Hernn Lpez Aez. Problemas Econmicos de Venezuela.

Funcionamiento de la Economa Venezolana

LA MACROECONOMIA
INTRODUCCI0N
La macroeconoma estudia la conducta de la economa en su conjunto.
La produccin total, el desempleo, la inflacin, la oferta monetaria, el
dficit fiscal, las exportaciones, las importaciones, la inversin, entre
otras variables, son objeto de estudio de la macroeconoma.
Prcticamente durante todo el siglo XX, la macroeconoma ha
predominado en la agenda econmica de todo el mundo. A raz de la gran
depresin de la economa mundial, ocurrida durante los aos 1929-1933,
el economista John Maynard Keynes public su famosa obra La teora
general de la ocupacin, el inters y el dinero (1936), en la cual objet el
argumento de los economistas clsicos de que las recesiones
econmicas, producidas por una disminucin en las inversiones de
capital fijo, se solucionaban automticamente, debido a que la oferta
genera su propia demanda (Ley de Say). Adems, previno sobre la
posibilidad de que las recesiones podran convertirse en depresiones, o
crisis prolongadas y acumulativas, caracterizadas por un bajo nivel de
produccin y de inversin, elevado desempleo, prdida de confianza de
los agentes econmicos y quiebras generales de empresas.

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Para salir de esta situacin Keynes propuso que el gobierno debe

incrementar sus gastos para estimular la produccin y el empleo. Hasta
la dcada de los aos sesenta la mayor parte de los anlisis de poltica
macroeconmica se fundamentaron en la visin keynesiana de la
economa. Posteriormente, se demostr que la aplicacin continua de
esta poltica ha producido lo que se conoce con el nombre de
estanflacin, que no es otra cosa que la convivencia de inflacin y
desempleo. A partir de los aos setenta, han aparecido nuevas
tendencias relacionadas con la oferta, con las expectativas, con los
salarios y con los precios, que se han alejado del pensamiento de
Keynes.
En Venezuela, como en la mayor parte de los pases, la
macroeconoma ha sido un rea que ha generado mucha controversia
entre los economistas y los polticos. Puede afirmarse que a partir de la
consolidacin de la industria petrolera, el pas fue un campo frtil para la
aplicacin del modelo keynesiano, debido a los ingentes recursos que le
haba producido al fisco nacional esta actividad. Sin embargo, los
dineros del Estado no fueron bien gerenciados. Muestra de ello es el
inmenso aparato burocrtico improductivo e ineficiente, creado en la administracin pblica a lo largo de los ltimos cuarenta aos, y que para el

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ao 1998 albergaba cerca del milln cuatrocientos mil trabajadores,

que lleg a establecer unas cuatrocientas institu-ciones de carcter
descentralizado (institutos autnomos, empresas, fundaciones, etc.) y
que financiaba ms de setecientas fundaciones privadas. Los inmensos ingresos petroleros no fueron suficientes para mantener los niveles de gasto pblico y el pas contrajo una deuda externa que lleg a
superar los treinta mil millones de dlares. Por otra parte, la poltica
aplicada por los gobiernos que funcionaron hasta 1989 se caracteriz
por ser fuertemente intervencionista y reguladora. En este ao se hizo
inevitable sincerar la economa por medio de un Programa de Ajuste
Econmico encaminado a lograr el restablecimiento de los desequilibrios macroeconmicos y a desregularizar la economa. Este programa se suspendi en 1994 con el gobierno que se instal ese ao y se
aplicaron de nuevo controles que condujeron a la aplicacin de un
nuevo programa de estabilizacin macroeconmica, conocido como la
Agenda Venezuela en Abril de 1996 que retom el camino abandonado
dos aos antes. Con la llegada de un nuevo equipo de gobierno en
Febrero de 1999, cuyo objetivo fundamental se centr en el
establecimiento de una Asamblea Constituyente para refundar la
Repblica, el pas espera por una nueva definicin de la poltica
econmica coherente, clara e integral.

