Universidad Nacional Autonoma de Nicaragua, Managua Unan Managua Facultad de Ciencias Economicas Deparatamento de Contaduria Pública y Finanzas Tema

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE NICARAGUA, MANAGUA
UNAN – MANAGUA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
DEPARATAMENTO DE CONTADURIA PÚBLICA Y FINANZAS
TEMA:
EVALUACION DE LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA IT SERVICIOS
DE INFOCOMUNICACION, S.A EN EL PERIODO 2014.
TESIS PARA OPTAR EL GRADO DE MASTER EN FINANZAS AVANZADAS.
AUTOR:
LIC. ERIKA JANETH NAVARRETE MENDOZA
TUTOR:
MSC. MANUEL SALVADOR FLORES LEZAMA
MANAGUA, 20 DE MAYO DEL 2016

Evaluación de la situación financiera de ITS INFOCOM, S.A en el período 2014
i. DEDICATORIA
A Dios, que me permitió la luz para prepararme y cumplir la misión que me encomendó, por
darme las fuerzas para seguir adelante en cada logro de mi vida y abrir cada puerta a un nuevo
reto profesional.
A mi Esposo, por su adorable compañía en mi afán por alcanzar mi sueño.
A mi hija por ser esa gran bendición y motivo para seguir superándome cada día más.
A mi padre, por su amor y apoyo incondicional.
I
Licenciada. Erika Janeth Navarrete Mendoza
ii. AGRADECIMIENTO
A Dios, ante todo, por darme la sabiduría para poder lograr esta meta profesional
A la Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua (UNAN-RUCFA), por su apoyo en el
transcurso de la Maestría.
A mi Esposo, Donald López por su adorable compañía en mi afán por alcanzar mi sueño.
A mis docentes y amigos: José Evenor Morales, Álvaro Guido, Ada Delgado Ruz, Manuel
Flores, y a todos aquellos que me brindaron su apoyo.
II
iii. Carta Aval del Tutor
Por este medio certifico que la tesis titulada: “Evaluación de la situación Financiera de la empresa
ITS Infocom, S.A al 31 de Diciembre de 2014 , realizada por la Licenciada Erika Janeth Navarrete
Mendoza , como requisito para optar el título de Máster en Finanzas Avanzadas , ha concluido
satisfactoriamente.
Como tutor de Tesis de la Licenciada Erika Janeth Navarrete Mendoza, considero que contiene los
elementos científicos, técnicos y metodológicos necesarios para ser sometidos a Defensa ante Tribunal
Examinador, donde le dará sugerencia al trabajo, que conlleve a enriquecer y ella lo sabrá acatar.
El trabajo de la Licenciada Erika Janeth Navarrete Mendoza, se enmarca en las líneas de trabajo
prioritarias del programa de Maestría referido a la solución de problemas de Insolvencia Financiera.
Dado en la cuidad de Managua, Nicaragua a los 20 días del mes de mayo del año dos mil dieciséis.
Msc. Manuel Salvador Flores Lezama.
III
iv. Resumen
Esta investigación tiene como objetivo evaluar la situación financiera de la empresa ITS Infocom,
S.A en el período 2014. Se Realizó un diagnóstico financiero de la empresa ITS INFOCOM, S. A en el
año 2014. Aplicando la herramientas financieras combinado con el modelo de Z Altman y finalmente
se diseñó una propuesta para la gestión del riesgo financiero en la empresa ITS INFOCOM, S.A en el
período 2014.
El método utilizado para llevar a cabo el trabajo de tesis fue de tipo cualitativo con lineamiento
cuantitativo, descriptivo aplicado al estudio de la evaluación de la situación económica -financiera de la
empresa ITS INFOCOM, S.A en el año 2014, permitió verificar las oportunidades de viabilidad de
continuación de la compañía. Según su nivel se clasifica en: Cualitativa, cuantitativa, exploratoria,
descriptiva, correlacional, transversal. Y en estudio de caso. Con un universo y una muestra que es la
empresa ITS INFOCOM en el período 2014, sus métodos y técnicas de recolección de datos fueron la
entrevista y el análisis documental.
Dentro de las principales conclusiones nos lleva a tomar como referencia la importancia de una
evaluación financiera, esta es aplicable para todas las entidades y son la pauta para determinar la
situación de las compañías y poder tomar decisiones antes de caer en estado de insolvencia , esta tesis
sirve de referencia a aquellas entidades que no cuentan con procesos ni políticas adecuadas y las que se
encuentran en riesgo de insolvencia , muchas empresas en nuestro país quiebran por falta de una
adecuada evaluación financiera.
IV
INDICE
i. DEDICATORIA .................................................................................................................................... i
ii. AGRADECIMIENTO .......................................................................................................................... ii
iii. Carta Aval del Tutor ........................................................................................................................ iii
iv. Resumen ................................................................................................................................................ iv
I. Introducción ............................................................................................................................................... 1
1.1 Antecedentes ........................................................................................................................................... 4
1.1.1 Antecedentes teóricos ...................................................................................................................... 4
1.1.2 Antecedentes de campo ............................................................................................................. 5
1.2 Justificación ............................................................................................................................................ 8
1.2 Planteamiento del problema ............................................................................................................. 9
1.4 Formulación del Problema ............................................................................................................... 10
II. Objetivos ................................................................................................................................................ 11
2.1 Objetivo General ............................................................................................................................... 11
2.2 Objetivos Específicos ................................................................................................................. 11
III. Marco teórico ........................................................................................................................................ 12
3.1 Perfil de la empresa ITS INFOCOM ................................................................................................ 12
3.1.1 Historia de la empresa ITS INFOCOM ..................................................................................... 12
3.1.2 Misión ........................................................................................................................................ 13
3.1.3 Visión ......................................................................................................................................... 13
3.1.4 Valores ....................................................................................................................................... 13
3.1.5 Objetivos .................................................................................................................................... 15
3.1.6 Actividad .................................................................................................................................... 15
3.1.7 Organización .............................................................................................................................. 16
3.2 Diagnóstico Económico – Financiero ............................................................................................... 17
3.2.1 Análisis Económico Financiero ................................................................................................. 17
3.2.1.2 Diagnóstico Estratégico .......................................................................................................... 17
3.3 Características del diagnóstico Económico–Financiero.................................................................... 18
3.4 Objetivos del Diagnóstico Económico – Financiero ......................................................................... 18
3.5 Importancia del Diagnóstico Económico – Financiero ..................................................................... 18
V
3.6 Ventajas del Diagnóstico Económico – Financiero .......................................................................... 20

