Área de Finanzas

La alta complejidad y competitividad de los mercados, producto de los continuos cambios profundos y acelerados en un entorno globalizado,
requiere de quienes dirigen los destinos de las organizaciones un máximo de eficacia y eficiencia. Asegurar niveles minimos de rentabilidad
implica hoy la necesidad de un alto aporte de creatividad destinado a encontrar nuevas formas de garantizar el éxito.

Lo primero que debe comprenderse dentro de este nuevo contexto es la interrelación entre diversos sectores y procesos de la empresa.
Analizar y pensar en función de estas relaciones es pensar en forma sistémica.

Contar sólo con índices financieros sin saber la razón de ser de ellos ya no sirve. Actualmente se requiere de un trabajo en equipo que
involucre

en todas las funciones administrativas en todas las áreas de la organización.

De esta manera al conformarse un presupuesto financiero el mismo deberá tener claramente en cuenta los diversos sectores, procesos y
actividades que inciden y componen el funcionamiento organizacional. Por tal motivo no sólo tendrán que tenerse en consideración los indices
y ratios financieros, sino también los de carácter operativo, pues éstos últimos son fundamentalmente la razón de ser de los primeros.

Además se deberán controlar los presupuestos e indicadores financieros a fin de garantizar que las situaciones previstas se adecuen a las
reales y adoptar medidas preventivas y reactivas apropiadas, teniendo siempre como meta principal la maximización de la ganancia del
accionista.

El área de finanzas se encarga del óptimo control y manejo de recursos económicos y financieros de la empresa, esto incluye la
obtención de recursos financieros tanto internos como externos, necesarios para alcanzar los objetivos y metas empresariales y al
mismo tiempo velar por que los recursos externos requeridos por la empresa sean adquiridos a plazos e intereses favorables.
DESARROLLO Y EVOLUCIÓN CRONOLOGICA DE LAS FINANZAS

El Ámbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoración de activos como el análisis de las decisiones financieras tendiente a crear
valor La interrelación existente entre el análisis de la decisión a tomar y la valoración, viene dada desde el momento en que un activo
cualquiera sólo debería ser adquirido si se cumple la condición necesaria de que su valor ses superior a su coste (esta condición no es
suficiente porque puede haber otros activos que generen más valor para la empresa)

Para principio del siglo XX, Ias finanzas centraban su énfasis sobre la materia legal (consolidación de firmas, formación de muevas firmas y
emisión de bonos y acciones con mercados de capitales primitivos).

Durante la depresión de los años 30', en los Estados Unidos de Norteamérica la finanzas enfatizaron sobre quiebras reorganizaciones, -
liquidez de firma y regulaciones gubernamentales sobre los mercados de valores

Entre 1940 y 1950, las finanzas continuaron siendo vistas como un elemento externo sin mayor importancia que la producción y
comercialización, pero a finales de los años 50 se comienzan a desarrolla métodos de análisis financiero y a darle importancia a los estados
financieros claves: el balance general, el estado de resultados y el flujo de efectivo

En los años 60, las finanzas se concentran en la óptima combinación de valores (bonos y acciones) y en el costo de capital.

Durante la década de los 70', se concentra en la administración de carteras y su impacto en las finas de la empresa

Para la década de los 80' y los 90', el tópico fue la inflación y su tratamiento financieras, así como los inicios de la agregación de valor. En el
nuevo milenio, las finanzas se han concentrado en la creación de valor para los accionistas y la satisfacción de los clientes
CONCEPTOS GENERALES SOBRE FINANZAS

El término finanzas proviene del latin "finis", que significa acabar o terminar, por lo tanto tienen su origen en la finalización de una transacción
económica con la transferencia de recursos financieros (con la transferencia de dinero se acaba la transacción).

El subsistema de finanzas es aquel que, teniendo como entrada las necesidades de fondos por parte de algún sector de la empresa, realiza
un proceso que tendrá como resultado la puesta a disposición de los mismos, manteniendo un adecuado equilibrio entre liquidez y rentabilidad

Por su parte el objetivo de la Administración Financiera es llevar a cabo la obtención y aplicación de fondos de manera eficaz y eficiente, es
decir unir a los oferentes de fondos con demandantes de los mismos.

