Teoria de Rentas

Rentas.
Nos dedicaremos aquí a desarrollar la unidad de rentas. Las rentas constituyen sucesiones de
pagos. Se analizarán las rentas de cuota constante, que son las más usuales, y cuya expresión
permite derivar una fórmula directamente aplicable al valor de la cuota. Veremos también que
las rentas se caracterizan por su época de valuación, que es el momento en el cual se determina
si se trata de un préstamo a reintegrar o de un fondo a formar mediante el pago o depósito de
cuotas.
El sistema de capitalización a interés compuesto facilita la tarea de evaluación en cualquier
momento del eje de tiempo, tanto durante le época de pago como antes o después de su
devengamiento. Recomendamos, entonces, afianzar los conceptos desarrollados en la clase 1de
este curso ya que a partir de ahora nos dedicaremos a operaciones complejas.
La renta es una sucesión de cobros o pagos que tienen vencimientos en épocas equidistantes y
fijas.
Los elementos que componen una renta tienen las siguientes características:
• Los períodos son equidistantes
• Existe una época de iniciación de pagos denominados cuotas
• Hay una fecha de valuación de la renta
• Responde a una ley financiera de actualización y capitalización.
Analizaremos aquí solamente las rentas de pago constante.
Rentas inmediatas
A. Valor actual de una renta inmediata de pagos vencidos.
Las rentas inmediatas se caracterizan porque la época de valuación coincide con la época de
iniciación del primer pago.
Veamos un diagrama para comprender el caso:
0 1 2 3 n-2 n-1 n
$1 $1 $1 $1 $1 $1
EV
El diagrama representa una sucesión de pagos de $ 1 abonados al fin de cada período de pago
y cuya valuación se efectúa al momento 0. Dado que las cuotas se abonan en distintos
períodos, cada peso colocado en distinta fecha tiene un valor actual distinto. El valor actual de
cada cuota se obtiene actualizándolo a interés compuesto.
1
v=
1+ i
Valor actual = v+ v2 + v3 +........+ v n-1 + v n.
Se trata de la suma de los términos de una progresión geométrica decreciente de razón

v, cuyo primer término es v.
Matemáticamente, se reduce a la siguiente expresión:
1− vn 1− v n
VA =v. =v. simplificamos numerador y denominador, y nos queda la expresión:
1− v i.v
vn
VA= 1—
— = a (1, n, i)
i
Esta expresión representa el valor actual de una sucesión de pagos de $1. La última
igualdad representa la notación resumida.
Si las cuotas son de C $ entonces:
VA = V (1. N. i ) = C . a (1.n.i)
B. Valor actual de una renta inmediata de pago adelantado.
En este caso, el primer pago se efectúa al inicio del período de cada pago.
0 1 2 3 n-2 n-1 n
$1 $1 $1 $1 $1 $1
EV
Como vemos, las cuotas están corridas un período.
Valor actual = a (0,n,i) = 1+v+ v2+ v3 +........+ vn-2 + vn-1
Se trata de la suma de los términos de una progresión geométrica decreciente de razón v =

1
cuyo primer término es 1.
1+ i
1 − v n (1 + i)(1 − v n )
a (0,n,i) = =
1+ v i
Como vemos en la comparación:
a (0,n,i) = a (1,n,i) . (1+i) Esto significa que la renta adelantada capitaliza un período más.
C. Valor final de una renta inmediata de pago vencido.
En este caso la valuación se realiza al finalizar la época de pagos.

0 1 2 3 n-1 n
$1 $1 $1 $1 $1
EV
El diagrama precedente representa la suma de los términos de una progresión geométrica

creciente cuya razón es 1+i.
(1 + i ) n − 1
Valor final = S( 1, n, i ) = , es decir que:
i
VF = C · S (1, n, i) cuando la cuota es distinta a $ 1.
D. Valor final de una renta inmediata de pago adelantado.
En estos casos, las cuotas se colocan un período antes.
0 1 2 3 n-1 n
$1 $1 $1 $1 $1
EV
(1 + i ) n − 1
Valor final = S (0, n, i) =(1+i) ·
i
S( 0,n,i) = S (1,n,i) 3 (1+i) dado que capitaliza un período más.
VF= C . S (0, n, i) cuando la cuota es distinta a $1.
En síntesis:
Las rentas pueden evaluarse tanto al inicio como al fin
del período de pagos, o también en cualquier momento
diferido, anticipado o dentro de la misma época de pagos.
El sistema de capitalización a interés compuesto permite
que cada evaluación sea equivalente.
Veamos un ejemplo de aplicación a través de un diagrama o tabla de marcha:
Evaluaremos un préstamo de $ 1.000.000 a reintegrar en cuatro cuotas vencidas que contienen

un 5 % de interés.
El valor de la cuota será:
VA 1000
C= = = 282.011,83
a(1,4,5%) 3,545
Período Saldo deuda Cuota

0 1.000.000
1 767.988,17 282.011,83
2 524.375,75 282.011,83
3 268.582,71 282.011,83
4 282.011,83
Si luego de abonar la segunda cuota se desea saber el saldo de deuda se debe realizar el
siguiente cálculo:
VA (2) = 282.011,83 a (1, 2, 5%) = 282.011,83 · 1,8594 = 524.375,75

Valor que podemos verificar en tabla.
Ahora supongamos que la cuota se paga por adelantado. Veamos como se modifica la tabla:
Período Saldo deuda Cuota