3.7 Estados Financieros para el Diagnóstico Económico Financiero ..................................................... 21
3.8 Métodos del Diagnóstico Económico – Financiero .......................................................................... 24
3.9 Ratios Financieros para Diagnóstico Económico – Financiero ........................................................ 26
3.10 Gestión de Riesgo de Endeudamiento ............................................................................................ 32
3.10.1 Riesgo ...................................................................................................................................... 32
3.10.1.1 Clasificación del riesgo........................................................................................................ 33
3.11 Endeudamiento o Apalancamiento Financiero ............................................................................... 33
3.11.1 Clasificación del Apalancamiento Financiero ......................................................................... 34
3.11.2 Gestión de Riesgos ................................................................................................................... 40
3.11.2.1 Gestión del riesgo de endeudamiento.................................................................................... 40
3.12 Altman Z-Score: El detector de quiebras ........................................................................................ 42
El modelo tiene 5 variables: .................................................................................................................... 44
3.13 Marco conceptual............................................................................................................................ 46
3.13.1 Diagnóstico Empresarial.......................................................................................................... 46
3.13.2 Microempresas ......................................................................................................................... 48
IV. Preguntas Directrices ............................................................................................................................ 50
V. Operacionalizaciòn de Variables ........................................................................................................... 51
VI. Diseño Metodológico ............................................................................................................................ 54
6.1 Enfoque ............................................................................................................................................. 54
6.2 Tipo ................................................................................................................................................... 54
6.3 Universo y Muestra ........................................................................................................................... 55
6.3.1 Población.................................................................................................................................... 55
6.3.2 Muestra ...................................................................................................................................... 55
6.4 Métodos y Técnicas de recolección de datos. ................................................................................... 55
6.5 Instrumentos de Análisis ................................................................................................................... 56
VII.Análisis y discusión de resultados ........................................................................................................ 58
7. Análisis del Diagnóstico financiero de la empresa ITS INFOCOM, S.A en el período 2014. ............... 58
7.1.1. Método de Análisis Vertical de la Empresa ITS INFOCOM, S.A en el año 2014. .................. 60
7.2.2. Método de Análisis Horizontal de la Empresa ITS INFOCOM, S.A en el año 2014. .............. 64
VI
7.2.3. Análisis de Ratios de la Empresa ITS INFOCOM, S.A en el año 2014. ................................ 71
7.3 Propuesta para la gestión del riesgo financiero en la empresa ITS INFOCOM, S.A. ..................... 79
7.3.1. Introducción. ............................................................................................................................. 79
7.4 Objetivos ............................................................................................................................................... 80
7.4.1. Objetivo General ........................................................................................................................... 80
7.4.2. Objetivos Específicos .................................................................................................................... 80
7.5. Contenido de la Propuesta ................................................................................................................... 81
7.5.1 Asegurar la capacidad de pago de la empresa ITS INFOCOM ,S.A ........................................ 81
7.5.2 Reducir la probabilidad de pérdidas a un nivel admisible y a un costo razonable ......................... 83
7.5.3 Procedimientos a implementarse en la empresa ITS INFOCOM, S.A para reducir el riesgo de
insolvencia. ............................................................................................................................................. 85
VIII.CONCLUSIONES .............................................................................................................................. 89
IX . RECOMENDACIONES...................................................................................................................... 90
X. BIBLIOGRAFIA .................................................................................................................................. 91
ANEXOS .................................................................................................................................................... 94
VII
Lista de Tablas
Tabla Nº 01. Clasificación de las MIPYME
Tabla Nº 02. Operacionalización De Variables
Tabla Nº 03: Obligación de aplicar las NIIF en la formulación de los Estados Financieros.
Tabla Nº 04: Estado de Situación Financiera 2013 - 2014 (Expresado en córdobas).
Tabla Nº 05: Estado de Resultados 2013-2014 (Expresado en Córdobas).
Tabla Nº 06: Estado de Situación Financiera 2013-2014, expresado en Córdobas, (Análisis
Vertical).
Horizontal).
Tabla Nº 08: Estado de Situación Financiera 2013-2014, expresado en Córdobas, (Método
Comparativo).
Tabla Nº 09: Estado de Resultado 2013-2014, expresado en Córdobas, (Análisis Vertical).
Tabla Nº 10: Estado de Resultado 2013-2014, expresado en Córdobas, (Análisis Horizontal).
Tabla Nº 11: Estado de Resultado 2013-2014, expresado en Córdobas, (Método Comparativo).
Tabla Nº 12. Resumen de Datos Financieros de ITS INFOCOM, S.A.
Tabla Nº 13. Índices de Rentabilidad de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
Tabla Nº 14. Índices de rotación de activos totales de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
Tabla Nº 15. Índices de Liquidez de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
Tabla Nº 16. Índices de endeudamiento de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
VIII
Tabla Nº 18.Analisis de Índices de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
Tabla Nº 19.Modelo de Z Altman de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
Tabla Nº 20. Reducción de Gastos de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
Tabla Nº 21. Proyección de resultados 2015 de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
IX
Evaluación de la situación financiera de la empresa ITS INFOCOM, S.A en el período 2014.
X
I. Introducción
La empresa IT Servicios de Infocomunicaciòn, S.A localizada en Managua, Nicaragua
constituida el 20 de Agosto del año 1999, cuyo objeto es el servicio de Telecomunicaciones.
Con el propósito de contribuir a un mejor desempeño financiero en la Empresa, el trabajo a
investigar mostrará que la administración actual tiene la necesidad de una evaluación de la
situación financiera de la entidad para una toma de decisión oportuna y eficiente.
Conforme a la problemática planteada surgieron preguntas que quedan por resolverse como lo
son: ¿Cuál es la importancia de diagnóstico financiero para las empresas?,¿Cuáles son las
herramientas y conceptos de las técnicas de realización de diagnóstico financiero? , ¿Cuáles son las
variaciones del análisis horizontal y vertical, del estado de situación financiera en la empresa IT
Servicios de Infocomunicaciòn, S.A en el periodo 2014?,¿Cómo se encuentra la liquidez, solvencia,
gestión y rentabilidad de la empresa IT Servicios de Infocomunicaciòn, S.A en el periodo
2014?,¿Cuál es la situación financiera de la empresa IT Servicios de Infocomunicaciòn, S.A en el
período 2014 , según el diagnóstico financiero?
En este trabajo se han identificado los aspectos que deben analizarse en la evaluación de la
situación financiera de IT Servicios de Infocomunicaciòn,S.A en el período 2014, para que la
1
incidencia de la planificación financiera se dé sobre la rentabilidad en la toma de decisiones que
faciliten alcanzar eficiencia y eficacia en los resultados; asimismo se han identificado los
procedimientos y las herramientas para llevar a cabo la evaluación de la situación financiera; y se
señalan la forma e instrumentos para analizar la situación económica. La empresa está compuesta por
el propietario, gerente general y empleados , la muestra está conformada por los estados de situación
financiera, estado de resultados, manuales de gestión y memorias de ITS INFOCOM S.A del período
2014. El trabajo de investigación permite utilizar técnicas como la entrevista y análisis documental ;
la información contenida en los estados financieros es utilizada para la evaluación de la situación
financiera de la entidad, el análisis financiero; la rentabilidad es el aspecto principal de estudio y que
debe de analizarse para que puedan tomar las decisiones más efectivas en cuanto a la planificación
financiera de esta.
El análisis y evaluación financiera consiste en evaluar y analizar los estados financieros y
sean comparados entre períodos para estudiar las relaciones existentes entre los diferentes grupos
contables que al observar los cambios presentados por las distintas operaciones de la empresa
lleguemos a interpretar los datos obtenidos, mediante el análisis financiero y aplicación del
modelo Z Altman el cual permite a la gerencia medir el progreso económico comparando los
resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados, además informar
sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad ,fortaleza y debilidad financiera en los
diferentes factores que sean encontrados, esto facilitará guiar la situación económica de la
empresa para la toma de decisiones en su diario operacional,de cuyos resultados se deducirán los
verdaderos elementos físicos para averiguar el valor y el futuro de esta.
2
Esta investigación está conformada por once capítulos los cuales se indican a continuación:
Acápite I Presenta la introducción, que describe de manera general los antecedentes del problema,
justificación, planteamiento del problema y formulación del problema. Acápite II. Presenta los objetivos
de la investigación, Objetivo general y específicos de la tesis. Acápite III. Marco teórico donde se
describe toda la teoría relacionada con la investigación. Acápite IV. preguntas directrices, nos presentan
series de preguntas conforme a la problemática planteada en la tesis. Acápite V. Operacionalizaciòn de
variables, donde nos muestra nuestras variables de la investigación, como el proceso, diagnostico
financiero e insolvencia financiera. Acápite VI. Diseño metodológico. Nos describe la metodología
utilizada en el tema de investigación. Acápite VII. Análisis de resultados. Según el planteamiento del
problema de la empresa ITS INFOCOM,S.A. Acápite VIII. Conclusiones. Nos da salida a los objetivos
específicos. Acápite IX. Recomendaciones. Posterior al análisis y conclusiones de la investigación se
realiza un proceso de recomendaciones. Acápite X. Bibliografía. Donde se muestra las diferentes
fuentes, tanto de libros e internet. Acápite XI. Anexos.
3
1.1 Antecedentes
El presente tema para la tesis de maestría en Finanzas Avanzadas denominado
“Evaluación de la situación Financiera de la empresa ITS Infocom, S.A al 31 de Diciembre de
2014“.
Se ha determinado la existencia de trabajos de orientación de planificación financiera,
relacionados con el análisis de estados financieros de empresas de los cuales se cita:
1.1.1 Antecedentes teóricos
Las técnicas financieras a lo largo de la historia han representado una herramienta fundamental
para el diagnóstico de los diferentes tipos de compañías. Es por eso que el análisis financiero juega un
gran papel en la evaluación y control de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
El alcance de estos instrumentos es dinámico, no solo se trata del control de orden de fondos,
si no también, por que sirve como piedra angular de un ambiente estable y de solidez en la empresa.
Es importante reconocer que cada entidad por muy pequeña o grande que sea requiere estudios que
permitan medir el producto o resultado de sus inversiones.
En Nicaragua los estudios y técnicas financieras es poco utilizada más en las pequeñas y
medianas empresas , el empleo de técnicas para evaluación financiera es prácticamente nula y no
exigido , como lo es en este caso el no empleo de la técnica en la empresa ITS INFOCOM, es por ello
la necesidad de poder poner en práctica estos instrumentos y evitar que las empresas lleguen al fracaso
por no contar con una herramienta que te pueda dar la pauta de las debilidades y poder tomar las
decisiones de manera oportuna.
4
1.1.2 Antecedentes de campo
El trabajo de investigación realizado Reyes J. L. M (2015), titulado “Diagnóstico Financiero de la
empresa comercializadora de maquinaria agrícola, S.A “ para reconocer la realidad financiera y
económica durante el período 2010-2011, en donde el autor concluye que la empresa cuenta con
niveles óptimos de disponibilidad , solvencia y liquidez , esto como consecuencia del análisis de las
razones de liquidez las que dieron resultados positivos.
El trabajo de investigación realizado por la licenciada Torrez L. L. M (2015), titulado “ Análisis
de los efectos de la implementación de un Balancead Scorecard estrategia financiera para mejorar los
índices de liquidez y rentabilidad en la empresa auto hotel las Nubes para el año 2016, por lo que el
autor concluye que se ha logrado establecer un sistema de gestión basado en el modelo que nos
permitirá plantear la estrategia definida con la estructura de la empresa se puede mejorar la
rentabilidad pero sobre todo la liquidez de la empresa y de sus recursos.
El trabajo de investigación realizado por la licenciada Téllez H. E ( 2015), titulado “Análisis del
comportamiento económico financiero de la empresa agropecuaria Nuevo Amanecer, S.A, por los
años de 2012 a 2014, para contribuir a la mejora de la rentabilidad de la empresa en donde el autor
concluye que la empresa con sus análisis financieros se permite brindar un panorama que permita
minimizar las pérdidas y maximizar las utilidades. La empresa debe de tener en consideración el
análisis de la información financiera histórica, así como su seguimiento en la base para la proyección
de su comportamiento futuro.
5
En el trabajo de investigación realizado por Sifuentes.DT.G (2000). Titulado “Diagnóstico
fi nanci ero y su incidencia en la Administración Financiera” el autor concluye que: “la
elaboración del diagnóstico es una forma de investigación que nos permite detectar los
problemas y necesidades de una empresa industrial determinando las causas que los generan y las
consecuencias que provocan si no son atendidas, con la finalidad de proyectar sus posibles
soluciones.”
En el trabajo de Investigación realizado por el Ms. Moncada.V.R (2003). Titulado Diagnóstico
Económico Financiero de la Empresa Agroindustrial Laredo S.A.. el autor concluye que: “la
aplicación del análisis mediante financieras permitirá realizar el diagnóstico de la situación
económica financiera de la empresa y mejorar la toma de decisiones.”
En el trabajo de Investigación realizado por Rubio, N.C (2011), titulado diagnóstico
económico - financiero para la gestión del riesgo de endeudamiento en la empresa Láctea S.A. de
trujillo 2011– 2012, los Autores concluyen que “Determinar como el diagnóstico económico –
financiero permitió mejorar la gestión del riesgo de endeudamiento de la empresa”.
En el trabajo de investigación realizado por. Blandón P.L, (2003) diagnóstico y evaluación de
la situación económica y financiera de la empresa Asproacol S.A, Autores concluyen que “Es factible
6
que la empresa continúe en el mercado visto que demostró que al reajustar y reducir costos disminuyo
su déficit financiero la rentabilidad que obtendría seria la base para que la empresa inicie nuevamente
a posesionarse en el mercado”.
En el trabajo de investigación realizado por el licenciado Cruz.V.M. J, (2005) titulado
diagnóstico financiero a la compañía Nicatimber, S.A el autor concluye que “Toda empresa necesita
realizar un diagnóstico Financiero para poder evaluar la factibilidad de cada uno de los procesos y
poder tomar decisiones oportunas”.
7
1.2 Justificación
El desarrollo de la investigación se justifica debido a que ITS INFOCOM S.A., necesita
obtener un desarrollo eficaz para así poder lograr una evaluación de la situación económica de la
entidad, de tal manera que en forma coordinada se enfrente a los problemas críticos de inversión y
mercado, intentando resolverlos en conjunto.
La investigación aplicó el conjunto de principios, procedimientos y técnicas del diagnóstico y
evaluación de la situación financiero de ITS INFOCOM S.A., para que los resultados obtenidos
sirvan de base a la gerencia para la toma de decisiones de manera oportuna y eficiente en un momento
determinado. Incrementando la confianza y los resultados de la empresa, contribuyendo al desarrollo
económico de la misma, dando un aporte a las demás empresas de cómo justificar y analizar los
posibles factores que llevan a una entidad a la insolvencia y recomendando estrategias a las empresas.
Por otro lado, para la universidad y los estudiantes de ciencias económicas se les facilitara la
información sobre el tema de evaluación de la situación económica de las entidades.
8
1.2 Planteamiento del problema
La empresa IT Servicios de Infocomunicaciòn, S.A , localizada en Managua, Nicaragua
constituida el 20 de Agosto del año 1999, se le realizara una evaluación de la situación económica y
financiera conociendo alternativas de recuperación de la compañía ante la situación de pérdidas
acumuladas por C$ 736,131.00 y Pérdida del período 2014 por C$ 11,107,944.00, equivalentes al
47.2% mayor del capital social de la empresa; generando la pérdida mayor en el período 2014 muy
por encima del monto del capital social.
Una evaluación preliminar de la empresa nos permite resaltar los siguientes problemas dentro de
la organización: La compañía no cuenta con procesos de planeación estratégica de ventas, el Gerente
de la empresa no tienen su especialidad en el tema de Administrar la empresa. Se cuenta con poco
personal para cubrir las áreas administrativas y contables. No hay políticas de planeación estratégica
para reducir Gastos y recuperación de las cuentas por cobrar.
Es por ello que se ha permitido realizar una propuesta que está diseñada para mejorar la
organización, propuesta que se dirige a formar una estructura organizacional, aunque la organización
ha querido reducir e implementar nuevos métodos no cuenta con la capacidad necesaria para
poder realizarlo y mejorar el entorno de la entidad.
Al observar este entorno, no se propone un negocio nuevo, ni cerrar el mismo a menos que
en la toma de decisiones los que tomen la decisión lo estimen conveniente, sino diseñar soluciones a
9
los problemas existentes en la empresa y de esta forma lograr que ésta llegue al objetivo de
cualquier empresa con ánimo de lucro que es aportar al desarrollo de la sociedad y maximizar sus
utilidades.
1.4 Formulación del Problema
ITS INFOCOM , S.A no cuenta con un diagnóstico financiero que evalué sus riesgos .Ante
esta problemática se realiza la investigación, que tiene por objeto una Evaluación de la situación
financiera de la empresa ITS INFOCOM, S.A en el período 2014.
10
II. Objetivos
2.1 Objetivo General
Evaluar la situación financiera de la empresa ITS Servicios de Infocomunicaciòn, S.A en el
período 2014.
2.2 Objetivos Específicos
1. Analizar el proceso para la elaboración de un diagnóstico financiero.
2. Realizar un diagnóstico financiero de la empresa ITS INFOCOM, S.A en el período
2014.
3. Analizar el nivel de insolvencia financiera futura, a través del modelo Z Altman aplicado
a la empresa ITS INFOCOM, S.A en el período 2014.
4. Presentar la propuesta financiera para la gestión del riesgo financiero en la empresa ITS
INFOCOM, S.A a partir del año 2015.
11
III. Marco teórico
El presente acápite provee un marco teórico que asegura la consistencia de la
investigación y la orientación de la misma y para plantear el problema se recolectó información
bibliográfica, basada en las variables que se propuso, encontrando una gran variedad
bibliográfica de textos, de los cuales se extrajo los conceptos y definiciones que delimitan esta
investigación, en las distintos medios de información financiera como bibliotecas, internet,
revistas y artículos de los que se extrae las principales conclusiones y recomendaciones.
3.1 Perfil de la empresa ITS INFOCOM
3.1.1 Historia de la empresa ITS INFOCOM
La empresa IT SERVICIOS DE INFOCOMUNICACION, S.A con RUC J031000000184569,
constituida el 20 de Agosto del año 1999 por escritura pública No 5062047580 emitida por el notario
Álvaro Martin Peralta García, de Managua, Nicaragua. ITS INFOCOM tiene como objeto principal
los servicios de Operación, mantenimiento e instalación de redes de datos, ase soría en el
campo de telecomunicaciones.
Con capital autorizado de C $ 5 0 0 , 0 0 0 . 0 0 cuyo porcentaje de acciones es de 98% para el
primer socio y el 1% para el segunda y 1% para un tercer socio, fueron nombrados en esa fecha como
gerente y Representante Legal el Ingeniero Néstor Méndez Narváez.
12
IT SERVICIOS DE INFOCOMUNICACION, S.A. cuenta con muy poca participación en el
mercado, ya que esta se ha suspendido por falta de estrategias de ventas.
3.1.2 Misión
Convertir en resultados valiosos la estrategia de negocios de nuestros clientes mediante
soluciones integradas de Infocomunicación de última generación.
3.1.3 Visión
Ser el socio preferido en servicios integrados de Infocomunicación.
3.1.4 Valores
Confianza :
La ilusión transforma nuestros impulsos en confianza, y nos da seguridad de que podemos
superar los obstáculos del camino y alcanzar las metas que nos trazamos. Es ahí cuando la pasión
contagia a la razón. Es ahí cuando nuestra emoción se convierte en acción.
Pasión: Cuando la pasión es verdadera, no cesa; es continua. Una vez que nace, se alimenta de
motivaciones y crece. La pasión creciente se manifiesta en
Compromiso: nos atrapa, nos envuelve y nos impulsa a entregarnos sinceramente a un objetivo.
13
Excelencia: entrega genuina nos permite hacer las cosas de la mejor manera posible, porque
nuestro nombre está en juego y porque queremos alcanzar los mejores resultados. La pasión es
sinónimo de excelencia, traspasa el sentimiento y la emoción. Quien se apasiona ejecuta con
calidad.
Optimismo: surge la creatividad y es más fácil descubrir la mejor respuesta. Con pasión nuestra
mente es más productiva e innovadora. Podemos ampliar nuestro alcance, traspasar nuestros
límites y marcar el camino para quienes vienen detrás.
La pasión es un sentimiento que nace en el corazón y provoca un entusiasmo natural que se
manifiesta en impulsos:
“Realmente existe un equipo de trabajo comprometido y hacen que el trabajo se disfrace de
diversión”.
“Me llaman por mi nombre”.
“Mis ideas cuentan, porque me escuchan, porque puedo hacer y ser”.
“Porque es una empresa de grandes proyectos y retos que hacen del trabajo una aventura
constante y emocionante”.
“Excelente ambiente de trabajo que me permite aprender y crecer con mis compañeros”.
“Es una empresa humana, que siempre apuesta a más…”
14
3.1.5 Objetivos
Amplia experiencia en servicios, operación y administración de infraestructura de TIC,
integración de soluciones tecnológicas.
Tres principales unidades de negocio estratégicas, con un amplio portafolio de servicios
complementarios
Una base de clientes AAA, con fuerte posicionamiento en el sector de telecomunicaciones
Alianzas estratégicas y de negocios, con proveedores de tecnología líderes en la industria
Empresa profesional, con sólido equipo gerencial y buenas prácticas de gobierno corporativo.
3.1.6 Actividad
Plataformas, monitoreo de redes, cisco learning, capacitaciones, virtualización, almacenamiento
de base de datos, mantenimiento de nodos.
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3.1.7 Organización
Amplia experiencia en servicios, operación y administración de infraestructura de TIC,
integración de soluciones tecnológicas y tercerización de procesos, con presencia en 8 países.
Tres principales unidades de negocio estratégicas, con un amplio portafolio de servicios
complementarios. Una base de clientes AAA, con fuerte posicionamiento en el sector de
telecomunicaciones. Más de 1,000 colaboradores, incluyendo ingenieros especializados, con
habilidades. Técnicas avanzadas y certificaciones de clase mundial. Alianzas estratégicas y de
negocios, con proveedores de tecnología líderes en la industria. Empresa profesional, con sólido
equipo gerencial y buenas prácticas de gobierno corporativo, con un adecuado monitoreo de la
operación y control en la toma de decisiones.
16
3.2 Diagnóstico Económico – Financiero
El Diagnóstico Económico-Financiero es un proceso de gestión preventivo y estratégico. Se
constituye como un medio de análisis que permite el cambio de una empresa, de un estado de
incertidumbre a otro de conocimiento, para su adecuada dirección, por otro lado es un proceso de
evaluación permanente de la empresa a través de indicadores que permiten medir los signos vitales
Lawrence J.G & Zutter Ch. J. (2012).
3.2.1 Análisis Económico Financiero
El análisis económico financiero junto con el análisis de costos tiene como principales objetivos
determinar la rentabilidad de la empresa y analizar su estabilidad financiera. Se corresponde con un
enfoque jerárquico, se apoya en la estructura organizativa y constituye el diagnóstico tradicional para
el sistema de control de gestión ya que se identifica con el control presupuestario por centros de
responsabilidad. Lawrence J.G & Zutter Ch. J., (2012) P.62
3.2.1.2 Diagnóstico Estratégico
Este diagnóstico permite identificar aspectos estratégicos (amenazas y oportunidades del entorno)
y la diferencia entre los recursos de la empresa y aquellos medios necesarios para lograr los objetivos
definidos. La consecuencia natural del diagnóstico es lograr un plan estratégico que permita definir y
tomar una serie de decisiones fundamentales para la empresa a mediano y largo plazo. Apaza.M.M
(2001).
17
3.3 Características del diagnóstico Económico–Financiero
Las características del diagnóstico son.
-Objetividad (hechos concretos)
-Veracidad (tal como existe)
-Precisión (exacto)
-Concreto (ajustarse al problema de estudio),
-Describe e interpreta (ejecución, explicación, causas efectos, prevención).
3.4 Objetivos del Diagnóstico Económico – Financiero
Para que un diagnóstico sea útil, debe cumplir los objetivos siguientes:
-Cuantificar con precisión las áreas financieras de la empresa.
-Conocer los éxitos y problemas de la empresa.
-Ayudar a solucionar problemas presentes.
-Conocer la proyección de la empresa.
Conllevar a la solución de problemas futuros.
-Conocer la forma y modo de obtener y aplicar sus recursos. Kennedy, R. D. (1994)
3.5 Importancia del Diagnóstico Económico – Financiero
El diagnóstico señala los aspectos fundamentales de estructura económica - financiera de la
compañía, que se deben revisar profundamente. Al observar fallas a través del diagnóstico, se
18
suministra a la empresa las conclusiones fundadas en la experiencia y en la técnica, con indicación de
que economía posible se puede lograr mediante la corrección de las fallas.
Efectuado el diagnóstico, ofrece la información en cuanto a los puntos débiles y en cuanto a los
sectores que requieren de una urgencia mayor para aplicar las medidas correctivas. El análisis de los
sectores hará de acuerdo con la importancia establecida y previa la preparación de un adecuado
programa de revisión, el cual abarcará desde la más alta administración de la empresa hasta las
secciones más pequeñas.
Los usuarios de esta información, son muchos y variados, desde los gerentes de empresa
interesados en la evaluación de la misma, directores financieros acerca de la viabilidad de nuevas
inversiones, nuevos proyectos y cuál es la mejor vía de financiación, hasta entidades financieras
externas sobre si es conveniente o no conceder créditos para llevar a cabo dichas inversiones.
Desde una perspectiva externa, son de gran utilidad para todas aquellas personas interesadas en
conocer la situación y evolución previsible de la empresa, tales como las que se mencionan a
continuación:
a. Entidades de crédito
b. Accionistas
c. Proveedores
d. Clientes
e. Empleados, comités de empresas y sindicatos
19
f. Auditores de cuentas
g. Asesores
h. Analistas financieros
i. Administración pública
j. Competidores.
k. Inversores y potenciales compradores de la empresa
A través del Análisis Económico Financiero se puede hacer el diagnóstico de la empresa, que
es la consecuencia del análisis de todos los datos relevantes de la misma e informar de sus puntos
débiles y fuertes. Para que el diagnóstico sea útil se han de dar las siguientes circunstancias:
Debe basarse en el análisis de todos los datos relevantes.
Debe hacerse a tiempo.
Ha de ser correcto.
Debe ir inmediatamente acompañado de medidas correctivas adecuadas para solucionar los
puntos débiles y aprovechar los puntos fuertes.
3.6 Ventajas del Diagnóstico Económico – Financiero
El Diagnóstico Económico – Financiero desde una perspectiva Interna, permite a la Dirección de
la empresa detectar los puntos débiles que puedan amenazar su futuro y así poder tomar decisiones y
medidas correctivas oportunas y al mismo tiempo permitirá aprovechar los puntos fuertes para que la
empresa alcance sus objetivos.
20
Por otro lado, desde una perspectiva Externa, estos conjuntos de técnicas son de gran utilidad para
aquellas personas interesadas en analizar la situación de la empresa (accionistas, entidades crediticias,
inversionistas, competidores. Stanley B.B &Geoffrey A.H(2008). P.52
3.7 Estados Financieros para el Diagnóstico Económico Financiero
Los Estados Financieros son los documentos que debe preparar la empresa al terminar el ejercicio
contable, con el fin de conocer la situación financiera y los resultados económicos obtenidos en las
actividades de su empresa a lo largo de un período.
Los Estados Financieros son los informes sobre la situación financiera y económica de una
empresa en un período determinado. Stanley B.B &Geoffrey A.H (2008). P.24
Los Estados Financieros básicos son.
a. El Estado de Situación Financiera
b. El Estado de Resultados
c. El Estado de Cambios en el Patrimonio
d. El Estado de Flujos de Efectivo
e. Notas a Los Estados Financieros
a. Estado de Situación Financiera.
Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situación financiera de la

