TRABAJO INTEGRADOR FINAL DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Alumna: K. Laurenzana, María Victoria – DNI:42.406.264

Profesor: Oliva, Luís Héctor

MERCADO LIBRE INC.

Esta es una empresa argentina que actúa como un ecosistema de comercio electrónico
que permite a sus usuarios ofertar y demandar productos. Fue fundada en 1999 por Marcos
Galperin, y desde el 2007 cotiza en NASDAQ, la segunda bolsa de valores de electrónica
automatizada más grande de Estados Unidos.
Actualmente cuenta con operaciones en Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia,
Costa Rica, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Honduras, México, Nicaragua, Panamá,
Paraguay, Perú, República Dominicana, Uruguay y Venezuela.
Durante el primer trimestre del 2021 los ingresos netos fueron del $1.4 billones de
dólares, obteniendo una ganancia bruta de $591.377.000, con un margen del 42,9% comparado
con el primer trimestre del 2020 que fue del 48%.
Considerando que el ultimo año y el inicio del corriente, el mundo se encuentra en una
situación sanitaria que golpeó a todos los sectores de la economía, analizaré como afectó la
misma a MELI, que en su conjunto las ventas aumentaron ya que la compra online aumentó en
un gran porcentaje, pero a su vez sus ganancias fueron reducidas, como ellos los destacan en sus
estados presentados a los inversores, debido a los grandes intereses e impuestos establecidos en
dos de sus regiones más importantes, Argentina, encabezando esta suba, y Brasil.
Índices Financieros
Para comenzar la evaluación de la compañía se desarrolla el análisis de los indicadores
financieros, que constituyen una útil herramienta para observar el rendimiento de la empresa y
compararlo periodo a periodo y con otras empresas del rubro, en este caso el análisis anual
comparando los resultados del ejercicio completo de los años 2019 y 2020.
Índices de Liquidez
Liquidez Corriente:
La misma se refiere a la cantidad de veces que el activo corriente sobrepasa al pasivo
corriente, podemos observar que la liquidez con la que contaba Mercado Libre para hacer
frente a la deuda de corto plazo fue bajando año a año.
En el año 2019 por cada dólar de deuda de corto plazo tenían 2,53 veces de activos para
cubrirla. Comparada con el año 2020, que por cada dólar de deuda tenían 1,70 veces de activo
para cubrirla, la reducción de esta liquidez se da por un aumento del pasivo corriente, y en
contraparte el aumento de activos.
Liquidez Acida:
Se define a la misma como aquella liquidez que muestra la capacidad de la empresa de
responder a sus obligaciones de corto plazo depurada de los activos circulantes de no fácil
liquidaciones.
En este caso la liquidez del año 2019 (2,526) sigue siendo aun mayor que la del año
2020 (1,686), esto significa que con los activos corrientes más líquidos aún cubre las deudas a

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corto plazo tomadas. La poca diferencia se da debido a que por más que los pasivos corrientes
de un año a otro aumentaron casi un 50%, la suma de inventarios también aumenta
disminuyendo así la capacidad del activo corriente con el cual respondería.
Liquidez Inmediata:
Para calcularla se considera únicamente el efectivo, el dinero utilizado para pagar el
pasivo corriente. Va a indicar si la compañía tiene la capacidad de cumplir sus obligaciones de
corto plazo con sus disponibilidades en caja y banco. Es una medida de liquidez a corto plazo,
también conocida como la razón de tesorería.
Comparando los resultados de 2019 con 2020, vemos una disminución nuevamente de
un año a otro; durante el primer año a analizar por cada dólar de deuda a corto plazo contaban
con 0,894 veces de disponibilidades para afrontarlo, llegan a cubrir sus pasivos corrientes pero
no queda mucho excedente para que vuelva circular, siendo el total de pasivo corriente de U$D
5.834.854 y las disponibilidades con la que contaban de U$D 5.219.222; mientras que en el
año 2020, por cada dólar de deuda contaban con un índice de 0,481 cuya reducción denota que
hubo un aumento del pasivo (U$D 10.879.419) pero el efectivo y equivalentes de efectivo con
el que contaban para hacer frente a la misma no vario en demasía (U$D 5.236.864)
Índices de endeudamiento
Son indicadores que nos muestran que porcentaje representa la deuda sobre el
patrimonio de los accionistas o sobre el activo total, respectivamente:
El nivel de endeudamiento sobre el Patrimonio Neto del año 2020 fue del 2,100
aumentando en comparación con el año 2019, en el cual el índice fue del 1,132; lo que significa
que año a año el nivel de endeudamiento de la empresa aumentó, esto se ve al comparar los
valores en los estados, cerrando el año 2019 tuvieron un total de pasivo de U$D 9.488.346 y un
patrimonio neto de U$D 8.381,121 mientras que en 2020 el pasivo no solo aumento a U$D
14.855.261, sino que su patrimonio neto bajo a U$D 7.072.493 debido a un aumento de pagos
de capital y perdidas acumuladas.
Por otro lado, el nivel de endeudamiento sobre el activo de la empresa durante el año
2020 fue de 0,670 a comparación del 2019 que tuvo un valor de 0,519. Esto va de la mano con
el índice analizado anteriormente, el endeudamiento durante el año pasado de la compañía
aumento debido a las inversiones en activos tangibles, intangibles y sobre todo en fondos
pagaderos a los clientes.
Otro índice útil para medir el endeudamiento es el calculado sobre el valor de mercado
de las acciones, y se calcula el pasivo total sobre la capitalización bursátil. Durante el año 2019
la capitalización bursátil de Meli en Nasdaq alcanzo los U$D29.900.000 obteniendo así un
índice de 0,317. Mientras que la capitalización bursátil de 2020 ascendió a los U$D100.000.000
obteniendo un índice del 0,149.
Índices de Rentabilidad

