
internacional a 15 años plazo y con una tasa de interés
de 7,25% anual. El bono está respaldado por una
garantía del BID de USD 300 millones, el resto del
monto se considera “unsecured”, para impulsar el
crédito hipotecario y la construcción de viviendas.
La operación debió haberse realizado en la primera
quincena de octubre de 2019, pero estallaron violentas
protestas en las dos primeras semanas de ese mes lo
que hizo saltar el riesgo país.
• El objeto de la emisión sirve para el financiamiento de crédito para
vivienda de interés social en condiciones favorables para familias de
bajos ingresos. Solo en el plan de vivienda de interés social y de interés
popular, el Gobierno prevé inversiones del orden de los USD 1.000
millones. Si se mantiene la estructura inicialmente propuesta, el dinero
que recaude el Estado con la emisión del bono social entraría primero a
la Cuenta Única del Tesoro. Luego se transferirá al Ministerio de
Desarrollo Urbano y Vivienda y, de allí, pasaría a un fideicomiso.
• El fideicomiso servirá para comprar cartera hipotecaria a la banca
privada, que fueron las instituciones que colocaron inicialmente el
crédito para vivienda de interés social.
• Con esto la banca obtendría mayor liquidez para seguir prestando
dinero para la compra de vivienda de interés social. “Esta cartera que
prestan los bancos privados se titulariza a través de este fideicomiso,
otra parte se subsidia y con eso se puede obtener una tasa baja para
los créditos” de vivienda.
Esto significa que si Ecuador no repaga el bono a
los acreedores, el BID pagará hasta USD 300
millones de la deuda originada por la emisión de
los papeles.

La emisión fue coordinada por el banco de

inversiones estadounidense Goldman Sachs. Y
logró condiciones muy parecidas a las que se
había puesto como meta el Ministerio de Finanzas
antes de las protestas de la primera mitad de
octubre de 2019. Pese a que el riesgo país se
mantiene en niveles superiores a los que tenía
antes del paro de octubre.
Riesgo País de Ecuador
¿Cómo funciona el fideicomiso?
➢ De acuerdo con el Ministerio de Finanzas, con la operación la banca
pueda entregar créditos hipotecarios a una tasa de interés preferencial
de 4,99%, mediante un fideicomiso establecido de la siguiente manera:
USD 68 millones de inversión estatal. USD 70 millones otorgados por
el multilateral CAF-Banco de Desarrollo de América Latina. USD 400
millones del Bono Social. Para un total de “más de USD 530 millones
en el fideicomiso para generar unos USD 1.350 millones en créditos
hipotecarios“.

