Warrant

Introduccin
El warrant, ttulo de crdito que se acompaa con el certificado de depsito en el contrato realizado con una warrantera, ha adquirido una singular importancia en el mercado de crditos. El comerciante, ya sea individual o colectivo estructurado en un tipo previsto en la ley 19.550- normalmente busca aumentar el capital de su empresa. Para lograr dicho resultado, el mismo cuenta con tres opciones: a) Enajena bienes materiales para obtener un activo lquido; b) Acude al mercado de capitales, o sea que realiza oferta pblica de ttulos valores, los cules cotizaran en mercados de valores autorizados en los trminos de la ley 17.811; o c) Concurre al mercado de crdito, es decir que solicita un prstamo de dinero (mutuo comercial) a una institucin financiera. En este ltimo caso, para salvar su inters econmico, el mutuante pide al empresario que requiri el crdito que constituya una garanta, para que ante una eventual situacin de incumplimiento, cuente con un remedio para llevar a cabo la ejecucin de la deuda. Es sabido que las garanta pueden ser personales (fianza, aval) o reales (prenda comn, prenda con registro, hipoteca). En estos trminos, el warrant juega un papel destacable en este sentido, ya que puede ser dado en prenda para garantizar el crdito, y legitima al financista para que solicite la va extrajudicial de ejecucin.

Nociones generales
La voz warrant deriva del latn warrantum, de donde fue trasladado al idioma ingls, en el cual significa garanta, o mandamiento, u orden o prueba, debiendo tenerse presente que el uso de la palabra no es uniforme ni pacifico en los distintos ordenamientos. Nacido en el siglo XIX, se lo conoci en Holanda, Inglaterra, y ms tarde en Francia y otros pases. Es un instrumento econmico jurdico. Es un instrumento financiero que permite obtener financiacin rpida y gil sin desprenderse del producto. Es una mezcla de depsito, prenda, mutuo, seguro Concepto Se trata de un instrumento de crdito mediante el cual una persona o empresa propietaria de determinada mercadera, la entrega a una empresa especializada para que sta acte como depositaria de dicho bien. Al momento de recibir la mercadera para su almacenaje, la empresa depositaria emite un Certificado de Depsito (ttulo de propiedad) y un Warrant (garanta especial sobre el producto depositado). El propietario puede endosar el certificado de Warrant a un tercero y obtener de ese modo financiacin para su negocio. 1|Pgina

Legislacin Nacional
La primera ley que contempla estos ttulos es la ley 928 sancionada en 1878 que trata de los warrant aduaneros y certificados de depsito y en el ao 1914 se dicta la ley 9643 que fue modificada solo en aspecto de forma en 1980.

Ventajas
Podemos dividirlas de la siguiente manera: Para el propietario de la mercadera (productor) Financiacin de capital de trabajo. gil instrumento de crdito. Mejor garanta, menores costos totales de financiamiento.

Es posible cancelar anticipadamente el crdito derivado del warrant No necesita vender los frutos o mercaderas cuando necesita capital para reponer

crditos.

No rigen los lmites de montos que tiene el Banco en los prestamos

Permite una mejor administracin de los stocks Da la posibilidad de brindar garantas a distintos acreedores mediante una divisin de

mercaderas en documentos diferentes (fraccionamiento del crdito). Facilita una mejor planificacin comercial, ya que el producto puede elegir el mejor

momento para comercializar la mercadera. Para el acreedor Quin cuenta con un mecanismo de ejecucin del ttulo fcil, rpido y barato. La modalidad

es conveniente ya que el activo en cuestin no se encuentra alcanzado por situaciones patrimoniales o personales del deudor (fallecimiento, concurso, quiebra). Frente a incumplimientos por parte del deudor, el rgimen judicial particular, habilita directamente el remate extrajudicial de la mercadera en depsito.

Para ambos: Exonerase de todo impuesto de sello las operaciones de crdito que se realicen sobre warrant emitidos por depsitos sitios en jurisdiccin nacional (art. 28). La proteccin penal especial que la ley 9.643 prescribe en sus ltimos artculos.

