LA VALORACIÓN DE EMPRESA Y LA INFLUENCIA DEL RESULTADO EN LA

TOMA DE DECISIONES DE UN INVERSIONISTA

THE VALUATION OF THE COMPANY AND THE INFLUENCE OF THE RESULT ON

THE DECISION-MAKING OF AN INVESTOR

Julieth Marcela Serna Herrera1

Paula Andrea Serna C.

Director
Vladimir Nova Rodríguez

Fundación Universitaria del Área Andina

Facultad de Ciencias Administrativas, Económicas y Financieras
Especialización en Gerencia Financiera
Manizales, febrero de 2021

1
Contador Público, Universidad de Manizales, Manizales - Colombia, jserna32@estudiantes.areandina.edu.co
2 Administrador de Empresa Universidad Autónoma de Manizales -Colombia pserna5@estudiantes.areaandina.edu.com
 Descripción del problema

La valoración de empresa es un proceso utilizado para calcular el valor económico

estimado de una compañía, mediante el cual se aplican criterios técnicos y financieros,
dependiendo del método de valoración aplicado, además de múltiples variables propias de cada
organización, orientada hacia grandes decisiones de financiación, inversión y distribución de
utilidades, facilitando la toma de decisiones y por ello existen varias metodologías para calcular
el valor de una empresa y las diferentes características financieras que presente cada
organización. La valoración nace de la necesidad de que los empresarios, accionistas, socios,
propietarios o inversionistas desean saber ¿Cuál es el valor económico real de la empresa? para
evaluar qué tan fuerte es la empresa en el mercado y que tan competitiva se es, qué tan bien está
realizando su actividad, cuáles son los recursos que se disponen para futuras inversiones,
necesidad de capital de trabajo, para autoevaluarse y ser más competentes mediante la
innovación, para operaciones de compra y venta.

Actualmente el valor de una compañía tiene diferentes significados según los motivos
que se generan en quienes se interesen en ella, la valoración de empresa se realiza según las
necesidades específicas de cada organización, siendo este valor subjetivo, en donde infiere la
selección del método de valoración, los criterios aplicados por el evaluador y los supuestos
explícitos e implícitos en los que se basa el cálculo del valor, por ello es sumamente importante
escoger el método de valoración adecuado, realizar las preguntas adecuadas e interpretar la
información que permitan entender los supuestos utilizados para calcular el valor. Una
valoración por la selección de un método o cálculo equivocado puede ser altamente peligrosa,
llevando a toma de decisiones equivocadas o injustas, generando una negociación riesgosa para
los inversionistas. Debido al alto riesgo que asumen al momento de invertir su dinero en una
empresa requieren, control y certeza sobre su inversión, en donde se les garantice una adecuada
retribución o retorno del capital invertido, pero esta retribución puede presentar variaciones de
forma considerable en relación a una serie de factores que influyen a que ese riesgo pueda
cambiar. De esta manera los recursos económicos empleados en la gestión, se convierten en el
costo de capital de la empresa, del cual se espera a través del costo de oportunidad, genere el
mejor retorno de la inversión, y sea este el principal indicador que permita establecer que
inversiones futuras pueden generar o no valor empresarial.

Formulación del problema

Cuál es la relación que existe entre resultado de una valoración de empresa y su

influencia en la toma de decisiones de un inversionista

Causas

Es importante resaltar que el interés de valorar la empresa es buscar cuantificar todos

los elementos que constituyen su patrimonio, su actividad, su potencial, conocer la capacidad de
endeudamiento, su generación o creación de valor. Antes de precisar el método a emplear en la
valoración de una empresa se hace necesario tener claridad sobre las razones que están dando
origen a este proceso de valoración, con el fin de contextualizar y reducir el componente de
subjetividad presente en cada proceso de valoración. Un adecuada valoración debe estar
fundamentada en la razonabilidad de los supuestos teóricos y prácticos que se emplean, teniendo
en cuenta para qué se realiza el proceso de valoración, ya que no es igual valorar una empresa
que busca financiamiento de capital o inversiones de capital a valorar los activos de una empresa
para ser liquidada, no es difícil imaginar cuántos fallos se pueden cometer en el proceso de
valoración cuando no se tiene claro el objetivo, y es que valorar una empresa puede arrojar
resultados absurdos que logran ser tan importantes como peligrosos si el enfoque que se le da a
la valoración es diferente al fin que se requiere.

