GUIA TP AÑO 2023 - Primer Semestre

CALCULO FINANCIERO – CICLO LECTIVO 2023
CALCULO FINANCIERO
GUÍA DE
TRABAJOS PRÁCTICOS
2.023
1
PROGRAMA ANALITICO
Unidad I: Teoría de las Operaciones Financieras (T.O.F.)

1. Objeto del Cálculo Financiero.
2. Operaciones Financieras. Definición. Caracterización. Clasificación.
3. Capital Financiero. Valor dinámico del capital. Leyes Financieras.
4. Ecuaciones de Valor. Representación gráfica
5. Equivalencia de Valores. Equidistancia de tiempos.
6. La Moneda como patrón de medida: Estabilidad e Inestabilidad.
Unidad II: Teoría General del Interés (T.G.I.)

1. Operaciones Financieras Ciertas Simples. Elementos: Capital. Tiempo. Tasa.
2. Régimen de Interés Simple. Análisis. Sustento. Fórmula del Monto y sus derivadas
3. Teoría de la Capitalización. Leyes de Capitalización.
4. Capitalización Discreta Periódica y Subperiódica.
5. Tasa de interés. Tasa Nominal, Proporcional, Efectiva, Equivalente. Relación entre las
distintas tasas. C.F.T. Indices Financieros.
6. Capitalización continua. Análisis Infinitesimal. Tasa Neperiana. Vinculación con la
capitalización discreta
7. Tasa de Inflación. Relación entre tasa de interés y tasa de inflación: Tasa real de
interés.
Unidad III: Teoría General del Descuento (T.G.D.)

1. Descuento. Concepto. Tasa de Descuento. Valor Actual. Valor Nominal.
2. Descuento Comercial. Descuento Racional con tasa de interés. Valores Actuales.
3. Descuento Compuesto. Actualización Discreta Periódica y Subperiódica.
4. Diferentes tasas de descuento. Relación entre las distintas tasas de descuento.
5. Ecuación de equilibrio financiero. Relación entre Tasa de Descuento y Tasa de Interés.
6. Capitales financieros equivalentes. Vencimiento Común y Vencimiento Medio.
7. Descuento continuo. Concepto. Tasa Instantánea de descuento. Vinculación con el
descuento discreto.
Unidad IV: Teoría General de las Rentas Ciertas (T.G.R.)

1. Operaciones Financieras Complejas Ciertas. Concepto de Rentas. Clasificación. Técnica
de Valuación Discreta de Rentas Temporarias.
2. Análisis proyectivo y retrospectivo de rentas constantes.
3. Determinación de los distintos elementos.
4. Rentas fraccionarias.
5. Rentas Variables en Progresión Aritmética y en Progresión Geométrica.
6. Rentas perpetuas.
7. Rentas continuas.
Unidad V: Teoría del Reembolso de Préstamos (T.R.P.)

1. Sistemas de amortización con pagos seriados. Concepto y clasificación.
2. Sistema Francés. Análisis y cálculo de las variables. Construcción de un cuadro de
marcha. Gráfica del comportamiento de las variables. Usufructo y nuda propiedad.
3. Sistema Alemán. Características. Cálculo de sus variables. Vinculación con rentas
variables.
4. Sistema Americano o de fondo amortizante. Características y cálculo de sus variables.
5. Método con Interés Cargado. Características y cálculo de sus variables. Determinación
de la tasa resultante.
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6. Similitudes y diferencias entre los principales sistemas. Refinanciación de deuda.

7. Variantes usuales en los sistemas. IVA sobre los intereses. Préstamos ajustables por
Inflación. Tasa variable. Período de gracia. Pagos adicionales. Moneda extranjera.
Costo Financiero Total.
Unidad VI: Métodos Cuantitativos aplicables a Evaluación de Inversiones (M.C.E.I.)

1. Concepto. Aplicaciones usuales de las rentas. Gráfica.
2. Valuación de un flujo de fondos.
3. Período de Repago de la inversión.
4. Valor Actual Neto o V.A.N.
5. Tasa Interna de Retorno o T.I.R.
6. Otros Métodos
7. Aplicaciones en la evaluación de Proyectos de Inversión.
Unidad VII: Teoría de las Operaciones Bursátiles (T.O.B.).

1. Empréstitos y Obligaciones Negociables. Conceptos, Características y Elementos.
2. Sistemas de amortización de empréstitos. Emisión y Formas de Rescate.
3. Valuación de un empréstito. Usufructo y nuda propiedad. Prima de emisión y prima de
reembolso.
4. Reembolso por licitación. Vida media y vida probable del título.
5. Determinación de la tasa de interés. Tasa efectiva para el emisor.
6. Mercado de Valores. Funcionamiento. Empréstitos argentinos.
Unidad VIII: Calculo Actuarial - Conceptos Básicos (C.A.)

1. Operaciones Financieras Contingentes. Rentas inciertas. Cálculo de probabilidades. Ley
de los grandes números. Cálculo Actuarial.
2. Seguros sobre la vida. Antecedentes. Concepto. Objetivos. Elementos.
3. Funciones biométricas elementales.
4. Probabilidad de Sobrevivencia y de Fallecimiento. Tasa instantánea de mortalidad:
concepto y significado.
5. Hipótesis y obtención de las funciones biométricas de Gompertz-Makeham.
6. Tablas de Mortalidad. Consideraciones generales.
Unidad IX: Cálculo Actuarial - Seguros en caso de Vida y de Muerte. (S.V.M.)

1. Contratos de Seguro. Concepto. Seguros Generales. Reaseguro. Prima. Premio. Póliza.
Sujetos que intervienen.
2. Seguros en caso de vida. Capital Diferido. Rentas Vitalicias Vencidas y Adelantadas.
Inmediatas, Temporarias, Diferidas e Interceptadas. Valores de conmutación.
3. Seguros en caso de muerte. Tipos y características. Valores Actuales. Valores de
Conmutación.
4. Seguros sobre saldos hipotecarios.
5. Primas anuales en las Rentas Vitalicias y seguros de Vida. Reservas Matemáticas.
Métodos para su cálculo.
6. Primas de Riesgo y de Ahorro. Regímenes Previsionales.
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BIBLIOGRAFIA
• MURIONI, OSCAR y TROSERO, ANGEL: “Tratado de Cálculo Financiero”. Editorial Tesis.

Buenos Aires 1.981.
• GUILLERMO LÓPEZ DUMRAUF: “Cálculo Financiero Aplicado” Ediciones La Ley 2.004
• MARIO A. GIANNESCHI: “Curso de Matemática Financiera” Ediciones Macchi 2.005.
• GARNICA HERBAS: “Calculo Financiero” –Ediciones Cooperativas.
• ALBERTO MOYUKI YASUKAWA: “Matemática Financiera” Ediciones Eudecor 2.001
• CICERO, FERNANDO J. R.: “Introducción al Cálculo Financiero” Edit. U.N. Rosario 1.992
• QUIRELLI, BLANCA N. I.: “La Valuación Dinámica de Capitales”. U. N. del Litoral 1.993.
• TREJO, MARIO JOSÉ: “Guías de Estudio del Cálculo Financiero”. U. N. de Jujuy. 1.994.
• ADOLFO APREDA: Matemática Financiera en un Contexto Inflacionario” Club de
Estudio 1.984.
• LEVI, EUGENIO: “Curso de Matemática Financiera y Actuarial”. Volumen I y II. Editorial
Bosch. Barcelona 1.950.
• TORANZOS, FAUSTO: “Formación matemática del Economista”. Buenos Aires. Fondo
Cultura Económica 1.964.
• AYRES, FRANK: “Teoría y Problemas de Matemáticas Financieras”. México. Mc Graw
Hill, 1.980.
• GONZÁLEZ GALÉ: “Elementos de Cálculo Actuarial”. El Ateneo. 1.973.
• ALBERTO MOYUKI YASUKAWA: “Matemática Actuarial” Ediciones Eudecor 2.001
• ALBERTO C. PAGLIANO: “Técnicas Actuariales de los Seguros de Vida” Ediciones Macchi
2.001
• Tablas Actuariales de Argentina.
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Sistema de cursado y evaluación ciclo 2023

Todos los alumnos tendrán las siguientes modalidades de evaluación.
• Regularidad
• Libre
CONDICIONES PARA OBTENER LA REGULARIDAD
✓ Para obtener la regularidad se exige la asistencia al 80 % de las clases prácticas.

✓ Se tomarán dos (2) exámenes parciales que deberán ser aprobados con una nota de 4
puntos o más, según la escala transcripta en punto 7.A.
✓ Si la nota es inferior a cuatro (4) en uno o ambos parciales, podrá rendir los respectivos
recuperatorios.
✓ Se podrá rendir recuperatorio para regularizar, aunque registre ausente en cualquier
parcial.
✓ Si se aprueba sólo uno de los parciales o su respectivo recuperatorio, se podrá rendir un
recuperatorio flotante.
✓ El Recuperatorio Flotante comprende todos los temas dictados en clases practicas.
✓ En caso de desaprobar los parciales o recuperatorios, la condición será de Libre.
✓ Idéntica condición cabe para el alumno con registro de ausente en los parciales.
CONDICIONES PARA APROBAR COMO LIBRE
✓ Se podrá rendir el examen final en condición de LIBRE.

✓ Se deberá aprobar en primera instancia una evolución práctica de cinco temas con una
nota de 4 puntos o más, según la escala transcripta en el punto 7.A.
✓ La evaluación de la teoría será posterior y contendrá tres temas del programa.
✓ La nota final surgirá como promedio simple de evaluación teórica y práctica.
EXÁMENES PARCIALES
✓ Serán escritos, presenciales e individuales con contenidos prácticos.
EXAMEN FINAL PARA REGULARES
✓ Estos serán escritos, presenciales e individuales con contenidos teóricos (3/5 partes) y
prácticos (2/5 partes). La nota surge de la escala transcripta en el punto 7.A.
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COMISIONES DE TEORÍA
En el presente ciclo lectivo habrán una (1) comisión: De teoría:
• Comisión Teoria: Lunes de 18 a 20 hs – APA I
COMISIONES DE TRABAJOS PRÁCTICOS

En el presente ciclo lectivo habrán dos (2) comisiones: de trabajos prácticos:.
• Comisión Práctica – Martes de 19 a 22 hs. – Aula 5
• Comisión Práctica – Martes de 15 a 18 hs. – Aula Otero
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Funciones Financieras en Excel
Las funciones financieras sirven para sirven para facilitar las operaciones relacionadas a la
administración del dinero, y el valor del dinero en el tiempo.
Los diversos cálculos financieros son posibles en Excel por medio de estas funciones, entre las
principales encontramos:
VF y VA para encontrar el valor presente y valor futuro.
PAGO, TASA, NPER, y similares que se pueden emplear para préstamos o financiamientos.
VNA, TIR, TIRM, y similares para la evaluación de proyectos.
SLN, SYD, DB entre otros para las diversas formas de deprecación existente.
Y diversas funciones que adicionales que revisaremos en la siguiente lista.
En esta lista encontrarás la definición de las funciones financieras en Excel, tanto de las funciones
financieras básicas como de las mas complejas, cada una de las funciones contienen ejemplos
descritos paso a paso y una descripción del funcionamiento o sintaxis de las funciones.
▪ Función TASA.INT en Excel
▪ Función LETRA.DE.TEST.EQV.A.BONO en Excel
▪ Función LETRA.DE.TES.RENDTO en Excel
▪ Función LETRA.DE.TES.PRECIO en Excel
▪ Función DB en Excel
▪ Función SYD en Excel
▪ Función SLN en Excel
▪ Función TIRM en Excel
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▪ Función TIR.NO.PER en Excel

▪ Función TIR en Excel
▪ Función VNA.NO.PER en Excel
▪ Función VNA en Excel
▪ Función TASA.NOMINAL en Excel
▪ Función VF.PLAN en Excel
▪ Función TASA en Excel
▪ Función VF en Excel
▪ Función VA en Excel
▪ Función PAGO.PRINC.ENTRE en Excel
▪ Función PAGO.INT.ENTRE en Excel
▪ Función PAGOPRIN en Excel
▪ Función PAGOINT en Excel
▪ Función NPER en Excel
▪ Función INT.EFECTIVO en Excel
▪ Función PAGO en Excel
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GUIA PARA RENDIR UN EXAMEN PARCIAL
1. IDENTIFICACIÓN
El alumno debe concurrir con su libreta universitaria o documento de identidad.
2. HORARIO
La cátedra comunicará fehacientemente y con una anticipación mínima 72 Hs. el día, hora y aula
donde se tomará el examen parcial.
Los alumnos deberán concurrir a dicho lugar con una antelación de 10 minutos, para facilitar el
llamado, ordenamiento y ubicación dentro del aula.
Queda a criterio de la cátedra autorizar el ingreso de alumnos con posterioridad al inicio del
parcial, con una tolerancia razonable.
3. ELEMENTOS NECESARIOS
Los elementos mínimos necesarios para rendir el Examen son los siguientes:
- Hojas Rayadas o Cuadriculadas (tamaño A4);

- lapicera o birome de tinta color negro o azul;
- regla;
- corrector de tinta y
- calculadora financiera o científica.
Todos los elementos a utilizarse en el desarrollo del examen, deberán ser extraídos previo a
recibir el enunciado del parcial y encontrarse sobre el pupitre para la supervisión del docente.
4. UBICACIÓN EN EL AULA DE EXAMEN
La disposición de los alumnos en el aula estará a cargo de los profesores de la cátedra. Si el

espacio lo permite se los ubicará banco de por medio - fila de por medio. De no contar con el
espacio suficiente se optará por ubicarlos fila de por medio ó banco de por medio. Una vez que
todos los alumnos que llegaron a horario, se encuentren sentados se comenzará a repartir los
enunciados.
5. TIEMPO DE EXAMEN
El tiempo de examen será de (2) dos horas reloj. Comenzará a contar a partir de que los docentes
hayan entregado la totalidad de los enunciados a los alumnos que llegaron en horario puntual.
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Los profesores advertirán a los alumnos cuando resten 15 minutos para la finalización del
examen. Cumplido el tiempo preestablecido, corresponde a los alumnos la entrega de los
exámenes. No se recibirán ni se corregirán parciales que se entreguen fuera de éste horario.
6. DESARROLLO DEL EXAMEN
Los exámenes deberán ser escritos con números y letras claras. En el caso de utilizar hoja
cuadriculada, se solicita escribir renglón por medio. Con respecto al tamaño de los números, se
pide que ocupe cada uno, por lo menos ¾ del cuadrado de la cuadricula.
Deberá utilizarse lapicera de tinta, estando permitido el uso del lápiz solamente para cálculos
auxiliares.
La primera tarea es: escribir nombre, apellido y número de libreta universitaria en el encabezado
del enunciado y la primera hoja de resolución.
El examen será desarrollado siguiendo el orden preestablecido en su enunciado. Deberá

numerar correlativamente las hojas del parcial, indicando la cantidad total de hojas utilizadas.
Ejemplo: para tres hojas la numeración es: 1/3, 2/3, 3/3.
Al pie del enunciado el alumno debe incluir su firma, siendo ésta la referencia de la finalización
y entrega de los escritos del examen.
Durante el desarrollo del parcial, se encuentra prohibido el uso de celulares y de ayuda

memorias de ningún tipo, con pena de declarar inválido el examen. Por lo tanto, se deben
APAGAR LOS CELULARES antes de comenzar el examen.
Se encuentra estrictamente prohibido dialogar con otros alumnos durante el desarrollo del
parcial, bajo pena de declarar inválido el examen de los alumnos que no cumplan con esta
condición.
Finalizado el examen, el alumno deberá entregar el parcial al docente y retirarse en silencio,

respetando a los compañeros que todavía continúan rindiendo.
7. CONTENIDO DEL EXAMEN
El examen podrá contener preguntas teóricas y prácticas, lo que quedará a consideración de los
profesores de la cátedra.
8. CONSULTAS EN EL EXAMEN
Las consultas a los docentes están permitidas EN LOS PRIMEROS 15 MINUTOS DE EXAMEN, por
lo que se sugiere leerlo con atención en éste lapso.
Deberán referirse únicamente a aclaraciones sobre el enunciado del examen. Los profesores no
responderán consultas relacionadas con el desarrollo del parcial.
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9. CONSIDERACIONES ADICIONALES
De ser necesario, estará permitida la utilización de los sanitarios por los alumnos. Deberá pedirse
autorización al docente para concurrir al mismo.
En el caso de necesitar agregar más hojas de las previstas antes del inicio del parcial, o extraer
algún útil adicional durante el desarrollo del examen, tendrá que pedirse autorización al
docente.
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TIEMPO EXISTENTE ENTRE DOS FECHAS
DIAS TRANSCURRIDOS DESDE EL INICIO DEL AÑO
SEPTIEMBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
OCTUBRE
FEBRERO
AGOSTO
MARZO
ENERO
JUNIO
JULIO
ABRIL
MAYO
DIAS
1 1 32 60 91 121 152 182 213 244 274 305 335
2 2 33 61 92 122 153 183 214 245 275 306 336
3 3 34 62 93 123 154 184 215 246 276 307 337
4 4 35 63 94 124 155 185 216 247 277 308 338
5 5 36 64 95 125 156 186 217 248 278 309 339
6 6 37 65 96 126 157 187 218 249 279 310 340
7 7 38 66 97 127 158 188 219 250 280 311 341
8 8 39 67 98 128 159 189 220 251 281 312 342
9 9 40 68 99 129 160 190 221 252 282 313 343
10 10 41 69 100 130 161 191 222 253 283 314 344
11 11 42 70 101 131 162 192 223 254 284 315 345
12 12 43 71 102 132 163 193 224 255 285 316 346
13 13 44 72 103 133 164 194 225 256 286 317 347
14 14 45 73 104 134 165 195 226 257 287 318 348
15 15 46 74 105 135 166 196 227 258 288 319 349
16 16 47 75 106 136 167 197 228 259 289 320 350
17 17 48 76 107 137 168 198 229 260 290 321 351
18 18 49 77 108 138 169 199 230 261 291 322 352
19 19 50 78 109 139 170 200 231 262 292 323 353
20 20 51 79 110 140 171 201 232 263 293 324 354
21 21 52 80 111 141 172 202 233 264 294 325 355
22 22 53 81 112 142 173 203 234 265 295 326 356
23 23 54 82 113 143 174 204 235 266 296 327 357
24 24 55 83 114 144 175 205 236 267 297 328 358
25 25 56 84 115 145 176 206 237 268 298 329 359
26 26 57 85 116 146 177 207 238 269 299 330 360
27 27 58 86 117 147 178 208 239 270 300 331 361
28 28 59 87 118 148 179 209 240 271 301 332 362
29 29 88 119 149 180 210 241 272 302 333 363
30 30 89 120 150 181 211 242 273 303 334 364
31 31 90 151 212 243 304 365
DIAS QUE FALTAN TRANSCURRIR HASTA FINALIZAR EL AÑO

SEPTIEMBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
OCTUBRE
FEBRERO
AGOSTO
MARZO
ENERO
JUNIO
JULIO
ABRIL
MAYO
DIAS
1 364 333 305 274 244 213 183 152 121 91 60 30

2 363 332 304 273 243 212 182 151 120 90 59 29
3 362 331 303 272 242 211 181 150 119 89 58 28
4 361 330 302 271 241 210 180 149 118 88 57 27
5 360 329 301 270 240 209 179 148 117 87 56 26
6 359 328 300 269 239 208 178 147 116 86 55 25
7 358 327 299 268 238 207 177 146 115 85 54 24
8 357 326 298 267 237 206 176 145 114 84 53 23
9 356 325 297 266 236 205 175 144 113 83 52 22
10 355 324 296 265 235 204 174 143 112 82 51 21
11 354 323 295 264 234 203 173 142 111 81 50 20
12 353 322 294 263 233 202 172 141 110 80 49 19
13 352 321 293 262 232 201 171 140 109 79 48 18
14 351 320 292 261 231 200 170 139 108 78 47 17
15 350 319 291 260 230 199 169 138 107 77 46 16
16 349 318 290 259 229 198 168 137 106 76 45 15
17 348 317 289 258 228 197 167 136 105 75 44 14
18 347 316 288 257 227 196 166 135 104 74 43 13
19 346 315 287 256 226 195 165 134 103 73 42 12
20 345 314 286 255 225 194 164 133 102 72 41 11
21 344 313 285 254 224 193 163 132 101 71 40 10
22 343 312 284 253 223 192 162 131 100 70 39 9
23 342 311 283 252 222 191 161 130 99 69 38 8
24 341 310 282 251 221 190 160 129 98 68 37 7
25 340 309 281 250 220 189 159 128 97 67 36 6
26 339 308 280 249 219 188 158 127 96 66 35 5
27 338 307 279 248 218 187 157 126 95 65 34 4
28 337 306 278 247 217 186 156 125 94 64 33 3
29 336 277 246 216 185 155 124 93 63 32 2
30 335 276 245 215 184 154 123 92 62 31 1
31 334 275 214 153 122 61 0
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CÁLCULO DE DÍAS Y FECHAS USANDO CALCULADORA FINANCIERA CASIO FC100V
Utilizar el modo DAYS permitiendo calcular los días entre dos fechas, la fecha de inicio y la fecha
de finalización. Para ingresar los datos de fecha el formato de la calculadora es MMDDAAAA; no
obstante se puede modificar dicho formato a DDMMAAAA a través de:
➢ Setup
➢ Seleccionar con EXE la opción Date Input.
➢ Elegir MDY ó DMY según el formato con el cual quiera trabajar.
Para calcular cantidad de días entre dos fechas se debe proceder de la siguiente manera:
1. Presionar la tecla DAYS.

2. En Set debe aparecer 365 días (elegir 365 días como año financiero)
3. En d1 se debe ingresar los datos de la fecha de inicio con el siguiente formato: Mes, día y
año (no olvidar que este es el formato por omisión de la calculadora); utilizando dos
dígitos para los días y meses. (Ejemplo 2 de marzo del 2.004: 03022004).
4. En d2 se debe ingresar los datos de la fecha de finalización con el mismo formato.
5. Dys (número de días entre dos fechas). Incógnita.
6. Con Solve preguntar por la incógnita.
Cuando una de las fechas es la incógnita se debe proceder de la siguiente manera:
1. Presionar la tecla DAYS.

2. En Set debe aparecer 365 días.
3. En d1 se debe ingresar los datos de la fecha de inicio con el siguiente formato: Mes, día y
año (no olvidar que este es e formato por omisión de la calculadora); utilizando dos dígitos
para los días y meses. (Ejemplo 2 de marzo del 2.004: 03022004).
4. Dys número de días entre dos fechas. Si se quiere sumar a d1, ingresarlo sin signo. Si se
quiere restar a d1, se debe ingresar con signo negativo.
5. En d2 se va a calcular la fecha faltante con el formato DDMMAA. Incógnita
6. Con Solve preguntar por la incógnita
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TRABAJO PRÁCTICO N° 1:
Teoría General del Interés - Interés Simple.
METODOLOGIA RECOMENTADA
La solución de los ejercicios debe ser la consecuencia de un trabajo metódico y ordenado, y por
esa razón consideramos recomendable cumplir los siguientes pasos:
a) Leer cuidadosa y minuciosamente los enunciados del ejercicio;
b) Interpretar la naturaleza económica de la operación implícita en el ejercicio;
c) Identificar claramente los datos e incógnita del problema;
d) Establecer si los datos pueden utilizarse tal como están expresados en el enunciado o si
requieren algún tipo de ajuste;
e) Determinar el procedimiento y fórmulas aplicables;
f) Resolver el ejercicio;
g) Comprobar la exactitud del resultado obtenido y hacer la crítica de razonabilidad del
resultado.
EJE DE TIEMPO
En el planteo de los problemas financieros, es útil emplear la herramienta conocida como Eje de
Tiempo o Diagrama de Tiempo, línea horizontal sobre la cual se señalan los momentos, períodos
y valores representativos de ingresos y egresos de fondos de la operación que se analiza. Sobre
la misma, cada punto es representativo de un momento; si se quiere representar un período se
lo hace con un segmento. Con el empleo de esta herramienta se podrá visualizar gráficamente
el problema que analizamos y nos facilitará el correcto planteo de la operación.
Cuando debemos conocer el valor futuro de un capital en el eje de tiempo nos desplazamos
hacia la derecha. Si queremos conocer el valor actual de un capital del cual conocemos su valor
en el momento “n” nos desplazamos en sentido inverso.
I. INTRODUCCIÓN:
Análisis Proyectivo:
Partiendo de un capital del que se dispone inicialmente -capital inicial-, se trata de determinar
la cuantía final que se recuperará en el futuro sabiendo las condiciones en las que la operación
se contrata (tiempo y tipo de interés).
Este capital final o monto se irá formando por la acumulación al capital inicial de los intereses
que genera la operación periódicamente y que, al no disponerse de ellos hasta el final de la
operación, se añaden finalmente al capital inicial.
Capital Inicial Monto
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II. SIMBOLOGÍA Y FÓRMULAS INTERÉS SIMPLE:
Sabiendo que un capital (Co) colocado durante

un periodo determinado de tiempo (n) a una tasa determinada (i) va a producir un Monto o Valor Final
(Cn), podemos decir que dicho Monto o Valor Final será igual a:
Cn= Co + I(0; n) (2)
Cn = Co . ( 1 + i . n) (3)
Tasas Variables o Constantes en el Régimen Simple:

Puede suceder que a una operación le sean aplicables diferentes tasas en distintos subperiodos de tiempo
dentro de un único plazo total, constituyendo un caso de TASAS VARIABLES O FLOTANTES.
Entonces tendremos: un plazo total n, durante n1 está vigente la tasa i1, durante n2, la tasa i2 y así
sucesivamente. La suma de todos los nk es igual a n.
Interés acumulado con tasas flotantes:
I-(0,n) = Co ( i1 . n1 + i2 . n2 + … + ip . np)
Monto con tasa flotante:
Cn = Co (1 + i1 . n1 + i2 . n2 + … + ip . np )
EJEMPLO: Cálculo de Tasa activa del Banco de la Nación Argentina

• Importe: $ 10000
• Fecha Desde: 06/12/2017
• Fecha Hasta: 06/08/2018
Fecha desde Fecha Hasta Días transc. Tasa %Interés Interés

Devengado
06/12/2017 03/05/2018 149 2,22% 11,02 $1.102,10
04/05/2018 07/05/2018 4 2,34% 0,31 $31,23
08/05/2018 23/05/2018 16 2,71% 1,45 $144,64
24/05/2018 05/06/2018 13 2,37% 1,03 $102,57
06/06/2018 04/07/2018 29 2,82% 2,72 $272,31
05/07/2018 06/08/2018 32 3,00% 3,20 $320,43
Total Intereses: $ 1.973,28
TOTAL DE LA DEUDA AL 06/08/2018 : $ 11.973,28.-
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III. PRÁCTICA:
1. ¿Cuál será el interés producido por un capital de $ 180.000 al 6% mensual durante 8 meses?
Efectúe el cálculo nuevamente suponiendo una tasa anual del 72%. Confeccionar cuadro de
marcha y gráfico en coordenadas cartesianas. Rta: a) $ 86.400 b) $ 86.400
2. Hace 2 meses un inversor deposito en una entidad financiera $ 4.000, por el cual recibirá dentro
de un mes un importe equivalente a 1 y ¼ vez el capital colocado. Analice esta imposición
determinando el rendimiento trimestral. Rta 0,25
3. Después de 45 días de obtenido un préstamo, el tomador devuelve el mismo abonando la suma

de $ 42.000. Dado que los intereses devengados representan la quinta parte del capital
originalmente prestado se pide que determine: a) el importe del préstamo b) la tasa periódica
utilizada. Rta Capital: $ 35.000 i45: 0,20
4. Una persona posee $ 27.000. Las 2/3 partes de ese capital consigue colocarlas al 24%
anual durante 6 meses, mientras que el resto lo coloca al 20% anual durante una
determinada cantidad de meses tal que, finalizado ese lapso, se obtenga una ganancia
total de $ 3.510. ¿Cuál es el tiempo de colocación del tercio del capital inicial? Rta: 9
meses.
5. Una inversión de $ 10.000 fue pactada cada 30 días de acuerdo al siguiente cronograma: el
primer mes al 12% anual, el segundo al 12,5% , el tercer mes al 13% y el cuarto al 13,5% .
Calcular el monto a reembolsar y una tasa anual única que permita obtener igual monto.
Rta: a) $ 10.425 b) 0,1275
6. Un capital de $ 5.000 se coloca de la siguiente manera: Una parte al 4% anual y la otra al 6%

anual. Los intereses ascienden a $ 260. Que parte del capital fue colocado a cada tasa? Que tasa
única debería pactarse para provocar igual intereses?
Rta. $ 3.000 al 0,06 y $ 2.000 al 0,04 Tasa única: 0,052
7. Una persona invierte durante 2 años 7/12 de su capital al 5% anual y el resto al 4,5% anual e igual
plazo. La diferencia entre los intereses producidos es de $ 750. Calcular el capital.
Rta. Co: $ 36.000
8. Un capital prestado por 3 años a cierta tasa se convierte al cabo de un tiempo en $ 8.024. Si la
tasa se redujera en un 1% anual, el saldo de capital mas intereses ascendería a $ 8.824 después
de 2 años y seis meses más. A cuanto ascendía el capital original y la tasa de interés anual?
Rta: Co $ 6.626,65 i: 0,0703
9. Hace un año contaba con $50.000 en una caja de ahorros que rendía intereses al 1%
mensual. Luego de 4 y 9 meses hice dos retiros iguales, con lo que el saldo de la cuenta
hoy es de $35.000. ¿Cuál fue el importe de los retiros? Rta: $ 9.952,60
10. Calcule el interés generado en una Caja de Ahorro al 30/06/2019, que tuvo el siguiente extracto
bancario y que devenga intereses al 3 % anual de interés simple. Realice el cálculo de los intereses
utilizando numerales. Rta: $ 26,97
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Fecha Operación Débitos Créditos Saldo
01/06/2019 Saldo Inicial 18.000

04/06/2019 Retiro 1.500
10/06/2019 Depósito 800
15/06/2019 Retiro 6.500
18/06/2019 Retiro 7.100
22/06/2019 Depósito 900
11. Un capital de $ 10.000 se invierte una parte al 33 % anual yla otra al 48 % anual. Al cabo de 18
meses los montos a interés simple son iguales. Determinar los importes depositados a cada tasa.
Rta. $ 5.349,93 al 33 % anual y $ 4.650,08 al 48 % anual.
12. Para obtener un determinado Monto a Interés Simple se deposita una cierta suma de dinero al
18% TNA durante 25 días. Si duplicáramos dicho deposito por 45 días al 23% TNA, obtenemos un
monto superior en $ 2.400 al primero. Calcular el capital y el Monto de la primera operación. Rta:
Co: $ 2.298 Cn: $ 2.326,34
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Interés Compuesto y Relaciones de Tasas
I. INTRODUCCIÓN:
Análisis Proyectivo:
Régimen Compuesto: Los intereses se suman al Capital y

generan nuevos intereses.
Capitalización Actualización
VALOR VALOR
PRESENTE FUTURO
II. SIMBOLOGÍA Y FÓRMULAS DE INTERÉS COMPUESTO:
Monto: Cn = Co (1+i)n
Capital Inicial: Co = Cn
(1+i)n
Tasa de Interés: i = (Cn/Co)1/n -1
Número de Periodos:
n = log Cn – log Co
log (1+i)
Interés Acumulado: I(0,n) = Co[ (1+i)n - 1]
Cuando la tasa de interés varia, se va capitalizando por los periodos o subperiodos.
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Monto con tasas variables o flotantes:
Cn = Co . (1 + i1)n . (1+ i2)n . … . (1 + ip)n
En Interés Simple: Solo tasas proporcionales.

En Interés Compuesto: Solo tasas equivalentes.
“Capitalización Continua y tanto instantáneo de capitalización”
INTRODUCCIÓN, SIMBOLOGÍA Y FÓRMULAS:
CONCEPTO: La capitalización continua, es en realidad un paso al límite de la capitalización compuesta

fraccionada, es decir, en el caso de que el fraccionamiento k, tiende a infinito, los intereses se acumulan
al capital anterior, de forma instantánea, para volver a producir intereses:
• Anotamos, la tasa de interés instantáneo, variable en el tiempo, por δ(t), la expresión de la
capitalización continua:
Cuando δ(t)
es
constante, δ(t)= δ, la ley financiera de capitalización continua, se simplifica:
• Equivalencia tanto del y del tanto δ:

despejado de (1), el tanto de interés anual efectivo i. equivalente a δ:
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Simétricamente, la equivalencia del tanto δ y del tanto efectivo i:
Cómo calcular el interés compuesto en Excel
Podemos utilizar la función VF que nos ayudará a calcular el valor futuro de una inversión. A
continuación podrás observar el cálculo de interés compuesto utilizando la función VF
Los argumentos de la función VF son los siguientes:
• tasa: Tasa de interés por período que en este ejemplo se encuentra en la celda B2.
• núm_per: Número períodos a calcular que están indicados en la celda B3.
• pago: Pago realizado en cada período, que no aplica para nuestro ejemplo ya que no
haremos pagos adicionales al finalizar cada período y por eso he colocado el valor
cero.
• va: Valor actual (inicial) de la inversión que en el ejemplo se encuentra en la celda B1 y
que debe indicarse como un valor negativo.
• tipo: Indica el vencimiento de los pagos y debe ser 0 (u omitido) si el pago se realiza al
final del período o 1 si se hace al inicio del período. En la fórmula del ejemplo he
omitido este argumento.
De esta manera la función VF realiza el cálculo de interés compuesto en Excel con solo
especificar los argumentos correctos. Es así como tenemos dos alternativas para realizar este
tipo de cálculo en Excel, ya sea implementando la fórmula mostrada en la sección anterior o
utilizando la función VF.
INSTRUCCIONES DE USO CALCULADORA CASIO FC100 V

OPERACIONES A INTERES COMPUESTO
La calculadora contiene las funciones que nos permiten calcular cualquiera de los elementos
del modelo de Equivalencia Financiera, conociendo 3 de ellos.
f(m) = f(0) (1+i) m
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Para trabajar en el MODO FINANCIERO debe pulsarse la tecla

CMPD
En el visor de la calculadora aparecen las siguientes variables (que en adelante llamaremos
VARS):
Set= da la opción de trabajar con cuotas vencidas (End) ó anticipadas (Begin). Este modo se
elige desde SETUP (opciones de configuración de la calculadora)
n=m
I% = i (tasa de interés efectiva para la unidad de tiempo) multiplicada por 100
PV= f(0)
PMT= C (cuando en la operación se trabaje con Cuotas) MAS ADELANTE SE EXPLICARA SU USO
FV= f(m)
P/Y= cant. de cuotas en 1 año. Debe ser 1 si se cargó la i efectiva.
C/Y= cant de veces que la unidad de tiempo de las cuotas está contenida en el año. Debe ser 1
si se cargó la i efectiva.
Para resolver una operación, se debe ubicar sobre el renglón correspondiente al dato a ingresar
y pulsar la cifra que se va a cargar, y luego la tecla EXE para confirmar el dato cargado. Para
cambiar de renglón use las teclas direccionales. Y para calcular el 4to elemento (incógnita) debe
posicionarse en ese renglón y pulsar la tecla SOLVE.
Ejemplo:
f(0)= $1.000
i =0,02 mensual
m=6
f(m) es la incógnita
Entonces en la calculadora cargamos lo siguiente:
Set: End (En este ejemplo es indistinto lo que figure)
n : 6 EXE
I%: 2 EXE (es la tasa multiplicada por 100)
PV: -1000 EXE (ingresarlo con signo negativo)
PMT: 0 (mantenerlo en 0 para este ejemplo)
FV: SOLVE
P/Y: 1 (mantenerlo en 1 para este ejemplo)
C/Y: 1 (mantenerlo en 1 para este ejemplo)
En el renglón calculado aparecerá:
FV: 1126.162419
Como son pesos, el resultado que consideraremos es $1.126,16 (pesos con centavos)
Recuerde:
• no importa el orden en que se ingresen los datos

