Eecc 2018 PDF

I TRENES ARGENTINOS
I OPERACIONES
OPERADOFtA FERROVIARIA S.E.
Estados contables correspondientes al

ejercicio economico terminado el 31 de
diciembre de 2018
OPEFtADORA FERROVIARIA SOCIEDAD DEL ESTADO
ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018
INDICE
- MEMORIA DEL DIRECTORIO
- INFORME DEL AUDITOR
- ESTADOS CONTABLES
- INFORME DE LA COMISIoN FISCALIZADORA

MEMORIA
(InformaciOn no cubierta por el Informe de los auditores independientes)
Setiores Accionistas de
OPERADORA FERROVIARIA S.E.
De conformidad con las disposiciones legates y estatutarias vigentes, tenemos

el agrado de dirigirnos a ustedes con el objeto de someter a vuestra consideracion la
memoria relativa a los estados contables cerrados al 31 de diciembre de 2018.
1. DESCRIPCION DE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

La Sociedad Operadora Ferroviaria Sociedad del Estado (en adelante, mencionada
indistintamente como "Operadora Ferroviaria Sociedad del Estado", "la Sociedad" o
"SOFSE") the creada por la Ley N° 26.352, sancionada el 28 de febrero de 2008 y
promulgada el dia 25 de marzo del mismo ailo.
Al11, se establece que la Sociedad tendra a su cargo la prestacion de los servicios de
transporte ferroviario tanto de cargas como de pasajeros, en todas sus formas, que le sean
asignados, incluyendo el mantenimiento del material rodante.
Asimismo, se enuncia que la Sociedad podra desarrollar todas las acciones que resulten
necesarias o convenientes para la mejor realizachin de sus funciones, llevando a cabo los
actos de administraciOn o disposicion que sean precisos para el cumplimiento de las
mismas, incluso mediante la participacion en sociedades o empresas nacionales o
extranjeras, con sujeci6n a lo dispuesto en la legislacion vigente.
En base a lo mencionado en los parrafos precedentes, las funciones y competencias de la
Sociedad eran las siguientes:
a) Asumir por si, por intermedio de terceros o asociada a terceros la prestacion de
los servicios ferroviarios, de pasajeros o de carga, que se le asignen, los que se
encuentren concesionados y que por distintas causales reviertan al Estado
Nacional, asi como nuevos servicios que se creen.
b) Aciministrar los bienes muebles e inmuebles que le sean asignados por la
Administraci6n de Infraestructuras Ferroviarias Sociedad del Estado ("ADIFSE")
para la prestacion del servicio de transporte ferroviario.
c) Administrar y disponer del material tractivo y remolcado que tenga asignado para
su operacion ferroviaria.
d) Conformar su estructura organizativa, seleccionar su personal con un criterio de
excelencia y capacitar al mismo.
Mediante la sanciOn de la Ley N° 27.132 de fecha 15 de abril de 2015, promulgada el 20
de mayo de 2015 se dispone la constitucien de la sociedad Ferrocarriles Argentinos
Sociedad del Estado (en adelante "EASE") en la Orbita del entonces Ministerio del Interior
y Transporte con los fines de coordinar las practicas y lineas de acciOn entre SOFSE, la
Administracion de Infraestructuras Ferroviarias Sociedad del Estado y Belgrano Cargas
y Logistica S.A. ("BCyL"), entre otros.
A partir de entonces, SOFSE solo tendra a su cargo los servicios de transporte ferroviario
de pasajeros, en todas sus formas, que le sean asignados, quedando el transporte
ferroviario de cargas como facultad exclusiva de la sociedad Belgrano Cargas y Logistica
S.A.
Pot otra parte, las facultades de SOFSE han sido ampliadas. Entre ellas, no solo se incluye
el mantenimiento del material rodante, sino tambien el mantenimiento de la
infraestructura ferroviaria que utilice para la operaciOn del servicio ferroviario a su cargo
y la gesti6n de los sistemas de control de circulacien de trenes, estas dos altimas funciones
en caso de que les sean asignadas por la Administracien de Infraestructuras Ferroviarias
Sociedad del Estado.
SOFSE es parte integrante del Directorio de FASE, el cual esta integrado por un
representante de: Secretaria de Transporte, ADIFSE, SOFSE, BCyL S.A. y dos
representantes del Ministerio de Transporte. En virtud de lo dispuesto en el articulo 13 de
la Ley Nro. 27132 y por requerimiento del Ministerio de Transporte en fecha 19 de
febrero de 2016, se ha transferido a Ferrocarriles Argentinos S.E. los certificados
nominativos que representan el 100 % del Capital Social de SOFSE de acuerdo a to
previsto en el articulo 215 de la Ley General de Sociedades Nro. 19.550.
Seguidamente se describen los servicios ferroviarios asignados a la Sociedad y los

indicadores mas relevantes desde el punto de vista de la explotacien: la cantidad de
pasajeros pagos transportados, el cumplimiento y la puntualidad. Asimismo, se destacan
algunos puntos de consideracien cuando asi lo amerita.
1.1 Servicios asignados a la Sociedad
Listado de servicios y breve comentario
Los servicios ferroviarios asignados a la Sociedad son los siguientes:

• Servicios ferroviarios de la Provincia de Chaco
Con fecha 10 de mayo de 2010, el entonces Ministerio de Planificacion Federal, Inversion
Publica y Servicios, dick) la Resolucion N° 573, por la que se resolvio ratificar el convenio
de fecha 2 de febrero de 2010 suscripto entre el Estado Nacional y la Provincia de Chaco,
que diera inicio al proceso de transferencia de los servicios ferroviarios concesionados a
la Provincia. A partir del 10 de mayo de 2010, esta Sociedad efectaa la prestaci6n de los
servicios ferroviarios de pasajeros restituidos por la Provincia at Estado Nacional.
Actualmente se prestan los servicios Cacui — Los Amores y Roque Saenz Pella— Chorotis.
A partir del dia 23 de marzo de 2017, el Servicio Metropolitan° del Chaco se encuentra
suspendido por razones de infraestructura.
• Servicios ferroviarios de la Provincia de Salta
Por instrucciOn emanada de la Secretaria de Transporte mediante Nota ST N° 811 de fecha
4 de marzo de 2011, se dio inicio a la primera etapa del servicio experimental sin pasajeros
entre Salta y Gtiemes. El servicio con pasajeros se inicio el 27 de junio de 2012. El
servicio fue asignado a SOFSE por resolucion N° 777/18, de fecha 30 de agosto de 2018
del Ministerio de Transporte.
• Servicios ferroviarios del corredor Borges-Delta (ex Tren de la Costa)

Conforme Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N° 477/2013, de
fecha 3 de junio de 2013 se asignO a esta Sociedad la operaci6n integral de los servicios
de pasajeros del ramal Mitre II (Ex Tren de la Costa).
2
• Servicios Ferroviarios de la Provincia de Entre Rios
De acuerdo a la Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte
N°1126/2013 de fecha 24 de septiembre de 2013 se asigne a la Sociedad la prestacien de
los servicios de transporte ferroviario de pasajeros en el ambito de la Provincia de Entre
Rios. Actualmente se presta servicio entre Parana — Colonia Avellaneda.
• Servicios Ciudad Autonoma de Buenos Aires - Ciudad de C6rdoba; Ciudad
AutOnoma de Buenos Aires - Ciudad de San Miguel de Tucuman; y los servicios
regionales del Tren de las Sierras (Alta Cordoba - Cosquin) y C6rdoba — Villa
Maria.
Mediante Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N°1093/2013 de
fecha 17 de septiembre de 2013 se asign6 a la Sociedad la prestaciOn de los servicios
interurbanos de pasajeros en los corredores ferroviarios Ciudad Aut6noma de Buenos
Aires - Ciudad de C6rdoba; Ciudad Aut6noma de Buenos Aires - Ciudad de San Miguel
de Tucuman; y Ciudad de Cordoba- Ciudad de Cruz del Eje.
Tales servicios, se encontraban siendo operados por la empresa Ferrocentral S.A., quien
continuo operando los mismos hasta el 30 de septiembre de 2014. A partir del 10 de
octubre de 2014 la Sociedad asume la operacien de manera directa.
Desde el mes de marzo de 2017 hasta mayo de 2018 el servicio Tren de las Sierras circul6
limitado entre las estaciones Rodriguez del Busto y Cosquin por ocupaciOn de zonas de
vias. Desde dicho mes, gracias a las obras realizadas, el servicio se encuentra realizando
su recorrido completo entre las estaciones Alta Cordoba y Cosquin.
• Servicios metropolitanos Linea Sarmiento
Mediante Resolucien del entonces Ministerio del Interior y Transporte N°1244/2013 de
fecha 24 de octubre de 2013, se orden6 la rescisien del Acuerdo de Operacion de los
Servicios Ferroviarios Urbanos de Pasajeros - Grupo de Servicios 1 y 2 Lineas Sarmiento
y Mitre y sus adendas, en lo atinente a la operaciOn integral, administraciOn y explotacion
del servicio de transporte ferroviario urbano de pasajeros de la Linea Sarmiento,
comenzando SOFSE a operarlo de manera directa a partir del dia 30 de octubre del alio
2013.
• Servicios Buenos Aires — La Pampa
Por medio de la Resolucien del entonces Ministerio del Interior y Transporte N°
1161/2014 de fecha 2 de octubre de 2013 se asigno a esta Sociedad el servicio
interjurisdiccional de transporte ferroviario de pasajeros en el Corredor Once - Bragado
— General Pico (via Catri16) y Catrilo-Santa Rosa, comprendido entre las estaciones Once-
Santa Rosa y Once - General Pico (Provincia de La Pampa). No obstante se informa que
a partir del 17 de agosto de 2015, por afectaciones a la infraestructura, el servicio opera
entre las estaciones Once - Chivilcoy.
• Servicios Buenos Aires — Mar del Plata

Mediante la Resolucien del entonces Ministerio del Interior y Transporte N°1590/2014
de fecha 11 de diciembre de 2014 se asign6 a la Sociedad la operaciOn del servicio
especial interjurisdiccional de transporte ferroviario de pasajeros en el sector de la red
ferroviaria nacional comprendido entre las estaciones Plaza Constitucion — Mar del Plata
del ex Ferrocarril General Roca, en los terminos del articulo 70 de la Ley N° 26.352.
Por medio de la ResoluciOn 517- E/2017 de fecha 18 de julio de 2017 se hace efectivo la
reversiOn al Estado Nacional de la explotacien de los servicios publicos de transporte
ferroviario de pasajeros que fuera otorgada a la Provincia de Buenos Aires en el marco
del Decreto N° 1168 de fecha 10 de julio de 1992, conforme lo dispuesto por el Decreto
N° 1261 del 27 de septiembre del 2004.
• Servicios Posadas — Encarnacion
Con fecha 30 de diciembre 2014 por medio de la Resolucion del entonces Ministerio del
Interior y Transporte N°1821/2014 se asigno a SOFSE, con catheter experimental, la
operacion integral del servicio ferroviario internacional de pasajeros entre la Ciudad de
Posadas, Provincia de Misiones, Republica Argentina y la Ciudad de Encarnacion,
Departamento de Itapita, Repithilea del Paraguay, a traves del Puente Internacional San
Roque Gonzalez de Santa Cruz, conforme los acuerdos que se firmaran oportunamente
con las areas competentes de la RepUblica del Paraguay.
Posteriormente, por Resolucion N° 1753/2015 del entonces Ministerio del Interior y
Transporte, se asignO a SOFSE la operacion del servicio ferroviario internacional de
pasajeros entre la Ciudad de Garupd (Provincia de Misiones, Republica Argentina) y la
Ciudad de Encarnacien (Departamento de Itapin, Republica del Paraguay) a traves del
Puente Internacional San Roque Gonzalez de Santa Cruz, en los terminos del inciso a)
del articulo 8° de la Ley N° 26.352 y sus modificatorias.
Asimismo, a traves de dicha resolucien ministerial, se otorgo la explotacion por si, por
intermedio de terceros o asociada a terceros, de los servicios colaterales y
complementarios del servicio ferroviario internacional de pasajeros entre la Ciudad de
Garupd, (Provincia de Misiones - Republica Argentina) y EncarnaciOn (Itapim -
Republica del Paraguay).
Este servicio the operado por Casimiro Zbikoski S.A. en virtud del acuerdo particular con
catheter experimental suscripto por SOFSE, Belgrano Cargas y Logistica S.A. y
Ferrocarriles del Paraguay S.A. con fecha 30 de diciembre de 2014.
Por Ultimo, a traves de la Licitacion PUblica Nacional N° 66/2015 se efectu6 el proceso
de seleccion para la contratacion del servicio, del cual resultO adjudicatario Casimiro
Zbikoski S.A., quien actualmente opera el servicio en virtud del "Acuerdo de OperaciOn
del Servicio Ferroviario Internacional de Pasajeros entre la Ciudad de Garupd, Provincia
de Misiones (Republica Argentina) y la Ciudad de Encarnacion, Departamento de Itapt
(RepUblica del Paraguay)" y su Adenda de fecha 2 de octubre de 2017.
• Servicios metropolitanos Lineas General Roca, General San Martin, Belgrano
Sur, General Mitre y Sarmiento - Traspasos de Acuerdos de Operacion de las
Unidades de Gesti6n Operativas (UGOMS S.A. y UGOFE S.A.).
Como consecuencia de las Resoluciones del entonces Ministerio del Interior y Transporte
N° 848/2013 y N° 1083/2013 se asign6 a la Sociedad la prestaciOn de los servicios de
transporte ferroviario, correspondientes a las Lineas General Roca, General San Martin y
Belgrano Sur en los terminos del articulo 7° de la Ley N° 26.352 transfiriendosele los
Acuerdos de Operacien suscriptos por el Estado con la Unidad de Gestion Operativa
Ferroviaria Mitre Sarmiento S.A (UGOMS) y con la Unidad de Gestion Operativa
Ferroviaria de Emergencia S.A. (UGOFE).
En dichas resoluciones, se otorgO a SOFSE un plazo de noventa (90) dias para readecuar
los mencionados acuerdos a los fines de la prosecuciOn de los objetivos establecidos por
la Ley N° 26.352 de reordenamiento de la actividad ferroviaria.
En virtud de ello y de lo dispuesto por la Resolucion del entonces Ministerio del Interior
y Transporte N° 41 de fecha 7 de febrero de 2014, el 10 de febrero del mismo afio SOFSE
suscribiO nuevos Acuerdos para la OperaciOn de los Servicios Urbanos de Pasajeros, con
excepcion de la Linea Sarmiento que la Sociedad opera de manera directa a partir del dia
4
24 de octubre del 2013, en virtud de la Resolucien MIyT N° 1244/2013. Posteriormente,
estos acuerdos fueron rescindidos por instrucciOn emanada de la ResoluciOn del entonces
Ministerio del Interior y Transporte N° 171 de fecha 27 de febrero de 2015, asumiendo
SOFSE desde ese momento la operacion de las lineas urbanas en forma directa.
• Servicios Retiro - Rufino
Con fecha 26 de febrero de 2015, por medio de la ResoluciOn del entonces Ministerio del
Interior y Transporte N° 162/2015 se asign6 a SOFSE, el servicio de catheter
interjurisdiccional de transporte ferroviario de pasajeros en el sector de la red ferroviaria
nacional comprendido entre las estaciones Retiro (Ciudad Aut6noma de Buenos Aires) —
Rufino (Provincia de Santa Fe) del ferrocarril General San Martin, en los terminos del
art. 7 de la Ley N° 26.352. Este servicio fue temporalmente interrumpido debido a las
inundaciones que afectaron la zona en enero 2017, por este motivo el servicio se encuentra
limitado hasta la ciudad de Junin. Asimismo, debido al avance de las obras del viaducto
Palermo — La Paternal, el servicio mencionado se presta desde la estaciOn Caseros hasta
la estaciOn Junin. Se estima que la restitucion de la salida de este servicio desde la estaciOn
de Retiro de la Linea San Martin se Revue a cabo en el segundo semestre del alio 2019.
• Servicios Buenos Aires — Bahia Blanca
Por medio de la Disposici6n de la entonces Subsecretaria de Gestion Administrativa del
entonces Ministerio del Interior y Transporte N° 821/2015 de fecha 11 de septiembre de
2015 se asign6 a SOFSE, el servicio de catheter interjurisdiccional de transporte
ferroviario de pasajeros en el sector de la red ferroviaria nacional comprendido entre las
estaciones Plaza Constitucien (Ciudad Aut6noma de Buenos Aires) — Bahia Blanca Sud
(Provincia de Buenos Aires), del ex Ferrocarril General Roca, en los terminos del art. 7
de la Ley N° 26.352 y sus modificatorias.
• Servicio Neuquen (Provincia de Neuquen) — Cipolletti (Provincia de Rio Negro)
Por medio de la ResoluciOn del entonces Ministerio del Interior y Transporte N° 1.281 de
fecha 16 de julio de 2015 se asigno a la Sociedad el servicio interjurisdiccional de
transporte ferroviario de pasajeros en el sector de la red ferroviaria nacional comprendido
entre las estaciones Neuquen (Provincia de Neuquen) y Cipolletti (Provincia de Rio
Negro) del ex Ferrocarril General Roca en los terminos del art. 7 de la Ley N° 26.352 y
sus modificatorias.
• Servicios Ferrobaires
Por medio de la ResoluciOn del Ministerio de Transporte N° 517-E de fecha 18 de julio
de 2017 se asigno a la sociedad los servicios peblicos de transporte ferroviario de
pasajeros, de los Corredores Plaza ConstituciOn - Bahia Blanca; Plaza Constituci6n - San
Carlos de Bariloche (concedido hasta el limite interprovincial con la Provincia de Rio
Negro); Plaza ConstituciOn - Quequen; Plaza ConstituciOn - Bolivar; Olavarria - Bahia
Blanca; Once - Toay; Once - General Pico; Once - Lincoln; Lincoln - Villegas; Lincoln -
Pasteur; Once - Villegas; Once - Darragueira; Retiro - Alberti; Retiro — Junin; Federico
Lacroze — Rojas; la concesion integral y de la explotacien del Sector Altamirano - Mar
del Plata - Miramar, incluyendo la rehabilitacion del Sector General Guido — General
Madariaga —Vivorata.
Dichos servicios, con excepcien de Plaza ConstituciOn - Bahia Blanca, Plaza ConstituciOn
— Mar del Plata y Retiro — Junin, se encuentran suspendidos por deficiencias en el estado
de la infraestructura y el material rodante.
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Indicadores
Var. 18 vs 17
LINEA SARNHENTO 2018 2017 2016
%
Pasajeros Pagos Transportados 85.946.312 60.767.606 57.592.610 41%
Promedio Pasajeros Pagos Transportados DH 290.579 217.668 180.662 33%
Trenes programados 106.438 94.380 93.410 13%
Trenes corridos 101.457 89.871 84.386 13%
Trenes puntuales 89.356 72.975 72.184 22%
Servicios Promedio 280 251 231 12%
Servicios Promedio DH 314 272 249 15%
Cumplimiento 95% 95% 90% 0%
Regularidad absoluta 84% 77% 77% 7%
Regularidad relativa 88% 81% 86% 7%
Var. 18 vs 17
LINEA MITRE 2018 2017 2016
%
Trenes corridos 157.274 158.697 155.830 -1%
Trenes puntuales 129.604 142.893 143.556 -9%
Servicios Promedio 433 439 426 -1%
Cumplimiento 91% 97% 96% -6%
Regularidad absoluta 75% 87% 89% -12%
Regularidad relativa 82% 90% 92% -8%
tar. 18 vs 17
LINEA ROCA 2018 2017 2016 %
Trenes corridos 254.867 226.865 217.231 12%
Cumplimiento 95% 92% 94% 3%
Regularidad absoluta 85% 82% 83% 3%
Regularidad relativa 90% 89% 88% 1%
6
,
° Var. 18 vs 17
LINEA BELGRANO SUR 2018 2017 2016
%
Trenes corridos 57.576 58.383 55.990 -1%
Var. 18 ss 17
LINEA SAN MARTIN 2018 2017 2016
Pasajeros Pagos Transportados 31.105.013 52.118.071 51.095.219 -40%

Promedio Pasajeros Pagos Transportados DI-! 103.706 179.843 157.440 -42%
Trenes programados 59.029 62.951 61.288 -6%
Trenes eorridos 48.332 56.469 59.002 -14%
Servicios Promedio 143 169 162 -15%
Servicios Promedio DH 155 185 174 -16%
Var. 18 vs 17
TOTAL SOFSE (AM BA) 2018 2017 2016

Promedio Pasajeros Pagos Transportados DH 1.253.804 1.176.688 970.329 7%
Trenes corridos 619.506 590.285 572.439 5%
Servicios Promedio 1.748 1.668 1.570 5%
Servicios Promedio DH 1.941 1.815 1.666 7%
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2. ESTRUCTURA Y ORGANIZACION
Conforme lo referido anteriormente, la Sociedad se encuentra bajo la Orbita del

Ministerio de Transporte de la NaciOn y esta sujeta al regimen de sociedades del estado
establecido en la ley N° 20.705, disposiciones pertinentes de la Ley General de
Sociedades N°19.550 (t.o. 1984) que le fueren aplicables, las normas de su estatuto y los
reglamentos intemos que dicte. Las relaciones laborales de la Sociedad se rigen por la
ley de contrato de trabajo N° 20.744 (t.o. 1976). Asimismo, la Sociedad se encuentra
sometida a los controles intern° y extemo del sector public° nacional en los terminos de
la Ley N° 24.156.
Mediante la constitucion de FASE a traves de la Ley N° 27.132 se establecio que dicha
sociedad coordine las practicas y lineas de acci6n entre SOFSE, la ADIFSE y BCyL S.A.,
entre otros.
2.1 Breve Reseda de la Gestion

En el marco del Plan Nacional Ferroviario impulsado por el Ministerio de Transporte
que contempla significativas inversiones y un proceso que se inicio con la puesta en valor
del sistema, la gesti6n de SOFSE 2018 se orient6 a:
Continuar con la ejecucion del Plan de Inversiones iniciado en 2016,
Seguir mejorando la calidad de servicio y la seguridad de los pasajeros,
Trabajar en modemizar la compailia,
Continuar con el cambio cultural enmarcado en una gesti6n orientada al uso
eficiente de los recursos.
Ademas de continuar con el proceso de promover la transparencia con las siguientes

acciones:
- Difusion y capacitacion del COdigo de Etica y Conducta entre todas las personas que
trabajan en y para la empresa.
- Campaila de comunicaci6n interim: setializacion y difusion de los canales de denuncia
en las distintas sedes.
- ImplementaciOn de los Lineamientos de Buen Gobiemo Corporativo emitidos por
Jefatura de Gabinete de Ministros de la Nathan y por la OCDE.
- Desarrollo de la transparencia activa en la pagina web de SOFSE
- Tratamiento de las denuncias y reportes de irregularidades
- Desarrollo y actualizacien continua del Programa de Integridad.
A continuacion detallaremos las acciones realizadas por area durante el ejercicio que
demuestran la orientacion al uso eficiente de los recursos, a la mejora continua de la
seguridad operacional y al incremento de los niveles de inversion para una mejora de la
calidad del servicio:
Durante el 2018, los pasajeros pagos transportados (PPT) de las lineas metropolitanas
alcanzaron los 370.2 millones superando en un 9% respecto a 2017 yen un 18,4% sobre
8
el 2016. En nuestras lineas regionales y de larga distancia, los PPT alcanzaron los 1,9
millones, un aumento del 18,2% respecto del alio pasado.
En cuanto a las obras se destacan las siguientes acciones ejecutadas durante el ejercicio:
Con una inversion de 470 millones (*) de pesos en Plaza Constitucion, la obra integral en
la cabecera de la Linea Roca reforzo su capacidad operativa, brindando mayor seguridad
y confort.
Se puso en valor la fachada de la estacion Once y se inicio la puesta en valor de la cabecera

de la Linea San Martin que finalizard en julio del 2019. Tambien se puso en valor a 20
estaciones foco, a traves de un plan integral de restauracien edilicia y optimizaci6n de
selialetica y accesos; entre ellas se destacan Quilmes, Monte Grande y Florencio Varela
de la Linea Roca, Independencia de la Linea Belgrano Sur, Moron de la Linea Sarmiento
y San Martin de la Linea Mitre.
Con la puesta en valor de Retiro y Plaza Constitucien, inauguramos dependencias

operativas; con modemos comedores, sanitarios, salas de descanso y vestuarios ambos
espacios suman una capacidad para 1.100 trabajadores. En el marco del master plan de
Oficinas, inauguramos las dos primeras areas de trabajo en el edificio del Anexo de la
Estacion Retiro, que en el 2019 completard su remodelacion integral. La culminacion de
estas obras permite la reduccion en los alquileres de oficinas para el personal
administrativo.
En cuanto al desarrollo comercial se trabaj6 con el objetivo de "Vacancia Cero" para

evitar locales en desuso, recuperar locales ocupados, desalojar los espacios intrusados y
regularizar los contratos.
Por medio de la gestien de arrendamientos, publicidad y servicios complementarios se

logrO facturar 186 millones (*) de pesos; a pesar del impacto por la dilataciOn de los
tiempos de obras en estaciones la facturacion the 31% superior a la de 2017. Parte de la
mejora en la facturacien se logrO gracias a la gesti6n de regularizaciones y planes de
facilidad de pago que alcanzaron los 6 millones (*) de pesos. Sc adjudicaron 160 locales
comerciales que mejoran la facturacien anual en 37 millones (*) de pesos y sumamos una
inversiOn privada que supera los 390 millones (*) de pesos.
Gracias al trabajo conjunto de la Gerencia General de Desarrollo Comercial con la

