APALANCAMIENTO

TECNOLÓGICO NACIONAL DE MÉXICO
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE ZACATEPEC
Administración Financiera I
Alumna: Ximena Basilio Rodríguez
Numero de control: C20090266
Grupo: “UA”
Carrera: Ingeniería en Administración
Semestre: 5to
Docente: Alberto Espinoza Montes de Oca
TEMAS:
3.1 Apalancamiento
3.2. Apalancamiento operativo.
3.3. Apalancamiento financiero.
3.4. Apalancamiento total
3.1¿Qué es el apalancamiento?
El apalancamiento se define como el momento en que una empresa crea costos

fijos asociados, ya sea a sus ventas o a sus operaciones de producción.
Besley y Brigham (2000)
Se conoce como apalancamiento al estudio según el cual la rentabilidad de la

empresa es desarrollada por razón del endeudamiento debido a que la creación de
costos fijos puede ser enfocado a sus ventas o a sus operaciones.
Velázquez (2000)
Son los efectos que tienen los costos fijos sobre el rendimiento que gana los
accionistas; por lo general a un mayor apalancamiento se convierte a mayor
rendimiento, pero también significa un mayor riesgo.
Importancia del Apalancamiento
El apalancamiento es importante en una entidad ya que a través de éste el

inversionista tiene la posibilidad de mantener una posición de mercado con sólo una
pequeña parte del efectivo de la misma, lo que disminuye el riesgo para los capitales
propios. Este es adquirido para realizar inversiones en activos corrientes, no
corrientes y pagos operativos; sin embargo, es vital mantener un equilibrio entre el
nivel de capitales externos y los aportados por los inversionistas para la estabilidad
de la empresa. Un apalancamiento favorable, es un indicador de una posición
favorable de la empresa para generar utilidades e inversamente un apalancamiento
desfavorable, refleja una posición débil para generar utilidades, aumenta también
los riesgos de la operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición
a la insolvencia o incapacidad de atender los pagos. El apalancamiento se puede
analizar de dos formas; A través del apalancamiento operativa (se analiza la
variación de las utilidades antes de intereses e impuestos) y del apalancamiento
financiera (que mide las utilidades antes de impuestos).
Clasificación de apalancamiento

APALANCAMIENTO OPERATIVO
Costos operativos fijos de la empresa
DOS CLASES APALANCAMIENTO FINANCIERO
Costos financieros de la empresa
Con la combinación de este apalancamiento se obtiene

El APALANCAMIENTO TOTAL O COMBINADO
El apalancamiento operativo es un concepto contable que busca aumentar la

rentabilidad modificando el equilibrio entre los costos variables y los costos fijos.
Puede definirse como el impacto que tienen éstos sobre los costos generales de la
empresa. Se refiere a la relación que existe entre las ventas y sus utilidades antes
de intereses e impuestos.
También define la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operación

para aumentar al máximo los efectos de cambios en las ventas sobre utilidades,
igualmente antes de intereses e impuestos. Los cambios en los costos fijos de
operación afectan el apalancamiento operativo, ya que éste constituye un
amplificador tanto de las pérdidas como de las ganancias. Así, a mayor grado de
apalancamiento operativo, mayor es el riesgo, pues se requiere de una contribución
marginal mayor para cubrir los costos fijos.
El apalancamiento operativo o “efecto leverage” se entiende el efecto palanca que
se produce en los resultados de la empresa por la influencia de los costes fijos. De
tal forma que la variación del resultado podrá ser mayor, menor o igual de
proporcional que la variación de la actividad. Con posterioridad desarrollaremos
esta idea.
Su determinación convencional
El concepto de apalancamiento operativo convencional se fundamenta en algunas

hipótesis que señalamos a continuación (Mora, 1995):
1. El precio de venta no varía de un período a otro, así como el precio unitario de

los factores adquiridos necesarios en el proceso de producción, por lo que el margen
unitario permanece constante a lo largo del ejercicio objeto de análisis.
2. Supuestamente las variaciones previstas en el nivel de actividad no exceden la

