Wyckoff - Method of Tape Reading (001-068) .En - Es

Traducido del inglés al español - www.onlinedoctranslator.
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CONTENIDO
Secta. Página
Cómo proceder AB
Prefacio 1M 1-2
Leyes básicas 2M 1-4
Juzgar el mercado por su propia acción 3M 1-4
Formas de gráficos 4M 1-27
Compra y venta de olas 5M 1-3
Registros de gráficos 6M 1-4
Determinación de la Tendencia del Mercado - Compuesto. Promedios 7M 1-35
Comparación de fortalezas y debilidades: promedios grupales 8M 1-25

Cómo se lleva a cabo una campaña - Individual - Estudios de gráficos - Parte I 9M 1-10
Cómo se pueden detectar las intenciones del operador - Estudios de cartas II 10M 1-13
Gráficos de figuras - Estudios de gráficos individuales - Parte III 11M 1-13
Estudios de gráficos de cifras - Acciones individuales - Parte IV 12M 1-9
Gráficos de figuras - Promedio del NY Times - Estudios de gráficos Parte V 13M 1-10
Técnica de Mercado - Estudios de Volumen 14M 1-14
Importancia de las líneas de tendencia 15M 1-20
Gráficos de líneas verticales: estudios de gráficos, parte VI 16M 1-34
Gráficos de líneas verticales: estudios de gráficos, parte VII 17M 1-26
Selección de las mejores acciones - Hoja de posiciones - Barómetro 18M 1-19
Cómo determinar la posición de una acción individual 19M 1-14
Pruebas de compra y venta 20M 1-7
Refinamientos 21M 1-10
El gráfico de ondas 22M 1-39
Detener órdenes 23W 1-17
Instrucciones generales: sugerencias de precaución 24M 1-18
Filosofía del mercado: sugerencias de precaución (cont.) 25M 1-11
Adenda A1-A7
CÓMO PROCEDER CON EL ESTUDIO DEL CURSO DE
INSTRUCCIÓN RICHARD D. WYCKOFF
Se recomienda lo siguiente como plan de estudio que debería facilitar su

progreso y permitirle aprovechar al máximo esta Instrucción:
1. Lea elcompleto Curso casual sin intentar estudiar ninguna parte del mismo. USTED
encontrará numerosas referencias cruzadas en el texto. Ignore estos por el
momento. Deje que su primera lectura informal tenga como objetivo obtener una
idea general del alcance y la presentación del tema.
2. Lea todo el Curso por segunda vez, ignorando las referencias cruzadas. Esta vez,
evalúe más cuidadosamente el significado de cada párrafo, pero no intente
detenerse en ninguna parte o sección por más de unos pocos minutos todavía. Que
el propósito de esta segunda lectura sea simplemente grabar en tu mente más
firmemente las ideas que absorbes a medida que avanzas.
Si es necesario, lea todo el Curso por tercera vez antes de comenzar a concentrarse
en cualquier parte en particular. Mediante estas lecturas repetidas descubrirás que
tu memoria retendrá con mayor firmeza las ideas que se presentan en cada sección.
Luego, cuando comience a estudiar y analizar cada párrafo intensamente, tendrá
una comprensión clara de la forma en que las distintas partes encajan en la filosofía
completa de esta Instrucción.
Tener en cuenta quetodo en el Curso es importante. Nada es superficial. No

descuides aquellas secciones que son necesariamente más cortas que otras. Cada
párrafo es una parte tan integral del Curso como cualquier otro párrafo.
3. En su segunda o tercera lectura, marque los párrafos que no le resulten claros.
4. Ahora estudie cuidadosamente las Secciones 4M y 6M y practique haciendo gráficos

de líneas y figuras verticales, como se explica en la Sección 4M, hasta que esté
seguro de que comprende cómo construirlos correctamente. Si tiene alguna
dificultad o duda sobre el método para hacer las tablas de figuras de 1 o 3 puntos o
las tablas verticales, consulte a nuestro cuerpo técnico, es decir, envíenos muestras
de las tablas que ha elaborado de acuerdo con su comprensión de las instrucciones y
nosotros Estaremos encantados de comprobar tu trabajo.
5. A continuación, estudie y analice detenidamente las Secciones 5M a 25M, inclusive,

marcando nuevamente cualquier parte del texto que pueda no resultarle clara. Haga
pleno uso de todas las referencias cruzadas y notas a pie de página a medida que
avanza. Las referencias cruzadas se indican así: "Sect. —, Pg. —, Par. —”, lo que significa
que cuando llegue a una de estas referencias deberá pasar a la sección, página y párrafo
indicados y estudiarlo junto con el texto en la parte del Curso en la que se encuentra en
este momento. Tenga en cuenta que el párrafo uno comienza en cualquier página
determinada, con la primera sangría de esa página.
Por ejemplo, pase a la página 2, Sección 3M. El párrafo 1 comienza con la
Copyright 1937 de Wyckoff Associates, Inc. Página A

quinta línea desde la parte superior de la página, que dice "Nadie puede negar, etc.";
El párrafo 2 comienza con las palabras "Lectura de cintas y lectura de gráficos, etc."
Las primeras cuatro líneas en la parte superior de la página son el repaso del párrafo
5 de la página anterior.
En todos los casos en los que se analicen gráficos, siga las instrucciones
proporcionadas en la Sección 7M (Pág. 2, Par. 3) para estudiarlos junto con el
material de lectura del Curso.
6. Revise las partes del texto que haya marcado como se sugiere en los puntos 3 y 5
anteriores. Si aún descubre que no las comprende, envíenos una lista de estas
preguntas (refiriéndose a la sección, página y número de párrafo
correspondientes) y cualquier otra pregunta que le esté desconcertando, para
que podamos aclarar sus dificultades.
7. A continuación, practique la confección de una Hoja de Posición y el Barómetro Técnico de

Posición, consultando libremente las instrucciones contenidas en las Secciones 18M y
19M.
8. Ahora estará listo para poner a prueba su capacidad para aplicar los principios que
ha aprendido en este Curso realizando una serie depapel vientos alisios.
9. Después de haber completado los pasos anteriores, uno por uno, si tiene problemas
al aplicar cualquiera de los principios, o si sus operaciones en papel no se
desarrollan según las expectativas, le recomendamos que seleccione una operación
en papel que ilustre su dificultad y envíenoslo. Asegúrese de incluir una declaración
que muestre cuándo y a qué precio compró o vendió; dónde colocó su stop, la
posición técnica de la acción tal como la entendió en el momento en que inició la
operación; y un resumen del razonamiento que utilizó para llegar a su decisión de
realizar la operación.
10. Será recomendable también que nos envíe copias de sus Hojas de Posición y
Registros de Operaciones de Papel para su revisión y crítica. Utilice los formularios
breves de estos registros que se le proporcionaron con el fin de obtener esta
instrucción adicional.No falles acompañar estos registros con un resumen
completo de los motivos de sus decisiones.
11. A medida que adquiera competencia en la aplicación de esta Instrucción y adquiera

experiencia en la interpretación de la acción del mercado, una revisión ocasional de su
Curso le resultará extremadamente beneficiosa. A medida que aumente su
conocimiento de la técnica del mercado de valores, su curso adquirirá un valor cada
vez mayor como obra de referencia. Por lo tanto, no lo descartes, sino consúltalo con
frecuencia. No sólo refrescará su memoria de principios vitales, sino que mediante una
revisión constante lo despertará al descubrimiento de refinamientos y principios que
pueden haber escapado a su atención en ocasiones anteriores.
Copyright 1937 de Wyckoff Associates, Inc. Página B

ADVERTENCIA
Cada párrafo, cada línea, de este

Curso es vital; fue redactado con un
propósito muy definido.
No descuide ninguna parte del mismo

y no intente operar en el mercado mediante
este Método hasta que haya
Aprendí completamente todo el asunto.
PREFACIO
Este es un método para juzgar el mercado de valores por su propia acción.
Está destinado tanto a inversores como a comerciantes.
Ha sido planeado y preparado para aquellos que desean salvaguardar su
capital de inversión contra las fluctuaciones del mercado y para ganar dinero con ellas.
precio de las acciones negociadas en la Bolsa de Valores de Nueva York o en cualquier otro
intercambio.
Es aplicable también a bonos, acciones preferentes y a las principales acciones.
mercados de productos básicos.
Cualquiera que compre o venda una acción, un bono o una materia prima con fines de lucro es
especulando si emplea una previsión inteligente.
Si no lo hace, está apostando.
Tu propósito debe ser convertirteinteligente ,científico yexitoso
inversor y comerciante.
Este método es para aquellos que han tenido poca o ninguna experiencia.
operando en el mercado de valores, o para aquellos que han tenido mucha experiencia pero
a quienes nunca se les ha mostradoreal reglas del juego.
Del número muy limitado queen realidad comprender el funcionamiento interno
del mercado de valores, prácticamente nadie ha estado dispuesto a mostrar al público la
verdadero interior.Creo que es hora de que alguien dé un paso adelante y haga esto.
Las terribles pérdidas en valores que sufren anualmente millones de personas,
son suficientes para hacer llorar a los ángeles.
Estas pérdidas son el resultado directo de la caída del mercado de valores por parte de personas,
la mayoría de los cuales no se dan cuenta de lo que están arriesgando y que tienen una sorprendente
Poco conocimiento del mercado.
Que el público estadounidense necesita ayuda en sus operaciones en el mercado de valores
no puede haber ninguna duda. Creo que la mejor manera de ayudar a las personas es mostrar
Copyright 1931 de Wyckoff Associates, Inc. Sección 1M Página 1

enseñarles cómo ayudarse a sí mismos; y por eso estoy aquí ofreciendo la crema de lo que tengo
aprendido en cuarenta años de experiencia activa en Wall Street.
Mediante los métodos aquí explicados, he ganado una gran cantidad de dinero para
yo y mis clientes y suscriptores que superaban los 200.000. Por
poner esto a disposición de aquellos que deseen aprender el negocio o el comercio y
invertir en acciones - para elloes un negocio como el derecho, la medicina o cualquier otro, yo
Espero ser de mayor utilidad, no sólo para mis antiguos patrocinadores, sino también para otros.
que no han tenido la oportunidad de invertir en condiciones favorables.
Después de haber aprendido este Método, puedes dedicar media hora, una
hora, todo el día o todo el tiempo que desee, para pronosticar el mercado, seleccionar
las mejores acciones para comprometerse y el mejor momento para comprar y vender.
Puedes aprender de esto cómo desarrollar un juicio independiente, para que puedas
Nunca es necesario pedir la opinión de nadie ni escuchar los consejos de nadie, ni aceptar los de nadie.
consejo. Puedes entrenar tu juicio de tal manera que sabrás exactamente qué hacer y
cuando hacerlo. Cuando tengas dudas no harás nada.
No pretendo que puedas tener siempre razón. Nadie pudo. lo que apunto
hacer es mostrarte cómo estar en lo ciertomayoría de instancias. Esto requerirá
estudio minucioso y autoformación por tu parte.
Te enseñaré a leer el mercado en tu periódico; de
la cinta del ticker bursátil; de sus gráficos, o cualquiera o todos combinados.
Te enseñaré a planificar tus campañas bursátiles de forma general.
planea sus batallas.
Copyright 1931 de Wyckoff Associates, Inc. Sección 1M Página 2

LA LEY BÁSICA DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
Llevaba 20 años en Wall Street cuando descubrí que era posible
juzgar el curso futuro del mercado por su propia acción. En mi libro "Wall Street
Empresas y Aventuras a Través de Cuarenta Años" (pág. 168) Expresé mi experiencia
y observaciones en 1909 de la siguiente manera:
"Vi cada vez más que la acción de .stocks reflejaba los planes y
propósitos de quienes los dominaban. Empecé a ver posibilidades de juzgar desde
la misma cinta de lo que estas mentes maestras estaban haciendo. Mi trabajo editorial estaba demostrando
un medio muy valioso de autoeducación. En la recopilación de material que beneficiaría
mis lectores, estaba buscando activamente cosas que me ayudaran personalmente.
Si bien mis suscriptores recibieron lo mejor de lo que recopilé, había mucho en
material desechado que ayudó a construir lo que podría llamar un código de iluminación
procedimiento para su uso en el mayor de todos los juegos del mundo.
"Tenía un amigo que había sido miembro de la Bolsa y que estaba bien
conocer la técnica del mercado desde el punto de vista del comerciante de piso. Nosotros
A menudo se discute la diferencia entre leer la cinta simplemente para seguir el precio.
cambios (como lo hicieron la mayoría de los clientes) y leer la cinta para juzgar el probable
acción de las acciones en el futuro inmediato.
"Partiendo del simple hecho de que la acción lógica de una acción era
disminuir cuando las ofertas excedieron el número de acciones ofertadas y avanzar cuando
el monto ofertado era mayor que el monto ofrecido, acordamos que el
cantidad o volumen de acciones que cambiaron de manos en cada transacción sucesiva fue de
gran importancia. Cualquiera que se haya comprometido a leer las mentes de los compradores momentáneos
vendedores y vendedores pudo medir, hasta cierto punto, su afán o ansiedad
comprar o vender; también para medir la fuerza del poder adquisitivo o del poder vendedor como
mostrado por el número de acciones; y juzgar el propósito detrás de la acción,
Copyright 1931 por Richard D. Wyckoff Sección 2M Página 1

ya sea para comprar sin aumentar el precio, o para forzar el precio hacia arriba, o para
rebajarlo, o desalentar la compra o venta por parte de otros, según sea el caso.
"Cada transacción llevaba consigo cierta evidencia, aunque no fuese
Siempre es posible interpretar esa evidencia. Todas las acciones, sin importar quién las tenga.
eran poseídos, comprados o vendidos, se parecían en la cinta. Pero los propósitos detrás de esto
comprar y vender eran diferentes y esto podría ser bastante claro para aquellos que
Entendí la psicología del mercado.
"Cada transacción, aunque registrada sólo una vez, representó una reunión de
mentes; los de un comprador y un vendedor. Este encuentro de mentes tuvo lugar en un momento determinado.
puesto en el suelo de la Bolsa de Valores, aunque el comprador pueda estar en un lugar lejano
Occidente y el vendedor en Europa.
"No todas las transacciones fueron significativas, pero el intérprete debe detectar aquellas
que eran. Debe ver que algunos indicaron un propósito. Alguien o algún grupo
llevaba, o intentaba llevar, algo. debe aprovechar
de eso."
Continuando mis estudios de la cinta, me di cuenta de que la Ley Básica de la Oferta
y La demanda gobernó todos los cambios de precios; que el mejor indicador del futuro
El curso del mercado era la relación entre la oferta y la demanda.
La Ley de la Oferta y la Demanda opera en todos los mercados en cada parte del mundo.
mundo. Cuando la demanda excede la oferta, los precios suben y cuando la oferta es mayor que la
demanda, los precios bajan. Esto es cierto no sólo en el caso de las acciones; está siendo constantemente
demostrado en los mercados de trigo, maíz, algodón, azúcar y cualquier otro producto básico.
que se compra y se vende; también en otros mercados como el inmobiliario, laboral, etc.
Demostré esto aún más en una serie de artículos titulados: "Estudios en cinta
Reading" que atrajo gran atención como el primero de su tipo jamás publicado
en cualquier lugar, hasta donde yo sabía.
Mi idea básica en esta serie fue que el mercado de valores, por su propia acción,

indica continuamente la dirección probable de su tendencia inmediata y futura, y
Cualquiera que pueda determinar esto con precisión debería lograr el éxito en el comercio y
invertir.
Los acontecimientos venideros, afirmé, estaban presagiados en la cinta porque grandes
intereses allí revelaron su anticipación de avances o caídas por parte de sus
compras o ventas. Lo mismo ocurre también con el manipulador que intentaba elevar o
deprimir los precios. Si uno fuera lo suficientemente experto, podría juzgar por el
acción de las acciones lo que estaba en la mente de estos grandes intereses y seguirlos.
La tendencia era simplemente la línea de menor resistencia. Cuando una acción cumplía con la opción
posición en su ascenso, debe ser lo suficientemente fuerte como para superar esta resistencia
(venta) o inevitablemente debe girar hacia abajo, y cuando, en su curso descendente,
Si se encontraran suficientes compras para detener la caída, ésta giraría hacia arriba. El
Los momentos críticos en todas estas diversas fases del mercado fueron estos menores y
principales puntos de inflexión, o bien los puntos donde el precio rompió el
oposición a un nuevo campo.
Un mayor desarrollo de este método de juzgar el mercado desde su propio
acción resultó en que lo usara como base para predecir el curso probable del
mercado, y esto eventualmente me llevó a publicar semanalmente "The Trend Letter" (primera
publicado en 1911) que tuvo una carrera de gran éxito durante muchos años. De hecho,
Los pronósticos contenidos en esta Carta eran tan precisos que un gran número de seguidores fue
desarrollado. Como resultado de una serie de campañas exitosas, no sólo fuimos
abrumadas por el negocio pero las casas de bolsa en todo el país pasaron
junto con estos consejos a sus clientes. Se ganaron así tantos seguidores que un
tuvo un efecto indebido en las cotizaciones de las acciones con las que negociamos, y en
En algunos casos el efecto sobre el mercado fue importante.
Todo lo anterior con mucho más detalle se describe en mi libro "Wall Street
Empresas y Aventuras a Través de Cuarenta Años" que es recomendable que usted

leer. Mi razón para mencionar estos hechos es mostrar que este método de juzgar
El mercado por su propia acción tuvo un gran éxito, desde el punto de vista de las ganancias.
realizado para los suscriptores que siguieron mis consejos, así como para muchos miles
de personas que no eran suscriptores pero que compraban y vendían cuando nosotros lo hacíamos.
De lo anterior puedes juzgar cómovital es, en el mercado de valores, como en
cualquier otro campo,llegar a los principios correctos .

