Unidad II

PARTE 2: HERRAMIENTAS FINANCIERAS

Capítulo 3: Estados financieros y análisis de razones
Objetivos de aprendizaje
1) Revisar el contenido del
informe a los accionistas y 2) Comprender quiénes
3) Usar razones para
los procedimientos para emplean las razones
analizar la liquidez y la
consolidar los estados financieras y cómo lo
actividad de la empresa.
financieros hacen.
internacionales.

4) Explicar la relación que 6) Emplear un extracto de

existe entre la deuda y el 5) Usar razones para las razones financieras y
apalancamiento financiero analizar la rentabilidad de del Sistema de análisis
y las razones utilizadas la empresa y su valor de DuPont para realizar un
para analizar la deuda de mercado. análisis de razones
la empresa. completo.
3.1 El informe para los
accionistas
✓ Principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP): normas de practices y
procedimientos autorizados por el Consejo de estándares de contabilidad financiera (FASB), que
se usan para elaborar y actualizar los registros y reportes financieros.

✓Consejo de estándares de contabilidad financiera (FASB): organismo que establece las normas
de la profesión contabl en Estados Unidos, y autoriza los principios de contabilidad generalmente
aceptados (GAAP).

✓Consejo de supervisión contable de empresas públicas (PCAOB): corporación sin fines de lucro
que fue establecida por la ley Sarbanes-Oxley de 2022 para proteger los intereses de los
inversionistas y fomentar el interés público en la elaboración de reportes de auditoria
informativos, honestos e independientes.
3.1 El informe para los
accionistas
✓Informe para los accionistas: informe annual que las corporaciones de participación pública
deben presentar ante los accionistas; resume y documenta las actividades financieras de la
empresa realizadas durante el año anterior.
Los cuatro Estados Financieros
clave
➢ Estado de pérdidas y ganancias (o estado
de resultados): proporciona un resumen
financiero de los resultados de operación de
la empresa durante un período específico.
Ejemplo
finanzas
corporativas:
- Estado de resultados
Ejemplo
finanzas
personales:
- Estado de resultados
Los cuatro Estados Financieros
clave
➢ Balance general: resumen de la situación financiera de
la empresa en un momento específico.

➢ Activos corrientes: activos a corto plazo que se

espera se conviertan en efectivo en un período de
un año o menos.
➢ Pasivos corrientes: pasivos a corto plazo que se
espera sean pagados en un período de un año o
menos.
➢ Deuda a largo plazo: deuda cuyo pago no se vence
en el año en curso.
➢ Capital pagado en exceso del valor a la par: monto
por arriba del valor a la par recibido a partir de la
venta original de las acciones comunes.
Ejemplo
finanzas
corporativas:
- Balance general
Ejemplo
finanzas
personales:
- Balance general
Los cuatro Estados Financieros
clave
➢ Estado de ganancias retenidas o estado
de variaciones en el capital contable:
reconcilia el ingreso neto ganado durante un
año específico y cualquier dividend pagado
en efectivo, con el cambio en las ganancias
retenidas entre el inicio y el fin de ese año.
Es una forma abreviada del estado del
patrimonio de los accionistas.
Ejemplo
finanzas
corporativas:
- Estado de variaciones en el
capital contable
Los cuatro Estados Financieros
clave
➢ Estado de flujos de efectivo: proporciona un resumen de los flujos de efectivo operativos, de
inversion y financieros de la empresa, y los reconcilia con los cambios en el efectivo y los valores
negociables de la empresa durante el período.
Notas de los Estados Financieros
Notas explicativas que detallan la
información sobre políticas contables,
procedimientos, cálculos y transacciones
relacionadas con los rubros sobre los
estados financieros.
Consolidación de los Estados
Financieros Internacionales
Conversión de moneda:

- Balance general: tipo de cambio de cierre

◦ Activo fijo, depreciación acumulada y
capital contable: tipo de cambio histórico.