➢ El Gobierno ha decidido que para acceder a estos préstamos, los

beneficiarios deben destinarlos a su primera y única vivienda, cuya
característica sea: Viviendas de Interés Social (VIS), con un avalúo
comercial de hasta 177,66 salarios básicos unificados, es decir, de un
precio de hasta USD 71.064. Viviendas de Interés Público (VIP), con
un valor comercial entre 177,67 y 228,42 salarios básicos unificados,
es decir, cuyo precio esté entre USD 71.064 y USD 91.368.
 PERO QUE CASUALIDAD QUE SE CONDONARON
DEUDAS A LOS GRANDES DEL ECUADOR
• Entre el 2018 y el 2019 el Gobierno de Lenin Moreno condonó deudas
por intereses, multas y recargos de las 15 empresas mas grandes y que
más deudas tenían. A continuación se muestra una tabla extraída de la
página web del SRI las deudas en junio de 2018 y las deudas a
noviembre 2019 (incluyendo capital) y el total de deudas perdonadas.
Esta solo contempla el perdón de los intereses, multas y recargos, mas
no capital.
• Dando la casualidad que los USD 4.200 millones que concedió el Fondo
Monetario Internacional (FMI) como préstamo al Ecuador bajo el
cumplimiento de condicionalidades a lo largo de cuatro años, es un
valor similar al que el Gobierno Nacional condonó e intereses y multas a
grandes empresas.
 APLICANDO LAS CONDICIONES DEL “FMI” PARA
OTORGAR EL PRÉSTAMO
➢ Reducir el monto de la deuda pública: Garantizar el pago al FMI, generando
excedentes sacando del bolsillo de clases medias y populares.
➢ Reducción del déficit primario petrolero: Reducen los subsidios de la gasolina.
➢ Reducción de la inversión pública: Generando desempleo (se han perdido 260 mil
plazas).
➢ Elevar las tarifas de los servicios de las entidades públicas: Afecta sobre todo a
clases medias y populares.
➢ Monetizar activos públicos: Concesionar o vender los activos más rentables que
finalmente deteriora las finanzas del país.
➢ Reformas al sistema tributario: Ampliar la base impositiva del impuesto a la renta.
➢ Eliminar exenciones tributarias: Cobrar el IVA en salud, educación y alimentación.
➢ Eliminar gradualmente impuestos relaciones con el volumen de los negocios y
transferencias al exterior: Impuesto a la salida de divisas
“El detalle de las medidas es claro que se quiere cargar a las clases medias y
populares, mientras a los grandes grupos se les condonaron deudas por evasiones
tributarias”
 DEUDA EXTERNA EN PLENA PANDEMIA
MUNDIAL
• El 24 de marzo del 2020, el ministro de Economía y Finanzas, Richard
Martínez, señaló que se cancelo $ 324 millones por concepto de un bono
soberano que venció el mismo 24 de marzo, en medio del pedido de la
Asamblea y economistas de no pagar la deuda para afrontar la crisis sanitaria
causada por el COVID-19. Pagar el bono para tener acceso a financiamiento
por $ 2.000 millones de dólares.
• De los $ 2.000 millones, $ 500 millones corresponderán al Fondo Monetario
Internacional (FMI) y $ 500 millones más a tres organismos multilaterales: el
Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Banco Mundial y el Banco de
Desarrollo de América Latina-CAF. A eso se suma $ 1.000 millones de deuda
bilateral con China.
• El titular de la cartera de Estado aseguró que se acogerán al periodo de gracia
del pago de intereses de los bonos 2022, 2025 y 2030 para dejar de pagar por
unas semanas $ 200 millones, para poder destinar esos recursos al Ministerio
de Salud.
 DEUDA EXTERNA EN PLENA PANDEMIA
MUNDIAL
• La crisis del coronavirus para Ecuador vino acompañada con el desplome
del precio del petróleo, el precio del barril de WTI (West Texas
Intermediate), referencial para el crudo ecuatoriano, se situó en $ 21,94 y
si se le resta el diferencial o “castigo” ($ 7 u $ 8) el valor ya es inferior a
los costos de producción.
• Tras el desplome del precio del petróleo, el Gobierno anunció algunas
medidas económicas para afrontar la situación. Entre ellas, se mencionó
líneas de crédito que se están negociando por $ 2.000 millones.
• El bono 2020 fue colocado en 2015 por el gobierno anterior de Rafael
Correa en dos tramos de $ 750 millones. El año pasado, el Gobierno
recompró $ 1.245 millones de esos bonos a través de la emisión de nueva
deuda que debe ser pagada en 2029.
Ecuador debió pagar USD 1.230 millones por deuda pública en marzo