• la tasa de interés debe introducirse como porcentaje (multiplicada por 100). Cuando
sea la incógnita y se la calcule, el resultado debe dividirse por 100.
• cuando la incógnita sea PV, el resultado será con signo negativo. Ignore el signo y tome
sólo la cifra relevante. Cuando lo que quiera calcular sea la tasa de interés o “m”,
deberá introducirse PV con signo negativo y FV sin signo. Si no se opera de esta
manera, aparece el mensaje de ERROR.
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Tasas de Interés - Relaciones.
I. INTRODUCCIÓN Y SIMBOLOGÍA:
TASAS DE INTERES
⚫ Tasas Periódicas
i = Tasa Efectiva Anual
jm = Tasa Nominal Anual
⚫ Tasa Sub-Periódica → im
RELACIONES DE TASAS
1 + i = (1+im)m = (1 + jm/m)m
Convertibilidad de tasas de interés
Se poseen 2 funciones para convertir tasas de interés:
INT.EFECTIVO : Calcula la TEA en función de la TNA.
TASA.NOMINAL: Calcula la TNA en función de la TEA.
Ejemplo 1:
El Banco X cobra una TNA del 28% para operaciones a 30 días por financiación con tarjeta de
crédito, cuál será la TEA correspondiente a este tipo de operaciones?
Nota: El Excel toma como base el año de 360 días.
La TEA será del 31,89%.
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Ejemplo 2:
Si la TEA que informa un banco para plazos fijos a 90 días es del 12%, cuál será la TNA de la
operación?
La TNA será del 11,49%.
Fórmula de Fischer:
(𝟏 + 𝒊𝒋) = (𝟏 + 𝝅𝒋)(𝟏 + 𝒓𝒋)
Donde:
• 𝑖𝑗: tasa de interés efectiva
• 𝜋𝑗: tasa de inflación (efectiva)
• 𝑟𝑗:𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑟𝑒𝑎𝑙 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎
Aclaraciones: en la fórmula, todas las tasas deben ser efectivas (no existen tasas nominales de
inflación). En tanto, todas las tasas deben estar referidas a un mismo período homogéneo (día,
mes, semestre, año, etc.).
CALCULO TASAS EQUIVALENTES:
Las tasas equivalentes se pueden calcular a través de las siguientes formas:
➢ Ingresando los datos manualmente
Es la manera más sencilla de calcular tasas equivalentes.
Para ello vamos a considerar una tasa de interés del 0,0184706 para 35 días y calcular una tasa
equivalente anual.
a) Ingresar al modo matemático con la tecla COMP o directamente presionando on.

2. Ingresar el cálculo de la siguiente manera: (1+0,0184706)^(365/35)-1.
3. EXE. Obtenemos una tasa igual a 0,210296 anual.
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Con la tecla ^ elevamos la base (1 + i).
➢ Utilizando el Modo Financiero (CMDP)

Dados PV= - 50.000, n=1 y FV= 50.923,53, calcular la tasa de la operación con el modo CMPD;
obteniendo como resultado una I% 1.84706 para 35 días (no olvidar que está en porcentaje).
Guardar en la memoria ese resultado con todos los decimales haciendo:
1. Shift STO (está última opción se encuentra sobre la tecla RCL).

2. Aparece una pantalla que con las distintas opciones de almacenamiento (A, B, C, ..... M.,
etc). Posicionarse en A o en cualquier posición libre (las posiciones ocupadas se
encuentran identificadas con el símbolo #).
3. EXE
De esta forma quedó guardado en %. Para pasarlo a tasa (tanto por uno) y poder usar esta tasa
en otros cálculos (como tasa equivalentes) realizar:
1. Volver al modo matemático con ON o COMP.

2. Presionar la tecla RCL (es el “recall” que trae lo que está guardado) y posicionarse en la
celda en donde se encuentra el dato almacenado y el cual lo quiere modificar; en este
caso A.
3. EXE y nos devuelve el dato almacenado (1.84706), lo dividimos en 100, y volvemos a
guardarlo como tasa con todos sus decimales (0,0184706) en otra posición libre según el
procedimiento ya explicado anteriormente.
Para calcular la tasa equivalente, en este ejemplo anual, y tomar exponente con todos los
decimales se debe proceder de la siguiente manera:
1. Ir al modo matemático con ON o COMP.

2. Escribir la base de la fórmula de cálculo y traer lo guardado en la Memoria de la
siguiente manera: (1 + A). Para buscar A ó la opción donde guardamos la i calculada
con todos decimales debemos presionar la tecla RCL, buscar la celda que contiene el
dato almacenado y EXE.
3. Elevamos la base con el exponente 365/35 como ^(365/35).
4. Cerramos la formula con el -1 y EXE.
El resultado es 0,2102956 y es la tasa equivalente anual, partiendo de una de 35 días.
➢ Otra forma de calcular tasa equivalente:

Para una i= 0,0184706 de 35 días y obtener la tasa equivalente anual.
1. Ir al modo matemático con ON o COMP.

2. Calcular el exponente al que se quiere elevar como 365 / 35, EXE y nos da como resultado
10,42857....
3. Guardar este último resultado con todos decimales en memoria con M+.
Para calcular la tasa equivalente hacer:
1. Ir al modo financiero con CMPD e ingresar los datos como se detallan a continuación.
2. PV= - 1
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3. n= posicionarse y traer el cálculo 365/35 desde la memoria con la tecla RCL y posicionarse
en la celda M (debe estar identificada con el símbolo # y que contiene el resultado
10,42857), EXE.
4. I%= 1.84706 (la tasa de 35 días multiplicada por 100).
5. Posicionarse en FV y calcularlo presionando SOLVE.
El resultado es 1,2102956 y por lo tanto la tasa será: 0,2102956 anual (no olvidar de
restar 1).
II. PRÁCTICA:
Interés Compuesto con tasa fija

Se utiliza la función financiera VF
Ejemplo.
Se realiza un de depósito de $ 2.500,00 en un banco con capitalización mensual durante 15
meses, a una tasa de interés del 4.5 % mensual. Calcular el valor final o monto.
Cn = C0 (1+i) n
Cn = 2.500 * (1 + 0,045) ^15
El valor final o monto asciende a $ 4.838,21
También lo podemos calcular utilizando Excel, utilizando la función VF
Interés Compuesto con tasa variable

Se utiliza la Función Financiera VF.PLAN:
Ejemplo:
Planteamos un caso donde invertimos $15.600.- en un plazo fijo durante 3 meses siendo las
tasas informadas por la entidad del 0,9%, 1.2% y 1.65% efectivas mensuales y se quiere saber
cuál es el monto obtenido a los 3 meses.
La fórmula es la siguiente:
Cn = C0 (1+i1) (1+i2) (1+i3)
Cn = 15.600 * (1+0,009) * (1+0,012) * (1+0,0165)

El monto a los 3 meses es de $ 16.192,12
También lo podemos calcular utilizando Excel, utilizando la función VF.PLAN
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III- TRABAJO PRÁCTICO
1. Dadas las siguientes tasas nominales anuales al 31/7/2019 y plazos informados por Banco
Patagonia, y para un capital invertido de $ 10.000: Determine los montos obtenidos a) si la
operación se realiza a 120 días, con renovaciones cada 30 días de capital e intereses, o b)
directamente se hace una sola imposición a 120 días. c) Reflexione que opción tomaría usted y por
qué.
Rta: a) 11.600,28 b) 11.438,36
2. Un depósito de $ 10.000 estuvo colocado 8 semestres a una tasa del 10% semestral. Se pide: a)
Monto final. b) Total de intereses ganados. c) Intereses del primero y séptimo semestre. d) Interés
acumulado al final del tercer año.
Rta: a) $ 21435,88; b) $ 11435,88; c) $ 1000 y $ 1.771,561; d) $ 7.715,61
3. Dadas las siguientes tasas de interés que capitalizan mensualmente: 3% para el primer período, 7%
para el segundo, 8% para el tercero y 9% para el cuarto, sabiendo que en el mes cuatro se pose un
monto de $23.000,00
a) calcular el capital disponible al momento dos y los intereses generados en ese período
b) calcular el total de intereses generados en la operación
c) Si la tasa fuera del 5% durante toda la operación y Co=18.000, en que momento el monto alcanzará
los $30.000?
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Rta: a) C2 = 19537; I(1,2) = 1.278,18 b) I(0,4) = 5.272,13 c) n = 10,47 meses
4. Determine el tiempo en que un capital de $ 2.100 colocado a una tasa de interés del 5,9% nominal
anual con capitalización mensual y otro de $ 2.500 invertido al 4,5% nominal anual con
capitalización mensual, producen el mismo valor final. Considere que todos los meses se reinvierten
los intereses.
Rta: n=150 meses y 3 días = 12 años 6 meses y 3 días
5. Si se depositó hace 14 meses $ 1.000 al 5 % efectivo mensual de interés y al cumplir los 5 meses la
operación, se efectúa un cierto retiro. Posteriormente al cumplirse los 11 meses de iniciada la
operación, se colocan $ 1.139,08 con lo cual, en la fecha, se posee un monto igual al que
originalmente se esperaba reunir con el capital inicial. Se pide determine el importe del retiro
efectuado, sabiendo que existe en toda la operación reinversión mensual de intereses.
Rta: retiro de $ 850
6. ¿Cuál es el capital que al 0,5 % mensual en 3 meses ha producido a interés compuesto un monto
que supera en $ 200 al que se hubiera obtenido en interés simple?
Rta: C(0) = 2.662.229,62
7. Calcular las siguientes tasas

a) conocida la tasa del 6% trimestral determinar la TNA y la tasa efectiva anual
b) Dada la tasa del 2% para 45 días determina la TNA y la Tasa efectiva anual
c) Determinar la tasa trimestral equivalente al 6% semestral
d) Calcular la tasa bimestral correspondiente al 6% nominal anual con capitalización trimestral
e) Determinar la TNA capitalizable trimestralmente que sea equivalente al 5% nominal anual
capitalizable semestralmente.
f) Hallar la TNA en un régimen de capitalización mensual que corresponde a un rendimiento
efectivo anual del 10,5%
Rta: a) 24% y 26,25% b) a) 16,22% y 17,42% c) 2,96% d) 0,997% e) 4,97% f) 10%
8. Un capital de $ 3.000 ha estado colocado 6 años al 6% nominal anual. Determinar el monto reunido
si las capitalizaciones se han hecho mensualmente. Determinar la tasa efectiva anual y verificar la
equivalencia.-
Rta- $ 4.296 b) 6,17%
9. Un Capital de $ 10.000 se convierte en dos años en $ 12.000. Determinar Cuál es la tasa nominal
anual para capitalización continua.
10. Calcular el valor de la tasa i sabiendo que δ= 0,0344401.
11. Se constituye un plazo fijo de $ 1.500 que genera un interés del 4 % nominal anual sobre el capital
ajustado por el índice CER. Si el CER al momento inicial era 142,12 y al momento de vencimiento era
159,11 y el depósito se mantuvo por 180 días, calcular: a) El monto a retirar; b) La tasa efectiva
anual de la operación.
12. Bruno deposita un capital durante 5 años en una entidad financiera que paga una TNA del
36 % que capitaliza bimestralmente. Transcurridos dos años retira el 20 % de los intereses
ganados en el último semestre. Al final de los 5 años el monto es de $694.907,76 Cuál fue
el capital depositado si se aplica interés compuesto?
27
Teoría General del Descuento:
I. INTRODUCCIÓN, SIMBOLOGÍA Y FÓRMULAS:

Análisis Retrospectivo:
Trasladar un capital del futuro al presente (anticipar su vencimiento).
Hay 4 Leyes Financieras:
a. Descuento Comercial-Bancario o Irracional (D1): Porque se parte del Valor Nominal
Vc = Valor Actual
Vc = N . (1 – d . n)
b. Descuento Racional o Matemático (D2): El Descuento se calcula a partir del Valor

Actual.
D2 = V2 . i . n
V2 = N - D2
V2 = N
1 + in
N = Vr . ( 1 + i . n)
Descuento Compuesto Discontinuo:
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DESCUENTO CONTINUO:
V= N. e-δ.t
Donde:
V= Valor Actual.
N= Valor Nominal.
δ= Tasa Instantánea.
II. PRÁCTICA
1. Usted tiene en su poder dos cheques, de $50.000 cada uno, que un cliente le entregó en pago por
una venta, uno vence en 30 días y el otro en 60. Calcule el importe que recibiría si hoy los descuenta
en el banco a una Tasa anual del 60% simple.
a. Rta: a) V=$40.875,76
2. Para abonar un pagaré de $10.000 antes de su vencimiento, se obtuvo un descuento de $14.794,52.

Si la operación se realizó a la tasa de descuento del 6% anual comercial, ¿cuántos días se anticipó el
pago? Rta: Aprox. 900 días.
3. Martín tiene tres pagarés de $ 7.500; $ 8.000 y $ 9.000 respectivamente que vencen
respectivamente dentro de 8 meses, un año y un año y medio. Suponiendo que Martín desea
reemplazarlos por un único pagaré con vencimiento dentro de 2 años, determine el valor nominal
del nuevo pagaré, aplicando descuento racional. Tasa de interés: 1 % mensual. Rta: $26.925,88
4. El precio de contado de una notebook es de $155.999.- y se le informa que puede abonar con 3
cheques de pago diferido iguales a 30, 60 y 90 días, con una TNAA para 30 días del 90% ¿Cuál será
el importe de cada cheque? Rta: $60.519,91
5. El descuento compuesto de un documento de $75.000 fue de $10.053,78 a una TNAA para un plazo
de 30 días del 43%; se solicita: a) Calcular el plazo del documento. b) El monto que se recibiría si el
descuento fuera simple.
Rta: a) 4 meses b) V=$64.397,40
6. Hoy se descuenta un documento que vence dentro de 90 días por un importe de $100.000,
mediante el sistema de descuento simple. Si la tasa de descuento es TNAA 27% calcular: a) Los
intereses devengados mensualmente. b) El capital recibido y el costo efectivo de la operación c)
Supongamos que la operación se realiza es por el mismo monto, a la misma tasa y por el mismo
plazo, pero mediante el régimen compuesto. Responda los ítems a) y b) considerando el cambio de
condición planteado.
Rta: a)D=I=$2.219,20; b) V=$93.342,40 i90=7,1324% c) D0-30=$2.121,80 D30-60=$2.169,95 D60-
90=$2.219,20 V=$93.489,05 i90=6,9644%
7. Una empresa necesita una maquinaria cuyo precio de lista es $150.000. El fabricante le ofrece un
descuento del 3% si paga de contado o un 6% de recargo sobre el precio de lista si paga a 90 días.
Otra alternativa de financiación al mismo plazo sería descontar cheques que posee en cartera al
28% nominal anual adelantado compuesto. a) ¿Cuál es el costo financiero mensual de financiarse
con el proveedor expresado como tasa de descuento compuesto? b) Calcule el valor nominal de los
cheques a descontar. c) ¿Cuál de las dos opciones es más conveniente para el deudor?
Rta: a) d30=2,9%; b) N= 156.026,21 b) Descontar los cheques
29
8. Una deuda de $325.000 puede ser refinanciada en dos documentos en pesos de igual valor nominal
a 30 y 60 días a una TNAA para 60 días del 39%; o tomando un préstamo en euros a pagar en 60
días al 1% efectivo mensual de descuento. Los tipos de cambio hoy son 46,30-46,75 $/€ y a 60 días
se espera que se ubiquen en 50,37-50,65 $/€. a. Calcule el valor nominal de los documentos en
pesos. b. Calcule el costo de la operación foránea medido en tasa de descuento. c. Seleccione la
alternativa más conveniente.
Rta.: a) $170.755,63; b) d60 10,41% (en pesos) c) Conviene la opción doméstica d60 6,9041%
9. La empresa La Pampa̹ SA necesita fondos y recurre al Banco de la Ciudad en el día de la fecha a

descontar un conjunto de cheques diferidos que vencen en 105 días. El importe total de los cheques
asciende a $17.950 y el banco aplica una tasa de descuento de 4,58% para el plazo de la operación.
Además, el banco retiene:
El 1% en concepto de impuesto a los sellos, calculados sobre el importe de los cheques. A partir de
esta información, completar:
a) Importe recibido por la empresa b) Descuento c) Tasa nominal anual de descuento d) Tasa de
costo de la operación (interés)
Rta.: a) $16.948,36; b) $822,14 c) Fm 0,1592 nominal anual para 105 días d) i=0,0591 p/105 días
10. Un capital de $ 350.000 pagadero dentro de 2 años tiene un valor actual de $ 215.000 bajo
un régimen de actualización continua. Determinar cuál es la tasa instantánea de descuento.
Rta: a) 24,36%
11. Un señor vende su automóvil en la suma de $ 155.000, por lo que recibe dos cheques diferidos, uno
a 45 días y otro a 120 días, por el 60% del valor de la venta el primero y el 40% el segundo. El
vendedor cobró por el diferimiento intereses a régimen simple que se sumaron a cada cheque al
15% anual. Para tener la disponibilidad de fondos para la compra de la nueva unidad lo descontó en
un banco. El banco aplicó descuento comercial, con la tasa d = 12% anual. Se solicita se calcule: a)
valor de cada cheque, b) cual fue el resultado de la financiación en valores absolutos y como tasa
mensual?
12. Por la venta financiada de un producto cuy precio de contado es de $ 750 el dueño de la tienda
recibe un pagaré que se hará efectivo en 3 meses, siendo la tasa de interés pactada en la
o0peracion del 24 % nominal anual vendida. Al mes de haber realizado la venta, el dueño de la
tienda decide cambiar el pagaré en una entidad financiera, la cual le ofrece adelantarle $ 760
importe que surge de aplicar un régimen de descuento simple bancario. Se pide: Determinar el
valor de la tasa de descuento mensual aplicadas por la entidad financiera.
30
Relaciones de Tasas de Descuento y Tasas de Interés
I. INTRODUCCIÓN Y SIMBOLOGÍA:
TASAS DE DESCUENTO
⚫ Tasas Periódicas
d = Tasa Efectiva Anual
fm = Tasa Nominal Anual
⚫ Tasa Sub-Periódica → dm
RELACIONES DE TASAS
1 –d = (1-dm)m = ( 1 - fm/m)m
RELACIONES ENTRE TASAS DE INTERES Y DE DESCUENTO

