MATEMÁTICAS FINANCIERAS

Docente.
Milton De la Hoz Toscano

1
 Objetivos
GENERAL:
Brindar a los participantes herramientas básicas para la toma
de decisiones aplicando los conceptos del valor del dinero
en el tiempo.
ESPECIFICOS:
Entender y aplicar las equivalencias bajo el concepto del
interés compuesto.
Identificar, transformar y calcular las equivalencias entre las
diferentes tasas de interés: vencida, anticipada y nominal
Tomar decisiones utilizando el VPN y TIR.

2
 Terminología
 Inflación.
 Interés.
 Tasa de interés.
 Número de períodos
 Tasa de rentabilidad.
 Ecuación Equivalente o Ecuación de valor

3
 Representación Gráfica

(+)

0 1 ////// n

(-) (-)

Los ingresos se representan con flechas hacia arriba, los

egresos con flechas hacia abajo. El cero es el punto
focal.

4
 INTERES SIMPLE
Se realiza un depósito de $10.000.000, se pacta una
tasa del 2% mes Interés simple. ¿Cual es el saldo a
los cuatro meses?

$ 10.800.000,00
Saldo $ 10.200.000,00 $ 10.400.000,00 $ 10.600.000,00

0 1 2 3 4

$ 10.000.000,00

5
 INTERES SIMPLE
# período Saldo Inicial Intereses Ganados saldo final
0 0 $ 10.000.000,00
1 $ 10.000.000,00 $ 200.000,00 $ 10.200.000,00
2 $ 10.200.000,00 $ 200.000,00 $ 10.400.000,00
3 $ 10.400.000,00 $ 200.000,00 $ 10.600.000,00
4 $ 10.600.000,00 $ 200.000,00 $ 10.800.000,00
Totales $ 800.000,00
6
 INTERES SIMPLE
F

0 1 2 3 4 n

P
Saldo período 1. = (P +Pi)
Saldo período 2 = P(1+i) +Pi
Saldo período 3 = P(1+2i) + Pi
Saldo período n = P(1+(n-1)i)+ Pi =P (1+ni)

F= P(1 + n.i)

 INTERES SIMPLE

Características del Interés simple:

1. No reconoce intereses sobre intereses, es decir no paga

intereses sobre saldo.
2. Los intereses que se reconocen período tras período es
el mismo.
3. Los intereses se cancelan solo sobre el capital.
 Interés Compuesto
Se realiza un depósito de $10.000.000, se pacta una
tasa del 2% mes Interés compuesto. ¿Cual es el saldo
a los cuatro meses?
$ 10.824.321,60
Saldo $ 10.200.000,00 $ 10.404.000,00 $ 10.612.080,00

0 1 2 3 4

$ 10.000.000,00

9
 Interés Compuesto
# Período Saldo Inicial Intereses Ganados Saldo final
0 0 $ 10.000.000,00
1 $ 10.000.000,00 $ 200.000,00 $ 10.200.000,00
2 $ 10.200.000,00 $ 204.000,00 $ 10.404.000,00
3 $ 10.404.000,00 $ 208.080,00 $ 10.612.080,00
4 $ 10.612.080,00 $ 212.241,60 $ 10.824.321,60
Totales $ 824.321,60
10
 Interés Compuesto

0 1 2 3 4 ////////// n

 Saldo período 1. = (P +Pi)

 Saldo período 2 = P(1+i) +i.P(1+i)
 Saldo período 3 = P(1+i)2 +i.P(1+i)2

 Saldo periodo n = P(1+i)n-1 +i.P(1+i)n-1

F = P(1+i) n

11
 Interés Compuesto

Característica Del Interés Compuesto

 Reconoce intereses sobre los intereses es

decir; capitaliza.
 Período tras período gana o paga una
cantidad diferente por el uso del dinero.
 Los intereses se calculan sobre saldo
 El interés compuesto asume reinversión de sus
rendimientos

12
Interés Compuesto
EQUIVALENCIAS
n
F = P(1+i)

P = F
n
(1+i)
n = Ln(F/P)
Ln (1+i)

i = F 1/n
-1 13
P
 Interés Compuesto
Se realiza un depósito de $8.000.000 en una cuenta
de ahorro que reconoce un interés de 1.67%
mensual bajo interés compuesto. Dentro de seis
meses se desea determinar el saldo de la cuenta

