AMORTIZACIÓN

1. CONCEPTO, CARACTERÍSTICAS. USO. FÓRMULA GENERAL. VENTAJAS Y

DESVENTAJAS

1.1. Concepto:

La palabra amortización, etimológicamente viene del latín mors, mortis, que significa muerte.

Para Reyes Alvarado, la expresión amortización en el ámbito financiero se utiliza para

denominar el proceso mediante el cual se extingue gradualmente una deuda por medio de pagos o
abonos periódicos que pueden ser iguales o diferentes en intervalo de tiempos iguales o diferentes.

Estos pagos son realizados para liquidar tanto el capital o principal, así como los intereses y demás
conceptos que genera determinada deuda. La parte del principal no cubierta por las amortizaciones
en una fecha dada se conoce como saldo insoluto o principal insoluto en esa fecha.

En todos los procesos de amortización, una vez que se ha seleccionado el modelo o sistema a
utilizar, se procede a elaborar la tabla de amortización también conocida como calendario de pago
de la deuda. La tabla es administrada por las partes involucradas (acreedor - deudor) en la
operación financiera para facilitar el seguimiento al cumplimiento de todos los pagos acordados, así
como la elaboración de los flujos de caja de proyectos que son objeto de financiamiento.

Para Aliaga Valdez, la amortización es el proceso financiero mediante el cual una deuda u
obligación y sus intereses, se extinguen progresivamente por emitido de pagos periódicos o
servicios parciales que pueden iniciarse conjuntamente con la percepción del stock de efectivo
recibido se aflujos anticipados, al vencimiento de cada periodo de pago (flujos vencidos).

De cada pago, cuota o servicio, una parte se aplica a cubrir el interés generado por la deuda, el
resto a disminuir el saldo insoluto. Se infiere que si el pago parcial efectuado es tan pequeño que
no puede cubrir ni siquiera el interés generado por el saldo insoluto, entonces la diferencia no
cubierta es capitalizada.

Desde el punto de vista contable, amortizar es el proceso que consiste en disminuir el valor de un
activo, cargando este importe a gastos.

Los problemas de amortización involucran:

 Importe de los pagos periódicos que pueden ser uniformes o irregulares.

 El número de pagos cuyos plazos suelen ser uniformes o variables.
 La tasa d interés que pude ser fija, variable o implícita,.
 Formular tablas de amortización conocidas como “cuadros de servicio de la duda o de
reembolso de préstamos”.

Para Jaime A: García, la amortización de una obligación o deuda se define como el

proceso mediante el cual se paga la misma junto con sus intereses, en una serie de pagos y en un
tiempo determinado.

Para Ramírez Molinares, et al., la amortización de una obligación o deuda se define

como el proceso mediante el cual se paga la misma junto con sus intereses, en una serie de pagos
y en un tiempo determinado.

Para visualizar de manera fácil como se paga una deuda, se realiza una tabla de amortización, la
cual, es un cuadro donde se describe el comportamiento del crédito en lo referente a saldo, cuota
cancelada, intereses generados por el préstamo, abonos a capital. En ocasiones la cuota pagada
en un préstamo se dedica primero a pagar los intereses y lo que sobre se considera abono a
capital.

Para Kyrsbe, un sistema de amortización es un método por el cual un capital cedido en

préstamo es devuelto por una sucesión de pagos o cuotas. Estas cuotas periódicas constituyen
una renta cuyo valor actual deberá ser igual al préstamo otorgado, y deben constituir a su vez una
imposición cuyo valor final sea equivalente a la capitalización del préstamo al cabo de dichos
períodos.

Se podría suponer que cualquier sistema de amortización es una anualidad o renta con pagos
vencidos, ya que si la primera cuota se pagara al momento del préstamo sería equivalente a
considerar un préstamo de menor valor con cuotas vencidas.

Entonces concluimos que la amortización financiera es la parte del capital devuelto a una
fecha determinada, es decir, cuando se solicita un préstamo o crédito que se quiere pagar en
rentas, estas se componen por intereses y parte del capital y al cancelar esta parte del capital en
cada uno de los pagos se le dice amortizar.
Amortizar es saldar la deuda a través de pagos periódicos realizados en intervalos de tiempo
iguales, y para visualizar de manera fácil como se paga una deuda, se realiza una tabla de
amortización, la cual, es un cuadro donde se describe el comportamiento del crédito en lo referente
a saldo, cuota cancelada, intereses generados por el préstamo, abonos a capital.

1.2. Características:

 El capital va disminuyendo conforme se van dando los pagos, hasta su liquidación final, y
con esto, también sus intereses, lo que hace que la amortización del capital va
aumentando conforme pasen los períodos.

 Este se caracteriza porque sistemáticamente según se vayan efectuando los pagos el total
a pagar va disminuyendo hasta liquidar la deuda.

 Para calcularlo se utiliza el valor actual de las rentas.

 Si se quieren conocer las amortizaciones de los diferentes períodos, basta multiplicar la

primera amortización por la razón: (1+i) n, donde n es el número de períodos que faltan para
la amortización del período correspondiente.

 La suma de las amortizaciones será igual al valor actual o capital inicial del préstamo.

 Se dice que la tasa es invariable en el plazo del crédito, la cuotas se cancelan el día de su
vencimiento y el desembolso es un una sola armada.

 Sin embargo, en la práctica no se da del todo ya que:

o Las tasas son variables

o Los prestatarios pueden pagar sus cuotas con retrasos o anticiparse a los
pagos.

 Existen dos tipos de amortización en general:

o El sistema de amortización de deudas simples : donde el capital adeudado se

paga en partes iguales, las cuotas son fijas durante el plazo acordado.
 o Sistema de amortización de deudas estructurados : se dan de acuerdo a la
capacidad de pago del cliente, por ejemplo, pueden tener cuotas extras o tener
periodos de gracia.