Recordando que (1 + i) es igual a (1-d)-1
⚫ 1 + i = (1+im)m = ( 1 + jm/m)m = (1-d)-1 =(1-dm )-m1 = (1-fm /m)-m
⚫ Régimen simple: (1 + in) = (1-dn)-1 De esta relación despejamos:

i= d y d= i
1- dn 1 + in
⚫ Régimen compuesto: (1 + i) = (1 – d)-1 De esta relación despejamos:

i= d y d= i
1- d 1+i
31
II. PRÁCTICA:
1. Un documento de $ 100.000 con vencimiento dentro de 180 días se descuenta en un banco

obteniéndose la suma de $ 72.540.- Determine las siguientes tasas equivalentes:
Tasa efectiva anual de descuento
Tasa de descuento para el subperíodo de 31 días
Tasa de descuento nominal anual para operaciones de 31 días
Tasa de interés nominal anual para el subperiodo de 31 días
Rta: a) 0,47844 b) 0,05378 c) 0,63331 d) 0,66931
2. Una empresa debe disponer de una cierta suma de dinero 10 días antes del vencimiento de un
pagaré que deberá cobrar y tiene 2 alternativas: Determinar cuál es más conveniente expresada en
términos de T.E.M.V
La primera consiste en tomar un descubierto en cuenta corriente a una T.N.A del 27%
La segunda consiste en descontar un documento que posee sabiendo que en este caso el banco le
aplicara una tasa efectiva adelantada para 7 días del 0,5%
Rta: a) 0,02235 b) 0,02171 Es mas conveniente la opción b)
3. Si la tasa de interés efectiva para el plazo de 7 días es del 2% Cual es la correspondiente tasa de
descuento y cual será la tasa efectiva de descuento para 30 días?
Rta; a) 0,0196 b) 0,08137
4. Una empresa necesita realizar pagos a proveedores de manera inmediata. Para obtener ese dinero
recurre el día 14 de julio al banco Nación a negociar una serie de valores que vencen dentro de 90
días. El Banco le enuncia una tasa nominal anual de descuento de 0,18. El valor efectivo asciende a
$ 18.932,50. A partir de esta información, determine: a) la tasa de descuento de la operación para
90 días, b) el valor nominal de los cheques diferidos c) el costo para la empresa si el banco cobra en
concepto de gastos administrativos y sellado $ 95.-
Rta: a) 0,0444 b) 19.811,81 c) 0.0517
5. Por la venta de un camión queda un saldo a refinanciar de $ 30.000 que será cancelado con dos
32
documentos a 3 y 9 meses. El comprador acepta que los mismos incluyan un interés equivalente al
250 % (TEA) y el vendedor accede a que el importe del segundo documento sea el doble del
primero. De que importe serán los documentos? Rta: $ 19.832,08 y $ 39.664,16
6. Tenemos 2 alternativas para obtener fondos , la primera a una tasa nominal anual vencida del 40%
por un plazo de 50 días y la segunda por 55 días a la tasa nominal anual adelantada del 36% . Cual
alternativa es mas conveniente?
Rta: La opción b) es mas conveniente.
7. Una señora acude al Banco a descontar 3 cheques de pago diferido:

El primero vence a los 15 días por un importe de $ 2.560; el segundo vende a los 45 días por un
importe de $ 1.460 y el tercero de $ 2.500 recién vence a los 120 días. El Banco le cobra por esta
operación una tasa nominal anual de descuento de 0,20 para 30 días.-
Se solicita determinar:
Que tasa de interés promedio anual pago?
Si por cada cheque le cobran el 0,50% en concepto de gastos, sobre el valor nominal, diga que tasa
de costo para 120 días resulto para el tercer cheque?
Cuanto es el efectivo que logró la señora acreditar en su cuenta?
Rta: a) 0,2282 b) 0,0761 c) $ 6.265,98
8. Una empresa analiza la evolución de precios en un semestre determinado. A tales efectos se

dispone de datos sobre la evolución del índice de precios mayoristas nivel general.
Dic Enero Febrero Marzo Abril Mayo

Valor índice 109,51 110,28 110,75
Variaciòn absoluta
respecto mes ant. 0,77 0,47 0,24
Variac.relativa
(inflac) 0,007 0,0022 0,0055 0,0022
Se pide:
a) Completar el cuadro
b) Inflaciòn entre febrero y marzo ambos inclusive
c) Inflaciòn desde el 1º de enero hast fines de de mayo
d) Si el 1/1se inviertiò $ 1.000 durante 2 meses al 9% efectivo anual calcular la tasa real bimestral
obtenida.
Rta: a) 0,0065 b) 0,0213 c) 0,3%
9. Cual seria la tasa aparente o de contratación si la tasa real es 0,5% mensual y la tasa de inflación es
del 0,2% mensual
Rta. 0,007
10. Determinar la tasa real de interés bimestral para la siguiente operación :

Se depositan $ 5.500 el 1º de agosto por 2 meses a una tasa efectiva mensual del 1,75%. Los índices de
precios son los siguientes:
Mes Indice
Junio 300,16
Julio 301,13
Agosto 301,17
Septiembre 303,65
Octubre 305,37
Rta: 0,0267
33
TRABAJO PRÁCTICO N° 5
RENTAS CIERTAS - CONSTANTES.
• RENTAS CONSTANTES
CONCEPTO:
Sucesión de pagos o vencimientos regulares y equidistantes realizados para constituir un monto
(imposiciones) o cancelar una deuda (amortizaciones).
• Rentas constantes: Todas las cuotas son iguales

• Temporaria: Tiene un número finito y conocido de cuotas
• Inmediata: Valoramos la renta en el momento inicial o en el momento final
• Diferida: Valoramos la renta en un momento anterior a su origen
• Anticipada: Valoramos la renta con posterioridad al inicio o al final
• Vencida o Adelantadas: las cuotas se encuentran al final o al principio de cada periodo
• Temporarias: Se puede determinar el final de la renta
• Perpetuas: Su duración es ilimitada
VALOR ACTUAL: La valuación se hace en Momento Inicial (MI)
Vencidas
VA = c . 1 - vn = c . (1+i)n - 1
i (1 + i) n. i
Cuota C = VA . (1 +i)n . i
(1 +i)n - 1
Intereses acumulados I (0;n) = n . C – VA
Tiempo n = - Log (1 – VA . i/C)

Log (1 + i)
Tasas Interpolación Lineal

𝑎(1,𝑛,𝑖) − 𝑎(1,𝑛,𝑖0)
𝑖 = 𝑖0 + − (𝑖1 − 𝑖0)
𝑎(1,𝑛,𝑖1) − 𝑎(1,𝑛,𝑖0)
34
Baily
2
𝑛. 𝐶 𝑛+1
ℎ=( ) − 1
𝑉
12 − (𝑛 − 1). ℎ
𝑖= .ℎ
12 − 2(𝑛 − 1). ℎ
Adelantadas
VA = c . 1 - vn . (1+i) = c . (1+i)n – 1 . (1+i)

i (1 + i) n. i
VALOR FINAL: La valuación se hace al momento final (MF)
Vencidas
VF= (1 + I )n -1
i
Cuota C = VF . i
(1 +i)n - 1
𝑆(1,𝑛,𝑖) − 𝑆(1,𝑛,𝑖0)
Tasas 𝑖 =𝑖 + − (𝑖 − 𝑖 )
0 1 0
𝑆(1,𝑛,𝑖 ) − 𝑆(1,𝑛,𝑖 )
1 0
Baily
2
𝑛. 𝐶 1−𝑛
ℎ=( ) − 1
𝑉𝐹
12 + (1 + 𝑛). ℎ
𝑖= .ℎ
12 + 2(1 + 𝑛). ℎ
Adelantadas
VF = (1 + i)n – 1 . (1+i)
i
DIFERIDAS: Valora la renta en un momento anterior a su origen. El tiempo que transcurre entre el origen
de la renta y el momento de valoración se denomina período de diferimiento de la renta.
Vencidas:
VA: vm . 1-vn = vm. (1 + i)n -1

i (1+i)n. i
35
Adelantadas:
VA: vm . 1-vn (1+i) = vm . (1 + i)n -1 . (1+i)

i (1+i)n. i
ANTICIPADAS: Valoramos la renta con posterioridad al inicio o al final
Vencidas:
VA: (1 + i)m 1 - vn
i
Adelantadas:
VA: (1 + i)m 1 - vn . (1+i)

i
RENTAS PERPETUAS:
• Rentas que tienen un número indefinido de términos. Ejemplo, rédito que se puede obtener de un
capital si no se lo consume.
• Por la definición, es imposible calcular el valor final pero si su valor actual.
Vencidas
VA = C . 1
i
Adelantadas
VA= C . 1 . (1+i)
i
II. PRÁCTICA:
El programa EXCEL, pertenece a Microsoft Office, junto a otros, tales como Word y PowerPoint.
Se trata de una hoja de cálculo que es utilizada para organizar, analizar y presentar
INFORMACIÓN FINANCIERA. Así también posee funciones financieras, que con la sola
introducción de datos, de manera casi inmediata, permite obtener los resultados, vale decir la/s
incógnita/s que deseemos conocer a partir de determinada consigna.
Las funciones VA y VF en Excel
Los argumentos de las funciones son los siguientes:
• Períodos. El número total de períodos. Por ejemplo, si se hace un pago mensual

durante un año el total de períodos será de 12. Si se hace un pago mensual
durante 3 años tendremos un total de 36 períodos.
• Pago. El pago hecho en cada período.
• Tasa. La tasa de interés constante para cada período.
Cuando utilizamos funciones financieras debemos recordar que los valores pueden ser
36
positivos o negativos dependiendo de si se está recibiendo dinero o si se está pagando. Otra
cosa importante a resaltar es que generalmente encontramos las tasas de interés expresadas
de manera anual, por lo que si estamos haciendo un cálculo mensual deberemos dividir la tasa
de interés entre 12.
La sintaxis básica para ambas funciones es la siguiente:
VA(Tasa, Períodos, Pago)

VF(Tasa, Períodos, Pago)
Observa los siguientes cálculos de funciones:
En este ejemplo he utilizado los mismos parámetros tanto para la función VA como para la
función VF. El valor futuro nos ayuda a saber la cantidad de dinero que tendremos en una
fecha futura si se comienza a invertir desde hoy la cantidad especificada con una tasa de
interés fija. El valor actual es el valor que tiene el día de hoy una inversión que iremos
haciendo en pagos futuros a una tasa de interés fija.
Funciones financieras
¿Cuál es la tasa de interés si se sabe que hoy se depositaron en una institución bancaria la
suma de $ 130.000, y transcurrido un año se retirará un valor de $ 147.500.
DATOS
VF: $ 147.500
VA: $ 130.000
n :1 año
TASA: ?
Ingresamos:
• Nper 1
• Pago dejamos en blanco
• Va - 130.000 (las salidas de fondos con signo negativo)
• Vf 147.500
• Tipo dejamos en blanco
37
Y en la última fila del sector carga de datos, observamos el signo igual (=), que en este caso,
dirá:
= 0,134615385
Mientras que al pie – a la izquierda- aparecerá la tasa expresada en porcentaje “Resultado de
la fórmula = 13,46%”
RENTAS CIERTAS UTILZANDO CALCULADORA FINANCIERA CASIO F 100 V
A las funciones que ya estábamos utilizando incorporaremos algunas nuevas:
1) Cuotas Adelantadas o Vencidas:

Cuando se ingresa al modo Financiero (pulsando la tecla CMPD) el primer renglón que se
despliega en la pantalla es “Set”, allì se puede elegir trabajar con:
• Begin: para cuotas adelantadas
• End: para cuotas vencidas
Solo debe posicionarse sobre el renglón y con la tecla EXE se puede elegir el modo. Es
importante que esté seleccionado antes de calcular la incógnita del caso o ejercicio.
2) PMT
Esta función es para introducir (ó calcular) el valor de la cuota (Payment, en inglés)
3) n
En Rentas, representa la cantidad de cuotas del sistema.
Veamos algunos ejemplos:
a) Valor final de Rentas Ciertas vencidas inmediatas
A ni = C S ni
Datos:
38
Cuota= $100 mensual y vencida
n= 6
i= 0,02 mensual
Seleccionamos el modo CMPD e ingresamos los datos:
Set: End
n : 6 EXE
I% : 2 EXE (es la tasa multiplicada por 100)
PV: 0 EXE
PMT: -100 EXE (ingresarlo con signo negativo siempre que la cuota sea dato)
FV: SOLVE (es la incógnita)
P/Y: 1
C/Y: 1

FV: 630,8120963
Como son pesos, el resultado que consideraremos es $630,81 (pesos con centavos).
Recuerde:
- no importa el orden en que se ingresen los datos
- la tasa de interés debe introducirse como porcentaje (multiplicada por 100). Cuando sea la
incógnita y se la calcule, el resultado debe dividirse por 100.
- cuando la incógnita sea PMT, el resultado será con signo negativo. Ignore el signo y tome
sólo la cifra relevante. Cuando lo que quiera calcular sea la tasa de interés o “n”, deberá
introducirse PMT con signo negativo y FV sin signo. Si no se opera de esta manera,
aparece el mensaje de ERROR
b) Valor final de Rentas Ciertas anticipadas inmediatas
Ä ni = C ¨s ni
Si trabajamos con los mismos datos del ejemplo anterior, simplemente cambiamos el modo a
“adelantado” y volvemos a pedir el resultado:
Set: Begin EXE
FV: SOLVE

FV: 643,4283382
Como son pesos, el resultado que consideraremos es $643,43 (pesos con centavos)
Si los datos fueran otros, se sigue el mismo procedimiento que se siguió para cuotas vencidas
recordando que antes de solicitar el resultado esté en modo anticipado (Begin).
Si luego de realizada una operación quisiera borrar los datos de la operación anterior, para
evitar errores en la carga de datos puede hacerlo de distintas maneras:
I) sobrescribir los datos anteriores
II) Usar la función CLEAR (borrar): pulse las teclas:
Shift
9 (en amarillo indica “CLR”)
Se despliega la pantalla con las opciones de lo que se puede borrar:
VARS : EXE (se confirma nuevamente y luego la tecla AC), volviendo a la pantalla de CMPD con
los datos en 0.
39
c) Valor actual de Rentas Ciertas vencidas inmediatas
V ni = C a ni
Datos:
Cuota= $100 mensual y vencida
n= 6
i= 0,02 mensual
Seleccionamos el modo CMPD e ingresamos los datos:
Set: End
n : 6 EXE
I% : 2 EXE (es la tasa multiplicada por 100)
PV: SOLVE (es la incógnita)
PMT: - 100 EXE (ingresarlo con signo negativo siempre que la cuota sea dato)
FV: 0 EXE
P/Y: 1
C/Y: 1

PV: 560,1430891
El resultado que consideraremos es $560,14 (pesos con centavos)
d) Valor actual de Rentas Ciertas anticipadas inmediatas
¨V ni = C ä ni
Si trabajamos con los mismos datos del ejemplo anterior, simplemente cambiamos el modo a
“adelantado” y volvemos a pedir el resultado:
Set: Begin EXE
PV: SOLVE

