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    Ayudantìa 2

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    Anto Pavez
    Este documento resume conceptos clave sobre riesgo, portafolios de inversión, el modelo CAPM de valoración de activos y el costo de capital (WACC). Explica que el riesgo se mide por la desviación estándar y que existen riesgos sistemáticos y no sistemáticos. También describe cómo la diversificación reduce el riesgo de un portafolio y cómo el CAPM relaciona la rentabilidad esperada de un activo con su riesgo sistemático (beta). Finalmente, define el WACC como el costo promedio

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    Anto Pavez
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    Este documento resume conceptos clave sobre riesgo, portafolios de inversión, el modelo CAPM de valoración de activos y el costo de capital (WACC). Explica que el riesgo se mide por la desviación estándar y que existen riesgos sistemáticos y no sistemáticos. También describe cómo la diversificación reduce el riesgo de un portafolio y cómo el CAPM relaciona la rentabilidad esperada de un activo con su riesgo sistemático (beta). Finalmente, define el WACC como el costo promedio

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    Ayudantía 2

    Antonia Pavez Blumenfeld


    RIESGO

    o La existencia de múltiples resultados.


    o Desviación estándar mide el riesgo (la volatilidad).
    o Tipos de riesgos:
    • Riesgo único (no sistemático)
    • Riesgo de mercado (sistemático)

    “A MAYOR RIESGO, SE ESPERA MAYOR RENTABILIDAD”


    PORTAFOLIOS
    • Cartera de 2 o más inversiones.
    • Una forma de reducir el riesgo es a través de la
    diversificación, y esa es la creación de portafolios con
    varios activos.
    • El riesgo de un portafolio bien diversificado depende
    del riesgo de mercado de los títulos que éste incluye.
    • Para obtener un portafolio eficiente buscamos la
    mejor relación entre desviación estándar y
    rendimiento. Preferimos rendimientos esperados
    La Razón de Sharpe nos sirve para altos y evitar desviación estándar altas.
    identificar el portafolio más eficiente. • Prima de riesgo de portafolio = rp - rf
    Supongamos que ahora también
    prestamos dinero o nos endeudamos
    a cierta tasa de interés libre de
    riesgo (rf).
    CAPM
    (MODELO DE VALUACIÓN DE ACTIVOS)

    • Permite estimar la rentabilidad esperada en función del riesgo sistemático.


    • No debe examinarse el riesgo de una acción por separado, sino su
    contribución al riesgo del portafolio, donde dicha contribución depende de
    Beta.
    • Beta es la sensibilidad de una acción a los movimientos del mercado.
    • CAPM muestra que la prima de riesgo de una inversión es proporcional a su
    beta.

    Cuando despejo r queda:


    r = rf + β( rm – rf )

    Beta Tasa de
    Tasa de rentabilidad de
    rentabilidad un activo libre
    Tasa de
    esperada de un de riesgo
    rendimiento
    activo
    de mercado
    D: deuda P: patrimonio

    COSTO DE CAPITAL
    (WACC) Tasa de la deuda Impuesto

    Rendimiento del capital

    • Es el promedio ponderado del costo de capital y el costo de


    la deuda. (El capital y la deuda tienen un costo, no son gratis,
    a la empresa le cuesta plata financiarse).
    • Escudo fiscal es la capacidad que tiene un gasto de ser
    aceptado en el SII, y reducir impuestos a pagar.
    • WACC después de impuestos (se agrega (1-T)).
    ¿DUDAS?

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