Conceptos básicos

de la
Administración financiera

INFORME ANUAL

Informe anual presenta cuatro

informes financieros basicos
Describe los resultados Balance geneal
operativos de la empresa
durante el año anterior y analiza
Estado de resultados
los nuevos desarrollos que
afectan las operaciones futuras,
también ofrece un panorama Estado de flujo de efectivo
contable de las operaciones y la
posición financiera de la Estado de utilidades
empresa. retenidas
 Estados financieros
Balance general Estado de Flujo de efectivo Estado de
resultados utilidades
Representa una Muestra cómo las
operaciones de la
retenidas
fotografía tomada También se conoce
en un momento como estado de empresa han Muestra los cambios
específico (fecha) pérdidas y ganancias afectado sus flujos en los rubros del
de efectivo mediante
Utilidad que muestra los capital contable en
contable Resume los ingresos
activos de una la revisión de sus balances de
generados y los
La utilidad de
empresa y cómo se decisiones de diferentes fechas.
gastos en que la
operaciónfinancian
de una los inversión (usos del
empresa incurrió
empresa mismos (deuda o efectivo) y de
durante un periodo
capital). financiamiento
contable.
(fuentes de efectivo).

Conceptos de Balance general

Utilidades retenidas
Activo total= Total de Una cuenta que representa efectivamente la cantidad total de ingresos que una
pasivo y capital empresa ha ahorrado y reinvertido en activos desde que inició su negocio.
Muestra la cantidad acumulada de ingresos que ha conservado en lugar de
Capital de trabajo neto=
pagarla como dividendos a lo largo de los años.
activo circulante- pasivo a
Valor en libros
Conceptos de estado de resultados
corto plazo
Cifras contables que se reportan en el balance general y se generan mediante los
Capital contable= valor Ventas netas principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP).
A pesar de que la utilidad
neto=enactivos totales – del documento, seguidas por los diferentes Valores de mercado
Se muestran la parte superior netavender
de unalos
empresa
costos, incluido Losresta
precios (valores) a loslacuales en realidad se pueden activossea
en el
pasivos el impuesto al ingreso, que se
totales para determinar utilidad
importante, los flujos de
mercado
neta (ingreso neto) disponible para los accionistas comunes.
efectivo lo son aún más,
Reporte de las utilidades y dividendos por acción
puesto que el efectivo se
Aparece en la parte inferior del estado de resultados las utilidades por acción
necesita para continuar con
(UPA) reciben el nombre de "resultado final" debido a que este suele
considerarse el rubro más importante del estado de resultados. las operaciones normales
Utilidad neta del negocio, como el pago
Los inversionistas suelen enfocarse en la utilidad neta que una empresa genera de obligaciones financieras,
cuando tratan e determinar lo bien que se ha desarrollado la organización durante la compra de activos y el
un periodo específico. Pero si a los inversionistas les interesa saber si la pago de dividendos.
dirección tiene como meta maximizar el precio por acción de la empresa, la
utilidad neta quizá no sea el parámetro que se deba analizar.

Conceptos de flujos de efectivo

 Conceptos de estado de utilidades retenidas
Los cambios en las utilidades retenidas representan el reconocimiento de que el ingreso generado por la empresa durante el
periodo contable se convirtió en varios activos en lugar de pagarse como dividendos a los accionistas. En consecuencia, el
monto de las utilidades retenidas que se reportan en el balance general, no representa efectivo y no está disponible para
pagar dividendos o ninguna otra cosa.

Un numero positivo en la cuenta de utilidades retenidas indica solo que en el pasado, con base en los principios de
contabilidad generalmente aceptados, la empresa obtuvo algún ingreso, pero que los dividendos fueron menores que su
Flujo de efectivo operativo
ingreso reportado. A pesar de que los registros de una empresa reflejen ingresos y muestren un incremento en la cuenta de
= utilidades retenidas
NOI (1- Tasa fiscal)+la empresa puede estar corta de efectivo.
depreciación y amortización

=Utilidad operativa neta después

de impuestos+ depreciación y
¿Cómo utilizan los inversionistas los estados financieros?
amortización
Capital de trabajo (operativo)

Los inversionistas utilizan Por lo general se refiere al activo circulante de una empresa. Estos
los estados financieros para “activos operativos” suelen denominarse activos espontáneos debido a
obtener información que sus valores cambian a diario como resultado de las operaciones
importante cuando intentan normales de la empresa
determinar el valor de una Activo circulante requerido para las operaciones
empresa.
(-) Pasivo a corto plazo que no produce intereses

