Trabajo Final E.Reyes
Trabajo Final E.Reyes
Trabajo Final E.Reyes
Ingeniería Financiera
Presentado por:
Eduardo Reyes 8-
848-2406
Profesor:
Anselmo Hilton
Fecha: 10/10/2021
INTRODUCCIÓN
El mundo financiero y bursátil ha cambiado mucho en los últimos años. Uno de los factores
que más ha contribuido a este cambio, es la aparición de los denominados “productos
derivados”; hoy día en las bolsas de valores no sólo se compran y venden acciones (títulos
que amparan la propiedad de las empresas) sino que también a las denominadas
obligaciones (títulos de deuda de las empresas) se agregan los productos derivados que son
parte de la ingeniería financiera. Que está integrada en tema que presenta el Concepto,
características y campos de aplicación de la ingeniería financiera; tema hace referencia al
Mercado de divisas; se refiere a Productos financieros derivados tema como FORWARDS;
Futuros y los SWAPS y otros productos derivados.
Para conocer que es el mercado de derivados financieros, debemos comenzar por conocer
que es un derivado.
En el mundo financiero, podemos definir un derivado, como un instrumento
financiero (contrato a plazo) cuyo valor depende (se deriva) de otro u otros activos que
conoceremos como activos subyacentes (índices, tipos de interés, divisas, acciones, cesta de
acciones, valores de renta fija, materias primas,..), esto podría ser la definición de derivado
financiero.
Recordemos, que uno de los riesgos a los que los inversores nos enfrentamos en las
inversiones, es el conocido como riesgo de precio o de mercado, y es riesgo de no tener la
certeza de cuál va a ser la evolución del precio de los activos adquiridos. Pues bien, las
operaciones de los productos derivados, constituyen una importante herramienta para
la gestión de ese riesgo, este es su principal objetivo y con ese fin surgieron. Lo iremos
comprendiendo mucho mejor, conforme vayamos desarrollando el tema.
Los derivados son instrumentos financieros que se utilizan principalmente para proteger y
gestionar el riesgo de precio o como hemos comentado, también conocido como riesgo de
mercado (cobertura), Vienen en muchas variedades y se pueden diferenciar por cómo se
comercializan, por el activo subyacente al que se refieren y por el tipo de producto.
Así, podemos entender que los derivados financieros se gestionen mediante contratos,
realizados entre un comprador y un vendedor, que, celebrado en la fecha actual respecto a
una transacción de un activo financiero subyacente con un precio determinado, se cumplirá
o ejecutará en período de tiempo determinado en el futuro o fecha de vencimiento.
PRODUCTOS FINANCIEROS DE COBERTURA CONTRA RIESGOS
Si tienes activos financieros debes prever las contingencias que puedan afectar a tu
posición. Ese es el fin de una cobertura de riesgos, tomar las medidas adecuadas para
proteger el valor de tu inversión o tus derechos.
Cualquier inversión implica siempre algún riesgo e igual ocurre con los productos
financieros. Aunque algunos parezcan seguros esto no es óbice para que puedan sufrir
alguna pérdida, total o parcial. En el caso de las empresas, gran parte de su riesgo
financiero está relacionado con el crédito que conceden a los clientes y que puede
comprometer el cobro de las facturas.
En estos casos, hay fuentes de financiación para empresas que pueden servir de cobertura.
En Circulantis, fomentamos un nuevo modelo de anticipo de facturas para protegerse de los
retrasos en el pago, e incluso de posibles insolvencias.
Lo importante es saber evaluar cada situación, conocer las medidas de protección y definir
la estrategia adecuada atendiendo al coste y beneficio de cada una.
Una cobertura se puede entender como un seguro o garantía ante una coyuntura
desfavorable. Esto ayuda a explicar qué es una cobertura de riesgo en el ámbito financiero.
En general, el problema para los inversores y empresas con productos financieros es
afrontar coyunturas o movimientos en el mercado que comprometan el valor de sus activos.
La cobertura sería la operación destinada a corregir la exposición a los riesgos que se
puedan presentar. Es una inversión estratégica para proteger el valor de un activo en
cualquier circunstancia.
Una solución bien planificada siempre reduce o cierra las contingencias. Para ello hay que
tener en cuenta estos aspectos:
1. Definir los escenarios de riesgo, cuál es su impacto y determinar si compensa o no
la protección.
2. Conocer bien los distintos instrumentos de cobertura para cada caso, sus beneficios
y limitaciones.
3. Evaluar el coste de cada medida en función de las ventajas que aporta (o la pérdida
que evita).