JUZGAR EL MERCADO POR SU PROPIA ACCIÓN
El negocio de Wall Street es financiar corporaciones y vender
valores (acciones y bonos) que resultan de esta financiación. Algunos seguros
las cosas son buenas; otros no tan buenos. Quienes los fabrican y venden a los
el público conoce mejor su valor. El público tiene comparativamente poca idea de su
valor real, excepto valores antiguos: aquellos que han estado en el mercado
durante mucho tiempo y que, por lo tanto, han establecido poder adquisitivo y
valor sico.
En todos los casos, el banquero que financia y los distribuidores que ayudan
él distribuya, haya pagado sus valores ya sea en efectivo o en servicios, o
los suscribió. El objetivo es comercializar estas acciones y bonos a un precio tan alto
precios como sea posible. Esta comercialización se realiza a través de casas distribuidoras y sintetizadores.
indica, mediante venta privada, mediante oferta pública y mediante cotización en bolsa
intercambios.
En el último caso, la acción se anuncia haciéndola activa en la cinta.
Si se avanza el precio y las transacciones se hacen grandes, la actividad atrae
Los compradores y aquellos que manejan las existencias pueden así disponer de sus
Comparte.
El patrocinio continúa después de que se haya creado el mercado para el producto de una empresa.
Comparte. Los banqueros operan para sí mismos o otros operan para ellos. Después de
las acciones cotizan, sus patrocinadores intentan crear un mercado estable y respaldar el precio
lo mejor que puedan sin tener que recuperar demasiado stock. Cuando esté completamente
distribuidas y suficientes personas están interesadas en las acciones para crear un mercado que
se ocupa de sí mismo, en condiciones ordinarias, el banquero, sindicato o
El patrocinador puede discontinuar sus operaciones y centrar su atención en otras que
ofrece una nueva oportunidad para ganar dinero.
Otros intereses podrán iniciar operaciones en esa acción. Generalmente hablando,

Normalmente hay uno o más patrocinadores o grandes operadores trabajando en cada
existencias. A veces son muchos. Estos intereses ven oportunidades de ganancias,
acumular una línea, aumentar el precio cuando las condiciones sean favorables y luego
vendido. O pueden vender al descubierto, bajar el precio y cubrirse.
Nadie puede negar que en Wall Street los peces grandes se comen a los pequeños.
Los grandes operadores no podrían operar con éxito sin el gran número de
personas que componen el público; es decir, si sólo hubiera diez grandes intereses en el
mercado y ningún público, estos diez sólo podrían obtener ganancias tratando con cada uno
otro. Sería difícil para una multitud engañar a cualquiera de las otras nueve. Pero
cuando el público entra en el mercado de valores, el juego del gran operador se vuelve
más fácil para él.
Lectura de cintas y lectura de gráficos , permiten detectar y sacar provecho de
estas operaciones internas o manipulación; para juzgar el curso futuro de las acciones,
ponderando la relación entre oferta y demanda. Esto a veces se puede hacer
solo por el movimiento de precios, pero si consideramos también el volumen del
transacciones usted obtiene un factor útil adicional y de vital importancia.
Al juzgar con precisión esta oferta y demanda, usted puede decidir
la tendencia de todo el mercado y de determinadas acciones; también qué acciones comprar
o vender, y, lo que es aún más importante,cuando para hacerlo.
Siempre intenta seleccionar las oportunidades más prometedoras; eso es el
acciones que probablemente se moverán más rápido, más rápido y más lejos. tu no haces
compromisos sin razones sólidas y evitará riesgos indebidos.
Siempre que estudies la cinta o un gráfico, considera lo que ves allí.
como unexpresión de las fuerzas que elevan y deprimen los precios. Estudia tus gráficos
no con un ojo paracomparando las formas de las formaciones, sino de la
punto de vista de lacomportamiento de la acción; elmotivos de los que son dominantes
en eso; y los éxitos y fracasos de los compradores y vendedores mientras luchan
para dominar cada movimiento.

La lucha es continua. La cinta muestra todo esto en detalle. Los cuadros
Le permitirá separar el mercado y estudiar cualquier porción o fase del mismo.
tu eliges.
La oferta y la demanda pueden estudiarse en la cinta del teletipo de bolsa, y
aventaja aún mejor de los gráficos .
La cinta es como una película cinematográfica. Cada minuto del día es
demostrando si la oferta o la demanda es mayor. Los precios son constantemente
mostrando fortaleza o debilidad: fortaleza cuando predominan los compradores y
debilidad cuando las ofertas dominan a los compradores. Todas las distintas fases
del embotamiento a la actividad; de la fuerza a la debilidad; de la depresión a
boom, y desde la cima del mercado hasta la base, todos estos son
grabado fielmente en la cinta. Todos estos movimientos, pequeños o grandes,
Demostrar el funcionamiento de la ley de la oferta y la demanda. Al transferir a
Las partes de los gráficos de lo que aparece en la cinta, para estudio y pronóstico.
Para estos propósitos, uno está más capacitado para hacer deducciones con precisión.
Y ahora que te estás comprometiendo a aprender este Métodolo mejor es que
preparas tu mente para ello descartando la mayoría de los factores que tienes
hasta ahora empleado al formar su juicio y tomar sus decisiones,
tales como: sugerencias, rumores, noticias, artículos de periódicos y revistas, análisis,
informes, tasas de dividendos, política y estadísticas fundamentales; y especialmente el
teorías comerciales a medias que se exponen en las salas de juntas y en las
libros en el mercado de valores.
No es necesario que considerescualquier de estos factores porque el
efecto de todos ellos está resumido para usted en la cinta. Así, la cinta sirve para
lo que no puedes hacer por ti mismo: concentra todos estos elementos
(esootra gente utilizar como base para sus acciones en el mercado de valores) en elcom-
efecto combinado de sus compras y ventas. Sacas de la cinta o de tu
muestra los relativamente pocos hechos que necesita para su propósito. Estos
Los hechos son: (l) movimiento de precios, (2) volumen o intensidad de la negociación, (3)

las relaciones entre el movimiento de precios y el volumen y (4) el tiempo requerido
para que todos los movimientos sigan sus respectivos rumbos.
Por lo tanto, estás mucho mejor equipado que el hombre que recibetodo
las noticias financieras, estadísticas, etc. de todo el mundo.
Por lo tanto sostengo que:
Nunca necesitas leer nada en la página financiera de tu periódico.
excepto la tabla de precios y volúmenes de acciones.
No necesita prestar atención a las noticias, ganancias, tasas de dividendos o
declaraciones de corporaciones.
Necesitasnunca Estudiar la situación financiera o empresarial.
No es necesario entender las estadísticas ferroviarias o industriales, el dinero
mercado, la situación de las cosechas, los extractos bancarios, el comercio exterior o la situación política.
situación.
Puedes ignorar por completo los miles de consejos, rumores, informes y
especialmente la llamada información privilegiada que inunda Wall Street.
puedes descartartodo de estoscompletamente yfinalmente y.
A MENOS QUE HAGA ESTO NO PODRÁ OBTENER LOS MEJORES RESULTADOS
DE SUS OPERACIONES EN EL MERCADO.

FORMAS DE GRÁFICOS
La mayoría de los principales movimientos en el mercado los realizan grandes operadores,
gente bien informada, banqueros y pools, cuyo trabajo debemos detectar y seguir.
bajo. Prácticamente todas las acciones tienen patrocinio en el mercado, aunque el patrocinio de una acción
Es posible que los sors no siempre estén activos en él (Sect. 14M, Pág. 12).
Cuando intereses importantes están acumulando una línea de acciones, un estudio de
las transacciones revelarán frecuentemente el hecho; no en todos los casos, pero sí en el
mayoría. Cuanto más importantes son las operaciones, más fácilmente se descubren.
se obtiene estudiando el movimiento de precios, el volumen, la actividad y el comportamiento
de acciones a medida que las transacciones aparecen en la cinta.
Un lector de cintas experimentado puede, sin necesidad de memorandos de ningún tipo, llevar
en su cabeza los movimientos de una serie de acciones durante muchas semanas y meses
y es capaz de dar una opinión sobre el estado actual de la relación del patrocinador principal.
operaciones. Pero hay una manera mejor que ésta: una forma más fácil, más precisa y
método más confiable para rastrear estas grandes operaciones internas, a fin de derivar una
ganancias y revalorización del capital para el inversor individual. Me refiero al uso de
cuadros o gráficos, como algunos los llaman.
Los gráficos son simplemente transacciones en cinta en forma gráfica. ellos graban
historia del mercado. Todas las transacciones aparecen primero en la cinta teletipo, de la cual
Son tabulados por los periódicos e impresos por la mañana y por la tarde.
ediciones. Usted puede hacerlo a partir de la cinta, o preferiblemente de los periódicos y de su
gráficos, asegure toda la información que necesita para estudiar el mercado y operar en
hacerlo de forma eficaz y rentable.
Los gráficos tienen valor de pronóstico real porque indican la oferta y
demanda (presión y soporte), el volumen de negociación y el factor tiempo.
Forman un registro concreto de las fuerzas que elevan y deprimen los precios. Allá
No hay nada tan bueno para este propósito como los gráficos. Todos los grandes intereses en el

Street lleva décadas manteniendo registros del mercado y de las acciones individuales.
en forma de gráfico. Cada vez que alguien dice que es una tontería mantener gráficos o usarlos
Al juzgar el mercado, puedes tachar a esa persona de desinformada y
no están dispuestos a aprender o son incapaces de interpretar los registros gráficos de forma inteligente.
La mayor parte del prejuicio popular contra los gráficos se debe sin duda al hecho
que muchas personas intentan erróneamente utilizar gráficos mecánicamente, sin
juicio. Se esfuerzan por dibujar diagramas o patrones geométricos imaginarios en
sus gráficos, o aplicar reglas o sistemas arbitrarios como "osciladores" y otros
nociones poco prácticas. Estos métodos son incorrectos. Sólo conducen a errores, pérdidas.
y desánimo. Por lo tanto, debes recordar esto:- Cuandotú tablas de estudio
Busque el motivo detrás de la acción que representa el gráfico. Objetivo de interpretar
elcomportamiento del mercado y de las acciones, no los patrones fantasiosos ("brechas",
"cuernos", "banderas", "banderines", etc.) que las cartas puedan formar accidentalmente.
Quien entiende cómo interpretar gráficos correctamente normalmente puede decidir
si todo el mercado, o cualquier acción o grupo de acciones, es más probable
avanzar, retroceder o quedarse quieto. Cada mercado y cada acción está siempre en una
posición alcista, bajista o neutral (Sect. 18M, Pág. 4, Par. 3). La persona que
puede determinar, con un alto porcentaje de precisión, la posición en la que se encuentra
mercado, o un grupo, o una determinada acción, tiene la clave del éxito en el comercio
e invertir.
Seleccionar los gráficos que mejor se adapten a su propósito: Puede parecer al principio que
Aquí se sugiere un número innecesario de gráficos, pero recuerde que estoy
explicando este Método, sin saber exactamente qué experiencia, conocimiento y
práctica que has tenido en el mercado.
Les estoy describiendo todos los registros quepuede ser utilizado, y dependiendo
al seleccionar de allí lo que encuentre de mayor valor para su individuo
requisitos.
Copyright 1931 de Richard D. Wyckoff Copyright Sección 4M Página 2
1937 de Wyckoff Associates, Inc.
Siempre ha sido mi regla reducir el número de mis propios gráficos a
el mínimo. Cuando estaba haciendo mi mejor trabajo descarté todo menos un
gráfico de líneas verticales del promedio diario de 50 acciones, con volúmenes y la figura
gráficos de alrededor de 150 acciones líderes, dependiendo del saldo de mis deducciones
tras el estudio de la cinta bursátil.
Después de haber estudiado y practicado con algunos o todos los gráficos que he
sugeridos, puede seleccionar aquellos que necesite para su propósito individual. Si lo haces
no tener acceso a un ticker bursátil y desear invertir en el mercado intermedio y
movimientos importantes, sería mejor para usted mantener ambos tipos de gráficos mencionados
a continuación, junto con el gráfico de ondas de lecturas de cintas que se describe en una sección posterior.
En este método utilizamos tres tipos de gráficos: gráficos de líneas verticales, gráficos de figura
Gráficos y un gráfico de ondas.
CARTAS VERTICALES se hacen trazando una línea vertical para indicar la
rango de una acción, de mayor a menor, en una sola sesión de Bolsa. Este
incluye fracciones; es decir, los puntos altos y bajos exactos se registran en el
gráfico (ver ilustraciones en las páginas 4 y 5).
El precio de cierre para el día debe indicarse mediante una breve horizontal
línea, y la línea de cierre de cada día puede o no unirse a la del día anterior.
día de cesión. Las transacciones del día representan todo el tira y afloja entre
alcistas y bajistas para esa sesión, y el precio de cierre indica el resultado neto de
la batalla del día: una ganancia o una pérdida, por lo tanto, las marcas finales (o líneas unidas,
para que formen una línea continua) indican el progreso neto del mercado.
Volúmenes para las operaciones de cada día se registran mediante una línea vertical que se extiende
hacia arriba desde la parte inferior de la hoja, con una escala al costado. (Ver ilustraciones). En
Los sábados se podrá colocar la letra S encima del volumen de ese día para que el
El volumen de transacciones para la sesión de dos horas se puede distinguir del

RANGO DE PRECIOS DIARIOS Y VOLUMEN: ACERO DE EE. UU.
Fecha Alto Bajo Último Volumen
Ene. 2 49 7/8 48 1/8 49 3/8 31.000
3 49 3/4 49 49 5/8 21,100
4 49 1/2 48 5/8 48 3/4 9,900
6 49 3/8 47 5/8 48 3/8 18.900
7 49 5/8 47 1/2 49 5/8 20.200
8 50 1/4 49 1/2 49 7/8 37.100
9 49 5/4 48 1/4 48 5/8 14.500
10 50 48 3/4 49 5/8 20.600
11 49 7/8 48 1/2 48 5/8 5.800
13 49 48 1/4 48 1/2 9,900
14 48 3/4 48 48 5/8 13.400
15 48 7/8 47 3/4 48 1/4 17.800
dieciséis 49 47 3/4 48 3/8 16.600
17 48 1/2 47 3/4 48 1/8 10.600
18 48 47 5/8 47 3/4 5.300
Copyright 1936 de Wyckoff Associates, Inc.

