Tarea 4 Grupo 44

INGENIERÍA ECONÓMICA
TAREA 4
INVERSIONES Y BENEFICIOS DEL PROYECTO
Nelson Barrios Pedraza

Juan Carlos Plata López
Jorge Enrique Rey Maldonado
Danna Karolina Ruan López
Yean Esneyder Aparicio Carreño
Grupo: 212067_44
Tutora: María Fernanda León
Universidad Nacional abierta y a distancia

Ciencias Básicas, Tecnología e Ingeniería
Ingeniería Industrial
Bucaramanga, noviembre
2020
Introducción
Durante el desarrollo de esta fase del curso de ingeniería económica abordaremos temáticas
que nos permitirán comprender los métodos y modelos de ingeniería económica (Activos
fijos, capital de trabajo, Beneficios del proyecto, Rescate del proyecto, Punto de equilibrio)
y aplicar estos conceptos mediante ejercicios prácticos, esto nos permitirá analizar las
situaciones en contexto que conllevarán a tomar decisiones sobre inversiones y beneficios
de los proyectos de inversión planteados.
Objetivos
 Realizar un análisis de las temáticas de ingeniería económica que corresponden a las

etapas de inversión y beneficios del proyecto, estudiando los proyectos de inversión
desde sus conceptos básicos que nos permitirán conocer los riegos que implica una
inversión y también sus posibles beneficios. Estos conocimientos nos
permitirán comparar la evolución de dos o más proyectos de inversión para elegir
entre ellos.
 Desarrollar de manera adecuada los ejercicios planteados, poniendo en práctica los
conocimientos adquiridos en la unidad de estudio.
 Tener una base para determinar la cuantía de recursos ajenos que necesitarás para
iniciar tu proyecto. Es el punto de partida para indagar sobre las fuentes de
financiación adecuadas para tu negocio.
 Cuantificar son los gastos corrientes de los meses iniciales del negocio, esto te
ayudará a planificar una liquidez extra disponible para poder afrontar los pagos
hasta que comiences a recibir ingresos derivados de la actividad.
 Planificar no sólo los recursos que necesitarás, sino también en que momento los
necesitarás, evitarás tener que paralizar tu actividad por la falta de previsión de la
compra de una máquina o herramientas en el momento oportuno.
Aportes Nelson Barrios Pedraza
Activos Fijos
Representan a los activos adquiridos o que se encuentren en proceso de construcción y que

son propiedad de la empresa. Su finalidad es usarlos de manera indefinida por la empresa
para la producción de bienes y servicios, ser arrendados o como edificación administrativa.
Tienen una vida útil superior a un año y no son adquiridos con el propósito de ser vendidos
como ejercicio normal de la compañía.
Como ejemplo de estos activos son: Los terrenos, edificaciones, construcciones, maquinaria
y equipos, vehículos, minas, canteras y semovientes.
Los activos fijos se dividen en 3 categorías:
1. No depreciables: Tienen una vida útil ilimitada, por esta razón al realizarse el
balance se encuentran en construcción o montaje. Ejemplo: terrenos, construcciones
en curso, maquinaria y equipos en montaje, propiedades.
2. Depreciables: Son los que pierden valor debido a su deterioro originado por el uso,
obsolescencia, cambio de la demanda. Ejemplo: Construcciones o edificaciones,
equipos de cómputo y transporte.
3. Agotables: Son los recursos naturales que se controlan por la empresa, su cantidad
y valor disminuyen por la remoción o extracción del producto. Ejemplo: Minas,
canteras, pozos artesianos y yacimientos.
Depreciación
Contablemente se define con el gasto de un artículo a lo largo de su vida útil durante la cual
presta un servicio determinado.
Vida útil de un activo
Es el tiempo durante el cual un activo contribuye a generar ingresos a una empresa.
Valor de salvamento
También se llama valor de rescate o residual, es el valor que la empresa estima tendrá el
activo durante la vida útil o cuando este termine.
Métodos de depreciación
Existen 2 métodos para depreciar el valor de un activo:

1. Método de línea recta: Supone que los activos se usan con la misma intensidad año
por año, por esto su depreciación periódica será la misma.
2. Método de depreciación acelerada: Distribuye el valor depreciable de un activo de

manera descendente, plantea que durante los primeros años el activo tiene un mejor
desempeño en productividad por lo cual generan menos gastos de mantenimiento y
reparación.
Capital de trabajo
Son lo recursos diferentes a la inversión fija y diferida que requiere una empresa para
realizar sus operaciones sin contratiempos. Estos recursos se representan por el efectivo, las
cuentas por cobrar y el inventario. Desde el punto de vista gerencial y para efectos de
evaluación financiera, el capital de trabajo son los activos corrientes.
Importancia de un adecuado capital de trabajo
1. Evitar la insolvencia técnica o iliquidez, para garantizar el normal funcionamiento

de una empresa.
2. Cuando no se planifica el uso del capital de trabajo, se resulta usando solo para
solucionar problemas.
3. Un inadecuado uso del capital de trabajo puede conducir a un fracaso financiero.
4. El pago oportuno a proveedores garantiza el abastecimiento de materia prima para
garantizar la productividad.
5. Se pueden obtener beneficios atractivos brindados por lo proveedores como pronto
pago.
6. Brindar de manera oportuna a los inversionistas sus réditos.
7. La falta de capital de trabajo desmotiva a los trabajadores.
Clasificación de capital de trabajo
1. Capital de trabajo permanente: Es el capital necesario para que las actividades

normales de una empresa se garanticen.
2. Capital de trabajo temporal: Es aquel se requiere en algunos intervalos de tiempo
para cubrir algunas necesidades, como los excesos de demanda de mercancía.
Métodos para dimensionar la cantidad de capital de trabajo
1. Método contable: Este método dimensiona por separado cada una de las cuentas
que conforman el capital de trabajo: Efectivo, cuentas por cobrar e inventario.
2. Método del ciclo operativo: Determina el costo de los recursos que la empresa
debe tener disponibles para financiar un ciclo de caja completo, desde el momento
que se hace el primer desembolso para comprar la materia prima, insumos,
mercancía, hasta el momento que se recupera la cartera.
Beneficios del proyecto
Los beneficios del proyecto son los ingresos en efectivo, ahorros o deducciones de
costo que recibe el proyecto durante todo el tiempo de operación, estos ingresos no solo
se refieren a la venta del producto sino también a otros beneficios que se deben
considerar al hacer la operación financiera del proyecto para obtener una rentabilidad
más real.
Algunos beneficios adicionales además de los ingresos obtenidos de la venta del
producto:
1. Ahorro o beneficio tributario.
2. Ingreso por ventas de activos.
3. Ingreso por venta de residuos.
4. Recuperación del capital de trabajo.
5. Valor de rescate del proyecto.
Valor de rescate del proyecto
Es el valor que podría tener un proyecto después de varios años de operación.

Punto de equilibrio contable
Es el punto o nivel de ventas en el cual los ingresos totales son iguales a los costos totales y
por lo tanto no se generan ni utilidades ni perdidas en la operación.
Es un mecanismo para conocer el punto en que las ventas cubren exactamente los costos
totales. También el punto de equilibrio es conocido como la relación: Costo-Volumen-
utilidad y se enfatiza en los diferentes factores que afectan la utilidad.
Importancia del punto de equilibrio en la evaluación financiera de los proyectos
1. Permite analizar la relación de causalidad que existe entre costo-volumen-utilidad,

esto le permitirá tomar decisiones financieras.
2. Permite visualizar a los proyectos privados, producir y vender por encima del punto
de equilibrio.
3. Ofrece información de la magnitud inicial y tecnología del proyecto.
4. Permite redefinir el precio del producto sin que se modifiquen las estrategias de
mercadeo.
5. Permite analizar la reacción de un proyecto ante situaciones futuras.
Métodos para calcular el punto de equilibrio
1. Método de la ecuación: La utilidad operativa de una empresa se obtiene según la

siguiente fórmula:
2. Método del margen de contribución: Establece el punto de equilibrio mediante la

diferencia entre el precio unitario de venta y el costo variable unitario.
3. Método gráfico: Se construye una gráfica de costos totales e ingresos totales por
ventas. Cuando colocamos los costos e ingresos totales por ventas obtenemos una
gráfica similar así:
Ejercicio Individual
Problema 21. Pág. 210
Pedro Rosado compró un automóvil por $ 25.000.000, con una vida útil de 5 años. Los
costos de mantenimiento fueron de $ 500.000 durante cada uno de los años de su vida útil.
Al final del quinto año lo vendió por $ 12.000.000. Si su tasa de oportunidad es del 20 %
anual, ¿cuál fue el costo anual por tener el automóvil? Utilice el método del CAUE.
Respuesta: $ 7.246.936
Diagrama de flujo
12.000.000
500.000 500.000 500.000 500.000 500.000
25.000.000
AÑO 0 1 2 3 4 5
$
Costo
25.000.000
Costo Anual $ $ $ $ $
Operación 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000
$
Valor Salvamento -12.000.00
0
$
$ $ $ $ $
FE -11.500.00
25.000.000 500.000 500.000 500.000 500.000
0
VPN∗(1+i)n∗i
CAUE=
(1+ i)n−1
i=20 %=0,2
n=5
Remplazamos valores en la fórmula:
500.000
VPN =25' 000.000+
¿¿
+−11' 500.000
¿¿
VPN =25' 000.000+416666.66+ 347222.22+289351.85+241126.54
−4' 621592.07
VPN =21' 672.775