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LOS OBJETIVOS DE LA POLITICA ECONOMICA

El estudio y la solucin de los problemas macroeconmicos fundamentales se concentran en los siguientes aspectos:
Aumento de la produccin
Reduccin del desempleo
Control de la inflacin de precios
Aumento de la tasa de crecimiento econmico

Eliminacin del dficit fiscal

Eliminacin del dficit comercial
La poltica econmica debe estar diseada para lograr otros objetivos:
La eficiencia econmica
La libertad econmica
La distribucin equitativa del ingreso
La seguridad social

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LOS INSTRUMENTOS DE LA POLITICA MACROECONOMICA

El desarrollo de la macroeconoma pone a disposicin del gobierno un
instrumental de polticas que pueden producir cambios en la actividad
econmica de cualquier pas. Es decir, el gobierno puede contro-lar las
variables econmicas para lograr los objetivos que se propon-ga en el
rea de la produccin, del empleo, del crecimiento, de los pre-cios, del
gasto pblico y del comercio internacional. Estos instrumen-tos son los
siguientes:

La poltica fiscal. Tiene que ver con los impuestos y con el gasto
pblico. Los impuestos producen dos tipos de impactos en la
economa: disminuyen el ingreso disponible de las personas y por
lo tanto reducen la demanda de bienes y servicios, lo que al final se
traduce en menos produccin. Por otra parte, afectan los precios de
los bienes y de los factores de produccin. Por ejemplo, si se
incrementan las tasas del impuesto sobre la renta de las empresas,
stas tendrn menos estmulos para hacer nuevas inversiones. El
gasto pblico adopta dos formas: las compras de bienes y servicios
(los sueldos de los empleados pblicos, la construccin de
escuelas, hospitales, carreteras, etc.) y las transferencias (becas,
subsidios a las personas de bajo ingreso, etc.).

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En su conjunto, el gasto pblico determina el tamao relativo del sector

pblico y del privado y establece el gasto total de la economa y, por tanto
el nivel del producto interno bruto (PIB).
La poltica monetaria. Es la que ejerce el banco central por medio de la
gestin del dinero, del crdito y del sistema bancario. As, por
ejemplo, al realizar ciertas operaciones, el banco central puede regular
la oferta monetaria e influir en ciertas variables, tales como, los tipos
de inters, los precios de los bienes, de los servicios y de las
acciones, el tipo de cambio, etc.

Las polticas de rentas. Se refieren al control de los salarios y de los

precios por medio de acuerdos entre los agentes econmicos o de
leyes con la finalidad de frenar la inflacin. Son muy criticadas por la
mayora de los economistas.
La poltica comercial. Se practica por intermedio de aranceles, cuotas,
barreras no arancelarias, subsidios a las exportaciones, etc., con la
finalidad de estimular o limitar las exportaciones y las importaciones.
La poltica cambiaria. La gestin del mercado de divisas es responsabilidad del banco central y se relaciona con el tipo de cambio, que
representa el precio de una moneda expresado en la moneda de

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otros pases. Este instrumento se utiliza para buscar el equilibrio de las

relaciones econmicas del pas con el resto del mundo, que se manifiestan por medio de las exportaciones e importaciones de bienes y servicios, de las transferencias y de las entradas y salidas de capital.
En suma, se puede afirmar que todas estas polticas deben estar
coordinadas entre s, en funcin de lograr los objetivos propuestos. Por
lo comn, son las polticas monetaria y fiscal las que se combinan para
lograr los objetivos que requiera la economa del pas en un perodo determinado. Por ejemplo, si el objetivo es estimular la inversin, el gobierno debe disminuir sus gastos (poltica fiscal restrictiva) y el banco central
debe incrementar la oferta de dinero (poltica monetaria ex-pansiva). De
esta forma, se provocara un descenso de la tasa de inters y con ello, un
incremento en la demanda de crditos destinados a la inversin.
Cuando la combinacin de las polticas monetaria y fiscal tienen
como objetivos amortiguar las fluctuaciones del PIB y el empleo y mantener un crecimiento moderado de los precios, se dice que se aplican polticas de estabilizacin.

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La estabilizacin de la economa no es fcil de lograr, debido a la

existencia de retardos en la respuesta de la economa a las polticas
de estabilizacin. Estas demoras se manifiestan por:
El rezago del gobierno para reconocer la existencia de un problema (rezago de reconocimiento).
Por el tiempo que transcurre para instrumentar una solucin
(rezago de instrumentacin).
Y, finalmente, por el tiempo que pasa antes de que los agentes
econmicos respondan a las polticas de estabilizacin adoptadas (rezago por respuesta).
Debe tenerse presente que no existe una regla infalible para combinar polticas, debido a la complejidad de factores que rodean el
desenvolvimiento de la economa; entre otros, se pueden sealar:
la posicin que se adopte sobre cul debe ser el papel del
gobierno, las expectativas de los agentes econmicos, los grupos
de poder, las circunstancias de la economa internacional, etc.

