Derecho Comercial II - FCE

APUNTES DE CLASE N° 4

El Cheque:
Contenido: El cheque y el contrato de cuenta corriente bancaria – Regulación de la cuenta
corriente bancaria- Facultades del Banco Central - Concepto de cheque - Clases : Cheque
común y Cheque de pago diferido - El Cheque electrónico- Requisitos de fondo y requisitos
formales - Modos de librar el cheque: cruzado; para acreditar en cuenta; imputado; certificado
- Formas y efectos de cada uno- Registro del Cheque de Pago Diferido- Alcances y efectos
de la registración- Presentación al cobro: sujetos y legitimación, lugar, plazos. La revocación
y la oposición - Rechazo bancario: causas, constancia, efectos – Acciones judiciales para el
cobro del cheque - Prescripción - Responsabilidad penal del librador. Extinción de la
Obligación Cambiaria- Vencimiento-Pago-Acciones Judiciales Vencimiento del Título
Valor - Formas de vencimiento - Cómputo de los plazos - Cláusula de intereses. Solidaridad
cambiaria- Extinción de la obligación- Pago: Carga de la presentación - Legitimación - Lugar
– Pago parcial y anticipado- Época - Moneda - Prueba - Efectos - Consignación cambiaria.
Protesto. Concepto y clases- Acciones cambiarias. Concepto, clases, sujetos y requisitos de
procedencia de cada una - Protesto: concepto, función y efectos - Acciones extracambiarias:
causal y de enriquecimiento sin causa- Verificación concursal. Otros Títulos Valores.
Mercado de Capitales- Factura de crédito y factura de crédito electrónica. Concepto y
caracteres - Requisitos sustanciales y formales- Warrant y certificado de depósito. Sujetos,
plazos - Usos y propuestas – Operatoria-Mercado Financiero y bursátil - Oferta pública de
títulos valores - Títulos o bonos públicos - Acciones - Títulos de deuda, bonos, obligaciones
negociables - Warrant financiero - Titulización y Fondos de inversión- Negociación de títulos:
Forfaiting - Letras de garantías: independientes y documentarias. -Transporte de mercadería.
Títulos de crédito en el transporte de mercaderías - Conocimiento de embarque - Carta de
porte aérea - Carta de porte terrestre: ferroviaria y aérea - Pagos documentados. Tarjeta de
Crédito-Tarjeta de Débito. -

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El cheque .
1. Su naturaleza jurídica
El cheque como título valor, es un título cambiario que participa de los
caracteres generales de los títulos, tales como la necesidad de poseer el documento
para ejercer los derechos conforme la ley de circulación, la literalidad, la autonomía y
la abstracción, pero que se distingue de la letra de cambio y pagaré en cuanto a su
objeto y al funcionamiento.

El cheque es una orden de pago librada contra un banco (girado) donde

quien libra tiene fondos disponibles en cuenta o autorización para girar en descubierto.

He aquí la primera diferencia respecto de la letra de cambio y el pagaré:

el cheque es en principio, una orden de pago, no promesa.

De este primer distingo, surge una segunda diferencia, la existencia de

un tercer sujeto involucrado más allá de las partes (librador de un cheque-
beneficiario), la entidad bancaria: para poder emitir cheques, el librador va a necesitar
de una cuenta corriente bancaria con servicio de cheque.

Entonces, decimos que el cheque tiene una doble naturaleza:

➢ Contractual: involucrado en la relación entre el Banco y su cliente (el

cuenta correntista) regulada por el 1393 CCyC y ss y, veremos luego,
las directivas OPASI del BCRA

➢ Cambiaria: como título emitido por el librador a favor (a la orden) de

un beneficiario o al portador, regulada por la Ley de Cheques 24.452
(reformada por la ley 24760 y ss), las modificaciones incorporadas
(arts. 1815 ss y concs por el CCyC)

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En tanto "orden" dada al banco, el cuentacorrentista hace uso -a través del
cheque- de la "disponibilidad" (derecho de crédito nacido de la relación banco-
cliente).

Esta disponibilidad es emergente de las La disponibilidad no es

relaciones contractuales de apertura de capital sino crédito y un
crédito o de depósito irregular. simple ejemplo puede
evidenciar la
Mediante la primera el banco acuerda
diferencia:
"poner a disposición" del cliente una
depósito 1000
suma de dinero previamente acordada;
mediante la segunda el banco se obliga apertura de crédito 2000

a "restituir" parcial o totalmente las disponibilidad 3000

sumas entregadas por el cliente. giro 1500
Ambos contratos pueden combinarse. situación contable -500
disponibilidad 1500
En ambos casos la
disponibilidad es administrada mediante un contrato específico que es el de
cuenta corriente bancaria, sobre la cual el cliente podrá: girar cheques, hacer
retiros "por ventanilla"; ordenar transferencias interbancarias, disponer pagos.

El cheque es uno de los instrumentos de gestión de los fondos

y su asociación con la cuenta y/o los fondos en ella habilitados es contractual
pero no cambiaria. La ausencia de fondos o incluso la inexistencia de la
cuenta no obsta a la validez del título, que "frustrado" en su regularidad puede
ser esgrimido como tal y generar las responsabilidades civiles y penales que
se hayan previstas en la legislación pertinente.

Finalmente, aparece por decantación, una tercera diferencia en

atención a que el cheque además de un título valor, es un instrumento
bancario y de la política económica: las relaciones cambiaria y contractual,
está transversalmente reguladas por el Derecho Administrativo, puesto que
la actividad bancaria, está regulada a través de las directivas del Banco
Central de la República Argentina, como autoridad de aplicación,
reglamentación y superintendencia de los bancos y entidades financieras

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conforme la Ley de Entidades Financieras (Ley 21526) y Carta Orgánica del
BCRA (Ley 20539) especialmente, la circular OPASI 2. (ver web del BCRA)

Gráficamente:

Relación
extracambiaria

Relación Relación
contractual cartular

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 a) Desde la órbita contractual: LA CUENTA CORRIENTE BANCARIA

Es un contrato normativo que se materializa en un soporte contable de

partida doble.

Respecto de la condición de contrato normativo, se debe destacar que

este tipo de contratos prevén la futura realización de otros contratos, este tipo de
contrato normativo, como su nombre lo indica constituye una especie de “norma” o
“regla” a la cual los futuros contratos deben someterse, pero de ningún modo estos
posibles contratos se confunden con el propio contrato normativo.

El contrato normativo refiere a que, si en el futuro se van a suscribir

nuevos contratos, se hará sobre las mínimas bases que el contrato normativo
contiene, pero la existencia del contrato normativo no me obliga a realizar futuros
contratos.

Ejemplo de contrato normativo: la cuenta bancaria. Es decir, la cuenta

es el soporte de otros contratos, como lo pueden ser, solo a modo de ejemplo y con
posibilidad de existencia de otros más:

➢ CONTRATO DE CAJA DE SEGURIDAD.

➢ CONTRATO DE TARJETA DE CRÉDITO
➢ AUTORIZACIÓN DE GIRO EN DESCUBIERTO.
➢ CONTRATO DE SEGURO.
➢ CONTRATO DE PRÉSTAMO

SON TODOS CONTRATOS INDIVIDUALES QUE TIENEN EN COMUN QUE

CORREN DISCIPLINADOS A TRAVES DE LA CUENTA CORRIENTE BANCARIA
PERO QUE NO SE CONFUNDEN CON ELLA.

En la cuenta bancaria el estado del saldo debe ser diario, por ello la
compensación de los créditos y débitos se hace día a día, por ello se habla de
compensación escalonada.

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 La cuenta bancaria funciona básicamente como un servicio de caja del
banco hacia el cliente, en la cual el cliente tiene la DISPONIBILIDAD de los fondos
que en ella deposita.

En la cuenta bancaria funciona como adicional EL PACTO DE CHEQUE.

Es decir, no hay cheque sin cuenta bancaria, pero si puede haber cuenta bancaria sin
cheque, este pacto de cheque importa un contrato anexo o accesorio a la cuenta
corriente bancaria.

b) Desde la órbita cambiaria: EL CHEQUE

El cheque es un título circulatorio que constituye una orden de pago

emitida por el librador al banco en el cual tiene depositado los fondos para que el
banco entregue parte o todos esos fondos a quien se presente con el título.

El cheque como orden de pago deber ser pura y simple.

Comparte con la letra de cambio una característica: ambos títulos tienen

una estructura trilateral, esto es existe un librador, un tomador y un girado, pero a
diferencia de la letra en el cheque EL GIRADO SIEMPRE ES UN BANCO, en la letra
puede serlo o no, pero además EL GIRADO EN EL CHEQUE NUNCA ES
ACEPTANTE cuando en la letra el girado si acepta se convierte en aceptante y por
eso en obligado cambiario.

El cheque presenta distintas relaciones entre sus partes:

➢ Por un lado, las relaciones entre el librador y titular de la cuenta y

el banco, ES EL DERECHO INTERNO DEL CHEQUE, son relaciones
CONTRACTUALES (es decir extra cambiarias), está constituida por el llamado
PACTO DE CHEQUE y el cheque aquí funciona como una orden de pago del librador
al banco.
➢ Las relaciones entre el librador y el tomador (o ulteriores
portadores) del cheque: son relaciones de naturaleza cambiaria, porque el cheque
aquí funciona como título de crédito o título circulatorio. Es el DERECHO EXTERNO
DEL CHEQUE.
➢ Las relaciones entre el portador y el banco: Estas relaciones son
eventuales, no están pre-establecidas, estas se pueden llegar a originar entre el banco
y el presentante del cheque al cobro, ellos no están relacionados ni contractualmente

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ni cambiariamente, el banco NUNCA ES OBLIGADO CAMBIARIO RESPECTO DEL
PORTADOR. Estas relaciones son eventuales, porque pueden llegar a suceder o no.
Por ejemplo, se dan cuando el banco decide no pagar el cheque alegando falsedad
de firma y luego se demuestra que no es así, el banco obró con ligereza y negligencia
que perjudicó al portador del cheque al no poder cobrar, en este caso solo hay una
responsabilidad extracontractual del banco por su obrar perjudicial hacia el portador
del cheque.

El cheque como instrumento de pago es considerado como un sustituto

de dinero, pero obviamente el carácter de su fuerza cancelatoria de una obligación no
es equiparable o tan fuerte como la del dinero, ya que quien paga con cheque no
queda liberado de la deuda, esta se considerará saldada una vez que el beneficiario
perciba la suma indicada en el título.