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empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su
capital. Es decir, muestra lo que tiene la empresa y lo que debe.
El Estado de Situación Financiera se compone de dos columnas: el Activo (columna de la
izquierda) y el Pasivo (columna de la derecha). En el Activo se recogen los destinos de los fondos y en
el Pasivo los orígenes. Stanley B.B & Geoffrey A.H (2008). P.28
b. Estado de Resultados.
Es un documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo
el resultado del ejercicio contable. El Estado de Resultados está compuesto por las cuentas nominales,
transitorias o de resultados, o sea las cuentas de ingresos, gastos y costos.
Los valores deben corresponder exactamente a los valores que aparecen en el libro mayor y sus
auxiliares. Mientras que el Estado de Situación Financiera es una "foto" de la empresa en un momento
determinado, el Estado de Resultados es una "película" de la actividad de la empresa a lo largo de un
ejercicio. El Estado de Situación Financiera y Estado de Resultados están interrelacionados, su nexo
principal consiste en la última línea del Estado de Resultados (aquella que recoge el beneficio o
pérdida), que también se refleja en el Estado de Situación Financiera, incrementando los fondos
propios (si fueron beneficios) o disminuyéndolos (si fueron pérdidas). El Libro Mayor y el Libro
Diario son los documentos donde se recogen estos movimientos diarios, y permiten tener toda la
información contable ordenada y disponible para cuando se necesite elaborar el Estado de
Situación Financiera y el Estado de Resultados. Stanley B.B & Geoffrey A.H. (2008). P.30
22
c.Estado de Cambios en el Patrimonio.
Es el Estado Financiero que muestra en forma detallada los aportes de los socios y la distribución
de las utilidades obtenidas en un período, además de la aplicación de las ganancias retenidas en
periodos anteriores. Esta muestra por separado el Patrimonio de una empresa.
También muestra la diferencia entre el Capital Contable (Patrimonio) y el Capital Social (aporte
de los socios), determinando la diferencia entre el Activo Total y el Pasivo Total, incluyendo en el
Pasivo los aportes de los socios. Stanley B.B & Geoffrey A.H. (2008). P.30
d. Estado de Flujos de Efectivo (EFE).
Se entiende por EFE al Estado Financiero básico que muestra los Cambios en la Situación
Financiera a través del efectivo y equivalente de efectivo de la empresa. El EFE ofrece al empresario
la posibilidad de conocer y resumir los resultados de las actividades financieras de la empresa en un
período determinado y poder inferir las razones de los cambios en su situación financiera,
constituyendo una importante ayuda en la administración del efectivo, el control del Capital y en
la utilización eficiente de los recursos en el futuro. Muestra los usos que se le dan a los diferentes tipos
de capital, lo cual conlleva a incurrir en costos e ingresos, en intereses y utilidades como pago por el
uso del capital. Stanley B.B & Geoffrey A.H. (2008). P.37
23
3.8 Métodos del Diagnóstico Económico – Financiero
Los métodos de diagnóstico económico financiero se consideran como los procedimientos
utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los
estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo período y los cambios presentados
en varios ejercicios contables. Stanley B.B & Geoffrey A.H. (2008) P.52
Método de análisis vertical o método porcentual.
Por esta técnica pueden analizarse la composición del activo total, activo y pasivo corriente,
pasivo y capital y capital contable determinándose el peso específico de cada partida del estado de
resultados en relación con las ventas. El método se emplea para analizar estados financieros como el
estado de situación financiera y el estado de resultados, comparando las cifras en forma vertical.
Se refiere a la utilización de los estados financieros de un período para conocer su situación o
resultados. Para esto es necesario convertir los estados financieros a porcentajes analíticos, o sea,
porcentajes integrales de los conceptos del activo considerando este igual a 100 y porcentajes
integrales de los conceptos del pasivo y capital considerando estos iguales a 100. De la misma forma,
el estado de ingresos y gastos se convierte a porcentajes considerando las ventas iguales a 100. A estos
estados se les designa con el nombre de estados con base común o estados de por ciento integral o
ciento por ciento.
En el análisis vertical, podrá observarse cuáles son las cuentas más importantes de cada uno de
los estados financieros y el porcentaje que representan con relación a la cifra de comparación y en el
24
estado de resultados podrá determinarse el margen de utilidad sobre ventas obtenido en el período, los
porcentajes representan lo que equivale cada cifra que lo componen, comparada con el rubro de
ventas. Lawrence J.G & Chad J.Z, (2012), P.51
Método de análisis horizontal o método comparativo.
En el método horizontal se comparan entre sí los dos últimos períodos, el período que está
sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto.
La aplicación de este método se fundamenta en la técnica de aumentos y disminuciones
basadas en la comparación de las partidas de un estado financiero entre dos fechas dadas con el
propósito de conocer si hubo un incremento o una disminución entre ambas y en qué medida.
Las variaciones entre ambas fechas serán calculadas de la forma siguiente:
a) Aumento y disminuciones en valores absolutos
b) Aumento y disminuciones en valores relativos.
El análisis de Estados Financieros normalmente se refiere al cálculo de las ratios para evaluar
el funcionamiento pasado, presente y lo proyectado de la empresa. El análisis de ratios es la forma
más usual de análisis financiero, este ofrece las medidas relativas al funcionamiento de la entidad.
Lawrence J.G & Chad J.Z. (2012), P.53
25
3.9 Ratios Financieros para Diagnóstico Económico – Financiero
Uno de los instrumentos más usados para realizar el diagnóstico económico - financiero de
entidades es el uso de las ratios financieras, estos pueden medir y evaluar el funcionamiento de la
empresa y la gestión de sus administradores.
A las ratios financieros se les denomina también razones, coeficientes, índices o relaciones
financieras. Existen diferentes clasificaciones de las ratios económicas financieros en dependencia del
uso que se persigue con ellas, aunque todas ellas tienen características comunes entre sí. Lawrence J.G
& Chad J.Z. (2012), P.60
Los ratios financieros pueden dividirse en cuatro grupos básicos.
a. Ratios de liquidez o solvencia
b. Ratios de actividad o gestión
c. Ratios de endeudamiento o apalancamiento financiero
d. Ratios de rentabilidad
a. Ratios de liquidez.
Muestran el nivel de solvencia financiera de corto plazo de la empresa, en función a la capacidad
que tiene para hacer frente sus obligaciones a corto plazo que se derivan del ciclo de producción. Se
refieren a la habilidad de las empresas para convertir en efectivo determinados activos y pasivos
corrientes.
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Ratio de extrema liquidez.
Refleja la capacidad de pago que se tiene al finalizar el período. Se obtiene de la división de
activo corriente entre el pasivo corriente. Representa las unidades monetarias disponibles para cubrir
cada una del pasivo corriente. Considera la verdadera situación de la empresa en cualquier
instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.
RL = Activo corriente
Pasivo corriente
Prueba Ácida:
Es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que tienen las empresas.
Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el efectivo en caja y bancos y valores de fácil
realización) entre el pasivo corriente (a corto plazo).
Esta prueba es semejante al índice de solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en
cuenta el inventario de productos totales, por lo que este es el activo con menor liquidez.
PA = (Activo Corriente- Inventario) /Pasivo Corriente
Activo Líquido = Activo corriente – Inventario
27
Capital de trabajo.
Esta ratio se obtiene de la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente o al
descontar de las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.
Representa el monto de recursos que la empresa tiene destinado a cubrir las erogaciones
necesarias para su operación.
CT = Activo corriente - Pasivo corriente. Lawrence J.G & Chad J.Z. (2012). P.67
b. Ratios de actividad.
Permiten evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la cual ésta ha utilizado sus
recursos disponibles.
Rotación de inventario. (RI).
Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el período.
Costo de venta
Inventarios
Plazo promedio de inventario. (PPI).
Representa el promedio de días que un artículo permanece en el inventario de la empresa.
PPI =360/ Rotación del Inventario
28
Rotación de cuentas por cobrar. (RCC).
Mientras más altas sean las rotaciones es más favorable para la empresa, es una medida de su
liquidez o actividad.
RCC = Ventas anuales a crédito
Promedio de cuentas por cobrar
Plazo promedio de cuentas por cobrar (PPCC).
Es una r a t i o que indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la
empresa.
PPCC = 360/ Rotación de Cuentas por Cobrar
Rotación de cuentas por pagar (RCP).
Sirve para calcular el número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el
curso del año.
RCP = Compras anuales a crédito
Promedio de Cuentas por Pagar
Plazo promedio de cuentas por pagar. (PPCP).
Permite conocer las normas de pago de la empresa.
PPCP =360/ Rotación de Cuentas por Pagar. Lawrence J.G & Chad J.Z, (2012), P.69
29
c. Ratios de endeudamiento.
Indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, son de gran
importancia, principalmente las deudas a largo plazo pues éstas comprometen a la empresa en el
transcurso del tiempo a pagar los intereses convenidos y a reintegrar el importe recibido en préstamo.
Ratio de endeudamiento (RE).
Mide el monto del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. Se calcula
dividiendo el total del pasivo entre el total del activo.
RE = Pasivo total /Activo total
Ratio pasivo – capital (RPC).
Indica la relación entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que
aportan los dueños de las empresas.
RPC = Pasivo Total/ Patrimonio Neto
Ratio deuda – capital (RDC).
Este ratio se calcula dividiendo la deuda neta entre el capital total. La deuda neta corresponde al
total de endeudamiento (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos el efectivo y
equivalente de efectivo.
El capital total corresponde al patrimonio como se muestra en el estado individual de situación
financiera más la deuda neta.
30
RDC = Deuda Neta/ Capital Total
Deuda Neta = Obligaciones Financieras – Efectivo y Equivalente de Efectivo.
Capital Total = Patrimonio Neto + Deuda Neta. Lawrence J.G & Chad J.Z, (2012), P.70
d. Ratios de rentabilidad.
Permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas,
de activos o la inversión de los dueños.
Margen bruto de utilidades (MBU).
Indica el porcentaje que queda sobre l a s ventas después que la empresa ha pagado sus
existencias, o sea, representa la utilidad bruta en venta (ventas – costo de venta) que gana la empresa
en el valor de cada venta.
MBU= (Utilidad Bruta / Ventas) * 100
Margen neto de utilidades (MNU).
Determina el porcentaje que queda en cada venta después de deducir todos los gastos incluyendo
los impuestos.
MNU = (Utilidad Neta / ventas)* 100
Rendimiento sobre activos totales (ROI).
Es un indicador de alto nivel de generalización y síntesis. Determina la efectividad total de la
31
administración para producir utilidades con los activos disponibles. Es mejor mientras más altos
sean los rendimientos sobre la inversión. Se calcula:
ROI = Utilidad Neta/Activos Totales
Rendimiento sobre Capital Contable (ROE):
Es un indicador que mide el rendimiento que se ha obtenido de acuerdo a los propios recursos de
la empresa.
ROE = Utilidad Neta/Capital Contable. Lawrence J.G & Chad J.Z, (2012), P.74
3.10 Gestión de Riesgo de Endeudamiento
3.10.1 Riesgo
Riesgo es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados o posibilidad de
que algún evento desfavorable ocurra, se puede clasificar como:
-Riesgo Operativo: Es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir los costos de operación.
-Riesgo Financiero: Es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos de
financieros.
-Riesgo Total: Posibilidad de que la empresa no pueda cubrir los costos, tanto de operación
32
como financieros.
3.10.1.1 Clasificación del riesgo
Riesgo Sistemático (No Diversificable o Inevitable).
Afecta a los rendimientos de todos los valores de la misma forma. No existe forma alguna para
proteger los portafolios de inversiones de tal riesgo, y es muy útil conocer el grado en que los
rendimientos de un activo se ven afectados por tales factores comunes. Por ejemplo, una decisión
política afecta a todos los títulos por igual.
Riesgo No Sistemático (Diversificable o Evitable).
Este riesgo se deriva de la variabilidad de los rendimientos de los valores no relacionados con
movimientos en el rendimiento del mercado como un conjunto. Es posible reducirlo mediante la
diversificación.
Riesgo Total. Riesgo Sistemático + Riesgo no Sistemático. Lawrence J.G &Chad J.Z, (2012),
P.455
3.11 Endeudamiento o Apalancamiento Financiero
Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La
variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La
condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las
33
inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas.
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin
la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente.
Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo o
patrimonio. Consiste en utilización de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital
propio. Se mide como la relación entre deuda a largo plazo más capital propio.
Se considera como una herramienta, técnica o habilidad del administrador, para utilizar el
Costo por el interés Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las
Utilidades de operación de una empresa.
Es decir: los intereses por préstamos actúan como una PALANCA, contra la cual las utilidades
de operación trabajan para generar cambios significativos en las utilidades netas de una empresa.
En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiera, la Utilización de fondos
obtenidos por préstamos a un costo fijo máximo, para maximizar utilidades netas de una empresa.
Lawrence J.G & Chad J.Z. (2012), P.455
3.11.1 Clasificación del Apalancamiento Financiero
Apalancamiento Financiero Positivo.
Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa
34
de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se
paga por los fondos obtenidos en los préstamos.
Apalancamiento Financiero Negativo.
Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la
tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés
que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.
Apalancamiento Financiero Neutro.
Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es
decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa
de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos. Lawrence J.G & Chad J.Z. (2012),
P.455-467.
Riesgo Financiero y Riesgo de Insolvencia.
Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los
costos financieros, a medida que aumentas los cargos fijos, también aumenta el nivel de utilidad antes
de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros.
El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, los pagos financieros
mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para continuar con la actividad
productiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos
35
acreedores cuyas reclamaciones estén pendientes de pago.
El administrador financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de riesgo financiero,
tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, está justificado cuando aumenten
las utilidades de operación y utilidades por acción, como resultado de un aumento en las ventas netas.
¿Cuándo puede ser correcto endeudarse?
Pareciera que los ejecutivos de las empresas ya han dejado de formularse esta pregunta pues
“la sabiduría financiera” recomienda que toda deuda es buena siempre y cuando mantenga los niveles
adecuados de deuda/capital de la empresa. Por esta razón la Gerencia Financiera debe saber que la
respuesta a esta interrogante ha de ser resultado de las decisiones tomadas por el directorio y requerirá
necesariamente comparar y evaluar las diferentes alternativas del mercado.
En el mundo de los negocios hay una serie de decisiones que son inevitables,
independientemente del sector en que la empresa opere o la actividad principal a la que se dedique.
Como se sabe, por experiencia propia o ajena, una de estas decisiones a la que se enfrenta el
responsable de cualquier negocio es la de establecer el procedimiento y conseguir los recursos
necesarios para financiar las actividades que tiene entre manos, tanto las existentes como las futuras.
En la esencia de la política de financiamiento de un negocio se encuentra establecer la
estructura del mismo, es decir, la cantidad que se debe emplear tanto de deuda como de recursos
propios o capital para financiar las necesidades de inversión, presentes y futuras, que se derivan de
los requerimientos de capital de trabajo a emplear. La decisión que se tome sobre la estructura de
36
financiamiento de una empresa tiene mucho que ver con la opinión que se tenga acerca de las
consecuencias, ya sean positivas o negativas, del uso de ella. Con cierta frecuencia se escuchan
comentarios del tipo de “la manera más sana de crecer en el negocio es, exclusivamente, a través del
capital generado por el mismo”, o bien “cuanta menos deuda tengamos, mejor y más seguro
tendremos el negocio”.
¿Es cierta la premisa de que el endeudamiento es un mal que se debe evitar o a lo más
tolerarse únicamente cuando es necesario? Para dar respuesta a esta interrogante es preciso entender
en que consiste el apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero es el efecto que se
produce en la rentabilidad de la empresa como consecuencia del empleo de deuda en su estructura de
financiamiento. Es importante precisar qué se entiende por rentabilidad, para poder comprender si ese
efecto es positivo o negativo, y en qué circunstancias. Lawrence J.G & Chad J.Z. (2012), P.455-469
La rentabilidad no es sinónimo de resultado contable (beneficio o pérdida), sino de resultado
en relación con la inversión, que genera las ratios del ROE (rendimiento sobre el capital contable) y
el ROA (rendimiento sobre los activos totales).
Incrementar la cantidad de deuda en la estructura de financiamiento de un negocio o lo
que es igual, incrementar el apalancamiento financiero - tiene un efecto sobre la rentabilidad que
depende del costo financiero de esa deuda. En efecto, un mayor empleo de deuda generará un
incremento en la rentabilidad sobre los recursos propios, siempre y cuando el coste de la deuda sea
menor que la rentabilidad del negocio sobre los activos netos (capital de trabajo más los activos fijos
netos).
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Es importante indicar que el incremento en la rentabilidad se produce porque el aumento en
el nivel de endeudamiento presupone que no perjudicará a la rentabilidad de los activos netos, es
decir estos nuevos fondos serán empleados en nuevos proyectos de inversión que proporcionen una
rentabilidad que asegure la creación de valor en la empresa. Si la empresa careciera de esos proyectos
y no tuviese perspectivas de corto plazo próximas de generarlos, la decisión acertada no es mantener
permanentemente esos nuevos fondos en inversiones financieras con bajo o nulo riesgo y baja
rentabilidad (por ejemplo, bonos del tesoro), resulta evidente que una actuación semejante redundaría
en una destrucción de valor para la inversión del accionista.
¿Es entonces, el costo de la deuda el único factor determinante para establecer una política
de financiación correcta, bajo el punto de vista de la rentabilidad? Evidentemente, no, tener una mayor
cantidad de deuda lleva consigo un nivel adicional de riesgo, que, de no ser manejado
cuidadosamente, puede conducir a resultados muy malos. Sin embargo, si se utiliza inteligentemente
traerá como consecuencia utilidades extraordinarias para los accionistas.
¿Dónde está el límite en la cantidad de deuda que un negocio puede asumir? La
respuesta dependerá, además de los factores señalados, de la capacidad del equipo directivo para
gestionar el endeudamiento, conjugando acertadamente la importante relación rentabilidad riesgo para
que las decisiones que se tomen en política de financiación no sólo mejoren la rentabilidad, sino que
sean además viables.
El uso apropiado del endeudamiento es una vía para conseguir mejorar la rentabilidad sobre
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los recursos propios de la empresa y, en consecuencia, generar valor para el accionista. Como en
tantas otras actividades, la clave está en gestionar con acierto la cantidad de deuda asumida, para lo
que es esencial mantener una actitud proactiva que se base en el conocimiento del negocio y en las
perspectivas sobre su evolución futura. Para lograr esta adecuada gestión todo equipo directivo debe
analizar y tomar decisiones sobre aspectos tales como: coste real de la deuda, naturaleza del tipo de
interés (fijo o variable), naturaleza del endeudamiento (moneda nacional o extranjera) y actitud ante
el riesgo, y tener muy clara la diferencia que existe entre la especulación y la gestión empresarial.
Del apalancamiento financiero no se puede abusar; incrementa el punto de equilibrio, con el
consecuente riesgo de que los altos volúmenes mínimos de ventas que requiere no seden.
Adicionalmente, el apalancamiento trabaja en sentido contrario cuando el dinero prestado cuesta más
de lo que rinde, y el costo de la deuda tiende a aumentarse en la medida en que crece la relación de
endeudamiento. La elevada rentabilidad de los accionistas bien puede traducirse en pérdida. Las
utilidades se vuelven muy volátiles si se opera cerca del punto de equilibrio. Por otra parte, no es
práctico conducir una empresa con base en dinero prestado, solamente. Para comenzar, qué garantías
se le van a dar a los acreedores, cuando lo único que se tiene son los mismos activos de la empresa.
Los bancos asignan coberturas a los activos, recibiéndolos por una fracción de su valor, así que harían
falta garantías adicionales para un endeudamiento del ciento por ciento. Además, los acreedores no
ven con buenos ojos aquellos proyectos en los que los propietarios no están dispuestos a arriesgar su
propio dinero. Existen, además, regulaciones frecuentes, especialmente en créditos de fomento, que
exigen un máximo nivel de endeudamiento. Lawrence J.G & Chad J.Z. (2012), P.455-469
39
3.11.2 Gestión de Riesgos
El proceso de administración de riesgo es un intento sistemático para analizar y manejar el
riesgo, cuyo objetivo puede expresarse en dos sentidos:
Asegurarse de que una institución o inversionista no sufra pérdidas económicas inaceptables.
Mejorar el desempeño financiero de dicho agente económico, tomando en cuenta el
rendimiento ajustado por riesgo.
Lo anterior se logra entendiendo los riesgos que toma la empresa, midiendo dichos riesgos,
estableciendo controles de riesgo y comunicando dichos riesgos.
Para su estudio el proceso se divide en:
a. Definición del contexto
b. Identificación del Riesgo
c. Evaluación y medición del Riesgo
d. Selección de técnicas de administración del riesgo
e. Implementación
f. Monitoreo y control
3.11.2.1 Gestión del riesgo de endeudamiento
Existen cuatro fases para reducir el riesgo:
40
1.Evasión del riesgo.
Se toma la decisión de no exponerse a un riesgo en particular.
2.Prevención y control de pérdidas.
Son acciones para reducir la probabilidad o la gravedad de las pérdidas. Requiere alta destreza
financiera, conocimiento de la evolución de los mercados y las expectativas del mismo.
3.Retención del riesgo.
Comprende la absorción del riesgo y la cobertura de pérdidas con recursos propios.
4.Transferencia del riesgo.
Es la acción de trasladar el riesgo a terceros, ya sea mediante la venta del activo que la fuente
del riesgo o mediante el uso de los métodos de Cobertura, Aseguramiento o Diversificación.
5.Cobertura.
Se dice que se cubre contra un riesgo cuando la acción tomada para reducir la exposición por
pérdida, también ocasiona ceder la posibilidad de una ganancia, aseguramientos y diversificación.
6. Aseguramiento.
Significa pagar una prima (precio pagado por el seguro) para evitar pérdidas.
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7. Diversificación.
Significa mantener cantidades similares de muchos activos riesgosos en lugar de
concentrar toda su inversión en uno solo. De esta manera, la diversificación limita su exposición al
riesgo de cualquier activo solo. López & Ríos, (2006), pp.24-28
s, 3.3.122006, pp.24-28)
3.12 Altman Z-Score: El detector de quiebras
El Altman Z-Score es un sencillo método de análisis de la fortaleza financiera de una empresa.
Lo que nos dice este método son las probabilidades de quiebra establecida por una combinación de
ratios financieros.
En el mundo empresarial uno de los temas de investigación que captó mucho la atención en los
últimos años, es la predicción del riesgo de insolvencia financiera. Muchos estudios demuestran que el
análisis de los ratios financieros (solvencia, liquidez, rotación de activos, apalancamiento financiero,
rentabilidad y evaluación bursátil de un negocio) puede ser utilizado para predecir el riesgo de
incumplimiento financiero. Edward I. Altman fue el pionero quien revolucionó y demostró con
suficiencia el método y técnica utilizado por el “modelo Z-score “ para cuantificar y de terminar las
probabilidades de quiebra (riesgo financiero) entre las empresas. Edward I. A (1968).
La evaluación de las actividades operativas de la empresa aplicando el Altman Z-score es una
herramienta indispensable hoy, este análisis fundamental intenta medir en el largo plazo la viabilidad
de una empresa, lo cual ayuda a los inversores de capital a eliminar la confusión y el pánico sobre la
probabilidad de quiebra de una empresa. Una valoración incorrecta de la viabilidad financiera de una
empresa provoca graves consecuencias y enormes costos.
42
¿Qué hace el Modelo Z-score de Edward I. Altman?
El Altman Z-score consta de cinco relaciones de rendimiento que se combinan
matemáticamente en una sola valoración, es un análisis estadístico discriminante múltiple que sirve
para clasificar a las empresas en solventes e insolventes. Con esta técnica a una empresa se le asigna
una puntuación en función de sus características financieras. Si su puntuación supera un valor de
corte, la empresa se considera solvente. Un puntaje por debajo del valor de corte indica riesgo de
quiebra importante en el futuro cercano.
La fórmula original es:
Z= Punto de Corte
Vn= Coeficiente Discriminante
Xn= Ratios Financieros
43
Dónde:
El modelo tiene 5 variables:
X1: Trabajando de capital / activos totales
X2: Ganancias retenidas / activos totales
X3: EBIT / activos totales
X4: Valor contable de equidad / pasivos totales
X5: Las ventas netas / activos totales
X1= capital de trabajo / activo total
Por lo general cuando una empresa experimenta pérdidas operativas mostrará un contracción de
los activos corrientes con relación a los activos totales.
X2= utilidades retenidas / activo total
Evidencia el monto de las utilidades reinvertidas y/o perdidas de una empresa, este ratio señala la
utilidad acumulada a largo plazo es tácitamente considera la edad de una empresa, los fracasos
empresariales se dan en los primeros años. Por tanto, las empresas jóvenes son más propensas a no
pagar sus obligaciones.
X3= EBIT / activo total)