20 47 3/8 46 1/2 46 1/2 13.000
21 47 1/8 46 3/8 46 1/2 10.600
22 48 1/2 47 1/8 48 1/2 13.100
23 49 48 1/4 49 18.000
24 48 3/4 47 1/2 47 5/4 12.000
25 48 5/8 47 1/8 48 1/2 10.500
27 48 5/8 47 7/8 48 12.500
28 48 3/8 47 5/8 47 3/4 8.800
29 48 7/8 47 7/8 48 1/2 15.800
30 49 1/2 48 5/8 48 5/4 31.100
31 50 5/8 48 3/8 50 3/8 47.200
Feb. 1 51 1/4 50 3/8 50 3/8 25.600
3 51 5/8 49 5/8 51 5/8 36.400
4 52 51 3/8 51 7/8 21.700
5 52l/4 50 7/8 511/8 36.000
6 51 7/8 50 7/8 51 12,100
7 51 7/8 50 3/4 51 18.600
8 51 7/8 51 1/8 51 7/8 9.700
10 55 5/8 51 7/8 55 3/8 66.200
11 50 1/2 56 5/8 58 І/2 82.400
13 59 1/2 58 5/8 59 44.400
14 59 57 3/4 58 3/8 30.300
Sección 4M Página 4
15 59 3/4 58 59 5/8 19.000
RANGO DE PRECIOS DIARIOS Y VOLUMEN Volumen
Semana terminada Alto Bajo Último (-000)
Feb. 4 58,81 54,30 54,8O 5.618
11 57,90 53,92 56,65 4.130
18 55,68 51,47 52,86 4,327
25 52,43 47,02 47,63 4,935
Mar. 3 51,63 47,03 50,50 5.365
18 59,93 55,32 57.04 8.671
25 57,92 52,92 54.07 4.977
Abr. 1 54,08 50,44 51.06 3.682
8 53,52 50,19 52,95 5.087
15 56,93 53,75 56.02 6.562
22 64,03 54,14 63,47 22,147
29 68,63 61,36 67,90 18.659
Puede 6 73,01 67,60 69,53 26.280
13 75,41 67,80 73.14 22,255
20 76,43 71,43 72,82 19,924

27 83,86 71,42 82,86 22.741
Junio 5 86,30 80,66 83.12 28.250
10 86,70 82,23 85,39 32.320
17 89,60 78,46 81.10 29.837
24 88,43 82,47 86.03 24.306
Julio 1 91,27 85,82 90,68 26.737
8 97,94 91,00 94,82 29.054
15 97,86 92,37 94,81 50.184
22 98.O5 76.53 79,90 42.336
28 86,60 81,42 84,31 12.849
Ago. 4 85,51 78,57 83.08 8.609
11 89,11 82,24 87.06 8.728
18 88,65 82,76 86,61 8.495
25 93,14 86,79 92,96 11.165
1 de septiembre 93,79 89,55 91,51 20,939
9 91,03 85,96 87.12 5.761
dieciséis 92,76 86,87 90,99 11.246
23 92,68 82,29 86,16 15.933
30 86,31 79,15 81,58 9.158
7 de octubre 84,49 78,99 83,67 7.741
14 85,62 80,38 81,82 5.476
21 81,38 71,91 72,97 13.738
Sección 4M Página 5
28 81,20 75,06 79,71 9.829
el volumen de las sesiones de cinco horas. (Sect. 19M, pág. 6, nota al pie).
Ventajas de un gráfico vertical: Se hace fácilmente a partir de las transacciones.
en su periódico o de los datos registrados en nuestros informes diarios de gráficos de acciones.
Estos muestran el movimiento del precio: máximo, mínimo y de cierre, y el volumen.
Sólo a partir de este movimiento de precios podemos juzgar la oferta y la demanda,
los puntos de resistencia y apoyo, y la tendencia. El volumen (número de
acciones negociadas) indica la intensidad de la negociación y la calidad de la
compra y venta, y es una ayuda adicional esencial para juzgar la oferta y la demanda.
El factor tiempo También es importante porque nos permite estimar el
velocidad de los avances y caídas, ya sea que la compra o venta sea urgente o
sin prisa; ya sea acumulación o distribución lenta o rápida. Los estudios
que siguen en las siguientes secciones explicarán esto de manera práctica.
Desde elVolumen y movimiento de precios. encontramos la mayor ayuda: (a) en
determinar la dirección de los próximos movimientos; (b) decidir cuándo comprar o vender, cuándo
ir largo o corto; (c) cuando una acción está en el trampolín, y (d) cuando un movimiento
está culminando.
Gráficos verticales diarios se hacen para registrar ela diario movimientos y
volumen de las medias, o grupos o acciones individuales. Por el uso de estos
gráficos, somos más capaces de discernir la acumulación, la distribución y otros
fases de movimientos manipulativos (controlados) o incontrolados en el mercado. Por
al condensarlos en gráficos verticales semanales y mensuales, podemos
visualizar la tendencia a largo plazo y mantener nuestra perspectiva de largo plazo
se mueve. Sin embargo, el gráfico diario es el más utilizado debido a su mayor
sensibilidad y valor histórico inmediato. En otras palabras, débil y mensualmente.
Los gráficos verticales nos ayudan a juzgar la posición actual del mercado en relación con el
tendencia general, es decir, los principales ciclos alcistas y bajistas; pero los gráficos diarios son más
efectivo para cronometrar los compromisos de manera ventajosa y para reconocer los cambios
puntos.
Los TABLAS DE FLURAS son igualmente valiosos, pero es mejor utilizarlos en comparación.
combinación con gráficos verticales, de modo quetodo se pueden hacer deducciones obtenibles

de eso. Los gráficos de figuras no tienen en cuenta fracciones ni
de tiempo o volumen. Representan el movimiento de una acción desde una cifra completa.
a la siguiente cifra completa arriba o abajo, como de 35 a 36 o 34. (Ver in-
instrucciones para hacer gráficos de figuras, páginas 9 a 14.) Son de gran valor en
estimar el alcance probable de la oferta y la demanda y los puntos de resistencia
y apoyo.
Desde elgeneral formaciones (no los llamados patrones como “platillos”,
"cestas", "puntos de apoyo", etc., que son populares entre algunas técnicas puramente teóricas.
médicos) en los gráficos de figuras podemos detectar acumulación o distribución,
y vemos claramente marcadas, las líneas de apoyo y oferta. También podemos identificar
los períodos de aumento y reducción de precios para obtener una excelente ventaja mediante
estos gráficos.
La característica más valiosa de los gráficos de figuras. , sin embargo, es suhorizontal
formaciones, cual,en muchos casos pronosticar elnúmero aproximado de puntos a
acción, o un grupo, o el promediodebería moverse . (Secciones 10M a 13M.)
es en estoshorizontal formaciones o áreas de congestión en la figura
gráfico que encontramos de mayor ayuda: (a) para determinar hasta qué punto una acción debería
ir; (b) cuando encuentre oposición, es decir, cuando haya llegado al final del
su movimiento; y con la ayuda del gráfico vertical (c) determinando la tendencia,
y (d) cuando una acción está en el trampolín.
Se podrán realizar gráficos de figuras:
(1) De las fluctuaciones tal como aparecen en el teletipo.
(2) Del Informe de Ventas de Acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York, un
hoja que se publica después del cierre de cada sesión.
(3) De los informes de gráficos de acciones diarios que le enviaremos por correo cada uno de ellos.
día, que contiene las fluctuaciones de un punto de más de 200 líderes activos
cepo. Este servicio se prestará gratuitamente durante seis meses.
(4) A partir de los precios de apertura, máximo, mínimo y cierre que aparecen en
su periódico diario; o de gráficos verticales.

La cinta muestra cada transacción que tiene lugar en la Bolsa de Valores
piso. Para construir gráficos de figuras a partir de ellos es necesario observar la
cinta continuamente durante cinco horas cinco días a la semana y dos horas los sábados.
días, de modo que cada fluctuación en las cifras completas quedará registrada en su
gráfico de figuras. Esta es una cuestión fácil si uno está observando sólo unas pocas acciones, pero
A medida que el número aumenta, es posible que necesite ayuda.
La hoja de ventas, o Informe de venta de acciones, puede obtenerse de Francis
Emory Fitch, Inc. con autorización de un miembro de la Bolsa de Valores de Nueva York; él
está disponible entre 2 1/2 y 3 horas después del cierre del mercado. Estas hojas contienen
todas las transacciones que aparecen en la cinta durante el día, ordenadas de manera que una
Puede recorrer fácilmente los diferentes precios a los que se encuentran todas las acciones de la lista.
negociadas, comenzando por la operación de apertura e incluyendo todas aquellas que
siguen, en el orden en que ocurren. Esto es el equivalente a leer el
pegue un material a la vez. Sólo se necesitan unos momentos para que cada acción registre
la cifra completa de transacciones por un día. Estas hojas de ventas tienen el mismo propósito.
como la cinta cuando se trata de construir gráficos de figuras. Uno puede encontrarlos en su
oficinas del corredor en Nueva York y puede pasar y obtener lo que quiere de
temprano a la mañana siguiente de su publicación. O su corredor se suscribirá
a estas Hojas de Ventas y enviárselas por correo.
Nuestros informes diarios de gráficos de acciones contener cada fluctuación de un punto en un
lista seleccionada de más de 200 acciones activas líderes; el New York Times, el
New York Herald Tribune y los promedios Dow-Jones; el grupo Wyckoff
promedios; y los principales productos; junto con el volumen y diario
datos del rango de precios. Esto le permite mantener la vertical y la figura.
Gráficos sobre todas o cualquier cantidad de las acciones y promedios más representativos con
Pocos problemas y gastos. Otra ventaja de estos informes es su precisión.
y la pronta corrección de errores que ocasionalmente pueden ocurrir pero que generalmente
Generalmente no se corrigen en otras fuentes.

El gráfico de figuras, como hemos dicho, no tiene en cuenta nada excepto
las cifras completas. Las fracciones se descartan, ya que no tienen valor en estos cálculos.
culaciones. Si empiezas con una acción que se vende a 50, no prestas atención.
a cualquier fluctuación excepto aquellas de un punto completo o más de esa cifra. Su
la siguiente entrada después de 50 sería 51 o 49, y después de la última cifra es
registrado, no registraría nada hasta que las acciones se vendan a 50 o 48. Cuando cualquier
se omite la cifra completa, es decir, cuando no hay ventas entre, digamos, 50 y 53,
registrarías 51, 52 y 53 como si hubiera ventas en cada uno de
estas cifras completas. Pero si aumentara a sólo 52 7/8 no registrarías 53 hasta que
vendido allí.
Para hacer un gráfico de figura de 1 punto , su procedimiento debería ser el siguiente:
La acción se sitúa en 50. Va a 52. Por tanto, introducirías el 51 y el 52.
en la misma columna vertical que, y encima, los 50, así:

52
51
50
Luego desciende a 45, o incluso a 44 1/8, pero no llega a 44.
ingrese en la siguiente columna a la derecha 51, 50, 49, 48, 47, 46 y 45, así:
52
51 51
50 50
49
48
47
46
45
Sube a 49 o a 49 7/8, pero no llega a 50, por lo tanto,
Ingrese en la tercera columna de la derecha 46, 47, 48 y 49, así:

52
51 51
50 50
49 49
48 48
47 47
46 46
45

Una caída a 48 requeriría una entrada con esa cifra en la cuarta columna de la derecha.
umna y un rally a 49 una entrada de esa cifra casi el 48 así:

52
51 51
50 50
49 49 49
48 48 48
47 47
46 46
45
Luego, una caída a 46 1/4, que requiere una entrada de 48 y 47 en el quinto.
columna. Una subida a 48 3/4 y otra caída a 46 l/8 requieren dos entradas en el
sexta columna. Y así sucesivamente según la ilustración siguiente y en los cuadros que se muestran.
en otra parte de este volumen:
52
51 51
50 50
49 49 49
48 48 48 48 48
47 47 47 47
46 46
45
Las líneas de puntos trazadas a lo largo de las figuras muestran el curso del mercado.
Estas líneas, por tanto, indican cómo se debe realizar el gráfico y cómo se debe
ser leido.
Las fechas se indican en los gráficos de cifras de la siguiente manera: El último día de cada
mes, se coloca un círculo alrededor de la última entrada que aparece en el gráfico para ese
mes, y la inicial del mes siguiente se ingresa unos pocos espacios debajo del
círculo en la misma columna vertical. Por ejemplo, consulte el gráfico de cifras de 1 punto.
de Bethlehem Steel en la página 12, Sección 11M, y verá que se forma un círculo.
marcado alrededor de la cifra 69 en la segunda columna, lo que significa que esto fue
la última entrada del mes de octubre, y justo debajo la letra N
Indica que noviembre comienza aquí. Un poco más adelante hay otro

círculo con D debajo. El círculo indica finales de noviembre y la letra D
Indica que aquí comienza diciembre. Luego se rodea la figura 51 y debajo se muestra una
entrada J-31, lo que significa que 51 fue la última entrada en diciembre de 1930 y
Aquí comienza enero de 1931. Los demás meses siguen en el curso.
Cuando una acción se vende sin dividendo, esto puede indicarse haciendo todas las
entradas para ese día en rojo, o algún color distintivo similar. La cantidad del
Luego, el dividendo se ingresa en la misma columna vertical debajo del gráfico. si no esta completo
El cambio de cifra se produce el día en que la acción se vende sin dividendo, la entrada de la lista en el
El gráfico debe trazarse en rojo o en algún otro color distintivo.
Para hacer un gráfico de figuras de 1 punto a partir de tu periódico : Supongamos que tomas un
acciones que cerraron el lunes a 50. Esa sería su primera cifra en la cifra
cuadro. Su periódico registra el hecho de que esta acción abrió hoy martes, digamos
digamos, a 50 3/4 y llegó hasta 51 7/8; entonces debes anotar 51 en el
gráfico de cifras... No llega a 52. El más bajo del día fue 45 3/4; por lo tanto después
alcanzó el máximo en 51, debe haber pasado 46. Usted registra en su gráfico de cifras
50, 49, 48, 47 y 46. El palo cerró en 48 1/4, por lo tanto debió recuperarse
desde el mínimo de 46 a 48 y registrarías 47 y 48 en tu tabla de figuras
que luego se vería así:

51
50 50
49 49
48 48
47 47
46
Supongamos que las transacciones del miércoles mostrarán que la acción abrió a 46
1/2, alcanzó un máximo de 49 1/8, un mínimo de 45 y cerró en 47. Su gráfico de cifras
requeriría una entrada en 47 porque la acción cerró el martes en 48, y para
abierto en 46 1/2 debe haber pasado de 47, que es lo mismo que vender allí. Tú
encuentra que el máximo del miércoles fue 49 1/8, el mínimo 45, pero no lo sabes
que ocurrió primero a menos que haya visto la cinta lo suficiente como para saber si el
El punto más alto del miércoles ocurrió antes del punto más bajo o viceversa. Si usted

Si no ha visto la cinta, sería bueno que le pidiera a su corredor que la viera.
su Hoja de Ventas y le dirá cuándo el stock fue más alto o más bajo. Supongamos que el
El punto culminante del mercado del miércoles fue por la mañana. Debes asumir que
su acción subió a 49 1/2 después de tocar 47. En este caso, haría
entradas en el gráfico de cifras de la siguiente manera: 48, 49. Luego, como el mínimo del día fue 45,
debes registrar 48 nuevamente, luego 47, 46 y 45. Y como la acción cerró en 47
registraría 46 y 47.
Una vez completado, el gráfico de cifras de dos días se vería así:
51
50 50
49 49
48 48 48 48
47 47 47 47 47
46 46 46
45
Este no es un método tan preciso como mirar la cinta o utilizar el Servicio de Ventas.
Sheet, o nuestros informes diarios de gráficos de acciones; porque tu periódico no te lo da todo
de las fluctuaciones hacia adelante y hacia atrás cuando una acción oscila, digamos entre 45 y
47, una o dos veces en la sesión del día. Pero es un método razonablemente bueno si otros
Los medios no están disponibles.
Cómo hacer un gráfico de figuras de 3 puntos . El gráfico de figuras de 3 puntos condensa la
historial registrado en la tabla de 1 punto, descartando todosreversiones de menos de tres
puntos.
La siguiente explicación aclarará esto: supongamos que comenzamos con una pequeña
sección de un gráfico de 1 punto que muestra una acción subiendo de 25 a 31, reaccionando a
30, luego moviéndose hacia arriba nuevamente hasta 32, como en el Ejemplo A. En esta ilustración, el
el aumento de 25 a 32 se ve interrumpido por una inversión de sólo un punto.
Por lo tanto, esta inversión debe ignorarse al hacer el gráfico de 3 puntos.
que simplemente mostrará el aumento neto o total de 26 a 32 en una columna vertical
como en el ejemplo B.

Ejemplo A Ejemplo B
Gráfico de 1 punto Gráfico de 3 puntos
32 32
31 31 31
30 30 30
29 29
28 28
27 27
26 26
25 25
O supongamos que la acción ha subido directamente de 25 a 31, cuando su subida
es interrumpido por una reacción de dos puntos al 29, tras lo cual se recupera y pasa a
un nuevo máximo de 52, como en el ejemplo C. Esta reacción a 29 debe ignorarse en el
Gráfico de 3 puntos porque es una inversión demenos de tres puntos, por lo que la tabla de 5 puntos
(Ejemplo D) debe mostrar sólo el movimiento completo del 25 al 32, igual que en
Ejemplo B:
Ejemplo C Ejemplo D
32 32
31 31 31
30 30 30 30
29 29 29
28 28
27 27
26 26
25 25
Desarrollando un poco más nuestra tabla de cifras de 1 punto, digamos que aparece
como se muestra en el Ejemplo E. Nuestro gráfico de 3 puntos aparecerá como se muestra en
Ejemplo F, porque después de que la acción subió de 25 a 31 y reaccionó a
29, su avance a 32 es seguido por uninversión de tres puntos que nos obliga a
pase a la siguiente columna vertical de la derecha en nuestro gráfico de 3 puntos.

