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    Examen Final Upb Grupo

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    Juan Jose Montes Galarza
    Este documento presenta un examen final para una maestría en administración de empresas con énfasis en gerencia y dirección de proyectos. Incluye un ejercicio para analizar la implementación de una planta de generación eléctrica considerando flujos de caja, indicadores financieros, puntos de equilibrio y análisis de sensibilidad sobre variables clave como demanda, tarifa, precio del gas e inversión. El estudiante debe determinar estas métricas para el proyecto sin y con financiamiento, y evaluar cómo impactan diferentes escenarios en el

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    Examen Final Upb Grupo

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    Este documento presenta un examen final para una maestría en administración de empresas con énfasis en gerencia y dirección de proyectos. Incluye un ejercicio para analizar la implementación de una planta de generación eléctrica considerando flujos de caja, indicadores financieros, puntos de equilibrio y análisis de sensibilidad sobre variables clave como demanda, tarifa, precio del gas e inversión. El estudiante debe determinar estas métricas para el proyecto sin y con financiamiento, y evaluar cómo impactan diferentes escenarios en el

    Título original

    EXAMEN FINAL UPB GRUPO

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    Examen Final Upb Grupo

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    Este documento presenta un examen final para una maestría en administración de empresas con énfasis en gerencia y dirección de proyectos. Incluye un ejercicio para analizar la implementación de una planta de generación eléctrica considerando flujos de caja, indicadores financieros, puntos de equilibrio y análisis de sensibilidad sobre variables clave como demanda, tarifa, precio del gas e inversión. El estudiante debe determinar estas métricas para el proyecto sin y con financiamiento, y evaluar cómo impactan diferentes escenarios en el

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    EXAMEN FINAL

    MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS


    Énfasis En Gerencia Y Dirección De Proyectos

    Materia: Política y Estrategia en la Evaluación Financiera y Riesgo en Proyectos


    DOCENTE: JUAN FERNANDO SUBIRANA O., PH.D.C
    PARTICIPANTES:
    JUAN JOSE MONTES GALARZA
    JOEL IVAN LOPEZ MUNACHI
    ALVARO JAVIER COLQUE MAMANI

    Cochabamba 27 de noviembre 2022


    EJERCICIO:

    Una empresa dedicada a la generación de energía eléctrica está analizando implementar una
    planta de con capacidad de 500 GWh anuales y vida útil de 15 años, para atender la demanda
    actual de 380 GWh anuales con un crecimiento esperado de 6% por 10 años, luego de ese
    tiempo la empresa no tendrá contratos para abastecer el mercado.

    Se necesita invertir en activo fijo 4.500 k$ (miles de pesos), con un periodo de depreciación de
    8 años y un valor comercial residual el año 10 de 100k$ (miles de pesos). También es necesario
    realizar estudios para la Declaratoria de Impacto Ambiental por un valor de 120k$ y se
    requerirá un fondo de maniobra para financiar 3 meses de operación.

    La tarifa promedio que cobrará la empresa es de 12,0 k$/GWh, sus costos operativos fijos son
    de 450k$ y se estima que tengan un crecimiento de 3% anual. El costo variable estará en
    función al requerimiento de gas natural que está a razón de 1MPCD (millón de pies cúbicos día)
    para generar 75 GWh al año, la tarifa del gas natural es fija de 1,00$/kPC. El proyecto debe
    pagar una tasa de regulación del 1% del ingreso.
    Adicionalmente la empresa está accediendo a un financiamiento de 750k$ por un plazo de 16
    años a un 8% de interés anual y 1 año de gracia para el proyecto. Se pide:
    1. Determinar los Flujos de Caja sin y con Financiamiento para el proyecto.
    2. Determinar el Costo de Capital Propio.
    3. Calcule los indicadores: VAN, IVAN, TIRm, RBC y PRI; para el proyecto sin y con
    financiamiento.
    4. Determine los Puntos de Equilibrio en VA para el VAN sin Financiamiento para las
    variables:
    Demanda, Tarifa, Precio del Gas e Inversión en Activo Fijo.
    5. Aplique un análisis de sensibilidad para la RBC sin Financiamiento con variaciones de ±10%
    y ±20% sobre las variables: Demanda, Tarifa, Precio del Gas e Inversión en Activo Fijo.
    6. Determine el impacto de los siguientes escenarios sobre el VAN y TIRm sin y con
    Financiamiento:
    DATOS:

    INPUTS    
    Variable Valor Unidad
    Inv. AF 4.500.000 $
    Vida Cont. 8 años
    Vida Útil 15 años
    VM t=10 100.000 $
    Inv. DIA 120.000 $
    Ciclo de Caja 3 meses
    Cap. Producción 500 GWh
    Demanda Inicial 380 GWh
    Crec. Demanda 6% anual
    Precio 12.000 $ / GWh
    Costo Fijo inicial 450.000 $ / año
    Inflación Costo Fijo 3% anual
    Factor Generación 16.667 PCD / GWh
    Costo Gas 1,00 $ / kPC
    Tasa Regulación 1,0% Ing. Bruto
    Préstamo 750.000 $
    Plazo financiamiento 16 años
    Periodo de Gracia 1 año
    Tasa de Interés 8% anual
    IVA 13% ---
    IT 3% ---
    IUE 25% ---
    Tasa de Descuento 8,99% anual
    1. Determinar los Flujos de Caja sin y con Financiamiento para el proyecto.