capacidad productiva, por lo que no se necesitarán realizar nuevas inversiones que
ajusten la misma al nuevo nivel de actividad; esto es, los costes fijos totales
permanecen inalterados durante todo el período considerado.
3. Los costes variables son estrictamente proporcionales al nivel de actividad, es

decir, no existen economías y deseconomías de escala.
4. La empresa elabora y comercializa un solo producto. Si se fabrica más de un

producto se propone convencionalmente el coste y el precio medio ponderado.
En función a lo anterior, y al definirse el Apalancamiento Operativo como el tanto

por uno de variación en el resultado operativo que se produce como consecuencia
de un determinado tanto por uno de variación de la actividad, su cálculo se realiza
como:
siendo:
MCTº= Margen de contribución total para el año 0; ITº= Ingresos totales por ventas
del año 0;
Vº= Costes variables totales del año 0.
Sin embargo, esta formulación convencional adolece de una serie amplia de

deficiencias:
1. El apalancamiento operativo está basado en la clasificación económica de los

costes que los discrimina entre fijos y variables. Estos datos difícilmente son
obtenidos por usuarios externos a la empresa, ya que no aparecen en la información
suministrada por las cuentas anuales públicas, por tanto, habitualmente sólo
pueden ser manejados por los gestores de la entidad. Es más, en muchas
ocasiones, ni siquiera la propia empresa, al carecer de un sistema de información
fiable de carácter interno, dispone de dichos datos.
2. Es inaplicable en la práctica, en tanto se fundamenta en unas hipótesis

excesivamente restrictivas. No es difícil advertir que el resultado puede variar en
función de numerosas variables, por tanto, su variación más o menos proporcional
a la detectada en la actividad sólo se deberá al efecto ejercido por los costes fijos
(decremento o incremento del coste fijo unitario) cuando se cumplan
escrupulosamente las hipótesis previamente señaladas.
El apalancamiento operativo se debe a la existencia de costos fijos que la empresa

debe pagar para operar. El apalancamiento operativo se define como el uso de los
costos operativos fijos para aumentar los efectos de los cambios en las ventas sobre
utilidades ante de intereses e impuestos de la empresa.
Medición del grado de apalancamiento operativo (GAO)
El grado de apalancamiento operativo es la medida numérica del apalancamiento

operativa de la empresa y para calcular se usan las siguientes formulas:
Si el apalancamiento operativo es mayor que uno (1), existe apalancamiento
operativo.
GRADO APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO)
Para la aplicación del cálculo del grado de apalancamiento operativo vamos utilizar
los datos de la empresa TOR.
1. Calcule el grado de apalancamiento operativo de la empresa cuando se produce

y vende 100,000 unidades.
2. Calcule el grado de apalancamiento operativo, tomando como base las 100,000

unidades en el supuesto que se vende y produce 50% más de ese valor y 50%
menos de ese valor.
DATOS DE LA EMPRESA.
Precio(P)=$7.50 Costo Variable unitario (Cv)= $3.50 Costos Fijos= $250,000.
Importancia operativa
Se deriva de la existencia en la empresa de costes fijos de operación, que no

dependen de la actividad. De esta forma, un aumento de la producción (que lleva
consigo un aumento del número de unidades fabricadas) supone un incremento de
los costes variables y otros gastos que también son operativos para el crecimiento
de una empresa, pero no de los costes fijos, por lo que el crecimiento de los costes
totales es menor que el de los ingresos obtenidos por la venta de un volumen
superior de productos, con lo que el beneficio aumenta de forma mucho mayor a
como lo haría si no existiese el apalancamiento (por ser todos los costes variables).
El apalancamiento operativo suele determinarse a partir de la división entre la tasa

de crecimiento del beneficio y la tasa de crecimiento de las ventas.
El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa utiliza

para producir y vender, esas "herramientas" son las maquinarias, las personas y la
tecnología. Las maquinarias y las personas están relacionadas con las ventas, si
hay esfuerzo de marketing y demanda entonces se contrata más personal y se
compra más tecnología o maquinaria para producir y satisfacer la demanda del
mercado.
Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital

inmovilizado, eso quiere decir, activos que no producen dinero.
El concepto de apalancamiento financiero como: La utilización de dinero financiado

por alguien más, ya sea persona física, moral o instituciones de crédito, para la
producción de un mayor rendimiento.
Meigs, Williams, Haka y Bettner (2000
El apalancamiento financiero como cualquier tipo de financiamiento de costo

sostenido, como compromisos a largo plazo, acciones preferentes o arrendamiento
financiero.
Moyer, McGuigan y Kretlow (2004)
El apalancamiento es la ventaja que una empresa posee a través de su relación

deuda capital, ya sea de tipo operativo o financiero.
Moreno y Rivas (2002)
Los Aspectos Positivos y Negativos de un Apalancamiento Financiero.
Existen tres efectos del apalancamiento financiero, un efecto positivo, un efecto

negativo y un efecto neutral. Determina qué el apalancamiento positivo se observa
cuando el financiamiento que se obtiene le es productivo a la empresa.
Duran (2007)
El positivo: Este tipo de apalancamiento surge cuando la rentabilidad

derivada de la operación, resulta ser mayor al importe de los intereses y las
comisiones que se pagan por el crédito.
Neutral: El apalancamiento neutral se obtiene cuando el rendimiento que se
consigue es igual o parecido al interés del capital dejado.
Negativo: Esta clasificación aparece cuando la rentabilidad es inferior al
interés que se paga por el líquido prestado.
Esto quiere decir que la tasa de interés sobre el financiamiento es mucho menor a
la tasa del rendimiento sobre la inversión de activos totales. Por el lado contrario el
apalancamiento con un efecto negativo es cuando la tasa de interés sobre el
financiamiento es mucho más alta que la tasa de rendimiento sobre los activos
totales, lo cual, en pocas palabras le resulta improductivo a la empresa. Ya que con
ese financiamiento no se está consiguiendo un crecimiento en las utilidades.
Y el efecto neutro, que se define como el momento en que ambas tasas, las de
interés y las de rendimiento sobre los activos fijos son iguales. Esto quiere decir que
el financiamiento no está siendo aprovechado y además de eso, está generando un
costo de deuda.
Por lo tanto, la fórmula para calcular el apalancamiento financiero de una operación
será:
Por otro lado, cuando el apalancamiento financiero es derivado de deuda se tiende

a utilizar la siguiente fórmula para el cálculo del porcentaje de apalancamiento
utilizado en la operación de endeudamiento:
Indicadores Financieros: Los indicadores financieros son herramientas que se

diseñan utilizando la información financiera de la empresa, y son necesarias para
medir la estabilidad, la capacidad de endeudamiento, la capacidad de generar
liquidez, los rendimientos y las utilidades de la entidad, a través de la interpretación
de las cifras, de los resultados y de la información en general. Los indicadores
financieros permiten el análisis de la realidad financiera, de manera individual, y
facilitan la comparación de la misma con la competencia y con la entidad u
organización que lidera el mercado.
Los indicadores financieros de mayor utilización e interpretación a saber son:
De Liquidez: Miden la capacidad que tiene la entidad de generar dinero efectivo

para responder por sus compromisos y obligaciones con vencimientos a corto plazo.
Además, sirven para determinar la solidez de la base financiera de una entidad, es
decir, si cuenta con músculo financiero para dar respuesta oportuna al pago de sus
deudas asumidas a corto plazo.
De Endeudamiento (Estructura del Capital): Miden la capacidad que tiene la entidad

de contraer obligaciones para financiar sus operaciones e inversiones, y respaldar
las mismas con su capital propio; es decir, evalúan la capacidad que tiene la entidad
para responder a sus obligaciones, acudiendo al patrimonio.
De Rentabilidad: Miden la capacidad que tiene la entidad de mantenerse en el

tiempo; es decir, la sostenibilidad que ha de ser producto de la efectividad que tiene
al administrarlos costos y gastos y convertirlos en utilidad.
Duran (2007) comenta que existe un riesgo financiero al optar por un