A continuación, remplazamos en la fórmula CAUE:
CAUE=VPN∗¿ ¿
CAUE=21' 672.775∗¿ ¿
672.775∗0,497664
CAUE=21'
1,48832
CAUE=$ 7 ' 246.936

Referencias
Meza, O. J. D. J. (2010). Evaluación financiera de proyectos (SIL) (2a. ed.). Bogotá, CO:
Ecoe Ediciones. (pp. 113-210) • Recuperado de:
https://elibronet.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/69145.
García, M. D. (2011). Ingeniería económica y práctica: ejercicios resueltos y propuestos.
Bogotá, CO: Ecoe Ediciones. • Recuperado de:
https://elibronet.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/69168.
Aportes Juan Carlos Plata López
INVERSIONES Y BENEFICIOS DEL PROYECTO
ACTIVOS FIJOS:
Están constituidos por aquellos activos tangibles adquiridos o construidos por el ente
económico, o que se encuentren en proceso de construcción, y tienen como objetivo
utilizarse en forma permanente para la producción de bienes y servicios, para arrendarlos o
usarlos en la administración de la empresa. Estos activos no son adquiridos con el propósito
de venderlos en el curso normal de los negocios y generalmente tienen una vida útil mayor
de un año. Ejemplo de ellos son los terrenos, edificaciones y construcciones, maquinaria y
equipo, vehículos, minas y canteras y semovientes
Los activos fijos se suelen subdividir en tres categorías, a saber: no depreciables,
depreciables y agotables.
El costo de estos activos incluye, además de su precio de adquisición, todos los gastos en
que la empresa incurre hasta dejarlos en condiciones de utilización, como impuestos, fletes,
seguros, gastos de instalación etc.
Depreciación:
Desde la óptica contable, la depreciación es la distribución como gasto del valor del activo
en los períodos en los cuales presta sus servicios.
Vida útil de un activo:
Es el tiempo durante el cual el activo contribuye a generar ingresos a la empresa. Este es un
concepto muy discutido debido a la subjetividad que implica su utilización
Activos diferidos
Son aquellas inversiones que se realizan sobre la compra de servicios o derechos que son
necesarios para la puesta en marcha del proyecto. El valor de la inversión realizada en estos
activos se recupera mediante el mecanismo de la amortización3. La depreciación y la
amortización tienen la misma connotación financiera. La diferencia entre una y otra está en
que la depreciación se aplica a los activos fijos mientras que la amortización se aplica a los
activos diferidos
Los principales activos diferidos utilizados en proyectos son los siguientes:
 Gastos de organización y constitución jurídica, de la nueva empresa. Representan
todos los gastos que implican la implementación de una estructura administrativa,
ya sea para el período de instalación como para el período de operación.

 Gastos de instalación, pruebas y puesta en marcha: en algunos proyectos se deben
prever recursos para atender obras provisionales como campamentos, depósitos,
oficinas, cuyo objeto es prestar servicio durante la etapa preliminar mientras se
adelantan las obras definitivas.
 Pago de permisos o derechos adquiridos.
 Pago de patentes, franquicias, licencias
CAPITAL DE TRABAJO:
Por capital de trabajo entenderemos que son los recursos, diferentes a la inversión fija y
diferida, que un proyecto requiere para realizar sus operaciones sin contratiempo alguno.
Dichos recursos están representados por el efectivo, las cuentas por cobrar y el inventario
Importancia de un adecuado capital de trabajo:
Un capital de trabajo adecuado es esencial porque sin él los problemas para el proyecto son
inevitables. De las inversiones tradicionales de un proyecto es, quizás, uno de los rubros
más difíciles de calcular y, también, uno de los más determinantes en el éxito o fracaso en
su operación futura.
Clasificación del capital de trabajo
Hemos definido el capital de trabajo como el valor de los activos corrientes, lo que equivale
a decir que lo conforman recursos de corto plazo, tal como lo establece la contabilidad.
Aquí es donde aparece la confusión entre la definición contable y la definición financiera y
gerencial, porque no es lo mismo la administración del capital de trabajo, que es de corto
plazo, que la inversión en capital de trabajo, que en gran parte es de largo plazo.
Por estas razones las necesidades de capital de trabajo las podemos dividir en permanentes
y temporales.
Como se observa en la gráfica, los activos corrientes transitorios o estacionales se deben
financiar con pasivos de corto plazo y los activos corrientes permanentes y los activos fijos
se deben financiar con capital contable o pasivos de largo plazo.

Métodos para dimensionar el capital de trabajo
En contraste con el cálculo de la inversión ija y la diferida, que se hace con base en
diversos estudios de orden técnico, el cálculo del monto del capital de trabajo se convierte
en una de las tareas más difíciles que tienen que desarrollar los evaluadores de proyectos
Método contable
Consiste en dimensionar, por separado, cada una de las cuentas que constituyen el capital
de trabajo: efectivo, cuentas por cobrar y el inventario. Son diversos los modelos
matemáticos determinísticos que existen para calcular en forma individual las cuentas del
capital de trabajo. Son conocidos los modelos de Baumol para calcular el nivel óptimo de
efectivo, así como el modelo de Miller-Orr y el de Beranek
Método del ciclo operativo
Este es el método de mayor aplicación para dimensionar el capital de trabajo inicial que se
requiere para que el proyecto comience operaciones sin contratiempos. Consiste en
determinar el monto de los recursos que la empresa debe tener disponible para financiar un
ciclo de caja completo, que se inicia desde el momento en que se hace el primer
desembolso para comprar la materia prima, insumos o mercancías y termina cuando se
recupera la cartera. En el caso, por ejemplo, de una recicladora de plásticos, el ciclo
operativo es el tiempo comprendido desde el momento en que se compra la materia prima,
que en este caso son los residuos plásticos, se realiza el proceso de molienda, se empaca el
material triturado, se vende y se recibe el importe por su venta. Un empresario
agroindustrial que compra naranja para producir jugo debe contar con recursos que le
permitan atender las erogaciones mientras recibe los dineros generados por la venta del
producto terminado
El cálculo de la inversión en capital de trabajo (ICT) se determina aplicando la siguiente
fórmula:
ICT = CO (COPD)
Donde: ICT = Inversión en capital de trabajo.
CO = Ciclo operativo
COPD = Costo operativo promedio diario
BENEFICIOS DEL PROYECTO
Los beneficios del proyecto son todos los ingresos en efectivo, ahorros o deducciones de
costos que recibe el proyecto durante todo el tiempo de operación. Estos ingresos hacen
referencia no sólo a la venta del producto o servicio, sino que existen otros beneficios que
también deben considerarse de tal forma que al hacer la evaluación financiera del proyecto
se obtenga una rentabilidad más real. No obstante, lo anterior, podemos considerar que el
beneficio más relevante para determinar la conveniencia de emprender un proyecto de
inversión es el ingreso directo por venta del producto y/o servicio. En términos generales,
existen dos clases de beneficios que deben ser considerados en la evaluación financiera de
proyectos e incorporados en el lujo de caja del proyecto: beneficios que constituyen

ingresos reales de efectivo, entre los cuales se encuentran los ingresos por venta del
producto o servicio, ingresos por venta de activos y los ingresos por venta de residuos, y
aquellos que no constituyen movimiento de caja como la depreciación, el valor de rescate
del proyecto y la recuperación del capital de trabajo.
PUNTO DE EQUILIBRIO
El punto de equilibrio se define como aquel punto o nivel de ventas en el cual los ingresos
totales son iguales a los costos totales y, por lo tanto, no se genera ni utilidad ni pérdida
contable en la operación. Es un mecanismo para determinar el punto en que las ventas
cubrirán exactamente los costos totales. El punto de equilibrio es también conocido como
relación Costo-Volumen-Utilidad, y hace énfasis en los diferentes factores que afectan la
utilidad. El punto de equilibrio permite determinar el número mínimo de unidades que
deben ser vendidas o el valor mínimo de las ventas para operar sin pérdidas. Con el análisis
del punto de equilibrio se responde la pregunta relacionada con las decisiones que deben
tomarse sobre la planeación de las utilidades de una empresa o de un proyecto de inversión.
Al respecto, resulta conveniente decir que el estudio de todo proyecto de inversión deberá
incluir el cálculo sobre los niveles de venta (ya sea en unidades o en pesos) que son
requeridos para alcanzar el equilibrio operativo.
Importancia del punto de equilibrio en la evaluación financiera de proyectos