Se debe considerar que, así como un pagaré o una letra es

creada por el mismo librador, el cheque no puede ser extendido sobre un papel
cualquiera, solamente puede ser extendido en las fórmulas de cheque que el banco
le entrega (ART.4 LEY 24452)

2. De las clases de cheque

Conforme a la ley de cheques, hay dos clases de cheques:

a) CHEQUE COMUN (art. 1), en más CHC

b) CHEQUE DE PAGO DIFERIDO (art. 54) en más CHPD

• Acerca de los requisitos de fondo

i. Al ser actos jurídicos de carácter unilateral, tanto el CHC como el
CHPD participan de los requisitos comunes a todo acto jurídico:
ii. un sujeto capaz de obligarse cambiariamente (que en el caso
del cheque se determina en función de la capacidad para celebrar el contrato de
cuenta corriente), esto es, debe existir capacidad para disponer de los bienes;
iii. un objeto idóneo, esto es la orden de pagar determinada suma
de dinero.

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 iv. una causa de emisión, que es la relación subyacente no
cambiaria, la razón jurídico-económica por la cual se emitió el cheque (o en su caso,
el endosó)
v. la declaración de voluntad que se manifiesta con la firma del
librador.

Por otra parte, al igual que la letra y el pagaré, deben observar rigurosos
requisitos de forma, pueden circular por endoso, son susceptibles de ser avalados,
ante su rechazo al pago nacen las acciones de regreso y reembolso (nunca hay directa
porque que en el cheque no hay girado aceptante).

Sin embargo, ateniendo a su naturaleza de orden de pago, no tiene fecha

de vencimiento, por ende, no le es aplicable el Art. 5 decreto 5965/63. Ambos cheques
tienen un plazo para la presentación al cobro: el CHC siempre es pagadero a la vista
y el CHPD lo es a una fecha cierta diferida en el tiempo de la fecha libramiento.

El CHC es siempre pagable a la vista, significa que desde el momento

en que es creado, se encuentra ya emitida la orden de pago y es pasible de
presentarlo ante la entidad bancaria para exigir el cobro.

Por su parte, el CHPD posee dos fechas, la primera de creación del título
y una segunda fecha, a partir de la cual se halla habilitado para presentarlo ante la
entidad bancaria para cobrarlo. La dilación no puede superar los 360 días entre una y
otra fecha.

Veamos gráficamente:

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 MODELO DE CHEQUE DE PAGO DIFERIDO

Volviendo, al CHC cuando decimos que es pagable a la vista, importa

que no se lo debe posdatar, esto es crear una fecha posterior a la emisión real del
título (encubiertamente transformándolo en un título de crédito como promesa de pago
con la consecuente idea del cobro de intereses), porque de hacerlo y querer
presentarlo antes de esa fecha figurada en el título, la ley sanciona el posdatamiento
diciendo en su art. 23 que, NO ES CONSIDERARDO CHEQUE.

Además de NO SER CHEQUE, reafirma tal postura sosteniendo que

incluso que el portador legitimado de estos documentos, PARA EL CASO DE
FALLECIMIENTO O QUIEBRA DEL LIBRADOR, NO PODRÁ CONCURRIR AL
PROCESO SUCESORIO O FALENCIAL A HACER VALER SU CRÉDITO (COBRAR
CHEQUES) PORQUE LOS CHEQUES POSDATADOS RESULTAN INOPONIBLES
AL RESTO DE LOS HEREDEROS O ACREEDORES (La inoponibilidad es la
ineficacia que tiene un acto jurídico válido frente a determinados terceros).- Piénsese
lo siguiente: a) si murió el librador, no podría emitir un título luego de muerto, b) si
hay una sentencia en el fuero civil donde impide al otrora incapaz de disponer de sus
bienes, los cuales serán administrados por el apoyo (antes curador), quien padece la
capacidad restringida se vería impedido de hacerlo o, c) en el caso de la quiebra, si
la sentencia de quiebra trae como consecuencia necesaria el desapoderamiento de
los bienes, esto es la privación de la posesión del activo falencial a los efectos de la
liquidación, el deudor no puede movilizar dicho patrimonio. Es decir, no pueden pagar.

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 Para entender el porqué de ello, es necesario hacer un poco de historia:
esto tiene que ver con tratar de erradicar una antigua práctica que consistía en
POSDATAR UN CHEQUE COMUN por un tiempo determinado, de modo que quien
tenía el cheque debía esperar ese plazo para ir a cobrarlo, era una forma de generar
crédito. Pero el problema era que con la Ley de cheques vieja (anterior a la reforma
del año 1995), siendo el cheque común siempre pagadero a la vista, muchas veces el
portador del mismo que lo recibió, por ejemplo, el 20 de octubre, pero tenía fecha de
pago el 2 de diciembre, se presentaba al banco el día 21 de octubre y lo cobraba sin
problema alguno, obviamente si había fondos en la cuenta.

Se sucedieron muchos problemas por estas situaciones, muchos

cheques empezaron a circular con un pequeño cartel abrochado que decía “por favor
respete la fecha- no presentar antes”. Este fenómeno de la posdatación se daba
porque el cheque antes estaba solamente concebido como orden de pago y no como
título de crédito, era un sustituto del dinero. Por ello luego en el año 1995 se sancionó
la nueva ley de cheque que intentó remediar esta situación y sin dejar de establecer
que el CHC es siempre pagadero a la vista, si estableció si un título lleva una fecha
posterior a la que el portador se presenta en el banco ese título no es considerado
cheque por tanto no se puede pagar, para poder cobrarlo deberá ser presentado en
la fecha indicada en él título. Además, creó el CHPD, este sí como un instrumento de
crédito.

Lo relatado, ut-supra pretende explicar el porqué de la aparición del

cheque de pago diferido y las dos fechas.

• Acerca de los requisitos de forma en el cheque común

Respecto del cheque común, sus requisitos formales se encuentran

regulados en el art. 2 de la ley 24452, dichos requisitos no difieren demasiado de los
relativos a la letra de cambio y el pagaré, son los propios requisitos sustanciales
(capacidad, objeto, causa licita) y los formales relativos al monto, la fecha de
libramiento, lugar y fecha de creación, la firma del librador, la identificación del girado

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y domicilio de pago y el número de cheque impreso en el cuerpo del cheque, y la
denominación CHEQUE en su texto y en el idioma empleado en su redacción.-

Debe prestársele especial atención al inciso 5 del art.2 en cuanto uno de

los requisitos es que el cheque común debe contener una orden pura y simple de
pagar una suma determinada de dinero, expresada en letras y números, previendo la
norma que, si existe diferencia entre la cantidad escrita en números y letras,
prevalecerá la escrita en letras. Difiriendo de la letra de cambio y el pagaré, en este
título no se puede emitir en cualquier moneda de curso legal existente en cualquier
país del mundo, puesto que el cheque está estrechamente ligado a la cuenta corriente
y la moneda de los fondos depositados.

Cabe aclarar que a diferencia del caso de la letra de

cambio en que su regulación art. 1 y 2 del decreto 5965/63 trae 3 criterios de
suplencia legal ante la ausencia de requisitos (recordemos art. 2 del decreto: si
falta la fecha de pago es a la vista, si no tiene el domicilio de pago se lo considera
al mismo el que figure al lado del nombre del girado y si no tiene lugar de
libramiento se lo considera el que figure al lado del librador) en el caso del
cheque si a la fecha de presentación al cobro faltare algún requisito NO SE
CONSIDERA CHEQUE salvo que ese requisito sea la omisión del lugar de
creación en cuyo caso se presume como tal el domicilio del librador.

También es de especial atención la norma del art.3 en

cuanto dispone que el domicilio que el librador tiene registrado ante el girado
podrá ser considerado como domicilio especial del librador a todos los efectos
derivados del cheque. Esta norma es aplicable por ejemplo cuando en caso de
cheques rechazados se emplace al deudor al pago del cheque en ese domicilio, o
cuando se lo demande judicialmente se podrá notificar la demanda en ese domicilio,
ello aun cuando el deudor no se domicilie o no se encuentre allí, pues la ley le atribuye
a ese domicilio carácter especial, asimilándolo a un domicilio de elección o contractual.
Sin embargo, dado que la norma solo dice “podrá” algunos tribunales han sostenido
que resulta improcedente notificar a ese domicilio cuando el deudor no viva ya allí y
en esos casos no han permitido las notificaciones en esos domicilios.

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 Ahora bien, ya vimos los requisitos, pero debemos indagar donde
ponemos esos requisitos, sabemos que el cheque es un título, probatorio, dispositivo
y constitutivo como los demás títulos, pero también como los demás ¿tengo libertad
de confección del título? Es decir, ¿puedo consignar todos los requisitos en un
papel común? se puede, la ley exige que el cheque sea extendido solamente en

formularios provistos por el banco girado, quien asignó el número de cuenta corriente
vinculada al cheque, el domicilio de pago, el nombre del titular y el domicilio registrado
y la identificación de la condición tributaria del titular. (art.4)

3. De las formas de libramiento

➢ A la orden o a favor de una persona determinada.

➢ A favor de una persona determinada con cláusula NO A LA
ORDEN
➢ Al portador.

Vale aclarar que incluso la ley prevé que el cheque se puede librar a
favor del propio librador (art 7) pero no puede ser girado a cargo del mismo librador,
es decir el librador no puede a su vez ser girado, no puede girarse a sí mismo, salvo
que se tratara de un cheque girado entre distintas sucursales o establecimientos de
un mismo librador.

Respecto del tema intereses, como ya vimos no es posible insertar la

cláusula de intereses (art.5 decreto 5965/63), por cuando toda estipulación de
intereses que en él se inserte se tendrá por NO ESCRITA, es decir que de existir dicha
cláusula ello no implica la invalidez del cheque, sino que el cheque vale como tal
porque la cláusula solamente se tendrá por no escrita, es decir que a los fines
cartulares no existe tal cláusula de intereses. (art.9).

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 Por el art.10, al igual que el caso de la letra de cambio, se establece el
principio de obligaciones cambiarias, es el supuesto en que, si existen firmas de
personas incapaces de obligarse por cheque, firmas falsas o de personas imaginarias
o firmas que por cualquier otra razón no obligan a las personas que lo firmaron o a
cuyo nombre el cheque fue firmado, las obligaciones de los otros firmantes no serán
por ello menos validas (supuesto similar art. 7 decreto letra de cambio).

Respecto de quien puede firmar un cheque por poder debe tenerse

presente que quien firma un cheque en representación de otra persona pero de modo
tal que, no tiene poder para ese acto, el firmante queda obligado él mismo
cambiariamente como si hubiese firmado a su propio nombre y si pago el cheque,
tiene los mismos derechos que hubiese tenido el supuesto representado, y la misma
solución se aplica cuando el firmante del cheque tenia poder pero este no era
suficiente, es decir que se excedió en sus facultades.- (EL LIBRADOR ES GARANTE
DEL PAGO… art- 11 ídem en el pagaré y la letra. En el cheque el librador es garante
del pago y cualquier cláusula que lo exonere de esta garantía se tendrá por no escrita).

4. De la circulación y transmisión del cheque.

1. DEL ENDOSO:

La transmisión es, al igual que los otros títulos, mediante endoso.

El principio general es que el cheque extendido a favor de persona

determinada es transmisible por endoso (art.12).