 Todo sistema de amortización tiene un préstamo V, que será devuelto en “n” cuotas
equiespaciadas en un tiempo, cada cuota se compone de dos partes:

ci = vi + si

Dónde:
 vi es la cuota de amortización real
 si cuota de interés

 La cuota de interés se calcula como el interés sobre las cuotas de amortización aún no
pagadas: si = r · (vi + · · · + vn). Esto significa que en cada cuota el deudor paga una parte
del capital prestado, vi, y los intereses sobre el capital aún adeudado.

 Pueden ser con cuotas uniformes donde la renta es la misma en todos los periodos; con
cuotas extras pactadas o no pactadas, con periodos de gracia.

Ejemplo 1:

Se liquida un préstamo en cinco cuotas cada 30 días de S/. 1965.19 cada uno y cuya tasa de
interés es del 36 % anual capitalizable mensual. Las cuotas a pagar serían:

Primero hallamos el valor presente:

R= 1965.19
i= 0.36/12 <> 0.03
N=5
P=?

P= 1965.19* 1-(1.03)-5
0.03
P=9000

periodo Saldo Interés sobre el Pago Amortización

insoluto saldo insoluto mensual

0 9000

1 7304.81 270 1965.19 1695.19

2 5558.76 219.14 1965.19 1746.05
3 3760.33 166.76 1965.19 1798.43
4 1907.95 112.81 1965.19 1852.38
5 0 57.24 1965.19 1907.95
total 825.95 9825.95 9000

Ejemplo 2: caso de periodos de gracia:

Se adquiere un préstamo por la suma de $ 10.000.000, pagadero en 6 cuotas bimestrales 5%
bimestral. Elaborar la tabla de amortización, si la primera cuota se paga en el bimestre 4, en el
período de gracia, no se pagan intereses ni se abona a capital.

Solución:

Para ayudarnos construimos un flujo de caja:

10 000 000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 bimestres

0 1 2 3 4 5 6

P=10 000 000

i= 0.05 bim
n=6
k=3

10 000=R* [ 1-(1+0.05)-6] * (1.05)-3

0.05
R= 2280 723.47

periodo Saldo intereses cuota Amortización

0 10 000 000
1 10 500 000 500 000 -500 000
2 11 025 000 525 000 -525 000
3 11 576 250 551 250 -551 250
4 9 874 339.03 578 812.5 2280 723.47 1 701 910.97
5 8087 332.51 493 716.95 2280 723.47 1787 006.52
6 6210 975.67 404 366.63 2280 723.47 1876 356.84
7 4.240.800,98 310.548,78 2280 723.47 1970 174.69
8 2.172.117,56 212.040,05 2280 723.47 2068 683.42
9 0 108.605,88 2280 723.47 2 172 117.56

1.3. Usos:

Cualquier persona natural o jurídica puede solicitar un préstamo y a la acción de pagar ese
préstamo se conoce como amortización de la deuda. Por ejemplo, el pago en cuotas mensuales
cuando se adquiere un vivienda financiada, las cuotas que se pagan al adquirir un automóvil, un
electrodoméstico, crédito bancario, etc. Al adquirir la deuda también nos comprometemos a cumplir
con los pagos periódicos durante un tiempo determinado y a una tasa de interés. Cuando parte o
toda la deuda original ha sido financiada a un plazo determinado.

Los administradores usan el método de amortización para hacer evaluaciones rápidas de proyectos
con pequeñas inversiones. Estos pequeños proyectos no necesariamente implican un grupo de
empleados y no es necesario realizar un análisis económico riguroso.

Una manera de visualizar mejor el flujo de caja y el comportamiento de la deuda a través del
tiempo, es mediante el uso de la tabla de amortización, llamada también tabla de rembolso
1.4. Fórmula General:

Para pagos iguales y con la misma frecuencia donde la Renta debe ser mayor que los intereses
generados en el primer periodo, tenemos que la amortización gradual se basa en las anualidades,
así tenemos:

R= P* i____
1-(1+i)-n
Donde:
P=principal
i= intereses
n= número de periodos

Ejemplo:
Se solicita un préstamo por $4000 y se va a amortizar por medio de 8 pagos mensuales iguales.
Hallar el valor del pago mensual si la tasa de interés es del 34% capitalizable mensualmente.

Solución:
P=4000
N=8
i= 0.34/12

R= 4000* 0.34/12____
1- (1+ 0.34/12)-8

R= 565.83

Elaboramos la tabla de amortización:

mes Saldo Interés sobre el Pago mensual Amortización

insoluto saldo insoluto
0 4000
1 3547.5 113.33 565.83 452.5
2 3082.18 100.51 565.83 465.32
3 2603.68 87.33 565.83 478.5
4 2111.62 73.77 565.83 492.06
5 1605.62 59.83 565.83 506.00
6 1085.28 45.49 565.83 520.34
7 550.2 30.75 565.83 535.08
8 -0.04* 15.59 565.83 550.24
TOTAL 526.60 4526.64 4000.04*

Explicación de la tabla de amortización:

El saldo insoluto (columna 2) al principio del primer mes (mes 0) es la deuda original de $ 4,000.00.
El interés vencido al final de ese mismo mes (mes 1) se determinó utilizando la fórmula del interés
simple:

I= 4000*0.34 *1 = 113.33
12
El pago mensual es $ 565.83. La amortización es la resta de estos: $ 565.83 - $ 113.33 = $ 452.50.
Al final del segundo mes (final del primer mes) el saldo insoluto es de $ 4,000 - $ 452.50 = $
3,547.50. y así con los demás meses.