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Mide la productividad real de los activos de la empresa, muestra la capacidad real de la empresa
de obtener ingresos del empleo de sus activos
X4= valor de mercado de las acciones / valor contable de los pasivos El valor del mercado del
patrimonio incluye las acciones comunes y preferentes mientras que los pasivos incluyen la deuda de
corto y largo plazo. Esta medida evidencia la cantidad de activos que pueden perder valor (medido en
términos de valor de mercado del patrimonio más la deuda) antes de que los pasivos superan los
activos y la empresa se declare insolvente.
X5= ventas / activo total
Revela la habilidad de la empresa para generar ventas derivadas del uso de sus activos. Indica la
productividad del activo para hacerle frente a los escenarios de la competencia.
Para calcular el valor del Altman Z-Score, debemos combinar las variables anteriores de la
siguiente forma:
Z = 1,2 * X1 + 1,4 * X2 + 3,3 * X3 + 0,6 * X4 + 1,0 * X5
El modelo se interpreta de la siguiente manera
 Z-SCORE por encima de 3 : La empresa no presenta probabilidad de quiebra y se le
considera segura.
45
 Z-SCORE entre 2,7 y 2,9: Está en zona de precaución. Debe hacerse un análisis muy
pormenorizado antes de entrar en la compañía.
 Z-SCORE entre 1,8 y 2,7: Está en zona de alerta. Si las condiciones financieras no
cambian rápidamente, es muy probable que la empresa quiebre en los próximos dos años.
 Z-SCORE menor que 1,8: La quiebra es inminente. El peligro financiero es máximo.
Este modelo debe ser completado con un análisis del estado de situación Financiera. Es el
complemento perfecto para los análisis de liquidez y solvencia que se debe de realizar para cualquier
empresa. Recuerda que el Fondo de Maniobra es igual al Activo a Corto Plazo menos el Pasivo a
Corto Plazo . Edward I. A (1968).
3.13 Marco conceptual
3.13.1 Diagnóstico Empresarial
Según el diccionario de la Real Academia Española, la palabra diagnóstico proviene del griego
"Diagnosis", que significa "Conocimiento". En el mundo de las empresas, cuando se habla de
diagnóstico se hace referencia a aquellas actividades tendientes a conocer el estado actual de una
empresa y los obstáculos que impiden obtener los resultados deseados.
Existe una gran diversidad de metodologías y tipologías para realizar estudios
diagnósticos en empresas, y cada una de ellas se enfoca en algún aspecto particular de la vida
empresarial. Algunos hacen énfasis en los procesos productivos, otros en aspectos relativos al
mercado y los consumidores.
46
Es posible clasificar los diagnósticos empresariales en dos grandes tipos: los "integrales" y
los "específicos". Los primeros se caracterizan por la visualización de una amplia gama de
variables o aspectos empresarios. La metodología utilizada se basa en un estudio de Fortalezas,
Debilidades, Oportunidades y Amenazas (FODA), trabajando con una amplia gama de variables
de diversas categorías que reciben un puntaje por parte del consultor a cargo del trabajo.
En tanto, los diagnósticos "específicos" hacen énfasis en los procesos productivos, financieros,
de gestión, y otros en aspectos relativos al mercado y los consumidores.
En síntesis, es un examen analítico de la trayectoria pasada y actual de la
Empresa.
Eficiencia.
Expresa la relación obtenida como resultado efectivo, entre una cierta aplicación de medios,
medida como gasto y un determinado efecto medido como resultado.
Empresa. Organización económica, con personalidad jurídica, balance financiero
independiente y gestión económica,financiera, organizativa y contractual autónoma.
Estrategia. Plan de acción que dirige la inversión de recursos para aprovechar las
oportunidades de negocio.
Estrategia Empresarial. Programas Generales de acción y distribución de recursos, para
47
lograr objetivos concretos, cambios necesarios.
Mercado. Grupo de clientes o clientes potenciales que tienen poder de compra y necesidades
insatisfechas.
3.13.2 Microempresas
La Ley 645, Ley de Promoción, Fomento y Desarrollo de la Micro, Pequeña y Mediana Empresa
(Ley MIPYME), es un instrumento jurídico de mucha importancia para el sector MIPYME, ya que les
permite promover el desarrollo y competitividad de las empresas a través del acceso al
financiamiento, acceso a nuevas tecnologías y a servicios de desarrollo empresarial.
La Ley tiene como objeto fomentar y desarrollar de manera integral a la MIPYME,
propiciando la creación de un entorno favorable y competitivo para el buen funcionamiento de este
sector económico de alta importancia para el país.
Las MIPYME son todas aquellas micro, pequeñas y medianas empresas, que operan como
persona natural o jurídica, en los diversos sectores de la economía, siendo en general empresas
manufactureras, industriales, agroindustriales, agrícolas, pecuarias, comerciales, de exportación,
turísticas, artesanales y de servicio, entre otras. Asamblea N. (2008) Ley 645.
Clasificación de las MIPYME.
Las MIPYME se clasifican dependiendo del número total de trabajadores permanentes, activos
48
totales y ventas totales anuales.
Tabla Nº 01. Clasificación de las MIPYME
Variables Micro Empresa Pequeña Empresa Mediana

Número total
de trabajadores 1-5 6-30 31-100

Activos Totales Hasta Hasta Hasta
(Córdobas)
Ventas Totales 200.0
Hasta miles 1.5 millones
Hasta 6.0 millones
Hasta
Anuales (Córdobas)N. (2008)

Fuente: Asamblea 1 millón
Ley 645 9 millones 40 millones
Planeamiento estratégico: Preparación para posibles eventualidades, estableciendo la política
por seguir y determinando por anticipado como deben tomarse las decisiones de diferentes niveles
jerárquicos, tales como las decisiones tácticas y operativas.
Recursos organizacionales: Insumos básicos que una compañía utiliza para desarrollar su
negocio.
Variación anual: variación porcentual calculada entre el trimestre d e referencia y el mismo
trimestre del año anterior.
Ventaja competitiva: Beneficio que existe cuando una empresa tiene un producto o
servicio que es visto por su mercado objetivo como mejor que el de sus competidores.
49
IV. Preguntas Directrices
Para reconocer la salud financiera de la empresa ITS INFOCOM, S.A en el período 2014 se
requiere elaborar una evaluación de la situación financiera mediante el empleo de las diferentes
técnicas de análisis financiero.
Conforme a la problemática planteada, surgen preguntas que quedan por resolverse:
1. ¿Cuál es la importancia de diagnóstico financiero para las empresas?
2. ¿Cuáles son las herramientas y conceptos de las técnicas de realización de diagnóstico
financiero?
3. ¿Cuáles son las variaciones del análisis horizontal y vertical, del estado de situación
financiera en la empresa IT Servicios de Infocomunicaciòn, S.A en el período 2014?
4. ¿Cómo se encuentra la liquidez, solvencia, gestión y rentabilidad de la empresa IT
Servicios de Infocomunicaciòn, S. A en el período 2014?
5.¿Cuál es la situación financiera de la empresa IT Servicios de Infocomunicaciòn, S.A en el
período 2014 , según el diagnóstico financiero?
50
V. Operacionalizaciòn de Variables
Tabla Nº 02. Operacionalizaciòn De Variables
VARIABLES DEFINICION DIMENSION INSTRUMENTOS DE

OBJETIVOS INDICADORES
INVESTIGACION
GENERALES OPERACIONAL SUB-VARIABLES
proceso analítico que

permite conocer la
situación real de la
organización en un
Analizar el proceso momento dado para
Entrevista,Cuestionario,observacion,
para realizar un Proceso descubrir problemas Marco financiero de Entorno financiero y
politicas de la entidad , Estados
diagnòstico financiero y áreas de ITS INFOCOM global de la entidad
financieros
oportunidad, con el
fin de corregir los
primeros y
aprovechar las
segundas.
51
Estado de
situaciòn
Financiera
Estados de
Resultado Diagnóstico financiero a los estados
Estados financieros financieros bàsicos de la empresa ITS
Infocom ,S.A en el perìodo 2014.
Estado de Flujo
de Efectivos
Estado de
Cambios en el
patrimonio.
El diagnóstico
financiero hace Estado de situacion Financiera , Estado
Análisis
referencia al análisis de Resultado perìodo 2013-
horizontal.
cualitativo de la 2014,variacion Adsoluta, Relativa
Realizar un Análisis Financieros
información
diagnóstico financiero Estado de situacion Financiera , Estado
Diagnóstico financiera de una
de la empresa ITS Análisis Vertical. de Resultado perìodo 2014,variacion
financiero empresa. El punto de
INFOCOM, S.A en porcentual
partida para preparar
el periodo 2014.
el diagnóstico
financiero es el Margen de Utilidad
Análisis Financiero Retorno sobre activos
en cuento tal. Indice de rentabilidad Total activos
Retorno sobre patrimonio
Patrimonio de los accionistas
Rotacion de cuentas por cobrar
Periodo promedio de recaudo
Razones Financieras Indice de rotaciòn de
activo Rotacion de inventario
Rotacion de activos fijos
Rotacion de activo total
Razon Corriente
Indice de liquidez
Prueba Acida
Deuda sobre total de activos
Indice de
Razon de cobertura de interes
endeudamiento
Cobertura de cargos fijos
52
Ratios a los datos financieros de ITS

Infocom,S.A en el perìodo 2014.
Activos circulantes
Método de análisis
Analizar el nivel de Activos totales
de la fortaleza
insolvencia financiera Pasivo circulante
financiera de una
futura, a través del Pasivos totales
empresa. Lo que nos
modelo Z Altman Insolvencia Altman, Z ,Z1, Z2, Ganancias retenidas
dice este método son Modelo Z Altman
aplicado a la empresa Financiera Z3 El valor de mercado de la entidad
las probabilidades de
ITS INFOCOM,
quiebra establecida
S.A en el período
por una combinación
2014.
de ratios financieros.
Fuente: Elaboración Propia.
53
VI. Diseño Metodológico
6.1 Enfoque
Este estudio se basa en un enfoque cualitativo tipo descriptivo aplicado al estudio de La
Evaluación de la situación económica -financiera de la empresa ITS INFOCOM, S.A en el año
2014, permitió verificar las oportunidades de viabilidad de continuación de la compañía.
6.2 Tipo
El presente estudio de investigación según su nivel se clasifica en:
Exploratoria. Es aquella que se efectúa sobre un tema u objeto desconocido o poco
estudiado, por lo que sus resultados constituyen una visión aproximada de dicho objeto, es
decir, un nivel superficial de conocimiento”. Sabino. C (2000) p.47
Descriptiva. En las investigaciones de tipo descriptiva, llamadas también investigaciones
diagnósticas, buena parte de lo que se escribe y estudia sobre lo social no va mucho más allá
de este nivel. Consiste, fundamentalmente, en caracterizar un fenómeno o situación concreta
indicando sus rasgos más peculiares o diferenciadores” Sabino. C (2000) p.47
Correlacional. Un estudio correlacional determina si dos variables están correlacionadas o
no. Esto significa analizar si un aumento o disminución en una variable coincide con un
aumento o disminución en la otra variable. Shuttleworth.F.M (2008), P.3
Licenciada. Erika Janeth Navarrete Mendoza 54

Estudio de caso. Básicamente, un estudio de caso es un estudio en profundidad de una
situación particular en lugar de una encuesta estadística de gran alcance. Se trata de un
método utilizado para reducir un campo muy amplio de investigación hasta lograr un tema
fácilmente investigable. Shuttleworth.F.M (2008), P.3
6.3 Universo y Muestra
6.3.1 Población
En el estudio se tomó como población a la empresa IT Servicios de Infocomunicaciòn,
S.A.
6.3.2 Muestra
Se consideró el área financiera como el estado de situación financiera, estado de
resultados, manuales de gestión y memorias de ITS INFOCOM S.A del período 2013 y 2014 y
el entorno de la empresa.
6.4 Métodos y Técnicas de recolección de datos.
Técnicas.
Las técnicas que se utilizaron en la investigación fueron las siguientes:

Entrevista.
Una entrevista se basa en la interacción directa entre el investigador y entrevistado. Esta
técnica fue dirigida a los 3 Ingenieros de la empresa ITS INFOCOM S.A.
Esta técnica nos permitió principalmente conocer hechos del pasado que son útiles
para el desarrollo de nuestro tema de investigación.
Análisis documental.
Esta técnica se aplicó para analizar los estados financieros, manuales de
gestión, memorias e información que nos revele información de las variables en
estudio (Manual de Organización y Funciones, directivas y otras), información
bibliográfica (libros, textos, tesis, trabajos de experiencia profesional, monografías); así
como los diversos aspectos relacionados con la investigación.
6.5 Instrumentos de Análisis
Los instrumentos que se utilizaron en la investigación fueron las siguientes:
Guía de Análisis Documental
Es la elaboración de una lista ordenada en el cual se anotan todos los aspectos que se tienen
que revisar del funcionamiento de un sistema, de sus componentes; del desarrollo de una
actividad del cumplimiento de una operación o de cualquier otro aspecto relacionado con la
evaluación.
Guía Entrevista
Es una lista formal de datos concretos que se necesita recolectar, para con ellos
aclarar un hecho o situación. Los datos a recoger, se agrupan con cierta clasificación, a fin de

facilitar el trabajo de investigación y de análisis.
Cuestionario.
Es la recopilación de datos mediante preguntas impresas en cedulas o fichas, las que
el encuestado responde de acuerdo a su criterio, de esta manera obtiene información útil que
puede concentrar, clasificar e interpretar por medio de su tabulación y análisis.