Este endoso pude incluso ser hecho a favor del propio librador o
cualquier otro obligado (es el llamado endoso de retorno) y a su vez estas personas
pueden nuevamente endosar el cheque.

Se debe aclarar que, si el cheque es librado a favor de un sujeto

determinado con la cláusula NO A LA ORDEN, este cheque solamente puede ser
trasmitido mediante y las formas y con los efectos de la cesión de créditos (similar en
la letra, recuerden el art.12 del decreto 5965/63)

El cheque al portador es transmisible mediante la simple entrega.

Recordemos que los títulos a la orden requieren además de la entrega o tradición, el
endoso.

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 El endoso del cheque, al igual que en el caso de letra y del pagaré, deber
ser puro y simple, cualquier condición a la que ese endoso este subordinado se tendrá
por no escrita (por ejemplo, no se puede endosar condicionando ese endoso a que
sucede tal acontecimiento, de suerte tal que si no acontece el endoso no se
perfecciona, ello es inadmisible, el endoso deber ser sin condiciones, puro y simple).

Del mismo modo el endoso parcial es nulo.

El endoso al banco girado solo vale como recibo, y ello es lógico porque
el banco es deudor del librador por los fondos que este tiene depositados en el banco,
en tanto el cheque como mencionamos al comienzo es librado por el titular de la
cuenta en el marco del servicio de caja que brinda el banco como anexo o parte del
contrato de cuenta corriente bancaria. De recibir el banco girado por endoso el cheque
estaría extinguiéndose la calidad de deudor del banco, así este era deudor del librador,
pero si se le permite ser acreedor merced a un endoso, reúne el banco las calidades
de deudor y acreedor, extinguiéndose la obligación contenida en el cartular.

1.a) ¿Dónde hacerlo?

En forma similar al pagaré o la letra, la ley de cheques prevé en su art.

14 que, “El endoso debe escribirse al dorso del cheque o sobre una hoja unida al
mismo. Debe ser firmado por el endosante y deberá contener las especificaciones que
establezca el Banco Central de la República Argentina. Si el instrumento fuese
generado por medios electrónicos, el requisito de la firma quedará satisfecho si se
utiliza cualquier método que asegure indubitablemente la exteriorización de la
voluntad de cada endosante y la integridad del instrumento. El endoso también podrá
admitir firmas en las condiciones establecidas en el inciso 6 del artículo 2°.
(Artículo sustituido por art. 123 de la Ley N° 27.444 B.O. 18/6/2018)

De esta manera, el endoso se redacta al dorso del cheque o sobre una

hoja unida (prolongación) se debe firmar por endosante y debe ajustarse en su
contenido a las exigencias que establezca la reglamentación del BCRA.

Dado que la ley de cheques remite a la reglamentación del

BCRA resulta que, y en consecuencia deben cumplirse con los requisitos de validez
del cheque (ley de cheques) y de regularidad (OPASI) para los cheques existe un
límite de endosos.

Ello tiene que ver con, como ya lo habíamos anticipado al comienzo que,
el cheque además de un título valor es un instrumento en la política económica y fiscal
14
de un Estado: es así que, este impuesto a los créditos y débitos en cuentas bancarias
(conocido como Impuesto al Cheque) es un impuesto directo y es la tercera
herramienta de recaudación más importante que aquél posee.

Los porcentajes que se cobran son del 0,6% por el depósito, y del 0,6%
por el cobro, de allí que para que esta herramienta sea efectiva (esto es cumpla su
fina recaudatorio) deba limitarse el número de endosos y promoverse a la emisión de
más cheques. Conforme la OPASI 2. Comunicación 6909, se prevé que: 5.1.1. Límite.
Los cheques que se presenten al cobro o –en su caso– a la registración hasta el
31.12.22 inclusive, sólo podrán contener la cantidad de endosos que seguidamente
se indican: 5.1.1.1. Cheques comunes: hasta un endoso.

5.1.1.2. Cheques de pago diferido: hasta 2 (dos) endosos. Se exceptúan

de las limitaciones establecidas en este punto a los endosos que las entidades
financieras realicen para la obtención de financiación, a favor de una entidad
financiera o de un fiduciario de un fideicomiso financiero, en ambos casos
comprendidos en la Ley de Entidades Financieras y las sucesivas transmisiones a
favor de otros sujetos de la misma naturaleza, así como cuando los cheques se
depositen en la Caja de Valores S.A. para ser negociados en las bolsas de comercio
y mercados de valores autorizados por la Comisión Nacional de Valores de la
República Argentina, en cuyo caso los endosos deberán ser extendidos con la
cláusula “... para su negociación en mercados de valores”. También se exceptuarán
de la citada limitación los endosos a favor del BCRA y aquellos efectuados en los
ECHEQ”.

1.b) ¿Cómo hacerlo?

Existe igualmente en el cheque la posibilidad de omitir la designación del

beneficiario (endoso en blanco).

El art.15 de la ley de cheque replica las previsiones del art.15 del decreto.
En efecto, en el caso del cheque también es posible ante un endoso en blanco: 1)
llenar el “blanco” con su propio nombre o el de otra persona, 2) no llenarlo, y
directamente endosarlo nuevamente en blanco o a otra persona (completo) 3) No
llenarlo, ni endosarlo, sino entregarlo a un tercero, así como estaba, así como lo
recibió.

15
 Del mismo modo que en la letra el endosante es garante del pago, salvo
que se inserte una cláusula en sentido contrario (endoso sin garantía). El endosante
puede prohibir un nuevo endoso, ello porque no quiere relacionarse con ulteriores
sujetos portadores, y en este caso el endosante que prohibió el endoso solo
responderá frente al sujeto a quien él le hizo el endoso y no frente a los posteriores
tenedores (art.16).

Del mismo modo que en la letra, el tenedor del cheque SERÁ

CONSIDERADO PORTADOR LEGITIMO SI JUSTIFICA SU DERECHO POR UNA
SERIE REGULAR E ININTERRUMPIDA DE ENDOSOS, AUN CUANDO EL ÚLTIMO
FUERA EN BLANCO.

A este efecto cabe recordar que, si un endoso en blanco es seguido por

otro endoso en blanco, se considera que el firmante del último endoso adquirió el
cheque por efecto y como consecuencia del endoso en blanco anterior.

Recordemos que los títulos de crédito y por ello el cheque, son

susceptibles de adquisición a NON DOMINO, es decir de quien no es dueño. Aquél
que recibe un cheque de quien no es dueño, pero lo recibe sin mala fe ni culpa grave
no está obligado a desprenderse del cheque y se considera portador legitimo si
justifica su derecho como lo manifestamos anteriormente, es decir mediante la serie
ininterrumpida de endosos. El caso de cadena de endosos en blanco la regularidad
se encuentra salvada porque como antes dijimos si un endoso en blanco es seguido
de otro endoso en blanco se considera que este endoso en consecuencia de aquel
endoso en blanco. (arts.17 y 19).

Las personas demandadas en virtud de un cheque NO PUEDEN oponer

al portador las excepciones o defensas vinculadas o fundamentadas en sus relaciones
personales con el librador o con los portadores anteriores a no ser que el portador al
adquirir el cheque hubiese actuado con conocimiento de que causa perjuicio al
deudor. Es decir que, al que reclama como acreedor el monto del cheque los
portadores anteriores o el mismo librador no pueden deducirle o levantarle defensas
fundadas en las relaciones personales. Esto no es admisible (art.20)

En el cheque también existe el endoso en procuración, es decir aquel

endoso que se otorga en mandato. El portador en este caso puede ejercer todos los
derechos que surgen de cheque pero no puede endosarlo sino solamente en mandato

16
o procuración y ello es de toda obviedad ya que el que recibe en cheque en mandato
o procuración solo recibe la legitimación para el ejercicio de los derechos emergentes
del título, pero no se cumple con el efecto traslativo de la propiedad del derecho que
queda en cabeza del titular, por eso quien lo recibe en mandato al no ser dueño del
derecho no puede lógicamente endosar en cheque plenamente transmitiendo la
propiedad y la legitimación, no la puede transmitir porque no la tiene, solo tiene la
legitimación y es lo que a través del endoso en mandato puede transmitir a otro. (21)

SE PRESUME QUE EL ENDOSO HECHO EN FECHA POSTERIOR A

LA PRESENTACIÒN AL COBRO DEL CHEQUE SOLO TIENE LOS EFECTOS DE
LA CESIÓN DE CREDITOS (art.22)

5. Del cobro del cheque

Como ya hemos señalado, el cheque común es siempre pagadero a la
vista (23).

Por el art.25 se establece que el cheque común librado en la Argentina

debe ser presentado en el plazo de 30 días de la fecha de su creación, y si el cheque
es librado en el extranjero para ser pagado aquí, el plazo es de 60 días, con la
aclaración que el día que vence es inhábil, puede ser presentado en el primer día hábil
posterior.

En el caso de CHPD (pago diferido) el plazo se cuenta a partir de la

segunda fecha, donde se torna exigible el derecho cambiario.

Si por alguna razón el cheque no se puede presentar al cobro en esos

plazos y la causa fuere por un obstáculo insalvable o fuerza mayor, los plazos
quedaran prorrogados por otro plazo igual. No se considera que el hecho impeditivo
constituya fuerza mayor cuando el hecho sea un hecho personal del depositante o de
quien sea el encargado de la presentación al pago (por ejemplo, no se puede invocar
fuerza mayor que tuve que viajar al exterior, estuve enfermo, etc.).

Una vez que cese la fuerza mayor se debe presentar el cheque

inmediatamente (art.26), pero si la fuerza mayor dura más de 30 días de cumplidos
los plazos de presentación (30 o 60 días) ya no será necesaria la presentación al pago
para iniciar la acción de regreso, es decir para iniciar el juicio de cobro del cheque
(art.27).

17
 ➢ ¿Puede pagarse el cheque en forma parcial?

No debemos confundir la imposibilidad de endosar parcialmente con la

posibilidad de pagar el cheque parcialmente. Recordemos que en el caso de la letra
de cambio era posible el pago parcial, es más el portador no podía rehusar el pago
parcial (art.42 dec.5965/63). Del mismo modo el portador del cheque no puede
rehusar el pago parcial por parte del girado –banco-, en este caso el girado puede
exigir que se haga mención del pago en el título y que se entregue recibo. De resultas,
es obvio que el título conserva todos sus efectos por el saldo impago, es decir que el
portador podrá ejecutarlo por ese saldo.

➢ ¿A quién le paga el girado?

En el caso del cheque endosable el banco sólo está obligado a verificar

la regularidad de la serie de endosos, pero no a constatar la autenticidad de la firma
de los endosantes, salvo del último (art.32 ley de cheque, Ídem art.43 letra de cambio).