1.5. Ventajas y Desventajas:

Ventajas:
 La principal ventaja de la amortización de la deuda es que se reducirían los intereses
que aplican sobre ese préstamo desde la entidad bancaria. 
 Simplicidad
 Las administradoras usan el método de amortización para rápidamente evaluar
proyectos con pequeñas inversiones ya que estos no implican un grupo d empelados y
no se necesita un análisis económico riguroso.

Desventajas:
 Ignora el valor temporal del dinero.
 Debido a que el método de amortización se concentra en una rentabilidad a corto
plazo, un proyecto atractivo podría ser dejado de lado si el período de amortización es
la única consideración.
 No considera el flujo de dinero de un proyecto que podría ocurrir luego de recuperar la
inversión inicial.

2. SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN:

a) Amortización Gradual:

Este consiste en un sistema por cuotas de valor constante, con intereses sobre saldos. En
este tipo de amortización, los pagos son iguales y se hacen, en intervalos iguales. Esta
forma de amortización fue creada en Europa y es la más generalizada y de mayor
aplicación en el campo financiero, es una aplicación de las anualidades ya estudiadas en
capítulos anteriores.

b) Amortización Constante:

A diferencia de la amortización gradual, mantienen un valor igual para la amortización en

cada periodo y como consecuencia, la cuota de pago periódico es variable decreciente,
puesto que los intereses sobre saldos son decrecientes.

c) Amortización por cuotas Incrementadas:

Este sistema consiste en incrementar periódicamente la cuota de pago.

d) Amortización Decreciente:

Este sistema tiene modelos cuotas incrementadas los matemáticos similares a los de
amortización por cuotas incrementadas. Para este modelo, el factor de variación es
negativo, convirtiéndose así los incrementos en decrementos. En estos sistemas de
amortización decreciente, el deudor paga cuotas mayores en los primeros periodos, lo que
tiene cierta importancia es la parte económica es de desvalorización monetaria creciente y
se prevé un aumento futuro en las cuotas por corrección monetaria.

e) Amortización con cuotas extraordinarias:

En este sistema cada cierto número de cuotas incluye pagos extraordinarios, estos
modifican las condiciones de la amortización que vería el valor de las cuotas y/o plazo de
la deuda.
3. CÁLCULO DEL VALOR DE LA AMORTIZACIÓN

Antes de adentrarnos en el tema que es, el cálculo del valor de la amortización, lo primordial seria
hablar un poco acerca de ello, para el cálculo del valor de la amortización nos estamos refiriendo
exactamente a la renta o pago periódico que se debe hacer para pagar los intereses y reducir la
deuda y se utiliza las fórmulas de las anualidades vencidas.
Formula:
A = R[ 1 – (1 + i)^-n]
i

R= A*i
1 – (1 + i)^-n

a) Ejemplo:
Usted adquiere su crédito de $ 10.000 pagaderos en 3 años con cuotas semestrales
iguales del 12% capitalizare semestralmente. Hallar el pago semestral y construir el
cuadro de amortización.

Datos:

A = 10,000.
N = 3 años x 2 semestral = 6 sem.
I = 12%cap.sem 12%/2 = 0.06
R = ¿?

Aplicamos la formula anteriormente escrita:

R= A*i
1 – (1 + i)^-n
R = 10,000*0.06
1 – (1.06)^-6

R = 2,033.63

Estado de amortización de la deuda

Periodo Renta Interés Amortización Saldo
0 -- -- -- 10,000
1 2,033.63 600 1,433.63 8,565.47
2 2,033.63 513.98 1,569.65 7,046.76
3 2,033.63 422.80 1,610.83 5,435.73
4 2,033.63 326.15 1,707.48 3,728.45
5 2,033.63 223.71 1,809.72 1,918.53
6 2,033.64 115.11 1,918.53 0
 - El pago de la deuda es de $ 10.000 más los intereses de $ 2.201,75 que suman un total de
$ 12.201,75.

b) Ejemplo 2:

Una deuda de $ 500.000 se debe amortizar en 5 años con pagos anuales iguales al 8%.
Hallar el valor de cada cuota y elaborar el cuadro de amortización de la deuda.

Datos:

A = 500,000.
N = 5 años
I = 8%
R = ¿?

Aplicamos la formula anteriormente mencionada:

R= A*i
1 – (1 + i)^-n
R = 500,000*0.08
1 – ( 1.08)^-5

R = 125,228.23

Estado de amortización de la deuda

Periodo Renta Interés Amortización Saldo

0 -- -- -- 500,000
1 125,228.23 40,000 85,228.23 414,771.77
2 125,228.23 33,181.74 92,056.49 322,725.28
3 125,228.23 25,818.02 99,410.21 223,315.07
4 125,228.23 17,865.21 107,363.02 115,952.05
5 125,228.21 9,276.16 115,952.05 0
626,141.13 126,141.13 500,000

4. SALDO INSOLUTO

Saldo, contablemente, es existente entre los ingresos (el haber) y los egresos (el debe). Insoluto
hace referencia a aquello que aún no se ha pagado. El saldo insoluto, en definitiva, es el monto
que todavía no se ha pagado de la deuda original. Si una persona solicitó un préstamo de 100.000
dólares y ha devuelto $ 5.000, el saldo insoluto es de $ 25.000.

Es importante destacar que existen préstamos cuyos intereses se estiman de acuerdo al monto
que se adeuda actualmente y otros que se basan en la deuda original. El cálculo de los intereses
del primero se debe realizar mes a mes, mediante la multiplicación de la tasa de interés por
el saldo insoluto.