0 1 2 3 4 5 6

P = $8.000.000

14
 Datos
Valor presente: P : $8.000.000
# Período : n : 6 meses
Tasa de Interés : 1.67% mensual
Saldo : F : ?

SOLUCIÓN.
F= 8.000.000* (1+0.0167)6 = $8.835.821,39

15
CALCULADORA

MANEJO INTERÉS COMPUESTO

1. En el menú principal seleccione FIN

FIN COM SUMA CALEN RESOL TEXTO

2.En el siguiente menú seleccione

VDT CONVI F.CAJ BONO DEPREC

3. El siguiente menu corresponde al interés compuesto

N %IA V.A PAGO V.F OTRO

Mantenga este menú en: 1 PGOS/AÑ: MODO FINAL

16
 CON CALCULADORA FINANCIERA

INTRODUCCIÓN DE TÉRMINOS:

N %IA V.A PAGO V.F OTRO

6 1.67 -8.000.000 0

Presione F Para Obtener $ 8.835.821,39

F = Px(1+ i) n

17
EJEMPLOS

 Pagina 125 # 6
$F
r=27% A. CS= 13.5% S.

0 1 2 //////////////////// 16 sem.

$2.500
F = 2.500*(1+ 0.135)16= $ 18 961 ,55
18
 CALCULADORA FINANCIERA
Introducción De Términos:

N %IA V.A PAGO V.F OTRO

16 13.5% -2.500 0 

PRESIONE F PARA OBTENER 18 961, 55

F = P•(1+ i) n

19
20
 EJEMPLO

 Pagina 125 # 6
b. $F
r=27% A. CT= 6.75% Tr.

0 1 2 ///////////// 32 Tr.

$2.500

F = 2.500*(1+ 0.0675)32= $ 20 216, 79 21

 CON CALCULADORA FINANCIERA

INTRODUCCION DE TÉRMINOS:

N %IA V.A PAGO V.F OTRO

32 6.75% -2.500 0 

PRESIONE F PARA OBTENER $20 216, 79

F = P•(1+ i) n

22
UTILIZANDO EXCEL

23
 EJEMPLO

 Pagina 126# 10

$1.000
I=26% A.

|0 1 Año.

$P

P = VA= 1.000/(1+ 0.26)1= $ 793,65

24
 CALCULADORA FINANCIERA

INTRODUCCION DE TÉRMINOS:

N %IA V.A PAGO V.F OTRO

1 26%  0 1.000
PRESIONE P PARA OBTENER -$793, 65
P = F/(1+ i) n

25
26
EJEMPLO

 Pagina 127 # 18

$P+($P/2)
I=2.048% Mes

0 n meses

$P
27
n= Ln (F/P)/ Ln (1 + i) =
n= Ln[(3p/2)/P] / Ln(1.02048) =20 meses
CALCULADORA FINANCIERA
INTRODUCCION DE TERMINOS:

N %IA V.A PAGO V.F OTRO

 2.048 -1 0 1.5

 PRESIONE n PARA OBTENER 20meses

28
29
 EJEMPLO

Pagina 125 # 7
$128.000
I=? mes

0 1 Año
12
meses

$100.000

i =TASA = [ (F/P)1/n-1 ]
i = [ (128.000/100.000)1/1-1 ] = 0.28 ≈ 28% Año 30
i = [ (128.000/100.000)1/12-1 ] = 0.020785 ≈ 2.0785% Mes
INTRODUCCIÓN DE TÉRMINOS:
N %IA V.A PAGO V.F OTRO
1 ? -100.000 0 128.000
12  -100.000 0 128.000
PRESIONE i PARA OBTENER
i= 28% Año
i= 2.0785% Mes

31
32
33
 TALLER # 1

1. Página 131 # 41.

 

34
 EJERCICIO

Andrés tiene un bono que acordó pagar a su tenedor tres pagos:

Los dos primeros por valor de $1.000.000 dentro de cinco y
ocho meses respectivamente y el tercero por $1.200.000
dentro de 11 meses. Arturo le propone a Andrés recibirle el
bono a cambio de un pagaré con pago único de $3.514.091 .
Si la tasa pactada en las transacciones es del 14.4% anual
capitalización mensual, ¿Cuál debe ser la fecha de
vencimiento del pagaré, para que resulte equivalente al bono?

