A D M I N I S T R A C I Ó N D E C A P I TA L D E

TRABAJO

GERENCIA FINANCIERA – SEXTO SEMESTRE

CONCEPTO DE LAS
FINANZAS
Las finanzas están relacionadas con el
proceso, las instituciones, los
mercados y los instrumentos
implicados en la transferencia de
dinero entre individuos, empresas y
gobierno.
 EL
DIAMANTE
Mercados DE LAS
▪ Dinero
▪ Capitales FINANZAS
▪ Divisas
▪ Derivados
▪ Futuros

FINANZAS
Decisiones de inversión Otros temas
• Presupuestos de capital ▪ Fusiones
• Formulación y ▪ Escisiones
• Evaluación de ▪ Quiebras
proyectos ▪ Inflación
Política corporativa
• Estructura financiera
• Financiamiento largo plazo
• Política de dividendos
 OBJETIVOS DE LA
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

➢ Maximizar el rendimiento de la inversión

• Inversión total Activos
• Inversión de accionistas o Capital Contable
➢ Maximizar el valor de la empresa
➢ Mantener la liquidez
• Capacidad de hacer frente oportunamente a
compromisos de pago
Materias primas Gastos de producción
Mano de obra Gastos de administración
 OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA
➢ Identificar y Administrar Riesgos

Daño a los bienes Seguros

o a la operación Diversificación
Crédito/uso de fondos Fianzas
Manejo de Recursos Control Interno
Fluctuaciones Cambiarias Instrumentos
Fluctuaciones en tasas Financieros
Cambio en precios De Cobertura
De venta
De materia prima
 ESTRUCTURA
ORGANIZACIONAL

La estructura organizacional es el modelo jerárquico que una empresa

usa para facilitar la dirección y administración de sus actividades. A
través de la estructura organizacional la empresa fija roles, funciones y
responsabilidades; establece objetivos; crea procesos y define protocolos
y; diseña estrategias de mejoramiento. La estructura organizacional
genera orden en una empresa identificando y clasificando las
actividades de la empresa, agrupando en divisiones o departamentos,
asignando autoridades para la toma de decisiones y seguimiento. Para
que una estructura organizacional cumpla con sus propósitos debe:
• Tener objetivos precisos, reales y medibles. –
• Definir puntualmente la jerarquía, deberes y actividades de cada
persona dentro de la organización.
 ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO

Es la inversión de una empresa en activos y el

financiamiento con pasivos de corto plazo, Está
formado por el total de activos circulantes y el
pasivo de corto plazo.
Se define como los recursos destinados a cubrir el
costo de operación diaria, es decir, la herramienta
necesaria para poder operar, Puede concebirse
como la proporción de los activos circulantes de la
empresa financiados mediante fondos a largo
plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital contable).
 CICLO DE CAPITAL DE TRABAJO
Se incrementan las cuentas Compra o Se incrementa el inventario
por pagar Producción de
Inventario

Se reduce el inventario

Se vende el
Inventario

Se incrementan
2a. En efectivo 2b a crédito las cuentas por
cobrar

Se reducen las
cuentas por 3a Se pagan 3b Se pagan los
pagar las cuentas Gastos de
Se reducen las
por pagar operación
cuentas por cobrar
Y los impuestos

4 Se cobran las
cuentas
Por cobrar
5 El ciclo
Se Reduce Se Incrementa Se Reduce comienza de
nuevo
CAJA
 Política relajada, a mayor capital de trabajo, menor riesgo de ser técnicamente
insolvente. Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e inversiones
temporales - Concesión de términos de crédito liberales, lo que da como
resultado un alto nivel de cuentas por cobrar - Fuertes inversiones en
inventarios.

POLITICAS
DE Política restrictiva, a menor capital de trabajo, mayor riesgo de ser técnicamente
insolvente. Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar inversiones en
INVERSION valores temporales - Restringir crédito, lo que da como resultado un mínimo
nivel de cuentas por cobrar. (Ser más selectivo) - Hacer inversiones pequeñas
DEL en inventarios, trabajar con los mínimos.