PV: 571,3459509
Como son pesos, el resultado que consideraremos es $571,35 (pesos con centavos)
PRACTICA RENTAS CONSTANTES
1. Determinar el valor de la cuota que se debe pagar en un préstamo de $ 10.000 que se deberá
cancelar mediante 10 cuotas mensuales y que fue pactado con una TNA 7,3% con
capitalización cada 30 días. La primera cuota se abona al mes siguiente de haber recibido el
préstamo. Determinar además el saldo de la deuda en el momento 6 habiendo pagado la
cuota correspondiente y luego determinarlo sin el pago de la cuota.
Rta: C = 1033,30 S(6) = 4071,93 S(6) = 5105,24
2. Se desea reunir al cabo de 5 años un capital de $ 80.000. Teniendo en cuenta que los únicos
ingresos al fondo se producirán en el momento del cobro de cada aguinaldo, el 1º día hábil de
enero de este año se abrió una cuenta de ahorro en la que se depositaron $ 15.000 (incluye el
aguinaldo N° 1). Sabiendo que la tasa pasiva es del 5% nominal anual con capitalización
mensual, determine el importe de cada uno de los depósitos siguientes considerando que todos
40
serán iguales.
Rta: C = 5.962,93
3. Dado el incremento de sus actividades de asesoramiento la consultora “AT, JJP & Asoc.”, ha
decidido incorporar nuevo equipamiento informático cuyo costo es de $ 150.000. El proveedor
ofrece dos alternativas de pago: i) 10% anticipo y saldo en 5 cuotas vencidas de $ 28.641,33 c/u
ii) 15% anticipo y saldo en 8 cuotas vencidas de $ 17.405 cada una. Determine la alternativa
más conveniente, si la tasa del mercado financiero es del 1,5% mensual durante todo el
periodo.
Rta: a) 151.981,31 b) 152.792,53.-
4. Un estudiante estima que su carrera finalizará dentro de 4 años. Como desea tener su propia
oficina al recibirse, estima que podrá reunir al cabo de dicho período un capital de $ 50.000,
con el fin de efectuar la operación inmobiliaria. Por ese motivo en el día de hoy abrirá una
cuenta de ahorro depositando la primera cuota, si la tasa pasiva es del 7% nominal anual con
capitalización mensual, se desea saber El importe de cada depósito mensual, considerando que
todos serán iguales y qué saldo reunirá al cabo del 2º año depositada la cuota N° 25. En ese
momento se le presenta la oportunidad de comprar un departamento por $ 45.000 por lo que
decide solicitar un préstamo por el faltante. El banco le ofrece un préstamo pagadero en 24
cuotas iguales, vencidas y consecutivas con una tasa activa neta de costos del 12% nominal
anual con capitalización mensual, determine la cuota mensual a pagar.
Rta: a) c =902,23 S(24) = 24.183,86 b) V= 20.816,14 c= 978,29
5. ¿En cuánto tiempo se cancela un préstamo recibido por $ 50.000 si las cuotas son mensuales de
$ 1.483,75 y se pagan en forma vencida con una TNA del 13%?
Rta: n = 42 cuotas mensuales
6. Determinar el valor final de una renta vencida de 10 pagos mensuales de $ 1.500 cada uno, que
aplica una tasa del 5% mensual. a) ¿Cuál es el depósito extraordinario a efectuar junto con el
último pago, si no se depositan la tercera, cuarta y quinta cuota y se desea reunir el mismo
monto? b) ¿Cuál es el importe a alcanzar si no se hace el depósito extraordinario?
Rta: $ 18.866,84; a) $ 6.035,22; b) $ 12.831,62
7. Se suscribe un plan de ahorro y préstamo por un rodado de valor $10.000 en 50 cuotas, la tasa
para ahorro es del 1% mensual y para el préstamo es del 1,2% mensual vencido. En el momento
de la suscripción se abona la primera cuota del plan de ahorro. Si el rodado es adjudicado en el
momento 17 junto con la última cuota de ahorro. Determinar el saldo de la deuda pagada la
cuota 41.
Rta: S(40) = 2241,61
8. Un científico decide dedicar 10 años de su vida a la investigación. Para subsistir

económicamente durante ese lapso, decide ahorrar a partir de la fecha, una determinada suma
que le asegure un ingreso de u$s 1.000 mensuales; por este motivo retrasa su proyecto y
va depositando una suma constante anual durante 5 años. Averigüe el importe de dicha cuota,
considerando que la tasa pasiva es del 50% efectivo anual durante los primeros 5 años y del 70%
nominal anual (base 360) durante los 10 siguientes.
Rta: 916,16.
9. Una compañía adquiere la concesión de unos yacimientos de litio en la provincia de Jujuy; los
estudios de ingeniería muestran que los trabajos preparatorios y vías de acceso demoraran 6
años. Se estima que los yacimientos en explotación rendirán una ganancia anual de $2.400.000.
suponiendo que la tasa efectiva anual para todo el plazo es del 8% y que los yacimientos se
agotarán después de 15 años continuos de explotación. Calcule el valor, al momento de realizar
la inversión, de las utilidades que espera obtener la empresa.
41
Rta: 12.945.416
10. Suponga por un instante que Ud. es Aquiles, y que ha sido tan afortunado que su madre Tetis, al
sumergirlo en el río Estigia, ha tenido el buen tino de no olvidar empaparle su talón,
garantizándole de este modo la inmortalidad total y absoluta. Usted duda, no obstante, que su
condición de inmortal le asegure una vejez plena de vigor y libre de achaques. Estando al tanto
además de la precariedad de los sistemas previsionales de aquella época, decide acordar con
Prometeo (Dios del Fuego) que Ud. percibirá un retiro mensual de $2000 de por vida, recibiendo
el primer pago dentro de un mes. Qué suma recibirá hoy a cambio Prometeo de parte de
Aquiles, si para el cómputo se utiliza una tasa del 10% efectivo anual?
Rta: $ 254.308,07
11. Se obtiene en una Compañía Financiera un préstamo que se cancelará en las siguientes
condiciones:
• La primera cuota del plan de pagos se abona al finalizar el 6to. mes.
• Las siete primeras cuotas son mensuales y vencidas de $ 520.- cada una.
• Las doce cuotas siguientes son bimestrales vencidas de $ 1.600.- cada una.
• Durante el primer año la tasa efectiva mensual es del 3,5 % y para los restantes dos años del
4,12 % efectivo mensual.
• Se solicita determinar el valor del préstamo obtenido (computar tiempo en meses).
12. Por el alquiler de una casa el propietario realiza una oferta original de $ 1.000 mensuales
adelantados durante el primer año y $1.300 mensuales adelantados durante el segundo año. O
bien $ 12.000 hoy -a la firma del contrato- y otros $ 12.000 cuando se cumplan los doce meses.
Si la tasa de interés es 2,5 % mensual, determinar la mejor opción para el locatario
42
RENTAS CIERTAS - VARIABLES.
Rentas Variables: Las cuotas no son constantes, son variables
a) CUOTAS VARIABLES EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA: Cada una de las cuotas varía en una suma
fija en relación con la anterior. esa variación se denomina “r” y puede ser creciente: r mayor 0 o
decreciente r menor que 0.
b) CUOTAS VARIABLES EN PROGRESIÓN GEOMÉTRICA: Cada una de las cuotas varía en un

porcentaje fijo con relación al anterior. Cada cuota se obtiene multiplicando la anterior por una
razón la cual denomina “q” y puede ser creciente q mayor que 1 o decreciente q menor que 1.
• Temporaria: Tiene un número finito y conocido de cuotas.

• Inmediata: Valoramos la renta en el momento inicial o en el momento final.
• Diferida: Valoramos la renta en un momento anterior a su origen.
• Anticipada: Valoramos la renta con posterioridad al inicio o al final.
• Vencida o Adelantadas: las cuotas se encuentran al final o al principio de cada periodo.
• Temporarias: Se puede determinar el final de la renta.
• Perpetuas: Su duración es ilimitada.
Calculo de los términos o cuotas de una progresión
• Primer término: a1
• Ultimo término: an
Progresión aritmética: an = a1 + (n-1) . r
Progresión geométrica: an = a1 . q (n-1)
VALUACION: Valuar una renta es determinar qué cantidad de dinero representan las cuotas en un punto
determinado del tiempo.
Valor actual Valuación se hace en el MI
Valor Final Valuación se hace en el MF
Diferida Valuación se hace en un momento anterior al origen
VALOR ACTUAL RENTA VARIABLE EN PROGRESION ARITMETICA

Vencidas Adelantadas
V(1,n,i,r) = (c + r) . a(1,n,i) – r . n . Vn V(0,n,i,r)=[(c + r) a(1,n,i) – r . n . Vn ] .(1+i)

i i i i
43
VALOR FINAL DE UNA RENTA VARIABLE EN PROGRESION ARITMETICA
A (1,n,i,r) = (c + r) s(1,n,i) – r . n A (0,n,i,r) = (c + r) s(1,n,i) – r . n ) .(1+i)

i i i i
VALOR ACTUAL RENTA VARIABLE EN PROGRESION ARITMETICA DIFERIDA
Partimos de la fórmula básica y actualizamos por el periodo de diferimiento
A (t+1,n,i,q) = A (1,n,i,q) vt A (t+1,n,i,q) = A(0,n,i,q) vt-1
= ( (c + r) a(1,n,i) – r . n . Vn ) . vt = ((c + r) a(1,n,i) – r . n . Vn ) . (1+i)) . vt-1

i i i i
VALOR ACTUAL RENTA VARIABLE CON PROGRESION GEOMETRICA
Vencidas
A(1,n,i,q) = C . 1 – qn . Vn
1+i–q
Adelantadas
A(0,n,i,q) = C . 1 – qn . Vn .(1+i)
1+i–q
VALOR FINAL RENTA VARIABLE EN PROGRESION GEOMETRICA.

A partir del valor actual se podrá calcular el valor de la renta en cualquier otro momento, utilizando la
relación que existe entre los valores financieros en los diferentes momentos de tiempo. En concreto, el
valor final será el resultado de capitalizar el valor actual antes calculado.
Vencidas
S (1,n,i,q) = ( 1 +i ) n . A(1,n,i,q)
Adelantadas
S (0,n,i,q) = ( 1 +i ) n . A(0,n,i,q)
VALOR ACTUAL RENTA VARIABLE EN PROGRESION GEOMETRICA DIFERIDA
Partimos de la fórmula básica y actualizamos por el periodo de diferimiento
A (t+1,n,i,q) = A(1,n,i,q) . vt A (t+1,n,i,q) = A(0,n,i,q) . vt
44
A (t+1,n,i,q)= C . 1 – qn . Vn ) . vt A (t+1,n,i,q)= [( c . 1 – qn . Vn ) (1+i )] . vt-1

1+i–q 1+i-q
II. PRÁCTICA:
1.- Se quiere obtener un capital que pasados 6 años me permita cobrar una renta de $ 5.000 el primer año, y
luego cuotas aumentadas en un 20% cada una durante 10 años. Hallar ese capital si la tasa es del 7% anual y las
cuotas son vencidas.
Rta: $ 55.039
2.- Cual será el valor actual de una renta de 9 meses que tiene las siguientes características.
C1: $ 10.000 C4: $ 50.000 C7: $ 65.000
C2: $ 20.000 C5: $ 50.000 C8: $ 70.000
C3: $ 40.000 C6: $ 60.000 C9: $ 75.000
Las tasas son : 6% en los tres primeros meses, y el 7% en los dos siguientes y 8% en los restantes.
Calcular en el momento 9 y en le momento 4
Rta: a) $ 299.510 b) $ 555.629,97 c) $ 381.686,56
3.- Calcular el valor actual al 8% anual de un serie de 10 pagos que tienen las siguientes características: Los
primeros 5 pagos de $ 18.000 cada uno al fin de cada año, el sexto pago de $ 25.000 y los siguientes con un
incremento de $ 1,000.-
Rta: $ 144.821
4.- Cuánto se tendría que pagar hoy para cancelar una deuda que consiste en 15 cuotas mensuales de $ 15.000 ,
un agregado mensual acumulativo mensual de $ 1.000 y además un pago adicional en el mes de la ultima cuota
de $ 100.000. Siendo la tasa semestral del 0,5868.- Además se desea saber el importe de la decima cuota
Rta: $207.815,95 y $ 24.000
5.- Cual será el número de pagos mensuales necesarios para cancelar un préstamo de $ 1.788,50. Siendo el
tercer pago de $ 262,10; la razón del 2% mensual acumulativo y la tasa de interés efectiva mensual del 4%
Rta: 8 pagos.
6.- Determine el valor de la octava cuota de una renta anual adelantada que ha generado un valor final de $
500.000 en doce cuotas de valor creciente a razón de un 5% anual si los depósitos ganaron un interés del 7 %
anual?
Rta: C8: $28.817,59
7.- Un inversor deposita al inicio de cada periodo y durante un año y medio, cuotas mensuales variables,
sabiendo que la primera es de $8.500 y la última de $3.937,97, variando los pagos intermedios en
progresión geométrica. ¿Qué valor final habrá reunido si la tasa de interés asciende al 2,2% mensual?.
Rta: 135.938,66
8.- Cual es el valor ahorrado al cabo del pago de 15 cuotas bimestrales en progresión geométrica, si la tercera
cuota es de $ 300 y la séptima de $ 276,71 y la tasa efectiva mensual es del 2%.
Rta: $ 5.548,15
45
9.- Una persona desa constituir un deposito que le permita obtener dentro de 3 años, una renta semestral
vencida de $ 2.500 y luego cuotas semestrales aumentadas en un 10 % durante 5 años . Determinar cual es
el depósito que debe efectuar hoy si la tasa es del 4%- nominal anual.
Rta: $ 31.331,57
10. Una deuda se cancela en 15 años con pagos semestrales variables vencidos tal que cada uno supera al
anterior en un 8 % acumulativo semestral, siendo el primero de ellos de $ 10.000. Luego del decimo pago dicho
préstamo se transformo en una deuda a cancelar mediante cuotas de servicios constantes, diferida por tres
años y media que finalizará en el mismo momento que lo hizo la deuda primitiva. Calcular el valor de la nueva
cuota semestral de servicio constante también vencida sabiendo que toda la operación se pacto al 16%
nominal anual capitalizable semestralmente y se operó en año de 360 días.
Rta : $ 86.691,29
11. Compramos una máquina hormigonera por $ 158.300.- Se pagan 10 mensualidades vencidas
variables en progresión aritmética de modo que la última sea igual a la cantidad en que disminuye
cada una. Cual será el primer pago si la tasa de interés utilizada asciende al 4,5 % mensual?. (se
aclara que el último pago es igual a la razón, si se hiciere otro pago el mismo sería nulo).
12. Se desea obtener un determinado MONTO que dentro de 8 años permita cobrar una renta anual
variable cuya primera cuota sea de $ 2.500 y luego aumentadas en razón acumulativa del 5%
anual, durante 6 años. Determinar el valor del CAPITAL INICIAL (en el momento cero) sabiendo
que la tasa efectiva es del 12% anual y que la primera cuota se cobra exactamente al 8° año.
46
TRABAJO PRACTICO N°7

TEORÍA DE REEMBOLSO DE PRÉSTAMOS.
Sistema pago único capitales

•
Cancelación Total Cn= Co(1+i)n
Sistema pago periódico de capital e intereses

• Sistema de amortización francés
• Sistema de amortización Alemán
• Sistema Americano
•
Sistema de interés directo
Notación (para todos los sistemas)

• c(p) : cuota periodo p
• t(p): amortización o capital del periodo p
• I(p-1,p): interés contenido en la cuota p
• T(p): Amortización acumulada luego de pagar la cuota p
• V(p): Saldo del préstamo luego de abonada la cuota p
• V(0): Saldo del préstamo antes de pagar ninguna cuota
• n: plazo
•
i : tasa del préstamo
•
r: tasa directa
• SISTEMA FRANCES
• Valor del Préstamo V= C . (1 + i)n -1

(1 + i)n . i
• Cuota C= V (1 + i)n . i
(1 + i)n -1
• Número de Periodos n= Ln (C/C- V. i)

Ln (1 + i)
Interpolación Lineal:
• Tasa de Interés
𝑎(1,𝑛,𝑖) − 𝑎(1,𝑛,𝑖0)
𝑖 = 𝑖0 + − (𝑖1 − 𝑖0)
𝑎(1,𝑛,𝑖1) − 𝑎(1,𝑛,𝑖0)
Baily
2
𝑛. 𝐶 1−𝑛
ℎ=( ) − 1
𝑉𝐹
12 + (1 + 𝑛). ℎ
𝑖= .ℎ
12 + 2(1 + 𝑛). ℎ
• Amortización Periódica tp=t1 (1 + i)p-1
47
• Total Amortizado Tp= t1 (1 + i)p – 1

i
• Fondo Amortizante t1 = C / (1+ i)n
t1 = C – V . i
• Interés Periódico I(p-1,p) = i . C . (1 + i)n-(p-1) -1

(1 + i)n-(p-1) . i
• Intereses entre periodos I(p,k) = (k – p) . C – t1 . (1 + i)k – (1 + i)p

i
• Saldo del Préstamo Método Prospectivo:

Vp= C . (1+ i)(n-p) – 1
(1 + i)(n-p) . i
Método Retrospectivo:
Vp= V – Tp = V - t1 . (1+ i)p – 1

i
• SISTEMA ALEMAN
Fórmulas
• Amortización Periódica tp= V/n
• Intereses Periódicos I(p-1,p)= [ n – (p – 1)]. V/n
• Cuota Cp= V/n [1 + i (n – p +1)]
• Tasa de Interés Interpolación Lineal
• Total Amortizado Tp= p. (V/n)
• Intereses entre periodos no

consecutivos I(p,k) = V. i . (n – p) + n – (k – 1) . (k – p)
n 2
• Saldo del Préstamo Método Prospectivo:
48
Vp= (n – p). V/n
Método Restrospectivo:
Vp= V . [ 1 - (p/n)]
• SISTEMA AMERICANO (CON Y SIN FONDO AMORTIZANTE)
SISTEMA DE AMORTIZACIÓN SIN FONDO AMORTIZANTE
Fórmulas
• Interés Periódico I(p-1,p)= V . i
• Amortización Periódica tp=0 si p˂n

tn=V
• Cuota Total C(p) = V . i si p˂n

C(n) = V . i + V
• Saldo de deuda V(p)= V si p˂n

V(n)=0
• Amortización Acumulada T(p)=0 si p˂0

T(n)=V
• Suma de Intereses I(p, p+h)= h. V. i
p: momento a partir del cual principian a

devengarse los intereses.
p+h: es el momento final del
devengamiento.
h: cantidad de cuotas cuyos intereses se
pretenden sumar.
SISTEMA AMERICANO CON FONDO AMORTIZANTE.
Fórmulas
• Interés Periódico I(p-1, p)= V . i
• Amortización Periódica tp= 0 si p˂n
49
tp=V
• Saldo de deuda V(p)=V si p˂n

V(n)=0
• Amortización Acumulada T(p)=0 si p˂n

T(n)=V
• Cuota Facultativa cf= V . i´

(1 + i´)n -1
• Cuota Total C(p)= V . i + cf
• Fondo de Amortización
F(p)= cf. (1 +i´)p- 1
i´
• Deuda Neta D(p)= V – F(p)
• Suma de Intereses Pagados I(p, p +h)= h . V . i
• Interés Periódico Ganado I´(p-1, p)= F(p-1). i´
• Suma de Intereses Ganados I´(p, p+h)= cf . (1 +i´)p+h – (1+i´)p –h .cf

i´
METODO DE TASA DIRECTA
Fórmulas
• Amortización Periódica t= V/n
• Amortización Acumulada T(p)= V/n . p
• Saldo de deuda V(p)= V/n . (n - p)
• Interés Periódico I(p-1,p)= V . r
• Cuota Total C(p)= V . (1/n + r)
50
• Suma de Intereses I(p,p+h)= h. V . r
Relaciones del sistema de tasa directa con el sistema francés
A partir de la igualación de cuotas es posible establecer equivalencias entre “r” e “i”

C= C
V [ 1+ r ] = Vn:i i (1+i)n
n (1+i)n – 1
Siendo V = Vn:i
r = i (1+i)n - 1
(1+i)n – 1 n
Cálculo de “i” en función de “r”
No resulta posible despejar “i” por pasaje de términos.