Responsabilidades básicas del Gerente Financiero

La Administración Financiera se refiere a todas las tareas que debe ejecutar el administrador financiero, el cual tiene como función básica la
planificación de los fondos para el adecuado funcionamiento de un negocio

Sus objetivos principales son:

1. Mantener un adecuado equilibrio entre liquidez y rentabilidad.

2. La obtención de la mejor mezcla de financiamiento, tratando de que el costo sea lo más bajo posible y que los fondos estén disponibles en
el momento oportuno.

3. La inversión de fondos en activos con el objetivo de obtener el máximo rendimiento

4. Mantener el equilibrio entre los dividendos y los ingresos retenidos, asegurando así tanto la retribución de los socios como los fondos para
la reinversión.

5. Maximizar las utilidades de la empresa.

6. Maximizar el capital del accionista

La participación de la gerencia financiera en la inversión de fondos implica llevar a cabo la evaluación financiera de las distintas alternativas
presentadas así como la administración del capital de trabajo.

La obtención de financiamiento va a determinar el costo financiero de la empresa y, por lo tanto, va a influir en su valuación. Dentro de esta
tarea se evaluará la conveniencia y eficiencia de financiarse a través de pasivo o capital propio.

CONSIDERACIONES SOBRE LIQUIDEZ, RENTABILIDAD Y RIESGO.

El desafío clave de la gestión financiera consiste en lograr el equilibrio entre estos dos conceptos

Liquidez: significa contar con los recursos suficientes para afrontar las erogaciones corrientes. La liquidez de una empresa se mide por su

Capacidad para satisfacer sus obligaciones a corto plazo, conforme estas se vencen.

Los activos líquidos son el dinero y aquellos otros bienes, que se convierten con facilidad en efectivo. Por definición, el dinero es el más líquido
de todos y el resto tiene distintos grados de liquidez según el tiempo necesario para convertir el activo en dinero y según el grado de
seguridad asociado al precio que se puede obtener por el mismo.

Rentabilidad: significa maximizar el rendimiento del capital invertido en la empresa. Es una relación porcentual que dice cuanto se obtiene a
través del tiempo por cada unidad de recurso invertido. Podemos distinguir entre:

Rentabilidad económica: es el motor del negocio y corresponde al rendimiento operativo de la empresa, se mide por la relación, entre la
utilidad operativa, antes de intereses e impuestos, y el activo o la inversión operativa.

Rentabilidad financiera: corresponde a la rentabilidad del negocio desde el punto de vista del accionista, es decir "cuánto se obtiene sobre el
capital propio después de descontar el pago de la carga financiera.

Rentabilidad total: corresponde a la rentabilidad medida en términos de la relación entre la utilidad neta y el capital total
Riesgo: implica la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados o posibilidad de que algún evento desfavorable ocurra, se
puede clasificar como:
Riesgo Operativa: Es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir los costos de operación.

Riesgo Financiero. Es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos financieros.

Riesgo Total: posibilidad de que la empresa no pueda cubrir los costos, tanto de operación como financieros.

En resumen, tener liquidez es necesario, pero contar con una excesiva cantidad de fondos disponibles por exceso de prudencia, trae
aparejada una inmovilización de fondos sin que produzcan rendimiento, lo que afecta la consecución del objetivo de rentabilidad. Para
alcanzar este equilibrio entre los objetivos de liquidez y rentabilidad el administrador financiero cuenta con distintas herramientas, entre las que
se destacan:

 Presupuesto financiero.

 Indicadores financieros, especialmente el Potencial de Utilidad.

 Análisis de Punto de Equilibrio.

Presupuesto Financiero

Una vez establecidos los presupuestos de venta y producción, se elabora el presupuesto financiero, en el cual se vuelcan todos los ingresos
monetarios a recibir en un determinado periodo y se los compara con los egresos de dinero previstos para dicho periodo.

La responsabilidad del administrador financiero es equilibrar a priori ambas cifras, de modo tal que en el período establecido no se produzcan
faltantes de dinero con los consecuentes riesgos para la operación o sobrantes de dinero inmovilizado, el cual no genera beneficios para la
Empresa.
PRINCIPIOS ECONÓMICOS-FINANCIEROS DE LAS FINANZAS

Hay principios económicos-financieros que sirven de base teórica al estudiante del análisis financiero:

El valor del dinero en el tiempo

Es preferible tener una cantidad de dinero ahora que la misma en el futuro. El dueño de un recurso financiero se le tiene que pagar algo para
que prescinda de ese recurso, en el caso del ahorrista, es la tasa de interés, en el caso del inversionista la tasa de rendimiento o de retorno.