Gerencia de Coordinaci6n Administrativa se logrO mejorar la gestion de cobranzas
obteniendo un incremento de 339% desde enero 2016 en la recaudacion comercial.
Se llevaron adelante las obras de renovacien de 49 locales comerciales en la estacian

Plaza Constituci6n. Sc impulsaron y desarrollaron nuevas marcas comerciales, renovando
de manera integral la sefialetica, recuperando y poniendo en valor la sala de preembarque
de Larga Distancia, se inaugur6 un nuevo local de El Estado en tu Barrio y se pusieron
en valor espacios que son patrimonio de la gente. Se genere un manual de imagen
comercial (ink° para la estacion Plaza Constitucien manteniendo una identidad comercial
afin a la ya renovada estaci6n Retiro.
En materia publicitaria, se relev6 la carteleria de toda la traza codificando max de 1.300

espacios publicitarios; se plotearon formaciones y se trabaje posicionando alas estaciones
cabecera en el mercado publicitario para desarrollar activaciones de marca y filmaciones,
generando un ingreso adicional de 1,7 millones (*) de pesos.
9
(*) Expresado en valores histericos
Se trabajo junto al Gobiemo de la Ciudad para regularizar y remover 70 carteles que se
encontraban en infraccion y gestiono la instalaciem por parte de permisionarios del
cerramiento de obra del Hall San Martin, generando un ahorro de 2 millones (*) de pesos.
Con el objetivo de seguir mejorando el patrimonio public°, se comenzO a utilizar una

nueva herramienta de trabajo: los Permisos Precarios de Uso con inversion privada, que
permite poner en valor activos del Estado con la inversiOn de terceros. Este nuevo
instrumento promueve la mejora y ampliaciem del hall de la estacion Retiro de la linea
San Martin, donde se estan poniendo en valor los 760 m2 de superficie comercial ya
existente.
Mas seguridad: se instalaron 761 nuevas camaras, completando un total de 2.027 que dan
cobertura a 70 estaciones y predios ferroviarios, que se suman a las 972 camaras estilo
"domo" en las formaciones de las Lineas Belgrano Sur, Mitre y Sarmiento. Tambion se
capacito al personal de seguridad privada de todas las lineas: casi el 80% fue instruido en
primeros auxilios, prevencion de incendios, procedimientos y conocimientos generales.
Junto a Naciem, Provincia y Ciudad se impulsaron las camparias de seguridad y reporte
del acoso en el transporte pUblico. Ademas se firm6 un acuerdo con el SAME para las
posibles emergencias.
En busca de la constante mejora hacia el pasajero y su beneficio, se complementaron las

obras necesarias para reactivar ramales que se encontraban suspendidos. En la Linea
Roca, la electrificacien de 141cm de via simple permitie el regreso del servicio "Via
Circuito" despues de 3 arios, beneficiando a 200 mil usuarios por mes. Tambien se repar6
un tramo en las cercanias de la estaciOn Uribelanea, lo cual permitio el regreso del
servicio que une Cafiuelas con Lobos, suspendido desde 2015. Por su parte el Tren de las
Sierras volvio a unir Alta COrdoba con Cosquin, tras recuperar el tramo de Villa El Nailon
permitiendo que los vecinos del valle de Punilla puedan llegar hasta la capital provincial.
Por primera vez en la historia se asigmaron perfiles productivos a los talleres, se realizo
una inversion de 122 millones (*) de pesos con la cual se inaugure la nave de alistamiento
y mantenimiento preventivo de Tapiales, con capacidad para revisar simultaneamente tres
formaciones, ahorrando tiempo y dinero. Tambien en la Linea Belgrano Sur se puso en
marcha el tom° bajo piso, con una inversion de 33 millones (*) de pesos. Por su parte el
Taller de Villa Luro the equipado con tecnologia de punta; se instalaron 3 bancos
neumaticos Knorr Bremse, instrumental para calibrar el sistema de fitnos y nuevos
puentes grtas. La obra del Taller de Tolosa sigue avanzando y se estima su finalizacion
en junio 2019.
En cuanto a la capacidad operativa, se compro por 32,4 millones (*) de pesos una flota
de equipamiento pesado de Ultima generaci6n que trabajard sobre el estado real de las
vias evitando los costos y el tiempo de la revisiOn ciclica. Para mejorar la operatoria diaria
y los niveles de seguridad se automatizaron 23 barreras y se realizaron 10 pasos a nivel.
Junto a ADIF se esta instalando el Frenado Automatic° de Trenes (ATS) en todas las
lineas proyectando completar las formaciones del AMBA en 2019. Ademas se mecanizO
y se realize' el mantenimiento de 116 Km y 176 Km de vias respectivamente, aumentando
la velocidad de los servicios corridos, generando tambien importantes ahonts en los
costos operativos.
Las obras de infraestructura se encuentran en constante avance; el soterramiento de la

Linea Sanniento superel los 6.5 Km y ha Ilegado a Villa Luro. Juntos a la par marchan los
viaductos de la Linea Mitre inaugurado el 11 de mayo del 2019 y San Martin, que ya esta
10
(*) Expresado en valores histericos
proximo a inaugurarse en junio. Tambien, se realizaron las tareas de preparaci6n y
remocien de vias para la obra de playa de cambios de Retiro que contempla la renovacion
de vias y seciales para mejorar los tiempos de ingreso y salida de los trenes de cabecera.
En la Linea Roca, luego de la finalizacion de la electrificacion y la instalacion de la
subestacion electrica QuiImes, se este dotando al ramal a la Plata de un modem° sistema
de sefialamiento que al finalizar junto con la compra de 200 coches nuevos, se mejorard
la velocidad de las unidades y por ende la frecuencia en la programaciOn. En la Linea
Sarmiento ya se encuentra operativa en Castelar la sala de telecomando de subestaciones
que unifica el monitoreo de las mismas. Finalmente, en la Linea Mitre se renovaron 26
Km de tercer riel, casi la mitad de lo proyectado, por uno de aluminio lo cual favorece la
conduccion electrica.
En materia sindical, en 2018 se firma y comenzo a implementarse, en el marco de un

acuerdo historic°, el nuevo Convenio Colectivo de Trabajo con Union Ferroviaria,
producto de charlas en conjunto con todas las lineas y sus mandos medios. Con el mismo
espiritu, se esta trabajando activamente en la discusion de los nuevos CCTs con las demas
entidades sindicales: La Fratemidad se encuentra ultimando detalles y ASFA y APDFA
cuentan ya con los anteproyectos discutidos. Bajo el compromiso conjunto del
mantenimiento de la paz social, se implementaron iniciativas altemativas de resoluciOn
de conflictos, se logr6 que durante el 2018 solo un reclamo gremial llegara a nivel de
Ministerio de Trabajo por Conciliacien Obligatoria (Sefialeros). Tambien, permitio que
cerca de 20.000 empleados fueran transferidos desde la sociedad ARHF a SOFSE sin
ningan inconveniente ni conflict° gremial. Se continu6, tambien, con la optimizacien
estructural post-integracion de Ferrobaires.
Fruto de la inversion en campailas de salud y prevencion, y de las medidas y elementos

de seguridad, se logrO, por tercer afio consecutivo, bajar los indicadores de siniestralidad
y de incidencia y gravedad de accidentes, con un 13.8%, 24% y 14% de mejora respecto
del 2017. Esta reducciOn sostenida de la siniestralidad permiti6 renegociar la alicuota de
ART, con una mejora general de 2.2%. En materia de Higiene, Seguridad y Medio
Ambiente cabe destacar, tambien, el aliment° del 15% en la capacitacien a empleados, y
la realizacion de 33 simulacros de evacuaciOn, que alcanzaron a 2.300 colaboraciones.
Con una formacien constante, el Programa Evolucion Cultural continaa a toda marcha:
ma's de 2.100 colaboradores de 14 nuevas estaciones foco se sumaron al entrenamiento
en las habilidades claves para brindar un servicio de excelencia al pasajero, en un esfilerzo
conjunto entre los equipos de Desaffollo y Talento, Comercial, Servicio Medico y
Relaciones Institucionales e instructores de la UniOn Ferroviaria y La Fratemidad. Otros
1.500 empleados fueron alcanzados por las distintas iniciativas de formacion orientadas
al desarrollo de las competencias actitudinales. Tambien se brindaron capacitaciones
tecnicas a 11.600 trabajadores de todas las lineas, y 218 capacitaciones sobre reanimaciOn
cardiopulmonar (RCP) a 2.988 colaboradores Formalizamos el Protocolo de Atencion al
Pasajero Descompuesto para garantizar una rapida atenciOn y demoras innecesarias.
Se continuo trabajando en iniciativas de optimizacion de estructura, destacandose la

centralizacien de los equipos de Liquidacion de Sueldos, Planeamiento y Administracion,
logrando unificar criterios, estandarizar procesos y mejorar el control de la gesti6n. Como
parte de este mismo objetivo de eficientizacien y profesionalizacien de personal, mas de
600 empleados reconvirtieron su perfil durante este alio, maximizando las inversiones en
nuevos proyectos operativos y el avance de la tecnologia aplicada al ferrocarril. El
Programa de Basquedas Internas, que tambien forma parte de este objetivo, hizo que 70
empleados tuvieran nuevas oportunidades laborales en areas centrales.
11
Se continu6 sumando iniciativas de Marca Empleadora, para que cada vez mas
profesionales conozcan Trenes Argentinos Operaciones y la elijan como una muy buena
opciOn de empleo. Se participo en Exposiciones y Ferias: Trabajo en Ingenieria, Trabajo
en EconOmicas, Empleo Joven Universidad de La Matanza, Feria de Empleo de la
Universidad de la Marina Mercante y Expo Caneras en la Universidad de Laniis. La
publicaciOn de blisquedas laborales en el LinkedIn de la empresa y las campatias
audiovisuales por este medio, lograron un aumento del 70% de sus seguidores,
alcanzando los 10.300. Tambien, hubo un aumento del 260% en la cantidad de
curriculums cargados en la Web de Trenes. Con la segunda ediciOn del programa
"EnTRENando Talentos" se incorporaron otros 26 jevenes ingenieros a la empresa y 103
pasantes dieron este alio sus primeros pasos profesionales en la empresa.
Este fue el segundo afio de utilizaciOn de la herramienta digital interim. de Gestion de

Desempefio (GDT), a naves de la cual gerentes generales, gerentes y subgerentes
establecieron prioridades, las revisaron y estan siendo evaluados sobre su cumplimiento.
Este afio se sumaron 400 nuevos participantes totalizando 530 personas en posiciones de
liderazgo que usan esta metodologia alineada a las competencias organizaciones de la
empresa.
Profundizamos el compromiso de promover un Plan de Igualdad de Galen), liderado por

el area de Relaciones con la Comunidad; mas de 4.500 colaboradores se capacitaron en
la perspectiva de genero y hubo 41 acciones en estaciones para asesorar a usuarios y
usuarias. Tambien se inaugurn una oficina movil de la Linea 144 para asesorar a mujeres
en situacion de violencia, que operard en las estaciones de la Linea Belgrano Sur. Con el
lanzamiento del Protocolo para la atenci6n de situaciones de discriminacien y/o violencia,
se cre6 el Area de la Mujer y el Consejo Consultivo para un abordaje integral de estas
situaciones. Se contrataron por primera vez mujeres para las areas operativas y de talleres;
la primera operadora de torno en la Linea Belgrano Sur y la flamante mecanica de la
Linea Sarmiento.
Completamos el 95% de la implementacien del sistema de Gesti6n Documental

ElectrOnica (GDE) utilizado en la administracion pfiblica para expedientes y tramites. En
agosto se puso en marcha el Proyecto SUMA, que en el Ultimo trimestre de 2019
implementard SAP S/4 HANA para los principales procesos de administracion, finanzas,
abastecimiento, logistica, comercial y recursos humanos a partir de la mejora de mas de
200 procesos relevados. Se gener6 el acceso a la Intranet para todos los empleados,
modernizando nuestras comunicaciones, sumandonos al objetivo "Papel Cero". Tambien
sumamos tecnologia a nuestras areas operativas con desarrollos realizados por nuestros
equipos: el Sistema de Gesti6n de la Operacion Ferroviaria (SIGOF) incorponi nuevas
funcionalidades y se implemento el Sistema de Mantenimiento Ferroviario (SIMAF) en
las areas de material rodante e infraestructura en todas las lineas, aportando precisiOn,
automatizacion y trazabilidad.
Las areas de Planeamiento y Administracien trabajaron en centralizar sus equipos,

unificar criterios, estandarizar procesos y mejorar el control de su gestion. La capacitacion
continua con los proveedores, la planificaciOn de las compras a partir de un relevamiento
de necesidades en corn& entre las distintas lineas y areas centrales y el logro de
12
beneficios impositivos fueron iniciativas claves para continuar racionalizando el gasto
public°.
Este alio tambien, se lanai nuestro Codigo de Etica y Conducta, un paso fundamental
para promover una gestion transparente.
Ademas, seguimos mejorando la utilizacion de los recursos del Estado, ya que por medio
de la sand& de la Ley de Presupuesto 2015 N° 27.008, que en su articulo 56 exime a la
Sociedad del Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Minima Presunta, se logra la
obtencion de la condonacion de toda deuda que por dichos impuestos se hayan originado,
y de manera permanente. Asimismo, por el articulo 87 de la Ley mencionada, la sociedad
queda eximida hasta el 31 de diciembre de 2018, de los derechos de importacion y de las
prohibiciones e intervenciones previas a la importacion, asi como de IVA, que apliquen
a las importaciones para consumo de material para uso ferroviario.
Con fecha 21/02/2019, se publicO en el Boletin Oficial la Resolucion 101/2019 del

Ministerio de Hacienda, donde se permite el Recupero del saldo acumulado a que se
refiere el primer parralo del articulo 24 de la misma norma para aquellos sujetos que
desarrollen actividades que califiquen como servicios pablicos, fijando como limite
maxim() anual para el servicio de transporte la suma de seis ma millones de pesos
($6.000.000.000).
SOFSE inicio ante la AFIP dos trOmites de devolucion de Saldo de Libre disponibilidad
de IVA; el primero en septiembre de 2017 por un monto de $17.761.734(*) y el segundo
en junio de 2018 por $4.228.738(*).
3. SITUACION PATRIMONIAL
A continuacien, se expone la informacion resumida sobre la situacion patrimonial, los
resultados y la generacion y aplicacion de fondos correspondientes al Ejercicio
Economic° N° 11, finalizado el 31 de diciembre de 2018:
Estructura Patrimonial comparativa con el ejercicio anterior
Al 31/12/2018 Al 31/12/2017
Activo corriente 12.083.201.149 11.371.485.545

Activo no corriente 7.657.438.424 6.834.676.329
Total activo 19.740.639.573 18.206.161.874
Pasivo corriente 5.416.243.447 2.646.660.215
Pasivo no corriente 3.012.768.608 2.697.504.028
Total pasivo 8.429.012.055 5.344.164.243
Patrimonio neto 11.311.627.518 12.861.997.631
Total pasivo + patrimonio
19.740.639.573 18.206.161.874
neto
13
(*) Expresado en valores historicos
Estructura de Resultados
Al 31/12/2018
Perdida bruta (21.726.324.572)

Gastos de administracion y
(1.615.576.725)
cornercializacien
Perdida operativa (23.341.901.297)
Resultados financieros 1.891.595.932
Otros egresos (1.100.389.173)
Resultado neto (perdida) (22.550.694.538)
Estructura de la generacien o aplicacion de fondos
at 31/12/2018
Fondos originados por las

(20.042.652.513)
actividades operativas
Fondos aplicados a las
(1.619.986.341)
actividades de inversion
Fondos aplicados a las
23.019.004.533
actividades de financiacion
Efecto de los cambios en el
poder adquisitivo sobre el (435.524.630)
efectivo
Total de fondos
aplicados/generados durante 920.841.049
el ejercicio
14
Indices
at 31/12/2018 at 31/12/2017
ACTIVO
Liquidez CORRIENTE/PASIVO 2,23 4,29
CORRIENTE
PATRIMONIO
Solvencia NETO/PASIVO 1,34 2,46
TOTAL
ACTIVO NO
Generacion o aplicacion CORRIENTE/ACTIVO 0,39 0,33
TOTAL
Principales variaciones de la estructura patrimonial, de resultados y generacion o

aplicacion de rondos de la Sociedad
El activo corriente se incremento en $ 711.715.604.
La principal variaciOn se debe a los saldos bancarios al 31 de diciembre de 2018, por un

total de $ 1.481.516.258 expuestos en el rubro bancos, reflejando que al cierre del
ejercicio aim no se habia debitado el pago de los sueldos del mes de diciembre. El
aumento con respecto de 2017 por $ 850.400.484 corresponde a la incorporacion durante
este afio del personal de DeCaHF (ex ARHF).
El activo no corriente se increment() en $ 822.762.095, variacion que en su mayoria

representan las altas netas de bienes de uso por $ 1.522.365.986 (incluye variacion neta
de anticipos a proveedores) con una depreciaci6n neta de $ 828.066.185 y las cartas de
credit() no corrientes por $ 237.622.451.
El aumento del pasivo corriente, en $ 2.769.583.232 tiene su principal impacto en el

incremento de las remuneraciones y cargas sociales en $ 3.034.060.844 respecto al
ejercicio anterior debido a la trasferencia del personal de DeCaHF (ex ARHF) a SOFSE,
yen la disminucion en las deudas comerciales por $ 322.677.178.
4. OBJETIVOS Y PERSPECTIVAS PARA EL EJERCICIO PROXIMO
Hacia el futuro, continuaremos profundizando la transformacion que se inici6 a fines del

afio 2015, con una agenda integral pensada desde el pasajero y centrada en cuatro pilares
basicos de servicio: frecuencia, tiempo de viaje, capacidad de transporte y confort. Para
hacerlo posible, el plan de inversiones incluye desde la restauraciOn de edificios historicos
hasta la renovaciOn de estaciones y terminales, desde la compra de material rodante hasta
la electrificacion de lineas diesel.
15
En este sentido el Ministerio de Transporte lanzo una licitacion internacional para
comprar 560 coches electricos o 70 formaciones que llegaran al pals a partir de 2021 y se
sumaran a las flotas de las lineas metropolitanas. Forma parte del proceso integral de
renovaciOn de los trenes metropolitanos que se esta llevando adelante con obras como el
soterramiento del Sarmiento, los viaductos Mitre, San Martin y Belgrano Sur, nuevos
pasos bajo nivel, la electrificacien de lineas ferroviarias y la renovacion de estaciones,
vias y sistemas electricos y sefialamiento.
Fusion de la Sociedad con la ARHF

Con fecha 10 de enero de 2018 el Poder Ejecutivo de la Nacion public() en Boletin Oficial
el decreto 28/2018, donde se resuelve derogar el articulo 10 del decreto 428 de fecha 17
de marzo de 2015, dejando sin efecto la fusi6n de las empresas ARHF y SOFSE.
En esta linea, a solicitud del Ministerio de Transporte ARHF convocO Directorio y
Asamblea con fechas 19 de febrero y 27 de febrero respectivamente. En dicha Asamblea,
se autorizo al Directorio de ARHF a llevar a cabo las acciones necesarias para dar
cumplimiento a lo previsto en el Decreto N° 28/2018 que sefiala: " Que la administracion
de los recursos humanos se erige como piedra fundamental para la operacifin de los
servicios de transporte ferroviario, tanto de pasajeros como de cargas y resulta necesario
que estos se encuentren en la orbita de cada empresa en la que se desempefian ya que las
politicas a implementar por las mismas estan vinculadas con los nuevos desafios que estas
emprendan."
Como consecuencia de esto la sociedad se encuentra finalizando un proceso de traspaso
del personal que se encontraba a inicios del ejercicio en la nomina de ARHF que presta
servicios en SOFSE.
5. EX OPERADOFtES
Al 31 de diciembre de 2018 el saldo a favor con las empresas Corredores Ferroviarios

S.A. y Argentren S.A., en base a los Acuerdos de Operachin rescindidos el 2 de marzo de
2015, no se han modificado durante el ejercicio, totalizando $88.655.686(*) y
$188.410.749(*) correspondientemente.
Tanto Corredores Ferroviarios S.A. como Argentren S.A. han presentado sus rendiciones
de gastos hasta diciembre 2016. A partir del alio 2018, junto con personal de SOFSE, la
CNRT fue designada por la Subsecretaria de Transporte Ferroviario para realizar la
revision de estas rendiciones de acuerdo con los mismos criterios que neve adelante con
UGOMS y UGOFE.
De esta manera, SOFSE entreg6 copia de toda la documentaci6n en su posesi6n a CNRT

y solicit() formalmente el 19 de junio de 2018 tanto a Corredores Ferroviarios S.A. como
a Argentren S.A., el envio de la documentaciOn requerida por la CNRT. Ante las
respuestas negativas de ambos ex operadores, SOFSE envio una carta documento a
Corredores Ferroviarios S.A. el dia 24 de Julio de 2018, y a Argentren S.A. el dia 26 de
septiembre de 2018 reclamando tanto los saldos como la presentacion de la
documentacion. Por todo lo comentado anteriormente, la CNRT continua con la revisiOn
de la documentacien existente y la confecciOn de infonnes correspondientes
16
(*)Expresado en valores historicos
A su vez, se solicit() a los ex operadores la devolucion de los fondos de las cuentas
especificas para contingencias judiciales y los resultados de intereses por plazo fijo de
dichos saldos.
Conforme lo establece el articulo 18.1 de los Acuerdos de Operacien, la cuenta especifica

para contingencias judiciales se constituye por el 30% de los ingresos mensuales
provenientes de la tarifa de linea. La Sociedad ha solicitado a Corredores Ferroviarios
S.A. y a Argentren S.A. que depositen las sumas pendientes de $ 5.206.949(*) y $
24.944.987(*), respectivamente, en la Cuenta especifica para contingencias judiciales del
Banco de la Naci6n Argentina N° 60800247/49 sucursal Catalinas, a los efectos de
completar los fondos exigibles por este concepto.
En ese sentido, con fecha 7 de octubre de 2016 Argentren S.A. procedie a depositar en la
aludida cuenta especifica para contingencias judiciales la suma pendiente de $
24.944.987(*). A la fecha de los presentes estados se continnan las acciones con
Corredores Ferroviarios S.A. para el recupero de la suma pendiente de $ 5.206.949(*).
Por otra parte, con fecha 30 de diciembre 2016 se solicitO a las ex operadoras el deposit°
de los fondos remanentes de SOFSE que poseyeran en sus cuentas bancarias y la
abstencion de realizar gastos con los mismos. Este pedido fue reiterado por carta
documento enviada el 13 de febrero de 2017.
Como resultado de estas intimaciones Argentren S.A. procedie a efectuar dos

transferencias de fondos, una vinculada con los saldos remanentes correspondientes a la
linea Roca por un monto de $ 24.189.318(*) con fecha 14 de julio de 2017 y la otra
relacionada a los fondos remanentes correspondientes a la operacion de la Linea Belgrano
Sur, por un monto de $ 26.743.235(*) con fecha 24 de julio de 2017.
En el ailo 2018 remiten a nuestra Sociedad el siguiente detalle de disposiciones/

resoluciones en relacien a otras multas:
Resolucion Fecha Empresa Linea Monto Multa