CAPITAL DE
TRABAJO
Política moderada.(riesgo equilibrado)
 POLITICAS DE
INVERSION DEL POLITICA RELAJADA POLITICA RESTRINGIDA
C A P I TA L D E ACTIVOS
PASIVOS ACTIVOS
PASIVOS
CORTO PLAZO CORRIENTES
TRABAJO CORRIENTES CORTO PLAZO
30% 30%
50% 50%
 GERENTE FINANCIERO

Entre sus funciones principales está la administración del

capital de trabajo:

Efectivo, políticas de crédito y cobranzas, niveles de

inventarios, así como de pasivos de corto plazo que permitan
optimizar el uso de los recursos financieros.
 ADMINISTRACION DEL
EFECTIVO

CICLO OPERATIVO: Es el lapso que abarca

desde el momento en que la empresa realiza un
desembolso para comprar materia prima, hasta en el
momento en que se cobra el efectivo de la venta del
artículo terminado.
ADMINISTRACION
DEL EFECTIVO

ROTACION DE EFECTIVO: Es el
número anual de veces en que el
numerario (dinero) sufre una
rotación, es decir es el número anual
de veces en que el efectivo es
recuperado.
 EJEMPLO

La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima a crédito y

vende toda su mercancía a crédito. Los proveedores le otorgan 30 días de
crédito a la empresa. La empresa otorga 60 días de crédito a sus clientes.
Al realizarse los cálculos de la empresa se determinó que se necesitan 35
días para pagar las Cuentas pendientes y 70 días para cobrar a sus
clientes. También se determinó que la rotación de inventarios es de 85
días. Esto significa que la edad promedio del inventario de la empresa es
de 85 días.
La compañía gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en
desembolsos operacionales.
El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%
 CICLO DE CONVERSION
DEL EFECTIVO
Ventas de bienes
Compra de la terminados.
materia prima.

Edad Promedio del Periodo de Cobranza

Inventario (EPI) (85 días) Promedio (PCP) (70 días)

0
35 85 155
Periodo de pago
Promedio (PPP)
(35 días)
Pago de Cuentas
Pendientes

Salida de Efectivo Ciclo de Conversión de efectivo (CCC)

120 días (155-35) Entrada de
Efectivo
Tiempo (días)
0
CICLO DE CONVERISON DEL EFECTIVO

Representando esto como ecuación el Ciclo de conversión de efectivo

(CCC) es:
CCC = EPI + PCP – PPP
EPI = Edad Promedio de Inventario (Rotación de Inventarios)
PCP = Periodo de Cobranza Promedio (Rotación de Cuentas por Cobrar)
PPP = Periodo de Pago Promedio

La Rotación de Efectivo se obtiene con la siguiente formula:

RE = 360/CCC
 CICLO DE CONVERSION DEL
EFECTIVO
Edad Promedio del Inventario = 85 días
Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días

CCC = EPI + PCP – PPP RE = 360 / CCC

CCC = 85 + 70 - 35 RE = 360 / 120
CCC = 120 días RE = 3 veces
 EFECTO MINIMO
PARA OPERACIONES
El efectivo mínimo para operaciones es la
cantidad mínima de dinero que se requiere
para que la empresa realice sus operaciones, y
le permita a la empresa generar un margen
de seguridad para realizar pagos no previstos.
El nivel mínimo de caja para operaciones que
una empresa necesita puede calcularse con la
siguiente formula:
EMO = DTA/ RE
EMO = Efectivo Mínimo de Operación
DTA = Desembolsos Totales Anuales
RE = Rotación del Efectivo
Ejemplo
La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima a crédito y
vende toda su mercancía a crédito. Los proveedores le otorgan 30 días de
crédito a la empresa. La empresa otorga 60 días de crédito a sus clientes.
Al realizarse los cálculos de la empresa se determinó que se necesitan 35
días para pagar las Cuentas pendientes y 70 días para cobrar a sus clientes.
También se determinó que la rotación de inventarios es de 85 días. Esto
significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 días.
La compañía gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en
desembolsos operacionales.
El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%
Ciclo de Conversión de Efectivo

Edad Promedio del Inventario = 85 días Desembolsos Operacionales= $12,000,000

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días Costo de Oportunidad = 10%
Periodo de Pago Promedio = 35 días

CCC = EPI + PCP – PPP RE = 360 / CCC EMO = DTA / RE

CCC = 85 + 70 - 35 RE = 360 / 120 EMO = 12,000,000 / 3
CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000
 Retraso de las Cuentas por Pagar: Cubrir las
cuentas por pagar lo más tarde posible sin
dañar la posición crediticia de la empresa,
pero aprovechando cualquier descuento en
efectivo que resulte favorable.

Estrategias de
administración de
efectivo Administración eficiente de Inventario-
Producción: Utilizar el inventario lo más
rápido posible a fin de evitar existencias que
podrían resultar en el cierre de la línea de
producción o en una pérdida de ventas.