El girado que paga el cheque queda válidamente liberado salvo que haya
obrado con dolo o culpa grave (art.34 ídem, 43 letra de cambio): el girado solamente
puede negarse a pagarlo cuando no haya fondos disponibles en la cuenta, en cuyo
caso lo rechaza por sin fondos, y cuando (art.35): a) la firma del librado fuere
visiblemente falsificada, b) cuando el documento no reúna los requisitos esenciales
del art.2 y c) cuando el cheque se confecciono en formularios distintos a los que
entrego el girado al librados conforme el Art., 4 de la ley.-

Si el cheque se presenta en los plazos establecidos el girado debe

siempre recibirlo, si no lo paga deberá hacer constar la negativa en el cheque, firmada
por persona autorizada y consignando los motivos, la fecha y hora de presentación y
el domicilio del librador (art.38).

La constancia de rechazo debidamente firmada tiene los

efectos del protesto, con lo que en esas condiciones del cheque queda expedita
la acción ejecutiva que el portador puede iniciar contra el librador y los
endosantes.

18
 Cabe aclarar que si el cheque no se deposita en los
plazos o se lo hace tardíamente el título queda perjudicado lo que impide iniciar
las acciones cambiarias.

Conforme el art. 39 en caso de falta de pago el portador debe dar aviso

de ello a su endosante y al librador dentro de los 2 días hábiles bancarios siguientes
a la notificación del rechazo. A su vez cada endosante dentro de los 2 días de recibido
el aviso debe a su vez avisar a su endosante indicándole los datos de los que han
dado los avisos precedentes y así se sigue hasta llegar al librador. Si existe avalista
idéntico aviso debe dársele al avalista.

La falta u omisión del aviso no perjudica el cheque, pero quien no lo haga

podrá ser demandado por los perjuicios que su omisión pudiera provocar, siendo en
el caso que la indemnización que deba pagar tiene como límite el importe del cheque.

6. De la responsabilidad cambiaria.
Recordemos que por el art. 51 del decreto 5965/63 se establecía la
solidaridad cambiaria, todo aquel que firma el título queda solidariamente obligado
hacia el portador. En el caso del cheque el art. 40 contiene la misma previsión: todos
los que firman el cheque (entiéndase como librador, endosantes y/o avalistas) quedan
solidariamente obligados hacia el portador.

A este portador la ley le reconoce el derecho de accionar judicialmente

por el cobro del título contra todas esas personas que quedan obligadas, y lo puede
hacer en forma individual o colectiva, es decir demandar a uno solo o a todos los
firmantes, y ello son necesidad de observar o respetar el orden que se obligaron. El
portador podrá demandar no necesariamente a quien le precede y garantiza sino
quizás lo haga a quien precede a su endosante o directamente al librador (este el caso
del JUS ELECTIONIS).

Asimismo, la acción intentada contra uno de los obligados elegidos no

impide a su vez accionar contra los otros aún posteriores a aquel que haya sido
perseguido en primer término (JUS VARIANDI).

Estos derechos pueden también ser ejercidos por aquel sujeto que haya
pagado el cheque.

19
 7. Del cheque de pago diferido
El cheque de pago diferido fue introducido en la legislación con la
reforma del año 1995 mediante ley 24452 y vuelto a reformar en algunos aspectos por
la ley 24760 en 1997.-

El cheque diferido es definido por el art.54 de la ley: ES UNA ORDEN

DE PAGO LIBRADA A FECHA DETERMINADA POSTERIOR A LA DE SU
LIBRAMIENTO CONTRA UNA ENTIDAD AUTORIZADA (SE ENTIENDE
BANCARIA AUTORIZADA PARA FUNCIONAR) EN LA CUAL EL LIBRADOR
TENGA A LA FECHA DE VENCIMIENTO FONDOS SUFICIENTES DEPOSITADOS
A SU ORDEN EN LA CUENTA CORRIENTE O AUTORIZACION PARA GIRAR EN
DESCUBIERTO.

Si bien tal como lo dice el art. 54 de la ley, el CHPD es una orden de

pago, en esencia el legislador lo transformó en un título de crédito. En efecto, en lugar
de usar el posdatamiento, a través de este título se procura que el librador pueda
diferir el pago que ordena hacer al banco girado durante un plazo no mayor de 360
días.

Teniendo en cuenta esa “funcionalidad crediticia”, no es de aplicación el

art. 302 inc. 1 del Código Penal para la emisión de cheques sin provisión de fondos.
Ello resulta del art. 6 de la ley de cheques, cuando prevé que son aplicables a los
cheques de pago diferido los incisos 2°, 3° y 4° del C. Penal.

En este sentido ha sido conteste la jurisprudencia al, señalar que, el rechazo de un cheque de pago
diferido por carecer de fondos no constituye el delito comprendido en el inciso 1 del artículo 302 del
Código Penal. Los magistrados distinguieron el caso de la emisión de un cheque común, que constituye
una orden de pago “pura y simple”, del supuesto de emisión de un cheque de pago diferido. En este
último caso, en el debate parlamentario en torno a la ley 24.452, se comparó al cheque de pago diferido
con un pagaré. La Sala B del tribunal dictó el sobreseimiento definitivo en dos causas promovidas contra
Abraham Juffe y Carlos Penner por el libramiento de cheques en cuentas de distintas entidades
bancarias.

En la resolución se consignó además que “cuando el cheque de pago diferido no es saldado por la falta
de fondos o la autorización para girar en descubierto, el tenedor solo tiene la acción cambiaria que es
la posibilidad de reclamar la suma que se dejó sin cobrar más intereses”.

Entre los considerandos del fallo se destaca: a) Que los cheques de pago diferido son órdenes de pago
libradas a fecha determinada por lo que sólo requieren la existencia de fondos suficientes (o
autorización para librar en descubierto) a la fecha de su vencimiento; b) Que, cuando el cheque de
pago diferido “no es pagado por falta de fondos o autorización para girar en descubierto, el tenedor sólo
tiene la acción cambiaria, en razón de que el librador ha sido expresamente excluido de la posibilidad

20
de que, a pesar del rechazo y por esa causal, pueda cometer el delito previsto en el art. 302 inc. 1º del
Código Penal” CNApel. Económico, Sala B, ·Abraham Juffre y otro s/ libramiento sin provisión de
fondos”, entre otros.

En su estructura se asemeja a la letra de cambio porque intervienen 3

partes y hay plazos para el pago a futuro, es decir la suma de dinero a pagar es a
cierto plazo diferido hacia delante. Con esto se justifica que se haya introducido en la
legislación porque con este título se procura que el librador pueda procurarse o tener
crédito.

Es cierto que en el cheque común también intervienen 3 partes, pero en

el común nunca hay crédito, no hay diferimiento del pago en el tiempo.

Es decir, tanto el cheque común como el diferido existen tres

emplazamientos o posiciones, la del librador, la del tomador y la del girado, pero
reiteramos que en caso de cheques el girado nunca es aceptante.

Se aclara que en el cheque de pago diferido el girado tampoco es

aceptante.

Los cheques de pago diferido se pueden librar contra las cuentas de

cheques comunes, aunque no se puede utilizar el formulario de cheque común para
uno diferido, cada uno tiene su tipo de formulario provisto por el girado.

El art. 54 de la ley regula los requisitos que debe contener el cheque de

pago diferido. Debemos decir que este cheque contiene dos fechas, una de
libramiento y otra de vencimiento o fecha de pago, no pudiendo exceder esa fecha de
pago de 360 días desde la creación del cheque y a la vez ambas fechas deben estar
separados como mínimo por un día, de modo que exista por lo menos por 1 día el
diferimiento en el pago.

No puedo librar un cheque de pago diferido con fecha

5 de enero y fecha de vencimiento 5 de enero, esta fecha de vencimiento debe
ser como mínimo el 6 de enero y como máximo los 360 días contados desde el
5 de enero, a cuyo fin aclaramos NO debe computarse un año, como muchos
erróneamente hacen ya que como sabemos el año tiene 365 días y para la ley el
límite del diferimiento del plazo es de 360 días.

21
 Como el cheque común, el CHPD debe contener la denominación del
título en el texto, el número de orden, la fecha y lugar de creación, la fecha de pago,
el nombre del girado y domicilio de pago, la persona a cuyo favor se libra o al portador,
la suma determinada de dinero, el nombre del librado y su condición impositiva, la
firma del librador.

El art. 54 último párrafo contiene un supuesto que es

menester aclarar: El CHPD registrado o no, es oponible y eficaz en los supuestos
de concurso, quiebra, incapacidad sobreviviente y muerte del librador: Se
advierte así una diferencia con el caso del cheque común, en el diferido esos
sucesos (concurso, fallecimiento, etc.) no perjudican el título, el cheque vale
como tal y es oponible y eficaz ante dichos acontecimientos. Es decir que el
tenedor del cheque diferido que tenga como fecha de libramiento el 5 de enero
y de pago del 5 de marzo, podrá hacer valer en un concurso o quiebra declarado
entre esas fechas o en la sucesión de librador si falleció después de librar el
cheque.

7.1- Registración de CHPD:

Ello importa por parte del banco justificar la regularidad formal del título
y nada más que ello.

La registración del CHPD es optativa para el tenedor.

➢ ¿Para qué sirve?

¿Cuál sería la utilidad de la registración, cotejar que el cheque no

presente defectos formales? En algunos casos pueden ser de utilidad, supongamos
un cheque de pago diferido a 180 días, es decir con 6 meses para circular, es probable
que quien reciba el cheque vea con buenos ojos que el mismo no presenta deficiencias
formales, le concede al cheque un plus, lo valoriza en tanto es sabido ya que el cheque
no podrá ser rechazado por motivos formales.

22
 La registración la podrá solicitar el librador o cualquier tenedor, y puede
hacerlo directamente ante el banco girado o la puede presentar en otra entidad, la cual
remitirá el cheque al girado para que lo registre y devuelva, (art.57) el banco girado al
registrar asume el compromiso de pagar el cheque el día del vencimiento, ello claro
está si existieren fondos disponibles en la cuenta.

La ley establece que el banco central podrá establecer un sistema de

retención preventiva para los casos en que los cheques presentados a registro
presenten defectos formales (art.55 3er. Párrafo). Por este sistema de retención
preventiva, el girado podrá retener el cheque para comunicar al librador tal
circunstancia y que corrija los vicios.

Esta retención no podrá ser superior a los 15 días. Si el librador concurre

a corregir el vicio o defecto formal el cheque podrá ser registrado y si no lo hace dentro
del plazo no superior a 15 días el cheque será devuelto con la constancia del rechazo
a la registración (art.57).

El efecto del rechazo a la registración es similar a los efectos del

protesto, por eso con la constancia del rechazo a la registración quedan expeditas a
favor del tenedor las acciones ejecutivas contra el librador, endosantes y avalistas si
los hubiere, aplicándose en el caso de rechazo de la registración el sistema de avisos
regulado en el art. 39 para el caso de rechazo del cheque en el pago.