Maximización de la riqueza del inversionista

A largo plazo es necesario maximizar la ganancia neta es decir la función: GANANCIA NETA-INGRESOS - COSTOS.

Financiamiento apropiado
Las inversiones a largo plazo se deben financiar con fondos a largo plazo, y de manera semejante se deben financiar inversiones a corto plazo
con fondos a corto plazo.

El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir

El ser humano prefiere tener dinero en efectivo, pero sacrifica liquidez con la esperanza de ganar interés o utilidades.

El ciclo de los negocios

El inversionista prudente no debe esperar que la economía siga siempre igual. El nivel de los negocios de una empresa o inversionista puede
variar respondiendo a fuerzas económicas locales, regionales, nacionales o mundiales. Algunos se ven favorecidos en tiempos de bonanzas y
otros prosperan en tiempos de dificultad.

Apalancamiento (uso de deuda)

El buen empleo de fondos adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades de una empresa o inversionista. Un inversionista que recibe
fondos prestados al 15%, por ejemplo, y los aporta a un negocio que rinde 20%, está aumentando sus propias ganancias con el buen uso de
recursos de otro.
Diversificación eficiente
El inversionista prudente diversifica su inversión total, repartiendo sus recursos entre varias inversiones distintas. El efecto de diversificar es
distribuir el riesgo y así reducir el riesgo total.

El desplazamiento de recursos
En una economía de libre mercado cada recurso económico idealmente será empleado en el uso que más rendimiento promete, sin ningún
tipo de obstáculo.

Costo de Oportunidad
Considerar que siempre hay varias opciones de inversión. El costo de oportunidad es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de
inversión disponible. Es el rendimiento más elevado que no se ganará si los fondos se invierten en un proyecto en particular.

LA CONTABILIDAD, LOS ESTADOS FINANCIEROS Y LAS FINANZAS

Los inversionistas desean conocer los estados financieros básicos, como son: El Estado de Resultados, el Balance General y el Flujo de Caja,
para eso se apoya en el contador, el cual refleja la historia de lo que ha sucedido en un periodo determinado, en contraposición con las
finanzas la cual mira al futuro,

La contabilidad general y la contabilidad de costos, apoyadas con otras herramientas son importantes para realizar las proyecciones
financieras,

Las cuales son apoyo para los analistas de estudios económicos.

OBJETIVOS OPERATIVOS DEL AREA FINANCIERA-LIQUIDEZ Y RENTABILIDAD

Una función importante para el ejecutivo del área financiera es la "liquidez", es decir, asegurar a la empresa en todo momento el poseer los
fondos necesarios que le posibilitan cumplir sus objetivos; el asegurar la masa de fondos líquidos con el propósito antes enunciado, trae
aparejado el hecho de tener que determinar el nivel óptimo de liquidez, lo que es posible realizar mediante el análisis de "costos de
oportunidad". El poseer fondos líquidos es exceso a las necesidades de la empresa, implica un costo de oportunidad, puesto que los mismos
podrían ser usados productivamente, al menos en colocaciones dinerarias que devenguen interés, cuando el grado de liquidez es reducido, lo
contrario de lo antes comentado, se incurre en otro costo de oportunidad, puesto que se limitan las oportunidades de inversión.

El ejecutivo financiero no solamente es necesario que posea fondos líquidos, sino también es necesario que los emplee de manera que se
alcancen a los objetivos empresariales, de esta manera nos encontramos en la presencia del otro importante para dicho ejecutivo, “ la
rentabilidad”

DECISIONES BASICAS EN EL AREA FINANCIERA

La función de las finanzas comprende tres decisiones fundamentales que la empresa debe tomar

 Inversión

 Financiamiento

 Dividendos

Cada uno de estas decisiones debe relacionarse con los objetivos de la empresa, la combinación óptima de las tres maximizara el valor de la
empresa para el accionista.