Existen 3 estrategias para la administración

del efectivo:
Aceleración de la cobranza de cuentas:
Cobrar las cuentas pendientes lo más rápido
posible, sin perder ventas futuras debido a
procedimientos de cobranza demasiado
rápidos.
Estrategias de administración de efectivo

Retraso de las Cuentas por Pagar

Edad Promedio del Inventario = 85 días

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días = 45 días
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%

CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP – PPP RE = 360 / CCC EMO = DTA / RE
CCC = 85 + 70 - 45 RE = 360 / 110 EMO = 12,000,000 / 3.2
CCC = 110 días RE = 3.2 veces EMO = $3,750,000
Estrategias de administración de efectivo

Administración Eficiente de Inventario-Producción

Edad Promedio del Inventario = 85 días = 70 días

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%

CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP – PPP RE = 360 / CC EMO = DTA / RE
CCC = 70 + 70 - 35 RE = 360 / 105 EMO = 12,000,000 / 3.4
CCC = 105 días RE = 3.4 veces EMO = $3,529,411.76
Estrategias de administración de efectivo

Aceleración de la Cobranza de Cuentas

Edad Promedio del Inventario = 85 días

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días = 50 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%

CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP – PPP RE = 360 / CCC EMO = DTA / RE
CCC = 85 + 50 - 35 RE = 360 / 100 EMO = 12,000,000 / 3.6
CCC = 100 días RE = 3.6 veces EMO = $3,333,333.33
 CUENTAS POR COBRAR

Las cuentas por cobrar de un productor normalmente representan:

➢ 37% de sus activos circulantes
➢ 16% de sus activos totales

Estos son controlados por el administrador financiero

a través de la administración de:
1. Políticas de crédito
2. Políticas de cobranza
 CUENTAS POR COBRAR
POLITICAS DE CRÉDITO

Comprende:

➢ Determinación de selección de crédito

➢ Normas de crédito
(requisitos para otorgar crédito)
➢ Condiciones de crédito
Términos de venta para clientes.

POLITICAS DE COBRANZA
 CUENTAS POR COBRAR
POLITICAS DE COBRANZA
Comprende :Para determinar la solvencia de un
solicitante, los administradores con frecuencia
emplean las
CINCO CES DEL CRÉDITO:
➢ Carácter
➢ Capacidad
➢ Capital
➢ Colateral
➢ Condiciones
 CUENTAS POR COBRAR

OBTENCIÓN DE LA INFORMACIÓN DE CRÉDITO

Las principales fuentes de información crediticia son:

➢ Estados Financieros
➢ Buró de crédito
➢ Agencias de intercambio de referencia de crédito
➢ Intercambio directo de referencias crediticias
➢ Verificación bancaria
 CUENTAS POR COBRAR

ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN DE CRÉDITO

La empresa establece procedimientos fijos para el
empleo del análisis de crédito.
No basta con determinar la solvencia de un cliente,
sino estimar la cantidad máxima de crédito que puede otorgársele.
Una vez obtenida la cantidad se establece una línea
de crédito la cual indica la cantidad máxima que un
cliente puede adeudar en un determinado momento
 CUENTAS POR COBRAR

PROCEDIMIENTOS
•Se emplean Estados Financieros y el registro mayor de cuentas por
pagar del solicitante de crédito para calcular su periodo de pago
promedio.
•Para los clientes que solicitan grandes cantidades, se debe realizar un
análisis detallado de la liquidez, actividad, endeudamiento y
rentabilidad de la empresa solicitante.
•Se hace una comparación longitudinal de índices similares de varios
años.
•El juicio subjetivo.- El analista añadirá su conocimiento del carácter
de la administración del solicitante.
 CUENTAS POR
COBRAR
VARIACIONES DE NORMAS DE CRÉDITO

Las normas de crédito constituyen los criterios

mínimos
para otorgar crédito a un cliente. Consiste en
determinar que tan restrictiva es la política
general de la empresa.

Se analizan variables fundamentales que deben

considerarse cuando una empresa se proponga a
ampliar o restringir sus normas de crédito.
Las variables principales que deben tenerse en cuenta
son:
1. Volumen de ventas
2. Inversión en las cuentas por cobrar
3. Gastos por cuentas incobrables
EJEMPLO:
Actualmente la empresa Binz Tool de herramientas de mano, vende un
producto a $10 por unidad. Las ventas del año anterior fueron $60,000
unidades. El costo variable por unidad es de $6. los costos fijos totales de la
empresa son de $120,000.
La empresa contempla una relajación de sus normas de crédito, de la que se
espera resulte un incremento del 5% en las ventas por unidad a 63,000
unidades; un aumento en el periodo de cobranza promedio de su nivel
normal de 30 días a 45 días, y un incremento en los gastos de cuentas
incobrables, del nivel normal de 1% de las ventas a 2%. El rendimiento
requerido de la compañía en inversiones de igual riesgo, que es el costo de
sustitución de mantener los fondos en cuentas por cobrar, es de 15%.
A fin de determinar si se debería llevar a cabo la ampliación de las normas
de crédito, se debe calcular:
•Efecto sobre la contribución adicional de utilidades por ventas
•Costo de inversión marginal en cuentas por cobrar
•Costo marginal de las cuentas incobrables
 CONTRIBUCIÓN ADICIONAL DE LAS VENTAS
A LAS UTILIDADES

La contribución de utilidades por unidad equipará la

diferencia entre el
precio de venta por unidad ($10) y
el costo variable por unidad ($6).