Esta solución es de toda obviedad atento que el cheque de pago diferido

cuya registración fue rechazada por presentar defectos de forma NO PODRA SER
COBRADO DE NINGUNA MANERA A SU VENCIMIENTO PORQUE EL BANCO NO
LO PAGARÁ PORQUE PRESENTA DEFECTOS FORMALES, por eso el tenedor
como no podrá cobrarlo la ley le habilita el inicio anticipado de las acciones judiciales
(un verdadero regreso anticipado).

El art. 60 sostiene que el cierre de la cuenta corriente impide el registro

de nuevos cheques de pago diferido.

El régimen de transmisión (endoso) del cheque de pago diferido es

similar al del cheque común, con los detalles ya esbozados.

23
 8. Del aval
* Cheque común: Al igual que en el caso de la letra de cambio, el pago
de un cheque común puede garantizarse total o parcialmente por medio del aval.

Puede avalar un tercero o cualquier firmante del cheque.

El aval pude constar en el mismo título o una prolongación o en

documento por separado (ídem letra de cambio) y debe expresarse con la palabra
“por aval” u otra expresión equivalente, debiendo estar firmado por el avalista,
consignando nombre, domicilio, y su condición tributaria.

Al igual que en el caso de la letra, el avalista debe indicar a cuál obligado

avala o por cual se otorga el aval, siendo que a falta de indicación expresa se
considerará otorgado a favor del librador.

Del mismo modo que en decreto de letra de cambio, el avalista queda

obligado en los mismos términos que aquel por quien dio su aval, y su OBLIGACION
ES SIEMPRE VÁLIDA AUN CUANDO LA OBLIGACION QUE GARANTIZA SEA
NULA POR CUALQUIER CAUSA…SIEMPRE QUE ESA CAUSA NO SEA UN VICIO
DE FORMA. Es decir que, ante la nulidad de la obligación avalada por un vicio
sustancial, incapacidad del avalado, por ejemplo, la obligación del avalista subsiste,
porque este ha entrado en el nexo obligacional como un garante del pago del título y
no como un garante de un sujeto determinado (diferencia con la fianza que sí el fiador
garantiza a una persona determinada).

El avalista es “traído” al negocio cambiario por un sujeto determinado,

un endosante, por ejemplo, pero una vez que avala, el avalista se convierte en garante
del pago del documento. Ello explica que la nulidad de la obligación avalada no
implique la nulidad del aval, existe una autonomía sustancial de aval. Pero como a la
vez el aval es accesorio en las formas, si esa nulidad de la obligación avalada lo es
por un vicio o defecto de forma, en ese caso el aval no es válido.

Por último y al igual que en el caso de la letra, el avalista que paga

adquiere los derechos cambiarios contra su avalado y contra los obligados hacia este.

* En CHPD: Desde el punto de vista sustancial, la regulación es la del

cheque común, mas existen diferencias en torno al aspecto formal.

24
 En efecto, al cheque de pago diferido le son aplicables las disposiciones
que regulan el cheque común, entre ellas el aval, salvo que se opongan a las
previsiones del capítulo especial dedicado al cheque de pago diferido.

Por tanto, el cheque de pago diferido no solo puede ser avalado, sino
que lo puede hacer un tercero o cualquier firmante del cheque, en su texto, o en la
prolongación o en un documento aparte.

El art. 58 de la ley establece que las entidades autorizadas podrán avalar

CHPD, en ese caso deberán emitir certificados transferibles por endoso de acuerdo a
la reglamentación del BCRA. Ese certificado se entrega al avalado y el cheque original
queda en poder de la entidad avalista. Lo que circula ya no es el cheque, sino que es
precisamente ese certificado transmisible por endoso.

9. CLÁUSULAS ESPECIALES EN LOS

CHEQUES:

Existen dentro del régimen del cheque ciertos documentos que

presentan determinadas características que responden a un uso o destino o aplicación
determinada del cheque.

Nos referimos al:

9-1 CHEQUE CRUZADO: Cruzamiento general y especial

Es el cheque que su anverso se le han trazado dos líneas o barras

paralelas más o menos equidistantes entre sí, y generalmente colocadas en un
extremo del título. Este cheque no puede ser cobrado sino solamente por medio de
un banco. Por este cheque se evita que si el título se extravía pueda ser cobrado por
ventanilla debiendo ser necesario su depósito en una cuenta bancaria con la necesaria
identificación del depositante.

El cruzamiento puede ser general o especial, en el primero no se

menciona la entidad depositaria y en el segundo si contiene el nombre de la entidad.
Obviamente por ello un cheque con cruzamiento general podrá ser convertido en uno
con cruzamiento especial pero no a la inversa.

25
 El cheque con cruzamiento general solo es abonado por el girado a
cualquiera de sus clientes o a otra entidad autorizada a prestar el servicio de cheque
(otro banco).

En este caso de cruzamiento general si soy cliente del banco girado

podrá cobrarlo por ventanilla o por deposito en cuenta y si no lo soy solamente por
deposito en mi cuenta y con intermediación de mi banco.

En caso de cruzamiento especial, solo será pagado por el girado a la

entidad que figura indicada entre las barras u otra que esta indique. (arts. .44 y 45).

La tacha del cruzamiento se tendrá por no hecha, esto es que un tenedor

de un cheque cruzado decide que quiere cobrarlo por ventanilla y tacha el
cruzamiento, tal tacha se tiene por no hecha, ello no invalida el cheque el que sigue
siendo un cheque cruzado.

9. 2. Cheque para acreditar en cuenta:

*art.46.- Puede insertarse en el anverso del cheque la mención “para

acreditar en cuenta”.

Este cheque tiene como finalidad impedir que el título sea pague en
dinero, solo puede ser pagado mediante asientos contables, en cuyo caso la
liquidación así efectuada del título equivale al pago.

26
 En caso que se pretenda tachar la mención la ley expresamente prevé
dicha tacha se tendrá por no hecha.

La reglamentación del B.C.R.A. en el punto 5.3 al igual que el artículo 46

de la Ley 24.452 prevé que el librador, así como el portador de un cheque, pueden
prohibir que el cheque sea pagado en dinero, insertando en el anverso la mención
para "acreditar en cuenta". Ante la presentación de un instrumento con esa condición,
la entidad girada solo puede liquidar el cheque mediante un asiento contable. La tacha
de dicha leyenda se tendrá por no hecha. En el caso que no se pudiera identificar lo
tachado, se considerará un cheque irregular y se rechazará.

Esta modalidad –nacida de la práctica alemana- asegura la función

económica del cheque como instrumento de pago. Tiene cierta similitud -en cuanto a
los efectos- con el cruzamiento nacido en Inglaterra- ya que va a tener que ser
cobrado por una entidad bancaria. Pero a diferencia de cheque cruzado, en este tipo
de libranza el beneficiario necesariamente deberá tener una cuenta abierta en el
banco contra el cual es girado el cheque

abrir una cuenta corriente, caja de ahorro, o cuenta

Si el beneficiario no a plazo fijo; aunque el banco pagador no está
tiene cuenta en el obligado, teniendo en cuenta que él tiene la libertad
banco contra el que el de elegir sus clientes
cheque ha sido girado endosar el cheque en procuración a otra persona –
puede: que sí tenga relación con el banco pagador- para
que lo cobre por él.

Al igual que el cruzamiento la cláusula puede ser colocada por cualquier

persona que en algún momento tuvo el instrumento en su poder y no admitiéndose
ninguna otra frase equivalente posible, y no necesariamente tiene que estar firmada.

*Cheque imputado: Es aquel que se afecta al pago de una deuda

determinada, insertando al dorso y bajo firma la indicación precisa de la deuda. “El
librador, así como el portador de un cheque pueden enunciar el destino del pago

27
insertando al dorso o en el añadido y bajo su firma, la indicación concreta y precisa de
la imputación. La cláusula produce efectos exclusivamente entre quien la inserta y el
portador inmediato; pero no origina responsabilidad para el girado por el
incumplimiento de la imputación. Sólo el destinatario de la imputación puede endosar
el cheque y en este caso el título mantiene su negociabilidad.
La tacha de la imputación se tendrá por no hecha. Nacional Artículo 47 Ley de
cheques”.

*Cheque certificado: Este cheque se utiliza para certificar que el

librador por un plazo determinado posee en su cuenta la cantidad de dinero que refiere
el documento, dinero que durante se lapso el tiempo está disponible solamente para
aplicarse al pago del título.

Se debita de la cuenta del librador la suma mencionada para atender ese

pago, ese importe se preserva para ser pagado a quien presente el cheque certificado
y ello de modo tal que esa suma queda al margen de posibles contingencias del
librador, de modo tal que su incapacidad, muerte, quiebra o embargo judicial de fecha
posterior a la certificación no afectan la atención del pago de ese cheque ni la
obligación del girado de pagarlo cuando el portador lo presente.

Esta certificación tiene por efecto establecer la existencia de una

disponibilidad de dinero e impedir que el librador utilice esa suma diantre el plazo por
el que se certificó, es decir que ese dinero queda no solo al margen de las posibles
vicisitudes del librador sino a su propia voluntad, él no podrá tocar ese dinero mientras
dure el plazo de la certificación.

Ese plazo es convencional y no poder ser mayor que 5 días, vencido ese
plazo si el cheque no se presentó el girado acreditará nuevamente el importe en le
cuenta del librador cesando todo tipo de restricción sobre dicho importe.

28
 Normalmente el girado emite un certificado el que se adosa al cheque,
no obstante, lo cual, si el girado inserta las palabras “visto” “bueno” u otras análogas,
tales palabras suscriptas por el girado importan certificación.

10. De las acciones judiciales para el cobro del

cheque impago
Ya vimos que todas las personas que firman un cheque quedan
solidariamente obligadas hacia el portador (art.40).

Recordemos que en el caso de la letra de cambio teníamos las acciones

cambiarias directa, de regreso, de reembolso, y la posibilidad de accionar por las
acciones extracambiarias, la causal y la de enriquecimiento.

En el caso del cheque tenemos acciones similares.

9.1. Acciones cambiarias:

* De regreso: art.41, el portador puede accionar contra el librador o

endosantes, reclamando: A) el importe el cheque no pagado, b) Los intereses de tipo
bancario corrientes en el lugar de pago a partir de la presentación al cobro y c) Los
gastos efectuados por los avisos que hubiera tenido que dar art.39) y cualquier otro
gasto originado en el cobro del cheque.

Su prescripción es de un año, contado desde la fecha de vencimiento

para su presentación al cobro (30 o 60 días) en el caso de cheque común y desde la
fecha de rechazo al pago en el de pago diferido (art.61).

* De regreso anticipado: En el caso del cheque de pago diferido que

fue rechazado su registración (art.57) Prescribe al año, contado desde el rechazo a la
registración (art.61).

