PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

E INVERSIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO

EMPRESA CAP S.A.

GRUPO 5
INTEGRANTES
-Constanza de Cortillas
-Pablo Guzmán
-Nicolás Reuss

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Índice

I. Administración del Capital de Trabajo ……………………………………………………………………….……….3

a. Inversión en Activo Corriente VS Inversión en Activo No Corriente de los últimos tres
años………………………………………………………………………………………………………………………………….…..3
b. Administración del Efectivo y Equivalente al Efectivo……………………………………………………………4
c. Administración de los Otros Activos Financieros Corrientes……………………………………………..…..4
d. Descripción de la Administración de Deudores Comerciales y otras cuentas por
cobrar…………………………………………………………………………………….……………………………………………..5
e. Descripción de la Administración de Inventarios y Activo Biológico
Corriente……………………………………………………………………………………………………….………………………6
f. Conclusión Inversión en Activos Corrientes…………………………………………………………………………..7

II. Proyección de Estados Financieros 2021…………………………………………………………………..……….8

a. Proyección de Estado de Resultados……………………………..……………………………………………………..9
b. Estado de Situación Financiera…………………………………………………………………….……………………..10

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 I. Administración del Capital de Trabajo

a. Inversión en Activo Corriente VS Inversión en Activo No Corriente de los

últimos tres años

Inversión de activos 2018 2019 2020

Activos corrientes totales 1,198,499 1,241,151 1,485,184
Total de activos no corrientes 4,142,889 4,237,584 4,381,004
Total de activos 5,341,388 5,478,735 5,866,188

Tal y como se deja ver en el gráfico, la política de inversión en activos corrientes se ha

mantenido a lo largo del tiempo, con pequeñas variaciones pero que no cambian el tipo de
política, que vendría siendo moderada, la cual tiene como característica una inversión
mayoritaria en activos no corrientes. Lo anterior, es debido a que al ser CAP S.A. una compañía
minera, la inversión en Propiedad Planta y Equipo supone un gran costo y esta es financiada
a largo plazo.

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 b. Administración del Efectivo y Equivalente al Efectivo

Como podemos observar en las tablas, hay un claro crecimiento del Efectivo y equivalente al
efectivo, donde año tras año podemos ver un aumento entre el 5% y 7% del total del
porcentaje de los activos corrientes, en donde destacamos lo sucedido con los depósitos a
plazo desde el 2018 al 2019, aumentando casi en el doble y en 2020 teniendo un crecimiento
significativo, además, agregar el repunte de cajas y bancos y fondos mutuos de 2019 a 2020.

De acuerdo a lo anterior, podríamos decir que los activos corrientes de la empresa son más
líquidos, pero aun así el protagonismo se lo llevan los activos no corrientes.

c. Administración de los Otros Activos Financieros Corrientes

Nota 6.3 2018 2019 2020

Depósitos a Plazo 240,446 48,313 73,291
Inversiones financieras 2,367 - 2,105
Activo de cobertura 147 - 24,793
Otros activos financieros 37,393 29,872 34,140

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Según lo observado, tenemos un panorama claro de lo sucedido, de 2018 a 2019 hubo un
decrecimiento de un poco más del 12% del porcentaje total de activos corrientes que aportan
otros activos financieros corrientes.

De acuerdo a lo explicado en la Nota 6, donde podemos ver la significativa baja de Depósitos

a plazo, además de la baja de otros activos financieros y el nulo aporte de Inversiones
financieras y activos de cobertura.

Para 2020, podemos observar un aumento mínimo pero significativo, en donde el

protagonismo se lo llevan los Activos de cobertura donde tuvo un crecimiento exponencial
desde 2018, estos activos vienen en pos de reducir riesgos, lo que administrativamente es
una decisión muy inteligente debido a la crisis por la pandemia en el año 2020.

d. Descripción de la Administración de Deudores Comerciales y otras

cuentas por cobrar

2018 2019 2020

Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar corriente 241,258 271,109 507,504
% activos corrientes 20.13% 21.84% 34.17%

PPC 48.68 69.49 74.71 días

Rotación cuentas por cobrar 3.52 2.66 2.31 veces

Nota 7 2018 2019 2020

Deudores por operaciones de crédito 181,470 239,064 477,800
Deudores varios 7,892 12,100 13,824
Subtotal deudores Comerciales 189,362 251,164 491,624
Pagos anticipados 15,413 4,274 1,504
Otras Cuentas por cobrar 17,757 15,671 14,376
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
corriente. 222,532 271,109 507,504

Como podemos observar los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes
están en aumento, al igual que el % total de activos corrientes que aportan, en notas se

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evidencia que el ítem que más aporta es el de deudores por operaciones de crédito, siendo
este el que tuvo el crecimiento más grande y significativo desde 2018.