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El Cuadro 4-1 resume los objetivos y los instrumentos de la poltica macroeconmica. Para disponer de estos ltimos, los responsables de la conduccin del pas tienen que concertar una serie de decisiones polticas, que al final del proceso se transformen en leyes que
obliguen al Estado a alcanzar las metas que se han fijado previamente.
Es menester apuntalar tambin que es posible dibujar un grfico,
como el identificado con el nmero 4.1, en el que se puedan identificar
las fuerzas que influyen en la macroeconoma, como son: los
instrumentos de la poltica econmica y los factores exgenos o
externos, los cuales constituyen las variables fundamentales que
toma en consideracin a macroeconoma para inducir cambios en las
variables econmicas, tambin llamadas variables endgenas. Los
instrumentos de la poltica econmica fueron analizados up supra y
entre los factores exgenos se pueden mencionar: el clima, la
produccin de otros pases, las revoluciones, los desastres naturales,
etc. Las variables inducidas corresponden a la produccin, medida en
trminos de PIB real, el empleo, el nivel de precios y el comercio con
el resto del mundo.

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Hernn Lpez Aez.

OBJETIVOS
Produccin
Nivel alto
Tasa de crecimiento rpido
Empleo
Nivel elevado
Tasa de desempleo baja
Precios
Nivel bajo
Mantenimiento de la estabilidad
Producto Interno Bruto
Nivel alto
Tasa de crecimiento alta y estable
Dficit comercial
Equilibrio entre exportaciones e
importaciones
Eficiencia
Pleno empleo de los rucursos
Producir lo que la sociedad desea
al menor costo posible
Libertad econmica
Economa basada en el mercado
Libertad de empresa y de
eleccin de los propietarios de
recursos y de los consumidores
Distribucin equitativa del ingreso
Disminucin de la probreza
Seguridad Social
Proteccin de los cuidadanos
ante las contingencias de
enfermedades, accidentes,
desempleo, incapacidad,
invalidez, muerte, vejez, etc.

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POTICAS E INSTRUMENTOS
Poltica fiscal
Gasto pblico: compras de
bienes y servicios y
Impuestos: cantidad y tipo de
impuestos
Poltica monetaria
Control del dinero y de las tasas
de inters por medio de
operaciones de mercado
abierto, encaje legal,
Polticas de rentas
Intervencin en los salarios y en
los precios para reducir la
Poltica comercial
Aranceles, prohibiciones,
cuotas, licencias, permisos
sanitarios, bienes que slo
puede importar el gobierno,
contingentamiento, reas de
libre cambio, acuerdos
bilaterales o multilaterales,
Poltica cambiaria
Determinacin del sistema de
tipos de cambio: flexible o
flotante, flotacin sucia, fijo
Polticas sectoriales
Industrial, agrcola, social
Leyes
Antimonopolio, de desarrollo
agrcola y seguridad
alimentaria, del sistema de
seguridad social integral, de
bancos, de educacin, etc.

Cuadro 4-1. Objetivos e instrumentos de poltica macroeconmica

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Hernn Lpez Aez.

Poltica
Fiscal

Produccin

Poltica
Monetaria

Empleo y
Desempleo

Poltica de
Rentas
Poltica
Exterior

Variables exgenas

La
Macroeconoma

Clima

Precios

Produccin
Extranjera
Revolucin,
Desastres
Naturales
Grafico 4.1. Factores que impactan a la macroeconoma. (Adaptado de Samuelson).

Comercio
Exterior

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LA DEMANDA Y LA OFERTA AGREGADAS

CONCEPTOS BASICOS SOBRE LA DEMANDA. En una economa de mercado,

las cantidades de bienes y servicios que compran las personas dependen

de su respectivo precio, si todos los dems determinantes de la demanda
permanecen constantes (condicin ceteris paribus). Esta relacin entre
precio y cantidad da origen a una tabla y a una curva de demanda, que
demuestran que la cantidad y el precio estn relacionados de manera
inversa; es decir, si aumenta el precio de un producto, baja la cantidad
demandada. La curva presenta, entonces, una pendiente negativa. A esta
propiedad se le conoce con el nombre de ley de la demanda decreciente.
Cuando se modifican otros determinantes distintos al precio,
tales como el ingreso por habitante, el tamao del mercado, los precios
de los bienes afines, los gustos o preferencias de los consumidores y
otros elementos, como las expectativas sobre el incremento de los
precios, etc., se dice que la demanda vara y la representacin grfica de
esta situacin la recogen los desplazamientos de la curva de demanda.
Es importante tener presente que no se deben confundir los
movimientos a lo largo de la curva de demanda, que no son ms que
variaciones de la cantidad demandada, con una variacin de la demanda,
que representa un desplazamiento de la curva de demanda.