Ejemplo E Ejemplo F
32 32
31 31 31 31 31
30 30 30 30 30 30
29 29 29 29 29
28 28
27 27
26 26
25 25
¿Debería continuar la caída desde 32 en el gráfico de 1 punto, sin oscilación?
de tres puntos, o más en sentido contrario, debemos seguir ampliando nuestra
entradas en la segunda columna de nuestro gráfico de 3 puntos hasta que se produzca tal inversión de tres
puntos o más ocurre, cuando pasaríamos al siguiente lado derecho
columna, como en las siguientes ilustraciones:
Ejemplo G Ejemplo H
32 32
31 31 31 31 31
30 30 30 30 30 30
29 29 29 29 29
28 28 28 28
27 27 27 27
26 26
25 25
Ejemplo J Ejemplo J Ejemplo J
Gráfico de 1 punto 3Gráfico de puntos 5Gráfico de puntos
32 32 32
31 31 31 31 31 31 31 31 31
30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30
29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29
28 28 28 28 28 28 28 27 28 28 28 28 28 28
27 27 27 27 27 27 27 27
26 26 26 26 26 26
25 25 25

Para ilustraciones adicionales de la distinción entre el 1 punto y el 3
gráfico de puntos compare los dos gráficos en la página 8, Sección 9M, o elimine la página 10,
Sección 13M de su carpeta y compárela con las páginas 7, 8 y 9.
El gráfico de figuras de 5 puntos se construye de la misma manera sin tener en cuenta
En gtodas las reversiones de menos de cinco puntos. Un gráfico de 10 puntos ignoraría todos
reversiones de menos de diez puntos.
Es MUY IMPORTANTE que aprenda a hacer, leer y comprender completamente
coloque una tabla de 1 punto y otra de 3 puntos antes de continuar con sus estudios,
porque si no comprende estas formas de gráficos, no obtendrá la información completa
beneficiarse de las previsiones que son posibles con este Método.
También deseamos recalcarle la importancia de utilizar su figura de 3 puntos.
pronóstico de la tabla de ure para comparar con su 1 punto, especialmente al estudiar el más
importante, es decir, los movimientos de largo alcance.
El propósito de la tabla de 1 punto es indicar una situación inmediata o más corta.
objetivos de oscilación. La tabla de 3 puntos está diseñada principalmente como una guía para
tendencia general: para brindarle una perspectiva amplia del mercado y de los individuos
acciones y para indicar los objetivos probables de las grandes oscilaciones.
A medida que las pequeñas oscilaciones eventualmente se convierten en grandes (Sect. 5M, Pg. 1,
Par. 4), los objetivos de las tablas de 1 punto y de 3 puntos tienden frecuentemente a
Se confirman entre sí, pero calientes en todos los casos. Cuando encuentras una marcada diferencia
entre las indicaciones de los dos gráficos es mejor guiarse por el más
indicación conservadora.
La tabla de 3 puntos se utiliza más generalmente junto con la de 1 punto.
Gráfico, pero para acciones con precios muy altos o extremadamente volátiles, es decir, las acciones rápidas
Para quienes se mueven, la tabla de 5 puntos puede resultar más satisfactoria.
El volumen de ventas no se registra en los gráficos de figuras.
GRÁFICOS DE TENDENCIA: El propósito de un gráfico de tendencias es permitirle mantenerse al día.
armonía con la tendencia .

Hay dos tendencias a considerar en el comercio, como se recomienda aquí:
(1) la Tendencia Inmediata para traders activos que se esfuerzan por entrar y salir del mercado
cambios de correo electrónico y comerciantes en la Bolsa de Valores de Nueva York que, no
pagando comisiones, a veces puede hacer turnos varias veces al día;
(2) la Tendencia de las Oscilaciones Intermedias de 5 a 30 o más puntos; estos en-
Incluir la mayoría de las campañas gestionadas.
Gráficos de tendencias es decir, gráficos verticales de los principales promedios compuestos,
podrá conservarse de forma que se muestre, en hojas separadas, ela diario ysemanalmente
omensual movimientos en cualquier grupo de cifras promedio que usted seleccione. Si
uno vive en Nueva York, o lo suficientemente cerca como para conseguir el New York Herald Tribune o
New York Times todos los días, encontrará su gráfico de tendencias ya elaborado para
él cada mañana en la página financiera de estos periódicos. El periodico de Wall Street
y otros periódicos financieros y diarios en diferentes partes del país con regularidad o
frecuentemente llevan gráficos similares. Pero hay una clara ventaja en mantener
sus propios registros en una carpeta de hojas sueltas (de este tamaño o de bolsillo). Como cada entrada
se realiza en los Gráficos de Tendencias y otros, se puede estudiar el efecto del cambio
estás registrando: su relación con los movimientos más pequeños y más grandes que están
en marcha y, más concretamente, lo que prevén.
La Tendencia es la línea de menor resistencia.
Es lo más importante que hay que saber sobre el mercado o un individuo.
existencias.
Un mercado alcista, o una tendencia alcista, comienza en el nivel más bajo de un
pánico o depresión. Un mercado bajista comienza en el punto más alto de un auge. esto de
Por supuesto, se refiere a la tendencia larga, o la principal oscilación de los precios que, desde abajo
hacia arriba y de arriba hacia abajo hace un ciclo completo. Los ciclos desde 1911 son
se muestra en el gráfico vertical (tendencia) mensual del nuevo York Times Average
adjunto.

Entre estos máximos y mínimos extremos de los movimientos principales, hay
Se producen una serie de oscilaciones intermedias de 5 a 30 o más puntos. son estos
oscilaciones intermedias que ofrecen excelentes oportunidades para el comercio y
ganancias de inversiones; Por lo tanto, es muy importante saber, en primer lugar, si un toro
mercado (tendencia alcista) o un mercado bajista (tendencia bajista) y, en segundo lugar,
ya sea que estemos al principio, en el medio o al final de una de estas
oscilaciones intermedias, o en un período de transición entre las oscilaciones principales.
La mejor manera de comprobar lo anterior es mantener unGráfico de tendencia (vertical
gráfico de las medias), que se compone de los movimientos de un gran número de
acciones, como las siguientes:
Acciones industriales Rieles Utilidades Total

New York Times 25 25 * 50
New York Herald Tribune 70 30 * 100
Dow-Jones & Co.
Wall Street Journal 30 20 20 70
Corporación de estadística estándar. 50 20 20 20
Además, es deseable mantener un gráfico de ondas (como se describe en la Sección
22M) para permitirte realizar un análisis diario detallado de lo que ves en tu
Gráficos de tendencias.
En un mercado alcista la mayoría de sus operaciones deberían ser en el lado largo y en un
mercado bajista en el lado corto. Si se sigue esta regla en general, debería
aumentar considerablemente sus posibilidades de obtener ganancias. Si, en una tendencia alcista, compras un
stock en un bulto y luego va en su contra, lo más probable es que el alza
La tendencia te dará ganancias si tienes paciencia. Pero si vas largo en una bajada
tendencia, y el mercado continúa cayendo, es probable que tenga un aumento
pérdida.
Por supuesto, existen excepciones a esta regla. Como se explica en la sección
8M,No todas las acciones suben o bajan juntas. Meses antes del
*
Los promedios industriales del Times y Tribune incluyen una serie de
Acciones de Servicios Públicos.

El mercado de 1929 culminó en septiembre, muchas acciones individuales comenzaron a depreciarse.
clina; de modo que, si bien la tendencia principal fue alcista a juzgar por los promedios de una gran
número de acciones, algunas emisiones se estaban liquidando mientras que otras se estaban
nuevos máximos. Estas acciones que comenzaron a bajar temprano fueron las precursoras de la
principal punto de inflexión. Sus tendencias a la baja se mostraron claramente en el individuo.
gráficos y por la acción de los distintos promedios del grupo. En gran medida lo mismo
manera, cuando un mercado bajista está terminando, algunas acciones y algunos grupos de acciones
estabilizarse y comenzar a ascender por delante de los demás, moviéndose mucho más rápido y más lejos que
la media. Sin embargo, en general, las acciones tienden a moverse de manera mucho más uniforme.
hacia abajo en los mercados en declive, que hacia arriba en los ciclos en avance. (Sección 8M, pág.
6, párrs. 1-3.)
Mi afirmación de que el mercado mismo dice lo que va a hacer se cumple.
en las ilustraciones que siguen en secciones posteriores. Usando los gráficos de figuras para
registrar los movimientos de los medios populares, como el New York Times 50,
el Dow-Jones 30 Industrials, etc., con frecuencia podemos estimar hasta qué punto
Es probable que todo el mercado se mueva. Y al utilizar los gráficos de tendencias (verticales) estamos
capaz de juzgar qué dirección tomará. Esta afirmación se fundamenta en el presente documento.
Obtenemos una ventaja adicional al estimar la dirección y elprobable
distancia de los movimientos más importantes del mercado, o de acciones individuales, o
grupos de acciones condensando los movimientos del gráfico de figuras en nada menos que
Reversiones de 3 puntos (Pág. 12, Par. 3).
La ventaja de utilizarlos se ilustra especialmente en la figura de 3 puntos.
Cuadro que indica el punto de inflexión del mercado en 1929 (Sect. 13M, Pg. 10)
Los gráficos a partir de los cuales estudias la Tendencia deben elaborarse, primero en el
en forma de gráficos verticales con volúmenes y luego en forma de gráficos de figuras. Ambos son
Son buenos por sí solos, pero es mucho mejor usarlos en combinación. Ambos pueden ser
en papel transparente, para que puedan colocarse sobre otros gráficos al estudiar
la fortaleza y debilidad comparativas (explicadas en la Sección 8M) de grupos o

acciones individuales; o puede compararlos fácilmente colocando un gráfico encima de otro.
otro en su mesa o escritorio.
Acciones individuales debe registrarse tanto en gráficos verticales como en gráficos,
pero si tu tiempo es limitado y es necesario reducir el número de tus re-
cables, entonces un buen plan es mantener la mayor parte de sus gráficos en forma de tabla de figuras
junto con un archivo permanente de su periódico diario o de nuestro gráfico de cotización diario
Informes. Al presentar estos informes en orden, a medida que los recibe, es una tarea sencilla
Es importante repasar las hojas durante varios días o semanas, escaneando las
rango de precios y datos de volumen para observar cambios significativos en el volumen de comercio
En g. Este procedimiento es el mismo que construir un gráfico vertical en tu mente. De este modo,
cuando veas que puede estar desarrollándose una situación interesante en uno de tus
gráficos de figuras, puede utilizar fácilmente el equivalente de un gráfico vertical para
y así aumentar sustancialmente la exactitud de sus deducciones.
Para darle una idea clara del método anterior para formar imágenes mentales.
de gráficos verticales, le sugerimos que vuelva a la tabla de la página 4. Cubra el
cifras en la tabla (bajo el título "Volumen y rango de precios diarios") con un
hoja de papel de manera que sólo la primera línea sea visible. Tome nota mental de la
rango de precios y volumen para este día, 2 de enero. Luego desliza tu papel hacia abajo
para que se pueda leer la siguiente línea de figuras. Al continuar de esta manera, haciendo
Note mentalmente la impresión que recibe cada vez que hay un cambio significativo en
el precio y el volumen, o ambos, pronto descubrirá que puede
visualizar la acción de la acción casi tan claramente como sea posible estudiando el
gráfico a la izquierda que se hizo a partir de las figuras de la tabla. Por ejemplo,
Observe en la tabla cómo se acumula el volumen diario mientras el precio sube desde
del 29 al 51 de enero y cómo el volumen rápidamente se reduce ante la reacción de
Del 6 al 8 de febrero. Un poco de práctica para escanear tu periódico o tu Daily
Las hojas de informe de esta manera le permitirán detectar fácilmente tales
cambios de conducta.
Si el procedimiento anterior no cumple con sus requisitos, otra forma de

Ahorrar tiempo es mantener tantos gráficos de figuras como puedas manejar cómodamente,
junto con un archivo de su periódico diario o informes de gráficos de acciones diarios como
previamente indicado. A continuación podrá crear rápidamente y en cualquier momento una vertical.
gráfico de cualquier acción en su lista, manteniendo el gráfico hasta que su interés en esa
la acción cesó o pudo haber completado su movimiento indicado. ¿Deberías seguir esto?
procedimiento debe registrar el historial de la acción durante dos o preferiblemente
tres meses; o por un período suficiente para mostrar su acción- alrededor del último
importante nivel de oferta o soporte, para poder contar con un bagaje adecuado.
Los gráficos verticales son esenciales para el momento adecuado de los compromisos y
especialmente para detectar los puntos de inflexión menores porque hay momentos en los que
Los gráficos de figuras pueden permanecer sin cambios, mientras que los gráficos verticales al mismo tiempo muestran
oferta o demanda persistente dentro de un rango pequeño. O los gráficos verticales pueden
muestran un volumen excepcionalmente grande de acciones que cambian de manos, lo que indica la
finalización de una mudanza. O el volumen podría estar disminuyendo, lo que, según estoy seguro,
condiciones indicarían, en el punto más alto de la oscilación, una disminución de la demanda o, en el
el fondo de una caída, una disminución de la presión. Ninguna de estas indicaciones es
se muestra en los gráficos de figuras.
Por otro lado, el gráfico de cifras puede mostrar muchas fluctuaciones en el
cifras completas, mientras que las verticales se mantienen sin cambios. Por ejemplo, si el alto lleno
cifra de una acción en un día determinado fuera 45 y el mínimo 40, podría haber varios
fluctuaciones generales de ida y vuelta entre 42 y 43 en el gráfico de figuras, pero no hay
La indicación de esto aparecería en el gráfico vertical.
Por estas razones, es vital conservar ambos tipos de gráficos.
Para definir la tendencia del mercado o una sola acción, por lo tanto,ambos el
figura y el gráfico vertical (o su equivalente como se sugiere en el punto anterior)
página) se debe utilizar.
al decidircuando Para actuar, la cinta o el gráfico de ondas de lecturas de cinta es
la mejor guía. Tal como se indica en “Olas de Compra y Venta” (Art. 5M), y como

explicado completamente en la Sección 22M, la cinta muestra lamomento psicológico comprar
o vender. Si no puede ver la cinta, puede utilizar el gráfico de ondas para hacerlo.
trabajo para ti.
EL TABLA DE ONDAS DE LECTURAS DE CINTAS wag diseñado y originado por
yo, en 1916 en relación con mis operaciones personales en el mercado de valores. Es
hecho para proporcionar una imagen condensada de cada desarrollo vital en cada acción
sesión de mercado. Ofrece una representación gráfica de la acción de la cinta del día que
nos permite estudiar el comportamiento del mercado con tranquilidad, como si estuviéramos observando
el teletipo continuamente y anotando cada impresión esencial.
Por lo tanto, el gráfico de ondas es una ayuda invaluable mediante la cual podemos detectar cambios.
pasa de debilidad técnica a fortaleza, y viceversa, y así determina la
puntos de caída no sólo de los cambios menores sino también de los intermedios,
frecuentemente varios días antes de que las indicaciones sean dadas por los menos sensibles.
promedios populares.
Se tomará el método de construcción e interpretación del Gráfico de Ondas.
en una sección posterior, ya que primero debe completar el estudio de los siguientes
capítulos para comprender adecuadamente los principios del gráfico de ondas.
GRÁFICOS DE GRUPOS: En la selección de las mejores acciones para negociar, y
Los gráficos del grupo Invest son de gran ayuda. Estos están hechos de alrededor de cinco
(más o menos) acciones líderes en cada industria: petróleo, acero, automóviles, cobre, azúcar,
Tabaco,. Comercio al por menor (merchandising), Construcción, Material Ferroviario, etc.
Hay tantas líneas de negocios diferentes representadas en la Bolsa de Nueva York
Intercambia que estas agrupaciones se pueden hacer para incluir tantas como quieras.
El propósito de estos gráficos es mostrar cuálesindustrias Prometo im-
demostrar o deteriorarse, y advertirle que busque oportunidades en esos grupos.
Unas perspectivas mejores o peores para la industria del acero o los motores, servicios públicos o
otros, es inmediatamente pronosticado por importantes operaciones de los insiders, sus
los banqueros y los grandes operadores que tienen afiliaciones con ellos. Si el