* De reembolso: art.42, “quien haya reembolsado un cheque pude

reclamar sus garantes: a) La suma integra que pago, b) los intereses de dicha suma
al tipo bancario corriente en el lugar de pago a partir del día del desembolso m es decir
que pago y c) los gastos que haya efectuado.

29
 9.2 Acciones extracambiarias:

La ley en el art.40 último párrafo autoriza que el portador pueda ejercitar

las acciones referidas en los art. 61 y 62 del decreto 5965/63, esto es la acción causal
y la de enriquecimiento.

11. De la cancelación cambiaria

La cancelación cambiaria es un instituto del derecho cambiario que prevé
un procedimiento especial que permite que, el acreedor desposeído del título obtenga
una declaración de ineficacia del mismo y reconstituya su situación formal.

Asimismo, otorga una adecuada tutela para el caso en que el título llegue
a manos de un tercero de buena fe por lo que el auto de cancelación no tiene ninguna
función en orden a la titularidad o la existencia del derecho cambiario.

A través de la cancelación se trata de:

a) amparar los derechos del titular de un título valor que

involuntariamente pierde su posesión.

b) garantizar al obligado cambiario que su cumplimiento tenga efectos

liberatorios y no deba volver a pagar.

c) proteger el derecho del sujeto que adquiere el título a non domino, tras
de la desposesión involuntaria sufrida por el verdadero titular.

Entonces, ante un caso de:

• pérdida (1) comunicar el hecho al

girado y al librador
de un
título de
• sustracción el portador puede
crédito
(privado)
(2) requerir la cancelación
• destrucción
del título al juez del lugar

30
 donde debe pagarse o el
de su domicilio

Mientras la primera opción (1) o conducta - comunicar el hecho al

girado y al librador- puede impedir el pago, no obstante, la denuncia, el pago del
título al tenedor antes de la notificación del auto judicial de cancelación, libera al
deudor, no es un pago indebido y cambiariamente es irreprochable.

Desde la ley de cheques, el art. 5 prevé que, “En caso de extravío o

sustracción de fórmulas de cheque sin utilizar, de cheques creados, pero no
emitidos o de la fórmula especial para solicitar aquellas, el titular de la cuenta
corriente deberá avisar inmediatamente al girado. En igual forma deberá
proceder cuando tuviese conocimiento de que un cheque ya emitido hubiera
sido alterado. El aviso también puede darlo el tenedor desposeído.
El aviso cursado por escrito impide el pago del cheque, bajo responsabilidad
del titular de la cuenta corriente o del tenedor desposeído. El girado deberá
informar al Banco Central de la República Argentina de los avisos cursados por
el librador en los términos que fije la reglamentación. Excedido el límite que ella
establezca se procederá al cierre de la cuenta corriente”
Asimismo, el punto 7 de la circular del B.C.R.A. que reglamenta el
funcionamiento de la cuenta corriente bancaria (conocida corrientemente como OPASI
II) también regula la cuestión que planteamos, estableciendo distintas comunicaciones
y/o denuncias que los involucrados en tales contingencias deben efectuar al Banco
girado, a la autoridad policial y/o judicial según cada caso.
El artículo 63 de la ley de cheques señala: “Cuando medie oposición
al pago del cheque por causa que haya originado la denuncia penal del librador
o tenedor, la entidad girada deberá retener el cheque y remitirlo al juzgado
interviniente en la causa. La entidad girada entregará a quien haya presentado
el cheque al cobro una certificación que habilite el ejercicio de las acciones
civiles conforme lo establezca la reglamentación.”
Pues entonces, no hay duda alguna que con esa copia certificada el
tenedor puede demandar al librador.
Si con la copia certificada del cheque el tenedor puede demandar al
librador cuenta correntista, el aviso no es elemento suficiente para que el cheque
pierda su condición de título valor y que pueda ser exigido por quien lo detente por la

31
vía judicial, para ello es necesario acudir a la opción 2, requerir la cancelación del título
de crédito ante el órgano jurisdiccional, se pretende restar la eficacia jurídica a dicho
documento.
Sólo, la opción 2, esto es requerir la cancelación del título al juez
del lugar donde debe pagarse o el de su domicilio, esto es el proceso de
cancelación cambiaria, nulifica el título como tal; separa el derecho de su soporte
y permite la confección de un nuevo ejemplar, tornando imposible las acciones y
recursos sobre la base del título cancelado.
Hasta la reforma del Código Civil y Comercial, al cheque le eran
aplicables los artículos 89 y siguientes del Decreto Ley 5965/63, que regula el
procedimiento de la cancelación cambiaria. Ello por cuanto si bien es cierto que ese
mecanismo se aplica a la Letra de Cambio y al Pagaré, por disposición del artículo 65
de la ley de cheques, la aplicación supletoria de dicha normativa debía efectuarse al
cheque en situaciones no previstas. En efecto, el artículo 65 de la ley de cheques
reza: “En caso de silencio de esta ley, se aplicarán las disposiciones relativas a
la letra de cambio y al pagaré, en cuanto fueran pertinentes”
No obstante, la jurisprudencia, no había sido pacífica al respecto a ello.
Actualmente, en el CCyCN, Sección 4 del capítulo 6 denominado
TITULOS VALORES del título 5 que regula OTRAS FUENTES DE LAS
OBLIGACIONES, se denomina DETERIORO, SUSTRACCION, PERDIDA Y
DESTRUCCION DE TITULOS VALORES O DE SUS REGISTROS. En su parágrafo
primero, titulado NORMAS COMUNES PARA TITULOS VALORES, prevé en el
artículo 1852.
“Ámbito de aplicación. Jurisdicción. Las disposiciones de esta
Sección se aplican en caso de sustracción, pérdida o destrucción de títulos
valores incorporados a documentos representativos, en tanto no existan
normas especiales para tipos determinados de ellos. El procedimiento se lleva
a cabo en jurisdicción del domicilio del creador, en los títulos valores en serie;
o en la del lugar de pago, en los títulos valores individuales. Los gastos son a
cargo del solicitante.
La cancelación del título no perjudica los derechos de quien no
formula oposición respecto de quien obtiene la cancelación.
En los supuestos en que la sentencia que ordena la cancelación
queda firme, el juez puede exigir que el solicitante preste caución en resguardo

32
de los derechos del adquirente del título valor cancelado, por un plazo no
superior a dos años.”
De esta manera, incorpora normas comunes en caso de destrucción,
deterioro, pérdida o sustracción de cualquier título valor que no tenga una norma
especial para los tipos determinados en ella.
En el marco de la causa “Aleson, Damián Lucas s/ Cancelación”, el
actor apeló la resolución de grado que rechazó in limine la demanda de cancelación
de cheques promovida por el titular de la cuenta bancaria en razón de la cual se
extendió la chequera extraviada.
Los magistrados que conforman la Sala C de la Cámara Nacional de
Apelaciones en el Comercial, señalaron que “al no estar expresamente previsto en la
ley 24.452 el sistema "cancelatorio" de cheques, corresponde acudir a las pautas que,
sobre el asunto, actualmente establece el Código Civil y Comercial de la Nación (conf.
arts. 1852 y cc) y al art. 89 de Dto. Ley 5965/63, que es su fuente”.
Sentado ello, el tribunal resaltó que “el procedimiento de cancelación
-cuya aplicación al caso pretende el apelante-, es instituto que tiene por finalidad
restar eficacia a los títulos perdidos, robados o sustraídos, posibilitando al
portador desposeído readquirir los derechos cartulares, no obstante la falta de
posesión del documento”, añadiendo que “en ese contexto, el sujeto legitimado
para su promoción es el titular del crédito cartular no poseedor del título (Héctor
Cámara, "Letra de cambio y pagaré", T. III, pág. 80, edit. LexisNexis, 2005)”.
En la sentencia del 7 de julio del corriente año, los Dres. Villanueva y
Machin remarcaron que “así lo prevé el art. 1871 CCyCN al disponer que es el último
portador quien debe denunciar judicialmente el hecho y solicitar la cancelación,
debiendo entenderse que quien puede iniciar el procedimiento de cancelación es el
portador legitimado del título valor que ha sufrido la desposesión involuntaria, y que
por hipótesis será el tomador o el beneficio del título valor si éste no circuló, o el
beneficio del último endoso si se trata de un título a la orden o nominativo endosable
que hubiera circulado regularmente (conf. Alterini, Jorge, Código Civil y Comercial
Comentado, Tratado Exegético, Tomo VIII, La Ley, 2016)”.
Como consecuencia de ello, la mencionada Sala determinó que “el
librador, en su exclusivo rol de obligado, resulta ajeno a ese régimen, por lo que
debe sujetarse a la vía prevista por el art. 5 de la ley 24.452”, dado que “esa norma
prevé que en caso de extravío o sustracción de cheques sin utilizar -como lo es el

33
caso de autos en tanto, según se denuncia, los cheques no habían sido librados ni
firmados por el actor- el titular de la cuenta corriente debe avisar inmediatamente al
banco girado”, mientras que “la entidad bancaria dará noticia al Banco Central de la
República Argentina a efectos de que incluya los cheques en la “Central de cheques
denunciados como extraviados, sustraídos o adulterados”
El aviso para impedir el pago del cheque, que en el caso fue adulterado,
“no impide que el titular de la cuenta pudiera ser demandado por quien resulte portador
del documento”, pero “no se advierte que pudiera quedar el actor en un estado de
indefensión desde que en tal ámbito podrá demostrar los extremos aquí alegados, es
decir, la sustracción de la chequera y la falsedad de la firma”.

➢ Acerca del procedimiento (art. 89 y ss del Decr-ley 5965/63)

1) La petición debe:

a) indicar los requisitos esenciales del título y, si se tratase de uno en

blanco (falta completar los requisitos esenciales), los que sean
suficientes para identificarla.

b) ofrecer fianza en resguardo de los derechos del tenedor.

2) El juez -previo examen- dictará de inmediato un auto:

a) disponiendo la cancelación;

b) autorizando el pago para después de transcurridos sesenta días,

contados desde la fecha de la última publicación del auto
respectivo, si el título hubiese vencido o fuese a la vista (siempre
que en el intervalo no se dedujese oposición por el tenedor)

34
 El auto judicial deberá:

• publicarse durante quince días en un diario del lugar del

procedimiento y en uno del lugar del pago, si no fuese el
mismo
• notificarse al girado y al librador.

No obstante, la cancelación cartular no perjudica los derechos de

naturaleza común que pudieren existir entre los involucrados (art. 93 del Decr-ley
5965/63).