- Estado de resultados: tipo de cambio

promedio del período
◦ Gasto por depreciación: tipo de cambio
histórico
3.2 Uso de las razones financieras
3.2 Uso de las razones financieras
El análisis de razones financieras incluye métodos de cálculo e interpretación de razones
financieras para analizar y supervisar el desempeño de la empresa.
Las fuentes fundamentales de información para llevar a cabo el análisis de razones financieras
son el estado de pérdidas y ganancias, así como el balance general de la empresa.
El análisis de razones realizado a partir de los estados financieros de una empresa es de interés
para los accionistas, los acreedores y la administración de la propia compañía.
Tanto los accionistas actuales como quienes pueden convertirse en tales, tienen interés en el
nivel de riesgo y de rendimiento actual y futuro de la organización, ya que ambos son factores que
afectan directamente el precio de las acciones.
Los acreedores quieren estar al tanto, sobre todo, de la liquidez de la empresa en el corto plazo.
Tipos de comparaciones entre
razones financieras
- El análisis de razones financieras no consta únicamente del cálculo de una razón en particular,
más importante que eso es interpreter el valor de la razón.
Tipos de comparaciones entre
razones financieras
- Análisis de una muestra representativa: comparación de las razones financieras de diferentes
empresas en el mismo período; implica comparar los índices de la empresa con los de otras de la
misma industria o con promedios industriales.

- Benchmarking ( evaluación comparativa): tipo de análisis de una muestra representativa en el

que los valores de los índices de la empresa se comparan con los de un competidor clave o de un
grupo de competidores a los qu la empresa desea imitar.
Ejemplo 1:
Ejemplo 2:
Ejemplo 2:
Tipos de comparaciones entre
razones financieras
- Análisis de series temporales: evaluación del desempeño financiero de la empresa con el paso
del tiempo, mediante un análisis de razones financieras.

- Análisis combinado: el enfoque más informative del examen de razones financieras combina los
análisis de una muestra representativa y de series temporales. La combinación de perspectivas
posibilita la evaluación de la tendencia general de la industria.
Figura 3.1
Precauciones al usar el análisis de
razones financieras
Antes de analizar razones financieras específicas, debemos considerer las precauciones siguientes
sobre su utilización:
1. Las razones que revelan grandes desviaciones en relación con la norma sólo indican la posibilidad
de un problema. Por lo general se requieren análisis adicionales para determinar si realmente este
problema existe, y para aislar las causas del mismo.
2. Por sí misma, una razón rara vez proporciona información suficiente para juzgar el desempeño
general de la empresa. No obstante, si un análisis se enfoca sólo en ciertos aspectos específicos
de la situación financiera de una empresa, la evaluación de una o dos razones podría ser
suficiente.
3. Las razones bajo comparación debieran ser calculadas utilizando estados financieros generados
en el mismo momento del año. De no ser éste el caso, los efectos de temporalidad podían producir
conclusiones y decisiones erróneas.
Precauciones al usar el análisis de
razones financieras
4. Es preferable emplear estados financieros auditados para llevar a cabo análisis de razones. Si
los estados financieros no han sido auditados, los datos contenidos en ellos podrían no reflejar la
situación financiera real de la compañía.