El negocio petrolero, por ejemplo, ha ido muy mal durante mucho tiempo y las perspectivas
Si desea mejorar, estos cuadros de grupo le darán la pista. Te dicen, en
avance, ya sea;o no, los grandes intereses están dando forma a su posición en el mercado de valores.
ciones de precios más altos o más bajos en estas acciones. Cuando los grandes intereses comienzan a
acumular o distribuir, tú puedes y debes hacer lo mismo.
Puedes arreglártelas sin estos cuadros de grupo si lo prefieres, como nuestro método
de detectar acciones en una posición alcista o bajista (consulte "Hoja de posición", sección
18M) cubre el suelo. Un vistazo a la "Hoja de posiciones" le mostrará si
los Aceros, Motores, Aceites u otros se están alineando para un pequeño o gran avance o
rechazar. Esto debería cumplir su propósito.
El mantenimiento de los promedios del grupo implica bastante trabajo administrativo.
Por lo tanto, si su tiempo es limitado, puede que le resulte más conveniente recuperarlo.
sus gráficos de grupo a partir de los cálculos que encontrará listos para usted
cada día en nuestro Informe gráfico diario de acciones, Lista n.° 2. (Ver muestra amarilla, hoja
suministrado con su curso.)
Sin embargo, si deseas realizar estos consejos tú mismo, sólo tienes que seleccionar
las acciones líderes de cada grupo, ingresan sus precios más alto, más bajo y de cierre,
y volúmenes, cada día en columnas verticales separadas. Sumar los precios y dividir
por el número de acciones del grupo. Esto le dará el promedio más alto,
precio más bajo y de cierre del grupo. Los volúmenes simplemente deberían agregarse.
juntos. No deben dividirse ni promediarse.
Tanto los gráficos verticales como los de figuras se utilizan para registrar cambios en los grupos.
Los gráficos de grupos verticales se pueden colocar uno encima del otro, en su escritorio o
tabla, para fines de comparación. Asimismo, estas Cartas de Grupo podrán ser colocadas
por encima de cualquier gráfico de acciones individual y su fortaleza o debilidad comparativa
constatado al instante. (Ver ilustraciones, Sección 8M.)
Si algunos grupos muestran mayor debilidad; que otros, búsquelos para el
acciones para vender en corto. Aquellos grupos que indican mayor cooperación

La fuerza le mostrará dónde buscar entre los gráficos de acciones individuales para el
las mejores acciones para comprar cuando llegue el momento adecuado.
Estas pocas sugerencias serán suficientes por el momento para indicar cómo
Los gráficos pueden usarse con ventaja.
________________________________
Para mayor comodidad y referencia futura, resumimos lo que se ha
sido establecido en las páginas anteriores, de la siguiente manera:
CARTAS VERTICALES
Lo que se registra Deducciones de los mismos Indicación
Oferta y demanda.
Puntos de Resistencia y Apoyo. Marcar
LA TENDENCIA, es decir,
Movimiento de precios (alto- hacia arriba y hacia abajo. Líneas de
la dirección de
est, más bajo, cerrando; Abastecimiento y Apoyo. Cambios de
el precio
y apertura si se desea) paso y progreso
movimiento
de Movimiento.
Fuerza y debilidad comparativas.
Volumen
CUÁNDO COMPRAR.
Intensidad del comercio.
CUÁNDO VENDER.
Presión creciente o decreciente
CUANDO CERRAR
de Oferta y Demanda. Clímax
AFUERA.
de compra y venta.
Velocidad de avances y caídas.

Tiempo
Duración de la Acumulación o
DÓNDE colocar
Distribución.
Detener órdenes
Precios de cierre Ganancia o Pérdida Neta.

Cambios de presión hacia arriba o hacia abajo.
GRÁFICOS DE FIGURAS
Oferta y demanda.
La mejor op-
Movimiento de precios Puntos de resistencia y apoyo. Marcar
oportunidades.
hacia arriba y hacia abajo.
Formaciones generales Acumulación o Distribución. Líneas Probable DIS-

de Abastecimiento y Apoyo. Marcar TANCE una acción,
hacia arriba y hacia abajo. o un grupo, o
El mercado
Formaciones horizontales Probable alcance o importancia de la debería moverse.
acumulación o distribución.

GRÁFICO DE ONDAS DE LECTURAS DE CINTA
Movimiento de precios Oferta y demanda.

del mercado: uso de Sentimiento de intereses importantes.
COMPORTAMIENTO del
líderes sensibles como Hacia el mercado.
mercado en
índice Puntos críticos de resistencia
Puntos críticos
y apoyo.
en el menor,
Desarrollo de la Acumulación y
INTERMEDIO,
Áreas de Distribución.
y MAYOR
Tendencias.
Volumen de negociación en Cambios de presión hacia arriba o hacia
Compra alternativa abajo. Calidad y urgencia del suministro
y vendiendo olas. y Demanda (al comparar el Volumen PUNTOS DE INFLEXIÓN
con la Actividad y el Tiempo). en el menor,
Actividad o intensidad de INTERMEDIO,
Comercio.
Capacidad de las fuerzas alcistas o bajistas para atacar y MAYOR
Tratado que sigue sobre avances y Tendencias,
caídas, manifestaciones y reacciones.
Tiempo o duración de Velocidad de avances y caídas,
Pequeñas compras y Manifestaciones y reacciones. SENSIBILIDAD
Vendiendo olas. Carácter de la oferta y la demanda, del mercado a la
Ya sea urgente, pausado, tímido o compra y
agresivo. Impulsos de venta.
Cambios de precio desde Ganancia o Pérdida Neta.

Ola a Ola. Cambios de presión hacia arriba o hacia abajo.

COMPRA Y VENTA DE OLAS
Cada oscilación hacia arriba o hacia abajo en el mercado, ya sea que represente
muchos puntos, solo unos pocos puntos, o fracciones de un punto, consisten en numerosas compras.
ing y venta de olas. Estos tienen una duración determinada; corren siempre y cuando
puede atraer seguidores. Cuando este siguiente se agote por el momento, que
La onda llega a su fin y aparece una onda contraria. Esta última puede atraer más
más seguidores que el primero. Al estudiar las relaciones entre estos niveles ascendentes
ondas descendentes y descendentes, su duración, velocidad y extensión, y compararlas con
entre sí, podemos juzgar la fuerza relativa de los alcistas y bajistas como la
el movimiento de precios progresa.
Todos los movimientos del mercado de valores, por grandes o pequeños que sean, se componen de
compra y venta de olas. El mercado no sube y baja como el agua en un
depósito que se está llenando o vaciando. Se mueve a un nivel superior o inferior por un segundo.
serie de oleadas, muy parecidas a una marea entrante o saliente, con sucesivos
ondas más altas o más bajas que las anteriores.
Las pequeñas olas de compra y venta que se producen en cada bolsa de valores
la sesión dura tantos minutos (ver Gráficos de ondas, Sección 22M). Son causados por grandes
principalmente por la inquietud de los traders profesionales activos, al igual que las ondas
producido por el viento sobre el océano. Los comerciantes deben tener actividad; ellos hacen su
medios de vida negociando con fluctuaciones. Por lo tanto, se involucran en un incesante tirón de
guerra, tratando de subir los precios siempre que las condiciones del mercado sean favorables, o
hacerlos caer cuando descubran que los alcistas son débiles o se han extendido demasiado
ellos mismos. El grado de éxito o fracaso de sus esfuerzos nos permite
determinar si el mercado se está fortaleciendo o debilitando.
Estas pequeñas olas forman parte de las olas más grandes que se extienden durante varios días,
y eventualmente realizar movimientos de 3 a aproximadamente 5 puntos. El punto 10 y 20
Los movimientos se componen de ondas de 3 a 5 puntos, y los mercados alcistas y bajistas son

planteado por muchas oscilaciones de 10 a 20 puntos o más.
Puede confirmar fácilmente lo anterior examinando cualquier gráfico. Es importante
que hagas esto para grabar en tu mente estas numerosas ondas de variación.
tamaños diversos, ya que esto le ayudará a comprender el mercado. Vas a
después de esopensar en olas .
Cuando esté buscando una oportunidad de compra, esté atento a lasabajo ondas
en el mercado y en sus acciones. Después de haber comprado, te sientas frente a un número
de olas pequeñas, medianas y de buen tamaño, hasta que finalmente observas que se trata de
marea de inundación en esa población. Luego esté atento a una ola ascendente especialmente fuerte y déle a su
intermediario una orden para vender sus acciones en el mercado.
Las olas del mercado proporcionan una visión clara de los cambios en la oferta y
demanda. Al aprender a juzgar todos los tamaños de ondas del mercado, aprenderá gradualmente a
detectar el momento en que un mercado alcista o un repunte, y el momento en que un mercado en declive
mercado o una reacción se ha detenido y está a punto de revertirse.Estos son los giros
puntos.
Poder decir cuándo se están produciendo estos puntos de inflexión (en la parte inferior)
de un mercado bajista, o en cualquier punto importante de recuperación en el camino hacia la
fondo, o en la cima de un mercado alcista, o en cualquier punto reaccionario importante
el camino hacia arriba es una señal de capacidad tanto para un inversor como para un comerciante.
Recuerde: el mercado mismo nos dice todo lo que necesitamos saber sobre su
probable acción futura. Cada cambio significativo en la oferta o la demanda se registra
en la cinta. Cuando hayas aprendido a analizar el mercado por su propia acción, como
grabado en la cinta o en sus gráficos, entonces dominará el arte de
operando en acciones.
De todas las cosas que es más deseable saber sobre el mercado de valores,
estos dos son los más importantes:
(1) Primero, para poder determinar el techo final de un mercado alcista; y
en segundo lugar, determinar la cima de los cambios intermedios, y finalmente
la parte superior de los movimientos menores.

(2) Para poder determinar el mínimo final en un mercado bajista; el fondo de
los swings intermedios y el final de los movimientos menores.
Domina esta rama del tema a fondo, es vital.
Pero hay un paso más: tu educación no estará completa hasta que
puede cubrirtodo tus pantalones cortos yir largo en el fondo de un pánico, una depresión o de
un swing intermedio y agotartodo acciones largas yir corto en la cima de un
auge o un movimiento alcista intermedio. Este será el resultado de la práctica,
formación y experiencia. Requiere gran flexibilidad mental y control absoluto.
de tus emociones. Puedes aprender a hacerlo si estudias y practicas fielmente.
este método.

REGISTROS DE GRÁFICOS
Para efectos del estudio de las Ondas de Compra y Venta a que se refiere el inciso
Sección 5M, requerimos un gráfico de tendencias o gráfico vertical de algún representante
promedio del mercado general cada uno como las 60 acciones del New York Times (ilustradas en la sección
ción 7M), "complementado por un gráfico de ondas (explicado completamente en la sección 22M). Nuestro
El gráfico de tendencias de un promedio general del mercado es el medio a través del cual estamos
permitió estudiar los grandes elogios del mercado. Es nuestra hoja de ruta a gran escala
a partir del cual juzgamos la posición actual del mercado en relación con su probable
destino final. El gráfico de ondas es nuestro mapa local que muestra el detalle de
la posición del mercado en relación con estas oscilaciones más importantes. Por lo tanto, el gráfico de ondas
nos ayuda a detectar la aproximación de los puntos de inflexión de las olas grandes, (intermedias
cambios) frecuentemente con dos o cuatro días de antelación
No podemos negociar o invertir en un total de 50 a 100 acciones simultáneamente.
simultáneamente, y dado que no todas las acciones se mueven en completa armonía ni con igual
velocidad en todo momento, necesitamos algunos medios para romper nuestro mercado a gran escala.
mapa del mercado (promedio general del mercado) en sus partes componentes para que podamos determinar
Analice qué secciones o grupos ofrecen las oportunidades más prometedoras. Para esto
propósito, debemos emplear la Hoja de Posición descrita en la Sección 18M, o
debe usar gráficos de grupo como se explica en la Sección 4M (Págs. 24 y 25) y más
explicado detalladamente en "Comparación de fortalezas y debilidades" (Sección 8M). A continuación, después
Hemos decidido qué grupos ofrecen la mayor promesa, nuestro objetivo es seleccionar entre
estos grupos son las acciones individuales más deseables.
En resumen, normalmente nuestro objetivo es operar en armonía con la tendencia del mercado.
en su conjunto y en los grupos de acciones más prometedores (Sect. 9M, Pg. 1, Pars. 1 y
2). Habiendo reducido nuestra elección al grupo más deseable, a continuación debemos
disponer de instalaciones, para seleccionar las mejores oportunidades entre un gran número de
acciones individuales. Esto nos permitirá operar en las acciones que
Copyright 1937 de Richard D. Wyckoff Sección 6M Página 1

moverse más rápido, más rápido y más lejos, y para evitar quedar atrapado en aburridos y muertos
cepo.
El tiempo de que dispone a efectos bursátiles será, por supuesto,
Por supuesto, controle la cantidad de trabajo que puede hacer sin trabajar demasiado o
interferir con su negocio o profesión habitual. En general es mucho mejor
limitar su trabajo con gráficos para que la mayor parte de su tiempo pueda dedicarse a
estudio e interpretación de sus registros, que mantener demasiados gráficos. En otra
En otras palabras, es mejor mantener gráficos de 20 acciones y estudiarlos a fondo que
Intente mantener 200 gráficos y consuma todo su tiempo libre simplemente publicando entradas.
en ellos.
En cualquier caso, mientras se familiariza con los principios de este
Método, sería mejor para usted limitar los registros de sus gráficos a los 20 gráficos
suministrado con su curso. A medida que adquiera experiencia y adquiera competencia en
leyendo gráficos, encontrará que puede ampliar fácilmente el número que puede
mantener e interpretar rápidamente.
Para los estudiantes promedio y más avanzados, se recomienda lo siguiente:
ed como un diseño muy satisfactorio:

TIPO DE GRÁFICO EN LAS SIGUIENTES FORMAS
NY Times 50 o Herald Tribune 100
Figura de un punto
Dow-Jones 30 Industriales
Figura de tres puntos
Dow-Jones 20 Ferrocarriles
Línea vertical diaria con
Dow Jones 20 Utilidades
Volúmenes
Promedios del grupo Wyckoff
Figura de un punto
25 a 200 acciones individuales
Figura de tres puntos
Figura de un punto*
Gráfico de ondas de lecturas de cinta Figura de tres puntos*
Figura de diez puntos*
Línea continua*
* La naturaleza y el método para llevar estos gráficos se explican en la Sección. 22M.

La cartera anterior se puede ampliar aumentando el número de
Gráficos de figuras individuales de 1 punto y 3 puntos a partir del número mínimo sugerido.
de 25, a 200 o más, y manteniendo parte o la totalidad de estas acciones individuales en el
también en forma de gráficos verticales. Al principio, sin embargo, si usted hace las paces y
mantener gráficos verticales de un gráfico de tendencias y los diversos grupos más importantes
promedios como Rieles, Industriales, Utilidades, Aceros, Aceites, Motores, etc., puede
utilizar hasta aquí el propósito de determinar la tendencia del mercado y de la
varios grupos. Luego, cuando encuentres en tus gráficos de grupo verticales, un grupo que
ofrece oportunidades prometedoras, puede consultar sus gráficos de cifras del
acciones individuales en ese grupo para decidir cuál de ellas parece estar en la mejor
posición. Luego, cuando haya reducido su selección a uno o dos más
acciones prometedoras en el grupo, será una cuestión sencilla crear una vertical
gráfico de esas acciones, que puede estudiar para cronometrar sus compras o
ventas con la mejor ventaja. Cuando encuentres el movimiento en el grupo y en tu
Se han completado las existencias individuales, puede dejar de mantener la vertical.
gráficos de estas acciones hasta que aparece una nueva oportunidad para invertir en
esas acciones (Sect. 4M, Pgs. 22 y 23).
De esta manera podrás, si tu tiempo es limitado y si lo deseas, ahorrar gran parte de
el trabajo que se requeriría para mantener gráficos verticales todos los días durante una gran
número de acciones.
Sin embargo, cuanto mayor sea el número de gráficos que pueda conservar, mayor será
la variedad entre la cual hacer sus selecciones y la más amplia su perspectiva
de todo el mercado. Por lo tanto, otro buen plan, si puedes organizarlo, es colmenar
otra persona hace el trabajo de su gráfico por usted, aunque puede aprender más de su
gráficos si los haces tú mismo.
El mantenimiento de gráficos es un trabajo administrativo que requiere una atención minuciosa.
curaduría, pero no es un trabajo difícil para ningún niño o niña brillante después de la carrera puramente
Se ha explicado la parte mecánica. Un estudiante que comienza a aprender.

dibujo mecánico, por ejemplo, está recibiendo formación en una escuela que exige
que sea matemáticamente exacto. Estos estudiantes le resultarán muy satisfactorios.
para el trabajo de gráficos. Se pueden conseguir con salarios muy pequeños.
Si tiene el tiempo o la ayuda, es posible que desee conservar su gráfico.
registros a una escala más elaborada. En ese caso, puede resultarle útil agregar el
siguiente a su lista:
Gráficos verticales, con volúmenes, mostrando wsemanalmente movimientos.
Gráficos verticales, sin volúmenes, que muestranmensual movimientos.
Lo anterior no debe usarse exclusivamente (sin gráficos diarios) ya que
no son lo suficientemente sensibles para permitir una sincronización precisa. Demasiados detalles vitales pueden
perderse en la condensación del movimiento diario de precios y el comportamiento del volumen en el
gráfico semanal. El valor principal de los gráficos verticales semanales y mensuales radica en
los antecedentes históricos, es decir, la perspectiva que ofrecen de largo plazo
movimiento y viejos puntos de resistencia y apoyo. Pero incluso para estos propósitos, el 1
puntos y los gráficos de figuras de 3 o 5 puntos son bastante satisfactorios.
Tanto los gráficos verticales como los de figuras se pueden guardar en un cuaderno de hojas sueltas, de
el tamaño de este volumen, o tamaño de bolsillo, o en hojas más grandes, digamos 11 por 16 1/2
pulgadas, según sus preferencias individuales. Para la mayoría de los estudiantes, los gráficos de la
tamaño acomodado por una carpeta de hojas sueltas de tres anillas que contiene hojas de 8 1/2 por 11
pulgadas, son las más convenientes.