Por otro lado, no muy positivo, podemos ver que el periodo promedio de cobro viene
aumentando desde 2018, aumentando 26 días, además de que las rotaciones de cuentas por
cobrar disminuyeron de 3,52 hasta 2,31. En este sentido, se evidencia menor liquidez y una
mala administración de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes.

e. Descripción de la Administración de Inventarios y Activo Biológico

Corriente

2018 2019 2020

Inventarios corrientes 402,785 512,169 308,861

% activos corrientes 33.61% 41.27% 20.80%

Nota 9 2018 2019 2020

Materiales, materias primas y repuestos de
consumo 157,299 155,522 166,312
Productos mineros 99,446 200,030 20,212
Productos terminados 76,455 68,787 50,596
Productos en proceso 58,725 80,928 62,451
Otros productos 16,612 12,950 14,290
Provisión de obsolescencia -5,752 -6,048 -5,000
Inventarios corrientes 402,785 512,169 308,861

Los inventarios corrientes de 2018 a 2019 tuvieron un importante crecimiento junto con el
aumento en el aporte % de activos corrientes, en la Nota 9 podemos ver que el crecimiento
del 27% de inventarios corrientes se debió al aumento de productos mineros, el cual sostuvo
la caída de otros ítems debido a su gran crecimiento de un 101%.

Para 2020 podemos ver una significativa disminución de un 40% en los inventarios corrientes,
lo que se debe principalmente por la baja de productos mineros (90%), además de bajas
menos significativas pero que no dejan de ser como lo son productos terminados y productos
en proceso.

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 f. Conclusión Inversión en Activos Corrientes

Variación Efecto Variación Efecto

2018- 2018- 2019- 2019-
2018 2019 2020 2019 % 2019 % 2020 % 2020 %

Efectivo y equivalentes al
efectivo 194,789 261,218 421,937 34.10% 5.54% 61.53% 12.95%
Otros activos financieros
corrientes 280,091 78,185 134,591 -72.09% -16.85% 72.14% 4.54%
Otros activos no financieros
corrientes 19,470 18,782 22,401 -3.53% -0.06% 19.27% 0.29%
Deudores comerciales y otras
cuentas por cobrar corrientes 241,258 271,109 507,504 12.37% 2.49% 87.20% 19.05%
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas, corrientes 14,425 31,636 40,851 119.31% 1.44% 29.13% 0.74%
Inventarios corrientes 402,785 512,169 308,861 27.16% 9.13% -39.70% -16.38%
Activos por impuestos
corrientes 45,681 68,052 49,039 48.97% 1.87% -27.94% -1.53%
Total Activos Corrientes 1,198,499 1,241,151 1,485,184 3.56% 3.56% 19.66% 19.66%

Las inversiones en activos corrientes son recursos en los que la empresa ha invertido y se
clasifican según el tiempo necesario para convertirlas en efectivo.

Teniendo en cuenta el ciclo económico en que se ha encontrado el país, en donde el

crecimiento del PIB en los años 2018, 2019 y 2020 han sido 4%, 1,1% y -5,8% respectivamente,
se puede observar que la inversión en activos corrientes se ha mantenido durante los años
con mínimas variaciones, por lo que el cambio en el Producto Interno Bruto no ha perjudicado
ni beneficiado estos indicadores.

Lo anterior, se debe a que la inversión es mayormente en activos no corrientes por el tipo de

empresa que analizamos, ya que, la inversión en Propiedad, planta y equipo es financiada a
largo plazo por los beneficios económicos futuros que se asocian al activo.

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 II. Proyección de Estados Financieros 2021
Los supuestos de los resultados de análisis de proyecciones según los años anteriores del
2018, 2019 y 2020 para CAP S.A son los siguientes:

Ventas, según lo proyectado estas aumentan en un 26% según los años anteriores. CAP S.A al
ser una siderúrgica, las ventas aumentaron en gran medida en 2020 por el aumento del valor
material del producto producido por efectos macroeconómicos como lo es la pandemia por
la enfermedad COVID-19.

Costos de ventas, estas no son variables por su alto nivel de coeficiente variabilidad y
costarían un 78% menos de las ventas totales. Los costos de distribución tampoco serían
variables de acuerdo a su alto nivel de variabilidad y se proyectan en un 1% menos de las
ventas. Los gastos de administración se proyectarán en un 5% menos de acuerdo a las ventas
proyectadas, pero no se toma como variable de acuerdo a su alto coeficiente de variabilidad.
La tasa de impuesto efectiva se estima en la misma anterior, en un 30% de las ventas, ya que,
tomamos el supuesto de mantener la tasa de impuesto efectiva del 2020.