4. Planificar las operaciones y controlar su resultado.
1.1. CONCEPTO COBERTURA CONTRA RIESGO RIESGOS
Si tienes activos financieros debes prever las contingencias que puedan afectar a tu
posición. Ese es el fin de una cobertura de riesgos, tomar las medidas adecuadas para
proteger el valor de tu inversión o tus derechos.
Cualquier inversión implica siempre algún riesgo e igual ocurre con los productos
financieros. Aunque algunos parezcan seguros esto no es óbice para que puedan sufrir
alguna pérdida, total o parcial.
En el caso de las empresas, gran parte de su riesgo financiero está relacionado con el
crédito que conceden a los clientes y que puede comprometer el cobro de las facturas.
En estos casos, hay fuentes de financiación para empresas que pueden servir de cobertura.
En Circulantis, fomentamos un nuevo modelo de anticipo de facturas para protegerse de
los retrasos en el pago, e incluso de posibles insolvencias.
Para la cobertura de riesgo comercial es muy útil trabajar con pagarés como garantía de
pago de las facturas. Son títulos que se pueden negociar en forma de descuento de efectos
para anticipar el importe facturado.
1.2. FUTUROS
Los contratos de futuros son un tipo de derivado, que es un valor cuyo precio se deriva de
uno o más activos subyacentes. Los contratos de futuros se pueden comprar y vender en
cualquier bolsa de futuros, como la Bolsa Mercantil de Nueva York o en mercados de
futuros como el MEFF, que es europeo.
Dada la volatilidad de los precios del petróleo, el precio de mercado en ese momento podría
ser muy diferente al precio actual. Si el productor de petróleo cree que el petróleo será más
alto en un año, puede optar por no fijar un precio ahora. Pero, si piensa que 75 euros es un
buen precio, podría asegurar un precio de venta garantizado al firmar un contrato de
futuros.
Esta obligación sólo es requerida en el momento del vencimiento del contrato, pero hay que
señalar que no es necesario llegar a vencimiento. Esto es debido a que puede cerrarse una
posición mediante la operación contraria. Vender en el caso de tener una posición larga y
comprar en el caso de tener una posición corta. Como resultado obtendremos los beneficios
o pérdidas correspondientes.
Los futuros son excelentes para negociar ciertas inversiones. Los futuros pueden
no ser la mejor manera de negociar acciones, por ejemplo, pero son una excelente
manera de negociar inversiones específicas, como materias primas, divisas e
índices. Sus características estandarizadas y niveles tan altos de apalancamiento los
hacen particularmente útiles para el inversor minorista tolerante al riesgo. El alto
apalancamiento permite a esos inversores participar en mercados a los que de otro
modo no habrían tenido acceso.
Costes fijos de negociación inicial. Los requisitos de margen para los principales
futuros de materias primas y divisas son muy conocidos porque han estado
relativamente sin cambios durante años. Los requisitos de margen pueden
aumentarse temporalmente cuando un activo es particularmente volátil, pero en la
mayoría de los casos, no cambian de un año a otro. Esto significa que un
comerciante sabe de antemano cuánto debe pagarse como margen inicial. Por otro
lado, la prima de la opción pagada por un comprador puede variar
significativamente, dependiendo de la volatilidad del activo subyacente y del amplio
mercado. Cuanto más volátil sea el mercado subyacente o amplio, mayor será la
prima pagada por el comprador de la opción.
Bajo costo de ejecución. Para poseer un contrato de futuros, un inversor solo tiene
que poner una pequeña fracción del valor del contrato (generalmente alrededor del
10%) como margen. El margen requerido para mantener un contrato de futuros es,
por lo tanto, pequeño y si ha predicho el movimiento del mercado correctamente,
recibe enormes ganancias.
Liquidez. Ésta es otra gran ventaja de los futuros. Debido a que se negocian
grandes cantidades de contratos todos los días, existe una gran posibilidad de que
los pedidos del mercado se realicen muy rápidamente. Por esta razón, es poco
común que los precios salten a un nivel completamente nuevo, por lo tanto, la
negociación de contratos de futuros es muy líquida.
Al igual que los contratos de futuros tienen grandes ventajas para los inversores, también
hay alguna que otra desventaja que conviene conocer.
Las opciones financieras son un tipo de derivados financieros muy similares a los futuros
financieros, pero mientras que los Futuros y Forwards consisten en derivados que
suponen una obligación, las opciones son contratos financieros que conllevan un derecho
(no una obligación) para el comprador.
