Expo Cap 13

CAP 13: OPCIONES EN MONEDA
EXTRANJERA
TURNO Y SECCIÓN
TB
CURSO
FINANZAS INTERNACIOALES
PROFESOR
PAREDES SORIA ALEJANDRO
INTEGRANTES
- CACHAY ALIAGA DIANA
- PAMPA VARA MELISSA
- VILLALTA MACHERO YADIRA
VA L U A C I Ó N D E L A S O P C I O N E S
La prima sob re una opc ió n es la suma del v al or in trí nse c o El valor del tiempo (time value)
y del valor d el ti empo. existe porque el tipo de cambio
Prima = Va l or in trí nse co + va lor d el ti empo puede cambiar entre la fecha
El valor i ntríns ec o e s la ga na nc ia qu e se de ri va de l actual y la fecha de vencimiento.
e jerci cio i nme di ato de la opc ión . Es e l val or qu e te ndría Una opción out-of-the-money
si se ejercie ra en es te mis mo inst ant e . En e l c as o de una puede adquirir va lor si todavía
o pci ón call, el val or int rín se c o e s igua l a l tip o d e c a mbi o
a ctual menos e l pre ci o d e e je rc ic io. En el c a so d e una
queda algún tiempo hasta su
o pci ón put , e l v al or int rín se c o e s e l p re c io d e e j erc ici o expiración. El valor del tiempo es
men os el pre ci o d e me rca do. Para el mismo prec io de máximo cuando el tipo de cambio
e jerci cio , s i un a o pc ión c all ge ne ra g an an cia s, la op ció n se acerca al prec io de ejercicio.
p ut gen era p érdid as .
M O D E L O S D E VA L O R A C I O N D E O P C I O N E S
• Los modelos de valoración de opciones pretenden, mediante estructuras

analíticas, dar a conocer el valor teórico de una opción en función de una
serie de variables.
• Dado que la reproducción de la realidad es imposible, los modelos teóricos
parten de supuestos basados en el ideal de mercado perfecto.
• Los modelos de valoración de opciones se basan en la consideración de las
siguientes variables: precio del activo subyacente, precio de ejercicio,
tiempo hasta la expiración, tipo de interés y volatilidad del mercado.
• Los modelos mas utilizados son:
El modelo Binomial
El modelo Black - Scholes
Las hipótesis básicas del modelo B-S, que
EL MODELO son similares a las del modelo binomial,
son las siguientes:
BLACK - • Mercado financiero perfecto y profundo.
SCHOLES • No existen comisiones no costos de
transacción ni de información.
Donde:
• Ausencia de impuestos y, si existen,
s o = precio del activo subyacente
gravarían por igual a todos los inversores.
(acción) • La acción o activo subyacente no paga
K= precio del ejercicio dividendos.
r = tasa de interés libre de riesgo • El precio del activo subyacente “S” realiza
un recorrido aleatorio con varianza δ2.
= desviación estándar de los
(J
rendimientos del activo subyacente • La distribución de probabilidad de los

T= numero de años hasta el vencimiento precios del subyacente es lognormal y la
varianza de la rentabilidad es constante
N(.) = valor de la función de distribución
normal estándar acumulativa por unidad de tiempo del periodo.
El valor de la opción put se puede calcular con base en una
fórmula semejante, o utilizando la paridad put-call.
• El valor teórico de una opción de venta “P”:
• También puede obtenerse a partir de la paridad put call que, en este caso,
seria:
EJERCICIOS:
Calcular el valor de una opción CALL

y una opción PUT, con los siguientes
datos:
• S=90 um
• E=85 um
• t = 3 meses
• i = 12% anual
• δ = 30%
C A L C U L E E L VA L O R D E L A O P C I Ó N C A L / S O B R E E L
DÓLAR, QUE VENCE EN SEIS MESES Y CUYO PRECIO DE
E J E R C I C I O E S D E 11 . 2 .
• Datos
• S0 = 10.9
• K = 11.2
• /'M = 9.4%
• /'E = 3%
• O' = 0.1429
• T = 0.5 (seis meses)
L A M E J O R M A N E R A D E E X P L I C A R L A PA R I D A D P U T-
CALL ES MEDIANTE UN EJEMPLO NUMÉRICO.
• Un inversionista que desea tener 10 mil dólares en seis meses y poder cambiarlos por
112 mil pesos, cuenta con dos estrategias fmancieras alternativas. La primera consiste
en tener dólares y la opción de venta a seis meses. La segunda es tener pesos y la
opción de compra de dólares al mismo plazo.
Datos:
tipo de cambio spot en el momento inicial
• so = 10.9
• K = 11.2 precio de ejercicio de la opción cal/ que expira en seis meses
precio de la opción call (la prima)
• C0 = MXN 4500
• RM = 9.4% tasa de interés libre de riesgo en México
tasa de interés libre de riesgo en Estados Unidos
• RE= 3%
• USD 10 000 la cantidad objetivo en seis meses (el monto del contrato de opciones)
• Se cuenta con dos estrategias ESTRATEGIA 1 (DOLARES + PUT)
fmancieras alternativas.
• La primera consiste en tener dólares y
la opción de venta a seis meses. La
segunda es tener pesos y la opción de
compra de dólares al mismo plazo.
E S T R AT E G I A 2 ( P E S O S + C A L L )
L O S R E S U LTA D O S A L V E N C I M I E N TO D E L A S D O S
E S T R AT E G I A S E S T Á N R E S U M I D O S E N L A S I G U I E N T E
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