La parte del principal no cubierta por las amortizaciones en una fecha dada se conoce como saldo
insoluto o principal insoluto en esa fecha. El saldo insoluto al inicio del plazo es la deuda original. El
capital insoluto al final del plazo es 0 en teoría, sin embargo, debido al redondeo puede variar de 0.
El capital insoluto justamente después de que se ha efectuado un pago es el valor presente de
todos los pagos que aún faltan por hacerse.

Al solicitar un crédito el cual pague intereses sobre los saldos insolutos tendrá la ventaja que entre
más se avance en el pago puntual del crédito, menores intereses se pagarán, ello porque cada
mes abonado se recalcula el monto de interés que pagarás.

Es decir, el saldo insoluto es la parte de un crédito que aún no se ha pagado.

Cuando adquieres un préstamo, normalmente las instituciones bancarias calculan los intereses
respecto al saldo insoluto. Esto es beneficioso para el cliente ya que el interés no se calcula con
base en el capital que recibió, sino con base en el saldo insoluto, que es el resultado de los pagos
que vas realizado a tu capital.

El saldo insoluto se puede hallar:

Forma retrospectiva:

Se define como la diferencia del valor acumulado financieramente del monto de la deuda y las
cuotas que se han cancelado hasta el momento del cálculo .
…
SIN =SIN-1 *(1+i) - Qn
SIn =SI0 *(1+i)n – Q1 (1+i)n-1 – Q2 (1+i)n-2 - … - Qn-1 81+i) –Qt =0

Forma prospectiva:

la forma prospectiva consiste en determinar el valor actual de las cuotas o pagos pendientes
en el instante de la evaluación.

=
SIt Qt+1V+Qt+2V2+Qt+3V3+… +QnVn−t

Comparando los dos son equivalentes.

El saldo insoluto son los derechos del acreedor sobre un bien dado en garantía y van
disminuyendo, mientras que los derechos adquisitivos del deudor van aumentando a medida que
se va pagando el crédito otorgado. En una operación de compra-venta a crédito, después de que el
deudor ha realizado algunos pagos, ha adquirido parcialmente el bien, mientras que el acreedor, al
haber recibido esos pagos, ya no es propietario de todos los derechos sobre el bien.

Es un caso recurrente cuando la deuda se contrató a largo plazo. Para determinar estos derechos
se van a formular ecuaciones de equivalencia con las condiciones en que fue convenido el
contrato, de aquí tenemos el derecho del acreedor y del deudor:

4.1 Derecho el acreedor

El acreedor puede ser una persona natural o jurídica que ha entregado u crédito o bien a otra
persona que es el deudor, quien espera la evolución en un plazo determinado. En caso de impago
recibiría un activo como compensación.

En un cuadro de amortización fácilmente se conoce el saldo insoluto (o derecho del acreedor).

Cuando un bien es adquirido parcialmente, entonces el acreedor no es propietario de todos los
derechos, así como el comprador posee derecho sobre una parte y el vendedor tiene derecho
sobre la otra parte.
Fórmula:

X= A*(1+i)n – R(1+i)n -1
i

Ejemplo:
Una persona obtiene un préstamo de $ 12.000 que será pagado en 6 cuotas con un Interés del 3%
mensual. Halle los derechos el acreedor:

Solución:

P=12 000
N=6
i= 0.003
R=?

R= P*i___
1-(1+i)-n
R= 12000*0.03
1-(1.03)-6
R= 2215.17

Saldo del acreedor:

X= A*(1+i)n – R(1+i)n -1
i

X= 12000 (1.003)1 – 2215.17*(1.03)3 -1

0.03
X= 6265.86

4.2 Derecho del deudor

Si se tiene un cuadro de amortización, estos se obtienen de la última columna de la tabla, en el

renglón donde se deseen calcular. Para obtener los derechos del deudor es necesario sumar la
columna de amortización hasta el renglón donde se deseen obtener Explicación: Derechos
adquiridos por el deudor y saldo a favor del acreedor.

El deudor o prestatario es el que recibe préstamos bajo distintas modalidades, los que debe
reembolsar de acuerdo con las condiciones contractuales.

Fórmula:

X= R(1+i)n -1 – [ A*(1+i)n –A]

i

Del ejemplo anterior:

Una persona obtiene un préstamo de $ 12.000 que será pagado en 6 cuotas con un Interés del 3%
mensual. Halle los derechos del deudor al final del 3er. mes

Solución:
X= R(1+i)n -1 – [ A*(1+i)n –A]
i
X= 2215.17*(1.03)3 -1 - [12000(1.03)1 -12000]
0.03

X= 5734.15

Al hacer una tabla de amortización esto sería la suma de la amortización de los tres
primeros meses.

5. RENEGOCIACIÓN DE LA DEUDA

Una renegociación le permite a una persona solicitar a una entidad financiera la modificación de las
condiciones del crédito originalmente pactadas, y estas pueden darse en las condiciones de que el
ingreso se vea afectado y se prevé que no se pueda seguir pagando.

En el proceso de pago de un préstamo a mediado o largo plazo, el saldo insoluto se puede

renegociar:

- Ampliar el tiempo.
- Disminuir la tasa de interés
Lo que produce una reducción en los cargos totales por intereses o ampliando el plazo a fin de que
los pagos constantes disminuyan. Al tener más tiempo para pagar el préstamo o bien a a una tasa
más baja lo que traduce en un crédito menso costoso.

Ejemplo:

Se compra una casa mediante un préstamo hipotecario de $ 250.000, el cual establece pagos
mensuales iguales durante 10 años plazo a la tasa de interés del 15% capitalizable mensualmente.
Posteriormente al efectuarse el pago mensual al final del 6to año se logra renegociar la tasa de
interés disminuyendo al 12% capitalizable mensualmente si se mantiene el plazo del préstamo
calcular el pago mensual.

Solución:

Hallamos el pago mensual inicial:

A= 250 000
N= 10*12 =120
i= 0.15/12 <>0.0125
R=?