5. Los datos financieros bajo comparación deben haber sido desarrollados de la misma manera.
El uso de diferentes tratabmientos contables – sobre todo en lo relativo a inventarios y
depreciación – puede distorsionar los resultados de las comparaciones de razones, sin importer
que se utilice el análisis de una muestra representativa o de series temporales.
Precauciones al usar el análisis de
razones financieras
6. Los resultados también pueden verse distorsionados por la inflación, que es capaz de
ocasionar que los valores en libros del inventario y de los activos depreciables difieran mucho
respecto de sus valores de reemplazo. Por otro lado, los costos de inventario y la pérdida de valor
de los activos debido a la depreciación, pueden provocar diferencias en relación con los valores
reales, e introducer distorsiones en las utilidades. Si no se hacen los ajustes adecuados, la
inflación tiende a ocasionar que las empresas más antiguas (activos viejos) parezcan más
eficientes y rentables que las nuevas (con activos recientes). Es evidente que, cuando se utilizan
razones financieras, hay que tener mucho cuidado al hacer comparaciones entre empresas
antiguas y nuevas, o al comparar una compañía consigo misma a lo largo de un período
prolongado.
Categorías de las razones
financieras
Por conveniencia, las razones financieras pueden dividirse en cinco categorías generales:
1. Liquidez: riesgo
2. Actividad: riesgo
3. Deuda: riesgo
4. Rentabilidad: rendimiento
5. Mercado: riesgo y rendimiento
Como regla general, entre las fuentes necesarias para llevar a cabo un análisis financiero eficaz se
encuentran al menos el estado de pérdidas y ganancias, y el balance general. Existen también algunas
razones financieras aplicables a aspectos específicos de un sector en particular.
3.3 Razones de liquidez
Razones de liquidez
La liquidez de una empresa se mide en función de su capacidad para cumplir con sus obligaciones de
corto plazo a medida que éstas llegan a su vencimiento. En otras palabras, la liquidez se refiere a la
solvencia de la situación financiera general de la compañía, o la facilidad con que puede pagar sus
deudas.
Tomando en cuenta que un síntoma común de problemas financieros y bancarrota es la liquidez
limitada, estas razones pueden ofrecer un panorama claro de problemas de flujo o de una quiebra
inminente.
Es deseable que la emprsa sea capaz de pagar sus cuentas, sin embargo, los activos líquidos como el
efectivo en bancos no generan una tasa de rendimiento particularmente alta, así que los accionistas
no querrán que la compañía sobreinvierta en liquidez.
Siempre se debe buscar el equilibrio.
Razón de circulante
Es una de las razones financieras más citadas, mide la capacidad de la empresa para cumplir sus
obligaciones de corto plazo.
Ejemplo de razón circulante:
Razón de circulante
Ejemplo de finanzas personales
Razón rápida (prueba del ácido)
Es similar a la razón de circulante, pero excluye el inventario que por lo general es el activo
corriente con menos liquidez.
La casi siempre baja liquidez del inventario es resultado de dos factores principales:
1. Son pocos los tipos de inventario que pueden venderse con facilidad, porque muchas veces
constan de artículos parcialmente terminados, elementos con un propósito especial, etc.; y
2. Por lo general el inventario se vende a crédito, lo cual significa que se convierte en una cuenta
por cobrar antes de transformarse en efectivo. Un problema adicional del inventario como
active líquido radica en que los momentos en que las empresas enfrentan la necesidad más
apremiante de liquidez, cuando los negocios van mal, son precisamente aquellos en que
resulta más difícil convertir el inventario en efectivo mediante su venta.
Razón rápida (prueba del ácido)
Razón rápida (prueba del ácido)
Al igual que en el caso de la razón de circulante, el nivel de la razón rápida que la empresa debe
esforzarse por lograr depende en gran medida de la naturaleza del negocio en el que opera.

La razón rápida ofrece una mejor medida de la liquidez general sólo cuando el inventario de la
compañía no puede convertirse fácilmente en efectivo.

Si el inventario es líquido, la razón de circulante constituye una mejor medida de la liquidez

general.
Razón rápida (prueba del ácido)
3.4 Razones de actividad
3.4 Razones de actividad
Las razones de actividad miden la velocidad a la que varias cuentas se convierten en ventas o en
efectivo, es decir, en entradas y salidas. En un sentido, las razones de actividad evalúan qué tan
eficazmente opera la empresa considerando diversas dimensiones, como la administración del
inventario, la capacidad de cobro y la gestion de gastos.

Varias razones financieras están disponibles para medir la actividad de las cuentas corrientes
más importantes, como el inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar.