35
INTERÉS COMPUESTO

ANUALIDAD VENCIDA
F

0 1 2 3 //// n

A A A A

F=  A(1 +i)n; Donde n = 0;1;2; 3;... (n-1) 36

Fav = A.[ (1 +i)n - 1]/i
FORMULAS: ANUALIDAD VENCIDA
n
Fav = A.[ (1 +i) – 1]
i
 P n
av =A.[(1 +i) – 1]
n
i. (1 +i)
 A n
= P .i.(1 +i)
n
[(1 +i) - 1]
 A F. i
=
n
[ (1 +i) - 1]
37
EJEMPLO

Se recibe un préstamo de $P en una corporación a una tasa

del 24.45% anual capitalización mensual, para ser
cancelada en 36 cuotas vencidas de $51.310,37. Se desea
averiguar cual fue el valor del préstamo.
DATOS
i=24.45%/12 = 2.0375% mensual
N=36 meses
A= $51.310,37
P=?
P=$51.310,37(1.02037536 – 1)/(0.020375*1.02037536)
P =$1.300.000

38
INTRODUCCIÓN DE TÉRMINOS :

N %IA V.A PAGO V.F OTRO

36 2.0375 ? -51.310,37 0

0 1 2 3 //// 36 Meses

A A A A=$51.310,37 39

PRESIONE PAGO PARA OBTENER $1.300.000

40
EJEMPLO

P= Préstamo de $5.000.000
n=2 años, cuotas trimestrales vencidas
r=30.76% anual capitalización trimestral
A=?
Solución
A=$5.000.000-(1.0769)8- 0.076 / [(1.0769)8 – 1]
A= $859.865,13

41
INTRODUCCION DE TERMINOS:
N %IA V.A PAGO V.F OTRO
8 7.69 5.000.000 ? 0

P=$5.000.000

0 1 2 3 /// 8 Tr.

A A A A=$?
PRESIONE PAGO PARA OBTENER $859.865,13
42
43
TABLA DE AMORTIZACIÓN
P $ 5.000.000,00 ,
n 8 Trim
r 30,760% A.CT
i 7,690% E.T
A ?

# de período Cuota=A Pago Intereses Abono Capital Saldo

0 $ 5.000.000,00
1 ($ 859.865,13) ($ 384.500,00) ($ 475.365,13) $ 4.524.634,87
2 ($ 859.865,13) ($ 347.944,42) ($ 511.920,71) $ 4.012.714,16
3 ($ 859.865,13) ($ 308.577,72) ($ 551.287,41) $ 3.461.426,75
4 ($ 859.865,13) ($ 266.183,72) ($ 593.681,41) $ 2.867.745,33
5 ($ 859.865,13) ($ 220.529,62) ($ 639.335,52) $ 2.228.409,82
6 ($ 859.865,13) ($ 171.364,71) ($ 688.500,42) $ 1.539.909,40
7 ($ 859.865,13) ($ 118.419,03) ($ 741.446,10) $ 798.463,30
8 ($ 859.865,13) ($ 61.401,83) ($ 798.463,30) ($ 0,00)
Total ($ 1.878.921,05) ($ 5.000.000,00)
44
INTERÉS COMPUESTO
ANUALIDAD ANTICIPADA
F

0 1 2 3 /// (n-1) n

A A A A A

F=  A(1 +i)n; Donde n = 1;2; 3;... n

Fav = A.( 1 + i). [ (1 +i)n - 1]/i
45
FORMULAS ANUALIDAD ANTICIAPDA

 Fav = A ( 1 + i) [ (1 +i)n – 1]
i
 Pav = A [(1 +i)n – 1]
i (1 +i)n-1
 A= P i (1+i)n-1
[ (1 +i)n - 1]
A= F i
(1 +i)[ (1 +i)n - 1]
46
EJEMPLO

Un almacén ofrece la siguiente promoción para

la venta de TV sin financiación. El televisor
tiene un valor de $450.000 se puede pagar en
9 cuotas Trimestrales de $50.000 pagando
hoy la primera cuota. Si se compra de
contado se otorga un descuento del 25%
¿Qué decisión toma? y justifíquela.