No obstante que el punto de equilibrio no puede considerarse una técnica de evaluación
financiera de proyectos, porque al no considerarse para su cálculo la inversión inicial del
proyecto no mide su rentabilidad, no podemos desconocer su importancia como
herramienta de planeación y control financiero de corto plazo.
Cálculo del punto de equilibrio contable
Los métodos para calcular el punto de equilibrio son:
Método de la ecuación
Método del margen de contribución.
Método gráfico
Método de la ecuación
La utilidad operativa de una empresa o proyecto de inversión se obtiene de la siguiente
forma: UAII = Ventas - costos variables - Costos fijos
Es posible establecer el punto de equilibrio mediante el llamado margen de contribución
que es la diferencia entre el precio unitario de venta y el costo variable unitario. Para
calcular el punto de equilibrio basta con dividir el valor de los costos fijos entre el margen
de contribución.
costos fijos
punto de equilibrio=
(PVU −CVU )
Método gráfico.
Podemos construir una gráfica de costos e ingresos totales por ventas. Hemos dicho que, si
los costos variables varían en forma directamente proporcional al aumento de la cantidad de
productos, y que, si los costos fijos permanecen inalterables al aumento de la cantidad
vendida, los costos y los ingresos tendrán una relación lineal. La ecuación de los costos
totales será de la forma: Y = a + bx, que corresponde a la ecuación de la línea recta, en la
que a es igual al valor de los costos fijos, b es el costo variable por unidad, y x es el número
de unidades de productos vendidos. Los valores de la línea de los ingresos por ventas
resultan de multiplicar el número de unidades vendidas por el precio de venta unitario
2. EJERCICIO ESTUDIANTE 3
Solución del ejercicio
Controles eléctricos.
Primera Alternativa= $8.000.000
Segunda Alternativa = $ 2.800.000
Mantenimiento anual
Primera Alternativa = $1.250.000
Segunda Alternativa = $ 1.200.000
Vida útil del control
Primera Alternativa = 5 años
Segunda Alternativa = 5 años
TMAR
Primera Alternativa = 15%
Segunda Alternativa = 15%
Valor presente 1
C.I = $ 8.000.000
VP= - $ 8.000.000 - $ 1.200.000
(P/A * 15% ,5)
VP = - 2.450.000
Valor Presente 2
C.I = $ 2.800.000
N=5
VP = - $ 2.800.000 - $ 1.200.000
(P/A*15%,5)
VP= - $ 2.035.284
Aportes Jorge Enrique Rey Maldonado
RESUMEN
Inversiones y Beneficios del Proyecto.
En este capítulo responderemos a las siguientes preguntas: ¿Cuál es el monto y tipo de
inversiones requeridos para que el proyecto comience a operar? Para fines de evaluar un
proyecto de inversión, los activos requeridos se agrupan en tres grandes grupos: activos
fijos, activos diferidos y capital de trabajo.
Activos Fijos.
económico, o que se encuentren en proceso de construcción, y tienen como objetivo
utilizarse en forma permanente para la producción de bienes y servicios, para arrendarlos o
usarlos en la administración de la empresa. Estos activos no son adquiridos con el propósito
de venderlos en el curso normal de los negocios y generalmente tienen una vida útil mayor
de un año. Ejemplo de ellos son los terrenos, edificaciones y construcciones, maquinaria y
equipo, vehículos, minas y canteras y semovientes.
Los activos fijos se suelen subdividir en tres categorías, a saber: no depreciables,
depreciables y agotables. Los no depreciables son aquellos activos que tienen una vida útil
ilimitada o los que en la fecha de preparación del balance general se encuentran todavía en
la etapa de construcción o montaje. Ejemplos de activos no depreciables son los terrenos,
construcciones en curso, maquinaria y equipos en montaje, propiedades, planta y equipos
en tránsito. Los activos depreciables son aquellos que pierden valor por el deterioro
causado por el uso, la acción de factores naturales, la obsolescencia por avances
tecnológicos y los cambios en la demanda de bienes y servicios. Ejemplo de estos activos
son equipos, construcciones y edificaciones, equipos de computación y de transporte. Los
activos agotables están representados por recursos naturales controlados por la empresa,
cuya cantidad y valor disminuyen en razón de la extracción o remoción del producto como,
por ejemplo, las minas y canteras, pozos artesianos y yacimientos.
Activos diferidos.
activos se recupera mediante el mecanismo de la amortización.
La depreciación y la amortización tienen la misma connotación financiera. La diferencia
entre una y otra está en que la depreciación se aplica a los activos fijos mientras que la
amortización se aplica a los activos diferidos.
Los principales activos diferidos utilizados en proyectos, son los siguientes:
 Gastos de organización y constitución jurídica de la nueva empresa. Representan
 Gastos de organización y constitución jurídica, de la nueva empresa. Representan
 Pago de permisos o derechos adquiridos.
 Pago de patentes, franquicias, licencias.
 Pago de estudios previos: estudios de suelos, investigación de mercados,
 estudios de preinversión, etc.
 Gastos realizados por anticipado, tales como pago de prima de seguros, rentas
pagadas por anticipado, etc.
 Intereses preoperativos, que son los intereses que se pagan en la etapa de instalación
del proyecto.
 Estudios técnicos: se trata de asesorías tributarias, titulaciones, que tengan efectos
sobre el proyecto en cuestión. En el caso de que el proyecto no se realice, éstos
tendrán el carácter de irrecuperables o costos muertos.
 Estudios económicos: se refiere a los estudios de factibilidad de proyectos,
investigaciones de mercado, etc.
 Estudios económicos: se refiere a los estudios de factibilidad de proyectos,
investigaciones de mercado, etc.
 Intereses preoperativos: son los intereses que se cargan a la inversión durante el
período de instalación.
Capital de trabajo
El término capital de trabajo es uno de los términos peor comprendidos en la terminología
financiera y contable. Esta falta de comprensión, o quizás deberíamos decir falta de
uniformidad en la aplicación del término, se intensifica probablemente por el hecho de que
no aparece en forma de cuenta en el balance general, lo que conlleva a que tenga diferentes
significados según los diferentes autores. La contabilidad le da una connotación de corto
plazo al definirlo como la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes.
Esta definición es muy limitada por ser estática, ya que supone una empresa suspendida en
el tiempo, como si en un mismo instante se realizaran todos los activos corrientes y se
pagaran todos los pasivos de corto plazo. Esta definición contable no debe confundirse con
la inversión en capital de trabajo (Sapag, 1993), que es un concepto de largo plazo.
Para una mayor ilustración, analicemos las limitaciones de la definición contable del capital
de trabajo: supóngase que una empresa tiene en su balance general una cantidad de activos
corrientes igual a sus pasivos corrientes, por lo que la diferencia es cero. ¿La empresa no
tiene, entonces, capital de trabajo y no puede operar normalmente? La evidencia empírica
demuestra que una empresa en estas condiciones si puede operar, lo que sucede es que por
tener financiados sus activos corrientes totalmente con pasivos corrientes está corriendo un
mayor riesgo de quedarse ilíquida que si tuviera una diferencia positiva (García, 1.999).
Este riesgo de iliquidez se manifi esta porque si la empresa no recupera a tiempo las cuentas
por cobrar y si los inventarios no rotan adecuadamente, no se produciría el efectivo
suficiente para cumplir con los compromisos de corto plazo, generándose así una situación
difícil para ella.
Por capital de trabajo entenderemos que son los recursos, diferentes a la inversión fi ja y
diferida, que un proyecto requiere para realizar sus operaciones sin contratiempo alguno.
Dichos recursos están representados por el efectivo, las cuentas por cobrar y el inventario.
Observando el balance general nos encontramos que las cuentas que acabamos de
mencionar constituyen los activos corrientes; por lo tanto, podemos afi rmar que desde un
punto de vista gerencial y para efectos de evaluación financiera de proyectos, el capital de
trabajo son los activos corrientes. En la práctica, para que comience a operar el proyecto lo
esencial, en cuanto al capital de trabajo se refiere, es el efectivo y los inventarios de materia
prima (o producto terminado si la empresa es comercial). La inversión en cuentas por
cobrar surge inmediatamente después que la empresa vende a crédito, pero dado que esta
última debe estar disponible en el momento en que el proyecto entre en operación, se
incluye también como valor de la inversión inicial.
Importancia de un adecuado capital de trabajo

inevitables. Dentro de las inversiones tradicionales de un proyecto es, quizás, uno de los
rubros más difíciles de calcular y, también, uno de los más determinantes en el éxito o
fracaso en su operación futura.
A continuación, se discuten las razones específicas por las cuales es esencial dotar de un
adecuado capital de trabajo al proyecto de inversión.
1. La razón más importante es evitar la insolvencia técnica o iliquidez. Para mantener
la liquidez de un proyecto y continuar normalmente sus operaciones, es necesario
que estén disponibles los fondos adecuados para pagar las mercancías, mano de
obra, gastos de administración y de ventas y otros costos de efectuar operaciones.
2. La mayor parte del tiempo, cuando no se realiza una adecuada planeación y

3. financiación del capital de trabajo, los administradores lo gastan en “apagar
incendios”, refinanciando vencimientos y aumentando plazos, mirando desde afuera
la empresa y tocando puertas en busca de financiamiento.
4. Dejar de proporcionar un capital de trabajo suficiente al comienzo de un proyecto

puede, y frecuentemente sucede, resultar en un fracaso financiero prematuro. Los
requerimientos de capital para infraestructura, equipos, maquinarias, son obvios y se
estiman con exactitud, pero se subestiman los requerimientos de fondos corrientes,
de tal forma que la necesidad no se vuelve aparente hasta que el proyecto comienza
a operar.
5. El pago oportuno a los proveedores asegura el abastecimiento de materias primas y

mercancías necesarias para el desarrollo normal de las operaciones del proyecto.

