CONCEPTO DE TASA

x (t): exportación de carnes en la RA en

millones de USD

x (1970) = 601,0 x (0) = 601,0

x (1972) = 845,3 x (1) = 845,3

Variación absoluta: Δx = x (1) – x (0) = 244,3

x (t): ventas del producto A en $

y (t): ventas del producto B en $

x (0) = 25.000 y (0) = 410.000

x (1) = 30.000 y (1) = 415.000

Variación absoluta: Δx = Δy = $5.000

Δx x(1)  x(0)
Variación relativa:  100   100
x(0) x(0)

Δx Δy
 100  20%  100  1,219 %
x(0) y(0)

TASA es la variación relativa de una variable

 EJEMPLOS DE TASAS

Tasa vencida de interés

C(1)  C(0)
i
C(0)

Tasa adelantada de interés o de descuento

C(1)  C(0)
d
C(1)

Tasa de inflación
P(1)  P(0) P(1)
π   1 π (coeficiente corrector)
P(0) P(0)

Tasa de crecimiento de una canasta de bienes

o tasa real de interés
K(1)  K(0) K(1)
r   1 r (coeficiente corrector)
K(0) K(0)
RELACIÓN entre i, π y r
Canasta de bienes: K(0)

Índice de precios: P(0)

Venta de los bienes: k(0) = K(0) . P(0)

Tasa de interés pasiva: i

Interés ganado: k(0) . i

Capital más interés: k(1) = k(0) . (1 + i)

Índice de precios: P(1)

Cantidad de bienes: K(1)

Valor de los bienes: k(1) = K(1) . P(1)

K(1) . P(1) = k(0) . (1 + i)

K(1) . P(1) = K(0) . P(0) . (1 + i)

K(1) P(1)
  1 i
K(0) P(0)

(1 + r) . (1 + π ) = 1 + i

iπ
TASA REAL: r 
1 π
 RELACIÓN entre i y d

0 i 1

(1 – d) → (1 – d).(1 + i) > 1

a) la tasa i prometida permite ganar una cantidad mayor que el valor futuro
del documento

0 i 1

(1 – d) → (1 – d).(1 + i) = 1

b) la tasa i prometida permite ganar una cantidad igual que el valor futuro
del documento

0 i 1

(1 – d) → (1 – d).(1 + i) < 1

c) la tasa i prometida permite ganar una cantidad menor que el valor futuro
del documento

Relación de equivalencia: (1 – d).(1 + i) = 1

i d
d i
1 i 1d
 OPERACIONES SIMPLES

$1 presente se convierte, al cabo del período, en $(1 + i)

futuros, donde i es la tasa vencida de interés, o sea, el
rendimiento de $1

$1 futuro se convierte, al cabo del período, en $(1 - d)

presentes, donde d es la tasa adelantada de interés, o
tasa de descuento

Una operación es simple cuando la tasa trabaja sólo

sobre la cantidad original, o sea, si la tasa es vencida
opera sobre la cantidad puesta al inicio.
Es un proceso sin memoria.

Interés total ganado: In = C0 . i . n = Cn – C0

Monto formado: Cn = C0 + In = C0 + C0 . i . n = C0 . (1 + i . n)

Una operación simple a tasa adelantada consiste en una

quita o reducción de una cantidad futura esperada, a una
tasa adelantada d, durante n períodos, y en cada uno de
ellos la tasa se aplica sólo a dicha cantidad futura. Los
intereses se cobran antes de transcurrir el plazo.

Descuento comercial y Descuento racional.