➢ Al 13-MAR-2020. En medio de la emergencia sanitaria y la caída del precio

del petróleo, Ecuador debió pagar USD 944,4 millones por su deuda externa y
USD 285,8 millones por la deuda interna en marzo.
➢ Ecuador debió pagar en total en marzo USD 1.230 millones por capital e
intereses de su deuda pública, según cifras del Ministerio de Finanzas.
➢ De ese total, USD 944,4 millones son las obligaciones que tiene que pagar
por deuda externa, de los cuales: USD 615,3 millones corresponden al pago
de capital de la deuda. USD 329,1 millones al pago de intereses.
➢ De los USD 615,3 millones de los pagos de capital previstos para la deuda
externa, el 52,8% o unos USD 325 millones corresponden al vencimiento del
saldo de los Bonos Global 2020.
➢ El plazo para el pago de capital relacionado con estos papeles venció el 24 de
marzo. El resto del capital, es decir, unos USD 290,3 millones, son pagos que
corresponden al vencimiento de deuda con organismos multilaterales y con
bancos internacionales. Mientras que de los USD 329,1 millones por
intereses, unos USD 107 millones corresponden a las obligaciones que
Ecuador debe pagar por los Bonos Global 2022.
El fardo de la deuda interna
➢ Mientras que por deuda interna, Ecuador debió pagar USD 285,8 millones hasta
marzo. De ellos: USD 214 millones por vencimientos de capital. USD 71,8 millones
en intereses.
➢ El secretario Técnico del Observatorio de la Política Fiscal, Jaime Carrera, dijo
que la mayor parte de los USD 71,8 millones por intereses de deuda interna
corresponden a las obligaciones con el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social
(IESS).
➢ El Gobierno tomó varias decisiones para tener liquidez y pagar los USD 1.230
millones por concepto de deuda pública en marzo. Una de ellas es la decisión de
transferir a la Cuenta Única del Tesoro USD 284,5 millones en saldos de liquidez
que pertenecen a las empresas del Estado y que se hallaban depositados en el
Banco Central.
➢ La operación se hizo el 6 de marzo. El Ministerio de Economía justificó el pedido
ante el Banco Central aduciendo que se trataba de “temas de programación de la
caja fiscal”.
➢ En esa transacción, la empresa pública a la que más dinero le debitó Finanzas es
la Corporación Eléctrica del Ecuador (CELEC), con USD 73,8 millones repartidos
en cuatro transferencias.
➢ La deuda pública llegó a USD 58.559 millones en enero de
2020, lo que representó el 53,4% del Producto Interno Bruto
(PIB) del país.

➢ Entre enero de 2019 y el mismo mes de 2020 la deuda total

subió 4,9%, es decir, creció USD 2.746 millones, según el
último reporte del Ministerio de Finanzas.

➢ Pero la deuda interna cayó un 2% en el año comprendido

hasta enero de 2020, al pasar de USD 17.131 millones a
USD 16.790 millones. Es decir, en el último año hubo una
reducción de USD 341 millones de deuda interna. Fue la
deuda externa, que asciende a 41.428 millones, la que
impulsó ese crecimiento de las obligaciones del país. Entre
enero de 2020 y el mismo mes de 2019, la deuda externa se
incrementó 8%, o el equivalente a USD 3.087 millones.
El FMI trabaja en un nuevo acuerdo con Ecuador
• El 23-MAR-2020. Ecuador buscó el apoyo financiero del FMI a través
del Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR) del organismo
multilateral. USD 500 millones el uso de la línea de acción rápida del
FMI como mecanismo para obtener más financiamiento externo en el
corto plazo.
• La línea de financiamiento rápido permitió acceder a USD 500 millones
del FMI. El acuerdo se basó en el marco del Servicio Ampliado (SAF)
actual. Con el nuevo acuerdo se buscó tres objetivos: Reforzar el
desempeño económico de Ecuador. Fortalecer las bases de la
dolarización y Brindar beneficios de base amplia para los ecuatorianos.

• Ecuador suscribió un Acuerdo de Facilidad Extendida de tres años con

el FMI en marzo de 2019, para acceder a un programa de crédito de
USD 4.200 millones, que serían entregados por partes hasta diciembre
de 2021. De ese monto, Ecuador debería recibir USD 1.392 millones en
2020 y una cifra similar en 2021.
Ecuador ha iniciado conversaciones para reorganizar la deuda
• El 23 de marzo de 2020. el Ministerio de Finanzas inicio conversaciones para
reorganizar la deuda externa y “obtener USD 2.000 millones” de prestamos.

• Esos recursos se destinaron para la emergencia ocasionada por la pandemia

del coronavirus.