Este derecho otorga la posibilidad de comprar o vender ciertos bienes o títulos (el activo
subyacente) a un precio especificado, durante un período de tiempo estipulado. Por ese
derecho, el comprador del mismo pagará un precio que se llama prima de la opción. Por su
parte, el vendedor de la opción tiene la obligación de vender el activo subyacente al precio
de ejercicio en la fecha de vencimiento o bien antes, a cambio del cobro de una prima.
La posición ante el riesgo del comprador y vendedor son asimétricas. Así el comprador
tiene el derecho, no la obligación, de comprar o vender, es decir, ejercer la opción en el
plazo correspondiente de la misma. Sin embargo, el vendedor sólo tiene obligaciones en el
sentido que tendrá que vender o comprar si el poseedor de la opción decide ejercerla y en
caso contrario no hará nada. El vendedor de una opción CALL o PUT, asume la obligación
de respetar la decisión o requerimiento del comprador, para tal efecto recibe un pago
(prima) por el riesgo asumido en la venta de la opción.
Opción Call: con este tipo de opción el inversionista se ve favorecido cuando el activo
aumenta de precio. Si la expectativa es que el valor del activo suba, por lo tanto, la prima
de la opción eleva su valor para el comprador. De esa forma, si el valor del activo sube la
persona que adquirió la opción puede venderlo a un precio mayor de la compra.
Opción Put: esta alternativa le da al comprador –la persona que lo adquirió– el derecho,
pero no la obligación, de vender un activo a un precio predeterminado en la fecha de
vencimiento, en tanto, la otra parte tiene la obligación de cumplir con el acuerdo siempre y
cuando el comprador ejerza el derecho de vender ese activo. Esta opción funciona cuando
la expectativa es que el valor del activo baje por lo que la prima aumenta su valor si el
precio del activo baja.
1.4. SWAPS
2. Los derivados ofrecen la posibilidad de cubrir un activo ante diversos factores que
ocasionan volatilidad en cualquier transacción financiera, con el objetivo de dar
estabilidad disminuyendo el riesgo.
3. Entre esas alternativas que ofrecen los derivados están los contratos de swap, que son
únicos entre dos partes en un intercambio o transacción financiera en un tiempo pactado
en ese mismo contrato. Estos contratos se dice que están hechos a la medida de las
necesidades específicas de los inversionistas por lo que se consideran de over-the-
counter (OTC), lo que significa que no se pactan en bolsas organizadas.
4. Al ser similar a un OTC, el swap del Mercado de Derivados Mexicano (MexDer), toma
como referencia la tasa de interés interbancaria de equilibrio de 28 días (TIIE28) que
publica el Banco de México.
5. Las funciones de los swap, principalmente, son para cubrir el riesgo que puede
enfrentar un inversionista sobre algún activo como el tipo de cambio o reducir el riesgo
de liquidez. Aunque también se puede utilizar para especular sobre los movimientos del
mercado y obtener un valor agregado en su portafolio.
6. Con este derivado los inversionistas pueden especular sobre los movimientos de ese
activo y anticiparse a un escenario negativo. Un ejemplo puede ser que los gobiernos
adquieren swaps de divisas o de materias primas, como el petróleo y el oro, ya que este
instrumento se encarga de compensar las variaciones en el precio de los activos.
7. De manera particular existen diferentes tipos de swaps que dependen del tipo de activo,
si son para índices bursátiles, tasas de interés, materias primas o commodities, o bien, si
son para divisas. De acuerdo con el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) los
tipos de swaps se clasifican en:
Swaps de índices bursátiles: en este caso estos tipos de derivados se pueden intercambiar
el rendimiento o las ganancias del mercado de dinero con el rendimiento del mercado
bursátil.
Swap de tipo de cambio: son una variante de los swap de tasas de interés. En este caso es
cuando las dos contrapartes intercambian flujos financieros en dos divisas diferentes.
Con este tipo de operaciones sí debe existir una entidad financiera o un banco que tome el
rol de intermediario para garantizar que la operación se lleve a cabo correctamente. En este
caso MexDer es el intermediario encargado de gestionar estos contratos.
En el primer caso (FRA comprador) estamos esperando que los tipos de interés
en la fecha de liquidación hayan subido para que se nos practique una liquidación a
nuestro favor y nos paguen la diferencia entre el tipo pactado y el real.
En el primer caso (FRA comprador) estamos esperando que los tipos de interés
en la fecha de liquidación hayan subido para que se nos practique una liquidación a
nuestro favor y nos paguen la diferencia entre el tipo pactado y el real.
Con el paso del tiempo, este estudio se fue ampliando hasta llegar a entidades bancarias e
intermediarios financieros. Esto se debe a que estas organizaciones optaron por la idea de
diseñar productos con una complejidad mayor a través de la Ingeniería Financiera.