Para las empresas de depsito

Ya que promulga diversas exenciones fiscales destinadas a promover esta antigua, pero

renovada forma de contratacin comercial. Exonerase del impuesto de patentes a los depsitos autorizados a emitir warrants que se establezcan en jurisdiccin nacional (art. 29)

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Art. 25. Crase un impuesto de un cuarto por mil (2,5%) sobre el valor atribuido a

las mercaderas depositadas, que ser percibido por las mismas empresas emisoras, previamente a la entrega de los efectos, junto con los gastos y derechos por el depsito.

Datos de evolucin y de emisiones por productos

Warrants - evolucin de emisiones

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Warrants por producto - ao 2010

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Productos que permiten emitir warrants

El artculo 1 de la ley 9643 permite realizar warrant sobre los frutos o productos agrcolas, ganaderos, forestales, mineros o de manufacturas nacionales.

Descripcin del titulo

El depositante que hace la entrega de la mercadera en el depsito, recibe del depositario un certificado de depsito, donde consta el tipo de mercadera, la cantidad, calidad, etc; y adems entrega otro documento similar que se llama warrant donde deben constar todas las circunstancias necesarias para identificar los efectos. Contra la entrega de mercaderas, las empresas autorizadas para operar en la materia otorgan simultneamente dos documentos: a) El certificado de depsito: este es el ttulo representativo de la propiedad del

producto almacenado. En l se especifica la fecha de expedicin, se rubrica por el administrador, se detalla la clase de mercadera de que se trata, el monto del seguro y la vigencia del depsito, y con su titular (endosndolo) transfiere el dominio. b) El warrant: es un documento que permite dar en garanta los derechos crediticios de los bienes del certificado de depsito, accedindose a un prstamo con garanta real.

Funcionamiento de estos ttulos

Los documentos mencionados pueden cumplir su finalidad, o sea respectivamente, acreditar y transmitir el dominio y servir de instrumento para constituir un prenda, independientemente pudiendo usarlo varias personas (separadamente), dentro de esa respectiva funcin. Sin embargo, para retirar las mercaderas del depsito, es indispensable presentar los dos documentos, y as, si se hace presente un titular con el certificado de depsito al empresario del depsito, este debe negarse a la entrega, debiendo proceder del mismo modo si se presenta el titular del warrant. La ley respectiva, expresamente establece que los efectos depositados por los cuales haya expedido warrants, no se entregaran sin la presentacin simultanea del certificado de depsito y de aquel, y en caso de haberse registrado la transferencia del warrant este deber presentarse con la constancia de la cancelacin del crdito (art 33 de la ley 9643). Tericamente hablando el warrant es un ttulo de crdito con caractersticas especiales, puesto que no solo acredita la deuda en moneda y su endoso convierte al endosatario en deudor de esa cantidad de dinero, sino que tambin es un ttulo de prenda, ya que unida inescindiblemente el derecho de prenda sobre los efectos, que continan siendo de propiedad del depositante. 5|Pgina

As con el otorgamiento de dos documentos: Certificado de depsito y warrant, circulan los documentos permitiendo su comercializacin, puesto que (tambin sin salir de los depsitos) circulan las mercaderas, que pueden cambiar de mano si el depositario endosa el certificado de depsito, y aunque no pague la deuda que documenta el warrant. Al tener el certificado tengo el titulo circulatorio en la mano, que me va a permitir con la entrega y el endoso del mismo obtener un crdito. Puede el productor dueo quedarse con el certificado de depsito y negociar el warrant que pasa en mano del agente financiero o puede negociar los dos. El depositante que enajena los objetos depositados, sin haberlo dado en garanta, endosa los dos ttulos y transfiere sus derechos contra la mercadera de depsito. Si quiere obtener un crdito endosa el warrant y lo da a su acreedor. A su vez puede endosar el certificado de depsito a otra persona.

Efecto de los endosos.