• Ecuador necesitó un alivio de la carga financiera de su deuda para poder

atender la epidemia del coronavirus y mantener el equilibrio en la demora del
pago de los USD 200 millones de intereses de los bonos 2022, 2025 y 2030,
el pago de USD 320 millones en capital de los bonos Global 2020 de la
deuda externa y que debían ser liquidados el 24 de marzo.
• Con los USD 200 millones que se liberaron al aplicar el periodo de gracia de
30 días previsto en los contratos de la deuda, a partir de la fecha de
vencimiento original del pago, el gobierno aprovechó para transferir USD 50
millones de manera inmediata a los proveedores del sector de la salud.
Conversaciones con China
➢ Ecuador solicitó a China, según Martínez, que todas las líneas de crédito que ese
país ha otorgado al Estado ecuatoriano en los últimos años, y que están atadas a la
ejecución de proyectos de infraestructura específicos, se conviertan en créditos de
libre disponibilidad. Lo que permitiría al Gobierno usar parte de esos recursos para
atender las prioridades de la emergencia sanitaria y sus efectos en la economía.
➢ Ecuador también llegó a acuerdos con los organismos multilaterales de crédito,
como el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), la CAF y el Banco Mundial para
acceder a USD 100 millones.
➢ El dinero debió haber tenido como fin adquirir equipamiento, dispositivos médicos y
financiar otro tipo de ayudas en salud para afrontar la crisis del coronavirus.
Martínez también mencionó el uso de la línea de acción rápida del Fondo
Monetario Internacional como vía para obtener más financiamiento externo en el
corto plazo.
➢ La línea de financiamiento rápido podría permitir a Ecuador acceder a USD 500
millones del FMI, que podrían ser desembolsados en la tercera o cuarta semana de
abril, además Martínez dijo que está en negociaciones con los multilaterales para
aumentar el financiamiento a cerca de USD 500 millones para atender la
emergencia, entre líneas de crédito del Banco Mundial, el BID y la CAF. Mientras
tanto el riesgo país de Ecuador se disparó el 23 de marzo en más de 2.400 puntos
para cerrar a 6.063 puntos, colocándose en un nivel más alto que el de Argentina.
Ecuador incluye canje de bonos globales en reestructuración
de deuda externa
➢ El 6 Jul 2020. El Ministerio de Finanzas anunció que Ecuador llegó a un acuerdo
con los principales acreedores de su deuda externa, que son fondos de inversión
internacionales en cuyos portafolios tienen bonos globales del país, tras el anuncio
de que se abrió el camino para un acuerdo con los acreedores de la deuda externa
expresada en bonos, el riesgo país cayó 15% o 496 puntos en un solo día, para
cerrar en 2.783 unidades.
➢ Los acreedores de quienes Ecuador logró el respaldo para su propuesta de
reestructuración de la deuda “representan casi la mitad de los tenedores de los
bonos globales ecuatorianos”. La deuda externa en bonos globales, antes de la
renegociación, sumaban USD 17.375 millones en capital y USD 1.060 millones en
intereses no pagados y acumulados, entre marzo y agosto, conocidos como PDIs.
➢ Como parte de las negociaciones, Ecuador puso sobre la mesa una reducción de
USD 1.500 millones en el capital total de la deuda en bonos global y de 14% en los
pagos de intereses acumulados y vencidos, que pasarían a ser de USD 911
millones. Además, el acuerdo planteó periodos de gracia tanto para los pagos de
capital como de intereses, para aliviar la carga del servicio de la deuda del país. Lo
propuesto son cinco años de gracia para el pago de capital, es decir Ecuador no
tendría que pagar el capital durante ese lapso, y dos años de gracia para el pago
de intereses.
¿Cómo quedó la deuda si hay acuerdo?
➢ La operación reemplazó 10 emisiones diferentes de bonos globales, que
estaban en el mercado, con vencimientos que iban desde 2022 a 2030, por
tres grandes bonos con vencimiento en 2030, 2035 y 2040.
➢ Los USD 911 millones en intereses atrasados y por pagar se liquidarán en
cinco cuotas. Para pagar este monto Ecuador emitió un bono a cinco años
plazo y con cero interés. “Para evitar que se paguen intereses sobre
intereses”, dijo Martínez. El bono a 2030 se emitirá por USD 3.768 millones
a una tasa promedio de interés de 5,5% y el capital se pagará a lo largo de
cinco años, a partir de 2026.
➢ Mientras que el bono a 2035 se emitió por USD 8.606 millones a una tasa de
