Evaluación de Proyectos - Preparativo Prueba de Entrada

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Profesores: Ralphi Jauregui

Las presentes preguntas fueron elaboradas para fines prácticos. No significa que las
preguntas de la evaluación vendrán exactamente igual.

1. La empresa Scoti lo ha contratdo como asistente financiero y dentro de sus

primeras funciones le ha pedido calcular el CTN a registrarse en el flujo de caja
para cada uno de los años utilizando el método de periodo de desfase. Para ello
se cuenta con la información de una empresa que está evaluando invertir en un
Proyecto que tiene 4 años de vida útil. Se estima que en el año 1 los ingresos
sean de US$ 100,000 con un crecimiento de 10% por cada año. Los costos de
ventas equivalen al 35% de los ingresos; los costos fijos serán el primer año de
US$ 15,000 y se incrementan US$ 3,000 cada año; la depreciación anual es de
US$ 5,000. Adicionalmente, los estados financieros de la empresa le indican que
se requiere un nivel de inventarios de US$ 6,000; Cuentas por Cobrar de US$
8,000 y Cuentas por pagar de US$ 5,500.

a) Año 0: -4,714, Año 1: -613, Año 2: -646, Año 3: -682, Año 4: 5,000
b) Año 0: -4,714, Año 1: -129, Año 2: -94, Año 3: -64, Año 4: 5,000
c) Año 0: -4,714, Año 1: -680, Año 2: -646, Año 3: -560, Año 4: 5,000
d) Año 0: 4,714, Año 1: 680, Año 2: -646, Año 3: 560, Año 4: -5,000
e) Ninguna de las anteriores

2. La empresa Intercap desea ampliar su capacidad de producción por un periodo

de 3 años. Este proyecto requiere de una inversión en activos por $15,000, los
cuales se deprecian por el método suma de dígitos, tienen una vida útil de 5 años
y se puede vender a valor en libros al final del proyecto, para el CTN se estima
que las cuentas por cobrar sufriran un incremento de $2,500 y las cuentas por
pagar de $1,200, el EBIDTA de este proyecto sería de $10,000 en el año 1 y
debido a la vacunación este tendrá una disminución de 10% para el año 2 y
luego 20% para el año 3, el impuesto a la renta es de 30% y el WACC de 12.5%.
Calcule el VPN del proyecto.

a) 4569
b) 3684
c) 1134
d) 4403
e) Ninguna de las anteriores

3. Usted ha sido contratdo como asistente financiero y como primera función le

han pedido calcula el valor residual al finalizar el 4to año de una máquina que
adquirió a $420,000 y que tiene una vida útil contable de 10 años. Calcule de la
depreciación por el método de suma de dígitos.

a) 160,363.6
b) 210,000.5
c) 250,000.0
d) 456,000.1
e) Ninguna de las anteriores

4. Usted ha sido contratdo como asistente financiero y le han pedido calcular el

capital de trabajo neto inicial requerido por un proyecto utilizando el método del
periodo de desfase, si se sabe que el periodo promedio de cobro es 15 días, los
inventarios rotan 20 veces al año y debe pagar cada 25 días a sus proveedores.
Los costos de ventas son S/. 500,000 y gastos operativos anuales son S/ 240,000
(sin incluir S/.20,000 anuales por depreciación de los activos). Utilice el valor
absoluto en su respuesta.

a) 22 111
b) 33 889
c) 15 647
d) 28 556
e) Ninguna de las anteriores

5. Se planea financiar un proyecto afecto a un Impuesto a la Renta del 30%. El

accionista exige una rentabilidad mínima del 15%, pero se logra financiar parte
de la Inversión con un banco a una tasa del 7% . Si la relación D/E es de 1.5, se
puede afirmar que:

a) El WACC del Proyecto es de 11.46%

b) El Costo neto de la Deuda es del 4.9%
c) El WACC del Proyecto es de 21.15%
d) Más de una respuesta es correcta
e) Ninguna de las anteriores

6. Usted ha sido contratado para la evaluación de un nuevo proyecto por el

lanzamiento de un producto que durará 3 años se cuenta con la información
siguiente: Se estima que el EBITDA incremental sea de US$ 50,000 en el primer
año y se incrementará a un ritmo de 10% anual hasta el año 3. La inversión en
activos fijos de US$100,000 a depreciarse en línea recta en 3 años. No será
necesario aportar capital de trabajo neto (CTN) adicional. Los activos fijos
podrían venderse al finalizar el proyecto a un precio de US$20,000. Impuesto a
la renta de 30%. Adicionalmente se tiene también la información siguiente:
Ratio D/E para el proyecto: 0.5, Tasa de financiamiento del proyecto: 17%, Beta
apalancado promedio de las empresas proxy en EEUU: 1.1, D/E promedio de las
empresas proxy en EEUU: 0.1546, Tasa impositiva promedio para las empresas
proxy en EEUU: 5.36%, Retorno de los bonos del tesoro de EEUU a 3 años,
actualmente: 3.5%, Prima de riesgo de mercado EEUU, promedio del más largo
plazo: 7% y Riesgo país del Perú actual: 125 bps. Calcule el VPN del proyecto.

a) 25400
b) 45250
c) 50000
d) 23389
e) Ninguna de las anteriores
7. Usted ha sido contratado la evaluación de un proyecto que genera USD 100,000
anuales de utilidad operativa antes de impuestos para cada uno de los 3 años que dura el
proyecto. La inversión en Activo Fijo es de USD 30,000 y la única inversión en capital
de trabajo es de USD 20,000. La depreciación anual del activo fijo es de USD 10,000 y
no tiene ningún valor de recupero. Parte de la inversión del proyecto será financiada con
un préstamo que presenta las siguientes características: se dio por un plazo de 3 años, la
tasa de interés es de 12% anual, el método es por cuota constante y se tiene un periodo
de gracia parcial (sin pago de capital) de un año al inicio del préstamo. La empresa
quiere mantener un ratio D/E de 1.5 para el nuevo proyecto y considera que el COK es
20%. La tasa de impuesto a la renta es de 30%. Se le pide determinar el valor presente
neto financiero.