47
$337.500

0 1 2 ///// 8 9 Trimestral

A= -50.000 A A A

I= ?
P= $337.500
A = $50.000 ( Anticipada)
N = 9 Trimestres 48
INTRODUCCIÓN DE TÉRMINOS:
N %IA V.A PAGO V.F OTRO
9  337.500 -50.000 0

PRESIONE i PARA OBTENER 7.9846%

trimestral. Si acepta cancelar el TV en cuotas
trimestrales de $ 50.000, el costo de la
financiación es del 7.9846% trimestral.
Si el costo de oportunidad es menor que la tasa de
financiación se recomienda comprar de contado.
Se recomienda comprar a crédito si la tasa de
49
oportunidad es mayor que el costo de financiación.
50
EJEMPLO
Pág. 126# 14

A=$3.000 (Anticipada)
F

0 1 2 3 /// 8 9 10 11 12 Años

A A A A A A A A

25% A.CS 32%A. CT 51

Lo primero que se debe realizar es expresar la tasa en año en el mismo
tiempo de los pagos:
25% A. CS = 25/2 = 12.5% Semestre

F=?
0 1 2 Semestres

$1

F = 1(1.125)2 = 1.2656 (incluye el $1 más los intereses ganados en el año);

luego se ganó el 26.56% anual, en los primeros 8 años.

Similarmente para 32% A. CT= 8% Tr.

F = 1(1.08)4 = 1.3605 ( Menos el $1). Se ganó $0.3605 de intereses en el año; i=
36.05% año. En los últimos cuatro años. 52
INTRODUCCION DE TERMINOS:
N %IA V.A PAGO V.F OTRO
8 26.5625 0 -3.000 
F = 3.000(1.2656258-1)/0.265625 = $79.807,63
F = $79.807(1.360789)4 = $ 273.416,38

N %IA V.A PAGO V.F OTRO

4 36.0789 0 -3.000 
F = 3.000(1.3607894-1)/0.360789 = $27.466.60
Total = 273.416,38 + 27.466,60 =300.882, 98 53
CLASES DE TASAS DE INTERÉS

 TASA DE INTERÉS NOMINAL

 TASA DE INTERÉS EFECTIVO
 TASA DE INTERÉS VENCIDA
 TASA DE INTERÉS ANTICIPADA

TASAS EQUIVALENTES DE INTERES:

Dos o más tasas de interés son
equivalentes, si con diferente periodicidad
producen el mismo interés efectivo al final
de cualquier período que por lo general es54
un año.
INTERÉS EFECTIVO

F=$1(1+i)n

0 1 2 3 //// n

P =$1

ie = $1 . (1+isp)n - $1 = (1+isp)t -1
isp = r/ t = Interés del período de capitalización
t = número de períodos de capitalización
n= t

ie= 1+ r t
-1 55

t
 EQUIVALENCIAS

r = Interés nominal = ie.sp . t

ie.sp = r/t
ie =[ 1+ ie.sp ] t –1

ie.sp = t
1+ ie - 1

t = Número de sub-períodos o períodos de

capitalización contenidos en la tasa efectiva dada o 56
deseada
CALCULADORA

 SELECCIÓN DEL MENU

1. En el menú principal seleccione

FIN COM SUMA CALEN RESOL TEXTO

2.En el siguiente menú seleccione

VDT CONVI F.CAJ BONO DEPRC

3. Selecciones:
EFECT CONT

57
INTRODUCCIÓN DE TÉRMINOS:

%NOM %EFE P
24  12

Si se parte del 24% anual capitalización mensual, el efectivo

anual equivalente se obtiene presionando % EFE =26.82%
Efectivo anual.

