El documento presenta un análisis del marco económico actual en Argentina, incluyendo hitos recientes como las medidas del BCRA y las expectativas del mercado sobre variables como el tipo de cambio, tasas e inflación. También analiza las expectativas sobre el acuerdo con el FMI y posibles escenarios futuros para distintas variables económicas.
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El documento presenta un análisis del marco económico actual en Argentina, incluyendo hitos recientes como las medidas del BCRA y las expectativas del mercado sobre variables como el tipo de cambio, tasas e inflación. También analiza las expectativas sobre el acuerdo con el FMI y posibles escenarios futuros para distintas variables económicas.
El documento presenta un análisis del marco económico actual en Argentina, incluyendo hitos recientes como las medidas del BCRA y las expectativas del mercado sobre variables como el tipo de cambio, tasas e inflación. También analiza las expectativas sobre el acuerdo con el FMI y posibles escenarios futuros para distintas variables económicas.
El documento presenta un análisis del marco económico actual en Argentina, incluyendo hitos recientes como las medidas del BCRA y las expectativas del mercado sobre variables como el tipo de cambio, tasas e inflación. También analiza las expectativas sobre el acuerdo con el FMI y posibles escenarios futuros para distintas variables económicas.
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Macro y Mercado
Agosto 2023
1 Agenda
DÓNDE ESTAMOS Dólar | Tasa | Inflación
QUÉ ESPERAMOS
Cómo cubrirnos
2 ¿Dónde estamos? Marco Económico
Hitos últimas semanas
28 de Julio 23 de Julio Comunicado FMI Nuevas medidas para cuidar RRII ● Reducir Déficit Fiscal ● Dólar Maíz ● Continuar el Crawling FX ● Impuesto a las Oficial Importaciones ● Permite Intervención USD y Bonos
1 de Agosto 14/08 ● BCRA inicia ● Devaluación del 22% devaluación 13/08 ● Suba de tasas de 97% a 118% diaria más Elecciones ● Mayor CEPO al MEP fuerte 11% (límite 100k VN) mensual aprox
3 Marco Económico
Tipo de Cambio Oficial
350: el nuevo precio del dólar oficial durante los próximos 2 meses, hasta las elecciones, sería de 350.
¿Es suficiente el 20%?
Expectativas del ➔ ➔ ¿Mantendrá el 350 hasta las elecciones? Mercado ➔ ¿Qué pasa en Octubre?
3 Marco Económico
Tasas e Inflación Dato antiguo: el BCRA movió la tasa de política monetaria de 97% a 118%, anticipándose al pass through de devaluación a inflación, a pesar del último dato de inflación: 6.3% Julio 2023
4 ¿Qué esperamos? Marco Económico
Acuerdo FMI 23 de Agosto: el Board del FMI se reúne el 23/08 para efectivizar el desembolso de los USD 7.500 millones
Condiciones ● Dólar Oficial: La tasa de crawl continuará utilizándose para preservar la competitividad y respaldar los objetivos de acumulación de reservas
● Déficit Fiscal: actualización de tarifas, ordenamiento
de la asistencia social y racionalización de las transferencias a provincias.
● Dólar Financiero: intervenciones en los mercados de
paralelos y de futuros de divisas centradas en abordar situaciones de condiciones desordenadas
● Financiamiento: Las intervenciones en los mercados
secundarios de bonos se centrarán en garantizar el funcionamiento normal del mercado, protegiendo al mismo tiempo el balance del banco central Luego con la revisión de Noviembre habría otro desembolso.
4 Mercado
Tipos de Cambio A pesar del salto devaluatorio la brecha no se achicó y probablemente en términos reales se acomode rápidamente. Mercado
Dólar Futuro La curva de dólar futuro se acomoda de acuerdo a la devaluación reciente. Hasta Noviembre la cobertura en tasa es menor que la nueva tasa de política monetaria
Dólar Futuro ROFEX
El BCRA dejó de intervenir en ROFEX luego de la devaluación Expectativas de otra devaluación en Octubre y mayor en Diciembre
4 ¿Dónde vamos? ¿Dónde vamos?
Resumiendo VARIABLE SEMÁFORO 2023
INFLACIÓN
TASA
USD FINANCIEROS
DÓLAR LINKED
BRECHA
CURVA PESOS
4 Cómo cubrirnos Macro Fondos Riesgo ¿Cómo nos cubrimos? Tesoro
PESOS PLUS
AHORRO FF DOLARES
INFRAESTRUCTURA RENTA AHORRO
FCI PIONERO
RENTA RENTA AHORRO PLUS RENTA BALANCEADO Riesgo Riesgo Devaluación Inflación
16 Fondos Money Market
Pionero Pionero Pesos Plus Pesos
19 Fondos Badlar
Pionero Pionero Renta Ahorro FF
20 Fondo Cobertura Inflación
Pionero Renta Balanceado
21 Fondo Cobertura Devaluación
Pionero Renta Ahorro Plus
21 Fondo Cobertura Inflación
Pionero Renta
21 Fondo Cobertura Brecha
Pionero Infraestructura
21 Macro Securities Riesgo ¿Cómo nos cubrimos? Tesoro
● Pagaré DL ● Caución ● Ons DL ● Ons Privadas ● MEP/ CCL ● Pagaré Bursátil ● Corporativos HD