Hablando sobre los activos fijos, esta crece a una tasa de crecimiento moderado de 4%, pero
no estando a un costo variable, ya que, obtiene un gran coeficiente de variabilidad y un gran
porcentaje de desviación estándar.
Sobre los pagos de dividendos del año 2020, estas son de un 50%, puesto que, en ganancias
del 2019 estas fueron pérdidas, por lo tanto, generaron una deuda que tendrá que financiarse
ocupando métodos de financiamiento a largo plazo, como lo son los créditos bancarios.

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 a. Proyección de Estado de Resultados

Estado de Resultados

En lo que respecta al Estado de Resultados, dadas las proyecciones hechas, se puede observar
un aumento en los ingresos de actividades ordinarias lo que significará un incremento del
patrimonio de la empresa, llegando a 3.166.894.

Los costos de venta aumentarán, disminuyendo los ingresos netos de la empresa. Lo antes
mencionado, produce menos beneficios para los accionistas de CAP S.A, aunque sea
provechoso para el impuesto sobre la renta. La empresa tendrá que mantener sus costos de
ventas bajos para volver a producir beneficios netos más altos. El alza de estos costos es
resultado de factores internos como la baja productividad o el aumento de costos laborales
de la empresa, o bien de factores externos como el aumento de los costos de materias primas.

Asimismo, los costos de distribución y los gastos de administración tendrán una baja, es
decir, que el costo que permite que un producto en su fase final llegue a su consumidor y los
gastos que incurren en la gestión, organización o control de la empresa se ven disminuidos,
proporcionando una mejor distribución y desarrollo de su actividad económica.

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Los costos financieros disminuyen en la proyección 2, lo que demuestra una baja en los costos
que incurrirá la empresa durante este periodo, como consecuencia de mantener un suficiente
flujo de efectivo.

Por otro lado, los gastos por impuesto a las ganancias aumentan en la proyección 1 y
disminuye de manera poco significativa, lo que representa un mayor importe total de la
empresa. De la misma manera, la ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la
controladora aumentará en la proyección 1 y decrece en la proyección 2, en otras palabras,
el cociente entre el índice EV y el índice EBITDA se irá acrecentando debido a la ganancia de
control en las transacciones de patrimonio.

b. Estado de Situación Financiera

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Considerando las proyecciones del Estado de Situación Financiera, se pueden analizar ciertas
variables que se ven modificadas en comparación a los años anteriores. Una de ellas, es el
aumento de efectivo y equivalente al efectivo, lo que demuestra una buena gestión y un
riesgo reducido de la empresa. Igualmente, se distingue un aumento en los deudores
comerciales y cuentas por cobrar corrientes, como en las cuentas por cobrar a entidades
relacionadas, corrientes, lo que significa que al aumentar las cuentas por cobrar se espera
que crezcan las ventas de la empresa, produciendo estándares de crédito más flexibles. Los
inventarios corrientes aumentarán luego de la baja producida en el 2020, produciendo
beneficios económicos para CAP S.A.

Por el lado de los activos no corrientes, las cuentas por cobrar no corrientes y las inversiones
contabilizadas utilizando el método de la participación aumentan en la proyección 1,
llegando a 26.275 y 1.780 respectivamente. La proyección de propiedad, planta y equipo se
incrementa, lo que beneficia a la empresa en su propósito administrativo.

En lo que respecta a los pasivos corrientes, las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas
por pagar aumentan en las proyecciones hechas, lo que indica un flujo de efectivo positivo de
la empresa, puesto que, se incrementa el efectivo. Asimismo, las cuentas por pagar a
entidades relacionadas, corrientes aumentan, por lo que se incrementan las obligaciones que
se contraen con otras entidades relacionadas.

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En los pasivos no corrientes, se observa una variación en otros pasivos financieros no
corrientes, los cuales aumentan en la proyección 2, es decir, que durante este periodo se
espera que las deudas y obligaciones de largo plazo se incrementen, además de estar obligado
a satisfacer los intereses en el año en curso. De igual modo, las cuentas por pagar a entidades
relacionadas, no corrientes aumentarán en base a las proyecciones, llegando a 20.604.

Por último, en el patrimonio varían las ganancias (pérdidas) acumuladas, ya que, aumentan
en la proyección 1 y disminuyen en la proyección 2. La primera variación se utiliza para
expandir las operaciones, desarrollar y adquirir otras empresas. La reducción de las ganancias
(pérdidas) acumuladas es resultado de ejercicios anteriores de CAP S.A.

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