apalancamiento, ya que puede resultar una desventaja que la empresa no pueda
hacerle frente a sus compromisos de corto y largo plazo, originando que ésta pueda
llegar a un punto donde le sea imposible pagar sus deudas y entonces atacar el
bienestar de los accionistas. Pero, así como encuentra una desventaja, también
opta por grados de apalancamiento. Los grados de apalancamiento van de
moderado, significando esto que sólo un porcentaje del capital esté financiado por
una institución de crédito, al riesgoso el cual se refiere a que la mayoría del capital
esté financiado.
Con el apalancamiento financiero se pretende ganar más dinero con un capital que
en ese momento no se tiene para invertir. Para eso, es necesario analizar los
recursos con los que se cuentan, las ganancias, cuánto dinero es necesario invertir
y si las finanzas de la empresa pueden asumir el pago de la deuda. Por lo tanto, es
necesario calcular la ratio de apalancamiento.
Este es uno de las ratios de solvencia y endeudamiento de los que ya hemos

hablado anteriormente. La fórmula es sencilla y los datos que necesitas los puedes
encontrar en el balance de situación.
Como ves, el ratio de apalancamiento financiero es el resultado de la división entre

el activo total y el patrimonio neto. Y por si ya los olvidaste, vamos a refrescar estos
conceptos.
Activo total: es la suma en dólares de todos los recursos que tiene tu empresa como
maquinaria, inventario, dinero en efectivo, cuentas por cobrar, materias primas,
entre otros.
Patrimonio neto: es la diferencia entre los activos de tu empresa (lo que tienes) y
pasivos (lo que debes).
Pros y contras del apalancamiento financiero
Todas las inversiones tienen riesgos financieros, así que no dejaremos pasar esta
ocasión para hablar de los pros y contras de usar el apalancamiento para generar
más rentabilidad en tu negocio.
Apalancamiento Total: Es el efecto combinado que producen el apalancamiento

operativo y financiero en el riesgo de la empresa. Este efecto combinado, es
apalancamiento total, se define como el uso potencial de costos fijos, tanto
operativos como financieros, para magnificar, el efecto de los cambios que ocurren
en las ventas sobre las utilidades por acción de la empresa se considera, por tanto,
este apalancamiento es el impacto total que producen los costos fijos en la
estructura operativa y financiera de la empresa.
Grado de Apalancamiento Total (GAT): Es la medida numérica del apalancamiento

total de la empresa. Se calcula de la misma manera que se determina el
apalancamiento operativo y financiero.
Se puede decir que es la combinación de ambos grados de apalancamientos (GAF

y GAO); lo que significa, que mientras más grande sea el grado de apalancamiento
operativo, más sensible será la utilidad antes de intereses e impuestos, a los
cambios de ventas; y mientras más grande sea el grado de apalancamiento
financiero, más sensible serán las utilidades por acción antes los cambios de la
utilidad antes de intereses e impuestos. Se puede calcular de la siguiente manera:
CONCLUSIONES:
Apalancamiento operativo:
Mediante este Apalancamiento es el que analiza la sensibilidad de las utilidades
operativas antes de intereses e impuestos.
Este Apalancamiento sustituye los costos variables por los costos fijos lo cual
gracias a esto trae mayores niveles de producción y a su vez menor costo, además
mediante el grado de Apalancamiento operativo nos ayuda a medir el efecto
resultante de un cambio de volumen en las ventas sobre la rentabilidad.
Apalancamiento financiero:
Mediante este tipo de Apalancamiento nos da la posibilidad de financiar

determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la
operación en el instante.
Esto quiere decir que se denomina en finanzas al grado en que una empresa
depende de su deuda.
Referencias bibliográficas:
http://salinas.uaslp.mx/Documents/Tesis/Sayra%20Guadalupe%20Tenorio%20Ca
sillas.pdf
http://catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/lad/soriano_a_j/capitulo2.pdf
https://repository.ucatolica.edu.co/bitstream/10983/23535/1/DISE%C3%91O%20P
LAN%20DE%20APALANCAMIENTO%20FINANCIERO%20PARA%20PROYECT
OS%20DE%20I.pdf
http://www.observatorio-
iberoamericano.org/ricg/N%C2%BA_7/Julio%20Dieguez%20y%20Eva%20Aranda.
pdf
http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/3.3%20Grados%20apalancamien
to.pdf
https://www.pichincha.com/portal/blog/post/que-es-apalancamiento-financiero