Es decir que debemos distinguir la posición del tenedor (de buena

fe) de un:

se
frente a extingue toda

los obligados eficacia

cambiarios cambiaria al
título

se mantiene
como
frente al documento
cancelante quirógrafo
(aptitud
probatoria)

El tercero de buena fé adquiere la propiedad del título -derecho externo-

aun cuando su transmitente (tradens) no sea propietario... Este fenómeno, que se
denomina adquisición a non domino -adquisición de quien no es titular del derecho-
tiene -según Yadarola- un remoto antecedente en el principio romano-germánico de
que en materia de muebles la posesión hace presumir la propiedad, principio

35
consagrado -bajo condición de que no sea cosa robada ni perdida- en el art. 2412, C.
Civ. (art. 17, 2° párr. del Decr-ley 5965/63)

12. De los cheques electrónicos

El cheque electrónico es una innovación promovida por el Banco Central

de la República Argentina (BCRA) para simplificar las operaciones y reducir sus costos
(Comunicación A6578).
A partir del 1 de julio de 2019 comenzó la operatoria del cheque
electrónico, denominado ECHEQ. Desde ese momento, los usuarios podrán hacer y
recibir cheques generados a través de canales electrónicos.
La norma obliga a las entidades financieras a recibir depósitos de
ECHEQs. La emisión, que no es obligatoria, está disponible para cuentas corrientes y
comenzará a crecer gradualmente. El ECHEQ será realizado y circulará por medios
puramente electrónicos, ya sea a través de entidades financieras o de las
infraestructuras del mercado financiero autorizadas. La emisión y el depósito de los
ECHEQs serán funciones exclusivas de las entidades financieras.
Para afinar la operatoria, el Directorio del BCRA aprobó ayer tres normas
que complementan el instrumento: una que incluye modificaciones a la
reglamentación de la cuenta corriente bancaria y las otras que reglamentan cuestiones
operativas como el acuerdo sobre truncamiento, generación y gestión electrónica de
cheques y otros documentos compensables y la certificación para ejercer acciones
civiles (Comunicaciones A6725, A6726 y A6727).
Entre las principales ventajas del ECHEQ, se destacan:

• Simplificación de la operatoria de emisión, endoso, negociación y,

circulación en general, a través de canales digitales.

• Endosos sin límite.

• Reducción de costos operativos en comparación con el cheque

tradicional.

• Mayor seguridad y efectividad.

36
 • Reducción de motivos de rechazo.

El cheque electrónico además es una fuente de financiamiento que tiene

especial relevancia para el sector PYME porque facilitará su negociación, pudiendo
realizarse de forma electrónica y remota, reduciendo costos operacionales, de
traslado y verificación de documentos.

Estas medidas adoptadas por el BCRA están destinadas a fomentar la

modernización del sistema de pagos y brindarle mejor calidad al sistema
financiero.

37
38
Acerca de los títulos causales
Como ya vimos, la disciplina de los títulos valores no escapa a las reglas
de cualquier acto jurídico, donde se requiere de los cuatro elementos: un sujeto capaz,
un objeto idóneo, una causa (ya sea de emisión o de endoso) y la forma.

Sin embargo, en determinados títulos como los cambiarios (letra de

cambio, pagaré, cheque y factura conformada), la causa es desplazada durante la
circulación del mismo a los efectos de permitir una mayor celeridad en las operaciones
comerciales.

La correlación de ambas afirmaciones, resulta materializada en el criterio

de clasificación de títulos valores causales y abstractos, sustentada sobre la base de
la incidencia de la relación causal, durante la circulación de éstos:

➢ Los títulos causales. También llamados causados, son aquellos

en los cuales el acto jurídico que les dio origen se encuentra expresado en el propio
documento y es oponible durante la circulación del título de manera tal que, quien
resulte portador legitimado, no puede aludir desconocerlo. Son títulos incompletos,
por cuanto para conocer toda la extensión del derecho, resulta necesario acudir a
otros instrumentos, como veremos más adelante que lo complementan, sin por ello
verse afectada la característica de la literalidad.
➢ Los títulos abstractos. Por su parte, los títulos abstractos son
los que se desvinculan totalmente del acto jurídico o causa que les dio nacimiento, es
decir, prescinden de la fuente que los originó. Lo mismo cabe decir sobre el motivo del
endoso.
Los títulos valores cambiarios, son documentos abstractos, por cuanto
para su validez no se requiere expresar el motivo de su emisión y, lo más importante,
su ejecución y cobro no se encuentran supeditados a la verificación del acto jurídico
del cual derivan salvo en situaciones especiales (v. gr ante una operación de consumo
o en el caso de la verificación de créditos en el concurso y la quiebra).
NO ES QUE NO EXISTA CAUSA, sino que ésta se desdibuja, pierde
relevancia, por cuanto el título consiste, pura y simplemente, en el pago de una suma
de dinero.

39
 Paralelamente, estos títulos son completos, por cuanto toda la extensión
del derecho se encuentra plasmada en el documento. Ello permite total certeza del
derecho, que se facilite la circulación del título valor y se resguarde a los sucesivos
portadores legitimados de buena fe del documento, pues contra ellos no procederían
las excepciones o personales vinculadas a la relación subyacente.
Como principio general, podemos decir que la mayoría de los títulos son
causales y por excepción, abstractos, por cuanto se necesita de una ley que les
confiera ese carácter. No obstante, ello, el nuevo Código Civil y Comercial, pretende
ampliarlo cuando, en el art. 1820 (Libertad de creación) prevé que, ““Cualquier
persona puede crear y emitir títulos valores en los tipos y condiciones que elija. Se
comprende en esta facultad la denominación del tipo o clase de título, su forma de
circulación con arreglo a las leyes generales, sus garantías, rescates, plazos, su
calidad de convertible o no en otra clase de título, derechos de los terceros titulares y
demás regulaciones que hacen a la configuración de los derechos de las partes
interesadas, que deben expresarse con claridad y no prestarse a confusión con el tipo,
denominación y condiciones de los títulos valores especialmente previstos en la
legislación vigente. Sólo pueden emitirse títulos valores abstractos no regulados
por la ley cuando s e destinan a ofertas públicas, con el cumplimiento de los
recaudos de la legislación específica; y también cuando los emisores son
entidades financieras, de seguros o fiduciarios financieros registrados ante el
organismo de contralor de los mercados de valores”.
Conforme este último párrafo, el margen de creatividad estará
sumamente acotado, ya que sólo podrán emitirse títulos valores abstractos no
regulados por la ley, cuando se destinan a ofertas públicas y con el cumplimiento de
los recaudos de la legislación específica o cuando los emisores sean entidades
financieras, de seguros o fiduciarios financieros registrados ante el organismo de
control de los mercados de valores.

40
 1. De los títulos de inversión.

Los títulos valores de inversión se caracterizan por

el interés que despierta en quienes intentan obtener frutos económicos como
consecuencia de haber apostado a ellos; sus portadores no tienen intención
inmediata deshacerse de ellos, sino todo lo contrario, existe la idea de
conservarlos, están ligados de alguna manera a un patrimonio, por ello son de
mediana o larga duración y se pretende como contrapartida por la adquisición
de los mismos, una renta, un dividendo, un interés, entre otros.

Entre los típicos títulos de inversión se encuentran:

➢ Las acciones: son títulos valores emitidos en serie que otorgan

a su titular la calidad de miembro de una persona jurídica de capitales ya sea una
sociedad anónima o se trate de una sociedad en comandita por acciones.
Cada acción, en principio, le confiere a su beneficiario el derecho de
participar en las asambleas de socios y en la formación de la voluntad social, de
fiscalizar el desarrollo y cumplimiento del objeto social de la empresa, percibir las
utilidades que le correspondan, etc.

➢ Las obligaciones negociables: son títulos valores, promesas de

pago emitidas en serie por un emisor que toma fondos de unos o varios inversores y
cuya ganancia, esto es los intereses por la privación del dinero del que se han
desprendido, se devengan a mediano o largo plazo.
Son activos emitidos por empresas e instituciones y representan los
préstamos que éstas reciben de los inversores. Los emisores son las empresas
privadas que pueden emitirlas son: S.A., Cooperativas, Asociaciones Civiles y
Sucursales de Sociedades por Acciones en el extranjero.

A diferencia de las acciones, no confieren derechos políticos a su

tenedor sino económicos entre los que se encuentra el derecho a percibir los intereses
pactados y la devolución de todo o parte del capital invertido en una fecha dada. El
inversor en renta fija se convierte en acreedor de la sociedad emisora mientras el
41
accionista es un socio de la misma, en caso de liquidación de la sociedad el acreedor
tiene prioridad frente a socios.

Las obligaciones negociables son inversiones con un nivel de riesgo

moderado, con un flujo de fondos conocido o predecible. Generalmente pagan
intereses semestralmente y devuelve el capital al vencimiento o son convertibles en
acciones de la misma sociedad emisora.

Unas de las normas que apuntan a brindarles a los compradores mayor

transparencia es la calificación de las obligaciones negociables, que es un puntaje
otorgado por las entidades especializadas para medir el riesgo de los instrumentos
(calificadoras de riesgo).

En el momento de emitir las obligaciones negociables se establece una

tasa de interés que se llama renta anual. Aunque los precios fluctúen, el interés que
se cobra en las fechas de pago será el establecido por esa tasa.

Las obligaciones negociables pueden ser convertibles en acciones en

ciertos casos, en el momento de la emisión se fija una cláusula de conversión que
permite al titular quedarse con acciones de la sociedad emisora a cambio del monto
en dinero acordado por la emisión. El aumento de capital por conversión de
obligaciones negociables debe inscribirse en el Registro Público de Comercio con
posterioridad al cierre del período de conversión, o con posterioridad a cada período
trimestral, cuando se hubiere previsto la conversión en todo tiempo. El directorio de la
sociedad dejará constancia en acta del monto de las emisiones y el consecuente
aumento de capital

➢ Bonos: son títulos valores que representan la deuda emitida por

el Estado Nacional, los Estados provinciales o los Municipios. Estrictamente se trata
de una promesa de pago por medio de la cual el emisor (en este caso el Estado) se
compromete a devolver el capital que los inversores le prestan, con más los intereses
correspondientes, en un plazo determinado y según un cronograma acordado.

42
 El Estado para obtener ingresos de fondos para financiar el gasto
público, puede acudir a distintos mecanismos para hacerse de ellos:
a) Incremento en los impuestos.
b) Emisión monetaria.
c) Créditos con organismos multilaterales o internacionales de
crédito.
d) Emisión de títulos públicos en el mercado de capitales.

Esta última opción, constituye un mecanismo habitual, cuya

característica principal es que el Estado, sujeto que los emite puede fijar las
condiciones de emisión según sus propias necesidades de financiamiento y sus
posibilidades de pago. Conteste con ello, puede emitir títulos en diversas monedas y
plazos, a tasa fija o variable o mixta (llamada pago de renta), la devolución de lo
invertido por los bonistas puede hacerse en cuotas llamadas amortizaciones o en
forma íntegra al vencimiento títulos.