 DESCUENTO COMERCIAL

Descuento comercial: Dc = N . d . n

Valor presente: V = N – Dc = N – N . d . n = N . (1 – d . n)

DOCUMENTOS EQUIVALENTES

Opción 1: tenemos m documentos a pagar y los reemplazamos por uno solo

Opción 2: tenemos un documento a pagar y lo reemplazamos por m documentos

Principio de equivalencia financiera

2 ó más documentos comerciales son equivalentes cuando,

siendo sus N y n diferentes, tienen en un momento el mismo V

N . (1 – d . n) = N1 . (1 – d . n1) +........+ Nt . (1 – d . nt)

El V del nuevo documento debe ser igual a la suma de los V de

los documentos reemplazados
 Vencimiento común

si el N del nuevo documento no coincide con la suma de

los N de los documentos dados las incógnitas pueden ser
el N del nuevo documento o el plazo

Vencimiento medio

si el N del nuevo documento coincide con la suma de los

N de los documentos dados la incógnita es el plazo
 OPERACIONES COMPUESTAS A TASA VENCIDA

Una operación compuesta a tasa vencida consiste en

aplicar la tasa vencida, durante n períodos y en cada uno
de ellos, a la suma del capital colocado en el período
precedente y los intereses ganados en ese período

Monto formado: Cn = C0 + In = C0 . (1 + i)n

Interés total ganado: In = Cn – C0 = C0 . [(1 + i)n – 1]

Interés ganado en un período: I(h - 1, h) = C0 . (1 + i)h-1 . i

TABLA DE MARCHA

h C(h – 1) I(h – 1, h) I(h) C(h)

1 150.000 21.750 21.750 171.750

2 171.750 24.903,75 46.653,75 196.653,75
3 196.653,75 28.514,79 75.168,54 225.168,54
4 225.168,54 32.649,44 107.817,98 257.817,98
5 257.817,98 37.383,61 145.201,59 295.201,59

Datos: C(0) = $150.000

i = 14,5% mensual
n = 5 meses
 OPERACIONES COMPUESTAS A TASA
ADELANTADA

Una operación compuesta a tasa adelantada consiste en aplicar la

tasa adelantada, durante n períodos y en cada uno de ellos, a la
diferencia entre la cantidad final del período y el descuento
realizado en ese período

Preguntas:

 ¿Cuál es el V del documento de N al inicio de un período?

 ¿Cuál es el descuento acumulado al inicio de un período?
 ¿Cuál es el descuento realizado en cada período?
 ¿Cuál es el V del documento?

Valor actual al inicio de un período: Vh = N . (1 - d)n - h

Desc. acum. al inicio de un período: Dh = N – Vh = N . [1 - (1 - d)n - h]

Valor actual al inicio del 1er. período: V = V0 = N . (1 - d)n

Descuento total: D = D0 = N – V0 = N . [1 - (1 - d)n]

TABLA DE MARCHA

h V(h) D(h) D(h, h + 1)

0 65.886,94 54.113,06 8.393,71
1 74.280,65 45.719,35 9.463,04
2 83.743,69 36.256,31 10.668,59
3 94.412,28 25.587,72 12.027,72
4 106.440 13.560 13.560
5 120.000 --- ---

Datos: N = $120.000 d = 11,3% mensual n = 5 meses

 TASA EFECTIVA

¿Cuál es la operación de mayor rendimiento anual?

Operación 1: C0 = $100.000 Operación 2: C0 = $70.000

i = 3% trimestral i = 1% mensual
n = 90 días n = 30 días

Resultado operación 1: Cn = C0 . (1 + i)n = 100.000 . (1,03)4 = $112.551

Resultado operación 2: Cn = C0 . (1 + i)n = 70.000 . (1,01)12 = $78.878

Conclusión errónea:

la Operación 1 es más ventajosa ya que

a) Cn1 = 112.551 > Cn2 = 78.878
b) i1 = 3% > i2 = 1%

¿Qué tasa anual i’ , que por capitalización simple, produce

el mismo monto que la Operación 1?