También es posible evaluar la eficiencia con la que se utilizan los activos totales.
Rotación de inventarios
La rotación de inventarios suele medir la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa. Se
calcula como sigue:

La rotación de inventario puede convertirse fácilmente en la edad promedio del inventario, dividiendo
365 entre dicha razón. Este valor también puede verse como el número promedio de días que se
requieren para vender el inventario.
Bartlett company: 365/7.2 = 50.7
Período promedio de cobro
El periodo promedio de cobro, o edad promedio de las cuentas por cobrar, es una medida útil
para evaluar las políticas de crédito y cobranza.
Período promedio de cobro
Período promedio de pago
El período promedio de pago, o edad promedio de las cuentas por pagar, se calcula de la misma
manera que el período promedio de cobro:
Rotación de activos totales
La rotación de los activos totales indica la eficacia con la que la empresa utiliza sus activos para
generar ventas. La rotación de los activos totales se calcula como sigue:
Rotación de activos totales
Razones de deuda
Razones de deuda
La situación de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero ajeno a la misma que está
siendo utilizado para generar utilidades.

El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y el rendimiento mediante el uso de

financiamiento de costo fijo, como deuda y acciones preferentes. Entre más deua de costo fijo
sea utilizada por la empresa, más alto será su riesgo y su rendimiento esperados.
Ejemplo
Ejemplo
Razones de deuda
El ejemplo anterior demuestra que un mayor endeudamiento implica más riesgo y también un
mayor potencial de rendimiento.

Por consiguiente, entre más elevado es el apalancamiento financiero, mayores son el riesgo y el
rendimiento potenciales.

Existe dos tipos generals de medidas de apalancamiento:

1) las que evalúan el grado de endeudamiento y

2) las que calculan la capacidad de pagar las deudas.

Razones de deuda
El grado de endeudamiento mide el monto de deuda en relación con otras cifras significativas del
balance general.

Dos mecanismos populares para evaluar el grado de endeudamiento son la razón de

endeudamiento y la razón deuda-capital patrimonial.

El Segundo tipo de medidas de apalancamiento, la capacidad de pago de deudas, refleja la

capacidad de la empresa para cubrir los pagos requeridos de acuerdo con lo programado durante
la vigencia de una deuda.

El término pago de deudas se refiere tan solo a cubrir los adeudos a tiempo.
Razones de deuda
La capacidad de la empresa para pagar ciertos adeudos fijos se mide utilizando razones de
cobertura.
Por lo general, es preferible tener razones de cobertura elevaas (sobre todo por los prestamistas
de la empresa), pero una razón demasiado alta podría indicar que la administración de la
compañía es demasiado conservadora y está renunciando a la posibilidad de obtener mejores
rendimientos mediante mayor endeudamiento.
En general, entre más bajas son las razones de cobertura de una empresa, menos certidumbre
existe de que sea capaz de pagar sus obligaciones fijas.
Dos razones de cobertura bastante populares son la razón de cargos de interés fijo y la razón de
cobertura de pagos fijos.
Razón de endeudamiento
La razón de endeudamiento mide la proporción de los activos fijos totales financiada por los
acreedores de la empresa. Entre más alta es esta razón, mayor es la cantidad de dinero de otras
personas que se está utilizando para generar utilidades. Se calcula como sigue:

Este valor indica que la compañía ha financiado casi la mitad de sus activos con deuda. Entre más alta
es esta razón, mayores son el grado de endeudamiento y el apalancamiento financiero de la empresa.
Razón deuda-capital patrimonial
La razón deuda-capital patrimonial mide la proporción relativa de los pasivos totals respecto del
capital en acciones communes utilizado para financiar los activos de la empresa. Al igual que en
el caso de la razón de endeudaminto, entre más alta es esta razón mayor es el uso que hace la
compañía del apalancamiento financiero. La razón deuda-capital patrimonial se calcula como
sigue:
Razón de cargos de interés fijo
La razón de cargos de interés fijo, a veces conocida también como razón de cobertura de
intereses, mide la capacidad de la empresa para cumplir los pagos de intereses a que está sujeta
por contrato. Entre más alto es su valor, más capacidad tiene la compañía para cumplir sus
obligaciones de intereses. La razón de cargos de interés fijo se calcula como sigue:
Razón de cobertura de pagos fijos
La razón de cobertura de pagos fijos mide la capacidad de la empresa para cumplir todas sus
obligaciones de pagos fijos, como los intereses y el capital de un préstamo, los pagos de
arrendamiento y los dividendos de las acciones preferentes. Al igual que la razón de cargos de
interés fijo, entre más alto es el valor de la razón de cobertura de pagos fijos, la situación es
mejor. La formula para calcular esta razón es la siguiente:
Razón de cobertura de pagos fijos
Razón de cobertura de pagos fijos
En vista de que las utilidades disponibles equivalen casi al doble de sus obligaciones de pagos
fijos, la empresa parece estar en buenas condiciones para satisfacer estas últimas.