7. Todo inversionista espera recibir, en forma de utilidades, un beneficio sobre el

dinero que ha invertido en un proyecto. Cuando el capital de trabajo no es adecuado,
las utilidades tienen que conservarse en el negocio. A los inversionistas no les gusta
invertir su dinero en proyectos que no ofrezcan unas utilidades periódicas.
8. Los problemas permanentes que se presentan en las empresas por falta de capital de
trabajo desmotivan a los trabajadores.
Clasificación del capital de trabajo

Hemos definido el capital de trabajo como el valor de los activos corrientes, lo que equivale
Aquí es donde aparece la confusión entre la definición contable y la defi nición financiera y
plazo, que la inversión en capital de trabajo, que en gran parte es de largo plazo. Las
empresas, por lo general, jamás podrán recoger toda su cartera o realizar todos sus
inventarios hasta llevarlos a cero mientras el proyecto esté en operación. La estacionalidad
exige que en algunos períodos los niveles de inventarios y cartera aumenten, y en otros se
reduzcan hasta bajar a niveles mínimos permanentes. Por estas razones las necesidades de
capital de trabajo las podemos dividir en permanentes y temporales.
Capital de trabajo permanente. La marcha de un negocio requiere permanentemente de
unos niveles mínimos de efectivo, cartera e inventarios. Es- tos volúmenes tienen carácter
permanente. Un buen ejemplo de esta clase de capital de trabajo lo apreciamos en una
tienda de barrio. Cada mercancía del inventario de la tienda está en venta en los estantes,
pero en la medida en que se va vendiendo es necesario reponerla, lo que significa que
mientras la tienda esté en marcha debe existir en los estantes este inventario mínimo de
mercancías.
Capital de trabajo temporal o transitorio. Además del capital de trabajo permanente, la
mayoría de las empresas requerirán, a intervalos periódicos de tiempo, una cantidad mayor
de activos corrientes para cubrir los excesos de demanda de mercancías. Así, por ejemplo,
en la época de navidad se incrementa la demanda de ciertos productos como los juguetes,
calzado, ropa, etc., por lo tanto, se requiere que las empresas aumenten el volumen de
inventarios de estos productos.
A manera de conclusión, en el siguiente gráfico se muestra la forma correcta de financiar
los activos de una empresa o proyecto de inversión.
Con lo descrito anteriormente, podemos concluir que con este método el monto del capital
de trabajo depende de varios factores: tiempo de duración del ciclo operativo, valor de
inventarios y la política de crédito que determine la empresa.
fórmula:
ICT = CO (COPD)
CO = Ciclo operativo.
COPD = Costo operativo promedio diario.
Beneficios del Proyecto.
Los beneficios del proyecto son todos los ingresos en efectivo, ahorros o deducciones de
referencia no sólo a la venta del producto o servicio, sino que existen otros benefi cios que
también deben considerarse de tal forma que al hacer la evaluación financiera del proyecto
se obtenga una rentabilidad más real. No obstante lo anterior, podemos considerar que el
beneficio más relevante para determinar la conveniencia de emprender un proyecto de
inversión es el ingreso directo por venta del producto y/o servicio.
A continuación presentamos una lista de los beneficios adicionales que genera un proyecto,
además de los ingresos por venta del producto o servicio, que si se excluyeran de cualquier
evaluación financiera podrían conducir al inversionista a tomar una decisión equivocada.
Ahorro o beneficio tributario.
Ingreso por venta de activos.
Ingreso por venta de residuos.
Recuperación del capital de trabajo.
Valor de rescate del proyecto.
Aunque algunos expertos opinan que resulta irrelevante en la evaluación financiera de
proyectos considerar el valor de rescate, porque si un proyecto es rentable sin tener en
cuenta su valor, mucho más lo sería si se considerara, no hacerlo al final del período de
evaluación del proyecto supondría que todos los activos, incluyendo el capital de trabajo,
no tienen ningún valor y se podrían dejar abandonados. El valor de rescate puede ser
determinante en la decisión que pueda tomar un inversionista sobre emprender o no una
inversión.
Existen tres métodos para determinar el valor de rescate de un proyecto de inversión, cada
uno con resultados diferentes. La utilización de uno u otro método, tal como lo expresamos
en el párrafo anterior, depende de lo que se espera suceda al final del periodo de evaluación
y del criterio del evaluador.
1. Método del valor contable
2. Método del valor comercial
3. Método del valor económico
Para formular el modelo, consideran que al final del período de evaluación el proyecto ya se
encuentra en un nivel de operación estabilizado, por lo tanto, lo que sucede en el último año
de evaluación es representativo de lo que sucederá en el futuro. Además, como es factible
suponer, el proyecto no puede mantener a perpetuidad el nivel de ingresos netos, puesto que
es necesario hacer la reposición de activos, por lo que se resta de los flujos netos de efectivo
el valor de la depreciación promedio anual.
La fórmula queda de la siguiente forma:
FNE−Depreciacion
Valor de rescate=
Costo de capital
Punto de equilibrio contable.
El punto de equilibrio se define como aquel punto o nivel de ventas en el cual los ingresos
deben ser vendidas o el valor mínimo de las ventas para operar sin pérdidas. Con el análisis
del punto de equilibrio se responde la pregunta relacionada con las decisiones que deben
tomarse sobre la planeación de las utilidades de una empresa o de un proyecto de inversión.
Al respecto, resulta conveniente decir que el estudio de todo proyecto de inversión deberá
incluir el cálculo sobre los niveles de venta (ya sea en unidades o en pesos) que son
requeridos para alcanzar el equilibrio operativo.
Antes de entrar a analizar y a definir la forma de cálculo del punto de equilibrio, se hace
necesario recordar algunos aspectos relevantes de la contabilidad de costos, como son:
costos variables, costos fijos y costos semi-variables.
 Costos fijos. Son aquellos que no varían con los cambios en los niveles de
producción. Son costos y gastos que se consideran necesarios para apoyar la
estructura del negocio, así no se produzca ni se venda en un período determinado
(Carrillo, 1.994). Pertenecen a la empresa y no al producto pro- piamente, lo que
indica que la empresa debe asumirlos aún cuando la pro- ducción o las ventas sean
cero. Los costos fijos son de dos tipos principales: primero, los establecidos por
decisiones administrativas previas, como, por ejemplo, la depreciación, los seguros
y los impuestos. Segundo, los establecidos por decisiones administrativas en una
base de corto plazo, por ejemplo, los sueldos, gastos de publicidad, gastos de
investigación, alquiler.
 Costos variables. Son aquellos costos que guardan una relación directa con las
unidades producidas o vendidas. Son costos de actividad porque se acumulan como
resultado de la producción, actividad o trabajo realizado. No existirían si no fuera
por la realización de alguna actividad. Los costos variables aumentan o disminuyen
directamente con los cambios en la producción. Por eso, si se duplica la producción,
el costo variable se duplica, o si la producción disminuye en un 10 por ciento, el
costo disminuye en un 10 por ciento. Ejemplos de este tipo de costos son los de las
materias primas, la mano de obra directa y cualquier otro costo indirecto que de
acuerdo con las características propias del proceso productivo fluctúe en forma
directamente proporcional al volumen de producción. Es importante resaltar que,
si todos los costos de una empresa fueran variables, no existiría el análisis del punto
de equilibrio. Pero como el nivel de los costos totales está afectado por el tamaño de
las inversiones fijas que haga la empresa y por los costos fijos operacionales, los
costos fijos resultantes pondrán a la empresa en una posición de pérdida a menos
que se logre un nivel de ventas suficientes.
 Costos semivariables. Llamados también costos mixtos, tienen características
 fijas y variables y pueden variar, pero no en proporción directa a los cambios en los
niveles de producción. La parte fi ja representa el costo mínimo que debe pagarse
por obtener un servicio, y la parte variable por la utilización de la capacidad
disponible. Los costos semi variables deben ser separados en sus componentes fijos
y variables para la elaboración de los presupuestos. Un ejemplo clásico de estos
costos lo constituyen los servicios públicos, en los cuales existe un cargo fijo que
hay que pagar por la sola instalación del servicio y un cargo variable por su
utilización.
La suposición de que los costos fijos permanecen constantes a todos los niveles de
producción y que los costos variables varían en proporción directa a la cantidad de unidades
producidas es rara vez, si acaso alguna vez, literalmente cierta. Sin embargo, si aceptamos
lo anterior como cierto, podemos establecer un comportamiento general que tendría la
misma fórmula de la línea recta, Y = a + bx, en la que Y representa el costo total, que es
igual a la suma de a (porción de gastos fijos) + bx (costo unitario por unidades x el volumen
de producción).
Para que la relación sea lineal, como se planteó en el párrafo anterior, es necesario:
 Que todos los costos se puedan clasificar en fijos y variables.
 Que los costos variables sean perfectamente variables.
 Que los costos fijos sean los mismos para cualquier volumen.
 Que el precio unitario de venta sea constante.
 Que el volumen de producción sea igual al volumen de ventas.
 Que la eficiencia y productividad no cambien.
Cálculo del punto de equilibrio contable
Los métodos para calcular el punto de equilibrio son:
 Método de la ecuación.
 Método del margen de contribución.
 Método gráfico.
Método de la ecuación.
La utilidad operativa de una empresa o proyecto de inversión se obtiene de la siguiente
forma:
UAII =Ventas−costos variables−Costos fijos