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El apalancamiento se define como el momento en que una empresa crea costos

Besley y Brigham (2000)

Se conoce como apalancamiento al estudio según el cual la rentabilidad de la

Importancia del Apalancamiento

El apalancamiento es importante en una entidad ya que a través de éste el

3.2. Apalancamiento operativo.

Con la combinación de este apalancamiento se obtiene

3.2. Apalancamiento operativo.

El apalancamiento operativo es un concepto contable que busca aumentar la

También define la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operación

El concepto de apalancamiento operativo convencional se fundamenta en algunas

1. El precio de venta no varía de un período a otro, así como el precio unitario de

2. Supuestamente las variaciones previstas en el nivel de actividad no exceden la

3. Los costes variables son estrictamente proporcionales al nivel de actividad, es

4. La empresa elabora y comercializa un solo producto. Si se fabrica más de un

En función a lo anterior, y al definirse el Apalancamiento Operativo como el tanto

Vº= Costes variables totales del año 0.

Sin embargo, esta formulación convencional adolece de una serie amplia de

1. El apalancamiento operativo está basado en la clasificación económica de los

2. Es inaplicable en la práctica, en tanto se fundamenta en unas hipótesis

El apalancamiento operativo se debe a la existencia de costos fijos que la empresa

Medición del grado de apalancamiento operativo (GAO)

El grado de apalancamiento operativo es la medida numérica del apalancamiento

GRADO APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO)

1. Calcule el grado de apalancamiento operativo de la empresa cuando se produce

2. Calcule el grado de apalancamiento operativo, tomando como base las 100,000

Precio(P)=$7.50 Costo Variable unitario (Cv)= $3.50 Costos Fijos= $250,000.

Se deriva de la existencia en la empresa de costes fijos de operación, que no

El apalancamiento operativo suele determinarse a partir de la división entre la tasa

El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa utiliza

Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital

3.3. Apalancamiento financiero.

El concepto de apalancamiento financiero como: La utilización de dinero financiado

Meigs, Williams, Haka y Bettner (2000

El apalancamiento financiero como cualquier tipo de financiamiento de costo

Moyer, McGuigan y Kretlow (2004)

El apalancamiento es la ventaja que una empresa posee a través de su relación

Moreno y Rivas (2002)

Los Aspectos Positivos y Negativos de un Apalancamiento Financiero.

Existen tres efectos del apalancamiento financiero, un efecto positivo, un efecto

El positivo: Este tipo de apalancamiento surge cuando la rentabilidad

Por lo tanto, la fórmula para calcular el apalancamiento financiero de una operación

Por otro lado, cuando el apalancamiento financiero es derivado de deuda se tiende

Indicadores Financieros: Los indicadores financieros son herramientas que se

Los indicadores financieros de mayor utilización e interpretación a saber son:

De Liquidez: Miden la capacidad que tiene la entidad de generar dinero efectivo

De Endeudamiento (Estructura del Capital): Miden la capacidad que tiene la entidad

De Rentabilidad: Miden la capacidad que tiene la entidad de mantenerse en el

Duran (2007) comenta que existe un riesgo financiero al optar por un

Este es uno de las ratios de solvencia y endeudamiento de los que ya hemos

Como ves, el ratio de apalancamiento financiero es el resultado de la división entre

Pros y contras del apalancamiento financiero

Apalancamiento Total: Es el efecto combinado que producen el apalancamiento

Grado de Apalancamiento Total (GAT): Es la medida numérica del apalancamiento

Se puede decir que es la combinación de ambos grados de apalancamientos (GAF

Mediante este tipo de Apalancamiento nos da la posibilidad de financiar

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