R= P*i_____
1-(1+i)-n

R= 250 000*0.0125
1-( 1.0125)-120
R= 4033.37

Hallamos el saldo insoluto luego de 72 pagos: (6*12=72)

X= A*(1+i)n – R(1+i)n -1
i
X= 250000*(1.0125)72 – 4033.37 (1.0125)72 -1
0.0125
X= 144925.56

El saldo insoluto es el VP der 72 pagos (120-72 =48)

A=144925.56
N=48
i= 0.12/12 <>0.01
R=?

R= P*i_____
1-(1+i)-n

R= 144925.56 * 0.01
1- (1.01)-48

R= 3816.45

Dada la renegociación por la rebaja del interés al 12% capitalizable mensualmente este nos dará
un importe de $ 3.816,45

6. FONDOS DE AMORTIZACIÓN

Antes de tocar este tema preguntémonos ¿Qué es un o qué son los Fondos de amortización? Pues
según Carlos Aliaga Valdez, Universidad del Pacifico, 1994. Un fondo de amortización es el monto
acumulado por una anualidad conformada por rentas periódicas que devengan interés, cuyo
objetivo es acumular el importe necesario para cancelar una deuda, una obligación u otro
compromiso adquirido en el pasado. Los fondos de amortización son usados para redimir la
emisión de bonos, reemplazar activos, cancelar deudas con vencimientos futuros, etc.
Una suma de dinero que se va acumulando con el fin de obtener un determinado monto se llama
fondo de amortización. El fondo de amortización generalmente se forma invirtiendo cantidades
iguales al final de periodos iguales; esto significa que el valor del fondo, al final de un cierto
tiempo, corresponde al monto de una anualidad ordinaria. Los fondos de amortización se
establecen con el fin de pagar una deuda que vence en fecha futura, para la compra de equipo
nuevo que sustituya al equipo depreciado u obsoleto, para los fondos de jubilación, etcétera. Si
bien los fondos de amortización y la amortización de deudas se utilizan con el fin de pagar una
obligación, existe una clara diferencia entre ellos: los pagos periódicos de una amortización se
destinan a liquidar una deuda que ya se tiene; mientras que los pagos periódicos hechos a un
fondo de amortización tienen como objetivo la acumulación con el fin de liquidar una deuda
futura.
- Suena ser un tema muy interesante, pero veamos cuáles son sus características:

a) El importe de la deuda u obligación a cancelar permanece constante.

b) La fecha de vencimiento es conocida e invariable.

- Veamos un pequeño ejemplo para poder entender un poco mas acerca de estas
características.

Ejemplo 1: La compañía Cursi emitirá bonos por $ 500,000 redimibles al término de dos
años, los mismos que devengarán una TEA del 4% con pago de interés al final de cada-
trimestre. Calcule:

a) el importe que depositado al inicio de la emisión de los bonos le permitirá cubrir el

pago de intereses.
 b) b) el importe de cada depósito trimestral a efectuar a un fondo de amortización que le
permitan redimir la obligación a su vencimiento. La TEA que puede percibir Cursi es
del 7%.

Resolución:

- Capital necesario para generar el pago del interés trimestral Interés a pagar
trimestralmente a una TEA del 4%:
I = 500 000 [1,04^1/4 - 1] = 4,926.70

Capital necesario para pagar 8 rentas de 4,926.70 percibiendo una TEA del 7%:
TET = 1,07^1/4 - 1 = 0,017058525
P = 4,926.70* FAS 0,017058525 ; 8 = 31,878.24

- Importe de cada depósito trimestral para acumular el fondo:

R=?
S = 500 000
i = 0,017058525
n = 8.
R = S* FAS 0,017058525; 8
R = 500 000 x 0,1177261905
R = 58 863,095

 ¿Para qué sirve un fondo de amortización?

Un fondo de amortización sirve exclusivamente para amortizar el capital de una deuda. Si

esta genera intereses entonces será necesario proveer otra fuente diferente a este fondo
de amortización, que sirva para cancelar los intereses. En el ejemplo anterior, Cursi puede
asegurar el pago de intereses de toda la obligación depositando en la fecha de emisión de
los bonos, un capital de $ 31 878,24. La renta trimestral de $ 58 863,10 acumulará al
vencimiento de la obligación (al finalizar el 8” trimestre) el fondo de $ 500 000, con el cual
se redimirá la obligación.

Formula: Para calcular el valor de un fondo de amortización utilizaremos la fórmula del

valor final de una anualidad ordinaria de cuya relación se despeja el importe del depósito
ordinario.

S = R[ (1 + i)^n - 1]
i
R= S*i
(1 + i)^n - 1

Vayamos con un pequeño ejemplo aplicativo:

 1. Una empresa contrae una deuda de $ 500 000 para cancelarse dentro de 4 años. La junta
de directorio de la empresa decide hacer reservas anuales iguales con el objeto de
cancelar la deuda en la fecha de su vencimiento. Si el dinero puede invertirse ganando el
8%. Hallar la suma que es necesario acumular cada año y elaborar el cuadro que muestre
el crecimiento del fondo.

Solución:

Datos:

S = 500,000.
N = 4 años.
I = 8%.
R = ¿?

Aplicamos la formula anteriormente mencionada:

R= S*i
(1 + i)^n - 1

R= 500,000*0.08
(1 + 0.08)^4 - 1

R = 110,960.40

Rspta: El aporte anual debe ser 110,960.40.