A continuación se brinda una sencilla explicación de cada una de ellas

 Decisiones de Inversión

Desde el punto de vistas financiero a considera inversión a toda aplicación de fondos realizada en cualquier rubro del Active VAN HORNE
señala que las decisiones de inversión, son las más importantes de las mes y determinan el monto total de los activos de la empresa, su
composición y la calidad e intensidad del riesgo empresario.
La inversión de capital c la asignación de éste a objetivos de inversión, cuyos beneficios se conseguirían es el futuro, Debido a que los
beneficios futuro no se conocen con certeza, es inevitable que en las propuestas de inversión exista al ringo. Por ello deben evaluarse en
relación el rendimiento y el riesgo esperados, pues estos son los factores que afectan la valuación de la empresa en el mercado

En las decisiones de inversión aparecen recursos que se asignas y estados que se obtienes de ellos, existe y beneficios Los criterio para
analizar las inversiones hacen en definitiva al tratamiento de los beneficios y costos de una propuestas de inversión. Los beneficios
habitualmente no se producen en forma instantánea sino que se generan en el tiempo, lo que también puede citarse para los costos

 Decisiones de Financiamiento

Las decisiones de financiamiento tienen por objeto determinar la mejor mezcla de fuentes de financiamiento Estas decisiones implican que
debe tenerse un profundo conocimiento de las distintas formas de financiación a corto, mediano y largo plazo, así como de los mercados de
dinero y capitales

Cuando se trata acerca de las decisiones de financiamiento, es normal tener que responder alguna de las siguientes preguntas:

• ¿Qué proporción de deudas y de fondos se debe adoptar?

• ¿Cómo deben participar en el endeudamiento las deudas a corto y a largo plazo?

¿Las deudas serán en moneda nacional o en moneda extranjera?

e) Decisiones de distribución de utilidades:

Como su nombre lo indica son decisiones relativas a la retención de utilidades; para la toma de este tipo de decisiones debe tenerse en
cuenta una serie de factores que no es el caso tratar aquí, pero si se puede expresar que una distribución de utilidades hoy, afecta decisiones
de financiamiento mañana.

Los accionistas estarán dispuestos a seguir adelante con las inversiones-apoyarán una decisión política de retención de utilidades- siempre
que de aquellas reciban un "retorno" superior a aquel que podrían obtener en el mercado invirtiendo lo que podrían haber recibido en concepto
de dividendo.

ESTRUCTURA FINANCIERA

La empresa cuenta siempre con recursos limitados, cuyos gestores deben llevar al mayor rendimiento posible. Para ello es necesario recurrir
al mercado financiero y proveerse de los recursos que hagan falta, sin olvidar que deben existir dos tipos de equilibrio básico: primero, entre lo
que la empresa pide prestado y lo que posee como propio; segundo, entre el periodo por el cual se pide un préstamo y el periodo por el que
se va a utilizar dicho préstamo

En la determinación de la estructura financiera de una empresa, influyen distintos factores, algunos obedecen a principios teóricos, otros, al
marco ambiental socio-económico donde se desenvuelve la misma, así como a actitudes personales de quienes toman las decisiones de
financiamiento

FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Financiamiento a Corto Plazo

La financiación a corto plazo es aquella cuyos vencimientos se verifican en el plazo de los próximos doce (12) meses. También se la
denomina financiación del ciclo de explotación, teniendo en cuenta para ello su misión fundamental de cubrir necesidades en el "capital de
trabajo" que se presentan en forma estacional.
La correcta administración del capital de trabajo constituye una base esencial en el éxito de la actividad empresarial. Entendemos como
"capital de trabajo" a la diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes

Las fuentes de fondos a corto plazo más importantes y tradicionales son las siguientes:

a) Crédito comercial-proveedores.

b) Crédito bancario.

a) Crédito Comercial:

Es la financiación proporcionada por los proveedores que envían la mercadería o prestan el servicio con condiciones de facturación que
establecen el pago de la misma en fecha futura; este tipo de financiamiento es importante en pequeñas empresas, pues estalló, a veces ven
dificultado su acceso a otras fuentes de financiamiento

Esta forma de financiamiento es utilizada indiscriminadamente sin percibir el costo que tiene, pues el mismo no aparece explicitado en ninguna
documentación, siendo por ello necesario efectuar un cuidadoso análisis financiero sobre su uso

b) Crédito bancario.

Es esta quizás la fuente más importante de financiamiento a corto plazo. El costo del crédito bancario y el interés fijado para la operación
componente básico de dicho costo- es función de varios factores como ser situación económica-financiera de la empresa solicitante,
condiciones del mercado financiero; plazo del crédito; política de macroeconomía; etc.

Operativamente al crédito bancario lo podemos clasificar en dos categorías:

1) Operaciones de otorgamiento de un crédito que se presentan como un crecimiento del pasivo de la empresa, y
2) Operaciones que implican transacciones sobre activos de la empresa, tendientes a convertir los mismos en dinero efectivo, como por
ejemplo: negociación de cheques o valores al cobro, descuentos de documentos recibidos por la empresa de sus clientes; ventas de cuentas a
cobrar o "factoring", etc.