El endoso del certificado de depsito transmite la propiedad de las cosas con los gravmenes que tuviera en caso de existir un warrant negociado (art. 9). El warrant: Transmite los derechos crediticios (art. 9). Forma: El primer endoso del warrant debe ser obligadamente nominativo (a nombre de determinado sujeto). El primer endoso del certificado de depsito como el del warrant se lo hace al dorso del documento y debe registrarse en el libro de registro de la sociedad emisora de estos ttulos, la ley establece un mximo de 6 das. Tambin el primer endoso del warrant se debe hacer en el certificado de depsito esto apunta a que el endosatario (sujeto que recibe el warrant o certificado de depsito) est al tanto de que los bienes que se hallan prendados. Los restantes endosos sean de uno u otro documento pueden ser en blanco (al portador) o a continuacin del primero (art. 8). Los efectos no se entregan sin el certificado de depsito y warrant, si fue registrada la transferencia del warrant este debe ser presentado con la constancia de cancelacin del crdito (art. 13).Contendido del Endoso Fecha de emisin Nombre, domicilio y firma del endosante y endosatario Cantidad prestada Fecha de vencimiento Lugar convenido para el pago, y todos los que firmen un certificado de depsito o warrant son solidariamente responsables. (Ver art. 10) 6|Pgina

. Entrega de la mercadera El que tiene el certificado del depsito no puede retirar la mercadera sin el warrant, pero puede liberarse pagando el monto del prstamo (art. 13 y art. 10 segundo prrafo). Falta de pago Si el deudor no paga, el tenedor del warrant pasado 10 das del vencimiento puedo pedir el remate al administrador del depsito. Esta accin es una de las mayores ventajas para el financista o prestamista, no hay juicio, entonces las ventas son en das, en cambio en las prendas puede ser aos (art. 16 y 17). Otras consideraciones Todo el que adquiere un certificado de depsito o es tenedor de un warrant,

tiene derecho a examinar los efectos depositados, y puede retirar muestras de los mismos si por su naturaleza se puede y en la proporcin y forma que diga el reglamento (art. 12). El propietario de un certificado de depsito o warrant tiene derecho a pedir que

el deposito se consigne por bultos o lotes separados y por cada lote se le den nuevos certificados con los warrants respectivos, y el anterior ser anulado, no pudiendo ser cada uno de valor menor de $500 nacionales (art. 13) Si el dueo o acreedor de un certificado de depsito o de un warrant se le

pierde o destruye debe avisar inmediatamente a la empresa emisora y puede con orden del juez justificando ante e la propiedad y dando fianza (garanta judicial que busca asegurar el cumplimiento de una obligacin) obtener un duplicado. Si a los 6 meses no hay reclamo presentando los originales y en caso de deducirse accin a base de los ltimos, deber judicialmente declararse el derecho discutido (art. 23). Las warranteras son inspeccionadas por el Poder Ejecutivo. Los libros que deben llevar la warrantera son el Diario y el Inventario y balances (obligatorio para todos los comerciantes) libro de entrada y salida de los efectos libro registro de la empresa.

Ejecucin del warrant

Si el pago no se concreta en la fecha convenida, el tenedor del warrant puede solicitar el remate de los bienes al administrador del almacn, el cual previa verificacin de la autenticidad del warrant, deber ordenar el remate a alguno de los intermediaros autorizados (mercado de cereales, bolsa de comercio o martilleros especiales designado por el tribunal superior del comercio). Esta resolucin ser comunicada al deudor y a los endosantes. El remate debe publicarse por dos das en dos diarios y debe realizarse en la plaza comercial del lugar en el que est el depsito. 7|Pgina