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En cuanto al ROA, en el año 2019, se obtuvo un rendimiento negativo siendo el mismo

-0,009 debido a que en ese año la compañía presento perdidas netas debido al alto pago de
impuestos e intereses. Mientras que al finalizar el año 2020, en el cual también hubo una
perdida pero la misma fue menor, no se obtuvo una rentabilidad, la misma fue de 0,0.
En cuanto al ROE en el año 2019 también se obtuvo un rendimiento negativo de -0,021
pasando a ser 0,0 en el año 2020.
También se calculó el valor del mercado añadido el cual pretende medir la creación de
valor de una empresa a partir de la diferencia entre el valor de mercado de las acciones y el
valor contable de estas. Este índice se calcula como la diferencia entre la capitalización bursátil
y el patrimonio neto, siendo en 2019 de U$D 21.518.879, aumentando al año 2020 en un valor
de U$D 92.927.507 debido a que fue el año en que la compañía batió su record y de la industria
alcanzando una capitalización bursátil de U$D100.000.000.
Mientras que su ganancia por acción, la cual se calcula como el cociente entre la
utilidad neta y el totalidad de acciones en circulación, en ambos años con una circulación de
49.852.319 acciones, obtuvieron un valor negativo de -0,001 debido a que en ambos años
presentaron perdidas en el ejercicio.
Estados Primarios de Fuentes y Usos de Fondos
Los estados de fuentes y usos de fondos constituyen una técnica de análisis y
planificación financiera. A través de ellos se podemos conocer la forma en que la empresa
obtuvo los fondos para su gestión y en donde los utilizó en el desarrollo de la rnisrna; o como
prevé obtenerlos y utilizarlos.
Fondos equivalentes a Caja
El análisis de los movimientos de fondos de caja nos aportan las causas de la evolución
del activo mas liquido con el que cuentan en la empresa, asignando como fuentes y usos todas
las variaciones registradas en los rubros con excepción a caja, y se efectúa la rectificación de los
fondos provenientes de las operaciones. En este caso se toma como periodos de comparación el
año 2019 y 2020, en donde se encuentra una variación del saldo de caja de U$D1.343.495, es
decir que el valor de la caja de cierre (U$D6.562.717) es mayor a la caja de inicio
(U$D5.219.222), esto se da mayormente por un aumento en las fuentes debido a el aumento del
pasivo tanto de corto como de largo plazo.
Fondos equivalentes a Capital de Trabajo
La elaboración del estado de fuentes y usos sobre el capital de trabajo permite ver las
variaciones que ocurren en el capital de trabajo como resultante de la administración de los
conceptos de largo plazo. Recordemos que el capital de trabajo era la inversión necesaria para
mantener el ciclo operativo de la empresa. En el caso de Meli se obtuvo una variación del
capital negativa de U$D1.275.410 en el periodo 2020, debido a un aumento de los activos y la
disminución del patrimonio neto ocasionada por la acumulación de perdidas en el periodo; a su