Es posible establecer el punto de equilibrio mediante el llamado margen de contribución,
que es la diferencia entre el precio unitario de venta y el costo variable unitario. Para
calcular el punto de equilibrio basta con dividir el valor de los costos fijos entre el margen
de contribución.
Costos Fijos
Punto de Equilibrio=
( PVU −CVU )
Método gráfico.
Podemos construir una gráfica de costos totales e ingresos totales por ventas. Hemos dicho
que, si los costos variables varían en forma directamente proporcional al aumento de la
cantidad de productos, y que, si los costos fijos permanecen inalterables al aumento de la
cantidad vendida, los costos y los ingresos tendrán una relación lineal. La ecuación de los
costos totales será de la forma: Y = a + bx, que corresponde a la ecuación de la línea recta,
en la que a es igual al valor de los costos fijos, b es el costo variable por unidad, y x es el
número de unidades de productos vendidos. Los valores de la línea de los ingresos por
ventas resultan de multiplicar el número de unidades vendidas por el precio de venta
unitario.
Los valores para diseñar la línea recta de los costos totales se calculan de la siguiente
forma:
Y =a+bx
Ejercicio. 12 pág. 278.
Una fábrica de muebles desea tecnificar su departamento de pintura y secado. El asesor
técnico le propone dos alternativas de inversión. La primera, adquirir un equipo de pintura
y secado marca Alfa a un costo de $8.700.000, que tiene un costo anual de mantenimiento
de $2.200.000 y un valor de salvamento de $2.400 000 al final de su vida útil de seis años.
La segunda, adquirir un equipo alternativo marca Beta que tiene un costo de adquisición de
$6.800.000, y sus costos anuales de mantenimiento son de $900.000 el primer año, con
incrementos anuales de $350.000. La vida útil que da el fabricante a este equipo es de
nueve años, con un valor de salvamento de $1.500 000 al final de ese periodo. La TMAR es
de 8% anual. Si se desea tomar la mejor decisión económica, dado que ambas alternativas
ofrecen la misma calidad productiva y los mismos ingresos, ¿qué alternativa se debe
seleccionar
Respuesta: Es mejor el equipo Beta. VP (para 18 años): $-28.961.792, CAUE:
$-3.090.284
Datos del problema

Maquinaria Alfa Maquinaria
Beta
Costo Inicial 8.700.000 6.800.000
Costo anual de mantenimiento 2.200.000 900.000
Incremento anual de costo 350.000
mantenimiento
Valor de salvamento 2.400.000 1.500.000
Vida útil (años) 6 9
Diagrama de proyección de flujos de caja maquinaria alfa.
2.400.000
8.700.00
0 1 2 3 4 5 6 años
TMAR=8%
2.200.000
8.700.00
Desarrollo
Utilizamos la fórmula del VP
( 1+ i )n −1
VP=−I −Ca
[
i ( 1+i ) n] [ ]
+VS
1
( 1+i )n
Tenemos:
I= Inversión Inicial
Ca= Costo Anual
VS= Valor Salvamento
n= años
i= interés
Reemplazando en la fórmula:
( 1+ 0.08 )6−1
VP=−8.700.000−2.200 .000
[ 0.08 ( 1+0.8 )6]+2.400 .000
[ 1
( 1+ 0.08 )6 ]
0.586874322 1
VP=−8.700.000−2.200 .000 [ 0.126949945 ]
+2.400 .000 [
1.586874322 ]
VP=−8.700.000−2.200 .000 [ 4.6229 ] + 2.400.000 [ 0.6302 ]
VP=−8.700.000−10170380+1512480
VP=−17.357 .900
Aplicamos CAUE:
( 1+ i )n∗i
CAUE=VPN∗
[
( 1+ i )n −1 ]
( 1+0.08 )6∗0.08
CAUE=−17.357 .900∗
[ ( 1+0.08 )6−1 ]
0.126949945
CAUE=−17.357 .900∗ [ 0.586874322 ]
CAUE=−17.357 .900∗[ 0.216315385 ]
CAUE=−3.754 .780
Desarrollo
Utilizamos la fórmula del VP
( 1+ i )n −1
VP=−I −Ca
[
i ( 1+i ) n] [ ]
+VS
1
( 1+i )n
Tenemos:
I= Inversión Inicial
Ca= Costo Anual
VS= Valor Salvamento
n= años
i= interés
( 1+ 0.08 )6−1
VP=−8.700.000−2.200 .000
[ 0.08 ( 1+0.8 )6]+2.400 .000
[ 1
( 1+ 0.08 )6 ]
0.586874322 1
VP=−8.700.000−2.200 .000 [ 0.126949945 ]
+2.400 .000 [
1.586874322 ]
VP=−8.700.000−2.200 .000 [ 4.6229 ] + 2.400.000 [ 0.6302 ]
VP=−8.700.000−10170380+1512480
VP=−17.357 .900
Aplicamos CAUE:
( 1+ i )n∗i
CAUE=VPN∗
[
( 1+ i )n −1 ]
( 1+0.08 )6∗0.08
CAUE=−17.357 .900∗
[ ( 1+0.08 )6−1 ]
0.126949945
CAUE=−17.357 .900∗ [ 0.586874322 ]
CAUE=−17.357 .900∗[ 0.216315385 ]
CAUE=−3.754 .780
Comprobación:
( 1+0.08 )6∗0.08
CAUE=−8700000∗
[ 6
( 1+0.08 ) −1
−2200000+ 240000
] 0.08
( 1+0.08 )6 −1 [ ]
CAUE=−8.700 .000∗[ 0.21632 ] −2.200 .000+2.400 .000 [ 0.13631 ]
CAUE=−3.754 .780
Datos del problema

Maquinaria Alfa Maquinaria Beta
Costo Inicial 8.700.000 6.800.000

Costo anual de 2.200.000 900.000
mantenimiento
Incremento anual 350.000
de costo
mantenimiento
Valor de 2.400.000 1.500.000
salvamento
Vida útil (años) 6 9
Diagrama de proyección de flujos de caja maquinaria beta. TMAR=8%

1.500.000
8.700.00
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 años
900.000
Incremento
6.800.000
=350.000
(1+ 0.08 )9−1
VP=−6.800.000−900.000(1)
[
0.08 ( 1+0.8 ) 9 ]
+1.500 .000
1
[
(1+ 0.08 )9 ]
VP=−6.800.000−900.000(1) [ 6.2469 ] +1.500 .000 [ 0.5002 ]
VP=−6.800.000−900.000 [ 6.2469 ] +1.500 .000 [ 0.5002 ]
VP=−6.800.000−5.622.210+750.300
VP=−11671910
Aplicamos CAUE:
( 1+ i )n∗i
CAUE=VPN∗
[ ( 1+ i )n −1 ]
( 1+ 0.08 )9∗0.08
CAUE=−11671910
[
( 1+0.08 )9−1 ]
0.15992037
CAUE=−11671910 [ 0.99900462 ]
CAUE=−11671910 [ 0.16008 ]
CAUE=−1.868.439
Comprobación:
( 1+0.08 )9∗0.08
CAUE=−6800000∗
[ 9
( 1+0.08 ) −1 ]
−900000(1 año)+ 1500000
[ 0.08
( 1+0.08 )9 −1 ]
CAUE=−6.800 .000 [ 0.16008 ]−900.000+1.500 .000 [ 0.08008 ]
CAUE=−6.800 .000 [ 0.16008 ]−900.000+1.500 .000 [ 0.08008 ]
CAUE=−1868424
Como son proyectos con diferente vida útil debemos calcular el M.C.M de las vidas útiles
de las maquinas en este caso seria 18 años.
El proyecto ALFA tendrá tendría 3 ciclos
2.400.000 2.400.000 2.400.000

8.7 00.00
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 años
2.200.000 2.200.000
2.200.000
8.700.00 8.700.00 8.700.00

1 ciclo 2 ciclo 3 ciclo
MP en 0=-3754780 MP en 6=-3754780 MP en 12=-3754780
V 1 1
P( A)
=−3754780−3754780
(1+ 0.08 ) 6
−3754780
[
(1+ 0.08 )12 ] [ ]
V
=−3754780−3754780 [ 0.6302 ] −3754780 [ 0.3971 ]
P( A)
V
=−3754780−2366262−1491023
P( A)
V
=−7612065
P( A)
0.08 ( 1+0.08 )12

CAUE=−7612065
[ (1+ 0.08 )12−1 ]
0.201453
CAUE=−7612065 [ 1.518170 ]
CAUE=−7612065(0.132694)
CAUE=−1010075.35311
1.500.000 1.500.000
8.700.00
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 años
6.800.00 6.800.00
1 ciclo 2 ciclo
MP=-7612065 MP=-7612065
V 1 1
P( A)
=−1.868.439−1.868.439
[
( 1+0.08 ) 9
]
−1.868 .439
[
( 1+ 0.08 )18 ]
V 1 1
P( A)
=−1.868.439−1.868.439
1.999004 [
−1.868.439 ]
3.99602 [ ]
V
=−1.868.439−1.868.439 [ 0.50024 ] −1.868.439 [ 0.25024 ]
P( A)
V
=−3270665.10072
P( A)
0.08 ( 1+0.08 )18