interés promedio ponderada de 5,2% y el capital se pagará entre 2031 y
2035. El bono con vencimiento a 2040 se emitirá por USD 3.460 millones,
con una tasa promedio de 5,3% y el capital se pagará entre 2036 y 2040. La
gran diferencia es que el capital no se pagará en su totalidad a la fecha del
vencimiento del bono como ocurre con los actuales bonos globales de
Ecuador. Esto implica que se alarga el plazo de la deuda externa en 10
años, ya que el último de los bonos actuales vence en 2030 y el último de
los nuevos bonos vencerá en 2040.
¿De qué tamaño fue el alivio?
Según el Ministerio la operación trajo un alivio temporal de USD 16.500
millones para Ecuador en los pagos de la deuda durante los próximos 10
años, mientras que para 2025 el alivio sería de mas de 11.000 millones.
“Este año no se paga más (por el servicio de la deuda externa en bonos)
y nos ahorramos USD 1.360 millones. Para el próximo año el “alivio sería
USD 1.514 millones”, según el ministro.
Pero Ecuador todavía tiene reformas estructurales pendientes y debe
reducir el tamaño del Estado en aquellas áreas que no son prioritarias“,
porque la disciplina fiscal es lo que le permitirá al país honrar el nuevo
acuerdo propuesto. De lo contrario, el país estaría elevando el riesgo de
un default (impago de la deuda) en el futuro. En Valor Presente Neto el
descuento obtenido es de 52,4% para el capital de la deuda, incluyendo
los intereses no pagados que se convierten el descuento en capital, el
coeficiente baja a 49,8%. En términos nominales, el descuento es de 9%
para el capital y de 14% para los intereses, considerando que la rebaja de
capital e intereses es de unos 1.700 millones, de acuerdo con los
cálculos de Finanzas.
Reestructuración de bonos Global de Ecuador obtuvo el
97,85% de aprobación
➢ El 3-AGO-2020, con la propuesta, el país logro una reducción de USD 1.540
millones del capital de la deuda, según el Ministerio de Finanzas. Ecuador
obtuvo un 97,85% de aprobación en la negociación de 10 clases de bonos
Global. En nueve de las clases de bonos, cuyo consentimiento necesario era
de 66%, el país obtuvo 98,15% de aprobación. En el caso de los bonos de
2024, cuyo consentimiento mínimo era de 75%, el país logró 95,42%, según
Finanzas.
➢ El país presentó una oferta a los tenedores de los bonos Global el 20 de
julio. Con esta decisión, Ecuador buscó los siguientes objetivos: La reducción
de USD 1.540 millones del capital de la deuda. El alivio en el flujo de más de
USD 10.000 millones en los próximos 5 años. La disminución de la tasa de
interés promedio del 9,2% a 5,3%. La duplicación del plazo de vencimiento
de la deuda de 6,1 años en promedio a 12,7 años. La extensión del período
de gracia: 5 años para el pago de capital y prácticamente 2 años para el
pago de intereses. El diferimiento de los intereses no pagados y acumulados,
entre marzo y agosto, (más de USD 1.000 millones), ahora pagaderos entre
2026 y 2030, con una tasa de 0%.
Las tres series nuevas tienen otras condiciones, que implican:
• La reducción de capital original de la deuda en bonos Global que era de
USD 17.375 millones a USD 15.835 millones.
• La disminución de la tasa de interés promedio que era de 9,2% a 5,3%.
• La ampliación del plazo de vencimiento de la deuda que era en
promedio de 6,1 años a 12,7 años. Sin el acuerdo el bono de plazo más
largo vencía en 2030 ahora el último bono vence en 2040.
• El alivio en el flujo de caja de más de USD 11.000 millones en los
próximos cinco años y de USD 16.000 millones hasta 2030.
• La extensión del período de gracia: cinco años para el pago de capital y
prácticamente dos años para el pago de intereses.
• El diferimiento de los intereses no pagados y acumulados, entre marzo
y agosto de 2020, (USD 1.060 millones), que ahora se pagarán entre
2026 y 2030 con cero interés. Además, ese monto tendrá un descuento
de 14%.
• La reestructuración de la deuda en bonos no significa que el país haya arreglado
sus problemas financieros. Teniendo en cuenta que los ingresos petroleros se han
reducido y que la recaudación tributaria cayó, al tiempo que aumentaron los gastos
en salud por la pandemia de Covid-19, el déficit fiscal de Ecuador se ha disparado.
El país tiene para este año una brecha fiscal de USD 13.000 millones, de los cuales
aún le faltan USD 4.000 millones por conseguir.