Las ventajas que ofrece este tipo de títulos son las siguientes:

a) Certeza del cobro de la renta al vencimiento: Este tipo de

instrumentos tiene un cronograma de pagos prefijado por lo cual los inversores
perciben la renta estipulada y la devolución del capital en la forma y plazo
acordados.
b) Liquidez: Si bien se pueden mantener hasta el vencimiento, un
inversor puede decidir venderlos en el mercado en cualquier momento previo a
esa fecha (mercado secundario). Esto puede realizarse ya sea porque el
inversor necesita el dinero de la inversión o porque encuentra una inversión
más rentable en el mercado y desea cambiarla.
c) Mayor nivel de rendimiento con igual nivel de riesgo respecto
de otras alternativas de inversión ampliamente utilizadas por el público.
d) Variedad: Existen variados tipos de títulos que se adecuan a los
distintos perfiles de inversores de acuerdo a plazos, tasas y otras condiciones
establecidas en la emisión.
e) Ganancias: El atractivo de este instrumento para los inversores
es la ganancia del interés que paga el emisor. Además, los inversores pueden
vender los bonos en el mercado de capitales durante su vigencia y obtener la

43
 ganancia que pueda surgir de la diferencia entre el precio de compra y el de
venta.

TÍTULO NATURALEZA RELACIÓN MARCO REGULATORIO

JURIDICA SUBYACENTE
Ley General de Sociedades,
Titulo
Acciones de Contrato social Arts. 1815 y 1816 del CCyC
participación

Obligaciones Título Ley 23.576 modificada por Ley

23.962 y 24.435. Decretos 156/89,
negociables 2284/91, 656/92, 1076/92,
De Contrato de 1087/93 Resoluciones de la CNV,
Mutuo Bolsa de Comercio y
Crédito Comunicaciones del BCRA

➢ Ley de Administración
Contrato de financiera y de los sistemas
Título administrativo de control del sector
relativo al público nacional -Nº 24.156
funcionamiento - Titulo III - Del sistema de
Bonos de del servicio crédito publico.
público y, ➢ Ley Complementaria
crédito además, por ser permanente de
voluntad de los Presupuesto Nº 11.672
contratantes al (t.o. 2014). CAPITULO IV
someterse a un “Sistema de Crédito
régimen especial Público”
de derecho ➢ Ley Nº 25.917 Régimen
público, pues la Federal de
ley que aprueba Responsabilidad fiscal.
la emisión, (Modificada por la Ley Nº
asegura a los 27.428).
prestamistas ➢ Ley Nº 27.431 Presupuesto
ciertos derechos general de la
que no se Administración Nacional
reconocen a los para el Ejercicio 2018 –
préstamos Capítulo VII - “DE LAS
ordinarios, OPERACIONES DE
apareciendo en CRÉDITO PÚBLICO”
los contratos ➢ Ley 26.739 Modificación de
ciertas normas la Carta Orgánica del
que exceden la BCRA y de la Ley de
órbita del Convertibilidad 23.928
derecho privado. ➢ Ley 27.249 Ley de
Normalización de Deuda
Publica y Recuperación del
Crédito. Derogación de las
Leyes Nº 26.017, N°
26.547, N° 26.886 y N°
26.984 y modificación de la
Ley N° 27.198.
➢ Decreto Nº 471/02.
Tratamiento a otorgar al

44
 endeudamiento asumido
originalmente en dólares
estadounidenses u otras
monedas extranjeras por
parte del Sector Público
Nacional, Provincial y
Municipal cuando tales
obligaciones se
encuentren sometidas a la
ley argentina. Condiciones
para obligaciones
instrumentadas mediante
Préstamos Garantizados y
para los Certificados de
Crédito Fiscal registrados
en Caja de Valores S.A.
Vigencia. 2 (Ratificado por
art. 62 de la Ley Nº 25.725
de Presupuesto para el
Ejercicio 2003)
➢ Decreto Nº 1731/04.
Reglamento del Régimen
Federal de
Responsabilidad fiscal.
e) Decreto Nº 1344/07.
Reglamento de la Ley de
Administración financiera y
de los sistemas de control
del sector público nacional.
f) Decreto DNU N° 2/17 Ley
de Ministerios. Creación
del Ministerio de Finanzas
g) Decreto N° 32/17
Organigrama del
MINISTERIO DE
FINANZAS /270000-
274999/270698/norma.htm
• Decreto N° 174/18
Modificación organigrama
del MINISTERIO DE
FINANZAS
h) Decisión Administrativa N°
309/18 Estructura
organizativa del
MINISTERIO DE
FINANZAS
i) Resolución del ex-
Ministerio de Economía y
Finanzas Públicas N°
29/2011 Procedimiento
para la liquidación de la
tasa de cargo de
obligaciones contraídas
por avales caídos. •
j) Resolución del Ministerio
de Finanzas N° 162-
E/2017. Procedimiento
para la Colocación de
Instrumentos de Deuda
Pública. Modificación

45
 2. De los títulos representativos de mercaderías

Los títulos representativos de mercaderìas son títulos

valores que confieren al portador legitimado el derecho de reclamar la entrega de una
determinada mercadería. A diferencia de los tìtulos cambiarios, éstos representan
obligaciones de dar cosas ciertas. Así lo prevé el art. 1828 del CCYC cuando señala
que “Los títulos representativos de mercaderías atribuyen al portador legítimo
el derecho a la entrega de la cosa, su posesión y el poder de disponerla mediante
la transferencia del título.

Encontramos en este grupo, a la carta de porte, el conocimiento de

embarque, la guía aérea, el certificado de depósito y el warrant.

a) Carta de porte

La carta de porte es el instrumento que documenta el contrato de

transporte, representativo de las mercaderías y bienes transportados. Dependiendo
cuál sea el medio de transporte por el cual se transportan las mercaderías, recibe
distinta denominación.
Carta de porte Conocimiento de Guía aérea
embarque

46
 Este título -que puede ser nominativo, a la orden o al portador- del
contrato de transporte entre el cargador y el transportista (llamado también porteador
y acarreador), siendo legalmente de título probatorio de los derechos y obligaciones
de cada una de las partes contratantes.

La emisión de éstos provoca la escisión del documento comercial que

instrumenta el negocio, por lo general a plazo, con el título valor que, con sustento en
el negocio base CONTRATO DE TRANSPORTE que legitima su emisión, circula a
partir de la intervención del adquirente del bien, portador legitimado del título.

La circulación se SEPARA de la situación de la mercadería objeto de la

compraventa y se convalida a través de la introducción del título al tráfico por el
adquirente, primer “portador legítimo”.

➢ Acerca de su contenido

La Carta de porte lleva los siguientes datos: el nombre y domicilio del

cargador, del transportista y de la persona a quien se han entregado los efectos, así
como el lugar en que se ha de hacer la entrega; la designación de las mercaderías
camadas, con determinación de su calidad, cantidad, marcas exteriores, clase y
condiciones de embalaje: el precio del flete y la expresión de si está o no pagado;
plazo de-entrega de la carga, y las demás circunstancias que hayan entrado en el
convenio. En el contrato de fletamiento, la carta de porte se denomina también
conocimiento de embarque.

47
 ➢ Acerca de los derechos del portador legitimado

El portador legitimado del título puede:

Vender la mercadería, la que se

Exigir la entrega de la ejecuta mediante la transmisión
cosa del depósito en del título.
el que se encuentre o Aquí la posesión del título
de parte del equivale a la posesiòn de las
vendedor, en caso
➢ de mercaderías el especificadas, y
no haberse ejecutado por lo tanto, la transferencia del
la tradición título importa la transferencia de
las mercaderías

b) Certificado de depósito y warrant.

El warrant es un título de crédito, mediante el cual el productor entrega

la mercadería a una empresa autorizada de depósitos (comúnmente llamada
warrantera) y ésta otorga simultáneamente dos documentos: el certificado de depósito
y el warrant.

Constituyen una garantía respaldada por mercadería almacenada en los

depósitos, que se endosa a favor de una entidad financiera obteniendo de forma

48
inmediata el préstamo en dinero. La utilización de este instrumento crediticio permite
al productor retener la propiedad y la titularidad su producción almacenada dándole la
posibilidad de aprovechar mejores condiciones de mercado ya que los precios son
mayores a medida que pasa más tiempo de la cosecha.

Su marco regulatorio, está dado por las leyes 928 y 9643.

➢ Acerca de las condiciones de emisión del certificado

depósito y warrant

La ley de warrants impone una serie de condiciones al depositante, y

eventualmente al depositario, para que sea posible la emisión del certificado de
depósito y su warrant, a la par de las reglamentaciones que dicte el Poder Ejecutivo.
Al recibir y almacenar el bien, la empresa depositaria (warrantera) emite
un certificado de depósito y warrant con los siguientes requisitos: Fecha de
expedición, nombre, domicilio y firma del representante autorizado, designación de
quien expide, clase y valor aproximado del producto, calidad, estado, cantidad, peso,
clase y número de envase, monto del seguro, nombre y domicilio del asegurador y
tiempo por el cual se efectúa el depósito y el monto de almacenaje
Las operaciones deben estar registradas en libros rubricados y se deben
otorgar recibos provisorios

1- La empresa depositaria emite:

49
 Certificado de depósito
(título de propiedad)
Acredita la titularidad del bien Warrant
permitiendo la venta y transmisión de (garantía especial sobre el producto
los mismos. depositado, conocido como bono en
Circula en forma autónoma prenda)
Produce efectos a los fines de su
negociación a los 180 días

2- El propietario del producto almacenado puede:

Endosar el warrant a una

entidad financiera
disponiendo de los
Endosar el derechos como garantía
certificado del crédito solicitado y las
de entidades bancarias
depósito pueden extender créditos
garantizados sobre
dichas mercaderías
durante el período de
almacenaje

➢ Acerca de la circulación

El warrant reúne los recaudos propios de los títulos de crédito, y por lo

tanto puede ser transmitido por un mecanismo diferente a la cesión ordinaria de
créditos.
Conforme la ley de warrants, el warrant será siempre nominativo, por lo
que podrá ser transmitido por endoso, que se extenderá al dorso del respectivo
documento. El primer endoso del certificado debe ser registrado en los libros de la
empresa emisora dentro del término de 6 (seis) días.
Los endosos subsiguientes, cuyo registro no es obligatorio, podrán hacerse en blanco
o a continuación del primero.

50
 El endoso tiene efectos distintos según se trate del mecanismo
transmitido: tratándose del certificado de depósito, es la transmisión de la propiedad
de las cosas a que se refiere, con los gravámenes que tuvieren en caso de
existir warrant negociado; y, tratándose del warrant, de los derechos creditorios del
mismo
Los requisitos del endoso son la fecha, nombre, domicilio y firma del
endosante y endosatario, cantidad prestada, fecha del vencimiento y lugar convenido
para el pago.
Al ser el documento un título de crédito, todos los firmantes del mismo son
solidariamente responsables

➢ Acerca de la renovación

Sin perjuicio de su renovación total o parcial, el warrant sólo produce

efectos a los fines de su negociación, durante los 6 (seis) meses siguientes a la fecha
de su emisión.

51