Disposici6n 887 22/05/2018 COFESA Mitre $ 362.900(*)
DI-2018-887-APN-CNRT#MTR
Disposicirm 929 05/06/2018 COFESA Mitre $ 264.300(*)
Disposicion 950 11/06/2018 COFESA Mitre $ 108.000(*)
1M-2018-950-APN-CNRT#MTR
Disposicien 891 23/05/2018 ARGENTREN Roca $ 87.900(*)
Actualmente nuestra Gerencia de Asuntos Juridicos se encuentra analizando la

exigibilidad de pago de estas multas en relacion a la finalizacion o no del proceso legal y
en caso que sean exigibles, si es responsabilidad de SOFSE impulsar estos reclamos.
17
6. ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA
La Asamblea de accionistas de la Sociedad debera resolver, (i) absorber las perdidas

generadas en el ejercicio empleando las transferencias recibidas del Estado Nacional por
un total de 21.000.324.425 y por el excedente, las reservas facultativas, por un total de
1.550.370.113; y (ii) destinar los ajustes de resultados de ejercicios anteriores que
ascienden a un total de 110.896.830 a la Reserva Facultativa.
De acuerdo al articulo 90 de la Ley 26.352, la Sociedad financia su funcionamiento a
traves de distintas fiientes de recursos, entre ellos, los obtenidos mediante el impuesto
creado por el articulo 10 de la Ley 26.028 (1mpuesto a la Transferencia de Combustible)
y los que les asigne el Estado Nacional a travds de la Ley de Presupuesto.
7. AGRADECIMIENTO
El Directorio quiere transmitir su total compromiso a continuar revirtiendo la situacion

de deterioro y abandono de la operaciOn del sistema ferroviario, orientando todas sus
acciones para que los recursos pfiblicos utilizados en Ilevar adelante este cambio sean
administrados con la mayor eficiencia y transparencia, proponiendo nuevos y mejores
mecanismos de control y llevando adelante politicas de gestien activas.
Por Ultimo queremos agradecer a todos aquellos que hasta el momento nos han recibido
y brindado su apoyo, como asi tambien sumarse a este cambio de cultura organizacional
que desde el Directorio se propone impulsar.
En la Ciudad Autenoma de Buenos Aires, a los 27 dias del mes de junio de 2019
18
Deloitte. Deloitte & Co. S.A.
Florida 234, 5° piso
C1005AAF
Ciudad Autonoma
de Buenos Aires
Argentina
Tel.: (+54-11) 4320-2700
Fax: (+54-11) 4325-8081/4326-7340
www.deloitte.com/ar
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
Senores
Presidente y Directores de
OPEFtADOFtA FERROVIARIA SOCIEDAD DEL ESTADO
CUIT N°: 30-71068177-1
Domicilio legal: Av. Jose Maria Ramos Mejia 1302, Pis° 4
Ciudad Autonoma de Buenos Aires
Informe sobre los estados contables
1. identificacion de los estados contables obieto de la auditoria
Hemos auditado los estados contables adjuntos de Operadora Ferroviaria Sociedad del Estado
(en adelante, mencionada indistintamente como "Operadora Ferroviaria S.E.", "SOFSE" o la
"Sociedad"), que comprenden el estado de situaci6n patrimonial al 31 de diciembre de 2018,
el estado de resultados, el estado de evolucion del patrimonio neto y el estado de flujo de
efectivo correspondientes al ejercicio economic° finalizado en esa fecha, asi como un resumen
de las politicas contables significativas y otra informacion explicativa incluidas en las notas 1
a 19 y los anexos I a V.
Las cifras y otra informacion correspondientes al ejercicio economic° finalizado el 31 de

diciembre de 2017, reexpresadas en moneda de cierre del presente ejercicio economic° de
acuerdo a lo sefialado en la nota 8.1 a los estados contables adjuntos, son parte integrante
del estado de situacion patrimonial al 31 de diciembre de 2018, y se las presenta con el
proposito de que se interpreten exclusivamente en relacion con las cifras y otra informacion
del ejercicio economic° actual.
2. Resoonsabilidad del Directorio de la Sociedad en relacion con los estados contables
El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparacion y presentaciem razonable de los

estados contables adjuntos de conformidad con las normas contables profesionales
argentinas, como asi tambien del control interno que considere necesario para permitir la
preparacion de estados contables libres de incorrecciones significativas.
3. Resoonsabilidad de los auditores
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinion sabre los estados contables
adjuntos basada en nuestra auditoria. Hemos Ilevado a cabo nuestro examen de conformidad
con las normas de auditoria establecidas en la Resolucion Tecnica N° 37 de la Federacion
Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Economicas. Dichas normas exigen que
cumplamos los requerimientos de etica, asi como que planifiquemos y ejecutemos la auditoria
con el fin de obtener una seguridad razonable de que los estados contables estan libres de
incorrecciones significativas.
Deloitte & Co. S.A. Registro de Soc. Corn. CPCECABA T.1 Folio 3
2.
Una auditoria involucra la aplicacion de procedimientos, sustancialmente sobre bases

selectivas, para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra informacion presentadas
en los estados contables. Los procedimientos seleccionados, asi como la valoracion de los
riesgos de incorrecciones significativas en los estados contables, dependen del juicio
profesional del auditor. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta
el control intern° pertinente para la preparaci6n y presentacion razonable por parte de la
Sociedad de los estados contables, con el fin de disehar los procedimientos de auditoria que
sean adecuados en funcion de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinion
sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoria tambien incluye la evaluacion
de la adecuacion de las politicos contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones
contables realizadas por el Directorio y la Gerencia de la Sociedad, asi como la evaluacion de
la presentacion de los estados contables en su conjunto.
Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base
suficiente y adecuada para nuestra opinion de auditoria con salvedades.
4. Fundamento de la opinion con salvedades
Tal como se sehala en la nota 14 a los estados contables adjuntos, desde la designacion del
actual Directorio el pasado 15 de diciembre de 2015 y hasta la fecha de emisi6n de este
informe la Sociedad se encuentra Ilevando a cabo un proceso tendiente a lograr la rendicion
final de cuentas de la gestion y gerenciamiento por cuenta y orden de SOFSE por parte de las
empresas Corredores Ferroviarios S.A. y Argentren S.A.
Esta situacion determina que a la fecha de este informe no hemos podido obtener elementos
de juicio suficientes y adecuados sabre los importes incluidos en el saldo a favor con
Corredores Ferroviarios S.A. y Argentren S.A. susceptibles de ser compensados con
contrapartida en los distintos rubros de los costos de explotacion del ejercicio y de ejercicios
anteriores y en la activacion de bienes de cambio y de obras, segnn resulte aplicable. Por lo
tanto, no hemos podido determinar si estos importes por un total de $262.245.195 y
$387.193.466 (no se incluyen los fondos de las Cuentas especiflcas para contingencias
judiciales y los resultados de intereses por plazo fijo de dichos saldos) al 31 de diciembre de
2018 y 2017, respectivamente, deben ser ajustados. Dichos totales representan el 1,3% y el
2,1% del Activo y el 2,3°k y el 3,0% del Patrimonio neto de Operadora Ferroviaria S.E. al 31
de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente.
5. Opinion con salvedades
En nuestra opini6n, excepto por los posibles efectos que podrian derivarse de la limitacion
descripta en el parrafo precedente, los estados contables mencionados en el capitulo 1 de
este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacion
patrimonial de Operadora Ferroviaria S.E. al 31 de diciembre de 2018, asi como sus
resultados, la evolucion de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo correspondientes al
ejercicio economic° finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas contables
profesionales argentinas.
6. Parra° de enfasis
Sin modiflcar nuestra opinion, queremos enfatizar sobre las siguientes cuestiones:
a) La informacion contenida en la nota 5.1 a los estados contables adjuntos, que expresa:
"Mediante la Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N° 878 del dia
15 de agosto de 2014, se asigno a la Sociedad la titularidad del material rodante de las
lineas ferroviarias que actualmente opera y cuya operacion asuma en un futuro.
Asimismo, en dicha Resolucion se atribuyo la responsabilidad de analizar el estado actual
del material rodante asignado a las empresas concesionarias Belgrano Norte y Urquiza
para proceder, de ser necesario, a la renovacion del material rodante en conformidad con
la normativa vigente.
3.
La activacion contable de todo el material rodante asignado mediante la resolucion

mencionada en el parrafo anterior queda supeditada hasta tanto se formalice el traspaso
de dichos bienes por parte del Estado Nacional."
Asimismo, en esa misma nota la Sociedad manifiesta que una serie de materiales y
repuestos entregados a SOFSE por el Ministerio de Transporte se exponen en los rubros
bienes •de cambio y bienes de uso. Los bienes que se exponen en el rubro bienes de
cambio han sido valuados a su costo de reposici6n al cierre del ejercicio, mientras que los
que se exponen el rubro bienes de uso se encuentran valuados a su costo de adquisicion
de acuerdo con la documentaci6n de compra suministrada por el Ministerio de Transporte.
Ambos tipos de bienes han sido incorporados al patrimonio de la Sociedad con
contrapartida en un pasivo, por un total de $2.668.693.441 y $212.201.221,
respectivamente, que se expone en el rubro "Deudas por bienes cedidos por el Ministerio
de Transporte" del Pasivo No Corriente, hasta que dicho Ministerio decida el destino de
estas acreencias.
b) La informacion contenida en las notas 6.1 y 6.2 a los estados contables adjuntos, en las
que la Sociedad manifiesta: "Al cierre del ejercicio 2018 la dotacion del personal propio
fue de 21.905 agentes con un costo laboral de 16.423.257.126. Dichos montos se induyen
en los rubros "Sueldos, jomales y otros gastos de personal" y "Contribuciones sociales"
del anexo V a los presentes estados contables."
Con fecha 10 de enero de 2018 el Poder Ejecutivo de la Nadan publico en Boletin Oficial
el decreto 28/2018, donde se resuelve derogar el articulo 10 del decreto 428 de fecha 17
de marzo de 2015, dejando sin efecto la fusion de las empresas Administradora de
Recursos Humanos Ferroviarios S.A.C.P.E.M. (AR/-IF *) y SOFSE.
A solicitud del Ministerio de Transporte, la ARHE convoco a reunion de Directorio y

Asamblea de Accionistas con fechas 19 de febrero y 27 de febrero respectivamente. En
dicha Asamblea, se autoriz6 al Directorio de AR/-IF a Ilevar a cabo las acciones necesarias
para dar cumplimiento a lo previsto en el considerando 11, entre otros, del Decreto No
28/2018 que sefiala que es necesario que los recursos humanos se encuentren en la
nomina de cada empresa en la que se desempefian.
Como consecuencia de lo anteriormente mencionado, se procedi6 a realizar el traspaso

del personal en nomina de ARNE que brindaba servicios en SOFSE, ejecutandose
principalmente en los meses de junio, Julio y agosto de 2018, con un total de 15.053,
3.521 y 681 empleados transfer/dos, respectivamente.
A la fecha de cierre de los presentes estados contables, AR/-IF mantiene un remanente de

1.137 empleados, correspondientes en su mayoria a la antigua Ferrobaires. Asimismo,
durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, ARNE soporto un costo laboral
por el personal asignado a SOFSE por un total de 13.018.242.585.
(*) Durante el alio 2018, la Administradora de Recursos Humanos Ferroviarios S.A.C.P.E.M. cambio
su razor; social a Desarrollo del Capital Humane Ferroviario S.A.C.P.E.M."
c) Sin modificar nuestra opini6n, queremos enfatizar la informaci6n contenida en la nota 8.2
a los estados contables adjuntos, en la cual la sociedad manifiesta que las cifras en ellos
expuestas, asi como la informaci6n comparativa correspondiente al ejercicio precedente,
han sido reexpresadas en moneda de diciembre de 2018, con efecto retroactivo.
En la misma nota, se describe la opcion establecida por la Resolucion JG N° 539/18 de la
FACPCE utilizada por la Sociedad en la preparacion de los estados contables adjuntos y
los efectos que la aplicacion de tal opci6n genera en la informacien contenida en los
mismos.
4.
Informe sobre otros reauerimientos lecoles v reolarnentarios

el pasivo devengado al
a) Segun surge de los mencionados registros contables de la Sociedad,
2018 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de
31 de diciembre de
era exigible a esa fecha.
aportes y contribuciones previsionales ascendia a $524.282.802 y no
activos de origen delictivo
b) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevencion de lavado de
y financiacion del terrorismo previstos en la Resolucion CD N° 77/11 del Consejo Profesional
de Ciencias Economicas de la Ciudad Autonoma de Buenos Aires.
Ciudad Autonoma de Buenos Aires, 27 de junio de 2019
DELOITTE & Co. S.A

(Registro de Soc. Corn. - C.P.C.E.
C.A.B.A. - Tomo 1°, Folio 3°)
ALEJANDRA M. PALOMBO (Socia)

Contadora Publice (U.B.A.)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 166 - F° 24
consqo
Buenos Aires
ProfeSlonal de Clonal/Ls B000:mile/1s
de Is Ciudad AutdnoMa de Buenos Aires
10 i/201q 01 OF. Si Legalizacitm: N° 228630 1/11

LEGA LIZAMOS, dc acuerdo con las
facultades otorgadas a este CONSEJO
por las leyes 466 (Art. 2. inc, d y j) y PROFESIONAL
20.488 (Art. 21 inc. i) la actuacian profcsional
de fecha
27/06/2019 referida a BALANCE de fecha 31/12/2018 perteneciente
a OPERAOURA FERROPIARIA S.E.
30- 71068177- pare scr prese• ante
y declaramos q la Il lose en di
actuacion se correspond° con In que el Dr.
PALOMBO ALEJ 1DRA RC
27- 16497791-46cm registrada en la matricula CP T° 0166 0 lues efcctuado lo
controles de matricula vigcnte y control formal de
dicha actuacion profesi e cpnfo idad con lo frevisto e
la Res. C .236/88, no implicando cstos controles
la cmision de un ju •!. *12 a area profcsional, y que
firma en catheter de soda de
DELO/TTE & CO. S.A. 4. • r 1 P'
LA PRESENTE LEGAUZACION NO ES VAUDA Si
yas CAR
SELLO Y FIRMA DEL SECRETARIO DE LEGAUZAC C_4
• •••
ELCLE. IEVIAVO
%fro) ,J8A)
SECRETARIO OE LEuA LACIONES
TohmatSu Umlted, una SOmpafila priyada del Reno thfido limitada per garanda
Delotte se refiere a una 0 mes de lea GrmaS MiembrO de ockune Touche sus times mlembro son entldades Unitas e Independlentes y
pear), su red de fIrmaS mlembro, y sus entklades reladonadas. Duly cads una de
legalmente separadas. 0111. (tamblen conodda wino 'Deloltte Global') no Wilda servIcios a
los dIentes. Una descripdon detallada de la estructura legal
yngN..dels800,10788/0120112.
de CIVIL y sus firmas mlembros puede verse en el sitlo web
Consdtulda en Inglaterra y Gales trajo el nfirnero de comparila
Deloate Toudie Tohmatsu United es una compafiia invade limitada par garantia
07271800, On domidlio legal en Hill House, 1 Little New Street, London, EC4a, 3TR,
United Kingdom.
OPERADOFtA FERROVIARIA SOCIEDAD DEL ESTADO
Domicilio legal: Avda. Jose Maria Ramos Mejia 1302 -

Ciudad Autonoma de Buenos Aires
Objeto de la Sociedad: Prestacion de servicios de transporte ferroviario de cargas

y de pasajeros
Inscripcion en la Inspeccion General de

Justicia: No 16.057 L. 41 Sociedades por Acciones
Fecha de inscripci6n en el registro publico de

comercio: 11 de agosto de 2008
Duracion de la sociedad: 11 de agosto de 2107
CUIT No: 30-71068177-1
DERCICIO ECONt5MICO No 11
INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2018
ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(expresados en moneda homogenea - en pesos - Notas 8.1 y 8.2)
COMPOSICIoN DEL CAPITAL SOCIAL

(Nota 1.1)
2018 y 2017
Suscripto e integrado
Veinte millones (20.000.000) de certificados nominativos de un peso ($ 20.000.000
1) de Valor Nominal cada uno, con derecho a un (1) voto cada uno.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmadoyts efectos de su

se extiende en documento aparte identifipdción con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de feçKa 27 de junio de 2019
(Registro de Sociedades Comerciales -
C.P.C.E.C.A.B.A. - Tomo 1 - Folio 3)
ALE3ANDRA M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOR L. FUKS MARCELO E. ORFILA

Contador Public° (U.S.A.) Contador Public° (U.S.A.) Preside te'
C.P.C.E.C.A.B.A. Tomo 166 - Folio 24 Por Comision Fiscalizadora
ESTADO DE SITUACIoN PATRIMONIAL CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONoMICO
TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018
(Presentado en forma comparativa con el ejercicio economic° terminado el 31 de diciembre de 2017)
(Expresado en moneda homogenea - en pesos - Notas 8.1 y 8.2)
2018 2017
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (nota 11.1) 1.612.409.745 691.568.696
Inversiones financieras (nota 11.2) 231.927.481 233.897.580
Creditos por yentas (nota 11.3) 394.217.746 508.717.833
Otros creditos (nota 11.4) 5.317.851.035 6.543.087.269
Bienes de cambio (nota 11.5) 4.526.795.142 3.394.214.167
Total del activo corriente 12.083.201.149 11.371.485.545
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros creditos (nota 11.4) 238.010.747
Bienes de uso (anexo I) 7.109.024.346 6.414.724.545
Activos intangibles (anexo II) 310.403.331 419.951.784
Total del activo no corriente 7.657.438.424 6.834.676.329
TOTAL DEL ACTIVO 19.740.639.573 18.206.161.874
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 12.1) 1.745.609.134 2.078.286.312
Remuneraciones y cargas sociales (nota 12.2) 3.471.213.277 437.152.433
Fiscales (nota 12.3) 66.595.302 55.125.369
Otras (nota 12.4) 132.825.734 76.096.101
Total del pasivo corriente 5.416.243.447 2.646.660.215
PASIVO NO CORRIENTE
Remuneraciones y cargas sociales (nota 12.2) 38.032.843 53.606.858
Otras deudas (nota 12.4) 18.089.530 3.977.559
Deudas por bienes cedidos por el Ministerio de Transporte
(nota 12.5) 2.880.894.662 2.593.913.529
Previsiones (anexo III) 75.751.573 46.006.082
Total del pasivo no corriente 3.012.768.608 2.697.504.028
TOTAL DEL PASIVO 8.429.012.055 5.344.164.243
PATRIMONIO NETO (segon estado respecbvo) 11.311.627.518 12.861.997.631
TOTAL DEL PASIVO Y DEL PATRIMONIO NETO 19.740.639.573 18.206.161.874
Las notas 1 a 19 y anexos I a V forman parte integrante de este estado.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a los fe-ctos de su

se extiende en documento aparte dentificacicI con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fecha de junio de 2019
ALEJANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS ARCELO E. RFILA

Contadora Poblica (U.B.A.) Contador Paha) (U.B.A.) Presiderkte
-2-
OPERADOPIA FERROVIARIA S.E.
ESTADO DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONCSMICO TERMINADO EL 31
DE DICIEMBRE DE 2018
2018
Ventas netas de servicios 1.998.912.570
Comision por recarga sistema SUBE 223.135.962
Ingresos por servicios complementarios 39.325.106
Ingresos por arrendamientos 193.782.524
Ingresos por peajes 28.378.252
Diversos 19.074.302
Costo de los servicios prestados (anexo V) (24.228.933.288)
Perdido bruta (21.726.324.572)
Gastos de comercializacion (anexo V) (267.965.464)

Gastos de administracion (anexo V) (1.347.611.261)
Perdida operativa (23.341.901.297)
Resultados financieros y por tenencia netos (incluye el resultado por

exposici6n a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda) (nota 12.6) 1.891.595.932
Subtotal (21.450.305.365)
Otros egresos, netos (nota 12.7) (1.100.389.173)
Perdida neta del ejercicio 22.550.694.538
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a los.efectos de su

se extiende en documento aparte identificacj,âKcan el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fecha 7 de junio de 2019
‘,Wk"
ALE) NDRA M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOR L. ARCELO E. ORFILA
Contadora Pot:dice (U.S.A.) Contador Püblico (U.S.A.) Presidente
C.P.C.E.C.A.B.A. Tomo 166 - Folio 24 Par Comisi6n Fiscalizadora 47
-3-
ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL ElERCICIO ECONOMICO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018
(Expresado en moneda homogenea - en pesos - Nobs 8.1 y 8.2)
Aportes de los socios Resultados acumulados

Transferencias de
fondos del Total del patrimonio
Estado Nacional Ganancias reservadas neto
Ajuste de (nota 9)) Reserva Reserva
Resultados no
asignados
Rubros Capital social capital legal facultativa
Sa!dos at 31 de diciembre de 2017 20.000.000 118.544.587 13.843.130.355 5.905.824 16.399.854.427 (17.636.334.392) 12.751.100.801
Modificacion de resultados de ejercicios
anteriores (nota 10) 110.896.830 110.896.830
Sa!dos modificados al 31 de diciembre de
2017 20.000.000 118.544.587 13.843.130.355 5.905.824 16.399.854.427 (17.525.437.562) 12.861.997.631
Asamblea General Ordinaria de Accionistas
celebrada el 22 de mayo de 2018
- Absorcion de perdidas (13.843.130.355) (3.793.204.037) 17.636.334.392
Transferencias de fondos del Estado Nacional 21.000.324.425 21.000.324.425
Perdida neta del ejercicio (22.550.694.538)
Sa!dos al 31 de diciembre de 2018 20.000.000 118.544.587 21.000.324.425 5.905.824 12.606.650.390 (2(2
2.243
59
50
.7.69974;0
538
8) 11.311.627.518
(1) Neto de transferencias de materiales y repuestos a la Sociedad relacionada Belgrano Cargas y Logistica S.A. ("BCyL") por 6.164.692 al 31 de diciembre de 2017 (nota 5.2)
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado los efectos de su

se extiende en documento aparte identifi don con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fec 27 de junio de 2019
ALUANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS ARCELO E. OR ILA

Contadora P0blica (U.S.A.) Contador Public° (U.S.A.) Presidente --
-4-
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECoNOMICO TERMINADO
EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018
2018
VARIACIONES DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio (1) 691.568.696
Efectivo al cierre del ejercicio (1) 1.612.409.745
Aumento neto del efectivo 920.841.049
CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Perdida neta del ejercicio (22.550.694.538)
Aiustes para arribar al flub° neto de efectivo:
Depreciaci6n de bienes de uso 828.066.185
Amortizacion de activos intangibles 184.965.077
Bajas de bienes de uso 31.021.801
Resultado por tenencia de bienes de cambio (1.905.492.001)
Resultado por exposicion a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda 477.877.674
Intereses ganados (1.132.206)
Cargos por constituci6n, aumento o recupero de previsiones 1.109.741.195
Cambios netos en activos v en pasivos operativos
Inversiones (81.360.846)
Creditos por yentas (70.339.705)
Otros creditos (2.558.825.878)
Bienes de cambio (2) (241.206.866)
Deudas comerciales 704.345.190
Remuneraciones y cargas sociales 3.881.089.346
Cargas fiscales 40.817.671
Otras deudas 109.424.796
Utilizacion de previsiones (949.408)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas (20.042.652.513)
ACTIVIDADES DE INVERSION
Adquisiciones de bienes de uso (incluye variacion neta de anticipos) (3) (1.544.569.717)
Adquisiciones de activos intangibles (75.416.624)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversion (1.619.986.341)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIoN
Transferencias de fondos del Estado Nacional 23.019.004.533
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiacion 23.019.004.533
Resultados financieros y por tenencia generados por el efectivo
Efecto de los cambios en el poder adquisitivo sobre el efectivo (435.524.630)
Disminucion del efectivo por resultados financieros y por tenencia generados
por el efectivo (435.524.630)
AUMENTO NETO DEL EFECTIVO 920.841.049
(1) Comprende caja y bancos
(2) Net° de altas por bienes de cambia cedidos por el Ministerio de Transporte por 276.994.341.
(3) Neto de altas por bienes de uso cedidos por el Ministedo de Transporte por 9.986.792 y el cargo por el aumento de la
prevision para anticipos a proveedores por 1.168.722.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmad los efectos de su

se extiende en documento aparte identific don con el informe de
DELOITTE & Co. S.A. fech 27 de junio de 2019
1 - Folio 3)
ALM DRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FURS ARCELO E. OR

Contadora Publica (U.S.A.) Contador Poblico (U.B.A.) Presidente
OPERADOFIA FERROVIARIA S.E.
NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL DERCICIO ECONDMICO
(Expresadas en moneda homogenea - en pesos - Notas 8.1 y 8.2)
NOTA 1 - ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD
1.1. Objeto de la Sociedad

Operadora Ferroviaria Sociedad del Estado (en adelante, mencionada indistintamente como "Operadora
Ferroviaria", "la Sociedad" o "SOFSE") fue creada por la Ley No 26.352, sancionada el 28 de febrero de
2008 y promulgada el dia 25 de marzo del mismo
Alli, se establece que la Sociedad tendra a su cargo la prestacion de los servicios de transporte ferroviario
tanto de cargas como de pasajeros, en todas sus formas, que le sean asignados, incluyendo el
mantenimiento del material rodante.
Asimismo, se enuncia que la Sociedad podra desarrollar todas las acciones que resulten necesarias o
convenientes para la mejor realized& de sus funciones, Ilevando a cabo los actos de administracion o
disposicion que sean precisos para el cumplimiento de las mismas, incluso mediante la participacion en
sociedades o empresas nacionales o extranjeras, con sujecion a lo dispuesto en la legislacion vigente.
En base a lo mencionado en los parrafos precedentes, las funciones y competencias de la Sociedad son las
siguientes:
a) Asumir por si, por intermedio de terceros o asociada a terceros la prestacion de los servicios ferroviarios,
de pasajeros o de carga, que se le asignen, los que se encuentren concesionados y que por distintas
causales reviertan al Estado Nacional, asi como nuevos servicios que se creen.
b) Administrar los bienes muebles e inmuebles que le sean asignados por la Administracion de
Infraestructuras Ferroviarias Sociedad del Estado ("ADIFSE") para la prestaci6n del servicio de transporte
ferroviario.
c) Administrar y disponer del material tractivo y remolcado que tenga asignado para su operacion
ferroviaria.
d) Conformar su estructura organizativa, seleccionar su personal con un criterio de excelencia y capacitar
al mismo.
Mediante la Sand& de la Ley N° 27.132 de fecha 15 de abril de 2015, promulgada el 20 de mayo de 2015,
se dispone la constitucion de la sociedad Ferrocarriles Argentinos Sociedad del Estado en la orbita del
entonces Ministerio del Interior y Transporte con los fines de coordinar las practices y lineas de accion entre
SOFSE, la Administracion de Infraestructuras Ferroviarias Sociedad del Estado y Belgrano Cargas y
Logistica S.A., entre otros.
A partir de entonces, SOFSE solo tendra a su cargo los servicios de transporte ferroviario de pasajeros, en
todas sus formas, que le sean asignados, quedando el transporte ferroviario de cargas como facultad
exclusive de la sociedad Belgrano Cargas y Logistica S.A.
•
Por otra parte, las facultades de SOFSE han sido ampliadas. Entre ellas, no solo se incluye el mantenimiento
del material rodante, sino tambien el mantenimiento de la infraestructura ferroviaria que utilice para la
operacion del servicio ferroviario a su cargo y la gestion de los sistemas de control de circulacion de trenes,
estas dos Oltimas funciones en caso de que les sean asignadas por Administracion de Infraestructuras
Ferroviarias Sociedad del Estado.
Asimismo, es transferido el 100% de los certificados nominativos del capital social de SOFSE a la sociedad
Ferrocarriles Argentinos S.F., los cuales hasta entonces se encontraban en poder del Estado Nacional. Dicha
transferencia se formalize) en febrero de 2016.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a s efectos de su

se extiende en documento aparte identific on con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fecljé 27 de junio de 2019
ALE3ANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. Fblir—> ARCELO E. FILA