• Un acuerdo con el FMI más la reestructuración de la deuda alivian a Ecuador en los

siguientes puntos, según el ministro de Finanzas:
➢ Facilita el acceso a financiamiento de organismos multilaterales.
➢ Incentiva la llegada de financiamiento e inversión extranjera directa. Es un
alivio para la caja fiscal del Estado, cuyos ingresos por petróleo y tributos se
han contraído.
➢ Traerá una mejora de las condiciones de financiamiento externo para el
sector privado. “Los plazos y las tasas de la deuda soberana marcan la pauta
de las condiciones de acceso al financiamiento externo para el sector privado
ecuatoriano”.
• La situación fiscal de Ecuador está lejos de ser buena, el atraso de varias cuentas
por pagar, entre ellas una deuda con los municipios, los atrasos del Estado con
proveedores, gobiernos seccionales y con la seguridad social alcanzaban los USD
3.513 millones entre enero y julio de 2020, es decir, más del 3,5% del PIB.
Un acuerdo modesto con el FMI para un Gobierno que va de salida
• El 5-AGO-2020, se realizó un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional
(FMI) que no está exento de riesgos, Ecuador se encuentra en un año electoral y la
incertidumbre sobre quien va a ganar las elecciones condiciona la negociación. La
operación con los acreedores de los bonos Global, que representan el 33% de la
deuda externa de Ecuador, y el acuerdo con el FMI están íntimamente
relacionados.
• Esto porque los acreedores del país aceptaron cambiar sus “viejos” bonos Global,
que están repartidos en 10 series, por tres nuevas series de bonos y quieren
certezas de que el país les va a pagar. “Los tenedores de los bonos han pedido que
Ecuador avance en las negociaciones con el FMI para asegurarse de que Ecuador
va a recuperar su capacidad de pago con miras a las nuevas tres series de bonos”.
• Los desembolsos de un nuevo acuerdo deberán cubrir la brecha de financiamiento
del Estado, que ascenderá a USD 2.500 millones en diciembre de 2020 y a USD
5.000 millones en mayo de 2021. Una contracción de la economía que, según el
Banco Central, será de 9,6% este año. Las necesidades de atención en el sistema
de salud por la pandemia de Covid-19. La debilidad del Gobierno, por su
impopularidad y la oposición en la Asamblea. Las perspectivas electorales, no es
claro aún quién será el próximo Presidente.
• El país se comprometió a cumplir varias metas en tres años a cambio de recibir
USD 10.200 millones: USD 4.200 millones del FMI y 6.000 millones de otros
organismos multilaterales.
Bonos: Ecuador pide más plazo mientras negocia con el FMI

❖ El 14-AGO-2020, Ecuador solicitó a los fondos de inversión y a los

tenedores de bonos Global de su deuda externa que el plazo para el
cierre de la negociación se extienda al 1 de septiembre. Ecuador
anunció que está solicitando el consentimiento de los tenedores de la
mayor parte de su deuda en bonos Global para extender el plazo del
cierre de la negociación, que incluye el canje de los bonos actuales por
tres series nuevas.

❖ La deuda en bonos Global, que asciende a los USD 17.375 millones y

representa cerca del 33% del total de la deuda pública ecuatoriana.