    2. Determinar el Costo de Capital Propio.


    Indicador Descripción Método Valor

    tax IUE en Bolivia (efectivo) contable 25%

    r f(h) Tasa Libre de Riesgo Histórica Geom 05 años 1,89%


    r f(a) Tasa Libre de Riesgo Actual igual a rf(h) 1,89%

    rM Rentabilidad del Mercado 5,75%

    rubro Rubro de la empresa power

    Est. Fin. Estructura de Financiamiento Disponible

    D Deuda con Costo Financiero = 750000


    E Valor de Mercado del Patrimonio = 4552500
    β Beta Desapalancado 0,56
    βL Beta de la Empresa 0,63

    RP Calificación de Riesgo País B2

    PRP Premio por Riesgo País Fitch Ratings 4,68%

    π Tasa de Inflación No Considera 0,00%

    ke Costo de Capital Propio CAPM ajustado 8,99%

    Fecha de Actualización: 18-ene-2022 Validez: 1 año


    Fuentes: www.damodaran.com www.ine.gob.bo
    Elaboración: Juan F. Subirana ( juanfer.subirana@gmail.com )

    Fórmula Empleada:
    3. Calculo de los indicadores: VAN, IVAN, TIRm, RBC y PRI; para el proyecto sin y con
    financiamiento.

    OUTPUT
    Indicador sin Fin. con Fin. Unidad
    Generación de Valor
    VAN 8.709.504 8.835.509 $ de Valor
    IVAN 1,64 1,94 $ de Valor / 1$ invertido
    IR 2,64 2,94 $ de Flujo / 1$ invertido
    BAUE 1.079.854 1.095.476 $ de Valor / año
    Generación de
    Rentabilidad
    TIR 30% 33% anual
    TIRM 16% 17% anual
    Indicadores de Razón o
    Ratio
    VP(ING) 44.851.349 44.851.349 $ de Ingreso en el año 0
    RBC 1,24 1,25 $ de ingreso / 1$ de egreso
    RCB 81% 80% ingresos que cubre egresos
    Indicadores de Cartera o Portafolio
    MEF 5.302.500 4.552.500 $ de exposición (riesgo)
    PRI 5 4 años
    Indicador de Generación de Valor con
    Financiamiento
    VAN Ajustado 8.797.644 $ de Valor
    VANA 8.797.644 $ de Valor

    4. Determine los Puntos de Equilibrio en VA para el VAN sin Financiamiento para las
    variables: Demanda, Tarifa, Precio del Gas e Inversión en Activo Fijo.

    Precio Eq 9.011,32301581390 8.972 $ / GWh


    Costo Gas Eq 1,467437055423180   $ / kPC
    Inversión Eq 14.317.135,4163810   $
    Demanda Eq 155,3639815444930   GWh / año
    5. Aplique un análisis de sensibilidad para la RBC sin Financiamiento con variaciones de ±10% y ±20% sobre las variables: Demanda,
    Tarifa, Precio del Gas e Inversión en Activo Fijo.

    VAR Precio 1,24 Costo Gas 1,24 Inversión 1,24 Demanda 1,24
    -20% 9.600 1,06 0,80 1,37 3.600.000 1,27 304 1,21
    -10% 10.800 1,15 0,90 1,30 4.050.000 1,25 342 1,23
    0% 12.000 1,24 1,00 1,24 4.500.000 1,24 380 1,24
    10% 13.200 1,32 1,10 1,18 4.950.000 1,23 418 1,25
    20% 14.400 1,40 1,20 1,13 5.400.000 1,22 456 1,26
    VAR% 20% 13% 20% -9% 20% -2% 20% 1%
    Elast. 0,63 Elast. -0,44 Elast. -0,10 Elast. 0,06

    La variable más sensible es el precio (0,63)

    Gráfi co de Araña - RBC


    1.45
    1.40
    1.35
    RBC ($ING/1$EG)

    1.30
    1.25 1.24
    1.20
    1.15
    1.10
    1.05
    1.00
    -20% -10% 0% 10% 20%

    Precio Costo Gas Inversión Demanda


    6. Determine el impacto de los siguientes escenarios sobre el VAN y TIRm sin y con Financiamiento:

    Resumen del escenario      


        Valores actuales: PESIMISTA CASO BASE OPTIMISTA
    Celdas cambiantes:        
      Precio 12.000,00 8.700,00 9.000,00 9.200,00
      Costo_Gas 1,00 1,10 1,00 0,95
      Inversión 4.500.000,00 5.000.000,00 4.500.000,00 4.500.000,00
      Demanda 380,00 350,00 380,00 400,00
    Celdas de
    resultado:        
      VAN 8.709.504 -3.955.736 -36.464 1.875.812
      IVAN 1,64 -0,68 -0,01 0,35
      TIRM 16% 1% 9% 11%
      RBC 1,24 0,89 1,00 1,06
      PRI 5 0 0 10

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