Tal como ocurre con la razón de cargos de interés fijo, la razón de cobertura de pagos fijos evalúa
el riesgo. Entre más bajo es el valor de la razón, mayor es el riesgo tanto para los prestamistas
como para los propietarios; así pues, una razón más alta implica un menor riesgo.

Esta razón permite que las partes interesadas evalúen la capacidad de la empresa para
satisfacer obligaciones adicionales de pagos fijos sin corer el riesgo de caer en bancarrota.
3.6 Razones de rendimiento
3.6 Razones de rendimiento
Existen muchas medidas de rendimiento.

En conjunto, tales medidas permiten que los analistas evalúen las utilidades de la empresa en
relación con un nivel dado de ventas, un cierto nivel de activos o en función de la inversión de los
propietarios.

Sin utilidades, la empresa no podría atraer capital externo. Los propietarios, los acreedores y la
administración ponen mucha atención en el incremento de utilidades, porque el mercado da gran
importancia a las ganancias.
Estado de pérdidas y ganancias
de tamaño común
Es el estado de resultados en el que cada rubro se expresa como un porcentaje de las ventas.
Cada rubro incluido en este estado es expresado como porcentaje de las ventas.
Son especialmente útiles para realizar comparaciones de desempeño de un año a otro, porque
permiten visualizer si ciertas categorías de gastos muestran una tendencia ascendente o descendente
como porcentaje del volume total de transacciones llevadas a cabo por la compañía.
Tres razones de rendimiento citadas con frecuencia que se derivan directamente del estado de pérdidas
y ganancias de tamaño común son:
(1) El margen de utilidad bruta
(2) El margen de utilidad operative
(3) El margen de utilidad neta
Estado de pérdidas y ganancias
de tamaño común
Margen de utilidad bruta
Mide el porcentaje que queda de cada unidad monetaria de ventas después de que la empresa
ha pagado sus bienes.

Se prefiere tener un margen de utilidad bruta más alto (es decir, un costo relativo de la mercancía
vendida más bajo).

El margen de utilidad bruta se calcula como sigue:

Margen de utilidad operativa
Mide el porcentaje que queda de cada unidad monetaria de ventas después de deducir todos los
costos y los gastos, excluyendo los intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes; las
utilidades “puras” ganadas por una unidad monetaria de venta.

Representa las utilidades “puras” ganadas por cada unidad monetaria de ventas.

Las utilidades operativas son “puras” porque miden exclusivamente la ganancia generada por la
operación, ignorando los intereses, los impuestos y los dividendos de acciones preferentes.

Esta razón se calcula como sigue:

Margen de utilidad neta
Mide el porcentaje que queda de cada unidad monetaria de ventas después de deducir todos los
costos y los gastos, incluyendo intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.

Entre más alto es el margen de utilidad neta de la empresa, mejor.

El margen de utilidad neta se calcula como sigue:

Margen de utilidad neta
Este margen es una medida muy utilizada para determiner el buen desempeño empresarial en
relación con los ingresos producidos por las ventas.

Los márgenes de utilidad neta “adecuados” difieren considerablemente en cada industria.

Un margen de utilidad neta de 1 por ciento o menos no sería inusual en un almacén de abarrotes,
mientras que un margen de utilidad neta de 10 por ciento se consideraría bajo para una joyería
minorista.
Ganancias por acción (GPA)
Las ganancias por acción (GPA) de la empresa suelen ser un indicador de interés para la
administración y para los accionistas actuales o los que quieren llegar a serlo.