La subasta no se suspende por quiebra, incapacidad o muerte del deudor no por otra causa que no sean orden judicial escrita, previa consignacin del importe de la deuda, sus intereses y los gastos calculados. El juez debe entregar inmediatamente al acreedor del warrant la suma consignada, tal como lo determina el artculo 21 de la ley 9643. La ejecucin tramita por ante la justicia comercial: competencia esta que aparece impuesta por el hecho de que la explotacin como empresa de los almacene, barracas o casa de negocio poseen carcter mercantil, participando del mismo todos los negocios de depsito y de crdito que con ella se relacione. Efectuando el remate, el administrador del depsito del que se trate debe repartir su producido como lo indica la norma (art. 19) siempre y cuando no hubiere oposicin, de haberla deber depositarlo a la orden del juez correspondiente. Si resultare algn sobrante el mismo ser para el dueo del certificado. Qu ocurre si el producido de los bienes enajenados no alcanzare para cubrir la deuda? Pues, el tenedor del warrant posee una accin ejecutiva contra los endosantes, siempre que hubiera preservado la misma en la forma provista por el texto legal (solicitar la venta dentro del plazo que la ley otorga, etc), pero el saldo del crdito no cubierto es meramente quirografario(Dcese del crdito que no tiene garantas especficas que respalden su recuperacin, sino que est garantizado slo por el Patrimonio del Deudor. )(Art. 20). Finalmente (art. 22) el warrant otorga un derecho de preferencia que solo cede ante: a) b) c) Los derechos del depsito especial Las comisiones y gastos de venta Los impuestos y/o tasas

Pago anticipado
El propietario de una certificado de depsito que tiene el warrant negociado, puede antes del vencimiento del prstamo pagar lo adeudado, si el portador del warrant no fuese conocido o sindolo no estuviese de acuerdo, el deudor puede cancelarlo haciendo la consignacin judicial (Modo de extincin de las obligaciones que se verifica mediante la intervencin judicial solicitada por el deudor, que ejerce coactivamente su derecho a librarse, para suplir la falta de cooperacin del acreedor o para salvar los obstculos que imposibilitan el pago directo y espontneo), para ello debe pagar el valor del compromiso, ms los gastos del almacenamiento y el total de los interese. Suspendida la venta por orden judicial se entregara el portador del warrant la suma consignada, debiendo el dar fianza para el caso de ser obligado a devolver el importe. La fianza debe darse por extinguida si no se deduce accin dentro de los 30 das siguientes a la entrega. 8|Pgina

Responsabilidades de las casa de deposito

Las empresas emisoras del warrant quedan encuadradas bajo la figura de barranqueras y administradores de casas de depsito. Los depsitos de esta operatoria, tambin reciben el nombre de barracas o almacenes de warrant. Hay tres tipos de depsito: a) Fiscales: son los depsitos ubicados en las zonas aduaneras, hoy es comn que

almacenes particulares sean autorizados a funcionar como depsitos fiscales. b) como tales. c) Propio: se trata de aquellos locales que pertenecen a la misma empresa duea de la De terceros: requieren la aprobacin del poder ejecutivo (MAGyP) para funcionar

mercadera, esta alternativa est contemplada en el artculo 32 de la ley 9643 y se refiere especficamente a los bodeguero vitivincolas, ocurre que las especias caractersticas del almacenamiento no pueden hacerlo en los depsitos normales. As tenemos que en San Juan la bolsa de comercio actu como ente emisor de los certificados de depsito.

Requisitos
Los depsitos deben tener previsiones contra incendios y otras, que permiten que los productos almacenados no puedan por su proximidad a otro alterarse o deteriorase en su composicin qumica o estado general. Deben estar en perfectas condiciones de limpieza, contar con una temperatura constante y sin porcentaje elevados de humedad. Otro de los requisitos es el seguro contra incendio que debe hacer el depositante de los productos, y sino no lo hubiere hecho, el deposito debe hacerlo a cuanta del depositante. Deben presentar una garanta con el capital que se establecen y adems en los contratos constitutivos de las sociedades de depsito, debe incluir en su objeto social que sus actividades son la extensin de certificados de depsito y de warrant. Tiene prohibido realizar compra venta sobre bienes de la misma naturaleza que tengan almacenados de propiedad de terceros (art. 3 de la ley 9643).

Plazos mximos del warrant

El art. 26 de la ley 9643 seala que el plazo mximo que los warrant pueden otorgar es de 180 das (6 meses), sin perjuicio de su renovacin total o parcial.