(111L{)
Contadora POblica (U.S.A.) Contador POblico (U.S.A.) Presidente
C.P.C.E.C.A.B.A. Tomo 166 - Folio 24 Por Comisi6n Fiscalizadora
-6-
NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECON6MICO
1.2. Inicio de actividades

La fecha de inicio de actividades fue el 25 de marzo de 2008, fecha en la cual fue promulgada la Ley de
Reordenamiento Ferroviario No 26.352.
1.3. Aspectos relacionados con la actividad de la Sociedad

La Sociedad se encuentra sujeta al regimen establecido por la Ley No 20.705 de Sociedades del Estado,
disposiciones pertinentes de la Ley No 19.550 y modificatorias, bajo la orbita del Ministerio de Transporte
de la Naci6n, quien actha y determina la realizacion o el inicio de operaciones, contrataciones y/o
inversiones que involucran a la Sociedad; las cuales, dadas sus caracteristicas y envergadura, requeriran
financiacion del Presupuesto General de la Nader] y sera este quien realice la determinacion del regimen
de aportes del Estado para la financiacion de sus actividades.
Las relaciones laborales de la Sociedad se rigen de acuerdo al regimen legal establecido por la Ley No
20.744 (to. 1976) y sus modificatorias o la que en el futuro la sustituya.
Asimismo, la Sociedad se encuentra sometida a los controles interno y externo del sector public° nacional
en los terminos de la Ley No 24.156.
NOTA 2 - REGIMEN DE TRANSICIoN ADMINISTRATIVA Y OPEFtATIVA. NUEVO REGLAMENTO DE

COMPRAS Y CONTRATOS
En la reunion de Directorio N°121 de fecha 28 de diciembre de 2015, el Directorio decidio extender el

Regimen de Transicion Administrativa y Operativa que fuera tratado y aprobado oportunamente mediante
reuni6n de Directorio N° 97 del 4 de marzo de 2015, cuando, siguiendo las instrucciones impartidas por el
entonces Ministerio del Interior y Transporte mediante Resolucion N° 171/2015, se resolvio rescindir los
Acuerdos de Operacion con las empresas Corredores Ferroviarios Sociedad Anonima y Argentren Sociedad
Anonima y asumir en forma directa la operaci6n integral de los servicios de transporte ferroviario de
pasajeros correspondientes a las lineas General Mitre y General San Martin y General Roca y Belgrano Sur.
La mencionada extension del Regimen de Transicion se justifico en la necesidad de garantizar una ordenada
transici6n y funcionamiento operativo y administrativo, dada la asuncion en forma directa por parte de
SOFSE de la totalidad de las lineas. Ello a fin de que no se yea afectada la adecuada prestacion de los
servicios, obrando en resguardo de los usuarios.
Con posterioridad, el referido Regimen de Transici6n fue prorrogado mediante Actas de Directorio No 103,
113, 121 y 132 hasta el 31 de diciembre de 2016.
Asimismo, mediante Ada de Directorio No 158 de fecha 27 de diciembre de 2016 se aprobo un nuevo
Reglamento de Compras y Contratos que abarca la totalidad de las lineas operadas por SOFSE. Dicho
reglamento brindara mayor dinamismo a los procedimientos de seleccion, contribuira a la descentralizacion
de la toma de decisiones en los niveles medios de adjudicacion, dotara de mayor autonomia a las lineas y
ayudara a unificar los criterios de control.
Previo a la puesta en marcha del nuevo reglamento se implemento un programa de capacitacion para el
personal de las distintas areas de compras y contratos durante los meses de enero, febrero y marzo del
an° 2017.
En tal sentido, a fin de asegurar la inalterabilidad de la prestacion de los servicios a cargo de la Operadora
Ferroviaria, mediante Acta de Directorio No 159 de fecha 12 de enero de 2017 se extendio el Regimen de
Transici6n Administrativa y Operativa por un plazo de cinco (5) meses o hasta la efectiva fecha de
implementacion del nuevo Reglamento de Compras y Contratos, lo que ocurra primero.
Finalmente, el nuevo Reglamento de Compras y Contrataciones se puso en vigencia el 10 de abril de 2017.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado os efectos de su

se extiende en documento aparte identifipáciOn con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de feçKa 27 de junio de 2019
01 4//kt_
ALEJANDRA M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOR L. FUKS ARCELO E. ORFILA
Contadora POblica (U.B.A.) Contador POblico (U.B.A.) PresidenT
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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONoMICO
NOTA 3 - SERVICIOS ASIGNADOS A LA SOCIEDAD
Los servicios ferroviarios asignados a la Sociedad son los siguientes:

• Servicios ferroviarios de la Provincia de Chaco
Con fecha 10 de mayo de 2010, el entonces Ministerio de Planificacion Federal, Inversion Riblica y
Servicios, dicto la Resolucion No 573, por la que se resolvio ratificar el convenio de fecha 2 de febrero de
2010 suscripto entre el Estado Nacional y la Provincia de Chaco, que diera inicio al proceso de transferencia
de los servicios ferroviarios concesionados a la Provincia. A partir del 10 de mayo de 2010, esta Sociedad
efectoa la prestaci6n de los servicios ferroviarios de pasajeros restituidos por la Provincia al Estado
Nacional. Actualmente se prestan los servicios Cacui - Los Amores y Roque Seenz Pena - Chorotis. El
servicio metropolitano fue suspendido por razones de infraestructura.
Servicios ferroviarios de la Provincia de Salta
Por instruccion emanada de la Secretaria de Transporte mediante Nota ST No 811 de fecha 4 de marzo de
2011, se dio inicio a la primera etapa del servicio experimental sin pasajeros entre Salta y Gfiemes. El
servicio con pasajeros se 'nick) el 27 de junio de 2012. El servicio fue asignado a SOFSE por resolucion No
777/18, de fecha 30 de agosto de 2018 del Ministerio de Transporte.
• Servicios ferroviarios del corredor Borges-Delta (ex Tren de la Costa)
Conforme Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N° 477/2013, de fecha 3 de junio de
2013 se asign6 a esta Sociedad la operacian integral de los servicios de pasajeros del ramal Mitre II (Ex
Tren de la Costa).
• Servicios Ferroviarios de la Provincia de Entre Rios
De acuerdo a la Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N°1126/2013 de fecha 24 de
septiembre de 2013 se asigno a la Sociedad la prestacion de los servicios de transporte ferroviario de
pasajeros en el ambito de la Provincia de Entre Rios. Actualmente se presta servicio entre Parana - Colonia
Avellaneda.
• Servicios Ciudad Autonoma de Buenos Aires - Ciudad de Cordoba; Ciudad Autonoma de
Buenos Aires - Ciudad de San Miguel de Tucuman; y los servicios regionales del Tren de las
Sierras (Alta Cordoba - Cosquin) y Cordoba - Villa Maria.
Mediante Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N°1093/2013 de fecha 17 de
septiembre de 2013 se asigno a la Sociedad la prestacion de los servicios interurbanos de pasajeros en los
corredores ferroviarios Ciudad Autonoma de Buenos Aires - Ciudad de C6rdoba; Ciudad Autonoma de
Buenos Aires - Ciudad de San Miguel de Tucuman; y Ciudad de Cordoba - Ciudad de Cruz del Eje.
Tales servicios se encontraban siendo operados por la empresa Ferrocentral S.A., quien continuo operando
los mismos hasta el 30 de septiembre de 2014. A partir del 1° de octubre de 2014 la Sociedad asume la
operacion de manera directa. Desde el mes de marzo de 2017 hasta mayo de 2018 el servicio Tren de las
Sierras circulo limitado entre las estaciones Rodriguez del Busto y Cosquin por ocupacion de zonas de vias.
Desde dicho mes, gracias a las obras realizadas, el servicio se encuentra realizando su recorrido completo
entre las estaciones Alta Cordoba y Cosquin.
• Servicios metropolitanos Linea Sarmiento
Mediante Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N°1244/2013 de fecha 24 de octubre
de 2013, se orden6 la rescision del Acuerdo de Operacion de los Servicios Ferroviarios Urbanos de
Pasajeros - Grupo de Servicios 1 y 2 Lineas Sarmiento y Mitre y sus adendas, en lo atinente a la operacion
integral, administracion y explotacion del servicio de transporte ferroviario urbano de pasajeros de la Linea
Sarmiento, comenzando SOFSE a operarlo de manera directa a partir del 30 de octubre del arlo 2013.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a los'efectos de su

se extiende en documento aparte identifica 'on con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fecha47 de junio de 2019
ALEJAND M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS

Contadora Publica (U.B.A.) Contador Public° (U.S.A.)
NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL ElERCICIO ECON0MICO
(Expresadas en moneda homoganea - en pesos - Notas 8.1 y 8.2)
• Servicios Buenos Aires - La Pampa

Por medio de la Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N° 1161/2014 de fecha 2 de
octubre de 2014 se asigno a esta Sociedad el servicio interjurisdiccional de transporte ferroviario de
pasajeros en el Corredor Once - Bragado - General Pico (via Catrilo) y Cathie) - Santa Rosa, comprendido
entre las estaciones Once - Santa Rosa y Once - General Pico (Provincia de La Pampa). No obstante, se
informa que a partir del 17 de agosto de 2015, por afectaciones a la infraestructura, el servicio opera entre
las estaciones Once - Chivilcoy.
• Servicios Buenos Aires - Mar del Plata
Mediante la Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N°1590/2014 de fecha 11 de
diciembre de 2014 se asigno a la Sociedad la operacion del servicio especial interjurisdiccional de transporte
ferroviario de pasajeros en el sector de la red ferroviaria nacional comprendido entre las estaciones Plaza
Constitucion - Mar del Plata del ex Ferrocarril General Roca, en los terminos del articulo 7° de la Ley N°
26.352.
Por medio de la Resolucion 517- E/2017 de fecha 18 de julio de 2017 se hace efectivo la reversion al Estado
Nacional de la explotacion de los servicios publicos de transporte ferroviario de pasajeros que fuera
otorgada a la Provincia de Buenos Aires en el marco del Decreto No 1168 de fecha 10 de Julio de 1992,
conforme lo dispuesto por el Decreto No 1261 del 27 de septiembre del 2004.
• Servicios Posadas - Encarnacion
Con fecha 30 de diciembre de 2014 por medio de la Resolucion del entonces Ministerio del Interior y
Transporte N°1821/2014 se asigno a SOFSE, con caracter experimental, la operacion integral del servicio
ferroviario internacional de pasajeros entre la Ciudad de Posadas (Provincia de Misiones, Reptiblica
Argentina) y la Ciudad de Encarnacion (Departamento de Itapua, Reptiblica del Paraguay) a traves del
Puente Internacional San Roque Gonzalez de Santa Cruz, conforme los acuerdos que se firmaran
oportunamente con las areas competentes de la Republica del Paraguay.
Posteriormente, por Resolucion No 1753/2015 del entonces Ministerio del Interior y Transporte, se asigno
a SOFSE la operaci6n del servicio ferroviario internacional de pasajeros entre la Ciudad de Garupa (Provincia
de Misiones, Republica Argentina) y la Ciudad de Encarnacion (Departamento de Itap6a, Republica del
Paraguay) a tray& del Puente Internacional San Roque Gonzalez de Santa Cruz, en los terminos del inciso
a) del articulo 8° de la Ley N° 26.352 y sus modificatorias.
Asimismo, a traves de dicha resolucion ministerial, se otorgo la explotacion por si, por intermedio de
terceros o asociada a terceros, de los servicios colaterales y complementarios del servicio ferroviario
internacional de pasajeros entre la Ciudad de Garupa (Provincia de Misiones - Republica Argentina) y
Encarnacion (Itap6a - Republica del Paraguay).
Este servicio es operado por Casimiro Zbikoski S.A. en virtud del acuerdo particular con caracter
experimental suscripto por SOFSE, Belgrano Cargas y Logistica S.A. y Ferrocarriles del Paraguay S.A. con
la intervencion de la mencionada empresa operadora, en fecha 30 de diciembre de 2014.
Por Ultimo, a tray& de la Licitacion Publica Nacional N° 66/2015 se efectuo el proceso de seleccion para la
contratacion del servicio, del cual resulto adjudicatario Casimiro Zbikoski S.A., quien actualmente opera el
servicio en virtud del "Acuerdo de OperaciOn del Servicio Ferroviario Internacional de Pasajeros entre la
Ciudad de Garupa, Provincia de Misiones (Republica Argentina) y la Ciudad de Encarnacion, Departamento
de Itap6a (Republica del Paraguay)" y su Adenda de fecha 2 de octubre de 2017.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a los efectos de su

se extiende en documento aparte identif capon con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fe a 27 de junio de 2019
ALE3ANDFtA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS ARCELO E. 0 FILA

Contadora Publica (U.B.A.) Contador POblico (U.B.A.) Presidente
• Servicios metropolitanos Lineas General Roca, General San Martin, Belgrano Sur, General
Mitre y Sarmiento - Traspasos de Acuerdos de Operacion de las Unidades de Gestion
Operativas (UGOMS S.A. y UGOFE S.A.).
Como consecuencia de las Resoluciones del entonces Ministerio del Interior y Transporte N° 848/2013 y
N° 1083/2013 se asigno a la Sociedad la prestacion de los servicios de transporte ferroviario,
correspondientes a las Lineas General Roca, General San Martin, Belgrano Sur, General Mitre y Sarmiento
en los terminos del articulo 7 0 de la Ley No 26.352 transfiriendosele los Acuerdos de Operacion suscriptos
por el Estado con la Unidad de Gestion Operabva Ferroviaria Mitre Sarmiento S.A (UGOMS) y con la Unidad
de Gesti6n Operative Ferroviaria de Emergencia S.A. (UGOFE).
En dichas resoluciones, se otorg6 a SOFSE un plazo de noventa (90) dies para readecuar los mencionados
acuerdos a los fines de la prosecucion de los objetivos establecidos por la Ley No 26.352 de reordenamiento
de la actividad ferroviaria.
En virtud de ello y de lo dispuesto por la Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte (MIyT)
N° 41 de fecha 7 de febrero de 2014, el 10 de febrero del mismo año SOFSE suscribio nuevos Acuerdos
para la Operacion de los Servicios Urbanos de Pasajeros, con excepcion de la Linea Sarmiento que la
Sociedad opera de manera directa a partir del dia 24 de octubre del 2013, en virtud de la Resolucion MIyT
N° 1244/2013. Posteriormente, estos acuerdos fueron rescindidos por instruccion emanada de la
Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N° 171 de fecha 27 de febrero de 2015,
asumiendo SOFSE desde ese momento la operaci6n de las lineas urbanas en forma directa.
• Servicios Retiro - Rufino
Con fecha 26 de febrero de 2016, por medio de la Resolucion del entonces Ministerio del Interior y
Transporte N° 162/2015 se asigne a SOFSE, el servicio de caracter interjurisdiccional de transporte
ferroviario de pasajeros en el sector de la red ferroviaria nacional comprendido entre las estaciones Retiro
(Ciudad Autonoma de Buenos Aires) - Rufino (Provincia de Santa Fe) del Ferrocarril General San Martin,
en los terminos del art. 7 de la Ley N° 26.352. Este servicio fue temporalmente interrumpido debido a las
inundaciones que afectaron la zona en enero 2017, por este motivo el servicio se encuentra limitado hasta
la ciudad de Junin. Asimismo, debido al avance de las obras del viaducto Palermo - La Paternal, el servicio
mencionado se presta desde la estacion Caseros hasta la estacion de Junin. Se estima que la restitucion
de la salida de este servicio desde estacion Retiro de la linea San Martin se Ilevara a cabo en el segundo
semestre del afio 2019.
• Servicios Buenos Aires - Bahia Blanca
Por medio de la Disposici6n de la entonces Subsecretaria de Gesti6n Administrative del entonces Ministerio
del Interior y Transporte N° 821/2015 de fecha 11 de septiembre de 2015 se asigno a SOFSE, el servicio
de caracter interjurisdiccional de transporte ferroviario de pasajeros en el sector de la red ferroviaria
nacional comprendido entre las estaciones Plaza Constitucion (Ciudad Autenoma de Buenos Aires) - Bahia
Blanca Sud (Provincia de Buenos Aires), del Ferrocarril General Roca, en los terminos del art. 7 de la Ley
N° 26.352 y sus modificatorias.
• Servicio Neuquen (Provincia de Neuquen) - Cipolletti (Provincia de Rio Negro)
Por medio de la Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N° 1.281 de fecha 16 de julio
de 2015 se asigno a la Sociedad el servicio interjurisdiccional de transporte ferroviario de pasajeros en el
sector de la red ferroviaria nacional comprendido entre las estaciones Neuquen (Provincia de Neuquen) y
Cipolletti (Provincia de Rio Negro) del Ferrocarril General Roca en los terminos del art. 7 de la Ley N°
26.352 y sus modificatorias.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a I s'efectos de su

se extiende en documento aparte identiflc9cthn con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de feci427 de junio de 2019
EL
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ALEJANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NEST6k L. FUKS ARC ILA
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Celebracion de Acuerdos de Operacion

En el marco de las competencias asignadas por la Ley de Reordenamiento Ferroviario N° 26.352 y
normativa complementaria, y conforme a lo establecido por el art. 5° de la Resolucion N° 848/13, el art.
7° de la Resolucion N° 1.083/13 complementada por la Resolucien N° 1.244/13, todas emitidas por el
entonces Ministerio del Interior y Transporte, la Sociedad propuso la suscripcion de nuevos acuerdos de
operacion que sustituirian los acuerdos vigentes con la Unidad de Gestion Operativa Ferroviaria Mitre
Sarmiento S.A y con la Unidad de Gesti6n Operativa Ferroviaria de Emergencia S.A.
En virtud de lo mencionado, con fecha 7 de febrero de 2014, el entonces Ministerio del Interior y Transporte
dicto la Resolucion N° 41/14, por media de la cual se dispuso aprobar el modelo de Acuerdo de Operacion
de los Servicios Ferroviarios Urbanos de Pasajeros correspondientes a las lineas ferroviarias General Roca,
General San Martin, Belgrano Sur y General Mitre, suscribiendo SOFSE con fecha 10 de febrero de 2014
los respectivos acuerdos, asignando y unificando la operacion de las lineas a la sociedad Corredores
Ferroviarios S.A. en lo que respecta a las lineas General Mitre y General San Martin y a la sociedad
Argentren S.A. en lo que respecta a las lineas General Roca y Belgrano Sur
Los mencionados acuerdos tenian por objeto encomendar al operador, la gestion y gerenciamiento, por
cuenta y orden de SOFSE, de la operaci6n integral del servicio ferroviario, percibiendo coma
contraprestacion una retribucion mensual.
Esta modalidad se mantuvo hasta el dia 2 de marzo del 2015, fecha en la cual fueron rescindidos los
acuerdos.
Rescision de los Acuerdos de Oneracion

Mediante Resolucion del entonces MIyT N° 171/2015 de fecha 27 de febrero de 2015 se instruye a la
Sociedad a que instrumente las medidas necesarias a los efectos de rescindir los acuerdos de operacion
que la Sociedad mantenia con las empresas Corredores Ferroviarios S.A. y Argentren S.A., por la operacion
integral de los servicios de transporte ferroviario de pasajeros correspondientes a las Lineas General Mitre
y General San Martin y General Roca y Belgrano Sur.
Asimismo, dicha Resolucion dispone que sea SOFSE, quien asuma la operacion directa de los servicios de
transporte ferroviario de pasajeros.
Por tanto, la Sociedad el dia lunes 2 de marzo del 2015, comunico la rescisi6n de los acuerdos celebrados
con Argentren S.A. y Corredores Ferroviarios S.A., asumiendo asi a partir del mismo dia la operacion directa
de los servicios ferroviarios de pasajeros de las lineas General Mitre, General San Martin, General Roca y
Belgrano Sur.
• Servicios de la Unidad Ejecutora del Programa Ferroviario Provincial (U.E.P.F.P -
Ferrobaires)
Por media de la Resolucion del Ministerio de Transporte N° 517-E de fecha 18 de Julio de 2017 se asigna a
la sociedad los servicios publicos de transporte ferroviario de pasajeros, de los Corredores Plaza
Constitucion - Bahia Blanca; Plaza Constitucion - San Carlos de Bariloche (concedido hasta el limite
interprovincial con la Provincia de Rio Negro); Plaza Constitucion - Quequen; Plaza Constituci6n - Bolivar;
Olavarria - Bahia Blanca; Once - Toay; Once - General Pico; Once - Lincoln; Lincoln - Villegas; Lincoln -
Pasteur; Once - Villegas; Once - Darragueira; Retiro - Alberti; Retiro - Junin; Federico Lacroze - Rojas; la
concesion integral y de la explotacion del Sector Altamirano - Mar del Plata - Miramar, incluyendo la
rehabilitacion del Sector General Guido - General Madariaga - Vivorata.
Dichos servicios, con excepci6n de Plaza ConstituciOn - Bahia Blanca, Plaza Constituci6n - Mar del Plata y
Retiro - Junin, se encuentran suspendidos por deficiencias en el estado de la infraestructura y el material
rodante.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a I efectos de su

se extiende en documento aparte identifica' n can el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fech 7 de junio de 2019
ALEJANDRA M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTO . FUKS RCELO E.

