Salinas Pinta Paco Santiago

ANALISIS DE CARTERA DE ACTIVOS FINANCIEROS

INTRODUCCION
Este reporte analiza una cartera compuesta por tres activos financieros (mercado de capitales)
correspondientes a las empresas Starbucks, Apple y FEMSA. Se realiza una evaluación tanto
cualitativa como cuantitativa para determinar la viabilidad de la cartera en comparación con
otros activos financieros como CETES y para ofrecer recomendaciones basadas en el
rendimiento y la tendencia de las acciones.

TENDENCIA DE PRECIOS.

El siguiente grafico muestra los precios de las acciones de cada empresa que conforma esta
cartera, tomados de manera mensual al cierre, durante un periodo de cinco años, del
01/09/2019 al 01/09/2024 acompañado de su respectiva linea de tendencia.

Precios del activo financiero

5000.00
4500.00
4000.00
3500.00
3000.00
USD

2500.00
2000.00
1500.00
1000.00
500.00
0.00
4/2/19 18/6/20 31/10/21 15/3/23 27/7/24 9/12/25
Meses

Starbucks Apple FEMSA Lineal (Starbucks) Lineal (Apple) Lineal (FEMSA)

Fig.1 Evolución de precios de cada activo financieros

Starbucks:
El precio de las acciones de Starbucks mostró un comportamiento relativamente estable con
un crecimiento moderado a lo largo del período analizado. Hubo un aumento significativo en
los precios durante 2021, alcanzando un pico en julio (2415.67), seguido de una disminución
a lo largo de 2022. Después de una recuperación en 2023, los precios cayeron nuevamente
en 2024, con un valor de 1899.30 en septiembre de 2024. Hay fluctuaciones mensuales, pero
en general, hay una tendencia alcista a largo plazo.
Apple:
Apple muestra una tendencia de crecimiento sólido y constante, con precios significativamente
más altos hacia el final del período analizado. Los precios aumentaron significativamente
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desde 2020, alcanzando un pico en agosto de 2023 con 4,135.75 y continúan en niveles altos,
con un valor de 4,286.69 en septiembre de 2024. Hubo algunas fluctuaciones en los precios
durante 2023, pero el crecimiento general sigue siendo fuerte. La acción parece haber crecido
de manera robusta con algunas fluctuaciones.
FEMSA:
FEMSA mostró una tendencia alcista, pero con volatilidad en comparación. El precio ha sido
más variable y ha tenido mayores fluctuaciones mensuales. Hubo un aumento en el precio en
2021 con un pico en agosto (159.21), seguido de una disminución a principios de 2022. Los
precios aumentaron en 2023, alcanzando un alto en marzo de 2023 con 178.98 y continuaron
aumentando hasta un pico en agosto de 2024 con 219.57. La acción ha mostrado alta
volatilidad, con valores fluctuantes a lo largo de 2024.

RAZONES FINANCIERAS.

La información que sirvió de base para calcular las razones de liquidez, endeudamiento y
rentabilidad fue tomada de los informes de Balance General y Estado de resultados de cada
empresa contenidos en la plataforma Yahoo Finance.

Starbucks:

Año 2023 2022 2021 2020

Liquidez Corriente 0.78 0.77 1.2 1.07
Prueba acida 0.48 0.41 0.75 0.65
Razón de Endeudamiento 1.27 1.31 1.17 1.27
Razón de Deuda sobre
0.54 0.56 0.54 0.56
Activos

 Liquidez Corriente y Prueba acida: Ambas razones muestran una tendencia a la baja
en los últimos años. En 2023 y 2022, las cifras son menores a 1, lo que indica
dificultades para cubrir las obligaciones a corto plazo sin recurrir a la venta de
inventarios.

La prueba acida está aún más baja que la Liquidez Corriente, lo que resalta la
dependencia de los inventarios para cubrir pasivos a corto plazo.

 Razón de Endeudamiento: Esta razón muestra un valor superior a 1 en todos los años,
indicando que los pasivos totales superan al patrimonio neto. Esto sugiere una alta
dependencia del financiamiento externo.

 Razón de Deuda sobre Activos: La razón se mantiene bastante estable en torno al 54-
56%, lo que indica que más de la mitad de los activos están financiados por deudas.
Esto es consistente con la alta razón de endeudamiento.
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Año 2023 2022 2021 2020

Margen de Utilidad Neta 11.20% 11.50% 10.20% 14.50%
ROA 13.80% 14.80% 10.40% 14.30%
ROIC 26.60% 27.80% 22.60% 22.50%

 Margen de Utilidad Neta: Disminuye en 2023 y 2021 en comparación con 2022 y 2020,
lo que sugiere que los ingresos netos no están creciendo tan rápido como los ingresos
brutos.
 ROA: La rentabilidad sobre los activos muestra una buena eficiencia en el uso de los
activos para generar ganancias, aunque ha disminuido ligeramente en 2021
comparado con los otros años.
 ROIC: El ROIC muestra una buena rentabilidad sobre el capital invertido, aunque ha
tenido una ligera variación en los últimos años.