C01 . (1 + i1)n = C01 . (1 + i1’)

(1 + i1)n = (1 + i1’)

i1’ = (1 + i1)n - 1) = (1,03)4 – 1 = 12,55%

i2’ = (1 + i2)n - 1) = (1,01)12 – 1 = 12,68%

TEA de interés: i’ = (1 + i)n - 1

 TASA EFECTIVA
EN OPERACIONES ADELANTADAS

Operación 1: N = $50.000 Operación 2: N = $60.000

d = 8,2% mensual d = 15,5% bimestral
n = 180 días n = 180 días

Resultado operación 1: V = N. (1 - d)n = 50.000. (1 – 0,082)6 = $29.924,44

D = $20.075,56

Resultado operación 2: V = N. (1 - d)n = 60.000. (1 – 0,155)3 = $36.201,07

D = $23.798,93

¿Qué tasas d’, provocan en el semestre y de modo simple, el

mismo descuento en cada una de las operaciones?

V=N-D

V1 = N1. (1 – d1)n = N1. (1 – d1’)

(1 – d1)n = (1 – d1’)

d1’ = 1 - (1 – d1)n = 1 – (1 – 0,082)6 = 40,15% sem.

d2’ = 1 - (1 – d2)n = 1 – (1 – 0,155)3 = 39,66% sem.

TEA de descuento: d’ = 1 - (1 - d)n

 TASAS SUB-PERIÓDICAS Y
EQUIVALENCIAS ENTRE TASAS

0 . . . . . 1

m = 6 sub-períodos

Si al cabo del período un C0 de $1 forma un Cn de 1 + i , a través de

la capitalización simple, entonces, a lo largo de m sub-períodos, y
en el marco de una operación compuesta formará un

Cn igual a (1 + im)m

donde im es la tasa sub-períodica equivalente.

¿Cuál es la tasa im que satisface la siguiente igualdad?

( 1 + i) = (1 + im)m

im  m 1  i  1

Si adoptamos ahora, como tasa sub-periódica, la

proporción de i en cada sub-período, obtenemos la
i
tasa proporcional que nos lleva a la tasa efectiva
m

i m
1  i'  (1  )
m
CAPITALIZACIÓN SUB-PERÍODICA

Capitalización de $1 a tasa vencida proporcional

TNA: 45%

i m .n
Cn  C0 .(1  )
m

Capitaliz. Anual Sem Cuatrim Trim Bim Men

Sub-per m=1 m=2 m=3 m=4 m=6 m = 12
1 1,0375
2 1,0750 1,0764
3 1,1125 1,1168
4 1,1500 1,1556 1,1587
5 1,2021
6 1,2250 1,2377 1,2423 1,2472
7 1,2939
8 1,3225 1,3355 1,3425
9 1,3769 1,3928
10 1,4356 1,4450
11 1,4992
12 1,5006 1,5209 1,5318 1,5433 1,5555
TEA 45,00% 50,06% 52,09% 53,18% 54,33% 55,55%
 RENTAS

Sucesión de pagos, cobros, o combinaciones de

pagos y cobros, en el tiempo

Rentas ciertas: aquellas en las cuales hay certidumbre acerca del

valor numérico de sus componentes

Rentas adelantadas: sus servicios se colocan al inicio de

cada período

Rentas vencidas: sus servicios se colocan a la finalización

de cada período

Evaluación de una renta: los servicios monetarios que se dan a lo

largo del tiempo podemos evaluarlos en el momento que nos
convenga

Renta inmediata: el momento de iniciación de los pagos coincide

con el momento de la evaluación (amortización)

Renta anticipada: el momento de iniciación de los pagos es

anterior al momento de la evaluación (imposición)

Renta diferida: el momento de iniciación de los pagos es

posterior al momento de la evaluación

Amortización: es toda renta destinada a cancelar una obligación o

deuda

Imposición: es toda renta destinada a constituir o formar un

capital
 EVALUACIÓN DE UNA RENTA

(1  i )n  1
Renta inmediata vencida: Vn , i  C
i  (1  i )n

(1  i )n  1
Renta inmediata adelantada: V'n , i  C  (1  i ) 
i  (1  i )n

(1  i )n  1
Renta anticipada vencida: S n , i  C
i

(1  i )n  1
Renta anticipada adelantada: S'n , i  C  (1  i ) 
i

(1  i )n  1 1
Renta diferida vencida: t / Vn , i  C 
i  (1  i ) (1  i )t
n

(1  i )n  1 1
Renta diferida adelantada: t / V'n , i  C  
i  (1  i )n (1  i )t  1