CAUE=−3270665
[
(1+ 0.08 )18−1 ]
0.31968
CAUE=−3270665 [ 2.99601 ]
CAUE=−3270665 [ 0.10670 ]
CAUE=−348979.9555
La mejor opción sería la maquinaria beta
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS.
Ecoe Ediciones. (pp. 113-210) Recuperado de: https://elibro-
net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/69145
Bogotá, CO: Ecoe Ediciones. Recuperado de: https://elibro-
Duque, P. E. (2017). OVI Unidad 3-Tasa Interna de Retorno. Recuperado de:
http://hdl.handle.net/10596/14270
Aportes Danna Karolina Ruan
Activos Fijos:
económico o que se encuentren en proceso de construcción y tiene como objetivo utilizarse
en forma permanente para la produccion de bienes y servicio, para arrendarlos o usarlos en
la administración de la empresa. Estos activos no son adquiridos con el proposito de
venderlos en el curso normal de los negocios y generalmente tienen una vida útil mayor de
un año. Ejemplo de ellos son terrenos edificaciones y construcciones, maquinarias y
equipos, vehículos, minas y canteras y semoviente. Los activos fijos se suelen subdividir en
tres categorías, a saber: no depreciables, depreciables y agotables.
Los no depreciables: son aquellos activos que tienen una vida útil ilimitada o los que en la
fecha de preparación del balance general se encuentran todavía en la etapa de construcción
o montaje. Ejemplo: terrenos, construcciones en curso, maquinaria y equipos en montaje,
propiedades, planta y equipos en tránsito.
Los activos depreciables: son aquellos que pierden valor por el deterioro causado por el
uso, la acción de factores naturales, la obsolescencia por avances tecnológicos y los
cambios en la demanda de bienes y servicios. Ejemplo: equipos, construcciones y
edificaciones, equipos de computación y de transporte.
Los activos agotables: estan representados por recursos naturales controlados por la
empresa, cuya cantidad y valor disminuyen en razón de la extracción o remoción del
producto. Ejemplo: las minas y canteras pozos artesianos y yacimientos.
Depreciación:
Es la distribución como gasto del valor del activo en los periodos en los cuales presta sus
servicios.
Metodo de depreciación: existen dos métodos que se utilizan para depreciar un activo:
Metodo de linea recta: supone que los activos se usan más o menos con la misma
intensidad año por año, a lo largo de su vida útil, por tanto, la depreciación periódica debe
ser el mismo monto, este método distribuye el valor histórico ajustado del activo en partes
iguales cada año de uso.
Valor historico−VS
Depreciacion anual=
Años de vida util
Metodo de depreciación acelerada:
Consiste en distribuir el valor depreciable de un activo en forma descendente, es decir, una

mayor proporción de su valor en los primeros años de vida. Estos métodos se fundamentan
en el hecho que los primeros años de vida algunos activos son más productivos y requieren
menos gastos de mantenimiento reparación.
 Vida útil de un activo: es el tiempo durante el cual el activo contribuye a generar

ingresos a la empresa.
 Valor de salvamento: llamado también valor residual o valor de rescate, es aquel
valor que la empresa estima tendrá el activo en cualquier momento de su vida útil o
una vez terminada ella.
 Activos diferidos: son aquellas inversiones que se realizan sobre la compra de

servicios o derechos que son necesarios para la puesta en marcha del proyecto, el
valor de la inversión realizada en estos activos se recupera mediante el mecanismo
de amortización.
 Capital de trabajo: son los recursos, diferidos a la inversión fija y diferida, que un
proyecto requiere para realizar sus operaciones sin contratiempo alguno. Dichos
recursos estan representados por el efecto, las cuentas por cobrar y el inventario.
Efectivo
Capital de trabajo= Activos corrientes
{ Cartera
Inventarios }
 Clasificación del capital de trabajo:
o Capital de trabajo permanente: la marcha de un negocio requiere

permanentemente de un los niveles minimos de efectivo, cartera e
inventarios, este volúmenes tienen carácter permanente.
o Capital de trabajo temporal o transitorio: la mayoría de las empresa
requerirán intervalos periódicos de tiempo, una cantidad mayor de activos
corrientes para cubrir excesos de demanda de mercancías.
 Metodo para dimensionar el capital de trabajo:
o Metodo contable: consiste en dimensionar por separado, cada una de las

cuentas que constituyen el capital de trabajo: efectivo, cuentas por cobrar y
el inventario.
o Metodo del ciclo operativo: consiste en determinar el monto de los recursos
que la empresa debe tener disponible para financiar un ciclo de caja
completo, que se inicia desde el momento en que se hace el primer
desembolso para comprar la materia prima, insumos o mercancías y termina
cuando se recupera la cartera.
 Beneficios del proyecto: Son todos los ingresos en efectivo, ahorro o deducciones
de costos que recibe el proyecto durante todo el tiempo de operación. Estos ingresos
hacen referencia no solo a la venta de producto o servicio, sino que existen otros
beneficios que también deben considerarse de tal forma que al hacer la evaluación
financiera del proyecto se obtenga una rentabilidad más real. Entre los beneficios
adicionales que genera un proyecto se encuentra: ahorro o beneficio tributario,
ingreso por venta de activos, ingreso por venta de residuos, recuperación del capital
de trabajo, valor de rescate del proyecto.
 Punto de equilibrio contable: se define como aquel punto o nivel de ventas en el

cual los ingresos totales son iguales a los costos totales y, por lo tanto, no se
generara ni utilidad ni perdida contable en la operación. Es un mecanismo para
determinar el punto en que las ventas cubrirán exactamente los costos totales. El
punto de equilibrio es también conocido como relación Costo-Volumen-Utilidad. El
punto de equilibrio permite determinar el número mínimo de unidades que deben
ser vendidas o el valor mínimo de las ventas para operar sin perdidas.
Importancia del punto de equilibrio en la evaluación financiera de proyectos:

 Permite analizar la relación de causalidad existente entre el costo, volumen y
utilidad, con el fin de tomar decisiones financieras.
 En los proyectos privados se pretender producir y vender por encima del
punto de equilibrio, de tal forma que el proyecto genere beneficios
esperados.
 El punto de equilibrio ofrece información sobre el tamaño inicial y
tecnología del proyecto.
 Constituye un instrumento simple y excelente para analizar la reacción de un
proyecto ante situaciones cambiantes en el futuro.
 Calculo del punto de equilibrio contable:
 Los métodos para calcular el punto de equilibrio son:
 Metodo de la ecuación: la utilidad operativa de una empresa o

proyecto de inversión se obtiene de la siguiente forma:
UAII =ventas−costos variables−costos fijos
 Metodo del margen de contribución: es posible establecer el punto de

equilibrio mediante el llamado margen contributivo que es la
diferencia entre el precio unitario de venta y el costos variable
unitario:
Costos fijos
Punto de equilibrio=
PVU −CVU
Siendo:
PVU = precio de venta unitario
CVU = costo variable unitario
 Metodo gráfico:
El Concejo Municipal de una ciudad recibe dos propuestas para solucionar los problemas
de acueducto. La primera alternativa comprende la construcción de un embalse utilizando
un rio cercano que tiene un caudal suficiente relativamente, el embalse formara una represa
y de allí se tomará la tubería que transportará el agua a la ciudad. Además, con el embalse
se podrá alimentar una hidroeléctrica particular que pagará al municipio una cantidad de
500.000 dólares el primer año de funcionamiento e incrementos anuales de 10.000 dólares.
El costo inicial del embalse se estima en 4 millones de dólares con costos de mantenimiento
e primer año de 200.000 dólares e incrementos anuales de 12000 se espera que el embalse
dure indefinidamente (vida perenne) Como alternativa, la ciudad puede perforar pozos en la
medida requerida y construir acueductos para transportar el agua a la ciudad. Los
ingenieros proponentes estiman que se requerirá inicialmente un promedio de 10 pozos a un
costo de 35.000 dólares, cada uno, con la tubería de conducción. Se espera que la vida
promedio de un pozo sea de 10 años, con costo anual de operación de 18000 dólares por
pozo e incrementos anuales por pozo de 450 dólares. Si la tasa de interés que se requiere es
del 15% anual, determine cuál alternativa debe seleccionarse. Respuesta: CAUE de
embalse -313.333; CAUE de pozos -264.963 dólares. Es mejor alternativa construir los
pozos.
Desarrollo
Alternativa pozos
1 2 3 10 Años
18000
35000 18000
+ 450
Valor presente neto de cada pozo
i=0.15 anual
18000 18450
VPN =(3000+18000 + +… .+… . ¿ 10 )
(1.15) (1.15)2 (1.5)
1.1510 −1 450 10
VPN =−35000−18000
⟦
0.15 ( 1.15 )
10
−
0.15 ⟧ [
5.018−
1.1510 ]
VPN =−132980.17
(10)(VPN )=−1329801.757 POR QUE SON 10 POZOS
CAUE=(10 VPN ) ¿
( 0.15 )( 1.15 )10

CAUE=−(1329801.75)( 10
)
( 1.15 ) −1
CAUE=−264963
CAUE Repreza=CAUE R=(−313333.33 )
|CAUE P|<|CAUE R|
Alternativa embalse
500.000 510.000
10 Años
200.000 212.000
4.000.000
1.15 10−1 10000 10 1.1510−1 12000 1

VPN =500.000
[ 0.15(1.15) 10
]+
0.15 (
5.018−
1.15 )
10
−4000000−200000
[
0.15 ( 1.15 )
10
]−
[
0.15
5.018−
1.1
¿−157256.108
i(1+i)n 0.15(1.15)10
CAUE=VPN
(
(1+ i)n−2
=( VPN )
)
(1.15)10−1 [ ]
CAUE E=313.333 , CAUE P=−264.963
|CAUE P|<|CAUE E|
Entonces desarrollando estas alternativas observamos que la mejor opción es la de los pozos.
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
 Meza, O. J. D. J. (2010). Evaluación financiera de proyectos (SIL) (2a. ed.).