❖ De acuerdo con el memorando de invitación, Ecuador propuso que la

fecha se extienda del 20 de agosto al 1 de septiembre de 2020. En la
invitación, Ecuador reconoce que la extensión del plazo se pidió para
poder cumplir con la condición de tener un nuevo acuerdo con el
Fondo Monetario Internacional (FMI) firmado o anunciado.
Características de los bonos
Ecuador logra un nuevo acuerdo con el FMI por USD 6.500
millones
❖ El 28-AGO-2020 Ecuador anunció el acuerdo número 20 con el Fondo
Monetario Internacional (FMI). Está previsto que este año el país reciba
USD 4.000 millones. El Presidente Lenín Moreno anunció, el 28 de agosto
de 2020, un nuevo acuerdo entre Ecuador y el Fondo Monetario
Internacional para acceder a un programa de crédito de USD 6.500
millones.
❖ Con el acuerdo tipo Staff Level Agreement, Ecuador accederá a los
siguientes desembolsos, que son recursos de libre disponibilidad: USD
4.000 millones en 2020. USD 1.500 millones en 2021. USD 1.000 millones
en 2022.
❖ Ecuador tendrá un plazo de 10 años para repagar el capital, con cuatro
años de gracia. La tasa de interés sería cercana al 2,9% anual.
❖ El acuerdo será sometido a la aprobación del Directorio del FMI en
septiembre de 2020, así lo anunció la directora Gerente del Fondo,
Kristalina Georgieva, en su cuenta de Twitter. En días anteriores Estados
Unidos, que es el país con mayor poder de voto en el Directorio del FMI,
16,51%, dio a conocer que apoyaba un acuerdo entre el multilateral y
Ecuador. Tras la aprobación del Directorio, el Fondo desembolsará los
primeros USD 2.000 millones.
Otros USD 2.000 millones serán desembolsados a finales de este año.
• Kristalina Georgieva dijo que le complacía anunciar el acuerdo
con Ecuador “para un nuevo programa respaldado por el
Fondo”. Y agregó que propondrá al Directorio del FMI aprobar
USD 6.500 millones “para apoyar políticas económicas que
ayuden a los ecuatorianos a superar la crisis actual”.
• La jefe de la misión del FMI en Ecuador, Ceyda Oner afirmó,
por su parte, que con el nuevo acuerdo el Fondo apoyará al
país en cuatro objetivos:
a. Ampliar la cobertura de los programas de asistencia
social.
b. Proteger a los segmentos vulnerables de la población.
c. Garantizar la sostenibilidad fiscal y de la deuda.
d. Fortalecer las instituciones nacionales para sentar las
bases de un crecimiento sólido, duradero e inclusivo.
• A cambio, las autoridades ecuatorianas se comprometieron a
tomar “medidas tempranas para mejorar las finanzas públicas”.
Entre las medidas están la reducción del gasto para la crisis en
2021 y la implementación de un paquete de reforma fiscal, que
incluye:
a. La moderación del gasto corriente y de capital.
b. Una reforma tributaria inteligente e integral.
c. Una mejor gobernanza del gasto público, mientras se
continúa expandiendo la cobertura de la protección social.
• Este espaldarazo del FMI permitiría a Ecuador cerrar la operación
de renegociación de la deuda en bonos Global, prevista para el
lunes 31 de agosto.
• Esta deuda asciende a los USD 17.375 millones y representa
cerca del 33% del total de la deuda pública ecuatoriana. Los
acreedores consideran que un acuerdo o el anuncio de uno con el
FMI es una garantía de que Ecuador estará en capacidad de
asumir los compromisos que se desprenderán de la
renegociación de la deuda en bonos Global.
Fitch mejora la calificación de Ecuador tras
renegociación de deuda