Como comentamos antes, las GPA representan el número de unidades monetarias ganadas
durante el periodo a favor de cada acción común en circulación.

Las ganancias por acción se calculan como sigue:

Ganancias por acción (GPA)
Esta cifra representa el monto de dinero Ganado a favor de cada acción común en circulación.

La cantidad de efectivo distribuido realmente a cada accionista es el dividendo realmente a cada

accionista es el dividend por acción (DPA) que, como se señala en el estado de pérdidas y
ganancias de Bartlett Company, aumentó de $0.75 en 2014 a $1.29 en 2015.

El DPA es una medida vigilada muy de cerca por el público inversionista, y se le considera un
importante indicador del éxito corporativo.
Rendimiento sobre los activos
totales (RSA)
Mide la eficacia general de la administración para generar utilidades con sus activos disponibles;
se denomina también rendimiento sobre la inversion (RSI).

Entre más alto es el rendimiento sobre los activos totales de la empresa, mejor.

El rendimiento sobre los activos totals se calcula como sigue:

Rendimiento sobre los activos
totales (RSA)
Este valor indica que la compañía ganó 6.1 centavos por cada dólar de inversion en activos de
acciones communes.

Cuando una empresa tiene acciones preferentes en circulación, el rendimiento sobre los activos
puede calcularse para todos los accionistas dividiendo las utilidades netas después de impuestos
entre los activos totales.

En este caso, obtendríamos un RSA de 6.4 por ciento.

Rendimiento sobre el patrimonio
(RSP)
Mide el rendimiento ganado sobre la inversión hecha por los accionistas comunes en la empresa.

Por lo general, a mayor rendimiento sobre el patrimonio, los propietarios tienen mejores
resultados.

Este indicador se calcula como sigue:

Rendimiento sobre el patrimonio
(RSP)
El RSP d 12.6% indica que durante 2015 Bartlett ganó 12.6 centavos por cada dólar de capital en
acciones comunes.

Algunos analistas preferirán calcular el RSP incluyendo a todos los accionistas, en caso de que
existan acciones preferentes en circulación.

Es bastante frecuente que las empresas que cotizan en bolsa no cuenten con acciones
preferentes, de manera que el rendimiento sobre el patrimonio total será el mismo que el RSP
que sólo toma en cuenta las acciones comunes.

Lo mismo puede decirse respect de los cálculos del RSA.

3.7 Razones de mercado
3.7 Razones de mercado
Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de la empresa, medido en función el
precio corriente de sus acciones, con ciertos valores contables.

Estas razones permiten sondear cómo creen los inversionistas que se está desempeñando la
empresa en términos de riesgo y rendimiento.

Son indicadores que tienden a reflejar, la evaluación de los accionistas comunes respect de todos
los aspectos del desempeño actual y futuro de la organización.

Aquí consideraremos dos razones de mercado muy utilizadas, una que se enfoca en las
ganancias y otra que lo hace en el valor en libros.
Razón precio/ganancias (P/G)
Mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada unidad monetaria de
las ganancias de una empresa; cuando mayor sea la razón P/G, mayor será la confianza de los
inversionistas.

La razón P/G mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada unidad
de monetaria de las ganancias de la empresa.

El nivel de esta razón indica el grado de confianza que tienen los inversionistas en el future
desempeño de la compañía.

Entre más alta es la razón P/G, mayor es la confianza del inversionista.

Razón precio/ganancias (P/G)
La razón P/G se calcula como sigue:

Esta cifra indica que los inversionistas pagaron 11.12 USD por cada USD de ganancias.

La razón P/G produce más información cuando se aplica al análisis de una muestra representativa
utilizando una razón P/G promedio industrial o el de otra empresa para hacer benchmarking.
Razón mercado / Libro (M/L)
Permite evaluar cómo ven los inversionistas el desempeño de la empresa. Por lo general, las
compañías de las que se esperan altos rendimientos en relación con su riesgo venden a los
múltiplos M/L más elevados.

Se relaciona el valor de mercado de las acciones de la compañía con su valor – estrictamente

contable – en libros.