Contadora Pablica (U.B.A.) Contador Public() (U.B.A.) I Presiden
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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONGMICO
NOTA 4- PARTICIPACIoN EN SOCIEDADES
Mediante el Decreto N° 566/2013 de fecha 21 de mayo de 2013, se dispuso la constituci6n de la sociedad

Belgrano Cargas y Logistica Sociedad Anonima, que tiene por objeto la prestacion y explotacion comercial
del servicio, la operacion y logistica de trenes, la atencion de estaciones, el mantenimiento del material
rodante, infraestructura, equipos, terminales de carga y servicios de telecomunicaciones y todas las demas
actividades complementarias y subsidiarias del sector de la red nacional ferroviaria integrada por el
Ferrocarril General Belgrano y de los sectores de la red ferroviaria nacional que en un futuro se le asignen.
El referido decreto dispuso que los accionistas de Belgrano Cargas y Logistica S.A. fueran las sociedades
Administracion de Infraestructuras Ferroviarias Sociedad del Estado, Operadora Ferroviaria Sociedad del
Estado y Administracion General de Puertos Sociedad del Estado.
Asimismo, de acuerdo a lo establecido en la Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N°
471/2013 de fecha 31 de mayo de 2013 y el estatuto societario de Belgrano Cargas y Logistica S.A., el
capital social de dicha sociedad quedaria distribuido de la siguiente manera: el veinticinco por ciento (25%)
a la Administracion General de Puertos Sociedad del Estado, el cuarenta por ciento (40%) a la
Administraci6n de Infraestructuras Ferroviarias Sociedad del Estado y el treinta y cinco por ciento (35%)
restante a la Operadora Ferroviaria Sociedad del Estado.
A los efectos de dar cumplimiento a la transferencia de certificados nominativos establecida en el articulo
13 de la Ley N° 27.132 de fecha 15 de abril de 2015, promulgada el 20 de mayo de 2015, que dispuso la
constitucion de la sociedad Ferrocarriles Argentinos Sociedad del Estado en la orbita del actual Ministerio
de Transporte, de acuerdo a lo establecido en la Nota No 246/2016 de dicho organismo de fecha 19 de
febrero de 2016, se formalizo la transferencia de los certificados nominativos que representan el 35% del
capital social de Belgrano Cargas y Logistica S.A. de titularidad de SOFSE a favor de Ferrocarriles Argentinos
Sociedad del Estado.
En consecuencia, la Sociedad registro la baja de la inversion reflejada oportunamente en el activo no

corriente, con contrapartida en el patrimonio neto. La desafectacion mencionada fue aprobada por la
Asamblea General Extraordinaria Na 3 con fecha 23 de junio de 2017.
NOTA 5 - ASIGNACIGN DE LA TITULARIDAD DEL MATERIAL RODANTE. BIENES Y REPUESTOS

CEDIDOS POR EL MINISTERIO DE TFtANSPORTE - BIENES V REPUESTOS CEDIDOS A BELGRANO
CARGAS Y LOGISTICA S.A.
5.1.- Bienes y repuestos cedidos a SOFSE

Mediante la Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N° 878 del dia 15 de agosto de
2014, se asigno a la Sociedad la titularidad del material rodante de las lineas ferroviarias que actualmente
opera y cuya operacion asuma en un futuro. Asimismo, en dicha Resolucion se atribuy6 la responsabilidad
de analizar el estado actual del material rodante asignado a las empresas concesionarias de las lineas
Belgrano Norte y Urquiza para proceder, de ser necesario, a la renovacion del material rodante en
conformidad con la normafiva vigente.
La activacion contable de todo el material rodante asignado mediante la resolucion mencionada en el
parrafo anterior queda supeditada hasta tanto se formalice el traspaso de dichos bienes por parte del
Estado Nacional.
Con fecha 26 y 27 de agosto de 2014 la Secretaria de Transporte dependiente del entonces Ministerio del
Interior y Transporte y SOFSE suscribieron dos remitos de entrega de material para la obra "Instalacion y
Asistencia de Puesta en Servicio del Sistema de Detenci6n Automatica de Trenes para la Linea Sarmiento"
por un total de 85.471.120 (*). En el ejercicio 2016 han sido registrados contablemente en el rubro bienes
de cambio y su contrapartida se expuso en el pasivo no corriente (ver nota 12.5). Debido a un cambio de
tecnologia en el material rodante dichos equipos no han podido ser instalados en su totalidad y a la fecha
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a I s efectos de su

se extiende en documento aparte identifica on con el informe
ALE3ANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS ARCELO E. OFILA

Contadora Publica (U.S.A.) Contador Ptiblico (U.S.A.) President
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OPEFtADORA FERROVIARIA S.E.
de cierre de este ejercicio permanecen en un almacen de SOFSE. Sabre aquellos items del sistema
mencionado que no han verificado consumos, la SOFSE ha constituido una prevision por baja rotaci6n por
un total de 14.332.869.
Asimismo, con fecha 21, 26 y 27 de abril; 3, 4, 5, 9 y 10 de mayo de 2016 el Ministerio de Transporte y
SOFSE suscribieron las actas de entrega y toma de posesi6n de repuestos para material rodante por un
total de 656.802.217 (*) adquiridos oportunamente por el entonces Ministerio del Interior y Transporte en
el marco del contrato de Suministro con la empresa estatal china CSR Sifan Hong Kong Company Limited.
La registraci6n contable de este material fue imputada en el rubro bienes de cambia y su contrapartida se
expuso en el pasivo no corriente (ver nota 12.5).
En el mismo sentido con fecha 26 de abril del 2016 el Ministerio de Transporte y SOFSE suscribieron el acta
de entrega y toma de posesi6n de bienes de uso por un total de 7.089.571 (*) adquiridos oportunamente
por el entonces Ministerio del Interior y Transporte en el marco del Contrato de Suministro con la empresa
estatal china CSR Sifan Hong Kong Company Limited. La registracion contable de estos bienes fue imputada
en el rubro bienes de uso y su contrapartida se expone en el pasivo no corriente (ver nota 12.5).
Durante el ejercicio 2017 se han registrado altas de bienes de cambio cedidos por el Ministerio de
Transporte por un total de 566.518.978 (*), asi como tambien altas de bienes de uso por un total de $
113.221.992 (*).
Por otra parte, se han recepcionado 68 motores hidraulicos cuya operacion de importacion y nacionalizacion
fue efectuada por el ex operador Unidad de Gestion Operative Ferroviaria Mitre Sarmiento S.A. (UGOMS)
por un total de 21.007.993 (*).
En el ejercicio 2018 se continuaron recibiendo materiales importados por 233.617.341 (*) y bienes de uso
por 8.316.350 (*), ambos de origen chino. Adernths, con la toma de servicios de la prestadora Ferrobaires,
se incorporaron a la contabilidad materiales por 12.370.295 (*).
Los materiales y repuestos entregados a SOFSE que se mencionan en los perrafos anteriores se exponen
en el rubro bienes de cambio, valuados a su costo de reposicion al cierre del ejercicio. Aguellos bienes que
se exponen en el rubro bienes de uso se encuentran valuados a su costo de adquisicion reexpresado de
acuerdo a lo indicado en la nota 8.2.
Ambos tipos de bienes transferidos por el Ministerio de Transporte han sido incorporados al patrimonio de
la Sociedad con contrapartida en un pasivo que se expone en el rubro deudas por bienes cedidos por el
Ministerio de Transporte, hasta que dicho Ministerio decida el destino de las acreencias.
(*) Expresado en valores historicos.
Saldos al 31/12/2018 Sa!dos al 31/12/2018

DETALLE DE BIENES V MATERIALES CEDIDOS POR EL
(En moneda de origen) (En moneda homogenea)
MINISTERIO DE TRANSPORTE A SOFSE
58 unidades - Sistema de Detencion Automatica de Trenes - Linea 85.471.120 220.221.218

Sarmiento - Cesion Secretaria de Transporte
totes de repuestos para Material Rodante - Contrato de Suministro ex 1.456.938.536 2.378.598.687

Ministerio del Interior y Transporte c/CSR
Bienes de uso - Contrato de Suministro ex Ministerio del Interior y 128.627.913 212.201.221

Transporte c/CSR
Otros -16 unidades - Boguies 9.440.000 24.322.699
Materiales incorporados por traspaso de Ferrobaires 12.370.295 14.533.462
Materiales importados por ex operadores (UGOMS) 21.007.993 31.017.375
TOTALES 1.713.855.857 2.880.894.662
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a I. efectos de su

se extiende en documento aparte identifica •n con el informe
ALEJANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS RCELO E. C FILA

Contadora Publica (U.B.A.) Contador Pablico (U.B.A.) President %Viit
i
- 13 -
OPEFtADOFtA FERROVIARIA S.E.
5.2.- Repuestos cedidos a Belgrano Cargas y Logistica S.A.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017, SOFSE transfiri6 a Belgrano Cargas y Logistica
S.A. organos de parque par un total de 6.164.692. La registracion contable par la cesion de este material
fue imputada con contrapartida en una disminuci6n de las transferencias recibidas del Estado Nacional (ver
nota 9).
NOTA 6 - PERSONAL
6.1.- Personal propio de SOFSE

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, la dotacion del personal propio de la Sociedad
aumento en forma significativa como consecuencia de la publicacion del decreto del Poder Ejecutivo
Nacional N° 28/2018, que derogo el articulo 1° del decreto N° 428 (ver nota 18) y se establecio que el
personal perteneciente a la Administradora de Recursos Humanos Ferroviarios S.A.P.E.M. (ARHF) que se
encuentre trabajando directamente en servicios ferroviarios asignados y administrados par SOFSE sea
transferido e incorporado dentro de su nomina.
Al cierre del ejercicio 2018 la dotacion del personal propio fue de 21.905 agentes con un costa laboral de
16.423.257.126. Dicho monto se incluye en los rubros "Sueldos, jornales y otros gastos de personal" y
"Contribuciones sociales" del anexo V a los presentes estados contables.
En el siguiente punto, se detallan las transferencias de personal realizadas durante el 2018 y su respectivo
costa laboral.
6.2.- Personal perteneciente a la Administradora de Recursos Humanos Ferroviarios S.A.P.E.M.

("ARHF") (*)
Con fecha 10 de enero de 2018 el Poder Ejecutivo de la Naci6n publico en Boletin Oficial el decreto 28/2018,
donde se resuelve derogar el articulo 10 del decreto 428 de fecha 17 de marzo de 2015, dejando sin efecto
la fusion de las empresas ARHF y SOFSE.
A solicitud del Ministerio de Transporte, la ARHF convoco a reunion de Directorio y Asamblea de Accionistas
con fechas 19 de febrero y 27 de febrero respectivamente. En dicha Asamblea, se autoriz6 al Directorio de
ARHF a Ilevar a cabo las acciones necesarias para dar cumplimiento a lo previsto en el considerando 11,
entre otros, del Decreto N0 28/2018 que senala que es necesario que los recursos humanos se encuentren
en la nomina de cada empresa en la que se desempefian.
Como consecuencia de lo anteriormente mencionado, se procedi6 a realizar el traspaso del personal en

nomina de ARHF que brindaba servicios en SOFSE, ejecutandose principalmente en los meses de junio,
Julio y agosto de 2018, con un total de 15.053, 3.521 y 681 empleados transferidos, respectivamente.
Ala fecha de cierre de los presentes estados contables, ARHF mantiene un remanente de 1.137 empleados,
correspondientes en su mayoria °a la antigua Ferrobaires. Asimismo, durante el ejercicio finalizado el 31 de
diciembre de 2018, ARHF soporto un costa laboral par el personal asignado a SOFSE par un total de
13.018.242.585.
(*) Durante el alio 2018, la Administradora de Recursos Humanos Ferroviarios S.A.C.P.E.M cambio su raz6n social a
Desarrollo del Capital Humano Ferroviario S.A.C.P.E.M.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a efectos de su

se extiende en documento aparte identific ion con el informe
DELOITTE 8t Co. S.A. de fe 27 de junio de 2019
ALOANDFtA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS ARCELO E. 0

Contadora Pablica (U.B.A.) Contador Pablico (U.S.A.) Presidente
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NOTA 7 - EXENCIONES IMPOSITIVAS
7.1. Exenciem en el Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Minima Presunta

A tray& de la sanci6n de la Ley de Presupuesto 2015 N° 27.008, de fecha 30 de octubre de 2014, en su
articulo 56 se exime a la Sociedad de los Impuestos a las Ganancias y a la Ganancia Minima Presunta,
siendo condonada toda deuda que por dichos impuestos se hayan originado, alcanzando capital adeudado,
sus intereses resarcitorios y/o punitorios, multas y demas sanciones.
Adicionalmente, mediante el articulo 72 de la Ley de Presupuesto No 27.008, el articulo 56 es incorporado
a la Ley No 11.672, Complementaria Permanentede Presupuesto, quedando de esta manera la exencion
en los referidos impuestos otorgada de manera permanente.
7.2. Exencion de derechos de importaciem e Impuesto al Valor Agregado de importaciones
A traves de la sane& de la Ley de Presupuesto 2018 N° 27.431, en su articulo 87, la Sociedad queda
eximida hasta el 31 de diciembre de 2018, de los derechos de importacion y de las prohibiciones e
intervenciones previas a la importaci6n, asi como de IVA, que apliquen a as importaciones para consumo
de material para uso ferroviario, material rodante en sus diversas formas, maquinaria y vehiculos para
mantenimiento, control y trabajos de rehabilitacion de vias, sistemas de sefialamiento y demas materiales
necesarios para el tendido electrico ferroviario, materiales para uso en estaciones ferroviarias, aparatos de
via, fijaciones, rieles, equipos y sistemas de computacion y comunicaci6n para uso ferroviario, herramientas
y maquinaria para uso en vias, talleres y dep6sitos ferroviarios, de los repuestos, insumos y componentes
que ester) directa o indirectamente relacionados con esas mercaderias, que esten destinados a proyectos
de inversion para el fortalecimiento y mejoramiento del sistema de transporte ferroviario de pasajeros y
de cargas.
Estos beneficios regiran para mercaderia nueva o usada que sea embarcada hasta el 31 de diciembre de
2018, inclusive, y solo serail aplicables si la industria nacional no estuviera en condiciones de proveerlas.
7.3. Utilizacion de Saldo Tecnico del Impuesto al Valor Agregado (WA) - Deyolucion Saida de
Libre Disponibilidad
a) Saldo Tecnico (art. 24 Lev 23.349)
SOFSE posee al cierre del presente ejercicio on saldo tecnico de WA acumulado de 3.263.970.427
Durante el 2017 y 2018, SOFSE, junto con otras empresas relacionadas al transporte realize) las gestiones
e impulse) la incorporaci6n, mediante el art. 93 de la Ley de Reforma Tributaria N° 27.430, del segundo
parrafo al articulo 24 de la Ley de WA, el coal otorga a los sujetos que prestan servicios pCiblicos con tarifas
subsidiadas por el Estado Nacional, la posibilidad de solicitar la devalue& del saldo tecnico acumulado,
fijando para ello ciertos limites.
En septiembre de 2018 el Poder Ejecutivo Nacional, public() el decreto 813/2018 el coal reglamenta el
articulo citado en el parrafo anterior. Sin embargo, para su implementacion, se encuentra pendiente que
el Ministerio de Hacienda y la AFIP dicten las normas complementarias. Cuando ello ocurra, SOFSE se
encontrara habilitada para iniciar los tramites de devalue& de saldo tecnico acumulado a partir de enero
de 2018.
Con fecha 21 de febrero de 2019, se publico en el Boletin Oficial la Resolucion 101/2019 del Ministerio de
Hacienda, donde se permite el Recupero del saldo acumulado a que se refiere el primer parrafb del articulo
24 de la misma norma, para aquellos sujetos que desarrollen actividades que califiquen como servicios

se extiende en documento aparte identifica on con el informe
C.P.C.E.C.A.B.A. - Tomo 1 - Folio 3) rj
ALOANDRK M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOR L. FUKS ARCELO E. 0 FILA k

Contadora Poblica (U.B.A.) Contador Pablico (U.S.A.) President
- 15 -
NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES Al- EJERCICIO ECONISMICO
publicos, fijando como limite maxima anual para el servicio de transporte la suma de seis mil millones de
pesos.
Ala fecha de emision de los presentes estados contables aim se encuentran pendientes de instrumentaci6n
por parte de la AFIP los mecanismos necesarios para que la Sociedad pueda iniciar los correspondientes
tramites de devolucion del mencionado saldo a favor. Por lo anteriormente indicado y siguiendo un criterio
de prudencia, SOFSE ha decidido mantener la prevision sobre el saldo tecnico de IVA al cierre del ejercicio.
b) Saldo de Libre Disponibilidad de IVA
SOFSE inicio ante la AFIP dos tramites de devolucion de Saldo de Libre disponibilidad de IVA; el primero
en septiembre de 2017 por un monto de 17.761.734 (*) y el segundo en junio de 2018 por 4.228.738 (*).
Ambos se encuentran bajo analisis del organismo recaudador.
(*) Expresado en valores historicos.
NOTA 8 - BASES DE PRESENTACIoN DE LOS ESTADOS CONTABLES
8.1. Normas contables aplicadas
Los presentes estados contables han sido preparados y expuestos de acuerdo con las normas contables
profesionales argentinas, resultantes de las Resoluciones Tecnicas (RT) e Interpretaciones emitidas por la
Federaci6n Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Economicas ("F.A.C.P.C.E."), excepto las
Resoluciones Tecnicas Nros. 26 y 29 (referidas a la adopci6n de las Normas Internacionales de Informacion
Financiera), adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Econornicas de la Ciudad Autonoma de
Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.).
Con fines comparativos, los presentes estados contables incluyen cifras patrimoniales al 31 de diciembre
de 2017. Dichas cifras han sido reexpresadas en moneda de cierre del presente ejercicio economic°, de
acuerdo a lo sefialado en el apartado siguiente, y sin que tal reexpresi6n modifique las decisiones tomadas
con base en la informacion contable correspondiente al ejercicio anterior.
8.2. Informacion contable en moneda homogenea
A traves de la Ley N° 27.468, publicada el 4 de diciembre del 2018 en el Boletin Oficial de la Naci6n, se
derogo el Decreto N° 1.269/02 del PEN y sus modificatorios, el que prohibia a los organismos oficiales
(entre ellos, la Inspeccion General de Justicia -IGJ-) recibir estados contables ajustados por inflacion. Las
disposiciones de la mencionada ley entraron en vigencia a partir del 28 de diciembre de 2018, fecha en la
cual se public() la Resolucion General N° 10/18 de ICJ, la cual requiere que los estados contables se
presenten ante ese organismo de control en moneda homogenea.
Las normas contables profesionales argentinas establecen que los estados contables deben ser preparados
reconociendo los cambios en el poder adquisitivo de la moneda conforme a las disposiciones establecidas
en las RT N° 6 y N° 17, con las modificaciones introducidas por la RT N° 39 y la Interpretacion N° 8, normas
emitidas por la FACPCE y adoptadas por el CPCECABA. Estas normas establecen que la aplicacion del ajuste
por inflacion debe realizarse frente a la existencia de un contexto de alta inflacion, el cual se caracteriza,
entre otras consideraciones, por la existencia de una tasa de inflacion acumulada en tres atios que alcance
o sobrepase el 100%, considerando para ello el Indice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) publicado
por el Instituto Nacional de Estadistica y Censos (INDEC).
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a es- efectos de su

se extiende en documento aparte identifiçafiOn con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fe 27 de junio de 2019
"a4
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ALEJANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS RCELO E. FILA
Contadora Pablica (U.S.A.) Contador P6blico (U.S.A.) Presidente ..---
- 16 -
En los Oltimos alias, los niveles de inflacion en Argentina han sido altos, habiendo acumulado una tasa de
inflacion en los Oltimos tres afios que ha superado el 100%, sin expectativas de disminuir significativamente
en el corto plaza. Asimismo, la presencia de los indicadores cualitativos de alta inflacion, previstos en el
punto 3.1 de la RT N° 17, mostraron evidencias coincidentes. Par lo expuesto, el 29 de septiembre de 2018
la FACPCE emitio la Resolucion JG N° 539/18, aprobada por el CPCECABA mediante la Resolucion N° 69/18,
indicando, entre otras cuestiones, que la Argentina debe ser considerada una economia inflacionaria en los
terminos de la RT N° 17 a partir del 10 de julio de 2018.
Es por ello, yen consonancia can las disposiciones de la IC) mencionadas anteriormente, que los presentes
estados contables han sido preparados en moneda homogenea de diciembre de 2018, reconociendo los
efectos de la infiacion en forma retroactive.
A los efectos del ajuste por inflacion, y tal coma lo establece la Resolucion IC N° 539 de la FACPCE, se han
aplicado coeficientes calculados a partir de indices publicados por dicha Federacion, resultantes de combinar
indices de precios al consumidor nacional (IPC) publicados por el INDEC a partir del 10 de enero de 2017
y, hacia atras, indices de precios internos al por mayor (IPIM) elaborados por dicho Instituto o, en su
ausencia, indices de precios al consumidor publicados por la Direccion General de Estadistica y Censos de
la Ciudad Autonoma de Buenos Aires. La variacion del indice utilizado para la reexpresion de los presentes
estados contables ha sido del 47,65% en el ejercicio economic° finalizado el 31 de diciembre de 2018.
La mencionada Resolucion JG N° 539/18 de la FACPCE admite la utilizacion de una serie de simplificaciones

de las cuales la Sociedad ha optado por no determiner el patrimonio neto ajustado al inicio del ejercicio
comparativo, de acuerdo con las secciones 3.1 a 3.4. y, por ello, no ha presentado informacion comparative
correspondiente a los estados de resultados, de evolucion del patrimonio neto, y de flujo de efectivo y la
informaci6n complementaria con ellos relacionada. La falta de informacion comparative limita la
informaci6n disponible en los estados contables para analizar la evolucion de las diferentes magnitudes y
los ratios habitualmente utilizados en el analisis de estados contables.
8.3. Informacion comparative
El estado de situacion patrimonial se presenta en forma comparative con el correspondiente al ejercicio

economic° finalizado el 31 de diciembre de 2017. Ciertas reclasificaciones se han realizado sabre dichos
estados contables al solo efecto comparativo, y no afectan las decisiones que los accionistas hayan tomado
en base a ellos.
8.4. Criterios de valuadon y exposicion
Los principales criterios de valuacion y exposicion utilizados para la preparacion de los estados contables
son los siguientes:
a) Rubros monetarios
Los activos y pasivos monetarios (caja y bancos, inversiones financieras, creditos por yentas, otros
creditos (excepto por anticipos a proveedores, los cuales han sido reexpresados de acuerdo a lo
indicado en nota 8.2) y deudas en pesos, excepto por las deudas can el Ministerio de transporte por
bienes cedidos) se han mantenido a sus valores nominales, can mas los intereses devengados hasta el
cierre de cada ejercicio, cuando correspondiere. El efecto de considerar los valores actuales de los
rubros monetarios corrientes y no corrientes que no tuvieran asociada una tasa de interes o para los
cuales no existiera una forma de compensacion financiera contemplada ha sido considerado poco
significativo y no fue determinado.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmed° -16 efectos de su

se extiende en documento aparte identil eclat) can el informe
DELOITTE & Co. S.A. de f2tha 27 de junio de 2019
C.P.C.E.C.A.B.A. - Tama 1 - Folio 3)
ALEJANDRA M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOR L. FUKS ARCELO E. 0

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C.P.C.E.C.A.B.A. Tama 166 - Folio 24 Par Comision Fiscalizadora
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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONEIMICO
b) Activos v pasivos en moneda extraniera

Los activos y pasivos en moneda extranjera fueron registrados al tipo de cambio aplicable o cotizacion
vigente al cierre del ejercicio, computando cuando correspondiera, los intereses devengados. El efecto
de considerar los valores actuales de los rubros monetarios corrientes y no corrientes que no tuvieran
asociada una tasa de interes o para los cuales no existiera una forma de compensacion financiera
contemplada ha sido considerado poco significativo y no fue determinado.
c) Bienes de cambio
Corresponden a materiales y repuestos y a combustibles y lubricantes, que se consumen en la
prestacion de los servicios destinados a la yenta, asi como tambien incluyen los anticipos a proveedores.
Los bienes de cambio se valuaron a su costo de reposici6n o, en su defecto, al valor de las oltimas
compras. Los anticipos a proveedores fueron reexpresados de acuerdo a lo indicado en la nota 8.2.
El valor de los bienes de cambio no supera su valor recuperable.
d) Bienes de uso
Se valuaron a su costo de adquisici6n, reexpresado de acuerdo con lo indicado en la nota 8.2, menos
las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas linealmente de acuerdo a los meses de
vida atil transcurrida. El valor residual de los bienes de uso no excede su valor recuperable. Los
anticipos a proveedores fueron reexpresados de acuerdo a lo indicado en la nota 8.2.
e) Activos intangibles
Valores de origen: las licencias, software y patentes se valuaron a sus costos originales, reexpresado
de acuerdo a lo indicado en la nota 8.2.
Asimismo, el rubro incluye las sumas erogadas en virtud del: (i) contrato de asistencia tecnica con
CNR Import & Export Corporation Limited, el cual ha sido inscripto en el Registro a cargo de la
Direcci6n de Transferencia de Tecnologia del Instituto Nacional de la Propiedad Industrial con fecha
4 de mayo de 2016, y (ii) Proyecto SUMA: contempla la implementacion del nuevo ERP para los
principales procesos de administracion, finanzas, abastecimiento, logistica, comercial y recursos
humanos. Al 31 de diciembre de 2018, aim no comenzo a amortizar ya que el mismo aim no se
encuentra operativo y se estima su puesta en marcha para el ultimo trimestre de 2019.
Amortizaciones: las licencias, software y patentes se amortizan en fund& de sus vidas utiles
estimadas, de 3 arms. El contrato de asistencia tecnica se amortiza en 5 &los.
Los valores asi determinados de los activos intangibles no superan sus valores recuperables.
f) Deudas sociales - planes de retiro