Toda renta de pagos adelantados es equivalente a la

vencida correspondiente capitalizada por un período más
AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS

Notación:

Deuda: V
Cuota: C = Ip + tp
Amortización real: tp
Interés: Ip
Total amortizado: Tp

SISTEMA PROGRESIVO O FRANCÉS

C constante
tp creciente
Ip decreciente sobre saldos

SISTEMA ALEMÁN
C decreciente
tp constante
Ip decreciente sobre saldos

SISTEMA AMERICANO
C = Ip constante
tp = 0 no amortiza capital
se cancela al final

SISTEMA DE INTERÉS DIRECTO

C constante
tp creciente
Ip decreciente
se calcula a priori sobre el total de la deuda
 SISTEMA FRANCÉS

Préstamo: $10.000
TNA: 2% anual
n: 5 cuotas anuales

V
Cálculo de la cuota: C 
(1  i )n  1
i  (1  i )n

P V C Ip tp Tp

1 10.000 2.121,58 200 1.921,58 1.921,58

2 8.078,42 2.121,58 161,57 1.960,01 3.881,59
3 6.118,41 2.121,58 122,34 1.999,24 5.880,83
4 4.119,17 2.121,58 82,39 2.039,19 7.920,02
5 2.079,98 2.121,58 41,60 2.079,98 10.000

Fondo amortizante: t1 = 1.921,58

Amortización real de un período: tp = t1 . (1 + i)p-1

(1  i )p  1
Total amortizado hasta un período: Tp = V .
(1  i )n  1

Saldo de deuda en un período: Vn-p = V - Tp

 SISTEMA ALEMÁN

Cálculo de la amortización real

V 10.000
tp =   2.000
n 5

P V C Ip tp Tp

1 10.000 2.200 200 2.000 2.000

2 8.000 2.160 160 2.000 4.000
3 6.000 2.120 120 2.000 6.000
4 4.000 2.080 80 2.000 8.000
5 2.000 2.040 40 2.000 10.000
 SISTEMA AMERICANO

Cálculo de la cuota de intereses

C = Ip = V . i = 200

No existen amortizaciones de capital parciales

Opción para el deudor:

generar una imposición a una tasa i’

Si i = i’  SA = SF
Si i < i’  SA
Si i > i’  SF

Pago al acreedor: Ip = V . i
Depósito para cancelar la deuda: K

i
Cuota total: C=V.i+V.
(1  i )n  1

i
C=V.[i+ ]
(1  i )n  1
SISTEMA DE INTERÉS DIRECTO

Cálculo del interés total con tasa directa

I = V . r . n = 10.000 . 0,02 . 5 = 1.000

Cálculo de la cuota

Deuda  Intereses 11.000

C= = = 2.200
n 5

V  V  r  n V  (1  r  n )
C= 
n n

Relación entre i y r

i  (1  i )n (1  r  n )
CSF  Vn , i C SA  Vn , r
(1  i )n  1 n

i  (1  i )n 1 rn 1
  r
(1  i )n  1 n n

i  (1  i )n 1
r 
(1  i )  1
n n
 ¿QUÉ SISTEMA CONVIENE?

SF SA SAm SID
Deuda 10.000 10.000 10.000 10.000
Cuota 2.121,60 2.200 200 2.200
Total pagado 10.608 10.600 11.000 11.000
Intéres total 608 600 1.000 1.000
% Int. s/deuda 6,08% 6% 10% 10%

CRÉDITO HIPOTECARIO:

Préstamo: $50.000

TNA: 9,5%

Plazo: 10 años

SF SA
Deuda 50.000 50.000
Cuota 1 643,43 807,08 (cuota 51)
Cuota 120 419,92
Total pagado 77.211,60 73.619,86
Intéres total 27.211,60 23.619,86
% Int. s/deuda 54,45% 47,24%