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El Grfico 4-2 muestra los dos tipos de movimientos:

P
r
e
c
i
o
s

D
D
Cantidades demandadas

Grfico 4-2. Desplazamiento de la curva de demanda.

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CONCEPTOS BASICOS SOBRE LA OFERTA. La curva de oferta muestra el

comportamiento de los productores. Es decir, a unos precios

determinados, los productores estn dispuestos a ofrecer ciertas
cantidades de bienes y servicios. Esta relacin da origen a una tabla y a
una curva de oferta, que recogen la relacin existente entre el precio de
un bien y las cantidades que un productor est dispuesto a producir y
vender, mantenindose constantes los dems determinantes de la oferta
(condicin ceteris paribus). La curva de oferta tiene una pendiente
positiva que demuestra los incrementos producidos en la cantidad
ofrecida, cuando aumenta el precio. Una de las causas de esta propiedad
se encuentra en la ley de los rendimientos decrecientes. Por ejemplo, si
se desea aumentar la produccin de papa, ser necesario agregar mayor
cantidad de mano de obra a la misma cantidad limitada de tierra apta para
la produccin de papa. Cada nuevo trabajador producir una cantidad
adicional cada vez menor y, en consecuencia, el costo necesario para
obtener una unidad ms de papa ser cada vez mayor y al productor no
le quedar otra alternativa que subir el precio de dicho producto. Esto
hace que produzcan mayores cantidades de bienes.
Cuando cambian otros determinantes distintos al precio, como
los costos de produccin, los precios de los factores productivos o de
los bienes afines; se modifican la tecnologa, las polticas pblicas u

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otros elementos relacionados con la oferta, como por ejemplo, el control

de la contaminacin, se afirma que la oferta vara. En este caso, la curva
de oferta se desplaza. Cuando ocurren variaciones de la cantidad
ofrecida, se producen movimientos a lo largo de la curva de oferta. El
Grfico 4-3 muestra estos dos movimientos.
O
O
P
r
e
c
i
o
s

O
O
Cantidades ofrecidas

Grfico 4-3. Desplazamiento de la curva de ofeerta.

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En el Cuadro 4-2 se puede observar el impacto que tienen sobre el

precio y la cantidad los desplazamientos de la demanda y de la
oferta.
Variaciones en la Desplazamientos Impacto sobre P
D y en la O
de las curvas de y Q
DyO

Si
Si
Si
Si

D
D
O
O

D derecha
D izquierda
O derecha
O izquierda

PyQ
P y Q
PyQ
P yQ

Cuadro 4-2. Impacto que ejercen sobre el precio y la cantidad los

desplazamientos de la demanda y de la oferta.

Cuando se ponen en contacto los

productores con los consumidores, la oferta y la demanda interactan
para generar un precio y una cantidad de equilibrio o un equilibrio del
mercado.
EL EQUILIBRIO DEL MERCADO.

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En otras palabras, el mercado se encuentra en equilibrio cuando el precio

y la cantidad equilibran las fuerzas de la oferta y de la demanda. En esta
situacin, la cantidad que desean adquirir voluntariamente los
compradores es exactamente igual a la que desean vender
voluntariamente los vendedores. Es decir, no hay motivos para que el
precio se modifique, siempre que los dems determinantes de la oferta y
de la demanda permanezcan inalterables (condicin ceteris paribus).
Cuando el precio de un producto se coloca por debajo del punto de
equilibrio, hay escasez y el precio tiende a subir. Cuando est por encima,
se producen excedentes y el precio se inclina hacia la baja.
Grficamente, el precio de equilibrio se ubica en la interseccin
en las curvas de oferta y demanda. Cuando las cantidades demandadas
superan a las cantidades ofrecidas, se produce escasez; en caso
contrario, resultan excedentes. En el siguiente Grfico se evidencian
estas situaciones.

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Excedentes
D
O
P
r
e
c
i
o
s

Escasez

Cantidades

Grfico 4-4. El equilibrio del mercado.