Al encontrarnos con una renta constante es posible determinar la tasa mediante los métodos
desarrollados en el “Sistema Francés” (Bayli, Aproximaciones sucesivas”).
SISTEMA DE AMORTIZACIÓN FRANCÉS - USO CALCULADORA CASIO FC100 V
A los modos que ya estábamos utilizando incorporaremos uno nuevo:
AMRT
En este modo podemos calcular para un sistema de amortización el Saldo, el Interés y la

Amortización contenidos en una Cuota, así como los Intereses y las Amortizaciones
acumulados en un período de tiempo.
Presionando la tecla AMRT en el visor de la calculadora aparecen las siguientes variables:
Set= da la opción de trabajar con cuotas vencidas (End) ó anticipadas (Begin).

PM1: subíndice del número de pago ( r ) para calcular su Interés y Amortización. Nunca puede
asumir el valor cero.
PM2: subíndice para Saldo después de haber pagado la cuota r (Sr).
n: número de cuotas. Dato
51
I%: tasa de interés multiplicada por 100. Dato

PV: capital inicial o deuda. Dato
PMT: importe de las cuotas. Dato
FV: saldo final después del último pago.
P/Y: número de pagos anuales. Debe ser 1 si se cargó la i efectiva.
C/Y: Número de compuestos anuales. Debe ser 1 si se cargó la i efectiva.
BAL: Saldo calculado como la suma de las cuotas actualizadas desde el final hasta el momento
PM2 Incógnita
INT: interés correspondiente a la cuota del momento PM1. Incógnita.
PRN: amortización ó parte principal de pago del momento PM1. Incógnita.
suma de los intereses pagados desde la cuota del momento PM1 al PM2 (para ello el PM2
debe ser mayor a PM1). Incógnita.
suma de las amortizaciones pagadas desde la cuota del momento PM1 al PM2 (para ello
el PM2 debe ser mayor a PM1). Incógnita. Cuando PM1 es igual a 1 y PM2 igual a n, es el
valor de la Deuda.
Estas funciones sólo se aplican a la amortización de deudas con cuotas constantes (Sistema
Francés)
Ejemplo:
Datos:
Cuota= $836,09 mensual y vencida
n= 4
i= 0,02 mensual
deuda: $3183,62
Los valores de VARS que se hubieran utilizado en algún cálculo desde el modo CMPD, se
importan directamente cuando se ingresa al modo AMRT.
Si no fuera así, es necesario calcular el valor de la deuda (PV) ó dato faltante (recuerde que es
necesario introducir 3 datos y calcular el faltante) desde el modo CMPD previamente.
Si ahora queremos obtener la amortización y el interés contenido en la 2da. Cuota, y el saldo al
inicio de la 3era. Unidad de tiempo (S2), procedemos de la sgte. manera:
PM1: 2
PM2: 2
n: 4
I%: 2.
PV: 3183.62
PMT: -836.09
FV: 0
P/Y: 1
C/Y: 1
BAL:
INT: pulsar SOLVE
PRN:
En el visor aparecerá:
INT= -48.22396337
52
Presionando la tecla ESC ó AMRT se vuelve a la pantalla anterior, donde se puede calcular la
siguiente variable, por ejemplo el Saldo S2:
BAL: pulsar SOLVE
BAL= 1623.3279 (es el saldo después de haber pagado la 2da. Cuota)
Para calcular la amortización contenida en la 2da. Cuota, se debe posicionar en el renglón

correspondiente:
PRN: pulsar SOLVE
PRN= -787.8702681
Otros ejemplos:
1) Usando los mismos datos, si ahora se quiere calcular el saldo después de haber pagado la
cuota 1 (S1), y descomponer la cuota 3 en interés y amortización (I3 y t3), lo que se debe cargar
es:
PM1: 3
PM2: 1
Seleccionando cada uno de las incógnitas, los resultados que se obtienen son:
BAL= 2411.198169
INT= -32.46655801
PRN= -803.6276735
2) Usando los mismos datos, si ahora se quiere calcular el saldo después de haber pagado la
cuota 4 (S4), y descomponer la cuota 1 en interés y amortización (I1 y t1), lo que se debe cargar
es:
PM1: 1
PM2: 4
Seleccionando cada uno de las incógnitas, los resultados que se obtienen son:
BAL= -3.51x10-10(indicando que el resultado tiende a cero, lo cual es lógico)

INT= -63.6724
PRN= -772.4218315
PRN= 3183.62 (suma de las amortizaciones 1 a 4, que es el valor de la deuda en este ejemplo)
II. PRÁCTICA:
1. Se pide un préstamo de $ 10.000 a devolver en 5 cuotas anuales, a una tasa efectiva anual del 10%.
Realizar cuadros que contengan: saldos iniciales, cuotas de interés, cuotas de amortización de capital,
las cuotas de servicio y los saldos finales en cada momento hasta el final del préstamo, suponiendo que
el préstamo se devuelve bajo sistema francés, alemán, americano (con y sin fondo amortizante) y de
tasa directa.
53
2. Una deuda de $10.000 debe ser amortizada en 10 cuotas mensuales iguales, vencidas y con interés
sobre saldo. Sabiendo que la tasa de interés es del 8% mensual, averiguar:
a) Valor de la cuota
b) Interés total pagado
c) Valores actuales en el momento 2, 4, 10
d) Tota amortizado durante los seis primeros meses
Rta: a) 1.490,29; b) 4.902,93; c) V2= 8.564, 16 V4= 6.889,43 V10= $0; d) $5.063,94.
3. Se cuenta con los siguientes datos de un préstamo por sistema francés: Cs=$8.889,44; Cv23=$6.039,08 y la
Cv25=$6.382. a. ¿Cuál es el importe del préstamo, la tasa de interés mensual pactada y la cantidad de cuotas?
b. Si en el mes 23 en vez de pagar la cuota correspondiente a ese momento se decidiera cancelar toda la
deuda, ¿Cuánto se debería abonar?
Rta.: a) V=$200.000; i30=2,8%; n=36 ; b) VT23$104.648,92
4. En un sistema alemán la cuota de interés 23 es de $7.000 e irá disminuyendo de a $250 por cuota. Si la cuota
de amortización 14 es $10.000. Calcule la cuota de interés nro. 1, la tasa de interés mensual pactada, el
importe
del préstamo otorgado, y la cantidad de cuotas. Rta.: Ci1=$12.500; i30=2,5%; V=$500.000; n=50
5. Un préstamo de $432.000 fue pactado en 48 cuotas fijas mensuales con un interés del 1,5% sobre saldo
deudor. a. Calcule el saldo pagadas 22 cuotas y la cuota de capital, de interés y de servicio 23. b. Luego de
pagar la cuota 22 se decide cambiar a un sistema alemán. Determine el saldo abonadas 37 cuotas y el importe
de la cuota 38.
Rta.: a) Sdo22=$271.548,63; Cs=$12.690; Cv23=$8.616,77; Ci23=$4.073,23; b) Sdo37=$114.885,96;
Cs38=$12.167,47
6. Un crédito de $900.000 en 60 cuotas trimestrales al 35% nominal es instrumentado mediante sistema

alemán. a. Calcule la cuota 17. b. Una vez pagada la cuota antedicha, el banco le informa que la tasa
aumentó 1300 puntos básicos, pero se extiende el plazo de pago en 7 cuotas más de las pactadas
originalmente. ¿Cuál será el monto a pagar en la cuota 49? c. Calcule el saldo de la deuda 20 días antes del
vencimiento de la cuota 66. Rta.: a) Cs17=$71.958,66 b) Cs49=$41.909,06 c) VT=$28.145,19
7. Se toma un préstamo con pago único al vencimiento por $100.000, al 3,04% mensual sobre saldo, en 24
cuotas. Para poder realizar la cancelación final del préstamo se considera la posibilidad de constituir un
fondo amortizante (sinking fund) depositando una suma determinada en forma mensual junto al pago de la
cuota del préstamo. a. ¿Cuál será el valor de la cuota del fondo amortizante, si el spread de las tasas fuera
1,5377%? b. ¿Cuál es la cuota total que deberá reunir mensualmente para el préstamo y el fondo amortizante?
Rta.: a) C(AHORRO) =$3.501,03; C=$6.541,03
8. Compramos un automóvil usado en $ 30.000 a pagar en cuotas constantes de $ 2.400 c/u que incluyen
intereses directos del 3% mensual sobre el capital total, acumulados al préstamo, y abonados en cuotas
constantes. a) ¿Cuántas cuotas deberemos pagar para cancelar la deuda?. b) ¿Qué tasa de interés mensual
sobre saldos representa la operación? Rta: a) 20 b) 5%
9. En abril de 2016 se tomó un crédito hipotecario en UVA (Unidad de Valor Adquisitivo) por un importe de un
millón de pesos a 15 años. La TNA publicada era del 8,5%; el sistema de amortización francés y el valor de la
UVA era de $14,053. a. Determine el importe del préstamo en UVA y la cuota a pagar mensualmente en UVA y
en pesos. b. Pagadas doce cuotas el BCRA informa que la UVA, a partir de ese momento, tiene un valor de
$18,83. Calcule saldo en UVA y el valor de la nueva cuota en pesos. c. Si se quisiera seguir pagando la misma
cuota en pesos que antes de la actualización de la UVA, ¿Qué pago extraordinario se debería realizar junto con
la cuota 12?
Rta.: a) VUVA=71.159,18; Cs=$9.779,26 (695,88 UVA); b) Sdo12=68.680,43 UVA; Cs=$13.103,42 (695,88 UVA);
c) Pago Contado: $328.086,21
54
10. El BBVA le ofrece las siguientes condiciones de acceso a un crédito prendario para la compra de un vehículo
utilitario por la suma de $1.000.000. La Tasa Nominal Anual de interés aplicada es del 60% para capitalizaciones
mensuales. El Gasto de Otorgamiento es de $5.000 más IVA: El Gasto de Prenda asciende a la suma de $ 10.000.
El sellado de la operación al 1%. Se abonará en 6 cuotas mensuales constantes con interés sobre saldo.Los
intereses llevan IVA del 21%. A demás el banco le cobra un 0,2% sobre saldo en concepto de seguro de vida con
cada cuota, y el seguro del vehículo contra todo riesgo de un 0,3% sobre el valor del vehículo Renault que usted
desea adquirir y que vale $ 1.450.000.
Se pide: a.Elaborar el cuadro de marcha. b. Determinar el CFT de la operación RTA CFT: 147,01%
11- Por la compra de una moto Yamaha Crypton tenemos dos ofertas por la financiación de un saldo de
U$S 12.000 a 6 meses aplicando sistema alemán:
Banco Saenz Banco Villa

A la liquidación del Préstamo
Comisión de otorgamiento * 2,00% 7,00%
Sellado 1,00% 1,00%
Cuotas de Financiación
Tasa Nominal Anual * 24,00% 12,00%
Seguro de Vida 0,20% 0,30%
12- Una pareja decide mudarse, para lo que solicita un préstamo hipotecario a reembolsar en cuotas
mensuales por sistema de cuota constante e intereses sobre saldos. Teniendo en cuenta que para la
cuota N° 50 los datos son: V49 = 180.113,141; I 49,50 = 6.664,19; t50 = 885,02 y T50 = 20.771,88.
Determine: a) Valor cuota, T.E.M., T.N.A. con capitalización mensual y plazo del préstamo; b) Número
de cuota con cuyo pago quedaría cancelado el 62 % del préstamo; c) Total de intereses abonados en la
operación y cuanto hubiéramos pagado de intereses si se cancelara por sistema alemán; d) si luego de
abonadas 60 cotas, realizamos un pago extraordinario de $ 60.000, refinanciando la deuda con el
mismo sistema pero a pagar en 28 cuotas vencidas bimestrales, al 42 % TNA con capitalización
bimestral, ¿Cuál será el valor de una nueva cuota bimestral’; e) Total abonado por todo en concepto de
intereses totales.
55
EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN.

La rentabilidad de un proyecto se puede medir de muchas formas distintas: en unidades
monetarias, porcentaje o tiempo que demora la recuperación de la inversión, entre otras.
Se denomina criterios o métodos a las distintas técnicas utilizadas en la medición de la

rentabilidad de un proyecto. Entre los métodos más importantes para evaluar proyectos de
inversión podemos citar los siguientes:
 Período de repago Simple (PRS)

 Período de repago Descontado (PRD)
 Valor Actual Neto (VAN)
 Índice de rentabilidad (IR)
 Tasa Interna de Retorno (TIR)
PERÍODO DE REPAGO, también llamado período de recupero o payback: puede ser

definido como el lapso necesario para que las inversiones requeridas por el proyecto sean
compensadas por los rendimientos netos previstos por su ejecución. Matemáticamente se
podría expresar de la siguiente manera:
𝑚
∑ 𝐹𝐹𝑡 = 𝐼0
𝑡=1
Donde, FFt = Flujo de Fondos del período t;

m = Número total de períodos para recuperar la inversión inicial;
I0 = Inversión Inicial
Criterio de decisión:
PRC< PRD, se rechaza el proyecto PRC: Período de corte (parámetro pre-establecido)
PRC> PRD, se acepta el proyecto
PERIÓDO DE REPAGO DESCONTADO: este método es similar al anterior, salvo que, en este
caso, los flujos de fondos no se suman directamente hasta recuperar la inversión, sino que
antes se descuentan a una tasa de actualización para poder homogeneizarlos:
𝐼0

i = Tasa de corte o de descuento (Costo de capital);
m= Número total de períodos para recuperar la inversión inicial;
56
PRC< PRD, se rechaza el proyecto. PRC: Período de corte (parámetro preestablecido)
PRC> PRD, se acepta el proyecto
METODO DE VALOR ACTUAL NETO: este método, como su nombre lo indica, mide el valor
actual neto de los flujos de fondos de una inversión. Matemáticamente se podría expresar
de la siguiente manera:
𝐹𝐹
𝑉𝐴𝑁 = ∑𝑛 −𝐼

i = Tasa de corte o de descuento (Costo de capital);
n = Número total de períodos;
Criterio de decisión
Si VAN  0, entonces se acepta el proyecto.
Si VAN < 0, entonces se rechaza el proyecto.
Todo proyecto que tenga VAN positivo, o nulo, es candidato a ser aceptado y entre todos
estos candidatos se preferirá aquel, o aquellos, proyecto/s que tengan el mayor valor de
VAN, en concordancia con el criterio de maximizar la riqueza del inversor.
ÍNDICE DE RENTABILIDAD: este método consiste en dividir el valor actual del flujo de
fondos de un proyecto y su inversión inicial. Matemáticamente:
(1 + 𝑖) 𝑡
𝐼𝑅 =
𝐼0

i = Tasa de corte;
n = Número total de períodos;
I0 = Inversión Inicial.
IR > 1, entonces se acepta la inversión.

IR = 1, situación de indiferencia.
IR < 1, entonces se rechaza el proyecto.
METODO TASA INTERNA DE RETORNO: este método consiste en dividir el valor actual del
flujo de fondos de un proyecto y su inversión inicial. Matemáticamente:
57
𝐹𝐹
𝑉𝐴𝑁 = 0 = ∑𝑛 −𝐼

TIR = Tasa de corte que hace al VAN igual a 0;
n= número total de períodos;
I0 = Inversión Inicial.
Proyectos convencionales
TC  TIR, se acepta el proyecto. TC: tasa de corte: parámetro de referencia

TC > TIR, se rechaza el proyecto
Representación gráfica:
METODO DE TASA INTERNA DE RETORNO MODIFICADA: ésta técnica es particularmente

útil de aplicar en aquellos proyectos que poseen más de un valor de TIR
Metodológicamente encontrar la TIR modificada no ofrece mayores complejidades, sólo se
deben calcular, en forma independiente, el Valor Actual de los flujos de fondos negativos
VAff(-), descontados a una tasa que llamaremos tasa de financiamiento (tf),y el valor futuro
de los flujos de fondos positivos Vaff(+), capitalizados a una tasa que llamaremos tasa de
reinversión (tr). Una vez concluido el paso anterior se puede calcular la TIRM aplicando la
siguiente fórmula:
n 1/n
VAff(+) =  FFt (+)
t=1
(1 + tr) t
TIRM = . - 1
n
VAff(-) =  FFt (-)
t=1
(1 + tf) t
58
CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN CON CALCULADORA CASIO

FINANCIERA FC100 V
Incorporaremos el uso del MODO CASH.