Efectos

En todo análisis de inversión de una empresa es imperativo realizar un proceso de

valorización, ya que puede ser una herramienta clave a la hora de realizar seguimiento del nuevo
proyecto de expansión, analizando si crea valor o, por el contrario, lo destruye, debido a la
definición de puntos importantes para su normal funcionamiento y el eficiente desarrollo de su
actividad , la valoración puede ser de gran ayuda al momento de tomar decisiones correctas
generando certidumbre sobre el futuro, ya que la empresa establece objetivos medibles en donde
se analiza la generación de valor ,” La valoración de una empresa es el proceso para determinar
su valor para los usuarios y propietarios” Rojo,2000.pag 2

Un error de cálculo o una mala elección en el método de valoración puede ser

catastrófico para la empresa generando coyuntura, ya que una empresa mal valorada puede caer
en grandes imprecisiones, generar incertidumbre sobre sus accionistas y posibles inversionistas,
los impactos que se pueden generar a raíz de este mal cálculo son: una inversión insuficiente que
podría poner a la empresa en una situación financiera más débil, poco crecimiento esperado,
mala toma de decisiones del momento adecuado para ejecutar una inversión limitando a la
empresa en la creación de valor, mala planificación financiera, poco acceso a fuentes de
financiación, especulación en el mercado que impacta en un menor valor de sus acciones.

Objetivo general

Determinar la influencia del resultado de la valoración de una empresa, en la toma de decisiones

de un inversionista.

Objetivos específicos

1. Comprender los diferentes métodos de valoración que existen para valorar empresas
2. Identificar los factores que influyen en la toma de decisiones de un inversionista al
momento de conocer el resultado de la valoración de empresa
3. Determinar los factores que puedan afectar el resultado de la valoración de la empresa
Provensas SAS
4. Establecer la relación entre el resultado de la valoración de la empresa Provensas SAS
con la toma de decisiones de un inversionista
5. Describir cómo influye el resultado de la valoración de la empresa Provensas SAS en la
toma de decisiones de un inversionista
 6. Determinar cuál es el método de valoración de empresa que mejor se ajusta a Provensas
SAS para presentar una propuesta de inversión

Justificación

La globalización de la economía ha llevado a que los accionistas tomen decisiones sobre

el destino de las empresas en cuanto a la evolución de los mercados, que hacen que las empresas
deban estar en constante actualización e innovación permitiendo estar a la vanguardia de los
nuevos requerimientos que exigen las tendencias. De allí surgen estupendas estrategias
comerciales como fusiones y alianzas entre las compañías, inversionistas con intención de
comprar acciones o adquirir la empresa y es allí donde surge la necesidad de conocer el valor
real de las empresas.

Este proyecto de investigación se realiza por la necesidad de saber cómo afecta el

resultado de la valoración de una empresa en la toma de decisiones por parte de los inversionistas
La globalización y el mundo digital nos llevan cada vez a lugares donde no teníamos acceso
creando posibilidades de negocios muy amplias donde las finanzas juegan un papel muy
importante y nos hace prevalecer en la modernidad, la valoración de empresa crea una puerta a
otros mercados conjugando con inversionistas extranjeros o locales para la masificación y
extensión de los negocios de las empresas.

La valoración es un método de gran impacto ya que el inversionista crea un panorama

más amplio de la empresa a la cual va realizar la inversión, porque y para qué, los drivers que lo
están moviendo, qué cuota de mercado tiene, modelo de negocio, propuesta de valor, la utilidad
y futuros beneficios que pueda generar, enfocándose más hacia la rentabilidad, a qué mercado es
dirigido la empresa, la valoración de los recursos tangibles e intangibles, además, identificar las
debilidades y fortalezas, evaluándose para así enriquecerlas y convertir esto en oportunidades
para la empresa y aquellos que son partícipes directa e indirectamente.
 Además, se cuenta con la información si la empresa tiene participación local o
internacional, como juega su papel en la era de la digitación la cual está aumentando su interés
por los internautas donde este comercio se ha acrecentado por la crisis sanitaria mundial.