Diferencia entre amortización y fondo de amortización

Si bien los fondos de amortización y la amortización de deudas se utilizan con el fin de pagar una
obligación, existe una clara diferencia entre ellos:

a) Los pagos periódicos de una amortización se destinan a liquidar una deuda que ya se
tiene; mientras que los pagos periódicos hechos a un fondo de amortización tienen como
objetivo la acumulación con el fin de liquidar una deuda futura.

b)  La diferencia clave entre el fondo de amortización y la amortización es que, si bien el

fondo de amortización es una inversión que reserva fondos para satisfacer una necesidad
de inversión futura, la amortización son cuotas periódicas de un instrumento de deuda
como un préstamo o una hipoteca. Amortización es también el término utilizado para el
tratamiento contable del registro de agotamiento de activos intangibles.

c) La diferencia entre el fondo de amortización y la amortización se puede describir con el

propósito de establecer cualquiera de las opciones y el comportamiento de los pagos /
recibos de intereses. Si los fondos se acumulan con el tiempo antes de comprar un activo,
este es un fondo de amortización. La amortización se produce cuando la deuda se obtiene
actualmente para liquidarse en el futuro. Los fondos de amortización ayudan a pronosticar
una cantidad de fondos que se recibirán en una fecha futura; por lo tanto, es una forma
efectiva de asignar fondos. Dado que la amortización de los activos intangibles es un pago
no en efectivo, es deducible de impuestos.

- Ahora hablemos un poco de su importancia, y de ahí viene la pregunta particular ¿Por qué
necesito un fondo de amortización?
 Hay muchas razones que hacen que la creación de un fondo de amortización sea una
buena idea. No solo es una de las mejores maneras de mantenerlo fuera de deudas, sino
que también protege su fondo de emergencia. Si tiene un próximo evento planificado,
como unas vacaciones, un proyecto de remodelación del hogar, una matrícula preescolar o
impuestos a la propiedad, un fondo de amortización puede ayudarlo a ahorrar.

Incluso si no sabe exactamente cuánto costará el gasto, comenzar a ahorrar ahora lo

ayudará a cubrir al menos parte del costo en lugar de dejar su cuenta bancaria agotada.
Con un fondo de amortización, puede hacer varias cosas que mantendrán sus finanzas
saludables.

7. CALCULO DEL VALOR DEL FONDO DE AMORTIZACIÓN

Bueno hace un par de parágrafos hemos comentado acerca de que es una amortización y también
que es y para que nos servirá particularmente el fondo de amortización.
El calculo del valor del fondo de amortización se puede apreciar en esta formula que ya hemos
visto en parágrafos pasados, pero lo detallaremos a continuación.

R= S*i
(1 + i)^n - 1

8. CÁLCULO DE LO ACUMULADO EN EL FONDO DE AMORTIZACIÓN (SALDO INSOLUTO)

Según Carlos Aliaga Valdez, Universidad del Pacifico, 1994, Para calcular el monto acumulado en
el Fondo de Amortización, en cada fin de periodo se suma el depósito del periodo el interés que
genera lo acumulado en el fondo, suma que se incrementa al fondo en el periodo y así
sucesivamente. El Saldo Insoluto es la Diferencia entre el total a acumular o deuda y lo Acumulado
en el Fondo.

Saldo insoluto = Deuda – Lo acumulado en el fondo

Ahora veámoslo algebraicamente:

X = DEUDA – R[(1+ i)^n – 1]

i

Para poder entender un poco más hagamos un ejemplo breve, en donde veremos su aplicación .
Ejemplo:
Una deuda de $ 300.000 vence dentro de 6 años. Para cancelarla se establece un Fondo de
Amortización que gana el 8% de interés efectivo. Hallar el saldo insoluto al finalizar el cuarto año.
Datos:
S = 300,000.
N = 6 años.
I = 8%.
X = Saldo insoluto ¿?
Primero hallaremos la renta para poder aplicar la formula anteriormente mencionada.

R= S*i
 (1 + i)^n – 1

R= 300,000*0.08
(1.08)^6 – 1

R = 40,894.62

Luego de eso reemplazaremos el R en nuestra formula:

X = DEUDA – R[(1+ i)^n – 1]
i
X = 300,000 – (40,894.62)[(1.08)^4 – 1]
0.08

X = 115,724.26

Rspta.: Saldo Insoluto es 300.000 – 115.724,26 = $ 184.275,74

9. NÚMERO DE DEPÓSITOS Y FONDO DE AHORRO

En algunos casos se conoce la suma que periódicamente puede ingresarse en un fondo de

amortización, para proveer la cancelación de una deuda y ocurre que es necesario determinar el
plazo de la deuda, o el número de depósitos necesarios para acumular el monto requerido en el
fondo.

Fórmula:

S=R (1+i)n -1
i
Despejando tenemos:

(1+i)n =1+ S*i

R

Ejemplo:

Se depositan mensualmente $ 800 en un fondo que paga el 18% capitalizable mensualmente. Se

desea reunir $ 28.000. ¿Cuantos depósitos de $ 800 se debe realizar? 

Solución:

S= 28 000
R= 800
i= 0.18/12 <>0.015
n=?

(1+i)n =1+ S*i

R
(1.015)n =1+ 28000*0.015
800
n Log 1.015 = Log 1.525
n* 0.00646 =0.18326

n= 28.34 <> 28 meses

Ejemplo 2:

Un municipio desea mejorar el acueducto de la población y para ello necesita $ 20.000.000. Los
estudios indican que por medio de contribuciones pueden obtenerse la cantidad de $ 150.000
netos semestrales de aportes al fondo de amortización del proyecto. Si se obtiene el interés del 6%
capitalizable semestralmente. Hallar el tiempo que debe fijarse para recaudar el valor de la emisión
de bonos que cubra las mejoras del acueducto. (Redondear al entero).

Solución:

S=20 000 000

R= 150 000
i= 0.06/2 <> 0.03
n=?