58
59
CALCULADORA

%NOM %EFE P
? 18.5 4
Determinar la tasa Anual, capitalización
trimestral; equivalente a un 18.5% E.A
r=17.34% A.CT

60
61
EJERCICIO

 Calcular la E.A equivalente al una tasa del 26% Anual C.S :

 determine la tasa A. CM, Dada una tasa del 2.8% trimestral
 Determinar la tasa bimensual; equivalente a un 25% E.A
 Determinar la tasa diaria, equivalente a una del 2% mes

62
INTERÉS ANTICIPADO
P =$1

0 1

ia
F =$1
F = $1
P= $1- ia

1
F=$1 = ($1- ia)(1+iv)
1+iv = 1/(1- ia)
iv= [1/(1- ia)] -1
63
iv =( 1 - 1+ ia) /(1- ia) = ia /(1- ia)
 EQUIVALENCIAS ENTRE TASAS VENCIDAS Y ANTICIPADAS

 iv = ia Interés del sub-período base

(1- ia ) anticipada

 i a = iv Interés del Sub-período base

(1+ iv ) vencida.

i = r Interés del sub-período base

a
(t - r ) tasa nominal capitalización
anticipada

t = número de períodos de capitalización 64

CALCULADORA INTRODUCCIÓN DE TÉRMINOS:
%NOM %EFE P
18  -4

Si se parte del 18% anual capitalización trimestre anticipado,

el efectivo anual equivalente se obtiene presionando
%EFE = 20.72% Efectivo anual.

65
66
EJERCICIOS

Una tasa del 25% año anticipado equivale a:

 Una tasa efectiva anual de:

 Una tasa semestral anticipada de:

Una tasa del 4,5% semestral equivalente a:

Una tasa nominal anual C.T. de:
 Una tasa nominal anual M.A de:

67
 INDICADORES DE TASAS DE INTERÉS
INTERNACIONALES

Cada mercado de dinero establece uno o más indicadores de tasa de

interés calculado con base en determinas transacciones en un período
de tiempo:
LIBOR( London Inter bank offerd Rate) Es la tasa promedio de los 5
bancos británicos (BBA) más importantes para prestamos
interbancarios en Eurodolar.
PIBOR (Paris Interbank offerd Rate)
TIBOR ( Tokyo Intebank Offerd rate)
EURIBOR Es en un índice de referencia de publicación diaria que
indica el interés promedio al cual las entidades financieras se prestan
dinero en el mercado interbancario del euro.
PRIME. También se conoce como Tasa Base, y el valor publicado
corresponde a un promedio de las tasas PRIME de los bancos de 68
Estados Unidos.
INDICADORES DE TASAS DE INTERÉS
COLOMBIANAS
DTF: Es el promedio ponderado de las tasas de interés efectivas de
captación a 90 días (CDT) de los establecimientos bancarios,
corporaciones financieras, compañías de financiamiento comercial
y corporaciones de ahorro y vivienda. Esta tasa es calculada
semanalmente por el Banco de la República.
TCC: Promedio ponderado por monto, de las tasas promedio de
captación del CDT a 90 días pagadas por las corporaciones
financieras privadas.
TBS: (Tasa básica de la Superintendencia Financiera) Es la tasa
promedio de CDAT y CDT a diferentes plazos, a la cual negocian
entre sí los intermediarios financieros. Esta tasa la calcula y
certifica la Superintendencia Financiera.
TES: Tasa libre de riesgo (Titulo de deuda pública emitido por la 69
tesorería general de la nación) ( Bonos)
 TASAS DE INTERES VARIABLES.

Los indicadores de tasas de interés son utilizados como

referencias para transacciones financieras, como tasas de
interés variable. La tasa de interés pactada es igual al indicador
de tasa de interés más un margen o spread= (indicador de tasa
de interés) + Margen.

Ejemplo:
Tasa acordad es:
• Prime+2%=3.25% +2% = 5.25% EA

• DTF+4.5% año= 3.87% + 4.5%= 8.37% EA

• IPC +6% año= 3.68% +6% = 9.68% EA

70
 TASA DE INTERÉS EFECTIVA SOBRE
UNIDADES DE REFERENCIA
1. Invierte en dólares, pero debe traer el dinero al país en pesos
colombianos. Si invierte a i% en el exterior y el país maneja una
devaluación; (id% ) o (reevaluación);( -id%).
La rentabilidad al traer el dinero al país es:
ime =((1+(i/100)*(1+(id/100))-1 = i + id + (i* id)