VII.Análisis y discusión de resultados
7. Análisis del Diagnóstico financiero de la empresa ITS INFOCOM, S.A en el período
2014.
Para reconocer la información financiera de la empresa ITS INFOCOM, S.A en el período
2014 se realizó el diagnóstico de los Estados Financieros de la empresa ITS INFOCOM, S.A
mediante el empleo de las diferentes técnicas de análisis financiero. A través del método
porcentual (Análisis Vertical) y método comparativo (Análisis Horizontal), ratios financieros y
aplicando el modelo de Z Altman.
Los estados financieros de ITS INFOCOM,S.A , comprenden el estado de situación
financiera 2013 y 2014 el estado de resultado, cambios en el patrimonio ,estado de flujo de
efectivo ,el cual la administración de la compañía es la responsable por la preparación y
presentación razonable de estos estados financieros de conformidad con la base contable descrita
que estén libres de presentaciones erróneas de importancia relativa, debido ya sea a fraude o a
error, seleccionar y aplicar políticas contables apropiadas y efectuar estimaciones contables que
sean razonables en las circunstancias. En Nicaragua el uso de las normas contables de información
financiera es un requisito de cumplimiento formal en todas las empresas.
Las NIIF incorporan a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), las
Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y a los pronunciamientos de los Comités de
Interpretaciones SIC y CINIIF.

A la fecha de los estados financieros, el CNC ha oficializado la aplicación obligatoria de las
siguientes NIIF, en sus versiones revisadas en 2011:
Tabla Nª 03: Obligación de aplicar las NIIF en la formulación de los Estados Financieros.
Preparación Estados financieros con observancia plena de:
NIC De la 1 a la 41
NIIF De la 1 a la 13
Los siguientes gráficos muestran en todos sus aspectos significativos, la situación financiera
de la empresa ITS INFOCOM, S.A, en el período 2014; como se puede apreciar.

7.1.1. Método de Análisis Vertical de la Empresa ITS INFOCOM, S.A en el año 2014.
A) Estado de Situación Financiera
Tabla Nª 06: Estado de Situación Financiera 2014, expresado en Córdobas, (Análisis Vertical).
Fuente: Elaboración propia.
En el año 2014 (Ver Cuadro N° 06 ) el estado de situación financiera de la empresa ITS
INFOCOM S.A. refleja que el rubro del activo está formado por 83% de activo corriente y
17% de activo no corriente en Propiedad Planta y Equipo, siendo el rubro más importante de este
Cuentas por cobrar Comerciales con un 41.1% y Cuentas por cobrar partes relacionadas con un
16.54% que forman parte del activo corriente.

Dentro del pasivo Obligaciones Financieras por pagar a corto plazo comprende un 27.72%,
Cuentas por pagar a partes relacionadas alcanza un 88.63% y Obligaciones Financieras por Pagar -
Largo Plazo un 6.92% .

Lo concerniente a la estructura financiera de la empresa en estudio está compuesta por 0.92%
utilidades al inicio del periodo en un 1.35% con pérdidas del periodo que superan un 42.68% ;
cómo podemos apreciar las pérdidas superan 17 veces el capital de la entidad , lo que significa
que no se podrá cumplir con las obligaciones a su vencimiento y llevando a la empresa a una
situación de insolvencia financiera (dependencia Financiera).
B) Estado de Resultado
Tabla Nº 09: Estado de Resultado 2014, expresado en Córdobas, (Análisis Vertical).

En el año 2014 (Ver Cuadro N° 09) el estado de resultados de la empresa ITS INFOCOM
S.A. muestra que las ventas al 31 de diciembre del ejercicio 2014 ascienden a C$ 49,103,507.00;
el costo de ventas es de 91% de las ventas netas, lo que origina una utilidad bruta de C$
4,608,162.00 equivalente al 9 % de las ventas netas.
Los gastos operativos, compuestos por los gastos de administración y ventas, representan el
18% y los gastos financieros en un 11%, lo que determina una pérdida d e operación de C$
(10,964,791.00) con un -22% de las ventas netas.

Como podemos apreciar los otros ingresos representa un 1% y los gastos no deducibles con
un 25% egresos representativos, pues en total suman el 24% de las ventas netas. Según el estudio
realizado de acuerdo a este método vertical podemos determinar que la situación económica y
financiera de la empresa esta ocasionado una insolvencia financiera ya que el año 2014
representa un 47% de pérdidas de acuerdo a las ventas netas.
7.2.2. Método de Análisis Horizontal de la Empresa ITS INFOCOM, S.A en el año 2014.
A) Estado de Situación Financiera 2014.
Tabla Nº 07: Estado de Situación Financiera 2014, expresado en Córdobas, (Análisis
Horizontal).

La empresa ITS INFOCOM S.A. al 31 de Diciembre del 2014 ha disminuido en el activo
corriente en 32 % ó en C$14,477,052.00 respecto al periodo 2013 dentro de los rubros más
importantes podemos señalar Cuentas por cobrar Comerciales.

El activo no corriente ha aumentado en un 91% o en C$ 8,337,263.00 respecto al periodo
2013 dentro de los rubros más importantes podemos señalar Propiedad Planta y Equipo lo cual
fueron inversiones para un proyecto que se estimaba duraría un periodo de 5 años por lo que no fue
así ,teniendo una disminución del activo total en un 11% o equivalente a C$ 6139,789.00
respecto al período 2013.
El pasivo corriente presento un aumento de un 18% o equivalente C$ 13, 365,896.00 respecto
al período 2013 dentro de los rubros más importantes podemos señalar Obligaciones Financieras
por pagar corto plazo no contando con suficiente flujo uno de lo que ocasionaba pérdidas a la
entidad es el apalancamiento financiero, el pasivo no corriente representa un aumento del 100%
equivalente a C$ 3, 773,618.00 respecto al período 2013 por motivos de Leasing BAC se realizó
un préstamo de 15 vehículos para operar un proyecto que se menciona anteriormente.

Obteniendo en el patrimonio una pérdida del 106% equivalente a C$ 23,279,305.00 respecto
al periodo 2013, esto significa que el capital de trabajo es negativo y es posible que la empresa
tenga graves problemas de liquidez e insolvencia para afrontar las deudas a corto y largo plazo.
B) Estados de Resultados 2014
Tabla Nº 10: Estado de Resultado 2014, expresado en Córdobas, (Análisis Horizontal).

En el año 2014, en el estado de resultado muestra que las ventas ascienden a C$ 49,
103,507.00 con un incremento del 4 % respecto al año 2013, equivalente a C$ 1859,405.00,
este crecimiento no es significativo respecto al año 2013, por lo que se puede observar que el 2013
se obtuvo una utilidad del 1% respecto a las ventas por lo que se recomienda mayores ventas para
superar las pérdidas acumuladas, insolvencia financiera de la entidad.
El costo de ventas aumenta en C$ 6, 159,353.00 ó 14% en proporción al resultado del
incremento en el volumen de ventas en el periodo 2013; así también refleja que la utilidad bruta
disminuyo en C$ 4, 299,948.00 o 93% en proporción similar a las ventas y costo de ventas en
relación al ejercicio 2013.

Los Gastos causados directamente aumentan en C$ 3, 133,394.00 o 36% con respecto al año
2013, Gastos por depreciación aumentan en C$ 671,221.00 o 77% por el financiamiento del leasing
la empresa cuenta con una política de contabilizar esto en otros gastos, cuando estos aun no son
propiedad de la empresa y la toma de decisión la impone el financiero, esto se ha propuesto que se
lleve al costo de los proyectos. Los Gastos causados indirectamente, Corporativos aumentan C$
136,506.00 o 20%, los Gastos Financieros aumentan en C$ 3, 351,835.00 o 64% respecto al año
2013, esto se debe a la falta de flujo de efectivo para poder operar toman la decisión de apalancar
los proyectos en consecuencia las ventas con factoring o prestamos entre compañías relacionadas, el
préstamo del leasing bancario que conllevan al gasto financiero por los intereses y las comisiones
de préstamos.

La Utilidad en operación disminuyo en C$ 10, 336,678.00 o 94%, otros ingresos no se realizó
mayor porcentaje respecto al año anterior y el gasto no deducible aumento en C$ 11, 031,907.00 o
89% ya que la empresa por política asume todas las retenciones por los préstamos que se pagan
entre compañías y multas y recargos por no pagar a tiempo ante las entidades del gobierno por falta
de flujo de efectivo lo que conlleva a un gran impacto financiero. Finalmente, refleja que los
resultados del periodo representan una perdida por C$ 23, 279,306.00 o 101% respecto al año
comparativo 2013.

7.2.3. Análisis de Ratios de la Empresa ITS INFOCOM, S.A en el año 2014.
7.2.3. 1.Análisis de los Estados Financieros mediante Ratios.
Los ratios financieros son sencillas medidas de desarrollo esperado, que se basan en datos
reales o proyectados provenientes del estado de situación financiera y de resultados, y permiten
evaluar e identificar algunos aspectos q u e presenta la situación económica y financiera de la
empresa.
a. Índices de Rentabilidad

Interpretación:
Al analizar los índices de rentabilidad , (Ver Cuadro N° 13) puede verse que ITS
INFOCOM,S.A, muestra un retorno en negativo sobre las ventas 47% que el promedio de la
industria 6.7% , el retorno sobre activos (inversión) está por debajo y en negativo 43% del
promedio de la industria del 10% el retorno sobre el patrimonio de igual manera lo encontramos en
negativo por debajo de la industria con un 4656% en comparación de un 15% y el retorno sobre
activos de inversión está en un 1% positivo pero está muy por debajo del promedio de la industria
de un 15% , el índice de rentabilidad nos permite medir la capacidad de la empresa para ganar un
retorno adecuado sobre ventas ,total de activos y capital invertido .Muchos de los problemas
relacionados con la rentabilidad se pueden explicar ,en todos o en parte, por la capacidad de la
empresa para emplear de manera efectiva sus recursos. Sin embargo, con el análisis expuesto nos
demuestra que la entidad se encuentra con una incapacidad para ganar el retorno adecuado.

b. Índices de Rotación de activos
Interpretación:
Al analizar los Índices de rotación de activos totales de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
, (Ver Cuadro N° 14) puede verse que ITS INFOCOM,S.A, recauda sus cuentas por cobrar en
un plazo muy por debajo del promedio de la industria esto se demuestra con la rotación de su
cartera de 1.56 veces frente a 11 veces de la industria , y en términos diarios , por el periodo
promedio de recaudo de 230.48 días que es 6 veces más que el promedio de la industria , además la
empresa rota su inventario cada 56 días en comparación con el promedio de la industria que es
cada 50 días lo cual es aceptable la rotación ,esto indica que genera menos ventas por su inventario
y se puede suponer que la empresa debe de emplear métodos más eficientes para los pedidos de
inventario y el control de costos. La empresa mantiene un índice de ventas sobre activos fijos (
planta y equipo) muy por debajo que el promedio de la industria 0.90 contra 5.4 por lo que nos
indica que la entidad no cuenta con muchos activos para rotarlos , por último la rotación del activo
total muestra un promedio por encimo que el de la industria de 3.58 versus 1.56.los índices de
rotación de activos mide la velocidad de rotación de las cuentas por cobrar ,inventario y activos a
más largo plazo en una empresa , en otras palabras los índices de rotación de activos miden cuantas
veces al año vende la empresa el inventario y recauda la cartera por lo que en este análisis lo
podemos observar por lo que el índice nos indica que los activos fijos no son tan productivos para
la generación de las ventas.

c. Índices de Rotación de liquidez
Interpretación:
Al analizar los Índices de rotación de liquidez de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
, (Ver Cuadro N° 15), después de considerar la rentabilidad y la utilización de activos, se
interpretara la liquidez de la entidad por lo que los índices nos indican un promedio por debajo de
la industria , un análisis de este puede indicarnos que la entidad no posee un buen flujo de efectivo
por lo que se le dificulta el cumplimiento de sus obligaciones a medida que se acercan las fechas
de vencimientos.

d. Índices de endeudamiento
Fuente: Elaboración propia
Interpretación:
El porcentaje de los índices de endeudamiento en la empresa ITS INFOCOM, S.A.
, (Ver Cuadro N° 16), nos muestra que la deuda sobre el total de activos esta 4 veces más por
encima que el promedio de la industria y se sobrepasa del rango prudente del 50% la empresa
actualmente tiene un 140% de deuda sobre el activo total , los índices de cobertura de interés y la
cobertura de cargos fijos muestra que la deuda de la empresa está siendo mal manejada , en
comparación con el manejo de la deuda de otras empresas de la industria .El índice de veces de
interés ganado indica el número de veces que las utilidades antes de interés e impuestos cubren las
obligaciones por interés ,por lo que nos muestra en la interpretación que no cubre con estas
obligaciones. La cifra de la utilidad antes de interés e impuestos en el índice equivale a la cifra de
utilidad operacional el cual mide La capacidad de la empresa para satisfacer las obligaciones fija

7.2.3.2. Análisis de los Estados Financieros mediante el modelo Modelo de Z Altman de la
empresa ITS INFOCOM, S.A.
El modelo Altman Z-Score se interpreta de la siguiente manera aplicada a la empresa IT Servicios
de Incomunicación, S.A.
 Z-SCORE por encima de 3 : La empresa no presenta probabilidad de quiebra y se
le considera segura.
 Z-SCORE entre 2,7 y 2,9: Está en zona de precaución. Debe hacerse un análisis
muy pormenorizado antes de entrar en la compañía.
 Z-SCORE entre 1,8 y 2,7: Está en zona de alerta. Si las condiciones financieras no
cambian rápidamente, es muy probable que la empresa quiebre en los próximos dos años.

En este análisis como se observa en la tabla número 19, los ratios se encuentran en la última
fase por debajo de 1.8 y 2.70 estos valores están en el rango de -4.60 por lo cual este es un
término que nos termina de comprobar que la empresa puede quebrar en términos de pocos
años por lo que se debe de tomar acciones y tomar decisiones lo más rápido de lo posible para
tratar de rescatar a la entidad. Z-SCORE menor que 1,8: La quiebra es inminente. El peligro
financiero es máximo.

7.3 Propuesta para la gestión del riesgo financiero en la empresa ITS INFOCOM, S.A.
7.3.1. Introducción.
La elaboración de una propuesta para la gestión del riesgo de insolvencia financiero en la
empresa ITS INFOCOM, S.A en el año 2014, contempla el análisis de los factores de riesgo a
los que puede estar expuesta ITS INFOCOM, S.A. Al endeudarse con terceros y compañías
relacionadas por apalancamientos financieros para poder operar los proyectos que se presentan,
según el análisis financiero la entidad se encuentra en un proceso de quiebra técnica, por lo que
esta propuesta establece los procedimientos y acciones básicas que se deben ejecutar para
afrontar de manera oportuna, ágil y efectiva para reducir el riesgo de insolvencia en el futuro.
La propuesta está dirigida al órgano Directivo, Administrativo, financiero y Operativo de
ITS INFOCOM, S.A., que intervienen en la operación de la entidad. Siendo de gran utilidad
como un plan de actuación frente a la toma de decisiones que se pudieran producirse sobre los
factores internos y externos que amenazarían con el cumplimiento de metas y objetivos
empresariales, su objetivo no es evitar los riesgos, sino minimizarlos y estar preparados de tal
manera que se pueda contar con estrategias para salvaguardar los recursos financieros de la
empresa y su efectiva continuidad de las operaciones.

7.4 Objetivos
7.4.1. Objetivo General
Fomentar a los financieros, administradores, directores de ITS INFOCOM, S.A., la
importancia de tener una buena base para los costos de ventas y reducir gastos para que aseguren
la operatividad económica de la empresa.
7.4.2. Objetivos Específicos
Asegurar la capacidad de pago de la empresa IT Servicios de
Infocomunicaciòn, S.A. Ante el endeudamiento que ponga en peligro su existencia.
Reducir la probabilidad de pérdidas a un nivel admisible y a un costo razonable a
fin de posibilitar la adecuada gestión del riesgo de endeudamiento o en las condiciones
pactadas con los acreedores e instituciones financieras.
Definir los procedimientos a implementarse e n la empresa, para asegurar que
existan controles adecuados para reducir el riesgo de insolvencia Financiera.