(60.000*5%)= 3,000 unidades X $4 por unidad = 12,000

 COSTO DE INVERSIÓN MARGINAL
El costo marginal de cuentas por cobrar es la diferencia entre el costo que
implica mantener cuentas por cobrar antes y después de la adopción de la
ampliación de las normas de crédito.
Inversión promedio de cuentas por cobrar= costo variable de ventas anuales
rotación de cuentas por cobrar
Donde

Rotación de cuentas por cobrar = 360/periodo de cobranza promedio

PLAN Costo variable de Rotación de Inversión promedio
ventas anuales cuentas por cobrar de cuentas por
(Cto. variable x cobrar
unidades de venta)
PRESENTE $6 X 60,000=360,000 360/30= 12 $360,000 = $30,000
12
PROPUESTO $6 X 63,000=378,000 360/45=8 $378,000 = $47,250
8
TOTAL $ 17,250
COSTO DE INVERSIÓN MARGINAL = $17,250 x 15% = $2,588
 COSTO DE CUENTAS MARGINALES INCOBRABLES

Se determina al tomar la diferencia entre el nivel de las cuentas incobrables

antes y después de la ampliación de las normas de crédito.

PLAN

PRESENTE (0.01 X $10/unidad X $ 6,000

60,000 unidades)

PROPUESTO (0.02 X $10/unidad X $12,600

63,000 unidades)

COSTO DE CUENTAS INCOBRABLES MARGINALES = $ 6,600

 EFECTOS DE UNA AMPLIACION EN LAS NORMAS DE
CRÉDITO
EJEMPLO:
Contribución adicional de utilidades por ventas $12,000
[3,000 unidades X ($10 -$6)]

Costo de inversión marginal en c/ca

Inversión promedio con el plan propuesto:
($6 X 63 000)/8 = $378,000/8 360/45= 8 $ 47,250
Inversión promedio con el plan presente:
($6 X 60 000)/12 = $360,000/12 360/30= 12 $ 30,000
Inversión marginal en c/c $17,250
(0.15 X $17,250) ($2,588)
Costo marginal en cuentas incobrables
Cuentas incobrables con el plan propuesto:
(0.02 X $10 X $63,000) $ 12,600
Cuentas incobrables con el plan presente:
(0.01 X $10 X $60,000) $ 6,000
Costo de cuentas incobrables marginales ($ 6,600)

Utilidad neta de la aplicación del plan propuesto. $ 2, 812

 TOMA DE DECISIÓN CON RESPECTO A LAS NORMAS DE
CRÉDITO
Con el fin de decidir si la empresa debiera ampliar sus normas de
crédito, la contribución anual de utilidades por ventas debe ser
comparada con la suma del costo de la inversión marginal en
cuentas por cobrar y el costo de cuentas incobrables marginales.
Si la contribución de utilidades adicionales es mayor que el costo
marginal, entonces se deben ampliar las normas de crédito; de lo
contrario, las normas actuales deberán permanecer inalterables.

Contribución adicional de utilidades por ventas $ 12,000.00

Costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar - $ 2,588.00
Costo de cuentas incobrables marginales - $ 6,600.00
Utilidad neta de la aplicación del plan propuesto $ 2,812.00
 CAMBIOS EN LAS CONDICIONES DE CREDITO

“Especifican los términos de pagos requeridos para

todos los clientes con crédito”.
Se utiliza un tipo de clave:
2/10 neto a 30
Lectura:
El comprador recibe 2 % de descuento si la cuenta se
pago dentro de los 10 días después del comienzo del
periodo de crédito. Si el cliente no aprovecha el desc.
Deberá pagar en 30 Días después del comienzo del
periodo de crédito.
 ASPECTOS DE LAS CONDICIONES DE CREDITO

El descuento por pronto pago (2%)

El periodo de descuento por pronto pago (10 días)
El periodo de crédito (30 días)

