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Ejercicios WACC

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Bono (M) 1000 Comprobación rendimiento

Tiempo (n) 16 años


Tasa cupon (i) 7.80% 78 7.80%
Venta Precio (B_O) 880

¿RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO? Tasa de rendimiento 9.27%


Año Flujo de efectivo Tasa impositiva Costo despues de impuesto
0 -880 30% -880
1 78 23.4 54.6
2 78 23.4 54.6
3 78 23.4 54.6
4 78 23.4 54.6
5 78 23.4 54.6
6 78 23.4 54.6
7 78 23.4 54.6
8 78 23.4 54.6
9 78 23.4 54.6
10 78 23.4 54.6
11 78 23.4 54.6
12 78 23.4 54.6
13 78 23.4 54.6
14 78 23.4 54.6
15 78 23.4 54.6
16 1078 23.4 1054.6
Rendimiento al 9.27% Rendimiento despues de 6.71%
vencimiento impuestos
880

Valor futuro 3,325.83


Se resta los 1,000 bono 2,325.83
Impuesto 697.75
Costos de la deuda 1,628.08
despues de impuestos
Peso Costo CPPC
Deudas 35% 5.85% 2.05%
Acciones preferentes 15% 8.67% 1.30%
Capital contable común (Utilidades retenidas) 50% 13.00% 6.50%
9.85%

Rendimiento de los bono al vencimiento 9%


tasa fiscal corporativa 35%
Dividendos, acciones preferentes $8.50
Precio acciones preferentes $100.00
Costo de flotación, acciones preferentes $2.00
Dividendos, acciones comunes $1.20
Precio acciones comunes $30.00
Tasa de crecimiento acciones comunes 9%

Rendimiento aproximado al vencimiento (y´)= pago anual de intereses+


0.60 (precio del bono)+ 0.40 (pago de

78+ 1000-880
(y´)= 16
0.60 (880)+ 0.40(1000)

(y´)= 78+ 7.5


928

a) (y´)= 9.21%

Kd (costo de la deuda despues de impuestos)= Y (rendimiento)(1


Kd= 9.21% (1-0.30)
Kd= 9.21% * 0.7
b) Kd= 6.45%
Kd= 9% (1-0.35)
Kd= 5.85%

Kp= $8.50 X=
$100.00 - $2.00
Kp= 8.67% X=
Costo de las nuevas acciones comunes

Ke= $1.20 + 9%
$30.00
Ke= 13.00% Kn=

pago del principal-precio del bono


numeros de años al vencimiento
ecio del bono)+ 0.40 (pago del principal)

mpuestos)= Y (rendimiento)(1-T)
30,000,000
50%
60,000,000
uevas acciones comunes
$1.20 + 9%
$30.00 1.5

13.21%
El costo tomado es el descrito en el ejercicio
Escenario #1 Rendimiento costo Beneficio
Maquina masajes 8% 7% 1%
Aparato de calefaccion 14% 16% -2%

Con costo de financiación del 7%, igual que la maquina de masajes.


Escenario #2 Rendimiento costo Beneficio
Maquina masajes 8% 7% 1%
Aparato de calefaccion 14% 7% 7%

R= Definitivamente el director financiero tiene razón acerca de la impracticidad del proyecto, ya que
resulta un deficit del 2%. Sin embargo planteando otro escenario y con el supuesto de financiar el
costo del aparato de calefacción con el 7% el beneficio es mucho mayor que la maquina de masajes.
Pieza de equipo#1 Compra de maquina
Rendimiento 8% 15%
Kd 5%
Ke 17%
0.40% 2.55% 2.95%

Peso 50% 50%


0.20% 1.28% 1.48%

Costo Peso CPPC


Deuda 5.00% 50% 2.50%
Capital contable 17.00% 50% 8.50%
11.00%

El proyecto que se debe aceptar es la compra de la pieza


Rendimiento 8%
Tasa 35%

Kd= 5.20%
Peso Costo
Deuda 50% 5.48% 2.74%
Acciones preferentes 10% 8.16% 0.82%
Capital contable común 40% 13.7% 5.48%
9.04% CPPC

Rendimiento de los bono al vencimiento 8.43%


tasa fiscal corporativa 35%
Dividendos, acciones preferentes $8.00
Precio acciones preferentes $100.00
Costo de flotación, acciones preferentes $2.00
Dividendos, acciones comunes $4.50
Precio acciones comunes $60.00
Tasa de crecimiento acciones comunes 6.2%

Kd= 8.43% (1-0.35)


Kd= 5.48%

Kp= $8.00
$100.00 - $2.00
Kp= 8.16%

Ke= $4.50 + 6.2%


$60.00
Ke= 13.7%
Deuda 100,000,000.00
Tipo Deuda Rendimiento Peso
Proyecto A 25,000,000.00 15% 25%
Proyecto B 25,000,000.00 13.5% 25%
Proyecto C 25,000,000.00 11.2% 25%
Proyecto D 25,000,000.00 10.5% 25%

Estructura de capital Tipo


40% Deudas
60% Capital contable comun

15,000,000.00
Utilidades retenidad (capital contable)

Rendimiento de los bono al vencimiento 11%


tasa fiscal corporativa 34%
Dividendos, acciones comunes $1.50
Precio acciones comunes $30.00
Costos de aseguramiento $3.00
Tasa de crecimiento acciones comunes 9%
Prima adicional por deuda 2%
Rendimiento sobre venta 13%

Kd= 11% (1-0.34)


Kd= 7.26%

Ke= $1.50 9%
+
$30.00
Ke= 14%

Peso Costo
Deudas 40% 7.26% 2.90%
Capital contable común (Utilidades retenidas) 60% 14.00% 8.40%
a) CPPC 11.30%

X= 15,000,000.00
60%
b) X= 25,000,000.00
La estructura se compone hasta de 25 millones de capital común luego de agotadas las utilidades retenidas

$1.50 9%
$27.00
+
14.56%

Peso Costo
Deudas 40% 7.26% 2.90%
Capital contable común (Utilidades retenidas) 60% 14.56% 8.73%
c) Costo marginal 11.64%

Z= Deuda
Porcentaje de deuda
d) Z= 50,000,000.00

e) Costo marginal del capital 8.58%


tilidades retenidas

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