La Sociedad ha ofrecido a sus empleados un programa de retiro voluntario denominado "Plan Puente",
el cual preve para aquellos trabajadores de mas de 60 &los que acepten ingresar un pago mensual
por el monto correspondiente al 80% del salario neto mas el seguro de salud hasta alcanzar la edad
jubilatoria. El monto se ajustara en base a la movilidad paritaria en cada alio. En caso de fallecimiento,
los familiares continuaran percibiendo las cuotas hasta cumplir con la finalizacion del plan. Al 31 de
diciembre de 2018, el Directorio y la Gerencia de la Sociedad han estimado un pasivo actualizado de
61.030.670 por dicho programa. La estimaci6n fue realizada mediante la actualizacion financiera de
las erogaciones futuras, las cuales contemplan incrementos salariales y efectos de infiacion en la tasa
de descuento utilizada.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmadofr4ds efectos de su

se extiende en documento aparte identiflpación con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fepka 27 de junio de 2019
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UoSit
E.
ALEJANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS ARC 1FILA
Contadora Publica (U.B.A.) Contador POblico (U.B.A.) President —
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9) Deudas por bienes cedidos por el Ministerio de Transporte
Los saldos de este rubro han sido reexpresados en moneda de cierre aplicando el procedimiento de
ajusta descripto en la nota 8.2, en funcion de las respectivas fechas de origen.
h) Previsiones
Deducidas del activo: se han constituido para reducir la valuacion de los creditos, bienes de cambio
y bienes de uso con base a un analisis global de su recuperabilidad. La evaluacion es realizada por
el Directorio y la Gerencia de la Sociedad, can base en as elementos de juicio disponibles. En el
presente ejercicio la Sociedad ha registrado un recupero de la prevision por obsolescencia de bienes
de cambio, la misma corresponde a un cambia de estimacion de la Gerencia sustentado en el analisis
de la capacidad de reutilizacion de ciertos articulos incluidos en sus inventarios.
Incluidas en el pasivo: es una politica permanente de la Sociedad cumplir en todo momenta y en

forma integral con sus responsabilidades contractuales y con las normas legales vigentes.
Sin perjuicio de ello, y como producto de reclamos y controversias que surgen en el curso normal y
ordinario de la operacion, SOFSE es parte en asuntos de naturaleza civil, comercial y laboral dirimidos
dentro del ambito judicial.
Por tal motivo, la Sociedad ha registrado una prevision para juicios, reclamos y contingencias varias
basandose en informes de la Gerencia de Asuntos Juridicos (*), quienes efectuaron un analisis
detallado de todos los reclamos y juicios en los que la Sociedad es parte demandante y demandada.
El Directorio y la Gerencia de la Sociedad opinan que la citada prevision para juicios, reclamos y
contingencias varias es suficiente para atender un eventual efecto adverso de tales controversias sobre
la situacion patrimonial y los resultados de sus operaciones, opinion que se funda en el asesoramiento
recibido y en los elementos de juicio, etapas procesales y cuestiones de hecho y de derecho conocidas
hasta la fecha de emision de los estados contables carrespondientes al ejercicio terminado el 31 de
diciembre de 2018. En el eventual e hipotetico supuesto que en el futuro surjan elementos de juicio
que impliquen la necesidad de incrementar o reducir la citada prevision para juicios, reclamos y
contingencias varias, se actuara en consecuencia.
(*) Actua bajo la orbita y normas de la Procuracion del Tesoro de la Nacion.
i) Capital social, Transferencias de fondos del Estado Nacional, Reserva legal v Resultados no
asignados
Los saldos de estos rubros han sick) reexpresados en moneda de cierre aplicando el procedimiento de
ajuste descripto en la nota 8.2, en funcion de las respectivas fechas de suscripcion u origen. La cuenta
"Capital social" se expone a su valor nominal, de acuerdo con disposiciones legales y la diferencia con
su importe reexpresado se presenta en la cuenta complementaria "Ajuste de capital".
j) Cuentas de resultados
Las cuentas del estado de resultados han sido registradas mediante la aplicacion de los siguientes
criterios:
Las cuentas que acumulan operaciones monetarias se reexpresaron mediante la aplicacion a
los importes originales de los coeficientes correspondientes al mes de devengamiento aplicando
el procedimiento de ajuste descripto en la nota 8.2.
Los cargos por consumos de activos no monetarios se calcularon en funcion de los valores
reexpresados de tales activos aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la nota 8.2.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado 26 efectos de su

se extiende en documento aparte identifiçtciOn con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fecJ4a 27 de junio de 2019
calk
ALEJANDRA M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOfl. FUKS ARCELO E. 0kFILA
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C.P.C.E.C.A.B.A. Tomb 166 - Folio 24 Por Comision Fiscalizadora
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Los resultados financieros y por tenencia se reexpresaron desde el mes de devengamiento

aplicando en procedimiento de ajuste descripto en la nota 8.2 y bajo la denominacion de
"Resultado por exposici6n a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda" se expone el
efecto neto de la inflacion sobre los activos y pasivos monetarios.
k) Estimaciones
La preparacion de los estados contables de acuerdo con normas contables vigentes requiere que la
Direccion y la Gerencia de la Sociedad efectuen estimaciones que afectan la determined& de los
importes de los activos y pasivos y la reveled& de contingencies a la fecha de presentacion de los
estados contables.
Estas estimaciones incluyen, entre otras, la determined& de la cobrabilidad y recuperabilidad de los
creditos por yentas y otros creditos, la determinacion del valor recuperable de los bienes de cambio,
bienes de uso y activos intangibles (incluyendo estimaciones sobre flujos de efectivo futuros), la
determined& de las provisiones para gastos y la determined& y la considered& de la exposicion a
contingencies. Los resultados y los importes reales por los que finalmente son recuperados los activos
o cancelados los pasivos pueden diferir de las estimaciones efectuadas para determinar los importes
por los que dichos rubros son reconocidos y expuestos en los presentes estados contables.
NOTA 9 - FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LA SOCIEDAD
A fines de garantizar la transparencia en el uso de los recursos la Sociedad opera a traves de cuentas
diferenciadas abiertas en el Banco de la Naci6n Argentina destinadas a receptar: a) ingresos provenientes
por la explotacion de los servicios ferroviarios asignados a la sociedad; b) aportes destinados a la
financiaci6n de los servicios por parte del Estado Nacional y del Sistema Ferroviario Integrado (SIFER), y
c) ingresos provenientes de los servicios colaterales y complementarios asignados.
En lo que respecta a los aportes destinados a la financiacion de los servicios por parte del Estado Nacional
y del SIFER, la Sociedad ha recibido dichos fondos conforme se detalla a conbnuacion (importes expresados
en moneda homogenea):
Partidas de 2018
Transferencias T.G.N. (1) acreditadas en CC 60.80.0184/69 17.964.750.962
Transferencias pendientes de acreditacion en CC 60.800.184/69 3.035.573.463
Partidas de 2017
Transferencias T.G.N. (1) acreditadas en CC 60.800.184/69 4.971.943.613
Transferencias SIFER acreditadas en CC 60.800.184/69 2.890.766.795
Transferencias pendientes de acreditaci6n en CC 60.800.184/69 5.986.584.639
Transferencias de materiales y repuestos a Belgrano Cargas y Logisbca S.A. (nota 5.2) (6.164.692)
(I) T.G.N.: Tesoreria General de la NaciOn

se extiende en documento aparte identific on con el informe
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ARCELO E. 0
ALE3ANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTORt FUKS
Contadora Pablica (U.S.A.) Contador Public° (U.S.A.) Presidente
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Partidas nendientes
Transferencias T.G.N. pendientes de acreditacion de 2017 932.331.068
Transferencias T.G.N. pendientes de acreditaci6n de 2018 3.035.573.463
Total de transferencias pendientes de acreditacion at 31 de diciembre de 2018 3.967.904.531
De acuerdo al Presupuesto General de la Administracion Nacional para el ejercicio 2018 aprobado por
la Ley N° 27.431 por 18.725.406.793 (*) para gastos corrientes y 434.630.055 (*) para gastos de
capital. Durante el ejercicio 2018 la Sociedad debia recibir un total de fondos de 19.160.036.848 (*)
mas las transferencias pendientes de acreditaci6n del ejercicio 2017 por 4.054.699.254 (*).
(*) Expresado en valores histOricos.
Todos los fondos transferidos desde el Estado Nacional se exponen en el Patrimonio neto como
"Transferencias de fondos del Estado Nacional". Este tratamiento se aplica a todas las partidas que
transfiera el Estado Nacional, independientemente de su destino ("Transferencias para gastos corrientes"
o "Transferencias para gastos de capital"), en el entendimiento de que se trata de operaciones con los
propietarios del ente o equivalentes, de acuerdo con lo establecido por la Resolucion Tecnica N° 16 de la
FACPCE, "Marco Conceptual de la Normas Contables Profesionales".
NOTA 10 - MODIFICACIoN A RESULTADOS DE E3ERCICIOS ANTERIORES

a) En virtud de la migracion de los saldos contables hacia el nuevo sistema de gestion ERP, que sera
implementado en el alio 2019 para optimizar y mejorar la gestion de los recursos de la Sociedad, se
este Ilevando a cabo un proceso de verificacion y depuracion de aquellas partidas de ejercicios
anteriores que, por error u omision, no deberian ser migradas.
Durante el ejercicio 2018, uno de los procesos realizados fue el de analizar los saldos de proveedores
al 30 de junio de 2017 que no hubieran tenido movimiento durante el corriente afio.
De dicho analisis, y en concordancia con la Unidad de Auditoria Interna (UAI), se ha procedido a
circularizar a los principales proveedores con el fin de poder depurar, en caso de corresponder, aquellos
saldos que no fueran reconocidos por los mismos.
Es asi, que una vez finalizado el tiempo de recepcion de respuestas y su posterior cotejo con los saldos
registrados en la contabilidad, se determin6 que el monto de deuda comercial a depurar ascendia a
31.980.885. De dicha deuda, 26.611.160 tienen contrapartida en gastos que fueron registrados en
ejercicios anteriores y, en consecuencia, su depuracion ha generado una modificacion de los resultados
anteriores.
Asimismo, en linea con lo previamente mencionado, se detectaron pasivos provisionados con la
compaliia CNR correspondientes a un contrato de suministro de repuestos de coches de larga distancia
realizado en el alio 2015. Luego de indagar con las areas correspondientes y con el Ministerio de
Transporte, se concluy6 que el contrato no se encuentra operativo y el Ministerio esti realizando
negociaciones para dar de baja el mismo y renegociar con este proveedor un nuevo acuerdo que
beneficie, tanto a SOFSE por los repuestos que son realmente prioritarios, como al Ministerio para
reasignar recursos mas eficientemente. Todo esto conlleva a una modificacion en los resultados de
ejercicios anteriores de 46.804.435.
b) Como consecuencia de la realizacion de un proceso de examen normativo efectuado durante el
ejercicio, SOFSE comenzo a revisar la facturacion correspondiente al uso de vias asignadas a la
Sociedad por parte de terceros. De esta forma, se procedio a emitir las correspondientes facturas por
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado. a los ectos de su

se extiende en documento aparte identificac con el informe
ALEJANDRA M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOR L. FUKS ARCELO E. 0\ tFILA-

Contadora Pablica (U.B.A.) Contador PLIblico (U.B.A.) Presidente
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el uso de vies por parte de Ferrosur Roca S.A. correspondientes al periodo 2014/2017 por la suma de
35.576.444.
Otro hito sucedido en el ejercicio 2018 fue la registraci6n de bienes importados por 1.904.791 que
fueron retirados de un dep6sito fiscal y depositados en nuestros almacenes en el afio 2016. La demora
corresponde a que los bienes mencionados, que estan conformados por 102 ruedas para ferrocarriles
del proveedor Taiyuan Heavy Industry Co. Ltd., que fueron sometidos a pruebas de control de calidad
necesarias antes de confeccionar la recepcion definitive que genera la registracion contable. Esta
importacion fue iniciada durante la concesion de las lineas Belgrano Sur y Roca al ex operador Argentren
S.A. y, conforme a la Resolucion SGP N° 184/2016, se Veva a cabo la entrega-recepci6n de dichos
recursos materiales en caracter de donacion, en los terminos dispuestos en la Resolucion N° 19/2016
(DI GERP).
La correcci6n de las cuestiones comentadas en los apartados a) a c) anteriores ha generado modificaciones
de los saldos al inicio del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2018 que se exponen en el Estado de
Evolucion del Patrimonio Neto.
NOTA 11 - COMPOSICIoN DE LOS RUBROS DEL ACTIVO

2018 2017
11.1 Caja v bancos
Caja en moneda local 1.249.760 2.026.396

Caja en moneda extranjera (anexo IV) 161.507 -
Fondo fijo 377.024 463.888
Bancos 1.481.516.258 631.115.774
Recaudaciones a depositar 129.105.196 57.962.638
Total 1.612.409.745 691.568.696
11.2 Inversiones financieras
Banco Naci6n Argentina - Plazo fijo 235.041.710 237.039.773

Intereses a devengar - Plazo fijo (3.114.229) (3.142.193)
Total 231.927.481 233.897.580
11.3 Creditos por yentas
SaIdo a favor con ex operadores (nota 14) 277.066.435 409.076.373

Creditos comerciales 59.423.861 75.601.241
Partes relacionadas (nota 17) (1) 74.910.014 35.576.444
Subtotal 411.400.310 520.254.058
Prevision para deudores incobrables (anexo III) (17.182.564) (11.536.225)
Total 394.217.746 508.717.833
(1) Incluye 67.677.650 y 35.576.444 en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectiyamente
(anexo IV).
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmed() a lo fectos de su

se extiende en documento aparte identificaci,s1 con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fecha 27 de junio de 2019
ed2
ALEMNDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS ARCELO E.i ORFI
Contadora POblica (U.S.A.) Contador Public° (U.S.A.) Preside te,
- 22 -
2018 2017
11.4 Otros creditos
Corrientes:
Transferencia pendientes de acreditacion en CC
60.800.184/69 (nota 9) 3.967.904.531 5.986.584.639
Saldos a favor de impuestos al valor agregado (incluye
retenciones) 20.365.304 28.081.855
Saldos a favor de impuesto sobre los ingresos brutos
(incluye retenciones) 1.518.614 2.021.246
Anticipo a compargas electricas en moneda nacional (nota
15.4) 163.162.881 231.773.510
Anticipo a proveedores en moneda nacional 70.830.736 89.558.192
Anticipo a proveedores en moneda extranjera (anexo IV) 1.865.945 2.102.968
Gastos pagados por adelantado 58.017.272 56.310.779
Banco Naci6n - Carta de credit° para importaciones (anexo
IV) 1.001.705.415 138.092.532
Creditos con ART 24.313.329 3.354.836
Recupero de impuesto a los sellos 1.199.810 2.902.786
Recupero de falla de caja ARHF 2.147.904 1.964.466
Polizas de caucion 5.146.300 5.835.397
Diversos 7.838.236 4.467.715
Subtotal 5.326.016.277 6.553.050.921
Prevision para anticipos a proveedores en moneda nacional
(anexo III) (8.165.242) (9.963.652)
Total 5.317.851.035 6.543.087.269
No corrientes:
Saldos a favor de impuestos al valor agregado (incluye
retenciones) 3.263.970.427 3.522.371.400
Saldos a favor de impuesto sobre los ingresos brutos
(incluye retenciones) 1.437.180 18.731.233
Banco Nacion - Carta de credit° para importaciones (anexo
IV) 237.622.451
Subtotal 3.503.030.058 3.541.102.633
Prevision para saldo tecnico del Impuesto al Valor Agregado
(anexo III) (3.263.970.427) (3.522.371.400)
Prevision para saldo a favor del Impuesto a los Ingresos
Brutos (anexo III) (1.048.884) (18.731.233)
Total 238.010.747
5.555.861.782 6.543.087.269

se extiende en documento aparte identif cion con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fe 27 de junio de 2019
(Registro de Sociedades Comerciales - c
ALEJANDRA M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOR L. FUKS ARCELO E. RFILA

- 23 -
2018 2017
11.5Bienes de cambio
Materiales y repuestos 4.354.243.573 3.728.039.944

Materiales y repuestos en trthnsito 179.302.193
Combustible y lubricantes 45.002.768 52.063.325
Subtotal 4.578.548.534 3.780.103.269
Anticipo a proveedores de materiales y repuestos en moneda
nacional 29.434.855 78.545.191
Anticipo a proveedores de materiales y repuestos en moneda
extranjera (anexo IV) 249.015.259 26.604.088
Prevision para anticipos a proveedores de bienes de cambio
(anexo III) (2.225.013)
Prevision para obsolescencia y lenta rotaci6n (anexo III) (327.978.493) (491.038.381)
Total 4.526.795.142 3.394.214.167
NOTA 12 - COMPOSICIoN DE LOS RUBROS DEL PASIVO Y RESULTADOS
12.1 Deudas comerciales
Proveedores en moneda nacional 629.983.175 1.421.788.915

Proveedores en moneda extranjera (anexo IV) 174.082.154 140.045.294
Partes relacionadas (nota 17) 52.100.771 36.999.489
Provision para gastos en moneda nacional 878.489.147 468.409.370
Provision para gastos en moneda extranjera (anexo IV) 10.352.363 10.217.253
Diversos 601.524 825.991
Total 1.745.609.134 2.078.286.312
12.2 Remuneraciones v camas sociales
Corrientes
Remuneraciones a pagar 995.732.283 132.676.975
Acuerdos por retiros a pagar 22.997.827 20.663.866
Mutuo acuerdo art. 241 - Ley 20.744 91.863.963 4.956.780
Aportes y retenciones a depositar 866.751.879 98.438.697
Provision para vacaciones y sueldo anual complementario 1.481.294.276 179.724.872
Embargos a depositar 12.573.049 691.243
Subtotal 3.471.213.277 437.152.433
No corrientes
Acuerdos por retiros a pagar 38.032.843 53.606.858
Subtotal 38.032.843 53.606.858
Total 3.509.246.120 490.759.291
12.3Caroas fiscales
Impuestos retenidos a pagar 64.802.917 47.381.566

Provision impuesto a los sellos 1.792.385 7.743.803
Total 66.595.302 55.125.369
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a l9Cefectos de su

se extiende en documento aparte identifica9ón con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fech de junio de 2019
ALEJANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS RCELO E.

Contadora Pablica (U.B.A.) Contador Public) (U.S.A.) Presiden
- 24 -
2018 2017
12.40tras deudas
Corrientes
Provision honorarios Comision Fiscalizadora y auditoria 19.472.809 21.051.329
Cobro por cuenta de terceros 109.324.691 36.966.779
Partes relacionadas (nota 17) 28.028 41.382
Depositos en garantia 4.000.206 18.036.611
Subtotal 132.825.734 76.096.101
No corrientes
Depositos en garantia 18.089.530 3.977.559
Subtotal 18.089.530 3.977.559
Total 150.915.264 80.073.660
12.5Deudas por bienes cedidos por el Ministerio de Transoorte (nota 5)
Bienes de cambio 2.668.693.441 2.391.699.100

Bienes de uso 212.201.221 202.214.429
Total 2.880.894.662 2.593.913.529
12.6Resultados financieros y nor tenencia, netos
Resultado por tenencia de bienes de cambio 1.905.492.001

Diferencias de cambio 379.714.235
Intereses, netos 84.267.370
Resultado por exposici6n a los cambios en el poder
adquisitivo de la moneda (477.877.674)
Total 1.891.595.932
12.70tros earesos, netos

Prevision para juicios, reclamos y contingencias varias
(anexo III) (48.183.739)
Prevision para anticipos a proveedores en moneda nacional
(anexo III) (2.698.537)
Prevision para saldo tecnico del Impuesto al Valor Agregado
(anexo III) (1.065.745.243)
Prevision para saldo a favor del Impuesto a los Ingresos
Brutos (anexo III) 11.637.735
Prevision para obsolescencia y lenta rotacion de bienes de
cambio (anexo III) 4.600.611
Total (1.100.389.173

se extiende en documento aparte identifica n con el informe
ALEJANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS RCELO E. ORILA___

Contadora Publica (U.S.A.) Contador Poblico (U.S.A.) Presidente
- 25 -
NOTA 13- CLASIFICACIoN DE CREDITOS Y DEUDAS POR VENCIMIENTO AL 31 DE DICIEMBRE

DE 2018
Sa!dos deudores
Vencidos 676.367.206
A vencer:
Dentro de los 3 meses 2.860.954.952
Entre 3 y 6 meses 1.247.329.245
Entre 6 y 9 meses 357.316.581
Entre 9 y 12 meses 91.675.915
Mas de 12 meses 3.503.030.058
Sin plazo establecido 503.772.688
Subtotal antes de previsiones 9.240.446.645
Previsiones (3.290.367.117)
Total 5.950.079.528
Saldos acreedores
Vencidos 38.898.060
A vencer:
Dentro de los 3 meses 3.960.103.860
Entre 3 y 6 meses 548.937.040
Entre 6 y 9 meses 525.401.741
Entre 9 y 12 meses 335.972.987
Mas de 12 meses 56.122.373
Sin plaza establecido 2.887.824.421
Total 8.353.260.482
Los saldos de activos y pasivos no devengan interes ni estan sujetos a clausulas de actualizacion, excepto
par (i) los creditos por colaterales, que totalizan 134.333.875, los cuales devengan interes, a una tasa
variable promedio del 3,35 % mensual y (ii) el anticipo financier° otorgado a Edenor correspondiente al
Acuerdo Marco para el Suministro de Energia Electrica de las Lineas Sarmiento - Mitre, que totaliza
92.507.690, el cual devenga intereses a la tasa pasiva para dep6sitos a 30 dias del Banco de la Nacion
Argentina.
NOTA 14- SALDO A FAVOR CON EX OPERADORES
Al 31 diciembre de 2018 y 2017 el saldo a favor con las empresas Corredores Ferroviarios S.A. y Argentren
S.A., mantenido en virtud de los Acuerdos de Operacion rescindidos el 2 de marzo de 2015 (ver nota 2),
se conforman de la siguiente manera:

DELOITTE & Co. S.A. de fec127 de junio de 2019
ALEJANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS ARCELO E. 0 FILr

Contadora Publica (U.B.A.) Contador Public° (U.B.A.) Presidente
C.P.C.E.C.A.B.A. Tomo 166 - Folio 24 Par Comisi6n Fiscalizadora
- 26 -
Saldo al Saldo al
Saldo al 31.12.2017 31.12.2017
Corredores Ferroviarios S.A. 31.12.2018 en $ en $
en $ (En moneda de (En moneda
origen) homogenea)
Anticipos para compensaci6n de
costos de explotacion, ejecucion de
obras y compra de material rodante
imported° 74.042.920 74.042.920 109.321.106
Cuenta especial de prevision 16.365.480 16.365.480 24.162.910
Retribucion mensual por operacion a
pager (8.852.743) (8.852.743) (13.070.685)
Cuenta especifica para contingencias
judiciales (b) 5.206.949 5.206.949 7.687.831
Ingresos a depositar por inversion de
ex operadores (b) 1.893.080 1.893.080 2.795.049
Total Corredores Ferroviarios S.A. 88.655.686 88.655.686 130.896.211
Argentren S.A.
Anticipos para compensaci6n de
costos de explotacion, ejecucion de
obras y compra de material rodante
imported° 172.186.237 172.186.237 254.225.386
Cuenta especial de prevision 26.431.562 26.431.562 39.025.036
Retribuci6n mensual por operaci6n a (17.928.261) (17.928.261) (26.470.287)
pager
Cuenta especifica para contingencias
judiciales (b)
Resultado de intereses por plazo fijo (b) 7.721.211 7.721.211 11.400.027
Total Argentren S.A. 188.410.749 188.410.749 278.180.162
TOTAL 277.066.435 277.066.435 409.076.373
SituaciOn a la fecha de los presentes estados contables

Desde la designaci6n de este Directorio el pasado 15 de diciembre de 2015 y hasta la fecha de los presentes
estados contables, la Sociedad se encuentra Ilevando a cabo un proceso tendiente a lograr la rendici6n final
de cuentas de la gesti6n y gerenciamiento por cuenta y orden de SOFSE por parte de las empresas
Corredores Ferroviarios S.A. y Argentren S.A. Esto implica:
a) El analisis de las rendiciones de los gastos efectuados por los ex operadores y su respective
documentacion de respaldo correspondientes a los meses posteriores a la rescision de los Acuerdos de
Operacion. Ambos ex operadores han presentado sus rendiciones de gastos hasta diciembre 2016.
A partir del alio 2018, la CNRT fue designada por la Subsecretaria de Transporte Ferroviario para
realizar la revision de estas rendiciones de acuerdo con los mismos criterios que Ilevo adelante con
UGOMS y UGOFE. Para esta tarea se conform6 a principios del 2018 un equipo de trabajo que tambien
cuenta con personal de SOFSE.
De esta forma, SOFSE entrego copia de toda la documentacion en su posesi6n a CNRT y solicito
formalmente el 19 de junio de 2018 tanto a Corredores Ferroviarios S.A. como a Argentren S.A., el
envio de la documentaci6n requerida por la CNRT.

se extiende en documento aparte identifjeáciOn con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fe,tha 27 de junio de 2019
ALE3ANDRA14. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS

Contadora Publica (U.B.A.) Contador Public° (U.B.A.)
- 27 -
NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONOMIC°
Ante las respuestas negatives de ambos ex operadores, SOFSE envie una carta documento a
Corredores Ferroviarios S.A. el dia 24 de julio de 2018 y a Argentren S.A. el dia 26 de septiembre de
2018 reclamando tanto los saldos como la presentacion de documentacion.
En conclusion, la CNRT continua con la revision de la documentacion existente y la confeccion de los
informes correspondientes.
Finalizado el analisis se procedere a la registracion contable de las aludidas rendiciones de gastos,
compensando, en lo que sea aplicable, los anticipos oportunamente otorgados para costos de
explotacion, ejecuci6n de obras y compra de material rodante importado, asi como otros saldos a favor
susceptibles de compensaci6n via rendici6n de gastos.
b) La solicitud a los ex operadores de la devolucion de los fondos de las cuentas especificas para
contingencias judiciales y los resultados de intereses por plazo fijo de dichos saldos.
c) Conforme lo establece el articulo 18.1 de los Acuerdos de Operacion, la cuenta especifica para
contingencias judiciales se constituye por el 30% de los ingresos mensuales provenientes de la tarifa
de linea. La Sociedad ha solicitado a Corredores Ferroviarios S.A. y a Argentren S.A. que depositen las
sumas pendientes de 5.206.949 (*) y 24.944.987 (*), respectivamente, en la Cuenta especifica para
contingencias judiciales del Banco de la Nacion Argentina N° 60800247/49 sucursal Catalinas, •a los
efectos de completer los fondos exigibles por este concepto.
En ese sentido, con fecha 7 de octubre de 2016 Argentren S.A. procedio a depositar en la aludida
cuenta especifica para contingencias judiciales la suma pendiente de 24.944.987 (*). A la fecha de los
presentes estados se continuan las acciones con Corredores Ferroviarios S.A. para el recupero de la
suma pendiente de 5.206.949 (*).
Por otra parte, con fecha 30 de diciembre 2016 se solicito a las ex operadoras el deposito de los fondos
remanentes de SOFSE que poseyeran en sus cuentas bancarias y la abstencion de realizar gastos con
los mismos. Este pedido fue reiterado por carta documento enviada el 13 de febrero de 2017.
Como resultado de estas intimaciones Argentren S.A. procedio a efectuar dos transferencias de fondos,
una vinculada con los saldos remanentes correspondientes a la linea Roca por un monto de 24.189.318
(*) con fecha 14 de julio de 2017 y la otra relacionada a los fondos remanentes correspondientes a la
operacion de la Linea Belgrano Sur, por un monto de 26.743.235 (*) con fecha 24 de julio de 2017.
d) Multas impuestas por la Comision Nacional de Regulacion de Transporte (CNRT) a Argentren S.A. y
Corredores Ferroviarios S.A.
Con fecha 16 de noviembre de 2016 la CNRT mediante nota N° 1707/16 remitio a SOFSE un listado
donde puntualiza los expedientes administrativos que se iniciaron en el marco del Anexo II del Acuerdo
de Operacion, a traves del cual se establecio el Regimen de Penalidades para su computo y aplicacion
por incumplimientos del servicio. En respuesta, la Sociedad solicito que esa Comision Nacional informe
si las multas impuestas a Argentren S.A. y Corredores Ferroviarios S.A. se hallan en condiciones de ser
detraidas a los mencionados ex operadores.
En este sentido, la CNRT mediante nota CNRT N°255/17 remitio a SOFSE copia de los informes
elaborados por las Gerencias de Control de Gesti6n Ferroviaria y Control Tecnico Ferroviario (SGCM
N°365/17 del 16 de febrero de 2017 y GCTF N°521/17 de 21 de febrero de 2017) donde informa que
las penalidades exigibles a la fecha y las cuales pueden procederse a su reclamo son las siguientes:

se extiende en documento aparte identif don con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de f9cha 27 de junio de 2019
ALEJANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS RCELO E. 0 FILA