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LA DEMANDA AGREGADA. Es la cantidad total que los consumidores,

las empresas, los extranjeros y el gobierno estn dispuestos a gastar

en un perodo dado, si se mantienen constantes otros factores que
afectan la demanda agregada. Est determinada por el gasto de los
consumidores, el gasto pblico, la inversin privada y las
exportaciones netas (exportaciones menos importaciones). Depende
del nivel de precios, de las polticas monetaria y fiscal y de otros
factores externos. Se puede dibujar en una curva DA de pendiente
negativa, resultado de la relacin entre la produccin o PIB real, (eje
de las abscisas), que compraran los consumidores, las empresas, los
extranjeros y el gobierno, y los diferentes niveles agregados de
precios (eje de las ordenadas). Al aumentar el nivel de precios, el
gasto agregado ser menor.
LA OFERTA AGREGADA. Es la cantidad total de bienes y servicios

que las empresas de un pas estn dispuestas a producir y

vender en un determinado perodo, a cada uno de los niveles de
precios, mantenindose constantes otros determinantes de la oferta
agregada. Depende de los precios que puedan cobrar las
empresas, de la produccin potencial de la economa y de los
factores productivos (trabajo, capital, tecnologa y gestin).

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La curva OA es de pendiente positiva y refleja la situacin de que

cuando aumenta el nivel de produccin total demandado, las
empresas quieren vender ms productos a precios ms elevados.
Debe sealarse que en la medida en que la produccin efectiva se
acerca a la produccin potencial, la pendiente de la curva se va
haciendo ms pronunciada hasta que la lnea sea paralela al eje de las
ordenadas. En este caso, se ha alcanzado el pleno empleo de los
recursos productivos.
EL EQUILIBRIO MACROECONOMICO. Se alcanza cuando el PIB real y el

nivel de precios satisfacen tanto a los compradores como a los

vendedores. En otras palabras, en el punto de interseccin de las
curvas de oferta y demanda agregadas, llamado punto de equilibrio, la
relacin entre la cantidad y precio globales hace que ni los
compradores ni los vendedores quieran modificar sus compras,
ventas o precios.
En el grfico 4-5 se puede observar la forma cmo la actividad
econmica de un pas es alterada por algunos factores. Existen
variables que deciden la oferta y otras que lo hacen sobre la demanda.
Oferta y demanda agregadas determinan las principales variables de
la economa nacional.

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Dinero
PIB
real

Presupuesto
pblico

Otros
factores

Demanda
agregada
DA

Equilibrio
E

Precios y
costos

Emple
o

Precios
Oferta
agregada
OA

Produccin
potencial

Capital,
trabajo

Grfico 4-5. El equilibrio de la oferta y la demanda agregadas. (Adaptado de Samuelson).

Comerci
o
Internacional

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Las curvas DA y OA sufren desplazamientos y al hacerlo, se modifica

el equilibrio de mercado del precio y de la cantidad. Esto ocurre por
perturbaciones de la propia economa, de las economas externas o
por rectificaciones en la poltica econmica.
Ante esta situacin, el gobierno tiene dos opciones:

Tratar de desplazar la curva DA mediante la aplicacin de

instrumentos que tengan efectos sobre el gasto total, tales
como: las compras del gobierno, los salarios de los
trabajadores del sector pblico, las tasas de inters, Es decir,
recurrir a polticas de demanda.

Tratar de desplazar la curva OA por medio de actuaciones que

tiendan a reducir los costos de produccin e incentivar la
produccin, como por ejemplo, rebaja de los impuestos,
limitacin del intervencionismo y de las regulaciones del
Estado y flexibilizacin y liberalizacin del funcionamiento del
mercado de trabajo. En otras palabras, aplicar polticas de
oferta.
Los desplazamientos de las curvas de DA y OA provocan
fluctuaciones en los niveles de produccin, empleo y precios, dando
origen a los ciclos econmicos.

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Existen tambin factores de carcter externo que provocan estas

oscilaciones, tales como las guerras, las revoluciones, las elecciones,
las variaciones de los tipos de cambio, las migraciones, las
innovaciones tecnolgicas, los fenmenos naturales o las crisis de
los precios del petrleo.