0 1.000.000 268.582,70
1 731.417,30 268.582,70
2 499.405,47 268.582,70
3 255.793,04 268.582,70
4
Para que la renta sea equivalente con cuotas adelantadas el valor de cada pago es menor.
Observe que la cuota vencida es igual a la cuota adelantada capitalizada un período:
282.011,83 = 268.582,70 (1+ 0,05 )
Ahora evaluaremos la formación de un capital de $ 1.000.000 mediante el pago de cuatro

cuotas constantes vencidas y adelantadas, al 5 % de interés mensual.
Período Capital Cuota

1 232.011,83 232.011,83
2 475.624,25 232.011,83
3 731.417,29 232.011,83
4 1.000.000.-- 232.011,83
Para determinar el valor de la cuota vencida hay que operar del modo siguiente:
1000000
C= = 232.011,83
S (1,4,5%)
Si deseáramos saber qué capital se acumuló luego de abonar la tercera cuota deberíamos hacer
el siguiente cálculo:
Valor acumulado (3) = 232.011,83 S( 1,3, 5%) = 731.417,29
Podemos verificar en tabla este resultado.
Si las cuotas de pago son adelantadas ocurre lo siguiente:
Período Capital Cuota

0 220.963,65
1 452.975,48 220.963,65
2 696.587,90 220.963,65
3 952.380,95 220.963,65
4 1.000.000.--
Observe que el valor de la cuota vencida es igual a la cuota adelantada capitalizada un período
más.
232.011,83= 220.963,65 · (1+ 0,05)
Rentas diferidas
Se caracterizan porque la época de valuación son k períodos antes de su devengamiento.
EV
-3 -2 -1 0 1 n-1 n
$1 $1 $1
K períodos diferida
Esta renta está diferida tres períodos, por lo que la ecuación de equilibrio debe escribirse:
1
VA (3+1, n, i) = a (1,n,i)
(1 + i ) 3
Rentas anticipadas
Se caracterizan porque la época de valuación son k períodos posteriores a su devengamiento.
EV
0 1 2 3 n-1 n n+1 n+2
k períodos anticipados
Esta renta está anticipada dos períodos a su fecha de valuación, por lo tanto la ecuación debe
escribirse:
S (2+1, n, i) = S (1,n,i) (1+i) 2
Como vemos por la ley financiera de

capitalización a interés compuesto, se puede
evaluar una renta en cualquier lugar del eje de
tiempos, contando bien los períodos.
Para evitar errores de cálculo, se sugiere trabajar con rentas de cuota vencida.
Rentas perpetuas
Las rentas perpetuas son rentas de infinitas cuotas. Su cálculo permite tomar decisiones como
comprar o alquilar un determinado bien, formar un fondo a perpetuidad, etc. La fórmula es la
siguiente:
(1 + i) −∞ 1
a (1, n=∞, i) = 1 – =
i i
1
Siendo el valor de la Cuota= C
i
Ejemplo de aplicación
Una persona debe decidirse entre comprar o alquilar una cochera, cuyo monto mensual
asciende a $ 400. ¿Cual será el precio de equilibrio para ofrecer comprarla, sabiendo que puede
endeudarse al 1,5 % mensual?
400
VA = = $ 26.666,67
0,015

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Rentas.

Analizaremos aquí solamente las rentas de pago constante.

A. Valor actual de una renta inmediata de pagos vencidos.

Valor actual = v+ v2 + v3 +........+ v n-1 + v n.

Se trata de la suma de los términos de una progresión geométrica decreciente de razón

Matemáticamente, se reduce a la siguiente expresión:

Si las cuotas son de C $ entonces:

B. Valor actual de una renta inmediata de pago adelantado.

Como vemos, las cuotas están corridas un período.

Valor actual = a (0,n,i) = 1+v+ v2+ v3 +........+ vn-2 + vn-1

Se trata de la suma de los términos de una progresión geométrica decreciente de razón v =

Como vemos en la comparación:

C. Valor final de una renta inmediata de pago vencido.

En este caso la valuación se realiza al finalizar la época de pagos.

El diagrama precedente representa la suma de los términos de una progresión geométrica

D. Valor final de una renta inmediata de pago adelantado.

En estos casos, las cuotas se colocan un período antes.

S( 0,n,i) = S (1,n,i) 3 (1+i) dado que capitaliza un período más.

VF= C . S (0, n, i) cuando la cuota es distinta a $1.

Veamos un ejemplo de aplicación a través de un diagrama o tabla de marcha:

Evaluaremos un préstamo de $ 1.000.000 a reintegrar en cuatro cuotas vencidas que contienen

El valor de la cuota será:

Período Saldo deuda Cuota

VA (2) = 282.011,83 a (1, 2, 5%) = 282.011,83 · 1,8594 = 524.375,75

Período Saldo deuda Cuota

282.011,83 = 268.582,70 (1+ 0,05 )

Ahora evaluaremos la formación de un capital de $ 1.000.000 mediante el pago de cuatro

Período Capital Cuota

Valor acumulado (3) = 232.011,83 S( 1,3, 5%) = 731.417,29

Podemos verificar en tabla este resultado.

Si las cuotas de pago son adelantadas ocurre lo siguiente:

Período Capital Cuota

232.011,83= 220.963,65 · (1+ 0,05)

Se caracterizan porque la época de valuación son k períodos antes de su devengamiento.

Se caracterizan porque la época de valuación son k períodos posteriores a su devengamiento.

S (2+1, n, i) = S (1,n,i) (1+i) 2

Como vemos por la ley financiera de

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