DETERMINANDO LA TENDENCIA DEL MERCADO POR EL DIARIO
TABLA VERTICALES
del
Promedio del New York Times de 50 acciones
Como se explicó anteriormente (Sec. 4M, Pág. 16, Par. 3, y Sec. 6M, Pág. 1, Pars.
1 y 3), lo más importante que hay que saber sobre el mercado es la tendencia. Desde que nosotros
Por lo general, nuestro objetivo es operar en armonía con esta tendencia, un estudio de nuestra Tendencia Diaria
El gráfico (gráfico vertical diario de un promedio bursátil compuesto) debe ser el punto de partida.
punto de todas nuestras deducciones.
Nadie ha logrado todavía idear un promedio perfecto, uno que
representa de manera deficiente la acción del mercado en su conjunto en cada momento. En otra
En otras palabras, no se puede decir que un promedio sea consistentemente mejor que otro.
Invertir y comerciar es más un arte que una ciencia, por lo que no debe comprender
tomar para hacer cálculos precisos ni esperar precisión en un promedio general del mercado.
edad. Es importante que sepas esto para que ejerzas tu criterio en todo momento.
al leer su gráfico de tendencias, así recordará que las deducciones que usted
extraer de él debe ajustarse con frecuencia para que se ajuste a lo que se ve en el
comportamiento de su gráfico de ondas, sus gráficos de grupo (u hoja de posición) y su
gráficos de acciones individuales.
Sujeto a las calificaciones anteriores, encontrará el New York Times
Promedio de 50 acciones una guía generalmente satisfactoria de la tendencia y posición del
mercado en su conjunto. El promedio del New York Herald Tribune de 100 acciones es un
otro buen promedio. Quizás prefieras conservar ambos. Si ninguno de los dos está disponible, lo harás.
encontrar que casi cualquier promedio popular, como el que se imprime en los principales periódicos
en todo el país, será suficiente. O, si es necesario, puedes hacer el tuyo propio.
promedio compuesto combinando los tres promedios Dow-Jones (Industriales, Rails
y Servicios Públicos) en un total de 70 acciones, siempre que esté ubicado en un lugar donde
estos promedios se imprimen diariamente. Para hacer esto correctamente se requiere algún ajuste de
las cifras que estaremos encantados de explicarle si lo solicita por escrito.

Independientemente del promedio que utilice, la misma línea de razonamiento que ex-
Se deben seguir las instrucciones aquí explicadas al leer las indicaciones dadas.
El cuadro adjunto (Págs. 33, 34 y 35) incluye latotal volumen de
transacciones detodas las acciones negociados diariamente, como lo indican las líneas verticales que ascienden
desde la parte inferior de la hoja. Estos volúmenes deben considerarse en conjunto
con un estudio del movimiento de precios. El elemento tiempo, como se explicó anteriormente,
está representado por las adiciones diarias al gráfico de izquierda a derecha. El cierre
La cifra de cada día está indicada por una línea horizontal que cruza cada una de las líneas verticales.
que representan el rango de mayor a menor.
Una buena manera de grabar en tu mente los principios involucrados en la lectura.
el diagrama consiste en sacar las páginas de la carpeta y colocarlas al lado del texto.
Luego, con otra hoja de papel, cubra todo menos el extremo izquierdo del gráfico,
exponiendo sólo los primeros días de conspiración. Mientras lee las instrucciones que
Siga, deslice gradualmente el papel hacia la derecha, revelando el movimiento del precio.
y volumen un día a la vez. Esto tendrá el mismo efecto que leer el
mercado como si se estuviera registrando en el gráfico de hoy y como si no lo hicieras
saber lo que vendría después.
La historia que cuenta este gráfico es la siguiente: utilizamos el período de diciembre
Del 8 al 17 de diciembre como punto de partida, y sin importar el mercado.
historia previamente registrada. Este intervalo de nueve días marcó un fuerte
aceleración de la importante caída anterior, que culminó en una expansión cada vez mayor de la
rango de precios diario y una expansión muy marcada en el volumen diario de operaciones como
el mercado alcanzó su punto más bajo, reflejando así las ventas de pánico que se producen
lugar en tales condiciones. (Ver Sec. 4M, Pág. 23, Par. 1, 4ta Línea; Sec. 8M, Pág.
6, párr. 3; Secta. 16M, pág. 4, párr. 1; y nota al pie en la página siguiente.)
El volumen del día 8 rondaba los 2.000.000. Esto aumenta a 5.000.000
el día del punto más bajo. Los observadores de cinta habrían notado el hecho de que una gran
parte de este volumen se produjo cuando el mercado registró el mínimo extremo y en el
repunte desde los mínimos. Esto confirma el hecho de que el clímax de la caída

movimiento (*) realmente ha sido pasado, y nos da el punto de partida para nuestro
próximo pronóstico. (Un gráfico de ondas mostraría los detalles de la acción de esta cinta, incluyendo
la actividad febril alrededor del punto más bajo del día.)
Ahora debemos suponer, en vista de lo anterior, que la tendencia es tentativamente
hacia arriba; pero esto está sujeto a confirmación por la aparición de un mayor soporte en
la siguiente reacción; es decir, si en la próxima caída los precios se rompen
a través del punto de inflexión de 135 1/2 registrado el 17 de diciembre, sería
* El fenómeno del Selling Climax es causado por la descarga de pánico.

de acciones (oferta) por parte del público y otros tenedores débiles que se compara con la compra
(demanda) de (l) operadores experimentados; (2) los grandes intereses y patrocinadores de
diversas acciones que ahora ven una excelente oportunidad de reemplazar a precios bajos las
acciones que vendieron más arriba, o desean evitar una mayor desmoralización brindando apoyo
temporal al mercado; y (3) cobertura corta por parte de los bajistas que perciben un giro.
De este modo, las acciones quedan temporalmente o de forma más duradera en manos
fuertes. Un aumento anormal del volumen es uno de los síntomas característicos de un clímax de
ventas, ya que tanto la oferta como la demanda deben expandirse marcadamente en estas
condiciones. Pero ahora la oferta es de mala calidad y la demanda de buena calidad; y dado que la
fuerza de la oferta ahora se habrá agotado, se produce un repunte técnico.
Si comprar en la pausa (es decir, durante el clímax de ventas) tenía principalmente
como objetivo respaldar los precios temporalmente y controlar un pánico, o aliviar una
situación de pánico, esta acción de soporte se devolverá al mercado en la primera
oportunidad favorable, generalmente en el rebote técnico que habitualmente sigue a un
clímax de ventas. Esto, y otras ventas en recuperación, pueden aumentar la oferta lo
suficiente como para impulsar los precios hasta los mínimos del día clímax y provocar una
nueva caída, es decir, una reanudación de la liquidación.
Por otro lado, si se produjera una reacción secundaria después del repunte técnico antes
mencionado, y los precios se mantuvieran alrededor o por encima de los mínimos máximos mientras
que al mismo tiempo el volumen se contrae apreciablemente, tenemos una indicación de que la
liquidación se completó y el soporte vuelve a llegar. en el mercado. Por lo tanto, el comportamiento
del mercado ante estas reacciones secundarias suele ser indicativo del próximo movimiento
importante.
A este respecto, cabe señalar que los mismos principios que se aplican a las grandes
oscilaciones también se aplican a los movimientos más pequeños y a las olas de compra y venta
del día a día. Por lo tanto, un examen cuidadoso de sus gráficos de tendencias, gráficos de grupo y
gráficos de acciones individuales durante un período de tiempo revelará numerosos ejemplos de
los fenómenos anteriores. Estos aparecerán tanto a pequeña como a gran escala. Sin embargo,
debes permitir variaciones. Es decir, no espere que un clímax de ventas sea exactamente igual a
otro. Se pueden observar las mismas características básicas; pero el momento y la magnitud del
movimiento de los precios y el volumen, y el alcance y la secuencia de los movimientos de los
precios, casi invariablemente diferirán.
Por ejemplo, el volumen anormal puede durar uno o varios días; o el volumen
anormal puede preceder al registro del punto extremadamente bajo uno o más días. En otras
palabras, un clímax de ventas puede completarse en un día o extenderse a lo largo de unos
pocos días, y el volumen puede alcanzar proporciones inusuales el día en que se alcanza el
mínimo o algunos días antes del mínimo final.

evidencia de que la liquidación no se completó y que el apoyo que convirtió la
mercado al alza el día 17 ha sido retirado. (Ver nota al pie, página 3, párrafo 3.) En
por otro lado, si, como resultó ser el caso, el apoyo a la compra llega alrededor
o en un nivel superior a 135 1/2, podemos concluir que la demanda está comenzando a aumentar.
superar la oferta (nota al pie, página 3, párrafo 4) y que el próximo desarrollo lógico
La confirmación final de una reversión importante será la capacidad del mercado para subir.
por encima del máximo del último repunte, que fue alrededor de 150, el 18 de diciembre.
El 3 de enero estos promedios superan los 152, lo que da la confirmación final.
de una oscilación alcista que podría desembocar en un aumento de proporciones sustanciales.
Al tomar una posición en el mercado, lo que, por supuesto, sería un largo camino
posición, hemos tenido, hasta ahora, tres oportunidades:
(1) El 17 de diciembre cuando el mercado dio indicios de haber
completó un clímax de ventas y, al mismo tiempo, como lo muestra el
entrada en nuestro gráfico vertical para ese día, pudo recuperarse vigorosamente
al aumentar el volumen. Esta fue la primera vez que demostró capacidad para
repunte agresivamente y la primera vez que se mostró un aumento de volumen
con un anticipo desde hace algún tiempo. Sobre la base de estos tentativamente
indicaciones alcistas, estamos justificados para establecer posiciones largas si
podemos acercarnos lo suficiente a los mínimos para que, cuando coloquemos órdenes stop
(Sect. 23M, Pg. 3, Par. 1) sobre nuestros compromisos dos o tres puntos
Según nuestros precios de compra, nuestras paradas serán aproximadamente de 1 a 1 1/2 o 2
puntos por debajo del nivel de peligro, es decir, los mínimos del día clímax.
(Sect. 23M, Pág. 1, Par. 2 y Pág. 14, Par. 2.)
(2) Nuestra próxima oportunidad de compra es el 29 de diciembre cuando el mercado
completa tres días de soporte más bajo, pero los precios de cierre en cada uno de
estos días están entre 140 y 141, lo que demuestra que la presión de venta
está perdiendo fuerza, ya que el resultado neto de estos tres días de tira y afloja
acarreo es dejar el promedio casi sin cambios después de un
reacción considerable.

Al mismo tiempo, menor volumen de la reacción del informe de diciembre.
18º máximo, en comparación con el volumen de la caída de mediados de diciembre,
confirma la inferencia de que la presión vendedora está perdiendo fuerza; comprar
el poder lo está superando. Como ahora parece que el mercado ha
completó una reacción secundaria típica (ver nota al pie, página 3) que ha
el efecto de ampliar la zona de soporte alrededor del nivel 136-140
sostener un avance proporcionalmente más sustancial que el primero
recuperación, o compramos con esta reacción si perdemos nuestro primer
oportunidad, o agregar a nuestras tenencias; con paradas en estas nuevas posiciones,
como antes, bajo el punto de peligro, es decir, los mínimos del 17 de diciembre.
El promedio está ahora "en el trampolín" (ver Sección 14M, último par.
Pág. 4 y pág. 5).
(3) El 3 de enero el promedio alcanza un nuevo nivel, superando
los máximos anteriores del 18, 19, 20 de diciembre y 2 de enero.
El volumen tiende a aumentar en los días de rally, del 30 de diciembre a enero
En tercer lugar, una indicación característica de una tendencia alcista. Sin embargo,
esta es la menos favorable de nuestras tres oportunidades de compra hasta ahora,
ya que ahora estaríamos comprando en una ola ascendente, por lo tanto, materialmente
aumentando nuestro riesgo, mientras que los compromisos anteriores se establecían
en olas descendentes, cerca del punto de peligro. (Sect. 5M, Pág. 2, Par. 2.)
Recuerda que ahora estamos estudiando el precio medio o compuesto de 50
acciones, que es nuestra principal guía en cuanto a la dirección de la tendencia. Es poco práctico para
que operemos en todas estas cincuenta acciones al mismo tiempo; por lo tanto, debemos
seleccionar, cuando deseemos negociar o invertir, las emisiones individuales que muestran
la mayor fortaleza técnica del momento. Por esta razón debemos recurrir a nuestra
Promedios de Grupo o nuestra Hoja de Posición que nos permite seleccionar lo mejor de nuestro
lista de acciones individuales, para encontrar una, cinco, diez o más acciones que
prometen generar las mayores ganancias en el menor tiempo. (Sección 6M, pág. 1, párrs. 2 y
3.)

Habiendo decidido que la tendencia del mercado es alcista debemos a partir de entonces
continuar operando en el lado largo hasta que haya indicios de un cambio de tendencia,
o hasta que la tendencia esté en duda. Siempre debemos estar en guardia contra tales
cambios; y cuando la tendencia esté en duda debemos tomar una posición neutral, es decir,
estar fuera del mercado.
Durante los próximos días, hasta el 9 de enero, el mercado hará más
progreso en el lado alcista, registrando 156 1/2 ese día; pero observa que el
El cierre calculado los días 6, 7, 8, 9 y 10 están todos dentro de un rango de aproximadamente
un punto. Eso significa que el mercado no hizo ningún progreso alcista como resultado neto de cuatro
actividades de los días siguientes al día 6. El volumen diario muestra una tendencia a disminuir,
lo que puede significar una disminución de la demanda en el punto máximo de la oscilación hasta el 8 de enero.
(Sect. 4M, Pg. 25, Par. 1, 6ta Línea.) Esta conclusión es parcialmente confirmada por el
acortamiento de los empujes ascendentes del 3 al 7, lo que indica que era
trabajo duro para hacer avanzar el mercado de 150 a 155. Los compradores ahora parecen reacios a
seguir los precios hacia arriba. El día en que se registra el máximo de 156 1/2, el
El volumen aumenta abruptamente en comparación con el volumen de las sesiones anteriores en
al mismo tiempo que el precio sube a un nuevo máximo solo para cerrar cerca del día
bajo (*) y realmente inferior al de la sesión anterior. Todo lo anterior es
evidencia de la aproximación de una reacción correctiva, pero aún mantenemos nuestra larga
posición porque, hasta el momento, no hemos tenido indicios de una distribución importante.
Tal reacción comienza el día 12 y su punto más bajo ocurre el día 12.
* La acción del día 9 es una ilustración de un clímax de compra típico, que es

lo contrario de un clímax de ventas. En este día, unpobre La calidad de la demanda está siendo
rápidamente abrumada por la fuerza superior de la oferta debien calidad. En otras palabras, los
alcistas, al darse cuenta de que están encontrando resistencia al avance, rompen el
estancamiento del día 6 al 8 subiendo los precios para atraer a aquellos compradores que eran
demasiado tímidos para entrar antes del avance a 155, pero que ahora temen. que el mercado
puede alejarse de ellos porque está "alcanzando un nuevo máximo". Por lo tanto, hay una
avalancha concertada de demanda pública que brinda a los operadores más grandes y astutos la
oportunidad de deshacerse de parte de sus líneas en una ola de compras amplia y activa, hecha
a medida para tal fin.