Bogotá, CO: Ecoe Ediciones. (pp. 113-210)
 García, M. D. (2011). Ingeniería económica y práctica: ejercicios resueltos y

propuestos. Bogotá, CO: Ecoe Ediciones.
 Duque, P. E. (2017). OVI Unidad 3-Tasa Interna de Retorno. Ingeniería

económica. Universidad nacional abierta y a distancia UNAD.
Aportes Yean Esneyder Aparicio
RESUMEN DE LOS TEMAS VISTOS.

Inversiones y Beneficios del Proyecto.
En este capítulo se les da respuesta a las preguntas: ¿Cuál es el monto y tipo de inversiones
requeridos para que el proyecto comience a operar? Para fines de evaluar un proyecto de
inversión, los activos requeridos se agrupan en tres grandes grupos: activos fijos, activos
diferidos y capital de trabajo.
Activos Fijos.
Estos activos no son adquiridos con el propósito de venderlos en el curso normal de los
negocios y generalmente tienen una vida útil mayor de un año. El costo de estos activos
incluye, además de su precio de adquisición, todos los gastos en que la empresa incurre
hasta dejarlos en condiciones de utilización; Los activos fijos se suelen subdividir en tres
categorías, a saber: no depreciables, depreciables y agotables.
Los no depreciables son aquellos activos que tienen una vida útil ilimitada o los que en la
fecha de preparación del balance general se encuentran todavía en la etapa de construcción
o montaje. Ejemplos de activos no depreciables son los terrenos, construcciones en curso,
maquinaria y equipos en montaje, propiedades, planta y equipos en tránsito. Los activos
depreciables son aquellos que pierden valor por el deterioro causado por el uso, la acción de
factores naturales, la obsolescencia por avances tecnológicos y los cambios en la demanda
de bienes y servicios. Ejemplo de estos activos son equipos, construcciones y edificaciones,
equipos de computación y de transporte. Los activos agotables están representados por
recursos naturales controlados por la empresa, cuya cantidad y valor disminuyen en razón
de la extracción o remoción del producto como, por ejemplo, las minas y canteras, pozos
artesianos y yacimientos.
- La contabilidad, que es un sistema universal, ha adoptado los términos de vida útil
que aparecen en el cuadro siguiente:
El valor en libros, cuando la depreciación es en línea recta, se puede obtener
directamente aplicando la siguiente fórmula:
Activos diferidos.
activos se recupera mediante el mecanismo de la amortización3. La depreciación y la
amortización tienen la misma connotación financiera. La diferencia entre una y otra está en
que la depreciación se aplica a los activos fijos mientras que la amortización se aplica a los
activos diferidos.
Los principales activos diferidos utilizados en proyectos, son los siguientes:
● Gastos de organización y constitución jurídica, de la nueva empresa.
● Gastos de instalación, pruebas y puesta en marcha.
● Pago de permisos o derechos adquiridos.
● Pago de patentes, franquicias, licencias.
Existe también la amortización financiera, diferente a la amortización contable y fiscal que
estamos analizando, que es el proceso mediante el cual se paga una deuda con sus
respectivos intereses.
● Pago de estudios previos.
● Gastos realizados por anticipado, tales como pago de prima de seguros, rentas pagadas
por anticipado, etc.
● Estudios técnicos.
● Estudios económicos.
● Capacitación.
Capital de Trabajo.
El término capital de trabajo es uno de los términos peor comprendidos en la terminología
financiera y contable. Esta falta de comprensión, o quizás deberíamos decir falta de
uniformidad en la aplicación del término, se intensifica probablemente por el hecho de que
no aparece en forma de cuenta en el balance general, lo que conlleva a que tenga diferentes
significados según los diferentes autores. La contabilidad le da una connotación de corto
plazo al definirlo como la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes.
Esta definición es muy limitada por ser estática, ya que supone una empresa suspendida en
el tiempo, como si en un mismo instante se realizaran todos los activos corrientes y se
pagaran todos los pasivos de corto plazo. Esta definición contable no debe confundirse con
la inversión en capital de trabajo (Sapag, 1993), que es un concepto de largo plazo.
inevitables. De las inversiones tradicionales de un proyecto es, quizás, uno de los rubros
más difíciles de calcular y, también, uno de los más determinantes en el éxito o fracaso en
su operación futura. A continuación, se discuten las razones específicas por las cuales es
esencial dotar de un adecuado capital de trabajo al proyecto de inversión.
1. La razón más importante es evitar la insolvencia técnica o iliquidez. Para mantener la
liquidez de un proyecto y continuar normalmente sus operaciones, es necesario que estén
disponibles los fondos adecuados para pagar las mercancías, mano de obra, gastos de
administración y de ventas y otros costos de efectuar operaciones.
2. La mayor parte del tiempo, cuando no se realiza una adecuada planeación y financiación
del capital de trabajo, los administradores lo gastan en “apagar incendios”, refinanciando
vencimientos y aumentando plazos, mirando desde afuera la empresa y tocando puertas en
busca de financiamiento.
3. Dejar de proporcionar un capital de trabajo suficiente al comienzo de un proyecto puede,
y frecuentemente sucede, resultar en un fracaso financiero prematuro. Los requerimientos
de capital para infraestructura, equipos, maquinarias, son obvios y se estiman con exactitud,
pero se subestiman los requerimientos de fondos corrientes, de tal forma que la necesidad
no se vuelve aparente hasta que el proyecto comienza a operar.
5. Pueden tomarse los descuentos por pronto pago ofrecidos por los proveedores. Estos,
generalmente, ofrecen descuentos atractivos por la compra de contado de sus productos,
que si la empresa no los toma representan un alto costo financiero en detrimento de las
utilidades.
6. Todo inversionista espera recibir, en forma de utilidades, un beneficio sobre el dinero
que ha invertido en un proyecto. Cuando el capital de trabajo no es adecuado, las utilidades
tienen que conservarse en el negocio
7. Los problemas permanentes que se presentan en las empresas por falta de capital de
trabajo desmotivan a los trabajadores.
Hemos definido el capital de trabajo como el valor de los activos corrientes, lo que equivale
Aquí es donde aparece la confusión entre la definición contable y la definición financiera y
plazo, que la inversión en capital de trabajo, que en gran parte es de largo plazo. Las
empresas, por lo general, jamás podrán recoger toda su cartera o realizar todos sus
inventarios hasta llevarlos a cero mientras el proyecto esté en operación. Las necesidades
de capital de trabajo las podemos dividir en permanentes y temporales.
● Capital de trabajo permanente. La marcha de un negocio requiere permanentemente de
unos niveles mínimos de efectivo, cartera e inventarios. Estos volúmenes tienen carácter
permanente. Un buen ejemplo de esta clase de capital de trabajo lo apreciamos en una
tienda de barrio. Cada mercancía del inventario de la tienda está en venta en los estantes,
pero en la medida en que se va vendiendo es necesario reponerla, lo que significa que
mientras la tienda esté en marcha debe existir en los estantes este inventario mínimo de
mercancías.
● Capital de trabajo temporal o transitorio. Además del capital de trabajo permanente, la
mayoría de las empresas requerirán, a intervalos periódicos de tiempo, una cantidad mayor
de activos corrientes para cubrir los excesos de demanda de mercancías. Así, por ejemplo,
en la época de navidad se incrementa la demanda de ciertos productos como los juguetes,
calzado, ropa, etc., por lo tanto, se requiere que las empresas aumenten el volumen de
inventarios de estos productos.
A manera de conclusión, en el siguiente gráfico se muestra la forma correcta de financiar
los activos de una empresa o proyecto de inversión.

fórmula:
ICT = CO (COPD)
CO = Ciclo operativo.
COPD = Costo operativo promedio diario.
Beneficios del Proyecto.

Los beneficios del proyecto son todos los ingresos en efectivo, ahorros o deducciones de
referencia no sólo a la venta del producto o servicio, sino que existen otros beneficios que
también deben considerarse de tal forma que al hacer la evaluación financiera del proyecto
se obtenga una rentabilidad más real.
En términos generales, existen dos clases de beneficios que deben ser considerados en la
evaluación financiera de proyectos e incorporados en el flujo de caja del proyecto:
beneficios que constituyen ingresos reales de efectivo, entre los cuales se encuentran los
ingresos por venta del producto o servicio, ingresos por venta de activos y los ingresos por
venta de residuos, y aquellos que no constituyen movimiento de caja.
- Ingresos por venta del bien o servicio: Se constituye en una de las mayores
dificultades en el estudio de proyectos. Sin embargo, su realización es inevitable por
cuanto la esencia de la evaluación financiera de proyectos consiste en comparar la
inversión inicial con los beneficios netos esperados en el futuro.
Existen diferentes modelos para realizar pronósticos, a saber:

1. Modelos de carácter cualitativo
2. Modelos de carácter cuantitativo
2.1. Modelos causales.
2.2. Modelos de series de tiempo.
Los modelos causales intentan hacer los pronósticos sobre la base de antecedentes
históricos, suponiendo que las condiciones del pasado permanecerán constantes, es
decir, suponiendo que la historia se repite y esto no siempre ocurre. Los de mayor
uso son:
1. Modelo de regresión 2. Modelo econométrico.