Flujos de efectivo operativo (=) Capital de trabajo neto operativo

El flujo de efectivo operativo representa Flujo de efectivo libre

aquel con el que la empresa hubiera contado Mide el flujo de efectivo que la empresa tiene disponible o libre para pagar a
para invertir en activos si no tuviera deuda. los inversionistas (titulares de bonos o acciones) después de considerar las
inversiones en efectivo necesarias para continuar con las operaciones,
incluidas las inversiones en los activos fijos necesarios para fabricar
productos, el capital de trabajo necesario para continuar con las
operaciones, y las nuevas oportunidades para aumentar el valor de las
Flujo de efectivo libre (FEL)
acciones.
= Flujo de efectivo operativo – Inversiones
= Flujo de efectivo operativo – (Δ en activos fijos + Δ capital de trabajo
neto operativo)

Valor económico agregado (EVA) EVA

Se basa en el concepto de que los ingresos producto de las acciones = NOI (1 – tasa tributaria) –
 Análisis (razones) de estados financieros
El valor real de los estados financieros radica en el hecho de que
Traducir las cifras
se pueden utilizar para pronosticar la posición financiera de la
contables en valores
empresa y determinar los ingresos y dividendos. Desde el punto
relativos, o razones,
de vista de un inversionista, la finalidad del análisis de estados
permite comparar la
financieros es pronosticar el futuro; desde el punto de vista del
posición financiera de una
directivo, el análisis de estados financieros es útil como una
empresa con la de otra, a
forma de anticipar condiciones futuras, pero lo más importante,
pesar de que sus tamaños
como punto de partida para planear acciones que influyan en el
Razones de liquidez
curso futuro de los acontecimientos.
difieran de
significativa.
forma

Un activo líquido es el que se puede convertir fácilmente en efectivo sin Razones de liquidez
una pérdida significativa de su valor original. Por tanto, la “posición líquida” Un análisis de razones que
de una empresa tiene que ver con su capacidad para cumplir con sus ofrece una medición
obligaciones circulantes. rápida y fácil de utilizar
Razón circulante o de solvencia para determinar la
Se calcula al dividir los liquidez y que relaciona la
Activo circulante cantidad de efectivo y
Razón circulante= activos circulantes de
Pasivo corto plazo una empresa entre sus otros activos circulantes
pasivos circulantes. con las obligaciones
circulantes de la empresa.
Una empresa tenga una razón de circulante baja (incluso menor que 1.0), esto no significa que no pueda cubrir
las obligaciones circulantes. Considere una empresa con una razón de solvencia igual a 0.9, lo cual sugiere que si
Si las empresas tienen demasiados activos, sus gastos
todos los activos circulantes se liquidaran a su valor en libros, solo se podría cubrir 90 por ciento de los pasivos
por intereses serán demasiado altos; por tanto, sus
circulantes.
utilidades disminuirán. Por otro lado, debido a que la
Razón de liquidez inmediata (prueba del ácido)
producción se ve afectada por la capacidad de los
Se calcula al restar el inventario
Activo bajos,
activos, si los activos son demasiado circulante−Inventario
se pueden
Razon de liquidez inmediata= de los activos circulantes, y
perder ventas rentables debido a que Pasivo corto plazo
la empresa no
después dividir el resultado entre
puede fabricarrealizar
Es importante productos
unasuficientes.
medición de la capacidad de una empresa para los pasivos circulantes.
pagar sus obligaciones a corto plazo sin depender de la venta de sus
inventarios.

Razones de administración de activos

Miden con cuánta eficiencia la empresa administra
sus activos. Estas razones están diseñadas para
responder lo siguiente: ¿la cantidad total de cada
tipo de activo reportada en el balance parece
razonable, demasiado alta o demasiado baja en
vista de los niveles de ventas actuales y
proyectadas?
 Días de ventas pendientes de cobro (DVPC)
También recibe el nombre de periodo promedio de cobro (PPC), se utiliza para evaluar Para calcular los
la capacidad de una empresa para cobrar sus ventas a crédito de manera oportuna. DVPC con esta
Los días de ventas pendientes de cobro representan el tiempo promedio que la ecuación, debe
empresa debe esperar para recibir el efectivo de una venta a crédito, es decir, el suponer que todas
periodo promedio de cobro. las ventas de la
Cuentas por cobrar Cuentas por cobrar
Días de vnetas pendientes de cobro= =
Promedio de ventas por día Ventasanuales empresa son a
360 crédito.
Razón de rotación de activos fijos
Mide con cuánta efectividad la
Ventas
empresa utiliza su planta y equipo Razón de rotación de activos fijos=
Activos fijosnetos
para ayudar a generar ventas.
Razón de rotación de activos fijos
Mide la rotación de todos
Ventas los activos de la empresa
Razaón de rotación de activos totales=
Activos totales
Razones de administración de deuda
El grado al cual una empresa utiliza el financiamiento de deuda tiene tres implicaciones
importantes:

Los acreedores examinan el capital, o

los fondos proporcionados por los
dueños, ya que éstos ofrecen un Si la empresa gana más sobre las
Al recabar fondos mediante deuda, la margen de seguridad. Si los inversiones financiadas con fondos
empresa evita diluir la propiedad de accionistas han proporcionado sólo una prestados de lo que paga de intereses,
los accionistas. pequeña porción del financiamiento el rendimiento sobre el capital de los
total, los riesgos de la empresa dueños se magnifica o “apalanca”.
recaerán sobre todo en los
acreedores.

