Este documento presenta información sobre riesgo y rendimiento en la toma de decisiones de inversión de capital. Explica que el riesgo se refiere a la probabilidad de que algo no suceda o suceda de manera inesperada, mientras que el rendimiento es la ganancia obtenida de una inversión. También analiza la relación entre riesgo y rendimiento, y cómo medir y calcular el riesgo y rendimiento de activos financieros e inversiones.
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Este documento presenta información sobre riesgo y rendimiento en la toma de decisiones de inversión de capital. Explica que el riesgo se refiere a la probabilidad de que algo no suceda o suceda de manera inesperada, mientras que el rendimiento es la ganancia obtenida de una inversión. También analiza la relación entre riesgo y rendimiento, y cómo medir y calcular el riesgo y rendimiento de activos financieros e inversiones.
Este documento presenta información sobre riesgo y rendimiento en la toma de decisiones de inversión de capital. Explica que el riesgo se refiere a la probabilidad de que algo no suceda o suceda de manera inesperada, mientras que el rendimiento es la ganancia obtenida de una inversión. También analiza la relación entre riesgo y rendimiento, y cómo medir y calcular el riesgo y rendimiento de activos financieros e inversiones.
Este documento presenta información sobre riesgo y rendimiento en la toma de decisiones de inversión de capital. Explica que el riesgo se refiere a la probabilidad de que algo no suceda o suceda de manera inesperada, mientras que el rendimiento es la ganancia obtenida de una inversión. También analiza la relación entre riesgo y rendimiento, y cómo medir y calcular el riesgo y rendimiento de activos financieros e inversiones.
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FINANZAS
CORPORATIVAS
UNIDAD 4 Toma de decisiones de inversiones de capital
TEMA 3: Riesgo y rendimiento
Eco. Carlos Ochoa González Msc.
ACTIVIDAD DE INICIO • Escriba las ideas principales - ¿Qué es riesgo? - ¿Qué es rendimiento? OBJETIVO
Analizar la relación de los
rendimientos esperados por los inversionistas en virtud del riesgo asumido en la toma de decisiones. Introducción
3.1 Rendimientos
Si algo buscan los inversionistas es
generar mayor rendimiento al menor riesgo posible. El concepto de riesgo y el de rendimiento son de vital importancia para todas las decisiones en el ámbito financiero y el mejor administrador de finanzas, es aquel que sabe balancear ambos. Introducción
3.1 Rendimientos
El riesgo se refiere a la probabilidad de que algo no suceda, o bien suceda. Si se lanza una moneda al aire, no hay riesgo. Es un hecho que la moneda va a caer. En esto hay total incertidumbre; el riesgo por otro lado de que caiga cara o cruz, eso sí es lo que se debe analizar. Introducción
3.1 Rendimientos
El concepto de rendimiento se refiere a la utilidad que se obtiene de lo que se hace, como el rendimiento de una acción, o de cualquier instrumento financiero que el inversor compre o venda; el rendimiento es ese “extra” que se suscita en todo esfuerzo. En el mundo de las inversiones, esto no es muy diferente. 3.2 Rendimientos del periodo de tenencia
La relación entre riesgo y
rendimiento es muy sencilla: a mayor riesgo, mayor rendimiento. Esto se debe a que quien arriesga más está dando ese soporte al mercado de valores que obvio debe ser retribuido. Es lo justo. 3.2 Rendimientos del periodo de tenencia
El rendimiento de una cartera, es la suma de los rendimientos que dan cada uno de nuestros distintos activos financieros que hay en ella, en un periodo de tiempo determinado. Calculo del rendimiento El rendimiento de un activo financiero es la retribución que da al inversor, en un período de tiempo determinado; bajo algún escenario de certidumbre se calcula: Rit = Dit + Pit + Pit-1 Pit-1 Donde: Dit = Dividendo recibido durante el período t Pit = Precio del activo financiero i Pit1 = Precio del activo financiero i a fecha inicio t-1
El reto está, entonces, en estimar esa misma retribución o rendimiento del activo financiero en un escenario de incertidumbre. Para ello necesitamos una distribución de probabilidad. 3.2 Rendimientos del periodo de tenencia
Existen distintos tipos de riesgo que pueden afectar al rendimiento de
cualquier activo financiero o título:
Riesgo de insolvencia (descubierto de tesorería).