- 28 -
(*)
Argentren S.A. - s/Gerencia de Control de Gestion Ferroviaria 897.670
Argentren S.A. - s/Gerencia de Control Tecnico Ferroviario 80.000
Corredores Ferroviarios S.A. - s/Gerencia de Control Tecnico Ferroviario 35.900
Asimismo, remitio a la Sociedad la totalidad de los expedientes iniciados, los cuales seran informados
a medida que se agote la instancia administrativa de cada uno de ellos, para que se proceda a reclamar
el pago de las multas oportunamente aplicadas.
Por otra parte, en el afio 2018 remiti6 a la Sociedad el siguiente detalle de disposiciones / resoluciones
en relacion a otras multas:
Resolucion Fecha Empresa Linea Monto Multa (*)

Disposicion 887 DI-2018-887-APN-CNRT#MTR 22/05/2018 COFESA Mitre 362.900
Disposicion 891 DI-2018-891-APN-CNRT#MTR 23/05/2018 ARGENTREN Roca 87.900
(*) Expresado en valores histOricos
Actualmente la Gerencia de Asuntos Juridicos de la Sociedad se encuentra analizando la exigibilidad de

pago de estas multas en relacion a la finalizacion o no del proceso legal y en caso que sean exigibles,
Si es responsabilidad de SOFSE impulsar estos reclamos.
e) Todo el proceso comentado en los apartados a, b y c de esta nota ha sido plasmado en Notas emitidas
por SOFSE y remitidas a:
Argentren S.A. (Notas V. GCA N° 39/16 de fecha 13 de junio de 2016, Nota V. GCA N° 46/16
de fecha 30 de junio de 2016, Nota V. GCA N° 74/16 de fecha 19 de Julio de 2016, Nota V.
GCA N° 101/16 de fecha 19 de agosto de 2016, Nota V. GCA N0180/16 de fecha 30 de diciembre
2016, Nota GCA N° 182/16 con fecha 30 de diciembre 2016, Nota GCA N°7/17 con fecha 30
de enero 2017, Nota GCA N°54/17 con fecha 22 de marzo de 2017 y Nota GCA N°89/17 con
fecha 5 de junio de 2017, Nota NO-2018-29457218-APN-GCA#SOFSE con fecha 19 de junio
de 2018);
Corredores Ferroviarios S.A. (Nota V. GCA N° 40/16 de fecha 13 de junio de 2016, Notas V.
GCA Nros. 45/16 y 47/16 de fecha 30 de junio de 2016, Nota 85/16 de fecha 25 de julio de
2016, Nota V. GCA 95/16 de fecha 10 de agosto de 2016, Nota GCA N° 97/16 de fecha 12 de
agosto de 2016, Nota GCA N° 106/16 de fecha 23 de agosto de 2016, Nota GCA N° 144/16 de
fecha 16 de noviembre de 2016, Nota V. GCA N0179/16 de fecha 30 de diciembre 2016, Nota
GCA N°183/16 con fecha 30 de diciembre 2016, Nota GCA N°8/17 con fecha 30 de enero 2017
y Nota GCA N°53/17 con fecha 22 de marzo 2017, Nota NO-2018-29457414-APN-GCA#SOFSE
con fecha 19 de junio de 2018)
NOTA 15 - CONTRATOS CON COMPAWAS PROVEEDORAS DE ENERGiA ELECTRICA
15.1. Acuerdo Marco para el Suministro de Energia Electrica de las Lineas Sarmiento - Mitre:
La Sociedad ha transferido durante el an° 2014 la suma total de 79.203.513 (*) correspondiente a as
primeras 4 cuotas de las 6 pactadas en el Acuerdo Marco celebrado oportunamente entre el Estado
Nacional, a tray& del Ministerio del Interior y Transporte, y la Empresa Distribuidora y Comercializadora
Norte S.A. (EDENOR).

se extiende en documento aparte identifi chin con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fec a 27 de junio de 2019
ALEJANDRA M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOR L. FUKS 33 RCELO E. 0 FILA

Contadora Pablica (U.B.A.) Contador Pblico (U.B.A.) Presidente
- 29 -
NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONGMICO
Durante el ejercicio 2015 la Sociedad abon6 la suma de 9.967.701 (*) correspondiente a la 5ta cuota del
mencionado acuerdo, lo que arroja un total de pagos en ambos ejercicios de 89.171.214 (*).
El acuerdo fue suscripto en el marco de las obras tendientes a asegurar el abastecimiento de energia del
servicio public° de transporte ferroviario de pasajeros de las Lineas General Mitre y Sarmiento (t.o.
Resolucion MIyT No 850/13).
En dicho acuerdo se financlaran obras por 114.309.617 (*), de los cuales 20.000.000 (*) en concepto de
anticipo fueron erogados por la Empresa UGOMS S.A., por cuenta y orden del Ministerio (t.o. Resolucion
MIyT No 993/13). El saldo resultante del referido acuerdo que asciende a 94.309.617, sera financiado por
la Sociedad por instruccion del Ministerio (t.o. Resolucion MIyT No 1613/13).
Las obras que conforman el Acuerdo Marco contienen instalaciones exclusives, que formaran parte del
Patrimonio de la Sociedad, por 59.959.488 (*) y ampliaciones no exclusives por 54.350.129 (*). Estas
altimas serer] restituidas en 72 cuotas mensuales y consecutivas una vez culminadas las mismas, o podran
ser expresadas como un credit° a favor de los futuros consumos de suministro electric°.
Asimismo, conforme clausula 5.4 del Acuerdo Marco, se han registrado en este ejercicio los intereses
devengados derivado del monto que fuera desembolsado por esta Sociedad correspondiente a las
ampliaciones no exclusives.
Al cierre del presente ejercicio las obras comprendidas por el acuerdo mencionado se encuentran finalizadas
y en pleno uso, habiendo sido reclasificadas desde obras en curso a instalaciones.
A su vez, ya se iniciaron las medidas preliminares can el Ministerio de Transporte para que designe a SOFSE
como beneficiario del recupero del capital y los intereses devengados, los que ascienden a 92.507.690 (*).
15.2. Acuerdo para el Financiamiento de Obras de Electrificacion de los Corredores Plaza

Constitucion - La Plata, Berazategui - Bosques, Bosques - Temperley y Bosques - Villa Elisa, de
la Linea General Roca:
En el mes de febrero de 2014, la Sociedad ha firmed° un acuerdo con la Empresa Distribuidora Sur S.A.
(EDESUR) para el financiamiento de obras inherentes a la electrificacion de los ramales diesel de la Linea
General Roca por la suma de 70.000.000 (*), bajo la figura de Contribuci6n Especial Reembolsable.
El importe financiado sera reembolsado por EDESUR en 48 cuotas mensuales iguales y consecutivas, con
mas un interes igual al que establece la Tasa Pasiva del Banco de la Naci6n Argentina para sus operaciones
de plazo fijo a 30 dies en pesos.
En el alio 2014 la Sociedad ha transferido la suma de 21.000.000 (*) y en el transcurso del 2016 se
abonaron 4 cuotas de 12.250.000 (*) en concept° del adelanto estipulado en dicho acuerdo, quedando a
la fecha saldada la integracion.
Es importante mencionar que por motivo de los reclamos planteados por los vecinos de la Ciudad de
QuiImes ante la Unidad Ejecutora Central (UEC), organismo ejecutor del "Programa de Recuperacion de
Ferrocarriles Metropolitanos", resulto necesario reubicar la Subestacion QuiImes dentro de los limites del
mismo predio ferroviario asignados para tal fin, con el objeto de alejarla de la linea de la via poblica.
Por su parte, con fecha 27 de enero de 2016 EDESUR informa que el costo actualized° del corrimiento de
la subestaci6n de QuiImes asciende a la suma de 18.165.000 (*). En razor) de lo expuesto, el Directorio de
esta Sociedad mediante Acta N°130 resolvio aprobar el pago a favor de Empresa Distribuidora Sur S.A.
(EDESUR S.A.) por el monto mencionado.
Una vez concretadas las negociaciones del recupero de anticipos con Edenor S.A. se haren, con el mismo
fin, las gestiones correspondientes con la compaliia Edesur S.A.
(*) Expresado en valores histOricos

se extiende en documento aparte identific iCin con el informe
ALEJANDRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS MA CELO E. OR\.ILA—

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- 30 -
15.3. Acuerdo para el Financiamiento de Aumento de Potencia de Ti a T2 en el inmueble de la

calle Lamadrid 100, Tristan Suarez:
En el alio 2016, la Sociedad ha firmado un acuerdo con la Empresa Distribuidora Sur S.A. (EDESUR) para
el financiamiento de Aumento de Potencia en el inmueble de la calle Lamadrid 100, Tristan Suarez, por la
suma de 446.550 (*).
mas un interas igual al que establece la Tasa Pasiva del Banco de la Naci6n Argentina para sus operaciones
de plazo fijo a 30 dias en pesos.
15.4 Acuerdo para el Financiamiento de Nuevo Suministro de energia de T3 en la calle Pueblo

de la Paz N°1 - Lomas de Zamora:
En el alio 2016, la Sociedad ha firmado un acuerdo con la Empresa Distribuidora Sur S.A. (EDESUR) para
el financiamiento de un Nuevo Suministro de Energia T3 en la calle Pueblo de la Paz Nol. - Lomas de
Zamora por la suma de 170.913 (*).
mas un interes igual al que establece la tasa pasiva del Banco de la Naci6n Argentina para sus operaciones
de plazo fijo a 30 dias en pesos.
Teniendo en cuenta lo explicado en los parrafos precedentes, el impacto de los acuerdos en los estados
contables es el siguiente:
a) Al 31 de diciembre de 2018:
EDENOR en EDESUR en TOTALES en
Otros craditos corrientes - Anticipos 92.507.690 70.655.191 163.162.881

Bienes de uso - Instalaciones 73.627.434 73.627.434
Totales 166.135.124 70.655.191
b) Al 31 de diciembre de 2017:
EDENOR en EDESUR en TOTALES en
Otros creditos corrientes - Anticipos (*) 127.403.685 104.369.825 231.773.510

Bienes de uso - Instalaciones 73.627.434 73.627.434
Totales 201.031.119 104.369.825
(*) En valores historicos corresponden a Edenor y Edesur 86.290.207 y 70.689.429, respectivamente.

se extiende en documento aparte identif chin con el informe
ALEJANDRA-M. PALOMBO (Socia) Dr. NEST L. FUKS RCELO E. 0

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- 31 -
NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL DERCICIO ECON0MICO
NOTA 16- BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de diciembre de 2018, el rubro Inversiones Financieras incluye 210.201.661 depositados en el plazo
fljo de la cuenta Nro. 60800247/49 del Banco de la Nacion Argentina, monto correspondiente al 30 % de
los ingresos percibidos por Argentren S.A. y Corredores Ferroviarios S.A., de conformidad con lo establecido
en los acuerdos celebrados por la Sociedad con dichos Operadores. Asimismo, se incluyen los intereses
devengados por la colocacion al 31.12.18. Estos fondos solo pueden ser utilizados para afrontar
contingencias judiciales que pudieran surgir por la operaci6n de las lineas ferroviarias que estuvieron a
cargo de las mencionadas sociedades.
El rubro Otros Creditos - Diversos (Nota 11.4) incluye 1.617.606, correspondiente a embargos realizados
en las cuentas bancarias, a saber:
-Cuenta recaudadora de la Linea San Martin, Banco Naci6n Nro. 60800260/46; correspondiente al
Expediente Nro. 26123/2012, radicado en el Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Civil Nro. y de
Capital Federal, cuya caratula es "Barros, Alicia Mercedes y Otros c/Estado Nacional - Ministerio de
Planificacion y Otros s/Dalios y Perjuicios" por la suma de 1.545.106.
-Con fecha 5 de febrero de 2016, segtin expediente No 36584/2007 radicado en el Juzgado Nacional de
Primera Instancia en lo Civil No98, cuya caratula "Rimoldi Julio Rafael y Otra C/ Transportes Metropolitanos
Belgrano Sur S.A. s/ Delos y perjuicios" se trabo embargo por la suma de 72.500 en la cuenta Corriente
no 6080026252 de la Sociedad.
NOTA 17 - SALDOS Y OPERACIONES CON ENTES RELACIONADOS
a) Participacion en el capital al 31 de diciembre de 2018 y 2017:
Accionista °A) de participacion

2018 2017
Ferrocarriles Argentinos S.E. ("FASE") 100 100
b) Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 los saldos con otros entes relacionados son los siguientes:
2018 2017
Creditos por yentas
Ferrosur Roca S.A. 74.910.014 35.576.444
Total creditos por yentas 74.910.014 35.576.444
Deudas comerciales
Administracion de Infraestructuras Ferroviarias S.E.
("ADIF") 1.807.876 280.310
Nuevo Central Argentino S.A. 29.095.921 15.775.000
Ferrosur Roca S.A. 15.505.485 16.688.763
Ferroexpreso Pampeano S.A. 5.691.489 4.255.416
Total deudas comerciales 52.100.771 36.999.489
Otras deudas
Belgrano Cargas y Logistica S.A. ("BCyL") 28.028 41.382
Total otras deudas 28.028 41.382
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a I lifectos de su

se extiende en documento aparte identific9zfOn con el informe
ALEJANDRA M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOR L. FUKS MARCELt

O
91i
E. 0 ILA--
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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL DERCICIO ECONOMIC°
c) Las operaciones efectuadas con otros entes relacionados durante los ejercicios finalizados el 31
de diciembre de 2018 son las siguientes:
2018
Ingresos por peajes
Ferrosur Roca S.A. 28.378.252
Total ingresos por peajes 28.378.252
Intereses
Total intereses 1.008.708
Costo de los servicios prestados

Nuevo Central Argentino S.A. 33.534.011
Ferroexpreso Pampeano S.A. 31.194.124
Total costo de los servicios prestados 81.274.583
Gastos de administracion
Administracion de Infraestructuras Ferroviarias S.E.
("ADIF") 3.378.785
Total gastos de administracion 3.378.785
NOTA 18 - FUSION DE LA SOCIEDAD CON LA ADMINISTRADORA DE RECURSOS FERROVIARIOS

(ARHF) (*)
A troves del decreto N° 428/2015 publicado en Boletin Oficial el 20 de marzo de 2015, se dispuso la fusi6n
de la Administradora de Recursos Humanos Ferroviarios S.A.P.E.M. ("ARHF") con la Sociedad, en los
terminos previstos en el articulo 82 de la Ley de Sociedades Comerciales No 19.550 (to. 1984) y sus
modificatorias, debiendo los representantes de ambas sociedades cumplimentar los requisitos establecidos
en el articulo 83 de dicha ley e incluir en el compromiso previo de fusi6n que la ARHF mantendre su
administracion y representacion hasta la inscripcion registral definitive.
En pos de dar cumplimiento con lo dispuesto en el precitado Decreto No 428/2015, SOFSE y ARHF
suscribieron un Acuerdo de Administraci6n del Personal de Servicios Ferroviarios Urbanos de Pasajeros
para las lineas General Roca, Belgrano Sur, General San Martin, General Mitre, ex-Tren de la Costa, ex-
Ferrocentral, Provincia de Entre Rios y Ramal Bragado, cuyo objeto consistio en que ambas partes tomen
los recaudos necesarios que permitan el ejercicio de sus funciones y aseguren la prestaci6n de los servicios
ferroviarios a cargo de SOFSE, asi como el resguardo de los derechos de los trabajadores ferroviarios de
ARHF involucrados en tales prestaciones.
El referido Decreto No 428/2015 surge como parte de las politicos pfiblicas vinculadas al reordenamiento
de la actividad ferroviaria y considerando al Estado Nacional en cabeza de la Sociedad, como (mica
empleador del personal involucrado en los servicios ferroviarios de pasajeros.
El 7 de octubre de 2015 se firmo entre ambas empresas, ARFH y SOFSE, un Convenio de Cooperacion y
Asistencia Tecnica que coadyuve al cumplimiento de lo dispuesto en el Decreto No 428/2015, garantizando
un marco adecuado para la consecuci6n de los objetivos y finalidad de dicha norma.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmad los efectos de su

se extiende en documento aparte identi 'cacien con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de f ha 27 de junio de 2019
ALE3ANDFtA M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOR L. FUKS

wAuik
ARCELO E. \HUILA
Contadora Peblica (U.S.A.) Contador POblico (U.S.A.) Presiden e
C.P.C.E.C.A.B.A. Tomo 166- Folio 24 Por Comision Fiscalizadora
- 33 -
NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL E3ERCICIO ECON0MICO
En este sentido, hasta el mes de enero de 2018 no fue posible concretar la fusion dispuesta por la norma
antes mencionada en funci6n de inconvenientes administrativos de la Administradora de Recursos Humanos
Ferroviarios S.A.P.E.M. que impidieron cumplir las exigencias previstas en el Articulo 83 de la Ley de
Sociedades Comerciales.
Con fecha 10 de enero de 2018 el Poder Ejecutivo de la Naci6n publico en Boletin Oficial el decreto 28/2018,
donde se resuelve derogar el articulo 10 del decreto 428 de fecha 17 de marzo de 2015, dejando sin efecto
la fusion de las empresas ARHF y SOFSE.
A solicitud del Ministerio de Transporte, la ARHF convoco a reunion de Directorio y Asamblea con fechas 19
de febrero y 27 de febrero respectivamente. En dicha Asamblea, se autorizo al Directorio de ARHF a Ilevar
a cabo las acciones necesarias para dar cumplimiento a lo previsto en el considerando 11, entre otros, del
Decreto No 28/2018 que sefiala: "Que la administracion de los recursos humanos se erige como piedra
fundamental para la operaci6n de los servicios de transporte ferroviario, tanto de pasajeros como de cargas
y resulta necesario que estos se encuentren en la 6rbita de cada empresa en la que se desempelian ya que
las politicas a implementar par las mismas estan vinculadas con los nuevos desafios que estas emprendan."
Como consecuencia de esto, ambas compaliias se hallan en un proceso de traspaso del personal que presta
servicios en SOFSE pero se encuentra en la n6mina de ARFH. Para mayor detalle sobre dicho traspaso ver
la nota 6 de los presentes estados contables.
(*) Durante el alio 2018, la Administradora de Recursos Humanos Ferroviarios S.A.C.P.E.M cambio su razor) social a
Desarrollo del Capital Humano Ferroviario S.A.C.P.E.M.
NOTA 19 - HECHOS POSTERIORES
19.1 Aumento de tarifas

Las tarifas durante el 2018 sufrieron un aumento semi escalonado. En agosto de 2018, mediante la
Resolucion 713/18 del Ministerio de transporte se establecieron una serie de aumentos escalonados para
el transporte a aplicarse entre los meses de enero y marzo de 2019, con aumentos posteriores en los
meses de mayo y agosto de dicho
Con el anuncio conjunto del PEN del dia 16 de abril se suspendieron los dos ultimos aumentos programados
para 2019.
Los aumentos tarifarios escalonados durante el afio 2019 fueron los siguientes (Tramo 1):
• Lineas Mitre - Sarmiento - San Martin: las tarifas terminaron el 2018 a $8,75 (precio con tarifa
social: $3,94). Con el primer aumento del 2019 (enero) las mismas pasaron a valer $10 (precio
con tarifa social: $4,50). El segundo aumento fue en febrero Ilevando la tarifa minima a $11,25
(precio con tarifa social: $5,06). Con el Ultimo aumento, dado en marzo del corriente, el tramo 1
termin6 a un valor de $12,25 (precio con tarifa social: $5,51).
• Lineas Roca - Belgrano Sur: las tarifas terminaron el 2018 a $5,50 (precio con tarifa social: $2,48).
Con el primer aumento del 2019 (enero) las mismas pasaron a valer $6,25 (precio con tarifa social:
$2,81). El segundo aumento fue en febrero Ilevando la tarifa minima a $7 (precio con tarifa social:
$3,15). Con el ultimo aumento, dado en marzo del corriente, el tramo 1 termin6 a un valor de
$7,75 (precio con tarifa social: $3,49).
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado los efectos de su

se extiende en documento aparte identif acion con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de feç4Sa 27 de junio de 2019
ALE3AND6-M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOR L. FUKS MARCELO E.