Razón de endeudamiento
 Mide el porcentaje de los
Pasivostotales
activos de la empresaRazón de endeudamiento=Razón de deuda− Activos totales=
financia dos por los
Activos totales
acreedores (prestamos).
Razón de cobertura de intereses
Utilidades antes de intereses e impuestos
Razón de cobertura de intereses ( RCI ) =
Cargos por intereses
Mide el grado al que las utilidades de una empresa antes de intereses e
impuestos (UAII) (también llamado ingreso operativo neto) pueden declinar
antes de que estas utilidades sean insuficientes para cubrir los gastos anuales
por intereses.
Razón de cobertura de los cargos fijos
Similar a la razón de rotación del interés ganado, pero más general, porque reconoce que muchas empresas
arriendan en lugar de comprar activos y también que realizan pagos al fondo de amortización.

UAII + Pagos por arrendameinto

Razón de cobertura de los cargos fijos=
Pagos al fondo de amortización
Cargos por interes+ Pagos por arrendamiento +(
( 1−Tasa fiscal )

Razón de rentabilidad
Muestran los efectos combinados de la administración de liquidez, activos y deuda sobre los
resultados operativos.
Margen de utilidad neta
Utilidad neta Mide la utilidad que se
Margen de utilidad neta=
Ventas obtiene de cada unidad
Rendimiento de los activos totales monetaria de ventas

Utilidad neta
Rendimiento de los activos totales ( RAT )=
Activos totales
Muestra la disposición que tienen los inversionistas
Rendimiento del capital para pagar contable común
por cada unidad monetaria de las
Razón precio/utilidades (P/U)
Utilidad netadisponible paralos accionistas comunes utilidades reportadas.
También conocido como tasa de
RCC= rendimiento sobre la inversión comunes
de los
CapitalUtilidad
contablepor
común Utilidad neta disponible para los accionistas
acción ( UPA ) =
Números deaccionistas
acciones comunes en circulación
Para calcularla es
Razones de valor
necesario conocer de mercado Precio de mercado
Razón precio utilidad=
La utilidad neta disponible
por acción
para los accionistas se calcula
las utilidades por Utilidad por acción
Relacionan el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y el valor en libros por acción.
al restar Dan a la
los dividendos
acción de la
administración una idea de lo que piensan los inversionistas acerca de las perspectivas depreferentes
la empresa con base en su
de la utilidad
empresa (UPA)
desempeño pasado. Si las razones de liquidez de la empresa, administración de activos,neta.administración de deuda y
rentabilidad son buenas, entonces las razones del valor de mercado serán altas, y el precio de las acciones
probablemente será tan alto como se espera.
Razón de valor de mercado/ valor en libros
La relación del precio del mercado de una
Capital contable acción con respecto a su valor en libros
Valor en libros por acción=
Número de acciones comunes en circulación ofrece otra señal de que imagen tiene la
empresa ante otros inversionistas.
Después divida el valor de
mercado por acción entre el
 Análisis de tendencias
Al examinar las rutas que se tomaron en el pasado, el análisis de
tendencias ofrece información acerca de si la posición
financiera de una empresa tiene más probabilidad de mejorar o
deteriorarse en el futuro.
Un método sencillo para analizar tendencias es construir
graficas que contengan tanto las razones de la empresa como los
promedios de la industria durante los pasados cinco años.
Mediante este método es posible examinar tanto la dirección del
movimiento como las relaciones entre las razones de la empresa
y los promedios de la industria.

Resumen de análisis de razones: el análisis DuPont

La idea es lograr un mayor detalle al estudiar en partes una sola razón y
convertirla en dos o más razones vinculadas. Mediante el método básico
Rendimiento del capital contable
se calcula el rendimiento de los activos totales, al multiplicar el margen
de utilidad neta por la rotación de los activos totales.

Análisis de razones
comparativas

Razones calculadas para

una empresa particular
en comparación con las
Usos del análisis de razones de otras empresas de la
misma industria.

Emplean las razones para analizar, controlar y, por tanto, mejorar las operaciones de la empresa.
Los directivos

Como funcionarios bancarios o calificadores de bonos, que analizan las razones para garantizar la
Analistas de capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas.
crédito

Como los analistas bursátiles, que se interesan en la eficiencia de una empresa y en sus
posibilidades de crecimiento, y los analistas de bonos, que se interesan en la capacidad de una
Analistas de empresa para pagar intereses sobre sus bonos y el valor de liquidación de los activos de la
valores (o empresa en caso de que ésta quiebre.
inversionistas)