Dado que el Patrimonio Neto de Starbucks es negativo durante el periodo (lo que
significa que la compañía tiene más pasivos que activos). Se considera que la
rentabilidad sobre el patrimonio es irrelevante o indefinida.

Apple:

Año 2023 2022 2021 2020

Ratio de Liquidez Corriente 0.99 0.88 1.07 1.36
Prueba acida 0.63 0.55 0.69 0.72
Ratio de Endeudamiento 0.82 0.86 0.82 0.8
Ratio de Deuda sobre Patrimonio 4.67 5.96 4.56 3.96

 Liquidez Corriente: Este ratio muestra una ligera disminución de 1.36 en 2020 a 0.99
en 2023. Apple ha mantenido un ratio superior a 1 en todos los años, pero ha mostrado
una tendencia a la baja, lo que podría indicar una disminución en la capacidad de cubrir
las obligaciones a corto plazo con activos circulantes.

 Prueba Rápida: Ha bajado de 0.72 en 2020 a 0.63 en 2023, el ratio sigue siendo inferior
a 1, lo que sugiere que Apple podría enfrentar dificultades para cubrir sus pasivos a
corto plazo solo con activos líquidos y cuentas por cobrar, la disminución gradual
puede señalar una reducción en la eficiencia de gestión de activos líquidos.

 Razón de Endeudamiento: Muestra una ligera variación entre 0.80 y 0.86. Con un valor
a 1 sugiere una alta proporción de deuda en comparación con los activos. Apple ha
mantenido un ratio relativamente alto, lo que puede implicar una dependencia
considerable de la deuda para financiar sus activos. Sin embargo, la ligera variación
no indica una tendencia preocupante significativa.

 Razón de Deuda sobre Patrimonio: Un aumento en este ratio puede ser preocupante,
ya que sugiere que la empresa está utilizando más deuda en comparación con su
patrimonio neto. Apple ha mostrado un aumento, lo que podría reflejar una creciente
dependencia de la deuda en relación con el capital propio, potencialmente
aumentando el riesgo financiero.
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Año 2023 2022 2021 2020

Margen de Utilidad Neta 26% 25% 25% 26%
ROE 164% 191% 158% 145%
ROA 29% 27% 28% 29%
ROIC 72% 69% 65% 63%

 Margen de Utilidad Neta: La utilidad neta muestra una tendencia estable en torno al
25%-26%, lo que sugiere que la empresa ha mantenido un nivel constante de
rentabilidad después de todos los gastos e impuestos.

 ROE: Ha mostrado un aumento significativo, alcanzando hasta 191% en 2022, lo que

indica que Apple ha sido muy eficiente en generar beneficios con el capital de los
accionistas.

 ROA: Ha sido bastante consistente alrededor del 27%-29%, indicando que la empresa
ha mantenido una buena eficiencia en la utilización de sus activos para generar
utilidades.

 ROIC (Rentabilidad sobre el Capital Invertido): Ha mostrado una tendencia al alza,

alcanzando hasta 72% en 2023, lo que refleja una excelente eficiencia en el uso del
capital invertido.

FEMSA:

Año 2023 2022 2021 2020

Ratio de Liquidez
1.95 1.28 1.69 1.7
Corriente
Prueba rápida 1.15 0.84 1.16 1.16
Razón de
0.53 0.58 0.54 0.55
Endeudamiento
Razón de Deuda a
0.63 0.74 0.69 0.7
Capital

 Liquidez corriente: Muestra un valor mayor a 1 en todos los años analizados, lo cual
indica que la empresa puede cubrir sus pasivos corrientes con sus activos corrientes.
El incremento en 2023 refleja una mejora en la capacidad de la empresa para cumplir
con sus obligaciones a corto plazo.

 Prueba rápida: Muestra una tendencia favorable en 2023 comparado con 2022,
indicando una mejora en la capacidad de la empresa para cubrir sus pasivos corrientes
sin depender de la venta de inventarios. La estabilidad en los años anteriores sugiere
que la empresa ha mantenido un nivel saludable de activos líquidos.
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 Razón de endeudamiento: Muestra una disminución en 2023, lo cual es una señal
positiva, ya que indica que la proporción de deuda sobre los activos totales está
disminuyendo. Esto sugiere una menor dependencia de la deuda para financiar los
activos de la empresa.

 Razón de deuda a capital: La disminución en 2023 es positiva, indicando que la

proporción de deuda en relación con el capital total ha disminuido. Esto puede ser un
signo de que la empresa está reduciendo su nivel de endeudamiento relativo o
aumentando su capital.