Inflación y variabilidad de los precios de mercado. Imprevisibilidad de tipos de interés: cambios en la tasa de interés. Incertidumbre en los dividendos: si de pronto la empresa se hizo de una cartera más amplia de clientes, es obvio que los dividendos subirán; pero si la empresa quebró pues no habrán. 3.3 Estadísticas de rendimientos
Calculo del riesgo
• Las medidas estadísticas más simples que podemos utilizar para cuantificar el riesgo son la desviación típica o la varianza, debido a que son parte elemental de la distribución normal. • Así, cuanto mayor sea la desviación típica o la varianza del rendimiento de un activo o título mayor será su riesgo. Su cálculo
Varianza: VAR(r) = (r 1 - r prom )2 * p1+..+(r n - r prom )2 *pn
Desvacion Standard: DS (r) = sqrt (VAR(r))
Donde: ri = retorno en caso de que ocurra el evento i. pi = probabilidad de que ocurra el evento i. rprom = retorno promedio esperado 3.3 Estadísticas de rendimientos Calculo del riesgo de una cartera de clientes
» Para calcular el riesgo esperado de una cartera se debe utilizar la varianza del rendimiento esperado de los activos financieros que integran la cartera o portafolio. Siempre en t ya que si lo hiciéramos a posteriori no habría riesgo 0
que medir. » El riesgo o varianza de una cartera p se calcula así: 3.3 Estadísticas de rendimientos
Covarianza de la cartera de clientes
La covarianza es una medida de dispersión que mide la relación entre dos variables aleatorias. En el caso que nos ocupa, la covarianza mide si los rendimientos de dos activos se mueven conjuntamente. Así que al respecto: Un valor positivo de indicará que ambos rendimientos tienden a moverse en el mismo sentido. Un valor negativo de indicará que se mueven en sentidos opuestos.
Un valor nulo de nos advertirá de una posible ausencia de relación
entre ambos rendimientos. 3.4 Rendimientos promedio de las acciones
Rendimiento de un activo • Es la ganancia o pérdida total que experimenta el propietario de una inversión en un periodo de tiempo específico. • Se obtiene como el cambio en el valor del activo más cualquier distribución de efectivo durante el periodo entre el valor de la inversión al inicio del periodo. 3.4 Rendimientos promedio de las acciones
Tasa de rendimiento de un activo
Pt Pt 1 Ct kt Pt 1 • Donde: • k t = Tasa de rendimiento esperada • Pt = Precio del activo en el momento t • Pt-1 = Precio del activo en el momento t-1 • Ct = Flujo de efectivo de la inversión en el periodo 3.4 Rendimientos promedio de las acciones
Ejemplo: • Un activo vale a principio de año $20.000. Al finalizar el año se espera que tenga un valor de mercado de $21.500 y que produzca efectivo por $800. • Su tasa de rendimiento es:
$21.500 $20.000 $800
kt 11,5% $20.000 CIERRE DE CLASES
Rendimientos
Rendimientos del periodo de
tenencia
Rendimientos promedio de las acciones BIBLIOGRAFÍA • BESLEY SCOTT. (2001). FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA. MEXICO. MC GRAW HILL.
• BERK JONATHAN. (2008). FINANZAS CORPORATIVAS. BARCELONA:
PEARSON, VAN HORNE JAMES. (2002). FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA. PRENTICE HALL.
• ROSS, STEPHEN A.. (2010). FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATIVAS.
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