❖ El 31 de agosto, Ecuador canjeó el 98,5% del valor vigente de sus bonos,

muy por sobre el umbral establecido en las cláusulas de acción colectiva,
con lo cual el país cerró el proceso de renegociación de una parte de su
deuda externa. La calificación “B-“, con un panorama estable, “está
restringida por los riesgos de liquidez y sostenibilidad de la deuda que
persisten a pesar del alivio que ofrece el acuerdo de deuda, afirmó Fitch. “El
soberano (Ecuador) podría seguir teniendo desafíos para cumplir con sus
necesidades de financiamiento, particularmente a medida que el respaldo del
FMI que se espera que se adelante se desvanezca”, aseguró la agencia.
❖ El 3-SEP-2020, la agencia internacional de calificación de riesgo mejoró la nota de
la deuda de Ecuador, después de que el país logró renegociar exitosamente sus
bonos Global. Fitch Ratings subió la calificación crediticia de Ecuador a “B-” desde
“default restringido”, reflejando la finalización de un “canje de deuda en dificultades”
que según la agencia parece haber sanado el evento de moratoria iniciado por la
“solicitud de consentimiento” en abril. Fitch afirmó que espera que, tras las
próximas elecciones de 2021, cualquier gobierno tendrá los incentivos para honrar
el acuerdo de deuda.
La deuda soberana ha crecido de forma
sustancial. La razón principal es que el costo de
endeudamiento en mercados extranjeros es
sumamente alto para el Ecuador ya que, debido a
malas prácticas de los gobiernos de turno, el
riesgo país se encuentra en los cielos. Así,
podemos observar que el último registro en mayo
del 2020 establece una relación del 60,53% de la
relación deuda/PIB, lo cual sobrepasa el limite
máximo de endeudamiento del 40% definido en la
Constitución.
PROYECTOS REALIZADOS POR EL GOBIERNO DE
LENIN MORENO
DEUDA EXTERNA CONTABILIZADA SEGÚN EL BANCO CENTRAL
DEUDA EXTERNA CONTABILIZADA SEGÚN EL MINISTERIO DE FINANZAS
BIBLIOGRAFIA
➢ BANCO CENTRAL DEL ECUAOR
➢ MINISTERIO DE ECONOMIA Y FINANZAS
➢ https://www.eluniverso.com/noticias/2017/05/30/nota/6207208/2000-millones-deuda-primera-emision-gobierno-lenin-moreno
➢ file:///C:/Users/HP/Downloads/Acosta_Alberto_y_Cajas_Guijarro_John_2014.pdf
➢ https://www.coha.org/ecuador-gobierno-de-lenin-moreno-sacrifica-a-los-sectores-empobrecidos-para-satisfacer-al-fmi/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/bono-social-bid/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/ecuador-debe-pagar-millones-deuda-externa-marzo/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/fmi-nuevo-acuerdo-economico-ecuador/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/ecuador-posterga-pago-200-millones-deuda-externa/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/todo-dicho-bonos-global-ecuador/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/ecuador-nuevo-acuerdo-fmi-6500-millones/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/ecuador-emite-bono-social-por-usd-400-millones-a-15-anos-de-plazo/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/ecuador-emitira-nuevos-bonos-globales-reestructuracion-deuda/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/ecuador-alcanza-mayoria-necesaria-para-renegociar-deuda-en-bonos/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/todo-dicho-bonos-global-ecuador/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/gobierno-menos-meses-acuerdo-fmi/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/bonos-ecuador-pide-mas-plazo-mientras-negocia-fmi/
➢ https://www.primicias.ec/noticias/economia/fitch-mejora-calificacion-ecuador-tras-renegociacion-deuda/
 CONCLUSIONES:
➢ La deuda externa desde su inicio en el Ecuador se ha convertido en un
grave obstáculo para su desarrollo y crecimiento, en vista que debe
utilizar sus escasos recursos para cancelar los prestamos, tanto capital e
intereses que terminan consumiéndolo, sin contar los actos de corrupción
que vienen desde su independencia.
➢ Durante el periodo 2017 – 2020, el crecimiento de la deuda externa a
aumentado rebasando los limites de endeudamiento del 40 % del PIB, se
ha reducido el gasto público, se cerraron empresas, se despidieron
empleados, se ha perdonado deudas a las grandes empresas como si el
dinero del pueblo le perteneciera a unos cuantos.
➢ Respecto a los proyectos de inversión realizados por el Gobierno no son
tan relevantes, incluso se han inaugurado proyectos del anterior
Gobierno. Lo que queda como interrogante. ¿Dónde se encuentra la
inversión del dinero prestado?, ¿Quiénes son los Tenedores de bonos?,
¿Cómo quedará la mesa servida para el próximo Gobierno?.
SUBM-SP-ING. Leonardo T. Msc.