16. El volumen de la reacción disminuye apreciablemente en comparación con el volumen de la reacción.
aumento desde el mínimo del 29 de diciembre, una indicación alcista, que muestra que la venta
La presión es ligera. El día 16, el cierre está casi en el punto culminante del día.
una indicación alcista que es lo opuesto a la indicación bajista del día 9. Este
es nuestra primera señal de que la reacción casi ha terminado. (*) Así que aquí tenemos una compra ahora.
oportunidad con la expectativa de que se reanude el avance. (**) Más
La confirmación de esto viene con un mayor apoyo el día 17 y en un casi
secado completo en volumen en una caída al mismo nivel bajo el día 19. El
Los precios de cierre de los días 15, 16, 17 y 19 muestran soporte dentro de un estrecho
zona, principalmente alrededor de 147-8. Por lo tanto, debemos; buscar la tendencia creciente a
ser reanudado.
Luego siguen cuatro días, en cada uno de los cuales vemos máximos y mínimos más altos.
y niveles de cierre más altos, acompañados de volúmenes que aumentan gradualmente - alcista
comportamiento. Esto hace que el mercado suba a una fracción de la cifra alta de enero.
9 donde, el día 23, un aumento de volumen después de cuatro días casi perpendicular
El avance nos advierte de un clímax de compras. Pero aquí, en cualquier caso, esperamos dudas.
tación o reacción, debido a la influencia del top anterior: 9 de enero.
Ahora observe que durante las siguientes trece sesiones después del 23, el mar-
ket fluctúa dentro del rango de 156-151, un rango muy estrecho para el promedio.
Esto se debe a que está llamado a absorber ofertas que representen acciones compradas.
por alcistas demasiado ansiosos que quedaron enganchados en torno al alto nivel del 9 de enero, y
tal vez otras cantidades compradas en el camino hacia abajo en 1930 durante el período no
se muestra en este gráfico: compras realizadas por personas que ahora están ansiosas por salir
incluso.
* Tenga en cuenta que también hay una indicación de unmenor vendiendo clímax en el
aumento algo marcado de volumen el día 15.
* * Para asegurar una limitación adecuada del riesgo en las compras realizadas a este nivel, nuestro
Las paradas deben colocarse aproximadamente a un punto por debajo de los puntos de apoyo (mínimos)
del día 16. Los límites a estos nuevos compromisos a largo plazo, y a los anteriores, deberían elevarse
hasta aproximadamente un punto del nivel de apoyo del 16 al 19 de enero.después la manifestación del
20 de enero.

Esta absorción evidentemente se completa el 9 de febrero, cuando después del cierre
casi en la cima el sábado anterior, un avance hacia un nuevo terreno elevado, 160
5/8, se registra. (*) Nótese como la velocidad de avance tiende a aumentar, la
promedio ganando 9 puntos en dos sesiones: 9º y 10º. (Este es el margen
pronosticado por el punto 3 en la nota a pie de página a continuación.) Vea también cómo el volumen aumenta a
4.000.000 de acciones y más en estos dos días, en comparación con un volumen anterior
de 1.000.000 o 2.000.000 diarios desde hace trece días. El excepcionalmente grande
volumen del 10 y 11, además de la falta de registro de cualquier ganancia material adicional
en el alto volumen del día 11, como de costumbre, es una indicación de cierta distribución y
un revés. El día 11 la media alcanza un máximo de sólo 1 punto por encima de la del
décimo y cierra con solo una pequeña ganancia fraccionaria, en un gran volumen: una gran oferta
superación de la demanda.
Ahora, mientras observamos los puntos de apoyo para las próximas cinco sesiones (13.ª
al 19), encontramos que todos están alrededor de la marca 160-162. Mientras tanto, el volumen
disminuye rápidamente en la caída a 160. Esto dice que se avecina otro avance;
el mercado aún no está preparado para caer. El día 17 hay un intento de
ejecutar el promedio hasta un nuevo máximo, lo cual falla. El cierre está casi en el
fondo y el volumen aumenta notablemente respecto al de las tres sesiones anteriores.
Al principio parece que esto podría ser un clímax de compras (nota al pie, página 6), que precede
el final del aumento, por lo que elevamos las paradas de nuestras operaciones largas" dentro
* La probabilidad de que este movimiento lateral, o rango de negociación, entre

156-151 es un área de absorción más que de distribución que puede determinarse: (1) por el
hecho de que el volumen permanece bajo en la reacción al 29 de enero y despega
rápidamente en la reacción al 2 de febrero; (2) de la tendencia del movimiento de precios a
estrecharse a un rango comparativamente pequeño en lugar de reaccionar hasta la mitad del
mínimo del 19 de enero, lo que implica que las acciones no están siendo presionadas en el
mercado; y (3) del hecho de que después de la recesión hasta el 2 de febrero, el volumen
tiende a aumentar consistentemente al mismo tiempo que hay un levantamiento de los puntos
de apoyo del 5 al 7 de febrero, comportamiento típico de la finalización de un período de
acumulación. o absorción antes de un recargo. (Sect. 10, Pg., 9, Par. 1 y Sect. 16M, Pg. 28, Par. 3
y Pg. 29, par. 1).
Después En el marco del 9 de febrero, levantamos los topes de nuestros compromisos a largo plazo; a
una cifra dentro de un punto aproximadamente de los mínimos de la zona comercial del 23 de enero al 7 de
febrero, en la medida en que el aumento del 9 de febrero nos permite definir claramente el nivel 151 como una
nueva y crítica línea de soporte.

un punto del mínimo del 14 de febrero como medida de precaución. tenemos ahora
tuvo un avance sustancial, seguido de seis días de falta de progreso y comparaciones
volumen relativamente alto, lo que significa que el mercado ha alcanzado una posición crítica.
Pero el promedio se mantiene inmediatamente al día siguiente y el día 19.
el cierre está casi en la cima. Por lo tanto, muestra la capacidad de recuperarse de un
posible zona de peligro y voluntad de intentar negociar la resistencia en torno a la
parte superior del rango en 166. El volumen más bajo en estas condiciones puede significar
que la oferta de acciones se ha vuelto escasa; así que nos quedamos quietos. Al día siguiente, 20,
el promedio avanza nuevamente hacia un nuevo terreno elevado, absorbiendo los
ofertas en un volumen que aumenta de alrededor de 2.500.000 a casi 4.000.000
Comparte; el día 21 a un nuevo máximo y un cierre más alto, con el volumen hasta
5.000.000 de acciones; hasta el momento avanzando en proporción a la expansión de
volumen.(*) El día 24 (intermedio de festivos) registra una nueva ganancia de 2 7/8
puntos en precio y poco más de punto y medio en; cifra final, en un
volumen de 5.300.000 acciones. Ahora sospechamos mucho de este avance en
un volumen tan grande y, en particular, la incapacidad (aparente al día siguiente) de mantener
un rápido impulso hacia un nuevo máximo con una rotación tan intensa (lo cual es característico
de distribución), sospechando que este aumento de volumen puede ser culminante.(**)
En consecuencia, subimos nuestras órdenes stop dentro de uno o dos puntos de los mínimos del
24.(***) Al día siguiente, 25 de febrero, observamos un techo y un fondo más bajos y un
cierre a la baja, así como una pérdida de la ganancia de los dos días anteriores,
* El volumen real del 21 de febrero fue de 2.435.000 pero en comparación con el

volumen de las sesiones recientes de cinco horas y de los sábados anteriores, es claramente evidente que
este volumen de negocios de dos horas es relativamente grande y consistente con el aumento del viernes 20
de febrero. Por lo tanto, para reflejar de manera más justa la magnitud relativa del volumen de este sábado
en particular (en comparación con las sesiones completas de cinco horas), duplicamos el total real y
encontramos que tenemos el equivalente a un día de 5.000.000 de acciones. (Ver nota al pie, Sección 19M,
página 8.)
* * Con un volumen de 5.000.000 de acciones por día durante tres
sesiones consecutivas, concluimos que el avance del mercado está atrayendo a un público en
expansión. Esta mayor participación pública crea una demanda activa (de mala calidad) que
facilita la descarga (oferta de buena calidad) por parte de grandes intereses a precios
ventajosos para ellos mismos.
* * * Mientras tanto, tras el marcado del 21 de febrero, nuestras paradas fueron llevadas
por debajo del punto más bajo del 14 de febrero.

lo que indica que la oferta está superando a la demanda y confirma la indicación anterior.
catión de una reacción probable. Si nuestras paradas no han sido detectadas, ahora inmediatamente
cerrar todas nuestras acciones largas; y seleccione de nuestra lista de temas individuales el mejor
cinco o diez que están en las posiciones técnicas más débiles, y venderlos en corto con
se detiene de 1 a 3 puntos por encima del nivel de peligro, es decir, los puntos altos del avance.
Después de un aumento tan prolongado, podemos esperar una reacción más sustancial.
que cualquiera que hayamos tenido desde que comenzó el movimiento alcista de diciembre-febrero; y,
tal vez una disminución importante porque ha habido evidencias de distribución
que se remonta al 10 de febrero. El día 26, el máximo, el mínimo y el cierre son
casi idénticos a los del día anterior. El mercado, por tanto, está haciendo
No hay más avances al alza en grandes volúmenes, pero la demanda aún es suficiente para
manténgalo dentro del rango anterior: 168-173. El día 27, sin embargo, observamos una
parte superior, inferior y de cierre claramente inferiores, y algunos, pero no muy grandes,
contracción en volumen a alrededor de 3.700.000 acciones. La característica significativa de este
La acción del día es que marca uncambio pronunciado en el mercadocomportamiento . Es
primera vez desde principios de diciembre que el volumen se mantiene tan alto en un
reacción. Hasta ahora, el volumen se ha ido reduciendo rápidamente, oh contratiempos.
El hecho de que los precios no puedan seguir avanzando hacia nuevas alturas, complica
combinado con el volumen comparativamente alto, nos lleva a concluir que los grandes tipos
están descargando. Y el volumen relativamente grande sobre la reacción del día 27
indica que están llenando a todos los compradores en el camino hacia abajo desde los máximos
con lo que no pudieron vender en el rango entre 168-173.
Hay que tener en cuenta que los precios han subido actualmente de 135 l/2 a 173,
37 1/2 puntos. Este es un gran aumento en los promedios, porque dicho aumento indica que
muchas acciones individuales utilizadas para componer los promedios han avanzado casi
duplicar esa cantidad. Además, el ángulo de avance, como se muestra colocando una regla
a lo largo de la línea de fondos del 5 al 18 de febrero (ver Sección 15M) es tal
que es poco probable que se pueda mantener este ritmo de aceleración del aumento.

Esto se ve acentuado por un ángulo aún más agudo del 18 al 24, cuando el
Los puntos de apoyo se alejaron considerablemente de lo establecido previamente.
línea de soporte diagonal. Este repentino aumento de los precios, después de tal avance,
sugiere la aplicación de hipodérmicas que, combinadas con una alta y expansiva
ing volumen, aumenta la vulnerabilidad del mercado a las ventas de gran realización y
aumenta también el peligro de una retirada generalizada de operadores experimentados
que se niegan a seguir comprando a esos niveles. Son condiciones como estas
(creados, como están, por grandes intereses que gestionan el mercado) que son
detectado por comerciantes de piso y grandes profesionales externos y reconocido como
Indicaciones de un punto de inflexión. Estos últimos ahora aumentan la oferta al salir de
sus acciones largas y tomando posiciones cortas, contribuyendo así no sólo a asegurar una
punto de inflexión, sino que también se colocan en condiciones de beneficiarse de esa tendencia a la baja.
balancearse. (*)
Debemos actuar en armonía con estos astutos operadores y sacar más
cortos (con órdenes stop colocadas como antes, por encima del punto de resistencia del 24 de febrero) como
La acción del día 27 nos da un nuevo punto de venta. El 2 de marzo, después de un poco
rally, el promedio cae 6 puntos desde el máximo de ese día y cierra casi en
El fondo. Si hemos ignorado todas las advertencias anteriores sobre un debilitamiento gradual de
la posición técnica, no podemos ignorar esta ruptura decisiva del mismo
columna vertebral del avance. El comportamiento de este día muestra claramente la pesada
* También deberíamos sospechar, cuando vemos tácticas de "alboroto", que

Los intereses formados tienen prisa por poner fin a su campaña de difusión porque ven en el
horizonte malas noticias o condiciones adversas, acontecimientos que aún no son evidentes
para el público, que saca sus conclusiones del énfasis puesto en todas las "buenas noticias"
actuales y la confusa atmósfera de entusiasmo alcista en las salas de juntas.
En su propia experiencia, habrá observado que las "malas noticias" salen con mucha
frecuencia, digamos una semana o diez días,después una declinaciónsiguiente Simplemente, una
subida de precios tan violenta. Los periodistas financieros "explican" entonces que la ruptura se
debe a las malas noticias. Pero la lógica de la situación es que los grandes intereses ya han vendido
sus acciones largas en previsión de malas noticias inminentes, creando así la oferta que hace que
el mercado baje.antes el público en general es consciente de que cualquier evolución bajista es
inminente. Además, los insiders pueden tomar posiciones cortas.por adelantado de las noticias
desfavorables, por lo que pueden haber añadido poder adquisitivo con el que apoyar al mercado
cuando un público asustado comienza a vender en respuesta y simultáneamente a la publicación
de las "noticias".

retirada de ofertas por debajo del mercado, y el volumen (3.300.000) se mantiene
alto — muy alto en comparación con el volumen de todas las reacciones anteriores desde
8 de diciembre, lo que indica que todavía se están comercializando líneas de acciones muy importantes.
presionados para la venta por grandes intereses. Habiendo aceptado algunas o todas las tendencias bajistas.
indicaciones de las seis sesiones anteriores, concluimos que la tendencia alcista ha
terminado (al menos por el momento), después de ejecutar la mayor parte del
diciembre, enero y febrero y que se ha iniciado un cambio de tendencia bajista.
Es decir, estamos entrando en una reacción intermedia sustancial que puede
desemboque en un declive de proporciones importantes. (*) Parece que ahora estábamos en lo cierto
en nuestra suposición de que alguna distribución se logró ya en febrero
10, pero el movimiento principal hacia arriba continuó para facilitar la descarga de
acciones que no habían alcanzado su tope en ese momento. (Sect. 8M, Pág. 4, Par. 4 y Pars. 1
a 4, pág. 5.)
En este momento debemos estar atentos a las oportunidades de vender en corto más
las acciones que se muestran en sus gráficos individuales y gráficos de grupo están en una
posición débil. Estos deberían venderse a corto plazo sólo en lo que respecta a las protuberancias, y el hecho de que el
Los promedios han disminuido desde arriba unos diez puntos (aunque pueden disminuir
más) es una indicación de un repunte parcial que normalmente es probable que caiga ligeramente
menos de la recuperación de aproximadamente la mitad de la reciente caída.
La reacción inicial de la oscilación bajista termina el 4 de marzo alrededor de 159,
* En las condiciones actuales, deberíamos liquidarinversión también

siempre y cuandocomercio posiciones, porque aunque pueda ocurrir que la tendencia principal vuelva a
subir más adelante, al mantenernos al margen con nuestros fondos de inversión líquidos mientras el
mercado está elaborando una importante oscilación intermedia a la baja, evitamos el peligro de llevar
parte o la totalidad de nuestras acciones de inversión a través de un ciclo bajista. De esta manera nos
aseguramos contra una depreciación grave del capital y la posibilidad siempre presente de que algunas
de las acciones que teníamos originalmente no se recuperen en los próximos avances o en los
siguientes.
Tendremos amplia advertencia cuando el mercado vuelva a estabilizarse y prepararse para un
nuevo movimiento alcista. Una vez intacto el poder adquisitivo, se pueden restablecer las posiciones de
inversión. Y lo más probable es que descubramos que algunas de las acciones que teníamos
anteriormente no serán tan deseables ni responderán tan bien al próximo ciclo alcista como otras que
se convertirán en nuevos líderes.
Con este manejo científico de los compromisos de inversión, podemos ganar más a través de
la apreciación del capital de lo que podríamos perder en dividendos como consecuencia de haber
permanecido fuera de nuestras acciones durante un año o más.