En este modo podemos introducir en la calculadora los valores de la inversión inicial y los flujos
de fondos netos así como la tasa de costo de capital para la evaluación de un proyecto de
inversión, calculando el VAN, la TIR y el Período de Recupero.
Presionando la tecla CASH en el visor de la calculadora aparecen las siguientes variables:
I%: tasa de interés (tasa de costo de capital) Ingresarla en porcentaje.
Csh=D.Editor X (editor de datos): ingresar cada uno de los flujos en la columna encabezada con
la variable X según se puede observar en el visor. Tener en cuenta que en el visor el desembolso
inicial (-a0 o FFN0) figura en la línea indicada con el Nº 1, cuando el mismo está en el momento
cero. Una vez cargados todos los flujos salir con ESC.
NPV: Solve. Cálculo del VAN.
IRR: solve. Cálculo de la TIR.
PBP: Solve. Cálculo del periodo del recupero.
NFV: Solve. Valor futuro neto.
Ejemplo:
Dados los siguientes flujos de fondos anuales, y utilizando la tasa de costo de capital del 0,18
anual, calcular en primer lugar el Período de Recupero, luego el VAN y la TIR:
FFN0 -100.000
FFN1 32.500
FFN2 32.500
FFN2 32.500
FFN4 32.500
FFN5 52.500
Usando el modo CASH:

I%: 18
Csh=D.Editor X (editor de datos): ingresar cada uno de los flujos incluyendo la inversión inicial
con signo negativo, confirmar cada flujo con EXE
Una vez cargados todos los flujos salir con ESC.
PBP: Solve.
PBP= 4.547884923
NPV: Solve.
NPV= 10735.24251
Tomar en cuenta el signo del resultado.
IRR: solve.
IRR= 22.205
Este resultado está en porcentaje, dividirlo por 100 para obtener la TIR.
Para tener en cuenta:

- No olvidar de ingresar la inversión inicial con signo negativo (en la calculadora es el flujo1)
59
- Es necesario respetar estrictamente el orden de los flujos de fondos netos. En el caso de

que alguno de ellos sea nulo, debe introducirse el cero en la calculadora.
- Los datos de los flujos de fondos pueden limpiarse usando la función CLEAR (borrar): pulse
las teclas:
Shift
9 (en amarillo indica “CLR”)
Se despliega la pantalla con las opciones de lo que se puede borrar:
Csh=D.Editor X : EXE (se confirma nuevamente y luego la tecla AC), volviendo a la pantalla de
CASH con los datos de los flujos en cero.
- Conviene calcular el Período de Recupero antes de calcular la TIR. Si se calcula la TIR antes
que el período de recupero, el dato calculado se incorpora automáticamente en el renglón
de la I% por ello se debe cargar nuevamente el valor de la tasa de costo de capital en ese
renglón antes de calcular PBP.
Aplicación del cálculo de TIR y VAN a sistemas de amortización de deudas

Cuando tenemos un sistema de amortización de deuda con cuotas que no son constantes,
podemos utilizar el Modo CASH para calcular la Suma de los valores actuales de dichas cuotas,
ó la tasa de interés incluida en la financiación, conociendo la Deuda.
El requisito será contar con equiespaciamiento de las cuotas o pagos, por lo que si el sistema
original no lo contempla, para usar la herramienta CASH podrán usarse ceros como flujo
“ficticios” a los fines de lograr pagos equiespaciados.
Ejemplo:
Dada una deuda que se amortiza según el esquema representado en la línea de tiempo, a una
tasa de interés del 0,01 para 30 días.
V? 1.200 750 1.000 I---

-------- I ------------------------ I I
0 30 90 120 días
En este caso el equiespaciamiento se logra creando un flujo igual a $0 30 días después del 1er.
pago.
V? 1.200 0 750 1.000

I----------- I ----------- I ------------ I --------- I
0 30 60 90 120 días
Los Flujos de Fondos a ingresar serían:

FFN0 0
FFN1 1200
FFN2 0
FFN2 750
FFN4 1000
60
En el modo CASH cargamos los datos y calculamos el valor de la deuda (NPV), que es la
incógnita:
I%: 1
Csh=D.Editor X (editor de datos): ingresar cada uno de los flujos y confirmarlo con EXE
NPV: Solve.
NPV= 2877.041767
Si para la misma situación conociéramos el valor de la deuda, y la incógnita fuera la tasa de

interés de la operación, los Flujos de Fondos a ingresar serían:
FFN0 -2877.04
FFN1 1200
FFN2 0
FFN2 750
FFN4 1000
En el modo CASH cargamos los datos y calculamos IRR, que es la incógnita:

I%: 0
Csh=D.Editor X (editor de datos): ingresar cada uno de los flujos con su signo y confirmarlo con
EXE
IRR: Solve.
IRR= 1.000024737
Este resultado es en porcentaje, dividirlo por 100 para obtener la tasa de 30 días (que fue el
equiespaciamiento planteado con los flujos de fondos)
II. PRÁCTICA:
1. Se esta proyectando invertir $ 40.000 en un emprendimiento el cual producirá ingresos netos de $ 10.000
en el primer año, $ 20.000 en el segundo año y $ 30.000 en el tercero. El costo del capital estimado es el 12%
anual. Calcular:
a) Periodo de recupero b) Periodo de recupero descontado c) índice de rentabilidad c) Valor del
capital.
Rta: a) 2 años y 4 meses b) 2 años y 8 meses c) 1,156
2. Una empresa del medio está evaluando la adquisición de 2 equipos . La tasa de costo de capital es 12%
semestral y los flujos netos de caja proyectados de cada posible equipo a invertir son.
INI INVERSION 1° 1º SEMESTRE2° 2º SEMESTRE3° 3º SEMESTRE
EQEQUIPO A -1 -10.000 4. 4.000 4. 4.000 5.2 5.200

EQEQUIPO B -1 -10.000 3.0 3.000 3. 3.000 6.9 6.900
Se pide calcular: VAN de ambos proyectos, TIR de ambos proyectos y que proyecto debería ser aceptado?
Rta: a) A) $ 461,46 B) $ -18,56 b) A) 14,55% B) 11,9% c) Proyecto A
61
3. Compramos 1000 acciones ene $ 100.cada una.

El primer año cobramos dividendos en efectivo por $ 10.000, el segundo año $ 20.000 y el cuarto año $ 30.000.
En ese mismo año vendemos las acciones en $ 80.000. Calcular el VAN con tasa de corte del 7% efectivo anual y
la TIR del proyecto.
Rta: VAN: $ 10.733,04 TIR: 10,24%
4.- Compro una maquina en $ 1.000.000. Vida útil 10 años, Valor residual cero al final de los 10 años. Porcentaje
de impuesto a las ganancias 30% Ingresos futuros $ 340.000 por año. Gastos anuales $ 80.000 Calcular el VAN
La TIR y el tiempo de recupero de la inversión considerando una tasa de corte del 15%
Rta: VAN: $ 63.978,95 TIR 16,66% Periodo de recupero: 8 años y 9 meses
5. Analizar el siguiente proyecto de inversión para lo cual deberá armar el flujo de fondos y determinar si el
mismo es rentable mediante el criterio de VAN y TIR como asi también indicara el periodo de recupero e
índice de rentabilidad.
Datos a considerar:
Se desea reemplazar una maquina totalmente despreciada contablemente por una nueva.-
Costo de desmantelamiento de la vieja máquina $ 20.000
Valor neto de venta de la vieja máquina $ 10,000
Flujo de fondos positivos netos anuales que genera la
Vieja máquina $ 12.000
Flujo de fondos positivos netos anuales que genera la
Nueva máquina $ 36.000

Costo de la nueva máquina $ 70.000
Vida útil nueva máquina 10 años
La vieja máquina podría seguir usándose 10 años mas a partir del presente
Valor Residual de la nueva máquina dentro de 10 años neto del costo de mantenimiento
De la misma $ 4.000
Tasa del impuesto a las ganancias 33%
Tasa de corte: 15% anual.
Rta a) Periodo de recupero: 7, 76 años b) VAN $ 12.957,61 TIR: 19,09% IR: 1,16%
6. Un inversionista debe elegir un proyecto entre 2 proyectos independientes y B cuyos flujos de fondos netos
son los siguientes.
Proyectos 1° año 2° año 3° año

A -100 80 80
B -10 12 12
Calcular: por el método de VAN Y TIR que proyecto elegir dada la tasa de corte del 10% b) Determinar la tasa
Fisher y dado el nuevo resultado indique que proyecto llevara a cabo
Rta. A: VAN 38,84 TIR: =,3798 B: VAN: 10,83 TIR; 0,8490 Tasa Fischer: 32,55%
7. El precio de una fotocopiadora es de $ 3.500. Usted puede comprarla con una entrega inicial de $ 1.200 y el
saldo financiado en 36 cuotas mensuales calculadas por el sistema francés al 1% mensual. Se prevén gastos de
funcionamiento de $ 330 por mes vencido y se podrá vender la fotocopiadora luego de un periodo de vida útil al
cabo de 5 años de $ 880. Su explotación reportará un ingreso mensual creciente durante 5años, de acuerdo al
siguiente detalle: Primer año: $ 300 por mes, segundo y tercer año $ 400 por mes y cuarto y quinto año $ 500
por mes (todos vencidos).- Utilizando una tasa de corte del 1,25% mensual determinar si el proyecto resulta
factible. Rta: VAN positivo resulta factible. VAN: 167,20
8.-Usted está estudiando la posibilidad de construir un edificio de departamentos para lo cual necesita
invertir $ 3.000.000, pudiéndolo vender en $ 4.000.000 cuando el mismos esté terminado. Si la empresa
62
constructora le dice que tardara 2 años en terminar la obra. Y exige que se le pague de la siguiente
manera:
a) un pago al contado de $ 1.000.000
b) un pago de $ 2.000.000 cuando el edificio esté listo para su ocupación al final del segundo
año
Considerando una tasa de costo de capital del 15% efectivo anual evalué según los criterios VAN
y TIR si conviene llevar adelante el proyecto:
R: 512.287,33; 0,4142 anual Si Conviene
9. Una inversión de $ 5.000 permite obtener dos flujos de fondos netos de $ 3.000 medidos en términos reales
durante los siguientes 2 años. Se espera que la inflación durante el horizonte de planeamiento sea del 10%
efectivo anual. Asimismo la tasa de corte elegida para hacer la evaluación del proyecto es del 15% efectivo
anual sin segregar los componentes inflacionarios (medida como tasa aparente.) Se pretende calcular el VAN
y la TIR de dicho proyecto utilizando la tasa de corte real.
Rta : VAN 614,40 TIR 13,07%
10. Dado los siguientes datos de un flujo de fondos anuales de un proyecto de inversión calcular la TIR
Modificada.
Datos.
Inversión inicial: $ 15.000
Flujos de Fondos:
1 año. $ 8.000
2 año $ 12.000
3 año $ -4.000
4 año $ 5.000
5 año $ 6.000
Tasa de reinversión de fondos: 12% efectivo anual
Tasa de financiación 9% afectivo anual
Rta. TIRM: 0,17808
11. Compro una fotocopiadora por $ 100.000 que pago el 50 % al contado y saldo a los 60 días. A partir del
tercer mes comienzo la explotación con gastos operativos de $ 3.000 mensuales vencidos, mientras
que los ingresos inicialmente son de $ 2.000 y crecen $ 400 mensuales (en progresión aritmética). La
explotación dura tres años, y al final vendo la fotocopiadora usada en $ 10.000. Calcular la TIR mensual.
12. El precio de una fotocopiadora es de $ 3.500. Ud. puede comprarla con una entrega inicial de $ 1.200 y
el saldo financiado en 36 cuotas mensuales calculadas por el sistema francés al 1 % mensual. Se prevén
gastos de funcionamiento de $ 330 por mes vencido y se podrá vender la fotocopiadora luego de su
período de vida útil –al cabo de 5 años- en $ 880. Su explotación reportará un ingreso mensual
creciente durante 5 años, de acuerdo al siguiente detalle: Primer año: $ 300 por mes, Segundo y Tercer
año: $ 400 por mes y Cuarto y Quinto año: $ 500 por mes (todos vencidos)
Utilizando una tasa de corte del 16,08 % efectivo anual, determinar si el proyecto resulta factible.
63
TEORÍA DE OPERACIONES BURSÁTILES

Tipos de Bonos:
Bono cupón cero: No paga intereses durante la vida del bono.- Se emite con un descuento de un tanto
por ciento. VN = 100 descuento: 2% anual n: 5 años
90,57 100
5 años
Bono Bullet: Pagan el capital al vto.y cupones de intermedios. Cupones de renta constantes. ya que el
saldo no disminuye salvo hasta el vto. VN =100, n=5 años I= 10% Sistema de amortización americano.
0---------1-----------2---------3----------4------------5-
10 10 10 10 10 + 100
Bonos amortizables: Pagan periódicamente el capital y los intereses. Los pagos de capital puede no
coincidir con el momento del pago de los intereses.- la amortización de la deuda se realiza por algunos de
los sistemas. Francés, alemán VN= 100 n=5 años i=10% amortización en partes iguales (sistema alemán).
0----------1-----------2----------3-----------4----------5
20 20 20 20 20
10 8 6 4 2
30 28 26 24 22
Bonos con períodos de gracia: Pueden pagar intereses luego de un período de gracia pero el VN capitaliza
es decir el capital nominal más los intereses devengados hasta el momento de la amortización.
BONOS A TASA FIJA O VARIABLE.
Valuación de un bono: Significa calcular su valor intrínseco. Se obtiene a través del descuento de los flujos
de fondos. Para valuar el bono se necesita: a) construir el flujo de fondos y estimar la tasa apropiada.
𝑛
𝐹𝐹𝑡
𝑃𝑀 = ∑
(1 + 𝑖)𝑛
𝑡=1
El precio del bono varia en relación inversa a los cambios en el asa de interés del mercado. La emisión
puede hacerse:
a) A la par: Tasa de cupón coincide con tasa de mercado
b) Bajo la par: Tasa de cupón inferior a tasa de mercado
c) Sobre la par: Tasa de cupón superior a tasa de mercado
Conceptos Básicos:
Valor Nominal: El valor nominal es aquel sobre el cual se emite un título o valor, y que cuyo importe
figura escrito en el mismo.
Valor Residual: Porción del bono que aún no se amortizo
Valor Técnico: Es el valor de rescate del Bono al momento de la valuación. Valor que debería tener el bono
según las condiciones de emisión.- Representa el valor residual más los intereses corridos
Paridad: Es la relación entre el precio del bono y el valor técnico. P = PM / VT
Intereses corridos: Son los intereses devengados desde el cupón anterior hasta la fecha de valuación.- En
el momento de inicio de cada periodo de renta estos intereses son iguales a “0”.-
64
Rendimiento de un bono:
• Rendimiento al Vto. o TIR: es el rendimiento efectivo del bono al vto. es la tasa de rendimiento
que iguala el valor presente de los futuros flujos de fondos representado por los cupones con el
precio de mercado.
𝑛
𝐹𝐹𝑡
𝑃𝑀 = ∑
(1 + 𝑖)𝑛
𝑡=1
• Rendimiento corriente: Esta dado por el cociente entre el cupón de interés del período corriente
y el precio de mercado.
• Rendimiento total: A esta tasa se la denomina TIR modificada.
• Rendimiento total: (Cupones capitalizados + precio de venta) 1/n -1