DESCUENTO POR PRONTO PAGO

VARIABLE DIRECCION DE EFECTO

CAMBIO S/LAS
UTILIDADES
VOLUMEN DE VENTAS INCREMENTO POSITIVO
INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DECREMENTO POSITIVO
QUE NO APROVECHABAN EL DESCUENTO
POR PRONTO PAGO
INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR INCREMENTO NEGATIVO
DEBIDO A NUEVOS CLIENTES
GASTOS POR CUENTAS INCOBRABLES DECREMENTO POSITIVO
UTILIDADES POR UNIDAD DECREMENTO NEGATIVO
 PERIODO DE DESCUENTO POR PRONTO PAGO

VARIABLE DIRECCION EFECTO

DE CAMBIO S/UTILIDADES
VOLUMEN DE VENTAS INCREMENTO POSITIVO

INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO DECREMENTO POSITIVO

AL PAGO INMEDIATO DE QUIENES NO UTILIZAN
DESCUENTOS
INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO INCREMENTO NEGATIVO
AL PAGO DE QUIENES APROVECHAN LOS DESC.,
PERO SE DEMORAN EN LIQUIDAR
INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDOA INCREMENTO NEGATIVO
NUEVOS CLIENTES
GASTOS POR CUENTAS INCOBRABLES DECREMENTO POSITIVO

UTILIDAD POR UNIDAD DECREMENTO NEGATIVO

EJEMPLO:
MAX Company tiene un periodo promedio de cobranza de 40 días. De
acuerdo a las condiciones de crédito de la empresa a 30 días netos, este
periodo se divide entre los 32 días hasta que los clientes hacen sus pagos
por correo y los 8 días para recibirlos, procesarlos y cobrarlos.
MAX está considerando iniciar un descuento por pronto pago cambiando sus
condiciones de crédito de 30 días netos a 2/10 a 30 días netos. La empresa
espera que este cambio reduzca el tiempo en el que se depositan los pagos,
lo que diaria un periodo promedio de cobranza de 25 días.
MAX Company tiene ventas anuales de 1,100 unidades. Cada producto
terminado producido requiere de 1 unidad con un costo unitario variable de
$1,500 de materia prima e incurre en otro costo variable de $800 en el
proceso de producción. Y se vende a $3,000 en 30 días netos.
La empresa estima que el 80% de sus clientes tomará el descuento y que
incrementará sus ventas en un 50 unidades, pero no modificara su
porcentaje de cuentas incobrables.. El costo de oportunidad es del 14%.
¿Debe la empresa ofrecer el descuento por pronto pago propuesto?
 ANALISIS DEL INICIO DE UN DESCUENTO POR PRONTO
PAGO
MAX COMPANY
Contribución adicional de utilidades por ventas $35,000
[50 unidades X ($3,000 -$2,300)]

Costo de inversión marginal en c/c

Inversión promedio presente (sin descuento):
($2,300 X 1,100)/9 = $2,530,000/9 360/40= 9 $ 281,111
Inversión promedio con el descuento por pronto pago propuesto:
($2,300 X 1,150)/14= $2,645,000/14 360/25= 14 $ 188,928
reducción en la Inversión en cuentas por cobrar $92,183
(0.14 X $92,183) $12,905
Costo del descuento por pronto pago
(0.02 X 0.80 X 1,150 X $3,000) ($ 55,200)

Utilidad neta del inicio del descuento por pronto pago $ (7,294)
propuesto.
 “Procedimientos para el cobro de las cuentas
pendientes cuando se vencen”.

PERDIDAS POR
CUENTAS
INCOBRABLES

CUENTAS INCOBRABLES
ATRIBUIBLES A LAS POLITICAS DE CRÈDITO

GASTOS DE COBRANZA ($)

METODOS PARA EVALUAR LAS POLITICAS DE CREDITO Y COBRANZA

INDICE DEL PERIODO DE COBRANZA
ANTIGÜEDAD DE CUENTAS POR COBRAR
 A N T I G Ü E DA D D E C U E N TA S P O R C O B R A R

DIAS MES EN 0-30 31-60 61-90 DESPUES

CURSO DE 90

MES DIC. NOV. OCT. SEPT. AGO. TOTAL

CUENTA $ 60, 000 $ 40,000 $ 66,000 $ 26,000 $ 8,000 $

S POR 200,000
COBRAR

PORCEN 30 20 33 13 4 100
TAJE
TOTAL
TECNICAS DE
COBRANZA
NOTIFICACION POR ESCRITO

LLAMADAS TELEFONICAS

VISITAS PERSONALES

MEDIANTE AGENCIAS DE
COBRANZAS

RECUSO LEGAL
G R AC I A S P O R S U AT E N C I Ó N