a) 250340
b) 136473
c) 189340
d) 240555
e) Ninguna de las anteriores

8. Usted es gerente financiero y sabe que que el FCL para un proyecto que se viene
analizando es: Año 1 USD 280 mil; Año 2 USD 324 mil; Año 3 USD 416 mil. La
inversión es de USD 440 mil. La empresa financiará parte de su inversión con un
préstamo con cuotas iguales con un 10.4% de costo anual. Asimismo, se conoce que la
YTM esperada para los bonos del tesoro de USA a 3 años es de 0.5%, la prima de riesgo
del mercado americano es 8.4% y el riesgo país de Perú es de 144 puntos básicos.
Determine el VAN financiero del proyecto considerando que el ratio D/E=0.62, el beta
unlevered americano del rubro es 0.96 y el impuesto a la renta se encuentra en 35.11%.

a) 364155
b) 340555
c) 240567
d) 356766
e) Ninguna de las anteriores

9. Usted es gerente financiero de una empresa que desea evaluar un proyecto que
genera S/ 300,000 anuales de utilidad operativa antes de impuestos para cada uno de los
3 años que dura el proyecto. La inversión en Activo Fijo es de S/ 120,000 y la única
inversión en capital de trabajo es de S/ 44,000. La depreciación anual del activo fijo es
de S/ 40,000 y no tiene ningún valor de recupero. Parte de la inversión del proyecto será
financiada con un préstamo que presenta las siguientes características: se dio por un
plazo de 3 años, la tasa de interés es de 15% anual, el método es por cuota constante y
se tiene un periodo de gracia total (sin pago de interés ni capital) de un año al inicio del
préstamo. La empresa quiere mantener un ratio D/E de 2 para el nuevo proyecto y
considera que el COK es 18%. La tasa de impuesto a la renta es de 29.5%. Se le pide
determinar el valor presente neto financiero.

a) 234430
b) 400333
c) 422133
d) 333555
e) Ninguna de las anteriores
10. La empresa Kodacc está pensando ingresar al mercado peruano y necesita realizar
una inversión en activos por US$ 600 mil que le permitirá producir y vender 200 mil
unidades de su producto anualmente, durante tres años, a un precio de US$ 10 y con un
costo de venta unitario de US$ 7. Los activos tendrán una vida útil de 3 años, se
depreciarán en línea recta y no tendrán valor de recuperación. Los gastos fijos anuales
se estiman en US$ 250,000 (no incluyen depreciación). La empresa considera financiar
el 50% de la inversión a través de préstamo bancario a 3 años con cuotas iguales y una
tasa interés de 10%. La tasa de impuesto a la renta será 30%. De la información
obtenida de Bloomberg, los principales instrumentos de deuda del gobierno de Estados
Unidos tienen los siguientes rendimientos: 1.5% a 3 años, 3% a 5 años y 4.5% a 10
años, mientras que el riesgo país en Perú es de 2%. Además, la prima por riesgo de
mercado histórica es 5%. Finalmente, se sabe que las acciones de una empresa similar
que cotiza en la bolsa de NY, tiene una beta apalancado de 1.2, una relación D/E de
0.75 y la tasa impositiva es 20%. Determine el VAN del proyecto

a) 140000
b) 155340
c) 179851
d) 230000
e) Ninguna de las anteriores

11. Kotecka International está evaluando un proyecto, el cual consiste en ingresar al

mercado peruano, mercado liderado por una marca local. Para dicho proyecto, la
dirección de la empresa ha decidido mantener una estructura D/E de 0.60. La deuda
estará financiada por BCP(la cual estará garantizada por la financiera de la Corporación
europea) a un interés TEA del 5.10%. Considerar la siguiente información de empresas
peruanas: empresa AAA (Beta apalancada 1.60; D/E 0.60; I renta 32%), empresa de
BBB (Beta apalancada 1.00; D/E 1.60; I renta 28%). Adicionalmente se tiene la
siguiente información: Impuesto a la renta en Perú 31% Tasa libre riesgo: 1.22%, Prima
de riesgo de mercado: 9.70%, Riesgo país Perú: 2.80%. Se le solicita calcular el WACC

a) 0.0892
b) 0.1069
c) 0.1134
d) 0.1245
e) Ninguna de las anteriores

12. Una empresa lo ha contratado como jefe de finanzas para que evalue un proyecto
que genera USD 100,000 de utilidad operativa antes de impuestos para el año 1, USD
150,000 para el año 2 y USD 200,000 para el año 3. La inversión en Activo Fijo es de
USD 48,000 y la única inversión en capital de trabajo es de USD 15,000. La
depreciación anual del activo fijo es de USD 16,000 y no tiene ningún valor de
recupero. Parte de la inversión del proyecto será financiada con un préstamo que
presenta las siguientes características: se dio por un plazo de 3 años, la tasa de interés es
de 13% anual, el método es por cuota constante y se tiene un periodo de gracia total (sin
pago de interés ni capital) de un año al inicio del préstamo. La empresa quiere mantener
un ratio D/E de 1.5 para el nuevo proyecto. Además, se cuenta con la información que
el rendimiento de los bonos de USA son 6%, la prima de mercado es de 10% y que el
beta es igual a 0.89. La tasa de impuesto a la renta es de 30%. Se le pide determinar el
valor presente neto económico
a) 156000
b) 200130
c) 219598
d) 340566
e) Ninguna de las anteriores