Precio de compra
II. PRÁCTICA:
1. Una empresa emite un bono de VN $1.000 a dos años (Año 360 días), la rentabilidad pretendida por
el mercado es del 5% efectiva semestral. Calcule el precio de 10 láminas al día de la emisión para cada
una de los sistemas del punto a. En los casos que corresponda, los cupones vencen cada 180 días con
una tasa del 9% nominal anual.
a. Bono cupón cero, Bono Bullet, Bono con amortización por sistema alemán, Bono con amortización
por sistema francés. b. Calcule la paridad del bullet. c. Calcule el precio al día 233 para cada uno de los
bonos anteriores (las 10 láminas).
Rta.: a) $8.227,02; $9.822,7; $9.886,49; $9.884,11 b) Paridad: 98,227% c) $8.763,37; $10.006,56;
$7.538,33; $7.700,72
2.-Un inversor desea analizar un bono de VN $10.000 con interés del 2% de TNA pagadero
semestralmente y cancelación de capital a los 3 años que ha sido comprado en su lanzamiento
con un rendimiento del 3,5% semestral. Se pide:
a) Valor de mercado
b) Valor Técnico
c) La paridad
d) Si la tasa de rendimiento interno del título hubiese sido una TNA de 1,5% con
capitalización semestral, ¿cuál hubiese sido el valor de mercado y su paridad?
Rta: a) $8.667,86 b)$ 10.000 c) 86,68% d) $10.146,14 y 101,46% e) 3,5% semestral
3.- Con fecha 20/01 se emitió un título VN U$S 1.500 que se amortizará mediante 3 cuotas
trimestrales cuya amortización es constante y la tasa libo es de 1,3% trimestral. El primer servicio
de interés y amortización operó el 20/04. Si con fecha 20/06 del mismo año, Ud., tomo la
decisión de adquirir ese bono conociendo que la paridad a ese día es del 82%. Determinar:
a) Valor técnico
b) El precio de mercado
c) En caso de desear una rentabilidad del 0,6% mensual, ¿compraría ese título?
Justifique.
Rta: a) $ 1.008,65 b) $ 827,10 c) sí (VAN es mayor que 0 y TIR mayor que 0,6% mensual)
65
4. Se emite un bono con amortización única al vencimiento a 10 años y pagos de renta trimestral al 6%
nominal anual. a. Calcule el precio de entrada al bono el día de la emisión por cada lámina de $1.000, si
la tasa requerida por el mercado fuera del 11% efectiva anual. b. Determine también cuánto debería
pagar por el bono 25 días después del corte del cupón 28 si se pretende obtener un rendimiento del 9%
nominal anual.
Rta.: P0=$722,0472; P=$928,4556
5. Una empresa petrolera emitió una ON a 360 días con amortización única al vencimiento y cupones
mensuales de interés al 19,2% nominal (convención 30/360 para todo el ejercicio), se pide: a. Calcular el
precio por cada $1.000 de valor nominal, al día de la emisión del bono, teniendo en cuenta que la
rentabilidad que el mercado pretende es del 1,2% efectiva mensual. b. Determine el precio al que se
negoció el bono 6 días antes del vencimiento del sexto cupón si la TIR que ofrecía era del 25,2%
nominal. Calcule la paridad técnica a ese día y explique el resultado. Rta.: a) P0=$1.044,46; b)
P174=$983,99; Paridad: 97,1573% el precio es el 97,1573% del VT174=$1.012,78)
6. Un estado provincial emite el 15/01/2008 títulos de deuda, que serán amortizados en 20 cuotas
semestrales de $500 cada una. La primera cuota será abonada el 15/07 del año de emisión. ¿Cuál será
el importe máximo que un inversor podrá ofrecer el mismo día del lanzamiento por dicho título si desea
obtener un rendimiento del 10% anual?
Rta: $6.294,52
7. El 05/01/2010 el Estado Nacional emitió un título de deuda que se amortizará mediante 6 cuotas
trimestrales, cuya amortización es constante y la tasa de emisión es del 1% trimestral. El primer servicio
de interés y amortización se realizará el 05/04/2010.
Determinar: a) Los Flujos de Fondos, para un VN de $1.500; b) El valor técnico, si con fecha 05/06/2010
se adquiere ese bono; c) Si un inversor desea una rentabilidad del 0,6% mensual, ¿a qué precio
compraría el 05/07/2010 después del pago de los servicios de renta y amortización? d) ¿A qué paridad
se realizó la operación del punto anterior?
Rta: a) b) $ 1.258,32; c) $980,44; d) 98,04%
8.- Un bono de V.N $ 100.000 ha sido emitido a un plazo de 10 años, amortizable en 16 cuotas
semestrales vencidas calculadas por el sistema francés, venciendo la primera luego de cumplidos 2
años de gracia. Pagará intereses semestralmente sobre saldos desde la fecha de emisión a una
T.E.A. del 11,30%. Se pide:
a) Grafico cartesiano de cupones de renta y/o amortización
b) Paridad transcurridos 4 meses post cupón N° 08 sabiendo que el bono cotiza a $ 81.982,53;
c) Valuar el bono post cupón 10 sabiendo que la Tasa de corte es una TNA del 11,83%con
capitalización trimestral.
Rta: a) 96%, b) $ 70.335,53
9. Una empresa emite una Obligación Negociable (ON) a 360 días, para financiar una inversión. El
Margon Chesa Bank actuó como agente colocador cobrándole una comisión del 0,9% sobre el valor
nominal. a. La empresa colocó 40.000 láminas de $1.000 y la tasa de corte fue del 19% efectiva anual
(Año 360). Determine el precio de emisión y el capital efectivamente recibido por la empresa emisora.
¿Cuál fue la TIR desde el punto de vista del tomador de fondos? Interprete el resultado. b. Si el agente
de bolsa le cobra al comprador del bono una comisión del 0,2% en cada movimiento que se realiza en
su cuenta. ¿Cuál será la TIR de la operación desde el punto de vista del inversor si conserva el bono
hasta su vencimiento? Interprete el resultado.
Rta.: a) P0=$840,336; C=$33.253.440; CFT360=TIR360=20,2883% (es el costo neto del financiamiento);
b) TIR360=18,5249% (rendimiento neto de la inversión)
66
10. Se emite un Bono con las siguientes características:

VN: 1000 - Duración del Bono: 2 años - Amortización: Anual - Pago de Intereses: Semestral - Tasa de
Interés: 10% semestral
Se pide a) Calcular el usufructo y nuda propiedad del bono al momento de la emisión b) Calcular el
usufructo y nuda propiedad del bono tres meses después de haber pagado el cupón 3. RTA: a)
US:264,92 NP: 841,05 b) US: 48,56 b) 485,64
11. Cumplida la mitad del plazo original y aplicando una tasa de mercado del 12 % T.N.A., calcular el
Usufructo de un Bono de V.N. u$s 100.000,00 que se emitió amortizable por sistema alemán en 16
cuotas semestrales al 10 % T.N.A.
12. La provincia de Neuquén emite un bono de VN $ 20.000 reembolsable mediante 8 cuotas

anuales por sistema alemán con 2 años de gracia. Los intereses se pagan semestralmente, por
lo que el bono tiene un total de 20 cupones. La tasa es del 21 % efectivo anual. Se pide: a)
Determinar el valor técnico 3 meses después de pagado el cupón Nº 9; b) A esa fecha
determinar el valor de mercado sabiendo que la paridad era del 80 %.
67

CALCULO ACTUARIAL – RENTAS VITALICIAS.
FUNCIONES BIOMÉTRICAS
Son funciones que miden la vida de las personas y que conforman las columnas de una tabla de
mortalidad.
▪ Función de Sobrevivientes
Indica la cantidad de personas vivas de edad exacta x y se simboliza como lx .
▪ Función de Fallecidos
Indica la cantidad de personas fallecidas entre las edades x y x + 1, y se simboliza como dx .
También podemos decir que es la cantidad de personas que habiendo cumplido la edad exacta x , no han
llegado a cumplir la edad x + 1.
dx = lx − lx +1
▪ Función px
Probabilidad de que una persona de edad exacta x sobreviva un año más.
l
px = x +1
lx
▪ Función q x
Probabilidad de que una persona de edad exacta x fallezca sin alcanzar la edad x + 1. También conocida
como tasa teórica de mortalidad.
dx l − l
qx = = x x +1
lx lx
▪ Función Lx
Representa un grupo de personas que no tienen una edad exacta sino que las edades de estas personas
están comprendidas entre x y x + 1.
1
L = (l + l )
2 x x +1
x
▪ Tasa central de mortalidad

La simbolizamos como mx , y se puede calcular en función de Lx o de la tasa teórica de mortalidad qx .
d 2qx
m = x mx =
x
Lx 2 − qx
II. PRÁCTICA:
1. Determinar la probabilidad de que un hombre de 35 años sobreviva:

a) al menos un año.
b) Al menos 20 años.
Respuesta: a) 0,99789; b) 0,88935
2. ¿Cuál es la probabilidad de que un hombre de 50 años de edad, logre estar vivo a los 65 años?
Respuesta: 0,77640
68
3. Los graduados de un curso de último año de un colegio se comprometen en reunirse 25 años

después. Si el curso tiene 50 alumnos y la edad promedio es de 18 años, ¿Cuál es el número probable de
exalumnos que se reunirá? Utilice la tabla para ambos sexos.
Respuesta: 48
4. ¿Cuántos hombres de 46 años morirán antes de cumplir 47 años de edad?

Respuesta: 525.
5. ¿Cuál es la probabilidad de que un hombre de 40 años muera, antes de cumplir

75 años?
Respuesta: 0,52917
6. Hay un grupo de 1.000 personas de una misma edad; si las probabilidades son de que 19
mueran antes de cumplir el siguiente aniversario, hallar, utilizando las tablas para ambos sexos, la edad
de las personas.
Respuesta: 64 años
7. Hay un grupo de 1.000 personas de una misma edad; si las probabilidades son de que 19
mueran antes de cumplir el siguiente aniversario, hallar –utilizando las tablas para ambos sexos- la edad
de las personas.
Respuesta: 64 años
8. Determine la probabilidad de que un hombre de 22 años muera:

a) entre los 25 y 30 años
b) entre los 30 y los 40 años
Respuesta: a) 0,00772; b) 0,02097
9. El padre de Carolina tenia 50 años al entrar ella a la universidad. Determine la probabilidad de

que:
a) esté vivo para asistir a la graduación de su hija,
b) fallezca el año de la graduación de su hija.
Respuesta: a) 0,94879; b) 0,01290
10. Si la generación de Carolina está formada por 160 personas de 18 años, 200 de 19 años y 120
de 20 años, determine de acuerdo con las probabilidades de vida:
a) el número de los que estarán vivos para la fiesta de graduación
b) los que celebrarán los 10 años de la terminación de la carrera.
Utilice las tablas para ambos sexos
Respuesta: a) 477; b) 472
11. Calcular la vida media completa para un hombre de 30 años de edad: a) Inmediata; b) diferida
por 20 años; c) Temporaria por 20 años; diferida por 20 años y temporaria por 10 años
Respuesta: a) 41,85; b) 22,37; c) 19,48; d) 8,78
69
SEGUROS DE VIDA
SEGUROS SOBRE LA VIDA HUMANA
SEGUROS EN CASO DE VIDA
CAPITAL DIFERIDO
Dx+n
Ax:n 1 = n E
x =
Capital diferido por n años contratado por una persona de edad x y representa la prima pura y única que
debe abonar una persona de x años de edad, para tener derecho a percibir $1 luego de transcurridos n
años y al final del año n-ésimo siempre que esté con vida.
Rentas Vitalicias
▪ Rentas Vitalicias Inmediatas Vencidas
Nx+1
ax =
Dx
Prima pura y única que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al final
de cada año mientras esté con vida.
▪ Rentas Vitalicias Inmediatas Anticipadas
Nx
ä= =1+a
70
Prima pura y única que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al
principio de cada año mientras esté con vida.
▪ Rentas Vitalicias Diferidas Vencidas
Nx+n+1
n
/a =
de cada año, a partir de la edad x + n y mientras esté con vida.
▪ Rentas Vitalicias Diferidas Anticipadas
Nx+n
n
/ä =
x
Dx
principio de cada año, a partir de la edad x + n y mientras esté con vida.
▪ Rentas Vitalicias Temporarias Vencidas
Nx+1 − Nx+n+1
=
x:n
de cada año, durante los n primeros años de haber contratado el seguro y mientras esté con vida.
▪ Rentas Vitalicias Temporarias Anticipadas
Nx − Nx+n
=
x:n
principio de cada año, durante los n primeros años de haber contratado el seguro y mientras esté con
vida.
▪ Rentas Vitalicias Interceptadas Vencidas
Nx+n+1 − Nx+n+m+1
n
/a =
x:n
de cada año, entre las edades x + n y x + n + m y mientras esté con vida.
▪ Rentas Vitalicias Interceptadas Anticipadas
Nx+n − Nx+n+m
n
/ä x:n =
71
Prima pura y única que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar
$1 al principio de cada año, entre las edades x + n y x + n + m y mientras esté con vida.
II. PRÁCTICA:
1. Determine: a) D28; b) D52; c) D81

Respuesta: a) 31.622; b) 11.220; c) 1.072
2. Hallar la prima pura y única de un capital diferido de $ 80.000 pagadero a la edad de 60 años a un
hombre cuya edad actual es de 20 años.
Respuesta: $ 13.337,60
3. ¿Cuál es el valor actual de un capital diferido de $ 50.000 pagadero a un hombre cuando cumpla
los 40 años, si ahora tiene 32 años?
4. Una compañía de seguros de vida ha vendido 35.000 pólizas de seguro de capital diferido, en igual
fecha y con capital asegurado individual de $ 1.000, con edad de contratación 30 años, sexo
masculino y plazo de 6 años. Calcular:
a) Prima pura única por póliza y recaudación total.
b) Si pasados los 6 años llegan el 90 % del número probable de supervivientes y el asegurador ha
invertido la recaudación según las bases técnicas, cual es el beneficio del asegurador?
Respuesta: a) $ 781,70 y $ 27.359.500; b) $ 3.118.495,69
5. Una señora queda viuda a la edad de 38 años y recibe por herencia una pensión vitalicia anual de $
60.000, por año vencido. Si desea vender sus derechos, ¿Cuánto recibirá?
Respuesta: $ 1.148.235,68
6. El señor Lopez tiene 58 años de edad y va a jubilarse. La empresa va a pagarle –de acuerdo con su
plan de pensiones- $ 6.000 anuales vencidos durante el tiempo que viva. Calcule que pago único
realizado al momento de jubilarse sería equivalente a los pagos anuales.
7. Un hombre de 36 años de edad recibe una herencia de $ 200.000 para que lo invierta en la compra
de una renta vitalicia inmediata vencida. Hallar el valor de las rentas anuales que recibirá.
8. Un hombre aseguró su vida en $ 100.000 a favor de su esposa, con la cláusula de que con la suma
asegurada se otorgue a la viuda una pensión vitalicia anticipada. Al morir el esposo, la viuda tenía
55 años de edad. Hallar la renta anual que recibirá la viuda.
9. Hallar la prima pura única que debe pagar un hombre de 20 años para obtener una renta anual
vitalicia de $ 10.000, si el primer pago lo recibirá:
a) un año después de cumplir 55 años;
b) al cumplir los 55 años.
Respuesta: a) $ 27.643,86; b) $ 29.844,49
10. Un comerciante debe pensionar a sus empleados a llegar a la edad de 60 años. Uno de sus
empleados tiene 20 años de edad y al llegar a los 60 años será jubilado con una renta anual vitalicia
anticipada de $ 12.000. Hallar la prima pura y única que debe comenzar a pagar a una compañía
para proveer la pensión vitalicia del empleado.
72
11. ¿Cuál es el valor actual de una renta vitalicia anticipada de $ 75.000 pagadero a una persona de 52
años de edad si se difiere durante 10 años?
Respuesta: $ 488.983,96
12. ¿Qué renta vitalicia inmediata anticipada puede comprar un hombre de 25 años con $ 60.000 para
empezar a cobrarla 30 años después?
13. Hallar la prima pura única de una renta vitalicia temporaria vencida, de $ 10.000 anuales, a pagar
durante 20 años a un hombre de 35 años de edad.
Respuesta: $ 131.086,68
14. Hallar el valor actual de una prima pura única de una renta vitalicia temporal anticipada de $
10.000 anuales, por 10 años para un hombre de 35 años de edad.
15. Hallar el valor de la prima pura única de una renta vitalicia de $ 1.000 anuales, diferida por 6 años y
pagadera durante 8 años, para un hombre de 30 años de edad.
73

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CALCULO FINANCIERO – CICLO LECTIVO 2023

Unidad I: Teoría de las Operaciones Financieras (T.O.F.)

Unidad II: Teoría General del Interés (T.G.I.)

Unidad III: Teoría General del Descuento (T.G.D.)

Unidad IV: Teoría General de las Rentas Ciertas (T.G.R.)

Unidad V: Teoría del Reembolso de Préstamos (T.R.P.)

6. Similitudes y diferencias entre los principales sistemas. Refinanciación de deuda.

Unidad VI: Métodos Cuantitativos aplicables a Evaluación de Inversiones (M.C.E.I.)

Unidad VII: Teoría de las Operaciones Bursátiles (T.O.B.).

Unidad VIII: Calculo Actuarial - Conceptos Básicos (C.A.)

Unidad IX: Cálculo Actuarial - Seguros en caso de Vida y de Muerte. (S.V.M.)

• MURIONI, OSCAR y TROSERO, ANGEL: “Tratado de Cálculo Financiero”. Editorial Tesis.

Sistema de cursado y evaluación ciclo 2023

CONDICIONES PARA OBTENER LA REGULARIDAD

✓ Para obtener la regularidad se exige la asistencia al 80 % de las clases prácticas.

CONDICIONES PARA APROBAR COMO LIBRE

✓ Se podrá rendir el examen final en condición de LIBRE.

✓ Serán escritos, presenciales e individuales con contenidos prácticos.

EXAMEN FINAL PARA REGULARES

COMISIONES DE TRABAJOS PRÁCTICOS

Funciones Financieras en Excel

▪ Función TIR.NO.PER en Excel

GUIA PARA RENDIR UN EXAMEN PARCIAL

El alumno debe concurrir con su libreta universitaria o documento de identidad.

- Hojas Rayadas o Cuadriculadas (tamaño A4);

4. UBICACIÓN EN EL AULA DE EXAMEN

La disposición de los alumnos en el aula estará a cargo de los profesores de la cátedra. Si el

6. DESARROLLO DEL EXAMEN

El examen será desarrollado siguiendo el orden preestablecido en su enunciado. Deberá

Durante el desarrollo del parcial, se encuentra prohibido el uso de celulares y de ayuda

Finalizado el examen, el alumno deberá entregar el parcial al docente y retirarse en silencio,

7. CONTENIDO DEL EXAMEN

TIEMPO EXISTENTE ENTRE DOS FECHAS

DIAS TRANSCURRIDOS DESDE EL INICIO DEL AÑO

DIAS QUE FALTAN TRANSCURRIR HASTA FINALIZAR EL AÑO

1 364 333 305 274 244 213 183 152 121 91 60 30

CÁLCULO DE DÍAS Y FECHAS USANDO CALCULADORA FINANCIERA CASIO FC100V

1. Presionar la tecla DAYS.

Cuando una de las fechas es la incógnita se debe proceder de la siguiente manera:

1. Presionar la tecla DAYS.

Teoría General del Interés - Interés Simple.

Capital Inicial Monto

II. SIMBOLOGÍA Y FÓRMULAS INTERÉS SIMPLE:

Sabiendo que un capital (Co) colocado durante

Cn= Co + I(0; n) (2)

Tasas Variables o Constantes en el Régimen Simple:

Monto con tasa flotante:

EJEMPLO: Cálculo de Tasa activa del Banco de la Nación Argentina

Fecha desde Fecha Hasta Días transc. Tasa %Interés Interés

3. Después de 45 días de obtenido un préstamo, el tomador devuelve el mismo abonando la suma

6. Un capital de $ 5.000 se coloca de la siguiente manera: Una parte al 4% anual y la otra al 6%

Fecha Operación Débitos Créditos Saldo

01/06/2019 Saldo Inicial 18.000

Régimen Compuesto: Los intereses se suman al Capital y

II. SIMBOLOGÍA Y FÓRMULAS DE INTERÉS COMPUESTO:

Tasa de Interés: i = (Cn/Co)1/n -1

Interés Acumulado: I(0,n) = Co[ (1+i)n - 1]

Cuando la tasa de interés varia, se va capitalizando por los periodos o subperiodos.

Monto con tasas variables o flotantes:

Cn = Co . (1 + i1)n . (1+ i2)n . … . (1 + ip)n