un punto en el que el mercado recibió soporte anteriormente el 14 de febrero. Aquí nosotros
tenemos una situación inversa a la que existía el 23 de enero. (Pág. 7, párrafo 1.)
La fuerte aceleración del movimiento bajista los días 2, 3 y 4 de marzo
crea una posición de sobreventa (Sect. 14M, Pg. 3, Par. 3} al mismo tiempo que el
promedio toca un nivel de soporte anterior, una condición que generalmente es propicia en
al menos a un intento de repunte debido a la compra de comerciantes y otros que puedan
creen que las acciones vuelven a estar baratas y la cobertura (compra) de posiciones cortas por parte
de osos que desean obtener ganancias y mantenerse al margen, esperando ver cómo evoluciona el mercado.
superará una prueba del nivel de soporte anterior.
Nuestras expectativas de vacilación y de una posible recuperación a partir de este momento son
cumplido ya que la demanda de las fuentes mencionadas trae un aumento bastante vigoroso en
volumen comparativamente ligero el día 5. Un nuevo repunte hacia un máximo más alto y un nivel más alto
tocar fondo al día siguiente tiende a confirmar nuestra anticipación de un posible punto de inflexión para
más recuperación; pero el repentino aumento de volumen el día 6 puede indicar la
El repunte está llegando a su clímax, por lo que esperamos indicaciones más claras. Otro mínimo más alto
(que marca el cuarto día sin progreso material en el lado negativo) y un cierre
cerca del máximo el día 7 dice que el volumen de la sesión anterior fue
culminante en el lado negativo, más que en el positivo. Esta demostración de un cambio
de debilidad técnica a fortaleza técnica genera suficiente nueva demanda para
comenzar la recuperación parcial que estábamos esperando. Sin embargo, no esperamos
esta recuperación se llevaría muy por encima de 165 porque los grandes intereses no estarían dispuestos
para ayudar al mercado lo suficiente en el área de distribución de febrero para permitir que el público
incluso.
Dicho de otra manera, nuestro razonamiento es que una recuperación parcial ahora
ser un desarrollo normal; pero los grandes estarían ansiosos por controlar el mercado
volver a los máximos de febrero sólo en caso de que vieran una oportunidad de impulsar
precios lo suficientemente por encima de esos máximos anteriores como para obtener ganancias de las ofertas que
tendría que quitarles a los compradores que están "colgados" de acciones en estos

niveles. Incluso si vieran esa oportunidad, es más probable que lo hicieran.
Preferimos agotar o sacudir primero esta oferta pendiente. Sin embargo, razonamos
además, que en vista de la extensión de la distribución indicada por la fuerte
volumen y amplitud de la campaña de febrero, la mayor probabilidad es que
logrará una recuperación suficiente para disuadir la venta de cortos amateurs y
mantienen encerrados a los compradores de febrero mientras, al mismo tiempo, distribuyen más
acciones en repuntes a un máximo más bajo.
Mientras tanto, observamos que el promedio, del 24 de febrero al 24 de marzo
4º, registró una caída total de 14 puntos desde el máximo de 173. Una recuperación normal
de menos de la mitad de esto serían cinco o seis puntos en los promedios; o al 164 o
165 (aproximadamente) (Sect. 14M, Pg. 4, Par. 2.) El 10 de marzo, el promedio de ac-
Finalmente recupera 7 puntos desde la baja, que está justo a mitad de camino. Volumen en este rally
no está a la altura del aumento de febrero; comportamiento que (1)
marca el rebote como puramente técnico, y (2) indica el agotamiento de la compra
poder como resultado de llenar a todos los compradores en la distribución distributiva anterior
movimiento, confirmando así (3) la probable exactitud de nuestras otras deducciones.
Por lo tanto, en la cima de este repunte, tomamos nuestra posición corta adicional
posiciones, vendiendo a precios lo más cerca posible de los puntos de peligro en el individuo
gráficos de acciones, de modo que nuestro riesgo se limite al mínimo en todos los casos. Más
Los síntomas de un debilitamiento progresivo de la posición del mercado aparecen en la caída hacia
13 de marzo. El volumen (*) sigue siendo comparativamente alto en lugar de
reduciéndose apreciablemente como lo hizo durante las reacciones correctivas de diciembre,
enero y principios de febrero; y el día 13 encontramos el promedio hacia abajo
a 158, que es un punto por debajo del punto de apoyo anterior del 4 de marzo.
Esto corrobora la corrección de nuestra posición bajista general y sugiere
* Al juzgar el comportamiento del volumen, se debe tener en cuenta el hecho de que

Los mercados en declive normalmente van acompañados de un volumen menor que el de los mercados en
alza, excepto, quizás, en momentos en que se está produciendo una liquidación activa. La razón de esto es
que los movimientos alcistas atraen a un público mucho mayor que los movimientos bajistas. (Nota a pie de
página, página 25; también Sección 8M, página 6, párrafos 1, 2 y 3.)

seguir vendiendo en repuntes posteriores si no hemos vendido nuestra línea completa.
En las siguientes sesiones hay una recuperación irregular a 166 con
sin material ni expansión consistente de volumen excepto por un aumento repentino en
el 19 Pero esto tiene las características de una indicación culminante, confirmada por
vacilación, o falta de mayor progreso ascendente, en los próximos dos días. Nosotros ahora
También tenga en cuenta que el promedio está flaqueando alrededor de un punto por debajo del tope del repunte de
el 10, en un nivel en el que nuestras deducciones anteriores nos llevaron a anticipar tal situación.
probabilidad. Seguimos atentamente la evolución de la situación y somos conscientes de que
El promedio ha alcanzado una posición crítica. Si la nueva demanda no llega aquí,
Podemos anticipar una disminución en proporción con el alcance de la primaria.
distribución de febrero, a la que ahora se le ha añadido la distribución secundaria
en este mitin de marzo. (Los topes de nuestras posiciones cortas ahora pueden reducirse
dentro de 1 o 2 puntos por encima de los máximos del 10 al 25 de marzo).
Hay más movimiento lateral durante las próximas tres sesiones, destacadas por
un repunte débil los días 24 y 25 (tenga en cuenta el volumen relativamente pequeño), haciendo un
En total seis sesiones durante las cuales la media ha oscilado justo por debajo de los mínimos.
del rango de negociación del 20 al 28 de febrero. La incapacidad del mercado para superar la
máximo del 10 de marzo, y su fracaso en igualar ese nivel ahora es claramente de
multado, lo que ofrece la confirmación definitiva de la seguridad comparativa de nuestra posición corta
ciones; asimismo una clara advertencia sobre la conveniencia de la liquidación por parte de los inversores
que quizás no se hayan agotado hasta ahora, ya que ahora tenemos todos los elementos para
corroboran la perspectiva de un descenso sustancial.
El 26 de marzo, el promedio comienza a bajar, hundiéndose hacia el reciente
línea de soportes 158-160 en volumen en constante expansión durante las próximas dos sesiones,
lo que nos dice, de antemano, que estos mínimos anteriores no se mantendrán. (*) De aquí
* El aumento de volumen del 28 de marzo (4.200.000 acciones si consideramos que el volumen de

este sábado se duplicó) no debe confundirse con un clímax de ventas. La diferencia distintiva entre el
aumento de volumen relativamente grande de este día y los aumentos de volumen anteriores es que
estos últimos aparecieron después de un período prolongado o de pozo.

La tendencia a la baja es inconfundible y continúa casi sin interrupción. A
breve repunte el día 31 y un pequeño repunte de dos días desde el antiguo 28 de enero.
2 de febrero, nivel de soporte alrededor de 152, el 4 y 6 de abril, enfatiza la
debilidad. (Obsérvese la contracción inmediata del volumen en estos repuntes).
A continuación le siguen varios días de celebración dentro de un rango estrecho a partir del 7 de abril.
al 14 inclusive, a medida que el promedio se acerca al soporte del 15 al 19 de enero.
puntos de venta, sin evidencia de ningún clímax de ventas ni de un poder de recuperación convincente.
ejem. Pero a medida que el promedio se estabiliza y luego llega a un punto muerto el día 11
(Sect. 10M, Pg, 1, Par. 5), podemos reducir los topes en nuestras posiciones cortas a un
aproximadamente un punto por encima del nivel de recuperación a mitad de camino desde el mínimo del 7 de abril, apenas
ly para protegerse contra un cambio inesperado de tendencia. Pero en lugar de reunir vig
lejos de este punto muerto, después de seis días de apoyo aparente, el mar
ket nos dice que todavía no hay poder adquisitivo debido a su incapacidad para conseguir un mayor apoyo o
volumen en expansión material cuando intenta aprovechar la ventaja de abril
13º bulto.
El día 15, una ruptura hacia un nuevo nivel bajo confirma la indicación anterior.
caciones y ofrece una oportunidad para aumentar nuestra línea corta piramidal
desarrolló una oscilación a la baja, mientras que el volumen comparativamente alto del 28 de
marzo acompañó la penetración del rango comercial del 4 al 27 de marzo, 153-166; y por lo
tanto indicó un gran aumento en la oferta, estimulado por la ruptura de la línea de soporte
alrededor de 158-160.
Para aclarar esto, podemos establecer el siguiente principio: Un aumento repentino o anormal en el
volumen, que aparece después de que un determinado movimiento de precios ha estado en progreso,
generalmente indica el final o la proximidad del final de ese movimiento en particular, hacia arriba o hacia
abajo.
Sin embargo, si aparece un volumen inusual cuando el precio atraviesa un rango de
negociación bien definido o una zona de congestión, en ese caso el volumen anormal
probablemente indica una continuación del movimiento del precio en la dirección de la
ruptura. Por lo tanto, si el precio sube hasta el tope de un rango de negociación y rompe
con un gran volumen, la inferencia es que alguien está dispuesto a absorber todas las
ofertas que sobresalen de los máximos anteriores con la expectativa de llevar el precio a un
nivel más alto. ; y viceversa en el caso de una ruptura en el lado bajista de una zona
comercial. Que él o ellos logren extender el movimiento y lograr el propósito perseguido
dependerá de las condiciones existentes del mercado.
Por lo tanto, no debe intentar aplicar el principio anterior de forma mecánica, ni

como algo fijo, ni duro y rápido.regla ; pero considéralosolo en conjunto con otras
manifestaciones técnicas contemporáneas.
con más ventas en corto de algunas u otras acciones que prometen exhibir el
mayor debilidad. Estas ventas pueden protegerse mediante órdenes de suspensión uno o dos.
puntos por encima de los máximos del día anterior; y las paradas en nuestros otros cortos pueden
ahora también se reducirán a los mismos niveles. El persistente aumento del volumen
del 11 al 18 de abril acompañado de precios a la baja es característico de una
mercado de liquidación, y mientras el volumen continúe aproximadamente a este nivel, o más,
hay poco peligro en el lado corto, con una protección sistemática de stop loss, como
arriba indicado.
Ocasionalmente se producen fuertes repuntes, evidentemente provocados por coberturas cortas,
como el 30 de abril y el 1 de mayo. Este tipo de compras mantuvo el volumen hasta
alrededor del nivel de 3 millones de acciones, pero como se verá en el desempeño de mayo
En primer lugar, estos avances se pierden rápidamente porque cuando los numerosos cortos han
cubierto no queda poder adquisitivo para reemplazar esta demanda, y el mercado
debajo resulta ser hueco. (*)
* El aumento de volumen del 23 de abril implica un posible clímax de ventas que

sugiere que, en vista del alcance de la caída hasta la fecha y del hecho de que el promedio
ahora ha descendido a la importante zona de soporte de diciembre, podríamos esperar que
aparezca aquí un repunte correctivo.
Un repunte normal estaría aproximadamente a la mitad del camino hasta el punto máximo
del 14 de abril que, en este caso, también llegaría al pequeño máximo del repunte del 20 de abril, o
hasta aproximadamente 146. Debido al comportamiento bajista anterior de los promedios y a la
probabilidad que estamos en un mercado en liquidación, no consideramos que la escasa evidencia de
este día (es decir, el alto volumen del día 23) ni la posibilidad de un rebote correctivo sean una
amenaza para nuestras posiciones cortas. Sin embargo, si lo deseamos, podemos reducir nuestras
paradas a un nivel uno o dos puntos por encima de la marca del repunte parcial mientras observamos
qué hará el mercado a continuación.
Cuando no logra recuperarse como podría esperarse, sino que retrocede casi
inmediatamente para cerrar en los puntos bajos sin reducción de volumen el día 25,
reconocemos que es vulnerable a una nueva presión de venta.
El fuerte repunte del 30 de abril nos vuelve a poner en guardia, sin embargo, por
ahora observamos que los impulsos bajistas se han ido acortando desde el 28, es decir, entre
el 27 y el 30 los mínimos muestran una tendencia a acelerarse o aplanarse.
— es decir, la tasa de caídas está disminuyendo. Desde el punto de vista delimportante tendencia, la
ruptura de los mínimos de diciembre, además de nuestras otras indicaciones, siguen siendo bajistas.
Pero "la disminución de la tendencia a la baja, en un volumen comparativamente elevado, también nos
advierte de que debemos estar atentos a una posiblemenor punto de inflexión, es decir, una
recuperación técnica tardía que luego puede resultar el comienzo de un cambio más importante
dependiendo de cómo se comporte el mercado durante y después de la recuperación indicada.

Observe cómo es el mitin que comienza el 2 de mayo y se prolongará hasta el 4 y 5.
logrado con un volumen notablemente reducido, lo que demuestra que cualquier demanda
existe con la expectativa de una recuperación desde el nivel de soporte anterior de diciembre,
no está dispuesto a seguir subiendo los precios. Es más probable que ese apoyo se deba a cortas
que el reingreso de compradores importantes. El mitin que comienza el 7 de mayo
dura sólo tres días hasta el día 9 y el cierre de ese día está alrededor del mínimo, lo que
muestra que los alcistas han agotado su poder adquisitivo. (*) A partir del día 11
Se reanuda la marcha a la baja de los precios y el volumen vuelve a aumentar a la baja.
lado, mostrando una ruptura de nueva liquidación. (Obsérvese el fracaso total de cualquier
tendencia hacia la vacilación o el repunte a medida que el promedio toca los mínimos críticos de abril.
Compare esta acción con la del 26 al 30 de diciembre y vea la nota al pie de la página 3, Pars. 3
y 4.)
Se registró un punto bajo alrededor de 113 el 2 de junio, con la práctica de cierre
callally en el nivel más bajo. La única advertencia que nos dio el propio promedio sobre un repunte desde
Este punto fue el pequeño avance a la baja realizado el 2 de junio en comparación con
el día anterior; el precio de cierre el día 1 de junio fue 114 1/2 y el día 2, 113
3/8 a pesar de los negocios intensos: 3.300.000 acciones. Esto mostró resistencia
— posible compra por parte de intereses sustanciales. Además, el mercado ahora ha sido
disminuyendo constantemente desde el punto más alto del 24 de febrero, cuando el promedio registrado
173. Por lo tanto, el precio de 113 está 60 puntos por debajo, lo que significa que los precios han
se redujo aproximadamente un tercio del máximo.
De nuestros gráficos de las medias y la posición de nuestro grupo.
* Otros indicios del carácter débil de esta recuperación los dan

lo siguiente: (1) el aumento de volumen del 8 de mayo que se confirma como un clímax de compra
menor por la rápida pérdida de la ganancia de ese día durante las dos sesiones siguientes, ya que (2) el
promedio encuentra resistencia justo debajo de los soportes temporales de Del 17 al 21 de abril:
resistencia creada por las ofertas de compradores que juzgaron erróneamente que esos mínimos eran
un fondo y que ahora están ansiosos por salir igualados. Por lo tanto, en la ola alcista hasta el 9 de
mayo, tenemos otra oportunidad de venta en anticipación de una reanudación de la caída importante
como consecuencia de la reacción secundaria a los mínimos de abril.


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Se recomienda lo siguiente como plan de estudio que debería facilitar su

Tener en cuenta quetodo en el Curso es importante. Nada es superficial. No

3. En su segunda o tercera lectura, marque los párrafos que no le resulten claros.

4. Ahora estudie cuidadosamente las Secciones 4M y 6M y practique haciendo gráficos

5. A continuación, estudie y analice detenidamente las Secciones 5M a 25M, inclusive,

Por ejemplo, pase a la página 2, Sección 3M. El párrafo 1 comienza con la

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7. A continuación, practique la confección de una Hoja de Posición y el Barómetro Técnico de

11. A medida que adquiera competencia en la aplicación de esta Instrucción y adquiera

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Cada párrafo, cada línea, de este

No descuide ninguna parte del mismo

Este es un método para juzgar el mercado de valores por su propia acción.

Está destinado tanto a inversores como a comerciantes.

Ha sido planeado y preparado para aquellos que desean salvaguardar su

Es aplicable también a bonos, acciones preferentes y a las principales acciones.

mercados de productos básicos.

especulando si emplea una previsión inteligente.

Si no lo hace, está apostando.

Tu propósito debe ser convertirteinteligente ,científico yexitoso

a quienes nunca se les ha mostradoreal reglas del juego.

Del número muy limitado queen realidad comprender el funcionamiento interno

del mercado de valores, prácticamente nadie ha estado dispuesto a mostrar al público la

Las terribles pérdidas en valores que sufren anualmente millones de personas,

son suficientes para hacer llorar a los ángeles.

Poco conocimiento del mercado.

Que el público estadounidense necesita ayuda en sus operaciones en el mercado de valores

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aprendido en cuarenta años de experiencia activa en Wall Street.

yo y mis clientes y suscriptores que superaban los 200.000. Por

poner esto a disposición de aquellos que deseen aprender el negocio o el comercio y

que no han tenido la oportunidad de invertir en condiciones favorables.

cuando hacerlo. Cuando tengas dudas no harás nada.

hacer es mostrarte cómo estar en lo ciertomayoría de instancias. Esto requerirá

estudio minucioso y autoformación por tu parte.

Te enseñaré a leer el mercado en tu periódico; de

la cinta del ticker bursátil; de sus gráficos, o cualquiera o todos combinados.