LOS CICLOS ECONOMICOS

Un ciclo econmico se puede identificar cuando el PIB efectivo

aumenta (expansin) o disminuye (recesin) en relacin con el PIB
potencial. Los ciclos econmicos son irregulares tanto en su
duracin (algunos sostienen que varan entre dos y diez aos), como
en el grado de desviacin entre el PIB efectivo y el potencial.
Los ciclos tienen cuatro fases:
a. Depresin o fondo: es el punto ms bajo del ciclo. En esta
situacin existe un bajo nivel de demanda en relacin con la
oferta, lo que ocasiona altas tasas de desempleo de los
recursos productivos y acumulacin de inventarios.

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b. Recuperacin o expansin: es la fase ascendente del ciclo.

Generalmente se inicia merced a la presencia de inversiones
que producen efectos multiplicadores favorables al
crecimiento del ingreso de los consumidores, los cuales
incrementarn la demanda, sta a la produccin, las
ventas y los beneficios, creando un clima de expectativas
favorables. La inversin continuar creciendo y el empleo
alcanzar niveles elevados.
c. Auge o cima: el punto mximo del ciclo, al que se llega debido
a la aparicin de rigideces, tales como la escasez de mano de
obra calificada y de ciertas materias primas claves y
posteriormente de la mayora de los recursos productivos que
estaban plenamente ocupados. Por otra parte, en la medida en
que un pas se acerca al nivel de produccin potencial, se hace
ms dificultoso aumentar la produccin utilizando recursos
ociosos. Esto obliga a hacer nuevas inversiones con el
propsito de aumentar la productividad de la mano de obra ya
empleada.

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d. Recesin o contraccin: Es la fase descendente del ciclo, que

puede producirse de manera suave o abrupta. En este ltimo
caso se considera que la economa ha entrado en una situacin
de crisis. Generalmente, esta fase se inicia con una baja en la
rentabilidad de las inversiones, generada por una saturacin de
la demanda. Al disminuir las ventas, aumentan los costos
financieros, se acumulan inventarios, se reduce la inversin y
algunas empresas quebrarn. La produccin y el empleo
disminuyen y por tanto el ingreso y el gasto caen, produciendo
nuevas quiebras. Los precios y los beneficios descendern y la
inversin se reducir sensiblemente, conduciendo a la economa a una depresin generalizada.
El siguiente grfico describe las cuatro fases reseadas.

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Tendencia de
crecimiento

Auge
Auge
Expansin

Recesin
Expansin

Recesin

Auge

Depresin

Recesin

Depresin

Grfico 4-6. Las fases de los ciclos econmicos.

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En lo que atae a las causas de los ciclos econmicos, existen

algunas teoras, entre las que se pueden citar las siguientes:
Las teoras monetarias, que atribuyen la aparicin de los ciclos
econmicos a la expansin y a la contraccin del dinero y el
crdito.
Las que tienen que ver con las perturbaciones externas que se
propagan a las economas internas merced a los efectos
aceleradores y multiplicadores.
Las teoras polticas que responsabilizan a los polticos de
manipular las polticas fiscal y monetaria para satisfacer sus
propios intereses.
Las teoras de los ciclos econmicos de equilibrio que sostienen
que las percepciones errneas de las variaciones de los precios y
de los salarios inducen a los individuos a ofrecer demasiado
trabajo o muy poco. Algunos de sus defensores opinan que el
desempleo crece durante las recesiones debido a que los
trabajadores exigen altos salarios.
La teora de los ciclos econmicos reales afirma que las alteraciones
negativas o positivas de la productividad de un sector pueden
expandirse a toda la economa y producir fluctuaciones.

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Las predicciones de los ciclos econmicos se pueden hacer por

medio de modelos economtricos informatizados con ecuaciones
que representan la oferta y la demanda agregadas. Sin embargo, es
riesgoso hacer predicciones debido a la incertidumbre que producen
los constantes cambios a que est sujeta la economa.

Los avances que ha experimentado la comprensin de la

macroeconoma en los ltimos aos permiten a los gobiernos
adoptar polticas monetarias y fiscales con el propsito de evitar que
las recesiones se conviertan en depresiones.

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Hernn Lpez Aez. Problemas Econmicos de Venezuela. Funcionamiento de la Economa Venezolana

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BIBLIOGRAFIA

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Hill/Interamericana de Espaa, 1996.

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McGraw-

SAMUELSON, Paul A. y NORDHAUS, William D. Economa, Madrid,

McGraw-Hill/Interamericana de Espaa, decimoquinta edicin, 1996.