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vez denota que probablemente se están financiando activos corrientes permanentes con fondos
de corto plazo.
Análisis de Cash Flow
En análisis se realizará comparando el ultimo trimestre del año 2020 y el primer
trimestre del año 2021.
Dentro del Cash Flow de las operaciones se analizan los movimientos de ingresos y
egresos derivados de las actividades operativas que hacen al funcionamiento de los servicios
ofrecidos al publico, como ser las pérdidas netas, depreciaciones y amortizaciones, intereses
acumulados, cargos por deudas de incobrables, resultados financieros de instrumentos
derivados, gastos de compensación basados en acciones y acciones restringidas, venta de
activos fijos e intangibles, cambios en activos y pasivos, entre otros; obteniendo una diferencia
de perdida entre el ultimo trimestre del año 2020 y el primer trimestre del año 2021, siendo el
efectivo neto por actividades operativas en 2020 de U$D 1.182.552 y en 2021 -U$D 262.997.
Esta diferencia se da mayormente por un aumento en los pasivos; quiere decir que tuvieron
mayores egresos que ingresos durante el último trimestre.
Dentro del Cash Flow de las actividades de inversión se analizan los aumentos de
inversiones, cobro y vencimiento de inversiones, pago por negocios adquiridos, cobro de
liquidaciones, pago de liquidaciones, cobro de ventas de activos fijos, compra de propiedad y
equipos, entre otros. En el último trimestre de 2020 obtuvieron un valor de efectivo neto
negativo siendo el mismo de -U$D 252.181; mientras que al inicio del año 2021 lograron
disminuir la cantidad de efectivo utilizado en actividades de inversión cerrando el período con
un valor de -U$D 97.933.
Dentro del Cash Flow de actividades de financiación se analizan aquellos movimientos
destinados al pago y cobro de elementos financieros, como notas convertibles, emisión de
acciones, prestamos y otros pasivos financieros. Cerrando el ejercicio del 2020 con un valor de
efectivo neto proveniente de actividades de financiación de U$D 242.266 y cerrando el primer
trimestre de 2021 con un valor negativo de -U$D 859.719; este resultado significa que durante
este periodo hubo un aumento en los pagos de los instrumentos financieros con los que
contaban.
Al finalizar el ultimo trimestre del 2020 obtuvieron un valor de efectivo, equivalentes y
restringidos de U$D 2.508.224 a diferencia del primer trimestre del 2021 que ya se observa una
baja de efectivo siendo el mismo de U$D 1.118.356; relacionado con el aumento de pasivos que
adquirieron a lo largo del período analizado.
Recomendaciones y Conclusiones
Mi recomendación como futura licenciada en administración, y a lo que nos compete en
materia de administración financiera, para los trimestres que siguen dentro de este año es que
deberían de mantener o disminuir los pasivos corrientes para tratar de mantener el rendimiento

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de la compañía y hacerlo positivo; así como también agilizar su política de cobranza debido a
que las cuentas por cobrar se encuentran en un nivel alto comparado a trimestres anteriores.
Lo que está sucediendo con Mercado Libre y su aumento del valor es debido a la era del
conocimiento que estamos transitando. Donde el comercio electrónico se encuentra en auge, y
compañías visionarias como la que se trató en este trabajo son las buscadas por los
inversionistas debido a la consideración de que se tendrá muchas ganancias por su rápido
crecimiento de capital.
Algo interesante a destacar es que MercadoLibre está optando por no distribuir los
dividendos a sus accionistas, siendo el último pagado en el ultimo trimestre de 2020 con un
valor de U$D 3.356 en su Cash Flow . Esto se debe a que buscan financiar su expansión con
accionistas y no con deuda. Esto ayuda también a aumentar su capitalización bursátil la cual en
el año 2020 llego a su valor más alto de U$D100.000.000 siendo la primer empresa Argentina
que cotiza en Estados Unidos con un valor tan alto; convirtiéndola en una empresa atractiva
para la inversión.
Luego de analizar los estados contables de la compañía y la lectura de diversas notas de
interés e información acerca de la misma, puedo concluir que es una empresa con grandes
ganancias, cuyo negocio no se basa únicamente en la compra venta, sino en las ganancias que
obtienen en la plataforma de mercado pago, mercado envíos y las venta de acciones.
A su vez, que la mayor parte de la perdida en el resultado neto esta representada por el
pago de los impuestos e intereses atribuidos al aumento inflacionario y decisiones políticas,
primeramente de Argentina, seguido por Brasil, siendo las dos regiones a las que se les atribuye
los mayores costos. Esto se relaciona con las negativas del CEO a expandir las inversiones en el
país, como esta sucediendo en México y Brasil con la incorporación de flotas de aviones y
centros de logísticas para reducir los costos y tiempos de envíos, y de esa manera generar un
ahorro.

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Bibliografía
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prácticos (1ra edición). Eudeba.
 Dumrauf, G. L. (2013). Finanzas corporativas: Un enfoque latinoamericano (3ra edición).
Alfaomega.
Referencias
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https://es.investing.com/equities/mercadolibre
 anónimo. (2020, noviembre 3). Mercado Libre vuela: la empresa de Marcos Galperin estrenó su
propia flota de aviones para hacer entregas en Brasil. infobae.
https://www.infobae.com/economia/2020/11/03/mercado-libre-vuela-la-empresa-de-marcos-
galperin-estreno-su-propia-flota-de-aviones-para-hacer-entregas/
 Capitalización total de Mercado Libre equivale al 25% del PIB de Argentina. (2021, enero 26).
Beincrypto.com. https://es.beincrypto.com/capitalizacion-total-mercado-libre-equivale-25-
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 Negocios, B. A. E. (2019, diciembre 28). La acción de oro en Wall Street fue Mercado Libre, la
empresa de Galperín. BAE Negocios. https://www.baenegocios.com/finanzas/La-accion-de-oro-
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 Quarterly Results. (s. f.). Mercadolibre.com. Recuperado 10 de junio de 2021, de
https://investor.mercadolibre.com/financial-information/quarterly-results