7.5. Contenido de la Propuesta
Este documento es una guía que ayudará en forma adecuada a mitigar riesgos, y minimizar
los posibles problemas que puedan generarse en la operatividad económica de ITS INFOCOM,
S.A., afectando de esta manera a nivel operativo, administrativo y financiero, ante eventuales
riesgos derivados de factores internos y externos a lo que se está expuesto día a día, permitiendo
con la adecuada aplicación de esta Propuesta la continuidad de las actividades de la empresa.
7.5.1 Asegurar la capacidad de pago de la empresa ITS INFOCOM ,S.A
La Cartera de clientes, de IT Servicios de Infocomunicaciòn, S.A, debe ser controlada
eficaz y eficientemente como se observa esta representa un 41% de los activos totales. Se debe
definir e implementar los procesos de control interno oportunos y políticas que normen los
procedimientos, tomando en consideración un mejor control en el Departamento de Crédito con un
área Especializada denominada: “Administración de Créditos” o “Gerencia de Riesgo de
endeudamiento” que procure efectuar controles precisos y definidos para evitar el riesgo
financiero y las posibles pérdidas económicas. La cuenta de cartera ya tiene actualmente un
proceso legal por no contar con un adecuado proceso de conceder crédito a los clientes.
El rol que juega el gerente financiero en la administración de las políticas de créditos y
cobranzas es dinámico, trae aparejado ajustes frecuentes a los:

Estándares de crédito
Términos de crédito
Políticas de cobranzas
Debemos tener en cuenta estas variables, respecto a las políticas de otorgamiento de
créditos en relación con el objetivo de maximización de utilidades.
Vencimiento de las deudas
Esta modalidad consiste en buscar la sincronización entre los vencimientos de las obligaciones
de la empresa y los ingresos futuros de fondos que se generan en ella. Como puede observarse este
enfoque es netamente financiero, sin necesidad de datos contables, se necesita conocer los flujos
de fondos futuros de la empresa, es decir un manejo de lo percibido y no del concepto contable.
Es necesario que la empresa cuente con un buen sistema de información, debido a que los
flujos futuros de fondos, tanto cobros como pagos, tienen un carácter dinámico, debido a los
cambios y movimientos que se producen durante el ciclo operativo de la empresa.
Es de suma importancia el trabajar con un programa de vencimientos de las deudas, de allí
la necesidad de contar con información rápida y precisa; este enfoque intenta lograr que los pagos
que debe efectuar la empresa se produzcan con fecha posterior a sus cobros; es decir que los flujos
futuros de ingresos sean anteriores a los flujos futuros de egresos, con lo cual se dispondrían de
los fondos necesarios para afrontar las obligaciones. Cabe aclarar que además de la temporalidad
de los vencimientos debe tenerse en consideración los montos a cobrar y pagar, debiendo alcanzar
los fondos a cobrar para la cancelación de las futuras erogaciones.
El factor riesgo tiene incidencia importante en este enfoque, en condiciones de certeza lo
ideal es buscar una exacta sincronización entre los ingresos y los egresos futuros, pero en
condiciones de incertidumbre el riesgo aumenta, ante lo cual pueden producirse fluctuaciones en
los flujos de fondos que afectan los importes pronosticados, una alternativa ante esta situación.
En el caso de flujo de fondos ITS INFOCOM , siempre ha quedado negativo por mala
decisión financiera, el flujo de fondos es financiado por terceros como es la modalidad del
Factoring y pagares entre compañías relacionadas y si no se tiene una buena política de
recuperación de cartera se termina dando la afectación de gran impacto en el pasivo como en
documentos por pagar y generación de gastos financieros como se observa en los estados de
situación financiera . Por lo que se deben de aplicar mejores políticas e implementarse para que se
pueda contar con flujos de efectivo para poder solventar el pasivo .
7.5.2 Reducir la probabilidad de pérdidas a un nivel admisible y a un costo razonable
Al momento de realizar alguna inversión de recursos, se debe considerar y evaluar el nivel de
tolerancia al riesgo; es decir, considerar la forma en que se seleccionan los instrumentos a invertir,
conocer y entender sus alternativas y tomar las decisiones de inversión en función del nivel de

capital en riesgo que se desea invertir.
Los riesgos financieros no se pueden eliminar; sin embargo, se pueden minimizar, por lo que
existen diversas formas para manejar los riesgos financieros, que pueden aplicarse de manera
individual o en forma combinada, de acuerdo con el tipo de inversión que se trate, como pueden
ser:
Retener. Mantener la inversión hasta su vencimiento sin ninguna protección sobre riesgo de
caída de su valor.
Evitar. No realizar inversiones en algún instrumento en particular por considerarlo fuera de
los parámetros establecidos de tolerancia al riesgo. Mantener un nivel de endeudamiento al
margen de sus posibilidades, evitando incrementar o sobrepasar la capacidad de deuda.
Transferir. Venta de posiciones financieras que ya no se está dispuesto a asumir sus posibles
riesgos. Entre los mecanismos de transferencia de riesgos se encuentran las coberturas
cambiarias, los seguros, las fianzas, los contratos de futuros, entre otros.
Reducir. Invertir en instrumentos sin riesgo los cuales garantizan un rendimiento seguro
Reservar. Son los excedentes de efectivo que servirán para hacer frente ante alguna pérdida
originada al realizar una inversión; estas reservas se pueden obtener de ganancias de periodos
anteriores.
Diversificar. Se refiere a la asignación de la inversión entre diversos activos financieros para
reducir el riesgo, sin renunciar a obtener una rentabilidad similar.

7.5.3 Procedimientos a implementarse en la empresa ITS INFOCOM, S.A para reducir
el riesgo de insolvencia.
Después de haber analizado el proceso de cómo se encuentra la empresa y tener
objetivos planteados se han realizado una propuesta de procedimientos para que estos sean
implementados y poder reducir el riesgo de insolvencia en el futuro de la empresa IT
Servicios de Infocomunicaciòn, S.A para el cumplimiento de los objetivos planteados se
definieron la propuesta de seguimiento y recuperación de cartera aplicando políticas de
créditos rigurosas. Implementar los flujos de efectivo, realizar una junta directiva para
recapitalizar la entidad el cual se realizó cerrando el período 2014, esto se presenta como
anexo de la propuesta de la recapitalización por la cantidad de C$ 22,773,834 de la cuenta por
pagar a compañía relacionada. Otro procedimiento a seguir es la reducción de costos para que
los proyectos que se tienen pueden tener utilidades brutas y poder sufragar los gastos
operativos, se plantea una propuesta de reducción de gastos operativos y administrativos,
estos representan un alto porcentaje de gastos. A continuación, presentamos la propuesta de la
reducción de gastos para el período 2015 y así que la empresa no esté en riesgos de
insolvencia muy alta.
Reducción de Gastos , actualmente los gastos representan $ 22,636.00 mensuales
realizando esta deducción de gastos para tener un gasto mensual promedio de $ 8,000.00 por
lo que se cuenta con personal con salarios altos y gastos que se pueden deducir un ejemplo
de ello es el gasto del alquiler del local actualmente las instalaciones se encuentran en el
Edificio Discover con una renta muy elevada por la posición y prestigio que tiene pero se
puede trasladar a un lugar con menor costo la propuesta es reducir el gasto en $ 2,700.00 de $
4,500 que se pagaba anteriormente .

Tabla Nº 20. Reducción de Gastos de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
MORALES NARVAEZ MARLON $3.490,00
ALVAREZ RAYO RAMON URIEL $3.763,28
CARDENAS CASTELLON MANUEL DE

$1.827,49
JESUS
FERNANDO CASTAÑEDA DAVILA $626,86
MARIA ELISABETH TORUÑO $1.057,82
WALTER JOSUE PEREZ ZAPATA $320,55
COMBUSTIBLE $200,00
ALQUILER $2.700,00
TELEFONIA CELULAR $430,00
SERVICIO DE INTERNET $100,00
ENERGIA ELECTRICA $120,00
TOTAL REDUCCION $14.635,99
Fuente: Elaboración Propia
Otra propuesta es reducir el gasto de alquiler y gastos financieros la empresa tomara la
decisión de vender parte de los activos que cuenta actualmente, los proyectos que tienen no
representan mucha demanda, tomaran la decisión de venta vehicular cuentan con 15
vehículos de los cuales se pondrán a la venta y con esto se reduce el gasto por arrendamiento
de vehículo estos son un leasing financiero. Y el flujo de efectivo tendría números positivos
para poder solventar parte del pasivo.

A continuación, se presenta una proyección de resultado para el período 2015, de
acuerdo a la proyección de ingresos costos y gastos ya implementando la propuesta
recomendada. Esta se presenta en dólares lo que equivale a una utilidad del período de C$
2,165,352.00 equivalente al 5% de utilidad sobre las ventas.

Tabla Nº 21. Proyección de resultados 2015 de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre Acumulado Acumulado

Ingresos
Ingresos BCC 0
Ingresos MSC 28.800 17.000 35.000 35.000 35.000 35.000 185.800 185,80
Ingresos servicios -Integración
85.700 54.300 36.000 36.400 212.400 0 424.800 424,80
Ingresos venta equipos - Integración
177.000 0 253.000 128.000 0 400.000 958.000 958,00
Ingresos netos 291.500 71.300 324.000 199.400 247.400 435.000 1.568.600 1.568,60
Costo de ventas 0 -
Costos BCC 0 -
Costos MSC (19.008) (13.600) (28.000) (28.000) (28.000) (28.000) (144.608) - 144,61
Costos servicios -Integración
(68.560) (43.983) (28.872) (29.266) (169.920) (340.601) - 340,60
Costos venta equipos - Integración
(133.812) 0 (208.219) (108.800) (340.000) (790.831) - 790,83
Costo de ventas (221.380) (57.583) (265.091) (166.066) (197.920) (368.000) (1.276.040) - 1.276,04
Utilidad bruta en ventas 70.120 13.717 58.909 33.334 49.480 67.000 292.560 292,56
Gastos 0 -
SG&A sin corporativo (8.000) (8.000) (8.000) (8.000) (8.000) (8.000) (48.000) - 48,00
Gastos por depreciación (3.580) (3.580) (3.580) (3.580) (3.580) (3.580) (21.480) - 21,48
SG&A corporativo (6.545) (6.545) (6.545) (6.545) (6.545) (6.545) (39.270) - 39,27
Total de gastos administrativos
(18.125) (18.125) (18.125) (18.125) (18.125) (18.125) (108.750) - 108,75
Resultado de operación 51.995 (4.408) 40.784 15.209 31.355 48.875 183.810 183,81
Otros ingresos y gastos 0 -
Otros ingresos 100 100 100 100 100 100 600 0,60
Otros gastos (8.250) (8.250) (8.250) (8.250) (8.250) (8.250) (49.500) - 49,50
Total Otros ingresos y gastos
(8.150) (8.150) (8.150) (8.150) (8.150) (8.150) (48.900) - 48,90
Utilidad antes de carga financiera
43.845 (12.558) 32.634 7.059 23.205 40.725 134.910 134,91
Ingresos y gastos financieros 0 -
Ingresos financieros 0 -
Diferencial Cambiario (3.950) (3.950) (3.950) (3.950) (3.950) (3.950) (23.700) - 23,70
Gastos financieros (6.898) (5.632) (9.191) (3.828) (3.828) (4.500) (33.877) - 33,88
Total ingresos y gastos(10.848)
financieros(9.582) (13.141) (7.778) (7.778) (8.450) (57.577) - 57,58
Utilidad antes de impuestos
32.997 (22.140) 19.493 (719) 15.427 32.275 77.334 77,33
Impuesto sobre la renta 0 -
RESULTADO DEL PERIODO
32.997 (22.140) 19.493 (719) 15.427 32.275 77.334 77,33
0 -
EBITDA 55.575 (828) 44.364 18.789 34.935 52.455 205.290 205,29

VIII.CONCLUSIONES
Después de haber realizado la evaluación de la situación financiera de la empresa
ITS INFOCOM, S. A en el período 2014.Se concluyó que una evaluación financiera para
las empresas es de mucha importancia, nos permite determinar la situación actual de las
compañías, en el proceso del desarrollo de la tesis se utilizaron los procesos de describir y
conocer las técnicas para la elaboración de un diagnóstico financiero en una empresa de
servicios. Se realizó un diagnóstico financiero de la empresa ITS INFOCOM, S. A en el
período 2014.Aplicando el análisis horizontal, vertical, las razones financieras y el modelo
de Z Altman y finalmente se presentó una propuesta para la gestión del riesgo financiero en
la empresa ITS INFOCOM, S.A.
El estudio y análisis financiero realizado a toda la información obtenida de la
entidad, se determinó que la empresa está en una insolvencia financiera como lo muestran
los indicadores, ratios y modelos implementados en la investigación, para conocer la
situación real de la entidad, por lo que se realizan recomendaciones al caso para una toma
decisión ;si cerrar la operación o continuar con la entidad, tomando en consideración la
propuesta recomendada.
Una vez concluida toda la evaluación financiera de la entidad nos lleva a tomar
como referencia la importancia de una evaluación financiera , es aplicable para todas las
entidades y son la pauta para determinar la situación de las compañías y poder tomar
decisiones antes de caer en proceso de insolvencia , esta tesis sirve de referencia para
aquellas entidades que no cuentan con procesos ni políticas adecuadas y les apoya para
todas entidades que se encuentran en riesgo de insolvencia , muchas empresas en nuestro
país quiebran por falta de una adecuada evaluación financiera.

IX . RECOMENDACIONES
A continuación se presenta la recomendación después de haber realizado la evaluación
financiera a la empresa IT Servicios de Infocomunicacion,S.A.
Realización de análisis económicos financieros de modo permanente y oportuno, que
faciliten la gestión de los índices financieros, incidiendo así en una mejor toma de decisiones.
Automatización del análisis económico y financiero con información real para obtener
resultados que apoyen las decisiones gerenciales y de su Directorio.
La gestión del riesgo de endeudamiento debería ser llevada a cabo por la Gerencia bajo
directrices aprobadas por el directorio de la empresa , buscando un equilibrio entre la liquidez
y la rentabilidad, dado que el endeudamiento juega un papel fundamental en el equilibrio
tanto económico como financiero.
Para una administración eficiente se deberá entender perfectamente el ciclo de
operaciones de la empresa, además debe analizar y tomar decisiones sobre aspectos tales como:
coste real de la deuda, naturaleza del tipo de interés , esto unido a los presupuestos de caja,
ayudará a mantener un equilibrio óptimo en los niveles de liquidez, la consecuente disminución
del riesgo de endeudamiento y el incremento de la rentabilidad.
Capacitación periódica en Herramientas Financieras y Diagnóstico Económico –
Financiero entre los altos funcionarios de la gerencia para una mejor y oportuna toma de
decisiones; y así alcanzar de manera eficaz y eficiente los objetivos trazados.

X. BIBLIOGRAFIA
Apaza M. M. (2001). Análisis e interpretación avanzada de los estados financieros.
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Vadillo. V. F. (2004). Elementos explicativos del endeudamiento de las empresas.
ANEXOS
87

Anexo 1.
Tabla Nº 04: Estado de Situación Financiera 2013 - 2014 (Expresado en córdobas)
IT SERVICIOS DE INFOCOMUNICACION,S.A
ITS INFOCOM,S.A
Una empresa constituida de conformidad con las leyes de la republica de Nicaragua
Estado de Situacion Financiera
AL 31 DE DICIEMBRE 2013 Y 2014
(Expresados en Cordobas )
2014 % 2013
Activo
Corriente
Efectivo y Equivalentes Nota C) 12230,523.00 # 871,959.00
Cuentas por cobrar Comerciales ,netas de estimacion para cuentas de
22415,281.00
cobro dudoso# por C$36042,266.00
59,867 Notas D y B-10-c)
Cuentas por cobrar partes relacionadas 9022,551.00 # 8373,366.00
Inventarios Netos Notas B-10-e ,f y Nota F) 867,151.00 # 195,873.00
Impuestos por cobrar Nota G) 871,273.00 # 14266,748.00
Gastos pagados por Anticipado - # 133,619.00
Total activo corrientes 45406,779.00 # 59883,831.00
No corrientes
Propiedad Planta y Equipo Nota B-10-g,h,i y Nota H) 11301,558.00 # 2082,693.00
Depreciacion acumulada Nota B-10-g) (2418,251.00) # (1402,887.00)
Depositos en Garantia 253,691.00 # 119,929.00
Total Activo no Circulante 9136,998.00 # 799,735.00
Total activos 54543,777.00 # 60683,566.00
Pasivos
Corriente
Obligaciones Financieras por pagar corto plazo Nota I) 15116,847.00 # 13433,703.00
Cuentas por pagar comerciales Nota y Anexo 1) 3856,662.00 # 5199,525.00
Cuentas por pagar a partes relacionadas Nota E) 48340,327.00 # 32558,958.00
Impuesto y retenciones por Pagar Nota K) 805,351.00 # 5944,393.00
Gastos acumulados por pagar Nota L) 4694,145.00 # 1598,324.00
Ingresos Diferidos - # 712,533.00
Total pasivo circulante 72813,332.00 # 59447,436.00
No Corriente
Obligaciones Financieras por Pagar -Largo Plazo Nota H) 3773,618.00 # -
Total pasivo no circulante 3773,618.00 # -
Patrimonio
Capital social Autorizado,Suscrito y pagado Nota A-3) 500,000.00 # 500,000.00
Utilidaddes o Perdidas Acumuladas
Al inicio del periodo 736,132.00 # 389,867.00
Utilidad del año Vease estado de resultados adjuntos) (23279,305.00) # 346,263.00
Utilidad acumulada al fin de año (22543,173.00) # 736,130.00
Total capital contable (22043,173.00) # 1236,130.00
Total pasivo más capital contable 54543,777.00 # 60683,566.00
___________________ ________________
Elaborado Revisado Autorizado
Contador General Director Financiero Gerente General
Fuente: Departamento de Contabilidad de ITS INFOCOM, S.A

Anexo 2.
Tabla Nº 05: Estado de Resultados 2013-2014 (Expresado en Córdobas)
IT SERVICIO S DE INFO CO MUNICACIO N,S.A

ITS INFO CO M,S.A
Una e mpre sa constituida de conformidad con las le ye s de la re publica de Nicaragua
Estado de Re sultados
Por los años terminados al 31 de diciembre de 2014 y 2013
2014 2013
Ingre sos
Ingresos por servicios (Nota B-10-i) 24221,902.00 13265,257.00
Ingresos por ventas de equipos ( Nota B-10-j) 24881,605.00 33978,845.00
Ve ntas ne tas (Nota B-1) 49103,507.00 47244,102.00
Costo de ve nta de se rvicios 24537,070.00 9398,094.00

Costo de venta de equipos 19958,275.00 28937,898.00
Costo de ve nta (Nota B-10) 44495,345.00 38335,992.00
Utilidad e n ve ntas 4608,162.00 8908,110.00
Gastos causados dire ctame nte (Nota B-1 y Ane xo 2) (8784,155.00) (5650,761.00)
Gastos por depreciacion (871,390.00) (200,169.00)
Gastos causados indirectamente,Corporativos (673,780.00) (537,274.00)
Gastos Financieros (Anexo 3) (5243,628.00) (1891,793.00)
Gastos de operación (15572,953.00) (8279,997.00)
Utilidad en operación (10964,791.00) 628,113.00
Otros Ingresos 374,637.00 1477,982.00

Gastos no deducibles( Anexo 4) (12335,032.00) (1303,125.00)
(11960,395.00) 174,857.00
Utilidad antes de impuestos sobre la renta (22925,186.00) 802,970.00
Impuesto sobre la renta( Nota B-10-n) (354,120.00) (456,708.00)
Utilidad neta del ejercicio (23279,306.00) 346,262.00

___________________ ________________
Elaborado Revisado
Contador General Director Financiero
Fuente: Departamento de Contabilidad de ITS INFOCOM, S.A.