(1+i)n =1+ S*i

R
(1.03)n =1+ 20 000 000*0.03
150 000

n Log 1.03 = Log 5

n* 0.012837 =0.698970

n= 54.449 semestres <> 27.22 años

10. SISTEMA FRANCÉS

El sistema francés de amortización consiste en la amortización de un préstamo

(generalmente una hipoteca) mediante una renta constante de n cuotas. Este es uno de
los sistemas más utilizados por la banca para amortizar un crédito. Su principal
característica reside en que la cuota de amortización es constante para todo el período
del préstamo, en créditos a tasa fija.

Su cálculo puede parecer complejo, pero a grosso modo lo podemos resumir diciendo que
la amortización de capital actúa en forma creciente, mientras que los intereses se
amortizan de forma decreciente. La principal desventaja del sistema francés es que, si
tienes la posibilidad de prepagar el crédito en un corto o mediano plazo, el capital
adeudado será mayor comparado con otros métodos de pago.

Cada cuota o anualidad es la suma de la cuota de interés y la cuota de amortización de

capital correspondiente al período en cuestión. A este método de amortización también se
le llama "progresivo", ya que, a medida que transcurre el tiempo, el monto de la cuota
destinada a amortización de capital va aumentando, mientras que el monto pagado por
interés irá disminuyendo (ya que habrá cada vez menos saldo de capital que amortizar).

Características del Sistema de Amortización Francés:

- Cuota de amortización de capital CRECIENTE.
- Cuota de servicio CONSTANTE.
- Cuota de interés DECRECIENTE.

Valor del préstamo:

(1+i )n−1
V =C
[
( 1+i )n∗i ]
Anualidad:

La cuota anual se calcula según la siguiente fórmula:

( 1+i )n∗i
C=V
[ (1+i )n−1 ]
Donde:

C = Cuota a pagar
V = Cantidad del préstamo hipotecario
i = Tipo de interés del período
n = Número de cuotas

Cuota de interés:

El interés de cada cuota se obtiene al aplicar la tasa de interés correspondiente al capital

del préstamo pendiente de amortizar.

I ( p−1; p ) =i∗V ( p−1)

i∗C∗(1+i)n−( p−1)−1
I ( p−1; p ) =
(1+i)n−( p−1)∗i

I (p - 1, p) = Tipo de interés del período

i = Tipo de interés
V (p - 1) = Capital del préstamo hipotecario pendiente de amortizar

Cuota de amortización:
Corresponde a la parte de la cuota destinada a amortizar el capital. La cuota de
amortización de un año es siempre igual a la diferencia entre la anualidad y la cuota de
interés de ese mismo año.

t p=C−i∗V ( p−1)

i∗C∗(1+i)n−( p−1)−1
t p=C−
(1+i)n−(p −1 )∗i

Total amortizado:

Equivale a la suma de todas las cuotas de amortización canceladas hasta cierto período.
O sea, el total de capital que ya se ha cancelado.

t 1∗( 1+i ) p −1
T p=
i

Número de períodos:

C
log
C−V∗i
n=
log (1+i)

Tasa de interés:

I p=C−t 1(1+ i) p−1

Saldo del préstamo:

C∗(1+ i)n− p−1

V p=
(1+ i)n− p∗i

Ejemplo:

Un pequeño empresario textil adquiere dos máquinas remalladoras y una cortadora por UM 15,000
para su pago en 12 cuotas mensuales uniformes. El primer pago se hará un mes después de
efectuada la compra. El empresario considera que a los 5 meses puede pagar, además de la
mensualidad, una cantidad de UM 3,290 y para saldar su deuda, le gustaría seguir pagando la
misma mensualidad hasta el final. Este pago adicional, hará que disminuya el número de
mensualidades. Calcular en qué fecha calendario terminará de liquidarse la deuda, la compra se
llevó a cabo el pasado 1 de Enero del 2003 y la tasa de interés es 4.5% mensual.
Solución:

VA = 15,000
n = 12
i = 0.045
C=?

1º Calculamos el valor de cada una de las doce cuotas:

0.045 (1+0.045 )12

C=15,000
[
( 1+ 0.045 )12−1 ]
=1,645.99

Sintaxis:

PAGO(tasa, N° per, V, Vf, tipo)

TASA N° periodos V Vf TIPO PAGO
0.045 12 -15,000 1,644.99

2º Elaboramos la TABLA DE AMORTIZACION DE SISTEMA FRANCES:

Al pagar los UM 3,290 adicionales a la cuota del quinto mes, nos queda un saldo de UM 6,403,
como las cuotas mensuales deben ser de UM 1,644.99, calculamos los meses que faltan hasta que
la deuda quede saldada:
 
V = 6,403
i = 0.045
C = 1,645
n=?

años Saldo ini. interés Amortiz. pago Sald. Fin vcto

0
1 15000 675 970 1644.99 14030 01/01/2003
2 14030 631 1014 1644.99 13016 01/02/2003
3 13016 586 1059 1644.99 11957 01/03/2003
4 11957 538 1107 1644.99 10850 01/04/2003
5 10850 488 4447 4934.99 6403 01/05/2003
6 6403 288 1357 1644.99 5047 01/06/2003
7 5047 227 1418 1644.99 3629 01/07/2003
8 3629 163 1482 1644.99 2147 01/08/2003
9 2147 97 1548 1644.99 599 01/09/2003
10 599 10 599 608.64 0 12/10/2003
599*(0.045/30)*11= 10
1645+3290=4935
 ( 6403
n=,
[ log [1−

log(
1645 )
∗0.045]

1
1 ´ 0.045
) ]
=4.37

Sintaxis:

N° periodos(tasa, pago, V, Vf, tipo)

TASA N° periodos V Vf TIPO PAGO
0.045 4.37 -6403 1,644.99
0.37*30 = 11 días
 
Respuesta: El pago de la deuda disminuye en casi tres meses, por el abono adicional en el quinto
mes, la obligación es liquidada el 12/10/2003, siendo la última cuota de UM 609. La última cuota
contiene el saldo final (599) y los intereses de 11 días

11. SISTEMA ALEMÁN

Después del sistema francés, el sistema de amortización alemán es el más utilizado

en los préstamos hipotecarios. A diferencia del sistema francés, que es de cuotas fijas, en
el alemán se amortiza el capital en forma constante, mientras que en el francés pagas
siempre primero los intereses. Lo que sucede en el Sistema Alemán es que cuando
llevamos la mitad del plazo cumplido, se habrá pagado el 50% del precio real de la
vivienda, cuando en el sistema francés habrás pagado principalmente intereses.