En la actualidad las instituciones financieras, no solo ocupan una importante posición en el financiamiento a corto plazo, sino que también,
prestan asesoramiento a las empresas y actúan de intermediarios de una gama de servicios cada vez más amplia en el financiamiento
empresario.

La antes citada modalidad del "factoring" consiste en la cesión de créditos (cuentas por cobrar de la empresa) contra una suma de dinero
equivalente al monto de las cuentas cedidas al "factor", menos el interés que el mismo cobra y las comisiones en concepto de análisis de
créditos y por garantía de eventuales incobrables.

Financiamiento a Largo Plazo

Este tipo de financiamiento se usa generalmente para la adquisición de bienes de uso, activos intangibles e inversiones permanentes. Existen
básicamente tres fuentes de financiamiento a largo plazo

Financiamiento a Largo Placo

1) Financiación de deudas

2) Provisión de nuevos fondos por parte de los propietarios de la empresa

3) Generación interna de fondos

1) Financiación de deudas
La forma más común es la emisión de títulos denominados "debentures" y sus características se pueden resumir así: el costo de la deuda es
limitado, es una obligación fija, la que debe ser reembolsada en fecha futura; el interés es un gasto para la empresa, aunque la deuda tiene
fecha de vencimiento, pueden establecerse pagos parciales en forma anticipada.

2) Provisión de nuevos fondos por los propietarios:

Es lo que comúnmente se denomina "emisión de acciones por aumento de capital". En este caso no se incurre en gastos prefijados (intereses)
ni existe fecha de vencimiento.

El tenedor de una acción-accionista- es propietario de la empresa; el tenedor de un debenture-debenturista- es un acreedor de la misma.

3) Generación Interna de Fondos:

Esto se efectúas mediante la retención de utilidades, es decir, fondos ganados por la empresa y no distribuidos a los propietarios. Esta
modalidad es con frecuencia usada al encontrar la empresa dificultades para acceder al mercado financiero mercado de capitales- ya sea
capitales vía aumento de capital o capitales de terceros exigibles a plazo, por vía de préstamos, "la autofinanción" es un medio adecuado que
permite evitar las incertidumbre de una emisión de acciones o la obtención de un préstamo.

BIBLIOGRAFIA

WESTON, J. Fred y Eugene F. BRIGHAM:

Harry A. Finney, Herbert E. Miller Curso de

Contabilidad Introducción

John Wiley & Sons, N.Y.

 DESARROLLO FUNCIONAL DEL ÁREA FINANCIERA

1) PLANIFICACIÓN DE LAS NECESIDADES DE FONDOS Y PROYECCIÓN DEL USO DE LOS MISMOS.

A) Estimación de las necesidades de fondos para inversión.

B) Planificación de las necesidades de capital de trabajo.

C) Análisis de las condiciones de las potenciales fuentes de fondos.

2) NEGOCIACIÓN CON EL MERCADO FINANCIERO PARA OWEENER FONDOS Y ACREEDORES

A) Entender en las negociaciones financieras y costos de las fuentes.

B) Elaboración de informes financieros para los interesados externos.

C) Determinación de la aplicación de fondos

-destino y volúmenes de los fondos en su materialización.

- conocer las ventajas de cada aplicación.

3) CONDUCCIÓN DE LAS ACTIVIDADES RELACIONADAS CON EL OTORGAMIENTO DE CREDITOS Y COBRANZAS.

A) Determinación de la política de créditos: otorgamiento y cobranzas

B) Investigación y elaboración de informes para otorgamiento de créditos.

C) Efectuar las actividades de cobranzas.

4) ENTENDER EN LAS ACTIVIDADES REFERENTES A LA ATENCIÓN DE LAS OBLIGACIONES IMPOSITIVAS DE LA EMPRESA

5) ADMINISTRAR LAS COBERTURAS DE SEGUROS:

Mantener la adecuada protección financiera contra los riesgos a los cuales está expuesta la empresa

a) Evaluación y determinación del riesgo a cubrir

b) Negociación de las coberturas.

6) ENTENDER EN LAS ACTIVIDADES DE TESORERÍA.

a) Recepción y depósito de fondos.

b) Efectuar la totalidad de los pagos