Obligaciones de las empresas de depsitos

La ley 9643 quedo incorporada como parte del Cdigo de Comercio, por lo tanto la actividad que desarrollan estas empresas se hayan dentro del mismo. Sus principales obligaciones adems de las ya citadas son: Emitir los certificados de depsito Emitir los warrant Llevar 9|Pgina

el libro de registros donde se vuelcan todas las emisiones de certificado y de warrant, y los correspondientes endosos. Llevar el libro de depsitos donde se consignan todas las mercaderas depositadas. Realizar exmenes de control de calidad sobre los bienes warranteados. Permitir que el adquiriente de un certificado de depsito o tenedor de warrant examine los bienes depositados.

Responsabilidad de las casas de depsito

A fin de garantizar los derechos de los depositantes, la ley le impone serias responsabilidades a las empresas y legisla tambin las penalidades en caso de incumplimiento. As tenemos:

Responsabilidades de las casas de depsito Delito a la falta Tiene penas o consecuencias Depositario que abandona los Pena de arresto o prisin, bienes afectados a warrants, segn la importancia del dao, con perjuicio para su dueo o 2 meses de arresto o 1 de acreedor. prisin por cada $2500 Pena de 3 aos de prisin si el perjuicio no pasa de $25000 Pasando la anterior suma, hasta Depositario que vende o retira $125000 de 3 a 6 aos de penitenciara. como propios, los bienes depositados Mayor de esa cantidad presidio: de 6 a 10 aos. Si fuese menor el dao de $12500. Se aplica el art.34. Emisin de warrants falsos Prisin de 6 meses a 2 aos. Directores o gerentes de empresas de depsito que efecten por cuenta propia o Se aplica la pena del art. 35. ajena las ventas prohibidas por el art. 3 Empresas de depsitos que efectan operaciones de Pierde la autorizacin para compraventa de bienes de la funcionar como empresa misma naturaleza que los emisora de warrants. almacenados de terceros (art. 3)

Articulo Art. 34

Art. 35

Art. 36

Art. 37

Art.37

Quedan exceptuadas las bodegas a que se refiere el art. 32 de la prohibicin del Art.3 y las penalidades del art. 37. Quedan incorporados al Cdigo Penal las disposiciones de los artculos 34, 35, 36 y 37 de esta ley. 10 | P g i n a

Datos que lleva el certificado de depsito y warrant

Fecha de expedicin, nombre y domicilio del depositante, designacin del almacn, firma del administrador, clase de productos, cantidad, peso, clase y nmero de envases, su valor aproximado, monto del seguro. Se debe dejar todo esto en libros rubricados especiales, a fin de registrar diariamente y por orden de todas las operaciones.

Requisitos para que se emitan certificados de depsito y warrants

Los requisitos son los siguientes (art. 7): a) b) c) depsito. El warrant ser siempre nominativo Que los efectos estn asegurados (por el dueo o por las empresas); Que su calor no sea inferior a $500; Que est libre de todo gravamen o embargo judicial notificado al administrador del

Operatoria de crdito. Ejecucin extrajudicial

El carcter de instrumento de financiacin del warrant se hace evidente en su operatoria. Al principio del presente trabajo expusimos diversas modalidades de aumento de capital. Ahora veremos el funcionamiento del warrant como garanta prendaria. Una vez emitido el certificado de depsito con su respectivo warrant, el titular de la mercadera y frutos depositados se encuentra en condiciones de solicitar un prstamo (mutuo comercial) a una entidad financiera autorizada para llevar a cabo operaciones con este tipo de ttulos de crdito con su tasa de inters establecida y todos los dems elementos tipificantes de este tipo de contrato comercial. El solicitante del prstamo otorga el taln del certificado de depsito, es decir, el warrant, al mutuante, mediante su endoso con todas las condiciones requeridas por la ley. Normalmente, la institucin financiera acuerda con su cliente la restitucin del capital y el inters en cuotas peridicas durante un plazo determinado. Tomando estos parmetros como presupuestos, la obligacin puede tomar dos caminos: se desarrolla sin problemas cuando el deudor realiza el pago en tiempo y forma del crdito, razn por la cual el acreedor le devuelve el warrant que confiere el derecho pignoraticio sobre las mercaderas; o, caso contrario, el deudor incurre en el incumplimiento de la obligacin. En esta ltima situacin, el acreedor ve perjudicado su inters econmico en que se le restituya el dinero prestado ms su respectivo precio (inters), por lo que para satisfacerlo debe proceder a la ejecucin del ttulo que tiene en su poder. Y es aqu donde se hace evidente una de las ventajas ms significativas del warrant y su mecnica -junto a la facilidad y seguridad de circulacin del mismo-, que evita los gastos y el tiempo perdido en un juicio 11 | P g i n a

ejecutivo ante abarrotados juzgados que no pueden cumplir sus tareas eficazmente. Nos referimos a la ejecucin extrajudicial (Falta de pago)

Cul es la diferencia entre la hipoteca y la prenda y el warrant?