Para calcular la razón M/L primero necesitamos determinar el valor en libros por acción común:
Razón mercado / Libro (M/L)
Razón mercado / Libro (M/L)
Esta razón M/L implica que los inversionistas actualmente están pagando 1.40 dólares por cada
dólar de valor en libros de las acciones de Bartlett Company.

Las acciones de las empresas cuyo desempeño tiene buen pronóstico siempre se venden a
razones M/L más altas que las acciones de las compañías con perspectivas menos
prometedoras.

Al igual que las razones P/G, por lo general las razones M/L se evalúan con base en una muestra
representativa para obtener una idea general del rendimiento y el riesgo de la empresa en
comparación con otras similares.
3.8 Un análisis de razones completo
3.8 Un análisis de razones
completo
Enfoques populares para llevar a cabo un análisis de razones completo:

1) Una síntesis de todas las razones y

◦ Tiende a considerar todos los aspectos relativos a las actividades financieras de la organización, con
la finalidad de aislar las áreas clave de responsabilidad.

2) El Sistema de análisis DuPont.

◦ Funciona como una técnica de búsqueda cuyo propósito es localizer las áreas clave responsables de
la condición financiera de la empresa.
Síntesis de todas las razones
Utilizaremos las razones de Bartlett Company para realizar un análisis completo de razones
mediante los análisis de una muestra representative y de series temporales.

Liquidez

Actividad

Endeudamiento

Rentabilidad

Mercado
Sistema de análisis DuPont
Sistema que se utiliza para analizar minuciosamente los estados financieros de la empresa y
evaluar su situación financiera.

Para tal propósito, fusiona el estádo de pérdidas y ganancias y el balance general en dos medidas
sintetizadas de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos totales (RSA) y el rendimiento sobre
el patrimonio (RSP).
Fórmula DuPont
Multiplica el margen de utilidad neta de la empresa por su rotación de activos totales para
calcular el rendimiento sobre los activos totales (RSA).

RSA = Margen de utilidad neta x Rotación de los activos totales

Fórmula DuPont
Este valor es el mismo que calculamos en la sección 3.6. La formula DuPont permite que la
empresa divida su rendiminto en los componentes utilidad sobre las ventas y eficiencia del uso
de los activos.

Por lo general, una empresa con un bajo margen de utilidad neta tiene una elevada rotación de
los activos totales, lo cual deriva en un rendimiento razonablemente bueno sobre los activos
totales.

Es frecuente que también se presente la situación contraria.

Fórmula DuPont modificada
Relaciona el rendimiento sobre los activos totales (RSA) de la empresa con su rendimiento sobre
el patrimonio (RSP), usando el multiplicador del apalancamiento financiero (MAF).

Multiplicador del apalancamiento financiero: proporción entre los activos totales de la empresa y
su capital en acciones comunes.
Aplicación del sistema DuPont
La ventaja del Sistema DuPont radica en que permite que la empresa divida su rendimiento sobre
el capital en un componente de utilidades sobre las ventas (margen de utilidad neta), un
componente de eficiencia del uso de los activos (rotación de los activos totales) y un componente
de uso del apalancamiento financiero (multiplicador de apalancamiento financiero).

El rendimiento total para los propietarios puede, por lo tanto, ser analizado a partir de esas
importantes dimensiones.
Conclusión
Los administradores financieros revisan y analizan con periodicidad los estados financieros de la
empresa, tanto para poner al descubierto los problemas que pudieran estar en desarrollo, como
para evaluar el progreso de la organización hacia el logro de sus metas.

Estas acciones tienen la intención de conservar y crear valor para los propietarios de la empresa.

Las razones financieras permiten que los administradores financieros vigilen el pulso de la
compañía y su avance hacia el cumplimiento de sus objetivos estratégicos.

Aunque los estados financieros y las razones financieras se basan en conceptos de valores
devengados, pueden proporcionar información útil sobre aspectos importantes del riesgo y el
rendimiento (flujo de efectivo) que afectan el precio de las acciones.