Anexo 3.
Vertical).
IT SERVIC IO S DE INFO C O MUNIC AC IO N,S.A

ITS INFO C O M,S.A
Una e mpre sa consti tui da de conformi dad con l as l e ye s de l a re publ i ca de Ni caragua
Est ado de Sit uacion Financiera
Anal i si s Ve rti cal
2014 % 2013 %
Acti vo
C orri e nte
Efect ivo y Equivalent es Not a C) 12230,523.00 22.42% 871,956.00 1.44%
Cuent as por cobrar Comerciales ,net as de
est imacion para cuent as de cobro dudoso por C$
59,867 Not as D y B-10-c) 22415,281.00 41.10% 36042,266.00 59.39%
Cuent as por cobrar part es relacionadas 9022,551.00 16.54% 8373,366.00 13.80%
Invent arios Net os Not as B-10-e ,f y Not a F) 867,151.00 1.59% 195,873.00 0.32%
Impuest os por cobrar Not a G) 871,273.00 1.60% 14266,748.00 23.51%
Gast os pagados por Ant icipado - 0.00% 133,619.00 0.22%
Total acti vo corri e nte s 45406,779.00 83% 59883,828.00 99%
No corri e nte s
Propi e dad Pl anta y Equi po Nota B-10-g,h,i
y Nota H) 11301,558.00 20.72% 2082,696.00 3.43%
De pre ci aci on acumul ada Nota B-10-g) (2418,251.00) -26.47% (1402,887.00) -2.31%
Deposit os en Garant ia 253,691.00 0.47% 119,929.00 0.20%
Total Acti vo no C i rcul ante 9136,998.00 17% 799,738.00 1%
Total acti vos 54543,777.00 100% 60683,566.00 100%
Pasi vos
C orri e nte
Obligaciones Financieras por pagar cort o plazo
Not a I) 15116,847.00 27.72% 13433,703.00 22.14%
Cuent as por pagar comerciales Not a y Anexo
1) 3856,662.00 7.07% 5199,525.00 8.57%
Cuent as por pagar a part es relacionadas Not a E)

48340,327.00 88.63% 32558,958.00 53.65%
Impuest o y ret enciones por Pagar Not a K) 805,351.00 1.48% 5944,393.00 9.80%
Gast os acumulados por pagar Not a L) 4694,145.00 8.61% 1598,324.00 2.63%
Ingresos Diferidos - 0.00% 712,533.00 1.17%
Total pasi vo ci rcul ante 72813,332.00 133.50% 59447,436.00 97.96%
No C orri e nte
Obligaciones Financieras por Pagar -Largo
Plazo Not a H) 3773,618.00 6.92% - 0.00%
Total pasi vo no ci rcul ante 3773,618.00 6.92% - 0.00%
Patri moni o
Capit al social Aut orizado,Suscrit o y pagado
Not a A-3) 500,000.00 0.92% 500,000.00 0.82%
Ut ilidaddes o Perdidas Acumuladas
Al inicio del periodo 736,132.00 1.35% 389,867.00 0.64%
Ut ilidad del año Vease est ado de result ados
adjunt os) (23279,305.00) -42.68% 346,263.00 0.57%
Ut ilidad acumulada al fin de año (22543,173.00) 736,130.00
Total capi tal contabl e (22043,173.00) -40.41% 1236,130.00 2.04%
Total pasi vo más capi tal contabl e 54543,777.00 100% 60683,566.00 100%
___________________ ________________ ______________________
Elaborado Aut orizado Aut orizados
Cont ador General Direct or Financiero Gerent e General
Anexo 4.
Horizontal)

ITS INFO C O M,S.A

Anal i si s Hori z ontal
Va ria c io n Va ria c ió n
2 0 14 2 0 13 A b s o lu t a R e la t iv a
C orri e nte
Efect ivo y Equivalent es Not a C) 12230,523.00 871,959.00 11358,564.00 93%
Cuent as por cobrar Comerciales ,net as de

est imacion para cuent as de cobro dudoso
por C$ 59,867 Not as D y B-10-c) 22415,281.00 36042,266.00 (13626,985.00) -61%
Cuent as por cobrar part es relacionadas 9022,551.00 8373,366.00 649,185.00 7%
Invent arios Net os Not as B-10-e ,f y Not a
F) 867,151.00 195,873.00 671,278.00 77%
Impuest os por cobrar Not a G) 871,273.00 14266,748.00 (13395,475.00) -1537%
Gast os pagados por Ant icipado - 133,619.00 (133,619.00) -100%
Total acti vo corri e nte s 4 5 4 0 6 ,7 7 9 .0 0 5 9 8 8 3 ,8 3 1.0 0 (14477,052.00) -32%
-
No corri e nte s -
Propiedad Plant a y Equipo Not a B-10-
g,h,i y Not a H) 11301,558.00 2082,693.00 9218,865.00 82%
De pre ci aci on acumul ada Nota B-10-g) (2418,251.00) (1402,887.00) (1015,364.00) 42%
Deposit os en Garant ia 253,691.00 119,929.00 133,762.00 53%
Total Acti vo no C i rcul ante 9 13 6 ,9 9 8 .0 0 7 9 9 ,7 3 5 .0 0 8337,263.00 91%
Total acti vos 5 4 5 4 3 ,7 7 7 .0 0 6 0 6 8 3 ,5 6 6 .0 0 (6139,789.00) -11%
-
Pasi vos -
C orri e nte -
Obligaciones Financieras por pagar cort o
plazo Not a I) 15116,847.00 13433,703.00 1683,144.00 11%
Cuent as por pagar comerciales Not a y
Anexo 1) 3856,662.00 5199,525.00 (1342,863.00) -35%
Cuent as por pagar a part es relacionadas
Not a E) 48340,327.00 32558,958.00 15781,369.00 33%
Impuest o y ret enciones por Pagar Not a
K) 805,351.00 5944,393.00 (5139,042.00) -638%
Gast os acumulados por pagar Not a L) 4694,145.00 1598,324.00 3095,821.00 66%
Ingresos Diferidos - 712,533.00 (712,533.00) -100%
Total pasi vo ci rcul ante 7 2 8 13 ,3 3 2 .0 0 5 9 4 4 7 ,4 3 6 .0 0 13365,896.00 18%
-
No C orri e nte -
Obligaciones Financieras por Pagar -Largo
Plazo Not a H) 3773,618.00 - 3773,618.00 100%
Total pasi vo no ci rcul ante 3 7 7 3 ,6 18 .0 0 - 3773,618.00 100%
-
Patri moni o -
Capit al social Aut orizado,Suscrit o y
pagado Not a A-3) 500,000.00 500,000.00 - 0%
Ut ilidaddes o Perdidas Acumuladas -
Al inicio del periodo 736,132.00 389,867.00 346,265.00 47%
Ut ilidad del año Vease est ado de
result ados adjunt os) (23279,305.00) 346,263.00 (23625,568.00) 101%
Ut ilidad acumulada al fin de año (22543,173.00) 736,130.00 (23279,303.00) 103%
Total capi tal contabl e ( 2 2 0 4 3 ,17 3 .0 0 ) 12 3 6 ,13 0 .0 0 (23279,303.00) 106%
Total pasi vo más capi tal contabl e 5 4 5 4 3 ,7 7 7 .0 0 6 0 6 8 3 ,5 6 6 .0 0 (6139,789.00) -11%
___________________ ________________
Elaborado Aut orizado Aut orizado

Anexo 5.
Tabla Nº 08: Estado de Situación Financiera 2013-2014, expresado en Córdobas, (Método
Comparativo).

ITS INFO C O M,S.A
Me todo C omparati vo
2 0 14 2 0 13 D if e re n c ia %
C orri e nte
Efect ivo y Equivalent es Not a C) 12230,523.00 871,959.00 11358,564.00 93%
Cuent as por cobrar Comerciales ,net as
de est imacion para cuent as de cobro
dudoso por C$ 59,867 Not as D y B-10-
22415,281.00 36042,266.00 (13626,985.00) -61%
c)
Cuent as por cobrar part es relacionadas 9022,551.00 8373,366.00 649,185.00 7%
Invent arios Net os Not as B-10-e ,f y
Not a F) 867,151.00 195,873.00 671,278.00 77%
Impuest os por cobrar Not a G) 871,273.00 14266,748.00 (13395,475.00) -1537%
Gast os pagados por Ant icipado - 133,619.00 (133,619.00) -100%
Total acti vo corri e nte s 4 5 4 0 6 ,7 7 9 .0 0 5 9 8 8 3 ,8 3 1.0 0 (14477,052.00) -32%
No corri e nte s -
Propiedad Plant a y Equipo Not a B-10-
g,h,i y Not a H) 11301,558.00 2082,693.00 9218,865.00 82%
De pre ci aci on acumul ada Nota B-10-g) (2418,251.00) (1402,887.00) (1015,364.00) 42%
Deposit os en Garant ia 253,691.00 119,929.00 133,762.00 53%
Total Acti vo no C i rcul ante 9 13 6 ,9 9 8 .0 0 7 9 9 ,7 3 5 .0 0 8337,263.00 91%
Total acti vos 5 4 5 4 3 ,7 7 7 .0 0 6 0 6 8 3 ,5 6 6 .0 0 (6139,789.00) -11%
Pasi vos -
C orri e nte -
Obligaciones Financieras por pagar
cort o plazo Not a I) 15116,847.00 13433,703.00 1683,144.00 11%
Cuent as por pagar comerciales Not a y
Anexo 1) 3856,662.00 5199,525.00 (1342,863.00) -35%
Cuent as por pagar a part es relacionadas
Not a E) 48340,327.00 32558,958.00 15781,369.00 33%
Impuest o y ret enciones por Pagar Not a
K) 805,351.00 5944,393.00 (5139,042.00) -638%
Gast os acumulados por pagar Not a L) 4694,145.00 1598,324.00 3095,821.00 66%
Ingresos Diferidos - 712,533.00 (712,533.00) -100%
Total pasi vo ci rcul ante 7 2 8 13 ,3 3 2 .0 0 5 9 4 4 7 ,4 3 6 .0 0 13365,896.00 18%
No C orri e nte -
Obligaciones Financieras por Pagar -
Largo Plazo Not a H) 3773,618.00 - 3773,618.00 100%
Total pasi vo no ci rcul ante 3 7 7 3 ,6 18 .0 0 - 3773,618.00 100%
Patri moni o -
Capit al social Aut orizado,Suscrit o y 500,000.00 500,000.00 - 0%
Ut ilidaddes o Perdidas Acumuladas -
Al inicio del periodo 736,132.00 389,867.00 346,265.00 47%
Ut ilidad del año Vease est ado de (23279,305.00) 346,263.00 (23625,568.00) 101%
Ut ilidad acumulada al fin de año (22543,173.00) 736,130.00 (23279,303.00) 103%
Total capi tal contabl e ( 2 2 0 4 3 ,17 3 .0 0 ) 12 3 6 ,13 0 .0 0 (23279,303.00) 106%
Total pasi vo más capi tal contabl e 5 4 5 4 3 ,7 7 7 .0 0 6 0 6 8 3 ,5 6 6 .0 0 (6139,789.00) -11%
___________________ ________________
Elaborado Aut orizado Aut orizado
Anexo 6.
Tabla Nº 09: Estado de Resultado 2013-2014, expresado en Córdobas, (Análisis Vertical).
ITS INFOCOM,S.A
Estado de Resultados
Analisis Vertical
2014 % 2013 %
Ingresos
Ingresos por servicios (Nota B-10-i) 24221,902.00 49% 13265,257.00 28%
Ingresos por ventas de equipos ( Nota B-10-j) 24881,605.00 51% 33978,845.00 72%
Ventas netas (Nota B-1) 49103,507.00 100% 47244,102.00 100%
Costo de venta de servicios 24537,070.00 101% 9398,094.00 71%

Costo de venta de equipos 19958,275.00 80% 28937,898.00 85%
Costo de venta (Nota B-10) 44495,345.00 91% 38335,992.00 81%
Utilidad en ventas 4608,162.00 9% 8908,110.00 19%
Gastos causados directamente (Nota B-1 y Anexo 2) (8784,155.00) -18% (5650,761.00) -12%
Gastos por depreciacion (871,390.00) -2% (200,169.00) 0%
Gastos causados indirectamente,Corporativos (673,780.00) -1% (537,274.00) -1%
Gastos Financieros (Anexo 3) (5243,628.00) -11% (1891,793.00) -4%
Gastos de operación (15572,953.00) -32% (8279,997.00) -18%
Utilidad en operación (10964,791.00) -22% 628,113.00 1%
Otros Ingresos 374,637.00 1% 1477,982.00 3%

Gastos no deducibles( Anexo 4) (12335,032.00) -25% (1303,125.00) -3%
(11960,395.00) -24% 174,857.00 0%
Utilidad antes de impuestos sobre la renta (22925,186.00) -47% 802,970.00 2%
Impuesto sobre la renta( Nota B-10-n) (354,120.00) -1% (456,708.00) -1%
Utilidad neta del ejercicio (23279,306.00) -47% 346,262.00 1%
___________________ ________________
Elaborado Autorizado Autorizado

Anexo 7.
Tabla Nº 10: Estado de Resultado 2013-2014, expresado en Córdobas, (Análisis Horizontal).
IT SERVICIO S DE INFO CO MUNICACIO N,S.A

ITS INFO CO M,S.A
Analisis Horizontal
Variacion
Variación
Absoluta
2014 2013 Relativa
Ingresos
Ingresos por servicios (Nota B-10-i) 24221,902.00 13265,257.00 10956,645.00 45%
Ingresos por ventas de equipos ( Nota B-10-j) 24881,605.00 33978,845.00 -9097,240.00 -37%
Ventas netas (Nota B-1) 49103,507.00 47244,102.00 1859,405.00 4%
Costo de venta de servicios 24537,070.00 9398,094.00 15138,976.00 62%

Costo de venta de equipos 19958,275.00 28937,898.00 -8979,623.00 -45%
Costo de venta (Nota B-10) 44495,345.00 38335,992.00 6159,353.00 14%
-
Utilidad en ventas 4608,162.00 8908,110.00 (4299,948.00) -93%
Gastos causados directamente (Nota B-1 y Anexo 2) (8784,155.00) (5650,761.00) -3133,394.00 36%
Gastos por depreciacion (871,390.00) (200,169.00) -671,221.00 77%
Gastos causados indirectamente,Corporativos (673,780.00) (537,274.00) -136,506.00 20%
Gastos Financieros (Anexo 3) (5243,628.00) (1891,793.00) -3351,835.00 64%
Gastos de operación (15572,953.00) (8279,997.00) (7292,956.00) 47%
Utilidad en operación (10964,791.00) 628,113.00 (10336,678.00) 94%
Otros Ingresos 374,637.00 1477,982.00 -1103,345.00 -295%

Gastos no deducibles( Anexo 4) (12335,032.00) (1303,125.00) -11031,907.00 89%
(11960,395.00) 174,857.00 (12135,252.00) 101%
Utilidad antes de impuestos sobre la renta (22925,186.00) 802,970.00 (23728,156.00) 104%
Impuesto sobre la renta( Nota B-10-n) (354,120.00) (456,708.00) 102,588.00 -29%
Utilidad neta del ejercicio (23279,306.00) 346,262.00 (23625,568.00) 101%
___________________ ________________

Anexo 8.
Tabla Nº 11: Estado de Resultado 2013-2014, expresado en Córdobas, (Método
Comparativo).
ITS INFOCOM,S.A
Metodo Comparativo
2014 2013 Diferencia %
Ingresos
Ingresos por servicios (Nota B-10-i) 24221,902.00 13265,257.00 10956,645.00 45%
Ingresos por ventas de equipos ( Nota B-10-j) 24881,605.00 33978,845.00 -9097,240.00 -37%
Ventas netas (Nota B-1) 49103,507.00 47244,102.00 1859,405.00 4%
Costo de venta de servicios 24537,070.00 9398,094.00 15138,976.00 62%

Costo de venta de equipos 19958,275.00 28937,898.00 -8979,623.00 -45%
Costo de venta (Nota B-10) 44495,345.00 38335,992.00 6159,353.00 14%
-
Utilidad en ventas 4608,162.00 8908,110.00 (4299,948.00) -93%
Gastos causados directamente (Nota B-1 y Anexo 2) (8784,155.00) (5650,761.00) -3133,394.00 36%
Gastos por depreciacion (871,390.00) (200,169.00) -671,221.00 77%
Gastos causados indirectamente,Corporativos (673,780.00) (537,274.00) -136,506.00 20%
Gastos Financieros (Anexo 3) (5243,628.00) (1891,793.00) -3351,835.00 64%
Gastos de operación (15572,953.00) (8279,997.00) (7292,956.00) 47%
Utilidad en operación (10964,791.00) 628,113.00 (11592,904.00) 106%
Otros Ingresos 374,637.00 1477,982.00 -1103,345.00 -295%

Gastos no deducibles( Anexo 4) (12335,032.00) (1303,125.00) -11031,907.00 89%
(11960,395.00) 174,857.00 (12135,252.00) 101%
Utilidad antes de impuestos sobre la renta (22925,186.00) 802,970.00 (23728,156.00) 104%
Impuesto sobre la renta( Nota B-10-n) (354,120.00) (456,708.00) 102,588.00 -29%
Utilidad neta del ejercicio (23279,306.00) 346,262.00 (23625,568.00) 101%
___________________ ________________ ________________

Elaborado Revisado Autorizado

Anexo 9.
Tabla Nº 12. Resumen de Datos Financieros de ITS INFOCOM, S.A.
ITS INFO CO M,S.A
EJERCICIOS
ABREVIATURA
Nº CONCEPTO 2014 2013
1 Activo Total AT 54543,777.00 59883,831.00

2 Pasivo Total PT 76586,950.00 59447,436.00
3 Activo Corriente AC 45406,779.00 59883,831.00
4 Pasivo Corriente PC 72813,332.00 59447,436.00
5 Pasivo No Corriente PNC 3773,618.00 -
6 Capital Total CT (22043,173.00) 1236,130.00

7 Patrimonio Neto PN 500,000.00 500,000.00
8 Ventas IN 49103,507.00 47244,102.00
9 Utilidad Bruta UB 4608,162.00 8908,110.00
10 Utilidad Neta UN (23279,306.00) 346,262.00

Anexo 10.
Tabla Nº 13. Índices de Rentabilidad de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
2014 2014
ITS PROMEDIO
INDICES DE RENTABILIDAD INFOCOM IND
1 Margen de Utilidad Utilidadad neta (23279,306.00) -47% 6.7%
6 Ventas 49103,507.00
2 Retorno sobre activos (Inversion)
a Utilidad Neta (23279,306.00) -43% 10%
Total activos 54543,777.00
b Utilidadad neta Ventas -47% 0.90 -43% 10%
ventas Total activos
3 a Retorno sobre patrimonio
Utilidad Neta (23279,306.00) -4656% 15%
Patrimonio de los accionistas 500,000.00
b Retorno sobre activos (Inversion) -0.0043 1% 15%
(1-Deuda /Activos) -0.40

Anexo 11.
Tabla Nº 14. Índices de rotación de activos totales de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
2014
INDICES DE ROTACION DE ACTIVOS TOTALES ITS INFOCOM PROMEDIO IND
4 Rotacion de cuentas por cobrar
ventas(credito) 49103,507.00 1.56 11 veces
cuentas por cobrar 31437,832.00
5 Periodo promedio de recaudo

cuentas por cobrar 31437,832.00 230.48 36 dias
promedio diario de ventas a credito 136,398.63
6 Rotacion de inventario
ventas 49103,507.00 56.63 50 dias
Inventario 867,151.00
7 Rotacion de activos fijos

ventas 49103,507.00 0.90 5.4 veces
Total activos 54543,777.00
8 Rotacion de activo total

ventas 49103,507.00 3.58 1.5 veces
Activos fijos 13719,809.00

Anexo 12.
Tabla Nº 15. Índices de Liquidez de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
2014
INDICES DE LIQUIDEZ ITS INFOCOM PROMEDIO IND
9 Razon Corriente
activo Corriente 45406,779.00 0.62 2.1
Pasivo Corriente 72813,332.00
10 Prueba Acida
Activo Corriente - Inventario 44539,628.00 0.61 1
Fuente: Elaborado por autora.