La diferencia es enorme, si una hipoteca (Artculo 3108 del CC: La hipoteca es el derecho real constituido en seguridad de un crdito en dinero, sobre los bienes inmuebles, que continan en poder del deudor) o una prenda (Artculo 3204 del CC: Habr constitucin de prenda cuando el deudor, por una obligacin cierta o condicional, presente o futura, entregue al acreedor una cosa mueble o un crdito en seguridad de la deuda) no se cumplen, debe iniciarse la ejecucin judicial; y es complicado; por ejemplo el acreedor prendario lo que tiene es un derecho de agresin patrimonial sobre el bien, pero a travs de la ejecucin judicial, ya que el deudor es el propietario; y ese juicio puede hacerse muy largo, ya que primero se debe esperar para justificar y despus de verificar recin puede seguir adelante la ejecucin. En la prenda y la hipoteca con caso de concurso o quiebra, se debe entrar, de alguna manera al procedimiento de la ley concursal, y esta misma ley prevee el supuesto que el juez puede ordenar la suspensin de la venta del bien prendado. En cambio en el warrant no hay juicio, la intervencin de la justicia es mnima, el plazo para cobrarse el acreedor es breve. El concurso o la quiebra de deudor no influyen en el remate de los bienes. No es que se indefenso al deudor, ya que este puede parar, suspender la venta, haciendo el pago por consignacin, y el juez en un plazo perentorio (plazo cuyo mero vencimiento provoca automticamente la caducidad de la facultad procesal otorgada, por ende todo plazo perentorio es improrrogables, aunque no a la inversa) debe entregar la plata al acreedor y retomar el warrant.

En sntesis:
Qu es el Warrant? Se trata de un instrumento de crdito mediante el cual una persona o empresa propietaria de determinada mercadera, la entrega a una empresa especializada para que sta acte como depositaria de dicho bien. Al momento de recibir la mercadera para su almacenaje, la empresa depositaria emite un Certificado de Depsito (ttulo de propiedad) y un Warrant (garanta especial sobre el producto depositado). El propietario puede endosar el certificado de Warrant a un tercero y obtener de ese modo financiacin para su negocio.

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Quines intervienen en la operatoria? El propietario de las mercaderas. Empresas de depsito. La institucin financiera.

Dnde se deposita la mercadera? En depsitos custodiados y controlados por las empresas de depsito, los cuales pueden

ser de su propiedad, del depositante o de un tercero. Sobre qu mercaderas se puede emitir un Warrant? Sobre materias primas o elaboradas de origen agropecuario e industrial. Maquinarias.

O cualquier otra mercadera que represente un valor estable, sea de fcil realizacin, de fcil conservacin y no presente un riesgo de obsolescencia. Qu documentos emite la empresa de depsito?

El Certificado de Depsito: Acredita la titularidad de la mercadera y; El Warrant: mediante el mismo, con un simple endoso, se obtiene el prstamo.

Resumen de la operatoria desde la emisin hasta la ejecucin del warrant:

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Ventajas Para el propietario de la mercadera (productor)

Financiacin de capital de trabajo. gil instrumento de crdito. Mejor garanta, menores costos totales de financiamiento.

Es posible cancelar anticipadamente el crdito derivado del warrant No necesita vender los frutos o mercaderas cuando necesita capital para reponer

crditos.
Permite una mejor administracin de los stocks Divisin de mercaderas en documentos diferentes (garantas a distintos acreedores). Facilita una mejor planificacin comercial, ya que el producto puede elegir el mejor

momento para comercializar la mercadera.

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