Ejemplo: Invierte en el exterior a una tasa del 0.4031% E.A y el país

maneja una revaluación anual del 3% E.A. La tasa efectiva año
i =(1.004031)*(1-0.03)-1
EA

i =( =0.004031-0.03- (0.03*0.004031)
EA
71
i ≡ -2,609% EA
EA
2. En otros casos se invierte en el país pero no se expresa en $,
sino en otra unidad de referencia, tal como lo hace los fondos
mutuales, inversiones en UVR, en estos casos la tasa de
interés efectiva se determina:
ie=(1+Variación% de la unidad de referencia del periodo)
*(1+tasa efectiva del período) -1

Ejemplo:
Invierte en UVR a una tasa del 12% E.A y la variación anual es
del 3.16% E.A.
La tasa efectiva año es:
ie = (1.12)*(1.0316) -1 =
ie =0.12+0.0316+(0.12*.0316) ≡ 15.54% EA 72
TASA DE INTERES SOBRE IPC
En algunos casos la tasa de interés se pacta sobre IPC o indicadores
económicos que reflejen la inflación. Se pacta como; i= IPC +
Margen%.
Es importante establecer la forma de liquidar los intereses y sobre
quien se calcula la tasa, sobre la nominal o la efectiva.
EJEMPLO1. La tasa (nominal) de interés aplicable para liquidar
los intereses será igual al IPC, más 6% anual. Los intereses se
pagan semestre vencido.
Solución.
El IPC se utiliza como un indicador de la tasa de interés nominal.
Asuma un IPC= 2.84% Año CS.
i= 2.84+6.0 ≡ 8.84% A. CS;
73
ies = 8.84/2 ≡ 4.42% Semestre
EJEMPLO2. Los títulos devengaran intereses a una tasa de
interés efectivo anual igual a la suma del IPC aplicable más
6% efectivo año. Los intereses se liquidan semestre vencido.

Solución:
El IPC es un indicador utilizado para calcular la tasa de interés
efectiva año.
iEA= 2.84% + 6.0% ≡ 8.84%EA.
½
iEs =(1+ 0.0884) -1 ≡ 4.33% ES

74
EJEMPLO 3. La tasa de interés efectiva anual aplicable para
cada período de liquidación de interés será igual al resultado
de componer el IPC aplicable, con 6% efectivo año. Los
intereses se pagaran por trimestre vencido.

Solución
En este caso el IPC es un índice de referencia. La tasa a utilizar
es :
iEA=(1+0.0 284) *(1+0.060) -1 ≡ 9.0104%EA
½
iEs =(1+ 0.090104) -1 ≡ 4.41% ES

75
EJERCICIOS
 Pagina 200 # 16

 Calcular la tasa efectiva año equivalente a la tasa

variable: DTF + 18% Puntos A.CT. Si el DTF = 4.1%
EA

76
IMPUESTO E INTERESES

IMPUESTOS:
Se calculan sobre la tasa nominal:
 La Retención en la fuente es del 7% (R) sobre
ingresos de la inversión. Es decir, se recibe el 93%
de lo pactado.

 rdR = r.(1 - R) = Interés nominal después de

retefuente.
 R= retención en la fuente = 7%
77
IMPUESTO E INTERESES
 Los gastos financieros son deducibles del impuesto
de renta que es del 24% (T). Es decir, los costos y
gastos de financiación se deducen de la tasa
nominal en (1 - 0.24=0.76)

 rdT = r.(1 - T) = Interés nominal después de

impuesto sobre la renta.

 T= Impuesto sobre la renta = 24%

78
DEVALUACIÓN E INTERESES
LA DEVALUACIÓN
F=US$X (1+i)n

0 1 2 //// n

(Inversión) US$X F=$Y(1+i d)n = US$1

US$1=$Y 0 1 2 /// n

ieme =(1+ i)(1 +id) – 1 = i +id + i.id 79

 INFLACIÓN E INTERESES
TASA REAL
F=$1(1+i)

0 1 (Inversión)

P=$1 F=$1(1+if) (Costo de los mismos

artículos del período 0)
1

P= $1
Poder adquisitivo al período 1

ir= $1(1+i)/$1(1+if ) - 1
80
INFLACIÓN E INTERESES
TASA REAL

ir= $1(1+i) - 1
$1(1+if )

ir=(1+i) -(1+if) = 1 + i – 1- if = i - if
(1+if) (1+if) (1+if)

ir = i - if = Tasa real.
1+if

81