Anexo 13.
2014
ITS PROMEDIO
INDICES DE LIQUIDEZ INFOCOM IND
9 Razon Corriente
activo Corriente 45406,779.00 0.62 2.1
10 Prueba Acida
Activo Corriente - Inventario 44539,628.00 0.61 1

Anexo 14.
2014
INDICES DE ENDEUDAMIENTO ITS INFOCOM PROMEDIO IND
11 Deuda sobre total de activos
total deuda 76586,950.00 140% 33.0%
total de activos 54543,777.00
12 Razon de cobertura de intereses(veces de intereses ganados)

Utilidad antes de interes e impuestos (25034,088.00) -11.87 7 veces
interes 2108,902.00
13 Cobertura de cargos fijos

Utilidad antes de cargos fijos e impuestos 736,132.00 -2.08 5.5 veces
cargos fijos (354,120.00)

Anexo 15.
Tabla Nº 18.Analisis de Índices de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
ANALISIS DE INDICES ITS INFOCOM 2014

ITS PROMEDIO
INFOCOM IND
ANALISIS DE INDICES ITS INFOCOM 2014 CONCLUSION
A INDICES DE RENTABILIDAD
1 Margen de Utilidad -47% 7% Mala
2 Retorno sobre activos (Inversion) -43% 10% Mala
3 Retorno sobre patrimonio -4656% 15% Mala
1% 15% Mala
B INDICES DE ROTACION DE ACTIVOS TOTALES
4 Rotacion de cuentas por cobrar 1.56 11 veces Mala
5 Periodo promedio de recaudo 230.48 36 dias Mala
6 Rotacion de inventario 56.63 50 dias Buena
7 Rotacion de activos fijos 0.90 5.4 veces Poco bajo
8 Rotacion de activo total 3.58 1.5 veces Mala
C INDICES DE ENDEUDAMIENTO
9 Razon Corriente 0.62 2.1 Mala
10 Prueba Acida 0.61 1 Mala
D INDICES DE ENDEUDAMIENTO
11 Deuda sobre total de activos 140% 33% Mala
Razon de cobertura de intereses(veces de intereses
12 ganados) -11.87 7 veces Mala
13 Cobertura de cargos fijos -2.08 5.5 veces Mala

Anexo 16.
Tabla Nº 19.Modelo de Z Altman de la empresa ITS INFOCOM, S.A.
PARÁMETROS
Cuenta de resultados
las ventas netas 49103,507.00
La utilidad de operación (10964,791.00)
Cuentas de Estado de situacion Financiera
activos circulantes 45406,779.00
los activos totales 54543,777.00
pasivo circulante 72813,332.00
Los pasivos totales 76586,950.00
ganancias retenidas 736,132.00
Las empresas públicas
El valor de mercado de la entidad 54543,777.00
Las empresas privadas
El valor contable de la entidad 0.71
CALCULOS Z Z1 Z2
Factor Public Private General
Mfg Mfg Use
Trabajando de capital / activos totales X1 (0.50) 1.2 0.72 6.56
Ganancias retenidas / activos totales X2 0.01 1.4 0.85 3.26
EBIT / activos totales X3 (0.20) 3.3 3.11 6.72
Valor de mercado de renta variable /
pasivos totales X4 0.71 0.6
Valor contable de equidad / pasivos
totales X4A 0.00 0.42 1.05
Las ventas netas / activos totales X5 0.90 1 1.00
Z-Score 0.08 (0.07) -4.60

LEYENDA
Baja probabilidad de quiebra;
probablemente la empresa no
tendrá problemas de solvencia en el
corto y mediano plazo. ≥ 2.99 2.90 2.6
Se requiere precaución si entre 2.77 - 2.99
Es probable que ir a la quiebra
dentro de los 2 años si entre 1.8 - 2.7
Riesgo de quiebra es alto si a continuación 1.88 1.23 1.1
Promedio por empresas nonbankrupt 5.02 4.14 7.7
Promedio por empresas en quiebra -0.29 0.15 4.06

Anexo 17.
Estado de Cambio en el patrimonio 2013-2014.
ITS INFOCOM,S.A
Estados de cambio en el patrimonio
Por los años terminados al 31 de diciembre 2014 y 2013
(Expresado en Còrdobas)
Aportes
Capital Social adicionales de
Descripcion suscrito y pagado los socios Utilidad Acumulada Total de Patrimonio
Saldo al 01 de enero de 2013 500,000.00 - 389,867.00 889,867.00
Aporte adicional de los socios - - - -
Aumento de capital social - - - -
Absorcion de perdidas Acumuladas - - - -
Utilidad del ejercicio al 31 de diciembre de 2013 - - 346263 346,263.00
Saldo al 31 de diciembre de 2013 500,000.00 - 736,130.00 1236,130.00
Aporte adicional de los socios - - - -
Aumento de capital social - - - -
Absorcion de perdidas Acumuladas - - - -
Ajuste contra utilidades retenidas - - - -
Utilidad del ejercicio al 31 de diciembre de 2014 - - -23279305 -23279305
Saldo al 31 de diciembre de 2014 500,000.00 - (22543,175.00) (22043,175.00)
___________________ ________________
Fuente: contabilidad ITS Infocom,S.A

Anexo 18.
ITS INFOCOM,S.A
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO COMPARATIVO
Por los años terminados al 31 de diciembre 2014 y 2013
(Expresado en Còrdobas)
2014 2013
Flujo neto de efectivo en las actividades de operaciòn:
Utilidad neta del perìodo -23279,306.00 346,262.00
Depreciacion y Amortizacion 871390 200169
Efectivo neto provisto por las actividades de operaciòn (22407,916.00) 546,431.00
Cambios netos en activos y pasivos
Disminucion (aumento) de cuentas por cobrar 13626,985.00 (30371,946.00)
Disminucion (aumento) de cuentas por cobrar relacionadas (649,182.00) (1547,445.00)
Disminucion (aumento) de inventarios (671,278.00) 1292,497.00
Disminucion (aumento) de impuestos pagados por adelantado 13395,475.00 (4158,408.00)
Disminucion (aumento) de gastos pagados por adelantado 133,619.00 1763,657.00
Disminucion (aumento) de otros activos (133,762.00) -
Disminucion (aumento) de cuentas por pagar (1342,862.00) 4362,127.00
Disminucion (aumento) de cuentas por pagar relacionadas 15781,369.00 15827,610.00
Disminucion (aumento) de pasivos laborales y gastos acumulados 3095,822.00 5957,628.00
Disminucion (aumento) de obligaciones fiscales y Municipales (5139,042.00) -
Disminucion (aumento) de otras obligaciones (712,533.00) -
Efectivo neto provisto por las actividades de operaciòn 37384,611.00 (6874,280.00)
Efectivo neto por las actividades de operaciòn 14976,695.00 (6327,849.00)

Flujo de efectivo en las actividades de inversion:
Adquisicion de activos fijos (9074,889.00) (437,682.00)
Efectivo neto usado en las actividades de inversiòn (9074,889.00) (437,682.00)
Flujo de efectivo en las actividades de financiamiento
Incremento de obligaciones financieras a corto Plazo 1683,144.00 13433,704.00
Incremento de obligaciones financieras a largo Plazo 3773,618.00 -
Incremento de cuentas por cobrar con empresas relacionadas (967,860.00)
(Disminucion) de cuentas por cobrar relacionadas - (5954,447.00)
Efectivo neto en las actividades de financiamiento 5456,762.00 6511,397.00
(Disminucion ) aumento neto del efectivo 11358,567.00 (254,132.00)

Efectivo al inicio del año 874,956.00 1126,088.00
Efectivo al final del año 12233,523.00 871,956.00
___________________ ________________
Elaborado Autorizado
Contador General Director Financiero
Fuente: contabilidad ITS Infocom, S.A

Anexo 19.
Fuente: Elaboración propia en base a el estado de Situación Financiera.

Fuente: Elaboración propia en base a el estado de cambio en el Patrimonio
Fuente: Elaboración propia en base a los índices de Rentabilidad

Fuente: Elaboración propia en base a los índices de Rotación de Activos
Fuente: Elaboración propia en base a los índices de Liquidez
Fuente: Elaboración propia en base a los índices de endeudamiento

Anexo 20.
Actividad de IT Servicios de Infocomunicaciòn,S.A

Principales Socios
ERIK PETERSON – CHAIRMAN OF THE BOARD

•Socio para The Abraaj Group en Latinoamérica
•Más de 18 años de experiencia en private equity y banca de inversión
•Trabajó para Provident Group Limited, BancAmerica Robertson Stephens y Bank of America
•MBA de Wharton School of Business
JOSÉ ROSSI – DIRECTOR
•Presidente de la JD de CINDE
•Presidente y Socio Director de E3 Capital
•Trabajó como Gerente General de la Corporación Cormar
•Ex-ministro de Comercio Exterior para Costa Rica
CARLOS CHOTOCRUZ – DIRECTOR

•Socio Fundador de Creación de Capitales
•Trabajó como Gerente General para Banex Valores y Continental Valores
•MBA de London Business School e INCAE
CARLOS GONZÁLEZ – DIRECTOR
•Socio Fundador de Creación de Capitales
•Trabajó como Sub-Gerente General (y Gerente General) de Banex Valores
•MBA de la Universidad Interamericana de Puerto Rico
DANIEL WASSERMAN – DIRECTOR

•Managing Director para The Abraaj Group en Latinoamérica
•Más de 15 años de experiencia en private equity y consultoría estratégica
•Trabajó para McKinsey & Company
•MBA de Chicago Booth School of Business
MAURICIO NARANJO – CEO
•Más de 30 años de experiencia en el sector de la infocomunicación
•Fue miembro del Consejo Directivo del ICE y RACSA
omo Gerente General para América Latina norte en Cisco Systems
•Ingeniero en Electrónica y Comunicaciones del Tecnológico de Monterrey
Fuente: Base de datos de ITS Infocom,S.A

Organigrama
BOARD OF
DIRECTORS
EXECUTIVE
COMMITTEE
Mauricio
Naranjo
CEO MANAGEMENT PROJECT
COMMITTEE COMMITTEE
Ricardo Pereira Aaron Rodal

CFO CDO / COO
Francisco Apuy Rosibel/Jorge/Ka Jorge Palma Rosemary A.

SP Manager rol MSC/INT BCC
Finance Corp.
Walter Miranda Marlon Morales Marlon Morales

Rigoberto Chacón
Finance Country Manager PM / SM
Innovation Tech.
a.i.
Adriana Loría Vanessa Vargas Alejandro Miranda Manuel Cárdenas

Strat. Alliances HD Corp Account Deployment
Manager
Mauricio Vargas Guillermo

Rodríguez
Technicals
Legal
Presales
Fuente: Recursos Humanos ITS

Anexo 21.
Entrevista realizada al personal de IT Servicios de Infocomunicaciòn,S.A
ENTREVISTA SI NO COMENTARIOS
La empresa tiene procesos de evaluación
financiera X
Realizan diagnósticos financieros a los
Estados Financieros X
La empresa recurre a préstamos mediante
pagares entre compañías relacionadas X
Pagan altos porcentajes de interés para tener
fondos en el flujo de efectivo X
Tiene la entidad políticas de recuperación de
cuentas por cobrar X
Cuentas con las herramientas necesarias o
proceso para calcular el costo de la venta X
Cuentan con un control interno para los
fondos de los proyectos X
Que hace la empresa cuando reciben La empresa Matriz traslada
recuperación de cartera todos los fondos a su entidad
Que control interno tienen con sus Ninguno , se realizó cartas de
proveedores para la realización de pago compromiso pero como no se

cuenta con flujo no se ha
cumplido con el acuerdo
Por que como no se cuenta con
flujo de efectivo los pagos nos
generan moras y multas como
Por qué en la cuenta de Gastos no los proveedores, prestamos,
deducibles es elevada impuestos, y también la
compañía tiene que incurrir en
el gasto de retención entre
compañías
Que probablemente cierre
operaciones, puede ser que

Que comentarios han escuchado sobre la
vendan parte de los activos, es
entidad
decir cierren el proyecto, que
quedemos sin trabajo.

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UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE NICARAGUA, MANAGUA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

DEPARATAMENTO DE CONTADURIA PÚBLICA Y FINANZAS

EVALUACION DE LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA IT SERVICIOS

DE INFOCOMUNICACION, S.A EN EL PERIODO 2014.

TESIS PARA OPTAR EL GRADO DE MASTER EN FINANZAS AVANZADAS.

LIC. ERIKA JANETH NAVARRETE MENDOZA

MSC. MANUEL SALVADOR FLORES LEZAMA

MANAGUA, 20 DE MAYO DEL 2016

A mi Esposo, por su adorable compañía en mi afán por alcanzar mi sueño.

A mi padre, por su amor y apoyo incondicional.

A la Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua (UNAN-RUCFA), por su apoyo en el

Flores, y a todos aquellos que me brindaron su apoyo.

iii. Carta Aval del Tutor

prioritarias del programa de Maestría referido a la solución de problemas de Insolvencia Financiera.

Msc. Manuel Salvador Flores Lezama.

S.A en el período 2014. Se Realizó un diagnóstico financiero de la empresa ITS INFOCOM, S. A en el

cuantitativo, descriptivo aplicado al estudio de la evaluación de la situación económica -financiera de la

continuación de la compañía. Según su nivel se clasifica en: Cualitativa, cuantitativa, exploratoria,

entrevista y el análisis documental.

adecuada evaluación financiera.

3.6 Ventajas del Diagnóstico Económico – Financiero .......................................................................... 20

Tabla Nº 01. Clasificación de las MIPYME

Tabla Nº 02. Operacionalización De Variables

Tabla Nº 04: Estado de Situación Financiera 2013 - 2014 (Expresado en córdobas).

Tabla Nº 05: Estado de Resultados 2013-2014 (Expresado en Córdobas).

Tabla Nº 06: Estado de Situación Financiera 2013-2014, expresado en Córdobas, (Análisis

Tabla Nº 07: Estado de Situación Financiera 2013-2014, expresado en Córdobas, (Análisis

Tabla Nº 08: Estado de Situación Financiera 2013-2014, expresado en Córdobas, (Método

Tabla Nº 09: Estado de Resultado 2013-2014, expresado en Córdobas, (Análisis Vertical).

Tabla Nº 10: Estado de Resultado 2013-2014, expresado en Córdobas, (Análisis Horizontal).

Tabla Nº 11: Estado de Resultado 2013-2014, expresado en Córdobas, (Método Comparativo).

Tabla Nº 12. Resumen de Datos Financieros de ITS INFOCOM, S.A.

Tabla Nº 13. Índices de Rentabilidad de la empresa ITS INFOCOM, S.A.

Tabla Nº 15. Índices de Liquidez de la empresa ITS INFOCOM, S.A.

Tabla Nº 16. Índices de endeudamiento de la empresa ITS INFOCOM, S.A.

Tabla Nº 17. Índices de endeudamiento de la empresa ITS INFOCOM, S.A.

Tabla Nº 18.Analisis de Índices de la empresa ITS INFOCOM, S.A.

Tabla Nº 19.Modelo de Z Altman de la empresa ITS INFOCOM, S.A.

Tabla Nº 20. Reducción de Gastos de la empresa ITS INFOCOM, S.A.

Tabla Nº 21. Proyección de resultados 2015 de la empresa ITS INFOCOM, S.A.

Evaluación de la situación financiera de la empresa ITS INFOCOM, S.A en el período 2014.

La empresa IT Servicios de Infocomunicaciòn, S.A localizada en Managua, Nicaragua

constituida el 20 de Agosto del año 1999, cuyo objeto es el servicio de Telecomunicaciones.

Con el propósito de contribuir a un mejor desempeño financiero en la Empresa, el trabajo a

investigar mostrará que la administración actual tiene la necesidad de una evaluación de la

situación financiera de la entidad para una toma de decisión oportuna y eficiente.

Servicios de Infocomunicaciòn, S.A en el periodo 2014?,¿Cómo se encuentra la liquidez, solvencia,

gestión y rentabilidad de la empresa IT Servicios de Infocomunicaciòn, S.A en el periodo

2014?,¿Cuál es la situación financiera de la empresa IT Servicios de Infocomunicaciòn, S.A en el

período 2014 , según el diagnóstico financiero?

situación financiera de IT Servicios de Infocomunicaciòn,S.A en el período 2014, para que la

incidencia de la planificación financiera se dé sobre la rentabilidad en la toma de decisiones que

procedimientos y las herramientas para llevar a cabo la evaluación de la situación financiera; y se

la información contenida en los estados financieros es utilizada para la evaluación de la situación

financiera de la entidad, el análisis financiero; la rentabilidad es el aspecto principal de estudio y que

El análisis y evaluación financiera consiste en evaluar y analizar los estados financieros y

sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad ,fortaleza y debilidad financiera en los