La valoración de las empresas lleva a una buena toma decisiones, a los posibles
inversionistas y socios de la empresa por la interpretación de los análisis, dándoles claridad y una
visión más amplia y futura del estado de esta y cuáles serían los objetivos a trazar por parte de la
empresa para un mejor rendimiento fiscal y económico.

Antecedentes

Según la historia uno de los primeros pioneros en temas de valoración de empresa fue
John Burr Williams 1899-1989) este fue uno de los economistas en considerar las acciones por
valores intrínsecos de un valor común, y este desarrollo y fundó en 1938 el escrito “Theory of
Investment”( La teoría del Valor de las Inversiones) basado en su tesis doctoral.
Benjamin Graham Benjamin Graham - https://es.qaz.wiki/wiki/Benjamin_Graham es
considerado como el padre de inversión del valor, muchos de sus objetos y conceptos son
utilizados en grandes firmas a nivel mundial en valoración de empresas.

La valoración de las empresas cada día ha adquirido una mayor importancia en la

evolución de las empresas y sus mercados financieros lo que lleva a una exigencia de cada
empresa a la gestión de valoración de estas, aplicando metodologías que han trascendido en el
tiempo, utilizando procedimientos elementales teniendo en cuenta la situación patrimonial hasta
las más grandes proyecciones de una óptica adecuada para la valoración de empresas. Los
precedentes históricos ofrecen un marco legal apropiado sobre el análisis financiero y sus
técnicas contables, siendo estos un punto de referencia en valoración de las empresas.

La evolución de las técnicas para la valoración de empresas cada vez marca un gran
valor en el mundo de los negocios por el alto interés por las correcciones financieras y sus
valores intangibles e intangibles.
En la actualidad en la valoración de las empresas se está valorando la capacidad de interactuar en
las redes sociales debido a la innovación y tecnología la cual hace que la empresa obtenga un
valor intrínseco importante por la globalización y socialización de los mundos.

Marco teórico

“La valoración de empresas corresponde a un trabajo que requiere de conocimientos

técnicos y la experiencia necesaria, para aproximar un rango de valores dentro del cual existe la
mayor probabilidad de que se encuentre el valor de una empresa en marcha”. (Serrano, 2000, p.
52)

En el mundo de las finanzas corporativas, el análisis del valor económico se ha

convertido en un referente principal, con base en el cual se analizan las principales decisiones
financieras de la empresa: Inversión, financiación y retribución de capital (Lubian y De luna
2001, pp. 9)

Los métodos para valorar empresas más utilizados son los basados en un concepto del
valor de los activos o métodos contables, los múltiplos financieros y los fundamentados en el
retorno de la inversión. Utilizando el método de Flujo de Caja Descontado se valoriza la empresa
proyectando los flujos futuros de la compañía, se estima el costo del financiamiento a través del
modelo CAPM, determinando la tasa relevante (WACC) a la cual el inversionista debe descontar
dichos flujos, permitiendo, después de realizar los ajustes necesarios, aproximar el valor
económico de los activos de acuerdo a su capacidad generadora. (Contreras, 2014, p. 10)

Todos los métodos basados en el descuento de flujos de caja consideran a la empresa

como un ente generador de flujos de fondos presentes y futuros, los cuales son descontados a
valor presente, utilizando una tasa apropiada al método y, obteniendo finalmente, el valor de una
empresa (Contreras, 2014, p. 10).

las empresas a través del ciclo de vida, tienen necesidades diferentes de financiamiento,
así como niveles de información para tomar decisiones; por ello, Damodaran (2002, p. 639),
presenta el ciclo de vida de las empresas , en donde explica cuatro componentes de
características propias de las empresas, representadas en el ítem de ingresos/operación corriente,
cantidad de historia de la operación, existencia de empresas comparables y fuente de valor, los
cuales son insumos necesarios para considerar el tema de valoración.

La información financiera es de gran importancia, porque a través de ella los usuarios

pueden generar conclusiones sobre el desempeño financiero de la entidad, permite planear
nuevas inversiones para buscar nuevo capital y obtener mejores rendimientos en el futuro. Por
medio de esta información y otros elementos de juicio, el usuario podrá evaluar el futuro de la
empresa y tomar decisiones de carácter económico sobre la misma. (Córdoba, 2012, p. 35)

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