Año 2023 2022 2021 2020 2019

Margen Neto 4.40% 9.30% 4.00% 5.60% -0.40%
Retorno sobre el
10.70% 25.00% 9.10% 12.00% -0.60%
Patrimonio (ROE)
Retorno sobre Activos
4.00% 8.60% 3.20% 4.20% -0.30%
(ROA)
Rentabilidad sobre
4.40% 9.30% 4.00% 5.60% -0.40%
Ventas (ROS)

 Margen Neto: La disminución en el margen neto en 2023 en comparación con 2022

refleja un menor porcentaje de ingresos netos sobre ventas. Esto puede ser atribuible
a mayores gastos no operativos o impuestos. Sin embargo, sigue siendo superior al
margen neto negativo en 2019.
 ROE: Ha disminuido en 2023 respecto al año anterior, lo que puede sugerir un menor
rendimiento sobre el capital invertido por los accionistas. No obstante, es notable que
en 2019 el ROE fue negativo, lo que demuestra una mejora significativa.

 ROA: También ha disminuido en 2023 en comparación con el año anterior, pero sigue
siendo superior al valor negativo en 2019. La disminución podría reflejar una menor
eficiencia en la generación de beneficios a partir de los activos.

 Rentabilidad sobre Ventas (ROS): Similar al margen neto, la rentabilidad sobre ventas
ha disminuido en 2023. Sin embargo, sigue siendo superior al porcentaje negativo en
2019, indicando una recuperación en la rentabilidad general de las ventas.

ANÁLISIS DE CARTERA.

Para este análisis se toma los datos (archivo Excel “CARTERA” adjunto) de rendimientos
mensuales y anuales con sus respectivos riesgos; acompañados del desarrollo de las
matrices de correlación y varianzas/covarianzas; cuyos resultados permiten obtener el
rendimiento, riesgo de la cartera y el indicador Sharpe obteniendo los siguientes resultados:
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REND REND
REND MENS RIESGO RIESGO RIESGO
MENS MENS
PROM MENSUAL MENSUAL MENSUAL
PROM PROM
0.44% 2.63% 0.60% 7.79% 8.46% 6.52%

RIESGO RIESGO RIESGO

TAE TAE TAE ANUAL ANUAL ANUAL
5.68% 38.69% 7.88% 27.64% 30.04% 23.13%

MATRIZ DE CORRELACION
Starbucks Apple FEMSA
Starbucks 1
Apple 0.33206976 1
FEMSA 0.20558934 0.00930029 1

MATRIZ VARIANZA/COVARIANZAS (RIESGO DE CARTERA)

Starbucks Apple FEMSA
Starbucks 0.00596334 0.0021523 0.0010259
Apple 0.0021523 0.00704463 5.0441E-05
FEMSA 0.0010259 5.0441E-05 0.00417557

Para el rendimiento de cartera, riesgo e indicador Sharpe se ocupan los pesos distribuidos
entre las tres empresas siendo Starbucks (30%), Apple (40%) y FEMSA (30%) y la tasa libre
de riesgos (CETES) de 10.61%:

RENDIMIENTO DE LA
CARTERA
MENSUAL 1.36%
ANUAL 18.63%

RIESGO DE LA CARTERA
5.25% MENSUAL
18.62% ANUAL

SHARPE
0.43

El rendimiento anualizado de la cartera es 18.63%, lo que es bastante atractivo. Apple

nuevamente parece ser el principal impulsor de este rendimiento, con un rendimiento anual
del 38.69%. Aunque Starbucks y FEMSA tienen rendimientos más moderados, la cartera en
conjunto obtiene un buen retorno. El riesgo anualizado de la cartera es 18.62%, lo cual es
notablemente menor que el riesgo de Apple y Starbucks por separado.
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La matriz de correlación muestra que la correlación entre Apple y FEMSA es casi nula (0.009),
mientras que Starbucks tiene una correlación moderada con Apple (0.33) y baja con FEMSA
(0.205). Esto indica que FEMSA ayuda a reducir el riesgo de la cartera debido a su baja
correlación con los otros activos.
La matriz de varianza-covarianza confirma que los activos en la cartera no están fuertemente
correlacionados, lo que permite una reducción del riesgo global.
El ratio de Sharpe de 0.43 es bajo, lo que sugiere que la cartera no está optimizando el
rendimiento en función del riesgo. Un ratio de Sharpe por debajo de 1 indica que el rendimiento
adicional obtenido sobre la tasa libre de riesgo no justifica plenamente el riesgo que se asume.

CONCLUSIONES
La cartera ha logrado un rendimiento anualizado de 18.63%, lo cual es atractivo,
especialmente para inversores que buscan un retorno superior al promedio del mercado.
Un riesgo anualizado de 18.62%, lo que es relativamente alto. Si bien la cartera ha logrado
diversificar parcialmente el riesgo, sigue siendo alto en relación con el rendimiento.
El ratio de Sharpe de 0.43 indica que el rendimiento adicional sobre la tasa libre de riesgo no
justifica plenamente el riesgo asumido.
Para inversores con alta tolerancia al riesgo que busquen mayores retornos, esta cartera
podría ser una opción. Sin embargo, en comparación con CETES no es recomendable invertir
en esta cartera. Los CETES ofrecen una tasa libre de riesgo de 10.61% sin volatilidad, lo que
los convierte en una alternativa más sensata para inversores conservadores o aquellos que
buscan una relación riesgo-retorno más equilibrada.