Una opción en finanzas, se entiende como un contrato a futuro, que concede a su tenedor el
derecho mas no la obligación a comprar (opción Call) o a vender (opción Put) una cantidad
de un activo subyacente determinado, a un precio previamente pactado llamado el precio de
ejercicio o “strike price”, en una fecha determinada. Como su nombre lo indica, la opción
no es de carácter obligatorio para quien la compra. Con base en lo anterior el vendedor o
responsable de la opción, debe responder a lo estipulado en el contrato de manera
obligatoria. En ambos casos, la persona que vende una opción está sujeta a la decisión del
comprador, ya que según su conveniencia, este último puede ejercer la opción o no de
cumplir el contrato. De acuerdo con esto, el comprador de una opción call que no posee el
activo, se beneficia en caso que el precio “spot” esté por encima del precio pactado o de
ejercicio al vencimiento del contrato; de forma análoga, el comprador de una opción put, se
beneficia si el precio “spot” está por debajo del precio de ejercicio, al vencimiento del
contrato. La diferencia entre el precio de ejercicio y el precio del activo subyacente de
futuros a la culminación del contrato, determina el valor intrínseco de la opción. En una
opción call, cuando el precio de los futuros subyacentes está por encima del precio de
ejercicio de la misma, esa diferencia es el valor intrínseco. Para comprar una opción es
necesario pagar una prima, la cual representa
una remuneración al vendedor de la misma, por el compromiso adquirido de comprar o
vender un activo subyacente. Esta prima es el precio de la opción. El valor de la prima está
dado por el valor intrínseco de la opción (que es la diferencia entre el precio de ejercicio de
la opción y el precio subyacente en el mercado de futuros, al día de la expiración del
contrato), el tiempo que falta para la expiración de la opción, la misma oferta y demanda de
las opciones, la volatilidad del precio del activo subyacente en el contrato de futuros y las
tasas de interés de corto plazo. Esencialmente, existen dos clases de opciones; Las opciones
europeas, que se ejercen en la fecha de vencimiento, es decir, solo se pueden ejercer la
opción el día de su maduración. El otro tipo de opciones son las americanas, que pueden ser
ejercidas desde el día de su adquisición hasta la fecha de maduración, dando la posibilidad
de ejercer la opción, venderla al mercado o simplemente no ejercerla. Por esta razón,
empíricamente, la opción americana es más usada por cuanto ofrece más flexibilidad de
operación.
• La prima: Es el costo que tiene que pagar el comprador de un contrato de opciones para
garantizar un precio en el futuro y que es recibido por el vendedor o emisor de contrato.
Cuando una opción resulta favorable de ejercer, es decir cuando el precio de ejercicio es
menor que el precio actual del subyacente en el caso de la call y mayor que el precio actual
del subyacente en el caso de la put, se dice que está “in the Money” (en el dinero), por ser
favorable el ejercerla. Una opción esta “at the Money” (al dinero) cuando su precio de
ejercicio es igual al precio del subyacente. Adicionalmente una opción está “out of the
Money” (fuera del dinero) cuando al ejercerla, representa perdidas. En general, un mercado
de opciones involucra los mismos agentes y características de un mercado de futuros. La
diferencia más notable con los mercados de futuros, es que las opciones son operaciones
que involucran un riesgo limitado, otorgado por la misma cualidad del comprador de la
opción de ejercerla o no, pero al mismo tiempo, otorgándole la oportunidad de tener una
ganancia ilimitada.
Base de cálculo de cada parte: forma en la que se calculan los intereses, definiendo
básicamente como se contabilizan los días entre dos fechas.
En el 'swap' más común se paga un tipo de interés fijo a cambio de recibir un tipo de interés
variable. Este tipo variable está ligado a la evolución de algún índice siendo en Europa el
más común el euríbor.
CONCLUSION
RECOMENDACIONES
REFERENCIAS
https://circulantis.com/blog/cobertura-riesgo/
https://www.raisin.es/inversion/que-son-contratos-futuro/
http://www.ipyme.org/es- ES/InsFinan/Paginas/DetalleInstrumento.aspx?
Nombre=Opciones+Financieras
https://www.unir.net/empresa/revista/fra-forward-rate-agreement/
https://economipedia.com/definiciones/renta-fija.html
https://economipedia.com/definiciones/accion-cotizada-en-bolsa.html
https://blog.monex.com.mx/que-es-un-swap
https://www.bbva.com/es/swaps-que-son-y-como-funcionan/