La desventaja es que las cuotas no son todas iguales en el Sistema Alemán, al principio
son mayores, mientras que el francés sí se mantienen constantes. Si piensas cancelar
anticipadamente el crédito en algún momento, te conviene elegir el sistema alemán,
debido a que las primeras cuotas se componen en mayor proporción de capital y su saldo
de deuda será menor que bajo el sistema francés.

Características del Sistema de Amortización Alemán:

- Cuota de amortización de capital CONSTANTE.

- Cuota de servicio DECRECIENTE.
- Cuota de interés DECRECIENTE.

El sistema de amortización alemán, se caracteriza por pagar los tipos de interés de

manera anticipada en cada cuota. Cabe destacar que los tipos de interés a pagar se
calculan sobre el saldo pendiente de pagar, el cual va disminuyendo paulatinamente a lo
largo del tiempo.

Amortización periódica:

La parte del monto que corresponde a amortización es la que resulta de dividir el valor
nominal del crédito por el número de períodos en los que se va a cancelar el capital:
 V
tp=
n

Interés periódico:

Por otro lado, el interés se calcula sobre el saldo del capital que aún no ha sido
cancelado:

Ip=deuda∗i

V
I ( p−1; p ) = [ n−( p−1 ) ]∗i
n

Cuota total:

Por lo tanto, el cálculo de la cuota total queda determinada por la suma de ambos
componentes:

V
C= [1+i∗(n− p+1)]
n

Saldo del préstamo:

V
V p= ∗(n− p)
n

Ejemplo:

Una persona toma un préstamo de UM 4,000 para su liquidación en 24 amortizaciones mensuales

iguales, con una tasa de interés del 3.85% mensual. Calcular el valor de cada cuota y elabore el
cronograma de pagos.
 
Solución:

V = 4,000
i = 0.0385
n = 24
C=?
 
AMORTIZACIÓN = 4000/24 = 166.67
 
Elaboramos el CUADRO DE AMORTIZACION ALEMAN DE LA DEUDA:
 años Saldo ini. interés Amortiz. pago Sald. Fin
0 4000
1 4000 154 166.67 320.67 3833.33
2 3833.33 147.58 166.67 314.25 3666.67
3 3666.67 141.17 166.67 307.83 3500
4 3500 134.75 166.67 301.42 3333.33
5 3333.33 128.33 166.67 295 3166.67
6 3166.67 121.92 166.67 288.58 3000
7 3000 115.50 166.67 282.17 333.33
23 333.33 12.83 166.67 179.50 166.67
24 166.67 6.42 166.67 173.08 0

13. SISTEMA AMERICANO

El Sistema Americano es un método de amortización basado en el pago exclusivo de

intereses a través de las cuotas de cada período, mientras que el capital es amortizado
una sola vez con la última cuota, es decir, cuando vence el crédito.

Las cuotas, desde la primera a la penúltima, se calculan en base a la siguiente expresión:

Cuota Periódica = Capital Inicial x i

Donde i es la tasa de interés y el capital inicial es el monto total prestado y n corresponde al

número de períodos del crédito.

La última cuota se calcula de acuerdo a la siguiente fórmula:

Cuota Final = Capital Inicial + (Capital Inicia x i)

Donde nuevamente i corresponde a la tasa de interés, y el capital inicial es el monto total

prestado.

Sistema americano puro

Característica:

En este sistema de amortización de préstamos se paga periódicamente intereses sobre el saldo de

la deuda, pero se realiza una única amortización al final del período. Es decir, junto con la última
cuota de interés se cancela la deuda abonando de una sola vez el capital.
Interés: Si la tasa se mantiene constante en todo el período se calcula:

I p=i∗P∗V

Sistema americano mixto

Característica:

Este sistema establece que el deudor además de pagar los intereses, paralelamente, efectúa un
ahorro periódico con el objetivo de reunir al final del plazo el dinero suficiente para cancelar el
capital adeudado.

Cuota del ahorro:

se utiliza la fórmula de valor final de cuota vencida.

( 1+i )n−1
A=
i

En conclusión, si se trata de una obligación por la que se abonan intereses y se cancela el capital al
final del plazo establecido, estamos en presencia de un sistema americano. Si el desembolso
implica además de la cuota de intereses un ahorro periódico, el sistema es americano mixto.

Ejemplo:

Imaginemos un préstamo con un capital inicial de 10.000 € (Co), por el que nos cobra el
banco un interés efectivo anual (i) del 3% y a pagar en 5 años (n). El cuadro de
amortización sería el que mostramos a continuación:

Solución:

C: 10000
i: 3%
n: 5

Cuadro de amortizaciones:

años anualidad Amor. interés. Cap. Cap.

Cap. Amort. Pend.
0 0 0 0 0 10000
1 300 0 300 0 10000
2 300 0 300 0 10000
3 300 0 300 0 10000
4 300 0 300 0 10000
5 10300 10000 300 10000 0