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- 34 -
19.2 Traspaso de material tractivo y rodante

En base a lo establecido en la Resolucion 230/19 del Ministerio de Transporte, sus considerandos y lo visto
en el expediente No EX-2018-67419811-APN-DGD#MTR, se procedera a la transferencia patrimonial
gratuita del material semoviente de procedencia china. Estas unidades corresponden al material rodante
tractivo de las lineas Mitre y Sarmiento; y tractivo y remolcado de las lineas San Martin y de Servicio
Interurbano de Pasajeros. Ademas, con la Resolucion 235/19 del Ministerio de Transporte, en base al
expediente N° EX-2019-14923623-APN-DGSAF#MTR se procedera a la transferencia patrimonial gratuita
de todo el material semoviente de procedencia china tractivo de las lineas Roca y Belgrano Sur.
Las trasferencias antes mencionadas se realizaran solamente de las unidades CSR y CNR, segon el
inventario existente en los Anexos I (IF-2018-55853084-APN-DC#MTR), II (IF-2018-55852505-APN-
DC#MTR) y III (IF-2018-55855682-APN-DC#MTR) de la Resolucion 230/19 para las lineas Mitre,
Sarmiento, San Martin y de Servicio Interurban° de Pasajeros y en los Anexos I (IF-2019-38430089-APN-
SSTF#MTR) y II (IF-2019-38429786-APN-SSTF#MTR) de la Resolucion 235/19 para las lineas Roca y
Belgrano Sur.
Como consecuencia de las transferencias mencionadas, se recibira un total de 1.214 unidades, 974
correspondientes al servicio urbano de pasajeros (300 afectados a la Linea Roca, 227 a la Linea Sarmiento,
184 a la Linea San Martin, 182 a la Linea Mitre y 81 a la Linea Belgrano Sur) y 240 a larga distancia.

se extiende en documento aparte identifica sn con el informe
ALM DRA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS j M RCELO E. qRFILA

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C.P.C.E.C.A.B.A. Tomo 166- Folio 24 Por Comisi6n Fiscalizadora
- 35 -
ANEXOI
ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL E3ERCICIO ECONDMICO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018
(Expresados en moneda homogenea - en pesos - Notas 8.1 y 8.2)
BIENES DE USO
2018 2017
Valor de origen Depreciaciones
Transferenclas ....Del ejercicio.... Neto Neto
Al InIclo del Al InIclo del Al cierre del
Aumentos Total resultante resultante
ejercicio ejercicio Monto ejercicio
disminuciones
Material rodante caches 801.151.885 284.505.368 1.085.657.253 137.509.105 10 108.565.724 246.074.829 839.582.424 663.642.780
Mejoras material rodante de terceros 138.022.815 138.022.815 38.570.727 10 13.802.282 52.373.009 85.649.806 99.452.088
Roda dos 308.151.079 4.635.149 - 312.786.228 107.718.999 20 60.281.487 168.000.486 144.785.742 200.432.080
Herramientas y repuestos mayores 41.075.061 2.796.625 1.138.468 45.010.154 22.133.006 20 6.856.359 28.989.365 16.020.789 18.942.055
Equipos de computacion 213.102.157 66.515.033 2.619.645 282.236.835 157.737.250 33 56.508.760 214.246.010 67.990.825 55.364.907
Muebles y Utiles 108.889.135 20.565.326 326.995 129.781.456 29.744.437 10 12.918.080 42.662.517 87.118.939 79.144.698
Mejoras sabre edificios de terceros 37.201.883 37.201.883 30.449.932 20 6.751.951 37.201.883 6.751.951
Mejoras estaclones 247.479.343 2.157.867 816.793.988 1.066.431.198 32.552.159 10 106.643.120 139.195.279 927.235.919 214.927.184
Cercos perimetrales 32.433.530 367.686 26.660.409 59.461.625 5.309.709 10 5.946.163 11.255.872 48.205.753 27.123.821
Mejoras en infraestructura 361.792.368 147.284 812.405.146 1.174.344.798 52.984.536 10 117.433.743 170.418.279
1.003.926.519 308.807.832
Mejoras en vias 114.103.855 68.438.281 182.542.136 17.834.920 10 18.254.213 36.089.133 146.453.003 96.268.935
Instalaciones 856.064.501 36.417.260 138.719.866 1.031.201.627 158.169.353 10 103.120.171 261.289,524 769.912.103 697.895.148
Herramientas y repuestos menores 53.777.001 13.366.297 960.098 68.103.396 28.001.735 20 13.224.608 41.226.343 26.877.053 25.775.266
Equipos varios 25.648.906 7.958.179 33.607.085 6.492.109 10 3.678.721 10.170.830 23.436.255 19.156.797
EquIpos de comunicacion y sefialamiento 396.665.282 3.772.553 400.437.835 324.104.964 20 68.634.097 392.739.061 7.698.774 72.560.318
Equipos de medicion 261.723.146 22.232.394 172.707 284.128.247 74.412.260 20 56.825.649 131.237.909 152.890.338 187.310.886
Maquinarias y equipo de taller 163.626.792 49.848.050 - 213.474.842 76.872.425 20 42.694.969 119.567.394 93.907.448 86,754.367
Maquinarias y equipos de transporte 83.805.143 44.406.204 1.419.094 129.630.441 37.635.570 20 25.926.088 63.561.658 66.068.783 46.169.573
Obras material rodante 777.423.515 5.222.406 (261.946.665) 520.699.256 520.699.256 777.423.515
Obras en curso 2.366.658.624 991.013.032 (1.605.702.953) 1.751.968.703 1.751.968.703 2.366.658.624
Subtotal 7.388.796.021 1.271.421.345 286.510.447 8.946.727.813 1.338.233.196 828.066.185 2.166.299.381 6.780.428.432 6.050.562.825
Anticipos a proveedores (*)(**) 364.161.720 281.966.442 (317.532.248) 328.595.914 - 328.595.914 364.161.720
Totales 7.752.957.741 1.553.387.787 (31.021.801) 9.275.323.727 1.338.233.196 828.066.185 2.166.299.381 7.109.024.346
6.414.724.545
(*) Incluye 69.058.058 en moneda extranjera (anexo IV).
(**) Neto de prevision para anticipos a proveedores de bienes de uso par 39.622.193 y 36.814.360 al 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente (anexo III).

se extiende en documento aparte ident —cacion con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de -cha 27 de junio de 2019
(Registro de Sociedades Comerciales
- Folio 3)
aarly-er
ALE3A M. PALOM130 (Soda) Dr. OR L. FUKS RCELO E. FILA
Contadora Poblica (U.B.A.) Contador Public() (U.B.A.) Presidente\—
-36-
ANEXO II
ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONOMIC° TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018
ACTIVOS INTANGIBLES
2018 2017
Valor de origen Amortizaciones
...Del ejercicio... Neto Neto
Al inicio del Al inicio del Al cierre del
Aumentos Total resultante resultante
ejercicio ejercicio ctio Monto ejercicio
Licencias, software y
patentes 41.595.717 4.559.156 46.154.873 34.235.008 33 5.356.902 39.591.910 6.562.963 7.360.709
Contratos de
asistencia tecnica 898.040.878 898.040.878 485.449.803 20 179.608.175 665.057.978 232.982.900 412.591.075
Proyecto SUMA 70.857.468 70.857.468 - 70.857.468
Totales 939.636.595 75.416.624 1.015.053.219 519.684.811 184.965.077 704.649.888 310.403.331

419.951.784
El informe de fecha 27 de junio de 2019 Firmado a los ectos de su

se extiende en documento aparte identificaci con el informe
DELOITTE & Co. S.A. de fecha de junio de 2019
ALE3ANDFtA M. PALOMBO (Soda) Dr. NESTOR kVUKS RCELO E. 0 FILA

Contadora Publica (U.B.A.) Contador P0blico (U.B.A.) President
- 37 -
ANEXO III

ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL ElERCICIO ECON0MICO
PREVISIONES
Saldos al Recupero/ Imputado a Sa'dos al

Rubros Aumentos
inicio utilizaciones RECPAM clerre
Deducidas del activo
Corriente:
Creditos por yentas
-Para deudores incobrables 11.536.225 9.352.022 (1) (3.705.683) 17.182.564
Otros creditos
-Para anticipos a proveedores en
moneda nacional 9.963.652 645.700 (2) (2.444.110) 8.165.242
Blenes de cambio
moneda nacional - 884.115 (2) 1.340.898 2.225.013
-Para obsolescencia y lenta
rotacion 491.038.381 - (4.600.611) (2) (158.459.277) 327.978.493
No corrlente:
Otros creditos
-Para saldo tecnico del Impuesto

al Valor Agregado 3.522.371.400 1.065.745.243 (2) (1.324.146.216) 3.263.970.427
-Para saldo a favor del Impuesto a
los Ingresos Brutos 18.731.233 (11.637.735) (2) (6.044.614) 1.048.884
Bienes de uso

moneda national 36.814.360 1.359.879 (2) (191.157) (2) 1.639.111 39.622.193
Total Activo 4.090.455.251 1.077.986.959 (16.429.503) (1.491.819.891) 3.660.192.816
Inc'tildes en el oasivo
Previsiones no corrientes
-Para juicios, reclamos y
contingencias varies 46.006.082 48.183.739 (2) (949.407) (3) (17.488.841) 75.751.573
Total Pasivo 46.006.082 48.183.739 (949.407) (17.488.841) 75.751.573
(1) Imputado a gastos de comercializacion (Anexo V).

(2) Imputado a otros egresos, netos del estado de resultados.
(3) Utilizaciones del ejercicio.
El informe de fecha 27 de junio de 2019 a los efectos de su

se extiende en documento aparte cacion con el informe
DELOITTE & Co. S.A. cha 27 de junio de 2019
C.P.C.E.C.A.B.A. - Tomb 1 - Folio 3)
ALE3 DFtA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR L. FUKS RCELO E. QRFILA

Contadora Publica (U.B.A.) Contador Public° (U.B.A.) Presiden
- 38 -
ANEXO IV

ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECON6MICO
(Presentados en forma comparative con el ejercicio economic° terminado el 31 de diciembre de 2017)
(Expresados en moneda homogenea - en pesos - Notes 8.1 y 8.2)
ACTIVOS V PASIVOS EN MONEDA EXTFtANJERA
2018 2017
Monto en Monto en
moneda moneda
Clase y monto de Cambio
argentine e
argentine e
la moneda vigente
importe importe
extranjera
contabilizado contabilizado
(en pesos) (en pesos)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja Euro 3.770 42,84 161.507
Creditos por yentas
Creditos comerciales U$S 1.804.737 37,50 67.677.650 35.576.444
Otros creditos
Anticipo a proveedores U$S 49.759 37,50 1.865.945 2.102.968
Banco Nacion - Carta de credito para
importaciones U$S 25.607.562 37,50 960.283.593 72.511.416
Euro 966.896 42,84 41.421.822 58.745.018
Yenes 0,34 6.836.098
Bienes de cambio
Anticipo a proveedores U$S 5.039.628 37,50 188.986.036 25.486.981
Euro 1.401.242 42,84 60.029.223 1.117.107
Total del activo corriente 1.320.425.776 202.376.032
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros creditos
Banco Ned& - Carta de credit° pare
importaciones Euro 5.546.743 42,84 237.622.451
Bienes de uso
Anticipo a proveedores U$S 162.629 37,50 6.098.583 8.394.256
Euro 1.469.642 42 84 62.959.475 25.332.097
Total del activo no corriente 306.680.509 33.726.353
Total del activo 1.627.106.285 236.102.385
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
Proveedores U$S 4.538.507 37,70 171.101.706 97.465.654
Euro 69.051 43,16 2.980.448 42.579.640
Provision pare gastos U$S 274.598 37,70 10.352.363 10.217.253
Total del pasivo corriente y del pasivo 184.434.517 150.262.547

ALE3ANDFtA M. PALOMBO (Soda) Dr. NEST° . FUKS MARCELO E. I'LRFILA

Contadora PLiblica (U.B.A.) Contador Public° (U.B.A.) Presiden ---
- 39 -
ANEXO V

INFORMACIoN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. I. b) DE LA LEY No 19.550 CORRESPONDIENTE
AL ElERCICIO ECONoMICO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018
(Expresada en moneda homogenea - en pesos - Notas 8.1 y 8.2)
2018
Costos par
Gastos de Gastos de
prestacion de Total
comercializacion administracion
servicios
Honorarios 49.020.356 434.389 12.579.566 62.034.311

Retribuciones por servicios 51.498.625 16.804.637 18.027.359 86.330.621
Sueldos, jornales y otros gastos de
personal 12.433.501.346 130.314.729 790.005.597 13.353.821.672
Contribuciones sociales 2.855.287.639 30.322.718 183.825.097 3.069.435.454
Servicios medicos 308.308.389 - 3.707.319 312.015.708
Cursos, congresos y capacitaciones 15.184.948 - 2.797.727 17.982.675
Mantenimiento y reparaci6n
infreestructure 1.203.914.559 67.616 2.290.722 1.206.272.897
Mantenimiento y reparaci6n material
rodante 1.002.274.244 - - 1.002.274.244
Diferencia de inventario 5.358.580 5.358.580
Seguridad y vigilancia 2.313.063.605 2.313.063.605
Servicio de recaudacion de caudales 109.336.153 - 109.336.153
Impuestos ingresos brutos - 65.086.684 - 65.086.684
Otros impuestos, tasas y
contribuciones 24.244.453 1.171.554 287.728.780 313.144.787
Depreciacion de bienes de uso 811.295.427 35.046 16.735.712 828.066.185
Amortized& de activos intangibles 184.965.077 - - 184.965.077
Combustibles y lubricantes 1.187.083.201 313.280 1.829.805 1.189.226.286
Energia a tracci6n 670.497.623 - 670.497.623
Servicios publicos 151.382.753 262.862 1.726.689 153.372.304
Gastos de limpieza 258.979.230 - 3.841.559 262.820.789
Seguros 88.713.294 101.843 971.092 89.786.229
Alquileres 194.870.528 - 4.341.029 199.211.557
Servicios postales 1.080.610 - 684.677 1.765.287
Papeleria, utiles y gastos de oficina 124.023.339 7.323.028 3.706.846 135.053.213
Gastos de comunicaciones 42.629.608 170.687 1.666.514 44.466.809
Gastos de movilidad 18.144.029 244.682 990.231 19.378.942
Gastos de represented& e
institucionales 571.225 5.424.088 1.658.721 7.654.034
Deudores incobrables - 9.352.022 9.352.022
Retribuciones por asistencia tecnica 103.204.120 - 103.204.120
Fletes proporcionados por terceros 1.290.133 535.459 - 1.825.592
Gastos bancarios y de comercio
exterior 16.567.787 - 7.706.315 24.274.102
Otros 2.642.407 140 789.904 3.432.451
Toteles 24.228.933.288 267.965.464 1.347.611.261 25.844.510.013

se extiende en documento aparte identifsptción con el informe
6 (13W.
ALE3A RA M. PALOMBO (Socia) Dr. NESTOR FUKS RCELO E. 0I FILA
Presidente.
Contadora Poblica (U.B.A.) Contador Pablico (U.B.A.)
- 40 -
-2019 - AN
- 0DELA EXPORTACION""
Aelecientea Macidot
ay/A-caeca/ea eaneaaihIa GAlaaba
INFORME DE COMISION FISCALIZADORA
A los Senores Accionistas y Directores de

OPERADORA FERROVIARIA SOCIEDAD DEL ESTADO
Av. Dr. Ramos Mejia 1302-4° Piso
COdigo Postal 1104 Ciudad Autonoma de Buenos Aires
CUIT: 30-71068177-1
En nuestro caracter de miembros de la Comisi6n Fiscalizadora de Operadora Ferroviaria

SE., de acuerdo a lo dispuesto por el Inciso 5° del Articulo 294° de la Ley 19.550, hemos
examinado los documentos detallados en el siguiente Apartado I.
I. IDENTIFICACION DE LOS DOCUMENTOS EXAMINADOS
a) Estado de Situaci6n Patrimonial at 31 de Diciembre de 2018, comparativo

respecto del period° anterior finalizado el 31 de Diciembre 2017 ajustado segOn
normas contables profesionales.
b) Estado de Resultados correspondiente al ejercicio econ6mico finalizado el 31 de
diciembre de 2018.
c) Estado de Evolucion del Patrimonio Neto correspondiente at ejercicio econ6mico
finalizado el 31 de diciembre de 2018.
d) Estado de Flujo de Efectivo correspondiente al ejercicio econOmico finalizado el
31 de diciembre de 2018.
e) Notas 1 a 19 y Anexos I a V.
f) Memoria del Directorio por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018.
II. RESPONSABILIDAD DEL DIRECTORIO Y DE LA SOCIEDAD
Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad. Nuestra

responsabilidad consiste en informar sobre dichos documentos, basados en el trabajo que
se menciona en el apartado III.
III. ALCANCE DEL EXAMEN
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de Sindicatura vigentes.
Dichas normas requieren que la revision de los documentos detallados en el parrafo I se
efectue de acuerdo con las normas de auditoria vigentes para la revision de estados
contables correspondientes a periodos anuales, e incluya la verificaciOn de la congruencia
de los documentos revisados con la informaci6n sobre las decisiones societarias expuestas
""2019- AR0 DE LA EXPORTACION—
Yxeildegtria s 4 PA
l acc'en
Q92endicktr afenexcal itz G4raci4n
en actas y la adecuacion de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus

aspectos formales y documentales.
Para la realizaciOn de dicho trabajo nos hemos basado en nuestra verificaciOn y

analisis, asi como en el examen practicado por el auditor extern°, Estudio Deloitte, cuyo
Informe sobre los Estados Contables, fue emitido con fecha 27 de junio de 2019, quien ha
efectuado su examen de conformidad con las normas de auditoria establecidas en la
Resolucion Tecnica N° 37 de la Federaci6n Argentina de Consejos Profesionales de
Ciencias Econ6micas.
Nuestra revision incluyo la verificaciOn de la planificaciOn del trabajo, de la

naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de los resultados de la
auditoria efectuada por el Auditor Extern°. Una auditoria consiste principalmente en aplicar
procedimientos analiticos a la informaciOn contable y en efectuar indagaciones a los
responsables de las cuestiones contables y financieras. Dado que no es responsabilidad de
la Sindicatura efectuar un control de gesti6n, la revision no se extendio a los criterios y
decisiones empresarias de las diversas areas de la Sociedad, cuestiones que son de
responsabilidad exclusive del Directorio.
Asimismo, en relacion con la memoria del Directorio correspondiente al ejercicio

finalizado el 31 de diciembre de 2018, hemos verificado que contiene toda la informaciOn
requerida por el art. 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y normas de la IGJ, y en lo
que es materia de nuestra competencia, que sus datos numericos concuerdan con los
Estados Contables
IV. FUNDAMENTO DE LA OPINION CON SALVEDADES
Los Auditores externos no han podido obtener elementos de juicio suficientes y

adecuados sobre los importes incluidos en el saldo a favor con Corredores Ferroviarios S.A
por $ 262.245.195, y Argentren S.A., por $ 387.193.466 en razon de no haberse concluido
el analisis de las rendiciones de los gastos efectuados por los citados operadores, situaciOn
a la que se elude en la nota 14 de los Estados Contables. Esta situaciOn constituye una
limitacion al alcance de la Auditoria.
V. OPINION CON SALVEDADES
En nuestra opinion, excepto por los posibles efectos que podrian derivarse de la
limitaciOn descripta en el parrafo precedente, los estados contables mencionados en el
capitulo I de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos,
la situaciOn patrimonial de Operadora Ferroviaria S.E. al 31 de diciembre de 2018, asi como
sus resultados, la evolucion de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo correspondientes
al ejercicio economic° finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas contables
profesionales argentinas.
Asimismo informamos que la Memoria del Directorio contiene toda la informaciOn

requerida por el art. 66 de la L.G.S, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros
responsabilidad exclusive del Directorio.
- AO DE LA EXPORTACION""
1
)eCa6a4lgiciliadela Gil
i ttradO2
andicatwaz tnanrJo44 piracy:en
VI. OTRAS CUESTIONES

En relation a los procedimientos sobre prevenciOn de lavado de activos y
financiacion del terrorismo hemos aplicado los procedimientos correspondientes segiin
normas profesionales emitidas por el C.P.C.E.C.A.B.A.
Finalmente, de acuerdo a lo dispuesto en el Ultimo parrafo del art. 76 de la

Resolucion 7/2015 de la Inspeccion General de Justicia no aplica la Constituci6n de garantia
a los Directores que ejerzan la represented& del Estado (nacional, provincial o municipal) o
de cualquiera de sus dependencias o reparticiones, empresas o entidades de cualquier
clase, centralizadas o descentralizadas, en sociedades en que participen.
Al 31 de diciembre de 2018, segOn surge de las registraciones contables de la

Sociedad, las deudas devengadas en concepto de aportes y contribuciones con destino al
Regimen National de la Seguridad Social, ascienden a $ 524.282.802, no siendo exigibles a
dicha fecha.
VII. PARRAFO DE ENFASIS

Sin modiflcar nuestra opinion ponemos enfasis en los siguientes temas:
a) La opinion sobre los documentos citados en el parrafo I no se extiende a hechos,

actos, omisiones o circunstancias que no resulten de conocimiento de los Sindicos,
que no pudieran determinarse a partir del examen y de la informaci6n recibida por la
Comisi6n Fiscalizadora en el ejercicio de sus funciones de control, asi como tampoco
se extiende a los criterios empresarios de administration, financiaciOn,
comercializaciOn y explotacion que resultan de resorte exclusivo del Directorio y de los
Accionistas.
b) En nota 8.2 a los estados contables, se indica que los presentes estados contables,
incluyendo la informed& comparative, est& preparados en moneda constante al 31
de diciembre de 2018 en virtud de lo dispuesto por la Res. 10/2018 de la Inspection
General de Justicia. En la misma Nota se describe la &don establecida por la Res.
JG N° 539/18 de la FACPCE utilizada por la Sociedad en la preparaci6n de los
estados contables adjuntos y los efectos que la aplicaciOn de tal opcion genera en la
informaciOn contenida en los mismos.
c) La informaci6n contenida en la nota 5.1 a los estados contables adjuntos, que
expresa: "Mediante la Resolucion del entonces Ministerio del Interior y Transporte N°
878 del dia 15 de agosto de 2014, se asign6 a la Sociedad la titularidad del material
rodante de las lineas ferroviarias que actualmente opera y cuya operaci6n asuma en
un futuro. Asimismo, en dicha Resolucion se atribuyo la responsabilidad de analizar el
estado actual del material rodante asignado a las empresas concesionarias Belgrano
Norte y Urquiza para proceder, de ser necesario, a la renovacian del material rodante
en conformidad con la normative vigente.
"2019- ARO DE LA EXPORTACIer
Txedihncia tie íaPill'acion

anclioattnaa a/cite/sea'ck cAr
acion
La activacion contable de todo el material rodante asignado mediante la resoluciOn

mencionada en el parrafo anterior queda supeditada hasta tanto se formalice el
traspaso de dichos bienes por parte del Estado Nacional."
Asimismo, en esa misma nota la Sociedad manifiesta que una serie de materiales y
repuestos entregados a SOFSE por el Ministerio de Transporte se exponen en los
rubros bienes de cambio y bienes de uso por un total de $ 2.668.693.441 y
$212.201.221, respectivamente. Los bienes que se exponen en el rubro bienes de
cambio han sido valuados a su costo de reposici6n al cierre del ejercicio, mientras que
los que se exponen el rubro bienes de uso se encuentran valuados a su costo de
adquisicion de acuerdo con la documentaci6n de compra suministrada por el
Ministerio de Transporte. Ambos tipos de bienes han sido incorporados al patrimonio
de la Sociedad con contrapartida en un pasivo que se expone en el rubro "Deudas por
bienes cedidos por el Ministerio de Transporte" del Pasivo No Corriente, hasta que
dicho Ministerio decida el destino de estas acreencias.
d) Segun la informacion contenida en las notas 6.1 y 6.2 a los estados contables
adjuntos, la dotacion del personal propio al 31 de diciembre de 2018 es de 21.905
agentes, con un costo laboral de $ 16.423.257.126.
Con fecha 10 de enero de 2018 el Poder Ejecutivo de la Naci6n publico en Boletin
Oficial el decreto 28/2018, donde se resuelve derogar el articulo 1° del decreto 428 de
fecha 17 de marzo de 2015, dejando sin efecto la fusi6n de las empresas
Administradora de Recursos Humanos Ferroviarios (ARHF) y SOFSE..."
En esta lima, a solicitud del Ministerio de Transporte ARHF convoco Directorio y
Asamblea con fechas 19 de febrero y 27 de febrero de 2018, respectivamente. En
dicha Asamblea, se autoriz6 al Directorio de ARHF a Ilevar a cabo las acciones
necesarias para dar cumplimiento a lo previsto en el Decreto N° 28/2018 que sefiala:
" Que la administraci6n de los recursos humanos se erige como piedra fundamental
para la operaci6n de los servicios de transporte ferroviario, tanto de pasajeros como
de cargas y resulta necesario que estos se encuentren en la Orbita de cada empresa
en la que se desempenan ya que las politicas a implementar por las mismas estan
vinculadas con los nuevos desafios que estas emprendan."
Como consecuencia de estas acciones, se procedi6 a realizar el traspaso del personal
en n6mina de ARHF que brindaba servicios en SOFSE, ejecutandose principalmente
en los meses de junio, jufio y agosto de 2018, con un total de 15.053, 3.521 y 681
empleados transferidos, respecfivamente.
A la fecha de cierre de los presentes estados contables, ARHF mantiene un
remanente de 1.137 empleados, correspondientes en su mayoria a la antigua
Ferrobaires.
Asimismo, durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, ARHF soporto un
costo laboral por el personal asignado a SOFSE por un total de $ 13.018.242.585.
Estas cifras deben considerarse al analizar los resultados operativos de la empresa.
e) Tal como se describe en la nota 9, Las transferencias de fondos del Estado Nacional,
se exponen en el Patrimonio Neto, en el entendimiento por parte de la empresa, de
que este tratamiento se asimila a lo establecido por la ResoluciOn Monica N° 16 de la
FACPCE, para las operaciones con los propietarios o equivalentes. A nuestro
entender, la norma se refiere a los equivalentes a accionistas en otros tipos sociales y
"2019- ARO DELA E,YPORTACION""
'ciegta'a (a Gillaciefre,
617
6idioaatnea arenendck giracien
en entes sin fines de lucro. La ley N° 27.132, determindi la transferencia del 100% de
las acciones del Estado Nacional a Ferrocarriles Argentinos S.E. , siendo esta
sociedad la propietaria de Operadora Ferroviaria S.E. . En la L.G.S, no existe una
categoria de propietarios equivalentes al accionista, por ello estas transferencias no
constituyen aportes de capital.
Ciudad AutOnoma de Buenos Aires, Junio 27 de 2019.
Por ComisiOn Fiscalizadora:

Dr. Nestor Luis Fuks
Sindico

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I TRENES ARGENTINOS

Estados contables correspondientes al

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

- MEMORIA DEL DIRECTORIO

- INFORME DEL AUDITOR

- INFORME DE LA COMISIoN FISCALIZADORA

De conformidad con las disposiciones legates y estatutarias vigentes, tenemos

1. DESCRIPCION DE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

Seguidamente se describen los servicios ferroviarios asignados a la Sociedad y los

Listado de servicios y breve comentario

Los servicios ferroviarios asignados a la Sociedad son los siguientes:

• Servicios ferroviarios del corredor Borges-Delta (ex Tren de la Costa)

• Servicios Buenos Aires — Mar del Plata

Pasajeros Pagos Transportados 31.105.013 52.118.071 51.095.219 -40%

Pasajeros Pagos Transportados 370.180.240 339.511.660 312.622.168 9%

Conforme lo referido anteriormente, la Sociedad se encuentra bajo la Orbita del

2.1 Breve Reseda de la Gestion

Ademas de continuar con el proceso de promover la transparencia con las siguientes

Se puso en valor la fachada de la estacion Once y se inicio la puesta en valor de la cabecera

Con la puesta en valor de Retiro y Plaza Constitucien, inauguramos dependencias

En cuanto al desarrollo comercial se trabaj6 con el objetivo de "Vacancia Cero" para

Por medio de la gestien de arrendamientos, publicidad y servicios complementarios se

Gracias al trabajo conjunto de la Gerencia General de Desarrollo Comercial con la

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En materia publicitaria, se relev6 la carteleria de toda la traza codificando max de 1.300

Con el objetivo de seguir mejorando el patrimonio public°, se comenzO a utilizar una

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Las obras de infraestructura se encuentran en constante avance; el soterramiento de la

En materia sindical, en 2018 se firma y comenzo a implementarse, en el marco de un

Fruto de la inversion en campailas de salud y prevencion, y de las medidas y elementos

Se continuo trabajando en iniciativas de optimizacion de estructura, destacandose la

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