Existen dos modelos de regresión: el modelo de regresión simple o de dos
variables y el modelo de regresión múltiple. En el modelo de regresión simple
la variable dependiente se predice sobre la base de una variable independiente.
Por ejemplo: tiempo (variable independiente) y ventas (variable dependiente).
Para aplicar el método se recoge toda la información histórica que permita
establecer la relación entre las dos variables X e Y para luego diseñar la
ecuación de ajuste. Se calculan los valores de a y de b, aplicando las siguientes
ecuaciones:
Conocidos los valores de a y b se procede a diseñar la ecuación de ajuste, con la cual

se hacen las proyecciones.
- Ahorro o beneficio tributario: El beneficio tributario hace referencia al efecto que
ejerce el cargo por depreciación sobre las utilidades sobre las cuales se calculan los
impuestos. En proyectos, el concepto de la depreciación tiene una connotación
diferente a la contable.
Otro beneficio tributario obtenido por el inversionista, y no por el proyecto, es el
menor impuesto que se paga por la deducibilidad de los intereses pagados por un
crédito, como gasto financiero. Este es uno de los principales beneficios de tomar
deuda para comprar activos para el proyecto o como forma de financiar el capital de
trabajo
- Ingresos por venta de activos: Durante la operación del proyecto es normal la

reposición de activos que ya cumplieron su vida útil y los cuales hay que reemplazar
por unos de las mismas características. En concordancia con el criterio de que el
proyecto refleje de la mejor forma posible lo que se supone sucederá con la empresa
que se creará, se debe registrar como ingreso el efectivo que se recibirá por la venta
de activos depreciados.
- Ingresos por venta de residuos: En la fabricación de algunos productos quedan

residuos como, por ejemplo, el suero en el proceso de fabricación del queso, que se
pueden vender y aunque no representan un beneficio relevante, si es importante
registrar el importe de su venta si se desea hacer una evaluación financiera más real.
- Recuperación del capital de trabajo: El capital de trabajo cubre el desfase que se

produce entre los egresos y los ingresos durante el ciclo operativo y, contrario a lo
escrito en la literatura contable, el de tipo permanente se constituye en una parte de
las inversiones a largo plazo. El capital de trabajo es un patrimonio del inversionista
que debe permanecer en el proyecto mientras esté en operación, pero que se puede
recuperar al terminar la vida útil del proyecto.

algunos expertos opinan que resulta irrelevante en la evaluación financiera de proyectos
considerar el valor de rescate, porque si un proyecto es rentable sin tener en cuenta su valor,
mucho más lo sería si se considerara, no hacerlo al final del período de evaluación del
proyecto supondría que todos los activos, incluyendo el capital de trabajo, no tienen ningún
valor y se podrían dejar abandonados. El valor de rescate puede ser determinante en la
decisión que pueda tomar un inversionista sobre emprender o no una inversión.
La fórmula queda de la siguiente forma:
Punto de equilibrio contable.

El punto de equilibrio se define como aquel punto o nivel de ventas en el cual los ingresos
deben ser vendidas o el valor mínimo de las ventas para operar sin pérdidas.
Ecuación:
Ejercicio. 20 pág. 210.

Un equipo de construcción tiene un costo inicial de $10.000.000 y una vida útil de 5 años,
al cabo de los cuales tiene un valor salvamento de $2.500.000. los costos de operación y
mantenimiento son de $150.000 anuales y se espera recibir por concepto de arrendamiento
unos ingresos de $1.800.000 por año. Analice la conveniencia de comprar el equipo con
una tasa de oportunidad de 10% anual, utilizando el CAUE.
Respuesta. No se debe comprar.
P=$10.000.000 (costo inicial.)
N= 5 años (vida útil)
Vs=2.500.000 (valor salvamento)
Cm=150.000 (costo mantenimiento)
I= 1.800.000(ingresos por año)
Q=0,10 anual.
caue= p∗i¿ ¿
caue=10.000 .000∗0.10 ¿ ¿
10.000 .000∗0.10∗1.61050 0.10
caue=
1.61051−1
−2.500 .000 [
1.61051−1 ]
+150.000
1.61051
caue= −2.500 .00 ( 0.163797 ) +150.000
0.61051
caue=2637975−409494 +150.000
Caue=2378.481
No conviene comprar el equipo porque el CAUE es mayor que los ingresos anuales
esperados.
CAUE= $ 2378.481
I= $ 1.800.000
CAUE>I
Conclusiones.
Los proyectos prometen "estados de ánimo" u opiniones, que solo en términos de

percepción subjetiva se pueden constatar sobre el consumidor y que en última instancia
pueden ser los factores decisivos en la aprobación o rechazo de una idea proyecto. Son
estos los casos en que los intangibles resultan imprescindibles tenerlos en cuenta, pero bajo
el prisma de su real y efectiva estimación y no sobre la base de un juicio empírico
voluntarista del evaluador o tomador de decisión.
Considerar los efectos intangibles impone la necesidad de sistematizar en un método,

mediante la medición indirecta por encuestas como la que este trabajo ilustra para tratar de
encontrar un referente de valoración necesario y justo. La incorporación de efectos
intangibles en proyectos de inversión, al medir su viabilidad económica social, pueden
representar importantes matices y consideraciones de política que repercutan en cambios
finales en inversiones aprobadas y/o rechazadas.
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS.
Ecoe Ediciones. (pp. 113-210) Recuperado de: https://elibro-
Bogotá, CO: Ecoe Ediciones. Recuperado de: https://elibro-
Duque, P. E. (2017). OVI Unidad 3-Tasa Interna de Retorno. Recuperado de:
http://hdl.handle.net/10596/14270

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INGENIERÍA ECONÓMICA

INVERSIONES Y BENEFICIOS DEL PROYECTO

Nelson Barrios Pedraza

Tutora: María Fernanda León

Universidad Nacional abierta y a distancia

 Realizar un análisis de las temáticas de ingeniería económica que corresponden a las

Representan a los activos adquiridos o que se encuentren en proceso de construcción y que

Es el tiempo durante el cual un activo contribuye a generar ingresos a una empresa.

Existen 2 métodos para depreciar el valor de un activo:

2. Método de depreciación acelerada: Distribuye el valor depreciable de un activo de

Importancia de un adecuado capital de trabajo

1. Evitar la insolvencia técnica o iliquidez, para garantizar el normal funcionamiento

Clasificación de capital de trabajo

1. Capital de trabajo permanente: Es el capital necesario para que las actividades

Métodos para dimensionar la cantidad de capital de trabajo

Beneficios del proyecto

Valor de rescate del proyecto

Es el valor que podría tener un proyecto después de varios años de operación.

Importancia del punto de equilibrio en la evaluación financiera de los proyectos

1. Permite analizar la relación de causalidad que existe entre costo-volumen-utilidad,

Métodos para calcular el punto de equilibrio

1. Método de la ecuación: La utilidad operativa de una empresa se obtiene según la

2. Método del margen de contribución: Establece el punto de equilibrio mediante la

Problema 21. Pág. 210

500.000 500.000 500.000 500.000 500.000

Remplazamos valores en la fórmula:

VPN =25' 000.000+416666.66+ 347222.22+289351.85+241126.54

VPN =21' 672.775

CAUE=$ 7 ' 246.936

Aportes Juan Carlos Plata López

INVERSIONES Y BENEFICIOS DEL PROYECTO

económico, o que se encuentren en proceso de construcción, y tienen como objetivo

utilizarse en forma permanente para la producción de bienes y servicios, para arrendarlos o

usarlos en la administración de la empresa. Estos activos no son adquiridos con el propósito

de un año. Ejemplo de ellos son los terrenos, edificaciones y construcciones, maquinaria y

equipo, vehículos, minas y canteras y semovientes

Los activos fijos se suelen subdividir en tres categorías, a saber: no depreciables,

seguros, gastos de instalación etc.

en los períodos en los cuales presta sus servicios.

Vida útil de un activo:

Es el tiempo durante el cual el activo contribuye a generar ingresos a la empresa. Este es un

concepto muy discutido debido a la subjetividad que implica su utilización

activos se recupera mediante el mecanismo de la amortización3. La depreciación y la

Los principales activos diferidos utilizados en proyectos son los siguientes:

 Gastos de organización y constitución jurídica, de la nueva empresa. Representan

todos los gastos que implican la implementación de una estructura administrativa,

ya sea para el período de instalación como para el período de operación.

prever recursos para atender obras provisionales como campamentos, depósitos,

oficinas, cuyo objeto es prestar servicio durante la etapa preliminar mientras se

adelantan las obras definitivas.

 Pago de permisos o derechos adquiridos.

 Pago de patentes, franquicias, licencias

Importancia de un adecuado capital de trabajo:

Aquí es donde aparece la confusión entre la definición contable y la definición financiera y

gerencial, porque no es lo mismo la administración del capital de trabajo, que es de corto

Como se observa en la gráfica, los activos corrientes transitorios o estacionales se deben

se deben financiar con capital contable o pasivos de largo plazo.

efectivo, así como el modelo de Miller-Orr y el de Beranek

Método del ciclo operativo